如何研究炒股

首先要说的是自己也是个普通投资者，股票交易了好多年，账户里面的资金从来没达到过50万，而且也一直没怎么赚钱，刚开始小亏，因为资金很少，然后前几年大亏，该遇到的大跌都遇上了，然后这两年开始逐渐稳定，有些盈利，但总体还是亏损！刚入股市的投资者该选择买什么股票呢？这个很难回答，不同的人群掌握的知识、工作接触的人群等差异巨大，所以很难有统一的答案。但还是顺着写作的内容罗列一些内容，因为自己当年也曾遇到过同样的问题。记得自己买的第一只股票应该是中国太保，因为那个时候自己就在太保工作，对保险比较熟悉，加上对保险行业比较看好，然后就买了。刚开始估计也就买了一两手吧，关键也没钱。第一次买股票还赚钱了，高兴了好长一段时间，以为找到支付的捷径了。那时候特别紧张，巴不得时刻盯着，希望然后能很快赚到钱。所以后来股票稍微涨了点就卖了。再后来买过科华生物，印象很深，当时开户的时候业务员介绍的，事实上自己对这个股票一点不了解，也没人交流，糊里糊涂就买了。后来随着交易的次数多了，买个各种股票也不少，交易也十分频繁，这样的状态估计持续了一两年也没赚钱。后来来到北京，手上资金稍微多点，然后偶尔会去听些讲座，但仍然从来没人交流，看股票也只是整天盯着K线，也看不出所以然。15年的大行情也因为交易太频繁，拿不住股票，追涨杀跌亏了不少。如果把这些年的买股票经历写一本书，估计韭菜经历过的股市喜乐和悲欢我差不多都经历过了，各种坑各种错可能都没错过。彼得·林奇本尊说这些是希望新进入故事的朋友千万别完全自己去摸索，学费太高，现在互联网如此发达，供学习的资料和途径都很多，谋定而后动，先打好基础，盖起来的楼才能稳，才更高。推荐两本书可以看看，分别是《彼得·林奇的成功投资》和《投资中最简单的事》，两本书分别是彼得·林奇和邱国鹭写的。没有专业的技术分析，没有告诉你如何估值，牵着告诉你如何从生活中去发现牛股，后者总结了投资中容易犯的错误和投资直接学习的一些经验方法，不需要专业的知识就能很容易读懂。如果我能早些年看到类似的书，或许能少交不少学费。回归正题，初入股市该如何去选择一只股票呢？个人的观点是：从你熟悉的行业入手。每个人都有自己熟悉的领域，不管是农业、制造、互联网、金融等，总能对应到股票中具体的行业，根据自身已有的知识来确定找熟悉的股票。比如从事的工作和养殖有关，那可以根据自己了解的生猪存栏情况推测整体生猪存栏规模，从而可能去买和养猪有关的股票；如果自己是医生，那可能会了解某些药物目前市场需求，从而对应找到相应的制药企业；如果是教师，可能会关注到现在火热的线上教育，从而关注相关企业，类似的会有很多。有人可能说自己的工作和各个行业都无关，那也没关系，彼得·林奇就会告诉你从生活中发现大牛股。比如你家里使用的家电、买的衣服化妆品、吃的零食饮料、逛的超市商场、开的汽车、用的手机电脑等，都和生活密切相关。如空调中格力、美的，冰箱的海尔，电视的海信，吃的绝味，喝的蒙牛、伊利，炒菜的海天、千禾，开的比亚迪、大众等等，都可以让你去找到一些熟悉的股票。如果你天天都喝伊利，你看到身边的朋友喝的也都是伊利，也许你可以考虑买点伊利的股票啦！记得彼得·林奇在书中介绍过一个案例，当时去超市看到一款丝袜卖得特别火，然后就去了解公司，发现是一个特别好的生意，增长很快，发现一只大牛股，买入赚了不少钱。你吃的酱油是市值3000亿的企业生产的如果说这些也发现不了，但还就是想买股票赚钱，也许前面买股票没问题，后面“赚钱”两个字就可以不说了。当然经验、知识总是在实践中不断积累和总结出来的。抛开上面那些什么都不懂还要买股票，或许可以考虑先买个大蓝筹，比如四大行，工农中建。首先股价低，整体都在3-6元之间，买个几手没多少钱；另外这些股票盘子太大，波动比较有限；再者这些股票当前的股价已经低于净值，而且每年分红都要5%左右，就算长期拿着也还不错，如果股价没有大跌的话，还能跑赢银行储蓄的利息。（纯属个人意见）事实上，现在互联网如此发达，信息如此通畅，几乎每一个股票都有很多人在关注和研究。如果想买入哪个股票，先用手机上网搜一下，看看整体的评价，然后结合自己的了解再考虑是否要买入。如此建议并不是让按照别人的思路操作，而是去看看别人介绍的一些点自己是否有发现，关于公司的一些问题自己在考虑买入之前是否能关注到，从而更加完善自己对该企业的认识。投资最忌讳就是完全照搬别人说的内容，自己不加思考。如果抄作业抄的高手而且抄得早那也很好，反而更是一种能力的体现。怕就怕当所有人都在说某某行业或者某某股票好的时候，而你自己又没有去研究，什么都不懂就跟着买入。也许这个时候别人已经在借着铺天盖地的消息在悄悄出货了，你才刚开始进入。开始时涨的时候是能赚钱，但跌的时候别人都跑了自己还在傻傻地等着上涨，亏损就不止一点点啦！任何消息出来必然利好的茅台以目前市场来看，年初以来白酒市场疯狂上涨，贵州茅台差不多从900元涨到1800元，还有其他白酒也翻倍上涨，实在看不懂上涨的逻辑是什么。受疫情影响，整体经济下行压力巨大，加上国外大环境的影响，中国经济增速在可预见的一两年内都很难恢复前几年水平。加上各种企业倒闭、裁员，不少消费群体都在减少消费支出，以求稳定过渡。那么消费白酒上涨的动力在哪呢？难道经济形势不好、压力大了，大家都在家喝白酒？白酒的消费量增加了？而且近段时间看到不少酒企都在上调白酒的出厂价，市场难道给了酒企消费增长的信号？确实没看懂，所以也没敢买。当前所谓消费股增长，并不是业绩增长推动，而是很多人认为消费品为日常生活必须，受大环境影响有限，相比之下就买了消费股，但成倍增长的逻辑不通呀。也许今天怎么上去，明天也会怎么下来！过一年后再回来看看，也许是自己认识确实不足。总之呢，新入股市的股民，可以先从自己熟悉的领域看看去挑选一两只个股来操作，在精不在多，并且不要高频交易和整日盯盘，当然很难，可能需要较长时间慢慢习惯。也别轻易听信别人推荐的股票。有的人，可能买了很多年股票都没赚钱，就像我，凭什么还向别人推荐什么股票呀；也有些高手可能股票看得很准，但是股票的买卖还得看准时间点，你在高点买入，跌了又拿不住，怎么能不亏钱呢！如果买股票只是希望跑赢通胀，建议可以考虑基金定投，长远来看跑赢通胀，实现财富稳定增长问题不大；如果是希望借助投资来增加财产性收入，并希望能在未来实现财务自由，那就多投入精力用不断学习吧，股票投资一定是一个随着经验和知识的增长，获得的回报能持续增长的一个稳定渠道。写了五天，阅读量不大，但自己感觉良好，其实是一个不断总结学习、回顾自己的炒股史然后去成长的过程，加油！明天介绍一下K线图的基础知识，关于技术分析，简直是太博大精深，实在无法插足。

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勾股大数据选择每项的人都有，但选择A的相信是比较多的，因为每个人都想把自己变成“真正的价值投资者”。从道理上来说，如果你发现了前几年腾讯每年40%的净利润增速，确实可以抓到这个大牛股，平安、五粮液都是这样，我身边就有这样的人，确实很赚钱。选择B项的人，是主要关注技术面的人，这类人有，但是精通的人不多。过去出现过很多大师，欧奈尔、江恩、利佛摩尔......他们都用自己独有的技术分析策略，征服了市场。而就目前的股票市场阶段和投资理论水平，多数人当谈及一个股票的时候，会先说一句：“我看看图先”。选择C的人也会有，我觉得他们在这个市场中的收益，应该还可以，因为如果是看新闻联播，那么确实未来几天，股票市场中的反馈都是比较相关的。选择D的人，是有些聪明的人。他们懂得“站在巨人的肩膀上”来节省更多的时间，有人跟着巴菲特买股票，有人跟着段永平买股票，说近点，比如前几天睿远基金公布持仓后，我让大家去研究研究，看看陈光明先生为什么会选择这些股票。而确实里面有不少股票都创了新高。很多初涉股票投资的人都会用这个方式入门，挺好的。好，说完了优势和特点，来说说缺点。1、很可惜的是，99%的人都不可能成为“真正的价值投资者”。因为，你根本就没有时间去研究基本面，没法去实地调研，没法每天看大量的研究报告、行业报告等。很多人说自己买的股票业绩好，但是业绩都是公司的财报反应，你只是知道了公司发布出来的东西不错，就像你说的话很好听，但实际你是不是个好人？只有你自己知道。所以，如果你没有足够的时间去研究基本面，就不可能成为这样的一派人，你每天研究20分钟，但是职业的股票从业者每天研究8小时，大江南北的飞去调研，这种差距，真的不是一个概念。2、技术面的判断，需要长时间的经验总结，如果你接触股票市场晚，随着自己的反应力和总结力下降，是不可能形成系统的技术分析架构的。而人性有个很大的劣势，就是喜欢“投机取巧”和“盲目自信”，所以很多时候你觉得自己找到了股价上下的规律，但实际你只是慢慢地钻入真正的死胡同，只不过每次都是交完学费之后才知道自己走错了。当然，我个人认为，做技术分析的壁垒比研究基本面还是更低点的，但是他考验的是你的总结分析能力，而不是调研能力。3、选择相信消息面的人，这类人其实是风险最大的，如果你是跟着新闻联播还好，如果你是跟着身边的微信群和QQ群，那么你最后可能就进入了怪圈，因为你会变得非常不自信。社群，既会帮助你，也会害了你。一方面你可能偶尔会得到别人的肯定，但是，多数时候，你会羡慕嫉妒恨别人的收益，从而导致自己的心态失衡。4、站在巨人的肩头，是一种聪明的做法，因为巨人往往从基本面上帮你把了一道关，你可能只需要稍加努力，或许就能抓到一只还不错的股票。但是，巨人也是人，巨人也可能出错。做期货的大佬，做股票的大佬，中招的时候也很多，但是他们有足够的时间和积累，再加上足够的团队支持，运用风控手段，从中招之后慢慢恢复，但是跟风的人，并不具备这种能力，往往会一蹶不振，因为你毕竟不是他，你用了他的招数，不一定会事半功倍，有时候也可能走火入魔。当我们关注股票投资的时候，我们应该要做的是，同时关注：ABCD四个选项。那你又会问了，你都说了A和B都需要大量的时间和经验积累，怎么可能ABCD全部都兼顾呢？是的，我们不能把ABCD各个技能都运用到非常极致，但是我们可以有个优先级排序和侧重点。比如，对小天来说，我的排序是：B ≥ A > C > D。因为我确实是一个比较侧重技术分析的人。（下面我会重点讲神奇的技术分析）1为什么我把技术分析放在第一位？因为我认为技术分析反应的是“真实的市场”。（注意这里是真实的市场，而不是真实的现实状况。）既然开了这个市场，那么在这个市场里的玩家就应该遵守这个市场的规矩，哪怕他可能偏离了实际的现实状况。比如“某美医药”财务造假，但是他在市场中，之前是一只大白马。而真实的现实状况是造假，基本面拙劣不堪。这个市场就是这样，很多股票也会跌破1pb，甚至跌破净现金价，所以有的时候，价值投资者会陷入估值陷阱，就是明明这个公司很赚钱，但是市场就是不反应。更可悲的事情是，这样的状况还不少。所以，我不是一个纯粹的价值投资者。我把B放在A前面，但是用了“≥”号。技术分析是建立在使用基本面研究排雷的基础上的，如果你的技术分析手段不能在雷区以外的股票池中运行，那么你的风险同样大。在市场上我也了解，很多那种不知名的线上股票社群，经常讨论和推荐的股票，都是市值非常小或成交量非常小的公司，他们口口声声说“这些股票到了技术买点”，什么“MACD金叉了”，“KDJ金叉”，“RSI超卖”......这些无非都是骗人的由头罢了。很多几百亿的公司都会出问题，更别说这些小几十亿的股票了，所以小股票的风险非常大，不值得做任何分析。相反，技术分析更适用于大股票。今年涨幅超过150%的五粮液，在此轮启动时，就有明确的技术买点。近期的泸州老窖、山东黄金等等这类大股票都是存在技术型交易的机会。而他们的基本面，你不用太担心，至少他们不在雷区里。对于我来说，基本面研究，重点就是排雷，如果有团队可以帮你做是最好的了。如果你能预判到一些业绩还不错，比如净利润增速可以大于收入的增速，这样的动态市盈率会小于静态市盈率，他所处的行业和赛道还算主流，我觉得就足够了。接下来，就交给技术分析系统就好。至于消息面和跟风，不否认是好的做法。说实话，我是经常看新闻的，而且我每天也会接触大量的信息，但是我很少“听消息”，因为接受消息到处理消息，这是两个能力。接受到很多消息，这是你的渠道优势，但是处理消息的能力，才是对投资能力主要的考验。很可惜的是，消息在我国的市场中，总是有所滞后的。这也是我为什么倾向于技术分析在前的原因，往往市场中的技术走势，会提前预判一些消息面的内容。有时候消息出来的时候，会把股票板块带入高潮，但也有可能会把股票推向反转。记得四个月前就有一个经典案例，航空股。消息内容：内地民航发展基金征收标准降低50%， 料释放航空股利润。但股价开始大跌。所以，处理消息的能力比收集消息的能力，重要很多，而这一切都要建立在技术分析的提前预判上，不然你会变得很被动。至于是否要跟风，初期的投资者可以通过跟风来学习，但是之后要慢慢要摆脱这些“巨人”，因为你毕竟掌管的是自己的钱，又不是他的钱，对自己负责你必须“取他人之精华，补自己之拙劣”，让自己变得更好才是真的好。每个人都应该在不断地学习中强大自我，因为，做投资是孤独的。2技术分析的三要素前面我提到了在投资体系中，各种因素的排序应该是：B ≥ A > C > D。其中B代表技术分析，A代表基本面分析，C代表消息，D代表跟别人。之所以C和D排的很后面，我觉得根本原因是他们太滞后了，尤其是跟别人的操作，你特别容易被别人牵着鼻子走，非常被动。而排在第一的技术分析往往能第一时间反应一个公司的交易方向，随后你可能会再找到基本面的配合，再之后，市场上的媒体放出了消息，然后再有一些人最早关注到了，然后比你会提前买入，最后告诉你可以追。那么其实也好理解，做投资如果你能越早的掌握到一个股票的动向，你在一轮的买入、卖出中，就会更有主动权。相反亦然，如果你是整个投资链条中最后一个知道买入的，那同样地在卖出的时候，你也会是最后一个。认清自己很多人推崇一句话，叫做趋势跟随，认为一个公司的趋势形成后，只要跟随就好了，基本思路我是认同的，这也是技术分析的目的。不过这里面其实有个前提条件，就是你得“越早地开始跟随这个趋势，才行。”因为你不知道这个趋势什么时候结束，如果你跟随的晚了，成为了买入链条后半部分的人，那么在卖出的时候也会成为后半部分的人。我画了一个收益率的微笑曲线，希望各位可以明白。当你做交易的时候，首先你所处的位置，是非常重要的。我们的经验积累，投资能力提升，都是不断要把自己的位置向前挪的过程。而且，所有人刚开始，都是从最右面开始的。有的人升级速度很快，很快就会从负收益率变成正收益率，但有更多人，在升级的过程中，有的时候是有顶峰的，就是无论如何努力，最后都无法成为该链条前部分的人。所以第一点，你要做到的是“自省”，认清自己所处的位置，再考虑拿多少本金进行交易，如果你明明知道自己还是负收益率的位置，那就不应该过早地投入过多资金，也更不能茫然地做“趋势跟随”者。因为虽然看起来你是在做趋势跟随，是在做价值投资，是在做技术分析，但实际你的位置决定了你是否能从这些方式中获取利润。别像巴菲特那样思考投资的世界，没有对错，投资的方式也没有对错，只有效率高低。如果你看到这篇内容，并且有耐心阅读下去，说明你是对技术分析有所追求的人。绝大多数人说想自己成为巴菲特那样的投资者，就是做价值投资，然后慢慢积累。这当然可以，但是巴菲特太少了，他的投资思维方式或许能帮到不少人，但是这些距离中国整体的投资思维，距离还是太遥远了。巴菲特现在不会去是分析每个股票的技术走势的，那是肯定的，因为他的资本足够多了，但是你要知道，巴菲特早期的时候也依靠技术走势判断股票。当你的资本多到一个地步的时候，然后你又很出名的时候，你已经不是在做投资了，你的持股，投资决策，是会改变投资标的的。很多时候，类似于巴菲特这样的投资大咖投资的公司，他会给予各种资源到目标公司，然后改变目标公司的基本面，而这样的影响力，市场中99%的投资者都不具备。如果你不具备这样的能力，我建议你也别整天想着这一套，还是安安心心地思考自己该如何做好每笔投资，该怎么提升自己的位置。技术分析的三要素正如我之前的排序，将技术分析和基本面基本画上了等号甚至重要性更高一点，是因为我认为无论在A股还是港股世界中，技术分析的三要素，会很大程度地提升你每次投资的成功概率。三要素主要是“时”“量”“价”。而且这三要素的重点排序也是，“时”>“量”>“价”。时，代表时间、时机；量代表质量、数量；价代表价格、价值。第一章 “时”每个投资者每天最宝贵的，不是挣了多少钱、亏了多少钱。钱可以再挣，但这个世界上只有时间和效率，是过去之后就回不来的。很多人有很大的挫败感，不是因为这件时间他没有做成，而是当他发现这件事情最后没有做成，还耗费了自己很大量的时间的时候，他会懊悔不已。你每天最宝贵的东西就是时间，无他。时间、时机在股票市场中，是最重要的东西，也是最难掌握的东西。市场中有人信奉一句话，“价值不会缺席、只会迟到”。但我个人认为这句话没有时间观念，不够完整，比较二，我更觉得另外一句话说的更好：“要追寻有趋势的价值”。很多人认知我们的世界，绝大多数时候都是三维的，从点线面到xyz，再到形声色，比如一个物件，它具有形声色，这是三维概念，但是唯独缺乏了四维中的“时间轴”概念，既下一秒的这个东西，和上一秒的这个东西，是完全不同的两样东西了。人是活的，市场也是活的，上市公司也是活的，股票市场是由人们的交易而形成的，所以股票市场，也是一个四维市场，所以A股是早上9:00-11:30，下午1:00-3:00开盘，港股是9:00-12:00，下午1:00-4:00，这都是非常重要的时间概念。那么一年365天，一年12个月，一个月30天，一个月有4.5周，一周7天，一天24小时，一天4.5小时的交易时间，对于每个人来说，每个投资人来说，都有非凡的意义。股票最佳的交易时间是什么，一个股票在时间上的启动点、调整点、是什么时候，这些都是无比重要的点。比如，对于A股来说，交易最活跃的，最容易形成当日最高点或者最低点的时间，往往有两个。一个是早上开盘后15-20分钟内，一个是收市前10-15分钟。基本上一天的“有效”交易量（注意我说的有效交易），有60%以上都来自这两个时间段。而对于每周而言，周一上涨的概率大，周四调整的概率大，对于每月而言，每月7-8日上涨的概率大，20日左右调整的概率大，哪几个月份科技股容易涨，哪几个月份医药股容易涨，那几个月份军工和旅游股容易涨，对于每年来说，符合中国二十四节气表的这些日子，往往都会成为重要的变盘点......如果你在思考一个投资机会的时候，能先想到的是，我要什么时候去投资，而不是什么价格去投资的时候，那说明你的境界又提升了一步。所以以后当你想下单的时候，先问自己一句话，现在是不是最好的时机，如果不是，那就要再等等。而说到投资要素中的“时”，如果再往深讲，那又会谈到一个概念，叫做“周期”。每个行业有周期，每个股票也有周期，很多时候你会发现，一个公司的一波上涨时间有多长，对应的调整时间就有多长，而距离下一次上涨的时间，刚好是整段上涨周期的整数倍，或者半数倍。由于篇幅原因，还有很多关于时间，关于周期可以讲的点，我以后尽量和大家共同探讨。时间是三要素中最难懂的，也是最奥妙的，但是掌握时间的人，几乎等于掌握了效率，这点非常非常关键。时 之 “股票交易周期”注意，这里的“股票交易周期”，不是指的有色金属，猪肉这种行业周期，而是从技术面理解的，股票波动周期。在市场中有一些理论，比如波浪理论，C浪大于B浪或者A浪这种讲法，大5浪什么这些理论，如下图：这些理论，本没有错，但是都过分强调了相对价格，而没有把“时间观念”柔和进去和突出出来，按说波浪理论，除了价格维度，幅度维度以外，还要增加第三维的，时间维度，就是把这样的价格走势理论，放到时间轴上。然后再看波浪理论，你就能更深一层次的理解涨跌了。我个人平时最喜欢的就是用时间来衡量股票的波动周期，而经过我们的多年的经验积累，会发现股票、指数，他们的运转都有不少“交易周期”，就像上周提到的，有时候股票一段调整的时长，往往和某些时候的上涨时长一致，而如果你找到了股票的“交易时间”，往往就可以帮你辅助判断所谓的“变盘时间”点。这个做法，在我以前的文章中，经常会提到，为什么我会大概能了解到一些变盘时间点，也是基于这样的判断。当我们把指数，用一些不同维度的时间周期来进行辅助，那在你眼中的股票走势，应该如下图：注意，我没有添加任何均线，任何技术辅助指标，而只是增加了纵向的时间概念。而这些时间概念，都是用一定的周期来设定的。而使用这样的方法，我们可以看到，其实很多重要的变盘位置（图中圈出的位置），都被时间证明了，是可靠有效的。而要知道，这些时间点，是无法改变的，因为周期是你之前就定好的。时间不断流逝，股价会变，时间不会。如果你对股票运行的“时”有了这个理解，会进一步的真的帮助你理解股票其实就是时间的堆砌。而其实我们生活中，人的一生中也是这样，时间是最重要的，时间过去是恢复不了的，未来有什么时间在那里等着我们，别人可能知道，但是你自己未必知道。关于股票周期的选择和判断，这是一个经验积累的过程，且不同的状况，有不同的对待和处理方式，这是一套更复杂精细的过程，以后有时间，看看能否用文字来表达清楚。第二章 量很多人以前理解的量，主要是包括数量的概念，但其实量的意义，更多是指质量。而质量这个词，不仅仅是形容“交易量”，而可能代表公司的“质量”，又或者是这个公司所处的质量轴。什么叫质量轴，这是一个新概念，大致的意思是指一家上市公司在市场中，成交量和成交活跃度和公司流通市值形成的一种系数维度关系。而通过这样的量的判断，就可以找到当下市场中交易最“最活跃”公司。在活跃的市场中交易，是非常重要的。因为如果一个公司陷入死寂，对于你的长期做交易，会带来所谓的“时间贬值损失”。还记得第一章中提到时间的重要性吗？如果你交易的市场或者股票，处于了成交量萎靡，下滑的状态时，股价和活跃度下降，波动变小，虽然看起来对你的资金状况没有影响，但是，时间是不会等你的，变盘时间点不会随着量能改变而推迟。就像我们国家的24节气一样，不会因为你今年有没有修建铁路而推迟。时间是大自然给的，交易是人们自己产生的。自然法则最大，你不能因为成交而耽误了时间。建议各位去计算一下自己所交易的公司的交易量，除以公司的流通市值，你可以做个排序，然后从中筛选出适合自己交易资金体量的标的。如果比值过小，我是不建议任何人参与的。只有这个比值在某个区间内的公司，才会更符合市场交易的定价规则。（所以，根据自己的资金量，找到最适合自己的流通市值区间的公司，这点要做在前面）关于量，第二点值得大家留意的，是量能的中长期变化规律和在关键变盘位置的“放量”情况，举例看图：上图中股票量能的变化很明显，从一开始黄色区域的稀松疏离，到蓝色区域的密集徘徊，再到最后红色区域的放量堆积，而对应的股价表现自然不用说了。（这里需要注意，最后的放量阶段，股票一定是在关键位置，出现了放量的过程，才会出现这样的走势。）当你能洞察到一个股票周期中，量能分阶段变化的情况，那很可能你在下一次交易过程中，会提升自己的胜率。小结一下：关于量能，第一每个人都需要找到适合自己的交易量对应流通市值合理的区间，第二是对于量能中期趋势的整体判断，第三点是临门一脚，对于关键位置变盘时间点上股票的放量表现进行综合判断。第三章 价对于股价表现，我到了第三章的最后一小节才写，是因为太多人太过于追求价格的变动而忽视了价格变动的自然规律。很多人满眼看到的，都是每天红红绿绿的股票K线，只要收盘价大于开盘价，就是个红色的K线，低于就是绿色的K线，这个规律再简单不过了。而市场上所有的交易软件，其实都是在对价格进行辅助决策，比如人们发明的MA均线，布林线，SAR抛物线等各种指标，都是在帮助大家探索价格变动所带来的奥秘。当然，价格很重要，因为他是体现在你的收益和亏损的直接表现，当你持有的资产，价格涨了，你就赚钱了，反之亦然。而正因为人们太在乎价格，这也让这个要素被“过分关注”了。股市、股价有涨有跌，就像时间的“阴阳变换”一样，每个人的生活周期也同样存在高峰和低谷，所以如果你能接受下跌，就等于接受了自然法则。你的心态才会更成熟，阴阳是互化的，白天太阳升起，夜晚月色沉寂，人们生活的自然法则都是白天工作，夜晚作息，股票市场亦是如此。世间没有纯阴、纯阳之物。作为凡人，我们不必过分追求这些。对于股价涨跌，你能做到应对平常，就像对待生活中偶尔要等得红灯一样时，也就养成了良好的心态了。对待价格，当你理解了阴阳消长，也就自然而然了。对于价格方面，有一点值得各位从技术上进行理解，就是在大周期下形成“心理压力”。这一种判断方式，通过经验判断是有效的，但要注意两个前提，一是大周期，二是量能达到了之前的阶梯状分布，最后临门一脚。3结语届时股票三要素已经写完，在写这个系列时，也收到很多朋友的帮助和关注，虽然写的不像很多出了书的人那样完备，但是希望可以有抛砖引玉的作用，让大家对股票的理解可以有一种新的视角。股票投资不在于日常，而在于每年你都会发现，随着自己的成长，他也给你增加了另一份生活体验，以年位单位去总结自己的投资生涯吧，这样又会让自己轻松很多。

怎么全面的分析一支股票？股票投资的分析方法主要有如下三种：基本分析、技术分析、演化分析，其中基本分析主要应用于投资标的物的选择上，技术分析和演化分析则主要应用于具体投资操作的时间和空间判断上，作为提高投资分析有效性和可靠性的重要手段。一、基本分析：基本分析法是以传统经济学理论为基础，以企业价值作为主要研究对象，通过对决定企业内在价值和影响股票价格的宏观经济形势、行业发展前景、企业经营状况等进行详尽分析，以大概测算上市公司的长期投资价值和安全边际，并与当前的股票价格进行比较，形成相应的投资建议。基本分析认为股价波动不可能被准确预测，而只能在有足够安全边际的情况下买入股票并长期持有。二、技术分析：技术分析法是以传统证券学理论为基础，以股票价格作为主要研究对象，以预测股价波动趋势为主要目的，从股价变化的历史图表入手，对股票市场波动规律进行分析的方法总和。技术分析认为市场行为包容消化一切，股价波动可以定量分析和预测，如道氏理论、波浪理论、江恩理论等。三、演化分析：演化分析法是以演化证券学理论为基础，将股市波动的生命运动特性作为主要研究对象，从股市的代谢性、趋利性、适应性、可塑性、应激性、变异性和节律性等方面入手，对市场波动方向与空间进行动态跟踪研究，为股票交易决策提供机会和风险评估的方法总和。演化分析认为股价波动无法准确预测，因此它属于模糊分析范畴，并不试图为股价波动轨迹提供定量描述和预测，而是着重为投资人建立一种科学观察和理解股市波动逻辑的全新的分析框架。

所以我们除了关注股票的价格形态之外，还要查看诸如公司的财务状况、领导团队以及公司所在行业的竞争状况等一系列因素，这就是所谓的基本面分析。在我们深入探讨之前，有一点要注意：股票被认为是长期投资，因为它们具有相当大的风险。很多时候，你需要时间来度过跌宕起伏，并从长期收益中受益。这意味着投资股票最好只用至少在未来五年内不需要动用的资金。1.收集股票研究材料首先查看公司的财务状况。这称为定量研究，首先要收集一些公司必须向证券交易所提交的文件：年度报告，其中包含已独立审核的关键财务报表，公司的资产负债表，收入来源，现金处理方式以及收入和支出。季度报告，每季度更新一次运营和财务业绩。如果没有足够的时间通篇阅读大量的财务报表，你还可以在券商的网站或主要的财经新闻网站上找到上述文件中的要点和重要的财务数据。2.缩小焦点这些财务报告包含大量数字，很容易陷入困境。仔细研究以下订单项，以熟悉公司可量化的内部运作方式：基本每股收益：这是公司在指定时期内获得的收入。收入可分为“营业收入”和“非营业收入”。营业收入最能说明问题，因为它来自公司的核心业务。营业外收入通常来自一次性业务活动，例如出售资产或者政府补贴。扣非每股收益：是公司扣除营业费用，税金和折旧后的总收入。收益远非完美的财务衡量标准，因为它不能说明公司使用其资本的效率。一些公司将这些收益用于业务再投资，有些公司则以股息的形式将其支付给股东。市盈率（P / E）： 公司的当前股价除以每股收益（通常是过去12个月），可以得出公司的市盈率。将股票价格除以预期收益可以得出远期市盈率。请记住，远期市盈率是从潜在的每股收益计算中得出的，不是一个可靠的独立指标。净资产收益率（ROE）和资产收益率（ROA）： 资产收益率以百分比的形式显示出，股东每投资1块钱，公司就能产生多少利润，该收益为股东权益。资产回报率显示了公司每投入1块钱资产所赚取的利润百分比。这两个指标直观的体现了公司赚取利润的能力。需要注意的是，公司可以通过回购股票来减少股东权益分母，从而人为地提净资产收益率。同样，承担更多的债务（例如增加存货或金融资产的贷款）会增加用于计算资产收益率的资产数量从而降低资产收益率。3.转向定性研究如果定量研究揭示了公司的财务状况，则定性研究将提供技术细节，从而帮助你更加全面的了解上市公司。沃伦巴菲特（Warren Buffett）曾有句著名的话：“购买公司是因为您想拥有它，而不是因为您希望股价上涨。” 那是因为当您购买股票时，您购买的是企业的个人股份。以下是一些有助于筛选目标股票的问题：公司如何赚钱？有时这很明显，例如主要从事服装销售的服装零售商。有时情况并非如此，例如快餐公司从销售特许经营权中获得大部分收入，或者一家依靠为增长提供消费者融资的电子公司。巴菲特的一个很好的经验法则是：投资您真正了解的常识性公司。这家公司有竞争优势吗？ 寻找竞争对手难以模仿的护城河。这可能是其品牌，商业模式，创新能力，研究能力，专利所有权，卓越运营或卓越的分销能力等。竞争对手越难突破公司的护城河，竞争优势就越强。管理团队有多好？公司领导者制定规划和指导企业的能力至少要好于行业的平均水平。你可以通过在公司电话会议和年度报告的笔录中阅读他们的话语来找到有关管理层的很多信息。还研究公司的董事会，董事会中代表股东的人。提防主要由公司内部人员组成的董事会。我们希望看到更多的独立董事，可以客观地评估管理层的行动。公司在可以预见的未来可能出现什么问题？我们并不是在说短期内可能会影响公司股价的发展，而是会影响企业多年增长能力的根本变化。使用“假设”场景识别潜在的危险信号：一项重要专利到期；CEO的继任者开始将业务推向另一个方向；一个可怕的竞争对手出现了；新技术侵占了公司的产品或服务。4.研究历史数据投资者可以使用无穷无尽的指标和比率来评估公司的总体财务状况并计算其股票的内在价值。但是，仅从公司一年的收入或收入或管理团队的最新决定做出的分析是不够完善的。在购买任何股票之前，我们应该找到一个该公司值得建立长期持有的理由，因此，长期的历史数据是关键。对于长期情况，查看公司上市以来或者上市前三年的历史数据，了解公司在艰难时期的应变能力，对挑战的反应以及随着时间的推移提高绩效和提供股东价值的能力。然后，通过将数字和关键比率与行业平均水平和相同或相似业务的其他公司进行比较，来研究公司如何适应全局，这些繁琐的工作可以借助券商或其他分析软件的选股器提高效率。

咋天我分享了前面四点，现在继续来分享。如果没有看过咋天文章的，关注之后点击我的文章就能看到了。5消息面在中国股市，消息和政策是炒股第一要素，是必须要重视的，像华为概念，苹果概念，特斯拉概念，很多都是消息炒作，不管你是哪一类投资者，就算是纯股息投资者也是一样的，如果出了财务造假一类的新闻你都不知道，还继续持有，等到知道都退市了，那不是完了，所以，消息面是非常重要的如：瑞幸咖啡 就是一个典型的例子股市很受资金面影响，资金面又受到情绪面影响，情绪面又受到消息面影响，这是一个循环。价值投资者同上，你投资的是企业，是在陪伴企业成长。我经常听到有人说，为什么我买了好企业，还是没赚到钱呢，其实答案很简单，要么你买的根本就不是好企业，只是名气大，没有自身的内涵，或者是时间没到。那怎么样来确定，我们的长期持有是值得的？分析公司基本面：比如所处行业情况，行业是否是朝阳行业，国家政策是否扶持，公司的市场份额大小，行业地位，有无核心技术，创始人及管理团队情况，经营业绩，负债率，现金流，以及信用，这是很重要的企业要是有了信用问题，那是底部出了问题，这是要倒塌的，不能做的。可以上企业类软件查征信，有无别的公司的催收等。至于短线投资者和波段投资者就更重视消息面了，短线和波段玩的就是消息面啊，你没有消息面的加持，没有资金的入场，你的波段怎么做？你的短线怎么做？利好消息越大，短线和波段越容易赚钱，而且短线和波段的失败80%以上是出现在利空上面。利好消息是门脉，是技术面和资金面的根基。所以你必须要避开一切有真正巨大利空的股票，不管你是什么投资者。对于利好消息，你是短线和波段投资者，你需要非常敏感。六，技术面很多人其实对技术面有误解，技术面或者指标不是给你用来做赌徒式的博弈的工具，而是给你了解资金动向，分析趋势的一个工具。股票的上涨和下跌都是由资金推动的，而技术面就是在真真切切的记录市场上资金的动作，这才是对技术面的正确理解。股息投资者和价值投资对技术的运用大多是抄底，是越跌越买，是买弱卖强。短线投资者，波段投资者对技术的运用大多是做强势+趋势，是买强，卖强这个是区别，运用的方法不一样，因为股息投资者和价值投资者需要的是更多的股份，走势太强了，就买不到多少便宜的股票，短线投资者和波段投资者是做股价的差价，他们需要的是股价的上涨。所以运用技术面去分析的时候，你首先得明白自己的风格是什么，再去做分析及操作七，技术分析方法：趋势分析：趋势分析是对后市一个大概的预判，主要是根据前期的K线走势及公司基本面的结合做的判断，如：贵州茅台，K线碎步小阳，量能持续放大，呈现良好的量价配合态势，公司基本面向好，业绩高，利润高，确定性很强。这个就是典型的趋势向上，反之就是向下，初学者先弄明白最基本的即。形态分析：形态分析在K线分析中准确度非常高，但也很容易被主力用来做成骗人的技术。经典形态包括，双底、三底、多重底，双顶、三顶多重顶。空中加油图形，下跌中继图形，这些都是非常好用的技术形态。由于这些东西需要配合图形来讲效果才好，受限于篇幅，在这里就不细说了，有需要的朋友可以给我私信。技术分析系统很全面，把资金的情绪、成本都分析的很透彻，唯一不足的就是企业本身的内在价值很难用图形去捕捉到。需要自己对行业跟公司本身 的基本面有一定了解。强弱分析强弱指标又可以分为两大类。一种是趋势强弱型指标，一种是区间强弱型指标。趋势强弱型指标里非常好用的有（MACD,KDJ,RSI）区间强弱型指标里非常好用的有（BOLL,ENE）。这个不用每个都去看，初学每种选择一个学习就好，个人推荐MACD和BOLL,实用好上手。时间有限，先分享这些，剩下的在这两天持续分享给大家，希望能给在股市中的朋友一点帮助。想持续学习的朋友，点击关注之后就可以持续收藏学习了，谢谢。股中自有黄金屋，股中自有颜如玉

当下的投资书籍大多都是讲用什么方法能赚大钱，却极少有讲用什么方法能避免巨大亏损。实际上，炒股中第一重要的并不是如何赚钱，而是怎么样避免重大亏损。这就像武术里讲的“先要学会挨揍，然后才能学打人。”世界著名投资大师芒格说：如果知道我会死在哪里，那我将永远不去那个地方。他的意思是投资中要知道哪些地方会使自己产生巨大损失，并且要永远避免犯那些重大错误。绝大多数散户都不重视对重大亏损的预防，因此他们最终都死在重大亏损上。以25年的炒股体验，我知道人们炒股的死法主要有三种：1 在股票市盈率很高时买入去年末就有很多股民以200倍市盈率买入比亚迪，当时的价格都在240元左右了。然后他们还以为自己是价值投资，并表示要长期持有不动。我当时就问他们：为什么比亚迪股价50多元时没有想起价值投资？我的言下之意是你们应反思下——自己真的是价值投资吗？价值投资是要以合理甚至低估的价格买入上市公司的股票。200倍以上的市盈率买股票，极少有投资成功的。即使你是买了一家真正的好公司，但是消化这200倍的市盈率或者说收回成本至少需要五年甚至十年以上！其间股价可能大跌50%甚至70%以上！买入者很然不崩溃，这显然是花了过高的成本。这当然不是一个成功的价值投资。为什么人们常常会在市盈率很高时买入呢？最主要的原因是受市场热烈的牛市环境影响。也就是当众人疯狂时，自己也跟着疯狂了。自己过度看好上市公司的发展前景，失去了理性的思考能力。去年的12月份，当我写文章提出新能源股票估值过高时，就有一个股友气势汹汹地跟我打赌。他认为比亚迪二三个月内就会由股价200多元涨到400元，三一重工一个月内就会再次翻倍。我当时的回答就是：你已失去理性，我不能和你聊了。我的投资生涯经验告诉我——A股几乎没有股票能长期支撑超过100倍的市盈率。能长期支撑70倍以上的市盈率的股票都极少。二三十倍的市盈率才是绝大多数股票的常态。这样一个简单的投资常识，绝大多数股民都不懂。2 不肯放弃赚钱机会我有近20年炒股没有被套过，主要的原因并不是投资技巧有多么高深。而是我明白一个道理——只有不怕踏空，才能不被套牢。所以，我卖出股票后即使行情依然大涨，即使失去无数次赚钱机会，我也绝对不会再次入场。今年的1月和2月份，我多次告诉好友们行情风险已高，要控制仓位。但是几乎没有人听从我的建议，他们卖出后发现股市依然在大涨，还有很多赚钱机会于是他们就又杀了回去。有的人重新买入后，还取得了不错的收益。即便到今天依然有很多股友在市场里频繁地追涨杀跌。但是这样的人早晚会被市场套死。他们只看眼前的行情，心怀侥幸而不能遏止自己的欲望。股市永不被套的秘诀只有一个——在行情看似还不是很差时就能勇敢地抽身而退。正所谓“功成身退，天之道”。那些在市场上做不到激流勇退的人，任凭自己的欲望驱使自己不停地买入卖出，最终的结局是只能是被市场套死。缺少对股票投资规律的深刻认识和不能控制自己的欲望是造成这种后果的主要原因。3 不肯止损绝大多数的行情并不是一下就把人们套死的，而是行情由小跌到大跌，由大跌到暴跌，是有一个慢慢的过程的。在这个过程中，人们完全有机会在损失不大时逃离市场的。大数人被股市套死的主要原因就是在小亏时犹豫不决甚至坚决不卖，后来慢慢行情越来越差，小亏最终变为无法承受的大亏。这两天，就有不少股民和我说他们亏得如何之惨以及套牢如何之深-----。我看了下他们的账户，发现大多数人实际亏损7%都不到！这样的亏损都接受不了，又怎么能做到及时的止损呢？实际上，这样的亏损幅度完全是可以接受的。在行情的头部区域以小的损失及时止损是避免被市场套死的最佳策略。留得青山在，不怕没柴烧。绝大多数人炒股的原则是自己赚钱的股票可以卖，自己亏钱的股票坚决不卖。长期这样的下去只能导致自己手里亏钱的股票一大把。并且很多令自己长期亏钱的股票都是绩差股，最后越亏越多成了无法负担之重。勇于接受小亏，勇于及时止损才可能在市场头部正式来临前及时撤退。买入的股价过高、买入赚钱后迟迟不肯退场 、买入小亏后不肯止损离场，这三个原因是散户最常见的股市死法。

来源：雪球先声明一点：如果你希望掌握一套“秘籍”，就像曾经的我，单纯用K线图和一堆会计指标来筛选股票。那么很不幸，你不会成功。因为你没有参透股票背后的公司运营的底层逻辑，这种经验主义的做法只是隔靴搔痒。要想真正看懂公司，从而在资本市场持续盈利，只有建立自己的系统分析框架。我们都认可巴菲特的价值投资理念：看懂股票背后的公司，在低估时坚定持有，伴随着它一起成长，最终分享成长的果实。了解的人很多，但真正做好却并不容易。因为很少有人知道怎么去系统分析一个行业，一家公司。别说我们的义务教育里没这块内容，就连金融专业里，也几乎是一片空白。只教你一堆财务指标，上来就把公司强行拆解，扒了猛干。直到进入证券研究行业，我才口口相传地学到关于行业和公司分析的系统方法论。但这套手艺只流传于少数研究员和基金经理的圈子里，知识的圈层化自然也导致了财富的圈层化。不过不要紧，今天，我就把自己总结出的系统方法，毫无保留地分享给你。而且，我把它拆解成五步，简称“五步分析法”，并结合实际案例，揉碎了讲。哪怕没有金融基础，也能轻松掌握。只要领会这套思路，并应用于实战，不断总结，就能很快迭代出自己的投资体系。更重要的是，你会学会用投资的角度看世界，你会感受到，自己口袋里赚的每一分钱，都是认知的变现。OK，我们这就发车，文章很长，干货很干，但全文没有多余的废话，请一定一定，耐心读完。以下是目录：第一步：看懂行业1）什么是好行业？2）什么是价值链？3）行业的竞争格局4）行业的发展阶段第二步：看懂护城河1） 无形资产2）转换成本3）成本优势第三步：未来业绩成长1）销量增长阶段2）提价能力3）降成本能力第四步：估值1）绝对估值法2）相对估值法第五步：风险排雷1） 会计师意见和监管问询2）不符合常识3）财务数据过于优秀4）关联交易5）存贷双高6）商誉过高下面进入正题，我们先来看行业分析，因为行业是公司所在的赛道，是公司生存的基础，也决定了公司的格局。分析股票，应该把至少一半的精力放在分析行业上，才会事半功倍。第一步：看懂行业1、什么是好行业？巴菲特说过，投资很简单，选择一条长雪道，最好雪还是湿的，这样雪球会越滚越大。意思就是挑一个好行业，不仅走的长远，还有复利效应，赚钱越来越轻松。好行业必须符合两个标准：1）市场需求要足够大，而且能长久。需求足够大很好理解，市场需求决定了行业的天花板。投资人最爱听“万亿级市场”，不是没有道理，因为大赛道上才会跑出大公司。那么，又大又圆，哦不，又大又持久的万亿级市场去哪找呢？不管经济好坏，人们都离不开吃穿住行，生老病死，这些才是永恒的“黄金赛道”。2）市场需求快速增长，甚至是爆发式增长前面提到过，股价反应的是未来的业绩。如果市场需求保持稳定，却不增长，那股价也没办法上去。比如高速收费，看起来是个躺着收费的好生意，但每年的过路车辆就那么多，还不敢随意提价。那股价自然也不会上涨。在科技等领域里，新产品的推出，关键技术的突破，往往能刺激人们的需求，颠覆原有的供需格局，从而获得爆发式增长，股价也会一飞冲天。综合以上两点，你就很容易想明白，十倍大牛股往往会在三大领域出现：消费，医药和科技。晒一张我对消费板块的进一步拆解。（其中标红的领域，是大牛股出没地，值得重点关注）woc,真的，就这张图，绝对值得你一个赞对个人投资者来说，只要在这三大领域中专精一个细分领域，看懂哪怕只有一两家公司，在合适的时机坚定持有，你的整个人生就会很不一样。你要做的，就是充分发挥自身的优势，在正确的方向聚焦，比如，深入研究自身所在的行业。这样，你就有很大概率击败机构投资者。就像最著名的基金经理彼得林奇说的：这在A股也同样适用。举例，中国的股王是茅台，茅台不但成就了景林、等一大批顶级私募，也造福了数不清的个人投资者。PS：接下来内容较多，如果阅读中途有事，可以先收藏，双击点个赞，给自己定个闹钟，之后再看！2、分析价值链每个行业，都可以拆分成上中下游，这是社会大分工的结果。上游研发，中游制造和流通，下游品牌和营销，构成了一条完整产业链。每家公司，都处于其中的一个或多个环节中。我们需要进一步深挖的，是其中的价值链。什么是价值链？价值链就是产业链上的利益分配。说白了就是，这行业的钱都被谁赚走了？谁议价能力更大？谁又在干苦力？我们常说的产业微笑曲线，讲的就是价值链。研发和营销两端，赚取了最多的利润。苹果为什么那么强大，就是因为牢牢把握了研发和品牌两端。根据2012年加州大学欧文分校信息技术和组织研究中心Jason Dedrick团队的分析，在100块的iphone手机利润里，苹果公司能够赚取75元。那中国的百万产业工人赚取多少呢？2元。明白了价值链，就读懂了行业的纵向格局。3、行业的竞争格局格局除了纵向，还有横向。横向格局，就是公司之间的相互竞争。衡量竞争格局的最好指标，就是集中度，也就是头部玩家共同占据的市场份额。前五家的市场份额之和，叫CR5，前十家的份额之和，叫做CR10。门槛高、产品标准化、网络效应强的行业，集中度往往更高，比如重工业，比如互联网。门槛低、产品个性化的行业，集中度就低很多，比如餐饮，比如家教，比如理发。在集中度高的行业，头部玩家会很舒服，先发优势，强者恒强，后续玩家很难颠覆。在集中度低的行业，生存压力很大，产品质量和个性化服务成为立身之本，这时投资者需要精挑细选。4、行业发展趋势了解了行业的纵向和横向，还要加上一个时间轴，也就是行业发展趋势。行业发展过程一般可以分为创新期，增长期，成熟期，和衰退期（一般不用关注）。如果要用一个指标去定量分析，那就是普及率，或者叫市场渗透率。就拿最经典的汽车产业的增长曲线为例。在创新期，普及率不到10%，但这时汽车概念一片火热，股价疯狂上涨。只要无脑买入相关概念，就能爆赚一笔。国盾量子：说的就是我当行业进入成长期，尤其是普及率到了50%后，行业竞争开始加剧。竞争力更强的公司抢夺对手的市场份额，行业集中度开始提升。股价也随之分化，优秀公司的股价不断创新高，缺乏竞争力的则被淘汰或兼并。到了行业的成熟期，普及率达到上限，行业竞争格局也稳定下来，谁也吃不掉谁，集中度同样到达上限。这时候的股价，就远没有前两个阶段性感。不过这阶段的公司盈利能力稳定，分红很高，是个不错的现金奶牛。很多投资人常用的套路，就是对比国外成熟市场和我国当前的普及率，从而判断行业的发展阶段。当然，成熟市场的情况不一定每次都能套用到我国市场。好了，花大篇幅说完了行业，我发现已经写了3500+字，认真的你能独到这里，就说明你是一个能够保持沉浸式学习的人，请为自己点个赞，我们接下去就开始剖析公司。第二步：看懂护城河看公司的第一步，是看懂护城河。这是巴菲特在1993年股东会上首次提出的理念，也是他最看重的指标。在解释护城河之前，我先岔开一下，可能很多人不知道，《孙子兵法》是一本在华尔街风靡的经典。因为它里面的核心思想，跟华尔街的投资理念高度相融。其中最主要的一条是：昔之善战者，先为不可胜，以待敌之可胜。善于带兵打仗的人，先立于不败之地，而后等待战胜敌人的机会。先做好防守，做好分内之事，让自己立于不败，再伺机进攻。这，恰恰也是巴菲特的护城河理念。公司时刻面临残酷的竞争，任何有利润的地方都会受到蚕食。只有宽广的护城河，才能确保公司立足，才能让它长久获取高额利润。护城河具体有哪些呢？世界顶级评级机构晨星公司在研究了各行业的护城河，我把它归纳为3种：1）无形资产通常有三种，品牌，专利技术，授权。品牌很好理解，茅台成为宴会送礼的硬通货，农夫山泉是大自然的搬运工，海底捞给人的第一印象就是无懈可击的服务，星巴克咖啡再难喝，白领也需要买一杯满足装X需求。专利技术是企业掌握了别人没法做到的技术，或者企业抢先掌握技术，并且申请专利保护，然后躺着向后来者收取专利费。高通靠的就是在其他公司前进的道路上不断挖坑，哦不，不断抢注专利，然后躺收专利费。至于授权，这个对身在天朝的你来说应该也很好理解，它通常存在于金融、能源和电信行业中。翻开任何一家金融公司的年报，里面都会罗列出公司的牌照资格。一般一页还放不下。上面明摆着写着两个字：门槛。2）转换成本这是我们在更换产品或服务时，要付出的额外的成本。它不仅仅体现在金钱上，还可能是更多的时间和精力。比如，用惯了iphone，换成安卓总有些不适应。网络效应本质上也是一种转换成本，我们用的那些社交应用，微信，滴滴，陌陌，探探，soul。。3）成本优势对于很多工业品来说，固定投资不大会变化，而规模越大，分摊的边际成本就越低，也就越能压垮对手。汽车，手机等工业品，都是这个逻辑。一般来说，护城河不是一成不变的，好企业能把护城河越做越宽，赚钱也更加轻松。看懂了护城河，也就看懂了企业如何立足。做好了防守，下一步便是如何进攻。第三步：预测未来业绩增长前面说过，股价反应的是未来的预期。要让股价上涨，那企业在未来必须有肉眼可见的利润增长。一般来说，利润增长只跟三个因素有关：单价，销量，还有成本。我们先来看销量，它是最关键的指标。销量增长来源有两个，行业本身增长带来的份额，以及公司从其他竞争对手那夺取的份额。在创新期和增长期的前半段，销量主要来自行业本身增长带来的红利。随着行业增速渐入瓶颈，销量更多来自抢夺对手的份额。这也对应不同的选股策略。在行业前半段，所有公司的销量都会上涨，所以可以闭着眼睛随便买股票，比如最近如火如荼的造车新势力。在行业后半段，则需要精挑细选，选出最有竞争优势，最有可能成为龙头的那个。说到竞争优势，有一点要说明，它跟护城河不完全一致，护城河是一种防守的概念，而竞争优势则更多的偏向进攻。品牌，营销渠道，过硬的质量体系，更低的价格，优良的售后服务，都是一种竞争优势。说完销量，再说说单价。提价能力是品牌和产品质量最好的认证。比如奢侈品，比如茅台。如果提价的同时还能提高销量，那就是资本市场最喜闻乐见的量价齐升。最后说说成本。不要小看了成本，很多时候它是最大的竞争优势。渠道变革，精细化管理，研发关键技术，都能降低成本。比如，格力当年与国美的大战，就是因为国美太强势，收取的渠道费太高，格力的定价话语权太低。董明珠一狠心，退出了如日中天的卖场渠道，选择自建渠道和网点。最终，彻底掌控销售成本的格力成为了空调一哥。而最近，格力又通过打通电商渠道，大大压缩了线下经销商体系，再次降低了销售成本。这也是最近格力再次腾飞的原因。好了，下面我们就要进入更硬核的领域。因为要股市中真正赚到钱，少不了定量的分析。第四步：确定公司估值初中课本教育我们，价格围绕价值波动。确定公司估值，就是拨开股价的迷惑，确定公司真正的价值。在这里，我们先要明确一个原则，模糊的正确远胜于精确的错误。——巴菲特因为公司价值没法精确估计。巴菲特的方法，是估算出公司真实价值的范围，当股价远低于范围下限的时候，坚定投资。这是传统的价值投资做法，但却不一定适用于中国资本市场。因为A股的投资者很热情，（对，说的就是你这个小散），股价普遍偏高，优质公司的股价更是很少被低估。我们要的，是一套成长股的估值逻辑。估算出公司在3年后的真实价值，再对比当前的价值，看有多少的增值空间。比如，当下实际市值100亿，3年后预计150亿，那就是50%的增长，换成年化，大约是14%的年化收益率。框架不难，重点是怎么算未来的市值。在金融学上，有两种方法，一种叫绝对估值法，一种叫相对估值法。绝对估值法又被称为净现金流折现法，预估企业未来每年能产生的利润，分别折现到当下时刻，然后加总。如果一个企业，从明年起，每年能产生100元利润，一共运作3年，利率是10%那么这个企业当下的价值就是：100/110%+100/（110%）+100/（110%）=249元绝对估值法是金融学课本上的主流，它提供的是一种精确的估值，也解释了，为什么股价本质上是市场对公司未来的预期。但在实际投资过程中，它的实战性并不高。因为你没办法精确预测未来所有年份的利润。两三年可能还行，超过5年，10年的事，谁说的准。真正被广泛使用的，是相对估值法。我们常听到的市盈率，市净率，就是最常见的相对估值法。市盈率（P/E）：市值/净利润的比值，price/earning。市净率（P/B）：市值/净资产的比值，Price/Book Value用公司的净利润或净资产，乘上一个倍数，估算出公司的价值，就是相对估值法。本质上，相对估值法是一种经验主义，却相当有效。因为估值总是会均值回归。我来讲讲具体怎么应用。如果一家快速发展的公司，当前的净利润是1亿，市值是100亿，那么当前的P/E就是100倍，远高于同行的平均水平50倍。现在我们来做个预测，如果我们认为公司三年后的净利润会增长到5个亿，同时，市场热度消退，公司P/E退回到同行的平均水平50倍，那么公司在第三年的市值就是5亿×50倍=250亿。从100亿到250亿，市值上涨1.5倍，换成平均年化收益率是36%。第五步：风险排雷把风险放在最后，不是因为它不重要，相反，它是投资者下注前最重要的一道保险。不然的话，对于财务造假，会计师有一套专业的排雷手段，不过我们不需要懂那么多，我总结了5个常见雷区，能帮你避免90%以上的坑：1）不符合常识公司的财务数字是公司经营的结果，它有随机性和波动性。一旦有完美到不可思议的财务数据出现，我们一定要尊重自己的常识。2） 过于优秀大部分情况下，市场充分竞争，人员、资金、信息自由流动，一家公司很难取得远高于同行的效率。历史证明，很多过高的毛利率最终指向的就是财务造假。被中概股开膛手浑水公司揭发的辉山乳业，就是谎称自己生产原材料，从而大幅降低了成本，大大提升毛利率，却最终被无情揭穿。3） 关联交易这是个会计用语，在字面上不难理解，就是和自己人的交易。很多时候，公司看上去收入利润很高，但实际上却只是虚假交易，左手倒右手。在乐视的财务魔术中，最关键的一点，就是被层层掩盖的关联交易。4）大存大贷公司账上趴着很多存款，但同时，公司又拼命向银行贷款。一般来说，贷款需要支付利息，如果有很多现金，又在短期找不到合适的投资机会，都会选择还掉一部分贷款。存款和贷款都很高，很多时候就说明这存款并不是自己的，要么是问人借的，要么是伪造的。嗯，没错，存款也可以伪造，比如著名医药白马股康得新就伪造了300亿存款。5）商誉过高很多人一定记得18年的商誉暴雷潮。这里的商誉是个会计概念，在公司收购时候产生。举个例子，如果公司用30块钱，溢价收购了一个账面只有10块钱的东西，那么就会在账上产生20块钱的商誉。你可能会问，公司为什么要当冤大头？因为公司看好这块资产在未来能产生更高的现金流，对得起30块的价格。但如果发现这玩意最终没那么值钱呢？对不起，20块钱的商誉就要减值，从而降低公司的收益。有时候，商誉造成的亏损甚至会超过公司的资产。所以，一定要警惕商誉/净资产的比重超过35%的公司。好了，看完五步分析法，你已经在认知上超越了90%的韭菜，从此省去大量瞎捉摸的时间。在开始你的投资旅程前，我想送你三句鸡汤：不懂不做，恪守自己的能力圈。——巴菲特这句话看似简单，却很少有人遵守，因为世界上的诱惑太多，赚快钱是人的本性。市场是有经验的人获得更多金钱，有金钱的人获得更多经验的地方。所以永远不要怕自己开始的太晚，错过行情，最重要的是打好自己的基本功。人是习惯的动物，习惯分为两种：习惯了去做，和习惯了不去做。看完这篇回答，不能让你赚钱，但行动可以作者：说投资链接：https://xueqiu.com/5489291454/171776225来源：雪球著作权归作者所有。商业转载请联系作者获得授权，非商业转载请注明出处。风险提示：本文所提到的观点仅代表个人的意见，所涉及标的不作推荐，据此买卖，风险自负。

无论是创业还是要做生意都很难，想把一件事情做得好就不是简单的。做生意当然有做生意的困难，但是炒股和做生意比起来，似乎还要更加的困难。有的人擅长做生意，虽然遇到过许多的麻烦事，但都能够一一解决，不至于掉入到深渊当中。可有的人炒股就不行了，他做生意厉害，炒股却很一般。他们觉得，炒股真的是比做生意难很多倍，因为炒股的风险很高，而且没有技能的人，是无法成为行家的。一. 股市的风险类型比较多，而且高1.不懂止损止盈在股市当中存在着许多的风险，这些风险还比较的高，所以人们才会觉得炒股非常的难。想要把握好股票市场，几乎难于上青天。比如止损与止盈，有人多年以来，炒股还是无法掌握如何止损止盈，导致不了解股票的风险，不知道如何把握时机。2.过分依赖技术分析还有的人只会一味的依赖相应的技术分析，技术分析到位，确实能够让你对股票有更好的了解，但盲目的依赖技术分析，就走进了死胡同里面。如果无法走出来，是不可能买到好的股票的。这些都是股市当中常见到的几种误区，这种误区其实就是存在着高风险的。股市当中的误区还不止这些，还有许多比如被迫的等待解套，或者盲目的买热门的新股等等。这种做法都是错误的，也存在很高的风险。有的股民没有办法辨别，什么样的股票是好的股票，什么样的股票存在着高风险，所以就很容易陷入到泥潭当中，因此，不能过于依赖技术分析，还是要综合财务分析等方式，以便有更高的准确率。二. 学会防范风险助你一臂之力股市当中确实存在着高风险，炒股票有的时候确实非常的困难，甚至比做生意还要拥有高的风险。但是学会防范这些风险，无疑是助你一臂之力，让自己趁早发财。1.首先，要掌握专业的知识，了解股票，做到胸有成竹，才可以在炒股的时候不至于吃大亏。要对股票有相应的认识和了解，要知道股票的风险与陷阱所在。同时还要具备一定的专业知识，只有拥有了专业的知识，才能够进行相应的专业分析，从而避免一定的风险和看出其中的陷阱。想要学习这些专业的炒股知识，可以通过手机应用来学习。2.其次，要把握住一定的时机，分析环境很重要，分析了环境，了解了环境，才可以把握住好的时机。比如物价的上涨情况，以及社会上的经济情况等等。一个人对宏观经济有一个大的把控，对微观经济又有相应的了解，才能够更好掌握住市场，把握住当下的大事动态。股票与社会是息息相关的，社会上的任何风吹草动，都有可能会影响到股票的价格波动。3.最后，要远离一些有风险的网站以及恶性手机应用。市面上的网站和手机应用眼花缭乱，让人们看了无法做出最佳的选择。不仅如此，有的网站还存在恶意风险的情况，手机应用也是。下载了这些手机应用或者访问了一些网站，有可能会让自己的隐私遭到泄露，也有可能会让自己的钱财被他人骗取。这些都是在炒股当中很常见的风险，所以，知道如何远离恶性手机应用和有风险的网站，非常的重要。总的来说，炒股有一定的高风险，做生意也是风险与利润并存。做生意有一定的难度，炒股也会有一定的难度，了解炒股的人就会觉得简单，不了解的就会觉得炒股比做生意还要困难。其实再困难的事情，只要用心去学，也会掌握规避风险的方法。掌握了这些方法以后，可以让你事半功倍。

昨天，有朋友留言问老伊，为什么最近更新文章的频率变慢了，是不是正在调仓？你别说，还真被这位朋友说对了。老伊的回答是：确实在调仓，主要是看到这么多有价值股票的股票价格不高，加大了研究的时长，所以文章发送的时间会比较晚。那么我们今天就来说一说，股票该怎么研究？从大的方面说，股票研究有两种方式，一种是自下而上，另一种就是自上而下了。一般情况下，除了被市场公认的核心资产以外，大部分投资者或者机构都是以自上而下的方式对股票进行研究。也就是先看宏观经济周期，再看行业板块，再细分研究个股。当然，也有少部分人是自下而上的对股票进行研究。什么是自下而上，顾名思义，就是先研究个股，然后再研究行业，最后再看股票是否可以契合宏观经济周期。使用这种方式的投资人很少，比较知名的代表人物就是投资大神彼得林奇先生。这家伙实在太牛了，曾经同时持有过超过100只股票，调研能力也是特别的强。所以在研究股票的时候，老伊还是建议大家按照自上而下的方式去搜寻，主要是相对简单一点，不被个股复杂多变的信息扰乱思维逻辑。我们举个例子来说吧。市场中有些行业的个股，它受经济周期的影响较小，比较典型的例子就是食品饮料相关的板块。所以，任何时候，只要股票不是贵得离谱，只要不发生系统性经济危机，持有部分相关板块的个股是比较理智的选择。对于这些弱周期的上市公司，投资者在研究的时候可先看整个行业的集中度如何。有些行业集中度很高，像是酒类行业，它基本是已经进入到成熟期，所以行业格局明显，公司之间的竞争恶化，但谁都很难干掉谁。因此，投资者只要加大对市盈率，也就是业绩增速与估值之间的比对就可以了，算是最简单的一种。当然，这些公司由于其产品销售溢价不同，投资者还要根据毛利来比对市盈率的提升可能性。不管怎么说多为同业之间的比对研究，容易判断。还有些弱周期的上市公司，行业集中度不高，比如说调味品行业。由于这些公司处于成长阶段，投资者除了对不同公司的估值和业绩增速进行比对外，更加需要深入了解其产品市占率的提升速度。具体来说吧，目前市场上相对比较知名的调味品上市公司有海天味业、中炬高新、千禾味业等。事实证明，由于资本的力量和公司较靠谱的管理能力，它们的市场占有率在不停地增长，如此一来，有些地方品牌就很容易被击垮。像是老伊家乡有个品牌叫做德馨斋，如果它上市了，就需要赶紧抛售，因为它的产品没卖出省外，但省外地品牌却在不断地挤压德馨斋本地的市占率。当然也包括某些上市公司，不过名字我们不能讲。再就是新兴产业领域，比如新能源汽车。此种类型的公司，投资者不能简单地使用弱周期或者强周期来判断，因为对它来说，既受到传统经济周期的影响，更会受到产业成长周期的影响。现在看，新能源汽车肯定是处于初创期，成长潜力无限。研究汽车领域，相对就复杂很多了，除了品牌繁多，零部件供应商也多如牛毛。那么投资者研究的时候，按照目前的投资机会，最好从汽车的核心零部件进行切入，比对与传统燃油车相比，哪些零部件的供应是成倍数递增的？比如说，相对于燃油车，新能源汽车对于天线和印刷电路板的需求一定是大幅度增加，此时投资者可以在相关行业中，寻求集中度较高的板块，再调研各家企业的核心技术及投资机会，就有希望找出未来高速成长的企业。第三就是强周期的相关企业了。对这些企业进行研究，首先要判断出经济周期是否已经确立复苏。如果确立，那么布局需求量极大的基础原材料是增加收益最简单暴力的方式。比如在去年年中，布局有色、煤炭、化工行业，都有拿到大收益的机会。除了基础材料以外，在经济周期确立步入复苏阶段后，还可以增加对可选消费的研究。对于可选消费品，投资者除了需要研究其产品的市占率、品牌效应等常规因子以外，更需要加大对企业成本控制能力的研究。比如同样是家电企业，有些企业并不受基础原材料价格的扰动影响自己的利润，证明它们对自己上游的控制能力很强；有些企业可以通过涨价来消化高成本的问题；而有些企业，原材料涨价确实影响到了自己的利润，但是它并不能通过给自家产品涨价来减轻企业利润的压力，也就是说，营收增速与利润增速出现差异，这样的企业就不能长期持有。以上我们提到的内容仅仅是比较有代表性的行业或者板块，投资者在研究的时候如果涉及相关领域，可以按照老伊提供的方式进行切入。当然了，研究上市公司肯定不会如此简单，更何况还有庞大的财务数据需要进行分析，我们也只是提供了一个简单的思路，希望大家在拿到一只新股票时，可以有一个大概的研究方向，老伊的目的也就达到了。#财经##股票##投资理财##白酒#