主题公园行业调研报告

艾媒报告|2019-2022全球及中国主题公园运行大数据及行业升级趋势报告(深度完整版)近年来，旅游产业和娱乐消费比例的提升带动主题公园迅速发展，全球旅游市场的蓬勃发展刺激了全球主题公园产业发展。日前，艾媒咨询重磅发布了《2019-2022全球及中国主题公园运行大数据及行业升级趋势报告》，围绕主题公园行业规模效益、发展概况、案例分析、运营模式、问题与趋势等方面展开解读。中国主题公园效益规模将超3千亿，强力拉动经济增长主题公园是以游乐为目标的模拟景观的呈现，将游乐与某种主题结合，园区内包含多个故事线区域，区域内的建筑、景观、服务设施等要素共同构建特殊的氛围与环境，是集娱乐活动、休闲要素和服务接待于一体的旅游目的地。例如闻名全球的迪士尼和中国的长隆欢乐世界。近年来大众在旅游消费、文化类支出的不断增长，明显拉动了主题公园的客流量增长，据监测发现，2018年全球十大主题公园集团客流量都有不等幅度的增长，其中迪士尼集团游客总量最为突出，是第二名默林娱乐集团游客量两倍多。中国三大主题公园集团增涨幅度最大，增速突破9%。这也吸引了国外大型主题公园投资方在中国开设园区。而二孩政策落地、旅游业态发展、动漫IP产业等的发展共同推动中国主题公园的扩张。iiMedia Research(艾媒咨询)数据分析指出，2019年中国主题公园的直接效益规模(含门票、餐饮、住宿等)预计将达到3237.6亿元。艾媒咨询分析师认为，中国主题公园对当地经济有明显的拉动作用，在当前中国持续拉动内需的发展背景下，主题公园是联动旅游、酒店、餐饮等的重要着力点。如广州番禺长隆2006年正式开园，每年吸引游客超过2000万人次，直接收入每年超过50亿元，创造税收数亿元，带来综合经济效益超过500亿元，提供就业岗位2万多个，带动相关产业就业10多万人次。全球经典主题公园案例分析：迪士尼与默林娱乐迪士尼作为闻名全球的主题公园行业巨头，在全球三大洲布局了六个综合性迪士尼度假村，分别位于洛杉矶、巴黎、奥兰多华特、东京、上海以及香港。单个卡通人物形象并不能产生较大的经济效益，因此，迪士尼“IP+故事”模式能够借助故事性，丰富人物形象，同时增强场景之间的联系，餐厅、停车场、酒店等园区内场景都能与动画、电影各个场景匹配，能有效串联起不同场景，带给游客故事参与感。迪士尼将IP融入故事情节内，能够丰富场景设计可能性，有利于衍生产品开发，服饰、玩具、食品等开发。其二是矩阵分布品牌的默林娱乐。默林娱乐三大业务板块收入都以游客收入为主，2018年收入分别为651百万英镑、469百万英镑和287百万英镑，其中乐高主题乐园游客收入有所下降，下降幅度为2.5%，度假主题公园收入同比增长10.8%。住宿收入方面，乐高主题乐园与独家主题乐园实现较大幅度增长，乐高主题乐园住宿收入增长近三成。度假主题公园整体运营情况良好，三项收入增长率均超10%。中国主题公园运营模式：旅游+地产、IP+综合性业务主题公园具有较强的经济外部性与社会影响力，早期中国不少地方政府将其作为重点招商对象，提供税费减免等优惠政策。中国主题公园市场呈现华侨城、华强方特、长隆三足鼎立竞争态势。中国主题公园头部企业大部分选择“旅游+地产”搭配其他业务板块的发展模式，主要分布在一线、二线城市。主题公园运营商中大部分为地产商，主题公园运营模式以“旅游+地产”为主，主题公园的旅游项目提升地产开发价值，地产开发又反哺旅游项目。初期企业主打主题公园建设运营，企业能够以较低价格拿地。等到主题公园具有一定人气时，便在周边推出住宅等高周转业态，回笼资金，以此补贴“重资产、缓回报”的文化旅游项目。典型代表是华侨城和万达。“IP+综合性业务”运营模式更加强调流量与变现能力两大要素。影视娱乐创造出IP形象，影视娱乐、网络媒体、互动交互等途径加强线上传播，增加IP关注度，丰富IP形象，而主题公园打造线下平台，获取线下流量。线上、线下环环相扣，助力IP打造。华强方特是中国走“IP+综合性业务”较为成功的一家企业。iiMedia Research(艾媒咨询)研究发现，主题公园着力打造多种IP形成品牌效应，保持品牌及IP的持续竞争力。迪士尼以713亿美元收购福克斯获得神奇四侠、阿凡达等版权，默林娱乐购买小猪佩奇版权，华强方特计划投资2.85亿人民币用于《俑之城》、《熊出没》系列电影制作。五大运营问题需避免，优质IP仍是核心竞争力全球主题公园发展经验中表明，优质IP是主题公园发展的核心竞争力。凭借优质强大的IP队伍，迪士尼在2018年全球排名前25位的娱乐/主题公园占12个席位，总入园人数遥领先其他主题公园集团。优质IP有助于衍生品开发、延长游客停留时间、提高客单价等。从全球主题公园发展经验来看，IP打造是主题公园的中心工作，将IP场景移植到主题公园园区建设，营造第一视角，是主题公园建设与运营的发力点。全球主题公园发展经验对中国主题公园建设有一定的借鉴作用，结合中国主题公园发展现状，中国主题公园建设及运营过程中需要注意以下五个方面：IP方面，注意低龄化、单一化、创意衰竭等问题;科技方面，注意科技与IP结合应用，壮大人才队伍;服务方面，加强员工培训，设立完整培训体系;资金方面，把握扩张速度，保证充格资金支持;重地产倾向方面，建立地产与旅游项目的良性关系。未来，“节日经济”“夜经济”主题公园将探索多种创收途径。欢乐谷、方特、迪士尼、长隆等主题公园充分利用万圣节、情人节等节日特性，设计融入中国元素打造系列活动，在“节日经济”中挖掘新的营收增长点。而通过灯光照明设计及灯光秀、水秀、烟花秀等夜间演艺活动，主题公园突破时间限制，探索“夜经济”发展模式。艾媒咨询分析师认为“节日经济”“夜经济”是有助于主题公园突破季节、日照时长的限制，能成为主题公园新的盈利增长点，是中国主题公园值得深挖的领域。来源: 艾媒网

2018年全球主题公园调查报告出炉 中国5座主题公园上榜迪斯尼在主题公园中占据主导地位并不奇怪，即将到来的《星球大战》主题可能会给这家娱乐巨擘很大的上座率。这是根据2018年主题索引和博物馆索引、主题娱乐协会（TEA）的景点出席报告和AECOM的经济实践的作者得出的报告。该报告称，2018年世界上最受欢迎的主题公园，佛罗里达州布埃纳维斯塔湖的迪斯尼世界的魔幻王国，迎来了2090万游客，比2017年增加了2%。因此，对于今年计划或权衡参观主题公园的数百万人来说，下面是世界上最受欢迎的主题公园：2018年全球最受欢迎的主题公园排行榜：1。佛罗里达州布埃纳维斯塔湖迪斯尼世界的魔法王国-2090万游客2。加利福尼亚州阿纳海姆迪斯尼乐园度假村的迪斯尼乐园公园——1870万游客3。日本东京迪士尼度假区的东京迪士尼乐园——1790万游客4。东京迪士尼度假区的东京迪士尼乐园，日本-1470万游客在世界上参观最多的25个主题公园中，有12个是迪斯尼乐园。在全球十大主题公园群中，排名第一的迪斯尼景点在2018年接待了1.573亿游客。5。日本大阪环球影城-1430万观众6。迪斯尼在佛罗里达州迪斯尼世界的动物王国-1380万游客7。佛罗里达州布埃纳维斯塔湖华特迪斯尼世界的EPCOT——1240万游客8。中国上海迪士尼乐园——游客1180万9。迪斯尼在佛罗里达州迪斯尼世界的好莱坞工作室——1130万观众10。中国横琴长隆海洋王国-1080万游客11。佛罗里达环球影城奥兰多环球度假酒店-1070万游客相比之下，排名第二的梅林娱乐集团接待的游客不到这一数字的一半，2018年有6700万游客，排名第三的环球公园和度假村接待的游客为5100万。“展望未来，我们可以预计，当2019年8月《星球大战：银河系5月在迪斯尼乐园的边缘》报告撰稿人、AECOM的布莱恩·桑兹和凯瑟琳·拉克莱尔写道：“在沃尔特迪斯尼世界首映后，迪士尼明年可能会对北美的观众产生巨大影响”。在全球范围内，2018年所有主要市场的主题公园出勤率都增长了约4%。12。加利福尼亚州阿纳海姆迪斯尼乐园的迪斯尼加利福尼亚冒险活动-900万游客13。巴黎迪斯尼乐园迪斯尼乐园，法国马恩拉瓦莱-980万游客14。佛罗里达州奥兰多环球度假酒店的环球冒险岛——980万游客15。好莱坞环球影城，加利福尼亚环球城-910万观众16。香港迪斯尼乐园- 670万游客17。韩国首尔乐天世界-600万游客18。日本kuwana的长岛水疗地-590万游客19。韩国庆吉道埃弗兰——590万游客20。香港海洋公园- 580万游客21。德国拉斯特欧罗巴公园-570万游客22。荷兰Kaatsheuvel Efteling-540万游客23。Walt Disney Studios Park，迪斯尼乐园巴黎，Marne la Vall_e，法国-530万游客24。丹麦哥本哈根Tivoli花园——490万游客25。中国广州长隆乐园-470万游客约2.52亿人参观了世界前25大主题公园，比2017年增长3.3%。2018年，各大公司运营的主题景点的游客首次超过50亿人次。AECOM经济高级副总裁约翰·罗比内特在报告中写道：“这相当于世界人口的7%”。不仅如此，这个数字还在不断增长，就在五年前，该行业的市场占有率仅为全球人口的5%。

我国主题公园行业多集中在沿海地区、一二线城市和知名旅游城市。2019年中国地区有6个主题公园排名世界前25；有3家主题公园集团入围全球前十大主题公园集团，分别排名第三、第五和第六。我国主题公园可分为四类主题公园是围绕一个或几个特定的主题的模拟景观的呈现的，是为游客有偿提供娱乐休闲体验、文化娱乐产品或服务接待的现代旅游目的地主题公园。按照体验的类型不同，我国主题公园可分为四类：主题文化类、休闲娱乐类、情景模拟类和景观观光类。其次按照公园规模大小可以划分为特大型、大型和中小型三个等级。总占地面积2000亩及以上或总投资50亿元及以上的，为特大型主题公园；总占地面积600亩及以上、不足2000亩或总投资15亿元及以上、不足50亿元的，为大型主题公园；总占地面积200亩及以上、不足600亩或总投资2亿乙元及以上、不足15亿元的，为中小型主题公园。我国主题公园多集中在沿海地区及一二线城市主题乐园选址需要充分时需要充分考虑当地经济发展水平、人口密度、交通条件等因素。中国的主题乐园建设主要分布于华东与华南地区，东部沿海省市拥有全国一半的主题乐园。世界知名的主题公园品牌多落成或计划落成在长三角，珠三角，北京三大区域。这些区域人口聚集，经济发展水平较高，对精神文化需求与娱乐休闲需求较高，消费能力较强。中国本土知名主题公园的布局主要集中在经济发达的一、二线城市和部分重点旅游城市。当前沿海地区主题公园市场趋于饱和，而且各类国际知名主题公园的落成更加剧了竞争力，本土主题乐园发展压力较大，因此本土主题公园运营商将开始向中西部进发。西北地区相对其他地区主题乐园建设收到影响的最大的因素是不具备像东部地区发达的交通网络。但是随着中国高铁网络的建设，交通将愈发的便利，能够带动西部旅游经济的发展，从而促进西部主题乐园等休闲娱乐设施的建设与发展。未来，主题公园布局下沉，向二、三线城市扩张，扩张模式由重转轻，国际主题公园持续进入，本土主题公园继续成长。主题公园可促进地方经济，增加文化内涵成功的主题公园带来的影响除了游乐园本身获得利益以外，还会对主题乐园所在的地区带来积极地作用，可以促进地方经济的发展、增强地区的可持续发展性还可以增加文化内涵。中国企业全球影响力不断提升根据世界主题乐园权威机构，美国主题娱乐协会(Themed entertainment association，TEA)与AECOM经济咨询团队2020年联合发布的《2019年主题公园和博物馆报告：全球主要景点游客报告》显示，2019年中国有6家主题公园进入了全球TOP 25娱乐主题公园行列，相比2018年增加了1家。全球前十大主题公园集团中，中国占据了3家，分别是华侨城集团、华强方特和长隆集团。其中华侨城集团在2019年超越了环球影城娱乐集团位居世界第三，华强方特和长隆集团分别位列第五和第六。2019年华侨城集团主题公园游客总量为5397万人次，同比增长9.4%；华强方特游客总量为5039万人次，同比增长19.8%；长隆集团游客量为3702万人次，同比增长8.9%。未来在市场发展稳定，已经政府相关政策的扶持下，国内主题乐园将更注重打造公园本身，关注细分客群，深耕IP内容，结合科技等方面，往更成熟的发展模式转变。由此预计未来五年，全球TOP 10主题公园企业中，中国企业所占份额将进一步提升。更多数据可参考前瞻产业研究院《中国主题公园行业发展模式与投资战略规划分析报告》，同时前瞻产业研究院提供产业大数据、产业规划、产业申报、产业园区规划、产业招商引资、IPO募投可研等解决方案。（文章来源：前瞻产业研究院）

中国主题公园研究院和华东师范大学休闲研究中心及上海师范大学休闲与旅游研究中心联合编制《2019中国主题公园竞争力指数》报告。报告研究了全国42座主题公园，报告构建的评价指标体系为区位竞争力、规模竞争力、项目吸引力、发展能力。排名显示，上海迪士尼、东部华侨城、世界之窗、深圳欢乐谷、锦绣中华民俗村位居前5，报告从功能演变、规模结构、区域分布等方面指出主题乐园发展特征，并指出未来主题公园发展趋势。以下是报告全文，关注河南文化产业智库，后台回复“2019中国主题公园竞争力指数报告”即可下载PDF版本。-end-

2017年中国主题公园发展继续一路狂奔，除了给城市吸引“人气”外，也对城市的创新文化形成有力支撑。据统计，全球十大主题公园集团的游客总量年增幅达8.6%，而中国主题公园集团游客总量增幅近20%。目前中国主题公园集团游客总量占全球游客总量约1/4。不过同样值得关注的是，国外大型主题公园早已不再是单一的游乐场，而是集动漫、影视、服装、玩具、出版、电影、网络于一体的泛文化娱乐产业巨擘。接下来，国内各大主题公园也应从量变到质变，强化IP，建立一条自己独特的文旅产业链。全球十大主题公园游客量变化(单位：亿人次)如果说，2016年是全球主题公园调整节奏的一年，那么在2017年，这一行业重新回到发展快车道。分区域来看，去年亚太主题公园游客人数增长了5.5%，其中中国主题公园起到重要的推动作用，多家乐园开幕再加上已有园区的扩建、升级，让主题公园IP更加丰富，对消费者吸引力持续增强。TOP 10全球主题公园集团排行在全球前十大主题公园集团中，中国企业占据三席，而从游客增长率来看，中国主题公园集团位居前三，表现抢眼。游客量激增的一大原因则是本土主题公园对文旅结合更加重视，在不断开发新的主题园区和主题景点的同时，还融入自身IP品牌 ，增强对消费者的吸引力。TOP 10亚太地区主题公园排行在亚太单体主题公园前十名中，中国内地仅长隆海洋王国入选，而在全球乐园TOP 10中，未有任何国内品牌身影。由此可见，虽然国内主题乐园集团体量不断扩容，但单个乐园的质量和竞争力仍有很大提升空间。全球TOP 10水上乐园在全球水上乐园排名中，长隆继续稳坐榜首之位，该乐园年客流量数百万，且保持快速增长态势，还曾被评为国内最受亲子游客户欢迎的主题公园。不过业内分析认为，该乐园的榜首位置也面临挑战，比如首次亮相就跻身榜单前十的奥兰多环球影城的火山湾，2017年中旬才刚刚开业，仅运营半年时间就吸引了150万游客。中国主题公园盈利状况一览据不完全统计，目前我国拥有近3000家主题公园。规模性的主题公园不足400家，其中盈利的乐园约占半数左右。事实上，随着主题公园数量快速增加，竞争也日益激烈，如何保持竞争力以及怎样才能增强主题公园盈利能力，已经成为行业热议的话题。中国内地大型主题公园分布概况从空间分布上看，我国主题公园空间分布极不均衡，东、中、西部呈现出明显的差异，规模和数量表现出三级阶梯分布形式。除港澳台之外的其余31个省、市、自治区中，东部11个省市拥有的主题公园数量超过半数，不过从企业投资趋势来看，不少企业已经开始有意识地抢占西部蓝海。2020年中国主题公园市场规模预测多家研究机构都预测，到2020年中国将成为全球最大主题公园市场。但与此同时，行业将面临供给过剩的问题，不少主题公园很可能在大浪淘沙中被淘汰出局。未来，各大乐园比拼的将不仅是先进的设备，更重要的是对文化的挖潜，形成自身特色，摆脱同质化竞争。（文章来源：北京商报）

我国主题公园行业多集中在沿海地区、一二线城市和知名旅游城市。2019年中国地区有6个主题公园排名世界前25;有3家主题公园集团入围全球前十大主题公园集团，分别排名第三、第五和第六。我国主题公园可分为四类主题公园是围绕一个或几个特定的主题的模拟景观的呈现的，是为游客有偿提供娱乐休闲体验、文化娱乐产品或服务接待的现代旅游目的地主题公园。按照体验的类型不同，我国主题公园可分为四类：主题文化类、休闲娱乐类、情景模拟类和景观观光类。其次按照公园规模大小可以划分为特大型、大型和中小型三个等级。总占地面积2000亩及以上或总投资50亿元及以上的，为特大型主题公园;总占地面积600亩及以上、不足2000亩或总投资15亿元及以上、不足50亿元的，为大型主题公园;总占地面积200亩及以上、不足600亩或总投资2亿乙元及以上、不足15亿元的，为中小型主题公园。我国主题公园多集中在沿海地区及一二线城市主题乐园选址需要充分时需要充分考虑当地经济发展水平、人口密度、交通条件等因素。中国的主题乐园建设主要分布于华东与华南地区，东部沿海省市拥有全国一半的主题乐园。世界知名的主题公园品牌多落成或计划落成在长三角，珠三角，北京三大区域。这些区域人口聚集，经济发展水平较高，对精神文化需求与娱乐休闲需求较高，消费能力较强。中国本土知名主题公园的布局主要集中在经济发达的一、二线城市和部分重点旅游城市。当前沿海地区主题公园市场趋于饱和，而且各类国际知名主题公园的落成更加剧了竞争力，本土主题乐园发展压力较大，因此本土主题公园运营商将开始向中西部进发。西北地区相对其他地区主题乐园建设收到影响的最大的因素是不具备像东部地区发达的交通网络。但是随着中国高铁网络的建设，交通将愈发的便利，能够带动西部旅游经济的发展，从而促进西部主题乐园等休闲娱乐设施的建设与发展。未来，主题公园布局下沉，向二、三线城市扩张，扩张模式由重转轻，国际主题公园持续进入，本土主题公园继续成长。主题公园可促进地方经济，增加文化内涵成功的主题公园带来的影响除了游乐园本身获得利益以外，还会对主题乐园所在的地区带来积极地作用，可以促进地方经济的发展、增强地区的可持续发展性还可以增加文化内涵。中国企业全球影响力不断提升根据世界主题乐园权威机构，美国主题娱乐协会(Themed entertainment association,TEA)与AECOM经济咨询团队2020年联合发布的《2019年主题公园和博物馆报告：全球主要景点游客报告》显示，2019年中国有6家主题公园进入了全球TOP 25娱乐主题公园行列，相比2018年增加了1家。全球前十大主题公园集团中，中国占据了3家，分别是华侨城集团、华强方特和长隆集团。其中华侨城集团在2019年超越了环球影城娱乐集团位居世界第三，华强方特和长隆集团分别位列第五和第六。2019年华侨城集团主题公园游客总量为5397万人次，同比增长9.4%;华强方特游客总量为5039万人次，同比增长19.8%;长隆集团游客量为3702万人次，同比增长8.9%。未来在市场发展稳定，已经政府相关政策的扶持下，国内主题乐园将更注重打造公园本身，关注细分客群，深耕IP内容，结合科技等方面，往更成熟的发展模式转变。由此预计未来五年，全球TOP 10主题公园企业中，中国企业所占份额将进一步提升。更多数据可参考前瞻产业研究院《中国主题公园行业发展模式与投资战略规划分析报告》，同时前瞻产业研究院提供产业大数据、产业规划、产业申报、产业园区规划、产业招商引资、IPO募投可研等解决方案。

（报告出品方/作者：天风证券，刘章明）报告综述主题公园市场迎来新黄金十年，中国已成为全球游客量最大的主题公园市场主题公园通常指围绕特定主题规划建造，集合诸多环境、游乐设施、表演、 展览等内容的综合性休闲娱乐场所，目前历经四代更迭进入与休闲度假、康 养等集聚的综合发展模式。作为文旅产业的连接点，主题公园的商业模式包 含多种变现模式。主题公园产业链分为自身所延伸出的内部闭环和由配套产 业提供支撑的外部闭环两大产业链。驱动主题公园发展主要包含：高人口密度、消费升级、政策支持以及 IP 文化发展。当前，全球主题公园市场从疫情中逐渐恢复，中国主题公园年游客量增长迅速，已成为全球游客量最大的 主题公园市场。北京环球：环球基因结合中国特色 IP，打造全球最大主题公园环球影城主题公园是国际知名主题公园，2019 年游客量破 5000 万人次。北京环球影城是世界第 5 个、亚洲第 3 个环球影城，是全球目前最大的环球 影城主题公园，位于北京通州区南部区域，一期预计于今年 5 月正式开园。 北京环球以多层次进行环球基因与中国特色的结合，充分发挥环球影城强 IP 及中国优势。与上海相比，北京市的旅游资源更丰富、类型也多，对游客的吸引力也更强，预计全部开园后游客量有望突破 1500 万。首旅酒店：行业低谷已过，公司拐点将至当前行业低谷已过，国内疫苗陆续接种，疫情再次大面积爆发风险下降，行 业持续复苏、处于上行周期、行业结构优化，①酒店景气度提升，经营数据 持续向好。20 年 Q1 至 Q4，境内 RevPAR 持续改善，月度指标亦保持良好 复苏趋势。预期 21 年将继续保持低基数下高增长。②疫情加速行业出清和 结构升级，连锁整合空间充裕。2020 年酒店关店数 15 万家，其中 98%为单 体酒店。③疫情不改首旅酒店加盟扩张步伐，作为酒店龙头，公司持续布局 中高端酒店市场，发展云酒店模式。④环球影城有望为首旅旗下京津冀酒店 增厚 20 年收入合计 4.01 亿元。王府井：免税业务持续推进，驱动业绩持续突破王府井吸收合并首商，整合北京核心商业物业资源，未来有税+免税业务布 局核心在于核心物业和供应链，北京市场独占鳌头。当前王府井有税业务正 处恢复期，合并首商后规模优势更加明显，免税业务中岛民免税和离岛免税 同步推进，同时，王府井计划于环球影城度假区内打造有税和免税结合的商 业综合体，有望为王府井增厚 20 年免税+有税收入合计 3.3 亿元。当前疫情 逐步缓解，环球影城的开业+离岛免税和岛民免税业务持续推进有望驱动公 司业绩突破。1. 主题公园市场迎来新黄金十年，中国已成为全球游客量最大的主题公园市场1.1. 主题公园种类多样，中国主题公园行业起步晚发展快主题乐园行业稳步发展方兴未艾，目前历经四代更迭进入与休闲度假、康养等集聚的综合发展模式。主题公园通常指围绕特定主题规划建造，集合诸多环境、游乐设施、表演、展 览等内容的综合性休闲娱乐场所。以赋予游乐形式以某种主题为最大特点，围绕一个或几 个主题创造一系列具备特别环境、气氛的项目吸引游客。园内所有的建筑色彩、造型、植被、游乐项目等都为主题服务，共同构成游客容易辨认的特质和游园的线索。主题公园类型多样。主题公园可按照旅游体验和规模进行分类，环球影城属主题创意类别、 目的地级的主题公园。根据旅游体验类型，主题公园可以分为历史文化、景观观光、休闲 游乐、情景模拟、主题创意五大类，其中环球影城属于主题创意类别的主题公园。根据规模类型，主题公园可以分为目的地级、区域级、城市级、社区级等四大类。中国主题公园起步晚发展快，已成为全球游客量最大的主题公园市场。1955 年，迪士尼乐园美国洛杉矶建成，第一个完整意义上的主题公园诞生。在 1970-1990 年，主题公园从 美国扎根，逐渐在世界范围内兴起，美国的迪士尼魔法王国、环球影城、迪士尼动物王国 和日本的东京迪士尼纷纷建成，迎来主题公园的第一个全球发展高潮。1983 年，广东中山 第一家机械游乐园——红楼、西游影视大观园建成，象征着中国主题公园发展开始起步。 2017 年以来，国内主题公园行业投资加速，众多新项目落地，进入快速发展期。据中研普 华产业研究院数据，中国已成为全球游客量最大的主题公园市场，拥有近 3000 家主题公 园，其中规模性的主题公园约 400 家。1.2. 内部闭环+外部延伸，构筑主题公园产业链主题公园产业链分为自身所延伸出的内部闭环和由配套产业提供支撑的外部闭环两大产业链。内部延伸的产业链包括主题公园上游对接的文化娱乐 IP 供应方、游乐设备制造商， 下游对接的游客。在有配套产业提供支撑的外部闭环中，包括餐饮、商业、酒店以及其他的消费领域和内容。主题公园与文旅产业相互融合，打造多种盈利方式。作为文旅产业的连接点，主题公园的商业模式包含多种变现模式，包括公司门票销售、游乐项目、主题演出销售、园内餐饮消费，以及衍生玩具、衣物等形成的销售收入。2019 年中国知名主题公园门票收入占比约为 70%，海外知名主题公园门票收入占比约为 30%。主题公园通常会向餐饮、住宿、购物、休闲娱乐等产业进行衍生发展，如华侨城发展“主题公园+文化旅游+地产”的模式，迪士尼发展“主题公园+IP+酒店”的发展模式。全球主题公园市场从疫情中逐渐恢复，2020 年规模估计为 491 亿美元。据美国 Strategy R 数据，受到 COVID-19 疫情影响，2020 年全球主题公园市场规模较 2019 年有所降低，预计 2020-2027 年 CAGR 达 4.7%，2027 年市场规模预计达 677 亿美元。中国主题公园市场持续增长，2020 年市场规模约 85 亿美元。2014 年以来，中国主题公园数量持续增长，一方面，国际大牌主题公园如迪士尼、环球影城进入中国市场，将大众 知晓的动漫影视 IP 带给中国消费者，在扎根中国市场的同时，也挖掘了中国主题公园市场 的潜力；另一方面，中国本土主题公园发展势头强劲，欢乐谷、长隆等国产知名主题公园 逐渐全国范围布局，深入各地旅游市场，开发各层次游客的主题公园消费能力。根据美国 Research and market 数据，2020 年中国主题公园市场规模（按销售额计）达 85 亿美元， 预计 2020-2027 年 CAGR 达 7.2%，2027 年市场规模达 138 亿美元，未来默林娱乐、六旗 娱乐、团聚公园集团等国际知名主题公园运营商将相继进入中国市场，为中国主题公园市 场带来新鲜血液，激发与满足更多潜在用户需求；中国本土主题公园运营商也将复制自身 成熟模式，布局更多城市，为中国主题公园市场成长带来新动力。同比之下，日本和加拿 大未来 7 年预估 CAGR 仅分别为 2.6%和 4.2%。1.3. 高人口密度+旅游业发展+消费升级+政策加持+IP 文化发展，驱动主题公园发展1.3.1. 高人口密度+旅游业发展，驱动中国主题公园市场快速发展高人口密度+旅游行业快速发展构成我国主题公园的需求根基。世界著名主题公园多集中在高人口密度+高 GDP 的区域，世界 TOP25 主题公园集中于洛杉矶、东京、香港、北京、 首尔等地，均为人口密度和人均 GDP 较高的地区。在世界主要国家中，中国的人口密度为 146 人/每平方公里，位列世界主要国家第 13，一线城市人口稠密、适宜主题公园落地， 在福布斯杂志公布的世界城市稠密度排行榜中，中国有 5 个城市人口密度跻身世界前 20， 为主题公园的落户与发展奠定了良好基础。2019 年中国国内游客人次达 60.1 亿人次，同 比增长 8.4%，2015 年至 2019 年 CAGR 达 10.8%，2019 年中国国内旅游人均花费达 944.7 元，同比增长 2.0%，2015 年至 2019 年 CAGR 达 2.5%，中国国内旅游人次的快速增长+人 均消费的提升持续带动主题公园的发展。2018 年中国国内主题公园游客人次达 2.1 亿人次， 基于中国国内旅游市场快速发展的预期，沙利文估计 2020 年中国主题公园游客人次达 2.6 亿人次。1.3.2. 国内消费升级趋势明显，主题公园需求不断增加人均可支配收入提升促进消费升级。中国经济快速发展，中国居民可支配收入保持稳健增 长，从 2015 年的 21,966 元增长至 2019 年的 30,733 元，消费水平不断提高，旅游消费观 念不断转变升级。在满足日常开支外，居民对于文化娱乐的需求日益增加，消费意愿显著 提升。中国主题公园企业逐渐增加，国际知名主题公园纷纷入驻中国市场，本土知名主题 公园也深耕具有中国特色的 IP 文化，唤醒中国主题公园体验消费的市场热情。中国文化娱 乐产业的持续发展与消费者对文娱相关产业的需求持续升级形成良性互动，共同促进中国 主题公园行业的稳健发展。1.3.3. 积极政策接连出台，利好中国主题公园发展近年积极政策逐步出台，中国主题公园发展驶入快车道。2012 年，政府出台《关于规范 主题公园发展的若干意见》，进一步加强监管，明确主题公园的范围与类型，主题公园行 业发展进一步规范。2018 年，国家发改委出台《关于规范主题公园建设发展的指导意见》， 从丰富文化内涵、提高科技含量、壮大市场主体 3 个方面给出了主题公园转型升级的方向， 中国主题公园行业进入增长的黄金时期。2018 年中国主题公园行业市场零售额就已突破 400 亿元。1.3.4. IP 文化高速成长，助力主题公园高速发展IP 文化高速成长，助力主题公园打造品牌影响力。IP 文化是主题公园的核心，扩大品牌影响力、提高品牌辨识度、增强持续竞争力的有效途径。近年来国内外 IP 产业的高速发展，推动了主题公园行业的高速发展。主题公园通过培育自主 IP、获取 IP 授权及合作打造 IP等形式获取 IP，加深大众认知。1.4. 中国起步晚发展快，已成为全球游客量最大的主题公园市场中国主题公园年游客量增长迅速，已成为全球游客量最大的主题公园市场。主题公园游客 量增长基本与主题公园数量增长同步。自 1993 年起，主题公园游客量增速逐渐超过主题 公园数量的增速。2008-2017 年期间，主题公园游客量每年平均增长 13%。据 AECOM 估 算和中研普华产业研究院数据，2020 年中国主题公园总游客量预计超 2.25 亿人次，成为 全球游客量最大的主题公园市场。截至 2018 年底，我国大部分主题公园集中在经济较为 发达且气候相对温和的东南沿海地带（即华东地区），数量占比达到 34%。其次为华南地区， 主题公园项目 22 个，占比达到 17%。全球前十大主题公园中国发展迅速，显著高于其他地区。根据 TEA/AECOM 联合发布的 《2019 全球主题公园及景点报告》，全球十大主题公园集团继 2018 年游客量突破 5 亿人 次后，再上新台阶，游客量增至 5.21 亿人次，同比增至 4%。与 2018 年相比，十大主题公 园巨头排名变化不大，最大的变化是华侨城超越环球影城排名第三。此外，华强方特、华 侨城和长隆游客量增速分别为 19.8%、9.4%和 8.9%，其游客量总和超过 1.4 亿人次，占 TOP10 总游客量的 27%。相比之下，其他地区游客量增速最快的雪松会娱乐的增速为 8%。新建主题公园数量保持稳定，停业主题公园呈现规模小、流量小的特征。据 AECOM 数据 显示，中国主题公园数量总数从 2018 年的 128 个更新至目前的 156 个，其中新增项目 39 个，关停项目 10-20 个。其中新增的 39 个主题公园主要集聚在新一线城市，如南京、郑 州等。虽然 2020 年突如其来的疫情使得新增项目的开业速度暂时放缓，但主题公园规划 建设是长期计划，随着国内旅游市场的逐步恢复，新增项目于下半年相继开业，开业数量 几乎与往年持平。2. 北京环球：环球基因结合中国特色 IP，打造全球最大主题公园2.1. 环球影城：国际知名主题公园，2019 年游客量破 5000 万人次环球影城是一个以再现电影主题和情节为主题的游乐园。公司早期以拍摄电影起家，随着 电影业务的成熟发展衍生出了线下乐园，并且和电影有机结合，以再现和体验景点电影中 的情节为核心项目，构建了内容丰富引人入胜的游乐园，每年接待上千万人次，是集餐饮、 娱乐、购物为一体的超级主题公园。IP 资源储备丰富，自上而下进行布局。环球影城以 IP 起家，以文创积累的内容 IP 为核心进行开发与应用，从上游扩展至下游，向渠道端和消费端扩展，布局涵盖主题公园的泛娱乐版图。环球影城授权模式分为 3 类，北京环球影城属合资经营。环球影城对主题乐园的经营主要 有三种模式，第一种是全资拥有自主经营，如奥兰多和好莱坞的主题乐园；第二种是与其 他公司合资，环球占部分股份，如日本大阪环球影城，为环球与日本 USJ 公司共同拥有， 环球控股 51%，北京环球影城也是环球持股 30%；第三种是授权给第三方使用环球影城的 名字和部分 IP 项目，如新加坡的圣淘沙是 Genting 公司全资拥有，环球影城仅授权。全球范围投资布局，多元化+本土化打造 IP。自 1964 年在洛杉矶开设好莱坞环球影城以 来，在五十年里，环球影城逐渐从美洲扩张到了亚洲，目前有 4 个主题公园，北京环球影 城预计于 2021 年春季开园。作为环球电影旗下的公司，依托于环球的优秀内容，环球影城拥有广泛的 IP 头部资源。IP 包括电影、电视剧、动漫、游戏等。除自有 IP 外，环球影城还购买其他公司的内容版权进 行改造。同时，在环球影城的各个国家的游乐园中，还基于本国的特点进行项目设计。环球影城游客数量持续增加，拥有较大的 IP 影响力和规模。根据 AECOM 历年发布的《全 球主题公园调查报告》，环球影城娱乐集团从 2011 年-2019 年接待游客数量持续增加，2019 年接待游客数量 5124.3 万，排在全球各大主题公园集团第四位，2019 年全球排名前 25 为 的娱乐/主题公园中环球影城占 4 个席位，在主题公园领域拥有较强的 IP 影响力和较大的 规模。2.2. 北京环球影城：中国首家环球影城，开园引爆东方游乐2.2.1. 多层级展现中国 IP，一期预计今年 5 月开园位于北京通州区南部区域，一期预计于今年 5 月正式开园。北京环球影城位于通州文化旅 游区内，地处城市副中心南部区域，梨园镇、张家湾镇、台湖镇三镇交汇处。项目配套建 设一个地铁站及两条地铁线路，比邻北京东六环路和京哈高速。规划选址 4 平方公里，其 中核心区占地 1.2 平方公里，外围控制用地 2.8 平方公里，总投资 500 多亿元。规划分为 3 期建成，首期占地 159.57 公顷，包括环球影城主题公园、集零售、餐饮及娱乐场所为一体 的北京环球城市大道、环球大酒店、诺金度假酒店等；二期占地 165.83 公顷，计划建设中 国主题公园，引进孙悟空等国内经典主题；三期考虑建设水上公园。疫情对北京环球影城 建设情况影响有限，目前一期工程已全面完工，计划于 2021 年春季试运营，并在 5 月正 式开园。据通州区文化旅游区管委会副主任王冬生介绍，一期公园预测每年可接待客流量 1200 万人次至 1500 万人次之间。交通布局上，北京环球影城位于通州区梨园镇，根据相关规划，通州文化旅游区内规划 4处公交场站，包括 2 处公交枢纽、1 处公交中心站、1 处公交首末站。轨道交通方面，地铁 7 号线东延和八通线南延也在园区设站。另外，城际铁路联络线也规划途经此站，未来乘客能在此换乘城际铁路，直达首都机场和大兴机场。多层次展现中国 IP 元素，打造园区中国特色。北京环球影城主题公园项目于 2014 年启动，是世界第 5 个、亚洲第 3 个环球影城，是全球目前最大的环球影城主题公园。一期中国元素占35%，主要体现在场面设计（演出、巡游、烟火表演等）和视觉方面（建筑形式、餐饮种类），具体的中国原创题材游乐项目较少，以引进美国电影题材游乐项目为主。二期主题公园将完全以中国文化为主，开发建设中国经典电影为主题的游乐场馆。2.2.2. 采取首旅+环球影城合作运营的模式国企与美国企业共同出资，中美合作优势互补。北京环球影城由 5 家国有企业共同设立的 首寰投资和康卡斯特 NBC 环球公司旗下的环球主题公园及度假区集团合资拥有，其中首寰 投资占有 70%北京环球影城项目股份，负责开发及运营管理北京环球主题公园及度假区； 美方康卡斯特环球主题公园及度假区集团占有 30%北京环球影城股份，中方在该投资项目 上居于主导地位。双方采取介于“政府合作”与“特许经营”的合作模式，利于双方优势互补。一方面首旅 是国有企业，能得到政府相关配套市政工程的大力支持，另一方面政府不出面直接干预合 作，保障环球影城市场化的运行。2.2.3. 区位条件与上海相比优势更为明显北京旅游消费需求的旺盛增长为环球主题公园落户北京打下基础。2019 年，北京实现地区生产总值 3.54 万亿元，人均地区生产总值 16.4 万人民币，居民人均收入超过 6.7 万元， 消费结构持续升级。2018 年北京旅游景区接待人数/营业收入/旅游景区个数分别达 25300 万人/54.2 亿元/254 个，高于上海旅游景区的 10000 万人/37.8 亿元/113 个，旅游市场需求 旺盛。与上海相比，北京市的旅游资源更丰富、类型也多，对游客的吸引力也更强。迪士尼与环 球一南一北分别坐落于上海和北京，看中的不仅是这两个城市的旅游资源和受众人群，深 袤的经济腹地和强辐射能力也是两家企业选择落户的重要区位因素。交通的日益完善为环球影城打下基础。随着交通设施的不断完善，高铁游越来越受欢迎， 据国铁集团发布《新时代交通强国铁路先行规划纲要》显示，全国 1、2、3 小时高铁出行 圈正全面形成。包括主要城区市域（郊）1 小时通达：如京津冀区域北京到天津、雄安间，长三角区域上海到苏锡常间；城市群内主要城市间 2 小时通达：如京津冀区域北京到石家 庄间，长三角区域上海到南京、杭州间。城市间快速干道通行、通勤客流圈强化地域辐射 特性，缩短周围游客前往两处主题公园的通勤时间。目前上海除了迪士尼主题公园，还有 欢乐谷、海昌海洋公园、玛雅水上乐园等多家主题公园，北京目前系列性稍具规模的只有 欢乐谷一家，在竞争中更占优势。2.2.4. 引流能力强，预计全部开园后游客量有望突破 1500 万游客承载密度测算，中性判断一期开园后游客数达 1500 万人/年。根据现有 4 家环球影城度假区的占地面积和 2018 年客流量情况，计算出各环球影城度假 区的游客承载密度：好莱坞环球影城 2018 年游客承载密度约为 5.4 万人/公顷，奥兰多环 球影城约为 9.4 万人/公顷，大阪环球影城约为 32.5 人/公顷，新加坡环球影城约为 22.0 人/公顷。北京位处人口稠密的京津冀地区，也是大陆第一家环球影城度假区，第一期开放面积 120 公顷，我们中性估计北京游客承载密度约为 12.5 万人/公顷，则北京环球影城度假区 1 期 将迎来 1500 万人次；二期、三期开放后，中性估计 10.5 万人/公顷的游客承载密度的估计， 届时将有 5000 万人次客流。与上海迪士尼对比测算，中性判断一期开园后游客数超 1500 万人/年。根据北京欢乐谷与上海欢乐谷的占地面积和 2019 年客流量，计算出 2 家欢乐谷的游客承 载密度：北京欢乐谷 2019 年游客承载密度约为 9.2 万人/公顷，上海欢乐谷 2019 年游客承 载密度约为 5.2 万人/公顷，其中北京欢乐谷游客承载密度是上海欢乐谷游客承载密度的 1.8 倍，北京欢乐谷与上海欢乐谷占地面积、设备风格、主题类型基本类似，我们估计游客承 载密度的区别主要来自北京与上海经济腹地人口、面积、经济水平、覆盖的游客对主题公 园的偏好等因素。北京环球影城第一期开放面积 120 公顷，上海迪士尼目前只开放一期区域，占地面积 390 公顷，假设环球影城与迪士尼对游客吸引力相同，北京游客承载密度约是上海游客承载密 度的 1.8 倍，合理预计北京环球影城 2021 年预估客流量=北京旅游景区接待人数/上海旅游 景区接待人数*北京一期占地面积/上海一期占地面积*1.8=1513 万人。2.2.5. 环球影城辐射周边，带来经济+社会效益双重利好经济效益与社会效益双重利好，北京环球影城助力通州发展。从经济效益上看，北京环球 影城的建成有望新增北京就业、旅游业收入，提高旅游业占 GDP 比重，并且对相关产业产 生拉动作用。从社会效益上看，北京环球影城的建成有望对度假区周边区域、京津冀以及 我国旅游发展和城市转型升级带来不同程度示范带动效应，为市民提供了新的旅游度假休 闲空间，推动我国和谐社会建设，带动政府管理、服务创新和技术创新。布局环球影城，带动文化及相关产业链发展。环球影城主题公园的盈利模式是由门票收入、 餐饮、零售、娱乐、广告等多方面集成，产业链可以分为纵向、横向两条线。环球影城的 建成，有望对纵向上游的文学作品、电影电视剧、动漫卡通等文化创意产业，由主题公园 下游衍生品、出版物、传媒、网络等制造业，以及酒店、房地产、公共服务设施的完善等 横向产业链产生带动作用，为通州当地乃至北京及周边地区的发展带来极大的发展机遇， 促使北京向旅游城市转型，同时带动产业转型，提高城市的竞争力。以影视行业产业链为例，环球影城利好北京影视传媒产业。一方面，北京作为大陆影视业发展的重镇，NBC 环球公司通过通州环球影城项目可以为未来双方在影视传媒产业深度合作搭建良好的平台，另一方面，IP 项目是主题公园的核心，环球影城的建成有望拉动京津冀的影视传媒产业的需求。2.2.6. 竞品分析：国内 4 家运营商占据 64%市场份额，环球影城在北京更占优势4 家运营商占据 63.8%市场份额，市场集中度高。目前，我国主要的主题公园运营商有华 侨城、华强方特、长隆集团和上海迪士尼等。截至 2018 年，华侨城、方特和长隆三足鼎 立，分别占据市场 22.2%、19.9%和 16.0%的市场份额，而上海迪士尼的份额相对较小，仅为 5.7%。各企业主打模式不同，各有特色。头部企业中，华侨城旗下产业主要分布在北京、上海等 一线城市，开发模式主要为“旅游+地产”，例如锦绣中华、中国民俗文化村等;华强方特则 偏好“IP+数字模拟仿真+数字影视”的建设模式，旗下主要公园为芜湖方特欢乐世界、青 岛方特梦幻王国等，大本营在芜湖、沈阳、青岛等地;长隆集团擅长运营“马戏+酒店+地 产”模式的主题公园例如长隆国际大马戏、长隆欢乐世界等。北京欢乐谷最早布局北方的主题公园市场。2006 年 7 月北京欢乐谷正式营业，位于北京 市朝阳区，占地面积 56 万平方米，由峡湾森林、亚特兰蒂斯、爱琴港、失落玛雅、香格 里拉、甜品王国和欢乐时光七大主题区组成。据 QuestMobile 数据，北京欢乐谷的游客来 源较为集中，84.9%的游客都来自京津冀，73.4%的游客来自北京。北京欢乐谷与北京环球 影城的距离只有约 17 公里，对比来看，深圳欢乐谷和香港迪士尼距离约 45 公里，共同消 化华南及港澳台市场，北京环球影城与欢乐谷更多的是在北京本地及周边市场的客源竞争。北京环球影城 VS 北京欢乐谷：预计环球影城开园后将对欢乐谷客流量短期内造成一定影响，长期影响较小。主题公园的客群主要来源一般都是本地游客，北京环球影城与欢乐谷 都位于北京，客群来源类似，同时环球影城考虑到北京冬季寒冷的气候因素，开发了更多 适合室内娱乐的游乐项目，相比于露天项目占大量比重的欢乐谷有一定优势，预计环球影 城开园后会对欢乐谷客流量短期内造成一定影响，但考虑到二者目标客群年龄层有所差异， 环球影城多以自己投拍的热门影片为主题，更吸引成年人参与，欢乐谷主打卡通人物，更 适合家庭出游，预计长期环球影城与欢乐谷差异化愈发明显。北京环球影城 VS 上海迪士尼：环球影城和迪士尼在内容 IP、客群年龄层、客群来源上存在明显差异的。内容 IP 方面，环球影城的几大板块运用的到的 IP 主要是“侏罗纪公园”、 “未来水世界”、“功夫熊猫”、“哈利波特系列”、“变形金刚”等，而迪士尼则更多的是“公 主系列”、“玩具总动员”、“漫威系列”、“星球大战”等；客群年龄层方面，环球影城的主 要客群年龄层偏成人甚至单人玩家，而迪士尼则偏低龄化、女性家庭客源；客群来源上， 上海的迪士尼乐园会更吸引长三角游客，而北京环球影城则更华北区域的游客。以美国加州为例，加州的环球影城和迪士尼乐园兼容并存，互相促进。据第一财经数据， 加州的环球影城和迪士尼乐园不但没有互相分流客源，反而互促发展。很多游客来到加州 的几大首选旅游目的地就是迪士尼乐园、环球影城和星光大道等，不少旅游路线完全融合 了两大主题乐园的出行，这种捆绑不但没有分流客源，反而促进更多的游客同时光顾加州 迪士尼乐园和环球影城。3. 首旅酒店：行业低谷已过，公司拐点将至3.1. 背靠首旅集团，市占率全国第三首旅酒店背靠首旅集团，集团深度布局旅游商贸服务领域，实力雄厚。首旅集团成立于 1998 年 2 月，是以旅游商贸服务业为核心的战略性投资运营集团，是北京市首家国有资 本运营公司试点企业。首旅集团旗下包括八大商业板块：①餐饮板块（全聚德、东来顺）； ②住宿板块（以首旅如家为代表，北京长安街整个沿线，比如北京饭店、国际饭店、民族 饭店都是首旅的资产）；③汽车出行板块（首汽约车）；④旅游旅行板块；⑤商业板块；⑥ 景区板块（首旅控股环球影城明年五一在北京开业）；⑦航旅板块（首都航空）；⑧文旅板 块。旗下上市公司包括：首旅酒店、首旅股份、王府井、全聚德。首旅如家酒店集团由首旅酒店集团与如家酒店集团合并后成立。2015 年，首旅酒店以合 并方式向如家酒店集团非主要股东支付现金对价，实现如家的私有化，首旅酒店作为最大 股东，持有如家约 65%股权。合并后的首旅和如家实现了优势互补、资源整合，达成了产 品全系列、信息全覆盖、会员全流通、价值全方位的整合效果，为首旅如家酒店集团的整 体业务带来升级，并加速以酒店为主的住宿产品的迭代更新。首旅如家旗下酒店类型覆盖广，市场占有率较高。首旅如家酒店旗下拥有以住宿为核心的 近 20 个品牌系列、近 40 个产品。截至 2020 年 9 月底，首旅如家酒店集团在国内 400 多 个城市拥有 4000 余家酒店，覆盖了从经济型到中高端的酒店品牌，其中，中高端酒店数 量 1079 家，占比 23.3%，客房间数 121213 间，占总客房间数的 28.8%。2020 年，首旅如 家酒店集团市场占有率达到 9.27%，与锦江股份、华住三家公司构成了连锁酒店行业的前 三位。首旅如家在北京门店较多，在环球度假区周边资源布局提升潜力大。截止 2020 年 9 月底， 首旅如家在北京有 271 家门店，客房间数 31125 间。门店主要分布于朝阳区、丰台区、海 淀区以及东、西城区。北京环球度假区位于北京市通州区，在通州区内首旅如家目前有两 家如家酒店，在临近通州区的大兴区和顺义区有十几家门店，基本都是经济型酒店。3.2. 酒店景气度提升+疫后持续恢复+环球带动区域客流提升，公司拐点将至3.2.1. 酒店景气度提升，经营数据持续向好酒店需求恢复和供给增速稳定。2020 年 12 月酒店需求增速为-45%，较 11 月环比上涨 17pct； 酒店供给增速 14%。酒店供给 2 月增速为-5.2%，3 月快速回正，但 4-8 月基本在 2%左右， g 月到 11 月小幅回落稳定至 16%，2019 年 12 月酒店供给增速为 50%。2020 年 1-12 月累计酒店需求同比变动为-23.9%，酒店供给同比变动为+1.8%。ADR 相对稳定，ReVPAR 增速稳定。2020 年 12 月份 RevPAR 为 240.46 元（同比-10.5%）， ADR 为 408.98 元/间·夜（同比-5.0%），Occ 为 58.8%（同比-4.0pct）。三大酒店集团复苏放缓。12 月 ReVPAR 为 152.5 元同比-11.2%，环比-7.9%），ADR 为 223.9 元/间·夜（同比-6.0%，环比-3.1%），Occ 为 68.1%（同比-5.5ct，环比-0.1pct）。3.2.2. 疫情加速行业出清和结构升级，首旅加盟扩张步伐不改中小单体酒店受疫情影响较大，供给端出清加速。据携程数据估计，2020 年酒店关店数量 达到 15 万家，其中单体酒店占比达到 98%，而连锁酒店占比仅为 2%。与连锁酒店相比， 单体酒店在成本控制、管控能力、销售渠道、住房质量等方面存在劣势。截至 2019 年， 美国酒店行业连锁化率已达 70%，而中国仅为 25%，品牌连锁化酒店易形成规模经济，从 推广、复制、标准化管理等获得相对优势，经营模式成本低、耗时短，对上游供应商议价 能力强，从而能获取更高的盈利收入。随着疫情对酒店供给端的冲击，中国酒店行业从单 体走向连锁，从星级走向品牌的趋势愈发明显。疫情不改首旅酒店加盟扩张步伐，继续布局中高端酒店市场，发展云酒店模式。截至 2020Q3，首旅旗下拥有 4638 家酒店，含境外 1 家，其中加盟店占比 82.56%。发力中高端 酒店开发，重点发展首旅建国、南苑、逸扉等中高端品牌，打造合适中产阶级的消费升级 产品。截至 2020Q3，中高端酒店数量达 1079 家，占比 23.26%。2020 下半年重点推行云品牌酒 店轻管理模式为主，推进在四五线市场下沉。经济型酒店数量逐渐减少，中高端酒店和云 酒店数量增多。以和首旅旗下的如家精选和如家商旅为首，中高端酒店数量在 2020 上半年疫情期间也稳 定增长，而经济型酒店如家和莫泰的酒店数量稳定减少。首旅建国、首旅南苑等中高端酒 店数量增长不明显，但未来首旅会发力发展这些品牌的酒店；云酒店也是重点发展目标之 一，20Q1 云酒店数量为 505 家，到 20Q3 云酒店数量已达 651 家，增长 146 家。3.2.3. 环球影城有望为首旅旗下京津冀酒店增厚 20 年收入合计 4.01 亿元截至 2019 Q3，公司直营酒店中，44 家酒店和 5965 个房间位于北京，分别占比 5.4%和 6.1%， 142 家酒店和 15714 个房间位于京津冀及山东，分别占比 17.6%和 16.2%；特许管理中，227家酒店和 25160 个房间位于北京，分别占比 5.9%和 7.8%，808 家酒店和 63438 个房间位于 京津冀及山东，分别占比 21.1%和 19.6%。公司酒店业务将显著受益于环球影城开园带来了 巨大客流和对京津冀的辐射效应。假设常态年份下北京环球影城年接待量在 1500 万人次左右，中性估计下环球影城开园后 给公司直营门店带来的收入增量约为 0.73 亿元，其中北京地区为 0.66 亿元，华北地区为 0.07 亿元；加盟店带来的收入增量约为 3.28 亿元，其中北京地区为 2.80 亿元，华北地区 为 0.28 亿元。3.3. 财务分析：受疫情影响营收利润下滑，保持良好恢复预期（略）。4. 王府井：免税业务持续推进，驱动业绩持续突破4.1. 百货龙头获免税牌照加持，有税+免税双轮驱动首旅集团旗下核心商业零售资产，有税+免税双轮驱动“5+2”业务模式。王府井是目前 全国最大、业态最全的商业零售集团之一，已形成集百货、奥特莱斯、购物中心、免税品 经营和超市等业态和线上业务协同发展的格局。北京市百货大楼是公司的前身，创立于 1995 年；1994 年，公司于上海证券交易所挂牌上市；1996 年，在大陆率先提出百货连锁 战略；2007 年，公司率先抓住历史机遇，开始探索线上业务，以北京双安商场、广州王府 井、长沙王府井作为试点，将线上业务作为实体店服务的延伸和补充；2014 年，公司由单 一百货业态转变，积极推进全渠道建设；2019 年，王府井国有股权被划转至北京首旅集团 直接持有；2020 年，公司取得免税经营牌照，加速筹备免税业务，组建免税核心团队，形 成有税+免税双轮驱动，形成 5+2 业务模式。5+2 业务模式即：百货、购物中心、奥特莱 斯、超市、免税五大业态和自营、电商，形成消费生态链。就发展方向而言，有税业态方 面，重点推动购物中心和奥莱业态发展，布局核心城市、重点区域，并在现有优势区域推 动业态组合发展，坚持轻重并举方式发展，适当增加自持物业，慎重发展投资类项目；免 税业态方面，目前正推动项目落地。销售网络覆盖全国七大经济区域，连锁发展战略具有先发优势。截至 2020 年上半年，王 府井集团旗下拥有 52 家零售门店，其中，百货业态门店有 30 家；购物中心门店有 15 家； 奥莱门店为 7 家。未来，随着多业态布局的完善，奥莱和购物中心的业态占比将有可能 与百货占比持平，同时免税业务将使公司的零售生态链更加完整。4.2. 吸收合并首商+岛民免税及离岛免税持续推进+环球影城造好周边商业， 公司业绩有望持续突破4.2.1. 岛内居民消费增长潜力可期，岛民免税市场规模有望超 2000 亿从岛内居民的存量，岛民免税面向千万人口市场，空间值得期待。海南省常住人口保持稳 定增长趋势，由 2012 年 886.55 万人增长至 2019 年 945 万人，年增长率稳定在 1%左右。 由于岛民免税面向的对象为海南省岛内居民，意味着政策落地后，岛民免税市场将面向近 千万海南岛民，从而具有值得期待的市场空间。随着免税市场自身的扩容，预期岛民免税品类在商品零售收入中占比将达 8 成以上。消费 结构方面，社会消费品零售总额可划分为餐饮收入和商品零售收入两大类。海南省社零中 餐饮收入和商品零售收入占比较为稳定，2015 年-2019 年二者占比始终维持在 17%/83%左 右的水平，预计餐饮收入、商品零售收入占比未来仍维持在 17%/83%左右。探讨海南商品 零售收入的商品种类结构，参考 19 年各品类限额以上零售销售数额，商品零售收入中占 比排名前五的品类依次为汽车类（21%）、石油及制品类（19%）、化妆品类（14%）、家用电 器和音响器材类（11%）、日用品类（9%）。商品零售收入中主要品类构成与岛民免税重合 度较高，若岛民免税清单在离岛免税品类基础上还包含食品、烟草制品、家用电器、机动 车等品类，随着免税市场自身的扩容，预期岛民免税品类在商品零售收入中占比将达 8 成 以上。消费增长带来增量市场+社零角度看趋势增量。从消费增长带来的增量市场看，海南人均 可支配收入、消费支出近年来均快速增长。海南省全体居民人均消费支出由 2013 年的 11193 元增长至 2019 年的 19555 元，年均复合增长率接近 10%；人均可支配收入由 2013 年的 15733 元增长至 2019 年的 26679 元，年均复合增长率为 9.2%。逐年提高的人均消费 支出与稳定增长的人均可支配收入，将进一步做大海南消费市场。从社零总量的角度来看，海南省社会消费品零售总额从 2013 年 1154.87 亿元增长至 2019 年 1951.11 亿元的水平，年均复合增长率为 9.13%，总体呈逐年增长的趋势。2020 年，在 疫情冲击社会零售背景下，受益于离岛免税的带动，海南省社会消费品零售总额维持在较 高的水平，截至 11 月，20 年累计社零 1762.18 亿元，同比增长 0.4%，在疫情年份仍然维持正增长。随着疫情影响消散和海南免税政策的不断开放，保守估计海南社零将以 10%的 年增速增长，2025 年之前达到 3000 亿的规模。综合考虑上述因素，从海南省社会消费品零售总额角度出发，岛民消费增长潜力值得期待， 预期 2025 年之前海南岛民免税商品品类市场规模有望超 2000 亿，为岛民免税潜在参与者 提供全新利润增长空间。4.2.2. 吸收合并首商，解决同业竞争一统京津商业，有望推动后续免税业务加速落地首商股份系首旅旗下大型商业企业集团，主要业态为百货商场、购物中心、奥特莱斯、专业店四类。公司主要业务为商业零售，覆盖百货商场、购物中心、奥特莱斯、专业店四大 主力业态，旗下拥有“燕莎友谊商城”、“燕莎奥特莱斯”、“西单商场”、“贵友大厦”、“新 燕莎 MALL"、“友谊商店”、“法雅体育”等知名品牌。四类业态中，百货、奥特莱斯营收 贡献较大，为公司业务主力。根据公司 19 年北京地区百货、购物中心、奥特莱斯、专业 店四类业态的营收数据，百货/奥特莱斯业务营收在四类业务总营收中占比较高，分别为 37.86%/34.89%，二者合计贡献四类业务总营收的四分之三。由于考虑到 19 年公司商业零 售业务未受到疫情影响，且公司商业零售营收主要来自北京地区门店，公司在北京地区业 态布局也最为齐全，因此我们认为 19 年北京地区各业态营收占比能较好反映公司正常情 况下业务结构。剔除单店面积较小且全部为租赁形式的专业店，公司百货、购物中心、奥莱三种业态门店共有 16 家，其中含自有门店 6 家，总建筑面积 227 万平米；租赁门店 10 家，总建筑面 积 536 万平米。从地区分布来看，公司百货、购物中心、奥莱三种业态仅分布在北京、天 津、新疆、四川、甘肃五个地区，其中北京地区布局有 5 家自有门店、7 家租赁门店，占总数的 3/4，且涵盖购物中心、百货、奥特莱斯，业态齐全，其余地区则均只在单一业态 布局单一门店。吸收合并首商，整合北京核心商业物业资源，解决同业竞争一统京津商业。2021 年 2 月 1 日，公司发布换股吸收合并北京首商集团股份有限公司并募集配套资金暨关联交易预案， 王府井向首商股份的所有换股股东发行 A 股股票，交换该等股东所持有的首商股份股票。 本次换股吸收合并完成后，若不考虑募集配套资金，存续公司王府井的总股本将增至 9.77 亿股，根据停牌日收盘价，公司市值增至 312.05 亿元。由于王府井与首商集团均为首旅集 团旗下知名商业零售企业，业态及地理分布都极为相似，本次吸收合并能够有效解决王府 井与首商集团之间的同业竞争问题，向王府井注入京津地区优质商业物业，进一步强化王 府井商贸零售业务的地区性优势地位，统一京津地区商业零售市场。同时，王府井有税方 面供应链、经营能力将进一步提升，并将赋能于王府井免税业务，推动后续免税业务加速 落地。4.2.3. 公司岛民免税业务加速落地，为免税业务正式拉开序幕王府井+海南橡胶成立合资企业经营岛内免税项目，合作安排充分发挥双方优势。王府井 作为国内第八张免税牌照的持有者，获准在全国范围内进行全业态免税经营。2021 年 1 月 15 日，王府井与海南橡胶签署投资合作协议，合资设立两家免税品经营公司用于发展 运营海南省岛内免税项目和岛内日用免税品项目并开展免税品经营管理。王府井本次与海 南橡胶投资设立的两家合资公司，经营项目均为岛內免税项目，销售对象为海南岛内居民。 双方对两家合资公司的合作方式作出具体安排，在人员方面，安排充分平衡双方利益。合 作方式的安排有利于充分发挥王府井作为老牌零售企业在供应链和经营管理方面的优势 和海南橡胶在海南招商、物业方面的资源优势，强强联合拓展岛内免税市场，有利于合作 有序推进。继 2020 年王府井获批免税经营资质后，公司经营岛内免税业务为王府井免税业务正式拉开序幕。2020 年 6 月 9 日，王府井发布公告，财政部授予其免税品经营资质，允许其经营 免税品零售业务。目前，王府井的免税品经营业务处于起步阶段，此次设立的合资公司的 免税业务为王府井的首个免税项目，有利于王府井进一步完善海南免税业务布局。在消费 回流政策扶持海南免税和后续岛民免税、离岛免税将共同驱动海南免税市场发展的背景下， 王府井在海南的岛民、离岛免税业务发展值得期待。积极布局机场、市内免税，后续发展值得期待。在海南以外，王府井积极争取首都国际机 场和北京大兴国际机场免税店落地；积极布局北京市内店选址，在通州布局集免税、购物 中心、奧莱为一体的环球影城项目，并积极探索西安、成都等市内免税店的可能。4.2.4. 公司有税业务处于恢复期，随着疫情好转有望逐步恢复常态公司业绩逐步恢复，随着疫情好转有望恢复至常态水平。2021 年 1 月 30 日，公司发布业绩预告，预计 2020 年公司实现归母净利润 3.61~4.41 亿元，同比减少约 54%~62%；实 现扣非后归母净利润 3.80~4.60 亿元，同比减少约 50%~59%。2020 年 Q4 公司实现归母 净利润 1.49~2.29 亿元，同比增长约 31%~101%；实现扣非后归母净利润 1.59~2.39 亿元， 同比增长约-8%~39%。2020 年业绩较上年同期下降主要因蔓延全球的新冠肺炎疫情对宏观 经济和线下零售行业经营带来巨大冲击，疫情大规模爆发期间，公司旗下多数门店出现暂 停营业，恢复营业后也面临客流剧减，人气不振的境况，导致公司第一季度收入大幅下降 37.79%。第二季度以来，公司采取多项政策，积极复工复产，经营逐步恢复。下半年随着 公司 65 周年庆系列活动展开，公司整体经营向好明显。12 月，受疫情在多地散点爆发影 响，行业和公司经营再次受到一定影响，复苏态势有所减缓。4.2.5. 环球影城有望为王府井增厚 20 年免税+有税收入合计 3.3 亿元王府井计划于环球影城度假区内打造有税和免税结合的商业综合体。2020 年 9 月 18 日， 王府井公开披露在通州环球影城度假区内布局了商业项目，该项目以有税加免税业务为主， 打造奥特莱斯、商业街区等多业态融合的一体化综合体。该目将分阶段开业，预计一期项 目会迎来开业节点。截至 2019 年底，北京布局 11 家门店：王府井 6 家+首商股份 5 家。王府井在北京有 4 家 百货+1 家购物中心+1 家奥特莱斯，总建筑面积为 24.9 万平方米，其中购物中心及奥特莱 斯成立时间较晚，分别成立于 2015 年和 2017 年。首商股份在北京共有 3 家百货+1 家购 物中心+1 家奥特莱斯，总建筑面积为 13.9 万平方米。预计环球影城开业为王府井 20 年有税+免税双业务带来 3.3 亿元收入增量。作为全球著名的旅游项目，环球影城对国内外游客有着强大吸引力。基于北京环球影城的庞大规模和人 口基数，我们预计常态下环球影城年均入园人数在 1500 万人次左右。根据上海世博会经 验数据，世博会带来新增航空客流约占入园人数的 15％，据此我们估计北京环球影城开 园后将年均新增航空旅客吞吐量 225 万人次。从免税收入角度，我们预计环球影城在稳定 时期下能带来 225 万新增航空旅客吞吐量，将为首都机场、大兴机场免税店和环球影城内 免税店分别带来 1.08 和 1.35 亿元的收入增量，从有税收入角度，我们预计环球影城开业 将为王府井及首商股份旗下的百货&购物中心&奥斯莱特带来 0.9 亿元的收入增量，共计 3.3 亿元。4.3. 财务分析：疫情影响较大，二季度以来不断恢复（略）。详见报告原文。（本文仅供参考，不代表我们的任何投资建议。如需使用相关信息，请参阅报告原文。）精选报告来源：【未来智库官网】。

随着人民生活水平的不断提升以及闲暇时间的增多，主题公园已成为人们休闲娱乐、文化旅游的重要选择之一。那么，我国受欢迎的主题公园有哪些？现状如何？前景怎样？近日，《2020中国主题公园竞争力评价报告》发布会暨“长三角一体化时代主题公园发展研讨会”在上海华东师范大学科技园举行。该报告由中国主题公园研究院、华东师范大学和上海师范大学共同发布，对我国主题公园的现状做了细致的分析和比较，并对我国主题乐园的可持续发展提出了自己的建议。综合排名：上海迪士尼乐园遥遥领先《2020中国主题公园竞争力评价报告》由中国主题公园研究院和华东师范大学休闲研究中心及上海师范大学休闲与旅游研究中心组成的《中国主题公园竞争力评价报告》课题组联合编制。《2020中国主题公园竞争力评价报告》在借鉴与参考相关文献的基础上，确立了由区位竞争力、规模竞争力、项目吸引力和发展能力等4个一级指标、10个二级指标和13个三级指标组成的主题公园综合竞争力评价指标体系。在综合竞争力评价中，上海迪士尼乐园高居榜首，珠海长隆海洋王国列居第二，深圳世界之窗紧随其后。深圳世界之窗和深圳欢乐谷分别位列第三和第四位。深圳锦绣中华民俗村、长隆欢乐世界、杭州宋城、北京欢乐谷、上海海昌海洋主题公园、常州中华恐龙园依次跻身前十强。从规模竞争力分类指数来看，上海迪士尼乐园以压倒性优势拔得头筹，珠海长隆海洋王国跟随其后，且前两名的分值断崖式高于其他主题公园。在项目吸引力评价中，排名前十位依次为上海迪士尼乐园、深圳世界之窗、上海海昌海洋主题公园、常州中华恐龙园、北京欢乐谷、武汉欢乐谷、横店影视城梦幻谷、深圳欢乐谷、珠江长隆海洋王国、宁波方特乐方神画。在发展能力评价中，上海迪士尼乐园领先的位置同样难以撼动。第二名至第九名依次为杭州宋城、珠海长隆海洋王国、深圳世界之窗、长隆欢乐世界、深圳锦绣中华民俗村、常州中华恐龙园、深圳欢乐谷、北京欢乐谷。当今趋势：体验性与互动性凸显《2020中国主题公园竞争力评价报告》指出，中国主题公园发展呈现出以下五大特征:第一，整体发展水平参差不齐。第二，体验性和互动性功能愈发凸显的态势已然成为当今主题公园的主要特征。第三，发展规模出现阶段性峰值。50家被纳入研究对象的主题公园，34家集聚在2010年代，占比68%。第四，区域分布上东多西少，扩张速度同样也呈现东部领先态势。第五，竞争力呈现东强西弱，中部与西部差异不大。疫情倒逼主题公园开辟线上体验今年初，突如其来的新冠疫情对我国主题公园造成严重影响，这也给主题公园的经营管理提出了新的课题。如何在多变的环境下，提高主题公园的风险抵抗能力，提升恢复力，降低脆弱性，是一个值得研究的现实问题。《报告》认为，中国主题公园发展趋势主要体现出以下几点：第一，消费者已逐步养成了线上消费、线上体验的习惯。疫情期间，大众的娱乐方式转变成了足不出户的自娱自乐，倒逼主题公园和其他旅游景区开辟线上体验平台。未来，主题公园从线下体验延伸到线上体验的可能性在增强，具有较好的市场需求。第二，主题公园将更加依赖在线销售和预订系统。主题公园的预约制与会员制是紧密结合的，借助预约制推动会员制也将可能成为趋势。第三，门票经济仍然是今后主题公园收入来源的主体，但是园内二次消费和混合消费模式将进一步增强。第四，主题公园集群效应愈发明显。中国主题公园有望在东部地区的带领下，实现高质量更新迭代。第五，规模化和品牌化并驾齐驱。当前主题公园在强调沉浸式体验的基础上，对主题公园打造自身的文化品牌也提出了更高的要求。第六，数字化创新成为新动力。一方面，主题公园正在不断和数字化融合，依托VR/AR、5G、AI等技术，在创新娱乐产品的同时，不断提升自身吸引力；另一方面，运用数字化手段提高主题公园服务保障、营销推广、系统维护等相关运营工作，进一步为游客享受便捷式舒适体验提供更多可能。来源：周到【来源：周到客户端】声明：转载此文是出于传递更多信息之目的。若有来源标注错误或侵犯了您的合法权益，请作者持权属证明与本网联系，我们将及时更正、删除，谢谢。 邮箱地址：newmedia@xxcb.cn

“5月22日，世界主题公园权威研究机构美国主题娱乐协会（TEA）与第三方旅游行业研究及咨询机构美国AECOM集团联合发布了2018年全球主题公园和博物馆报告。”主题公园、主题娱乐、文化旅游垂直专业媒体分享文旅运营专业内容