市场内部调研公司

我们在做一款产品的时候，首先需要进行市场调研，去验证我们想法是否与市场相符合，用户是否有这样的需求。那本文主要讲的就是我们实战的第一步——市场调研。第一次写文章，文章里面可能出现错别字和口水话，但这都属于正常现象，毕竟打小语文就不太好的我开始写文章，也仅仅是想分享保存自己的项目经历和感受。愿读者们多多包涵！！【(0-1）全系列共为六篇】ps：有的人可能做了很久的PM，但是从来没有迈出公司大门口去市场溜达一圈。面对需求被砍掉、被老板怼、被开发怼，自己却无力反驳，原因在于你没有足够的论点论据去说服别人。PM做任何事情都需要合理的依据，不是用一句：“我觉得…” 、“我认为…”、 “我想…”等等这些自我意淫去说服别人，这样只会让别人觉得你不客观，不专业。文章大纲调研分为三部分：原因：为什么做？经过：怎么去做？结果：什么样的结果？问：首先我们需要明白做市场调研的目的是什么？答：目的很简单，就是在我们在做一款产品的时候，首先需要进行市场调研，去验证我们想法是否与市场相符合，用户是否有这样的需求。市场调研的方法和方式有很多种，今天就只说一种常用的5W2H方法，在大环境和单个用户下可以通用。大环境：属于项目没开始阶段，你有了一个想法或者决定去做某个产品时去市场调研，调研大的环境，大的趋势是什么样的？结合自身资源看是否有必要去去实施这件事情。单个用户：属于产品版本迭代阶段，针对现有产品数据下滑，用户流失，或者提升产品用户体验情况；可以进行对目标用户的深度分析（常用的分为定量和定性分析）。本文主要讲：大环境。分析大纲：针对整个市场的调研再结合实际情况又把5W2H进行了一次在细分。分成了对内、对外两种情况：对外：对市场情况的调研分析；对内：对公司项目资源分析。相比于对外调研，对内调研显得比较轻松，你可以直接询问boss或该项目总负责人就可以轻松的获得答案，因此我们主要的精力还是要放在对外市场调研。对外如何调研？1. 对外【why】对外调研是需要调研你想做或者要做的产品市场所在区域是红海还是蓝海，从经济趋势角度长远地看待产品增长的趋势情况和政策策导向怎么样？对外调研分为以下几个内容：（1）市场规模 针对市场规模可以使用一个分析方法：2X2矩阵。PS：2×2矩阵可以分析很多的复杂的问题，感兴趣的话欢迎大家来骚扰我！用2X2矩阵分析就可以很清楚的看到产品市场是在哪个区域，一般都希望自己的产品是在“梦想”区域，而事实上大部分都在“梦想的隔壁”一片火海的战场上。（2）经济趋势这个主要是去分析产品在市场环境中呈现了怎么样的趋势，如下图：最理想的状态肯定是处于在爆发期，这就像所有的大佬空中说的“风口”，但是往往能抓住“风口”的创业者很少，很大一部分都属于跟风者，在差不多“饱和期”或者即将进入“饱和期”的时候进入市场。目前典型的例子就是共享单车，看到了市场的一个经济趋势，那么就离看清产品的市场情况又进了一步。（3）政策导向这个主要是去分析国家或者政府对该类产品的政策态度。如图：支持：如果项目有利于社会的发展进步，政府肯定是大力的支持，肯定会对此类的产品或者企业做相应的发展政策和推进产品快速发展。反对：如果项目的竞争发展影响了相应的社会管理秩序、社会治安，那么国家或者政府肯定会各种政策打压，这种政府或者国家的干扰是致命的。2. 对外【where】研究了大环境，现在回到自己的产品所针对的目标市场，如果是目标市场就是整个市场的话，这一步就可以不用考虑了。但是这种情况基本都是少之又少的，所以不在我们的考虑范围之内，大部分都是在整体市场里面的垂直市场做新产品。那么我们接下来就是要分析垂直市场的情况，如图：上图和【why】的图一样，只是纵坐标变了，一个是整体的市场，一个是目标市场。我们所需要了解的也是和上面【why】图的整体市场需要了解的一样，这里就不做过多的说明了。图虽然一样，但是需要了解的市场发展不一样，主要是需要去明白垂直市场的发展状况。 这样才可以更好的去为自己的产品做最理性的判断。3. 对外【what】研究完市场规模和发展情况，接下来我们需要去调研现有产品。调研现有产品的方式，如图：PS：整个系列的0-1项目都是不分软件和实体的，因为它们只是企业市场化的载体。（1）实体根据你需要去做的新产品来寻找最适合的调研方式，比如：你做一个垃圾桶设计，你不可能去侧重于线下店铺调研；你做一个旅游产品的创意设计，你肯定不能侧重于的线上的调研，肯定需要亲身去线下观察，才能发现创意点。但是这三种调研方式各有各的优缺点，我下面简单的列一下每个调研方式的优缺点：1）线下店铺缺点：能寻找到的种类数量少；优点：能真实确切的体验产品。2）搜索网站缺点：只能搜索出来产品的外观，产品的优缺点很多都没有；优点：可以搜索出来很多有创意的概念设计产品，给自己做新产品提供好的idea。3）淘宝缺点：只能搜索出来已经生产的商品；优点：能详细的看到每个产品的介绍和卖点。（2）软件通过以上几种查询方式，可以寻找到市场上大部分的产品，市场情况的话现在互联网行业也会有一些第三方数据报告可以了解他们的一个市场占有率。互联网软件产品的一些体验的方式方法和还有进入一些有门槛的产品，会在下一篇文章（0-1实战：第二步——竞品分析）中讲解。4. 对外【who】研究了整体市场、目标市场、产品概况、接下来就需要去了解目标用户的特点了。那么我们需要了解用户的哪些信息？又有哪些方法可寻呢？（1）首先我们来看需要收集用户的哪些信息。如图：疑问：有读者会觉得这不是用户体验5要素吗？你怎么说是收集用户信息表？解答：不管什么方法或者矩阵，都只是解决问题的一种工具，就看你怎么去使用了。我们需要去记录用户的这一系列的信息，最后做统计分析，最终给目标用户分类，得出用户典型的几种模型。这样我们就可以了解或者明白目标人群拥有怎样的特点，这样才能做出符合目标用户需求的产品。（2）知道需要获取哪些信息了，那么剩下的就是去寻找有效的方法去获取用户信息。下面我列了一些获取用户信息的方法，如图：PS：图是我在网站上面找的，然后从新绘制了一下，如果侵权请联系我，我及时删除。

本周（4月8日至4月12日），沪指震荡下跌，收至3188.63点，一周下跌1.78%。盘整行情下，A股机构调研热情处于低位水平，沪深两市仅56家公司披露了机构调研记录。市场表现方面，本周获调研个股中，仅有11家公司一周股价上涨。其中，上市不久的每日互动涨幅最大，目前其尚未打开涨停板，一周涨幅约61%，最新报收65.04元/股。海翔药业、星网锐捷位居其后，周涨幅分别为16.93%、10.52%。每日互动系今年3月25日上市，公司起家于第三方手机消息推送技术，拳头产品为“个推SDK”，在行业内占据重要市场份额。4月10日，每日互动即迎来了上市后的首场调研，吸引了上投摩根、博时基金、宝盈基金等近30家机构组团造访。针对大客户（如滴滴、头条等）是否会在发展到一定量级后开始自己做推送服务而不再使用公司的服务问题，每日互动表示，不排除会有这样的情况。公司称，以往有客户在尝试过自己做或者更换别家服务后，最终还是选择用每日互动的服务，公司一直以来坚持为客户提供优质的服务且尽量不给客户设置服务壁垒，所以在开发者中建立了良好的口碑，进而大部分客户依旧会选择使用公司的服务。值得一提的是，虽然本周机构整体调研热情不高，但仍有个别公司收获了大规模的组团调研。热门调研股方面，视频安防龙头企业大华股份本周收获最多关注。4月9日，摩根士丹利、景林资产、混沌投资、高毅资产等在内的逾百家机构调研了大华股份。温氏股份获调研家数则紧随其后，公司于4月10日收获了招商证券、博时基金、大成基金等98家机构的调研。大华股份在调研中重点展望了公司2019年业务发展情况。大华股份表示，2019年公司把中国区业务划分成了四大板块，分别是以政府为核心的ToG业务，以大企业为核心的ToB业务，以中小企业为核心的ToSMB业务和以消费者为核心的ToC业务。其中，公司未来会将80%左右的人力资源投入在政府、大企业业务。此外，大华股份2019年海外业务的整体策略是优化渠道和加大行业客户的拓展，抓住增量市场，从单一的产品向解决方案转型。谈及视频物联行业，大华股份认为，视频物联行业正处在一个快速起步的发动阶段，人工智能会给行业的数字化转型带来巨大的帮助，摄像头是宽带物联的感知设备。公司的定位是以视频为核心的智慧物联解决方案提供商和运营服务商，目标是在视频物联领域保持合理的竞争力和战略控制力。调研中，温氏股份介绍，公司仍然按照原来的整体规划，横向做大养猪、养鸡业务，特别是养猪业务，纵向考虑延伸产业链、布局下游屠宰加工业务。养猪业务在非洲猪瘟之前得到较好发展，现在在发展速度上比较谨慎。公司将根据非洲猪瘟防疫的变化、疫苗的研究、发展的趋势整体考虑，总体发展方向没有大的调整。

史玉柱被誉为营销大师，可能是我们熟知的“今年过年不收礼，收礼就收脑白金”。事实上，通过史玉柱一句话可以显示出这名营销大师的本质：我在我的公司只管一件事——市场调研。在营销的世界里，往往大多数企业想的是出奇制胜的策划，或者是一鸣惊人的炒作，诸不知，史玉柱这名营销大师，却是以“市场调研”为重。百科给市场调研定义我们先来理解“市场调研”。在百度百科里，市场调研是（market research）是一种把消费者及公共部门和市场联系起来的特定活动一一这些信息用以识别和界定市场营销机会和问题，产生、改进和评价营销活动，监控营销绩效，增进对营销过程的理解。市场调研实际上是一项寻求市场与企业之间“共谐”的过程。市场调研犹如婚前健康检查，如果忽略它，就可能产生不健康的婴儿，到那时再一掷千金搞销售，又能起多大作用？这一定义与比喻，说明了市场调研的重要性。通过市场调研，企业才能真正从外到内来建立聆听市场的声音，建立起“倾听”市场的营销体系，这是成功的开始。营销大师亲自做市场调研史玉柱说自己在公司只管一件事，就是市场调研，确实是如此。在推广脑白金之前，史玉柱经常开着车，到不同的地方做市场调研。这对于脑白金的定位成功起到关键性的作用。一开始，史玉柱想着脑白金是保健品，保健品自然是老太爷老太婆消费多。但在各地做市场调研时，发现了不一样的答案。公园里是大多数老太爷老太婆休闲的场所，史玉柱就专门跑到公园找他们聊天，跑了好几个公园，找了好几批老太爷老太婆，发现了一个问题，就是很多老年人都舍不得给自己买保健品，反倒是希望子女送给他们。这才有了脑白金定位于礼品市场，也有了一播十几年没有变的广告语“今年过节不收礼，收礼只收脑白金”。现有有了大数据，还需要那么辛苦搞市场调研吗随着移动互联网的迅速发展，原来只能辛苦跑做市场调研的数据，现在可以通过智能的大数据实现。有很多企业会发出疑问，做市场调研还必要吗？确实，大数据给我们带来了全新的市场调研方式。很多问卷可以通过网络来实现，还有针对区域人群的划分，人群的画像，等等通过智能来实现。现在很多做电商的人士，就是整天在分析研究数据，想从中调研出真正迎合消费者的答案。然而，消费者最隐秘的真实的需求，不一定在电脑上通过数据来呈现，而是藏在他们的一言一行里 ，需要我们用心去听、去看、去参与、去感受，才能真正把需求挖掘出来。当我们深入到消费者当中，就是触摸到营销的本质，这就是史玉柱成为营销大师的本质。

随着我国进入新的发展阶段，中国市场也进入新经济时代，市场竞争由卖方市场转为买方市场，市场处于供过于求的充分竞争状态，消费者需求多元化、注重品质，消费升级对企业提出更多更高的要求，企业转型升级并做更好营销成为必修课和出路。专业调研咨询机构如何在新经济时代背景下发挥其专业化价值优势呢?近来有人说传统的市场调研在互联网、大数据和人工智能时代背景下，面临被升级、被传统的挑战和考验，有人说调研只是提供基础数据和信息供决策参考，有人说调研就是解决问题，调研是企业战略性资源的角色。新力市场研究认为，传统市场调研面临互联网、大数据和人工智能浪潮的冲击和考验是好事，而关键问题在于是否真正理解并发挥市场调研的价值和定位，互联网或大数据或人工智能都只是新科技工具和手段的发展，它们都是为市场调研服务的工具和手段，不是目的更不是行业发展阻碍或枷锁。传统调研公司只有把握好这个时代浪潮机会，才可能迎风而上，更上一个台阶。伟大领袖对深入一线的调查研究极其重视，给我们留下了许多影响深远的著名论述，如“没有调查就没有发言权”、“调查就像十月怀胎，解决问题就像一朝分娩，调查就是解决问题”。“调查就是解决问题”其中有两个含义，一是解决问题需要通过深入的调查来实现，二是调查是以要解决问题为目的和导向，不能解决问题的调查就不是好的调查，这是在给调查研究作明确的定位。对于市场调研也一样，能够真正的帮助企业描绘清晰的市场作战地图，切实帮助企业解决战略或营销过程中的实际问题，才是好的调研，这是市场调研存在的价值，也是客户的购买理由。客户如果觉得购买理由不充分，可能会委婉的说调研行业跟不上大数据或人工智能等高新科技工具的发展，或其他理由，这些只是表面的说辞而已，即使一天你跑在高科技工具的前面，还是不能帮助客户解决实际的问题，客户还是会有其他的说法或嫌弃。市场调研的本质价值是消费机会洞察，深入理解消费者行为背后的动机和原因，洞察就是解决问题，而不仅仅是提供基础数据和信息供决策参考，互联网或大数据则更多是提供基础数据和信息支持，深度的洞察能力是互联网或大数据最明显的短板。俗话说“打铁还须自身硬”，传统调研公司只有不断提升分析研究能力，掌握核心理论体系，运用好互联网和大数据这个先进工具，才能形成真正核心竞争力，才能在新经济环境中立于不败之地，否则就只能充当提供基础数据和信息供决策的参考角色。新力市场研究自成立伊始就坚持走调研咨询化的专业化路线，把定位理论与传统的市场营销理论进行结合，开创了定位调研理论体系和方法论。新力市场研究源自华南理工大学统研所，1997年开始与美国哈里斯调查公司合作CCBR、JTI等全国性调查项目，在当时看来此类调查项目利润可观，属于的金牛类业务，但项目专业附加价值不高，调研的核心关键价值体现不出来。创始团队始终认为调研咨询化的专业化路线才有更好的机会和出路，于是就有了“新力不是一家传统的调研公司，也不想做传统的调研公司”这样的自我定位和期许。创业之初大家都在不断的探寻和尝试专业领域的突破和提升，创始成员偶然在书店看到《广告攻心战略—品牌定位》这本书并带回来，这是里斯和特劳特先生《定位》一书于1991年在中国大陆的首个中译本，由台湾刘毅志教授翻译。公司核心团队认真研读该书后觉得书中的核心观点、角度和思想较为新颖和独特，一致认为以市场营销理论为基础的传统调研应该与心智认知思维进行结合，才能更好的帮助企业做更全面、更深入的市场分析，进而解决品牌定位的科学依据和论证难题，从那个时候开始，新力市场研究就开始走向调研咨询化的实践道路上。在累积大量成功案例的基础上，对定位调研理论和方法进行系统化的思考和梳理，开创性的提出了“新力定位调研理论体系和方法论”，并开创了定位调研新品类和新领域，新力市场研究现已进化为一家专注于定位调研的咨询公司。掌握核心研究模型40多个，为众多标杆型企业提供独到见解的专业服务，得到南方航空、澳门中旅、艾美特、东莞农商银行等知名企业的高度认可和赞赏。新力定位调研理论体系也经历了不断的成长和迭代，定位调研理论第一代：以消费者需求为基础的定位调研，挖掘探索消费者重要未满足需求，运用于产品概念开发及USP提炼;定位调研理论第二代：在市场充分竞争环境下，从消费者心智特征出发，描给消费者心智地图，建立品牌差异化表达模型，运用于打造差异化品牌及定位;定位调研理论第三代：站在品类战略的高度，以品类设计思维进行调研和论证，运用于新品类开创及战略发展。新力市场研究如何在新经济环境下发挥其价值优势呢?中国市场共有超过4,000万家中小企业，对于咨询行业来讲，这是庞大的需求和市场，但咨询行业存在的明显的问题，而且大多数咨询公司只服务于大规模、行业领导企业，绝大多数中小企业支付不起高昂的营销咨询费用;同时咨询行业有众多各式各样的咨询专家，很多专家其实是营销培训层面专家，光说不做而且没有企业实际操作经验，只停留在理论和知识的传播，而不是理论实践、检验和指导者;有不少咨询项目过度依赖专家的经验和看法而拍脑袋做决策，缺乏对消费者深入的微观调研和洞察，咨询成果缺乏科学依据而留于形式;导致市场到处充满浪费钱的广告，到处充满只有视觉效果没有品牌内涵的蹩脚广告，或只有购买理由没有视觉表现力的独脚广告，或两者都没有的浪费型广告。对于外贸型企业来讲，国际经济环境持续低迷，国内制造成本上升，中国制造优势日益降低，外贸企业发展举止艰难，众多外贸型企业面临转型升级压力，有的主动发展国内消费市场，有的直接关闭停转，随着中美贸易摩擦的升级，加大了外贸型企业的转型紧迫感，自主品牌战略和做更好的营销和传播成为他们的首选出路;对于内销型企业来讲，面临新零售环境的冲击和压力，随着国内中产阶层的崛起，消费升级对企业产品升级提出更高的要求，做更好的营销和传播也成为他们战略选择。新力市场研究拥抱新经济与时俱进，帮助企业打造品牌，帮助企业做更好的营销和传播，助力企业实现转型升级。新力市场研究公司战略紧紧围绕“专注定位调研，帮助企业打造与众不同的品牌”而展开。让更多数中小企业轻松用得起科学定位咨询服务，这是新力市场研究的存在理由和企业初心。所以说调研就是解决问题。(文/老米)来源：东北新闻网

提到“市场调研”，很多做产品或营销的朋友可能会比较熟悉，但在实际执行的过程中却很容易出现调研效率低、成本高、调研结果与实际不符等问题。怎么办?所谓市场调研，是一种把消费者、营销部门以及市场联系起来的特定活动，是一项寻求市场与企业之间“共谐”的过程。倍市得根据多年数据洞察和客户体验管理经验，总结发现，市场调研的目的通常有以下3个方面：识别和界定市场营销机会;产生、改进和评价营销活动;监控营销过程和营销绩效;为了实现上述目标，通常你是如何开展市场调研的呢?1)与企业决策者讨论调研人员可以从决策者那里得到有关企业面临的经营难点和决策问题，探知决策者希望通过调研得到什么结果。2)向专家咨询这些专家可以是调研业的专家，也可以是具备相关知识的其他个人。为此，可借助于个人深度访谈、自由交谈、小组座谈等方式来获取信息，一般不使用正式的问卷，但需要一份咨询清单。3)收集并分析二手资料二手资料由精通市场调研的专家负责收集。二手资料包括企业内部的及外部的有关资料，另外，对企业以往的生产技术、商品计划、销售政策及广告活动等有关情况亦应有所了解。……但是，仅通过上述方式得到的调研结果也会存在一些问题，例如：与内部企业决策者讨论，往往主观片面，容易陷入“拍脑袋做决策”的误区;通过深度访谈、小组座谈等方式则需要训练有素的专业主持人开展和引导;基于二手资料总结分析得到的结论则具有局限性， 容易与现阶段的市场和消费续期脱节;所以，科学的市场调研应该如何开展呢?首先，基于前文提及的几项探索性调研后，我们可以进一步明确调研目标、初步了解调研内容，例如调研方向、调研形式、可能面向的目标人群等;其次，依据上述结论设计问卷、选择数据收集渠道、执行调研计划、监控调研过程;最后，收集和整理调研数据、总结和分析得出调研结论。在这个过程中，调研人员常遇到这几个“难点”：问卷设计环节：如何平衡答题快捷性、调研参与度、数据精确性?过程监控环节：如何实时监测进度、确保数据收集时效?数据分析环节：如何基于数据“表象”深度分析从而挖掘结论“真相”?基于上述几项市场调研的难点，企业或个人除了提升自身对行业和领域的认识以外，也可以借助合适的第三方平台开展调研。目前，倍市得基于多行业、多场景已经形成完善的数据洞察和客户体验管理方案，能为企业或个人提供以下服务：方案规划与问卷设计：基于多年的数据服务经验，帮助梳理和设计问卷;调研过程监控：借助倍市得可视化数据看板实时观测数据收集进度，确保项目时效;数据分析与调研结论：专业研究团队提供数据分析与报告撰写，为用户开展营销活动提供科学借鉴。（更多数据洞察咨询请关注倍市得公众号）

62家公司获机构调研(附名单)近5日机构合计调研62家公司，华峰测控、蒙娜丽莎、上海瀚讯等被多家机构扎堆调研。统计显示，近5个交易日(12月29日至1月5日)两市约62家公司被机构调研，调研机构类型显示，证券公司共对53家公司进行调研，即85.48%的上市公司调研活动有证券公司参与；基金公司调研37家，位列其后；阳光私募机构调研22家，排名第三。机构调研榜单中，共有11家公司获20家以上机构扎堆调研。华峰测控最受关注，参与调研的机构达到150家；蒙娜丽莎被69家机构调研，榜单中排名第二；上海瀚讯、科大讯飞等分别被67家、59家机构调研。机构调研次数来看，星期六机构调研最为密集，共获机构2次调研。市场表现上，机构扎堆调研股中，近5日上涨的有7只，涨幅居前的有上海瀚讯、科大讯飞、游族网络等，涨幅为42.79%、15.67%、13.70%；下跌的有2只，跌幅居前的有星期六、长江电力等，跌幅为6.40%、1.25%。机构扎堆股中，公布去年业绩预告的共有4只，业绩预告类型来看，预增有3只。以净利润增幅中值来看，净利润增幅最高的是游族网络，预计净利润中值为7.25亿元，同比增幅为182.61%。科大讯飞：Q3业绩亮眼，教育引领AI商业化科大讯飞 002230研究机构：国海证券 分析师：宝幼琛 撰写日期：2020-12-01前三季度业绩亮眼，经营效率持续提升。 疫情使得公司一季度部分 项目招标、实施和交付延迟，二季度疫情影响消退， 三季度公司经营 活动已经恢复正常。 公司前三季度实现营业收入 72.84亿元，同比增 长 10.82%；实现归母净利润 5.54亿元，同比增长 48.36%； 实现扣 非归母净利润 8395万元，同比增长 20.25%(三人行、寒武纪上市 给公司带来约 4.34亿元的公允价值变动收益)。 公司 Q3单季业绩超 预期，单季营收、归母净利润、扣非归母净利润同比增速分别达到 25.16%、 60.79%、 100.43%。 随着技术成熟， AI 产业化落地加速， 公司前三季度新增中标合同金额同比增长 84%， 其中教育、智慧城 市共签订 7个亿元级项目，涉及合同额 14.87亿。目前公司已经进 入收获期， 2019年以来公司经营质量持续改善，在研发投入费用化 比例增加背景下， 净利率仍有明显提升。 技术领先的 AI 龙头，推进商业化场景落地。 公司引领国内 AI 技术发 展，在语义识别、 文本识别等领域技术领先，在多个全球权威比赛中 获得奖项并不断刷新比赛记录， 在多个场景的应用效果达到行业顶尖 水平。公司持续推进“平台+赛道”的人工智能战略， 推动教育、医 疗、政法等核心应用场景落地。由于数据的积累以及算法的优化， AI 的发展是持续的正反馈过程， 基于同一技术的不同场景的应用不 互通，不同行业的 AI 应用存在壁垒。目前 AI 正从“感知”向“认知” 发展，从算力、算法、数据三个角度来看， AI 已经拥有大规模商业 化基础。 我们看好 AI 商业化加速落地，看好公司技术领先性以及公 司在教育、医疗、政法等行业场景的竞争优势。 教育行业应用放量， C 端运营逻辑逐步兑现。 面向教育场景，公司拥 有区域因材施教( 2G)、个性化学习手册( B2B2C)、学习机( 2C) 三大解决方案和产品。 2019年 12月，科大讯飞连续公告中标“青 岛西海岸新区“因材施教”人工智能+教育创新应用示范区项目”和 “蚌埠市智慧学校建设项目”，合计合同金额超过 25亿元。 目前公 司区域因材施教解决方案交付进度良好，其中青岛、蚌埠项目已基本 完成年内交付计划，产品已进入常态化使用公司因材施教产品已进入 常态化使用； 个性化学习手册瞄准高中市场，目前已经有接近 2000所学校商业化运行，呈现逐步渗透的趋势；学习机主要针对初中和小 学市场，二代学习机推出后用户活跃度同比增长 20%，公司预计全 年销售 30万台。 2020前三季度公司教育行业收入同比增长 50.55%。 目前公司在 2G 和 2B 的区域教育信息化没有同体量竞争对手，基于公司在技术、市场的领先优势，我们看好公司在智慧教育领域的发展 空间。盈利预测和投资评级：维持“买入” 评级。 我们预计， 公司 2020-2022年 EPS 分别为 0.52/0.70/0.93元，对应当前股价 PE 分别 74/55/41倍， 维持“买入”评级。风险提示： 1) AI 技术发展不及预期的风险； 2)公司项目落地速度 不及预期的风险； 3)公司业绩不及预期的风险； 4)系统性风险。中天科技：海风景气无忧，业务持续向好中天科技 600522研究机构：国盛证券 分析师：宋嘉吉，黄瀚 撰写日期：2020-11-05单季利润持续同比高增长，业务景气持续。 公司 2020年前三季度实现收入 304亿元，同比增长 4%；归母净利润 15.8亿元，同比增加 11%。 其中单 三季度实现收入 95亿元，同比有一定下滑，主要系公司主动控制降低有色 金属贸易的收入体量，三季度利润 5亿元，同比增长 47%。 三季度利润持 续同比高增长。 海上风电高景气，海洋业务贡献突出。根据国家能源局，今年前三季度国内 海上风电新增装机 1.58GW，同比增长约 21%，截至今年三季度末，海上风 电累计装机量 7.5GW。行业仍然处于高速发展阶段。由于海缆的供应商要 求较高，目前仍属于供不应求的状况，产品价格也有所上涨，在中天科技等 产业链相关上市公司的毛利率上也有所体现， 今年以来持续上行。公司作为 全国稀缺的同时拥有大规模海缆交付能力以及海上施工吊装能力的龙头厂 商，业绩增长明显。海洋业务在手订单约或超过 100亿元人民币，随着海 上风电建设持续推进，公司的海洋业务有望进一步增长， 成为公司主营业务 增长的生力军。 光纤光缆短期或有承压，公司产品线扩张应对行业低谷。近几年国内光纤光 缆行业景气有一定程度的退坡，受供需关系等方面的影响，光纤光缆价格承 压。近期中国移动普缆招标光纤光缆价格有所调整，加速整个行业供给出清。 在此背景下，公司扩张产品线至近 300种，包括光纤、光模块、射频天线等， 赋能固网、数据中心、智慧安防等行业，在光纤光缆行业承压的情况下仍保 持稳定发展。 业务三叉戟雏形已成，公司制造能力均首屈一指。 公司三大业务雏形已成， 除了在光通信领域已树立的龙头地位之外，在电力传输以及海缆/海洋业务 上，也都在国内处于领先地位，尤其是海洋业务在近几年有望成为公司第一 大业务部门。未来公司三大业务齐头并进，规模增长有望超出市场预期。伴 随“新基建”的推进，继续扩大各个制造业务的规模和盈利能力。投资建议： 我们预测公司 2020-2022年归母净利润为 24/36/40亿元，当前 股价对应 PE 分别为 14/9/8倍。 基于公司当前估值处于历史估值底部区间， 同时未来几年海洋系列/电力传输等业务发展前景良好， 维持“买入”评级。 风险提示： 光纤光缆行业竞争加剧，海上风电发展不及预期。启明星辰：三季度低于预期，员工持股计划彰显信心启明星辰 002439研究机构：国信证券 分析师：熊莉,库宏垚 撰写日期：2020-10-29单三季度表观营收增速仍为负，略低于预期 2020年前三季度，公司实现营收 14.43亿元( -8.83%)，归母净利润 为 0.69亿元( -29.06%)，扣非归母净利润为 0.28亿元( -63.99%)。 单三季度来看，公司实现营收 6.89亿元( -1.76%)，归母净利润为 0.9亿元( +8.31%)，扣非归母净利润 0.78亿元( -2.13%)。营收端下滑 幅度持续收窄，利润端逐季改善已恢复正增长。费用端，销售费用同 比增长16.67%，管理费用同比下滑1.26%，研发费用同比增长11.80%。 多重因素影响收入，推出第三期员工持股计划信心依旧 Q3收入下滑，我们推测有多方面原因：第一，公司毛利率回升至 70% 以上，高于近年来平均水平约 5个点，因此低毛利率的集成业务有所 减少。第二，公司存货和合同负债均是处于高位，参考北京二次疫情 影响，公司在交付上可能有所延迟。另一方面，公司经营活动现金流 为 0.69亿，同比增长 164%；销售商品提供劳务收到的现金为 19.98亿元，同比增长 13%，一定程度上反应前三季度依然健康增长。公司 在 9月推出员工持股计划，覆盖人员为 245人，考核目标为以 2019年为基数， 20-22年营收增长不低于 5%10%15%。 持续深化安全运营，正式发布 EDR 产品 20H1安全运营服务实现 20%以上的增长， 疫情下依然新增 17个城市 运营中心。下半年公司有望继续扩大，同时推出不同场景下的运营中 心。今年 9月，公司也发布了天珣 EDR，是业内独家首创数据随动机 制，做到领先的“轻简”。在终端安全领域， EDR 被 Gartner 持续看好， 全球范围内 EDR 产品至少存在 5倍以上的增长空间，可能成为下一个 百亿美金级的市场。公司紧跟市场趋势，新领域有望再获增长动力。风险提示： 等保等信息安全政策实施不及预期；行业竞争加剧。 投资建议： 维持“买入”评级。 鉴于公司营收增速放缓，下调盈利预测，预测 2020-2022年归母净利 润由 8.86/11.19/14.00亿元下调为 8.01/10.21/12.70亿元， 年增速分 别为 16%/27%/25%， 摊薄 EPS=0.86/1.09/1.36元。 维持“买入”评级。光环新网：业绩稳健增长，IDC项目布局加速光环新网 300383研究机构：新时代证券 分析师：胡皓 撰写日期：2020-09-15事件：公司发布 2020年半报告，报告显示公司2020年上半年营业收入39.73亿元，同比增长14.98%；实现归母净利润 4.51亿元，同比增长15.06%。云计算业务驱动营收增长，费用率改善现金流充沛2020年上半年，公司云计算业务收入 30.17亿元，同比增长 19.14%；IDC 及其增值服务业务收入 8.07亿元，同比增长 8.23%；综合毛利率19.7%，同比下滑1.9%。云计算收入占比75.94%，同比提升 2.65%。 费用率方面，公司销售、管理、财务 、研发费用率分别为0.5%、2.1%、1.4%、2.2%，同比下降0.4%、0.5%、0.3%、0.8%，费用水平保持稳定。现金流方面，上半年公司经营性现金流 7.43亿元，同比转正。上半年疫情影响下公司继续符合预期发展，现金状况明显好转。IDC 建设稳步推进，定增助力未来成长报告期内，公司积极推进 IDC 全国战略布局，持续扩大数据中心规模，在建项目包括房山二期项目、燕郊三四期项目、嘉定二期项目、昆山项目以及长沙一期项目，进一步扩大公司 IDC 业务辐射范围，预计在建项目全部达产后，盈利能力将得到进一步提升。公司拟募集不超过资金 50亿元，以补充持续扩张过程中的资金需求，叠加 REITs 试点可能性，为长期持续增长奠定良好基础。云计算服务范围拓展，搭配IDC 提升客户粘性2020年上半年，公司陆续上线光环云极客论坛系统、光环云网商机管理系统等客户服务产品，结合无双科技提供的搜索广告数据监测、效果评估、智能投放 SaaS 等服务，预计随着公司数据中心规模的进一步扩大，基础设施+增值服务的产品体系将进一步培养客户使用习惯，提升客户粘性。投资建议：新基建加速促进公司数据中心和云计算业务发展，无双科技有望继续保持高速增长，上半年公司业绩基本符合预期，下半年机柜建设有望加速，我们预计公司2020/2021/2022年净利润分别为9.77/12.39/16.62亿元，对应EPS 分别为0.63/0.80/1.08，维持“推荐”评级。风险提示：云计算发展不及预期，公司机房建设进展不及预期，子公司商誉减值风险。东华软件：医疗和金融业务并举，驱动公司业绩增长东华软件 002065研究机构：西南证券 分析师：常潇雅 撰写日期：2020-08-11业绩总结：2020H1，公司实现营业收入36.4亿元，同比增长1.3%；实现归母净利润4亿元，同比增长3.7%；实现扣非后归母净利润3.9亿元，同比增长8%。受商誉减值释放的影响，公司业绩短期承压。从营收端来看，近几年公司总体营收呈稳健增长态势。从利润端来看，近几年净利润波动较大；由于公司商誉减值不断释放，净利润整体呈下行趋势。从费用率来看，2019年，公司销售、管理、研发费用率分别为3.9%、5.9%、6.7%，其中研发人员数量增长14.8%带动公司研发费用率上行。伴随商誉风险的进一步释放，未来几年公司业绩水平有望迎来拐点。医疗领域高景气持续，为公司业绩增长提供驱动力。受益于电子病历等级测试、医保IT建设以及疫情因素对于医院端内部信息化和公共卫生信息化等需求的催化，我们预计医疗IT领域处于高景气状态。截至2019年，公司在医疗领域的服务网络遍及全国31个省市区，核心品牌健康乐已为全国100余家三甲医院的患者提供健康管理服务。2019年，公司在医疗领域的千万级订单总额超过板块收入的50%，新签客户占总签约客户的30%。2020H1，疫情期间公司在15天内顺利交付火神山、雷神山医院的信息管理系统，并支持全国各地的技术防疫工作。在疫情催化下，公司有望抓住互联网医疗机遇，带动整体业绩增长。深度布局云计算、大数据、人工智能等前沿领域，重点加强信创市场的拓展。2020年5月16日，公司发布非公开发行股票预案，拟募集资金总额不超过40.13亿元。此次定增募资金额大，重点发力云计算、大数据、人工智能、工业互联网等前沿领域。其中，基于国家信创战略大背景，募集的资金中有7.5亿元要用于鹏霄项目，以推动公司信创业务进程加速。6月11日公告，公司与华为签署《鲲鹏服务器授权合作协议》，此次合作有利于推进公司鹏霄服务器的进一步落地。鹏霄项目的落地和布局正在有序进行，有望带动公司业绩提升。盈利预测与投资建议。预计2020-2022年公司EPS分别为0.33元、0.47元、0.64元，未来三年归母净利润均保持高速增长。公司为系统集成领军企业，且充分受益于医疗IT行业高景气以及金融IT国产化浪潮，故给予公司2020年44倍PE估值，对应目标价14.52元，维持“持有”评级。风险提示：与腾讯、华为合作进度低于预期；商誉减值风险；医疗客户需求不达预期；金融国产化替代不达预期。二六三:疫情催化云通信快速发展,轻量型B端业务前景广阔二六三 002467研究机构：太平洋 分析师：李宏涛,赵晖,李仁波 撰写日期：2020-07-20事件:公司发布 2020年半年度业绩预告,净利润预计为盈利 1.19亿元至1.38亿元,比上年同期增长85%至115%。疫情带动云视讯业务快速渗透,电话会议、视频直播等需求爆发。上半年由于新冠疫情,动电话会议、视在线教育、远程办公、视频协作等需求爆发式增长,产品渗透率大幅提升。公司企业通信业务中的云视频、云会议等业务同比大幅增长,叠加致远互联、首都在线上市后公允价值变动收益相应增长较大,带动上半年业绩实现高增长。“视频+”战略为发展重点,B 端应用前景广阔。公司提出了“视频+”战略,全面进入云视频会议主赛道。通过“云+端+行业”的模式,以视频技术与企业内、外部深度融合,赋能行业及企业所处的上下游生态链。尤其在教育和企业直播进展最为显著。“263教育”行业解决方案,从直播网校、大班课堂、小班课堂和双师课堂等四大产品全面覆盖所有远程教育的应用需求。企业直播也在服务全球1000多家大中型企业。我们认为5G 时代,“视频+”战略将打开公司成长空间。海外疫情控制进展缓慢,拖累北美个人业务拓展。公司旗下iTalkBB 是北美海外华人市场的领军品牌,业务组合在除家庭电话,中文电视,高速网络之外,将服务内容扩展至移动手机卡业务,VIP电子商城等多条产品线。7月13日世卫组织警告称疫情正在北美南美失控。其中美国确诊超335万,已有超过13.5万人死于新冠病毒。北美疫情恶化对公司业务开展带来困难,同时经济下滑也降低居民消费水平,对公司上半年经营情况形成拖累。投资建议:我们预测公司2020-2022年归母净利润分别为2.36亿/2.75亿/3.23亿元,对应EPS 分别为0.17/0.20/0.24元,维持“增持”评级,目标价8.5元。风险提示:特种芯片、超级SIM 卡增长不及预期,FPGA 研发不及预期;〖 证券时报 〗本文不构成投资建议，股市有风险，投资需谨慎。

市场调研是一个令很多中小企业营销管理者感到迷茫的问题：人力上，既没有专职的市调人员，更没有独立的市场部门；财力上，请不起专业的市场调研公司……而现实是，市场调研工作又不得不做，不做就不知道目标对象是谁，他在想什么、做什么；不做就不知道自己的竞争是怎么做的、将怎么做……一、中小企业市场调研的职责担当中小企业一般没有独立完整的市场部门，关于市场调研工作的职责担当问题，在没有独立的市场部门并且也不打算建立市场部门的情况下，最好把此项工作交由专职信息人员，比如总经理室负责。这样做有三个好处：1.很多中小企业的销售工作是由总经理直抓或兼管，总经理室作为幕僚单位，有必要把握市场动态，供总经理决策参考。2.总经理室与总经理最为贴近，便于总经理指导市场调研工作及查阅参考市场信息。3.总经理室作为公司的“中枢神经”，由它来策划和执行市场调研工作与管理的基本原则不矛盾。当然，在策划调研活动时，必须以市场和销售为导向，并充分听取销售人员的意见和建议。二、市场调研的具体执行市场调研是一项繁杂的工作，即便是具备独立的市场部门、专职的市调人员的大公司，市场调研工作也不是由市调人员“包干到底”的，市调人员的工作是负责策划、组织、指导、控制调研活动，对中小企业而言，具体执行工作可借助于销售人员。1.由公司销售人员借工作之便进行调研或临时执行调研任务：销售人员是冲锋在第一线的战士，他们最了解“敌情”，也是最需要了解“敌情”的人；2.借助公司的经销商或代理商来完成调研工作：经销商或代理商在做好本地市场这一基本愿望上是与公司完全一致的，在这一前提下，公司可以策划、指导经销商或代理商做好本地区的市场调研工作；这样不仅解决了调研难题，也有助于巩固双方的合作关系。3.收集研究二手信息：总经理室不仅应做好市场调研的策划、组织、指导、控制工作，还必须做好二手信息的收集研究工作，这样可以尽快地了解业界动态。4.启用专业第三方调研机构：还有一部分企业一方面对调研工作确实没有经验与能力，但又确实必须借助调研以加深产品与消费者之间的互动与相互了解，此时通过第三方调研机构能帮助快速开展。以倍市得目前的调研方案为例，基于问卷调研、数据收集、数据分析、方案撰写等一系列调研支持，能够帮助企业持续性的洞悉消费者、了解竞品动态、把握市场趋向，从而反哺到产品优化和运营决策中去。将专业的事情交给专业的人去做，企业则能够专注于产品和决策本身。三.市场信息的消化与吸收作为公司的专职信息人员，必须具备较强的计划、分析和文字表达能力，及时将市场信息消化、整理，上达主管。而作为公司的经营和销售人员，应主动地研究市场，并及时反馈意见，以求改进及更好地配合。对中小企业来讲，最重要的两个字是“观念”。企业的营销管理者对市场调研重视与不重视，抓与不抓是完全不一样的。因此，基于调研获取的第一手信息将成为企业加速自身“新陈代谢”的营养剂，从而促进企业持续、稳步发展（关注倍市得公号，了解更多资讯）。

尽管我们对这款即将研发的产品一见钟情，不过，当我们冷静下来之后，还是要从市场的角度对这款产品的各个方面进行细致的了解和分析。知己知彼才能找到竞争的机会。在美国，传统的花园浇灌控制器已经有上百年的历史，由于很多大房子（House）都配备有足够大的庭院，这种庭院大到无法每次通过人工进行草坪和花卉浇水，简易的方法是在每个需要浇灌的区域安装上一个浇水的喷头，供水管线埋入地下，并将这个喷头安装上控制阀门，阀门的控制线集中接在一个控制器上。当需要给花草浇水的时候，通过操作控制器打开对应的阀门即可。传统的手动浇灌控制器经过许多年的改造，现在多数控制器中均配有定时控制驱动软件，用户可以通过设定固定时间浇水来满足日常的庭院浇灌，而无须每次都手动操作。用于高尔夫草坪浇灌的控制器大多配备有短距离无线控制器（类似于对讲机），管理员可以坐在割草机上较远距离实现对控制器的遥控操作。经过近百年的市场竞争和整个，传统的控制器市场逐渐集中到三家企业的手中，一是位于美国加州的Rain Bird (美国人称浇水为下雨，很有趣吧！)，另一家是美国上市企业托罗（ToRo）公司，这两家公司在园林浇灌领域占有60%以上的市场份额，可以说是当之无愧的老牌公司了。还有一家是澳大利亚的Hunter公司。他们还生产销售园林管理相配套的绝大多数产品，比如，水管，喷头，电缆等，浇灌控制器只是他们产品线中的一个产品。初创的IT公司凭什么来向这些传统的行业垄断巨头发起挑战呢？我们经过认真思考之后，觉得应该从两个方面入手发起冲击：首先，应该找到传统手动浇灌控制器的用户的痛点，即用户觉得不好用的地方；其二，发挥新一代移动互联网的技术优势，为传统用户发掘出新的使用价值。以上两个出发点也可以成为我们今后的主要竞争优势。还有一点必须重视起来，像我们这样的初创科技公司在美国本土就有很多，他们没有道理关注不到这个产品，我们赶紧到网上搜索了一下，果不期然，这样的公司不但有，而且还有人做出了样品，正在亚马逊网上试销呢！我们在吃惊之余，发现这些公司起步大约都在一年左右，没有提前太多，大多都是跟我们一样的刚起步的科技型公司，能够拿出样品来的有两家。这个结果给我们发出了两个新信号，首先，有新的竞争者就说明我们的思路是正确的，有竞争者才能共同把这个市场做大。其次，这些公司的产品才是我们真正的竞争者，我们在时间上稍有落后，不过，也给了我们一个快速成长的机会，我们需要尽快研究这些竞争对手的产品，争取做出更好的产品，至少做到前两名。当我们对这个产品的市场有了一个全面的了解之后，心里更有把握了。我们决定沉下心来快速做出产品定义，并开始产品设计。

每经记者：李卓 陈克远 赵雯琪 每经编辑：王丽娜当财务造假、从纳斯达克退市已经板上钉钉，瑞幸咖啡的“内斗”却还在持续升温，已是“残局”的瑞幸咖啡（OTCMKTS:LKNCY）还有哪些悬念？7月1日，瑞幸咖啡宣布董事会特别委员会基本完成了独立的内部调查。调查结果显示，瑞幸咖啡伪造交易始于2019年4月，2019年净收入被夸大约21.2亿元，2019年公司成本支出虚增13.4亿元。根据至今发现的证据，公司前首席执行官钱治亚、前首席运营官刘剑和某些员工参与了伪造交易，通过第三方公司或人员向公司注入虚假资金。根据瑞幸咖啡披露的调查结果报告，公司将于2020年7月2日召开董事会会议，提议解除陆正耀在瑞幸咖啡的董事和董事会主席职位，但截至记者发稿，虽尚未有正式结果公开。而7月5日，还将有一场由陆正耀发起的特别股东大会，可能会导致瑞幸原董事会的全面“清洗”。原来看似“铁三角”的董事会成员已反目成仇，“内斗”的公开白热化，瑞幸咖啡究竟会由谁来掌权？每日经济新闻 兰素英 摄独立内部调查结果公开 粉单市场交易逆势上涨7月1日，瑞幸咖啡发布公告称，公司董事会特别委员会在其顾问Kirkland&Ellis International LLP 和 FTI Consulting的协助下，已基本完成对公司的独立内部调查。而在此之前，瑞幸咖啡已于6月29日停牌进行退市备案，并转向场外交易市场（粉单市场）。根据瑞幸咖啡发布的内部调查结果，其于2020年3月19日成立特别委员会，经调查，公司交易造假始于2019年4月，其中，2019年净营收虚增21.2亿元，包括第二季度的2.5亿元，第三季度的7亿元，第四季度的11.7亿元。《每日经济新闻》记者注意到，此次瑞幸咖啡内部调查结果披露的净营收虚增额度，与今年4月瑞幸咖啡首次承认财务造假时披露的“夸大了约22亿元的总销售额”情况基本吻合。另根据此次瑞幸咖啡发布的内部调查结果，2019年该公司的成本支出也虚增了13.4亿元，包括第二季度虚增的1.5亿元，第三季度虚增的5.2亿元以及第四季度虚增的6.7亿元。瑞幸咖啡在内部调查结果报告中提出，因在既有证据中已经表明，公司前首席执行官钱治亚、前首席运营官刘剑和某些员工参与了伪造交易，通过第三方公司或人员向公司注入虚假资金。因此，公司根据特别委员会的建议，公司董事会已解雇了前首席执行官和前首席运营官。此外，瑞幸咖啡董事会还决定，要求陆正耀辞去董事和董事会主席的职位，并于2020年7月2日召开董事会会议，提议解除陆正耀在瑞幸咖啡的董事和董事会主席职位。同时，董事会进一步决定，解雇其他12名在前首席执行官和前首席运营官的指示下参与或知晓虚假交易的员工，包括之前被停职的员工在内。另有15名员工将受到其他纪律处分。此外，公司正在终止与所有参与伪造交易的第三方的关系。瑞幸咖啡通过“自查”的方式为此前的财务造假行为给了外界一个说法，但这还远不是这场风波收尾的时候。仅从其在资本市场的未尽事宜来说，尽管瑞幸咖啡已经从纳斯达克退市，但其仍活跃在美国粉单市场上。值得注意的是，就在此次独立内部调查结果发布后，瑞幸咖啡在粉单市场股价一度大涨30%。截至美东时间7月1日收盘时，瑞幸咖啡报收2.61美元，较前一日收盘时上涨12.02%。同时，这也是瑞幸咖啡自转战粉单市场后的第三次连涨。瑞幸咖啡维权投资者代理律师之一、北京郝俊波律师事务所主任律师郝俊波在接受《每日经济新闻》记者采访时表示，这意味着部分投资者仍然对瑞幸咖啡此后的发展怀有期待。郝俊波进一步告诉记者，像瑞幸这种严重的弄虚作假，在美股退市应该早在大家的预料之中，对投资者来讲，已经是有心理准备的，想出手的早已经卖了，继续持有他的股票当然就会进一步受损。但因为从纳斯达克退市转入粉单市场后，依然可以实现交易，所以还不能说股票就成了废纸，依然还是有他的价格在那儿，如果瑞幸后续经营得好，甚至也有可能再涨。不过从交易量上来看会小很多，而且价格也不会太高。难以“全身而退”重新来过需先承受三重处罚瑞幸咖啡在粉单市场的活跃表现究竟能否有助于其未来讲出资本新故事尚未可知，但可以明确的是，即便公开内部调查结果、管理层换血甚至可能的董事会“清洗”，瑞幸咖啡仍难以“全身而退”，要想重新来过，仍需先过“三重门”：来自境内、境外监管机构的重罚，以及投资者的集体诉讼索赔。就当前包括董事会内斗等事态的最新进展对投资者索赔可能造成的影响，郝俊波向《每日经济新闻》记者表示，董事会的人员变更对在美国进行的这种投资者的诉讼没有任何影响，不会因为变更董事或者高管影响他原来应该承担的任何的赔偿或者其他任何方面的义务。郝俊波同时表示，现在预测投资者能拿到多少赔偿还太早，因为诉讼一般来讲需要至少两年的时间，且有可能达成调解协议。就算不能达成和解协议，也要等待法院判决。“投资者能拿多少钱，其实已经是最后执行的问题了。瑞幸咖啡的案子相对来讲就比较复杂，因为现在瑞幸咖啡本身退市了，但是公司没有破产，从理论上来讲，依然有赔偿的义务，而且应该也有一定的赔偿能力。”郝俊波称。此外，郝俊波还表示，对于瑞幸咖啡的财务造假，投资者索赔的主体可能不会局限于瑞幸咖啡本身，也可能包括相关保荐人、保荐机构。“我们有收到投资者反馈，就是因为相信了其他有实力的保荐机构的背书，所以才认为瑞幸咖啡比较可信而选择投资。”而因上市公司造假向保荐机构索赔也是有先例的，如当年的“安然事件”，安然公司因存在财务作假后被追责破产，而作为其审计机构的安达信会计事务所此后也被牵连起诉，最终两个都破产了。“内斗”仍在升温 事关公司主导权就此次发布的内部调查结果而言，调查报告中提出，公司将在2020年7月2日召开的董事会会议中，提议解除陆正耀在瑞幸咖啡的董事和董事会主席职位。截至记者发稿，虽尚未有正式结果公开，但根据此前公告中的措辞，大多数董事都已经同意罢免陆正耀。不过，即便陆正耀被罢免，根据陆正耀此前签发的一份文件，7月5日，瑞幸还将召开特别股东大会，表决议案包括免去陆正耀自己的董事任命、解除黎辉、刘二海的董事任命，及解除独立董事Sean Shao（邵孝恒）的任命。同时，瑞幸咖啡还提议加入两位新的独立董事Ying Zeng与Jie Yang。这两名独立董事候选人均有比较深厚的法律背景。这其中，一度让外界担忧的是，一旦7月5日的决议获得通过，或将意味着瑞幸此前由邵孝恒主导的特别委员会牵头的内部调查也将被迫中止。而7月1日晚间独立内部调查结果的及时公开，某种程度也被视作是瑞幸董事会“内斗”升级的另一种抗衡。这背后直接关联以陆正耀为首的“神州系”和以黎辉、刘二海为代表的“投资人系”展开的瑞幸咖啡的主导权之争。根据Wind信息，当前瑞幸咖啡董事会名单中共有8名成员，包括董事会主席陆正耀，郭谨一、黎辉、刘二海、曹文宝、吴刚5位董事，以及邵孝恒和庄伟元2位独立董事。值得注意的是，黎辉为大钲资本创始人，刘二海为愉悦资本创始人，二人都曾一度与陆正耀并称为“铁三角”，二者不仅是瑞幸咖啡的早期投资人，更是曾一路参与了陆正耀主导的“神州租车”“神州优车”两个项目。对于接连的董事会“内斗”会对瑞幸求生和接下去的运营产生怎样的实质影响，资深投资界人士王澍在接受《每日经济新闻》记者采访时表示，从目前消息来看，显然瑞幸董事会内部出现了分裂，一方面以投资人为代表，无论他们之前是否主观参与了造假或者知情，他们在考虑自身机构的口碑、名声以及背后LP的利益情况下，都必然要站在一个相对中立的角度，要求瑞幸进行改变和进行真实调查，进而进行能够真正挽回企业生存的管理层调整。但是对于“神州系”来说，或者对于陆正耀来说，是否丢失对瑞幸的实际控制权？是否把责任控制在已经解职的CEO和COO层面？还是需要把责任上升到陆正耀本人？这可能是个更敏感的问题。在王澍看来，从目前瑞幸咖啡董事会的僵持状态来看，他认为瑞幸咖啡存在的财务造假问题可能比已经披露的情况还要严重，这也是陆正耀仍然不配合调查，和试图不失去控制权的合理推测。此外，核心管理层此后有可能面临的刑事责任也是一个可能的推测。而据多家媒体报道，另一个不确定因素还在于，开曼群岛法院的文件显示，7月6日还将有两条与瑞幸相关的宣判通知。原告为瑞信集团，被告之一是Summer Fame Limited，由创始人及CEO钱治亚家族信托控，钱治亚持有瑞幸咖啡15.43%的股份；被告之二是Haode Investments，瑞幸咖啡董事长陆正耀主要通过家族信托Haode Investment持有瑞幸咖啡23.94%的股份。据称，届时，如果瑞信胜诉，那么陆正耀以及其相关公司持有的瑞幸咖啡股票，将归瑞信等银行持有，而陆正耀也就会失去具备董事会资格和投票权。一旦陆正耀股份被清算，大钲资本将成为第一大股东，又可以发起新的董事会和股东会。每日经济新闻