银行业研究

来源：马婷婷深度研究 作者：马婷婷、陈功 本文节选自国盛证券研究所已于2020年5月5日发布的报告《2020银行业研究框架暨业绩综述-如何看财务报表、经营情况、识别风险》，具体内容请详见相关报告。马婷婷 S0680519040001 matingting@gszq.com 陈功chenggong2@gszq.com【轻金融好文】1、谁是银行业金融科技之王？2、2019银行业十佳文章【轻金融】3、某股份行一个大区，两年亏了超百亿...4、各大银行零售业务含金量比拼5、30万亿工行金融科技革命！6、各大银行消费金融玩法揭秘7、8万亿平安科技帝国，对银行有何启示8、中小银行路在何方？9、工行、建行的“较量” | 轻金融10、中行这一仗打得漂亮！11、中小银行正遭遇一场金融科技生死战12、中小银行信用卡业务报告！（史上最全）

银行是金融体系的核心，是实体经济的映射，银行研究需贯通宏观、固收、策略和行业。来源：广发证券银行研究—倪军团队 倪军金融与流动性研究【轻金融好文】1、谁是银行业金融科技之王？2、2019银行业十佳文章【轻金融】3、300万银行人迎来一位“新同事”4、2020银行金融科技最新布局！5、30万亿工行金融科技革命！6、某城商行消费贷规模，比农行、招行还大7、银行云大爆发！三类玩家角逐千亿市场

如需报告请登录【未来智库】。报告摘要：基本面分析构建银行股研究框架银行资产规模扩张速度与实体经济发展密切相关。银行的资产是实体经济的负债，是投资的主要资金来源。我们预计未 来10年中国银行业资产规模增速落在5%-10%区间，与名义GDP增速相匹配。一般而言，加息周期，息差走阔;降息周期，息差缩窄。息差水平差异亦取决于各行存贷款的期限、客户结构及风险偏 好。净息差的核心是存贷利差，因多数银行资产以贷款为主，负债以存款为主。负债成本率低而资产收益率高的，净息 差高。负债成本优势，如四大行及招行。资产收益率优势，如平安、宁波等。决定资产质量的三因素:(1)长期看过往信贷投放风格。不良高发的行业高度重叠，且表现出顺周期性，抓住不良易 发生行业就抓住了不良生成;信贷投放策略体现银行风险偏好。(2)中期看宏观经济。贷款的质量本质上是客户的到 期还本付息的能力和意愿，而导致该能力和意愿下降的主要原因是利润下滑、融资收紧。(3)短期看策略选择，“三 率平衡”约束下，银行以不良认定、拨备计提、不良处置等策略来灵活调整不良额和拨备额。息差、资产质量及估值的国际比较ROE差别造就估值分化。19年中国上市银行ROE均值为11.7%，在主要国家上市银行中处于较高水平。主要是因为中国上 市银行息差比主要发达国家高，同时成本收入比很低，盈利能力较强。中国经济波动较小，银行不良率处于G20国家较低水平。中国的GDP增速相对稳定，经济波动较小，因此中国银行业的 不良率明显低于其他发展中国家，其不良贷款率的水平更接近发达国家。中国银行业息差让利空间不大。19年末中国银行业贷款基准利率为4.35%，在主要国家银行业中属于较低水平。当前息差 虽然略高于部分发达国家，但低于美国，也显著低于其他发展中国家，息差让利空间不大。报告节选：（报告观点属于原作者，仅供参考。报告来源：天风证券）如需报告原文档请登录【未来智库】。

作者｜李可 编辑｜杜周中国的银行业在科技方面的投入领先全球，并希望通过大量的专利申请保证未来的行业地位。《蓝筹企业评论》的最新跟踪研究表明，去年在全球范围里来自中国的银行申请了占全球同业83%的专利。其中，微众银行超过了中国最大的国有银行位居第一。《蓝筹企业评论》根据2019年全球公开的发明专利申请数量，结合银行业数字转型的时代背景，发布银行业科技创新能力报告。本次报告仅根据银行2019年的专利申请数量进行分析说明，尚不能全面代表各家银行的科技实力和创新能力。在银行“数字化”势在必行的时代，各银行为了实现精准营销、提高客户体验、个性化服务、智能化风险管理等方面，将金融科技作为发展战略，通过内部研发、外部合作、招标采购等方式，积极开展数字和智能化升级。在对2019年全球的公开数据进行统计分析后发现，银行机构从技术发展的方向更多偏向于人工智能。在过去的5年，每年都有超过85%的银行申请人工智能技术相关的专利。此外，区块链、云计算、大数据和物联网相关专利占比也不断增加。这些专利主要集中于美国银行、微众银行、中国银行、工商银行、建设银行等头部银行机构。并且，境外银行的技术研发和国内银行的布局侧重略有不同。在技术升级的过程中，为了显示核心竞争力，一些银行将研发成果转化为专利，通过国家专利局或国际专利组织提交专利申请。专利数据也就成为了展示银行金融科技研发能力的重要途径。在过去的5年中，中国商业银行参与新技术专利申请不断递增，单一年度占比从37%增至83%，占据了绝对优势。在达到增长高峰的2019年，全球银行业新增2344件专利申请，其中1943件来自中国，占比83%。在全球2019年专利申请数量最多的100家银行机构中，中国商业银行占比49%，其次为美国、日本和韩国，分别占比13%、11%和10%。2019年全球银行发明专利排行榜TOP100（仅显示中国区银行）在榜单中，专利数量排名前三的均为中国银行。其中微众银行632件专利排在首位，中国工商银行以608件专利排在第二，中国银行以514件专利排在第三，这三家银行的专利数量远远领先其他中国银行机构。同时中农工建四大银行均排在榜单前列，显示着国有大行强大的综合实力。股份制银行中，平安银行默默发力，以136件专利的数量名列全球榜单第八位，远多于排名稍后的浦发银行和招商银行。事实上在2019年末，平安银行自2016年启动的零售转型策略和“AI Bank”体系建设第一阶段目标已经达成。从数量上看，中国银行业科技专利申请数量在2019年达到峰值，但仍然呈现明显的头部集中趋势。专利申请大多集中于微众银行、国有大行和老牌股份制商业银行。值得一提的是，微众银行、中国银行、工商银行、建设银行和农业银行这五家银行在近五年中合计申请了2985件专利，占中国银行业专利申请总量的84.9%。在“数字化”的时代，银行积极求变，但各家银行投入和在转型中取得的进展差距很大。不得而知的是，这些差距未来会有多少体现在银行的实际运营中。《蓝筹企业评论》出品文章仅供参考 市场有风险 投资需谨慎来源：蓝筹企业评论（ID:bluechip808）

来源：新浪财经意见领袖丨中银研究2020年，在疫情冲击下，全球经济深度衰退。全球银行业资产规模逆势扩张，存贷款增速差距持续扩大，利润大幅收缩、净息差收窄，资产质量有所恶化，资本水平整体充裕。中国银行业经营态势平稳，资负规模稳步扩张，盈利逐步修复，资产质量相对稳定。预计2021年银行业发展将呈现逆周期监管回归常态、资产增速放缓、盈利U型反转、金融风险防控压力加大、对公信贷模式优化等10大发展趋势。2021年是“十四五”开局之年，面临双循环新发展格局，中国银行业将进入发展新阶段。本报告将围绕“十四五期间双循环格局下银行业发展”主题，重点研究中国银行业生态场景建设及加入赤道原则两个专题。一、全球银行业发展总体回顾（一）2020年全球银行业发展环境及经营业绩回顾2020年，全球银行业经历了疫情下经济深度衰退、金融市场大幅波动、低利率货币环境等考验。为推动经济复苏，主要经济体采取适当放松银行监管要求、加强贷款补贴等纾困政策。在2008年金融危机后长期深化改革的基础上，全球银行业呈现出相对稳健的经营态势，为支持经济复苏发挥了积极作用。2020年，全球银行业经营主要呈现以下特征。资产规模保持逆势扩张态势。在各国逆周期调控政策不断加码的背景下，银行业资产扩张速度相对较快。预计2020年末美国、欧元区、日本银行业资产规模合计将达到56万亿美元左右，同比增长5.7%。其中，美国银行业资产为21.3万亿美元，同比增长14.1%；欧元区银行业资产为27.8万亿美元，同比增长0.6%；日本银行业资产将达到7.4万亿美元，同比增长3.8%。新兴经济体银行业资产扩张速度更快。俄罗斯银行业资产将达到1.7万亿美元，同比增长11.8%；泰国、印尼和马来西亚增速分别为8.6%、7.2%和5.9%；南非银行业增速为10%，资产接近0.5万亿美元（图1）。不同经济体信贷扩张分化明显。2020年末，美国银行业贷款余额预计将扩大至11.3万亿美元，同比增长7%，增速较2019年末提高3.4个百分点。俄罗斯、泰国、南非银行业贷款规模将分别增长10.1%、7.4%和8.0%，增速较2019年分别提高5.4、4.0和3.8个百分点。信贷的逆周期投放主要得益于各国政府出台的宽松货币政策以及配套的贷款担保、补贴等纾困政策。部分国家和地区信贷扩张速度放缓。2020年末，预计欧元区银行业贷款增速为1.83%，较2019年下降2.6个百分点；日本、澳大利亚银行业贷款余额将分别增长1.8%和0.6%，分别较2019年下降2.4和2.8个百分点。马来西亚和印尼银行业贷款余额将分别增长3.9%和2.0%，分别较2019年下降0.2和3.9个百分点（图2）。避险情绪使存贷款增速差距持续扩大。疫情冲击下，经济主体预防性动机显著增强，对低风险存款（受存款保险覆盖）的需求显著提升；银行考虑到实体经济的风险，并未将新增存款完全转化为贷款，而是以风险更低的国债甚至存放央行形式持有。2020年末，预计美国银行业存款余额将扩大至16.9万亿美元，同比增长16.5%，存贷款增速剪刀差将达到9.5个百分点。2020年三季度末，欧元区银行业存贷款增速剪刀差将达9个百分点。2020财年末，日本银行业的存款和贷款增速的剪刀差也将达3.6个百分点。盈利大幅下滑，净息差收窄。2020年第三、四季度，部分国家经济复苏态势明显，全球银行业信贷减值准备大幅上升趋势有所放缓，盈利逐步呈现改善趋势。但与2019年相比，2020年银行业盈利仍大幅下滑。其中，美国、欧元区银行业净利润将分别同比下降68.9%和59.4%；ROA将分别下降0.37和0.30个百分点。澳大利亚银行业净利润为209亿美元，同比下降11.2%；日本银行业净利润同比下降19.7%。俄罗斯、印尼、马来西亚、泰国、南非等经济体银行业净利润将分别同比下降26.4%、14.4%、20.4%、28.8%和16.8%（图3）。全球低利率、负利率环境下，银行业息差明显收窄，是拖累盈利表现的原因之一。预计2020年美国、欧元区、日本和澳大利亚银行业净息差将分别同比下降43、13、5和10个基点；南非、泰国、印尼等经济体银行业的净息差将分别同比下降20、3和45个基点。资产质量有所恶化，潜在信用风险尚未大规模显现。2020年，全球主要经济体银行业不良贷款余额均有所攀升，不良贷款率相应提高，但整体上升幅度较小。预计2020年末，美国、欧元区、日本、澳大利亚等发达经济体银行业不良贷款余额将分别同比增长9.87%、1.45%、9.73%和24.67%；不良贷款率将分别提升3、10、21和3个基点。泰国和印尼等东盟国家银行业不良贷款余额将分别同比增长5.36%和28.85%，不良贷款率将分别提升6和60基点；俄罗斯、南非银行业不良贷款余额将分别同比增长36.8%和20%，不良贷款率将分别提升131和91个基点。不良贷款未大规模激增是多方面因素作用的结果。一方面，各国政府采取大规模担保和贴息等纾困政策对缓解不良贷款形成起到重要作用；另一方面，疫情下新增信贷投放力度较大，对不良贷款率上升起到缓释作用。2021年，全球疫情防控和经济复苏态势尚不明朗，信用风险仍存在较大释放压力，相关风险值得警惕。资本充足率变化平稳，风险抵补能力较为充足。危机以来各国普遍加强了资本监管力度，全球银行业总体资本水平仍相对充足，风险抵补能力较强。预计2020年末，美国、欧元区、日本和澳大利亚的银行业资本充足率将分别达到14.73%、19.35%、17.8%和16.15%，分别较上年末提升3、115、51和45个基点。泰国、印尼、马来西亚等东盟经济体的银行业资本充足率将分别达到20.28%、23.4%和18.42%，同比提升65、0和9个基点；俄罗斯银行业资本充足率将达到10%-11%左右，较2019年至少提升70个基点。疫情以来，美国、英国、欧盟相继推出暂缓或停止银行派息和股票回购等措施，为银行夯实资本来源提供重要支撑。（二）2020年中国银行业发展环境及经营业绩回顾1． 2020年三季度中国银行业回顾在国内经济“V”字复苏的疫情后期，商业银行三季度经营情况跑赢预期，整体经营情况出现以下特征：一是资产负债规模平稳扩张，三季度末商业银行总资产、总负债同比增速分别为11.7%和11.8%，较二季度增幅扩大，负债端增速略超过资产端；二是资产质量维持稳定，三季度末商业银行不良贷款余额为2.84万亿元，同比增长19.8%，增幅较二季度显著收窄，不良贷款率为1.96%，较上季末提高0.02个百分点，资产质量稳定可控；三是净利润降幅收窄，前三季度商业银行累计实现净利润1.5万亿元，同比下降8.3%，降幅较上半年收缩1.1个百分点，三季度单季净利润环比上涨14.2%，三季度净息差为2.09%，与二季度持平，商业银行业绩回暖趋势明显；四是风险抵补能力充足，三季度末商业银行拨备覆盖率为179.9%，较上季末下降2.52个百分点，同比降幅较二季度末有所收窄，资本充足率为14.41%，较上季末上升0.20个百分点，商业银行的资本补充能力有所提高。2． 2020年四季度中国银行业发展环境变化以及影响中国在落实“六稳”“六保”政策的基础上构建双循环新发展格局，国内大循环为主体，国内国际双循环相互促进。2020年四季度，中国银行业经营状况受到以下因素的影响：宏观经济快速修复，夯实银行稳健发展基础。预估四季度中国经济延续“V”型反弹，当季GDP同比增速约为5.5%，比三季度同比增幅扩大，累计GDP同比增速持续向好，预计全年GDP增速为2.1%左右，经济快速修复有利于提振市场信心。居民消费信心边际修复，双循环下消费金融业务迎来新的增长机遇，以“云闪付”为代表的移动支付工具助力银行为信用卡消费提供更多场景，信用卡加速数字化转型；服务消费加速改善，预估四季度服务业增加值同比增长5.2%左右，延续稳中向好态势，餐饮收入同比增速高于三季度，生产持续恢复，企业融资需求旺盛带动银行业对公贷款、普惠金融业务增长；传统基建补短板，新基建项目为银行带来项目投融资、债券承销需求，银行加快对“新基建”领域重点客户和重点项目的贷款投放。货币政策回归常态化，银行业务需求稳步扩张。预计全年M2增速10.4%，货币政策的刺激力度有所收缩，调控的重心更加强调结构性。M2是银行规模扩张的基础，在M2增速减缓的趋势下，银行业的规模扩张受到限制。随着中国政策利率曲线稳步下移，叠加向实体经济减费让利政策显效，商业银行净息差面临挑战，四季度末商业银行净息差同比下降约0.1个百分点。社会融资规模量增质优，预估四季度社会融资规模同比增长13.5%左右，中长期贷款余额占总贷款的比例超过70%，贷款结构进一步优化。行业竞争加剧，银行间分化明显。国有大行积极承担社会责任，在普惠金融领域持续发力，加强科技赋能，增加对新基建等领域支持力度；股份制银行在以信用卡为主的零售业务上发力，加强场景建设，拓展消费金融业务；城商行、农商行等地方性银行依托区域优势，在产品开发、营销拓客、贷后管理等方面进行定制化、精细化管理，揽储需求更为迫切。银行间资产规模增速分化明显，三季度末大型银行、股份制银行、城商行、农商行总资产同比分别增加10.6%、12.6%、11.7%、10.6%，尤其农商行资产规模突破两位数增长，增速追赶大型银行，预计四季度也将延续该态势。存款竞争压力大，三季度末36家上市银行中大型银行、股份制银行、城商行、农商行存款占总负债的比分别为80.7%、63.9%、64.4%和76.6%，大型银行和农商行存款占比较二季度末分别提高0.3和0.1个百分点，股份制商业银行存款占比下降1.17个百分点，城商行占比下降0.49个百分点，中小银行存款竞争力不占优势，四季度存款占负债比例或进一步下降。金融政策聚焦防风险和严治理。9月30日，央行和银保监会联合发布《全球系统重要性银行总损失吸收能力管理办法（征求意见稿）》和《关于建立逆周期资本缓冲机制的通知》，对全球系统性重要银行提出了更高的资本要求。2020年10月16日，央行发布《中华人民共和国商业银行法（修改建议稿）》，新设商业银行的公司治理、资本与风险管理等章节，对银行业经营发展将产生深远影响。从三季度和四季度金融监管政策频繁出台来看，疫情后监管政策更加聚焦防风险、严治理，旨在提高商业银行风险抵御能力，完善商业银行的风险处置机制。十四五规划和二〇三五年远景目标提出高水平对外开放，金融业的开放节奏明显加快，金融业在开放中高质量发展既是机遇也是挑战，外资金融机构在高附加值业务、人才机制、国际化布局上给内资机构带来竞争压力，倒逼内资金融机构的转型发展步伐。3． 2020年全年中国银行业经营情况估计在宏观经济、货币政策、行业竞争和监管环境的影响下，预计2020年，中国银行业整体经营情况具有以下特征：规模增速稳中略降。预计2020年四季度末商业银行资产和负债规模增速保持在11%左右，略低于三季度末增速。净利润降幅继续收窄。预计2020年全年商业银行的净利润同比下降7%左右，降幅较前三季度有所收窄。资产质量稳中向好。不良资产风险释放具有滞后性，预计2020年四季度商业银行不良贷款会维持增加趋势，增幅略小于三季度。同时，为应对后期可能出现的风险集中暴露的情况，各银行会加大核销力度，不良贷款率整体或呈现稳中有升态势，保持在2%左右。此外，由于前期拨备计提充足，商业银行拨备计提力度将有所下降，预计2020年四季度末拨备覆盖率稳中有降。资本补充能力提高。商业银行净利润下滑，导致内源补充资本能力有所不足。在监管部门鼓励商业银行多渠道补充资本的环境下，商业银行更加注重公司治理、完善资本补充长效机制，预计2020年四季度商业银行资本充足率继续回升，或上升到年初水平，维持在14.5%左右。银行股估值分化加剧。预计2020年四季度末，36家A股上市银行的平均市净率（PB）将保持在0.8倍左右，部分上市银行得益于经营业绩优异，估值将继续上升，银行之间的估值分化将继续加剧。二、2021年全球银行业发展十大趋势展望（一）逆周期监管回归常态2020年以来，受新冠疫情冲击，全球普遍加码逆周期调控政策，阶段性放松对银行体系监管要求。巴塞尔委员会将巴塞尔Ⅲ（最终版）达标时间推迟1年。美国、欧元区、英国、日本以及绝大多数新兴经济体阶段性调低资本、流动性监管要求，并针对受疫情冲击较大的企业和个人采取了纾困政策。2021年，随着疫情防控常态化，疫情对全球银行业带来的负面冲击将逐步弱化，逆周期监管政策实施将逐步恢复常态，因疫情阶段性放松的监管政策将可能逐步恢复到疫情发生前的水平。资本充足率要求，特别是逆周期资本缓冲要求可能因逆周期信贷投放力度的加大而提高。美国、欧元区及英国很有可能取消对银行分红派息的保护，恢复银行分红和回购股票的操作。部分国家将相继推进受新冠疫情影响而推迟的监管政策，如巴塞尔Ⅲ（最终版）相关政策、基准利率改革等。此外，疫情加剧了各国保护主义倾向，针对外资金融机构的监管要求可能进一步提升，如反洗钱和恐怖主义融资等方面。与国际同业相比，中国银行业受新冠疫情的冲击相对较小，监管机构采取的逆周期政策整体温和，主要体现在对受疫情冲击较大的个人和企业客户的纾困、阶段性放松部分中小银行拨备监管标准、延长资管新规过渡期等方面，并没有明显下调资本、流动性等核心监管指标要求。更重要的是，中国根据宏观经济、行业结构以及机构行为发生的新变化，积极推动《商业银行法》《中国人民银行法》的修订，强化银行业基础法律法规建设。强化银行公司治理要求，夯实银行客户权益保护，出台了逆周期资本缓冲和总损失吸收能力等监管要求，稳妥应对包商银行等风险事件，对治理银行业乱象，防范和化解金融风险产生了积极作用。2021年，随着经济逐步企稳，中国会继续借鉴国际经验，推进银行业监管制度建设，补齐监管短板，促进银行业实现高质量发展。中国银行业监管政策完善的重点领域可能包括：针对银行业市场集中度下降、业务模式不断调整变化的客观情况，逐步调整和完善银行业务范围，适度提高银行准入标准。加强银行公司治理建设，特别是针对中小银行暴露出的公司治理架构不健全，股东资质不佳、内部人控制和违规关联交易等较为突出的问题，加大治理力度。针对互联网金融、影子银行业务发展中出现的新机构和业务模式，根据风险实质，夯实功能和行为监管，特别是对银行加密资产、线上存款、助贷和联合贷款跨区经营，以及具有科技背景金融控股公司，加强制度建设。针对大型银行，鼓励全球系统重要性银行发行合格TLAC债券，推出国内系统重要性银行名单，并配套落实附加资本、压力测试、数据治理以及恢复与处置计划等监管要求；针对中小银行，积极落实差异化监管措施，增强存款保险机制的风险处置功能，完善问题银行市场化退出机制。继续强化和落实客户权益保护，细化不同类型客户权益的保护细则，顺应国际监管规则变化，加强客户数据和信息安全维护。（二）银行业规模增速放缓2020年全球银行业资产负债规模逆势扩张，与货币政策的宽松密切相关。预计2021年全球银行业资产负债规模增速依然可观，但随着疫情对经济冲击的减弱以及逆周期政策力度的下降，银行规模增速较2020年会有所减缓。其中，美国银行业总资产规模同比增长将接近9%，欧元区银行业总资产规模同比增长将低于5%，日本银行业增速将为3%-4%。2021年，随着货币政策回归常态，中国商业银行资产负债扩张预计将呈现以下特征：规模增速在10%-11%。随着中国经济企稳，逆周期调控力度逐渐恢复常态，预计2021年银行业资产负债规模同比增速为10%-11%，增幅较2020年有所放缓。中长期贷款有望维持较快增长。在“十四五”规划指引下，中国银行业将加大相关领域信贷投放力度，为基建投资、制造业产业链转型升级、智能制造等新经济模式提供资金支持。随着普惠金融理念的深入践行，针对中小企业、民营企业的信贷支持将持续增加。上述因素都会推动中长期贷款的增加。预计2021年商业银行中长期贷款将维持较快的增长速度，其在贷款中的占比预计将高于70%。存款结构趋于调整。2021年，受监管政策趋严影响，银行结构性存款增速将趋缓，同业存单增速将随着市场利率和信用环境变化出现一定程度下滑，受存款保险覆盖的低风险存款吸引力将逐步提高。（三）经营业绩“U”型反弹2020年，受净息差收窄和拨备计提大幅增加因素影响，全球银行业净利润降幅较大。预计2021年全球银行业净利润增速有望由负转正，走出“U”型底部。其中，美国银行业和日本银行业有望由负转正，欧元区银行业的降幅有望收窄。从中国银行业来看，预计2021年净利润将触底反弹，同比增速有望由负转正，实现2%-3%的增长。主要有以下几点支撑因素。一是让利力度有望下降。随着实体经济逐渐回暖，银行业对实体经济的让利支持将回归常态。2021年让利规模将小于2020年的1.5万亿元。长期大幅度让利，不利于银行资本金积累和风险抵御能力提升；同时，通过让利形式提供的低成本资金在一定程度上打乱了市场“无形之手”的运作机制，使部分金融机构生存空间受到挤压。二是营业收入稳定增加。2021年，市场利率和贷款利率下行的空间整体不大，有助于银行夯实息差、巩固利息收入。随着消费的复苏，受疫情影响较大的银行卡、支付结算等手续费收入有望实现增长；低利率环境下，市场主体的发债需求依然旺盛，为债券承销带来增长机遇。利息收入和非利息收入均有望实现稳步增长，预计2021年商业银行营业收入同比增速为6%-7%。三是营运成本趋降。2021年，在大数据、区块链等金融科技的推动下，银行业加快数字化转型，金融科技的使用有利于进一步降低人工成本、渠道成本和运营成本，提高内部管理效率。四是拨备计提对利润侵蚀程度下降。2020年以来，银行业加大了减值准备计提力度，为后期不良资产消化留足“弹药”。2021年，中国银行业减值准备的计提力度和节奏有望回归常态，对净利润侵蚀效应将有所降低。（四）金融风险防控压力继续加大2020年，在疫情蔓延影响下，全球经济大幅衰退，货币政策持续宽松，金融市场波动加剧，银行业金融风险防控形势日趋严峻。2021年，全球银行业金融风险防控压力将进一步加大。由于信用风险释放具有滞后效应，主要经济体银行业的不良贷款率将继续呈现上升趋势；主权债、信用债、大宗商品等以公允价值计量的金融资产价格波动呈上升趋势，将造成银行自营和管理资产的浮亏；部分货币可能出现流动性阶段性紧张的现象，跨境资本流动日趋频繁，银行面临的货币和期限错配风险加大。从中长期看，银行各类风险的提高将最终转化为对利润、减值准备和资本金的侵蚀，对银行业长期可持续发展构成负面影响。2021年，全球银行业的盈利水平仍将保持在低位，部分银行将面临较大的资本金压力，新兴市场中小银行面临的风险较大。2020年，面对严峻的内外部形势，中国银行业运行平稳，风险整体可控。2021年，中国银行业的金融风险防控形势依然严峻，集中体现在以下方面。一是资产质量压力将逐步释放。信用风险释放一般滞后于实体经济，2020年以来，银行展期、无还本续贷的贷款占比明显上升，部分风险尚未充分反映在五级分类指标中。2021年，前期积累的风险将不断释放，商业银行不良贷款率上升的概率较大，预计在年底将达到2.0-2.2%。其中，城商行、农商行资产质量防控压力较大，不良率很有可能会达到近年来的高点。银行资产质量表现与实体经济存在紧密联系，经济增速表现不佳的地区资产质量防控压力较大。部分银行的非信贷类投资也将面临较大风险，这些资产多通过嵌套配置在涉及房地产、地方融资平台等项目，易产生传染性风险。二是金融资产价格波动造成的浮亏。2020年以来，大宗商品价格大幅波动，国内信用债接连发生违约，相关资产价格出现极端波动。这些事件对银行理财和资管产品损益产生较大影响，造成产品实际收益率与预期收益率较大幅度的偏离、甚至出现本金不能完全兑付的情况。2021年，不排除类似事件继续发酵，银行资管产品的风险管理难度持续加大。三是部分金融同业风险值得关注。2020年，蒙商银行正式成立，包商银行的风险处置工作顺利完成。包商银行发行的65亿元二级资本工具发生全额减记，这是中国第一只全额减记的二级资本工具；部分银行在二级资本工具剩余期限小于5年时，由于续发的市场环境发生明显变化，被迫采取不赎回策略，体现出市场对中小银行信用风险的担忧。当前，中国部分中小金融机构的风险较高，不排除个别银行会重现类似包商银行的风险事件。与这些银行信用相关的同业拆借、同业存款、资本工具的风险值得关注。2020年以来，商业银行资本压力凸显（特别是核心一级资本），拨备覆盖率和流动性覆盖率逐季下降，部分银行的损失吸收能力亟待增强，2021年银行业将面临一定的资本、拨备和流动性补充压力。（五）对公信贷业务模式持续优化疫情发生以来，银行业公司业务呈现规模扩张特征。预计2021年，对公业务仍将受到疫情控制、经济恢复、政府支持性政策的多方影响，在规模、行业结构、收入结构、投放效率等方面呈现以下变化趋势。第一，公司信贷规模增速放缓。疫情发生后，在政府纾困政策的支持下，美国、中国、欧洲、澳大利亚等区域银行业公司业务规模逆势上扬。面对净利息收入下降压力及恶化的资产质量，下半年银行业普遍放缓公司贷款增长速度，主动处理了大量不良资产以减少季度拨备计提，提升盈利能力。澳大利亚银行业收紧商业信贷标准，要求一线员工在评估新增商业信贷时更加审慎。美国四大行三季度继续压缩公司贷款，对旅游、零售和商业地产等特定行业信贷审批持更谨慎态度，并通过压降被降级的贷款项目来降低贷款损失拨备。预期2021年全球银行业公司业务发展与经济的复苏轨迹密切相关。若疫情可以较快得到控制，公司业务随之改善；反之，公司业务的规模、资产质量以及资产回报率都可能继续下滑。从中国五大行来看，2020年上半年，公司信贷占整体信贷比重同比下降0.7个百分点（图4）。预期2021年信贷向个人倾斜趋势或将延续。第二，公司信贷行业结构发生变化。疫情对各国信贷业务投向产生影响。欧洲、美国大型银行通过调整授信、风控模型，适应疫情下企业的现金流特征，更准确地估计企业偿还能力，指引新增贷款投向疫情下风险仍然较小的企业。美国银行业公司业务主要偏向电信、医疗、互联网基础设施等领域，零售分销商、日用百货等核心消费需求行业也将是重要领域。在“十四五”规划的指引下，预计2021年中国银行业公司业务将为基建投资、制造业产业链转型升级、智能制造等新经济模式提供支持，加大相关领域信贷投放力度。随着普惠金融理念的践行，针对中小企业、民营企业的信贷支持将持续增加，中长期贷款规模占比有望提升。第三，授信流程持续优化。随着各类银行业金融机构的增加，公司业务竞争加剧，客户对信贷投放效率要求提高，实时流动性融资需求增加，融资与经营现金流的匹配度要求提升。银行业授信方式需打破担保等传统思路，探索基于企业经营特征的信贷审批模式。如，针对小微企业，依赖开放度更高的客户数据进行信贷审批的智能决策，探索纯信用贷款；针对科技创新型企业，探索知识产权质押等新型审批模式；针对轻资产、现金流有保障的服务业企业，探索依据经营性产权进行授信等。线上审批、线下复核的方式也将极大提升审批效率，满足客户流动性融资需求。第四，探索非息收入来源。疫情发生前，息差收入是银行对公业务主要收入来源，占全球银行业对公业务收入中的70%以上。预期2021年，各国央行低利率、负利率货币政策仍将持续，倒逼银行探索非息收入来源。通过控制费率折扣、拓展新型交易费来源（如渠道收入、API接口使用费、咨询费、运营服务费）等，银行将积极探索非息收入来源，以应对息差缩窄面临的营收压力。国际大型银行持续探索向同业输出银行支付、结算能力，为中小型银行提供系统及管理能力，增加稳定现金流来源。预期2021年，非息收入占营收比重有望提升3个百分点。（六）消费金融发展明显回暖2021年，发达国家银行业消费金融发展有所回暖，但仍要主动应对可能的风险挑战。在美国，虽然失业率、居民消费、居民收入等经济指标均将有所好转并且银行普遍收紧审批标准，但如果疫情不能及时控制，信用卡贷款、居民住房贷款等资产的质量都存在迅速恶化的风险；同时，随着银行业的数字化加速发展，支付转账、存储支票、偿付账单等业务操作发生的渠道正在越来越多地往线上转移。在欧洲，疫情仍将对经济发展带来显著冲击，商业活动收缩，人均薪资增长疲惫，消费金融将受到一定程度抑制，存量业务的潜在风险持续加大；同时，移动运营商、软件供应商、支付服务商和结算服务商等移动支付相关产业将加大开发力度，加快新型支付手段在消费金融市场的运用。在日本，消费金融需求有望逐步恢复，但疫情带来的线上化和数字化转变将成为常态，逐步改变目前通过人海战术和投放巨量媒体广告营销的运营方式。2021年，发展中国家的消费金融业务发展更为迅速。比如，东南亚地区得益于相对较高的移动互联网覆盖率以及较长的上网时间，消费金融市场发展潜力巨大，银行将加快落实构建金融服务场景的策略，寻找大型零售商、电子商务平台等建立战略伙伴关系；在俄罗斯，消费金融将成为竞争最为激烈的业务领域之一。从中国看，近几年来消费金融发展迅速，截止2019年末金融机构个人消费性贷款（包括购房贷款）余额为44.0万亿元，同比增长16.3%。不含购房贷款的短期消费贷款增长明显。截止2019年末，个人短期消费贷款余额为9.9万亿元，同比增长12.7%，较2015年末的4.1万亿元增长超1.4倍。2020年，受疫情冲击，居民消费下降明显，消费贷款增速出现暂时性下降，2020年9月末金融机构个人短期消费贷款同比下降10.9%，个人消费贷款同比增速下降13.7%。从全年来看，中国金融机构个人短期消费贷款将同比下降10.5%左右，个人消费贷款同比增速达到14%左右。2021年，在双循环新发展格局下，消费将进一步在促进国内国际双循环中发挥关键作用。预计2021年个人短期消费信贷余额将同比增长约15%，个人消费性贷款（包括购房贷款）同比增长近20%。消费金融发展将体现以下几个特点：第一，场景金融将进入深入挖潜的新发展阶段。增长模式走向“线上线下”双轮驱动，线上、线下场景加快融合，搭建贯穿线上线下全渠道的立体式生态圈和金融服务体系，全方位挖掘消费者的潜在需求。加速探索垂直化发展模式，延伸到从生产制造、物流运输、批发零售到终端消费的整条产业链，推动消费互联网和产业互联网的深度融合。第二，“非接触化”金融服务发展加快。获客方式向多元化演变，引入线上直播等新模式，深化互联网平台、智能家居等嵌入式营销；产品和服务向“数字化”转型，加快远程面谈、“无人银行”等新型服务模式发展；强化贷后管理的“非接触化”能力，催收“机器人”、区块链技术加快应用。第三，客户群体进一步丰富，用户下沉和普惠特征将更加明显。2021年，在消费以及消费金融需求明显回暖的背景下，相关金融机构将进一步拓展客户群体：北上广深等一、二线城市的金融服务接近饱和，消费金融业务将进一步向年轻人以及中低收入群体延伸；在三四线城市以及更为广阔的县域将成为消费金融拓展空间的重要领域，成为消费金融机构的关键战场。第四，息差面临挑战，影响消费金融业务的盈利能力。银行等各类金融机构将发展消费金融作为重点战略方向，市场竞争持续强化，推动新增客户获客成本显著增加；消费金融机构的资金成本和贷后管理成本也在不同程度上升。2020年8月，最高人民法院发布修订新规，明确以4倍LPR为标准确定民间借贷利率的司法保护上限。这意味着以往采用高利率覆盖高成本的模式难以为继，消费金融业务的利差空间被压缩，利润将有所减少。第五，资产质量问题有所显现，下沉客户风险问题亟待破解。消费金融业务注重发展年轻白领、新婚家庭、蓝领工作者和农民等中低端的长尾客群，对银行相关业务形成良好的补充。一般而言，下沉客户群体征信数据缺乏，还款能力存在较大不确定性，且社会对小额失信的惩戒力度不够，相关消费金融业务风险管理难度较大。此外，消费金融领域的欺诈行为较为集中。（七）跨境经营聚集亚太市场2020年以来，疫情蔓延、产业链断裂、金融市场动荡等多方面因素给银行跨境经营带来了极大的风险与挑战。展望2021年，跨国大型银行的区域布局将更侧重亚太市场，跨境金融业态也将发生新变化。一是跨国大型银行在欧美地区的业务将持续收缩。受疫情持续蔓延下经济复苏态势不明朗、市场活动减弱等因素影响，主要跨国大型银行在欧美地区创收持续疲软。2020年前三季度，汇丰在欧洲和北美地区的税前利润合计亏损29.5亿美元，其中欧洲地区亏损额较2019年同期扩大2倍多，北美地区盈利较上年同期下降98%；花旗在北美地区的税前利润为19.38亿美元，同比下降60%；桑坦德银行在欧洲地区的税前利润同比下降42%；渣打在欧美地区税前利润达到3.93亿美元，同比增长4倍多，但整体规模较小，且盈利主要集中在前两个季度，第三季度单季税前利润同比下降40%。近年来部分跨国大型银行因欧美地区低利率、市场增长缓慢等因素已经开始撤出或裁减相关业务和市场。展望2021年，美国大选和英国脱欧后的谈判进程成为跨国大型银行在欧美地区布局的主要不确定因素，低利率环境持续挤压银行盈利空间，跨国大型银行在欧美地区的海外布局或将持续收缩或调整。二是跨国大型银行对亚太地区的布局和投资将迎来新增长。后疫情时代，亚太地区将持续领跑全球经济，成为跨国大型银行重点关注和加快布局的市场。2020年主要跨国大型银行在亚太地区的盈利同比将有所下降，但与其他地区相比降幅较小，且主要集中在第一、二季度，第三、四季度明显好转。2020年前三季度花旗在亚洲地区的税前利润为33.97亿美元，同比下降13%，降幅明显低于集团平均水平（41%），按盈利规模来看已经超越北美地区成为花旗创收最大的地区；渣打在大中华及北亚、东盟及南亚地区的税前利润分别同比下降12%和30%，合计降幅为18%，低于集团平均水平（19%）；汇丰在亚洲地区税前利润同比下降27%，相比其他大型银行降幅较高，但依然低于汇丰在北美（98%）、欧洲（亏损额扩大2.15倍）、中东及北非（116%）的税前利润同比降幅。过去数十年来，亚太地区各国相继放宽双边贸易投资、金融业管制等，大幅吸引了跨国企业和外资银行的投资和设点布局。整体来看，亚太地区各国发展差异性和多样性较强，经济金融一体化发展有很大的空间。2020年11月15日，中国、日本、韩国、澳洲、新西兰及东盟正式签署了《区域全面经济伙伴关系协定》（RCEP），进一步加强区域内经济联系和生存要素流动，将撬动更大更丰富多元的跨境金融需求。三是跨国大型银行在中东、非洲及拉美等地区的经营不确定性较大。一直以来，主要跨国银行根据自身经营特色和竞争优势，在除亚太以外的新兴市场都有所侧重，如桑坦德银行一直将拉美市场作为其重点拓展的市场，渣打在中东及非洲市场占有重要份额，花旗利用欧洲金融中心的布局和业务优势大力拓展中东及北非地区的机构及个人业务。2020年前三季度，桑坦德在拉美地区的税前利润同比增长29%，其他主要银行在上述地区的盈利情况有所下滑。其中，花旗在拉美地区的税前利润为5.74亿美元，同比下降74%，在欧洲、中东及非洲（EMEA）地区的税前利润同比下降24%；渣打在中东及非洲地区的税前利润同比下降83%，是各地区中降幅最大的；汇丰在中东及北非地区的税前利润亏损3.26亿美元，上年同期盈利20.41亿美元。中东、非洲及拉美地区因经济复苏态势不确定性较大、疫情防控不明朗等因素，给银行在当地市场拓展业务带来较大挑战。对于在当地市场份额较小的跨国银行而言，可能会收缩或撤退部分业务；对于部分已深耕多年的跨国大型银行而言，如桑坦德在拉美、渣打在中东及非洲等，或将维持现有业务布局，对业务长期发展保持审慎观望态度。四是外部环境变化催生合规管理新思路。为做好长时间应对外部环境变化的思想准备和工作准备，银行海外经营的合规管理将发生新的调整和改变。首先，合规投入将进一步加大。后疫情时代合规监管依然不放松，甚至有趋严态势。数据显示，2020年1至7月，全球金融机构因反洗钱、违反KYC原则等合规监管的处罚金额高达56亿美元。疫情后单边主义和保护主义的兴起使得跨境经营面临的不确定性加大，各国对金融安全问题更加关注，合规监管态势有望趋严，银行整体合规管理的技术、人员和资金投入将进一步加大。其次，当前中美关系不确定性依然较大，英国脱欧后的贸易谈判进程尚不明朗。外部环境的不确定性和不断变化使得银行将加快更新内部合规制度，提升跨境金融合规管理的动态性和前瞻性。最后，疫情下各国监管碎片化或将加剧，不同市场的合规要求将出现明显的差异性，银行或将进一步细化区域中心合规官的设置，实现不同区域、不同市场的合规管理差异化调整。五是产业链重构助力业务新突破。疫情加剧逆全球化态势，全球产业链面临重塑。各国产业链的垂直一体化进程开始加快，分工格局向区域化和本土化演变，高新技术产业链的主导权竞争将日益白热化。中欧合作深化、“一带一路”高质量发展及RCEP协议等将助推银行跨境金融服务的客户结构更趋于区域化、周边化。就中国银行业而言，在双循环新格局构建过程中，跨境金融服务对象将由“走出去”客户的主导结构向“走出去”“引进来”并重的双向结构转变。同时，新一轮产业转型升级的背景下，制造业、高新技术产业的金融需求将进一步扩大。中小企业是社会创新的主体，目前不少跨国大型银行表示将关注有较好成长前景的创新型中小企业，利用全球网络优势提供丰富的跨境金融需求。六是科技发展重塑跨境金融新业态。金融科技将给跨境金融业务带来颠覆性变化。在跨境贸易融资领域，区块链、光学和智能识别等技术已经广泛应用于国际跟单信用证、国际保函方面，跨机构的数据共享和数据整合平台搭建将有效缓解重复贸易融资和贸易融资欺诈问题，满足跨境电商的快速发展相应的融资需求。数字货币的探索与发展将重塑跨境支付生态体系，银行相应的跨境支付、跨境结算清算体系或将实现新突破。数字化平台建设和数字银行发展加快跨境零售业务的发展历程，线上金融服务的广泛应用、信贷审批流程和风险防控流程的线上化等提高银行拓展海外零售业务的便利性，跨境个人金融服务或将迎来新突破。（八）普惠金融加快数字化发展2020年新冠肺炎疫情给各国经济发展带来重大冲击，也使得增强金融普惠性和包容性更加迫切和重要。疫情下普惠金融加快发展。一是财政支持力度加大。2020年3月美国总统正式签署《新冠病毒援助、救济与经济安全法案》（简称“关爱法案”），通过薪酬保护计划、无追索权贷款、税收减免和退税政策等，帮助疫情受到严重打击的个人和企业渡过难关。2020年6月底，全球普惠金融伙伴关系组织（GPFI）确定了针对中小企业、青年和妇女的普惠金融高级别政策指南，为各国政府、国际社会提供参考。二是金融机构加大信贷供给。截至2020年二季度末，中国银行业金融机构普惠型小微企业贷款达到13.73万亿元，同比增长28.4%；有贷款的户数为2363.3万户，较年初增加了251.4万户。三是灵活调整还款安排。美国政府明确表示将实施抵押贷款减免措施，允许所有抵押贷款借款人可以延迟至少90天的还款时间，最多可延迟一年。2020年6-7月，中国银行业金融机构通过贷款展期、无还本续贷等方式，对50.6万家企业和个体工商户的1.44万亿元到期贷款本金实现延期，其中普惠小微贷款本金延期4126亿元。展望2021年，疫情加速线上金融服务、数字化金融平台发展，数字普惠金融发展将迎来新突破。一是线上金融服务模式将不断拓展，加快对线下服务的补充和替代。互联网的广泛存在特性决定了数字普惠金融服务平台搭建的零边际成本效应，使得金融服务触角向任何一个微观个体延伸都成为可能，为偏远地区的网点覆盖和金融服务拓展提供有力支撑。2020年疫情封锁和社交距离限制驱使越来越多的民众开始使用在线支付、在线消费、在线借贷等服务，各类金融机构利用数字化技术搭建“非接触”服务渠道，加快了线上对线下服务的替代。截至2020年11月16日，中国共有2938家银行网点关闭，同期新设或转设网点2198家，网点净减少量为740家。手机银行、人脸识别、身份验证等广泛应用使得普惠金融可以凭借互联网形成较好的地理渗透性，数字普惠金融平台将加快搭建，形成对现有普惠金融服务体系的有益补充。二是金融科技在普惠金融领域将广泛应用，提升服务效率。普惠金融需求存在“短、小、频、急、散”等特点，信贷风险相对较高，信贷支持往往存在边际成本高但收益低的问题。大数据挖掘、人工智能和云计算等创新性应用，能让金融机构通过多个角度分析用户资质和风险状况，从而降低信息不对称，既增强风险识别的精准性，又可大幅降低普惠金融服务成本。各类金融机构通过视频面签、线上信用审核、智能风控等方式为用户提供更便捷、快速、可靠的信贷支持，金融服务效率进一步提升。疫情催化金融服务的全流程数字化探索，贷前调查、贷后管理等从前更多由线下渠道完成的业务流程“被迫”上线。展望2021年，信贷全流程线上化和数字化将成为新趋势，助力普惠金融效率大幅提升。三是数据基础设施建设将加快优化，夯实普惠金融服务基础。进一步发挥好数字化技术在普惠金融中的作用，尚须加强相应的数字基础建设。一方面，互联网和数字经济的发展加速数字普惠金融服务推广，但是目前不同地域、不同群体的互联网和智能设备普及度还存在一定差距，“数字鸿沟”的存在使得部分群体处于金融服务提供商的“雷达”之外。数字化服务手段的广泛应用，提高了老年人、农民、贫困人群等群体获取金融服务的门槛，对他们而言可能造成新的金融排斥。信息技术基础设施建设将进一步完善，助力提升数字金融服务的可触达性。另一方面，各类小微企业和低收入人群在享受数字普惠金融发展带来的便利和优惠的同时，对数据泄露、虚假宣传、欺诈等风险的担忧也开始提升。各类金融机构在系统安全、模型安全、资金安全和数据安全等将进一步优化升级，助力构建更加健康安全的普惠金融业态。（九）“科技信贷”或将步入稳健、可持续发展阶段近年来，全球信贷市场发生潜在变革，尽管银行等传统金融机构仍是主要的信贷投放者，科技企业涉足信贷领域的步伐加快：一方面，以“P2P”等为代表的小型金融科技平台通过线上交易平台进行信贷投放；另一方面，各国大型科技巨头通过自行发放或与金融机构合作等模式进行信贷投放。2021年，随着全球监管对“科技信贷”的监管与研究，“科技信贷”规模或将告别爆发式增长，科技企业与金融机构的合作将进一步深化，科技信贷步入稳健、可持续发展阶段。第一，全球监管探索调整对“科技信贷”的监管框架。全球监管将从以下三个方面对是否调整“科技信贷”监管规则进行评估：一是“科技信贷”对消费者和投资者的影响，是否会威胁到金融体系稳定性及市场公平；二是“科技信贷”对于金融发展、金融普惠及效率等是否具备改善作用；三是现有金融监管框架对于“科技信贷”业务的风险是否存在有效的识别、监督及应对机制，以及是否存在监管套利空间等。当前，全球金融监管正在逐渐建立对“科技信贷”的监管框架，包括这些平台应当如何运营、应采取何种行动规避相关风险，以及如何加强信息披露及投资者教育等。第二，大型科技企业信贷规模或将告别爆发式增长。科技巨头的信贷服务通过对借贷者非金融类交易数据、金融数据等对其用户进行授信，在一定程度上降低了信息不对称性，但也面临着价格歧视、非良性竞争及隐私侵犯等问题。据估计，全球大型科技企业信贷规模总量从2013年末的106亿美元增至2019年末的5722亿美元，年均增长率达94%（图5）。其中，中国、日本、韩国等亚洲国家及部分非洲、拉丁美洲国家的大型科技企业信贷规模增速较高。自2014年起，中国大型科技企业信贷规模爆发式增长。截至2019年末，企业信贷规模已达5159亿美元，占中国信贷总规模的2%，占全球大型科技企业信贷规模比重达90%，是第二名日本（257亿美元）的20倍，是第三名韩国（124亿美元）的42倍。随着《商业银行互联网贷款管理暂行办法》《网络小额贷款业务管理暂行办法》等出台，大型科技企业面临更高的资本要求、联合贷款出资比例要求等，将探索更为稳健的信贷投放方式与节奏。预计2021年，中国大型科技企业信贷投放的调整将影响全球科技信贷规模增速。第三，与金融机构合作或将成为科技企业参与信贷业务的重要方向。目前，中国对P2P平台的清退步入尾声，小型金融科技企业将不再直接从事信贷投放等金融业务。大型科技企业对信贷业务的探索将更加依赖与金融机构的合作，“合作共赢”有望成为未来科技企业参与金融业务的主题。作为全球大型科技企业信贷规模排名第二的日本，大型社交媒体企业LINE通过与瑞穗银行合作发行消费信贷产品；电信企业NTT通过与银行、客户签订协议，为银行提供信贷评估服务；第二大电信服务商KDDI通过与三菱东京日联银行合作，合资创立了智能手机银行Au Jibun银行。在美国，苹果企业与高盛银行联合发行苹果信用卡，谷歌与花旗银行等银行联合发布活期存款账户，亚马逊与高盛合作开发消费信贷等服务。预计2021年，大型科技企业与大型金融机构的合作将为双方营造“合作共赢”局面。（十）绿色金融成为主流模式2021年，发达国家银行业将更加关注ESG（环境、社会和治理）问题。鉴于ESG问题对银行和金融体系构成的巨大风险，更多的银行将其考虑因素纳入风险管理、产品设计和长期战略中。在美国，随着拜登在大选中胜出，环境保护以及对抗气候变化将会是政府关注的重点问题之一，2021年美国银行业绿色金融将开始加速发展；在英国，政府积极推动绿色金融战略，增加可持续项目和基础设施投资计划，到2021年将在清洁增长创新领域投入25亿英镑，并承诺到2025年达到每年220亿英镑；在日本，首相菅义伟发表首次施政演说时表示将在2050年实现温室气体净零排放，日本银行业绿色金融的发展将进一步提速。2021年，发展中国家绿色金融发展将更加迅速，在基础设施投资中扮演重要角色。在东南亚地区，将逐步搭建或引入绿色金融框架，形成绿色金融政策体系，可持续投资市场参与者数量增长迅速，绿色债券、责任投资和绿色基金等绿色金融产品将有亮眼表现。在俄罗斯，大型银行加快绿色金融发展，为了顺应绿色金融的国际发展趋势，将有更多的银行按照《俄罗斯绿色金融指引》的有关内容建设本国的绿色金融系统，向开发绿色项目的本国企业提供相应的优惠贷款，为绿色企业注入发展动力。近几年，中国绿色金融市场规模迅速发展。截至2019年末，绿色金融的总体规模已超过11万亿元人民币。其中，绿色贷款余额达到10.22万亿元；绿色债券存量规模达到1万亿元左右，位居世界第二；其他创新型可持续金融产品不断涌现，包括绿色基金、绿色保险、绿色信托、绿色租赁、绿色理财、碳金融等，为推动绿色资本市场健康发展，满足不同类型投资者的需求，发挥了重要作用。2020年，中国绿色金融市场继续发展。6月，主要金融机构绿色贷款余额达到11.01万元，同比增长16%，预计全年绿色信贷规模将达到12万亿左右；6月，存量绿色债券总规模已达1.2万亿，预计2020年，绿色债券发行规模增速仍将维持在30%左右，达到4500亿元，使总规模达到1.45万亿左右；此外，中国的试点碳市场已成长为配额成交量规模全球第二大的碳市场，8月末七个试点碳市场配额累计成交额约为92.8亿元，预计全年将突破100亿元。《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十四个五年规划和二O三五年远景目标的建议》明确提出，要推动绿色发展，促进经济社会发展全面绿色转型，建设人与自然和谐共生的现代化。当前，与人民日益增长的优美生态环境需要相比，中国绿色发展、生态文明建设仍然任重而道远。据统计，2019年全国337个地级及以上城市中仍有180个的环境空气质量未达标；中国资源利用效率依然偏低，资源循环利用技术整体上与国际先进水平相比仍有10年至15年的差距。“十四五”时期，中国将逐步形成绿色生产、绿色流通、绿色消费、绿色金融等完整绿色经济体系，为推动经济社会高质量发展提供新的动能。预计2021年，中国绿色金融发展将迈上新台阶，逐渐成为银行业的主流经营模式，主要体现为两个方面：第一，绿色金融业务规模快速上升，将达到16万亿元人民币左右。银行充分体现社会责任和担当，坚持绿色信贷的规模、占比、增长与各行的地位相匹配，逐渐形成总体全覆盖、各行差异化发展的格局；大力推动绿色债券业务发展，充分发挥主要发行人、承销人和投资人作用，并积极提供绿债项目的相关信息，加强私有信息与社会公众的分享。同时，积极探索其他绿色金融业务，比如绿色保险、绿色信托、绿色租赁、绿色产业基金、绿色企业 IPO 及并购服务等。部分银行将形成具有市场影响力的统一绿色金融品牌。第二，深化机制体制改革，加强环境风险管理。将有更多的银行借鉴国际经验，制定集团统一的包括绿色金融、环境和社会风险管理等的绿色发展战略，并将其嵌入“董事会及下属委员会—管理层—执行层”的管理架构之中。董事会统筹绿色发展的政策和战略，管理层将绿色发展事宜列入执行委员会常规议程。同时，在浙江、江西、广东、贵州、新疆等省（区）绿色金融改革创新试验区的专营机构将加快设立和发展，推动专业化运作。更多银行将按照赤道原则、负责任银行原则等国际标准的要求强化环境风险管理。三、专题研究2021年是“十四五”开局之年，面临双循环的新格局，中国银行业将进入发展新阶段。本报告将围绕“十四五期间双循环格局下银行业发展”主题，重点研究以下两个专题。（一）中国银行业构建场景生态的思考近几年来，伴随着“无场景，不金融”逐渐成为行业共识，将金融与居民消费以及企业行为等场景深度结合，发挥批量化获客、精准化服务、针对性风控等优势，已成为金融领域核心发展趋势。在双循环的新格局下，消费将进一步在促进国内国际双循环中发挥关键作用，成为内循环的核心动力来源、实现产业结构优化的重要驱动力，并将为外循环注入新动能，成为全球消费市场的主要增量，增强对外资外贸的吸引力和产业链锁定能力。在此大背景下，场景建设通过平台化的建设与运营，将同一场景下的多重服务集合，降低企业融资服务的成本，为实体经济赋能增效，带动场景下的消费融资需求，进一步激发消费潜能。银行强化场景建设应从五大要素进行布局。第一，深入分析经济特色，挖掘客户痛点以及服务需求。随着金融科技对居民生活的渗透，大众消费生活习惯发生改变。对政府、企业客户而言，帮助解决其自身经营难题，赋能其数字化经营，是银行在信贷价格、规模外的重要竞争优势。对个人客户而言，增加产品使用便捷度、降低金融服务摩擦感，是其选择金融服务的重要参考。场景建设的布局要建立在对经济发展趋势、业务空间、盈利模式的深入研究和量化分析基础上，充分结合当地产业发展及政策支持方向。要明确资源投入顺序，优先布局前景广阔的金融场景，在市场中快速建立竞争力。第二，发挥基层优势，提高反应速度，探索共性需求。场景建设要“快、准、通”。首先，要对市场变化的反应快，对场景需求的响应快。快速的布局是场景发展壮大的必备条件。其次，要探索共性需求，实现一个场景多次复用。政府、企业等用户在其自身数字化转型过程中存在共性需求，如针对管理、打卡、内部服务等需求的产品开发等。要深入挖掘政府及企事业单位客户的共性需求，打造通用性产品或服务，实现一个产品、多次嵌入，最大化地发挥产品研发功效，使其成为拓展客户的核心竞争力之一。第三，强化平台建设，构建闭环式服务生态系统。场景建设需要搭建综合服务平台，满足对企业需求的定制、开发、运营及维护，对第三方开发产品的上云、复用等。通过服务平台，银行对企业输出资金拓展和技术、解决方案等，实现开卡、代发薪、存款、贷款、理财、支付结算等相关个人及公司业务的完整服务闭环，与客户形成稳定、深度合作关系。第四，夯实科技力量，提升产品开发效率。场景建设建立在科技应用基础上，银行需要通过输出技术服务，与企业建立深度合作关系。在场景建设的前、中、后期，科技部门需要提供强有力的支持：在需求前期，要评估好自身研发能力及周期、产品后期维护运营难度等，通过科技联络人机制，实现在场景拓展和营销过程中业务与科技的高效协同；在实施阶段，搭建可视化平台提供项目全流程管理，形成对各场景的统一视图，实现持续并行高效交付；在后期管理阶段，以项目制的方式实现管理运维。受限于自主开发能力、系统运维能力有限，部分场景建设需要与第三方软件公司进行合作，需要理顺合作机制：在前期立项招标时，为服务不同行业领域的外包开发公司进行分类和筛选入库，建立资源库，评估软件开发公司能力；在对接需求时，明确业务需求，并将需求准确传达至外部研发机构；在产品开发阶段，制定内外部科技系统开发对接平台，对场景相关平台进行标准化设计和开发，方便快速复制推广；在后期运营时，与第三方企业计划制定开发、对接、联调周期，评估开发费用、对接费用。第五，创立敏捷型组织，优化考评机制。不同于银行传统的部门与职能分割机制，场景建设是长期、系统性工程，涉及公司、个金、交易银行、渠道运营、银行卡、财务管理等各部门。同时，场景建设本身是底层及基础设施建设，无法产生收益，其价值应该通过更为宽泛的综合收益评判标准来进行定位，例如，通过建设本身的可复用性、合理性、便利性来进行评判。打破竖井协同作战、建立针对性考评机制是实现场景建设覆盖各项金融服务、长期稳定推进的重要保障。（二）中国银行业拥抱赤道原则的分析《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十四个五年规划和二O三五年远景目标的建议》明确提出，要推动绿色发展。赤道原则作为成熟国际标准、流程和方法论，可以为中国银行业强化环境风险管理、拓展绿色金融业务提供重要参照。1． 赤道原则的基本情况2002年，国际金融公司、荷兰银行、巴克莱银行等10家国际金融机构在伦敦召开会议，专门讨论项目融资相关的环境与社会影响问题。会后，各方就该问题的解决拟定了统一的评估标准，并于2003年6月正式产生了赤道原则（第一版），作为一种自愿性金融行业准则，评估和管理项目融资中的环境与社会风险，规避对环境与社会有害项目的实施。赤道原则紧跟国际社会对可持续发展的共识，经过2006年、2013年、2019年的三次重大修订，形成了一整套保证金融机构可持续发展的成熟国际标准、流程和方法论，是金融机构从事国际融资的重要标准之一。比如，2019年的第三次修订，将赤道原则与联合国可持续发展目标（SDGs）和《巴黎协定》相联系，认为赤道原则金融机构将在这两个国际目标和协定中起到重要作用。目前，已有近40个国家的110多家金融机构采纳了赤道原则，在最新入选的30家全球系统重要性银行（G-SIBs）中，仅中国4大银行、美国4家以投行业务为主的银行、瑞银集团、法国人民储蓄银行未采纳赤道原则。中国也有5家银行正式参与。2． 赤道原则的主要内容赤道原则适用于四类项目：一是项目总投资不低于1000万美元的项目融资；二是项目总投资不低于1000万美元的项目融资咨询服务；三是符合一定标准的项目关联贷款（也包括出口融资中的买方信贷形式），即大部分贷款与客户实际经营控制的单一项目有关，项目总贷款以及赤道原则金融机构单独贷款不少于5000万美元，贷款期限不少于2年；四是期限少于2年，且计划借由预期符合赤道原则的项目融资或公司贷款进行再融资的过桥贷款；五是与项目关联的再融资和与项目关联的并购融资，存量项目本身是已使用于赤道原则的项目，项目的规模或范围没有实质重大变化，在签署设施或贷款协议时，项目尚未完成。赤道原则主要包括10大原则：原则1：审查和分类。基于国际金融公司的环境和社会分类操作流程，银行评估客户融资项目对环境和社会的可能影响，按程度分为三类：A类，预计负面影响严重，且结果不可逆转；B类，预计负面影响有限，且通常是具体、可逆的，用缓解措施可以避免；C类，预计负面影响非常小。原则2：环境和社会评估。对于A类和B类项目，客户须开展环境和社会评估，并提供有效解决项目相关环境和社会影响的方案。对于二氧化碳排放超标的项目，须评估替代方案的可行性、减少温室气体排放。原则3：适用的环境和社会标准。对于社会和环境影响的评估，应符合东道国相关的法律法规、国际金融公司的《社会和环境可持续性绩效标准》、世界银行的《环境、健康和安全指南》。原则4：环境和社会管理系统以及赤道原则行动计划。对于A类和B类项目，客户须制定环境和社会管理体系（ESMS）、环境和社会管理计划（ESMP），以持续评估和管理相关风险。如需要，客户和银行还将共同制定赤道原则行动计划（AP）。原则5：利益相关者的参与。对于A类和B类项目，客户必须采用一种合适的方式，持续与受影响的利益相关方开展沟通和合作，保证利益相关方的有效参与。原则6：投诉机制。对于A类和部分须审查的B类项目，客户必须建立公开、透明的投诉机制，确保受影响的群体能够进行申诉，客户能够随时掌握信息并及时采取解决措施。原则7：独立审查。对于A类及部分须审查的B类项目融资，以及部分高风险A类项目关联公司贷款，应将ESMS、ESMP、利益相关者参与流程以及AP（如适用）等材料，交由外聘的社会和环境专家进行独立审查。原则8：承诺性条款。客户必须承诺遵守东道国有关环境和社会的法律法规。对于A类和B类项目，客户须承诺在项目建设、运营的整个周期中遵守规定并定期向银行提交项目报告。原则9：独立监测和报告。对于根据原则7需要独立审查的项目，须外聘银行应聘请或要求客户聘请独立的社会和环境专家，来核实所有需要提交给银行的监控信息。原则10：报告和透明度。对于A类和部分须审查B类项目，客户必须在线披露环境和社会影响评估的摘要。银行必须在适当保密的前提下，每年公开披露实施赤道原则的项目数、流程和经验。3． 中国银行业拥抱赤道原则的主要影响第一，部分客户和业务流失。对于既有的与环境和社会风险相关的大型项目，如需续作，银行须重新审视其是否适用赤道原则，如不能达标可能将无法获批。对于部分项目而言，银行停贷可能会导致项目烂尾以及贷款无法完全收回的情况发生。对于新增业务，银行须说服客户按照赤道原则进行申请，对于不愿意遵循或没有通过审查的项目，将不能提供融资。第二，融资审批流程及相关运营成本增加。赤道原则要求审批流程包括四个环节：一是客户经理初评，将项目按赤道原则要求分为A、B、C三类；二是环境及社会风险复审，外部专家独立审查A类及部分B类项目融资，以及部分A类项目关联公司贷款，银行职能部门审查其它项目；三是贷款审批，通过赤道原则审查的项目进入传统审批流程；四是贷后跟踪管理，客户经理、职能部门人员、外部专家共同监督，确保资金使用全程合规。与传统流程相比，赤道原则要求一个项目即使获得了环保等部门的批复，也必须由银行按照赤道原则进行审查。同时，赤道银行要制定赤道原则行动方案、建立项目利益相关者参与及投诉机制。相应地，赤道原则金融机构须增加专业管理人员、必要时邀请外部专家、加强客户经理培训，增加人力成本支出。此外，银行将在适当保密的前提下，每年公开披露实施赤道原则的项目数、流程和经验。4． 采纳赤道原则的价值与意义第一，参与全球金融治理。当前，绿色发展已成为大势所趋以及国际社会的共识，已有170多个国家和地区签署了《巴黎协定》。2019年6月G20大阪峰会期间，中国、法国与联合国举行会议，共同重申加强应对气候变化国际合作、推动《巴黎协定》全面有效实施的坚定承诺。中国银行业采用赤道原则，切实融入全球绿色发展趋势，有助于凭借自身在全球金融体系中的地位和国际影响力，改革全球金融治理体系，体现发展中国家诉求。第二，服务实体经济，防范化解金融风险。当前，中国绿色金融市场广阔，利用赤道原则提供的环境和社会风险管理方面的专业知识，银行可以拓展相关业务领域。据人民大学课题组测算，中国绿色融资缺口持续扩大，2019年中国新增绿色融资需求达到2万亿元，新增绿色融资缺口约为0.6万亿元。同时，中国环境与社会风险的影响日益重大，在去产能和多轮的环保督察中，部分高污染、高耗能企业面临巨大压力，甚至走向破产，给银行带来了一定的资产质量压力。赤道原则总结了在项目融资及相关贷款业务领先银行的实践经验，可以降低和缓释融资项目中的环境与社会风险，有助于银行风险管理水平向国际领先水平看齐。第三，助推国际化发展。根据赤道原则协会披露，在全球项目融资市场中，赤道原则项目从2003年不到三分之一的市场份额增长到2018年超过50%，甚至占据了新兴市场项目融资的70%以上。拓展海外市场需要较高的环境和社会风险管理能力作支撑。据估计，从2016年到2040年，全球的基础设施投资需求将达到94万亿美元，其中大部分来源于新兴市场国家；在发达国家，公众对环境和社会影响关注程度高，社会监督更加严格。采纳赤道原则，遵循更为严格的国际标准，有利于银行树立良好形象，拓展全球业务。国际化程度较高的花旗、汇丰、渣打、三菱日联分别在2003年6月、9月、10月以及2005年12月成为赤道原则金融机构。此外，加入赤道原则意味着采纳更为严格的国际规则，更加有利于吸引国际投资人，并为海外融资如发行绿色债券等提供便利条件。5． 对中国银行业的建议发展绿色金融，坚持可持续发展是大势所趋，赤道原则作为全球大型金融机构的通用准则，也将是银行的重要发展方向。但考虑到中国银行业，特别是大型银行公司贷款规模大、占比高，组织架构复杂，一蹴而就地采用赤道原则可能会对经营产生较大影响。因此，建议以此为方向，分阶段稳步推进。第一，公司业务部门、风险管理部门建立专门机制，持续跟踪分析实施赤道原则的可行性。持续跟踪须经赤道原则审查的项目融资及公司贷款情况，评估影响的业务范围和规模，并着手研究依托赤道原则发展相关项目融资业务、绿色金融业务的市场空间，研究在落实赤道原则后如何建立高效的审批流程。第二，稳步推进可持续金融机制建设，为采用赤道原则做好前瞻性准备。加强顶层设计，制定统一的可持续发展规划，将其嵌入“董事会及下属委员会—管理层—执行层”的管理架构之中。完善重点行业的可持续发展风险政策及管理流程，基于国内的社会及环保标准引入赤道原则的评估、审查和利益相关者沟通等机制，推动相关培训，推动赤道原则理念。第三，开展试点工作，积累相关经验。位于浙江、江西、广东、贵州、新疆、甘肃等六省区的绿色金融改革创新试验区的分行可以先行先试，打响银行品牌，引领金融业绿色发展趋势。

来源：新浪财经意见领袖丨中银研究我国银行业要坚持长期可持续稳健发展，实现全球份额保持稳定。同时，要优化银行业市场结构，适度提高银行业集中度。此外，要加快推进数字转型，进一步提升经营效率。最后，要加强疫情下的前瞻性风险管理。近年来全球银行业格局发生巨大变化，银行业扩张程度趋缓，经营更趋审慎，竞争日益激烈。同时，全球整体银行业集中度不断提高，银行区域发展的差异化程度进一步提升，亚太银行业在规模上持续领先，北美银行业在盈利效率上明显领先，欧洲银行业竞争力进一步削弱，南美、非洲等新兴市场增长潜力巨大。目前中美银行业已经成为全球规模最大的两大银行业市场。对比中美银行业可以发现：一是美国入榜银行规模增长不及中国，但份额保持稳定；二是中国银行业与美国银行业的经营效率仍有差距；三是疫情下中国银行业或将比美国银行业面临更大的资产质量压力。当前全球银行业格局新态势、新变化及新启示2020年7月，英国《银行家》杂志发布全球1000家大银行榜单。目前该榜单已连续第50年发布。当前全球银行业面临着更加复杂多变的经营环境，1000大银行榜单给全球范围内的银行体系健康状况提供了更加直接的依据。一、全球银行业发展格局发生深远变化1000家银行资产约占全球银行业资产的90%左右，可用来透视全球银行业近年来的发展情况。自19世纪70年代初以来的半个世纪中，全球经济和金融格局发生了深远变化，全球银行业的发展格局也呈现出新的变化。回顾近50年全球银行业发展，主要呈现以下几方面特征：一是银行业扩张速度开始与经济增速保持一致。近50年来，全球银行业扩张速度明显高于经济增长水平，但分阶段来看，银行扩张主要发生在2008年全球金融危机爆发前，2008-2019年全球银行业保持较低增速。近10年平均年增速为3%，整体水平相对平稳；1000家银行总资产和全球GDP的累计增幅均为34%左右，银行业扩张速度与经济增速基本保持一致，体现了银行业危机后相对平稳审慎的发展。2019年末全球1000家银行的资产规模达到128万亿美元，同比增长4.3%。二是监管逐步趋严，驱使银行经营由规模扩张向审慎平稳转变。全球银行业最早的扩张和发展主要基于母国经济发展和企业海外扩张的金融需求，监管环境的放松也为银行业扩张提供了更为便利的条件。例如，1980年美国废除关于最高利率上限的“Q条款”，放松银行海外经营要求，美国银行业资产规模特别是海外资产快速增长。随着经济和金融全球化发展，区域化和全球化的金融风险频频爆发，特别是2008年全球金融危机后，美国制定多德弗兰克法案，欧洲建立一体化监管框架，巴塞尔协议III出台，标志着新的监管时代到来。同时，地缘政治冲突和逆全球化态势下合规监管要求突出，反欺诈、反洗钱等监管要求、KYC（了解客户原则）要求更加细化，给银行增加了更大的经营成本，同时也驱使全球银行业向更加审慎平稳的方向发展。2020年1000家银行的一级资本总额达到8.8万亿美元，同比增长6.08%，近10年增长了79.64%，平均年增速为7.9%。一级资本/资产比重达到历史最高水平6.87%，且在过去十年中稳步增长。平均不良贷款率降至2.56%。其中前50家银行的不良贷款率降至1.69%（图1）。三是全球银行业竞争日益激烈，半世纪历经四次大洗牌。近50年全球经济实力格局已发生从西方向东方的扭转，银行业实力的变化紧跟其后。全球前10大银行排名经历了翻天覆地的变化，先后经历了美国、法国、日本、中国银行业主导的局面。1970年，美国银行业紧跟本国企业海外扩张态势迅速增长，全球按资产排名的前10家银行中美国银行占据7家（表1）；1980年，法国银行业掀起私有化浪潮，前10大银行中有4家为法国银行，法国农业信贷银行以1050亿美元的资产规模位居第一位；1990年，全球经济增长动能向亚洲倾斜，日本银行业登上历史舞台，前10大银行有6家日本银行；2000年经济全球化成为国际大趋势，大型银行的地域分布相对平均，前10大银行分别有3家美国银行，4家日本银行，2家欧洲银行和1家中国银行；2010年，欧美大型银行金融脱实向虚态势明显，规模扩张速度加快，前10大银行中有4家美国银行，5家欧洲银行和1家中国银行；2020年，危机后欧美银行业大幅缩水，中国银行业登上历史舞台，前10大银行以中国（4家）、美国（4家）为主。三是全球银行业集中度不断提高。近年来全球前10大银行的平均资产规模和一级资本规模增速明显超过其他同业，近10年累计增幅分别达103%和41%，而同期1000家银行平均增幅分别为79%和34%。2020年最新榜单的前10大银行的资产规模和一级资本分别合计2.2万亿美元和29.6万亿美元，在1000家银行中分别占23.1%和25.5%，较2010年分别增加了3.4和3.6个百分点（图2）。前10大银行盈利水平明显优于同业，税前利润合计323.1亿美元，占1000家银行的27.9%，明显高于资产占比和一级资本占比。同时，全球大型银行的区域分布集中度逐步提升。2020年前50大银行共分布在13个国家，较10年前减少了4个国家；如果将范围收缩到前25大银行，分布国家数量由9个减少至6个。在全球长期低利率、经济增长低迷的环境下，银行经营的规模化、多元化优势将进一步凸显，在风险管理和科技应用持续提升的基础上大规模、多元化的超级大型银行将在全球金融体系中发挥更大作用。二、全球银行业的区域发展差异化程度提升过去50年，特别是近10余年来，全球银行业一改此前以欧美国家长期主导的发展态势，呈现出较为明显的区域差异化倾向。具体各地区银行业表现差异如下：一是规模上亚太领先，欧洲收缩，北美稳定。2007-2020年，北美银行业在1000大银行的税前利润份额一直保持27%左右，但亚太和欧洲地区发生扭转，前者份额由20%增至44%，后者份额由43%降至21%（图3）。目前无论从入榜银行数量、资产规模、一级资本和税前利润总额方面，亚太地区都在全球范围内位列各地区首位。亚太入榜银行数量由2007年的176家上升至2020年的372家（图4）；一级资本占比由15%上升至48%；资产规模占比由13%提升至46%；税前利润占比由19%提升至44%。欧洲银行业则由此前第一大银行业市场持续收缩，自金融危机以来长期遭受低增长和低利率的困扰。10年前欧洲银行业几乎贡献了全球银行业利润的1/3，到2020年这一比例下降至16%。北美地区银行业的规模相对较小，但一直保持平稳，一级资本和总资产规模占1000家银行的20%左右。二是盈利效率上北美和部分新兴市场领先，亚太和欧洲都相对较低。北美地区的银行业盈利效率一直明显优于亚太、欧洲地区（图5、6）。2020年1000家银行平均ROA和ROC分别是0.72%和10.26%，其中上榜的北美银行业平均ROA、ROC分别为1.11%和14.4%，而亚太地区银行业分别为0.67%、9.16%，欧洲银行业分别为0.38%和6.90%。同时，拉美、非洲、中东欧及中东等新兴市场的银行业虽然尚处于成长期，但近年来表现出相对较高的投资回报率，ROA、ROE、ROC均高于1000家银行平均水平。其中，拉美、非洲、中东欧和中东地区的ROA水平分别达1.60%、1.57%、1.79%和1.43%；ROC水平分别达20.84%、19.49%．15.04%和12.41%。三是发展最艰难的是西欧银行业，大型银行亏损额逐步扩大。欧洲银行业经过十余年的收缩，其体量仍位居全球第二大，但近年来欧洲银行业兼并重组活动加大，不少大型银行盈利下滑、亏损现象频出。2020年1000家银行中，德国、英国与法国上榜银行税前利润分别同比下降19.4%、12.7%和1.96%（表2）。2020年西欧地区入榜银行的平均ROC为6.7%，位列各地区末位（图7）。从2019年欧洲大型银行业绩来看，欧洲各地区大型银行都遭遇盈利下滑的冲击：汇丰利润同比下降33%，法国兴业银行下降17%，德意志银行由盈利转向亏损，且亏损幅度位列全球首位；桑坦德银行利润下降 13.66%，BBVA银行下降25.95%。2020年上榜前10大银行的欧洲银行只有汇丰控股，德意志银行下跌5位至第32位，法国兴业银行下跌3位至第31位。四是增长最快的是南美、非洲地区银行业。过去十余年来亚太银行业的增长十分瞩目，近年来部分新兴市场表现出巨大的增长潜力，或将逐步扩大在全球银行业的份额。其中，拉美地区逐渐突破最早以巴西银行业为主的市场局面，近几年智利、哥伦比亚、墨西哥等银行业发展较快，各国入榜银行的利润总额占拉美地区比重由2010年的3%左右分别上升到7%、8.5%和10.5%，主要驱动力是近几年这三个地区的企业贷款大幅扩张。同时，非洲地区银行业增长也明显加快，2020年1000家银行中的非洲银行数量上升到36家，是自2015年以来的最高值；入榜银行合计一级资本、资产总额分别为861.6亿美元和1万亿美元，同比增长14.3%和10.7%，自2015年以来分别增长了26.5%和22.6%。三、中美银行业对比目前伴随着欧洲银行业的萎缩，目前中美银行业已经成为全球规模最大的两大银行业市场。对比1000家榜单中的中美银行业部分指标，有以下特点：一是美国入榜银行规模增长不及中国，但份额保持稳定。近几年中国银行业的快速发展受到全球范围内的瞩目，自2018年以来中国四大银行已蝉联1000大银行榜单前四位。相比于其他发达经济体，美国银行业整体实现稳健增长，且在全球银行业中的份额一直保持平稳。2015-2020年期间，美国和中国新增的入榜银行数量均为26家，新增数量位列各国之首，目前入榜银行分别为184家和143家，为全球第一大和第二大银行业市场。中美入榜银行的一级资本总额分别达到2.48和1.46万亿美元，占全球1000家银行的28%和17%（图8）；资产规模分别达到31.6万亿美元和17.4万亿美元，占全球1000大银行的25%和14%（图9）。相比于中国入榜银行近五年的总资产（45%）和一级资本增速（71%），美国银行业的总资产（18%）和一级资本增速（14%）相对平稳，在全球银行业中的份额长期保持稳定。二是相比美国银行业，中国银行业经营效率仍有差距。虽然中国银行业按一级资本或总资产均占据全球银行业的1/4以上规模，但银行业整体经营效率与美国银行业相比仍有一定的差距。2010-2020年，美国入榜银行税前利润总额的复合年增长率为23.74%，而中国则为13.24%。2020年榜单中，中资银行占全球银行业资产总额的25%，占全球税前利润的28%；而美国银行资产仅占14%，但利润却占22%。美国入榜银行平均ROA、ROC水平分别为1.31%和12.77%，均明显优于中国入榜银行（0.71%和9.40%）。对比中国前四大银行和美国前四大银行，前者平均一级资本接近后者的两倍，但税前利润规模几乎相当（表3）。其中，摩根大通2019年全年实现了445亿美元的税前利润，已超过一级资本排名靠前的中国农业银行和中国银行。其ROC和ROA水平十分可观，分别为16.99%和1.36%，为前20大银行中最高水平。三是相比于美国，中国银行业贷款结构相对集中，企业贷款占比较高。作为全球第一大和第二大银行业市场，新冠肺炎疫情下的银行信贷风险敞口备受关注。中美入榜银行的合计贷款余额分别在17.91万亿美元和8.05万亿美元（表4），位列各国之首。从贷款结构来看，中国银行业的企业贷款占比相对较高，为55.67%，规模在10万亿美元左右；而美国银行业的企业贷款占比相对较低，为46.51%，规模在3.83万亿美元。一般而言，企业贷款相比于零售的不良贷款率较高，更容易出现针对单一客户的大额风险；同时，相对集中的贷款结构给风险管理带来了更大的挑战。相对于美国银行业，中国银行业的企业贷款规模和占比都相对较高，贷款结构相对集中，疫情下将面临更加严峻的风险管理挑战。四、对中国银行业的启示与建议一是坚持长期可持续稳健发展，实现全球份额保持稳定。目前我国银行业从整体规模和领先银行的排名上都明显领先于其他经济体，但纵观法国、德国、英国和日本等经济体的银行业在1000大银行榜单上的变迁沿革，可以发现当时的经济全球化浪潮和金融自由化变革可以助推银行业快速发展，但长期来看实现全球市场地位的稳固，需要银行自身有较强的发展定力和实力。为确立和巩固中国银行业在全球市场竞争份额的优势地位，中国银行业要以西欧、日本和美国银行业在崛起后又陨落的历史作为镜鉴，在风险管理、产品创新、服务效率和社会责任等方面的软实力得到全面提高，实现稳健而又可持续的发展，使其成为支撑中国经济崛起的中坚力量。二是优化银行业市场结构，适度提高银行业集中度。经济下行时高集中度的银行体系可以发挥更加高效的金融服务作用，也有助于发挥规模效应并降低部分中小银行可能带来的系统性风险蔓延。我国银行业集中度水平在全球范围内相对较低，2020年6月末大型银行总资产占银行业金融机构总资产的40.7%。在全球疫情大爆发下经济疲软，低利率下息差收窄，金融市场波动加剧的背景下，应适度提升银行业准入标准，稳步调整银行数量，引导各类银行差异化发展。目前我国入榜银行中前五大银行一级资本占比为51%，美国为52%；但前10大银行一级资本占比为58%，美国为71%。这说明我国银行业大中型的商业银行发展空间还很大。随着高风险中小银行的监管和处置力度增强，部分优质中型商业银行或将面临新的并购发展机遇，通过规模化实现效率提升，进一步提升整体银行业集中度。三是加快推进数字转型，进一步提升经营效率。目前我国银行业相比于美国等经济体银行业经营效率仍有一定差距，建议借助金融科技的快速发展，进一步推动我国银行业流程再造，提升经营效率。一方面，要借助移动互联、大数据、人工智能等金融科技，构建全球一体化的数字化平台，不断扩大国内外市场覆盖面、拓展金融服务场景生态，如利用手机银行、开放银行等。另一方面，要将区块链、人工智能等技术运用到业务实践中，特别是中后台，通过提高业务数字化和无纸化程度，提升银行整体运营效率，如跟单贸易金融业务板块、反洗钱合规等。四是加强疫情下的前瞻性风险管理。我国银行业庞大的资产规模和企业贷款占比要求中资银行必须要高度重视疫情下的资产质量恶化风险和挑战。作为间接融资为主导的经济体，中资银行在实体经济发展中发挥着相对更重要的作用。目前欧美大型银行在2020年第一季度、上半年业绩披露中都纷纷加大贷款减值损失的计提力度，对未来悲观预期做好充足准备。这就要求中资银行要更新后疫情时代的风险管控模式，重新评估行业信贷投放政策，加强产业链和行业分析研判，对信用风险比较密集的重点行业适当降低贷款集中度，优化客户和行业结构。特别是对部分受疫情影响严重的区域，要加大成本压降力度，及时计提信贷损失，加大授信审批和风险管控力度，进一步增强风险管理效率。（点评人：原晓惠 中国银行研究院）

第一章行业概况银行业指中国人民银行，监管机构，自律组织，以及在中华人民共和国境内设立的商业银行、城市信用合作社、农村信用合作社等吸收公众存款的金融机构、非银行金融机构以及政策性银行。图 产业图谱资料来源： 资产信息网 千际投行图 动态推演资料来源： 资产信息网 千际投行中国大约有4000多家各类银行机构， 2017年从业人数为417万，税后利润2.2万亿，据不完全统计银行业利润占所有上市公司利润近一半。截至2019年末,中国银行业金融机构网点总数达到22.8万个。截至2020年11月中国银行业总资产合计311万亿，是中国2019年GDP的98万亿的3倍。同期负债为285万亿。截至2019年末，银行业金融机构本外币涉农贷款余额35.19万亿元，同比增长7.7%；小微企业贷款余额36.9万亿元，同比增速10.1%，其中，单户授信总额1000万元及以下的普惠型小微企业贷款余额11.7万亿元，较年初增速24.6%，贷款余额户数2100多万户，较年初增加380万户，新发放普惠型小微企业贷款平均利率较2018年平均水平下降0.64个百分点。2019年银行业金融机构网上银行交易笔数达1637.84亿笔，同比增长7.42%，交易金额达1657.75万亿元；手机银行交易笔数达1214.51亿笔，交易金额达335.63万亿元，同比增长38.88%；电商平台交易笔数达0.83亿笔，交易金额达1.64万亿元；全行业离柜率为89.77%。图 银行业金融机构总资产/总负债同比增速资料来源： 资产信息网 千际投行图 机构范围解释资料来源： 资产信息网 千际投行第二章商业模式和技术发展2.1 产业链价值链商业模式上游：为具有现金货币创造能力的央行，通过货币投放渠道向银行投放M1。中游：吸取存款发放贷款，代表银行有：商业银行、政策性银行、民营银行、外资银行等。下游：为任何具有贷款需求的个人及企业。图 从银行财务指标看商业模式资料来源：资产信息网 千际投行图 以招商银行资产负债端利率与结构为例分析商业模式资料来源：资产信息网 千际投行图 以招商银行新增贷款结构为例分析行业和产品影响（比年初，时点数）资料来源：资产信息网 千际投行图 以招商银行行净手续费收入为例分析商业模式资料来源：资产信息网 千际投行银行资产质量与宏观经济环境密切相关。GDP增速影响企业盈利状况和贷款需求。当宏观经济环境向好时，企业盈利增加，引起投资增加需求，从而引起贷款需求增加，银行资产规模扩大。当宏观环境不景气时，企业盈利减少，投资需求下降，同时由于企业盈利困难，银行为了风险控制，贷款增速放缓，同时由于企业资金周转困难，进一步加剧还贷的难度，从而引起不良资产上升。图 宏观经济环境作用方式资料来源： 资产信息网 千际投行图 银行股走势与GDP增速高度相关资料来源： 资产信息网 千际投行2.2 技术发展金融科技深入各业务条线，信贷领域应用已较为成熟当前银行金融科技应用快速发展，深入各业务条线与产品，手机银行、智能柜台、交易银行、智能客服、智能投顾等增值服务全面推出，提升客户体验、降低运营成本，各业务协同形成正向循环。其中，金融科技在信贷业务领域应用广泛，目前大数据和人工智能技术已较为成熟，主要包括消费信贷、中小企业贷款及供应链金融。图 信贷业务全流程与金融科技结合资料来源： 资产信息网 千际投行区块链带动纯互联网化，直销银行加速推行。银行互联网渠道的发展，使网上银行单纯的渠道模式开始进化为以产品模式为依托的直销银行。在“大数据”时代，数据海量化、多样化、传输快速化和价值化等特征，正在为商业银行带来全新的机遇与挑战。面对这场“数据地震”，银行的管理人员正在积极地寻找方法，将大数据和业务分析结合起来，用创新的理念和行动主动拥抱“大数据”时代，旨在为客户提供更多更优质的服务。随着数据分析技术的不断成熟，商业银行采用越来越先进的分析工具、分析技术，同时引入人才开展变革，以此来创新业务，从而提高竞争优势。银行信息化的时代已接近尾声，目前建设的是信息化银行：银行经营模式从以“账务”为中心向以“客户”为中心转变，前、中、后台分离并互相制约，使用电子渠道、自助设备控制风险且降低成本，向提供理财、贷款和结算等深度服务转型，营运集中化，支付模式创新。NFC移动支付、金融IC卡、核心系统更新、流程银行改造、VTM、回单机、电子银行等均为此阶段产物。未来的银行业变革更需要信息技术支持。流程银行改造增加影像分割、OCR、工作流平台的软件采购和业务流程外包服务采购。EMV迁移产生金融IC卡芯片、卡片、读卡设备以及相关的软件和运营服务需求；移动支付标准明朗后，移动支付需求刺激NFC产业链；“巴塞尔协议III”给风险分析系统及新巴塞尔协议分析服务商带来机会；小微企业金融服务刺激互联网金融和供应链金融的发展。利率市场化使利率从统一计算转为依照每个客户信息逐一动态精算，带来银行IT投资的重大变革。混业经营增加其它金融机构典型业务系统采购。银行业将孕育更多IT产品和模式创新。2.3 政策监管商业银行受中国人民银行和中国银行保险监督管理委员会双重监管。受《中华人民共和国商业银行法》《中华人民共和国银行业监督管理法》等系列法律法规监管。图 中国银行体系资料来源：资产信息网 千际投行2017年，银监会组织开展了“三三四十”等一系列专项治理行动，下大力气整治银行业市场乱象，取得阶段性成效，银行业经营发展呈现出积极变化，整体保持稳中有进的良好态势。但是，整治银行业市场乱象具有长期性、复杂性和艰巨性，是当前及今后一段时期银行业改革发展和监管的一项常态化重点工作。2018年1月，银监会印发《关于进一步深化整治银行业市场乱象的通知》，在全国范围内进一步深化整治银行业市场乱象，切实巩固前期专项治理成果，着力引导银行业回归本源、专注主业、做精专业、合规经营、稳健发展。图 相关政策资料来源： 资产信息网 千际投行第三章行业估值、定价机制和全球龙头企业3.1 行业综合财务分析和估值方法图 综合财务指标资料来源： 资产信息网 千际投行图 行业表现及估值资料来源： 资产信息网 千际投行银行资产质量是基本面核心，银行本身是周期股；而贷款周期要远远高于报表上的时间；所以更关注中长期的问题。银行和周期股核心驱动是宏观经济，但银行需要观察更长时间的宏观经济，所以银行股源于周期，弹性弱于周期。银行业估值方法可以选择市盈率估值法、PEG估值法、市净率估值法、市现率、P/S市销率估值法、EV / Sales市售率估值法、RNAV重估净资产估值法、EV/EBITDA估值法、DDM估值法、DCF现金流折现估值法、NAV净资产价值估值法等。因为银行是进行净资本监管和杠杠经营的金融机构，银行的净资产几乎等于银行用来放贷的资本金，而且PB估值更加适合资产价值类企业，所以对银行股估值最常用的PB法, 但在一定条件下，和ＤＣＦ及股息贴现模型法是一致的。银行股估值过程中要考虑银行特有的会计科目，银行的资产有很大的隐藏部分，这就是“贷款减值准备”，也叫拨备。通俗的说就是国家要求银行拿出来锁进保险柜，用于应对坏账预期的钱。这部分钱非常庞大。还有针对坏账的科目：坏账--真实不良资产。银行多年来估值很低，有不少投资们担心隐藏了不良资产，由于银行是一个高杠杆企业，假设10倍杠杆的话，每多出1%的坏账，就会带来10%的净资产损失，也就是全年利润差不多就清零了。这种不确定性的确存在。流动性变化直接影响其他股票估值的分母；而流动性变化还直接银行股估值的分子。所以，货币政策和金融监管政策对银行股影响大。表 以工商银行为例银行关键财务指标分析资料来源：资产信息网 千际投行3.2 发展和价格驱动机制2020 年，全球银行业经历了疫情下经济深度衰退、金融市场大幅波动、低利率货币环境等考验。为推动经济复苏，主要经济体采取适当放松银行监管要求、加强贷款补贴等纾困政策。在 2008 年金融危机后长期深化改革的基础上，全球银行业呈现出相对稳健的经营态势，为支持经济复苏发挥了积极作用。2020 年，全球银行业经营主要呈现以下特征。1. 资产规模保持逆势扩张态势。2. 不同经济体信贷扩张分化明显。3. 避险情绪使存贷款增速差距持续扩大。4. 盈利大幅下滑，净息差收窄。5. 资产质量有所恶化，潜在信用风险尚未大规模显现。6. 资本充足率变化平稳，风险抵补能力较为充足。银行的收入变动主要来自于利息收入和中间业务的非息收入，成本是营业支出、拨备、所得税扣除等。银行核心指标包括资产质量和净息差：资产质量最核心：1、银行高杠杆业务；2、收益与风险在时空上的不对称。资产质量的两个维度：报表上的资产质量，市场预期的资产质量。银行净息差相当于制造业的毛利率。制造业是收入驱动，银行是资产负债驱动。净息差相当于产品价格减去原材料成本。图 2020 年末主要经济体银行业资产规模与增速（预测）资料来源： 资产信息网 千际投行图 2019 和 2020 年末主要经济体银行业贷款余额同比增速资料来源： 资产信息网 千际投行图 2020 年主要经济体银行业净利润及同比增速（预测）资料来源： 资产信息网 千际投行图 2020 年以来上市银行资产同比增速抬升资料来源： 资产信息网 千际投行图 2020 年以来上市银行贷款同比增速保持高位资料来源： 资产信息网 千际投行图 2020 年以来商业银行净息差下行资料来源： 资产信息网 千际投行驱动价值创造的五大关键要素：定价能力、中收创造能力、成本控制能力、风险管理能力与资本管理能力。银行股的业绩主要由净利息收入、非利息收入、税金及附加、业务及管理费、资产减值费用以及所得税六大驱动因素。净利息收入主要取决于生息资产规模和净息差的走势；非利息收入主要分为预测性较强的手续费净收入和更多地依赖银行内部盈余管理以及金融市场交易情景的投资净收益、汇兑净收益和公允价值变动净收益。业务及管理费用则表明了各家银行的发展思路和当前状况，其核心构成包括员工费用和业务费用，战略性投入有助于银行提升长期竞争力；资产减值费用的可调节性最强，是上市银行实施业绩管理的关键，相对于季度提取的波动性，我们认为作为全年信用成本的载体，其合理中枢将由管理层与监管层共同影响。税金及附加主要与营业收入相关，直接基于前两者的准确预测，随着营改增实施，这一部分占比大幅下降；所得税费用的比例基本稳定，主要取决于公司非应税类固定收益类投资的比例，随着部分银行基金及利率债投资的增长，实际税率在各行间也出现了分化。图 银行股业绩驱动图谱资料来源： 资产信息网 千际投行图 2017-2019年四大类银行RAROC价值树对比 %资料来源： 资产信息网 千际投行银行业风险来源于经济下行压力资产加速恶化、更加严格的金融监管如期限错配和打破刚兑、不良贷款增加、内部管理运营风险事件等。3.3 竞争分析图 流动性传导路径：中小银行地位上升资料来源： 资产信息网 千际投行过去5-10年银行股严重分化。近5年领涨的宁波、招行分别上涨223%、184%，而不少银行是下跌的。高涨幅标的特征及背后原理：1/ ROE (预期)能持续较高：银行本身盈利能力优秀或有很好的潜力，投资者预期能够获得较高的回报率。2/ 资产质量表现较为稳定：风险指标属于“一票否决”指标，不良如果超预期恶化，容易引发市场担忧。3/ 中收占比提升、增速快：中收增长潜力大、资本占用少，中收增长越好，市场越认可增长的可持续性。4/ 机制灵活、管理层稳定：市场化的激励机制（如高管持股）、稳定的管理团队，使得投资者更有信心。图资料来源： 资产信息网 千际投行波特五力分析1/ 新进入者：产业进入壁垒高，银行业对进入资金要求高，在我国属于国家垄断行业；产业进入机会较多，市场巨大，目前银行业利润空间很大，因此具有较高产业吸引力；与此同时外资银行业不断进入国内市场，对我国原有的银行业格局产生了一定程度的冲击。2/ 用户分析：中国正在逐步放低银行业的进入门槛，使银行业竞争加剧，因此客户可选择的空间加大；国有银行的产品和服务使顾客具有较高的转换成本；各银行提供的产品具有较强的同质性，属于标准化产品，都决定了银行具有更大的议价能力。3/ 产业内竞争者：银行扩张需要消耗本金，这使得任意一家银行想要抢险竞争对手，都会面临资本金短缺的问题，所以产业无法完全竞争。4/ 替代品：银行的替代品主要是证券市场、信托、民间借贷以及互联网金融等。5/ 供应商(供方)的议价能力：个人或企业向银行存入资金，获得相应的利息，但利息率收到国家的统一规定和调控，个人和企业没有自主权。对于股份制上市银行，其股价高低取决于宏观经济背景，利息率和市场供求，以企业或投资公司作为资金供应方有较强议价能力，而小额储户则几乎不具备议价能力。3.4 中国企业排名图 A股上市银行前20资料来源： 资产信息网 千际投行图 港股上市银行资料来源： 资产信息网 千际投行1/ 工商银行：公司是中国最大的商业银行之一，经过持续努力和稳健发展，已经迈入世界领先大银行行列，拥有优质的客户基础、多元的业务结构、强劲的创新能力和市场竞争力，向全球公司客户和个人客户提供广泛的金融产品和服务。始终坚持稳中求进、创新求进，持续深化大零售、大资管、大投行以及国际化和综合化战略，积极拥抱互联网；始终坚持专业专注，开拓专业化经营模式，锻造“大行工匠”。国际化、综合化经营格局不断完善，境外网络扩展至多个国家和地区，盈利贡献进一步提升。2/ 建设银行：是一家国内领先、国际知名的大型股份制商业银行，总部设在北京。公司与众多支撑和引领中国经济发展的优质企业和大量高端客户保持密切合作关系；公司秉承“以客户为中心、以市场为导向”的经营理念，加快向综合性银行集团、多功能服务、集约化发展、创新银行、智慧银行五个方向转型，通过加快产品、渠道和服务模式的创新，为客户提供优质的综合金融服务，多项核心经营指标居于市场领先地位。3/ 招商银行：公司是中国境内第一家完全由企业法人持股的股份制商业银行、国家从体制外推动银行业改革的第一家试点银行，也是一家拥有商业银行、金融租赁、基金管理、人寿保险、境外投行等金融牌照的银行集团。近年来，公司聚焦移动优先策略，拥抱金融科技(Fintech)，率先推出闪电贷、刷脸取款、“一闪通”支付等创新服务，招商银行手机银行、掌上生活两大App已成行业翘楚，月活量均稳居金融行业前十。3.5 全球重要竞争者2020 年末美国、欧元区、日本银行业资产规模合计将达到 56 万亿美元左右，英国《银行家》杂志发布了“2020年全球银行1000强”榜单，该排名主要考察盈利能力、成长性、运作效率、风险回报、健全性、资产质量、流动性、杠杆作用等指标，中国共有143家银行进入1000强，仅次于美国。在排名的前25家银行中有10家中国银行，中国的四家大型银行占据了前四位，中国工商银行排名第一、中国建设银行排名第二、中国农业银行排名第三、中国银行排名第四。表 全球银行1000强变化资料来源：资产信息网 千际投行在做银行业国际比较时候，我们要认识到各国的经济发展阶段、金融体制、监管环境、业务模式、金融主体的微观行为差别大；使得各国的银行业差异大。比如欧美银行业：危机不断断发生，银行业会市场化出清。日本银行业会通过系统性风险的一次性爆发。而中国银行业这些危机一直没发生并不等于不存在，如何和什么条件下会优胜劣汰和市场出清呢？图 全球上市银行资料来源： 资产信息网 千际投行美国银行业差别较大：富国银行以零售为主要支撑，零售业务占比达55%；美银、花旗、摩根均以公司业务和资本市场业务为主，占比达50-60%以上。中国国内银行主要以对公业务为支撑，对公业务收入占比营收达50-60%以上。零售业务的结构差异。美国银行的零售业务较分散，信用卡、消费和经营贷款占比较高。国内银行的零售也主要集中于按揭贷款。对公业务的行业分布差异。美国银行业和汇丰的行业分布较分散，美银主要集中于多元金融、花旗则是交运和工业、摩根大通为房地产，富国为金融业。国内银行业的贷款分布集中制造业，国企、融资平台和房地产相关贷款占比高。1/ 摩根大通(JPMORGAN CHASE) [JPM.N]：摩根大通是1968年注册成立的金融控股公司。摩根大通的业务分成六大块：投资银行、零售金融服务、银行卡服务、商业银行、财产及证券服务和资产管理。投资银行部门提供各种投资银行产品和服务，包括企业战略和框架、股票和债券融资、风险管理、现金证券和衍生金融工具做市等方面的咨询服务和研究；服务对象包括企业、金融机构、政府部门和机构投资者。零售金融服务部门提供区域银行服务和汽车金融服务，包括支票和存款账户、抵押贷款、房屋净值贷款和企业贷款，以及通过分支银行、自动柜员机、网上银行和电话银行进行投资。2/ 花旗集团(CITIGROUP)[C.N]：花旗集团是当今世界资产规模最大、利润最多、全球连锁性最高、业务门类最齐全的金融服务集团。它是由花旗公司与旅行者集团于1998年合并而成、并于同期挂牌上市，成为美国第一家集商业银行、投资银行、保险、共同基金、证券交易等诸多金融服务业务于一身的金融集团。3/ 巴克莱[BARC.L]：巴克莱集团总行设在伦敦。旗下巴克莱银行(Barclays Bank)是英国最大商业银行之一，巴克莱银行是位于汇丰银行和苏格兰皇家银行之后的英国第三大银行公司。巴克莱银行在全球超过50个国家经营业务，有2700万客户。巴克莱银行经营消费及公司银行、信用卡、抵押贷款、代管、及租赁业务，此外还提供私人银行业务。第四章未来展望银行业资产规模增速有望筑底企稳，信贷投向将依然偏好低风险领域；存款增长压力将得到缓解，但流动性管理难度犹存；在监管政策的引领下，民营企业、小微企业的融资环境将继续得到改善，信贷力度将保持增长；净息差或将见顶回落，净手续费收入有望进一步改善；资产质量后续可能承压，不同机构将继续分化；在多重因素的叠加下，银行业盈利增速将稳中趋缓；银行以往的增长模式到尽头了：简单的资产规模扩张、“赚轻松钱”的监管套利、 “粗放式”的业务扩张；银行本源：服务实体经济，为银行客户（对公企业、零售个人）提供真实、有效的金融服务；发展模式：精耕细作转型领域，依靠“内生式”增加，对专业需求增加；科技发展重塑跨境金融新业态。

来源：格隆汇机构：天风证券摘要数字经济时代，金融科技是未来最核心的竞争力 以ABCDMI等（人工智能、区块链、云计算、大数据、移动互联、物联网等）为核心的金融科技飞速发展，基于金融科技 的智能风控、智能营销、智能运营等正广泛应用于银行业。大力投入金融科技的零售银行龙头-招商银行和平安银行在金融 科技上走在行业前列，我们长期看好。大行中的工行科技实力亦强。 科技赋能银行业务，开放银行或是未来 伴随着经济结构转型，直接融资对间接融资替代的上升，传统依靠息差、对公业务的银行盈利能力在明显下降，商业银行 面临转型。依托“金融科技+场景生态”的开放银行或是转型方向之一，开放银行可大幅拓展银行服务的边界 长期受益于银行加码科技投入，金融科技行业有望诞生巨头 中国的银行IT市场规模已超过千亿，科技公司将有更大舞台。中小行核心系统提供商的龙头-长亮科技值得关注，其海外业 务有望逐步显效果，有潜力成为巨头。 风险提示：疫情导致经济失速，资产质量显著恶化；息差明显收窄等。

面对来势汹汹的新一次技术革命，全球银行巨头的一致选择，是加速金融科技进程。在国内，越来越多的银行开始在业务上“全面对标金融科技公司”；在美国，银行业同行也纷纷表态，“把Google、Amazon为代表的科技巨头当成真正的对手”。比对标更重要的，是金融科技的内生性创造。因为金融科技革命背后比拼的关键，是持续的战略支持与研发的投入，而这也是银行此前与科技公司最根本的差距之一。这方面，领先的大行已经开始从研究与开发层面入手，率先探索金融科技的机制变革。近日，工行宣布正式成立“金融科技研究院”。工行为代表的国有大行，通过实施组织机构改革和技术研究投入，会给银行的金融科技带来怎样的突破？破局：科技攻关势在必行高灯照远亮。“研究院”就是这样一盏帮助金融科技登高望远的明灯。放眼全球金融科技研发格局，呈现两大趋势：一是研究院是创新试验场，以海外的谷歌X实验室、IBM全球研究院，国内的百度研究院、腾讯AI Lab、阿里达摩院为代表。只是，这些机构均属于科技巨头，银行业缺乏能有与之比肩的金融科技研究机构。另一趋势是金融的主导作用越来越大。以美国为例，2016年以后技术的决定性优势降低，取而代之的是金融模式。金融科技发展中心也开始从硅谷向华尔街转移。2019年9月，央行发布的《金融科技(FinTech)发展规划(2019—2021年)》中就指出，我国金融科技发展“顶层设计和统筹规划有所缺乏，各类市场主体在科技能力、创新动力、人才队伍、体制机制等方面相对失衡；尚未形成具有国际影响力的生态体系，缺乏系统的超前研发布局。”各家银行也马不停蹄，普遍加大了金融科技投入，成立新技术创新实验室，致力于提升金融科技创新研究与规模化应用能力。不过，如何建立可持续的科技研究和成果转化机制，是银行金融科技发展面临的一大痛点。传统银行业研发存在的问题之一是，没有建立包容创新和鼓励创新的文化氛围，因而不利于创新发展。工行率先成立的金融科技研究院，就打破了这种约束，亦是进一步推动该行金融科技发展和智慧银行建设的重要一步。 据了解，工行金融科技研究院主要承担的职能包括研究分析全球金融科技技术前沿趋势；制定相关政策法规、创新产品技术解决方案等；负责新技术企业级应用战略规划布局；负责推动新技术创新应用落地实践、新技术研究成果交流、业务培训等。不难看出，工行金融科技研究院的主要职责，是开展金融科技新技术前瞻性研究及技术储备、重点金融科技领域战略规划布局和创新应用。金融科技研究院还下辖涵盖区块链、大数据、人工智能、云计算、分布式、5G、物联网、信息安全等技术领域的金融科技创新实验室。在银行业纷纷谋求金融科技突破之际，工行的这次动作极具代表性。金融科技研究院的成立，是工行金融科技棋局的再一子落地。至此，工行已形成了“一部、三中心、一公司、一研究院”的金融科技新格局。谋变：最大化释放创新潜力工行对金融科技一直都保持着较高投入，早在2017年，工商银行即设立了创新实验室，推动新技术研究及创新应用的工作。同时，工行还构建了总分行联动创新工作机制，将北京、上海、广东、深圳等分行作为重点技术创新行，与总行联合开展新技术研究及原型验证工作。截至目前，工行已建成区块链、大数据、人工智能、云计算、物联网等一系列自主可控、同业领先的企业级技术平台，在多个新技术领域都在同业保持领先。具体来看，在区块链技术领域，工行于2018年建成具有自主知识产权的企业级区块链技术平台，已应用于资金划收、资金清算、资金拨付、银企互联等80多个场景。其中，工行首次将区块链应用在贵州扶贫资金管理中，实现扶贫资金管理的高效与透明；在雄安，从“千年秀林”、“万亩苗圃”的生态建设，到拆迁安置、福利保障等民生建设，工行落地了多个区块链项目；“一带一路”建设中，工行还利用区块链技术创新打造中非、中欧等贸易链平台，构建帮助企业“走出去”的贸易生态圈；在大数据技术领域，工行在金融同业中首次实现分析型数据库的全面国产化；在人工智能技术领域，工行打造了自主可控、同业首创的企业级人工智能机器学习平台，已在千余个应用场景落地；在云计算技术领域，工行率先建成了具有开放性、高容量、易扩展、智能运维等特点的云计算平台，获得人民银行组织的银行科技发展一等奖；在5G技术方面，率先在国内银行业实现5G网络联通，并首家推出了5G未来银行智慧网点；物联网技术领域，自主研发了同业首个物联网金融服务平台；在信息安全方面，工行打造了业界领先的全集团、全过程、智能化的信息安全运营平台，有效防范各类内外部安全风险。这些新技术要最大化的释放创新潜力，金融科技研究院的统筹管理是一个关键的支撑。金融科技研究院的成立，凸显了工行在金融科技领域保持引领者的雄心。为者常成，行者常至。银行业一旦打破机制束缚，形成开放、包容的创新文化，在金融科技创新与应用上也必然会走得更远。