研究生炒股

没想到，外卖小哥的学历也这么高。徐州骑手李大赫就是MBA硕士，还曾是银行的白领一枚，为何会干起了外卖？很简单，2015年他开始炒股，亏了460多万，被迫从银行离职，后来开个早餐店又遇上疫情被迫转让，走投无路时他点了个9块9的外卖，请送餐来的骑手带他进入了外卖大军。花27块钱买个头盔，35块钱买个衬衫，再花30块钱改装了电动车，交了五百块钱押金，以三百块每月的价钱租了无限换电的电池。一个MBA硕士前银行白领的外卖生涯正式开始。本来，他是冲着传说中的“月入过万”而去，没想到，干了三个月累个半死才一共拿到12000块钱，最好的一个月只休息了一天半，那也只拿到5000块！李大赫说，这三个月的外卖生涯，让他感受到生活不易，并下定决心，而今迈步从头越，此生再不立大志！这是彻底醒悟了啊！以前我们都有凌云壮志，结果是绝大多数都是壮志成灰。这是因为没有不经历生活捶打的人，总以为成功总是那么随随便便，搞点投资加点杠杆就能赚个钵满盆满？送过外卖才终于知道，生活艰辛，赚钱不易。幸运的是，这位小哥从云端跌入尘间，能放下身段反省，这将成为他一生最大的财富！此生再不立大志，一步一个脚印来，钱呢，一分一分赚！

来源：雪球作者：精彩绽放来源：雪球App本人211毕业，学的是号称学校最难的专业，2008年大四上学期找工作，恰遇经融危机，连当时我们学校的招聘大户华为，也说不招本科生，上一年是华为到宿舍找辅导员老师直接签了一批本科生。说明金融危机确实影响还是比较大的。不过由于我们专业在行业内的名气，找工作还是很容易的。当时做好了考研的打算，仗着复习的好，所以也经常去参加一些招聘会，感觉自己还是挺幸运的，参加的面试都发了OFFER，有烽火、TPlink，联发科(MTK）,MTK是全球第二大手机芯片厂家，曾经还排名第一，高通都是他的小弟。如果当时去了MTK，说不定能成为芯片方面的人才（稍微YY一下）。不过最后没有选择MTK,也没有考研（现在想想有点后悔，还是希望读研读博），选择的是一家国企。工作以后发现，收入水平比想象的低很多，而且每天累死累活，还好当时房价不高，小日子还是过的下去。由于工作内容跟以前的专业不相关，所以刚开始主要心思都放在工作上。天天看技术文档，跟着师傅学。半年各种工作都轻车熟路，成为了技术骨干（说明没啥技术含量）。突然有一天一个同事说有个牛人推荐了一只股票，据说这个牛人从5万块钱，做到了一个亿，听起来神乎其神。那个同事比较靠谱，而且说的信誓旦旦。所以也跟着买了，我记得股票叫大冷股份，现在叫大冷冰热。我这个人可能赌性比较重，而且当时一人吃饱全家不饿的状态，所以没几天就把所有钱都满上了（当时手上也就8万），当时也没有多想，感觉有人帮忙看着，还是很安心，到时听指令卖就好。没想到三个多月涨了70%多，跟着同事一起卖了。这是我在股市赚的第一笔钱，开心极了。后来同事说那个牛人不会给代码了，要账户达到100万以上才能合作，利润分成，我这点小本是不符合要求的，不过从此以后我就走上了炒股的道路。下了班经常看看研报，看看网络上大V观点，还看了不少炒股的书籍，但是都没怎么赚钱。到了2014年底、15年，牛市来了，怎么买都赚钱，发现到处是牛股，人人都是股神。每天都想着开盘，恨不得周末也开盘，平时聊天、吃饭都是聊股票，我们老板经常来我们们办公室指导操作，不紧急的会议都推到3点以后开，不是一般的爽。我的资金也由14年底30多万的资金，到牛市顶峰到了130万，心里想要是再翻个几倍，就可以辞职了。牛市的时候大部分人都被市场情绪所左右，导致大部分忽视了风险。对于第一次参与牛市的人来说，根本不相信相信牛市会一下子就会结束。但是牛短熊长的规律在15年体现的淋漓尽致，就跟现在欧美股市下跌一样，引发原因不同，但是牛熊更替这个规律是不变的。一下子我得账户就由130万跌到了50万，后来实在没办法，清仓走人，买房买车。当时房价不高，30万当首付买了个房，20万买了车，又过上老老实实上班的日子。我的交易体系是在15年以后形成的，股灾过后学了庄股打法、资金流打法、成长股打法、周期股打法、龙头战法，交了不少学费，融资了几十万都亏的差不多了。当时内心非常的煎熬，时常问自己，炒股适不适合自己，由于压力大有一段时间经常失眠，白发也多了不少。在和朋友的交流和相互鼓励下，还是坚持了下来。由于长期的积累和学习，2017年基本形成了龙头打法，趋势股波段操作和成长股打法，个人简单总结短线看情绪，中线看资金，长线看预期。2018年应朋友邀请，开启了私募操盘手的生涯，由于18年大盘环境不好，操盘的资金量比较小，要经常去拓展客户，我感觉这不是很适合我的性格，所以做了半年以后，就走上了职业投资人（无业炒股）的道路。经过19年开年的行情，让我的资产上了千万。随着交易模式的完善，收益还不错。虽然我不是成功者，但是还是想把我的一些想法分享给大家，个人的浅见，不喜勿喷。1、关于读书：如果你没有想好自己的方向的时候，有机会的话就多读书，读研究生、博士，因为读书提升平台比较容易的方式，当你的平台高了，你的圈子能量更大、视野更宽，选择也更多，认识也会更深刻。2、关于就业：我觉得年轻人还是要多去闯一闯，如果选择安稳建议考公务员和事业单位，国企一方面面临市场化，一方面又有官僚机构属性，注定有缺陷，不是个很好的选择，有靠山的除外。3、关于炒股：因为炒股耗费大量的精力，影响你的工作和情绪，不建议轻易去炒股，学习理财是必要的，可以买基金，基金定投，让专业的人替你打理，牛人除外。4、关于辞职炒股：不要轻易辞职炒股，这是最容易赚钱的地方，也是最难赚钱的地方，要做好最坏的打算。

俗话说“专业人做专业事”，若有人从事的工作与自己所学专业关系不大，会被认为不专业，甚至受到质疑。比如若有工科生到报社当编辑，会被认为没有尽其才，而且也会有很多人对他的文字能力表示怀疑。其实，大学专业并不能决定人们以后从事的工作类别，物理专业大学生毕业后从事金融工作；计算机专业大学生毕业后从事法律工作；中文系毕业生从事艺术设计工作。我们身边有很多跨专业跨领域工作的人群，他们在与自己所学专业无关的领域做得很好。说到人们对专业的主观认识，这五个专业很容易被误解。建筑学专业人们对建筑学专业大学生的第一印象就是毕业后应该会到工地上干活，从搬砖、运沙子、搅拌水泥、抽钢筋等基层工作做起，积累经验之后，干个工程项目负责人。这是极大的误解，建筑学是集工程技术与人文艺术于一体的学科，是一门非常深奥的工科专业。既要学习力学、材料学、结构学、电学等工科课程，又要学习设计学、美学等艺术类课程，每一门课程都不好对付。等所有课程都学精了，还要会综合协调运用这些知识，才能设计出完美的建筑物。地质学专业一位地质学专业大学生吐槽，只要跟别人说起自己的专业，人家就会报以同情的目光，然后说：“以后下矿要注意安全”。还有一些亲戚劝他报考其他专业研究生，说地质学专业毕业生以后会很辛苦，背着个包，漫山遍野的到处挖。地质学是自然科学五大基础学科之一，研究内容非常宽泛，地球上跟我们生活息息相关的环境都是它的研究范畴，地震海啸、冰川运动；水晶宝石如何形成；石油等各种能源勘探……要学习矿物学、岩石学、矿床学、地史学、大地构造学、地球物理学、构造地质学等等。在必要的情况下，地质学专业毕业生是要下井，不过基本上不是挖东西，而是观察勘探，为研究收集素材。国际贸易专业听到国际贸易四个字，就给人一种“高大山”的感觉，不少高中生就是冲着这四个字报考该专业的。很多人认为国际贸易专业大学生具有经济学知识和国际视野，能很好的开展国际商务贸易工作，无论是国有单位还是私营单位，都应该很需要这种人才。然而现实非常残酷，真正能在国际贸易领域取得成就的大学生很少，多数人挣扎在就业边缘，有些人为了生活不得不选择从事与该专业无关的工作。另外国际贸易专业学习的东西太多太杂，不少该专业大学生认为“国际贸易专业很不专业”。机械专业某机械专业大学生参加高中同学聚会，同学们都认为他会操作机床，有个家里开厂子的同学还请他帮忙调试机器，还有几个女同学问榨汁机、果汁机的相关问题，而他根本不会，现场相当尴尬。机械专业学习内容多，涉及面广，测量技术、液压与气压技术、电气理论、机械制图、高数、制造工艺、单片机原理等等，不是简简单单的修理各种机械。金融学专业“父母经常打电话问我炒股的问题”，一位金融学专业大学很苦恼。自从上了大学之后，除了父母，还有七大姑八大姨，都会问她很多理财方面的问题，买啥股票挣钱，要不要买黄金白银，要不要买保险。虽然说炒股、炒黄金的确跟金融有关，但对于一个在读大学生来说，书本上学到的知识还不能支撑其做出客观、正确的判断。另外，金融学可远远不止炒股那么简单。综上，大家就不要对各种专业进行主观臆断了，这会给大学生们带来不必要的困扰。

来源：雪球有人说，投资很难，但有些人可能天生就是吃这口饭的，比如冯柳，再比如徐翔。雪球用户@洪俊骅，曾经的“徐翔旧部”，现任希瓦资产投资总监，地产领域研究专家，当他在初中第一次听到股票这个名词时，他与投资便结下了不解之缘。在泽熙资产的那两年，@洪俊骅从徐翔身上学到了三点：徐翔优异的投资业绩永远对自己是一个促进，告诉自己绝顶高手的水平如何；其次徐翔的勤奋努力也告诉自己成功并不轻松；最后对于投资者来说，合规也是真正的生命线。现如今，@洪俊骅已是希瓦资产的一名私募投资总监，有着亮眼的私募业绩，以基本面为导向，交易相对较少不会做无谓的交易。对于目前震荡行情之下，普通投资者调仓过度的交易行为，他也有类似的观点：大盘调整之下如果持有的股票，你有信心在未来的半年或者一年之内还能创新高，你就没必要调仓了。但是有些票你是没信心的，你就考虑是不是要换点仓位了。01从初中接触股票起我的职业生涯就和投资紧密相连我入市的原因很简单，因为我的母亲算是老股民，当时她分到了扬子石化（已经退市）的原始未上市股，成为原始股民。而自己第一次炒股是在研究生阶段，家里面给了20000元钱开始试着炒股，但当时对A股完全不了解，仅仅凭借学校学习到的一些金融经济知识，可以说完全就是草民一个。那时候也没有电脑，所以好多公司基本上也没什么太大感觉。当时自己完全是菜鸟级别，乱买一些股票小也赚一些钱。但是现在回想起来，那些都是很初级的一个投资。真正知道自己对炒股这一块感兴趣，是源于我的第一份工作。研究生毕业以后我进了保利地产，2006年保利地产的IPO刚刚通过。上市以后我进入保利地产总部，最开始在财务部，一个多月以后就调到董办去了，负责一方面是融资这一块的对接，一方面还负责内部的研究，另外还有一部分就跟一些投资者交流。06年07年正是大牛市，当时跟不少卖方分析师、买方基金经理都认识，觉得当时大牛市他们都赚了好多钱。但从自己来看，他们有时候问的问题好像也不专业，特别是对房地产行业，尤其我们公司有些东西也不了解，那个时候我觉得好像我也不比他们差。所以当时也考虑到职务转型的问题，鉴于自己第一份工作经历，渐渐开始了解真正的机构投资者是如何做研究和投资的，自己也在工作之余开始参加CFA考试，通过一系列的学习和平时工作体验，才发现自己的兴趣点在投资上。再加上当时在广州总部短期内回不了上海，父母以及很多亲戚老家都在上海，所以后来就跳槽去了湘财。开始是在湘财证券做卖方分析师，一年以后才到招商证券做买方分析师了。一年半以后，就去了浙西证券，后来又去徐老板那里干了接近两年，去泽熙的这段经历，对我来说锻炼幅度最大的。因为泽熙它要求是非常高的，当时的风格还是偏一些短线和一些趋势驱动，那么你就必须要把握一些热点。因为是做热点，有时候会叫你来做一些判断，包括对一些比较小的公司的研究。因为徐老板不太喜欢买一些大的票，所以会叫你经常去研究一些比较小的地产公司，他不太像现在的分析师基本上直接就大票。保利、万科这些徐老板他不感兴趣的，他研究很小的一些票，这些票你就需要从招股说明书年报做一些研究，什么你都要自己研究，因为你参考不了券商的报告了，所以只能是自己做一些很深入研究，然后再费很大的心思。尤其一些特别小公司，它们以前也不怎么跟资本市场接触，你还得跟他们找到一些关系，跟他们排调研，跟他们董秘什么过去聊一聊，大概把基本面跟徐老板说清楚，因为徐翔他比较喜欢听一些。这几次转业都在围绕资本市场做不同的工作，这段经历对我后来做投资做私募有很多积极的影响：首先，早保利地产证券部（后来改名叫董事会秘书办公室、董事会办公室）工作是一段难忘的经历，不光可以接触资本市场，更加可以了解房地产整个行业，由于工作的关系，经常可以接触到公司高层和买卖方的研究员、基金经理等，这让自己成长的很快。后来在朋友推荐下进去了湘财证券做房地产行业分析师，由此步入了券商研究领域，后来渐渐转入买方投资。卖方分析师阶段非常辛苦，由于要覆盖很多公司，需要做细致的模型（房地产的RNAV模型，懂的人自然懂），模型建立好了，才有可能有信心的参加对基金经理的路演和撰写研究报告，在这样的锻炼下，自己对房地产行业和很多公司都非常了解。另外由于房地产行业是周期之王，因此自己对周期股和宏观经济也有一些感觉。02泽熙的二年教会我三件事泽熙的收入非常高，但压力也很大，超过80%的研究员超过一年内就会被淘汰。压力之下，必须要非常努力，超越市场的大部分买方或者卖方分析师。跟着徐翔的那段时间让我知道一名优秀的基金经理需要非常努力。因为徐翔自身非常努力，他每天最早到办公室，最晚离开，晚上还会回去复盘，为了方便上下班，他住的非常近，不浪费路上的时间，连交易时间上厕所都是快步走。中午一般有午餐会，下午会听1-2场路演，周末有时候还会去上市公司调研。徐翔本身有很强的交易能力，再加上自身的勤奋，业绩好是自然而然的。当然，后来他发生的事情，让人非常遗憾。从他身上可以学到，作为一名基金经理，首先要勤奋，喜欢投资这个行业。其次，必须要合规，这是红线。回顾这些年的投资阶段，在泽熙阶段对我的影响很大，泽熙的两年过得不容易不轻松，但确实值得回忆。首选，徐翔优异的投资业绩永远对自己是一个促进，告诉自己绝顶高手的水平如何。其次，徐翔的勤奋努力也告诉自己成功并不轻松。最后，徐翔后来的事情也告诉自己风控合规非常重要。03持股有自信的背后底层支撑是投资能力持股自信，不是一味觉得自己的持仓优秀从而产生心里满足， 真正的持股自信是首先需要对行业和公司的盈利模式有深刻的了解，和上市公司保持密切的沟通，和主要的卖方买方同行及时交流，及时更新行业、公司的变化。如果只是因为市场的原因产生的波动，那就是很好的上车加仓机会。如果下跌是由于基本面恶化造成的，那就要果断止损。教大家一个办法，如果你持仓的股票下跌了15-20%，你还没有信心去补仓，那基本就说明你买错了，可以止损了。比如我喜欢研究港股，一些股票上市前我就先研读招股说明书，从招股说明书中筛选出自己的问题，在和上市公司QA的时候不断交流，希望对方可以将自己的一些疑虑和不了解的地方解释清楚。如有可能，会和投行、上市公司联系，争取去现场交流和调研。然后，我会在内部做深度报告，在上市前就将这只股票分享给大家，同时，也参考大家的意见，如果公司有强烈兴趣，我还会积极去争取国际市场配售的额度。去年年底自己研究的一只港股，上市当天虽然表现一般，但半年后就翻倍了。（合规要求，不方便透露具体公司名字）记得在泽熙投资的时候，徐翔要我去看一个股票铁岭新城。当时它的股价走的很强，业内对它的利润估计也是水涨船高。它当时的主要业务是负责铁岭新城一级土地的开发，利润主要就是测算当年公开拍卖的土地以及土地的价格。当次专门去现场调研了一次，因为每年的土地指标是有控制的，假设土地指标全部出让，关键的问题就是价格的测算。当时的股价反映出来的对应的土地每亩出让价格在100万每亩以上，但当时沈阳北部新城的房价也就6000-7000元，铁岭新城的房价最多就是4000元左右，因此按照容积率2来测算的话，100万每亩的土地价格根本不会让开发商赚钱。除非是对远期的铁岭新城的房价有很高的预期，但当时铁岭新城的位置还是很偏，高铁也没有建成，因此当时的股价存在高估，不应该持有或者买入。调研回去后，我就给出了不看好的结论，避免了公司的损失。04我的投资思路和思考我风格跟其他经理还不太一样，有些基金经理的风格可能会偏向重大交易或者图形或者结合一部分纪律，我这个完全就基本面导向的了。交易相对少，我尽量不做一些无谓的交易，短线什么的，我基本上很少做，我的逻辑就是说我通过我的深度调研，能挖掘出创新高的目标，我觉得如果买股票，半年一年之内都能创新高，实际上说短期如果不考虑极端情况，你就没必要做一些买进卖出择时的一个交易，比如今天大盘跌的比较多，但是如果你持有的股票，你得有信心在未来的半年或者一年之内还能创新高，你就没必要调仓了。但是这个时候，有些票你是没信心的，大盘跌的比较多，你只能就是说考虑是不是要换点仓位了。我大概是这个思路，我最早是做房地产研究员，所以房地产当然也会去看，房地产我盯的比较少，因为早期的研究是由研究复利的产出的。猪肉板块我是自己研究的，现在内部也负责一些猪肉股，从去年也开始推荐物业板块，物业板块因为也推了不少牛股。我写过一篇看物业机会的文章，我觉得物业还有空间，两三年内还有机会，但是就是说开始分化了，不像去年这样所有股票上市以后就乱涨，物业股分化就要做一些精挑细选，大概是这么一个逻辑。总的来说，就我就目前来讲，大部分买的票还是自己深入研究的，对深入研究的票自己有信心，在未来半年一年能创新高，所以说如果有这种票的话，我一般不会做太多的择时或者交易，因为我有一半时间，如果不是疫情影响，我一般是有一半时间在外面开会和调研的。今年因为疫情影响，券商很多活动都变成线上的，有些上市公司也不接受一些调研，所以就相对少一些，但我基本上也保持一个至少有一天在外面调研，明天我要出去调研去了。所以以后我的配置大概就是说两方面：一方面自己深研的猪肉板块，地产板块和物业板块，最近也在看一些新的行业。其次是有些行业就依靠我们研究员，比如经过一段时间考察，比较靠谱的研究员，他推出的票第一能紧密跟踪，第二他的票逻辑非常好，估值相对比较合理，未来半年一年的空间或者看更长，5年的空间也比较好，这种票我就会逐渐买入，就因为任何基金经理你也不可能所有的票你都自己跟踪，因为你只买自己行业来看，就会有一些问题，万一你这3个行业或者4个行业不好，一两年不好，那年业绩就没法看了，这肯定都不行，所以你持仓必须要买入一些其他行业的一票，这些行业都必须要有靠谱的票。但是需要比较不错的研究员来帮你跟踪，你心中会比较定，比如今天跌了，他跟你说没问题分析原因，说清楚逻辑，那你就心就定了，如果今天跌了以后，就是你说这个票好像有点不太好了，他跟你说这票可能短期不行了，他就没信心了，你信心更不足了，我怎么办呢？我心目中我觉得靠谱研究员就是涨的时候，他会提出我风险，说陈总票涨的有点多了，你就不要再加或者说看一看或者减一点。在跌停的时候能合理分析是否是误杀。当然了前提是他的水平要靠谱，因为真的是跌停的股票，如果他看错了，我是越跌越买，那不是买到村里面去了，所以我自己就是说前提就是说他会有一些深度报告，能帮我们做一些就是说你能打动我。所以我大概是这个思路，最近这段时间也配了一些别的仓位，最近因为一些猪肉股一直创新高，像物业股也很好，地产股的话我们的股票今年涨了50%，所以这些板块是跌的。就过去的业绩还行，主要是靠自己的几个板块，可能正好还处在一个相对比较活跃的市场比较认可的机会当中，但是未来的话我配置会更多地均衡一些往研究员，就是我信任的合格的资深的研究员这一块配比，当然我自己看这行业，但是我最熟悉的肯定就是有机会我是100%的话抓住的，没有机会我也会考虑其他研究员的票。就是说如果这样操作的话，我相信很多股票买进去，我就有信心做一个中长期的投资，因为现在我的管理规模相对还比较小，但是如果你说未来我们公司规模越来越大，每个基金经理或者研究员的管理规模都到了5个亿10个亿或者说3个亿5个亿，你在一些小票当中频繁的进出，其实你进出的成本也是挺大的，而且我也不认为长期来看能有什么收益，这很难的。05兜转之间，我和私募的不解之缘我前面分享了我一些从业的经历，目前担任希瓦资产研究总监、投资经理的工作。至于为什么加入希瓦，是因为我本科毕业于上海交通大学安泰经济管理学院，和梁大师是同系同学。那时候就认识。后来都从事买方，他希望我过来帮他的研究团队打造打磨，形成好的体系，一起见证希瓦的成长。最主要是说当时我觉得说希瓦的管理规模也不错，但是内部的一些激励什么的还没有完善，在流程各方面，包括研究部的激励，包括投资的激励，员工的持股等这一块都可以推进，相比较我觉得不尽如人意。因为搞私募的话，都是老板一个人说了算，他愿意给你钱的多给一点，不愿意给你也没办法。他愿意系统的把这块给打造丰富起来，我觉得他的思路很好，展望很宏大，就加盟了。从2018年出来的话，现在有两年多了，刚来的时候还在做研究总监，就是梳理研究部，把研究部的考核，平时的晨会深度报告，包括调研，包括券商的服务这一块就给它梳理起来了。这些起来以后也开始鼓励，在希瓦内部研究员也管一部分钱，如果赚着钱，老梁会有一部分提成给他们，然后也鼓励就是说研究员进行写深度报告，推荐股票推荐股票赚的钱，老梁也会分一部分给研究员，在这方面形成了很好的一个激励机制，因为我们的研究员的基本工资跟市场比起来其实不算高了，但是你要把激励这一块加上的话，其实薪酬水平就有吸引力了。那么从去年上半年开始，老梁也鼓励大家发一些基金，希瓦有个有限合伙，希望合伙一下，就是说通过做平台把希瓦继续做大了，因为他一个人的交易员出身出身的话，行业也不可能每个行业都熟，风格也是，有些它是长票，有些它是偏短线的，你如果票很多都是短线的话，实际上你资金管理规模大了，我们操作起来是相对比较比较累的。加入希瓦以后，发现人才挺多的，有很多不同体系的高手，进入希瓦，可以学到很多东西，分享一些心得分享给大家：从业这些年，我觉得一个基金经理最重要的品格是自信和勤奋；自信但要从善如流、勤奋但也要注意身体；自信要求自己有一定的决策能力研究能力逻辑能力，不会轻易的改变观点，从善如流就是发现自己错了，需要及时改正，不应该死不认错；勤奋是一个基金经理成功的不可缺少的品质，勤奋就意味着自己要付出更加多的努力，但是身体也很重要，钱是赚不完的，生命只有一次。我从事私募事业的时间已经不短了，我热爱投资，也热爱我从事的私募事业，未来的路还很长，我会将热爱的投资进行到底。希瓦资产核心团队有10年以上美国香港大陆三地市场投资经验，擅长股票以及各种金融衍生品操作，公司致力于发展成一个给客户带来稳定回报的私募管理平台。本文作者洪俊骅，希瓦资产投资总监仅限金融资产300万以上或最近三年年平均收入超过50万的合格投资者七月以来，具有高弹性、低估值优势的军工板块表现强势。投军工，选龙头，军工龙头ETF（512710），紧密跟踪军工龙头指数，从军工业务和军民融合业务中选取代表性龙头公司，能够较好地反映军工主题在A股的整体表现。把握高景气军工板块布局良机，关注军工龙头ETF。

（原标题：保安公司女副总挪用千万公款 利用掌管U盾的便利七年挪用1300万元，除了炒股还投资房产，获刑9年）从保安公司一个普普通通的会计成为公司副总经理，其职业生涯可谓志满意得。没想到，眼见着工作上步步高升，公司财政大权又紧握在手，这位平日里热衷炒股的研究生女副总，竟忍不住打起了公司银行账户U盾的主意……“犯罪嫌疑人黎某利用担任保安公司副总经理、财务部负责人、会计的职务便利，挪用公款1300余万元归个人使用。”近日，郴州苏仙区人民法院公开开庭审理黎某挪用公款一案。据悉这是今年郴州市苏仙区监察委向区检察院移送审查的第一例职务犯罪案件。目前，黎某被郴州市苏仙区法院判处有期徒刑9年，并追缴其未归还的公款1100余万元。挪用公款炒股、炒期货研究生毕业的黎某成长之路可算平坦，1996年开始担任郴州市保安公司会计，2004年被保安公司任命为财务部经理，2012年被任命为保安公司副总经理，分管财务兼任财务部经理、会计。因保安公司的工商银行账户只有一个U盾，其他银行账户有两个以上U盾，都由黎某保管，所以黎某在自己办公室操作就可以转账。平时喜欢炒股的她觉得，这是天赐良机。2011年1月4日，黎某第一次登录郴州市保安公司的银行账户，使用其保管的U盾直接进行网银转账操作，挪用公款50万元至其个人银行账户，并在同日将该50万元转入其个人的证券账户用于购买股票。没隔多久，黎某又从保安公司银行账户挪用公款10万元，用于购买股票……就这样，黎某先后54次，共挪用公款813万元用于购买股票。之后，胃口越来越大的黎某又“改行”炒起期货。2014年9月1日和5日，黎某分别从保安公司账户上挪用公款共60万元用于炒期货。到2016年11月，她已先后18次共挪用公款人民币317万元用于炒期货。与此同时，黎某还一直挪用公款用于个人经营药品，在药品经营活动中，她分15次共挪用公款15万余元。亏空后投资房产补窟窿直到2017年4、5月份，黎某亏损了近700万元。正当黎某困恼之际，她认识了某小区的开发商肖某，便将挪用亏空公款的事情告诉了肖某。肖某建议黎某投资一些大项目，挽回损失。随后，肖某向黎某介绍，他正和朋友运作着一个房地产项目，负责这个项目融资居间服务等相关事项的具体运作，并反复承诺，黎某出钱后会回报其500万元好处费。于是，黎某答应了。在肖某的撮合下，2017年11月15日，黎某和这个项目总负责人的公司签订了《不可撤销协议》，紧接着，黎某又和承建公司签订了《关于垫资支付履约金协议书》。这两份协议主要内容是黎某垫资100万元履约金可获得500万元风险报酬。协议签订后，黎某为了尽早促成项目，获得500万元报酬，便挪用公款235万元进行该项目的运作。另外，黎某还挪用了120万元给肖某用于其公司运转和日常开销。仿造、伪造对账单过审计这7年里，黎某又是如何应付财务审计呢？检察院表示，每年，保安公司都有内部审计，自认聪明的黎某都是通过造假对账单通过了审计，她选择余额比较简单或者对账单不规范的银行，仿造对账单，或者直接伪造虚假的对账单。其间，郴州市国资委对保安公司进行过一次财务审计，由于一些票据丢失没有做财务凭证，黎某发现公司账户上有264477.24的资金缺口，为了应付审计，黎某伪造了一笔支付养老保险金264477.24元的财务凭据来做账。后来，她又将该笔资金转入个人账户内。就这样，2011年1月至今年2月，黎某利用其管理、控制保安公司公存账户和负责财务做账的职务便利，从公司公存账户转款人民币1700余万元至其个人账户，并通过篡改银行单据和银行存款对账单的方式以应付单位审计检查。其挪用的公款中，用于购买股票、炒期货、药品销售以及项目运营投资等营利活动共计人民币1300余万元。至2018年3月案发时止，黎某归还公款500多万元，仍占用公款1150多万元。近日，黎某被郴州市苏仙区法院判处有期徒刑9年，并追缴其未归还的公款1100余万元。

来源：兴全基金有这样一代人，他们是伴随着中国经济崛起以及互联网普及成长的一代。他们这一代人更追逐自由，也更推崇享受生命，活在当下。他们有一个共同的标签，叫“90后”。随着第一批90后走出校门，步入社会，成为登上主力消费舞台的群体，关于90后们如何花钱用钱甚至赚钱的讨论也越来越多。在花钱上，90后有明显的超前消费意识。90后可不像老一辈，他们生活太丰富了，到处都是诱惑钱包的坑。90后虽然能花钱，但90后也同样会赚啊！与偏保守的70、80后不同，在优越环境中成长起来的90后与生俱来有着更高的风险偏好，同时接触新事物的途径更多、意愿更强烈，所以他们的投资模式确实具有“90后风格”。我们采访了4位90后，一起来听听他们的“投资观”。“刚开始以为炒股就是赌博”受访者：牛琵 22岁金融数学研究生在读第一笔投资本金5万元我的第一次投资献给了股票的“炒短线”，有只股票从0.81涨到1块钱，我0.99卖的。也有几只股票出现亏损，主要是选股出现问题。在那种行情下，总共赚了3个点，和没赚差不多。我基本是在第二次或第三次涨停时买入，拼后面的涨停，当时我最大的感受就是：炒股就跟赌博似的。刚开始投资的时候，集中砸股，纯粹看线，猜测股民的投机心理，后来我买的一只股票被迫退市了，虽然我自己在那之前跑出来了，也赚了钱，但跟我一起投的朋友甚至收到了券商的警告，怀疑他们在建老鼠仓，感觉我们还是凭运气在炒股。后来我逐渐意识到这种投机心理是有问题的，股市的信息不对称性太高了，散户很难赚到钱。如果回到过去，想对自己说：“还是不能梭哈，要分散投资。”“股市比女朋友还难懂”受访者：隔壁老王 24岁在风投工作近两年第一笔投资本金10万元开始炒股是大二的时候，2014年底到2015年初，父母给了几万块钱让我试水，到最后总共亏了大概20％。那个时候正好是股灾前的大牛市，我竟然亏了，还是挺神奇的吧。从那以后我就觉得二级市场不太适合我，所以工作也选择了一级市场。不过现在回头去看，感觉大二那波投资操作简直是乱来，当时我在英国读书，国内开盘的时候我是晚上，也就图个新鲜瞎投，炒短线，基本上两三天就换手，根本不知道到底在投什么，当时觉得股市简直比女朋友还难懂，所以持续了一两个月就放弃了。我认为二级市场中事件的发生概率太难判断，需要把资产做一个合理分配。从大学第一次投资到现在的工作，不论经历了什么，我还是觉得年轻人应该要开始自己做理财，不是说这笔投资一定要挣到多少钱，而是开始仔细规划自己的财务和生活。刚工作的年轻人不太容易存钱，但哪怕用一点点钱去开始培养自己的理财习惯，用小笔金额先试错，不至于将来在头寸更高的时候犯下难以挽回的大错。隔壁老王的女朋友我跟老王同一个时间段炒股，因为他老是半夜起来炒，搞得我睡不着，所以我也跟着一起炒。我妈也给了我一点资金，但是我没学过金融，也完全看不懂K线，就瞎炒，看到喜欢的股票名字就买，不喜欢了就卖，结果最后赚的比老王还多，赚了3000多块哈哈。如果回到过去，想对自己说：“理财需要一个开始，否则永远只是纸上谈兵”。“强制自己不追涨”受访者：迪迪 23岁数学统计专业学生第一笔投资本金8万元我炒股快三年了，真正开始前看了几本金融名著，里面有些交易策略还挺有意思的，看完就想实际操作一下。其实第一次没想赚大钱，反正本金也不多，就是想练练盘感，亏了全当交学费，结果正好赶上那轮股市大涨，赚了不少。一开始我还按照书中所教给自己定了强制性纪律：坚持低买高卖、尽量不追涨，但还是有忍不住追涨的时候，事实证明几次追涨的尝试结果都不太理想。现在比较后悔的事情就是参与了一波区块链投资。其实当时我并不看好区块链产业，但被人煽风点火以后就一头扎进去了，比特币没怎么买，主要是买了区块链概念股。当时我投了4万，两天后就赚到一万，然后就有点飘起来了，还考虑想加点仓，结果三天以后一看竟然倒亏了2万！后来我也买过一些基金，找不出行业龙头的时候我会买ETF，感觉买基金就相当于买了一个组合，好处就是基金已经帮你做了分散投资，一定程度上规避了个股的特异风险。前段时间A股反弹的时候我买了一只券商ETF，后来还买了两只债基，我买基金的主要目的是避险和降低资产组合波动性。投资理财的过程中我也在不断成长，不断反思自己的投资行为和心态。如果回到过去，想对自己说：“吃过一次亏，更要控制住自己的双手”。“一个好哥哥能给你带来什么？”受访者：曲洋 24岁经济系研究生在读第一笔投资本金6万元我人生中的第一次投资是用自己积攒的压岁钱。其实当时开始投资的理由很简单，因为如果不做投资我的压岁钱就要“充公”，所以我还是决定自己来投资管理。我的哥哥在金融行业工作，他给我介绍了相关的理财产品，最重要的是给我展示了复利的价值增长速度。他计算了如果财富通过复利方式增长，增值速度会非常快。如果8％的复利，5年就有近50％的回报，这是非常诱人的。我第一次投资是购买基金产品，主要听从专业人士的推荐，比较不同基金经理的过往业绩、回撤率，以及产品类型、风险类型，并结合自身的情况来做决策。有一次买了一只平衡型基金，赚了将近50％！投资基金过程中我最大的感受是：要认准一个好产品，信任专业人士的判断，耐心等待，时间是财富最好的催化剂。我的第一笔投资还是运气成分居多吧，但过后发现其实学到了很多，比如冷静客观独立的思考，这些只有开始投资了才能真正体会到。另外，坚持定投基金给我的感受也很深，压岁钱不用充公，还能通过复利赚更多钱，这波不亏！如果回到过去，想对自己说：“敢于试错，学会处理失败，及时复盘”。4位90后小伙伴的投资史几乎都是跪着过来的，其实不仅仅是他们，很多投资者刚开始投资都会遇到这样那样的问题，持股太过集中、追涨杀跌、过于短视、对市场理解不专业不深入等等。不论处于牛市还是熊市，二级市场似乎都不算一个新手友好的地方。要是有基金经理这样的老司机给新手答疑解惑，投资理财这条路会走的更踏实吧。不论成败，投资理财都是一个不断实践、学习和成长的过程。迈出理财投资第一步，认真对待你的钱。

本人研究生毕业后就走上选择了职业股民的道路，已有3年时间。系统性学习炒股5年，入市股龄7年。行情一好，就有人蠢动想辞职做职业股民。我劝一句，这条路不是那么容易走的。作者：记录复利的日常来源：雪球简单来说，我对于职业股民的态度是这约等于自己创业了。我可是花了大量的时间精力在学习，几乎全年无休。那时候读研那会，一方面给导师干活，一方面还得写论文，还要学习炒股，可谓一心多用。各方面准备了至少3年的时间，才开启职业股民的生涯。若股市是7赔2平1赚的话，客观来说自己可以划归到20%的人群里。所以，终身学习，优化个人交易系统的事情，永远得继续下去。对那些想成为职业股民的人来说，真的别觉得不去工作，在家盯盘炒股就是职业股民。那你真是把炒股想简单了。首先没有经历一轮牛熊周期的人，最好打消职业股民的想法。其次，如果没有建立起稳定获利模式让市场去检验或者做交易不如上班挣得多，那真的应该好好工作上班才是对自己负责。最后，家人的支持、本金的充裕（至少50万）、学习能力、心理调节等因素，都需要纳入考虑的范围内。所以，职业股民并没有想象的那么轻松。那么新股民应该怎么做呢？平时买买行业龙头股，科技消费医药行业龙头股流动性溢价是趋势，或者买买老基金的二期，三期作为投资方式，然后安心上班，这才是最近新入市股民最优选择。推荐阅读段永平语录最全总结！30万字告诉你：什么样的人适合投资？雪球哥为大家筛选出十个风格迥异的基金组合，并做了清晰的特点区分比如：老牌基金公司主理短期理财必备员工跟投小白定投必备等等，点击阅读原文，即可详细了解并选择适合自己的基金一键购买。偷偷跟你们说：如果找不到这篇帖子，可先关注雪球公众号，点击菜单栏 基金优选也可一键购买！

最近有个读者疑惑的问君临：去年A股熊市，我买的股票大多腰斩，亏得吐血，唉……请问，一个普通人，像我这样，想靠炒股成为有钱人，真的靠谱吗？我沉思半晌，感觉要回答这个问题，三言两语很难说清，或许，一篇完整的股市大V发家史的故事，会对你有所启发。1 让我们回到一百多年前。20世纪初的时候，美国股市的状态跟我国差不多。经济蒸蒸日上，崛起为一个未来的超级大国，各种资产的价格都在膨胀，炒房的、炒股的、投机倒把的，干什么都有，而且干什么都能挣到大钱。那个年代，被称为“镀金时代”。当时的股票市场，被金融寡头、地下庄家所操纵，波动巨大，混乱无序。最有名的金融寡头，是JP·摩根。他靠咖啡生意赚到第一桶金，然后创立摩根商行，1873年击败了欧洲的罗斯柴尔德家族，赢得一场史无前例的政府巨额债券融资的胜利，从此崛起。1900年前后，摩根财团合纵连横，撮合了多项世纪交易，一项是将数家电力公司（包括发明大王爱迪生的公司）合并为通用电气，一项是将多家钢铁公司（包括钢铁大王卡耐基的公司）重组为美国钢铁公司。到1912年的时候，摩根财团控制着美国三分之一的银行资产，三分之二的保险资产，三分之二的铁路资产，四分之一的工业资产。最有名的庄家，是杰伊·古尔德。他从一名底层的勘测员起步，后来做到了美国铁路公司的总经理。任职期间，这位仁兄大量行贿政府议员，通过财务造假上市、炒作概念、股票高价增发、减持套现、制造大范围恐慌、打压股价趁机低吸等等，赢取了巨额财富。比如“黑色星期五”这个概念，就来自古尔德操纵的一次恐慌性灾难。在那个混乱的年代，类似摩根这样的金融寡头，还有洛克菲勒财团，类似古尔德这样的地下庄家、害人精，更是数不胜数。那时候的股市，暴涨暴跌，股价的起落跟企业的价值之间似乎并无关系。也因此，股市就像一个赌场，有的人一夜之间就成了暴发户，但也可能在一夜之间成为穷光蛋，甚至负债累累。你永远无法预测明天的股价，究竟会涨还是跌。但有两个年轻人做到了，他们很快在股市中声名鹊起，被誉为那个时代的“股神”。这两个人，是利弗莫尔（1877-1940）和江恩（1878-1955）。他们都是穷人家的孩子出身，早年在券商里谋得一个经纪人的职位，帮助客户交易股票。利弗莫尔成名更早，15岁就出来闯荡，并将自己的工资都投入了股市，那时候他的月薪只有20美元。不过没关系，由于天赋聪慧，他对股价波动的数字极为敏感，靠着在牛市中的精准投资，加杠杆，一年时间就将本金飙升到了1万美元。不过这样的成功未能持久，随后熊市，利弗莫尔的股价回撤巨大，财富几乎归零。但年轻人，一次的失败又岂会甘心，他认为那不过是运气不佳罢了。1901年，美股再次迎来牛市，利弗莫尔找人借了5000美元，再入江湖，很快就赚到了5万美元。随后的几年，他的资产越滚越大，到31岁的时候，总资产已高达500万美元。那时候的500万美元，大概相当于今天的亿万富豪级别了。据当年的小报流传，有钱之后的利弗莫尔，生活极为奢侈，在曼哈顿买了别墅，买了游艇，出入纽约的高级俱乐部，并拥有数不清的情妇。他的偶像是摩根。不过，他似乎并没能拥有摩根的运气。几年之后，他再次破产了。这次的失败，让他感到痛苦，并怀疑人生。而在同期，另一个新星却冒出来了。这个人正是江恩。江恩比他小一岁，但晚了10年才进入股市。成名更晚，直到1908年，江恩30岁的时候，才在华尔街小有名气。跟利弗莫尔擅长交易、敏感的把握市场风向、大开大合的风格不同，江恩更擅长研究，是技术面理论的祖师爷。他认为股价不是杂乱无章的，是可以预测的。每一种股票都拥有一个独特的波动率，它主宰着市场价位的升跌。通过对历史走势的分析，结合数学、几何学图形，他发明了一系列的技术分析理论。比如波动法则、江恩角度线、江恩四方形、江恩六角形等等。由于当时正值牛市，股民们利用他的技术理论指导股价买卖，传言准确率极高，舆论很快就沸腾了。当时的媒体是这么描述江恩的：他太牛掰了，有人曾目睹他把130美元炒成了12000美元，交易胜率能高达90%以上，如此传奇的炒股方法论在金融市场上是史无前例的！在媒体的炒作中，江恩的书一本一本的出，比如《股票行情的真谛》、《华尔街股票选择器》 、《江恩投资哲学》、《华尔街四十五年》……江恩一生中出了几十本书，本本卖到10w+。作为股市上的新生代偶像，无数的人慕名而来拜访，包括利弗莫尔。两人见过几次面，彼此都佩服对方的成就和名气，但终因理念的不合，未能一起合作。他们的差异在哪呢？江恩是理论家出身，他的理论中关键的两条是：第一，股市是有周期大趋势的，只可顺势而为，不可逆势操作；大趋势中又有小趋势，抓住股价历史涨跌规律中的概率机会，一点点积累，就能积少成多，赢得财富。第二，要想在股市中长期赚钱，就必须学会止损；要小心翼翼的设定亏损线，超过了就必须及时撤退，千万别留恋；只有留住本金，才能东山再起。他认为利弗莫尔太贪婪了，只想怎么赚大钱，拼命加杠杆，很容易栽跟头。但利弗莫尔是实战派出身，对于在波动中高抛低吸、积少成多的理论完全不感冒。他认为赚大钱不能靠股价的短期波动，而要靠大波动。换句话说，不能光看个别的起伏，而要判断个股的大趋势和大盘的行情走势。毕其功于一役。也就是说，利弗莫尔虽然也是个投机者，但他从不追求快进快出的短线交易，认为操作越频繁、失误越多、失败的可能性越大。只有把握住关键的机会，提升准确率，然后通过加杠杆的方式放手一搏，才能赚到大钱。而把握大趋势中的准确率，更多凭对市场气候的敏锐嗅觉。至于那些数学概率、几何图形，他认为不过是骗人的把戏罢了，根本就不准。换句话说，虽然同样是著名的趋势投机者，但两人的投机风格完全不同：一个偏保守，追求积少成多，在小周期的波动中高抛低吸，靠数学概率滚雪球；一个偏激进，追求一战功成，在大周期的波动中放大杠杆，靠天赋和经验吃饭。但不管他们的理念差异有多大，在1920年代的超级大牛市中，他们都成了人生赢家，赚的盘满钵满，并从此被捧上了神坛。2 江恩的书，越卖越火，他的线下培训课程能卖到5000美元。当时的5000美元，相当于今天的50万人民币，价格之昂贵，可见其火爆程度。利弗莫尔找人借了钱，第三次东山再起，他的资产也增长到了数千万美元之巨，跻身进了500富豪榜。1923年，一位作家采访了利弗莫尔，并以他的一生传奇，三落三起的故事为蓝本，出版了超级畅销书《股票大作手回忆录》。这本书让利弗莫尔和江恩一样，得以名传后世。1929年，股市进入狂热阶段，钱从各个角落涌向华尔街，老百姓将所有的工资和退休金都投入了股市，街边的小贩、买菜的大妈都在谈论着股市。利弗莫尔意识到危机越来越近了，对于大周期趋势极为敏感的他，决定反手做空。他仔细搜查各种金融报刊，希望从新闻消息中找到经济放缓、产能过剩、货币政策变化的信号，以佐证他的决策。他相信，繁荣了十年的股市一定会出现反转，只需要找到那根导火索即可，如果押对了这次赌注，他将富可敌国。1929年9月，首次信号出现。英国出现了一个大型金融诈骗案，为了稳定市场，英国银行准备提高利率，美国联邦储备银行也很有可能跟进。银行的利率提升，工业生产必然放缓，股市的钱也将减少，狂热的投资市场泡沫很有可能被刺破。利弗莫尔抓住了这个机会，以全副身家押注做空。在随后短短一两个月的时间里，美股果然出现了天崩地裂般的世纪金融风暴，数不尽的交易者在一夜之间破产。而利弗莫尔，却在这一战中，赚得了1亿美元，迈上顶级富豪之列。1929年的金融危机，是20世纪最重要的事件，不仅改变了全球经济格局，引发了第二次世界大战，让英帝国崩盘、欧洲衰落，让落后地区政治动荡，纷纷左转，也改变了整个现代金融史。首先是政策层面，各国政府开始加强对自由市场经济的监控，采取逆市场周期的措施，大搞基建投资、关税贸易竞争、推动产业升级。1934年，美国证监会成立，要求所有上市公司公布完善、可信的财务报表，严厉打击证券欺诈和坐庄操控行为。同一年，投机之王利弗莫尔再一次在股市动荡中破产，几年后，落魄的他选择用一把枪结束了生命。遗书中是这么写的：“我的一生，是一场失败。”股市萧条，江恩的投资方法论也不再灵光，书籍渐渐滞销。1955年，江恩逝世，享年78岁，遗产仅余十多万美元，相当于一个普通美国中产阶层的财富。一个时代就此结束了。从此之后，技术面趋势投机者退出了投资舞台的C位，再也没有诞生过什么出类拔萃的人物。而在1929年的大熊市中，一些损失惨重的投资者洗心革面，幡然醒悟。他们抛弃了传统技术派对波浪图形的沉迷，转向对上市公司价值的研究，开辟了投资的科学道路。如果说，江恩的技术理论，相当于蒙昧时代的占星术，利弗莫尔的纵横捭阖，相当于蒙古帝国的大军。那么在接下来，投资界的哥白尼、达尔文、牛顿，一个一个来到了人间。他们都曾经是大萧条的失意者。第一位是格雷厄姆（1894-1976），一个坎坷半生的苦命人。孟子说：“天将降大任于斯人也，必先苦其心志，劳其筋骨，饿其体肤，空乏其身，行拂乱其所为，所以动心忍性，曾益其所不能。”格雷厄姆可以说是完美的诠释了这句话。1岁的时候，他的父母从欧洲到美国找工作，漂泊异乡；9岁，父亲病亡，一家人失去收入来源，更加拮据；14岁，母亲炒股失败，穷的家徒四壁；23岁，毕业后第一次帮人打理股票账户，就将客户的钱亏光，账户被冻结；30岁，第一次成立私募基金，却因为股东矛盾被迫解散；36岁，再次成立的投资公司在1929年的金融风暴中几乎破产，一生积蓄损失殆尽。但苦难并没有摧毁格雷厄姆，他在深刻的反思中沉淀自我，在幽暗的岁月中写下了《证券分析》《聪明的投资者》等划时代的著作，奠定了自己基本面投资学派的“牛顿”地位。晚年的格雷厄姆，在哥伦比亚大学开坛讲课，桃李遍天下，他的学说就像一把火炬，指引着无数的后来者开启科学投资的大门。那么，格雷厄姆的核心思想是什么呢？两点：第一，注重安全边际。由于被股市的动荡伤害太深，他将防御风险放在了投资的第一位，要求做到绝对的安全性。因此要求估值足够的便宜，只买那些跌无可跌的“烟蒂股”。第二，注重财务分析。对任何一家上市公司的资产、收入、利润、负债和未来的预期收益进行量化分析，得出其内在价值，以评估投资的可行性。一切用数据说话，避免猜测、小道消息和头脑发热。在格雷厄姆的学生中，有欧文.卡恩(Irving Kahn)、沃尔特.施洛斯(Walter Schloss)、塞思.卡拉曼(Seth Klarman)等知名的基金界大佬。但最知名的，毫无疑问是沃伦.巴菲特(Warren Buffett)。3 巴菲特和我们大多数中国人有着非常相似的童年。他出生在美国内陆的三线小城市奥马哈，爷爷是开杂货店的，爸爸是银行职员，相当平凡的出身。那是1930年，正是大萧条时期，银行倒闭，爸爸也失业了。为了帮忙挣钱，巴菲特6岁就批发口香糖和可乐沿街叫卖，13岁开始卖报纸。读高中的时候，巴菲特又买了几台二手弹子球机放到理发店里经营，与理发店老板五五分成。这种生意类似我们今天看到的商场里的夹娃娃机、赌场里的老虎机，一本万利，但竞争的门槛也很低。如无意外，或者巴菲特就将奔着小商人的致富之路成长下去了吧。但意外还是出现了，读中学的时候，小巴菲特开始沉迷股票，并将之作为了一生的事业。之所以会有这样的选择，源于巴菲特的思考：小时候，沿街叫卖口香糖和可乐，这是一种卖苦力的生意，利润率极低，很难赚到大钱；后来，做弹子球机生意，看起来轻松多了，利润率又高，但本质上，这是一种资本密集型的生意；开始的时候，你首先发现了商机，拥有信息差带来的红利，你能赚到一些钱；但随着竞争者的涌入，铺租成本会急剧抬升，拼的就是谁的资金更雄厚；很明显，巴菲特没有这样的资金实力，所以到最后，依然很难赚到钱，只能无奈放弃。一个普通人，如果没有技术或牌照带来的垄断优势，如何才能赚到大钱呢？唯有依靠信息差。弹子球生意的早期就是如此，其他很多生意也是类似的，低买高卖，赚的就是由信息差带来的利润机会。既然本质上都是赚信息差，那为什么不买股票呢？需要额外投入的成本是最低的，流动性又好，只要你有做生意的头脑，懂得把握机会，理论上这是最佳的平台。正是意识到了这点，巴菲特逐渐就将自己的小生意搁置了，将兴趣的重心投入到了股市上。而且和99.9%的散户一样，初入股市的巴菲特也是从研究股市波浪图形开始的，追涨杀跌，只是业绩平平。不过，和其他散户不同的是，巴菲特爱读书，几乎把图书馆里的每一本股票书籍都借来读过。那时候的股票书籍，基本上被技术派、江恩、股票大作手回忆录之类的霸榜，巴菲特一本本读过去，直到读完格雷厄姆的《聪明的投资者》。终于，他感觉一下子击中了自己的心扉，豁然开朗。考研究生的时候，他选择了哥伦比亚大学，正式拜入格雷厄姆门下。所以，和其他散户最大的区别是什么呢？巴菲特更早的意识到了技术面投机派的弊端，走上了价值投资者的科学道路。那一年是1950年，巴菲特20岁。毕业后，巴菲特做过几年的股票经纪人，也自己炒股。日常工作就是从《标普手册》、《穆迪手册》收集信息，然后去研究分析，碰到心仪的股票就买入、持有。他严格遵循格雷厄姆教给自己的投资方法论，只买最便宜的、具有安全边际的股票。一切都很顺利。初出茅庐的巴菲特逐渐拥有了几十万的资产，他开始成立私募基金，然后将掌管的资产提升到了数百万美元。那是一个美好的年代。仅仅30岁，巴菲特就已经成为百万富翁。但股票市场，哪有那么容易，有些学费总是要交的。1962年，经过多年的上涨，很多股票都已经不便宜了，巴菲特按照老师的理论，发现几乎找不到可以下手的标的。思来想去，他押注在了一家濒临倒闭的纺织公司上：伯克希尔·哈撒韦。按照财务分析，这家公司的账面净资产为2200万美元，由于经营不善，股价低迷，买下它只需要花费1400万美元。抱着捡便宜货的思想，巴菲特逐渐买入。没想到，这笔投资成了股神生涯史上最大的痛。你要知道，当时巴菲特掌管的总资产也不过千万美元级别，买下伯克希尔·哈撒韦，相当于押下全副身家的赌注。但投资，又岂是简单的算账本那么简单？眼前的价格，确实便宜，但未来呢？随着二战结束，全球化贸易时代到来，美国纺织业在东亚廉价劳动力大军的冲击下节节败退，伯克希尔·哈撒韦的股价也就一路下跌。巴菲特越跌越买，直至完全控股，套牢一生。1985年，伯克希尔关闭了它的最后一座纺织厂，所有资产的拍卖所得只剩下16万美元。这家空壳公司就此成为巴菲特的旗舰，让他牢牢铭记其中的教训。那么，他犯了什么错呢？——没有看清时代的大趋势。4 二战以后，美国国运日隆，第三次科技革命爆发。1946年，IBM发明了第一代电子管计算机ENIAC，将人类带入计算机时代；同年，摩托罗拉推出第一个车载无线电话，将人类带入无线通讯时代；1950年，RCA公司推出了第一款彩色电视机；1954年，德州仪器推出第一款商用的硅晶体管，将人类带入半导体的新纪元；1956年，摩托罗拉推出寻呼机产品，将无线通讯技术带到每个人身边；1958年，德州仪器研制出世界上第一款集成电路芯片；1959年，美洲银行发行了第一张信用卡，后来演变为风靡全球的VISA电子支付系统；1960年，美敦力推出第一台可靠的植入式心脏起搏器，打开了医疗器械技术的新世界；1964年，IBM推出划时代的大型计算机System360，这是第一款带操作系统软件的计算机；1967年，德州仪器发明了手持计算器，当时的售价高达2500美元一个；同年，波音推出第一架737飞机，这是航空史上最畅销的客机，至今订单量高达1.5万架；1950-60年代，计算机、通讯、医药、交通、金融等各行业，都被新兴的电子技术改造着，他们创造了日新月异的生活方式，也创造了全新的蓝海市场。很自然的，这个时代的主旋律是成长股投资。但优秀的成长股总是很贵的，它的投资逻辑和巴菲特遵循的“安全边际理论”“只买低价股原则”格格不入。年轻的巴菲特，错过了一个时代。这个时代的股神是费雪（1907-2004），一位活了98岁的智者。费雪毕业于斯坦福大学商学院，年轻的时候是一名证券分析师，刚毕业就碰上大萧条，对股市的风险是心有余悸的。但他没有被吓倒，反而对科技成长股的研究越发痴迷，不断精进。二战结束，美国经济蒸蒸日上，费雪顺势创办了自己的投资公司，大举买入优质的成长股龙头。费雪持有最成功的两只股票，分别是德州仪器和摩托罗拉。前面说过，1954年，德州仪器推出第一款商用的硅晶体管，将人类带入半导体的新纪元；第二年，1955年，费雪重仓买入德州仪器；3年后，1958年，德州仪器研制出世界上第一款集成电路芯片，股价一路长红；到1962年的牛市顶峰，德州仪器的股价上涨了14倍！不过，随后熊市，德州仪器的股价暴跌了80%，但费雪并没有卖出，他选择继续坚守；1967年，德州仪器发明了手持计算器，股价在随后几年再次创出新高，给费雪带来了30倍的回报。另一家科技龙头摩托罗拉，也给费雪带来了20倍的回报。可以说，那个时代的德州仪器和摩托罗拉，就相当于今天的英伟达和苹果。成长股总是很贵的，股价的波动也很吓人，就像坐过山车一样，但只要看对了这个时代的主旋律，押对了风口，回报同样惊人。对于成长股投资，费雪有两条核心原则：第一，买股票就是买公司，出色的公司在任何市场都只有5％左右，所以要买就买最优秀的公司。优秀的公司有三个特征：a，注重研发和营销创新，拥有竞争壁垒；b，拥有一个出色的管理层，能够帮助企业在长期的行业竞争中保持优势，这非常重要，只有这样才能让一家公司在熊市周期过后，再创新高；c，利润率高，但股利低或根本不发股利。成长型的公司，总是将大部分盈利投入到新的业务扩张中去。若大比例分红，则多数是因为公司的业务扩张有难度，所以才将盈利大部分用于分红。第二，抱着套牢三年的原则，长期持有。当一家优秀的公司遭遇市场错杀，股价被低估的时候，当然是千载难逢的好机会，碰到这样的机会，不要错过，应重仓买进，并坚定持有。但大多数时候，优秀成长股的股价都不会便宜，所以能够用市场合理的价格买入即可，不必过于计较一时得失。很多时候，股市都会出现大幅波动，买入即被套，怎么办？只要这家公司依然优秀，前景依然良好，那么就抱着套牢三年的原则，该吃饭吃饭，该睡觉睡觉，时间会见证一切。如果发现当初的判断出现了错误，坦诚面对，立即离开，转战前途更值得看好的公司。卖出的理由，只跟企业的成长前景有关系，而跟自己的股票涨跌幅没有任何关系。拥有良好的投资心态很重要，千万不要被市场的风吹草动、日常波动所干扰，那些都是成功投资的噪音。5 时间进入1970年代，巴菲特依然被他的低价垃圾股搞的焦头烂额。美国遭遇苏联在太空与军事上的挑战，经济上又被日本和德国的崛起风头所盖过，国内通货膨胀高企，美元贬值，危机重重。反映到股市上，就是长达十年的低迷，寒冬萧瑟。所谓时势造英雄，在这新的大时代背景下，江山自有人才出。这个年代，属于邓普顿（1912-2008，97岁）和戴维斯（1906-1994，89岁），两位同样高寿的睿智老人。邓普顿有一句名言：“行情总在绝望中诞生，在怀疑中成长，在乐观中成熟，在兴奋中死亡。最悲观的时刻正是买进的最佳时机，最乐观的时刻正是卖出的最佳时机。”这便是邓普顿逆向投资的法则。戴维斯也有一句名言：“在低市盈率时（熊市）买入潜力股票，随着市盈率的抬升和利润的增长，股票的价格会倍数增长，相反股价也会倍数下跌。”这便是著名的戴维斯双击和双杀（复利投资法则）。其实，无论是逆向投资，还是复利投资，本质上都是强调低买高卖，遵循着价值投资的基本原则。这些道理，很多人都懂。真正让他们脱颖而出的，是他们拥有那个时代无人能及的国际化投资视野。邓普顿曾经在年轻时留学英国，并广泛游历欧洲，对欧洲的历史文化和经济结构非常熟悉；戴维斯也曾经在瑞士留学，并在游历法国的火车上认识了他的未来妻子。1968年，邓普顿做了一个异乎寻常的决定：放弃美国国籍、移居加勒比海上的小岛巴哈马，并且一住就是40年，直到逝世。他认为，很多人投资失败往往是受到噪音的干扰和难以控制的欲望。远离了金融中心，意味着远离了噪音和欲望，无疑可以让他更加冷静地进行投资。也因为远离了美国，可以让他更加宏观、中立地审视全球经济：既发现了德国、日本等经济体在战后复兴过程中的绝佳投资机会，并迟至1980年代中才撤出日本股市；也抓住了美国汽车业被日本冲击的危机，在1978年福特濒临破产时大量买入；左右逢源，让邓普顿的投资生涯进入了巅峰：他所管理基金的年均收益率高达18.3%，远高于同期的美股指数。戴维斯也有着类似的经历。战后初期，戴维斯专注于买保险股，那时候的保险行业，和历史悠久的银行股不同，正处于青春勃发的成长期。美国政府在推进全民保险，军人复员，结婚生子，除了人寿险，还有房屋险、汽车险等不断涌现的新险种。人口红利+渗透率提升+创新业务，让保险股的成长性并不亚于其他科技股。戴维斯起初问岳父借了5万美元，开始炒股生涯，依靠五六十年代的牛市行情完成原始积累；待六十年代中美股泡沫泛滥的时候，他又果断的转战日本，买入日本股市中新兴的保险股，再一次复制了美股的成功业绩。稳定的业绩成长+市盈率提升+多国牛市接力+加杠杆，让当初的5万美元在40年后变成了9亿美元的巨额财富。6 1977-1978年，是美国历史上划时代的分水岭。1977年，卢卡斯推出轰动全球的科幻片《星球大战》，将电影业推进到特效大片的时代；同年，苹果公司推出Apple II，这是人类历史上第一台个人电脑；第二年，IBM就推出了针锋相对的PC电脑产品，并引入了英特尔的8088芯片和微软的BASIC软件，从此拉开了全球计算机产业的2.0纪元。借着这股科技创新的力量，美国重拾复兴势头，在与苏联的争霸较量中形势逆转，成长股投资再次成为了时代的主旋律。1978年，49岁的巴菲特和55岁的芒格走到了一起，成为他们终生事业的转折点。你或许并不知道，作为投资史上的最佳拍档，这两位后世眼中的大师，却刚好是个性相反的两个人。巴菲特少年时读书成绩只能算中上，因此第一志愿报名的哈佛大学被拒之门外，芒格则是名副其实的学霸，哈佛大学法学院毕业。巴菲特性格内敛，不爱社交，因此工作几年之后，就回到了家乡奥马哈自己炒股，芒格却一直住在大城市洛杉矶，各种折腾。巴菲特的心中只有股票，只有老师格雷厄姆传授的一套内功心法；芒格却是个充满好奇心的人，博览群书，钻研各种各样的东西，除了股票，也搞房地产、股权投资，涉猎广泛。但在七十年代，巴菲特过的不顺心，芒格也好不到哪里去。巴菲特被困在了低价烟蒂股里，走不出来，他苦恼的地方在于，为何看似科学的安全边际模型，竟然也有如此可怕的价值陷阱。芒格的问题在于，道理我都懂，但就是容易冲动。结果，在成为巴菲特合伙人之前的两年，芒格的投资生涯出现了连续多次巨额亏损，这使得他心灰意冷，一度清算了自己的投资公司。这世上本来就没有完美的人。芒格善谋不善断，在古代适合做军师，在当代适合做分析师；巴菲特善断不善谋，在古代适合做将军，在当代适合做交易员。当交易员巴菲特遇上分析师芒格，巴菲特问：“我一生恪守安全边际法则，但看着安全的低估值股票里，竟也有如此大坑的价值陷阱，请问先生如何能破之？”芒格回复道：“我这里有三条锦囊：第一，与其把时间与精力花在购买廉价的烂公司上，还不如以合理的价格投资一些好企业。第二，如果一家公司的成长性足够好，即便股价高一点，也是值得买入的。第三，投资股票，不仅是买的这家公司的行业机会、产品与商业模式，更重要的是这家公司的管理层是否是一群有抱负、善管理的人，如果是的话，即使价格再高出2-3倍，也是便宜的价格。”巴菲特闻之，醍醐灌顶，后来跟友人说：“他用思想的力量，拓展了我的视野，让我以非同寻常的速度从猩猩进化到人类，否则我会比现在要贫穷得多。”可以说，自从巴菲特和芒格联手之后，他的投资方法论就升级了。不再纠缠于低价烟蒂股，而是选择优质的、具有稳定成长性的好公司、以合理的价格去投资。相当于格雷厄姆加上费雪，两者融会贯通，珠联璧合。世间再无敌手。哦，不，还是有敌手的~~~1980年代，投资界出了一名天才，成长股第二代大师彼得林奇。彼得林奇出生在1944年，二战即将结束的前一年，盟军发动诺曼底登陆战，胜券在握。从资历上来说，彼得林奇只是一名晚辈；但从投资经历来说，他有着前辈们无可比拟的优势。首先，他没有经历过那些让人闻风丧胆的大萧条、战争动乱，成长在战后的经济繁荣期，因此心态要轻松、乐观得多，更富于冒险精神；其次，他一毕业就进入了当时著名的富达基金工作，从实习生做起，接受了专业的理论培训，又是在大平台上运作，起点高，少走了弯路；最后，他的运气足够好，1977年，林奇接手富达麦哲伦基金的管理工作，随后的1980年代成长股起飞，林奇广泛布局，并在巅峰时刻急流勇退。据统计，在彼得林奇管理富达麦哲伦基金的13年间（1977-1990），每年复合增长率为29%，是所有投资大师中平均回报率最高的，比巴菲特的业绩都更优秀。他管理的这只基金，也从初始的2000万美元资产规模，增长至后来的140亿美元，基金持有人超过100万人，成为当时全球资产管理金额最大的基金。在投资风格上，彼得林奇的核心理念也有两条：第一，关注那些被人忽视的、基本面不错的小公司。这点和费雪差异很大，费雪喜欢买主流科技股，林奇却喜欢买非主流消费股。林奇的投资生涯史上，买过一万多只股票，大部分都是细分领域的小公司，比如玩具反斗城、美体小铺、La Quinta汽车旅馆等。最知名的案例是沃尔玛，但这只股票在彼得林奇买入的时候，也不过刚刚上市几年，仍是一家中型公司。沃尔玛是1972年上市的，在随后的25年中，市值增长了5000倍，从一家美国中部小城市的不起眼廉价超市起步，发展成为全球最大的连锁超市，世界500强第一名。1980年代，正是其对外扩张的鼎盛时代，引入计算机技术，改造供应链，成长性无出其右。这一阶段，沃尔玛的收入从1981年的16.55亿美元增至1991年的326亿美元，年复合增长率34.72%，净利润也增长了22倍，股价上涨了61倍。第二，分散投资，鸡蛋不放一个篮里，并长期持有。这点和费雪的理念同样是相反的，费雪喜欢集中持股，林奇却喜欢分散持股。原因有两点。首先，因为林奇的基金规模很大，尤其是后期，买的又都是小盘股，只能分散；其次，林奇认为，集中持股很容易受股价的大起大落影响，心态不容易稳定，变成短期的投机赌博。不管怎么说，林奇是一个足够聪明，足够勤奋，也足够幸运的人。有个例子很有意思。1989年，巴菲特曾经买了一只航空股，买入之后就连遭厄运，首先是海湾战争导致油价暴涨，接着是连续数年发生重大航空事故。结果就是：这家公司连年亏损，一度处于破产边缘。这是巴菲特后半生最失败的一笔投资，让他在接下来的20年里都不敢碰航空股，甚至恨恨的将航空股称之为“价值毁灭者”。但林奇就不同了，人生中的第一笔投资就是航空股。当时林奇刚读大学不久，拿出一千多美元的奖学金买了飞虎航空的股票，当时的买入价是7美元，后来这只股票涨到了32美元才卖出，涨幅450%。这就是命啊。7 投资是一场长跑。1990年，天才少年彼得林奇退隐江湖，接下来就进入了巴菲特时间。巴菲特与芒格，请开始你们见证奇迹的时刻吧。据福布斯统计，巴菲特在最近的20年里，长期稳居世界富豪榜的前三位，个人净资产目前高达800亿美元以上。这些财富中，超过95%都是在1990年之后赚到的。为什么最近30年，巴菲特的成就如此显赫？让我们看下面这张表格：这是2018年伯克希尔哈撒韦公布的《致股东信》中的前15大持仓。伯克希尔哈撒韦，是巴菲特的投资旗舰，由一家落魄的纺织厂转型而来，目前市值5000亿美元，是美股第五大公司，仅次于微软、亚马逊、苹果、谷歌。这家公司的总部只有二十几人，大部分是女性，负责行政、财务、法务等，然后是4-5名的投资经理。下图是他们2014年的圣诞派对全家福。作为决策者的巴菲特，通常是在这座小屋里下达交易的指令。最近60年来，巴菲特一直住在这里。这是美国内陆的三线小城市，人少，空气好，每天晚上都可以仰望星空，绝对不会被雾霾、马路噪音、灯红酒绿等干扰。极少媒体会跑来这里采访，也不用穿梭于各种社交与行业活动。内心足够宁静。让他的决策，保持了足够的理性。隔三差五的，住在2500公里以外洛杉矶的芒格会打来电话，那个视野广阔的分析师会兴奋的告诉他，最近又发现了哪些值得投资的好公司。而巴菲特，总是很谨慎，多看，少动。他说，方向比勤奋重要一百倍。让我们看他当下持有的前15大重仓股——富国银行、苹果、美国银行、可口可乐、美国运通、phillips66、合众银行、穆迪、西南航空、达美航空、高盛、纽约梅隆银行、charter电视、比亚迪、通用汽车。7只金融股（其中4家是银行），包括富国银行、美国银行、美国运通、合众银行、穆迪、高盛、纽约梅隆银行。买这么多金融和银行股，一个重要的原因是金融股盘子大、收益稳定，对于伯克希尔这样的大投资公司来说，起到的是压舱石作用。除此之外，苹果是科技公司，可口可乐是消费品公司，phillips66是能源公司，西南航空和达美航空是交通运输公司，charter电视是媒体公司，比亚迪是新能源汽车公司，通用汽车是传统制造业公司。包罗万象，秉承了鸡蛋不放在一个篮子里的原则。并且，当初极度讨厌的航空股，曾经发誓坚决不碰的科技股，也一一出现在了重仓股名单上。我们重点说说回报率最高的5只股票——穆迪，1368%；可口可乐，1312%；美国运通，1069%；比亚迪，745%；高盛，343%。这些股票的持有时间都足够漫长，动辄十年以上。其中最长情，持有时间30年的两只股票，是美国运通和可口可乐。先说美国运通。这是一家百年老企业，早期是做快递的，中期转型做旅行支票，后期向消费信用卡业务转型。巴菲特买过两次，第一次是1960年代，在一次财务丑闻事件后股价暴跌，巴菲特重仓买入，持仓占比高达40%。3年后，这笔投资带来了2-3倍的收益率，赚了一千多万美元，让巴菲特非常满意。可以说，这是一次典型的困境反转案例。1990年，美国运通再次陷入困境，由于与VISA、万事达两大信用卡组织的竞争失利，导致业绩和股价双杀。老朋友又来了。这一次，巴菲特进行了深入调研，了解到公司的管理层已经变更，新管理层采取聚焦主业、差异化定位的方式和两大信用卡巨头竞争。VISA和万事达瞄准的是大众消费市场，而运通卡决定瞄准高端市场，只赚那20%的有钱人的生意。1991、1994、1995年，巴菲特连续三次加仓，并一直持有到现在。到1999年的时候，当初累计买入的14亿美元，已经变成了84亿美元，涨幅高达6倍。第二次的买入，跟第一次相比，有着相似的原因。初看，都是困境反转，但深入一层看，离不开国运的支持。前面说过，1950-60年代，美国打赢了二战，国运鼎盛，催生了一次成长股的大牛市，让费雪这样的大师得以乘风而起。1990年代，则是美国战后的第二次强盛时代。首先是柏林墙倒塌，苏联帝国崩溃，几十个国家转向资本主义，向跨国公司们打开了广阔的市场。接着是互联网革命的爆发，提升了生产效率，催生了一个科技富豪阶层。这些国运背景，是1990年代美股出现大牛市的重要原因，也使得美国运通的高端转型受益匪浅。可口可乐也是同样的道理。1987年，美国经历了一次金融危机，可口可乐的股价下跌了30%。随后第二年，巴菲特耗资10亿美金重仓买入。那时候，可口可乐的市值只有150亿美元。随后的10年，可口可乐大举杀入亚洲、东欧市场，营收翻了一倍，成为其一百多年历史上，成长性最好的阶段之一。1998年，可口可乐的市值达到1500亿美元，相比十年前涨了10倍，成为巴菲特投资组合中赚得最多的一只股票。巴菲特对可口可乐的回报非常满意，言必称其护城河、品牌粘性，值得抱牢一生。但拆开来看，你会发现，在其持有可口可乐的30年中，四分之三的收益其实都是来自前十年，那个全球开拓的成长股年代。后面二十年，当地球村的每个角落都塞满了可乐瓶子，天花板见顶之后，实际上并没给巴菲特带来太多回报。另外3只股票，穆迪是2001年买入的，高盛和比亚迪是2008年买入的，那一年都刚好发生了十年一轮回的金融危机。深刻印证了“在别人贪婪时我恐惧，在别人恐惧时我贪婪”这句话的含义。不过，和两只金融股穆迪、高盛相比，比亚迪的投资更让人惊讶。因为这是巴菲特重仓股中，第一次出现科技公司，尤其是这家公司竟然来自中国。8 其实巴菲特很早就在关注中国。2003年，非典肆虐神州的时候，巴菲特曾经在港股上悄悄买入了4.88亿美元的中石油股票。5年后，牛市巅峰的2007年，巴菲特全部卖出，股票总价值已经上涨到40亿美元，另外还有累计分红2.4亿美元。这是经典的一役，完整吃到了中国经济崛起过程中的牛市红利。十七年前，中国经济的最大红利是城市化和房地产，以及相关的能源、钢铁需求紧缺、价格上涨。巴菲特敏锐的捕捉到了这个机会。十二年前，中国的廉价劳动力开始衰竭，科技产业刚刚露出一点嫩芽。芒格推荐了比亚迪，巴菲特在和这家新能源汽车公司的老板王传福见了一面之后，就决定买入其10%的股份，耗资2.3亿美元。十年后，这笔投资已成为巴菲特生涯史上回报率排在前五的案例之一。回顾百年投资史，能够站在风口浪尖的人物，都离不开优秀的国运时势把握能力。1920年代，利弗莫尔把握住了美国崛起，房地产繁荣，投机泡沫盛行的机会，并在泡沫巅峰反手做空，成就“投机之王”的美誉；1960年代，费雪把握住了战后的第三次科技大革命，德州仪器、摩托罗拉等科技龙头高速成长的机会，奠定“成长股之父”的地位；1970年代，美国经济陷入转型困境，邓普顿和戴维斯转向投资日本和德国，国际化视野成为决胜关键；1980年代，美国经济复苏，成长股卷土重来，第二代成长股大师林奇脱颖而出；1990年代，巴菲特把握住了美国经济再攀巅峰的历史性机会，骑在可口可乐、美国运通等牛股背上，扶摇直上九万里。所谓“时势造英雄”，没有美国国运的百年不衰，哪里会孕育这么多的投资大师？但是和其他几位投资大师不同的是，巴菲特不是单打独斗。他的背后站着芒格，一位顶尖的分析师，得以见识到了更广阔的天地。在芒格的引导下，他不再执着于早期的低价烟蒂股，也投资了苹果、比亚迪等一批科技成长股；也不再只买美国公司，而是放眼全球，尝试着在崛起的中国挖掘机会。在巴菲特的投资组合中，你能够感受到格雷厄姆的安全边际理念+费雪的优质成长股法则+邓普顿和戴维斯的全球化投资视野+林奇的分散投资意识，在这里共冶一炉。投资市场跟其他所有行业一样，有机会，也有风险与盲区，个人的能力终究有限，所以越来越需要团体合作，通过科学专业的方法+分工协作，一起抵御惊涛骇浪。这就是为什么早年的利弗莫尔，即使再天才，也禁不住屡屡破产；而当下的巴菲特，却能跨越半个多世纪，保持长胜不败的秘密。2019年，巴菲特已经90岁，芒格96岁。在媒体的采访中，他们的头脑依然清醒，思考依然深刻，讲话中常常有种世事洞明、不忘初心的真诚。是投资岁月的历练，赋予了他们一种波澜不惊的气质；还是投资的最高境界，本来就是对世间万物运行之道的萃取与身心融合？格雷厄姆，83岁；费雪，98岁；邓普顿，97岁；戴维斯，89岁……投资，其实是一场修炼。9 2007年，金融风暴前夕，烈日正当空。美国总统小布什邀请一位叫达里奥的人前往白宫，去介绍抵押贷款危机到底是怎么一回事。当时次贷危机刚刚露出苗头，大家都不知道发生了什么。达里奥直言：美国金融机构当下的借贷水平和杠杆率，已经跟德国魏玛时代的信贷危机持平，偿债能力脆弱，银行系统的大量破产已不可避免。几个月后，金融危机步步加深，全美国有400家银行破产，甚至包括百年老店雷曼兄弟、美林证券、贝尔斯登等也难逃一劫。花旗银行、AIG保险等金融机构在美联储的输血抢救之下才活过来。巴菲特的重仓股富国银行、美国运通、穆迪，全部腰斩，同样损失惨重。唯有达里奥旗下的桥水基金，因为提早预见到了危机的爆发，并通过大量买入国债、黄金，及做空美元，而获得了近9％的正收益率。危机过后，桥水基金声誉日隆，逐步攀上了全球最大对冲基金的地位。达里奥，我们当下这个时代的投资大师，也被认为是周期风险管理做的最好的人。那么，达里奥又是怎样做到在风险中毫发无损的呢？1949年，达里奥出生在纽约，跟林奇是同时代的人。读中学时开始炒股，买的第一只股票是美国东北航空，跟林奇一样，也是一只航空股。后来股价涨了3倍，落袋为安。然后考上哈佛大学商学院，再次成为了林奇的同学。可以说，这个极端聪明的人，跟林奇有着几乎一样的早年人生经历。但是在1980年代，两个人的轨迹发生了分野。林奇搞分散投资，抓住成长股的机会，天纵英才；达里奥看到墨西哥出现债务问题，以为美国经济也将受到拖累，于是押注做空，结果判断失误几乎破产。这一跤，达里奥摔得非常惨痛。正因为痛，他开始反省，并沉下心来，钻研《美国货币史》，将一百多年的经济危机、债务杠杆数据、各种资产的表现进行拆解、分析。投资界有一句话，太阳底下没有新鲜事。每一次的周期波动、概念包装，无论是多么奇怪的变种，你都能在历史上找到答案。只有对历史的案例和规律充分掌握，才能不被当下的浮躁所遮蔽了眼睛，迷失了心性，措手不及。据媒体描述，达里奥的办公室里堆满了书，最多的就是各种跟经济危机相关的研究书籍，包括美国30年代的大萧条、日本失落的90年代、拉美的债务危机等。埋首研究十几年之后，1996年，达里奥推出了一套全天候策略：简单来说，就是投资市场有四季轮回，不同的气候环境下要有不同的配置策略。经济增长的时候，适合买股票、大宗商品、新兴经济体的资产；经济衰退的时候，适合买债券；高通胀的时候，适合买大宗商品、新兴经济体的资产；低通胀的时候，适合买股票和债券。在风险与机会的轮回中，不断转换资产配置，才能万花丛中过，片叶不沾身。从投资理念来说，达里奥的视野要比前辈们都更为宏观。目之所及，一看就是百年，也不再执着于单只股票的细节波动，而是押注整个国家的未来。2018年，桥水正式成立了中国首支私募基金，将仓位逐渐从牛市了十年的美股撤出，转向新兴的崛起国家中来。10 所以，让我们回到问题的原点：一个普通人，想靠炒股成为有钱人，靠谱吗？我的回答是：靠谱，但是有难度。在发达国家，靠持有股票实现资产增值的投资者群体是很普遍的，这是一个成熟的行业。但投资行业跟其他任何行业一样，遵循二八法则，能赚到钱的永远是20%的少数人。你得通过学习，掌握科学的投资理念，而不是在随波逐流中盲目投机；你得通过研究，看得懂时代的主旋律，而不是拿个飞镖随便乱扔，或者道听途说；如果两者都没有，或者加入一个专业的研究机构会更靠谱。比如君临。投资充满着风险，我们不能拍拍脑袋就轻易做出决定。波谲云诡的投资市场上，信息繁杂，雷区遍布，您需要更缜密的分析。除了基本面的机会分析，还需要对财务风险、业绩确定性、业务竞争格局等进行更深入的考察。更多信息可关注“君临”获取。作者：君临团队.更多成长股分析、行业解读尽在“中国新一代投资研究服务机构”——君临

70万的夲金，亏了63万，还剩7万，这说明，你根本就不会炒股。既然已经割肉离场，就不要再进了。如果还要坚持炒股，必须从头来。必须从小学一年级开始，系统性地学习炒股知识；到了初中生阶段，同时开始模拟训练；到了研究生毕业阶段，模拟炒股能够保证百分之百赢利了，再把7万元投进去。股市里亏钱快，赚钱也快，“砍材不误磨刀工”，你要是水平到位了，加上运气好，能抓住一轮牛市的上升波段（1到3年），就可以把70万元全拿回来了。