中公教育考研班好吗

写这篇文章前，首先声明，我是报了一个13800元的曾经的中公学员，绝非水军。中公教育，一家以公考立身的培训机构。考公务员的人应该都知道这个机构，算是公考行业里最大的培训机构了。在这个就业压力与日俱增的时代，公务员，成了人们就业选择的香饽饽。于是，公考自然成为莘莘学子追捧的对象，甚至出现数千比一的场景。公务员培训机构在这样的社会背景下如火如荼，中公也算是其中一家最大的吧！但真的不敢恭维其培训的质量，业务办理也不完全告知，导致我买的网课就这样被莫名的关停，承诺的退费我直到今天才收到，距离我交钱的时间过去五个多月，距离录取公告出来时间将近三个月。下面说一下做为一个公考者的我报名中公的一整套流程吧，以供大家参考。图文无关在社会上好几年了，感觉就业压力越来越大，于是产生了公考的想法。去年十一月份还是十二月份的黄山事业单位就果断报名中公了，课程优惠后交了10800元，面试不过返还5500元，交钱的时候特地问了网课关闭时间，营销人员明确的告知一周年的，并没有说退费后立刻关闭的，想着网课反正有一年时间呢，面试结束后也就没有看网课，直到我申请退费的时候老师也并没有告知申请退费网课会关闭。但现在打开中公在线课堂网课却没有了，致电告知申请退费后立刻关闭，还说协议上写的很清楚。我是在微信里面办理的，只是把钱转给营销人员提供的二维码，却没有见到任何所谓的协议，老师也并没有把协议截图发我看一下啊，协议里面的任何条款任由他们草拟。任由他们审阅，而我却连一个字都没有看到过。申请反馈，还让我提供证明，我该到哪里提供？截止目前，刚刚收到退还给我的钱款。不得不承认笔试环节的授课质量确实挺高的。笔试以第三名进面，与第一名分数差3分。第二名没来。本来以为笔试挺牛的，面试也应该很牛的，但却大失所望，只是按照流程说面试解题技巧，这也就罢了，但到了晚上老师不是给我们总结，而是与我们天南海北的乱吹一通。一晚能说一题就很不错了，早上八点到晚上九点的封闭班，从五点吹到九点。结果面试被刷。当然也是分数也相差太大了的客观原因。图文无关也就是说四月中旬拿到退款后被扣的的五千多块钱，实际上只上了四天笔试课与六天质量很差的面试课，我的网课就这样打水漂了。网课里面有他们一整套的笔试课和面试了，花了同样的钱却没有享受到应有的服务。之前听朋友说中公退款大概需要半年，我还真的不信，但现在……

3月25日晚间，中公教育（002607.SZ）发布业绩预告，预计2020年净利润23亿-24.50亿元，同比增长27.46%-35.77%；基本每股收益盈利0.37-0.40元。中公教育表示，业绩变动主要原因是：报告期，疫情带来不利影响，但该公司通过逐步加大研发、教学、市场、服务等关键驱动要素的人才与资本投入，线上业务快速发展，线下布局稳步推进，线上与线下融合（OMO）效果凸显。本月初，中公教育董事长李永新曾因向北大捐赠10亿元人民币引发关注。李永新在捐赠仪式上还称，将来为教育捐助的第一个100亿也一定要给北大。李永新的底气何在？中公教育未来发展能够顺风顺水吗？梳理中公教育历程不难发现，目前中公教育已经不满足于公务员考试领域，未来3-5年业绩增长重心将放在考研培训方面。在这个竞争激烈的市场里，中公教育摒弃了大部分同行倚赖的“名师签约”模式，自行采用全职教师进行小班授课。这样的战略布局能否成为考研市场的一匹“黑马”？ 公务员培训模式复制到考研领域会有“排斥反应”吗？公务员培训陷入瓶颈未来3-5年业绩增长依赖考研培训日前，东莞证券发布关于中公教育的研报称，公司主营业务横跨招录考试培训、学历提升和职业能力培训三大板块，除了公务员考试之外的考研、IT能力训练等业务横向扩张会带来新发展动能。东莞证券预计，中公教育2020-2021年营业收入分别为121.59亿元和160.66亿元，对应的每股盈利分别为0.41元和0.55元。对于中公教育在考研市场的布局及未来发展重心，中公教育向红星资本局回复称，公司2013、2014年开始进入了考研培训赛道，长期来说，以考研为首的学历提升板块具有巨大的市场潜力，规模将接近甚至超过招录板块的规模。“这是由考试的知识内容难度高、招录人数持续增长和报考人数快速增长等市场基本因素决定的。”图据IC photo数据显示，我国研究生招生规模不断扩大，截至2019年，我国共培养研究生778万，但人口占比仅为0.6%。相比之下，美国研究生人口占比为6.1%。有研究认为，我国研究生人数缺口大约为7000万。在2020年，我国考研报名人数341万，达到历年来最高，同比2019年增长17%。而公务员考试规模近年来相对稳定，报考人数基本稳定在130万人左右，可以说陷入了瓶颈，未来增长空间非常有限。值得一提的是，与市场上大部分同行依赖的“名师签约”模式不同，中公教育在考研教育方面采用的是小班面授和全过程学习管控的新模式。中公教育称，目前公司考研辅导业务已经进入规模化快速增长的轨道，将带动全行业向新模式转型，不断做大赛道规模。在2020年上半年财报中，中公教育也提到，未来3-5年学历提升板块将成为推动增长的重要力量，未来5-10年职业能力培训板块有望成为公司规模最大也是增长贡献最大的板块。在学历提升板块中，除了考研培训，还有部分业务包括专升本和自学考试。考研培训机构分散市场扩容后未产生龙头企业目前我国综合性教培机构有中公、华图、粉笔等，而且这三家均以公务员招录考试起家。天眼查专业版数据显示，我国目前有超338万家状态为在业、存续、迁入、迁出的教育相关企业（企业名称或经营范围含“教育、培训”）。从地域分布上看，广东的教育相关企业数量最多，近40万家。其次为山东和北京，两地均有超过28万家教育相关企业。具体到考研培训市场，线下机构文都、海文、起航等考研培训机构成立较早，在考研培训领域已经有10年以上的积累，但整体市场较为分散，没有出现绝对龙头企业。据天风证券分析，2010年后线上和其他机构跨界入局重塑竞争格局，新东方在线、考虫、中公、粉笔等纷纷从公共课切入考研市场，导致我国考研培训更加分散，竞争更加激烈。另外还有大量考生通过认识学长、学姐来购买资料或课程学习，特别是某些小众专业课程，这样有效避开了培训机构提供的考研辅导，也不会被纳入参加培训的学生人数中。有业内人士向红星资本局表示，考研培训之所以没有出现大型机构，是因为考研不能形成像K12那样的区域需求的聚集，这种区域聚集对任何服务业来说影响都是很大的。“没有聚集就只能广种薄收，导致经营难度增大，利益协调也非常困难。”“总体来说，之前教培行业在整个中国经济增长的大盘里，是个不起眼的低回报的领域，很多资本和人才不愿意进来。”该业内入内称，在教培行业起步过程中，环境确实很艰难，所以很多机构就用比较简易的方式来获得单期收益。但现在市场扩容之后，招录人数从40万变成80万、100万，参加考试人数达到几百万，如果仅仅依赖名师，而不去研发课程、招聘教研人员，那么推动行业发展是非常困难的。天风证券在研报中认为，考研市场校内外市场将逐渐分化，在职市场有望率先增长。同时考研产品逐渐从重名师到重教研导，服务范围从单一科目到整体解决方案。而线上线下互相融合也有助于深挖下沉市场，充分发掘客户价值。红星新闻记者 卢燕飞

文 / A股频道出品 / 节点财经相比于2019年上市时，公考第一股中公教育市值飞升3倍，突破2000亿的大关。11月上旬，市值一度超过好未来。而中公教育的实际控制人，李永新和鲁中芳母子以585亿身价新上榜《2019年胡润百学·教育企业家榜》，成为中国教育领域新首富。日前，中公教育公布了2020年Q3业绩。从疫情中脱身的中公教育业绩实现上涨，Q3净利润同比增长超233.58%。并且，当年借壳时，中公教育进行了业绩对赌，今年是对赌的最后一年，按照承诺，中公教育今年扣非净利润不能低于16.50亿元。中公教育发布年中报时，市场曾质疑其是否能完成对赌，但通过三季度业绩大振，让中公教育提前完成对赌。/ 01 /招录考试全面回暖A股公考第一股净利润暴涨200%有人问李永新，1999年，你拿着北大的文凭，什么工作找不到？李永新的回答是：“要改变家庭的命运，凭那点死工资不行。”2000年，李永新决定进入公务员考试辅导行业，经过18年的发展，中公教育借壳亚夏汽车上市，成为公考领域第一家A股上市公司。而中公教育借壳重组一案，也被业内认为是教育行业标杆性的案例。最明显的对比，就是其老对手华图教育。在公考教育领域，一直有两座大山，华图教育作为后起之秀，凭借一己之力抗衡“前辈”中公教育。不过，在进军资本市场方面，华图教育却没有这般底气。华图从2012年就启动IPO，曾试图借壳新都退、扬子新材均以失败告终，此后又试图IPO，并于2018年在港交所递交上市申请，但接连碰壁。但反观中公教育，第一个交易日，这家净利润为11亿的教育机构市值就突破500亿。而今更是突破2000亿的大关，成为A股唯一的公考教育寡头。今年受到疫情影响，公考行业遭遇不小的冲击，一路高歌猛进的中公教育增速放缓，上半年由盈转亏。半年报显示，中公教育实现营业收入28.1亿元，较上年同期下降22.8%；归母净利润亏损2.33亿元，较上年同期下降了147.26%。数据来源：中公教育财报不过，导致这一状况的原因主要由于疫情致使考试延期，导致部分收入同步延迟近 4 个月，使报告期内确认的营业收入较去年同期下降。随着疫情的好转，中公教育业绩在第三季度实现爆发。Q3报告期内，中公教育实现营业收入46.31亿元，同比增长83.65%；归属于上市公司股东的净利润15.54亿元，同比增长233.58%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润14.46亿元，同比增长247.44%；基本每股收益0.25元。经营活动产生的现金流量净额26.54亿元，同比增长302.28%。数据来源：中公教育财报营收、净利润双丰收的原因，一部分是因疫情影响，此前原本4月份举行的公务员省考基本都延期至8月份，导致中公教育收入确认顺延至三季度，从而出现三季度业绩高峰。还有一个重要原因，就是中公今年的扩招政策。中公在上半年营收下降的情况下，非但没有缩减业务，反而进行了扩张。财报显示，中公教育直营渠道网点数增至1335个，比2019年的1104个增加了231个，增幅为20.92%。同时，在内部，中公在员工数量上也进行了扩容，由2019年的3.5万人增至4.1万人。根据中公今年的计划，将扩招 18.9 万名硕士研究生，据测算，扩招比例超过20%，普通专升本扩招32.2万。当时，市场对这样逆势的扩招并不看好，一度质疑中公教育这一战略的正确性。从目前看，扩招计划反而使得其业绩得以高速增长。在“稳就业”的政策背景下，今年教育部加大升学扩招力度，此外，今年以来各省公务员扩招数量同比增长超过20%，促进中公培训人次实现了高增长，贡献了Q3业绩增量。/ 02 /现金流充沛偿债能力加强从资金层面看，中公教育一直以来的现金流较为充沛。2017-2019年，中公教育账上货币资金为1.89亿、10.47亿、27.24亿，截至2020年Q3，中公教育持有货币资金超过50.67亿，今年年中报时，货币资产为46亿，也就是说，在3个月时间内，中公教育货币资金多了4个亿。数据来源：中公教育财报中公教育表示，主要原因是招考恢复，营收账款增多，事实上，还有一个关键原因，就是投资理财的收入。Q3财报显示，前三季度销售商品、提供劳务收到的现金共12.63亿，而之外的收益来自于什么？就是理财所得。根据Q3财报显示，交易性金融资产为41.23亿，较去年年底的17.54亿，增长了135.03%。2020年前3季度，中公教育经营现金净流入高达67个亿，而且每个季度都超过10亿元，就中公教育这种先收款后提供服务的商业模式而言，流动资金极为充沛。不过，值得关注的是，并不差钱的中公教育近期通过募集资金补充流动资金。11月24日，中公教育披露非公开发行A股股票预案，拟向不超过35名特定投资者非公开发行股票不超过12亿股，募集资金总额不超过60亿元，其中，怀柔学习基地建设项目投资总额为42.14亿元，拟使用募集资金42亿元；剩余18亿元用于补充流动资金。这似乎与中公教育近年来负债走高有着很大的关系。截至2020年6月30日，中公教育资产总计132.64亿元，负债总计115.19亿元。其中，短期负债走高，从上年同期的19.67亿元增加至今年上半年的34.57亿元，增幅高达75.75%。此前，中公教育曾表示，短期借款主要用于购买及建设学习中心使用和为应对线下开课时间的不确定性提前储备资金。根据其财报显示，目前，中公教育正在进行的固定资产建设项目有4项，分别为，中成置地项目、山东中公大楼、抚顺中公大楼和山西冠诚大楼，前三者为自建，其中，山东项目已完工。通过自建固定资产项目，在更多城市布点，这也基本符合中公教育加速扩展市场的节奏。不过，中公教育仍需要重视短期贷款上升导致的资金使用成本提高问题。前三季度，中公教育的财务费用高达由3.47亿，较去年同期的6533.25万增长了430.75% 。今年，中公教育短期借款比重下降2.72%，似乎也是管理层意识到该问题，正在缩减借款规模。另外，截至3季度末，中公教育资产负债比率为78.51%，较今年6月末的86.84%有所下降。长远看，中公教育的偿债能力有所加强，财务也向稳健发展。/ 03 /提前完成对赌大白马市值超越新东方、紧盯好未来今年年中报发布后，中公教育因营收、净利润双双下降，市值蒸发500亿元。市场对中公教育最大的质疑就是其能否完成对赌。2019年2月，借壳亚夏汽车登陆深交所时中公教育承诺，在2018年-2020年合并报表范围扣除非经常性损益后的归属于母公司所有者的净利润分别不低于9.3亿元、13亿元和16.5亿元，共计38.8亿元。据业绩补偿协议，如果中公教育未完成业绩承诺，业绩补偿义务人鲁忠芳、李永新等将对亚夏汽车作出补偿。上市前，中公教育2015年-2017年利润分别为1.61亿元、3.27亿元及5.25亿元。从业绩看，中公教育几乎不可能完成对赌。但上市后，中公教育业绩暴增，2018年、2019年，扣非归母净利润分别为11.13亿元、17.00亿元，不仅顺利完成了前两年的对赌协议，还有超出部分。数据来源：中公教育财报按照往期业绩，中公教育大概率可以顺利完成对赌，但疫情突袭，让压力陡然上升。今年上半年，中公教育不仅没有完成16.8亿的一半，净利润亏损了2.33亿元。令外界对其对赌协议的完成而担忧。不过，三季度中公教育扣非归母净利润为14.46亿，，提前完成三年累计业绩承诺。业绩增长之下，二级市场的反应也较为迅速，11月2日，中公教育市值为2658.15亿，首次超过好未来市值，同一时间内，好未来市值为395.60亿美元，约合2646.41亿元。据机构披露的数据显示，2019年中国职业教育市场规模达到2688.5亿元，同比增长13.3%；市场规模预计未来3年保持 13%左右的速度增长，预计在 2022 年突破3900亿元。同时，在政策扶持下，职业教育需求增强、教育部加大升学扩招力度、各省公务员扩招，让中公教育长期看，也有着不小的上升空间。一方面，业绩强势增长让对赌提前完成，另一方面，教育赛道在今年迎来利好。未来，行业将面临中高速发展。借助行业的回暖，中公教育这匹A股公考大白马，或许也将触底反弹。截至发稿，中公教育股价有所回落，总市值2321.41亿，好未来为2791.62亿，新东方为1799亿。不过，伴随着下一波国内公考热的兴起，中公教育市值再次反超好未来，似乎也充满着可能性。节点财经声明：文章内容仅供参考，文章中的信息或所表述的意见不构成任何投资建议，节点财经不对因使用本文章所采取的任何行动承担任何责任。

前言：职场就像围城，我们每一个职场人总是以“墙外”的视角羡慕着“墙内”的世界，而也许你的生活也出现在别人的梦中。希望“互联网坊间八卦”能成为您分享和了解不同生活的平台。今天，笔者给大家分享一位已离职中公教育员工的离职感言。让我们一起了解一下中公基层员工最原始的工作生活状态。希望这些“干货”能让你认识到不一样的中公。刚刚看到一则中公招聘…不禁想说说自己在中公待过一段时间后的感受，先声明…不是黑，我只是分享自己的真实经历而已，放一张offer证实真实性。首先我在面试的时候就隐约觉得不对，一个普通的教务岗位需要面三轮么，第一轮是直属领导面，第二三轮都是北京总部的人视频面试。第二轮面试的人非常不礼貌，讲话咄咄逼人，让人感觉很不好，三轮面试历经快一个月才告诉我过了喊我去试岗。试岗前一天夜不能寐，在知乎搜了很多关于中公的问答，越看心里越发怵，但还是抱着侥幸的心态去上班了。试岗前三天还算正常，第四天签合同正式入职，发现合同上写的试用期是6个月，与当初跟我承诺的三个月不符，人事说3个月会进行考核，考核不过才会延长到6个月。正式入职后接受总部视频培训（洗脑），教育我要做一个善良的人，要以工作的事为最重要的事，要向某某刚生完孩子刚出月子就回来工作的老师学习，热爱工作热爱中公。入职的时候正值距离国考一个月，领导告诉我可能未来一个月一天都不能休，随后批评我每天下班后到点就走，而其他同事都九十点才走，并且苦口婆心的跟我讲下班后应该帮助下其他同事，哪怕没事做也可以在办公室多坐坐提升下自我（原话）（手动微笑）。入职时承诺一周双休，仅仅在入职后三天告诉我不可能的，人手不够，班级太多，大家只能轮着休，一周最多只能休一天，甚至不休。呵呵哒。整个教务部门加上刚入职的我和另外一个新人总共就4个人，原有的两位教务一个是主管一个是组长，天天拿着鸡毛当令箭，轮着来批评我们，不是说我们学习能力太差就是工作效率太低。事实上入职前三天我和另一个新人一直在帮她们做打电话回访，ppt，自己的本职工作压根就没碰过。最后说下在中公待了短短半个月的感受，有幸听了一位老师讲课，毫无逻辑可言，讲课风格十分豪迈，听了半个小时反反复复都在讲一个非常简单的数学逻辑关系，甚至让我有错觉我都可以上去当老师。这个班级还是封闭班，学费两到三万，看着他们交着如此高额的学费，在国考前选择来到酒店封闭学习，甚至有些辞掉了工作，就让我感觉到良心不安。最后终于还是在上了半个月的时候选择了跑路。另外，就在我跑路当天后一天，中公会选择给新教务定工服，如果干不满一年辞职，工服的钱会从工资里扣（手动滑稽），一套宛如洗剪吹的西服价值880哦。再次声明我只是说我自己遇到的情况，也许每个区域不一样吧…以及跟我一起进去的那个小伙伴也终于在这个月受不了跑路了，疫情期间她被下了20万续课的销售任务，最终让她头也不回的裸辞了…

今年315晚会上，嗨学网因“退费难，诱导用户培训贷”被曝光引发市场的极大关注。而就在7月14日，中公教育因近期被消费者频繁投诉，而被北京市海淀区市场监督管理局点名。然而7月15日，中公教育却依旧创下了2000亿市值的新高——这背后或是中公教育近几年的高盈利与职业培训赛道的认可有关。中公教育凭借协议班“不过退款”的模式吸引众多考生，然而这背后实则是其靠占用资金利息增加盈利，从而导致退费难。7月16日，一年一度的万众瞩目的央视315晚会，曝光了不少触目惊心的行业乱象。这其中便包括，嗨学网被指弄虚作假，交钱容易，退学费难，诱导用户培训贷，这并不是嗨学网第一次被曝光，此前就存在。实际上，不只是嗨学网，此前国内教育培训机构龙头中公教育也被曝出此类问题。因涉及教育培训机构的退费纠纷数量居高不下等问题，最近北京海淀区市场监督管理局公示了4家近期投诉数量较大的教育培训机构名单，其中就包括中公教育，这也并非它首次陷入退费纠纷。今年疫情下，原本一头扎进下沉市场的中公教育也不得将所有业务转向线上，一时之间，这家职业教育为主营业务的上市公司，成了线上教育概念的大热门。自2019年以来，中公教育股价大涨，截至2020年7月17日，公司股价上涨超过300%，市值高达1940亿元，早已超越新东方跃升为市值第二的教育机构。市值超千亿的教育类上市公司十分罕见，目前不过好未来、新东方、中公教育三家。虽然今年中公教育转向线上极力减少，因疫情推迟的多省份公务员考试招录损失，但根据7月15日公布的业绩预告，预计亏损2-3亿，而去年同期，中公教育实现盈利4.943亿元。当下，国家稳就业政策密集出台，公务员、事业单位、教师、医疗等公共服务领域的扩招态势得到确认和强化，然而风口上的中公教育也并非一帆风顺。//深陷退费风波//中公教育是一家侧重于公职类考试培训的教育机构，创始人李永新北大毕业后创业，多次失败；后来转战公务员考试培训，终于大获成功。教育培训是自我提升“镀金”的重要渠道。不管是应届毕业生还是在职人员，如果想增加自身含金量，都可以在中公教育教育找到相应的培训课程，比如说考研、公考、学历提升等等。而中公教育的最大成功，或许就是在营销上打出了协议班“不过退款”的模式。培训机构学费颇高，而在“不过就退款”的名头下，吸引了众多考生选择中公教育，这种错位赛道竞争加之“保过”的噱头下，使其成功突围。然而没曾想，交钱容易，退钱却难。7月14日，中公教育因近期被消费者频繁投诉，而被北京市海淀区市场监督管理局点名。今年有不少用户在微博中反应中公教育存在“不退费，退费难，霸王条款”的问题，在黑猫投诉、聚投诉平台上，同样有大量用户投诉中公教育存在类似问题，而师资和教学质量跟不上是退费的核心原因。中公教育的课程分为协议班和普通班两种，协议班是指部分公考类培训在报名时以“不过退费”为前提，先行缴纳报名费用，待考试成绩公布后，若考生未通过考试，则根据签订协议的不同，有的可100%全额退款，有的则扣除部分学杂费后退还。以省考为例，目前协议班的价格为2.98万和3.88万，若未通过考试后退款2.58万（扣除学杂费）和3.88万元（全额退款）。2017年开始，公司加大了协议班的推广力度，积极引导学员报考协议班，结果如一记猛药，大大刺激了收入增长。2017年，协议班占面授课程比例从59.02%增长到73.75%。与此同时，2017年收入增加56%。然而看似学员占了便宜，即便未通过考试也不亏的想法，却实则陷入了中公教育的“套路”，退费要经历层层“关卡”，比如有投诉人员称，自己未通过考试应予以退费，但其签署的协议显示，退费需延长至调剂人员名单、拟录用名单公布后退还。退费前先提交退费申请，申请受理后才开始计算时间，45个工作日内退回。更有出现审核通过后又变成审核等待，退费艰难。//退费背后的理财生意//而在退费难背后，或是学员的钱被中公教育用至理财。一般情况下，考生会提前半年到一年就开始准备。假设考生在考前5个月报名备考，加上等待笔试1-2个月，退款周期1-2个月，那么未通过考试的协议班学员缴纳的报名费，会作为预收款，在中公教育的账面上停留至少7个月。这也意味着预付学费，可以为中公教育的盈利“添砖加瓦”。根据中公教育的财报显示，2018年营业收入62亿元，但投资支出达到171亿，高达109亿的差额从哪里来？就是学员的预付学费。另据中公教育财报显示，其2018年购买银行理财的收益超过1亿。2019年，其投资支出飙升至270亿，获得投资收益高达2.59亿，占据利润总额12.41%，投资收益主要系理财及定期存款结息。而2020年仅一季度，投资支出就达到了137.32亿，实现相关收益4900万元。然而，或许这也是导致学员退费难的主要原因。2018年，中公教育借壳亚夏汽车上市，根据业绩对赌协议，中公教育承诺2018-2020年扣非归母净利润分别不低于9.3亿元、13.0亿元和16.5亿元，但中公教育2017年的归母净利润仅约5.2亿元。为了完成业绩对赌，故意在年底放慢退费速度，赢得现金结转时间，或许也是中公退费难的重要原因。到此“不过退款“的商业逻辑，其实已经比较清楚了。凭借这个策略，中公教育一举解决了三个问题：靠设定退费比例（即便没通过，退费后的收入足够覆盖成本）；准确预测通过率来保证盈利，但本质上还是靠赌；击中客户心理扩大收入；靠占用资金利息增加盈利。而除退费难之外，据蓝鲸教育6月17日报道，大量中公学员反映，旗下推出“理享学”产品也存在问题。该产品称，学员不需要花一分钱就可以听课，如果考试不过，学生无需支付学费。但有学员在报名后才发现，所谓“不花一分钱”是以学员名义去做贷款，合同内标注的贷款年利率为6.6%，贷款性质为商业贷款。据公开信息显示，“理享学”是中公教育公益助学计划的一部分，由中公教育联合上海贝丁网络科技有限公司共同推出。“理享学”的贷款模式与消费金融或者互联网小额贷款类似，而无论是中公教育还是上海贝丁都没有消费金融和小贷的牌照。实际上，中公教育这门生意的本质，已经成为了经营风险的游戏。//如何撑起千亿市值//根据中公教育2018年的重组报告书，2017年中公教育的协议班占面授班营收的比重已经高达73.75%，远远超过同类教育机构的华图教育，可见中公教育对协议班的依赖。在国内，教育培训行业是一个很大的市场。根据受教育对象和内容分为学前教育、K12及素质教育、语言培训（出国留学）、职业教育等细分领域。职业教育可以说是民间教育培训领域的一块肥肉，在中国的教育培训领域里面，总共就只有4家市值过千亿的公司——做K12的新东方、好未来、跟谁学，剩下就是职业教育领域的中公教育。中公教育凭借着职业教育的赛道，特别是考公教育，从而避开与新东方、好未来厮杀得以突围。根据年报，公务员考试培训收入为上市公司贡献了大部分的收入，2019年中公教育公务员考试培训、事业单位考试培训、教师考试培训收入分别占比45.46%、15.27%、21.06%，三块业务占比在80%以上。2019年以来，中公教育股价大涨，7月15日，中公教育的市值更是飙升至2000亿，在市值上超过了新东方。截至2020年7月17日，公司股价上涨超过300%。不过，，对于如今的中公教育而言，公考教育这个基本盘却正在松动，原因是国家招公政策的调整。随着国家公务员编制的调整，精简机构后的人员招录政策将会导致公务员竞争更加激烈，或迫使很多人直接退出竞争，从而影响到影响中公教育这类以“公考教育”为主营收入的公司的用户规模，进而影响其营收增长。这意味着占比最大的公务员招录业务面临增长放缓的压力，增长的重任需要慢慢转移到新业务上，中公教育如何在现有基础上，实现进一步的突破，尚存在较大不确定性。

尽管节前出现了小幅下跌，但中公教育的市值依然保持在1000亿元以上，为1003亿元。今天，新东方总市值达到181.0万美元，约合人民币1294亿元；而好未来总市值则是223.1亿美元，约合人民币1595亿元。作为国内第三家市值超过千亿的教育公司，中公教育的市值暂时位列好未来、新东方之后。但是，中公教育2018年方才借壳亚夏汽车登陆A股资本市场，2019年2月2日公司证券简称由“亚夏汽车”变更为“中公教育”。在一年多的时间里实现市值突破1000亿元，其增长的幅度确实令人咂舌。当前，国内培训教育行业公认处于新东方、好未来“双巨头”格局。与此同时，诸多教育机构尤其是在线教育机构都在积极努力地“追赶”新东方、好未来，试图构建更稳定的三足鼎立的局面。两年前，沪江就是试图成为“第三者”。可惜，在上市的道路上遭遇挫折。而今，中公教育捷足先登多少有些令人没有料到。事实上，中公教育的快速发展以及被资本看好的原因，与新东方、好未来如出一辙。官方资料显示，中公教育是一家职业就业培训综合服务的企业。其核心业务是公务员招录考试培训、事业单位招录考试培训、教师招录考试培训等。众所周知，新东方乃是从事出国语言考试培训起家、好未来则是从事小学奥数培训起步。中公教育赖以成名的，即是国家公务员考试。国家公务员考试被称作“国考”，年参考人数一度突破100万人，其影响力可见一斑。由此可见，若想在国内培训教育领域占据“一足”，至少需要在某一类考试方面独占鳌头。新东方、好未来做到了，中公教育同样也做到了。根据中公教育2018年年报，营业总收入62.37亿元，同比增长54.72%；实现归属于上市公司股东的净利润11.53亿元，同比增长119.67%；累计培训人次达230.79万，比上年的146.60万增长57.43%。同时，凭借公职类招录考试培训起家，中公教育覆盖的范围早已不仅限于此。中公教育核心业务是公务员、事业单位和教师等公职类招录考试培训，主要服务于大学生、大学毕业生等年轻就业人群。据称，2018年公务员招录面授培训营收30.82亿元，占总收入的49.41%，同比增长49.15%；事业单位招录面授培训营收7.85亿元，占总收入的12.58%；教师招录及教师资格面授培训营收10.75亿元，占总收入的17.24%，同比增长60.58%。此外，中公教育对考研及IT培训等新品类进行了投资。根据2019年半年度报告，中公教育新业务所在的综合序列营收同比增长高达89.43%。在职报考学习人群快速增加，也推动中公教育线上培训序列营收增长。财报提到，报告期内，中公教育线上培训收入4.44亿元，同比增加205.94%。2019年半年度报告表示，大学应届毕业生为中公教育最活跃的用户人群，考研和职业人才训练的潜在市场最大，向前可延展至18岁以上所有在校大学生，向后可拓展至35岁乃至45岁以内的整个知识型就业人群。从公考培训起家，到现在目标覆盖至整个年龄链条的职业教育培训，中公教育俨然成为职业教育领域的巨头。正如中公教育创始人李永新所总结的，中公教育所处的市场总体容量大，具有增长潜力；中公教育品牌汇聚效应越强，头部效应越强；中公教育具有横向业务扩展能力。时下，新东方、好未来领先的出国语言考试培训、中小学校外培训均遇到阻力。在此情况下，中公教育所处的职业教育领域却始终处于政策支持的领域。从中公教育的市值增长来看，其前景更被资本市场所看好。

表面上在资本市场顺风顺水中公教育，实则已经陷入了用户的笔诛墨伐。难以完成的退费难题 层次不齐的教学质量“中公教育退费吃相真的不要太难看！推诿扯皮！想衷心的问一句顾问老师，退费的钱是从你们兜里出吗？左拦右拦的，还是利息分给你们一半？希望未来你们可以对待退费学员可以像推销课程一样积极”、“中公教育退费真是垃圾，5.13号提交的资料，退费现在还没下来”。本月，有不少用户在微博中反映中公教育存在着“不退费”、“退费难”的情况。在一个名为 #中公退费难# 的话题中，有不少用户称遭遇到了“中公教育”退费难的问题，且无处维权，只能漫无目的地等待。截止发稿时，该话题已有1213条讨论、395.8万阅读。上述数据恐只是中公教育投诉中的冰山一角，和讯科技发现，在黑猫投诉、聚投诉平台上，同样有大量用户投诉中公教育存在类似问题。7月6日，用户金女士投诉称，自在中公教育报名缴费26800元以来，在没有上过几次课、参与选班的情况下，要求按课时退费但却遭到了拒绝，协议为单方面乙方责任，金女士认为其属于霸王条款。7月5日，用户黎女士反映，在缴费15500元报名面试协议班时，中公教育承诺如果我笔试没有过则全额退，但是7月2号笔试名单公示后中公教育立即停止了相关课程。在此情况下，中公教育没有说明退费操作，退费也没有任何进展。截至发稿前，关于中公教育的投诉已有近1700条，上文中提到的“不退费”、“退费难”、“霸王条款”为重灾区，“教学质量堪忧”、“电话骚扰”等情况也时有出现。业内评论人士表示：“师资和教学质量跟不上是退费的核心原因。目前，中公教育以“协议班”为主，且培训人次基数极大，因此对师资的需求十分旺盛。然而公务员考试培训师资不足已是公认的行业性难题，这会导致教师水平层次不齐，从而直接影响教学质量。且特殊时期的线上授课也会使教学效果大打折扣”。上月，蓝鲸教育曾报道称，中公教育的“0元入学”还疑似存在着诱导学员申请有息贷款、公司通过引流的方式获得分成的情况。教育背后的理财生意 不可思议的巨额分红据了解，上述投诉中提到的“协议班”往往采取预付费的模式，这在教育行业当中较为常见。而此模式也能够使机构拥有充足的资金流，用于课程的研发和迭代，学员也能从中受益，形成良好的增长循环。但实际上，预付的学费常常被用于资本运作，中公教育同样如此。据中公教育2020年Q1财报显示，中公教育的营收模式除了基础的培训收益以外，还通过券商、银行等机构进行短期投资理财，报告期内实现相关收益高达4900余万元。结合往年财报数据，或许不难看出中公教育深陷“退款门”的原因。2018年，中公教育营收为62亿元，但在这之下，投资支付高达171亿元，并从中获得投资收益1.1亿元；2019年，中公教育营收91.76亿元，投资支出飙升至271亿元，从中收益2.59亿元。2020年Q1，在疫情影响，线下培训无法开课的情况下，中公教育仍然实现了营收同比微降6.22%，净利润同比增长9.52%。对于利润的增长，中公教育解释称，公司投资收益4911.87万元，同比增长52.47%。投资收益竟然占据了净利润的42%。2019年2月，李永新成功带领中公教育登陆深交所。但仅过了一年，李永新就迫不及待地想要摘下“胜利的果实”。公开资料显示，2018及2019 年度，中公教育现金分红金额分别为14.19亿元、14.80亿元，占当期归属于上市公司股东净利润的123%、82%，占当期末可供分配利润的99%、97%。有分析认为，分红大部分落入实控人李永新口袋，三名大股东分走11亿，近似清仓式分红相当于中公教育要把借壳上市后赚的钱近乎全部分掉，不留“余粮”。深交所向中公教育下发的问询函显示，要求中公教育说明确定该现金分红方案的理由、方案是否将造成公司流动资金短缺、是否影响公司正常经营及资本支出。问询函中提到，中公教育曾在互动易上表示，受疫情影响，公司大部分线下授课尚未恢复；年报显示，截至 2019 年末公司预收培训费 26.34 亿元。要求中公教育说明相关预收款项期后转化为收入的比例，与以往年度是否存在重大差异；说明报告期后是否存在集中退费的情形，是否对公司经营业绩、资金状况及业绩承诺达成产生重大不利影响。除了巨额分红，中公教育还存在“存贷双高”的问题。据中公教育2019年年报显示，中公教育2019年末的短期借款余额为28.67亿元，同比增加78.41％。但截至2019年末，公司账上货币资金余额还有27.24亿元，同比增长319.96％。对此，中公教育回应称：新增债务主要因协议班模式下，公司需要充足的资金以应对可能的退费；公司经营活动现金流具有较强的季节性，周期性的需要银行借款；部分短期闲置资金用于理财，有助于提高资金使用效率。新增债务融资不会显著增加公司的财务负担。不得不说的是，巨额分红无疑会导致中公教育的账面资金大幅减少，流动性及偿债能力面临着更大的不确定性。在手握27亿资金的情况及疫情冲击下，中公教育或许将继续在投资上下功夫，稳固增长点，但实际上，从企业经营来看，大量的投诉可能会导致中公教育在口碑上大打折扣。这一点，作为教育行业的头部玩家，作为教育行业的头部玩家，想必李永新更明白核心要义所在。

全景网3月23日讯 中公教育(002607)2019年度网上业绩说明会3月23日下午在全景网举行。董事兼总经理王振东介绍，以考研辅导为首的学历提升板块具有巨大的市场潜力，这是由考试的知识内容难度高、招录人数持续增长和报考人数快速增长等市场基本因素决定的。经过较长时间的积累和新模式打样，公司的考研辅导业务已经进入规模化快速增长的轨道，将带动全行业向新模式转型，不断做大赛道规模。研究生扩招和专升本名额提升都将长期持续，这一方面呼应了持续20年的大学扩招政策，进一步提升高等教育的普及率和质量；另一方面又通过应用型硕士等强有力的高品质职业教育，实质性落地了国家做强职业教育的政策方针。(全景网)

出品丨公司研究室文｜曲奇疫情后，考公上岸有一个稳定的工作，又成为很多年轻人心之所向，公考第一股中公教育也因此颇受市场关注。但临近年尾，公司研究室注意到，黑猫投诉上有关中公的投诉日益增多，10天内有140条新增投诉。有部分学员反映，近期被中公教育告知，年底公司封账，退款日期要后延。奇怪的是，2020年三季报显示，中公账面上有近百亿可变现的资金，为何会出现拖延退费的现象？一条“退款延后”的消息让老师突然解散微信群公司研究室注意到，最近10天内（12月11日—12月20日），黑猫投诉上关于中公教育的投诉增长了140贴，投诉内容主要与退学费有关。王梅（化名）对公司研究室说，自己2020年3月份在中公教育协议班上课，一次性全款交了近4万元的学费，可惜的是，在中公报班并没有帮助她通过笔试阶段。根据她与中公教育签的协议，如果未通过考试，在考试结束后30—45天内可以完成退款。9月份王梅便开始联系中公申请退款，这时她才注意到合同上的漏洞，中公并没有详细写清楚退款时间从哪个节点开始计算，是以出笔试成绩当天计算，还是以整个考试都结束开始计算，这是存在分歧的。经过王梅与中公多次协商，最后将退款日期定在了2020年12月14日。但12月初，王梅所在的中公学员群里，有一个学员突然说，“自己被中公告知，因年底公司锁账，退款时间要延后。”这位学员的消息发出后不久，中公的老师就将近300人的微信群解散了。学员之间互通有无的渠道没有了，这让王梅开始担心自己会不会也被中公拖延退款，于是她便在黑猫平台上发布了对中公教育的投诉。中公对投诉的反映也还算及时，最终在12月11日（约定退款前一工作日）将学费返回给了王梅。中公意思虚假承诺全额退费实际会收取额外费用向公司研究室投诉的学员里，王梅还算比较幸运的，与王梅相比，另一位投诉者小朱（化名）的退费之路就略显波折。小朱向公司研究室反映，年初疫情期间受中公教育“1元理享学”宣传影响，在中公报班上课。“理享学”是中公教育公益助学计划的一部分，由中公教育联合上海贝丁网络科技有限公司共同推出，学员可以选择指定协议班免费上课，考过再交学费，考试未通过则不需要交学费。实则“理享学”是分期贷款平台，1元占座，是学员通过“理享学”向金融机构贷款入学的。理享学的学员与王梅这样一次性付费的学员享受相同的服务与权益。小朱这门课程是24800，中公教育在跟小朱介绍时，只说了没考过全额退费，并没有说退费时还有其他的附加条件。在与中公签约时，小朱知道这是一笔贷款合同。小朱告诉公司研究室，“这24800不是说我不交，是以我的名义向另外一个公司贷款，然后交到中公手里。考试通过后这笔钱我来交，考试没过这笔钱由中公替我交。”8月考试成绩出来后，小朱未通过考试，当她找中公申请退费时，没想到遭到了中公无理由的拒绝。经多次协商后，中公告诉小朱交800多元的课时费才给办理退款。在此期间，小朱通过黑猫投诉平台发起对中公的投诉，于是中公将课时费降至240元。因为贷款是以个人名义签订的，小朱担心个人征信会受到影响，最终交了240元后，理享学上的贷款才显示结清。但小朱表示，在合同协议上以及老师介绍课程的时候，均未提到需要交课时费才能办理退款。小朱说她已就此事报警。二次贷款还学费至今还在等中公退费与公司研究室联系的学员里，还有一位小赵（化名）至今还在等着中公的退费，尽管中公没有要求她交课时费，却劝其二次贷款等待退费。2020年3月，小赵在中公报了一个45800元的协议班。在中公推荐下，她在理享学平台签署贷款协议，同样是考过交费，考不过不花钱，这笔贷款的还款日期是2020年12月中旬。当小赵因没有通过考试联系中公退款时，中公却以“可以尝试补录”等理由拖延退款。小赵在聚投诉平台上反映自己的遭遇后，中公才同意为其办理退款。但中公给的答复是，退款流程大概需要一个多月的时间，退款完成的时间是在小赵还款日之后。于是，中公给出了一个解决方案，让小赵通过“优借”上再贷一笔款，以此偿还即将到期的学费，不然就先由小赵自己全额偿还贷款，等待退费。小赵说，“优借”是在理享学平台内的。随着还款日期的临近，担心个人征信受到影响的小赵同意了以贷还贷的方案，第二笔贷款的还款日是2021年3月。目前，小赵还在等待中公兑现退款承诺。据公司研究室所知，中公学员中碰到二次贷款的不止小赵一人，只是有的学员态度强势，通过报警、打市长热线、多次在网络上发表对中公的投诉，避免了二次借贷情况的发生。协议高增长的背后因退费难屡遭投诉无论是一次性交款，还是通过理享学贷款，都与中公教育的协议班有关。协议班，是以“不过退款”为前提，学员先缴纳报名费用，待考试成绩公布后，若未通过考试，根据签订协议的不同，有的可100%全额退款，有的则扣除部分学杂费后退还。一位分析师曾说，看似中公白白付出了成本，但考生的学费至少会在中公账上停留7个月，沉淀的资金已经足够中公进行资本运作。协议班模式并非中公教育独有，其竞争对手华图教育也有协议班课程，但根据以往的数据，华图的协议班占比明显低于中公。2018年12月，中公教育公布的重组报告书中提到，2017年中公的协议班收入在面授班中占比已超70%，远高于华图的40%。而且，公考竞争激烈，数据显示，2018年国考和地考的报名人数总计为566万人次，最终录取人数仅为17.3万人次。2019年公务员招录人数砍半，但考生热情不减，使得2019年报名录取率1.05%，参考录取率1.58%，均创下2009年以来新低。（公开资料整理）协议班不过退费的模式直击考生痛点，既满足考生想参加公考的愿望，又解决了因低通过率担心学费打水漂的后顾之忧。这让协议班收入增长非常快，2015年到2017年，中公的协议班收入从11.6亿增至27.3亿，年复合增长率53%。可以想象，2020年受疫情影响，会有更多的想考公上岸找个稳定的工作，报班上课的人数增长。2020年上半年，中公教育的培训人次从179万增长到254万，同比增长37%，尽管上半年经营业绩下滑，其股价却不断创下新高。截至2020年12月18日，公司市值2400亿，较2019年末市值翻倍。但是，中公协议班终究还要面临退费的问题，有学员对公司研究室说，她上的班退费率大概70%。高退费率之下退款难的现象频出，这引来了学员对中公教育的诸多不满和投诉，黑猫投诉上关于有关中公教育的投诉量，要比华图教育、粉笔公考高1-2个量级，大部分都与协议班有关。（统计时间为2020年12月20日）疫情期间，以线下面授为主的中公教育受到严重影响，公司加快推进线上业务。2020年半年报显示，其线上业务收入11.66亿，同比增长162%，占比42%，同比大幅增长30个百分点。快速推动线上业务，也带来一些问题。一位山东学员向公司研究室反映，3月报了中公的线上课后，负责她的工作人员除了给开通一个账号，就再未联系过她，她甚至都不知道什么时间上课，这导致最终她只上了不到4小时的课程。近期联系中公退费时才发现，当初负责她的两个工作人员都已离职。口碑是教育行业最好的广告，中公教育的协议班虽然可以减轻部分学员的经济压力，但退款难屡遭投诉、线上教学质量差的现象，也有可能成为其持续发展的阻力。如今已到年底，对学生退款势必会影响中公的财务数据，会为了口碑为学员完成退款，还是会为了财务报表以各种理由拖延退款，中公教育会如何选择？