挖掘机行业研究

挖掘机又称挖掘机械，是用铲斗挖掘高于或低于承机面的物料，并装入运输车辆或卸至堆料场的土方机械。挖掘机挖掘的物料主要是土壤、煤、泥沙以及经过预松后的土壤和岩石。从近几年工程机械的发展来看，挖掘机的发展相对较快，挖掘机已经成为工程建设中最主要的工程机械之一。市场回暖需求激增近期，随着国内疫情趋向稳定，基建新项目集中开工等推动工程机械需求量大增，素有“经济活动温度计”之称的挖掘机产销数据持续攀升，也从侧面反映出各地基建工程正加快启动、复工复产程度不断提升。业内人士认为，国内疫情防控形势持续向好，各地陆续全面复工，重大项目有序开工，让挖掘机等工程机械需求持续回暖，也折射出中国经济自身所具有的强大韧性和发展潜力。从供给端看，工程机械行业产业链呈全球分布，我国挖掘机发动机目前主要依靠进口，但在海外疫情影响下，主机厂采购成本或增加。不过，短期来看，主机厂的库存仍可维持生产。而随着国外零部件产能受限，国产核心零部件渗透率有望提升，机械行业国产替代或将加速。国家统计局统计数据显示，2020年1-4月，全国挖掘机累计产量为112927台，同比下降1.1%。销售端，据中国工程机械工业协会的统计数据显示，实际上，不仅是挖掘机，几乎所有的工程机械装备供销均出现不同程度的回暖，国内主要工程机械制造商纷纷开足马力确保供应，但仍有供不应求的现象。挖掘机的一系列数据向好态势明显。数据显示，4月挖掘机总销量为45426台，同比增长59.9%。挖掘机销量已连续两个月超4万台。3月，挖掘机总销量为4.9408万台，同比增长11.59%，创下月度历史新高。今年1-4月挖掘机累计销量达到11.4万台，累计同比增长10.5%。小型挖掘机应用最广从挖掘机销售结构来看，目前，我国挖掘机主要以满足内需为主。根据中国工程机械工业协会行业统计数据，2019年1—12月纳入统计的25家主机制造企业，共计销售各类挖掘机械产品235693台，同比涨幅15.9%。国内市场销量209077台，同比涨幅13.4%。出口销量26616台，同比涨幅39.4%。截至到2020年4月，全国累计共销售挖掘机114056台，其中国内销售104648台，同比增长9.35%;出口销售9408台，同比增长25.7%。具体到各机型来看，我国国内市场20吨以下小型挖掘机需求最为旺盛，截至2020年4月，国内市场小、中、大挖销量分别为66272、25919、12457台，占比分别为63.33%、24.77%、11.90%。三一领先优势明显近年来，随着我国挖掘机龙头企业的不断发展，自主品牌市占率和集中度持续提升。其中，三一重工多年以来稳居挖掘机龙头地位，2019年，徐工机械销量超过卡特彼勒，排名全国第二。据中国工程机械工业协会统计数据显示，2020年4月，三一重工的挖机销量达到了10994台，同比增长了63.3%，市占率达到了24.2%;徐挖销量、卡特彼勒的销量分别为7608、4076台，市占率分别为16.75%、8.97%。以上数据来源于前瞻产业研究院《中国挖掘机制造行业产销需求与投资预测分析报告》，同时前瞻产业研究院提供产业大数据、产业规划、产业申报、产业园区规划、产业招商引资等解决方案。

疫情影响下，挖掘机产量逆势增长据国家统计局统计数据显示，2014-2019年我国挖掘机产量呈现波动变化态势，2019年我国挖掘机产量达到266299台，较2018年有小幅下滑。在2020年全球新冠肺炎疫情影响下，挖掘机产量逆势增长，2020年1-7月，全国挖掘机累计产量达到213364台，同比增长25.5%。疫情后期，挖掘机销量增速持续高位2017年以前，我国挖掘机销量整体呈现波动变化态势，2016年市场需求出现最低点。但是2017年来我国挖掘机销量继续维持快速增长，2019年纳入统计的25家挖掘机制造企业共销售各类挖掘机235693台，同比增长15.9%。主要得益于行业下游需求不断提升，如国家对于基础建设的投资力度不断加大等。值得注意的是，2020年新冠疫情爆发后，国家积极防控疫请，机械工业复工复产较快，加上国家重点布局新基建等产业，有效促进挖掘机行业需求加速提升。2020年1-8月，我国共销售挖掘机210474台，同比增长28.8%。从2020年挖掘机的月度销量来看，受全球疫情以及春节期间销量下滑的影响，2020年前两个月我国挖掘机销量市场有所萎缩，但3月之后，国内挖掘机销量呈现井喷式爆发，连续5个月销量同比增速持续高位，均在50%以上。挖掘机内需有所提升，2020年提升至90.38%据中国工程机械工业协会数据，2019年协会纳入统计的25家挖掘机制造企业共在国内市场销售各类挖掘机209077台，占总销量的88.71%;出口26616台，占总销量的11.29%。2020年1-8月，我国国内共销售挖掘机190222台，占据总销量的90.38%;出口20252台，占总销量9.62%，可见，在全球疫情的影响下，我国挖掘机出口量略有下滑，但在我国国内挖掘机需求有所提升。行业将朝着高端化、智能化发展结合我国挖掘机市场销量以及行业下游的发展情况，中国正处在道路交通、能源水利、城市建设等各方面基础设施建设的高峰期，加上各省对于新基建等项目投资力度不断加大，未来挖掘机市场需求量将会持续提升，产品也逐渐向高端化、智能化方向发展。此外，我国已经成为全球大的挖掘机市场，是世界挖掘机行业的制造中心，正逐渐被纳入全球挖掘机供应链体系中。更多数据参考前瞻产业研究院《中国挖掘机制造行业产销需求与投资预测分析报告》，同时前瞻产业研究院提供产业大数据、产业规划、产业申报、产业园区规划、产业招商引资等解决方案。

受益于我国对于工程机械行业的政策支持以及下游行业的投资力度加大，我国挖掘机需求呈现井喷式增长，目前挖掘机已经成为工程建设中最主要的工程机械之一。本文通过对挖掘机行业的市场竞争格局入手，窥探未来我国挖掘机行业的发展趋势。挖掘机行业市场竞争格局分析——2019年国产挖掘机品牌市场占有率达62.2%经过多年发展，国产挖掘机型号更加齐全、质量也有很大提升以及售后服务更加完善，国产挖掘机品牌市场份额逐渐提升。根据中国工程机械工业协会数据显示，2019年国产挖掘机品牌销量市场占有率高达62.2%，居于首位;而日系、欧美和韩系品牌分别为11.7%、15.7%和10.4%。——行业马太效应显著，CR5为69.2%根据中国工程机械工业协会数据统计，2020年7月我国挖掘机市场主要集中在三一、徐工、卡特彼勒等大型工程机械企业，市场集中度CR5为69.2%，较2019年提升2.5个百分点，行业马太效应较为显著。同时，结合具体的企业格局来看，2020年7月三一重工的市场占有率达到26.7%，稳居第一;其次是徐工的市场占有率为15.2%，卡特彼勒的市场份额我10.5%。——小型挖掘机更受青睐从国内挖掘机产品市场结构来看，我国挖掘机主要分为小型挖掘机(<20吨)、中型挖掘机(20-30吨)以及大型挖掘机(>30吨)。2019年国内小型挖掘机销量为127562台，占总销量61.01%;其次为中型挖掘机，销量为51560台，占总销量24.66%;大型挖掘机销量为29955台，占总销量14.33%。2020年1-8月，国内小型挖掘机销量销量为116082台，占比为61.02%。可见，我国小型挖掘机更受用户青睐，持续领跑市场。——中部地区超东部地区成需求新重地从区域销售量分布来看，在2019年1-11月纳入统计的31个省份中，中部地区挖掘机销量占比达到37%，成为销量最高地区，超过东部地区，主要是由于国家高铁网络的逐步形成以及国家“一带一路”建设的推进，中部地区承东启西，中部地区发展速度加快，挖掘机的需求得到快速提升。行业竞争格局发展趋势分析结合我国挖掘机市场发展情况以及目前行业内挖掘机品牌、制造企业、产品结构以及区域需求格局来看，我国挖掘机行业将会朝着高国产化率、行业集中度高、轻型化产品以及区域分化等趋势发展。以上数据来源于前瞻产业研究院《中国挖掘机制造行业产销需求与投资预测分析报告》，同时前瞻产业研究院提供产业大数据、产业规划、产业申报、产业园区规划、产业招商引资等解决方案。

2020年，我国国内生产总值（GDP）首次突破100万亿元大关。面对疫情冲击，中国经济稳步前行，跃上新台阶！而在这背后，2020年挖掘机行业有哪些数据，为全国GDP助力了呢？数据一：四连升，看出2020年行业趋势-11.6%，24.8%，33.2%，62.5%，这是2020国内市场挖掘机季度销量的增长数据。从这个数据我们也能够看得出来，在第一季度，挖掘机行业受国内疫情影响非常严重，因为当时正处于疫情防控的最严重的时期，所以，第一季度为递减的数据，但是到了后三个季度，开始逐步提升，知道第四季度，依然保持62.5%这样的高增长，可以说来之不易。如果是正常年份，挖掘机行业一般春节之后一周左右就开始工作了，并在一个多月之内达到一年中的峰值，夏季因为炎热会出现一个淡季，而到了秋季9-11月份，会出现全年的第二个小高潮，冬季通常早早进入休息阶段。但是2020年因为疫情的原因，在春节之后依然处于冰封的状态，而之后的几个季度，并没有因为天气原因带来波动变化，而是逐步提升，有种补偿性回升的现象。数据二：累计工作时间提升2020年全年挖掘机累计工作时间超越去年同期，同比上涨12.9%。为什么会出现这种数据？虽然2020年第一季度因为疫情很长时间没有开工，但是后面三个季度有些工程为了弥补耽搁的工程开始加班加点，每天工作时间延长，冬季停工时间也晚，所以，累计工作时间不但没有减少，反而增加了。特别值得关注的是，湖北基建投资力度加大，可能是因为疫情期间国家集中力量办大事，火神山、雷神山等重点项目的建设，让湖北的基建数据提升。数据三：2021年，挖掘机销量还会增长2020年，挖掘机销量曲线一直处于上扬的趋势，有人开始预测2021年，挖掘机销量究竟会如何发展，很多专家预测，挖掘机销量还会继续增长，有人预测2021年挖机销量将在高基数的基础上保持5%-15%的稳定增长。一个重要的原因就是我国现如今的排放标准要求挖掘机必须及时更新换代，如果不这样，挖掘机不符合排放要求就无法施工，所以，按照挖掘机8年的寿命期，2021年是挖掘机大批量更新换代的时间。2020年这些数据你看懂了吗？对于2021年你还有哪些期待？欢迎留言讨论哦！

前言：全篇报告核心逻辑自2016年以来，工程机械需求持续性成为资本市场热议的话题。在销量连续创出新 高的同时，投资者开始担忧行业是否即将见顶，以挖掘机销量为例，销量在每年的 质疑声中连续创新高。按照过去传统的分析框架，挖机销量的决定因素主要是基建 地产投资，但是纵观本轮，基建地产投资增速始终保持中低增速水平，但销量依然 高企，背后的原因是什么？过去我们做了大量的结构分析研究报告，发现：小微挖是本轮增长的主要贡献力量， 同时，更新需求和环保带来的以旧换新持续刺激新机销量。展望未来，小微挖是否 还具有增长潜力？更新需求和以旧换新本身是否具有周期性？过去10年，国内挖机 保有量保持在120-150万台之间时，市场普遍认为15万台左右是长期的销量中枢。但是，我们认为：结构的分化对合理保有量的中枢影响逐渐凸显。从目前掌握的销 量和保有量看，小微挖与中大挖已经走出不同的路径趋势：中大挖仍在周期波动中 保持一定增长，而小微挖却受到社会人口结构、劳动力替代等长期因素的拉动，逐 渐摆脱周期束缚，呈现高歌猛进的成长态势。在此背景下，本篇报告重点分结构讨论小微挖和中大挖未来的保有量水平。我们希 望能够总结历史的发展规律，横向比较国内与国外的相似特征，帮助我们尽可能清 晰地描摹出行业未来的剪影，尽可能通过内在逻辑去还原那个无可回避的问题的答案：中国未来到底需要多少台挖掘机？一、小微挖未来保有量的测算小微挖是近年来一股非常迅猛的崛起力量。我们以一组数据来说明：根据工程机械 协会数据，2019年小挖（20吨以内的国内口径）的销量是14.2万台，2015年是3.7万 台，2011年的此前历史高点为7.0万台。从增速看，近4年来小微挖销量保持每年40.4% 的增速。为什么小微挖的销量持续增长？未来还有没有增长的潜力？小微挖的核心驱动力是什么？我们通过欧洲、日本和美国的过去小微挖发展历史寻 找答案，中长期范围看，决定小微挖销量和保有量的核心因素是人口结构。因此，我们对小微挖未来的保有量测算准则始终围绕着人口结构展开，进行全球范 围内的横向比较。（一）小微挖在中国崛起：劳动力替代才刚刚开始首先我们来研究，小微挖这一类型产品本身有哪些优势？小微挖（为与欧美、日本等国家划分标准保持一致，如无特殊说明，本文提到的小微 挖与国际中的“迷你挖”概念相同，均指6吨以内（含6吨）量级的挖掘机；中大挖 则指6吨以上量级的挖掘机）适用场景丰富，广泛应用于农田水利、房屋建造、园林 市政、基础设施建设等诸多领域，能够形成对劳动力的有效替代，在现代化城市建 设和新农村建设中发挥着不可替代的作用。总体而言，小微挖掘机具有如下优点：第一，小微挖掘机体积小、机动灵活，适合精细施工。能够在中大型挖掘机无法施环境中进行作业，非常适用于城镇的各种管道铺设、基础施工和房屋维修等作 业。同时各类施工方式越来越精细化，工程机械由“大拆大建”逐渐向“精雕细琢” 转变，人们对市政养护、园林绿化等维护要求越来越高，这就给小微挖提供了大显 身手的广阔舞台。第二，小微挖掘机作业效率高，作业成本低。一般情况下，一台1.5～2.0吨的小型挖 掘机能够取代大约6个成年人用铁铲和1辆手推车工作的土方工程量。第三，小微挖掘机具有多功能性，能够安装许多辅助作业机具。如安装破碎锤、液 压钳用于轻量级的拆除作业；安装夹钳用于清除作业；安装滚筒、平板夯用于沟槽 的填埋压实；安装旋挖钻具用于钻孔；安装吊钩用于起吊重物等。除了传统的工地 施工场景，还能应用于农田水利、园林绿化和废料搬运等。第四，小微挖掘机能方便地在各个施工现场间转移。无需大型拖车或是重型卡车进 行运输，具有较大的服务面积。接下来我们通过历史数据，探究中国当前是否存在迫切的劳动力替代需求？中国农民工面临短缺，机器换人成为迫切需求。从国内新增农民工数量看，根据国 家统计局数据，2016年新增农民工数量经历5年的逐年下滑后，获得两年的短暂回升， 但仅回升2010年约三分之一的水平；2018年新增农民工数量再次向下调整，达到 最近10年最低水平，2019年也只是小幅提升至不足250万人。由此可见刘易斯人口 红利转折点正在到来，在农民工面临短缺的背景下，用机械进行劳动力替代将成为 主流趋势。在新增数量下滑的同时，农民工平均年龄也在日渐老去。根据国家统计局数据，2010 年中国农民工中21-30岁占比为35.9%，而2019年已经下滑至23.1%；相反，2010年 中国农民工中50岁以上占比仅为12.9%，而2019年已经增至24.6%。农民工群体平 均年龄不断升高，为小微挖劳动力替代需求提供强力支撑。这也昭示着中国已经进 入老龄化阶段，劳动力替代需求只是刚刚开始，未来将会迎来广阔空间。那么，中国目前小微挖的发展状况如何？我们将建筑业农民工新增人数和小微挖销量一起对比。建筑业农民工数量连年下滑， 小微挖需求开始放量。在农民工的从事行业中，越来越多的年轻农民工更愿意选择 外卖、快递等行业，较少倾向选择建筑业等劳动密集型行业。根据国家统计局数据， 2015-2018年建筑业农民工人数连续4年出现下滑，2019年也只是微增73.9万人，仅 仅约为建筑业农民工总人数的1.4%。与此同时，小微挖的销量从2015年的1.7万台迅 速增长至2019年的6.4万台，小微挖的劳动力替代效应越发凸显。小微挖在中国开始崛起，后续增长潜力无穷。根据工程机械协会数据，2019年小微 挖销量达到6.4万台，创下历史纪录最高至；过去十年间中国小微挖销量已经翻番， 销量占比从15%左右提高至目前的接近30%。根据我们在前言中介绍的保有量测算 方法，我们测算2019年中国小微挖保有量约为33万台，保有量占比约为23%，仍然 保持一路上扬态势。从几次周期波动中的表现来看，小微挖在行业下行周期富有韧性，对挖机整体销量 起到稳定熨平作用。根据工程机械协会数据，以2011年的销量为基，我们统计了从 2012年至2019年小微挖和中大挖销量增速基本呈同步变动趋势。但是在行业下行的 2012年，中大挖销量降幅接近40%，而小微挖降幅不超过25%；2013年小微挖销量 增速便由负转正，而中大挖仍未摆脱下滑态势；在行业最差的2015年，中大挖销量 回撤了42%，但小微挖只下滑24%。可以说，结构的变化反应出时代的变迁，也反应 出需求动能的转换。小微挖凭借其强劲的需求和在下行周期的韧性，成为推动挖掘 机产业市场景气度回升的重要力量，也充当着稳定和支撑行业前进的关键角色。综上，随着中国正式步入老龄化进程，劳工群体逐渐萎缩，未来的劳动力替代需求 存在巨大空间。近些年来，小微挖的崛起已经初露端倪，而我们认为这只是刚刚开 始。未来中国老龄化进程将长期持续，劳动力替代背景下的机器换人得到全方位深 化，社会对于小微挖的需求也将因此不断上扬。（二）以史为鉴：从欧日数据剖析人口结构与小微挖保有量的关系欧洲和日本的社会发展程度超前于中国，挖掘机市场较之中国也更为成熟。回顾洲和日本的历史轨迹，将会为预测中国未来的路径带来启迪。我们通过深入比对欧 日人口结构与小微挖保有量的变化情况，得出二者的内在联系，为推演中国小微挖 保有量提供横向参考的标尺。从人口结构角度分析，欧洲和日本的老龄化在全球均高居前列。根据世界银行的数 据，2019年日本老年人口占比达到28.0%，是全球老龄化程度最高的国家。意大利、 葡萄牙、芬兰和希腊紧随其后，老年人口占比分别达到23.0%、22.4%、22.1%和 21.9%，位居第2至5名。世界各国老龄化程度前30名中除榜首日本，其余均为欧洲 国家。（按照世界银行的划分标准，各国65周岁及以上人口计为老年人口，本文如 无特殊说明，老年人口均指65周岁及以上人口）。欧洲和日本的城市化率也处于高位，社会就业充分导致新增劳动力受到抑制。根据 联合国数据，2018年日本城市化率为91.6%，是世界上城市化率最高的国家；荷兰、 英国、法国、西班牙、德国的城市化率分别为91.5%、83.4%、80.4%、80.3%、77.3%， 城市化水平均处于全球领先地位。高城市化率往往意味着经济发展已经接近充分就 业的水平，而高老龄化率却在制约着劳动力的供给，企业容易面临岗位空缺的危机， 劳动力替代成为必然选择。在高老龄化和高城市化水平的双重作用下，日本劳动力短缺危机已经出现。根据日 本统计局数据，日本建筑采矿业就业人数已经由2002年的609万人下降至2019年的501万人；农林业就业人数已经由2002年的266万人下降至2019年的207万人。根据 日本厚生劳动省数据，2019年8月份日本失业率下降至2.2%，达到近25年来的最低 水平。而岗位空缺与求职人数比率则达到自70年代初以来的最高水平1.59，突显出 日本企业正面临持续性和系统性的用工难问题。劳动力短缺催生劳动力替代，小微挖在欧日美逐渐演化为主流需求。自1998年至 2019年，欧美小微挖销量整体呈现上扬趋势。即使2008年全球金融危机爆发导致微 挖销量出现锐减，但危机过后全球微挖销量也实现了稳步提升。我们选取欧洲、日 本和美国三个全球主要成熟市场，进行了挖掘机总保有量和小微挖保有量的测算。欧洲市场：根据Off-Highway Research数据，欧洲2019年小微挖销量达到7.4万台， 再次刷新历史记录；欧洲小微挖销量占比也逐渐走高，从1998年的55.7%增长至 2019年66.4%，成为挖掘机市场的主流需求。根据我们在前言中介绍的保有量测算 方法，我们测算2019年欧洲小微挖保有量约为70万台，保有量占比约为60%，始终 呈现稳步提升态势。日本市场：小微挖销量和保有量占比呈现波动中总体上升态势。根据日本建设机械工业会的数据，2019年日本小微挖的销量为11.1万台，达到历史最高值；小微挖销 量占比为58.0%，而在1993年这一数字仅为39.8%。根据我们在前言中介绍的保有量 测算方法，我们测算2019年日本小微挖保有量约为120万台，保有量占比约为50%， 近30年来小微挖占比存在一定周期往复，整体处于上升通道。美国市场：情况与欧日类似，随着市场的发展与成熟小微挖占比逐渐扩大已是必然 趋势。根据Off-Highway Research的数据，尽管2009年受到全球金融危机影响，当 年小微挖销量出现明显滑落，但后续销量一路走高。2019年美国小微挖销量达到5.2 万台，小微挖销量占比为58.6%，2018年甚至已经超过60%。根据我们在前言中介 绍的保有量测算方法，我们测算1998年美国小微挖保有量仅为3.6万台，保有量占比 仅为27.3%；后续随着小微挖销量逐步扩大，小微挖保有量和占比都呈现稳步上升趋 势，尤其是2017年开始小微挖保有量占比增速逐渐加快。2019年美国小微挖保有量 约为33万台，保有量占比已达到约50%。通过欧洲、日本和美国的历史数据不难总结出，随着社会发展水平和老龄化水平的 提升以及挖掘机市场的成熟，小微挖的销量逐年放量，占比扩大已是必然规律，后 续势必带动小微挖保有量和占比的同步提升。即便我们看到了老年人口占比和小微挖保有量都在增长，但二者之间是否存在联系 呢？接下来我们重点探究人口结构与小微挖保有量的关联。增速指标可以摆脱地理 人口因素、经济规模因素的差异性影响，因此我们着重选择增速指标进行比对和分 析。通过对历史数据的处理和分析，我们发现小微挖保有量增速与老年人口占比增速之 间存在着较强的相关性，同时存在一定的滞后效应。欧洲的小微挖保有量增速比老 年人口占比增速滞后5年左右的时间。2001-2008年欧洲老龄化速度减慢，老年人口 占比增速逐渐降低，则2006-2013年欧洲小微挖保有量增速也相应降低；2009-2013 年欧洲老龄化速度加快，则2014-2018年欧洲小微挖保有量增速也相应加快。日本小微挖保有量增速相比老年人口占比增速滞后1年，显示出日本社会的工程和商 务效率快于欧洲。1993-1998年日本老年人口占比增速逐渐减慢，小微挖保有量增速 也相应降低；1999-2007年日本老龄化速度仍在温和减慢，但由于受到国内住宅投资 规模增大的影响，日本小微挖保有量增速有所加快；2008年全球金融危机爆发后小 微挖保有量增速迅速降低，当年下滑1.2%，2009年恢复增长1.4%；后续变化基本也 与老年人口占比增速的变化保持同步。综上，随着欧洲和日本老年人口占比的逐年提升，社会对于劳动力的替代需求大大 加强，这正是小微挖保有量和占比不断增长的内在逻辑。不仅如此，小微挖保有量 增速与老年人口占比增速之间的强关联性也从历史数据中得到了有效验证。（三）锚定欧日推演未来：以人口结构变化测算中国未来小微挖保有量既然明确了人口结构与小微挖保有量之间的强关联性，那么具体如何测算中国未来 小微挖保有量呢？我们的核心逻辑是根据欧洲、日本在与中国目前处于同等发展阶 段下的人口结构和小微挖保有量表现，建立起二者的数量关系，进而推演出中国未 来的保有量水平。为了增强可比性，我们首先找寻出中国、欧洲和日本处于相似人口结构的时期。根 据世界银行和2019年中国社科院《人口与劳动绿皮书：中国人口与劳动问题报告 No.19》数据，我们发现1999-2008年十年间的欧洲、1992-2001年十年间的日本与 预计的2020-2029年十年间的中国处于同一人口结构发展阶段。此阶段内老年人口 占比均位于12-17.5%之间。根据世界银行数据，中国老龄化速度仍处于高位，2019年中国、欧洲、日本的老年 人口占比增速分别为5.05%、1.49%和1.54%，显示中国在未来较长的一段时间内老 龄化趋势不会有明显变化。因此我们选择锚定1999-2008年的欧洲和1992-2001年的 日本，来测算中国未来20年的小微挖保有量。接下来我们对欧洲和日本的老年人口占比增速、小微挖保有量增速进行回归分析。我们选取1999-2008年的欧洲和1992-2001年的日本的小微挖保有量增速数据和老 年人口占比增速数据，以老年人口占比增速数据为x，小微挖保有量增速数据为y， 分别进行回归分析。可以得出，欧洲的关系式是小微挖保有量增速=15.86×老年人 口占比增速-0.1629；日本的关系式是小微挖保有量增速=16.061×老年人口占比增 速-0.5346。接下来我们测算中国小微挖保有量增速与老年人口占比增速的关系式。在欧洲和日 本的关系中，截距相差较大，这是因为截距反映了两个社会的发展基数；而两者的 斜率非常接近，这是因为斜率是纯粹反映了社会老年人口占比与小微挖保有量之间 的反应过程，因此更加加强了本逻辑的可信度。因此我们选取欧洲和日本斜率的平 均值15.96作为中国关系式的斜率；并通过近年来中国小微挖保有量增速和老年人口 占比增速的历史数据确定截距为-0.53。因此，我们测算得中国小微挖保有量增速与 老年人口占比增速关系式为y=15.96x-0.53。接下来我们要推演出中国未来人口结构的变化情况。根据2019年中国社科院《人口 与劳动绿皮书：中国人口与劳动问题报告No.19》数据，从2011年开始，中国老年人 口进入快速增长时期，且老龄化速度正在不断加快。2019年中国老年人口占比为 11.47%，预计中国60岁及以上人口比重，在2040年将达到24%，2050年或达到35%。 根据欧洲和日本的历史数据，老年人口占比的增速在达到峰值后会逐渐下降。根据 世界银行数据，中国的老年人口占比增速于2018年达到峰值，2019年开始就出现下 滑，因此我们假定未来20年内中国老年人口占比增速呈现缓慢下滑趋势。据此我们 推测2030年中国老年人口占比约为18%，2040年约为24%。由此我们可通过上述关系式计算出2040年之前每一年的小微挖保有量增速数据。进 而计算出每一年的小微挖保有量数据，并通过前言中叙述的逻辑，计算出每一年的 小微挖销量和更新量。从保有量角度分析，根据测算结果，预计2025/2030/2035/2040年中国小微挖保有量 分别约为78.9/122.7/158.5/176.9万台，小微挖保有量始终处于上升通道，同时增速 逐渐趋缓；小微挖保有量占比分别为31.6/40.5/49.7/57.1%，始终保持稳步上扬态势。可见，未来小微挖保有量存在5倍增长空间，将会摆脱周期属性，长期成长的态势得确立。从销量角度分析，根据测算结果，预计2025/2030/2035/2040年中国小微挖销量约为 10.8/16.7/16.5/19.4万台，受到挖掘机使用年限的影响，呈现一定的周期波动态势， 整体保持上升直至趋近于需求饱和。小微挖销量占比为50.8/40.9/73.4/54.9%，同样 具有一定波动性，但仍远高于2019年27.1%的水平，显示未来小微挖销售需求具有 广阔的增长空间。从更新量角度分析，设备更新置换需求也将为后续小微挖市场提供不竭动力。根据 我 们 的 测 算 结 果 ， 预 计 2025/2030/2035/2040 年 中 国 小 微 挖 更 新 量 约 为 2.0/8.0/10.9/16.6万台，2040年小微挖需求中更新需求已经达到85.5%，表明小微挖 更新需求在未来会逐步放量。二、中大挖未来保有量的测算中大挖的使用场景从来都是由机器完成，因此与小微挖保有量受到劳动力替代影响 的逻辑并不相同。中大挖的保有量主要受到供给端的开工小时数和需求端的下游行 业投资的共同影响。因此我们从这两个方面分别进行讨论，最终确定中大挖保有量 的测算结果。为与欧美、日本等国家划分标准保持一致，如无特殊说明，本文提到的小微挖与国 际中的“迷你挖”概念相同，均指6吨以内（含6吨）量级的挖掘机；中大挖则指6吨 以上量级的挖掘机。（一）供给端：中国挖机开工小时数较高，后续具备下降空间从走向上看，中国挖掘机开工小时数呈现逐级下降态势。我们大致可以将2008年以 来开工小时数的变化划分为四个阶段：（1）2008-2011年，平均开工小时数约为200 小时左右/月，最高的月份甚至可以超过250小时/月，这也是国内挖掘机销量上一轮 的景气周期时点；（2）2011-2014年，平均挖掘机开工小时数回到160-170小时之 间，在这个过程中，挖掘机需求持续下降，保有量还在持续攀升，这一阶段的平均开 工率相对于高点下降20%；（3）2014-2016年，这三年是过去工程机械行业需求最 差的时点，平均开工小时数降至120小时左右，基本处于终端的盈亏平衡线附近；（4） 2016年至今，由于需求的提升，平均开工小时数提高至130小时左右，但始终不再进 一步提高，维持在第（1）阶段高点的一半至三分之二区间内。那么，未来中国挖掘机的开工小时数是否仍会保持下滑趋势呢？横向比较国际水平可以发现，中国开工小时数仍处高位，具备进一步下降空间。根 据小松官网数据，2019年中国小松挖掘机开工小时数为1465小时，超过日本的2倍， 比美国和欧洲高出约60%；从往年数据看，中国的开工小时数也远高于日本、欧洲和北美等市场。2016年以来，中国月度开工小时数基本维持在140小时左右，而欧美 日等区域则稳定在50-90小时区间内。由此可见，中国挖掘机开工小时数与成熟市场 相比仍然高出许多，未来的下降空间仍然较为充裕。上述的各个国家数据说明，挖掘机市场越是发展与成熟，开工小时数的水平越会降 低。日本国内小松挖掘机开工小时数已经从2007年的896.3小时下降至2019年的 643.3小时，不足初始时的三分之二。欧洲和北美从2007年的1500小时下降至2019 年的870小时，降幅达到约40%。中国同样处在下行区间，2007年全年开工小时数达 到2611小时约为日本同期的3倍，目前也下滑至1462小时，降幅接近50%。造成开工小时数不断下滑的主要原因是：（1）行业内台班费逐渐上升：对于客户而 言，更少的工作量也能获取较高的利润率水平；（2）下游需求结构逐渐发生变化： 机构客户占比增加，个人客户占比减少，不同主体对于设备的投资回收周期的考评 标准不同。机构客户占比越高，开工小时数越会下降。通常个人客户购买设备以盈利为主要考 虑因素，因此更加关注投资回报率或者投资回收周期指标，所以对挖掘机的使用上 其开工小时数更高。而机构客户大多数是租赁商或者单位自用客户，购买挖掘机是 为了完成特定任务或者用于租赁，成本最小化原则和周转速度最快的原则是其使用 挖掘机的考核方式。所以通常情况下，个人客户对于挖掘机的使用负荷较重，机构 客户使用负荷相对较轻。随着客户市场越来越理性，机构自用和用于租赁的比例会 逐渐提高。机构客户对个人客户正在加速替代，推动开工小时数进一步下降。在欧美地区的挖 掘机租赁机构龙头公司联合租赁，近几年发展态势迅猛，根据Bloomberg数据，2019 年营业总收入达到93.5亿美元，同比增长16.2%；同时2019年网点数达到1186个， 约为2016年的2倍。租赁公司取得良好业绩的同时，也折射出挖掘机市场机构客户占 比不断增长，对个人客户正在加速替代。根据中国路面机械网数据，2019年欧洲租 赁行业的下游需求占比已经超过50%，而在国内目前比例不超过30%。中国机构客 户占比仍有较大上升空间，势必推动中国开工小时数进一步下降。综上，受到台班费不断提升和下游机构客户占比逐渐扩大的影响，中国挖掘机的开 工小时数具备继续下滑的内在驱动力。同时比较目前各国的开工小时数水平，中国仍然排在世界前列，今后存在下降空间。由此我们判断，中国挖掘机开工小时数将 遵循世界发达国家的路径规律，未来一段时期内仍将保持下滑趋势。（二）需求端：下游投资数据与中大挖保有量的强关联接下来我们验证下游投资数据与中大挖保有量之间的强关联性。从历史的保有量情况分析，中国中大挖保有量温和上涨，保有量份额逐步被小微挖 取代。根据我们在前言中介绍的保有量测算方法，我们测算2019年中国中大挖保有 量约为110万台，保有量占比约为77%。在中国挖掘机市场刚开始起量阶段，中大挖 占据了市场的多数，销量和保有量占比一度超过95%。随着社会发展水平迎来 新阶段，挖掘机市场的需求结构发生变化，中大挖的份额逐步被小微挖替代。接着我们将下游投资数据加入分析，发现中大挖保有量增速与地产、基建投资增速 相关性显著。我们将中国中大挖保有量增速数据与地产、基建投资增速数据进行拟 合，发现相关性明显，表明地产、基建投资仍是中大挖保有量的关键驱动因素。我们 发现地产投资增速与保有量增速之间不存在滞后效应，但2013年之前基建投资增速 与中大挖保有量增速之间存在1年左右的滞后时间，而2013年之后不存在滞后时间。 因此在下图中我们对基建投资数据进行了平移1年处理，图中2004-2014年对应的数是2003-2013年基建投资增速的实际数据。说明2013年之前基建投资传导速度较 慢，对中大挖保有量产生影响需要1年左右的时间；而后基建投资传导速度加快，在 当年就可以对中大挖保有量产生作用。更进一步，我们加入开工小时数因素考虑，相关性揭示更加明显。中大挖的需求侧 由地产基建投资决定，而供给侧则由保有量和开工小时数共同决定。如果仅仅将中 大挖保有量与地产、基建投资直接对比，则会忽略开工小时数的影响。事实上，从 2008年以来中国开工小时数呈现不断下滑趋势。因此，我们用“中大挖保有量”与 “挖掘机开工小时数”的乘积，来作为“社会工程量”的概念。将“社会工程量”与 “地产基建投资”进行拟合，以此来证明中大挖保有量与地产基建投资的相关性。 拟合结果显示，加入开工小时数的考虑后，相关性更加明显，社会工程量的增速趋 势与地产、基建的投资增速趋势都基本保持一致，进一步揭示中大挖保有量与下游 投资增速和开工小时数之间的强关联性。我们再引入日本历史数据，进一步验证中大挖保有量与地产基建投资的相关性。日 本的中大挖保有量增速与地产基建投资之间存在2年的滞后时间，因此下图中1998 年-2018年对应的日本地产基建投资增速是1996-2016年的实际值。可以看出，引入 开工小时数影响的日本社会工程量增速与地产基建投资增速趋势几乎一致，相关性 较为充分。2013-2015年走势出现一定程度的背离，主要原因是该时期日本挖掘机开工小时数明显下滑，以及外国资本大举进军日本房地产市场，造成该时期地产基建 投资增速偏高。根据经济参考报数据，2013年至2014年初，随着日本房地产价格的 触底以及日元汇率的大幅贬值，日本房地产投资价值显现，外国资本开始大举进军 日本房地产市场，投资额巨幅增加。根据日本瑞穗信托银行数据，2014年至少有100 多亿美元的外国资本进入日本房地产市场，东京市中心的许多高档物业遭到外国投 资者抢购。外国投资者购买日本房地产的资金量已占到了日本房地产市场当年交易 额的20%，比美国金融危机发生之前的历史高峰2007年要高出80%。综上，中大挖保有量受到下游投资和开工小时数的共同影响，这一逻辑在中国和日 本的历史数据中都得到验证。后续我们也将围绕未来的下游投资和开工小时数的走 势判断，对中大挖保有量进行合理预测。（三）开工小时数与下游投资数据共振：测算中国未来中大挖保有量我们在前文已经对开工小时数进行了阐述，预计中国未来的开工小时数仍会保持下 降趋势。但对于未来下游投资的走势，我们该如何假定呢？从城市化的远景趋势分析，中国城市化仍有较大空间，夯实中大挖需求基础。目前 中国城市化率较发达国家仍有一定差距，未来城市化进程仍将持续较长一段时间。 根据联合国数据，2018年日本城市化率已超过90%，美国和英国也都超过80%，而 同时期中国城市化率仍不足60%，显示未来较长一段时间城市化进程仍将推进，为 中大挖需求筑牢基础。但即便中国城市化进程仍有空间，但每年的地产基建投资增速已经出现减弱，未来 每年投资规模也有可能出现萎缩。我们假定到2040年中大挖下游投资规模会萎缩至 2019年的50%，确定一组下游投资增速的数据。同时我们假定中国挖掘机开工小时 数在2020-2030年以每年5%的速度下滑，在2030-2040年以每年3%的速度下滑，确 定了一组开工小时数的数据。进而我们通过中大挖保有量、下游投资规模、开工小时数之间的比例关系测算出未 来中国中大挖保有量。之后根据我们在前言中提到的逻辑，测算出未来中大挖的销 量以及每年挖掘机的总保有量和总销量。从保有量角度分析，根据我们的测算结果，中大挖的保有量将在2030年左右膨胀至 最高值约180万台。由于下游投资萎缩，中大挖保有量随后也将开始温和回落，预计 到2040年左右萎缩至130万台。保有量占比也将持续被小微挖替代，一路向下低于 50%。从中大挖销量的角度分析，中大挖仍将保持周期属性。由于更新需求受到10年前销 量的影响，因此中大挖销量呈现一定的周期波动性，销量波动周期也与设备更新周 期基本保持一致，为10年左右。未来20年间中大挖销量在5-25万台区间内波动，销 量占比维持在30-60%之间。从更新量角度分析，未来中大挖淘汰量超过销量，意味着保有量将面临萎缩。根据 我们的测算结果，2025年中大挖的更新量约为当年销量的一半，到2030年更新量和 销量都将接近22万台左右。到2035年左右，由于下游需求萎缩，中大挖的销量和更 新量都会大幅下滑，且更新量即淘汰量会超过销量，预示保有量开始回落。2040年 中大挖的销量和更新量出现回升，但更新量/销量约为140%，意味着保有量仍处于下 行状态。接下来我们将小微挖和中大挖的测算结果整合起来，分析挖掘机总量的情况。从挖掘机总保有量角度分析，我们测算得2030年之前中国挖掘机总保有量将增长到 300万台，2030-2040年期间基本稳定在这一水平。2020-2030年小微挖保有量的快 速增长为挖掘机总保有量的上升提供了最关键的支撑力量，成长属性逐步确立；而 在2030-2040年期间，小微挖的保有量会持续膨胀，同时中大挖的保有量会出现萎缩， 两者发生一定的相互抵消，使得总保有量维持在300万台左右水平。在未来的20年中， 小微挖保有量占比始终保持上升势头，同时中大挖保有量占比不断回落。显示原有 挖掘机的市场发生结构性的变化，中大挖的市场空间持续被小微挖替代。预计在2035 年左右小微挖保有量占比将首次超越中大挖。从挖掘机总销量角度分析，未来挖掘机年度总销量介于20-40万台之间。小微挖销量 呈现先增长后稳定的趋势，中大挖销量则处于周期波动态势。小微挖销量占比预计 在2025年左右首次完成对中大挖的超越，2030年左右中大挖销量会迎来一个高峰， 因此中大挖销量占比会短暂回升，后续又被小微挖赶上。2030-2040年期间，挖掘机总保有量基本稳定，而总销量依然在2040年左右出现回升。可见在保有量基本稳定 的情况下，老旧设备的更新换代仍能为挖掘机销售市场提供源源不断的需求。小微挖保有量未来20年有5倍增长空间，中大挖保有量在2030年迎来峰值。我们以4 年为一个时间阶段，测算了2010-2040年各阶段的挖掘机保有量、销量和更新量中枢 水平。预计小微挖保有量将在2035-2040年达到170万台左右的水平，与目前相比仍 有5倍增长空间，成长属性逐步确立；年销量将在2030年达到15万台以上，并在2030- 2040年保持这一水平。中大挖保有量将在2025-2030年达到顶峰值175万台左右，距 离当前水平仍有40万台增长空间。总体来看，未来挖掘机市场仍处于高速高质量发 展通道上，小微挖强势崛起，中大挖周期往复的趋势已经奠定，中国挖掘机行业的 未来成长仍将滚滚向前。三、从资本回报率角度看挖掘机保有量挖掘机的资本回报率直接决定用户的购买决策，因此成为影响挖掘机保有量的重要 因素。资本回报率可以用来衡量经济行为总的资本回报，资本投入的产出比上资本 存量即为总资本回报率。在资本回报率高的地方，资金会在下一期流入，进而投资 增加，加速经济增长。在挖掘机的全生命使用过程中，用户的资本回报率主要受到 挖掘机购买价格、台班费以及司机工资的影响。我们假定资本回报率与保有量呈现 正比关系，即可这三个方面分别定量测算挖机保有量的变化情况。在下面的测算过程中，据经验数据，我们的通用假定条件是： 5吨微挖；银行分期 利息为6%；油费10元/小时；挖掘机每年工作11个月，每月工作120小时；司机工资 为6000元/月；维修保养费800元/月；采用分期付款的方式，则首付为30%，1年内还 清剩余账款。在测算购买价格影响的过程中，设定购买价格区间为20-10万元；台班费为120元/月。在测算台班费影响的过程中，台班费区间为120-170元/月；购买价格为20万元。（一）购买价格对挖机保有量的影响从目前的的市场表现来看，挖掘机购买价格出现一定程度的下降趋势。我们来分析 其中的内在原因是什么。挖机企业本土供应链体系得到强化，为降低产品价格打开空间。以液压件为例，液 压件占挖掘机生产成本大约15-20%。我们按照液压件占挖机成本16%进行测算， 如果国内液压件企业相对海外液压件企业价差达到30%，则对挖掘机的成本体系下 降幅度将会达到4.6%。2018年以来行业的挖掘机价格战，很大程度上来自于国产 挖机品牌生产成本的大幅度下降。随着国产供应体系的完备，其对成本压缩贡献愈 发明显，在降低国产品价格方面将获得更大空间。在挖掘机购买价格存在下降空间的背景下，我们假定挖掘机购买价格位于20-10万元 区间，逐次降低1万元。得到的测算结果如下表所示：可以得出，随着购机价格的下降，挖掘机投资回收周期明显缩短，带动保有量增幅 明显提高。随着挖掘机厂商不断进行技术攻关，挖掘机国产化率逐渐提升，在保证 企业利润率的同时，挖掘机价格仍具备下降空间。伴随挖掘机价格的下降，行业将 迎来更短的投资回收周期和更高的资本回报率，进而对挖掘机保有量的提升产生正 向带动作用。（二）台班费对保有量的影响影响挖掘机资本回报率的另一个因素是台班费。由于中国劳动力工资不断上涨，目 前挖掘机市场的台班费也呈现不断上涨态势，我们认为未来可能会维持这一状态。 一方面原因是中国人均劳动力工资较之国际水平仍然偏低，一方面是中国单台挖掘 机对应的投资密度相对较高。中国单台挖掘机对应的投资密度高于国际，台班费存在继续上涨基础。中国每年的 基建投资规模高居世界前列。我们选取各国的基建投资金额除以挖掘机保有量，得 到单台挖掘机对应的投资密度数据，意味着一台挖掘机对应的基建工程量金额。2019 年日本和欧洲单台挖机投资密度都处于200亿元/台的水平，美国约为500亿元/台，而 中国超过1300亿元/台。可见中国现存挖掘机完成的工程量和产出都高于其他国家， 因此未来中国挖机台班费具备继续上涨基础。我们假定挖掘机台班费位于120-170元/小时区间，逐次增加5元/小时。得到的测算结 果如下表所示：可以得出，随着台班费的上扬，挖掘机投资回收周期明显缩短，挖掘机保有量预计 可明显提高。在人口老龄化、劳动力替代需求加剧、城市化进程仍在推进等因素的 背景下，挖掘机台班费近年来呈现上涨态势，势必会提高挖掘机主的资本回报率， 促进挖机保有量的进一步提高。……（报告观点属于原作者，仅供参考。作者：广发证券，代川）如需完整报告请登录【未来智库】。

近几年来，很多行业都发生了巨大的变化，挖掘机行业也不例外，同样也发生了很多“大动作”，挖掘机行业变化，对于从业者来说，影响是双面的，有机遇，也有不好的方面。所以,对挖掘机从业者或想进入挖掘机行业的人来说，了解明确2021年挖机行业的一个大的发展趋势还是很有必要的，今天，我们根据目前挖掘机行业的一些政策、市场情况作了以下4点分析，给大家做一个参考。挖掘机销量将持续上涨。刚刚结束的“两会”，对我国未来五年的发展做规划，里面的一些政策规划对我们挖掘机行业来说，是极其有利的，其中在新型城镇化方面，实施城市更新行动，全面推进城镇老旧小区改造，推进以县城为重要载体的城镇化建设。相比机场、铁路、公路、港口、水利设施等传统基建（老基建），同时一些国家级别的重大项目，也会在今年或近几年集中开工，总的来说，挖掘机行业近几年发展前景还是很不错，相对应的，挖掘机销量也会持续上涨。挖掘机抓紧上牌从国家对于挖掘机上牌的政策出台后，各个地区对于挖掘机上牌都极其重视，2020年， 很多城市也陆续出台了相关政策，对于挖掘机上牌的规定越来越严格。因此，截止到目前，没有给挖掘机上牌的机主，一定不要再坐以待毙了，赶快行动起来，不要存侥幸心理。挖掘机价格战加剧伴随着挖掘机市场的竞争，各品牌之间的价格战也会加剧，但是价格下降并不意味着买家就会受益，因为价格战背后是挖掘机质量的下降，另外，挖掘机价格下降，准入门槛也相应降低，所以越来越多人购买挖掘机成为机主，挖机老板的竞争也会增加，所以，挖掘机老板将会面临市场.上挖掘机质量普遍下降、竞争压力增加的局面。二手机市场混乱买新机还是二手机一直困扰着很多新入门的朋友们，其实只要是眼力好，能够不被一些无良二手机卖家骗了，二手机并不是不能入手，只要是知根知底，年份比较新，也没问题的。但是现如今二手机市场较为混乱，未来这一状态可能依然会持续，没有有效的监管，所以，买新机械是一个好的选择。

最近几年，挖机圈大动作频繁，挖机人好比在风浪肆虐中漂泊的小舟，面临着翻覆的风险。经历了2020年的一场弥漫全国的疫情，2021年，挖机行业会有哪些大动作，将深刻地影响挖机人事业的成败？今天，机甲同盟就为大家分析一下。首先是挖机上牌，自上牌通告出来以后，2020年，一些城市纷纷出台了相关政策，呈现不断强化的趋势。对于没有上牌的挖机机主，将会依据相关法规条令进行罚款等惩治。其次，是国四标准进入倒计时，国四排放标准实施时间为2022年12月1日，也就是说，留给挖机人的时间不多了，只剩下了两年。清库存、升技术、更新渠道已是迫在眉睫，这就意味着部分成为改造对象的挖机人面临着非常大的机械被淘汰的压力。第三，挖机价格战的加剧，由于各大品牌的价格战，导致挖机质量无法得到保证；挖机降价降低了成为挖机老板的门槛，从而导致内卷，挖机老板的价值被压缩，行业将发生整体性坍缩。第四，买新机还是二手机，这是一个问题。因为国三的被淘汰、各种压力导致的行业整体信心的丧失，部分二手机进入市场，买二手机一定要买小时数少、知根知底的，如果不是很清楚，年份最好是在三年以内。当然了，买新机也是个不错的选择

挖掘机月销量首次出现负增长根据中国工程机械工业协会行业统计数据，2019年5月纳入统计的25家主机制造企业，共计销售各类挖掘机械产品18897台，同比涨幅-2.2%。国内市场销量(统计范畴不含港澳台)16717台，同比涨幅-6.0%。出口销量2153台，同比涨幅41.4%。2019年1-5月共计销售各类挖掘机械产品122086台，同比涨幅15.2%。国内市场销量(统计范畴不含港澳台)112343台，同比涨幅13.8%。出口销量9640台，同比涨幅34.4%。值得注意的是，挖掘机月销量今年以来首次出现负增长，此前4个月挖掘机单月销量增速分别为10.0%、68.7%、15.7%、7.0%。有机构分析称，5月份负增长主要与3方面因素有关，一是存量老旧设备的更换需求减弱，二是一季度销量超预期，透支了二季度需求，三是2018年同期的基数较高。2019年5月中国挖掘机市场基本运行概况分析情况“目前的波动符合预期，因为一个月近1.9万台挖掘机的销量已经非常高了。”中国工程机械工业协会副秘书长吕莹表示，目前不用在意数据上的波动，而应聚焦于如何把握需求结构的变化。要从宏观把握全局，而不能只看微观层面上的销售变化。“增速趋缓让近两年来一直持续的供货压力有所缓解。”吕莹表示，伴随着这两年的增长，企业发展质量稳步提高，经济效率、劳动生产率、研发投入强度、数字化智能化成果和绿色发展各项指标提升。2019年1月份至5月份，工程机械营业收入同比增长22.8%，利润总额同比增长73.7%。当前，挖掘机企业的自我发展能力和内生增长动力明显提升，产业结构、产品结构和布局更加合理，应对外部风险和市场波动的能力增强，国际业务占比增加，国内外市场业务均衡发展。吕莹认为，从行业市场需求结构来讲，当前有三个主要变化，分别是由增量市场为主向存量市场升级、更新为主转变;由仅追求性价比向高性能、高质量、高可靠性转变;由单一通用机型需求结构为主向多元化需求结构发展。未来出口业务或成为挖掘机行业整体增长的重要支撑“2019年至2021年工程机械市场需求将保持平稳发展，更新需求将成为主角，2019年仍将保持稳定增长。”吕莹表示，2019年基础设施投资增速触底回升，民间投资增速进一步加快，制造业投资增速持续回升。工程机械企业依托“一带一路”建设积极拓展国际业务，加强在沿线国家的布局收效显著，未来出口业务或成为挖掘机行业整体增长的重要支撑。与此同时，目前中央有关部门和各地方政府陆续出台在用工程机械污染防控举措，将有利于推进老旧设备更新。吕莹表示，企业要学着把后面的事情做好，不能重蹈低首付零首付的恶性竞争覆辙。目前，局部地区已有苗头，但还没有扩大。相比之前，企业的风险意识增强，应对风险能力提高，行业整体经济运行质量处于历史最好时期，为进一步稳定发展奠定了基础。更多数据请参考于前瞻产业研究院发布的《中国挖掘机制造行业产销需求与投资预测分析报告》。

中商情报网讯：挖掘机，又称挖掘机械，又称挖土机，是用铲斗挖掘高于或低于承机面的物料，并装入运输车辆或卸至堆料场的土方机械。据数据显示，2020年6月中国共计销售各类挖掘机械产品24625台，同比增长62.9%。其中，国内市场销量达到21724台，同比增长74.8%。此外，6月挖掘机出口销量2901台，同比增长7.6%。数据来源：中国工程机械工业协会、中商产业研究院整理挖掘机市场走势向好，据业内人士预计，全年挖掘机销量有望接近30万台，全年销量增速有望超25%。挖掘机的应用场景十分广泛，除了修桥铺路等传统基建领域以外，新基建下的城市旧改、5G基站建设、充电桩建设等也将提振小微挖掘机的需求。从近几年工程机械的发展来看，挖掘机的发展相对较快，挖掘机已经成为工程建设中最主要的工程机械之一。挖掘机市场有哪些利好因素？挖掘机作为工程建设中最主要的工程机械之一，常用于房地产、传统基建建设领域等。虽经历低潮期，但今年的挖掘机市场仍有不俗表现，需求持续超预期，主要受到房地产投资加快恢复；专项债持续发行，推动基建项目工程落地加快；新基建推进带动等利好因素影响。（1）房地产市场随着中国经济的快速增长，虽然中央政府已采取一系列收紧措施遏制房地产市场过热，中国房地产投资总额仍稳定增长，从2014年的95040亿元增至2019年的132190亿元，复合年增长率为6.8%。中国已售住宅物业的均价由2014年的每平方米5933元涨至2019年的每平方米9287元，复合年增长率为9.4%。数据来源：国家统计局、中商产业研究院整理由于疫情爆发，中国的房地产市场于2020年第一季度受到显着影响，中国的住房市场供求均受到不利影响。第一季度的房地产投资总额同比减少约7.7%，已售住宅物业的建筑面积则同比减少约25.9%。然而，尽管受到疫情影响，中国房地产中长期的主要推动力预期仍保持稳定及具弹性，且住房需求在暂时放缓后预期于2020年下半年回升。根据克而瑞的资料，前100名中国物业开发商的合约销售额于2020年4月同比小幅增长约0.6%。未来，我国住宅市场仍将保持增长：城市群的进一步发展。2018年，中国已形成京津冀、长江三角洲和珠江三角洲三大较为成熟的城市群，根据中国当地统计局发布的统计公报的数据，该三大城市群合共贡献中国GDP总额的约39.1%。根据十三五规划，中央政府提出城市群倡议。根据该倡议，中国至2020年将总共建成19个区域城市群。该倡议旨在透过提供更多政府支持促进低线城市产业发展及提供政策促进人口流入，来促进中国经济更为均衡的发展。持续推动城镇化。根据中国国家统计局数据，中国2019年城镇化率为60.6%，较《国家新型城镇化规划》计划的目标年2020年提前一年达至目标。预期持续推动城镇化将会提高住房市场需求。中国政府扶持棚户区改造近年，各地政府持续努力对中国城镇区内的棚户区进行重建。根据中国住房和城乡建设部提供的资料，于2016年至2018年，每年改造约6.0百万套城镇棚户区住房，于2019年改造3.2百万套城镇棚户区住房。重建的棚户区内生活的居民通常获得补偿。因获得金钱赔偿的居民很大可能改善彼等住房条件，故而刺激了有关区域的住宅物业需求。人口迁移重新定向。与一二线城市相比，具有先进产业及经济发展的众多地级市的人口适度增长。中国一二线城市相比低线城市通常房价较高。彼等亦通常指定严苛的入户政策，令从中国其他地区迁往的民众更难在该等城市安置。在此背景下，物业开发商认为三、四线城市为更具吸引力及策略性的选择，因该等城市预期将出现人口稳定增长。城镇居民的可支配收入及支出上涨。中国经济快速发展令人民整体生活水平得以提高。城镇居民的人均可支配收入从2014年的28844元稳步增加至2019年的42359元，而2019年城镇居民的人均消费支出为28063元。随着需求及购买力增加，对房地产市场的投资相应增加。房地产市场的发展将对挖掘机市场释放更多需求，成为挖掘机市场增长的一大动力。（2）重大建设项目今年各大省市的重点建设项目计划已陆续发布，其中各项基础建设工程依然是重头戏。随着复工、复产的推进，基建项目陆续开工，挖掘机作为关键工程机械设备之一，无论是新增还是更换需求都将进一步释放。（3）新基建2020年2月14日，中央全面深化改革委员会第十二次会议指出，基础设施是经济社会发展的重要支撑，要以整体优化、协同融合为导向，统筹存量和增量、传统和新型基础设施发展，打造集约高效、经济适用、智能绿色、安全可靠的现代化基础设施体系。“新基建”指发力于科技端的基础设施建设，2018年底召开的中央经济工作会议首次提出5G、人工智能、工业互联网等“新型基础设施建设”的概念和定位，“新基建”涵盖了5G基站建设、新能源汽车充电桩、大数据中心、人工智能、工业互联网，特高压，城际以及城轨交通，涉及了七大领域和相关产业链。与“旧基建”相比，“新基建”的特点在于支持科技创新、智能制造的相关基础设施建设，以及针对“旧基建”进行的补短板工程。根据中国银行研究院发布的《新冠疫情影响下中国“新基建”发展方向与政策建议》一文显示，未来，以5G为代表的“新基建”投资因兼顾短期拉动经济和中长期释放经济增长潜力的作用，成为点亮中国经济未来的新希望。中国银行研究院测算，2020年“新基建”七大重点领域投资总规模约为1.2万亿元。由于新基建在政府会议和政策中的频繁亮相，以及全国各省市纷纷对于新基建的大规模投资计划。如：3月10日陕西省2020年重点建设项目出炉，2020年陕西省投资3.4万亿，包括三个经济发展工程、创新驱动发展工程、产业转型升级工程、现代农业与骨干水利工程、区域协调发展工程、文化旅游发展工程、社会事业与民生改善工程、生态环境治理工程。其中，在新基建方面：陕西以大项目为主，金额清楚，芯片为主攻方向。续建项目1.7万亿，312个项目，三个经济发展工程5980亿，创新驱动发展工程2325亿，包括三星12英寸闪存芯片一阶段450亿、西安奕斯伟硅产业基地30亿、西安产霸腾讯云大数据中心18亿等。新建项目8679亿，188个项目，其中创新驱动发展工程1224亿，包括三星12英寸闪存芯片二阶段1224亿、西安航天智能装备（工业机器人）产业基地11亿、渭南高新区物联网设备研发制造1亿等。在新基建加快投资的背景下，将推动各大工程项目建设，涉及水利工程、产业基地（园区）、基站铺设等方面，对于挖掘机市场也将带来需求。以下是中商产业研究院对主要省市新基建项目投资情况汇总一览：资料来源：中商产业研究院整理更多资料请参考中商产业研究院发布的《2020-2025年中国挖掘机市场前景及投资机会研究报告》，同时中商产业研究院还提供产业大数据、产业规划策划、产业园策划规划、产业招商引资等解决方案。