中小企业融资研究

众所周知，中小企业融资困难是近年来党中央、国务院高度重视的一个问题。疫情发生以来，为保市场主体、保民生就业，国家更是多次明确表示要着力解决中小企业融资难题，并出台不少措施推动、引导和支持。接下来，壹诺数科将简要讲述中小企业融资难的主要原因，为了解和研究这一问题提供一定参考。中小企业融资难、融资贵其实是一个世界性难题，是所有发展中国家不得不面对的普遍问题。当下，我国处于经济转型的关键时期，企业面临巨大挑战；再加之经济下行影响，中小企业发展压力倍增，融资需求矛盾更加凸显。中小企业融资困难主要表现在两个方面，一是融资难，二是融资贵。融资难贷不到：大多数中小企业因自身特点，很难达到银行的高标准信贷门槛。贷款少：银行常因风险防控考虑，对中小企业抵押物打折，使得企业贷不到实际所需数额。贷款慢：银行贷款办理流程慢、时间长，多数急需资金的中小企业等不起。融资贵虽然商业银行对中小企业的贷款利率并不高，但由于融资成功率低，许多中小企业迫于无奈通过民间借贷等非正规金融渠道融资，需要支付高额利息。此外，无论何种融资方式，中小企业融资成本中贷款中介服务费用占比相当大。图片源于摄图网中小企业融资困难的两大原因企业自身原因企业规模小、自有资金不足；经营风险高、发展不确定性大；企业管理不规范、信息不健全；缺乏有效的信用抵押资产等。中小企业自身特点决定了其“先天不足”。在银行按传统方式进行信用评估时，企业呈现出的授信风险较大，很难获得优良的信用评分。因此，多数中小企业面对银行贷款只能望洋兴叹。外部环境原因金融机构动力不够整体环境来看，银行等金融机构缺乏服务中小企业的积极性。一是出于风险管理考虑，对中小企业融资需求更加审慎，银行“不敢贷”；二是相比大型企业，中小企业贷款管理成本较高，缺少规模效益，银行“不愿贷”；三是中小企业贷款具有主体分散、金额小、时间急等特点，银行的机构和人员配置尚不足以满足需求。信用体系建设不足我国中小企业信用体系建设起步较晚，各政府部门及金融机构间的资信数据尚未有效地共享整合，导致银行无法准确掌握中小企业经营和信用状况，影响企业授信。保障体制尚不完善目前我国在此领域主要的法律支持为《中小企业促进法》，主板市场以外的政策规范不够完善，立法步伐跟不上企业需要。此外，金融机构服务中小企业融资的激励机制缺乏，对商业银行的激励与约束有待加强。融资方式单一我国社会融资结构中银行贷款占主要地位，债券和股权融资比例非常小，据数据统计为3%左右。虽然近年风险投资有一定发展，但对绝大多数中小企业而言，通过风险投资获得融资的门槛很高，难度极大。中小企业融资难题非一朝一夕能破解，其中既有企业自身因素，又与外部环境息息相关。当下经济形势变幻莫测，企业、金融机构、政府部门及相关各方还需长期探索，积极尝试制度、技术等方面的创新，推动更多资金流向市场经济的主力军。作为金融行业掌握多种前沿科技的技术型企业，壹诺数科始终坚持以科技力量驱动行业变革，与各方机构通力合作，满足中小企业发展过程中的金融服务需求。

中国人民银行副行长潘功胜：近年来，我们采取多种措施来缓解小微企业的融资难、融资贵难题，包括定向降准、增加支农支小再贷款再贴现额度、扩大中期借贷便利合格抵押品范围等，在税收方面，连续提高对商业银行的小微企业贷款利息收入免征增值税的范围。一方面，鼓励银行业金融机构发行小微企业金融债券和小微企业贷款资产支持证券。另一方面，支持民营企业发行非金融企业债务融资工具。而民营企业和小微企业应规范经营、依法经营，建立比较规范的财务管理和财务报告制度，提高专业化能力和水平。中国民生研究院学术委员会副主任刘迎秋：目前国有经济发展资源的占有、占用、控制能力过强，而民间资本民营经济在资源的获取、占用、支配、使用遇到的困难还是比较多。中小民企贷款难、贷款贵，这个问题要尽快解决。另外，要实现不同所有制的经济共同发展、平等竞争，而不能是一部分所有制主体拥有巨大的资源优势和资源垄断权，更多的中小微民营企业没有资源，这种失衡要解决。中国社会科学院中小企业中心主任陈乃醒:中小企业是技术的基础、管理的基础、人才储备的基础。现在就业问题没有那么严峻了，中小企业融资难、融资贵，以及投资面临弹簧门、玻璃门等系列问题，需要高度重视，在政策方面加大改革力度。中国银行国际金融研究所研究员高玉伟：从我国近几年的情况来看，成本和风险是影响小微企业融资的关键，人力成本、房租等上升过快加大了企业经营压力。同时，在经济下行背景下小微企业融资风险问题更加突出。缓解融资难、融资贵问题，需要系统设计、协同推进。全国工商联副主席黄荣：2017年，用工成本上升、税费负担重、融资难、融资贵仍是制约民营经济发展的前三大影响因素，分别占61.40%、54.80%和50.80%。全国工商联调研的数据显示，融资成本是企业最主要的成本负担，在民营500强企业中，有54%的企业受到融资成本的影响，融资成本因素居于各项影响企业发展的成本因素之首。中国民间商会副会长、新华联集团董事局主席兼总裁傅军：民营企业目前确实存在融资难、发债难、融资贵等问题，民营企业的发展遇到了严峻的挑战。希望国家进一步支持小微企业和民营企业的发展，在制度上做到一视同仁；进一步支持优秀企业发行信用债，而不是一刀切；进一步定向降准，保持市场资金适当充裕；鼓励地方政府设立信贷风险补偿资金和企业应急转贷资金。（本报记者王晶晶据公开资料整理）

中小企业是国民经济的毛细血管，也是建设现代化经济体系、推动经济高质量发展的重要基础，在支撑就业、稳定增长、改善民生等方面发挥着重要作用。近年来，中小企业融资难、融资贵等问题逐步有所缓解，但是对照中央的要求和部署，许多重要措施还没有完全落实到位，中小企业投融资方面的一些矛盾和问题尚未从根本上得到解决。针对民营企业融资难融资贵问题，习近平总书记在民营企业座谈会上指出，要优先解决民营企业特别是中小企业融资难甚至融不到资的问题，同时逐步降低融资成本。随后，《关于进一步加强金融服务民营企业有关工作的通知》《关于促进中小企业健康发展的指导意见》等文件相继出台。不久前，国务院金融稳定发展委员会召开第十四次会议，研究缓解中小企业融资难融资贵问题，提出要深化金融供给侧结构性改革，健全具有高度适应性、竞争力、普惠性的现代金融体系。这些都为我们多方发力纾解中小企业融资难题指明了方向和路径。应该说，打造一个具有高度适应性、竞争力、普惠性的现代金融体系，与金融供给侧结构性改革息息相关，对破解中小企业融资难融资贵问题亦具有重要意义。具体到中小企业融资问题，强调“高度适应性”，要求金融机构所提供的服务必须围绕中小企业发展目标，高度契合中小企业的差异化、细碎化、高频化、快速化的融资需求；强调富有“竞争力”，要求各类金融服务提供者要围绕中小企业融资产品和服务展开充分竞争，在更好促进中小企业发展方面展现软硬实力；强调具有“普惠性”，则要求丰富和拓宽中小企业的融资渠道，为数量占企业主体90%以上的中小企业提供好融资服务。分析起来，当前相关融资体系在化解中小企业融资难题方面还存在一些不足：一是一些金融机构受传统信贷模式制约较多，相关信贷评判标尺并未跟上中小企业发展的节奏，尚未从根本上满足中小企业的金融需求。二是针对中小企业的金融产品和服务同质化较重，缺乏软硬结合的竞争力。三是中小企业面临融资“肠梗阻”，相关政策未能真正惠及企业。应该说，近年来部分地区先行先试解决中小企业融资难融资贵问题，在提高适应性、竞争力、普惠性方面已经积累了不少宝贵经验，取得了明显成效。但是这些还远远不够。面对这一世界性难题，政府、金融机构、中小企业三方必须持续协同发力，通过疏堵并举、标本兼治，切实破解中小企业融资困境。一方面，可考虑顺应中小企业发展新需求，突破传统信贷模式。金融机构应探索能够跟上中小企业融资需求日益变化的办法，立足评估更加透明、贷款更加简化、放款更加快捷、还款更加灵活的要求，通过做好风险把控、挖掘中小企业发展潜力、开拓未来金融市场空间等多重目标的平衡，创新质押信贷模式，使中小企业融资更简洁、更易操作，更具商业可持续性。另一方面，还要不断推出精准化的产品和服务。一是在风险控制的基础上，开发适合中小企业个性化的金融产品，着力降低贷款难度和成本，提高贷款总量，实现信贷资源的精准投放。二是着力改变信贷业务重产品、轻服务的状况。借助各种手段宣传中小企业信贷产品、相关服务流程和注意事项等，详细阐述面向中小企业贷款的全流程服务方案，进一步优化在线评估、贷款、还款等操作流程和页面互动功能，使中小企业做到明明白白、心中有数。提升金融体系的适应性、竞争力、普惠性，全力纾解中小企业融资难题，还要强力推进政银企合作。就政府而言，相关部门一方面要加强制度建设，有效联合各方力量，在防范化解金融风险的基础上，细化实施方案，推广各地有效的典型经验和模式；另一方面要搭建跨部门多层级数据共享平台，打通信息孤岛，更好服务于各类金融机构。同时，还要实施分区域分行业的中小企业贷款差异化监管考核机制，推进金融机构“敢贷、愿贷、能贷”。就金融机构而言，要充分利用政府数据共享平台，借助专家库、信息库等多维数据，深刻了解中小企业的产品、技术等，全面、精准刻画中小企业信用及经营状况，从而精准对接银企双方现实需求，为各种类型的中小企业提供高附加值服务。就中小企业而言，要着力提升自身信息透明度，充分展示产品、技术等信息，通过补齐自身短板，增加自身信用度，不断提升经营管理水平和竞争力。总之，要通过政银企三方有效对接、良性互动，打通中小企业融资的神经末梢，为中小企业持续健康发展注入更多金融活水。（本文来源：经济日报 作者：武汉大学经济与管理学院 刘孝成 罗 琦）来源：经济日报

来源：每日经济新闻每经特约评论员 杨德勇 代海川如何有效破解中小企业融资难、融资贵等融资困境，一直是颇受行业关注的话题。近年来，我国政府出台了一些列利好中小企业的政策。客观而言，与前些年相比，当前中小企业融资难、融资贵等问题已得到较大缓解，但同国家要求、企业期待相比，仍有一定差距。前不久，中国中小企业协会发布的《2019年中小企业发展指数》显示，中小企业资金状况依然偏紧，比如，2019年四季度中小企业资金指数为99.0，较上季度有所下滑，这已经连续三个季度下降，低于景气临界值100。而在调查的8个行业中，6个行业融资指数下降。由此可以看出，中小企业融资困境有待纾解。尤其在疫情冲击之下，解决中小企业融资困境显得更为迫切，而这也是稳就业稳预期的必然要求。这个问题更需有效破解。如何有效破解中小企业融资困境？笔者认为，“他山之石可以攻玉”，美日韩德等国解决中小企业融资困境的成功之处，也可以成为我们的一种“参考”。国际上中小企业融资解决方案的可取之处目前，根据各国中小企业的融资方式和特点，可以把不同国家的解决方案分为市场主导型、政府扶持型和政府市场混合型等三种类型。其中，市场主导型是指通过资本市场和银行信贷等方式对中小企业提供资金支持，弱化政府的干预，仅发挥政府的服务职能，不直接对中小企业进行融资，旨在为中小企业创造一个公平竞争的融资环境，例如美国和德国中小企业的融资模式。政府扶持型是指政府不仅要发挥服务职能，更要发挥融资功能，通过完善的金融体系和信用担保体系，向国内各种中小企业工会组织进行财政补贴和融资担保，这种类型会使得政府的行政成本和干预程度较高，例如日本的商工组合中央金库。政府市场混合型是指政府主导建立担保机构，并进行注资，为中小企业进行担保，必要时为银行因中小企业违约造成的损失予以一定比例的补偿。从而降低了中小企业给银行带来的信贷风险，缓解了中小企业融资困境，例如韩国中小企业的融资模式。通过对美国、德国、日本和韩国的中小企业融资解决方案的具体分析，可以发现四个国家的解决方案有许多相似之处。其共同点在于：一是法律约束。美、日、韩、德等国家都制定了一系列保障中小企业地位和各项权益的法律，自上而下，层级关系明显，为中小企业营造了一个公平公正的市场竞争环境。二是专业的管理机构。四个国家都设立了为中小企业提供各项服务的专业化机构，无论是政府机构还是商业化机构均在本国国内具有一定的影响力。例如美国的小企业管理局、德国的复兴信贷银行、日本的商工组合中央金库、韩国的中小企业管理局。当然，我国工信部也下设有中小企业局，但由于种种原因掣肘，其重要功能作用还需进一步发挥出来。三是融资担保体系。四个国家的中小企业管理机构都可以凭借自身的影响力为企业提供融资担保，韩国则建立了由政府出资的信用担保基金，极大地降低了银行的信贷风险，进而消除了金融市场对中小企业的信贷歧视。四是完善的征信体系。征信体系的不断完善是解决企业信用缺失问题的重要途径，也是解决中小企业融资问题的基础。我国解决中小企业融资问题的应对策略（一）完善中小企业相关的各项法律法规 从企业保护上来看，我们应该借鉴国外经验，结合我国国情，建立健全中小企业相关的各项法律法规，尤其是产权的保护。一方面，加快《中小企业产权保护法》的研究制定，对中小企业的知识产权、财产权、经营权等给予特殊的保护，保证中小企业在其经营发展过程中做到有法可依；另一方面，通过法律约束企业和政府的行为，对企业的财务造假、商业欺诈等违法行为进行严厉打击，对政府人员的以权谋私、权钱交易等行为进行严格处置。从而保证中小企业在市场中的公平竞争，改善中小企业在市场中的劣势地位。（二）彻底消除两种所有制企业在融资上的歧视 中小企业由于自身规模较小、管理水平不高、财务管理不规范等缺陷，造成中小企业融资风险较高，这也是金融市场对中小企业歧视的症结所在。从美、日、德的成功经验来看，为了解决这一问题，只有建立为中小企业提供各种服务的专业化管理机构，帮助中小企业争取各项社会资源，必要时可以为中小企业提供融资担保，才能降低中小企业的融资风险，真正消除中小企业在融资上的歧视。（三）完善融资担保体系和中小企业征信体系 首先，政府要完善我国的融资担保体系。从国际经验上看，无论是德国的复兴信贷银行，还是韩国的政府担保基金，都是为了降低银行等金融机构对中小企业的信贷风险，这也是中小企业融资困境的症结所在。因此，政府可以效仿韩国建立政府担保基金，同时充分发挥中国融资担保业协会的协调作用，为中小企业建立一个完善的融资担保网络。其次，政府要牵头进一步完善中小企业征信体系，加快建设与经济发展相匹配的社会环境。美国、日本、德国等发达国家都拥有完善的社会征信体系，从而有效解决了银企之间信息不对称的问题。我国应充分发挥全国统一的信用信息交换平台的作用，促进不同部门之间的信息共享，消除信息孤岛。同时，鼓励具有权威性的第三方专业信用评级机构，针对企业的公共信息和私人信息进行有效评级，为金融机构的甄别提供有效依据，从而真正改善中小企业的融资环境。(第一作者为北京工商大学经济学院教授，第二作者为该院研究生)每日经济新闻

来源：中新经纬中新经纬客户端10月22日电 22日，在2020金融街论坛年会“金融服务与发展”平行论坛上，中证金融研究院院长张望军表示，中小企业融资难有经营具有高度不确定性、资产难以准确定价、融资需求差异比较大等三方面原因。张望军首先谈及中小企业融资难的问题，他指出，从中小企业自身的特点看，中小企业的融资难、融资贵它是长期存在的老问题，也是一个世界性的难题。根据世界银行国际组织的测算，全球发展中国家中小企业融资的缺口达到4.5亿美元，占其潜在融资需求的56%。张望军指出三方面主要原因：一是中小企业的经营具有高度不确定性。中小企业多处在发展的早期，经营稳定性差，抗风险能力弱。传统的金融机构难以准确评估它的风险，特别是创新型的中小企业大多数技术迭代很快，处于一种非线性增长的态势，在真正的盈利之前都会经历一个所谓的发现利润区的烧钱试错的过程，很难从传统上获取固定收益审慎原则来获得融资。二是资产难以准确定价。多数中小企业是固定资产少，缺乏足够的资产抵押物，不少企业的核心资产就是创始人团队，企业家的才能还有一些无形的专利技术这些，传统的金融机构往往对上述的无形资产无法做出准确的定价和估值，并且承担相应的投融资风险。三是中小企业的融资需求差异比较大。比如服务行业的中小企业资金的使用周期比较短，但融资的随机性特点比较明显；制造业的中小企业资金的周转比较慢，平均融资周期期限比较长；创新型的中小企业研发投入大，融资频率很高。这种差异化、个性化的融资需求对于传统金融来讲，可能单比业务收益来讲还是不低的，但是因为它的规模效应比较弱，总体上收益和成本不匹配。另一方面，张望军谈到了资本市场在服务中小企业和创新经济融资方面具有独特作用。一是资本市场可以有效识别风险并且准确估值。资本市场是一个公开的市场，通过公开的信息披露以及连续可靠高效的价格信号，可以缓解投融资双方的信息不对称，资本市场还具有更加多元包容的估值方法，可以对中小企业进行合理的定价。张望军举例称，这两年来设立科创板并试点注册制，创业板改革等重大改革举措的相继推出，有效地增强了资本市场的包容性，完善了资本市场的估值方法，也形成了更加有利的支持创新的资本形成机制。张望军提到，截至今年9月末，科创板已经有183家企业上市，累计融资2621亿元，有利地推动了集成电路、高端装备等产业链的完善和发展壮大。不完全统计，现在科创板已经上市的企业当中，集成电路的企业大概有24家左右，在排队审核的企业里面还有30家左右的集成电路企业，板块的制度创新，对于整个产业链的发展壮大和产业链的完善确实起到了稳链补链的效果。二是多层次资本市场可以为不同生命周期的企业提供全方位的融资服务。在创业初期，天使、PE、VC等资本率先进入和企业共担收益，在新三板以及A股市场的各个板块可以为企业的经营扩张提供差异化的挂牌和上市的服务，在成熟期通过再融资、并购重组、债券发行这些渠道可以为企业提供多元化的资本服务。张望军介绍，新三板挂牌企业在前9个月累计投资超过240亿元，前9个月期间A股市场通过IPO再融资等渠道合计筹资1.05万亿元，并购重组交易金额是1.14万元，所有这些渠道都为中小企业的发展特别是创新创业型企业的成长提供了宝贵的资本金支持。三是资本市场特有的风险代偿机制，可以推动资本要素更多地向中小企业集聚，一家企业成功投资收益足以补偿其他的投资损失。从成熟市场的经验看，科技型中小企业融资主要是依靠资本市场，截至2019年底，私募基金累计投资境内未上市未挂牌企业的股权以及新三板企业的股权和再融资项目11.7万个，为实体经济形成股权资本6.89万亿元，成为中小企业发展重大的孵化器和助推器。此外，关于加快完善中小企业直接融资，张望军谈了四个方面：一是不断拓展多层次资本市场对中小企业的包容性和适应性，坚持突出特色，促为发展，推进科创板服务成长型创新性企业的能力，持续深化新三板的改革，优化提升新三板服务中小企业的平台作用，推动进一步完善私募股权基金和创业投资基金的税收政策，鼓励和引导资金投早投小投科技，促进资本形成的激励，支持符合条件的区域型股权市场开展制度和业务创新试点，提升对中小企业融资服务的主动性和创造性。二是打造一批能够为中小企业服务，提供专业化服务的中介机构，增强金融服务的普惠性积极引导证券期货行业精耕细作，下沉重心，支持中小证券公司向特色化、精品化发展，为中小企业提供有针对性的融资风险管理等方面的资本市场专业服务。建议在业务创新分类评价这方面给予服务中小企业的市场机构一定的政策倾斜或者力度更大的一些政策倾斜。三是加大产品和服务创新，丰富创新融资工具和便利化措施，鼓励市场机构针对中小企业融资需求在风险可控的前提下研究开发创新产品，推进中小企业发行融资制度的创新进一步发挥债权融资工具对中小企业融资的支持作用，扩大创新创业公司债券的试点，鼓励各类财富管理机构进一步拓宽投资新三板，科创板基金的资产配置渠道，撬动更多的社会资本和长期资本支持中小企业发展。最后一点，推动金融科技和资本市场的深度融合，更好地服务中小企业发展。金融科技对于进一步降低信息不对称，减少信息不对称降低融资成本具有重要作用，鼓励引导行业机构运用好大数据、人工智能、区块链等金融科技手段，改进业务流程，创新服务模式和服务的场景，提高投融资的对接效力，为中小企业提供更多更精准高效的金融服务。（中新经纬APP）

周景彤 范若滢2020年1月7日，国务院金融稳定发展委员会召开第十四次会议，研究缓解中小企业融资难融资贵问题。此次会议主要关注点如下：一、经济高质量发展离不开中小企业此次会议明确强调了中小企业在国民经济运行中的重要作用。会议指出“中小企业是建设现代化经济体系、推动经济实现高质量发展的重要基础，在支撑就业、稳定增长、改善民生等方面发挥着重要作用”，体现了中央对中小企业发展一如既往的重视。当前我国正处在转变发展方式、优化经济结构、转换增长动力的攻关期，结构性、体制性、周期性问题相互交织，经济下行压力加大，就业形势日趋严峻。中小企业被称为中国经济的“毛细血管”，是名副其实的发展生力军、就业主渠道。一方面，中小企业具有市场自发的创新活力和“船小好调头”的灵活性，有利于推动技术革新、促进产业升级；另一方面，中小企业具有规模小、数量多的特点，占据了90%以上的企业数量，吸纳了80%以上的城镇劳动就业，有助于稳定就业、改善民生。因此，在推动经济实现高质量发展的过程中，需要充分重视中小企业的健康发展。二、多措并举缓解中小企业融资问题此次会议抓住中小企业融资这一关键问题，指出要“充分认识金融支持中小企业发展的重要性，持续加大支持力度，切实缓解融资难融资贵问题”，并从疏通货币政策传导机制、深化金融供给侧结构性改革、补充中小银行资本金、完善政府性融资担保体系等方面部署了相关具体举措。首先，进一步疏通货币政策传导机制。此次会议提出，“要围绕疏通货币政策传导机制，综合运用多种货币信贷政策工具，实行差异化监管安排，完善考核评价机制，对金融机构履行好中小企业金融服务主体责任形成有效激励”。预计未来政策的可能趋势为：一是货币政策逆周期调节力度有望加强，政策灵活性将提升。在经济下行压力加大背景下，货币政策2020年可能会有2-3次降准。根据经济金融形势的变化增强政策弹性，结构性货币政策力度有望加大，进一步缓解中小企业融资问题、增加制造业中长期融资将是政策支持重点。二是进一步提高货币政策的效率，畅通货币政策传导渠道。2019年12月28日，人民银行发布公告称，自2020年3月1日起，将存量贷款定价基准转换成LPR加点，预计未来LPR对贷款定价的引导作用将明显增强，这有利于更好地引导实体经济融资成本下行。三是建立“敢贷、愿贷和能贷”的长效机制。监管部门进一步落实差异化监管政策，简化核销程序，扩大商业银行自主核销权，适当扩大金融机构小微企业贷款的利息收入免征增值税的范围。商业银行完善内部考核机制、尽职免责和纠错容错机制，打消一线人员的顾虑，激发其服务小微企业的内生动力和积极性。其次，深化金融供给侧结构性改革。此次会议提出，“要深化金融供给侧结构性改革，健全具有高度适应性、竞争力、普惠性的现代金融体系”。具体而言，一是以金融体系结构调整优化为重点，优化融资结构和金融机构体系、市场体系、产品体系，为实体经济发展提供更高质量、更有效率的金融服务。二是构建多层次、广覆盖、有差异的银行体系，提高中小金融机构数量和业务比重。三是围绕建设现代化经济体系建设要求，构建风险投资、银行信贷、债券市场、股票市场等全方位、多层次金融支持服务体系。继续推进资本市场改革，建设一个规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场，完善资本市场基础性制度。第三，多渠道补充中小银行资本金。此次会议提出，“要多渠道补充中小银行资本金，促进提高对中小企业信贷投放能力”。这对于增强中小银行服务实体经济和抵御风险能力是非常重要的。一是允许更多符合条件的中小银行通过发行永续债来补充资本。同时，进一步推进非上市优先股、可转债等创新资本工具的实施。二是推动部分公司治理、资产质量、业绩表现较好的中小银行在A股或境外上市。三是中小银行完善自身公司治理机制、提升内部管理水平、优化业务结构，有利于更好地、更长远地控制风险。第四，继续完善政府性融资担保体系。此次会议提出，“要继续完善政府性融资担保体系，加快涉企信用信息平台建设，拓宽优质中小企业直接融资渠道，切实缓解中小企业融资面临的实际问题”。未来要进一步发挥政府性融资担保作用。一是加快构建多渠道共享的小微企业信用体系，在人民银行征信系统的基础上，进一步整合中小微企业注册登记、生产经营、纳税缴费、环保法务等非金融信息。二是结合不同地区特点，对基层担保机构实行差异化考核管理。支持小微企业等普惠业务的考核应作为重点之一，适当提高风险容忍度，增强担保机构支持小微企业的积极性。三是健全风险补偿机制。鼓励有条件的地区先行先试，根据担保机构的小微企业等普惠业务占比情况，给予相应的代偿补偿，切实降低基层担保机构的费率。（周景彤系中国银行研究院资深经济学家、范若滢系中国银行研究院研究员）来源：证券日报

来源：经济日报“看得见，够不着。”有人这样形容当下的中小微企业融资贷款纾困措施。央行发布的数据显示，今年一季度对实体经济发放的人民币贷款增加7.25万亿元，同比多增9608亿元；最新一次降准后，全国4000多家中小存款类金融机构的法定存款准备金率降到6％，为历史上的最低水平。资金面整体宽松，市场利率逐级走低。然而，为何部分中小企业感受不到融资环境改善？为何中小企业融资成本没有明显下降？问题的症结在哪里？贷款利率变化不大贷款条件依旧严格“我们公司的贷款利率与去年12月相比，没有明显降低，可以享受的优惠服务只有一项，就是疫情期间新增的贷款或展期的贷款可以享受政府贴息，但我们公司没有此类贷款。”刘明（化名）是深圳一家规模以上企业的财务负责人，对于当下银行资金面宽裕给企业带来的利好，他认为，就是银行的授信额度增加了，但是否放贷、条件是否放松，又是另一回事。而在一中型企业财务总监李弘（化名）看来，银行风控条件没变，额度也没有增加，企业实际受益不多。“我们去年展期的两笔贷款，年利率为4.8％，今年3月有一家商业银行说可以给我们贷款，贷款利率5.5％，后来左谈右谈，可以降到4.8％，但有附加条件，比如划转业务到该行、增加保证金等等。”事实上，在疫情期间，对于银行熟悉的企业，放贷条件可以松动。刘明告诉记者，如果是企业长期合作的银行，疫情期间适当增加授信额度是有可能的，“因为长期合作，彼此信任，分行、支行经理都有一定的审批权限，可以自己决定。”刘明说，但是新合作的银行，就没有这个“绿色通道”。不管是市里还是区里举办的银企洽谈会，刘明现在都不会参加，因为银行贷款条件没太大变化，参加了用处也不大。但刘明也能理解银行的“苦衷”，“银行毕竟也是企业，也要对股东负责，有自己的内控体系和考核标准，有些贷款条件确实很难执行。”记者发现，对刘明和李弘所在的中小企业来说，最直接的诉求就是：第一，希望增加信用贷款。现在银行放贷基本上都要求有实物担保或实际控制人的财产担保。第二，降低贷款利率。但刘明也坦言，企业想要信用贷，银行要风控，这似乎是一个悖论。所以很多时候，只能企业自己扛着。部分企业难以享受优惠政策2月29日，深圳推出“惠企16条”，加大产业资金倾斜支持，优先扶持受疫情影响严重的中小微企业，提出划拨10％的市级产业专项资金重点用于贷款贴息，这意味着政府将拿出逾30亿元为中小微企业贷款贴息。这看起来对企业贷款是极大的利好，但仍然没有解决企业的痛点。“前几天有个订单找上门，3个月的账期，到期后付款是6个月的承兑汇票，虽然我现在没有单做，但这样的订单，左想右想，我还是拒绝了。”叶成辉（化名）是深圳宝安一家生产电子零配件企业的财务负责人，他告诉记者，未来9个月的时间里有很大的不确定性风险，不敢接单是因为现在还被拖欠着几百万的货款。叶成辉指出，对于中小微企业而言，只要能及时收回货款，其实不需要银行的信贷支持，但问题就在于，一些大企业经常拖欠货款，使其陷入资金周转不灵的困境，“政府与其督促引导给予信贷支持，不如想想如何去规范那些大企业，及时给中小企业们结算货款，这样也就不需要贷款了。”叶成辉说。叶成辉也很理解银行难处：“小企业抗风险能力差，很难获得授信，硬要银行给我们放款，也为难人家。”他认为，银行可以低息放贷给大企业，再由政府组织，强有力地督促大企业尽快支付拖欠小企业的款项，这样才能构建良性循环的企业生态环境。拖欠款，一直是悬在中小微企业头上的达摩克利斯之剑。据证券时报记者统计，截至去年三季度，　950家中小板上市企业共形成了10690亿元的应收账款。事实上政府已对此开展了一系列行动，解决拖欠民营企业账款问题。据工信部副部长辛国斌介绍，截至2019年12月底，各级政府部门和大型国有企业梳理出8900多亿元欠款，已清偿民营中小企业账款6600多亿元。但对更多规模小、家底薄的民营企业、小微企业来说，虽然没有动辄上亿元的大额拖欠，但几十万、几百万的欠款，再加上经济形势变化，很可能就扛不过去。风控为银行首要任务惠企力度正在加大资金面宽松，企业却依然贷款难，作为资金提供方的银行，成为这对矛盾的关键，银行的难处在哪里？“银行可放贷的钱是增加了，可同时市场风险也在加大，并不是有钱就要多放贷。”深圳一股份制银行客户经理钟昆（化名）对记者表示，银行给中小企业发放贷款，首先考虑的不是能赚多少钱，而是风险有多大。虽然现在政策在向中小企业倾斜，但是经济下行压力加大，再加上疫情，市场风险、信用风险都在增大，银行放贷理应更加谨慎。“融资条件好的时候，企业可以向多家银行贷款，而现在环境下，我们也担心企业能否在其他银行贷款，会不会被别的银行抽贷，如果借不到或者被抽贷，我们贷款给企业就会很被动。”钟昆表示。受访人士指出，风险是银行放贷首要考虑的问题。“总行也给分行下达任务和额度来支持中小企业发展，但是执行起来难度不小。中小企业缺少抵押物，信用贷款风险太大了。”国内某股份制银行客户经理彭晖（化名）告诉记者，现在许多银行都有针对小微企业的信用贷款产品，金额在100万元左右，也有些只有三四十万，可以满足企业短期资金周转。但是，贷款企业必须拥有大公司背景，或者银行对这家企业非常熟悉，只因短期遇到应收账款问题，这两类企业银行都可以批，其他的就基本不可能了。此外，银行对企业的穿透式调查，也是许多小微企业难过的一关。“企业是否有稳定的订单，是否和大企业合作，是合作多年还是刚刚开始，把货卖给了谁，销售回款怎样，明年后年的经营情况预计会怎样，有怎样的经营策略等，这些我们都会详细考察。”钟昆表示。大企业、大集团无疑成为中小企业获取贷款比较可靠的信用背书。“我们也会倾向于给一些大集团下属企业或者分支机构贷款，即使这些下属企业刚成立不久。”彭晖表示。记者从受访人士中了解到，其实银行对于普惠性的放贷动力并非很足，关键在于风控和问责机制问题，但是在国家大力支持实体经济尤其是中小微企业的大背景下，各家银行均会寻求平衡，银行之间也会在业务量上形成一定的默契。“信用贷款，总量上是有控制的，审慎介入。其他银行做我们也要做，但谁也不会做太大，也不会完全不做。”彭晖说。小微企业贷款风险定价是关键此次疫情对许多中小企业带来沉重的打击，企业的资金需求也相应增加。日前，深圳启动“金融方舟”项目，纾困受疫情冲击的中小企业。据了解，“金融方舟”重点帮扶三类中小企业：一是受疫情影响明显的外贸出口、交通物流、批发零售、住宿餐饮、文化娱乐等企业；二是产业链上的重要节点企业；三是受疫情影响临时性资金周转困难的先进制造业企业。首批企业共有1020家，这些企业将获得牵头银行组织提供的咨询诊断服务和财务优化建议等，并可通过绿色通道快速获得银行贷款、债券发行、融资担保等综合授信支持。此外，各银行在授权范围内，为“金融方舟”内企业提供专项授信额度和优惠利率，方舟名单实行动态管理，企业正常经营后将出方舟，新的困难企业将被筛选纳入。在银行方面，除了要应对贷款需求的增加，还需要解决存量贷款还款压力的问题。记者调查了解到，对于疫情期间中小企业遇到的还款问题，许多银行纷纷做了相关调整，也针对疫情推出了相关产品。“我们调整了还款周期，也适当减免企业利息。”钟昆表示。彭晖也告诉记者，他们对疫情期间还款有压力的企业，会给予适当的展期，不算作逾期。在彭晖看来，近两年中小企业的贷款环境已经有所改善。“对于中小企业贷款，总行会有专项授权，给我们一个企业池子来筛选客户，一般产业链中的核心企业，或者核心企业推荐的企业，都能获批，而且一周内就可以完成。”彭晖告诉记者，这些都是信用贷款，对中小微企业的支持力度大大增强。事实上，去年以来，国务院已多次部署措施解决小微企业融资难融资贵问题。必须承认的是，中小企业贷款问题是世界难题，不只在中国，需求和风险似乎是一个天然的矛盾。国信证券经济研究所金融业首席分析师王剑在接受记者采访时，道出了这个矛盾的症结：银行从事小微企业信贷业务的基本原理，是如何以一个相对合理的成本，收集潜在小微客户的足够信息，以此确定一个较为确定的预期损失率，实现风险定价，从而实现小微信贷业务的合理回报和商业可持续，但问题就在于“能否做到以一个相对合理的成本”。在王剑看来，大家平时觉得小微信贷风险高，其实并不准确。小微企业分布于百业百态，不可能全部属于高风险生意，其实风险有高有低，高度分散。但是，从里面找到目标客群、选出低风险企业，其业务成本却非常高。但是，这个成本却是省不得的，如果“偷懒”，忽略了这个特殊性，直接套用一些不合适的标准化信贷技术，无法破解信息不对称，最后肯定是一堆坏账。有银行尝试过这种做法，最后吃亏，就给了大家一个“小微信贷高风险”的错误结论。“小微企业信息不对称，但不代表没有信息，而是它们的信息是非书面化、非格式化、非结构化的。”王剑认为，银行不仅要在线下考察上下功夫，还可以多运用大数据、互联网技术来获取企业的信息。事实上，有些大型银行已经前瞻性地意识到银行不做小微贷就没有未来，许多大中型银行也开始介入中小微企业领域。“目前中小企业贷款环境没有趋势性转好的变化，只有周期性变化，银行做小微贷的动力是盈利能力，其实会做的银行，小微贷也很能赚钱。”王剑认为，当前政府也给各大银行下达了任务，可以预见，大中型银行会逐渐向中小微企业下沉，这一趋势会长期存在。

来源：东方财富网原标题：金融委2020最新定调！聚焦中小企业融资，尽快出台缓解融资难融资贵相关举措，明确四大方向 缓解中小企业融资难融资贵的政策举措将要“升级”了。据中国政府网消息，1月7日，国务院金融稳定发展委员会(以下简称金融委)召开第十四次会议，研究缓解中小企业融资难融资贵问题，部署相关工作。会议要求，尽快研究出台进一步缓解中小企业融资难融资贵的相关举措，并提出四项具体举措，涵盖货币政策、金融供给侧结构性改革、资本补充和政府融资担保体系等多方面。不过，从表述上看，本次会议并无太多新提法，多是针对前期部署的政策举措的再强调。完善差异化监管政策安排会议指出，中小企业是建设现代化经济体系、推动经济实现高质量发展的重要基础，在支撑就业、稳定增长、改善民生等方面发挥着重要作用。要坚持“两个毫不动摇”，充分认识金融支持中小企业发展的重要性，持续加大支持力度，切实缓解融资难融资贵问题。会议要求，尽快研究出台进一步缓解中小企业融资难融资贵的相关举措。具体来说，包括四方面举措，其中之一是围绕疏通货币政策传导机制，综合运用多种货币信贷政策工具，实行差异化监管安排，完善考核评价机制，对金融机构履行好中小企业金融服务主体责任形成有效激励。银保监会首席风险官兼办公厅主任、新闻发言人肖远企近日表示，缓解中小企业融资难融资贵问题不可能一蹴而就，今后还要继续鼓励机构将更多金融资源投向民企小微领域，监管政策、银行内部激励机制等方面还需要进一步突破与完善。在货币政策方面，不少分析指出，今年预计还会通过定向降准、再贷款、再贴现等举措对普惠金融精准滴灌，并结合降息举措，为银行提供充足的低成本资金，促进银行负债端成本下降，进而带动贷款端定价下行，降低实体经济综合融资成本。去年以来，普惠金融取得明显发展，目前普惠口径的小微企业贷款余额超过11万亿元，按照有关部门的部署，明年还要引导银行进一步加大对小微企业等普惠金融领域的支持力度。银保监会有关负责人近日透露，具体来说，有三方面目标：1、力争明年普惠型小微企业贷款再增加2万亿元以上，贷款增速要高于各项贷款增速。工农中建交五家大型银行普惠型小微企业贷款增速要高于20%。2、进一步扩大小微企业贷款覆盖面，力争明年在增加300万户以上的小微企业贷款。3、在降成本方面，力争明年普惠小微企业贷款的综合成本再下降0.5个百分点。银保监会有关负责人补充道，为了实现上述目标，将从以下方面着手：一是持续深化供给侧结构性改革，增加小微企业信贷的供给，引导银行细分客户群体，避免“垒小户”，促进客户下沉。支持政策性银行通过转贷方式加大对中小银行的合作。二是研究出台商业银行小微金融服务监管评价办法，健全商业银行考核评价的长效机制，研究适度加大小微企业贷款不良容忍度的灵活性，将尽职免责政策落地落实。三是进一步推动小微企业降低融资成本，指导银行根据LPR机制合理确定小微企业贷款利率定价。“总体看，小微企业贷款利率水平经过一年的调整，已经降的比较低。其中，大型国有银行利率稳中有降，基本按照LPR的定价走向；股份制商业银行还有进一步利率下降的空间；对于地方中小银行中利率比较高的部分，我们也会引导银行进一步调整贷款利率。”银保监会有关负责人称。四是调整小微企业贷款方式，主要扩大续贷、信用贷款占比，减少对抵押担保的过度依赖。五是深入研究促进企业信用信息共享平台建设，降低银行小微企业贷款成本。扎根当地，明确地方中小银行经营定位本次金融委会议除了部署上述一条举措外，还部署了以下三方面举措：深化金融供给侧结构性改革，健全具有高度适应性、竞争力、普惠性的现代金融体系；多渠道补充中小银行资本金，促进提高对中小企业信贷投放能力；继续完善政府性融资担保体系，加快涉企信用信息平台建设，拓宽优质中小企业直接融资渠道，切实缓解中小企业融资面临的实际问题。其中，在深化金融供给侧结构性改革方面，近日发布的《中国银保监会关于推动银行业和保险业高质量发展的指导意见》(下称“《意见》”)计划，到2025年，实现金融结构更加优化，形成多层次、广覆盖、有差异的银行保险机构体系。要增强地方中小银行金融服务能力。城市商业银行要建立审慎经营文化，合理确定经营半径，服务地方经济、小微企业和城乡居民。农村中小银行要坚持支农支小市场定位，增强县域服务功能，支持乡村振兴战略，助力打赢精准脱贫攻坚战。肖远企表示，过去部分地方中小银行倾向快速扩张，跨区经营、垒大户，《意见》明确了地方中小银行的经营定位，这也是吸取了过去的经验教训。下一步，银保监会将推进省联社改革，但改革会因地制宜采取多样化的模式。再次“点名”中小银行资本补充此前金融委会议多次“点名”中小银行资本补充，足见监管部门对中小银行资本水平的重视。兴业银行首席经济学家鲁政委对券商中国记者表示，充足的资本是银行抵补风险、实现业务扩张的“本钱”，特别是在经济下行期，银行不良贷款不断暴露需要加大核销力度，以及要通过加大信贷投放支持实体经济，这些都要依靠充足的资本作支撑。银行资本补充的方式主要分两类，一类是内源性资本补充，主要依靠利润留存；一类则是外源性资本补充，方式包括IPO、定向增发、优先股、永续债、二级资本债、可转债等。尽管近年来银行业发行资本补充工具“热火朝天”，但发行主体依旧是国有大行、股份制银行，城商行、农商行等中小银行外源性资本补充能力相对较弱。有粗略统计显示，2018年，商业银行资本补充债券(含永续债、二级资本债)发行量近万亿元，但城商行、农商行融资规模不足10%。1月7日，工行发布公告称，董事会批准新增发行总额不超过等值人民币800亿元的资本工具。为拓宽中小银行外源性资本补充渠道，监管层已经有所行动。去年7月，监管部门发文允许股东人数累计超过200人的非上市银行发行优先股；另外，去年新推出的银行永续债也进一步扩容至城商行，台州银行、徽商银行、泸州银行等先后获批在境内市场发行永续债。优先股、永续债向中小银行敞开大门，也利于优化中小银行的资本结构。从我国商业银行的各级资本工具和补充渠道来看，核心一级资本主要依赖普通股和留存收益；其他一级资本工具目前包括优先股、永续债，在2019年永续债创设之前，未上市或在新三板挂牌的中小银行无法发行优先股，许多中小银行的其他一级资本接近于0。肖远企表示，当前，我国银行业的资本补充压力还是比较大，银行虽然可以依靠利润留存的方式补充资本，但单靠内源性渠道不足以支撑业务发展，银行也需要拓展外部的资本补充渠道。从我国银行业的资本结构看，核心一级资本相对充足，但其他类型的资本充足率相对较低，且非核心一级资本补充工具相对较少。相较之下，国外银行业的非核心一级资本补充工具较多，资本补充工具减记和转股的触发条件明确，且执行严格。下一步，我国也要对资本补充工具的减记和转股条件进一步细化明确，并严格执行。(责任编辑：DF512)

来源：金融时报 此报告在6月1日金融时报《理论周刊》刊发）(作者：人民银行研究局课题组)小微企业缺信息、缺抵押品、缺谈判地位的特点，使其“融资难融资贵”成为一项世界难题。习近平总书记在2018年11月民营企业座谈会上强调，要优先解决民营企业特别是中小企业融资难甚至融不到资问题，同时逐步降低融资成本。按照党中央、国务院的决策部署，金融系统迅速行动，准确把握小微企业融资的客观规律，因时因势创新应对举措，有效缓解小微企业融资难题。一、小微企业融资难融资贵问题具有长期性与必然性 无论是在发达国家还是发展中国家，小微企业普遍存在不同程度的融资难题，根本原因在于小微企业存在天然弱质性，主要表现为发展不确定、信息不对称、规模不经济，贷款风险溢价较高。一是发展不确定提高了小微企业贷款风险溢价。小微企业大多处于产业链末端，市场进入门槛低，竞争激烈，对外部环境变化的抵御能力较低，包括新冠病毒疫情在内的冲击对小微企业影响更显著。数据显示，我国小微企业平均寿命在3年左右，成立3年后的小微企业仍正常经营的约占三分之一。二是信息不对称降低了小微企业贷款可得性。与成熟的、规模较大的企业相比，小微企业财务信息不够标准和透明，公开披露的财务信息十分有限，银行难以基于财务信息准确评价小微企业的资金使用效益前景以及信用，因此对小微企业的贷款更谨慎。三是规模不经济增加了小微企业贷款成本。小微企业经营灵活多变，融资需求呈现出规模小、频度高、时间急的特点。这使得银行尽职调查和事后监控的操作成本上升，虽然可以通过提高利率在一定程度上加以弥补，但也会导致小微企业融资成本上升，并可能产生逆向选择和道德风险。由于自有资本不足，商誉价值不高，小微企业破产成本较低，更易产生破产逃债的道德风险。二、多管齐下缓解小微企业融资难、融资贵问题近年来，人民银行会同有关部门，坚持问题导向，瞄准民营和中小微企业融资中的“堵点”“难点”，综合施策，提高金融体系的适应性和普惠性，千方百计缓解民营和中小微企业融资困难。一是创新发挥多种结构性货币政策工具。构建“三档两优”存款准备金率政策框架，同时运用定向降准、再贷款再贴现、利率等数量和价格手段，鼓励和引导金融机构扩大民营和中小微企业贷款投放。二是创新推出民营企业债券融资支持工具。2019年推出了支持民营和中小微企业发展的“三支箭”政策，其中一项重要政策就是，由人民银行提供部分初始资金，依托专业机构市场化运作，通过设立信用风险缓释凭证、信用保护合约等方式，为民营企业发债提供信用支持。2020年1-4月，民营企业发债约2665亿元，净融资规模达到1020亿元，发行量和融资规模均创三年来单季度新高。三是加大应收账款融资支持。积极发展小微企业应收账款融资专项行动，推动应收账款票据化，扩大小微企业融资渠道。2019年应收账款融资服务平台新注册小微用户1.7万家，促成融资8465亿元。四是创新改进征信服务。发挥国家金融信用信息基础数据库的作用，指导市场化征信机构提供多样化产品和服务，有效解决民营和中小微企业融资中的信息不对称问题。目前统一的中小企业库已为全国261万户中小微企业建立信用档案，为近1.9亿余农户建立信用档案。特别是，今年疫情发生以来，金融系统迅速行动，三次降准释放1.75万亿元长期流动性，设立3000亿元专项再贷款，增加1.5万亿元普惠性再贷款再贴现额度，实施中小微企业贷款延期还本付息政策，不断改善民营和中小微企业金融服务，取得显著成效。小微企业贷款实现“量增、价降、面扩”。2020年4月末，普惠小微贷款余额12.6万亿元，同比增长25.1%，支持小微经营主体2815万户，同比增长21.9%。五家国有大型银行普惠小微贷款余额3万亿元，同比增长53.9%。2020年4月新发放普惠小微企业贷款利率5.24%，比上年12月下降0.77个百分点。小微金融债券和资本债券发行提速。2020年1-4月，已有22家商业银行发行2172.8亿元小微金融债券，超过去年全年发行规模；中小银行发行资本补充债券542.3亿元，较去年同期增加146.5%。金融支持助力“保就业”。我国普惠小微企业贷款中，制造业、批发零售业和建筑业企业贷款分别占39.3%、29.7%和7.6%，合计占76.6%。上述劳动密集型企业在疫情中受到冲击较大，信贷资金及时支持这些企业解决流动性问题和复工复产，对“保就业”起到了明显促进作用。三、国际比较显示我国小微企业融资政策取得显著效果国际上讨论小微企业融资通常采用中小企业（SMEs）的概念，考虑到数据可得性，课题组采用OECD《中小企业融资2020》[1]的调查数据，对主要经济体中小企业融资情况进行比较分析。因为各国关于中小企业的分类标准不同，且提供各项指标的样本国数量不一致，因此课题组尽可能全面考虑发达经济体和发展中经济体的样本，以期比较结果的客观。总体看，我国中小企业融资情况与融资条件都处于世界较好水平，线上融资的蓬勃发展更为中小企业融资提供了有效渠道。一是我国中小企业贷款占比处于世界较高水平。根据OECD调查显示，2018年各国中小企业贷款占全部企业贷款比重的中位数为40.41%。我国为64.96%，远高于其他发展中经济体，也高于多数发达经济体。今年以来，我国普惠小微贷款还在加速增长。2020年4月末，普惠小微贷款同比增长25.1%，增速比上年末高2个百分点。数据来源：OECD《中小企业融资2020》图1 中小企业贷款余额占企业全部贷款余额比重（%）二是我国中小企业贷款不良率处于低位。由于中小企业贷款风险较高，各国中小企业贷款不良率总体上高于银行全部贷款不良率。从国际比较看，我国中小企业不良贷款率相对较低，2018年为2.82%，而巴西、俄罗斯、葡萄牙分别为4.29%、12.38%和10.38%。表1 部分国家中小企业贷款不良率（%）三是我国中小企业贷款利率与美国接近，远低于其他发展中国家。OECD调查显示，2008-2017年样本国名义利率中值呈下降趋势，2018年之后有所上升。2018年，我国中小企业贷款利率为5.17%，而墨西哥、巴西、智利、俄罗斯、白俄罗斯分别为17.7%、21.5%、8.3%、10.08%和9.92%。近期，我国小微企业贷款利率持续下降。2020年4月新发放普惠小微企业贷款利率为5.24%，比上年12月下降0.77个百分点。图2 部分国家中小企业贷款利率（%）四是我国小微企业贷款拒绝率一直维持在较低水平，且呈下降趋势。贷款拒绝率衡量了中小企业贷款获得额与申请额之间的差距。两者之间的差额越大，拒绝率指标值越大，意味着中小企业融资难度越大。近年来，我国中小企业贷款拒绝率持续下降，2018年为3.69，在所有提供此项数据的22个样本国中最低，比2016年下降2.44个百分点。今年以来，小微企业贷款的覆盖面加速扩大。截至2020年4月末，普惠小微贷款支持了2815万户小微经营主体，同比增长21.9%，前4个月增加117万户。表2 部分国家中小企业贷款拒绝率（%）五是我国拥有世界最大的线上融资市场，占全球线上融资交易量的62.5%。就线上融资交易量占GDP的比重而言，所有国家的中位数为0.0168%，我国位居世界第一，达到0.37%。排名第二至第四位的英国、爱沙尼亚和以色列，市场交易量占GDP的比重大约为0.20%，仅为我国市场规模的一半。图3 部分国家线上融资交易量占GDP的比重（%）总体看，小微企业融资难融资贵存在客观原因，具有长期性和必然性。近年来，人民银行会同有关部门，坚持问题导向，综合施策，提高金融体系的适应性和普惠性，缓解民营和中小微企业融资困难取得了较好成效。从国际比较看，我国中小企业的贷款可得性较高、贷款成本较低。下一步，人民银行将按照落实常态化疫情防控举措、全面推进复工复产的工作要求，落实落细现有政策措施；金融机构应着眼长远、合理让利企业，加大对民营小微企业的金融支持力度，帮助企业渡过难关，营造“企业活、金融活”的良性循环，实现长期可持续发展。相信，随着金融供给侧结构性改革的不断深入，金融体系的适应性和普惠性进一步提高，我国小微企业融资难题必将得到更大程度的缓解。THE END转载声明：本微信公众号刊登的文章仅代表作者本人观点，不代表中国普惠金融研究院及本微信公众号观点