中公考研上市

来源：北京商报北京商报讯（记者 刘斯文）2月21日，亚夏汽车（002607.sz）正式更名“中公教育”，预示着中公教育借壳上市成功，成为A股教育第一股，市值超过500亿元。据悉，中公教育主营业务为公务员、事业单位和教师等公职类招录考试培训，并涉足考研、职业资格证和职业技能培训等领域。截至2018年4月30日，公司在全国319个地市布局有619家直营分部和学习中心，7264名全职授课教师，专职研发人员超千人。中公教育2015年起接受了华泰联合长达两年的IPO辅导，但于去年4月中公选择终止此次IPO辅导，拟通过借壳亚夏汽车登陆A股，去年5月亚夏汽车发布公告拟作价185亿元收购中公教育100％股权，去年11月底获得重组上市批文。据其最新的业绩预告显示，公司2018年的预计利润为11亿-11.6亿元，大幅超过了借壳重组方案中所承诺的业绩9.3亿元。2017年，中公教育营收40.3亿元，净利润5.2亿元。大大超过之前A股教育类上市公司10亿级营收、1亿级净利的平均水平。面对不断攀升的高校毕业人群就业选择问题，公务员似乎已成为毕业生一个重要的备选项。根据国家公务员考试局统计数据显示，国考报名人数已经连续11年突破百万人，公考培训市场由此在强烈的需求下实现了快速增长。2017年公务员考试培训行业市场空间已逼近百亿元，预计2020年将突破150亿元。北京商报记者梳理发现，连同民办高等院校在内，国内职业教育领域共有17家公司在境内外上市，百亿以上市值的公司只有中公教育和中教控股两家，结合总市值和上市地点来看，中公教育无疑是A股教育股龙头。而伴随着其行业最大竞争对手华图教育在香港IPO的预期，行业的寡头格局将成为常态。

4月8日晚间，这家公司出了借壳后的第一份年报，并且超额完成了2018年业绩承诺——中公教育（002607.SZ）据财报显示，2018年公司实现营业总收入62.37亿元，同比增长54.72%；实现归属净利润为11.53亿元，同比增长119.67%。2018年5月4日，中公教育185亿元借壳亚夏汽车，2019年2月21日正式登陆中小板，成为了A股中最大教培公司。中公也向亚夏汽车做出高额业绩承诺，2018年-2020年合并报表范围扣除非后归属于母公司所有者的净利润分别不低于9.3亿元、13亿元和16.5亿元，三年共计38.8亿元。 中公教育在年报中表示，营收大幅增长，主要归因于培训人数增长、客单价提升、经营效率提升等。虽然今年超额完成业绩承诺，但是在未来的可预期，可展望中还是透露了一丝忧虑。靓丽财报的可以维持多久？远虑和近况。考公务员的朋友，应该都听说过中公教育，该公司重点培训的是公务员考试，以及事业单位人才招录。2018年中公教育全年营收62.37亿元，该公司的教育培训业务营收为62.14亿元，占当年营收99.63%。其中，公务员考试培训占营营业收入比例超过50%。既然主营业务是公务员培训，那么公司的主营收入和这个岗位必然有密切的关系。查阅了国家公务员考试网。刷出一组数据你们看看。2015年，国考招录人数22249人，招考岗位13475个。2016年，国考招录人数27817人，招考岗位15659个。2017年，国考招录人数27061人，招考岗位15589个。2018年，国考招录人数28533人，招考岗位16144个。这组数据无疑透露着，国考人数近年来都处于一种不稳定的状态，这也从一定程度上影响着公务员考试报名人数。更加耐人寻味的是2019年，国考计划招录1.45万人，与往年比较大大缩水了50%左右。国考招录规模的下滑，对于中公教育来说，无疑是一个巨大冲击。远忧二：中公教育借壳上市，必然会导致未来有三项费用可能会激增。规模变大，其管理费故此会有不同程度增加，财务费用也可能会增加2-3倍。从业务发展角度看，他还需要开拓新的市场业务加大投入和师资力量，目前国家对于培训机构愈发严格，在大环境下，中公能用的得力干将任然存在很大的变数。不过，我看了看他的业务拓展，现在开始布局K12领域（就是学前教育）。公务员教培竞争对手有华图。（华图也想上市A股，可惜3次都失败了，后来从新三板新辗转到了香港上市），K12竞争对手有好未来和新东方。既然主营是公培，国内两家公培细分领域也只有华图教育与之形成了双寡头垄断的格局。另外值得一提是，中公教育的一笔资金有问题，涉及金额在3.78亿元。年报中有一项是中公给五大供应商采购资料，其中合计金额为1.74亿元，占年度采购总额比例10.53%。推算出来，1.74/10.53%=2018年采购总额16.52亿元。当年购买商品，提供劳务所支付的现金又11.74亿元，16.52亿元-11.74亿元=4.78亿元。2018年，应付账款及票据增加金额1个亿出头，预付款增加78万元。也就是说，不考虑增值税的情况下，还有3.78亿元没有在年报中说明去向。也就是说，这笔资金不翼而飞了？去哪里了... 撇开上述不良因素不谈，作为教育培训的公司，我个人认为不确定因素影响是非常大，不单单有政策风险，其中师资力量也是一个考验。

雷帝网 雷建平 2月21日报道海淀区综合职业教育企业中公教育今日在深交所敲钟上市，标志着中公教育登陆A股市场。中公教育此次是借壳上市，借壳对象为亚夏汽车。借壳方式为：上市公司控股股东亚夏实业向中公合伙和李永新分别转让其持有的80,000,000股和72,696,561 股上市公司股票。1）李永新等11名交易对方同意将与上市公司进行资产置换取得的拟置出资产由亚夏实业或其指定第三方承接，作为中公合伙受让 80,000,000 股亚夏汽车股票的交易对价；（2）李永新以10亿元现金作为其受让 72,696,561 股亚夏汽车股票的交易对价。本次交易完成后，上市公司将持有中公教育100%股权，李永新和鲁忠芳将成为上市公司的控股股东及实际控制人。其中，鲁忠芳直接持股为41.36%，李永新直接持股为18.35%。本次交易完成前，上市公司主营业务为品牌汽车经销、维修、装潢、美容、汽车租赁、汽车金融、汽车保险经纪、二手车经纪与经销、驾培等。本次交易完成后，中公教育将成为上市公司全资子公司，上市公司将转型为从事非学历职业就业培训服务，通过旗下培训机构向学员提供教育培训业务。中公教育市值超过500亿官网称，中公教育成立于2010年，公司创始人团队于1999年开始创业，2000年进入公务员考试培训行业，每年培训学员超过140万人。截至2018年4月，公司在全国31个省市、319个地市建立了619家直营分部和学习中心。公司共有员工22000余名，拥有7264名全职教师，1344名专职研发人员。中公教育的核心业务是公务员招录考试培训、事业单位招录考试培训、教师招录考试培训等。培训以线下小班为主，在线与线下结合的新业务增长迅速。近年来，中公教育进入了财会类考试、考研和IT等多个职业就业培训新领域。2017年，中公教育营收40.3亿元，净利润5.2亿元。中公教育2018年的预计利润为11亿-11.6亿元，超过了借壳重组方案中该年所承诺的业绩9.3亿元。尽管借壳上市敲钟当天，中公教育股价下跌了5.45%，公司市值依然超过500亿元。伴随着海淀区教育培训产业的发展壮大，尤其是好未来、新东方、中公教育等企业上市并成为大市值公司后，海淀在IT互联网之外又有了一张新的产业名片，形成教育产业高地效应。—————————————————雷帝触网由资深媒体人雷建平创办，若转载请写明来源。

证券时报记者 薛源2月21日，又一家新产业龙头登陆A股，亚夏汽车（002607）正式更名中公教育，并在深交所举行上市敲钟仪式。深交所总经理王建军和北京市海淀区委书记于军等出席了仪式。中公教育是一家综合职业教育机构，创始团队自1999年就开始创业，主营业务为公务员、事业单位和教师等公职类招录考试培训，并广泛涉足考研、职业资格证和职业技能培训等领域，以大学毕业生和年轻求职者为主要客户群体。根据最新的业绩预告，公司2018年的预计利润为11亿元~11.6亿元，大幅超过了借壳重组方案中所承诺的业绩9.3亿元。目前，中公教育市值超500亿元，已荣登A股教育类上市公司榜首。中公教育董事长李永新对媒体表示，中公教育的快速发展得益于全国渠道网络、研发和快速响应能力等方面优势，截至2018年4月30日，中公教育业务在全国拥有了619家直营分支机构，7264名全职授课教师，专职研发人员超千人。2015~2017年参培学员累计288.46万人次，年均复合增长率达到62.10%。有券商行业分析师指出，近日，国务院发布《关于印发国家职业教育改革实施方案的通知》，企业首次被确立为职业教育的办学主体，鼓励社会资本投资兴办职业教育，职业教育这座被忽视已久的“金矿”将被打开。除了专注于公职教育培训领域外，近年来，中公教育还借助于全国渠道、规模化研发和快速响应等系统优势，拓展医疗、IT等职业技能培训，综合职业教育公司的战略布局已经显现。来源：证券时报

国内两大职业教育培训机构——中公教育以及华图教育的上市进程都到了临门一脚的阶段，一个计划在港股申请IPO，一个在A股借壳。华图教育在多次冲刺A股未果之后，在上个月向港交所提交了聆讯资料集。面包君此前在《华图教育赴港上市：年营收超20亿，半数招生来自公务员考试培训》这篇文章中进行了分析，今天来看看另外一家——中公教育。中公教育借壳亚夏汽车（002607.SZ）事项也有了新的进展。11月3日，亚夏汽车发布公告，公司重大资产置换及发行股份购买资产暨关联交易事项获得证监会有条件通过，并于11月5日复牌。复牌之后，公司连续录得两个一字涨停之后股价有所下调，11月7日下跌3.04%，收于9.57元/股。根据早前披露的交易草案，中公教育估值达到了185亿，交易完成后，上市公司总股本将由8.2亿增加至55.1亿股。按照11月7日收盘价测算，若借壳成功之后上市公司的总市值接近527亿。中公教育承诺2018-2020年扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润分别不低于9.3亿、13亿以及16.5亿。中公教育历史业绩如何？主要业务情况怎么样？讨论这些问题之前，先了解一下此次借壳的情况。借壳方案：中公教育整体作价185亿 公开资料显示，中公教育的前身为成立于2010年2月的中公有限，在2015年11月变更为股份有限公司。变更后不久，公司曾经进行过IPO辅导，但由于IPO排队时间较长，公司最终选择借壳A股上市公司亚夏汽车。以下为根据公开信息整理的相关事件时间线：交易的另一方，上市公司亚夏汽车的主营为汽车销售，以及一些维修及配件、经纪服务、汽车金融服务等业务。近几年，公司的业务发展缓慢，2014年和2015年扣除非经常性损益后连续两年亏损，在2016年及2017年恢复盈利，但今年前三季度利润再次出现了下滑。根据早前披露的交易草案，上市公司拟置出资产作价13.35亿元，拟置入中公教育资产作价185亿，交易共分为三步完成：交易完成后，中公教育股东李永新、鲁忠芳及其一致行动人将合计持有上市公司60.22%的股权。以下为交易草案中披露的交易完成后亚夏汽车股权结构图：从整个交易流程来看，中公教育股东通过资产置换以及现金购买的方式获得了未来上市公司更大的股权比例，而亚夏汽车的现有控股股东则通过股份转让直接获得了部分现金。年营收超40亿：半数来自于公务员招录培训 中公教育的授课内容包括公务员招录培训、事业单位招录培训、教师招录培训及教师资格培训、其他培训四大类，其中前三者贡献了绝大部分营收和利润。截至2018年4月底，中公教育在全国31个省市自治区开设了619个自营分支机构。公开资料显示，2017年通过面授培训的方式，公司公务员招录培训营收20.66亿，占总营收的51.28%。另外，事业单位招录培训和教师招录及教师资格培训贡献了的14.12%以及16.62%。2015年至2017年，公司的营收从20.76亿增加至40.31亿，净利润由1.61亿上升至5.25亿，营收及净利润复合增速分别为39.35%和50.58%。下图为公司近三年的营收利润水平：营收和利润之外，各业务指标变化也值得重点关注。协议班占比提升，线上培训客单价较低 公开资料显示，在贡献公司绝大部分营收的面授培训中，协议班的占比在2017年得到大幅提升，从2016年的54.94%上升到了68.60%。按照公司的分类，普通版的收费价格较低，但最终不论是否通过都不能退款，而协议班虽然收费高，但如果考生最终没有通过则可以获得部分退款。随着考试竞争的激烈程度上升，更多的考生选择了协议班。这一趋势从同行业华图教育的课程类型变化趋势中得到印证。下表为华图教育的课程类型变化趋势图：表现在财务数据上则是中公教育与华图教育的面授协议班收入大幅度增长，而面授普通班的收入停留在往年的水平。下图为中公教育与华图教育的面授协议班和普通班的收入变化情况：公司的另一个趋势是线上培训占比明显提升。根据公司公开资料，目前公司已建成了集教育咨询、在线学习、在线解答、社区互动等功能为一体的教学平台，通过网站及手机应用程序提供线上培训，课程类型包括线上直播、录播以及OAO（即Online And Offline）。根据公开资料，公司线上培训人次由2015年的9.96万次上升到了2017年时的58.36万次，其占所有培训的比例也从当时的17.85%上升到了39.81%。但是，线上培训有一个缺点，那就是客单价低。前面提到，截至2017年公司线上培训人次已经占到公司总培训人次的39.81%，但公司线上培训的营收占比不足10%。政策风险仍存：高业绩承诺能否完成？政策因素也是分析教育类上市公司无法回避的问题。根据2018年8月10日教育部提请国务院审议的《实施条例（送审稿）》，进一步明确了培训机构登记为营利性学校的法规依据，未来将纳入有法可依的状态。但是，由于目前该法还没正式通过实施，所以目前依据的还是2017年9月1日起实施的《民促法（2016修正）》。根据《民促法（2016修正）》，民办学校取得办学许可证后，进行法人登记。但是，由于各省市的相关实施意见及配套细则进度不一，公司当前还无法办理完成所有的办学许可证。针对这一结果，公司实控人鲁忠芳、李永新承诺如果中公教育及下属从事非学历职业就业培训业务的分、子公司因为未取得办学许可证或工商登记经营范围中未包含教育培训内容而遭受行政处罚，他们将承担由此给中公教育造成的一切损失。根据交易方案，中公教育承诺2018-2020年扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润分别不低于9.3亿、13亿以及16.5亿。按照公司2017年扣非后归母净利润4.95亿进行测算，公司未来三年的扣非后归母净利润复合增速需要达到49.38%才能完成所有业绩承诺。针对这一业绩承诺，公司给出的解释是国家大力扶持教育培训行业、非学历职业就业培训发展迅速以及公司作为行业龙头，具备明显的竞争优势等理由。此前，教育类公司上市更多选择港股或美股，中公教育选择了A股上市，虽然过程更加复杂，但若成功上市公司将成为A股教育类较为稀缺的标的。但最终能否享受更高的估值水平，仍有待市场检验。本文作者：面包财经免责声明：本文仅供信息分享，不构成对任何人的任何投资建议。

今日，中公教育正式登陆A股市场，同时A股上市公司亚夏汽车宣布正式更名中公教育，并在深交所举行了上市敲钟仪式。更名当日，中公教育开盘价9.78元，市值达500亿，成为国内职业培训领域市值最高的公司，也是A股市值最高的教育培训公司。据雪球数据显示，截至当日上午10点，其市值达到600亿。中公教育是一家综合职业教育机构。中公教育创始团队自1999年就开始创业，到目前已近20年。创始人李永新1999毕业于北京大学政府管理学院本科毕业，毕业即组队创业，中途从未中断。公司总部位于名校林立的北京市海淀区。其主营业务为公务员、事业单位和教师等公职类招录考试培训，并广泛涉足考研、职业资格证和职业技能培训等领域，以大学毕业生和年轻求职者为主要客户群体。根据最新的业绩预告，中公教育2018年预计利润为11亿-11.6亿，大幅超过了借壳重组方案中所承诺的业绩9.3亿。2017年，中公教育营收40.3亿，净利润5.2亿。截至2018年4月30日，中公教育业务在全国拥有了619家直营分支机构，7264名全职授课教师，专职研发人员超千人。2015-2017年参培学员累计288.46万人次，年均复合增长率达到62.10%。2018年中公教育以185亿元借壳亚夏汽车，成为近三年以来最大数额的收并购事件。早在2015年12月，中公教育就开始接受为时两年的上市辅导，直到2018年4月终止IPO辅导。或许是因为排队上市时间长，且成功率较低，中公教育选择通过借壳亚夏汽车登陆A股。2018年3月，亚夏汽车发公告称，拟筹划重大资产重组，该标的资产为中公教育。2018年11月，中公教育借壳亚夏汽车过会；2019年1月，亚夏汽车发公告称，拟将证券简称由原来的“亚夏汽车”变更为“中公教育”。亚夏汽车更名意味着公司主营业务转型进入教育培训行业，中公教育借道成为A股职业教育龙头。

1999年，当北京大学大四学生李永新决定自主创业的时候，不知道是否能想到，依靠教其他毕业生应付公务员考试，竟然能在20年后收获一个市值接近700亿元的上市公司。根据相关公告，2月21日，亚夏汽车（002607.SZ）正式更名为“中公教育”，同时也正式变更了办公地址和投资者联系方式。变更名称的第二天，2月22日，中公教育的股票以涨停收盘。而在同一周举办的庆祝中公教育成功上市的仪式上，李永新站在台上，与团队成员们一起竖起大拇指。不过，在2019年国家公务员招录人数减半、《国家职业教育改革实施方案》出台的众多政策和现实变动中，中公教育的高速增长能持续多久？中国教育科学研究院研究员储朝晖在接受时代周报记者采访时表示：“从方案的文本上看，有很多支持民办职业教育的表述，但具体执行过程中会怎样，需要看各地政府的把控。”“目前公司经营正常，一切以相关公告为准。”中公教育证券部相关人士对时代周报记者说。创业20年作价185亿元，中公教育借壳亚夏汽车登陆A股的过程推进极快。亚夏汽车的主要业务为汽车服务业，包括汽车销售服务、汽车后市场、汽车商业地产、汽车金融和汽车教育。2018年5月4日，亚夏汽车公布重大重组方案，将彼时主要资产、负债、业务等剥离，即置出除保留资产以外的全部资产与负债，而中公教育的资产置换进入上市公司；到了2018年11月29日，重组获得证监会核准，12月27日完成资产交割。2019年2月2日，完成公司名称、经营范围变更，以及增加注册资本、董事会、监事会换届等事项，2月21日完成证券简称更名。至此，中公教育完成借壳上市。根据公告，中公教育的实际控制人为鲁忠芳、李永新，两人分别持有公司25.5亿股、11.3亿股股份，持股比例分别为41.36%、18.35%。鲁忠芳的住所为吉林省通化市东昌区，而李永新的住所为北京市海淀区苏州街。实际上，鲁忠芳为李永新的母亲，两人是一致行动人，李永新为中公教育董事长、创始人。公开资料显示，李永新出生于1976年，是吉林省通化市人。1999年开始创业的时候，其还只是北京大学政治学与行政管理系本科四年级学生。相比公务员、国企，那个时候的优秀毕业生更愿意选择薪水更高、工作氛围更时尚的外企。而临近毕业，李永新也有机会去联想、科利华、APC、蓝色光标等企业就业，但最终还是选择了创业。在李永新及其团队做起了公务员考试培训生意的时候，2001年，同样在北京市海淀区，教英语的新东方也刚创业不久并已经取得了很大成功。回头来看，彼时的中国民营教育行业正处于起跑阶段，流行于新东方的段子说，之所以能做起来，是因为创始人贴小广告的速度比环卫工人撕的速度快。“创始人李永新1999年毕业就组队创业，中途从未中断，至今已经在此领域坚持20年。”中公教育公关部人士对时代周报记者说。根据公开资料，除了是创始人，李永新还是中公教育首席研究与辅导专家，出版过《李永新讲申论》《李永新教你写申论》《公考一本通》等书籍。在李永新2000年第一次推出公务员考试辅导课程的时候，就精准命中了国家公务员考试的行测真题和申论考题。而随着公务员职位越来越吃香，参加公务员考试的人数也越来越多。根据公务员考试网的数据，2007年，国家公务员考试招录人数为1.27万人，到了2018年，这一数字已经上升到2.85万人；而参加国家公务员考试笔试的人数，也从2007年的53.5万人，增加到2018年的113万人。这让李永新的生意越做越大。2005年，中公教育开始全国布局，与各地30多家地方培训机构建立合作关系，2008年公司的年度面授学生人次已经超过10万。2012年，全国的直营分校数量超过300家，到了2017年，这个数字增加到582家，而截至2018年4月底，全国直营分校的数量进一步上升到619家。“公司直营分校数量迅速增加，实际上是在抢占市场，也是公司营业收入快速增长的主要原因之一。”深圳某公募基金教育行业分析师陈斌（化名）对时代周报记者说。根据公司公告，李永新带领下的中公教育，营业总收入从2015年的20.76亿元增加到2017年的40.31亿元，3年增加了一倍，净利润则从2015年的1.61亿元增加到2017年的5.25亿元。而根据公司2019年1月29日发布的2018年业绩预告，中公教育2018年的净利润，为11亿–11.6亿元之间，不仅继续延续了此前几年的高速增长，还超出了市场预期。而根据公司借壳上市时作出的业绩承诺，2018年需要实现的净利润为不低于9.3亿元即可。受政策变动影响对李永新来说，现实的另一面是，2019年国家公务员招录的人数同比大幅度减少一半左右。此前，2016–2018年，国家公务员考试每年的招录人数都维持在2.8万人上下，但到了2019年，这一数字却下降到1.45万人，这是2007年来的首次下降。“这主要是受到了机构部制改革影响，根据《深化党和国家机构改革方案》，未来要强化机构编制管理刚性约束，严禁超编进人、超限额设置机构。”陈斌对时代周报记者说。公务员考试培训是中公教育营收的主要来源，2017年公务员考试带来的收入为20.7亿元，占其40亿元营业总收入的一半，2016年为15.3亿元，占其25.8亿元营业总收入的60%。但好消息是，教师资格证考试改革以来，立志于当教师的人越来越多，这也带动了相关考试培训市场的迅速增长。根据中公教育的公告，教师资格证考试培训带来的收入，在2015年仅为2亿元左右，但在2016年却爆增66.8%至逾3.3亿元，2017年继续翻了一倍，达到6.7亿元。“预计教师资格证考试培训给公司带来的收入，在2018年和2019年还能同比增长80%、60%，2019年达到20亿元，占公司收入比例超过20%。”陈斌对时代周报记者分析道，“根据2015年教育部对中小学教师资格证考试办法的改革，省考改为全国统考，教师资格终身制也被打破，要求每5年定期注册一次；另外，根据2018年8月国务院规范校外培训机构的政策，明确规定课外培训中心的相关教师也必须持有教师资格证，但目前课外辅导班的教师持证率很低。这些因素都将推动教师资格证考试培训市场的发展。”另一个好消息是，2019年2月13日，国务院印发《国家职业教育改革实施方案》（以下简称《方案》），提出要在5年到10年之内，把职业教育从政府举办为主转变为政府统筹管理、社会多元办学的格局，在2020年初步建成300个示范性职业教育集团（联盟），带动中小企业参与，到2022年，建设50所高水平高等职业学校和150个骨干专业（群）。最重要的是，《方案》明确提出，支持和规范社会力量兴办职业教育培训，鼓励发展各类职业院校和职业培训机构。“目前，在职业教育领域，全国的市场格局是，公立学校占比超过80%，民营的占比不到20%。依据民办教育的特性，应该更多与企业结合，更多是民办的。”储朝晖对时代周报记者说。在中公教育的官方网站上，中公教育对自己的定义是“专注于职业教育的A股上市公司”。未来，除了“继续扩大公职类招录考试培训业务市场份额”，中公教育还将“积极进入财会类考试、考研和IT等多个职业就业培训新领域”。来源：时代周报

4月21日，A股上市公司山鼎设计宣布，将证券简称变更为“华图山鼎”，证券代码保持不变。这一举动引发巨大猜想，难道公考培训公司华图教育也要借壳上市？A股市场将迎来第二家公考培训公司？其实这猜想也能理解，毕竟华图教育的主要竞争对手，中公教育也在2018年末借壳亚夏汽车成功登陆了A股。登陆A股之后，中公教育股价一路飙升，在2019年迅速突破千亿市值，截止目前其市值已经突破1500亿。根据其年报显示，2019年中公教育实现营收91.8亿元，同比增长47.12%；实现净利润18.1亿元，同比增长56.52%。成功上市为中公募集了充足的资金，其大力投入在线教育业务，搭建了智慧教学平台、3.0版交互式直播教学平台、教育私有云平台、新一代智能学习分析引擎，使得其线上教育业务迅速突破10亿元大关，较去年同期增长133.50%。作为经营相同业务的主要竞争对手，华图面临着巨大的压力？其也想通过上市获取资金，然后与中公一决高下。但华图寻求上市的路途又是如此坎坷。成立于2003年的华图教育，在2011年进行了股份制改造，也从此拉开了其寻求上市之路。2012年9月，招商证券就开始对华图教育进行了上市辅导，但是这一辅导就是5年，期间华图转战“新三板”，成功在“新三板”上市。2015年中国掀起了一股“借壳上市”之风，有77家公司在A股实现借壳上市。我们所熟知的电梯广告界的分众传媒，就是此时借壳A股上市公司七喜控股成功登陆A股。同时史玉柱的巨人网络也是此时通过借壳世纪游轮实现A股上市。华图教育也想借此东风，通过借壳登陆A股市场。华图教育最先选定的“壳”资源是新都酒店，但是新都酒店正面临着年报无法出具表示意见、借款合同纠纷等负面消息缠身的状况，并在次年又被证监会暂停上市，也因此华图宣布单方面放弃新都酒店，重新寻找“壳”资源。2017年华图又找到了扬子新材，但因华图教育股东没有就业绩补偿达成一致，此次借壳再次夭折。两次借壳不成，作为辅导机构的招商证券也表示无能无力，宣布了终止对华图教育的上市辅导工作。借壳不成的华图再次寻求独立IPO，A股上市不成又将眼光放到港股。2018年初，华图教育向港交所提交招股书，并在10月因排队超过6个月数据失效，再次提交招股书。但是截止目前，仍没有传来在港上市的捷报。在迫于赴港上市不成，老对手又成功借壳上市的压力，华图再次将目光转向A股。2019年9月，山鼎设计发布公告称，华图投资拟作价7.5亿元收购上市公司控股股东、实际控制人持有的30%股权；同时，实际控制人及其旗下子公司宣布将放弃上市公司13.23%股权对应的表决权，并对放弃事宜作出不可撤销的公开承诺，这意味着华图正式控制了山鼎设计。虽然华图公考业务还没有并入山鼎设计，但其想通过借壳山鼎设计实现A股上市的决心已经昭然天下了，此次更名应该就是其借壳上市的一步，剩余的应该只是时间问题了。毕竟在疫情的影响之下，线下公考培训业务暂缓，线上培训正变得愈发重要，而老对手中公教育已经大力投资发展线上教育，并获得了良好的回报。同时也因为疫情造成了就业问题，公务员、事业单位等大规模扩招已成定局，此时正是华图扩疆开土，提升业绩大力的大好时机，如果此时不再大力投资发展，与中公教育的差距会越来越大。华图不能再次失败了，疫情过后的一战，将是华图与中公之间重要的一场决战，华图需要通过上市补充足够的弹药，做好战斗的准备。

2018年1月，亚夏汽车（002607- CN）因筹划重大事项停牌。后续公告中提及，亚夏汽车拟收购北京中公教育科技股份有限公司100%股权，并完成资产重组。从两司市值来看，这次收购事项承载着中公教育借壳上市、冲击A股的梦想。高成长，高预收上周五，亚夏汽车就收购中公教育100%股权出具资产评估报告，国内非职业教育公司第一家的庐山真面目彻底摘下了它神秘的面纱。数据显示，2015年以来中公教育年度营收持续增长，至2017年时中公教育年度营收已达40.31亿元人民币；年归母净利润也水涨船高，2015年、2016年和2017年中公教育分别实现归母净利润1.61亿元、3.27亿元和5.25亿元。从中公教育营收增速来看，在未来很长一段时间内中公教育业绩都将保持高速增长！中公教育近3年财务状况 制图：笔者话虽如此，中公教育的未来也并非全无风险。上文已经指出，中公教育是一家非职业教育教育培训机构，每年主营业务80%以上的收入都来自公务员招录培训、事业单位招录培训、教师资格及招录培训，并因此形成了高额的预收账款。数据显示，2015年末、2016年末和2017年末中公教育账上的预收款余额分别为6.33亿元、13.85亿元和17亿元。高额的预收款作为“暂时项”，虽然不计入利润可以有效避税，但同时也会导致经营风险攀升。在后续经营中，如果出现任何不利情况导致学员大规模要求退款，中公教育的现金流及后续经营必将受到影响。毕竟对于一家教育机构来说，口碑的好坏是仅次于教学质量的重大影响因素。《民促法》助力冲击A股相关资料显示，中公教育的预估市值为192.12亿元（市场法）。只有借壳上市成功，如此高额的市值才能成为现实，这也是中公教育坚持A股上市的最大原因——估值高。但细数中公教育的同行，其中也不乏多番努力冲击A股的公司，如华图5年3战A股，最后却也只能弯道港市。中公教育评估值 图源：深交所毕竟在新《民办教育促进法》出台前，上市公司的盈利要求和教育机构的非营利性是一对难以调和的矛盾。随着《民促法》的逐步落实，国内教育企业才逐渐拥抱资本市场。但国内教育企业们为节省上市时间和规避盈利要求，多选择美市或港市，中公教育此次冲击A股是《民促法》出台后整个教育产业的的首次尝试，若成功，对国内教育产业影响深远。作者：熊思怡编辑：徐冰莹、黎璐璐