注射液行业调研报告

近年来造影剂全球市场处于稳定增长阶段，市场规模年均增长约4.1%，造影剂在比较发达的国家使用较早，这些国家及地区市场占比较大，市场成熟在国际造影剂市场处于位数增长。从造影剂种类来看，X射线造影剂全球销售规模占比75.6%，由于检测设备的普及，X线造影剂是全球造影剂市场的主体；磁共振造影剂市场规模占比21.5%;超声造影剂市场规模占比2.9%。图表 1 国际碘海醇注射液产业分布情况资料来源：灵动核心整理灵动核心相关最新行业报告推荐：2020-2025年中国碘海醇注射液市场供给与需求现状及前景发展研究报告二、国际碘海醇注射液产能及产量分析世界范围内造影剂类产品生产厂家主要分为两大类，即：原研药厂家和仿制药厂家。由于原研药价格普遍较高，因此在原研药专利到期后仿制药的需求量大幅增加。目前主要进口国的造影剂类仿制药生产厂家较少，进口国本土造影剂类仿制药厂家的产能无法满足进口国对于该类药品的需求。三、国际碘海醇注射液市场竞争状况分析X射线造影剂的制剂生产厂家一般是国内外大型医药企业，国外企业主要为Bayer Vital GmbH、GE Healthcare AS、Bracco Imaging Italia SRL、Guerbet、TycoHealthcare等，国内企业主要为扬子江药业、恒瑞医药、北陆药业等。四、2018-2023年国际碘海醇注射液行业发展前景及预测分析发达国家人均收入高、医疗设施先进，加上“重诊断”的观念深入人心，因此目前造影剂的消费主要集中于欧洲、美国和日本等地区与国家，X射线造影剂集中于欧洲和美国市场。造影剂在发达国家使用较早，市场已经成熟，因此目前的使用量保持在一个稳定的水平。对于除欧洲、美国和日本之外的其他地区或国家来说，由于此前的市场规模较小，加上近些年经济快速增长、医疗设施逐步完善、人们的诊断需求逐步提高，因此这些地区的市场增长率远高于上述发达国家，尤其是中国和印度，被认为是造影剂市场的主要增长区域。X射线造影剂的需求也将随着制剂市场的增长而同步提升。本文由灵动核心产业研究提供，如需转载请保持文章完整性

5月21日晚间，上市公司步长制药回复上交所问询函，其中对上交所5月12日问询的销售模式与收入确认、销售费用、业务毛利率等问题进行补充披露。此前的5月12日晚间，上市公司步长制药披露，公司收到上海证券交易所的《关于对山东步长制药股份有限公司2018年年度报告的事后审核问询函》。上交所要求，步长制药结合行业情况，或公司经营情况等，进一步补充披露销售模式与收入确认、销售费用、业务毛利率等问题。此外，步长制药对旗下丹红注射液产品的质量问题、被重点监控问题进行回复，回复数据显示，步长制药近年来的丹红注射液产销量下滑。回应丹红注射液质量问题 仍被多省份纳入重点监控目录丹红注射液，由步长制药子公司山东丹红制药有限公司生产的中药注射剂，由丹参、红花组方而成，具有活血化瘀，通脉舒络功效。用于瘀血闭阻所致 的胸痹及中风，证见：胸痛，胸闷，心悸等症。作为步长制药主要产品之一的丹红注射液，从2015年开始不断被地方监管部门纳入重点监控目录，被严格限制使用。2017年12月30日步长制药发布澄清公告称，当时丹红注射剂明确已被浙江省、安徽省等 9 个省份地区纳入了辅助 与重点监控用药目录，“政府下发关于重点监控药品目录的通知，该政策有可能导致公司丹红注射液被限制使用，但对公司未来经营状况的具体影响暂时无法预计。 ”当时步长制药表示，为了应对上述政策因素影响，“公司在中药注射剂板块提前布局了包括谷红注 射液、复方脑肽节苷脂注射液、复方曲肽注射液在内的多个注射剂品种。”2018年6月，步长制药的丹红注射液被纳入重点监控目录一事再次被媒体报道，公司又一次澄清中直言，“公司丹红注射液在部分地区及二级以下医院被限制使用，对公司2017年度的业绩造成了负面影响”，“丹红注射液的营业收入占公司总营业收入比例呈下降趋势，公司对丹红注射液产生的营收依赖正在逐步降低。”2019年5月12日，在上交所下发的问询函中，也同样对丹红注射液被纳入重点监控目录等事项表示关注。上交所称，步长制药2018年年报显示，公司主要产品丹红注射液的全年销售量、医疗机构实际采购量均出现明显下降，但公司并未在年报中揭示相关风险。上交所要求，步长制药补充披露对公司经营具有重要影响的行业相关政策，并说明具体影响，步长制药被要求说明分产品列示最近三年中药注射剂相关产品的产销量、收入、成本、毛利率及 同比变化情况等问题。5月21日晚间，步长制药回复上交所问询表示，截至2018 年底，中药注射剂部分产品被多个省份纳入了辅助与重点监控用药目录，医疗机构采购及使用该类产品受到严格的监管且一些临床使用量大、销售额高的辅 助用药受到了一定程度的限制。公司主要产品丹红注射液属于中药注射剂，在上述政策 的影响下，丹红注射液年销售量、医疗机构实际采购量均出现了不同程度的下降。根据步长制药披露的丹红注射液重点监控目录，共涉及31个省份（自治区）或市、县、个别医院。按省份（自治区）来看，有安徽、青海、甘肃、河南、云南、江西6省将丹红注射液列入省级重点监控目录。此外，苏州、长治、芜湖市、金华市、萧山市、杭州市、阳江市、哈尔滨市、梧州市、沅江市、淮南市、铜陵市、滁州市、马鞍山市、安庆市、宣城市、郴州市将丹红注射液列为重点监控目录；西宁市第 一人民医 院、青海省心 脑血管病 医院、青海红十 字医院、青海大学 附属医院的重点药品监控清单中，也包括丹红注射液。上交所还要求，步长制药结合上市前后的试验及审批情况，说明中药注射剂相关产品的疗效，自查是 否存在媒体报道的不良反应或质量问题。步长药业对此回应称，“近日经公司自查，丹红注射液不存在媒体所报道的不良反应情况及质量问题”。新京报记者注意到，2017年度， 安徽省卫生和计划生育委员会发布《关于公布2017年重点药品监控目录的通知》，披露的安徽省重点药品监控目录中，陕西步长制药有限公司生产的脑心通胶囊也位列其中。丹红注射液毛利率超90% 产销下滑作为步长制药的主要产品之一，旗下的丹红注射液毛利率一直较高。数据显示，步长制药旗下产品主要涉及心脑血管、妇科、泌尿等三大领域，在2018年的毛利率分别高达85.16%、72.22%、88.4%。2016年度、2017年度、2018年度，步长制药丹红注射液的毛利率分别为94.84%、94.65%、94.51%。根据步长制药2018年度回复问询函中丹红注射液的销售，公司旗下的丹红注射液产销量已经连续下滑。数据显示，步长制药旗下丹红注射液2017年度“丹红注射液（10ml）”的产量销量分别为1.05亿支、1.07亿支，较2016年度同比分别下滑11.35%、1.66%；“丹红注射液（20ml）”的产量销量分别为1980万支、1943万支，对应同比下滑11.33%、1.35%。2018年度，“丹红注射液（10ml）”的产量销量分别为7521.74万支、8045.99万支，分别同比下滑28.96%、24.9%；“丹红注射液（20ml）”的产量销量分别为1421.27万支、1557.56万支，分别同比下滑28.25%、19.86%。步长制药2018年度实现营业收入136.62亿元，较2017年度的138.6亿元同比下滑1.44%；2018年度归属上市公司股东的净利润为18.88亿元，较2017年同比增长15.29%。披露80亿销售费用明细：市场活动、学术活动费占比较大此次问询函中，上交所要求步长制药补充披露市场、学术推广费及咨询费和其他费用的主要核算内容及对应金额、 主要支付对象及是否为关联方；结合各类学术推广活动的场次、费用、参会人数等 具体信息，分析销售费用支出的合理性。数据显示，步长制药2018年的销售费用80.36亿元，占同期136.65亿元营业总收入的58.81%。其中，步长制药的销售费用93%花在了市场、学术推广和咨询上，三者在2018年合计花费74.86亿元。根据步长制药披露的明细，公司2018年度发生市场活动费用31亿元；发生市场调研费用 15亿元；发生学术活动费用 17.876亿元、学术交流费用10亿元 。在步长制药的销售模式中，所谓的“市场活动”主要是向医学专业人士进行咨询，并组织医学专业人士与基层患者交流互动等，促进产品销售；“市场调研”主要对用药市场进行实地调研，向基层患者、医药配送商、医务人员、专 业机构等对象了解及咨询药品使用情况和市场情况；“学术活动”即通过论坛、学术讨论等活动向与会人员宣传公司药品的特性以及最新基础理论和临床研究成果。此外，还通过举办心脑血管、神经系统、妇科、糖尿病等疾病论坛进行学术交流。值得注意的是，步长制药在这种销售模式下，旗下销售人员多涉及行贿。按照2018年度年报中，步长制药的丹红注射液（10ml/支）中标价格区间在38.70-42.00元、丹红注射液（20ml/支）中标区间价68.82-86.82元。根据裁判文书网信息，公安机关曾指控，2009年至2012年期间，被告人于某某在任呼中林业局职工医院内科主任期间，利用职务便利，对黑龙江省医药有限公司大兴安岭地区业务销售员崔某某所雇佣的业务员夏某某推销的药品步长丹红注射液16件（每件360支）共计5760支过程中，以每支回扣8元的方式收受贿赂共计人民币46080元。此外，2009年起，陕西步长制药有限公司为了开拓益阳市的医药市场，委托马某某、张某某为益阳地区销售经理，马某某又聘请蒋某某等人作为各县市的医药代表对药品进行销售。为扩大销售量，制定了由医药代表向各医院、卫生院开药的医生按一定比例给付回扣的促销方式。2014年2月至9月期间，时任陕西步长制药有限公司益阳地区经理的张某某伙同其公司业务员蒋某某，由蒋某某经手向安化县中医院药剂科科长胡某现金支付药品回扣金额为人民币106793元。新京报记者 李云琦 编辑 刘晓阳 校对 吴兴发

抗病毒药物行业市场规模及重点企业竞争分析（附报告目录）1、抗病毒药物市场规模增长分析抗病毒药物主要包括抗HBV、HCV、HIV、流感病毒、疱疹病毒、HPV以及一些新发病毒包括SARS、MERS和新型冠状等病毒的药物。2015年，全球死于HBV、HCV和HIV感染的人数分别约为60万、50万和200万人。全球抗感染类药物年销售额2021年将增至1,832亿美元，该市场复合增长率为7.7%。抗病毒药物的高速发展是驱动抗感染市场增长的主要因素。相关报告：北京普华有策信息咨询有限公司《2021-2026年抗病毒药物行业深入调研及投资前景预测报告》2019年，我国抗病毒药物市场规模达到336亿元，其中慢性乙型肝炎、慢性丙型肝炎及艾滋病是病毒性疾病中的主要疾病，药物销售额合计占2019年抗病毒药物市场约80%。2015年至2019年的年均增长率为12.3%。未来五年，随着慢性病毒性肝炎患者的诊疗率不断提高，我国抗病毒药物市场规模将逐步增长。2015-2019年我国抗病毒药物市场规模增长分析资料来源：普华有策2、病毒性肝病肝脏是人体最大的腺体器官，在物质代谢和能量代谢中起重要的中枢作用。它一方面作为代谢场所参与营养物质的消化吸收，另一方面参与代谢产物及异物的生物转化与排泄，参与机体的免疫调节过程。肝病种类繁多，一般可以分为病毒性肝炎、酒精性和非酒精性脂肪性肝炎、肝纤维化、肝硬化和肝癌等。慢性肝炎早期阶段一般没有严重症状，可能有萎靡疲乏、食欲不振、皮肤发黄等轻度不适并伴有转氨酶升高现象。随着疾病进展，病毒或者肝脏积累的脂肪会诱导炎症，导致肝细胞的进一步死亡，再由人体的自愈机制进行修复。在肝病患者长达数十年的生命周期中，肝脏细胞持续经历“破坏”、“再生”的循环，导致肝脏结缔组织和纤维组织增生（即肝纤维化），进一步恶化为肝硬化。在此过程中，肝脏功能逐步被破坏并丧失，症状也逐渐加重，最终进展到终末期肝病包括上消化道出血，腹水，肝性脑病，肝衰竭，肝癌等，最终危及生命。我国属于病毒性肝炎的高发国家，患者主要分布在基层，诊断率、治疗率均较低。根据2019年中国疾病预防控制中心数据显示，我国病毒性肝炎在传染病中的发病率高居第一，死亡率仅次于艾滋病、肺结核，对社会的危害性较大。1）病毒性丙肝。中华医学会肝病学分会和中华医学会感染病学分会发布的《丙型肝炎防治指南》（2019年版）数据显示，我国1-59岁人群抗HCV阳性率为0.43%，由此推算，我国一般人群HCV感染者约560万例，如加上高危人群和高发地区的HCV感染者，合计约有1,000万例。中国疾病预防控制中心数据显示，我国近年新发报告丙肝患者超过20万例/年。2）病毒性乙肝病毒性乙型肝炎感染呈世界性流行趋势，但不同地区HBV感染的流行强度差异很大。全球约有2.57亿慢性HBV感染者，每年约超过88.7万人死于HBV相关终末期肝病，包括肝硬化和肝细胞癌（HCC）等6，其中我国死亡人数约40万。我国肝硬化和HCC患者中，由HBV所致者占比分别为77%和84%。目前我国一般人群HBsAg流行率为5-6%，慢性HBV感染者约为7,000万例，其中慢乙肝患者约为2,000万-3,000万例。国家卫生健康委员会编著的《2019中国卫生健康统计年鉴》统计了全国以及各省份乙肝新发人数情况。2013年-2016年我国乙肝新发人数稳定在95万人左右，2017年开始出现增长趋势，突破100万。2018年乙肝新发人数小幅下降，但依旧维持在100万以上，乙肝患者仍然是一个庞大的群体。2017年国内抗HBV药物总体市场已达到150亿元规模。2020年我国乙肝用药市场规模预计将达到200亿元，远期将达300亿元，乙肝用药市场需求量仍然巨大，且未来将继续保持高增长态势。3、重点企业分析（1）吉利德科学公司吉利德科学公司（Gilead Sciences, Inc.，以下简称“吉利德”）是一家美国生物制药公司，其产品广泛应用于丙肝、艾滋病、肝脏疾病、癌症、炎症、呼吸系统疾病及心血管疾病的治疗。作为国际上丙肝DAAs疗法的先驱者，吉利德把丙肝的治愈率从60%提升至90%以上，Sovaldi上市当年销售额达103亿美元，吉利德顶峰市值高达1,600亿美元。吉利德研发的丙通沙是全球首款治疗6种基因型丙肝的药物。由于其突破性地位，该药于2016年分别在美国和欧盟上市，成为首个用于治疗HCV感染的泛基因型单一复方片剂方案。2019年11月，吉利德的夏帆宁和丙通沙进入国家医保目录。（2）默沙东默沙东（Merck & Co., Inc.）是一家美国生物制药公司，在我国提供涵盖心血管、抗感染、男性健康、女性健康、骨科、疼痛、皮肤、呼吸、糖尿病、专科药品、辅助生殖等领域的人用药品和疫苗以及多种动物保健产品。默沙东生产的聚乙二醇干扰素α2b（佩乐能）于2004年度在我国上市，其生产的DAAs药物择必达于2018获得国家药品监督管理局的上市批准，适用于治疗基因1、4 型丙肝患者。2019年11月，择必达进入国家医保目录。（3）厦门特宝生物工程股份有限公司厦门特宝生物工程股份有限公司（以下简称“特宝生物”）是一家主要从事重组蛋白质及其长效修饰药物研发、生产及销售的创新型生物医药企业。公司以免疫相关细胞因子药物为主要研发方向，致力于为病毒性肝炎、恶性肿瘤等重大疾病和免疫治疗领域提供更优解决方案。特宝生物的主要产品为聚乙二醇干扰素α2b注射液（派格宾）、注射用重组人粒细胞巨噬细胞刺激因子（特尔立）、重组人粒细胞刺激因子注射液（特尔津）和注射用重组人白介素-11（特尔康）。（4）宜昌东阳光长江药业股份有限公司宜昌东阳光长江药业股份有限公司是一家专注于在抗病毒、内分泌、心血管等疾病治疗领域进行医药产品研发、生产及销售的制药企业，是东阳光集团旗下的国内制剂平台。东阳光集团在研品种丰富，包含全新机制和靶点的抗乙肝新药莫非赛定。2019年8月，其研发的抗丙肝新药磷酸依米他韦已经向国家药品监督管理局递交新药上市申请。（5）北京凯因科技股份有限公司北京凯因科技股份有限公司是一家以生物技术为平台，专注于病毒性疾病领域，致力于提供治疗解决方案的生物医药公司。公司以现有病毒病领域治疗药物的生产及销售为基础，同时积极开展创新药的研发。公司是国内首家成功开发出丙肝高治愈率泛基因型全口服药物组合的医药企业，打破了国外医药企业对国内丙肝治疗药物的垄断局面，从而实现进口替代。公司现有多款成熟的商业化品种，包括重组人干扰素α2b：凯因益生（重组人干扰素α2b注射液）、金舒喜（重组人干扰素α2b阴道泡腾片），复方甘草酸苷药物：凯因甘乐（复方甘草酸苷胶囊）、甘毓（复方甘草酸苷片、复方甘草酸苷注射液）。报告目录：第一章 中国抗病毒药物概述第一节 抗病毒药物行业定义第二节 抗病毒药物行业发展特性第二章 国外抗病毒药物市场发展概况第一节 全球抗病毒药物市场分析第二节 北美地区主要国家抗病毒药物市场概况第三节 亚洲地区主要国家抗病毒药物市场概况第四节 欧洲地区主要国家抗病毒药物市场概况第三章 中国抗病毒药物环境分析第一节 我国经济发展环境分析一、经济发展现状分析二、当前经济主要问题三、未来经济运行与政策展望第二节 行业相关政策、标准第四章 中国抗病毒药物技术发展分析第一节 当前抗病毒药物技术发展现状分析第二节 抗病毒药物生产中需注意的问题第五章 抗病毒药物市场特性分析第一节 抗病毒药物集中度分析第二节 抗病毒药物行业SWOT分析一、抗病毒药物行业优势二、抗病毒药物行业劣势三、抗病毒药物行业机会四、抗病毒药物行业风险第六章 中国抗病毒药物发展现状调研第一节 中国抗病毒药物市场现状分析第二节 中国抗病毒药物产量分析及预测一、抗病毒药物总体产能规模二、抗病毒药物生产区域分布三、2016-2020年中国抗病毒药物产量统计三、2021-2026年中国抗病毒药物产量预测分析第三节 中国抗病毒药物市场需求分析及预测一、中国抗病毒药物市场需求特点二、2016-2020年中国抗病毒药物市场需求量统计三、2021-2026年中国抗病毒药物市场需求量预测分析第四节 中国抗病毒药物价格趋势预测一、2016-2020年中国抗病毒药物市场价格趋势预测分析二、2021-2026年中国抗病毒药物市场价格走势预测分析第七章 2016-2020年抗病毒药物行业经济运行第一节 2016-2020年中国抗病毒药物行业盈利能力分析第二节 2016-2020年中国抗病毒药物行业发展能力分析第三节 2016-2020年抗病毒药物行业偿债能力分析第四节 2016-2020年抗病毒药物制造企业数量分析第八章 2016-2020年中国抗病毒药物进出口分析第一节 抗病毒药物进口情况分析第二节 抗病毒药物出口情况分析第九章 主要抗病毒药物生产企业及竞争格局第一节 A一、企业介绍二、企业抗病毒药物研发情况三、企业经营情况四、最新动态第二节 B一、企业介绍二、企业抗病毒药物研发情况三、企业经营情况四、最新动态第三节 C一、企业介绍二、企业抗病毒药物研发情况三、企业经营情况四、最新动态第四节 D一、企业介绍二、企业抗病毒药物研发情况三、企业经营情况四、最新动态第五节 E一、企业介绍二、企业抗病毒药物研发情况三、企业经营情况四、最新动态第十章 抗病毒药物企业发展策略分析第一节 抗病毒药物市场策略分析一、抗病毒药物价格策略分析二、抗病毒药物渠道策略分析第二节 抗病毒药物销售策略分析一、媒介选择策略分析二、产品定位策略分析三、企业宣传策略分析第三节 提高抗病毒药物企业竞争力的策略一、提高中国抗病毒药物企业核心竞争力的对策二、抗病毒药物企业提升竞争力的主要方向三、影响抗病毒药物企业核心竞争力的因素及提升途径四、提高抗病毒药物企业竞争力的策略第四节 对我国抗病毒药物品牌的战略思考一、抗病毒药物实施品牌战略的意义二、抗病毒药物企业品牌的现状分析三、我国抗病毒药物企业的品牌战略四、抗病毒药物品牌战略管理的策略第十一章 2021-2026年中国抗病毒药物未来发展预测及投资风险分析第一节 2021年抗病毒药物发展趋势预测分析第二节 2021年抗病毒药物市场前景预测第三节 抗病毒药物行业投资风险分析一、市场风险二、技术风险三、其他风险第十二章 抗病毒药物投资建议第一节 抗病毒药物行业投资环境分析第二节 抗病毒药物行业投资进入壁垒分析一、宏观政策壁垒二、准入政策、法规第三节 市场的重点客户战略实施一、实施重点客户战略的必要性二、合理确立重点客户三、对重点客户的营销策略四、强化重点客户的管理五、实施重点客户战略要重点解决的问题第四节 抗病毒药物行业投资建议

（如需报告请登录 未来智库）1、前言医药行业的需求来自患者，而主要的支付力量却是医保，需求方和支付方的相互 独立决定了医药行业天然存在的复杂性，行业景气度亦同时受这两方面因素共同 影响。人口老龄化程度日益加剧，导致终端医疗需求快速上升，向产业链上游传导，刺 激生产端医药制造业的发展。同时，医疗需求的增长也给医保带来了更大的压力， 医保实际支付能力逐步下降，医保资金使用效率亟待提高。为保障人民医疗需求 的同时维持医保支付能力的稳定，政府部门采取了相应的控费措施，调整医保支 付结构，实现精细化管理。受医保控费的影响，近年来医药制造业整体增速放缓， 但在相关政策的驱动下行业内部发生了结构调整，行业集中度有所提升。行业需求和支付政策改变的根源在于人口结构的变化，而从目前的情况来看，人 口结构老龄化的趋势已经形成，逆转难度较大，因此我们认为未来十年甚至更长 的时间里，支付端收紧的状况仍会持续，制药行业的门槛不断提升，新药开发成 为药企的唯一出路，而行业集中度也将进一步提高，强者恒强的趋势得以延续。 另外，政策压力迫使药企加速转型，如加大新药研发力度、加快仿制药一致性评 价等，这些都为 CRO 行业带来了发展契机，行业持续高景气。除了传统的制药行业以外，疫苗、辅助生殖、骨科植入物、核医学等细分领域也 在行业变革中快速成长，国产品牌逐步崛起，填补国内需求空白。2、控费下整体增速放缓，精细化管理倒逼集中度提升纵观最近 20 年的数据，自 2010 年以来我国医药制造业主营业务收入和利润增长 率均呈现下滑的趋势。除了医保扩容红利期结束的原因以外，多轮次招标降价及 控费也限制了整个医药制造业的增速。2.1、老龄化、发病率提升及发病结构变动推升疾病治疗需求自上个世纪 80 年代推行计划生育政策以来，我国人口结构发生了深刻的变化。根据最近 30 年的统计数据，我国 15 岁以下的人口占比急剧下降。2011 年、2013 年、2016 年政府部门分别出台了“双独二孩”、“单独二孩”和“全面二孩”政策，相应年份新生儿的数量也有所上升，维持了近年青少年人口比例的稳定。然而，各种因素导致社会整体生育愿意仍然较低，当前政策的长期刺激效果有限，青少年人口占比恢复到八九十年的高水平难度较大。与之对应的是，我国 65 岁以上老年人口的绝对数值和占比均快速提升，由 1990 年的 5.60%增长至 2018 年的 11.90%。老年人是医疗需求最大的群体，老年人口占比的提升（非唯一因素）又直接导致了医疗需求的增长，表现为我国每年诊疗人次的不断攀升。经过几十年的发展，我国的医疗卫生水平有了大幅的提高，传染病、寄生虫病、呼吸系统和消化系统等传统疾病得到有效控制，患病率快速下降。同时，随着经济的发展，人民的生活方式和生活环境也发生了较大的变化，再加上人均寿命的上升，代谢疾病、心脑血管疾病、肿瘤等疾病的患病率急剧提高。在两方面因素的共同作用下，近几十年我国人民的疾病谱发生了巨大的变化，进而产生了新的治疗需求。2.2、卫生支出快速增长，医保资金承压伴随医疗需求的提升，我国每年医药卫生费用相应快速增长，占 GDP 的比重也呈现上升趋势。医保作为我国医药行业目前最重要的支付力量，其支出增速一直维持在较高水平。根据最近 10 年的统计数据，在许多年份中，医保收入增速小于支出增速，导致2008-2014 年间医保结余资金虽然继续增加，但医保统筹账户结余资金可使用月份数持续下降，意味着医保实际支付能力的降低。考虑到人口结构老龄化的影响，未来青壮年人口比例下降导致医保收入增速进一步放缓，老年人口比例上升导致医疗刚性支出加速增长，若不改变过去医保资金的运行模式，医保的支付能力会越来越紧张，甚至出现入不敷出的局面。因此，近年监管部门出台了多项重磅的医改政策，在保障老百姓医疗水平的基础上实施医保控费。政策的影响从产业链支付端向上游传导至生产端，制约了医药制造业的经营增长。从实施结果来看，2014 年起医保统筹账户结余资金可使用月份数逐步回升，但目前仍处于较低水平，我们认为在人口老龄化趋势不变的情况下，未来医保控费仍是大势所趋。2.3、多种调控手段精细化控费，行业集中加速医药制造业整体收入和利润增速处于下降通道，但受到患者疾病谱的客观变化以及医保支付的主动调控，医药行业内部发生了剧烈的结构调整。肿瘤、糖尿病、心脑血管疾病等发病率的快速提升产生了极大的治疗需求，带来了新的行业风口，而提前在这些领域成功布局的企业，如恒瑞医药、中国生物制药等，在过去十年乃至有望在未来几十年的行业格局变动中脱颖而出，取得更好的发展。为了有效解决人民日益增长的医疗需求和有限的医保支付能力之间的矛盾，监管部门出台了多项措施，多管齐下，逐步实现医保资金的腾笼换鸟，进而促进了医药行业内部的分化。（1）加大药品使用监控力度。近年来，全国多个省份先后出台重点药品监控目录，限制药物的过度使用。2019 年 7 月，《第一批国家重点监控合理用药药品目录（化药及生物制品）》正式发布，结束了各地监控目录制定标准不一的局面，意味着药品使用监管将在全国范围内推广，我们认为后续会有更多批次的全国性目录跟进。此外，取消地方医保目录和按疾病诊断相关分组（DRGs）付费模式的推出亦将进一步限制药物的滥用，节约医保资金，为有临床价值的治疗性药物腾挪医保支付空间。（2）挤仿制药和专利到期原研药价格“水分”。过去由于国产仿制药质量普遍不高，无法实现对进口原研药的替代，导致原研药专利到期后价格仍然居高不下，再加上医药行业带金销售、渠道商不合理加价等现象的存在，终端药价虚高。因此，2012 年起监管部门开始推进仿制药一致性评价工作，提升国产仿制药质量，为药品进口替代奠定基础。2018 年 12 月和 2019 年 9 月，两轮带量采购的实施使得国产仿制药和进口原研药在同一平台上充分竞争，有效降低了药品价格。随着未来更多药品被纳入带量采购目录，国内仿制药价格将全面下降，产品质量过硬、成本领先、具备产品群优势的头部企业有望在激烈的市场竞争中最终胜出。（3）扶持创新药。近年来我国密集出台了多项鼓励新药研发的政策，逐步与国际接轨，多维度支持新药研发，且取得了初步成效。创新药研发的本质是为临床尚无有效治疗手段的疾病提供新的或更优的治疗方案，惠及民生，故而未来仍是政策鼓励的方向，进行新药开发的药企亦有望在政策扶持下加快发展。在结构调整的过程中，医药行业整体表现为集中度的不断提升。究其原因，我们认为有以下几点：（1）头部企业的产品推陈出新能力更强，在应对降价压力时适时推出新产品弥补旧产品损失；（2）头部企业的并购、引进合作能力更强，收入的分散及多元化有效地对冲了部分风险。（3）头部企业战略眼光和执行能力强，更迅速转型和调整布局转向更符合市场需求的疾病领域和产品，在核心产品被监控前提前优化产品组合。（4）头部企业规模效应和控制成本能力更强，能以量换价，通过控费应对压力，甚至在集采中成为赢家。（5）头部企业拥有其他能增强核心竞争力和额外增加业绩的能力，比如投资等。这些能力带来的业绩结果是近年来港股医药公司营业收入增长率高于医药制造业平均水平，意味着上市公司在各自领域的市场份额逐步提升。以港股制药公司为样本进行统计，2015 年以来，营业收入和营业利润前 10 名公司在整体中的占比逐步提高。具体到公司个体，头部企业和细分领域领先企业业绩表现也优于行业平均水平。综合来看，在经营层面上，医药行业市场集中度不断提高。对资本市场来说，投资者也越来越青睐具备长线竞争力，符合强者恒强趋势的标的，表现为投资的集中度持续提升，市场更多地关注各领域的优质标的： （1）2019年以来北水更青睐港股医药龙头白马及细分赛道特色优质标的；（2）头部企业的市盈率远高于行业平均水平，市场更愿意给予估值溢价；（3）2019 年以来，港股医药龙头白马及细分赛道特色优质标的交易活跃度更高。3、创新成为唯一选择，产品门槛提升将强化集中趋势如前所述，我国人口结构老龄化程度的逐渐加剧给医保的长期支付能力带来了巨大的挑战，进而促成多项重磅医改政策的出台，引发医药行业的变革。在老龄化趋势难以逆转的前提下，我们认为医保控费、行业回归价值本源仍是未来十年乃至更长时间医药行业前进的方向，唯有不断推陈出新才能应对接踵而来的政策压力，创新成为唯一选择，用更符合卫生经济学的新产品替代旧产品来获得更多市场份额才能取得超额增长，行业整合已然揭幕。持续的研发投入是企业不断产出的先决条件，也是维持企业长期发展的基础。我们以研发费用和研发批件作为先行指标来审视这个行业的参与者，发现从投入和已经取得的阶段性成果来讲，行业参与者已拉开差距。仅从批件量来讲，头部企业的储备量远超于同行，这些功课也将奠定未来 5-10 年的竞争趋势和格局，我们判断强者恒强这一趋势仍将持续。从储备产品数量来看，中国生物制药、石药集团等传统大药企的在研产品数量也遥遥领先。随着在研产品的陆续上市，公司的产品线将得到进一步扩充，维持业绩的持续增长，扩大领先优势。从产品质量来看，中国生物制药、石药集团、翰森制药近年即将上市的品种多为用于治疗肿瘤、心脑血管疾病、糖尿病等大病种的重磅产品，与我国疾病谱演变的方向高度吻合。整体来看，中国生物制药（1177.HK）、石药集团（1093.HK）、翰森制药（3692.HK）等头部药企已形成了较为成熟的产品线布局，保证其未来多年将源源不断地有新产品面世，有望在变革中持续引领行业发展。4、CRO：受益于行业创新的紧迫感，景气度仍将持续新药研发是医药行业发展永恒的主题。然而，由于（1）创新的难度边际提升（2）临床试验复杂程度和试验规模要求的提高（3）行业规范化程度的增加，新药研发的难度和周期也持续上升，造成近几十年来新药的平均研发成本快速增长，进而导致新药项目投资回报率的下降。药物研发需求持续增长和投资回报率下降之间的矛盾迫使药企提高研发效率，从根本上驱动了 CRO 行业的发展。另外，政策压力下要求行业参与者实现快速转型，包括存量品种一致性评价、新产品开发等均对企业提出更高要求，部分研发能力薄弱的企业也不得不向 CRO 机构求助。同时，部分 CRO 机构的独特能力禀赋和资源禀赋也为头部药企的研发部门持续赋能。多种诉求下，持续增长的研发各环节的服务需求促使 CRO 行业蓬勃发展，短期这一趋势仍将持续。CRO 行业属于技术密集兼劳动力密集型行业，对员工的技能要求较高。受益于高等教育的普及，我国医药生物从业人员的专业技能有了显著提升；同时自 2000年以来，每年都有大量高学历人才进入市场，国内 CRO 公司亦享受了“工程师红利”。相对国外 CRO 公司，国内 CRO 公司的人工成本更低，在保障相同甚至更优的研发服务质量的前提下，服务价格更具竞争力，故而近年来我国 CRO 行业发展较快，市场规模迅速扩大。此外，本轮医改中国内药企纷纷往创新药研发转型，亦为 CRO 公司带来了发展机遇。按研发流程分类，药明康德和药明生物已基本实现了从化合物研究到商业化生产的全产业链布局，成为绝对的行业龙头，领先地位短期内难以撼动；其他 CRO 公司也根据自身的专项优势，目前多聚焦于某几个研发环节，以实现差异化竞争。从近几年的经营数据来看，作为行业龙头的药明生物和药明康德业绩增长更快，但其他专注于特定领域的 CRO 公司亦有不俗的业绩表现。经过前期的爆发式增长，CRO 行业已经逐步进入整合阶段，药明生物（2269.HK）、药明康德（2359.HK）等头部公司在品牌、技术、人才等方面的领先优势有望进一步扩大，未来继续保持较高的业绩增长。5、填补空白需求，国产品牌崛起，细分领域仍有高成长机会5.1、疫苗：产业待升级，进口可替代，防必优于治目前我国的人口数量是美国的 4.3 倍，而疫苗市场规模仅为美国的 23.8%，反差巨大。随着未来我国经济发展和医疗水平逐步向美国靠近，人均疫苗支出也有望增加，疫苗市场规模存在较大的提升空间。巨大的差距和空间主要来自：（1）产品价格有较大差距；（2）国家强制免疫体系有一定差距；（3）群众认知和免疫意识有一定差距。从卫生经济学的角度出发，预防的总成本未必高于治疗总成本，但从个体健康、对社会的经济效益和预后管理来讲，预防的潜在效益必然高于治疗。从这一角度来说，第 2 点和第 3 点带来的中美差距理应被弥补，未来也有望被弥补。从疫苗性质来看，我国的疫苗分为一类疫苗和二类疫苗。一类疫苗属于婴幼儿必须接种的疫苗，由政府支付接种费用，免费向公众提供，因此企业的议价能力较弱，价格普遍较低，利润空间小，再加上经过多年的大力推广，目前渗透率已经很高，市场增长潜力有限。但多年来多次疫苗事件表明，从产业角度来讲，哪怕是一类疫苗，产品的效价和安全性有待提升，一类疫苗也急需更优质更低成本的产品来供给公众，需要额外物美价廉的新品种加入现有强制免疫体系，更好地保障公民健康。二类疫苗由公民自费、自愿接种，由市场定价，利润空间更为合理，同时目前渗透率还很低，存在较大的增长空间。二类疫苗市场的发展由产品和推广驱动，以HPV 疫苗为代表，近两年我国二类疫苗上市速度明显加快，后续亦将陆续有重磅产品面世。同时，随着健康知识的普及，尤其是 HPV 疫苗的上市将大众对二类疫苗产品的关注度提到了空前的高度，人们更加注重疾病的预防，对二类疫苗购买和接种的意愿也逐步提高。另一方面，二类疫苗属于自费支付的产品，我国人均可支配收入持续增长，即使扣除通货膨胀的因素，近几年的增长率仍维持在 6-7%的区间，在支付能力上为国内二类疫苗市场的发展提供了基础。在三方面因素的共同驱动下，未来我国二类疫苗的市场规模有望快速增长，从而带动疫苗行业整体的发展。从行业层面来看，近年来国内疫苗行业事件频发，对行业发展产生了较大的负面影响，但也间接推动了行业的变革。2016 年 3 月，“山东疫苗事件”爆发，推动《疫苗流通和预防接种管理条例》 修正，疫苗流通直接向“一票制”过渡；2018年 7 月，“长生生物疫苗事件”爆发，加速《疫苗管理法》出台，最终于 2019 年6 月底正式发布，其对疫苗的研发、上市、批签发、流通、接种等环节进行全生命周期的监管，堪称史上最严疫苗监管。从行业格局来看，目前国内疫苗行业市场集中度还不高，与美国市场存在一定区别。整体来看，在行业突发性事件的推动下，疫苗行业监管趋严，行业环境净化加速，市场集中度将逐步提升，同时《疫苗管理法》也鼓励疫苗创新。长期来讲，具备创新能力，优质 CMC 和产业化等综合能力的疫苗企业有望成为新形势下的宠儿，康希诺生物（6185.HK）这一类罕有的生产流程规范、产品质量优良、有创新研发能力的疫苗企业有望在中国市场打造出可媲美进口品质的高性价比疫苗产品，在一类及二类苗市场杀出重围，填补差距。5.2、辅助生殖：不孕不育率提升和生育诉求催生巨大需求受到平均生育年龄提高（导致生育功能下降）、不健康的生活和工作习惯以及环境污染等因素的影响，中国和美国的不孕不育率均逐年上升，且中国更有反超美国的趋势。虽然中美两国的不孕不育率较为接近，但在辅助生殖渗透率上美国遥遥领先。受益于（1）居民经济水平的提高（2）优生优育观念的进一步加强（3）政府鼓励生育政策的持续推进（4）民族的生育诉求（5）人们对辅助生殖技术的认识水平提升，我国辅助生殖的市场渗透率将继续增长，有望逐步向美国靠拢。考虑到不断增长的不孕不育人群数量以及我国当前较低的辅助生殖市场规模，未来我国辅助生殖市场仍有巨大的成长空间，增速取决于市场教育、市场供给、生育文化和政策等多个因素。相对于欧美国家，我国辅助生殖行业的发展仍处于早期，市场准入牌照的稀缺性和国内医疗资源向头部医院集聚的特性导致多年来积累有丰富案例和经验的医疗机构较少，这些较少数的服务提供者辅助生殖成功率远高于同业平均水平，提供综合生育解决方案的能力、科研和技术水平也超过同行。在近几年完成并购后，锦欣生殖（1951.HK）作为国内辅助生殖领域的领跑者，借助先发优势、技术优势和规模优势有望持续领跑市场，在获取流量、对上下游议价能力，对被并购标的赋能能力，团队梯队建设和培养，持续提升技术和成功率等方面均有望持续强化优势，成为广大市场空间和高成长赛道的奔跑的龙头。5.3、骨科植入物：蓄势多年，适时崛起骨科植入物市场主要由三部分组成：创伤植入物、脊柱置换植入物和骨关节植入物，在人口老龄化加速的背景下，骨科植入物市场也持续增长。从手术例数口径统计，目前创伤植入物占据 65%左右的份额，而脊柱置换植入物和骨关节植入物因手术难度高、价格高而患者支付能力有限等原因目前基数相对较小，未来渗透率提升和市场增速都会快于创伤植入物。从市场格局来看，目前市场上的创伤植入物基本上以国产品牌为主，而脊柱置换植入物和骨关节植入物市场上进口产品仍占据半壁江山，国产品牌还有较大的替代空间。以三大类产品中国产品牌占比最低的关节植入物为例，近年来受益于产品设计和工艺持续优化、品类持续丰富、口碑提升和推广教育，国产髋关节和膝关节植入物的市场份额都稳步提升。随着近两年医保控费形势加剧，头部企业以其高性价比加速对进口产品进行替代，反而进入增长的快车道。低渗透率导致的高成长空间、耗材降价不可逆的大趋势、较低的国产市占率、较高的技术和经验壁垒均为这一赛道两家头部公司爱康医疗（1789.HK）、春立医疗（1858.HK）奠定了较高的护城河和增速。5.4、核医学：行业护城河较高，竞争格局良好核药可大致分为诊断类核药和治疗类核药两大类。从全球范围来看，目前核药市场上诊断类核药占比高达 90%，其中又以氟[F-18]脱氧葡糖注射液和锝[Tc-99m]系列影像剂应用最广，分别与 PET-CT/MRI、SPECT-CT 配合使用。借助于核药的特殊性，PET-CT 和 SPECT-CT 把核医学成像设备和普通 CT 相结合，优势互补，可以更早期、更灵敏地对肿瘤、心血管疾病等进行诊断。近年来我国核医学行业有了较大的发展，核医学科室、相应的专业人员以及核医学设备的数量都在不断增加。由于起步较晚，我国核医学行业与欧美国家还存在相当大的差距。以 PET-CT 为例，2015 年我国大陆每百万人保有量仅 0.17 台，甚至低于世界平均水平。2018年 4 月，国家卫健委发布《大型医用设备配置许可管理目录（2018 年）》，对甲类和乙类大型医用设备目录分别作出调整，其中 PET-CT 由甲类调为乙类，SPECT从乙类调出目录。随着仪器配置限制的下调，未来几年我国核医学成像设备的数量有望得到较大幅度的提升，从而带动核药市场的发展。与其他药品相比，核药因其放射性而具有特殊性，企业除了需要拿到药品生产批件以外还需要通过生态环境部（原环保部）及其它核安全监管部门的资质审批，行业准入壁垒相对较高。同时，大多数核药半衰期较短，如氟[F-18]仅 100 多分钟，需要就近供应，故而核药房是核药生产企业必备的设施。核药房的建设成本较高，导致行业新进入者前期投入非常大，没有丰富核药产品线的公司核药房利用率低，性价比不高，限制了核药行业小规模企业的发展。目前国内核药行业已经基本上完成整合，市场被中国同辐和东诚药业两家企业所占据。鉴于高行业护城河，我们认为未来较长时间里国内核药行业新进入者都不会很多，行业竞争格局良好，再加上中国同辐（1763.HK）不断丰富的产品管线，有望持续享受行业成长带来的红利。5.5、其他细分赛道关注边际改善其他关注度相对较低的细分赛道的行业龙头，如石四药集团（输液）、中国中药（中药）、昊海生物科技（眼科产品）、亿胜生物科技（眼科产品）等，亦有望在本轮行业变革的浪潮中维持并扩大各自的领先优势，实现边际改善。6、推荐及建议关注标的……（报告来源：兴业证券）（如需报告请登录未来智库）

来源：金融界网站A股头条迎来重磅升级：今年市场迎来重大转折，牛市初现，我们特推出A股头条季度版，优惠价为418元，相当于优惠后月度价格198元的七折，与用户共赢未来。 链接：https://stock.jrj.com.cn/headline/index.shtml一、【要闻速递】 1、全国税务工作会议：2020年要支持民营企业发展壮大 坚决不越收“过头税费”的红线 全国税务工作会议6日于北京召开，针对2020年减税降费工作，国家税务总局局长王军称，将进一步提高抓落实的质量，凝聚抓落实的合力，强化抓落实的成效，让纳税人、缴费人有更多获得感。会议表示，2020年，要继续依法依规征收，积极培植税源，支持民营企业发展壮大，坚决不越收“过头税费”的红线，坚决依法打击虚开骗税行为，努力实现组织税费收入量质兼优。 2、全国知识产权局：大力促进知识产权价值实现 全国知识产权局局长会议在京开幕，大力促进知识产权价值实现，健全知识产权运营体系，提高创新主体知识产权管理能力，推动知识产权服务业高质量发展，推动知识产权与经济发展深度融合。 3、有关部门正在研究2021年后取消海上风电国补 据上海证券报消息，有关部门正在研究2021年后取消海上风电国补。业内人士认为，政策将以更加市场化的方式推动行业发展，这也意味着海上风电平价时代即将到来。补贴退坡后，冲刺抢装或成必然。 4、第一季度MLCC供需趋紧，通用型价格全年涨幅或达50％ 据集微网报道，国内MLCC制造商和渠道商今年首季供货吃紧，5G智能手机拉货力道强劲，预期今年通用型MLCC价格可望上扬30％-50％。其中，一家高端渠道商与中国移动设备客户签下了长约，预估今年业绩可望扬升30％。据了解，5G时代被动元件需求将较4G多出两成。 5、中央储备冻猪肉1月9日再次竞价交易2万吨华储网发布2020年1月9日中央储备冻猪肉投放竞价交易有关事项的通知，将出库投放竞价交易2万吨。 6、中东局势紧张，美股逆转收高 中东紧张局势为投资者创造买入良机，美股摆脱早盘下跌趋势逆转收高，蔚来回吐早盘因交付量超预期带来的提振收盘跌近4％，哔哩哔哩延续近期强势收盘再涨5％，五日累涨近30％；黄金期货因地缘风险担忧提振，纽约黄金上涨1.1％报收1568.80美元，已连续九日走高并创近七年新高；原油市场因中东进展局势提振收盘涨0.4％报收63.27美元，创8个月新高；欧洲主要股市集体收跌，泛欧斯托克600下跌0.41％报收416.63点。 二、【市场温度】 周一市场早盘受到地缘政治因素出现一定的低开，不过开盘后便在一些蓝筹板块的带动下拉升并突破3100点整数关口；随后便出现跳水，全天呈现宽幅震荡走势。整体来看，周一市场低开高走会回落，午盘再度回升，最终收出带上影线的K线；不过两市超过80家个股涨停，市场的赚钱效应未减。转基因、石油、有色金属等板块领涨；工程机械、酿酒、保险等板块领跌。 周一股指低开高走，然后再冲高回落，看似股指留下长上影线，确实比较难看，但是盘面上个股的表现依旧很活跃，近80家个股封死涨停，显然市场的赚钱效应并未因为股指的剧烈波动而有所变化。市场的热度被炒起来，震荡整理是股指的事情，跟个股暂时关系不大！短期市场来看，股指稍微休息是正常现象，而不休息才是不正常现象；目前无论是60分钟还是30分钟都是整理形态，日线级别的整理也即将出现。因此本周还是一个震荡消化过程。 A股头条推出付费精华版，为您精选市场龙头股并捕捉更多投资机会，投资者可扫码上图二维码或点击文末小程序进行购买。 三、【题材掘金】 蔚来汽车概念：蔚来汽车公布2019年12月交付数据：当月交付量3170台，创出当年新高，并保持了下半年以来的持续增长势头。全年累计交付量20565台，同比增长81％。 标的：德赛西威、四维图新、德联集团数字阅读：6日，国内第三方数据研究机构比达咨询发布《2019年中国数字阅读市场研究报告》，2019年我国人均阅读量达到7.99本，其中纸质书4.67本、电子书3.32本，数字阅读增长趋势显著于纸书阅读。 标的：掌阅科技、平治信息、中信出版折叠屏：据报道，继三星电子之后，华为将成为三星显示器折叠式手机面板的第二个客户。这也意味着，三星显示器将改变内部直供模式，正式对外销售折叠式OLED面板。 标的：双星新材、香山股份 四、【上市公司】 【重大事项】妙可蓝多：蒙牛乳业受让公司5％股份温氏股份：预计2019年盈利138.5亿-143亿元 同比增长2.5-2.6倍引力传媒再次提醒：公司MCN业务尚未形成成熟的商业模式世运电路：公司是特斯拉主力PCB供应商的传言不准确华扬联众：网红孵化运营和营销业务尚未形成成熟的商业模式神城A退：公司股票终止上市并摘牌国海证券：预计配股募集资金不超过50亿元【定增重组】万达电影：终止发行可转债 原拟募资不超38.15亿元五洋停车：非公开发行股票申请获得中国证监会核准批复上海凤凰：停牌筹划收购爱赛克车业等多家公司股权【投资事项】上海电气：拟分拆电气风电至上交所科创板上市宇通客车、海马汽车拟获新能源车补贴 合计金额超9000万元居然之家：拟以5.6亿收购天津保理公司100％股权海能达：签订5G创新应用战略合作协议高科石化：控股股东转让所持7.064％股份东南网架：中标杭州湾EPC工程项目 合同金额逾27亿元ST围海：中标3.82亿元污水管网提升改造项目来伊份：与国家肉品中心签署协议在肉制品开发等领域开展合作大港股份：收到全资子公司首期股权转让款金地集团：2019年累计签约金额2106亿元 同比上升29.74％辰安科技：控股股东拟通过公开征集转让的方式协议转让公司股份空港股份：全资子公司终止挂牌转让诺丁山置业51％股权【其他事项】农发种业：产品不在农业转基因生物安全证书批准清单中中国广核：2019年核电机组总发电量约为1901.91亿千瓦时 同比上涨14.08％中金环境：预计2019年净利润比上年同期下降89.54％—95.35％洛阳玻璃：获得政府补助资金451.48万元冀东水泥：2019年净利润同比增长41.03％–46.29％华菱星马：2019年中重卡销量同比下降11.03％福达合金：累计收到政府补贴1105.22万元成都银行：2019年净利润同比增长19.40％敦煌种业：品种研发不涉及转基因技术天音控股：预计2019年扭亏为盈 净利5500万–7000万广汽集团：2019年汽车销量同比下降近4％上峰水泥：2019年预盈超20亿同期增长53％-60％牧原股份：12月销售生猪82.72万头 销售收入28.16亿元润邦股份：全资子公司江苏省科技成果转化专项资金项目通过验收中航电测：2019年度净利润同比增加30％至45％健友股份：苯磺顺阿曲库铵注射液获得临床试验通知书维业股份：荣获多项中国建筑工程装饰奖珠江啤酒：收到土地收储补偿款9000万元苏博特：2019年度净利润同比增加25％到35％探路者：股票可能被暂停上市的风险提示连云港：董事、总经理及财务总监王云飞先生辞职巨星科技：对使用自有资金投资越南设立公司进行变更凤凰光学：收到各类政府补助14笔共计2378.86万元铜峰电子：收到政府补贴505.32万元民和股份：12月鸡苗销售收入同比下滑43.61％博迈科：收到政府补助172万元高能环境：参股公司首次公开发行股票申请获证监会核准【增持减持】方大集团：实际控制人控制的公司增持公司0.42％股份启迪环境：拟12个月内斥资3-6亿元回购公司股份兔宝宝：拟使用自有资金回购1亿元至2亿元梅安森 ：持股5％以上股东增持公司股份超过1％当代明诚：股东游建鸣及其一致行动人金华东影合计持股变动比例达到5％常熟汽饰：股东拟减持不超3％股份瑞康医药：5％以上股东拟减持不超2％股份碳元科技：董事及高管拟集中竞价减持股份新时达：股东拟减持不超0.85％股份宏大爆破：股东拟减持不超0.57％股份雄塑科技：董事、高级管理人员拟减持不超0.1217％股份蓝英装备：股东山高卓越拟减持不超3％股份梅轮电梯：董事王铼根拟减持不超过160万股 占比0.5212％上海钢联：高管对违规减持公司股份致歉激智科技：董事叶伍元拟减持不超1.66％股份纵横通信：持股2.5％的股东拟减持不超1％股份五、【交易提示】 停牌个股 ST宏盛：因重大资产重组 7日起停牌 复牌个股康跃科技：控股股东转让公司29.9％股份 盛世丰华将成为公司控股股东 7日复牌 宝鼎科技：山东招金集团成为公司控股股东 7日复牌 联建光电：披露筹划公司控制权变更进展 7日复牌 解禁股个股

来源：证券时报网春节前后，依然可以看见机构忙着调研的身影。iFinD统计数据显示，自2月以来，截至21日，两市共有106家上市公司披露调研报告，从行业分布来看，被调研公司集中在化工、机械设备、医药生物等行业。两行业成机构调研重点按行业分类看，被调研公司中，机械设备和化工行业被调研的公司数量并列首位，均有14家公司被调研，医药生物、电子两大行业被调研的数量也较多。在油价上涨带动下，近期化工板块表现抢眼。华泰证券化工团队表示，油价上涨是行业短期核心驱动因素，炼化、PDH、涤纶、煤化工等子行业受益程度较高，中期而言产品自身供需将决定涨幅及持续性，长期而言龙头企业凭借自身在规模、管理、工艺、产业链一体化等方面优势体现出较强竞争力，在行业低谷仍可实现可观盈利和内生发展，其份额有望持续提升，进而带动行业走向一体化和集中。建议继续配置等行业龙头，同时关注前期受压标的的补涨修复行情，以及醋酸、轮胎等子行业标的。据华泰化工组预测，截至2021年2月17日，化工龙头公司隐含的2021年动态PE估值水平大多处于20-30x区间，横向对比仍处于市场合理偏低水平。机械设备行业方面，根据中国工程机械工业协会行业统计数据，2021年1月纳入统计的26家主机制造企业，共计销售各类挖掘机械产品19601台，同比涨幅97.2％；其中国内市场销量16026台，同比涨幅106.6％；出口销量3575台，同比涨幅63.7％。万联证券机械团队表示，工程机械市场周期性减弱成长性增强，未来几年经营效率改善、更加重视对核心技术的掌握及智能化生产，龙头强者恒强趋势明显，在小幅波动的周期中龙头企业有望带来超预期的业绩弹性。这些上市公司最受关注iFinD数据显示，个股方面，热门股爱美客2月以来累计接待机构达457家，位居首位；新洁能接待273家调研机构，排名第二，华东医药接待127家机构，排名第三位。在爱美客的调研会上，相关负责人透露，在研项目中，用于去除动态皱纹的注射用A型肉毒毒素、用于慢性体重管理的利拉鲁肽注射液相继获得临床批件，用于皮肤填充的医用含修饰聚左旋乳酸微球的透明质酸钠凝胶项目进入到注册申报阶段。前述负责人表示，公司一直专注在医美赛道，对医疗美容概念中的产品都是非常有兴趣的，暂时没有涉及到下游的医院或上游的原材料端。在产品端来说，第一方面，公司会结合到自身的研发能力，比如公司对不同注射填充材料的理解是走在整个行业的前端的，这种就是以自主研发为主；第二个方面，对于一些不涉及到公司核心竞争优势的领域，会以比较开放的心态进行对外合作，合作的目标是为了丰富产品线、将产品组合提供给终端的医疗机构，最终去服务消费者。前述负责人还表示，未来两到三年公司还是会专注在核心的医美产品领域，针对差异化的有竞争力的产品做一些合作、开发，包括已上市产品的销售推广工作，都是未来的资源投入重点。从具体调研机构来看，私募淡水泉调研了传智教育、一汽解放、海利得等，高毅资产调研了航天发展、华东医药、华阳集团等，景林资产调研了美锦能源、京沪高铁、爱美客等，千合资本调研了福昕软件、爱美客，星石投资调研了美锦能源、新洁能。公募基金方面，博时基金调研了科瑞技术、航天发展、景嘉微等，华夏基金调研了华东医药、创业慧康、爱美客等，嘉实基金调研了焦点科技、航天发展、石基信息等，南方基金调研了福田汽车、恒林股份、弘亚数控等，易方达调研了石基信息、诺德股份、理邦仪器等，招商基金调研了无锡银行、矩子科技、新洁能。海外机构方面，施罗德投资调研了伊之密，三星证券调研了新洁能，瑞士信贷调研了科瑞技术，美银美林调研了福田汽车，红杉资本调研了富瀚微，韩国投资调研了华阳集团、华东医药，高瓴资本调研了顺丰控股，高盛调研了爱美客、新洁能。

深扒医美行业数据，每3支针剂中就有2支非法，医美用户超6成是95后与00后 “我的鼻子是假的，我的眼睛是假的，但我的美丽是真的。”这本是综艺《明星大侦探》甄漂亮整形医院系列故事中的一句戏语，却越来越成为现实的映照。2018年，中国成为了世界上第二大医美服务市场，占全球医美服务市场约13.5%的市场份额。2019年中国医美市场行业规模达到了1769亿元，同比增长22%。医美用户达到1367.2万人，预计2023年中国医美用户将达到2548.3万人。当中国悄然成为医美大国，人们对医美的态度更放松。在小红书上，单是“你经历过医美吗”这一个话题就收获了20万的讨论，近6个亿阅读量。尝试过的人坦然分享自己整容前后的对比照，记录自己的心路历程，并安利更多想变美的人行动起来。更美APP的医美白皮书显示，2015年只有33%的人会主动分享自己的整形经历，另外37%的人“打死都不敢说”；到2017年的时候，主动分享的比例上升到56%，“打死也不说”的比例则下降到10%。连过去将美容养颜秘方归结为“天生的”、“多喝水”的明星们都不再避讳分享自己的医美经历。虞书欣在主持人问如何变美，直接介绍了“热玛吉”和“热拉提”，林允在小红书上发布自己皮秒体验的小视频，张雨绮、张嘉倪公开讲超声刀…… 但社会新闻中频发的医美事故又像是花式劝退指南，摆在每一个对医美项目动心过的年轻人面前。打瘦脸针脸塌了；割了个双眼皮，眼睛却合不上了；用玻尿酸填泪沟，意外失明了；接受抽脂手术，心脏骤停再没醒来……非法医生、假货、假设备等问题阻碍着年轻人们的变美之路。走进医美机构的年轻人医美变得如此流行其实也就在这几年的时间。1929年，现代整形手术第一次进入中国。1997年民营企业开始介入医美整形市场，我国的医美市场从这时候起算是正式开始发展，可一直到2012年，我国的医美市场都尚未起步，规模不足300亿元。然而在今天，全球每2.5个医美消费者中，就有1个中国人。2018年全球医美服务市场总收入 1357亿美元，2013-2018年的增长率为 8.44%，增速不到我国的 1/3。2019年中国医美市场规模达到了1769亿元，期间增长率为22.2%，2023 年有望突破 3000 亿元。是年轻人的热爱撑起了这个庞大的医美市场。新氧大数据统计，2019 年中国医美消费者平均年龄 24.45 岁。极光大数据显示，2018-2020 年，16-25 岁医美用户占比从 48%提升至 61%，26-35岁用户占比从 45%降至 30%。此外，随着对医美态度的改变，越来越多的父母支持自己的小孩接受医美项目，因此在未来医美消费者的年龄很可能还会变小。不过，比起需要动刀手术的整容，如今年轻人或者网红博主所提及的“医美”更多指的是非手术类项目，又被称为“微整形”或“轻医美”，即不需要开刀，在短时间内帮助消费者达到美容需求。因恢复时间段，安全性高等优势，“轻医美”还被称为“午休整容”，不少人们趁着午休去趟医院，不动刀、不见血，下午到了点继续上班，不受影响。较为常见的轻医美项目包括肉毒素注射、玻尿酸注射、水光针、热玛吉、瘦脸针、溶脂针等等。中国整形美容协会发布的《中国医疗美容行业年度发展调查报告》显示，截至2018年底，中国医疗美容服务量超过1000万例，其中非手术类服务量高达700万例，占比达到7成。“轻医美”何以如此火爆？走红的项目透露着年轻女性的诉求——抗衰老。根据新氧大数据，2019 年“抗初老”相关消费同比增长 92.64%。“抗初老”的诉求主要来自于“90 后”。自从“初老”概念被生造出来之后，许多女性向的产品营销都抓住了它，医美行业也不例外。无论是医美广告还是美妆博主都会告诉你，女生25岁就要面对衰老了，广为流传的那句宣传语“你哪个年龄做(医美)，状态就会维持在哪个年龄”更是击中了无数年轻人们的心。根据更美 app 数据，“90 后”在 2019 年最喜欢的项目前五分别是热拉提、超声刀、埋线提升、瘦脸针、吸脂，排名前三的项目皆与“抗初老”息息相关。这是年轻女性对衰老的焦虑，也是对美的向往。根据调查，约五成的消费者认为变美能够让自己更快乐，希望通过医美改变自身外貌身材的缺点，或是将自己保持在最佳状态。年轻人们难以忍受自己的容貌缺点，更难以忍受由美变丑的过程。因此“上瘾”几乎成为了所有医美用户的心理过程。轻医美尤其如此。比起效果具有不可逆性的手术型医美，轻医美往往做一两次也不太能看出效果，需要反复购买。而且一般效果也只能维持六个月到两年之间。面对不断流失的美貌，人们需要一次次走进医美机构。轻医美逐渐成为一种周期性的日常消费品。因此即使轻医美相对于手术类医美单价低很多，长此以往，用户的钱也不会少花。数据显示，2020年医美用户中约七成用户累计花费1-6万元在医疗美容上。从购买项目上看，用户购买手术类项目平均花了19191.4元，多以购买多种手术类项目，每种只购买一次为主。而注射类及光电类项目多是重复性消费，对于同一医美项目，用户存在多次购买行为，累计花费与手术类项目的花费比较接近。各种因素作用之下，轻医美，成功“破圈”。据前瞻产业研究院数据统计，中国轻医美市场在2019年用户规模超1100万人，2020年用户规模更是达到1500万人。艾瑞咨询报告称，中国轻医美市场占整体医美市场规模的比重远高于手术类美容整形市场，近年来稳定在65%-70%左右。2019年，中国轻医美市场规模为1191亿元，同比增长15.86%。一支不足25元的颈部除皱针怎么卖到4000元？前所未有的需求激发了难以想象的利润空间。动辄破千上万的医美项目，成本可能不过20。以爱美客最便宜的产品嗨体为例，公司对外宣称：它是国内首款也是目前唯一一款临床用于颈纹修复的复合注射材料，目前已经成为公司的主力产品。2019年爱美客的嗨体销售收入达到2.13亿元，占到公司主营业务收入的43.5%。据了解，这样一支容量1.5ML颈部除皱针，消费者打一次要花2000-4000元，且多数客户会选择注射3次，总共要花费6000-12000元不等。而2019年嗨体的平均售价为352.61元，毛利率为92.99%，成本仅24.72元。同样火爆的玻尿酸，在医疗机构一支可以卖到3000至10000元的价格，但多个上市公司的招股书里披露，其成本价每支不到20元。2020年9月28日，被称为“玻尿酸三巨头”之一的爱美客登陆创业板上市，截止10月23日，其市值已经达到500亿。其业绩报告显示，2018年至今各产品线毛利率稳定在90%以上。另外两家医美巨头的华熙生物和昊海生科的市值也达到620亿和180亿。可问题在于，行业暴利并没有换来年轻人的美貌，而是我国日益攀升的医美投诉率。数据显示，仅北京朝阳区法院，5年间，受理的医美纠纷案件数占同期医疗纠纷案件数比例逐年上升，该项数字由2016年的10.8%已经上升至27.0%。而这并非孤例。时代数据在裁判文书网上以“医美”、“纠纷”为关键词，同样发现2016年之后，相关判决数量激增。而从案件结果来看，结合上海长宁区人民法院2020年公布的一份跨越5年的医疗美容纠纷案件司法审判白皮书来看，医美纠纷往往存在审理过程困难、审理周期较长、撤诉率较高，原告主张金额与获得裁定支持的金额差异较大等问题。2021年2月2日，演员高溜在微博发布长文， 讲述自己做鼻子整形失败的遭遇。她在广州熙施时光医疗美容门诊进行耳软骨、肋软骨和膨体手术后，鼻头出现坏死，其不得不转院治疗。因该手术，高溜不得不被迫终止两部电视剧的演出，损失40万片酬，并面临200万的违约赔偿，而当时涉事医美机构仅愿赔偿1.98万元。每3支针剂中就有2支非法医美纠纷为何源源不绝？数量惊人的黑针剂、黑诊所、黑医生造成了行业乱象。非法注射针剂充斥市场。据艾瑞调研，市面上流通的针剂正品率只有33.3%，这意味着即每3支针剂中就有2支水货、假货等非法针剂。此外，调研显示，近五成用户曾经注射过非法针剂，如美白针、溶脂针、少女针等，此类针剂类型没有通过国家药监局(NMPA)认证。注射过肉毒素的医美用户中48.4%的用户注射的是非法品牌，国内通过NMPA认证品牌仅有美国保妥适(Botox)以及兰州衡力，韩国的“粉毒、白毒、绿毒”均为水货、假货，通过非法渠道走私入境。除了轻医美的注射产品假货居多之外，更有水光针器械以及医美光电设备之假。由于医美光电设备属于医疗器械范畴，国家对设备流通严格管控，厂商与经销商只能售卖给合法的医美机构，为确保设备的合法合规，在机身上设有二维码可溯源设备的归属机构和正品情况。可我国合法合规的医美机构有多少呢？约13000家，仅占行业12%。这些正规光电设备价格昂贵，管控严格。因此在非法医美场所流通的医疗美容设备90%以上是假货，可能存在不到10%的正品和水货通过多手租赁或走私进入市场。以当下十分火爆的医美项目热玛吉为例，据广东省第二人民医院整形外科徐翔医生透露，热玛吉作为皮肤美容医疗器械，目前市场上有很多走私机器或山寨假冒产品销往医美机构。“一个正版的治疗头需要4000-5000的成本，但山寨的话可能三四百块钱，这里面有很大的利润空间。”市场如此暴利，又供应不求。不少渴望“来钱快”的黑医生、黑诊所拔地而起。培养一名合格医师并不容易，需要至少5——8年的时间。而新氧的医美行业报告中揭露到，很多非法职业者不仅是无证行医。可能甚至压根儿没有医学背景，只是在速成班上了 4 到 7 天的课，就披上白大褂成为了黑诊所里的医生。这样的非法职业者，在中国至少十万人。当医生是假的，机器是假的，诊所是假的，那发生医疗事故就是在所难免的。消费者贸然选择非法医美机构进行医美项目，轻则毫无效果损失钱财，重则可能就是社会新闻中的“整形致残致死”。而根据《2017中国医美行业黑皮书》的统计，一家黑诊所的年均盈利约为100万元。但即便非法行医的行为查实，也只会被罚款1万-2万元并罚没医疗器械，违法成本极低。那么，大医院、大机构总不会冒险去做违法生意了吧？事实是，这并不是绝对的安全保证，“超范围诊疗”同样很难避免。按照规模和实力从大到小的顺序，医美机构通常被划分为医疗美容医院、医疗美容门诊部、医疗美容诊所三个级别。而卫生局根据手术的难度和复杂程度，将美容外科项目分为四级。哪个级别的医院可以开展哪个级别的医美外科项目都有严格的要求。超出医疗机构执业许可证范围的诊疗服务，即为“超范围诊疗”。按照以上标准，大街小巷的美容院是不能给人打针的，更别说整形手术。然而，据艾瑞咨询数据，全国有超过80000家生活美业店铺非法开展医疗美容项目。在合法的医疗美容机构当中，依然有15%的机构存在超范围经营的现象。非法诊所、非法从业人员搭配着假货水货，形成了巨大的黑色产业链横在了医美手术成功到失败之间的一大段光谱中，医疗事故一旦发生，洪水般的恶果就会涌来，医闹、赔偿、调解、维权，对于整形本身的恶名也由此而起。而对于消费者来说，轻则致伤致残，重则丧命。医美不是简单的消费，任何手术都会有风险，即使现在大火的“轻医美”。看似简单的针剂注射，如果操作不当也会给人带来伤害，引起血管堵塞、组织坏死、失明等情况。因此在做任何医美之前，要做好功课，如操作热吉玛的医生必须要通过官方认证，这些信息在官网上都能查到。如果你发现一个医院，或者医生，在官网搜索不到认证记录，最好别去；一家正规的诊所、医院是能在国家卫健委的网站查到信息的。如果查不到，也别去。（文章来源：中国经济网）

“我的鼻子是假的，我的眼睛是假的，但我的美丽是真的。”这本是综艺《明星大侦探》甄漂亮整形医院系列故事中的一句戏语，却越来越成为现实的映照。2018年，中国成为了世界上第二大医美服务市场，占全球医美服务市场约13.5%的市场份额。2019年中国医美市场行业规模达到了1769亿元，同比增长22%。医美用户达到1367.2万人，预计2023年中国医美用户将达到2548.3万人。当中国悄然成为医美大国，人们对医美的态度更放松。在小红书上，单是“你经历过医美吗”这一个话题就收获了20万的讨论，近6个亿阅读量。尝试过的人坦然分享自己整容前后的对比照，记录自己的心路历程，并安利更多想变美的人行动起来。更美APP的医美白皮书显示，2015年只有33%的人会主动分享自己的整形经历，另外37%的人“打死都不敢说”；到2017年的时候，主动分享的比例上升到56%，“打死也不说”的比例则下降到10%。连过去将美容养颜秘方归结为“天生的”、“多喝水”的明星们都不再避讳分享自己的医美经历。虞书欣在主持人问如何变美，直接介绍了“热玛吉”和“热拉提”，林允在小红书上发布自己皮秒体验的小视频，张雨绮、张嘉倪公开讲超声刀…… 但社会新闻中频发的医美事故又像是花式劝退指南，摆在每一个对医美项目动心过的年轻人面前。打瘦脸针脸塌了；割了个双眼皮，眼睛却合不上了；用玻尿酸填泪沟，意外失明了；接受抽脂手术，心脏骤停再没醒来……非法医生、假货、假设备等问题阻碍着年轻人们的变美之路。走进医美机构的年轻人医美变得如此流行其实也就在这几年的时间。1929年，现代整形手术第一次进入中国。1997年民营企业开始介入医美整形市场，我国的医美市场从这时候起算是正式开始发展，可一直到2012年，我国的医美市场都尚未起步，规模不足300亿元。然而在今天，全球每2.5个医美消费者中，就有1个中国人。2018年全球医美服务市场总收入 1357亿美元，2013-2018年的增长率为 8.44%，增速不到我国的 1/3。2019年中国医美市场规模达到了1769亿元，期间增长率为22.2%，2023 年有望突破 3000 亿元。是年轻人的热爱撑起了这个庞大的医美市场。新氧大数据统计，2019 年中国医美消费者平均年龄 24.45 岁。极光大数据显示，2018-2020 年，16-25 岁医美用户占比从 48%提升至 61%，26-35岁用户占比从 45%降至 30%。此外，随着对医美态度的改变，越来越多的父母支持自己的小孩接受医美项目，因此在未来医美消费者的年龄很可能还会变小。不过，比起需要动刀手术的整容，如今年轻人或者网红博主所提及的“医美”更多指的是非手术类项目，又被称为“微整形”或“轻医美”，即不需要开刀，在短时间内帮助消费者达到美容需求。因恢复时间段，安全性高等优势，“轻医美”还被称为“午休整容”，不少人们趁着午休去趟医院，不动刀、不见血，下午到了点继续上班，不受影响。较为常见的轻医美项目包括肉毒素注射、玻尿酸注射、水光针、热玛吉、瘦脸针、溶脂针等等。中国整形美容协会发布的《中国医疗美容行业年度发展调查报告》显示，截至2018年底，中国医疗美容服务量超过1000万例，其中非手术类服务量高达700万例，占比达到7成。“轻医美”何以如此火爆？走红的项目透露着年轻女性的诉求——抗衰老。根据新氧大数据，2019 年“抗初老”相关消费同比增长 92.64%。“抗初老”的诉求主要来自于“90 后”。自从“初老”概念被生造出来之后，许多女性向的产品营销都抓住了它，医美行业也不例外。无论是医美广告还是美妆博主都会告诉你，女生25岁就要面对衰老了，广为流传的那句宣传语“你哪个年龄做(医美)，状态就会维持在哪个年龄”更是击中了无数年轻人们的心。根据更美 app 数据，“90 后”在 2019 年最喜欢的项目前五分别是热拉提、超声刀、埋线提升、瘦脸针、吸脂，排名前三的项目皆与“抗初老”息息相关。这是年轻女性对衰老的焦虑，也是对美的向往。根据调查，约五成的消费者认为变美能够让自己更快乐，希望通过医美改变自身外貌身材的缺点，或是将自己保持在最佳状态。年轻人们难以忍受自己的容貌缺点，更难以忍受由美变丑的过程。因此“上瘾”几乎成为了所有医美用户的心理过程。轻医美尤其如此。比起效果具有不可逆性的手术型医美，轻医美往往做一两次也不太能看出效果，需要反复购买。而且一般效果也只能维持六个月到两年之间。面对不断流失的美貌，人们需要一次次走进医美机构。轻医美逐渐成为一种周期性的日常消费品。因此即使轻医美相对于手术类医美单价低很多，长此以往，用户的钱也不会少花。数据显示，2020年医美用户中约七成用户累计花费1-6万元在医疗美容上。从购买项目上看，用户购买手术类项目平均花了19191.4元，多以购买多种手术类项目，每种只购买一次为主。而注射类及光电类项目多是重复性消费，对于同一医美项目，用户存在多次购买行为，累计花费与手术类项目的花费比较接近。各种因素作用之下，轻医美，成功“破圈”。据前瞻产业研究院数据统计，中国轻医美市场在2019年用户规模超1100万人，2020年用户规模更是达到1500万人。艾瑞咨询报告称，中国轻医美市场占整体医美市场规模的比重远高于手术类美容整形市场，近年来稳定在65%-70%左右。2019年，中国轻医美市场规模为1191亿元，同比增长15.86%。一支不足25元的颈部除皱针怎么卖到4000元？前所未有的需求激发了难以想象的利润空间。动辄破千上万的医美项目，成本可能不过20。以爱美客最便宜的产品嗨体为例，公司对外宣称：它是国内首款也是目前唯一一款临床用于颈纹修复的复合注射材料，目前已经成为公司的主力产品。2019年爱美客的嗨体销售收入达到2.13亿元，占到公司主营业务收入的43.5%。据了解，这样一支容量1.5ML颈部除皱针，消费者打一次要花2000-4000元，且多数客户会选择注射3次，总共要花费6000-12000元不等。而2019年嗨体的平均售价为352.61元，毛利率为92.99%，成本仅24.72元。同样火爆的玻尿酸，在医疗机构一支可以卖到3000至10000元的价格，但多个上市公司的招股书里披露，其成本价每支不到20元。2020年9月28日，被称为“玻尿酸三巨头”之一的爱美客登陆创业板上市，截止10月23日，其市值已经达到500亿。其业绩报告显示，2018年至今各产品线毛利率稳定在90%以上。另外两家医美巨头的华熙生物和昊海生科的市值也达到620亿和180亿。可问题在于，行业暴利并没有换来年轻人的美貌，而是我国日益攀升的医美投诉率。数据显示，仅北京朝阳区法院，5年间，受理的医美纠纷案件数占同期医疗纠纷案件数比例逐年上升，该项数字由2016年的10.8%已经上升至27.0%。而这并非孤例。时代数据在裁判文书网上以“医美”、“纠纷”为关键词，同样发现2016年之后，相关判决数量激增。而从案件结果来看，结合上海长宁区人民法院2020年公布的一份跨越5年的医疗美容纠纷案件司法审判白皮书来看，医美纠纷往往存在审理过程困难、审理周期较长、撤诉率较高，原告主张金额与获得裁定支持的金额差异较大等问题。2021年2月2日，演员高溜在微博发布长文， 讲述自己做鼻子整形失败的遭遇。她在广州熙施时光医疗美容门诊进行耳软骨、肋软骨和膨体手术后，鼻头出现坏死，其不得不转院治疗。因该手术，高溜不得不被迫终止两部电视剧的演出，损失40万片酬，并面临200万的违约赔偿，而当时涉事医美机构仅愿赔偿1.98万元。每3支针剂中就有2支非法医美纠纷为何源源不绝？数量惊人的黑针剂、黑诊所、黑医生造成了行业乱象。非法注射针剂充斥市场。据艾瑞调研，市面上流通的针剂正品率只有33.3%，这意味着即每3支针剂中就有2支水货、假货等非法针剂。此外，调研显示，近五成用户曾经注射过非法针剂，如美白针、溶脂针、少女针等，此类针剂类型没有通过国家药监局(NMPA)认证。注射过肉毒素的医美用户中48.4%的用户注射的是非法品牌，国内通过NMPA认证品牌仅有美国保妥适(Botox)以及兰州衡力，韩国的“粉毒、白毒、绿毒”均为水货、假货，通过非法渠道走私入境。除了轻医美的注射产品假货居多之外，更有水光针器械以及医美光电设备之假。由于医美光电设备属于医疗器械范畴，国家对设备流通严格管控，厂商与经销商只能售卖给合法的医美机构，为确保设备的合法合规，在机身上设有二维码可溯源设备的归属机构和正品情况。可我国合法合规的医美机构有多少呢？约13000家，仅占行业12%。这些正规光电设备价格昂贵，管控严格。因此在非法医美场所流通的医疗美容设备90%以上是假货，可能存在不到10%的正品和水货通过多手租赁或走私进入市场。以当下十分火爆的医美项目热玛吉为例，据广东省第二人民医院整形外科徐翔医生透露，热玛吉作为皮肤美容医疗器械，目前市场上有很多走私机器或山寨假冒产品销往医美机构。“一个正版的治疗头需要4000-5000的成本，但山寨的话可能三四百块钱，这里面有很大的利润空间。”市场如此暴利，又供应不求。不少渴望“来钱快”的黑医生、黑诊所拔地而起。培养一名合格医师并不容易，需要至少5——8年的时间。而新氧的医美行业报告中揭露到，很多非法职业者不仅是无证行医。可能甚至压根儿没有医学背景，只是在速成班上了 4 到 7 天的课，就披上白大褂成为了黑诊所里的医生。这样的非法职业者，在中国至少十万人。当医生是假的，机器是假的，诊所是假的，那发生医疗事故就是在所难免的。消费者贸然选择非法医美机构进行医美项目，轻则毫无效果损失钱财，重则可能就是社会新闻中的“整形致残致死”。而根据《2017中国医美行业黑皮书》的统计，一家黑诊所的年均盈利约为100万元。但即便非法行医的行为查实，也只会被罚款1万-2万元并罚没医疗器械，违法成本极低。那么，大医院、大机构总不会冒险去做违法生意了吧？事实是，这并不是绝对的安全保证，“超范围诊疗”同样很难避免。按照规模和实力从大到小的顺序，医美机构通常被划分为医疗美容医院、医疗美容门诊部、医疗美容诊所三个级别。而卫生局根据手术的难度和复杂程度，将美容外科项目分为四级。哪个级别的医院可以开展哪个级别的医美外科项目都有严格的要求。超出医疗机构执业许可证范围的诊疗服务，即为“超范围诊疗”。按照以上标准，大街小巷的美容院是不能给人打针的，更别说整形手术。然而，据艾瑞咨询数据，全国有超过80000家生活美业店铺非法开展医疗美容项目。在合法的医疗美容机构当中，依然有15%的机构存在超范围经营的现象。非法诊所、非法从业人员搭配着假货水货，形成了巨大的黑色产业链横在了医美手术成功到失败之间的一大段光谱中，医疗事故一旦发生，洪水般的恶果就会涌来，医闹、赔偿、调解、维权，对于整形本身的恶名也由此而起。而对于消费者来说，轻则致伤致残，重则丧命。医美不是简单的消费，任何手术都会有风险，即使现在大火的“轻医美”。看似简单的针剂注射，如果操作不当也会给人带来伤害，引起血管堵塞、组织坏死、失明等情况。因此在做任何医美之前，要做好功课，如操作热吉玛的医生必须要通过官方认证，这些信息在官网上都能查到。如果你发现一个医院，或者医生，在官网搜索不到认证记录，最好别去；一家正规的诊所、医院是能在国家卫健委的网站查到信息的。如果查不到，也别去。了解尽可能多的靠谱信息，选择正规医院，正规医生，将风险降到最低。（文章来源：时代周报）

春节前后，依然可以看见机构忙着调研的身影。iFinD统计数据显示，自2月以来，截至21日，两市共有106家上市公司披露调研报告，从行业分布来看，被调研公司集中在化工、机械设备、医药生物等行业。两行业成机构调研重点按行业分类看，被调研公司中，机械设备和化工行业被调研的公司数量并列首位，均有14家公司被调研，医药生物、电子两大行业被调研的数量也较多。在油价上涨带动下，近期化工板块表现抢眼。华泰证券化工团队表示，油价上涨是行业短期核心驱动因素，炼化、PDH、涤纶、煤化工等子行业受益程度较高，中期而言产品自身供需将决定涨幅及持续性，长期而言龙头企业凭借自身在规模、管理、工艺、产业链一体化等方面优势体现出较强竞争力，在行业低谷仍可实现可观盈利和内生发展，其份额有望持续提升，进而带动行业走向一体化和集中。建议继续配置等行业龙头，同时关注前期受压标的的补涨修复行情，以及醋酸、轮胎等子行业标的。据华泰化工组预测，截至2021年2月17日，化工龙头公司隐含的2021年动态PE估值水平大多处于20-30x区间，横向对比仍处于市场合理偏低水平。机械设备行业方面，根据中国工程机械工业协会行业统计数据，2021年1月纳入统计的26家主机制造企业，共计销售各类挖掘机械产品19601台，同比涨幅97.2%；其中国内市场销量16026台，同比涨幅106.6%；出口销量3575台，同比涨幅63.7%。万联证券机械团队表示，工程机械市场周期性减弱成长性增强，未来几年经营效率改善、更加重视对核心技术的掌握及智能化生产，龙头强者恒强趋势明显，在小幅波动的周期中龙头企业有望带来超预期的业绩弹性。这些上市公司最受关注iFinD数据显示，个股方面，热门股爱美客2月以来累计接待机构达457家，位居首位；新洁能接待273家调研机构，排名第二，华东医药接待127家机构，排名第三位。在爱美客的调研会上，相关负责人透露，在研项目中，用于去除动态皱纹的注射用A型肉毒毒素、用于慢性体重管理的利拉鲁肽注射液相继获得临床批件，用于皮肤填充的医用含修饰聚左旋乳酸微球的透明质酸钠凝胶项目进入到注册申报阶段。前述负责人表示，公司一直专注在医美赛道，对医疗美容概念中的产品都是非常有兴趣的，暂时没有涉及到下游的医院或上游的原材料端。在产品端来说，第一方面，公司会结合到自身的研发能力，比如公司对不同注射填充材料的理解是走在整个行业的前端的，这种就是以自主研发为主；第二个方面，对于一些不涉及到公司核心竞争优势的领域，会以比较开放的心态进行对外合作，合作的目标是为了丰富产品线、将产品组合提供给终端的医疗机构，最终去服务消费者。前述负责人还表示，未来两到三年公司还是会专注在核心的医美产品领域，针对差异化的有竞争力的产品做一些合作、开发，包括已上市产品的销售推广工作，都是未来的资源投入重点。从具体调研机构来看，私募淡水泉调研了传智教育、一汽解放、海利得等，高毅资产调研了航天发展、华东医药、华阳集团等，景林资产调研了美锦能源、京沪高铁、爱美客等，千合资本调研了福昕软件、爱美客，星石投资调研了美锦能源、新洁能。公募基金方面，博时基金调研了科瑞技术、航天发展、景嘉微等，华夏基金调研了华东医药、创业慧康、爱美客等，嘉实基金调研了焦点科技、航天发展、石基信息等，南方基金调研了福田汽车、恒林股份、弘亚数控等，易方达调研了石基信息、诺德股份、理邦仪器等，招商基金调研了无锡银行、矩子科技、新洁能。海外机构方面，施罗德投资调研了伊之密，三星证券调研了新洁能，瑞士信贷调研了科瑞技术，美银美林调研了福田汽车，红杉资本调研了富瀚微，韩国投资调研了华阳集团、华东医药，高瓴资本调研了顺丰控股，高盛调研了爱美客、新洁能。本文源自证券时报网