食品行业市场调研报告

近几年，随着我国国民经济发展和居民消费水平的提高，人们消费方式日益多元化、休闲化，休闲食品俨然已经成为国人日常食品消费中的新宠。可以预见，未来几年，我国休闲食品行业将迎来快速发展的黄金期。为了帮助我国休闲食品企业更好的了解行业发展现状，将对我国休闲食品市场进行一次行业分析。1、 市场现状：发展潜力巨大美味的零食能减轻人的心理压力，并能帮助食用者缓解自身情绪，保持心情舒畅。因此爱人们得常生活中零食是必不可少的一部分，尤其是对于儿童。即使在深受经济危机的这几年里，休闲食品收到的冲击依然很小，国人对休闲食品的需求也呈现出不减反增的势头。随着我国经济水平的提高及旅游业的兴盛，我国休闲食品市场需求量呈持续增长势头，食品品种逐渐多样化。近几年，我国休闲食品市场每年市场规模正在以几何级的速度增长，消费市场也在快速增长。随着我国经济水平的提高及人们消费水平、购买能力的不断提高，休闲食品市场仍将会以很快的速度增长，预示着我国休闲食品企业在未来具有巨大的发展潜力。2、 区域板块效应明显休闲食品的生产原料大多了来自农产品与农业资源紧密相连，而中国疆域辽阔，农业资源东西南北的差异巨大。不同的地域有着截然不同的农业资源，产业集中度较高，由此形成了众多势独特的休闲食品区域，引领中国休闲食品的发展潮流。目前，我国各地休闲食品市场已经开始迅速发展，如福建军团、安徽炒货军团、湖南麻辣食品、河南速冻食品等一大批很好的休闲食品企业。下表是休闲食品的区域分布特征：3、种类细化和口味化趋势日趋明显由于人们生活水平不断提高，原来以温饱型为主体的休闲食品消费格局，正在向风味型、营养型、享受型甚至功能型的方向转化。尤其随着市场的不断扩大，休闲类食品市场开始快速发展。目前，我国休闲食品大致可分为八大类，即谷物膨化类、油炸果仁类、油炸薯类、油炸谷物类、非油炸果仁类、糖食类、肉禽鱼类、干制蔬果类。其中，糖果、蜜饯、膨化、谷物类是休闲食品行业起步早，也是发展为成熟的品类，已经形成了强势的良心品牌梯队。除此之外，手撕牛肉、豆干、瓜子、米饼、馍片、锅巴、卤肉等传统风味小吃经过企业不断创新，再加上营销思路上的改进，已然成为新兴的休闲食品市场。休闲食品二、目标人群的细分及相应休闲食品特征目前，国内休闲食品的消费人群的结构已经发生了显著变化。从年龄上看，休闲食品的消费人群能明显地区分出三类：18岁以内青少年及儿童、青年人、老年人。目前，消费主体已经由原来以儿童和青少年为主，拓展到以年轻成人为主，其中少年儿童，青年人中的女性消费者更是已上升为当前休闲食品的主流消费者。从性别上看，15-34岁年轻女性仍是引导时尚食品消费的主流群体。从职业类别上看，目标消费者多为在读学生或办公室白领。从家庭结构来看，各种休闲食品的热衷消费家庭主力是有12岁以下小孩的家庭，消费占比为41%;而普通中高收入家庭(有孩子，但孩子尚未独立的家庭)和空巢期家庭(即孩子已独立，老人自己构成的家庭)则占到了一半。根据上述对休闲食品目标人群的细分，休闲食品生产厂家未来很可能根据目标客户的不同性别、职业类别、年龄等不同变量进行市场细分，并设计生产出有针对性的产品系列和推广方案。(1)儿童休闲食品突出“童趣”特点青少年儿童属于纯粹的消费群体，在食品选择上则基本是从自身的主观意愿出发，不达目的不罢休，在多数情况下父母也会妥协。这类人群大的特点是对新奇的、刺激性的东西特别感兴趣，而且乐于、勇于尝试，而对“健康”则没有任何概念，从来不在乎是不是对健康不利，尤其对奇形怪状或者卡通元素特别感兴趣。这一目标人群的产品注重产品的视觉冲击，如小熊饼干、如好多鱼、鬼脸嘟嘟、奥利奥等，要么是形状可爱，要么是名字怪异，抑或者是充满童趣的吃法。除此之外，儿童类休闲食品在促销上，可以适当赠送卡通玩具，尤其是经典形象更受青少年欢迎，如白雪公主、变形金刚等，这对目标消费者的吸引力是巨大的，一旦挑拨起孩子的欲望，父母基本很难拒绝。(2)青年休闲食品的品牌营销在校高中生和大学生这一消费群体，是一个被“品牌概念”熏陶长大的消费群体。他们不会花过多的时间去挑选，所以他们更讲究品牌，更在意包装精致，对价格不是太敏感。同时，这类人群已基本形成饮食“健康”观念，所以对于零食类的食品不会像儿童一样来者不拒，而会有一个基本的筛选，像糖果、巧克力、薯片、膨化食品等高热量的东西，他们会有选择地消费。这就要求休闲食品企业应该及时了解并抓住目标消费者的消费心理和特殊的消费需求，更加注意品牌形象的塑造、强调营养搭配的合理性和产品自身品质的提升，以满足此类人的独特需求。(3)老年休闲食品的适用性相对于前两者刺激性、美观性的要求外，老年人就守旧许多。老年人口味上更单一，形式上更实用，更喜欢酥软的东西，传统、中式食品更让他们青睐，如稻香村糕点，如各种现场烘焙蛋糕、酥饼等。而且老年人也有他们特殊的营养需求，针对他们的产品也可以进行功能细分。老少皆宜的休闲食品三、休闲食品行业面临的主要问题目前休闲食品行业面临的主要问题是原料价格攀升，成本增加，新一轮洗牌的风险和食品安全问题。20多年，从“蒜你狠”到“豆你玩”再到“姜你军”，中国农产品价格呈现出了迅猛的增长势头。很多传统的农产品价格涨幅超过了历史新高，这直接影响了依托农产品资源的食品制造业的发展，使得中国食品制造产业面临空前的成本压力以及涨价带来的销售压力。另外，随着农业产业化及品牌化的来临，加上中国劳动力成本的增加，将驱动中国休闲食品的品牌化发展。休闲食品企业必将面临新一轮的行业洗牌，那些没有品牌影响力和独特势的企业，将逐渐被淘汰出局。这两年来中国持续不断的食品安全重大事件的产生，也为休闲食品企业敲响了警钟。国家严格的食品生产要求及规范，将使得很多中小型休闲食品企业面临新的生存危机。各个休闲食品企业只有不断提高产品品质和对食品安全的监控力度，才能不断提高产品的形象和消费者的认可度，这对食品生产企业有着重要的影响。休闲食品行业四、 休闲食品行业的发展趋势休闲食品行业各品牌之间已经突破了原先在价格和种类之间单一的竞争界限，正向品牌、形象、口味、健康、促销、渠道等多层次、全方位的领域发展。产品越来越注重健康和营养，原来以温饱型为主体的休闲食品消费格局，逐渐向风味型、营养型、享受型甚至功能型的方向转化。1、口味创新是休闲食品发展的一定趋势口味创新是品牌创新的很好要素。消费者不会为自己不喜欢的东西买单，如果一款产品的口味不好，难以满足消费消费者的需求的话，企业再怎么推广宣传都难见效果，企业的发展也会受到限制。只有紧跟市场需求的发展步伐，了解消费者的消费喜好，适时开发新口味的产品，才能使企业产品立于不败之地。在口味创新方面，“洽洽瓜子”做得很成功。当年，当众多炒货企业还热衷于传统的炒制工艺时，洽洽却在默默地研究如何既能保持香瓜子香脆的口感特性，又能使消费者吃了不上火乃至不脏手的香瓜子，之后口味独特的煮制瓜子便出现了。这不仅是洽洽在瓜子口味和技术上的创新，更是整个炒货行业在瓜子工艺上的一大突破，满足了消费者对瓜子香脆、卫生、不上火的多个需求，使洽洽在短短几年内便发展成为瓜子的很好品牌。区域性口味改良也是未来食品企业发展的重点。区域“特色口味”具有一定的地域性，为了迎合不同地域消费者的不同口感偏好，休闲食品企业可将在某地区销售都好的具有特色口味的产品进行有针对性的调整和改良，然后推向全国市场，以适应大众人群的口味特性。如“重庆特色休闲食品”、“休闲豆干”等产品的风行，都是对产品进行区域性口味改良的结果。2、产品包装的发展趋势为了迎合消费者不同场合的消费需要，各个休闲食品厂家应该对消费者的消费目的进行差异化细分，并据此设计出不同规格的产品包装。如针对个人消费的小包装、针对情侣的浪漫包装、可供多人分享的大包装和赠送他人的礼品装等。尤其是配合独立小包装在内的组合包，既可满足分享需要，又满足了消费者对健康和卫生方面的期望，同时还可兼顾不同口味。如手撕牛肉就在行业内率先推出牛皮纸袋和布袋包装，外观新颖、实用性强，不仅获得国家专利，而且环保、精美，受到了高端消费者的认可和青睐，在树立手撕牛肉品牌形象方面作用巨大。德芙巧克力为了满足不同消费者的消费需求，在包装多样化方面更是下足了功夫，已成功推出了碗装、礼盒装、分享装和散装等多款精美包装，大限度满足了不同消费者对德芙巧克力的现实需求，同时为企业创造了巨大的利润。3、营销模式的发展趋势休闲食品不是生活必需品，这就要求休闲食品本身能有效吸引到目标消费者的关注，并在其心目中产生足够的影响力，才有可能实现终的成功销售。休闲食品厂家大多注重明星代言推广，期望借助明星的知名度和号召力来提升消费者的关注度，吸引消费者的目光。在明星影响力的带动下快速提升产品知名度，强化产品的品牌影响力，成功引领休闲食品消费的风潮。如“可比克”请出周杰伦代言的薯片，引发其歌迷大肆追捧，而“盼昐法式小面包”则请出蒋雯丽代言，将“法式小面包，还是盼盼好”进行了完美演绎。众多明星代言休闲食品，为休闲食品的推广铺垫道路。休闲食品店五、市场结构的变化趋势。由于食品行业已经进入基本竞争阶段，企业利润日趋平均化，行业整合、市场细分即将完成。因此，休闲食品企业必须抓住机遇，扬长避短，通过新产品开发、品牌建设和市场拓展，通过各种经营战略，走出一条快速、健康、可持续发展的道路。从市场竞争方面来说，中国休闲食品的竞争，随着进口食品的日益增多，食品企业未来不仅会与行业内企业进行竞争，而且在高端市场将面临与国外企业的竞争。从消费者结构来看，未来休闲食品的消费者细分程度将越来越高。比如说低龄化、白领化、人群特殊化等将越来越突出，针对儿童、白领、中老年人、孕妇等特殊群体开发的产品，将越来越多，消费人群的跨度将越来越大。而食品企业的产品发展也将越来越专业化、个性化、高端化。休闲食品xiaofei六、 休闲食品行业未来发展战略展望休闲食品是具有旺盛生命力的产品，有着广阔的市场和巨大的发展潜力。但同时，由于食品行业已经进入基本竞争阶段，企业利润日趋平均化，行业整合、市场细分完成在即，企业间的竞争力度日趋激烈。食品企业将如何应对未来的挑战呢?实施差异化战略将是一个重要的手段。休闲食品企业应抓住机会跳出产品同质化的圈子，实施差异化战略，将自己的产品贴上独一无二的标签，用差异化特征来吸引消费者的目光，用产品的内在越性将消费者与企业紧密联系起来，通过创新产品、建设品牌和拓展市场走出一条可持续发展道路。实施产品专业化战略也是很必要的。在未来百家争鸣的竞争环境下，尤其是进口食品充斥食品市场的环境下，要做到脱颖而出，就必须做到一个方面的好成为标杆 。比如专门做儿童休闲食品，并且将这一项在健康、口味、包装等方面做到很好，做到比别的企业都更专业。如此，既能提高企业的知名度还能利用人们相信专家的心理提高消费者对产品的接受度。实施市场定位策略是同进口产品竞争的重要手段。为了保证企业获得更加丰厚的经济利润，本土企业可根据自身的资金实力和技术水平，适时调整产品的市场定位，将目光投向中高端市场，以期获得更为丰厚的利润。在国内休闲食品行业中大多集中在中低端市场，在高端市场几乎还是空白。此时企业若是积极创新，开发高端的产品进军高端市场将会更加有势。在安全问题频出的食品行业，异军突起的高端品牌将更容易被人们所接受，也更容易进行营销和推广，并且在进口食品数量剧增的情况下，收到的影响也更小。

一2020食品行业研究背景2020年疫情之下，我国食品行业正在经历变革。与此同时，人们的消费观也在发生改变，对健康的追求越发迫切，对食品品质的要求也越来越高。疫情导致消费者出现信任危机，更愿意选择大品牌以及有品质背书的品牌，这种观念将持续影响消费者的选择。疫情期间如何解决一日三餐？冷冻食品、方便食品等成为大众抗疫的食品选择类型。电子商务大数据服务组织的调查数据也显示，疫情期间方便面、即食火锅、水饺馄饨，以及肉制品增长率攀升。在“便捷+营养+美味”的多重需求下，方便食品行业“食材化”倾向越来越明显，由撕开一泡即食，转向更多样化的自助食用方式，同时加速朝着“美味、营养、健康”的正餐定位发展。疫情中消费者对于免疫力提升意识增强，对“低脂、无糖、低钠”类食品更加关注。根据町芒研究院的调研数据显示：64%以上消费者会在疫后更关注健康食品，并会产生购买。根据公开数据的统计结果显示，2020年健康低脂消费诉求爆发尤为明显，减脂、减肥、低脂相关商品消费金额环比提升2倍以上。与此同时，在疫情防控的宅经济“催熟”下，“直播带货”成为目前最热门的领域之一。然而就在年底，一系列的电商直播事故频频发生。无论是糖水燕窝还是假皮尔卡丹羊毛衫，都让在直播间疯狂“买买买”的消费者开始逐渐意识到，主播对产品进行夸大宣传货不对板已经不是偶发事件。除去顶流带货主播的个人光环，我们是否更应该关注“产品本身”。二町芒研究院行业研究报告分类截止到2020年12月，町芒研究院所评测食品类目包含母婴类、休闲零食、休闲主食、饮品、调味品、方便食品、肉制品、健康类食品、“她食品”等170余类，所评测产品3000多款，参与评测样品10000多款。涉及相关品牌2000多个，发布DCI榜单200+。町芒研究院基于食品领域全品类一手数据进行采集存储，并持续深入挖掘与开发，与实验室和高校专家共同发布食品行业研究报告数十篇。在报告中，町芒研究院基于海量透彻性分析数据，对所涉及食品行业所出现的个性及共性问题进行深入研究和分析。（一）休闲食品行业研究报告对于休闲零食，町芒研究院从营养成分、感官情况、食品限量添加剂种类等多个维度对1000多种市售休闲零食进行了深度解析。限量添加剂种类是町芒标准评测的指标之一，添加剂种类越多，标准评测星级越低，而综合评测结果不容乐观。在町芒评测的休闲零食中，仅7.5%的休闲零食标准评测星级达到町芒研究院五星标准（不含添加剂），65.3%的休闲零食达不到町芒研究院标准评测的三星标准（最高五星），其中儿童常吃的零食所含添加剂数量较多。根据町芒研究院调查结果显示，我国很多儿童在3岁以前就开始接触各种含添加剂的零食，这些零食通常并不属于婴幼儿食品范畴。由于家长缺乏了解，导致很多3岁以内的幼儿通过零食、饮料摄入了多种婴幼儿本不该摄入的食品添加剂。根据食品安全标准与检测评估司2019年8月19日分布的“中国居民减盐核心信息十条”中对高钠食品的规定。固体食物中钠超过600mg/100g（即高于30%钠的NRV），即为“高钠”或“高盐”食物。在町芒研究院所评测的休闲零食中，高钠零食占比高达95%。其中话梅、牛肉干、鸭脖、猪肉脯所评测产品均为高钠食品，占比高达100%。（二）母婴食品行业研究报告对于母婴类食品，町芒研究院发现众多婴幼儿辅食品牌存在的安全隐患及中国婴幼儿辅食发展遇到的瓶颈问题。首先是婴幼儿辅食未执行婴幼儿辅食专用标准。当前我国婴幼儿辅食市场对婴幼儿辅食标准执行不到位，产品定位不清晰，致使许多打着婴幼儿辅食名义其实只是普通成人食品的产品在市场上流通欺瞒消费者。其次是婴幼儿辅食高盐高糖问题突出。2016版《中国居民膳食指南》指出，应从小培养孩子清淡口味，减少钠摄入量，但根据食品安全标准与检测评估司2019年8月19日颁布的“中国居民减盐核心信息十条”中对高钠食品的规定，町芒研究院所评测的产品中，86%的婴幼儿辅食是不适合婴幼儿食用的。町芒研究院对截止到2020年12月评测的所有婴幼儿辅食中添加糖的情况进行统计分析发现，所有品牌的儿童水饺添加了游离糖。而婴幼儿乳、婴幼儿面点及婴幼儿米粉中添加游离糖的占比分别为81.25%、69.23%和61.11%。但这些添加了游离糖的婴幼儿食品并未在食品标签上标注糖含量，更没有标注提醒语“此商品不适合3岁以下婴幼儿食用”。反而是有76.43%的婴幼儿辅食在宣传营销时，以无蔗糖无白砂糖添加，添加天然浓缩果汁等信息误导消费者。食品中添加的游离糖会给婴儿造成龋齿、肥胖等多种健康伤害。2019年7月15日世界卫生组织（WTO）发布的调查报告中指出，若食品中含有游离糖，应在产品包装上附上标签，说明此商品不适合3岁以下婴幼儿食用。最后是婴幼儿辅食中食用香精泛滥。我国国标GB 2760-2014 食品添加剂使用标准中附录B《食品用香精使用规范》表B.1中明确规定了婴幼儿配方食品中不得使用食品用香料和香精，较大婴儿和幼儿配方食品中也仅可使用香兰素、乙基香兰素和香荚兰豆浸膏，但目前市场上54%的婴幼儿辅食中添加了食用香精且100%的婴幼儿辅食对添加的食用香精并未做进一步补充说明。（三）饮品行业研究报告对于市售饮品，町芒研究院发现普遍存在的问题是添加剂泛滥和添加糖含量过高。据研究结果显示81.3%的儿童乳中含有添加剂，其中在含有食品添加剂的儿童乳中，有40%的儿童乳含有食用香精，23.3%的儿童乳含有甜味剂，13.3%的儿童乳含有阿斯巴甜（含苯丙氨酸），23.3%的儿童乳含有三聚磷酸钠。根据町芒研究院连续两年（2019年和2020年）对市售现制奶茶的评测结果显示，市售现制奶茶实测含糖量惊人。2019年所检测的14款奶茶中，总糖含量最高的一杯500g奶茶总糖含量相当于12.9块太古方糖（2020年所检测的18款奶茶中，总糖含量最高的奶茶相当于10块太古方糖），而“无糖”丝袜奶茶在含糖量上与正常加糖并无区别，甚至某些知名品牌的现制无糖奶茶实测含糖量高于同款常规糖奶茶。（四）健康食品行业研究报告对于健康食品，町芒研究院针对代餐棒、无糖酸奶、混合麦片、即食鸡胸肉、坚果、无糖饮料等品类进行深度评测。町芒研究院发现，在健康食品行业国内代餐市场整体表现相对混乱，鱼龙混杂、良莠不齐，且标准缺失。相关部门对此新生事物的监管也匮乏，甚至不少代餐类食品存在细菌污染等问题。町芒研究院通过信息整理发现，45%的能量棒执行的是我国现有糕点通则（标准号GB/T 20977 - 2007）；27%执行的是企业标准，如冷加工糕点标准及坚果棒（方便食品）标准；18%的能量棒执行的是运动营养食品通则（标准号 GB 24154）;而9%的能量棒执行的是食品安全国家标准 糕点、面包标准（标准号GB 7099 - 2015 ），甚至一些能量棒所执行标准已经被废止。另外，消费者减肥期间选择的“减肥”食品实际热量并不低，甚至可能是隐藏的“热量炸弹”！而无糖、低卡食品标称“无糖”也并非完全无糖。（五）调味品行业研究报告对于调味品，町芒研究院针对酱油、醋、蚝油、料酒、橄榄油、盐、鸡精等品类进行深度评测。町芒研究院发现所评测的调味品中，99.01%的产品都属于高钠食品，并不符合2016年国家健计委在全国范围重点开展的“三减三健”（减盐、减油、减糖、健康口腔、健康体重、健康骨骼）专项行动，也无法完成《“健康中国2030”规划纲要》提出的到2030年我国人均食盐摄入量下降20%的目标。另外，调味品行业是我国食品添加剂市场中一大重要细分子市场，占比达30%，常用添加剂是酸味剂和调味剂。其中零添加的产品在所评测产品中占9.8%，这跟国家提倡健康饮食及调味品产品高端化息息相关，而添加剂种类超7种以上的评测产品占比仅13.7%。三2020町芒食品领域品牌榜发布通过三年来对中国食品行业的持续观察和深度分析，町芒研究院于2021年1月22日首次面向全食品产业发布“2020町芒食品领域品牌榜”。榜单涵盖母婴食品、休闲食品、饮品、调味品、健康食品，以及尝鲜最佳品牌榜、互联网新锐品牌榜，共计24个榜单、200+品牌上榜。该榜单依据町芒食品领域品牌榜评价维度，从入选品牌所评测产品的町芒优选等级、综合品质表现（DCI指数）、标准星级、品质星级、感官星级以及是否具有未来发展潜力等指标，对参选品牌进行分析，最终形成町芒食品领域品牌榜。榜单由町芒研究院食品专家团队、DCI大数据研发中心、自有联合实验室及食品研究机构共同推出的，国内第一个独立第三方评测机构针对食品领域品牌评选的榜单。旨在遴选我国食品领域综合品质优秀的产品和品牌，为消费者提供选择指南，为食品产业提供数据支撑，促进行业良性循环。町芒研究院致力于行业标准研究、消费者服务、产业升级支撑等全链条全方位服务，通过独有的町芒优选指数（DCI指数），对市售食品从执行标准（Standard）+品质标准（Quality）+感官标准（Sensory）进行真实、专业的综合分析，最终得出产品的DCI优选指数。该指数数值越高，则代表该产品的综合品质越好。四2020町芒食品领域品牌榜评选机制（一）评委会组成町芒研究院内部专家团队、实验室研究团队、DCI大数据研发中心、町芒研究院自有联合实验室及食品研究机构。（二）入选资格参选2020年町芒食品领域品牌榜需满足以下条件：1. 品牌产品符合国家标准，即强制性国标(GB)和推荐性国标(GB/T)；2. 品牌产品DCI指数（产品综合品质）均在7分及以上，达到町芒优选等级为良好等级；3. 品牌产品均具备相关资质检测机构所出具的检验检测报告；4. 参选品牌舆情评价良好；5. 参选品牌具备良好的未来发展趋势；6. 截止榜单发布前入选品牌尚在运营。（三）品牌榜参选指标2020年町芒食品领域品牌榜评选指标：1. 品牌产品的町芒优选等级表现；2. 品牌产品的综合品质表现（DCI指数）；3. 品牌产品的标准星级表现；4. 品牌产品的品质星级表现；5. 品牌产品的感官星级表现；6. 町芒研究院大数据研发中心综合评分表现。（四）关于品牌榜1. 町芒品牌榜单评选指标及相关数据均采自町芒研究院大数据研发中心及行业研究报告；2. 町芒研究院作为第三方独立研究机构本着公平公正公开的原则，向万千消费者及行业各界制作并发布该榜单，全程无站台、无广告，欢迎社会各界共同交流探讨；3. 町芒研究院拥有对所有榜单的最终解释权。五町芒研究院简介町芒研究院自2018年成立以来，通过对市售食品真实、专业、多纬度的评测，以独有的DCI指数算法，从海量食品品类中优选出品质上乘的产品及品牌。截止到2020年12月，町芒研究院所评测食品类目达170余类，评测产品3000多款，参与评测样品10000多款，涉及相关品牌2000多个，发布DCI榜单200+，并与实验室和高校专家共同发布食品研究报告数十篇。相关报告在业内引起极大反响，不仅被行业媒体更被金融、证券等媒体引用作为行业未来发展趋势的判断依据。目前，町芒研究院基于食品领域全品类一手数据进行采集存储，并持续深入挖掘与开发，为町芒食品行业标准化数据库的搭建和应用提供了海量透彻性分析数据。据町芒研究院统计，目前町芒全平台共发布文章8000+，在30个自有媒体平台持续输出硬核内容，与40+媒体机构联合发布内容，全网全平台斩获数亿总曝光量，为数百万用户提供服务。目前町芒研究院负责数据输出的实验室研究人员超100人，聚集河南工业大学、SGS、CQC等专注食品研发领域超十年经验的工程师专家团20人，营养专家及资深媒体人近20人。不仅于此，町芒研究院已与国内数十家领先的实验室及食品研究机构建立了合作关系，这为町芒食品领域品牌榜的评审提供了专业支撑。六参考来源1) 《町芒研究院|2019休闲零食行业研究报告》2) 《町芒研究院|2019休闲零食行业研究报告——低脂低热量类食品》3) 《町芒研究院|2019饮品类行业研究报告》4) 《町芒研究院|2019儿童零食行业研究报告》5) 《町芒研究院|2019儿童调味品行业研究报告》6) 《町芒研究院|2020奶茶行业研究报告》7) 《町芒研究院|2020方便主食行业研究报告》8) 《町芒研究院|2020“她食品”行业研究报告》9) 《町芒研究院|2020婴幼儿辅食行业研究报告》10) 《町芒研究院|2020中国调味品行业研究报告》11) 《町芒研究院|2020中国乳制品行业研究报告》七附件2020町芒互联网新锐品牌榜TOP102020町芒尝鲜品牌榜TOP102020町芒母婴食品品牌榜2020町芒休闲食品品牌榜2020町芒健康食品品牌榜2020町芒饮品品牌榜2020町芒调味品品牌榜

获取《食品行业消费数据沙龙：食品行业市场概览及消费者洞察》完整版，请关注绿信公号：vrsina，后台回复“综合报告3 ”，该报告编号为20bg0068。食品行业在疫情中受到怎样的影响？疫情带动家庭洗涤/清洁/消毒产品、医药、食品饮料、日用品的增长； 美妆服饰品类需求收紧。MAT2019年线上方便速食的消费人数增加40%，增速超过MAT2018，推动线上方便速食市场的快速发展。据民政部的数据显示，2018年中国单身成年人口已经超过2亿，独居成年人口超过7700万。这群孤独的美食家让一人食成为新趋势，撑起了食品行业的“孤独经济学”。生活节奏加快促使生活方式发生改变，“一人吃饱全家不饿”。方便，简单和美味是”孤独美食家们“的最在意的。他们倾向于选择方便速食和外卖。资料显示：一人食的消费者选择方便面的比例比总体人群高出58%。甜点蛋糕让人快乐，糖却带来“幸福肥”的烦恼。消费者对于健康和身材的关注，让低糖食品逐渐受到亲睐。线上的蛋糕、糕点等类目正迎来“低糖革命”。都市年轻一代，在消费力上很有潜力，他们愿意购买稍贵的膨化食品，中高端消费占比高于整体。但在豆干/蔬菜干和肉干/肉脯上还是倾向于选择中低价位段的产品。

从供给侧来看，2020 年中国零食行业总产值规模超过3万亿元，即使按1%的库存沉淀计算，临期食品行业市场规模也会突破300亿元，临期食品市场潜力巨大。从消费端来看，中国相当一部分人群对商品价格仍然具有很高的敏感性，以“低价、去品牌化、物美价廉、基本功能”为特征的消费降级已成为不可忽视的现象，所以2020年中国消费者购买临期食品的主要驱动力是低价购买到需要的商品，性价比较高。(《艾媒咨询|2020年中国临期食品行业市场分析及消费者研究报告》完整高清PDF版共70页，可点击文章底部报告下载按钮进行报告下载)核心观点：临期食品市场发展空间较大，发展前景比较乐观据统计，2020年中国零食行业市场规模达3万亿元，市场规模巨大。从供给侧来看，每年都将有大量的产品流入到临期食品行业，即使按1%的库存沉淀计算，临期食品也将成为“百亿市场”，市场需求和市场潜力是显而易见的。消费群体以中青年为主，消费者更倾向于在大型商超购买临期食品调查显示，目前中国临期食品消费者年龄为26-35岁的占比47.8%，大部分消费者主要是由于冲动消费的原因而购买了临期食品。艾媒咨询分析师认为，消费者购买临期食品的渠道比较分散，通常是在购物过程中偶尔遇到就会购买，目前养成定期囤临期食品的习惯的消费者相对较少。新技术加入赋能临期食品行业，但货源不稳定限制了规模化发展随着科技发展，基于物联网技术的智能标签在欧美已被广泛应用于烘焙、低温乳制品、肉制品、生鲜果蔬等品类中，通过颜色变化直观反映出食品的新鲜度与食用的安全度。但目前，中国临期食品由于货源供应尚不稳定，导致目前规模化发展的企业数量较少，行业秩序尚未确立。以下为报告节选内容临期商品定义及保质期6级标准临期食品是指，即将到达保质期但仍在保质期内的食品。2012 年 1 月 27日，国家工商总局发文明确要求，食品经营者要对即将过期的食品向消费者作出醒目提示，并单独出售，如超市的“临期食品专柜”。北京市工商局随之向外界公布了“食品保质期临界”的六级标准。中国临期食品行业发展历程食品市场产能过剩是临期食品出现的主要原因。随着越来越多临期食品的出现，临期食品的市场价值也逐渐被发掘。从最初通过小规模的店铺进行临期食品的折扣销售，到线下直营店的出现，再到临期食品被放到电商平台进行销售，行业的受关注度正在不断提高，而临期食品的市场的发展也将走向规范化、规模化。中国临期食品行业产业链分析艾媒咨询分析师认为，中国临期食品产业链可以分为上中下游三部分，其中上游主要负责食品供应，中游负责商品销售，而下游就是个人和企业两类客户。2020年中国临期食品行业发展政策驱动力分析（一）2019年，国务院发布的食品行业安全工作意见明确督促企业需要对食品的保质期标识和进货验收记录等严格执行，对于过期食品翻新销售的行为严令禁止，对于临期食品行业起到了有效规范的作用；而在2020年，全国总工会颁发通知，提倡减少餐饮、食品浪费，弘扬勤俭节约的传统美德，对临期食品行业起到了鼓励的作用。总体来说，目前的国家政策正从监管和鼓励两个角度一起促进临期食品行业的发展。2020年中国临期食品行业社会驱动力分析（一）数据显示，2020年中国消费者购买临期食品的主要驱动力是低价购买到需要的商品，性价比较高。艾媒咨询分析师认为，我国相当一部分人群对商品价格仍然具有很高的敏感性，以“低价、去品牌化、物美价廉、基本功能”为特征的消费降级已成为不可忽视的现象。中国临期食品行业商业模式分析目前中国临期食品商业模式的基础主要是消费者对低价食品的需求与商家回笼资金的需求，两者在社会环境的催化下形成了临期食品这一商业模式。临期食品本身的商业模式并不复杂，在低价获取货源之后，于保质期结束之前把商品卖出，销售额与进货额之间的差价即为利润，但经历了市场扩张期之后，行业竞争渐趋激烈化。目前临期食品的销售模式依然是食品流通市场自我调节而产生的结果，市场监管措施有限。中国线上临期食品销售渠道分析：综合电商平台主要的电商平台，如淘宝、京东、苏宁易购，有不少以“临期”为关键字的食品在售，而且不乏知名品牌产品。数据显示，以关键词“临期”搜索，淘宝平台的相关食品总数为40615件，京东为8786件，苏宁易购为2433件。其中，2020年12月淘宝平台销量最高的临期食品为超佰味蛋黄酥，从销量前五的临期食品可以看出，消费者更偏好购买临期的包装零食。2020年中国临期食品行业融资情况分析中国临期食品行业典型线上平台：甩甩卖（一）甩甩卖是一家以售卖临期食品为主、临期日用品为辅的垂直电商平台，覆盖的商品品类包括休闲食品、茶酒冲饮、粮油速食和生活日用品。其中，临期食品的商品丰富度较高，而临期日用品的品类则相对较少。中国临期食品典型线下平台：钱大妈（一）钱大妈是一个中国社区生鲜连锁品牌，2014年在广州成立，以“社区加盟制”为主要商业模式，主要提供生鲜社区O2O服务。目前，钱大妈已经获得了D轮融资，市场估值为85-100亿元。2020年中国临期食品用户购买渠道及原因分析据调查，2020年中国消费者购买临期食品的三大渠道是大型商超、电商平台和社区生鲜连锁店，除此之外，线上和线下的临期食品垂直售卖平台也是消费者选择的对象。艾媒咨询分析师认为，目前消费者选择购买临期食品的渠道较为分散，但总体来说，消费者更偏向于在正规渠道购买临期食品，原因在于这些渠道的供货源比较固定，因此商品质量也更有保障。2020年中国临期食品用户购买及推荐意愿分析数据显示，2020年中国消费者调查中，超过4成消费者表示愿意购买并向身边的人推荐临期食品，而有26.8%的消费者则明确表示不愿意。艾媒咨询分析师认为，临期食品虽然被定义为临近保质期限，但实际上按照相关定义，临期食品与保质期限之间还有较长一段时间，因此属于性价比较高的选择，在未来也将获得更多消费者的认可。2020年中国消费者未来购买临期食品的原因分析据调查，2020年虽然有超过45%的中国消费者表示在未来依然不会购买临期食品，但仍有超过一半的消费者认为未来会出于各种原因而购买临期食品。艾媒咨询分析师认为，随着新技术的融入，临期食品已经逐渐摆脱了原本的低端形象，也有越来越多相关机构通过临期食品进行慈善活动，因此可以预计在未来临期食品将为更多消费者所接受。2020中国临期食品行业发展问题（一）由于临期食品具有一定的特殊性，属于在食品流通环节中的“剩余品”，因此会让不少消费者产生临期食品是过期食品、低质量产品的印象。数据显示，依然有超过60%的消费者对临期食品带有一定的负面印象，超过50%的消费者购买频率少于每月一次。艾媒咨询分析师认为，目前中国临期食品行业的消费者认可度依然不足，未来行业需要更多举措以扭转消费者对临期食品的印象。趋势一：线下进口食品折扣店具有发展潜力线下的进口食品折扣店是目前临期食品行业销售的其中一大趋势，主要原因在于进口食品通常具有一定的品牌效应，因此溢价较为明显，当其被作为临期食品出售时，能获得较大的利润空间；其次，目前国内对于进口食品并没有区域配货保护政策，一定程度上拓宽了临期进口食品的货源渠道；再者，随着消费升级，消费者都更青睐于进口食品的独特性和新颖性，但出于消费承受力有限的原因，只能通过购买临期食品的方式来品尝，这也促使了线下进口食品折扣店的发展。本文部分数据及图片内容节选自艾媒研究院发布的《2020年中国临期食品行业市场分析及消费者研究报告》。

来源 ：东方财经网 事件：此前我们外发两篇中日国际对比报告《在迷雾中穿行-90年代日本食品饮料的变与不变》及《再看日本：物换星移几度秋，几家欢喜几家愁》,引起市场广泛关注。近期我们前往东京调研了日本酒精饮料、乳制品、饮料、方便食品、调味品等多个行业及龙头企业，对日本食品饮料行业有了更深入理解，因此推出了“他山之石”系列调研报告。此前外发的四篇报告分别讲述了日本啤酒、乳品、调味品、方便食品行业和公司概况，以下为第五篇系列报告《他山之石-养乐多：一个小红瓶，走遍全天下》。行业趋势：活性菌产品发展是从酸奶过渡到活性菌饮料及补充剂的过程，发展方向是专业化及细分化。早期消费者对活性菌类产品认知不足，该品类主要通过主动销售或依附常用食品销售来进行市场教育。而后，随着对活性菌了解逐步加深，消费者选择更加专业化、细分化：1)专业化体现在功效上：譬如从消费酸奶转为消费益生菌酸奶、益生菌饮料、益生菌补充剂，功效(浓度)逐渐增强；2)细分化主要体现在功能上：譬如从仅调节肠道发展为治疗感冒、调节体重、预防癌症、治疗牙周炎、改善划花粉症、美容等多种功能。公司调研反馈：1、养乐多：日销超4000万瓶的乳酸菌饮料龙头。2019财年养乐多实现销售收入约246.50亿元，净利润21.16亿元，公司在日本国内销售养乐多954.3万瓶/天，海外市场销售量近3200万瓶/天；2、产品端：小红瓶为代表性产品。公司产品所含菌种主要为代田菌和双歧杆菌，养乐多主要销售含代田菌的产品，最具代表性的产品为红瓶养乐；3、渠道端：养乐多女士撑起半边天。2018年养乐多女士渠道在日本销售占比为48.6%,在印尼销售占比为51.9%,在中国仅占10.0%。其背后原因是：1)文化差异。中国消费者对上门推销较为抗拒；2)中国电商、外卖发展较快，对养乐多女士有一定替代作用；4、价格端：海外涨价频率相对较高。30年间养乐多在日本仅对各类产品涨过一次价，其余时间价格较为平稳，其原因是：1)在日本存在中间商，养乐多议价能力相对较弱；2)日本长期通缩，产品涨价困难。海外市场方面，因为多数发展中国家经济增长快，物价亦较快增长，养乐多涨价相对频繁；5、海外业务：渗透率仍有较大提升空间。根据19Q1已覆盖人群的销量人口比指标显示，韩国、香港、墨西哥、新加坡销量人口比指标较高，分别为每日销售5.60瓶/千人、5.55瓶/千人、4.19瓶/千人、4.03瓶/千人，其余地区销量人口比指标较低，渗透率仍有较大提升空间。此外，公司尚未进入的其他国家和地区市场拥有34.8亿人口，未来新市场潜力巨大。中国市场方面，养乐多在内陆城市仍有较大扩张空间，目前公司加码布局长珠三角，未来将朝内陆扩张，其主要阻碍是：1)消费者教育不完善；2)供应链问题；3)竞品鱼龙混杂。综合养乐多在日本及欧洲发展经验，我们认为公司需在稳固其长珠三角基本盘同时，在一线城市树立好品牌势能，同时适时朝内陆扩张，并宣传其品类代表性及功能性增强定位。养乐多缘何成功？1、品类开创者，定位较清晰，生命周期长。我们认为，品类代表性强或定位清晰的产品生命周期较长，譬如椰树牌椰汁、露露杏仁露、王老吉凉茶、红牛功能饮料生命周期较长。养乐多为益生菌饮料开创者，具备先发优势，在长时间的营销推广下，消费者视其为该品类代表。此外，养乐多产品定位调节肠道健康，具备功能性且定位较为清晰；2、包装有特色，单品打天下，规模效应强。不同于一般饮料250ml~500ml规格，养乐多产品规格多为80ml以下的小红瓶，包装简单且辨识度较强，一方面减少了消费者挑选及决策时间，另一方面对货架摆放要求相对较低。此外，公司主要依靠一款单品开拓海外市场，一方面在宣传推广上更有效率，另一方面产品单一导致规模效应较强；3、养乐多女士渠道利于新市场开拓及客户维系。其优势在于：1)在新品导入市场初期进行消费者教育。就如同安利在中国进行保健品直销并教育市场；2)在市场成熟期及下滑期维系客户关系。养乐多女士在互动中建立长期良好关系，并以其周到服务、专业知识加强顾客忠诚度；4、海外市场策略得当。公司海外业务营业利润率为日本本土业务营业利润率的3-4倍，公司2011年后加速国际化，其海外业务占比从2011年的23.4%提升至2018年的42.5%,推动其净利率从4.3%提升至8.6%。风险提示：日本行业发展对中国行业发展借鉴性不足。如果您喜欢此类文章，我们请关注或使用评论功能↓↓声明：转载此文是出于传递更多信息之目的。若有来源标注错误或侵犯了您的合法权益，请作者持权属证明与本网联系，我们将及时更正、删除，谢谢。

（报告来源/作者：浙商证券，邓晖）2021年度，结合当前食品行业板块发展趋势、估值性价比，我们建议重点关注以 下 4 条主线:1)主线一、龙头白马:确定性受益集中度提升。乳品、肉品、基础调味品是刚需板 块，经历了过去十年的快速发展，行业趋势逐渐明朗，19 年奶粉行业 CR3 达到 38%，常温白奶 CR2 达 78%，基础调味品 CR5达约21%，高温肉制品 CR4 达 95%; 诞生了中国飞鹤、伊利股份、海天味业、双汇发展、金龙鱼等食品龙头，19 年奶粉/ 常温液奶/基础调味品(酱油)/高温肉制品/小包装油市占率分别为 13.1%/32.4%/8%/61%/38.4%;行业集中度在信息化、智能化、物流效率提升趋势下持 续提升，龙头白马自然率先受益。2)主线二、细分冠军:卤制品是小而美赛道。卤制品行业正处于黄金窗口期，2020 年卤制品市场规模约 1200 亿元，过去 5 年 CAGR 约 18.8%，CR5 仅约 20%，只要企 业核心团队稳定、激励到位、快速学习、快速开店，高增长可期。3)主线三、潜在黑马:小零食吃出大空间。小小零食，2019 年市场空间已达到约 11,493 亿元，尚未产生行业龙头，市场存在大量隐形冠军。4)主线四、潜在黑马:复合调味品想象空间广阔。1. 复盘美日食品工业，看中国新鲜时代到来社会经济发展带来居民消费能力的提升和消费观念的变化，进而带来需求更迭，是食品行业发展的核心引擎；食 品加工技术的发展则满足并引领消费需求变迁，是食品行业发展的有力支撑。我们以人均可支配收入为经济发展水平衡量指标，将发达国家（以美国、日本为例）食品行业发展历史划分为若 干阶段，探索经济、技术、消费观念的变化如何在各个阶段从不同维度驱动食品加工行业发展，并分析行业各阶段呈 现出何种差异化增长模式及特征。通过回顾美日食品工业发展的历史轨迹、探索发达国家食品加工行业发展规律， 为中国食品工业未来发展趋势提供借鉴。1.1. 美国：全球技术领军者，食品消费便捷化-品牌化-健康化路径清晰美国食品加工行业的展历程可分为五个阶段：（1）1900 以前：经济发展水平较低，传染病和营养不良类疾病仍较为常见，解决温饱问题是该阶段主要诉求；食 品行业工业化程度仍较低，食品类产品以原料形态的植物、畜牧业和渔业产品为主。（2）1920s-1940s 动荡增长期：该阶段由于受政治、战争等因素影响，社会经济环境较动荡，人均可支配收入增 长较平缓，食品因具备刚需属性，行业整体规模增长较稳健。（3）1950s-1970s 发展提速期：经济进入繁荣发展期，食品工业快速扩张，居民对食品品质、便捷性重视程度提 升，行业内品牌化进程加速，速食食品繁荣发展，行业龙头开始崛起。（4）1980s-2000s 整合转型期：食品加工技术密集出现驱动行业加速发展，收入水平提升驱动居民对食品需求向 健康化转变，食品加工行业掀起整合并购潮，市场集中度再提升；（5）2000 年至今全面升级期：健康膳食观念深入人心，功能性食品产品成为行业增长的重要动力，功能和健康 食品成为发达国家引领食品行业发展的主要支撑。1.2. 日本：东亚饮食文化样本，从泡沫经济时代到“宅”时代的变与不变1.2.1. 便捷性需求长期存在，健康化趋势显著1.2.2. 速冻食品、高附加值乳制品、复合调味品渐次出现1.3. 中国食品工业 70 年发展：从“吃得饱”、“吃得好”到“吃得健康”食品工业化程度受国家经济发展水平影响，同时也反映人民生活质量变化。与美、日发达国家相比，我国食品工 业发展起步较晚、技术水平相对较低、早期对进口产品依赖程度较高。改革开放后伴随经济高速发展，我国食品工业 发展逐渐步入正轨，伴随工业化水平和城镇化率提升，食品工业迅猛发展。以食品工业产值增速为依据，我国食品工业发展可划分为三阶段：（1）1949-1990 年：产业规模增长较慢，进口依赖程度高，居民对食品诉求从解决温饱初步向追求品质转变；（2）1990-2000 年：市场经济体制改革不断深化，经济发展提速，物质供应极大丰富，食品工业技术创新焕发活 力、生产效率持续提升，丰富食品品牌涌现；（3）2000 年-至今：食品工业稳健增长，行业集中度持续提升，消费者对食品诉求由追求品牌向追求差异化、健 康化、高端化产品转变。从长维度看：1952 年至 2010 年，我国人均 GDP 由 119 元增至 30808 元，CAGR 为 10.05%；食品工业产值由 82 亿元增至 63080 亿元，CAGR 为 12.14%；规模以上企业营收由 1985 年的 545 亿元增至 11134 亿元，CAGR 为 5.34%。1985 年-2019 年，规模以上食品加工行业企业营业收入由 545 亿元增长至 19511 亿元，CAGR 为 11.10%；规模以上食品加工企业利润总额由 35 亿元增长至 1789 亿元，CAGR 为 12.27%。1999 年-2019 年，规模以上食品加工企业数 量由 4871 家增至 8291 家，增幅达 70.2%。2. 行情回顾：食品标的估值性价比重新凸显截至 11 月 30 日，年初至今上证综指上涨 11.20%，深证成指上涨 31.06%，食品加工行业指数（SW 二级行业指 数）上涨 45.17%，大幅跑赢大盘。调味发酵品、食品综合、肉制品、乳品涨幅分别为 71.79%、60.41%、40.83%、22.53%。 本年涨幅前五公司分别为良品铺子(238.69%)、盐津铺子(216.67%)、中国圣牧(180.00%)、安井食品(176.69%)、妙可蓝 多（156.04%）。2020Q3 公募基金持仓市值中食品加工占比为 3.23%，超配 0.94pct，环比↑0.53pct，同比↑0.31pct，环比上升主要 由于乳品仓位环比↑0.47pct，同比上升主要由于食品综合仓位同比↑0.30pct。年初至今板块行情：截至 11 月 30 日，年初至今上证综指上涨 11.20%，深证成指上涨 31.06%，食品加工行业指数 （SW 二级行业指数）上涨 45.17%，调味发酵品、食品综合、肉制品、乳品涨幅分别为 71.79%、60.41%、40.83%、 22.53%。本年涨幅前五公司：良品铺子(238.69%)、盐津铺子(216.67%)、中国圣牧(180.00%)、安井食品(176.69%)、妙可蓝 多（156.04%）。本年跌幅前五公司：*ST 麦趣(-33.56%)、雅士利国际(-29.29%)、中国旺旺(-23.69%)、黑芝麻(-19.35%)、万洲国际 (-17.57%)。2020Q3 公募基金持仓市值中食品加工占比为 3.23%，超配 0.94pct，环比↑0.53pct，同比↑0.31pct，环比上升主要由 于乳品仓位环比↑0.47pct，同比上升主要由于食品综合仓位同比↑0.30pct；调味品板块持仓同比、环比均有上升，乳品 及食品综合板块为超配主力，分别超配 1.07pct/0.3pct；肉制品板块：2020Q3 公募基金持仓市值中肉制品板块占比为 0.29%，低配 0.04pct，环比↓0.07pct，同比↑0.16pct。调味发酵品板块：2020Q3 公募基金持仓市值中调味发酵品板块占比为 0.56%，低配 0.39pct，环比↑0.14pct，同比 ↑0.04pct。乳品板块：2020Q3 公募基金持仓市值中乳品板块占比为 1.51%，超配 1.07pct，环比↑0.47pct，同比↓0.20pct。食品综合板块：2020Q3 公募基金持仓市值中食品综合板块占比为 0.87%，超配 0.30pct，环比↓0.01pct，同比↑0.30pct。3. 主线一：龙头白马：确定性受益集中度提升3.1. 赛道天然优势：乳品、肉制品、调味品刚需属性奠定国民消费重要地位食品产业中，调味品、肉制品、乳品均具备偏刚需属性，具有消费频次高、客单价较低特点，在居民食品消费中 占重要地位。2012-2020Q3，A 股上市公司中肉制品、调味发酵品、乳品板块公司营收占比长期居于 70%~90%之间。20 世纪 60 年代，安达新建我国第一个乳品机械厂，成为我国乳业兴起标志；20 世纪 70 年代，全国调味品会议召 开、行业卫生标准发布，我国调味品行业发展步入正轨；20 世纪 80 年代，改革开放背景下肉制品加工企业迅速增加， 1990 年北京肉制品生产企业达 800 家，行业进入快速发展期；同时，乳品、肉制品、调味品三大行业占食品消费比重 大，以 A 股上市公司板块 20Q1-Q3 营收占比计算，乳制品板块占比最高（35.07%），肉制品板块次之（32.34%），调味 品板块占比为 9.21%。从行业内规模以上企业数量看，乳品行业经历三聚氰胺事件后迅速出清，企业数量经历断崖式 下跌；调味品行业与肉制品行业企业数量持续增长，在经历行业高速发展后增速皆呈放缓趋势。3.2. 发展驱动确定性强：人口经济双增长+技术渠道齐变革是核心动力人口、经济双增长驱动需求向健康化、高端化转变。我国人口基数较大，增长速度较为稳健，食品消费体量巨大； 根据国家统计局数据，2013-2019 年我国人均可支配收入从 1.83 万元升至 3.07 万元，CAGR 达 9.01%，城镇化率从 53.7%升至 60.6%，增长 6.9pct，居民可支配收入提高叠加城镇化率提升，驱动需求向健康化、高端化转变。技术发展驱动生产端品类创新加速、流通环节效率提升、消费场景日益丰富，多重因素打开行业成长空间。1）乳制品行业：90 年代末伴随 UHT 加工和无菌包装技术引入国内，乳制品保质期延长，液态奶销售范围扩大， 鲜奶迎来需求高峰；2009 年光明推出第一款常温酸奶莫斯利安，采用巴氏杀菌热处理技术，颠覆传统酸奶存储模式， 常温酸奶迎来高速发展；冷链物流体系日趋完善，据中国冷链委统计，2018 年我国冷链市场规模为 3035 亿元，同比 增长 19%，预计 2018-2020 年复合增速为 24.4%，冷链基础设施完善助力低温奶销售范围扩大，低温赛道进入高增长 阶段。2）调味品行业：生物工程育种、高活性菌种培养等技术于 90 年代引入，多菌种发酵技术、多因子调控制曲技术 等于 2000 年后引入，助力调味品生产中发酵、制曲、加工等环节效率提升，调味品企业规模效应提升成为可能。3）肉制品行业：20 世纪 80 年代滚揉出现，加快腌制速度；20 世纪 90 年代悬浮技术出现，改善产品外观颜色； 21 世纪 10 年代固相微萃取技术提升食品风味；期间挤压膨化技术、超高压技术、脉冲强化技术相继出现，持续改进 灭菌效果，推动产品品质不断升级。3.3. 行业趋势：龙头持续受益于集中度提升3.3.1. 看需求：多元化、差异化、高端化是主要趋势居民收入水平提升带来消费需求增加，驱动各行业规模稳健增长，需求向多元化、差异化、高端化趋势发展。1）调味品：据欧睿数据，2019 年零售端调味品行业市场规模为 1,281 亿元，YOY+7.9%。回顾 2007-2014 年，调 味品市场处于增速较快阶段（CAGR 为 14.1%）。2015-2019 年调味品行业开始向偏成熟阶段演进（CAGR 为 6.5%）， 市场整体保持高个位数增长。人均调味品及发酵品消费额从 2013 年的 170 元左右提升至 2018 年的 240 元左右（13-18 年 CAGR 7.3%），与调味品市场规模基本保持同步增长。从餐桌酱料的具体类别来看，酱油作为中式餐饮中的基础调 味品，刚需属性强并且消费频次较高，是规模最大品类，2019 年零售端市场规模约 800 亿元，其次为辣椒酱和蚝油， 2019 年市场规模分别为 75/65 亿元。消费升级叠加餐饮需求旺盛背景下，技术持续升级提供支撑，带动调味品行业迅速发展；中国城镇化率（13-18 年 上升 6.2pct）、人均可支配收入（13-19 年 CAGR 为 9.0%）持续提升，居民消费能力持续增强，开始追求更高品质的餐 饮和生活方式，餐饮行业需求旺盛（15-19 年 CAGR9.7%），推动调味品行业规模扩张。肉制品：消费量增速放缓，但整体肉制品消费量仍有 2.5 倍以上发展空间。据欧睿数据，2019 年我国肉类产品消 费量为 6241.2 万吨，已连续两年下降。对标海外来看，2018 年全世界肉制品占肉类消费比在 45%以上，其中发达国家 肉制品消费比超 70%，而我国肉制品消费量占肉类比例仅不足 20%，预计我国肉制品消费量仍有 2.5 倍以上的发展空 间。深加工率提升或为肉类行业规模增长点，猪肉深加工消费量或有 2 倍提升空间。USDA 于 1990 年调查显示，62.3% 的美国人均猪肉消费为猪肉深加工产品，美国饮食习惯导致其中大部分产品为烟熏火腿等低温产品，随着我国消费者 消费习惯逐步改变，年轻一代消费者对便利性较高的肉类深加工产品接受度越来越高，我国肉类深加工率（不足 20%） 尚有较大提升空间：我们认为，产品结构升级为肉类行业未来主要发展驱动力，而深加工率为产品结构提升的重要支 撑；基于美国及中国人均消费量，我们测算国内深加工猪肉消费量仍有 7%-30%的消费量提升空间，假设我国肉制品 深加工率提升至 30%，则深加工猪肉消费量将为当下的 2 倍；液态奶：常温白奶/常温酸奶受益于技术进步相继引领增长，低温受益于冷链普及有望成为行业新增长点。1）UHT 加工+无菌包装技术驱动常温白奶崛起。早期我国乳制品类型较单一，主要以奶粉为主；90 年代末伴随 UHT 加工和无菌包装技术引入国内，乳制品保质期延长，液态奶销售范围扩大，乳制品类型由奶粉向 UHT奶扩展； 鲜奶迅速迎来需求高峰，1980-2008 年我国牛奶年产量从 119 万吨增至 3587 万吨，CAGR 为 13%，截至 2019 年，行业规模已达 1037 亿元，远超其他各细分赛道；常温液奶市场已步入成熟稳健增长阶段，增长点在于结构升级。a）据欧睿数据，2019 年常温白奶市场规模同比增速仅为 1.84%，2024 年市场规模有望达 1037 亿元，产品结构升 级是主要趋势；龙头伊利、蒙牛分别推出金典、特仑苏等有机白奶布局常温高端赛道，满足消费者健康化消费需求， 开拓新增长点；据欧睿，2015-2020 年伊利金典/蒙牛特仑苏市占率分别+4.1pct/+5pct，对比普通产品伊利纯牛奶/蒙牛 纯牛奶分别-0.3pct/+1.6pct，高端白奶产品增速明显较高，或为常温奶赛道增长引擎；b）常温酸奶经过黄金发展期后增速放缓，2019 年市场规模同比仅增 10%，较 14/15 年增速 127%/135%大幅下落； 龙头纷纷加强产品升级迭代，伊利安慕希/蒙牛纯甄多次包装升级+口味上新，现已分别涵盖 10/9 种口味；截至 2019 年，伊利安慕希销售额已突破 200 亿，市占率达 18.6%，保持行业绝对领导地位；蒙牛纯甄市占率达 9.4%；常温酸奶持续升级裂变或为增长提供保障。2）消费需求转变叠加冷链普及，低温产品或为未来新增长驱力。a）低温酸奶含有常温酸奶缺乏的活性菌成分， 营养价值更高，顺应市场消费升级趋势，迎来快速增长，近年来低温酸奶市场规模年均增速达到 15.17%，2019 年低温 酸奶市场规模达 422 亿元，同比增 14.36%；b）低温巴氏奶可最大限度保留鲜奶营养成分，其氨基酸、维生素、免疫 球蛋白等成分比 UHT 灭菌奶保存程度更高，广受消费者青睐；据欧睿数据，2019 年国内巴氏奶市场规模为 343 亿元， 同比增长 11.6%，预计 18-24 年 CAGR 为 8.9%，增速或达到常温奶（预计 18-24 年 CAGR 为 4.2%）两倍以上；c）冷 链物流体系日趋完善，进一步扩大低温奶销售范围；据中国冷链委统计，2018 年我国冷链市场规模为 3035 亿元，同 比增长 19%，预计 2018-2020 年复合增速为 24.4%，全国冷藏仓库总容量 2012 年-2019 年增长约 150％，冷链运输车辆2017 年达 14 万辆，2011-2017 年复合增速约 27.8%；全国各地的冷链物流与电商可为鲜奶跨区域流通提供有力支 持，扩大低温业务销售范围，助力低温赛道高速增长。奶粉：从量看，低人口出生率叠加低母乳喂养率，婴配粉整体需求量或稳中有升，预计 2019-2024 年行业销量年 化增速 1.6%。1）出生人口数量预计将保持低位：2015 年，国家施行“全面放开二孩”政策，2016 年出生人口增长至 1786 万人 （+7.9%），短暂上升后重回下降趋势，2017/2018/2019 年分别降低 3.5%/11.6%/3.8%，随着生育意愿降低、生育年龄延 后、老龄化趋势日益显著，预计我国出生人口数量将保持低位。2）母乳喂养率低于全球平均水平，预计未来稳定中有小幅回升可能：根据中国发展研究基金会于 2019 年 2 月发 布的《中国母乳喂养影响因素调查报告》显示，我国 6 个月内婴儿的纯母乳喂养率已从 1998 年的 67.0%降至 2018 年 的 29.2%，远低于全球均值 43%，在亚洲国家中也处于较低的水平，预计未来纯母乳喂养率保持稳定且有小幅回升可 能。3）预计 2019-2024 年行业销量年化增速 1.6%：根据欧睿数据，我国婴幼儿配方奶粉销量自 2014 年的 53.4 万吨增 长至 2019 年的 68.3 万吨，CAGR 为 5.1%。分段来看，1 段占比 24%/CAGR 4.8%，2 段占比 27%/CAGR 4.3%，3 段占 比 46%/CAGR 5.2%，4 段占比 3%/CAGR 16.6%。根据未来出生人口下降趋势，假设人均消费量小幅提升，我们分段 测算各段奶粉销量，预计 2019-2024 年 1 段+2 段奶粉销量 CAGR 为 1.1%，3 段奶粉销量 CAGR 为 1.5%，4 段奶粉虽 然增速较快但占比较低、对行业整体增长拉动有限；预计行业整体销量 CAGR 为 1.6%。婴幼儿配方奶粉平均零售价呈平稳上升趋势，预期增速将维持稳定。根据弗若斯特沙利文数据，我国婴 配粉平均零售价由 2014 年的 183.2 元/KG 平稳增至 2018 年的 202.6 元/KG，CAGR 为 2.6%，其中高端婴配粉平均零 售价由 2014 年的 336.3 元/KG 快速增至 2018 年的 421.7 元/KG，CAGR 为 5.8%。我们预计未来在消费升级趋势下婴 配粉均价或将保持 3%的年化增速。（注：根据中国飞鹤招股书，我们将婴配粉划分超高端（>450 元/KG）、高端（350- 450 元/KG）、普通（<350 元/KG）三类，超高端和高端类统一归为高端婴配粉）。2024 年市场规模有望超 2000 亿，高端化、功能性需求是未来趋势。1）根据欧睿数据，我国婴配粉零售规模从 2014 年的 1,187 亿元增长至 2019 年的 1,755 亿元，CAGR 为 8.1%。 根据前述销量 1.6%、均价 3%的复合增速假设，预计未来五年婴配粉零售规模增速 4.6%，2024 年达到约 2,200 亿 元，其后持续走低乃至零增速。2）消费升级背景下，市场高端化趋势或将延续：根据弗若斯特沙利文数据，2014-2018 年超高端婴配粉市场快速 增长，CAGR 达到 39.5%，市场占比由 6.8%提升至 16.9%；高端市场表现亮眼，CAGR 达到 20.5%，市场占比由 15.2% 提升至 21.0%。相较之下，普通市场 CAGR仅5%，市场占比由 78.0%下滑至 62.1%。我们预计婴配粉市场或将延续高 端化趋势，稳态市场格局超高端/高端/普通预计分别占比 30%/35%/35%3.3.2. 看渠道：重视线下餐饮端+经销网点布局，全渠道发力是共同选择调味品及肉制品渠道布局呈 B 端（餐饮端）+C 端兼顾特征，行业内企业重视线下经销渠道网点布局，同时发力 线上电商布局；乳制品及奶粉行业企业重视终端触达消费者能力，持续夯实渠道网络优势、积极开展电商新零售布局， 整体看，各行业全渠道发力是未来共同趋势。调味品：以海天味业为例，龙头密集布局经销网络，持续深耕薄弱地区。公司通过全国化的渠道网络同时结合产 品开展工作，加强对不同消费群体的教育，使蚝油从地方走向全国发展，进一步巩固蚝油产品的领先优势。调味酱品 种众多，产品主要有黄豆酱、海鲜酱、柱候酱等，一酱一特色，既拥有适用范围广的全国性基础酱料，也有独具特色 的地方风味酱料。海天味业目前已经拥有 6,433 家经销商（截至 2020H1），已形成全国化的经销商渠道，单品销售额超十亿元的五 个大单品（金标生抽、草菇老抽、味极鲜、海天上等蚝油和海天黄豆酱）持续盘活渠道动力，同时协同带动其他中小 品类的销售，形成了品牌推动产品、产品带动渠道、渠道推动生产的正向循环发展模式。公司持续深耕薄弱地区，作为全球最大的专业调味品生产和营销企业，销售网络遍布全国，但在薄弱地区销售渠 道仍需持续开拓，消费者接触数也远不及伊利和蒙牛。自 2002 年以来，公司着力于农村县级市场的开发，经过多年的 努力，县级市场开发率约 90%（14 年开发率为 50%），但目前中部、西部的薄弱地区相对于东部等成熟地区仍然具备 较大的发展空间（中/西/东部 19 年人均经销商销售额分别为 2.94/1.73/5.27 百万元），公司未来将持续深耕薄弱地区， 进一步深耕细作全国渠道。肉制品：以龙头双汇为例，餐饮及品牌终端仍为公司主要销售渠道。2018 年底公司屠宰业餐饮、品牌终端、商 超、团购占比分别约为 30%、40%、10%、10%，工业客户和农贸市场小于 10%。网点数量方面，2017 年公司拥有生 鲜网点约 6.1 万个，13-17 年 CAGR 为 24%，2018 年公司提出将进一步推进商超网点建设、加快农批客户升级转型， 2019 年公司提出将充分发挥全国产业布局优势，深度开发区域市场，实现大产大销、快产快销，公司将不断加大鲜 肉销售规模以实现规模优势，计划 2020 年覆盖 10 万个生鲜网点。奶粉：母婴渠道成主流，电商快速崛起，商超持续萎缩。1）母婴店为主导渠道，目前占比已过半。与婴配粉行业发展阶段相匹配，母婴店方面，2000 年左右，爱婴室、爱 婴岛、孕婴世界等大连锁成立，2008 年左右，小飞象、阿拉小优、孩子王等连锁企业成立。根据弗若斯特沙利文数据， 2014 年母婴渠道占比仅 35%，而 2018 年占比已快速增至 52%，成为我国婴幼儿配方奶粉最重要的销售渠道，预计 2023 年其市场份额有望进一步提升至 60%。母婴产品店具有专业化水平高、消费者体验感强、产品种类丰富等优势，其提 供的精细化服务能在满足消费者个性化需求的同时为品牌做精准的市场推广，这使得母婴渠道成为奶粉供应商较为关 注、消费者倾向于选择的主要渠道。2）2014 年起电商平台崛起，目前占比约 18%，未来或持续快速提升。电商渠道具有便利性强的特征，利于消费 者便捷比较、购买国内外各品牌奶粉产品，但也为供应商有效管理线上线下价格提出新的挑战。根据弗若斯特沙利文 数据，2014 年电商渠道占比仅 10%，而 2018 年占比已增至 18%，发展势头迅猛，预计 2023 年进一步增至 26%。3）商超渠道（KA+传统渠道）占比大幅降至 30%，份额或将持续被挤压。2014 年至今，随着母婴店连锁涌现、 电商平台崛起，商超渠道在婴配粉市场面临较大压力。根据弗若斯特沙利文，2014 年商超渠道占比高达 55%，而 2018 年份额已被大幅挤压至 30%，预计 2023 年进一步萎缩至 14%。乳制品（液态奶）：龙头企业过往深耕低线城市及农村渠道，未来有望持续享红利。龙头乳企较早开始布局下沉市 场，伊利、蒙牛分别通过深度分销、大经销商模式深耕低线城市及乡镇。以伊利为例，公司在业内率先进行渠道下沉， 于 2006 年在全国开展“织网计划”，自 2007 年起借助商务部“万村千乡”活动进入“农家店”等乡镇销售终端，截至 2019 年 12 月底，公司服务乡镇村网点近 103.9 万家，在各城市份额皆高于 30%；我们认为低线城市人口数量占优叠加消费 升级、消费意愿强烈，预计未来低线城市乳品需求增速将领跑市场，龙头企业有望凭借持续渠道深耕进一步提高渗透 率，把握低线城市市场机遇。3.3.3. 看赢家：龙头综合实力优势显著，有望持续受益于集中度提升行业龙头持续通过并购实现纵向产业链延伸、横向多元化布局，提升产业链掌控度、增强综合实力。1）调味品：龙头海天味业自上市以来，运用募投资金已完成海天高明 150 万吨产能扩建计划，同时利用股权激励 深度绑定管理、营销和生产各部门核心人员。公司通过外延收购广中皇、镇江丹和醋业、合肥燕庄公司，拓展腐乳类、 食醋类和芝麻油等调味品品类，持续推动调味品品类多元化发展。2）肉制品：龙头双汇在纵向产业链延伸方面于 2019 年底宣布将发力上游养殖环节，2020 年上半年宣布将募集不 超过 70 亿元资金投向肉鸡、生猪养殖及屠宰、肉制品技改项目，借鉴美国生猪产业情况，向屠宰、养殖产业链一体 化发展；在横向业务多元布局方面，公司重视研发投入，积极扩充产品矩阵，相继推出台式烤香肠、泡面搭档等热门 大单品，现已形成包括高温肉制品、中低温产品、生鲜调理制品、调味品产品等在内的多元产品矩阵，涵盖高中低端 不同定位，伴随消费升级，全方位迎合消费需求。公司前瞻布局植物蛋白领域，收购的杜邦蛋白公司主营业务为豆制 品的生产及销售，新业务领域有望与现有肉制品业务形成较好协同效应，素肉类创新产品促进品牌热度不断升温。3）液态奶及奶粉：龙头纷纷开展横向纵向业务布局，以抢占上游奶源+扩充产品业务线+扩张产能，打造全球产业 链协同优势；如飞鹤收购原生态牧业提升对上游原奶供应的掌控力，蒙牛与丹麦 Aria Food、达能等达成战略合作，收 购多美滋、贝拉米、君乐宝、雅士利、现代牧业等海内外知名乳企，完善上游布局+扩充业务线，打造全球优质产业链； 伊利与 DFA、斯嘉达等达成战略合作、收购 Oceania，THE CHOMTHANA，Westland 等海外乳企，旗下已包括赛科星、 中地乳业、恒天然等优质牧场，加强整体产业链协同；龙头乳企加速推进横向纵向业务布局，综合竞争力持续上升， 或将挤压中小乳企出局，行业集中度有望进一步提升。从竞争格局看：各行业集中度均较高，呈现一家独大或寡头垄断格局；长期来看，行业龙头依托产品、渠道、规 模、研发优势，能够更快适应并引领新消费趋势，以消费者为导向进行技术、产品、渠道的全方位升级和创新，伴随 行业集中度提升，各行业龙头有望持续受益。1）调味品：根据欧睿数据，中国调味品零售市场的集中度仍较为分散，并呈现逐渐上升趋势。2014 年调味品零售 端市场 CR5 的份额为 19.5%，2019 年提升至 21.4%，处于稳定上升态势(日本 CR5 为 26.4%,美国 CR5 为 34.9%)，尤 其是酱油大品类，2019 年国内市占率第一的海天味业仅为 8.0%（日本第一市占率为 40.9%，韩国第一市占率为 58.8%）， 对标发达国家，国内酱油产品市占率未来存在翻倍空间。调味品市场龙头厂商依托品牌、规模、产能、渠道、研发实 力、广告投入等方面的领先优势，未来份额或将持续稳步提升。2）肉制品：我国肉制品行业竞争格局相对于屠宰行业而言集中度相对较高，但整体肉制品行业集中度仍偏低， CR10 不到 30%，对标美国肉制品行业 CR6 为 42%（史密斯菲尔德占比最高，为 16%），仍有较大提升空间；行业龙头优势明显，双汇作为最大的肉制品加工企业独占鳌头，高温肉制品行业 CR4 为 95%，其中双汇市场份额占 60%， 低温肉制品因受到冷链物流等因素的影响，竞争格局相对分散，CR4 不到 30%，但双汇占比达 15%，超过后十位竞争 对手的市场总和。未来龙头市场份额有望持续提升。3）乳制品：a）常温板块集中度持续上升，双寡头格局明显。常温白奶板块伊利、蒙牛两大龙头稳居行业领先地 位，行业集中度持续提升，截至 2019 年 CR2 达 78%，较 2015 年增 14pct；常温酸奶板块伊利、蒙牛、光明三大龙头 基本覆盖市场，截至 2018 年 CR3 达 91%；b）低温板块集中度较低，全国/地域性乳企共享市场。低温鲜奶板块，区 域性乳企光明、三元、新希望在各自优势区域独大，市场集中度较低，截至 2019 年行业 CR3 维持在 27%左右；低温 酸奶板块蒙牛、伊利、光明占据一半市场，截至 2019 年 CR3 为 56%。4）奶粉：2016 年以来在政策持续推动下，婴配粉行业集中度不断提升，国产品牌逐步脱颖而出。根据欧睿数据， 2016 年前十内资品牌市占率 48.9%，2019 年已大幅提升至 64%，其中国产品牌从 12.9%提升至 27.6%，国外品牌仅从 36%提升至 36.4%。16-19 年前五奶粉品牌市占率从 30.6%提升至 41%，2016 年前五品牌中内资仅有飞鹤位列第五，市 占率 5.1%；2019 年前五中内资品牌占据三个席位（飞鹤、君乐宝、伊利），合计市占率 24.1%，其中 18 年首度第一的 飞鹤更是在 19 年拉开了与第二名爱他美的差距（18/19 年飞鹤领先 0.3%/3.2%），2020 年有望成为全市场第一。3.4. 重点公司（略）4. 主线二、细分冠军：卤制品是小而美赛道卤制品板块内公司主要从事休闲卤制食品的研产销，主要上市公司包括绝味食品、煌上煌和周黑鸭。1.商业模式：卤制品板块上市公司主要通过向上游采购鸭副等原材料进行自主生产并辅以委托加工，将产成品通 过线上线下的渠道进行销售，部分公司将生产向上游延伸以补充原料供应。线下方面，周黑鸭以直营模式为主，绝味 及煌上煌采取“直营+加盟”的模式；线上方面，主要公司以天猫旗舰店及外卖形式进行销售。2.发展历程：1）2006 年之前，卤制品知名品牌逐步创立、开设门店。2）2007 年至今，卤制品板块各公司经营模 式逐步确立、渠道不断扩张，呈现出连锁店取代夫妻店、休闲卤味向餐桌卤味扩张（以煌上煌为代表的企业推出整鸭）、 包装化技术不断推广，有效保证食品安全和新鲜度，延伸产品的销售渠道，更加有利于线上销售。3.市场格局及空间：连锁经营不断发展、线上渠道逐渐打通（据 Frost&Sullivan 预测，2020 年卤制品板块网上销 售额有望达到 135 亿元）、包装技术持续进步（2015 年我国包装卤制品的销售额为 100 亿元，市场份额为 19%）、休闲 卤味向餐桌卤味扩张成为卤制品板块新的增长点，据 Frost&Sullivan，2019 年我国休闲卤制品的市场规模为 924 亿元， 预计 2020 年有望达到 1,235 亿元。目前我国卤制品板块行业集中度较低（2018 年 CR5 为 20.20%），伴随品牌连锁经 营模式的逐渐推广，具备品牌建设、渠道铺垫等方面优势的龙头企业预计抢占更多市场份额，行业集中度有望提升。4.1. 自主生产控品质、线下门店拓品牌是主流打法卤制品板块上市公司主要通过向上游采购原材料进行自主生产并辅以委托加工，产成品通过线上线下渠道进行 销售，部分公司将生产向上游延伸以补充原料供应。线下方面，周黑鸭以直营模式为主，绝味及煌上煌采取“直营+ 加盟”的模式；线上方面，主要公司以天猫旗舰店及外卖形式进行销售。卤制品板块主要从事休闲卤制食品的研产销，主要上市公司有绝味食品、煌上煌和周黑鸭。主要公司通过向上游 采购原材料进行自主生产并辅以委托加工，将产成品通过线上线下渠道进行销售。1）采购端以外部采购为主：主要公司主要采取外部采购的方式获得所需原料。煌上煌还培育了肉鸭养殖专业合 作社以补充原料供应，形成从养殖、屠宰、加工到冷链销售的全产业链模式。2）生产端以自主加工为主、委托加工为辅：龙头公司主要采取自主生产和委托加工相结合的生产模式。以绝味 食品为例，公司鲜货产品采取以销定产的经营模式，汇总各加盟、直营门店当日订单后安排各生产基地进行生产，而 包装产品因受自身生产设备及产能限制，采用委托加工模式生产。3）销售端线上和线下渠道相结合：龙头公司采取线下门店为主、线上渠道为辅方式进行销售。如绝味食品主要 采用“以直营连锁为引导、加盟连锁为主体”的销售模式，截至 2020Q3，公司门店数为 12,058 家（较 2019 年底+1,104 家）；煌上煌采取全国连锁经营及商超模式进行销售，截至 2020 年 6 月底门店数达 4,152 家（较 2019 年底+446 家）；周黑鸭以直营为主，自 2019 年下半年开放特许经营加盟，截至 2020 年 6 月底全国门店数达 1,367 家（较 2019 年底+61 家）。4.2. 监管趋严推动行业出清，龙头携独特风味产品走向全国1978-1996 年：起步期，风味本土化企业数量迅速增长。上世纪 80 年代初，我国休闲卤制食品工业逐渐兴起，江 浙地区率先出现较具规模的生产企业；1993 年左右，以江西煌上煌（个体工商户）为代表的一批快捷消费酱卤肉制品 企业成立，行业内企业的数量迅速增长。这些代表性企业在生产过程中侧重于本地区消费者的饮食偏好，实现产品风 味的本地化，从而打破江浙企业领先的局面；行业技术水平逐步提升，从炉灶生产向蒸汽锅生产过渡。1997-2008 年：高速发展期，优胜劣汰，龙头企业涌现。伴随着人们生活水平的持续提升，市场对快捷消费酱卤肉 制品的需求量不断加大，行业逐步由手工作坊向流水线生产过渡；同时，国家加大食品安全监管力度，行业技术标准 和卫生标准大幅提高，2005 年，国家质检总局对北京、天津、河北等 17 个省、自治区、直辖市 63 家企业生产的 80 种 产品进行抽样检测，结果显示市场占有率较高的大型企业的产品质量较好，小型企业的产品质量问题较多，一大批不 能达到食品安全要求的企业相继从行业中退出，行业向头部集中；行业龙头周黑鸭/绝味食品分别于 2006 年/2008 年正 式成立。2009 年至今：成熟期，政策助力行业发展，领军企业相继上市。2011 年，国家出台《食品工业“十二五”发展规划》， 推动畜禽主产区集中发展大型屠宰和加工骨干企业，鼓励肉类加工行业大型企业发展；2012 年，《肉类工业“十二五” 发展规划》提出，到 2015 年我国大中型肉类工业企业全面建立 ISO9000、ISO22000 等食品质量安全管理体系，全面 推进企业诚信管理体系建设，逐步提高食品的安全度将成为行业的第一要务。2010 年-2015 年，中国家庭分配更多收 入至消费及娱乐，休闲卤制品市场规模大幅度增长，据沙利文数据，中国休闲食品人均开支由 2010 年的 299.3 元增至 2015 年的 535.1 元，中国休闲卤制品行业零售价值由 2010 年的 232 亿元增至 2015 年的 521 亿元，CAGR 为 17.6%； 据 Frost&Sullivan，2019 年我国休闲卤制品的市场规模为 924 亿元，预计 2020 年有望达到 1,235 亿元，行业龙头煌上 煌/周黑鸭/绝味食品分别于 2012 年/2016 年/2017 年成功上市，营收由 2015 年的 11.51 亿元/29.21 亿元/24.32 亿元增长 至 2019 年的 21.17 亿元/51.72 亿元/31.86 亿元，CAGR 分别为 16.45%/15.35%/6.98%。4.3. 技术赋能生产提效+产品提质，多渠道覆盖助力品牌建设+流通提效连锁经营不断发展、线上渠道逐渐打通（据 Frost&Sullivan 预测，2020 年卤制品板块网上销售额有望达到 135 亿 元）、包装技术持续进步（2015 年我国包装卤制品的销售额为 100 亿元，市场份额为 19%）、休闲卤味向餐桌卤味扩 张成为卤制品板块新的增长点，据 Frost&Sullivan，2019 年我国休闲卤制品的市场规模为 924 亿元，预计 2020 年有 望达到 1,235 亿元。目前我国卤制品板块行业集中度较低（2018 年 CR5 为 20.20%），伴随品牌连锁经营模式的逐渐 推广，具备品牌建设、渠道铺垫等方面优势的龙头企业预计抢占更多市场份额，行业集中度有望提升。经营模式趋于成熟，连锁经营成为主流。我国休闲卤制品行业主要分为三种经营模式，分别为小作坊、区域性连 锁品牌和全国性连锁品牌经营。工信部有关负责人曾于 2012 年表示，我国休闲卤制食品加工的产业集中度和技术装备 水平较低，80%以上的企业还处于小规模、作坊式、手工或半机械加工的落后状态。近年来，随着技术的不断进步和 企业管理能力的提升，我国卤制品行业的生产模式逐步实现由手工制作向机器制作转型，经营模式实现由小作坊向品 牌连锁经营过渡。部分主流品牌如绝味食品、周黑鸭的生产模式开始实现机器化、自动化作业升级，而小作坊因生产 效率低下逐渐被挤压，连锁品牌经营成为主流经营模式。销售渠道逐渐打通，线上渠道有望成为卤制品销售贡献的重要来源。休闲卤制品主要通过食品店、超市、便利店、 品牌连锁店及网上渠道出售。随着消费者品牌意识和对产品质量要求提升，领先的卤制品企业在全国各地设立自营及 加盟品牌店，其他小众品牌也在超市、便利店及杂货店建立据点，以扩大顾客覆盖范围。2010 至 2015 年，我国卤制 品在自营门店及加盟店销售额 CAGR 为 22.9%，在超市及便利店销售额 CAGR 为 21.1%。据 Frost&Sullivan 预测，2020 年，我国卤制品在超市及便利店/自营及加盟门店销售额有望达到 384/341 亿元。近年来，居民消费习惯有所改变，越 来越多人倾向于网络购物，卤制品品牌开始发展其线上渠道。网上渠道成为卤制品销售贡献的重要来源，销售额由 2010 年的 4 亿元增长至 2015 年的 26 亿元，CAGR 为 44.1%，据 Frost&Sullivan 预测，2015 至 2020 年 CAGR 达 39.5%，到 2020 年销售额有望达到 135 亿元。包装技术持续发展。消费场所的多样化需求推动卤制品包装技术的发展，改善包装技术（特别是利用 MAP 及真 空包装）使消费者更安全便捷地享用食品。周黑鸭于 2012 年开始率先推出 MAP 包装产品，并于 2014 年在所有门店 推广。2015 年我国包装卤制品的销售额为 100 亿元（市场份额为 19%），10-15 年 CAGR 为 28.8%（无包装 10-15 年 CAGR 为 15.6%），包装产品对散装产品的替代效应不断增强，有望成为新的增长点。餐桌卤味适应了家庭饮食社会化和食品构成营养化趋势，有望成为新增长点。酱卤肉制品、佐餐凉菜等食品自古 以来便是我国家庭餐桌上的重要组成部分。随着我国城镇化进程加快（2019 年城镇化率已达 60.6%）、人均可支配收入 持续提高（2013-2019 年人均可支配收入 CAGR 为 9.01%），食品类支出日益增长（2013-2019 年我国人均食品烟酒消 费支出 CAGR 为 6.68%）；居民生活节奏加快，人们更追求快捷、高品质的生活，做饭等家务劳动时间有所减少；卤制 品具有食用便捷、营养丰富、口味多样、卫生安全、价格合理等特点，符合消费者家庭日常饮食需求的转变，且口味 品质高于一般家庭自制水平，预计未来在家庭餐桌市场的渗透率将进一步提高。天猫平台线上销售价格显示餐桌卤味 （如整鸭）客单价约为 70-80 元/人次，为休闲卤味价格 1 倍以上，有望成为卤制品行业新的增长点。4.4. 市场空间近千亿，集中度有望加速提升预计 2020 年休闲卤制品市场规模超千亿。据 Frost&Sullivan，2015 年我国休闲卤制品的市场规模为 521 亿元，到 2019 年达到 924 亿元，实现翻倍增长。1）从量上看：在收入水平的提高和消费升级的驱动下，休闲卤制品需求旺盛； 消费场景和渠道趋于多元化，包装卤制品的市场份额逐渐提升，休闲卤制品的消费频次有望提升。2）从价格上看：完 善的供应链体系节约运输成本，自动化生产线提高生产效率，降低生产成本；品牌连锁经营逐渐成为休闲卤制品的主 流销售模式，品牌化的产品价格一般要高于作坊产品，品牌卤制品市场份额的提升有望拉动行业均价提升。据 Frost&Sullivan，2015-2020 年休闲卤制品市场规模 CAGR 为 18.80%，预计 2020 年市场规模有望达到 1,235 亿元。行业集中度有待提升，随着品牌化效应的加强龙头效应有望显现。我国卤制品历史悠久，但期初仍以小作坊的经 营模式为主。20 世纪 90 年代，多家品牌卤制品店开始出现，但因发展时间较短，品牌化程度仍有待提高。据Frost&Sullivan，2016H1 我国休闲卤制品行业 CR5 为 21%，行业集中度偏低；2018 年我国休闲卤制品行业 CR5 为 20.20%，其中绝味食品市占率为 8.5%。伴随品牌连锁经营模式的逐渐推广与疫情影响，具备品牌建设、渠道铺垫等方 面优势的龙头企业预计抢占更多市场份额，行业集中度有望提升。4.5. 重点公司（略）5. 主线三、潜在黑马：小零食吃出大空间休闲食品行业公司专注休闲食品的研、产、销，主要上市公司包括良品铺子、洽洽食品、甘源食品等。1.商业模式：从生产模式看，行业内主要上市公司中，覆盖多个零食品类的公司除盐津铺子外，三只松鼠、良品铺 子、来伊份等采用 OEM 生产模式；覆盖品类较为集中的公司则以自主生产模式为主；从销售模式看，除三只松鼠、 良品铺子、好想你外，线下渠道仍为主流销售渠道，且线下以经销模式、加盟模式为主。2.发展历程：1）20 世纪 80 年代以前：起步期，休闲零食品种较少。市场中休闲食品主要为传统风味休闲食品， 市场规模小，质量标准不全，区域差异较大。2）20 世纪 80 年代至本世纪初：成长期，大量外企涌入中国市场。随着 改革开放的不断深入，成熟的国外休闲食品迅速占领国内休闲食品市场。1990 年雀巢在中国投资建厂，1993 年乐事进 入中国市场。3）本世纪初至 2010 年：发展期，本土企业崛起。21 世纪初，适合中国人口味的传统风味休闲食品品牌 相继成立。2001 年洽洽食品成立，2006 年甘源食品成立，坚果炒货、辣味海苔、烘焙糕点等产品广受欢迎。4）2010 年至今：高速发展期，零食电商品牌快速发展。2014 年，三只松鼠全年销售额突破 10 亿；2020 年，良品铺子上市。 我国食品消费模式逐渐从生存型转向享受型，2019 年我国城镇/农村居民恩格尔系数分别为 27.60%/30.00%，呈现下降 趋势。据我们测算，同期（2019 年）休闲零食市场规模达到 10,709 亿元。3.市场格局及空间：国民收入水平和食品烟酒消费支出提升，2019 年，我国居民人均可支配收入为 30,733 元，同 比增长 8.87%，2013-2019 年 CAGR 为 9.01%；我国居民人均食品烟酒消费支出为 6,084 元，同比增长 8.04%（+3.26pct）， 2013-2019 年 CAGR 为 6.68%；疫情进一步提高国民健康意识，根据尼尔森数据，约 80%的消费者表示在疫情结束后 将关注健康饮食，健康消费需求有望得到释放，营养丰富的坚果炒类和鱼类零食有望快速增长；休闲零食行业规模也 将进一步提升；根据我们对《中国食品工业年鉴》的统计，2017 年零食行业整体规模约 9,298 亿元，同比增长 7.32%， 我们假设增速保持，则 2020 年零食行业整体规模可达 11,493 亿元，2025 年规模可达 16,362 亿元；目前，卤制品、烘 焙食品、坚果炒货类集中度较低，2018 年 CR5 分别为 20.20%/17.30%/17%。在坚果行业，洽洽市占率第一（6%）；在 籽类食品细分领域中，甘源占据领先地位；在鱼类零食领域，华文已经成为行业龙头，市占率远超第二名。伴随休闲 零食行业线上线下营销渠道的协同发展、消费者对品牌认可度提升，具备较高品牌知名度、渠道网络、产能及供应链 等方面优势的龙头企业或将抢占更多市场份额，持续受益于行业集中度提升。5.1. 自主生产+代工生产并存，线下渠道+经销模式为主休闲食品行业公司以自主生产、线下销售模式为主。从生产模式看，行业内主要上市公司中，除盐津铺子外，三 只松鼠、良品铺子、来伊份等采用 OEM 生产模式；覆盖品类较为集中的公司则以自主生产模式为主；从销售模式看， 除三只松鼠、良品铺子、好想你外，线下渠道仍为主流销售渠道，且线下以经销模式、加盟模式为主。OEM 生产模式：也称定点生产、代工生产。指品牌生产者不直接生产产品，而是利用自己掌握的关键的核心技术 负责设计和开发新产品，控制销售渠道，具体的加工任务通过合同订购的方式委托同类产品的其他厂家生产。5.2. 从外资引领到内资崛起，从单一渠道到全渠道协同发展1）20 世纪 80 年代以前：起步期，休闲零食品种较少。受制于当时的经济发展水平以及计划经济体制的约束，居 民支出主要用于保障基本生活水平的必需品上，市场中休闲食品主要为传统风味休闲食品，市场规模小，质量标准不 全，区域差异较大。2）20 世纪 80 年代至本世纪初：成长期，大量外企涌入中国市场。随着改革开放的不断深入，成熟的国外休闲食 品迅速占领国内休闲食品市场。这一时期，谷物膨化食品、糖果巧克力等休闲食品品类开始大肆流行，休闲食品行业 呈现出明显的西化特征。1990 年雀巢在中国投资建厂，1993 年乐事进入中国市场。3）本世纪初至 2010 年：发展期，本土企业崛起。21 世纪初，适合中国人口味的传统风味休闲食品品牌相继成立。 随着人均 GDP、人均可支配收入提高，休闲食品已成为居民日常食品消费中的重要组成部分，中国本土化零食企业纷 纷崛起，2001 年洽洽食品成立，2006 年甘源食品成立，坚果炒货、辣味海苔、烘焙糕点等产品广受欢迎。4）2010 年至今：高速发展期，零食电商品牌快速发展。a）随着我国电商的快速发展，网购成为主要消费方式之 一，电商零食进入高速增长期，消费渠道进入线上线下协调发展时期。例如：2014 年，三只松鼠全年销售额突破 10 亿；2020 年，良品铺子上市。b）居民收入水平提升促进消费升级，健康化、品质化成为休闲零食的重要特征。我国食 品消费模式逐渐从生存型转向享受型，2019 年我国城镇/农村居民恩格尔系数分别为 27.60%/30.00%，呈现下降趋势。5.3. 消费升级驱动需求向健康化、品质化进阶，电商新零售支撑提效消费升级拉动坚果类食品需求。1）国民收入水平和食品烟酒消费支出提升：2019 年，我国居民人均可支配收入 为 30,733 元，同比增长 8.87%，2013-2019 年 CAGR 为 9.01%；2019 年，我国居民人均食品烟酒消费支出为 6,084 元， 同比增长 8.04%（+3.26pct），2013-2019 年 CAGR 为 6.68%，消费能力提升；2）我国进入消费升级阶段：从各国人均 GDP 水平看，我国现阶段人均 GDP 与 20 世纪 80 年代的美国、日本以及 90 年代的韩国处于同一水平。2019 年，我国 人均 GDP 超过一万美元关口（达 10,153.39 美元），我国开始进入消费升级阶段；2019 年，我国城镇/农村居民恩格尔 系数分别为 27.60%/30.00%，呈现下降趋势，这说明我国食品消费模式逐渐从生存型转向享受型。作为健康食品，坚果 炒货满足消费者健康需求，行业规模有望受益于消费升级，预计将保持良好增长态势。国民健康意识提升，坚果细分行业有望快速成长。近年来，国民健康意识逐步提升，2018 年居民人均医疗保健消 费支出为 1,685 元，同比增长 16.13%。疫情进一步提高国民健康意识，根据尼尔森数据，约 80%的消费者表示在疫情 结束后将关注健康饮食，健康消费需求有望得到释放。坚果是健康食品，有助于降低患心血管疾病的风险，契合消费 者对健康消费的诉求，预计坚果炒货行业有望快速成长。直播&快递业务发展带动线上零食交易额提升。20Q1-Q3 中国消费者协会的在线调查（样本量 5,333 份）显示， 53.8%的受访者表示会在直播电商购买美食类产品；由于零食消费具备冲动性等特征，直播有潜力成为零食电商重要的 引流渠道，进一步促进零食线上交易额提升。快递行业高速发展为线上零售规模扩张提供支撑，2019 年我国快递服务 企业业务量达 635.2 亿件，2013-2019 年 CAGR 为 38.02%；根据国家统计局及电子商务报告的数据，2018 年我国社会 消费品零售总额约为 38.1 万亿元，同比增长 4.02%；网上零售交易规模达 9.01 万亿元（占社会消费品零售总额的 23.65%），同比增长 25.5%（增速高于同期社会消费品零售总额增速 19.7pct），休闲零食线上消费规模持续扩大。5.4. 休闲零食行业万亿蓝海待挖掘，细分领域市场集中度有望进一步提升根据我们对《中国食品工业年鉴》的统计，2017 年零食行业整体规模约 9,298 亿元，同比增长 7.32%，我们假设 增速保持，则 2020 年零食行业整体规模可达 11,493 亿元，2025 年规模可达 16,362 亿元。休闲食品各细分品类中，卤制品、膨化食品、烘焙品等细分市场规模增速较快。根据中商产业研究院数据，2010- 2020 年 CAGR 增速前三品类为休闲卤制品/膨化食品/烘焙食品（面包/蛋糕及糕点）, 2010-2015 年 CAGR 增速分别为 17.6%/16.7%/13.8%，2016-2020 年 CAGR 增速分别为 24.10%/21.20%/14.40%。分行业看：膨化、糖果类以国际品牌为主，集中度相对较高；卤制品、坚果、烘焙类以国产品牌为主，集中度相 对较低。根据前瞻产业研究院数据，休闲食品各细分市场中，膨化食品/糖果行业以国际品牌为主，发展时间久、集中 度最高，2018 年 CR5 分别为 69%/48%；以国内品牌为主的卤制品、烘焙食品、坚果炒货类集中度较低，2018 年 CR5 分别为 20.2%/17.3%/17%。从 CR5 较低的坚果行业来看：规模以上企业不断涌现，行业集中度仍有较大提升空间。根据坚果炒货专业委员会 数据，2010-2017 年，坚果炒货行业规模以上企业市场规模由 725 亿元增至 1473 亿元，CAGR 达 10.66%；我国坚果炒 货行业在销售规模、工业化生产等方面仍处于发展初期，行业集中度仍较低，2018 年 CR5 仅为 17%，美国零食坚果 行业 CR5 为 61.3%，在坚果行业，洽洽市占率第一（6%）；在籽类食品细分领域中，甘源占据领先地位；在鱼类零食 领域，华文已经成为行业龙头，远超第二名。我们认为，伴随休闲零食行业线上线下营销渠道的协同发展、消费者对品牌认可度提升，具备较高品牌知名度、 渠道网络、产能及供应链等方面优势的龙头企业或将抢占更多市场份额，持续受益于行业集中度提升。5.5. 重点公司（略）6. 主线四、潜在黑马：复合调味品想象空间广阔复合调味品行业主要从事复合调味品的研产销，主要上市公司有天味食品和颐海国际。1.商业模式：复合调味品行业上市公司主要通过向上游采购原材料进行自主生产，部分公司会辅以委托第三方生 产商加工，将产成品通过多种渠道销售至终端消费者以及餐饮企业。渠道方面，天味食品以经销商为主，定制餐调、 电商、直营商超为辅；颐海国际采取关联方和第三方渠道相结合的模式。2.发展历程：1）1990 年前：20 世纪 80 年代初期我国开始正式采用复合调味品的专用名词，复合调味品行业进入 起步期。2）1990 年-1999 年：90 年代复合调味品的发展尤为迅速，复合调味料在技术上实现了酵母抽提物、肉类抽提 物等高档天然调味基料的国产化，多家国际调味品企业进入中国。3）2000 年-2010 年：2007 年，中国食品工业协会发 布调味品分类，对复合调味料重新做了定义和分类。4）2010 年-至今：受益于餐饮业发展叠加外卖行业兴起，目前中 国复合调味料市场进入高速发展期，行业逐渐向定制化、健康化发展；行业龙头颐海国际/天味食品/日辰食品分别于 2016/2019/2019 年上市。3.市场格局及空间：消费升级、品牌化的趋势（2019 年全国居民人均可支配收入/人均消费支出为 30,733/21,559 元， 2013-2019 年 CAGR 分别为 9.01%/8.49%）、餐饮业发展及餐饮连锁化带动复合调味品行业发展（2018 年我国餐饮业营 业额为 5,622.90 亿元，同比增长 5.84%，2010-2018 年 CAGR7.32%）。预计 2021 年复合调味品市场空间达 1,631 亿元 （根据 Frost&Sullivan 数据，2017 年我国复合调味品市场规模为 972 亿元，同比+13.82%，2013-2017 年 CAGR 为 14.94%）。目前我国复合调味品行业集中度低（根据我们测算，2019 年龙头公司颐海国际/天味食品在复合调味品市场 中的市占率约为 2.61%/1.37%），复合调味品企业天味食品/日辰股份上市打开融资渠道，提升自身竞争力，同时催化行 业集中度提升。6.1. 自主生产为主，BC 双轮驱动复合调味品行业上市公司主要通过向上游采购原材料进行自主生产，主要包括植物油、动物油、辣椒、花椒等 调配料，部分公司会辅以委托第三方生产商加工，将产成品通过多种渠道销售至终端消费者以及餐饮企业。渠道方 面，公司采取线上线下相结合的方式，主要是直销、经销和线上销售。复合调味品行业主要从事复合调味品的研产销，主要上市公司有天味食品和颐海国际。公司通过向上游采购原材 料进行自主生产，部分公司会辅以委托第三方生产商加工，将产成品通过多种渠道销售至终端消费者以及餐饮企业。1）采购端以外部采购为主：主要公司采取外部采购的方式获取原材料。以天味食品为例，公司每年年末根据次 年生产计划制定采购计划，并依据采购计划向上游供应商采购原材料。2）生产端以自主加工为主：主要公司采取自主加工的生产模式，部分公司会辅以委托第三方生厂商加工。天味 食品采取以销定产的生产模式，根据销售计划和市场销售预测安排生产基地生产；颐海国际在自主加工的同时会引入 第三方生产商委托加工。3）销售渠道多元化：主要公司采取多种渠道相结合的销售模式。天味食品以经销商为主，定制餐调、电商、直营 商超为辅（截至 2020Q3，公司合作的经销商 2,569 家）；颐海国际采取关联方和第三方渠道相结合的模式，关联方渠 道为海底捞集团及其关联公司，第三方渠道以经销商为主，电商、第三方餐饮企业为辅（截至 2019 年公司合作的经销 商 2,400 家）。6.2. 粉-酱-料升级迭代加速，行业龙头乘风起1990 年前：起步期，本土企业数量迅速增长。20 世纪 80 年代初期我国开始正式采用复合调味品的专用名词，复 合调味品行业进入起步期。1983 年天津调味品研究所开发“八菜一汤”复合调味料，开始使用复合调味料名称。随后， 我国北京、上海多地相继开发了多款复合调味品，各品牌鸡精、猪肉精、牛肉精大批上市。1987 年中国食品工业协会 正式制定了《调味品名词术语（ZBX66005-1987）》标准，正式规定“复合调味料”专用名词，相关术语及定义标准。同 时，国内也涌现了一批知名复合调味品企业，如 1984 年王守义十三香成立、1988 年上海太太乐成立。1990 年-1999 年：快速发展期，大量外企涌入中国。进入 90 年代，复合调味品的发展尤为迅速，复合调味料在技 术上实现了酵母抽提物、肉类抽提物等高档天然调味基料的国产化，海带蒜蓉营养酱、海带牛肉酱、香菇调味品相继 推出，受到消费者青睐。同时国际食品企业进入中国，如 1999 年雀巢收购了太太乐，为中国复合调味品企业带来资金 和先进的管理经验，促进了中国复合调味品行业的快速发展。2000 年-2010 年：产品升级期，复合调味料产品迭代速度加快。2007 年，中国食品工业协会发布调味品分类 （GB/T20903—2007），对复合调味料重新做了定义和分类。2007 年，中国发酵制品和调味品企业已实现总产值 914 亿 元，其中复合调味料的增长率高达 20%，是所有调味品中增长最迅速的一类。同时，配有菜谱的复合方便菜调料相继 诞生，如 2006 年颐海国际推出火锅底料，2010 年天味食品推出“好人家”酸菜鱼调料。2010 年-至今：高速发展期，龙头企业相继上市。受益于餐饮业发展叠加外卖行业兴起，目前中国复合调味料市场 进入高速发展期，行业逐渐向定制化、健康化发展。其中中式复合调味料为复合调味料市场增长最迅速部分。2018 年 中国复合调味料产量为 49.5 万吨，同比增长 14.9%。复合调味料市场竞争激烈且分散，2015 年中式复合调味料市场主 要参与者占市场份额约为 4-5%；2015 年火锅调味料（包括火锅底料及火锅蘸料）CR5 为 29.6%。行业龙头颐海国际/ 天味食品/日辰食品分别于 2016/2019/2019 年上市。6.3. 消费升级提供长期增长动力，餐饮业发展推动复合调味品增长6.3.1. 餐饮业连锁化及标准化趋势：复合调味料正逢时代红利消费升级、品牌化驱动行业增长。我国正处在消费升级阶段，从人均 GDP 来看，2019 年我国人均 GDP 为 10,276 美元，与 20 世纪 80 年代的美国、日本以及 90 年代的韩国处于同一水平；从恩格尔系数来看，2019 年我国城镇/农村 居民恩格尔系数分别为 27.60%/30.00%，呈现下降趋势，消费结构由生存型向发展型、享受型消费转变。2019 年，全 国居民人均可支配收入/人均消费支出为 30,733/21,559 元，2013-2019 年 CAGR 分别为 9.01%/8.49%。居民消费能力持 续提升、消费理念升级，推动调味品向复合化、品牌化升级，行业规模和行业集中度有望持续提升。餐饮业连锁及标准化发展带动复合调味品行业兴起。1）餐饮业为调味品提供重要市场：2018 年，我国餐饮业营业额为 5,622.90 亿元，2010-2018 年 CAGR7.32%，同 比增长 5.84%。据前瞻产业研究院数据，2017 年，我国约 45%调味品销往餐饮业，餐饮业旺盛需求支撑调味品行业发 展；2）餐饮行业便捷化需求对复合调味品的需求不断增加：以火锅底料为例，根据 Frost&Sullivan 数据，火锅底料 2B 端市场规模预计 2020 年达 290 亿元，2016-2020 年 CAGR 为 16.03%；3）餐饮连锁化带动复合调味品增长：据国家统计局，2012-2018 年，连锁餐饮占餐饮业市场份额逐年提升，从 29.03% 增至 34.68%。复合调味品能够简化厨师工作，助力连锁餐饮企业实现特色化、标准化、规模化经营，餐饮连锁化有望 带动复合调味品需求增长。6.3.2. 消费占比持续提升，千亿市场空间可期复合调味品占调味品市场份额持续提升。随着消费升级，居民的饮食需求更加多样化，复合调味品正在替代单一 调味品成为越来越多消费者的选择。根据 Frost&Sullivan 数据，2010/2015 年中国调味品市场规模分别为 2,278/4,310 亿 元（CAGR12.64%），预计 2015-2020 年 CAGR9.9%，则 2020 年中国调味品市场规模约为 6,613 亿元；复合调味品 2010/2015/2020E 市场规模分别为 35.5/751/1,433 亿元，则 2010/2015/2020E 年，中国复合调味品占调味品市场份额约 为 1.56%/18.18%/21.67%，复合调味品占调味品市场份额持续提升。与发达国家相比，我国复合调味品人均消费支出有较大提升空间。我国复合调味品人均消费金额较低，根据 Frost&Sullivan 数据，2015 年，中国/美国/日本人均消费额分别约为 54.6/518.8/532.5 元人民币（用 2015 年平均汇率 6.23 元/美元换算），Frost&Sullivan 预计 2020 年我国复合调味品人均消费额将增至 105.40 元人民币。预计 2021 年复合调味品市场空间达 1,631 亿元。根据 Frost&Sullivan 数据，2017 年，我国复合调味品市场规模为 972 亿元（同比+13.82%），2013-2017 年 CAGR 为 14.94%。考虑到消费升级、餐饮连锁化等因素的驱动，我们假设复 合调味品市场规模增速维持 13.82%，则预计 2021 年复合调味品市场空间可达 1,631 亿元。行业集中度提升空间大。根据我们测算，2019 年，龙头公司颐海国际/天味食品在复合调味品市场中的市占率约为 2.61%/1.37%，提升空间较大。6.3.3. 领军企业密集上市，行业集中度持续提升多家复合调味品领军企业上市催化行业集中。复合调味品领军企业天味食品/日辰股份分别于 2019 年 4 月 16 日 /2019 年 8 月 28 日上市，IPO 募资规模 5.56/3.87 亿元，市值规模从上市之初 80.07/22.30 亿元增长至 2020 年 9 月 17 日 369/73 亿元。天味食品/日辰股份募资后均先用于产能扩建，IPO 募投扩建项目新增产能分别为 3.80/2.00 万吨/年。领 军企业上市打开融资渠道，提升自身竞争力，同时催化行业集中度提升。……（报告观点属于原作者，仅供参考。报告来源/作者：浙商证券，邓晖）如需完整报告请登录【未来智库官网】。

《2021-2027年中国食品酶行业市场调研及投资价值评估分析报告》是在周密的市场调研基础上，主要依据国家统计局、商务部、发改委、国务院发展研究中心、海关总署、食品酶相关行业协会、国内外食品酶相关刊物的基础信息以及食品酶行业研究单位提供的详实资料，结合深入的市场调研资料，立足于当前中国宏观经济、政策、主要行业的对食品酶行业的影响，重点探讨了食品酶行业整体及食品酶相关子行业的运行情况，并对未来食品酶行业的发展趋势和前景进行分析和预测。《2021-2027年中国食品酶行业市场调研及投资价值评估分析报告》数据及时全面、图表丰富、反映直观，在对食品酶市场发展现状和趋势进行深度分析和预测的基础上，研究了食品酶行业今后的发展前景，为食品酶企业在当前激烈的市场竞争中洞察投资机会，合理调整经营策略；为食品酶战略投资者选择恰当的投资时机，公司领导层做战略规划，提供了准确的市场情报信息以及合理的参考性建议，《2021-2027年中国食品酶行业市场调研及投资价值评估分析报告》是相关食品酶企业、研究单位及银行、政府等准确、全面、迅速了解目前食品酶行业发展动向、把握企业战略发展定位方向不可或缺的专业性报告。正文目录第1章 2015-2020年食品酶行业发展环境因素及产业链分析1.1　2015-2020年中国宏观经济走势及对食品酶行业走势影响分析1.1.1 国内经济运行现状1.1.2　国内经济趋势判断1.1.3　对食品酶行业的影响分析1.2　食品酶行业上下游产业价值链分析1.2.1　产业链模型介绍1.2.2　食品酶行业产业价值链分析1.2.2.1　产业链主要环节分析1.2.2.2　产业链各环节传导机制分析1.3　食品酶行业相关政策环境分析第2章　2015-2020年国内食品酶价格走势及影响因素调研分析2.1　我国食品酶市场价格机制研究2.1.1　食品酶市场价格构成2.2.2　食品酶市场价格波动规律2.2.3　食品酶行业价格管控机制及价格调整政策2.2　2015-2020年国内食品酶价格走势回顾2.2.1　2015-2020年价格走势整体特征分析2.2.2　影响2015-2020年价格走势的主要因素分析2.2.2.1　政策因素分析2.2.2.2　市场因素分析2.2.2.3　技术因素分析2.2.2.4　竞争因素分析2.2.2.5　突发事件因素分析2.2.2.6　其他因素分析第3章　2015-2020年上游原材料市场对食品酶价格走势影响调研分析3.1　食品酶主要原材料构成分析3.2　2015-2020年主要原材料供应情况及价格3.2.1　主要原材料产能及供给分析3.2.2　主要原材料价格变化趋势分析3.3　上游原材料行业议价能力分析3.4　上游原材料市场与食品酶价格走势关联机制研究3.4.1　价格传导机制介绍3.4.2　上游原材料市场价格传导的周期性3.4.3　上游原材料市场价格传导的时滞性3.4.4　上游原材料市场价格传导的波动性第4章　2015-2020年食品酶行业国内重点企业发展及价格体系调研分析4.1　企业A4.1.1　企业发展概况4.1.2　2015-2020年食品酶产销状况分析4.1.3　2015-2020年食品酶价格体系4.1.4　2021-2027年食品酶经销量与价格预测4.1.5　2021-2027年企业食品酶未来发展战略4.2　企业B4.2.1　企业发展概况4.2.2　2015-2020年食品酶产销状况分析4.2.3　2015-2020年食品酶价格体系4.2.4　2021-2027年食品酶经销量与价格预测4.2.5　2021-2027年企业食品酶未来发展战略4.3　企业C4.3.1　企业发展概况4.3.2　2015-2020年食品酶产销状况分析4.3.3　2015-2020年食品酶价格体系4.3.4　2021-2027年食品酶经销量与价格预测4.3.5　2021-2027年企业食品酶未来发展战略4.4　企业D4.4.1　企业发展概况4.4.2　2015-2020年食品酶产销状况分析4.4.3　2015-2020年食品酶价格体系4.4.4　2021-2027年食品酶经销量与价格预测4.4.5　2021-2027年企业食品酶未来发展战略4.5　企业E4.5.1　企业发展概况4.5.2　2015-2020年食品酶产销状况分析4.5.3　2015-2020年食品酶价格体系4.5.4　2021-2027年食品酶经销量与价格预测4.5.5　2021-2027年企业食品酶未来发展战略4.6　企业F4.6.1　企业发展概况4.6.2　2015-2020年食品酶产销状况分析4.6.3　2015-2020年食品酶价格体系4.6.4　2021-2027年食品酶经销量与价格预测4.6.5　2021-2027年企业食品酶未来发展战略第5章　中国食品酶进出口市场价格调研及趋势预测5.1　食品酶进出口市场发展现状5.1.1　2015-2020年我国食品酶进出口量统计5.1.2　我国食品酶进出口地域格局分析5.2　2015-2020年进口价格走势及影响因素5.2.1　进口价格走势5.2.2　影响进口价格因素5.3　2015-2020年进口价格走势及影响因素5.3.1　出口价格走势5.3.2　影响出口价格因素5.4　2015-2020年我国食品酶进出口价格对比5.4.1　细分产品价格进出口对比5.4.2　不同区域产品进出口价格对比5.5　食品酶进出口对国内市场价格的影响分析5.6　2021-2027年我国食品酶进出口价格预测第6章　2015-2020年我国食品酶价格特点及定价策略分析6.1　食品酶价格波动的特点及重要影响因素分析6.1.1　食品酶价格波动的的季节性6.1.2　食品酶价格波动的的周期性6.1.3　食品酶价格波动重要影响因素分析6.2　我国食品酶产品定价策略分析6.2.1　成本导向定价法6.2.2　需求导向定价法6.2.3　竞争导向定价法6.3　我国食品酶定价机制的改进趋势6.4　不同地域食品酶价格水平分析6.4.1　东北6.4.2　华北6.4.3　华东6.4.4　华中6.4.5　华南6.4.6　西北6.4.7　西南6.5　食品酶经销模式及渠道价格构成6.5.1　销售主要渠道分析6.5.2　渠道价格构成6.5.3　产品出厂价构成6.5.4　产品零售价构成第7章　2021-2027年我国食品酶市场价格走势与影响因素预测7.1　2021-2027年我国食品酶价格机制发展趋势预测7.2　2021-2027年食品酶走势及影响因素预测7.2.1　2021-2027年产品价格走势预测7.2.1.1　原材料价格预测7.2.1.2　成本价格变动预测7.2.2　2021-2027年产品价格走势影响因素7.2.2.1　人民币汇率变化影响7.2.2.2　全球产业转移影响分析7.2.2.3　其他因素分析7.3　2021-2027年我国不同地区食品酶市场价格预测7.3.1　东北7.3.2　华北7.3.3　华东7.3.4　华中7.3.5　华南7.3.6　西北7.3.7　西南7.4　2021-2027年食品酶价格走势对市场影响分析7.4.1　2021-2027年食品酶价格变化对相关产业影响分析7.4.2　2021-2027年食品酶价格走势对本行业整体发展趋势影响7.4.3　2021-2027年食品酶价格走势对本行业竞争格局影响7.5　2021-2027年食品酶价格变化企业应对策略建议7.5.1　挖掘渠道优势7.5.2　借力资本市场7.5.3　打造创立自主品牌第8章　专家建议8.1　本报告主要结论及观点8.2　研究中心专家策略建议8.2.1　宏观策略角度8.2.2　微观企业角度8.3　食品酶市场品牌策略与价格的关联性分析8.3.1　市场品牌定位及策略分析8.3.2　市场品牌知名度及策略分析8.3.3　市场品牌美誉度及策略分析8.3.4　市场品牌忠诚度及策略分析图表目录图表：xxxx行业生命周期图表：xxxx行业产业链结构图表：2015-2020年全球xxxx行业市场规模图表：2015-2020年中国xxxx行业市场规模图表：2015-2020年xxxx行业重要数据指标比较图表：2015-2020年中国xxxx市场占全球份额比较图表：2015-2020年xxxx行业竞争力分析图表：2015-2020年xxxx行业产能分析图表：2015-2020年xxxx行业产量分析图表：2015-2020年xxxx行业需求分析图表：2015-2020年xxxx行业集中度图表：2021-2027年xxxx行业市场规模预测图表：2021-2027年xxxx行业营业收入预测图表：2021-2027年中国xxxx行业供给预测图表：2021-2027年中国xxxx行业需求预测图表：2021-2027年中国xxxx行业供需平衡预测略………………….报告编号：1242192

食用休闲食品能减轻人的心理压力，并能帮助食用者缓解自身情绪，保持心情舒畅，休闲食品逐渐成为人们日常消费必不可少的一部分。随着我国国民经济持续稳健快速增长，我国城市化率仍将持续提高，城镇居民数量稳步增加，人均国民收入和居民可支配收入均表现出良好的增长态势，这些都为我国休闲食品连锁经营的持续发展提供了广阔的市场空间。预测2022年中国休闲食品市场规模将破15000亿元。《2019年中国休闲食品行业市场前景研究报告》主要围绕休闲食品行业概况；休闲食品市场背景；休闲食品市场现状；休闲食品市场促进因素；重点企业分析；休闲食品行业发展前景等六个章节展开，通过对当前休闲食品行业进行分析，总结休闲食品行业发展现状，从而预提出当前行业的发展前景。PART1休闲食品行业概况休闲食品 (leisure food)是快速消费品的一类，是在人们闲暇、休息时所吃的食品。主要分类有：干果，膨化食品，糖果，肉制食品等。随着生活水平的提高，休闲食品一直是深受广大人民群众喜爱的食品。走进超市，就会看到薯片、果脯、话梅、花生、杏仁、肉干等休闲食品。休闲食品正在逐渐升格成为百姓日常的必需消费品，随着经济的发展和消费水平的提高，消费者对于休闲食品数量和品质的需求不断增长。PART2休闲食品市场背景随着人均消费支出的增长，居民对生活质量的要求也不断提高。年轻一代对烘焙食品的喜爱逐渐提升，带动烘焙食品行业的快速发展。2018年，全国居民人均可支配收入28228元，全国居民人均消费支出19853元。PART3休闲食品市场现状随着消费者升级和渠道个性化的趋势，休闲零食升级更新空前活跃，整个行业规模急剧放大。但我国休闲食品人均消费额仍旧较低，远不及英美国家，即使是与饮食、消费习惯相近的日本、韩国相比，这两个国家的休闲食品人均消费额也分别是我国的6.9倍和2.8倍。PART4休闲食品市场促进因素随着休闲食品市场的逐渐发展，人们的消费观念和消费习惯发生了深刻转变，对于物质的需求从解决温饱逐渐向个性化、多元化、休闲化、健康化转变，休闲食品在这种潮流下广受欢迎，市场规模不断扩大。各品类休闲食品销售额中，糖果及蜜饯的销售额，其次是面包、糕点和膨化食品。休闲卤制品是休闲食品行业中增速的子品类，其次是膨化食品和面包、糕点。同时，线上食品的种类也越发丰富。PART5重点企业分析好想你健康食品股份有限公司创始于1992年，主要从事红枣、冻干产品、坚果、果干等健康食品的研发、采购、生产和销售。公司于2011年在深交所中小板上市，成为红枣行业的上市公司，股票代码：002582。公司于2016年并购杭州郝姆斯食品有限公司，成为传统食品企业并购互联网食品企业第一案。2018年好想你总营业收入为49.49亿元，净利润为1.09亿元。PART6休闲食品行业发展前景随着我国国民经济持续稳健快速增长，我国城市化率仍将持续提高，城镇居民数量稳步增加，人均国民收入和居民可支配收入均表现出良好的增长态势，这些都为我国休闲食品连锁经营的持续发展提供了广阔的市场空间。预测2022年中国休闲食品市场规模破15000亿元。《2019年中国休闲食品行业市场前景研究报告》全局研究了当前休闲食品的发展概况，为产业未来的发展提供了可行性思路。中商产业研究院在对整个行业把控的前提下，关注休闲食品行业现状和未来发展趋势，从市场现状和重点企业进行剖析。附完整报告下载地址：《2019年中国休闲食品行业市场前景研究报告》http://wk.askci.com/details/fdf025a0927449b4a2f645a6ba622607/（文章来源：中商产业研究院）

研究报告内容摘要：12月3日，财政部发布《消费税法(征求意见稿)》，并向社会公开征求意见。征求意见稿延续消费税基本制度框架，保持现行税制框架和税负水平总体不变。其中，白酒依然在生产(进口)环节征税，并且税率维持原样不变。此次白酒消费税保持不变，打消了此前存在于白酒市场的负面预期，短期内利好白酒股价。本周观点近期我们调研了三全食品与恒顺醋业，概要如下：三全食品：公司未来发展方向：一是渠道方面，下一步要鉴别优质客户，做出调整；另一个是行业自身，需要加强内部的产品开发。公司产品规划：1)火锅料：红标主要针对家庭，绿标主要针对餐饮。2)绿标：收入主要增长来源为绿标针对自已部分的餐饮客户比较快。3)红标：红标今年的重点在渠道结构调整。渠道发展情况：1)以产品类型区分销售渠道，更多强调有质量的销售收入增长。2)经销商系统定位明确，并继续加大经销商产品下沉。直营系统会追求更多的利润贡献。恒顺醋业：食醋行业当前的竞争情况：1)行业竞争越来越激烈，低端产品市场存在价格战。2)当前恒顺受益于两方面：①中国消费升级，龙头发展更好；②餐饮市场存在尚未开发市场。餐饮渠道的情况：规模2个多亿。餐饮渠道采取措施：对路的产品；定价；渠道铺设。产能、利润情况：目前产能是醋30万吨，料酒5万吨。计划明年动工再建10万吨醋产能。今年毛利率提升跟提价无关，还是产品结构改变原因。最新投资建议：中长期看白酒龙头公司享受消费升级和行业集中度提升的趋势持续进行中，预计将贡献稳健的EPS增长，白酒板块本周有所回调，我们认为与基本面无关，主要系情绪影响。啤酒板块经营基本面拐点改善明确，估值处在相对低位，市场预期差较大，可能迎来业绩和估值双升。当前对应2020年茅台28.4X，五粮液23.6X，重点推荐贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒、水井坊、今世缘和顺鑫农业；啤酒板块重点推荐重庆啤酒、华润啤酒、青岛啤酒、珠江啤酒；食品板块推荐伊利股份、海天味业、中炬高新、绝味食品、安井食品等。（文章来源：中信建投）