002714研报

全国稳定生猪保障市场供应的电视电话会议刚刚召开，一个来自券商的电话会议竟称，猪肉价格明年或将达到60元/公斤，而受益于猪肉价格暴涨的上市公司牧原股份，明年的利润将达到600亿。一石激起千层浪。不知是投研圈的浮夸给了招商证券研究所如是的勇气，还是在全国稳猪价措施之后，券商研究员基于严谨数据的研究结果？倘若生猪价格如此暴涨、牧原股份果真靠猪价暴涨达600亿利润，那么政府苦心出台的稳定生猪保障市场供应的措施效果在哪？普通人民群众的菜篮子又如何保障？！不过一个有趣的事实是，如此夸张的预测牧原股份利润的招商证券，于今年8月份在牧原股份的定增中担任保荐机构。此后两个月内发布了6份牧原股份的研报，更是在10月24日晚召开的金猪十年的电话会议上，猛推牧原股份。//电话会议主旨：猪价仍将暴涨//据公开信源了解，10月24日晚上19点，招商证券召开了金猪十年电话会议。在这一面向投资者的说明会上，招商证券的研究员表示：猪肉不仅会涨，还将“大涨”。由此引发民众轩然大波。环球老虎财经就公开公布的信息梳理发现，10月10日，招商证券在《金猪十年招商农业》微信公众号发表了一篇研究报告《【猪！猪！猪！生猪养殖系列报告之二十》长短扬镳，买在分歧》，研究员为雷轶和陈晗，这篇报告认为，猪价可能会上涨至2021年春节甚至更久，明年均价可能在30元/kg以上，高点或在40元附近，不排除更高。报告中还提到牧原股份2020年有望实现300亿净利润。值得注意的是，时间间隔不到半个月，猪肉价格市场逐步趋稳，招商证券却对牧原股份的利润预测又翻了一倍，达600亿。由于会议内容过多，环球老虎财经根据中国基金报微信文章《涨高！涨高！“猪中茅台”太火爆，市值突破2100亿！更有券商高喊：“金猪十年”来了，明年要赚600亿！》整理了6条重点。1. 猪肉板块股价目前没有过激反应，源于大家测算还没有出来，大部分人还没有反应过来，耐心等待市场兑现。第二波新行情新起点，请大家一定抓住，要参与，尽情享受，至少1倍。2. 猪价明年8月前不会出现拐点，过年出栏价应该能看到60元/公斤。市场补栏：多数为赌博式补栏，生产方式并没有改变，补栏成功率不足10%-20%。3. 牧原明年中性预算看到600亿级别净利润，目前对应市盈率3倍，目前牧原股份三季报净利润仅为13.87亿，这预测真是语出惊人。4.东北地区疫情再度爆发。目前行情已经不是行业周期问题，而是行业灾难。头部企业产能开始逐步释放，头部企业养殖成本逐步下降，牧原13.5元/公斤。5.目前有钱买不到种猪，只有牧原有，外面订单都是抢。需求下跌，只有猪价继续涨，把需求压下来，市场供求就会平衡。中国能繁缺口2000万头，过去平均每年补栏400万头，就算现在每年补1000万头，也需要2年。6.广西调研1万头以下厂投不起；5万头厂，厂长防控无体系化；10万头大型厂，防疫能力差，防控严峻，没有体系。目前看防控最好的是牧原和新希望。//大胆预测牧原股份利润将达600亿！//此次电话会议设置了提问环节，部分投资者就关心的问题提出了自己的疑问并得到两位分析师的回复。不过许多在投资者答疑阶段对猪肉价格的判断，招商证券研究员的回答都显得非常“自信”，也从未将主管部门对猪肉价格的调控措施纳入预期。如，在问到为何判断肉猪出栏价格能够涨到60元/公斤的问题上，招商证券以铜价作为类比来描述猪肉价格弹性系数是，如：“越来越陡峭的！缺口越来越大，能繁殖种猪去掉70%，剩下的30%的肉谁会出得起？现在的缺口是去年12月份的北方的疫情，而春节的疫情反映的是今年2月份的疫情造成的缺口。再有2个月大家就能看到了。”而对600亿利润有何依据的问题，招商证券认为，“牧原的成本9月已经达到了13元，以后会达到11元。牧原比行业高350元一头的出栏均价，这个剪刀差会拉大，将促成净利润大幅提升。对于未来猪肉价格的判断，招商证券则认为，“虽然牧原股份涨的好，但是没有暴涨，因为大家的估值模型没有调整过来。”或许受此电话会议的影响，牧原股份（002714）于10月25日涨停，总市值2100多亿，动态市盈率为116倍。而东财choice数据显示，牧原股份2016、至2018年以及2019年前三季度净利润分别为23.22亿、23.66亿、5.28亿、14.54亿。倘若按照招商证券的预测明年净利润600亿，那么则相当于牧原股份过去3年净利润的10倍。不过，招商证券研究员对此几无测算，或许将一家2000亿的不算知名的猪肉企业推成超级企业，是一件让人兴奋的可以忽略逻辑的事。“这是一个史诗级的猪周期！现在是第二波的起点，给自己一点耐心，现在越来越像2006年的有色金属，而且超过它，享受它！”电话会议称。事实上，在10月10日，招商证券在金猪十年招商农业微信公众号发表了一篇研究报告《【猪！猪！猪！生猪养殖系列报告之二十】长短扬镳，买在分歧》，研究员为雷轶和陈晗，这篇报告认为，猪价可能会上涨至2021年春节甚至更久，明年均价可能在30元/kg以上，高点或在40元附近，不排除更高。牧原股份2020年有望实现300亿净利润。令人不解的是，究竟是什么原因促使两位分析师预测牧原股份的净利润在半个月的时间里直接“翻倍”？又是什么样的巨大利益或隐情，让他们完全不把中央对猪肉价格的调控考虑进预期，而只是鼓吹、鼓吹、再鼓吹？！图片来源：招商证券研报 //牧原股份的定增会砸在主承销商手里吗？//2019年8月30日，牧原股份拟向特定投资者非公开发行不超过417,046,844股普通股股票，募集资金总额不超过 500,000 万元。根据询价情况，本次拟发行76,663,600股，本次发行的发行价格拟定为65.22元/股，募集资金总额为4,999,999,992.00元。根据询价结果，本次发行的发行对象确定为河南鸿宝集团有限公司、华安财保资产管理有限责任公司、北信瑞丰基金管理有限公司，共计3名投资者。本次非公开发行的获配投资者认购的股票限售期为12个月。经证监会核准，招商证券接受牧原股份的委托，担任本次发行的保荐机构（主承销商）。可市场不遂人。8月30日刚刚开始启动定增，8月31日中央就开始了全国范围内猪价维稳。牧原股份随之也在9月份出现12%的跌幅，勉强收于70元附近。可以想见，70元的市场价，65元的定增价，这对于定增机构显然毫无说服力和吸引力。一般情况下，如果一家券商承担了一家公司的保荐，那么这家券商对该公司的研究必须力求客观，甚至尽可能选择回避。然而在担任保荐机构的同时研究所仍大肆推票的情况，让投资者对招商证券敏感期回避的“无视”，大感狐疑。更加之，前不久，全国稳定生猪保障市场供应电视电话会议召开，明确要求各地要严格按照省负总责和“菜篮子”市长负责制要求，坚决完成生猪稳产保供目标任务，其尤其强调，肉类食品保障供应事关民生，事关大局，要严厉打击囤积居奇和串通涨价等不法行为。招商证券在此背景下，大肆与其客户宣传猪价猛涨，牧原股份将有600亿利润，不知其背后多么巨大的利益推动？！亦或是其研报有多么浮夸或随意？！

中国经济网北京3月19日讯 牧原股份(002714.SZ)今日股价下跌。截至收盘，牧原股份报104.95元，下跌4.54%，成交额26.69亿元，换手率1.00%，总市值3945.42亿元。 2月22日，牧原股份股价达今年来最高，报131.00元。此后，牧原股份节节走低，在3月4日至3月16日连续九个交易日收阴。 正是在上个月，长江证券两次发布研报重点推荐牧原股份。 2月1日，长江证券研究员陈佳、余昌发研报《牧原股份(002714)：专注与专业铸就辉煌》称，通过对于牧原股份历史复盘，我们认为，其能够穿越周期成长为龙头的核心原因在于公司高度专注及专业化。公司通过领先的养殖技术构建成本优势，形成企业护城河，并持续深耕行业进行大规模产能扩张，从而从行业中脱颖而出。未来来看，我们认为非瘟疫情使得行业格局重塑，未来公司成本优势或进一步拉大，看好公司未来发展，重点推荐。 2月25日，长江证券研究员陈佳、余昌再发研报《牧原股份(002714)：低估值的行业龙头》，认为牧原股份当下竞争优势同行业相比正持续拉大，未来在行业周期底部时期盈利水平或将呈现抬升趋势。且从长期平均ROE水平和业绩增速来看，其估值水平当下较A股其他优质企业仍处于较低水平。考虑其随着成本优势的扩大，未来公司在周期底部时期ROE水平有望提升，其未来估值中枢也不排除出现抬升趋势，看好公司未来发展，重点推荐。来源：中国经济网

中国经济网北京3月16日讯 今日，牧原股份(002714.SZ)股价下跌，截至收盘报101.47元，跌幅2.26%，成交额25.19亿元，换手率0.97%，总市值3814.59亿元。 值得注意的是，该股自3月4日至今已连续九个交易日收阴。3月4日收盘该股跌2.14%；3月5日收盘跌4.64%；3月8日收盘跌2.40%；3月9日收盘跌3.96%；3月10日收盘跌0.18%；3月11日开盘涨1.74%，收盘涨幅回落至1.43%；3月12日开盘涨0.78%，收盘涨幅回落至0.48%；3月15日收盘跌3.58%；今日收盘该股再度下跌2.26%。 而上月，长江证券两次发布研报称看好公司未来发展，重点推荐。 2月1日，长江证券研究员陈佳、余昌发研报《牧原股份(002714)：专注与专业铸就辉煌》称，非洲猪瘟使得生猪养殖行业格局重铸，行业或进入“高壁垒、高投入、高回报”时期，优质养殖企业的长期平均回报水平或出现提升。牧原股份依靠精细化的管理和生物安全防控水平，其成本优势同行业正在拉大（2020年公司完全成本预计14.1元/公斤，较行业平均领先9元/公斤），护城河正持续拓宽。且长期来看，牧原股份通过人才领先和技术领先战略，进一步提升养殖智能化水平，有望从人力资本密集型公司向技术密集型公司转变，成本不排除进一步下行，未来公司周期底部时期ROE或出现提升。 研报认为，通过对于牧原股份历史复盘，其能够穿越周期成长为龙头的核心原因在于公司高度专注及专业化。公司通过领先的养殖技术构建成本优势，形成企业护城河，并持续深耕行业进行大规模产能扩张，从而从行业中脱颖而出。未来来看，非瘟疫情使得行业格局重塑，未来公司成本优势或进一步拉大，看好公司未来发展，重点推荐。 2月25日，长江证券研究员陈佳、余昌再发研报《牧原股份(002714)：低估值的行业龙头》称，公司竞争优势持续拉大，未来周期底部盈利能力或出现提升非瘟疫情以来，由于自繁自养一体化带来防疫体系优势及精细化管理水平，牧原股份成本优势同行业相比正持续扩大，从头均盈利变化情况来看可证明这一点。非瘟前（2010-2018）公司平均头均盈利321元，较同行企业平均领先83元/头，非瘟后（2019-2020）公司头均盈利1126元，较行业领先390元/头。且从2020Q4情况来看，头均盈利领先更为明显，按业绩预告区间下限预计，牧原股份2020Q4头均盈利达1107元，较同行企业平均水平领先655元/头，公司2020年养殖完全成本约14.4元/公斤，较同行企业平均领先约7.7元/公斤。我们认为，随着成本差距的持续拉大，未来公司在行业底部时期盈利能力有望出现提升。 研报认为，从长期业绩复合增速和ROE水平来看，牧原股份2009年-2019年历史平均ROE为30%，2010年-2019年业绩复合增速53%，表现不弱于消费品龙头公司。但从估值角度来看，市场仍以传统周期股估值体系给予牧原股份估值，当下公司2020-2022年预计业绩对应当下估值分别仅为16X、12X和22X（悲观预计2022年为行业周期底部），相较其他优质龙头资产仍处于较低水平。从同为周期成长股的万华化学来看，其整体估值水平近年来也呈现持续提升的态势。我们认为，随着牧原股份的成本优势持续扩大，未来其在周期底部时盈利水平或也将呈现抬升趋势，其估值中枢不排除也出现上行，看好公司未来发展，重点推荐。来源：中国经济网

中国经济网北京2月26日讯 牧原股份(002714.SZ)今日股价跌8.65%，截至收盘报113.90元，成交额为56.74亿元，换手率1.91%，总市值4281.88亿。昨日，长江证券股份有限公司刚刚发布研报《牧原股份(002714)：低估值的行业龙头》，称看好公司未来发展，重点推荐。研究员为陈佳、余昌。研报称，公司竞争优势持续拉大，未来周期底部盈利能力或出现提升非瘟疫情以来，由于自繁自养一体化带来防疫体系优势及精细化管理水平，牧原股份成本优势同行业相比正持续扩大，从头均盈利变化情况来看可证明这一点。非瘟前（2010-2018）公司平均头均盈利321元，较同行企业平均领先83元/头，非瘟后（2019-2020）公司头均盈利1126元，较行业领先390元/头。且从2020Q4情况来看，头均盈利领先更为明显，按业绩预告区间下限预计，牧原股份2020Q4头均盈利达1107元，较同行企业平均水平领先655元/头，公司2020年养殖完全成本约14.4元/公斤，较同行企业平均领先约7.7元/公斤。我们认为，随着成本差距的持续拉大，未来公司在行业底部时期盈利能力有望出现提升。从长期业绩复合增速和ROE水平来看，牧原股份2009年-2019年历史平均ROE为30%，2010年-2019年业绩复合增速53%，表现不弱于消费品龙头公司。但从估值角度来看，市场仍以传统周期股估值体系给予牧原股份估值，当下公司2020-2022年预计业绩对应当下估值分别仅为16X、12X和22X（悲观预计2022年为行业周期底部），相较其他优质龙头资产仍处于较低水平。从同为周期成长股的万华化学来看，其整体估值水平近年来也呈现持续提升的态势。我们认为，随着牧原股份的成本优势持续扩大，未来其在周期底部时盈利水平或也将呈现抬升趋势，其估值中枢不排除也出现上行，看好公司未来发展，重点推荐。来源：中国经济网

每经AI快讯，开源证券04月15日发布研报称，维持牧原股份（002714.SZ）买入评级。评级理由主要包括：1）养殖稀缺性资产，竞争优势明显；2）量价齐升，2020年完美收官；3）成本相对优势明显，2021Q1以量补价。风险提示：养殖成本提升、出栏量扩张不及预期、猪价高景气不及预期。每经头条（nbdtoutiao）——修船业抢单潮“暗流涌动”：单产骤降、订单仅排俩月，上千万美金的单子只能搁浅(记者 周宇翔)免责声明：本文内容与数据仅供参考，不构成投资建议，使用前核实。据此操作，风险自担。每日经济新闻

近日，牧原食品股份有限公司（下称“牧原股份”）披露的2020年业绩快报显示，公司当年实现营业收入562.77亿元，同比增加178.31%；实现归属于上市公司股东的净利润274.51亿元，同比增348.97%。公告解释牧原股份盈利大涨原因是：生猪价格上涨和生猪销量增加。2020年生猪价格持续高位，牧原商品猪全年销售均价为28.04元/公斤，较2019年上涨51.40%。全年公司生猪销售量1811.5万头，较2019年增加76.67%。其中商品猪1152.4万头，仔猪594.8万头，种猪64.3万头。截至2020年12月31日，牧原股份总资产为1226.27亿元，同比增长131.87%，主要是由于存货、固定资产、在建工程等增加；归属于上市公司股东的所有者权益为504.07亿元，同比增长118.14%，主要是由于该年度实现净利润大幅增加。与此同时，牧原股份还发布了2021年第一季度业绩预告。公告预计2021年第一季度实现归属于上市公司股东的净利润为盈利67亿元-73亿元，上年同期盈利41.31亿元，同比增长62.17%-76.70%。公告称，随着国内生猪产能逐渐恢复，2021年一季度生猪价格较上年同期有所下降，但由于公司生猪养殖规模有所扩大，一季度销售生猪较上年同期增长201.09%，而销量大增让公司经营业绩同比增长。值得一提的是，就目前已公布一季度财报的养猪企业而言，牧原股份可谓业绩亮眼。财报显示，由于受到报告期内生猪价格较上年同期下降等影响，新希望（000876.SZ）、天邦股份（002124.SZ）、正虹科技（000702.SZ）、正邦科技（002157.SZ）一季度的净利润走低。新希望公告称，预计一季度净利润1.2亿元至1.8亿元，同比下降88.94%至92.62%；正虹科技称，预计一季度亏损扩至470万元-610万元，上年同期亏损264.09万元；天邦股份称，预计一季度实现归属于上市公司股东的净利润为盈利1.91亿元至2.38亿元，同比减少50%-60%；正邦科技称，预计一季度实现归属于上市公司股东的净利润为2.05亿元至3.05亿元，同比下降66.32%-77.36%。不过，牧原股份也提示投资者：“生猪市场价格的大幅波动（下降或上升），都可能会对公司的经营业绩产生重大影响。如果未来生猪市场价格出现大幅下滑，仍然可能造成公司的业绩下滑。”据4月6日牧原股份公告，2021年1-3月份，公司共销售生猪772万头，其中商品猪611.8万头，仔猪148.1万头，种猪12.0万头。截至2021年3月底，公司能繁母猪存栏为284.6万头。对此，华安证券发布研报称，牧原股份打破传统的金字塔纯种生产二元母猪的模式，自2002年开始创新轮回二元育种体系，在非瘟疫情影响下，该繁育方法优势突显，为公司高速扩张奠定坚实基础；公司自繁自养模式、饲料原料采购及饲料配方优势、育种优势、员工激励措施落实，以及人工智能技术运用和养猪装备不断升级，使得低成本高速扩张有望持续。公司种猪存栏充足，足以支撑公司2021-2022年生猪出栏量高速增长，股票合理估值为143.1元，维持“买入”评级。牧原股份始建于1993年，2014年上市，目前是国内较大的生猪养殖、生猪育种企业。《2020年胡润百富榜》显示，公司实际控制人秦英林、钱瑛夫妇以2000亿元身家位于该榜单第10位，连续两年成为中国养猪首富。一个月前，因受财务造假争议影响，牧原股份股价曾连续两个交易日下跌，市值累计蒸发超200亿元。3月13日，股票社交平台雪球网站大V“天地侠影”公开发布《牧原会是惊雷吗？》一文，对牧原股份固定资产占销售收入比例过高、公司与控股股东旗下建筑公司存在大量关联交易、少数股东权益收益率过高等财务问题提出质疑。随后，深交所对牧原股份下发问询函。对此，时间财经曾以投资者身份致电牧原股份，公司证券部一位工作人员回应称，证监会并未再进一步调查。关于未来公司优势业务母猪、仔猪是否将供应过剩的担忧，公司将专注于规范、标准化管理，降低生产成本，以面对后续其他变化。3月16日晚间，牧原股份回应深交所问询函称，与同行业上市公司相比，公司的生猪养殖采用“全自养、全链条、智能化”养殖模式，而同行业上市公司多采用代养模式。代养模式因采用“公司+农户”的生产模式，相对具有“轻资产”的特点；而全自养模式需公司自主投资建设生猪养殖场。故与同行业上市公司相比，公司固定资产占营业收入的比例较高、固定资产周转率较低。牧原股份在回复中还提到，公司生猪养殖业务毛利率显著高于同行业可比公司，原因主要是生猪单位成本低，种猪与仔猪来源、生猪产品结构和生猪养殖方式等存在差异。公司回函公告后，上述“大V”继续提出两点质疑。不过，3月17日，牧原股份开盘大涨，盘中涨幅一度超7%，总市值重回4000亿元。截至4月15日A股收盘，牧原股份股价为104.38元/股，总市值为3924亿元。（北京时间财经向雨）

来源：理财周刊文/理财周刊大数据研究中心2021年4月15日一．全球指数指数名称：道琼斯工业平均；涨跌幅：0.16%；最新价：33730.89指数名称：恒生指数；涨跌幅：1.42%；最新价：28900.83指数名称：纳斯达克综指；涨跌幅：-0.99%；最新价：13857.84指数名称：标普500；涨跌幅：-0.41%；最新价：4124.66二、资金面（以下内容来源于国金证券）银行间市场国债到期收益率呈现缓慢下滑态势；两市融资余额环比继续下降，融资交易客户的预期总体较为平稳；沪股通及深股通延续净流入态势，海外资金对配置A股的积极性有所提升；限售股解禁金额环比有所上升，近期市场解禁压力逐步抬升；本周新股发行募集金额明显增加，IPO发行节奏有所提速。三、综合评论（以下内容来源于国金证券）昨日两市震荡上扬，餐饮旅游、锂矿等板块大幅上涨，银行股逆势下挫拖累指数。截至收盘，上证指数涨0.60%，深成指涨1.55%，创业板指涨2.24%。行业方面，休闲服务、电气设备、有色金属、商业贸易等行业涨幅居前，银行、农林牧渔、公用事业行业逆势下挫。板块概念方面，锂矿、今日头条概念、动力电池、稀有金属等板块涨幅超过4%，生物育种、饲料、鸡产业、猪产业等板块跌幅超过1%。消息面上：1、央行公开市场昨日进行了100亿元人民币7天期逆回购操作，中标利率2.2%。因昨日有100亿元逆回购到期，实现零投放零回笼。2、据国家统计局消息，对全国流通领域9大类50种重要生产资料市场价格的监测显示，2021年4月上旬与3月下旬相比，27种产品价格上涨，22种下降，1种持平。其中，生猪（外三元）价格为22.9元/千克，环比下降11.9%。3、中国汽车工业协会根据行业内11家汽车重点企业上报的数据整理显示，2021年4月上旬，11家重点企业汽车生产完成48.8万辆，同比下降5.1%。其中，乘用车生产完成39.1万辆，同比下降1.2%；商用车生产完成9.7万辆，同比下降18%。 技术面上，上证指数高开高走收出小阳线，5日均线与20日均线形成死叉，日线MACD指标出现背离，短期大盘或仍有反复。昨日两市成交额为6540亿元，较上一个交易日减少174亿元。昨日两市震荡上扬，两市个股涨多跌少，涨停个股近90只，赚钱效应有所提升，北上资金全天净流入57亿元，连续第三个交易日净买入，净买入额超过180亿元，外资或持续逢低布局A股市场。但昨日两市成交额不足7000亿元，仍然维持低位，投资者情绪持续谨慎，短期大盘或仍在阶段性底部区域震荡整固，观察两市量能的支撑力度。（股市有风险，投资需谨慎）四．今日盘前热点1．需求依旧旺盛，防护手套龙头一季度净利润预增超26倍英科医疗4月14日晚披露2021年第一季度业绩预告，公司预计2021年第一季度实现净利润36亿元至38亿元，比上年同期增长2686.6%-2841.41%；扣非净利润35.93亿元至37.93亿元，比上年同期增长2773.08%-2933%。相关公司：英科医疗300677；影响强度：97.50％相关公司逻辑：英科医疗（300677）为综合型医疗护理产品供应商，主营业务涵盖医疗防护、康复护理、保健理疗、检查耗材四大板块，主要产品包括一次性手套等多种类型的护理产品。相关公司：蓝帆医疗002382；影响强度：86.06％相关公司逻辑：蓝帆医疗（002382）旗下的四大系列健康防护手套集齐，PVC手套、丁腈手套、乳胶手套、TPE手套。公司医用乳胶生产线于1月20日按计划顺利建成，产出合格产品。2. 央行工作论文：要认识到教育和科技进步难以弥补人口的下降应全面放开和鼓励生育央行工作论文提出，我国要认清人口形势已经改变，要认识到人口红利当时用得舒服，事后是需要偿还的负债；要认识到人口惯性是跨代际的巨大力量，其反作用力将导致人口反方向变化；要认识到教育和科技进步难以弥补人口的下降。为此，应全面放开和鼓励生育，切实解决妇女在怀孕、生产、入托、入学中的困难，综合施策，久久为功，努力实现2035年远景规划和百年奋斗目标。相关公司：贝因美002570；影响强度：100.00％相关公司逻辑：贝因美（002570）主要从事婴幼儿食品的研发、生产和销售等业务。主要产品包括婴幼儿配方奶粉、营养米粉和其他婴幼儿辅食、营养品等。相关公司：爱婴室603214；影响强度：81.07％相关公司逻辑：爱婴室（603214）是国内知名母婴用品专业连锁零售机构，产品涵盖婴幼儿乳制品、纸制品、喂哺用品、玩具，主要市场集中在江浙沪及福建等华东地区。3.覆铜板景气进一步提升，内资小龙头一季报暴增周三盘后，金安国纪公告，预计2021年第一季度实现净利润2.32亿元-2.79亿元，同比增长580%-720%。同时，公司发布2020年度业绩快报，实现净利润1.8亿元，同比增长15.38%。相关公司：金安国纪002636； 影响强度：100.00％相关公司逻辑：金安国纪（002636）是一家从事印制电路用覆铜板产品的研发、生产和销售的高新技术企业。公司的主要产品为覆铜板、半固化片、PCB等。相关公司：华正新材603186； 影响强度：100.00％相关公司逻辑：华正新材（603186）年产650万平米高频高速覆铜板青山湖制造基地二期项目预计今年6月左右投产，3个月左右完成产能爬坡。4．国际油价上涨超2%美、布两油均涨超2%，现分别报61.44美元/桶和65.00美元/桶。相关公司：贝肯能源002828； 影响强度：82.50％相关公司逻辑：公司主要从事油气勘探和开发过程中的钻井工程技术服务及其他油田技术服务；公司产品具体包括钻井、固井、钻井液、定向井、欠平衡等。5．工程机械行业市场需求旺盛徐工机械公告，预计第一季度净利润为14.5亿-17.5亿元，同比增长137.17%-186.24%。报告期内工程机械行业市场需求旺盛，公司抓住市场机遇，通过全面推进精细化管理、加强成本管控，提升内部管理水平，盈利能力进一步提升。相关公司：柳工000528； 影响强度：74.35％相关公司逻辑：公司属工程机械行业。公司主营业务收入和利润仍主要来源于装载机产品的销售，其次是挖掘机、起重机、压路机等产品。6.“猪茅”牧原股份一季度盈利大幅增长牧原股份公告，公司预计2021年第一季度实现归属于上市公司股东的净利润为盈利67亿元-73亿元，上年同期盈利41.31亿元，比上年同期增长：62.17%-76.70%。随着国内生猪产能逐渐恢复，2021年一季度生猪价格较去年同期有所下降。但由于公司生猪养殖规模有所扩大，一季度销售生猪772.0万头，较上年同期增长201.09%。综上，2021年第一季度销售量同比大幅增加是导致本期经营业绩较上年同期增长的主要原因。相关公司：牧原股份002714； 影响强度：73.12％相关公司逻辑：自育自繁自养的生猪养殖龙头，拥有从饲料加工、生猪育种、种猪扩繁到商品猪饲养的一体化完整产业链。7.携程：预计今年五一出游或将达到2亿人次携程数据显示，截至今日，通过携程预订五一期间的机票、酒店、门票、租车的订单量比较2019年同期，分别实现了23%、43%、114%、126%的正向增长。从携程当前五一机票、酒店、门票、租车订单量对比2019年的显著增长来看，今年五一旅游人次有望突破2019年五一水平，达到2亿人次新高。相关公司：众信旅游002707； 影响强度：74.49％相关公司逻辑：是国内领先的全国性的大型旅游运营商，全国最大的出境游批发商之一，“众信旅游”是北京、天津、上海等城市领先的零售旅游品牌。五、涨停揭秘板块：液晶面板板块逻辑：日韩逐步退出LCD，中国大陆厂商已在LCD领域构建了非常宽阔的护城河。相关公司：京东方Ａ000725相关公司逻辑：全球最大的LCD面板供应商，LCD手机、电视面板出货量全球第一；公司合肥第6代TFT-LCD生产线盈利能力引领全球。板块：锂电池板块逻辑：是一类由锂金属或锂合金为负极材料、使用非水电解质溶液的电池。汽车电动化已经成为世界汽车工业发展的主流趋势，锂电池作为动力来源，成为近几年来最为活跃的投资领域。相关公司：宁德时代300750相关公司逻辑：全球领先的动力电池企业,连续三年全球排名前三位,2017年出货量全球第一,是配套车型最多的动力电池厂商。相关公司：星源材质3005680相关公司逻辑：公司专注于锂离子电池隔膜的研发和制造，同时具备隔膜干法、湿法、涂覆的自主研发能力以及雄厚的隔膜技术储备。公司主要客户已涵盖韩国LG化学、宁德时代、三星SDI、比亚迪、国轩高科、亿纬锂能、天津力神等国内外知名锂离子电池厂商。板块：白酒概念板块逻辑：白酒板块属于业绩稳定增长的行业，属于消费板块的重要组成部分。白酒行业相对于其他行业，周期性比较弱，行业竞争格局比较稳定，确定性强。相关公司：今世缘603369相关公司逻辑：江苏优质白酒企业，历史上前身曾是高沟酒厂，高沟酒历史悠久，上可追溯至西汉，公司旗下拥有“国缘”、“今世缘”（核心）、“高沟”，其中今世缘主要定位婚宴市场、高端中度白酒；主力产品为国缘四开幽雅醇厚型42度（市场价558元）。板块：业绩预增板块逻辑：业绩预增往往反映公司较好的盈利前景，从而可以提振投资者对公司股价的信心，可能引起一段时间股价的上涨。相关公司：春风动力603129相关公司逻辑：浙江春风动力股份有限公司主营业务为全地形车、摩托车、游艇及休闲运动装备等后市场用品的研发、生产和销售。4月12日晚间发布一季度业绩公告称,2021年一季度营收约15.61亿元,同比增长150.64%;净利润约9561万元,同比增长65.36%;基本每股收益0.72元,同比增长63.64%。板块：保健品板块逻辑：中国消费者的健康意识全球领先，2020年，中国保健消费品市场规模有望超过4000亿元。受消费升级与政策利好等驱动，将在可预见的未来超越美国成为世界第一。相关公司：双塔食品002481相关公司逻辑：中国消费者的健康意识全球领先，2020年，中国保健消费品市场规模有望超过4000亿元。受消费升级与政策利好等驱动，将在可预见的未来超越美国成为世界第一。数据来源于恒生聚源；次日上涨概率、次日平均涨幅是通过算法根据统计历史营业部上龙虎榜后1日的涨幅数据得到的客观结果；过往数据不预示未来，以上内容不构成投资意见，股市有风险，投资需谨慎。

来源：21世纪经济报道4月15日凌晨，某财经微信群里仍然有人在转发猪肉股的一季度业绩预告……牧原股份，预计一季度净利润67亿元至73亿元，同比增长62%至77%；新希望，预计一季度净利润1.2亿元至1.8亿元，同比下降89%至93%。他没注意到的是，其他产能排名靠前的猪肉股同样面临着下滑，正邦科技、天邦股份同期利润预降幅度均超过50%。这是生猪养殖业景气度的系统性下降，与上市公司自身经营关联有限。统计22省市生猪平均价周度数据可以看出，今年一季度生猪价格出现了明显下降，2020年一季度平均价为36.58元/公斤，至2021年一季度价格降至31.53元/公斤，降幅接近14%。尤其是3月下旬，猪价下跌尤为明显，26元/公斤的价格已经跌至2019年三季度猪价快速拉涨阶段水平。要知道，上述样本数据还只是平均值，而当猪价回落反馈到相关上市公司的销售数据上，其同比降幅会更为明显。21世纪资本研究院认为，随着今年一季度业绩的出炉，猪肉股从2019年6月开启的业绩成长周期就此宣告结束，即便后期猪价仍有反复、下半年养殖企业继续放量，多数公司已经难以挑战2020年的高利润基数。当然，单个公司需要单独分析，就比如业绩层面进一步夯实自身龙头地位的牧原股份。猪价下跌，行业毛利率下降纳入Wind生猪产业的A股公司，数量不少，但是业务都比较庞杂，有做肉制品的，也有原本是禽类养殖或者饲料生产的企业。所以，真正具备观察价值的样本，只有牧原股份、温氏股份、正邦科技、新希望，加上“替补”的天邦股份，这五家上市公司生猪出栏量位居行业前列，勉强凑上个五巨头。而最新给出具有导向意义的是正邦科技。公司在4月14日的业绩预告中表示，预告一季度净利润下降66%至77%。在这一背景衬托之下，次日新希望、天邦股份预告业绩下滑给人的感觉也就变得顺理成章、不足为怪了。在这五个头部猪企中，唯有牧原股份实现了同比增长，但增速已是不比当年。一切都有迹可循，并非需要公布业绩预告时才能知道上市公司赚钱与否，根据逐月销售数据完全可以追踪到行业景气度的高低。以正邦科技为例，统计该公司披露的各月销售数据可以看出，2021年一季度生猪销售均价为27.7元/公斤，较2020年同期的35.2元/公斤下降超过21%。大宗商品咨询机构卓创资讯数据也显示，一季度生猪价格的同比下滑，不同点只是跌多跌少的问题。其中，卓创追踪的外三元生猪数据跌幅更为明显。2021年一季度，国内外三元生猪出栏均价由37.06元/公斤跌至24.76元/公斤，季度出栏均价为30.96元/公斤，同比下跌16.99%。究其原因，卓创资讯将其归结为“一是1-2月非瘟疫情加重，部分中（型）猪流入市场；二是业者错误高估存栏损失，忽略养殖企业复产情况，压栏较普遍，导致生猪出栏体重脱离标准线。”21世纪资本研究院则认为，阶段性的偶发因素不会改变行业运行趋势，在生猪产能恢复的基础条件下，行业供需关系走向平衡大势所趋，相应的猪价理性回归才是必然。而这对生猪养殖企业带来的直接影响，就是利润率的下降。牧原股份，2020年生猪成本始终在15元/公斤上下波动，今年3月生猪销售均价23.21元/公斤，毛利8.21元，毛利率35.37%。而在2020年3月，该公司生猪销售均价为31.38元/公斤，毛利16.38元，毛利率52.2%。换言之，今年3月牧原股份毛利率同比出现了近17个百分点的下降。成本优势明显的牧原股份都是如此，更何况新希望、正邦科技，其利润率降幅预计还会更高。虽然上市公司在一季报中不会披露分产品的具体毛利率数据，但是等到定期报告正式发布时，猪肉股净利率等指标势必大幅下降。至此，从2019年下半年开始的，以猪价上涨为主要推动力的养殖业增长周期，就此告终。“以量补价”，销量增幅决定增长与否21世纪经济报道3月13日的《硬核投研》报道曾作出预判，从1-2月的销售数据来看，牧原股份一季度仍然有望实现增长，即便是在2020一季度41.31亿元高利润基数的背景下。结果是，牧原股份一季度净利润预计在63亿元至73亿元，成为了上述头部猪企中唯一实现增长的公司。彼时的判断依据，就是牧原股份的销量增速，完全可以覆盖猪价下跌的影响。统计数据显示，1-2月，牧原股份生猪销售合计488.7万头，同比增长349.2%，相当于温氏股份、正邦科技和新希望三家之和。同期，正邦科技、新希望销量增速为89.8%、87.68%，虽然增幅已经十分可观，但是增速远远低于牧原股份。上述差异一直延续到了今年3月，牧原股份生猪销量增速继续保持全行业领跑位置，这也成为了公司业绩增长能够一枝独秀的原因。需要指出的是，在2021年生猪价格回落预期明确的背景下，用销量的增长来对冲猪价下滑，已经成为各家养殖企业首要应对策略。新希望等企业，也并非不想让生猪销售大规模放量，关键在于公司是否具备这一能力。3月中旬，一度陷入财务质疑风波的牧原股份曾对其自身高利润率的成因加以说明，其中最为关键的信息是公司首次披露了新希望等公司组团“进货”。以2020年1-9月为例，温氏股份、新希望、正邦科技、天邦股份等4家A股头部猪企，便合计向牧原股份采购226.19万头仔猪，46.92万头种猪。新希望等公司出售的生猪中，有很大一部分来自外采仔猪。而自非瘟疫情爆发后，仔猪价格于2019年初先于生猪价格开始上涨。数据显示，2019年初，22省市仔猪平均价为23.06元/公斤，至2021年3月末，这一价格已经升至108.29元。仔猪价格大幅上涨，新希望等公司生猪育肥整体成本随之上升，出售仔猪的牧原股份则刚好相反，充分享受了仔猪产品利润扩张的红利。换言之，当生猪价格回落至20元/公斤时，外购仔猪占比过高的企业就会亏损，而即便生猪跌至20元/公斤以下，牧原股份仍然有利可图。景气度下滑“猪肉变鸡肋”经过一季度的连续回落后，生猪价格至今未有起色，22省市生猪平均价至4月初仍然处于下跌状态。对此卓创资讯也指出，进入4月份，猪价不断冲破养殖户心理防线，猪价单日下跌幅度达0.6-1.0元，同时根据生猪周期推算，4月份肥猪出栏量持续增加，加上3月下旬市场二次育肥普遍增多，对应到4-5月份商品猪出栏，供应链给相对充足。值得关注的是，从生猪价格历史走势上看，历年二季度由于身处消费淡季，当期猪价多呈现下跌走势。等到消费淡季过去，猪价虽然存在一定反弹可能，但是又面临着大周期生猪供给增加的压制，全年猪价难以回升至2020年的高点。就企业层面的风险管理而言，21世纪资本研究院认为，在当前生猪期货的市场规模和容量下，并不足以支撑各家生猪行业的对冲需求，相关公司只能通过自身经营的调整尽可能“熨平”猪周期。主要应对措施，仍然是上述“以量补价”策略。包括新希望、正邦科技在过去两年均处于产能扩张期，并对未来几年出栏量作出了详细规划。如新希望此前接受机构调研时表示，“公司2021年生猪内部考核目标为2500万头”，较2020年实际销量增加3倍。牧原股份的出栏计划，则需要等到2020年年报正式发布后方能敲定，但是从今年前3个月772万头的销量数据和部分卖方机构超过4000万头的出栏预期来看，公司也是下定决心要大规模放量。从历史销售节奏上看，各家头部猪企的重点是下半年，届时生猪销量会较上半年出现明显提升。只是，有一个问题。生猪行业与其他周期性行业类似，产品价格上涨对公司业绩的提升力度要远远大于销量端的增长，“以量补价”只是猪价下跌周期中，行业内部所作出的一个无奈选择罢了。在业绩增长核心驱动力，即生猪价格的上涨支撑后，相关企业盈利增长难度随之增加。即便强如牧原股份，过往的高利润基数也会对公司未来几年的利润增长设下重重关卡。过往动辄10倍以上的高增速，将难以重现。甚至，整个行业可能需要5年以上的时间，来消化2019年至2020年的飙涨行情。（作者：董鹏 编辑：朱益民）

每经AI快讯，开源证券04月08日发布研报称，维持牧原股份（002714.SZ）买入评级。评级理由主要包括：1）疫情一定程度扰动出栏释放，但防疫表现仍优于行业；2）2021Q2肥猪/生猪出栏有望达650/810万头。风险提示：养殖成本提升、出栏量扩张不及预期、猪价高景气不及预期。每经头条（nbdtoutiao）——“追涨杀跌” vs “原地卧倒”谁更赚钱？基金经理投资风格大比拼！最高换手率超3500%，这一关键指标至关紧要……(记者 王晓波)免责声明：本文内容与数据仅供参考，不构成投资建议，使用前核实。据此操作，风险自担。每日经济新闻