在哪里可以看到研报

证券市场向来风云诡谲，难以预测，股市最不缺的就是小道消息和各式谣言，以及误信谣言被割的“韭菜”。在这样的情况下，练就一双“火眼金睛”，获得去伪存真的眼力，变得难能可贵。优秀的公司是能够保持长期稳定增长的。本质上，在下跌时敢于买入和加仓的勇气和上涨时仍然坚定持有的信心是基于对公司价值的深刻理解。知道公司的核心竞争力是什么，核心竞争力的持续性如何，天花板在哪里，才能知道公司的价值区间，才能判断公司当下的估值是否合理。已经涨得很厉害，PE很高的股票仍然可以关注，一方面只要业绩继续增长，就能继续推动股价上涨，另一方面，好股票也有落难的时候，等它碰到一些危机，譬如说投资失误或者公关危机，但只要不影响主营业务，就是买入的好时机。那么问题来了——作为一个普通投资者如何深入了解公司的核心竞争力？如何及时发现被券商看好的个股线索？如何更好地理解个股的价值增长逻辑和区间？对一般投资者来说，动辄价值上千上万的买方研究报告，过于昂贵了。一部分投资者会选择自己阅读网上就可获取的卖方研报，发现研报内的上涨线索。另一部分投资者则会选择一些机构平台的服务，来帮助自己做出价值投资的判断，【发现报告】推出的“看涨线索”专题社群就提供，发现优质个股、提炼研报核心增长逻辑等服务。那么一份卖方研报究竟该怎么读？读什么？1、深度行业研究报告有很多公司都是跟随行业动向的，行情好的时候，公司过的都挺好，各类数据也很好看，例如前段时间的口罩行业，行业会受到相关产业政策、实际发展情况等等的干预，这些资料都是个人不容易收集、不容易把握的。相对可靠的政策解读、行业发展趋势解读可以更好的帮助投资者把握自己所关注行业、公司的增长逻辑。像中金公司在行研领域首屈一指，中金的报告在政策解读、行业发展趋势解读上往往具有很强的指导性。2、企业实际数据一般企业的财务类数据、产品、价格、种类等数据都是券商分析师花费大量时间查找分析得出的，可信度较高，这些数据可以省去投资者大量调研的时间。3、报告结论推出的过程报告作出结论之前，可以重点关注其推论的过程，是否可信，是否符合逻辑，一份研报只能作为投资者的信息来源之一，切忌将券商研报当作自己的投资导向标。4、分析师《新财富》杂志每年都会推出分析师的排名，评估分析师的个人水平，《新财富》的排名是目前公认最权威的排名，具有很强的参考性。相比市面上掺杂了各类尔虞我诈的小道消息，券商的研究报告相对来说具有更高的参考价值，公司数据解读、行业政策解读也相对更具权威性，可以作为我们判断上市公司投资价值的重要辅助工具，当然最重要的还是投资者自己形成自己的判断逻辑，练就去伪存真的本领。

来源：21世纪经济报道2020年即将来临，哪些行业会带来丰厚的收益，在新的一年中「流淌着奶和蜜」，成为投资者共同关心的话题。富途资讯覆盖了30家头部券商、共计上百份研报，为大家带来机构共同看好的行业。详戳>> 2020年即将来临，哪些行业会带来丰厚的收益，在新的一年中「流淌着奶和蜜」，成为投资者共同关心的话题。富途资讯覆盖了30家头部券商、共计上百份研报，为大家带来机构共同看好的行业。详戳>> 2020年即将来临，哪些行业会带来丰厚的收益，在新的一年中「流淌着奶和蜜」，成为投资者共同关心的话题。富途资讯覆盖了30家头部券商、共计上百份研报，为大家带来机构共同看好的行业。详戳>> 2020年即将来临，哪些行业会带来丰厚的收益，在新的一年中「流淌着奶和蜜」，成为投资者共同关心的话题。富途资讯覆盖了30家头部券商、共计上百份研报，为大家带来机构共同看好的行业。详戳>> 2020年即将来临，哪些行业会带来丰厚的收益，在新的一年中「流淌着奶和蜜」，成为投资者共同关心的话题。富途资讯覆盖了30家头部券商、共计上百份研报，为大家带来机构共同看好的行业。详戳>> 2020年即将来临，哪些行业会带来丰厚的收益，在新的一年中「流淌着奶和蜜」，成为投资者共同关心的话题。富途资讯覆盖了30家头部券商、共计上百份研报，为大家带来机构共同看好的行业。详戳>> 2020年即将来临，哪些行业会带来丰厚的收益，在新的一年中「流淌着奶和蜜」，成为投资者共同关心的话题。富途资讯覆盖了30家头部券商、共计上百份研报，为大家带来机构共同看好的行业。详戳>> 2020年即将来临，哪些行业会带来丰厚的收益，在新的一年中「流淌着奶和蜜」，成为投资者共同关心的话题。富途资讯覆盖了30家头部券商、共计上百份研报，为大家带来机构共同看好的行业。详戳>>

来源：券商中国卖方研究竞争愈加激烈，据朝阳永续统计数据，从年初至4月20日，共有83家国内证券公司发布了4.6万篇研究报告，平均一天产出423篇卖方研究报告。哪家卖方机构发布的研报数量最多？哪些研究员最勤奋？哪些行业最受市场欢迎，哪些个股最受卖方分析关注？券商中国将从上述维度，对券商研究整体情况做一概览。就各家券商发布的研报总数来看，有17家券商发布研报数量超千篇，中金公司、天风证券发布研报数量超2000篇，在不同的研究领域，各家卖方研究机构呈现不同的特点。就行业研究来看，化学制品、计算机应用行业的相关研报最多；就个股研究而言，贵州茅台、上汽集团最受分析师青睐。卖方研究领域哪些分析师最勤奋，哪些研究团队产出量最高？都在文内详解。先透露的是，有分析师独立发布194篇研报，堪称“劳模”。特别说明的是，因纳入样本不同，或因有券商战略转型，不再对外发布研报等原因，本报道统计数据或与各家实际数据有所出入。 研报总量：中金、天风研报超2000篇 据朝阳永续提供的数据，从1月初至4月20日，共有83家国内证券公司发布了46523篇个股研究报告。其中个股研报14953篇，覆盖1637家A股上市公司；行业研究报告16049篇，策略研究报告2789篇，固定收益报告2542篇，宏观研究报告2022篇，金融工程研报942篇。这83家卖方机构中，哪些券商出具的研究报告数量最多？券商中国记者统计发现，共有17家券商发布研报数量超千篇，其中有两家券商发布研报数量超2000篇，中金公司发布的研报数量最多，为2376篇；天风证券紧随其后，研报数量为2069篇。兴业证券、申万宏源证券、中信证券发布研报数量均超1800篇，跻身前五名，分别发布研报数量1866篇、1846篇、1819篇。国泰君安、华泰证券、海通证券、中信建投、光大证券依次位列第六到第十名，发布研报数量均超1500篇。不过也有10家券商发布研报数量不足10篇，据朝阳永须统计数据显示，今年来，国都证券、华林证券、英大证券、宏信证券、财达证券等券商发布的研报数量均为个位数。按WIND数据统计，2018年中信证券共对外发布研报达6824份，其次为天风证券、申万宏源年产研报分别是6038、5926份。按券商中国记者最新统计，截至4月20日，2019年以来，中金公司发布的研报数量最多，为2376篇；天风证券紧随其后，研报数量为2069篇，第三名是兴业证券，为1866篇。简单估算，有望超过去年前三水平。策略研究类：科创板研报超百篇，“牛市 吹鼓手”亮眼 　　策略研究来看，60余家券商发布了2789篇相关研报，华鑫证券、联讯证券、兴业证券、申万宏源证券、广发证券、山西证券的策略研究类报告均超100篇。今年以来，策略研究中涉及科创板的研报非常突出，共有127篇，多家券商就科创板发布了系列研报，比如安信证券陈果团队，接连发布了《科创板系列一：再看“独角兽”》、《科创板系列二：案例解析高科技公司估值法》、《科创板系列三：科创板，资本市场新征程》等研报；国金证券李立峰团队发布《科创板专题系列报告（一）：补资本市场短板，迎“科技创新春天”》、《 科创板专题系列报告（二）：科创板首批受理公司出炉，给市场传递哪些信号》等；中信证券秦培景团队接连发布《A股策略聚焦：科创板会带来哪些潜在变化？》、《A股策略聚焦：科创板的A股映射》、《A股策略聚焦：科创板开板后的图景猜想》等多篇研报。另外， 今年春节后A股出现的牛市中，多位策略分析师吹起号角，鏖战不断，多方观点涌现。其中，中信建投证券首席策略分析师张玉龙作为“牛市吹鼓手”的角色非常亮眼。梳理相关数据发现，张玉龙及其团队共发布了46篇研报，其中2月18日发布《牛市的起点》研报，旗帜鲜明地表达观点，引发市场热议；3月18日又发布《长期牛市的形成与演绎:从均衡到周期：信用宽松与牛市全景》研报，行业关注度居高不下。宏观、固收类研报：中金公司数量均第一 除了策略研究外，今年来卖方研究发布的固定收益类及宏观研究类研报数量均超2000篇。固定收益类研报来看，45家券商共发布2542篇研报，其中中金公司是唯一相关研报数量超200篇的研究机构，发布255篇固收类研报；天风证券、中信证券、申万宏源证券此类研报数量均超150篇，分别为191、171、157篇。宏观研究类研报共有2022篇，中金公司相关研报数量依然排名第一，发布118篇；海通证券发布113篇，紧随其后；华泰证券、光大证券、兴业证券、招商证券相关研报数量均超80篇。海通证券姜超是宏观固收研究领域的领军人物，他今年来与团队共发布研报215篇，多篇研报观点脍炙人口，比如“经济需靠消费和创新企稳”、“股市将取代房市成为居民财富增值的首选”等。个股研究：贵州茅台、上汽集团最受关注 个股研报最直接地反映卖方研究对一家上市公司的估值情况，一定程度上，直接影响这只股票的后市走向，非常受市场人士关注。今年以来的个股研究报告中，哪些行业最受关注，哪些上市公司被研究得最多呢？券商中国记者据朝阳永续提供的数据进行梳理，年初至4月20日发布的14953篇个股报告中，涉及102个申万二级行业。其中，化学制品行业的研报数量最多，有1023篇；其次为计算机应用行业，相关研报有729篇；专用设备行业的研报有589篇；食品加工行业的研报有511篇。哪些上市公司最热门呢？券商中国记者梳理，有21家上市公司的研报超过50篇（包含50篇）。贵州茅台相关研报高居榜首，共有72篇研报；上汽集团紧随其后，有71篇研报。贵州茅台一直是一只自带流量的个股，其估值水平一直是市场关注和争议的热点。今年来，共有38家券商针对该只个股发布了研报，各方声音一致看好，比如中信证券研报《贵州茅台2018年报点评：2018业绩超预期，营销破局助力》，中信建投研报《贵州茅台：剑指千亿收入，稀缺龙头估值仍有望提升》、国泰君安研报《贵州茅台2019Q1业绩预告点评：Q1业绩预告超预期，成长能力再被验证》。就个股而言，三一重工、比亚迪、伊利股份、光环新网、汇川技术、深南公路的研究报告数量均超60篇（包含60篇），立讯精密、绝味食品、长城汽车、中顺洁柔等多家上市公司研报数量超50篇。最勤奋研究员：110天发布194篇研报 　　4万多篇研究报告来自83家券商，落实到具体研究员身上，哪些分析师最勤奋？就独立署名的研报来看，安信证券新三板首席分析师诸海斌个人发布了194篇研报，高居榜首。在科创板如火如荼推进的当下，能坚守新三板领域的研究并且研报数量如此之巨并不多见。记者从证券业协会官网查询，他于2004年入职光大证券，从事投资咨询业务，2008年入职安信证券，2011年获得分析师执业资格。曾入选新财富最佳分析师，被市场评为新三板市场中为数不多的始终维持高产的团队。国金证券周岳个人发布研报79篇，且与同事共同发布研报40篇。在证券业协会上查询，周岳2008年入职景顺长城基金，历经大成基金、申万菱信基金、招商证券、东吴证券，2018年12月1日在国金证券获得分析师执业资格，为固收首席分析师。天风证券金融工程分析师吴先兴个人发布研报74篇，且与同事一起发布研报119篇。个股报告而言，中金公司家电行业分析师何伟独立发布研报55篇，在个股研究研报中数量排名第一。他是中金公司家电行业分析师， 2012年1月份进入中金公司。中金公司官网显示，何伟于 2016年及2017年度都当选为汤森路透卖方分析师评选（中国内地及香港地区）信息技术与耐用消费品第二名；2018年度当选综合排名第七名、信息技术与耐用消费品第一名。梳理研报发现，今年来他对格力电器、美的集团、海信家电、苏泊尔等28家上市公司进行研究。这些研究团队最勤奋 多位资深研究人士最近都在强调，卖方研究并非个人秀场，而是团队协作的战场。那么从年初来，哪些券商研究团队最勤奋呢？经券商中国记者梳理，川财证券金融产品团队负责人杨欧雯分别与陈琦、张太勇、林东岳等研究员共发布了269篇研究报告，其中与陈琦合发研报242篇，在各卖方团队中数量较为突出。在证券业协会官网上，记者查询到，杨欧雯2017年7月份，从华泰证券奔赴川财证券，年初以来，她与同事所发布研报涉及制造业、科技、能源、消费等多个行业，形式一般为行业周报以及行业观察。中信证券陈俊斌和同事合计发布208篇研报，包括82篇个股研报以及126篇非个股研报。陈俊斌2010年入职中信证券，目前为汽车行业首席分析师。他与同事一起当选2013年第11届新财富最佳分析师（汽车和汽车零部件领域）第一名。就个股而言，今年以来，主要针对比亚迪、宇通客车、鹏辉能源、上汽集团、银轮股份等38家上市公司发布研报。中信证券债券研究首席分析师明明及其团队共发布了185篇研报，其中明明独立发布了20篇研报。他们的特点是不仅研报数量多，且大多研报都会引起市场广泛关注。比如，就在四月份，明明团队发布的《拨开工业数据被高估的“疑云”》研报中，提到当前实体经纪的反弹除了供需错位的影响，统计指标本身也可能存在高估的嫌疑，后续经济指标可能要结合中、微观信息来验证等观点，被多家媒体转载。东兴证券郑闵钢与同事一起发布个股研报76篇以及非个股研报91篇，值得一提的是，76篇个股研报涉及了75家上市公司，唯有三钢闽光一家公司发布了两篇研报，广泛涉猎房屋建设、专业工程、家用轻工、一般零售等16个行业，堪称关注领域最广的分析师。

知名财经博主曹山石：感觉有些推荐科技类公司的研报，是从科普开篇，直接到科幻作结，中间没有科学……北漂民工惠杨：据说，这几天，好几个上市公司高管感慨“看了研报，才知道原来我们公司这么牛！我们自己都不知道自己还有这些业务……”东方通信：我们没有5G通信网络建设相关营收……股民：闭嘴，你有！这不禁让记者感叹：现在什么样的公司、什么消息、什么业务，都能被正面解读，都能被“看多”。其实，研报不只有“看多”，同样也有“看空”。日前，继中信证券发布研报看空中国人保之后，华泰证券发布研报看空中信建投。这对于“做空”极为“稀缺”的A股来说，绝对是两颗“深水炸弹”，也直接导致了中国人保、中信建投这两只股票的接连调整。华泰证券表示，中信建投证券A股2019年PB估值4.5倍（乐观假设下业绩预测），显著高于同梯队券商当前1.4-2倍PB和国际投行1-2倍PB估值水平。PB估值存在较大下行风险，下调至“卖出”评级。此前，中信证券发布研报称，中国人保A股显著高估，并首次给予“卖出”评级。券商研报，既要“颜值” 更要“研值”。研究报告是承载研究员观点和思想精髓的载体，理应是券商研究中价值最高的部分，可目前研究报告的质量却良莠不齐，尤其是少部分分析师过于短视，精力并没有放在扎实做好研究上，以哗众取宠甚至用耸人听闻的报告标题和内容，来博取眼球和“搏出位”。任何时候，研究报告需要以科学性和专业性为宗旨，才有存在的价值。研究报告应建立在正确的逻辑起点和逻辑推理之上，用数据作证，报告所提供的投资建议，是基于前述基础上的一个自然结论。券商分析师研报仍存在问题和不足之处的原因之一是数据质量有继续提升的空间。部分研报数据存在数据错误或者数据不一致的地方。中泰证券首席经济学家李迅雷就在接受经济日报记者采访时表示，研究报告数量很多，但高质量的偏少。市场前期比较浮躁，重量不重质。未来，随着价值投资成主流趋势，高质量的报告会被市场更为认同。同时也需要分析师沉下心，认真踏实做研究。“有些分析师基本功不扎实，报告会出现夸大其词，缺乏常识，给予过高预测；还会出现主观臆断，采用未经核实的数据等。这需要分析师树立专业、客观和合规的理念。研究报告看多不看空，研究报告对风险研究不够充分，这与国内没有做空机制有关，同时也应要求分析师要遵循审慎、专业的原则。”李迅雷表示。（经济日报-中国经济网记者 温济聪）来源：经济日报-中国经济网

来源：简七小助手研报系列陆续更新中，感兴趣的记得“追更”哦~大家好，我是犀利君。经过前面几篇文章的打底，相信大家对研报已经不陌生了。下面我们还是直接拿一份研报，看里面都写了些啥。我找了一份行业深度研报，大概有33页，页数不少。我们就以它为范本，看看行业研报的大致结构，以及每个部分有哪些重点。具体研报名称参考下文，你可以在慧博或萝卜投研上查找PDF文件。01研报第1页，有哪些信息？首先，我们打开研报第1页：开头先看几个简单信息——1）机构名称“国元证券”。2）发布时间“2020年7月26日”，显示最近一个月写的。3）报告标题，告诉你这是一份“空调行业”的报告。眼尖的朋友会发现一个疑问，这里的“耐用消费品与服装”是指什么行业？查了一下，这个是中证指数行业二级分类，和之前提到的申万行业分类不同。个人觉得这个二级分类有点泛（把卖空调的和卖服装的放一起），而申万是把“家用电器”单独列为一级分类。“中性|维持”是指行业评级，最后1页会有具体解释，这里暂且略过。然后看研报的右边列，一般是长这样：4）过去一年市场行情：耐用消费品与服装行业和沪深300指数，两个过去1年涨幅大致在17%左右；分时间段看，行业之前的走势强于市场，但是最近几个月被沪深300超过。当然，这个行业走势并不完全反映空调行业的情况，只能作为参考。5）相关研究报告：一般是同主题的关联研报，思路上有延续性，感兴趣可以找来看看，对你理解这篇研报可能有帮助。6）报告作者：分析师的个人信息。再看中间的摘要部分——7）“报告要点”、“投资建议”和“风险提示”，通常是正文内容的浓缩版。*这部分建议先粗看一遍，不理解没关系，可以直接看正文，回头再来仔细读，这样效果会好一些。8）最底下列出了同行业公司，对普通人来说，这是一个比较实用的信息。这份报告列了2个重点公司，如果想了解空调行业其他的上市公司，还要再去其他研报里找找：02先看图片、再看正文，体验可能会更佳接着，我们翻到研报第2页：目录部分，相当于是摘要部分的简化，也是正文的写作框架，扫一眼了解大概。接下来进入到正文，我们主要看一下包含哪些内容，专业的分析暂不涉及。一般来说，正文都是图文形式，一大段文字，再配一张或几张图片。像这份研报，正文基本就是下面这种，信息密度很大，看起来很有压力：不过你看那些科普类短视频，基本就是影像、图片或特效动画，再配上文字旁白，可视化地学习知识，感觉也不累；我们看研报也可以用这个方法，就想象自己是在看视频：先看图片，再去“脑补”文字或数据等，阅读体验可能会好一些。另外要注意，图片下面都会注明“数据来源”。我看了一下，数据主要来自于国家统计局、世界银行、产业在线，欧睿咨询等，来源都很权威，不是官方数据就是行业数据，少数来自咨询公司。假如把一篇研报比作一座大厦，数据信息就像是砖头瓦片，是建造大厦的基础；一篇分析文章，如果没有数据或者数据来源有问题，那么写得再好也是空谈。正文最后是“投资建议”，作者这里下了结论：1）行业空间将扩大；2）行业龙头等企业将会收益（至于这个结论对不对，需要你根据文中的数据和逻辑去验证）最后一部分是“风险提示”，这段可以理解为作者的“免责声明”——我的结论不一定对，要是错了，多半是因为这几个原因……03为啥国内研报很少有负面评级？翻到最后一页，显示“投资评级”，行业评级有3个——推荐、中性、回避：这份报告标的是“中性”，意思是预期未来6个月内，行业指数表现介于市场指数±10%之间。且不说这个行业指数和空调行业有多大关系，它的评级主要基于对指数未来走势的“预测”，主观成分比较大。很多朋友读研报，会发现结尾千篇一律是“推荐”“买入”，几乎很少见到“卖出”，觉得很费解。我们可以想象一下这个画面：某分析师连夜写出一份报告，投资评级是“买入”，基金经理看了说，好我买。后来该行业的股票上涨了，基金经理赚到了钱，分析师所在券商也能分一杯羹；同样一个人熬夜写报告，投资评级是“卖出”，基金经理看完说，好我不买了，结果前面白熬夜了……所以，从利益的角度看，“卖出”评级对他没有任何好处，如果他觉得行业或公司不好，大可以不写；另外，从人情的角度看，给“卖出”评级，也容易得罪上市公司。毕竟分析师经常要去上市公司调研，平时都是“抬头不见低头见”，面子总是要给的~总之，我个人觉得，投资评级的参考价值不太大，不看也罢。最后梳理一下框架——第1页：券商/分析师、行业分类、相关研报、报告摘要、同行业公司……第2页起：目录、正文（文字+图片）、投资建议（结论）、风险提示（免责声明）最后1页：投资评级说明除了投资评级，其他9个要点都值得关注。以上就是一份行业研报的大致结构，希望对你有帮助，下次再看到这类研报，会感觉熟悉些。拓展阅读：作为小散户，如何提高投资能力？| 手把手读研报如何从每年17万份报告中，挖掘最值得看的？| 手把手读研报厉害的投资分析师，到底是如何思考的？| 手把手读研报千里挑一的分析师，给你划了投资重点… | 手把手读研报

来源：新浪博客要想坚持做价值投资，就要对所投资的行业和公司有深入的研究分析，但是很多普通投资者并没有这方面的分析的能力和专业知识，也没有到上市公司调研的机会，所以，券商研究员的研究报告就显得非常重要了。那么，我们应该重点关注报告里的哪些信息呢？ 首先，我们去看一下这个研究报告的分类。 一般分为宏观研究报告、策略研究报告、行业研究报告和公司研究报告。其中，公司研究报告又分为深度研究报告、调研报告、事件点评、定期报告点评。 下面我给大家简单介绍下每种类型的报告： 1、宏观策略研究报告是让大家了解宏观经济的情况以及市场大势的一些分析，里面的图表数据都比较专业，需要具备一定宏观经济学知识基础，大家要尝试着去看，在阅读研报的时候去学习这些宏观知识。除了看报告结论，更重要的是看当前经济遇到的问题和发展前景的分析，了解全球经济和中国经济情况，还要看分析的过程和逻辑。 2、策略研究报告则是对市场的大势进行分析。我们主要看这个研究员是基于哪些理由和逻辑去判断后市发展的，而不是听毫无根据的推测和口号。有时候逻辑比结论更重要，一些首席经济学家的分析能力很强，理论基础很深厚，分析的也是头头是道，但结论可能是错的。因为不同的人擅长不一样，有的擅长分析宏观，有的擅长分析微观，有的擅长判断大势。我试图把宏观经济和市场结合起来分析，在实践中不断修正、验证，从而得出比较接近实际的结论，当然，我也难免犯错，特别是对短期的走势很难判断。 这里还要提一下，看宏观经济报告的图表不像看图说话，看k线图、看技术分析我是反对的，要看一些重要的宏观经济数据是怎么演绎的，对后市发展会有怎样的影响，这是最关键的。 3、 行业研究报告是研究员通过行业的上下游分析、行业的波特五力分析，以及 SWOT分析等等这类模型，判断行业将来的发展趋势。你只有选择了好行业才能选出长期牛股。在一个快速成长的行业中，好公司很容易发展起来；但是在一个夕阳行业里，产能严重过剩，企业很难有投资机会；有的赛道比较宽，比较容易出一些好公司，比方说消费行业，赛道比较宽的，只要你做的消费品能够适应人们的需求，能够做成品牌，就有比较大的投资价值；但是如果你所投资的赛道很窄，只能容下一个继承者，或者大家在这个行业里日子都很难过，没有比较稳定的商业模式，比方说前几年比较火的共享单车，这个赛道就很窄，商业模式也很差，最后就全军覆没了。 所以，我们看行业分析报告，重点是看这个行业的发展前景如何？所处的上下游关系如何,有没有议价能力，有没有发展空间？是朝阳行业还是夕阳行业？行业里哪些公司是龙头公司？哪些公司具备投资价值？这些是大家应该重点关注的内容。 4、 然后来讲一下公司报告，公司深度研究报告是研究员对所覆盖的重点公司作的报告，系统地讲解公司情况，包括公司的治理结构、盈利模式、在行业中的地位、竞争关系、盈利能力、未来的增长空间、未来盈利的预测，以及对公司的估值模型等等。一般深度报告都有一、二十页，很多投资者可能耐不下来性子看完，你至少要把第一页摘要里面的重要结论和推荐逻辑看清楚。如果你想重仓一个公司，必须耐着性子把深度报告看完，一定要重视，因为一个研究员可能一年对一个公司只写一个深度报告，大家找到之后一定要多看，多学习。 5、公司还有一些简报、季报、年报点评，以及调研报告等等，这些报告往往都具有比较强的时效性，也需要重点关注。因为这些动态信息可能对你的投资决策会有比较大的影响，你要分析有些事件对该公司基本面会不会有很大的冲击，判断是继续持有、买入，还是卖出。 不同类型的研究报告的阅读方法也不一样，大家不能仅仅看报告结论，还要认真研读报告里的分析逻辑。因为不同的研究员看同一个问题的角度不同，分析逻辑不同，最后得出的结论也千差万别，大家要筛选出那些写得好的研究员的报告。建议大家可以参考新财富榜单排名靠前的分析师，大概率来说，他的研究水平是得到市场认可的，可以作为重点关注的对象。 另外，如果经常看研究报告的话，你会根据不同研究员过往报告的含金量来决定是否把他作为参考。有的研究员偏乐观，他的报告就要打个8折甚至7折来看；同样，有的研究员较为谨慎，他的报告就可以往上乘以20%。通过长期的积累，我们就可以筛选出靠谱的研究员了。 以上都是一些报告的研读技巧，供大家参考。为了更好的推广价值投资，帮助大家能够更好的学会如何分析行业、分析公司，我在国内的疫情得到控制之后，将每个月组织一次线下课程培训。通过一整天的学习，让大家掌握基本的研究方法；教会大家怎么看财务报表里的三张报表，怎么筛选出核心信息；讲解机构投资者是如何做行业研究和公司研究的，如何通过估值模型对公司未来的盈利进行预测的等等。 6月13日，我在东莞做了今年第1期线下课程，反应非常热烈，从全国飞过来130位朋友。7月18日，我将在深圳，做今年第2场线下课程，截至目前已经有220位投资者报名参加，这说明爱学习的投资者还是很多的，大家愿意去学习投资方法和研究方法，大家认同价值投资理念，这是一个非常好的现象。我希望通过线下课程和线上的直播，能够让更多的投资者认识到价值投资的重要性，让更多的投资者学会宏观策略以及行业和公司的研究方法，只有掌握正确的方法，再加上正确的理念，才能抓住A股市场全面牛市的机会。

读机构研究报告是投资者了解市场的一个重要渠道，面对海量的研报信息，投资者应该如何抓住重点？中央广播电视总台经济之声《基金观察》主持人易建涛专访方正富邦创新动力基金经理符健。主持人：我们平时看研报，如何抓住信息当中的重点？您以前撰写过很多研报，给我们传授一些经验。符健：这个问题具有挑战性，给大家解码一下如何读卖方研报。现在卖方每年生产十万篇研报，人力无法阅读完所有的报告，我们每天遇到信息的轰炸。如何在海量信息中提取价值？这就是一个很关键的问题。我和一位知名大学教授聊过，他告诉我，他做了量化模型，直接看卖方的评级，卖方报告有买入评价、增持评级、中性评级或者卖出评级，对评级做量化模型。但他发现一直没有找到很好的算法，获得持续、超额的回报。我跟他说，其实不能简单地看它的评级，如果卖方评级非常有效，那买方从业者干什么呢？是不是买方基金经理就是卖方的下单员，看到卖方报告“买入”就直接买入，看到卖方报告“卖出”就直接卖出？其实不是的。我们是从华尔街拿来的这套体系，它需要有一个核心的买入卖出的结论。但实际上我们作为从业者在看卖方报告的时候，并不是那么关注结论。第一点是，一定要看报告里面的逻辑。报告里的结论是基于很多假设的，比如假设市场竞争格局不变、商品的价格不变。因为我们很多时候是在某一个时间点对未来做出预测，确实不是每一个变量都能进行预测，因为产品的售价、产品的竞争格局、是不是有新进入者，这里有很多变量，我们只能在这个时间点基于现在的预期做一个合理的假设。我个人比较喜欢看20页以上的深度报告，我要把它的逻辑消化完。把逻辑消化完后，因为假设变量未来是动态变化的，任何一个变量出现变化的时候，我基于同样的逻辑和框架是完全可以修正我的结论的。卖方报告对于投资者最大的帮助，其实不是结论，而是帮你完善分析和投资逻辑。主持人：所以根据上面的推荐个股去操作是不可行的。符健：也不是完全不可行，但会像是“刻舟求剑”。相当于船已经不在那个位置了，你还在那个位置上用各个假设条件做投资操作。其实这样是有问题的。我们都知道，企业经营每天都在变化，进入市场的信息每天也在变化。但卖方不能天天写报告，再看好这个公司，再深度覆盖的公司也不能天天写。所以这就导致了“刻舟求剑”。所以我个人的建议是，读报告与其去看结论，不如多花时间消化它的内容逻辑框架。主持人：您刚才说有两个方法，第二个方法是？符健：第二点，很多媒体关注到了，中国的卖方不出卖出报告。因为我国的卖方机构（券商机构）是一种免费的商业模式，卖出报告会导致公司恨它，股东也恨它，自身得不到什么好处。主持人：前段时间好像有过两份卖出评级，引起市场很大的反响，股价好像都有所影响。符健：出卖出报告之后，其实分析师得不到什么好处，反而会给自己惹来很多麻烦，所以很多卖方不怎么习惯出卖出报告，这也不是我们的特色，华尔街投行也不怎么轻易出卖出报告，华尔街卖出报告占总的报告的量，我的印象中也不到10%。值得注意的是，既然卖方不轻易出卖出报告，一个卖方持续跟踪一个公司写着写着突然不写它的报告了，你要注意，很可能代表他不看好这个公司了。如果发现一个卖方之前连续推荐一个公司，突然某个时间点开始不怎么写它的报告了，你一定要高度警觉。《基金观察》是中央广播电视总台经济之声《交易实况》栏目特设的投资专栏。对基金业内专业人士进行深度访谈，聚焦资本市场，分析市场热点，帮助投资者把握投资机会。周一至周五交易日，中央广播电视总台经济之声10:30播出。本期嘉宾&主持符 健方正富邦基金研究部副总经理，基金经理。曾任国泰君安证券研究所计算机行业首席分析师，新财富最佳分析师第三名。CFA、CIIA、FRM，北京大学管理学与理学双学士学位，北京大学金融学硕士学位，中欧国际工商学院FMBA。易建涛中央广播电视总台经济之声《易说》专栏制作人、财经评论员、《书里淘金》主持人。

今日(7月20日)A股三大股指全线高开，沪强深弱格局明显，创业板指盘初快速回落，并加速跳水，沪指跟随下行，好在大金融及时护盘，军工、水泥、造纸、化工等板块全面走强，局部赚钱效应突出。兴证策略王德伦表示，增量资金下，有的只是风格扩散而非切换。在居民配置、机构配置、全球配置下，资金“源源不断”，风格会再平衡与扩散，没有风格的切换。一方面，此前低估值金融地产周期等“蓝筹”方向，成为阶段性增量资金投资的“香饽饽”，为市场搭了一个更好的台。另一方面，市场情绪高涨，风险偏好提升，成长方向又会“追一追”。没有风格切换，有的只是“蓝筹搭台，成长唱戏”。在当前A股热点分散，板块轮动加剧背景之下，隐藏了可能的投资机会，精选部分机构研报，我们来一起看看到底有哪些主题，可供参考。【主题一】军工中泰证券指出，行业景气度持续向上，全面看多军工板块行情。今年上半年受疫情蔓延的影响，国内市场和国际市场下行压力较大。军工板块受宏观经济波动影响较小，具有弱周期属性，涨幅相对跑赢大盘。中报披露期将至，多家公司发布 2020 年半年度业绩预告，军工行业基本面整体向好。 随着国防信息化程度不断提高、军队现代化建设不断加快，预计未来国家将持续加强对军工领域的投入，从而形成军品需求稳定支撑， 军工行业有望保持较高景气度。【主题二】水泥东吴证券分析，看好水泥股：淡季结束+灾后重建。1)最近公布的下游地产及基建数据尚可，预计梅雨季节结束后水泥需求恢复的确定性较高；叠加年初以来基建项目审批放量，下半年需求预期良好。2)灾后重建。今年降水处于历史高位，长江中下游地区基础设施毁坏严重，灾后重建力度较大。发改委多次表态加快推进172项重大水利工程建设，匡算总投资约1.29万亿元，利好水泥价格及水泥股。相对看好三大区域：华东(淡旺季切换弹性最大)、中南(灾后重建主战场)、西北(全年需求超预期)。【主题三】券商开源证券表示，随着行业竞争加剧，对于券商实力提出多元化需求，在差异化监管的推动下，并购成为券商规模化、集团化发展的捷径。1)与我国此前监管主导的行业并购重组不同，本轮并购浪潮或是监管引导下的市场化并购模式为主，上市券商依靠融资和规模优势，整体更加受益于市场化并购浪潮。2)一方面，头部券商有望通过强强联合实现资源整合，降低同业竞争，打造成为航母级券商。另一方面，中小上市券商有望通过横向并购实现区域和业务的互补，带来行业排名的跃升。3)客户资源是并购标的选择的重要指标，零售和企业客户基础雄厚的券商具有更高的战略价值。(仅供投资者参考，不构成投资建议；股市有风险，投资需谨慎。)（文章来源：东方财富研究中心）

记者杨苏A股行情火热，无论是新开户还是融资融券数据都非常活跃。相比于追涨停板火中取栗，大多数投资者还是想买一些有确定业绩和超预期情况的公司股票。此时，券商研究所发布的研究报告显得非常重要，但市场对卖方研报多有调侃和不解。其实，券商研报最重要的价值是提供了信息和逻辑，对寻找投资机会和做出决定，均有莫大的价值。一份对于中国人保（601319）的卖出评级报告，让中信证券研究所在A股市场名噪一时。当时中国人保股价突然连续涨停超过12元，中信证券预计未来一年潜在下跌空间超过54%。目前中国人保收盘价为9.61元，已经跌了30%。市场习惯于关注券商研报给出的价格水平，上述中信证券报告也概莫例外。其实，中国人保AH股差价最高时达到300%，中信证券在提示卖出A股股票同时，也提示首次覆盖中国人民保险集团H股“增持”评级。可惜的是，当天媒体大范围报道市场罕见的卖出评级报告，但不太提及中国人保H股的增持评级。在行情好的时候，可能再离谱的价格都会实现；反之行情差的时候，再保守的价格预测都可能兜不住市场情绪的倾泻。有的行业研究员对市场资金的号召力比较大，可能会对股价有较强的推动作用。曾几何时，明星基金经理王亚伟重仓参与的股票一旦曝光，就会引起市场资金的热烈追捧从而迅速推高股价。信息和逻辑，才是券商研报对于投资者的价值所在。有关公司与行业的情况极其繁杂，公司公告过的招股书、年报等会提供一些信息，但是研报可以提供更加丰富和深入的内容。比如，某家大型券商每次都会以“我们与市场预期不同之处在于”去撰写内容，非常值得阅读思考。以行业为例，今年以来市场对汽车行业政策高度关注。中金公司发布过一篇《如何释放中国车市潜能》，对行业历史上政策都做了介绍，并通过一定的逻辑得出“直接的政策刺激效果越来越不显著，同时提前透支的需求会增大车市销量的波动率”。投资者可以迅速了解汽车行业政策历史沿革，行业发展现状优势以及挑战，可以不同意作者结论，但不能不重视信息本身以及逻辑推演过程。公司可说的事情就更多了。即便在掌握相似事实的情况下，国内不同类型的机构比如基金公司、保险资金、私募以及外资机构，都存在不同的逻辑分析和估值判断。但是，我们可以先从公司研报里寻找有没有自己没听过的基本信息，然后对其中的投资逻辑，思考一下自己能否认同。每个行业都有一个生态链，券商研究所行业也有类似的情况，大型券商或者知名分析师经常写出优秀的研究报告。当然，研究报告是普通投资者可以查阅到的信息，机构线上交流微信群以及各种线下调研活动，就是非常小众的投资信息和逻辑交流了。无须讳言，我们可能只能接触到部分信息和逻辑，而这些也是基于公司公告以及券商研报的公开发表，更加需要投资者珍惜。