上市公司可行性研究报告

锂辉石矿、锂云母矿开采项目可行性研究报告-主要集中在四川和江西1、锂矿资源：四川锂辉石矿条件优越，21年扩产预期显现我国硬岩型锂矿资源占国内资源的33%，主要集中在四川和江西，其中锂辉石矿主要集中在四川和新疆，锂云母矿主要集中在江西。1.1.李家沟锂辉石矿：川能雅化强强联合，锂矿以销售雅化为主李家沟：亚洲最大锂辉石矿。李家沟锂辉石矿是目前探明并取得采矿权证的亚洲最大锂辉石矿，李家沟矿区现已经勘探查明氧化锂（Li2O）储量51万吨，平均品位1.30%，在建的105万吨/年采选项目是目前国内投资最大的锂矿采选项目，规划年处理原矿105万吨，年生产精矿18万吨，预计2020年底建成，2021年5月投产，不过根据川能动力公布的信息看，采选项目目前正在建设中，尚未投产，根据雅化集团董秘回复则是会推迟至2022年初投产。该项目由能投锂业（川能动力62.75%，雅化集团37.25%）负责开采。发展历程：雅化通过国锂拿下控制权，拆分后传能动力拿下锂矿控制权，雅化负责锂盐生产销售。2004年四川德鑫矿业取得了李家沟锂矿的探矿权并在2013年6月获得了该矿采矿许可证，2010年民企恒鼎实业入主德鑫矿业，后因经营困难将75%股权出售给雅化集团的子公司国理锂材料，2017年川能投集团收购国锂小股东股权，后分为国理锂盐公司和国理矿业公司（后取名能投锂业）两个独立的法人主体，2019年川能投将其股权转让给关联方锂能基金，2020年11月上市公司川能动力以现金收购锂能基金持有的股份，入主能投锂业。分工上，雅化控股的国锂锂盐负责锂盐的生产销售，川能动力控股的能投锂业则负责李家沟锂辉石矿项目的建设和开采。雅化集团和川能投双方确认，能投锂业日后开采、加工的锂精矿，按市场同等价格优先满足国理锂盐公司，双方实现强强联合。1.2甲基卡锂辉石矿：康定19年复产，天齐拿下措拉矿权目前暂无投产规划甲基卡：全球第二大固体锂辉矿石。四川省甘孜州甲基卡锂辉石矿区为全球第二大、亚洲第一大的固体锂辉石矿。矿山保有矿石资源储量2899.50万吨（折合氧化锂41.23万吨），氧化锂平均品位超过1.42%。截至2019年年底证载开采规模105万吨/年，目前融捷股份旗下融达锂业已形成年产45万吨/年矿石处理的采选生产能力。公司已与康定市政府签署康定绿色锂产业投资协议，将逐步推进105万吨/年采矿扩能项目和250万吨/年锂矿精选项目等系列项目，其中250万吨/年锂矿精选项目将分两期建设，一期建设105万吨/年，二期建设145万吨/年，总建设周期不超过31个月。此前该矿区由于受“死鱼事件”影响自2013年年底起停产未有开采量，其中锂价格飞涨的2015-2017年处于停产状态，2018年依靠锂精矿贸易实现了项目盈利；2019年项目复产后当年实现锂精矿开采量2.73万吨，2020年预计将恢复产量至3.5万吨左右。除锂矿外，融捷股份一体化布局规划电池级碳酸锂和氢氧化锂产能。除了康定锂矿外，融捷股份通过并购入股80%股权的长和华锂现有电池级碳酸锂、氢氧化锂产能6000吨，参股企业成都融捷锂盐项目规划4万吨/年，一期2万吨/年锂盐项目预计2021年3月投产。融捷股份已在四川初步打造了融达锂业锂辉石矿采选、长和华锂、在建的融捷锂业锂盐生产加工的锂矿锂盐垂直一体化布局。融达锂业锂精矿业务情况（万吨）雅江措拉和德扯弄巴锂矿均为建成投产。措拉矿区位于四川省雅江县东北部的木绒乡，属于甲基卡矿区西矿段，矿区面积2.0696平方公里，探明储量1971万吨，折合氧化锂资源量25.57万吨，氧化锂平均品位1.3%，折合63万吨LCE。天齐锂业全资子公司天齐盛合于2008年10月17日以3500万元竞拍获得其探矿权，2012年4月公司取得采矿权，该矿区目前作为天齐锂业储备锂矿资产尚未投产使用，继续处于缓建和设计优化状态。德扯弄巴锂矿是甲基卡矿区探明的第三大锂矿，雅江斯诺威（实控人成都兴能新材料）取得采矿权证后积极推进项目建设，预计投产后露天开采选矿厂日处理原矿5000吨，达产后年产30万吨锂精矿，目前项目进展不清晰，该项目采矿权目前处于拍卖阶段，川能动力或拿下相关采矿权。1.3.阿坝州锂辉石矿：马尔康党坝仍在寻求开工，业隆沟将于2021年达产业隆沟：2021年将全面达产。业隆沟锂辉石矿实控人为盛新锂能，持股比例为75%。业隆沟锂辉石矿矿石量为654.0万吨矿石量，资源量为84456吨氧化锂，并伴生有595吨五氧化二铌和451吨五氧化二钽。矿石平均品位Li2O为1.29%、Nb2O5为0.0091%、Ta2O5为0.0069%。2019年11月10日，奥伊诺矿业举行了投产仪式，进入试生产阶段。根据公司计划，2021年奥伊诺矿业将全面达产，总生产规模40.5万吨/年。马尔康党坝：17年查封后仍未复产，众合集团积极推进复产审批。马尔康党坝锂辉石矿区位于四川省马尔康县可儿因花岗伟晶岩矿田的东南密集区中，探明锂资源储量66万吨。众合集团（已退市）的子公司金鑫矿业拥有该矿区的采矿权和探矿权，2015年85万吨的锂矿产线投产，2017年公司深陷债务危机，实控人被公安机关逮捕，矿权被查封，目前公司在积极准备复工材料，目前仍未有复工预期。1.4.宜春锂云母矿：永兴材料电池级碳酸锂正式投产宜春锂云母矿：全球最大锂云母矿，“亚洲锂都”美誉。宜春市拥有全球最大的锂云母矿，现探明可利用氧化锂储量约250万吨，矿石锂矿储量居世界第一，具有“亚洲锂都”美誉。江特电机拥有5处采矿权，6处探矿权，矿区面积达30多平方公里，占宜春市已探明锂矿面积的近2/3，资源储量超3亿吨，氧化锂储量超百万吨，但由于成本较高以及相关技术不成熟，根据公司公告公司正在推进产能3万吨/年的碳酸锂项目，目前产能为1.5万吨/年，预计到2021年完成全部达产。此外永兴材料拥有化山瓷石矿70%的股权，该矿折合可采氧化锂10.2万吨，花锂矿业48.97%的股权，该矿折合可采氧化锂2.46万吨，根据公司相关信息，永兴材料目前1万吨电池级碳酸锂项目目前已经达产，公司截至2020Q3销量6320吨，产量5518吨，其中Q3销量3722吨，产量2776吨，月均产量已超过900吨，产能释放好于市场普遍预期。1.5总结：国内企业多寻求一体化配套，四川凭借资源优势扩产预期明显锂矿提锂成本虽然较高，但是易于运输以及杂质较少，因此锂矿通常被加工成锂盐直接留至下游。国内目前四川和江西的锂矿开采商多配套锂盐生产加工产线，寻求锂矿锂盐一体化布局，从而在产业链上获取更高的收益。从产能上看，四川锂矿品质上虽低于澳洲，但是目前相关技术逐渐成熟，在需求持续回暖的市场态势下多家企业有扩产预期，而江西锂云母提锂由于环保压力和技术难题目前仍难成为主流，仅有江特电机3万吨碳酸锂产能和永兴材料1万吨产能，未来扩产预期不强。国内主要硬岩锂矿汇总（万吨）锂辉石矿、锂云母矿开采项目可行性研究报告编制大纲第一章总论1.1锂辉石矿、锂云母矿开采项目背景1.2可行性研究结论1.3主要技术经济指标表第二章项目背景与投资的必要性2.1锂辉石矿、锂云母矿开采项目提出的背景2.2投资的必要性第三章市场分析3.1项目产品所属行业分析3.2产品的竞争力分析3.3营销策略3.4市场分析结论第四章建设条件与厂址选择4.1建设场址地理位置4.2场址建设条件4.3主要原辅材料供应第五章工程技术方案5.1项目组成5.2生产技术方案5.3设备方案5.4工程方案第六章总图运输与公用辅助工程6.1总图运输6.2场内外运输6.3公用辅助工程第七章节能7.1用能标准和节能规范7.2能耗状况和能耗指标分析7.3节能措施7.4节水措施7.5节约土地第八章环境保护8.1环境保护执行标准8.2环境和生态现状8.3主要污染源及污染物8.4环境保护措施8.5环境监测与环保机构8.6公众参与8.7环境影响评价第九章劳动安全卫生及消防9.1劳动安全卫生9.2消防安全第十章组织机构与人力资源配置10.1组织机构10.2人力资源配置10.3项目管理第十一章项目管理及实施进度11.1项目建设管理11.2项目监理11.3项目建设工期及进度安排第十二章投资估算与资金筹措12.1投资估算12.2资金筹措12.3投资使用计划12.4投资估算表第十三章工程招标方案13.1总则13.2项目采用的招标程序13.3招标内容13.4招标基本情况表第十四章财务评价14.1财务评价依据及范围14.2基础数据及参数选取14.3财务效益与费用估算14.4财务分析14.5不确定性分析14.6财务评价结论第十五章项目风险分析15.1风险因素的识别15.2风险评估15.3风险对策研究第十六章结论与建议16.1结论16.2建议附表：关联报告：锂辉石矿、锂云母矿开采项目申请报告锂辉石矿、锂云母矿开采项目建议书锂辉石矿、锂云母矿开采项目商业计划书锂辉石矿、锂云母矿开采项目资金申请报告锂辉石矿、锂云母矿开采项目节能评估报告锂辉石矿、锂云母矿开采行业市场研究报告锂辉石矿、锂云母矿开采项目PPP可行性研究报告锂辉石矿、锂云母矿开采项目PPP物有所值评价报告锂辉石矿、锂云母矿开采项目PPP财政承受能力论证报告锂辉石矿、锂云母矿开采项目资金筹措和融资平衡方案

159亿募资，最终在48小时内夭折，但并未阻断天齐锂业股价自2020年11月以来一路涨势。天齐锂业（002466.SZ）的定增“闹剧”戛然而止。1月15日晚间，天齐锂业发布定增预案，拟向其控股股东募集不超过159.28亿元的资金。预案发布仅一天，深交所就提出了质疑，要求天齐锂业就其控股股东“先减持后认购”的行为是否构成短线交易作书面回答。1月17日晚间，天齐锂业宣布放弃定增计划。伴随着这次定增预案“两日游”的，是过山车一般的股价。其1月15日涨幅9.99%，1月18日开盘一度暴跌超过7%，之后又报收涨幅1.89%。159亿募资，最终在48小时内夭折，但在此之前，天齐锂业股价自2020年11月以来却是一路涨势。涉嫌短线交易1月15日晚间，天齐锂业发布非公开发行A股股票预案，发行对象为公司控股股东成都天齐实业（集团）有限公司（以下简称“天齐集团”）或其全资子公司，募集资金总额为不超过159.28亿元。预案称，募集资金在扣除发行费用后，将全部用于公司偿还银行贷款和补充流动资金，以优化公司的资产负债结构，提高资产质量，降低财务风险，改善财务状况。然而，这次定增计划立即被泼了一盆冷水。1月16日，深交所发来关注函，要求天齐锂业回答“控股股东减持后又认购公司非公开发行股份的行为，是否实质上构成短线交易，是否会损害上市公司中小股东的利益”。深交所提及的“控股股东减持”，指的是在1月6日晚间，天齐锂业宣布，其控股股东天齐集团及其一致行动人张静、李斯龙合计拟通过集中竞价及大宗交易，减持不超过5908.4万股公司股票。减持原因为“向天齐锂业提供财务资助及其他资金需求”。消息出来后的两天里，天齐锂业接连出现两个涨停板。但值得注意的是，所谓的“财务资助”，就是在大宗交易中卖出的钱，再以定向增发的名义注资进去。据天齐锂业的定增预案显示，此次增发的发行价格为35.94元/股，恰好掐在《上市公司证券发行管理办法》要求的最低发行价，即不低于“定价基准日前二十个交易日公司股票交易均价”（即44.92元/股）的80%。然而，这个价格明显低于1月6日宣布减持后三天的股价（49.4元、54.34元、52.56元）。换句话说，这意味着天齐集团打算先以偏高的股价减持套现，之后又以低价通过定增增持。上海明伦律师事务所合伙人王智斌1月18日接受时代财经采访时称，这种行为已经涉嫌违规操作。王智斌指出，根据《证券法》44条，天齐锂业控股股东六个月之内进行减持、增持的操作，将会构成“短线交易”，而“短线交易”是《证券法》列明的违规行为之一。《证券法》44条、189条之规定，“短线交易”的法律后果是所得收益归属上市公司所有，同时，行为人还可能面临监管部门的警告乃至十万元以上一百万元以下的罚款。最终，这场定增“闹剧”在1月17日结束。当日晚间，天齐锂业宣布停止定增预案。1月18日，天齐锂业董秘办公室工作人员向时代财经表示，停止定增是为了“避免任何由于推进非公开发行股票可能导致实质上的短线交易的风险”。伴随着这“两日游”的，是过山车一般的股价。截至1月15日收盘，天齐锂业股价大涨9.99%；然而宣布定增停止后的第一个交易日（1月18日），天齐锂业开盘先是一度暴跌超过7%，随后在几个波动后逐渐上升，最终报收涨幅1.89%。对于这种剧烈波动，天齐锂业董秘办公室工作人员向时代财经表示，定增预案是在1月15日收盘后公布的，“没有证据证明公司有意造成了这种波动。”天齐锂业2021年1月18日股价。得也并购，失也并购无论是天齐锂业1月6日的减持公告，还是其1月15日的定增预案，一个绕不过的关键词是“负债”。据天齐锂业发布的定增可行性研究报告显示，公司偿债压力较大，“若公司长时间处于较高的借款、较高的负债率情况下，公司的偿债能力和经营安全性会受到影响”。截至2020年9月30日，天齐锂业的资产负债率已高达80.27%，远高于所列出的其他同行业可比上市公司均值的44.96%。天齐锂业如此高的偿债压力，源于它的一次海外并购案。2018年5月，天齐锂业以40.66亿美元（当时约合人民币259亿元）拿下智利锂矿巨头SQM公司23.77%的股权，加上原本持有的2.1%股权，合计持有SQM公司25.86%的股权，成为SQM公司第二大股东。天齐锂业自筹资金只有7.26亿美元，其余资金均由中信银行等银行贷款提供。然而，天齐锂业的并购却刚好“买在了高位”。受下游动力电池企业去库存等因素影响，自2018年4月起，碳酸锂价格开始一路下行。截至当年10月底，碳酸锂价格较之4月初的15万元/吨，下跌至7.8万元/吨，跌幅近50%。智利SQM的股价也随之下跌。2018年5月，天齐锂业收购SQM股权时，SQM股价在50美元以上，但此后不断下跌，2020年4月一度跌至约20美元。天齐锂业可谓“得也并购，失也并购”。隆众资讯锂盐分析师罗晓莉1月18日告诉时代财经，天齐锂业的市场地位奠基于其对两个矿场的控制。“天齐锂业在2014年全资收购的泰利森锂矿，是全球储量最大、品质最好的锂辉石矿山，已建成135万吨/年（技术级15+化学级130）产能。而天齐锂业于2018年收购股权的SQM，是目前盐湖中扩张最快、达产最快和成本最低的盐湖之一。”得益于这种优势，天齐锂业近月来的股价一路高歌猛进，从2020年11月19日收盘的21.16元，上涨至2021年1月18日收盘的60.89元，涨幅接近3倍。天齐锂业自2020年11月19日以来股价。天齐锂业董秘办公室工作人员告诉时代财经，公司仍努力缓解负债问题：“其中一项是引入战略融资。”据时代财经查询，2020年12月，天齐锂业宣布其全资子公司TLEA以增资扩股的方式引入澳洲战投IGO Limited。公告显示，IGO Limited出资14亿美元，认缴TLEA的49%股权。由于泰利森属于TLEA的全资子公司，此次增资也代表着，天齐锂业出让了泰利森锂矿49%股权。来源：时代周报

半导体材料项目可行性研究报告-"十四五"走在增强内循环的路上1.半导体材料：技术壁垒高，高端依赖进口半导体材料是指电导率介于金属与绝缘体之间的材料，半导体材料的电导率在欧/厘米之间，一般情况下电导率随温度的升高而增大。半导体材料是制作晶体管、集成电路、电力电子器件、光电子器件的重要材料。半导体材料市场可以分为晶圆材料和封装材料市场。其中，晶圆材料主要有硅片、光掩膜、光刻胶、光刻胶辅助设备、溅射靶、抛光液、其他材料。封装材料主要有层压基板、引线框架、焊线、模压化合物、底部填充料、液体密封剂、粘晶材料、锡球、晶圆级封装介质、热接口材料。半导体材料市场规模占比以我国国内最大晶圆制造企业中芯国际为例：中芯国际生产经营的主要原材料包括硅片、化学品、光阻、气体、靶材、研磨材料等。中芯国际主要原材料采购情况注：硅片、靶材数量及单价按照约当 8 英寸统计。半导体材料自给率低在半导体材料领域，由于高端产品技术壁垒高，国内企业长期研发投入和积累不足，我国半导体材料在国际分工中多处于中低端领域，高端产品市场主要被欧美日韩台等少数国际大公司垄断，比如：硅片全球市场前六大公司的市场份额达 90%以上，光刻胶全球市场前五大公司的市场份额达 80%以上，高纯试剂全球市场前六大公司的市场份额达80%以上，CMP 材料全球市场前七大公司市场份额达 90%。国内大部分产品自给率较低，基本不足30%，并且大部分是技术壁垒较低的封装材料，在晶圆制造材料方面国产化比例更低，主要依赖于进口。另外，国内半导体材料企业集中于6英寸以下生产线，目前有少数厂商开始打入国内8英寸、12英寸生产线。不同种类半导体材料的国产化程度大硅片：硅片也称硅晶圆，是最主要的半导体材料，主要包括抛光片、退火片、外延片、节隔离片和绝缘体上硅片，其中抛光片是用量最大的产品，其他的硅片产品也都是在抛光片的基础上二次加工产生的。抛光片：直接从单晶硅柱上切割出厚度约 1mm 的原硅片，然后对其进行抛光镜面加工。退火片：把抛光片置于充满氩气或氧气的高温环境退火得到，可大幅减少抛光片表面的氧气含量，保持晶体完整性。外延片：在抛光片表面采用应用气相生长技术在抛光片表面外延生出单晶结构层，能够在低电阻衬底上形成一个高电阻层。节隔离片：在抛光片的基础上，通过光刻法、离子注入、热扩散技术等技术嵌入中间层，然后再通过气相生长技术在硅片外面形成平滑的外延层。绝缘体上硅片：三明治结构，最下层是抛光片，中间层是掩埋氧化层，顶层是活性层也是抛光片。绝缘体上硅片可以使半导体器件设计者将器件和周围部分完全隔离。半导体硅片分类硅晶圆片的市场销售额占整个半导体材料市场总销售额的 32%~40%。硅片直径主要有 3 英寸、4 英寸、6 英寸、8 英寸、12 英寸（300mm），目前已发展到 18 英寸（450mm）等规格。直径越大，在一个硅片上经一次工艺循环可制作的集成电路芯片数就越多，每个芯片的成本也就越低。在同样的工艺条件下，300mm 半导体硅片的可使用面积超过200mm 硅片的两倍以上，可使用率（衡量单位晶圆可生产的芯片数量的指标）是 200mm硅片的 2.5 倍左右。因此，更大直径硅片是硅片制备技术的发展方向。但硅片尺寸越大，对微电子工艺设备、材料和技术的要求也就越高。硅片尺寸分类200mm硅片与300mm硅片可使用面积目前，国内硅片生产厂商技术较为薄弱，市场份额较小，多数企业以生产 8 英寸及以下硅片为主。沪硅产业是目前国内最大的硅片供应商，也是国内率先实现 12 英寸半导体硅片规模化销售的企业，其 2018 年全球市占比为 2.18%。其他企业有中环股份、里昂股份、有研新材等。目前，硅片主流产品是 12 英寸，根据 SUMCO 的预测，300mm 总需求将会从 2018年的 600 万片/月增加到 2021 年的 720 万片/月，复合增速约为 6%。从 2013-2018 年，全球硅片出货量（应用于半导体生产）稳步增长，2018 年全球硅片出货量为 12733 百万平方英尺，同比增长 7.82%。2019 年，全球硅片出货量为 11810 百万平方英尺，同比下降 7.25%，市场需求有所下降。2007-2019年全球硅片出货量（应用于半导体生产）（单位：百万平方英尺）超净高纯试剂：又称湿化学品，是指主体成分纯度大于 99.99%，杂质离子和微粒数符合严格要求的化学试剂。主要以上游硫酸、盐酸、氢氟酸、氨水、氢氧化钠、氢氧化钾、丙酮、乙醇、异丙醇等为原料，经过预处理、过滤、提纯等工艺生产的得到纯度高产品。在半导体领域主要用于芯片的清洗和腐蚀，同时在硅晶圆的清洗中也起到重要作用。其纯度和洁净度对集成电路成品率、电性能及可靠性有十分重要的影响。SEMI(国际半导体设备和材料协会)专门制定、规范超净高纯试剂的国际统一标准-SEMI 标准。按照 SEMI 等级的分类，G1 等级属于低档产品，G2 等级属于中低档产品，G3 等级属于中高档产品，G4 和 G5 等级则属于高档产品。随着集成电路制作要求的提高，对工艺中所需的湿电子化学品纯度的要求也不断提高。对于半导体材料领域，12寸制程中湿电子化学品技术等级需求一般在 G3 级以上。应用于半导体的超净高纯试剂，全球主要企业有德国巴斯夫，美国亚什兰化学、Arch化学，日本关东化学、三菱化学、京都化工、住友化学、和光纯药工业，台湾鑫林科技，韩国东友精细化工等，上述公司占全球市场份额的 85%以上。目前，国内生产超净高纯试剂的企业中产品达到国际标准且具有一定生产量的企业有 30 多家，国内超净高纯试剂产品技术等级主要集中在 G2 级以下，国内江化微、晶瑞股份等企业部分产品已达到 G3、G4 级别，晶瑞股份超纯双氧水已达 G5 级别，部分产品已经实现进口替代。我国内资企业产超净高纯试剂在 6 英寸及 6 英寸以下晶圆市场上的国产化率已提高到 80%，而 8 英寸及 8 英寸以上晶圆加工的市场上，其国产化率由2012 年约 8%左右缓慢增长到 2014 年的 10%左右。电子气体：电子气体在电子产品制程工艺中广泛应用于薄膜、蚀刻、掺杂等工艺，被称为半导体、平面显示等材料的"粮食"和"源"。电子特种气体又可划分为掺杂气、外延气、离子注入用气、LED 用气、蚀刻用气、化学汽相沉淀用气、载运和稀释气体等几大类，种类繁多，在半导体工业中应用的有 110 余种电子气体，常用的有 20-30 种电子特种气体行业集中度高，主要企业有美国空气化工、美国普莱克斯、德国林德集团、法国液化空气和日本大阳日酸株式会社，五大气体公司占有全球 90%以上的市场份额，上述企业也占据了我国电子特种气体的主要市场份额。国产电子气体已开始占据一定的市场份额，经过多年发展，国内已有部分企业在部分产品方面攻克技术难关。四川科美特生产的四氟化碳进入台积电 12 寸台南 28nm 晶圆加工生产线，目前公司已经被上市公司雅克科技收购；金宏气体自主研发 7N 电子级超纯氨打破国外垄断，主要上市公司有雅克科技、华特气体、南大光电、巨化股份。靶材：半导体行业生产领域，靶材是溅射工艺中必不可少的重要原材料。溅射工艺是制备电子薄膜材料的主要技术之一，它利用离子源产生的离子轰击固体表面，使固体表面的原子离开固体并沉积在基底表面，被轰击的固体称为溅射靶材。靶极按照成分不同可分为金属靶极（纯金属铝、钛、铜、钽等）、合金靶极（镍铬合金、镍钴合金等）和陶瓷化合物靶极（氧化物、硅化物、碳化物、硫化物等）。半导体晶圆制造中 200nm（8 寸）及以下晶圆制造通常以铝制程为主，使用的靶材以铝、钛元素为主。300nm（12 寸）晶圆制造，多使用先进的铜互连技术，主要使用铜、钽靶材。半导体芯片对溅射靶材的金属材料纯度、内部微观结构等方面都设定了极其苛刻的标准，长期以来一直被美、日的跨国公司所垄断，我国的超高纯金属材料及溅射靶材严重依赖进口。目前，江丰电子产品进入台积电、中芯国际和日本三菱等国际一流晶圆加工企业供应链，在 7 纳米技术节点实现批量供货，成功打破了美、日跨国公司的垄断格局，填补了我国电子材料行业的空白。光刻胶：指通过紫外光、准分子激光、电子束、离子束、X 射线等光源的照射或辐射,其溶解度发生变化的耐蚀刻薄膜材料。其溶解度发生变化的耐蚀刻薄膜材料。根据在显影过程中曝光区域的去除或保留，分为正像光刻胶和负像光刻胶。随着分辨率越来越高，光刻胶曝光波长不断缩短，由紫外宽谱向 G 线(436nm)→I 线(365nm)→KrF(248nm)→ArF(193nm)→F2(157nm)→极紫外光 EUV 的方向转移。光刻胶由低端到高端整体可分为 PCB 光刻胶、面板光刻胶和半导体光刻胶三个大类。全球光刻胶供应商主要集中在日本、美国、德国手中，其中日本市场份额较大，据统计日本全球市场份额达到 90%。我国光刻胶生产基本上被外资把控，并且集中在低端市场。据中国产业信息数据，2015 年我国光刻胶产量为 9.75 万吨，其中中低端产品 PCB 光刻胶产值占比为 94.4%，而LCD 和半导体用光刻胶产值占比分别仅为2.7%和1.6%，半导体光刻胶严重依赖进口。另外，2015 年我国光刻胶前五大公司分别台湾长兴化学、日立化成、日本旭化成、美国杜邦及台湾长春化工，均是外资或合资企业，上述五大企业市场份额达到 89.7%，内资企业市场份额不足 10%。光刻胶主要上市公司有晶瑞股份、飞凯材料。2、政策支持力度不断加强，半导体产业加速向国内转移半导体材料主要应用于集成电路，我国集成电路应用领域主要为计算机、网络通信、消费电子、汽车电子、工业控制等，前三者合计占比达 83%。2015 年，随着《国家集成电路产业发展推进纲要》等一系列政策落地实施，国家集成电路产业投资基金开始运作，中国集成电路产业保持了高速增长。根据中国半导体行业协会统计，2015 年我国集成电路产业销售额达到 3609.8 亿，同比增长 19.7%；2016 年我国集成电路产业销售额达到4335.5 亿元，同比增长 20.1%；2017 年我国集成电路产业销售额达到 5411.3 亿元，同比增长 24.8%；2018 年我国集成电路产业销售额达到 6532 亿元，同比增长 20.7%；2019年我国集成电路产业销售额达到 7562.3 亿元，同比增长 15.8%；2020 年 1-6 月我国集成电路产业销售额为 3539 亿元，同比增长 16.1%。2010-2020年6月我国集成电路产业销售额维持20%的增速2014 年 6 月，国家发布《国家集成电路产业发展推进纲要》；2014 年 9 月，为了贯彻《国家集成电路产业发展推进纲要》，正式国家集成电路产业投资基金。2019 年 10月 22 日，国家集成电路产业投资基金二期正式注册成立，注册资本 2041.5 亿元人民币。大基金二期得到包括财政部、国开金融、中国烟草、三大运营商及集成电路产业投资公司等多方资金的支持。股东出资方面，国家财政部出资 225 亿元，占比 11.02%，中国烟草认缴 150 亿元，三大运营商合计 125 亿元。相对一期规模 1387 亿元明显增长，预计未来半导体产业链将逐步收到二期投资支持，半导体材料也将明显受益。2015 年-2030 年《国家集成电路产业发展推进纲要》发展目标2020 年 8 月 4 日，国务院印发了《新时期促进集成电路产业和软件产业高质量发展的若干政策》。对于集成电路生产企业，新增"制程小于 28nm 集成电路企业，经营期在15 年以上，第一年至第十年免征企业所得税； 对于集成电路设计、整备材料、封装、测试和软件企业，第一至二年免征企业所得税，第三年至第五年按照 25%的法定税率减半征收企业所得税。 对于重点集成电路设计企业和软件企业，由"两免三减半，接续年度 10%税率"改为"五年免税，接续年度 10%税率"。集成电路企业所得税减免政策另外，由于各地方政府对半导体产业支持力度加大，英特尔、联电、力晶、三星、海力士、中芯国际等大厂纷纷加码晶圆厂建设。半导体制造每一个环节都离不开半导体材料，对半导体材料的需求将随着增加，上游半导体材料将确定性受益。半导体材料项目可行性研究报告编制大纲第一章总论1.1半导体材料项目背景1.2可行性研究结论1.3主要技术经济指标表第二章项目背景与投资的必要性2.1半导体材料项目提出的背景2.2投资的必要性第三章市场分析3.1项目产品所属行业分析3.2产品的竞争力分析3.3营销策略3.4市场分析结论第四章建设条件与厂址选择4.1建设场址地理位置4.2场址建设条件4.3主要原辅材料供应第五章工程技术方案5.1项目组成5.2生产技术方案5.3设备方案5.4工程方案第六章总图运输与公用辅助工程6.1总图运输6.2场内外运输6.3公用辅助工程第七章节能7.1用能标准和节能规范7.2能耗状况和能耗指标分析7.3节能措施7.4节水措施7.5节约土地第八章环境保护8.1环境保护执行标准8.2环境和生态现状8.3主要污染源及污染物8.4环境保护措施8.5环境监测与环保机构8.6公众参与8.7环境影响评价第九章劳动安全卫生及消防9.1劳动安全卫生9.2消防安全第十章组织机构与人力资源配置10.1组织机构10.2人力资源配置10.3项目管理第十一章项目管理及实施进度11.1项目建设管理11.2项目监理11.3项目建设工期及进度安排第十二章投资估算与资金筹措12.1投资估算12.2资金筹措12.3投资使用计划12.4投资估算表第十三章工程招标方案13.1总则13.2项目采用的招标程序13.3招标内容13.4招标基本情况表关联报告：半导体材料项目申请报告半导体材料项目建议书半导体材料项目商业计划书半导体材料项目资金申请报告半导体材料项目节能评估报告半导体材料行业市场研究报告半导体材料项目PPP可行性研究报告半导体材料项目PPP物有所值评价报告半导体材料项目PPP财政承受能力论证报告半导体材料项目资金筹措和融资平衡方案第十四章财务评价14.1财务评价依据及范围14.2基础数据及参数选取14.3财务效益与费用估算14.4财务分析14.5不确定性分析14.6财务评价结论第十五章项目风险分析15.1风险因素的识别15.2风险评估15.3风险对策研究第十六章结论与建议16.1结论16.2建议附表：

超高清视频项目可行性研究报告-政策推动等利好驱动高清视频领域发展1、政策推动超高清落地，5G重要应用新一轮景气周期可期2020年12月7日，国家广电总局发布《广播电视技术迭代实施方案（2020-2022年）》，其中关于超高清的发展提出要求：贯彻落实《超高清视频产业发展行动计划（2019-2022年）》，按照"4K先行、兼顾8K"的总体技术路线，推进超高清视频技术创新和应用，促进4K/8K超高清视频产业迭代创新和融合发展，具体举措包括推动高标清同播向高清化发展，缩短同播过渡期，逐步关停标清频道等四条，近期主要任务包括有条件的广播电视台在不增加频道数量的前提下，开播4K频道等。《广播电视技术迭代实施方案（2020-2022年）》中关于超高清的具体举措和近期主要任务超高清普及有望带来编解码设备领域景气度明显提升。在我们之前的深度报告《5G催化+政策驱动，行业新一轮景气周期开启》，我们提出4K普及给编解码设备这一细分领域带来新一轮景气周期，仅考虑央视频道转化带来的需求就达到37亿元左右，如果考虑各省级电视台及视频网站增量，则2020-2025年央视及省级主要电视台的频道转4K超高清给编解码市场带来的增量约为137亿元，而2018、2019年每年行业规模则仅为10亿元左右，行业景气度明显提升。超高清建设频道持续推进，央视、省台相关采购开始落地。从公开招标网站上得知，2020年以来，央视及部分省级播控平台等部门都开展了关于超高清编解码设备的招标，上市公司数码科技、当虹科技，以及深圳中泰视宇科技有限公司、北京芒果视线科技有限公司等公司为中标公司。5G重要应用有望得到市场更多关注，编解码设备厂商逐步迎来利好。1）4G已难以满足超高清视频传输速率等要求，5G有更好的承载能力。传输速率方面，4K视频传输的传输速率至少为50Mbps，8K视频传输的传输速率至少为48~160Mbps，普遍需要135Mbps以上的带宽保证传输质量。目前4G网络的传输速率峰值仅能达到100Mbps，根据不同地区、情况下，网络环境还可能存在下滑情况，已无法满足8K要求，4K也难以保证持续的良好观看体验。而5G网络可提供数十Gbps的峰值速率，单用户体验速率达0.1-1Gbps。时延方面，4K超高清视频要求往返时延（RTT）要小于20ms，而4G通常仅能做到100ms左右。2）随着5G的进一步普及以及编解码等设备采购的不断落地，超高清4K/8K频道落地是大势所趋，确定性高，有望在2021年开始陆续落地，编解码设备提供商有望逐步迎来利好，看好当虹科技、数码科技、淳中科技。2、超高清视频市场空间巨大，产业链完整细致2017到2022年，超高清视频的产业产值的年增长率在逐步加快。在产业发展初期增长率较低，如2017年增速25.4%和2018年的28.7%，这是因为产业链各环节都处于起步阶段，需要克服许多挑战，比如在制作、传输和分发等环节，行业内对帧率、传输码率等关键技术指标没有形成统一标准，超高清视频各环节发展速度不同，在核心技术标准方面一定程度受制于发达国家。但在2019年国家政策对超高清视频产业未来4年的发展定调，产业发展进一步提速，超高清视频产业产值也将加速增长，2019年至2022年的增速预计将保持34%以上，且逐年加快。因此，赛迪顾问预计我国超高清视频产业在2022年有望达到3.4万亿元左右。因为目前超高清视频产业链已完整细致，采集、制作、分发、传输、呈现等各细分环节均有国内多个企业提供相应支持。叠加核心技术和元器件的短板得到逐步解决，自主研制的AVS2标准已得到应用，正向AVS3标准迈进，端到端综合体系逐渐完善，内容供给丰富度提升等，超高清视频产业链的发展障碍逐渐减少，未来在各产业链环节的协同作用下，超高清视频产业的发展将明显提速。中国超高清视频产业产值从超高清视频的产业链上看，总体可分为核心层、服务层和应用层三个层次。其中，核心层提供硬件设备的生产制造，包括视频生产设备、网络传输设备、终端呈现设备和相关核心元器件。核心元器件包含感官器件、储存芯片、编解码芯片、图像芯片、处理器芯片和显示面板。视频生产设备则主要涵盖采集、制作、编码和储存四类设备。网络传输设备按照不同传输方式，又分为卫星传输、有线电视传输、地面广播和互联网传输。终端呈现设备是生活中最常接触到的，像电视、机顶盒、PC、手机、平板、VR/AR等。服务层提供面向超高清视频的平台服务；应用层为超高清视频与各行业融合应用形成的新模式新业态。超高清视频的产业链结构具体到产业链各环节，各国发展状况不同，整体上发达国家处于行业领先地位。国外在视频采集设备、视频制作系统、有线电视传输设备、电视、超高清视频内容环节有较高竞争优势，我国在编码设备、互联网传输设备、机顶盒、计算机设备、VR/AR、集成服务、编解码芯片等环节和国外水平旗鼓相当。其中，在编码设备方面，国外企业推出了HEVC实时编码器产品。国内在应用了AVS2编码标准后，仍在不断研发AVS3标准，继续提升自主研发编码标准的国产化应用和国际在2019年年底和2020年年初分别发布了自主研发的AVS3开源编码器"天璇"和"天枢"。编码设备的国产化将有力提升国内超高清视频产业的竞争力水平，减少对进口技术和进口产品的依赖，结合自主研发的普惠性AVS编码标准，能降低视频制作、传输、呈现等环节的成本，提高应用效率。据赛迪智库，编码设备环节在2022年规模将达119亿元。3、视频编解码设备向高端领域进阶超高清视频生产是整个超高清产业链的重要开端，视频采集、制作、编码、储存、解码是后续进行传输、内容呈现、行业应用等不可缺少的必要环节，重点以超高清视频的编解码环节为例。对超高清视频的编解码的硬件主要为编码设备、解码设备。编码设备。编码设备能通过特定算法将超高清视频数据转换成格式化视频文件。设备需用到音视频压缩编解码芯片、数据输入输出通道、各类接口控制和嵌入式软件等，需具有极高编码压缩效率、并保证极佳的视频质量，支持多种输出格式和多种应用场合等。4K和8K超高清视频编解码产品发展阶段不同。2019年有大量新制作的4K节目，4K编码设备需求大幅增加，当前4K编解码设备市场较为成熟。产品架构主要包括嵌入式产品和X86服务器，嵌入式产品供应商主要有数码视讯、爱立信、Appear TV等，X86服务器产品供应商主要有当虹、锐马视讯、数码视讯、哈雷、汤姆逊等。解码器。目前国内大多数4K解码器均为嵌入式架构，可同时支持AVS2及H.265，主要采用海思芯片。4K编解码设备趋于国产化。国内厂商已能够满足相应配套和实际使用需求，所以国内运营商趋向于使用国产4K编解码设备，国外企业在本土市场占比较小。央视上星4K节目使用了数码视讯与柯维新编码器组成算法库层面上的主备异构系统，北京、福建等省市的网络公司已采用数码视讯、当虹等厂商的嵌入式4K编码器用于4K节目，如爱上等IPTV平台也已开始通过国内4K编转码器搭建4K节目源平台。8K编解码设备。8K编解码设备处于起步阶段，市面上支持AVS3的设备非常少，只有数码视讯和海思分别发布了商用编码器和解码芯片。2019年8月，我国诞生了第一辆5G+8K转播车，于次月转播了北京男篮世界杯，为2022年冬奥会实现8K+5G转播开创先河。4、超高清视频网络传输快步迈向高速化超高清视频网络传输有两个重要环节，有线电视传输和互联网传输。有线电视传输设备包括干线放大器、干线桥接器、分配器、分支器以及传输介质（电缆、光缆）等。目前国内外的传输设备基本能够满足4K/8K视频传输的速率要求，但国外可支持4K/8K超高清频道设备较多，国内正在加强国产设备的研制。目前国内宽带普及率稳步提升，光纤渗透率也在不断提高，随着4K/8K视频内容的逐渐丰富，未来对国产有线传输设备的需求也将继续增强，国产化率也会再度提高。互联网传输设备包括路由器、交换机、无源光网络设备（PON）、光传送网交换设备（OTN）、移动通信基站等。固网传输方面，华为、中兴等企业能提供400Gbps传输速率的核心路由器和OTN设备，和10Gbps的传输速率的PON设备。无线传输方面，5G标准能支持100~1000Mbps的传输速率，随着5G加速大规模商用，未来超高清视频对无线传输的高速率需求将得到解决。5、超高清视频终端呈现设备多元化扩张随着时代的发展，传统的终端呈现设备从以电视、台式电脑为代表的固定端，扩展到以手机、平板、笔记本电脑等移动端。而人们生活质量一直都在不断提高，对视频体验也有了更高的追求，如VR/AR等全新技术在近年来进入到人们视野。在电视方面，为了更好体验超高清视频的身临其境效果，用户对大屏电视的需求在不断上升。彩色电视机产量经过了2015-2017三年的稳定期后，从2018年起，超高清视频产业未来规划逐渐清晰，人们对大屏电视的关注度重新升温，从而带动了彩电需求的回暖，彩电市场在2018年迎来高速增长，产量增速将近两成。1989年-2019年12月中国彩色电视机产量及增速除了电视外，电脑也是重要的显示设备。电脑主要分为台式和笔记本，台式机和电视类似，都属于固定端设备。而笔记本电脑更具便携式，大大提高移动端的体验。国内外主要笔记本厂商均有推出多款4K商务本和游戏本，满足不同场景下对超高清显示的需求。目前性能较好的4K笔记本均价在万元以上，当下多数主流笔记本仍然都是1080P分辨率,因为4K屏幕的普及还需要考虑成本问题。目前市面上也有5000元左右的中低端4K笔记本，这是因为在CPU、内存、硬盘等硬件成本方面做减法。随着技术的快速更新迭代，4K屏幕的生产成本将会逐渐降低，在中低价位也将出现更多性能更佳的4K笔记本，4K屏幕作为笔记本的标配是未来的一大趋势。近年随着技术的进一步演进，虚拟现实技术(VR)进入到了大众日常生活中，其集成计算机、电子信息、仿真技术于一体，基本实现方式是计算机模拟虚拟环境从而给人营造出环境沉浸感。目前多个行业对VR技术的需求日益增强。VR能应用在影视娱乐、教育、房屋设计、医疗诊断、军事侦查和训练等领域。目前VR设备价格较高，一般在三千元以上，但限于目前的画面刷新率和分辨率，会出现部分用户观感不佳的情况。但VR眼镜更新迭代速度较快，未来VR设备的刷新率和分辨率进一步提升，观感有望大幅改善，成本和价位也会逐步下滑。同时，VR设备正不断加大与游戏产品的融合，尤其5G网络商用后大规模覆盖，将带动云游戏和VR进一步结合，VR在游戏领域的渗透率或更快提升。超高清视频项目可行性研究报告编制大纲第一章总论1.1超高清视频项目背景1.2可行性研究结论1.3主要技术经济指标表第二章项目背景与投资的必要性2.1超高清视频项目提出的背景2.2投资的必要性第三章市场分析3.1项目产品所属行业分析3.2产品的竞争力分析3.3营销策略3.4市场分析结论第四章建设条件与厂址选择4.1建设场址地理位置4.2场址建设条件4.3主要原辅材料供应第五章工程技术方案5.1项目组成5.2生产技术方案5.3设备方案5.4工程方案第六章总图运输与公用辅助工程6.1总图运输6.2场内外运输6.3公用辅助工程第七章节能7.1用能标准和节能规范7.2能耗状况和能耗指标分析7.3节能措施7.4节水措施7.5节约土地第八章环境保护8.1环境保护执行标准8.2环境和生态现状8.3主要污染源及污染物8.4环境保护措施8.5环境监测与环保机构8.6公众参与8.7环境影响评价第九章劳动安全卫生及消防9.1劳动安全卫生9.2消防安全第十章组织机构与人力资源配置10.1组织机构10.2人力资源配置10.3项目管理第十一章项目管理及实施进度11.1项目建设管理11.2项目监理11.3项目建设工期及进度安排第十二章投资估算与资金筹措12.1投资估算12.2资金筹措12.3投资使用计划12.4投资估算表第十三章工程招标方案13.1总则13.2项目采用的招标程序13.3招标内容13.4招标基本情况表第十四章财务评价14.1财务评价依据及范围14.2基础数据及参数选取14.3财务效益与费用估算14.4财务分析14.5不确定性分析14.6财务评价结论第十五章项目风险分析15.1风险因素的识别15.2风险评估15.3风险对策研究第十六章结论与建议16.1结论16.2建议附表：关联报告：超高清视频项目申请报告超高清视频项目建议书超高清视频项目商业计划书超高清视频项目资金申请报告超高清视频项目节能评估报告超高清视频行业市场研究报告超高清视频项目PPP可行性研究报告超高清视频项目PPP物有所值评价报告超高清视频项目PPP财政承受能力论证报告超高清视频项目资金筹措和融资平衡方案

随着上市公司并购重组的活跃，“商誉”也随之再度进入投资者的视线中。近期，就有多家A股上市公司公告购买资产，并明确表示将产生新的商誉。 按照相关规定，上市公司应当至少在每年年度终了进行商誉减值测试。证监会发布了《会计监管风险提示第8号——商誉减值》，就提示商誉减值风险。而一些公司的商誉减值风险不容忽视。企业扩张时，很多时候不可避免地要采取并购资产的形式，这种扩张方式本身无可厚非。根据企业会计准则，购买方对合并成本大于合并中取得的被购买方可辨认净资产公允价值份额的差额，便形成商誉。而上市公司为了获得某项资产，在进行并购时，往往会采取溢价方式取得，这就使得商誉的产生成为普遍现象，而随着上市公司并购案例的不断增加，A股市场新的商誉仍在不断产生中。如蓝黛传动、三垒股份、恒逸石化近日均涉及购买资产或股权，并在相关公告中明确提及将形成商誉。蓝黛传动近日公告称，拟向晟方投资等33名交易对方以发行股份及支付现金的方式购买台冠科技89.6765％的股权，并向不超过10名（含10名）特定投资者非公开发行股份募集配套资金。蓝黛传动称，本次交易完成后，上市公司在合并资产负债表中将形成金额较大的商誉。三垒股份28日晚间发布的收购相关公司股权项目可行性研究报告称，公司拟以其新设的控股子公司收购天津美杰姆公司100％股权，本次交易完成后，上市公司在合并资产负债表中将会形成数额较大的商誉。公司在可行性报告作出的风险提示中称，如果美杰姆每年度实现净利润未达评估预测数，则商誉可能存在减值迹象，将直接影响美杰姆及上市公司的当期利润。不久之前，证监会发布了《会计监管风险提示第8号——商誉减值》，提及在商誉减值的会计处理及信息披露上，要注意四个方面。一是要定期或及时进行商誉减值测试，并重点关注特定减值迹象，包括：对因企业合并所形成的商誉，不论其是否存在减值迹象，都应当至少在每年年度终了进行减值测试；公司应结合可获取的内部与外部信息，合理判断并识别商誉减值迹象。当商誉所在资产组或资产组组合出现特定减值迹象时，公司应及时进行商誉减值测试，并恰当考虑该减值迹象的影响；公司应合理区分并分别处理商誉减值事项和并购重组相关方的业绩补偿事项，不得以业绩补偿承诺为由，不进行商誉减值测试。二是要合理将商誉分摊至资产组或资产组组合进行减值测试。三是在商誉减值测试过程和会计处理中，按规定步骤进行商誉减值测试并恰当计提了商誉减值损失，合理估计相关资产组或资产组组合的可收回金额，恰当利用资产评估机构的工作成果。四是在商誉减值的信息披露中，公司应在财务报告中详细披露与商誉减值相关的、对财务报表使用者作出决策有用的所有重要信息。class=135brush data-brushtype="text" svg:SECTION 2000 www.w3.org>警惕商誉减值风险：18家上市公司商誉超公司净资产 临近2018年底，上市公司即将交出全年的经营答卷，而其中，商誉对部分上市的业绩影响不容忽视，以往年份已出现不少因大额商誉减值导致公司出现巨亏的案例。2017年度最典型的案例莫过于坚瑞沃能。2018年4月19日，坚瑞沃能发布业绩修正公告称，公司预计2017年度亏损36.89亿元。而在之前，公司预计2017年度盈利5亿元～6.25亿元，从预计盈利到修正为预计巨亏，主要差异在于商誉的减值上。最终公司公布的2017年报显示，公司巨亏36.84亿元，光是对因收购深圳沃特玛公司产生的商誉一项，就计提减值46.14亿元，可以说，商誉的大额减值是导致坚瑞沃能当年度巨亏的主要原因。据Wind数据，2017年报的报告期，A股上市公司计提的商誉减值损失合计约366亿元，规模相对于同期上市公司的总资产而言，比例并不太高，不过涉及的公司数量却接近500家，覆盖面较广。包括坚瑞沃能在内的78家上市公司当期计提的商誉减值损失均超过亿元。而2018年中期，也已有包括南京新百、宁波东力在内的近40家上市公司计提了商誉减值损失。另据统计，截至2018年三季度末，共有超过2000家上市公司账上存在商誉，商誉余额合计达1.45万亿元。从商誉的绝对规模来看，中国石油、美的集团、潍柴动力、青岛海尔、中国平安、广汇汽车、海航科技、紫光股份、纳思达、华能国际、上海医药、锦江股份、中信证券等13家公司的商誉余额均超过百亿元，居于市场前列。不过，商誉的相对规模，恐怕更能反映商誉减值时对公司造成的潜在风险。数据显示，截至2018年三季度末，共有134家公司商誉余额占到股东权益（即净资产）的一半以上，其中紫光学大、凯瑞德等18家公司商誉余额规模超过了公司同期的股东权益。本文源自证券时报网更多精彩资讯，请来金融界网站(www.jrj.com.cn)

来源：投实投实消息：11月23日，仲景食品（证券代码：300908）于2020年11月23日登陆创业板。仲景食品本次公开发行股票2,500万股，发行后总股本10,000万股。招股书披露，本次发行价格39.74元/股，发行后市盈率46.27倍。11月23日开盘价120元，涨201.96%，总市值120亿元。2020年，国内知名的消费品牌接连上市。农夫山泉在港交所市值超过4000亿，金龙鱼登陆创业板后市值也飙升至3500亿。娃哈哈也一度传出赴港上市的消息。招股书中，仲景食品将海天味业、老干妈等知名调味品列为行业竞争对手。截至11月22日，A股调味品巨头海天味业总市值5323亿元，位列A股第13位，营业总收入197.97亿元，归母净利润53.53亿元。贵州南明老干妈风味食品有限责任公司2019年营业收入50.22亿元，位列贵州民营企业百强第七位。而仲景食品2019年营业收入6.28亿元，净利润9163万元。仲景食品VS同行业上市公司2019年业绩对比可见，无论是规模、还是业绩，仲景食品与海天味业、老干妈都存在较大差距。值得注意的是，2019年开始，仲景食品业绩开始显著提速。2020年1-6月，仲景食品营业收入达3.49亿元，同比增长 20.94%；归属于母公司股东的净利润6448.01万元，同比增长45.05%。本次仲景食品IPO募集资金总额9.94亿元，主要用于生产线扩张、营销网络建设以及补充流动资金。对标海天味业、涪陵榨菜三年卖出1.17亿瓶香菇酱本次发行价格为39.74元/股，对应的2019年扣除非常性损益前后孰低的归母净利润摊薄后市盈率为46.27倍，发行市净率2.9倍。根据中国证监会发布的《上市公司行业分类指引》（2012年修订），仲景食品所属行业为“C14食品制造业”。截至2020年11月5日（T-4日），中证指数有限公司发布的行业最近一个月平均静态市盈率为59.7倍。招股书中，仲景食品将海天味业、涪陵榨菜、安记食品、晨光生物列为可比上市公司，截至2020年11月5日（T-4日），可比上市公司估值水平如下：上述四家公司并不是佐餐酱料类的企业，香菇酱作为仲景食品的拳头产品，且是对公司收入影响最大的单品，因此，以香菇酱、蓝莓酱及其他新推的佐餐酱为核心的仲景食品，应可以视为A股上的第一家酱料类的佐餐调味食品公司。从仲景各类产品产能来看，香菇酱（210g）为主的调味酱产品是调味食品销售主力，贡献了调味食品业务89%以上的营业收入。2017年至2019年，香菇酱的销量分别为4509万瓶、3479万瓶、3683万瓶；规格为210克的香菇酱收入分别在2.34亿、1.83亿和2.04亿元。预计今年净利润1.4亿元增逾三成毛利率42%左右公司主营业务为研发、生产、销售调味配料和调味食品。调味配料以花椒、 辣椒等香辛植物提取物为代表，调味食品以仲景香菇酱、劲道牛肉酱、仲景调味油为代表。2017-2019年，仲景食品分别实现营业收入5.17亿元、5.30亿元、6.28亿元，净利润7936.15万元、8153.39万元、9163.81万元。2017年-2019年公司主营业务毛利率分别为 45.28%、43.82%、42.01%。招股书披露，2020年，公司预计营业收入为7.13亿元-7.35亿元，较2019年同期增长13.47%-17.02%；归属于母公司所有者的净利润为1.24亿元-1.40亿元，较2019年同期增长35.22%-52.23%。募资9.94亿元扩产能预计增加销售收入4亿元招股书披露，本次仲景食品IPO募集资金总额9.94亿元，其中1.36亿元用于年产3000万瓶调味酱生产线项目、1.06亿元用于年产1200吨调味配料生产线建设项目、1.5亿元用于营销网络建设、1亿元用于补充流动资金。根据项目可行性研究报告，年产3000万瓶调味酱生产线项目完全达产后，每年可增加销售收入2亿元，增加利润总额1630.14万元，内部收益率（所得税后）为11.06%，静态投资回收期（含建设期、税后）为7.63年。年产1200吨调味配料生产线建设项目完全达产后，每年可增加销售收入2.01亿元，增加利润总额1711.86万元，内部收益率（所得税后）为15.21%，静态投资回收期（含建设期、税后）为6.70年。

捷风小编利用我们的数据库，给大家汇总了2021年01月14日部分上市公司的中标动态，有些是可能提前触发公告的喔。中国交建的中交第三公路工程局有限公司遵铁物流标准仓储区及专线运输区一期建设项目勘察、设计、施工、采购（EPC）总承包中标结果公示，中标金额49914.07万元，占上一年营业收入的0.09%。中国建筑的中国建筑一局（集团）有限公司榕高新2020-03号地块-中标候选人公示，中标金额49529.3万元，占上一年营业收入的0.03%。大名城的兰州英家皇道物业管理服务有限公司中国人民解放军96604部队医院物业服务采购项目-中标候选人公示，中标金额295.43万元，占上一年营业收入的0.02%。华润三九的华润三九医药股份有限公司安徽省宁国市中医院中药配方颗粒供货企业采购项目（三次）中标结果公示。安徽合力的安徽合力股份有限公司新建怀化至邵阳至衡阳铁路工程建管甲供物资（门式起重机、内燃叉车、装载机）招标（JX02包件内燃叉车铁路公司-2020-7）中标候选人的公示，中标金额233.03万元，占上一年营业收入的0.02%。报喜鸟的报喜鸟控股股份有限公司安徽省烟草公司蚌埠市公司员工服装采购项目中标公示及复审意见。国投电力的靖远第二发电有限公司靖远二电1月份防锈汽轮机油采购项目（1项）采购结果公告。同方股份的同方知网数字出版技术股份有限公司衢州学院关于毕业设计（论文）管理系统（包含大学生论文检测系统）项目的单一来源公示。中国建筑的中建深圳装饰有限公司华富村东、西区旧住宅区改造项目01-03地块6-11#塔楼门窗幕墙工程，中标金额14961.96万元，占上一年营业收入的0.01%。中金岭南的深圳华加日幕墙科技有限公司华富村东、西区旧住宅区改造项目01-03地块1-5#、12#塔楼门窗幕墙工程，中标金额16026.94万元，占上一年营业收入的0.7%。招商积余的中航物业管理有限公司长沙规划展示馆2021年现场运营服务外包项目第1次中标(成交)结果公告，中标金额68.35万元，占上一年营业收入的0.01%。金地集团的深圳市金地物业管理有限公司龙华区公益人力资源服务市场物业服务单位采购项目候选人公示，中标金额388.34万元，占上一年营业收入的0.01%。安徽建工的安徽省建筑工程质量第二监督检测站马鞍山四季青服装批发市场B区主体结构、墙体及屋面、幕墙安全性检测、鉴定中标公示（项目编号：XMTZ-2020-0010），中标金额57.9万元。北化股份的襄阳五二五泵业有限公司荆州嘉施利泵配件20210113采购中标公告。居然之家的武汉中商超市连锁有限公司孝感监狱罪犯超市物资采购项目中标(成交)结果公告。如意集团的温州庄吉服饰有限公司湖北交投宜昌城市发展有限公司员工工作服采购项目评审结果公示，中标金额7.42万元，占上一年营业收入的0.01%。佳讯飞鸿的北京佳讯飞鸿电气股份有限公司兰州局集团有限公司物资设备采购供应所建设系统视频监控分析中心竞争性谈判采购结果公示。正元智慧的浙江正元智慧科技股份有限公司河南护理职业学院公寓面部识别闸机通道及会议面部识别签到系统项目(三次）-中标公告，中标金额164.86万元，占上一年营业收入的0.22%。江苏有线的江苏省广电有线信息网络股份有限公司苏州分公司江苏省吴中高新技术产业开发区（筹）管理委员会关于有线智慧镇建设维护项目单一来源成交公告，中标金额177.2万元，占上一年营业收入的0.02%。中兴通讯的浩鲸云计算科技股份有限公司中国电信河南公司2020年网掌厅服务项目单一来源结果公告。中国化学的中国化学工程第十一建设有限公司广东石化炼化一体化项目化工区外管项目施工总承包，中标金额3554.2万元，占上一年营业收入的0.03%。中国建筑的中国市政工程西北设计研究院有限公司青山港引水口引水水质净化工程-勘察设计中标公告。永福股份的福建永福电力设计股份有限公司长乐海上风电远程集控中心工程设计、采购、施工（EPC）总承包的中标候选人公示，中标金额2590.24万元，占上一年营业收入的1.8%。亨通光电的江苏亨通线缆科技有限公司北京地铁17号线电缆物资采购竞争性谈判，中标金额769.99万元，占上一年营业收入的0.02%。招商积余的招商局物业管理有限公司关于高铁新城D区南广场的中标结果公示，中标金额620.56万元，占上一年营业收入的0.1%。齐心集团的深圳齐心集团股份有限公司HF20210114162238063001合肥市包河区政府采购中心202101141648网上直接采购项目。山东出版的山东新华书店集团有限公司电子书阅读器采购项目竞争性磋商成交公告。中金岭南的深圳华加日幕墙科技有限公司华富村东、西区旧住宅区改造项目01-03地块1-5#、12#塔楼门窗幕墙工程定标结果公示。中国建筑的中建深圳装饰有限公司华富村东、西区旧住宅区改造项目01-03地块6-11#塔楼门窗幕墙工程定标结果公示。中国电建的中国水利水电第五工程局有限公司四川省遂宁市蓬溪县水利局涪江左岸蓬溪县红江镇段堤防工程可行性研究报告编制项目竞争性磋商成交公告，中标金额77.59万元。更多条中标信息小编在此不一一罗列，请各位大佬参考相应的原始信息吧。以下截图以下是捷风小编为大家带来的每个月的上市公司中标统计图（更新到2021年01月14日喔）对了，小编得瑟下，昨天小编提前获得了几个上市公司公告：2020-12-09 08:11:06提前上市公司公告获得中国电建中标项目深圳市城市轨道交通12号线二期工程施工总承包中标公示，中标金额166381.39万元，占上一年营业收入的0.48%。信息和数据来源：捷风资讯

2017年11月，市值风云CEO杨峰公布，A轮融资1200万元已经到账，公司估值达1.2亿，本轮让出10%股份，新增四家股东。市值风云专注研究“A股上市公司”，用杨峰的话来说，“在即将到来的注册制大时代，是新研究团队和新交易软件超车的绝佳时机”。带着8个人的“新研究团队”，把公司做到估值上亿，杨峰只花了一年半。这几天看过《功守道》，杨峰在朋友圈说：等我老了，就当个拳师，教一群热血弟子。大茶缸子泡茶，穿粗布做的鞋。清瘦、不争、世事通达、乐居市井。“每年从市值风云拿到的分红够养武馆。至死不失武人之勇、文人之智、粗人之通达、市井之乐。”“大股东减持发出的讯号”01.两年追踪400家上市公司市值风云是一家专注于上市公司财务舞弊、资本运作、市值管理分析的研究性公司。今年5月9日，市值风云发布《强烈质疑尔康制药涉嫌严重财务舞弊：中国海关喊你来对账!》，提出18万吨木薯淀粉生产实现6.15亿元净利润存疑，认为尔康制药可能涉及虚构资产。文章发布当天，尔康制药股价跌停，深交所下发关注函，停牌核查将近半年之久。雪球创始人方三文曾说，投资标的的正面信息，通常价值不高。相反，还可能让投资者陷入对股价的幻想中，无视自己的错误。“相对而言，“负面信息”的价值更大。如果你认为负面消息是准确的，可以卖出股票避免损失;如果你确信负面消息是错的，而股价依旧下跌，则可趁机买入”。市值风云的创始人杨峰，第一份工作就在券商，后在经济观察报、21世纪经济报道两家专业财经媒体从业近五年，然后又回到PE基金任投研总监、房地产基金任战略副总裁，累计有8年专业投资和研究经验。▲ 市值风云创始人 杨峰他对文章的要求只有七个字：有趣、有料、有深度。1、2017年5月9日，市值风云独家爆料“尔康制药”涉及财务舞弊，最初信源是从哪里来的?(是怎么发现这家公司财务状况存疑的?)杨峰：尔康制药引起我们注意，是因为其大股东在5月初进行了一笔数额巨大(超过10亿)的减持，大股东大额减持的公司向来是市值风云重点关注的对象。彼时，尔康制药近五年营收年复合增长率将近40%，净利润增长率超过50%，而股灾之后，公司股价低迷，并非减持的好时机。大股东的这一异常行为引发了我们对尔康制药的兴趣。在尔康2016年的年报中，一个叫“年产18万吨药用木薯淀粉生产项目”引起我们的注意，该项目投资只有1.44亿，2016年实现净利润6.15亿，投资回报率令人咂舌。我们通过研究可行性研究报告、海关数据、资产结构、纳税情况、招投标情况以及柬埔寨马德望省的气候特征和电力供应等各方面资料，发现尔康制药有重大的舞弊嫌疑。2、A股上市公司中，市值风云目前已经研究了多少家?会从哪些渠道获取可靠信息?杨峰：两年来研究了400多家公司，主要通过上市公司公开披露的公告和财报、国家相关部门的统计资料、其他知名第三方研究机构的监测数据来进行研究和分析。我们不采信上市公司法定披露信息之外的非标准化数据，研究的线索来源、数据来源，要求都非常严格。3、“市值风云的文章被证监会、交易所、各地证监局作为监管线索采用”，最近一年还有哪些被点爆的监管话题?或引发市场极大反馈的代表文章?杨峰：“清仓式减持代表作”——永大集团。当时的微信50万+文章，引爆了很长一段时间内的新闻话题，也引发了监管部门对这一现象的高度重视。“忽悠式重组”案例——“GQY视讯深度分析系列”、“龙文教育借壳勤上光电”等。▲ 市值风云 APP 精编文章“炒壳”案例——比如德隆系资本运作手法的分析。如：《解密德隆系10倍炒壳绝招：一个电饭煲坐着灰机去搞对象》、《德隆系的大饼与镰刀：猎杀斯太尔》。“大宗减持”案例——《铁血大宗交易：电科院减持大戏幕后的“筹码搬运工”》。“联合坐庄”案例——鸿特精密(谁在坐庄鸿特精密?世纪游轮百亿“拆迁太子爷”的铁血军团);万邦达(万邦达：一场最声势浩大的“市值管理”骗局，大股东套现60亿)。4、2017年8月，市值风云曾有出“月刊”的想法，为专业用户归类装订纸质版文章，这方面进展如何?未来会切入知识付费和社群深度服务吗?这部分的设想是什么?杨峰：月刊的想法暂时没有推进，因为在有了这个想法之后准备落实时，发现需要的手续太过繁琐，我们很难实现。不会切入知识付费领域。有两个原因：(1)我们的文章基于对上市公司公开信息的研究，初心是通过相对专业的独立第三方监督 ，为投资者教育工作贡献力量，为市场环境的进步、上市公司规范化治理献言献策。希望我们的免费阅读，不止教会投资者正确的投资理念和专业技能，更能为中国资本市场的投资者教育、资本市场价值投资引导效绵薄之力，为中国上市公司的规范治理贡献力所能及的作用。(2)新闻影响力与付费阅读本身是天然相悖的。新闻影响力来自于无障碍的大范围传播，而付费阅读则天然要求封闭式传播、小众传播，拒绝公开化传播。收费会限制影响力传播的实现，影响力也会天然排斥收费。我很难想象哪个商业模式可以成功地把这两个天然相矛盾的事物结合在一起。市值风云的关注者包括上市公司的董秘、高管，监管机构的工作人员，公私募机构和相对比较专业的高净值投资者。我们希望为全体投资者、资本市场服务——而不是每一点付出都要收费。“得到流量和使用流量”02.商业的本质在杨峰看来，所有商业本质的模式都是获客和变现，即——得到流量和使用流量。杨峰把“市值风云”的商业进阶道路分为四个阶段。第一阶段——基础——新媒体板块。获取大量优质读者，形成早期用户群，打造商业模块基础。第二阶段——关键——新交易系统。将市值风云的核心研究方法建模，实现上市公司评级、研究和内容生产的标准化，打造注册制时代基于上市公司全方位大数据的“上市公司评级与智能化分析系统”。“到了上市公司评级软件，自动化分析软件阶段，会快速做起装机量，第一年保守定在30-50万。会以对C端免费的形式，为投资者提供专业信息服务。再适度以向B端(机构客户)收费为盈利模式之一。获取市场占有率后，向C端提供增值服务以增加变现渠道。”第三阶段——延伸——第三方研究所+市值管理机构。成为独立的第三方研究机构，服务特定机构/上市公司。第四阶段——应用——投行+基金，将研究成果应用于投资市场。▲ 从“媒体”到“投行”从2015年12月注册公众号开始，杨峰走的每一步都目标明确而迅速。创业第8天，接受了头条号的合作孵化，第一个月头条号的阅读量达到103万。创业第2个月，获得高樟资本关注和360万元天使轮投资，经过合同、打款、租住办公室等一系列程序后，于2016年6月份正式开始公司化运作。创业第1年，铺设头条号、雪球网、腾讯、凤凰财经等十余个渠道，并自建APP，初步完成“新媒体板块”。创业第2年，市值风云A轮1200万到账，公司估值达到1.2亿。开始启动研发“上市公司评级与智能化自动分析系统”。正如当年项目起步2个月时，就关注到市值风云的天使投资人、高樟资本创始人范卫锋所言：“从极致优秀的头部内容项目，到垂直人群的重度使用平台，市值风云正在打通这条路。这对于财经自媒体行业具有指标性意义。”5、目前研发的“智能市值管理系统(上市公司自动化分析系统)”，都有哪些功能?▲ “上市公司自动化分析系统” 核心功能杨峰：包括但不限于基本面分析、财务分析、商业模式分析、资本运作分析、重大事项、股权变动与追踪、大宗追踪、龙虎榜分析、已预告事件、上市公司及受控人受处罚记录。这套系统充分考虑了C端(投资者)和B端(上市公司)双方的需求。对C端投资者，提供投资分析服务，提供有投资参考价值的内容/报告，尽可能规避绩差股和主营业务为割韭菜的“套路股”。投资者可以在“重大事项跟踪”和“大宗与龙虎榜追踪”中，看到一家公司的基本面和财务分析、资本运作关系、股权变动和追踪。对上市公司，提供规范化的市值管理服务，包括价值投资分析、研报分析、财务分析等。6、“大数据系统将构建A股上市公司评级机构，打造权威上市公司的黑名单、白名单”。这套大数据系统的数据从何而来?会收录A股所有上市公司吗?黑名单、白名单的评判维度有哪些?杨峰：在新媒体和研究阶段，我们就定下了一个非常重要的规矩。在研究上市公司时，数据来源、信息来源必须是上市公司的公告信息、财报信息，这些信息我们都定位为“标准化信息”——任何非标准化信息，我们在写作过程中，几乎都是不接受、不采信的。使用“标准化信息”的目的和好处包括：(1)展示团队的专业性。同样的上市公司公开信息，市场里的数百万的专业参与者和上亿的股民都可以平等获取，但是最终能看出问题的人，却少之又少。也就是说，当我们能研究出问题，而其他机构不能，那我们的研究能力和专业性就会得到认可，我们的商业模式就能够成立;(2)严格使用标准化信息，也是为“上市公司评级系统与大数据智能化市值管理系统”奠定数据基础：分析模型建立在标准化信息的基础上运转，系统才是有效的——因为一个自动化系统是不能抓取非标信息的。会收录所有A股公司;当团队规模发展到一定阶段，还可能会覆盖到港股、美股公司。黑名单、白名单的评判维度，就是我们这两年文章的分析维度——财务分析、合规性分析、经营情况与投资者回报、管理团队诚信度分析，等等。维度会非常全面，在升级迭代的过程中，也会不断纳入新的有效指标。正式上线后，还会增加更多对投资者有价值的“价值分析模块”。7、从媒体到“投行+基金”，这里的发展逻辑是什么?杨峰：现在负责媒体任务的是市值风云APP和公众号，接下来会扩大研究团队和内容影响力，并希望能申请新闻资质(如刊号)，或是引进有新闻资质的媒体股东，扩大和巩固我们的研究和影响力成果。完成媒体和研究所阶段之后，实际上就已经进入了投资机构的模式。粉丝可能会投资你的基金，你有大量的潜在客户、大量的项目来源。APP和公众号本质上是一个“海量获客”和“批量说服”的最佳模式。我们有资金，有客户，有项目，有研究团队，有交易团队，自然就会进入下一阶段的并购基金。8、“市值风云”目前在各渠道的用户数据如何?对自有阵地APP的发展规划是什么?杨峰：公众号有16万粉丝，文章平均阅读量2万，打开率接近20%。头条号平均阅读量5万、2016年年度财经号第一名;今年三月开通的雪球专栏，每篇平均阅读量20万，总阅读量已破亿。文章采取一次生产，全网分发的机制，渠道覆盖头条号、腾讯、凤凰、雪球、新浪、搜狐、网易、财联社、金融界、全景网、同花顺等主流门户网站、垂直社区和财经类、股票类APP。市值风云APP有1.5万的安装用户，我们准备将APP平台化，让更多的有专业能力的用户参与进来。在现有的模块中，嵌入‘雪球模块’，除市值风云的独立研究外，放开投稿、大V入驻、用户上传文章、讨论区等等。“第三方研究所”03.如何读懂一家上市公司?“在核准制时代，上市资格(壳资源)是稀缺资源，一些公司上市后可以不做主业，靠着不断讲故事、并购、重组炒作股价‘割韭菜’。但另一些不玩概念的优质公司却无人问津。”如今监管机构正在推行资本市场严监管和正本清源的规范化大改革，A股将迎来“有条件的注册制”。“未来的A股市场会是良币驱虎劣币的市场，监管机构及像市值风云一样的第三方研究机构，要做的就是让优质公司走出来，让‘讲故事’的公司现原形，让中国资本市场、上市公司真正为中国的实体经济服务，‘脱虚向实’。”▲ “脱虚向实”9、一篇深入的上市公司研报，需要讲明哪些点?普通投资者看研报应该关注哪些信息?上市公司看研报更注重哪些点?杨峰：一篇深入的上市公司研报，每个时期，关注点会有所不同，比如通胀或滞涨时期，会重点分析抗通胀行业，经济复苏周期，会重点关注原材料和基础化工等行业。因此，深入的研报需要结合具体市场环境进行综合分析，从买方研报角度看，基本包括如下几点：(一)行业政策及行业动态(1)梳理行业重要政策(2)行业动态(3)产业资本动向(二)上市公司基本面分析(1)上市公司所在产业链环节及地位(2)产品及客户结构(3)经营情况(订单、产能利用率以及业绩展望)(4)财务指标分析(三)市场情况(1)重点投资机构动向(调研及持仓动向)(2)安全边际10、普通投资者看研报应该关注哪些信息?杨峰：对于不同的上市公司，侧重点往往有所不同，需要结合具体情况来看。周期类的企业，应重点关注去库存和行业出清情况;科技类和化药类的企业，则应更关注它的研发投入、技术优势、专利技术以及是否进入大型企业供应链等等;金融类企业，受宏观环境和宏观政策影响更为明显，这就需要密切关注政策动向。就目前来看，普通投资者能够直接获取的研报基本是券商的卖方报告。个人认为，更多的还是应该关注大的产业机会、“国运”机会，比如，新能源汽车产业、智能制造、集成电路等等，再从大的产业机会中寻找龙头企业。企业主要原材料价和主要产品的价格波动情况，企业大订单情况或新进供应链，募投项目投产情况或产能释放情况等等，对上市公司股价影响会直接且深远。11、有说法认为，影响市值的重要因素有八个：交易市场、行业、经营业绩、投资者关系、品牌溢价、法人治理、资本结构和公司重组。在你看来，现在影响上市公司市值的主要因素有哪些?杨峰：我们认为影响公司市值的主要因素是公司业绩、商业模式和品牌推广。单纯就市值管理而言，市场往往有个错误的认知，认为市值管理是越高越好。其实优秀的市值管理是向市场充分传达公司经营和战略，在市场对公司估值时能够尽可能公允的体现公司的价值。如果公司的估值脱离了公司的业绩和基本面，市值远高于公司的公允价值，则可能涉嫌操纵市值，同时使公司市值下行压力加大，造成剧烈波动，给投资者造成损失，伤害公司的市场形象;如果公司的估值远低于公司的公允价值，则直接损害了投资者的利益，并增加公司的融资成本。商业模式和战略方向决定了公司未来的成长空间，是伟大公司和普通公司最大的区别，是市场对公司估值时的重要的判断依据。从市值管理和公司发展来看，商业模式都很重要。品牌推广让更多人更好地了解公司情况。其实，在国内，由于上市公司是稀缺资源，很少太注重品牌推广，但是在成熟的资本市场，上市公司数量众多，如果没有优秀的品牌推广，即使你再优秀，投资者根本就不知道你。未来，随着上市公司数量的增加，品牌在市值管理中的作用将更加重要。12、市值风云为上市公司提供的“市值管理服务”，具体而谈，包括那些维度?杨峰：市值风云很少接受有这类需求的客户，非常慎重。我们接受客户的原则有三条：(1)被我们研究过，发现很大问题的公司不接。被我们定义为套路公司、“割韭菜”公司不接;(2)我们会要求审核这些客户最近4~5年左右的财务报表，不存在财务造假的嫌疑;(3)公司在资本市场的形象健康、管理层对股东对投资者真诚，有主业、有业绩、有分红。经过审核，成为我们的客户后，我们提供的服务也是严格遵守资本市场的法律法规要求的：(1)我们不参与二级市场交易，不参与市值增长的分成;(2)我们只研究上市公司合法合规披露的公开信息，不采访、不调研，不采信非公告信息;(3)不允许评价二级市场价格，不允许出现任何买入或者卖出的观点，绝不允许荐股。我们提供的所有服务均基于以上原则，能够提供的服务也基本如上所言：(1)业绩解读，通过对上市公司的财报分析解读，使投资者认识到上市公司业绩的含金量。(2)行业分析，通过行业分析和行业内的上市公司比较，呈现上市公司的亮点。(3)澄清解释，当上市公司出现不符合事实的媒体报道时，通过平台帮助解释澄清。(4)品牌分析与塑造，同时协助宣传，全平台推广，增强品牌的传播度和认知度。13、“市值大幅缩水”，会对上市公司造成哪些实际影响?杨峰：从四个维度来看。(1)股票质押情况，则面临追加质押物或平仓风险;(2)如果处于定增阶段，则面临股价倒挂，导致定增方案流产;(3)银行等金融机构下调上市公司信用评级，进而影响上市公司间接融资;(4)形成恶性循环，越跌越抛越抛越跌，逐渐被机构和个人投资者抛弃，引发连环风险。“学得文武艺，何处不养爷?”04.两条纪律市值风云团队有两条纪律：1、团队任何成员不得参与二级市场股票交易，账户均需上报并接受监控;2、全部研究成果均为公开发表，所见即所有，没有任何付费群、私下交流会、内参荐股之类服务。(注：销售给机构研报市值风云不再发表;购买机构亦不得用于发表与传播)。“希望内容团队的进步是：第一个月编辑可以帮你大改，重写都行。第二个月编辑的修改量应该减少到一半，四五个月后不用修改，审核一下就可以发表。师徒一场，我们不会不舍得教的。学得文武艺，何处不养爷。”▲ “学得文武艺，何处不养爷”“我感到最幸运的是，在创业的最早期，几个合伙人都是各擅长一个领域的专家，而他们所擅长的领域，就是未来的几个核心商业模块。”A轮之前，团队只有8位内容研究员，每组由一位研究组负责人(合伙人)带，各负责一个重点研究方向：财务舞弊研究所、上市公司交易、并购重组与资本运作。头条深度研究在5000字以上，周一到周五，三个小组每天一共生产三篇内容。14、“市值风云团队不得参与二级市场股票投资”;有用户称市值风云为“A股实战教科书”，但市值风云坚持不做荐股。为什么会做出这些规定?杨峰：在于对“术与道”的选择，也是对中国资本市场发生的重大的历史性变化做出的反应：(1)我们更愿意投资者通过学习文章，获取独立分析上市公司的能力。而不是拿个股票代码回去，就做上发财的大梦。这对理性投资者没有任何价值。(2)中国股市正在从核准制向注册制过渡，在这个重大的历史转折中，资本市场的很多套路、分析方法都会发生根本性的变化。我们教给投资者的，是顺应了注册制时代的投资特征的方法与“道”。在核准制时代，对上市公司财务和基本面的研究基本是失效的，因为上市公司利用制度原因，估值里面包含了大量的“壳溢价”、“重组与资本运作(讲故事)”等等，这些非业绩因素严重干扰了上市公司的正常估值。这也使得在核准制时代，对上市公司的研究几近失效：券商研究员只看多不看空、独立第三方研究几乎全军覆没、证券类新闻媒体失去了监督的职责、炒股类软件只提供垃圾级的资讯流。而到了注册制时代，上市公司的数量变多，“壳溢价”等干扰因素逐渐消失，很多公司的估值开始回归基本面。在这个时候，对上市公司财务分析、基本面分析就会成为一门显学，成为热门行业。团队不允许参与二级市场交易，是证券市场法律法规的规定，也是保证我们团队研究的客观性和独立性的需要。这是一条红线，任何人不可触犯。15、在团队管理和激励上，可以分享一些经验吗?(团队KPI、晋升通道、为员工提供的职业规划、激励措施等等)杨峰：整体管理风格是人文型的结果导向。公司只考核研究成果的质量与数量，除此之外，不规定员工的坐班时间，办公室氛围宽松，除了在业务上，基本没有上下级概念。我们是脑力劳动，我给同事创造最宽松、最舒服的办公氛围，大家给读者呈现最好的作品、最好的智慧结晶，就可以。公司设有10%的员工股权激励计划;定期涨薪计划;年度出国旅游计划;学习培训计划，等等。基本工资高于同行20%左右，奖励、奖金很多：每个月设多个分类奖项，比如最佳编辑、最佳轮值副主编、月度金笔杆子奖、重大影响力奖励，最少奖金1000元，大奖数万元，经常会发手机，电子书阅读器等奖品。▲ “本月月度优秀文章奖品，奖金另算，不作为抵消”公司设有项目奖金，每个项目的利润的20%，都返还给项目的具体执行团队以作为奖励。KPI研究员每月10篇，研究组负责人每月6~8篇;优秀稿件可以折算更多的工作量。16、可以谈一谈几位合伙人入伙市值风云的过程吗?杨峰：联合创始人“骆驼”是我2010年在上海证券交易所董秘班的同学，七八年的朋友关系，对各自的人品和能力都非常了解。我刚开始写公众号时，“骆驼”还在董秘职位上任职，工作之余也会免费给我写一些业务文章，后来我获得融资后，邀请他一起创业。“骆驼”未加思索，辞职来京，一起创业——当时的公司就只有我们两个人。合伙人“常山”：是我们公众号的老读者，原来是基金公司的基金经理，认为我们对中国资本市场未来走向的判断很有前瞻性，文章也秉持专业主义又有侠骨柔肠、幽默风趣，认为我们应该是一群“有趣的专业主义者”，就发了一份邮件作为“投名状”，介绍了自己的情况，表示愿意舍家别业，一起创业。早期常山先生也经常给我们免费写文章，写了几个月后，双方觉得价值观和专业能力都很契合，于是我飞到广州，与“常山”先生面聊了2天，常山正式入伙。▲ “风云君”办公室合伙人“维尼熊”：原国内著名会计师事务所审计师，参加和主导过多个大型项目和上市公司的财报审计工作，文笔和专业能力都非常过硬。维尼熊先生也和“常山”先生一样，是从粉丝转为合伙人的，在读了我们很多文章之后，某天先是发私信批判了我一通(“你最近文章质量下降了啊，我大失所望”——彼时我正在一个人注册公司、寻找办公室，精力被分散)，然后很“气愤”地给我投了一篇稿。从此以后，天长日久，互相倾慕，后我邀请维尼熊先生飞北京来相见，面谈之后，大家一拍即合，维尼熊入伙。“等我老了，就当个拳师”05.市值风云的最终愿景这几天《功守道》上映，杨峰在朋友圈说：“我老了的梦想也是这样的，当个拳师，教一群热血弟子。大茶缸子泡茶，穿布鞋，清瘦，不争，世事通达，乐居市井。每年从市值风云拿到的分红够养武馆，至死不失武人之勇、文人之智、粗人之通达、市井之乐。”▲ “至死不失武人之勇、文人之智、粗人之通达、市井之乐”17、市值风云的对标机构和最终愿景是什么?杨峰：市值风云的愿景是成为A股注册制时代规模最大、最专业的金融信息服务商;希望三年之后能实现上市，并超越东方财富网的市值规模。东方财富网是核准制时代下成长起来的金融平台，流量入口“股吧”提供的信息非常碎片化。东方财富早期通过运营“股吧”获取流量、中期通过网站提供财经信息、进一步获取流量;后期通过“天天基金”、“东方财富证券”对巨大流量进行变现。在中国证券市场从核准制向注册制转变的重要变革机遇下，市值风云会通过对上市公司进行深度研究，向用户提供更高质量的财经信息，来获取大量客户。18、市值风云现阶段的主要盈利渠道有哪些?杨峰：(1)版权合作，和今日头条、腾讯、凤凰新闻、雪球网等渠道达成付费首发合作，每个月70篇文章，年收入约100万。(2)广告合作，每个月出售两条广告位，售完即止。(3)研报合作，向机构销售研报，年度服务;订制主题报告，提供尽调外包服务。(4)非常慎重、数量很少的专业市值管理业务，可提供的服务和纪律上文已有论述。19、从启动融资到A轮投资款到账，共历时3个月，慎重敲定的这四家投资方，除了资金外，还有哪些资源是你看好的?杨峰：启动融资到确定投资方，用时3周;准备合同、修改合同、各种流程、打款、资金到账，耗时2个月。启动融资后，共接到超过40个点的认购需求(总认购金额超过4800万元)，但是我们没有扩大融资规模，坚持只增资10个点(融资1200万元)。在这种情况下，我们有很大的挑选投资方的权力，经过慎重考虑，最后落实了4家投资方，我们选择的标准是：(1)投资方认可我们的商业模式，不干涉实际经营;(2)投资方分布在多个领域，有实业资本、有金融资本，有传统产业、有新兴产业;(3)投资人年龄分布在老中青三代、所在位置囊括北上广深。我们带有一定的媒体属性，所以这一轮的投资方都非常开明地主动取消了一些常规的投资条款，比如一票否决权，给我们非常大的自主决策权。在此，我谨代表团队向新老股东表示诚挚谢意。20、这一轮资金将如何分配?下一轮何时启动?“启动条件”是什么?杨峰：本轮融资将主要用于搭建上市公司评级与自动化分析系统，同时扩大内容生产团队，丰富和完善现有的内容APP功能。我们本身有盈利，区别于靠烧钱成长的创业项目，我们对资金的饥渴程度不高。下一轮融资预计在一年后、评级系统和自动化分析系统的装机量达到50万时。21、创业至今，你面临的最大挑战是什么?你是如何处理的?杨峰：最大的挑战是抵挡来自上市公司的诱惑和公关压力。我们的内容主要是基于上市公司公开信息做的专业研究，所以文章有时候对上市公司的批评比较尖锐——这让习惯被研究员“报喜不报忧”的部分公司一时很难接受。无论是来自上市公司的利益诱惑，还是托人的公关人情，都会带来相当大的压力。但总体来看，我们得到更多的是上市公司的理解和配合。中国上市公司的整体素质还是很高的，无论是公司管理层还是所托请的中间人，基本都以友好沟通为主，上市公司真诚解释我们提出的质疑，我们也非常理解经营一家企业的不易，只要不是大是大非的问题，大家都能互相体谅。同时，我们也感谢证监会、交易所、各级监管机构对我们的认可、鼓励与保护，我们也愿意在监管部门的领导之下，为中国经济“脱虚向实”的大目标、为中国资本市场的规范化治理、为中国普通投资者能够得到更好的合理回报，贡献我们的绵薄之力。22、面对压力，你会通过哪些方式疏解?杨峰：面对压力，求诸于道与心。我喜欢读历史、哲学与经济史，同时热爱武术，文武之道，一张一弛，都是纾解压力之法。▲ “风云君”的书单23、可以谈谈这三条投资法则的含义吗?1、与时逐，不责于人。——《史记 货殖列传》2、智不足与权变，勇不足以决断，仁不能以取予，强不能有所，虽欲学治生之术，终不告知矣。——《汉书》、《史记》3、世间万法，不过“知人、明势、达道”。——意出《老子》杨峰：第一条解决的是价值观、人生观与方法论的问题。投资是个理性行业，不能有太多情感偏见，尤其是当你成为一个重要市场的具有影响力的舆论机构时，如果不能解决基础的对时代、对制度的认知，就会错误的影响投资者，贻害深远。▲ “与时逐，不责于人”媒体是公器，即便是自媒体、新媒体，也是公器，我们新时代的从业者当有敬畏之心，要心怀悲悯。我不希望我的团队是心智、三观都不成熟的团队。第二条解决的是我们对读者、对理性市场的期许。能达到这几个条件的读者，才是国家、是市场的中坚力量，是社会进步的主要力量。我们不是货币，也不是黄金，不能做到让所有读者都满意。同时资本市场不是一个温情脉脉的市场，它是一个丛林，靠斗智斗勇才能生存下去的市场——我们提供专业的、相对有深度的硬知识，也希望我们的读者从我们这里得到“鱼与渔”，能与我们志同道合，共建美好资本市场。第三条是道与术的递进过程，希望所有的读者、投资者，都不要急功冒进。这与我们文章所展示的价值观是一脉相承的——专心主业，审时度势，修身齐家治国平天下。术与道，运用之妙，存乎一心，而已。

TWS(True Wireless Stereo,真无线立体声）设备是指智能终端连接主耳机,并由主耳机通过无线方式向副耳机传输音频信号,实现左右声道独立使用的立体声音频的设备。传统的蓝牙连接方案只能实现终端与一个音频设备的连接,因此传统无线耳机都是头戴式或挂脖式,左右扬声器之间有线连接,由单主控芯片接收音频信号后分配给左右扬声器,而 TWS 耳机两个音频设备之间没有导线连接,在和终端连接时需要实现 1 对2的连接。TWS 技术是基于蓝牙芯片技术发展而来的,其核心原理是将扬声器分为了主扬声器和从属扬声器,主扬声器是能够接收智能手机、笔记本电脑等设备（音源）传输的A2DP 协议的音频以及 AVRCP协议的流媒体控制信号,并将音频传输给其他 TWS 设备的扬声器,从属扬声器从主扬声器接收 A2DP 协议音频。产业链及投资机会上游元器件、中游ODM/ODM工厂、下游终端品牌商三大部分。TWS 耳机产业链上游:NOR Flash 存储器芯片或迎来量价齐升上游零组件厂商中,主要包括无线耳机和充电盒部分,其中无线耳机的零部件主要包括主控蓝牙芯片、存储芯片、柔性电路板 FPC 等等,充电盒部分主要包括微控制器、电源管理IC、锂电子电池等等,其中耳机的主控芯片是整个 TWS 耳机性最关键的部分。ArPods Pro 耳机主体和充电盒拆解AirPods产业链上游关键元器件梳理（标蓝部分为国内上市公司）TWS 耳机存储芯片是ArPods 上游一个比较好的投资机会。每只 TWS 耳机需要一颗 NOR Flash 来存储更多固件和代码程序,NOR Flash的特点是芯片内执行,这样应用程序可以直接在 Flash 闪存内运行,而无需把代码读到系统 RAM中。根据主控芯片方案不同分为内嵌式和外挂式两种,苹果是采用外挂式。随着国内存储芯片厂商的崛起,兆易创新在 2019年取代了美国公司 Adesto,AirPods系列产品的 NOR Flash 一供,占据绝大部分份额。随着 TWS 耳机行业持续维持着高景气度,以及单颗存储芯片功能复杂度逐渐增高,运算存储需求增强,TWS 耳机搭载的高毛利存储芯片未来有望迎来量价齐升。中游:龙头ODM/OEM厂商显著受益行业高景气上文中我们已经详细的拆解 TWS 耳机结构,为了实现主动降噪、快速连接、自动匹配等功能,TWS整机复杂程度高、工艺难度大,所以需要组装厂在声学设计、结构设计、精密模具等领域具备相当的实力,这有利于中游组装厂保持相对较高的附加值。目前 AirPods的组装厂商主要是:立讯精密、歌尔股份和英业达（台湾）立讯精密和英业达2017年开始切入 AirPods1供应链,立讯更是在2018年成为主供。根据我们的统计与测算 2019年 AirPods 全年出货量为约6000万部而立讯全年出货约4000万部,目前立讯精密独家 AirPods pro的供货,同时在 AirPods2上也维持了一个较高的出货量, 歌尔股份在2019年切入AirPods 2供应链,目前仍处于产能和良率双爬升阶段,我们预计随着产效的提升完成公司明年有望切入单价和毛利相对较好的AirPods Pro市场。由于 TWS 行业规模近几年的飞速扩张,目前市场上,以珠三角为代表的地区聚集了一大批中小型的 TWS代工厂 从当下华强北白牌TWS耳机流行的情况便可以看出。类比 2010年手机终端市场山寨机横行的混乱时代,我们不认为这种现象将长期持续下去,在组装这种毛利率相对不高的行业,生产成本与生产效率起到了决定的作用,相较于中小厂,龙头厂具有以下优势:(1）产品规模效应带来成本上的优势。组装行业整体毛利率不高,而规模效应对ODMOEM行业的生产成本及效率有着直接的决定因素。（2)产业链中扮演多角色带来的复合优势。龙头组装厂不但作为给品牌厂代工的角色,同时还扮演了部分高毛利零部件供应商的角色,这样在拉动了公司整体毛利的同时还将产业链的部分在公司内部化运作,缩短了产业链的长度,节省了采购的成本,例如立讯精密和歌尔股份同时作为 AirPods 产品声学元器件供应商和产品组装商,这是小厂所不能具备的条件。（3）大客户高品控带来的正向刺激。下游大客户苹果对供应链本身的品控是行业内标准最严格的,而这种高标准的品控要求能给组装厂商在生产制造、产品研发、内部管理等带来正向协调作用,从而提高生产效率,而严格的品控也使得中小厂商难以切入大客户的供应链,由此给带来了客户粘性的壁垒。ArPods Pro 还创新性地将 SIP(System In a Package系统级封装）封装工艺引入TWS 耳机系列产品,苹果之前已经将 SIP封装工艺应用于 iPhone的无线和GPS模块以及iWatch 模组等。SIP是指将一个系统或子系统的全部或大部分电子功能配置在整合型基板内,而芯片以2D、3D的方式接合到整合型基板的封装方式,在 ArPods Pro中, 同一个封装件集成了语音识别加速感应器、运动加速感应器等等诸多器件,从而实现相关功能,与此同时,还剩下了大量的内部空间,使 AirPods Pro可以加入了更多的MEMS 麦克风、主动降噪芯片等,从实现更多功能。封装结构可以减少芯片和模组的外露,提高机械强度和耐腐蚀性;相比一般的 SoC 封装,SIP的验证也相对简单,因为每个芯片和模组是独立已验证完的,只需要检查它们之间的连接即可从而降低了工业量产成本, 节省开发时间和避免试错成本。根据Yole数据 2019全球 SIP市场规模达134亿美元. 2025年将达到188亿美元.CAGR达到6%,封装巨头日月光（ASE）索尼（SONY. 安靠（Amkor）三者瓜分全球近半数市场。我们认为,在5G和多传感器需求的驱动下, 可穿戴、Wi-Fi 路由器和物联网将在 SIP 市场领域显示出显着增长。SIP 封装市场规模在未来 IOT的场景下,TWS 耳机作为和终端交互的入口必将被赋予降噪、监测等更多的用途,这样的话内部搭载的元器件数量也必将增加,TWS 耳机本身尺寸较小,对空间的利用有较高要求,SIP封装可以使空间的利用率提高50%,将更多芯片和模组有机结合再一起,从而实现更加多样的功能。目前,SIP工艺主要由先进的半导体封测和组装厂提供,ArPods Pro的 SIP封装主要由Amkor和环旭电子供应,而立讯精密也计划切入苹果可穿戴产品的SIP供应。我们认为可以持续跟踪和观察公司SIP产线良率与产能效率,若是产能爬坡顺利的化,我们认为未来其在 AirPods Pro的封装上也将占有一席之地。AirPods产业链中游梳理（标蓝部分为国内上市公司）下游:AirPods系列产品起到引领作用2016年9月8日苹果在秋季新品发布会上推出TWS 耳机ArPods1 这使得 TWs 耳机真正意义上进入公众视野。ArPods1搭载WI 芯片,可以实现快速配对、多种手势操控等功能,更是凭借其清晰的音质、低功耗、高续航等特质,迅速获得用户认可。根据美国的市场调研机构 Slice Inteligence16年的数据,在苹果推出AirPods 产品之前, 全球蓝牙无线耳机市场中Beats以24%的份额占据主导地位而AirPods上架1个月后, 苹果在全球无线耳机行业的市占率从0%提升至26%,成为全美市场销售量最多的无线蓝牙耳机。第一代 Airpod推出前后 TWS耳机市场情况对比TWS行业竞争格局分析:出货量快速提升,行业规模高速扩张从出货量的角度来看,根据 Counterpoint 的数据,2016年全球 TWS耳机出货量仅为918万部,2017 到分别为2000万、4600万、1.29亿部,年增长率分别为118%、130%、180%,每年都完成翻倍量级的快速增长,2019年Q1至Q4全球 TWS 耳机季度出货量分别为1750万、2700万、3300万、5100万部,季度增长率分别为54%、22%、55%,季度出货量加速态势趋势明显。2016-2019年全球 TWS 耳机出货量(万部)2019年各季度TWS耳机出货量（万部）从市场内品牌角度来看,苹果依旧牢牢占据行业主导,而安卓系品牌也在快速扩张中,根据 Strategy Analytics数据,2019年全年 TWS 耳机出货量前三名分别是苹果、小米、三星,出货占比分别为54.4%、8.5%、5.8%。2019年 TWS耳机市场格局(按品牌）目前整个 TWS的市场呈现高价格产品市场由巨头主导, 低价格产品市场竞争较激烈的竞争格局,高端产品以 AirPods系列主导,其次是低端机型,最后为其他厂商中高端产品。我们发现,现在的 TWS 耳机市场与当年智能手机市场山寨机井喷之时的情况很类似,产自华强北的山寨 TWS 耳机售价普遍在 100元到300 元之间,同时根据我们的调研,单个中小型组装厂每天出货量能达到上万副,直接通过电商流入市场。我们参考智能手机的发展历程,TWS 行业竟争格局会从 AirPods 引领行业发展（类比 iPhone4）,然后低价、高产量、外形与 ArPods 产品相似的白牌TWS 耳机普及,最终顶级品牌厂商凭借不断的产品的创新、质量提高与品牌带来的规模优势,使得 TWS 耳机行业市场份额集中在行业巨头手中,其中,手机厂商能够凭借TWS 耳机与智能手机形成的生态带来更好的体验,使行业进一步向手机品牌厂商集中。因此我们认为在市场格局中,引领行业的头部的 AirPods 产业链将充分享受行业发展红利,如当年 iPhone 产业链一样,具有很大的投资机会。TWS设备（耳机）项目可行性研究报告编制大纲第一章 总论1.1项目总论 1.2可研报告编制原则及依据 1.3项目基本情况 1.4 建设工期 1.5建设条件 1.6 项目总投资及资金来源 1.7结论和建议 第二章 项目背景、必要性2.1 项目政策背景 2.2 项目行业背景 2.3项目建设的必要性 2.4项目建设可行性分析 2.5必要性及可行性分析结论 第三章 市场分析及预测3.1我国互联网发展现状及趋势分析 3.2我国TWS设备（耳机）发展现状分析 3.3项目SW0T分析 3.4市场分析结论 第四章 项目建设地址及建设条件4.1 场址现状 4.2 场址条件 4.3 建设条件 4.4项目选址 4.5结论 第五章 指导思想、基本原则和目标任务5.1指导思想和基本原则 5.2建设目标和任务 第六章 工程建设方案6.1设计原则指导思想 6.2基本原则 6.3项目建设内容 6.4核心工程设计方案 第七章 总图运输和公用与辅助工程7.1总图运输 7.2土建工程设计方案 7.3公用与辅助工程设计方案 第八章 节能8.1节能设计的指导思想 8.2节能设计的基本原则 8.3 编制依据 8.4能源构成及能耗计算 8.5 节能措施综述 8.6 结论及建议 第九章 环境影响9.1环境保护的目的与依据 9.2建设地址及环境现状 9.3项目建设和运营对环境的影响及治理措施 9.4环境影响分析 第十章 劳动安全及卫生10.1安全管理 10.2安全制度 10.3其它安全措施 第十一章 消防评价11.1设计依据 11.2防范措施 11.3消防管理 11.4消防设施及措施 11.5消防措施的预期效果 第十二章 项目组织管理12.1组织体系 12.2管理模式 12.3人员的来源和培训 12.4 质量控制 第十三章 工程进度管理13.1建设阶段 13.2建设期管理 13.3加快建设的措施与建议 第十四章 招标方案14.1编制依据 14.2招标方案 14.3招标应遵循的原则 第十五章 投资估算及资金筹措15.1投资估算编制依据 15.2工程建设其他费用 15.3预备费 15.4总投资估算 第十六章 财务分析16.1 评价概述 16.2 编制原则 16.3项目年营业收入估算 16.4运营期年成本估算 16.5税费 16.6利润与利润分配 16.7 盈亏平衡分析 16.8财务评价结论 第十七章 效益分析17.1经济效益 17.2社会效益 17.3生态效益 第十八章 项目风险分析18.1主要风险因素 18.2项目风险的分析评估 18.3风险防范对策 第十九章 结论与建议19.1结论 19.2建议 一、财务附表附表一：销售收入、销售税金及附加估算表 附表二：流动资金估算表 附表三：投资计划与资金筹措表 附表四： 固定资产折旧估算表 附表五：总成本费用估算表 附表六：利润及利润分配表 附表七：财务现金流量表 服务流程 ：1.客户问询，双方初步沟通了解项目和服务概况；2.双方协商签订合同协议，约定主要撰写内容、保密注意事项、企业相关材料的提供方法、服务金额等；3.由项目方支付预付款（50%），本公司成立项目团队正式工作；4.项目团队交初稿，项目方可提出补充修改意见；5.项目方付清余款，项目团队向项目方交付报告电子版；另：提供甲级、乙级工程资信资质关联报告：TWS设备（耳机）项目申请报告TWS设备（耳机）项目建议书TWS设备（耳机）项目商业计划书TWS设备（耳机）项目资金申请报告TWS设备（耳机）项目节能评估报告TWS设备（耳机）行业市场研究报告TWS设备（耳机）项目PPP可行性研究报告TWS设备（耳机）项目PPP物有所值评价报告TWS设备（耳机）项目PPP财政承受能力论证报告TWS设备（耳机）项目资金筹措和融资平衡方案