三七市场研究报告

来源：长江商报●长江商报记者张璐作为国内游戏行业龙头，三七互娱（002555.SZ）今年上半年业绩超过市场预期，盈利能力持续提升。半年报显示，2020年1-6月，三七互娱实现营业收入79.89亿元，同比增长31.59%；实现归属于上市公司股东的净利润17亿元，同比增长64.53%。据Wind数据显示，截至8月31日，公司上半年营收位居A股游戏行业榜首。对于营收及利润增长，公司称主要系手机游戏发行与研发业务的增长。长江商报记者注意到，今年上半年三七互娱在研发上的投入高达6.45亿元，同比增长102.48%；2017年至2019年，公司的研发费用复合增长率达37%。此外，值得一提的是，2020年上半年，据易观发布的《中国移动游戏年度市场综合分析2020H1》，三七互娱国内手机游戏发行业务的市场占有率进一步提升至10.51%，上年年底为10.44%。移动游戏业务营收占比92.8%三七互娱游戏行业龙头地位稳固。据Wind数据显示，截至8月30日，三七互娱上半年营收位居A股游戏公司首位，成为市场公认的“游戏核心资产”。此外，据中国游戏产业研究院发布的《2020年1至6月中国游戏产业报告》显示，2020年上半年中国游戏市场实际销售收入为1394.93亿元，同比增长22.34%。对比发现，三七互娱营收增速远超大盘。长江商报记者注意到，移动游戏业务是三七互娱的支柱业务。报告期，公司移动游戏业务营收74.12亿元，同比增长36.59%，占总营收比例达到92.8%。而这背后是移动游戏爆发的东风，据伽马数据发布的《2019-2020年上市游戏企业竞争力报告》显示，2020年，移动游戏市场实际销售收入占中国游戏市场比例将达到75.7%。并且，三七互娱手游业务的毛利率稳步上升，从2015年的18.3%一路增长到2020年上半年的90.16%，表现非常亮眼。实际上，过去几年，三七互娱已持续交出了漂亮的成绩单。2016—2019年，三七互娱营业收入从52.48亿元增长到132.27亿元，扣非净利润10.11亿元增长到20.89亿元，收入和利润均实现了翻倍。且机构一致预测，公司未来两年的年增速仍将超过10%。海外市场收入大增95%长江商报记者注意到，三七互娱除了抓住国内手游市场高速发展的红利之外，也积极布局海外市场，营收和利润显著提速。分地区来看，上半年公司海外业务营业收入9.69亿元，同比增长高达94.77%。截至报告期末，公司海外品牌37GAMES覆盖200多个国家和地区，游戏类型涉及RPG、卡牌、SLG等，语言覆盖繁体中文、英语、日语、汉语、泰语等十余种。三七互娱在持续加码研发，以巩固领先优势。上半年公司研发投入达6.45亿元，同比翻倍。研发投入的不断增加为持续输出产品和提升产品竞争力打下了良好的基础。根据财报，三七互娱在产品类别、题材及数量方面均做了充分储备，产品矩阵囊括ARPG、MMO、卡牌、SLG、模拟经营等不同类型，覆盖魔幻、仙侠、都市、青春校园、女性向等不同题材。目前来看，公司研运一体已初具成效，并且游戏储备丰富。对此，中泰证券在最新研报中认为，2020年上半年公司海外市场毛利绝对值已经超过去年全年7.1亿的水平，毛利率高达84.85%，较去年同期大增18.52个百分点。随着新产品陆续在日本、韩国、东南亚、欧美等市场上线，上半年公司海外业务毛利占比已经达到11.54%，而该数字去年同期仅为6.3%。业内人士表示，精品游戏的不断产出，一方面可以减低对外部产品的依赖，并提供利润率；另一方面也对其提升市占率有极大的帮助，在“多元化”和“全球化”的战略下，产品储备充足可以为三七互娱下半年的增长奠定基础。视觉中国图责编：ZB

来源：易简财经易简财经2月11日，上市公司三七互娱举办投资者交流会议，就2020年新品储备、自研项目情况、海外业务进展等内容与投资者进行交流。会上，三七互娱频繁提及2020年将进一步推进品类多元化战略，并初步披露储备的自研产品超10款，加上代理产品，涵盖SLG、RPG、卡牌等品类。眼下，对流量红利枯竭的焦虑正在互联网行业蔓延，但透过此次投资者交流会，我们久违地看到了一家互联网企业对市场增量的勃勃野心。- 1-多元品类扩容，增强财务稳定性一方面，自研产能的提升是源自三七互娱不断增加的研发业务投入；另一方面，代理新品数量的扩充也是其发行业务实力提升的体现。三七互娱2019年的国内手机发行业务取得了超10%的市占率，这让越来越多的优质手游CP将三七互娱列入了代理合作白名单。除了充足的产品数量，2020年的新品矩阵还有一个鲜明的特征——品类多元化。在已经曝光暂定名称的具体项目中，非RPG的产品就有《Wild Frontier》《Final Order》《三消SLG》和《日理万姬》等。早在2018年初，三七互娱就从战略层面宣布旗下游戏业务将向品类多元化缓慢转型。而在此后的两年中，除了代理产品开始涉猎非RPG品类之外，多元品类的研发业务也一直在稳步推进。据长城证券近日一份对三七互娱的研报显示，该公司2019年已新增500名研发人员，专门负责3D卡牌、二次元类游戏的研发工作，期望在2020-2021年提高非传统RPG品类比重至50%。除了自研与代理，三七互娱还通过参股方式引入《Wild Frontier》这款SLG种子产品，而背后主导研发工作的刘宇宁，是被业内誉为“出海SLG第一制作人”的SLG实力担当。回顾三七互娱的沿革，从页游时期的《大天使之剑》到近期的《斗罗大陆》H5等等，旗下月流水过亿的爆款产品确实均为RPG。而一个向来只玩RPG的少年，为何决心拥抱多元品类，开启“斜杠人生”？站在战略角度去解读，多元化品类布局对未来游戏业务的长远盈利能力大有裨益。任何一门生意，玩到最后都是在比拼供应链的续航。此次三七互娱从供给侧实现非RPG品类零的突破，从长远角度看来，必然是要在越发细分多元的市场竞争中为公司争取更多的主动权。再具体分析三七互娱重点关注的SLG品类，它的商业魅力就在于相比RPG而言更长的生命周期和更持续稳定的流水。2012年面世的《部落冲突》就是SLG“老而弥坚”的经典案例，经历了运营第4年的18亿美元峰值之后，《部落冲突》在2019年又迎来近4年的首次逆袭增长，年度收入依然高达7.22亿美元。《部落冲突》2014年至2019年全球年度收入走势（中国区第三方安卓渠道除外）《部落冲突》并不是个案，《列王的纷争》《阿瓦隆之王》等为玩家所熟知的大部分SLG产品都是如此，它们的生命周期长到需要以年为单位去衡量。一款SLG新品只要在上线初期成功获取足够多的核心玩家，即使后续减少投放，也会有长线的流水增长。而选中SLG作为多元化先行品类还有更深层次的因素，这背后承载着一家企业对市场格局与自身优势基因的双重考量。- 2-SLG/卡牌先行，裂变核心业务优势据游戏工委与IDC联合发布的《2019年中国游戏产业报告》显示，2019年国内收入TOP 100的手游里面，SLG（即狭义的策略类）游戏收入占比为13.6%，仅次于RPG和MOBA。而在国产自研行业，无论是国内市场还是出海市场，在收入规模上，SLG都是紧随RPG之后的次强品类。以收入占比结合2019年自研游戏国内市场1895.1亿元与海外市场115.9亿美元的大盘来看，国产SLG全球收入达到人民币549.6亿元，在全球范围内的市场容量都十分可观，简而言之就是：很赚钱！但那些能够走向人生巅峰的“斜杠青年”，往往并不是盲目地“什么赚钱就做什么”。盘点近期“斜杠青年”较为成功的案例：Youtube网红/爆款网店掌柜李子柒、专柜销冠BA/口红一哥李佳琦、物理学霸/B站科普大神李永乐老师等等，不难发现，一个人“斜杠”成功的前提，是他拥有一个能够覆盖所有斜杠标签的核心优势——或干得一手好农活、或销售能力出众、或知识储备丰富等等。做人是这样，做企业也是一个道理。在三七互娱以SLG/卡牌打头阵的多元化新品中，也存在一条明显的核心优势线索：首先在研发方面，SLG/卡牌与RPG游戏一样，都是轻操作、重数值设计的品类。SLG与卡牌玩家在乎的是技能释放特效是否流畅、角色养成可能性是否丰富、难度设计是否合理等体验，而三七互娱旗下研发子企业三七游戏正是这方面的行家里手。其次在发行方面，SLG/卡牌也和RPG类似，主要以投放广告和“流量运营×转化率”的方式获客，在流量运营这件事情上，三七互娱旗下发行子企业37手游也一直是个中翘楚。综上两点，SLG/卡牌这两种为多元化战略打头阵的品类，从研发到发行的整套盈利模式，都在三七互娱的射程范围之内。该公司多年来苦心经营RPG所积累的核心优势，几乎无一不能裂变至多元化新产品的研运业务上。更何况此前三七互娱就有多次SLG运营经历，通过代理《阿瓦隆之王》《罗马帝国》等产品，公司已经积累了大量的SLG长线运营数据和经验。换句话说，三七互娱2020年的新品之所以走上“斜杠”之路，并不是只为“赚钱”而被动做出的妥协性调整，反倒是一种深思熟虑的战略性贪婪——他们想用多元化品类的“斜杠力”翘动市场增量。- 3-流量运营市场空间巨大，市占率10%只是新起点当全互联网都在为流量红利枯竭而焦虑时，为何三七互娱还能保持对增量的“贪婪”？其实流量产能这件事，本来就不应该成为一家流量运营游戏公司的关注点。与国内许多游戏公司一样，他们从不需要生产流量——他们只是流量的搬运工。三七互娱的基本盈利模式，就是向各大流量平台购买精准曝光，将感兴趣的用户引导至自家产品，转化成为核心玩家，后续就能产生可观的利润。所以，不管“贪婪”与否，三七互娱的战略调整都与互联网行业的流量焦虑没有太大关系。之所以在2020年依旧挺直腰板向市场要增量，是因为国内市场的确还潜伏着巨大的机会，比如手游流量运营市场。从外部环境而言，如今的手游流量运营市场已被腾讯系与头条系占去80%，在这两大流量平台投放广告，恰好能够分别避开与网易、腾讯产品的正面交锋，流量运营竞争环境相对更优良。而分析在相同平台上流量运营的竞争对手，主要都是一些只做代理发行的单一发行商。这些厂商只能通过流量运营赚取发行商角色带来的分成收入，无法以自研产品实现收益最大化，在流量运营支出的后劲上难以与三七互娱相抗衡。据方正证券研报预计，2019年全年三七互娱流量运营支出只占整体市场手游广告消耗的10%，对于三七互娱来说，摆在面前的是手游流量运营市场剩余90%的巨大竞争空间，况且SLG/卡牌游戏与RPG一样，流量运营效果对广告素材质量高度敏感，而三七互娱拥有人员规模500+的独立美术中心专业死磕广告素材优化。加上智能AI广告投放系统对流量运营精准度和效率的大幅提升，三七互娱在手游流量运营市场的后续表现值得乐观期待。三七互娱创立于2011年，自2015年登陆资本市场以来，凭借页游向手游的转型、手游向H5的迭代，公司连续启动多枚业绩引擎，顺利实现国内手游业务超10％的市占率，稳坐A股游戏行业“一哥”。在多次主动转型经历中，三七互娱采取的都是温和过渡策略：一边确保盈利支柱不动摇，一边开拓新的收入来源。此次向多元化转型也不例外，收入支撑品类RPG依然占据自研/代理的绝大多数。毕竟多元化的“斜杠力”能够撬动多少盈利增量还有待时间的检验，而现阶段，RPG品类带来的收入仍然是所有战略调整得以持续推进的物质基础。但几乎可以确定，一旦2020年的新品储备打入市场，三七互娱必然会对剩余90%的手游流量运营市场发起猛烈进击。届时，其国内手游业务超10%的市占率或将打开新的上行空间。

营收同比涨7成，净利润翻倍增长，在游戏行业步入个位数增长之时，三七互娱让外界看到了新的市场空间。本文由无冕财经（wumiancaijing）原创首发作者：海棠葉编辑：程昱实习生：郭曼怡4月1日，芜湖三七互娱网络科技集团股份有限公司（以下称“三七互娱”，002555.SZ）发布2019年财报显示，报告期内实现营收132.27亿，同比增长73.30％；归母净利润21.15亿元，同比增长109.69％。而这也是三七互娱成立以来，年营收首次突破100亿元，净利润首次突破20亿元。营收、净利润皆创历史新高，三七互娱实现超行业增速增长的秘密武器是什么？奔腾在百亿俱乐部的路上，三七互娱又将如何构建、加深自己的护城河？高歌猛进踏入百亿营收阵营2019年，游戏行业两极分化越发剧烈。根据企查查数据，2019年，全国注销、吊销的游戏公司数量为18710家，较2018年的9705家翻了一倍。“强者恒强，弱者淘汰”， 行业激烈竞争的另一面是，头部玩家稳中向好。《2019全球移动游戏市场中国企业竞争力报告》显示，企业竞争力居前五位的分别是腾讯游戏、网易游戏、三七互娱、世纪华通以及完美世界。其中，从规模净利润来看，三七互娱以年营收突破百亿的成绩，成为目前已披露2019年业绩数据A股游戏上市公司中的佼佼者。对于业绩增长原因，三七互娱解释称，主要系2019年公司移动游戏业务流水大幅提升。具体来看，其2019年移动游戏业务实现营收119.89亿元，同比增长114.78%；运营的国内移动游戏最高月流水超过16亿，最高月新增注册用户超过3400万，最高月活跃用户超过4000万。营收、利润双增长，三七互娱交出了一份颇为亮眼的成绩单。而更令同业者艳羡的是，这家2013年才正式开展手游业务的企业，提前顺利实现了此前定下的“国内移动游戏市场超过10％市占率”目标。根据易观数据发布的《中国移动游戏市场年度综合分析2020》， 2019年，三七互娱在国内移动游戏发行市场的市场占有率增至10.44%。页游向手游转型、手游向H5迭代，自2015年登陆资本市场以来，三七互娱摸爬打滚，进一步扩大在国内移动游戏发行市场的优势，这在已被腾讯系与网易系占去较大份额的手游市场中，实属不易。但这并非无迹可寻。根据年报，三七互娱持续增加研发投入，在2019年的研发费用高达8.20亿元，较上年增长52.57%，研发人员也从2018年的1379人增长至1582人，高级研发人员的数量也在进一步增加。与此同时，三七互娱不断拓展研发模拟经营类、卡牌、SLG等新品类。值得注意的是，就像流量之于腾讯，研发之于网易， 三七互娱的成功，离不开其不断优化的“立体营销+精准推送+长线服务”的运营方式。据悉，三七互娱自研的智能化投放平台“量子”以及智能化运营分析平台“天机”已投入使用。其中可对接所有主流渠道、实现快速投放和自动化投放的“量子”使投放效率提升250%。内外兼修，三七互娱预计2020年度第一季度继续保持高速增长态势：财报显示，由于手游业务表现良好，带来业绩大幅提升，预计2020年第一季度的净利润范围为7亿元-7.5亿元，较上年同期增长54.06%-65.06%。战略“三板斧”年报过后，由于“宅经济”和春节假期拉长的刺激，游戏行业“蒸蒸日上”。从大盘来看，农历鼠年开市至今，网络游戏概念板块表现良好，整体涨幅超过10%。据中信证券估算，主要游戏公司Q1业绩增速应该至少上调10%。还有资本人士推算，头部重度游戏当月流水环比增量一般在20%-40%。而据DT财经统计，2020年春节期间iOS下载排名上升最多的App分类就是游戏。但也显而易见的是，这种利好不足以刺激游戏的整个产业蓬勃发展。疫情过后，如何维持热度，如何保证增长的可持续性？三七互娱不急不忙，有着自己的节奏。贯彻“精品化、多元化、平台化、全球化”战略，强化“研运一体”优势， 三七互娱高举AI、SLG与精品自研“三板斧”征伐于2020游戏市场。据预计，三七互娱将于2020年第二季度开始陆续推出多款公司自研的全球精品游戏，以加强手游市场的优势。据了解，在国内市场，三七互娱储备了《代号荣耀》、《代号NB》、《代号DL》、《代号英雄》等三十余款精品游戏；在海外市场，预计将发行二十余款精品游戏，其中在亚洲地区将发行多款RPG、SLG、卡牌、二次元类游戏，在欧美市场发行《Wild Frontier》、《代号SX》、《代号FO》等多款SLG精品游戏。▲三七互娱2020年游戏新品计划。图片源自有饭研究。携手全球最大5G技术供应商华为开拓云游戏行业市场，抢占先机；投资文化创意产业全产业链投资战略，则给了三七互娱更多的底气，双管齐下，借力更上一层楼。一方面，发布年报的同时，三七互娱发布了2020年非公开发行股票预案，拟通过非公开发行股票募集不超过45亿元的资金，而募投项目中，最引人注目的是16.5亿元将用于5G云游戏平台的开发。此前的3月18日，三七互娱刚联手华为云发布了其自研的首款云游戏《永恒纪元》，率先在云游戏大规模商用前抢占关键流量“入口”，构建云游戏领域的核心竞争力。据如壹产业数据中心监测，2018年中国云游戏用户为0.63亿人，云游戏市场规模为6.3亿元，预计到2023年，中国云游戏用户将达到6.58亿人，云游戏市场规模将达到986.4亿元。抢滩云游戏平台之余，三七互娱不忘布局文创行业其他高增长细分领域。影视、动漫、音乐、VR/AR、文化健康产业、互联网少儿教育、社交文娱等，事实上，三七互娱已涉足文化创业产业上下游，且成效初显。2019年4月，三七互娱参股的禅游科技在港交所正式挂牌上市；5月，参股的游戏公司SNK在韩国 KOSDAQ市场上市，成为在韩国KOSDAQ市场上市的最大的中国游戏企业；7月，参股的国内知名游戏运营商心动网络公开IPO招股书；10月，三七互娱做基石投资者的中手游科技集团公司在港交所正式挂牌上市......它们，将反哺于三七互娱。▲截至2019年末三七互娱部分对外投资。图片源自有饭研究。“三七互娱已经进入全新的赛道，拥有了更高的起点，同时面临着更强的挑战，这要求我们进行更多的思考。”在今年1月18日以“同心同力一往无前”为主题的新春年会上，创始人、董事长李逸飞将2020年定义为三七互娱的“创新年”，“从研发到发行、从投资到支撑体系的一个自我迭代、推陈出新的‘创新’年。”2020年强势开局后，三七互娱已经有了更好的基础——老产品精细运营、稳步发力，新产品多元增量，发行运营做到极致，而在未来，它带着5G、AI等技术的加快渗透，新期盼不断。版权声明本文由无冕财经原创首发，版权归无冕财经所有，未经授权，转载必究！

近日，知名数据机构易观发布《2019年上半年中国移动游戏市场盘点分析》（下文称“报告”）。报告指出，2019年上半年移动游戏市场规模达856.43亿元，同比增长率为18.87%。新品共378款，休闲游戏占比增至20.9%。MAU＞10万人的产品数下滑明显，不足900款的达5个月。头部厂商市场份额继续扩大，三七互娱占比超10%，紧跟腾讯、网易，排名第三。以下是游戏陀螺摘取的部分报告解读：移动游戏市场逐渐回暖，市场规模同比增长18.87%2018年，由于人口红利的消失以及监管政策的收紧，中国移动游戏市场规模增速明显放缓。报告显示，2018年上半年，中国移动游戏市场规模为720.45亿元，增速仅9.93%，为近三年最低。进入2019年后，移动游戏市场逐渐回暖。2019年上半年移动游戏市场规模达856.43亿元，同比增长率为18.87%。市场的回暖除了版号审批开放以外，也得益于H5/小游戏等新兴市场的刺激。整个移动游戏市场的精品化程度正在不断加深，以研发发行驱动的产品思维将逐渐代替以粗放运营驱动的流量思维。国金证券年初曾发布研报称，在行业精品化的过程中，受益的主要是两类公司：第一是“腾讯系”优质内容开发商；第二是具备鲜明特色的垂直开发商和发行商。“内容为王”和“垂直品类为王”的逻辑将同时成立，缺乏特色的公司将举步维艰。用户时长波动较大，6月同比增长5.7%2019年春节期间是上半年中国移动游戏用户总时长的巅峰，同比增长率为13.5%，但与2018年同期相比表现欠佳。进入第二季度后，用户总时长数开始好转，6月同比增长5.7%。用户总时长的同比增长，主要是由于进入暑期以后，主流竞技产品进入赛季交替期、大量新产品的上线和超休闲游戏对新用户的吸引。2019年上半年新品共378款，休闲游戏占比增至20.9%数据显示，得益于2018年底版号的开放，2019年上半年新品共378款，同比2018年上半年的332款增长13.5%，环比2018年下半年的268款增长41.0%。在这378款新品中，MMO产品的占比为46.6%，SLG产品的占比为11.1%，两者同比2018年均有不同程度的下降。相反地，休闲游戏从2018年上半年的12.0%，增长为2019年上半年的20.9%，涨幅明显。其他类型的游戏占比也增至21.4%，市场品类正在逐渐多元化。据统计，当下畅销榜Top30中有11款为2019年新上线的游戏，占比为37%；而在头部Top10的游戏中，新上线的占比更是高达60%。当中就包括腾讯的《和平精英》、《完美世界》，三七互娱的《斗罗大陆》H5以及叠纸游戏的《闪耀暖暖》等。MAU＞10万人的产品数下滑明显，精品化趋势进一步增强报告显示，2017年下半年到2018年上半年期间，中国移动游戏MAU＞10万的产品数均在1000款以上。而到了2019年上半年，MAU＞10万人的移动游戏产品数仅在2月春节档期间短暂突破900款，其他5个月均在900款以下，下滑明显。易观分析，这不是发展停滞，而是市场存量化和精品化特征的体现。不难发现，在下半年上线的产品中，不乏像由腾讯发行、祖龙研发的《龙族幻想》，以及三七互娱自研自发的《精灵盛典》这样研发时长超过三年的精品游戏。高投入带来的是高收益，易观预测，《精灵盛典》首季度流水有望超5亿人民币。头部厂商市场份额继续扩大，三七互娱占比超10%据报告数据显示，以境内发行流水计算，2019年上半年，腾讯游戏以53.38%的市场份额位居第一；网易游戏占据15.23%，排名第二；三七互娱以10.02%的市场份额跻身前三。B站、紫龙游戏等均凭借自身鲜明的特点，成为了市场中的新兴力量。可以看到，三强共“卷走”近八成的移动游戏市场份额。而有超过九成的市场份额被前十的游戏厂商揽入怀中，中国移动游戏市场的“马太效应”进一步被放大。相对而言，腾讯和网易位居一二并不令人意外，市场份额超10%的三七互娱值得关注。腾讯作为市场的领头羊，不仅拥有充足的研发储备，还拥有完美世界、西山居等厂商的助力；网易在国内市场则依靠产品的长线运营；而三七互娱凭借“研运一体”优势，发行了众多高流水产品。回顾三七互娱上半年的表现，《一刀传世》、《斗罗大陆》H5等新产品成绩亮眼，稳居畅销榜前列；而《永恒纪元》、《大天使之剑H5》等老产品则持续贡献稳定收入，成为行业精品游戏长线运营的典型。易观数据显示，2019年前2个月，《永恒纪元》仍录得高于市场的月活用户环比增长。易观预测，随着新品的推出和产品的长线运营，三七互娱将继续保持业绩的增长。

近日，由和讯网与润灵环球联合发布《2020年RKS中证800ESG评级报告》。报告显示，在2020年5月完成润灵ESG2018评级之后，润灵环球责任评级对评级标准进行了更新升级，也对行业的关键议题进行了更新调整，包括娱乐行业。调整后三七娱乐获评A级，平积分数在同行业中遥遥领先，比较其上一年度的得分，也有明显改善，在CSI800中名列前20。主要是环境和社会维度评分，领先行业内其他公司较多。我们分E、S、G三位维度分析三七娱乐取得高评分的原因。在治理维度，三七娱乐总体得分高出平均分10%，从关键议题看%，董事会的有效性得分率是46%，低于平均得分率（49%）3%，高管薪酬得分率30%，高出平均得分率（27%）3% ，风险管理得分率18%，高于平均得分率（12%）6%，商业道德得分率34%，高于平均得分率（24%）10%。总体分数高于平均得分的主要原因是商业道德得分高，其次是风险管理。在商业道德方面，三七娱乐将反腐败和贿赂列为其社会责任实质性议题，并根据SDGs 2030制定了战略目标，“大幅减少一切形式的腐败和贿赂行为”，为实现目标制定了行动方案。加入“企业反腐败联盟”和“阳光诚信联盟”，公开了反腐败和贿赂的决心和承诺。建立了从公司治理层面-审计委员会为主导的反舞弊管理机制，通过内部审计，评估系统性风险，建立了一系列相关管理制度，以及举报和投诉渠道。在ESG风险管理方面，在公司治理层面，将信息安全和高端人才流失，视为公司层面经营面临的主要风险，在董事会成员方面，也配备了风险和合规专业人员。三七互娱较为明确的制定了环境的战略目标，制定了碳减排的阶段性改善目标，规定了碳减排的职责、制度等，实施了多项碳减排的行动方案，详细披露了范围1和范围2的碳排放总量和单位排量，连续3年排放总量降低，并实施了碳中和行动计划。在管理规划、执行和绩效3个管理过程，都得到约80%的得分率。在社会维度，三七互娱也得到了52%的得分率。有很明确的人才发展战略，以及管理承诺的表述，多种人才发展和保留的措施并行，进行并披露了员工满意度调查。在公益和慈善方面，三七互娱将业务和公益慈善结合，推出多种举措，2019年度公益慈善支出占营收和利润分别是万分之三和千分之二。　　

1、三七互娱游戏产品发展规律是什么生产产品的形式：先代理后自研+代理；产品类型拓展模式：由角色扮演ARPG中传奇、奇迹类逐渐拓展了SLG、卡牌类、模拟类等；资料来源：中金公司研究部市场拓展区域：由中国市场拓展至海外市场，主要包括东南亚、北美、日韩等。2、2020-2022年三七互娱能赚多少钱2020H1三七互娱营业收入/净利润分别为79.89/17.00亿元，分别同比增长31.59%/64.53%，其中手游贡献营业收入为74.12亿元，同比增长64.53%。2020H1三七互娱在国内/海外分别上线款主要自研手游，代表作品有，在国内/海外主要发行款游戏，代表作品有2020H1三七互娱上线了《云上城之歌》等不同类型、题材的手游产品，国内市场，2020年三七互娱储备了2款自研手游产品以及6款代理手游产品，海外市场储备了7 款涵盖 SLG、模拟经营、卡牌等类型手游产品。（1）假设未来每年新增3部月流水过亿游戏截止2019年底，三七互娱共有190款活跃度较高的移动游戏，225款移动游戏下架且停止运营，月流水过亿的自研移动游戏产品有8款，代表游戏包括《永恒纪元》、《大天使之剑》H5、《屠龙破晓》、《一刀传世》、《斗罗大陆》、《精灵盛典》等，其中2019年推出了5款。截至2019年底，三七互娱在海外市场行游戏数量超过120款，其中2019年发行游戏数量超过40款。（2）假设三七互娱每部主要游戏周期平均为3年；（3）收入≈流水*70%，由于不同的商业模式带来不同的收入分成，70%取的是均值，其中作为渠道收入分成比例为50%，自营模式收入分成比例为90%多，iOS模式收入分成比例为70%多；（4）归母净利率假设为20%。基于以上假设，预计2020/2021/2022年公司月流水过亿游戏16/25/28款，预计2020/2021/2022年公司营业收入128/199/223亿元，预计2020/2021/2022年公司净利润26/40/45亿元。想要了解更多资讯干货，交流更多行业和公司信息，敬请关注本公众号！欢迎大家各抒己见，发表自己的见解和看法...声明：文章中的内容和意见仅供了解，并不构成本人对具体证券有任何意见倾向。本文章所载信息不构成对所涉及证券的个人投资建议，本文章版权仅为本人所有，本人对文章保留一切权利。主要参考资料：1、国金证券消费升级与娱乐研究中心，《大象起舞，收入空间“五年四倍”》2、中金公司研究部，《“产品+流量+用户”精细化运营，铸就手游小巨头》3、广证恒生，《内功修炼厚积薄发，品类扩张+云游戏成长可期》

来源：红刊财经2020年4月1日晚，芜湖三七互娱网络科技集团股份有限公司（下文称“三七互娱”，002555.SZ）发布2019年财报。财报显示，在2019年，公司实现营业收入132.27亿元，同比增长73.30%；归属于上市公司股东的净利润为21.15亿元，较上年同期增长109.69%，营收、净利润皆创历史新高。主营业务高速增长，公司资产规模也随之增加，截至2019年底，三七互娱总资产为101.45亿元，创历史新高。优异的业绩也让公司有底气进行大笔分红，经公司董事会商议，公司拟向全体股东每10股派送现金股利3元（含税），本次分配利润共计6.36亿元，结合年中分红，2019年度三七互娱的现金分红金额为8.45亿元（含税）。业绩增长的主要原因为2019年公司移动游戏业务流水大幅提升。2019年度，公司移动游戏业务实现营业收入119.89亿元，较上年增长114.78%。此前三七互娱创始人、董事长李逸飞在接受媒体采访时曾表示，2019年为公司的“产品大年”，除产品数量增加、精品化程度有所提高外，三七互娱在多元化方面取得一定突破，接连推出多款题材丰富、品类多样的产品。根据易观数据发布的《中国移动游戏市场年度综合分析2020》，2019年，公司在国内移动游戏发行市场的市场占有率进一步升至10.44%，公司在国内移动游戏发行市场的优势进一步扩大。报告期内，三七互娱运营的国内移动游戏最高月流水超过16亿，最高月新增注册用户超过3400万，最高月活跃用户超过4000万。招商证券的分析师在研报中表示，随着中小厂商加速出清，行业集中度有望提升，游戏行业规范化和精品化趋势不变，三七互娱精品游戏研发能力和流量运营优势不断得到验证，市场份额未来有望进一步提升。2019年，三七互娱也在积极“修炼内功”。研发层面，三七互娱持续增加研发投入，以保证研发层面的“精品化、多元化、全球化”策略顺利进行。三七互娱在2019年的研发费用高达8.20亿元，较上年增长52.57%，研发人员也从2018年的1379人增长至1582人，高级研发人员的数量也在进一步增加。在持续提升引擎性能、改善工作流的同时，公司研发业务的“多元化”也有了一定进展。2019年，公司在模拟经营类、卡牌、SLG等多个品类都进行了新尝试：公司已在海外市场推广发行自研模拟经营类产品；卡牌类游戏《代号DL》预计将于2020年推出市场；公司开展对SLG类型游戏的前期市场调研和分析，并已立项。在运营业务方面，公司持续完善精细化流量运营模式，不断优化“立体营销+精准推送+长线服务”的多元方式，公司自研的智能化投放平台“量子”以及智能化运营分析平台“天机”已投入使用。其中“量子”可以对接所有主流渠道，实现快速投放和自动化投放，此外“量子”还可以对计划进行标准化批量处理，自动化、系统化地维护计划。公开信息显示，“量子”不仅可以使投放效率提升250%，在效果上的提升更是明显，对于运营团队来说，“量子”可以更加智能和准确地展现素材创意的实际效果。“天机”则为对游戏数据进行统计、分析以及预测的经营决策系统，该系统可以通过数据分析模型对游戏生命周期进行精准预测，支持运营团队根据用户数据采取差异化的活动营销，使客服可以专注于更高价值的用户服务，进一步挖掘用户价值。在扩大国内移动市场竞争优势的同时，三七互娱也在持续推进全球化布局，加大拓展海外市场的力度，通过具有竞争力的精品游戏以及本地化的营销手段稳固在亚洲市场的优势地位。报告期内，公司发行的多款游戏均取得优异成绩：《SNK オールスター》在日本市场上线后，取得下载榜双榜第一的成绩；《大天使之剑H5》在越南市场上线后长期稳居畅销榜榜首，成为当地市场现象级游戏。为进一步扩大竞争优势，2020年，公司在全球市场储备了数量丰富、种类多样的精品游戏。在国内市场，公司储备了《代号荣耀》《代号NB》《代号DL》《代号英雄》《代号SLG》等三十余款精品游戏；在海外市场，公司预计将发行二十余款精品游戏，其中在亚洲地区将发行多款RPG、SLG、卡牌、二次元类游戏，进一步巩固在亚洲市场的优势地位。此外，公司计划通过《Wild Frontier》《代号SX》《代号FO》等多款SLG精品游戏实现在欧美市场的突破。随着公司自研能力的提高，多元化的持续推进，海外业务的进一步发展，公司在2020年度的流水预计较2019年有进一步增长。年报显示，在2020年第一季度，三七互娱手游业务表现良好，业绩因此大幅提升，公司预计2020年第一季度的净利润范围为7亿-7.5亿，较上年同期增长54.06%-65.06%。在发布年报的同时，三七互娱发布了2020年非公开发行股票预案，公告显示，公司拟通过非公开发行股票募集不超过45亿元的资金，募集资金将被投入“网络游戏开发及运营建设项目”、“ 5G云游戏平台建设项目”以及“ 广州总部大楼建设项目”。中金公司的传媒行业分析师在研报中表示，“综合看，此次募资主要用于提升研发运营能力，积极布局云游戏平台，契合公司精品化、多元化、平台化、全球化战略，利好长期发展”。免责声明：文章内容来源网络，不代表本网站立场，转载的内容不构成投资建议。

2020年4月1日晚，芜湖三七互娱网络科技集团股份有限公司（下文称“三七互娱”，002555.SZ）发布2019年财报。财报显示，在2019年，公司实现营业收入132.27亿元，同比增长73.30%；归属于上市公司股东的净利润为21.15亿元，较上年同期增长109.69%，营收、净利润皆创历史新高。主营业务高速增长，公司资产规模也随之增加，截至2019年底，三七互娱总资产为101.45亿元，创历史新高。优异的业绩也让公司有底气进行大笔分红，经公司董事会商议，公司拟向全体股东每10股派送现金股利3元（含税），本次分配利润共计6.36亿元，结合年中分红，2019年度三七互娱的现金分红金额为8.45亿元（含税）。业绩增长的主要原因为2019年公司移动游戏业务流水大幅提升。2019年度，公司移动游戏业务实现营业收入119.89亿元，较上年增长114.78%。此前三七互娱创始人、董事长李逸飞在接受媒体采访时曾表示，2019年为公司的“产品大年”，除产品数量增加、精品化程度有所提高外，三七互娱在多元化方面取得一定突破，接连推出多款题材丰富、品类多样的产品。根据易观数据发布的《中国移动游戏市场年度综合分析2020》，2019年，公司在国内移动游戏发行市场的市场占有率进一步升至10.44%，公司在国内移动游戏发行市场的优势进一步扩大。报告期内，三七互娱运营的国内移动游戏最高月流水超过16亿，最高月新增注册用户超过3400万，最高月活跃用户超过4000万。2019年，三七互娱也在积极“修炼内功”。研发层面，三七互娱持续增加研发投入，以保证研发层面的“精品化、多元化、全球化”策略顺利进行。三七互娱在2019年的研发费用高达8.20亿元，较上年增长52.57%，研发人员也从2018年的1379人增长至1582人，高级研发人员的数量也在进一步增加。在持续提升引擎性能、改善工作流的同时，公司研发业务的“多元化”也有了一定进展。2019年，公司在模拟经营类、卡牌、SLG等多个品类都进行了新尝试：公司已在海外市场推广发行自研模拟经营类产品；卡牌类游戏《代号DL》预计将于2020年推出市场；公司开展对SLG类型游戏的前期市场调研和分析，并已立项。在运营业务方面，公司持续完善精细化流量运营模式，不断优化“立体营销+精准推送+长线服务”的多元方式，公司自研的智能化投放平台“量子”以及智能化运营分析平台“天机”已投入使用。其中“量子”可以对接所有主流渠道，实现快速投放和自动化投放，此外“量子”还可以对计划进行标准化批量处理，自动化、系统化地维护计划。公开信息显示，“量子”不仅可以使投放效率提升250%，在效果上的提升更是明显，对于运营团队来说，“量子”可以更加智能和准确地展现素材创意的实际效果。“天机”则为对游戏数据进行统计、分析以及预测的经营决策系统，该系统可以通过数据分析模型对游戏生命周期进行精准预测，支持运营团队根据用户数据采取差异化的活动营销，使客服可以专注于更高价值的用户服务，进一步挖掘用户价值。在扩大国内移动市场竞争优势的同时，三七互娱也在持续推进全球化布局，加大拓展海外市场的力度，通过具有竞争力的精品游戏以及本地化的营销手段稳固在亚洲市场的优势地位。报告期内，公司发行的多款游戏均取得优异成绩：《SNK オールスター》在日本市场上线后，取得下载榜双榜第一的成绩；《大天使之剑H5》在越南市场上线后长期稳居畅销榜榜首，成为当地市场现象级游戏。为进一步扩大竞争优势，2020年，公司在全球市场储备了数量丰富、种类多样的精品游戏。在国内市场，公司储备了《代号荣耀》《代号NB》《代号DL》《代号英雄》《代号SLG》等三十余款精品游戏；在海外市场，公司预计将发行二十余款精品游戏，其中在亚洲地区将发行多款RPG、SLG、卡牌、二次元类游戏，进一步巩固在亚洲市场的优势地位。此外，公司计划通过《Wild Frontier》《代号SX》《代号FO》等多款SLG精品游戏实现在欧美市场的突破。随着公司自研能力的提高，多元化的持续推进，海外业务的进一步发展，公司在2020年度的流水预计较2019年有进一步增长。年报显示，在2020年第一季度，三七互娱手游业务表现良好，业绩因此大幅提升，公司预计2020年第一季度的净利润范围为7亿-7.5亿，较上年同期增长54.06%-65.06%。在发布年报的同时，三七互娱发布了2020年非公开发行股票预案，公告显示，公司拟通过非公开发行股票募集不超过45亿元的资金，募集资金将被投入“网络游戏开发及运营建设项目”、“ 5G云游戏平台建设项目”以及“ 广州总部大楼建设项目”。

来源：挖贝网挖贝网3月15日，三七互娱（002555）发布2020年度业绩快报公告，公告显示，2020年1-12月营业总收入为14,400,646,541.07元，比上年同期增长8.87%；归属于上市公司股东的净利润为2,776,220,592.86元，比上年同期增长31.28%。公告显示，三七互娱总资产为10,574,171,064.53元，比本报告期初增长4.23%；基本每股收益为1.31元，上年同期为1.00元。公司2020年度业绩变动的主要原因为主营业务发展良好，经营业绩实现持续增长。移动游戏发行业务：报告期内，公司的移动游戏业务收入呈增长态势，移动游戏业务在国内和海外多地市场中保持领先地位。报告期内，公司积极开拓海外市场，全球化战略布局提速显著，公司海外业务营业收入取得了大幅度增长。2020年以来，公司已在全球市场布局西部、军事休闲等多类题材的精品游戏，并获得较好市场反响，其中自研游戏《精灵盛典》、《斗罗大陆》H5、《大天使之剑H5》等精品移动游戏备受海外市场认可，为公司带来了良好的收益。此外，2020年8月上线的策略类产品《Puzzles&Survival》海外市场表现突出，已登顶过部分地区策略游戏畅销榜之首，进入欧美多地区游戏畅销榜前50，日本下载双榜第一。丰富的游戏品类储备有望令公司海外营业收入在2021年再攀高峰，持续为公司贡献增长。自主研发业务：报告期内，公司继续加大研发投入，打造多元化研发团队和提升产品品质，研发投入预计将达到11亿元，同比增长超过30%。高品质开发及高频率迭代提高了精品产品对用户的吸引力，也使得自研产品长期维持较高的流水。报告期内，公司《精灵盛典》、《斗罗大陆》H5等多款上线一年以上的自研精品游戏在已发行地区保持稳定流水，2021年1月公司新推出的自研游戏《荣耀大天使》市场反响较好，能持续为公司贡献收入增长。报告期末，公司总资产10,574,171,064.53元，同比增长4.23%。总资产增长的主要原因为游戏业务发展良好，带来的资产增加。报告期末，公司归属于上市公司股东的所有者权益6,048,893,385.14元，同比下降13.95%。归属于上市公司股东的所有者权益减少的主要原因为报告期内收购广州三七网络科技有限公司20%股权导致留存收益减少。挖贝网资料显示，三七互娱聚焦以手机游戏和网页游戏的研发、发行和运营为基础的文化创意业务，同时布局影视、音乐、动漫、VR、文化健康产业、互联网少儿教育及社交文娱等领域。来源链接：http://www.cninfo.com.cn/new/disclosure/detail？plate=szse&orgId=9900018279&stockCode=002555&announcementId=1209377482&announcementTime=2021-03-13