新型建材市场调研

红网时刻4月21日讯（祁阳站记者 程俐）4月19日下午，祁阳县委书记周新辉以“四不两直”的方式轻车简行来到白水镇至八宝镇322国道沿线调研建材行业产业链建设工作。县委常委、县委办主任唐明生参加调研。周新辉一行先后来到白水有你瓷砖加工厂、掌上明珠家居白水店、腾胜陶瓷大型批发中心、久合混凝土有限公司等厂家和商铺调研，通过访问有关企业负责人和商家了解祁阳建材行业目前的发展情况和经营问题。掌上明珠家具专卖店商家在座谈中表示，疫情期间客流量骤减，经营维持十分苦难，尤为希望县委县政府帮助解决公共交通联结问题，吸引客源。周新辉指出，创业不易，各位企业家的深耕和经营使得祁阳县建材行业初现起色。未来更要高屋建瓴，在产业链延伸上做文章，谋划专业市场，强化标准化生产安全化生产 理念和环保责任，深研产品提质改造形成自己的品牌，抓厂区环境提升、市场品味提升，充分利用交通优势条件打造建材产业特色小镇。

今日永州讯（祁阳特约记者 程俐）4月19日下午，祁阳县委书记周新辉以“四不两直”的方式轻车简行来到白水镇至八宝镇322国道沿线调研建材行业产业链建设工作。县委常委、县委办主任唐明生参加调研。周新辉一行先后来到白水有你瓷砖加工厂、掌上明珠家居白水店、腾胜陶瓷大型批发中心、久合混凝土有限公司等厂家和商铺调研，通过访问有关企业负责人和商家了解祁阳建材行业目前的发展情况和经营问题。掌上明珠家具专卖店商家在座谈中表示，疫情期间客流量骤减，经营维持十分苦难，尤为希望县委县政府帮助解决公共交通连结问题，吸引客源。周新辉指出，创业不易，各位企业家的深耕和经营使得祁阳县建材行业初现起色。未来更要高屋建瓴，在产业链延伸上做文章，谋划专业市场，强化标准化生产安全化生产理念和环保责任，深研产品提质改造形成自己的品牌，抓厂区环境提升、市场品味提升，充分利用交通优势条件打造建材产业特色小镇。

来源：阿尔法工场作者：灰色钻石、刘拓奇、刘嘉俊、蛇头、上帝是个小孩四大预期差（四）：蓬勃发展的新材料业务在2002年刚接手中国建材的前身—亏损累累、资不抵债的中新集团(SH:601512)时，宋志平先生就在公司管理层的战略研讨会上说过一段很耐人寻味的话：“今天吃不上饭是因为昨天没想清楚，今天想不清楚战略，明天照样吃不上饭。”在宋志平先生执掌中国建材长达17年的历程中，为这家企业的发展注入了深入其骨髓的战略前瞻性的基因。因此，早在2006年中国建材上市之时，宋总就判断未来过剩经济可能出现和低碳时代的到来，提出了“两个大力”战略，即大力推进水泥、玻璃的联合重组，结构调整和节能减排；大力发展新型建材、新型房屋、新能源材料。并在2017年中国建材和中材股份“两材”强强合并重组后，进一步提出了“四大转型”和“三条曲线”的转型升级思路。【1】四大转型如下：（1）高端化：建材行业改革开放后40年成长，中国在很多领域从跟跑者变成并跑者或领跑者，所以中国建材将产品定位迈向高端化；（2）智能化：人类进入了AI智能化的时代，中国建材也顺应这一趋势，旗下很多工厂，像水泥厂、玻璃厂、新材料厂都大量使用机器人，极大的提高了生产效率和大幅降低生产成本；（3）绿色化：中国建材旗下的大量工厂的整个厂区都非常的漂亮，像“花园中的工厂、森林中的工厂、草原上的工厂、湖水边的工厂”，并利用自身技术，服务于社会环保事业；（4）国际化：中国建材走了另一条国际化道路：向海外输出工程技术服务（如输出性价比极高的中高端技术和装备）并进行海外投资。【2】三条曲线战略如下：（1）第一条曲线主要是指水泥等基础材料行业的结构调整和深度整合；（2）第二条曲线是大力发展新材料、新能源、新型房屋等“三新”产业，保障集团利润来源慢慢的趋于多样化和持续的成长性，降低公司运营整体性的风险；（3）第三条曲线是积极探索制造服务业等新业态；像大研发、互联网+、检测认证碳交易、EPC工程、智慧工业等都包含在这条曲线里，为公司长期的可持续发展奠定长期的战略基础。正是基于此，中国建材不但在水泥、骨料、混凝土、环保一体化的运作上具备相较于海螺水泥更完整的产业链优势，还在石膏板、玻璃纤维、风电叶片、新型房屋、太阳能薄膜电池、碳纤维等新业务上持续发展壮大，慢慢撑起了中国建材利润总额的近半壁江山，为公司从传统产业转型升级打下了牢固的基础。上市公司的控股架构如下图：下面我们简单罗列下中国建材的快速扩张的新材料板块：1、北新建材(SZ:000786)石膏板业务现在国内市场占有率60%+，产品品质优良，全球美誉，目标国内市场份额80%，全球市场份额50%，目前已选定30个国家做为扩张的首批目标。石膏板也是一个低货值高消耗的产品，在产品原料市场和销售市场垄断以后，具有逐年提价的确定性。在有强大的协同效应的基础上，快速进入防水产业，这个产业比石膏板产业大10倍，目前市场还处于极度分散，产品品质整体低质的阶段。长期看，北新建材未来5年到7年利润破百亿人民币或许也不是不可能完成的任务。2、中国巨石(SH:600176)中国巨石总裁张毓强当选“2019经济年度人物”。他带领中国巨石彻底打破国外技术垄断，成为玻纤工业全球第一，领先第二名一倍之多，在国际化方面，这几年成功在全球布点，国际化持续推进中。2019年中国巨石凭借人均400吨的生产效率，让智能制造从宏伟蓝图变为现实生产力，开辟了中国制造迈向高质量发展的新路径。3、中材科技(SZ:002080)2019年利润大幅增长，三大主业2020年共振向上。公司主营业务为玻纤、叶片和隔膜，是全球第三大、中国第二大玻纤制造商，2018年占全球/中国市场份额分别为10%/16%；国内风电叶片第一大生产商，2018年国内风电叶片市占率27%；国内第二大湿法隔膜龙头企业，产能/销量迅速增加，业绩有望超预期。公司在湿法隔膜上近期目标国内第一，同时在新能源汽车领域里还储备了高压气瓶技术，现在也处于国内领先地位。2019年8月，中材国际以增资入股的方式以9.97亿元收购湖南中锂60%股权，让湖南中锂成为公司控股子公司。交易完成后，中材科技各种优势资源的匹配，包括技术、管理以及资金等，将会极大促进湖南中锂发展，并按照公司一体两翼的战略，与旗下原核心企业中材锂膜形成优势互补，战略匹配。整合后的中材国际锂电池隔膜板块，将同时具备湿法同步+异步拉伸双技术路线，产品能够满足客户多层次需求，加速进口替代。在全球新能源汽车未来高速发展的预期下，锂电池隔膜未来市场空间巨大（百亿平米级别），双方合作将会迅速形成行业领先优势，在技术、管理以及市场形成协同效应，产能直追行业龙头上海恩捷，确保实现中国建材集团在隔膜领域战略布局。4、中国复材2019年，中国复材在中国建材集团和中国建材股份的正确领导下，遵循集团战略、文化、方针、管理原则、经营措施，全力做好经营管理、改革创新、优化调整和加强党建等各项工作，努力实现高质量发展，创造了新业绩、实现了新突破。2019年，中国复材营业收入同比增长34%，利润总额同比增长69%，归母净利润同比增长151%，全面超额完成年度目标任务。风电叶片销售同比增长21%；碳纤维销售同比增长22%，营业收入同比增长30%。海上及低风速叶片项目全面建成，实现量产。中国复材旗下中复神鹰是国内最大的民用碳纤维产业龙头公司，技术领先，现在正处于快速扩张阶段。中复神鹰目前具有一定规模的T300、T700、T800和M30的碳纤维生产和销售能力，并且实现了T800级碳纤维向国内市场的供货，具备了在航空航天及重点工业领域推广应用的条件。T1000级超高强度碳纤维百吨级工程化关键技术通过了省部级科技成果鉴定，年产2万吨高性能碳纤维项目2019年5月在西宁破土动工。公司大力开展技术创新，产学研结合成果丰硕。2019宝马正式确认未来所有纯电动汽车，使用碳纤维材料（汽车用碳纤维T300即可）；而随着成本的降低，2019年开始，风力发电所有叶片也全部用碳纤维，无人机机翼用的碳纤维，所有的客机内层用碳纤维。因此，2020年被业内成为碳纤维元年，这个潜在的每年万亿级别容量的高分子复合材料细分市场的国产替代化大潮即将开启。作为行业的国内民用碳纤维材料的绝对龙头企业，中复神鹰未来的成长空间，毫无疑问将会是相当惊人的。5、中材高新旗下高新产业有氮化硅陶瓷产业已经成型产业化，国际上3家公司之一。2019年中材高新全年营业收入同比基本持平，利润总额同比增长33%。公司持续深入推进“三精管理”，机构精简30%，“2422”压减基本达到了预期指标，盈利能力、管理效能明显提升。“双百行动”改革有序推进，法人治理结构不断优化，经理层任期制和契约化全范围推行，重点企业积极推行骨干员工持股，激励约束机制进一步完善。坚持科技创新驱动发展战略，承担3项“卡脖子”关键基础材料实现突破，两院各10个配套型号在70周年国庆阅兵式中成为亮点；3D陶瓷打印技术获得重要奖项；具有自主知识产权的氮化硅陶瓷生产线一期工程已全线贯通，江西新余建成投产发泡陶瓷墙体材料生产线。积极参与一带一路国家建设，深入南部及西部非洲国家调研各国发展情况、市场需求，推进新能源、基础建材在非洲市场的布局。2020年目标：坚定把公司建设成为先进陶瓷和人工晶体领域国内领先、世界一流科技型企业。2019年，中材高新旗下的亮点是其晶体公司。2019年晶体板块完成销售收入目标118%，同口径比上年提高26%;完成利润目标379%，同口径比上年提高403%;完成经营性净现金流目标199%，各项指标全面超额完成任务，保持了经营稳步增长，其中，收入和利润同口径比创历史新高。6、厦门标准砂厦门艾思欧标准砂有限公司成立于1999年12月22日，厦门艾思欧标准砂有限公司成立于1999年12月22日,是国家指定的国内唯一定点生产、经营中国ISO标准砂的企业。公司是由国资委直接管理的中国建材集团为主要出资人的国有企业，即中建材投资有限公司、中国建筑材料科学研究总院有限公司、平潭综合实验区城市投资建设集团有限公司、福建省福能新型建材有限责任公司、广州建材企业集团有限公司五家股东单位共同出资兴建，由中建材投资有限公司控股。公司座落在厦门市海沧区，并在漳州市漳浦县设有分公司。公司高度自动化控制的流水生产线设计年产3.5万吨ISO标准砂，是具备全球竞争力的ISO标准砂生产企业，公司已被认定为厦门市高新技术企业。2019年是新中国成立70周年，也是公司成立20周年。在集团、上级公司、董事会的直接领导下，公司坚决贯彻党中央和集团的重大决策部署，按照“六稳”工作要求，遵循新发展理念，按照集团和股份公司“保增长、重优化、抓改革、强党建”工作方针，围绕公司“稳固砂源、拓展市场、创新发展、强化党建”为主线，做了大量卓有成效的工作，凝心聚力，锐意进取，超额完成经营任务，创造历史最好业绩，开创高质量发展新局面。7、中建材投资有限公司旗下产业主要为南方石墨公司公司， 2018-2019年进行了资产瘦身。2019年5月，南方石墨新材料有限公司建成了我国首条年产20万吨微晶石墨浮选提纯现代化生产线（一期），这是目前世界上产能最大、指标最先进的微晶石墨浮选提纯生产线，填补了国内外产业和技术空白。陈代雄称，项目完成后预计可新增年产值10亿元、利税3亿元，能促进全省微晶石墨、石墨烯、动力电池材料等下游相关产业发展。以“填补国内空白”和“力争全球领先”为己任，中国建材在这轮中国经济转型升级的大潮中在全力以赴地做新材料，并选定的十大新材料“种子”企业目前看成绩斐然。截止2019年底，中国建材石膏板产能27亿平方米、玻璃纤维产能265万吨、风电叶片产能16GW，均位居世界第一；其碳纤维、超薄电子玻璃、薄膜太阳能电池、锂电池隔膜、高精工业陶瓷这五大新材料板块也已经成为中国第一或已经进入全国前三，在快速冲击中国第一的过程之中。因此，中国建材的新材料业务在能慢慢撑起整个控股公司利润总额半壁江山，也丝毫不令人奇怪。无怪乎，宋志平先生在《改革心路》里提到：在2017年央企创新成果展上，国务院领导同志在视察了中国建材的新材料产品线后，不但表扬了中国建材在创新方面所做的努力，还高兴的说：“中国建材可以不叫中国建材了，可以改成中国材料了。”这或许也将一语成谶，为中国建材未来长期的升级成长指明了方向。分析完了上述市场整体上对中国建材这家企业的预期差及认知差，我必对中国建材持有上市部分资产进行估算。（五）对中国建材整体投资价值的重估第一部分：持有上市股份和未上市部分资产的估算【1】新材料板块估算：（1）上市资产部分从上面的数据中可以发现中国建材新材料板块上市部分为中国建材在2018年全年贡献了21.35亿的净利润。2019年度，受北新建材子公司泰山石膏和美国企业诉讼的一次性和解17亿巨额赔付的影响，北新建材截止2019年三季报业绩亏损1083万，新材料板块上市部分2019年前三季度为中建材贡献的利润为10.31亿元。如果扣去北新建材的17亿非经常性亏损，2019年前三季度中国建材的新材料板块实际贡献的经营性净利润为16.74亿，和去年同期基本持平。考虑到北新建材在2020年度不会再有如此大的非经常性亏损，其主业石膏板行业已经做到全球第一，具有强大的护城河；以及收购禹王等防水行业老牌企业强势切入防水行业，带来公司新的利润增长点，预期北新建材在2020年的业绩将继续回到增长的轨道，二级市场近期的股价表现明显也体现了投资者的相关预期。而中国巨石作为玻纤行业的龙头，其产品价格在2019年下半年的的全面反转；以及中材科技玻纤和风电叶片这块的景气复苏，其第三主业锂电池隔膜产线在2019年下半年度的大规模投产；预期2020年度，中国巨石和中材科技的业绩都将比2019年度有较大的提升。由于中国巨石和中材科技有部分主业处于同业竞争状态，在2017年完成两材合并后，这部分业务有较强的整合需求，会进一步提升两家企业的经营效率，也会在2020年度，给两家企业的股价提高较大的催化因素。综合看，中国建材的新材料板块的这三家A股上市公司整体发展趋势良好，估值水平整体也不高，未来依然具有较大的成长潜力。而根据2020年1月23日收盘市值计算，中国建材持有这三家A股上市公司总市值合计人民币391.16亿。（2）非上市资产部分中建材投资2018 年度亏损的主要原因是南方石墨有限公司由于政府关闭制品公司煤矿，计提采矿权减值损失，业务销量同比下降，利息支出金额较大造成亏损。值得关注的是，中国复材持有27.1%的中复神鹰，作为国内最大的民用碳纤维龙头，目前6000吨的产能高于目前A股上市最大的军用碳纤维龙头光威复材3100吨近一倍。未来如果中复神鹰能在A股上市，其市值相信不会低于光威复材。截止2020年1月23日收盘，光威复材A股总市值243.11亿；如果保守估计，按中复神鹰估值等同于目前光威复材计算，中国复材持有的这27.1%的中复神鹰，估值预期将不低于65.88亿。【2】工程及其他业务估算（1）上市资产从上表中可以发现，中国建材的工程业务板块的旗舰公司中材国际在2018年度为中国建材贡献了5.48亿净利润，在2019年前三季度为中国建材贡献了4.62亿净利润，有相当稳定的成长性。根据2020年1月23日收盘市值计算，中国建材的工程及其他业务板块直接或间接持有的三家上市公司，合计持股市值约人民币57.2亿元。（2） 非上市部分从上表可以发现，中国建材的工程及其他业务并表的涉及三家主要企业，2018年度合计为中国建材贡献利润人民币7.5亿元。中国建材控股是一家纯投资公司，该公司持有的上市资产如下：【3】持有的A股上市水泥资产估算按上表可以计算出，截止2019年9月30日，宁夏建材、天山股份祁连山对应中国建材的可并表利润为9.11亿元；而截止2020年1月23日，中国建材直接或间接持有的九家上市水泥公司的市值合计约人民币147亿。【4】持有上市及未上市资产估算总结：根据我们上面的分析，中国建材无论水泥产业链相关业务，还是新材料、工程等各项业务，整体均处于蓬勃向上的发展趋势。即使扣除其经营数据不断向好，占其2018年度净利润近80%，2019年三季报净利润95%的未上市的水泥业务，其剩余控股和参股的A股水泥上市公司，以及其他控股和参股的新材料、工程等企业的持股市值，已经和中国建材的总市值相当，而这还不包括中国建材未来可能上市的中复神鹰等潜在的新材料巨头的持股市值，可见股价的安全边际极高，长期投资价值凸显。第二部分：中国建材估值综论【1】股价及相对估值的预期差先回顾下头部水泥企业2018年开始2年相对恒生指数的涨跌幅，其中海螺使用00914.hk的价格作比较，华新水泥使用上海B股的价格表现作比较，这样可以充分反映中外资综合的反映。从统计图表看，我们发现业绩改善幅度最大的中国，这两年的股价涨幅却远远落后于其余3家头部企业。对比估值和股价表现，我们认为在2018年，市场对于水泥行业的格局改善未有充分认知，仍然以强周期行业对水泥行业进行评估，直到2019年度其余钢铁、玻璃、电解铝等受益于供给侧政策已经下行，而水泥行业依旧保持强势增长后，市场部分先知先觉人士注意到水泥行业竞争格局大为改善，其TOP10熟料产能市占率达到60%。这一认知的改变，体现在股价和估值上就是双双上扬。但是就以海螺不到9倍的pe足以匹配其市场第二地位、强劲的现金流以及稳定的业绩回报吗？我们认为海螺15倍PE的估值才是国际通行的标准。那么中国建材其股价涨幅远落后于主流水泥企业，估值更是远低于同类的估值是否恰当呢?我们认为基于中国建材的业绩潜在升幅、优于海螺的现金流状况及极具突破性的新材料研发，15倍PE的估值绝对属于一种低估。【2】EV/EBITDA计算的带来的预期差注：上述计算EV时未扣除货币资金，中国建材*1和*2在有息负债的差别主要是永续债属于负债还是股东权益，我们认为其债券属性更多。此外中国建材*1和*2在EBITDA的差别主要是针对建材2018年财报较2017年多计提的加回，计算过程如下：经过调整计算后，可以看出本来可比公司里面中国建材的倍数是7.53，大于海螺A的6.94位列最高；但是调整后中国建材的倍数是6.28；仅仅高于华润水泥的6.21。由于有较大的债务可以用来减债，我们采用保守假设：（1）ebitda未来不增长，（2）所得税支出维持在对应ebitda时的63亿（有未弥补亏损的税盾），（3）少数股东权益每年增长50亿，（4）资金成本在未来不下降，维持在5%；（5）在税务和利息支出后，所剩余资金用来还债；（6）企业价值不变。经过推演，我们发现公司有息负债在2024年底可能仅剩62.4亿，公司可能将在2025年进入无债务状态。股权价值为2731亿元人民币，按目前汇率计算为3060亿元，即对应每股36.27港元，持有收益率为315.59%。如果计算在2025年公司骨料业务可能实现7亿吨销量，每吨的销售净利润为20元，该部分新增年利润为140亿元，对应20倍的pe，即增加2800亿元市值。在5年内，新材料业务包括炭纤维、石膏板、玻纤复合材料、防水业务等新增30亿元利润，对应20倍的pe，即增加600亿元市值。综上所述，中国建材在2025年的市值范围在3060亿-6460亿元，即对应股价在36.27-76.58港元。第三部分：未来展望亚马逊的总裁贝索斯曾在被采访时说：“我经常被问到一个问题：“未来十年，会有什么样的变化？”但我很少被问到：“未来十年，什么是不变的？”我认为第二个问题比第一个问题更重要，因为你需要将你的战略建立在不变的事物上。”从产业投资角度，把有限的资源 all in 在不变的事物上，毫无疑问是正确的战略抉择。宋志平先生在其《改革心路》一书里写到其在推动水泥行业市场竞合和联合重组前，访问拉法基总裁乐峰先生时两人的几句对话。乐峰当时问宋志平说：“宋总，您认为未来50年有没有一种材料能代替水泥？”宋总想了想说：“没有”。乐峰回应说：“我认为也没有”。两位产业大佬的这段简短却意味深远的对话，诠释了水泥行业长期可靠投资逻辑，也向所有投资者揭示了宋总带领中国建材推动推动中国水泥产业战略整合的真正价值所在。众所周知，现在很多产品迭代很快，甚至面临颠覆性创新，如传统汽车面临电动汽车的替代等，但水泥在目前可预见的未来还没有真正意义上的替代品出现。中国有90%的铁矿砂靠进口，木材一大半也都靠进口，而水泥的原料石灰石在中国储量超过9万亿吨，完全自给自足；中国人同时又有使用水泥的偏好，因此水泥在中国毫无疑问是性价比最好的建筑胶凝材料。同时，宋志平先生也在其《改革心路》一书里提到：改革开放以来，水泥价格基本就没涨过，而煤炭、钢铁的价格翻了好几番，过去水泥是煤炭价格的三倍，现在煤炭是水泥价格的三倍。中国的水泥价格，长期低于100美元/吨的全球平均价格，长期在低位区域徘徊。但这轮供给侧改革后，水泥龙头企业的竞争格局明显改善：2007年时水泥行业龙头海螺水泥和中国建材，合计市场占有率仅10%，2011年是16.2%，到行业底部2015年是21%，到2018年集中到了30%以上，两家公司对行业的影响力不断增强，两家中任意一家公司的占有率（海螺14%，中国建材16+%），都超过煤炭三强神华、中煤、陕煤三家公司的合计市场占有率。因此，虽然2016年供给侧改革开始后水泥价格出现了一定幅度的上涨，但在良好的竞争格局下，水泥价格仍然具有长期稳定向上的巨大动力，水泥股的盈利周期未来远远强于煤炭股，将不再是一个另投资者感到难以接受的投资逻辑了。当然，整个水泥行业也同样面临转型升级的任务，包括深化供给侧改革、技术进步、节能减排等。尤其在技术进步方面，中国建材明确了水泥产品坚持“高标号化、特种化、商混化、制品化”，力主淘汰32.5水泥，做大特种水泥和混凝土规模，大力推动水泥制品化和装配式建筑产品的发展。相比海螺水泥只是在水泥业务上的一枝独秀，未来业绩增长更多需要依靠产品涨价和缓慢增长的骨料业务布局。中国建材无论从水泥、骨料、混凝土等水泥全产业链一体化布局，还是旗下各大业务板块和各子公司的协同发展，都显露出良好的发展态势，部分新材料公司业绩处于爆发式增长的前夜，未来或将给投资者带来一个又一个的惊喜。同时，中国建材集团3.8万研发人员的支持，也是公司各项新材料业务保持长期成长能力的巨大技术保障，也保障了中国建材进入任何一个新材料细分领域，都能快速杀入行业的前三。考虑一家企业估值的天花板，必须要评估这家企业的所处的赛道是否够长够宽。如果说水泥行业是整体千亿级别的赛道，那么海螺水泥毫无疑问是这条赛道上目前最强的选手，或许可以享受该行业的最高估值。但是中国建材在水泥、骨料、混凝土整条产业链上更完善的整体布局，却保证了自己在这条未来必然被拓宽的赛道上，一直会成为海螺最强的竞争对手，甚至具备慢慢的成为超越者的坚实基础。而在新材料领域，N条百亿、数百亿，甚至千亿行业利润的赛道，正在逐渐的显现。但在这些赛道中，海螺基本都缺席其间，同时也很难再获得布局其中取得重要行业地位的机会。而中国建材，却早已在这些赛道中精准的卡好了自己的战略位置，并在多条长长的优质赛道中，成为行业的龙头玩家。但港股恶劣的市场环境，却完全并没有给中国建材在这么多条优质赛道中坚实的行业地位以合理的估值水平，整个市场对该公司的整体认知很明显具有巨大的偏差。我们预期中国建材良好的经营性净现金流增长情况将会在未来数年得到持续的保持，该公司正处于一个戴维斯双击的超级拐点之上，到2025年后经营性净现金流或将达到800亿规模，伴随着公司未来几年每年被动降负债的预期（负债率20%以下）和资产加速多年折旧计提后，公司现金流转化为利润预计也将达到80%的水平，预期届时公司整体净利润可能将达到600亿的水平，归属于上市公司的净利润或超500亿人民币，成为全球最大的基础材料和新材料产业巨无霸集团，慢慢的在N条优质赛道上不断做大做强，蜕变为真正意义上的“中国材料”，最终市值超越5000亿港币，或许只是时间问题。 （完）

核心观点：1.消费建材：精彩的 2020 年，关注 2021 年的三个焦点2020 年板块精彩纷呈，收益率全市场靠前，板块的投资价值获市场认可。 行业呈现新变化，如从单品驱动到多品驱动、从大 B 延伸至小 b/C 端渠道。 2020 年该两类公司展现的业绩增速并未有差异，且 2021 年大致将延续。此 两种模式在不同行业和公司层面发展有快有慢，核心原因是行业属性和企业 发展阶段决定，单品和多品，大 B 和小 B/C 模式并无天然的优劣性。2020 年我们发现以保碧基金为代表的产业资本横空出世，且初步形成了一 个泛产业链的生态圈，预计未来几年借助产业赋能和资本纽许多细分领域的 集中度将进一步提高。2020 年我们深刻体会格局和估值的关系，清晰的竞争格局、具备突出行业 地位的龙头公司享受了估值溢价，背后是市场更加在意增长的确定性，2021 年有一些子行业的格局愈发清晰，龙头地位逐步确立，是值得我们重视的， 如木门领域。2.水泥板块：景气保持高位有望延续，估值性价比优势凸显从需求端来看，地产投资韧性仍将延续，基建投资稳中有升，预计 2021 年 水泥需求可实现小幅增长，供给方面，产能置换新规（意见征求稿）要求更 严，环保督察常态化，因此较难有明显增长，因此，我们预计行业景气高位 延续。3.玻璃、玻纤：2021 年景气上行趋势明确竣工周期下玻璃需求有望持续向好，此外，部分浮法玻璃产线转光伏背板玻 璃，因此 2021 年玻璃价格后续大概率处于上行周期。玻纤方面， 未来随着新增供给减少，疫情过后全球经济的复苏下 2020 年玻纤上行行情 或能延续。4、耐火材料：制造业复苏，行业整合加快集中度提升钢铁、水泥、玻璃等产量创新高，行业投资出现复苏，耐火材料景气有望上 行，同时行业整合加速，集中度提升有望加快。风险提示：地产基建投资 不及预期、行业产能投产不及预期、原材料价格上涨超预期1. 2020 年建材板块回顾1.1. 板块景气震荡上行，周期依旧景气建材板块2020 年延续了 2019 年以来的趋势，板块盈利继续震荡上行，行业整体收入端维 持稳定增长，周期与消费子板块齐头并进。我们在剔除主业发生较大变动的企业和部分次 新股后，选取了 77 家样本企业对行业 20 年前三季度的经营情况进行了汇总分析。2020 年前三季度建材行业样本企业合计营业总收入同比增 6.0%，较上半年提升 6.5 个百分 点，其中三季度单季增速 15.2%，系下半年疫情和雨季过后需求快速恢复，带动营收增长。 收入增长最快的子板块为新材料（+21.1%）,其次依次是玻纤（+17.7%）、B 端建材（+8.6%）、 耐材（+7.6%）、水泥（+5.5%）、C 端建材（+0.7%）和玻璃（-2.9%），最慢的为水利基 建（-32.8%）。前三季度建材行业样本企业实现归母净利润 579.5 亿元，同比增长 6.7%，实现扣非后归母 净利润 543.0 亿元，同比增长 3.4%。其中盈利提升幅度最大的是新材料（+50.4%）、其次 依次是 B 端建材（剔除北新建材，+31.2%），玻璃（+26.9%）、耐材（+11.5%）、玻纤（+7.4%）、 水泥（+1.3%）、C 端建材（-5.5%）和水利基建（-120.0%）。1.2. 板块表现及历史比较1.2.1. 行业表现2020 年初至十一月末，申万建材板块涨幅为 26.8%，高于申万 A 股 19.7%的涨幅，超额收 益为 7.1%，同样也高于沪深 300 指数 18.6%的涨幅，超额收益为 8.2%。建材板块涨跌幅在 所有申万一级行业中排名第 10，居于前列。1.2.2. 估值水平处于中枢下方，相对 A 股折价明显截至 12 月 4 日，板块整体 PE(TTM)为 14.3 倍，全部 A 股（剔除银行）整体 PE(TTM)为 35.1 倍，估值折价率为 59.2%，处于历史低位。截至 12 月 4 日，板块整体 PB(LF)为 2.37 倍，全部 A 股（剔除银行）整体 PB(LF)为 2.78 倍， 估值折价率为 14.7%，处于历史中枢偏下。2. 水泥：需求韧性仍将延续，把握区域结构性机会2.1. 需求端：地产投资韧性仍将延续，基建投资稳中有升从水泥的下游需求来看，1-10 月全国房地产开发投资同比增长 6.3%，增速环比 2020 年 1-9 月份提升 0.7pct，较去年同期下降 4pct。其中建安投资增长 5.28%，增速环比 1-9 月份提 升 0.95pct，较上年同期低 1.37pct，虽今年以来受疫情和超长雨季的影响，但地产投资韧 性依然存在，且施工情况良好。1-10 月基础设施投资（不含电力、热力、燃气及水生产和供应业）同比增长 0.70%，增速 环比 2020 年 1-9 月份提升 0.5pct，较上年同期下降 3.5pct。基建数据自疫情结束持续反弹 后，基本保持平稳增长。目前，地产销售依然强劲，根据观点指数显示，2020 年 1-11 月 TOP100 房企销售额同比 增长 10.7%、销售面积同比增长 8.6%。展望明年，我们认为受地产三道红线的影响，地产 融资端收紧的影响将逐步显现，地产投资增速或将下降。但考虑到地产开发仍为地方财政 的重要来源，预计地产投资断崖式下滑的概率较小。我们认为 2021 年水泥需求的亮点或将来自基建方面：在全球疫情加剧和经济下行的背景 下，基建将发挥更多的托底作用。从下半年政策持续加码上已有体现：在各项政府部门的 会议中均提出要加强基础建设，推进重点项目、9 月的中央政治局会议中重提“六稳”； 重大区域规划及重大工程批复陆续出台；融资上加大对基建的支持力度等。2.2. 供给端：产能置换趋严，错峰生产常态化产能置换要求趋严，未来增量产能或将一步下降。今年下半年，工信部颁布关于征求《水 泥玻璃行业产能置换实施办法（修订稿）》意见函，其中关于水泥行业，进一步明确了产 能置换的要求和对应的比例。内容如下：1)明确 2013 年以来，连续停产两年及以上的熟料生产线不能用于产能置换；2)位于国家规定的大气污染防治重点区域或跨省级辖区实施产能置换的比例为 2:1，非大气 污染防治重点区域的比例为 1.5:1；而 18 年颁发的《水泥玻璃行业产能置换实施办法》中产能置换的比例分别为 1.5:1 和 1.25:1， 且未明确停产产能不能用于置换，此次的意见函对于水泥行业的产能置换更为严格，未来 行业供给端的增量将进一步得到有效控制。新增产能低位运行。从具体产能的数据看，截至 2019 年底，我国累计新型干法熟料设计 产能 18.1 亿吨。自 2010 年至今总体上呈现累计产能增速放缓，每年新增产能基本保持低 位运行。2020 年，根据数字水泥网预测今年新增产能为 3510 万吨，其中产能置换 1465 万吨，净 新增 2045 万吨。分区域看，除西北地区外，其他区域产能均有新产能投放。其中，华东 和西南地区新产能投放较多达 1094 万吨和 1331 万吨，而华东地区产能多为旧产能置换， 整体新增有限，净新增量为 354 万吨，对市场格局影响较小。而西南地区新投产线多为跨 省置换，净增量较大达 1071 万吨，对区域格局有一定冲击。在行业新建项目严格控制的背景下，减量置换力度的加大进一步收紧新产能“入口”。且 今年工信部发布的《水泥玻璃行业产能置换实施办法（修订稿）》进一步提升置换要求， 我们认为未来几年水泥行业新增产能将得到有效控制，2021 年水泥市场供给格局依旧良好。错峰生产常态化。今年北方各省的冬季错峰生产计划，停产天数较去年基本保持一致，少 部分地区有 10 天左右波动。从各地环保政策看，差异化错峰政策延续执行，实际环保监 管趋势仍然趋严。2019-2020 年的秋冬季污染防治措施基本延续了之前几年的整体要求， 允许差别企业错峰生产，但是仍然要求满足最低排放标准。各省份的细化政策仍然趋严， 尤其是在冬季雾霾等环境恶化情况严重的华北平原地区。以河北省为例，对水泥工业企业或生产设施的大气污染物排放限值及控制要求、大气污染 物监测、达标判定要求以及实施与监督等均进行了新规定；水泥窑及窑尾余热利用系统颗 粒物、二氧化硫、氮氧化物的排放限值是 10、30、100mg/m3。同时，增加了对原料破碎、 筛分、成型等工序的颗粒物排放限值要求，颗粒物排放限值为 10mg/m3；加强了对大气 污染物无组织排放管控，厂界颗粒物由现行国家标准的 1.0mg/m3 提升为 0.5mg/m3。均 严于国家标准的情况下，中小企业满足排放标准的阻力仍然存在。2.3. 2021 年：关注华中景气修复，北方价格弹性，华东华南高稳定性2.3.1. 华中景气修复，明年业绩弹性大华中地区受上半年疫情和超长雨季影响，1-10 月水泥产量累计同比下降 3.0%，而 10 月水 泥产量单月同比实现 10.7%的增长，在地产新开工以及基建的拉动下，地区需求韧性十分 强劲.。其中，湖南省 1-10 月水泥产量累计同比下降 2.76%，10 月单月水泥产量增速同比 下降 3.12%；湖北省 1-10 月水泥产量累计同比下降 38.40%，10 月单月水泥产量增速同比 上升 15.78%；河南省 1-10 月水泥产量累计同比下降 1.42%，10 月单月水泥产量增速同比 11.64%。站在当前时点看华中市场，疫情和雨季的影响渐消，下游市场需求强劲，我们认为 2020 年华中水泥龙头业绩有望实现正增长，21 年基于 20 年的低基数的影响，业绩增速或将超 预期。2.3.1. 基建地产双拉动，北方弹性可期下游基建占比较高的东北和西北地区 1-10 月水泥产量累计同比分别增长 10.3%和 3.2%，受 低基数影响以及受益于基建拉动，大幅超出全国水泥产量增速，分别超出 9.9pct 和 2.8pct。西北地区各省市 2019 年 CR5 普遍在 70%以上，整体区域格局尚可。今年以来，西北作为 受疫情和雨季影响最小的地区，叠加基建投资的复苏，全年水泥价格中高位横盘运行，2020 年 1-11 月，西北地区平均水泥价格为421 元/吨，同比增长 18 元/吨。虽然今年西北地区水泥价格较好，但与南方依旧有差距，2020 年前 11 月价差为 68 元/吨， 相较 19 年价差缩小 21 元/吨。未来随着西北地区基建的持续复苏，西北与南方的水泥价 差有望持续缩小。东北地区各省市 2019 年 CR5 同样也普遍在 70%以上，格局尚可。东北地区近年来固定资 产投资低迷，需求疲软，导致水泥价格与南方差距持续拉大。而今年随着南下市场的打通， 东北地区呈现量价齐升的态势，11 月东北水泥价格大幅上涨，截止 12 月 4 日东北水泥价格为404 元/吨，同比提升 37 元/吨。2020 年 1-11 月，东北地区与华东地区的水泥价差为 152 元/吨，较 19 年提升 33 元/吨。 未来随着，南下市场的持续拓展，东北与华东地区的水泥价差有望进一步缩小。展望 2021 年，我们认为供给端，在环境压力下，北方地区错峰生产及环保力度将继续强 于南方，需求端受益基建温和复苏，以及东北地区的水泥南下通道打通，对区域内企业影 响预计显著，南北方价差或将缩小。2.3.2. 华东华南稳定性高华东地区在19年的高基数及疫情和雨季的影响下，1-10月水泥产量累计同比只下降0.48%， 10 月水泥产量单月同比实现 11.7%的增长，在地产新开工以及基建的拉动下，地区需求韧 性十分强劲。华南地区 1-10 月水泥产量累计同比增长-1.68%，在高基数及雨水天气的影响下，增速出现 负增长，但 10 月随天气好转，单月产量同比增长 11.3%，下游需求良好。2.4. 板块估值处于底部，高分红凸显投资价值板块和龙头估值均处于低位。从估值的角度看，截止 12 月 4 日，水泥行业的 PE 为 8.9x 处于近五年的 35%分位数，PB 为 1.65x，处于近五年的 50%分位数，均处于较低水平。具体看各水泥龙头，海螺水泥 PE 和 PB 分别为 8.58x 与 1.95x；华新水泥 PE 和 PB 分别为 9.24x 与 2.31x；万年青 PE 和 PB 分别为 7.94x 与 2.12x；冀东水泥 PE 和 PB 分别为 9.11x 与 1.56x。整体来看，水泥板块重点公司的市盈率均居于历史市盈率估值中枢以下，具有较高 的投资价值。高盈利，低负债，分红率维持高位，价值逐步凸显。2020 年前三季度，水泥上市公司归母 净利润同比下降 0.8%，平均毛利率约为 30.3%，较去年同期小幅下降 2.1pct。净利率为 24.9%， 较去年同期提升 3.8pct，整体水泥板块盈利状况依旧良好。而较高盈利水平的延续、资本性支出的回落带来水泥企业现金流状况的持续性改善，企业 带息债务规模减少，资产负债率下降。特别是随着 2018 年和 2019 年水泥行业盈利迈上历 史高位，水泥上市公司杠杆去化速度也在加快。2020 年前三季度，水泥行业上市公司平均 资产负债率为 36.3%，同比下降 1.9pct，而带息债务/所有者权益为 58.9%，同比下降 7.1pct。而水泥行业持续转好的财务状况，也给公司股东带来较好的股息回报，19 年样本企业的股 息率维持高位。其中华东水泥企业万年青 19 年股息率最高，达 5.73%，华新水泥股息率 4.57%， 海螺水泥股息率 3.65%。我们认为随着行业景气和企业良好盈利的延续，企业带息债务规模的压缩以及资产负债率 的下降将是中期现象，而伴随着上市公司财务杠杆的降低，盈利端的波动端将得到进一步 熨平，分红率也有望进一步提升，优质水泥企业的“价值”属性价格更为凸显。结合需求 端的拉长，以及超预期的可能，水泥企业的估值有望回升。我们推荐周期核心资产海螺水泥，区域上关注四季度价格弹性较好的华东华南地区龙头。 组合推荐，海螺水泥+祁连山，关注万年青，华中水泥龙头华新水泥，以及中国建材（H 股）、天山股份、祁连山、宁夏建材等。3. 预计 2021 年房地产竣工进入上升周期3.1. 竣工端：疫情影响逐渐消退，四季度已现拐点今年以来，由于受到疫情影响，年初房地产开发投资额出现大幅下滑，国家统计局数据显 示，全国房地产开发投资额累计增长率、房屋新开工面积累计增长率在 2 月达到最低点， 分别为-16.3%、-44.9%，但 2 月后，随着疫情影响逐渐消退，各地陆续复工复产，地产开 发投资额呈现稳步回升的态势，6 月重回增长，截止 10 月，地产开发投资额累计同比增长 达到 6.3%，单月同比增长达到 12.7%。2020 年 1-10 月房屋竣工面积累计 4.92 亿平米，同比下滑 9.2%，其中住宅竣工面积 3.54 亿平米，同比下滑 47.9%，办公楼竣工面积 1632 万平米，同比下滑 58.4%，商业营业用房 竣工面积 4901 万平米，同比下滑 54.7%；10 月单月同比方面，房屋竣工面积 7901 万平米， 同比上升 5.88%，其中住宅竣工面积 5849 万平米，同比上升 8.46%，办公楼竣工面积 216 万平米，同比下滑 26.48%，商业营业用房竣工面积 703 万平米，同比下滑 12.54%。2020 年下半年以来，房屋销售面积增速持续领先与竣工面积增速，从 10 月数据来看，房 屋竣工面积与房屋销售面积的剪刀差有缩小趋势，我们认为 2021 年竣工增速回升趋势较 为确定。3.2. 精装房：短期政策影响不改长期增长逻辑2016 年以来，精装修房比例从 12%上升至 32%，2019 年精装修房市场规模为 324.7 万套， 同比增速 28%。2020 年 1-10 月，住宅精装新开盘项目累计数量 2730 个，同比-9.2%；开 盘房间累计数量 206 万套，同比-23%。根据优采大数据云平台数据，2020 年 1-10 月重点 70 城百强房企新开盘建筑面积 78483.31 万㎡，其中全装修建筑面积 43680.73 万㎡，全装修建面比例 55.65%，较 1-9 月上升 2.55pct。 百强房企全装修建面比例总体呈稳步增长趋势。短期来看，今年以来，一方面受疫情影响，精装修新开盘项目数量及精装修项目规模有所 下滑，另一方面，8 月 20 日，央行、住建部召开重点房企座谈会，研究落实房地产金融审 慎管理，对房地产融资的管理，主要是以“三条红线”为标准，具体为：剔除预收款后的 资产负债率大于 70%；净负债率大于 100%；现金短债比小于 1 倍。根据“三道红线”触线情况不同，试点房地产企业分为“红、橙、黄、绿”四挡，以有息 负债规模为融资管理操作目标，分档设定为有息负债规模增速阈值，每降低一档，上限增 加 5%。如果三道红线全部命中，开发商的有息负债就不能再增加；踩中两条，有息负债规模年增速不得超过 5%；踩中一条，增速不得超过 10%；一条未中，不得超过 15%。方案将 于明年起实施。按照三道红线的标准，以 2019 年的数据来看，前 30 的房企当中，融创、恒大、富力、绿 地、华夏幸福等房企，都很可能触碰到“三道红线”，归为红色档。目前全国主要房地产企业负债率均维持在较高水平，受到三道红线的影响，部分企业精装 修改毛坯房进行销售，全国百强房企 TOP1-10 精装房比例小幅下降，但 TOP31-100 的中 小型房企精装房比例仍然在不断提高。“三道红线”及“恒大事件”下，B 端企业估值承压。在“三道红线”颁布后，恒大集团 陷入债务危机门，以及与深深房重组事项由于现金流问题或将受阻。部分公司为恒大的主 要供应商，同时二级市场对 B 端为主的建材企业现金流仍存担忧，B 端建材企业估值大幅 调整至估值中枢以下，C 端为主的企业所受影响相对更小。长期来看，我们认为精装修规模仍将不断提升，具体有三个原因：1）政策层面促使精装修率不断提升。2019 年 2 月 15 日，住房和城乡建设部办公厅出台 《住宅项目规划（征求意见稿）》中明确提出：新建城市建筑应全装修交付，即精装修比 例达到 100%；2）毛坯房限价驱动企业向精装房市场靠拢，精装修房有利于房地产企业获得更高的利润；3）此外，长期来看我们认为“三道红线”的提出，有利于下游房地产企业高质量的发展， 房地产企业的集中度将进一步提升，也在一定程度上加速精装修渗透率（头部房企精装修 率普遍更高）。3.3. 二手房：成交热度持续上升，C 端业务有望迎来复苏从二手房数据来看，2020 年 1-10 月一线城市中，北京二手房成交面积累计 1235 万平方 米，同比上升 8.36%，深圳二手房成交面积累计 747 万平方米，同比上升 36.47%；包括南 昌、厦门、无锡等 8 座二线城市二手房平均成交面积累计 328 万平方米，同比上升 8.28%。总体来看，二手房市场整体受到疫情影响较小，10 月成交面积累计增长率均超过去年同期 水平。其中，一线城市分化较大，深圳受到疫情影响较小，二手房交易保持高速增长，而 北京受到疫情影响较大，但 10 月已基本达到往年增长水平；二线城市整体恢复状况良好， 10 月累计增长率已远超去年同期。我们认为二手房交易规模有望继续扩大，一线城市及部 分二线城市仍将保持高速增长。从兔宝宝、伟星新材、友邦吊顶、北新建材等主要的 C 端建材的经营表现来看，疫情后 Q2 便实现同比正增长，Q3 呈现高速增长态势，增速高达 38.7%。从“三道红线”过后的 股价表现来看，C 端建材受到的影响有限，友邦吊顶和东鹏控股的走势与 SW 建材指数类 似，业绩增长表现较好的北新建材和伟星新材走势远好于行业。我们认为，2021 年二手房 的交易将延续活跃，C 端建材有望迎来复苏。4. 消费建材：2021 年的三个焦点4.1. 平台型企业的投资价值1.传统建材企业：从生产到“产品+服务”上市建材企业的供应链体系目前已经基本建立，大多数企业都拥有从研发到生产到销售和 服务的能力。产品力和渠道力在传统建材企业的竞争中显得尤为重要。产品方面，通过投 入大量的设备（包括科研和人才），不断突破产能瓶颈，具备一定的技术创新积累;在渠道 方面，工程业务、零售业务各企业侧重有所不同。2.传统建材企业向平台化发展的转变建材企业平台化的方式有哪些？以生产产品为主的公司进行平台化有自己的路径和形式。 1）产业平台，实现去中间化。公司负责建造产业平台的基础设施，有限选择、有限开放 给外部合作伙伴，把他们发展成合伙人，为顾客提供更加极致、更加开放的解决方案，从 而实现类平台的转变。如：兔宝宝打造易装模式，打通半成品到各类成品之间的路径。易装社区店参与者包括： 终端门店、加工中心及兔宝宝。为了推行易装模式，公司推出“创客”计划，公司抓住流 量端与服务端，创建“总店+社区店”的“1+N”终端模式，具有建店快、获客准、服务 好、覆盖广的优势。公司未来可以整合门板、五金等辅料企业，通过易装平台既能做到赋 能和服务，又能做到盈利和创收。数字化方面，门店及加工中心陆续上线 CRM 系统，不 断完善门店和加工中心的信息化系统，提升门店的接单能力，提升加工中心的产能效率。公司通过不断创新经营模式，完善产品结构，收购裕丰汉唐开拓工程渠道，实现公司、经 销商、生产商、消费者多方共赢。坚朗五金，打造集成供应平台：在原有建筑门窗幕墙五金、门控五金系统、不锈钢护栏构 配件等的基础上，上市后进入智能锁等智能家居、卫浴及精装配件等五金领域。开拓新产品的路径主要有三种：1）代工，买断产品进行独销；2）参股（如道尔智控等）； 3）控股（如坚朗海贝斯等）。通过品牌、客户资源、销售渠道以及生产能力的共享，初 步形成了以建筑门窗幕墙五金为核心的建筑五金集成供应商的战略布局。建筑五金的各个细分小产品的终端用户相同，新扩充品类与原有产品可以共享客户群和销 售、物流渠道，摊薄生产成本和费用，并满足下游地产建筑商一站式采购的需要，公司在 对销售体系、管理方法搭建完成后，后续不断扩充品类，线上建立“坚朗云采”平台，使 得客户实现一站式采购，从而实现对单一客户的销售额的提升。2）去边界化，实现跨界协同从产品和服务的提供方式来看，公司结合自身的战略规划，既可以沿着供应链的路径实施 并购，也可以采用合作的方式，整合到平台上，实现“1+1＞2”的价值效应。生态化布局 中，主体企业的利益相关者在原有基础上，增加了更多的产品和服务的提供商，更多的客 户和市场下沉。在整个生态圈中，主体企业是价值的整合者，利益相关者的连接者，企业 将从控制和实施整体价值交付的角色转变为组织各方参与者协作共同完成价值交付。各利 益相关方在平台上可以分享信息、资源和组织架构，各业务既可以独立运作，又可以在平 台上实现更大的价值。公司进行多品类的运作，不仅可以用已成熟的品牌带动其他产品， 扩大企业的流量入口，还将抬高企业发展的天花板，并且在一定程度上提高品牌知名度、 提高客单价、分散经营风险等，我们认为这将会是龙头建材企业持续发力的方向。东方雨虹：以防水为主的综合性平台型建材企业。2011 年，公司开始布局防水卷材原材料 无造织布，成立天鼎丰，纵向延伸产业链。同时，依托防水材料不断进行横向扩张，进军 建筑涂料、保温材料市场等，客户协同效应逐渐凸显。北新建材提出“一体两翼”战略，将防水和涂料两大业务提升至战略层面。原有石膏板业 务不断扩张产能，继续奠定龙头地位。2019 年，北新建材先后收购禹王、蜀羊、金拇指三 家防水企业，进入防水行业。2020 年，公司以重组后的北新禹王、北新蜀羊及北新金拇指 三家防水公司为基础，成立统一的防水板块经营管理平台，实施“一体化管理+区域化运 营”，完成对防水材料的初步整合。4.2. 产业资本促使产业链生态重塑，细分龙头强者恒强产业资本入局，产业链上下游共同受益1)对于整个产业链：产业资本可以使产业链实现资源的优质配置。2)对于建材商：得到更加可预测的订单有利于合理制定生产计划，提高经营效率；在行业 下行周期里，经营压力（资金、价格压力）从以往的下游地产商转上游材料商变成共同承 担，上游材料商经营环境改善。3)对头部地产商：房地产快速扩张的时代早已过去，在低增速及逐渐走向存量的时代，房 地产开发商依靠高周转的模式难以持久。投资产业链上下游打通产业链，实现协同。如投资智能家居，满足“人居服务”新需求；入股建材企业，形成协同的同时获得股权红利。 此外，经过本次疫情的极端情况，更加速了房地产企业对打造全产业链生态闭环业的脚步， 地产商的定位不再只局限于开发业务，还有更重要的人居服务。保碧基金：2020 年 5 月，碧桂园创投和保利资本正式宣布将共同发起设立一支规模为 50 亿元、首期 10 亿元的“房地产产业链赋能基金”，并聚焦建筑装饰、建材、家居等房地 产产业链上下游公司。2019 年，全国销售额突破 3000 亿的房地产企业共 7 家，碧桂园及 保利发展两家公司的销售总额破万亿。我们看好强强联合的产业链基金对上游建材企业的 赋能能力。截至 2020 年 11 月，保碧基金已战略入股奥佳华、上海天洋，奥佳华新风业务 和上海天洋热熔墙布业务在工程端有望放量。此外，东方雨虹、康力电梯、皮阿诺、欧普 照明、顶固集创纷纷认购珠海保资碧投企业管理合伙企业股权，从而间接投资保碧产业链 赋能基金，通过资本合作纽带推动地产产业链生态布局，参投企业一方面有望从中获取相 应的投资收益，另一方面有望发挥与基金投资标的的协同效应。产业资本赋能途径：1）B、C 端互相赋能。产业资本通过投资，把部分 C 端业务推进 B+C 的发展，把立足于 做 B 端生意的公司通过物业的渠道打造新的 C 端品牌。各个细分行业优质公司在市场中的 份额将逐渐增加，既有 C 端又有 B 端，B 端既能做存量又可以做增量。地产产业链的投资 帮助地产产业链的上下游公司获得更多的市场份额，突破原来市场占有率较低的怪圈，加 大行业的马太效应；2）老旧小区改造方面，旧改存在约 5 万亿的市场空间，中国的房地产从 2000 年以后开始 到 2017 年，持续高速增长，换新、更新、产品升级方面都有较大的改造机会。房地产的 物业可以当做流量的端口，产业链上的公司是落地以及获利的主体，凭借物业专业化的团队以及产业链布局后的集群效应，我们对物业端赋能效果保持乐观；3）引入政府引导基金等资源。如保碧基金，通过公司拥有的资源，与一省三市合作，跟 各级政府打通，赋能优质企业取得更大的优势。5. 相关企业分析（详见报告原文）5.1. 消费建材：把握三条投资主线。5.2. 水泥：海螺+华新+祁连山。……（报告观点属于原作者，仅供参考。报告出品方/作者：天风证券，李华丰）如需报告请登录【未来智库官网】。

昨日，常德市副市长汤祚国率市发改委、市科技局、市工信局、市财政局、市住建局、市应急管理局、市自然资源和规划局、市生态环境局负责人，到澧县高新区调研澧县新型建材产业，并强调，高新区要形成产业集群建成特色产业园区。调研组一行实地察看了鑫铃卫浴公司、新鹏陶瓷公司、湖南恒邦建工有限公司，并在澧县高新区召开澧县申报常德市新型建材产业园座谈会。汤祚国指出，专题调研是对接开放强市产业立市战略，建设特色产业园区是推动工业经济高质量发展。汤祚国强调，澧县高新区要认真做好特色产业园区的发展规划。做好整个高新园区的产业规划，重点抓好新型建材产业，引导好的建材企业进入园区，作为重要的又快又好的专业板块，以恒邦、新鹏为核心，形成产业集群；要慎重做好项目引进。延伸相关产业，产品生产设计要充分体现绿色发展，生产流程要节能、安全，科技水平要在同类中有一定的位置；要加强对新型建材产品的品牌推广。要让本地的特色产品适应本地环境，把本地特色产品在本地市场推介。【关注乐居买房，掌握购房好时机。】

11月26日，贵州省副省长魏国楠到惠水调研水泥、机制砂石等新型建材企业发展情况。贵州省人民政府副秘书长汤向前、省工业和信息化厅党组成员汪家强参加，州人大常委会副主任、惠水县委书记万庆华，县委副书记、县长王文旭陪同。 　 　 　 调研中，魏国楠先后前往贵州惠水西南水泥有限公司、贵州涟江源建材有限公司，走进办公区和生产车间，听取企业负责人工作情况汇报，详细了解企业的生产、管理、销售情况，听取惠水县水泥、机制砂石等新型建材产业发展情况汇报。近年来，惠水县坚守发展和生态两条底线，坚持绿色发展、生态优先原则，加大招商引资力度，加快产业转型升级，新型建材产业得到快速发展，产业结构、产品结构得到明显调整，初步形成了以水泥及制品、墙体材料、装饰石材、玻璃门窗加工、铝合金装饰材料、保温材料、防水材料、耐火材料等建材深加工及新材料产业快速成长的建材产业体系。截至2019年10月，共引进建材类企业111家，其中规模企业40家，实现规模产值38亿元，税收4729万元，解决就业5300余人。通过调研，魏国楠对惠水的新型建材产业发展给予充分肯定。魏国楠指出，要进一步落实扶持民营企业发展的相关政策，坚定企业发展信心，助推民营企业技术改革创新，增强民营企业核心竞争力，进一步推动民营企业发展。要做好规划统筹，让新型建材产业市场活起来、动起来。要做好过剩产能化解、产业结构调整工作，落实错峰生产要求。有关部门要进一步发挥作用，做好引导，进一步完善功能布局，全力支持新型建材产业做大做强，助推地方经济社会高质量发展。胡本贵 贵州日报当代融媒体记者 张建编辑 张建编审 田仁碧

来源：证券日报本报记者 肖艳青 张文娟6月2日建龙微纳发布了5月份投资者关系活动记录表，5月份中信证券、国盛证券、金石投资、博时基金、财通基金等多家机构投资者相继对公司进行了现场调研。募投项目突破产能瓶颈据同花顺统计数据显示，2020年5月以来目前市场上机构投资者调研的方向中，“新材料行业”在众多行业中脱颖而出，成为当下众多机构投资者青睐的领域之一。分子筛作为一种能够实现节能减排、环境治理与生态修复作用战略新兴材料，广泛应用于气体分离与净化、富氧燃烧、催化脱硝、核废水处理、盐碱地土壤治理和重金属污染土壤修复等领域。建龙微纳是国内少数具有万吨吸附类分子筛产能的企业之一，目前拥有分子筛原粉产能31000吨，分子筛活化粉产能3000吨，成型分子筛15500吨，活性氧化铝5000吨，分子筛产能排名全球前列，其中公司的JLOX-100、JLOX-300系列分子筛产品已在深冷空分制氧装置和变压吸附制氧装置实现了对国际大型分子筛企业的进口替代，各类分子筛吸附剂产品均具有与国际大型分子筛企业竞争的能力。对于今年的疫情对公司的影响，建龙微纳表示，公司已于2月10日实现复工复产，随着政府对防控疫情多项措施的有效实施，疫情逐渐得到控制，各行各业逐渐恢复正常运行，公司受疫情的影响也在逐渐好转。自3月中旬以来，公司新增订单情况可观，截至目前出口订单未受明显影响。对于当前产能和未来市场方面的问题。建龙微纳表示，分子筛的应用领域非常广泛，从公司多年发展的经历可以看到，产能一直是影响经营业绩的重要因素之一，目前公司发展主要受到了产能因素的制约。对于公司目前的产能制约及后续产能安排的问题，建龙微纳进一步表示，目前公司的募投项目“高效制氢制氧分子筛项目”及“泰国子公司新建项目”，预计将在2020年年底及2021年年底增加合计21000吨的成型分子筛产能，届时可以进一步地扩大公司产能，丰富公司产品品类，拓展分子筛产品的应用领域，为公司长期发展战略提供有力支撑。根据国际咨询公司TechNavio的统计，2019年全球分子筛市场容量为15.78亿美元；到2023年，市场容量将增长到20.10亿美元，复合增长率达到6.24%，呈稳步增长趋势，发展空间巨大。由分子筛吸附剂领域向分子筛催化剂领域延伸据介绍，建龙微纳在巩固制氧、制氢、吸附干燥等传统领域优势的同时，积极向能源化工、环境治理、生态环境修复等领域拓展，未来通过上述发展战略的有效实施，公司业务将从吸附领域延伸到催化领域，进一步完善产品结构，以实现公司持续健康发展。此外，投资者对建龙微纳在研项目中的“柴油车尾气净化用分子筛催化剂”等的技术研发也保持了高度的关注。据公开信息显示，建龙微纳在研项目中的“柴油车尾气净化用分子筛催化剂”为其自主研发的核心技术，具有生产成本低、环境友好型的优势，主要用于柴油车尾气脱硝，使尾气中有害氮氧化物转化为氮气和水，能够满足机动车国六标准排放要求。目前该产品处于中试和客户测试阶段，随着该研发项目的推进以及“吸附材料产业园（三期）”募投项目的落地实施，该产品推向市场的进度有望进一步加快。对于机构投资者关心的“煤化工领域的分子筛催化剂”领域的研发，建龙微纳表示，根据我国“富煤、贫油、少气”的能源条件，公司采用差异化发展战略，暂不涉足石油化工领域的分子筛催化剂的研发和生产。公司在煤化工领域的分子筛催化剂方面进行了研发和试验，并已经储备了HEU型煤制乙醇分子筛催化剂、煤制丙烯分子筛催化剂和柴油车尾气脱硝催化剂等产品。（编辑 田冬）

▲来源：世纪证券核心观点：1)新材料产业迎来新的历史机遇。新材料具有知识与技术密集度高、与新工艺和新技术关系密切、更新换代快、品种式样变化多、产品附加值高等特点。随着全球制造业和高技术产业的飞速发展，新材料的市场需求日益增长，当前国内经济转型，制造业升级进入关键期，正所谓“一代材料，一代技术”，新材料产业发展面临新的历史机遇。2)新材料产业发展受益政策支持&技术提升。近年来国家出台了一系列的政策支持新材料产业发展，并且明确新材料发展方向及重点任务；技术与研发是新材料产业主要的行业门槛，目前国内技术应用水平显著提高，部分金属功能材料、前沿材料在国际上具有比较优势，区域新材料布局特色逐步形成，已实现部分新材料的进口替代。3)国内新材料产业规模增速较快，发展空间广阔。根据新材料在线数据，全球新材料产业规模增速超10%，亚太地区发展迅速，中国成为新材料投资热点；近年来我国新材料产业发展迅速，2010-2016年均复合增速为26.39%；工信部预计到2025年产业总产值将达到10万亿元，并保持年均增长20%。4)新材料产业投资策略。我们认为与战略新兴产业密切相关，综合考虑政策支持，那些能引领产业向高端攀升、国内需求旺盛，进口依赖度高，进入技术壁垒高的新材料值得长期关注，主要有两大方向：一是前沿新材料，如石墨烯（德尔未来）、纳米材料（威孚高科）、3D打印材料（蓝光发展）、碳纤维（光威复材）等；二是重点应用领域急需的新材料，如光学膜（康得新）、半导体材料（上海新阳）、军工新材料（宝钛股份）、高端制造新材料（时代新材）、新能源材料（新纶科技）等。一、新材料产业迎来新的历史机遇新材料产业迎来新的历史机遇。历史上每次产业革命的成功都离不开新材料的开发。新材料是工业革命的先导，与能源、信息、生物技术构成了现代文明社会的四大支柱。纵观历史，新材料可以导致颠覆性技术的出现，从而推动产业变革。如白光发光二极管（WLED）的出现，开辟了照明新纪元；液晶屏替代阴极摄像管，曾带来了显示革命；现在有机发光二极管（OLED）、印刷显示、激光显示又将崛起。随着全球制造业和高技术产业的飞速发展，新材料的市场需求日益增长，当前国内经济转型，制造业升级进入关键期，正所谓“一代材料，一代技术”，新材料产业发展面临新的历史机遇。具体而言，那些国内需求旺盛，进口依赖度高，能引领产业向高端攀升的新材料值得长期关注。我们将与战略新兴产业发展相关度高的新材料归纳为两类：一是前沿新材料，如石墨烯、纳米材料、3D 打印材料、碳纤维等；二是重点应用领域新材料，如光学膜、半导体材料、军工新材料、高端制造新材料、新能源材料等。二、政策驱动新材料产业发展2.1 发达国家积极推动新材料产业发展政策驱动新材料产业发展。新材料产业的发展水平已成为衡量一个国家经济社会发展、科技进步和国防实力的重要标志，发展新材料科技已经成为国家行为。世界发达国家争夺科技创新和产业发展的先机，纷纷将新材料产业放到重要战略地位来优先发展，并频频推出国家政策来推动，积极抢占新材料领域的国际竞争制高点。国家高度重视新材料产业的发展，明确发展方向。国家高度重视新材料产业的发展，先后将其列入国家高新技术产业、重点战略性新兴产业和《中国制造2025》十大重点领域，并制定了许多规划和政策大力推动新材料产业的发展，新材料产业的战略地位持续提升。此外，我国还于2016年12月首次成立国家新材料产业发展领导小组，国家大力振兴新材料产业的决心得到充分体现。 政策明确新材料发展方向及重点任务。《新材料产业发展指南》指出先进基础材料、关键战略材料、前沿新材料是国内新材料产业发展方向；提出新材料产业发展重点任务：一是突破重点应用领域急需的新材料：1.新一代信息技术产业用材料；2.高档数控机床和机器人材料；3.航空航天装备材料；4.海洋工程装备及高技术船舶用材料；5.先进轨道交通装备材料；6.节能与新能源汽车材料； 7.电力装备材料；8.农机装备材料；9.生物医药及高性能医疗器械材料； 10.节能环保材料。二是布局一批前沿新材料：1.石墨烯；2.增材制造材料；3.纳米材料；4.超导材料；5.极端环境材料。 三、国内新材料产业技术水平显著提高 技术与研发是新材料产业主要的行业门槛，中国新材料产业的研发水平大致比发达国家落后5年。我国的新材料产业起步较晚，与发达国家相比，在产业规模、技术装备、创新能力和开发技术上还有差距，根据赛瑞产业研究资料，我国新材料产业仅有10%左右的领域为国际领先水平，60%-70%领域处于追赶状态，还有20%-30%的领域与国际水平存在相当大的差距，中国新材料产业的研发水平大致比发达国家落后5年，不过这种差距正在逐步缩小。国内新材料产业应用水平明显提高。根据工信部介绍，目前化工新材料保障能力达到了63%，高强高韧汽车用钢、硅钢片等国内市场占有率达到90%以上；高性能钢铁材料、轻合金材料、工程塑料等产品结构不断优化，有效地支撑了高速铁路、载人航天、海洋工程、能源装备等国家重大工程顺利实施。目前，全国已建设了48个新材料领域相关基地，一批新材料龙头企业也正在崛起，产业发展内生动力明显增强。国内区域新材料布局特色逐步形成。目前，国内东、中、西部新材料产业各有侧重，比较优势逐步发追，协调互补的整体布局初具雏形。东部地区资金、人才相对密集，经济基础雄厚，产业配套齐全，在环渤海、长三角和珠三角地区，已经形成了综合性新材料产业集群。中部地区原材料工业基础较好，技术实力较强，在高技术含量、高附加值的精深加工产品方面潜力巨大。西部地区资源优势突出，拥有一批重点军工企业，近年来正着重培育一批特色鲜明、比较优势突出的新材料产业集群。四、国内新材料产业规模增速较快，发展空间广阔 4.1 全球新材料产业规模增速超10%，亚太地是投资热点 全球新材料产业规模增速超10%。根据新材料在线资料，从国际情况看，2008 年金融危机以来，发达国家纷纷启动“再工业化”战略，不约而同地将新材料作为回归实体经济、抢占新一轮国际科技经济竞争制高点的重要基础，不断加大对新材料的支持力度，由新材料带动而产生的新产品和新技术市场不断扩大，初步统计至2014 年全球各种新材料产业规模达到了12604 亿美元， 年均增长超过了10%。 中国成为新材料投资热点。而随着经济全球化，市场国际化的趋势加剧，新材料行业的跨国公司纷纷加快步伐在全球范围进行产业布局，而中国以其巨大的市场潜力和政策扶持也成为了跨国公司产业转移的主要地区和产业链的重要一环，世界新材料行业中心进一步向中国转移。4.2 国内新材料产业规模增速超26%，发展空间大 国内新材料产业规模增速超26%，发展空间大。近年来我国新材料产业发展迅速，新材料产业总产值由2010 年的0.65 万亿元增加到2016 年的近2.65 万亿元，年均复合增速为26.39%；随着全球制造业和高技术产业的飞速发展， 新材料的市场需求日益增长，新材料产业发展前景十分广阔。工信部预计到2025 年产业总产值将达到10 万亿元，并保持年均增长20%；到2035 年，我国新材料产业总体实力将跃居全球前列，新材料产业发展体系基本建成，并能为本世纪中叶实现制造强国提供基础支持。 新材料行业涉及诸多学科，难以普遍开花。我们认为与战略新兴产业密切相关，综合考虑政策支持，那些能引领产业向高端攀升、国内需求旺盛，进口依赖度高，进入技术壁垒高的新材料值得长期关注。关注战略新兴产业相关新材料。结合国内产业发展方向和政策支持的重点应用领域急需的新材料，我们认为与新一代信息技术、军工、高端制造、新能源产业密切相关的新材料，如光学膜（康得新）、半导体材料（上海新阳）、军工新材料（宝钛股份）、高端制造新材料（时代新材）、新能源材料（新纶科技）值得重点关注。关注前沿新材料。《国家新材料产业发展指南》布局了一批前沿新材料，将在石墨烯、增材制造材料、纳米材料、超导材料、极端环境材料领域，实施前沿新材料先导工程。我们利用文献可视化技术及 Vosviewer 软件，对中国知网（CNKI）所有涉及“新材料”主题的文献进行关键词共线网络透视，发现石墨烯（德尔未来）、纳米材料（威孚高科）、3D打印材料（蓝光发展）、碳纤维（光威复材）这四种前沿新材料、是大家聚焦研究的领域，建议重点关注。附录1.重点领域新材料简介及上市公司代表2.国内新材料产业相关政策一览3、世界各国新材料领域相关发展计划4、石墨烯等前沿材料相关发文资料来源：烯碳资讯编辑整理，转载请注明出处。

摘要：节能保温和环保性建筑材料是目前低碳生活的必然产物，作为建材行业的重要力量，节能保温和环保性建筑材料的发展前景对建材行业有着很大的影响。节能保温和环保性建筑材料主要以环保和保温为主，其对人们的生活也有着重要的影响，同时还需要对节能保温和环保性建筑材料的发展前景提出一些策略，这样才能提高节能保温和环保性建筑材料的使用率。所以，本文此次研究的内容和提出的策略对建材行业的发展有着理论性意义，对提高环保型建材的使用率有很好的现实意义。关键词：新型建筑材料；节能保温；环保措施1、节能建筑材料的重要性节能保温材料主要是为了减少能源消耗,环保材料具有无公害的特点,在使用建筑材料之后建筑不会存在污染,同时也不会存在放射性与辐射。使用这种材料不仅可以促进建筑工程的节能环保工作的发展,也可以保障人们的生命健康与安全。节能材料中的保温材料主要是指建筑材料具有极强的保温性能,其可以提高室内温度,降低建筑工程能源的消耗,起到保护环境的作用。建筑材料的节能保温作用与环保作用为我国的环保事业做出了杰出贡献,顺应了新时代发展,促使人们树立节能环保的观念,同时也是国家未来发展的一个主要趋势。2、环保型建筑节能材料的特性2.1主墙体的材料环保型主墙体的材料主要有加气混凝土砌块、EPS砌块、混凝土空心砌块和模网混凝土。其中，加气混凝土砌块是一种多孔的混凝土制品，具有重量轻、保温、隔热、抗震和节能效果。EPS砌块是一种发泡苯乙烯块，泡沫塑料是一种很轻的泡沫，如果将其按比例和灰浆、混凝土混合，就可以制造环保、节能的新型建筑材料。混凝土空心砌块是一种传统混凝土材料，但它的空心率很高，在40%～70%左右。所以它重量很轻还能抗震。最厉害的是它可以通过工业废渣来制造，这充分的节约了资源；模网混凝土采用混凝土和木结构所组成，所以拥有这两种材料的特性，具有非常高的灵活性，而且节能和隔音的效果也特别好。把它应用到主墙体中可以大大提升墙体的承重能力。2.2酚醛泡沫板的应用酚醛泡沫板在建筑的节能保温中也时常被应用，它属于热固性材料，具有非常好的保温性。这种保温材料充分利用了酚醛的特性，同时还具有优良的防火效果。当前酚醛保温板主要由保温树脂、改良后的特殊材料、辅助添加剂等构成，该保温材料具有极好的防水性能，甚至优于聚苯乙烯泡沫板的性能，是一种兼具防水防火且保温的新型材料。由于其全面而优良的性能，在建筑施工中其具有十分广泛的应用范围。尽管如此，酚醛泡沫板仍然存在一定的缺点。由于其自身的酸性特点，这种材料十分容易粉化，所以在施工中要做好保温板的抗酸抗碱工作，确保酚醛泡沫板在应用中具有优良的耐碱性，这样才能保证其整体的应用系数与黏结强度。2.3绝热板这种绝热板是真空状态的，而且在建筑施工过程中非常常见，主要有填充部分和表皮共同构成，两者相互结合，形成具有良好性能的保温板。表皮中所含有的材料耐火性能非常好，是由一种高密度的阻气膜所构成，内部还添加了二氧化硅和矿物棉，将其材料和表皮完美结合，利用真空技术，将其整合为一种形态，这样材料就能够结合其优点。真空绝热板的防火和保温效果非常好，防火级别能够达到A级，不易燃，这种材料在建筑中的应用能够节省能源，本身较薄，性价比非常高。3、建筑墙体保温技术3.1外墙内保温技术外墙内保温技术因其施工及其简单的原因，所以在如今建筑墙体保温技术中应用比较广泛，它主要是在建筑物外墙的内部加入一层保温层，以达到保温的目的，如今社会施工中普遍采用的保温填充材料，有石膏保温砂浆、多苯基隔热砂浆等。但是，外墙内保温技术也存在许多的缺陷与不足：(1)外墙内保温技术容易发生一个结露现象，材料发生热桥反应，墙的隔热性能大大降低；(2)居住者的使用面积减少，外墙内的表面材料占用大量的使用空间，影响建筑空间的缺点。同时，改造旧建筑材料时，改造范围广，外墙内的保温材料对使用者的二次修复有很大影响；(3)建筑墙体内外容易形成温差，破坏温度差大的墙结构。同时存在热膨胀收缩现象，外壁结构的保温板处于不稳定状态，有可能发生龟裂。3.2节能建筑外墙的外保温技术节能建筑外墙的外保温指的是将保温层加装到建筑主体结构的外侧，该技术的应用可以使得室外环境温度与室内环境温度达到相对平衡，同时还可以有效保护建筑外墙的墙面。节能建筑外墙的外保温技术可以有效降低墙体开裂、受潮或发霉的概率，提高建筑外墙体的光滑度与美观度。另外，节能建筑外墙的外保温技术施工主要是在室外，所以不会影响室内的施工空间面积。当下我国建材市场中存在着类型多样、质量良莠不齐的外保温材料，其中很多材料并未达到保温要求，所以在选择外保温材料时要多加注意。3.3夹心保温技术外墙的夹心保温技术是将保温层夹在墙之间，将保温板、玻璃棉等材料放入外壁中间材料中，达到保温效果。核心保温技术所需的成本非常低，但容易发生热桥现象，施工时必须严格填充，才能保证保温效果。3.4加强新能源技术使用建筑节能保温技术水平和建筑应用的价值有着非常重要的联系，在提升建筑节能水平的同时也需要加入新能源技术。比如根据建筑节能的需求，利用太阳能进行建筑设计，利用太阳能进行发电或者是提供热水，提升建筑节能效率；依靠地热，使用中央空调组，减少煤块燃烧，降低环境污染，而且这样的技术成本要低于锅炉和燃油，相对比于传统能源来说，很大程度上降低了成本投入，还一定程度上保护环境，在对建筑进行节能施工时，需要加入一些新能源技术，让建筑节能效果更加明显，保证建筑的节能效果良好，增加建筑自身价值，促进建筑行业向更好的方向发展。因此，需要在建筑中加入新能源技术，让建筑节能设计更加合理，建筑节能保持在更好水平上，保证建筑节能质量。结论总而言之，随着我国建筑行业的不断发展，为了能够提升市场竞争力，就需要在建筑中加入节能保温技术，在节能保温技术的支持下，才能让建筑充分发挥其自身价值，为我国能源发展提供新方向。参考文献：[1]高嵩．新型绿色建筑墙体材料节能保温技术设计与分析[J]．兰州工业学院学报，2019,26(3):29-33.（马佳佳 沈阳晟天宇建筑工程有限公司 辽宁 沈阳 110000）投稿邮箱：xfdk5052@163.com