食品市场研究

从供给侧来看，2020 年中国零食行业总产值规模超过3万亿元，即使按1%的库存沉淀计算，临期食品行业市场规模也会突破300亿元，临期食品市场潜力巨大。从消费端来看，中国相当一部分人群对商品价格仍然具有很高的敏感性，以“低价、去品牌化、物美价廉、基本功能”为特征的消费降级已成为不可忽视的现象，所以2020年中国消费者购买临期食品的主要驱动力是低价购买到需要的商品，性价比较高。(《艾媒咨询|2020年中国临期食品行业市场分析及消费者研究报告》完整高清PDF版共70页，可点击文章底部报告下载按钮进行报告下载)核心观点：临期食品市场发展空间较大，发展前景比较乐观据统计，2020年中国零食行业市场规模达3万亿元，市场规模巨大。从供给侧来看，每年都将有大量的产品流入到临期食品行业，即使按1%的库存沉淀计算，临期食品也将成为“百亿市场”，市场需求和市场潜力是显而易见的。消费群体以中青年为主，消费者更倾向于在大型商超购买临期食品调查显示，目前中国临期食品消费者年龄为26-35岁的占比47.8%，大部分消费者主要是由于冲动消费的原因而购买了临期食品。艾媒咨询分析师认为，消费者购买临期食品的渠道比较分散，通常是在购物过程中偶尔遇到就会购买，目前养成定期囤临期食品的习惯的消费者相对较少。新技术加入赋能临期食品行业，但货源不稳定限制了规模化发展随着科技发展，基于物联网技术的智能标签在欧美已被广泛应用于烘焙、低温乳制品、肉制品、生鲜果蔬等品类中，通过颜色变化直观反映出食品的新鲜度与食用的安全度。但目前，中国临期食品由于货源供应尚不稳定，导致目前规模化发展的企业数量较少，行业秩序尚未确立。以下为报告节选内容临期商品定义及保质期6级标准临期食品是指，即将到达保质期但仍在保质期内的食品。2012 年 1 月 27日，国家工商总局发文明确要求，食品经营者要对即将过期的食品向消费者作出醒目提示，并单独出售，如超市的“临期食品专柜”。北京市工商局随之向外界公布了“食品保质期临界”的六级标准。中国临期食品行业发展历程食品市场产能过剩是临期食品出现的主要原因。随着越来越多临期食品的出现，临期食品的市场价值也逐渐被发掘。从最初通过小规模的店铺进行临期食品的折扣销售，到线下直营店的出现，再到临期食品被放到电商平台进行销售，行业的受关注度正在不断提高，而临期食品的市场的发展也将走向规范化、规模化。中国临期食品行业产业链分析艾媒咨询分析师认为，中国临期食品产业链可以分为上中下游三部分，其中上游主要负责食品供应，中游负责商品销售，而下游就是个人和企业两类客户。2020年中国临期食品行业发展政策驱动力分析（一）2019年，国务院发布的食品行业安全工作意见明确督促企业需要对食品的保质期标识和进货验收记录等严格执行，对于过期食品翻新销售的行为严令禁止，对于临期食品行业起到了有效规范的作用；而在2020年，全国总工会颁发通知，提倡减少餐饮、食品浪费，弘扬勤俭节约的传统美德，对临期食品行业起到了鼓励的作用。总体来说，目前的国家政策正从监管和鼓励两个角度一起促进临期食品行业的发展。2020年中国临期食品行业社会驱动力分析（一）数据显示，2020年中国消费者购买临期食品的主要驱动力是低价购买到需要的商品，性价比较高。艾媒咨询分析师认为，我国相当一部分人群对商品价格仍然具有很高的敏感性，以“低价、去品牌化、物美价廉、基本功能”为特征的消费降级已成为不可忽视的现象。中国临期食品行业商业模式分析目前中国临期食品商业模式的基础主要是消费者对低价食品的需求与商家回笼资金的需求，两者在社会环境的催化下形成了临期食品这一商业模式。临期食品本身的商业模式并不复杂，在低价获取货源之后，于保质期结束之前把商品卖出，销售额与进货额之间的差价即为利润，但经历了市场扩张期之后，行业竞争渐趋激烈化。目前临期食品的销售模式依然是食品流通市场自我调节而产生的结果，市场监管措施有限。中国线上临期食品销售渠道分析：综合电商平台主要的电商平台，如淘宝、京东、苏宁易购，有不少以“临期”为关键字的食品在售，而且不乏知名品牌产品。数据显示，以关键词“临期”搜索，淘宝平台的相关食品总数为40615件，京东为8786件，苏宁易购为2433件。其中，2020年12月淘宝平台销量最高的临期食品为超佰味蛋黄酥，从销量前五的临期食品可以看出，消费者更偏好购买临期的包装零食。2020年中国临期食品行业融资情况分析中国临期食品行业典型线上平台：甩甩卖（一）甩甩卖是一家以售卖临期食品为主、临期日用品为辅的垂直电商平台，覆盖的商品品类包括休闲食品、茶酒冲饮、粮油速食和生活日用品。其中，临期食品的商品丰富度较高，而临期日用品的品类则相对较少。中国临期食品典型线下平台：钱大妈（一）钱大妈是一个中国社区生鲜连锁品牌，2014年在广州成立，以“社区加盟制”为主要商业模式，主要提供生鲜社区O2O服务。目前，钱大妈已经获得了D轮融资，市场估值为85-100亿元。2020年中国临期食品用户购买渠道及原因分析据调查，2020年中国消费者购买临期食品的三大渠道是大型商超、电商平台和社区生鲜连锁店，除此之外，线上和线下的临期食品垂直售卖平台也是消费者选择的对象。艾媒咨询分析师认为，目前消费者选择购买临期食品的渠道较为分散，但总体来说，消费者更偏向于在正规渠道购买临期食品，原因在于这些渠道的供货源比较固定，因此商品质量也更有保障。2020年中国临期食品用户购买及推荐意愿分析数据显示，2020年中国消费者调查中，超过4成消费者表示愿意购买并向身边的人推荐临期食品，而有26.8%的消费者则明确表示不愿意。艾媒咨询分析师认为，临期食品虽然被定义为临近保质期限，但实际上按照相关定义，临期食品与保质期限之间还有较长一段时间，因此属于性价比较高的选择，在未来也将获得更多消费者的认可。2020年中国消费者未来购买临期食品的原因分析据调查，2020年虽然有超过45%的中国消费者表示在未来依然不会购买临期食品，但仍有超过一半的消费者认为未来会出于各种原因而购买临期食品。艾媒咨询分析师认为，随着新技术的融入，临期食品已经逐渐摆脱了原本的低端形象，也有越来越多相关机构通过临期食品进行慈善活动，因此可以预计在未来临期食品将为更多消费者所接受。2020中国临期食品行业发展问题（一）由于临期食品具有一定的特殊性，属于在食品流通环节中的“剩余品”，因此会让不少消费者产生临期食品是过期食品、低质量产品的印象。数据显示，依然有超过60%的消费者对临期食品带有一定的负面印象，超过50%的消费者购买频率少于每月一次。艾媒咨询分析师认为，目前中国临期食品行业的消费者认可度依然不足，未来行业需要更多举措以扭转消费者对临期食品的印象。趋势一：线下进口食品折扣店具有发展潜力线下的进口食品折扣店是目前临期食品行业销售的其中一大趋势，主要原因在于进口食品通常具有一定的品牌效应，因此溢价较为明显，当其被作为临期食品出售时，能获得较大的利润空间；其次，目前国内对于进口食品并没有区域配货保护政策，一定程度上拓宽了临期进口食品的货源渠道；再者，随着消费升级，消费者都更青睐于进口食品的独特性和新颖性，但出于消费承受力有限的原因，只能通过购买临期食品的方式来品尝，这也促使了线下进口食品折扣店的发展。本文部分数据及图片内容节选自艾媒研究院发布的《2020年中国临期食品行业市场分析及消费者研究报告》。

近年来，我国休闲零食行业取得快速成长，从行业产值规模上看，我国休闲零食行业年产值由2004年的1931亿元增长至2019年的19925亿元，年复合增长率为16.84%。但是我国休闲食品人均消费额远低于美、英、日等国及全球平均水平，行业市场空间十分广阔;此外，休闲零食也将充分享受居民收入持续增长以及消费升级带来的扩容红利。中国休闲食品行业进入消费升级阶段，消费需求多维度中国休闲食品行业的发展历程可以分为三个阶段：第一阶段为70-90年代，在此发展阶段物质生活缓慢回温，市场休闲食品消费以饼干和糖果为主，市场上出现娃娃头雪糕、宝塔糖、赤豆棒冰、五香花生米、三色冰糕、水果罐头;麦乳精、爆米花、大白兔奶糖等一串小零食。在80年代，膨化类食品开始占据主导地位。第二阶段为90年代-21世纪，在此阶段主要表现为改革开放下，舶来品和国产零食占据大部分零食市场，出现的代表性企业有乐事、上好佳、旺旺等。第三阶段为21世纪之后，随着消费升级，零食消费的充饥性需求减弱，场景化消费逐渐加强，市场消费需求呈现多维度。出现了一系列代表性企业，三只松鼠、周黑鸭、洽洽等。随着消费模式逐渐从生存型向享受型转变，消费者对休闲食品的需求也从过去纯粹追求口感逐步向多元化方向发展，消费者开始更加关注个性化需求的表达，并且对休闲零食健康的功能性要求也越来越高，老中青三代消费者需求不断细化。行业整体市场规模快速扩容近年来，我国居民收入水平不断提高，消费能力持续增加，休闲娱乐支出占比逐步提升，为休闲食品的发展创造了良好的市场基础。此外，休闲食品消费场景多，涵盖范围大，有着消磨时间，愉悦心情的功效;当人们开始追求饮食的质量而非单纯的饱腹时，就给休闲食品的消费带来了新的增长点。根据国际咨询机构Frost&Sullivan统计，2012-2019年我国休闲食品行业实现快速扩容，年复合增长率达到12.1%，2019年我国休闲食品行业市场规模达到11430亿元，同比增长11.0%。从近几年我国休闲食品行业市场规模整个变化趋势来看，我国休闲食品行业将呈现出长期稳定增长的态势。主营休闲食品企业的业绩保持快速增长三只松鼠在收入规模和增速上均领先同业，2019年三只松鼠全渠道营收破百亿元，同比增长45.3%，成为中国休闲食品领域最快实现从创业到突破百亿营收的企业。位居第二的良品铺子近两年也保持稳健增速，2019年实现营业收入77.15亿元，同比增长20.97%;盐津铺子通过线下渠道建设，在低基数上快速增长。2019年百草味营业收入突破50亿元，达到50.23亿元，同比增长28.79%。我国休闲食品人均消费额有望增长2019年美国休闲食品人均消费额达到了153.6美元，英国为106.5美元，日本为89.8美元，而中国仅有14.2美元。美国休闲食品人均消费额是中国的10倍多;英国休闲食品人均消费额是中国的7.5倍;日本休闲食品人均消费额是中国的6倍多，可见中国休闲食品人均消费额与许多发达国家相比仍有较大差距，这也使得中国休闲食品行业具有巨大的市场潜力。以上数据来源于前瞻产业研究院《中国休闲食品行业消费需求与投资战略规划分析报告》，同时前瞻产业研究院提供产业大数据、产业规划、产业申报、产业园区规划、产业招商引资等解决方案。

食用休闲食品能减轻人的心理压力，并能帮助食用者缓解自身情绪，保持心情舒畅，休闲食品逐渐成为人们日常消费必不可少的一部分。随着我国国民经济持续稳健快速增长，我国城市化率仍将持续提高，城镇居民数量稳步增加，人均国民收入和居民可支配收入均表现出良好的增长态势，这些都为我国休闲食品连锁经营的持续发展提供了广阔的市场空间。预测2022年中国休闲食品市场规模将破15000亿元。《2019年中国休闲食品行业市场前景研究报告》主要围绕休闲食品行业概况；休闲食品市场背景；休闲食品市场现状；休闲食品市场促进因素；重点企业分析；休闲食品行业发展前景等六个章节展开，通过对当前休闲食品行业进行分析，总结休闲食品行业发展现状，从而预提出当前行业的发展前景。PART1休闲食品行业概况休闲食品 (leisure food)是快速消费品的一类，是在人们闲暇、休息时所吃的食品。主要分类有：干果，膨化食品，糖果，肉制食品等。随着生活水平的提高，休闲食品一直是深受广大人民群众喜爱的食品。走进超市，就会看到薯片、果脯、话梅、花生、杏仁、肉干等休闲食品。休闲食品正在逐渐升格成为百姓日常的必需消费品，随着经济的发展和消费水平的提高，消费者对于休闲食品数量和品质的需求不断增长。PART2休闲食品市场背景随着人均消费支出的增长，居民对生活质量的要求也不断提高。年轻一代对烘焙食品的喜爱逐渐提升，带动烘焙食品行业的快速发展。2018年，全国居民人均可支配收入28228元，全国居民人均消费支出19853元。PART3休闲食品市场现状随着消费者升级和渠道个性化的趋势，休闲零食升级更新空前活跃，整个行业规模急剧放大。但我国休闲食品人均消费额仍旧较低，远不及英美国家，即使是与饮食、消费习惯相近的日本、韩国相比，这两个国家的休闲食品人均消费额也分别是我国的6.9倍和2.8倍。PART4休闲食品市场促进因素随着休闲食品市场的逐渐发展，人们的消费观念和消费习惯发生了深刻转变，对于物质的需求从解决温饱逐渐向个性化、多元化、休闲化、健康化转变，休闲食品在这种潮流下广受欢迎，市场规模不断扩大。各品类休闲食品销售额中，糖果及蜜饯的销售额，其次是面包、糕点和膨化食品。休闲卤制品是休闲食品行业中增速的子品类，其次是膨化食品和面包、糕点。同时，线上食品的种类也越发丰富。PART5重点企业分析好想你健康食品股份有限公司创始于1992年，主要从事红枣、冻干产品、坚果、果干等健康食品的研发、采购、生产和销售。公司于2011年在深交所中小板上市，成为红枣行业的上市公司，股票代码：002582。公司于2016年并购杭州郝姆斯食品有限公司，成为传统食品企业并购互联网食品企业第一案。2018年好想你总营业收入为49.49亿元，净利润为1.09亿元。PART6休闲食品行业发展前景随着我国国民经济持续稳健快速增长，我国城市化率仍将持续提高，城镇居民数量稳步增加，人均国民收入和居民可支配收入均表现出良好的增长态势，这些都为我国休闲食品连锁经营的持续发展提供了广阔的市场空间。预测2022年中国休闲食品市场规模破15000亿元。《2019年中国休闲食品行业市场前景研究报告》全局研究了当前休闲食品的发展概况，为产业未来的发展提供了可行性思路。中商产业研究院在对整个行业把控的前提下，关注休闲食品行业现状和未来发展趋势，从市场现状和重点企业进行剖析。附完整报告下载地址：《2019年中国休闲食品行业市场前景研究报告》http://wk.askci.com/details/fdf025a0927449b4a2f645a6ba622607/（文章来源：中商产业研究院）

功能食品是指具有营养功能、感觉功能和调节生理活动功能的食品。它的范围包括：增强人体体质(增强免疫能力，激活淋巴系统等)的食品;防止疾病(高血压、糖尿病、冠心病、便秘和肿瘤等)的食品;恢复健康(控制胆固醇、防止血小板凝集、调节造血功能等)的食品;调节身体节律(神经中枢、神经末稍、摄取与吸收功能等)的食品和延缓衰老的食品，具有上述特点的食品，都属于功能食品。功能食品包含保健食品功能食品主要是欧美、日本对能够改善身体健康状况或减少患病的食品的一种称谓，国内更多的是对保健食品的定义，它们的本质相同，均属于食品，但适用人群范围和摄取量有微小的差异。功能食品是普通人可以日常适量摄取的食品，而保健食品更倾向于特殊人群定量摄取的食品，前者包含后者。我国功能食品渗透率和海外发达国家相比仍存在差距由于我国膳食补充剂发展历史尚短，居民使用膳食补充剂的意识和习惯尚未完全建立。从人均消费金额来看，我国功能食品人均消费金额偏低，为发达国家或地区的1/8-1/6。2018年，我国功能食品人均消费金额117元，而中国香港、日本、美国人均消费分别达767元、662元、924元。美国功能食品渗透率超过50%，其中，60%的功能食品消费者属于粘性用户;日本渗透率达40%左右。而中国渗透率仅为20%左右，其中粘性用户仅占10%。我国功能食品渗透率水平和美国70年代接近，随着我国人口老龄化的加剧，消费者营养意识的培育与提升，未来功能食品渗透率有着较大的进步空间。据统计，2009-2018年我国保健品行业产量总体呈逐年增长态势。2018年我国保健品行业产量为58.75万吨，同比增长9%。随着我国保健意识越来越高，初步估计2019年我国保健品行业产量近61.69万吨。功能食品需求洞察 年龄需求多元化根据CBNData研究数据，补充蛋白质属国民膳食行为，95后年轻人尤其偏爱;29-50岁中青年人群的保健品消费结构中，补铁、调节内分泌等是他们的主要补给需求;51-70岁的中老年人群不仅购买力度最大，购买频次也是佼佼者。除此之外，根据CBNData研究数据，23-50岁的消费者除了持续补充蛋白质补之余，对调节内分泌、美白淡斑、补充铁元素的相关产品消费开始加入保健品购买清单。更多数据来请参考前瞻产业研究院《中国功能食品行业品牌竞争与消费需求投资预测分析报告》，同时前瞻产业研究院提供产业大数据、产业规划、产业申报、产业园区规划、产业招商引资等解决方案。

博研咨询通过多年来对食品车行业市场追踪，结合食品车企业群体进行了深入的调查与研究，《2020-2026年中国食品车行业发展现状及投资前景预测报告》对食品车行业市场海量的数据进行采集、整理、加工、分析，用定量及定性的科学研究方法撰写而成。伴随着食品车行业竞争的不断加剧，国内优秀企业愈来愈重视对市场的分析，特别是对企业发展环境和客户需求趋势变化的深入分析。《2020-2026年中国食品车行业发展现状及投资前景预测报告》可以帮您把握食品车行业发展方向，以“前瞻”和“适时”为原则，帮助企业及投资者洞察中国食品车行业市场供需行为，评估中国食品车行业投资价值，为企业经营决策提供重要参考依据。以便让企业及投资者更有效率地巩固或者拓展相应的战略性目标市场，牢牢地将竞争主动权把握在手。形成企业良好的可持续发展优势。正文目录第1章 食品车行业宏观经济环境分析第一节 2015-2020年全球经济环境分析一、2020年全球经济运行概况二、2020-2026年全球经济形势预测第二节 中国宏观经济变动及趋势一、2020年中国宏观经济运行概况二、2020-2026年中国宏观经济趋势预测第2章 世界食品车行业发展情况分析第一节 世界食品车行业分析一、世界食品车行业特点二、世界食品车产能状况三、世界食品车行业动态第二节 世界食品车市场分析一、世界食品车生产分布二、世界食品车消费情况三、世界食品车消费结构四、世界食品车价格分析第三节 食品车产业链模型分析第四节 2020年中外食品车市场对比第3章 中国食品车行业供给情况分析及趋势第一节 2015-2020年中国食品车行业市场供给分析一、食品车整体供给情况分析二、食品车重点区域供给分析第二节 食品车行业供给关系因素分析一、需求变化因素二、厂商产能因素三、原料供给状况四、技术水平提高五、政策变动因素第三节 2020-2026年中国食品车行业市场供给趋势一、食品车整体供给情况趋势分析二、食品车重点区域供给趋势分析三、影响未来食品车供给的因素分析第4章 2020年中国食品车行业发展概况第一节 2020年中国食品车行业发展态势分析第二节 2020年中国食品车行业发展特点分析第三节 2020年中国食品车行业市场供需分析第四节 2020年中国食品车行业价格分析第5章 2020年中国食品车行业整体运行状况第一节 2020年食品车行业产销分析第二节 2020年食品车行业盈利能力分析第三节 2020年食品车行业偿债能力分析第四节 2020年食品车行业营运能力分析第6章 2015-2020年中国食品车产业行业重点区域运行分析第一节 2015-2020年华东地区食品车产业行业运行情况第二节 2015-2020年华南地区食品车产业行业运行情况第三节 2015-2020年华中地区食品车产业行业运行情况第四节 2015-2020年华北地区食品车产业行业运行情况第五节 2015-2020年西北地区食品车产业行业运行情况第六节 2015-2020年西南地区食品车产业行业运行情况第七节 2015-2020年东北地区食品车产业行业运行情况第八节 主要省市集中度及竞争力分析第7章 2015-2020年中国食品车行业进出口市场分析第一节 2015-2020年食品车行业进出口特点分析第二节 2015-2020年食品车行业进出口量分析一、进口分析二、出口分析第三节 2020-2026年食品车行业进出口市场预测一、进口预测二、出口预测第8章 2020年中国装食品车行业重点企业竞争力分析第一节 重点企业（一）一、公司基本情况二、公司经营状况分析三、公司未来战略分析第二节 重点企业（二）第三节 重点企业（三）第四节 重点企业（四）第五节 重点企业（五）第六节 重点企业（六）第七节 重点企业（七）第八节 重点企业（八）第9章 2020年中国食品车行业消费者偏好调查第一节 食品车目标客户群体调查一、不同收入水平消费者偏好调查二、不同年龄的消费者偏好调查三、不同地区的消费者偏好调查第二节 食品车的品牌市场调查一、消费者对食品车品牌认知度宏观调查二、消费者对食品车的品牌偏好调查三、消费者对食品车品牌的首要认知渠道四、消费者经常购买的品牌调查五、食品车品牌忠诚度调查六、食品车品牌市场占有率调查七、消费者的消费理念调研第三节 不同客户购买相关的态度及影响分析一、价格敏感程度二、品牌的影响三、购买方便的影响四、广告的影响程度五、包装的影响程度第10章 中国食品车行业投资策略分析第一节 2020年中国食品车行业投资环境分析第二节 2020年中国食品车行业投资收益分析第三节 2020年中国食品车行业产品投资方向第四节 2020-2026年中国食品车行业投资收益预测一、预测理论依据二、2020-2026年中国食品车行业工业总产值预测三、2020-2026年中国食品车行业行业销售收入预测四、2020-2026年中国食品车行业利润总额预测五、2020-2026年中国食品车行业总资产预测第五节 2020-2026年食品车行业成长性分析第六节 2020-2026年食品车行业经营能力分析第七节 2020-2026年食品车行业盈利能力分析第八节 2020-2026年食品车行业偿债能力分析第11章 中国食品车行业投资风险分析第一节 中国食品车行业内部风险分析一、市场竞争风险分析二、技术水平风险分析三、企业竞争风险分析四、企业出口风险分析第二节 中国食品车行业外部风险分析一、宏观经济环境风险分析二、行业政策环境风险分析三、关联行业风险分析第12章 食品车行业发展趋势与投资战略研究第一节 食品车市场发展潜力分析一、市场空间广阔二、竞争格局变化三、高科技应用带来新生机第二节 食品车行业发展趋势分析一、品牌格局趋势二、渠道分布趋势三、消费趋势分析第三节 食品车行业发展战略研究一、战略综合规划二、技术开发战略三、区域战略规划四、产业战略规划五、营销品牌战略六、竞争战略规划第13章 中国食品车市场预测及行业项目投资建议第一节 中国生产、营销企业投资运作模式分析第二节 外销与内销优势分析第三节 全国市场规模及增长趋势第四节 2020-2026年全国投资规模预测第五节 2020-2026年市场盈利预测第六节 项目投资建议一、技术应用注意事项二、项目投资注意事项三、生产开发注意事项四、销售注意事项图表目录（部分）：图表：主要工业国家2020年经济增长数据图表：金砖四国2020年经济增长数据图表：2020年世界经济可实现温和增长图表：2015-2020年我国证券市场概况图表：2015-2020年我国股票交易情况统计图表：2020年金融机构本外币贷款情况图表：2020年金融机构本外币存款情况图表：2020年保险业经营数据万元图表：2020年机械工业出口同比增速大幅下降%图表：2020年我国机械业分地区增长情况图表：2020年我国机械业逐月同比增速超常反弹图表：2015-2020年中国GDP增长分析图表：2020年我国GDP分产业国内生产值图表：2020年全年工业增加值增长率图表：2020年全年我国分地区投资增长率图表：2020年我国居民消费价格同比上涨情况图表：2020-2026年我国国内生产总值预测图表：2020-2026年我国固定资产投资预测图表：食品车行业生命周期分析图表：2015-2020年全球食品车市场产能统计图表：食品车行业的产业链结构图图表：2015-2020年中国食品车供给量情况分析图表：影响市场供需的因素分析图表：2020-2026年中国食品车产品供需平衡预测图表：2015-2020年中国食品车产销统计图表：略··························································

人均可支配收入的提升使人们的消费结构不断升级，而在消费升级背景下，我国休闲食品行业规模稳健增长。在众多细分产品中，咸味小吃以28%的销售占比独占鳌头。但是在国内消费升级过程中，由于消费者的消费习惯、消费场景等发生了深刻的变化，使得行业的传统销售渠道变得不再适用，且短板也日益凸显，而新零售的出现很好的弥补了这些短板，并且也为休闲食品企业带来了新的盈利机会，因此越来越多的零售企业开始布局新零售模式，希望分享新零售带来的行业红利。行业规模稳健增长，咸味小吃最受欢迎人均可支配收入的提升使人们的消费结构不断升级，而在消费升级背景下，我国休闲食品行业发展进入快车道。根据Frost&Sullivan的统计数据，我国休闲食品行业市场规模呈快速上升趋势，从2012年到2018年年均复合增长率达%。2018年，我国休闲食品行业市场规模为10297亿元，同比增速为12.03%。休闲食品行业可以分为坚果、种子和果仁混合物，咸味小吃，薯条，膨化食品，米类零食，休闲饼干，爆米花以及其他。其中收入规模最大的就是咸味小吃，2018年的市场规模占整个休闲食品销售额的28%。之所以咸味休闲食品市场最大，主要是咸味小吃需求稳定且呈刚性，用户粘性强。其次，市场规模占比位列第二位的为坚果类食品，占比17%。传统零售渠道短板日益凸显，新零售为企业打开新通道在消费升级过程中，国内消费者的消费习惯、消费场景、消费频次都在缓慢地发生变化，尤其是近几年随着我国居民人均可支配收入的提高和商品市场的持续繁荣发展，以及新中产阶级的崛起、90后甚至95后年轻人开始变得既重视品质也注重体验，因此既看重价格更看重价值的消费需求使得线上电子商务体验感不强、质量无法保证等短板日益凸显。而新零售模式的出现正在逐渐弥补这些短板。新零售是一种新型的销售模式，其核心在于推动线上和线下的融合，使线上的互联网力量和线下的实体店终端形成真正意义上的合力，从而完善电商零售平台和实体零售店面在商业维度上的优化升级。由于新零售具有传统零售模式所没有的独特优势，于是为休闲食品的销售打开了新的通道。休闲食品对购买场景并没有特殊的要求，许多新品类的休闲健康食品同样可以在线下销售。但是，目前很多品牌的线下门店产品陈列并不符合消费者的需求。在线上线下一体化的背景下，新零售的精准定位可以最大限度的利用专卖店的空间，降低公司的经营成本，提高经营效率。除此之外，新零售还将充分开发企业传统门店的内在价值。目前的休闲食品龙头企业都有自己的线下门店传统门店，好想你等老牌线下企业更有1000多家门店。如果这些门店的价值被充分挖掘，那么休闲食品企业借助新零售可以从门店中获得巨额利润。而且规模越大的休闲食品企业从新零售的销售模式中获得的好处越多，还会逐渐发展成为行业的规则制定者。结合我国休闲食品行业线上线下零售额占比变化趋势来看，线上零售渠道快速崛起，从2013年销售额占比的1.8%增长至2018年的12.5%，逐渐成为休闲食品企业重要的销售渠道。由此可以看出，新零售模式下的全渠道融合趋势日益明显，多样化渠道为休闲食品行业的快速发展奠定了坚定的基础。以上数据来源于前瞻产业研究院发布的《中国休闲食品行业消费需求与投资战略规划分析报告》。更多深度行业分析尽在【前瞻经济学人APP】，还可以与500+经济学家/资深行业研究员交流互动

食品，指各种供人食用或者饮用的成品和原料以及按照传统既是食品又是中药材的物品，但是不包括以治疗为目的的物品。(2015年4月24日第十二届全国人民代表大会常务委员会第十四次会议修订《中华人民共和国食品安全法》“食品”的含义) 1994年《食品工业基本术语》 对食品的定义为：可供人类食用或饮用的物质，包括加工食品，半成品和未加工食品，不包括烟草或只作药品用的物质。从食品卫生立法和管理的角度，广义的食品概念还涉及到：所生产食品的原料，食品原料种植，养殖过程接触的物质和环境，食品的添加物质，所有直接或间接接触食品的包装材料，设施以及影响食品原有品质的环境。中国食品行业涵盖一系列针对食品加工、转化、制备、保存和包装的活动。据中商产业研究院发布的《2018-2023年中国食品行业市场前景及投资机会研究报告》数据显示：中国食品行业总收入由2013 年的 9.2万亿元增至2017年的12.1万亿元，年均复合年增长率为7.1% 。食品行业的发展与中国经济发展密切相关。随着中国名义国内生产总值及中国消费者可支配收入均有所增长，中国食品行业近年发展迅速。据中商产业研究院预测，2018年中国食品行业收入将达到12.9万亿元。数据来源：中商产业研究院整理>

（报告出品方/作者：德邦证券，花小伟、王卓群、邓周贵）1、绝味食品，中国休闲卤制 食品行业领先品牌绝味食品成立于2005年，专注于休闲卤制食品的开发、生产和销售，致力于为消费者提供美味、新鲜、优质的快捷消费食品，以综合信 息系统及供应链整合体系为支持，通过“以直营连锁为引导、加盟连锁为主体”的方式进行标准化的门店运营管理，打造国内现代化休 闲卤制食品连锁企业领先品牌。营收保持双位数增长，持续保持行业领先。2015-2019年公司收入由29.21亿元增长到51.72亿元，CAGR达15.35%，持续保持行业领先地位，并逐 渐拉开了与竞争对手的距离。归母净利润已跃居行业第一，净利增速高于营收增速。，2015-2019年公司归母净利润由3.01亿元增长至8.01亿元，CAGR达27.72%，远高于营收 CAGR，说明归母净利润的上升不仅由于营收的提振，还由于盈利能力的提高。2020年业绩受到疫情冲击，但已在逐步恢复中。公司以线下品牌连锁为主要渠道，2020年受到疫情冲击，Q1业绩有一定程度的下滑。但伴随疫情 影响渐弱及公司积极开拓各种渠道，营收在Q2恢复同比正增长。2020年公司实现营收52.76亿元/2.01%，归母净利润7.01亿元/-12.46%。主要由于 餐饮等联营企业受疫情冲击，投资收益亏损1亿元，一定程度拖累归母净利润表现。扣除对联营企业的投资收益的影响，主营业务利润保持正增长。毛利率稳步提升，净利率优于同业。绝味食品毛利率低于周黑鸭，和煌上煌基本持平，主要是由于周黑鸭采取中高端定位，且以自营门店为主， 毛利率因此较高。2015-2017年绝味食品毛利率由28.59%提升至35.79%，主要是由于鸭副价格下行，成本端支出降低。2018-2020毛利率基本 维持稳定。2020年公司毛利率为33.48%，同比减少了0.47个百分点。主要源于本期公司执行新收入准则，将原计入销售费用中的运输费1.5亿元 重分类至主营业务成本。剔除运输费用的影响，2020年公司毛利率达到36.34%，同比提升2.39个百分点。费用管控良好，净利率整体保持上升态势。除2017年，2016-2019年绝味食品各项费用率基本保持稳定，费控表现良好。相似的毛利率水平下， 绝味的净利率显著优于煌上煌，2015-2019年公司净利率保持稳定正增，由10.3%提升至15.29%。2020年受净利润下滑影响，净利率下滑至 13.12%。现金流健康，收现比保持在113%以上。公司销售商品提供劳务收到的现金逐年上升， 但增速不及营收，收现比有所下降但仍保持在113%以上，总体维持健康的现金流状况。营运能力优越。存货周转率、应收账款周转率、固定资产周转率都显著优于竞争对手。 绝味加盟网络完善，终端门店数量领先，销售旺盛带来高存货周转率。绝味的应收账款 主要形成于机场店、高铁店以及电子商务公司，公司建立了较为完善的跟踪收款制度， 以确保应收账款不面临重大坏账风险，良好的管理能力带来了相对同业更高的应收账款 周转率。此外，绝味采取加盟模式，相对直营模式更轻资产，因此固定资产周转率更优。ROE超越竞争对手，主要得益于行业领先 的盈利能力和营运能力。2017-2019年， 绝味食品的ROE表现都优于竞争对手，持 续 保 持 在 20% 以 上 。 在 疫 情 影 响 下 ， 2020年公司ROE有所下滑，但仍处于领先 地位。归母净利润/总营收总体向好，处于较高水 平。2016-2019年绝味归母净利润/总营收 持续向好，并在2019年超越周黑鸭，处于 行业较高水平，反映出公司盈利能力较强。 2020年，绝味归母净利润/总营收仍达 13.29%，领跑行业，展现出公司在疫情下 较高的经营管理能力。资产周转率行业领先。绝味采取加盟模式， 资产周转率整体高于竞争对手，体现了绝 味优越的营运能力。2、休闲卤制品千亿市场赛道 广，格局分散待提升我国休闲卤制品市场规模已达千亿。伴随着我国经济发展以及人均可支配收入的提高，我国休闲食品行业近年来蓬勃发展。前瞻产业研 究院数据显示，据Frost&Sullivan统计，2019年我国休闲食品行业规模达11430亿元，2012-2019年CAGR达12%。另据食品伙伴网行 业研究中心预测，2020年休闲食品市场规模将达到12500亿元。其中休闲卤制品是第四大品类，目前在休闲食品中约占9%，据此推算我 国休闲卤制品市场规模已超千亿。我国休闲卤制品行业增速快，动力强劲。休闲卤制品作为休闲食品中的新兴品类，行业仍处于蓬勃发展中。2013-2019年我国休闲卤制 品市场规模的CAGR达11.5%，在休闲食品中增速排名第三。人均可支配收入提升带动包括休闲卤制品在内的休闲食品消费发展。休闲食品是可选消费，随着我国城镇化进程的推进和居民可支配收入的 提高，以温饱型为主体的食品消费格局正向营养型、风味型、享受型和功能型方向转变。休闲卤制品作为休闲食品中一个重要的产品类别， 在需求不断增加的促进下，市场规模逐渐扩大。城镇化率提升利好休闲卤制品驱渠道下沉。受冷链运输条件及消费习惯等因素的限制，目前休闲卤制品主要的消费人群集中在城市和城镇。 “十四五”规划和2035年远景目标纲要提出，“十四五”期间预计常住人口城镇化率将提高到65%，随着城镇化率提升，以及各类城市建 设配套设施的完善，低线城市的消费市场潜力十足，休闲卤制品渠道下沉发展空间大。休闲卤制品的天然优势：符合国人口味，成瘾性强卤制是传统烹饪工艺，经过数千年的发展，卤制品已成为中华美食不可或缺的一部分，具有“色、香、味、型”俱全的特点，满足现代人“尚 滋味，好辛香”的饮食偏好。从卤制品类上分，可分为家禽类、红肉类、蔬菜类等。休闲卤制品与其他休闲食品相比具备以下三大特性：大部分为短保产品，随着冷链技术的快速发展，休闲卤制品有望实现高速增长。休闲卤制品以肉制品为主，2019年我国休闲卤制品中肉制品（家禽和畜类）合计占70%，在目前多以糖果、面点、坚果、豆干为主的休闲零食 市场中具有独特性。口味以辣、咸为主，符合中国人口味。根据下厨房的调查结果，我国喜欢“辣”的消费人群占比最高，达到33.62%，“咸”排名第二，占比 30.81%。目前我国休闲食品以香甜为主，休闲卤制品独有的咸、辣特点在休闲食品中相对稀缺。鸭肉天然适合卤味，也是休闲卤制品最好的赛道。家禽类 是休闲卤制品组主要的品类。其中，鸭肉制品最受欢迎。 在头部的休闲卤制品公司中，绝味、周黑鸭、煌上煌和久 久丫等均以鸭肉制品为主打，仅有紫燕是以百味鸡为招牌。 口感上，鸭子肉质比较紧实细滑，口感适合卤制。休闲卤 味主打口味为咸辣味，辣椒调味易上火，鸭肉性寒可以中 和；同时鸭副产品多，能满足不同的需求，因此鸭肉天然 就适合卤味。“万物皆可卤”，品类扩充成趋势。伴随消费者日渐增长 的消费需求，各休闲卤制品品牌加大产品研发和创新力度， 品类不断扩充，包含了卤鸭脖、卤鸡爪等家禽类至卤牛肉 等红肉类、再至卤豆干、卤海带、卤毛豆等素食类。但卤 海鲜类别尚无知名品牌，休闲卤制品龙头如绝味和周黑鸭 都较少涉及海鲜卤味这一品类，仍是蓝海市场。我们认为 休闲卤制品的品类扩充成为趋势，休闲卤制品品牌正通过 多品类矩阵构建卤味生态。消费人群：以青年人为主力。休闲卤制品的消费人群从年龄上可分为18岁以下青少年、青年人、中老年人三类，其中又以青年人为消费主力。消费者地区分布：全国皆爱，尤以华南、华东为主。从2020年中国卤制品消费者地域分布数据来看，华东地区和华南地区占比最大，分别为 32.6%、18.5%，而西南、华北、华中等也是重点分布地区，占比分别为14.8%、13.3%、11.1%。消费场景：卤制品休闲化带来更多的消费场景和消费频次，冲动消费居多。从消费场景来看，卤制品逐渐从佐餐食品走向休闲食品，可以在闲 暇时间享用，包括于正餐之间、社交活动、旅游文娱等。这意味着休闲卤制品拥有了更多消费场景、更高的消费频次，也意味着更大的市场空 间。从消费动机来看，冲动消费是消费者卤制品的组主要消费动机，其占比达到58%。消费时间分布：以晚餐及宵夜时段为主。消费者卤制品消费多集中在17点以后，占比约62.0%，午餐时段（11点-15点）及下午茶时段（15点 -17点）亦有一定消费，占比分别为19%、12%。在休闲卤制食品产业链中，品牌商处于中游。上游为原材料供应，包括了畜禽养殖及屠宰和蔬菜种植、水产养殖等；行业下游主要应用 于休闲食品和餐饮消费等领域，通过商超、便利店、食品店、市场、连锁门店、网上渠道等进行销售。龙头品牌也会通过品牌连锁渠道 （包括自营门店及加盟店）来出售品牌卤制品；网上渠道则指网上商务平台以及其他休闲卤制品生产商的自营网站或APP。品牌商向上下游纵向延伸趋势明显。中游的品牌商龙头为了完善产业链，会进一步向原材料供应、配送物流、零售等上下游延伸，拓展 业务空间，并实现产业链协同发展。上游原材料成本占比高，原材料变动会影响利润空间。卤制品的原材料主要包括禽类、畜类、蔬菜等，原材料占比较高，2019年绝味食品的原 材料成本占其主营业务成本80%以上，2020年煌上煌的原材料成本占公司主营业务成本的87%左右。而休闲卤制品中家禽类占比最大（观研天 下数据显示，2019年占50%），休闲卤制品的龙头又以鸭类产品为多，因此鸭副在原材料中占比较高，而主要原料为毛鸭。2019年绝味食品的 鸭脖、鸭掌、鸭锁骨、鸭肠、鸭翅等鸭副为主约占原材料采购总额的50%左右，2020年煌上煌的主要原材料肉鸭、鸭脚、鸭翅、鸭脖以及牛肉 等约占主营业务成本的46%左右（即约占原材料成本的53%）。因此上述主要原材料的价格波动将影响公司的毛利率和盈利能力。休闲卤制品龙头向上游延伸产业链，进一步保障原材料供应，并与主业形成协同效应。例如绝味食品2013年通过投资肉鸭养殖知名企业塞飞亚， 开始介入上游产业链；煌上煌除了酱卤肉制品加工外，已经具有一定规模的养殖和屠宰等上游产业。下游：线下销售仍为支柱，线上端和外卖端拓宽销售渠道目前销售渠道构成仍以线下为主，其中品牌连锁渠道占比持续提升。休闲卤制食品作为短保产品，具有较强的消费即时性，线下渠道方便消费者即时购买 后外带，因此线下渠道将长期作为重要销售渠道存在。2010-2020E中国休闲卤制品行业销售渠道占比中，线下渠道的品牌连锁渠道（自营门店及加盟店） 占比逐渐提升，2020E有望占28%，仅次于超市及便利店渠道。线上渠道成为重要增长点。伴随互联网的发展，以及包装及冷链运输技术的发展，休闲卤制品线上渠道快速发展，预计2020E网上渠道占比将提升至11%。 休闲卤制品在线上端具有竞争力，在淘宝销售的休闲食品子品类中，牛肉干/猪肉铺/卤味零食销售额占比排名第三，为13.49%。新零售兴起，外卖为线下销售进一步拓展渠道。伴随线上线下渠道融合进一步加深，“线上下单+线下配送”的外卖渠道成为休闲卤制品线下销售的新兴 渠道，既能通过线上渠道实现引流，又能通过线下品牌连锁或超市便利店渠道满足休闲卤制品的消费及时性。近年来我国外卖行业快速发展，美团研究院 报告披露，艾瑞咨询调查数据显示，2019年中国餐饮外卖产业规模达6536亿元，2015-2019年CAGR达91%。卤味零食作为热门品类，常常出现在外卖 软件的夜宵推荐榜单上，随着外卖行业的渗透率提升，外卖端销售收入将受到进一步提振。休闲卤制品龙头公司也在积极尝试社区团购等其他新零售渠道。食品安全和消费升级背景下，我国休闲卤制品品牌化率显著提升。我国休闲卤制食品行业经营模式可分为三类，小作坊经营模式、区域性连 锁品牌经营模式和全国性连锁品牌经营模式。作坊式是行业内的主要经营模式，但销售半径有限、产能难以规模化的问题，相较于小作坊生 产模式，品牌卤味更加卫生，品质更具保障。随着消费者食品卫生和品牌意识的提升，休闲卤制品品牌化率逐渐提高，2010年休闲卤制品 的品牌化率仅为25.4%，预计到2020年，中国休闲卤制品品牌化率将提升至70.3%。品牌商具备资金、品牌、管理及供应链优势，品牌化势不可挡，行业集中度有望进一步提升。长远来看，品牌商凭借标准化、现代化的生产 工艺，规范的连锁加盟模式，领先的研发创新，良好的质量控制和产品营销可以逐步凸显市场竞争优势，抢占市场份额，引领行业发展。行业竞争格局分散，绝味处于龙头地位：由于行业进入门槛相对较低，休闲卤制品市场依然十分分散，根据前瞻产业研究院整理的 Frost&Sullivan数据，2018年行业CR5仅有20.2%。其中绝味处于行业龙头地位，2018年市占率达8.5%，远超其他竞争对手。地方口味差异对应区域性优势品牌，全国化带来市占率提升空间。各地都有本土化卤味品牌，对应本土口味偏好。四川有廖记棒棒 鸡，四川的卤菜属红卤，比较看重麻与辣；湖北湖南江西有绝味、周黑鸭、煌上煌等，湖南卤菜以香辣口味为主，颜色重、味道重， 湖北口味偏爱酱卤；江浙沪地区传统卤味以糟卤为特色，现在地区内有久久丫、紫燕百味鸡等代表连锁品牌，结合江南口味偏好改 进了咸辣口味。而伴随这些品牌逐渐从区域走向全国，行业集中度有望得到提升。目前共有绝味、周黑鸭及煌上煌三家卤制品上市公司，合计市占率仍不高。三家发展策略各有优势：定位转变，休闲卤味与餐桌卤味相切换：绝味一直主打休闲卤味定位，下一步着力构建“美食生态圈”，通过子公司深圳网聚扩充至冷串品 类等餐桌卤味；周黑鸭作为湖北名特产，从特产这一情境消费起家，逐步拓展到休闲卤味定位；煌上煌从佐餐卤味起家，产品特性偏向餐桌。渠道选择：绝味以加盟为主要路线、街边社区店为主要类型拓展线下门店，在门店数量和规模上占据绝对优势，近年来也在积极开拓高势能 门店，加强渠道精耕；周黑鸭初期主打高端休闲卤味，在以自营门店为主的基础上，升级为“直营+特许经营”模式，发力O&O渠道布局； 煌上煌产品特性偏餐桌，继续高势能门店路线的同时进一步向年轻化发展，拓宽新零售渠道，向休闲卤味转变。3、多品类+广覆盖+强管理， 构筑核心壁垒多品类：深耕休闲卤制品行业，并通过“品种+包装 +口味” 三维发力拓品类从鸭脖起家，绝味如今已研发出近200个休闲卤制品种 的丰富产品组合。公司以鸭脖起家，再拓展到各类鸭副 产品，并在不断拓展休闲卤制品的品类。目前已形成了 “以卤制鸭副产品等卤制肉食为主，卤制素食、包装产 品、礼品产品等为辅”的近200个品种的丰富产品组合， 能够满足人们不同偏好的需求，为公司销售收入的持续 增长提供了保障。从口味系列来看，丰富程度在行业处于领先地位。公司 目前已形成麻辣、五香、黑鸭、酱鸭、藤椒及其他等多 个口味系列。竞争对手来看，煌上煌主打主打招牌、香 卤、酱香等口味，周黑鸭主打甜辣的黑鸭口味以及19H2 推出的不辣口味、20年推出的藤椒口味，绝味的口味系 列较为丰富，能满足全国各地不同的饮食习惯。门店多、覆盖广，绝味已成为规模最大的休闲卤制品上市公司，品牌认知度高。 公司深耕以鸭脖为主的休闲卤制品行业，公司通过“以直营连锁为引导、加盟连 锁为主体”的模式在全国范围内快速拓店。2020年公司营收规模达到52亿元，目 前大陆门店数量已超1.2万家，业务范围覆盖全国31个省级行政区及香港、澳门特 别行政区；2017年开始探索海外市场，目前在新加坡市场已经初具规模（2020年 新加坡、香港、澳门市场收入达到9223万元），加拿大、日本等市场也正在加紧 筹备中。无论从收入规模、门店数量、覆盖范围来看，绝味都是中国休闲卤制品 行业的领头羊。“绝味”品牌也已深入人心，拥有众多忠实的消费者。产能优势明显，在行业里处于领先地位。公司以自主生产为主，部分包装产品采用委托加工模式生产，2020年公司包装产品在营收中占比为0.78%，所以 公司委托加工占比非常小。2018年公司产能达14.05万吨，当年产能利用率为80.36%。依靠超20个工厂作为生产基地，公司生产布局覆盖国内大部分地区及海外，生产布局广度远超同业。公司以各生产型子公司作为向全国销售网络配送产品 的生产基地，目前在全国范围内共有21家工厂（含2家在建），实现了全国化的生产基地布局，每个生产基地均能够很好的辐射到各区域市场；并且公司 在加拿大、新加坡、日本均已设有工厂。相比于绝味，周黑鸭及煌上煌的生产基地仍呈现区域性布局的特征。目前周黑鸭在全国已经有4个已投入运营的生 产基地，分别在华北（河北）、华中（湖北）、华南（广东）和华东（江苏）地区各建有1个，另外华西（四川）还有1个生产基地正在规划中，预计于 2022年投产；煌上煌目前在全国拥有6个已投入运营的生产基地，其中江西、广东、福建、辽宁、广西、河南各有1个，还有2个生产基地在建，分别位于 陕西和重庆，并计划今明年筹建浙江、山东、京津冀生产基地。休闲卤制食品是一种即食性产品，其新鲜度是消费者关注的一个重要方面，同时，及时的产品供应也会有效地保证产品质量。因此绝味通过在生产 布局上广覆盖的优势，也进一步打造了“冷链生鲜，日配到店”的供应链优势，形成鲜货产品为主的特征：公司收入以鲜货产品为主。2020年公司营业收入中，鲜货类产品占比达92.04%，其中禽类制品占72.64%；包装产品占比仅为0.78%。公司依靠广 布局的生产基地，搭配子公司“绝配供应链” 打造的高标准化的冷链服务体系，构建了一个“紧靠销售网点、快捷供应、最大化保鲜”的全方位供 应链体系，实现了300-500公里半径内的每日新鲜配送，达到直接、快捷、低成本的产品配送效果，保证了产品“鲜、香、麻、辣”的最佳口感， 是公司提高效率、降低成本、保障食品安全的核心支持。相比之下，周黑鸭和煌上煌由于生产基地布局仍较少，所以保质期更长的包装产品收入占 比高于绝味，2020年煌上煌鲜货产品收入占75.36%、包装产品收入占3.13%，而周黑鸭则不销售鲜货产品，主营气调包装和真空包装产品。地区收入占比上，绝味最为均衡，这与全国布局的生产基地分布密不可分。公司从华中起家，目前华中地区仍是收入占比最大的区域， 2020在主营业务收入中占比达27.37%；华东地区收入占比为22.69%，排第二；华南、西南、华北等地区收入占比均在10%-20%之间。与 同业比较，周黑鸭的线下渠道中，华中地区收入占据半壁江山，煌上煌的收入中江西地区占比超过40%，绝味的地区收入占比分布是最为均 衡的，呈现较强的跨区域经营能力，对单一市场依赖程度较低。这也与绝味全国布局的生产基地分布密不可分，公司每开拓一个新的市场区 域，必先建立相应的产品供应和物流配送体系，这些生产型子公司能够作为生产基地很好地辐射到各个区域市场，为公司门店的快速扩张提 供了坚实的供应保障。同时门店的广覆盖也可以提升各地区的销售规模，支撑生产基地的运营，形成良性循环。 公司现有股权结构：公司实控人为戴文军，其通过 控制公司控股股东上海聚成和其一致行动人上海慧 功、上海成广、上海福博间接持有公司股份。重视员工激励，共享公司成长红利。公司在2011年 就成立了上海聚成、上海慧功、上海成广和上海福 博4个员工持股平台。公司中高层管理人员、供应 商、加盟商等作为员工持股平台的主要股东，能够 共享公司成长的红利，有利于充分激发员工的工作 积极性，促进公司经营效率的提高。上市后首个股权激励计划落地，员工激励持续加码。公司在3月8日进行了2021年股权激励计划的首次授予，这是公司在2017年上市以来进行的首次股权 激励。本激励计划拟授予的限制性股票数量为608.63万股，其中首次共授予包括公司高管、核心员工在内的124人合计559.80万股，占公司股本总额的 0.92%。本次股权激励涉及对象范围较广，将进一步建立、健全公司长效激励机制，充分调动公司高级管理人员及核心员工的积极性，有效地将股东利益、 公司利益和核心团队个人利益结合在一起，使各方共同关注公司的长远发展，深度激发企业活力。未来三年高业绩目标，彰显公司发展的积极进取。根据本次股权激励计划中对限售解禁的业绩考核要求，定比2020年，公司2021-2023年的营业收入增长 率分别不低于25%/50%/80%，即2021-2023年营业收入同比增速分别不低于25%/20%/20%，均高于公司2013年以来的年收入同比增速，业绩考核目标 较高，反映出公司对未来发展仍保持积极进取的态度，有望取得更快速的发展。公司线下门店以加盟为主，加盟商数量庞大。加盟店为公司线下主要销售渠道，2020年公司对加盟门店的批发收入占营业收入总额的87.15%。截止 2020年底，公司在全国门店数量已达12399家，整体的销售网络覆盖率、门店数量和管理水准居于市场领先地位。目前公司加盟商数量超过3000个， 加盟商数量庞大。视加盟商为命运共同体，强有力的加盟商管理体系助力公司打造“万家灯火”的全国连锁版图。对于以连锁经营为主要渠道的公司来说，门店及加盟 商的数量越多，公司总部的管理难度系数越是呈几何级数增长。绝味视加盟商为命运共同体，追求协同发展达到“共赢”，但这也并不意味着对加盟 商没有管理。相反，绝味通过从前期加盟商筛选、到加盟店开店管理体系的建立，以及加盟商“自治”与加盟人才的培养，构建了全方位、强有力的 加盟商管理体系，建立了深厚的连锁经营护城河。以加委会实现加盟商“自治”。加盟委员会是由绝味加盟商代表组成的自治 管理机构，面向全体绝味加盟商服务。通过逐步探索，加委会已由二级体系 发展为以全国总会、片区委、省级分委会及战区委为主的四级体系，同时赋 予片区委一定自主决策权。目前公司加盟商委员会拥有128个战区，3000余 家加盟商。这一创新性的设计，可分解3000多加盟商、超万家加盟店的管 理任务，减轻公司的管理压力。同时加强了公司与加盟商，加盟商与加盟商 之间的沟通、帮扶及巡店效率，提高了加盟商积极性及凝聚力，引导他们通 过自主管理驱动加盟渠道的发展。以绝味管理学院培养加盟连锁人才。2009年，加盟商一体化建设和加盟连 锁人才培养被提上日程，绝味管理学院营运而生，成为企业人才的孵化器。 基于长达10年的企业大学运营管理经验和探索，绝味管理学院获得2019年 度CCFA优秀企业大学最佳运营管理奖。这是暨2016年获得CCFA十佳企业 大学之后，学院连续多年蝉联获得的连锁人才培养奖项。公司通过管理学院， 不断引入优秀人才，充实专业技术队伍，积极培养当地人才，形成梯次型人 才队伍，为连锁经营模式的长足发展打下坚实的人才基础。公司是国内最早实行全方位信息化平台管理的休闲卤制食品企业之一。2009年开始通过引入SAP-ERP、OA、视频会议等信息化系统， 实现知识管理、信息发布移动通讯、文化传播、信息集成、行政办公六个平台的统一。截止2020年末，公司累计数字化总投入2亿多元， 已建成贯通供应链、营销、财务、人力资源及行政的信息化管理系统，日均数据增长20GB以上，积累会员数达到数千万。公司已经建立 了初步的数字化运营和管控体系，应用先进的大数据、智能算法等技术，已实现供应链体系的全面管控及直通门店销售营标准。作为一个连锁食品企业，“连锁”要求绝味具有极强的管理经营能力和较高的人效，“食品”要求短保食品的安全与高效生产配送，绝 味食品的信息化建设可以帮助实现“上游养殖—中游生产制造—下游门店销售”三个层次之间的信息及时交互，是产销协同的基础。4、挖潜增效内拓主业空间， 蓄力美食生态外延业务边界主业挖潜：开店加速，先发优势向规模优势再向效率优 势转变先发优势向规模优势转变：加盟开店模式自带“高速”属性。加盟和直营模式不同，更注重开店效率和管理标准化，以店铺数量最大化为目标。 绝味的门店数是煌上煌的3倍左右，但2016-2019年仍保持每年门店数同比增长10%左右。2020年公司加速开店进程，全年净增门店1445家， 同比增速达13.19%。绝味具有业内领先的管理能力，近几年的门店增长主要依靠老加盟商开新店的策略，对门店管理经验更丰富，新店成功 率相对更高，做到了对加盟商管理半径不太外扩的情况下加密门店布局，体现了规模效应。规模优势向效率优势转变：从跑马圈地的粗放式开店向深度覆盖的精细式布局转变。国内市场方面，公司营销策略从“跑马圈地，饱和开店” 升级为“深度覆盖，渠道精耕”。通过科学布局，步步为营的复合式饱和开店，打造交通体、商圈体、社区体、沿街体等7大渠道。一方面， 公司积极在交通枢纽、核心商圈、城市综合体、旅游景点等区域选址，布局高势能门店；另一方面，公司继续拓展社区店实现加密，比如可以 布局在新开的小区内或新的人群聚集区。主业挖潜：产品定位及加盟模式具备渠道下沉优势，低线 城市发展潜力足产品定价大众化。相比竞争对手周黑鸭，绝味的产品定位于大众路线，整体价格较为实惠，利于往低线城市开拓。投资小、回报快，加盟模式成熟吸引力强。公司的加盟运营模式成熟，10万元左右的单店前期投入较少，40%以上的毛利率留给加盟商较高的 利润空间，12-18个月的投资回报周期也比较短，具备投资小、回报快的优点，对加盟商的吸引力强，利于通过加盟店往下沉市场开拓。渠道向低线城市发展潜力足。绝味官网所示各个城市绝味门店共计10939家，根据官网所示门店城市分布，公司目前着重在一二线城市进行加 密，其中一线、新一线及二线城市店铺数合计占比达66.10%。同时公司也在推进渠道下沉，目前三四线城市门店占比达33.90%，随着城镇化 的进程与可支配收入提高，公司渠道有望进一步向低线城市进行布局，加密门店铺设，完善全国性销售网络建设。中性假设下饱和门店数看向2.3万家：我们以公司大本营长沙现有店铺密度作为饱和店铺密度的基准，测算公司在重点城市的饱和门店空间。综合考虑绝味在不同城市的竞争力 指数（如口味、消费习惯等）、城镇的人均可支配收入及常住人口，得出绝味在这些重点城市的饱和门店空间可达9061家。目前这些重点城市在全国店铺数中占比为55%。中 性假设下，预计伴随渠道下沉，重点城市店铺数占比下降至40%，则未来全国饱和门店数看向2.3万家，相比于目前绝味全国店铺数，仍有万家的拓展空间。单店营收持续增长，其中“价增”驱动更为明显。2016-2019年，公司平均单店营收贡献由41.6万元增长到47.1万元，CAGR达4.3%。从量价驱 动的拆分来看，公司单店营收的提升，在2018年主要来自于“价增”，2017和2019年均是“量价齐增”的驱动。其中“价增”驱动更为明显， 2017-2019年平均单店销售每千克收入贡献保持同比正增长，CAGR达4.6%。2020年受疫情影响，单店营收及增速大幅下滑，其中主要是由于平 均单店销量明显下滑导致。全要素提升单店营收，未来增长可持续。公司主要运用了复合型的手段多维驱 动单店营收提升，包括营销、专员的指导、销售技巧的提升等手段。以拓展品 类、提高门店运营效率、提高品牌势能为侧重点，而非采取促销型的策略。我 们认为这些手段有望实现单店营收持续提升，公司的具体举措主要包括：产品持续推新，产品结构升级。公司通过不断推出新品，一方面丰富了产品矩 阵，能满足消费者不同需求，驱动销量提升；另一方面促进产品结构升级，间 接促进销售单价的提高。公司响应国家防疫需要提出的“就地过年”的号召， 在今年年货节推出了一些餐桌卤味新品，销量情况良好。积极发展外卖业务，拓展门店销售途径。外卖作为线下门店销售渠道的补充， 能够通过线上引流进一步拓展门店销售途径，有效增加单店营收。外卖的辐射 半径在3公里左右，我们认为绝味超万家的门店广覆盖，将成为公司发展外卖业 务的重要优势，未来有望成为单店营收的重要增长点。除了第三方外卖平台， 公司也通过公众号向自有外卖平台导流，截止19年6月底，公司线上累计会员注 册数量就已突破5000万，有利于公司全渠道融合的进一步加深。门店形象持续升级。公司目前已发展到第四代门店，平均每2.5年就进行一次门 店形象升级。2017年以来绝味食品加速“四代店”升级，门店在装修上强调 “鲜、香、麻、辣”，通过优化门店的形象、卫生和管理，提高品牌的势能， 增强消费者粘性，增加单店营收。强调“开好店”。公司在2013年末开始实施“关低效开高效”的门店调整策略， 将部分效益较低加盟门店关闭，并重新寻找合适区域开设高效益门店。近年来 也积极布局高势能门店，高势能门店地处人流密集区域，客流量更高，有助于 单店营收的提高。目光长远，构建美食生态圈。公司通过全资控股的深圳网聚、与外部专 业投资机构合作，重点围绕与公司核心战略密切相关的产业赛道进行投 资，探索布局公司未来的“第二、第三增长曲线”，最终实现“构建美 食生态”的目标。投资的赛道主要分为四类：①卤味，包括休闲卤味、 餐桌卤味；②轻餐饮，着重考虑供应链协同效应，品类上偏向于米面烘 焙等刚需类；③调味品，在下游卤味和轻餐饮等餐饮赛道中具有广泛应 用，着重特色味型调味品；④产业链上下游，如原材料、中央厨房、供 应链、冷链运输等，能与公司及被投企业形成良好协同效应。与美食生态圈互相赋能，供应链服务输出有望持续为公司创造增量收入。 公司将供应链网络、连锁渠道管控、组织能力建设等核心能力对外开放， 通过 “六共”协同（共享采购、共享仓储、共享产能、共同配送、共享 销售体系、共享智力资源）互相赋能，与被投企业实现共同成长。并有 望通过供应链服务等业务输出，为公司持续贡献增量收入。公司2020年 其他主营业务收入达到1.7亿元，同比大增116%，主要是由子公司“绝 配供应链”对外输出供应链服务所贡献。详见报告原文。（本文仅供参考，不代表我们的任何投资建议。如需使用相关信息，请参阅报告原文。）精选报告来源：【未来智库官网】。

来源：町芒作者： 更懂选择的 1行业背景2019年7月15日，国家统计局公布上半年国民经济数据。从报告来看，2019年上半年，全国居民人均可支配收入15294元，同比名义增长8.8％，扣除价格因素实际增长6.5％。根据报告显示，2019年上半年，全国居民人均食品烟酒消费支出2950元，增长4.8％，占人均消费支出的比重为28.6％。伴随着人均收入的增多，人们对食物的要求不再仅仅只是满足口腹之欲，更多的是对健康食品的诉求。吃的“健康”，越来越成为消费者新的追求。特别是一些特殊人群，从自身的健康考虑，对摄入食品就有一定的特殊需求，商家为了满足该类人群，针对性的推出以“功能性”为主的食品。比如针对减肥人群推出“低热量”产品，对乳糖不耐症推出“代乳”产品，对控糖人群推出“无糖或低糖”食品。越来越多的商家通过对食品进行深加工，逐步向健康方向发展，以满足升级的消费者诉求。据《2017-2022年互联网+减肥产业行业运营模式及市场前景研究报告》所调查，随着人民生活水平的提高，肥胖人群正在显著增多。全球肥胖人口从1975年的1.05亿上升至2014年的6.41亿，远超过体重过轻者。其中，中国和美国是全世界肥胖人数最多的国家，目前中国肥胖、体重超重人数已达3.25亿人。据2016年《柳叶刀医学周刊》（Lancent Medical Journal）的数据，中国的肥胖人口已近9000万，且数量仍在不断增加。其中男性4320万，女性4640万。与此同时，在现代人的审美观念里，大家基本都认同“以瘦为美”，类似于“要么瘦要么死”之类的金科玉律，时刻提醒着各位爱美人士，“瘦才是王道”。为了更瘦更美，多少人走上了疯狂减肥之路。巨大的市场需求催生了许多相关产业，减肥代餐产业就是其中之一。在这种情况下，商家们费尽心机推出了各种减肥、代餐食品，甚至宣称能够短时间内快速减肥。根据CBNData消费大数据，从2016年至2018年，因为健身选择代餐食品的人数逐年递增，2018年有85％的消费者购买代餐的原因是因为健身。2019年4月，町芒研究院针对消费者进行了“减肥期间选择哪些休闲食品”，进行了专项在线问卷调查。最终调研结果显示，在减肥期间，有44％的消费者更愿意尝试饱腹感较强且热量较低的休闲食品，如即食燕麦片和全麦面包，另外有26％的消费者更愿意尝试代餐类食品，同时在减肥期间，对于无糖、低卡、零卡食品有着较高的兴趣。2019年10月，町芒研究院针对消费者“如何选购休闲零食”，进行了专项在线问卷调查。最终调研结果显示，消费者在选购某款产品时，由于缺乏核心判断力，对产品品质无法判断，容易跟风。26％的人觉着跟着广告买更加可靠，25％的人觉着亲戚朋友推荐的产品更安全更可靠，15％的人习惯于朋友圈推荐，14％的人更相信KOL意见领袖推荐种草，但往往通过这几种方式购买的食品综合品质并不乐观，甚至根本不是自己想要的那一款。于是消费者开始不断尝试各种渠道及更换品牌，形成了一个恶性循环，消费者被“收割”的感觉愈加强烈，对于产品、 市场和大环境的不信任感愈加强烈。2町芒研究院休闲食品评测为了解决消费者的选择困难，帮助消费者选择安全营养的优质产品，町芒研究院对休闲食品进行了严格评测。每一个评测产品至少筛选、对比上百种同类型产品进行全方位解读，检测样品送往独立第三方检测实验室，由第三方检测实验室为町芒研究院评测产品出具具有法律效力的检测报告。最后结合检测报告，町芒研究院营养学专家、感官评测专家、町芒研究院线上线下体验官从执行标准（Standard）+品质标准（Quality）+感官标准（Sensory）三个维度综合评测产品，得出该款产品的最终指数，即町芒优选指数（DCI），DCI数值越高代表综合品质越好（不符合町芒执行标准，不参与町芒研究院优选）。截止到2019年12月，町芒研究院评测休闲零食，包括饮品饮料类、肉类零食类、坚果炒货类、饼干糕点类、果脯果干类、膨化食品类、糖果布丁等30余款，涉及800多个品牌，评测样品量接近2000余个。其中町芒研究院针对消费者在减肥期间，愿意选择的6类食品进行深度评测，涉及品牌90余款，样品量近300款，其中包括代餐棒、酸奶、即食麦片、无糖饮料、黑巧克力、苏打饼干等。评测样本来自线上电商平台、线下连锁商超、活跃社群及网红流量产品，单类产品选品数量基本涵盖市售所有品牌。町芒研究院对以上每一类食品进行深度综合评测，最终得出所评测产品的町芒优选指数（DCI），消费者可根据所需产品的榜单排名情况进行选择。3DCI指数分析从减肥相关食品的町芒优选指数（DCI）中，我们发现了该类食品普遍存在以下三个问题：1、代餐食品执行标准缺失；2、消费者减肥期间选择的“减肥”食品实际热量并不低；3、无糖、低卡食品标称“无糖”并非不含糖。3.1 代餐食品执行标准缺失随着肥胖问题逐渐加剧，“代餐”成为当下时髦的概念。而代餐减肥也成为一种新时尚，“高纤维”、“低热量”、“易饱腹”，都是代餐被减肥者追捧的标签。根据欧睿国际的报告，2017年中国的代餐市场规模达到了571.1亿元，预计在2020年中国代餐市场将达到1200亿元。第一财经商业数据中心（CBNData）联合天猫食品发布的《天猫食品行业趋势分析报告》也提出，从销售体量及消费者人数上来看，代餐食品的整体销售均有着稳步的增长且呈现大于50％的增长率。然而面对如此巨大的消费市场，国内代餐市场整体表现却相对混乱，鱼龙混杂、良莠不齐，且标准缺失。相关部门对此新生事物的监管也匮乏，甚至不少代餐类食品存在细菌污染等问题。另外，代餐品牌和品类也相对分散，品类包括保健品、固体饮料、液体饮料，甚至还有蛋白棒、饼干等。对于此类问题，町芒研究院特别向谷宁企业质控管家（作为町芒研究院主要的战略合作伙伴，以下简称“谷宁”）进行咨询和讨论，谷宁食品安全标准以及质量体系专家建议，针对该类问题，企业应安排专业的培训，减少在生产过程中盲目跟风，法规意识淡薄，最终导致产品不合规，且卫生标准不达标的现象。在代餐食品概念模糊执行标准缺乏的社会背景下，市售能量棒是依据何种类型的标准生产的呢？为解决此困惑，町芒研究院对所评测的国产能量棒（包括产品包装标称为蛋白棒、代餐棒、坚果棒、能量棒）执行标准进行了统计。町芒研究院通过信息整理发现，45％的能量棒执行的是我国现有糕点通则（标准号GB/T 20977 - 2007）；27％执行的是企业标准，如冷加工糕点标准及坚果棒（方便食品）标准；18％的能量棒执行的是运动营养食品通则（标准号 GB 24154）；而9％的能量棒执行的是食品安全国家标准 糕点、面包标准（标准号GB 7099 - 2015 ），甚至一些能量棒所执行标准已经被废止。结合调查结果，国内至今确实没有关于能量棒的官方标准。对于营养摄入有特殊需求的消费者来讲，是否含有较高的蛋白质和膳食纤维，是否具备合理的营养配比，是否能够为身体提供全面营养，是他们选择不同能量棒的主要目的。然而市售能量棒所执行标准中，对于能量、蛋白质、脂肪、膳食纤维、维生素和矿物质等指标并未作出更高要求（参照GB/T 20977 - 2007糕点通则 理化指标）。所以一款产品是不是能量棒，基本上由厂家说了算，甚至有些“能量棒”的热量与巧克力无异。据了解，2018年3月我国开始制定代餐食品标准，2019年8月发布征求意见稿，经中国营养学会法规标准委员会组织审查，批准《代餐食品》（T/CNSS 002-2018）团体标准发布，这也是国内首个控制体重代餐食品团体标准。由于代餐食品执行标准缺乏，监管滞后，行业鱼龙混杂，很多消费者虽然倾向于代餐食品的选择，但由于品牌众多，消费者在面对选择的同时，对该类产品是否科学同样存在疑问。消费者如何甄别并选购到健康且有质量保证的代餐食品？而我们应该如何保障代餐食品安全性的同时，规范代餐食品的生产？随着代餐行业的不断发展，存在的问题也逐渐暴露，而解决这些问题都将成为代餐食品行业的重中之重。3.2 减肥期间会选择的休闲食品热量并不低无论是减肥还是减脂，重要的饮食原则之一，就是制造热量缺口，摄入的卡路里小于基础代谢与运动代谢的总和。在此基础上还要讲求营养均衡、食物种类丰富。鱼、虾、肉、水果、蔬菜和油脂缺一不可。于是各种各样的减脂饮食食谱应运而生，但大方向不变，依旧是以控制热量摄入为前提。2019年12月町芒研究院针对消费者在减肥期间，愿意选择的6类食品进行深度评测（分别为能量棒、黑巧克力、酸奶、燕麦片、无糖饮料、苏打饼干，共涉及品牌90余款，样品量近300款）并发现，很多食品虽然是减肥人群热衷的宠儿，但减肥效果并不理想，甚至可能是隐藏的“热量炸弹”！町芒研究院对该类食品进行评测，其中热量作为品质评测环节中的重要评测指标，热量越高，其品质星级越低。这4类产品的平均热量星级都未超过3.5星，其中能量棒热量星级为3星，苏打饼干为2.5星，黑巧克力为2.5星，麦片为3.5星。无论是代餐棒还是蛋白棒，之所以畅销，是消费者认为这类食品既能饱腹又能增肌减脂，而町芒研究院在评测时发现，这类能量棒热量最低为322.17kcal/100g，热量最高为494.25kcal/100g，15款产品的平均热量为416kcal/100g。再结合配料表会发现黄油或者棕榈油排在较靠前的位置。町芒研究院认为，对于这类能量棒的选择，除了关注热量，同时需要了解其营养成分配比是否合理，满足高蛋白低热量的同时，口味上也需要适合自己。如果是剧烈运动后亟需补充能量，建议可以用来适当补充能量，但如果作为日常代餐，靠它日瘦三斤，效果并不理想。另外，很多减肥人士对燕麦片情有独钟，认为即食麦片低脂高纤维，町芒研究院所评测的即食麦片中，热量最低的麦片为375.4kcal/100g，平均热量高达409kcal/100g。而一份米饭的热量为116kcal/100g，相比之下，现在很多即食麦片的热量并不低，一些即食什锦麦片中含糖量较高，配料中包含各类坚果、果干，这类麦片只适合做零食解馋，健身人士、以及控糖人士不建议选择。对于健康麦片的选择，町芒研究院建议优选蛋白质含量高，脂肪含量低、糖含量较低、膳食纤维含量高的原味纯麦片。根据《中国居民膳食指南》建议，成年男性每日摄入热量应为2250大卡左右，成年女性应为1800大卡左右，而减肥人群应在此基础上减少300-500大卡，但每天摄入热量不低于1200大卡，一日三餐的热量摄入比例应为3:4:3。正常情况下，如果我们需要消耗100大卡，需要做些什么呢？跑步10分钟，骑车23分钟甚至爬楼梯10分钟。通过对食物热量的查询，饼干或者冷饮属于脂肪和碳水化合物含量高，热量很高，减肥期间不适宜食用的食物，其热量为435kcal/100g。同时参考《代餐食品》（T/CNSS 002-2018）团体标准中对每餐代餐食品所提供的能量要求为：大于等于835kJ（200kcal），不高于1670kJ（400kcal）；以400kcal/100g为界限，来看看减肥期间大家会选择的食物热量情况如何。町芒研究院所评测的食品中，有60％的能量棒每百克超过400kcal/100g，即食麦片中有40％的产品超过400kcal/100g，所评测的黑巧克力和苏打饼干所有品牌均超400kcal/100g（所评测的100％纯黑巧克力，热量555kcal/100g）。根据町芒研究院2019年4月份专项调研结果显示，6％的被调研者认为黑巧克力的热量较低，会在减肥期间食用黑巧克力。3％的被调研者认为咸味的苏打饼干，热量比较低，吃了也不会发胖。“黑巧克力减肥”，不仅仅是国内的一些减肥、健康网站被提到，包括国外一些网站也类似的说法。然而黑巧克力的评测结果显示，黑巧克力只是相对于牛奶巧克力或坚果巧克力热量较低，即便是100％纯黑巧克力，也需要控制摄入量，建议每次不要超过30g。町芒研究院评测的11款热销苏打饼干品牌中，热量最低为440.9kcal/100g，热量最高为571kcal/100g。苏打饼干相较黄油曲奇含有的糖量较少，但是钠含量以及热量较高，减肥期间建议控制摄入量。町芒研究院评测的无糖饮料中，90％的产品包装标识显示能量为0kJ/100mL。然而，一款饮料标示“0能量”，并不代表一点热量都不含。根据国标GB 28050—2011《预包装食品营养标签通则》规定，当固体、或液体食品中所含的能量低于17kJ/100mL（液体）或100g（固体）时，就可以标示为“0能量”。所以，“0能量”不代表无能量，只是能量含量极低，对人体营养的影响可忽略不计。町芒研究院建议对于无糖饮料的选择，不要过度迷信商家宣传的零糖、零脂肪、零热量，靠“无糖饮料”减肥，只是一厢情愿的“你以为”。3.3无糖、低卡食品标称“无糖”并非完全无糖。根据町芒研究院2019年4月关于“减肥期间会选择的休闲零食”专项调查结果显示，12％的被调研者在减肥期间会选择无糖或低卡零卡食品、饮料。7％的被调研者在减肥期间会选择酸奶。而有30％的被调研者在减肥期间选择即食麦片作为早餐。町芒研究院针对性的评测了无糖饮料、酸奶以及即食麦片，涉及品牌40余款。在品质评测环节，针对酸奶和即食麦片进行了总糖检测。根据町芒研究院针对20款酸奶的蔗糖含量检测结果显示，其中2款产品包装标识“无糖”“0蔗糖”的酸奶未检出蔗糖，1款标识“不添加白砂糖”的产品，检出蔗糖1.2g/100g。根据《食品安全国家标准预包装食品营养标签通则（GB 28050-2011）》，如果每100ml饮料中含糖≤5g，则可以声称为低糖饮料；含糖≤0.5g，可声称为无糖饮料。从标准上来看，无糖饮料并非完全无糖！而低糖饮料与无糖饮料相比，含糖量竟然相差了10倍！在评测的酸奶中，20％的酸奶配料表中有甜味剂（三氯蔗糖、阿斯巴甜），5％含有阿斯巴甜；在评测的无糖饮料中，64％的无糖饮料配料表中有甜味剂（阿斯巴甜、安赛蜜、蔗糖素），其中42.8％的无糖饮料配料表中有阿斯巴甜。虽然阿斯巴甜对人体健康的影响至今存有争议，但本着优中选优的推荐原则，在标准评测环节，町芒研究院针对含有阿斯巴甜的食品进行了相应的扣分。而商家所谓的无糖是指不添加白砂糖、蔗糖、葡萄糖、砂糖等，为了增加口感上的甜度，而用甜味剂来代替。虽然甜味剂在国标限值内使用是安全的，但根据町芒研究院对产品的标准评测原则，与未添加甜味剂和添加糖的产品相比，含有添加糖和代糖的食品，在标准评测星级相对较低。对于含有代糖的食品，町芒研究院建议减少摄入频率，每次控制摄入量，学会看食品标签进行选择。根据《中国居民膳食指南》的建议，0-4岁的孩子是不建议摄入添加糖，成年人一天摄入添加糖不能超过50g，最好不要超过25g。根据检测结果，所评测的20款酸奶中，有90％的酸奶，并不适合0-4岁的宝宝食用；而蔗糖含量最高的酸奶（蔗糖含量8.7g/100g），仅摄入一包200g，添加糖摄入量就已接近每日建议摄入量。在百度搜索“吃麦片减肥”，得到的相关结果高达6,090,000个，而且还有海量的类似关键词推荐。可见大家对“麦片是不是减肥”这件事非常关注，甚至期望很高！町芒研究院针对市售销量较高的麦片进行蔗糖检测，40％的麦片检出蔗糖，且含量不低。其中小红书达人推荐款的某水果坚果即食什锦麦片，总糖高达33.6g/100g ！根据《中国居民膳食指南》对添加糖的摄入量建议，如果每天早上的一份混合麦片，即便是按照50g/次来冲泡，糖摄入量可能高达16.8g，而这仅仅只是一天的开始。另外需要注意的是，町芒研究院所评测的麦片中，部分产品在营养成分表中，并未对糖含量进行标识。市面上很多混合麦片因为含糖较高，町芒研究院建议只适合做零食解馋，健身人士、以及控糖人士不建议选择。町芒研究院为了从专业角度及消费者角度两方面，对无糖饮料进行全方位解读，聘请了数十位专业感官评测师、二十位优秀感官评测师及上百位大众点评人员对无糖饮料进行了感官评测。町芒研究院从产品外包装、色泽、香气、滋味及口感等维度，对无糖饮料进行了解读。由于町芒研究院评测的无糖饮料中，有64％的无糖饮料添加了甜味剂，经町芒研究院专业感官评测团队研究从营养、健康方便考虑决定，将该类产品的滋味均定为3分。但为了更真实的了解线下体验官（消费者）的消费习惯，对线下体验官对滋味的评测没有要求。结合所有感官评测人员的评测结果发现，无糖饮料的感官星级平均星级为3星，小于等于3.5星以上的产品占85.7％，高于3.5星的产品占14.3％。从町芒研究院对无糖饮料的口感评测中， 85.7％的线下消费者都认为这类无糖饮料的口味一般，且更喜欢原味可乐，数据表明大多数人已经习惯或更喜欢“甜味饮料”。4结论分析由于世界人口肥胖率的持续增高，减肥市场发展空间巨大。减肥代餐、减肥食品是为了顺应社会发展，迎合市场需求而推出的产物。作为新兴行业，确实存在发展时间短、代餐食品概念模糊，行业标准缺失等问题。从町芒研究院对市售能量棒的统计分析发现，45％的能量棒执行的是我国现有糕点通则（标准号GB/T 20977-2007）；27％执行的是企业标准，如冷加工糕点标准及坚果棒（方便食品）标准；18％的能量棒执行的是运动营养食品通则（标准号 GB 24154）；而9％的能量棒执行的是食品安全国家标准 糕点、面包标准（标准号GB 7099-2015 ），甚至一些能量棒所执行标准已经被废止。町芒研究院认为，对于代餐食品的首要任务是对代餐食品作出明确定义，制定代餐食品相关标准，让代餐食品的生产有标准可依。只有作出进一步的细分和监管，才能从根本上遏止食品企业为谋取利益生产所谓的代餐食品，有需求的消费者才能够正确选购及使用代餐食品。随着大众消费结构升级，消费者对健康的重视程度日益增强，“高糖、高热量”的产品已经不能满足人们的购买需求。人们不断意识到肥胖给健康带来的影响，对于体重控制的观念越来越深刻，对于自己的身体数据也越来越在意，于是，减肥瘦身的热潮被掀起。这类人群已形成一个庞大的消费群体，减肥产业正在快速发展。同时商家为了迎合市场需求，针对特殊人群打着“健康、低卡、0卡、无糖、低糖”的旗号生产所谓的减肥、控糖食品。无糖饮料的推出，既顺应了消费者追求健康的需求，也满足了消费者对口味的要求。然而至今并没有研究能够证明，代糖比添加糖更健康，而饮用无糖可乐可能会让人更容易发胖。根据町芒研究院对代餐棒、黑巧克力、即食麦片的深度评测，这几类食品的平均热量星级都未超过3.5星（最高5星），有60％的能量棒每百克热量超过400kcal/100g，即食麦片中有40％的产品每百克热量超过400kcal/100g。所评测的无糖饮料并非完全无糖！商家为了增加口感上的甜度，而用甜味剂来代替。在评测的无糖饮料中，64％的无糖饮料配料表中有甜味剂，所评测的酸奶品牌中，有90％的酸奶被检测出含有蔗糖，其中20％的酸奶配料表中有甜味剂（三氯蔗糖、阿斯巴甜），5％的酸奶含有阿斯巴甜，町芒研究院并不建议0-4岁的宝宝食用这类酸奶。而阿斯巴甜也曾被报道与多种不良反应相关，町芒研究院针对该类问题向谷宁企业质控管家进行咨询了解到，企业在生产过程中，可以通过优化合理把控此类添加剂的使用剂量，同时在保证口味的前提下，选择健康、合适的替代原料。结合评测产品及町芒DCI优选榜单，町芒研究院认为，减肥人士想要通过喝无糖、低卡饮料，吃无糖食品达到减肥和控制糖分和热量的摄入是不科学的，只有平衡膳食与能量的摄入，同时配合适量运动，才是追求健康饮食，健康瘦身的最佳方式。在食品安全把控逐渐严格的社会背景下，同时为了响应国家“质量兴国”的发展战略，食品企业可以聘请专业的质控团队如谷宁企业质控管家，帮助企业进行品质升级，辅助企业明确代餐行业相关的法律法规，提升食品安全、质量体系完善度，合理把控原料、生产和产品的品质，实现产品升级、产业升级。