中公考研在线课程

12月25日，界面教育获悉中公教育（002607.SZ）将旗下考研业务入驻淘宝，这是公务员考试培训主赛道之外，中公教育的新业务板块。“考研业务正在以每年200%的增速发展，这也是中公教育的又一增长线。想要继续保持这种高增长，必须要全力跑到线上来。”中公考研业务负责人刘俭对淘宝教育透露。目前中公考研主要从自营网站和1000多个线下教学点招生。该考研天猫旗舰店将和线下教学点全面打通，让考生一键下单后可以自选学习方式和地区。截至目前，沪江网校、文都教育、爱启航、精学教育、研途教育、新东方在线（01797.HK）等机构均已入驻淘宝教育，提供考研类课程。目前淘宝上的考研课程数量已达40万。据淘宝教育数据显示，过往一年，近4成考生在淘宝下单考研课。从今年的考研课程消费来看，山东省买课人数最多，其后是江苏、广东、河南和四川；买考研课的女同学占比达56%。目前2022早鸟考研课已售出数万套。

3月25日晚间，中公教育（002607.SZ）发布业绩预告，预计2020年净利润23亿-24.50亿元，同比增长27.46%-35.77%；基本每股收益盈利0.37-0.40元。中公教育表示，业绩变动主要原因是：报告期，疫情带来不利影响，但该公司通过逐步加大研发、教学、市场、服务等关键驱动要素的人才与资本投入，线上业务快速发展，线下布局稳步推进，线上与线下融合（OMO）效果凸显。本月初，中公教育董事长李永新曾因向北大捐赠10亿元人民币引发关注。李永新在捐赠仪式上还称，将来为教育捐助的第一个100亿也一定要给北大。李永新的底气何在？中公教育未来发展能够顺风顺水吗？梳理中公教育历程不难发现，目前中公教育已经不满足于公务员考试领域，未来3-5年业绩增长重心将放在考研培训方面。在这个竞争激烈的市场里，中公教育摒弃了大部分同行倚赖的“名师签约”模式，自行采用全职教师进行小班授课。这样的战略布局能否成为考研市场的一匹“黑马”？ 公务员培训模式复制到考研领域会有“排斥反应”吗？公务员培训陷入瓶颈未来3-5年业绩增长依赖考研培训日前，东莞证券发布关于中公教育的研报称，公司主营业务横跨招录考试培训、学历提升和职业能力培训三大板块，除了公务员考试之外的考研、IT能力训练等业务横向扩张会带来新发展动能。东莞证券预计，中公教育2020-2021年营业收入分别为121.59亿元和160.66亿元，对应的每股盈利分别为0.41元和0.55元。对于中公教育在考研市场的布局及未来发展重心，中公教育向红星资本局回复称，公司2013、2014年开始进入了考研培训赛道，长期来说，以考研为首的学历提升板块具有巨大的市场潜力，规模将接近甚至超过招录板块的规模。“这是由考试的知识内容难度高、招录人数持续增长和报考人数快速增长等市场基本因素决定的。”图据IC photo数据显示，我国研究生招生规模不断扩大，截至2019年，我国共培养研究生778万，但人口占比仅为0.6%。相比之下，美国研究生人口占比为6.1%。有研究认为，我国研究生人数缺口大约为7000万。在2020年，我国考研报名人数341万，达到历年来最高，同比2019年增长17%。而公务员考试规模近年来相对稳定，报考人数基本稳定在130万人左右，可以说陷入了瓶颈，未来增长空间非常有限。值得一提的是，与市场上大部分同行依赖的“名师签约”模式不同，中公教育在考研教育方面采用的是小班面授和全过程学习管控的新模式。中公教育称，目前公司考研辅导业务已经进入规模化快速增长的轨道，将带动全行业向新模式转型，不断做大赛道规模。在2020年上半年财报中，中公教育也提到，未来3-5年学历提升板块将成为推动增长的重要力量，未来5-10年职业能力培训板块有望成为公司规模最大也是增长贡献最大的板块。在学历提升板块中，除了考研培训，还有部分业务包括专升本和自学考试。考研培训机构分散市场扩容后未产生龙头企业目前我国综合性教培机构有中公、华图、粉笔等，而且这三家均以公务员招录考试起家。天眼查专业版数据显示，我国目前有超338万家状态为在业、存续、迁入、迁出的教育相关企业（企业名称或经营范围含“教育、培训”）。从地域分布上看，广东的教育相关企业数量最多，近40万家。其次为山东和北京，两地均有超过28万家教育相关企业。具体到考研培训市场，线下机构文都、海文、起航等考研培训机构成立较早，在考研培训领域已经有10年以上的积累，但整体市场较为分散，没有出现绝对龙头企业。据天风证券分析，2010年后线上和其他机构跨界入局重塑竞争格局，新东方在线、考虫、中公、粉笔等纷纷从公共课切入考研市场，导致我国考研培训更加分散，竞争更加激烈。另外还有大量考生通过认识学长、学姐来购买资料或课程学习，特别是某些小众专业课程，这样有效避开了培训机构提供的考研辅导，也不会被纳入参加培训的学生人数中。有业内人士向红星资本局表示，考研培训之所以没有出现大型机构，是因为考研不能形成像K12那样的区域需求的聚集，这种区域聚集对任何服务业来说影响都是很大的。“没有聚集就只能广种薄收，导致经营难度增大，利益协调也非常困难。”“总体来说，之前教培行业在整个中国经济增长的大盘里，是个不起眼的低回报的领域，很多资本和人才不愿意进来。”该业内入内称，在教培行业起步过程中，环境确实很艰难，所以很多机构就用比较简易的方式来获得单期收益。但现在市场扩容之后，招录人数从40万变成80万、100万，参加考试人数达到几百万，如果仅仅依赖名师，而不去研发课程、招聘教研人员，那么推动行业发展是非常困难的。天风证券在研报中认为，考研市场校内外市场将逐渐分化，在职市场有望率先增长。同时考研产品逐渐从重名师到重教研导，服务范围从单一科目到整体解决方案。而线上线下互相融合也有助于深挖下沉市场，充分发掘客户价值。红星新闻记者 卢燕飞

记者 | 查沁君1中国研究生的招生规模持续增长。2020年初，教育部宣布将扩大硕士研究生招生规模，预计同比增加18.9万人。2020研究生招生总量突破100万人，其中，专业硕士研究生招生规模增长显著，2020年专硕招生占比超60%。据教育部统计数据显示，中国2021年考研报名人数已达377万人，较2020年增长10.6%，报考规模呈现明显的逐年攀升态势。其中，山东、四川、广东、浙江等多地考研人数涨幅超过10%。考研规模的持续扩大，为考研培训市场带来发展机会。据易观分析4月10日发布《中国考研培训行业白皮书2021》（下称《白皮书》）显示，2020年中国考研培训市场规模达112亿元，同比增长33.3%。预计未来三年仍将保持增长态势。此外，名校研究生推免比例居高不下，往届生也争挤考研“独木桥”。据各院校研究生招生简章计算，武汉大学、南京大学、西安交通大学2020年计划接收推免比例均高达50%。以重点院校为目标的统考生考研压力日益加大。往届生备考人数及占比保持增长，个别院校往届生报考比例已占约六成。双因素推动之下，市场对专业考研辅导及配套服务的需求持续增长。行业巨头与小而美机构并存由于考研热的持续升温，一二级资本市场也对考研培训行业表现出青睐。一级市场方面，资本或押注于新鲜的初创企业，或偏好拥有了体系化的产品与清晰的发展模式的成熟企业。今年2月，由华夏桃李基金孵化的职业教育品牌“橙啦教育”完成6600万元Pre-A轮融资，该机构专注于考研、实用英语、职业成长教育等领域。2020年1月，万学教育获得安达富资本1亿美元D轮融资。二级市场方面，新东方（09901.HK）重返港股，开盘价报1381港元，成为港股市场首支千元股。新东方也在去年拆分大学事业部独立发展，进一步发力考研业务。中公教育（002607.SZ）自上市以来，受益于公考、教师及考研培训业务的快速增长，股价快速上涨，资本市场表现活跃。中国考研培训企业大致可分为四类：线上考研培训品牌、线下考研培训品牌、线上线下融合品牌（online merge offline）、线上与线下业务兼有品牌（online and offline）。其中，以传统面授课程为单一业务模式的多为区域型线下教育品牌，如易研教育、凯程考研等；全国性教培品牌已普遍发展出在线直播与录播课等业务，构成线上线下授课模式兼有的OAO模式，如文都教育。作为老牌传统线下考研培训机构，文都考研在业务开展上多借助加盟方式实现全国范围内扩张；教研方面，文都多以公共课单科名师为核心进行教学课程和教材研发。但由于文都在业务布局上重线下轻线上，因此疫情期间业务受到较大影响。2021年初，原属文都的考研名师纷纷出走，成为新文道考研讲师。新兴互联网考研培训机构以考虫为例，目前已形成公开课+系统班的业务矩阵，范围覆盖英语四六级、考研、公考等。考虫的考研业务以线上轻量级课程为主，师资力量、专业课覆盖有待进一步提升。采用OMO模式的考研培训机构以新东方+新东方在线为例。新东方在线于2005年开始布局考研业务。主要班型包括1V1定制、线上全直播+线下集训、小班面授等。其线上线下的融合主要体现在场景融合、阶段融合。线上场景包括在线课程、题库刷题、背单词等功能，线下场景提供重难点答疑、模拟测试；线上阶段主要指春秋在线授课，解决下沉市场用户无法全程面授的痛点，线下阶段指寒暑假在中心城市进行集中面授或封闭训练。线上K12机构也切入考研培训。2020年10月，跟谁学（NYSE：GSX）宣布业务升级，将旗下K12业务合并至高途课堂，同时整合品牌资源，将加大投入全面聚焦于考研、留学、会计、公考等成人业务。易观分析认为，业务拆分重组、品牌独立后，跟谁学也将复制高途课堂的名师大班模式拓展考研成人业务。就目前来说，跟谁学成人业务岗开始起步，还需在师资、教研、产品服务等方面持续投入和打磨。《白皮书》显示，在品牌认知度方面，新东方考研、中公考研、文都考研分别以56%、36%、34%排名前三。考研用户更加偏好OMO授课模式根据《白皮书》对中国考研培训用户进行的问卷调查，考研培训用户集中在21-24岁，男生占比39%，女生占比61%。考研用户的专业分布上，经济学专业最高达18%、工学占比16%、理学占12%等。考研培训花费集中在3000-10000元，考研成功人群在培训班的花费投入，整体高于考研失败人群。提升学历是考研的主要动因，占比52%。报考瞄准重点院校，多数考生存在跨学校、跨地区报考情况，但对专业选择较为谨慎。《白皮书》显示，用户更加偏好线上与线下结合的OMO授课模式，且英语科目、强化班为培训刚需。时间有限、圈定复习重点和押题是备考生的主要痛点。在考研群体日益扩大的同时，用户需求也在发生快速变化。据易观分析调研问卷显示，21岁及以下的考研用户占比达到42%，“00后”作为互联网原住民正逐渐成为考研主体。B站学习、互联网自习室等新形态的出现，以及罗翔老师的走红都显现出新生代用户在信息接收与获取方式、信息需求程度等方面的个性化。这些需求变化主要体现在以下三个方面：首先，从单纯上课到综合服务需求。考研用户需求范畴不断扩大，过去主要以上课接受辅导为主，但在对考研相关信息的渴求下，用户需要包括院校信息、试题、复习方法甚至心理辅导在内的综合性服务。其次，从大班授课到个性化小班服务需求。过去考研辅导以大班授课为主，当前考研用户对考研辅导需求要求更高，对基于个人特点量身打造的个性化服务需求日益旺盛。第三，用户触达场景多元化，时间前置。在当前用户触媒碎片化背景下，考研企业品牌信息从多渠道同时触达用户，信息繁杂难辨，考研教育机构需要提前布局，传递品牌，在用户心中建立印象，抢占市场。

学好网简介学好网是中国教育培训行业可信赖的第三方平台，是北京智优时代科技有限公司旗下选课平台。学好网致力于帮学员找课、帮机构招生，创建公平、公正、透明的第三方撮合交易平台。学好网于2010年3月上线，总部位于北京，现已经开通北京、石家庄、安徽、深圳、天津、南京、武汉等校区.成立了北京、天津、深圳等3家分公司，累计为200多万用户提供了优质的服务。学好网已成为教育培训市场动态的风向标，是行业从业者和参加培训者的重要参考平台。学好网提高了用户的选课效率、降低了机构的招生成本。学好网自2014年创立之初便倡导按成交付费的计费模式，解决了培训机构的广告投放风险，颠覆了传统的广告计费模式，引领中国教育培训市场蓬勃发展。学好网为教育行业独创“线上查课、线下考察交费”的O2O模式，该模式非常符合用户习惯，在为用户提供便利的同时，使供需双方沟通透彻、交易放心。学好网拥有系统自动推荐机构机制、在线课程顾问、在线呼叫系统、真实评价与真实成交价等特色，轻松搭建了教育培训机构和学员之间的第三方平台。2.平台优势：1、在学好网签约城市，约70%以上的优质机构与学好网签约合作，且机构都有正规运营资质，课程覆盖门类广、资源全面丰富。2、学好网合作机构全部经过人工审核认证，对学员选课后续状况跟踪反馈，对不诚信机构采取降权措施。3、学好网配备专业的课程顾问，在学员咨询、选课阶段进行一对一服务，帮助学员选择合适的机构。4、学好网展示真实成交价和学员对机构的真实评价，便于学员进行客观比较、选择。5、学好网拥有独立研发的在线通话系统及咨询、选课系统，学员通过在线免费电话可以直接联系机构进行沟通、咨询、选课。6、学好网研发的招生信息管理平台具有强大的管理功能，可以实时查看学员的报名情况与学员的咨询详情，便于机构与学员的沟通交流。学好网——专业机构推荐平台3.大事记：2009年，互联创展成立，成功与学大教育结成战略合作。2010年，继续与京翰教育、环球教育达成合作，并深入达成友好合作，帮助机构进行全国项目的推广。2014年，与滴滴、优步成为合作伙伴。2015年，与兄弟连，北大青鸟达成合作伙伴2015年，与金夫人婚纱摄影、小鬼当佳达成合约，达成友好合作关系。2016年，与中公考研达成合作关系。2017年，与中软IT培训、新东方中小学教育、阳光兔成为长期合作伙伴。2018年，与轻轻家教、达内、兄弟连进一步深度合作。4。公司创建人公司创建人为裴俊先生

河南商报记者 陈薇12月26日，2021年全国硕士研究生招生考试即将开考，377万考生报名参加。“一战成硕，不做气氛组”成为考研人的共同心愿。在线教育的兴起，让上网买课成为很多考生的需求。2021年考研还没开始，有些商家2022年的考研课程已经卖出了数万套。2021年全国硕士研究生招生考试开考前夕，A股教育行业市值第一的中公教育将旗下考研业务入驻淘宝。考研已经成为中公教育公务员考试培训之外，增长最快新业务。“考研业务正在以每年200%的增速发展，这也是中公教育的又一新赛道。”中公考研业务负责人刘俭透露，考研课程线上报名的需求也迅速增加。据了解，目前中公考研主要从自营网站和1000多个线下教学点招生，随着天猫旗舰店的开业，其销售的课程将和线下教学点全面打通，让考生一键下单后可以自选学习方式和地区。除了中公教育外，沪江网校、文都教育、爱启航、精学教育、研途教育、新东方在线等机构均已入驻淘宝教育，为考生提供考研类课程。据了解，目前淘宝上的考研课程数量已达到40万，覆盖不同的学习基础、复习阶段、专业课考生需求。淘宝教育数据显示，从今年的考研课程消费来看，山东省买课人数最多，其后是江苏、广东、河南和四川，高考大省同时也是考研大省；买考研课的女同学占比达56%，她们更希望在学术再上一层楼。值得一提的是，10万“上学早”的00后已经在买课备战考研，也有10万80后还在努力上岸，不断追寻更好的自己。河南商报记者在淘宝浏览多个考研类店铺发现，与普通商品天猫店“明星霸屏”不同，考研课程天猫店的图片多是“名师镇店”，张雪峰、徐涛、刘晓艳等老师成年轻考生最爱。研途教育电商负责人顾光宇说，在淘宝天猫几乎可以触及90%以上的大学生，考前半年的复习高峰，店铺的成交实现了200%的增长。在名师徐涛的淘宝直播间里，“跟随涛涛子”“旺仔女孩冲”持续刷屏……因为徐涛老师长相酷似旺仔，店铺还推出买课送旺仔牛奶活动，被不少网课人好评“这家天猫店很会玩”。今年，来淘宝买网课的消费者增长了300%，这其中既有年轻人自我提升的决心，也有家长望子成龙的期待，丰富的课程正以短视频、直播、试听试看等方式和8亿消费者相见。

受疫情影响，2020年的开学复工推迟了近一个月，“在家学习”成为众多网友关注的焦点。近日，知乎上线“放着我学”专题活动，联合馒头商学院、知群、职问、橙啦考研、贪心科技、土豆雅思等20余家在线教育机构，推出价值万元的线上课程，从考研冲刺到职场充电，为用户提供优质多元的内容与服务。随着用户更重度、更效果导向的求知需求变化，知识服务也面临内容与形式的多层次升级。为此，知乎与在线教育机构达成合作，并在疫情期间联合推出“放着我学”专题活动，为用户提供考研、留学、职场升级、互联网入门、人工智能、金融财会、热门回答共七大板块优质内容。其中，“考研专区”涵盖了从学科题库讲解，到院校专业选择等助力考研各阶段学习的精品课程与直播。这些课程由研途考研、扇贝、中公考研等考研机构精心筛选，集中满足知乎用户考研阶段的核心需求。在“职场升级”专区，知乎则携手馒头商学院、职问等职场辅导在线机构上线海量课程，针对当前2020春招、非旺季求职等用户热议话题，提供干货内容和定向指导，切实有效地解决应届生及求职者的职场疑虑。基于问答的内容生产方式和独特的社区机制，知乎吸引、聚集了大量的教育领域从业者与专家，将高质量的内容透过人的分享来生产和传播。在知乎站内，教育相关话题下有超过2000万人关注，数百万讨论。通过引入教育机构及相关课程，知乎大量教育领域的用户需求得以满足，并进一步实现优质教育内容的传播与共享。据知乎近日发布的“战疫”数据报告显示，“放着我学”相关课程人均浏览时长已高达90分钟。后续，知乎将继续加大教育领域资源投入，开放合作，引入更多值得信赖的合作伙伴，用更为优质的内容和服务陪伴用户度过升学、求职等重要人生节点。来源: 中国经济网

来源：投资时报尽管中公教育完成了2018年和2019年的业绩承诺，但其2019年业绩增速较2018年明显下滑，营收增速同比下滑7.6个百分点，归母净利润增速下滑63.15个百分点。与此同时，网端暴露出的退费难、退费慢等问题可能会不断发酵《投资时报》研究员 王彦强在多种不确定因素叠加的资本市场中，教育类公司被多位投资界资深人士重点提及，作为A股国考教育龙头——中公教育（002607.SZ）也被广泛关注。据年报显示，2019年中公教育实现营业收入91.76亿元，同比增长47.12%；实现归母净利润18.05亿元，同比增长56.52%；实现扣非后归母净利润17亿元，同比增长52.79%。就以上数据来看，中公教育业绩增速较2018年有所下滑，但依然顺利完成2019年扣非净利润不低于13亿元的业绩承诺。不过，《投资时报》研究员也注意到，该公司营收占比较高的公务员招录面授培训业务，正在从2018年的49.41%下滑至2019年的45.46%。与此同时，因“不过退款”为营销手段所引发的退费难、退费慢等问题也可能不断发酵，严重者可能影响中公教育的品牌形象。另外2019年线下培训业务占营收近九成的中公教育，能否在新冠肺炎疫情影响下顺利完成2020年的业绩承诺，也是一个问题。营收增速下滑中公教育成立于2003年，主营业务为公务员招录培训、教师招录及教师资格面授培训、综合面授培训（考研为主）和事业单位人员招录培训，实控人为鲁忠芳和李永新，二人系母子关系，合计持有上市公司59.71%的股份。2018年5月，中公教育以185亿元交易对价借壳亚夏汽车上市，并做出业绩承诺，在2018年、2019年和2020年实现合并报表范围内扣非归母净利润分别不低于9.3亿元、13亿元和16.5亿元。据Wind数据显示，2018年、2019年，中公教育分别实现营业收入62.37亿元、91.76亿元，同比增长54.72%、47.12%；归母净利润分别为11.53亿元、18.05亿元，同比增长119.67%、56.52%；扣非归母净利润分别实现11.13亿元、17亿元，同比增长124.79%、52.79%。从以上数据可以看出，中公教育完成了2018年和2019年的业绩承诺，但同时2019年业绩增速较2018年明显下滑，营收增速同比下滑7.6个百分点，归母净利润增速下滑63.15个百分点，扣非归母净利润增速大幅下挫72个百分点。具体来看，中公教育的四个主要业务板块——公务员招录培训、教师招录及教师资格面授培训、综合面授培训和事业单位人员招录培训，分别实现营收41.71亿元、19.33亿元、16.14亿元和14.01亿元，占营收的比重分别为45.46%、21.06%、17.59%和15.27%。值得注意的是，2018年中公教育公务员招录培训业务占比为49.41%，而2019年该公司的公务员招录培训业务下降至45.46%，同比下滑3.95个百分点。而其余业务板块均有小幅上升。另外，《投资时报》研究员注意到，2018年中公教育投资支付的现金达171亿元，最终获得投资收益（理财收益和定期存款结息）1.1亿元，占当期利润总额的8.24%；2019年中公教育投资支出达到271亿元，最终获得投资收益2.59亿元，占当期利润总额的12.41%。业内人士分析认为，其中相当数额的投资支出，来自学员的预付学费。目前，中公教育在全国有超过1000个直营网点展开经营，覆盖300多个地级市。也正因如此，2019年，其线下业务为带来80.83亿元营收，占比88.09%；而新投入的线上培训业务仅贡献10.35亿元营收，占比11.28%。那么，在新冠肺炎疫情影响下，线下业务营收占比近9成的中公教育将受到多大影响？2月14日，中公教育曾通过深交所互动易回复投资者称，疫情期间教学已全部转到线上，随着疫情解除各地课程将全面恢复。不过，令市场担忧的是，以线下辅导为主的中公如何能在短短几个月时间将教学业务全部转到线上？教学质量又该如何保障？此外，2020年线下培训的招生人数是否将会受到影响？中公教育近三年部分财务数据（单位：亿元）数据来源：Wind业绩高增长遭遇挑战中公教育的业绩增长除了本身综合实力外，也许与“不过退费”的营销口号及“预收款”的销售模式有很大关系。据《投资时报》研究员了解，由于培训业务的经营特征，中公教育采用预收学费的经营形式，因而产生了较大的预收款，这当然也成为盈利的一种保障。具体来看，中公教育的课程主要分为普通班与协议班。普通班面授培训收入于完成培训服务时，将预收的培训费全部确认为收入，普通班线上培训收入于提供服务的有效期内按直线法确认。协议班收入于完成培训服务时将不予退费部分确认为收入，可退费部分则根据协议约定，在满足不退费条件时确认为收入。公开资料显示，中公教育普通班的收费金额在几千元不等，而协议班的收费金额则动辄上万元，有的甚至高达十几万元。而“不过退费”的营销口号也主要针对协议班的学员。年报显示，2018年，中公教育62.37亿元的营收当中，协议班贡献了七成以上，最终全年实现扣非净利润11.13亿元，顺利完成业绩对赌。《投资时报》研究员注意到，中公教育“不过退费”的原则里学问很大，其给出的退费比例设定是绝对盈利的保证，即便考生没通过，退费后的收入也足够覆盖成本。此外，中公教育靠自然违约率也能提高盈利，关键就在于相关协议。不得无故旷课，不得传播泄露内部资料，不得拍照，不得拷贝教案PPT，不得旷考等规定都会出现在与学员的协议中。若违反其中任何一款，中公教育都将视具体情况减少退费金额，或者不予退费。这当然也从某一程度上也就增厚了中公教育业绩。但是这样的盈利方式很难不产生纠纷，网上也不时曝出中公教育退款难、退款慢事件。《投资时报》研究员在相关投诉网站上输入“中公教育退费”等关键字，出现了200多条线索。其中，一个当事人的投诉内容颇具代表性：“本人于2019年8月10日购买中公教育考研在线课程，8月11日课程开通，对方说另有英语政治资料邮寄给我，一直未寄出。8月18日，因本人计划有变，不打算考研，提出退款协议。中公不予退款，称三天内才能退。但购买课程时，课程顾问并未主动告知退换课程注意事项，也没有合同协议。”此外在退款流程上，中公教育也遭遇到来自同业公司的挑战。据《投资时报》研究员了解，对于公务员考试，如果学员从笔试就选择中公教育，从交钱到退费其可能要花费半年到一年时间，至少也要2-3个月。这期间资金的利息及理财收益等则归中公教育所有。作为中公教育主要行业竞争对手，2019年12月20日，华图教育发布公告称，华图教育所有协议班学员的退费周期为10个工作日，如果学员退费超过10个工作日，欢迎学员投诉。另外，中公教育宣称，截至2019年末，其在职员工人数为35209名。其中，教师人员13475人，教师招聘侧重从985、211工程等重点大学招聘有潜质、有活力、素质高、擅长表达、具有硕士及以上学位的老师。但《投资时报》研究员查阅其员工学历构成发现，该公司本科学历的占比最大，高达68.87%，而硕士及以上员工仅占17.55%。此外，在某招聘网站上，《投资时报》研究员发现，北京地区将招聘10名教师资格考试类的在线教育讲师及申论在线讲师，均只需本科学历。截至3月20日，中公教育报收于24.2元/股，市值达1481.4亿元，已超过新东方（EDU.N）的171.6亿美元（约合1217.5亿元），仅次于好未来（TAL.N）的286.2亿美元（约合2030.59亿元）。

来源：投资时报原标题：归母利润增速大挫 中公教育线下营收占比九成如何熬过疫情？完成了2018年和2019年的业绩承诺，但其2019年业绩增速较2018年明显下滑，营收增速同比下滑7.6个百分点，归母净利润增速下滑63.15个百分点。与此同时，网端暴露出的退费难、退费慢等问题可能会不断发酵《投资时报》研究员 王彦强在多种不确定因素叠加的资本市场中，教育类公司被多位投资界资深人士重点提及，作为A股国考教育龙头——中公教育（002607.SZ）也被广泛关注。据年报显示，2019年中公教育实现营业收入91.76亿元，同比增长47.12%；实现归母净利润18.05亿元，同比增长56.52%；实现扣非后归母净利润17亿元，同比增长52.79%。就以上数据来看，中公教育业绩增速较2018年有所下滑，但依然顺利完成2019年扣非净利润不低于13亿元的业绩承诺。不过，《投资时报》研究员也注意到，该公司营收占比较高的公务员招录面授培训业务，正在从2018年的49.41%下滑至2019年的45.46%。与此同时，因“不过退款”为营销手段所引发的退费难、退费慢等问题也可能不断发酵，严重者可能影响中公教育的品牌形象。另外2019年线下培训业务占营收近九成的中公教育，能否在新冠肺炎疫情影响下顺利完成2020年的业绩承诺，也是一个问题。营收增速下滑中公教育成立于2003年，主营业务为公务员招录培训、教师招录及教师资格面授培训、综合面授培训（考研为主）和事业单位人员招录培训，实控人为鲁忠芳和李永新，二人系母子关系，合计持有上市公司59.71%的股份。2018年5月，中公教育以185亿元交易对价借壳亚夏汽车上市，并做出业绩承诺，在2018年、2019年和2020年实现合并报表范围内扣非归母净利润分别不低于9.3亿元、13亿元和16.5亿元。据Wind数据显示，2018年、2019年，中公教育分别实现营业收入62.37亿元、91.76亿元，同比增长54.72%、47.12%；归母净利润分别为11.53亿元、18.05亿元，同比增长119.67%、56.52%；扣非归母净利润分别实现11.13亿元、17亿元，同比增长124.79%、52.79%。从以上数据可以看出，中公教育完成了2018年和2019年的业绩承诺，但同时2019年业绩增速较2018年明显下滑，营收增速同比下滑7.6个百分点，归母净利润增速下滑63.15个百分点，扣非归母净利润增速大幅下挫72个百分点。具体来看，中公教育的四个主要业务板块——公务员招录培训、教师招录及教师资格面授培训、综合面授培训和事业单位人员招录培训，分别实现营收41.71亿元、19.33亿元、16.14亿元和14.01亿元，占营收的比重分别为45.46%、21.06%、17.59%和15.27%。值得注意的是，2018年中公教育公务员招录培训业务占比为49.41%，而2019年该公司的公务员招录培训业务下降至45.46%，同比下滑3.95个百分点。而其余业务板块均有小幅上升。另外，《投资时报》研究员注意到，2018年中公教育投资支付的现金达171亿元，最终获得投资收益（理财收益和定期存款结息）1.1亿元，占当期利润总额的8.24%；2019年中公教育投资支出达到271亿元，最终获得投资收益2.59亿元，占当期利润总额的12.41%。业内人士分析认为，其中相当数额的投资支出，来自学员的预付学费。目前，中公教育在全国有超过1000个直营网点展开经营，覆盖300多个地级市。也正因如此，2019年，其线下业务为带来80.83亿元营收，占比88.09%；而新投入的线上培训业务仅贡献10.35亿元营收，占比11.28%。那么，在新冠肺炎疫情影响下，线下业务营收占比近9成的中公教育将受到多大影响？2月14日，中公教育曾通过深交所互动易回复投资者称，疫情期间教学已全部转到线上，随着疫情解除各地课程将全面恢复。不过，令市场担忧的是，以线下辅导为主的中公如何能在短短几个月时间将教学业务全部转到线上？教学质量又该如何保障？此外，2020年线下培训的招生人数是否将会受到影响？中公教育近三年部分财务数据（单位：亿元）数据来源：Wind业绩高增长遭遇挑战中公教育的业绩增长除了本身综合实力外，也许与“不过退费”的营销口号及“预收款”的销售模式有很大关系。据《投资时报》研究员了解，由于培训业务的经营特征，中公教育采用预收学费的经营形式，因而产生了较大的预收款，这当然也成为盈利的一种保障。具体来看，中公教育的课程主要分为普通班与协议班。普通班面授培训收入于完成培训服务时，将预收的培训费全部确认为收入，普通班线上培训收入于提供服务的有效期内按直线法确认。协议班收入于完成培训服务时将不予退费部分确认为收入，可退费部分则根据协议约定，在满足不退费条件时确认为收入。公开资料显示，中公教育普通班的收费金额在几千元不等，而协议班的收费金额则动辄上万元，有的甚至高达十几万元。而“不过退费”的营销口号也主要针对协议班的学员。年报显示，2018年，中公教育62.37亿元的营收当中，协议班贡献了七成以上，最终全年实现扣非净利润11.13亿元，顺利完成业绩对赌。《投资时报》研究员注意到，中公教育“不过退费”的原则里学问很大，其给出的退费比例设定是绝对盈利的保证，即便考生没通过，退费后的收入也足够覆盖成本。此外，中公教育靠自然违约率也能提高盈利，关键就在于相关协议。不得无故旷课，不得传播泄露内部资料，不得拍照，不得拷贝教案PPT，不得旷考等规定都会出现在与学员的协议中。若违反其中任何一款，中公教育都将视具体情况减少退费金额，或者不予退费。这当然也从某一程度上也就增厚了中公教育业绩。但是这样的盈利方式很难不产生纠纷，网上也不时曝出中公教育退款难、退款慢事件。《投资时报》研究员在相关投诉网站上输入“中公教育退费”等关键字，出现了200多条线索。其中，一个当事人的投诉内容颇具代表性：“本人于2019年8月10日购买中公教育考研在线课程，8月11日课程开通，对方说另有英语政治资料邮寄给我，一直未寄出。8月18日，因本人计划有变，不打算考研，提出退款协议。中公不予退款，称三天内才能退。但购买课程时，课程顾问并未主动告知退换课程注意事项，也没有合同协议。”此外在退款流程上，中公教育也遭遇到来自同业公司的挑战。据《投资时报》研究员了解，对于公务员考试，如果学员从笔试就选择中公教育，从交钱到退费其可能要花费半年到一年时间，至少也要2-3个月。这期间资金的利息及理财收益等则归中公教育所有。作为中公教育主要行业竞争对手，2019年12月20日，华图教育发布公告称，华图教育所有协议班学员的退费周期为10个工作日，如果学员退费超过10个工作日，欢迎学员投诉。另外，中公教育宣称，截至2019年末，其在职员工人数为35209名。其中，教师人员13475人，教师招聘侧重从985、211工程等重点大学招聘有潜质、有活力、素质高、擅长表达、具有硕士及以上学位的老师。但《投资时报》研究员查阅其员工学历构成发现，该公司本科学历的占比最大，高达68.87%，而硕士及以上员工仅占17.55%。此外，在某招聘网站上，《投资时报》研究员发现，北京地区将招聘10名教师资格考试类的在线教育讲师及申论在线讲师，均只需本科学历。截至3月20日，中公教育报收于24.2元/股，市值达1481.4亿元，已超过新东方（EDU.N）的171.6亿美元（约合1217.5亿元），仅次于好未来（TAL.N）的286.2亿美元（约合2030.59亿元）。

来源：投资时报尽管中公教育完成了2018年和2019年的业绩承诺，但其2019年业绩增速较2018年明显下滑，营收增速同比下滑7.6个百分点，归母净利润增速下滑63.15个百分点。与此同时，网端暴露出的退费难、退费慢等问题可能会不断发酵《投资时报》研究员 王彦强在多种不确定因素叠加的资本市场中，教育类公司被多位投资界资深人士重点提及，作为A股国考教育龙头——中公教育（002607.SZ）也被广泛关注。据年报显示，2019年中公教育实现营业收入91.76亿元，同比增长47.12%；实现归母净利润18.05亿元，同比增长56.52%；实现扣非后归母净利润17亿元，同比增长52.79%。就以上数据来看，中公教育业绩增速较2018年有所下滑，但依然顺利完成2019年扣非净利润不低于13亿元的业绩承诺。不过，《投资时报》研究员也注意到，该公司营收占比较高的公务员招录面授培训业务，正在从2018年的49.41%下滑至2019年的45.46%。与此同时，因“不过退款”为营销手段所引发的退费难、退费慢等问题也可能不断发酵，严重者可能影响中公教育的品牌形象。另外2019年线下培训业务占营收近九成的中公教育，能否在新冠肺炎疫情影响下顺利完成2020年的业绩承诺，也是一个问题。营收增速下滑中公教育成立于2003年，主营业务为公务员招录培训、教师招录及教师资格面授培训、综合面授培训（考研为主）和事业单位人员招录培训，实控人为鲁忠芳和李永新，二人系母子关系，合计持有上市公司59.71%的股份。2018年5月，中公教育以185亿元交易对价借壳亚夏汽车上市，并做出业绩承诺，在2018年、2019年和2020年实现合并报表范围内扣非归母净利润分别不低于9.3亿元、13亿元和16.5亿元。据Wind数据显示，2018年、2019年，中公教育分别实现营业收入62.37亿元、91.76亿元，同比增长54.72%、47.12%；归母净利润分别为11.53亿元、18.05亿元，同比增长119.67%、56.52%；扣非归母净利润分别实现11.13亿元、17亿元，同比增长124.79%、52.79%。从以上数据可以看出，中公教育完成了2018年和2019年的业绩承诺，但同时2019年业绩增速较2018年明显下滑，营收增速同比下滑7.6个百分点，归母净利润增速下滑63.15个百分点，扣非归母净利润增速大幅下挫72个百分点。具体来看，中公教育的四个主要业务板块——公务员招录培训、教师招录及教师资格面授培训、综合面授培训和事业单位人员招录培训，分别实现营收41.71亿元、19.33亿元、16.14亿元和14.01亿元，占营收的比重分别为45.46%、21.06%、17.59%和15.27%。值得注意的是，2018年中公教育公务员招录培训业务占比为49.41%，而2019年该公司的公务员招录培训业务下降至45.46%，同比下滑3.95个百分点。而其余业务板块均有小幅上升。另外，《投资时报》研究员注意到，2018年中公教育投资支付的现金达171亿元，最终获得投资收益（理财收益和定期存款结息）1.1亿元，占当期利润总额的8.24%；2019年中公教育投资支出达到271亿元，最终获得投资收益2.59亿元，占当期利润总额的12.41%。业内人士分析认为，其中相当数额的投资支出，来自学员的预付学费。目前，中公教育在全国有超过1000个直营网点展开经营，覆盖300多个地级市。也正因如此，2019年，其线下业务为带来80.83亿元营收，占比88.09%；而新投入的线上培训业务仅贡献10.35亿元营收，占比11.28%。那么，在新冠肺炎疫情影响下，线下业务营收占比近9成的中公教育将受到多大影响？2月14日，中公教育曾通过深交所互动易回复投资者称，疫情期间教学已全部转到线上，随着疫情解除各地课程将全面恢复。不过，令市场担忧的是，以线下辅导为主的中公如何能在短短几个月时间将教学业务全部转到线上？教学质量又该如何保障？此外，2020年线下培训的招生人数是否将会受到影响？中公教育近三年部分财务数据（单位：亿元）数据来源：Wind业绩高增长遭遇挑战中公教育的业绩增长除了本身综合实力外，也许与“不过退费”的营销口号及“预收款”的销售模式有很大关系。据《投资时报》研究员了解，由于培训业务的经营特征，中公教育采用预收学费的经营形式，因而产生了较大的预收款，这当然也成为盈利的一种保障。具体来看，中公教育的课程主要分为普通班与协议班。普通班面授培训收入于完成培训服务时，将预收的培训费全部确认为收入，普通班线上培训收入于提供服务的有效期内按直线法确认。协议班收入于完成培训服务时将不予退费部分确认为收入，可退费部分则根据协议约定，在满足不退费条件时确认为收入。公开资料显示，中公教育普通班的收费金额在几千元不等，而协议班的收费金额则动辄上万元，有的甚至高达十几万元。而“不过退费”的营销口号也主要针对协议班的学员。年报显示，2018年，中公教育62.37亿元的营收当中，协议班贡献了七成以上，最终全年实现扣非净利润11.13亿元，顺利完成业绩对赌。《投资时报》研究员注意到，中公教育“不过退费”的原则里学问很大，其给出的退费比例设定是绝对盈利的保证，即便考生没通过，退费后的收入也足够覆盖成本。此外，中公教育靠自然违约率也能提高盈利，关键就在于相关协议。不得无故旷课，不得传播泄露内部资料，不得拍照，不得拷贝教案PPT，不得旷考等规定都会出现在与学员的协议中。若违反其中任何一款，中公教育都将视具体情况减少退费金额，或者不予退费。这当然也从某一程度上也就增厚了中公教育业绩。但是这样的盈利方式很难不产生纠纷，网上也不时曝出中公教育退款难、退款慢事件。《投资时报》研究员在相关投诉网站上输入“中公教育退费”等关键字，出现了200多条线索。其中，一个当事人的投诉内容颇具代表性：“本人于2019年8月10日购买中公教育考研在线课程，8月11日课程开通，对方说另有英语政治资料邮寄给我，一直未寄出。8月18日，因本人计划有变，不打算考研，提出退款协议。中公不予退款，称三天内才能退。但购买课程时，课程顾问并未主动告知退换课程注意事项，也没有合同协议。”此外在退款流程上，中公教育也遭遇到来自同业公司的挑战。据《投资时报》研究员了解，对于公务员考试，如果学员从笔试就选择中公教育，从交钱到退费其可能要花费半年到一年时间，至少也要2-3个月。这期间资金的利息及理财收益等则归中公教育所有。作为中公教育主要行业竞争对手，2019年12月20日，华图教育发布公告称，华图教育所有协议班学员的退费周期为10个工作日，如果学员退费超过10个工作日，欢迎学员投诉。另外，中公教育宣称，截至2019年末，其在职员工人数为35209名。其中，教师人员13475人，教师招聘侧重从985、211工程等重点大学招聘有潜质、有活力、素质高、擅长表达、具有硕士及以上学位的老师。但《投资时报》研究员查阅其员工学历构成发现，该公司本科学历的占比最大，高达68.87%，而硕士及以上员工仅占17.55%。此外，在某招聘网站上，《投资时报》研究员发现，北京地区将招聘10名教师资格考试类的在线教育讲师及申论在线讲师，均只需本科学历。截至3月20日，中公教育报收于24.2元/股，市值达1481.4亿元，已超过新东方（EDU.N）的171.6亿美元（约合1217.5亿元），仅次于好未来（TAL.N）的286.2亿美元（约合2030.59亿元）。