如何研究股票的基本面

一花一世界，一叶一菩提，在股票世界里，处处都是陷阱，尽管许多人小心翼翼，但是你走错一步，轻则伤筋动骨，重则粉身碎骨，足以看出，走在正确的路上是如此的重要。作为引路人，我给大家分享一下股票世界里的三大误区，让大家可以少走弯路。第一个误区，基本面误区，公司不代表股票。很多人研究股票，花了大量的时间去研究公司的基本面，研究公司的财务，公司的盈利状况，公司的市盈率，很多人对这家上市的了解都快赶上董秘了，但是你买进了这家公司的股票却一直下跌啊，被深度套牢，公司是公司，股票是股票，随便举个例子，某公司股价2个月时间，从10块涨到20块，又从20块跌到10块，他的基本面有什么变化吗，很多公司这2个月各方面的数据都差不多，可是股价却经历了一个轮回，所以基本面研究，切不可让自己入戏太深，就跟很多人喜欢唱歌一样，喜欢没问题，你在家里唱唱就行了，但是唱着唱着觉得自己应该成为巨星，然后也不上班了，也不顾家了，就执着于唱歌了，这种就属于执念太深，不过梦想还是要有的，前提是你有这个实力。第二个误区，K线误区，很多人研究股票执迷于K线，10几年前还非常流行裸K，后来缠论出现之后，K线理论更加流行，大小级别的研究，K线的走势结构讨论的风风火火，问题的关键在于，缠论为了达到其走势必完美，给出了走势多样性，这组不可调和的矛盾，使得K线永远处在变数中，周四的广哥大家都看到了，本身是一根涨停的阳线，最后一分钟被砸成了一根大阴线，就是因为K线会变化，所以才组成了丰富多彩的走势，组成了整个股票大世界，如果K线都是确定的，那股票还有啥意思，一点生机都没了，所以我们可以参考K线，但是一定不要拿K线作为最终参考的决定。第三个误区，成交量误区，我一直都认为成交量和K线是一体的，所谓量价，本身都是股票真实的反应，很多人研究K线无果之后，开始投机取巧想通过成交量的变化来找到走势的规律，这个是致命误区。给大家举个黄金柱的例子，一根放量阳线，后面接三根缩量阳线，确认前面的黄金柱成立，那就是说第5天可以进入了对吗，那第5天如果有利空呢，如果跌停呢，谁来负责？很明显，太多的人进入了这个误区，最可气的是，下跌了就说进入了下一个等级，这这这。。。职业股票界有一句经典的话，叫做看对一日行情，终身受用不尽，看对三日行情，即可富甲天下，从没有说尝试去看对第5天的，你仔细想想是不是？股票世界里还有许多的误区，比如指标误区，研报误区，消息误区等等，我今天不做赘述，最明显的三大误区已经讲的非常明白了，股票的学习就是一个不断修炼自己，不断悟道的过程，别想着投机取巧，让我们一起仰望星空，脚踏实地，最终用顶级游资著名刺客的一段话结束这篇文章一起共勉。I shot for the sky我曾朝著天空努力奔跑I‘m stuck on the ground最终却困於地面So why do I try, I know I‘m gonna to fall down为何我会如此徒劳 为何我会飞蛾扑火I thought I could fly, so why did I drown?我本以为我能翱翔天际 却又为何 坠落深渊Never know why it‘s coming down, down, down.我永远不明白 为何资金曲线会这样坠落 坠落 坠落I‘m tired of waiting我已经厌倦了等待Waiting here in line, hoping that I‘ll find what I‘ve been chasing.焦急的等待 盼望着能实现追求已久的财务梦想I shot for the sky我向天空努力冲刺I‘m stuck on the ground却永远留在地面I thought I could fly, so why did I drown?我坚定自己可以自由飞翔 却反而溺水窒息it‘s coming down, down, down.坠落，坠落，坠落深渊。

如果没有信念，对于市场的波动就容易受到扰动，持股也就不坚定。市场总是在重复类似的事情，我们如果不能发现其中的规律，也只是在其中浮浮沉沉。这里我分享几个简单实用的基本面分析，希望对大家的价值投资持股信念有所帮助。1、查看公司利润增长情况公司是以盈利为目的的组织，评价一个公司怎么样，必须首先考察其盈利能力，也就是公司的利润如何。一个利润不断增长而且能带来源源不断地增长的现金流的上市公司，其股价从长期看来也是上升的。查看利润时我们要看其近几年的平均增长率，一年的利润暴增或许不可持续，但如果长期的利润稳定增长暗示公司有较强的竞争力，可持续发展。2、查看公司主营收入构成当我们买进一家公司的股票前，我们至少要知道公司是靠卖什么产品来获得收入的，什么产品的销售情况对公司收入影响最大，如果连公司靠卖什么赚钱都不知道，那只能说你是在纯投机而且风险比较大了。另外，还要了解一下海外收入占比多少，按地区划分主要收入来源于哪，如果海外收入占比较大的话投资时还需要考虑汇率波动因素导致的收入减少。3、了解公司应付职工薪酬我们可以查看公司资产负债表中应付职工薪酬同比以前是增大还是减小。俗话说得好：兵马未动，粮草先行如果公司发展的不好估计第一件事就是裁员降薪，查看应付职工薪酬或许有一叶知秋的效果。如果公司发展的好，市场在扩张、公司在成长，公司就得扩招，还会涨工资提高员工积极性，应付职工薪酬会增大。如果市场萎靡、经济衰退，公司就会降薪、裁员，应付职工薪酬也会减小。不过财务报表里的应付职工薪酬是一个总的费用项，里面还有很多种类的费用，不仅仅单指工资，不同种类费用大小不同，还需要具体情况具体分析。如果可以的话，实地现场调查更靠谱一些，现场问基层一线人员工资是降了还是涨了，多问几个，比起看报表里的数据要靠谱的多，如果连基层一线人员这种最底层的职工工资都涨了或许表示公司业务正在发展中，经营良好。4、查看研报研报是各个机构对于公司的研究报告，里面有专业人士给出的分析判断，较全面的陈述公司当前的经营情况并给出一定程度的未来利润预测以提供投资者作为参考。5、查看公司市盈率情况市盈率是可以评估一个公司其股价当前贵不贵的一个指标，可以通过同行业对比、市盈率百分位来评估。一般来说同行业的市盈率应该处于相近的水平。市盈率百分位表示的是当前市盈率在历史上的位置情况，一般来说低于30%处于相对低估，高于70%处于相对高估的状态。当然，基本面的分析不仅仅上面这些这么简单，但是这些是比较常见的实用的基本面分析。基本面分析相对于技术分析来说内容比较泛，需要很大信息量，但是基本面分析是价值投资必不可少的一部分。如果想更深入地了解基本面的分析，我们需要从财务报表里进行，主要是分析资产负债表、利润表、现金流量表。投资者可以继续了解相关会计知识来深入学习。

大家好，我是老李！多年经验总结出基本面选股精髓，三分钟教会你， 赶紧学起来看看自己手中的股票基本面如何。很多朋友觉得基本面选股很难，方法错综复杂，似乎没有专 业和系统既能是无法学会，那么今天就跟大家分享，基本面 要从哪里入手，精髓和重点。直接讲要点！#股市#1、经济运行周期：日月轮回、周而复始，是天地之律，股市人生亦是如此，经济周期就是从繁荣—衰退—萧条—复苏，各行各业受到经济周期的影响都不同，表现也不同，所以散户要做的是，在经济繁荣期间选择受到利好的，在经济衰退期间，能够防御的。2、如何看业绩！如果是从技术面出发，不考虑业绩是可以的，但是从基本面出发，业绩是必须考虑的，股价的波动，最终还是会围绕其内在价值，而衡量业绩的主要指标就是每股盈利和增长率，这个地方我根据多年的经验，一般，每股税后利润0.9元，年增长20%以上，中长期是具备价值的。3、如何看每股净资产！路遥知马力！任何一家上市公司无论成立多长的时间，净资产都是不断增加的，如果每股净资产增长大于0，说明公司处于不断成长的过程中，相反，如果净资产不断下降，则需要注意风险，一般选择每股净资产值高于股票面值，作为中长期方向。4、如何看市盈率！这是一个综合性指标，长线的朋友可以通过它来看出如果公司没有增长，大概什么时候能够翻本，短线的朋友则是看当下股票价格的高低，市盈率长期偏低说明不太活跃！一般我们市盈率在20左右不算高。5、每股公积金公积金是公司未来用来扩张物质的基础，特别是有一些朋友想要做中长线，那么也是股东转增红股的希望，所以没有公积金相对未来想象空间小，通过F10可以看到。下面是给大家整理的逻辑，大家结合实际情况好好琢磨一下。#股市#有人问我现在A股还能不能投资了，看完下面的文章给你答案！A股：今天的走势体现了什么叫做弱势，明天会有黑色星期五吗？除碳中和外，应该重点关注的板块：工业机械，核心龙头名单如下！

股票几乎不在乎过去，只关注未来的增长，不论过去多么伟大和辉煌。举个例子，也许很多在2008年抄底通用汽车这样的蓝筹股的投资者以为自己捡了大便宜，然而仅一年之后通用的股价下跌了95%，达到自1933年以来的新低。是不是很不可思议，如果基本面恶化（主要指净利润恶化），永远没人知道股价还能下跌多少。具有最强增长潜力的股票，背后的原因都是增长的净利润和销售量。每个人都应该对净利润抱有三个基本问题：多少？多久？多确定？盈利能力、可持续性、可见性代表了影响股价走势的最重要三个因子。股价根据两个基本因素波动：预期和意外。如果一个公司公布了远高于分析师预期的净利润，很有可能未来的几个季度仍会有惊喜，同行业的公司可能随后也会公布惊喜。这就是蟑螂效应。如果你选择的股票不光是利润喜人，其销售同样增长迅速的话，恭喜你将会获得高收益。因此，主动选择那些净利润超预期、销售量持续增长、增长明显加速且持续强劲的公司。

#怎么选股票#普通人炒股，首先第一步就是选股问题，A股4000多只股票，要如何选股，有什么简单易懂的选股条件，当然有，以下是我总结的十大基本面选股核心要点。一、 不管投资哪个行业的个股，一定要选择行业或细分行来的龙头股，综合排名前名（总市值、营业总收入、净利润，每股收益等）二、 财务数据方面，个股近三年以上的营业收入，净利润，每股净资产，每股收益等能持续稳定增长。三、 净资产收益率（PRO）在20%以上四、要关注股票的商誉规模，占净资产比率20%以下优选，超过50%不考虑五、销售毛利率30-50%最好，当然超过50%的最好了，低于20%可以不考虑六、个股市值300-500亿的优选，500-1000亿也不可以。低于100亿以下的不考虑。七、市盈率方面也要重点关注，太高估的个股容易追高，10-30倍的优选超过50倍以上的，要谨慎考虑，100倍以上的不考虑！八、个股近一年内有机构参与调研和评级，如果连续几年都没机构关注就不考虑。九、个股业绩不稳定，营收持续下滑，利润亏损及股权质押高得不考虑十 控股股东及企业高管稳定，前10大股名中，最好有多类型机构持股。以上基本面选股是我股票投资15年来，历经很多经验教训得出的经验总结，有炒股的朋友一定要收藏起来，认真阅读并理解。以上核心要点有什么疑问的可以评论区留言交流！

当你手里有了闲钱或者你决心开始风险理财的时候，你一定是雄心勃勃， 初入股市，一般的股民都是听各方面的消息跟着别人的建议选择股票。根本不会看盘面和K线走势。当然也看不懂。我观察初入股市的小白们还存在一个问题，就是对消息面也研究不深。开户之后，就干，不管水冷水深，马上跳进去，在股海里畅游。第一笔交易，你的想法是短线，赚了就跑。你一定小心谨慎，随着股价的起伏，心里也七上八下。股价涨了也愁，不知道明天还涨不涨，怕突然跌下来。股价跌了也愁，担心亏不起，就是亏几百块也受不了。所以，3天之内就会买股调仓。然后，你会频繁的换股，一个月下来，也许没有赚到钱。交易数量大约在10笔以上。你会通过网络，抖音等不停听到一些重大利好消息和利空消息。你也会在这些消息面里选择股票。随着大盘指数的起伏跌宕，股民的心也不安起来，有时候会彻夜难眠。选择了股市，就选择了心跳。然。一段时间后，你会觉得自己炒股就要会看K线，会看盘面，会诊股。这就是一个小白入市之初从基本面分析到技术面分析的转变。技术面分析要学习的的东西太多了，有K线图的分析，有价的分析，还有量的分析等等。从十字星到早晨之星，再到波段行态的分析，越学越多的技术，让你从小白演变成一个老练的股民。业务上讲，我们做股票，既要坚持基本面的分析把握，更要技术面的分析把关。二者绝不能偏废，需要同时使用才能让你的资金不断增多。不知道广大的股民朋友们有没有类似的经历，或者说也有这样的体会？欢迎大家留言评论。

前段时间跟一位投资者聊天，他说他是基本面投资者，但效果不太理想，投了几只股票，有退市的，有从100块跌到几块的。我就问，你是怎么看基本面投的呢？他说他看财务报表，看公司公告，逐字逐字地看，还通常靠近公司的人了解公司的情况，有什么主力啦，是不是要重组了等。在我看来，这根本不是什么基本面投资。基本面投资的本质是什么？不是公告，不是财务报表，是公司值多少钱，尤其是公司未来值多少钱。基本面投资主要赚的是时间的价值，一个公司现在估值1000亿是合理的，五年后估值2000亿是合理的，但很多人不愿意花1000亿去买五年后的2000亿，因为他们等不及。他们只想公司有重组，有突变，有内幕信息，有庄家介入，这不是投资，是投机。投资是赚时间的价值，投机是想利用资金、信息不对称赚钱。很多人虽然关注基本面，但却赚不了钱，因为此基本面非彼基本面。投资者应该关注什么基本面呢？应该关注：现在公司合理估值是多少？N年后公司合理估值是多少？如果无法合理估计，那可以不投呀。公司基本面趋势。宏观经济基本面趋势。我为什么喜欢高ROE消费龙头？因为消费龙头基本面比较稳定，可预测性强，不会今天还在正常经营，过两年就黄了。高ROE则意味着净资产增长快，公司合理估值增长快，今年值1000亿，明年值1300亿，后年值1690亿，比较容易预期。绝大部分人都不愿意延迟消费，绝大部分人都对未来价值使用过高的贴现率，绝大部分人都低估时间价值，绝大部分人都低估周期的力量，这正是基本分析的优势、价值投资者的优势、三顺投资者的优势。99%的基本面信息都是噪音，一家公司，如果十分钟看不出该不该投，那就不该投。市值：市值=每股股价*发行总股数。它代表了一个公司的实力。市值反映出当前市场对该公司的价值认可，市值越大，公司总价值越大。市盈率：也叫做PE。PE=每股股价/每股收益。从公式可以看出，它反映的是假设公司每年盈利固定的话，且盈利全部用来分红，多少年就可以100%回本的一个情况。每股收益：也叫做EPS，EPS=净利润/总股本。它就是计算市盈率PE中的分母E，它反映了每股的盈利能力。一般情况下，一只股票市盈率越低，表明投资回收期越短，投资风险就越小，股票的投资价值就越大。但每个公司的盈利能力和盈利增长能力总是变化的，所以市盈率并不能完全代表了投资价值，例如预期盈利增长很高的公司，其市盈率往往也很高，这表现了市场对其价值的认可。市净率：也叫做PB。PB=每股股价/每股净资产。一般来说，市净率低意味着投资风险小，万一上市公司倒闭，清偿的时候可以收回更多成本。净资产收益率：也叫做ROE，ROE=净利润/净资产。它反映了一个公司的盈利能力。我们可以看到，这个指标中没有股价，是因为上市公司用来经营产生利润的资产是其净资产，与股价或其市值无关。

来源：雪球1/5、估值就是猜无法打开的钱盒子里的钱数我收到的很多问题都是关于估值的，比如说，这个公司很好，但估值是不是太贵了？或者，这个公司我看不错啊，为什么估值那么低？或者直接问我，XX公司的合理估值应该是多少？对于价值投资者，合理价值买入好公司，然后长期持有，是一条被反复验证的有效方法，但问题在于——什么才是合理估值？所有的估值方法都是基于某些经验（PEG）、某些理论（DCF）、或者比价效应（XX公司都只有多少，你这明显不合理啊），这些方法很好，但估值本质上是无法准确的，就像有人拿了一个无法打开的装着钱的盒子，报一个价格问你愿不愿意买下，因为盒子永远无法打开，所以它里面到底有多少钱，是永远无法准确地知道的。所以判断合理估值还有另一条思路——提供一些线索，让一群有看法有能力的人来猜，并经过充分的讨论，最后的平均出价将非常接近真实的钱数，即利用市场性来定价，这在上一篇文章《多样性的丧失：市场是如何变“疯”的？》已有论述。市场有效性是有一系列条件的，如果通过某些迹象表明，此时市场满足这些条件，那么此时的股价就接近于此时的合理估值，此时买入，未来相对指数的超额收益，就可以认为接近于业绩增长的收益。市场有效性与合理估值的关系，我在本系列的第一篇《泡沫破裂后，你还相信市场是有效的吗？》中已有论述，本文将继续这个理念，只是分析的对象从指数层面下放到个股层面。2/5、条件一、足够多的价值投资者在这个系列的上一篇文章中，我论证了“多样性与市场有效性”的关系，总结一下，有效市场所需要的多样性的三个条件：1、有足够多但也不能太多的普通投资者提供足够但不泛滥的流动性2、有足够多的理性价值投资者从不同的角度对公司进行估值3、没有趋势投资者放大短期波动在上一篇文章中，我也分析了春节前的那一波行情，多样化是如何丧失的，2020年下半年流行一句话“打不过就加入”，这句话的背后是游资和散户挤进白马股这条狭小的赛道，以游资的方式买白马股。事实上，这个分析思路同样可以运用在个股中，去判断你认可的公司是否处于“有效市场”的状态，现价是否即为合理估值。个股处于“有效市场”状态需要满足三个条件：条件一、有足够多的理性的价值投资者提出不同的定价比如说，茅台的合理估值是什么？有人从白酒的产业特征出发，有人从消费结构变化的角度出发，有人从“类社交货币”的金融属性出发，有人从历史估值范围出发……没有任何投资者可以完整地占有信息，CEO也有好多事不知道。这些“视角”都代表着不同的对公司的价值判断，形成不同的买入价、卖出价，就像盲人摸象，虽然每个人只摸到一部分，但只要理性投资者的数量足够多，有充分的交流与博弈，最终能拼出完整的“大象”，最终形成的价格即为当前的合理估值。如何判断个股是否满足这第一个条件呢？可以观察一些微观的指标。比如说有两家以上的机构（最好五家）近三个月出具过研报，因为A股看空是不会出报告的，这就代表至少有四家以上（最好十家以上）的研究机构分析过该公司，这背后又有更多的机构投资者进行过买方研究，有自己的估值，再加上卖方的推荐和买方的交流，足以形成“多样性”的定价条件。另一个微观指标是类似雪球这样的价值投资者的社区，同时出现了看多和看空的声音。通常一家公司从冷门到被有效关注，往往会经历“率先研究看好者——更多的看多者——看空者出现——多空对峙”，通常到了最后一个阶段，说明市场上多样性的声音已在股价上形成平衡。这两个指标也说明了一件事，并不是所有的公司都有合理估值，因为公司缺乏足够的投资价值的话，就没有价值投资者出价，那就不存在合理估值，准确的说，存在合理价值但永远无法被我们知道。还有一些网站统计的个股关注度的数据，当然，这里要区别的是关注度的上升是否只是由流动性推动而缺乏基本面的支持。这就是下面的条件二告诉我们的。3/5、条件二：适度的流动性条件二：噪音投资者提供适度的流动性三类投资者中，价值投资者提供多样性来定价，趋势交易者通过破坏多样性制造价格波动，从中获利，而噪音投资者负责流动性。如果流动性长期不足，价值投资者将无法顺利实现定价的功能，会导致股价持续低于合理估值。当然，A股不会有超过半年的“价值洼地”，流动性不足造成的低估不足为惧，更糟糕的是流动性过剩导致的高估。判断这种流动性过剩导致的高估，最典型的指标是股东人数、股价和交易量三者同时上升。这是因为，如果股价是由有定价能力的机构投资者买上去的，股东人数一般不会增长，甚至会减少；如果股东人数和股价同步上升，那就说明股价是由散户买上去的。而大部分散户代表噪音投资者，再加上成交量上升，构成了典型的流动性过剩导致的高估。下图为三一重工，去年三、四季度，股价分别上涨了35%和40%，股东人数保持稳定。但今年前两个月，股价最高上涨40%，同时股东人数暴涨70%，典型的流动性推动的上涨。不过，股东人数通常不会及时公布，那有没有更好的即时数据呢？我喜欢观察雪球上关注人数的变化，通常关注度上升的第一波只代表单纯的股价上涨引发的关注，第二波才会出现散户的集中买入，股东人数的上升。比关注数据更可靠的即时数据是两融数据中的“融资买入”，因为两融资产以散户和游资为主，是典型的代表流动性的资金，这个数据的大增往往代表散户或游资大规模买入。仍然以三一重工为例，去年三、四两季虽然大涨，但每天的“融资买入额”比二季度增长不多，显示散户在观望中。但到了今年一季度，特别是一月份突然暴增，这个增速与股东人数的增长基本相同。不过，A股的流动性过剩导致的高估不一定会下跌，甚至可能成为常态。由于一半有投资价值的公司在境外上市，而几乎全部的资金都挤在国内投资，导致了A股有投资价值的公司严重不足，流动性长期过剩，再加上A股只能单向做多，一旦一家公司的价值被充分发掘，加上业绩稳定，其高估可能持续多年。下图的爱尔眼科，近五年股东人数大部分季度都在上升，跟股价保持一致。值得注意的是，近五年来，爱尔眼科的基金持有比例跟股东人数也是同步上升的，这个反常现象的背后，是持有爱尔的基金数量从22支上升到900多支，每6支公募基金就有一支持有爱尔。同时单支基金最高持仓比例从2.8%下降到0.8%，基金的分散持有，缓冲了散户流动性的冲击，加上爱尔眼科的业绩稳定，使之成为A股中“一直被高估，从未泡沫化”的典型。但其他公司则没有这么幸运，一旦条件三不符合，高估很容易进一步变成泡沫。4/5、条件三：没有趋势交易者条件三：没有趋势交易者的介入如果市场只有价值投资者和散户，那市场就是一个完全有效的市场，价值投资者的多样性使最终的成交价更符合合理价值，噪音投资者则提供流动性，让定价更迅速。但第二类趋势交易者的出现打破了这一切，当企业的经营业绩发生大的变化后，股价运行区间会出现显著移动，这就成了趋势交易者的舞台，他们的介入让股价运行“越过6点的位置”，走向另一个极端。趋势交易者的出现非常好判断，股价和成交量同时大幅上涨，但对于白马股而言，难点是分清这段涨幅，有多少是由于业绩和估值同时上升引起的戴维斯双推动，有多少是由于趋势交易者的加入而推动的。前者是股价合理定价的过程，而后者则破坏了合理定价的过程。前面说过，股票本身就是一个“打不开的钱袋子”，我们可能永远不会知道其中的钱到底增加了多少，再加上里面的钱也在不停的变化，所以最好的方法是等待趋势交易者离开。在一波基本面推动的上涨中，一旦趋势交易者加入，则会涨过头，最好的办法是在趋势交易者介入之前买入，或者等待趋势交易者离开，股价回落、能量萎缩后再介入，前者要求你具备对公司的研究和跟踪能力，对散户的要求比较高，后者意味着放弃了一段利润丰厚的涨幅，只能着眼于未来的长线收益。所以，很多人觉得，知道此时是“有效市场”又能怎么样呢？能让我们赚到钱吗？5/5、如何利用市场有效与无效赚钱市场有没有效，跟我们能不能通过市场有效性赚到钱，是两个问题，它只跟你的赚钱方法有关。当证明当前市场价格无效时，我们可以用市场的错误定价赚钱，低估买入，正常估值或高估时卖出，这就是市场先生发疯时送的钱。当证明当前市场有效时，我们也可以通过公司业绩的增长赚钱，这是成熟市场的主要机会。所以市场有效只是防止你买贵了，并不代表你能赚到钱，能不能赚钱还是取决于你对公司未来基本面的判断。事实上，这两种赚钱方法，都是属于价值投资的范畴，巴菲特既说过“要在市场恐惧时贪婪，要在市场贪婪时恐惧”，也说过“合理估值买入优秀公司长期持有”。巴菲特早年更喜欢用前一种方法赚钱，中后期更喜欢后一种投资方法，一方面是因为早年美股低估的机会比较多，另一方面，当资金量太大之后，只能用后一种方法。这里要指出的一个常常被混淆的概念，这里的“低估”是指流动性缺失或市场风格导致的关注不够造成的低估，相当于愿意出高价的人太少了，或者信息差导致你能够掌握其他投资者不知道的信息，并不包括“我觉得XXX被市场低估了”的情况。被低估的公司会很快恢复正常价格，而“我认为市场低估了XXX的价值”，只代表你跟市场的看法不同，并不代表真的被低估。除非市场最终认同了你的看法，否则它可能永远是“低估”的，因为你永远无法证明一个打不开的钱袋子里有多少钱。作者：思想钢印9999链接：https://xueqiu.com/9277793488/176833492来源：雪球著作权归作者所有。商业转载请联系作者获得授权，非商业转载请注明出处。风险提示：本文所提到的观点仅代表个人的意见，所涉及标的不作推荐，据此买卖，风险自负。

从长期和根本上看，股票市场的走势和变化是由一国经济发展水平和经济景气状况所决定的，股票市场价格波动也在很大程度上反映了宏观经济状况的变化。从国外证券市场历史走势不难发现，股票市场的变动趋势大体上与经济周期相吻合。在经济繁荣时期，企业经营状况好，盈利多，其股票价格也在上涨。经济不景气时，企业收入减少，利润下降，也将导致其股票价格不断下跌。但是股票市场的走势与经济周期限在时间上并不是完全一致的，通常，股票市场的变化要有一定的超前，因此股市价格被称作是宏观经济的晴雨表。#基本面#基本面分析是以证券的内在价值为依据，着重于对影响证券价格及其走势的各项因素的分析。股票价格的走势，是受各种因素影响的。分析股票价格变动趋势，既要从宏观层面考察国家经济政策，也要从企业的实际情况例如战略分析、股利分配政策、财报数据等多方面进行分析。在市场中，很多基金经理都在从事基本面投资。景顺长城刘彦春认为随着价值投资回归市场主流，基本面分析成为投资制胜的关键所在。广发基金余昊坚守基本面的长期价值。基本面投资者一般大致分为两种。一种是交易性投资者，关注的是买入和卖出之间的价格差。赚的是市场博弈的钱，也就是说赚的钱是别人亏的钱。那么这样的人喜欢的是自上而下进行投资，主要是把握市场的新出时机，同时去参照宏观政策和市场的一些走势，但是因素不是最主要的，主要的因素是选行业，选赛道、选企业。做投资的人特别关注宏观经济。市场上的一些股民经常关注今日股价变化，把股价和昨天对比，涨了就卖，低了就买。例如，十三五计划提出中国人口老龄化，国家规划重视医药行业的发展。这使得医药板块的股票受到股民的重视，使得同仁堂等医药股票价格上涨。还有一种是价值投资者，考虑的主要是长期价值，企业本身的价值，赚的是企业长期盈利增长的钱。因此大部分的股票是不赚钱的，只有选对了公司才能赚钱。而价值型投资人主要是自下而上，选几遍。2015年后股票投资发生了质的改变，好公司就是在不断的创始新高，市值从小变大变成一个巨无霸，但是即使变成了巨无霸。还是可以所谓的大象起舞，还可以快速增长。富国基金张峰的底层投资框架是不变的，就是做基于基本面的自下而上选股。巴菲特早年有一个成功的投资案例：桑伯恩地图投资。当时这家公司旗下投资的东西已经值65美元了，但是公司自己的股价才45美元。但巴菲特特别看好这家企业的长期价值，于是买成大股东。掌握控制权之后，巴菲特要求把公司的投资组合分给股东们，遭到拒绝。结果巴菲特威胁要求召开特别会议，要是不同意就全盘控制公司，把董事和管理层都赶出去，于是董事会只好同意。这样，巴菲特这笔投资，一年的获利就达到了50%，而且还是在35%这种重仓之下。尊重价值规律，崇尚理性投资，以挖掘上市公司基本面为投资导向，才有机会在未来的市场中赢得持续稳定的收益。