专业机械调研报告

前言机械板块投资机会分为五大主线:国产替代:底层逻辑分两类，一类是供应链安全，代表性板块有半导体设备、核心零部件;另一类是制造业比较优势， 代表性板块有板式家具、缝纫设备。机器替人:底层逻辑是人工红利加速消失叠加劳动力成本上升，代表性板块有工程机械(挖机、叉车、AWP等)、工业机 器人、机床等。消费升级:底层逻辑是让人们的生活更美好，代表性板块有电动两轮车、电动升降桌、护理床、服务机器人。新能源革命:底层逻辑是绿色经济，能源替代，从传统能源到新能源，代表板块有光伏设备、锂电设备。制造业服务化:底层逻辑是中国制造业全球化品牌输出，代表板块是检测服务设备。一、机械行业投资主逻辑：时代背景孕育行业机会1.1 机械行业“大而杂”，处于产业链中游，下游众多机械企业多为设备制造商，为下游客户提供设备供给，承接了从原材料生产，到终端消费者、企业、政府、军队的生产制造装备的供应工作。从行业分类来看，一级大类行业有六个，二级子行业有27个，呈现“大而杂”的局面。一般逻辑是：下游行业的需求回升→资本开支加大→机械行业景气度提升，下游行业众多决定了机械设备行业投资机会多且分散，需要按照底层逻辑，精选赛道和个股。1.2 时代背景孕育行业机会我们复盘了机械行业指数与沪深300指数走势对比图，在过去几轮大的时代背景下，机械行业不同阶段有不同的投资机会，整体投资机会由单一到多样化，尤其是2018年以来，呈现“多点开花”局面。1.3 未来的投资机会在哪里？ 从短期看(1~2年）：疫情使市场需求和行为方式发生了巨大变化，促使制造业产生出新生态、新模式，对国内制造业的影响挑战与机遇并存。① 挑战：疫情导致人员流动少，招工难现象；全球供应链关系受到冲击，核心零部件仍受制于人② 机遇：疫情加速行业低端产能出清，格局优化，强者恒强；制造业升级，机器替人加速；全球供应链终端，给国产设备加速替代迎来宝贵窗口期。 从中期看（3~5年）： 经济增速换挡，高速增长转向高质量发展，传统制造与新兴成长共舞。GDP降速，制造业板块更强调高质量结构性发展，传统->高科技，投资驱动->消费升级驱动，中美贸易摩擦->内循环、能源更换（传统能源->新能源）。在此背景下，催生了国产替代、机器换人、消费升级、新能源、制造业品牌全球化输出的机会。 从长期看（8~10年）：未来十年，人口红利加速消失叠加劳动力成本持续高增长背景下，机器替人趋势越发明显。同时，随着工程师红利的释放，未来制造业将由“做大” 到“做强” ，转型升级，迎来“黄金十年”。1.3.1 短期：后疫情时代，制造业机遇与挑战并存疫情使市场需求和行为方式发生了巨大变化，促使制造业产生出新生态、新模式，对国内制造业的影响挑战与机遇并存。1.3.2 中期：经济增速换挡，高速发展转向高质量发展GDP降速，制造业更强调高质量结构性发展，传统->高科技，投资->消费，中美贸易摩擦->内循环、能源更换（传统能源->新能源）。催生了国产替代、机器换人、消费升级、制造业品牌全球化输出的机会。1.3.3 长期：未来十年，人口红利消失叠加劳动力成本上行背景下，机器替人趋势会加速1960-1969年年均新出生人口：2478万人；2000-2010年年均新出生人口：1629万人，有年均1000万人的缺口，而随着劳动力成本提高，劳动力人口变少，机器替人只会越来越明显。在此背景下，机器替人属性的生产工具销量仍有持续创新高的趋势，比如挖机、叉车、工业机器人等。1.4 投资策略：大浪淘沙 聚焦龙头我国经济体量庞大，机械众多子行业已进入存量市场，在此背景下，龙头企业凭借资金优势、规模优势、研发创新等，不断铸就更高护城河，投资更加偏向头部化，我们梳理了2020年Q3主动股票型基金机械板块持仓，前三家公司分别是三一重工、汇川技术、北方华创，后续我们将以这三个子行业为例，来进行具体阐述。二、机器换人&更新需求&全球化1. 销量超预期的原因：不管是挖机、起重机、还是叉车，进入Q3传统淡季，都呈现出“淡季不淡”的局面，销量增速持续超预期。究其原因，我们认为，受到疫情影响，2020年出口和更新需求均表现较一般，销量超预期背后的核心驱动力是由固定资产投资带动的新增需求以及行业自身内生性增长（供给催化的需求）2. 需求未来展望：从短期（销量、开工率）、中期（机器替人+更新需求安全垫）、长期（城镇化建设+出口）三个维度看，我们认为工程机械行业景气度仍将持续，2021年挖机行业仍有望实现正增长，未来在高基数背景下，行业有可能会出现下滑，但波动幅度有限，整体会保持平稳状态。销量波动变小，反映在上市公司业绩上，业绩的持续性和稳定性会提高，这也是市场愿意给龙头高估值的原因，近期以三一、恒立为代表的龙头企业，市值不断创新高，也是直接的反映。3. 存量市场，抱紧龙头。工程机械行业已经从增量市场转化为存量市场，存量市场博弈中，龙头企业将依靠产品本身优势（性能、服务等）+供应链优势（规模效应，更低成本，议价能力强）+资金优势（有资本投资研发），不断抢占市占率，且依靠创新驱动，建立更深的品牌护城河，经过价格战洗牌后，行业格局更加优化，强者恒强，剩者为王。三、海外供应链受阻迎本土化机遇3.1 工业自动化复苏背后逻辑梳理及持续性分析1、制造业设备投资具有较强的周期属性，工业自动化周期则是制造业设备投资周期与自身产业成长性的叠加，不同设备呈现了差异化的周期成长性。 参考日对华机床出口数据，国内制造业设备投资周期在3-4年左右，每一轮景气度高点区间对应的年份都是宏观经济较好的时间区间，设备投资属于制造业固定资产投资的一环，而GDP增速领先于固定资产投资。对比工业机器人与金属切削机床产量增速，景气度向上时工业机器人增长弹性远超金属切削机床，逻辑在于“机器换人”。2、国内制造业投资处于显著的周期上行阶段，高新技术产业领跑工业增加值。10月制造业PMI指数51.4，制造业仍然处于高景气区间，工业企业利润处于高景气去见工业机器人产量同比增长38.5%，金属切削机床产量同比增长29%，增速继续向上。制造业1-9月累计同比增长-2.8%，而高技术产业和战略性新兴产业工业增加值增长同期达到3.1% 。3、海外疫情催生制造业回流，3C+新能源+机器人是今年工业自动化主要驱动力。海外疫情爆发挤压供应链至国内，催生制造业回流，带来二次补库存需求，拉动了内资制造业资本开支。同时以半导体、光伏、锂电、3C等新经济领域带来了高端产品-机器人、伺服、PLC的高速增长。4、中美贸易摩擦与疫情加速进口替代，关注高端制造领域的突破。疫情背景下，外资品牌交付能力较弱，而内资品牌具备本土供应链优势，交付能力领先外资。同时中美贸易摩擦背景下，核心供应链环节加速进口替代。3.2 制造业投资复苏背后逻辑梳理及持续性分析 制造业设备投资与宏观经济关联性大，具有显著的周期性特征制造业设备投资具有较强的周期属性，和宏观经济紧密关联。每一轮同比增速的高点区间对应的年份都是宏观经济较好的时间区间，自2006年以来分别为2007、2010、2014、2017。设备投资属于制造业固定资产投资的一环，将GDP增速与制造业固定资产投资完成额对比发现，GDP增速领先于固定资产投资。◆ 国内制造业投资处于上行周期，通用设备呈现差异化的周期成长性 国内制造业投资周期一般在3-4年左右。以机床为例，2014年至2018年景气度高点3.5年，后受贸易摩擦影响，跟随宏观经济下行，直到2018年底筑底。随着贸易摩擦缓和以及信贷宽松，2019年Q4降幅显著收窄。受疫情影响2020年Q1增速再次向下，疫情缓解后，5月份开始日对华机床出口再度回升。 工业自动化周期是通用设备周期与自身产品阿尔法、产业周期的叠加，因此不同的工业自动化领域呈现了差异性的周期成长。对比工业机器人与金属切削机床，景气度向上时候工业机器人弹性远高于金属切削机床，逻辑在于“机器换人”。3.3 装备制造业跟踪体系◆宏观：经济持续复苏，工业企业利润进入上升通道，制造业投资边际改善 PMI向上，国内经济继续修复。10月 PMI 为 51.4%，较上个月微降0.1个百分点，制造业仍然处于高景气区间，其中生产指数略有回落，新订单指数与上月持平。 工业企业利润进入上升通道，上市企业盈利持续改善。工业企业利润自持续增长，2020 年 10 月，全国规模以上工业企业利润增速同比增长10.1%，增速较8月回落9.0个百分点，仍然保持在高速增长区间。◆中观：工业机器人与金属切削机床产量数据，显示制造业设备投资复苏 机器人与机床作为工业母机，产量增速波动反映了制造业企业资本开支的意愿，2020年3月开始工业机器人与金属切削机床产量持续回升。受制造业投资增速下滑的影响，工业机器人产量自2018年9月进入下滑通道，2019 年 12 月，中国工业机器人产量 2万台，同比增长 15.3%，持续 3 个 月增速为正且持续提升。但是受疫情影响，2020 年 1-2 月工业机器人产量同比下滑，疫情缓解后，工业机器人产量增速 持续回升，10 月工业机器人产量增速进一步提高到 50.6%。2020年10月金属切削机床产量增速回升至20.6%，增速较8月提升8.8个百分点。◆ 微观：日本对华出口数据显示自动化需求回暖 日本对华机床出口2020年9月同比增长89.9%，较8月上升49.1个百分点，2020Q2日本对华工业机器人出口同比回正41.48%3.4 工控自动化需求由投资向消费驱动转变，高新技术产业领跑工业需求 工业增加值受疫情影响波动较大，高新技术产业持续领跑工业行业。 制造业1-9月累计同比增长-2.8%，而高技术产业和战略性新兴产业工业增加值增长同期达到3.1% 。 2016年开始OEM市场首次超过项目型市场，标志着工控自动化驱动因素逐步从投资性属性转向消费型驱动。项目型市场和OEM市场需求端和产品结构差异较大，项目型市场来源于大型流程工业自动化系统，偏向于投资驱动，终端市场以重工业、基建等内需为主，OEM市场以纺织、机床、机器人、3C、半导体等市场化需求拉动，终端消费导向性强，受内需与出口双重影响。◆ 2020年新兴产业景气度远高于传统制造业 根据MIR睿工业统计，新兴行业中3C和工业机器人同比转正，主要因华为、苹果等厂商5G手机销量火爆，持续提升3C行业设备替换需求；疫情带来的复工难促使更多企业加快自动化升级改造、推进机器换人。 传统行业中工程机械增速将是最高，为拉动经济增长，基础设施投资加快，1-9月份中国已销售挖掘机23.65万台，同比增长32%，超过去年全年水平；机床行业因口罩机相关的机加工机床、3C电子相关的激光加工机、用于基站精密零部件生产加工的机床需求较好，2020年将同比转正。2020年部分传统行业受益于疫情，市场增速也将同比转正，例如制药机械、与卫生纸、消毒纸巾相关的纸巾机械、防疫用品相关的包装机械等。四、半导体设备——因供应链安全加速国产替代4.1 半导体设备板块投资底层逻辑半导体设备投资的核心逻辑在于供应链自主可控带来的国产替代：1、国产替代的基础：摩尔定律发展放缓，5G+AIOT场景下非尖端制程工艺重新焕发生机，半导体设备国产替代迎来窗口期。2、国产替代的空间：SEMI预测2021年中国大陆地区半导体设备市场超千亿人民币，本土自主晶圆厂半导体设备平均国产化率尚不足15%，且以非关键（Non-Critical）工艺为主，国产替代空间巨大。3、国产替代的意义：半导体设备的产值虽不能说极高，但却具有极大的附加值和产业生态支撑作用，其自主可控关乎整个电子信息产业生态安全。全球贸易摩擦不确定性因素仍为消除，半导体设备国产化势在必行。4、国产替代的契机：①疫情催化以5G、人工智能、物联网为代表的新一代信息技术的加速应用，带动诸如辅助驱动、电源、人机接口、射频等芯片出货量，半导体市场需求呈现“破碎化”趋势。②中国大陆承接半导体制造产能转移重心，国内自主晶圆厂开启扩产潮。SEMI预测2021年全球半导体设备销售额达668亿美金创历史之最，中国大陆取代韩国成为最大设备市场，利好国产设备。③新国际形势下，国家出台强政策支持半导体产业发展，全产业链自主可控成为全社会共识。④中美贸易摩擦以来国内半导体产业链不确定性增加，国内晶圆厂出于供应链安全角度考虑，对国内设备供应商的认证意愿相比过去已大大增强。4.2 国产替代的基础——摩尔定律发展放缓，5G+AIOT场景下非尖端制程工艺重新焕发生机半导体产业的核心在于制造，制造的核心是工艺，工艺的核心是设备和材料。半导体设备与材料与工艺的发展是相辅相成，相互制约的关系。一方面根据半导体行业内“一代设备，一代工艺，一代产品”的经验，一代半导体设备是一代工艺发展的前提。另一方面，摩尔定律逐渐逼近物理和经济极限，工艺的发展具有放缓趋势，为国内半导体设备企业追赶国际大厂赢得宝贵的“窗口期”。从“特征尺寸”来说，由于先进工艺节点的建厂成本呈指数级增长，当前全球也仅有中国台湾地区台积电、韩国三星等个别玩家可以继续投资7nm以下工艺的研发和生产线建设。从“晶圆尺寸”来说，自2001年出现12英寸硅片以来，由于费用投入过大问题，何时向18英寸发展仍是未知之数。而与此相对应的是，AIOT场景驱动下，诸如辅助驱动、电源、人机接口、射频等芯片，其需求呈现出一种“品多量小”的形态，单一子品类的出货量常不足1KK，且无需使用最尖端的制程工艺，使用12吋线生产性价比一般，8吋线重新焕发生机。在这样的情形下，为国产设备验证从易到难，逐步提高设备的稳定性，提供了宝贵的练兵机会。4.3 国产替代的空间——本土产线平均国产化率尚不足15%，未来国产替代空间巨大4.4 国产替代的意义—全球贸易摩擦仍未消除，半导体设备是半导体产业国产替代的“深水区”在整个电子信息产业中，半导体设备的产值虽不能说极高，但却具有极大的附加值和产业生态支撑作用，其自主可控关乎整个电子信息产业生态安全。1996年7月12日，以发达国家为首的33个国家签署了《瓦森纳协议》，协议主要限制中国等国家获取高科技技术的途径，半导体设备则是长期备受关注的管制品种，对华出口往往落后一至两个代际。国内的IC生产线主要采用的仍是进口设备，被“卡脖子”十分危险，推进国内半导体设备国产化已刻不容缓。4.5 国产替代的催化剂：① 5G、AIOT驱动半导体终端市场开启新一轮成长4.5 国产替代的催化剂：②中国大陆承接半导体制造产能重心，国内晶圆厂开启扩产潮 SEMI预测：全球半导体设备销售额2020将达608亿美元，yoy+5.5%，2021年将达到668亿美元的新高。 中国设备市场的全球占比持续提升，2021年有望达到世界之首，取代韩国成为最大设备市场。 2019年Q2起大陆自主晶圆厂进入投产高峰期，未来三年半导体设备需求迎来爆发式增长。根据2017年至今大陆自主晶圆厂开工以及投产情况统计，测算未来19-22年半导体设备累计总投资在700亿美元左右，同比2018年120亿美元有很大增长空间，晶圆厂本身扩产有降本的采购需求，有利于国产化率的提，2018年国产化率不到15%，提升空间巨大。4.5 国产替代的催化剂——③国家出台专项政策支持半导体设备行业的发展4.5 国产替代的催化剂——④出于供应链安全角度考虑，国内晶圆厂对国产设备的认证意愿大大增强现代先进的IC制程大约400-500道，一种设备仅负责其中一道或几道。评估新设备除了要花大量的人力物力之外，还需要花费大量验证时间（甚至牺牲部分产能）与其他息息相关的制程步骤其它设备商的产品进行“一致性”整合，同时一台新设备一旦出现问题可能导致整条生产线无法运作，报废的产品价值可能远超过新设备能提供的经济价值。因此除非原供应厂商产品出现重大技术缺陷或新设备具备突破性进展，几乎没有晶圆厂商愿意花大量人力、时间并承担新设备上线风险去评估新的设备。不过对国内半导体设备厂商而言，中美贸易摩擦以来国内半导体产业链不确定性增加，国内晶圆厂出于供应链安全角度考虑，对国内设备供应商的认证意愿相比过去已大大增强。……报告节选：（报告观点属于原作者，仅供参考。报告来源：华安证券研究所）如需完整报告请登录【未来智库官网】。

如需报告请登录【未来智库】。1、 3C设备：苹果再迎“大年”，5G换机潮来临1. 3C设备：苹果再迎“大年”，5G换机潮来临 1.1.3C整体行业景气度一般，手机有回暖迹象目前受海外疫情影响，苹果产业链订单有所延迟、并有部分砍单迹象，但我们判断iPhone 12虽有延迟但对新设备的需求量不会大幅下滑。1.2.预计2020年苹果将推出5G手机，供给端推动需求发展 智能手机方面，近年苹果手机由于外观变化不大，受到市场不少质疑，出货量表现 不 佳 ， 2019 年iPhone 11 、 iPhone11Pro、iPhone11 Pro Max上 市 ， 因外观 与 iPhoneXs等机型变化不大、且暂不支持5G功能，全年苹果手机出货量仅为 1.91 亿部 ， 同 比 2018 年下滑8.5%，市场份额下滑至13.9%（同比-1pct）。 预计2020年将是“苹果大年”：预计苹果将推出多款5G手机，外观也会有一定变化。从这一角度出发，国内苹果产业链设备企业中，我们认为自动化组装设备与自动化检测设备将显著受益：1、“一代产品一代设备”，此前连续多年iPhone外观变化不大，2017年iPhone X是外形比较大的变革，可以看出此时产品单价变化会很大、相关设备公司业绩弹性也较大，如若明年新一代iPhone支持5G、整体外观改变和尺寸变化等，需要对组装和检测设备产线进行更换而不是改制，相关设备产品价值量会大很多；2、组装与测试设备是国内苹果产业链公司中，相对比较成熟、进口替代比例较高的环节；3、通常新一代苹果会引领国产智能手机风潮，如此前的金属外壳向玻璃外壳转变等。 同时2019年被认为是中国5G商用元年，我们认为随着5G基站大量建设及通信运营商5G套餐的不断丰富，2020年开始有望迎来换机高峰，从而带动3C设备需求回暖。1.3.苹果“大小年”使组装检测产业链公司业绩变化较大 对比iPhone机型变化、销量变化及主要公司业绩变化，我们可以验证此前的判断：1、苹果手机组装与检测段设备公司的业绩弹性与苹果手机销量关联性不明显，而与机型的变化大小关联性较大：主要公司业绩在2017年均大幅增长，而在2018年均有所下滑，主要原因在于苹果于2017年推出iPhone X，该机型较iPhone 7变化明显。2、iPhone SE 2已在2020年4月推出，预计2020年9月苹果将继续推出iPhone 12、iPhone12 Max、iPhone 12 Pro、iPhone 12 Pro Max4款，将支持5G。1.4.组装检测设备供货流程及订单模式02 光伏设备：下游仍处技术迭代期，催生设备需求2.1.光伏行业15年复合增速近42%，2040年光伏发电占比有望超30% 根据IHS Markit发表的光伏市场需求跟踪分析表明，2018年全球太阳能光伏装机量达104GW。2004年全球太阳能光伏累计装机容量为3.7GW，2018年全球太阳能光伏累计装机容量在500GW左右，2004-2018年全球太阳能光伏累计装机量年均复合增长率达到42%。 根据各国对清洁能源的规划及相关组织的预测，预计2050年光伏电力占比有望达到70%（2040年超过30%），太阳能电力有望登顶全球能源的制高点，光伏发展空间依旧宽广。目前，中国新增产能占全球40-50%，是全球光伏增长的主要力量。而整体能源结构上看，光伏发电占比仍较低，未来空间极大。预计未来两年我国将保持40-50GW新增装机容量。2.2.产业链仍处技术迭代期，新技术、新工艺，催生新设备需求制约光伏发电的核心是度电成本，平价上网要求光伏电站在无补贴的情况下，上网电价等于当地燃煤标杆上网电价。而上网电价指的是电网购买发电企业的电力和电量，在发电企业接入主网架那一点的计量价格，也就是在发电企业的光电销售端对标火电。降低成本主要靠降本增效，因此“初始投资成本”、“发电效率”为光伏产业技术革新内核驱动。 最近几年技术升级主要集中在电池片与组件环节。两环节折旧占总成本的比例较低，分别为3%、1%左右，对成本的影响较小。因此电池片环节和组件技术升级核心为增效。2.3.产业链仍处技术迭代期，新技术、新工艺，催生新设备需求 电池片环节：硅片经清洗制绒、扩散制结、刻蚀、减反射膜制备、背面钝化、丝网印刷、烧结、分选等工艺形成电池片。近年来光伏电池片经历从铝背场到PERC的升级，而HIT有望接力，成为新一代电池片技术，且因HIT生产工艺变革较大，设备与之前技术差异极大，有望催生新一代设备需求。 组件环节：电池片经串焊、层叠、层压、EL测试、装框、装接线盒、检测、分选等工艺后形成组件。高效组件技术有半片组件、双面组件、多主栅组件、叠瓦组件（双面）和智能网栅组件（双面），其中半片、双面、多主栅、叠瓦进入规模化应用，智能网栅组件国内尚在研发。 根据CPIA预测，我们可以看到未来5年，电池片、组件不同工艺占比结构仍将发生较大变化，从而带动新设备需求。 相关受益标的：布局PERC、HIT电池片设备的迈为股份、捷佳伟创，以及布局叠瓦技术的先导智能等标的。03 激光：国产化率提升，行业边际改善3.1.“光加工”空间仍大：替代传统加工工艺+新兴市场（1）存量市场：智能制造、产业升级助力激光设备取代传 图 焊接领域，激光渗透率仅13%统切削、焊接等加工工艺，提升高功率激光器需求；国产化率提升空间大切割：根据国家统计局数据，2018年我国金属切削机床销量48.3万台，激光切割设备销量约3.45万台，销量占比仅约7%，激光切割增速远高于传统机床。焊接：全球来看，焊接设备年需求超50亿美元，激光设备销售额占比仅13%。（2）新增市场：从增量市场来看，新兴高新技术不断发展，锂电池、新能源汽车、智能手机、LED、PCB、5G等新兴产业的高精度加工需求拓展了激光设备的应用场景，激光器市场需求不断提高，激光设备、激光器尤其是光纤激光器的市场需求将高速增长。3.2.激光行业需求承压，国产化率提升显著宏观经济下行，叠加行业竞争加剧，激光企业业绩承压（1）激光行业景气度与宏观经济高度相关：激光行业属性接近机器人、工控等通用标准设备，下游分散，受宏观经济影响大。国内市场，激光设备下游应用以钣金加工为主。2019年受宏观经济下行及外部贸易战因素影响，激光需求疲软，行业增速下滑。（2）进口替代博弈阶段，价格战激烈：近年来，国内激光器产业化进程加快，锐科激光、创鑫激光、杰普特光电等企业不断推出更高功率光纤激光器，与IPG正面竞争。国内生产成本、人工成本低，成本控制能力强，国产光纤激光器价格普遍低于进口产品，具有明显的价格优势；另一方面，国内生产技术不断进步，上游核心零部件产业布局逐渐完善，激光器零部件国产化比例提升，仍有较大降价空间，盈利能力相对IPG有较强支撑。3.3.激光行业需求承压，国产化率提升显著 国产化率不断提升，锐科与IPG中国区营收体量差距大幅减小 国产化率：低功率已基本实现进口替代，中高功率仍有空间，未来几年， 6kw以上高功率光纤激光器为竞争核心。市占率：以锐科激光为例，锐科激光与IPG中国区比值从2014年的1:7缩小到2019年Q3的1：1.86，市占率提升逻辑得到验证。 上游零部件自产是降低成本恢复盈利能力及产品质量控制关键 IPG经过近30年发展，已实现核心部件全部自制，自有晶圆制造厂以砷化镓为原料制造芯片，自有光纤制造厂以内部生产的玻璃预制棒拉制光纤，并购光传输和光纤布拉格栅栏等零部件企业，零部件自产比例提升空间不大，降本空间有限。过去几年与国内企业的价格战对其毛利率、净利率伤害极大。中长期来看，激光行业核心跟踪指标为激光器下游需求释放速度与价格下降幅度，同时关注国产品牌高功率激光器量产进展：最近两年，随国产化激光器品牌放量，激光器价格下滑趋势明显，行业核心关注指标为激光器销量增速能否对冲价格下降对营收带来的负面影响。我们判断，国产品牌目前仍有较强降价空间，且价格下行有助拓展更多终端需求，看好未来3-5年国内激光产业高增长性。04 半导体设备：产业链进口替代有望提速4.1.2021年半导体设备有望迎来历史新高 2018年全球半导体设备销售创下历史新高，根据SEMI发布的报告信息，2018年全球半导体制造设备销售总金额达645亿美元，较2017年566.2亿美元同比增长14%，同时中国大陆首度跃升为第二大设备市场，同比增长59%达到131.1亿美元。 2020年4月，国际半导体产业协会SEMI报告指出，2019年全球半导体制造设备销售额达到598亿美元，比2018年的645亿美元的历史高点下降了7％，其中中国台湾是去年半导体设备最大的市场，同比增长68%达到171.2亿美元；中国大陆同比略增3%至134.5亿美元，来到全球第二；第三至第五位分别为韩国、北美、日本，市场规模分别为99.7、81.5、62.7亿美元。 此前SEMI预计2020年全球半导体设备销售额将达到608亿美元，其中中国台湾将维持全球第一大设备市场的位置，销售金额将达154亿美元，中国大陆以149亿美元居次，韩国则以103亿美元排名第三。而在2021年全球半导体设备销售额将创下668亿美元的历史新高，展望2021年，中国大陆将以160亿美元的销售额跃升至全球第一大设备市场。4.2.大基金二期起航，有望聚焦设备与材料 2019年10月22日国家集成电路产业投资基金二期股份有限公司（简称“国家大基金二期”）注册成立，注册资本2041.5亿元，两倍于一期的注册资本，按照1∶3的撬动比，所撬动的社会资金规模在6000亿元左右。 在2019年9月中国(上海)集成电路创新峰会上，国家大基金表示未来投资布局方向主要有三，如下表所示，可见在大基金一期完成产业布局后，二期将重点支持龙头企业做大做强、产业聚集以及下游应用，其中对刻蚀机、薄膜设备、测试设备和清洗设备等领域已布局的企业保持高强度的持续支持，加快开展光刻机、化学机械研磨设备等核心设备以及关键零部件的投资布局等措施都将很大程度上利好国内半导体设备龙头企业。4.3.广义检测贯穿半导体整个制程4.4.半导体缺陷检测：寻找下一个中国的科磊 2020年全球前道狭义检测设备约40亿美金左右。根据SEMI数据，狭义检测+测量设备约占半导体设备投资比例的11%，据此，2020年狭义检测+测量设备全球约65亿美元，国内约16亿美元，其中狭义检测设备约占狭义检测+量测设备2/3左右，即全球和国内分别约为43、11亿美元。 半导体检测设备市场格局：KLA是全球绝对王者，占比过半，稳居行业第一，且在所有半导体设备企业中排名第五；其次是应用材料和日立，二者市占率均超过10%，前三市占率合计达到75%。 国内检测设备格局：国内半导体检测设备领域，相关企业目前实行自主研发与并购并举的方式进行布局，在相当细分领域已取得较大进展，国内重点布局企业有赛腾股份、上海睿励、中科飞测等。4.5.半导体测试设备，进口替代正当时 测试贯穿半导体生产制造多个环节。预计2020年全球半导体测试市场规模约为47亿美元，其中测试机、分选机、探针台约为29.7、8.18、7.15亿美元；预计2020年中国大陆测试设备市场规模约为11.6亿美元，测试机、分选机、探针台分别为7.32、2.02、1.76亿美元。 半导体测试设备头部集中效应明显：1）测试机头部企业主要是泰瑞达和爱德万，二者市占率预计分别约为50%、40%；中高端芯片测试机几乎被国外企业垄断，国内华峰测控和长川科技在部分细分领域也有所突破，北京冠中集创深耕CIS芯片测试机，开始向Memory领域渗透。2）探针台主要是东京电子、东京精密，二者市占率合计超过80%；国内企业中长川科技处于研发阶段，深圳矽电是国内规模最大的探针台生产企业。3）分选机主要是爱德万、科休&爱普生等，市占率合计约60%；国内企业主要有长川科技等。4.6.半导体第三方实验室检测，技术驱动的护航者 在电子元器件的研制、生产、测试和使用阶段，第三方提供的检测服务包括可靠性分析（RA）、失效分析（FA）、晶圆材料分析（MA）、信号测试、芯片线路修改等。目前国内第三方实验室检测市占率较高的企业包括上海宜特（苏试试验子公司）、中国赛宝实验室、胜科纳米等，另外华测检测、广电计量等企业也在积极布局进入。据苏轼宜特预测，国内半导体第三方实验室检测行业未来3-5年的市场规模将达到50亿元人民币，加上工业用、车用、医疗、军工电子产业上游晶圆制造到中下游终端产品验证分析的需求，估计2030年市场至少达150-200亿。 在封测环节，测试企业提供的服务主要包括WAT测试、CP测试、FT测试等。目前中国大陆专业的第三方测试企业数量和规模还较小，国内规模较大的企业如利扬芯片2019年收入为2.32亿元、华岭股份收入为1.46亿元。05 锂电设备：下游空间大，设备公司确定性强5.1.下游锂电池：有效产能不足，未来2-3年国内外扩产有望维持 目前锂电行业虽然整体仍存在结构性过剩问题，但远期的需求确定性强，技术迭代及政策指引方向变化等原因，动力电池作为电动车的零配件之一，必须紧跟主机厂的变化与需求，因此厂商必须承担一定风险并持续扩产/优化产能。 而动力电池行业属于技术及资金密集型行业，新进玩家及行业内中小厂商均难以承受此轮扩产下的资金及技术压力，拥有规模、技术和资金的龙头企业份额也将持续提升。根据目前的已知的各龙头厂商规划，我们预计19/20年，国内总供给可达300/420GWh左右，如果加上外资龙头，行业总供给有望达到490/760GWh。5.2.受益于下游扩产，锂电设备空间仍较大 前道工序每GWh的电量产出资金投入为0.6-0.8亿元，占完整产业链总投入约35%，设备包括搅拌机、涂布机、辊压机、分切机等，其中最重要的是涂布机，投入占比约占前道总投入的60%-80%，占整线投资的20-30%左右。 中道工序每GWh产能需投入0.6-0.8亿元，约占总投入的30-40%。中道设备包括卷绕机、叠片机、烘干、注液机、封口机等。其中卷绕、叠片是中道的核心工序，占总投入的70%。 后道工序每GWh产能资金投入量约为0.6亿元，约占整线总投入的30%。 我们预测： 2020年海外市场空间在350亿元上下，其中涂布机/卷绕机空间均在100亿元左右，化成分容设备也在80亿元左右。 受益标的——有望成长为平台型非标自动化设备龙头的优质标的先导智能：先导具备全线设备供应能力，整线的自制率超过95%，卷绕机市占率可达50-60%，且公司在光伏、3C、汽车、燃料电池、激光等领域的布局均进展顺利，未来公司有望成长为平台型非标自动化设备龙头。5.3.先导智能—具备“伟大”基因的非标自动化龙头标的 公司2002年成立，从薄膜电容器起家，先后横向拓展至光伏设备、锂电设备等领域，现已成为锂电非标自动化设备全球龙头。锂电板块，公司布局前道（涂布、分切、模切）、中道（卷绕、叠片）、后道（化成分容）等设备及锂电整线。光伏板块，公司串焊机为拳头产品，叠瓦设备居行业领先地位。同时公司借助现有技术平台，拓展3C自动化业务，进展顺利，2020年有望充分受益3C大年。 纵观公司发展历程，先后完成了其在光伏（串焊等设备）、锂电设备等领域的进口替代，并逐步将外资龙头赶出中国市场，先后在上述领域成为行业“第一”。公司从薄膜电容器设备拓展到光伏设备，再到锂电设备以及3C自动化设备，踩准节奏，前瞻性布局多个爆发性下游，未来有望接力公司成长。06 工业互联网：物联网时代来临，工业互联网有望发6.1.物联网时代渐进，中国市场规模有望突破1.8万亿元33 2018年9月，中国经济信息社发布《2017-2018年中国物联网发展年度报告》，预计从2017-2022年全球物联网整体市场规模将从2017年的0.9万亿美元，上升至2022年的2.3万亿美元，年复合增长率达到20%，全球物联网市场规模将实现持续稳步增长。 国内方面，根据中国经济信息社发布的近几年中国物联网发展年度报告显示，我国已部署的机器到机器终端数量突破1亿，2016年物联网产业规模已超过9400亿元，2017年物联网产业规模已超过1.15万亿元，年复合增长率超过20%。预计到2020年，我国物联网产业规模要突破1.8万亿元。6.2.工业互联网是物联网的重要组成部分，占比超2成 工业物联网是物联网中的重要组成部分，Marketsand Markets调查报告显示，2018年全球工业物联网的市场规模约640亿美元，预计2023年将超900亿美元，2018-2023年的五年间复合年成长率为7.39%，其中亚太地区CAGR增速最高，中国和印度等新兴经济体的基础设施和工业发展持续促进亚太区的工业物联网市场成长。 根据中国经济信息社报告，2016年我国工业物联网规模达到1860亿元，在整体物联网产业中的占比约为18%。预计在政策推动以及应用需求带动下，到2020年，工业物联网在整体物联网产业中占比将达到25%，规模将突破4400亿元。6.3.物联网迎来两大助力：5G与AI 5G：5G技术的高速率、大带宽、低延时、高可靠特性，正是为物联网连接多样性、性能差异性、通信多样化的需求而生。 AI：AI+IoT组成AIoT，AI能够有效地增强和扩大物联网的好处和影响，它还能够提供从大量数据中提取有意义信息所需的分析，一方面物联网能够产生大量大数据，需要人工智能来利用这些数据进行分析和处理才能产生效用;另一方面，人工智能需要大量数据来成长，并能够向无需任何人工干预就能采取行动的系统发展。 同时AI与5G之间关系同样紧密，机器学习和深度学习需要依赖大量数据，因而需要强大的带宽支持，而5G能够达到千兆以上的带宽性能，这就可以给AI提供支持。也即意味着物联网+5G+AI能够构建完整的智能互联世界，随着我国5G网络的不断普及、AI技术的不断提高，我们认为智能互联的物联网生态正不断完善。……（报告观点属于原作者，仅供参考。报告来源：华西证券）如需报告原文档请登录【未来智库】。

从小学开始就要写日记 写作文 记课堂笔记 各种申请书等，工作了要写各种报告 总结 工作日志 周报 下周计划 月报 季度总结 年度总结 项目立项报告等。工作中的报告主要作用：有计划去开展工作，对工作效果进行监管 提高工作效率对工作中的问题有个记录做到有理有据同时作为下一个类似项目启动的基础和参考和客户之间 同事之间 领导有个凭证，以免引起不必要的扯皮（这个问题大多数朋友都遇到过，尤其是在中小公司）在大公司 报告是你工作能力很好的体现方式，以免功劳被抢走除了以上这些日常工作中常用的报告外 机械类工程师常用的专业性报告有哪些？我分类来说明：模具工程师：模具DFM报告#UG模具设计#模具结构评审报告 试模报告 修模改模报告 模具制作进度跟踪报告等（不同的公司会有差异）产品工程师：产品结构评审报告 功能样机评审报告 产品开模前评审报告 模具DFM报告 试模样机组装评审报告 产品SOP 产品BOM 表 产品研发项目进度跟踪表等(不同公司会有差异)以上是我工作近20年的心得，欢迎大家相互学习 相互交流DMF报告

来源：财富动力网作者：何文iFinD统计数据显示，两市上周有168家上市公司披露调研报告。从行业分布来看，被调研公司集中在机械设备、电子、医药生物等行业。按行业分类看，被调研公司中，机械设备行业被调研的公司数量最多，有20家公司被调研，电子行业紧随其后，有17家公司被调研，医药生物、计算机、化工等行业被调研企业数量也较多。机械设备行业方面，东北证券建议投资者关注三条主线优选行业及重点关注龙头企业。第一条投资主线：市场空间大且经营壁垒高的工业服务业。首先，工业服务行业市场空间大。其次，行业稳定性好，行业经营壁垒高。主要体现在资金，渠道，管理，品牌等方面，重点关注行业包括：工业气体服务行业、第三方检测行业、塔吊租赁服务行业。第二条投资主线：优选景气度向上的新兴行业。自动化、半导体、光伏、3D打印等新兴成长行业大多处于产业周期起点，具有空间大、渗透率低、增速快的特点，且部分行业已实现0到1的突破，进入实质性高成长阶段，从5-10年甚至更长的周期来看，资本开支有望持续加大，行业头部公司最有望脱颖而出，长期看好优质新兴成长行业，首推行业龙头公司。第三条投资主线：自下而上关注竞争能力提升带来周期性减弱的龙头企业。iFinD数据显示，个股方面，卫宁健康上周累计接待机构达170家，位居首位；周大生、奥普家居分别累计接待98、60家机构，分列第二、三位。从具体调研机构来看，私募淡水泉调研了洲明科技、卫宁健康、伊之密等，高毅资产调研了金螳螂、无锡银行、苏州银行等，景林资产调研了紫光学大，千合资本调研了奥普家居、云海金属，星石投资调研了周大生、华宏科技、贝斯特等，展博投资调研了博敏电子。公募基金方面，博时基金调研了博杰股份、科达利、杭氧股份等，华夏基金调研了卫宁健康、周大生、世纪华通等，汇添富基金调研了乐歌股份、欣旺达、一汽解放等，嘉实基金调研了博杰股份、世纪华通、甘源食品等，南方基金调研了安车检测、卫宁健康、周大生等，易方达基金调研了康泰生物、苏州银行、长春高新等，招商基金调研了永兴材料、华东医药、科达利等。海外机构方面，贝莱德资产管理调研了鸿路钢构，富达基金调研了卫宁健康、开润股份，高瓴资本调研了康泰生物，高盛调研了伟星新材，韩国投资调研了科达利，红杉资本、加拿大养老基金均调研了卫宁健康，美国银行调研了华策影视、周大生，挪威银行调研了一汽解放。

随着《中国制造2025》的提出和后续工作的落实，智能制造做为新一代信息技术与制造技术融合发展的结合点，成为中国制造的主攻方向，受到资本及产业界广泛关注。为此，我们于近期组织了智能制造系列调研，针对机器视觉、MES、工业信息安全等领域与硬件供应商、海外品牌代理商、系统集成商、第三方研究机构等多领域产业专家进行了深入沟通。现将机器视觉调研结论整理如下，其他主题调研报告及后续调研活动会陆续推出。在人工成本增加、制造业生产效率和产品质量要求提高、产业技术升级等多因素推动下，行业迎来快速发展期，2016年将达到百亿级市场规模。机器视觉拥有效率高、精度高、稳定性强、可适应危险环境、感光范围广等人工视觉无法比拟的优势，广泛应用于电子、汽车、医药、食品与包装机械、印刷机械等领域；国内机器视觉行业自2009年以来进入高速发展期，年增速达到15-20%左右。电子行业对品质的高要求和快速迭代，带动机器视觉检测需求，成为最大的市场；汽车、医药等行业渗透率也在逐渐增加。1. 以Apple为代表的电子产品公司对质量要求不断提高，已达到人眼无法满足的精度要求;2. 电子产品的快速迭代使得企业不断自动化升级改造、新建、扩建生产线，拉动机器视觉检测需求，电子行业已成为最大的下游市场。随着公众对产品质量的重视和自动化改造的深化，机器视觉在汽车、医药等行业的渗透率也在逐渐增加。与虚拟现实、人机交互、机器人、安防等概念的共振带来新的机遇，想象空间巨大。机器视觉模仿和替代的不仅是人眼，而是一整套视觉系统。凭借强大的信息处理能力，机器视觉不仅可应用于工业生产中，未来更可广泛应用于人工智能领域，想象空间得以拓展。国内部件企业在软件算法及硬件成本上均不具有优势；系统集成及设备制造是国内企业的着力点。机器视觉部件的门槛主要体现在软件算法上，而目前国内企业在处理速度和能力等方面均存在较大差距，同时由于行业起步晚，出货量少，硬件价格上也没有优势；而凭借对客户工艺更深的理解和高质量的服务，国内企业在系统集成和设备制造方面优势明显。深圳辰视智能科技有限公司是一家集机器视觉、工业智能化于一体的高新技术企业，是由一支中国科学院机器视觉技术研究的精英团队在深圳创立。辰视智能拥有基于深度学习的三维视觉引导、机器人运动控制、视觉检测、三维建模等方面的核心技术，并研发了机器人三维视觉引导系统 、机器人二维视觉引导系统、三维检测系统、产品外观检测系统等可根据客户需求定制化的智能产品。以高效·低成本·模块化的方式为自动化集成商、自动化设备厂商、机器人厂家提供机器视觉的相关解决方案。 辰视智能致力于技术的不断研究、创新、突破，为合作伙伴提供世界领先的机器视觉产品及技术。

如需报告请登录【未来智库】。1、 基建是对冲制造业投资景气低迷的主要手段新冠疫情在全球肆虐导致经济面临较大的下滑风险，中央加大逆周期调节力度， 新老基建成为稳增长、保就业、保民生主要动力和来源。老基建主要是指传统的 “铁公基”项目，包括铁路、公路、机场、港口、水利设施等建设项目。基建固定资产投资是稳增长及对冲制造业投资下滑的主要手段。而目前全球疫 情肆虐下稳定的基础设施建设成为拉动投资增长主力。从长期来看，基建投资增 速与制造业固定资产投资增速呈现明显的互补。在当前外需不景气，国内产业升 级寻找新动能过程中，基建投资作为稳增长的重要手段将得到更多重视。加大逆周期调节力度，专项债下放速度加快。财政部 2020 年一季度已提前下达 新增地方政府债券额度 18480 亿元，包括一般债券 5580 亿元、专项债券 12900亿元。截至 4 月 15 日，全国各地发行新增地方政府债券 15691 亿元，占提前下 达额度的 85%。1.1、 铁路投资保持高位，城轨投资潜力大 “十三五”期间我国铁路发展成效显著，基础网络初步形成。截至 2019 年底，京 张高铁、京雄城际北京大兴机场段、昌赣高铁、成贵高铁等 51 条新线建成投产。 2016 年 7 月发改委发布《中长期铁路网规划》 ，首次明确提出“八纵八横高速铁 路网”。此次规划的目标是到 2020 年，一批重大标志性项目建成投产，铁路网 规模达到 15 万公里，其中高速铁路 3 万公里，覆盖 80%以上的大城市。 到 2025 年，铁路网规模达到 17.5 万公里左右，其中高速铁路 3.8 万公里左右，网络覆 盖进一步扩大，路网结构更加优化，骨干作用更加显著，更好发挥铁路对经济社 会发展的保障作用。 至 2030 年，基本实现内外互联互通、区际多路畅通、省会 高铁连通、地市快速通达、县域基本覆盖。2019 年全国铁路固定资产投资超 8000 亿元，投产新线为 8489 公里，高铁为 5474 公里。14 个集中连片特困地区、革命老区、少数民族地区、边疆地区累计 完成铁路基建投资 4176 亿元，占铁路基建投资总额的 75.9%；西部地区完成铁 路基建投资 1588 亿元，占铁路基建投资的 28.9%。这表明我们国家铁路发展的 战略发生了根本性的转移，更多关注区域经济社会发展的公平性、社会性、民族 性和开发性，呈现日益向中西部重点加强的总体发展趋势。铁路固定资产的高投入带来各类车辆保有量均屡创新高。预计截至 2019 年末， 铁路车辆的动车组保有量达到 3534 组，机车拥有接近 2.2 万台；预计到 2020 年，动车组保有量将接近 4000 组，机车保有量超过 2.2 万台；到 2025 年，动 车组保有量将超过 5000 组，机车保有量 2.6 万辆。1.2、 民航和机场是基建补短板重点方向 民航机场旅客周转量逐年提升。随着我国经济发展进入换挡期，第三产业增速开 始明显高于第一、二产业，产业结构的调整为民航发展提供了庞大空间，对民航 运输结构带来较大的影响，民航与经济发展的互动性显著增强。2019 年我国民 航机场旅客周转量和吞吐量持续提升。2019 年我国民航旅客周转量 11705 亿人 公里，吞吐量 13.52 亿人次，较 2018 年增长 6.9%，增速有所放缓。分航线看， 国内航线完成 12.1 亿人次，比上年增长 6.5%（其中内地至香港、澳门和台湾地 区航线完成 2785 万人次，比上年减少 3.1%）；国际航线完成 1.39 亿人次，比 上年增长 10.4%。航班正常率仅维持在七成。从近几年民航局发布的《民航行业发展统计公报》数 据来看，主要航空公司航班正常率近三年小幅回升，但整体仅维持在 70%左右。 此外，乘客投诉数量逐年攀升，基础设施建设跟不上国内航空消费需求增长的矛 盾日益显现。疫情下民航客流量锐减，货运航空逆势增长。2020 年是十三五规划的收官之年， 但新冠疫情导致民航客流量锐减。中国民航今年一季度安全生产运行数据显示， 一季度，民航业共完成运输总周转量 165.2 亿吨公里，旅客运输量 7407.8 万人 次，同比分别下降 46.6%和 53.9%。一季度，民航业共保障各类飞行 85.0 万班， 日均9341班，日均同比下降42.09%；航班正常率为90.28%，同比提高7.23pct。 3 月份，民航业共完成运输总周转量 39.0 亿吨公里，同比下降 63.4%；完成旅 客运输量 1513.0 万人次，同比下降 71.7%；完成货邮运输量 48.4 万吨，同比 下降 23.4%。值得一提的是，全货机货运量逆势增长，共完成 25.3 万吨，较去 年同期增长 28.4%。基建补短板，中国未来有望打造世界一流货运航空平台。目前我国全货机只有 173 架，只占全国运输机队 4.5%，规模最大的顺丰航空也只有 59 架，而美国 FEDEX 一家就达到 618 架，主基地孟菲斯机场 2019 年货运量 432 万吨，排名 世界第二，除港澳台外，国内进入世界货运吞吐前十位的只有浦东机场一家，可 见我国的航空货运还有很大的提升空间。国家发展改革委任虹表示，在“十四五” 规划中，初步考虑要继续加快推进机场基础设施建设，一方面要加大世界级机场 群、国际枢纽和区域枢纽的建设力度，另一方面也需要有序推进支线机场建设进 程。同时，要充分挖掘我国机场现有货运能力，并计划加大航空货运基础设施的 建设力度，还要促进通用航空和运输航空协同发展。未来伴随着中国电商物流的 快速发展，中国航空物流综合承运商将会异军突起，参与全球竞争。1.3、 基建助力工程机械景气周期延续 工程机械行业是我国国民经济发展的重要支柱产业，在我国经济建设，特别是重 大工程项目建设、新型城镇化建设中发挥着至关重要的作用。我国工程机械行业 自 2011 年起持续下滑，经历了近五年的调整。2016 下半年行业触底反弹，除 了去年同期基数过低的因素外，主要是由于下游房地产与基建复苏回暖。进入 2020 年，受疫情影响国家加强逆周期调节力度，工程机械享确定性历史机遇。挖掘机迎曙光，3 月销量创新高。受春节假期和疫情影响，今年 1-2 月工程机械 销量承压。3 月以来国内重大铁路项目、能源项目、外资项目已经基本复工，前 期销量压力逐渐得到释放。 3月共计销售挖掘机械产品4.9万台，同比增长11.6%。 其中，国内市场销量 4.66 万台，同比增长 11.2%；出口销量 2798 台，同比增 长 17.7%。从吨位结构来看，小挖需求快速增长。3 月份小挖销量 3.16 万台， 同比增长 18.5%。疫情影响推迟工程机械旺季，随着复工进度持续推进，下游 需求稳步上升，修复产业链盈利能力，预计 4 月份销量保持高位。装载机与起重机仍处于低位，未来有望回暖。3 月 27 日，中国中央政治局会议 指出，要加大宏观政策调节和实施力度，特别说明适当提高财政赤字率，发 行特别国债，增加地方政府专项债券规模。受春节假期因素和新冠疫情影响， 2020 年 3 月装载机销量 1.5 万台，同比下降 17.2%。国内市场销量 1.2 万台， 同比下降 19.8%；出口销量 2955 台，同比下降 4.68%。但 3 月销量较 1-2 月 已出现明显回升，未来随着下游企业开工率的提升，装载机与起重机有望进 一步回暖。多家头部企业发布涨价通知，工程机械量价齐升。受海外疫情影响，工程机械 零部件供应压力增加，供应链成本上升。日前中联重科、三一重工、徐工、柳 工、临工、山推、玉柴、雷沃、山河智能等企业纷纷上调了部分产品价格，小挖 平均提价 10%、中大挖平均提价 5%，推土机与平地机涨价 2 万-5 万元不等， 起重机价格上调 5%-10%。同时，国内疫情防控好转，产业加速复产复工，出 台多项逆周期调节政策来扩大内需，3 月基建地产投资增速回升，工程机械 供不应求，行业旺季已至。2、 新基建在新常态下将成为重要引擎早在 2018 年底召开的中央经济工作会议中就对新基建有所提及，明确了 5G、 人工智能、工业互联网、物联网等“新型基础设施建设”的定位。随后“加强新 一代信息基础设施建设”被列入 2019 年政府工作报告。国家发改委在 2020 年 4 月首次明确新型基础设施的范围，新型基础设施是以新 发展理念为引领，以技术创新为驱动，以信息网络为基础，面向高质量发展需要， 提供数字转型、智能升级、融合创新等服务的基础设施体系。新型基础设施主要包括 3 个方面内容：一是信息基础设施。主要是指基于新一代信息技术演化生成的基础设施，比如， 以 5G、物联网、工业互联网、卫星互联网为代表的通信网络基础设施，以人工 智能、云计算、区块链等为代表的新技术基础设施，以数据中心、智能计算中心 为代表的算力基础设施等。二是融合基础设施。主要是指深度应用互联网、大数据、人工智能等技术，支撑 传统基础设施转型升级，进而形成的融合基础设施，比如，智能交通基础设施、 智慧能源基础设施等。三是创新基础设施。主要是指支撑科学研究、技术开发、产品研制的具有公益属 性的基础设施，比如，重大科技基础设施、科教基础设施、产业技术创新基础设 施等。2.1、 智能交通领域，城轨建设迎黄金发展期 国内城市轨道交通建设发展迅速，据中国城市轨道交通协会，我国自 1965 年开 始在北京修建第一条地铁线，2000 年之前全国城市轨道交通总里程仅为 146 公 里。2000 年以来，城轨建设速度不断加快，2001 年至 2005 年建成投运 399 公 里，新增里程相比 2000 年之前增长 173%；2006 年至 2010 年建成投运 910 公 里，相比之前五年增长 128%；2011 年至 2015 年建成投运 2019 公里，相比之 前五年增长 122%。截至 2018 年年底，我国大陆共 35 个城市开通运营城市轨道交通。2018 年新增 运营线路22条，新开延伸段14段，城市轨道交通运营线路总长度达5767公里， 其中地铁 4511 公里，占比 78.2%。“十三五”以来，我国城市轨道交通继续保 持高速增长形势。根据“十三五”规划，到 2020 年，我国将新增城市轨道交通 运营里程约 3000 公里，线路成网规模超过 400 公里的城市将超过 10 个。全球城轨交通集中分布于亚欧，我国位列首位：截至 2018 年底，全球有 72 个 国家和地区的 493 座城市开通了城市轨道交通系统，里程超过 2.61 万公里，其 中地铁、轻轨、有轨电车各占 54％、5％和 41％。从分布区域看，全球城轨交 通主要集中在亚欧大陆的城市，占全球的 90%。其中地铁和轻轨主要分布在以 中国为代表的亚洲国家，有轨电车集中分布在欧洲尤其是西欧国家。从制式看， 亚洲地铁和轻轨里程最长，各占全球地铁和轻轨里程的 57%和 65%；欧洲有轨 电车里程最长，占全球有轨电车里程的 97%。地铁是最主要的城轨交通制式。截至 2018 年底，全球共有 56 个国家和地区的 179 座城市开通地铁，总里程达 14219 公里，车站数超 10631 座。分区域来看， 亚洲地铁运营里程最高，占全球比重为 57.23%；其次是欧洲，总里程为 3569 公里，占比 25.10%；北美洲、南美洲运营里程也超过 1000 公里，占比分别为 9.92%、7.07%。具体国家来看，截至 2018 年底，中国地铁以 5013 公里的总 运营里程排名全球第一，占全球地铁总里程的 35.26%；其次是美国，地铁运营 里程为 1268.7 公里，占比 8.92%；日本排在全球第三，运营里程达 790.6 公里。2018 年 7 月，国务院发布《国务院办公厅关于进一步加强城市轨道交通规划建 设管理的意见》，我国城轨审批正式重启，行业迎来发展拐点。发改委陆续批复 了苏州、重庆、长春等地的城轨规划；2018 年下半年审批城轨规划合计投资额 达 7253 亿元，里程数达 912 公里。2019 年获得审批的项目包括成都四期，郑 州三期，西安三期。进入 2020 年，受疫情影响下经济承压，新基建将成为重要 的稳增长手段。城轨作为新基建重点投入方向，建设规划批复呈现加快趋势。发 改委于 2020 年 1 月及 3 月先后批复徐州二期及合肥三期的城轨建设规划，总投 资额分别为 536 和 798 亿元。自 2018 年下半年审批重启以来，共批复 11 个城 轨建设规划，总投资额达 1.2 万亿元。城轨迎来黄金发展期，并将显著提升产业 链景气度。2.2、 工业自动化是工业互联网核心硬件支撑中国制造正加速迈向中国智造。长期以来中国工业自主创新能力不强，在全球产 业链分工中处于价值链的的底端，经济大量依赖投资、出口拉动。随着土地、劳 动力、原材料、燃料动力等要素成本的全面、快速上升，中国传统比较优势将逐 步削弱。当前，以新一代信息通信技术与制造业融合发展为主要特征的新一轮科 技革命和产业变革正在全球范围内加紧孕育兴起，这与我国制造业转型升级形成 历史性交汇。面对大而不强的问题，中国制造业要想获得可持续发展的竞争优 势，必须向智能化转型，依靠工业互联网，实现协同设计、协同供应链、协同 生产、协同服务和企业电子商务。工业互联网是全球工业系统与高级计算、分析、感应技术以及互联网连接融合的 结果。工业互联网通过智能机器间的连接并最终将人机连接，结合软件和大数据 分析，重构全球工业、激发生产力。工业互联网改变了工厂的运作方式。据专家 预测，未来全球经济的 46％可受益于工业互联网；100％工业互联网将对能源生 产产生潜在影响；44％工业互联网对全球能源消耗产生潜在影响。智能工厂为 工业互联网的应用终端。智能工厂通过相互关联的 IT / OT 环境，将车间决策和 洞察与供应链的其他部分和更广泛的企业相结合。智能工厂旨在连接、监测和控 制几乎任何地点的任何设备，提升运营生产率和盈利能力。工业互联网离不开工业和设备的控制、数据的获取、智能互联，这一切的核心硬 件为工业控制和工业机器人。工控和工业机器人作为工业互联网硬件的核心，在 新基建的带动下有望实现跨越式发展。工业控制主要包括 PLC、伺服和编码器。由于国内厂商进入本行业较晚且缺乏 核心技术积累，我国的工控行业高端产品主要从国外进口，西门子、ABB、日本 安川等国际厂商的产品占据了国内市场的大部分份额。但可以看到的是本土领先 品牌技术水平处于不断提升的过程中，跟外资品牌之间的差距在逐渐缩小。由于 本土品牌更贴近国内客户，对国内客户需求研究更加深入，具备更强的挖掘细分 领域需求的能力，服务响应速度也更快，国内客户的接受程度不断提升。 2010-2018 年，国内工控行业本土企业市占率已经从 27.1%增长至 35.7%。本 土品牌在部分领域，已经具备了较强的竞争水平。如在变频器、伺服等领域，汇 川技术对外资品牌的替代正逐渐进行；在小型 PLC 领域，信捷电气依靠优异的技术和完善的服务，也占据了一席之地。工业机器人是集机械、电子、控制、计算机、传感器、人工智能等多学科先进技 术于一体的自动化装备。随着人口红利的逐渐下降，企业用工成本不断上涨，工 业机器人成为未来智能工厂的发展方向。目前工业机器人行业头部聚集。ABB、 发那科、库卡和安川电机仍是工业机器人的四大家族，成为全球主要的工业机器 人供货商，占据全球约 50%的市场份额，其中发那科的销售占比最高，占比达 到 17.3%。我国工业机器人行业逐步回暖。从月度产量来看，工业机器人自 2019 年四季度 已经开始复苏，尽管今年 1-2 月份疫情影响，导致一季度有所下滑，但是 3 月份 产量情况良好。2020 年 3 月工业机器人产量达 1.72 万台，同比增长 12.9%。工 业机器人的下游主要为汽车行业，目前汽车景气度下行，各厂商面临较大的成本 压力与增长压力，导致机器人需求放缓。但 5G 技术的逐步落地，为 3C 数码领 域带来新的机遇。特别是疫情下，用工荒的出现打开了机器人和智能制造行业的 新想象，机器替人趋势将加速。3、 行业评级及重点公司分析3.1、 中国通号：轨交信号龙头，受益逆周期调节基建力度加大 公司 2019 年实现收入 416 亿元，同比增长 4.08%；实现归母净利润 38.2 亿元， 同比增长 12%；毛利率和净利率分别为 22.9%和 10%，较去年略有波动；经营 性现金流净流入 33.7 亿元，较去年的净流出 15.9 亿元实现大幅转正，为三年以 来首次，公司的经营质量得到改善。在手订单充足，保障业绩稳定增长：受益于国家对轨道交通建设投资的稳定增长 及在行业内良好的口碑，公司订单量保持稳定增长。2019 年公司累计新签合同 总额 706.1 亿元，较上年同期增加 3.4%。公司先后中标安九、鲁南、连徐、赣 深、玉磨、杭绍台铁路等重点项目。在市场竞争形势极其激烈的情况下，公司 CBTC 系统先后中标昆明 5 号线、西安 9 号线、南通 1 号线、天津 4 号线、苏 州 S1 线、深圳 16 号线等重点项目，保持市场领先地位。至 2019 年年底，公司 在手订单高达 1049 亿元，有力保障未来业绩增长。高铁控制系统更新需求逐年增长：高铁控制系统更新周期为 10 年左右，我国新 增高铁营业里程从 2009 年开始提速，故推算从 2019 年至 2023 年高铁更新升 级市场容量达 259-311 亿元，2024 年后高铁更新升级市场容量预计每年也将维 持在 50 亿元以上。公司作为全球轨道交通控制系统的领先企业，依靠其核心竞 争力已在高铁更新升级市场中创造了良好的先发优势。公司已完成了京津城际系 统改造项目，随着高铁控制系统进入更换周期，公司持续受益。风险提示：基建及轨交投资规模及进度不及预期；行业竞争加剧致盈利能力下降 风险；海外业务受疫情影响风险等。3.2、 威海广泰：空港、消防、军工三驾马车并驾齐驱 公司 2019 年实现营收 25.5 亿元，同比增长 16.7%；实现归母净利润 3.32 亿元， 同比增长 41.3%；实现扣非归母净利润 2.53 亿元，同比增长 17.1%。公司非经 常性损益增加，主要由于报告期收到业绩承诺补偿收入 3571 万元；公司经营性 现金流净额达 6.10 亿元，同比上年的 1.04 亿元大幅增加，主要由于公司加大经 营现金流管理，收到销售回款较上年增加较大，同时购买商品增加票据支付比例，有效降低资金流出的速度。另一方面，公司一年期以内预收账款由上年的 2.67 亿元提升至 3.95 亿元，意味着公司在手订单充足，将力促公司 2020 年业绩保 持持续增长。逆周期调节将加大民航短板建设，公司空港地面设备业务受益：公司 2019 年实 现空港地面设备收入 13.0 亿元，同比增长 16.9%；毛利率为 35.8%，同比增长 1.6pct。2019 年我国航空产业稳步发展，国内航空业完成运输总周转量及旅客 运输量同比分别增长 7.1%、7.9%。国内民航短板突出，逆周期调节有望加大机 场建设，公司空港地面设备业务将持续受益。另一方面，民航大力推进“蓝天保 卫战”，公司已获取电动车资质 10 项，重点新产品研发 12 项，并实现纯电动产 品合同超 1 亿元。公司树立了民航电动化技术标杆，预计今年将有大批量电动空 港设备的采购落地。消防车保持行业领军地位，应急救援装备前景广阔：公司消防车业务市占率逐 步提升，稳居国内消防车企业的第一梯队。随着应急管理体系和能力建设的推进， 势必将加强应急救援体系建设和投入，提升专业化技术装备水平，全面提升安全 生产应急救援能力。公司大力研发系列应急救援装备，现已有 8 种型号产品，包 括军用大型运水车、大型通讯指挥车、高空救援救生通道等。另一方面，公司全 资子公司威海广泰特种车辆有限公司已拥有移动医疗车、旅居车、警用车、军用 改装车等中高端特种专用车辆。公司有望借应急管理部救援能力建设东风，在应 急救援特种车辆领域形成新的增长点。风险提示：应急管理部建设进度不及预期；军品合同签订和订单交付时间存在不 确定性，收入确认不及预期风险；行业竞争加剧致盈利能力下滑风险等。3.3、 交控科技：城轨信号系统龙头地位进一步夯实 营收净利润快速增长，中标份额蝉联第一：公司 2019 年实现营收 16.52 亿元， 同比增长 42%。其中，信号系统项目总承包业务实现营收 15.67 亿元，同比增 长 42.6%；零星销售业务营收大幅增长，维保服务业务营收小幅增长。公司销 售费用率和管理费用率同比小幅下降，综合毛利率微降 0.27pct，总体平稳；其 中信号系统项目总承包业务毛利率为 26.8%，同比增长 1.6pct。公司实现归母净 利润为 1.27 亿元，同比增长 91.7%，盈利能力继续得到提升。得益于充足的新 签及在执行订单，公司经营性现金流净流入 4.30 亿元，同比增长 280%。2019 年公司共中标 9 条正线线路，开拓 6 个新城市，市场占有率为 25%，连续两年 位列第一。国产化先行者，核心技术护城河进一步拓宽：公司是城市轨道交通信号系统建 设及运营维护、互联互通、智能运维等多个领域技术的领跑者和推动者，也是国 内城轨领域第一家拥有 CBTC 自主技术的厂商，打破国外垄断，使我国成为世 界第四个掌握 CBTC 核心技术并开通运用的国家，是国家自主化互联互通示范 工程牵头方，使我国首次实现全自主 FAO 系统工程应用。2019 年公司在原有 基础 CBTC 核心技术的基础上，进一步升级 I-CBTC 和 FAO 技术，继续开展 VBTC 和基于新技术下的轨道交通智能化相关技术的研发工作，并进行新产品开 发和产品升级，取得显著成效。新基建加快城轨建设：受疫情影响经济承压，新基建将成为重要的稳增长手段。 2020 年一季度，我国发行的地方债规模达 1.61 万亿，其中专项债发行规模达 1.10 亿。城市轨道交通作为新基建重点布局方向，有望实现跨越式发展。城市 轨道交通新开工里程的增加，为信号控制系统行业带来良好的发展机遇。截至 2019 年底，公司共承担包括北京、成都、深圳、重庆、宁波、杭州、合肥等 26 个城市累计近 1930 公里的信号系统项目建设，业务覆盖了全国大部分区域，其 中已开通运行线路总计 20 条，线路总长度 772 余公里。公司作为城轨信号系统 龙头将显著受益新基建的加快推进。风险提示：技术研发或产业化失败将导致公司丧失行业领先地位；基建投资力度 不及预期影响公司业绩提升持续性风险；市场竞争加剧将导致盈利能力下降的风 险等。3.4、 科安达：市场先入优势明显，新基建助力业绩增长 先发优势明显，细分市场地位领先：公司为我国较早从事轨道交通雷电防护产品 和信号计轴系统开发的企业，具有丰富的技术开发和项目实施经验。目前公司的 产品主要有轨道交通信号计轴系统、铁路站场综合防雷系统、信号监测防雷分线 柜、道岔融雪系统等产品及相关解决方案，同时为轨道交通领域客户提供工程建 设和系统集成服务。在轨道交通信号控制领域，公司的计轴系统具有较强的竞争 优势，公司陆续研制完成了列车行车方向识别、直接复位、计轴监测、区间计轴、 计轴解决铁路轨道电路分路不良等创新功能和解决方案。自 2009 年至今，已在 全国 30 多个城市超过 100 条城市轨道交通线路中得到应用，并在部分铁路线路 得到应用，在国内居于市场领先地位。在雷电综合防护领域，公司是国内最早从 事铁路信号防雷的企业之一，在行业内率先研发出了专利产品防雷分线柜，截至 目前累计实施的站场综合防雷系统已超过 4000 个，居于市场领先地位。新基建助力轨交建设，产能释放竞争力加强：轨道交通作为国家重要的基础设 施，是当前新基建重要投资方向。各级地方政府把轨道交通建设作为稳增长的重 要举措，把城市综合交通体系作为推动新型城镇化建设的重要内容。受益于城市 轨道交通行业快速发展，公司在手订单充足，业绩增长有良好保障。同时，公司 在珠海市金湾区新建自动化生产基地，拟设各类产品的核心零部件生产线、自动 化组装线、精密的质量检测设备，并配套生产管理软件，打造精益生产体系。届 时，公司在主业产能规模、核心工艺水平、产品质量水平等方面均将获得提升， 有利于公司业绩的持续增长。风险提示：宏观经济和政策变化风险；轨道交通投资不及预期风险；原材料价格 波动风险等。3.5、 康尼机电：轨交和新能源车业务前景光明 轨交市场保持市场领先，加快海内外新能源公交车门系统市场布局：公司在城轨市场传统劣势区域获得新项目；高速车市场成功进入 400km/h 高速动车和 250km/h 标动平台，获得 160km/h 集中动力动车组较大份额批量订单；闸机扇 门模块产品新造市场获得 1 条新线订单；城轨连接器获得唐山车辆厂、长春客车 供应商资质，存量订单较去年获得明显增长。公司自主研制的新能源公交车门系 统产品（电动塞拉门）在国内既有市场占有率持续提升的基础上，进一步加快了 国内公交车的市场布局以及海外新市场的开拓。2019 年公司境外营收同比增长 38.3%，毛利率同比增长 17.6pct，公司成功获得国内多地区销售订单及保加利 亚、韩国等国家公交市场的出口业务订单。轨交景气度向上，公司核心竞争力较强：轨道交通作为国家重要的基础设施，是 当前新基建重要投资方向。各级地方政府把轨道交通建设作为稳增长的重要举措， 把城市综合交通体系作为推动新型城镇化建设的重要内容。预计城轨市场需求保 持增长，动车组市场需求保持稳定。公司依托国家级技术中心优势，建立了完善 的技术创新体系，在轨道车辆门系统方面拥有多项核心原创技术，具有较强的轨 道交通业务核心竞争力。风险提示：宏观经济和政策变化风险；城轨建设不及预期风险；行业竞争加剧致 盈利能力下降风险；股权分散，经营控制权易主风险等。3.6、 信捷电气：一季度开门红，技术升级推动竞争力提升 一季报开门红，盈利能力提升：公司2019年实现营收6.50亿元，同比增长10.0%； 实现归母净利润 1.63 亿元，同比增长 10.0%；实现综合毛利率为 40.5%，同比 小幅提升 0.8pct；净利率同比持平为 25.2%；公司经营性现金流净额达 1.27 亿 元，同比上年翻翻，财务继续保持稳健。另外，公司 2020 年一季度实现开门红， 营收同比增 23.2%至 1.65 亿元，净利润同比增 51.5%至 4714 万元。PLC 产品横向加强运控型及总线型，纵向拓展中型市场：公司 PLC 产品 2019 年实现收入 2.96 亿元，同比增长 7.55%，在工控行业整体不景气现状下保持增 长，市占率持续提升，进一步巩固国产龙头地位；公司实现综合毛利率为 54.6%， 显著提升 2.8pct，前期阻容涨价导致毛利率下滑的因素已消除。公司横向提升运 动控制型及基于 EtherCAT 总线型高端 PLC，纵向已研发出基于 CODESYS 平 台的 XS3 系列高性能中型 PLC，继续强化产品谱系齐全的优势，为适应市场多 变的需求和竞争环境提供保障。伺服短板逐渐补足，解决方案提升综合竞争力：公司推出新一代伺服 DS5 后已 显著补足驱动层产品短板，自动化一站式解决方案能力得到进一步增强。公司还 针对性地研发新一代经济型 DS5L1 系列伺服，增强在低成本市场产品竞争力； 此外，公司还针对物流行业推出低压直流伺服驱动器 DF3 系列，以及全新设计 的MS6系列电机，伺服系统整体技术水平再上台阶。公司通过强有力的国产PLC 品牌效应拉动伺服产品销售的策略成效显著，公司 2019 年驱动产品实现销售 1.95 亿元，同比增长 20.8%，进一步凸显公司“一站式解决方案”核心竞争力。……（报告观点属于原作者，仅供参考。报告来源：国海证券）如需报告原文档请登录【未来智库】。

第一章行业概况重型机械行业是指生产销售重型机械产品和设备的行业。常见的重型机械有矿山机械、起重设备、路桥机械、综合重型机械、机场设备、港口设备、铁路设备。图机械行业全产业链图图机械设备图机械主要子行业的产业发展阶段第二章商业模式和技术发展2.1 产业链价值链商业模式图工程机械产业链景气度跟踪导图上游：重型机械行业生产所需的主要原材料包括钢材、废钢、生铁、及各类合金等，以及电、煤气等能源。尽管部分重型机械行业企业能根据原材料或能源价格的变化来调整在手订单的产品价格，但由于产品价格调整与原材料或能源价格波动在时间上存在一定的滞后性，而且在变动幅度上也存在一定差异，因此，原材料或能源价格的波动将会对行业经营业绩的稳定性产生一定影响。图机械行业产业链图重型机械下游从下游行业分布看，重型机械行业主要为化工、冶金、炼化等基础工业领域提供生产设备，包括压力容器、锻压设备、矿磨装备等重型装备。化工行业主要包括化学原料及化学制品制造，由于生产过程需要大量裂解和化学反应，需要用到的重型机械设备包括压力设备、分离设备、储罐、大型换热器、运输管道等大型铸锻件。图中国起重机械行业产业链2.2 技术发展五轴联动是指机床基本的直线轴三轴X、Y、Z及附加的旋转轴A、B、C中的两轴，五个轴同时运动，任意调整刀具或工件的姿态，实现对空间复杂型面的加工。机床轴的绝对数量并非衡量数控机床先进程度的标准，重点在于联动轴数量。发行人能够实现的五轴联动为目前数控机床的最大联动轴数。2.3 政策监管机械行业监管主要由中华人民共和国工业和信息化部（工信部）和中华人民共和国国家发展和改革委员会（发改委）作为宏观管理部门，主要通过制定产业政策、提出产业发展指导意见等方式履行宏观调控与管理的职能。工信部负责对本行业的宏观管理：制定并组织实施工业的行业规划、计划和产业政策，提出优化产业布局、结构的政策建议，起草相关法律法规草案，制定规章，拟订行业技术规范和标准并组织实施，指导行业质量管理工作，承担振兴装备制造业组织协调的责任，组织拟订重大技术装备发展和自主创新规划、政策，依托国家重点工程建设协调有关重大专项的实施，推进重大技术装备国产化，指导引进重大技术装备的消化创新。 科技部负责牵头拟订科技发展规划及方针、政策，起草有关法律法规草案，统筹协调技术研究，会同有关部门组织科技重大专项实施中的方案论证、综合平衡、评估验收等。国家质检总局负责技术标准制定和质量认证。中国机械工业联合会下属的中国通用机械工业协会承担各细分行业的自律管理职责。还有中国物流与采购联合会物流装备专业委员会、中国物流与采购联合会钢筋加工配送技术工作委员会、中国物流与采购联合会钢铁物流专业委员会、中国钢结构协会钢筋焊接网分会、中国施工企业管理协会等。2012年1月，工信部、科技部、财政部和国务院国有资产监督管理委员会联合发布《重大技术装备自主创新指导目录（2012版）》。2016年3月《国民经济和社会发展第十三个五年规划纲要》提出“十三五”时期经济社会发展主要指标，发展高端装备创新工程、能源发展重大工程和交通建设重点工程等。2018年8月《国家智能制造标准体系建设指南（2018 年）》工信部、国家标准化管理委员指南指出，充分发挥标准在推进智能制造产业健康有序发展中的指导、规范、引领和保障作用。第三章行业估值、定价机制和全球龙头企业3.1行业综合财务分析和估值方法图综合财务分析图行业估值和历史比较重型机械行业估值方法可以选择市盈率估值法、PEG估值法、市净率估值法、市现率、P/S市销率估值法、EV/Sales市售率估值法、RNAV重估净资产估值法、EV/EBITDA估值法、DDM估值法、DCF现金流折现估值法、NAV净资产价值估值法等。3.2 发展和价格驱动机制近年来，世界经济增速明显放缓，中国经济步入中高速增长新常态，重型机械行业所服务的下游行业投资需求增速明显放缓，建材、煤炭、冶金、有色金属等行业处于去产能化的过程中。重型机械行业长期服务的能源、交通、原材料工业基本完成了生产能力的积累，物资供应从紧缺的卖方市场转变为较为宽松的买方市场。受此影响，行业发展速度明显放缓，面临市场疲软、供大于求、竞争激烈、价格下滑的情况，企业经营压力不断加大。工程机械应用场景拓宽，为行业的发展带来新机遇。近年来多功能化、多元化的机械制造，使工程机械在传统应用领域的基础上，不断丰富应用场景。例如，挖掘机已开始应用于高工作业、城市维修、农村开荒、园林作业等场景；起重机也已拓展至消防工程、市政工程等新领域，新场景下的应用可大幅提升工作效率，节省人力和时间成本。我国重型机械行业具有较强的周期性波动特征，其行业景气度与宏观经济发展及下游行业固定资产投资情况紧密相关，前几年受宏观经济增速放缓、自身及下游行业双过剩影响，重型机械行业陷入低迷，发展形势较为严峻，2018年以来随着下游景气度的好转，行业出现缓慢复苏迹象，主要产品产量出现恢复性增长，但是由于原材料价格上涨，行业盈利下滑压力仍较大。3.3 竞争分析图全球工程机械市场容量分布（单位：亿美元）图全球工程机械龙头卡特彼勒市占率变化情况图全球工程机械头部企业市占率变化情况我国重型机械行业地区发展不平衡，并形成外资企业高端领域垄断，中低端国有企业主导，民营企业充分竞争的市场格局，且细分产品领域集中度较高，龙头企业占据绝对优势。行业内企业间竞争对设计研发能力、生产技术及资金投入的要求较高，另外经营规模效应的显现有助于提高企业成本优势，2018年以来经过前期市场低迷期调整，部分企业退出市场或转型，市场集中度存在进一步提升的趋势。波特五力分析1) 上游供应商讨价还价能力有限。我国钢铁工业目前仍呈现大产业、小企业的局面，我国钢材生产企业接近2500家，钢铁产业集中度相对较低。工程机械企业在购买时的选择较多，还价能力相对较高。2) 关键进口零部件供方的议价能力较强。具有核心技术的零部件方面，由于没有掌握关键部件的核心技术，我国工程机械的关键零部件，大部分仍依赖进口。工程机械企业在购买时选择较多，还价能力较高。行业现有企业间的竞争格局不稳定3) 下游用户讨价还价能力有限。工程机械行业的下游需求主要是基础建设、房地产、采矿业等，下游用户主体多元化。近几年来这些行业的高速增长也拉动对工程机械产品的需求增长。工程机械市场旺盛的需求增强了工程机械企业在同下游买家谈判过程中的能力。4) 新进入者的威胁。随着工程机械行业竞争的加剧，企业间的不断兼并组合，品牌在用户心目中日益强化，销售网络的日益完善巩固，技术的不断创新，市场集中度不断提高，我国工程机械行业的规模经济壁垒、品牌壁垒、渠道壁垒、技术壁垒、资金壁垒日益加强，目前已基本达到抑制那些小、散、差的企业进入的该行业的自我保护要求。5) 工程机械功能替代难度大。工程机械作为基础设施建设、房地产建设等的基础装备，功能替代难度大，但技术升级空间大。3.4 中国企业重要参与者图 A股及港股上市公司3.5 全球重要竞争者图2020全球工程机械制造商前十强排行榜图国外上市企业1) 卡特彼勒(CATERPILLAR)[CAT.N]：卡特彼勒公司致力于全球的基础设施建设，并与全球代理商紧密合作，在各大洲积极推进持续变革。该公司是世界上最大的建筑和采矿设备、柴油和天然气发动机以及工业气体涡轮机制造商之一。同时该公司还是领先的服务提供商，旗下拥有卡特彼勒金融服务公司、卡特彼勒再制造服务公司、卡特彼勒物流服务公司以及Progress Rail服务公司。2012年，该公司宣布完成了对中国香港年代煤矿机电设备制造有限公司及其全资子公司四维机电的要约收购。2) 小松集团[6301.T]：该公司是一家工业产品和服务的提供商。本公司从事建筑和矿山设备，工业机械和车辆，物流，电子等解决方案业务。其DANTOTSU服务包括KOMTRAX，其是一种机器跟踪系统，其终端安装在建筑设备上以传输关于车辆的位置，累积工作时间和操作条件的信息，以及用于采矿的KOMTRAX Plus。其DANTOTSU解决方案包括自动运输系统(AHS)、智能机控、SMARTCONSTRUCTION和智能机器控制液压挖掘机。其他产品包括森林机械、叉车、柴油发电机、大型压力系统、中型和小型压力机、钣金机械、机械工具、准分子激光器，以及用于半导体制造的热电模块和温度控制设备。3) 迪尔(DEERE)[DE.N]：迪尔公司是一家提供先进产品和优质服务的全球领先企业。公司业务主要有：农机设备业务和金融服务业务。公司在建筑、森林、草坪和草皮培养等农业设备生产方面占主导地位。另外，公司也生产柴油机和其他工业动力设备，在信用卡、健康护理和专门技术方面提供产品和服务。第四章未来展望1. 行业分化继续加剧。未来重机行业分化趋势仍将持续。相较于其他重机产品，具备成套设备供给能力优势和采购优势的公司将具有较高的行业景气度和盈利空间；同时，拥有工程承包业务的重机企业可发挥产业链协同效应，缓解机械制造业务下滑的冲击，提高抗风险能力。2. 工业4.0战略促使重机行业信息化、自动化、智能化。3. 重型机械行业步入整合时代。受国家政策调整、宏观经济下行以及企业“先天不足”等因素影响，重型机械装备业下行风险逐步加大对重机行业内的企业进行整合，不仅可以提升中国企业的竞争实力，加快“走出去”的步伐，响应国家“一带一路”战略及“中国制造2025”战略，而且可以提升整个重型机械行业的实力和能力，使更多的行业从中受益。CoverPhoto by Jakub Pabis on Unsplash

智能制造技术人力资源是智能制造机械行业人力资源系统的重要组成部分，人才的结构、数量是否科学合理，直接影响智能制造机械行业企业需求满足程度。项目组通过随机抽样对全国16个省市296家机械行业智能制造关键装备、系统集成及装备应用企业的人力资源情况进行了调研，各类企业分布情况见表1。表1调研企业数量（一）技术技能人才现状和主要特点1.智能制造企业现有企业岗位智能制造技术技能人才主要在智能制造关键装备、智能制造系统集成和智能制造装备应用三个产业链中的机床制造商、机器人制造商、检测检验设备生产企业、网络大数据公司、工业软件公司、物联网企业、系统集成企业、单件小批量生产企业、单件大批量生产企业、多品种小批量生产企业、多品种大批量生产企业等类型的企业工作岗位，从事机械工业智能制造工作。2.智能制造企业岗位人员学历分布(1)从业人员各学历占比情况对296家智能制造机械行业企业43787名从业人员进行调研、企业总体从业人员学历结构见表2。其中， 国有大中型企业分工明确，对应学历要求清晰;民营中小型及微型企业为节约人力资源成本，岗位打通、一岗多能现象很普遍，大部分岗位对高职和中职同时开放，工作经验丰富的高职毕业生与本科生同时在岗，企业对学历要求不明显，重在个人能力。表2企业总体从业人员学历结构(2)同一学历从业人员在户业链不同类型企业中占比情况调查显示，硕土及以上毕业生在智能制造装备应用企业中比例最高为18.37%，其次是智能制造系统集成企业，为17.62%；本科毕业生相对比较平稳，在智能制造系统集成企业比例最高，为30.84%，其次在智能制造装备应用企业，为30.47%；高职毕业生在智能制造企业系统集质比例最高，为40.17%，其次是智能制造关键装备企业，为39.52%；中职毕业生在智能制造关健装备企业比例最高，为13.99%，其次为智能制造装备应用企业，为12.41%， 见表3。单位:人表3调查企业各产业链人员学历分布（二）技术技能人才规划及需求情况1.智能制造机械行业人才规划《智能制造工程实施指南(2016-2020)》、《 智能制造发展规划(2016- 2020年 )》在指明关键技术和重点领域的同时，对智能制造机械行业人才的培养途径和多层次人才队伍的培养方法、类型等，分别提出了明确要求。《制造业人才发展规划指南》特别指出“大力弘扬工匠精神，突出职业精神培育，健全人才培养机制，加强复合型专业人才培养，推动高校探索建立跨院系、跨学科、跨专业交叉培养新机制”，为智能制造机械行业人才培养提供了纲领性文件。2.智能制造机械行业人才未来需求情况智能制造机械行业范围宽、涵盖领域大，相对岗位比较多，本报告聚焦技术技能型岗位的人才分类进行需求预测。根据中研普华2018年11月份发布的调研报告，2015年，智能制造关键装备产业产值在1万亿元左右，2016年在1.33万亿元左右，2017年在1.51万亿元左右。按照此增速，到2020年，产值将达到2.3万亿元左右，国内市场占有率超过60%，实现装备的智能化及制造过程的自动化。实地调查发现，智能制造机械行业中，关键装备企业人均销售额为100万元，依据这个标准到2020年， 产值达到23万亿元需要230万人。2015年产值1万亿，2020年产值23万亿，增长1.3万亿，平均每年增长2 600亿元。按照人均产值100万计算，每年需要新增26万人，得到相关增速线性曲线，乘以0.85(注: 企业实地调查发现，企业全体人员的10%-15%为管理人员，85%以上为包括工程、技术技能和销售及售后服务人员的技术人员)后，得到企业技术技能人才需求的总数，见表3、图1所示。表3 关键装备企业技术技能人才需求预测单位：万人注：企业需求人数与分解到各学历层次人数的和因四舍五入存在部分误差。图1关键装备企业对技术技能人才需求预本文摘自《智能制造机械行业人才需求与职业院校专业设置指导报告》

1、赛迪顾问(CCID)赛迪顾问股份有限公司是中国首家在香港创业板上市，并在业内率先通过国际、国家质量管理与体系标准认证的现代咨询企业，直属于中华人民共和国工业和信息化部中国电子信息产业发展研究院。经过多年的发展，目前公司总部设在北京，旗下拥有赛迪经智、赛迪经略、赛迪方略、赛迪设计和赛迪监理五家控股子公司，并在上海、广州、深圳、西安、武汉、南京、成都、贵州等地设有分支机构，拥有300余名专业咨询人员，业务网络覆盖全国200多个大中型城市。赛迪顾问凭借强大的国家部委资源支撑、丰富的行业资源和高端专业化人才等竞争优势，面向政府、园区和企业，提供发展战略与规划、政策研究、转型升级规划、招商引资策略研究、信息化咨询、智慧城市规划、市场投资机会与策略分析、投资可行性研究、运营模式研究、企业兼并重组、企业战略咨询、人力资源管理等现代咨询服务。研究领域涵盖电子信息、互联网、通信、基础电子、装备、消费品、汽车和原材料、战略性新兴产业等行业领域。致力成为中国本土的城市经济第一智库、企业管理第一顾问、信息工程设计第一品牌。2、中为咨询(zwzyzx)深圳中为智研咨询有限公司(简称“中为咨询”)是中国领先的产业与市场研究服务供应商。公司围绕客户的需求持续努力，与客户真诚合作，在工业领域调查报告、工业领域研究报告、工业市场调查分析报告、工业项目商业计划书、工业项目可行性研究、工业项目IPO咨询等领域构筑了全面专业优势。中为咨询致力于为企业、投资者和政府等提供有竞争力的调查研究解决方案和服务，持续提升客户体验，为客户创造最大价值。目前，中为咨询的研究成果和解决方案已经应用于3万多家企业，涉及机械设备、工控电子、信息通讯、食品餐饮、旅游酒店、批发零售、建筑装饰、家电家居、文化传媒、汽车与交通、化工化学、医疗医药、能源环保、公共事务等领域，并向海外市场拓展。中为咨询是以自己的知识和智慧，帮助企业、事业成功、推动社会文明的建设发展，中为咨询的生命在市场，中为咨询的成功就在于帮助别人出主意获得成功;帮助别人成功的业绩越多，深圳中为智研咨询有限公司自身的社会信誉不断提高，目前包括深圳中为慧数信息咨询有限公司及深圳万海格华管理咨询有限公司，在市场上占有的份额也变大。中为咨询始终把引进优秀的研究投资人才作为公司的核心目标之一，中为咨询员工拥有多种专业学历背景：统计学、金融学、产业经济学、市场营销学、国际贸易学、经济学、社会学、数学等数十个专业。中为咨询现有350名员工中本科以上学历占90%，65%具有双学位、硕士及博士学位。企业大多数员工曾在国内多家知名产业研究所与证券研究机构有过丰富的从业经验。高素质的专业人才是中为咨询的最大财富，也是中为咨询提供优质服务及践行客户价值的保证。中为咨询业务覆盖中国大陆及港澳台地区，辐射全球;公司90%以上的业务主要针对大中华区实施，10%服务于美国、欧洲、日本、韩国、新加坡等。中为咨询在中国大陆32个主要城市设立调查派驻点(如北京、上海、天津、重庆、贵州、深圳、武汉、成都、西安、郑州、沈阳等)，为客户提供专项调查研究的同时，也为研究咨询提供强有力的数据支持;公司拥有在中国香港、澳门、台湾地区已拥有实施项目的宝贵经验。目前，中为咨询已与国内外数十家专业调研机构建立长期合作关系，确保了跨国性项目的有效实施和执行。3、中研世纪(CMRC)北京中研世纪咨询有限公司是中国本土一家主营工业制造业市场研究的专业机构，现已成为中国最权威的工业市场研究机构，是中国市场唯一一家提供与工业应用技术和生产流程技术有关的市场研究专业机构。2003年成立北京中研世纪咨询有限公司，正式以公司身份面向社会提供市场研究服务。现有30名硕士以上学历研究人员，4名总监级研究人员，3名副总级研究人员。现提供行业研究、竞争对手研究、品牌研究、满意度研究。CMRC在长期市场研究基础上，向更高程度的咨询产品发展，推出企业营销咨询全案服务(市场研究+市场活动推广执行)，企业运营咨询顾问服务(以企业业务流程为基础，以企业市场结果为目标的诊断、咨询、设计、运营指导)。CMRC现有服务有两条主线。定性研究，主要针对BTOB市场，提供深度咨询服务。定量研究，主要针对BTOB和BTOC市场，提供数量研究服务。是本土少数几家提供BTOB数量服务的专业机构。CMRC中研在水处理、新能源、新能源汽车、新技术材料、配电设备、工控设备、建筑产品、矿山设备、商业复合地产、在线教育、轨道交通、银行、医院等领域有着突出的研究经验。4、慧聪研究(HCR)北京慧辰资道资讯股份有限公司是一家根植于中国、放眼全球，提供大数据与小数据有效结合的洞察研究公司。HCR为企业提供大小数据结合的深度洞察服务。企业的数据既有来自于互联网和移动互联网中沉淀的网民浏览行为、消费行为、舆论文字等海量数据;也有来自于企业内部沉淀的大量用户的购买行为和数据。企业将大量异构数据进行清洗、整理、分析、挖掘，通过大数据研究与经典研究相结合的深度洞察服务，为企业提供决策依据，帮助企业了解他们面对的市场、客户群体、竞争情况等，伴随企业成长的每一步，助力企业成功决策。汽车、通信、家电、科技、金融、医药、媒体、零售、包装消费品、时尚/运动、奢侈品、工业品、公共事务、烟草等，无论您来自哪个行业，HCR专属的行业服务团队始终陪伴着您。HCR前身为慧聪研究院，2011年，HCR完成MBO，为推动HCR成为行业领军企业奠定了有力基础。2012年，公司引入多位业界重量级专家，并于同年8月与上海DNA合并;2013年，HCR宣布与国内顶级投资机构达晨创投达成融资协议，5000万的金额也成为市场研究行业迄今为止最大的一笔;2014年11月，HCR完成股份制改造。2015年8月12日，HCR成功挂牌新三板成为国内新三板大数据商业应用第一股。HCR拥有24个行业1159种品类20余万广告主的媒体数据库，连续积累22年行业数据库，1000万中小企业数据库，70万的B2C消费者样本库，100万移动端用户行为追踪panel。具有业界领先的搜索技术、数据挖掘与管理技术、报告电子化平台技术。公司总部位于北京，在上海、广州等地设有8个分公司，拥有市场研究与传播领域的专业技术和研究人员500多名，同时还与行业内的专家、厂商、渠道企业保持着密切的合作，除覆盖全国的市场信息直接调查网络外。5、赛立信研究(SMR)赛立信总部位于广州，旗下包括赛立信市场研究有限公司、赛立信商业征信有限公司、赛立信媒介研究有限公司、上海赛立信信息咨询有限公司、北京赛立信市场调查有限公司、赛立信资讯(香港)有限公司，以及设于深圳、武汉、成都、西安、厦门等城市的现场执行机构。赛立信是全国市场研究行业协会理事及发起单位之一，中国广播电视学会广播受众研究会理事，国家统计局核定的甲类涉外市场调查机构。赛立信以欧洲市场研究协会《社会研究与市场研究国际准则》(ESOMAR规则)为运作规范，致力提供国际水准的服务。赛立信拥有中国大陆最早涉足市场研究和信用管理行业的专业人士，熟悉中国市场，积累了丰富的研究经验，是中国大陆少数几个能够同时提供市场研究服务和商业信用调查服务的专业机构。多年来，赛立信以专业的研究技术、完善的调研网络和高效率的服务系统，竭诚为客户提供全方位的调研服务，成为许多跨国公司和国内著名企业紧密的伙伴。广东赛立信数据资讯股份有限公司具有丰富的中国市场研究经验，致力于提供为客户量身定做的专业服务，包括定性和定量研究的项目设计、项目管理、研究分析和营销解决方案。多年来，赛立信在快速消费品、家电、汽车、医药、通讯、IT、房地产以及商业等领域，积累了大量的行业数据和丰富的研究经验，培育了一批专家型的研究人员，形成了一系列独特的专业研究技术与研究模型，帮助客户更加有效地解决他们的问题。赛立信集团共有员工超过300人，广州总部有正式员工200多人。其中三分之二为大学本科及以上学历。拥有几个具备经济学、管理学、营销学博士和信息管理、统计学或广告学士学位以及工作经验丰富的核心研究顾问团队。此外，还聘请了许多相关领域的专家以及经济学、管理学、营销学博士、教授担任研究顾问。研究人员全部具备本科以上学历及4年以上市场研究经验，专业方向涉及经济学、统计学、市场学、社会学、管理学等多领域，大多具有其他行业如市场营销、政府部门、统计、银行投资、媒介等的工作经历。