中环股份研报

来源：中国经济网中国经济网北京1月28日讯中环股份（002129.SZ）今日跌8.08%，截至收盘报29.01元。值得关注的是，本月以来，华西证券已连发3份研报唱多中环股份，且研究员均为孙远峰、杨睿，3份研报均给出“买入”评级。1月8日，华西证券发布研报《中环股份（002129）：硅片景气度向上混改后经营效率迎来新预期》，研报称，根据雅虎信息，中国台湾环球晶圆董事长徐秀兰预期，2021年半导体硅片现货价格有望上涨，产业供需紧缺为主要原因之一；2020年硅片市场同步制造端的景气持续向上；展望2021年，随着车用市场景气复苏和中国大陆12英寸特色工艺晶圆厂的陆续投建，12英寸硅片市场景气度有望持续向上。研报称，维持此前盈利预测，预计2020至2022年实现营业收入分别为219.8亿元、270.8亿元、353.13亿元，同比增长30.1%、23.2%、30.4%；实现归母净利润分别为15.63亿元、20.23亿元、26.36亿元，同比增长73.0%、29.4%、30.3%，实现每股收益为0.56元/0.73元/0.95元，维持买入评级。1月13日，华西证券发布研报《中环股份（002129）：半导体&光伏双重景气向上运营机制全面优化》，称，中环电子股东由天津津智国有资本投资运营有限公司（持股比例51%）、天津渤海国有资产经营管理有限公司（持股比例49%）变更为TCL科技集团股份有限公司（持股比例100%）。TCL将把中环纳入集团核心业务板块之一，利用TCL全产业链的规模优势，以及平台能力，帮助中环股份加速业务规模扩张，及技术商业化转换效率，有望持续优化公司利润结构。公司变革将紧紧把握“改革和组织变革自上而下，市场化的薪酬自下而上”这个原则。公司面对工业4.0下人才结构、人员能力、人员价值、组织协作的变化，将从组织架构重构、内部流程再造、管控授权清单梳理、人才管理体系建设、薪酬激励体系建设五个大方向出发，势在必行地开展组织变革。变革后，公司整体经营管理效率有望持续优化，相较于过往的经营效率迎来正面向上的新预期。华西证券表示，维持此前盈利预测，维持买入评级。1月26日，华西证券发布研报《中环股份（002129）：硅片供需持续紧缺提前扩产布局有望受益》，研报称，根据SEMI数据，2020年12英寸晶圆厂投资较2019年成长13%，超越2018年历史新高，在新冠病毒疫情加速全球数字转型的推动下，成长态势可望持续到2021年，后续还将于2023年再创高峰；根据SEMI数据，从全球晶圆产能的增量来看，按照保守口径统计，全球晶圆厂从2020年到2024年将至少新增38个12英寸晶圆厂；同时期内，全球每月的12英寸晶圆厂产能将增长约180万片晶圆；其中，中国大陆为全球新增晶圆厂主要地区；2020Q1中国12英寸硅片的需求在67万片/月，预计至2021年Q4将增长到100万片/月以上。中环股份在功率、模拟、CIS等应用领域取得突破；公司在无锡的12英寸硅片新产线已经于2020年8月点灯通线，年底产能预计达到5-7万片/月，加上天津2万片/月的试验线，合计产能达到7-9万片/月；预计2021年产能达到15-17万片/月；2021年，国内士兰微、闻泰科技、华虹集团均有12英寸特色工艺产线的新建和扩产计划，公司有望把握窗口期逐步导入本土化配套。因此，华西证券继续维持此前盈利预测，维持买入评级。

撰文｜闫瑞虎 编辑｜LEE中环股份股价从2018年低点5块左右到目前已经突破30块，2年翻了6倍，市值上周一度突破1000亿，成为继隆基股份、通威股份、汇川技术、阳光电源后第五家市值超千亿的光伏新能源企业。股价表现惊艳之外，中环股份的大股东、天津国资委表现出了异乎寻常的开放心态，把这家优质企业完全推向了市场。2020年7月，中环股份控股股东中环集团的百亿混改也终于敲定。TCL科技确定摘牌收购中环集团100%股权，为中环股份的间接控股股东。去年12月中旬，中环股份透露，TCL科技自11月18日已累计增持该股7803.5万股，增持比例达公司总股本的2.57%。而本次增持后，TCL科技直接持有的中环股份达到了中环股份总股本的27.87%。在大投资者中间，中环股份已经被戏称“隆二”，更有人甚至以“双寡头”定义中环股份和隆基股份在单硅生产中的地位。那么，我们先简单了解一下中环股份的业务情况。集光伏硅片和半导体硅片于一身新能源光伏材料领域：在光伏硅片领域，中环股份与隆基股份并列全球双寡头。全球清洁新能源是大势所趋，光伏发电占比逐年提升。预计未来5年，可再生能源替代进程加速，光伏有望成为替代主力。随着光伏发电迎来平价拐点，2025年光伏发电有望快速提升至7%。资料来源：方正证券2019年底，2019年中国大陆产能约为173.7GW，占全球的93.7%。2019年隆基单晶硅片产能达42GW、出货65.48亿片，而中环产能33GW，销量51.44亿片，两大龙头占据全球硅片产能半壁江山，产能占比全球份额超过50%。预计2020年中环股份总产能将达52GW，其中G12产品的产能年底将达19GW。未来三年新增的产能规划全部为G12。预计至2023年，随着前期投入的机台改造，G12的比例将进一步提升，涵盖G12产品总产能将达到85GW。G12产品就是210mm的大尺寸硅片，理论上，硅片越大效率越高。在硅片环节里，目前发展的趋势是，210mm大硅片，中环率先开发出来，并大规模应用，有200多项专利，建立了未来的技术专利壁垒和领先的地位。目前隆基股份为代表的主要产品还是182系列产品，对210仍在观望。目前，打得火热的硅片210阵营和182阵营，纷争还将继续进行，不过根据光伏咨询机构PV Infolink的技术报告，210mm尺寸硅片的市占率将在2024年-2025年实现逆转。PV Infolink的技术报告显示，目前硅片市场还是以158mm和166mm为主流，二者的市占率分别为42%和32%，210mm仅占约2%的份额。然而到2021年，210mm尺寸的市占率将迅速扩大到18%，并且市占率将逐年上升，预计市场占有率常年保持全球第一。在光伏硅片方面，中环股份有着执着的创新和完善的技术储备，未来会有较长的收货期，未来市场产业链竞争，同质化竞争转变成技术竞争，中环股份会成为光伏界的“光刻机”吗？在半导体硅片领域：硅片是半导体芯片最核心的上游材料，目前在国内与沪硅产业并列双雄。根据 SEMI发布的半导体行业硅片出货量的年度预测报告，预计2020 年全球出货量同比增长 2.4%，2021 年增长 5%。按尺寸差异，主要分为8英寸和12英寸。8英寸主要用于成熟制程，12英寸主要用于先进制程。而国内12英寸硅片国产产能仅占全球13%，8英寸硅片也只有少数厂商可以供应。目前公司8英寸、12英寸硅片均已实现量产，产能分别为50万片/月、7万片/月。2020年7月7日，中环股份公告称，定增获得证监会核准，拟募资50亿元投入半导体硅片产业，用于宜兴工厂8英寸和12英寸扩产项目。在互动易平台，中环股份表示：“公司半导体12英寸总规划62万片/月产能，天津2万片/月已于2019年一季度投产并向全球客户送样。”市场应用领域，汽车电子、5G、物联网、大数据、人工智能、智能消费类电子、智能制造转型等应用陆续放量，使得半导体行业未来整体规模持续增量发展。不仅国内需求成长性高，国产替代也有较大空间。在未来的全球半导体硅片竞争中，中环股份扮演什么角色呢？TCL资本加持：2020年7月，中环股份控股股东中环集团的百亿混改也终于敲定。TCL科技确定摘牌收购中环集团100%股权，为中环股份的间接控股股东。去年12月中旬，中环股份透露，TCL科技自11月18日已累计增持该股7803.5万股，增持比例达公司总股本的2.57%。该公司董事长李东生曾对能源一号透露，在投资中环之前，TCL科技在新能源领域已对帝科股份进行了投资。这次通过参与中环混改，TCL将形成三个核心产业及引擎:第一个是智能终端（如电视、商业显示、冰箱、空调、洗衣机和通讯等）。第二，半导体显示集成。第三就是新能源及半导体。TCL和李东生的进入作为中环股份近期最大的“变数”，需要特别评估。睿蓝财讯的研究团队和《蓝筹企业评论》正在进行讨论，我们将于近期推出讨论结果，敬请等待。睿蓝财讯出品文章仅供参考 市场有风险 投资需谨慎来源：蓝筹企业评论（ID:bluechip808）

公司简介：中环股份1998年成立于天津，2007年4月深交所上市，主营业务为半导体板块和新能源板块，其中半导体板块业务包括：半导体硅片、半导体器件，主要产品是8-12英寸半导体抛光片。新能源样板块业务包括：光伏硅片、光伏电池及 组件、光伏电站的建设运营，其中主要产品为光伏单晶硅片，公司是该产品全球“双寡头”之一（另一个是隆基股份），也是目前市场销售量最大的光伏单晶硅片制造商。目前是中国半导体抛光片龙头和全球光伏单晶硅片龙头。产品介绍：公司是国内唯一同时具备直拉法和区熔法半导体硅片制备技术硅片制造商，直拉法（CZ）是生产单晶硅棒最常用的工艺，将多晶硅料放入坩埚加热融化，待温度适合后，经过将籽晶浸入、熔接、引晶、放肩、转肩、等径、收尾等步骤，完成一根单晶锭拉制。区熔法是当需要生产高纯度硅单晶时，选择悬浮区熔提炼，样品融化的部分是完全由固体部分支撑的，不需要坩埚。在硅片产品方面：8英寸区熔法和直拉法硅片已经实现量产，包括应用于IGBT器件的8英寸区熔抛光片、应用于功率器件的8英寸重掺抛光片及应用于集成电路领域的LOWCOP产品。12英寸直拉法硅片预计2020年底达到55GW，其中G12产品能达到22GW。基本面分析：前3季度实现营收133.77亿元，同比上涨11.32%，归母净利8.46亿元，同比增长20.57%，期间费用同比上升1.9%，营业成本同比上涨10.8%，其中二季度受疫情影响，营收环比下降，三季度营收达预期。公司优势：中环8英寸区熔片技术全球领先，是全球仅有的5-6家同时掌握CZ和FZ 制造工艺的半导体硅片厂商之一，也是全球仅有的3家掌握高铁用IGBT生产技术的厂商之一。国内规模最大的8英寸半导体硅片供应商，8英寸片产能占到当前国内总产能的50%以上，也是国内进展最快的12英寸半导体硅片供应商之一。量产P型单晶硅片，也拥有成熟的N型单晶硅片产线，是目前全球范围内 N 型单晶硅片的主要供应商，早在2012年公司已发出基于CFZ工艺的N型单晶硅片，制成电池转换效率可达24-26%，大幅领先同期市场水平。已与全球能源巨头道达尔集团旗下知名光伏制造商SunPower进行深度合作，获得了叠瓦组件、N型IBC电池等具有代表性的光伏前沿技术的专利授权。产业布局：公司江苏3GW叠瓦预计年底可量产，目前已形成“G12 单晶硅片+叠瓦组件+智能与柔性制造”的光伏制造 核心竞争力。天津产线已实现2万片/月量产，DW智慧化切片工厂是全国首家智慧化工厂，目前产能10GW，预计年底产能将达19GW，2021年初可达23GW。2023年预计涵盖G12产品的单晶总产能将达到85GW。宜兴工厂12寸半导体硅片7万片/月产能，目前在持续设备调试和产品送样。预计年底可实现产能 5-10 万片/月，2021年实现产能 15 万片/月。公司与无锡市政府、晶盛机电等在无锡投资建设半导体材料研发制造基地，并在宜兴市启动建设集成电路用大硅片生产与制造项目。未来公司规划投资约 30亿美元用于无锡生产基地的建设发展， 其中一期投资15亿美元，用于投建8英寸75万片、12英寸60万片抛光片产线。本次募投项目涵盖其中8英寸75 万片和12英寸15万片产能。内蒙5期产能逐步释放，上半年硅片产能已经达到45GW，预计年末总产能将达52GW。公司持续推动G12大尺寸硅片普及，预计年底达到19GW。未来三年新增的产能规划全部为G12，23年涵盖G12产品总产能将达到85GW。智能化工厂实现人员减少54%，生产效率提升300%，提升竞争力。中环能源、四川晟天、四川中环等，为公司旗下光伏电站的持有及运营企业；参股新疆协鑫以绑定上游硅料产能，参股晶环电子参与蓝宝石业务领域。消息面：11月19日，中环子公司环欧国际与天合光能签订单晶硅片销售合同，在2021年度向天合光能销售210尺寸（G12）单晶硅片合计数量不少于12亿片，预估本次合同总金额约65.52亿元，占公司2019年经审计主营业务收入的34.76%，天合光能是全球领先的光伏智慧能源整体解决方案提供商。近期硅料价格上涨，带来公司硅片价格的提升，公司硅片业务有望量价齐升。9月27日，TCL将把中环纳入集团核心业务板块之一，成为其间接控股股东。7月6日，公司参与中芯国际战略配售，投资聚源芯星，募集规模23.05亿元，中环国际出资2亿元成为有限合伙人，布局大硅片供应链体系。7月7日非公开发行不超过557031294股新股，拟募集金额不超过500000万元，用于投入集成电路8~12英寸硅片的生产线项目。与Total Solar 合作，SunPower 提供市场最优的 IBC 电池技术专利和叠瓦组件品牌，中环提供扩产降本的高效生产管理方式，优势互补，本次合作有望引入道达尔集团在全球能源行业的战略性优势资源，有利于公司光伏硅片业务在全球的市场拓展，也有利于公司进一步推动210 尺寸硅片、叠瓦组件、IBC 电池技术发展，获得竞争优势。行业发展：光伏概念已经成为本年度最热门的话题之一。据悉，全球能源巨头道达尔2020年2月11日表示，已与西班牙两家可再生能源公司分别签署合作协议新增 2GW 光伏投资；特斯拉于2020年1月表示要将太阳能屋顶发展为公司主要业务，其旗下Solarcity的代表产品Solar Roof已推出第三代，未来计划实现出货量 1000套屋顶/周；Facebook计划投资10亿美元，在弗吉尼亚州建设97万平方英尺数据中心及太阳能设施，其中太阳能设施用于为数据中心供能， Facebook 同时还计划资助6个大型太阳能项目规模，共437MW，以抵消其在普赖恩维尔市数据中心园区的用电量，该项目于今年年底正式运行；此外苹果、京东、阿里巴巴国际知名企业也表示开始布局光伏行业。根据日本胜高和SEMI的统计和预测，预计到2020年底8英寸需求量超630万片/月，12英寸620万片/月，2025年12英寸需求量将达到800万片/月，而硅片生产线的建设周期一般为2-3年，投资回收期较长，一般为6-7年，传统硅片制造厂无法实现快速转型，因此大尺寸硅片行业供不应求画面将逐步凸显。投资风险：11月17日，股东天津渤海信息产业结构调整股权投资基金有限公司拟减持股份9099万股，减持比例3%。免责声明：文中涉及标的不作为投资买卖依据，据此买卖，盈亏自负！

每经AI快讯，华西证券04月11日发布研报称，给予中环股份（002129.SZ）买入评级。评级理由主要包括：1）收入和净利润创历史新高，持续不断技术创新；2）光伏G12硅片产销逐月增长，市场竞争力提升。风险提示：半导体市场需求不如预期、半导体硅片行业竞争加剧、系统性风险等。每经头条（nbdtoutiao）——美国3月PPI创近十年新高；“疫苗护照”惹争议；比特币再站上6万美元关口；瑞信因Archegos爆仓亏损47亿美元|一周国际财经(记者 蔡鼎)免责声明：本文内容与数据仅供参考，不构成投资建议，使用前核实。据此操作，风险自担。每日经济新闻

每经AI快讯，首创证券04月12日发布研报称，给予中环股份（002129.SZ）买入评级。评级理由主要包括：1）“210”尺寸技术领头人，600W+生态联盟已全面形成；2）加速产能布局，抢跑“210”赛道；3）高功率组件终端需求量上升，超前布局迎来收获期。风险提示：光伏下游装机需求不达预期；公司扩产进度不达预期；原材料价格波动导致成本增加。每经头条（nbdtoutiao）——1.02亿人次“补偿式”出游，Z世代首次成为出游主力，电影票房刷新同期纪录……20张图帮你读懂清明假期消费热潮(记者 蔡鼎)免责声明：本文内容与数据仅供参考，不构成投资建议，使用前核实。据此操作，风险自担。每日经济新闻

来源：格隆汇10月8日早间，中小板上市公司中环股份(002129.SZ)发布三季度业绩预告，公司预计2019年第三季度净利润2.3亿元-2.6亿元，同比增长82.89%-106.74%；预计2019年前三季度净利润为6.82亿元-7.12亿元，同比增长60.20%-67.25%。从预增原因来看，根据公司介绍，一方面由于公司运营成本的降低；另一方面随着光伏行业单晶化进程加速，公司单晶产品具有一定的议价优势，盈利能力得到提升。受此影响，公司股价今日高开后，一路震荡走高，最高涨幅超6%，截止收盘，公司收盘价为12.64元每股，涨幅为4.38%。事实上，中环股份二级市场的股价近期一直表现不俗，公司股价从2018年10月创下5.89的地点以后，一直震荡走高，截止目前，最高涨幅已超130%。公司股价走高的驱动因素，主要源自公司业绩的不断改善。公司2018年全年的营业收入为137.56亿元，同比增长42.63%；归母净利润为6.32亿元，同比增长8.16%；而根据公司2019年的半年报来看，公司2019年1-6月，共实现营业收入79.42亿元，同比增加22.91%；归母净利润为4.52亿元，同比增长50.69%。另外，公司控股股东中环集团（持有公司27.55%股份）正在进行混合所有制改革，向市场化治理模式转变。若混改顺利，对在光伏及半导体硅片领域具有一定积累的中环股份来说，有望为公司注入新的活力。同时，公司非公开发行不超过 5.57亿股新股股票申请，已经获得中国证监会核准，发行成功后，将募资50亿元用于宜兴中环领先 8-12 英寸半导体硅片生产线建设项目等；同时将对公司的现金流以及投资扩产具有极大的助力。中环股份的前身为1958天津市半导体材料厂，2007年登陆资本市场，是我国最早的半导体材料专业生产厂家之一。目前，公司以单晶硅片为核心技术，布局光伏及半导体行业。单晶硅片方面，公司与隆基股份并列为国内单晶硅片双龙头。随着平价上网的不断发展，全球光伏需求不断增长，海外装机不断超预期，根据新时代证券预计，2019、2020年全球装机增速均可以达到15%-20%。但供给方面，单晶硅片的产能扩张仍以龙头企业为主。目前，中环股份内蒙古四期及四期改造项目已全部达产，光伏单晶硅材料产能达到30GW。五期项目有已顺利开建，预计投产后总产能将达55GW以上。半导体方面，公司在区熔单晶技术为国内第一，最早以2-6英寸硅片切入市场，2018年8英寸硅片开始放量，带动半导体业务大幅增长。根据东兴证券报告，公司2019年底预计拥有产能2-6 英寸30万片/月，8英寸65万片/月，12英寸在2万片/月试验线上。同时，公司规划预计到2022年8英寸达到105 万片/月（全球前三），12英寸30万片/月（全球前五）。从公司所处的行业来看，光伏行业景气度依然维持高位，国内迎接平价时代，需求稳步增长，叠加海外需求的持续爆发，整体需求持续增长。根据中银国际证券报告，需求端方面，2019 年的硅片市场需求预计120-140GW，同比增长10-25%，预计未来几年仍呈稳步增长态势。供给端方面，硅片产能在扩增，单晶硅片比例迅速上涨。根据中国光伏协会的数据，2018 年国内硅片总产能146GW，其中单晶硅片产能 72GW，占硅片总产能的 49.3%；而2019 年上半年硅片总产量63GW，其中单晶硅片产量37GW，占比达58.7%。从单晶硅片的市场格局来看，国内单晶硅市场呈现双寡头格局。2018 年，隆基和中环单晶硅片产能分别为28GW和23GW，合计占比单晶硅片总产能的70.8%。在未来单晶硅片扩产时期，中环将成为扩产主力的第一梯队。综合来看，中环股份在新能源单晶硅片方面具有龙头优势，而且随着全球光伏需求不断增长，公司将深度受益。但同时也要注意，公司产品价格下降超出预期以及扩产不及预期等不利因素的影响。

来源：金融界网站中环股份发布业绩快报，2019年总营收为169.08亿，同比增长22.92％；净利润为9.03亿元，同比增长42.8％。

每经AI快讯，有投资者在投资者互动平台提问：根据公司2020年年报，公司经营净现金流入是28亿元，当年新增固定资产折旧是22亿元，新增固定资产的折旧幅度高于同行业相关上市公司。请问主要是什么原因？中环股份（002129.SZ）4月1日在投资者互动平台表示，您好，公司基于集成化、集约化生产及工业4.0工厂建设，在内蒙建立晶体研发与生产基地，建设一至五期项目，项目采用土地自持、厂房自建模式；公司目前实施的六期项目采取“代建+租赁+回购”的模式，项目总投资约120亿元，整体规划G12单晶产能50GW以上，项目达产后，公司单晶总产能将达到135GW以上，与上下游产业链战略协同、共享发展，发挥新能源材料行业竞争中的规模优势、成本优势，提升全球市场占有率，巩固公司在新能源材料产业的竞争力。项目目前已正式开工建设，预计年底前开始投产，谢谢。(记者 易启江)免责声明：本文内容与数据仅供参考，不构成投资建议，使用前核实。据此操作，风险自担。每日经济新闻

来源：金融界网金融界网2月22日消息，今日中环股份开盘报27.25元，截止10:35分，该股涨10%报29.6元，封上涨停板。 昨日（2021-02-19）该股净流出金额-6.4亿元，主力净流出-6.63亿元，中单净流入1200.52万元，散户净流入1095.47万元。最近一个月内，中环股份共计登上龙虎榜0次，表明中环股份股性不活跃。 公司主要从事 半导体分立器件和单晶硅材料的研发、生产和销售,公司主要产品有高压硅堆、硅桥式整流器、快恢复整流二极管、单晶硅及单晶硅片等。截止2020年9月30日，中环股份营业收入133.7654亿元，归属于母公司股东的净利润8.4632亿元，较去年同比增加20.5743%，基本每股收益0.298元。 风险提示：个股诊断结果通过运算模型加工客观数据而成，仅供参考，不构成绝对投资建议。