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出品 | 5GAI产业研习社 整理 | 刘惠佳 编辑/排版| DZ云计算，作为时下最为火热的网络应用概念，实质上是把IT资源作为商品，通过互联网交付的形式为用户提供快速且安全的计算能力、存储和数据库等服务的一种网络应用技术，其具备了虚拟化（突破了时间、空间的界限）、动态可扩展、按需部署、高灵活性以及高性价比等多项特点。云计算服务主要分为基础设施即服务（IaaS）、平台即服务（PaaS）、软件即服务（SaaS）三种服务类型，囊括了存储云、医疗云和金融云等多种应用场景，是一种海量计算资源共享服务的解决方案。01 IT向云迁移+5G时代流量爆发，云市场发展空间广阔从目前来看，云计算技术能够大幅提高服务器、存储的利用率，其具备弹性配置、按需服务、价格低廉、运维简单等特点。据统计，从2017年开始，全球计算云基础设施开支占比所有IT基础设施的比例呈逐年上升的趋势。根据中信建投证券研究发展部的预测，到2022年，该比例将有望达到58%，其中公有云基础设施占比39%，私有云占比19%。这些数据表明了传统IT向云迁移正在成为新时代的趋势。图1：2017-2022年全球云基础设施占IT开支比例数据来源：IDC，中信建投证券研究发展部2019年10月我国5G正式商用，预计2021年5G用户渗透率将达7%左右。与此同时100Mbps及以上速率的固定宽带用户达3.7亿户，占比81.8%，其中1000M以上速率的固定宽带用户达64.1万户，渗透率为0.14%。无线通信网络+固定家宽“双千兆”时代的来临，将催生更多新应用，并推动我国数据流量的进一步加快增长。预计2021年第4季度，数据流量YOY将达到60%。图2：我国互联网接入宽带渗透率数据来源：人民网，工信部，中信建投证券研究发展部图3：我国移动数据流量增长速度数据来源：工信部，中信建投证券研究发展部随着IT向云迁移的浪潮的浪潮以及5G时代所带来的的移动数据流量爆发式增长，云计算市场规模的发展空间将更加广阔。02 中国云计算市场风头正盛，市场规模将比肩美国2016年，全球云计算市场规模为874亿美元，预计到2022年，将达到2733亿美元。整体保持着较快的增长势头。对比之下，中国云计算市场规模预计将从2016年的170亿美元增长到2022年的1731亿美元，期间年增长率上均高于世界市场规模的增长率。图4：云计算市场规模及增长率数据来源：中国通信院，IDC，中信建投证券研究发展部根据IDC最新的数据显示，阿里云在全球云计算市场份额连续三年成为全球第三大云计算服务商。2019年第4季度，云计算业务单季度收入首次超过100亿元人民币，达107.2亿元人民币，同比增长62%，在全球头部厂商中处于领先地位。此外，IDC的报告显示，2019年Q3腾讯云服务收入同比增长80至47亿元人民币；百度智能云的IaaS增速达到75.5%，IaaS+PaaS增速超过了80%，整体领先于行业水平。图5：全球公有云厂商收入排名数据来源：IDC，中信建投证券研究发展部综和来看，看好中国成长为世界云计算市场第二极，原因有二：一是相对世界市场，国内市场增长速度更快，且具备与美国相当体量的IT和互联网环境；二是随着阿里、腾讯、百度等国内云计算公司收入的快速增长，会带动国内服务器、网络设备采购增加，从而拉动中国云基础设施/设备市场份额的增长，进而为中国云计算市场增长注入更多的源动力。03 国内IaaS五强争霸，设备精锐蓄势待发公有云IaaS是云计算市场诸侯纷争的主要战场，截至2019年第2季度，阿里云占据着41.6%的市场份额，腾讯、天翼云、华为云、金山云分别以11.88%、8.54%、6.70%和5.00%的份额紧随其后，国内IaaS市场五强鼎立格局逐步形成。图6:2019年第2季度国内公有云IaaS市场份额数据来源：IDC，中信建投证券研究发展部服务器方面，根据中信建投证券研究发展部基于IaaS每年净增市场规模测算，2019-2022年我国服务器出货量分别为306、344、346、355万台，同比增速分别为-9.2%、15%、10.14%和5.26%；市场规模预计分别为1200、 1449、 1748、 2000亿元，同比增速分别为0.02%、20.75%、20.63%、14.42%。预测数据显示，2020年中国服务器市场将重回增长通道。在X86市场，浪潮、新华三市场份额仍有提升空间，华为则走向ARM市场，引领国内自主可控生态环境的建设，自主可控服务器占比有望在2020年达到10%。图7:2019年第3季度国内X86服务器市场份额数据来源：IDC，中信建投证券研究发展部交换机市场，由于具备相对较高的技术壁垒，目前国内企业华为与紫光股份两强相争；星网锐捷则在数据中心、电信运营商市场势头迅猛，成为中移动招标中仅有的两家中标者，从华为手中分得近50%的份额。04 多云/混合云、云原生将成国内未来主流在IDC对未来五年中国云计算技术发展路线的预测中，多云/混合云、云原生相关的预测超过一半，表明这两个方向将是未来国内云计算市场主流走向。表1:2020年IDC中国云计算市场十大预测内容资料来源：中信建投证券研究发展部05 结语IT向云迁移的热潮和“双千兆”时代的来临为云计算的发展提供了更广阔的上升空间。随着阿里云、腾讯云和华为云在世界范围内的迅速崛起，国内细分领域竞争格局的逐步形成，未来行业发展方向日渐清晰，中国云计算正逐渐成长为世界市场上一股举足轻重的东方力量。参考资料：中信建投研报：云基础设施投资回暖的起点中信建投研报：国内云计算厂商增速领先全球，中国新基建崛起

随着互联网头部企业从集团层面推动以搭建中台为目标的组织架构变革，数字中台的社会关注度迅速上升。当前，中台的发展还处于初级阶段，对于相关概念的定义、实际的价值、建设的要求等问题的认知还不统一；但随着市场关注度日益提升、企业实践逐步落地，市场对数字中台的认知开始聚敛。本报告从数字中台的概念和本质出发，梳理数字中台的发展逻辑，分析数字中台的发展现状和行业应用，判断行业发展的未来和机会，并针对数字中台下一阶段发展的关键问题，提出策略性建议。公众号【互联互通社区】，回复【中国数字中台行业研究报告】获取全部内容

《2019高临咨询全球年度投研回顾》通过对独家数据的分析、整合，从不同机构类别的活跃度、咨询量、关注赛道等视角解构了2019年在亚洲、欧洲和美国市场的主要投资趋势、行业研究热度及其中焦点公司，并对比分析了相关逻辑。我们发现，亚洲市场已经成为资本活跃度最高的市场，投资频率和额度在过去一年都有明显提升。从行业赛道上看，亚洲、欧洲和美国的关注点也不尽相同：相比亚洲市场的投资者最关心电商和外卖，欧洲市场对于消费赛道的关心明显降低，投资者最关心的是旅游行业。而美国市场的投资者更关心技术驱动的通信行业。全球投资变化对比高临咨询梳理了欧洲、美国和亚洲的年度业务数据，基于2017-2019年客户咨询总量的变化，我们分析得出：市场对早期投资和股权投资类的项目最有兴趣；亚洲市场正在成为资本最关心的市场；美国投资者更倾向于新兴赛道的投资；企业用户受到资本寒冬的影响最为明显；亚洲和美国市场的新入局投资者更倾向于股权投资；欧洲市场是受到资本寒冬影响最小的市场。基于数据我们发现：1. 市场对早期投资和股权投资类的项目最有兴趣。在2017年到2019年，咨询客户的活跃度最高，其次是私募类客户。2.亚洲市场的客户活跃度最高，正在成为资本最关心的市场。从过去三年的投资咨询总量可以看出， 亚洲客户的占比不断上升。3.在资本寒冬中，美国投资者相比股权投资和对冲基金投资，更倾向于新兴项目的投资。在数量最多的咨询客户中，各市场客户的占比在近三年发生了比较明显的变化：2017年，关注欧洲市场的客户较多；随后，美国市场的咨询客户活跃度增长明显，而关注亚洲市场的客户虽然也有所增长，但相比美国市场在投融资数量上仍明显偏低。4. 2019年企业用户的投资咨询总量出现了明显下滑。企业类客户是最大亚洲市场独有的客户类型，但由于资本寒冬影响，咨询总量细化明显。5. 在进入资本寒冬后，亚洲的对冲基金投资者活跃度仍处于上升状态，而欧洲市场的对冲基金投资者活跃度明显降低。对冲基金类客户总体规模不大，投资咨询总量的年增长量在200个以上，但2019年的增速相比2018年有明显下滑。6. 同时，私募类投资者在资本寒冬分化明显。高临数据显示，在亚洲市场虽然私募类客户的占比仍在扩大，但其增速已经放缓，换句话说，亚洲市场的整体增速也处于渐趋平稳的状态；相比之下，欧洲市场的增速下降更为明显，可以看出，在老牌投资标的市场，股权投资客户的活跃度正在降低；与此同时，美国市场的私募投资者活跃度在过去三年增速没有明显变化，处于平稳上升状态，可以看出，在股权投资领域美国市场受到资本寒冬的影响不大。7. 在亚洲市场，新入局的投资者更倾向于股权投资。事实上，在资本最关心的亚洲市场，私募类客户的占比在过去三年逐渐增加。8. 在进入资本寒冬期后，美国市场的新入局投资者更加倾向于股权投资。在投资者第二关心的美国市场，咨询类客户仍占据主要位置，但是2018-2019年间，私募类客户增幅远超咨询类客户和对冲基金客户。9. 欧洲市场是受到资本寒流冲击影响最小的市场。在欧洲市场，投资者的活跃度在资本进入冷静期后变化最小，虽然咨询投资者的投资咨询总量出现下滑，但是私募投资者的投资咨询总量仍处于平缓增长状态，同时对冲基金投资者虽然总量较少，但基本没有收到资本寒冬影响。事实上，欧洲市场近两年的投资咨询总量趋于稳定，变化并不明显。同时，从美国市场的投资咨询总量走势可以看出，虽然增速有所放缓，但在2019年仍有较大涨幅。换句话说，仍有新入局者看好资本寒冬期带来的行业新机会。而在亚洲市场，进入2019后投资咨询总量增速放缓，增幅明显小于美国市场。可以看出，在进入资本冷静期后，新入局投资者对于亚洲市场的兴趣相对降低。年度行研热点赛道对比亚洲市场最关心外卖和电商赛道；欧洲市场最关心旅游赛道；美国市场最关心电信相关赛道。全球最受欢迎Top30行业访谈记录上述热点话题是基于高临论坛访谈记录下载量排序得出，从中可以分析在亚洲、欧洲和美国不同市场间投资者对于不同细分赛道和公司的关注程度。访谈记录详情请联系您所在地域的客户经理（现有客户），其他请email至candice.fang@thirdbridge.com。从资本最关心的细分赛道的角度来看，不同市场间的差异较大：亚洲市场的投资者最关心电商和外卖赛道。首先，作为中国市场竞争的红海区域，电商行业已经进入“大鱼吃大鱼”的后并购整合时代；另一方面，受到政策驱动，电商“出海”开发新兴市场成为资本关心的重点；而在外卖赛道，头部玩家美团外卖、饿了么已经完成了对一二线市场的瓜分，正在向三四线、甚至更低线城市下沉。其次，受到消费主力年轻化影响，电商赛道与互联网、人工智能等新技术结合的更为紧密。电商直播卖货成为2019年薪的风口。再次，由“悦己消费”带动的“网红消费”仍然是资本关心的重点。新零售咖啡、网红茶饮等靠营销拉动的消费市场，投资者的关注度仍然较高。欧洲市场对于消费赛道的关心明显降低，投资者最关心的是旅游行业。其原因一方面在于欧洲市场基本已经完成“消费升级”的转变，物质类的消费品增量市场已经见顶；另一方面，随着中国游客赴欧旅游的增加，行业已经进入新的人口红利时代。投资者在欧洲市场第二关心的是传统制造业。由于技术的领先性，欧洲市场的传统制造业玩家在全球范围内处于头部位置，随着资本进入冷静期，投资者更喜欢在抗风险能力强的头部玩家身上下注。相比欧洲和亚洲市场，美国市场的投资者更关心技术驱动的通信行业。流媒体、5G技术等细分赛道都受到投资者的持续关注。主要是由于中美贸易战、华为事件等大环境的影响，中美在5G时代的技术竞争已经成为未来通信行业的主要争夺点。其次，受到资本寒冬影响，围绕降本增效的企业服务赛道也受到了投资者的青睐。虽然亚马逊等头部玩家已经完成了在云服务等全场景企业服务领域的布局，但是在管理自动化、在线招聘等细分赛道，具备明显优势且商业模式较为清晰的企业仍是资本关注的重点。同时，医疗行业热度持续，在数量和金额上一直领跑投融资市场。具体来看，2019年医疗赛道除了技术推动的创新药物和医疗器械行业持续火热外，互联网医疗、人工智能诊断等“跨界”项目也受到资本的持续关注。焦点公司亚洲 Top10 论坛访谈记录在亚洲市场投资者最关注的10大热点话题中，可以看出投资者最关心的焦点公司就是美团外卖。美团外卖是美团点评旗下网上订餐平台，于2013年11月正式上线。据QuestMobile数据显示，截至2019年底，美团外卖是中国第一大外卖平台，日活用户数已达到6985.86万，约为第二大外卖平台饿了么的六倍。欧洲 Top10 论坛访谈记录欧洲市场的投资者们最关注的焦点公司则是Thomas Cook（托迈酷客）。Thomas Cook成立于1841年，总部位于英国，是世界上的第一家旅行社，也是欧洲最大的休闲旅游集团之一。2015年，Thomas Cook进入中国，与复星集团成立合资公司托迈酷客，并逐渐加大对中国市场的投入。2019年9月，Thomas Cook因债务重组问题在英国进入破产程序，但中国业务并未受到影响。美国 Top10 论坛访谈记录而美国市场投资者最关心的话题来看，AT&T无疑是最受瞩目的焦点公司。AT&T（美国电话电报公司）是一家美国电信公司，成立于1877年，曾长期垄断美国长途和本地电话市场。AT&T在近20年中，曾经过多次分拆和重组。目前，AT&T是美国最大的本地和长途电话公司，主要业务包括为国内国际提供电话服务、提供商业机器、数据类产品和消费类产品、还为用户提供海底电缆、海底光缆、通信卫星等各种服务及租赁业务。热门赛道高临咨询基于2019年内中国市场的投融资热度，总结了过去一年最受资本关注的八大行业，投资机构可通过投资热度分析预测未来大型交易的分布。01医疗在全球范围内，受老龄化加剧和政策红利推动，医疗行业仍是最受资本青睐的大赛道。2019年医疗赛道高速发展，融资额度和融资频次不断加码，创新药物、医疗企业、医药电商、三甲医院等多个细分赛道都有大额融资出现。具体来看，受政策红利推动，创新药物仍是医疗行业的最热门赛道，融资额度和频次均领跑全年的投融资市场。其中，针对肿瘤的创新药物仍是资本最关心的赛道。但肿瘤药物行业具有盈利高、风险大、进入壁垒高的投资特点，除了市场风险外，企业还需要承担研发风险，因此资本对肿瘤药物领域一直抱有长线期待，在原研药和仿制药领域，均有大额融资出现。此外，已经研究多年的慢病治疗手段和药物在2019年成为资本关注的重点之一。针对心脑血管、精神、呼吸系统等疾病的慢病药物受到资本的持续青睐。相比创新药物领域，医疗器械具备研发投入低，回报周期相对较短的特点，近年增长速度持续高于药品市场。医疗器械是与科技联系最紧密的医疗细分赛道，受到技术创新影响较大，在2019年医疗器械与人工智能、互联网、机器人等行业跨界融合成为资本关心的重点，手术机器人、体外诊断等细分赛道都有大额融资出现。另外，以技术进步为主要推动力的的生物科技赛道，在2019年仍旧持续受到资本的热捧，基因测序、基因治疗、细胞治疗等细分赛道均有大额融资出现。相比创新药物等传统赛道，生物科技具备发展时间短、国内外技术差距小等特点，在未来可能成为中美技术竞争的关键点。而香港资本市场对生物科技公司“开绿灯”和创业板开放，也给很多生物科技公司提供了更多的融资途径。值得一提的是，随着诊所证照的开放，和政府层面的从严监管，过去几年大热的医美赛道在2019年进入冷静期。高临咨询认为，虽然创新药物赛道的投融资频次和额度一直呈现上升趋势，但是市场仍未进入饱和阶段，在慢病药物、血液制品等细分领域，具有创新突破产品的初创公司仍有很大的发展空间。相比之下，受技术驱动的医疗器械赛道正处于发展的黄金期，部分大赛道已经有头部玩家崭露头角，但尚未出现全国性的垄断玩家。02教育教育行业具有“逆经济周期”属性，在资本寒冬中，一直是受到资本关注的大赛道。教育行业的投融资主要集中在K12教育和STEM教育赛道。在2019年登陆资本市场的新东方在线和思考乐教育都获得了投资者的超额认购。随着社会力量快速进入市场，K12教育头部玩家已经在热门大赛道完成跑马圈地，正在向三四线城市下沉，行业集中度度有望进一步提高。2019年起，与创新技术相关的少儿在线编程受到资本的持续热捧，投融资贯穿全年。但从行业发展来看，整个领域的课程体系的研发和硬件设备都有待持续投入，行业仍处于相对早期阶段，形成比较完善的体系尚须时日。在教辅、题库等传统赛道，与互联网、人工智能等新兴技术有了进一步融合，线上化已经成为主流。但融资仍主要集中在A轮以前，这也意味着，初创企业仍有机会。除了技术上的跨界融合，房地产、金融等领域玩家也开始表现出对教育行业的兴趣。其中，碧桂园、万达等地产商已经押注私立学校，平安保险也已经成功入股在线教育独角兽公司iTutorGroup。高临咨询认为，教育是资本长期看好的赛道，偶尔 “退烧”往往是短期热点事件的连锁反应。从整体来看，教育行业已经度过野蛮生长的阶段，进入行业调整期，资本对于教育行业逐渐趋于谨慎，热门大赛道已经出现垄断玩家，优质项目持续受到资本青睐，资金和资源继续向头部玩家倾斜。但在一些新兴的细分赛道或与其他行业融合的新赛道，具有清晰盈利模式的小玩家还有机会。03乘用车乘用车领域的投资在过去一年可以分为两个部分：一方面，随着补贴退坡，新能源汽车产业链上下游逐渐遭遇寒流；另一方面，随着汽车进入存量市场，关注服务领域和与人工智能等创新技术结合的汽车租赁、二手车、汽车维修等后市场服务与自动驾驶领域是资本新的押注方向。新能源汽车行业享受政策红利多年，随着2019年补贴退坡，新能源汽车制造和产业链上游整体遇冷。政策红利见顶、特斯拉等外资车企的冲击、消费者非刚性消费降低等因素，导致传统车企、新能源汽车及相关上下游产业都已进入市场调整的阵痛期。不过，随着新能源汽车进入交付期，充电桩、动力电池等上下游产业链已经成为资本关注的热门赛道。但目前各个细分赛道仍处于早期阶段，投融资主要集中在B轮以前，暂未出现全国性垄断的头部玩家。同时，由于汽车进入存量市场，后市场服务赛道正在成为未来乘用车行业的主要增长点。乘用车行业在2019年最大的改变是汽车后市场服务行业的快速发展。相比之前资本对于汽车赛道偏好新能源汽车制造、汽车上游产业链的“硬”投资，2019年资本更喜欢智能网联、移动出行服务、车主社交等“软”投资。一方面，相比“砸”硬件，这类投资的额度明显降低，投资回报也明显加快，在资本寒冬期，受到资本的偏爱；另一方面，这类汽车后市场的新兴赛道还未出现头部玩家，初创企业有较大发展空间。值得一提的是，站上人工智能风口的自动驾驶赛道，得到资本的进一步关注。事实上，在投资市场趋于理性的大环境下，无人驾驶、汽车后市场服务等细分领域与人工智能的结合是资本主要的投资方向。但由于技术和相关法律法规的限定，目前自动驾驶赛道仍未有头部玩家出现，资本更多持长期投资的态度。高临咨询认为，电动化是未来乘用车发展的方向，后补贴时期的阵痛，行业会最终消化。乘用车市场的整体发展将越来越倾向于产业链上下游的结合。依靠高频市场带动低频市场将成为行业发展的主流。由于政策、市场等因素的冲击，短期内投资额度大、回报周期长的新能源汽车制造及上游产业链将进入调整期；相反，投资额度小、回报快的汽车“服务”市场正在成为乘用车行业新的增长点，与各细分赛道如何结合，将成为汽车后服务市场未来竞争的关键。04电商天猫、京东、苏宁等电商头部平台，双十一销量再创新高助推了电商行业的继续增长。但国内电商竞争日益激烈，电商赛道开始进入分化期。一方面，国内进入场已经进入到“大鱼吃大鱼”的后整合时代，头部玩家不断收割市场，进入细分化竞争阶段；另一方面，电商“出海”成为资本新的押注方向。国内市场上，随着阿里收购网易考拉、拼多多GMV屡创历史新高，综合电商平台市场基本被瓜分完毕，针对特定人群的细分化电商赛道得到资本的青睐。针对球鞋、美妆、二次元等赛道的细分化电商都有大额融资出现。由于电商已经成为消费者，特别是年轻消费者的主要购物渠道，针对五金、轻工业品、布料等大宗批发行业的电商赛道，也是资本新的押注方向。此外，国内电商玩家纷纷开始尝试新的领域，社交电商、内容电商等细分赛道都得到投资者的持续关注。但由于社交关系的封闭性和圈层关系的存在，社交电商出现高集中度的可能性较小，将有更多的玩家继续在赛道上生存发展。值得一提的是，跨界融合也是电商赛道新的主旋律。药品及保健品电商、美妆电商等领域都都成为资本投资的重点。同时，资本持续在全球范围内寻找具有增长潜力的电商项目，东欧、东南亚、非洲等新兴市场都有大额融资出现，随着政策红利释放，未来会有更大的发展空间。高临咨询认为，短期内针对新兴经济体的电商在短期内仍将是热门赛道。而在国内的电商“红海”竞争中，紧扣消费升级的细分领域电商仍是资本关心的重点，其中针对特定人群的细分赛道是目前资本下注的主要方向。具有明显特质的或清晰盈利模式的项目，更容易拿到大额融资。05消费消费作为永恒的投资主题，在资本寒冬期显示了强大的韧性。消费升级特别是“悦己消费”仍是2019年消费行业投资的重点，投资机构的关注重点主要集中在美妆、健身、宠物等“悦己”相关赛道，而且相比以往消费赛道“单车道”行驶，2019年消费行业跨界融合也成为资本新的押注方向。具体来看，随着消费群体年轻化，美容、美体到口腔护理等细分赛道均受到资本的关注。但相比前几年对国外大牌的推崇，2019年以来国货美妆异军突起。花西子、美丽日记等国产美妆品牌通过KOL带货，在内容电商领域成功“出圈”。但从融资轮次来看，虽然2019年资本对国货美妆持续看好，但融资多数仍集中在B轮以前，融资金额也集中在千万及以下级别。此外，宠物行业在2019年热度不断上升。天猫销售数据显示，双十一当天，消费最多的进口产品就是猫主粮。而与宠物相关行业也在过去一年受到投资者重视，宠物食品、宠物用品、宠物医院等均得到了资本的长期关注。值得注意的是，宠物赛道同样出现与餐饮、医疗等行业融合趋势，宠物食品、运动补给食品等细分领域都有持续的融资事件。值得一提的是，传统餐饮行业在过去一年持续回暖，茶饮、咖啡、餐饮等领域在2019年全年均持续出现大额融资。而在2019上半年备受瞩目的电子烟赛道由于政策等因素的影响在下半年退烧，融资额度和融资频次明显降低。高临咨询认为，“悦己消费”带动的消费市场正在吸引越来越多的资本入场，投资整体呈现出多个细分赛道、多个行业融合的态势。如何与新兴赛道融合，将是消费行业未来一段时间内资本的关注重点。06人工智能资本寒流之下，投资者仍然看好人工智能行业的发展前景。2019年资本的下注方向主要倾向于人工智能在各细分场景的落地。获得亿元以上投资的公司主要下沉至智慧营销、运动感知、智能家电、智能安防、车载智能等领域。事实上，在投资市场趋于理性的大环境下，与不同细分领域的结合是目前人工智能主要的投资方向。具体来看，人工智能在汽车、安保、消费等领域已经有了典型落地项目。值得一提的是，互联网巨头虽然纷纷加码人工智能领域，但是顶级投资者已经完成了行业内布局，市场呈现出调整期特征：头部玩家正不断吸纳、合并中小型企业。行业整体的投资热度已经趋于平缓，亿元以上融资开始变得罕见。不过由于当前底层技术的局限性，人工智能行业整体还处于发展的中早期，资本仍主要押注与中长期的发展。值得一提的是，赋能实体经济已经成为人工智能发展新的方向，资本正加速推动人工智能技术与医疗、消费、制造等传统行业进行深入合作。受益于政策暖风频吹，安保机器人、电话机器人、建筑机器人等“跨界”融合的智能制造领域在2019年成为资本新的投资方向。不仅有BAT这样的互联网头部企业持续加码，还有福特、碧桂园等行业巨擘跨界押注。这些跨界合作有助于解决传统行业的痛点问题，提升整个行业的运营效率。高临咨询认为，资本长期看好人工智能的发展前景，在没有新的技术突破前，人工智能大赛道头部玩家会加速收割市场，但并不会出现全国性的垄断玩家。短期内人工智能赛道的资源和资金会继续向头部玩家倾斜，但从中长期来看，随着底层技术的发展和资本的不断加码，市场仍存在非常大的变局。07生活服务2019年资本对于生活服务领域的大额融资主要围绕房地产相关细分赛道。一方面，“住房”消费者最密切相关的行业之一，而且往往是消费者最重要的投资标的；另一方面，虽然房地产行业规模不断扩张，但行业增速已经明显放缓，从“卖房”到“卖服务”成为资本主要的投资方向。房企拆分物业公司赴港上市成为2019年最明显的资本动作之一。近年来物业管理行业也迅速发展。随着房地产行业逐步进入“白银时代”和融资渠道整体收紧，房地产公司对于资金链的渴求变得更为迫切。相比房企上市公司仅有几倍的市盈率表现，分拆物业公司上市往往可以轻松拉高估值，拿到十几倍、甚至几十倍的市盈率。据统计，2019年共计有包括保利物业、蓝光嘉宝等在内的8家物业公司成功登陆资本市场。值得一提的是，在物业管理领域，头部玩家凭借资金和规模优势正在加快连锁布局，持续向三四线城市下沉，不断提高市场占有率，尾部的区域性小品牌越来越难获得融资空间。与房地产行业同样密切相关的长租公寓领域在2019年也进入新的发展阶段。一方面，随着国内放开对长租公寓资产证券化的限制，政策利好与租赁需求双重动因让长租公寓在资本市场一度十分活跃。另一方面，租金贷、甲醛房等行业负面新闻频发，也一度让长租公寓市场趋于冷静。房企型玩家多数已经退出市场，互联网型长租公寓玩家由于长期增收不增利，已经进入了上市“续命”阶段。2019年，长租公寓头部玩家青客、蛋壳相继赴美IPO，除了规模的渴求外，主要还是由于国内市场融资难的窘境。与此同时，随着WeWork上市失败，同样与房地产行业密切相关的共享办公领域彻底“退烧”。由于共享办公行业本质上是“二房东”的生意，缺乏足够宽的护城河，因此规模效应明显，头部玩家可以更容易得到资源和资本的认可。但是在资本寒冬期，投资者对于这类缺乏明确盈利模式、靠烧钱维生的行业往往持有更谨慎的态度。高临咨询认为，房地产市场存量时代，资本对于抗风险能力更强的头部玩家有更多偏好。没有核心技术、缺乏明确盈利模式的企业，将会被资本逐渐放弃。相比房地产行业前几年“硬实力”的竞争，物业、商管等“软实力”的比拼将成为未来竞争的主旋律。08企业服务即使在资本寒冬期，企业服务仍然有不错的市场表现。事实上，在市场压力下，降本增效已经成为企业的共同选择。过去一年的投融资活动主要围绕降本增效展开，涉及企业网络安全、数字化工作场所、云服务等多个企业服务细分赛道。从解决企业难题的方式来看，企业服务领域的投融资方向主要可以分为两类：投融资频率最高的是专注企业具体需求的服务类项目，涉及招聘、财务、人力资源等多个方面，这也是企业服务赛道的数量最多的玩家。相当于为企业添加各种插件，可以迅速、低成本解决当前问题。但是，这种模式的企业服务公司往往无法从根本上解决企业的实质问题，仅仅停留在“头痛医头”的阶段。第二种则是全场景式企业服务玩家。初始多从细分需求切入，随之拓展到全局。云服务是这一模式的典型代表，从为企业提供计算这一细分需求切入，到进而深入企业全流程。与前一种企业服务的模式相比，这种全场景式的企业服务可以系统、全面进行企业诊断，继而提供最优化的解决方式。但是全场景式企业服务的进入门槛较高，要求玩家有足够的经济实力和技术实力。以云服务为例，目前头部玩家往往是顶级互联网公司，常见的包括亚马逊、阿里云、腾讯云、京东云等。其中腾讯云的企业应用已经从域名、网站，拓展到物联网、区块链、企业通信、办公协同等方面。高临咨询认为，出于国内消费模式、主要消费群体的变化，买卖“服务”的相关赛道都是资本布局的重点，其中针对B端市场的企业服务是资本正在加紧布局的新赛道。在全场景的企业服务领域已经进入大玩家瓜分市场的调整阶段，而在具体场景的企业服务赛道，具备明显优势且商业模式较为清晰的企业仍是资本青睐的目标。总结高临咨询认为，未来技术创新与消费升级两大主题始终是资本市场的关注的重点。“跨界融合”已经成为资本投资的主要方向。在全球资本市场持续走低的压力下，“大鱼吃小鱼”现象会越来越明显，资本和资源将继续向细分领域头部玩家集中，中小型企业拿到融资的门槛将越来越高。在资本寒冬期，具有逆经济周期属性的医疗和教育行业将继续成为资本下注的重点。但热门大赛道的市场份额基本已经被头部玩家瓜分，大玩家已经开始向三四线城市下沉。此外，技术驱动的相关行业成为资本长线布局的主要赛道。但在人工智能、创新药物等热门赛道，头部玩家已经完成布局，市场进入深耕阶段，针对特定群体的细分赛道成为资本“撒网”的重点。另外，在电商、消费等国内竞争激烈的赛道，资本开始“出海”，在全球范围内寻找优势项目，其中细分领域具备明显优势且商业模式较为清晰的企业，由于具有较高的安全边际，更容易获得资本青睐。

小编第一时间汇总编辑所有机构研报资讯精华，帮助投资者更早了解到上市公司基本面变化。顺鑫农业东吴证券维持顺鑫农业买入评级：成本承压利润下降 长期业绩复苏在途东吴证券04月15日发布研报称，维持顺鑫农业(000860.SZ)买入评级。评级理由主要包括：1)积极拓展外埠市场，白酒业务边际改善；2)低价酒高增速拉低利润，后续成本有望降低；3)产品结构不断升级，差异竞争潜力较大。风险提示：低端酒竞争加剧风险，生猪疫情风险，消费需求疲软。太平洋证券维持顺鑫农业买入评级：白酒营收平稳百亿 五五战略可期目标价57.75元太平洋证券04月14日发布研报称，维持顺鑫农业(000860.SZ)买入评级，目标价格为57.75元。评级理由主要包括：1)整体白酒营收稳在百亿，中端酒收入两位数增长；2)高端酒收入下滑影响白酒板块利润，地产亏损创历史新高严重拖累业绩；3)牛栏山提价顺应消费升级，期待珍品成为新的增长引擎。风险提示：白酒销售低于预期；房地产销售低于预期。天风证券维持顺鑫农业买入评级：疫情过后轻装上阵 产品升级及全国化进程逐步推进天风证券04月15日发布研报称，维持顺鑫农业(000860.SZ)买入评级。评级理由主要包括：1)白酒中档酒增速明显，疫情影响部分销量；2)成本上升及房地产计提影响公司短期盈利能力；3)聚集白酒及屠宰，白酒升级是重点。风险提示：低端酒市场竞争加剧；原材料价格波动风险；全国化扩张不及预期；食品安全风险等。东方证券给予顺鑫农业买入评级：20年白酒平稳地产拖累 21年五五规划仍值得期待东方证券04月14日发布研报称，给予顺鑫农业(000860.SZ)买入评级。评级理由主要包括：1)地产业务拖累，20年业绩低于预期；2)白酒业务表现平稳，五五规划仍可期；3)需求恢复珍品有望加速，盈利恢复值得期待；4)地产业务亏损加大，外埠项目去化有望加快。风险提示：白酒增长不及预期、原材料价格大幅上涨、地产盈利低于预期。赣锋锂业国信证券维持赣锋锂业买入评级：扣非利润同比和环比大增 股权激励方案彰显长期发展信心国信证券04月15日发布研报称，维持赣锋锂业(002460.SZ)买入评级。评级理由主要包括：1)2021Q1 经营业绩同比和环比都实现大幅增长；2)公司近期推出股权激励方案，彰显长期发展信心。风险提示：项目建设进度不达预期，锂盐产品产销量不达预期。民生证券维持赣锋锂业推荐评级公告点评：量价齐升+非经确认业绩增长逐步兑现民生证券04月15日发布研报称，维持赣锋锂业(002460.SZ)推荐评级。评级理由主要包括：1)业绩：量价齐升+公允价值变动确认带来业绩大增；2)业务：产能逐步释放，业绩高增长逐步兑现。风险提示：项目投产进度不及预期，锂价上涨不及预期。中泰证券维持赣锋锂业买入评级：业绩符合预 期全年高增可期中泰证券04月15日发布研报称，维持赣锋锂业(002460.SZ)买入评级。评级理由主要包括：1)推出股权激励方案，彰显长远发展信心；2)不断加码上游资源布局，巩固公司资源壁垒；3)扩建项目进入产能释放期，巩固锂行业龙头地位；4)进入到全球核心动力电池产业链，与下游龙头企业共同成长。风险提示：项目建设进度不及预期；新能源汽车销量不及预期；钴产能释放超预期；疫情风险。中国中免东兴证券维持中国中免强烈推荐评级：Q1或受制于就地过年影响 全年及长期增长可期东兴证券04月14日发布研报称，维持中国中免(601888.SH)强烈推荐评级。评级理由主要包括：1)或因就地过年Q1营收环比增速略低，未来仍有望在节假日助力下加速增长；2)盈利能力整体稳健；3)内外双循环和消费回流背景下离岛免税有望持续放量，行业竞争加剧但强者恒强。风险提示：宏观经济波动，超预期政策，国内疫情反复，离岛免税竞争加剧。太平洋证券给予中国中免买入评级：Q1业绩稳健 免税市场空间广阔太平洋证券04月14日发布研报称，给予中国中免(601888.SH)买入评级。评级理由主要包括：1)离岛免税新政及去年同期低基数的情况下，2021Q1营收和净利润继续保持大幅增长；2)海南业务贡献主要业绩，竞争优势无法动摇；3)香化竞争加剧，未来的竞争优势将更多体现在精品领域。风险提示：系统性风险，疫情风险、政策推进、企业经营情况低于预期等风险。浙商证券维持中国中免买入评级：Q1归母净利率15.7% 业绩符合预期目标价317.18-356.83元浙商证券04月14日发布研报称，维持中国中免(601888.SH)买入评级，目标价格为317.18-356.83元。评级理由主要包括：1)21Q1客流承压背景下归母净利率为15.7%，业绩符合预期；2)21年海南离岛免税销售额有望突破600亿元，中免持续加码离岛免税；3)2025年前机场免税租金下滑有助业绩弹性释放，线上渠道方兴未艾。风险提示：政策不及预期，离岛免税销售额不及预期，行业竞争加剧风险等。申港证券维持中国中免买入评级：2021年Q1业绩基本符合预期离岛免税维持高景气度申港证券04月14日发布研报称，维持中国中免(601888.SH)买入评级。评级理由主要包括：1)从季度看，公司20Q3/Q4及21Q1；2)离岛免税业务仍为公司盈利核心；3)未来需持续关注；4)公司与首都机场(含大兴)的租金谈判结果；5)海南税收优惠政策还未实施，公司业绩仍按25%企业所得税计算；6)海南持续打击离岛免税的“套代购”走私；7)未来出境游逐步放开，全面复苏仍需时日。风险提示：宏观经济下行；疫情发展不确定性；免税政策变化；行业竞争加剧。金安国纪开源证券维持金安国纪买入评级：覆铜板提价加速 公司盈利表现亮眼开源证券04月15日发布研报称，维持金安国纪(002636.SZ)买入评级。评级理由主要包括：1)需求与原材料价格推动2021Q2提价加速，覆铜板价格全年展望乐观；2)公司小客户为主模式带来强议价力，盈利表现超越同行。风险提示：原材料成本加速上升导致公司毛利率下降；公司产品结构改善不及预期；PCB景气度下降导致公司覆铜板产品价格下滑；覆铜板行业竞争加剧。民生证券给予金安国纪推荐评级：一季度大幅增长 覆铜板主升浪确立民生证券04月15日发布研报称，给予金安国纪(002636.SZ)推荐评级。评级理由主要包括：1)Q1业绩大幅增长，Q2涨价持续，全年业绩环比逐季提升；2)覆铜板行情愈加猛烈，公司业绩弹性巨大。风险提示：原材料涨价不及预期，产能扩产不及预期等。天山铝业中国银河证券维持天山铝业推荐评级：行业景气电解铝利润走阔 公司Q1业绩大幅增长中国银河证券04月15日发布研报称，维持天山铝业(002532.SZ)推荐评级。评级理由主要包括：1)全产业链一体化优势体现，电解铝量利齐升带动业绩增长；2)持续推进上下游产业链布局，降本增效扩大竞争优势；3)电解铝持续高利润，行业景气度持续上行。风险提示：1)铝价大幅下跌；2)国内“碳中和”政策执行不及预期。（文章来源：东方财富研究中心）

来源：证券时报在券商研究所全面思考转型的当下，广发证券(港股01776)——这家去年上半年分仓佣金收入跻身前三的券商，正在做一件事：让国内卖方研究“走出去”。证券时报记者获悉，广发研究所自建平台终端，打破境内与香港、美国等境外的阻隔，实现研究报告全球统一发布。近日，这一研报全球发布平台正式上线。这也是国内证券业内首个研报全球统一发布平台。去年，证监会发布《证券基金经营机构使用香港机构证券投资咨询服务暂行规定》，但仅限于将香港机构的研究服务引入内地，未涉及将内地的优质研究服务输出海外市场，且仅限于港股通标的。长期以来，我国券商的内地和海外研究服务都处于割裂状态。广发证券首席经济学家、董事总经理沈明高在接受证券时报记者专访时表示：“随着我国金融对外开放的步伐加快，境内外市场的关联度越来越高，内资券商想要更好地国际化，需要借鉴外资投行的做法，与国际规则接轨。广发研究所将实行‘一个团队两个平台’，改变境内外研究团队割裂的现状，更好地整合资源。”研报将全球统一发布作为一家研究实力日渐强大的券商，广发证券去年上半年的分仓佣金收入已跻身行业前三，在卖方研究方面的地位越来越高。记者获悉，广发证券自去年以来一直在打造的研报全球统一发布平台，已于近日正式上线。这意味着，来自香港、台湾、韩国、新加坡等地的海外客户从此也能得到服务。此前，广发卖方研究服务的主要客户是以交易A股为主的机构投资者，研究佣金主要来自于内地客户；但去年以来，来自海外的收入增长很快。广发证券相关负责人表示：“我们的研报不仅内地的机构投资者可以使用，香港机构投资者、以及对内地市场有兴趣的海外机构投资者，都可以第一时间在研报门户系统阅读研报，我们服务的客户群体将会大大拓宽。”去年，证监会正式发布了《证券基金经营机构使用香港机构证券投资咨询服务暂行规定》（下称《暂行规定》），按照要求，内地券商只能转发香港机构的证券研究报告，就港股通的股票提供投资分析意见，而且香港持牌代表也只能通过电话会议、券商转发邮件等方式与内地客户进行交流。更重要的是，《暂行规定》只涉及将香港机构的研究服务引入内地，未涉及将内地的优质研究服务输出至海外市场。据了解，广发证券在研报统一发布平台的机制下，解决了上述难题。不过，该机制的正常运转需要满足两大前提：首先，要求至少一名署名分析师同时具有中国证券业协会注册分析师资格和香港证监会批复的4号牌照，可以同时在两地执业，并遵守两地的监管要求。同时，广发对港股的研究就不限于港股通标的，而是可以覆盖整个港股市场。其次，在信息隔离墙管理、利益冲突管理等方面也要满足两地的监管要求，比如在报告中披露财务权益、投行关系、做市商关系，管理限制名单和观察名单等。“在报告发布的过程中，通过制度、流程和系统建设来实现这些内部控制，这对研报发布流程和信息系统建设也提出了很高的要求。”上述负责人强调。改变研究割裂的现状广发证券自建研报全球发布平台终端，目的是解决研报不能同步在境内外发布的问题。“未来，研报将会全球同步发布，只要是广发证券的机构投资者都能同时接收到，至于时差是投资者需要考虑的问题。”沈明高曾对记者透露，此前花旗等国际投行都能毫无障碍地做到这一点，而内资券商想要走向国际化，必须在规则和服务上与国际接轨。据了解，过去相当长时间，内资券商在境内发布的研究报告，香港市场的投资者并不能同步接收，而这在国际投行和境外监管机构看来简直难以理解。事实上，发布时点是否同步代表着信息的公平性，否则境外投资者也会认为卖方研究区别对待不同的投资者。沈明高认为：“之所以存在境内外不能同时发布，关键原因是合规上的障碍，各地监管规则不同。但外资投行比如花旗，每发布一份报告全球的投资者都能看到，广发已和监管层沟通，希望内资券商都能尝试这一步，实现国际化。”目前，国内券商在海外研究方面，以中金、中信等券商最具有代表性，但大多数券商仍是分境内、境外两个团队独立运作，处于割裂状态，仅有中金公司(港股03908)统一团队研究，而中信证券(港股06030)也尚未完全打通。中信证券在年报中提到，2017年，其与中信里昂共向海外机构投资者提供各类英文报告1489份。据了解，其海外研究方面的主要力量还是中信里昂。打造国际化研究团队记者获悉，广发证券的海外研究团队还在持续壮大中，目前已重点覆盖香港市场的宏观、策略和高端制造、生物医药、TMT、大消费大健康等行业。沈明高曾任职于国际投行，担任过花旗环球金融亚洲有限公司董事总经理、中国研究主管、大中华区首席经济学家，有着丰富的全球视野，他的加盟被视为广发加码海外研究、布局境外业务的一大举措。据透露，广发证券有意打造国际化投行，正如其党委书记、董事长孙树明提出的“四方面打造国际竞争力一流投行”，其中就提到“面向全球，成为企业开拓国际市场的‘助推器’”。而想要做到这一点，需要更好地将境内外资源进行整合，从而产生规模效应。沈明高告诉记者：“广发证券目前打造的是‘一个团队两个平台’，改变境内外研究团队割裂的现状，借鉴国际投行的经验，不能以A股、港股，还是美股等不同的市场来区分，行业研究是可以延伸至各个市场的，打通两地研究团队能更好地整合资源。”在谈到海外研究的困境时，沈明高进一步表示：“内资券商的海外研究团队不太稳定，人员流动频繁，主要原因有两个：一是研究团队需要时间培养，不可立竿见影，需要耐心；二是券商对海外研究的定位摇摆不定，虽然很多券商保留了十几人的团队，但有时追求研究创造品牌影响力，有时又提出盈利要求。”在他看来，研究所首先是成本中心需要投入，不能像业务部门一样要求创造利润，先把研究做扎实了才能获得投资人认可，从而带动其他业务发展。

01云计算发展概述1、 云计算概念和特点随着互联网信息技术的高速发展以及网络带宽的日益提高，不同用户群体，从个人、企业到政府机构乃至国家层面，对计算资源的需求越来越大，即需要更快的计算速度和更大的存储空间。云计算技术通过统一管理和调度使用网络连接的大量计算资源，构成向用户按需服务的计算资源池，满足了用户灵活切换资源匹配所需应用以及特殊业务阶段对IT资源需求激增的诉求。云计算技术具有较强的灵活性和扩展性，能更好的实现多商业化场景的应用需求。2011年，美国国家标准与技术研究院(以下简称“NIST”)结合业内各方主流观点，将云计算定义为：云计算是一种通过网络接入虚拟资源池从而实现对可配置计算资源按需访问的模型，用户可以根据自己的需求对网络、服务器、存储、应用和服务等计算资源进行配置，实现较少管理成本和服务供应商干预的快速获取和发布。云计算的主要特点包括庞大的服务器规模、虚拟化的分布、较低的使用成本、可按需选择的应用服务和共享化的资源池。云计算的主要特点包括庞大的服务器规模、虚拟化的分布、较低的使用成本、可按需选择的应用服务和共享化的资源池。在部署方式上，可分为私有云、公有云、社区云和混合云。不同的部署方式可面向不同的用户群体，提供不同规模和应用等差异化的服务，满足不同企业、机构等群体的使用需求。服务模式上，当前业内普遍接受的为IaaS（基础设施即服务）、PaaS（平台即服务）、SaaS（软件即服务）三种模式。2、云计算发展驱动因素（1）政策持续利好，推动云计算发展我国云计算行业发展至今已经历10年时间，在此期间，国家出台了一系列政策，对云计算的行业化标准体系框架建设到商业化实现都给予重要支持。图表1：2010-2020年云计算主要政策数据来源：融中研究（2）云计算可实现企业降本增效的需求云计算的普及将极大地缓解创业者的压力，降低中小企业创业初期的IT技术成本。随着云计算的普及，云计算服务商提供的IT资源价格下降，中小企业可根据自身的发展按需购买算力，将更多的精力放在业务扩张上，并有效地控制成本的投入。云计算可帮助企业提升业务的稳定性，让企业根据业务所需实现算力资源的无缝对接，并为企业提供多元化的IT技术服务，解决用户技术更新迭代的难题。（3）疫情加速数字化转型，刺激云市场新一轮爆发2020 年突发疫情加速了国内企业“数字化”转型的进程，进一步推动我国云计算行业发展。疫情期间，企业被迫停工停产，生存遭受巨大挑战。以制造业为例，我国大部分中小企业生产制造的自动化、数字化程度较低，对人力的依赖程度大，疫情期间，中小制造业企业出现了物资供应短缺、生产响应延迟等问题。而一些已经完成了数字化转型的头部大企业，凭借企业上云和智慧工厂的建设，在疫情开始后不久便恢复了生产。疫情凸显企业数字化程度低下问题，生存压力倒逼企业数字化转型，大企业的成功经验则让中小企业看到了希望，也为中小企业数字化转型提供借鉴。整体而言，疫情的出现加速了国内企业数字化转型的进程。02云计算产业链分析1.产业链构成云计算是一系列IT技术结合的总称，其背后是庞大的运算与服务资源所形成的产业生态链。云计算产业链由三个环节构成：（1）上游：云计算设备制造商云计算设备制造商主要为整个产业提供基础设施，主要包括提供服务器、储存等硬件设备的厂商以及提供网络基础设施的网络设备商和电信运营商。按照提供设备类型的不同，上游企业主要可分为三类：以华为、思科代表的网络设备商，以IBM、戴尔为代表的服务器设备商，以浪潮云、中科曙光等为代表的存储设备商。（2）中游：云服务供应商云服务供应商，主要为下游用户提供云服务。按照提供云服务类型的不同，中游企业可分为三类：基础设施即服务（IaaS）、平台即服务（PaaS）、软件即服务（SaaS）三类厂商。其中，IaaS（基础设施即服务）厂商为用户提供完整的IT基础设施资源服务。PaaS（平台即服务）厂商为用户提供基础设施资源与相应的系统环境、开发工具整合的平台服务。SaaS（软件即服务）则是在IaaS和PaaS的基础上，直接为用户提供可访问的通用或定制化应用程序。（3）下游：政府或企业等终端用户云计算下游终端用户主要包括政府、大中小型企业以及一些个人用户。下游用户比较分散，分布在互联网、金融、工业制造、医疗、政府等多领域。由于领域分散，用户对云计算服务需求的差异化非常明显。在满足不同用户需求的同时，产业链中游的服务商开始逐渐向上下游业务扩展，使得原本定位于IaaS、PaaS和SaaS的三类服务商的业务边界越来越模糊。2、产业链布局云计算产业链最核心的价值体现在中游环节。（1）IaaS层（底层）自2015年开始，我国IaaS市场进入高速发展阶段，相关技术不断成熟。当前，我国IaaS厂商主要分为几大类：首先，是以阿里云、腾讯云、金山云、百度云等为代表的互联网企业，这类企业通过多年技术和基础设施的积累，在服务内容、供销渠道以及用户群体建立了极大的优势；其次，是以华为云、浪潮科技、紫光股份、太极股份等为代表的传统IT巨头企业，包括传统IDC、IT运营商、系统集成商等，这类企业具有丰富的硬件设备以及成熟完整的销售渠道；第三类，是以中国电信、中国联通、中国移动为代表的三大运营商企业，这类企业拥有带宽和通信资源的积累优势；第四类，是以青云科技、优刻得、云轴科技等为代表的新兴企业，该类企业主要靠先进的技术方案来驱动用户数量的增长，并在垂直领域建立较强的技术壁垒。据不完全统计，当前我国IaaS市场格局整体趋于稳定，市场中TOP5的厂商，阿里云、腾讯云、华为云、天翼云和金山云，共占据了市场73.8%的份额，。（2）PaaS层（中层）单独提供PaaS服务的厂商比较少，PaaS服务多数由部分底层的IaaS厂商以及上层的SaaS厂商同时提供。IaaS厂商与SaaS厂商将其产品与服务向PaaS层领域延伸的初衷还是为了满足客户对云计算服务的多元需求，同时，也为了提升综合业务实力。由IaaS向PaaS延伸的厂商主要包括三大运营商、互联网企业、传统IT巨头等头部企业，由SaaS向PaaS延伸的厂商主要包括两类：1）以三一重工、GE、西门子等为代表的工业制造类企业；2）以基本立子、普奥云、机智云、涂鸦智能、寄云等为代表的新兴创业企业。（3）SaaS层（上层）当前，我国SaaS层厂商主要分为两大阵营，通用型SaaS服务商和垂直型SaaS服务商。通用型SaaS针对企业特定业务环节，提供相应的SaaS产品，其服务按业务可细分为ERP、CRM、人力资源、协同办公、财税报销、云存储等；通用型SaaS企业中CRM系统开发商数量占比最高达到36.93%，协同办公系统开发商数量紧随其后，占比21.22%。而财税报销系统开发商数量占比最少，仅为1.64%，未来仍有较大投资潜力。垂直型SaaS为特定行业提供SaaS服务，主要多为特定垂直领域中的软件服务商或者行业解决方案服务商，其服务按行业可细分为金融、教育、工业、电商、餐饮、物流等。垂直型SaaS企业中，开发商主要分布于物流、金融及餐饮三大行业，企业数量占比分别为30.2%、18.58%、16.5%。03云计算市场规模2019年，中国云计算市场增长稳定，总规模达到1,335亿元，较2018年增长38.72%。其中，公有云市场规模达到689亿元，同比增长57.67%，私有云市场达到645.2亿元，同比增长22.8%。2020年，受新冠疫情影响，预计中国云计算市场规模增速将大幅减缓，总规模预计为1782亿元。疫情中，各行业对远程办公的需求持续增长，预计此后公有云服务的相关细分市场规模将显著提升，到2022年前后总规模将突破3,000亿元人民币，2023年总规模将达到3,754亿元人民币。图表2：2015-2023年中国云计算市场规模（单位：亿元）数据来源：中国信息通讯研究院，融中研究2019年，我国公有云市场发展规模首次超过私有云市场，总规模689亿元，占云计算市场总规模的51.63%。相较于全球云计算市场主要集中于SaaS相关服务，我国云计算行业市场的增长多集中于IaaS相关的基础设施服务建设中。2019年中国公有云市场中，IaaS层市场总规模为452.6亿元，占比65.66%，相较于2018年增长67.38%，预计2022年将达突破1,200亿人民币。PaaS层市场总规模41.9亿元，占比6.08%，相较于2018年增长92.2%，预计2020年到2023年平均增速54.11%。2019年，SaaS层市场总规模194.8亿元，占比28.26%，相较于2018年增长34.16%。随着我国企业数字化转型加速，企业对SaaS服务的需求或将井喷式增长。图表3：2015-2023年中国公有云市场规模（单位：亿元）数据来源：中国信息通讯研究院，融中研究04云计算行业投融资分析行业投融资分析投资金额规模上，2009到2019年，国内云计算行业投资规模整体呈现上升态势，投资金额从2009年的55.9亿上升到2019年的911.2亿元，年均复合增长率（CAGR）为32.20%，其中2017年达到1092.6亿元的历史峰值。投资事件数量上，从2009年到2016年，投资事件数量呈上升发展态势，年均复合增长率（CAGR）为52.75%，其中，2014年到2015年投资事件数量成倍大幅增长，主要是因为，2015年开始，国家陆续出台云计算发展相关利好政策，同时，云计算产业链逐步完善、应用落地发展加速，带动产业投资发展加速。2016年，行业投资事件数量达到1009笔的历史高位，随后3年时间，投资事件数量持续下降，回落到略高于2014年的水平。图表4：2009-2020上半年中国云计算行业投资规模数据来源：IT 桔子，融中研究投资地域分布上，国内云计算行业投资事件数量的地域分布与中国省市经济发展水平分布较为一致。2009年至2020上半年，累计投资笔数位居前三的省份为北京、上海和广东：其中北京累计投资笔数遥遥领先，投资笔数1730笔，占总投资笔数的比重超过3成；上海累计投资笔数1018笔，占总投资笔数的比重近2成；广东累计投资笔数797笔，占总投资笔数的比重近15%。图表5：2009-2020年上半年中国云计算投资地域分布数据来源：融中研究05云计算行业发展趋势在未来十年，云计算将进入普惠发展阶段。随着新基建的不断推进，云计算应用落地进程将加快；同时，云计算将助推企业数字化转型，会有越来越多的企业选择上云。受新冠疫情影响，SaaS市场需求持续增加，推动云计算产业加速发展。云计算主要发展趋势如下：1、企业上云成为普遍趋势，混合云发展前景广阔随着数字化、智能化发展趋势不断加快，大中小型企业纷纷将企业“上云”提上日程，推动企业数字化转型。根据中国信通院数据，2019年，中国已开始应用云计算技术的企业占66.10%，同比增长7.5%。超过半数中国企业已开始将业务转向云端，其中应用公有云的企业占主流，占比41.6%；采用私有云占比14.7%；采用混合云占比9.8%。混合云有巨大的发展潜力。混合云通过结合外部公有云和内部私有云的方式，使企业能够应用更广泛的IT服务组合。这种兼顾公有云和私有云优势的部署方式，正在成为越来越多企业的云部署选择。根据RightScale2019年云状态报告，全球范围内混合云已成为企业上云最希望采用的形式，有84%的受访企业采用了多云战略。其中，使用混合云的企业比例继续提高，由2018年的51%增长到2019年的58%。从国内市场来看，企业应用混合云的比例仍处于较低水平。据中国信息通信研究院调查统计，2018年我国企业应用云计算的比例接近6成，其中采用混合云比例为14%，相比2017年小幅上升。而据Marketsand Markets预测，到2021年，在混合云上的年成本支出将会增长约22.5%。在混合云的强劲需求助推下，处于初步发展阶段的国内混合云未来发展前景广阔。2、容器技术有望推动我国PaaS快速发展随着新兴技术的不断发展，云计算产业的发展将会迎来更加广阔的空间。根据中国信通院数据显示，云计算技术在不断向应用层靠近。中国超40%企业开始使用容器技术；超过70%企业使用微服务的技术。新兴技术的注入，使资源调度的颗粒性、业务耦合性、管理效率和效能利用率都得到了极大地提高。容器技术为PaaS带来变革。容器是指以镜像形式储存的、虚拟的、被隔离的运行时环境。容器技术通过跨容器共享操作系统架构，只需构建简单的文件及代码库即可运行应用，相比服务器虚拟化技术，容器技术大大提升数据可迁移性及其安全性，用户可以更快、更便捷的获取并高效使用第三方数据。而PaaS市场主要问题在于企业在不同的PaaS平台间迁移应用的难度大，且私有云无法满足各类应用的上云要求，容器技术有望解决这些问题。在容器技术应用的推动下，中国PaaS市场有望进入快速发展期。3、SaaS市场将持续高速发展据Gartner调查显示，SaaS是全球云计算中最大的细分领域，占比超60%。国内SaaS还处于高速发展的初步阶段，市场成熟度远远低于美国。不过，国内SaaS经过15年的发展，SaaS应用已普遍被市场认可和接受。2020年新冠疫情加快企业数字化转型进程，带动云端服务需求上升，促进SaaS行业提速发展。在线教育、远程医疗、线上消费等细分领域对SaaS应用服务的依赖提升。同时，SaaS具有低成本、付费灵活、管理便捷、快速迭代等诸多优势，其应用场景越来越广，预测SaaS市场未来仍将持续高速发展。4、云原生为信息安全市场带来新机遇在云计算应用不断拓展的同时，安全问题同样备受关注，云原生安全能力将直接影响到企业下一代安全架构，原生云安全的理念应运而生。原生云安全是指平台安全的原生化和云安全产品的原生化。Gartner相关报告显示，相比于传统IT，公共云的安全能力可减少企业60%左右的安全事件，增强企业安全防控。原生云安全平台将安全能力逐步从外部生产向内部测试及开发方向深入；原生安全产品也将逐步从原本的外挂转为内嵌。现有的安全监测主要通过平台中的数据从外部感知数据安全，未来将逐步实现安全前置，通过把安全和管理的理念嵌入到开发设计，真正做到安全和云深入的融合，促进云服务商提供更加安全的云平台，带动云安全市场的发展。

资料图：福州正在建设中的房地产楼盘。 中新社记者 张斌 摄 中新社北京4月12日电 (记者 庞无忌)在房地产相关政策趋稳的背景下，今年一季度，中国一线城市房地产市场出现小幅回暖，新房价格和成交量稳中微升。58同城、安居客12日发布的《2019年一季度楼市总结报告》称，2019年一季度，一线城市的商品住宅成交量同比上涨约三成，其中，北京新房成交面积同比上涨超一倍。成交均价来看，深圳的月度成交价格稳中微降，北上广价格出现波动，但同比去年有所上涨。与成交量上升相对应的是，购房者信心指数也同步处于上涨趋势。报告称，2018年11月开始，购房者信心指数逐渐上扬，2019年2月购房者信心指数为107.6，环比上升5.0%。认为一二线城市短期内房价稳定，未来还会上涨的用户占比67.7%。从找房热度来看，2019年1月受春节假期影响，用户对于新房的找房需求较低，春节假期结束之后，找房需求出现上涨，市场热度回暖。从不同城市级别的找房热度来看，2019年1月份一二线城市、尤其是一线城市找房热度环比下降明显，而三四线城市找房热度持续上升，热度涨幅高于一二线城市。春节假期结束进入3月，一二线城市的找房热度再次回暖。一季度购房热度出现向大都市周边城市扩散的迹象。报告数据显示，2019年一季度，一线城市及周边城市的找房热度同比上扬，环北京及环深圳城市群找房热度同比涨幅超20%。一季度找房热度上升较为明显的城市保定、廊坊、珠海及肇庆等城市，同比涨幅超六成。二手房挂牌价也呈现稳中有升态势。报告指出，2019年一季度，全国二手房挂牌房源量在2月份处于低位，3月开始逐步走高。价格方面，二手房挂牌价普遍稳中有升。一线城市中，广州二手房挂牌价同比上涨约一成，上海二手房挂牌价同比下跌。其它研究机构发布的数据也显示出类似的趋势。克而瑞研究中心副总经理杨科伟指出，3月中国部分一二线城市房地产市场呈现“小阳春”行情，供应增加且成交增长，土地市场争夺白热化之后价格重回高位、多轮竞拍后溢价率大幅抬升。其中，一线城市明显转暖，成交量显著回升；二三线城市市场持续分化，佛山、武汉、苏州等成交大幅回升，而海口、长沙、东莞等成交仍在下行调整。(完)

小编第一时间汇总编辑所有机构研报资讯精华，帮助投资者更早了解到上市公司基本面变化。太阳纸业浙商证券给予太阳纸业买入评级：Q1超过预期溶解浆表现优异浙商证券04月07日发布研报称，给予太阳纸业(002078.SZ)买入评级。评级理由主要包括：1)Q1表现靓丽，溶解浆价格大幅上涨；2)Q2成本处于低位，吨净利预期更优；3)浆纸维持景气，箱板涨价一触即发；4)产能有序释放，中期成长逻辑通顺。风险提示：纸价上涨不及预期、产能投放不及预期、竞争加剧。安信证券维持太阳纸业买入评级：纸品龙头释放盈利弹性 表现显著超预期安信证券04月08日发布研报称，维持太阳纸业(002078.SZ)买入-A评级。评级理由主要包括：1)公司发布2021年第一季度业绩预告：公司预计 2021Q1 实现盈利 10.72 亿元~11.26 亿元，YoY+100%~+110%；2)木浆价格高增带动纸品价格跟涨，新产能放量，公司产品量&价齐升；3)溶解浆走高带动公司相关业务盈利显著改善。风险提示：下游需求恢复不及预期，新产能投放不及预期。中泰证券维持太阳纸业买入评级：浆纸价格联动上行 一季度业绩超预期中泰证券04月08日发布研报称，维持太阳纸业(002078.SZ)买入评级。评级理由主要包括：1)事件：太阳纸业发布2021年一季度业绩预告2021Q1公司实现归母净利润 10.72-11.26 亿元，同比增长 100-110%，对应 EPS 为 0.41-0.43 元/股， 利润超市场预期；2)产能释放叠加造纸补库存周期开启，一季度业绩超预期；公司端：主要纸品产能释放叠加溶解浆价格上行，带动Q1利润超预期；行业端：文化纸主动补库存周期下，浆纸价格联动上行，吨盈显著改善；股权激励绑定核心骨干，行稳致远彰显信心；3)产能释放带动成长，“林浆纸一体化”最大化周期红利。风险提示：原材料价格大幅上涨风险、产能建设进度不及预期风险、环保政策变化风险、宏观经济波动风险、海外投资政策风险。开源证券维持太阳纸业买入评级：Q1单季盈利创新高 成长属性与周期共振开源证券04月07日发布研报称，维持太阳纸业(002078.SZ)买入评级。评级理由主要包括：1)溶解浆涨价带来盈利弹性，文化纸仍有涨价空间；2)产能建设稳步推进带动业绩释放，林浆纸一体化项目带来成本优势。风险提示：疫情持续蔓延，需求恢复不及预期，原材料价格波动。国金证券维持太阳纸业买入评级：1Q业绩超预期景气上行量利齐升国金证券04月08日发布研报称，wc太阳纸业(002078.SZ)买入评级。评级理由主要包括：1)产能爬坡+景气度上行，量利齐升如期兑现；2)看好文化纸、溶解浆景气度延续带来的吨净利走阔，下半年箱板纸业绩弹性值得期待；3)2021迎来产能扩张之年，林浆纸一体化进度加快。风险提示：下游需求不及预期导致纸品涨价不及预期的风险；新增产能投放进度不达预期的风险；公司费用率控制不力的风险；原料价格大幅波动的风险。安科生物国盛证券维持安科生物买入评级：21Q1业绩超预期 生长激素业务趋势显著转好国盛证券04月08日发布研报称，维持安科生物(300009.SZ)买入评级。评级理由主要包括：1)20年业绩符合预期，21Q1业绩超预期；2)20年主业先抑后扬，4大子公司进入重塑期；3)生长激素主业增速改善，干扰素经历调整；4)公司多个重要事项有望在 2021 年落地。风险提示：新产品推广不及预期；商誉及无形资产减值；市场竞争加剧风险；新药研发风险。国金证券维持安科生物买入评级：生长激素加速恢复 研发管线有序推进国金证券04月08日发布研报称，维持安科生物(300009.SZ)买入评级。评级理由主要包括：1)业绩符合预期，生长激素业务加速恢复；2)生长激素业务适应症、剂型、规格持续完善，有望不断放量；3)生物药研发管线有序推进，多元化利润增长点持续丰富。风险提示：生长激素新患拓展和市场推广不达预期；新产能落地进度不及预期；市场竞争加剧；研发进展不及预期等。东吴证券维持安科生物买入评级：生长激素业务快速恢复 全年有望实现高增长东吴证券04月08日发布研报称，wc安科生物(300009.SZ)买入评级。评级理由主要包括：1)2021年一季度业绩超我们预期，生长激素业务快速恢复；2)生物药逐步进入兑现期，未来有望成为公司重要增长点。风险提示：市场竞争加剧的风险。华熙生物中国银河证券维持华熙生物推荐评级：收入快速增长，功能性护肤品高速放量中国银河04月07日发布研报称，维持华熙生物(688363.SH)推荐评级。评级理由主要包括：1)收入快速增长，销售费用增长较快但比率仍处良性合理区间；2)功能性护肤品高速放量，电商直播放大品牌势能；3)原料业务受疫情影响略有下滑，预计21年恢复较快增长；4)医疗终端展现经营韧性，产品管线不断丰富；5)全面拓展业务边际，HA食品终端有望成为新增长点。风险提示：医美产品审批趋严的风险；疫情反复的风险；新产品进度不及预期的风险。共创草坪天风证券维持共创草坪买入评级：20超预期21Q1继续高增 海外拓产&产品渠道优势构筑成长基石天风证券04月08日发布研报称，维持共创草坪(605099.SH)买入评级。评级理由主要包括：1)公司2020年全年业绩高速高质增长，21Q1营收盈利加速提升；2)公司2021Q1营收盈利加速恢复；3)整体毛利率基本持稳，销售费率明显改善带动净利率水平提升；4)存货管理能力有所增强，经营性现金流延续稳定增速。风险提示：原材料价格上升；装饰用人造草需求放缓；人工成本提升及产能释放不及预期等。顺络电子财信证券维持顺络电子推荐评级：国内电感龙头 业绩持续超预期财信证券04月06日发布研报称，维持顺络电子(002138.SZ)推荐评级。评级理由主要包括：1)淡季不淡，业绩高速增长；2)在建工程增长迅猛，业绩持续释放。风险提示：公司经营不及预期，技术推进不及预期。骆驼股份国信证券维持骆驼股份买入评级：Q1表现靓丽 三大市场齐头并进产品结构持续升级国信证券04月08日发布研报称，维持骆驼股份(601311.SH)买入评级。评级理由主要包括：1)Q4 利润增长加速，三大市场齐头并进；2)2021Q1 销量创新高，利润持续高速增长；3)铅酸蓄电池龙头企业，产品持续升级，单车价值量有望翻倍。风险提示：宏观经济和市场波动；原材料价格波动；境外经营等。极米科技东北证券给予极米科技买入评级：一季度业绩超预期 看好智能投影赛道东北证券04月07日发布研报称，给予极米科技(688696.SH)买入评级。评级理由主要包括：1)销量和毛利率同步增长拉动一季度业绩；2)今年一季度中国智能投影市场淡季不淡，量价齐升；3)份额集中度下滑，行业景气度上行。风险提示：产品销量不及预期，行业景气度下行，盈利预测不达预期。（文章来源：东方财富研究中心）

报告简介《2018年健康保障行业研究报告》是通过对健康保障行业内专家的深访和桌面研究，获取行业相关发展概况。并利用PEST、SICAS等定性研究的方法，结合行业涉及领域、市场架构、机遇与挑战等方面深入分析梳理健康保障行业的现状与未来发展方向。核心摘要1.大病医疗、意外伤害等医保尚未普及造成较大医疗缺口。2.健康保障平台将提供从大病风险预防到病患救助的完整健康解决方案。3.“互联网+”时代，互联网、社交网络、大数据与区块链等技术将大病医疗和意外伤害等风险最大程度进行分摊。4.“健康互助”与“互联网金融”的结合，实现平台化风险平摊，减少用户可能存在的资金压力。5.健康保障平台的“信用度”与“透明度”将成为维护平台用户忠诚度和平台发展的重要动力之一。中国健康保障行业定义&概况多元化的健康服务平台，健康风险管控解决方案健康保障行业是“共享经济”下的新行业健康保障行业目前还属于一个新兴并且保持快速增长的行业，其中经济因素与技术因素成为健康保障平台诞生的最关键因素，较大人口基数和大病医疗的高昂的费用使基本医保背后仍有较大的资金缺口。而与此同时，社交网络与大数据积极地推动了共享经济向医疗救助与风险分摊方面发展。资金链问题凸显，互助平台玩家大浪淘沙健康保障行业中的企业数量从2016年开始出现明显增长，其中大部分公司从大病众筹开始做起。然后逐渐向健康保障的方向扩展。经过前期的无秩序野蛮生长后，各种行业中隐藏的问题在2016年底至2017年爆发，很多平台变现盈利困难，健康保障行业的平台数量由起初的数百家迅速减少到现今的数十家。健康保障服务成为社会“刚性需求”从2013年的《第五次国家卫生服务调查分析报告》来看，我国的基本医保（包含新农合）覆盖率广。但是总体参保率仍较低。对于城镇职工低收入人群的覆盖较全人口的覆盖水平仍有一倍以上的差距。医保及人口问题是“大病众筹”的市场机遇《第五次国家卫生分析调查报告》中的老年人次均住院直接医疗费用可以看出，我国大部分居民的年收入水平面对大病医疗所产生的高昂医疗都显得捉襟见肘。即便在拥有基本医保的条件下，大部分居民尤其是绝大多数低收入人群都难以负担得起一场大病所带来的诊疗开销费用。随着我国人口老龄化问题逐渐凸显，大病医疗的问题也将愈发严重。在我国人口众多，医保力度对于大病的救助力度不够的情况下，众人分摊风险，互相提供健康保障俨然成为未来社会的刚性需求。用户市场拥有较大增长空间，风险市场规模可观健康服务业蕴藏巨大的市场潜力随着我国老年人的比例逐年上涨，老龄化进程持续加速，健康服务产业整体爆发出巨大的市场潜力。从2012年开始，我国健康服务产业规模开始不断扩大。2012年至2016年都呈现线性快速增长态势。根据国家发布的《“健康中国2030”规划纲要》，健康服务产业总规模在2020将达到8万亿，在2030年将达到16万亿。而在健康服务产业中起到连接不同产业，承载多平台协作重要角色的健康保障平台目前也仍然在快速发展和迭代的初期阶段。未来健康保障平台在整个健康服务行业中存在客观的增长空间。中国健康保障平台产业链分析健康保障产业链图谱大病众筹为重大病患雪中送炭，技术和审核机制创造信任感大病众筹作为传统公益筹款的有效补充，目前是健康保障行业流量规模最大的业务。它为用户提供平台，利用强社交关系，定向筹款，流程便捷，不收取手续费。应用人工智能技术，快速审查筹款人发布的信息。应用区块链技术，实现了大病众筹流程的资金和动作的可追溯和透明化。筹款平台通过捐助前确认、引进社交强关系，以及筹款拨给患者所在的医疗机构的账户而非病患本人账户等方式，推动了筹款的有效使用，赢得了广大网民的信任。健康互助提供事先保障，具有未雨绸缪和互惠互助的特点健康互助业务是在由公益基金会监管下，会员健康时预存小额加入互助，成为会员。如有会员生病时，其他会员在互助金中均摊医疗费，帮助生病的用户渡过难关。健康互助具有未雨绸缪和互惠互助的特点。会员的互助金放置在基金会做协议存款，会员的互助申请资格由第三方公估公司进行审核，保证会员资金的合理、有效使用。e保满足用户个性化需求，平台优势推高保险销售效率健康保障平台基于场景化营销的优势，与保险公司合作推出对于更具有细分人群针对性的互联网保险，将不同维度的健康和意外风险纳入保障范围，如意外保障、轻症疾病保障、家财保障、重大疾病保障等形式。一旦发生保险事故，由保险公司负责审核并赔付。平台用户受到大病众筹和健康互助业务潜移默化的健康保障意识也成为平台e保效率高的一大原因。商业模式：需求视角，健康保障平台能够有效解决广大普通用户的痛点根据用户对于医疗需求的突发性和大额筹款需求，健康保障行业从事先预防到事后救助，搭建互联网保险、健康互助、大病众筹为核心的多层次保障体系。相比传统的社会医疗保险和商业保险，健康保障平台依托互联网、社交网络、大数据和区块链等技术，具有突出的高效即时、信息透明、筹款额度大、普惠、高性价比和定制化的突出优势，成为受到互联网一代的年轻人热爱的解决方案。商业模式：行业视角，技术应用促进健康保障平台创造价值人工智能、大数据和区块链等技术的应用有效降低了人工成本，提升服务用户的能力，个性化解决用户需求，增强用户和公众对于平台的信任感和满意度，促进医疗信息对称和资源的合理配置。优质的服务和用户体验助力场景化营销，为平台的业务延伸提供机会。如互联网保险业务和商城等附加服务，帮助平台实现盈利，促进健康保障平台的良性可持续发展。行业案例-轻松筹通过产品协同效应，实现平台良性可持续发展轻松筹成立于2014年9月，将目标聚焦在公众健康保障领域。2016年4月，轻松筹推出轻松互助产品，帮助用户分摊大病风险。2016年8月，轻松筹获得保险经纪牌照，随后与多家主流保险公司合作，推出了轻松e保产品。为了丰富健康保障服务，轻松筹开启了多项增值服务如“绿色就医通道”“在线问诊”“健康商城”等。多元产品组合打造了一个涵盖事前保障和事后救助的完整的健康保障体系，借助场景化营销模式，唤醒用户的健康保障意识，形成了可持续的良性商业模式。行业案例-轻松筹依托社交人脉推动认知，促进用户决策，形成高效二次传播以互联网2.0时代下用户行为消费模型SICAS为例，轻松筹的商业模式有助于通过一度人脉的社交圈分享入口对于轻松筹产生认知，用户在捐助和浏览信息过程中对于健康保障的意识不断加深，因而对轻松互助和轻松e保产生兴趣。基于积累的大数据和用户标签，平台为用户推荐合适的产品和服务，促进用户的购买决策。而轻松筹全面的服务和基于社交平台发展的性质也促进了忠实用户的二次传播甚至帮助家人和朋友购买的行为。中国健康保障平台未来发展趋势未来行业发展核心问题主要集中在“用户”与“风控”健康保障行业的核心问题集中在“用户”与“风险控制”两个领域，其中用户问题将导致平台赖以生存的大数理论、风险分摊与共享经济模式无法持续。从而使平台丧失生命力。而平台的风险管理与控制问题集中在受捐助群体的“真实性”以及平台资金流向的公开透明程度，这将很大程度上影响平台的公信力，从而决定平台是否能够吸引更多新的用户。而平台的资金周转效率决定了健康保障平台的共享经济是否正常运转。来自监管与跨行业服务的双重挑战让竞争更加激烈健康保障行业面临的挑战主要来自政策与跨行业竞争两个方面。首先，随着健康保障平台的用户数量急剧增长，国家很有可能出台相关法律法规对该行业进行规范，设置行业准入条件，增加初创公司进入的门槛，加快行业洗牌的速度。另外，健康保障行业未来将涉及多平台跨行业的竞争，不仅局限于健康互助、大病众筹与e保领域。竞争将随着平台业务的拓展扩大到整个健康服务领域，医疗领域以及金融领域。具有更强的服务整合能力，融合更多的服务机构，是未来健康保障平台的发展趋势未来健康保障平台将向大数据化与区块链化的方向发展。大数据将充分地将用户数据与平台服务商进行对接，提供多样性的个性化服务。健康保障平台将以优质的用户健康服务体验维持平台用户粘性与活跃程度。而区块链将为整个平台的信息交互方式提升到一个全新的水平。区块链固有的交易透明和去中心化的特性将让平台的信用系统更加完善，不仅能化解平台风控管理的挑战，同时也能将更多机构的数据写入区块链能够创建更多的合作方式。多元化保障、一站式健康体验，是未来健康保障平台的发展形态