中小企业融资问题研究开题报告

来源：新浪博客创新——中小微企业在我国国民经济中的贡献是巨大的。但从现实来看，“融资难”是民营企业尤其是中小微民营企业面临的普遍性问题，大部分中小微企业都难以通过传统渠道满足融资需求。为打破这种现状，需要银行创新融资机制，构建信任与价值，把中小微企业的动产和无形资产作为质押，以解决其融资需要。市律师界政协委员黎小明提出以下两大建议：一、建立银企新生态，探索产业金融、绿色金融，创新金融产品一是拓宽抵质押物范围。鼓励银行加大创新力度，提高抵质押率，积极推广动产和无形资产等抵（质）押贷款业务。一方面，在服务创新上要解决“不活”的问题，尝试运用应收账款质押、保理等产品和手段，在保证真实性的基础上提供融资支持。另一方面，探讨专利、发明等知识产权定价机制，解决中小微企业贷款抵押品不足的短板。二是发展以非现金收入为基础的商业信用融资体系。非现金收入是以实体经济活动为基础的商业信用，具有自偿性。如与民间借贷相比，电子商票业务有操作流程简便、无须抵押担保、获取资金周期短等优势，更契合中小微企业“短、频、急”的融资需求特点。二、建立“区块链＋融资平台”，通过治理实现中小微企业资金的供给体系一是充分发挥政府和监管机构的主导作用。政府及其金融监管服务部门要进一步加大资源的统筹力度，包括融资平台、融资方式、融资产品的推出。一方面，导入区块链技术，搭建起政府主导的中小微企业融资服务平台。利用“区块链＋融资平台”，解决中小微企业的信息同步问题，实现数据的不可篡改、数据加密以及信用传递等功能，解决数据传递时信用不连续问题，打破银企双方信任瓶颈。另一方面，利用物联网对企业入库动产进行监管，在区块链管理下，实现物流、资金流和信息流的协同，适应企业短小频急的用款需求，随借随还，解决中小微企业贷款难的难题。二是延伸“有价值”中小微企业的边界。一方面，通过特殊的治理结构设计，降低甄别难度，畅通中小微企业资金的供给体系。对公司治理良好、有市场、有品牌、有发展前景但资金周转暂时困难的中小微企业进行重点扶持，引导其统筹运用盘活资产等手段化解风险。另一方面，依靠“大数据+软件化评估”，建立由创新要素和经营管理要素共同构成的知识价值信用评价体系，解决轻资产特别是专利价值评估难。如对于专利等知识产权方面的质押，可以进行一整套专利评估登记服务，综合考虑企业的产销情况、技术能力和市场前景核准额度给予贷款。三是企业练好内功创造融资条件。一方面，应理性发展、增强定力、固守本业，避免盲目进行多元化投资、过度扩张及过度融资、短贷长用等问题。另一方面，中小微企业主应主动积累个人及企业的信用信息、经营数据、佐证材料，尤其要做到诚信守法，主动创造有利于融资的条件。（大连）转载说明：本文转自《中山律协》，有任何问题，请联系作者删除。

众所周知，中小企业融资困难是近年来党中央、国务院高度重视的一个问题。疫情发生以来，为保市场主体、保民生就业，国家更是多次明确表示要着力解决中小企业融资难题，并出台不少措施推动、引导和支持。接下来，壹诺数科将简要讲述中小企业融资难的主要原因，为了解和研究这一问题提供一定参考。中小企业融资难、融资贵其实是一个世界性难题，是所有发展中国家不得不面对的普遍问题。当下，我国处于经济转型的关键时期，企业面临巨大挑战；再加之经济下行影响，中小企业发展压力倍增，融资需求矛盾更加凸显。中小企业融资困难主要表现在两个方面，一是融资难，二是融资贵。融资难贷不到：大多数中小企业因自身特点，很难达到银行的高标准信贷门槛。贷款少：银行常因风险防控考虑，对中小企业抵押物打折，使得企业贷不到实际所需数额。贷款慢：银行贷款办理流程慢、时间长，多数急需资金的中小企业等不起。融资贵虽然商业银行对中小企业的贷款利率并不高，但由于融资成功率低，许多中小企业迫于无奈通过民间借贷等非正规金融渠道融资，需要支付高额利息。此外，无论何种融资方式，中小企业融资成本中贷款中介服务费用占比相当大。图片源于摄图网中小企业融资困难的两大原因企业自身原因企业规模小、自有资金不足；经营风险高、发展不确定性大；企业管理不规范、信息不健全；缺乏有效的信用抵押资产等。中小企业自身特点决定了其“先天不足”。在银行按传统方式进行信用评估时，企业呈现出的授信风险较大，很难获得优良的信用评分。因此，多数中小企业面对银行贷款只能望洋兴叹。外部环境原因金融机构动力不够整体环境来看，银行等金融机构缺乏服务中小企业的积极性。一是出于风险管理考虑，对中小企业融资需求更加审慎，银行“不敢贷”；二是相比大型企业，中小企业贷款管理成本较高，缺少规模效益，银行“不愿贷”；三是中小企业贷款具有主体分散、金额小、时间急等特点，银行的机构和人员配置尚不足以满足需求。信用体系建设不足我国中小企业信用体系建设起步较晚，各政府部门及金融机构间的资信数据尚未有效地共享整合，导致银行无法准确掌握中小企业经营和信用状况，影响企业授信。保障体制尚不完善目前我国在此领域主要的法律支持为《中小企业促进法》，主板市场以外的政策规范不够完善，立法步伐跟不上企业需要。此外，金融机构服务中小企业融资的激励机制缺乏，对商业银行的激励与约束有待加强。融资方式单一我国社会融资结构中银行贷款占主要地位，债券和股权融资比例非常小，据数据统计为3%左右。虽然近年风险投资有一定发展，但对绝大多数中小企业而言，通过风险投资获得融资的门槛很高，难度极大。中小企业融资难题非一朝一夕能破解，其中既有企业自身因素，又与外部环境息息相关。当下经济形势变幻莫测，企业、金融机构、政府部门及相关各方还需长期探索，积极尝试制度、技术等方面的创新，推动更多资金流向市场经济的主力军。作为金融行业掌握多种前沿科技的技术型企业，壹诺数科始终坚持以科技力量驱动行业变革，与各方机构通力合作，满足中小企业发展过程中的金融服务需求。

日前，中国人民银行行长易纲就如何给予民营企业发展更有效的金融支持等话题接受了媒体采访。此前，习近平总书记在民营企业座谈会上指出，要解决民营企业融资难融资贵问题。中小企业是民营经济的主体，而中小企业融资难则是一个世界范围的难题，但是在中国又有其特殊原因。这个难本质上也是 “市场” 问题，既然是中小企业就必然没有太多的资产，无法利用资产抵押融资，传统上以银行为主体的金融市场上，天生就无法参与金融交易。易纲行长提出当前要解决的是建立更多市场化融资工具，满足中小企业融资需求，这就抓住了中小企业融资难的根本问题。易纲指出部分民营企业由于信息不对称、抗风险能力较弱等原因，在金融市场中相对弱势，融资可得性、可及性差，这就表现为融资难；对能够获得融资的民营企业来说，金融机构为覆盖风险，在贷款利率中增加风险补偿，导致了融资贵。这既是对习近平总书记在民营企业座谈会上的讲话的精神深度诠释，也进一步给出了改革的方向，更给出了金融市场发展的方向。中小企业融资难直接表现为融资贵，而融资贵本质是融资成本问题。中小企业缺乏足够的抵押品，经营风险也大，故而现有的金融市场机制对其融资定价就较贵。要化解融资难问题，就必须要丰富当前金融市场层次，推动市场发展出一些新融资渠道与融资工具。易纲提出了从债券、信贷、股权三个主要融资渠道发力，用好这“三支箭”，支持民营企业拓宽融资途径，帮助民营企业渡过难关。显然这三支箭是在市场化、法治化原则之上，推动中国金融市场多层次化，最终提高中小企业的融资可得性。当然导致中小企业融资难融资贵，除了金融市场本身发展不充分，具体交易机制的欠缺等因素外，中小企业融资难融资贵在当前也比较突出，也是与经济转型的大背景有关。一直以来，中国经济债务驱动增长比较明显，也带来高杠杆率的问题，投资效率越来越低。在这种大环境下，企业无论大小都习惯于粗放式发展，快速扩张，短融长投的现象比较明显。当前，中国企业进入一个基于结构调整带来的合规性要求提高、经济周期性下行导致需求减缓以及由此产生的市场竞争加剧的市场环境，这种宏观环境会导致中小企业风险加大，产生金融机构惜贷现象，信用趋于紧缩。此时恰好遇到防风险叠加的金融去杠杆，就会强化了信用紧缩的力度，产生普遍的融资难问题。因此，我们必须分清三个概念，首先，在迈向高质量发展阶段的转型期内，缺乏合规性、竞争力弱以及过度使用杠杆的企业，必然会面临市场出清的风险，其中很多企业的失败并非信用紧缩的结果，而是企业自身出了问题，信用环境的改变只是雪上加霜。其次，由于此前金融市场的不完善，迫使一些企业的生产性投资采取了短融长投的模式，或者投资周期较长，在没有产生预期效益的时间内突然面临其他方式的资金链冲击，就会遭遇市场错杀。其三，中国金融市场不够完善，宏观上产生了中小企业融资渠道有限的长期弊端，需要推进金融体制改革，进一步完善市场。现在，监管部门需要针对第二、三种情况作出改变，充分听取民营企业和金融机构的意见，共同研究缓解民营企业融资难的政策措施，三支箭提供了新的市场融资渠道与工具，并鼓励金融机构通过市场的办法参与救助那些可能遭受错杀的企业。但是，面临市场出清的企业不应该受到市场化原则之外的“帮扶”，应该允许这些企业退出经营，这方面应该提供债券清算的协助，降低其退出成本。因此，易纲行长强调坚持市场化、法治化原则，防止行政干预和道德风险。缓解民营企业融资难问题，必须坚持市场在资源配置中的决定性作用，更好地发挥政府作用。至于金融政策，他提到了要考虑与其他政策间是否产生叠加或冲抵效应，避免“一刀切”。加大对民营、小微企业的金融支持，主要是提供适当的流动性避免信用过度收紧带来伤害。所以既要防止“一刀切”式的收紧，也要防止“一刀切”式放松， 继续处理好支持发展与防范风险的关系，不能顾此失彼，货币政策仍然保持稳健中性，取向没有改变。（文章来源：21世纪经济报道）

首先，从A股市场融资和回报来看，2020年，我们的A股上市公司突破4000家，但在几千家上市公司中，少数金融领域的上市公司占了A股融资和回报的50%，相当于几千家实体制造上市公司的总和。比如近期的蚂蚁集团上市到暂缓，市场给出的估值超过2万亿，而且关注度极高，融资规模更是创造A股IPO之最，超越贵州茅台这样的实体消费公司。实体制造的上市公司的融资和回报都比不上金融公司，更别提没有上市的中小企业了，中小企业融资难融资贵，一直以来都是问题，银行更愿意把钱给大企业，而不是没有足够资产抵押的中小微企业，而抛开个人消费金融业务，蚂蚁集团可取之点就在网商银行利润不及传统银行一个零头，却解决了中小微企业的融资问题，用互联网带来的新的信用体系服务中小微企业。在5G商用，物联网，大数据，人工智能发展红利下，我们正从消费互联网走向产业互联网，消费互联网已经到了天花板，而产业互联网将诞生新的独角兽，而在金融领域我们也会从传统金融和消费金融走向产业金融体系。金融业甩掉当铺思想为企业融资，需要金融科技和新信用体系的发展来支持。黄奇帆支持清退P2P，并认为要控制消费金融市场的杠杆，在谈到传统金融机构与互联网金融合作上，认为金融科技主要服务对象是中小微企业，不能因为P2P问题，就否定金融科技。其次，黄奇帆围绕中小企业融资难，融资贵的问题，提出了4点看法。第一点是基于利率市场化和现实考虑，企业融资处于一个动态机制。以去年10月CPI来看，CPI同比增长3.8%，PPI同比负增长1.6%，长期这样的话，相对而言，相当于老百姓的存款利率下降了，企业融资利率上升了。为了吸引老百姓更好地保持稳定的出现，增加点存款利率，考虑降低企业负担，降低企业的融资利率。随后为了稳经济，稳增长，稳金融各个方面发展，按照央行推动的市场化利率形成，传导和调控机制，推动信贷市场利率降得多一些是一个现实的考虑。第二点是我们的金融体系的问题，中小企业实体经济问题不仅是总量性和周期性的问题黄奇帆认为中小企业融资贵，融资难，不止是实体行业和中小企业的周期和体量问题，还存在结构性和机制的问题，要解决结构性和机制性问题，要看金融端的供给侧改革，涉及到货币政策，资本市场机制，金融企业机制等。如果结构性的问题，基础性的问题，不从根子上改革解决，靠周期和总量性的货币调节是很难的，只有加大金融供给侧的结构性改革力度，从基础制度上解决好。第三个点是资管业务的调整，阶段性解决中小企业融资问题。这两年的资管业务调整，已经推出了健康可行的方案，并且取得了阶段性成果，问题不在金融和资管政策上，而是我们要在实际操作中，避免落地过程中的一刀切倾向，这需要多部门层层传递，互相协作来推动。第四点中小企业融资难，融资贵不仅是金融企业的问题，还有部分原因是中小企业实体经济信用不到位问题。传统金融的融资模式，天然是要回避信用不到位的企业，这也是风险控制，关键在企业基本面上，在企业本身的高负债上。很多实体企业的负债率不是50%和60%，而是80%和90%，甚至资不抵债。企业在顺周期发展过程中，效益好的时候，盲目多元化，遇到逆周期和困难，现金流就不够了，资金链断了就会破产倒闭，出现各种问题。所以对于中小企业融资问题的解决，要告诫企业避免高负债现象，避免产能过剩，市场周转不灵的现象，不要好高骛远，盲目的多元化，而是脚踏实地的经营企业。黄奇帆教授具备几十年的政务管理经验，属于实干型的经济学家，敢于说真话，大实话，一针见血地指出问题，并思考解决方案，注重实际问题的解决，而不是停留在空洞理论也正如他对自己的定位，市长是曾经的职务，研究经济学才是终身的。以上关于实体行业，中小微企业融资难，融资贵的看法和问题解决，也都来自黄奇帆教授的新书《结构性改革：中国经济问题与对策》。这本书汇总了中国20年国民经济发展的重要理论和实践问题，并针对一系列经济难题提出来解决思路和方案，从供给侧改革角度，谈到了金融市场去杠杆，资本市场股市的高效发展，数字化经济建设，房地产稳定长效机制，国有企业资本和营商环境改善，内循环内循环经济下的国际应对格局等。对于个人和企业家，创业者来说，这本书是不可多得的宏观决策和投资工具书，读懂这本书就是读懂未来个人和企业发展的方向和定位，读懂未来经济和产业发展方向，从而让个人和企业做出正确的发展定位，正确的投资和经营决策，跟上时代发展趋势。

来源：经济日报当前，新冠肺炎疫情给中小企业生产经营带来了较大困难，为帮助企业应对疫情冲击，有序复工复产渡过难关，国务院常务会议政策频出，如允许符合条件的中小企业延期偿还贷款本金，增加再贷款、再贴现额度5000亿元，降低支农支小利率，并增加政策性银行3500亿元的专项信贷额度，以支持中小企业。不过政策的出台到落地存在距离，有企业家表示：“贷款还是要房产抵押，信用贷之前给了4.8%的利率，现在去问的也是这个利率，没有差别。” 在实际放贷业务中，银行为保证自身金融风险，也会优先选择贷给大企业，有相应担保物的中等规模企业，以及医疗物资生产及相关企业贷款。大部分中小企业获得专项贷款的渠道相对较少。针对部分中小企业反映融资利率不降低的问题，中南财经政法大学数字经济研究院执行院长盘和林称，从政策兑现力度看，全国各地情况不同，一般经济发达地区容易兑现，而经济相对落后地区往往会比较滞后。 盘和林认为，银保监会应在疫情期间对银行进行的窗口指导，引导银行主动给中小微企业发放贷款。不过盘和林表示，中小企业开展自救不能全部依靠政策性低吸贷款。“目前我国有几千万家中小企业，3500亿元的专项信贷额度不可能满足所有的中小企业的需求。还是需要通过正常的市场利率贷款来解决中小企业贷款的问题。应考虑积极发挥中小银行和金融科技公司的作用，发挥所以的力量解决问题。”相对于“融资贵”，疫情期间解决中小企业“融资难”显得更为紧迫。中国人民银行征信报告显示，目前我国约有小微企业3000万户、个体工商户7300万户，而从银行获得贷款的约为1800万户，仅占17.5%。也就说，超过80%的民营和小微企业（个体工商户）未从银行体系获得贷款。国家金融与发展实验室特聘研究员董希淼称，疫情对我国经济的短期影响比较大，中小企业抗风险能力弱，受到的冲击更大。因此，应采取更多的针对性措施，加大支持力度。“在前一阶段，金融服务重点在于疫情防控，再贷款等优惠政策主要用于支持受疫情影响严重的重点地区、重点行业、重点企业。但民营和小微企业在银行首次贷款难问题，目前还没有得到应有的重视。”董希淼认为，商业银行应制定首贷投放计划，在信贷规模、内部资金转移价格等进行专门安排；主动破解信息不对称，加大行内数据整合应用，并对接支付类数据、政务类数据、商务类数据等“替代性数据”，研发针对性产品。升级信贷管理系统，搭建民营和小微企业专门的授信模型、开发手机应用程序，使首贷流程更简化、放款更快捷、还款更灵活。“此外还需要加大正向激励。对民营和小微企业首贷比例较高的银行，人民银行在存款准备金率给予优惠，在再贷款、再贴现等方面给予优先支持；银保监会放宽小微金融服务等考核要求，创造“愿贷”“敢贷”的政策环境。同时，商业银行应在考核中进一步细化并落实好容错纠错和尽职免责等措施，提高首贷不良率容忍度，鼓励基层机构和客户经理积极发放首贷。”中国人民大学国际货币研究所研究员甄新伟表示，当前银行业机构的风险偏好降低，主要是担心受疫情影响中小企业信用状况可能继续恶化。甄新伟提出四个建议：一要加强考核。要对银行业机构向中小企业发放低息贷款金额和时间进度进行专项通报和考核，确保一定比例的低息贷款用于中小企业的复工复产。二要优简流程。要求银行业机构针对疫情防空的特殊时期，优化简化内部流程，确保中小企业申请低息贷款服务运转正常；三要搭好平台。鼓励银行积极发挥金融科技优势，积极开展创新，为中小企业企业叙做低息款提供科技平台服务，提供更多便利，最大限度减少“接触式”服务。四要共享数据。是相关政府部门也应积极面向银行业机构提供中小企业公共管理服务信息接入，利用共享大数据价值，帮助银行业机构评估中小企业信用风险。

来源：中新经纬中新经纬客户端10月22日电 22日，在2020金融街论坛年会“金融服务与发展”平行论坛上，中证金融研究院院长张望军表示，中小企业融资难有经营具有高度不确定性、资产难以准确定价、融资需求差异比较大等三方面原因。张望军首先谈及中小企业融资难的问题，他指出，从中小企业自身的特点看，中小企业的融资难、融资贵它是长期存在的老问题，也是一个世界性的难题。根据世界银行国际组织的测算，全球发展中国家中小企业融资的缺口达到4.5亿美元，占其潜在融资需求的56%。张望军指出三方面主要原因：一是中小企业的经营具有高度不确定性。中小企业多处在发展的早期，经营稳定性差，抗风险能力弱。传统的金融机构难以准确评估它的风险，特别是创新型的中小企业大多数技术迭代很快，处于一种非线性增长的态势，在真正的盈利之前都会经历一个所谓的发现利润区的烧钱试错的过程，很难从传统上获取固定收益审慎原则来获得融资。二是资产难以准确定价。多数中小企业是固定资产少，缺乏足够的资产抵押物，不少企业的核心资产就是创始人团队，企业家的才能还有一些无形的专利技术这些，传统的金融机构往往对上述的无形资产无法做出准确的定价和估值，并且承担相应的投融资风险。三是中小企业的融资需求差异比较大。比如服务行业的中小企业资金的使用周期比较短，但融资的随机性特点比较明显；制造业的中小企业资金的周转比较慢，平均融资周期期限比较长；创新型的中小企业研发投入大，融资频率很高。这种差异化、个性化的融资需求对于传统金融来讲，可能单比业务收益来讲还是不低的，但是因为它的规模效应比较弱，总体上收益和成本不匹配。另一方面，张望军谈到了资本市场在服务中小企业和创新经济融资方面具有独特作用。一是资本市场可以有效识别风险并且准确估值。资本市场是一个公开的市场，通过公开的信息披露以及连续可靠高效的价格信号，可以缓解投融资双方的信息不对称，资本市场还具有更加多元包容的估值方法，可以对中小企业进行合理的定价。张望军举例称，这两年来设立科创板并试点注册制，创业板改革等重大改革举措的相继推出，有效地增强了资本市场的包容性，完善了资本市场的估值方法，也形成了更加有利的支持创新的资本形成机制。张望军提到，截至今年9月末，科创板已经有183家企业上市，累计融资2621亿元，有利地推动了集成电路、高端装备等产业链的完善和发展壮大。不完全统计，现在科创板已经上市的企业当中，集成电路的企业大概有24家左右，在排队审核的企业里面还有30家左右的集成电路企业，板块的制度创新，对于整个产业链的发展壮大和产业链的完善确实起到了稳链补链的效果。二是多层次资本市场可以为不同生命周期的企业提供全方位的融资服务。在创业初期，天使、PE、VC等资本率先进入和企业共担收益，在新三板以及A股市场的各个板块可以为企业的经营扩张提供差异化的挂牌和上市的服务，在成熟期通过再融资、并购重组、债券发行这些渠道可以为企业提供多元化的资本服务。张望军介绍，新三板挂牌企业在前9个月累计投资超过240亿元，前9个月期间A股市场通过IPO再融资等渠道合计筹资1.05万亿元，并购重组交易金额是1.14万元，所有这些渠道都为中小企业的发展特别是创新创业型企业的成长提供了宝贵的资本金支持。三是资本市场特有的风险代偿机制，可以推动资本要素更多地向中小企业集聚，一家企业成功投资收益足以补偿其他的投资损失。从成熟市场的经验看，科技型中小企业融资主要是依靠资本市场，截至2019年底，私募基金累计投资境内未上市未挂牌企业的股权以及新三板企业的股权和再融资项目11.7万个，为实体经济形成股权资本6.89万亿元，成为中小企业发展重大的孵化器和助推器。此外，关于加快完善中小企业直接融资，张望军谈了四个方面：一是不断拓展多层次资本市场对中小企业的包容性和适应性，坚持突出特色，促为发展，推进科创板服务成长型创新性企业的能力，持续深化新三板的改革，优化提升新三板服务中小企业的平台作用，推动进一步完善私募股权基金和创业投资基金的税收政策，鼓励和引导资金投早投小投科技，促进资本形成的激励，支持符合条件的区域型股权市场开展制度和业务创新试点，提升对中小企业融资服务的主动性和创造性。二是打造一批能够为中小企业服务，提供专业化服务的中介机构，增强金融服务的普惠性积极引导证券期货行业精耕细作，下沉重心，支持中小证券公司向特色化、精品化发展，为中小企业提供有针对性的融资风险管理等方面的资本市场专业服务。建议在业务创新分类评价这方面给予服务中小企业的市场机构一定的政策倾斜或者力度更大的一些政策倾斜。三是加大产品和服务创新，丰富创新融资工具和便利化措施，鼓励市场机构针对中小企业融资需求在风险可控的前提下研究开发创新产品，推进中小企业发行融资制度的创新进一步发挥债权融资工具对中小企业融资的支持作用，扩大创新创业公司债券的试点，鼓励各类财富管理机构进一步拓宽投资新三板，科创板基金的资产配置渠道，撬动更多的社会资本和长期资本支持中小企业发展。最后一点，推动金融科技和资本市场的深度融合，更好地服务中小企业发展。金融科技对于进一步降低信息不对称，减少信息不对称降低融资成本具有重要作用，鼓励引导行业机构运用好大数据、人工智能、区块链等金融科技手段，改进业务流程，创新服务模式和服务的场景，提高投融资的对接效力，为中小企业提供更多更精准高效的金融服务。（中新经纬APP）

“科创中心建设的课题里面有很多值得探讨的问题，特别是中小企业融资难题，在这些中小企业里面，很大一部分是科创企业”，上海大学上海科技金融研究所副所长孟添告诉澎湃新闻。9月5日，由上海大学上海科技金融研究所和漕河泾新兴技术开发区（下称漕河泾园区）科技创业中心共同开展的《漕河泾园区科技金融生态圈战略研究》课题成果发布，该课题也是国内首个围绕园区科技金融生态圈战略展开的研究，试图给科创企业的金融服务问题开出药方。孟添在研究报告中提出，科创企业是园区发展的主体，入驻园区的科创企业能不能得到金融机构的支持，对科创中心的建设至关重要。然而目前，借贷市场上主要的资金来源仍然是银行。一方面，银行提供的金融产品种类相对单一，可能无法满足各式企业的借款需求；另一方面，银行借款对企业的资质和抵押品要求相对严格，中小企业很难达到其要求。科技金融生态圈结构 图片来源：上海大学上海科技金融研究所对于漕河泾园区的科创企业来说，结合企业的生命周期，园区内的科创企业在初创、成长、成熟和衰退的不同周期内，将会得到与之所处阶段相适应的金融服务。孟添认为，由于科创性企业本身的风险偏大，甚至5年的存活率都不高，因此对于银行等间接融资机构来说，借钱给这些企业意味着在获得固定收益的基础上却要承担无限的风险，“这从商业逻辑上讲是站不住脚的”。因此，研究报告指出，根据企业的生命周期，初创型科技企业融资首先需要园区生态环境的保障。园区内关联性的企业或同一领域的企业所产生的关联信息，对金融机构开展企业风险识别和风险定价具有较高的参考价值。其次，金融机构之间也可以产生生态效应，园区的环境可以为多家金融机构针对一些具有共同特点的企业设计金融产品提供便利，以在企业的不同阶段对接到多个资金方和不同的金融产品，增大融资的成功率。科技金融生态与企业生命周期 图片来源：上海大学上海科技金融研究所 注：红色代表还没有发展的业务；蓝色代表需要完善提升的业务；黑色代表已有的业务“比如基金和银行在园区中就有很多合作，有的项目由一些比较知名的基金首先投资，银行也愿意在这个基础上再贷一部分资金给企业”，孟添提出，虽然这不是我们传统意义上讲的投贷联动，但是这种合作也能产生非常积极的效果。同时，园区内的入驻的金融机构也能够跟科创企业进行较低成本的信息互换，未来园区的科技金融生态建设做起来之后，科创企业和金融企业、金融企业和金融企业之间，都能进行顺畅的交流与合作，这种氛围的形成对提升园区企业融资服务的效率也有很大帮助。“我们始终认为，目前科技企业发展的最主要的问题依然是融资问题”，孟添强调，科创型中小企业融资问题一直没有得到很好的解决，对科技金融生态的建设的重视和推进才是切实能够帮助到科创企业成长的破题之法。

来源：中国证券报原标题：多方合力破解中小企业融资难题□民生银行首席研究员 温彬 国务院近日召开促进中小企业发展工作领导小组第四次会议，落实中央经济工作会议精神和国务院常务会议要求，部署完善中小企业发展的政策和制度。其中，就解决中小企业融资难、融资贵问题再次做出系列要求。促进民营企业健康发展涉及多方面政策制度。其中，以适当价格为其提供与融资需求和融资能力相匹配的资金数量，缓解中小企业融资难融资贵，是需要金融系统持续探索解决的重大课题，也是衡量金融治理能力和治理体系的标志之一。近年来，民营企业融资难题得以持续缓解。10月末普惠型小微企业贷款余额同比增长23.3%，比全部贷款增速高近11个百分点，利率下降0.64个百分点。但目前银行业贷款余额中，民营企业贷款不足30%，显著低于发达国家水平，大量融资需求无法得到满足。民营企业融资难融资贵，主要是因为信息不充分、缺少抵质押物、担保导致债权融资风险较高，企业前景不确定且信息可靠性有待提升，导致股权融资不足。要根本解决民营企业融资难融资贵，需调动民营企业、金融机构、政府部门、社会团体等多方面积极性，从以下几方面发力。一要创新中小企业金融服务考核激励机制。从货币政策、监管考核到金融机构建设完善的激励考核机制，分散金融机构面临的风险，解除其支持民营企业的后顾之忧。银行内部设置并切实执行民营企业尽职免责条款，监管部门加快以负面清单形式制定尽职免责条款，风险发生时只要银行工作人员在贷前调查、信用审批、贷款发放、贷后管理等环节不触发负面清单，就免除相关人员责任。建议监管部门根据单户民营企业贷款规模，实行差异化风险资本优惠权重，根据民企贷款占比给予金融机构差异化资本补充支持。建议央行根据金融机构民营企业贷款占比持续实施定向降准，给予其流动性支持，实行差异化MLF贷款利率，给予其价格支持。建议央行在MPA考核中，根据民营企业贷款占比差异，试行差异化的资产质量分值，使金融机构不因为民企贷款不良而背上过重的考核包袱。建议税务部门根据民企贷款数量和占比，制定差异化的企业所得税政策，通过税收适度减免，分担银行支持民企的风险和成本。二要完善中小企业融资担保体系。从担保金额、费用、风险分担、财税支持等方面完善融资担保体系，提高银行贷款积极性。建议根据民营企业融资需求满足率、贷款违约率、银行民企贷款占比等情况，规划制定全国和各地政府性融资担保基金和再担保基金额度，保证担保总量满足需求。组建多元资金参与的竞争性融资担保体系，加强融资担保收费名目和费率监管，督促融资担保机构减免保证金，降低民营企业融资担保成本，将政府性融资担保和再担保机构平均担保费率逐步降至1%以下，有条件地方建议更低。加强银行总行和全国性融资担保基金“总对总”合作，明确各级、各机构和担保基金内部各出资方之间的风险责任，建立完善的资源共享、风险分担、风险处置、代偿追偿机制，切实发挥融资担保分散风险的作用。建议中央财政根据各地融资担保规模、担保费率等给予地方奖励、补贴和税收减免等，实现政府分担部分民企融资风险的目标。建议将融资担保贷款额和利率、费率等纳入融资担保机构的考核，考核结果与资金补充、风险补偿、薪酬待遇等挂钩。三要加快推进中小企业信用信息平台建设。现代金融建立在信用制度的基础之上，中小企业融资难融资贵问题，很大程度上源自于其信息不透明导致的信用基础差。当前，科技发展日新月异，在互联网、大数据等现代科技的支持下，银行授信模式逐渐从重抵押向重信用信息转变，各种信用信息已经逐渐成为企业的有价值资产。要用好这些资产，就必须建立中小企业信用信息平台，归集整合中小企业零散分布的信用信息，这将是缓解中小企业因信用缺失而导致的融资难题的有效途径。未来，至少要做以下工作：首先，平台建设要突出解决互联互通和信息整合问题，推进跨地域、跨部门、跨市场的信息互联互通机制建设，打通司法、公安、税务、海关、房产、征信、银联等部门间的信息孤岛。其次，要完善现有信息收集、公开、共享机制，规范信息收集流程，提升时效性，扩展信息共享范围，优化共享流程和查询机制。此外，数据质量是应用的前提，必须从数据源头，即中小企业开始进行数据的规范性治理，确保数据真实、完整、可用。四要鼓励科技型中小企业上市融资。发达国家的发展经验表明，资本市场在对中小企业的包容性和激励效果等方面具有明显优势，发达的创业板等股票市场、风险投资、私募基金等是扶持中小企业发展的主渠道。而我国金融体系以间接融资为主导，在信贷资源有限且要综合考虑风险、收益等多重因素的情况下，银行信贷容易向大型、国有企业倾斜。因此，拓宽融资渠道，鼓励科技型中小企业上市融资对缓解融资难融资贵问题十分必要。首先，要深化金融供给侧结构性改革，建立完善多层次的资本市场建设。按照中央经济工作会议精神，稳步推进创业板和新三板改革，继续完善科创板建设，优化资本市场基础制度，深化上市、发行、交易、信息披露、退出等改革，提升上市公司质量。其次，完善中小企业发展的政策体系，在政策上为主业突出、运作规范、前景较好的科技型中小企业进入新三板、科创板等给予适当倾斜和扶持，开辟稳定的上市通道，建立高效便捷的再融资制度，提供直接融资便利。此外，要对科技型中小企业做好上市孵化和培训指导，券商、银行、事务所等机构发挥专业优势，加大宣传、培训、辅导和咨询力度，向企业家灌输先进的资本运作理念，培育上市意愿、责任意识和投资者保护意识，提升公司治理、财务等规范性，尽早、高水平满足上市标准。此外，通过加大对市场结构的公平竞争审查，消除民营企业市场准入的“玻璃门”。加强产权和知识产权保护，激发民营企业创新创造热情，完善中小企业统计监测和发布制度，发挥数据作为生产要素的作用。加强中小企业国际交流合作，学习借鉴国际有益经验，为中小企业生产经营、创造创新、贸易金融提供信息交流平台。降低企业交易成本，完善支持中小企业发展的制度框架，提升企业高质量发展能力和水平。

来源：上海证券报 原标题：建立健全根治中小企业融资难题的共生机制作者：马洪范处理好中小企业、金融机构与政府之间的共生关系，根本在于有效消除各自领域存在的不足之处，建立有利于三者协调持续发展的共生机制。政府及相关部门对中小企业实施鼓励先进、不保护落后但可救危助难的结构性政策，支持中小企业做强做优做精，对金融机构实行差异化的监管政策，建立“敢贷、愿贷、能贷”的长效机制。信用是金融市场的通行证。构建多渠道共享的企业信用体系，加快建立涉企信用信息平台建设，是提高中小企业信息透明度，根治中小企业融资难题的一项基础性工作。中小企业融资难融资贵，是一个老生常谈的问题，也是一个世界性难题。由于中小企业存在资本缺乏、资产规模小、资信程度低、抗风险能力弱等诸多不足，商业银行作为中小企业融资的主要媒介，客观上出现了“不敢贷”、“不愿贷”、“不能贷”等现象。由于缺乏信贷等金融资金支持，中小企业发展受到了较大约束。由于我国90%以上的企业都是中小企业，中小企业发展遇到阻力，势必也将影响到税收、就业、技术创新甚至社会稳定，金融业发展也成为“无源之水”，这些都构成了政府宏观调控的重要内容。可见，中小企业、金融机构与政府三者不可割裂，互为依靠，存在着显著的共生关系。一、处理共生关系面临的现实困难从理论上讲，共生关系的处理比较简单，因为其中的利害非常清晰明了，不存在认识上的困难和障碍。然而，在实践操作中，却面临一系列现实困难，究其原因，是多方面的。一是从企业方面看，有不少中小企业实行单一业主制或合伙制，习惯于“家族式”“家长制”的管理，家庭财产与企业财产的边界不清晰，家庭消费与企业成本费用的边界也不清晰，企业财务制度不健全不规范，缺乏长期战略，缺少持续经营理念，核心竞争力不强，资信程度有所欠缺。二是从商业银行方面看，银行既面临着利润率、不良贷款率等经营目标的考核，又面临资本充足率、贷款拨备、流动性风险、额度管理、市场及操作风险等一系列监管。因此，银行都抢着吃“好吃的饭”，倾向于向大企业贷款。三是从政府及相关部门方面看，面对数以千万计的各种各样处于不同发展阶段的中小企业，面对大中小多种门类的金融机构，政策完全有效落地实施有一定的实际操作难度，这在一定程度上决定了中小企业融资的难题难以在短期内得到快速解决。综上，根治中小企业融资难题，需要三管齐下，综合发力，尊重客观规律，才能收到预期成效。二、建立健全三者之间的共生机制处理好三者之间的共生关系，根本在于有效消除各自领域存在的不足之处，建立有利于三者协调持续发展的共生机制。具体讲，中小企业要主动消除自身短板或劣势，以能力成长赢得金融机构的青睐；金融机构要回归本源、深耕主业，顺应结构化变革的趋势，积极满足各类企业的融资需要；政府及相关部门对中小企业实施鼓励先进、不保护落后但可救危助难的结构性政策，支持中小企业做强做优做精，对金融机构实行差异化的监管政策，建立“敢贷、愿贷、能贷”的长效机制。一是中小企业融资难题的治本之策取决于企业自身。不是所有的中小企业都存在融资难题，而且很多大型企业也往往由中小企业发展而成。企业的经营优劣甚至生死，必须接受市场规律的检验，只有那些具备长期战略、拥有核心竞争力、建立现代法人治理结构、健全财务制度及不断提升资信等级的企业，才能成为市场的“宠儿”。政府的政策甚至救助，不可以且不可能替代市场规律。寄希望于政府和金融机构的“保姆式”服务而放弃自我成长的中小企业，终究无法长大。二是金融机构不仅仅承担着自主经营、自负盈亏的任务，而且担负着金融宏观管理的国家职责。“金融是经济的核心”，各类金融机构相辅相成，共同构成健全的金融体系，支撑国民经济的平稳运行。就商业银行而言，必须聚焦主业，植根于实体经济，顺应大中小不同企业的实际需求，不断改进服务中小企业的模式，特别是大型商业银行应履行国家职责，加大对中小企业的贷款投放力度。此外，各类商业银行还需通过真正的改革创新，主动压减管理和贷款成本，积极引导和扶助中小企业朝着正确、良性的方向发展，进而实现自身的利润目标及长远可持续发展。三是政府及相关部门根据国家产业和产品创新发展的需要，通过政策调节金融市场的资金供求状况，维持市场公平和市场秩序。对于国家不鼓励发展的产业领域中的中小企业，政府可以采取鼓励退出、限制发展的政策，同时为企业转型转行提供必要的优惠支持；对于饱和产业领域中的中小企业，政府应加强门槛及退出管理，通过投资限制和产业预警化解过剩产能，也可以鼓励中小企业建立互助式基金或互助合作银行为自身提供资金；对于国家鼓励发展的战略产业或新兴产业领域中的中小企业，政府必须提供强有力的资金或政策支持，使金融机构愿意为其进行风险投资，并推动企业适时转向直接融资，鼓励科技型中小企业上市融资。对于商业银行，货币政策管理及金融监管部门进一步落实差异化的货币信贷政策、监管政策、考核激励政策、资本补充政策。要继续优化“三档两优”存款准备金率政策框架，通过结构性政策工具为中小银行流动性提供增量支持；继续扩大中期借贷便利担保品范围，或提高担保品的折扣率，为中小银行获取流动性支持提供更大便利；创新银行资本补充工具，多渠道补充中小银行资本金，促进提高对中小企业信贷投放能力；适当提高不良容忍度，简化核销程序，扩大商业银行自主核销权，建立健全商业银行尽职免责考核和纠错容错机制。此外，继续完善政府性融资担保体系，适当提高担保机构风险容忍度，根据担保机构的中小微企业等普惠业务占比情况，给予相应的代偿补偿，切实降低基层担保的费率；继续清理、减少融资各环节收费，适当扩大中小微企业贷款的利息收入免征增值税的范围，实施中小微企业银行贷款担保费补贴政策。对于整个金融体系，政府要着力构建多层次、广覆盖、有差异的银行体系，提高中小银行数量和业务比重，鼓励符合条件的中小银行公开上市，支持中小银行之间加强和深化合作，建立流动性互助机制，有效管理和分散风险；围绕建设现代化经济体系的要求，构建风险投资、债券市场、股票市场等全方位、多层次金融支持服务体系，拓宽中小企业直接融资渠道；积极引导各类机构投资者入市，为市场提供更多理性的长期资金，鼓励私募产业基金、地方政府产业引导基金等共同支持中小企业融资。三、充分发挥区块链、人工智能等新技术的积极作用信用是金融市场的通行证。没有信用，就没有诚信，也就没有秩序，金融机构就会天然、本能地回避。构建多渠道共享的企业信用体系，加快建立涉企信用信息平台建设，整合企业注册登记、生产经营、纳税缴费、环保法务等非金融信息，是提高中小企业信息透明度，根治中小企业融资难题的一项基础性工作。当前，区块链、大数据、云计算、人工智能等新技术日益成熟，使完善企业信用体系、消除信息不对称等问题成为可能。比如，以京东、阿里巴巴、腾讯等为代表的互联网公司大举进军金融微贷领域，借助大数据、云计算等金融科技手段，较好地掌握个人及小微企业的信用状况，推出京东白条、蚂蚁花呗等纯信用贷款业务。与之相比，传统商业银行在基本数据搜集和积累方面缺乏创新，转型缓慢。区块链技术具有“多方写入、共同维护、去中心化、去中介化、不可篡改”的显著特征。通过对区块链技术的应用，有利于增进参与者之间的信任，减少融资中间环节，降低融资附加费用，有助于整合商业银行、证券公司等金融机构资源，为中小企业提供更加科学便利的金融服务。大数据技术可以帮助商业银行加强对企业经营、交易等数据的分析、整合和挖掘，构建数据仓库，将数据作为发现价格、评估风险、配置资源的重要平台。商业银行借助数字化的中小企业金融服务变革，将提升对企业经营行为介入程度，建立统一、标准化、专业化的客户分类档案，改善中小企业信贷管理中的信息不对称状况，提高对中小企业贷款审批效率，完善贷后管理。在实践中，上述新技术所能达到的效果，还取决于人的运用水平。应以此为契机，加强信用信息的整合与共享，深化人行（征信中心）、市场监管、环保、法院、发改委、海关、财政、税务、审计、抵质押登记机关、公共事业服务等部门或机构的合作，建立线上综合金融服务平台，不断丰富和提升平台功能，为中小企业融资提供强大的信用信息支撑。（作者单位系中国财政科学研究院）