通信研究报告

获取《通信行业专题研究报告：轨交5G应用春风将至》完整版，请关注绿信公号：vrsina，后台回复“5G报告及白皮书”，该报告编号为20bg0184。根据我们调研结果，铁路通信设备一般占新建项目总投额3~4%，GSM-R占比9%，假设2020年的全国铁路投资为8000亿元，那么通信设备市场空间为240~320亿元，则GSM-R系统市场规模为21.6~28.8亿元。大连接：相比于过去 2G、3G、4G 网络的连接对象主要是人，而 5G 在这一点有了本质的改变，其连接对象更多的是物。从技术指标上来看，5G 的连接密度能够达到 100 万连接/平方公里，以上海市为例，上海面积 6340 平方公里，如果全面实现 5G 覆盖，其可连接上网的人+物的数量将达到 63.3 亿，真正实现万物广泛互联、人机深度交互。铁路通信信号设备市场空间大，未来弹性是当前市场规模的 3-7 倍 倍：根据我们调研结果，铁路通信信号设备投资一般占新建项目总投资的 3%-4%，GSM-R（含设计施工）占铁路通信信号设备投资的 9%。假设 2020 年铁路固定资产投资额为 8000 亿元，那么 2020 年铁路通信信号设备的市场空间则为 240-320 亿元，则 GSM-R 系统的市场空间为 21.6-28.8 亿元。新浪VR知识星球报告库以近五千分，所有新浪VR报告都将由管理员上传（包含部分未在其他平台发布的非互联网相关报告）VIP用户福利不定时开启，前1000名还能领领优惠券性价比更高！ 新浪VR，早一天看见未来。

机构：西部证券评级：超配核心结论5G三大应用推动行业革新。随着5G网络快速建设，行业应用迫在眉睫。在5G的行业应用中，铁路属于2B业务，有垂直一体化、自建自用以及快速推进的行业优势。铁路有GSM-R通信系统应用的传统，从长期来看，5G-R方案替代GSM-R方案是行业趋势。此外，5G在城市轨道交通中的应用还包括高速通信、海量用户超密集组网、端到端通信、绿色通信及低时延可靠性。轨交通信设备市场空间广阔。铁路固定资产投资额近几年维持在8000亿元的高位水平，高铁运营里程不断攀升。2019年全国铁路固定资产投资额7511亿元；铁路运营里程13.9万公里，其中高铁3.5万公里。根据我们调研结果，铁路通信设备一般占新建项目总投额3~4%，GSM-R占比9%，假设2020年的全国铁路投资为8000亿元，那么通信设备市场空间为240~320亿元，则GSM-R系统市场规模为21.6~28.8亿元。另外，根据我们测算，未来5G-R市场规模是当前市场空间的3~7倍，弹性空间较大。行业评级及个股推荐。轨交行业景气度高，随着5G技术的不断落地应用，铁路通信设备行业发展有望迎来加速期，给予行业“超配”评级。重点推荐标的：佳讯飞鸿(300213.SZ)、世纪瑞尔(300150.SZ)、辉煌科技(002296.SZ)和思维列控(603508.SH)。风险提示：轨交行业投资增速不及预期、5G应用落地不及预期、新技术研发不及预期，宏观经济下行风险等。

获取《通信设备行业深度研究报告：外需修复叠加新基建拉动利好通信行业表现，紧抓5G“流量”及“应用”两大主线》完整版，请关注绿信公号：vrsina，后台回复“5G报告及白皮书”，该报告编号为20bg0178。通信行业 2020Q1 在公募基金重仓股持股占比为 2.35%，高于 2019Q4 时的1.56%，预计这一数字在 2020Q2 将环比小幅下降。行业走势居于中游，龙头标的估值优势 逐步 显现。截止到 2020 年 6 月 24 日，SW 通信指数全年涨幅 6.33%，略高于沪深 300 指数（+1.04%）及上证指数（-2.31%），远低于创业板指数（+32.50%），低于同属 TMT 板块的电子（+22.06%）、计算机（+19.74%）、传媒（+16.08%）等行业。2020 年 5 月，中国移动 5G 套餐客户数达到 5560 万，单月净增接近 1200 万；中国电信 5G 套餐客户数达到 3005 万，单月净增超过 800 万。运营商省公司 5G 基站建设热情高涨，截至 6 月底中国移动重庆公司累计建设 5G 基站 1.4 万个，实现了主城区域、区县重要城区的连续覆盖以及重点乡镇中心区域的有效覆盖，实现 38 个区县重要区域的热点连片覆盖。新浪VR知识星球报告库以近五千分，所有新浪VR报告都将由管理员上传（包含部分未在其他平台发布的非互联网相关报告）VIP用户福利不定时开启，前1000名还能领领优惠券性价比更高！ 新浪VR，早一天看见未来。

中国科技网联合微热点大数据研究院推出《2019中国5G行业年度研究报告》，本报告针对2019年中国5G行业进行全方位的分析与研究，统计时间为2019年1月1日-2019年12月31日。一、5G基本概念及网络特点5G，即第五代移动通信技术（5th generation mobile networks或5th generation wireless systems）是最新一代蜂窝移动通信技术，也是继4G、3G和2G系统之后的延伸。自2015年5G概念提出后，各国相关技术的研发以及产业布局都在如火如荼进行之中，目前5G已然成为通信业和学术界探讨的热点。5G发展速度如此之快得益于我们对移动数据需求的爆炸式增长，随着移动互联网的发展，越来越多的设备接入到移动网络中，新的服务和应用层出不穷，到2020年，预计移动通信网络的容量需要在当前的网络容量上增长1000倍。而5G技术的出现正好解决了这一需求，5G网络的特点就在于高速度、泛在网、低功耗、低时延，5G将会实现网络性能新的跃升，开启万物互联的新时代。总而言之，5G就是一场革命，它以技术为驱动，从人与人的连接延伸到万物互联，从个人和家庭延伸到社会各个领域，进而为社会经济、生活带来革命性的影响。本报告是由新浪微热点大数据研究院推出，针对2019年全球5G市场发展情况、中国5G产业发展现状、5G热门应用领域、5G手机、5G设备商与运营商、市场前景以及行业营销案例等方面进行分析。二、全球5G市场的发展情况分析 华为发展速度惊人最新数据显示，截至2019年12月，全球已有342家运营商部署5G网络，全球5G网络数量超过60个，终端数量超过200款、基站出货量达到100万，用户数超过1000万。而亚太地区将在5G的普及和收入方面引领全球。预计到2024年，亚太地区的平均每月数据使用量将在2019年5GB的基础上增加一倍以上，达到11GB。5G用户数将达到11.4亿，占全球总数的65%。届时，亚太地区的5G收入将占到全球的44%，其次是北美的32%。而从全球5G设备市场份额来看，2019年第三季度，华为占比30%，排名第一；三星占比23%，位列第二；爱立信占比20%，诺基亚占比14%。而在2019年第一季度时，华为占比仅为28%。尽管第四季度的统计数据还未公布，但我们从一三季度的数据对比可以看出，华为在5G设备方面的发展速度还是非常迅捷的。（数据来源于通信设备市场研究公司Dell'Oro）据德国专利数据公司IPlytics发布的5G专利报告《Who is leading the 5G patentrace?》显示，截至2019年4月，中国企业申请的5G通讯系统专利数排在全球第一，占比34%，而华为，位列企业第一，拥有1554组专利数，占全球5G专利总数的15.1%。中兴拥有1208组专利，位列第五，占比11.7%；中国电信科学技术研究院拥有545组专利，位列第九，占比5.3%；而OPPO也凭借207组专利位居榜单第11位，占比2.0%。报告也点出了中国企业在这一领域的实力，而华为的表现尤为抢眼。（数据来源于德国专利数据公司IPlytics）三、中国5G产业发展现状数据分析2019年6月6日，对于中国通信技术领域来说，注定是一个被载入史册的一天，工业和信息化部正式向中国移动、中国联通、中国电信和中国广电发放5G商用牌照。这代表着，我国正式进入5G商用元年。（一）5G行业2019年度整体数据分析1、5G全年声量6875.4万 受关注度呈增长态势2019年全年，与“5G”相关的全网声量高达6875.4万。从信息走势图可以看到，全年共形成四个较为明显的数据峰值，分别出现在6月、9月、11月和12月，信息量分别为429.2万、860.4万、1177.6万和1713.7万。其中，6月，5G商用牌照正式发放；9月，5G套餐开启预约；11月，5G正式商用，5G套餐公布；12月，多个手机厂商发布有关5G手机的强势营销活动，相关活动是5G全年信息走势的关键性节点。此外，我们还能从图中看到，5G受到的关注度较为持续，月均信息量在百万条以上，且在2019年末信息量呈直线增长态势，12月信息量较11月环比增长45.5%。2、微博成为5G信息传播的重要阵地在6875.4万条与5G相关的信息中，有4415.7万条来自微博，占比高达64.23%，微博是5G信息传播的重要阵地。其次占比较高的是客户端平台，占比为16.35%。3、“5G手机厂商”备受关注 “微博抽奖”互动更高从关键词云图可见，“5G”是传播核心词汇；“华为”、“OPPO”、“红米”、“小米”、“中兴”等手机厂商在关键词云中也有体现。此外，从“微博抽奖平台”、“宠粉”、“抽送”、“粉丝”等词汇可以看出，在5G牌照发放后，运营商以及手机厂商发布的微博抽奖活动得到了网友的积极响应。4、北京和广东关注5G用户分布更多从5G关注用户地域分布Top10来看，北京市与广东省的网民对“5G”的关注度比较高，一年来两地网民分别发布了提及“5G”的相关信息1376.3万条和1346.2万条，远高于其他省市。（二）5G应用领域分析与前几代移动网络相比，5G除了带来更极致的体验和更大的容量外，它还将开启“万物互联”时代，并渗透进至各个行业。5G将结合大数据、云计算、人工智能等诸多创新技术，将相关技术应用到娱乐、家居、交通及医疗等与人们日常生活息息相关的不同场景或终端中。1、5G应用十大领域热度对比 “5G+手机”完爆其他应用领域据微热点（wrd.cn）统计，在5G应用热门领域中，5G手机终端无异于是最热门、最广泛的领域，“5G+手机”的热度指数高达58.01，远高于其他应用领域。2、2019手机销量下滑 5G手机或成“拐点”据中国信息通信研究院发布的数据显示，2019年12月，国内手机市场总体出货量3044.4万部，同比下降14.7%，其中2G手机146.1万部、4G手机2357.0万部、5G手机541.4万部。2019年全年，国内手机市场总体出货量3.89亿部，同比下降6.2%，其中2G手机1613.1万部、3G手机5.8万部、4G手机3.59亿部，5G手机1376.9万部。可见，受中国手机行业环境偏弱，消费者信心下降的影响，2019年手机市场销量呈现下滑趋势，但5G手机的发展却十分迅猛，大大超出预期。有机构预测，2020年5G智能手机将迎来全面爆发，5G将成为刺激智能手机市场增长的一大亮点。(数据来自中国信息通信研究院)2019年12月，国产品牌手机出货量2661.3万部，同比下降17.3%，占同期手机出货量的87.4%；上市新机型30款，同比下降21.1%，占同期手机上市新机型数量的85.7%。2019年全年，国产品牌手机出货量3.52亿部，同比下降4.9%，占同期手机出货量的90.7%；上市新机型506款，同比下降27.2%，占同期手机上市新机型数量的88.3%。(数据来自中国信息通信研究院)过去的2019年对于5G而言是至关重要的一年，随着三大运营商公布5G资费套餐，标志着我国正式进入5G商用时代。因此2019年也被网友们称为“5G元年”，那么这一年中5G手机的发展究竟如何呢？2019年是5G智能机集体亮相的一年，已经在世界智能机市场赢得可观份额的国内厂商推出的5G手机也相当抢眼。2019年5月，中兴天机Axon 10 Pro 5G版发布，这是国内首款5G手机；7月，华为首款5G手机Mate20 X 5G发布，是国内首款支持SA/NSA双模5G网络的手机；8月，三星Galaxy Note10+ 5G版、iQOO Pro 5G、中国移动先行者X1 5G手机亮相；9月，vivo NEX 3 5G版、小米9 Pro 5G版和华为Mate30系列5G版多款5G手机发布；10月，三星Galaxy A90 5G版和华为Mate X 5G折叠屏发布；11月，联想Z6 Pro 5G版、三星W20 5G版、荣耀V30系列5G版发布；12月，华为nova6 5G版、Redmi K30 5G、vivo X30系列、OPPO Reno3系列5G版多款手机先后亮相，其中Redmi K30 5G是目前国内售价最低的5G手机，售价1999元起。此外，三星、LG、摩托罗拉及索尼等国际厂商也纷纷在2019年推出或已公布自家5G手机，而迟迟未推出5G手机的苹果公司，有消息称会在2020年发布5款新品，其中有4款是5G机型。3、2019年5G手机盘点 华为最受期待 据公开资料整理，2019年12月，国内手机市场上市新机型35款，其中5G手机11款。2019年全年，国内手机市场上市新机型573款，5G手机35款。（注：2019年6月以前无5G手机上市。）（上市新机型：款）据微热点（wrd.cn）统计，截至2019年底，从5G手机已经上市或有发布5G手机计划的厂商的热度指数来看，华为在一众手机厂商当中脱颖而出，其热度指数最高，为41.67。华为5G手机和其他国内手机厂商相比独特的优势在于自主研发的5G处理器，使其在2019年下半年占得了5G市场先机。2020年1月15日上午，华为官方发布声明：“截至2019年12月底，华为5G手机全球总发货量突破690万台”，超过了此前三星宣布的670万部。热度指数排在第二位的是苹果公司。苹果公司CEO库克此前接受采访时表示，5G还不完善，苹果为了产品稳定性，不急于推出5G版iPhone。但在最新的外媒报道中有消息称，苹果公司会在2020年发布5款新品，其中有4款是5G机型。有分析师指出，2019年，苹果公司未能按照市场潮流推出5G智能手机，将会影响2020年在手机市场的表现和地位。当然也有人认为，不管苹果在5G智能手机市场份额方面的长期前景如何，2020年将是苹果在5G领域获得主导权的关键一年。无论苹果公司何时推出5G机型，推出了几款，亦或是售价如何，从热度指数来看，5G版iPhone的受关注程度都是毋庸置疑的。2019年全年，国内手机市场上市新机型573款，其中5G手机35款。在已上市的35款5G手机中，华为Mate30 5G的热度指数最高，为10.11；小米9 Pro 5G热度指数为9.88，位居第二；排名第三的是vivo子品牌IQOO Pro 5G，热度指数6.33。下表简单列出了最受消费者关注的Top10机型的部分相关参数，从芯片类型、支持网络制式和售价三个方面进行比较，供对比参考。从芯片类型来看，华为采用的均是自主研发5G芯片；小米、红米与IQOO采用的是高通的5G芯片；OPPO采用的是联发科的5G芯片；vivo选择的则是三星的5G芯片。从支持的网络制式看，小米9 Pro和IQOO Pro 仅支持NSA制式（NSA网络：NSA网络属于非独立组网 SA网络：SA网络属于独立组网），其他机型均支持NSA/SA两种网络制式。最后从售价方面来看，由于内存大小等其他参数不同，售价有所不同，我们仅从最低售价进行分析。(Top10机型部分参数对比)5G手机刚刚推出时，有专家普遍认为，由于出货量少和产业链不成熟等因素，5G手机售价高是必然的。华为Mate20X 5G版定价12800元，小米MIX3 5G定价11800元，中兴天机Axon 10 Pro 5G也要10800元，齐刷刷突破了万元大关，令不少消费者望“机”兴叹。中国信息消费联盟理事长项立刚表示：“2020年年中就会出现很多3000元到5000元价位的5G手机，之后价格还会继续走低，甚至会出现2000元左右的5G手机。”我们从表格中看到，受消费者青睐的10款机型其售价均在5000元上下，最贵的一款华为Mate30 Pro售价6899元起，红米K30 1999元的起售价直接将5G手机价格击穿2000元。5G手机价格下跌速度快于预期，侧面表明了中国5G手机市场的价格战比预期来得更早也更惨烈。另外，从目前的情况来看，2020年将有更多的5G手机发布，售价也会有所降低。4、5G手机“硬件配置”最受消费者关注 “90后”用户成主流在铺天盖地的宣传下，5G已经成为了用户换机的重要考量因素，那么用户在选择5G手机时的关注点在哪呢？品牌、颜值、价格还是硬件配置呢？微热点（wrd.cn）从多个方面进行了分析。从5G手机用户关注点热度指数Top10来看，硬件配置依然是用户选择5G手机的重要指标之一，其热度指数为40.43，高于其他用户关注点。其次是价格因素，热度指数为38.00。从5G手机刚刚发布时的价格过万，到目前的“千元机”，用户的选择更多。另一个重要考量就是品牌，热度指数为37.61。品牌代表一个企业的品质，现在市场上有很多品牌的手机，哪些品牌受到使用者的欢迎，也就间接的告诉我们这个品牌的手机性能应该是还不错的，我们可以考虑这些品牌的手机。而从5G手机关注者的年龄分布占比来看，年龄在20-29岁的“90后”占比达49.08%，高于“00后”人群占比的16.39%，和“80后”人群的25.58%，成为5G手机的主流用户。（关注者年龄分布数据来自百度指数）5、小结：5G手机市场 国内手机厂商表现突出5G的正式商用成为了智能手机市场的一剂强心剂。目前除苹果外，头部厂商都已陆续发布5G手机，伴随5G而来的相关新技术也加快了手机行业的创新，同时刺激着消费者的换机欲望，而用户表现出来的5G时代新需求也在反向推动着5G手机的发展。华为能一直受到高关注，离不开其对技术的投入。无论是从硬件方面的麒麟芯片，还是软件方面不断优化安卓体验，都直观地体现在了手机性能上。据统计，2019年华为的研发费用占销售收入的14.5%，这个比例与思科、微软在同一水平线上。当然除华为外，其他国产手机厂商2019年表现也十分突出，小米、红米、ov推出的5G手机更是受到了众多年轻人的喜爱。四、5G产业设备商与运营商分析在全球各国积极建设5G网络的情况下，5G设备竞争达到白热化阶段。爱立信日前宣布，其全球5G商用合同达78个，位居第一；华为方面则以65个紧随其后，诺基亚方面则获得了63个商业合同，位居第三。另外，中兴也获得了全球35份5G商业合同。（一）5G设备商到底哪家强？中国华为当仁不让全球ICT行业权威咨询公司GlobalData发布了2019年下半年5G竞争力报告《5G接入网(RAN)竞争力分析报告》。该报告对全球主流设备商5G RAN产品进行多维度评估分析。分析表明，在2019年下半年华为5G RAN竞争力综合排名第一。据微热点（wrd.cn）统计，全球主要5G设备商（含芯片商）热度指数Top10中，中国厂商上榜4家，其中华为公司的热度指数高达51.22，位列榜单首位。另外三家厂商分别是中兴、海思和烽火通信，热度指数分别为23.44、7.18和1.15。（二）三大运营商竞争正酣 广电能否分5G市场一杯羹？2019年6月6日，工信部正式向中国电信、中国移动、中国联通、中国广播电视网络有限公司（以下简称：中国广电）发放5G商用牌照；9月，5G商用套餐开启预约；10月31日，2019中国国际信息通信展览会上，工信部与三大运营商等举行了5G商用启动仪式。与此同时，三大运营商也在其官网营业厅发布了5G套餐的详情；11月1日，三大运营商正式上线5G商用套餐。这标志着我国正式进入了5G商用时代。除三大运营商，中国广电也拿到了5G商用牌照。此前工信部向中国广电颁发了《基础电信业务经营许可证》，批准其在全国范围内经营互联网国内数据传送业务、国内通信设施服务业务。这也就意味着，中国广电成为继中国移动、中国电信和中国联通之后第四大基础电信运营商。但从热度指数来看，中国广电的热度指数远远不及三大运营商，热度指数仅有10.58，而三大运营商的热度指数均超过了20。其中，中国移动的热度指数最高，为27.35；中国联通、中国电信分列二、三位，热度指数分别为21.17、20.62。从三大运营商公布的5G套餐标准资费来看，最低月租128元起，最高可达599元。首先是中国移动，5G套餐分为两部分，一个是个人版，另外一个是家庭版，不同的是后者需要提供100M起步的宽带，资费上来说也相对较高。相比较前者，中国联通个人档5G套餐资费共有7档供用户选择，起步价是129元，最贵为599元。最后是中国电信，5G套餐资费跟中国联通完全一样，也是7档。不同的是，中国电信此次还将129-169元档的5G畅享套餐用户归为黄金会员，将199元档以上的5G畅享套餐用户归为白金会员。首批会员(2019年12月31日前办理5G畅享套餐的用户)将在网络权益、生态权益和5G应用上享受相关服务。五、5G市场前景广阔 未来将渗透生活方方面面根据中国信息通信研究院发布的《5G经济社会影响白皮书》预测，在5G商用初期，运营商大规模开展网络建设，5G网络设备投资带来的设备制造商收入将成为5G直接经济产出的主要来源。预计2020年，5G网络设备和终端设备收入合计约4500亿元，占5G直接经济总产出的94%。在5G商用中期，来自用户和其他行业的终端设备支出和电信服务支出持续增长，预计到2025年，上述两项支出分别为1.4万亿和0.7万亿元，占5G直接经济总产出的64％。在5G商用中后期，互联网企业与5G相关的信息服务收入增长显著，成为直接产出的主要来源，预计2030年，互联网信息服务收入达到2.6万亿元，占5G直接经济总产出的42％。5G技术就像是一场“飓风”，不但席卷了手机行业，也影响到了其他行业。都说4G的到来，改变了生活；而5G的落地，不仅快，而且非常智能。例如在新能源汽车行业，对其产生最大的影响就是无人驾驶技术了，5G的传输速度更快，信息精准度更高，可以将路面上复杂的路况快速地进行判断与计算，从而完成高效的自动驾驶。另外，5G技术可以建立完整的监控体系，利用大数据系统的判断来控制汽车的运行，在紧急情况下可以更加快速的反应并闪避，极大地提高了行车安全性。在无线医疗领域，2019年1月，全球首例5G远程外科手术动物实验在福州成功实施；2019年3月，全国首例基于5G的远程“脑起搏器”植入手术成功完成。截至2019年12月，已经有超过20例5G技术运用到医疗场景当中。在智能制造领域，MWC2019（上海）会展上，三一重工推出的全球工程机械行业首个5G应用案例亮相，驾驶人员通过5G工业制造终端远程操作采矿设备。5G以其速度快、时延短、能效高、支持海量连接、增强移动带宽等优势，不仅可以在以上领域对我们的生活产生影响，随着技术的成熟，还可广泛应用在AR/VR、超高清视频、无人机、机器人、智慧能源、智慧城市等领域，未来即将诞生海量的应用场景，有望彻底改变我们的生活、工作以及娱乐的方式。中国信息通信研究院发布的另一项调查结果显示，到2025年，中国5G市场规模可能达到1.1万亿元人民币，占中国大陆地区国内生产总值的3.2%；到2030年，将产生800万个就业机会，实现2.9万亿元人民币的经济价值。长远来看，5G发展不仅关乎行业，更是关乎国家和社会。一方面，5G作为下一个万亿规模的战略性新兴产业，已成为国际竞争焦点，也是网络强国的基础，将会带给通信行业全新的改变。六、最热行业营销案例 Redmi与王一博会擦出怎样的火花？智能手机已是当今年轻人日常生活中必不可少的“伴侣”，自我国5G正式商用以来，不少手机厂商都推出了自家的5G智能手机。而提到5G手机，就不得不说一下2019年12月10日上市的红米Redmi K30系列5G手机，售价仅1999元起。Redmi K30的发布将5G手机的价格拉低到了2000元以内，不得不说，性价比真的很高。在选择品牌代言人方面，红米也是下了一番苦心。与主打创新和技术的小米系列不同，红米系列更加专注性价比，性价比就意味着非常重视配置和参数，定位偏男性化。而选择了人气爆棚，拥有一众女性粉丝群体的王一博，这是为什么？下面我们就Redmi K30系列营销行为进行分析。2019年12月3日，@Redmi红米手机 发布微博公布#Redmi K30#系列旗舰新品发布，并宣布@UNIQ-王一博 正式成为Redmi手机品牌全球代言人。同时为网民抽送Redmi K30手机一部。截至12月6日，@Redmi红米手机 的该条微博共收获转发数245.6万次、评论数84.1万条，点赞数47.1万个。据统计，该条微博的传播热度指数达到了最高峰值100，覆盖人次超2亿。经微博反垃圾系统处理后，剩余有效转发数58.6万条。（注：单条微博传播指数旨在综合评价单条微博传播效果，计算维度包括3个方面：①基本传播因素：转评赞、阅读量等；②覆盖用户因素：参与传播的独立用户数；③传播深度因素：转发层级；指数越高，说明单条微博的传播效果越好，指数范围：0-100。）该微博在传播过程中形成了高达97个转发层级，该微博第1层级转发者共转发102457次，占总转发数的17.50%；第2层级转发者共转发128818次，占总转发数的22.00%；第5层级转发者共转发190492次，占总转发数的32.53%，为有效转发次数最多的层级。经分析，@啵神爱摩托 、@王一博吧_WYBBar 、@糖醋一切肉炒栗子 、@啵啵小肥脸 、@翟小爷最爱吃西瓜 等成为该微博的主要引爆点，均带动超过20万转发数。在该条微博网络传播的进程中，“王一博”、“K30”、“redmi”等相关信息成为提及量较多的热词；“5G手机”、“第一部”等手机相关信息也在其中。侧面表明，王一博的代言人身份提升了Redmi红米手机品牌的知名度。在参与该条微博转发的网友中，有52.57%的男性粉丝，47.43%的女性粉丝。该条微博为“有奖转发”类型的微博，其蕴含的激励机制对用户转发行为的影响很大，从转发者性别占比分析，男女占比差距不大，可见男女粉丝均有很高的热情参与转发。而在参与评论该微博的网友中，仅有22.57%的男性粉丝，高达77.43%的是粉丝群体为女性，可见王一博对女性粉丝的吸引力更大，更易于品牌拓展受众群。而在偶像文化大肆流行的当下，顶级男性偶像很容易将其对粉丝的吸引力转化为极具价值的商业影响力，不少品牌也看到了这种潜力。红米官方也表示，无论是音乐、舞蹈、机车还是滑板，王一博是对每一项想做的事情都全情投入。而Redmi是“主打硬核科技、全能生态、超高品质、酷爱精神，对每一款产品都追求极致的科技品牌”。“全情投入，全速热爱”是Redmi和王一博彼此心照不宣、高度切合的精神理念，因此Redmi邀请王一博做Redmi手机品牌全球代言人，和全球用户一起见证5G先锋——Redmi K30系列的诞生。

机构：兴业证券投资要点 视频会议发展如火如荼。视频是当今社会信息传播的主要载体。作为重要 的视频应用之一，视频会议市场持续扩张。据 Frost & Sullivan 预测，全球 视频会议市场规模至 2021 年将达到 646 亿美元（包括终端、系统、配套 硬件）。其中，中国市场约占 10%-15%左右。 目前，国内视频会议的前三大厂商仍然是华为、宝利通和思科，然而受网 络信息安全监管加强、市场下沉、当前国际贸易形势严峻等影响，国产替 代加速，预计国内视频会议厂商的增长将高于整体视频会议市场的增长。 5G+视频云，解决当前视频会议的核心痛点——清晰度与兼容性，驱动视 频通信行业再次蓬勃发展。 1、5G 的到来，将解决视频会议的第一个痛点——清晰度问题。清晰度是 视频会议的首要痛点。虽然目前视频会议系统已经得到普及，但清晰度和 时延仍遭到最多的诟病。而高清、超高清视频需要更高的网络带宽，4G 无法满足。5G 的实际使用速率有望高于 100Mbps，并且具有更小的端到 端时延，将以更快的速度和连接满足超高清视频通信的网络要求，带来全 新的用户体验。 2、视频云加速渗透，将解决视频会议的第二个问题——兼容性问题。兼 容性是视频会议的又一大痛点。据 Gartner 预测，全球视频会议解决方案 的市场规模至 2022 年将达到 71 亿美元（仅包括终端、系统），其中云视 频会议是驱动市场增长的主要来源。很多传统硬件视频会议系统都是自成 体系，对扩展的 SIP 协议兼容性差；视频云通过 H.323/SIP 协议，兼容多 品牌硬件终端，实现跨终端、全平台、全场景的互联互通。 视频云百花齐放，叠加进口替代，投资价值显著。按照商业模式，可将视 频会议提供商划分为三类：①硬件为主的厂商，主要提供硬件视频会议系 统，以设备销售作为主要收入来源，代表是 Cisco、Polycom、华为、苏州 科达等传统硬件厂商，以及拟科创板上市的视联动力；②软硬并重的厂商， 主营业务兼顾视频云服务与硬件设备，旨在“云+端”协同发展，代表有亿 联网络、小鱼易连；③软件为主的厂商，专注于云平台建设，主要收取软 件服务费，可能适当增加硬件投入以提升用户体验，代表是 Zoom、全时、 二六三、好视通、会畅通讯。 重点推荐：二六三、亿联网络 1、 二六三（002467）：视频云领域发展潜力巨大 2018 年二六三将 263 电话会议、网络会议和视频会议进行了统一融合，用户 只需一个 263 企业会议账号，即可召开任何所需类型的会议，实现统一用户 管理、产品权限管理、会议预约和使用管理等。针对大量已购硬件视频会议 系统（包括宝利通、思科、华为、中兴等品牌设备厂商）的企业客户，263 视频会议从协议层进行完美的兼容，客户可以充分利用已有设备，通过 263 的云服务，即可快速、低成本的解决扩容、外网和移动接入等迫切需求，很 好解决了传统视频会议 MCU 无法灵活扩容、使用复杂、对专线专网依赖性 大等问题。 作为第三方公司，263 在视频云市场的优势在于：① 263 一直专注于服务企 业级市场，在企业邮箱市场排名第五；②2015 年收购的子公司展示互动是企 业直播领域的龙头，服务于全球 1000 多家大中型企业及知名教育培训机构用 户，如 IBM、华为、联想、京东、阿里巴巴、新东方、尚德、广汽本田、交 通银行、南方电网等。 维持二六三 2019-2021 年归母净利润 1.63 亿、2.12 亿、2.77 亿的预测，对应 当前市值（2019 年 7 月 2 日） ，PE 为 54 倍、41 倍、32 倍，维持“审慎增持” 评级。 2、 亿联网络：SIP 话机业务保持领先，VCS 业务后劲十足 亿联网络在 IP 终端领域竞争力卓著，众 所周知。我们预计亿联网络在全球 IP 终端市场的份额有望由 2018 年的 26%进一步提升至 40%，仍能保持 3 年以 上 20%的增长，是亿联网络业绩的稳定器。 亿联自 2015 年倾力推出 VCS 业务，定位于处于爆发阶段的中小型会议室市 场，已实现连续三年 100%的复合增长。同时，亿联已经打造了“云+端”的 完善产品线，进一步降低VCS部署门槛，通过复用IP终端渠道、绑定Microsoft 等战略打响品牌，成长动力强劲。我们预计，2019 年亿联网络 VCS 收入占 比将达到 15%以上，成为增长的核心动力。预计 2019 年中国和全球 VCS 市 场规模将达 10 亿美元、 79 亿美元，是 均为响应 IP 终端市场规模的 5 倍以上。 据我们测算，亿联在全球 VCS 市场份额仅需达到 3.5%，即可“再造一个亿 联”，彻底打开成长天花板。 维持公司 2019-2020 年归母净利润为 10.1/12.7 亿元的预测，对应当前市值 （2019 年 7 月 2 日）PE 为 35 倍、28 倍，维持“审慎增持”评级。 风险提示：5G 网络建设推进缓慢，网络带宽提升缓慢；贸易战局势恶化、人 民币汇率波动；互联网巨头切入视频云通信，导致行业竞争压力陡增。

日前，艾瑞咨询发布了《2020 年全球互联网通信云行业研究报告》，报告聚焦互联网通信云 PaaS 层面，即以 API/SDK 形式交付的即时通讯（Instant Messaging,IM）和实时音视频服务（Real Time Communication,RTC）两种类型。其中，融云作为全球互联网通信云领先厂商再次入选报告，在 IM PaaS 第一梯队巩固优势，持续领跑 IM 市场；在实时音视频领域，因推出“IM 即时通讯 + RTC 实时音视频 + Push推送”的整体通信解决方案，以一体化的技术服务优势构成竞争壁垒，在音视频领域占优。同时，融云在国内的互联网、政企、智能硬件市场及海外市场的战略布局，使其成为服务全球的中国通信云厂商，未来的发展极具想象空间。融云持续领跑IM市场，实时音视频领域占优报告明确界定：IM 主要指基于发送者到接受者的即时聊天消息传输，强调消息的可靠性和送达率，RTC 多应用于互动直播、视频会议等场景，满足实时的通信需求，强调低延时和接通率。IM PaaS 市场的竞争格局已经相对稳定，融云是业界唯一承诺消息不丢、不重、不乱序且 100% 到达的通信云厂商。报告指出，融云持续领跑 IM 市场，覆盖的 APP 日活设备数加总（非去重）超过 5000 万台，居国内第三方厂商的首位。相比IM PaaS 市场趋于成熟，实时音视频仍处在爆发阶段，竞争格局尚不明朗。但由于即时通讯与实时音视频存在协同效应，两者技术协同且需求重合度高，融云作为可提供 IM+RTC 双重能力的通信云厂商，在音视频领域占据优势。融云打造的“IM+RTC”双重能力，其核心价值是以“一套 SDK 满足所有通信场景”,针对不同场景的复杂个性化功能需求，融云力求通过不断进化的架构，让开发者简单便捷地集成互联网通信能力。这种由同一云厂商提供的双重通信能力，可以有效缩短开发上线周期，降低开发者的学习成本，提高使用满意度。融云全面布局国内互联网、政企和智能硬件三大市场以 IM+RTC 技术复用达成的叠加规模效应，融云可同时满足 To C 应用开发者、To B 的ISV/SI 及智能硬件厂商的需求。在服务过程中，融云通过不断积累的行业经验，形成场景化的解决方案，从而能够支撑各类客户在不同应用场景下的复杂通信需求。目前，融云提供的通信云服务，已经全面覆盖国内互联网、政企和智能硬件三大市场。在互联网应用市场，融云只用了六年时间，便完成了 SDK 触达用户量从 0 到 50 亿的突破。目前，融云已服务超过 25万名开发者、30万款APP，日均活跃用户数超过 7000万，可以满足社交、直播、在线教育、远程医疗、泛娱乐游戏等近百种应用场景。并且，融云不断完善 SDK/API 的接口数量，提供更贴近开发者的服务。此外，与部分 PaaS 厂商向上延伸至 SaaS 服务不同，融云采用 aPaaS 通信中台的形式，提炼客户的共性需求并打包提供通信模块和功能模块，如集成在线教育场景中的白板互动、屏幕共享、多端接入等功能。通信中台将融云的产品从中间件的形态变为标准化解决方案，类似乐高拼接积木的使用逻辑，让客户能够轻松实现降低开发难度和提高开发效率。在政企市场，新冠疫情的爆发加速了政府及企业的数字化进程，远程办公、视频会议等应用迎来史无前例的增长，在中国，政企市场成为互联网应用市场后第二个爆发的市场。而与互联网应用不同的是，政企客户存在更多的安全需求及定制化需求，互联网通信云厂商不仅需注重场景化能力的构建，还需要与ISV/SI深度合作，提供行业通信解决方案。融云从2017年起进入政企应用市场，深知安全稳定的通信能力是客户的痛点需求。因此，融云可完全私有部署，支持部署在指定服务器、支持专网内部部署，满足数据保密需求，IM 服务则采用私有通信协议，支持链路加密，支持引入第三方加密。不仅如此，融云还是国内为数不多的可以全面支持国产化操作系统、芯片、数据库、中间件等软硬件产品的通信云厂商。除此之外，融云推出了金融、公检法以及企业协同办公等多个行业解决方案，联合ISV/SI快速服务政企客户。目前，服务的主要客户包括中国石油、中国工商银行、中国移动、四川航空、华泰证券、陆金所、联想、科大讯飞、中联重科、金鹏电子、致远互联、中科软、龙湖地产、江淮汽车、北京燃气等。在这个市场中，融云作为第三方 PaaS 服务相比自研具有明显的成本和效率优势，在企业精细化运作的时代，更多政企客户通过融云快速获得了复杂场景的通信能力。在智能硬件市场，融云也早有布局。基于融云通信能力的智能设备，出货量已达数千万。在这个市场中，融云主要与芯片厂商及方案商达成合作，面对智能硬件设备通信中的低功耗、低延迟需求，融云提供持续的技术迭代与服务更新。目前融云正在与三基同创、亮亮视野、德立云、勇艺达、沃特沃德、大晶光电、北斗航信、前海翼联、东芯泰合、惠亚骏、成都尚领等多家合作伙伴展开深度合作。融云逐步推进海外发展，彰显全球服务优势报告在分析互联网通信云厂商的全球化策略时指出：中国互联网企业的出海为通信云厂商的全球化经营打下了良好基础，但厂商仍需要应对企业和开发者语言、习惯等差异，应视自身对海外市场的认知和服务能力选择自建海外团队或是寻找当地合作伙伴。总体来说，融云海外市场布局分三步走。第一步，为中国出海企业提供服务，通过自研构建的全球通信网络（SD-CAN），为中国开发者提供稳定可靠的全球通信链路；第二步，向“一带一路”的国家和政府，输出通信整体服务解决方案，以PaaS能力和应用层产品为国家级项目提供支撑，并将这一模式快速复制到全球更多地区；第三步，在2-3年内，在海外设置分支机构，推出英文版的开发文档和官方网站，直接满足海外开发者的需要，逐步进入美国、欧洲等互联网较为发达的地区，真正完成全球化的战略布局。互联网通信云不同于传统的通信服务，自诞生之日起便带有全球通信的属性，融云以清晰的全球化战略布局、全球通信网络的底层架构优势，以及“IM+RTC”双重技术能力，在未来千亿级的通信云市场中，发挥更大的价值。

来源：人民网-财经频道人民网北京5月22日电（记者毕磊）21日上午，中国信息通信研究院携手数字中国产业发展联盟召开“数字中国产业发展在线论坛”，并发布《2020数字中国产业发展报告》（以下简称报告）。报告指出，我国信息通信产业增长动力强劲，信息通信技术（ICT）加速释放融合创新活力，信息通信产业引领全球经济创新发展。数字化浪潮迎来与实体经济融合新进程报告指出，当前全球科技创新进入空前密集活跃时期，数字化浪潮迎来与实体经济深度融合的新进程，加速重塑全球创新版图和产业结构。在这一过程中，香农定理、摩尔定律逐步逼近理论极限，各类数字技术不断冲击自身发展天花板，探索以学科融合、技术融合、产业融合为特征，以万物互联、万物感知、万物智能为目标的发展路径。但是，新原理、新材料、新工艺等革新实用化尚需漫长探索，各领域应用需求与现有基础技术能力之间的供需差距愈发突出。未来，以自动驾驶、人工智能应用等为代表新兴产业多样化需求，将成为驱动数字技术创新发展的关键动力。从计算模式上看，随着人工智能等应用的快速发展，数据量爆发式增长和计算模型的复杂多样，各领域对算力的需求大幅提升，打破了一段时期以来计算能力的供需平衡，创新应用的多样性和异构需求，成为促进计算模式向专用架构拓展的主要动力。从网络演进上看，以人工智能、5G、云计算为主导的数字技术正不断加速万物互联的时代进程。信息网络从以数据传输为核心的网络体系，逐步演进为感知、传输、计算、交换融为一体的数字基础设施。海量的设备和数据给计算带来了巨大的挑战，特别是随着摩尔定律极限的逐渐逼近，算力已成为比流量更为宝贵的基础资源。然而，以连接为导向的传统网络由于更多的着眼于流量的传输，无法实现网络中算力资源的高效利用，云、边、端三级的计算架构更多专注于单一节点的计算能力，在横向、纵向的全网算力资源协同方面存在不足。此外，应用层由于无法精准掌握网络算力的实时分布，难以实现动态、随需的泛在计算。可以看出，随着算网融合发展趋势的进一步推进，算力感知网络将核心诉求从连接能力逐步扩展到计算能力，将服务内容从提供流量逐渐扩展到提供算力等更加丰富的联网信息资源，使海量的应用能够按需、实时调用不同地方的计算资源，实现连接和算力在网络的全局优化。如今，我国的算力网络由理论概念正式迈入现场试验时代。报告指出，随着万物互联时代的到来，边缘设备正在从以消费为主的单一角色转变为兼顾数据生产和数据消费的双重角色，在收集数据的同时也要承担预测分析和智能处理等功能。而随着5G网络切片技术的融入，边缘网络虚拟化可编排的自组织能力将得到进一步提升。在工业互联网、自行驾驶等领域，越来越多的科技公司以软件平台为切入重点，通过嵌入式系统开放API和SDK的方式，支持客户根据自身需要进行二次开发集成，从而构建对异构智能终端设备的集中调度和管理控制。未来，基于边缘智能的数字孪生平台，将会进一步深化物理世界和信息空间的集成，成为数字化转型和第四次工业革命的重要载体。另外，主流厂商加速布局边缘计算平台，积极打造核心生态。除此之外，布局边缘侧操作系统，抢占终端的聚合点也是软件平台构建产业生态的主要方式之一。从创新模式上看，近年来，国内外科技巨头不约而同地将开源开放提升到战略层面，持续加大技术和资本的双重输出。这也促进了开源创新生态逐步贯通了软硬件领域的供应体系，开源化对产业发展的影响将迎来新阶段。信息通信产业引领全球经济创新发展报告指出，全球信息通信产业正步入稳中向好的提质阶段。从全球经济领域各类排名数据来看，产业内生动力强劲、企业经营质量不断提升，并持续引领全球创新发展，成为驱动全球经济发展的重要力量。从规模看，据2019年《财富》世界五百强榜单数据，全球共有55家ICT领军企业上榜，ICT领域总营收规模为3.94万亿美元，占五百强企业总收入比重达12.1%，规模较上一年增长8.6%。从效益看，上榜ICT企业2019年净利润总额达4132亿美元，净利润率达到10.5%，远高于其它行业6.1%的平均水平，其中净利润率排名前两位的美光和脸书均为ICT企业。从成长看，超半数ICT企业排名较去年有所上升，且总榜单排名提升最快的5家企业中有2家是ICT企业，其中阿里巴巴则从300位跃升至182位成为上升最快的ICT企业。回顾近十年《财富》榜单，可以看到自2011年以来ICT入榜企业就保持在50家以上，2019总收入占五百强企业总收入比重较十年前稳步提升2.6%，榜单中以ICT企业为代表的“科技”元素含量正不断加大。从估值表现看，ICT企业深受市场和资本的青睐。在全球市值前百强企业中，有28家ICT企业，市值占比接近40%，其中，有7家ICT企业进入前十强。在全球独角兽榜单中，从事金融科技、云计算、人工智能领域的ICT相关企业占据绝大多数，总估值超过1.4万亿美元 。而ICT为全球创新最活跃的领域之一。数据显示，2018全球创新企业1000强榜单中 ，共有335家ICT企业，研发投入合计超过三千亿美元，占总研发投入比重接近40%；平均研发强度为7.6%，是其它行业上榜企业的两倍多。其中，前十名中有6家ICT企业，亚马逊已连续两年位居榜首。2019《财富》榜单的ICT企业中，互联网服务企业收入占比首次突破15%，五年间增长超11个百分点，占比仅次于而电信、电子两大业务领域，软件服务领域也实现稳步提升。从企业业务看，以云计算、内容服务为代表新兴服务业务成为ICT企业布局与转型的重点，如微软以大力布局云计算和企业级服务为锚点完成战略转型升级，苹果也正逐渐将重心转向软件服务以及数字内容业务。另外，榜单中ICT企业的区域分布为亚洲30家、美洲18家、欧洲7家。美国企业稳中有升，企业数量从五年前的14家增至17家，总收入五年间保持平稳增长。日本企业缓慢下滑，企业数量较五年前的减少一家，总收入每年均呈现小幅下降态势。中国企业群体跃升，2019年我国有17家ICT企业上榜（含台企），与美国并驾齐驱，远超其他国家。其中，14家企业排名都有不同程度上升，4家企业位列利润榜前50。计算机服务贸易规模最大且最为活跃报告显示，2018年以来，全球贸易形势愈加紧张，严苛的进出口限制对全球贸易发展造成了影响。联合国贸易和发展会议（UNCTAD）统计显示，全球商品和服务贸易出口量增速从2017年的4.1%直降到2018年的2.5%。世界贸易组织（WTO）在最新报告中也指出，2019年全球货物贸易量初步估算下降0.1%。受此影响，全球ICT商品和服务贸易曲折前行，特别是作为经贸摩擦焦点的ICT商品贸易受到了一定程度制约。而在全球数字化、网络化、智能化发展驱动下，ICT服务贸易 依然保持活跃态势，出口增速明显高于商品贸易，欧盟、印度、中国、美国ICT服务贸易频繁往来，计算机服务带动整体ICT服务强势增长，从全球服务贸易细分领域中脱颖而出。从总量来看，2018年全球ICT商品出口贸易同比增长约9% ，增速较2017年下降约3个百分点。分领域来看，得益于云计算的迅速发展，计算机及外围设备出口额增长最快，较2017年同比增长12%以上。电子元器件作为ICT商品贸易中规模最大的门类，2018年受下游厂商大量备货因素推动，依然保持较高增长势头。其中，集成电路的需求最为旺盛，出口总额较2017年同比增长约14%。消费电子设备（如电视、音箱等），由于传统产品天花板效应凸显，同时新兴产品尚未形成规模效应，出口增速不足3%。但细分新兴领域发展势头良好，包含VR设备在内的视频游戏设备2018年全球出口额较上年增长近6%，以苹果AirPods为代表的TWS耳机市场迎来爆发式增长，为全球消费电子设备贸易发展储备新动能。受贸易限制和市场疲软的双重影响，2018年通信设备出口增速同比下降近3个百分点。但随着5G在全球范围内的加速部署，预计未来几年通信设备的整机出口规模将会大幅提升，同时受人工智能、边缘计算等技术的带动，电子元器件出口有望保持稳健增长态势。2018年全球服务贸易出口额高达5.63万亿美元 ，增速达7.7%,连续第二年实现强劲增长。ICT服务贸易作为商业服务贸易中最具活力的细分领域，2018年出口额达6065亿美元 ，同比增长15%。分领域看，计算机服务贸易规模最大且最为活跃，2018年出口总额占ICT服务贸易的78%，并实现17%的高速增长；信息服务在ICT服务贸易中的占比虽仅有6%，但较上年增长了15%；2018年传统电信服务以4.4%的增速告别连续几年的负增长态势，一定程度上提振了行业发展信心。分区域看，欧盟的ICT服务贸易最为活跃，2018年出口额高达3285亿美元，同比增长15%；印度依托自身IT服务优势位居第二；中国以471亿美元的ICT服务贸易出口额位居第三，同比增长69%，增速远高于其他经济体。形成五种类型创新资源精准供给模式从最新统计数据来看，2020年第一季度全球互联网服务业披露的融资总交易金额达360亿美元，融资案例近4300起。虽然受到全球市场避险情绪的影响，但创新孵化生态倾向早期投资项目，且分布格局稳定，有利于新兴业态和小微企业创新发展。报告显示，美国、中国是全球投融资市场最活跃的市场，长期位于全球投融资第一梯队，一季度总交易金额分别为162亿、51亿美元；英国和印度位于第二梯队，总交易金额分别为25.9亿、26.4亿美元。本季度全球超过1亿美元的融资案例共有66起，融资金额178亿美元。此外，中国、印尼、美国、新加坡、印度、英国等国家均有企业获得超过5亿美元融资，互联网投融资全球化趋势显著。报告指出，建立并维护高效、活跃的创新孵化生态是信息通信产业蓬勃发展的动力源泉。面对技术创新从研发到落地的漫长过程，不仅需要投入大量时间和资源，更需要打通创新项目与现有行业之间的连接通道。作为提供创新资源的主要载体，全球顶尖创新孵化生态不仅具有全方位、全周期整合创新要素的能力，更注重根据孵化方向的不同差异化创新资源的供给，以实现人力、资金以及信息的高效互动。具体来看，根据偏重行业及其运营模式，逐渐形成了五种类型的创新资源精准供给模式，每种类型的资源配置方式各有不同。类型一：面向消费端的创新孵化。此类创新孵化侧重于孵化面对消费者（2C）的创业团队，对于团队的筛选和培养是其最关注的方面。相对应地，此类机构在运营导师系统和培训体系上也会有很大的投入。类型二：面向企业端的创新孵化。此类创新孵化侧重于孵化面对企业端需求（2B）的初创公司，非常关注与企业资源的关系建立与长期合作。比较典型的企业端创新孵化机构会推出由企业赞助的主题加速器项目，直接为企业寻找对口的初创公司进行孵化。类型三：垂直型创新孵化。此类创新孵化只定位于特定行业的创新项目。比较典型的垂直型创新孵化项目一般出现在硬件领域或者某尖端技术领域。因为硬件和某些专门技术的孵化需要长期投入，该类创新孵化会集中资源专注于初创公司产品的打磨，对全职导师有很高的要求，更侧重于通过导师的培训帮助团队改良产品。类型四：研究型创新孵化。此类创新孵化生态隶属于研究型大学。研究型大学拥有极其丰富的资源和创业人群，十分适合孵化创新项目。因此，该类创新孵化生态可以便利的借助学校的科研资源和实验室资源；但由于学校资金有限，较难直接给予项目资金帮助，往往需要借助外部基金。此外，在选择项目时，因为创新孵化机构的创办初衷是为校内人群提供创新支持，会要求项目团队和学校有一定关联。类型五：创业加速器型创新孵化。这类创新孵化在提供加速服务的同时也大量投资成熟的项目。其一般比较看重已有产品的、市场的较为成熟的企业，并将自己的业务重点定位于为初创公司提供市场服务，与大型企业搭建桥梁等。

1、 5G 应用已瓜熟，待蒂落5G 使能全行业数字化。数字化技术正在催生 CT、金融、媒体等各行业的不断 创新，促进数字化进程的关键技术包括软件定义设备、大数据、云计算、人工智能、 区块链、网络安全等，而连接这一切的正是通讯网络。与 2G 萌生数据、3G 催生数 据、4G 发展数据不同，5G 赋能数据——超越光纤的传输速度（ Mobile Beyond Giga）， 超越工业总线的实时能力（Real- Time World）以及全空间的连接（A- Online Everywhere），它将和大数据、云计算、人工智能等融合，开启万物互联新时代，使 能全行业数字化，成为基础的生产力，车联网是物联网在垂直行业的首要切入领域， 将在 5G 时代蓬勃发展。移动网络的目标是全连接世界，产生的数据通过连接在云端 构建，以降低终端成本和实现复杂的跨平台协作，云视频由于疫情催生，成为率先落 地场景。1.1、 5G 技术突破，物联网迎来黄金发展期物联网（IoT，The Internet of things）指物物相连的互联网，目前我国已基本形 成物联网产业体系，形成一定产业和应用基础。具体的说，物联网指通过射频识别 （RFID）、红外感应器、全球定位系统（GPS）、激光扫描器、环境传感器、图像感知 器等信息传感设备，按约定的协议，把任何物品与互联网连接起来，进行信息交换和 通讯，以实现智能化识别、定位、跟踪、监控和管理的一种网络。根据中商产业研究 院数据，我国物联网规模从 2009 年的 1700 亿元增加至 2019 年的 17732 亿元，年复 合增长率为 26.42%。国家先后出台多项重大物联网发展政策，包括物联网专用码号 资源分配和使用证、全面推进 NB-loT 建设发展意见等，政策驱动物联网发展驶入快车道。5G 关键能力大幅提升，为移动终端带来超越光纤的传输速度，实现万物互联。5G 时代的到来带动网络关键能力的大幅提升。其中 eMBB（增强移动宽带）将用户 体验速率提升至 0.1-1Gbps，移动性提升至 500+Km/h，峰值速度大幅提升。mMTC （海量大连接）极大提升了网络连接密度和流量密度。URLLC 实现超低延时。5G 时 代的来临将会使生活和生产发生质的飞越。在生活场景中，全息影像实现 3D 视频通 话、云 VR 提升游戏体验、高清视频、远程医疗等改变生活；在城市场景中，车辆网、 智能安防、智能电网、智能交通等打造智慧城市；在生产场景中个，实现工业自动控 制、机器人操作、无人机配送、智能化种植等技术应用，颠覆工业生产。5G 网络能力推动数据多元化、处理高速化、价值深层化，更有利于物联网发展。5G 网络协助数据收集过程更加便捷，数据更加多样。数据处理方面，其先在边缘数 据中心利用云端更加强大的计算能力进行处理，再送往 AI 大脑，更加高速。在 5G 结合 AI+大数据的推动下，对垂直行业提供的开发接口让生态伙伴针对不同行业开 发多元化的应用，使得物联网应用更加丰富多元。5G 与物联网的融合将真正解决物联网应用难题，将拉动物联网连接数快速增长。5G 与物联网融合的优势在于 5G 网络有多大，物联网覆盖就有多大。5G+物联网不 需要客户单独建网，大幅度地降低了建网的成本。5G 的出现和全面覆盖帮助物联网 解决应用难题，满足物联网高可靠、高速率、低功耗等需求，将实现基础层到应用层 的跨越，使得物联网能够在各个场景大规模的应用。5G 有望拉动物联网连接数快速 增长。中国移动预测，到 2022 年，物联网连接数将达到 45 亿，而其中 5G 拉动连接 数将超过 55%。到了 2025 年，物联网连接数将超过 53 亿，而其中 5G 贡献比例将高 达 73%。因此 5G 对物联网产业发展的贡献将是无可替代的。1.2、 5G 时代车联网有望接力 4G 时代移动互联网辉煌从 PC 到手机，4G 时代移动互联网终端入口连接数量已逼近极限，汽车作为人 类“第二空间”，正在成为下一必争入口。车联网（Internet of Vehicles）指按照一定 的通信协议和数据交互标准，在“人-车-路-云“之间进行信息交换的网络。即首先实现 汽车智能网联化，再利用各种传感技术，感知车辆状态信息，并借助无线通信网络与大数据分析技术实现交通的智能化管理。整体而言，车联网产业是汽车、电子、信息 通信、道路交通运输等行业深度融合的新型产业形态。1.2.1、 车路协同弥补单车智能的局限性车路协同与单车智能的融合，有效推动车联网发展。自动驾驶汽车已实现小批 量示范运营，如无人巴士、无人环卫车、无人出租车等，但仅局限于示范园区内，多 运行于特定路线、简单场景等，在行驶中同样会因信息不准确、环境/场景多样化及 复杂化、其他车辆意图不明确等，带来决策不准确等问题，且受限于传感器（激光雷 达、毫米波雷达等）成本、自动驾驶芯片算力/技术、安全等问题，尚不能大范围推 广应用。车路协同增强单车的感知能力、超视距感知和多源数据融合等解决单车智 能问题，二者融合能更有效推动车联网发展。1.2.2、 5G+V2X 加速车联网驶向快车道5G 网络的切片能力与边缘计算能力让车联网成为可能。5G 网络的两大能力让 智能驾驶成为可能。第一，5G 网络的切片能力能够基于同一资源提供安全、质量可 控的端到端逻辑专用网络，可灵活搭配物理资源和网元功能，未来车联网面临的场 景丰富多样，针对不同的应用场景，网络切成一片一片的虚拟通道，根据业务需求和 数据优先级来分配网络，可以按需分配，也可以定制；第二，5G 网络的边缘计算能 力能够在移动网络边缘完成对车联网产生的海量数据的分析处理，大幅度降低了回 传链路负担，提高计算能力，满足智能驾驶的低时延要求，同时可根据智慧交通预设 场景，完成实时道路感知与环境感知所需要的计算能力。C-V2X 是基于 4G/5G 等蜂窝网通信技术演进形成的车用无线通信技术，车联网将以C-V2X 为核心。V2X 分为 DSRC 和 C-V2X 两种。DSRC 包含了车载装置（OBU） 和路侧装置（RSU），OBU 和 RSU 提供信息的双向传输，RSU 再将交通信息传送至 后端平台，该技术类似于在道路边装上 WIFI，车辆通过 WIFI 进行通信，专用于短 程通信，难以支持高速移动场景，高速移动场景下，时延抖动较大，如果距离过长， 可靠性等方面会产生问题。C-V2X 包含 LTE-V2X 和 5G-V2X。C-V2X 支持全部 4 类 V2X 应用，V2I/V/P 均可通过 C-V2X 的公众网络通信（Uu）及直连通信（PC5）两 种方式实现，具有通信距离长的优势。按照 C-V2X 为车辆提供交互信息、参与协同控制的程度，车联网将经历辅助信 息交互、协同感知、协同决策与控制三个阶段，预计我国 C-V2X 产业化应用在 2025 年趋于成熟。目前汽车搭载的 T-Box 主要用于车载影音娱乐、车辆信息监控与显示、 定位服务、C-V2X 产业化路径和时间表研究运营管理等方面，属于辅助信息交互阶 段。新一代 V2X 车载终端可以实现车-车、车-路、车-人、车-云之间全方位连接，提 供行驶安全，交通效率和信息服务三大类应用，属于协同感知层面。未来随着 V2X 技术的演进、应用场景的丰富、部署的完善，V2X 在智能网联汽车和自动驾驶中将 发挥更多的协同作用，逐步实现协同决策与控制，预计我国 C-V2X 产业化应用在 2025 年趋于成熟。1.3、 云视频会议：疫情推动，风起云涌视频会议可以分为以专网视频为代表的硬件视频会议与以云视频为代表的软件 视频会议，以云视频为代表的软件视频便捷可靠，成为首选。专网视频需要搭建专 门系统，系统基于专线网络，需要多种外围设备以及专门维护，但其性能强大、稳定 可靠、保密性强，因此主要面向部分政府部门以及大型企业。而云视频则基于云计算 技术，使用通用网络，在中心点部署 MCU、多画面处理和流媒体服务器，移动端配 置摄像头、耳麦、会议终端软件，会议室配置高性能 PC、视频采集卡、摄像头、终 端软件，部署简单、扩容方便、安全可靠，且云视频类产品价格仅约为 VCS 产品价 格的 1/10，是企业用户的首要选择。欧美地区是目前全球视频会议最大的市场，共占全球市场的 65%左右，亚太地 区约占全球视频会议市场的 28%。中国市场起步较晚，但发展迅猛，近年来呈现快 速增长状态，市场规模不断增长，有望后来居上。海外软件视频会议市场起步较早， 发展较为稳定；国内市场相对发展较晚，但成长速度高于世界平均水平。2003 年的 “非典”推动视频会议进入大众视线。2008 年奥运会的举办加速高清技术的应用， 视频会议行业又有了新的发展，2014 年高清市场规模超过标清市场，根据中国产业 信息网预测，2019 年我国高清视频市场规模约占 87.4%，预计 2022 年可达到 95.9%。 我国视频会议市场规模已从 2011 年 45.5 亿元增长到 2018 年的 160.2 亿元。 Frost&Sullivan 预测 2018-2022 年中国视频通信市场将以年均复合增长率 20%左右的 速度持续增长，到 2022 年市场规模可以达到 445 亿元。1.3.1、 SVC 编码更适合云视频行业编解码成为云视频工作的重要环节。云视频工作原理课分为三个阶段：摄像头、 麦克风等终端设备采集会议室中的视频和音频，并将视频和音频编码，最后传输至 云服务器。云服务器将音视频转码，并将转码后的音视频由 CDN 分发至会议室终端， 云服务器负责数据的收发和传输，保证视频会议的同步性。终端设备解码收到的音 视频内容，并实现播放。视频编码技术是视频会议方案技术先进性的主要指标，SVC 更适合云视频应用。2010 年以来云计算的广泛应用促进了视频会议行业进入了全新的发展阶段。目前广 泛采用的视频编解码标准是 H.264 标准，是国际电信联盟 ITU 在 H.263 后与 ISO 合 作制定的新一代视频编码标准。高效编解码技术的运用使得高清的视频会议得以运 行在普通网络环境中，从而为用户节省网络带宽成本，提高视频会议的用户体验。目 前国内的视频会议方案可分为 AVC 标准与 SVC 标准，同属 H.264 视频编码标准。 SVC 在 AVC 基础上增加了更多高效算法工具的编码标准，相比 AVC 更适应复杂网 络环境，成本更低，因此更适合云视频应用。下一代编解码标准如 H.265 甚至 H.266 或 AV1 比 H.264 有 50%-100%的效率提 升，促云视频会议更好发展。H.265 是 H.264 的改进型，算法的压缩率将得到极大的 提高，在同等画质下将具有存储体积仅为一半、带宽占用省一半、更低的传输码率的 特征。H.266 的制定是针对 4K 及以上的高清视频，目前 H.266 标准还在发起和制定 过程中。AOM 联盟（Alliance for Open Media）推出的 AV1 编码技术免费开源，提供 了更加开放的生态。通过整合 Google（VP10），Mozilla（Daala）和思科（Thor）的 开源编解码器开发工作，以及微软和英特尔等其他创始成员的压缩专业技术，将有 望成为未来主流标准之一。1.3.2、 云视频会议行业快速发展5G 的快速发展加之疫情的影响，视频会议需求井喷式增长，云视频时代正式来 临。由于新冠肺炎的爆发，众多企业和学校纷纷采取远程办公和线上教学，疫情期间 我国远程办公和视频会议的需求量持续攀升，需求量相对较高，各大科技公司纷纷 推出免费的远程办公、视频会议服务。基础设施逐步成熟、政府推动力度加强、垂直 行业需求认知提升等共同推动我国云视频市场进入成长期。云视频行业的红利促使各大企业进入市场，形成百家争鸣局面。目前我国硬件 视频会议竞争格局较为稳定，软件视频会议竞争格局仍较为分散。国内云视频会议 行业的参与者可以分为传统硬件视频会议厂商、新进入者（多分布于软件视频会议 厂商）和构建云办公生态的行业巨头，如阿里巴巴的钉钉办公软件、腾讯会议、字节 跳动、飞书等。行业实现差异化竞争。各厂商依托自己原有的产品优势从不同的角度切入云视 频领域。钉钉、腾讯等以构建云办公生态为发展目标，多以 SaaS 模式免费提供服务， 软件特性突出；从硬件切入云视频市场的厂商有华为、中兴、亿联网络、苏州科达等， 由于主要采用 AVC 编码，仅能实现 5%抗丢包，画面相对较差、延时高。专注于软 件的厂商如国外龙头厂商 ZOOM、会畅通讯等，以 SaaS 为主，收购完成后同时具备 硬件及解决方案能力，由于采用 SVC 编码技术的云视频会议可实现 30%抗丢包，画 面清晰度高且延时低。1.3.3、 横向赋能，纵向下沉2019 年中国云视频会议行业的政府级客户占比为 26.8%，企业级客户占比为73.2%。企业级用户中，占比最高的是科技和金融，分别为 22.7%和 18.8%。清晰度、 低延时与安全性为用户对云视频会议最基础的三大诉求。政府单位对云视频会议系 统的安全性最为重视，且价格敏感度最低。教育与医疗机构对云视频的实时性要求 最高，主要通过公开招标采购软、硬件，价格敏感度相对较低。纵向来看，视频会议有望进一步下沉到基层机关政府、中小企业；横向来看， 视频会议将赋能更多行业发展，包括在线视频、远程医疗等。云视频会议解决远程 沟通问题，在企业内部，可以结合即时通讯、任务管理、文档协作、企业网盘等成为 企业协作服务办公的一部分，在外可以成为与外界交流的媒介，如经销商培训、客户 沟通、专属客户、售前介绍等。在线教育行业近年来持续发展，在线授课需求持续提 升，对实时互动类型的授课形式有硬性需求。在医疗行业，云视频将为实现远程医 疗，改善我国依赖资源分布不平等等问题提供突破口，此外，此次“疫情”加快了我 国医疗行业升级改革的步伐，行业政策红利频现。根据中国产业信息网预测，2018 年 我国远程医疗市场规模为 130 亿元，预计未来五年年均复合增长率约为 27.63%。2、 5G 消息商用在即，挖掘 C 端“流量金矿”新入口5G 催生企业短信新需求，5G 消息带来短信市场新机遇。在 5G 网络制式下，万 物互联时代终将开启，VR/AR、云计算、工业互联网等行业迎来黄金发展期，单一的 企业短信已无法满足用户通信需求，富媒体信息作为普通短信的升级版本，是集音 频、视频、图像等多种通信方式于一体的融合通信服务，在兼具传统短信功能的同 时，适应 5G 时代下市场需求的变迁，有望成为未来个人用户、企业用户间主要通信 方式，短信市场将迎来新发展机遇。与传统短信相比：1）内容丰富，容量大：传统短信仅限于文字内容或短链接的 形式，内容较单一，且容量有限（约 1K）；而富信除文字、图片外，还包括语音、视 频等多种信息方式，容量大（约 20 兆）；2）操作便捷，可靠性、安全性较高：能够 在单一界面完成后续信息交互等商业行为，且与手机短信类似，具备实名登记功能， 确保身份信息的可靠性和安全性。与微信等社交 App 相比：1）提供嵌入式服务：省略添加好友/关注的环节，且 微信主要面向 C 端客户，B 端业务尚未成熟，公众号和小程序无法提供嵌入式服务， 多项操作需要跳转至对应 App 或官网；2）信息安全性、到达率较高：5G 消息界面 在提供企业本地化部署，保证数据安全性的同时，提供深度交互，通过手机号绑定一 键登录，实现便捷的操作和身份认证，信息安全性和到达度大幅提升。富信产品性能能够满足市场需求。企业客户注重短信送达的及时性、送达率和 安全性，与富媒体消息的优势相符，能够满足当前产品痛点及市场需求变迁，有利于 产品后续市场化推广，具有较大发展前景。服务内容增加，增加收入来源。从服务内容上看，以往企业短信主要为短信验证 码和行业应用短信两项服务，富信等产品推出后，还能够提供品牌支付、商城、用户 交互等增值服务，服务内容进一步扩大，在为企业客户提供便利的同时，增加短信服 务公司的收入来源。3、 IDC 确定性强，5G 时代数据量增长需求端持续高热度3.1、 5G 时代政策扶持，流量增长提振行业景气度新基建关键环节，5G、物联网和工业互联网等新兴产业带动流量增长，市场规 模扩张明显。2020 年 3 月，中央政治局常务委员会召开会议，明确提出“加快 5G 网 络、数据中心等新型基础设施建设进度”。根据赛迪顾问数据预测，2019 年中国数据 中心机柜规模达 237 万架，在用 IDC 数据中心数量 2213 个；根据 Statista 的数据显 示，中国数据流量将从 2018 年的 7.6ZB 增至 2025 年的 48.6ZB，存在明显增长空间。IDC 上游基础设施主要为建设数据中心的硬件供应商，下游终端客户主要以金 融公司、互联网公司等为主。IDC 服务商处于大数据产业链中游，其上游为包括 IT 设备、电源设备、运营商等的基础设施提供商，下游最终用户包括所有需要利用 IDC 机房进行数据储存和运行的互联网企业、金融机构、政府机关等。我国 IDC 处于产 业 4.0 时代，产业细分及差异化是目前主要趋势。数据中心流量主要来自于云计算，5G 时代云计算产业规模增长确定性较强。云 计算是基于数据中心所提供的 SaaS 端服务，和 IDC 相互联系较紧密。第三方数据中心下游客户中云计算公司占比 37%为最高。2019 年云计算产业规模为 1290.7 亿元， 同增 34.1%，预计 2020 年将达到 1670.1 亿元。头部互联网公司积极布局云计算，对 IDC 的高需求推动行业快速增长。2020 年 5 月，阿里巴巴旗下阿里云宣布未来 3 年再投 2000 亿元用于数据中心项目；腾讯投 资 5000 亿元意图打造全国最大数据中心机房；2020 年 6 月，快手投资百亿在内蒙古 乌兰察布市自建首个超大规模数据中心。以数据港、科华恒盛为代表的批发型数据中心同云计算行业龙头深度绑定。数据港是上海市北高新集团旗下的数据中心行业龙头企业，和阿里云深度绑定的基础 上横纵双向拓展客群，未来十年业绩强确定。公司以长三角为核心全国拓展，重点布 局浙江、上海及河北，在绑定重点客户情况下外延拓展客群有望带来营收新增量；科华恒盛是国内 UPS 龙头，目前公司可运营机柜 2.5 万个，客户范围覆盖政府、金融、 互联网等各个领域，随着公司与腾讯云签订战略合作协议，未来业绩高增长确定性 较高。3.2、 IDC 主要公司盈利方式以租赁为主，规模扩张抢占份额我国第三方 IDC 主要盈利模式为租赁及后期运维。第三方 IDC 主要租赁模式可 分为批发型及零售型，零售型 IDC 以光环新网为代表，同客户按年签约，适用于中 小企业及新兴企业，单机柜起租，毛利较高受众较广；批发型 IDC 以数据港为代表， 面向大型互联网公司及电信运营商等大需求客户，合同期基本覆盖机房生命周期， 租售单位以单机房模块为主，毛利相对较低规模效应较明显，营收确定性较高。IDC 玩家通过扩张规模抢占优势，目前 IDC 扩张主要途径有三：一是通过并购 进行规模扩张；二是通过扩建，在一线城市对新建 IDC 准入门槛提升以及环保要求 提高的大环境下，对原有 IDC 机房的基础设施进行改建，提升使用效率；三是在能 耗限制情况下在郊区扩建，充分利用郊区土地资源优势。3.3、 一线城市土地资源具备稀缺性，第三方 IDC 龙头优势明显中国基础运营商占据行业发展资源优势，三大运营商占据国内 IDC 行业 62%以 上市场份额。电信运营商在 IDC 上的业务相对单一，以托管、机房资源和带宽资源 租赁服务为主。为保持在 IDC 高速发展市场中的优势，正不断改变传统 IDC 业务结 构，进行新一代数据中心的建设布局。第三方 IDC 具备技术过关、服务灵活、建设效率高等特征，预计未来将逐渐加 大话语权。第三方 IDC 相应技术及 PUE 值可满足企业和政府的相关需求，第三方 IDC 企业目前质量较高。服务较灵活，可满足企业定制化需求。我们认为 2020~2025 年期间我国市场仍处于电信运营商向第三方 IDC 转型过程中，互联网企业自建 IDC 短期内无法取代第三方 IDC。互联网及云计算等轻资产公司普遍选择合建 IDC。当 机柜数不低于 3000 时，规模效应明显。独立第三方 IDC 逐渐赢得优势。我国数据中心运营支出主要以电力为主。IT 和空调制冷设备用电量占单个大型 数据中心年用电量的 85%；IT 设备中服务器系统用电约占 50%，存储系统约占 35%， 网络通信设备约占 15%。冷却部分用能占辅助设施用能 60%以上。现阶段我国数据中心以中小型为主，对大型数据中心建设力度走高。国内中小型数据中心（小于 3000 个标准机架）占行业总体情况近 50%，大型（超 3,000-10,000 个标准机架）与超大型数据中心（>10,000 个标准机架）各占 1/3 和 1/6。据 IDC 数 据显示，2016-2021 年我国超大型数据中心建设量预计将从 338 个增长至 628 个。因主要客户集中于大型国企、金融公司、互联网企业及政府，故目前 IDC 机房 选址核心仍以大城市为主。2019 年，北京、上海等地区的 IDC 机房数量相比 2018 年 呈现出明显性增长。根据我国获得经营许可证的在用数据中心机房分布情况，占据 全国数据中心数量排名前 5 名的省市分别是北京（66 个）、广东（41 个）、上海（29 个）、江苏（25 个）和浙江（22 个），其机柜上架率大多在 60%~70%，但受到经济发 展因素制约，部分西部省份上架率不足 30%。能耗限制带动 IDC 整体稀缺性增长，未来市内 IDC 租金上调可能性加大。根据 工信部数据，我国在用超大型、大型数据中心的平均 PUE 分别为 1.63、1.54，规划 在建数据中心的平均设计 PUE 在 1.5 左右，少部分新建数据中心 PUE 可达 1.4 以下。 市内 IDC 机房受能耗政策影响以原有设备升级为主，新建机房体量较少，市内 IDC 机房相较之下具备地理优势，且未来租金上调具备基础，收入增长确定性较大。4、 5G 专网方兴未艾，低估值板块存在较大预期差4.1、 专网主要针对 2B 端，技术要求较高龙头企业优先受益专网面向 2B 端，准入壁垒较高。专网无线通信主要指遵循 IPv4 和 IPv6 规范， 采用专用 IP 网络地址空间的通信网络，专业性、专用性较高，主要用于特定行业或 企业如政府、军队、公安、消防、轨交等，广泛分布于应急通信、调度指挥等 2B 端 应用场景。因其技术要求较高，故准入壁垒较高，相关公司市场份额得到充足保障， 龙头企业将优先受益。4.2、 专网通信市场不断发展，5G 专网+铁路为最契合场景专网通信市场规模逐年增长，交通运输业为专网通信重要下游需求领域。据中 国产业信息网，2009-2018 年我国专网通信行业不断扩大，2018 年专网通讯市场规模超 200 亿元，专网通讯产值超 500 亿元。从中国市场来看，公共安全市场是专业无 线通信行业最大的细分市场占比达 48%;交通运输为仅次于公共安全的第二大需求市 场，占比达 22%。我国铁路网重要性进一步加强，5G 专网将促进高速铁路通信系统发展。5G系统与 WiFi 等多种技术相融合的高速铁路通信系统将应用于高速铁路智能管控系统、 乘客用网、辅助式卫星导航系统，将有效提升高速铁路的安全性及舒适性，使高速铁 路运输更加智能化、列车网络连接更加方便稳定、定位更加精准。5、 光芯片国产替代成必然，光模块数通领域放量节奏加速5.1、 5G 提速带动光模块代际升级，我国主要企业向上游发展势头明显5G 网络建设引发光模块换代需求。5G 网络主要由无线网、承载网、核心网组 成。三大运营商 2020 年提高了 5G 建设的资本开支，5G 网络建设将从 2020 年开始 进入高速发展期，其中无线网和承载网都将迎来技术的代际升级，光模块随之也迎 来换代需求。现阶段传输接入层正从 10G 升级到 25G/50G，传输汇聚层正从 40G/100G 升级 50G/100G，传输核心层也从 100G 升级到 200G，波分系统也正快速 下沉。光模块技术难点在于光芯片，具备较高技术壁垒。根据 OFWeek 资料显示，器件元件占光模块成本的 73%。器件元件主要是光发射次模块 TOSA 和 ROSA，分占 器件元件成本的 48%和 32%。光芯片具有较高的技术壁垒，是器件元件的主要成本 所在。光模块产业链全球分工明确。欧美日等发达国家技术起步较早拥有技术优势， 专注于芯片和产品的研发。中国在产业链中游占据较大市场份额，已经成为全球光 模块制造基地，从 OEM、ODM 模式发展为多个全球市占率领先的光模块品牌。且 难以分享上游市场。随着 5G 时代到来，中国有望向上游发力。5.2、 光芯片：自主可控成必然，国内厂商迎行业新机遇光芯片国产替代重要性凸显。光芯片作为光器件上游，在其性能提升、成本控制 等方面起到重要作用，从低端到高端，光通信芯片成本占比不断上升。且由于芯片技 术迭代速度快、工艺流程复杂、研发周期长、前期投入达的特点导致准入门槛较高， 国内光芯片厂商集中于中低端芯片生产制造，高端芯片进口依赖度较高，2018 年国 产化率仅为 10%，工信部《中国光电子器件发展五年路线图（2018-2022）》提出， 2022 年低端光电子芯片国产化率将超 60%，高端光电子芯片国产化率突破 20%。2022 年全球、中国光器件市场规模预计将分别达 140 亿美元、65.1 亿美元。OVUM 预测，全球光器件市场规模将逐渐上升，2022 年将达 140 亿美元，CAGR7.84%； 中国产业信息数据预测，2019、2022 年中国光模块市场规模分别为 9 亿美元、93 亿 美元，按照光器件约占光模块成本 70%测算，2019、2022 年中国光器件市场规模分别为 6.3 亿美元，65.1 亿美元，增幅较大。政策与产业发展协同推动光芯片国产替代进程。随国际局势趋紧和网络安全问 题重视程度提升，通信核心器件国产替代成必然趋势。我国将加大对光电子芯片关 键技术的支持力度，通过产业扶持政策、加强产学研合作等一系列措施提高核心部 件国产化率，以维护产业链及市场政策运行。在此背景下，国内厂商受政策推动和产 业协同发展的作用下，将迎来利好，国内市场或将向国产龙头公司倾斜。光子集成电路技术通过将光电器件集成提高功耗同时降低成本，硅基光子技术 较 InP 材料成本低廉，成为下一代光通信技术趋势。光子集成电路技术（PIC，Photonic Integrated Circuit），类似于电子集成技术，指将各种不同的光学器件或光电器件如激 光器、电光调制器、光电探测器等集成在一个单品上，使得系统尺寸减少，功耗、可 靠性大幅度提高的同时大大降低了系统成本。现有 PIC 所采用的基底材料主要包括 磷化铟（InP）、砷化镓（GaAs）、铌酸锂（LiNbO3）、Si/SiO2，目前已经商用的大规 模单片 PIC 采用的是磷化铟材料，但是价格昂贵。硅基光子集成技术在成本方面相 对于传统 InP 材料光子集成具有较大优势，是光通信技术进一步发展的方向。国内在硅光技术方面持续布局，抢占下一代关键技术。2019 年 9 月，阿里已发 布基于硅光技术的 400G DR4 光模块，与 Elenion 和海信宽带的深入合作及联合技术 攻关，预计 2020 年下半年将在阿里全球数据中心投入使用，并将硅光技术的应用又 向前推进了一步。博创科技推出了高性价比的 400GQSFP-DD 数据通信硅光模块解 决方案 DR4(500m)和 DR4+ (2km)；亨通光电与英国洛克利硅光子公司合作开发 400G 硅光子芯片及光子收发器技术，并已发布采用此硅光技术的 400G QSFP-DD DR4 模 块。众多国内厂商也不断与相关企业合作，入局硅光技术。5.3、 光模块电信市场稳健，数通市场潜力较大且发展迅速光模块主要应用于电信市场与数据市场。光模块厂商在电信市场的主要客户为 通信设备制造商，终端用户为运营商。数通市场下游应用主要是大型互联网服务商 的数据中心。近年来数通市场逐步成为驱动全球光模块增长的主要细分领域。以谷 歌、亚马逊等为代表的云计算厂商的资本开支不断提升，驱动云数据中心建设数量 和流量的不断增长，数通市场近年来在整体市场中的重要性也日趋显著。5G 网络商用将带动全球大型/超大型数据中心的建设，进一步拉动光模块市场 需求。5G 网络的大带宽、广连接、低时延将极大提高数据通信量，并带动高清视频、 VR、云计算等下游产业发展，对数据中心内部数据传输提出了更高要求。大型数据 中心的扩容、新建、网络性能的优化将进一步开展。根据 Cisco 的预测，全球 IDC 市 场规模将持续增长，到 2021 年全球将有 628 个超大规模数据中心，相比 2016 年的 338 个，增长近 1.9 倍。Cisco 预测全球云计算流量将从 2016 年的 3850EB 增长到 2021 年 14078EB。5.4、 国内光模块厂商有望凭借制造及研发优势，引领全球光模块市场国内厂商研发投入逐步增加。国内外研发占比都有提升，主要厂商如中际旭创、 新易盛等公司将技术升级换代作为抵抗周期的重要方向，研发费用增速普遍高于营 收增速。近年来国内厂商投入呈现增长趋势，同国外差距逐渐缩小，5G 时代有望向 产业链上游延伸。国内光模块厂商有望凭借制造及研发优势，不断提升全球市场份额。尤其以中 际旭创为代表，在数通 100G 时代成为全球龙头公司。同时在短板方面，国内厂商也 在加紧对上游芯片国产化的布局，国内核心技术突破+大订单+业绩反转，国产光模 块优势越来越明显。同时，5G 建设的加快也带来了光模块行业激烈竞争，预计未来 将迎来一轮洗牌。国内厂商有望在 2020 年引领全球光模块发展。根据 LightCounting 发布的研究 报告，中国的光模块供应商将在 2020 年主导全球市场，市场占比将超过 50%。同时，这一年将首次出现 5 家中国厂商同时进入全球前十，分别是中际旭创、海信、光迅 科技、华工正源和新易盛。……（报告观点属于原作者，仅供参考。报告来源：开源证券）如需完整报告请登录【未来智库官网】。

获取《通信行业月度报告：年报一季报披露完毕，板块业绩分化明》完整版，请关注绿信公号：vrsina，后台回复“综合报告4”，该报告编号为20bg0063。[研究报告内容摘要]川财月观点目前，通信行业2019年报和2020年一季报披露完毕，营业收入方面，2019年，行业实现6980.17亿元，同比小幅下降（-0.76%），2020Q1行业实现1513.64亿元，同比下降9.52%，归母净利润方面，2019年行业实现-95.53亿元，同比大幅下滑，2020Q1行业实现26.87亿元，同比下降56.69%。细分子行业来看，2019年，受5G周期传导节奏的影响，板块分化较为明显，其中通信传输设备表现较好，营收和归母净利润都实现正增长，终端设备、通信配套服务营收和归母净利润增速下滑明显。2020Q1，受疫情影响，板块各细分行业归母净利润均受到不同程度的负面影响，其中通信传输设备同比下降68.85%，通信运营、终端设备和通信配套服务均延续下滑的态势。Q1经济数据显示，以通信为代表的新基建韧性较强、逆势上涨。4月，统计局公布Q1GDP初步核算结果显示，Q1经济同比回落6.8%，与此同时，信息传输、软件和信息技术服务业同比增13.2%，逆势发展，验证新基建成为疫后我国稳投资、调结构、扩内需的新引擎。同时，工信部公布2020Q1通信业经济运行情况，数据显示，2020Q1，电信业务总量和收入平稳增长，电信业务总量同比增长17.7%（按上年不变价计算），完成电信业务收入同比增长1.8%。运营商集采方面，5G设备商格局发生新变化，中国设备商整体优势明显。24日电信联通5G主设备联合集采落地，华为、中兴、爱立信和大唐移动中标，华为中兴份额88%，诺基亚再次遗憾落空。此前揭晓的中国移动5GSA二期无线网主设备集采中，诺基亚也未能中标，华为、中兴通讯、爱立信和大唐移动分别获得57.2%、28.7%、11.5%和2.6%份额。29日，中国联通2020年5GC集采已经完成评标工作。本次采购是继电信和联通5G联合采购后，中国联通对于5G设备的进一步集采。本次采购主要包括对中国联通现有的核心网及4G相关网元升级5G的改造工作。根据中标候选人结果显示，2C核心网和2B核心网两个招标包中，华为和中兴仍是最大赢家，诺基亚紧随其后。新基建政策持续加码，国家发改委首次明确新基建范围，分信息、融合、创新基础设施三类，各地区新基建规划纷纷出炉。20日，临港新片区新基建规划出炉，提出构建国际信息港，5G全域连续覆盖。29日，中央政治局常委会提出湖北省要加快传统基础设施和5G、人工智能等新型基础设施建设。我们认为受益于5G周期开启、“新基建”政策不断加码，运营商集采相继落地，产业链相关标的有望持续受益：（1）通信设备：中兴通讯、烽火通信等；（2）交换机/路由器：星网锐捷、紫光股份等；（3）光模块：中际旭创、新易盛等；（4）云计算：网宿科技、宝信软件、光环新网等；（5）物联网：移远通信、广和通、中科创达等。