消费金融市场调研报告

来源 | P2P观察（p2pguancha）作者 | 观察君都说，成年人的世界里没有情绪。如果有，就用“买买买”来解决。据清华大学中国经济思想与实践研究院发布的《2018中国消费信贷市场研究》指出，截至2018年10月，我国消费金融规模已达8.45万亿元。多方预测显示，2020年我国消费信贷余额将达到10万亿级的规模。消费不仅是大众快乐的源泉，也是国民经济发展的标配。国家层面多次提到“消费升级”，强调消费推动经济转型升级，消费金融市场的巨大潜力，吸引着各界大佬入场圈地。除了早已涉足消费金融领域的传统金融机构，互联网巨头BATJ也已完成布局。“二线梯队”，如今日头条、美团、滴滴等正在持续入场。2015年互联网企业被正式允许进入消费金融领域后，互金平台也纷纷聚焦消费贷这一优质资产，扮演着助推我国普惠金融深入发展的角色。近两年，互联网金融行业受“强监管”洗礼，规范化尤为凸显，社会信用体系也在逐渐完善，合规经营的互金平台将脱颖而出。在良好的政策环境与金融科技的赋能下，消费金融仍大有可为。消费金融是经济发展的驱动力消费、投资与净出口，是拉动经济发展的三驾马车。国家经济发展初期主要是依靠投资推动的，中国也不例外。数据显示，2009年，资本形成对GDP增长的贡献率高达86.5%，到2017年，该贡献率已降低至33.8%。与之形成鲜明对比的是，最终消费支持对GDP增长的贡献率，在2011年突破50%后，比重持续增加，近年来基本稳定在55%左右。由此可见，当经济发展到一定水平后，经济增长将由供给转向需求，三驾马车的发力点也会发生转变。当前，我国已由资本推动型步入消费驱动型经济发展轨道。据了解，发达国家最终消费支出对GDP增长的贡献率平均在70%左右，相对来说，我国消费比重仍有较大差距，发展空间广阔。消费金融顾名思义与消费有关，是为消费者提供消费贷款的一种现代金融服务方式，也是对传统消费方式的一种升级。不管是从金融产品本身的创新发展来看，还是从扩大内需、拉动“消费升级”的国家层面来看，消费金融都具有举足轻重的积极意义。虽然我国消费金融领域相对于西方国家起步较晚，目前企业经营模式、行业风险控制，以及监管体系都尚不完善，但成长道路十分稳妥。2009年，银监会（现银保监会）发布了《消费金融公司试点管理办法》，启动了消费金融公司试点审批工作，北京、天津、上海和成都四地各批准一家机构进行试点。消费金融这个概念被认可后，银监会将试点逐步扩散开放，成效鲜明。2015年6月，为增强消费对经济的拉动力，国务院常务会议决定，将消费金融公司试点扩至全国。截至目前，获得消费金融牌照的机构共有27家，其中4家尚未开业。总得来说，发展消费金融不仅可以有效拉动内需，改善居民消费结构，促进我国经济从投资主导型向消费主导型转变，而且有利于丰富我国金融机构类型和金融服务产品，助推金融市场创新。消费金融向互金行业“开闸门”2015年7月，央行发布《关于促进互联网金融健康发展的指导意见》指出，将支持互联网金融稳步发展，鼓励创新突破，允许有条件的互联网平台开展网络消费金融。互联网金融迎来黄金时代，消费金融的商业模式也悄然改变。互联网巨头们的嗅觉永远是最灵敏的永远，最早涉及互联网消费金融领域的涉是BATJ，像蚂蚁花呗、京东白条，都是依托电商平台的消费场景而诞生的。2016年3月，人民银行、银监会联合印发《关于极大对新消费领域金融支持的指导意见》，从积极培育发展消费金融组织体系、加快推进消费信贷管理模式和产品创新、加大对新消费重点领域金融支持、改善优化消费金融发展环境等方面作出细化政策措施。这一重要举措，引发了消费金融模式改革。由于互联网金融各行业纷纷聚焦消费金融，传统消费金融的各个环节都得到了互联网信息技术的赋能，服务效率大大提高了。目前我国信贷人口渗透率不足三成，而美国信贷人口渗透率，在2015年的时候，已经达到了82.0%，因此我国传统金融机构的服务能力有限。随着我国互联网的深入发展，90后作为互联网原住民，见证了互联网从PC端到移动端的变化。而互联网与传统消费领域的相互渗透与融合，也使得消费形态日新月异。以90后乃至95后为代表的“年轻一族”，同时也是消费主力军，拥有着差异化的消费需求，追求快节奏的消费方式，超前享受意识更是浓烈，网络消费金融能够很好的回应消费者的消费需求。从发展趋势来看，互联网金融介入消费信贷领域是“恰逢其时”，给传统消费金融插上腾飞的翅膀。P2P网贷作为互联网金融的主力军，早早就被消费贷借款人分散、体量较小、风险控制相对容易的特质吸引。近年来，P2P网贷消费金融成交量呈爆发式增长，2018年成交量已经达到了5272.17亿元，相对 2017 年增长了 23.60%。目前，P2P网贷的消费场景正在向医美、教育、家装、旅游、保险等多个细分垂直领域进一步渗透，未来将更贴近小额普惠金融。诸如趣店、乐信、和信贷等优秀上市互金平台，正紧抓消费金融爆发增长的机遇，不断发展壮大。以和信贷为例。和信贷成立于2013年，核心业务为网贷业务，即信息撮合服务。自2016年开始，为顺应监管限额要求实行战略升级，深耕消费金融领域。2017年11月，成为首家登陆纳斯达克的中国互联网金融公司。和信贷深耕消费金融领域有三个原因：一、消费金融符合我国经济结构调整的大方向，消费升级也是新三家马车之一，发展空间更为广大；二、消费金融小额分散等特点更符合网贷机构相关监管条例，主要覆盖有借款需求的长尾用户群体；三、受益于互联网技术创新以及大数据技术的阶段性发展成果。当前消费金融领域竞争激烈，相较而言，和信贷的核心竞争力主要体现在“和芯”资产保障体系的开发与应用积累。和芯覆盖资产获取、风险定价、贷后管理、风险转移四个环节全链条业务，将大数据分析技术和互联网技术应用到贷后管理、前端获客、中端运营等各个环节。消费金融的本质是金融，风控始终居于金融的核心地位。和信贷坚持以数据为基础，在应用层进行技术层面的革新，通过持续进行的机器学习、深度学习、图模型的迭代，构建出智能风控应用体系，这些智能应用集中于贷前的信用评分、反欺诈、贷中及贷后监控预警等环节。在贷前反欺诈环节，利用知识图谱来聚合各类数据源，描述出人与人之间的潜在相关关系。当融合来自不同数据源的信息构成知识图谱时，有一些实体会同时属于两个互斥的类别，通过这种不一致性检测，可以识别潜在的欺诈风险，对借款人的风险进行更精准的评估。都说消费金融是“场景为王”，而消费场景多元化的发展，离不开科技的助力。据了解，和信贷已经与渤海国际信托、凤凰智信在消费金融业务领域紧密合作，将科技能力输出给合作伙伴，共同驱动消费金融业务发展。值得注意的是，和信贷一直紧密配合监管方相关工作，目前已将系统接入百行征信，与百行征信共享信用数据，可以更准确地评估借款人信用，降低风险管理成本。近期，更是主动将注册资本增至10亿元。和信贷方面表示，此次增资一方面是顺应监管趋势，另一方面也是顺应行业发展趋势，后续实缴资金相关工作也在有序进行中。开拓消费金融的机遇与挑战目前消费金融领域的参与主体众多，包括商业银行、消费金融公司、互联网企业、P2P网贷平台、电商平台等等。传统意义上消费金融具有小额分散、贷款期限短、审批快速、无抵押担保、服务方式灵活、普惠性广等独特优势，对于互金平台来说，是一个不可多得的优质资产。互联网消费金融本质上是信用贷款业务，主要用于日常消费场景，不提供购买房屋和汽车等大额消费贷款，根据贷款是否直接用于消费场景来分辨现金贷与消费贷两种。与传统消费金融相比，拥有互联网属性的消费金融，能够更便捷的切入到各种消费场景当中。因此，风控能力尤为关键。很多实力够硬的平台，拥有自建风控系统、完善的风控生态体系，相对传统机构更有效率。此外，还能结合大数据、云计算、人工智能等技术优势，收集、分析用户画像，提供更加个性化和灵活的服务，从而提升用户体验。机遇与挑战并存。互联网消费金融在创新的同时，也面临着必须跨越的鸿沟。近两年，互联网金融行业集中风险爆发，监管频频发声。2017年底，央行、银监会联合发布了《关于规范整顿“现金贷”业务的通知》，准入牌照、年化利率、砍头息、贷款用途、融资渠道等多方面都被提出限制。“强监管”时代下，消费金融业务整体利润率下降，利息和服务费整体也被限制在36%以下，再加获客成本、风控成本、合规成本、资金来源等等运营成本提高，平台收入将进一步降低，许多企业“熬不下去”。相信在淘汰一批违规的企业后，互金行业集中度将得到大大的提升。当前，我国个人信用体系还在不断完善中，百行征信的存在能将互联网的信息共享优势发挥到最大，从而降低信贷的风险管理的难度系数。另外，在违约风险方面也能起到预判作用，从而降低坏账率。在监管的呼吁下，互联网金融的发展前景备受关注，多数传统银行、大型持牌金融机构都在等一个契机，与互联网金融企业相互融合，开拓业务边界。未来，互联网金融的环境势必朝着更加安全、可靠的方向发展。结语这是一个最坏的时代，也是个最好的时代。随着互联网金融“强监管”的落实，无论是消费金融领域的规范化，还是P2P网贷行业的合规化，都意味着我国金融市场将进入全新阶段。消费金融的本质也是金融，是为实体经济服务的，要牢牢把风控放在首位。当前人们消费观念的转变，金融科技的迅猛发展，大大提高了消费金融的普惠性。在科技赋能下，消费信贷市场的场景会更加多元化，发展空间仍非常广阔。凤凰涅槃后，市场爆发的“威力”不容小觑，消费金融未来可期！

大河报·大河财立方记者 裴熔熔1月18日，“新经济形势下，消费金融行业发展之路”第四届中国消费金融高层论坛在北京举行，《2018中国消费信贷市场研究》（以下简称报告）于会上正式发布。大河财立方－中原地区最具影响力财经全媒体平台←戳我下载报告显示，目前国内获批消费金融公司已由2009年的4家增至23家；消费金融市场规模已由2010年1月的6798亿元，攀升至2018年10月的84537亿元。消费金融公司将迎来万亿蓝海市场。此次论坛由清华大学中国经济思想与实践研究院中国与世界经济研究中心（CCWE）主办。清华大学中国经济思想与实践研究院院长李稻葵，中国银行业协会消费金融专业委员会专职副主任金淑英、研究部主任李健等出席并作观点分享。| 消费金融公司将迎万亿蓝海市场李稻葵表示，未来中国消费金融行业发展前景很好，2019年的关键字是“变”，消费金融相关政策已经出现了本质性的、方向性的调整。随着中国消费对经济的贡献度增加，消费贷款在贷款总规模盘子中比重增加，消费贷款中房贷、车贷等中长期贷款比重降低，消费金融公司可以凭借其自身优势大力拓展与商业银行错位发展的无抵押、无担保消费贷款，使该项贷款在整体消费贷款中比例大幅上升，消费金融公司将迎来万亿蓝海市场。报告显示，消费金融市场规模已由2010年1月的6798亿元，攀升至2018年10月的8.45万亿元，占境内贷款比重由1.7%上升至6.3%。但对比国际来看，国内消费金融产业2015年消费信贷（除房贷以外）占总消费支出的比例仅为20%，低于韩国的41%和美国的28%，具有广阔的发展空间。| 新消费场景开发将成消费金融公司主要发展方向报告显示，普惠已成为消费金融公司的一大特点。由于抵押物欠缺和征信体系不完善等因素影响，小微企业、农民、城镇低收入人群、贫困人群和残疾人、老年人等特殊群体成为普惠金融重点服务对象。而这些群体对于消费金融公司而言，正是与传统信贷业务错位博弈的机会。同时借助科技的支撑，消费金融得以覆盖更多场景，目前消费金融公司的布局主要集中于商业银行“无暇”顾及的细分领域，范围涵盖大众消费、婚庆、家政、养老、健康消费、信息消费、旅游休闲消费、教育文化体育消费等消费热点领域。业内人士认为，在新监管和去杠杆形势下，通过不断开发消费新场景并嵌入金融服务将是消费金融公司主要发展方向。随着互金平台陆续退出，持牌机构头部公司则需要不断规范自身行为强化龙头效应。未来，科技手段提高风控能力有望成为消费金融公司的护城河，利用降低逾期风险等方式提高平台收入利润，并依靠细分领域消费场景，获得多元化获客渠道。| 消费金融平台核心竞争因素将聚焦于四方面从市场主体看，截至目前，获批消费金融公司已由2009年的4家增至23家，23家消费金融公司中主要出资代表是传统商业银行，同时以持牌的捷信消费金融，蚂蚁花呗、京东白条等电商背景为代表的消费金融公司，以及众多的网络小贷牌照共同组成了主体多元的消费金融市场。对于行业未来的发展，业内专家提出了5项建议：首先，要将各类消费贷企业纳入统一的监管体系；其次，大力发展多层次资本市场，拓宽消费金融公司融资途径；再次，不断发掘长尾客户和利基市场，挖掘潜在客户需求；另外，加强内部风险管理；最后，建立完备的个人征信系统。业内人士认为，未来消费金融将继续处于增长期，行业整体将保持快速增长。消费场景、风控能力、获客能力和资金端获取能力将成为消费金融平台的核心竞争因素。而政策的完善也将成为关键，不管是行业的统一监管、融资渠道的多元化，还是个人征信系统的完善都将成为促进行业健康良性发展的重要因素。责编: 裴熔熔 | 审核:李震 | 总监:万军伟End

中国网财经1月18日讯(记者 杨畅)今日，由清华大学中国经济思想与实践研究院中国与世界经济研究中心(CCWE)主办的“新经济形势下，消费金融行业发展之路”第四届中国消费金融高层论坛在京举行。与此同时，《2018中国消费信贷市场研究》(下称，报告)正式发布，持牌消费金融公司的普惠金融服务水平持续提高，成熟的商业模式正在引领行业快速发展。据悉，此次报告调研涵盖了全国30个省区的109个城市，其中包含省会城市、计划单列市和部分三线、四线城市，调研涉及获批的金融公司、银行、其他金融机构、网贷代理平台等50家各种类型的消费信贷提供商共计1169份样本。本次论坛得到了政府相关部门、经济领域学者、消费金融企业等行业专家大力支持，企业高层代表、清华大学知名经济学专家、专业媒体等共同就新经济形势下，消费金融发展之路、如何达到消费金融企业创新与开展业务合规相统一、如何拓展消费金融公司融资途径以及加强内部风险管理等问题进行了深入探讨。消费成经济增长驱动力在经济下行的压力下，以往三驾马车主要依靠投资，而现在则转向消费驱动。从核算角度看，2018年前三季度最终消费支出对经济增长的贡献率是78%，比上年同期提高了14个百分点。除消费不断增长外，消费者的消费行为正在不断改变。80、90后已逐渐成为主要消费人群，与传统消费群体不同，新兴消费群体的消费观念更加超前，价格已不再是决定消费的唯一因素，借贷观念更易被接受；此外，受消费升级影响，三、四线等小镇城市消费人群的消费水平也在不断提高。在此背景下，当期现金已无法满足人们消费需求，而传统借贷业务又格外看重资产。消费金融公司凭借审核快、授信灵活等特点满足了消费者的即时与潜在需求。中国人民银行数据显示，短期消费贷款已由2004年的1253亿元增长至2018年9月的8.23万亿元，增长近66倍，而同期中长期消费贷款仅增长15倍。报告显示，仅消费金融部分，规模已由2010年1月的6798亿元攀升至2018年10月的8.45万亿元，占境内贷款比重由1.7%上升至6.3%。但我们注意到，对比国际来看，国内消费金融产业2015年消费信贷(除房贷以外)占总消费支出的比例仅为20%，低于韩国的41%和美国的28%，所以相对意义上中国消费金融发展滞后发达国家较多，仍有广阔发展空间。随着中国人均GDP突破8000美元，消费者升级换代的欲望非常强烈，消费正从量向质、有形商品向服务层面转变，居民消费选项也因互联网、大数据、云计算和物联网大大拓展，而消费金融由于无抵押、小金额和普惠性等特征覆盖到传统金融所不能触及的潜在消费市场，以不同场景和消费业态为内容，消费金融产品能够满足不同层次不同需求的消费者，使消费真正成为新常态后中国经济增长的重要引擎。从G20峰会发布的普惠金融指标体系和清华大学CCWE指标体系评估对比结果来看，消费金融公司作为发展普惠金融的中坚力量在市场上的表现越来越明显。特别是排名前列的捷信、中银及兴业等金融公司，近些年通过大力分布网点、发展场景式消费贷款及开发样式多、线上线下全覆盖、申请灵活的消费金融产品，满足了传统金融机构所覆盖不到的领域。清华大学中国与世界经济研究中心主任、中国经济思想与实践研究院院长，李稻葵表示，未来中国消费金融行业发展前景很好，2019年的关键字是“变”，消费金融相关政策已经出现了本质性的、方向性的调整。随着中国消费对经济的贡献度增加、消费贷款在贷款总规模盘子中比重增加、消费贷款中房贷、车贷等中长期贷款比重降低，消费金融公司可以凭借其自身优势大力拓展与商业银行错位发展的无抵押、无担保消费贷款，使无抵押、无担保消费贷款在整体消费贷款中比例大幅上升，消费金融公司将迎来万亿蓝海市 科技金融助力消费场景多元化由于抵押物欠缺和征信体系不完善等因素影响，小微企业、农民、城镇低收入人群、贫困人群和残疾人、老年人等特殊群体成为普惠金融重点服务对象。而这些群体对于消费金融公司而言，正是与传统信贷业务错位博弈的机会，因此，普惠已成为消费金融公司的一大特点。值得注意的是，自从2014年银监会允许消费金融公司可以开展异地业务以来，各家消费金融公司不断将产品和服务向中西部、三四线城市、甚至乡村下沉，拓展城乡金融服务的广度和深度。从调查数据来看，消费信贷的用途较为宽泛，满足了消费者在各个方面的消费需求。相比比重方面，买家电占比为26%，教育培训、旅游、家庭装修和非车交通工具比重分别为16.4%、10%、13.6%和7.8%。金融消费多场景的发展，离不开科技的助力。消费金融企业目前正在运用互联网技术，创新金融服务手段、提升金融行业资源配置效率；并利用互联网+等技术手段，优化金融服务渠道、创新手段，通过手机、APP、网上直销、电子商务平台等渠道，构建线下网点和线上补充的业务网络体系。正是在科技的支撑下，消费金融得以覆盖更多场景，目前消费金融公司的布局主要集中于商业银行“无暇”顾及的细分领域，范围涵盖大众消费、婚庆、家政、养老、健康消费、信息消费、旅游休闲消费、教育文化体育消费等消费热点领域。业内人士认为，在新监管和去杠杆形势下，通过不断开发消费新场景并嵌入金融服务将是消费金融公司主要发展方向。随着互金平台陆续退出，持牌机构头部公司则需要不断规范自身行为强化龙头效应。未来，科技手段提高风控能力有望成为消费金融公司的护城河，利用降低逾期风险等方式提高平台收入利润，并依靠细分领域消费场景，获得多元化获客渠道。持牌公司业务模式趋于成熟根据清华大学中国与世界经济研究中心2018消费信贷市场报告的指标体系(CCWE指标体系)结果显示，通过“普”和“惠”值加总就得到出普惠金融的衡量度，其中普+惠综合排名前五名分别是捷信消费金融、中邮消费金融、农业银行、招联消费金融、兴业消费金融等设立较早的消费金融公司。该结果即反应了中国目前消费金融市场服务大众满足不同层次金融需求的发展现实，也说明较早成立的捷信、中邮、兴业等不同消费金融主体的业务模式正变得日臻成熟。值得注意的是，参考G20峰会发布的普惠金融指标体系从金融使用情况、可得性和质量三个方面，对所有调查样本消费金融公司进行评价。其中，在质量指标上录得较高分的为捷信消费金融、中银消费金融、盛银消费金融、上海银行。而从G20普惠指标体系总分来看，排名靠前仍然是捷信、兴业为代表等消费金融公司。评价结果总体与与清华大学CCWE指标体系评估出来的结果变现差异不大。从市场主体看，获批消费金融公司已由2009年的4家增至目前的23家，23家消费金融公司中主要出资代表还是传统商业银行，这一方面是传统商业银行挖掘消费金融领域的做法，另一方面以持牌的捷信消费金融，以及蚂蚁花呗、京东白条等电商背景为代表的消费金融公司以及众多的网络小贷牌照共同组成了主体多元的消费金融市 对于未来消费金融发展政策的建议方面，业内专家一致认为，首先要将各类消费贷企业纳入统一的监管体系；第二，大力发展多层次资本市场，拓宽消费金融公司融资途径；第三，不断发掘长尾客户和利基市场，挖掘潜在客户需求。因此应该开拓农村信贷市场，将具有稳定收入的农户做为服务对象；第四，加强内部风险管理；最后，建立完备的个人征信系统。政府应将个人涉及的所有行业纳入征信系统中，而不仅仅是各商业银行的信贷数据，实现信息共享。业内人士认为，未来消费金融将继续处于增长期，行业整体将保持快速增长。消费场景、风控能力、获客能力和资金端获取能力将成为消费金融平台的核心竞争因素。而政策的完善也将成为关键，不管是行业的统一监管、融资渠道的多元化，还是个人征信系统的完善都将成为促进行业健康良性发展的重要因素。

来源：贸易金融近几年，随着经济的不断发展，人们的物质消费水平正在从“量变”向“质变”转变，居民对高品质商品需求不断增加。同时伴随着“宅经济”、“云生活”等新业态的出现，居民消费习惯的线上化趋势越来越明显。而在我国双循环政策背景下，消费已成为拉动我国经济增长的主要驱动力。同时，随着科技在消费金融领域运用的深度和广度的进一步提升，消费金融行业整体规模有望较快增长。如果说消费升级是消费金融的“天时”，金融科技的广泛应用是“地利”，政策助推消费金融健康发展则是“人和”。可以说，目前是商业银行开展金融业务的大好时机。且从商业银行角度看，消费金融也是零售业务转型的重要抓手之一。为帮助银行找到在消费金融领域的差异化竞争策略，多维度提升风控能力，近日，湖南三湘银行股份有限公司经过充分调研分析，发布了《消费金融行业研究报告》（以下简称《报告》）。《报告》从消费金融行业发展背景、发展现状、商业银行消费金融业务现状及风险防范等方面，对商业银行开展消费金融业务进行全局的分析。三湘银行项目组通过定量研究法、定性研究法、个案分析法、功能研究法等方法，深入解码了消费金融行业发展的动力。居民消费升级催生市场需求银行消费金融业务主要竞争策略自1985年我国发行第一张信用卡以来，消费金融已经发展近35年了。而真正站上“风口”是在2015年以后，得益于互联网技术的发展，个人借贷关系开始向线上化延伸。这几年，整个消费金融行业的盈利能力、客户群体和投资规模都呈现几何增长之势，包括商业银行在内的市场主体都在不同场景中加速“跑马圈地”。以史为鉴，方可知兴替。《报告》首先指出消费金融概念和我国消费金融发展历程。30多年以来，消费金融行业经历了萌芽发展期、试点探索期、全面推广期和规范发展期。《报告》认为随着经济发展，居民收入提高带来消费水平的升级，同时政策红利促进消费金融进一步健康发展。当前，消费金融市场特征主要有四方面，包括市场份额进一步扩大、行业发展合规化、定价差异化、金融科技助力行业发展。为帮助银行发展消费金融业务，《报告》通过总结各个银行消费金融业务模式，提出银行可以通过持续扩大信用卡优势，重点打造拳头产品，提高产品竞争力，深化并延展服务场景，扩大异业合作纵深等方式实行差异化竞争。《报告》以理论和案例相结合的形式，为银行提供了多重实践经验，是其打造消费金融核心竞争力的重要参考。深度识别银行消费金融业务风险多维度提出风控措施风险控制永远是金融第一要义，而消费金融风控，逃不脱的是对不同种类风险的认知和控制。具体而言，除了广义上的市场风险、流动性风险、操作风险、法律风险等，消费金融的业务风险最有可能来自于信用风险和欺诈风险。为此，《报告》详细指出商业银行开展消费金融业务风险，并提出全面防控风险的建议：共建个人信用体系，实现数据共享：大数据是发展消费金融的关键要素，是防范欺诈风险的核心所在。面对我国征信行业的信息孤岛、数据失真、征信记录数据少等问题，消费金融行业应该加强大数据建设，不断完善并优化个人信用体系，实现数据共享。制定合作机构白名单：根据市场行情，建立并动态调整合作机构的准入标准，选择与行业享有盛誉、各项指标超群的机构进行合作并将其加入白名单，日常监督白名单机构的资质资信、历史经营情况、真实损失率、损失率保障倍数等多个风险易发点，动态维护合作机构白名单。强化风控核心能力：通过核心风控，实现千人千面的消费金融服务。即基于客户征信，并结合社交、网购、生活服务等客户多维度行为数据对客户的还款能力及还款意愿进行较准确的评估，持续关注客户的还款能力，对客户行为进行监督、预警并反馈，减少客户逾期及坏账。设置业务风险阈值，严控风险敞口：因场景、申请方式、客户承担息费等情况不同，各消费金融业务的资产数据表现不完全一致。为规避担保机构的实质代偿风险，建议设置“保证金+逾期逐笔代偿+碰红线终止”的风险阈值，并利用风险抗压模型，精准测算合作方盈利及成本，确定并落实担保机构风险敞口。建立健全业务流程及制度：采用信贷工厂作业模式，将业务流程优化为销售、录入、预审、征信、审批、签约、放款、催收等多个环节，匹配专业团队，流程控制，交叉验证，相互制约，规避合规风险。诚然，消费金融在未来一段时间仍大有可为。三湘银行本次发布的《报告》分析了商业银行开展消费金融业务面临的机遇和挑战，并为商业银行开展消费金融业务提供了借鉴与参考。未来，三湘银行将以更贴心的金融服务，不断提升消费者的金融服务体验，助力消费者实现美好生活。

1月11日，清华大学中国经济思想与实践研究院举办了“第五届中国消费金融高层论坛”，并在本次论坛上发布了《2019中国消费信贷市场研究》报告（下称报告）。报告指出了当前中国消费金融市场的四个主要特征：一是消费金融行业整体费用下降。从2016年到2019年，消费金融年利率从23.41%降到16.84%；二是消费金融公司融资渠道进一步多元化，发行ABS和金融债的占比显著提升。2019年上半年发行消费金融类ABS共34单，发行规模为959.78亿元；三是依赖于线上的消费金融业务在增加，依托场景的业务占比降低，同时现金贷的占比在增加；四是行业整体受行政处罚较少，截至2019年11月底受处罚仅3次，比去年同期下降40%。报告同时预测了行业未来发展前景。报告指出，我国消费金融市场规模有望在2019-2023年实现翻番。预计2024年市场规模将接近3万亿元。在信贷风险方面，我国消费金融市场信贷风险总体可控。《非存款类放贷组织条例》在未来几年内的正式推出预计将在一定程度上抑制消费金融行业的信贷风险累积。报告还指出持牌消金公司的优势将不断体现。持牌消金未来应在保证风控的情况下，重点考虑如何降低服务费用。关于未来消费金融发展在政策方面的建议，与会专家认为，第一，对于消费金融类信贷服务要按照贷款类型而非机构类型监管；第二，要进一步鼓励、支持持牌消费金融公司通过ABS、金融债等渠道开展融资，发展多层次资本市场。第三，在消费信贷公司的整体利率保住“36%以上为非法放贷”红线基础上，应允许消费金融公司根据自身风险成本设定合理贷款利率。

来源：时刻头条随着国民消费水平的不断提升以及年轻一代消费观念的变化，中国的消费信贷市场亦不断增长。近日，中国领先的金融科技平台信也科技（NYSE：FINV）结合数据与自身的专业视野发布了《2019中国消费信贷市场研究报告》（以下简称《报告》）。《报告》显示，如今中国消费信贷市场规模可观并将继续增长，预计到2024年将达25万亿，且中国狭义消费信贷（不含房贷车贷）规模已超过美国（不含房贷车贷和教育贷），但人均维度方面（人均GDP、人均消费等）仍存在较大的增长空间。而根据现行政策和行业环境，业内各玩家会加快融合和合作，在发挥各自优势的同时最大化自身价值，共同助力中国消费信贷市场进一步发展。中国消费信贷规模高速增长，渗透率显著提高，但仍有较大提升空间科技的进步往往带来变革，不单是某一行业会受其影响，人们的生活方式及社会发展前进方向也会在一定程度上受到影响，人们相应变化的理念又会进一步影响各个行业，近年来的各行业乃至社会的变革速度早已超越了人们的想象，金融行业亦不例外。《报告》调研数据显示，自2013至2019年中国消费信贷规模持续稳步提升，6年间我国消费信贷余额增长量达10万亿元人民币，其中17、18年均增速迅猛，19年增速略有放缓。此外，消费信贷渗透率（消费信贷余额/GDP）亦逐年增长，截至2019年中国消费信贷渗透率已从2013年的5.4％提升至13.3％。另据《报告》的对比数据来看，虽然目前我国消费信贷市场已有较大成长且具备一定的规模，但相较于美国的消费信贷余额（29万亿元人民币）及渗透率（20％），仍存在较大的提升空间。《报告》分析比较发现，目前中国人均可支配收入及消费支出都在稳步增长但相比发达国家数值仍较低。同时，中国30岁以下年轻人群达3.2亿，他们的消费观念更接近发达国家，对消费信贷的接受程度更高，未来中国居民储蓄率存在较大下降空间。整体趋势方面，健康可持续发展的宏观经济、政策出台及不断完善、征信覆盖率的不断提高等因素，是推动中国消费信贷发展不可或缺的力量。各方因素综合，中国消费信贷市场未来可期，预计2024年可达25万亿，年均复合成长率（CAGR）将达到14％。我国狭义消费信贷规模总规模达11.6万亿，已超越美国《报告》调研结果显示，中美消费信贷结构中房贷占比均为70％，但刨去房贷后的消费信贷结构却存在较大的区别，中国以信用卡和其他消费分期为主，而美国由于其高昂的教育费用使得教育贷占了很大比重。若从除开车房贷及教育贷的狭义消费信贷的角度看，中国2019年的狭义消费信贷规模已达11.6万亿元人民币，已远超同年份美国的9.6万亿元。同时《报告》还指出，虽然目前我国在狭义消费信贷的整体规模上已超越美国，但考虑到我国巨大的人口基数，人均方面仍存在较大的增长空间。以信用卡为例，我国狭义消费信贷中信用卡消费为重头，但在信用卡人均授信额度、人均持卡量等维度，相较于美国都还有比较大的空间。但同时也推测，未来中国消费信贷发展主要动因除移动互联网、电子商务等快速普及带来的红利，将更依赖于健康可持续发展的宏观经济。银行、互联网巨头、持牌消金及第三方科技公司各显神通 在对近年相关整体数据的总结分析之外，《报告》还重点着眼于当下中国消费信贷市场的格局研究。研究显示，目前国内消费信贷市场的玩家主要有四类，发力各有侧重。其中，银行为主要参与者，占比达70％，头部银行信用卡对个人信贷贡献度大，是银行渗透零售业务的主要工具；互联网巨头（BATJ）的市占率近几年上涨明显，目前占比18％，场景金融（有场景无抵押的借款）余额贡献大，资金来源渠道逐渐丰富；持牌消金占比7％，经营情况分化严重，头部机构盈利能力强，产品以消费金融（无场景、无抵押的信用借款）为主；第三方科技公司占比5％，受宏观及政策影响较大，整体发展分化严重，机构资金占比提升，转型成为趋势。消费信贷产品方面，大额一次性至小额高频等众多需求均已覆盖，信用卡、消费金融以及场景金融的初步竞争格局已经形成。目前信用卡占比较大，且在短期内将继续保持领先地位，而消费金融及场景金融因需求旺盛，将拥有高于信用卡的增长速度。具体来看，信用卡方面，由于国家政策的影响，银行将是唯一的玩家，并以优质人群为主要目标，未来将在人群、场景、运营方式等方面探索差异化发展；场景金融方面，以次级及大额为主，次优和优质及小额为辅，未来将会提升场景渗透率，并持续拓展虚拟信用卡等模式，各玩家根据自身能力发力并深耕优势领域；消费金融方面，各玩家激烈竞争，而用户精细化运营、全生命周期价值的挖掘和金融科技深化将是消费金融未来发展的重点。《报告》总结到，由于信用卡同质化程度高，持续新增难度大以及授信审批门槛高、流程复杂、实体卡便利性差等因素，受到互联网信贷产品冲击较大。而90后及00后作为消费信贷主力人群，一方面对灵活性、快速性和便利性要求高；另一方面，受到新型互联网信贷产品持续教育，对信用卡的需求低，消费金融、虚拟信用卡等替代新型产品的份额提升。跨界竞争加快产业融合和价值链重塑《报告》通过结合当下情况及自身的专业视角，判断中国消费信贷产业未来整体将趋于融合。银行将回归金融本质，基于牌照优势，提供资金的同时，与互金公司合作建立和完善自己的风控体系和业务能力；消金公司则发挥牌照优势，在做好自身业务的前提下探索科技输出及合作；互联网巨头和第三方科技公司会进一步开放，成为持牌金融机构的合作伙伴：基于现有的与金融机构合作的方式和无风险模式，在各业务环节寻求差异化，探索更多的新型合作模式。在未来，人群精细化运营、生态闭环布局、科技金融渗透等将成为新价值点，第三方科技公司当根据2C与2B的不同方向进行判断业务重点并把握自身机会。

我国消费金融市场规模快速增长，行业前景广阔，竞争格局较为分散，不同细分领域各有所长2018年我国消费金融市场规模约8.45万亿元，预计2020年将达12万亿元，渗透率将达25.1%，与美国40%渗透率相比，发展前景广阔。目前从整体来看，市场竞争格局较为分散，尚未形成垄断局面。根据是否依托于具体消费场景，消费金融可以分为依托具体消费场景的消费贷和不依托于具体消费场景的现金贷两种模式。根据参与机构和法律规定的主体资格不同，消费金融又包括商业银行、持牌消费金融公司和新兴互联网消费金融三种模式。不断通过创新方法切入新兴市场中，如控股或参股持牌消费金融公司，开发创新型消费金融产品和消费金融平台，以及与电商。新兴互联网消费金融。参与主体通常包括互联网小贷公司、电商平台、购物分期平台等。众多拥有小贷牌照和网络小贷牌照的公司成为新兴互联网消费金融的参与者。自2011年起，蚂蚁金服、百度、京东金融、苏宁金融等多家科技公司均成立了小贷公司，并持有网络小贷牌照，为个人消费者和小微企业提供消费金融服务*。而房产、汽车、旅游、家电等垂直行业龙头公司也利用其多年深耕优势，发展自身基于场景类的消费金融。SoFi不断进行产品与业务范围扩张，在贷款和财富管理方面提供了多种个人理财解决方案。除了学生贷款再融资和抵押产品，还有诸如SoFi Invest和Sofi Money等新产品。2017年，SoFi曾向美国政府申请ILC银行牌照，意图转型银行业务，但后因负面信息缠身而未被许可。网络借贷公司进军挑战者银行领域是否可行，前景尚不明朗，有待市场检验。

来源：中新经纬研究报告预测：2024年我国消费金融市场规模将达三万亿元中新经纬客户端1月11日电 (魏薇)1月11日，由清华大学中国经济思想与实践研究院(ACCEPT)主办的“新消费、新挑战、新发展”第五届中国消费金融高层论坛在京举行。论坛期间，清华大学中国经济思想与实践研究院发布了《2019中国消费信贷市场研究》报告(以下简称“报告”)。报告称，预计2019到2020年消费金融市场扩张将有所减缓，每年增速在8.7%左右，在此增速下，到2024年我国消费金融市场规模将达三万亿元。报告称，目前，我国消费金融市场主体明确共分四类，分别是商业银行的消费金融服务分支，25家持牌消费金融公司，互联网公司旗下的消费金融平台，以及其他的规模较小的、非持牌消费金融及小贷公司。报告认为，我国消费金融市场呈现四个主要特征。一是由于市场竞争的进一步完善和监管制度的有效执行，消费金融行业整体费用水平有所下调。在调查样本中，从2016-2019年，全样本消费金融年利率(注：此处的年利率估算为简化的多付的费用除以本金，并非按本金同步减少情况下计算的年化利率)从23.41%降到16.84%，持牌消费金融公司和非持牌消费金融公司均体现了相似的下降趋势，目前两类公司的平均年利率均远低于利率红线36%的水平。二是消费金融公司融资渠道进一步多元化，消费金融公司中发行ABS和金融债的占比显著提升。2019年上半年，消费金融类ABS共发行34单产品，发行规模为959.78亿元，较2018年上半年发行数量增加1单，规模同期上涨14.94%。三是2019年消费金融行业整体受行政处罚的情况较少，说明整体行业规范发展成效显著，行业合规性显著提升。2019年上半年消费金融行业受行政处罚仅有1次，至2019年11月底，消费金融行业受行政处罚一共3次，较之去年同期下降40%。四是从业务类型的角度，依赖于线上的消费金融业务在增加，依托于场景的业务占比在降低，与此同时现金贷的占比在增加。展望未来五年中国消费金融市场前景，报告预计，2019到2020年消费金融扩张将有所减缓，每年增速在8.7%左右，在此增速下，到2024年我国消费金融市场规模将达三万亿元。与此同时，我国消费金融行业也必将出现一定的整合和重组，可能会有一部分盈利表现差的非持牌机构乃至持牌公司退出市场。对于消费金融行业未来发展方向，清华大学中国经济思想与实践研究院研究员徐翔提出三点建议，首先，对于消费金融信贷服务，建议按照贷款类型而非机构类型进行监管。有时，一些机构可能实际上做了一些消费金融服务，但是其监管要求是不同的，以至于存在一定的监管套利的空间。其次，进一步鼓励和支持持牌消费金融公司通过资产证券化、金融债等渠道开展多渠道的融资，有助于我国多层次资本市场的发展。最后，消费金融公司应积极采取多数据和人工智能等新兴技术。过去几年国内和国外对一些金融科技的实践都表明，采取新兴技术能够有效控制信用风险、能够降低实际信用的成本，为消费者提供更加高效、便捷的消费信贷服务，同时也能显著降低运营成本。(中新经纬APP)

摘要√ 消费金融供给主体不断增多，市场规模持续扩大随着消费金融政策的持续向好，无论是以商业银行、消费金融公司为代表的传统消费金融机构，还是以电子商务平台、分期购物平台、网络借贷平台等为代表的互联网消费金融机构都获得了快速发展。√ 从消费金融市场供给主体看，银保监会审批的持牌消费金融公司数量从2010年的4家上升到2020年末的27家，并且行业整体盈利状况良好。√ 截至2019年末，消费金融公司资产规模达4988.07亿元，同比增长28.67%；贷款余额4722.93亿元，同比增长30.5%。√ 目前，消费金融行业已形成了“消费者+消费金融服务商+资金供给方+消费供给方+消费金融基础设施”的完整产业链。√ 受疫情影响，加之5G、人工智能、大数据中心、物联网等技术在金融领域的应用，消费金融公司在未来的主要竞争点集中到线上业务。而线上业务中所涉及到的自主获客能力、智能风控能力、以及数字运营能力，都是中小型消费金融公司实现差异化发展和弯道超车的关键。与此同时，各大消费金融公司也加大了对金融科技的投入。√ 科技赋能已经成为行业共识，科技手段及专利成果广泛应用于消费信贷的各个流程，极大地拓展了消费金融的业务发展空间。√ 专利数量在2020年大跨度提升，有8家消费金融公司的公示专利数量累计达到335项，同比上涨了39.6%。√ 马上消费在云平台、人工智能、大数据、区块链、生物识别5大技术持续创新的基础上，构建了“1+3+N”的技术模式。对包括智能营销、智能风控、信贷服务、智慧双录、贷后管理等全业务流程、全生命周期的研发应用管理形成强大的中台支撑，让适配多场景的技术体系快速更新迭代，让业务可以快速响应市场与用户的需求，为业务发展提供强大的动力。√ 捷信消费金融步入无接触时代，逐步增加自动化客服工具的应用，并将基于人工智能的语音机器人、文本聊天机器人和质检机器人应用在客服环节，提升服务效率。√ 海尔消费金融立足家电产业布局场景生态，基于对大数据、计算机视觉、知识图谱、云计算及语音识别等科技能力的探索，不断提升线上流程的科技赋能力。通过智能风控实现科技场景化、风控数字化，由线下向“线上+线下”融合发展。√ 中原消费金融构建了数字化驱动的精准营销体系，通过统一的360标签画像体系建设，为个性化差异化的营销获客提供数据智能服务，进一步细化数据维度，对客户生命周期不同阶段的营销效果进行分析，达到千人千面的营销效果，实现精准营销，并且能够实时跟踪营销效果并分析评估营销活动。√ 盛银消费金融主要面向辽沈，金融科技已全方位渗透于获客、风控、运营和客服等各个阶段。在大数据方面，盛银消费金融自建了云图数据智能平台，目前已为精准营销、智能运营、智能客服和实时风控预警等提供了有效服务。出品｜零壹智库作者｜王若曦目录摘要导语第一章 消费金融行业概况一、消费金融生态体系及发展历程二、我国消费金融发展情况与发展驱动力三、监管环境——规范与鼓励发展并重第二章 消费金融产业链一、消费金融产业链图谱二、从消费金融公司看消费金融产业链三、从其他消费金融服务商看消费金融产业链第三章 金融科技创新驱动消费金融新模式一、消费金融对金融科技的投入二、金融科技的应用第四章 金融科技创新驱动消费金融新模式案例第五章 消费金融未来趋势及展望一、目前消费金融行业存在的问题二、消费金融行业发展趋势——竞争加剧、持牌化、科技化、规范化2020年新冠疫情冲击，消费金融行业整体增速放缓，加速了科技化转型，但各项利好政策陆续出台，消费金融公司拍照审批加速，大型机构纷纷入局，再加之居民消费能力、消费需求升级、行业渗透率较低等因素，消费金融行业仍有强大发展空间与潜力；在鼓励发展的同时，各项强监管相继落地，采取一系列措施平衡创新与风险，遏制盲目扩张和滥用杠杆风险。最高法限定民间最高借贷利率，4倍LPR是否适用消费金融仍在探索；网络小贷新规出台，消费金融牌照身价随之水涨船高；场景金融暴雷，场景的交易风险与金融的信用风险叠加到了一起；新冠疫情让行业从线下走向线上，面临更严峻的考验……伴随着我国疫情的有效防控，经济的逐渐复苏，“十四五规划”的出台，国家推出“以国内大循环为主体，国内国际双循环相互促进的新发展格局”，消费作为拉动经济增长的重要力量，受到国家重点扶持，消费金融行业将迎来新的发展机遇。随着平安、小米、蚂蚁、唯品会牵头设立的消费金融公司获批筹建，我国持牌消费金融公司数量从2010年的4家上升到2020年末的27家。头部机构纷纷入局，市场竞争日趋激烈。随着市场竞争程度的加剧，消费金融行业的竞争方式也将随着改变。从增量客户的竞争转向存量客户的竞争，从不同客群、不同产品、不同场景之间的差异化竞争，转向相同客群、同类产品、同场景之间同质化的价格竞争，从产品和价格的竞争逐步转向金融科技和管理能力的竞争。竞争必然导致优胜劣汰的马太效应和挤出效应，强者的市场地位在竞争中不断稳固和增强；弱者在竞争中市场规模不断萎缩，甚至可能被挤出市场。本报告基于专业研究并调研了行业领先的消费金融公司，包括马上、捷信、海尔、中原和盛银消费金融。从消费金融行业目前的行业现状，监管中面临的利好与困境，消费金融产业链的发展，以及现阶段金融科技如何解决消费金融各流程的痛点问题，对消费金融行业进行探索与分析。01消费金融行业概况一、消费金融生态体系及发展历程（一）消费金融行业参与主体消费金融是向各阶层消费者提供消费贷款的现代金融服务方式。金融机构以信贷的服务方法，提供信贷金额给群众消费者以满足其消费需求，进而对消费市场进行开拓发展，促进发展现代化金融服务方式。广义上的消费金融企业是指从事消费金融行业的企业，狭义的消费金融企业可以用消费金融公司代称，指的是已通过中国银监会批准，设立于中国境内，并未对公众存款进行吸收，基于分散以及小额等原则，将以消费作为主要目的的相关贷款提供给境内居民的非银行金融机构。目前消费金融行业的参与主体主要包括：商业银行、消费金融公司、汽车金融公司等持牌金融机构；电商平台、互联网公司、金融科技公司等非持牌机构。表1：消费金融行业主要参与主体来源：公开资料，零壹智库（二）消费金融行业发展历程国内消费金融起源于上世纪八十年代，历经数十年的发展，经历了四大发展阶段，目前已经进入规范整顿期。萌芽期（1985-2008）：1985年，中国银行发行了中国第一张信用卡，标志我国消费金融业务的开启。在此期间，以银行提供房屋按揭贷款、汽车按揭贷款、信用卡为主，持牌汽车金融公司提供汽车信贷产品为辅。试点探索期（2009-2012）：2009年7月，银监会公布并实施《消费金融公司试点管理办法》,首批获批试点的消费金融公司成立，提供不包括房贷、车贷的消费信贷服务的消费金融公司成为消费金融业的有效补充。修订启动期（2013-2014）：2013年11月，银监会扩大消费金融公司试点范围，并鼓励民间资本参与，行业发展进入高速时期。自2013年6月蚂蚁金服“余额宝”上线以来，“互联网+”金融模式开启。高速发展期（2015-2017）：随着“互联网+”金融的快速发展，大型电商、互联网公司、P2P平台等细分平台纷纷布局消费金融，市场参与主体日渐丰富。2015年7月，消费金融公司扩大试点范围至全国。同时放开消费金融市场准入，并鼓励符合要求的民间资本发起设立消费金融公司。规范整顿期（2017至今）：2017年，《关于立即暂停批设网络小额贷款公司的通知》、《关于规范整顿“现金贷”业务的通知》一系列监管政策，对暴力催收、多头借贷、资金流向进行严肃整顿，行业进入调整期。2018年起，后续监管政策出台释放积极信号。开放商业银行开展互联网贷款合作的口径，以及“百行征信”正式营业的宣告，消费金融行业将在规范中迎来下一波增长。我国金融监管要求金融机构服务实体经济，不能脱实向虚，而消费金融服务实体经济即促进消费，要求资金流向是有具体消费场景的。在监管的高压下，有场景的消费金融业务将在未来阳光、积极地占领市场份额。随着互联网金融的整顿，无牌照机构多从事助贷，如导流、科技输出等业务，不能参与核心业务环节。大浪淘沙过后，持牌消费金融机构和有存量小贷牌照的互联网巨头将逐渐规范平台合作、管理，整个行业发展将渐入稳定期。二、我国消费金融发展情况与发展驱动力（一）消费金融行业整体增速放缓自2015年以来，消费金融行业规模迅速扩张。中国人民银行《金融稳定报告》显示，截至2019年末，消费贷款余额（不含房贷、经营贷）13.91万亿元，较2015年的5.92亿元提升了约135%。2017-2019年间，消费金融行业增速分别为38.13%、24.12%、15.92%，增速持续下滑，行业发展明显放缓。截至2019年末，我国消费金融市场整体规模高达122473.17亿元，消费金融公司市场份额仅占其中4%，消费金融公司发展空间巨大。随着市场规模持续扩大，消费金融政策持续利好，消费金融服务商也在不断增多，无论是以商业银行、消费金融公司为代表的传统消费金融机构，还是以电子商务平台、分期购物平台、网络借贷平台等为代表的互联网消费金融机构都获得了快速发展。中国银保监会审核批准的持牌消费金融公司数量从2010年的4家上升到2020年末的27家，并且行业整体盈利状况良好。截至2019年末，消费金融公司资产规模达4988.07亿元，同比增长28.67%；贷款余额4722.93亿元，同比增长30.5%。图1：2016-2019年消费金融公司资产规模与贷款余额变化情况数据来源：中国银行业协会消费金融专业委员会（二）消费市场：居民可支配收入持续增加，消费成经济增长主要驱动力居民消费支出快速增长，催生巨大的消费金融需求。一方面，随着居民可支配收入的增加，我国居民消费能力逐步提升，消费者的消费习惯从基本消费发展到升级消费，消费理念从“理性消费”到“感觉消费”并进一步发展到“感性消费”。另一方面，消费能力的逐年提升，催生消费金融市场需求。从消费能力看，从2013年至2019年末，我国居民人均可支配收入从18311元增至30733元，共计增长67.84%，年复利增长7.68%；居民人均消费支出从13220元增至21559元，总计增长63.07%，年复利增长7.24%。两者的增速都快于人均国内生产总值（GDP）增长。随着人民财富的逐年积累，人民对消费品的需求日益增长，对生活质量的追求逐年提高，从而催生我国消费金融市场的巨大需求，我国短期消费贷款占比不断提高。图2：2015-2019年人均可支配收入变化图数据来源：国家统计局但目前，消费金融供给仍显不足：近40%成年人未获得消费信贷。（三）金融科技赋能消费金融转型升级1. 金融科技的发展为促进消费金融发展提供了新的机遇。随着金融科技的发展，借助互联网和5G通讯，城乡差别、数字鸿沟等不断缩小，传统消费金融发展面临的成本较高、收益不足、效率和安全难以兼顾等问题逐步得到了解决。线上获客、自动化审批逐步成为市场主流，借助人脸识别、机器学习、云计算、大数据、人工智能、区块链等技术，在批量处理客户申请及审批的同时，引入机器人自动催收，兼顾效率性和安全性。消费金融公司利用金融科技，不断降低服务门槛和运营成本，将金融服务融入民生应用场景，覆盖更多的人群，大大促进了行业发展。金融科技在消费金融领域的广泛应用，促使消费金融更具普惠性，能够契合消费金融的小额、分散的信贷原则，可以覆盖更多的中低收入客户。金融科技的可应用性增强，也促使消费金融可扩展到租房、教育、装修、医美消费的多个应用场景。2. 金融科技的深化应用，助推消费金融向“无接触金融”业态发展。互联网、大数据等技术的发展，促使消费金融行业从传统消费金融时期（2009—2013年）向互联网消费金融时期（2013年至今）迈进与发展。互联网消费金融是指通过互联网来向个人或家庭提供与消费相关的支付、储蓄、理财、信贷以及风险管理等金融活动。2020年，疫情的爆发驱使消费金融逐渐向线上化、无接触消费金融业态发展。消费金融业务从获客到贷前、贷中、贷后基本实现全流程线上化，金融科技为消费金融创新奠定基础，服务于消费金融的产品设计、营销推广、风险评估、额度授信、信用增加、合约签订、贷后管理以及债务催收等诸多环节，全面助推消费金融行业优化升级。互联网、大数据、人工智能等新一代金融科技的兴起促进消费金融行业的客户准入、金融定价模型与风险控制日益成熟，让长期游离在传统消费金融之外的中低收入“基准”用户能够实现互联网消费金融的可得性，从而对传统消费金融形成重大冲击，加剧了消费金融行业的竞争格局。虽然传统消费金融机构（商业银行、消费金融公司）在中高端用户、业务开展、风险管理、征信数据获取、资金获得等方面具有优势。然而，互联网消费金融机构优势与传统消费金融机构互有不同，错位竞争：一是在目标客户定位上，互联网消费金融主要针对年轻的中低收入人群，覆盖了传统消费金融机构客户群的空白市场；二是在消费金融产品上，互联网消费金融主要是以小额、高频的消费分期或者“现金贷”为主，不同于传统消费金融大额低频的消费贷款；三是在风险控制上，互联网消费金融是以大数据为基础的大数据征信与机器审核，不同于传统消费金融的中国人民银行征信与人工审核。图3：科技赋能消费金融五大方面来源：零壹智库三、监管环境——规范与鼓励发展并重（一）消费金融监管历程消费金融领域的监管，始于上世纪90年代末期，1999年央行颁布《关于开展个人消费信贷指导意见》（2010年废止），政府正式干预消费金融领域。此后，针对消费金融业务开展、消费者权益保护、金融市场秩序等问题，各部门相继出台一系列政策完善消费金融行业监管。2009年《消费金融公司试点管理办法》的出台，开启消费金融公司持牌经营的序幕，同时设立四个消费金融试点省市，在2013年试点扩展到16省市，2015年试点扩大至全国范围。2017年现金贷问题爆发，监管针对消费金融业务开始进行重点风险整治，包括暂停批设网络小额贷款公司、整治校园贷、规范个人消费贷款业务等。2020年是消费金融行业迎来机遇的一年，也是继续完善监管、有序发展的一年。从年初政府工作报告，到中共中央政治局会议提出“双循环”新发展格局，再到年末“十四五”规划的出台，都提出了要多措并举促消费。而消费的提振也需要消费金融服务实体，推动消费增长。从人民银行官员讲话到《关于稳定和扩大汽车消费若干措施的通知》，再到《关于促进消费金融公司和汽车金融公司增强可持续发展能力、提升金融服务质效的通知》，金融监管部门推出一系列政策鼓励消费金融行业发展，支持消费复苏。表2：2020年以来消费金融行业相关监管政策来源：零壹智库整理（二）各部门出台政策支持金融科技发展，消费金融向金融科技转型近几年，我国各部门相继出台了一系列相关政策，支持金融科技的发展。2018年9月， 发改委等部门发布《关于发展数字经济稳定并扩大就业的指导意见》，提出到2025年，伴随数字经济不断壮大，国民数字素养达到发达国家平均水平，数字人才规模稳步扩大，数字经济领域成为吸纳就业的重要渠道。2019年8月， 央行发布《金融科技(FinTech)发展规划(2019-2021年)》，明确提出将把金融科技打造成为金融高质量发展的“新引擎”，并对未来3年的金融科技工作做出顶层设计。2019年10月， 央行上海总部发布《关于促进金融科技发展 支持上海建设金融科技中心的指导意见》，从打造具有全球影响力的金融科技生态圈、深化金融科技成果应用、加大新兴技术研发、持续优化金融服务、加强长三角金融科技合作共享、提升金融科技风险管理水平、提升金融科技监管效能、加强人才培养和合作交流等八个方面提出40项指导意见。2020年，多项针对金融科技领域的强监管政策纷纷落地（或征求意见）：从最高法限定民间最高借贷利率，到金融控股公司纳入监管，再到反垄断指南的推出，监管采取一系列措施平衡创新与风险的关系，遏制盲目扩张和滥用杠杆风险，夯实了整个消费金融业的监管框架。表3：2020年金融科技相关政策来源：零壹智库整理国家出台的相关政策，助力消费金融向金融科技转型。未来，消费金融公司将从过去严重依赖“铺网点、搞地推”式的资金或线下驱动型，转化为“金融科技驱动型”，深化大数据、人工智能、云计算等金融科技的应用，从互联网消费金融公司转化升级为科技消费金融公司。（三）4倍LPR利剑高悬：从判例、利率、融资成本看消费金融公司影响2020年8月20日，最高人民法院发布新司法解释，界定民间借贷利率的司法保护上限为一年期LPR的4倍，取代原来“以24%和36%为基准的两线三区”的规定。根据最新LPR报价计算，当前司法保护上限为15.4%。新规发布后，消费金融公司等持牌金融机构是否适用该新规，及其将带来的影响一直是业界热议的话题。1. 金融机构借贷纠纷不适用新民间借贷司法解释11月12日，温州市中级人民法院官方微信公告了“关于温州市瓯海区人民法院就平安银行温州分行与洪某金融借款合同纠纷一案作出的民事判决”，该院二审判决认为，本案系金融借款纠纷，根据新民间借贷司法解释第一条第二款的规定，经金融监管部门批准设立的从事贷款业务的金融机构及其分支机构，因发放贷款等相关金融业务引发的纠纷，不适用该司法解释。一审判决将案件中金融借款合同里约定的利息、复利和逾期利息，按一年期贷款市场报价利率（LPR）4倍进行调整，属适用法律错误，应予纠正。 虽然《关于审理民间借贷案件适用法律若干问题的规定》（下称《民间借贷新规》）中明确，“经金融监管部门批准设立的从事贷款业务的金融机构及其分支机构，因发放贷款等相关金融业务引发的纠纷，不适用本规定”，但其发布三个月以来，各地方法院在相关的判决上仍存在分歧。此前，持牌消金机构的利率司法保护上限为24%，利息和罚息均按照年利率24%计算。法院根据24%审判金融借款合同纠纷，是参照最高人民法院此前颁发的《关于进一步加强金融审判工作的若干意见》。这个文件要求金融借款合同的借款人以贷款人同时主张的利息、复利、罚息、违约金和其他费用过高，显著背离实际损失为由，请求对总计超过年利率24%的部分予以调减的，应予支持。继行业普遍认为民间借贷利率新规不适用金融机构，金融借款合同纠纷仍采用24%的两线三区标准判决之后，也有部分法院突破性地采取民间借贷新规审判金融机构借款案件。2. 多数判决仍采用年利率24%计算利息零壹智库查询裁判文书网发现，从2020年8月20日至11月20日，裁判文书网中与消费金融公司相关的金融借款合同纠纷民事判决有1217起。其中广东金融借款合同纠纷数最多，3个月共918起；其次是河北、山东、江西、河南、江苏、湖北、四川、浙江57、56、46、41、33、27、22、12起案例，重庆、安徽、福建案例数分别为2、2、1起。北京、天津、山西、辽宁、内蒙、湖南、黑龙江这7省市设有消费金融公司，但近三个月暂未出现金融借款合同纠纷案件判决。图4：2020.8.20-2020.11.20各地消费金融公司金融借款合同纠纷案例数来源：中国裁判文书网、零壹智库整理自《民间借贷新规》发布3个月以来，与中银消费金融、捷信消费金融、海尔消费金融等公司相关的金融借贷合同纠纷案例大多还是以24%的利率上限作为判决依据，亦有地方法院判决消费金融公司需按照4倍LPR来执行。例如，10月12日，成都市郫都区法院发布了多则四川锦程消费金融与个人金融借款合同纠纷判决书，要求锦程消费金融的利息、罚息、复利、违约金以不超过同期全国银行间同业拆借中心公布的贷款市场报价利率的四倍为限。图5：四川锦程消费金融借款合同纠纷判决书来源：裁判文书网法院指出，对四川锦程消费金融有限责任公司要求借款人提前归还剩余本金的诉讼请求，予以支持，而对四川锦程消费金融有限责任公司主张的利息、罚息、复利、违约金标准予以驳回。除了锦程消费金融一例外，10月29日，湖南省长沙市岳麓区法院对湖南长银五八消费金融股份有限公司的两起判决中，对于“罚息”利率标准按照4倍LPR计算，并“新老划断”。该法院称，原告、被告双方在合同中约定，借款人自逾期之日起向贷款人支付罚息，罚息的计算标准为贷款日利率的1.5倍。原告诉求中主张的利息，实际性质为罚息。罚息已超过一年期LPR的保护上限，本院参照原告起诉时一年期LPR的四倍进行计算，被告应向原告支付罚息暂计算至2020年8月9日，此后的罚息按LPR四倍的标准计算至实际清偿之日止。对原告主张的超出部分，本院不予支持。3. 持牌消金公司是否适用4倍LPR？目前来看，比较民间借贷新规发布后地方法院公布的新判例，可以发现不同法院在对涉及持牌金融机构的案件进行判决时仍存在分歧，在是否参考新规上未形成统一看法。在此背景下，多数金融机构和持牌消费金融公司仍处于观望状态。最高法和金融监管部门暂未就金融借款利率出台指导文件，基层法院在处理具体案件时，参考其他法院，尤其是基层法院所在地省高院、上级中院关于类似案件的生效判决，是惯常做法。有法院工作人员表示持牌机构银行、消金、小贷公司等所发放贷款，不属于民间借贷范畴。持牌机构利率上限，具体得根据持牌机构对应监管具体细则要求。目前，一些持牌金融机构正在观望各地金融办是否有明确态度及要求。另据21财经报道，有东南沿海地区消费金融公司人士表示，监管已窗口指导，要求部分消费金融公司新发放贷款利率不得超过最高4倍LPR利率即15.4%。4. 消费金融公司大多数产品利率高于4倍LPR零壹智库选取了10家消费金融公司的产品进行利率分析，其中包含4家头部消费金融公司，捷信、招联、马上和兴业消费金融，以及平安、晋商、杭银、苏宁、长银及湖北消费金融6家中小型消费金融公司。目前通过各大持牌消费金融公司的官网、APP或者微信公众号，几乎很难直接看到各个产品的定价利率，即使通过人工客服咨询，也无法告知具体的定价，需要客户完成申请后才能在生成的贷款合同中看到实际的贷款利率，一般根据每个客户的资质会有差异。如兴业消费金融、苏宁消费金融、长银消费金融并未公开利率情况。目前捷信、招联、马上、平安、杭银、晋商、湖北消费金融可以通过公开渠道获得产品的利率报价。捷信和晋商消费金融的产品价目表较为详细，各类产品的信息披露相对较为充分，其他大多数公司仅披露产品的最低日利率。表4：7家消费金融公司产品利率来源：各公司官网、app，零壹智库整理注：1.由于每家公司产品较多，此处仅选取其中几个产品进行参考；2. 兴业消费金融、苏宁消费金融、长银消费金融并未公开利率情况，因此未列入表内。3.马上消费利率为零壹智库测试得出，仅供参考。其中：捷信消费金融产品分为“消费贷”、“商品贷”，根据不同分期产品进行定价，报价包含利率和服务费。以“捷信随心贷”为例，贷款金额从1000-10000元，可分期10-24期，年贷款利率21%，年客户服务费14.568%，综合息费年利率接近36%。表5：“捷信随心贷”商品贷产品价目表 (适用于手机类，时尚消费品，个人电脑和办公通讯工具，摩托车，家用电器，其他)来源：捷信消费金融官网招联消费金融有“招联金融”和“招联好期待”两个APP，其中招联金融提供现金借贷、分期消费、免息购物服务；招联好期贷是招联金融旗下线上信用贷款产品，支持7*24小时随时借款，最高额度20万元，最长借款期限36个月。此外还针对优质白领打造了循环额度的“白领贷”，解决优质客户临时消费资金需求的一次性高额度产品“大期待”等。其APP显示产品的最低日利率0.029%，折合年化利率为10.44%，但该利率仅针对最优质的客户，次之的客户最终利率都会根据评分进行上浮。马上消费目前主要的贷款产品是“安逸花”和“马上消费”。安逸花是一款循环额度的信贷产品，根据用户的信用情况，提供500-200000元的贷款额度，用户可以在额度范围内取现、分期、消费。安逸花借款利率并没有明确在APP中显示，零壹智库咨询客服后得知，安逸花借款利率会根据实际使用按月或日收取，具体执行利率以借款信息确认页面展示数据为准，未提现金额部分不收取。另外开通逸骊会员，可享利息减免。经测试安逸花借款功能发现，获得49900的借款额度，借款3-12月，日利率在0.0654%-0.0554%浮动，借款时间越长，利率越低，折合年化利率19.944%-23.544%。具体利率有可能因不同人群信用不同而有所浮动。图6：安逸花界面截图来源：安逸花APP晋商消费金融官网介绍，目前该公司主要推出晋情贷、晋享分期、晋享钱包三类产品，其中，晋享钱包是一款凭身份证即可在线申请贷款的手机借钱App，App中的“信用钱包”产品是晋商消金推出的一款线上小额循环现金贷款产品，号称“无担保，无抵押，最高授信20万元”，且能随借随还，按日计息，无提前还款手续费。根据晋商消费金融官网的产品价位表，旗下产品利率浮动较大，根据不同类型所针对不同人群的资质，利率从0%-36%不等。表6：晋商消费金融股份有限公司产品价目表来源：晋商消费金融官网杭银消费金融的产品根据客群不同做了差异化定价，其中尊享贷主要面向公务员、事业单位在编在岗人员及垄断专业企业、事业单位转制企业、央企、大型国企员工，这一客群的工作和收入稳定性极高，其日利率定价0.0322%，折合年化利率达到11.59%；而轻享贷产品没有客群做限制，贷款的月费率达到了1.7%，折合年化达到了20.4%。湖北消金现在官网主推的两款产品“嗨贷”、“小鱼福卡”。“小鱼福卡” 可实现全流程APP线上办理，属于小额循环贷，主要针对22-55岁人群，500元起借，额度最高20万，日息0.027%，提交二代身份证信息，审核后可循环使用。平安消费金融旗下个人消费循环信用贷款产品——平安小橙花，仅在首页显示了最低年化利率14.04%。综合下来，捷信的综合年利率最高，接近36%。不难看出，消费金融公司大部分产品利率都是高于4倍LPR的，一旦监管把利率上限设定到一年期LPR的四倍，对消费金融公司的业务影响极大，大部分产品面临利率下调的影响，这使得一些资金成本较高的消费金融公司面临不小的息差压力。5. 消费金融公司的资金成本偏高从资金成本来看，由于消费金融公司无法吸收存款，所以其资金成本远高于银行等金融机构。目前消费金融公司可以通过股东增资、银行间同业拆借、向金融机构借款、发行ABS还有银团贷款等方式获得资金。银保监会办公厅日前向各地银保监局下发《关于促进消费金融公司和汽车金融公司增强可持续发展能力、提升金融服务质效的通知》后，支持消费金融公司通过银行业信贷资产登记流转中心开展政策的信贷资产收益权转让业务及在银行间市场发行二级资本债的方式进行融资。银行系的消费金融一般偏向于通过同业拆借来获取资金，截至目前共有20家消费金融公司获批加入银行间同业拆借市场。而发行金融债和ABS募集资金对消费金融公司来说存在一定的门槛，需要达到监管部门的要求并完成审批。根据《中国银保监会非银行金融机构行政许可事项实施办法》规定，消费金融公司发行金融债券，需满足资本充足性指标不低于监管部门的最低要求且最近3个会计年度连续盈利；发行ABS则需满足消费金融公司最近3年内无重大违法违规行为，或者已整改到位并经银保监会或其派出机构认可。除了资金成本外，消费金融公司的成本还包含获客成本、风险成本、运营成本等。由于疫情影响，2020年以来，消费金融公司的获客成本也在不断升高，逾期风险也较大，在此情况下，银行系消费金融公司成本优势较为明显，可以承受相对低的利率上限；对于非银行系消费金融机构来说，各项成本已经居高不下，一旦监管把利率上限设定到一年期LPR的四倍，基本难以维持盈亏平衡。（四）消费金融公司合规性理念日益增强2020年招联消费金融因存在夸大及误导宣传、未向客户提供实质性服务而不当收取费用、对合作商管控不力、催收管理不到位等四大问题，被银保监会点名批评，其实招联并不是首家被监管处罚的机构。从历年监管处罚来看，2016年，北银消费金融被罚款150万元；2017年消费金融公司处罚数量最多，共计990万元，随后几年，处罚数量及金额均有所下降；2018年，中银消费金融、杭银消费金融、海尔消费金融、北银消费金融被处罚，共计罚款388.68万元；2019年，华融消费金融、中原消费金融、盛银消费金融、晋商消费金融被处罚，共计罚款170万元。2020年共计罚款90万元，已达新低，在监管趋严的前提下，消费金融公司合规性理念日益增强。表7：2020年消费金融公司监管处罚案例来源：零壹智库02消费金融产业链一、消费金融产业链图谱目前，消费金融行业已形成完整的产业链，其中银行、消费金融公司、汽车金融公司、电商平台、互联网公司及金融科技公司作为消费金融服务商，是产业链的核心。学生、蓝领、白领等消费者构成了产业链中的资金需求者，银行通过自有资金，消费金融公司等同业拆借、发行ABS、金融债等融资手段获取资金，成为资金供给方，消费供给方则有线上线下不同场景的消费渠道，监管+支付+征信+金融科技共同构成了消费金融的基础设施，从而打造了一个完整的产业链闭环。图7：消费金融产业链图谱来源：零壹智库（一）资金需求方：客群年轻化，头部机构用户群体更加广泛随着社会发展，我国居民的消费观念发生深刻变化，超前消费逐渐为社会文化普遍接受。伴随消费升级，90后等青年群体与使用率不断提升，消费金融渗透率和使用率不断提升。从用户群上看，银行的零售信贷和信用卡业务，主要覆盖资质最优的客户群体；而消费金融公司主要面向中低端的长尾客群，对银行消费金融业务形成良好补充。越来越多的消费金融公司开始面向年轻人进行营销与推广。中原消费金融开启“线上+线下”、“跨界+合作”的品牌年轻化布局：与网易共创了网易哒哒第一个商业化条漫项目、推出了年度刷屏H5；独家冠名第18届上海国际大学生广告节，借助年轻人的无限创意与巨大脑洞，为品牌注入新的活力与能量；携手企鹅电竞和斗鱼等平台，进军电竞直播领域多种操作创造了互联网消费金融领域的新玩法。通过年轻化的品牌建设显著提升了青年人中对品牌的认知，进行自然流量的转化。在机构类型上，头部消费金融公司覆盖用户群体更加广泛，规模较小的消费金融公司覆盖用户群体较窄，例如，杭银消费金融主要用户为公务员、事业单位、优质企业在职员工等客群，消费分期客户群体更加面向杭州本地居民。（二）消费供给方：消费场景线上化，驱动行业数字化转型受疫情的冲击，线下消费受到严重冲击，然而对于积极寻求拓展线上服务平台并提升金融科技能力的消费金融公司而言，此次疫情或将成为行业加速数字化转型的一个关键时点。目前消费金融公司的消费信贷用途从家电、家装延伸至教育培训、旅游等越来越多的非耐用品和服务性消费领域，在旅游、家装、教育培训、健身、生活美容等新兴消费场景也积极进行布局。然而，这些消费场景更多的依托于线下，受此次疫情的影响较大。疫情期间，催生出一批线上场景，如在线教育、在线医疗等。消费金融公司通过线上服务与远程办公来保障存量业务的有序推进。尽管线下消费场景受限对新增信贷产生了较大影响，但随着居民线上消费需求的增加，借贷流程也从线下逐步向线上转移，“无接触”的线上信贷业务开始稳步增长。在疫情带来的挑战之下，中原消费金融、马上消费等都在通过发挥自身的科技力量，让用户获得优质、便捷的金融服务体验，保障公司的高效、有序运转。例如中原消费金融基于对大数据的文本检索、文本分类、信息抽取、知识图谱等应用聚合，利用自然语言处理技术将其集成于智能机器人中，并完成了上千个问题的知识搜集、筛选与话术修改，可以有针对性的对客户的个性化疫情问题进行回答与解释。目前，招联消费金融启用了约5000个智能机器人，承担起了95%的客户服务与贷后资产管理。马上消费也创新启用了“云呼叫中心”办公机制，呼叫中心的坐席人员在家可以通过PC端、WEB应用白名单等登陆呼叫中心管理平台，实现了客服及贷后管理人员实时为客户提供服务。一直以来，因基础征信数据的缺失，消费金融机构都在积极的应用人工智能技术。面对此次突发事件，AI机器人发挥了关键的作用，也是疫情期间消费金融公司最为突出的一项科技应用。在避免因人员聚集带来的交叉感染风险的同时，能够利用基于人工智能、大数据、机器人等综合的科技手段来保证业务的正常运营。疫情过后，人工智能与智能机器人在消费金融领域的应用与推广预计将会迎来又一波高潮。二、从消费金融公司看消费金融产业链（一）现状：消费金融牌照批复开闸 持牌化趋势显现2020年至今，全国获批筹建的持牌消费金融公司达33家，其中27家已开业。2020年获批筹建的消费金融公司已有5家，其中，小米消费金融、北京阳光消费金融已开业，蚂蚁消费金融、唯品富邦消费金融、苏银凯消费金融正在筹建中。获批的消费金融公司中，富银消费金融、冀银消费金融以及易生华通消费金融获批筹建后始终未能落地开业。表8：2020年开业/获批筹建的消费金融公司来源：企查查，零壹智库2009年7月银监会公布《消费金融公司试点管理办法》，在北京、天津、上海、成都启动消费金融公司试点审批工作。2010年初，银监会相继批准了北银、中银、四川锦程和捷信四家消费金融公司。2013年，银监会对《消费金融公司试点管理办法》进行了修订，从出资人、经营范围、经营区域及监管指标等方面降低了限制，并将试点范围扩大到16个城市。在政策支持下，2014年-2016年消费金融公司迎来获批筹建的小高潮。2017-2019年进入严监管阶段，三年分别获批了1家、2家、1家。2020年又5家消费金融公司获批，消费金融牌照发放明显提速。图8：2010-2020年消费金融公司获批筹建数量数据来源：银保监会网站，零壹智库消费金融持牌化已然成为趋势。此外，随着2020年11月2日《网络小额贷款业务管理暂行办法（征求意见稿）》（下称《新规》）的发布，网络小贷的门槛被拉高，消费金融牌照无论是从注册资本限制来看，还是注册地以及业务杠杆方面都明显优于网络小贷牌照，甚至未来小贷公司有可能通过转型申请消费金融牌照来寻求生路。消费金融牌照身价也随之水涨船高。但消费金融牌照也不易获取。据零壹智库不完全统计，仍有5家消费金融公司在拟设立进程中，有的机构自计划申请至今已有两三年的时间。表9：拟设立消费金融公司名单整理：零壹智库除此之外，上海农商行、建设银行都在紧密筹划设立消费金融公司。随着平安、小米、蚂蚁、唯品会牵头设立的消费金融公司获批筹建，头部机构聚集越来越多的资源，甚至形成完整闭环生态，持牌消费金融行业正在不断添加新生力量。9月11日，重庆银保监局批复同意马上消费A股上市申请，这意味着，马上消费一旦成功上市，将成为国内首家上市的消费金融公司。群雄逐鹿，市场竞争日趋激烈。（二）全国20省市已设立消费金融公司从地域分布来看，全国已有20个省设立了消费金融公司。尽管最开始银保监会对消费金融公司设立的原则是：一地一家，成熟一家，设立一家，但在2015年后，这一原则便被打破。北京、上海、重庆三地各拥有3家消费金融公司，四川、广东、福建和江苏分别拥有2家消费金融公司，浙江、天津、陕西、山西、山东、内蒙古、辽宁、湖南、湖北、黑龙江、河南、河北、安徽均有1家消费金融公司。图9：消费金融公司地域分布图来源：零壹智库不难发现，消费金融公司的设立以北京、上海、重庆为三角区向周边地区进行辐射，带动周边地区的发展。其中北京拥有北银、中信和北京阳光消费金融，上海拥有中银、尚诚和平安消费金融，重庆则拥有马上消费、小米消费金融和蚂蚁消费金融。全国34个省级行政区中，还有14个属于空白状态，分别为西藏、新疆、青海、宁夏、甘肃、江西、云南、贵州、吉林、广西等地。这些地区也在积极申请设立消费金融公司，其中云南的富滇银行曾在2015年获批筹建富银消费金融，然而历经多年并未成功落地。然而，进行消费金融公司开业“拉锯战”的除了富银消费金融以外，还有冀银消费金融和易生华通消费金融，分别在2016年8月和2017年1月获批后至今未营业。（三）六大派系：台资银行频繁入股根据股东类型和持股比例，已开业27家消费金融公司分为6大派系：14家“银行+产业系”、8家银行控股系、2家产业系、1家外商独资系、1家AMC系和1家信托系。此外，2020年获批筹建的5家公司中，阳光消费金融、四川省唯品富邦消费金融、苏银凯消费金融3家为台资银行入股。继金美信消费金融后，两岸合资消费金融公司达到4家。图10：27家消费金融公司6大派系数量情况数据来源：零壹智库（截至2020年12月末）“银行+产业系”是指非银行控股，但既有银行参股，又有产业类公司参股的消费金融公司，这些产业类公司包括百货公司、通讯公司、家电公司、互联网公司、珠宝公司以及科技公司等。它们把银行的资金优势和产业类公司的渠道优势相融合，达到1+1＞2的效果。银行控股系的包括1家国有大行邮储银行、2家股份制银行兴业银行、光大银行，还有5家城商行哈尔滨银行、长沙银行、长安银行、中原银行以及盛京银行。这类的消费金融公司资金来源主要依靠银行股东，资金具有稳定性和流动性优势，如银行授信和银团贷款等。在渠道方面，大部分消费金融公司不仅可以利用银行股东的客户资源和网络资源拓展客户，还可以利用银行风控体系发展业务。产业系是指无银行参股，只有产业类公司参股的消费金融公司。例如，海尔消费金融主要依托股东的场景、产品和品牌的天然优势发展消费金融业务。海尔消费金融的两大股东分别是全球大型家电品牌海尔集团和全国性家居行业运营商红星美凯龙，它正是利用这一优势在很多场景下都进行了布局。官网上显示海尔消费金融场景分期包括了家居、装修、家电、教育领域。外商独资系全国仅1家——捷信消费金融公司，其母公司PPF集团是全球最大的销售点贷款提供商。从2018年业绩看，捷信消费金融已成为消费金融公司“领头羊”，把国际经验与中国市场相结合，“本土化”经验效果较好。目前，全国消费金融公司中有外资参与市场的主体数量较少。AMC系是指非银行金融机构资产管理公司控股的消费金融公司。目前仅有华融消费金融，是由中国华融资产管理公司持股55%和合肥百货大楼持股23%共同设立。信托系是指信托公司作为主要发起股东而设立的消费金融公司。2019年6月，由中信信托作为股东之一发起的中信消费金融获批开业，这是全国首家信托公司参与设立的消费金融公司。按公司注册资本排序，捷信、马上、招联消费金融位居前三。而新获批的消费金融公司中，蚂蚁消费金融初始注册资本为80亿元，如果顺利成立，蚂蚁消费金融注册资本将跃居行业第一。表9：已开业消费金融公司股东及注册资本信息来源：零壹智库（四）持牌消费金融累计增资239亿元，捷信、马上、兴业遥遥领先从注册资本来看，截至2020年9月底，27家持牌消费金融公司注册资本合计达443.4亿元。截至目前，开业的消费金融公司中，注册资本最高的为70亿元，最低为3亿元。若以10亿为统计口径，注册资本超过10亿元的有15家，成为持牌消费金融的中坚力量。未开业的消费金融公司中，蚂蚁消费金融初始注册资本就高达80亿元。图11：消费金融公司注册资本（单位：亿元）来源：企查查、零壹智库从增资方面来看，2018年至今，持牌消费金融公司大规模增资扩股，以适应监管要求和市场竞争。据不完全统计，在已开业的27家持牌消金公司中，有21家公司均有过至少一次的增资行为，增资比例从31%到2233%不等。其中，捷信、马上、兴业消费金融的增资幅度位居行业前三。图12：消费金融公司增资前后注册资本对比来源：零壹智库捷信消费金融注册资本先后经过四轮增资，从3亿至70亿，增资比例2233%；马上消金注册资本由3亿增加至40亿，增资比例1233%；兴业消费金融注册资本从3亿增至19亿，增资比例533%。而未增资的消费金融公司中有4家皆在2018年后成立。2020年以来，北银消费金融和晋商消费金融发出拟增资公告，华融消费金融注册资本由6亿元增加至9亿元，湖北消费金融注册资本由5亿变更为9.4亿元。从往年增资情况来看，消费金融公司在2018年迎来了增资高潮，招联、中邮、中原等8家消费金融公司增资，行业共计增资共增资67.99亿元。其中，中邮消费金融有限公司注册资本直接从10亿元增至30亿元。2019年，消费金融公司增资达到高峰，共有10家机构完成增资变更，行业共计增资65.72亿元。相较2018年，2019年增资的消费金融公司数量有所增加，并且度小满、新浪等互联网公司通过增资布局持牌消费金融业务。消费金融行业分化正在加剧，今后，消费金融公司增资热潮很可能仍将持续，行业集中度也会有所上升。实际上，目前消费金融公司一超多强的两极分化局面已经比较明显。以蚂蚁消费金融、招联消费金融、捷信消费金融、马上消费为代表的头部机构，具有丰富的场景、技术、流量和资金支持，形成强者恒强的格局。相比之下，大部分消费金融公司因为杠杆限制和资金匮乏体量维持在百亿左右。然而，消费金融公司想要大规模发展就面临注册资本金的限制，消费金融公司增加资本金渠道有限，目前主要靠股东增资，但是股东资金也有限。已获牌的消费金融公司中，早期以银行系为主导，当前渐渐向互联网系靠拢。蚂蚁、陆金所、度小满、携程、新浪、唯品会等融入持牌消费金融业务中，金融科技成为持牌消金的竞争核心。随着更多有流量、有技术优势的机构入场，让消费金融行业经历一场剧烈震荡洗牌。2020年以来，平安、小米、光大消费金融已经开业，注册资本都在10亿以上，并且均是以存量身份进场。 竞争越激烈，行业趋势越明显。眼下，消费金融市场从互联网过渡到金融科技，科技成为驱动消费金融公司业绩增长的核心要素，无论是线上获客、场景搭建，还是智能风控、智能贷后管理，科技之于持牌消费金融公司，已成为标配。（五）多元化融资体系逐渐形成除了依靠从股东增资外，消费金融公司还可以依靠向金融机构借款、银行间同业拆借、资产证券化、金融债券和银团贷款等多类方式融得更多资金。这一方面是满足业务规模扩张需要，另一方面是符合监管要求使然。资金来源的多元化，有利于消费金融公司根据业务情况来主动选择匹配更低成本的融资方式。据零壹智库不完全统计，2020年已有招联、捷信、马上、兴业、湖北消费金融等持牌消金公司通过发行ABS、金融债方式融资超200亿元，获批数量及金额远超2019年同期。表10：消费金融公司2020年金融债发行情况来源：零壹智库表11：消费金融公司2020年ABS发行情况来源：零壹智库10月30日，兴业消费金融在全国银行间债券市场公开发行“兴晴2020年第一期个人消费贷款资产支持证券”，发行规模为19.18亿元。8月份，兴业消费金融发布2020年第一期金融债券，计划发行规模20亿元，目前，兴业消费金融已发行三期金融债券、四期资产支持证券。兴业消费金融债券发行规模和发行数量居行业前列，这也为它带来了丰富的资金能力。融资难是持牌消费金融公司在疫情中面临的一个难题，而具备发行金融债、ABS等资格的机构补血相对轻松。在2020年发行ABS和金融债的玩家中，招联可谓最强势。2020年4月初，招联消费金融发行规模为30亿元人民币的金融债券，这也是招联消费金融2020年以来发行的第三期金融债，共计发行了70亿。招联消费金融仅用不到4个月的时间便将金融债额度使用完毕。除了发行金融债融资，招联背后的招商银行也能提供资金便利。数据显示，2017年6月，招商银行为招联消费金融授信150亿元对的综合授信额度；2018年7月，招商银行再次对额度进行加持，授信230亿元综合授信额度；2019年6月，招商银行再次进行同业授信额度270亿元人民币。2020年，马上消费发行金融债券的资格获批，可以在全国银行间债券市场公开发行不超过20亿元人民币的金融债券，成为第5家具备发行金融债资格的持牌消费金融公司。近期，马上消费完成了系列金融债的首期发行，发行规模5亿元。发行金融债资格获批，意味着马上消费全面打通了注册资本、股东存款、同业借款、同业拆借、ABS、金融债的多元化全渠道融资体系。早在2020年4月份，马上消费在全国银行间债券市场公开发行超17亿ABS产品-“安逸花2020年第一期个人消费贷款资产支持证券”。除此之外，上市也是融资的一种，2020年9月11日，重庆银保监局批复同意马上消费金融A股上市申请。2021年，1月8日，证监会重庆监管局官网信息显示，马上消费金融已与保荐机构签订辅导协议，拟公开发行股票并上市，该公司于2021年1月6日在重庆证监局办理了辅导备案登记。这意味着，马上消费一旦成功上市，将成为国内首家上市的持牌消费金融公司。持牌消金头部机构捷信2020年已经连续发行两期共计50亿元的个人消费贷款ABS产品，据统计，捷信已成功发行约413亿元资产证券化产品，在持牌消费金融公司中排名第一。此外，2020年5月，湖北消费金融首单ABS产品“楚赢2020年第一期个人消费信贷资产支持证券”成功发行，发行规模为12.4亿元。发行ABS是持牌消费金融融资的一个重要渠道。一般来讲，消费金融公司的资金来源主要包含股东资金、同业拆借、同业借款、银团贷款、发行金融债和ABS，其中金融债相比股东资金、同业拆借、ABS融资成本高。根据2013年修订的《消费金融公司试点管理办法》，消费金融公司的资本须满足一系列监管指标的要求：注册资本最低限额为３亿元人民币或等值的可自由兑换货币；资本充足率不低于银监会有关监管要求（2009年相关文件表示资本充足率不低于10%）；同业拆入资金余额不高于资本净额的100%；资产损失准备充足率不低于100%；投资余额不高于资本净额的20%。由此可以看出，监管对于消费金融公司实行了较严格资本要求。表12：消费金融公司主要资金来源渠道的满足条件资料来源：银保监会网站，零壹智库截至2020年12月末，共有20家消费金融公司获批银行间同业拆借，13家获批信贷资产证券化，5家获批发行金融债券，5家进行了银团贷款。表13：消费金融公司资金来源渠道情况来源：零壹智库与此同时，2020年11月8日，银保监会办公厅向各地银保监局下发《关于促进消费金融公司和汽车金融公司增强可持续发展能力、提升金融服务质效的通知》（下称《通知》）文件。《通知》指出要加大监管政策支持力度，并释放出三个利好消息：一是适当降低拨备监管要求。允许消费金融公司、汽车金融公司向属地银保监局申请将拨备覆盖率监管要求降至不低于130%，汽车金融公司可以申请将贷款拨备率监管要求降至不低于1.5%。二是拓宽市场化融资渠道。支持消费金融公司、汽车金融公司通过银行业信贷资产登记流转中心（下称“银登中心”）开展正常的信贷资产收益权转让业务。三是增加资本补充方式。支持符合许可条件的消费金融公司、汽车金融公司在银行间市场发行二级资本债券，拓宽资本补充渠道，增强抵御风险能力。（六）消费金融公司业绩“两极分化”消费金融公司业绩呈现出“两级分化”趋势。从消费金融行业的微观结构看，消费金融公司业绩开始严重分化，而这背后实际上隐藏着不同机构发展的瓶颈。那些依靠“资金支撑+场景丰富+技术深化”多轮驱动的消费金融公司获得了较快发展，处于消费金融行业发展的第一梯队，比如招联消费金融、捷信消费金融、兴业消费金融，而那些仅依靠“单轮驱动”（资金驱动、场景驱动或技术驱动）发展的消费金融公司，其业绩表现比较一般，往往处于行业发展的第二甚至第三梯队。从资产规模来看，据零壹智库不完全统计，在披露了2020年半年度业绩的16家消费金融公司中，资产规模最大的招联消费金融总资产为920.76亿元，以断层式优势稳居头部，仅招联消费金融一家的资产规模就占16家公司总资产规模的近三分之一。兴业、中银、中邮消费金融3家公司处于中部，总资产规模在300亿元左右，位列行业第二梯队。其他消费金融公司资产规模均在200亿元以下。图13：截至2020年6月底消费金融公司总资产情况（单位：亿元）数据来源：消费金融公司2020年股东半年报，零壹智库从营业收入来看，据零壹智库不完全统计，有12家消费金融公司公布了2020年上半年的营业收入数据，其中招联消费金融以营业收入60.23亿元排名第一。2020年上半年12家消费金融公司的平均营业收入为13.19亿元，其中招联、兴业、中银消费金融的营业收入在平均规模之上，且前3家营业收入占12家的70%。锦程、晋商、苏宁、小米消费金融2020年上半年的营业收入均不足4亿元。图14：2020年上半年消费金融公司营业收入情况（单位：亿元）数据来源：零壹智库从同比增（减）幅度上看，大部分公司营业收入保持增长态势，中小规模公司潜力逐渐释放，营收同比大幅增长。杭银、长银五八消费金融较2019年同期分别增长224.50%、214.79%。除了湖北消费金融营业收入与2019年同期相比下降15.96%外，其他消费金融公司基本处于增长状态。湖北是2020年国内受疫情影响最严重的的地区，因而当地的消费金融行业也受到了较大的影响。图15：2020年上半年消费金融公司营业收入同比增（减）情况数据来源：零壹智库从净利润来看，2020年上半年大部分消费金融公司实现了盈利。除了2020年5月刚开业的小米消费金融外，仅有华融消费金融处于亏损状态。招联、兴业消费金融2020年上半年的净利润均突破5亿元，而其他如长银五八、中银、杭银、锦程等消费金融的净利润分别为1.2亿元、1.01亿元、0.93亿元、0.67亿元。图16：2020年上半年消费金融公司净利润情况（单位：亿元）数据来源：零壹智库9月1日，小米消费金融透露，截至8月31日小米消费金融线下业务余额已经突破5000万。目前已经与多家商业银行完成授信合作，总授信额度为63.9亿元。小米消费金融目前仅有一款名为“小米大额贷”的现金分期产品，该产品最高额度20万，最多借36个月，但仅对特邀用户开放。据业内人士推测，小米消费金融开业一个月343.9万元营业收入或主要由该款产品贡献。小米消费金融是2020年以来继平安消费金融后第二家获批开业的公司，也是第26家正式开业的消费金融公司。成立于2020年5月29日，注册资本15亿元，大股东小米公司持股50%，二股东渝农商行持股30%。值得一提的是，小米消费金融也是首家由互联网企业发起设立并控股的消费金融公司。目前互联网巨头百度、360、新浪均有参股持牌消费金融公司，但并未掌握实际控制权。近年来，小米在金融领域动作频频。旗下小米金融自2015年成立以来，以贷款和第三方支付为核心业务，并陆续拿下了保险经纪、保理、融资担保等多块金融牌照，并于2020年1月拿下消费金融牌照。2020年3月底，小米集团与尚乘集团联合成立的香港虚拟银行天星银行正式开启试营业。小米金融围绕小米集团的生态链展开，范围包括消费信贷、第三方支付、互联网理财、互联网保险、供应链金融、金融科技、虚拟银行及海外板块等。据公开信息，小米消费金融以个人消费信贷为主，覆盖旅游、家装、教育、3C等不同场景，拟采取线上线下业务联动的发展模式，构建包括现金分期、消费分期、循环贷等形态的普惠金融产品矩阵。华融消费金融2019年亏损额为1.98亿元，在持牌消金机构中排名落后。2020年上半年，其股东方合肥百货披露，公司于2019年12月30日审议通过《关于放弃华融消费金融股份有限公司增资优先认购权的议案》，报告期内，华融消费金融已办理完成上述增资相关的验资及工商变更登记工作，本次变更登记完成后，合肥百货实际持有华融消费金融股份有限公司15.33%股权。华融消费金融上半年给合肥百货带来的投资损益为亏损193.2万元，按照最新持股比例计算，华融消费上半年亏损约1260万元。照此趋势，可以预见的是，未来华融消费金融有望逐渐扭亏为盈，实现盈利。从净利润增幅来看，除了杭银、兴业消费金融在2020年上半年表现不俗，净利润分别同比增长244.40%、20.36%，晋商消费金融净利润同比增长9.79%。杭银消费金融在客群上一直定位于公务员和事业单位在编在岗客群，2020年以来延伸至至电信、烟草等央企、大型国企。湖北、海尔、招联、锦程消费金融2020年上半年净利润相比2019年同期大幅降低，分别下降了93.41%、70.33%、18.56%、16.70%。海尔消费金融主要以家电、教育和医美为三大展业领域，疫情对这些线下消费市场造成了严重冲击。整体来看，上半年消费金融公司净利普遍出现下滑，一方面是受疫情大环境的影响，如湖北消费金融设立于此次疫情受创严重地区武汉。另一方面，当前信用贷款遇冷，抵押类贷款成了消费金融业务的中流砥柱，其中房屋抵押又是抵押类贷款中的最佳选择。据了解，湖北、中银、锦程消费金融都有涉足房屋“二抵贷”业务，而此类业务的真实逾期率堪忧。此外，随着竞争必然导致优胜劣汰的马太效应和挤出效应，强者的市场地位在竞争中不断稳固和增强；弱者在竞争中市场规模不断萎缩，甚至可能被挤出市场。除了自身业绩增压外，现有消金机构还面临着行业竞争加剧的挑战。年内持牌消金市场扩容不断加速，随着各路巨头竞速入局，消费金融市场也或将重新被“定义”。三、从其他消费金融服务商看消费金融产业链（一）央行取消信用卡透支利率上下限，商业银行信用卡优势明显在我国消费金融市场，商业银行是最早的参与者，其依托稳定、低成本的资金实力，专业的风控体系在现阶段市场中占据优势地位。目前，商业银行主要以信用卡和零售信贷产品开展消费金融业务。其中，信用卡是我国消费金融市场最重要的产品及服务形式。除此之外，还有新兴的民营银行。近几年，受国内经济结构转型及技术创新影响，多家商业银行纷纷提出零售转型战略，在消费金融业务上发力。面对监管、牌照、资源及同业竞争等多重因素，多家商业银行以控股或参股的方式入股消费金融子公司，开展差异化经营策略。央行发布《关于推进信用卡透支利率市场化改革的通知》，自2021年1月1日起，信用卡透支利率由发卡机构与持卡人自主协商确定，取消信用卡透支利率上限和下限管理。此前，央行规定的信用卡透支利率上限为日利率万分之五，下限为日利率万分之五的0.7倍。从2014年三季度到2019年四季度，信用卡应偿信贷余额逐步攀升，从1.88万亿元增至7.59万亿元。2019年末，受疫情影响，消费市场低迷，波及信贷领域。2020年第一季度，信用卡应偿信贷余额首次回落，降至7.26万亿元，环比增速首次降为负值，为-4.3%。随着疫情逐步得到控制，消费环境持续向好，信用卡应偿信贷余额逐渐回升截至2020年第三季度，我国银行信用卡应偿信贷余额为7.76万亿元，环比增速为3.54%。从2015年二季度至2016年四季度，信用卡累计发卡量时有下降，环比增速偶尔为负，但整体趋势为上升。2016年末，我国信用卡累计发卡量达4.65亿张。自2017年起，信用卡累计发卡量逐年攀升，环比增速偶有起伏，但整体趋势向下。受疫情影响，2020年一季度信用卡累计发卡量环比增速一度降至0.32%。随着消费环境逐渐向好，截至2020年三季度，全国银行卡在用发卡数量87.98亿张，其中，信用卡和借贷合一卡在用发卡数量共计7.66亿张，人均持有信用卡和借贷合一卡0.55张。因此，新规的影响可谓不小。 图17：银行信用卡应偿信贷余额及累计发卡量数据来源：中国人民银行，零壹智库在业务模式上，商业银行主要通过线下方式在稳定的、低成本资金，一定的客户基础，专业的风控体系及成熟的征信系统为市场中较为优质的客户提供购车分期，装修分期，分期商城，账单分期，现金分期，助学贷款等一系列的消费信贷产品服务。但缺乏丰富的消费场景及流量；由于风控管理严格、审批流程较长，用户体验不佳。在商业银行中，招商银行和平安银行作为主动拥抱金融科技，较早且快速向零售转型的代表，其零售信贷业务得以快速发展。2019年，在已披露15家上市银行的信用卡规模数据中，招商银行以43486.15亿元的信用卡消费交易额排名第一，同比增长14.62%。其中，信用卡消费交易额超过3万亿元的银行有4家。2019年中信银行与平安银行信用卡消费交易额同比增长涨幅较大。其中，中信银行信用卡消费交易额达25613.95亿元，同比增长23，14%，平安银行信用卡消费交易额33365.77亿元，同比增长22.45%。2019年，交通银行的信用卡消费交易额下降，从2018年的30702.76亿元下降至29483.27亿元，同比增速为-3.97%。图18：2018-2019年上市银行信用卡消费交易额情况资料来源：上市银行2019年报，零壹智库注：（1）上述上市银行信用卡消费交易额统计数据为不完全统计，目前仅统计到12家银行数据；（2）各家银行对于信用卡消费交易额的统计口径存在一定的差异，目前银行披露的数据维度包括消费额、交易额以及消费交易额等三类。具体数据披露口径参见下表所列的上市银行公开年报信息，本报告以各家银行披露的数据维度作为依据。商业银行除了自身主体，也通过控股和参股的方式设立消费金融子公司达到差异化经营。特别是区域性银行，可以打破原有地域限制，实现跨区域经营。在资源上，与其他股东实现优势互补，弥补自身在风控技术、场景、流量等的劣势。在经营上，可以承接不符合银行风控要求的客户，改善不良贷款率。例如，北银消费金融和中原消费金融等。除传统商业银行外，后起之秀民营银行也在向消费金融领域发力。相较传统商业银行，民营银行具有两大特点，一是在业务模式上实现纯线上互联网化的运营；二是，风控管理、反欺诈及精准营销等技术能力突出。此外，微众银行、网商银行及新网银行三家互联网银行也在进行线上信贷业务。未来几年，在国内产业结构调整及金融业强监管环境下，商业银行在致力于零售转型时最可能的趋势是，金融科技的转型，在底层系统架构中从从集中式架构转为分布式及开放式架构；业务流程的简化，提高用户体验度；金融科技与场景深度结合，实现真正的场景金融。（二）汽车金融公司贷款余额稳定增长，不良率大幅低于银行作为广义消费金融领域的另一类持牌金融机构——汽车金融公司，主要业务包括经销商库存融资、消费信贷及融资租赁。根据《汽车金融公司管理办法》，汽车金融公司主要出资人须为生产或销售汽车整车的企业或非银行金融机构，目前，我国汽车金融公司主要分为两类：一是厂商系汽车金融公司，主要股东为整车厂；二是独立的汽车金融公司，主要股东为经销商。2008年，新版《汽车金融公司管理办法》的正式颁布为汽车金融公司的发展扫清了最后的政策壁垒，此后融资租赁业务成为汽车金融公司第三大业务板块。2013年-2019年，我国汽车金融公司零售贷款余额保持稳定的增长，零售贷款不良贷款率保持在较低水平。2014-2019年，中国汽车金融公司资产余额持续增长，但增速开始放缓。截至2019年末，全国25家汽车金融公司资产规模达人民币9063.71亿元，同比增长8.03％，行业平均不良贷款率为0.5％，大幅低于银行等金融机构平均水平。截至2020年11月末，我国共有25家汽车金融公司，其中24家主要股东为厂商，1家为经销商。图19：汽车金融公司零售贷款余额及不良贷款率资料来源：中国银行业协会，零壹智库整体上看，相比商业银行汽车消费贷款和信用卡汽车分期，汽车金融公司覆盖的用户群体相对较低，利率较高，贷款期限为1-5年。但是，具有办理速度快及风险管理能力强的特点。汽车金融公司背靠厂商拥有较强资金流、稳定的商业模式及渠道优势。例如，汽车金融公司与股东厂商合作提供低息购车优惠服务，不仅可以维持产品价格，也能促进终端消费。但是，受资金规模制约，汽车金融公司无法单独为经销商提供稳定及充足的库存融资。并且由于其只能为厂商股东提供汽车金融服务，业务渠道比较单一，开展范围也难扩大。截至2019年末，上汽通用汽车金融资产规模达1217.45亿，同比增长0.23%；贷款余额1100.46亿，同比增长10.09%；营业收入70亿，同比增长11%；不良贷款率0.29%，同比增长222%。上汽通用汽车金融主要业务包括零售和批发。在业务流程上，其主动拥抱金融科技，2016年，上汽通用汽车金融推出“信任贷”授信额度测评服务，进一步融合线下体验和线上销售，用户可以在线上获得在线预授信服务。并在使用大数据等技术的基础上建立了一套贷款审批的决策引擎“极速通”，基本上可以实现秒批，放款最短只需要两小时。从行业竞争及发展趋势看，汽车金融公司、消费金融公司及商业银行在汽车金融领域处于良好竞争态势，各有所长。汽车金融公司的渠道模式逐步从线下走向线上轻资产化。而商业银行和消费金融公司也在针对汽车消费金融场景不断精细化、垂直化。在日趋竞争激烈的环境下，多家汽车金融公司在金融科技的驱动下积极转型，拓展新的品牌业务及提供二手车金融服务等，以提供竞争力。（三）电商平台+互联网公司：积极获取消费金融牌照随着电商平台和互联网公司日益发展及壮大，两者都在布局金融业务并成为银行在消费金融市场中重要的竞争者。电商平台具有丰富的电商场景和庞大的流量，基于丰富的消费者大数据，具备强大的风控能力，最终形成消费金融生态闭环；而互联网公司则具有流量和技术优势。两大市场主体主要通过关联的网络小额贷款公司、消费金融公司或民营银行等机构提供消费信贷服务，主要产品也包括现金贷款、商品分期。从牌照上看，2020年以来，消费金融公司设立提速，尤其是互联网科技巨头布局呈现加速态势，BAT中仅腾讯尚未透露获取消费金融牌照的意向。百度、阿里、腾讯、京东、苏宁、美团及滴滴都已获得网络小额贷款公司，阿里、百度和苏宁拥有三大放贷业务全牌照。 虽然美团等巨头都暂未获得消费金融牌照，但也在积极进行消费金融布局。2020年6月，美团月付正式上线，年满18周岁、完成实名认证的用户即可开通，用户在美团生态内消费时，可使用月付授予的信用额度完成支付，账单日为每月1日，8日还款，最长免息期达38天，用户按时还款，平台不收取任何费用，逾期日利率为0.05%，支持账单延期还款和账单分期还款。授信付款服务的主体是重庆美团三快小额贷款有限公司及其合作的金融机构。此外，自2018年起，美团开始推进与银行方面的合作，先后与多家区域性银行携手发行美团联名卡，目前在美团APP上，联名卡申请入口与月付并列，但月付与蚂蚁花呗等产品类似，均与信用卡产品在部分功能上存在高度重叠。表14：主要电商平台及互联网公司放贷业务牌照资料来源：公开资料，零壹智库从产品上看，依托丰富的消费场景，电商平台可以提供消费分期产品，而互联网公司在缺乏消费场景下只能提供现金贷款产品和导流服务。表15：主要电商平台及互联网公司消费金融产品资料来源：公开资料，零壹智库现阶段，在消费金融市场中，电商平台的综合竞争实力较强，但多家平台产品同质化现象严重，主要用户是自家电商平台的消费者。另一方面，随着业务规模的扩大，各平台主要通过网络小额贷款公司进行放贷业务，面临资金合规性问题，资金来源渠道窄，发行大规模ABS产品后杠杆率超过监管红线。而科技子公司在监管趋严、资金成本高及技术能力突出的综合因素驱动下，转型开放科技平台战略向B端发力，对金融机构等输出技术能力发展科技助贷和导流助贷业务，成为又一盈利增长点。03金融科技创新驱动消费金融新模式一、消费金融对金融科技的投入（一）消费金融数字化进程加快金融科技即FinTech，正在试图用科技来重塑传统金融行业。金融科技兼具互联网金融的互联网基因与传统金融行业的融通经验，在区块链、人工智能、大数据、云计算、物联网等技术融合下，实现双方及多方链接与流通。在经历了前几年的爆发式增长后，消费金融行业正在逐步回归理性。从各公司陆续发布的2019年业绩来看，头部公司增速趋于平滑，二三梯队利润空间开始收窄，消费金融行业或将进入下半场。为了探索差异化的发展路径，越来越多的消费金融公司开始发力信息化、数字化、智能化，培养自建场景、渠道合作、风险控制、用户体验以及科技支撑的能力，在金融科技创新上逐渐向银行和互联网巨头靠拢。受疫情影响，加之5G、人工智能、大数据中心、物联网等技术在金融领域的应用，消费金融公司在未来的主要竞争点可能会集中到线上业务。而线上业务中所涉及到的自主获客能力、智能风控能力、以及数字运营能力，都是中小型消费金融公司实现差异化发展和弯道超车的关键。根据零壹智库整理的消费金融公司专利数据，可以看出头部消费金融公司加大了科技方面的投入，专利公示数量在2020年大跨度提升。截至2020年12月底，有8家消费金融公司公示专利合计335项，数量同比上涨39.6%。其中马上消费累计公示专利数量达191项，占专利数量总数的57%；招联消费金融和苏宁消费金融分别有71项和47项专利。2020年招联、马上、兴业、苏宁消费金融等头部消费金融公司累计专利公示数量同比分别增加了73%、37%、28%、27%。这些专利主要以研究消费金融信贷场景为主，覆盖了贷前信息输入、身份识别，贷中反欺诈识别、风险评估，贷后风险监管等应用场景。图20：2019-2020年消费金融公司累计专利公示数量来源：企查查、零壹智库（截至2020年12月31日）（二）头部机构科技输出，带动行业整体数字化水平提升消费金融行业对科技的投入，一方面来源于金融科技本身的发展及消费金融业务的成长，另一方面来自于互联网金融整顿中消费金融行业中非持牌机构转型的需求。自2017年底现金贷新政发布后，“转型”成了消费金融行业的热词。这其中转型为服务B端机构，做金融科技输出的企业越来越多。目前，已有多家互联网巨头对外输出已有金融科技成果，推动消费金融行业整体数字化水平提升。互联网巨头BATJ纷纷表示未来只做技术，帮助金融机构做好金融。蚂蚁金服除了常规的风控技术等服务以外，还可以提供支付结算服务；京东金融能提供校园生态、地址画像服务；度小满能提供智能客服。而对于持牌消费金融公司和小贷公司来说，其金融科技积累更具优势，这在于他们自身主营业务与个人信贷直接挂钩，也在征信数据、风控系统和决策模型上具有先天优势。他们沉淀了用户数据、交易数据，并能快速识别各类别的风险。消费金融公司与银行合作是优势互补。除了较大规模的国有行和商业银行外，更多的城商行、农商行、农合行、农信社等，他们由于技术储备、资金实力、人才机制等各方面限制，导致金融科技发展缓慢。而头部消费金融公司比如马上消费、招联消费金融等，已开始帮助银行等机构更快速有效地输出个性化信贷解决方案，推动消费金融行业整体数字化水平提升。作为互联网化的金融机构，马上消费重点布局金融科技与零售科技，目前，马上消费已为银行、信托、保险、酒店、物流、百货商场等不同行业提供依托云计算、大数据、人工智能技术的解决方案。马上消费以自主研发的人工智能、大数据、云计算等技术为助推器，不断挖掘优质场景，深度合作超过200个场景生态，构建了具有与多元场景快速适配能力的数字化场景金融开放生态，为用户提供全生命周期的智能价值管理。马上消费以“AI+场景+交易+信用”创新模式，形成场景、消费、科技的多维度深度融合的合作生态，为用户打造全场景下的智慧金融美好体验。在科技驱动及互联网基因下，马上消费累计提交专利申请253件，获得软件著作权登记证书71项。二、金融科技的应用（一）金融科技助力消费金融解决诸多痛点问题与银行服务优质客群不同，消费金融公司面临着三线及以下的长尾客群。风险高、数据碎片化、场景丰富等特点以及消费金融产品同质化等问题使得金融科技与消费金融结合更加重视风险、营销和服务领域。图21：金融科技在消费金融的主要应用领域资料来源：零壹智库云计算、大数据、区块链、生物识别以及人工智能等技术在我国消费金融领域应用广泛，用以解决消费金融领域存在于贷前、贷中和贷后流程中的诸多痛点问题。目前贷前主要存在人工审核成本高、效率低、体验差的问题，而自动审核则存在反欺诈和用户违约风险高的问题。金融科技可以通过个人信息校验、生物识别等有效解决反欺诈的问题，通过进行文本分析及行为特征分析等进行用户画像，在风险识别方面使用技术自动识别虚假交易、恶意套现等。图22：消费金融流程中存在的痛点来源：零壹智库用户在借贷过程中信用风险变化贷后流程中在用户复贷以及逾期催收方面，在智能运营、贷中主要存在用户在借贷期间信用风险变化，共债风险。可通过交易行为跟踪大数据分析，催收记录反馈关联交易进行追踪，同时基于风险监测模型，作出预警。智能催收的前提下，有助于维护良好的会员体系，进行精准营销。同时通过智能客服有效提升催收效率。图23：金融科技在消费金融的主要应用领域来源：零壹智库（二）智能风控信贷、线上运营成重要投入方向近年来，消费金融行业内的优质客户被开发程度已达到较高水平，市场的发展进入到存量博弈阶段。而2020年突发的疫情更增加了新客户挖掘的难度，以及存量客户的还款难度，导致消费金融公司风险管控难度加大。但是随着消费金融机构加快数字化转型，运用金融科技力量使得风险管控更为便捷。传统风控以人工审核为主，依靠专家经验、内部资料、央行征信资料以及客户提交的资料来进行风控，难以准确的把握客户资质，局限性不断显现。而各消费金融机构通过不断投入科技力量，运用金融科技力量进行风险控制。根据零壹智库报告，目前已有7家消费金融公司通过自行研发，开发出自己的智能信贷系统。这些系统主要涉及人工智能和大数据两项技术。应用场景覆盖智能支付、信用评分、智能催收、智能客服、风险管理、反欺诈识别等。同时，2020年的疫情也使得消费金融行业不得不转战线上，线上运营成为重要投入方向。一方面，消费金融机构通过APP、电子邮箱、客服电话、微信公众号等线上服务渠道，引导客户优先使用线上平台办理业务；另一方面，很多消费金融机构开始借助人工智能、云平台、信息安全等相关金融科技的力量来加强整个线上运营、在线办公能力。04金融科技创新驱动消费金融新模式案例一、马上消费：科技驱动 专利数量达253项马上消费金融股份有限公司（简称“马上消费”）是经银保监会批准，持有消费金融牌照的金融机构。马上消费成立之初便奠定了科技驱动的战略，在科技赋能下高质量发展，经过五年发展，马上消费已跻身消费金融公司头部行列。截至2019年12月31日，马上消费的总资产为548.15亿元，负债483.75亿元。2019年，马上消费实现营收89.99亿元，净利润8.53亿元。马上消费提供“商品分期”及“循环额度”的消费信贷服务，连接超过200个消费场景，合作100余万家商户,合作方包括美团、京东、翼支付等消费场景及BAT等流量平台。表16：消费金融行业主要参与主体来源：公开资料，零壹智库在科技驱动下，马上消费累计提交专利申请253件，获得软件著作权登记证书71项。1. 打造马上消费大脑 引领数字化浪潮近年来，AI、大数据、云计算、区块链等技术飞速发展，推动金融行业创新发展。科技与金融加速融合的背景下，金融机构主动拥抱科技的步履也从未停息，在此方面，马上消费已经走在了行业前列。千余人的技术团队、300余人的大数据风控团队，先后成立了人工智能研究院、博士后科研工作站、智慧金融与大数据分析重点实验室等内部科研平台等，并入选首届AI国家标准化组织，成为首批单位委员中唯一一家持牌消费金融公司，正式成为人工智能标准化国家队的一员。在席卷而来的数字化浪潮中，马上消费主动出击，深耕数字金融，围绕云平台、人工智能、大数据、区块链、生物识别5大技术持续创新，并提出金融大脑的概念。金融大脑由下到上依次有几大层次：最底层为马上金融云，作为底盘托起整个系统；向上为三大中台：大数据中台、AI中台和业务中台，提供基础的模块化技术能力；再向上是应用层：包括智能营销、智能风控、智能信贷全流程、智能客服、智能双录、智能贷后管理等N个应用场景，通过调用三大中台的基础能力，可以组合成多种AI应用产品，覆盖各类金融业务场景；再向上即领域层，马上消费的智能应用主要覆盖金融、零售、政务三大领域。其中马上消费自主搭建的AI中台系统，一是提供核心的算法能力，二是对整个AI研发流程进行全方位管理。基于上述智能化能力和数字化全闭环能力，马上消费形成了强大的业务驱动力。数字化零售信贷系统、语音外呼机器人、智能交互平台等都是马上消费比较核心的AI应用场景。成立五年，马上消费自主研发了900余套核心技术系统，累计提交专利申请253件，实现了全价值链的数字化和智能化，并通过技术开放平台，将自主研发技术系统标准化、模块化、平台化，作为通用能力为企业用户提供数字化解决方案，助力更多企业实现智能化、数字化转型。2. 后疫情时代 非接触金融深化数字普惠经营模式后疫情时期，“无接触金融”业态实现了飞速发展，越来越多的消费金融公司全面布局线上化发展。马上消费在这方面起步较早，其所具备的“无接触”特性在疫情期间发展更是按下“加速键”。除了运用科技属性解决自身借贷流程中的问题，马上消费还运用其数字化能力为金融企业数字化提供一体化服务。以 “云呼叫中心”为例，该模式是马上消费自主研发的针对场所集中、员工密集等疫情防控痛点，创新实现的客服中心云办公模式。云呼叫中心运用XMA智能客服系统、IVR自动语音服务平台、智能回访机器人等人工智能技术手段，支持预测、预览、精准、自动、IVR等多种外呼形式，能提供“AI+人+机器人”的人机协作立体化服务，保障金融服务7*24小时全时段覆盖。“云呼叫中心”可精准识别用户，基于SCRM用户画像，用户来电时，接线客服可第一时间掌握用户信息，在服务过程可标注、转接、派单，实现坐席高效通话。如果有多名用户来电，“云呼中心”能够自动分配空闲坐席的人员接听及处理，在所有坐席都繁忙的情况下还能够实现自动排队功能，提高呼叫接听效率。在服质效率上，除了7*24小时不间断服务外，“云呼叫中心”智能回答准确率达90%+，业务解决率为70%+，业务覆盖80%以上，语音字错率低于10%。疫情防控期间，马上消费免费开放云呼叫中心，助力企业复工复产。在助力企业复工复产方面，马上消费还提出AI智能视频云方案，该方案依托自主研发的数字化智能底座，横向融合5G+RTC+AI+RPA+BigData等多项智能技术，主要为金融机构提供录音+录像+智能质检的立体化视频云服务，可以针对银行、保险、信托、基金、政务等多场景提供整套解决方案，包括产品动态组合、灵活配置-实名认证、AI-R专区/远程/自助双录、AI-R智能质检多重功能，适用于无接触银行、远程银行、理财双录、首次风评、远程开户、信贷双录、视频客服、金融直播等场景，支持全渠道——APP、小程序、公众号、浏览器、VTM等。可以应用于生活工作的各个场景，创新业务办理方式，优化业务办理体验。二、捷信消费金融：“线上+线下”融合发展 “人工智能+核心风控”强化线上业务捷信消费金融有限公司（简称“捷信”）于2010年11月10日正式开业。捷信是中国首家且唯一一家外商独资的消费金融公司。截至2020年6月30日，捷信在中国的业务已覆盖29个省份和直辖市，300余个城市。捷信与迪信通、苏宁等全国知名的零售商建立了紧密的合作关系。捷信年报和相关债券公告显示，2019年，捷信实现净利润11.4亿元，较2018年的13.96亿元减少18.34%。截至2020年3月末，捷信总资产为1018.72亿元，实现净利润0.3亿元，贷款余额为852.98亿元。资产质量方面，2020年3月末捷信不良贷款率为3.79%，较2019年末增加0.19个百分点。即使疫情期间业绩下滑，捷信仍维持其在消费金融第一梯队的地位。表17：消费金融行业主要参与主体来源：公开资料，零壹智库1. 后疫情时代 战略转型拓展“线上+线下”新闭环后疫情时代，捷信在不断加快数字化的步伐。2020年初，捷信发布了“2020-2023战略”来进行全面转型，战略提出，在贯穿于线下到线上的平台搭建成行后，捷信根据消费者购物方式和平台使用习惯的变化，将消费金融业务无限贴近用户日常衣食住行各个消费环节，使产品类别从传统耐用消费品，逐步扩展到3C产品、家电、家装、旅游、职业教育和健身等垂直领域，持续解锁便于消费者随心使用的多元化购物细分新场景。通过将消费信贷业务合理嵌套到具体的生活场景中，捷信弥补了在这些细分消费领域金融支持手段少、消费者无法熨平当期收入和持久收入差异等缺陷。除此以外，为向消费者不断提供多元化的产品和服务，捷信还继续拓展与更多业务层面零售商的合作关系，其中包括邀请线下渠道合作商户进驻捷信分期商城。通过激活这些沉淀在线下的“私域池”，捷信在助力合作中小微商户完美融入捷信 “线下+线上”新零售闭环之余，也为消费者在更多细分场景下享受优质消费信贷服务创造了新的路径。在线下，推出ALDI2.0客户自助服务模式，打造“线上+线下”多场景深度融合的创新型全渠道服务体系。原本需要捷信员工引导用户贷款的环节，现在则鼓励用户在商户的引导下在线下门店内自助扫码办单，并在2月暂停了受到疫情影响较大的医美行业的分期贷款，控制坏账风险。在线上，捷信主要依靠的依然是自身流量和自建商城。2020年6月，捷信金融APP进行了全新升级，简化APP线上额度测评流程等举措，以更为直观敏捷的方式重新组织运营，使其在移动互联时代的今天更加符合消费者日常使用习惯，可通过捷信的全新服务生态体系获得“捷捷高”、“捷信惠购”、“线下商品贷”等优质服务，将用户申请贷款所需时间控制在平均6分钟内，也使捷信50%-70%的业务能够通过数字化渠道开展。此外，捷信推出了面向合作商户的资源整合、信息共享云互动平台“捷商汇”，为超过2000家中小微企业提供业务知识答疑、线上培训“云课堂”等服务，帮助他们在更高层面整合物资流、人才流、技术流、资金流等传统生产要素。捷信此举不仅有效提升了广大消费者对于优质消费金融服务的获得感，更以数字化转型为手段，带动自身业务实现稳步增长。截至目前，已有超过4000万用户注册了捷信金融APP，从而进入到捷信的服务生态体系中。以2020年双十一数据为例，双十一当天捷选商城销售较平日增长250%，捷信惠购11月1日单日交易笔数较十月平均水平增长19%并创新高，ALDI 2.0双十一当天销售额增长43.7%。2. 人工智能+核心风控 强化线上业务发展 疫情的爆发，在一定程度上加快推进了各行业零售市场的线上化进程。数据显示，2016年至2018年，捷信通过线下发放的贷款金额占比不断降低。2018年，捷信线下放贷103.14亿欧元，与2017年同期相比减少了13.17%，占总贷款金额的51%。截至2019年3月31日，线下放款数据首次少于线上；2019年第一季度捷信通过实体店铺放款24.45亿元，占总贷款金额的49%，通过线上放款25.45亿元，占总贷款金额的51%。得益于捷信在线上服务平台和人工智能(AI)智能服务平台的搭建，捷信微信公众号、捷信金融APP等线上平台的自助服务功能已经可以覆盖94.5%的客户服务需求。在客户服务领域，捷信在逐步增加自动化客服工具的应用，并将基于人工智能的语音机器人、文本聊天机器人和质检机器人应用在客服环节，提升服务效率。相比传统的人工智能，捷信配备的机器人在语义理解和机器学习方面更加智能、高效，可以随时随地为客户提供服务，并快速适应新的业务情境。其中，文本聊天机器人已接入到捷信官方微信平台，智能机器人与专业客服人员一起，可为客户提供7天无休的专业服务，这些技术创新保证了服务流程更加顺畅，显著提升了服务效率。如果说人工智能覆盖的线上化客户服务只是线上化的基础，那么核心的风控能力则是构建良性循环的内功，建立更好的消费金融行为信息体系是外功。为了进一步优化金融服务质效，捷信积极履行风险管理主体责任，通过精进风控“内外功”，实现金融科技风控体系的加速升级。捷信充分利用现代金融科技技术，着力打造自主核心风控能力，不仅加大了金融科技在内部业务管理层面的部署，还在原有的人脸识别、OCR光学字符识别等技术外，引入了业内知名的FICOScoreXData评分数据。基于卓越的数据捕捉和分析能力，并采用大数据和生物识别技术，捷信将先进的风险管理能力渗透到业务流程的每一个环节。捷信现已对贷前评估、贷中监测、贷后反馈等各个环节进行了技术升级。目前，捷信已将人脸识别和OCR光学字符识别技术应用在贷款审批环节，在确保客户信息准确性和可靠性的同时，对风控流程进行了大幅高效简化。与此同时，捷信积极探索外部合作，通过建立完善消费者个人信息数据库、加强跨平台、跨行业合作等举措，实现数据共享，打破信息“孤岛”，进一步夯实企业的风险防控基石。三、海尔消费金融：科技风控双驱动 打造场景新金融海尔消费金融有限公司（简称“海尔消费金融”）于2014年12月26日正式开业。海尔消费金融是我国扩大消费金融公司试点范围后,第一家经银保监会批准开业的全国性消费金融公司，也是我国首家由产业集团发起设立的产融结合消费金融公司。财报显示，海尔消费金融2019年实现营业收入13.89亿元，同比增长32.5％；实现净利润2.04亿元，同比增长22.0％，营业收入及净利润增速较前两年均有所放缓。2020年上半年，海尔消费金融实现营业收入6.80亿元，同比增长0.29％；实现净利润3799.05万元，同比下降70.33％。海尔消费金融以打造“更懂场景的科技金融公司”为目标，线下网络资源布局覆盖336个城市的4000余家海尔专卖店，并且链接红星美凯龙、绿城、中国有赞等生态资源，场景重点覆盖家电、教育、医美、家居等多个消费领域。表18：消费金融行业主要参与主体来源：公开资料，零壹智库1. 加快“线上+线下”融合发展 聚焦场景金融高质量发展受疫情影响，家电行业遭遇较大打击。根据《2020上半年中国家电市场报告》，一季度家电市场规模同比下降35.8%。随着国内疫情得到控制、行业实现有序复工复产、消费需求逐步得以释放，二季度家电市场持续好转，季度增速由负转正，但上半年整体规模同比仍下滑14%。消费金融线下业务由此受到了不小的冲击，业务需求下降。海尔消费金融迅速进行调整，加快“线上+线下”融合发展脚步，通过打造以“风控+科技”为根本，以场景为切入点，以用户为中心的科技金融平台，将消费金融产品融入场景中达到用户迁移，同时依托海尔、红星美凯龙等股东的场景优势及庞大销售网络，深入家庭场景，服务用户全生命周期。2020年3月海尔消费金融联合海尔智家APP推出了“智家白条”，为商户提供生活消费金，为消费者提供海尔家电分期服务。以家电场景为例，海尔消费金融家电场景主要在线上依托海尔智家平台提供智家白条服务，为线上购买家电的客户提供分期服务，线下借助海尔近3.8万家专卖店的销售网络实现线下家电分期的布局，同时链接送货安装、售后服务等数据信息，实现全方位的风险把控。对海尔消费金融来说，智家场景是一个很好的串联点，家电用户是较为优质的、相对稳定的用户群体，以家电为入口，可以更快更高质量得进行用户沉淀。除了家电场景以外，海尔消费金融将加速教育和医美场景布局，进一步拓宽服务场景，提升场景金融服务竞争力。教育场景一直是海尔消费金融重要的自营场景之一，主要布局在K12、在线语言、职业培训以及自考四个细分行业。海尔消费金融推出的“安心学”产品，也将逐步布局下沉市场，在保证资金安全、通过率高的前提下覆盖更多教育机构。2. 科技引领，实现科技场景化、风控数字化在深耕场景的同时，风控是关键。海尔消费金融围绕场景持续建立完善的金融科技体系,利用科技降本增效，覆盖更广人群，实现科技场景化、风控数字化。在科技场景化应用上, 海尔消费金融建立了反欺诈、授信、资金、催收服务、营销、 运营七大智能科技平台，致力于将金融科技与各消费生态场景进行有机结合，实现场景科技赋能。基于海量数据积累，将金融科技融入消费场景，基于不同场景构建用户画像，建立差异化的模型，并加以应用在获客，如分析用户的消费场景及习惯，实现产品场景化精准投放)、风险控制(如基于不同消费场景进行风险建模)等方面，实现科技驱动场景模式迭代和用户体验迭代。此外，海尔消费金融基于对大数据、计算机视觉、知识图谱、云计算及语音识别等科技能力的探索，不断提升线上流程的科技赋能力，在提升运营效率、增强风控能力等方面助力公司发展。通过以大数据和人工智能为核心技术的智能风控体系建设，结合算法、机器学习和深度学习模型等AI技术的探索，有效提升风控能力。在存量用户精准营销上，通过数据分析利用，构建用户画像，实现线上化、自动化、智能化的精准营销，并通过用户行为分析等技术手段，实施客户生命周期管理以及运营，增强持久获客和存量经营的能力等。例如DataPilot大数据平台，采用Lambda架构流批共存，自动截取增量数据解耦对业务系统时间戳依赖，离线数据分层计算存储、统一数据来源、数据权限按需配置、规范数据标准、保证数据一致性，提供大数据量实时计算支持，实现实时数据监控，提升实时反欺诈能力，为贷前审核、贷中监控、贷后管理提供全方位数字化风控服务，实现秒级审批。同时通过数据源统一以及数据处理，形成用户画像，为其提供最合适的风险定价和差异化的风险策略，降低信贷风险。海尔消费金融2021年预计在金融科技方面投入占公司收入的6%左右，集中加强在金融科技方面的高质量投入，实现公司金融科技能力进步与金融发展的深度融合。一方面，加强重视对核心技术的掌握，以基础研究带动应用技术创新，以在金融科技浪潮中获取长远竞争优势。另一方面，重视人才团队和底层基础设施建设，在清晰的战略定位和开放式合作共同作用下，实现核心系统升级、技术自主独立。同时，打造科技能力创新与运用的开放平台，整合最优资源，实现在先进领域的科技能力提升，确保走在行业前端。四、中原消费金融：纯线上 坚持数字化发展之路河南中原消费金融股份有限公司（简称“中原消费金融”）致力于以科技驱动金融服务与业务创新，在成立之初就选择了纯线上的业务模式，进行轻量化的运作。截至2020年6月30日，中原消费金融公司报告期内放款金额为181.18亿元，累计放款金额为722.93亿元；报告期内新增贷款余额为12.36亿元，贷款余额为152.44亿元；报告期内放款突破544万笔，累计放款突破1863.05万笔；报告期内实现营业收入10.37亿元，报告期内新增客户数218.62万户，累计为775.24万客户提供消费金融服务。成立四年时间，中原消费金融已形成以APP为核心，以微信公众号、支付宝生活号、微信小程序、H5等为重要载体的自营产品体系。中原消费金融围绕用户的消费需求，积极拓展场景，包括外部合作接入微信支付，自营APP建设分期商城、信用生活，将技术创新应用于多元化场景。表19：消费金融行业主要参与主体来源：公开资料，零壹智库1. “三步走”发力数字化转型作为一家持牌消费金融公司，中原消费金融成立以来就坚持数字化发展之路。从2019年下半年以来，中原消费金融尝试在用户运营领域发力，通过提升大数据计算能力，规范数据资产管理体系，完善数据生态应用，布局数据智能场景等一系列手段，建立数字化驱动的精准营销体系，从用户挖掘、用户触达、用户转化和用户运营出发，构建数字化营销闭环，提升用户转化率，降低获客成本。除此之外，还建立了风控和监管预警模型，打造人工智能模型训练平台，广泛服务于客户征信、营销管理、风险管理等领域。总体而言，中原消费金融的数字化转型战略可分为数据准备、发现问题和通过数据解决问题的三个阶段。第一阶段构建统一的大数据平台、数据中台和AI中台，进行数据治理，对各类数据统计口径进行标准化处理，使数据融合，数据管理形成闭环，将不同业务条线之间的数据打通，为后续的数据分析和数据模型贯穿全业务流程打下基础。在第二阶段和第三阶段中，中原消费金融专门成立了科学决策部，指导业务部门使用数据。中原消费金融建设了智能SAAS BI指标体系，面对各级管理者及所有对数据有需求的普通员工，提供智能化的数据决策服务。中原消费金融构建了数字化驱动的精准营销体系，通过统一的360标签画像体系建设，为个性化、差异化的营销获客提供数据智能服务，对客户生命周期不同阶段的营销效果进行分析，达到千人千面的精准营销效果。反欺诈方面，基于AI中台建设了“天眼”金融知识图谱，融合了来自不同数据源的信息，利用绘制出的知识图谱检测实体的不一致性，识别潜在的欺诈风险。中原消费金融的数字化营销体系建设有效提升了用户转化率，降低了获客成本，在保证风险可控的前提下，极大地提升了效率。2. 后疫情时代 金融科技成为中坚力量目前中原消费金融的团队有400人，IT员工和风险员工加起来接近公司员工总数的60%以上。正是基于强大的IT能力和风控能力做后盾，中原消费金融保持了业绩的持续稳健增长。疫情后，中原消费金融利用AI中自然语言处理技术(NaturalLanguageProcessing，NLP)，基于对大数据的文本检索、机器翻译、文本分类、信息抽取、知识图谱等应用聚合，将其集成于智能机器人中，迅速完善了在线智能客服针对“疫情”相关问题的解答。中原消费金融智能机器人7*24小时无间断、无等待的客户服务，不仅能够保障自助业务的查询与办理，满足用户的业务需求，更能够通过疫情防控知识解答，使用户在疫情面前减少恐慌情绪，感受科技带来的温暖。其次，为保障公司员工的个人安全和用户的信息安全，中原消费金融呼叫中心通过自身的技术，搭建了AICC（AI Contact Center）智能联络中心，开启了远程智慧办公模式。AICC不受业务服务人员所处地理位置的限制，随时可以支撑远程客户服务。该技术还有效保障了业务数据的安全，数据会实时同步至中原消费金融的数据仓库，技术性与灵活性并举。此外，在同时有多名用户来电的时候，AICC能够智能分配空闲坐席的人员进行接听以及处理，在所有坐席都繁忙的情况下，还能够实现混合排队。在疫情防控期间，中原消费金融通过移动互联网、大数据、云计算、人工智能、生物识别、区块链等技术应用，布局新业务、开展新的服务模式，有效缩小了城乡之间、地区之间、行业之间金融供给不平衡、不充分的问题。五、盛银消费金融：深挖本土化场景 具备高成长性盛银消费金融有限公司（简称“盛银消费金融”）是由盛京银行作为主要出资人发起设立的东北地区首家持牌消费金融公司，于2016年2月24日获批开业，注册地在沈阳市。成立以来，盛银消费金融深耕辽沈市场、服务地方经济，凭借人工智能、大数据风控等核心技术，探索金融创新，为新一代消费群体提供安全正规、优质便捷、有温度的金融服务。截至2020年6月30日，盛银消费金融总资产41.79亿元，贷款余额37.66亿元，累计服务客户302.17万人。报告期内实现营业收入2.99亿元，同比增长269%；拨备前利润6585.62万元，不良率0.19%。从营业收入同期增幅来看，盛银消费金融增幅最大，无疑是一匹黑马。杭银、长银五八消费金融营业收入分别同比增长224.50%、214.79%，头部消费金融公司招联、兴业消费金融营业收入分别同比增长30.76%、41.86%。目前，公司已形成多元化、特色化发展的业务模式，业务覆盖全国城市550+，累计服务人数超过1600万，累计放款金额超140亿元。表20：消费金融行业主要参与主体来源：公开资料，零壹智库1. 面向辽沈 从场景处践行普惠金融盛银消费金融以合规经营为基本原则，以普惠金融为践行方向，为新一代消费群体，提供小额、分散的消费贷款服务，覆盖线上购物、教育、医疗、旅游等重点领域，致力于为用户提供安全正规、优质便捷、有温度的金融服务。盛银消费金融紧密依托大股东盛京银行，充分发挥持牌经营优势、股东协同优势、人才文化优势，围绕普惠金融、线上场景、股东生态、辽沈特色进行定位，打造持续经营能力、自主风控能力、科技创新能力、大数据处理能力。2020年7月，盛银消费金融推出了面向辽沈地区的个人信贷产品“盛享贷”，围绕22-55周岁用户多元金融需求，提供及时、便捷的金融服务。通过不断丰富线上场景，提升普惠金融的质效。10月份，盛银消费金融携手辽宁北软，通过辽宁北软旗下的供热便民缴费平台——“热付通”，面向辽宁省内用户，推出了采暖费分期“暖心贷”产品，通过更好关心民生，以践行普惠金融支持服务民生，履行社会责任。同时，盛银消费金融也同步完成了自营APP、微信公众号、H5、微信小程序等多种自营渠道建设。目前，盛银消费金融已成功研发了盛享贷、车位分期、暖心贷等一系列惠民产品。一方面借助盛京银行在辽沈地区的品牌优势，与其联动营销，打造了“盛享贷”产品；同时深挖区域场景，与地产企业合作，针对购房客户的车位租赁需求，开发了“车位分期”产品；此外，将消费场景“下沉”，紧密结合客户实际需求，比如针对辽沈地区即将供暖的需要，为客户开发了“暖心贷”产品，让客户过一个舒心的温暖冬天；深挖头部平台消费需求，比如与银联合作，开发的“云闪贷”产品，能够切入客户的实际消费场景，有效解决客户因受疫情等原因造成的消费层级降低痛点，提升客户消费能力。2. 金融科技已全方位应用于获客、风控、运营和客服等各个阶段消费金融领域的玩家众多，从科技领域新贵巨头到传统金融领域机构，科技方面都有自己各自的特点和优势。他们或在科技抓手方面专精或在金融经验方面擅长，盛银消费金融也有自己的独特之处，在科技手段的关键技术应用上初具成效。在人工智能方面，盛银消费金融在基于TensorFlow和XGboost等开发的风险相关模型功能，和用于业务流量分析的流量推荐等方面，均有一定的实践。在大数据方面，盛银消费金融在风控和运营等各方面均有广泛应用。盛银消费金融自建了云图数据智能平台，目前已为精准营销、智能运营、智能客服和实时风控预警等提供了有效服务。大数据作为核心的科技元素，已在获客、风控、运营和客服等各个阶段发挥着重要作用，成为科技必不可少的基础设施。区块链方面，盛银消费金融基于区块链技术的合同和影像系统链化升级目前正在建设中，也将于近期上线。区块链技术目前阶段主要用在存证场景，比如构建区块链平台，将客户的关键文件数据上链存储，保证数据不可篡改。这也符合监管部门提出的针对客户关键信息要有防篡改机制的要求。同时随着5G技术的兴起，网络带宽不断增大，借助区块链数据不可篡改的特性，消费金融行业的联盟链也大有可为。通过链上数据流转、智能合约的撮合可极大提高交易的时效性，从而降本增效。在贷后环节，可以结合该技术对证据链进行保全，并与互联网法院对接以缩短诉讼流程，提高诉讼效率和成功率。除此之外，知识图谱以数据智能平台为支撑，目前已开始运用于营销和风控，并将在这些领域发挥越来越重要的作用。自然语言处理技术，目前已被广泛应用于客服机器人、UI测试自动化等领域，为进一步提高客户体验、降低运营成本和提高测试效率等方面发挥作用。云计算方面，盛银消费金融通过建设私有云平台，实现了云化的资源和服务管理，为自动扩容资源计算和计算能力共享打好了基础。在CICD和DevOps等科技领域最佳实践方面，盛银消费金融也在尽力提高研发效率和降低科技成本。建设了鲁班自动化测试系统、璇玑自动化部署系统、谷神数据构造系统等流水线相关系统，以实现过程自动化、研测高效化和驻守无人化，机器代替人工，提质增效。在生物技术方面，盛银消费金融采用人脸识别方式对客户身份进行校验，保证用户的真实性。自然语言处理、知识图谱及机器学习方面，正在进行智能语音方面的探索。通过智能语音机器人结合知识图谱来实现智能营销、智能催收的目标。同时，深度结合自然语言处理对人工话务数据进行智能质检以提高话务质量。05消费金融未来趋势及展望一、目前消费金融行业存在的问题近几年我国消费市场发展迅速，消费金融市场也水涨船高，传统金融机构的经营方式和经营理念在不断发生变化，新兴的消费金融参与者依靠强大的金融科技实力和庞大的客户基础深入产于消费金融市场竞争。然而巨头蜂拥而至，消费金融领域头部机构资源聚集，导致市场竞争日趋激烈；在各项新规出台后，消费金融公司资金可得性受限，资金成本问题凸显，行业利差收窄；消费金融公司场景面临严重的同质化风险产品以及业务合规问题逐渐暴露出来，深刻影响着消费金融市场的发展。（一）群雄逐鹿，市场竞争日趋激烈2020年，已经开业的消费金融公司已有27家，从近年来消费金融公司股东背景来看，除了商业银行股东，互联网科技巨头也正在加速布局，包括百度、新浪、中国平安、小米和阿里均在消费金融领域跑马圈地。2019年5月，百度的度小满金融出资4.5亿元，持有哈银消费金融30%的股权，跃居第二大股东，成为BAT中首家获得消费金融牌照的互联网巨头。2019年6月，新浪旗下新浪微博斥资2亿元入股包银消费金融有限公司，成为包银消费金融有限公司第二大股东。2020年4月，科技实力较强的中国平安及关联公司设立的平安消费金融有限公司成立。2020年5月，重庆小米消费金融有限公司成立，小米通讯技术有限公司持股50%。2020年8月，鱼跃医疗公告，拟与蚂蚁集团、宁德时代、千方科技、国泰世华银行、南洋商业银行和中国华融一起设立蚂蚁消费金融公司，注册资本高达80亿元。大型互联网公司入场及经营成本不断上升的情况下，消费金融市场将会进入重新洗牌的下半场。互联网巨头携带资金和流量禀赋纷纷入场，消费金融赛道主体增多，原有市场格局将会受到冲击。而中小型消费金融公司如何在巨头的流量优势下，找到属于自己的赛道成了未来需要讨论的问题。（二）资金成本问题凸显，行业利差收窄我国消费金融公司虽然资金来源渠道较多，包括接收股东境内子公司及境内股东的存款、向境内金融机构借款、发行金融债券、ABS、境内同业拆借，但是依然存在资金可得性受限与成本高的问题。在资金可得性由于消费金融行业竞争日益激烈，消费金融供给主体日益增多，既包括互联网消费金融机构，也包括传统消费金融机构之商业银行与消费金融公司，所以对消费金融资金需求量日益增大。但是实际上，从消费金融公司选择的融资渠道可以发现，受制于资金成本的影响，消费金融行业进入债以及资产证券化发行量远不及其他行业。2020年仅有3家公司发行金融债，占消费金融公司数量的九分之一；4家公司发行ABS，占消费金融公司数量的七分之一。中原消费金融表示，消费金融主要以向金融机构借款为主，同业拆借、ABS、银团贷款为辅，其中向金融机构借款和同业拆借的优点是手续较为简单，金额较大，但是缺点是需要占用金融机构的信贷资源；ABS、银团贷款目前在消费金融公司中开展的还不是特别多，融资金融较小，比重不大，是作为一种丰富融资来源的手段。自2009年消费金融公司试点以来，无论从中债国债到期收益率还是SHIBOR 利率来看，我国资金成本利率总体处于上涨区间。此外，由于消费金融监管趋于严化，根据《关于审理民间借贷案件适用法律问题若干问题的规定》《关于规范整顿“现金贷”业务的通知》等规定，司法保护上限为一年期贷款市场报价利率（LPR）的4倍。当成本利率不断上涨，但贷款利率上限受控，消费金融行业利差收窄。（三）消费金融场景之困：暴雷频现、同质化严重场景金融的本质是将场景的交易风险与金融的信用风险叠加到了一起。2020年，蛋壳暴雷，医美纠纷，教育分期培训机构跑路……随着消费场景成为各大新兴消费金融公司的必争之地，消费金融机构饱受多方烦恼。一方面，各大消费金融公司纷纷布局线上商城、教育、医美、家居、3C数码等场景，产品同质化严重，无法实现差异化。竞争转而从场景之争变成了流量之争，更多的公司将精力放在了如何吸引流量上，而不是精细化场景，做出差异化的产品。新形势下，市场主体面临新的挑战，竞争将会加剧，行业将从“粗放式”发展往“精细化”发展转变。 另一方面，服务性消费场景频频爆雷。商品性消费场景中，实物商品为一次性交付，消费分期的风险主要来源于消费者，而在服务性分期中，场景方的风险不容忽视。原因无他，服务的提供是个长期的过程，短则几日、长则几个月甚至一年，费用则以分期的形式提前一次性支付。后续若场景方的服务中断，如培训机构跑路、公寓机构倒闭等，消费者的权益受损，直接影响其还款能力和还款意愿。长租公寓爆雷事件由银行兜底，教育分期的很多纠纷也还没有解决。好在，虽然不断地有机构撤出，也不断地有机构进来。比如医美分期市场，虽有米么、捷信等玩家退场，但美团、新氧却正在入场。后来者吸取前者的经验教训，也许可以把金融与场景的融合再往前推进一步。在这个过程中，金融与场景需要不断地磨合，站在更高的视角，或许这并非坏事，期间所有机构踩过的坑，都将成为行业进步的阶梯。二、消费金融行业发展趋势——竞争加剧、持牌化、科技化、规范化综合以上内容，未来几年，消费金融行业将呈现竞争加剧、持牌化、科技化及规范化四大趋势。（一）竞争加剧随着监管框架日益完善，更多机构正加速进入消费金融行业，持牌消费金融公司已由最初4家扩容至27家，还有3家消费金融公司已获批筹建。随着消费金融公司市场主体的扩容，未来行业规模有望提升，加之手握流量和资金优势的巨头，将进一步影响消费金融业竞争格局。从发展情况来看，持牌消费金融公司股东结构不断多元化，且已经开始实现线上线下多平台化发展。消费金融行业的竞争方式也开始随着市场竞争的加剧而改变。从增量客户的竞争转向存量客户的竞争，从不同客群、不同产品、不同场景之间的差异化竞争，转向相同客群、同类产品、同场景之间同质化的价格竞争，从产品和价格的竞争逐步转向金融科技和管理能力的竞争。后入场的机构，只有明确自身的战略方向、业务形式，充分利用股东与流量资源，在细分场景、获客渠道等方面与存量持牌消费金融机构形成差异化发展，才能在竞争中赢得一席之地。此外，疫情的负面影响逐渐消除，信贷业务规模持续上升将对资本形成消耗，消费金融公司资本补充渠道的拓宽，有助于增强其风险抵御能力，较好支撑业务持续发展，但资本补充压力仍存，消费金融公司将积极采用ABS、金融债等增资方式进行持续补血。（二）持牌化中国人民银行发布《中国金融稳定（2018）》报告指出：机构和平台开展金融业务必须持有金融牌照。2018-2019年，监管部门对非持牌金融机构的不合规业务进行全方位、多层次的结构性整治，从催收、数据公司、第三方支付再到借款APP。进而影响消费金融市场参与主体的数量，市场合规性有所提高，行业集中度也随之上升，持牌金融机构优势日益凸显。11月2日， 中国银保监会会同中国人民银行等部门起草了《网络小额贷款业务管理暂行办法（征求意见稿）》，新规的出台毫无疑问是拉高了网络小贷的门槛，相比之下，即使受到4倍LPR影响，消费金融的牌照也变成了香饽饽。相比于网络小贷等公司，消费金融公司的业务范围广，可线上也可线下，还包括经批准发行金融债券、代理销售消费保险产品、固定收益类证券投资等内容。消费金融公司的资金来源包括向境内金融机构借款、同业拆借、发行债券等。未来小贷公司有可能通过增加资本金或是降低联合贷款规模的形式来求存，还有一种可能是转型申请消费金融牌照。表21：各类牌照注册资本要求对比资料来源：零壹智库（三）科技化消费金融产品具有小额、分散、风险高、大部分为无抵押纯信用贷款等特点，这些特点决定了消费金融行业中科技赋能的重要性。从科技能力上看，以消费金融公司为例，早期消费金融公司不具备科技能力无法进行线上审批及放款业务，通常采用驻店及线下业务模式。这种模式下风控能力较好，但无法满足大规模、小额且分散的用户需求，并且运营成本较高。2020年疫情促使消费金融公司大规模向线上化转型，原本采用纯线上业务模式的消费金融公司在疫情期间优势明显。“无接触”业务模式，在疫情下成为主流，消费金融公司的技术能力在无接触业态下，尤为重要。在具备领先的技术优势下，消费金融公司进一步对外部机构输出技术，提出开放性战略，带领消费金融行业走向科技赋能的时代。从业务流程上看，基于大数据积累和人工智能应用科技不仅赋能风控等重要流程，还覆盖了信贷业务全流程，从精准营销、智能获客、智能风控、智能客服到智能催收等全方位的赋能科技。（四）规范化2020年是消费金融行业迎来机遇的一年，也是继续完善监管、有序发展的一年。金融监管部门推出一系列政策鼓励消费金融发展，同时也从政策层面夯实了整个消费金融的监管框架。2020年，多项针对金融科技领域的强监管政策纷纷落地：从网络小贷新规的出台，到《关于促进消费金融公司和汽车金融公司增强可持续发展能力、提升金融服务质效的通知》的发布，到最高法限定民间最高借贷利率，再到金融控股公司纳入监管，监管采取一系列措施平衡创新与风险的关系，遏制盲目扩张和滥用杠杆风险，夯实了整个消费金融业的监管框架。进入2021年，强监管政策还在持续。1月13日，银保监会刊发《消费金融公司监管评级办法（试行）》，拟对消费金融公司进行评级，监管评级为5级的消费金融公司，若无法采取措施进行救助，可依法实施市场退出。消费金融评级办法既有利于明确监管思路，也能够符合行业实际，为消费金融公司今后践行合规提供了完善参考，便于机构后续依规遵照执行。可以预见的是，在未来相当长一段时期内，规范与鼓励发展并重是行业监管的主基调，“规范化”是消费金融公司需要持续关注的重点。欢迎加入零壹行业交流群——已有1w+人加入的“零壹金融与科技交流群”数字人民币｜区块链｜保险科技｜消费金融｜融资租赁｜智能风控｜零售金融｜金融科技专利｜银行数字化｜BigTech｜互联网保险...有兴趣的读者请加客服微信（lycj002），备注姓名+单位，由客服拉您进入对应的行业交流群End.315预告：《金融消费者权益保护报告2020》2020年11月，中国人民银行《金融消费者权益保护实施办法》正式施行。数字经济时代，金融消费者权益保护出现了新的变化。在2021年3·15之际，零壹财经·零壹智库推出《金融消费者权益保护报告2020》及系列文章，涵盖典型事件和案例、移动金融APP备案、一行两会处罚、消费者投诉等分析内容，欢迎关注和提供线索。