上市公司调研报告

来源：财富动力网作者：何文数据显示，上周两市有71家上市公司披露调研报告，从行业分布来看，被调研公司集中在医药生物、化工、机械设备等行业。按行业分类看，被调研公司中，医药生物行业被调研的公司数量排名首位，有10家公司被调研，化工行业被调研的数量有8家，排名第二，机械设备、电气设备等行业被调研的公司数量也较多。个股方面，新产业上周累计接待机构达215家，位居首位；另外，调研华峰测控的机构也较多，达101家，排名第二，阿拉丁接待97家机构，排名第三位。在新产业的调研会上，相关负责人介绍了集中采购政策对公司业务的影响。其指出，本轮集采主要针对高值耗材，体外诊断试剂暂未被纳入国家集采范围，因此公司业务暂未受到影响。化学发光免疫检测为封闭系统，且占整个医疗器械市场的比重相对较低，推行集中采购具有一定的难度。从具体调研机构来看，私募淡水泉调研了华峰测控、威胜信息、新产业等，高毅资产调研了新产业，千合资本调研了富森美、卓越新能、新产业等。公募基金方面，博时基金调研了谱尼测试、兆驰股份、康泰生物等，华夏基金调研了温氏股份、昊海生科、奥特维等，嘉实基金调研了奥飞娱乐、鸿路钢构、卓越新能等，南方基金调研了牧原股份、隆盛科技、金博股份等，易方达基金调研了温氏股份、康泰生物、奥特维等，招商基金调研了伊之密、鸿路钢构、昊海生科等。海外机构方面，毕盛资产调研了伊之密，富达基金调研了思瑞浦，富兰克林华美、高盛调研了华峰测控，野村证券调研了昊海生科。

来源:深圳证券交易所为深入了解上市公司投资者关系管理工作状况，推动提升上市公司投资者关系管理工作质量，日前深交所首次开展深市上市公司投资者关系管理状况调查工作。本次调查从基础制度、资源配置、工作方式及工作建议等维度展开，共收到2,206份有效问卷反馈，覆盖深市全部上市公司。调查情况如下：一、普遍认识到投资者关系管理工作的重要性，设立明确的工作目标及考核指标深市上市公司普遍设立明确的投资者关系管理工作目标、考核指标，对投资者关系管理的重视程度不断提升。从工作目标看（见图1），加强与股东沟通、帮助投资者了解公司经营发展战略、揭示公司投资价值是最重视的三个目标。从考核指标看（见图2），投资者交流次数与质量、符合监管合规要求、提升公司市场形象是最重视的三个考核维度。二、资源投入基本能够满足工作需要，部分上市公司投入不足从资源投入看，76%的深市上市公司配备2名投资者关系管理专职人员，“董秘+证代”是主流模式（见图3），86%的公司投资者关系管理年度经费投入少于30万元（见图4）。对于人员配备和经费投入，分别有55%和79%的深市上市公司认为能够满足现有工作需要；34%的公司认为人员配备不足，3%的公司认为资源投入严重不足。三、注重强化内部跨部门协作，积极寻求外部机构提升专业化水平在内部协作方面，48%的深市上市公司通过跨部门协助开展媒体关系及舆情管理等相关工作。在外部合作方面，74%的深市上市公司聘请了专业服务机构或正在考虑聘请；投资者关系战略规划（86%）、品牌形象建设（83%）、组织投资者关系活动（73%）是公司认为最需要或最具价值的专业服务。四、注重平等对待投资者，能够针对不同投资者特点提供个性化服务从资源分配看，深市上市公司分别投入52%和48%的资源给机构投资者和个人投资者，分配较为均衡。60%的深市上市公司会针对不同投资者特点，提供个性化服务。针对个人投资者人数众多、易受市场传闻影响的特点，深市上市公司首选互动易与热线电话等线上渠道加强沟通（见图5），通过舆情监测（84%）、加强业务宣传（77%）、及时更新官网（73%）、增加自愿性信息披露（48%）等方式及时回应舆情，澄清市场传闻。五、注重引导市场形成长期预期，更希望向投资者传达公司经营战略和长期发展等信息在日常与投资者互动沟通中，个人投资者问及最多的问题是公司业绩表现及业绩预期、股价波动及市值表现、所处行业竞争地位等（见图6），而深市上市公司更希望向投资者沟通公司经营发展战略、长期发展趋势及潜在投资价值等信息（见图7）。对比双方沟通重点，个人投资者更关注股价波动等短期因素，上市公司更注重引导市场形成长期预期。为进一步提高与个人投资者的沟通质量，深市上市公司建议机构投资者发挥价值投资、长期投资示范作用，带动个人投资者理性投资（82%）；证券经营机构强化投资者教育，提升个人投资者专业知识水平（80%）；上市公司充分应用沟通渠道，帮助个人投资者更好了解公司基本面（68%）。六、投资者关系管理工作的重要性日益凸显，建议多措并举推动提升投资者关系管理工作质量从未来影响投资者关系管理的因素来看，深市上市公司认为监管要求变化（77%）、机构投资者及境外投资者占比提高（75%）、投资者股东意识增强（69%）等因素将进一步提升投资者关系管理的重要性。针对新时代投资者关系管理面临的新要求，深市上市公司认为财务及同业分析（89%）、战略规划分析（87%）、人际沟通能力（78%）、新技术运用能力（72%）、领导及管理团队能力（65%）等是未来的必备专业技能。针对投资者关系管理工作面临的新挑战，建议监管部门采取积极举措促进提升投资者关系管理工作质量，主要包括：组织投资者关系管理培训（71%）、完善投资者关系管理指引及发布解读（70%）、将投资者关系管理与监管要求相结合（68%）、组织开展投资者关系专项活动（62%）。针对网络信息的灰色地带，建议推动“股吧”等网络平台加强实名制审核，减少虚假信息；同时加强对财经媒体和网络自媒体的监管，严惩利用不实信息误导投资者的行为。 投资者关系管理是上市公司治理的重要组成部分，也是衡量上市公司高质量发展的重要因素。强化投资者关系管理，有助于提升上市公司可持续发展能力与内在价值，促进市场稳定运行和健康发展。深交所将持续关注上市公司投资者关系管理状况，积极引导上市公司与投资者有效沟通，努力打造健康互信共赢的资本市场生态圈。

来源：财富动力网作者：何文iFinD统计数据显示，两市上周有168家上市公司披露调研报告。从行业分布来看，被调研公司集中在机械设备、电子、医药生物等行业。按行业分类看，被调研公司中，机械设备行业被调研的公司数量最多，有20家公司被调研，电子行业紧随其后，有17家公司被调研，医药生物、计算机、化工等行业被调研企业数量也较多。机械设备行业方面，东北证券建议投资者关注三条主线优选行业及重点关注龙头企业。第一条投资主线：市场空间大且经营壁垒高的工业服务业。首先，工业服务行业市场空间大。其次，行业稳定性好，行业经营壁垒高。主要体现在资金，渠道，管理，品牌等方面，重点关注行业包括：工业气体服务行业、第三方检测行业、塔吊租赁服务行业。第二条投资主线：优选景气度向上的新兴行业。自动化、半导体、光伏、3D打印等新兴成长行业大多处于产业周期起点，具有空间大、渗透率低、增速快的特点，且部分行业已实现0到1的突破，进入实质性高成长阶段，从5-10年甚至更长的周期来看，资本开支有望持续加大，行业头部公司最有望脱颖而出，长期看好优质新兴成长行业，首推行业龙头公司。第三条投资主线：自下而上关注竞争能力提升带来周期性减弱的龙头企业。iFinD数据显示，个股方面，卫宁健康上周累计接待机构达170家，位居首位；周大生、奥普家居分别累计接待98、60家机构，分列第二、三位。从具体调研机构来看，私募淡水泉调研了洲明科技、卫宁健康、伊之密等，高毅资产调研了金螳螂、无锡银行、苏州银行等，景林资产调研了紫光学大，千合资本调研了奥普家居、云海金属，星石投资调研了周大生、华宏科技、贝斯特等，展博投资调研了博敏电子。公募基金方面，博时基金调研了博杰股份、科达利、杭氧股份等，华夏基金调研了卫宁健康、周大生、世纪华通等，汇添富基金调研了乐歌股份、欣旺达、一汽解放等，嘉实基金调研了博杰股份、世纪华通、甘源食品等，南方基金调研了安车检测、卫宁健康、周大生等，易方达基金调研了康泰生物、苏州银行、长春高新等，招商基金调研了永兴材料、华东医药、科达利等。海外机构方面，贝莱德资产管理调研了鸿路钢构，富达基金调研了卫宁健康、开润股份，高瓴资本调研了康泰生物，高盛调研了伟星新材，韩国投资调研了科达利，红杉资本、加拿大养老基金均调研了卫宁健康，美国银行调研了华策影视、周大生，挪威银行调研了一汽解放。

7月份以来，机构密集调研了257家上市公司。其中，10家公司获得50家以上的机构调研，海康威视一骑绝尘，被442家机构调研。5G和其他行业龙头等被机构“踏破门槛”。5G行业受青睐数据显示，在上述被机构调研的257家上市公司中，77家公司获得10家及以上的机构调研，获得20家及以上机构调研的公司32家，获得30家及以上机构调研的公司21家。5G概念公司备受机构青睐。其中，沪电股份被78家机构调研。7月26日，沪电股份表示，在企业通讯应用领域，公司已参与全球多处5G试验网的建设，全球5G正进入商用部署关键期。随着5G商用牌照正式发放，公司整合生产和管理资源，提高生产弹性，全力备战5G建网，确保5G客户的需求得到满足。卓胜微被173家机构调研，包括安信证券、博时基金、东方证券、光大证券、广发证券、华泰证券、中国人寿、中欧基金、天弘基金等。卓胜微主营射频前端芯片的研究、开发与销售，提供射频开关、射频低噪声放大器等射频前端芯片产品以及IP授权，应用于智能手机等移动智能终端。对于公司产品是否应用于5G市场的问题，卓胜微副总经理、董秘冯晨晖表示，将对现有产品射频开关、射频低噪声放大器进行技术和产品升级，通过工艺改进和新材料应用，提升产品的性能和可靠性，开发满足5G通信需求的产品，巩固公司的技术和市场优势。此外，卓胜微表示，伴随5G的起量，天线需求将增加，从而需要更多的天线开关；载波聚合的大量应用将大幅提升设计复杂度。顺络电子7月被30家机构调研。顺络电子表示，01005电感产品属于小型化、高精度、代表未来一代的新技术产品，可广泛应用于5G供应链端，已得到客户认可。本年度小型化的高精密电感产品将继续扩充产能，后续01005产品将在模块化产品及5G市场快速推动下，为公司电感产品打开更大的市场空间。国盛证券指出，5G进程不断加速。设备端对于上游射频器件、PCB等集采在上半年已陆续展开。随着网络建设逐步开展，配套的终端产品逐步上市，5G产业链上下游逐步进入商用状态。龙头公司受关注7月份，获得50家以上机构调研的公司有10家，分别为海康威视、卓胜微、中环股份、劲嘉股份、沪电股份、森马服饰、亚太药业、美的集团、利民股份、宜安科技等。其中，海康威视、卓胜微、中环股份三家公司均被超过100家机构调研。安防龙头公司海康威视受到442家机构调研关注。2019年半年报显示，报告期内，海康威视实现营业收入239.23亿元，比上年同期增长14.60%；实现归属于上市公司股东的净利润42.17亿元，比上年同期增长1.67%；上半年毛利率为46.33%，比上年同期提高1.83个百分点。安信证券指出，海康威视业绩略超预期，现金流与毛利率均显著改善。作为全球安防龙头企业，公司迎来AI产品放量拐点。此外，萤石、汽车电子等创新业务不断突破。海康威视高级副总经理、董秘黄方红则表示，“公司从偏重于卖产品，切换到给用户做解决方案。”7月26日，50家机构参与调研宜安科技。公司成立于1993年，2012年6月登陆深交所创业板，2018年非公开发行引入株洲市国有资产投资控股集团有限公司。宜安科技是全球范围最早布局大型铝、镁合金压铸设备的企业之一，也是目前全国范围内唯一拥有4200T超真空压铸机的企业。压铸业务涵盖消费电子、汽车配件(轻量化结构件)、通信工业(4G、5G)。据宜安科技液态金属负责人朱旭光介绍，公司生产的液态金属FaceID支架、摄像头模组等已向小米、OPPO、华为等知名手机厂商批量供货，液态金属锁扣独家向特斯拉供货。公司液态金属冰刀的研发已制造出实样检测。凭借技术积累、工艺进步、高性价比的产品和优质的服务，公司与特斯拉、小米、华为、OPPO、蓝思科技、ABB等国内外知名客户建立了良好的合作关系。2019年，公司重点将配合知名手机客户进行铰链的设计和供应。7月份，美的集团获得56家机构调研。美的集团表示，公司拥有国内领先的家电及暖通空调系统品牌，主要产品品类均居行业领导地位。公司能够提供全面且具竞争力的产品组合。同时，公司在品牌效应、规模议价、用户需求挖掘及研发投入等方面具备优势。7月12日，三只松鼠在深交所创业板上市。上市之后，三只松鼠获得了48家机构调研。三只松鼠表示，巨大的消费市场促使诞生类似“中国雀巢”这样的企业机会。零食市场竞争格局仍未明朗。作为头部企业，公司整合供应链资源，三只松鼠通过数字化为驱动实现供应链前置和组织的高效率。来源: 中国证券报

来源：号外财经网《号外财经》文/高伟这就是牛市的味道？2月25日，A股市场高开高走，上证综指最终涨逾5%，突破2900点整数关口，刷新7个月新高，日内连续收复两道整数关口，并突破年线。截至当日收盘，上证综指最终涨5.60%，报2961.28点；深证成指上涨5.59%，报收9134.58点；创业板指上涨5.50%，报收1536.37点。两市交投热情也被全部点燃，截至当日收盘，两市成交额超1万亿元，至1.04万亿元，其中，沪市成交4659.91亿元，深市成交5745.89亿元。《号外财经》发现，A股上一次成交量破万亿的时间是在2015年11月27日。股市的强势来袭，让不少投资者手心儿开始发痒，那颗玻璃心又在扑腾扑腾乱跳了。不过，选股还是要看机构的动向。你可能想不到，机构最关注并调研的股票不是主板，更不是中小板，而是创业板股迈瑞医疗（300760）。上周(2.18~2.22)，上证指数和深证成指累计均上涨4.54%和6.47%。统计显示，上周两市共72家上市公司披露调研报告。从行业分布来看，被调研公司主要集中在电子、化工、轻工制造等行业。按行业分类看，上周被调研公司主要集中在电子、化工和轻工制造等3大行业，涉及公司数量分别为13家、7家和6家。个股方面，迈瑞医疗上周累计接待机构达83家，位居首位；长荣股份上周累计接待46家机构，排名第二，另外，蓝思科技、荣泰健康、人民网等公司接待机构的数量也较多。《号外财经》注意到，其实不止是在春节后，今年以来，这种机构对迈瑞医疗调研已经热情高涨。东方财富Choice数据显示，截至2月14日（机构调研日期），机构今年以来调研总量是135次，其中19家证券公司调研了20次；33家基金公司调研此股41次；13家私募基金调研了13次。另外，还有银行、保险、信托、资管等机构调研。《号外财经》发现机构调研的最大特点，是机构的多次调研。其中，大成基金已经三次调研。1月21日，大成基金首次调研迈瑞医疗；2月1日，大成基金又以“特定对象调研”方式调研了迈瑞医疗；2月21日，大成基金再度通过华泰医药NDR方式调研了该股。除大成基金外，南方基金、景顺长城基金、博时基金、宝盈基金、融通基金、中银基金等，也对迈瑞医疗进行了多次调研。除了国内机构，外资对A股的投资热度继续升温，QFII也明显加快了调研布局的步伐。东方财富Choice数据显示，节后两周，共有18家QFII赴A股上市公司调研。其中，全球规模最大的资产管理机构之一贝莱德首次现身调研名单，目标公司仍是迈瑞医疗。在迈瑞医疗的调研会上，公司相关负责人表示，公司在夯实主营业务领先地位的基础上，将持续规划培养“种子业务”，为公司未来发展提供新的增长点。目前公司在硬镜医学设备方面正在做投入。对于公司未来并购计划，上述负责人指出，对外投资收购的重点将放在包括先进技术、细分市场的高端布局、海外平台型能力建设等方面，与公司自主研发形成协同，加速迈瑞产品的技术水平、学术地位、品牌价值、海外渗透能力的不断提升。另外，公司会持续关注市场的并购机会，综合考虑标的质量、标的价格、协同效应等多方面因素。据《号外财经》了解，迈瑞医疗是国内医疗器械产业龙头，公司预计2018年净利润35.33亿元至39.05亿元，增长36%至51%。从二级市场来看，2月25日，迈瑞医疗大幅上涨7.60%，当天主力净流入7364万元。

来源：证券日报之声本报记者 赵子强 张颖 吴珊 见习记者 任世碧 楚丽君“券商调研之所以受市场关注，是因为券商的证券研究部门是国内最主流的卖方证券研究机构，他们通过研报牢牢掌控市场的话语权。同时，券商的研报几乎是所有机构投资者决策信息的重要来源，所以能在很大程度上影响市场的投资方向。”冬拓投资基金经理王春秀在接受《证券日报》记者采访时表示。在跨年行情叠加年报预期的推动下，券商调仓换股的需求日益增加。《证券日报》记者对同花顺数据统计后发现，四季度以来，截至12月11日，券商共计调研680家A股上市公司，成为机构调研A股的主力军。私募排排网研究员莫静在接受《证券日报》记者采访时表示，以券商为首的机构调研的动向越来越受到市场关注，一方面源于A股市场机构资金在市场的占比逐年抬升；另一方面源于在资本市场改革的推进下，券商等机构秉持的价值投资理念在A股市场的有效性越来越高。具体来看，四季度以来，有158家A股上市公司接待券商调研家数在10家及以上。其中，歌尔股份接待调研券商家数最多，达62家。紧随其后的是中科创达，接待调研券商家数达60家。卫宁健康、新产业等两家公司接待调研券商家数也均超过50家，分别达到59家、53家。此外，爱美客、广联达、海康威视、汇川技术、迈瑞医疗、兆易创新、华宇软件、新洁能、森马服饰、启明星辰、吉比特、京东方A等上市公司接待调研券商家数也均超过40家。王春秀向《证券日报》记者介绍称，这些被扎堆调研的行业或企业，都是机构重仓股或潜在建仓标的，所以具有很高研究价值。根据券商调研报告筛选出真正有投资价值的股票构建股票池，待认真研究并搞清楚其中投资逻辑后，在价格大跌出投资价值时建仓不失为稳健的选择。记者进一步梳理后发现，券商调研的680家A股上市公司主要呈现五大特点：一是股价处于相对低位。截至12月11日，沪深两市所有A股上市公司均价为22.87元；上述680家上市公司中，有367家公司最新收盘价低于均价，占比53.97%。其中，41只个股最新收盘价不足5元。二是股价调整较为充分。四季度以来，截至12月11日，上述680只个股中，共有351只个股期间股价出现下跌，占比51.62%。其中，12只个股期间累计跌幅超过30%。三是估值相对较低。上述680只个股中，剔除亏损股后，共有554只个股最新动态市盈率低于所属行业平均水平，占比逾八成。其中，南宁糖业、东方精工、荣安地产、华侨城A等个股最新动态市盈率不足5倍。四是业绩增长确定。截至12月11日收盘，共有83家上市公司披露年报业绩预告，业绩预喜公司家数达到51家，占比61.45%。其中，24家公司2020年度净利润有望同比翻番，天赐材料、海欣食品、高德红外、乐歌股份、双星新材、大北农、雅化集团等公司均预计2020年度净利润同比增幅达到300%及以上。中国银河证券分析师蔡芳媛认为，当前上涨动能已由流动性驱动转为基本面驱动，存量资金博弈导致热点快速轮动。业绩仍是未来长线布局的重要支撑，岁末年初通常是对优质白马股布局的最佳时点。五是680只个股在所属申万一级行业分类中，扎堆电子、机械设备、医药生物等三大领域，三大行业入选个股分别达到89只、70只、79只。莫静表示，当前市场业绩为王，业绩增速高、成长确定性高、行业处于高景气度周期或景气度向上的公司更容易获得券商青睐。

经济日报-中国经济网北京1月10日讯 日前，第四届中国文旅上市公司峰会在宁波举办。会上，中国旅游协会与新旅界研究院联合发布了《2018-2019中国文旅上市公司成长性报告》（以下简称“《报告》”）。该报告清晰阐述了2018-2019年中国文旅上市企业新方向、新模式。据相关负责人介绍，本次报告的研究范围涉及文化和旅游业务占比达到10%以上的上市公司，覆盖A股、港股和美股三大市场，共64家上市公司，分析数据来自企业财报、机构调研报告、媒体报道、相关调研访谈等渠道。《报告》将文旅上市公司根据其主营业务内容划分七大板块，分别是景区类、酒店类、旅行社类、主题公园类、在线旅游类、影视文化类和其他类，并从盈利能力、营运能力、偿债能力、发展能力四个方面对上市公司的经营和成长性进行分析。A股文旅上市公司整体表现资产规模持续增长 投资者对2020年充满信心《报告》指出，就A股整体市值而言，2018年12月31日收盘，A股共有上市公司3689家，总市值48.63万亿元，相比2017年3451家62.92万亿元市值，下跌22.8%，市场情绪低迷；2019年12月31日收盘，A股共有上市公司3761家，总市值65.81万亿元，扣除新上市公司市值3.32万亿，仍有62.49万亿元，同比2018年上涨35.3%（扣除退市企业），市场信心得到恢复。2018-2019年，A股市场由下跌转为快速回升，实现了“V”字型反转，由此可见，投资者对2020年的发展充满信心。从文旅板块的整体情况来看，2018年62家文旅上市公司，总市值9369.5亿元，除去2018年上市的5家公司，总市值为6735.0亿元，同比2017年年末下跌27.67%。2019年64家文旅上市公司，总市值14458.0亿元，除去2019年上市的2家公司，总市值14413.5亿元，同比2018年大幅上涨50.68%；共有37家公司实现市值增长，占比达到59.7%。从资产情况来看，2018年，62家文旅上市公司总资产合计达10,837.3亿元，同比增长19.50%；净资产合计4955.5亿元，同比增长53.72%，绝大部分文旅上市公司都实现了资产的增加。截至2019年三季度，49家A股文旅上市公司总资产合计7270.0亿元，同比增长15.47%；净资产合计2797.1亿元，同比增长7.68%。资产规模增速有所下降。2018-2019年，文旅上市公司资产规模持续增长。从盈利情况来看，2018年，62家文旅上市公司的营收规模合计3845.82亿元，同比增长25.02%，67.74%的企业实现营收同比实现增长；但净利润合计由2017年的284.85亿元下跌至207.60亿元，同比下降27.12%。2019年前三季度，49家A股文旅上市公司的营收合计1662.7亿元，同比微跌0.81%，55.1%的企业实现营收同比增长；净利润由206.9亿元下降至189.4亿元，跌幅8.5%。2018-2019年，文旅上市公司的盈利水平呈下跌之势。从地域分布情况来看，纳入研究范围的64家文旅上市公司分布在全国20个省区市。其中，浙江、北京、广东、上海和江苏的上市公司数量分列前五，分别有9家、9家、9家、7家和6家。文旅上市公司在三大经济中心集聚的特征明显，长三角尤其是文旅上市公司的聚集中心。从A股各板块上市公司2018年的整体业绩表现来看，景区类天目湖、黄山旅游、丽江旅游表现居前；旅行社类中国国旅表现亮眼；酒店类，首旅酒店表现较好；主题公园类宋城演艺指标表现好；影视文化类，横店影视、凯撒文化、完美世界表现靠前。各细分板块表现情况：人口红利遇“瓶颈” 转型升级成必然在景区板块，《报告》中着重分析了A股13家上市公司的表现。2018年，从总资产和营收的角度来看，上市公司大部分处于持续增长状态，其基本盘比较稳固；从盈利能力来看，天目湖、黄山旅游、九华山排名前三，海航创新排名最后；从运营能力和偿债能力来看，景区类上市公司现金流较好、负债率较低，营运能力和偿债能力水平整体较好；从发展情况来看，景区类上市公司仍在保持增长，但发展速度趋缓；景区板块上市公司总体盈利，但盈利能力有所下降，利润增速有下跌之势。部分企业已经开始扩展新业务，寻求二次增长。2019年前三季度，景区板块上市公司总体盈利，但盈利能力有所下降，利润增速有下跌之势。对于景区行业的未来发展，《报告》认为观光游向度假游升级的趋势不可逆转，传统景区人口红利消退，景区需要在产品和服务等方面进行提升，未来走向将两极分化。在旅行社板块，《报告》指出，2018年A股旅行社类上市公司总资产和营收均实现普遍增长，整体发展形势较好。盈利能力方面，除龙头企业中国国旅表现突出之外，其他旅行社上市公司盈利能力均不强。旅行社大部分轻资产运营，营运能力和偿债能力较好，但个别企业存在较大的偿债压力和经营风险；从发展能力来看，传统旅行社的发展瓶颈已经非常明显，头部企业中国国旅已经转型免税业务，中青旅多元化发展早已展开，专注于出境游的凯撒和众信，发展速度在放缓。从2019年前三季度整体情况来看，旅行社板块营收和利润增速降幅明显，盈利能力出现下滑。受技术创新、消费升级、人口红利消退等因素影响，传统旅行社业务萎缩不可避免。头部企业已开始转型发展，或朝产业链上下游做业务延伸。未来的发展机会则可能在出境游、三四线城市等细分领域和细分区域。在酒店板块，《报告》认为，酒店行业市场化发展相对成熟，企业上市不限于A股，在港股和美股已有多家企业上市。酒店类上市公司资产和营收情况差别较大，营收与资产额呈现强正相关关系。A股锦江酒店，港股复星旅游文化资产及营收规模居前。从未来发展来看，整体上，酒店行业正由“哑铃型”向“纺锤形”转变，中端酒店市场在快速增长；具备品牌价值和连锁经营能力的企业更有发展前景。从层级来看：高端酒店仍有发展空间，度假化成为重要发展方向；中端酒店方面，华住、锦江、首旅酒店在这一赛道持续加码，不断涌现出一些新的连锁品牌，如亚朵、麗枫、美豪等，未来仍有较大的发展空间；低端酒店，小而散的家庭型经营向连锁化、品牌化提升。在主题公园板块，主题公园的经营以重资产投资模式为主，资产规模决定了营收和利润规模；从盈利能力指标来看，轻重资产结合的宋城演艺表现较好；营运能力方面，主题公园现金流良好，三家上市公司均表现较好。从2019年的表现来看，华侨城A持续稳定增长，宋城演艺增速放缓，大连圣亚盈利能力下滑明显。在港股市场，海昌海洋公园，2018年高速扩张，2019年上半年，营业收入出现大幅增长，但毛利率持续下降，盈利能力降低。未来发展方面，《报告》认为，基于我国庞大的人口基数和主题乐园的重游性，主题乐园市场规模仍将保持增长。随着主题乐园项目的增多，产品同质化正越来越明显，市场竞争在加剧。具备品牌和连锁优势的主题乐园企业有望持续增长，单体乐园项目将面临较大发展压力。随着技术的进步和IP实景化，室内主题乐园市场将蓬勃发展。在影视文化板块，2018年，受商誉减值和产品市场变动等因素影响，影视文化类上市公司的资产和营收出现较大波动。上市公司的盈利能力状况出现分化，整体盈利能力下降。大部分影视文化类上市公司在2018年的营收规模及盈利能力都出现了下滑，发展能力不足。与2018年整体情况相比，2019前三季度，影视文化板块的亏损企业数量减少，亏损额度降低，整体表现较2018年有所好转。从未来发展来看，影视文化类企业受市场环境、政策变化和产品宣发等因素的影响较大，业绩会出现较大波动。《报告》认为，影视文化IP的实景化和与旅游场景的融合是增量空间所在，有利于平衡市场波动，但也需要控制投资规模并把控好市场风险。在线旅游板块，企业主要在港股和美股上市。《报告》在分析相关上市公司表现之后，指出2018年，GMV（成交总额）、平均月活用户、营业总收入和净利润等指标均表现良好，表现出较强的盈利能力和发展能力。从未来发展来看，相比欧美市场，我国旅游行业在线渗透率还有较高的提升空间，市场仍有发展潜力。同时，在线旅游行业发展已进入流量竞争和服务竞争阶段。美团点评等高频应用模式相对于旅游低频应用具有流量优势，传统在线旅游企业需要以服务取胜。文旅企业的未来上市机会：智慧旅游等领域或将成为重要增量空间根据对文旅行业上市公司的分析和市场观察，就文旅企业的未来上市机会，《报告》分析：一、景区领域企业众多，未来仍将有企业上市机会，但受门票资产管理政策及管理体制等条件限制，上市过程会比较漫长；二、旅行社和在线旅游领域格局相对稳定，布局境外游或部分区域市场的企业或有上市机会；三、酒店、主题公园市场需求较大，市场化程度较高，未来仍有企业上市机会，尤其是中端酒店和中等体量连锁主题公园领域；四、文旅融合、文旅商融合等跨界领域，以及运营管理、智慧旅游等产业服务领域或将是未来企业发展壮大并实现上市的主要增量空间。来源：经济日报-中国经济网

2020-2026年上市公司行业市场价格专题深度调研及发展前景专项调研评估报告报告编号：1449327在线阅读：http://www.cninfo360.com/yjbg/qthy/jy/20201009/1449327.html正文目录第1章 2015-2020年上市公司行业发展环境因素及产业链分析1.1　2015-2020年中国宏观经济走势及对上市公司行业走势影响分析1.1.1 国内经济运行现状1.1.2　国内经济趋势判断1.1.3　对上市公司行业的影响分析1.2　上市公司行业上下游产业价值链分析1.2.1　产业链模型介绍1.2.2　上市公司行业产业价值链分析1.2.2.1　产业链主要环节分析1.2.2.2　产业链各环节传导机制分析1.3　上市公司行业相关政策环境分析第2章　2015-2020年国内上市公司价格走势及影响因素调研分析2.1　我国上市公司市场价格机制研究2.1.1　上市公司市场价格构成2.2.2　上市公司市场价格波动规律2.2.3　上市公司行业价格管控机制及价格调整政策2.2　2015-2020年国内上市公司价格走势回顾2.2.1　2015-2020年价格走势整体特征分析2.2.2　影响2015-2020年价格走势的主要因素分析2.2.2.1　政策因素分析2.2.2.2　市场因素分析2.2.2.3　技术因素分析2.2.2.4　竞争因素分析2.2.2.5　突发事件因素分析2.2.2.6　其他因素分析第3章　2015-2020年上游原材料市场对上市公司价格走势影响调研分析3.1　上市公司主要原材料构成分析3.2　2015-2020年主要原材料供应情况及价格3.2.1　主要原材料产能及供给分析3.2.2　主要原材料价格变化趋势分析3.3　上游原材料行业议价能力分析3.4　上游原材料市场与上市公司价格走势关联机制研究3.4.1　价格传导机制介绍3.4.2　上游原材料市场价格传导的周期性3.4.3　上游原材料市场价格传导的时滞性3.4.4　上游原材料市场价格传导的波动性第4章　2015-2020年上市公司行业国内重点企业发展及价格体系调研分析4.1　企业A4.1.1　企业发展概况4.1.2　2015-2020年上市公司产销状况分析4.1.3　2015-2020年上市公司价格体系4.1.4　2020-2026年上市公司经销量与价格预测4.1.5　2020-2026年企业上市公司未来发展战略4.2　企业B4.2.1　企业发展概况4.2.2　2015-2020年上市公司产销状况分析4.2.3　2015-2020年上市公司价格体系4.2.4　2020-2026年上市公司经销量与价格预测4.2.5　2020-2026年企业上市公司未来发展战略4.3　企业C4.3.1　企业发展概况4.3.2　2015-2020年上市公司产销状况分析4.3.3　2015-2020年上市公司价格体系4.3.4　2020-2026年上市公司经销量与价格预测4.3.5　2020-2026年企业上市公司未来发展战略4.4　企业D4.4.1　企业发展概况4.4.2　2015-2020年上市公司产销状况分析4.4.3　2015-2020年上市公司价格体系4.4.4　2020-2026年上市公司经销量与价格预测4.4.5　2020-2026年企业上市公司未来发展战略4.5　企业E4.5.1　企业发展概况4.5.2　2015-2020年上市公司产销状况分析4.5.3　2015-2020年上市公司价格体系4.5.4　2020-2026年上市公司经销量与价格预测4.5.5　2020-2026年企业上市公司未来发展战略第5章　中国上市公司进出口市场价格调研及趋势预测5.1　上市公司进出口市场发展现状5.1.1　2015-2020年我国上市公司进出口量统计5.1.2　我国上市公司进出口地域格局分析5.2　2015-2020年进口价格走势及影响因素5.2.1　进口价格走势5.2.2　影响进口价格因素5.3　2015-2020年进口价格走势及影响因素5.3.1　出口价格走势5.3.2　影响出口价格因素5.4　2015-2020年我国上市公司进出口价格对比5.4.1　细分产品价格进出口对比5.4.2　不同区域产品进出口价格对比5.5　上市公司进出口对国内市场价格的影响分析5.6　2020-2026年我国上市公司进出口价格预测第6章　2015-2020年我国上市公司价格特点及定价策略分析6.1　上市公司价格波动的特点及重要影响因素分析6.1.1　上市公司价格波动的的季节性6.1.2　上市公司价格波动的的周期性6.1.3　上市公司价格波动重要影响因素分析6.2　我国上市公司产品定价策略分析6.2.1　成本导向定价法6.2.2　需求导向定价法6.2.3　竞争导向定价法6.3　我国上市公司定价机制的改进趋势6.4　不同地域上市公司价格水平分析6.4.1　东北6.4.2　华北6.4.3　华东6.4.4　华中6.4.5　华南6.4.6　西北6.4.7　西南6.5　上市公司经销模式及渠道价格构成6.5.1　销售主要渠道分析6.5.2　渠道价格构成6.5.3　产品出厂价构成6.5.4　产品零售价构成第7章　2020-2026年我国上市公司市场价格走势与影响因素预测7.1　2020-2026年我国上市公司价格机制发展趋势预测7.2　2020-2026年上市公司走势及影响因素预测7.2.1　2020-2026年产品价格走势预测7.2.1.1　原材料价格预测7.2.1.2　成本价格变动预测7.2.2　2020-2026年产品价格走势影响因素7.2.2.1　人民币汇率变化影响7.2.2.2　全球产业转移影响分析7.2.2.3　其他因素分析7.3　2020-2026年我国不同地区上市公司市场价格预测7.3.1　东北7.3.2　华北7.3.3　华东7.3.4　华中7.3.5　华南7.3.6　西北7.3.7　西南7.4　2020-2026年上市公司价格走势对市场影响分析7.4.1　2020-2026年上市公司价格变化对相关产业影响分析7.4.2　2020-2026年上市公司价格走势对本行业整体发展趋势影响7.4.3　2020-2026年上市公司价格走势对本行业竞争格局影响7.5　2020-2026年上市公司价格变化企业应对策略建议7.5.1　挖掘渠道优势7.5.2　借力资本市场7.5.3　打造创立自主品牌第8章　专家建议8.1　本报告主要结论及观点8.2　研究中心专家策略建议8.2.1　宏观策略角度8.2.2　微观企业角度8.3　上市公司市场品牌策略与价格的关联性分析8.3.1　市场品牌定位及策略分析8.3.2　市场品牌知名度及策略分析8.3.3　市场品牌美誉度及策略分析8.3.4　市场品牌忠诚度及策略分析

2019年4月30日，沪市有1466家上市公司对外披露2018年年报信息。2018年是全面贯彻党的十九大精神的开局之年，三大攻坚战深入推进、供给侧结构性改革初见成效、改革开放力度持续加大，经济运行实现了总体平稳、稳中有进。沪市公司按照高质量发展要求，积极应对外部环境深刻变化，扎实经营，总体业绩延续增长态势，成绩来之不易。同时，经济运行仍然存在不少困难和问题，外部经济环境总体趋紧，国内经济存在下行压力，部分企业经营困难较多，需要有针对性地加以解决，推动上市公司质量提升。一、沪市公司经营质量稳中向好，呈现七方面特征2018年，经济发展处于重要战略机遇期，经济结构也处于优化升级的关键阶段。作为经济建设的主力军，沪市公司迎难而上，经营业绩和经营质量整体表现良好，主要呈现七个方面特征。(一)业绩稳定增长发挥国民经济中坚作用2018年，沪市公司主动适应经济结构调整的新变化，提质增效，全年共实现营业收入33.50万亿元，同比增长11%，占同期GDP比重约30%；共实现净利润2.80万亿元，同比增长4%。在总体营收和净利润规模已经较大的基础上，增速较去年同期有所放缓，但依然保持了较好的增长势头。总体上看，沪市公司以占全国注册企业不到万分之一的数量，实现全国GDP约三分之一的营收，充分展现了国民经济的中流砥柱作用。同时，具有市场代表性的各项蓝筹股指数公司表现也依然稳健。代表大型龙头企业的上证50、上证180经营增长高于沪市平均水平，分别实现营业收入18.32万亿元和23.66万亿元，同比增长均为12%；分别实现净利润2.01万亿元和2.44万亿元，同比增长8%和7%，发挥了经济排头兵的作用。(二)九成公司盈利且多数聚焦于主业纵观过去三年，沪市涌现出越来越多经营质量优良的公司，这些公司持续专注主业、稳健经营、规范运作，已成为市场主流群体。据统计，沪市九成公司均实现盈利。并且，绝大多数公司专注主业，以体现主业经营质量的扣非后净利润为例，2016-2018年连续三年扣非后净利润盈利的公司约1100家，占沪市公司总数近八成。这些优质公司2018年共实现营业收入30.41万亿元，同比增长12%，占沪市公司全部营业收入的九成；共实现净利润2.86万亿元，同比增长7%。这其中，还涌现出一批专注主业、经营规范、稳健增长的优质蓝筹企业，约740家公司实现营业收入和净利润的双增长，占比高达50%，实现30亿以上净利润的公司达110余家。这些优质公司中，既有国民经济支柱巨头中国石油、中国神华、五大商业银行等，也有制造、消费等各行业的翘楚，如海螺水泥、中国核电、恒瑞医药、伊利股份、海天味业等。(三)非金融实体经济增速已超金融行业企业近年，我国不断深化供给侧结构性改革，持续增强金融服务实体经济的能力，着力振兴实体经济。2018年沪市实体类公司(非金融类)收入和净利润实现双增长，延续了去年的良好态势。实体类公司全年实现营业收入26.53万亿元，同比增长13%；实现净利润1.15万亿元，同比增长7%。并且，实体类公司的增长质量明显提升，扣非后净利润为1.01万亿元，同比增长10%。经营活动产生的现金流量净额2.33万亿，同比增长18%。实体类公司的资产负债率保持平稳，费用率有所下降。2018年实体类公司的资产负债率为61.59%，基本持平。同时，在去杠杆、降成本等政策的推动下，煤炭、钢铁等传统高杠杆行业，资产负债率分别为49.71%和54.73%，同比下降1.93个百分点和4.39个百分点；沪市实体类公司的销售费用、管理费用、财务费用合计费率为8.28%，同比下降1.11个百分点，税费负担占营业收入比例为7.03%，同比下降0.16个百分点。2018年，沪市金融类公司全年实现营业收入6.97万亿元，同比增长6%；实现净利润1.65万亿元，同比增长2%。其中，银行业实现净利润1.44万亿元，同比增长6%，业绩增长主要因净息差回升，平均净息差较上年增加0.06个百分点，但业绩增速放缓，主要因2018年银行夯实资产质量，加大拨备计提比例，平均拨备覆盖率同比提升20余个百分点；证券业实现净利润446亿元，同比下降约49%，主要因经纪业务收入下滑、权益类投资收益减少以及计提资产减值损失增加；保险业实现净利润1582亿元，同比基本持平，主要因业绩增速承压，新金融工具准则实施对相关投资收益也产生一定影响。(四)上中游 行业相较下游 行业增幅更大2018年，受益于供给侧结构性改革等因素，上中游多个行业延续增长态势，但在行业周期性、金融流动性、上下游结构性等因素的影响下，增速相较往年大幅增长态势有所放缓。同时，在上游成本挤压、外部需求放缓、国家政策规范等多种因素影响下，下游消费类行业业绩有所下滑。上游 行业中，受益于国际政治、主要经济体经济增长等因素影响，国际石油价格回调，沪市石油行业业绩实现较快增长，共实现净利润1175亿元，同比增长58%；有色行业实现净利润98亿元，同比下滑17%，但剔除因投资损失巨亏的西部矿业后，有色行业实现净利润119亿元，同比增长5%，主要受益于供给侧结构性改革等因素影响；煤炭行业实现净利润859亿元，同比增长2%，主要由于煤电联动等因素影响，增幅较小。中游 行业中，受益于国家环保政策、供给侧结构性改革等，化工行业实现净利润488亿元，同比大幅增长24%；同样，钢铁行业实现净利润615亿元，同比大幅增长38%。上中游 行业原材料价格的上涨，使下游 行业成本端承压，加之消费需求扩张不及预期、部分行业转型调整等因素，下游 行业业绩下滑较快。医药行业实现净利润311亿元，同比下滑21%；在汽车消费需求放缓的影响下，汽车行业实现净利润682亿元，同比下降4%；家电行业实现净利润103亿元，同比下滑2%；批发零售行业实现净利润348亿元，同比下滑23%。当然，2018年，房地产行业实现较大增长，共实现营业收入1.17万亿元，同比增长20%，实现净利润1026亿元，同比增长16%，增长主要不是来源于2018年当年销售房产项目，系前期预售房产预收款在2018年结转确认为收入所致。从结构上看，保利地产、金地地产等大型房企业绩领先，均实现较快增长，行业集中度进一步提升。(五)研发投入大幅增长推动产业优化升级沪市公司积极贯彻落实国家战略，改造升级传统产业和培育发展新兴产业齐头并进。2018年，实体类公司研发投入约3900亿元，同比增长约21%，其中研发投入占营业收入比例超10%的公司有60余家，超5%的公司有230余家。在创新战略的引领下，沪市公司积极吸纳现代高新技术，对传统制造业和服务业进行设备改造和技术更新，强化企业核心竞争力，提升产业链整体水平。例如，福耀玻璃通过研发多种功能强大的高附加值产品、不断提升生产线建设的智能化水平，从“大制造”向“强智造”转型升级，为高品质、高效率、低成本生产奠定基础，2018年经营业绩实现较大幅度增长。又如，三一重工报告期内陆续推出多款极具竞争力的创新产品，持续加大智能化、无人化、节能环保产品研发力度，助力经营业绩持续高速增长。再如，陕西煤业2018年继续加大科技投入，取得智能化无人开采、无煤柱开采等国际领先的技术成果，目前已顺利完成4个智能化工作面生产任务，实现从薄煤层、中厚煤层到厚煤层的智能化开采全覆盖。与此同时，战略性新兴产业逐步崛起，新产业、新模式、新业态集聚发展，成为经济增长的新引擎。例如，恒瑞医药长期专注研发创新，每年研发投入占销售额的比重达到10%至15%，目前已有4个创新药成功上市，是中国内地最大抗肿瘤药物的研究和生产基地，业绩常年保持稳定增长。又如，中国巨石坚持自主创新，致力于为全球复合材料发展提供“巨石方案”，目前中高端玻纤产品比例已超80%，并投资近100亿元建造新材料智能制造基地，进一步优化产品结构。再如，汇顶科技近3年研发费用占营业收入的比例均超过10%，2018年研发费用占比更是高达22.5%，报告期内，公司率先攻克了屏下指纹解锁技术，推动公司新一轮业绩增长。(六)现金分红再创新高提升社会贡献水平分红方面，沪市公司继续保持了历年来重回报、高分红的蓝筹特点。数据显示，有1108家公司在年报中提出了分红预案，合计拟派现金额达到9100余亿元，在去年8100余亿元的基础上再创新高；平均分红比例约为41%，较2017年增加约4个百分点。派现公司中，800余家公司的分红比例在30%以上，220余家公司的分红比例超过50%。从公司分布情况看，持续稳定高比例分红公司群体已形成，约480家公司连续三年分红比例超过30%。诸如中国神华、方大特钢、伊利股份等公司已经成为沪市公司长期大比例分红的典范。沪市公司积极履行社会责任，有力推进精准脱贫、污染防治等各项工作。在税收贡献上，沪市公司对国家税收贡献持续稳定，现金流量表反映沪市公司支付的各项税费共计2.63万亿元，与沪市公司实现的净利润总量大致相当。在解决就业上，雇用员工数稳步上升，沪市公司创造了约1450余万个就业岗位，合计支付职工薪酬2.8万亿元，同比增加11%。在精准扶贫方面，沪市有620余家上市公司披露了精准扶贫信息。例如，中国石化以产业扶贫、消费扶贫、就业扶贫及教育扶贫为重点，投入资金2.28亿元，帮助3.22万个建档立卡贫困户脱贫。在污染防治方面，沪市已有570余家上市公司建立了环境信息披露机制，主动披露环保相关信息。(七)并购重组推动资源优化配置取得新成效并购重组作为资本市场优化资源配置的重要方式，在助力上市公司加速转型升级、抵御风险挑战、实现高质量发展等方面，发挥着重要作用。2018年，沪市并购重组市场总体保持稳定，全年共进行并购交易1226家次，交易总金额1.2万亿元，较上一年度分别增长42%和31%。重大资产重组方面，共有131家公司启动重组，与上一年度基本持平；披露117单方案，同比增长18%，活跃度有所提升；涉及交易金额近4000亿元，接近上一年度水平，并呈现出了一些良好态势，向好的动能正在积聚。2018年，以“同行业、上下游”整合为目标的产业并购数量已占全部交易的70%以上，产业逻辑已成市场的主流和共识，并购重组支持服务实体经济的作用进一步发挥。其中，标的资产属于生物医药、高端设备制造、电子信息技术等战略新兴产业的方案数量和交易金额，占比均超过七成。例如，中国海防通过注入水下信息探测、获取、对抗系统及装备业务，与原有水下信息传输业务形成协同，成为国内水下信息系统和装备行业产业链最完整的企业；思维列控通过收购蓝信科技，实现在高速列车运行监测与信息管理系统等方面的技术整合。二、沪市公司发展仍存在一些结构性制约因素2018年，沪市公司专注主业，稳定经营，业绩表现良好。同时，在生产经营、市场估值、信息披露等方面也还存在一定的结构性制约因素，需要后续改革中予以关注和解决。(一)少数公司主业常年不振少数公司存在经营陷入困局、造血功能丧失、治理不够规范等风险与问题。据统计，2018年，97家公司净利润下滑幅度超过50%；143家公司出现亏损，占公司总数约10%。亏损公司占沪市整体比例不高，其中不少公司出现大幅商誉减值或其他类别资产减值，其前期资产高估值交易的风险因素逐步释放。值得关注的是，也有部分公司因经营不善而面临退市风险。统计显示，2018年度，30家公司触及退市情形，被实施退市风险警示；1家公司将暂停上市；2家将终止上市。这些退市风险公司中，部分公司改善主业的动力不足，经营脱实向虚，沦为市场所诟病的“壳公司”。对于此类公司应继续从严监管，及时出清。也有部分公司受行业周期影响，主业不振，但积极寻求突围改善经营，需加大对其的正面引导和精准扶持，支持企业提升经营能力。(二)部分民营企业生产经营面临一定困难作为我国经济发展不可或缺的力量，民营经济在经济转型的过程中，抓住战略发展机遇，取得了较好的经营业绩，但同时也有部分民营企业遇到了一定的困难和问题。2018年，沪市民企业绩出现明显两级分化，由此也导致其整体表现不佳。据统计，沪市民企共实现营业收入5.63万亿元，同比增长13%；实现净利润3051亿元，同比下滑10%。从实现盈利的民企看，共实现净利润3890亿元，同比增长15%，远高于沪市整体水平，体现多数民企较强的经营活力与韧性。从业绩亏损的民企看，共有86家出现亏损，其中净亏损30亿以上的公司有10余家，多数为风险警示类公司。这些亏损公司中，有些在经营方面未能及时适应产业转型升级的要求，有些在治理方面存在不规范的短期行为，有些控股股东质押风险高企，对上市公司整体质量发展产生了一定影响。(三)市场概念炒作仍在一定范围内存在部分市场参与主体仍然热衷于概念炒作，有些公司市场估值大幅偏离其基本面，对市场正常的估值结构造成不良影响，不利于建设良性的市场生态秩序。统计显示，沪市有些壳公司或者准壳公司员工人数不足百人，营业收入不足3000万元，长期扣非为负，但其估值并不低于市场同类行业企业，甚至屡有热点概念推波助澜。与此对照，也有一批公司专注主业，员工人数、营业收入、经营利润常年保持稳定，其市场估值反而往往不如个别概念炒作公司。此类情况在一定程度上影响了市场正常估值秩序，也不利于促进资源配置优胜劣汰，不利于鼓励长期投资和价值投资。对此，需要坚持对概念炒作从严监管，引导市场关注并聚焦于专注主业的公司，引导推动上市公司提升经营质量。(四)部分公司信息披露质量有待提升年报包含了行业发展、市场竞争格局、公司核心资源、业务模式、财务报表等关键信息，是投资者判断上市公司投资价值的重要渠道。但是实践中发现，部分公司的信息披露过于简略、笼统，决策有效性不足。例如，有公司仅对宏观环境、行业发展进行简单描述，内容较为宽泛和空洞，未能进一步说明对公司自身经营的影响，甚至存在与公司现有业务相关性不大的问题；又如，有公司仅罗列财务数据，对重大的财务数据变化，未能结合经营模式、市场环境、客户情况等作深入的解释说明，内容空泛，让投资者无法追寻变化的原因；再如，有公司业务模式、竞争优劣势等信息阐述不清，针对性不足，并且在业务已发生变化的前提下，相关表述却未更新。对此，有必要进一步强化信息披露监管，提升信息披露质量。三、思考与建议今年以来，在外部经济环境总体趋紧、不确定性继续增加的情况下，沪市公司积极应对，深耕主业，展现了国民经济发展中坚力量的风范，在整体下行的环境中实现了持续增长，积极回报投资者。面对未来经济下行压力、内外形势的复杂性，交易所要从提升上市公司质量，优胜劣汰，防范风险等方面，进一步深化资本市场改革，支持实体经济发展。一是聚焦提升上市公司质量，服务实体经济。持续推动上市公司聚焦主业，提升经营质量，为此要强化信息披露监管，以充分发挥信息披露在资源配置中的作用，通过充分信息披露，揭示上市公司的核心价值信息和风险因素，让上市公司的内在价值能够通过价格得以体现，通过投资者的选择，来引导市场资源通过融资、投资等多种渠道向主业突出的优质公司倾斜，培育以提升上市公司质量为目标的市场优胜劣汰机制。二是支持优质公司利用资本市场做大做强。完善并购重组等融资政策，一方面鼓励引导优质公司利用并购重组实现产业整合和转型升级，夯实主业；另一方面引导长期资金投向具有核心技术、行业领先、有良好发展前景和口碑的企业，优化配置资源。同时，做好信息披露服务和支持工作，提升培训服务水平，精简优化工作流程，降低上市公司信息披露成本，并提升市场对优质公司的关注度，形成资本市场与公司之间的良性循环。三是促进劣质企业出清和市场净化。针对劣质公司，以保护投资者合法权益为核心，切实履行监管职责，重点打击财务造假、大股东违规占用、市场操纵、内幕交易等违法违规行为，提高资本市场违法违规成本，促使相关各方归位尽责，维护市场秩序和诚信基础。同时，进一步落实完善退市制度，疏通资本市场出口渠道，加快重大违法违规公司、僵尸企业、壳公司等劣质企业的出清，促进市场生态净化。四是防范系统性风险，确保资本市场运行平稳有序。深刻认识尊重市场规律和内涵，重点加强对重大风险领域和重点风险公司的监管，做好风险预判，重点做好股票质押、债券违约、私募基金、场外配资等重点领域风险的防范化解处置工作，严防个案风险外溢，守住不发生系统性风险的底线，维护市场稳定。来源：上交所网站