投资公司可研报告

企业准备决策一项重要投资或投资有很高的风险项目时需要做投资预可研分析。预可研通常用来回答下述问题：是否应该投资？是自己做还是外购？实施的时机？回收期、保本点是多少？当假设条件发生变化时对结果的影响？（敏感性分析）预可研通常有以下关键要素：逻辑架构: 清晰的逻辑架构易于理解、可信、用以支持整个业务目标假设: 整个预可研用到的假设都有清晰的解释成本与收益: 成本收益及其计算方法的清晰解释 (预可研包含的细节需要定义成本收益的内容及其计算的方法）财务影响: 用折现的现金流（DCF)、净现值(NPV)、内部收益率(IRR)、投资回收期(PP)法验证业务决策的整体财务影响非财务影响: 包括财务上很难量化却有形的收益 (如员工积极性、 品牌形象等)敏感及风险分析: 分析一些重要假设的变化对整体财务的影响和获得期望价值的可能性总结及发现: 分析财务及非财务影响的基础上得出结论和建议编写预可研分析报告的八个步骤主要分为：1、决定方法；2、形成假设；3、确定收益；4、确定成本；5、计算财务影响；6、进行敏感性和风险分析；7、确定非财务因素的影响；8、汇总发现。本文将重点对这八个方面进行研究和分析，综合论证项目建设的必要性，财务的盈利性，经济上的合理性，技术上的先进性和适应性以及建设条件的可能性和可行性，从而为投资决策提供科学依据。报告节选：报告来源：【未来智库官网】。

一、国有资本投资、运营公司简介国有资本投资公司是国家授权经营国有资本的公司制企业，经营模式以投资融资和项目建设为主，通过投资实业拥有股权，通过资产经营和管理实现国有资本保值增值，履行出资人监管职责。国有资本运营公司是国家授权经营国有资本的公司制企业，通过划拨现有国有企业股权组建而来，以资本营运为主，不投资实业，营运的对象是持有的国有资本（股本），包括国有企业的产权和公司制企业中的国有股权，运作主要在资本市场，既可以在资本市场融资（发股票），又可通过股权产权买卖来改善国有资本的分布结构和质量。公司运营强调资金的周转循环、追求资本在运动中增值，运作的形式多种多样，通过资本的运营，实现国有资本保值增值。同是国家授权经营国有资本的公司制企业，国有资本投资公司和国有资本运营公司在设立目的、发展目标、产业选择、管控模式及具体运作方式等方面各有特点。图1：国有资本投资公司、运营公司的区别二、国有资本投资、运营公司发展趋势第一，融资渠道多样化。国有资本投资运营公司在强化已有的传统融资能力外，依托进一步开放，探索跨境融资，降低融资成本，并不断探索包含债券、中期票据、信托计划、产业投资基金在内的新型融资方式。第二，产业投资基金化。国有资本投资运营公司在公共服务、基础设施、战略新兴产业的投资布局中，改变以往单纯依靠国资力量的做法，较多的采用产业基金模式，出资成立产业基金，吸引广泛社会资本的参与，撬动更大杠杆投向目标产业。第三，产业管理财务化。国有资本投资运营公司对下属产业的管理将以产权为纽带，以市值管理、财务管控为重点，充分体现下属产业的自主经营权，实现管资产向管资本的转变。在市值管理方面，对其股权进行增持或减持，提高国有上市公司股权的流动性，促进国有资产合理估值。在财务管控方面，更多的是体现现代企业治理中确定的股东权利，管理资本收益、确保国有资本安全。第四，资本运作证券化。国有资本投资运营公司将逐步通过市场化的股权流动，推动下属产业整体上市或主业上市，并在这一过程中发展混合所有制，吸引社会资本。比如，上海通过股权的划转与流动发展混合所有制，将下属产业公司全部打造成上市公众公司，形成“市国资委-资本投资、运营公司-上市公司”的整体架构。第五，兼并收购国际化。国有资本投资运营公司将依托下属核心产业实现同类产业或者产业链相关产业的兼并收购，同时也将鼓励核心产业跨区域进行战略并购，以培育能够参与跨国竞争的大型公司。第六，资产管理聚集化。国有资本投资运营公司通过资产管理的“腾、挪、转、移”功能，实现国有资产向优势领域聚集，培育主业竞争力，实现规模经济。同时对沉淀资产进行统筹盘活，对不良资产进行处置，实现资产向资本的转化，并将资本重新进行战略配置。三、国有资本投资、运营公司热点问题(一) 面临从二层架构到三层架构，管理体制、组织架构的适应性调整图2：国有资本投资、运营公司的监管架构调整在过去的国资委-国有企业二层架构下，国资委负责大格局设计、大框架设计以及事中运作的监管和事后的审计与评价。国有企业在这个框架内运作，履行汇报和接受监督的义务。国资委既要监管，又要深入其中参与决策，甚至干预若干很细事项，身份矛盾格外突出，既是超级监督者的裁判角色，又是超级董事会乃至超级执委会的运动员身份。转变为现在国资委-平台型公司-普通国企三层架构后，国资委从监管、监督、风险管理、国资监督制度安排的大框架上进行全覆盖大监管，专业化打造监督环境和平台，对用人、“三重一大”、治理可以监管，具体经营脱手不再涉足；平台型公司作为由行政向市场的过渡带，可以把旗下的国有企业的股权及其资产拿出来进行资本运作，提高国资配置效率。变革过程中，平台型公司建设中存在以下常见问题：（1）定位不清，投资运营职能混淆。首先，在组建环节上，部分省市的国有资本运营公司是由一些偏产业经营的集团公司改组而来的，其资本运营功能通常较弱，达不到国有资本运营公司的要求；其次，在运营环节上，很多国有资本运营公司除资本运营，往往还涉足产业经营、产业投资，各种功能交叉在一起，经营、运营、投资混杂，定位混乱。（2）定位偏离，做成投控集团。部分省市的国有资本投资公司是由原本的交投集团、能投集团等专业投控型集团改组而来的，改组后虽被赋予了“平台型公司”的帽子，却“有名无实”，本质上仍定位于“产业控股集团”。部分平台型公司缺乏长期战略性投资的内在动力和外部激励，抵制不住市场诱惑，进行盲目性投资、机遇性投资，甚至“由虚做实”，步入产业经营阶段。（3）病急乱投医，盲目学习淡马锡。淡马锡模式的精髓在于所有权与经营权分离，其政企分离、市场化运作、利用董事会划清企业与政府和被投资企业之间的边界、坚持市场化人才选聘机制等方面的做法，值得借鉴。但无论从其诞生的历史背景、运作现状，还是它所折射的本土化环境来看，淡马锡的成功有其特有的环境，中国不宜复制或移植这一模式。（4）顶层设计依赖，基层首创不足。地方政府提口号，地方国企争试点，有的甚至将现有集团公司简单“翻牌”为投资运营公司，结果“换汤不换药”。（5）平台公司超多元化，基层首创不当。部分省市以行业龙头国企为主体，将各行业的国企分别“归堆”，组成多个专业的国有资本投资运营公司，导致平台型公司数量过多、种类繁杂，这类“平台型公司”因存在产业单一性，进行资产经营运作的空间与价值有限，实际上更适合打造为产业集团。(二) 面临市场化激励机制建设的问题国有资本投资、运营公司具有类金融企业的特点，但受体制、机制约束，目前的薪酬体系和考核激励机制难以适应市场竞争的需要。在未来的发展中，需要在国资监管部门的指导下加强联动，规划设计与两类公司运作相适应的考核激励机制和薪酬体系，以有利于进一步吸引和集聚专业人才，激发队伍的活力。变革过程中，需关注以下两方面：（1）不断优化薪酬结构：对于经营层人员，区分组织任免和市场化选聘的薪酬标准，实行与选任方式相匹配、与经营业绩相挂钩的差异化薪酬分配方法，对市场化选聘的职业经理人，实行市场化薪酬分配机制。对于公司员工，区分业务部门与后台事务部门。业务部门（如投资基金部、资本运营部等）建立基于市场导向和项目运作收益为主的考核评价机制，在薪酬设置上应适当提高绩效薪酬所占比重；对于后台事务性部门（如综合管理部、审计法务、党群纪检等），建立基于功能和任务为基础的考核评价机制，在薪酬设置上应适当提高基本薪酬所占比重，从而构建全员绩效考核评价机制。（2）创新中长期激励机制：在建立健全薪酬福利管理体系、实现薪酬与绩效挂钩、使得薪酬能切实随绩效结果增减的基础上，探索引入中长期激励机制。例如，对于投资类公司，逐步推广核心员工和团队跟投机制；在基金公司中，建立符合行业特点的利润分成与超额利润分成办法，在项目层面实施项目收益提成。此外，面对当前国有企业“混改”如火如荼的形势，对于两类公司而言，亦可考虑选择二级子公司层面，开展混合所有制和员工持股试点。图3：中长期激励机制参考鉴于国企在股权所有权益方面的特殊性与复杂性，与现金相关和与股权部分权益相关的工具更具有普适性。(三) 面临混合所有制改革方式及对象的选择在国有资本投资、运营公司混改的方式上，现在大体分为三种：第一种是对于非上市公司层面，通过产权市场实现混改；第二种是通过资本市场推整体上市，或者说有的是直接在上市公司做混改；第三种是通过构建产业基金的方式参与混改。构建产业基金参与混改是目前较为热门的方式。一些产业集团，像中石油、国家电网等都已成立了实力规模超强的金控平台，但仍然希望构建国有资本投资产业基金。很重要的一个原因是，产业集团的一些投资在前期并不希望马上公开影响二级市场，因此，更多会采用组建基金的方式。在混改的对象上，现在大体分为两种。第一种是引入外部战略投资；第二种是员工持股。在引入战略投资时，需要有协同性，企业要对自己的发展战略非常清晰的前提下才去引战投。另外，引进战投就要改变体制机制，混改一定是缺什么补什么。员工持股则要解决激励约束问题，要激励那些核心骨干，因此主要是要解决激励机制问题。四、典型案例(一) 国投集团国投集团全称国家开发投资集团有限公司，为首批国有资本投资公司试点。图4：国投集团组织架构在产业布局上，国投集团除三大基础产业外，通过股权投资、基金投资方式实现战略性产业外延式发展，确立了“基础产业+战略性产业+民生产业”融合发展的战略。（1）基础产业在调整中发展。电力着力发展清洁能源；推动煤炭公司向矿产资源开发企业转型；加大战略性稀缺性矿产资源投资力度；加大港口资源整合力度。退出了煤炭产业。（2）前瞻性战略性产业在创新中发展。重组中国高新和国投高科两家子公司，打造前瞻性战略性产业投资平台；设立国投先进制造产业投资基金、国投科技成果转化创业投资基金等，募集基金1100亿元，引导5000亿左右社会资本进入前瞻性战略性产业。（3）民生产业常抓不懈。国投集团设立贫困地区产业发展基金，引导各类社会资本投资建设一批在国民经济和区域发展中起重要作用的大项目。在投资平台设立方式上，国投集团选择了“金控平台+产业基金”的模式（见组织架构图中红色字体部分）：1、 国投集团于2001年4月成立国投资产管理公司，专门从事对不良资产和非主业资产的管理业务；于2010年1月成立国投资本控股有限公司，不断加大金融产业的投资力度；于2015年12月成立中国国投高新产业投资有限公司，投资前瞻型战略性产业，逐步将集团打造成具有国际竞争力的一流的国有资本投资公司。2、以国投资本、国投高新、国投资产作为金控平台，通过设立产投基金，推动国有资本投资平台运营搭建，以国有资本引导产业发展方向，承担国有资本投资平台功能定位。基金管理规模超1500亿元。在体制机制的改革创新上，国投集团通过总部职能的重塑、监督体系的构建两大重要举措，实现更好的业务发展支撑与转型。1、重塑总部职能，形成“小总部、大产业”。图5：国投集团总部、子公司、投资企业职能定位总部职能调整优化：职能部门由14个减至10个，职能集中于战略管理、投融资管理、监控管理、 绩效管理四大职责。机构名称和职务称谓调整：将“办公厅（董事会办公室、党组办公室）”更名为“集团办公室（董事会办公室、党组办公室）”；将“处长”“副处长”称谓分别调整为“执行总监”“执行副总监”，将专业序列中“执行总监”称谓调整为“资深总监”。压缩总部审批备案事项，优化授权：强化“战略决策、资源配置、资本运作、监督评价、党建”五大核心职能的前提下，将选人用人权、自主经营权、薪酬分配权等70多个事项授权国投电力董事会和国投高新董事会决策，推动子公司董事会成为决策和责任主体。加强会议管理：严控会议数量、会议时间、会议规模规格和费用预算。2、加强监督，构建大监督体系。图6：国投集团监督体系架构（1）审计监督职能垂直管理：审计监督权上收总部，总部审计部下设立审计中心，对二、三级企业的审计进行集中垂直管理。二级公司原则上不设立审计部门，按外部监管要求必须设的，业务服从总部领导，审计负责人以总部考察推荐为主。（2）审计监督工作平台建设：以内部控制为主线，结合国家法律法规、公司制度规定、行业标准规范，逐条梳理形成了统一的监督程序和方法体系。具体包括500多个监督事项，每个事项细化到主要风险点、涉及的法律法规、监督的具体程序和方法，同时归集出2000多个企业经营管理常见问题，形成“监督事项库”和“问题库”嵌入监督工作平台，作为审计监督工作开展的统一的监督工作标准，使监督工作标准化、规范化。（3）审计专家人才库建设：面向集团各成员企业选聘兼职审计专家，列入集团审计专家人才库，由总部审计部根据审计监督工作需要，统一调配使用。（文章由AMT华南大区提供、AMT研究院编辑整理）

项目可行性研究报告，一般包括项目的名称，建设性质，建设条件，法人代表，建设地点，以及建设规模，建设周期，其投资总额一般包括固定资产投资以及流动资金的投资，固定资产投资由企业自筹解决，以及银行贷款和对外融资解决流动资金的话，也可以向银行申请流动资金的贷款需要。按照商业银行的年贷款利率进行估算，一般在4%~8%左右。广州中撰咨询广州中撰咨询，把项目的主要经济技术指标纳入一个项目可行性研究报告的重要范畴，对于项目的总利润率以及总投资收益率，也就是r oo I等对项目的财务内部收益率和财务金限制进行精准测算，从而达到项目的营收经济的平衡和投资回收期的综合效益最佳。项目可研报告包括的主要内容的最终体现，其包括项目必要性分析，项目建设的背景以及项目建设的有利条件和相关的困难因素等等，对于项目的总投资估算，需要按照不同项目的行业前景以及具体要求，按照企业自身的实际情况，对于项目的社会效益和经济效益进行体现，按照一个加工制造业的项目来说，既要体现相关的产业关联度，产业上下游的情况以及项目洗了就。情况以及该公司的技术水平的情况以及项目公司的产业升级，技术进步的保障情况。

对于政府投资建设的社会公益性项目、公共基础设施项目和环境保护等项目，除企业投资项目可行性研究各项内容外，政府投资项目可行性研究及其报告的内容还应包括：一是政府投资的必要性；二是项目实施代建制方案；三是政府投资的投资方式。对采用资本金注入方式的项目，要分析出资人代表的情况及其合理性；四是对没有营业收入或收入不足以弥补运营成本的公益性项目，要从项目运营的财务可持续性角度， 分析、研究政府提供补贴的方式和数额。五是PPP 项目应根据政府有关规定，在满足项目目标和基准收益的前提下，推算政府介入的条件和给予的优惠等。

来源：清科研究2016年12月30日，中国证券业协会（以下简称“中证协”）发布《证券公司私募投资基金子公司管理规范》及《证券公司另类投资子公司管理规范》（以下统称“直投新规”），正式将证券公司直接投资分为私募投资基金子公司（以下简称“私募子”）和另类投资子公司（以下简称“另类子”））两类，并对其子公司的设立模式和投资运作进行规范，其原有的运作模式受到影响，证券公司直接投资业务结构开始调整，其业务一度停滞不前。直投新规下，证券公司直接投资业务将如何开展？证券公司的整改进度如何？整改后，私募子和另类子的投资模式有哪些？将面临哪些挑战？《2020年中国证券公司直接投资业务研究报告》将详细为您介绍。运作模式：以私募子和另类子两类主体为主，运作模式相差较大1. 私募子公司运作模式：全资设立一级私募子，其在直投基金出资额不得超过20%根据私募子规范，私募投资基金子公司的业务模式主要有两种：一是私募基金子公司直接管理，对单支基金投资金额不得超过基金总额20%；二是私募基金子公司下设直投基金管理公司（以下简称“二级私募子”）进行管理。另外，根据私募子规范规定，私募基金子公司可以根据税收、政策等需要下设基金管理机构等特殊目的机构，并持有该机构35%以上的股权或出资，且拥有管理控制权。中证协在《关于证券公司子公司整改规范工作有关问题的答复》中对设立基金管理机构的合作方做出明确规定，主要有地方政府投融资平台、国家重点扶持产业龙头企业及知名外资企业。从合作方类型来看，中证协对私募子公司合作设立的机构要求较高，一方面有助于提升证券私募股权基金业务的美誉度和影响力；而另一方面中小型私募子公司的生存空间进一步压缩，未来行业将形成强者恒强的发展格局。图1 证券公司私募投资基金子公司模式2. 另类子运作模式：100%自有资金全资设立，不得对外募资，不得设立二级公司根据另类子规范，另类投资子公司只能由证券公司以自有资金100%设立，其投资范围为主要从事《证券公司证券自营投资品种清单》所列品种以外的金融产品、股权等另类投资业务，不得从事投资业务之外的业务。在《证券公司整改规范答复》对另类子公司的投资范围扩大为“在合理划分业务范围，有效防范利益冲突的前提下，也可以投资衍生品、大宗交易、新三板挂牌公司股票及证监会认定的其他投资品种”。图2证券公司另类投资子公司模式除此之外，另类子规范还明确禁止另类子公司从事向投资者募集资金开展基金业务；从事或变相从事实体业务，财务投资的除外；下设任何机构；以拟投资企业聘请母公司或母公司的承销保荐子公司担任保荐机构或主办券商作为对企业进行投资的前提等十一类行为。投融资：经过多年探索，募投退策略逐步演进1、基金募资：直投新规后，私募子公司基金募资进入调整期根据清科研究中心统计，自2014年，券商直投子公司及其下设基金管理公司设立条件进一步放宽以后，券商直投子公司及募资数量均不断提高。2016年度募资完成基金数量共计281支，全年募资金额高达2,323.33亿元，募资数量和金额均创下证券公司直投子公司的记录，至今仍未被打破；而随着直投新规的落地，2017年证券公司直接投资业务进入整改期，券商私募投资基金募集数量相对减少；整改完成后受大环境影响，券商私募投资基金子公司的募资难度大为提升，短期运营受到影响。图3 2010-2020H1中国证券公司直接投资业务募资情况2、投资：行业集中度略高于PE，科创领域的投资比例加大从历史数据来看，证券公司直接投资业务面向企业的投资业务起步较早，模式总体相对成熟；在投资基金方面，投资数量相对较少，但2020上半年券商直接投资业务对基金的出资额正在接近企业投资金额。从投资方向来看，2017年以来，券商直接投资业务对科创领域的投资比例不断扩大。从投资策略来看，行业集中度略高于PE，投资轮次偏重后期。图4 2010-2020H1中国证券公司直接投资业务的投资：企业VS基金从投资行业来看，证券公司直接投资业务的重点投资行业与私募股权投资(PE)市场整体风格趋同，主要集中IT、生物技术/医疗健康、互联网、半导体及电子设备。但从行业集中度来看，证券公司直接投资业务更加紧随资本市场政策导向，投资IT、医疗健康、半导体及电子设备等科创类项目的比例高于PE市场整体水平。图5 2010-2020H1中国证券公司直接投资业务.VS. PE投资活跃行业TOP5（按投资案例数，%）3、退出：退出逐渐活跃，被投企业IPO占退出的比例呈现U型态势从退出数据来看，2010-2012年中国证券公司直接投资业务退出数量较平稳，以被投企业IPO为主；2013年“IPO关闸”后逐渐转向多元化，2019科创板推出后，上市重新成为主要退出方式。清科研究中心发现，与PE市场相比，证券公司直接投资业务的被投企业IPO占比更高，其退出受政策影响也更为明显。图6 2010-2020H1券商直接投资业务退出数量(总数&上市数)财报分析：私募子公司财务指标头部集中度十分明显自2016年私募子规范发布以来，证券公司积极进行整改。截至2020年6月底，共有81家证券公司完成整改，其中72家在原有直接投资子公司的基础上进行规范，9家证券公司在2017和2018年成立新私募子公司。根据券商公司发布的财报，受宏观市场环境影响，2019年私募投资基金子公司的平均营业收入下降，平均营收规模为2.62亿元，较2017年下降29.8%。与营业收入趋势相同，2019年私募投资基金子公司的平均净利润为0.79亿元，较2017年下降61.8% 。从集中度来看，2019年披露私募子公司的营业收入和净利润TOP5占比分别为58.2%和68.3%，头部集中现象十分明显。图7 2015-2019年一级私募子营业收入/净利润平均值和中位数图8 2015-2019年一级私募子净利润平均值和中位数1.平均利润下降幅度较大的主要原因是个别私募子公司产生巨额亏损，剔除极值后，2019年私募子平均净利润为1.58亿元。发展趋势：直投新规下私募子呈现新的发展态势趋势一：券商私募投资基金子公司募集遇冷，业务或将短期收缩在资管新规和直投新规的双重压力下，国内LP资金来源受限，股权投资募资市场进一步萎缩，私募子公司募资难度加大。再加上近些年，中美贸易摩擦不断，叠加席卷全球的新冠肺炎影响，国内经济发展的外部环境不确定因素加强，实体企业营收遭受影响，财务状况不佳，股权投资参与度明显下降。在多重因素影响下，私募子公司募资明显下降，2017-2019年基金募集数量在150支左右徘徊，募资金额在1,000亿左右，远低于2016年281支的募资支数和2,323.33亿的募资金额。表1 政策和市场环境对证券公司直接投资业务造成的影响趋势二：私募子与PE形成错位发展格局，主打中期小额投资根据清科研究中心统计，私募子与PE机构的投资策略有明显差异。从投资策略来看，私募子一般为纯财务投资；而大部分PE机构除纯财务投资外，还有部分以Buyout策略开展的投资（例如高瓴资本）或战略投资。从投资轮次看，私募子投资金额大多数集中在A/B轮，参与超大型项目E及E轮后等后期轮次较少；而PE机构投资金额最高的轮次是上市定增，A轮投资金额次于上市定增仅位于第二位。从平均投资金额来看，私募子以财务投资为主，平均投资金额较小；而由于上市定增、buyout和战略投资等多种策略的投资，PE机构的平均金额远高于私募子。趋势三：私募子头部集中效应明显，未来将会“强者恒强”根据清科研究中心统计数据，券商私募投资基金子公司的投资与退出均呈现出明显的头部集中效应，TOP3的投资/退出案例数在全体案例中的占比分别超过28%、38%。另外，从券商发布的年报中可以得知，私募子的总资产、营收和净利润的集中度也依次上升行业内人才与优质资源将会继续集中。趋势四：资本市场改革为直投标的上市退出铺平道路，私募子IPO优势不断凸显根据清科研究中心统计，2020上半年私募子公司被投企业IPO案例数占比达85.5%，比PE市场的75.2%高出近10个百分点，其退出受国内A股上市政策的影响也更为敏感。近年来，国内A股和港股资本市场改革加速，注册制在科创板和创业板相继落地，上市环境进一步改善。而私募子公司经过多年探索，已经形成一些特色化的投资退出逻辑，再加上气天然的券商“基因”，私募子公司IPO退出的优势将不断凸显。除以上内容外，本次报告还详细介绍了证券公司直接投资业务四大阶段、最新变化、私募子公司的AUM、基金类型、投资策略和财务分析等内容，从不同维度深度剖析私募子的运作特点，全方位展现私募子的最新发展态势。如欲了解直投新规下私募子公司运作之道的更多信息，请关注《2020年中国证券公司直接投资业务研究报告》！报告目录及主要内容如下所示：

项目可行性研究报告的编制是确定建设项目之前具有决定性意义的工作，是在投资决策上的合理性，技术上的先进性和适应性以及建设条件的可能性和可行性，从而为投资决策提供科学依据；然而，可行性研究报告在内容上也是很重要的，需要有哪些呢？下面，亚世臣信息咨询小编就为大家整理一下，希望可以帮助到大家。项目实施主体的信息项目实施主体的条件决定了项目实施的基础，因而在此部分内容中要清晰、准确的写出项目实施单位的重要信息，突出优势的特点。一般要包括：名称、法人类型、业务范围、成立时间、注册资金、法人名称、股东构成、近三年经营业绩、公司近期财务情况、公司荣誉资质、其他特殊能力。项目基本情况1、项目名称（要与项目附件内容中的项目名称一致）；2、内容（项目实施的具体工作内容）；3、实施周期（项目实施的起止时间）；4、实施进度（以每季度、每半年或一年为周期对项目所做的工作、投资、阶段性成果进行细化表述）；5、投资强度（投资总额及单位时间内的投资强度）；6、参与人员（要对项目负责人及技术骨干的情况进行重点介绍，突出优势，分工明确且组织合理）；项目实施的合规性表述对于涉及土地、建设、固定资产投资、特种行业（生物医药、涉及污染、国家特殊许可行业）的项目，合规性是最为关键的基本实施条件，此部分内容要对于项目合规性及前置审批手续取得情况进行表述，要注意名称、时效、实施地点的吻合；项目实施的背景、意义、目的、必要性背景着重表述项目所属行业的技术发展需求、市场发展趋势、国家产业规划引导方向；意义部分表述项目实施将产生的价值，此部分要与背景的表述相呼应；目的即项目的实施是为了解决什么问题。应从对于实施主体着眼于自身发展的目的和解决行业技术、市场问题的目的这两个角度表述；必要性即项目实施的紧迫性；技术可行性分析无论对于研发类投资项目还是建设类项目，技术可行性都是项目实施的核心要素，此部分的表述务必做到详尽、严谨、突出技术优势及可行性。应包括：技术基础、设计方案、技术路线、核心技术知识产权归属情况等部分；资金保障分析项目投资的来源要清晰明确，可核查、可保障，一般项目投资来源于：项目实施主体自有资金、各级政府财政拨款、个人借款、机构借款（贷款）、产业基金等。对于来源、到位时间、应急保障机制要有明确的表述；项目实施保障条件分析不同行业领域、地域、投资规模的项目对于人员、硬件环境等有着不同的要求，结合具体项目此部分要写明项目实施具备的人员及硬件环境基础及相应的管理、保障制度，以在这些方面项目实施具有完备的基础；风险分析从政策、技术、资金、人员、市场、环境、其他七个方面进行可能面临的风险分析，得出项目实施整体风险水平并注意要提出应对风险的方案；经济效益分析项目的重要考核指标，要从投资、产出、成本、税金、利润几个方面应用财务计算工具进行分析得出分析结论以证明项目财务上的可行性和从投资角度来说的合理性；社会效益分析一项项目除了具备较好的经济效益外一定要有很好的社会效益才能称之为优质的投资项目，大多数企业在编制可行性研究报告时都不太重视社会效益的研究与表述，此部分应从环境影响、对区域经济贡献、人才、产业发展、技术进步、国计民生、社会发展等方面进行表述；分析结论可行性研究报告的总结，条目化梳理，对于项目实施的可行性、优势、预期、迫切性进行总结。以上就是亚世臣信息咨询小编为大家分享的可研报告的包含内容，更多可研报告的咨询服务信息请关注亚世臣信息咨询官网。

2018-11-26 11:45 | 神秀天台11月20日至22日，水规总院、华东院及业主单位中广核的水利水电专家们到天台的站址和移民安置点进行了实地查勘，在杭州举行了预可研报告的审查会。评审会上，设计单位华东勘测设计研究院的专家们详细介绍了预可研报告，与会人员分成规划、地质、水工、施工、机电、水库、环保、造价等八个专业组进行了认真的审查讨论和审议，并最终顺利通过评审。县委副书记、县长潘军明表示：天台要为这个大项目创造良好的投资环境和建设环境，把项目作为全县一号前期项目，调集精兵强将，超前谋划，全力推进，尽快转入可行性研究阶段，争取早日动工。将天台抽水蓄能电站项目建成一个国家级优质项目、高效益项目、高效率项目和高附加值项目，服务浙江经济，造福天台人民。省、市、县发改、国土、住建、环保、交通、水利、林特、民政等相关部门参加评审。（原标题《重磅！天台一个百亿重点投资项目预可研报告顺利通过专家评审》。原作者 张璐 陈丹青 编辑 陈夏婷）

NEAR Protocol投资分析研究报告|公开版作者：Future小哥哥-Santi Lee庚澈时间：2019年11月1日Email：santi.business1021@gmail.com技术实现、通证经济模型、团队分析、社区活跃度、应用场景、投资性总结等几个角度进行剖析一、项目简介Near是一个利用分片技术，对开发者友好的，POS区块链。这意味着它是一个可延展、低成本的平台，开发者可以在上面创建去中心化的应用程序。但分片设计比较复杂，安全性高，实现难度不低。其他大多数“可延展性”区块链使用的方法是在高端硬件上集中处理，以提供临时的吞吐量提升，而NEAR的方法允许协议的容量以完全去中心化的方式几乎线性地扩展到数百万个节点和数十亿个交易。通过使低端设备作为节点参与网络，不再需要预先购买高端计算硬件，从而降低了挖掘的门槛，使更多的参与者可以方便地加入网络。团队声称，与其他特性相比，该特性将允许更高的潜在吞吐量以及更低的系统中心化程度。Near专注于为开发者和他们的终端用户实现可用性改进，以便下一波应用程序能够跨越鸿沟，面向更广泛的用户，这些用户迄今为止还无法持续地使用在当今平台上构建的基于区块链的应用程序。NEAR是一种无需许可协议，任何人都可以通过验证已提交给网络的交易来运行其中一个操作网络的节点。但是运行基础设施，可以在笔记本电脑上运行的简单代码，需要花费一些金钱和时间，所以很少有人会免费运行。二、通证经济NEAR Protocol目前并没有采用出售通证的方式，而是进行了传统的股权融资，首轮融资1210万美元，投资机构包括MultiCoin Capital、Metastable、Coinbase Ventures、Pantera Capital。MultiCoin Capital是曾经投过Bakkt的一个基金，然后Electric Capital投资过Coinbase，Metastable是红杉资本、USV、Dragonfly、Protocol Ventures共同投资的加密数字对冲基金。Angelist创始人Naval Ravikant、Coinbase的CTO Srinivasan以及以太坊企业联盟的发起人Andrew Keys也对NEAR Protocol进行了投资。该项目当下拥有很多行业顶级的投资机构支持，也证明了投资方对于其认可与支持，但目前市面上还没有过多介绍其通证分配的资料与详细信息。推测更多为保密的私募协议合同，所以不容易给出整体分析判断。合伙人声明也在整理规划中，Near相关经济学文档资料：https://near.ai/economics三、技术分析NEAR Protocol作为一个L1公链，专注于利用分片技术开发高速区块链底层架构，并围绕其协议打造简洁友好的用户体验。网上资料说Harmony的CTO兰荣坚表示，分片技术项目里面更看好NEAR Protocol，称其是最复杂、最安全的黑科技分片项目。（注：此处与CTO兰先生求证后，重新陈述：Near设计比较复杂，考虑安全性很深入，但实现难度很大 并且实际运行起来是很容易出错的，那篇文章有点夸张了）尽管处于开发的早期阶段，但该团队声称正在研究一种机制，该机制允许对每个智能契约的状态和执行进行分片，从而支持并行地执行任意复杂的程序。此外，Near协议也没有引入自己的编程语言，而是依赖于整个生态系统的转置器到WebAssembly，以及以SQL查询的形式访问状态。支持Type作为一个主要的开发语言。Type是基于Java来编写的这个语言，全世界大概有1000万个可以熟练地写Java的开发者，所以在这一点上，比起以太坊Solidity这种比较特殊、比较非主流的这样的语言，对开发者是友好的★共识机制：TPOS的应用实施：BFT+VRF，1000 TPS通过使低端设备作为节点参与网络，不再需要预先购买高端计算硬件，从而大大降低了挖掘的门槛，使更多的参与者可以方便地加入网络。团队声称，与其他特性相比，该特性将允许更高的潜在吞吐量以及更低的系统集中度。在共识选择方面，决定开发自己的基于DAG的共识算法，即所谓的“Thresholded Proof of Stake”。Thresholded Proof of Stake与POS的算法有一定的相似性，如通过Stake Token换取网络奖励的能力，而另一方面，Thresholded Proof of Stake在系统破坏方面应该更安全。在TPoS中，没有可以恶意操作的leader节点，目击者被详细地从所有碎片中旋转出来。此外，想要充当见证人witnesses的参与者需要锁定一定数量的通证，然后在参与者有恶意行为时将这些通证没收。（此处比较类似BPoS，需要惩罚机制）Near Protocol联合创始人Illia Polosukhin在分享中表示：“系统的分片数设计是100，我们计划（主网）上线时是8个分片，以及24个区块/块生产者以及800个隐藏验证者。”18年描述：对于这样的系统，Near Protocol提出了一个平台，该平台能够100TPS，在早期阶段确认时间不到一分钟。一旦扩大规模，该平台将处理“成千上万”的交易，确认时间只有几秒钟。另外，每2分钟创建一个新块，每分钟收集一个新块。由于低端设备的网络连接不可靠，这一点至关重要。19年最新描述：NEAR的最新区块间隔时间被设置为了1秒，而以太坊2.0是6秒，TPS变成了1000Near在技术层面上，使用了分片化sharding的处理，NEAR并不维护所有的分片链，而是通过维护一个主链，在每个区块上包含每个不同的分片信息，从而使得每个节点可以观察到他们所需要观察的分片信息。每一个分片预估至少可以达到每秒一千笔智能合约的交易。从理论上来讲，分片可以是无限扩展的，可以有很多很多的分片。Near不需要用户记住私钥和和公钥，只需要熟悉的用户名就可以使用，同时Dapp也不需要为了发币而发币。Near分片所解决的另一个问题是由于分的片越多，每个分片上的安全性就越低。解决这个问题的方法是除了那些区块制造者和验证者之外，我们还有很多隐藏的验证者。我们通过可验证随机函数来保证节点只知道这些验证者的存在，而不知道每个验证者具体对应的是哪个分片。我们通过这这种技术，使得只需有一个对应某个分片的验证者是诚实的，那么这个分片上的无效信息就会就会被察觉。即使不是验证者的节点，如果他们跟踪某个分片，然后观察到了无效的信息，他们也可以立刻提出提出挑战，如果挑战通过的话，这个这个无效的区块就会被回滚，从而使得整个链的安全性得到进一步提升。NEAR技术创新体现？以太坊2.0：分片链Beacon Chain，Near Protocol：Nightshade 分片块（chunk）特别是每个链中分别需要执行分叉选择规则，而分片链和信标链中的分叉选择规则，必须以不同的方式构建并单独测试。以太坊分片逻辑视频解释：《一分钟学懂以太坊分片Sharding原理》而NEAR协议最新选择的Nightshade分片模型中，他们将系统建模为单个区块链，其中每个区块逻辑上包含所有分片的所有交易，并改变所有分片的整个状态。但在物理上，没有参与者下载完整状态或完整逻辑区块。相反，网络的每个参与者只维护与其验证交易所针对分片相对应的状态，并且区块中所有交易的列表被拆分为物理组成块（chunk），每个分片一个组成块（chunk，也可能会丢失）；图为Nightshade夜影分片设计Near的人员集中强调：特别注重于开发者的体验的， IDE在线的开发者的环境，如果用模板的话，15秒就能开发出一个app。这个在传统的这种公链比如说以太坊上，是不可能的事情。就像在现在一些比较新的项目，比如说Algorand或者说波卡，其实因为他们的系统构架的模式(appchains)，也是根本无法达到这个速度的开发和部署。（但此处为咨询Algorand技术人员后得到答复：App的开发速度跟系统架构关系不大，主要是SDK支持的功能和编程语言，还要看是什么app, 需要跟主链怎么交互。一般的layer2的App用现有的SDK就可以。除非是需要侧链的，这个现在还不支持。Algorand目前没有把sdk打包到一个简单的用户界面里，所以对所谓的"一键开发一个应用"暂时不支持。需要开发者自己把sdk用起来）这个协议的底层做了很多的改进，Near钱包上，用户并不需要记住一些特别难懂特别长的这种公钥和私钥，用一个用户名就可以开始使用区块链产品。另一个很大的优势，没有技术平台的风险，意味着你可以直接在已经部署好的服务器上来开发这个分布式的产品。【应用之间无阻的数据传输】在当下web2时代，各个科技巨头、APP的开发者、公司之间是很少有这个数据的之间的共享和传输的，国内有一些应用可能做的还不错，但他们真正实现这种应用之间数据传输，还是通过收购这样传统的做法。在一个设计的比较好的区块链平台上，所有这些应用其实可以直接的互相共享。【参考举例】：微信打开了微博的小程序，体验并不是特别好，因为微信和微博不可能完全的百分之百共享，不管是这个技术平台还是用户的一些数据。但是假如这个微信是在NEAR的这个平台上制作的，就不会出现这个问题。因为从底层就提供了应用之间无阻的数据传输。在主网上线之后，不同的应用，其实能特别快速的接到一些落地的应用场景上。和传统公链不同的是，Near从底层可以直接让Dapp开发者付交易手续费，所以给用户提供了熟悉的用户体验。参考资料：《黑马项目NEAR Protocol深度解析》《NEAR Protocol VS 以太坊2.0》四、团队分析-此部分本版报告未公开深入分析Alexander Skidanov：合伙人，ICPC金牌（国际大学生程序设计竞赛），前微软 MemSQL （Uber 所采用的分布式框架）项目主管。Illia Polosukhin：NEAR Protocol联合创始人，2008年ACM国际大学生程序设计竞赛（ICPC）决赛选手，是Google TensorFlow人工智能开源项目的主要代码贡献者，制作了机器学习领域上千个团队使用的编程工具。曾任Google深度学习小组项目主管，带队负责核心搜索算法业务近10年。Evgeny Kuzyakov：曾在Google从事分布式开发，在Facebook从事VR开发。Mikhail Kever：两届ICPC冠军，MemSQL项目组成员。Dr Maksym Zavershynski：理论计算机科学博士，Google机器学习专家。Jan Degtiareva：前Niantic员工，曾参与Pokemmon Go项目。Eric Truatman：前华尔街交易员小结：Near Protocol团队核心成员拥有足够的开发经验与参赛经验，并且也拥有大型企业如Google，Facebook等工作经验。深入了解人工智能开发，算法等细节，并领导深度学习项目，但团队教育背景资源并不是十分详细以及除Illia、Alexander外他人实际研究成果与已存被认可的研究成果并没有直接的描述。《NEAR PROTOCOL项目介绍》五、社区与合作方分析Near Protocol中国社区刚刚成立，目前活跃度还比较一般，随着更新与话题的增加，可以期待产生更多的探讨。Telegram讨论情况一般，近期话题更新主要在通证经济上面比较多，技术性话题更多出现在社区的AMA与采访当中。六、潜在应用潜在市场规模由于该项目旨在将dApps引入到低端设备中，由于手机已经成为世界上大多数国家的生活标准，潜在的市场规模将是巨大的。特别是在通过移动电话验证网络的潜在节点方面，与比特币或Ethereum相比，Near协议有更大的潜力来满足更大的受众，在这些地方，矿工首先需要昂贵的高端硬件和困难的软件设置。所以如果能够流畅运作，门槛很低，用户应该更愿意去尝试使用。入门门槛低，性能好，开发门槛低也是该项目核心价值之一。七、投资可行性总结Near协议可以看作是一个有潜力的项目。产品本身定位目标是低端设备(如移动电话)的一个很大的细分市场。到目前为止，这些低端设备还没有得到先前项目的太多关注，因此Near Protocol在该领域看到了机会。随着手机性能的不断提升，内存芯片的质量大幅提高，未来也许会有更大的应用市场，此外，Near目标是解决环境中的可延展性和去中心化的常见问题，从而能够创建一个环境，在这个环境中，dApps可以由低端设备来运行。Near利用的分片技术严格意义上来说并不是真的完全分片，而是一种账本切碎分块chunk类，这一点和以太坊的分片技术逻辑上不太一样，Near的设计比较复杂 但是实现难度很大，并且实际运行起来 容易出错，chunk的协调问题和erasure code的广播问题。（以太坊分片，将账本分开，不同节点管理一部分，从而不需要每个人都全部存储；Near分片是在同一个账本块里，细分，整个账本块保持不变）而且Near18年与19年的技术描述与规划有一些变动，这里不知是团队评估后的优化，还是之前考虑不足，整个个团队对于区块链的开发项目经验还不是特别足，但并不代表技术水平不足。Near Protocol是一个基础设施项目，其竞争对手的基准估值相当高，投资回报可能有吸引力。Near的软件工程师团队天赋很高，他们在顶级公司有着丰富的职业经历和成就。区块链的开发并不是他们过去几年的主要关注点，但他们已经在为MemSQL开发分片解决方案，高盛(Goldman Sachs)、优步(Uber)、康卡斯特(Comcast)等大公司都在使用MemSQL。总之，Near协议项目是一个值得关注的项目。目前并未上市，且通证分配也没有过于详细的资料和总结性的文档，所以不太容易给出评估分析，以及业务和市场方面的事情是否会成为其短板也是不确定的。一个充满开发人员的团队可能对技术有利，但同时也可能对整个项目不利，因为其他领域，如业务开发、市场营销和社区开发，都有被忽视的危险。最终建议：如果有行业技术专家评估关于手机性能的开发，会有更好的最终投资判断。▌说明：文章的转载请在得到授权后在文章开头注明作者与出处，商业盈利(包括但不限于流量产生的利益、爬虫、套餐等)等通途转载等行为必须先得到作者本人同意，否则将追究其个人或机构责任与版权赔偿。已授权可转载媒体▌作者：Future小哥哥（G庚澈）▌合作沟通小帮手：IUAERYOUOK备注请说明来意

政府投资项目可行性研究报告审批一、事项名称和编码事项名称：政府投资项目可行性研究报告审批事项编码：371004002001二、行使层级市级三、实施主体及办理地点长岛政务服务中心205号窗口地址：长岛乐园大街101号2楼联系电话：0535-3215101四、办理依据《政府投资条例》（2019年4月国务院令第712号）第九条，第十一条五、办理条件1.本级政府采取直接投资方式或资本金注入方式投资的项目；2.本级部门和所属事业单位使用纳入预算的资金建设的项目；3.按有关规定应受理其他审批类项目。六、申请材料1、项目建议书批复原件（已列入相关规划的项目无需提供）（原件2份，纸质）2、可行性研究报告审批申请文件（原件2份，纸质）3、可行性研究报告（原件2份，纸质）4、选址意见书（以划拨方式提供国有土地使用权的项目）（原件2份，纸质）5、用地（海）预审意见（自然资源部门明确可以不进行用地（海）预审的情形除外）（原件2份，纸质）6、节能审查意见（除年综合能源消耗量不满1000吨标准煤，且年电力消费量不满500万千瓦时的固定资产投资项目，涉及国家秘密的固定资产投资项目，以及《不单独进行节能审查的行业目录》外的固定资产投资项目）（原件2份，纸质）7、项目社会稳定风险评估报告及审核意见（重大项目）（原件2份，纸质）8、移民安置规划审核（涉及移民安置的重大型水利水电工程）（原件2份，纸质）9、航道通航条件影响评价审核意见（涉及影响航道通航的项目）（原件2份，纸质）10、资金相关证明（原件2份，纸质）七、基本流程1、申请：申请人可携带所需要的材料到区行政审批服务局投资项目科窗口递交材料。也可以登录“山东政务服务网”中“办事服务”页面选择相应的事项进行“预约”申请。自行选择受理日期，并按照提示内容在窗口受理时向工作人员提供网上预约号码和申请材料。网上预约号码受理当日有效。2、受理：申请人所提交材料填写无误、材料齐全，符合法定形式的，予以受理并出具《受理通知书》；依法不需要取得许可的或者不属于本行政机关职权范围的，不予受理并出具《不予受理通知书》；申请材料不齐全或不符合法定形式，明确一次性告知申请人，出具《补正材料通知书》，申请人按要求补正后重新提交。3、证书领取：申请人接到工作人员通知后，到区台市行政审批服务局投资项目科窗口或通过邮寄方式，领取《政府投资项目可行性研究报告审批意见》或《不予许可（审批）通知书》。八、办理时限法定时限：20个工作日承诺时限：2个工作日(不含专家评审论证、现场勘验勘测)九、收费标准本审批事项不收费。十、流程图【来源：长岛县人民政府】声明：转载此文是出于传递更多信息之目的。若有来源标注错误或侵犯了您的合法权益，请作者持权属证明与本网联系，我们将及时更正、删除，谢谢。 邮箱地址：newmedia@xxcb.cn