中公考研线上课

12月25日，界面教育获悉中公教育（002607.SZ）将旗下考研业务入驻淘宝，这是公务员考试培训主赛道之外，中公教育的新业务板块。“考研业务正在以每年200%的增速发展，这也是中公教育的又一增长线。想要继续保持这种高增长，必须要全力跑到线上来。”中公考研业务负责人刘俭对淘宝教育透露。目前中公考研主要从自营网站和1000多个线下教学点招生。该考研天猫旗舰店将和线下教学点全面打通，让考生一键下单后可以自选学习方式和地区。截至目前，沪江网校、文都教育、爱启航、精学教育、研途教育、新东方在线（01797.HK）等机构均已入驻淘宝教育，提供考研类课程。目前淘宝上的考研课程数量已达40万。据淘宝教育数据显示，过往一年，近4成考生在淘宝下单考研课。从今年的考研课程消费来看，山东省买课人数最多，其后是江苏、广东、河南和四川；买考研课的女同学占比达56%。目前2022早鸟考研课已售出数万套。

在成千上万的公考大军中，考生必须拥有足够的竞争力方可走到最后，站在顶峰。而如何提高自身竞争力就是考生们接下来所需要思考的问题。对此更多的人青睐报班学习，不仅可以较快的理解与吸收公考相关知识点，也可以大大提高学习速度与效率。面对社会上的各种培训机构，想必考生们也容易眼花缭乱，毕竟选择一个好的课程体系对于考生而言是更加有利的。在这里，我们将以名声较大的三大培训机构——华图、中公、粉笔为主，帮助大家了解一下相关的课程安排，为考生的公考之路提供助力。1、华图教育华图教育线上和线下课程都比较优质。线下是主力，辅之与课程相匹配的讲义资料，同时也设置网校直播课程，在课程体系上给不同情况的考生提供了更多面的选择，无论是上班族还是在校生，都可以在这里找到最心仪、最适合自己的课程。在线下的课程主要以红领决胜系列为主，具体安排如表1所示。以上只是一部分课程安排，除此之外还有独立的题海课程或者考前冲刺营。对于基础与强化的课程，价位在7800元，可以被大多数考生所接受，课程时间适中，能更好的安排复习时间。对于相应的课程内容涉及，首先帮考生打好基础，就像盖大楼一样，只有地基牢实，楼层方可越来越高。其次进入强化阶段，一部分复习强化基础知识点，另一部分拓展知识面，如此可以加深考生对于相关知识的掌握，最后趁热打铁，通过大量真题演练稳固相关知识的技巧，真正做到学以致用。这样的课程安排，相信可以让学生最大化的理解与掌握考试内容，是一个很好的设计方案。对于网校直播课程也较丰富，涵盖了公务员、教师、医疗、金融等多方面，也有相关课程套餐供考生选择，更大地满足了各类考生的需求。2、中公教育中公教育的课程体系较多，比如优学决胜系列、高端小班系列等，具体课程情况见表2。对于优学决胜的课程，整体时间至少在22天以上，价位至少在9800元以上，整体而言授课时间较长，易对考生复习造成一定的压力。高端小班的课程，班级人数控制在6-7人，时间在56天左右，备战的时间较长，而且价位相对比较高，可能会对部分考生造成一些经济压力。如此看来，想要在中公学习到最优质、最全面的课程，需要付出很多的时间、精力和金钱。3、粉笔公考粉笔主要是以线上课程为主，同时辅以相应的知识教材。以笔试系统学习课程为例，共计500课时，价格在880左右，附有配套的课程讲义。如此价位可以说是考生比较好接受的。首先，上课时间需要注意一下，直播课的时间主要集中在晚上7:00—10:00之间，此课程时间对于在职的考生可能更适用一些，既不耽误日常工作，又可以学习，但这段时间也是精神较为疲惫的时候，考生一定要注意学习的效率，切勿事倍功半。同时，考生也要调整备考心态，不要让较长的备战时间影响备考积极性与紧迫感。其次，对于网络课程，其授课方式可能并不如面授课程那么生动，尤其是在课堂上遇到的问题不能得到及时的回答，如此极易造成此类知识点存在模糊状态，不利于接下来的课程学习或真题演练。与此同时，网络对大家也存在一定的诱惑力，易导致学生们不能集中注意力的学习，极大的影响了学习效率和速度，所以，网络课程十分考验学生们的自控力。以上是针对三大公考机构的课程进行简单介绍，希望可以为广大考生们提供帮助。在公考的道路上，考生们任重而道远，要有决心、有毅力、有耐心，方可战胜一切，站在公考的顶峰。

考研前夕，中公教育将旗下考研业务入驻淘宝，这是公务员考试培训主赛道之外，中公教育的新业务板块。“考研业务正在以每年200%的增速发展，这也是中公教育的又一增长线。想要继续保持这种高增长，必须要全力跑到线上来。”中公考研业务负责人刘俭透露。据了解，目前中公考研主要从自营网站和1000多个线下教学点招生，接下来，该考研天猫旗舰店将和线下教学点全面打通，让考生一键下单后可以自选学习方式和地区。截至目前，沪江网校、文都教育、爱启航、精学教育、研途教育、新东方在线等机构均已入驻淘宝教育，提供考研类课程。据了解，目前淘宝上的考研课程数量已达到40万，覆盖不同的学习基础、复习阶段、专业课考生需求。随着课程等商品逐渐占据年轻人的购物车，考试培训机构纷纷入驻淘宝教育，寻找Z时代（95后）。取代“明星霸屏”的是“名师镇店”，张雪峰、徐涛、刘晓艳等老师成年轻考生最爱。淘宝教育数据显示，从今年的考研课程消费来看，山东省买课人数最多，其后是江苏、广东、河南和四川，高考大省同时也是考研大省；买考研课的女同学占比达56%，她们更希望在学术再上一层楼。值得一提的是，10万“上学早”的00后已经在买课备战考研，也有10万80后还在努力上岸，不断追寻更好的自己。今年，来淘宝买网课的消费者增长了300%，丰富的课程正以短视频、直播、试听试看等方式和8亿消费者相见。上游新闻﹒重庆晚报记者 顾立

同花顺金融研究中心3月23日讯，有投资者向中公教育提问， 其他综合序列中IT同比增加超过300%，考研同比增加超过100%，综合增速却只有75%，请教一下考研和IT的收入占比，谢谢公司回答表示，除了学历提升和职业能力训练两大板块的新业务之外，综合序列还涵盖了综合类招录各子门类的业务收入。2019年，经过快速增长之后，考研辅导和IT的收入合计约占综合序列收入的5成左右。感谢您的关注。来源: 同花顺金融研究中心

河南商报记者 陈薇12月26日，2021年全国硕士研究生招生考试即将开考，377万考生报名参加。“一战成硕，不做气氛组”成为考研人的共同心愿。在线教育的兴起，让上网买课成为很多考生的需求。2021年考研还没开始，有些商家2022年的考研课程已经卖出了数万套。2021年全国硕士研究生招生考试开考前夕，A股教育行业市值第一的中公教育将旗下考研业务入驻淘宝。考研已经成为中公教育公务员考试培训之外，增长最快新业务。“考研业务正在以每年200%的增速发展，这也是中公教育的又一新赛道。”中公考研业务负责人刘俭透露，考研课程线上报名的需求也迅速增加。据了解，目前中公考研主要从自营网站和1000多个线下教学点招生，随着天猫旗舰店的开业，其销售的课程将和线下教学点全面打通，让考生一键下单后可以自选学习方式和地区。除了中公教育外，沪江网校、文都教育、爱启航、精学教育、研途教育、新东方在线等机构均已入驻淘宝教育，为考生提供考研类课程。据了解，目前淘宝上的考研课程数量已达到40万，覆盖不同的学习基础、复习阶段、专业课考生需求。淘宝教育数据显示，从今年的考研课程消费来看，山东省买课人数最多，其后是江苏、广东、河南和四川，高考大省同时也是考研大省；买考研课的女同学占比达56%，她们更希望在学术再上一层楼。值得一提的是，10万“上学早”的00后已经在买课备战考研，也有10万80后还在努力上岸，不断追寻更好的自己。河南商报记者在淘宝浏览多个考研类店铺发现，与普通商品天猫店“明星霸屏”不同，考研课程天猫店的图片多是“名师镇店”，张雪峰、徐涛、刘晓艳等老师成年轻考生最爱。研途教育电商负责人顾光宇说，在淘宝天猫几乎可以触及90%以上的大学生，考前半年的复习高峰，店铺的成交实现了200%的增长。在名师徐涛的淘宝直播间里，“跟随涛涛子”“旺仔女孩冲”持续刷屏……因为徐涛老师长相酷似旺仔，店铺还推出买课送旺仔牛奶活动，被不少网课人好评“这家天猫店很会玩”。今年，来淘宝买网课的消费者增长了300%，这其中既有年轻人自我提升的决心，也有家长望子成龙的期待，丰富的课程正以短视频、直播、试听试看等方式和8亿消费者相见。

在成千上万的公考大军中，考生必须拥有足够的竞争力方可走到最后，站在顶峰。而如何提高自身竞争力就是考生们接下来所需要思考的问题。对此更多的人青睐报班学习，不仅可以较快的理解与吸收公考相关知识点，也可以大大提高学习速度与效率。面对社会上的各种培训机构，想必考生们也容易眼花缭乱，毕竟选择一个好的课程体系对于考生而言是更加有利的。在这里，我们将以名声较大的三大培训机构——华图、中公、粉笔为主，帮助大家了解一下相关的课程安排，为考生的公考之路提供助力。1、华图教育华图教育线上和线下课程都比较优质。线下是主力，辅之与课程相匹配的讲义资料，同时也设置网校直播课程，在课程体系上给不同情况的考生提供了更多面的选择，无论是上班族还是在校生，都可以在这里找到最心仪、最适合自己的课程。在线下的课程主要以红领决胜系列为主，具体安排如表1所示。表1 华图教育部分课程体系的情况课程名称课程内容课时价格红领决胜A基础+强化+题海+集训48天48晚25800元；协议价38800元（不过退19000元）红领决胜B基础+强化+题海37天37晚23800元；协议价32800元（不过退15000元）红领决胜C基础+强化25天25晚7800元；协议价15800元（不过退10000元）以上只是一部分课程安排，除此之外还有独立的题海课程或者考前冲刺营。对于基础与强化的课程，价位在7800元，可以被大多数考生所接受，课程时间适中，能更好的安排复习时间。对于相应的课程内容涉及，首先帮考生打好基础，就像盖大楼一样，只有地基牢实，楼层方可越来越高。其次进入强化阶段，一部分复习强化基础知识点，另一部分拓展知识面，如此可以加深考生对于相关知识的掌握，最后趁热打铁，通过大量真题演练稳固相关知识的技巧，真正做到学以致用。这样的课程安排，相信可以让学生最大化的理解与掌握考试内容，是一个很好的设计方案。对于网校直播课程也较丰富，涵盖了公务员、教师、医疗、金融等多方面，也有相关课程套餐供考生选择，更大地满足了各类考生的需求。2、中公教育中公教育的课程体系较多，比如优学决胜系列、高端小班系列等，具体课程情况见表2。表2 中公教育部分课程体系的情况课程名称课程内容课时价格优学决胜A行测+申论+面试16天+6天+7天7晚×217800元（笔试未过退10000元；面试未过退7000元）优学决胜B行测+申论16天+6天+7天7晚13800元（笔试未过退6800元）优学决胜C行测+申论16天+6天9800元（笔试未过退6000元）小班课程笔试21天21晚+16天16晚+10天10晚+12天12晚45800元（笔试不过退24000元）小班课程笔试21天21晚+16天16晚+10天10晚30800元对于优学决胜的课程，整体时间至少在22天以上，价位至少在9800元以上，整体而言授课时间较长，易对考生复习造成一定的压力。高端小班的课程，班级人数控制在6-7人，时间在56天左右，备战的时间较长，而且价位相对比较高，可能会对部分考生造成一些经济压力。如此看来，想要在中公学习到最优质、最全面的课程，需要付出很多的时间、精力和金钱。3、粉笔公考粉笔主要是以线上课程为主，同时辅以相应的知识教材。以笔试系统学习课程为例，共计500课时，价格在880左右，附有配套的课程讲义。如此价位可以说是考生比较好接受的。首先，上课时间需要注意一下，直播课的时间主要集中在晚上7:00—10:00之间，此课程时间对于在职的考生可能更适用一些，既不耽误日常工作，又可以学习，但这段时间也是精神较为疲惫的时候，考生一定要注意学习的效率，切勿事倍功半。同时，考生也要调整备考心态，不要让较长的备战时间影响备考积极性与紧迫感。其次，对于网络课程，其授课方式可能并不如面授课程那么生动，尤其是在课堂上遇到的问题不能得到及时的回答，如此极易造成此类知识点存在模糊状态，不利于接下来的课程学习或真题演练。与此同时，网络对大家也存在一定的诱惑力，易导致学生们不能集中注意力的学习，极大的影响了学习效率和速度，所以，网络课程十分考验学生们的自控力。以上是针对三大公考机构的课程进行简单介绍，希望可以为广大考生们提供帮助。在公考的道路上，考生们任重而道远，要有决心、有毅力、有耐心，方可战胜一切，站在公考的顶峰。

疫情期间，减少外出与人接触，是降低感染风险的有效途径。各行各业都相继开展线上业务，尤其是教育行业，视频授课也带来新一轮用户增长红利。好未来、中公教育、新东方在线等都成为享受这轮红利的教育巨头。各大教育巨头纷纷推出了线上课程，中公教育推出的“理享学”，声称“0元就可以入学，考试不过不收学费”，吸引了不少学员报名，更有中公教育的老师大力宣传。WEMONEY研究室发现，“理享学”在“0元”上课的背后，实际上是分期贷款。而且学员反映，当发现办理贷款并要求撤销时，中公教育又会以种种理由来拖延退款时间。学员上课为何变成了购买贷款产品，中公教育又如何把“教育”变成“金融”？一天接收200名学员都“被”办理两万以上的贷款 即将进行教师入学考试的潘先生，最近频繁接到中公教育的客服电话，客服再三向潘先生推荐“理享学”的计划。该客服承诺，不需要花一分钱就可以听课，在疫情过后就可以参加线下的面授课。如果考试不过，学生无需支付学费，该客服并没有提到这笔交易实则是办理贷款。潘先生说，办理入学课程，实则就是同意贷款，“很多学员在办理入学前，并不知晓办理的是贷款分期。只有在办理后，才能看到贷款合同。而且中公教育宣传的是免费入学，实质上是让我们贷款入学，与宣传不符。”潘先生对这笔借款深感不安，“无故被贷了一笔款，这笔借款是否会影响个人再贷款？如果到期没有还款，是否会上征信？中公教育在未告知的情况下，诱导学员办理贷款，已经损害到个人利益。”在潘先生提供的借款合同里显示，甲方是云南信托，乙方是用户，丙方是上海贝丁网络科技有限公司（“理享学”运营主体），贷款金额是28800元，借款期限9个月，年化利率是6.6%，到期一次性付清。WEMONEY研究室以学员身份和中公教育沟通，客服对贷款闭口不提，只是表明，“理享学”就像花呗一样，学生不需要支付任何费用。该客服还表示，“理享学”推出已经两年了，每天至少收200人。按照该客服的说法，以每笔订单28800元计算，中公教育一个月大概仅为学员办理贷款收入就有1.72亿元，两年收入约41亿。“理享学” 两年收费约41亿元巨额资金流向何处据了解，“理享学”是中公教育公益助学计划的一部分，由中公教育联合上海贝丁网络科技有限公司共同推出，学员可以先选择指定协议班免费上课，学费由中公垫付，无利息。潘先生表示，虽然借款合同上有显示年化利率，按照中公教育客服的说法，只要学员在借款期限内还了本金，就可以免息。对此，一位业内人士表示，有可能是中公教育和云南信托以返利的方式让学员享受免息。潘先生告诉WEMONEY研究室，和中公教育已经沟通了近一个月，但对方以种种理由来拖延退款时间。中公教育以0元授课的形式帮助用户贷款，并延长退款期限，利用时间差形成数额巨大的资金池。“30-40个工作日才能办理”的退款，就这样沉淀在了中公教育的资金账户，由此可能带来部分投资和利息收益。3月9日晚间，中公教育发布一份颇为亮眼的财务报告，净利润大增56.5%，并拟向全体股东大额分红，共计派发现金股利14.8亿元。而且2019年末账面货币资金、理财产品和长期定期存款合计64.02亿元，占总资产99.61亿元的64.28%。财报显示，2018年和2019年，中公教育的投资收益（理财收益和定期存款结息）和利息收入合计分别为1.61亿元和2.62亿元，占当期归母净利润的13.99%和14.52%，对近两年的高增长起到不小的作用。无论是帮用户办贷款，还是延长退款时间，中公教育的目的都是为了利润。自2015年到2019年，中公教育净利润分别为1.58亿元、3.09亿元、4.95亿元、11.13亿元、18.05亿元，年均复合增长率超过62%。“现在的培训机构尤其是上市公司，并不仅依靠培训来挣钱，而是依靠稳定的现金流来完成多元的投资，实现盈利。”一位业内人士一语道破教育行业的盈利点。2月14日，中公教育通过深交所互动易回复投资者称，疫情期间教学已全部转到线上。目前，疫情还未结束，据潘先生反映，线上教学的质量和普通班差不了多少。在这场卖课“骗”贷中，究竟中公教育是为沉淀资金投资理财，还是真的在做公益？这些学员中又有多少能成功通过考试，值得去深思。（WEMONEY研究室 林小林/文）

2018年考研国家线现已正式公布，中公考研研究院整理2018考研国家线变化分析及应对策略！赶紧来关注，希望对大家有帮助。今天，教育部公布了《2018年全国硕士研究生招生考试考生进入复试的初试成绩基本要求》。中公考研的老师总结了2018考研国家线分析及对考生的复习建议，希望对大家有所帮助!总体来看，2018考研国家线变化较大，其中很多专业分数线都发生了变化，但是总体变化幅度还是维持在5分、10分，没有特别大的变化，下面是具体分析：学术学位类国家线变化今年学硕国家线较2017年有6个专业总分下降，哲学、经济学、工学(包含照顾专业)降低5分，理学、军事学、管理学降低10分，其中考数学的经管类和理工类专业总分都下降了，跟今年数学题目普遍反映偏难分不开，跟大家预期的一致。与去年持平的专业有4个，分别是文学、历史学、农学、艺术学。较去年增长的专业有3个，包括法学、医学、教育学，除了教育学(不含体育学)增长10分，其它专业均是增长5分。这几个专业均是考研报考热门专业，跟今年报考人数激增有很大关系，2018年考研报考人数达到238万，较2017年201万，增长18.4%。下面是学硕国家线变化情况：专业学位类国家线变化专业学位升降变化基本跟学硕变化一致，除了应用心理学、教育学、汉语国际教育等专业提高10分外，其他专业都是提高或者降低5分，或者不变。下面是专硕国家线变化情况：分数线出来了，大家可以跟国家线对比下，高分过国家线的认真准备复试，低分过线或者擦线党复试调剂两手准备，没有过线的包括没过总分线或者没有过单科线的，要开始找工作了，或者来年二战。最后中公考研预祝大家顺利过线，金榜题名!

2019年11月27日，胡润研究院联合国际教育平台胡润百学发布《2019胡润百学·教育企业家榜》。中公教育的鲁忠芳、李永新母子凭借585亿元财富首次登榜，并荣登榜首。中公教育今年1月成功完成借壳上市，目前市值超过1200亿元。中公教育核心业务为公务员、事业单位和教师等公职类招录考试培训，教学网络遍及国内31个省市自治区，拥有880家直营分部和学习中心，年培训学员超过230万人。图源：21数据新闻实验室职教培训的空间有多大？ 2019 年全国硕士研究生招录近 80 万，国内千人研究生注册人数仅为 1.3 人左右，远低于欧美地区的 9 人，扩招空间仍然很大；报名人数约 290 万， 预计 2020 年突破 350 万。竞争加剧：1）考生 80%来源于非“985/211”， 70%目标院校选择“985/211”，千军万马过独木桥；2）推免生占比持续提 升，个别名校的推免生占比超过 50%，统考生实际名额受挤压。通过大数据方式追溯历史，可以发现职教招录行业细分子领域多；招录人数方面，存在东方不亮西方亮的现象，整体来看，招录需求维持稳健增长趋势。探究未来市场空间，可分两种思路:（1）条分缕析，探究公务员、事业单位、教 师招录、考研和 IT培训等细分领域潜在的培训人次、客单价水平等，分别计算市场空间后加总，得到市场空间约 720 亿元；（2） 高瞻远瞩，鉴于 2010 年之前，每年新生人口数量在 1600 万及以上（保障入学人口基数），且高等教育的毛入学率将会继续提 升，预计，未来 10 年内，每年本科和专科学历毕业应届生维持在 800 万左右。中性假设下，职教培训市场空间约为800亿元。细分子行业量价齐升,成长属性凸显 2017 年职业教育培训市场总体规模约 987 亿元，近 5 年 CAGR 达 16%。其中，教师 招录考试培训增长较快，市场规模从 2013 年的 82 亿元增至 2017 年的 157 亿元，年复 合增长率为 18%。2022 年，预计职业教育总收入将增至 1,930 亿元，2017 年至 2022 年的年复合增长率为14%。中公考研直营模式开拓市场，三个维度预测其未来能做到 40 亿+ 1）中公考研“全直营渗透+全职教师+自研”模式大力开拓市场，目前已有 500+家直营网点、1000+名全职教师及 200+名全职研发，核心资源全由公司掌握。2）中公做考研的优势“高协同+体系共享+现金流支持”，考研与 中公存量业务市场的客户群体高度重合，市场与品牌形成高度协同；“总部 -省研究院-网点”的三层式垂直快速响应体系为考研业务提供运营管理保 障，体系的边际效益递增；存量业务的高现金流是业务拓展的必要条件。 从未来市占率、产能释放和网点招生的三个维度测算中公考研的未来营收 能做到 40 亿+，业务逐步成熟，进入快速增长期，兑现期已到。 为什么研究生要考？ 招生制度回顾：2017 年全日制与非全日制统考合并 研究生招生制度历史回顾： 1978 年文革结束后恢复研究生招生，由各招生单位自 主命题；1980 年开始，公共课和部分专业课由全国统一命题，研究生统考模式初定； 1985 年，全国 169 所高校首次实行优秀毕业生免试就读研究生政策，推免政策开 始实施；1988 年，面向在职人员的研究所单独考试出现，也就是后来的在职研究生 考试；1995 年，人大等 8 所高校对法律专硕实行联考，新的招生方式出现；2000 年之后，全国高等教育扩招，研究生也扩招；2016 年 9 月，教育部将非全日制研 究生招录与全日制并轨，原来联考和统考并轨至每年的 12 月全国研究生考试，统一安排。研究生分类 本文所研究的“研究生”是指硕士研究生，不包括博士研究生。研究生根据学制的 不同可以分为全日制和非全日制，根据培养方向的不同可以分为学术型研究生和专 业型研究生（应用型为主）。非全日制研究生通常指在职研究生，主要是管理类研究 生（MBAMPA等）、法硕、工程硕士等。 研究生招生方式实际上仅剩下统考和推免两种形式。 统考：一般是国家教育主管部门统一组织笔试，而招生单位组织复试。笔试阶段的 思想政治理论、外国语、数学等公共科目由全国统一命题，专业课主要由各招生单 位自行命题。笔试考试时间统一为每年的12月22日左右。 推免：是指具有推免资格的高校推荐优秀毕业生免试攻读硕士研究生，2020 年具有 推免资格的高校有 366 所。推免流程一般早于统考，每年 9 月底基本完成，10 月 份发放录取通知书。 考研招生的现状：招生和报考继续突破，竞争升级 招生分析：招生近 80 万，仍有较大扩招空间 2018 年全国研究生招生规模为 85.8 万人，其中硕士研究生招生规模为 76.25 万人 （含在职） 。1990 年开始，研究生招生规模从未回调，有两个时段大幅增长，分别 是 1999 年高校扩招和 2017 年非全日制统考并轨。 985/211 院校招生占比合计约 43%，我们汇总了 2018 年全国 151 所“985/211” 大学（39 所“985”和 112 所“211”）的研究生招生数据，其中“985”院校共招 约 19 万，占当年研究生招生总量的 25%，“ 211”院校公招约 14 万，占比约 18%；“985/211”院校合计招生占比约 43%。 学校越好，推免生占比越高，汇总 2018 年“985/211”的推免生数据可知，“985” 院校的推免生平均占比为 31%左右，而“211”的推免生占比为 20%左右。教育部 并未硬性规定推免生比例，从 2014 年起，教育部规定也不再设置留校限额，导致 个别名校的占比持续提升，甚至超过 50%。 全国研究生人数占总人口的比例仍低，扩招仍有空间，根据学位及研究生教育数据 中心的数据和我们的测算，目前国内千人研究生注册人数仅为 1.3 人，欧美等教育 发达国家地区的千人研究生注册人数普遍为 9 人左右，国内高学历人才占比仍然较 低，需提升空间较大。报考分析：即将突破 350 万，70%考生“涌向”名校 根据教育部数据，2019 级硕士研究生考试报名人数规模 290 万人，近 10 年翻了一 倍多，CAGR 为 7.5%。随着高校研究生扩招和就业压力的不断提升，报名人数有 望在 2020 级突破 350 万。 生源和报考存在“八-七”现象，千军万马过独木桥：根据考研帮“2019 年考研初 试难度调查”的数据（有效问卷 9254 份），80%的考生来自非 985、211 高校，70% 的考生目标是 985、211 高校，形成了较为典型的“金字塔”考试升级现象，大部 分的考生来自于普通院校，希望通过激烈的公平考试去竞争“稀缺”的“名牌”高 校。培训需求分散，单校应届生考研报名人数均值 1200 人 教育部印发的《2020 年全国硕士研究生招生工作管理规定》中对参考研的人员有明 确学业水平规定（四选一），1）应届本科毕业生；2）国家承认的本科学历人员；3） 毕业满两年及以上的高职高专人员；3）已获硕士或博士学位人员。 据此参与考研的人群分为应届生和往届生，培训机构所覆盖的群体范围大致可以分 为学校（应届生+部分往届生）和社会（部分往届生），学校市场相对集中，而往届 生具有较强的分散性。 单校考研报名人数近 1200 人，2019 级考研报名人数为 290 万，应届生比例约为 52%，则应届生报名人数为 150.8 万。由于满足应届生考研资格的学生基本为普通 本科院校学生，则基本可以判断150.8万应届生考生来源于全国1265所本科院校， 可推断出平均每所普通本科院校的考研报名人数约为 1200 人。就培训市场而言， 如果加上大二、大三备考人数，则实际潜在考研人数是 2400 人以上（两届以上备 考规模）。从我们实际调研的情况来看，大型综合性普通本科院校的应届生规模大， 每年考研报名人数可达 3000 人以上，一般本科及独立院校的报名人数相对低。 备考周期分析：超 10 个月备考，复习具有强阶段性 六成以上考生的备考周期超 10 个月，我们采用考研帮 2016 年和 2019 年的样本调 查数据，2016年其收集8583份样本中有近80%的考研人员是大三寒假及更早备考， 而 2019 年大三学期末开始备考的比例近 60%。由于是抽样数据且样本有限，不能 完全代表当年考研的备考周期情况，但是我们能够从比例上可以看出考研的备考周 期大多超过 10 个月，比较符合实际考研的高强度复习情况。 备考具有阶段性：由于学生备考周期长达数月，前期阶段（大三学期）工作日仍有 学校学业任务，复习时间基本集中在晚上和周末，复习内容以基础公共课为主；7 月份进入暑期后复习时间充足，但是专业课需要攻坚，复习的难度增加；9-11 月以 真题为主，重在能力的全面提升，12 月底正式考试。整个备考周期内，复习时间从 零散到全天候，难度也逐步提升，复习具有较强的阶段性特点。 需求一：解决“孤独长跑”，助力复习效率，国内教育为应试教育体制，考生多习 惯于被动式教育，习惯延续至考研，考研人的“自学”能力受到较大考验。根据考 研帮的调查数据，近 60%的考研人是“孤军奋战”，他们在信息处理、复习规律上 存在较大的劣势，导致整个考研人全体仅有不到 20%的人能够按复习计划完成任务。考研培训机构首先要解决备考生复习效率低的问题，提供“被动式”教学环境和师 资。 从我们实际调研情况来看，考研培训机构的上课网点离学生更近更有氛围，网点直 接开在学校内或学校对面，配备环境更好的自习教室和答疑服务，消费体验得以升级。另外，各培训机构都在大力推行集训营模式或封闭式住宿模式，参考高考模式， 例如中公考研的“五方桥基地”，常年有考研备考学生，“吃住学管”都由中公负责。 需求二：解决专业知识难点，公共基础课程中英语的考试难度要高于 CET-6，数学 内容涵盖高数、线性、概率和数理，两门主要基础课程对考研人的基础知识要求较 高；专业课随所选目标院校而定，参考教材要么较泛，要么干脆不指定，复习难度 最大。借用考研帮的调查数据，65.97%和 75.95%的考研人认为数学和专业课较难 或很难，其中最大的影响因素就是“知识点的把握”，其次是由此产生的“时间成本”。 传统考研培训机构依赖数量有限的名师难以满足学生需求，全职教师的数量必须增加，但是要保住师资的专业能力。 考研培训的市场格局 传统线下机构核心资源外流，线上机构以“共性”产品为主 考研培训机构数量众多，根据不完全统计，公开资料可统计的有规模考研培训机构 近 100 家；如考虑分布在个地级市及本科院校周围的作坊式机构，则整个考研培训 机构的数量可达 1000 家。 根据授课模式和获客方式的不同，考研培训机构可分为线下模式和线上模式，尽管 线上模式有能力实现全国流量的覆盖，但是授课效果、获客成本等尚需市场验证， 整个市场依旧是线下面授主导。线下模式中全国性品牌与地方品牌共存，全国性品 牌机构主要运营模式为“直营+加盟”，北京上海等主要市场采用直营模式，而其他 地区采用加盟授权的方式运营，加盟商与总部的关系相对较弱。 基于对本科毕业生考研报名率、参培率、客单价等假设，经测算，未来 5 年，中性假设 下，考研培训业务的市场规模约 159 亿元。 2018 年 IT 培训行业市场规模约 200 亿元2，接受培训人次约 100 万，客单价约 2 万元， 预计中短期，市场规模将维持稳定；长期来看，随着大数据、人工智能和区块链等技术 爆发在即，未来 IT 培训有望实现市场空间的拓展。 综上分析，中性假设下，公务员(国家+地方)161 亿元、事业单位 122 亿元、教师招录 (含教师资格证考试)78 亿元，以及考研 159 亿元和 IT 培训 200 亿元等五大领域的合计 市场规模约 720 亿元。 中公教育的护城河何在？中公教育是国内领先的专注于非学历职业就业培训服务提供商。公司创始人团队从 1999 年开始进入教育培训领域，经过二十年的发展，确立了行业的领先地位。公司提供公务员、事业单位、教师等职业就业能力培训，研发能力突出、课程产品结构丰富、 师资力量雄厚、服务范围覆盖全国。截至 2019 年中报，公司目前已建立覆盖 319 个地 级市的 880 个学习中心网点，相对 18 年末 701 个，净增 179 个，16-18 年公司分别净 增学习中心 45/138/119 个，未来将保持稳步增长势头。2019 年上半年，公司对考研和 IT 等赛道级战略新品类进行更大规模的投资，包括研发和教师人员的招聘等，目前公司 专职研发团队 1,946 人(+44.15%)，教师人数达 11,604 人(+23.13%)，员工总数 30,790 名(+19.72%)。 中公教育近年营收和业绩规模实现大幅增长。上市之前，2015-2017 年，中公教育分别 实现营收 20.76 亿元、25.84 亿元、40.31 亿元，CAGR 为 39%；分别实现归母净利润 1.61 亿元、3.27 亿元、5.25 亿元，CAGR 为 81%。2018 年公司实现营业总收入 62.37 亿元(+54.72%)；实现归母净利润 11.53 亿元(+119.67%)。2018 年，公司营业收入及利 润稳健快速增长的主要原因为培训学员人次持续增加，培训单价持续提高，市场领先地 位及规模优势不断显现；双师、自主 IT 系统开发升级等经营数字化转型措施取得明显 进展，管理效率显著提升。公司最新发布 2019 年前三季度业绩预告，实现归母净利 9.25 亿元~9.75 亿元，同增 70.89%~80.13%，单三季度实现归母净利 4.45 亿元~4.78 亿元， 同增 35.29%~45.32%。 把握行业特征，修炼内功，构筑研发、渠道和管理的护城河，保障公司业绩持续高增长。 招录行业自身具备需求分散的特点：招录子类目多、客户地理位置分散、招录公告发布 时间分散等（时间、地点、人），导致规模效应难以实现。中公教育经过 20 余年的发展， 在研发输出多元化、标准化产品，渠道遍布全国和垂直管理体系等方面建立了坚实的基 础，形成公司未来长期发展的护城河。 教研：标准化输出产品，满足多样化需求 前文提及，招录行业的子类别多、时间、空间等十分分散，为从业者实现规模效应带来 挑战。公司创造性的将研发和教师职能放在总部，由总部统一统筹，实现了产品的标准化；打造专门的研发团队，针对不同类型、不同地方的课程做定制化研发，实现了产品 的多元化，满足市场分散的需求的同时，实现了规模化。 公司的研发投入主要用于课程体系基础研发和培训辅助软件研发两部分，其中：课程体 系基础研发主要通过提供不同产品组合提高学员学习体验，从而提升公司核心竞争力；培训辅助软件研发主要包括系统及客户端开发，将为之后的经营数字化转型提供技术支 持。 增加研发支出，培养研发团队，实现产品标准化 随着公司覆盖业务范围的拓展和深入，公司研发团队不断壮大，研发支出占收入的比重 集中在 7-8%。2015-2018 年，公司旗下的研发人员分别达到 722、591、986、1350 个， 分别占到员工总数的 8%、5%、5%、5%，2019 年中报显示，公司研发人员增至 1946 个，占到员工总数的 6%。 2015-2018 年公司研发支出分别为 1.52、1.60、3.10、4.55 亿元，占总收入的比重分别 为 7.36%、6.22%、7.71%、7.29%；平均到每个研发人员的人均研发支出分别为 21、 27、31、34 万元。2019 年上半年，公司研发支出 3.04 亿元，占总收入的 8.36%。 公司的研发投入主要体现为研发员工的薪酬。2015-2018 年，研发人员薪酬占到了研发 支出的九成左右，平均每个研发人员的薪资水平为 30 万元左右。公司重视研发工作， 组织专人研发，并给予研发人员高于市场的薪酬水平，激励到位。 在研发团队日益壮大和资金方面的持续投入下，公司在研发方面的规模效应逐步凸显。2015-2017 年，公司研发人员分别产出讲义 0.85、1.27、3.90 万套，合计产出教辅材料 1.28、1.64、4.14 万套；人均产出讲义 12、21、40 套，人均产出教辅材料 18、28、42 套。打造专职教学团队，产品输出标准化，保证品质 中公教育的教师团队以全职教师为主，集中在总部或省级分支机构，统一分派至各个教 学分支机构，实现了标准化输出授课，保障了产品品质。经过二十年的发展，中公教育 建立健全了严格的师资招聘制度和完善的培训体系，不断增强教师的专业能力、提高综 合素质，以保证教学的高质量。2016-2018 年，公司全职教师人数分别为 3,893、6,530、 9,424 个， 2019 年中报显示，公司全职教师数已经增至 11,604 人，占员工总数的 38%。 展望未来，拓展新业务，会继续推进教研标准化 未来，随着新拓展业务发展及线上业务增长，收入将会继续呈现多元化趋势。2019年上半年，基层公共服务类岗位扩招态势良好，传统招录业务稳健增长，新拓展的 IT 培训 和考研业务增长迅速。2019 年中报，公务员、事业单位、教师招录及资格培训、综合培训、线上培训的收入占比分别为 50.0%/5.9%/11.9%/19.3%/12.2%。 2019 年上半年，公司对考研和 IT 等赛道级战略新品类进行更大规模的投资，包括研发 和教师人员的招聘等，目前公司专职研发团队 1,946 人(+44.15%)，教师人数达 11,604 人(+23.13%)，员工总数 30,790 名(+19.72%)。未来，公司将会继续在研发和教师方面 加大投入，强化研发的标准化和多元化优势，保障教师授课的高品质，进而加深公司在 教研方面的护城河。 渠道：全国直营布局，积极探索基地模式 渠道广，网点遍布全国，有效触及客户 复盘公司历年的机构数量可以发现，近几年公司处于快速拓展的阶段。2015-2018 年， 公司直营机构数量分别为 399、444、582、701 个，2016-2018 年分别净增 45、138、 119 个机构数，2019 年上半年，公司直营机构数量达到 880 个，相对年初增加了 179 个，超过往年全年机构净增加数，公司的渠道扩张仍处在快车道。 全直营，总部管控力强，保证服务品质 中公教育旗下的机构均为直营，公司对所有分支机构都采取管理规范化、教学精细化、 服务统一化的标准化运营模式，保证学员在任何一个地区学习都能获得高质量的培训效果。从各门店平均收入水平来看， 2015-2018 年，平均单店收入分别为 519、581、692、 890 万元，2016-2018 年分别同增 12%、19%、29%，增速不断加快。分区域来看，公司收入主要来自华东、华北和东北，合计占比超过 5 成；华东门店数量最多，华北单店 收入水平最高。谋发展，在新产品线积极探索基地模式 2019 上半年，公司借助一站式学习基地对产能扩张的新动能，在部分重点业务区域率 先实施从酒店式分散流动教学到“大工厂式”一体化集中教学的升级，同时拉升公司整 体的垂直一体化快速响应能力，推动公司向职业教育 3.0 的新阶段迈进；公司的一站式 学习基地利用率大幅提升，这是因为考研和 IT 培训等新业务天然有长期集中封闭学习 的需求，同时长周期的招录培训课程也越来越多。这一方面将为未来加大一站式学习基 地投资提供充足的业务量支撑，另一方面也显示出投资存在一定程度的滞后性，需要酌 情加速。 管理：科技赋能垂直管理，快速响应市场 垂直化管理系统，上传下达注重时效 公司采用垂直化管理，总部和分支机构具有明确职能分工，总部负责研发、教师培养等， 各分支机构仅负责市场销售、学员服务和教学安排等，各分支机构灵活度高。总部可以 通过垂直化管理方式，迅速获取市场需求信息，然后安排授课教师，开班等系列流程。小前台，大后台，充分发挥规模优势 公司的垂直一体化快速响应能力并没有因为规模扩大而降低，反而还在随着规模扩大而 提升，其中一个关键原因就在于独特的经营架构。一方面，一线的学习中心网络由功能 简单的网点所组成，由此网点可以自主管理，工作的自主性灵活性也很高，网点快速扩 张并不会导致整个经营体系的管理压力骤增。另一方面，总部及核心省市的中央指挥部 具有较高的管理规模效应和内部产业集群效应，这些效应可以基本抵消组织与产能扩张 对指挥系统的冲击。综上，招录行业自身具备需求分散的特点：招录子类目多、客户地理位置分散、招录公 告发布时间分散等（时间、地点、人），导致规模效应难以实现。中公教育经过 20 余年 的发展，在研发输出多元化、标准化产品，渠道遍布全国和垂直管理体系等方面建立了 坚实的基础，形成公司未来长期发展的护城河。 如何看待公司的估值？ 公司今年以来股价稳步上涨，截至 10 月 23 日，收盘价为 18.25 元/股，相对年初增长 172%，PE(TTM)为 70 倍，和 2019 年 3 月以来的平均估值水平基本持平。 相对其他教育培训类公司，比如 A 股的开元股份，美股的好未来和新东方，以及港股的 中国东方教育等，中公教育的估值水平处于中等位置，鉴于职教培训赛道政策风险小， 确定性高，以及公司在多年经验过程中积累的教研、渠道和管理的三重护城河，未来有 望获得一定估值溢价。 盈利预测看好中公教育凭借在教研、渠道和管理方面的综合实力，积极拓展业务范围，打开业绩 空间。预计 2019-2021 年归母净利润规模为 18、24、31 亿元，对应当前股价的 PE 为 63、47、36 倍，维持“买入”评级。 主要财务指标 总结：中公考研开班全部采用小班 38 人模式，公开数据显示公司现有 全职考研教师 1000 人+，预计未来会持续加大投入。 我们假设未来中公考研教师的 数量分别为 2000 人、3000 人和 5000 人，年化客单价假设为 1 万、1.5 万、2 万和 2.5 万，则未来公司考研业务有望达到 48 亿。 中公考研现阶段以“全直营+全职教师+全自研”模式大力开拓考研培训市场， 网点数量已经超过 500 家，全职教师规模破 1000 人，全职研发超 200 人。我们从未来市场率、产能及网点招生的角度测算其未来的营收规模，结合实际行业调研的结果，我们对中公考研的未来持乐观态度，考研是近几年的公司业务高增长点，预计规模可做到 40 亿+，成为公司业务支柱之一。来源：国元证券 宗建树，长江证券 赵刚