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掘火者食醋行业深度报告：快速成长，亟待整合
如需报告请登录【未来智库】。1、 食醋：竞争格局分散，正值快速成长仅供饱腹的一日三餐已不能满足国人对食物的诉求，丰富的营养与多样的风味受到消费 者日益重视，消费习惯的改变为调味品企业营造出广阔的行业空间。从广义上讲，调味品包 括咸味剂、酸味剂、甜味剂、鲜味剂和辛香剂等，像食盐、酱油、食醋、味精、糖、鸡精、 料酒等都属此类。作为日常饮食一部分的调味品，消费频次较低，价格平价，因而受经济波 动较小，刚需属性明显。不同调味品发展阶段不一，其中食醋正处于快速成长阶段。食醋作为中国传统的调味品， 渗透程度不及酱油，由于口味悬殊导致四大名醋割据，在各自根据地呈主流消费，尚未出现 全国化企业，目前食醋行业已经步入发展的快车道，随着食醋产品定位的丰富，自身结构的 升级，食醋行业将继续保持稳定增长。不仅仅是中国，世界各地都有食用食醋的习惯，但不同地区生产的醋各具特色。在美国， 食醋主要是由麦芽酿造的，具有浓郁的柠檬味，常用作腌制蔬菜；在意大利，盛行由高粱发 酵酿造的黑醋，质地粘稠而醇厚、味道酸中带甜；在日本，食醋是由梅子酿成的。食醋在各 国酿造方式和风味虽各不同相同，但其保健作用受到了广泛认可，因其富含氨基酸、乳酸和 多种有机酸，具备帮助消化、降低血压血脂的功效。1.1 行业增速：醋意正浓，快速成长 食醋行业正处于快速成长阶段。根据调味品协会的统计，我国调味品百强企业食醋销售 收入由 2010年的27.6亿元增长为 2018年的63.1亿元， 2010-2018年间CAGR达到11%。 伴随食醋功能细分和健康化趋势加强，未来食醋行业将保持较快增长。量增多于价增，过去十年餐饮复苏带动食醋消费量快速增长，但食醋品类功能细分尚处 初期，高端食醋贡献有限，价格抬升作用尚不明显。从量的角度来看，百强企业食醋产品销售量从 2011 年 96.5 万吨扩大至 2018 年 164.9 万吨，CAGR 约为 8%。未来随着餐饮行业快速发展，以及市场份额不断向龙头集中，预计 十年将维持 5%增速。从价的角度看，百强企业食醋销售均价已经从 2011 年的平均 3238 元/吨上涨到 2018 年平均 3845 元/吨，CAGR 约为 2%。伴随消费升级，我国食醋行业的产品结构将持续优化， 产品单价保持稳步上升，吨价有望持续提升，预计未来十年价格仍有 2%左右的增长。1.2 行业格局：诸侯割据，日渐集中 长久以来，食醋行业是整个调味品市场中变化最小、结构最为稳定的市场，长江以南， 江苏恒顺醋业一枝独秀，长江以北山西陈醋分庭抗礼，这一格局可追溯至百年以前。但由于 近十年来食醋市场快速发展，吸引其他调味品板块龙头企业，纷纷布局食醋产能，撬动食醋 行业过去百年的竞争格局。食醋行业具有较强的区域分布性，品牌集中度较低。根据中国调味品协会统计，2018 年我国百强企业中，食醋产量在 1 万吨以下的有 7 家，占比 20%；总产量在 1-5 万吨的企业 有 22 家，占比 61%；产量在 5-10 万吨的企业有 3 家，占比 8%；产量在 10 万吨以上的食 醋企业有 4 家，占比 11%，行业产量结构分散。根据调味品协会数据，2018 年中国食醋产 量接近 500 万吨，前五大企业分别为恒顺醋业、山西水塔、紫林醋业、海天味业和四川保宁， 根据上市公司公告及草根调研数据，前五大企业分别占据 6.4%/4.0%4.0%/2.6%/1.9%的市 场份额，CR5 为 18.9%，其中恒顺醋业市占率为 6.4%，位列行业第一。长江以南以恒顺醋业为典型代表，尤其在华东地区最为强势，长江以北以山西老陈醋市 场份额较高，以紫林醋业为代表。以恒顺醋业和紫林醋业公开数据进行对比，恒顺醋业华东 地区占比最大，贡献营收半壁江山，华中地区次之，贡献 17%收入体量，西部、华北地区相 对弱势；紫林醋业则以华中、华北两大核心区域分别占比 35%、32%，华东地区人均可支配 收入高，消费体量大，贡献 19%收入。与调味品其它子板块相比，食醋领域龙头优势不明显，行业面临整合契机。调味品其它 子板块因其各自产品属性不同，龙头企业市占率各有高低，但总体而言远高于食醋行业。鸡 精鸡粉行业比较成熟，龙头太太乐、美极等五家企业市占率达 85%；蚝油行业海天一骑绝尘， 市占率 47%左右，与李锦记、中炬、欣和、味事达合计市场份额约 60%；酱油行业海天、 中炬、加加等五家企业市占率约 30%；榨菜行业中涪陵榨菜一家独大，CR5 约为 39%。相 较而言，食醋行业集中度处于较低水平，未来随着龙头企业规模优势突显和向外扩张，市场 份额将持续会向龙头企业集中。食醋行业是典型的“大市场、小企业”，尚无全国性食醋品牌，食醋行业内主要有家庭 式小作坊企业、区域性龙头、业界外企业三类公司，其发展状况如下： 家庭式小作坊企业逐步退出。随国家食品安全要求严格，环保工作的加强，食品安全、 资金、技术等行业门槛逐步提高，家庭式小作坊企业生存空间受到挤压，不少小企业被依法 关闭、取缔，低标准、低成本的小作坊越来越少。各区域性龙头割据地方市场。食醋区域间口味差异明显，四大名醋在各自区域呈主流消 费，不同地区间存在口味、品牌壁垒，其中恒顺镇江香醋与山西紫林、水塔市场规模较为领 先，区域龙头在巩固大本营的同时，也开启异地扩张步伐，抢占其他区域市场份额。业界外玩家介入加剧竞争。2017 年，海天味业发布公告收购丹和醋业 70%股权，进军 香醋发源地镇江；2018 年，李锦记宣布进入食醋领域，推出 12 个规格的醋单品，以“零添 加”概念为切入口争夺中高端消费群体；2019 年，千禾味业发布公告收购恒康酱醋 100%股 权，成为海天之后又一进驻镇江的调味品企业。从公司整体渠道、品牌和管理经验来看，海 天、李锦记等企业实力雄厚，食醋行业整合将会进一步加快。2 食醋未来的空间有多大？根据我们的测算，按餐饮消费比例法计算，十年后食醋行业收入规模可达到 453 亿元； 按对标国外法计算，十年后食醋行业收入规模可达到 548 亿元。 按照中国调味品协会数据，2018 年我国食醋销量约为 500 万吨，调味品百强企业食醋 销售吨单价为 3845 元/吨，假设百强企业食醋销售吨单价近似于行业吨单价，可计算出 2018 年行业销售规模约为 192 亿元。与测算数据相比较，未来十年食醋行业提升空间巨大。 测算方式一：餐饮消费比例法 2018 年，我国食醋行业销售规模约为 192 亿元，调味品及发酵制品行业收入为 3427 亿元，餐饮行业收入规模为 42715 亿元，食醋行业占调味品行业收入比重为 5.60%，占餐饮 行业收入比重为 0.45%。餐饮行业 2010-2019 年 CAGR 达到 11%，预计下一个十年餐饮行业仍保持 8%增长，食醋规模占比给与最保守估计仍维持在 0.45%左右，则可计算出食醋行 业 2029 年行业收入约为 453 亿元。 测算方式二：国外对标法 2018年我国人均食醋消费量为 3.6公斤，若2029年达到与中国饮食文化类似的日本 7.9 公斤，根据国家卫计委估算，我国 2029 年人口将达到 14.5 亿人，计算得出十年后我国食醋 消费量约为 1146 万吨。根据调味品协会数据，2018 年我国食醋吨单价为 3845 元/吨，日本 龙头味滋康、德国食醋龙头冠利食醋吨单价在 20000 元/吨以上，我国食醋行业吨单价提升 空间较大，根据调味品协会统计数据，百强企业食醋吨单价 2011-2018 年年复合增速为 2%， 预计未来十年我国食醋吨单价年复合增速仍为 2%，则 2020 年我国食醋行业收入规模将达 到 548 亿元。食醋作为基础调味品，行业收入规模的不断扩大，主要由两方面因素驱动：从量方面来 看：1）餐饮业务的发展，2）消费习惯健康化；从价方面来看：1）品牌意识树立，2）产品 结构高端化。 量的驱动因素之一：餐饮行业蓬勃发展 近年来由于我国城镇化率的提升和居民可支配收入的增加，餐饮行业发展迅速，作为调 味品发展的核心驱动力，餐饮业表现出高速发展的态势，2010-2019 年年均复合增长率达到 11%。未来外出就餐的人数进一步提升，以及居民收入水平的不断升高，未来十年餐饮行业 将继续维持高景气度，带动调味品行业的蓬勃发展。调味品协会数据显示，2018 年中国食醋消费量为 500 万吨，中国人口数量为 13.9 亿， 由此计算可得中国食醋每年的人均消费量 3.6 公斤，而美国年人均消费量为 6.5 公斤，同属 亚洲饮食文化地带的日本每年的人均消费量达到了 7.9 公斤。日本和美国的现代化速度都早 于我国，消费升级比国内领先，对标日本和美国，保守估计我国的食醋年人均消费量至少有 一倍增长空间。量的驱动因素之二：消费习惯健康化 日本政府实施健康促进计划，推动国民少吃盐、多吃醋，食醋消费量快速提升。日本食 醋的消费，根据不同地区也有很大的差异，北海道地区食用海鲜较多，食盐摄取量居高不下， 食醋消费量偏低，当地居民中患动脉硬化、脑血栓患者发病率高。日本厚生省在 1985 年发 布《饮食健康指南》，号召日本居民每日食盐摄取量不超过 10g，北海道地区、东北地区居民每日食盐摄取量在 12g 以上，在食盐摄取量降低 17%的同时，食醋消费量大幅提升。1985 年以前，日本食醋消费量远低于美国，人均食醋摄取量仅为美国一半左右，经政府推动饮食 健康运动后，食醋消费量快速提升，2010 年已大幅超越美国，1982-2010 年间人均食醋消 费量 CAGR 达到 4%。中国政府也在推行减盐运动。高盐饮食已成为我国高发慢性病的主要诱因之一，世界卫 生组织建议人均每日食盐摄入量不高于 5g，中国疾病预防控制中心数据显示，中国居民人均 每日食盐摄入量为 10.5g。根据最新版的《中国居民平衡膳食宝塔》建议，居民每日食盐摄 入量不多于 6g。《国民营养计划（2017-2030 年）》提出，到 2030 年，实现全国人均每日食 盐摄入量降低 20%的目标。食盐摄入量降低后，消费者对于味觉满足的需求仍未改变，这一 部分需求未来将更多的被食醋替代。价格驱动因素之一：产品结构高端化 食醋产品内部升级迭代，产品结构持续优化。参考日本食醋的发展历史，随着日本居民 收入的增加，饮食习惯逐步多样化、西方化，米醋、玄米醋、苹果醋等高档食醋的需求日益 增长，配制醋的需求量持续下滑。我国消费者因收入上升而具备更强消费力，健康、营养、 美味的高附加值调味品更多受到消费者认可，逐步带动了食醋产品内部的升级迭代，横行的 品类细分，整体产品结构呈现不断升级的趋势。食醋企业顺应消费者重视健康的趋势，推出高端、健康的食醋产品系列，中高端食醋加 速扩张。食醋行业早期较为混乱，产品品质参差不齐，整体行业及产品价值受到局限，但伴 随消费者喜好高端、健康属性的产品，产品品质拉动整体行业升级。醋业推出高端产品系列， 以“零添加”、“年份醋”等标签为亮点。恒顺醋业推出三年陈酿、六年陈酿、十年陈酿多年 陈酿系列，带动价格与档次上升；紫林、水塔也推出手工陈醋系列；千禾以零添加为主打， 推出五年、六年、十年窖醋。价格驱动因素之二：品牌意识觉醒，醋企提价周期顺畅 醋企在消费升级趋势下，品牌价值不断拔高。调味品作为消费者日常需求商品，采购频 次不高、刚需属性强，消费者对于价格提升更敏感度较低。在食醋行业整体升级过程中，消 费者品牌意识觉醒，具备品牌辨识度的行业龙头更为获利。2019 年中国品牌力指数食醋行 业前三位分别是海天、恒顺、水塔。醋企在树立品牌的同时，定价权也不断提升，由于成本推动及消费升级驱动，食醋企业 对产品价格进行调整，转移成本压力。醋企主要原材料包括糯米、瓦楞纸、玻璃瓶等，2016 年以来，瓦楞纸、玻璃价格持续走高，醋企也对产品价格做出上调，缓解成本压力。以恒顺 醋业为例，公司形成三年左右的提价周期，2016 年恒顺上调经典醋系列 19 个产品单价，平 均提价幅度在 9%左右，2019 年 1 月上调香醋、陈醋等 5 个系列产品价格，不同产品出厂价 提升幅度从 6%-15%不等，在醋类龙头引领提价下，行业价格体系整体抬升。3 食醋未来的发展趋势3.1 功能化：细分品类不断出现 食醋的使用场景不断细分，食醋品类增加，但与酱油品类相比细分程度较低。传统的食 醋产品同质化程度高，已经不能满足消费者多样的烹饪需求。根据不同的使用场景，食醋衍 生出饺子醋、凉拌醋、寿司醋等品类，一些保健功能的食醋单品也层出不穷，细分功能不断 丰富。但与酱油品类相比，产品细分成熟度仍处于较低水平，未来伴随消费者口味的差异化 以及消费升级强化，食醋的细分趋势会更加明显，家庭保有量会进一步提升。目前，各个食 醋企业都有推出各种类型的食醋产品，且普遍采用小瓶装，每瓶容量在 150ml 至 200ml 之 间，零售价则比普通装的产品高出很多。与日本相比较，目前我国食醋细分程度偏低，多样性不够。20 世纪 90 年代日本已形成 齐全的食醋品类矩阵，出现荞麦醋、柚子醋、蜂蜜醋、五谷醋、麦芽醋等细分调味醋，品类 更为丰富齐全，使用场景多样，满足不同层次消费者的需求。我国食醋品类多元化程度远不 及日本，预计未来将出现更多细分功能的食醋单品，形成全品类全系列食醋产品。3.2 健康化：注重天然营养，零添加、有机产品受推崇 随着人们对饮食健康的要求提高，对调味品的选择也在发生变化，消费者对有益健康、 安全、营养的调味品关注度日益提高，食醋企业推出无添加、有机概念系列单品，推动食醋 产品附加值提升。人均可支配收入增加为产品升级奠定基础。我国 2011 年全国 GDP 保持稳定增速，一直 保持在 6%以上；人均可支配收入稳定增长带来消费者购买能力的提升，品质更高、用料更 好、价格更高的产品受到消费者的青睐。消费者在购买调味品时，日益关注品牌因素，对健康营养的调味品更为偏好。由于人们 对饮食要求的提高，消费者对食品品质愈发敏感，在选择调味品时注重调味品品牌。根据《信 息时报》的调研显示，50%的消费者将品牌列为购买调味品的首要考虑因素，认为品牌是产 品质量的保障，产品味道和配方也会更优。3.3 高端化：配置醋大幅减少，高端系列增速快 我国消费者由温饱型饮食向健康型饮食迈进，消费心理日臻成熟，对产品的健康性、天 然性、营养性等要素提出了更高的要求，低品质的“配制醋”配方难以满足市场长期需求。 长期以来，食醋企业鱼龙混杂，小作坊式企业占整体行业比重七成以上，导致产品品质良莠 不齐，卫生问题无法保障。伴随居民可支配收入的提高，健康、安全成为消费者日益重视的 品质需求，有品牌保障的健康产品逐渐受到消费者青睐。为了保障质量，调味品的包装会采用更加方便和健康的包装，塑料制品由于老百姓的担 忧，部分高端产品会向玻璃瓶方向发展。从包装形式上来看，食醋产品包装形式包括桶装、 壶装、瓶装、袋装、礼盒装等；并且包装的整体画面形象和材质也有了很大程度上的升级改 造。就整个食醋行业，从销量上来看，袋装产品销售占比持续走低，壶装、桶装产品增长明 显；礼盒装和保健醋增长快，但目前市场份额较低。恒顺醋业高端食醋增速明显高于香醋整体品类，产品高端化趋势延续。以恒顺醋业为例， 公司高端食醋产品增速远远领先于黑醋大类产品，2017 年普通食醋与高端醋增速分别为 5%/23%，2018 年普通食醋与高端醋增速分别为 10%/16%。随着未来消费升级趋势，食醋 行业高端产品比重将持续提升，产品结构将会进一步优化。4 食醋企业如何破局？目前我国食醋市场仍是区域品牌割据的态势，全国性的强势品牌非常少，食醋行业整体 的全国化水平并不高，各醋企仍分散于全国各区域，华北以山西陈醋为主，华东以镇江香醋 为主，西南以四川保宁醋为主，华东以福建永春为主。我们分析了国外食醋龙头以及海天的成功经验，总结出食醋企业如何打破目前地方品牌 各自为政的局面：1）渠道建设是根本；2）品类扩张推动业绩持续增长；3）异地拓张实现 全国化。4.1 行业破局之道：渠道建设调味品宽渠道特征，渠道能力成为了醋企竞争的重要指标。食醋是调味品行业的一种， 刚需属性强，消费者复购频次高，渠道在本质上具备宽渠道的消费特征，使得醋企的渠道管控较为复杂，渠道能力成为了醋企竞争的重要指标。醋企如果能够覆盖更全面、更广泛的终 端消费者，不断提升渠道覆盖率和覆盖质量，就能在全国化进程中取得更好的成绩。食醋企 业应当首先以优势产品打开市场，配合全面渠道布局，扩大品牌知名度，不断提升市场份额， 有序推进公司的全国化进程。餐饮渠道是醋企全国化进程重要突破点。餐饮渠道调味品消费量占据整体调味品消费量 六成左右，并且餐饮渠道使用主体为厨师，渠道黏性大，使用习惯培养成熟后不易更换。由 于烹饪习惯的差异，外出就餐时调味品消耗量明显高于家庭烹饪，约为家庭烹饪的 1.6 倍。 另外伴随外出就餐频次的提升和单价的增加，居民饮食服务消费支出逐年攀升。新兴消费渠道层出不穷，外卖产业兴起进一步推动了餐饮行业的发展，家庭端烹饪比重 进一步降低。外卖作为外出就餐、在家烹饪之外的第三种就餐选择，因其丰富的品类和价格 带受到消费者的广泛推崇。2017 年外卖服务市场规模已经达到 2091 亿元，占整体餐饮行业 5%左右，预计 2022 年外卖市场规模将达到 4770 亿元。随着电子商务的发展，食品行业将在电商取得长足进展，电商渠道将贡献重要的业绩增 量。产品电商化已经进入深水区，不少 80、90 后的消费人群逐步在线上购买调味品，阿里 巴巴零售通、京东新通路、百世店加、中商惠民惠配通、美菜网等为代表的新型 2B 电商渠 道不断涌现。近几年生鲜消费需求上升，国家对电商政策的指引，阿里与腾讯纷纷布局食品 生鲜行业，食品生鲜与餐饮的渗透率有望进一步提升。同时随着各电商品牌忠诚度的建立， 老用户的消费频次比新用户大，用户不断沉淀，消费频次有上升趋势。食醋企业可通过品牌推广、产品展示、网络专供产品等方式，打造互联网的营销爆款， 推动品牌在网络渠道的拓展，连接新兴消费者用户，拓展消费者覆盖范围，提升产品和品牌 价值感。4.2 行业破局之道：品类扩张 主流观点认为，食醋行业因口味差异较大，未能出现全国化企业，区域龙头占据当地主 流市场，对标日本来看，日本食醋也存在口味、原料诸多差异，但发展出了食醋龙头味滋康 这样全国性龙头企业。味滋康案例：以食醋起家的调味品龙头企业 味滋康以单一食醋品类起家，不断开发新品，延伸至鱼露、高汤、调味酱、纳豆等领域， 后以外延并购方式进军美国和欧洲市场，针对当地消费者口味推出番茄酱、黑醋等产品系列， 形成了全品类调味品矩阵。味滋康凭借优异的产品品质以及强大的渠道能力，成为了国际化 调味品龙头，由单一调味品发展为调味品平台型企业。 聚焦食醋单品抢占市场份额：公司在这个阶段主要聚焦于一种调味品单品，不断提 升产量，以食醋单品为核心打开市场，树立公司在食醋领域的龙头地位。1964 年 以前，味滋康主要聚焦于食醋产品，不断提升产品质量，优化口感以获得消费者认 可以实现快速增长。 品类扩张扩大销售规模：通过多元化产品品类方式，充分利用现有渠道资源，实现 内生式增长。在这一时期，味滋康提出“超越醋战略”，实现非醋产品占比超过 50%， 陆续推出酱油、汤料、鱼露、调味酱等多种产品，新兴领域足够的行业空间打开了 公司成长天花板，公司凭借卓越的品牌力和产品品质进一步发展 外延并购进军海外市场：公司通过对外投资并购方式，获得当地知名品牌，借助现 有渠道资源迅速切入海外市场。从 20 世纪 80 年代开始，味滋康便开启了积极海外 扩张的步伐，1981 年公司收购 American Instry 公司，生产白醋、葡萄酒醋，约 占美国食醋行业市场份额 8%，味滋康食醋正式进入北美市场。随后，公司又在美 国、英国收购胡椒品牌和泡菜品牌，公司产品品类进一步多元化。品类扩张的关键： 新品研发：目前消费升级背景下，消费者的偏好有所改变，美味健康的产品更加受 消费者喜爱。公司应密切关注消费者需求变迁，加大产品开发力度，优化现有产品， 不断改进老产品工艺和配方，推出适应需求的新品，要求公司具有敏锐的市场嗅觉， 对消费者喜好进行精准定位。 制造大单品：集中力量培育大单品，快速扩大生产，通过规模效应压缩成本，并提 高复制速度，通过大单品策略，引领新兴细分市场，实现销售额的新增长。4.3 行业破局之道：异地扩张 不仅仅在食醋领域，在调味酱、复合调料等领域都存在着口味悬殊难以统一的问题，较 为成功的案例是海天将酱油从华南推广向全国的酱油。调味品企业在省内市场达到一定饱和 度后，都必然面临如何向省外市场扩张的问题，将产品销往全国的必要条件是建立一个全国 化的品牌，配合渠道资源，实现异地扩张。海天案例：酱油全国化之路 在调味品行业整体景气度上行时期，海天味业凭借卓越的产品品质、品牌以及强大的渠 道，通过多年口碑积累和品牌传播，实现酱油的全国化之路。 海天确立品牌化发展战略，不断强化品牌宣传。海天是目前为止成功将粤式酱油推 广至全国的调味品企业，其成功的核心要素是，占领消费者心智，整合渠道资源， 推拉结合，走向全国市场。海天在央视、地方卫视大笔投放广告，2009 年广告费 用约为 1.1 亿元，至 2019 年达到 4.7 亿元，年均复合增速达到 16%。同时海天省 外市场销售收入占比也不断提高，大本营南部大区市场收入占比由 2009 年 28.2% 下降至 2019 年 20.1%，省外收入占比份额扩大。 在传统媒体年代，与央视及地方卫视合作，塑造海天安全、健康、值得信赖的品牌 形象。从 2001 年开始，海天便在央视投放广告，利用《新闻联播》、《焦点访谈》、 《天气预报》等高收视率节目，不仅让城市消费者认可海天，也走进农村的千家万 户。配合海天针对农村市场的长远规划，海天逐步实行由县至乡渠道下沉，逐步覆 盖农村空白县份。异地扩张的关键：扩大品牌影响力、高端系列先行 扩大品牌影响力：醋企应该加强品牌宣传和广告投入，加强品牌传播力度，提升醋 企在外地消费市场的影响力，积攒品牌优势，卓越的品牌力是醋企在异地扩张中的 重要环节，持续不断投入市场，以实现份额快速扩张。公司应该针对消费升级趋势， 清晰精准地树立高端品牌形象，与互联网平台合作，加大品牌和产品宣传推广力度。 高端系列先行：醋企在异地扩张过程中，难免会遇到外地市场的当地品牌，当地品 牌通常规模有限，产品多集中于中低价格带。若醋企仍选择以中低产品竞争，由于 当地品牌在消费者群体中普遍认知度较高，醋企不具备优势。应选择以高端产品系 列出击，错位竞争，避免与当地品牌正面交锋，同时也建立起品牌形象。5 重点公司推荐5.1 恒顺醋业（600305）：醋业龙头，看好改革加速 20Q1 调味品业绩环比加速，料酒放量表现抢眼。恒顺 2020 年一季度实现营业收入 4.7 亿元，同比增长 0.4%，实现归母净利润 7592 万元，同比增长 3.7%，扣非后归母净利润 6860 亿元，同比增长 9.9%。调味品业务收入为 4.3 亿元，同比增长 4%，公司餐饮渠道比重较高， 受疫情影响增速有所放缓。分品类看，食醋实现营业收入 3.0 亿元，较去年同期基本持平， 其中黑醋受餐饮影响下滑，白醋增速维持在 20%以上；料酒实现营业收入 8044 万元，同比 增长 27%，料酒市场开拓顺利，保持高速增长，料酒作为公司重点发力产品，全年有望延续 20%以上增长。在营销端，公司进一步深化营销体系改革，着重打造样板市场，基地市场华 东稳中有进，华南华中呈现快速增长态势。食醋为主，料酒/酱料为辅。恒顺是四大名醋镇江香醋的代表，为“中华老字号”企业， 是目前中国最大的制醋企业，恒顺香醋精选江南优质糯米为主要原料，消费者中知名度高， 品牌力深入人心。随着公司不断推出新品，公司产品结构有望持续升级，盈利能力将不断提 升。目前公司向料酒、酱料等产品延伸发展，20Q1 料酒同比增长 27%，坚定看好公司未来 料酒业务快速放量；调味酱行业集中度低，行业空间大，发展潜力巨大。聚焦主业，理顺机制，公司提升空间大。公司 2020 年目标实现调味品业务营收 19.3 亿 元，同比增长 12%，归母净利润 2.8 亿元，同比增长 12%。短期疫情对餐饮端消费影响较为 明显，但公司积极应对。品牌和产品一直是恒顺优势所在，但渠道和机制的短板限制公司发 挥最大潜力，期待公司深化国企改革，推动体制和机制创新，不断完善激励机制，调动员工 积极性，实现业绩加速增长。预计 2020-2022 年收入分别为 20.8 亿元、23.6 亿元、26.8 亿元，归母净利润分别为 3.7 亿元、4.1 亿元、4.6 亿元，对应动态估值 42X、38X、33X，维持“持有”评级。5.2 海天味业（603288）：业绩稳定性强，长期发展无忧 20Q1 业绩稳定，符合预期。公司餐饮渠道占比较高，受疫情较为明显。20Q1 三大核心品类 酱油、蚝油、调味酱分别实现营业收入 34.8 亿元（+6%）、 9.6 亿元（+4%）、 7.3 亿元（+2%）。 分渠道来看，线下渠道同比增长 6%，线上渠道受物流影响，同比下滑 17%。东部、南部、中部、 北部、西部地区营收增速分别为 1%、-9%、17%、4%、24%，东部、南部、北部地区流动人口 返工延迟，增速放缓，中、西部地区市场增长潜力得到进一步挖掘。经销商开拓层面，截止 2020 年一季度末，公司共有经销商 6107 家，净增加 301 家，公司加大对成熟市场的布局和精耕。积极应对，长期展望乐观。公司积极应对疫情，转换市场资源投入方式拉动市场销售，降低 疫情负面影响。长期来看，公司拥有强大的全国化渠道网络、优秀的品牌力以及卓越的管理能力， 在酱油、蚝油、调味酱三大核心品类基础上，培养新兴产品，牢牢把握餐饮渠道、加快渠道网络 细化，推动营销网络升级，我们坚定看好公司在渠道、产品、品牌方面的核心竞争力。……（报告观点属于原作者，仅供参考。报告来源：西南证券）如需报告原文档请登录【未来智库】。
怀海2018年食醋行业市场现状与发展前景分析 人均食醋消费量低 仍然存在增长空间
我国食醋起源于山西。早在三千多年前的商朝，就已经出现了用曲做酒，用梅子做酸性调味品的史料记载。食醋是一种发酵的酸味液态调味品，多由高梁、大米、玉米、小麦以及糖类和酒类发酵制成。2018年调味品百强食醋企业食醋生产总量为164.90万吨，销售收入为63.11亿元。分别比2017年增长6.33%和8.1%，食醋产品均价已经从2016年的平均3386元/吨上涨到2018年的平均3845元/吨，实现量价齐升。但从人均食醋消费量的角度来看，我国人均食醋消费量低仍然存在增长空间。食醋历史悠久起源于山西我国食醋起源于山西。早在三千多年前的商朝，就已经出现了用曲做酒，用梅子做酸性调味品的史料记载。醋，古汉字为“酢”，又作“醯”，《周礼》有“醯人掌共醯物“的记载，可以确认，中国食醋西周已有，晋阳(今太原)是我国食醋的发祥地之一，史称公元前8世纪晋阳已有醋坊，春秋时期遍及城乡。至北魏时《齐民要术》共记述了大酢，秫米神酢等二十二种制醋方法。唐宋以来，由于微生物和制曲技术的进步和发展，至明代已有大曲、小曲和红曲之分。食醋是一种发酵的酸味液态调味品，多由高梁、大米、玉米、小麦以及糖类和酒类发酵制成。首先，按照制醋工艺来分，食醋可分为酿造食醋和配制食醋，酿造食醋是指单独或混合使用各种含有淀粉、糖的物料或酒精，经微生物发酵酿制而成的液体调味品;配制食醋是指以酿造食醋为主体，与冰乙酸等混合配制而成的调味食醋，且酿造食醋的添加量不得少于50%;酿造食醋按照发酵工艺分为两类：固态发酵食醋和液态发酵食醋，因此食醋产品的生产技术工艺随着食醋品种的不同略有差异。其次，根据不同的风味和功能来看，醋可以分为烹调型、佐餐型、保健型、饮料型、美容型等系列，尤其是保健型和饮料型醋，具有较好的保健功能，目前在国内发展尚处于起步阶段，未来前景看好。食醋行业量价齐升根据中国调味品协会《中国调味品著名品牌企业50强/100强》，2006年-2015年50强/100强调味品企业的产量从约70万吨增长至超过150万吨，年复合增长率10%;食醋销售收入从20.5亿元增长至55亿元，年复合增长率11.60%。根据中国调味品协会统计数据，2017-2018年百强企业食醋仍保持增长趋势，2017和2018年产量分别增长5.6%和6.3%，销售收入分别增长3.5%和8.1%。食醋销售均价略有上升，食醋产品均价已经从2016年的平均3386元/吨上涨到2018年的平均3845元/吨。人均食醋消费量低仍然存在增长空间我国人均食醋消费仅有2.39升，而与我国饮食相近的日本则达到3.37升。对标日本，保守估计中国食醋具有41%的增长空间。另外，产品普遍售价较低、利润较薄，高端产品少。号称“12年陈”的意大利摩德纳传统香脂醋每百毫升售价合人民币650元-850元，“25年陈”每百毫升售价合人民币1000元-1200元，而国内虽也有高价食醋，但整体价格与之相去甚远。在天猫恒顺醋业官方旗舰店2瓶300毫升的“10年陈酿”香醋售价仅为168元。从销售市场来看，食醋销售市场具有明显的区域特征，并且区域性消费量不同，未来随着物流运输的拓展、食醋营销网络的完善和全国性布局、餐饮业的全国性发展以及品牌优势企业的持续营销，食醋产品的区域性特征趋于减弱，逐步向全国性醋企发展，并且从海天市场结构来看，全国市场各区域均保持了均衡发展。因此，从人均消费量以及吨价来看，我国食醋仍具有量价齐升的空间。以上数据来源于前瞻产业研究院发布的《中国食醋行业产销需求与投资预测分析报告》。来源: 前瞻网
盗光者食品饮料行业食醋行业深度报告：调味品产业的下一个桃花源
来源：格隆汇机构：山西证券报告观点 调味品行业整体情况：调味品处于成长期的中后期阶段，醋板块 未来增速较高。从当前调味品行业增速来看，增速逐步放缓，品类发 展也逐渐完善成熟。根据欧瑞数据，2018 年酱油和醋占中国居民调味 品消费量的比重分别为 60%和 20%，醋成为仅次于酱油的第二大品类； 而蚝油、醋以及汤类复合调味料三个子领域的增速领先于其他调味品， 食醋行业发展目前处于品牌化的中前期，也就是成长期的初期阶段， 消费者的品牌意识在增强，对标日本，估计中国食醋仍具有 3 倍的增 长空间，未来若能突破区域口味差异以及拓展餐饮渠道，则醋业市场 会有更大的增长空间。 食醋行业竞争格局：醋企多而不强，行业集中程度低，地方醋企 谋求全国化，酱油企业进军食醋。食醋的起源和不同地区对食醋口味 的偏好使食醋行业区域性特征明显，而需求空间又因食醋品牌地域特征受局限，最终导致行业内无全国性食醋企业龙头。全国大小生产食 醋企业共计 6000 余家，在 6000 多家醋企中，品牌企业产量仅占 30%， 其他作坊式小企业占 70%，目前中国食醋产业年产量已接近 500 万吨， 根据 2018 年中国调味品协会《中国调味品著名品牌企业 50 强/100 强》产量 10 万吨以上的食醋企业仅有 4 家，食醋行业 CR5 仅有 16%左右， 与日本食醋行业 CR5 在 60%~80%，相比之下，我国醋行业品牌集中 度低，未来有很大的整合空间。目前，地方醋企谋求全国化，酱醋同 源，酱油企业也不断通过内生发展和外延并购进入食醋领域。 食醋行业盈利能力：行业量价齐升，盈利能力不断提高。根据中 国调味品协会《中国调味品著名品牌企业 50 强/100 强》，2006 年-2015 年 50 强/100 强调味品企业的销售收入从 20.5 亿元增长至 55 亿元，年 复合增长率 11.60%。2017-2018 年百强企业食醋仍保持增长趋势，这 两年的产量分别增长 5.6%和 6.3%，销售收入分别增长 3.5%和 8.1%， 未来判断量仍有 5%左右的增长，并且随着消费升级，我国食醋行业的 产品结构将持续上移，产品单价保持稳步上升，吨价有望持续提升。 但是，从食醋企业来看，醋业毛利不一，山西陈醋毛利偏低，原因主 要在于：（ 1）产品定位和价格不一样； 2）销售区域不同，山西醋的 主市场都在长江以北，像镇江醋在长江以南，长江以南消费水平较高。 食醋行业未来发展情况：我国食醋仍具有量价齐升的空间。首先， 我国食醋消费量处于较低水平，具有 3 倍左右的增长空间；其次，人 口回流催化消费升级，食醋产品顺应消费升级趋势，不断升级，向高 端发展；再次，目前国内的食醋消费场景局限在蘸料上，其他消费场景还有待开发，醋企应不断引导“醋不仅是调味品，更是健康产品” 的健康概念，另外，食醋多元化发展还可以向饮料和休闲食品拓展其他消费场景还有待开发；最后，食醋行业公司餐饮渠道占比低，未来 有待实现餐饮业用醋的突破，如恒顺醋业餐饮渠道占调味品收入的 13%，对比中炬高新 25%和海天 60%的餐饮渠道收入占比仍有较大的 提升空间，而紫林醋业目前餐饮渠道这块也比较弱，未来有望实现突 破。 重点公司关注：由于调味品的产品同质化现象仍较为严重，消费 者在选择产品时往往更关注品牌、健康、价格等因素。大厂商由于具 备品牌力强、渠道建设完善、经销商和销售团队实力强等优势，更容易获得消费者青睐。随着消费升级趋势确立，当消费者逐渐选择更健 康、口味更丰富的高端产品时，也倾向选择知名度高、有品质保障的大厂商的产品，消费升级从一定程度上会倒逼小企业退出行业，淘汰 部分低端和小作坊产能。基于此，预计未来行业集中度将进一步提升， 强者恒强进一步体现，建议关注龙头醋企：恒顺醋业、紫林醋业。 风险提示：宏观经济风险、食品安全风险、市场风格转变风险
石榴花町芒研究院｜《2020中国调味品行业研究报告》
1中国调味品现状1.1 中国调味品产品结构发展现状我国国标《调味品分类》GB/T20903-2007中指出，调味品是在饮食、烹饪和食品加工中广泛应用的，用于调和滋味和气味并具有去腥、除膻、解腻、增香、增鲜等作用的一类产品。从国标GB/T20903-2007中可以看出、调味品是中国饮食中负责调和滋味与气味的产品，可以说是中国饮食文化的灵魂。中国调味品的研制和食用历时悠久，最早被用于食用的调味品是食盐，其起源于五千年前的炎黄时代，古时主要从盐的颜色和出处对其进行分类。例如，从颜色可以将食用盐分为：绛雪盐、桃花盐、青盐、紫盐和白盐。而随着科学技术的进步，食盐的分类从简单的颜色和出处分类法，演变成了如今的以加工工艺和功能进行分类。例如，从加工工艺上对食用盐分类，可以将目前市场上销售的食用盐分为精制盐、日晒盐和粉碎洗涤盐三类。随着科学及中国饮食文化的发展，中国调味品不但品质精进，其品类也越来越丰富。国标GB/T20903-2007将调味品主要分为17个品类，分别是食用盐、食糖、酱油、食醋、味精、芝麻油、酱类、豆豉、腐乳、鱼露、蚝油、虾油、橄榄油、调味料酒、香辛料和香辛料调味品、复合调味料、火锅调料。目前中国调味品市场上调味品品类齐全、覆盖面广，其中又以中国调味品行业龙头企业海天生产的调味品品类最齐全。从2019年调味品龙头企业海天调味品产品分布图中可以看出，海天共有酱油、酱料、醋品、蚝油、调味汁等12款调味品。为迎合消费者对同一款调味品（如酱油）的不同需求，海天以消费者不同的消费需求为理念，研究开发出了包括凉拌酱油、铁强化金标生抽、辣金标生抽、365高鲜头道酱油、淡盐酱油、特级金标酱油、有机酱油、小小盐限盐酱油、草菇老抽和蒸鱼豉油等在内的53种酱油。町芒研究院发现，酱油产品仍然是调味品中的第一大类，其消费占比高达46%，其次是食醋，占比为14%，其他调味品（蚝油、料酒、酱料和鸡粉等）占比仅为19%。1.2 中国调味品发展现状2002至2012十年间，由于行业基数低，中国调味品市场快速发展。中国调味品市场零售端的规模由2002年不到500亿，2012年超2000亿，复合增速高达20%；随着味精、盐的增速下滑，近几年中国调味品市场零售端的复合增速下降为10. 0%，但每年市场规模仍在不断扩大。2017年中国调味品市场零售端的规模超过3000亿元，高达3322.1亿元，增速为3.1%，2012-2018 年期间随着调味品行业的洗牌和产能的集聚，收入增速有所下滑，但营业收入整体上还是不断升高的。国家统计局数据显示，2009年至2018年间，中国调味品类（国家统计局统计数据时的调味品品类包括食用盐、酱油、虾油（鱼卤）、醋、味精、鸡精、糖精、料酒、辣椒酱、花生酱、芝麻酱、番茄酱、花椒、八角、茴香、胡椒、咖喱粉、五香粉、炸鸡粉等）商品类零售价格虽然增速不同，但整体价格是不断提高的。其中又以中国调味品行业洗牌和产能集聚起始年2012年的调味品类商品的零售价格增长最大，以2011年调味品类商品的零售价格为100， 2012年调味品商品的零售价格指数为105.7；2016-2018三年间，调味品类商品的零售价格指数虽然与2009-2015年相比较低，但整体价格仍然呈增长趋势。2018年调味品行业11家上市公司共实现营业收入454.02 亿元；主营酱醋调味品业务的 5 家上市公司（海天味业、中炬高新、恒顺醋业、加加食品、千禾味业）共实现营业收入 246.87亿元。其中以海天味业的营业收入最高，高达170.37亿元，同比增长16.80%，净利润43.65亿元，同比增长23.60%；以涪陵榨菜企业的营业收入的增速最快，高达26.07%；而近几年，味精行业景气度降低，致使以味精为主要营业收入的莲花健康的营业收入显著降低，降速高达13.14%，但由于调味品商品售价提升和成本下降，莲花健康的营业收入仍到达了12.15亿。1.3 调味品选购现状在电商快速发展及逐渐成熟的当今社会，中国消费者是如何选购调味品的呢？据町芒研究院统计，目前仅有29.8%的消费者会在电商平台上购买调味品。近几年，随着我国调味品市场的快速发展，调味品商品品类也越来越丰富，仅以酱油龙头企业海天味业为例，2019年海天的调味品商品品类就高达143种，其中以酱油的商品品类最多，包括畅销系列、经典系列、老字号系列、特级系列、有机系列和特色系列，共6个系列，高达53种，每款酱油都有自己独特的特点，如凉拌菜时使用的凉拌酱油；加了营养强化剂的功能酱油，铁强化金标生抽；上色效果极佳的草菇老抽酱油；满足低盐饮食需求的低盐酱油，淡盐酱油和小小盐限盐酱油；满足健康饮食的有机酱油等。2019年12月町芒研究院问卷调查结果显示，消费者在选购调味品时，52.1%的消费者仅区分生抽和老抽，不会考虑酱油的含盐量和酱油功能；18.4%的消费者在选购调味品时更是简单粗暴，仅考虑是不是酱油，其他一概不考虑；剩余的29.5%的消费者则会根据饮食习惯及做饭需求选择特定的酱油类调味品。2调味品评测为了解决调味品种类繁多，消费者选择困难的社会现状，帮助消费者选择安全营养的优质低风险产品，町芒研究院对多款市售调味品进行了严格的评测，每一类评测产品至少筛选对比上百种同类型产品进行全方位解读，检测样品送往独立第三方检测实验室（河南聚谷检测研究有限公司），由河南聚谷检测研究有限公司为町芒研究院评测产品出具具有法律效力的检测报告。最后结合检测报告，町芒研究院营养学专家、感官评测专家、町芒研究院线上线下体验官将从执行标准（Standard）+品质标准（Quality）+感官标准（Sensory）三个维度对一款调味品进行综合评测，得出该款产品的最终指数，即町芒优选指数（DCI），DCI指数越高，代表产品综合品质越好（不符合町芒研究院执行标准的产品，将不能参与町芒研究院优选活动）。截止到2020年1月，町芒研究院评测产品包括休闲零食类、婴幼儿辅食类、儿童零食类、儿童调味品类、节日特色食品及调味料等88余款、涉及1200多个品牌，评测样品量接近3300余个，其中评测调味品6款，评测品牌占町芒研究院评测量的12.1%。其中町芒研究院评测的调味品，包括蚝油、酱油、鸡精、料酒、意大利面酱和火锅底料，其中测评的酱油、鸡精和料酒分别占测评调味品的23.76%、14.85%和13.86%。3调味品DCI指数分析据町芒研究院针对截止到2020年3月评测的调味品DCI统计分析结果显示，达到町芒研究院卓越品质等级的调味品仅占调味品评测量的2%；达到町芒研究院优秀品质等级的调味品占调味品评测量的43.6%；超一半（约54.5%）的调味品品质处于町芒研究院品质等级的最低阶级。一、中国调味品市场特征1.1 中国调味品市场容量大。2001-2018年这17年间，调味品行业的销售额从2001年的277.23亿元迅速增加至2018年的3427亿元，年复合增长率高达20%，预计2020年调味品行业收入会接近4000亿元。1.2 调味品产品细分化、高端化，品牌全国化。为迎合不同饮食习性的消费者，黄豆酱调味品已从传统的黄豆酱逐渐细分为黄豆酱、辣黄豆酱、麻辣鲜黄豆酱和蒜蓉黄豆酱四个不同味感的黄豆酱产品；同时为了迎合当今消费者越来越成熟的健康消费理念，近几年均接连推出了不同健康消费需求的调味品。1.3 外企深耕中国调味品市场。从1994年国外跨国公司开始进军国内调味品市场至今，国内已被外资入股或全资收购的调味品企业已占国内调味品企业的二分之一。二、中国调味品发展机遇及驱动力2.1 餐饮业调味品采购是我国调味品销售渠道中比较重要的销售渠道，有关资料显示，2019年餐饮行业消费的调味品占整个调味品市场销售额的约68.7%。2.2 随着国家对健康饮食专项行动的推进和消费者对健康饮食关注度的提升，调味品企业为迎合消费需求和适应发展浪潮，也都纷纷推出了相应的高端化调味品。大部分主销产品升级换代，以配合价格提升，极大的促进了调味品行业的增值。3.1 调味品属高盐食品根据食品安全标准与检测评估司2019年8月19日的“中国居民减盐核心信息十条”中对高钠食品的规定，钠含量超过600毫克/100克的固体食品属于高钠食品，钠含量超过300毫克/15毫升的液体食品属于高钠食品。按此规定，町芒研究院评测的调味品中的99.01%的产品都属于高钠食品，并不符合2016年，国家健计委在全国范围重点开展的“三减三健”（减盐、减油、减糖、健康口腔、健康体重、健康骨骼）专项行动，也无法完成《“健康中国2030”规划纲要》提出的到2030年我国人均食盐摄入量下降20%的目标。3.2 添加剂添加情况根据法律的规定，食品添加剂是为了提高食品品质，添加的一些天然或合成物质。食品添加剂种类多样，包括营养强化剂、食品防腐抗氧剂、调味剂、酶制剂、酸味剂、甜味剂、食用着色剂、食用香料等，而调味品行业是我国食品添加剂市场中一大重要细分子市场，占比达30%，常用添加剂是酸味剂和调味剂。对截止到2020年3月评测的所有调味品中添加剂添加情况的统计分析，町芒研究院发现，零添加的产品占9.8%，这跟国家提倡健康饮食及调味品产品高端化息息相关；添加剂种类超7种以上的占比仅13.7%。3.3 白砂糖添加情况对截止到2020年3月评测的所有调味品中白砂糖添加情况的统计分析，町芒研究院发现，评测的12款蚝油、15款鸡精和17款意大利面酱都100%添加了白砂糖；仅酱油、料酒和火锅底料中有没添加白砂糖的产品，其中酱油中仅有12.5%的产品没有添加白砂糖；35%的火锅底料中没有添加白砂糖。4结论分析4.1 调味品行业特征4.1.1 市场容量大随着社会经济水平的快速发展和调味品行业的日趋成熟，调味品品类越来越趋向专业化，功能化，市场需求不断增加。有资料显示，在经济发达地区每10元食品消费中就有1元的调味品消费。调味品行业更是在短短十几年时间内，销售额由2001年的277.23亿元迅速增加到2018年的3427亿元，年复合增长率高达20%，2017年调味品销售额达3322亿元，但仅占所有食品行业销售额的13.9%，随着调味品行业整合的深化及高端市场的开发，调味品行业销售额有望进一步提速，町芒研究院预计调味品行业销售额在2020年将有望达到3700亿元。4.1.2细分化、高端化、全国化随着中国调味品市场的日趋成熟，调味品品类划分也越来越精细，如海天味业未迎合不同饮食习性的消费者，将黄豆酱调味品从传统的黄豆酱逐渐细分出黄豆酱、辣黄豆酱、麻辣鲜黄豆酱和蒜蓉黄豆酱四个不同味感的黄豆酱产品；同时各大调味品企业为了迎合当今消费者越来越成熟的健康消费理念，近几年均接连推出了不同健康消费需求的调味品，如千禾的零添加料酒，海天的有机酱油、淡盐头道酱油、零添加头道酱油和铁强化草菇老抽，还有李锦记的薄盐生抽。在调味品行业市场规模快速增长，政策扶持力度逐渐加大的社会背景下，调味品企业迅速崛起，调味品品牌攻坚战日趋激烈。从市场结构来看，我国调味品行业中，酱油规模最大，其次是食醋行业，2018年，食醋消费占2018年调味品消费的20%，2019年食醋的年产值已超200亿元；同时，食醋也是中国调味品中除食盐以外最为传统的调味品，因此町芒研究院以食醋为例，研究分析调味品品牌全国化的特征。在中国食醋经历了数千年的发展历程，形成了当今具有浓郁地方特色的中国名醋（山西老陈醋、镇江香醋、福建红曲米醋与四川保宁醋）。中国调味品企业江苏恒顺、 山西水塔老陈醋、山西东湖老陈醋、天津天立独流老醋、 四川保宁醋和北京王致和食醋已经成为国内食醋行业中的 “明星企业”，其中，江苏恒顺和山西水塔老陈醋以其独特酿造工艺发展成为了中国食醋行业中的龙头企业，2019年，其食醋的年产量分别占食醋行业食醋产量的5.1%和4.89%，并成为了消费者心中食醋消费的首选品牌。町芒研究院统计分析发现，消费者在购买食醋调味品时，仅购买恒顺食醋的消费者占27.4%，仅购买水塔食醋的消费者占20.9%，而仅有27.1%的消费者或选择除恒顺食醋和水塔食醋以外的其他品牌，还有24.6%的消费者则对恒顺和水塔都钟情，二者购买谁都可以。可见当今消费者对品牌的认知度越来越强，许多 “明星调味品企业”，如海天、千禾、莲花、恒顺和王致和都以分别成为了酱油、料酒、味精、食醋和腐乳的代表。4.1.3 外企深耕中国调味品市场中国调味品市场的快速崛起和巨大的市场容量，使中国调味品市场成为了世界调味品企业眼中的香饽饽，外企纷纷开始征战中国调味品市场，甚至有跨国公司在上海财富论坛上提出了“欲独霸世界， 先逐鹿中国” 的口号。从1994年跨国公司开始进军国内调味品市场至今，国内已被外资入股或全资收购的调味品企业已占国内调味品企业的二分之一。1994年，法国达能集团与上海海鸥酿造有限公司合资成立了淘大食品有限公司，法国达能控股60%，正式进军中国酱油行业，扩充后的上海淘大食品有限公司酱油的年产能达10万吨以上，成为当时国内最大酱油生产企业；雀巢先后通过两次次资本整合：1998年收购太太乐80%股份和2001年收购四川豪吉60%股份，成功抢占中国鸡精调味品行业80%的市场份额， 2009年与上海太太乐的再次联手更是使上海太太乐成为了目前世界上最大的鸡精生产基地；亨氏于2010年以1.65 亿美元收购了一家中国的酱油企业和腐乳生产企业福达食品公司，使其在中国的销售额每年增加3亿美元，在中国酱油市场的占有率增加至2.9%，一跃成为中国酱油行业的第三大酱油生产商。4.2 中国调味品发展机遇及驱动力中国调味品行业能在短短十几年间，销售额由2001年的277.23亿元迅猛增加到2018年的3427亿元，年复合增长率高达20%，离不开迅猛发展的餐饮业、市场高端化等因素的驱动。4.2.1 餐饮驱动餐饮业调味品采购是我国调味品销售渠道中比较重要的销售渠道，有关资料显示，2019年餐饮行业消费的调味品占整个调味品市场销售额的约68.7%，可见调味品市场的发展跟餐饮业的发展息息相关。数据显示，从2000年开始，中国餐饮行业已经连续30年保持持续增长，餐饮行业销售额由2000年的3753亿元快速增长到2018年的42716亿元，增长了11倍；2006年全国餐饮消费全年零售额首次突破万亿元大关，达10345.5 亿元；2010年全国餐饮消费全年零售额突破2万亿，达到20698亿元；2015年全国餐饮消费全年零售额突破3万亿，达到32310亿元，同比增长11.7%。随着经济水平的提升，居民可支配收入的增多，特别是个税提升到5000元以后，更是提升了中低收入者的可支配收入，同时随着外卖行业的快速发展，更是促进了餐饮业的快速发展；随着当代青年价值观、消费观及会做饭人员比例的下降，也促进了餐饮业的快速发展。而餐饮行业的快速发展带动了整个调味品行业的增长，同时餐饮行业巨大的市场容量是调味品行业的快速增长的基石。4.2.2 市场高端化2016年，国家健计委在全国范围重点开展“三减三健”（减盐、减油、减糖、健康口腔、健康体重、健康骨骼）专项行动，深入推进全民健康生活方式；同年，《“健康中国2030”规划纲要》提出，到2030年我国人均食盐摄入量下降20%的目标；2017年，《国民营养计划（2017-2030年）》提出同样减盐目标。随着国家对健康饮食专项行动的推进和消费者对健康饮食关注度的提升，调味品企业为迎合消费需求和适应发展浪潮，也都纷纷推出了相应的高端化调味品。高端产品具有较高的资本盈利能力，也具有较强的抵御通货膨胀的能力。目前国内多数调味品企业的高档产品所占产销的比例不足20%，随着饮食习惯的升级，中高端的调味品产品将会不断的增加（如海天推出的铁强化金标生抽、淡盐酱油、有机酱油、小小盐限盐酱油和千禾推出的零添加料酒等），行业的微利状况也会得到极大的改善。如恒顺早在2008 年就已停止生产零售单价为2元的产品，同时开始对高端产品和礼盒装产品进行重新包装定位，对大部分主销产品进行升级换代，以配合价格提升，极大的促进了调味品行业的增值。4.3 国内中小型调味品企业如何生存4.3.1 紧跟国家政策，严抓质量关与世界各国饮食文化相比，中国饮食文化最突出的特点就是三高“高盐、高糖、高油”。为推进合理膳食计划，保障居民饮食健康，国家卫生健康委于2019年7月颁布了《健康中国行动（2019-2030）》，该专项行动要求：政府制定并实施相关标准，严格管控食品营养标签标示；鼓励和引导食品产业的营养转型。为响应国家号召，切实做好健康饮食，国内一些调味品“明星企业”也开始掀起了“减盐”风潮，各种低盐、减盐的酱油、酱料、鸡精、复合汤料、酱腌菜等相继推出，其中，李锦记推出的薄盐生抽盐分降低25%；而国内的外资企业早在2009年就已经开始革新新产品，积极推行减盐计划了。在国内外大型调味品企业紧跟国家政策，纷纷开始推出 “减盐计划”的浪潮下，国内中小型企业更应该紧跟国家政策，做好健康调味品，推进健康中国行动；但目前各大调味品企业并没有开启合理膳食专项计划中的“减糖计划”，因此中小型调味品企业除了加入调味品行业的“减盐活动”以外，也可以从降低白砂糖添加量和严格管控“食品营养标签标识”，改进生产技术减少糖的添加，在产品营养标签上标注糖含量及盐含量，切实落实国家减盐、减糖计划，这不但可以为企业争取到国家扶持，更能帮助企业攻占健康饮食消费市场。4.3.2 增大科研投入，合理布局目前，国内已被外资入股或全资收购的调味品企业已占国内调味品企业的二分之一，在这样的行业背景下，除国内“明星调味品企业”以外的中小型调味品企业如何谋发展，抢占市场份额。调味品是从中国传统饮食文化中衍生出来的一个食品子行业，调味品行业区别于其他食品子行业的一个重要特征就是受饮食习性影响深远。就如同中国“南甜北咸，东酸西辣”的饮食习俗一样，中国消费者对调味品的消费也有着明显的地域特色。因此，町芒研究院认为，中小型企业若想求的快速发展，抢占市场份额，应当找准市场定位，根据公司厂址及技术确定销售主战场；同时应加大科研投入，开发出符合主销售市场饮食习惯的调味品和符合当今健康消费理念的高端调味品，抢占高端市场份额，稳固区域性传统调味品市场份额。当品牌在主销售区知名度提升到行业前五后，在逐步扩展传统调味品销售区域，逐步分区域抢占传统调味品市场份额。
将赏从者2018年中国食醋行业市场现状及发展趋势分析 餐饮或将成为行业发展下一突破口
目前国内的食醋消费场景局限在蘸料上，其他消费场景还有待开发。醋企不断引导“醋不仅是调味品，更是健康产品”的健康概念，食醋除了调味功能外，本身也是一种保健食品，有一定的保健功能。历代文献古籍里面都对食醋的保健功能作用进行记载，保健醋是未来食醋多元化的一个重要方向，目前恒顺醋业、紫林醋业等相继推出保健醋产品系列。另外，食醋多元化发展还可以向饮料和休闲食品拓展，更多的场景可使食醋行业摆脱低附加值的窘境，因此，对食醋进行功能性挖掘将是未来企业开发新产品的趋势，醋饮料的独特的开胃、解腻等功能符合健康饮食的大趋势，醋饮料市场将持续增长，进而提升醋类产品的人均消费量。以醋饮料为例，根据中国调味品协会数据，2013-2018年中国醋饮料市场规模逐年上升，2018年中国醋饮料市场规模达到50亿元，同比增长16.23%。2013-2018年中国醋饮料行业市场规模统计及增长情况数据来源：前瞻产业研究院整理2、中国食醋行业公司餐饮渠道占比较低恒顺在华东市场凭借品牌优势和经销商资源进入餐饮渠道，2017年公司制定专项政策拉动餐饮销售，实现40%增长;公司继续加强餐饮渠道产品规格的开发，以500ML的A产品价格为标杆原则，实现黑醋、白醋、清香米醋等主流产品的多规格的产品及价格体系的开发，通过成立餐饮事业部，迅速抢占餐饮市场。2018年恒顺餐饮渠道收入增长15%至2亿元，占调味品收入的13%，对比中炬高新25%和海天60%的餐饮渠道收入占比仍有较大的提升空间。而紫林醋业目前餐饮渠道这块也比较弱，未来有望实现突破。中国食醋行业公司餐饮渠道建设情况资料来源：前瞻产业研究院整理3、餐饮或许是食醋行业的下一个突破口餐饮或许是食醋行业的下一个突破口。调味品行业的渠道包括餐饮渠道、家庭渠道和工业渠道，其中餐饮渠道面向各类餐饮经营主体，占比约45%;零售渠道主要面向家庭消费者，占比约30%;工业渠道主要面向食品加工企业，占比约25%，餐饮渠道，是我国最主要的消费渠道。调味品行业渠道市场占比统计情况数据来源：前瞻产业研究院整理从国际经验来看，各国餐饮行业与调味品的规模基本保持在10：1的水平，二者存在正相关关系。我国餐饮行业从2012年开始转型，逐步回归大众市场，增长明显提速，2018年全国餐饮收入达4.27万亿元，同比增长9.5%。餐饮是消费行业的重头戏，2018年比重也终于跨过11%，比2017年比重提高了0.4%，反映了我国餐饮消费市场不断扩大。餐饮行业快速发展带动了整个调味品行业的增长，同时巨大的市场空间，为调味品行业未来的增长提供了有力支持。2010-2018年中国餐饮行业收入统计及增长情况数据来源：前瞻产业研究院整理(备注：2012年收入增速为13.6%)食醋行业未来若能突破区域口味差异以及拓展餐饮渠道，则醋业市场会有更大的增长空间。根据Euromonitor预测，2017-2023年调味品子行业复合增速中，食醋排名第二位，复合增速达到10%左右。2017-2023年中国调味品子行业复合增速统计情况及预测数据来源：前瞻产业研究院整理以上数据来源于前瞻产业研究院发布的《中国食醋行业产销需求与投资预测分析报告》，同时前瞻产业研究院还提供产业大数据、产业规划、产业申报、产业园区规划、产业招商引资等解决方案。来源: 前瞻网
戴蕾「食品饮料调味品行业」深度报告：酱油优质食醋长青调味品仍然大有作为
来源：格隆汇机构：东海证券◎投资要点： 酱油：质地优良的调味品之王。酱油是调味品行业最大细分子领域。2015 年酱油类产量增速出现明显放缓，行业从此前的急速放量已逐步转向量价齐 升、结构优化、品类创新的行业发展新时期。海天体量遥遥领先，已经成长为 全国性品牌，而李锦记、厨邦、欣和作为第二梯队，呈现出一超多强的局面， 但是行业整体集中度仍然不高，行业 CR3 仅为 31%。 食醋：缺少大品牌的常青树行业。食醋的可替代品非常少，并且迎合了 健康的消费观念，因此属于长青的调味品子行业。但是消费量的增长较为迟缓， 近 3 年的复合增长率仅为 3.41%，销售收入的增长主要由产品价格的推动。同 时食醋区域性发展特点明显，包括生产工艺的差异和地区口味差异，因此行业 内缺乏全国性品牌，多为区域性、作坊式企业，行业 CR3 仅为 10.1%，行业 亟待整合。 整体消费量稳步增长。我们认为未来酱油行业年均产量增速在 5%左右， 有两方面因素可以作为酱油消费量增长动力：1、随着消费者对调味料健康的 需求不断增长，酱油可以部分替代食盐味精的功能；2、餐饮行业的持续回暖 造成酱油用量增加。食醋方面由于烹饪习惯，很难像酱油一样通过餐饮烹饪获 得量增，对比美日，我们认为醋饮料或许将成为食醋行业新的量增点。 价格上升通道通畅。调味品具有的消费占比低、消费额少、频次低和刚 性需求的消费属性使得产品提价理论上成立。同时为了满足消费者的健康和品 质需求，企业不断进行产品结构优化和升级，属于被动的提价。2019 年预计 原材料价格处于高位震荡状态，龙头企业具有较强的定价权，同时行业一般在 2-3 年进行提价，上次行业提价是在 2016 年末开始的，因此我们认为调味品 行业可能会在今明两年进行一次大规模提价。 复合调味品将成为全行业新的增长点。复合调味品目前增速较快，还处 于发展起步阶段。我们认为复合调味品行业年复合增速将在 15%以上。我们认 为调味品行业的龙头公司的抢先布局将在复合调味品这片蓝海中持续受益。 投资建议：从下游来看，餐饮行业与调味品行业具有很强的联动性，餐 饮行业和外卖行业的发展是调味品量增的主要来源；而家庭消费者对于健康和 产品品质需求的不断提高，将促使企业的产品结构将不断得到升级和优化，增 厚企业利润，从上游看，随着行业集中度的提高，龙头企业的议价能力逐渐增 强，龙头企业可以通过产品提价来对冲原材料价格上涨带来的成本压力，同时 依靠其价格优势持续收割市场份额。在新兴行业方面，龙头企业可以依靠其技 术、品牌、渠道和资金等方面的优势，可以抢先布局，培养消费者的消费习惯， 获取超额利润。食醋行业发展处于初级阶段，区域性品牌竞争比较激烈，未来 品牌化是趋势，建议关注在行业竞争中占据优势，业绩稳定，有国改预期并在 2019 年率先提价的恒顺醋业；酱油行业品牌效应强，龙头地位稳固，企业间 的竞争格局稳定，建议关注布局高端酱油市场，进行差异化竞争的千禾味业。风险提示：销售不达预期，成本波动，食品安全问题。
外重墨缴食品饮料调味品行业深度报告：酱油优质食醋长青调味品仍然大有作为
机构：东海证券◎投资要点： 酱油：质地优良的调味品之王。酱油是调味品行业最大细分子领域。2015 年酱油类产量增速出现明显放缓，行业从此前的急速放量已逐步转向量价齐升、结构优化、品类创新的行业发展新时期。海天体量遥遥领先，已经成长为全国性品牌，而李锦记、厨邦、欣和作为第二梯队，呈现出一超多强的局面， 但是行业整体集中度仍然不高，行业 CR3 仅为 31%。 食醋：缺少大品牌的常青树行业。食醋的可替代品非常少，并且迎合了健康的消费观念，因此属于长青的调味品子行业。但是消费量的增长较为迟缓， 近 3 年的复合增长率仅为 3.41%，销售收入的增长主要由产品价格的推动。同时食醋区域性发展特点明显，包括生产工艺的差异和地区口味差异，因此行业内缺乏全国性品牌，多为区域性、作坊式企业，行业 CR3 仅为 10.1%，行业亟待整合。 整体消费量稳步增长。我们认为未来酱油行业年均产量增速在 5%左右， 有两方面因素可以作为酱油消费量增长动力：1、随着消费者对调味料健康的需求不断增长，酱油可以部分替代食盐味精的功能；2、餐饮行业的持续回暖造成酱油用量增加。食醋方面由于烹饪习惯，很难像酱油一样通过餐饮烹饪获得量增，对比美日，我们认为醋饮料或许将成为食醋行业新的量增点。 价格上升通道通畅。调味品具有的消费占比低、消费额少、频次低和刚性需求的消费属性使得产品提价理论上成立。同时为了满足消费者的健康和品质需求，企业不断进行产品结构优化和升级，属于被动的提价。2019 年预计原材料价格处于高位震荡状态，龙头企业具有较强的定价权，同时行业一般在 2-3 年进行提价，上次行业提价是在 2016 年末开始的，因此我们认为调味品行业可能会在今明两年进行一次大规模提价。 复合调味品将成为全行业新的增长点。复合调味品目前增速较快，还处于发展起步阶段。我们认为复合调味品行业年复合增速将在 15%以上。我们认为调味品行业的龙头公司的抢先布局将在复合调味品这片蓝海中持续受益。 投资建议：从下游来看，餐饮行业与调味品行业具有很强的联动性，餐饮行业和外卖行业的发展是调味品量增的主要来源；而家庭消费者对于健康和产品品质需求的不断提高，将促使企业的产品结构将不断得到升级和优化，增厚企业利润，从上游看，随着行业集中度的提高，龙头企业的议价能力逐渐增强，龙头企业可以通过产品提价来对冲原材料价格上涨带来的成本压力，同时依靠其价格优势持续收割市场份额。在新兴行业方面，龙头企业可以依靠其技术、品牌、渠道和资金等方面的优势，可以抢先布局，培养消费者的消费习惯， 获取超额利润。食醋行业发展处于初级阶段，区域性品牌竞争比较激烈，未来品牌化是趋势，建议关注在行业竞争中占据优势，业绩稳定，有国改预期并在 2019 年率先提价的恒顺醋业；酱油行业品牌效应强，龙头地位稳固，企业间的竞争格局稳定，建议关注布局高端酱油市场，进行差异化竞争的千禾味业。风险提示：销售不达预期，成本波动，食品安全问题。（文章来源：格隆汇）
美洲狮陕醋突围借力资本是核心
醋在我国被列为开门七件事之一，在国人的生活中占有重要地位。近年来我国调味品行业日趋成熟，食醋行业自2006年起就已经进入高速发展阶段，行业收入规模，产量和需求量均在持续上升，但陕西醋业在全国市场并不突出。人均食醋消费量低仍然存在增长空间据《2019年中国食醋行业分析报告-市场深度调研与发展战略规划》相关数据显示，我国人均食醋消费仅有2.39升，而与我国饮食相近的日本则达到3.37升。对标日本，保守估计中国食醋具有41%的增长空间。另外，产品普遍售价较低、利润较薄，高端产品少。号称“12年陈”的意大利摩德纳传统香醋每百毫升售价合人民币650元-850元，“25年陈”每百毫升售价合人民币1000元-1200元。而国内虽也有高价食醋，但整体价格低廉。在天猫恒顺醋业官方旗舰店2瓶300毫升的“10年陈酿”香醋售价仅为168元。从销售市场来看，食醋销售市场具有明显的区域特征，并且区域性消费量不同，未来随着物流运输的拓展、食醋营销网络的完善和全国性布局、餐饮业的全国性发展以及品牌优势企业的持续营销，食醋产品的区域性特征趋于减弱，逐步向全国性醋企发展，并且从海天市场结构来看，全国市场各区域均保持了均衡发展。因此，从人均消费量以及吨价来看，我国食醋仍具有量价齐升的空间。恒顺一家独大陕醋跻身全国第八根据中国调味品著名品牌企业百强（94家）数据统计，2017年百强企业食醋总产量为154.2万吨，销售收入为58.4亿元。而根据2018年中国调味品协会《中国调味品著名品牌企业50强/100强》显示，总产量10万吨以上的食醋企业仅有4家，占总数的11%；总产量在5-10万吨的食醋企业有3家，占总数的8%；总产量在1-5万吨的企业有22家，占总数的61%；总产量在1万吨以下的企业有7家，占总数的20%。其中，恒顺醋业作为国内最大的食醋企业，也是整个A股市场上唯一一家以食醋为主业的调味品上市企业，多年来，通过不断的并购扩张，恒顺醋业目前产能已经达到32.5吨。紧随其后的是紫林醋业和山西水塔，产量约为18.3万吨和15.7万吨。相比一家独大的恒顺醋业，陕醋企业多在第三梯队，有的还是作坊式的小企业，但在2018年10月24日由中国调味品协会发布的相关数据中显示，岐山天缘醋业成为陕醋的代表企业，已经由2017年度的全国食醋行业十强跻身为全国食醋行业八强。陕醋仍用古法酿醋产业化之路任重而道远虽然比不上“嗜醋如命”的山西人对醋的消耗，陕西人对醋的热爱似乎都体现在面食里。岐山臊子面，一定要用正宗的岐山醋才能调出地道的味道。而岐山醋，其实就是东方醋最早的味道，据陕西师范大学文学院中国民俗研究学者,世界中餐业联合会专家委员会委员、陕西省烹饪餐饮行业协会专家指导委员会常务副主任兼秘书长朱立挺介绍，醋，古汉字为“酢”，又作“醯”，《周礼》有“醯人掌共醯物”的记载，可以确认，中国食醋西周已有。岐山是周礼的发源地，自然醋的起源也在宝鸡附近。据岐山天缘企业的负责人介绍，2016年，岐山天缘醋的酿醋技艺被国家认定为首批非物质文化遗产，公司被认定为“陕西省首批非物质文化遗产代表性传承单位”。制作全程采用古法手工农家制醋的场景环境和老器物（蒸煮原粮大铁锅，拌醋竹编箁篮，发酵使用木槽，陈酿使用耀州瓷缸，淋醋采用土坯烧制瓦缸），制作工人为从业40年左右老技师，具备对产品生产过程中各种宏观和微观变化的绝对把控能力，从而保证了西周古醋整个生产过程中的工艺精准性。“目前我们的年产量近5万吨，企业也在为未来的发展与上市进行筹划，近期将会有股权改制，产品也将从烹调醋这个单一品类向保健型产品等多元化延伸，比如推出的醋粉、果醋等，同时将天缘醋礼品化，让产品更加贴近消费者需求。”岐山天缘企业的负责人说。>>专家观点新品+品牌+资本注入，陕醋可突破瓶颈现有的食醋企业，正在进行产业的整合和转型升级。管理学博士、应用经济学博士后、西北大学经济管理学院副教授朱云杰认为，目前食醋行业竞争非常激烈，三大龙头公司实力非常强，而陕西的醋企单一实力比较弱，品牌和规模远远比不上恒顺、海天等龙头公司。产量上不去，成本就降不下来，与宣传不成正比，而且对于品牌宣传，并没有以陕醋独特的历史文化优势来包装，产品的开发要与陕西的特产，比如柿子、猕猴桃、苹果等地理标志作物相结合。“陕醋要崛起，一是扩展产品和产品线，可以依靠西北农林科技大学等食品研究的科研力量，进行新品研发；第二要靠一定的资本运作，把单个企业的规模做大；第三就是扩大品牌宣传。这三条路如果可以结合，企业必然能突破发展瓶颈。”朱云杰说。新的企业纷纷进入食醋产业，带动整个行业创新，因为看好食醋产业的发展前景，众多企业跨品类甚至跨行业进入到食醋行业。他们结合自身优势，顺应消费渠道、消费市场和消费群体的变化趋势，为行业带来了新的产品和营销理念，为行业的创新注入了新鲜血液。西安交通大学教授、博士研究生导师、华山论剑发展战略研究院首席专家梁钧认为，陕西是中国醋的发源地，但是，在从农耕文化向工业化、现代化转型的过程中，陕西的醋文化及其产业理念落后了，整体思维还停留在农耕文化的语境中，小作坊式的思维注定产生不了现代化的大型醋业产业链、产业集群。有梦想、有情怀、有魄力的陕西醋业企业应当在思维上大胆突破，地方和政府应当大力支持，依托新品+品牌+资本注入，把陕西醋产业集群做大做强，这方面潜伏着极大的经济增长点。梁钧表示，食醋产业未来的发展肯定是规模化、功能化、现代化，因此，像保健、人工智能、果醋与酒醋混搭等风格一定要引入到产业集群当中，目前有一些国内醋业企业在大胆尝试。实际上我们的产品模式可以更加开放一些，除了饺子醋，还可以开发葫芦鸡醋、汉堡醋、披萨醋等等，在产品开发上永远有一个铁律，即：不是市场需要什么我们生产什么，而是我们生产什么，市场就需要什么。另外，食醋企业需要积极开拓多元化经营理念。食醋除了调味功能外，本身也是一种保健食品，有一定的保健功能。历代文献古籍里面都对食醋的保健功能作用进行记载。保健醋就是未来食醋多元化的一个重要方向。食醋多元化发展还可以向饮料和休闲食品拓展。 来源: 华商报
录像带2020年中国调味品行业发展现状与竞争格局分析 市场较为分散「组图」
调味品是指能增加菜肴的色、香、味，促进食欲，有益于人体健康的辅助食品。它的主要功能是增进菜品质量，满足消费者的感官需要，从而刺激食欲。从广义上讲，调味品包括咸味剂、酸味剂、甜味剂、鲜味剂和辛香剂等，像食盐、酱油、醋、味精、糖、八角、茴香、花椒、芥末等都属此类。调味品产业是我国食品工业中非常重要的一支，是消费者一日三餐的必需品，也是中国味道的灵魂。中国调味品行业发展历程我国调味品行业历经计划管制期(90年代之前)、行业调整期(90年代)、行业上升期(90年代末-2003年)、高速发展期(2004-2014年)，于2014年后开始进入产品升级期，功能化和健康化的产品细分创造新的需求量，品类细分成为必然趋势。酱油细分为老抽、生抽、味极鲜、面条鲜、蒸鱼豉油等，并向着淡盐、零添加、有机等健康方向发展;食醋品类起步较晚，近年开始细分饺子醋、凉拌醋、蟹醋等，同时健康化升级为保健醋、醋饮料，产品细分创造新的需求。 目前我国食醋功能细分还处于初级阶段，细分潜力较大。中国调味品产量及市场规模稳步增长据中国调味品协会百强企业统计，2013-2019年我国调味品产量逐年增长。2019年我国调味食品总产量达到1428.9万吨，较2018年增加了106.4万吨，同比增长8.05%。根据Euromonitor统计数据显示，中国调味品行业市场规模由2014年的852亿元增加至2019年的1282亿元，年均复合增长率达到8.2%，该口径包括酱醋、酱料、耗油等。调味品属于刚需，行业周期性波动较小;并且近年来，随着人口增加、消费升级、外出就餐比例上升等多重因素影响，调味品行业仍然保持稳步增长。中国调味品行业竞争格局较为分散2010-2019年，我国调味品行业CR4及CR8整体呈现上升态势，但增长速度较慢，十年间CR4和CR8分别仅增长了2.6个百分点和4.3个百分点;并且行业整体集中度较低，可见调味品行业处于完全竞争的市场环境。2019年，中国调味品行业CR4和CR8分别为18.6%和25.3%;其中龙头企业海天味业市占率约7.5%，紧随其后的李锦记市占率约3.8%。由于中国各地区口味差异较大，不同子品类又形成单独的竞争格局。全国性品牌企业、外资品牌、地方性中小企业各有市场。中国调味品行业主要企业营收情况2020年上半年，14家上市调味品企业中，营业收入增长的企业有10家，其中营业收入实现两位数增长的企业有8家，占比57.14%。营业收入排名前五的企业分别是海天味业、梅花生物、中炬高新、颐海国际和涪陵榨菜，其中海天味业以115.95亿元的营收收入遥遥领先于其余企业。受疫情影响，4家调味品上市企业营业收入下滑，进入2020年第二季度，社会生活逐步恢复正常，调味品企业业绩回升，同时调味品企业继续向多元化、健康化和高端化发力，而线上消费或成为新常态，不少企业着力布局线上线下全渠道营销。中国调味品行业趋势分析随着消费升级趋势加剧，调味品表现出向高档化发展的趋势，中高档调味品市场容量将进一步扩大，品牌产品的市场份额将进一步提高。同时，在环保严格监管、原材料涨价以及新的生产工艺应用等综合因素叠加下，行业门槛将逐步提高，行业整合加快，中小企业生存步履维艰，综合实力强的龙头将脱颖而出。以上数据及分析来源参考前瞻产业研究院发布的《中国调味品行业市场需求预测与投资战略规划分析报告》。
古拉姆调味品行业发展趋势与技术水平特点分析（附报告目录）
调味品行业发展趋势与技术水平特点分析（附报告目录）1、调味品行业发展历史我国调味品行业历史悠久，很早就有“甘、咸、苦、辛、酸”的“五味之说”。20 世纪 70 年代，政府提出在调味品行业注重技术革新和技术改造，用机械化、半机械化代替手工操作，逐步实现酿造加工机械化，我国传统调味品加工业迎来了一次历史性的转折。相关报告：北京普华有策信息咨询有限公司《2020-2026年调味品行业运行格局与前景咨询报告》我国调味品行业发展历程2、调味行业发展趋势我国调味品行业的发展，是伴随着调味品种类不断创新、创造的过程，也是调味品加工工艺从传统、原始到现代、高科技发展的过程。调味品细分行业发展各有特点，整体呈现出升级化、多元化、健康化的趋势。（1）调味品升级趋势明显调味品呈现出明显的消费升级趋势。近年来，随着居民消费水平的不断提高，消费者对调味品品牌、质量日益重视，愿意支付更多去获得风味更好的调味品，由此带来了高端调味品消费数量逐年增加，调味品行业内部呈现出产品结构向高端方向升级的趋势。（2）产品的多元化程度增加调味品多元化是未来的发展趋势。随着经济发展，物质生活丰富，消费者对美食的追求带来对通用型产品的认同逐渐降低，进而衍生出了调味品功能细分及类型多元化，消费者通常会选用不同类型的调味品用于烹饪或调制不同风味的食品。（3）产品向健康化发展产品向健康化方向发展。需求方面，随着经济的发展、居民生活水平的提高，人们对于健康问题越来越重视；供给方面，调味品企业为了迎合市场健康化的发展趋势，不断开发出具有健康概念的产品。3、调味配料的竞争格局和市场化程度调味配料的种类较多，由于各地饮食习惯不同，调味配料的使用呈现出一定的地域性，许多品牌只能覆盖各自的区域市场，因此调味配料行业集中度较低。随着调味配料企业投资的增加以及品牌的推广，调味配料行业竞争将进一步加剧，行业集中度将会有所提升。4、行业技术水平及行业特点（1）香辛类调味配料、调味油行业技术水平及行业特点1）香辛料植物风味物质提取分离技术香辛料植物在食品制造中的应用，大体上可以分为以下几种产品：a.香辛料原物或粉末——原香原味，符合中国传统使用习惯，但品质不稳定，使用效率不高。b.低浓度调味油——主要指用食用油浸提或油炸香辛料得到的调味油，如花椒油、红油等。这类产品工艺简单、操作方便，是中国传统的使用方式之一，其产品浓度较低且不稳定，对原料的利用率也较低。c.香辛料精油、油树脂及其调配产品——是指通过萃取、蒸馏等技术手段，对香辛料中的风味物质进行提取，添加或不添加植物油等辅料制成的产品，具有浓度高、在食品中溶散完全、原料利用率高等特点。香辛料植物的风味物质大多存在于精油、油树脂当中，通过适当工艺将香辛料精油、油树脂从香辛料植物中提取中出来并加以利用，可以更充分的利用香辛料植物中的风味物质。香辛料精油、油树脂具有占用空间小、杂质少、水分含量低的特点，所加工的调味配料清洁卫生，在食品中分散均匀，便于运输和储藏。香辛类调味配料制造企业通过建立质量标准，统一处理不同产地和不同成熟季节的香辛料植物，可以使精油、油树脂产品品质稳定、标准化，易用于下游食品制造行业。2）产品风味标准化技术在香辛类调味配料行业，风味标准化一直是一个重要的课题，目前，行业内部分企业对产品的核心指标——“风味”主要还是靠经验判断，造成产品的质量起伏较大，这类产品也给下游企业的生产加工和风味稳定带来较大困难。（2）调味酱行业技术水平及行业特点调味酱行业的分类有多种方式，以原材料划分可以分为豆酱、面酱、辣椒酱、芝麻酱、花生酱、番茄酱、菌类酱、牛肉酱等；以功能划分可以分为佐餐酱、炒菜酱等；以工艺划分可以分为发酵酱与非发酵酱。非发酵酱主要包括蔬菜酱和果酱，是以蔬菜、水果为原材料加工调配所成。发酵酱主要包括豆酱和面酱等，是依靠微生物在一定温度条件下分泌各种酶进行发酵所制成的调味酱。在发酵过程中，微生物将蛋白质降解形成氨基酸，将淀粉分解成单糖、双糖和多糖，然后分解所产生的物质发生一系列反应，产生酯类等物质，形成色香、滋味及营养。目录第1章:调味品行业研究范围界定及发展环境剖析1.1调味品行业概念界定及统计口径说明1.1.1调味品的概念界定1.1.2调味品在国民经济行业分类与代码中所包含的范围1.1.3调味品的分类(1)味精(2)酱油、食醋及类似制品(3)其他调味品、发酵制品1.1.4调味品行业的数据来源及统计口径说明1.2调味品行业发展环境分析1.2.1行业政策环境分析(1)行业监管体系及相关机构(2)行业相关标准(3)行业发展政策及规划1.2. 2行业经济环境分析(1)宏观经济发展现状及未来展望(2)产业环境发展现状及未来展望(3)宏观经济与调味品发展的相关性分析1.2.3行业社会环境分析(1)人口环境分析(2)城镇化水平分析(3)居民收入与支出水平分析(4)社会环境对调味品行业发展的影响分析1.2. 4行业技术环境分析1.3调味品行业发展机遇与威胁分析第2章:中国调味品行业发展现状与市场供求分析2.1中国调味品行业发展概述2.1.1中国调味品行业发展概况分析(1)高成本低效益(2)地域差异造就地方品牌(3)价格战阻碍品牌建设2.1.2中国调味品行业发展特征分析2.2中国调味品行业市场供给分析2.2.1中国调味品产量规模分析2.2.2中国调味品成本结构分析2.3中国调味品行业市场需求分析2.3.1中国调味品销售收入分析2.3.2中国调味品市场消费特征分析2.4中国调味品行业的供需现状总结及价格走势分析2.4.1中国调味品行业供需现状总结2.4.2中国调味品行业价格走势分析2.5中国调味品行业的发展痛点解析2.5.1疫情对行业上下游造成影响2. 5.2调味品的渠道结构相对复杂第3章:中国调味品行业竞争状态及竞争格局分析3.1中国调味品行业竞争状态分析3.1.1调味品行业对上游议价能力分析3.1.2调味品行业对下游议价能力分析3.1.3调味品行业现有企业竞争分析3.1.4调味品行业潜在进入者威胁分析3.1.5调味品行业替代品威胁分析3.2调味品行业的细分产品竞争格局3.3调味品行业的外资及本土企业竞争格局分布3.3.1外资利用技术、资本和管理优势占领高端3.3.2本土民企强势崛起应对外资扩张3.3.3中小企业立足区域突围中国3.4调味品行业的企业/品牌竞争格局分布第4章:调味品行业产业链及上游市场分析4.1调味品行业产业链概况4.1.1调味品行业产业链介绍4.1.2调味品行业上游简介4.1.3调味品行业下游简介4.2大产销情况与价格走势4.2.1中国大豆产销情况分析4.2.2中国大豆价格走势分析4.3小麦产销情况与价格走势4.3.1中国小麦产销情况分析(1)小麦产量(2)小麦总消费量4.3.2中国小麦价格走势分析4.4稻谷产销情况与价格走势4.4.1中国稻谷产销情况分析(1)稻谷产量(2)稻谷总消费量4.4.2中国稻谷价格走势分析4.5玉米产销情况与价格走势4.5.1中国玉米产销情况分析(1)玉米产量(2) 玉米总消费量4.5.2中国玉米价格走势分析4.6肉制品原料市场发展分析第5章:调味品细分产品市场发展趋势及前景预测5.1调味品细分市场发展概述5.2味精市场发展状况分析5.2.1味精行业供给与需求分析(1) 味精市场供给分析(2)味精市场需求分析5.2.2味精行业运营状况分析5.2.3味精行业产品结构分析5.2. 4味精行业竞争格局分析5.2.5主要味精品牌成功经验5.2.6味精行业发展威胁分析5.2.7味精行业发展趋势分析5.2.8味精行业市场前景预测5.3酱油、食醋市场发展分析5.3.1酱油、食醋市场供给与需求分析(1)酱油、食醋市场供给分析(2)酱油、食醋市场需求分析5.3.2酱油、食醋市场运行状况分析5.3.3酱油、食醋行业产品结构分析5.3.4酱油、食醋行业竞争格局分析5.3.5主要酱油、食醋品牌成功经验5.3.6酱油、食醋行业发展威胁分析5.3.7酱油、食醋行业发展趋势分析5.3.8酱油、食醋行业市场前景预测5.4香辛料市场发展分析5.4.1香辛料市场供给与需求分析5.4.2香辛料行业产品结构分析5. 4.3香辛料行业竞争格局分析5.4.4主要香辛料品牌成功经验5.4.5香辛料行业发展威胁分析5.4.6香辛料行业发展趋势分析5.5酱类市场发展分析5.5.1酱类市场的供给与需求分析5.5.2酱类市场运行状况分析5.5.3酱类行业产品结构分析5.5.4酱类行业竞争格局分析5.5.5主要酱类品牌成功经验5.5.6酱类行业发展威胁分析5.5.7酱类行业发展趋势分析5.6复合调味料市场分析5.6.1复合调味料的供给与需求分析(1)复合调味料市场供给分析(2)复合调味料市场需求分析5.6.2复合调味料的运行状况分析5.6.3复合调味料行业产品结构分析5.6.4复合调味料行业竞争格局分析5.6.5主要复合调味料品牌成功经验5.6.6复合调味料行业发展威胁分析5.6.7复合调味料的发展趋势分析5.6.8复合调味料行业市场前景预测第6章:中国重点区域调味品行业市场需求潜力分析6.1行业总体区域结构特征分析6.2北京市6.2.1区域发展环境分析(1)人口环境(2)居民收入与支出水平(3) 餐饮业发展6.2.2调味品市场供需现状6.2.3调味品需求潜力测算6.3. 上海市6.3.1区域发展环境分析(1)人口环境(2)居民收入与支出水平(3) 餐饮业发展6.3.2调味品市场供需现状6.3.3调味品的需求潜力测算6.4广东省6.4.1区域发展环境分析(1)人口环境(2)居民收入与支出水平(3)餐饮业发展6.4.2调味品市场供需现状6.43调味品的需求潜力测算6.5浙江省6.5.1区域发展环境分析(1)人口环境(2)居民收入与支出水平(3)餐饮业发展6.5.2调味品供需现状6.5.3调味品需求潜力测算6.6江苏省6.6.1区域发展环境分析(1) 人口环境(2)居民收入与支出水平(3)餐饮业发展6.6.2调味品供需现状6.6.3调味品需求潜力测算6.7福建省6.7.1区域发展环境分析(1) 人口环境(2)居民收入与支出水平(3) 餐饮业发展6.7.2调味品供需现状6.7.3调味品需求潜力测算6.8山东省6.8.1区域发展环境分析(1)人口环境(2)居民收入与支出水平(3)餐饮业发展6.8.2调味品供需现状6.8.3调味品需求潜力测算第7章:调味品行业品牌企业生产经营案例分析7.1主要跨国调味品企业在华投资布局7.1.1A公司(1)企业发展简况分析(2)企业在华投资布局7.1.2B公司(1)企业发展简况分析(2)企业在华投资布局7.1.3C公司(1)企业发展简况分析(2) 企业在华投资布局7.2主要酱油品牌7.2.1A公司(1)企业发展简况分析(2)企业经营情况分析(3)企业产品结构及新产品动向(4)企业销售渠道与网络(5)企业经营优劣势分析7.2.2B公司(1) 企业发展简况分析(2)企业经营情况分析(3)企业产品结构及新产品动向(4)企业营销渠道与网络(5)企业经营优劣势分析7.2.3C公司(1)企业发展简况分析(2)企业经营情况分析(3) 企业产品结构及新产品动向(4)企业销售渠道与网络(5)企业经营优劣势分析(6)企业最新发展动向分析7.3主要食醋品牌7.3.1A公司(1)企业发展简况分析(2)企业经营情况分析(3)企业产品结构及新产品动向(4)企业销售渠道与网络(5)企业经营优劣势分析7.3.2B公司(1)企业发展简况分析(2)企业经营情况分析(3)企业产品结构及新产品动向(4)企业销售渠道与网络(5)企业经营优劣势分析7.3.3C公司(1)企业发展简况分析(2)企业经营情况分析(3)企业产品结构及新产品动向(4)企业销售渠道与网络(5)企业经营优劣势分析7.4主要酱类品牌7. 4.1A公司(1)企业发展简况分析(2)企业经营情况分析(3) 企业产品结构及新产品动态(4)企业销售渠道与网络(5) 企业经营优劣势7. 4.2B公司(1)企业发展简况分析(2)企业经营情况分析(3)企业产品结构及新产品动态(4)企业销售渠道与网络(5) 企业经营优劣势7. 4.3C公司(1)企业发展简况分析(2) 企业经营情况分析(3) 企业产品结构及新产品动态(4)企业销售渠道与网络(5)企业经营优劣势7.5主要味精品牌7.5.1A公司(1)企业发展简况分析(2)企业经营情况分析(3)企业产品结构及新产品动向(4)企业销售渠道与网络(5)企业经营优劣势分析7.5.2B公司(1)企业发展简况分析(2)企业经营情况分析(3)企业产品结构及新产品动向(4)企业销售渠道与网络(5)企业经营优劣势分析7.5.3C公司(1)企业发展简况分析(2)主要经营情况分析(3)企业产品结构及新产品动向(4)企业销售渠道与网络(5)企业经营优劣势分析7.6主要鸡精品牌7.6.1A公司(1)企业发展简况分析(2)企业生产工艺分析(3)企业产品结构及新产品动向(4)企业销售渠道与网络(5)企业经营优劣势分析7.6.2B公司(1)企业发展简况分析(2)企业品牌经营分析(3)企业产品结构及新产品动向(4)企业销售渠道与网络(5)企业经营优劣势分析7.6.3C公司(1)企业发展简况分析(2)企业经营情况分析(3)企业产品结构及新产品动向(4)企业销售渠道与网络(5)企业经营优劣势分析7.7其他调味品品牌7.7.1A公司(1)企业发展简况分析(2)企业经营情况分析(3)企业产品结构及新产品动向(4)企业销售渠道与网络(5)企业经营优劣势分析7.7.2B公司(1)企业发展简况分析(2)企业经营情况分析(3)企业产品结构及新产品动向(4)企业销售渠道与网络(5)企业经营优劣势分析7.7.3C公司(1)企业发展简况分析(2)企业经营情况分析(3)企业产品结构及新产品动向(4)企业销售渠道与网络(5)企业经营优劣势分析第8章:2020-2026年调味品行业发展前景预测与投资策略建议8.1调味品行业市场容量预测8.1.1餐饮行业需求容量预测8.1.2家庭消费需求容量预测8.1.3调味品消费终端需求容量预测8.2调味品行业发展趋势分析8.2.1调味品产品细分化发展趋势8.2.2调味品行业运作精细化趋势8.2.3调味品行业企业整合化趋势8.2. 4调味品行业技术发展趋势8.3调味品行业投资特性分析8.3.1调味品行业进入壁垒分析8.3.2调味品行业盈利模式分析8.3.3调味品行业驱动因素分析(1)餐饮业的快速发展(2)方便食品制造业的稳定发展8.3.4调味品行业投资风险分析(1)质量安全控制风险分析(2)行业技术风险分析(3)行业供求风险分析(4) . 上游原材料价格波动风险(5)产品结构及市场竞争风险8.4调味品行业投资机会分析8.4.1大型调味品企业发展商机分析8.4.2中型调味品企业发展商机分析8. 4.3小型调味品企业发展商机分析8.5调味品行业发展路径分析8.5.1调味品品牌专营化发展路径8.5.2调味品渠道多样化运营路径8.5.3区域调味品品牌中国化路径8.6调味品行业产品开发建议8.6.1营养强化系列产品开发建议8.6.2营养调整系列产品开发建议8.6.3特殊人群系列产品开发建议8.6.4温馨家庭系列产品开发建议8.6.5健康素食系列产品开发建议8.7调味品行业市场拓展策略8.7.1酱油行业市场拓展策略(1)价格优势策略(2)规模扩张策略(3)低成本品牌扩展策略(4)中端市场突破策略8.7.2食醋行业市场拓展策略(1)精准定位策略(2)区域资源优势策略(3)消费大众口碑策略8.7.3复合调味料市场经营策略(1) 区域差异化策略(2)营销方式多元化策略8.7. 4调味酱市场营销策略(1)产品差异化营销策略(2)提高竞争层次营销策略
