融资类可行性研究报告

《云德》第七章 可行性研究报告应详实摄影：飞哥可行性研究报告是经济活动投资之前，项目团队或委托第三方从经济、技术、生产、供应销售以及国内外环境、法律等各种因素进行调查、研究、分析，确定有利和不利的因素、项目是否可行，估计成功率大小、经济效益和社会效果程度，存在的风险和防范措施，为决策者和主管机关审批的文件。可行性研究报告不是一定行报告，许多可行性报告是先定性可行再去寻找资料论证它，是证明决策是正确的、一定行的报告，是钓鱼报告。如果报告是建立在一定行、钓鱼报告的基础上，那这个报告的项目是有风险的，是要慎重考虑和对待的。当然，大多可行性研究报告是在有初步认识、认可的基础之上完善资料规范报告内容，无可非议。但编写报告的团队或受托方，一定要本着科学、严谨、全面、负责的原则，对项目的产品或服务以及技术水平进行公正、客观的分析和评价，对存在的问题和影响因素进行阐述和说明，以把可能带来的风险和损失降低到最低。因比，可行性研究报告应具有预见性、公正性、可靠性、科学性的特点，通过全面的调查研究，分析论可行性，论证某个建设或改造工程、某种科学研究、某项商务活动切实可行而提出的一种书面材料。可研报告分为决策性可研报告、审批性可研报告。可细分为用于企业融资、对外招商合作的，用于立项的，用于银行贷款的，申请国家的相关政策支持资金 、工商注册的，用于申请进口设备免税，申请办理中外合资企业、内资企业项目确认书的，用于境外投资项目核准等的可行性研究报告。可行性研究内容包括技术、财务、组织、经济、风险及对策等的。技术可行性是从事项目实施的技术角度，合理设计技术方案，并进行比选和评价。财务可行性是从企业理财的角度进行资本预算，评价项目的财务盈利能力，进行投资决策，评价股东投资收益、现金流量计划及债务清偿能力。组织可行性是制定项目实施进度计划、设计合理组织机构、选择经验丰富的管理人员、建立良好的协作关系、制定合适的培训计划等，保证项目顺利执行。经济可行性是从资源配置的角度衡量项目的价值，评价项目在实现区域经济发展目标、有效配置经济资源、增加供应、创造就业、改善环境、提高人民生活等方面的效益。社会可行性是分析项目对社会的影响，包括政治体制、方针政策、经济结构、法律道德、宗教民族、妇女儿童及社会稳定性等。风险因素及对策是对项目的市场风险、技术风险、财务风险、组织风险、法律风险、经济及社会风险等因素进行评价，制定规避风险的对策，为项目全过程的风险管理提供依据。根据市场调查及预测的结果，以及有关的产业政策等因素，论证项目投资建设的必要性。可行性研究报告主要对项目市场、技术、财务、工程、经济和环境等方面进行系统、完备的分析，完成包括市场和销售、规模和产品、厂址、原辅料供应、工艺技术、设备选择、人员组织、实施计划、投资与成本、效益及风险等的计算、论证和评价，选定最佳方案，是否应该投资开发该项目以及如何投资，或就此终止投资还是继续投资开发等给出结论性意见，为投资决策提供科学依据，并作为进一步工作的基础。可行性研究报告的内容。第一章 项目总论。概括论述项目背景、主要技术经济指标、结论及建议。第二章 项目建设背景及必要性。从宏观和微观方面分析项目提出的背景情况和产业发展情况，用定性和定量的方法分析投资的必要性。第三章 市场预测与建设规模。定量分析方法确定项目的产品方案和建设规模，确定产品或服务的销售价格。第四章 建设条件与厂址选择。通过工程技术条件和建设投资费用的对比确定场址方案。第五章 工程技术方案。确定项目的技术方案，确定项目的设备方案，通过对技术经济指标、总图布置费用、拆迁方案的对比确定项目的总图方案。第六章 节能节水与环境保护，从设备选型、工艺流程、综合利用等方面论述项目的节水方案，从建设和运营两方面论述项目的环境保护措施及对环境的影响情况。第七章 劳动保护、安全卫生、消防。从危害因素、建筑施工、项目运营等方面论述项目的劳动保护与安全卫生措施，从建筑设计、功能布局、平面设计等方面论述项目的消防措施。第八章 企业组织和劳动定员，采用劳动生产率等方法确定企业的组织结构和劳动定员情况，根据企业的生产计划安排、员工定岗情况和人力资源情况制定人员培训计划。第九章 项目实施进度安排。根据行业经验和企业特点安排项目的实施计划和进度。第十章 投资估算与资金筹措。估算项目的建筑工程费用、设备购置费用、安装工程费用、工程建设其他费用以及项目所需流动资金。通过投资内部收益率、投资回收期、融资成本等对比确定项目的融资方案。第十一章 财务分析与敏感性分析，进行财务评价、采用不确定性分析、盈亏平衡分析等方法确定项目的抗风险能力和保本水平。第十二章 社会效益分析。通过项目对社会的影响、项目与所在地互适性两方面对项目的社会效益进行分析，确保项目符合社会发展要求。第十三章 风险分析。通过技术和产品风险、市场风险、原材料、自然资源或供货渠道的风险、政策性风险、持续融资风险等方面的风险分析，并提出相应的风险应对机制，增加企业风险防范意识、提高项目抗风险能力。第十四章 可行性研究结论与建议可行性报告附件内容有项目承办单位营业执照、法人证书复印件；当地规划、国土、环保等部门关于项目的支持文件；查新检索报告；检测报告；相关知识产权、专利技术复印件；自有资金存款证明。相关银行贷款承诺；其他相关证明材料；项目财务分析报表。本文待续，欢迎批评。

一、本次公开发行的募集资金用途唐人神集团股份有限公司(以下简称“唐人神”或“公司”)本次发行的募集资金总额(含发行费用)不超过124,500.00万元(含124,500.00万元)，募集资金扣除发行费用后，将投资于以下项目：单位：万元■注：合计数据尾数因四舍五入原因，与相关单项数据计算得出的结果略有不同。在本次募集资金到位前，公司将根据募集资金投资项目实施进度的实际情况以银行贷款、自有资金等方式自筹资金先行投入，并在募集资金到位后按照相关法规规定的程序予以置换。如果本次发行募集资金少于上述项目募集资金拟投入的金额，不足部分公司将以自有资金或其他融资方式解决。若本次实际募集资金净额少于上述项目拟投入的募集资金总额，公司将根据实际募集资金净额，按照项目的轻重缓急等情况，调整并最终决定募集资金的具体投资项目、优先顺序及各项目的具体投资额，募集资金不足部分由公司以自有资金或其他融资方式解决。本公司董事会可以根据股东大会的授权，按照项目的实际需求对上述项目的募集资金投入顺序和金额进行适当调整。二、本次募集资金投资项目的可行性分析(一)新建养殖项目1、项目建设内容公司拟在湖南省湘西土家 族苗 族自治州花垣县新建年出栏30万头瘦肉型苗猪、10万头湘西黑猪苗猪养殖项目，在河南省濮阳市南乐县新建年出栏30万头良种苗猪养殖项目，在甘肃省天水市新建存栏3,600头基础母猪核心原种场项目。2、项目建设的必要性(1)项目建设符合十三五发展规划《国民经济和社会发展第十三个五年规划纲要》指出“提高畜禽、水产标准化规模化养殖水平”、“支持贫困地区加快发展”。通过生猪养殖项目的建设，可以带动当地养殖业的发展，有助于当地农民提高生活水平、脱贫致富，同时也可以提高当地标准化规模养殖的水平。由此可见，养殖项目符合我国十三五发展规划。(2)项目的建设有利于促进生猪养殖业向标准化、规模化、专业化方向发展，加快当地产业结构调整步伐一方面通过养殖基地的建设可促进当地生猪养殖向标准化、规模化方向发展；另一方面通过对农户养殖技术的培训，进行技术示范和推广，提高农户养殖技术水平，提高出栏育肥猪质量，促进当地生猪养殖向专业化方向发展。农业生产是农民经济收入的主要来源，由于农产品价格增幅有限，经济效益不高，农民收入难以有较快的增长。因此，单纯依靠种植大宗粮食作物对解决“三农”问题其作用十分有限。实现农产品的深加工，延长农业产业链，促进农业产业结构调整，是有效解决“三农”问题，加快农村经济发展的必然选择。养殖项目的建设将进一步带动当地生猪养殖产业步入良性循环轨道，促进畜牧业发展，提高畜牧业在农业生产中比重，从而加快当地产业结构调整步伐。(3)项目的建设有利于维护生猪供应稳定、增强公司盈利能力2018年我国境内发生了非洲猪瘟疫情，虽然目前疫情已经得到了一定的控制，但是养殖户的正常补栏没有跟上，从而导致提供上市的生猪数量不足。根据国家统计局数据，我国生猪存栏量由2017年末的44,159万头下降至2018年末的42,817万头，根据农业农村部2019年4月发布的数据，2019年3月份生猪存栏和母猪存栏出现了“双下降”。生猪存栏数量的下降进一步导致了生猪出栏数量的减少，根据国家统计局数据，我国生猪出栏量由2017年度的70,202万头下降为2018年度69,382万头，2019年一季度生猪出栏1.88亿头，同比减少5.1%；猪肉产量1,463万吨，同比减少5.2%。从猪肉的需求端来看，我国是全球猪肉消费第一大国，猪肉是我国居民最主要的副食品，猪肉消费长期占肉类消费比重60%以上，居民的饮食习惯一时难以改变。由于猪肉的需求短期内变化不大，非洲猪瘟疫情导致生猪供给减少，从而导致猪肉价格快速上涨。公司通过新建养殖项目，一方面可以维护我国居民主要食品的供应稳定和价格稳定，满足市场对生猪及相关产品的需求；另一方面，较高的生猪价格能够大幅提高公司的盈利水平，有利于广大股东的经济利益。3、项目建设的可行性(1)国家政策支持生猪生产国务院下发的《关于促进生猪生产发展稳定市场供应的意见》和《关于切实落实政策保证市场供应维护副食品价格稳定的紧急通知》，对促进生猪生产发展、稳定市场供应、维护副食品价格稳定作了全面部署。农业部要求各级部门要认清形势，增强落实扶持生猪生产政策的责任感和紧迫感，把思想统一到中央文件精神上来，尽快把中央制定的各项政策措施不折不扣地落实到位，采取得力措施促进生猪生产的恢复和发展。我国是一个农业大国，农业发展的出路就在于调整产业结构，增加农产品附加值，提高农民收入。党的十一届三中全会以来，国家先后出台了一系列农业发展的有关政策，生猪养殖是国家农业产业化结构调整重点发展的产业之一。畜牧业扶植政策推动产业发展。国务院、农业部、商务部、财政部等有关部门纷纷出台包括“补贴、保险、贷款”等各个方面的政策措施推动养猪生产，例如能繁母猪补贴政策、能繁母猪政策性保险等。(2)规模化生猪养殖模式是行业发展趋势目前我国生猪饲养方式中小规模养殖比例较大，规模化养殖程度比较低。而中小规模养殖模式受到设施条件和技术积累等因素的限制，在成本、效率、应对市场价格波动风险能力方面均处于劣势。而规模化养殖则在原材料采购、标准化生产、人均效率和成本控制等方面具有明显的优势，且能够长期、较稳定地为社会提供安全的畜禽产品，规模化养殖有利于食品安全的监控，提高我国畜禽产品的质量。因而，规模化、标准化养殖企业在资金、技术、质量管理等多个方面具有较大的比较优势，是行业发展的一个明显趋势。(3)公司自身战略发展的需求。公司一直专注于生猪全产业链经营，构建了“饲料、养猪、肉品”三大产业一体化经营的核心竞争力。目前公司的主要收入来源为饲料板块，公司为了推进全产业链经营战略、实现2020年出栏量300万头的目标，公司通过新建猪场和外部并购的方式不断寻求在生猪养殖领域的投资。例如2017年公司收购龙华农牧90%股权，并投资建设东冲12万头无公害生猪养殖项目、塘冲12万头无公害生猪养殖项目。4、项目立项、环评等报批情况(1)湖南花垣县年出栏30万头瘦肉型苗猪、10万头湘西黑猪苗猪养殖项目该项目已取得花垣县发展和改革局的《关于湘西美神养猪有限公司年出栏30万头瘦肉型苗猪、10万头湘西黑猪苗猪绿色养殖项目备案的通知》(花发改[2017]15号)。该项目已取得花垣环境保护局的《关于湘西美神养猪有限公司年出栏30万头瘦肉型苗猪、10万头湘西黑猪苗猪绿色养殖项目环境影响报告书的批复》(花环评[2017]28号)。(2)河南南乐县年出栏30万头良种苗猪养殖项目该项目已取得南乐县发展和改革委员会的《河南省企业投资项目备案证明》(项目代码：2018-410923-03-03-006353)。该项目已取得濮阳市环境保护局的《关于南乐美神养殖有限公司年出栏30万头良种苗猪绿色养殖建设项目环境影响报告书的批复》(濮环审[2018]40号)。(3)甘肃天水市存栏3,600头基础母猪核心原种场项目该项目已取得天水市秦州区发展和改革局的《关于存栏3600头基础母猪核心原种场建设项目登记备案的通知》(天秦发改[2018]195号)。该项目已取得天水市生态环境局秦州分局的《关于甘肃美神育种有限公司存栏3600头基础母猪核心原种场项目环境影响报告书的批复》(天生环秦发[2019]54号)。5、项目经济效益经过可行性论证及项目收益测算，本次募集资金投资项目具有良好的经济效益。项目实施后，能够为公司带来稳定的现金流入。(二)新建饲料生产项目1、项目建设内容公司拟在湖北省武汉市经济技术开发区新建年产15万吨特种水产膨化料项目，在广东省广州(清远)产业转移工业园新建年产24万吨核心添加剂项目，在广西壮 族自治区钦州市钦北区新建年产24万吨饲料生产项目，在湖南省株洲县南州工业园新建年产24万吨核心添加剂项目。2、项目建设的必要性(1)加快公司饲料产业布局，扩大市场占有率。饲料生产是公司的核心业务之一。出于运输成本的考虑，饲料从生产端到销售端通常存在运输半径的限制：一般情况下，配合料的运输半径为60至100公里，浓缩料为150至200公里，预混料为300到500公里。因此，饲料生产企业多采取属地经营的模式；饲料企业要想实现销售规模的快速发展，有必要合理选址增设生产基地，扩大产销覆盖范围。通过实施服务营销战略，加大技术服务力度，公司饲料产品已畅销国内多个省份，建立了稳定的市场网络，公司的“骆驼”品牌饲料已具有较高的知名度和市场美誉度。本次建设的饲料生产项目，将继续深化公司在当地的饲料产业布局，提高公司在当地的市场占有率。(2)公司自身战略发展的需求。公司一直专注于生猪全产业链经营，构建了“饲料、养猪、肉品”三大产业一体化经营的核心竞争力。例如公司在广东省四会市(广东美神)、湖南省株洲市(株洲美神、湖南美神、醴陵种猪)等地建设了生猪养殖项目，本次募投项目中的饲料厂建成之后将会为上述生猪养殖基地提供安全可靠的饲料来源，符合公司的生猪全产业链经营战略。(3)丰富饲料品类，减少经营风险目前公司生产销售的饲料中大部分为猪料，禽料、水产料的生产和销售比重相对较小。饲料的销售受下游养殖行业的生产经营情况影响较大，例如生猪养殖行业的景气程度就会影响猪料的需求。公司本次募投项目之一“湖北武汉市年产15万吨特种水产膨化料项目”投产后将会丰富公司的饲料品类，有利于减少经营风险。3、项目建设的可行性(1)国家高度重视并鼓励饲料行业的发展饲料行业是连接种植业和养殖业的关键环节，是国民经济的支柱产业之一，同时也是国家大力支持发展的行业。国家出台了明确的行业发展规划和一系列扶持政策，积极支持行业发展。农业部发布的《全国饲料工业“十三五”发展规划》提出饲料工业“十三五”发展的总体目标是：饲料产量稳中有增，质量稳定向好，利用效率稳步提高，安全高效环保产品快速推广，饲料企业综合素质明显提高，国际竞争力明显增强。通过5年努力，饲料工业基本实现由大到强的转变，为养殖业提质增效促环保提供坚实的物质基础。其中关于饲料产量的具体发展目标为：工业饲料总产量预计达到2.2亿吨。其中，按产品类别分，配合饲料2亿吨，浓缩饲料1,200万吨，添加剂预混合饲料800万吨；按动物品种分，猪饲料9,400万吨，肉禽饲料6,000万吨，蛋禽饲料3,100万吨，水产饲料2,000万吨，反刍饲料1,000万吨，宠物饲料120万吨，毛皮动物等其他饲料380万吨。(2)募投项目实施地具有一定的客户基础本次募投项目中饲料厂的建设地点分别位于湖南株洲市、广东清远市、广西钦州市和湖北武汉市。除了公司本部所在的湖南省外，公司一直重视开拓广东、广西和湖北等地市场，已设立了茂名湘大、肇庆湘大、广东湘大、南宁湘大、玉林湘大、武汉湘大等子公司。经过多年积累，公司产品已得到当地养殖企业和养殖户的认可，在当地具有一定的市场知名度，为进一步市场深度开发打下了良好的基础。4、项目立项、环评等报批情况(1)湖北武汉市年产15万吨特种水产膨化料项目该项目已取得武汉经济技术开发区(汉南区)发展和改革局的《湖北省固定资产投资项目备案证》(项目代码：2018-420113-13-03-076412)。该项目已取得武汉经济技术开发区(汉南区)行政审批局的《关于湖北湘大水产有限公司唐人神集团年产15万吨水产膨化料项目环境影响报告表的批复》(武经开审批[2019]89号)。(2)广东清远市年产24万吨核心添加剂项目该项目已取得清远市发展和改革局的《广东省企业投资项目备案证》(项目代码：2018-441800-13-03-847544)该项目已取得清远市环境保护局的《关于广东比利美英伟生物科技有限公司年产动物营养核心添加剂24万吨建设项目环境影响报告表的批复》(广清环影字[2019]10号)。(3)广西钦州市年产24万吨饲料生产项目该项目已取得钦州市钦北区发展和改革局的《广西壮 族自治区投资项目备案证明》(项目代码：2018-450703-13-03-020955)。该项目已取得钦州市环境保护局的《钦州市环境保护局关于钦州湘大骆驼饲料有限公司年产24万吨高科技生物饲料生产线项目环境影响报告表的批复》(钦环审核[2019]9号)。(4)湖南株洲县年产24万吨核心添加剂项目该项目已取得株洲市渌口区发展和改革局的《株洲市渌口区发展和改革局关于唐人神集团股份有限公司动物营养核心科研产销一体化基地建设项目备案的通知》(禄发改复[2019]50号)。该项目已取得株洲市生态环境局渌口分局的《关于唐人神集团动物营养核心料研产销一体化基地建设项目环境影响报告表的批复》(株渌环评表[2019]35号)。5、项目经济效益经过可行性论证及项目收益测算，本次募集资金投资项目具有良好的经济效益。项目实施后，能够为公司带来稳定的现金流入。(三)新建中央厨房项目1、项目建设内容公司拟在株洲市规划建设用地100亩，用于新建食品加工、中央厨房的生产厂房、配套设施等建筑物及设备设施投资等，依托公司的养殖基地，打造“养殖基地+中央厨房+配送 中心+集约化供餐”四位一体的服务体系。2、项目建设的必要性(1)带动长株潭农业产业结构调整，优化产业结构2017年中央城市工作会议指出：“我国城镇化必须同农业现代化同步发展，城市工作必须同‘三农’工作一起推动，形成城乡发展一体化的新格局。农业还是‘四化同步’的短腿，农村还是全面建成小康社会的短板。中国要强，农业必须强；中国要美，农村必须美；中国要富，农民必须富。”以城带乡、以工促农、形成城乡发展一体化新格局，必须在广阔的农村地区找到新支点、新平台和新引擎。本项目通过“种养殖一农产品深加工(中央厨房)一冷链物流配送一终端销售门店”体系，不但扩大了农业产业化企业规模，而且也可以与当地农民签订“公司+农业”订单式养殖，保障农民利益。充分利用长株潭产业带发展的契机，变优势资源为强势资源，有力地促进株洲市农业产业化水平，并拉动长株潭周边地区的经济发展。(2)发挥龙头企业作用，提高精深加工化水平，增强竞争力我国加入WTO以来，农业市场逐步开放，农副产品的市场竞争日趋激烈。同时，随着社会经济的发展，人民生活水平不断提高，人们对食品安全、品质的要求也越来越高。这些社会变化促进了食品加工业的发展，为其带来了无限商机，也更新了传统农牧业的经营模式和观念，加速了农业产业化和农副产品充分市场化的进程。这一过程不仅引导着农民逐步走向市场，投入到激烈的市场竞争中去，更要求农副产品生产加工企业向规模化、现代化、标准化转变。目前，农业产业结构调整方兴未艾，“公司+农户+基地”的发展模式已在经济发达地区农村取得了成功，拥有成熟的经验。本项目借鉴和采用成功的模式和经验，以企业为龙头，以优良品种、养殖技术和国家政策为依托，形成以市场为导向，公司、基地、零售终端的分工合作、利益一体化的新型产业链，实现“产品加工增值和市场流动增值”两次增值，促进食品加工现代化、产业化发展。(3)有利于促进当地的就业和经济发展随着经济发展，农民脱贫致富、建设小康社会的愿望更强烈，经济发展需要更加迫切。项目可吸纳一大批富余劳动力，带动当地农牧民走上致富之路，有利于“三农”政策的贯彻。同时，本项目能够进一步带动周边产业的综合发展，而项目本身可安排将近400人的就业。计划优先从农民和失业的适龄人员中招聘，经培训后上岗，使之掌握一定的生产和工作技能，成为具备基本工作能力和职业素质的产业工人。这将对当地经济、社会持续发展带来有利影响。3、项目建设的可行性(1)国家政策支持中央厨房建设2017年中央一号文件《中共中央国务院关于深入推进农业供给侧结构性改革加快培育农业农村发展新动能的若干意见》明确指出，为壮大新产业新业态，拓展农业产业链价值链，加快发展现代食品产业，“实施主食加工业提升行动，积极推进传统主食工业化、规模化生产”，要求大力推广“生产基地+中央厨房+餐饮门店”、“生产基地+加工企业+商超销售”等产销模式。2017年5月，农业部办公厅、中国农业发展银行发布《关于政策性金融支持农村一二三产业融合发展的通知》。提出：支持建设主食加工业、中央厨房发展，增强营养安全、美味健康、方便实惠的主食品供给能力。集中支持和培育一批大型企业、上市公司、自主创新能力与核心竞争力强的高精尖加工流通企业，支持融标准化生产、商品化处理、品牌化销售和产业化经营于一体的企业。《湖南省乡村振兴战略规划(2018一2022年)》明确提出，支持集中屠宰、冷链物流、冷鲜上市、品牌经营为一体的现代屠宰企业发展。开展副产品综合利用试点，推广“生产基地+中央厨房+餐饮门店”、“生产基地+加工企业+商超销售”等新模式。引导特色农产品优势区域县建设一批农产品精深加工示范基地，认定一批主食加工示范企业，推介一批中央厨房发展新模式。本项目依托自有生猪养殖基地建设的中央厨房模式，符合国家及湖南产业发展规划。(2)中央厨房将成为未来餐饮行业主流2011年，日本、新加坡、中国香港、中国台 湾地区受到世界金融危机等因素影响，餐饮业总体运行较为困难，但快餐业特别是连锁快餐业发展势头依旧较好，成为各国餐饮业发展中的亮点。吉野家、仙踪林、永和豆浆、一茶一坐等连锁快餐企业纷纷加快了在国内地的布局。虽然经历了数十年的发展且行业规模不断扩大，但我国的连锁餐饮业整体发展水平显然还有待提高。这主要体现在生产一体化系统不健全，行业上下游渠道不畅通，原料采购及劳动力成本高，产品质量控制难度大等。以中央厨房为代表的现代餐饮加工方式对于连锁餐饮业发展的推动作用越来越明显。对连锁餐饮企业来讲，中央厨房在产品品质管控、资源综合利用水平和环境保护水平方面都能起到非常高效的作用。随着国内餐饮需求的日益旺盛和食品技术的日益完善，这种现代连锁餐饮标准化模式将是未来餐饮业发展的必然方向。肉制品加工企业近年来也在不断开发新的产品形态、创造新的消费场景，刺激更多的肉制品消费需求，开拓整体市场空间。中央厨房就是这些新形态、新场景探索中的一个典型方向，以预制菜为主要产品，以餐饮企业为主要客户，通过这种让消费者更易于接受的产品形态与消费场景，开拓新的增长机会。肉制品加工企业凭借着在工厂管理、精益生产方面的丰富经验，能够在中央厨房领域获得独特的优势，例如新希望于2016年收购了嘉和一品的中央厨房业务。(3)食品安全问题频发，为中央厨房发展带来机遇近年来我国经济迅猛发展，人们收入水平得到显著提高。随着家庭收入增加，人们逐渐开始享受生活，更加关注一日三餐和零食、牛奶等。鉴于此，我国食品行业获得了空前发展，目前市场上各种食品琳琅满目。食品行业已成为国民经济发展的重要组成部分。但在发展过程中，食品安全问题层出不穷，严重威胁着广大人民群众的身体健康。三聚氰胺事件、瘦肉精事件、地沟油事件、金华敌敌畏火腿事件、毒黄花菜事件等重大食品安全问题为人们敲响了警钟，食品安全关系到人们身体健康和生命安全，关系着国家发展和社会长治久安。虽然我国食品安全形势在严格监督下已趋于良好，但仍不乐观，和消费者的期待还是有一定的差距。因此，要严肃处理食品安全问题，创造一个放心的食品安全市场。目前，“中央厨房”可解决食品安全问题，农副产品经严格检验后进行集约化、标准化加工。这种方式不仅减少了中间环节，保持了原材料的新鲜程度，还大大提高了食品安全性和可追溯性。(4)公司具备多年食品行业经验公司自1995年成立湖南唐人神肉制品有限公司以来，长期从事猪肉制品加工及其产品自销，打造“唐人神”肉品品牌，先后荣获省著名商标、省名牌产品、省消费者信得过品牌、中国质量管理协会顾客最满意品牌等称号，是国家卫生部向全国消费者公示的首批卫生安全食品之一，位居全国肉制品行业五大品牌之列，跻身于全国肉类加工企业的前十一强。同时，公司先后通过ISO9001(2000版)质量管理和质量保证体系国际认证、国家经贸委安全食品质量认证和国家标准化管理委员会无公害农产品认证。4、项目立项、环评等报批情况该项目已取得株洲市渌口区发展和改革局的《关于唐人神集团股份有限公司现代食品加工中央厨房一期建设项目备案的通知》(禄发改复[2019]49号)。该项目已取得株洲市生态环境局渌口分局的《关于唐人神集团股份有限公司现代食品加工中央厨房一期建设项目环境影响报告表的批复》(株渌环评表[2019]34号)。5、项目经济效益经过可行性论证及项目收益测算，本次募集资金投资项目具有良好的经济效益。项目实施后，能够为公司带来稳定的现金流入。(四)补充流动资金1、项目建设内容为增强公司资本实力，改进财务状况及降低财务风险，满足公司业务发展对于流动资金的需求，公司拟将本次募集资金中31,000.00万元用于补充公司流动资金。2、补充流动资金的必要性(1)巩固公司资本实力，实现公司发展战略公司创立三十年以来一直专注于生猪全产业链经营，构建了“饲料、养猪、肉品”三大产业一体化经营的核心竞争力。公司通过产能扩张、兼并收购等途径强化产业链优势，提升资源整合能力，深化协同发展：2016年，公司收购深圳比利美英伟营养饲料有限公司51%股权，增强了公司饲料主业的竞争优势；2017年，公司收购龙华农牧90%股权，将产业链延伸至生猪养殖端，向打造四大服务平台构建商业闭环的战略目标迈进了重要一步。公司上述战略计划的实施离不开稳定的资本支持。通过本次募集资金补充流动资金，公司的资本金将进一步增厚，对公司的长期战略部署形成有效支撑，推动公司向既定目标坚定迈进。(2)提升公司信用水平，丰富未来融资渠道本次通过本次可转债募集资金补充流动资金后，公司资产结构将得以改善，盈利能力得到提升，资本金增厚；上述改善有利于提升公司的信用水平，进一步丰富公司未来融资渠道。本次通过本次可转债募集资金补充流动资金完成后，预计银行等金融机构给予公司的授信额度、以及公司向资本市场债务融资的能力将会得到提高，融资成本也可能有所下降。在未来有大规模资金需求的情况下，公司可以及时地以较低成本融得较大规模的资金，为公司把握重大发展机会、拓展业务规模提供保障。3、项目建设的可行性本次募集资金用于补充流动资金符合公司所处行业发展的相关产业政策和行业现状，符合公司当前实际发展情况，有利于公司经济效益持续提升和企业的健康可持续发展，有利于增强公司的资本实力，满足公司经营的资金需求，实现公司发展战略。本次募集资金用于补充流动资金符合《上市公司证券发行管理办法》第十条关于募集资金运用的相关规定，方案切实可行。三、本次发行对公司经营管理、财务状况等的影响(一)对公司经营管理的影响本次募集资金用于新建养殖项目、新建饲料生产项目、新建中央厨房项目及补充流动资金，符合国家有关产业政策及环保政策。本次募集资金投资项目有助于增强公司品牌影响力，增强公司在市场知名度，进一步巩固和提升公司在饲料、养猪行业中的地位，有利于推进公司的全产业链经营战略，对增强公司核心竞争力具有重要意义。(二)对公司财务状况的影响本次可转债的发行将进一步扩大公司的资产规模。募集资金到位后，公司的总资产和总负债规模均有所增长。随着未来可转债持有人陆续实现转股，公司的资产负债率将逐步降低。本次公开发行可转换债券募集资金的经营效益需要一定时间才能体现，但随着相关项目效益的实现及财务费用的节省，未来公司的盈利能力和经营业绩有望得到提升。公司将合理运用资金，促进各项业务有序健康发展并产生收益，积极提高公司盈利能力和核心竞争力。四、募集资金投资项目可行性结论综上所述，公司本次发行可转换公司债券的募集资金投向符合国家产业政策以及公司的战略发展规划，投资项目具有良好的效益和可行性。项目顺利实施后将进一步提升公司的综合竞争实力，提升公司盈利水平，增强公司核心竞争力，维护全体股东的利益。唐人神集团股份有限公司董事会二〇一九年六月十七日

为规范扎实推进盈江县国家储备林PPP项目落地见效，真正解决全州林草系统融资难和投资少的短板问题，努力在推动德宏林草事业高质量发展实现历史性跨越、踏上新征程途中迈出实质性步伐。按照国家储备林项目申报程序和要求，4月8日，州林草局邀请省林业和草原科学院、省森林资源监测中心、自然保护区研究监测中心、西南林业大学、北京中泽融信管理咨询有限公司及州林草局资源监测监管总站五位专家组成审查组在国家林草局昆明勘察设计院对《盈江县国家储备林PPP项目可行性研究报告》进行专业审查。本次可研报告专业审查是应盈江县人民政府的函告要求而组织进行的，盈江县国家储备林PPP项目是运用政府和社会资本合作模式以及利用开发性和政策性金融获取资金来盘活盈江县资源存量，解决盈江在生态建设中盏达河流域治理、大盈江两岸、城市面山生态治理、林产业高质量发展、林业保护基础设施无资金建设问题的PPP融资项目。项目主要涉及国家储备林建设、经济林建设、支撑体系建设三方面建设内容，其中：集约人工林栽培0.6169万亩，现有林改造4.5585万亩，中幼林抚育2.5609万亩，新植澳洲坚果0.5万亩，标准化苗圃建设0.015万亩，养殖中华蜂1.5万箱，种植中草药0.028万亩，修建林区道路50公里，修建巡护道路20公里，桥函2座，修建坚果灌溉设施0.5万亩，智慧林业体系建设1项，收储现有改培和中幼抚育林木7.1194万亩，租赁林地8.15万亩7年，征收耕地（盏达河防护堤）0.06万亩，项目总投资概算9.97675亿元。该项目的实施将有力助推盈江县生态经济社会全面发展，更为全州林草系统推动林草PPP项目提供有益的借鉴。专家审查组在听取可研报告编制方国家林草局昆明勘察设计院的可研编制情况报告后，从项目建设内容、空间布局、可行性分析、环境影响评价、融资方案、组织形式、投资估算、市场条件及潜在风险等方面提出了质询意见，就国家储备林造林技术标准、树种选择、立地条件、造林方式及配套衍生的林下经济开发进行专业指导。经过与会专家认真细致的审查，专家组一致认为《盈江县国家储备林PPP项目可行性研究报告》符合国家储备林规划（2018-2035）和相关法规，编制依据充分，建设思路清晰，规模适度，布局合理，建设方案科学可行；所采用的技术经济指标符合实际，投资测算与经济分析比较合理，同意通过审查。会议还现场征询了中国农业发展银行云南省分行、北京金马威工程咨询有限公司、云南能投缘达建设集团有限公司以及盈江县财政局、发改局、自然资源和规划局、林草局、PPP办的意见建议。最后，盈江县人民政府副县长朗其生代表盈江县作了现场表态发言，明确表示，国家储备林PPP项目是盈江县盈江县现实发展需要，盈江县人民政府有信心实施好项目，一定会尽其所能推动项目落地见效。州林草局副处级领导晏祥文代表州林草局对与会专家和领导表示感谢，对下步工作做了部署要求。【来源：州森林和草原资源监测监管总站】声明：转载此文是出于传递更多信息之目的。若有来源标注错误或侵犯了您的合法权益，请作者持权属证明与本网联系，我们将及时更正、删除，谢谢。 邮箱地址：newmedia@xxcb.cn

航空零部件项目可行性研究报告-航空制造业中流砥柱，前景广阔1、航空零部件产业：航空制造业中流砥柱1.1航空零部件制造：航空基础性产业，工序复杂种类繁多航空零部件，种类繁多技术精湛。广义的航空零部件是飞机各种零组件的总称，而狭义的航空零部件专指飞机机体零部件。飞机机体是指构成飞机外部性质和主要受力的部分，包括机身、机翼、尾翼、起落架等主要部件，并广泛涉及大梁、桁条、翼粱、翼肋、框类等主要零部件。航空零部件制造，工序复杂专业性强。航空零部件制造行业主要是指航空飞机各种零配件的制造。包括飞机机体零构件制造、航空发动机零部件制造、仪表、机载设备、液压系统和附件等的制造，不包括零部件装配、航空发动机总装和整机总装等。飞机零部件依据各分系统结构、需求、用途、性能等要求有所区别，种类繁多平均在2-4万件类，且航空器由于高稳定性、高速、高安全性及多次使用的特殊要求，对各个环节零部件设计、制造、加工和装配有着极高的工艺要求与技术壁垒。航空零部件制造是航空制造业的基础性产业。根据《中国飞机制造业行业市场需求预测与投资战略规划分析报告》显示，飞机制造业通常采取“整机制造商----多级供应商”的制造模式。产业链第一级为整机制造商，第二级为大型关键航空分系统制造商，其提供的分系统包括机体、发动机、航空电子系统等机载设备；第三极包括众多提供结构件、零部件、电子产品、舱内配套设施等供应商，其部件产品供货给二级供货商进行集成；第四级为产业链上游的电子元器件、复合材料、金属原材料等企业。航空零部件企业众多，大多集中在三级供货商环节，是航空制造业的基础性产业，奠定了航空产业的产品质量与技术标准。以军用飞机为例，航空制造产业供应商关系图1.2机体制造由机翼、机身及尾翼构成，军民飞机价值量不同按飞机用途可分为军用航空零部件及民用航空零部件。依据使用功能不同，军用飞机更注重于产品的可靠性高、材料坚硬质地轻、一致性强等特点，民用航空零部件注重安全性强、多次使用质量保证等特点，任何用于民用航空产品或者拟在民用航空产品上使用和安装的材料、仪表、机械、设备、零件、部件、组件、附件、通信器材等均依据飞机机体结构设计进行定制化生产制作。机体零部件分类军民飞机因用途的显著不同，各组成部分价值占比差别较大。对于军用飞机，动力系统占整机价值比最高，达25%，航电系统次之，机体结构占比约为20%；对于民机，机体结构占整机比超过1/3，达到36%，动力系统次之，航电和机电系统合计占30%。其中机体部件数量庞大，以民机波音737飞机，至少需要3万个大小各异的结构零件及数控零件组成。军机各组成部分价价值占比民机各组成部分价值占比1.2.1机翼：飞机重要组成部件，内外皆可装载功能设备机翼：飞机重要组成部件。机翼主要作用是产生升力，与尾翼一起形成良好的稳定性与操纵性。另外可以在机翼内部装载弹药、设备和油箱，在机翼上可以安装起落架、发动机、悬挂导弹、副油箱以及其他外挂设备。机翼通常是由翼梁、纵墙、桁条、翼肋和蒙皮等构件组成。机翼按照的基本受力构件包括纵向（沿翼展方向）骨架、横向(沿气流方向垂直于翼梁方向)骨架和蒙皮。纵向骨架有翼粱、纵墙和桁条，横向骨架有普通翼肋和加强翼肋。机翼结构翼梁：纵向受力件。翼梁由梁的腹板和线条组成。翼梁是单纯的受力件，主要承受弯矩和剪力，它是机翼主要的纵向受力件，承受机翼的全部或大部分弯矩。翼梁大多在根部与机身固接。桁条是与蒙皮和翼肋相连的元件，由铝合金挤压或板材弯制而成，铆接在蒙皮内表面，承受机翼弯矩引起的部分轴向力，是纵向骨架中的重要受力元件之一。除上述承力作用外，桁条和翼肋一起对蒙皮起一定的支撑作用。翼肋：机翼的横向骨架，包括普通翼肋和加强翼肋，横向垂直于翼展的方向，安装方向垂直于机翼边缘，用来支撑蒙皮，维持机翼的剖面形状。普通翼肋的作用是将纵向骨架和蒙皮连接成一体，把由蒙皮和桁条传来的空气动力载荷传递给翼粱，保持翼剖面的形状。加强翼肋就是承受有集中载荷的翼肋。纵墙：纵墙与翼粱十分相像，二者的区别在于其缘条比翼梁的缘条弱（但大多强于一般长桁），其长度有时仅为翼展的一部分。纵墙通常布置在机翼的前后缘部分，与蒙皮组成封闭盒以承受机翼的扭矩，同时还有封闭机翼内部容积的作用，靠后缘的纵墙还可以悬挂襟翼和副翼。蒙皮是包围在机翼骨架外的构件用粘接剂或铆钉固定于骨架上形成气动力外形。为了使机翼所受的阻力尽量小，蒙皮应力求光滑。为此应提高蒙皮的横向弯曲刚度，以减小它在飞行中的凹凸变形。从受力看，气动载荷直接作用在蒙皮上。因此，蒙皮受到垂直于其表面的局部气动载荷。此外蒙皮还参与机翼的总体受力，它和翼梁或翼墙的腹板组合在一起，形成封闭的盒式薄壁梁承受机翼的扭短；当蒙皮较厚时它常与长翼一起组成壁板，承受机翼的弯矩引起的轴向力。壁板有组合式或整体式两种。某些结构形式（如多腹板式机翼）的蒙皮很厚，可从几毫米到十几毫米，常做成整体壁板形式，此时蒙皮将成为承受弯矩最主要的，甚至是唯一的受力元件。1.2.2机身：连接飞机整体部件，依飞机型号区别设计机身：机身由机身、短舱、尾撑等筒形结构组成，主要功用是装载乘员、旅客、武器、货物和各种设备，将飞机的其他部件如机翼、尾翼及发动机等连接成一个整体，约占飞机总造价的10%-20%。机身后段由隔框、长桁、蒙皮和机尾罩等组成。其结构特点是长桁数量多，桁条结构较强，没有设置大梁，弯矩引起的轴向力由长桁和蒙皮承受。机身后段共有8个主隔框和5个辅助隔框，机身后段开口较少，大多数长桁是连续贯穿整个后机身的。尾喷管采用了引射式收敛喷管，机尾罩分为两段安装在隔框上，前段由铝合金板材制成，后段由高温合金钢板材制成，将发动机喷管完全包住形成固定外罩的引射器。1.1.3尾翼：让飞机具有操纵性及稳定性尾翼：保证飞行平衡，分垂直水平两类。飞机尾翼指的是用于保证飞机的纵向和航向的平衡与安定性，以及实现对飞机的操纵的结构部件，主要有水平尾翼（水平安定面和升降舵）和垂直尾翼（垂直安定面和方向舵）组成。尾翼的存在让飞机具有操纵性及稳定性，是极为重要的存在，其价值约占飞机总造价的5%-10%。2产业模式：转包生产合作模式，位于整机制造产业链中游2.1位于航空整机制造产业链中游上游金属/复材，下游分系统制造维修。航空零部件产业链上游包括制造各种航空零部件所需的金属非金属等原材料及成型材料，金属材料主要有：结构钢、不锈钢、铝合金、镁合金、钛合金和高温合金等；非金属材料包括航空陶瓷、特种橡胶和碳纤维等。下游则由民用航空飞机整机制造、航空发动机制造和航空维修三大部分构成。飞机零部件相关产业链2.2转包生产为主要供应链合作模式航空“转包”生产是全球航空飞机及发动机制造商普遍采用的一种基于“主制造商-供应商”的供应链合作模式。在全球转包生产形式下，飞机及发动机制造商主要负责总体设计和细节设计，承担主要结构件和系统间设计和制造工作，并负责最后的总装。供应商根据主制造商需要参与具体各个部件的生产制造中。主制造商通过合同约定以及考核的方式对供应商的进度、质量、成本和交付进行严格管理。转包业务有助于降低企业成本，增强研发能力。按照国际航空发展规律，航空飞机及发动机产品的输出方(如波音、GE等)至少得向输入市场转包生产不低于20%的零部件转包生产份额，即“补偿贸易额度”。鉴于此，主制造商通过转包生产模式充分调动了全球产业链分工降低了自身产品制造成本，使得其可以将主要精力投入于下一代产品的研发，加强其在国际市场的竞争力。航空零部件转包是国际巨头普遍做法，国际航空巨头往往将众多零部件业务进行转包生产，且该比例随着技术发展和市场竞争加剧进一步提升。以波音为例，20世纪90年代，波音777项目外包份额约为30%左右，21世纪的787等项目外包比例已高达70%左右。国际转包市场总体规模也在逐渐增长，根据普拉迪相关行业报告显示，国际航空转包市场年均复合增长率达9.71%。根据工信部《中国民用航空工业年鉴》的数据，2019年中国航空零部件转包规模上升到123亿元，约占国际航空零部件市场总规模的8%。国际航空零部件制造转包市场规模逐年扩大我国航空分包市场占全球市场份额逐步提升国内转包市场规模稳步提升，逐步成为世界航空产业重要组成部分。近些年来，中国航空企业一直通过国际航空转包生产以及大量合资企业建设的方式，不断提升国际主力机型结构部件、金属型材、金属零部件等方面的生产能力和产品质量，逐步成为世界航空产业重要的组成部分，提升了国际化发展能力。中国民用航空零部件转包交付金额不断扩大，波音、空客等零部件转包需求持续增长，中国企业获得的民航转包生产金额呈稳步上升趋势，国内民营航空企业获得的国际航空转包份额也有所提升。目前国内企业承接的航空国际转包业务主要还是由中航工业和中国航发两大军工集团的旗下个主机厂或成立的合资公司承担。据统计，目前中航工业整体承担了约80%的航空发动机转包业务。3市场规模：军品随主战型号爆发增长，民品国内外市场齐发力3.1军机航空零部件市场：随下游主战型号放量及集团外包比例提升爆发增长我国军用飞机未来增长潜力巨大，预计未来10年整机市场将达万亿市场空间：根据《世界空中力量2020》数据显示，我军现在尚有超50%比例的二代战斗机在服役，在战斗机更新换代加速的背景下，预计未来10年，我国战斗机将保持每年新增+替换100架左右的需求，共计新增1,000架；运输机--大型运输机缺乏，未来爆发式增长。根据国防大学《中国军民融合发展报告》预测，我国未来需要至少400架以上运-20系列运输机才能满足我军在亚洲地区执行任务。预计未来10年，我国大型运输机将需要200架；目前中国陆军每万人军用直升机拥有量仅为8.8架，美国为99.5架，俄罗斯为28.7架，我国陆军部队对直升机需求迫在眉睫。预计未来10年，我国陆军每万人军用直升机拥有量将达到30架左右，预测新增军用直升机1,800架；特种飞机已经成为了现代战争中快速反应、远程机动、立体作战战略打击的关键手段。在未来的特种飞机市场上，美国、日本、以色列和欧洲都将占据一席之地。预计未来10年新增需求量为120架；相较美国，我国教练机的数量明显不足。预计未来我国空军教练机/战斗机数量比可能接近0.4，据此推测我国未来10年教练机需求量400架。2018-2024年军用飞机增速预测（单位：架）军用飞机增量预测图（单位：架）我国军用飞机零部件制造产业未来10年规模预计超3000亿元。受益于“十四五”强军强国政策的大力推进实施，以及我军现在新型号主战机型的不足和原有旧机型的更新换代，未来3-5年将迎来下游主战型号飞机更新换代的高峰。考虑到我军未来十年各种机型的新增数量以及旧机型机身零部件的维修保养、零件更新等工作，军用飞机航空零部件产业市场预计新增需求超2000亿，已有飞机维修更新市场需求近1000亿，合计超3000亿航空零部件制造市场需求。鉴于该行业属于高壁垒、长积淀、深度跟踪的小众行业，未来行业内稀缺龙头将显著受益。军用飞机未来10年市场需求规模预测（单位：亿元/架）航空零部件制造业或将显著受益于军工集团业务外包比例增加。目前我国军工企业外部竞争环境变化正在不断加快，社会分工不断细化，未来利用外部社会资源降低生产成本、提高生产效率、充分发挥自身核心竞争力，军工企业将非核心的生产制造环节转让给具有合格专业技术的生产厂家已成为主要发展趋势。未来随着军工集团“大产业链+小总部”模式的不断建设，军工产业集群将以军工集团为核心，以关键加工装配工厂为辅助形成区域性航空制造产业园。军工集团为保证自身的效率与利润，未来有望将非核心生产环节外包比例逐渐提升，从而使零部件生产、机加工、装配等企业显著受益。3.2民用航空市场：国际分包业务扩量+国产大飞机需求放量共促发展国内民用航空转包业务进入快速发展阶段，国际地位逐步提升，预计未来10年国内需求+国际分包将超1800亿市场规模。中国的航空工业外贸转包生产始于1980年，先后与美国波音、欧洲空客、加拿大庞巴迪、巴西航空工业公司等世界先进飞机制造公司以及美国通用电气公司、英国罗罗公司、美国普惠公司等发动机制造公司建立了工业合作关系，开展了广泛的航空零部件外贸转包生产，项目涉及机头、机翼、机身、尾段、舱门、发动机部件等多种产品。随着中国航空工业的发展，产品技术水平与质量逐渐获得国际市场的认可。近年来中国航空转包生产发展非常迅猛。中国将在国际航空转包市场上与世界各民用飞机制造商包括中国商飞、波音、空客、庞巴迪、巴西航空等开展全方位的合作。目前全球知名飞机制造商均有采用中国产品，以波音公司为例，在全球飞行的6000架波音飞机当中，均有中国制造的零部件及零件。国内转包市场规模稳步提升，逐步成为世界航空产业重要组成部分。近些年来，中国航空企业一直通过国际航空转包生产以及大量合资企业建设的方式，不断提升国际主力机型结构部件、金属型材、金属零部件等方面的生产能力和产品质量，逐步成为世界航空产业重要的组成部分，提升了国际化发展能力。中国民用航空零部件转包交付金额不断扩大，波音、空客等零部件转包需求持续增长，中国企业获得的民航转包生产金额呈稳步上升趋势，国内民营航空企业获得的国际航空转包份额也有所提升。而国内航空零部件转包业务承接方主要分为国资背景及民营企业，主要由中航工业和中国航发两大军工集团的旗下个主机厂或成立的合资公司承担。据统计，目前中航工业整体承担了约80%的航空发动机转包业务。ARJ21与C919航空零部件与维修市场规模国内自身分包市场规模：国产飞机需求扩产达1400亿市场规模，国际分包稳定增长。在国际转包业务持续推进的同时，我国大型自主商用飞机谱系的建设也快速发展，随着商用飞机航空制造产业链的不断成熟，航空零部件制造规模及分包比例也将随下游大飞机放量获得明显增长。我国C919大飞机于2015年11月2日完成总装下线，2017年5月成功试飞。根据官网数据显示，目前C919已获得28家客户累计815架订单；国产支线飞机ARJ21交付不断增加，目前确认+意向客户超700架。按照各自售价及零部件占飞机总价值30%/36%比例计算，考虑已有订单及已落地飞机后期维修更新替换工作，我国未来10年可贡献零部件制造分包收入近1400亿元。2010-2030年我国国际航空制造分包市场规模预测（单位：亿美元）1、总论1.1航空零部件项目背景1.2可行性研究结论1.3主要技术经济指标表2、项目背景与投资的必要性2.1航空零部件项目提出的背景2.2投资的必要性3、市场分析3.1项目产品所属行业分析3.2产品的竞争力分析3.3营销策略3.4市场分析结论4、建设条件与厂址选择4.1建设场址地理位置4.2场址建设条件4.3主要原辅材料供应5、工程技术方案5.1项目组成5.2生产技术方案5.3设备方案5.4工程方案6、总图运输与公用辅助工程6.1总图运输6.2场内外运输6.3公用辅助工程7、节能7.1用能标准和节能规范7.2能耗状况和能耗指标分析7.3节能措施7.4节水措施7.5节约土地8、环境保护8.1环境保护执行标准8.2环境和生态现状8.3主要污染源及污染物8.4环境保护措施8.5环境监测与环保机构8.6公众参与8.7环境影响评价9、劳动安全卫生及消防9.1劳动安全卫生9.2消防安全10、组织机构与人力资源配置10.1组织机构10.2人力资源配置10.3项目管理11、项目管理及实施进度11.1项目建设管理11.2项目监理11.3项目建设工期及进度安排12、投资估算与资金筹措12.1投资估算12.2资金筹措12.3投资使用计划12.4投资估算表13、工程招标方案13.1总则13.2项目采用的招标程序13.3招标内容13.4招标基本情况表14、财务评价14.1财务评价依据及范围14.2基础数据及参数选取14.3财务效益与费用估算14.4财务分析14.5不确定性分析14.6财务评价结论15、项目风险分析15.1风险因素的识别15.2风险评估15.3风险对策研究16、结论与建议16.1结论16.2建议关联报告：编制单位：北京智博睿航空零部件项目申请报告航空零部件项目建议书航空零部件项目商业计划书航空零部件项目资金申请报告航空零部件项目节能评估报告航空零部件行业市场研究报告航空零部件项目PPP可行性研究报告航空零部件项目PPP物有所值评价报告航空零部件项目PPP财政承受能力论证报告航空零部件项目资金筹措和融资平衡方案

2019年6月17日一、本次公开发行的募集资金用途唐人神集团股份有限公司(以下简称“唐人神”或“公司”)本次发行的募集资金总额(含发行费用)不超过124,500.00万元(含124,500.00万元)，募集资金扣除发行费用后，将投资于以下项目：单位：万元■注：合计数据尾数因四舍五入原因，与相关单项数据计算得出的结果略有不同。在本次募集资金到位前，公司将根据募集资金投资项目实施进度的实际情况以银行贷款、自有资金等方式自筹资金先行投入，并在募集资金到位后按照相关法规规定的程序予以置换。如果本次发行募集资金少于上述项目募集资金拟投入的金额，不足部分公司将以自有资金或其他融资方式解决。若本次实际募集资金净额少于上述项目拟投入的募集资金总额，公司将根据实际募集资金净额，按照项目的轻重缓急等情况，调整并最终决定募集资金的具体投资项目、优先顺序及各项目的具体投资额，募集资金不足部分由公司以自有资金或其他融资方式解决。本公司董事会可以根据股东大会的授权，按照项目的实际需求对上述项目的募集资金投入顺序和金额进行适当调整。二、本次募集资金投资项目的可行性分析(一)新建养殖项目1、项目建设内容公司拟在湖南省湘西土家族苗族自治州花垣县新建年出栏30万头瘦肉型苗猪、10万头湘西黑猪苗猪养殖项目，在河南省濮阳市南乐县新建年出栏30万头良种苗猪养殖项目，在甘肃省天水市新建存栏3,600头基础母猪核心原种场项目。2、项目建设的必要性(1)项目建设符合十三五发展规划《国民经济和社会发展第十三个五年规划纲要》指出“提高畜禽、水产标准化规模化养殖水平”、“支持贫困地区加快发展”。通过生猪养殖项目的建设，可以带动当地养殖业的发展，有助于当地农民提高生活水平、脱贫致富，同时也可以提高当地标准化规模养殖的水平。由此可见，养殖项目符合我国十三五发展规划。(2)项目的建设有利于促进生猪养殖业向标准化、规模化、专业化方向发展，加快当地产业结构调整步伐一方面通过养殖基地的建设可促进当地生猪养殖向标准化、规模化方向发展；另一方面通过对农户养殖技术的培训，进行技术示范和推广，提高农户养殖技术水平，提高出栏育肥猪质量，促进当地生猪养殖向专业化方向发展。农业生产是农民经济收入的主要来源，由于农产品价格增幅有限，经济效益不高，农民收入难以有较快的增长。因此，单纯依靠种植大宗粮食作物对解决“三农”问题其作用十分有限。实现农产品的深加工，延长农业产业链，促进农业产业结构调整，是有效解决“三农”问题，加快农村经济发展的必然选择。养殖项目的建设将进一步带动当地生猪养殖产业步入良性循环轨道，促进畜牧业发展，提高畜牧业在农业生产中比重，从而加快当地产业结构调整步伐。(3)项目的建设有利于维护生猪供应稳定、增强公司盈利能力2018年我国境内发生了非洲猪瘟疫情，虽然目前疫情已经得到了一定的控制，但是养殖户的正常补栏没有跟上，从而导致提供上市的生猪数量不足。根据国家统计局数据，我国生猪存栏量由2017年末的44,159万头下降至2018年末的42,817万头，根据农业农村部2019年4月发布的数据，2019年3月份生猪存栏和母猪存栏出现了“双下降”。生猪存栏数量的下降进一步导致了生猪出栏数量的减少，根据国家统计局数据，我国生猪出栏量由2017年度的70,202万头下降为2018年度69,382万头，2019年一季度生猪出栏1.88亿头，同比减少5.1%；猪肉产量1,463万吨，同比减少5.2%。从猪肉的需求端来看，我国是全球猪肉消费第一大国，猪肉是我国居民最主要的副食品，猪肉消费长期占肉类消费比重60%以上，居民的饮食习惯一时难以改变。由于猪肉的需求短期内变化不大，非洲猪瘟疫情导致生猪供给减少，从而导致猪肉价格快速上涨。公司通过新建养殖项目，一方面可以维护我国居民主要食品的供应稳定和价格稳定，满足市场对生猪及相关产品的需求；另一方面，较高的生猪价格能够大幅提高公司的盈利水平，有利于广大股东的经济利益。3、项目建设的可行性(1)国家政策支持生猪生产国务院下发的《关于促进生猪生产发展稳定市场供应的意见》和《关于切实落实政策保证市场供应维护副食品价格稳定的紧急通知》，对促进生猪生产发展、稳定市场供应、维护副食品价格稳定作了全面部署。农业部要求各级部门要认清形势，增强落实扶持生猪生产政策的责任感和紧迫感，把思想统一到中央文件精神上来，尽快把中央制定的各项政策措施不折不扣地落实到位，采取得力措施促进生猪生产的恢复和发展。我国是一个农业大国，农业发展的出路就在于调整产业结构，增加农产品附加值，提高农民收入。党的十一届三中全会以来，国家先后出台了一系列农业发展的有关政策，生猪养殖是国家农业产业化结构调整重点发展的产业之一。畜牧业扶植政策推动产业发展。国务院、农业部、商务部、财政部等有关部门纷纷出台包括“补贴、保险、贷款”等各个方面的政策措施推动养猪生产，例如能繁母猪补贴政策、能繁母猪政策性保险等。(2)规模化生猪养殖模式是行业发展趋势目前我国生猪饲养方式中小规模养殖比例较大，规模化养殖程度比较低。而中小规模养殖模式受到设施条件和技术积累等因素的限制，在成本、效率、应对市场价格波动风险能力方面均处于劣势。而规模化养殖则在原材料采购、标准化生产、人均效率和成本控制等方面具有明显的优势，且能够长期、较稳定地为社会提供安全的畜禽产品，规模化养殖有利于食品安全的监控，提高我国畜禽产品的质量。因而，规模化、标准化养殖企业在资金、技术、质量管理等多个方面具有较大的比较优势，是行业发展的一个明显趋势。(3)公司自身战略发展的需求。公司一直专注于生猪全产业链经营，构建了“饲料、养猪、肉品”三大产业一体化经营的核心竞争力。目前公司的主要收入来源为饲料板块，公司为了推进全产业链经营战略、实现2020年出栏量300万头的目标，公司通过新建猪场和外部并购的方式不断寻求在生猪养殖领域的投资。例如2017年公司收购龙华农牧90%股权，并投资建设东冲12万头无公害生猪养殖项目、塘冲12万头无公害生猪养殖项目。4、项目立项、环评等报批情况(1)湖南花垣县年出栏30万头瘦肉型苗猪、10万头湘西黑猪苗猪养殖项目该项目已取得花垣县发展和改革局的《关于湘西美神养猪有限公司年出栏30万头瘦肉型苗猪、10万头湘西黑猪苗猪绿色养殖项目备案的通知》(花发改[2017]15号)。该项目已取得花垣环境保护局的《关于湘西美神养猪有限公司年出栏30万头瘦肉型苗猪、10万头湘西黑猪苗猪绿色养殖项目环境影响报告书的批复》(花环评[2017]28号)。(2)河南南乐县年出栏30万头良种苗猪养殖项目该项目已取得南乐县发展和改革委员会的《河南省企业投资项目备案证明》(项目代码：2018-410923-03-03-006353)。该项目已取得濮阳市环境保护局的《关于南乐美神养殖有限公司年出栏30万头良种苗猪绿色养殖建设项目环境影响报告书的批复》(濮环审[2018]40号)。(3)甘肃天水市存栏3,600头基础母猪核心原种场项目该项目已取得天水市秦州区发展和改革局的《关于存栏3600头基础母猪核心原种场建设项目登记备案的通知》(天秦发改[2018]195号)。该项目已取得天水市生态环境局秦州分局的《关于甘肃美神育种有限公司存栏3600头基础母猪核心原种场项目环境影响报告书的批复》(天生环秦发[2019]54号)。5、项目经济效益经过可行性论证及项目收益测算，本次募集资金投资项目具有良好的经济效益。项目实施后，能够为公司带来稳定的现金流入。(二)新建饲料生产项目1、项目建设内容公司拟在湖北省武汉市经济技术开发区新建年产15万吨特种水产膨化料项目，在广东省广州(清远)产业转移工业园新建年产24万吨核心添加剂项目，在广西壮族自治区钦州市钦北区新建年产24万吨饲料生产项目，在湖南省株洲县南州工业园新建年产24万吨核心添加剂项目。2、项目建设的必要性(1)加快公司饲料产业布局，扩大市场占有率。饲料生产是公司的核心业务之一。出于运输成本的考虑，饲料从生产端到销售端通常存在运输半径的限制：一般情况下，配合料的运输半径为60至100公里，浓缩料为150至200公里，预混料为300到500公里。因此，饲料生产企业多采取属地经营的模式；饲料企业要想实现销售规模的快速发展，有必要合理选址增设生产基地，扩大产销覆盖范围。通过实施服务营销战略，加大技术服务力度，公司饲料产品已畅销国内多个省份，建立了稳定的市场网络，公司的“骆驼”品牌饲料已具有较高的知名度和市场美誉度。本次建设的饲料生产项目，将继续深化公司在当地的饲料产业布局，提高公司在当地的市场占有率。(2)公司自身战略发展的需求。公司一直专注于生猪全产业链经营，构建了“饲料、养猪、肉品”三大产业一体化经营的核心竞争力。例如公司在广东省四会市(广东美神)、湖南省株洲市(株洲美神、湖南美神、醴陵种猪)等地建设了生猪养殖项目，本次募投项目中的饲料厂建成之后将会为上述生猪养殖基地提供安全可靠的饲料来源，符合公司的生猪全产业链经营战略。(3)丰富饲料品类，减少经营风险目前公司生产销售的饲料中大部分为猪料，禽料、水产料的生产和销售比重相对较小。饲料的销售受下游养殖行业的生产经营情况影响较大，例如生猪养殖行业的景气程度就会影响猪料的需求。公司本次募投项目之一“湖北武汉市年产15万吨特种水产膨化料项目”投产后将会丰富公司的饲料品类，有利于减少经营风险。3、项目建设的可行性(1)国家高度重视并鼓励饲料行业的发展饲料行业是连接种植业和养殖业的关键环节，是国民经济的支柱产业之一，同时也是国家大力支持发展的行业。国家出台了明确的行业发展规划和一系列扶持政策，积极支持行业发展。农业部发布的《全国饲料工业“十三五”发展规划》提出饲料工业“十三五”发展的总体目标是：饲料产量稳中有增，质量稳定向好，利用效率稳步提高，安全高效环保产品快速推广，饲料企业综合素质明显提高，国际竞争力明显增强。通过5年努力，饲料工业基本实现由大到强的转变，为养殖业提质增效促环保提供坚实的物质基础。其中关于饲料产量的具体发展目标为：工业饲料总产量预计达到2.2亿吨。其中，按产品类别分，配合饲料2亿吨，浓缩饲料1,200万吨，添加剂预混合饲料800万吨；按动物品种分，猪饲料9,400万吨，肉禽饲料6,000万吨，蛋禽饲料3,100万吨，水产饲料2,000万吨，反刍饲料1,000万吨，宠物饲料120万吨，毛皮动物等其他饲料380万吨。(2)募投项目实施地具有一定的客户基础本次募投项目中饲料厂的建设地点分别位于湖南株洲市、广东清远市、广西钦州市和湖北武汉市。除了公司本部所在的湖南省外，公司一直重视开拓广东、广西和湖北等地市场，已设立了茂名湘大、肇庆湘大、广东湘大、南宁湘大、玉林湘大、武汉湘大等子公司。经过多年积累，公司产品已得到当地养殖企业和养殖户的认可，在当地具有一定的市场知名度，为进一步市场深度开发打下了良好的基础。4、项目立项、环评等报批情况(1)湖北武汉市年产15万吨特种水产膨化料项目该项目已取得武汉经济技术开发区(汉南区)发展和改革局的《湖北省固定资产投资项目备案证》(项目代码：2018-420113-13-03-076412)。该项目已取得武汉经济技术开发区(汉南区)行政审批局的《关于湖北湘大水产有限公司唐人神集团年产15万吨水产膨化料项目环境影响报告表的批复》(武经开审批[2019]89号)。(2)广东清远市年产24万吨核心添加剂项目该项目已取得清远市发展和改革局的《广东省企业投资项目备案证》(项目代码：2018-441800-13-03-847544)该项目已取得清远市环境保护局的《关于广东比利美英伟生物科技有限公司年产动物营养核心添加剂24万吨建设项目环境影响报告表的批复》(广清环影字[2019]10号)。(3)广西钦州市年产24万吨饲料生产项目该项目已取得钦州市钦北区发展和改革局的《广西壮族自治区投资项目备案证明》(项目代码：2018-450703-13-03-020955)。该项目已取得钦州市环境保护局的《钦州市环境保护局关于钦州湘大骆驼饲料有限公司年产24万吨高科技生物饲料生产线项目环境影响报告表的批复》(钦环审核[2019]9号)。(4)湖南株洲县年产24万吨核心添加剂项目该项目已取得株洲市渌口区发展和改革局的《株洲市渌口区发展和改革局关于唐人神集团股份有限公司动物营养核心科研产销一体化基地建设项目备案的通知》(禄发改复[2019]50号)。该项目已取得株洲市生态环境局渌口分局的《关于唐人神集团动物营养核心料研产销一体化基地建设项目环境影响报告表的批复》(株渌环评表[2019]35号)。5、项目经济效益经过可行性论证及项目收益测算，本次募集资金投资项目具有良好的经济效益。项目实施后，能够为公司带来稳定的现金流入。(三)新建中央厨房项目1、项目建设内容公司拟在株洲市规划建设用地100亩，用于新建食品加工、中央厨房的生产厂房、配套设施等建筑物及设备设施投资等，依托公司的养殖基地，打造“养殖基地+中央厨房+配送中心+集约化供餐”四位一体的服务体系。2、项目建设的必要性(1)带动长株潭农业产业结构调整，优化产业结构2017年中央城市工作会议指出：“我国城镇化必须同农业现代化同步发展，城市工作必须同‘三农’工作一起推动，形成城乡发展一体化的新格局。农业还是‘四化同步’的短腿，农村还是全面建成小康社会的短板。中国要强，农业必须强；中国要美，农村必须美；中国要富，农民必须富。”以城带乡、以工促农、形成城乡发展一体化新格局，必须在广阔的农村地区找到新支点、新平台和新引擎。本项目通过“种养殖—农产品深加工(中央厨房)—冷链物流配送—终端销售门店”体系，不但扩大了农业产业化企业规模，而且也可以与当地农民签订“公司+农业”订单式养殖，保障农民利益。充分利用长株潭产业带发展的契机，变优势资源为强势资源，有力地促进株洲市农业产业化水平，并拉动长株潭周边地区的经济发展。(2)发挥龙头企业作用，提高精深加工化水平，增强竞争力我国加入WTO以来，农业市场逐步开放，农副产品的市场竞争日趋激烈。同时，随着社会经济的发展，人民生活水平不断提高，人们对食品安全、品质的要求也越来越高。这些社会变化促进了食品加工业的发展，为其带来了无限商机，也更新了传统农牧业的经营模式和观念，加速了农业产业化和农副产品充分市场化的进程。这一过程不仅引导着农民逐步走向市场，投入到激烈的市场竞争中去，更要求农副产品生产加工企业向规模化、现代化、标准化转变。目前，农业产业结构调整方兴未艾，“公司+农户+基地”的发展模式已在经济发达地区农村取得了成功，拥有成熟的经验。本项目借鉴和采用成功的模式和经验，以企业为龙头，以优良品种、养殖技术和国家政策为依托，形成以市场为导向，公司、基地、零售终端的分工合作、利益一体化的新型产业链，实现“产品加工增值和市场流动增值”两次增值，促进食品加工现代化、产业化发展。(3)有利于促进当地的就业和经济发展随着经济发展，农民脱贫致富、建设小康社会的愿望更强烈，经济发展需要更加迫切。项目可吸纳一大批富余劳动力，带动当地农牧民走上致富之路，有利于“三农”政策的贯彻。同时，本项目能够进一步带动周边产业的综合发展，而项目本身可安排将近400人的就业。计划优先从农民和失业的适龄人员中招聘，经培训后上岗，使之掌握一定的生产和工作技能，成为具备基本工作能力和职业素质的产业工人。这将对当地经济、社会持续发展带来有利影响。3、项目建设的可行性(1)国家政策支持中央厨房建设2017年中央一号文件《中共中央国务院关于深入推进农业供给侧结构性改革加快培育农业农村发展新动能的若干意见》明确指出，为壮大新产业新业态，拓展农业产业链价值链，加快发展现代食品产业，“实施主食加工业提升行动，积极推进传统主食工业化、规模化生产”，要求大力推广“生产基地+中央厨房+餐饮门店”、“生产基地+加工企业+商超销售”等产销模式。2017年5月，农业部办公厅、中国农业发展银行发布《关于政策性金融支持农村一二三产业融合发展的通知》。提出：支持建设主食加工业、中央厨房发展，增强营养安全、美味健康、方便实惠的主食品供给能力。集中支持和培育一批大型企业、上市公司、自主创新能力与核心竞争力强的高精尖加工流通企业，支持融标准化生产、商品化处理、品牌化销售和产业化经营于一体的企业。《湖南省乡村振兴战略规划(2018—2022年)》明确提出，支持集中屠宰、冷链物流、冷鲜上市、品牌经营为一体的现代屠宰企业发展。开展副产品综合利用试点，推广“生产基地+中央厨房+餐饮门店”、“生产基地+加工企业+商超销售”等新模式。引导特色农产品优势区域县建设一批农产品精深加工示范基地，认定一批主食加工示范企业，推介一批中央厨房发展新模式。本项目依托自有生猪养殖基地建设的中央厨房模式，符合国家及湖南产业发展规划。(2)中央厨房将成为未来餐饮行业主流2011年，日本、新加坡、香港、台湾地区受到世界金融危机等因素影响，餐饮业总体运行较为困难，但快餐业特别是连锁快餐业发展势头依旧较好，成为各国餐饮业发展中的亮点。吉野家、仙踪林、永和豆浆、一茶一坐等连锁快餐企业纷纷加快了在国内地的布局。虽然经历了数十年的发展且行业规模不断扩大，但我国的连锁餐饮业整体发展水平显然还有待提高。这主要体现在生产一体化系统不健全，行业上下游渠道不畅通，原料采购及劳动力成本高，产品质量控制难度大等。以中央厨房为代表的现代餐饮加工方式对于连锁餐饮业发展的推动作用越来越明显。对连锁餐饮企业来讲，中央厨房在产品品质管控、资源综合利用水平和环境保护水平方面都能起到非常高效的作用。随着国内餐饮需求的日益旺盛和食品技术的日益完善，这种现代连锁餐饮标准化模式将是未来餐饮业发展的必然方向。肉制品加工企业近年来也在不断开发新的产品形态、创造新的消费场景，刺激更多的肉制品消费需求，开拓整体市场空间。中央厨房就是这些新形态、新场景探索中的一个典型方向，以预制菜为主要产品，以餐饮企业为主要客户，通过这种让消费者更易于接受的产品形态与消费场景，开拓新的增长机会。肉制品加工企业凭借着在工厂管理、精益生产方面的丰富经验，能够在中央厨房领域获得独特的优势，例如新希望于2016年收购了嘉和一品的中央厨房业务。(3)食品安全问题频发，为中央厨房发展带来机遇近年来我国经济迅猛发展，人们收入水平得到显著提高。随着家庭收入增加，人们逐渐开始享受生活，更加关注一日三餐和零食、牛奶等。鉴于此，我国食品行业获得了空前发展，目前市场上各种食品琳琅满目。食品行业已成为国民经济发展的重要组成部分。但在发展过程中，食品安全问题层出不穷，严重威胁着广大人民群众的身体健康。三聚氰胺事件、瘦肉精事件、地沟油事件、金华敌敌畏火腿事件、毒黄花菜事件等重大食品安全问题为人们敲响了警钟，食品安全关系到人们身体健康和生命安全，关系着国家发展和社会长治久安。虽然我国食品安全形势在严格监督下已趋于良好，但仍不乐观，和消费者的期待还是有一定的差距。因此，要严肃处理食品安全问题，创造一个放心的食品安全市场。目前，“中央厨房”可解决食品安全问题，农副产品经严格检验后进行集约化、标准化加工。这种方式不仅减少了中间环节，保持了原材料的新鲜程度，还大大提高了食品安全性和可追溯性。(4)公司具备多年食品行业经验公司自1995年成立湖南唐人神肉制品有限公司以来，长期从事猪肉制品加工及其产品自销，打造“唐人神”肉品品牌，先后荣获省著名商标、省名牌产品、省消费者信得过品牌、中国质量管理协会顾客最满意品牌等称号，是国家卫生部向全国消费者公示的首批卫生安全食品之一，位居全国肉制品行业五大品牌之列，跻身于全国肉类加工企业的前十一强。同时，公司先后通过ISO9001(2000版)质量管理和质量保证体系国际认证、国家经贸委安全食品质量认证和国家标准化管理委员会无公害农产品认证。4、项目立项、环评等报批情况该项目已取得株洲市渌口区发展和改革局的《关于唐人神集团股份有限公司现代食品加工中央厨房一期建设项目备案的通知》(禄发改复[2019]49号)。该项目已取得株洲市生态环境局渌口分局的《关于唐人神集团股份有限公司现代食品加工中央厨房一期建设项目环境影响报告表的批复》(株渌环评表[2019]34号)。5、项目经济效益经过可行性论证及项目收益测算，本次募集资金投资项目具有良好的经济效益。项目实施后，能够为公司带来稳定的现金流入。(四)补充流动资金1、项目建设内容为增强公司资本实力，改进财务状况及降低财务风险，满足公司业务发展对于流动资金的需求，公司拟将本次募集资金中31,000.00万元用于补充公司流动资金。2、补充流动资金的必要性(1)巩固公司资本实力，实现公司发展战略公司创立三十年以来一直专注于生猪全产业链经营，构建了“饲料、养猪、肉品”三大产业一体化经营的核心竞争力。公司通过产能扩张、兼并收购等途径强化产业链优势，提升资源整合能力，深化协同发展：2016年，公司收购深圳比利美英伟营养饲料有限公司51%股权，增强了公司饲料主业的竞争优势；2017年，公司收购龙华农牧90%股权，将产业链延伸至生猪养殖端，向打造四大服务平台构建商业闭环的战略目标迈进了重要一步。公司上述战略计划的实施离不开稳定的资本支持。通过本次募集资金补充流动资金，公司的资本金将进一步增厚，对公司的长期战略部署形成有效支撑，推动公司向既定目标坚定迈进。(2)提升公司信用水平，丰富未来融资渠道本次通过本次可转债募集资金补充流动资金后，公司资产结构将得以改善，盈利能力得到提升，资本金增厚；上述改善有利于提升公司的信用水平，进一步丰富公司未来融资渠道。本次通过本次可转债募集资金补充流动资金完成后，预计银行等金融机构给予公司的授信额度、以及公司向资本市场债务融资的能力将会得到提高，融资成本也可能有所下降。在未来有大规模资金需求的情况下，公司可以及时地以较低成本融得较大规模的资金，为公司把握重大发展机会、拓展业务规模提供保障。3、项目建设的可行性本次募集资金用于补充流动资金符合公司所处行业发展的相关产业政策和行业现状，符合公司当前实际发展情况，有利于公司经济效益持续提升和企业的健康可持续发展，有利于增强公司的资本实力，满足公司经营的资金需求，实现公司发展战略。本次募集资金用于补充流动资金符合《上市公司证券发行管理办法》第十条关于募集资金运用的相关规定，方案切实可行。三、本次发行对公司经营管理、财务状况等的影响(一)对公司经营管理的影响本次募集资金用于新建养殖项目、新建饲料生产项目、新建中央厨房项目及补充流动资金，符合国家有关产业政策及环保政策。本次募集资金投资项目有助于增强公司品牌影响力，增强公司在市场知名度，进一步巩固和提升公司在饲料、养猪行业中的地位，有利于推进公司的全产业链经营战略，对增强公司核心竞争力具有重要意义。(二)对公司财务状况的影响本次可转债的发行将进一步扩大公司的资产规模。募集资金到位后，公司的总资产和总负债规模均有所增长。随着未来可转债持有人陆续实现转股，公司的资产负债率将逐步降低。本次公开发行可转换债券募集资金的经营效益需要一定时间才能体现，但随着相关项目效益的实现及财务费用的节省，未来公司的盈利能力和经营业绩有望得到提升。公司将合理运用资金，促进各项业务有序健康发展并产生收益，积极提高公司盈利能力和核心竞争力。四、募集资金投资项目可行性结论综上所述，公司本次发行可转换公司债券的募集资金投向符合国家产业政策以及公司的战略发展规划，投资项目具有良好的效益和可行性。项目顺利实施后将进一步提升公司的综合竞争实力，提升公司盈利水平，增强公司核心竞争力，维护全体股东的利益。唐人神集团股份有限公司董事会二〇一九年六月十七日

在投融资领域，无论是实体项目还是公共服务项目，资金端和项目方永远是两个待牵线的选项，而市场上数量众多的资管公司则成为了“牵线红娘”。抛却实体项目而言，在每年地方投资额度内，公共服务项目很多备选，然而仍有相当数量的地方项目得不到有效融资。资金找项目普遍易，而项目找资金则要有地方的支持、有地方经济的支撑，更要有一些列市场合法合规标准的通过，难的多！我们所熟知的公共服务项目找投资的方式分为以下几种：一、 如果你的项目属于政府鼓励扶持的项目范围，可以通过相关的政府业务管理部门，申请扶持资金。2014年，市场上扶贫项目居多，农村项目、畜牧项目充斥了大半个华北市场。二、 完全市场化运作，将项目内容写成一分投资计划书，即项目可行性研究分析报告。参与地方政府举办的地区性投资洽谈会等一些招商洽谈会去寻求投资。三、 通过贷款融资进行投资。我们以建设投资网过往3年市场项目为例：在过去的3年时间中，行业平台已经逐步从项目导向过度到资金导向。岳阳惠华项目已经与之前单一的贷款融资有很大不同。第三种贷款融资方法是当下公共服务项目融资的主流。然而，随着2017年系统性风险列入头号风险以来，地方公共服务项目的融资并不好做，城投公司亦或是ppp模式，还有相当数量的“影子银行”都备受打击。2017年，行业最多的问题是：授信问题不在，投行还玩得转吗？我们来看一下2017年上半年之前的投行市场由于地方公共服务项目具有明显的公益性，在缺乏运营的条件下，地方债问题逐步扩大。逐渐演变为城投公司与ppp模式异化为融资平台。没有“隐性担保”的情况下，投融资市场很难。而一旦上图担保环节中断，我们所熟知的公共服务领域也就计入了2017年的下半场。所以，我们总结2018年基础建设类的投融资市场有这样几个关键词：l 强运营：以运营覆盖投资l 强监管：穿透式监管扫描资金管理各个环节l 融资难、融资贵：无可厚非，2018年的投融资市场将面临更加严峻的资金荒l 逾期成为市场首要问题：大面积的县级城投平台已经开始出现违约风险债务性资金叫停，增信担保成为行业性难题，软着陆形式依然严峻。上述等市场性问题也折射出一个行业缺失的关键。投行市场融资模式单一将是未来公共服务项目融资所要克服的首要问题。根据建设投资网在2017年的行业分析，单纯的债券融资已经逐步淡出投行市场，取而代之的是多样化的投融资方式。一点建议：1、 关注城投平台的公益性从城投平台的融资惯例分析，地方违规举债一般是由于地方财力无法覆盖公益性项目投资造成的。而存量债务风险化解实际上有助于打通地方政府与城投平台的现金流通道，而这个通道主要跟公益性项目挂钩。城投公司针对特定公共服务领域项目提供融资服务，比如棚改、扶贫、地下综合管廊等具有明确政策支持的公益性项目。2、政策性融资担保公司担保城投债从担保公司本身的业务模式分析，投行市场上担保的城投债在项目和现金流两个层面更具有确定性，同时担保公司自身行政资源对于偿债资金来源显然具备更好的说服力…作者：柴鑫（建设投资网）

引言在上篇文章《【专项债研究】浅谈专项债券做资本金》中我们已经对专项债券和资本金的基本概念、专项债券做资本金适用项目标准进行讨论，但事实上对于此类项目，最大的困惑和难点在于项目收益管理、分账偿还的标准以及实操过程中遇到的问题。本文于专项债券和资本金项目收益管理、专项债券和金融机构市场化融资偿还先后顺序、专项债做资本金项目特点、具体案例分析、专项债做资本金实操五个方面讨论专项债券做资本金项目目前存在的问题和解决方案。在讨论专项债做资本金项目收益管理之前，我们首先需要了解专项债券资金流入项目的途径。从理论与实践的结合角度看，政府作为基础设施项目的投资人和促进者，支持项目的途径主要有三个：一是用作政府投资项目的直投资金，二是用作对项目公司、项目实施主体的债务性资金，三是用作项目的资本金。若项目建设资金全部由政府直接投入，不需要融资，则专项债资金只作政府直投资金；若需要市场化融资，则专项债可作项目资本金——直投资金和其他政府出资资金之和组成项目资本金，其与债务融资之间的关系，就是项目资本金比例关系。即专项债作资本金，有专项债作资本金和专项债作资本金且配套市场化融资两种情况。一、专项债券本息资金的收益偿还途径专项债作项目资本金的进入方式不是核心问题，核心的问题是项目收益如何合法合规地偿还专项债本息，也就是专项债还本付息资金的收益偿还途径。如前所述，专项债资金用作项目资本金，对应的，偿债资金回笼也分为这两种情形：（一）专项债作资本金当专项债用于专项债仅作资本金的项目，应设立专门账户，规范设置和使用会计科目，按照国家有关财务制度、会计制度对拨入的资金和投资项目的资产、负债进行独立核算。政府方通过核算成本与收入，提取收益归入政府性基金或经营性专项收入用于偿还专项债券本息。即专项债资金通过政府委托的城投公司进行项目建设，政府通过城投公司从项目收益扣减成本（包括财务成本）后的剩余收益中直接提取资金注入政府性基金或经营性专项收入，偿还专项债。（二）债贷组合项目对于债贷组合项目，因涉及配套市场化融资，需以平台公司作为项目业主。项目收益在公司层面实现后，根据厅字33号文要求对项目收入进行分账管理，对应用于偿还专项债券的专项收入及时足额缴入国库，确保专项债券还本付息资金安全；对可用于偿还市场化融资的专项收入于银行开立监管账户，及时足额归集至监管账户，保障市场化融资到期偿付。综上，如为单纯专项债作资本金项目，政府方通过核算成本与收入，提取收益归入政府性基金或经营性专项收入用于偿还专项债本息；如为债贷组合项目，需要对项目收入进行分账管理，确保专项债券和市场化融资还本付息资金独立安全，互不干扰。二、专项债券和市场化融资的偿还先后顺序厅字〔2019〕33号有关市场化融资的表述是：“金融机构严格按商业化原则审慎做好项目合规性和融资风险审核，在偿还专项债券本息后的专项收入确保市场化融资偿债来源的前提下，对符合条件的重大项目予以支持，自主决策是否提供融资及具体融资数量并自担风险。”“省级政府对专项债券依法承担全部偿还责任。组合使用专项债券和市场化融资的项目，项目收入实行分账管理。项目对应的政府性基金收入和用于偿还专项债券的专项收入及时足额缴入国库，纳入政府性基金预算管理，确保专项债券还本付息资金安全；项目单位依法对市场化融资承担全部偿还责任，在银行开立监管账户，将市场化融资资金以及项目对应可用于偿还市场化融资的专项收入，及时足额归集至监管账户，保障市场化融资到期偿付。”从厅字〔2019〕33号文中看似表达的意思是项目收益进入政府经营性专项收入后，应先偿还专项债，再偿还市场化融资。但该条文的目的并不在于此，其系对市场化融资的条件进行规定。在对专项债券项目收益进行财务测算时，应当将专项债的还本付息资金计入经测算评估的经营性专项收入，在专项债资金还本付息后，仍有剩余专项收入的，才可进行市场化融资。实际上是对市场化融资类项目进行规范，要求在谋划项目之前，需要对项目进行前期测算，在偿还专项债券本息后的专项收入可以确保市场化融资偿债的前提下，才能作为组合融资类项目实施。同时在实施过程中需要对项目收入进行分账管理，对应用于偿还专项债券的专项收入及时足额缴入国库，确保专项债券还本付息资金安全；对可用于偿还市场化融资的专项收入于银行开立监管账户，及时足额归集至监管账户，保障市场化融资到期偿付。理论上专项债券偿还本息和市场化融资的还本付息是专款专户，专户专付，互不干扰的。但实际操作基本上都是先偿还市场化融资，再偿还专项债。主要原因有三个：（1）首先由于厅字〔2019〕33号中提到：“省级政府对专项债券依法承担全部偿还责任。…项目单位依法对市场化融资承担全部偿还责任…”所以实际操作中项目单位首先因为本身需承担相应偿还责任，会偏向于优先偿还银行贷款。（2）其次项目收益进入政府经营性专项收入后才能进行偿还专项债本息，而经营性专项收入是政府财政收入中的非税收入，而项目收益是项目公司的收益。在实践中，项目收益在项目公司层面实现，经营性专项收入是在政府层面实现，所以基本上项目形成收益后，即可在项目公司层面偿还债务性融资本息，而偿还专项债本息处于现金流的位置相对滞后，所以会优先偿还市场化融资。（3）最后银行等金融机构为防范项目融资风险，通常会在项目实施之前签订协议要求提前还款或以等额本金还款的方式规避风险，若坚持先还专项债再还银行贷款，银行可能不会给予贷款融资。因此，我们理解厅字〔2019〕33号的规定并非要求先还专项债，而是在专项债项目的财务测算中要优先将专项债的还本付息资金计入经测算评估的经营性专项收入，测算后仍有剩余专项收入的，根据剩余专项收入能够覆盖银行贷款本息的范围，向银行申请贷款，而银行对项目合规性和融资风险审核，自主决策是否提供融资及具体融资数量并自担风险。在还款顺序上，组合融资项目理论上应专款专户，专户专付，互不干扰。三、专项债券作为项目资本金类项目特征厅字33号文发布后，2019年共计9个项目将专项债作资本金，金额合计68亿，专项债作资本金的规模仅为0.92%，距离20%的政策规定相距甚远。2020年专项债做资本金项目数量和金额虽有增加，相比于由20%提升至25%的专项债做资本金规模相差甚远。而目前已发行的专项债作为项目资本金类项目有以下特征：（1）发行领域以铁路、轨道交通类项目为主。根据目前的政策，专项债作为项目资本金的项目仅为国务院及财政部规定的十大领域内的项目，其他领域不能用。而目前十大领域项目占总债券项目的比例有限，地方缺乏这些领域的重大项目，并且专项债作资本金对项目要求更高，因此长期以重大项目为主，符合要求的项目并不多。所以目前根据中国债券信息网公布信息统计，专项债作为项目资本金的项目大部分为铁路、轨道交通类项目。（2）项目投资规模大。由于大部分的专项债做资本金项目为铁路、轨道交通、机场等投资额较大的项目。铁路作为地方重大基础设施建设项目，总投资多高达百亿以上。（3）资本金比例高。项目实际资本金比例往往达占比很高，部分项目资本金占比约50%，内蒙古新建集宁至大同至原平铁路项目资本金比例更是高达70%。（4）有一定非专项收入。尽管项目还款来源多样，包括运输、租赁、配套设施收费等项目自身产生的专项收入。但仅靠专项收入难以达到项目平衡，常用土地收益、补贴收入作为补足收入来源。（5）项目多匹配配套融资。由于铁路、机场类型项目大多投资额较大，即使申请资金发行专项债，对于整个项目往往杯水车薪，所以专项债做资本金项目资金筹措时常配以银行融资满足项目资金需求。四、专项债券作为项目资本金类项目特征(一)河南省新建新郑机场至郑州南站城际铁路项目建设内容:本线线路自在建郑州至新郑机场城际铁路新郑机场站（地下站）引出向东，以地下敷设方式走行于规划东进场公路北侧，于机场构筑物北侧设韩庄乘降所，继续向东下穿滨河西路（规划）、南水北调工程、滨河东路（规划）、会展路（拟建），出地面后上跨东进场公路（规划）和省道S102，引入拟建郑州至万州客运专线郑州南站（城际场），正线全长11.144km（双线），其中：先期实施土建工程0.397km。全线桥梁（含高架站）长1.234km，桥梁比11.07%，地下段（含地下站）长6.527km，隧道比58.57％，桥隧总长7.761km，桥隧比69.64％；新建郑州南站（城际场），郑州南站南端预留至登封至洛阳城际铁路接轨条件。全线设韩庄乘降所1 座，新建郑州南站1 座。资金构成:机场工程总投资为590449.38万元。根据初步设计批复，机场至郑州南站城际铁路项目建设投资为541062.00万元，项目资本金拟占建设投资的50%，约27.1亿元。在考虑建设期财务费用等因素之后，本项目资本金共计280699.38万元，占资金筹措额的47.54%。其中河南铁路投资有限责任公司、郑州市地铁集团和国开发展基金共计出资209655.00万元，占资本金筹措总额的36.02%；发行专项债券用于补充资本金68000.00万元，占资金筹措总额的11.52%。项目已于2019年取得浦发银行的用于固定资产建设投资长期贷款29950.00万元，根据施工进度，预计将于2020年新增用于固定资产建设投资的长期贷款150000.00万元，2021年新增用于固定资产建设投资的长期贷款80000.00万元，2022年新增用于固定资产建设投资的长期贷款49800.00万元。上述四笔长期贷款金额总计为309750.00万元，占资金筹措总额的52.46%。专项债资金占资本金比:在河南省新建新郑机场至郑州南站城际铁路项目中，专项债资金占资本金比例为11.52%。收入来源:该项目收入来源于铁路客运收入及客运相关其他收入等。所有收入均为专项经营收入，没有政府基金性收入。（二）安徽省宣城市宣城至绩溪高速铁路建设工程项目建设内容:项目具体建设内容如下:（1）宣城至绩溪高速铁路工程，新建铁路长111.7公里;（2）皖赣铁路宁国城区段改线工程，新建铁路长17.4公里。资金构成:宣城至绩溪高速铁路项目，项目计划总投资174.26亿元。根据《铁总发改函[2019]77号》关于新建宣城至绩溪高速铁路可行性研究报告批复内容:（1）宣绩高铁项目总投资153.86亿元，根据省政府《关于进一步加快安徽省铁路建设的若干意见》(皖政[2015]27号）要求，先期投入自筹资金107.7亿元由省、市按6:4比例分担，其中宣城市需自筹资金43.08亿元。（2）皖赣铁路宁国城区段改线项目总投资20.4亿元，具体资金筹措方案为全部由地方政府自筹资金解决。故宣城市地方政府出资总额为63.48亿元。本项目专项债券计划筹资63亿元，其中43亿元作为项目资本金投入项目使用，为项目自筹资金107.7亿元的39.93%，符合国家对项目资本金管理的要求。其中:用于宣绩高铁建设工程资金43亿元，分4年发行，2020年（首期）发行13亿元;用于宁国城区段改线工程资金20亿元，分3年发行，2020年（首期）发行8亿元，2020年共发行21亿元。债券期限为10年，债券按年计息，每半年支付一次，债券到期后一次偿还本金。专项债资金占资本金比:在宣城至绩溪高速铁路建设工程项目中，专项债资金占资本金比例为39.93%。收入来源:该项目收入来源于运输收入与土地出让收入。（三）烟台市龙口市污水处理提标改造工程建设内容:龙口市污水处理厂整体提质改造。资金构成:项目总投资5.4848亿元，其中财政资金到位1.4848亿作资本金，发行20年期专项债券2亿元（其中1亿作资本金、1亿作债务性融资），剩余2亿资金缺口由银行贷款融资解决。专项债资金占资本金比:在烟台市龙口市污水处理提标改造工程中，专项债资金占资本金比例为45.3%。收入来源:该项目收入来源于污水处理费、中水收入、水资源费等经营性专项收入以及少量财政补贴。五、专项债券作为项目资本金实操（一）实操难点从2019年国务院印发《关于加强固定资产投资项目资本金管理的通知》（国发〔2019〕26号）到财政部关于政协十三届全国委员会第三次会议第3856号（财政金融类287号）提案答复意见的函财金函〔2020〕第64号，一再下调部分领域项目最低资本金比例，拓宽项目资本金筹措渠道，但专项债作资本金比例并不高，除了项目申报有较多限制条件外，实践操作中一些难题也是原因之一。（1）项目领域限制。财政部要求，专项债可用作项目资本金范围为铁路、收费公路、干线机场、内河航电枢纽和港口、城市停车场、天然气管网和储气设施、城乡电网、水利、城镇污水垃圾处理、供水等十大领域。同时由于专项债作资本金对项目要求更高，因此长期以重大项目为主，地方相关领域项目储备不足，导致专项债难以作项目资本金。（2）地方政府相对保守。由于目前专项债监管比较严格，在政策不明朗的情况下，多数地方宁愿选择不动，也不愿意去尝试。另一些地方考虑资金偿还压力与地方财政状况，觉得没必要放大杠杆。同时今年额度较多，准备时间短，导致地方在申报项目时，更倾向于申报更多项目、获得更多发行额度，尚未进入追求质量、追求单一项目融资效率的阶段。（3）项目操作流程复杂。专项债用作资本金的项目审批，需要财政、发改等多个部门协调，铁路、机场等类型项目需要特殊规划批复，项目手续比较繁杂，因此影响专项债作项目资本金。（4）项目收益要求高。33号文尽管允许专项债作为资本金，但对其发行提出了更高的要求：“在评估项目收益偿还专项债本息后专项收入仍具备融资条件，专项债才可作为一定比例的项目资本金，但依旧不得超过项目收益实际水平过度融资。”“项目收益偿还专项债券本息后专项收入具备融资条件”。即专项债要作为资本金，其对应的项目收益要在偿还专项债本息后仍具备融资条件才可，所以项目收益全部为政府性基金收入的项目、收益有较少专项收入，不满足融资条件的项目均不不符合要求。因此，用于资本金的专项债在发行端最大的约束就在于相对应的项目的运营收益来源，收益水平。（二）实操建议（1）符合投资领域。专项债用作资本金的项目须为符合中央重大决策部署、具有较大示范带动效应的重大项目。即十大领域类项目。（2）具备良好收益。良好的经营性收益是市场化融资的重要前提条件。自身经营性收益不充足、依赖土地收入等政府性基金收入来偿债的项目，难以获得市场融资，即使发行专项债作资本金，提升了项目资本金比例，也仅仅是替代了财政自有资金的投入，较难起到撬动社会融资的效果。而自身经营性收益良好的项目，可发行专项债，并配套市场融资（银行项目贷款、保险机构融资、公司信用类债券），使得专项债资金充分发挥起杠杆作用。因此专项债作资本金能否撬动社会融资，一定程度上取决于项目自身的经营水平。（3）满足比例要求。专项债用作资本金须满足两个比例要求，一是整体额度把控上，以省为单位专项债资金用于项目资本金的规模占该省份专项债规模的比例不得超过25%；二是对于单个项目来说，其自身必须有一定的资本金安排，即项目资本金不能完全通过专项债资金解决。（4）项目资金筹措、融资有规划。对于专项债用作资本金的项目，可在提前做好整体资金筹措安排的基础上，优化专项债用作资本金的规模、比例、收益分配安排，同时也便于安排推动市场融资。因此，建议对专项债用作资本金的项目提前做好投融资计划，在项目可行性研究阶段开展对项目的融资结构分析。（5）做好收入分配及分账管理。在使用专项债撬动市场融资时，建议统筹协调专项债发行与配套融资实施工作，提前就各方权责进行明确、收益做好切分。按照厅字33号文要求，专项债与配套融资收入应做好分账管理，政府性基金收入和用于偿还专项债的专项收入及时缴入国库，纳入政府性基金预算管理；项目单位在银行开立监管账户，将项目可用于偿还市场化融资的专项收入，及时足额归集至监管账户。2020年是全面建成小康社会和“十三五”规划收官的年份，较大的经济下行压力、突发公共卫生事件与国际环境的不确定性使得内外部经济环境异常复杂，更加积极的财政政策将是2020年宏观政策的必然选择之一。专项债作为逆周期调节的重要工具之一，可用作资本金的领域集中在铁路、收费公路、干线机场、内河航电枢纽和港口、城市停车场、天然气管网和储气设施、城乡电网、水利、城镇污水垃圾处理、供水等十大领域。出于专项债项目的公益性特征，多数专项债用作资本金的项目属于项目偿债来源有一定专项收入、但市场融资对资本金比例要求高的情况，本文分析认为，这也是发挥专项债作资本金最大效用的情形，即通过专项债补足政策要求资本金与市场要求资本金之间的缺口，撬动社会资本投入到基础设施建设领域中。另外，在专项债作资本金的实操过程中，建议关注项目自身经营性，提前做好整体投融资规划，明确收入分配及分账管理，并做到项目信息的充分准确披露。

NEAR Protocol投资分析研究报告|公开版作者：Future小哥哥-Santi Lee庚澈时间：2019年11月1日Email：santi.business1021@gmail.com技术实现、通证经济模型、团队分析、社区活跃度、应用场景、投资性总结等几个角度进行剖析一、项目简介Near是一个利用分片技术，对开发者友好的，POS区块链。这意味着它是一个可延展、低成本的平台，开发者可以在上面创建去中心化的应用程序。但分片设计比较复杂，安全性高，实现难度不低。其他大多数“可延展性”区块链使用的方法是在高端硬件上集中处理，以提供临时的吞吐量提升，而NEAR的方法允许协议的容量以完全去中心化的方式几乎线性地扩展到数百万个节点和数十亿个交易。通过使低端设备作为节点参与网络，不再需要预先购买高端计算硬件，从而降低了挖掘的门槛，使更多的参与者可以方便地加入网络。团队声称，与其他特性相比，该特性将允许更高的潜在吞吐量以及更低的系统中心化程度。Near专注于为开发者和他们的终端用户实现可用性改进，以便下一波应用程序能够跨越鸿沟，面向更广泛的用户，这些用户迄今为止还无法持续地使用在当今平台上构建的基于区块链的应用程序。NEAR是一种无需许可协议，任何人都可以通过验证已提交给网络的交易来运行其中一个操作网络的节点。但是运行基础设施，可以在笔记本电脑上运行的简单代码，需要花费一些金钱和时间，所以很少有人会免费运行。二、通证经济NEAR Protocol目前并没有采用出售通证的方式，而是进行了传统的股权融资，首轮融资1210万美元，投资机构包括MultiCoin Capital、Metastable、Coinbase Ventures、Pantera Capital。MultiCoin Capital是曾经投过Bakkt的一个基金，然后Electric Capital投资过Coinbase，Metastable是红杉资本、USV、Dragonfly、Protocol Ventures共同投资的加密数字对冲基金。Angelist创始人Naval Ravikant、Coinbase的CTO Srinivasan以及以太坊企业联盟的发起人Andrew Keys也对NEAR Protocol进行了投资。该项目当下拥有很多行业顶级的投资机构支持，也证明了投资方对于其认可与支持，但目前市面上还没有过多介绍其通证分配的资料与详细信息。推测更多为保密的私募协议合同，所以不容易给出整体分析判断。合伙人声明也在整理规划中，Near相关经济学文档资料：https://near.ai/economics三、技术分析NEAR Protocol作为一个L1公链，专注于利用分片技术开发高速区块链底层架构，并围绕其协议打造简洁友好的用户体验。网上资料说Harmony的CTO兰荣坚表示，分片技术项目里面更看好NEAR Protocol，称其是最复杂、最安全的黑科技分片项目。（注：此处与CTO兰先生求证后，重新陈述：Near设计比较复杂，考虑安全性很深入，但实现难度很大 并且实际运行起来是很容易出错的，那篇文章有点夸张了）尽管处于开发的早期阶段，但该团队声称正在研究一种机制，该机制允许对每个智能契约的状态和执行进行分片，从而支持并行地执行任意复杂的程序。此外，Near协议也没有引入自己的编程语言，而是依赖于整个生态系统的转置器到WebAssembly，以及以SQL查询的形式访问状态。支持Type作为一个主要的开发语言。Type是基于Java来编写的这个语言，全世界大概有1000万个可以熟练地写Java的开发者，所以在这一点上，比起以太坊Solidity这种比较特殊、比较非主流的这样的语言，对开发者是友好的★共识机制：TPOS的应用实施：BFT+VRF，1000 TPS通过使低端设备作为节点参与网络，不再需要预先购买高端计算硬件，从而大大降低了挖掘的门槛，使更多的参与者可以方便地加入网络。团队声称，与其他特性相比，该特性将允许更高的潜在吞吐量以及更低的系统集中度。在共识选择方面，决定开发自己的基于DAG的共识算法，即所谓的“Thresholded Proof of Stake”。Thresholded Proof of Stake与POS的算法有一定的相似性，如通过Stake Token换取网络奖励的能力，而另一方面，Thresholded Proof of Stake在系统破坏方面应该更安全。在TPoS中，没有可以恶意操作的leader节点，目击者被详细地从所有碎片中旋转出来。此外，想要充当见证人witnesses的参与者需要锁定一定数量的通证，然后在参与者有恶意行为时将这些通证没收。（此处比较类似BPoS，需要惩罚机制）Near Protocol联合创始人Illia Polosukhin在分享中表示：“系统的分片数设计是100，我们计划（主网）上线时是8个分片，以及24个区块/块生产者以及800个隐藏验证者。”18年描述：对于这样的系统，Near Protocol提出了一个平台，该平台能够100TPS，在早期阶段确认时间不到一分钟。一旦扩大规模，该平台将处理“成千上万”的交易，确认时间只有几秒钟。另外，每2分钟创建一个新块，每分钟收集一个新块。由于低端设备的网络连接不可靠，这一点至关重要。19年最新描述：NEAR的最新区块间隔时间被设置为了1秒，而以太坊2.0是6秒，TPS变成了1000Near在技术层面上，使用了分片化sharding的处理，NEAR并不维护所有的分片链，而是通过维护一个主链，在每个区块上包含每个不同的分片信息，从而使得每个节点可以观察到他们所需要观察的分片信息。每一个分片预估至少可以达到每秒一千笔智能合约的交易。从理论上来讲，分片可以是无限扩展的，可以有很多很多的分片。Near不需要用户记住私钥和和公钥，只需要熟悉的用户名就可以使用，同时Dapp也不需要为了发币而发币。Near分片所解决的另一个问题是由于分的片越多，每个分片上的安全性就越低。解决这个问题的方法是除了那些区块制造者和验证者之外，我们还有很多隐藏的验证者。我们通过可验证随机函数来保证节点只知道这些验证者的存在，而不知道每个验证者具体对应的是哪个分片。我们通过这这种技术，使得只需有一个对应某个分片的验证者是诚实的，那么这个分片上的无效信息就会就会被察觉。即使不是验证者的节点，如果他们跟踪某个分片，然后观察到了无效的信息，他们也可以立刻提出提出挑战，如果挑战通过的话，这个这个无效的区块就会被回滚，从而使得整个链的安全性得到进一步提升。NEAR技术创新体现？以太坊2.0：分片链Beacon Chain，Near Protocol：Nightshade 分片块（chunk）特别是每个链中分别需要执行分叉选择规则，而分片链和信标链中的分叉选择规则，必须以不同的方式构建并单独测试。以太坊分片逻辑视频解释：《一分钟学懂以太坊分片Sharding原理》而NEAR协议最新选择的Nightshade分片模型中，他们将系统建模为单个区块链，其中每个区块逻辑上包含所有分片的所有交易，并改变所有分片的整个状态。但在物理上，没有参与者下载完整状态或完整逻辑区块。相反，网络的每个参与者只维护与其验证交易所针对分片相对应的状态，并且区块中所有交易的列表被拆分为物理组成块（chunk），每个分片一个组成块（chunk，也可能会丢失）；图为Nightshade夜影分片设计Near的人员集中强调：特别注重于开发者的体验的， IDE在线的开发者的环境，如果用模板的话，15秒就能开发出一个app。这个在传统的这种公链比如说以太坊上，是不可能的事情。就像在现在一些比较新的项目，比如说Algorand或者说波卡，其实因为他们的系统构架的模式(appchains)，也是根本无法达到这个速度的开发和部署。（但此处为咨询Algorand技术人员后得到答复：App的开发速度跟系统架构关系不大，主要是SDK支持的功能和编程语言，还要看是什么app, 需要跟主链怎么交互。一般的layer2的App用现有的SDK就可以。除非是需要侧链的，这个现在还不支持。Algorand目前没有把sdk打包到一个简单的用户界面里，所以对所谓的"一键开发一个应用"暂时不支持。需要开发者自己把sdk用起来）这个协议的底层做了很多的改进，Near钱包上，用户并不需要记住一些特别难懂特别长的这种公钥和私钥，用一个用户名就可以开始使用区块链产品。另一个很大的优势，没有技术平台的风险，意味着你可以直接在已经部署好的服务器上来开发这个分布式的产品。【应用之间无阻的数据传输】在当下web2时代，各个科技巨头、APP的开发者、公司之间是很少有这个数据的之间的共享和传输的，国内有一些应用可能做的还不错，但他们真正实现这种应用之间数据传输，还是通过收购这样传统的做法。在一个设计的比较好的区块链平台上，所有这些应用其实可以直接的互相共享。【参考举例】：微信打开了微博的小程序，体验并不是特别好，因为微信和微博不可能完全的百分之百共享，不管是这个技术平台还是用户的一些数据。但是假如这个微信是在NEAR的这个平台上制作的，就不会出现这个问题。因为从底层就提供了应用之间无阻的数据传输。在主网上线之后，不同的应用，其实能特别快速的接到一些落地的应用场景上。和传统公链不同的是，Near从底层可以直接让Dapp开发者付交易手续费，所以给用户提供了熟悉的用户体验。参考资料：《黑马项目NEAR Protocol深度解析》《NEAR Protocol VS 以太坊2.0》四、团队分析-此部分本版报告未公开深入分析Alexander Skidanov：合伙人，ICPC金牌（国际大学生程序设计竞赛），前微软 MemSQL （Uber 所采用的分布式框架）项目主管。Illia Polosukhin：NEAR Protocol联合创始人，2008年ACM国际大学生程序设计竞赛（ICPC）决赛选手，是Google TensorFlow人工智能开源项目的主要代码贡献者，制作了机器学习领域上千个团队使用的编程工具。曾任Google深度学习小组项目主管，带队负责核心搜索算法业务近10年。Evgeny Kuzyakov：曾在Google从事分布式开发，在Facebook从事VR开发。Mikhail Kever：两届ICPC冠军，MemSQL项目组成员。Dr Maksym Zavershynski：理论计算机科学博士，Google机器学习专家。Jan Degtiareva：前Niantic员工，曾参与Pokemmon Go项目。Eric Truatman：前华尔街交易员小结：Near Protocol团队核心成员拥有足够的开发经验与参赛经验，并且也拥有大型企业如Google，Facebook等工作经验。深入了解人工智能开发，算法等细节，并领导深度学习项目，但团队教育背景资源并不是十分详细以及除Illia、Alexander外他人实际研究成果与已存被认可的研究成果并没有直接的描述。《NEAR PROTOCOL项目介绍》五、社区与合作方分析Near Protocol中国社区刚刚成立，目前活跃度还比较一般，随着更新与话题的增加，可以期待产生更多的探讨。Telegram讨论情况一般，近期话题更新主要在通证经济上面比较多，技术性话题更多出现在社区的AMA与采访当中。六、潜在应用潜在市场规模由于该项目旨在将dApps引入到低端设备中，由于手机已经成为世界上大多数国家的生活标准，潜在的市场规模将是巨大的。特别是在通过移动电话验证网络的潜在节点方面，与比特币或Ethereum相比，Near协议有更大的潜力来满足更大的受众，在这些地方，矿工首先需要昂贵的高端硬件和困难的软件设置。所以如果能够流畅运作，门槛很低，用户应该更愿意去尝试使用。入门门槛低，性能好，开发门槛低也是该项目核心价值之一。七、投资可行性总结Near协议可以看作是一个有潜力的项目。产品本身定位目标是低端设备(如移动电话)的一个很大的细分市场。到目前为止，这些低端设备还没有得到先前项目的太多关注，因此Near Protocol在该领域看到了机会。随着手机性能的不断提升，内存芯片的质量大幅提高，未来也许会有更大的应用市场，此外，Near目标是解决环境中的可延展性和去中心化的常见问题，从而能够创建一个环境，在这个环境中，dApps可以由低端设备来运行。Near利用的分片技术严格意义上来说并不是真的完全分片，而是一种账本切碎分块chunk类，这一点和以太坊的分片技术逻辑上不太一样，Near的设计比较复杂 但是实现难度很大，并且实际运行起来 容易出错，chunk的协调问题和erasure code的广播问题。（以太坊分片，将账本分开，不同节点管理一部分，从而不需要每个人都全部存储；Near分片是在同一个账本块里，细分，整个账本块保持不变）而且Near18年与19年的技术描述与规划有一些变动，这里不知是团队评估后的优化，还是之前考虑不足，整个个团队对于区块链的开发项目经验还不是特别足，但并不代表技术水平不足。Near Protocol是一个基础设施项目，其竞争对手的基准估值相当高，投资回报可能有吸引力。Near的软件工程师团队天赋很高，他们在顶级公司有着丰富的职业经历和成就。区块链的开发并不是他们过去几年的主要关注点，但他们已经在为MemSQL开发分片解决方案，高盛(Goldman Sachs)、优步(Uber)、康卡斯特(Comcast)等大公司都在使用MemSQL。总之，Near协议项目是一个值得关注的项目。目前并未上市，且通证分配也没有过于详细的资料和总结性的文档，所以不太容易给出评估分析，以及业务和市场方面的事情是否会成为其短板也是不确定的。一个充满开发人员的团队可能对技术有利，但同时也可能对整个项目不利，因为其他领域，如业务开发、市场营销和社区开发，都有被忽视的危险。最终建议：如果有行业技术专家评估关于手机性能的开发，会有更好的最终投资判断。▌说明：文章的转载请在得到授权后在文章开头注明作者与出处，商业盈利(包括但不限于流量产生的利益、爬虫、套餐等)等通途转载等行为必须先得到作者本人同意，否则将追究其个人或机构责任与版权赔偿。已授权可转载媒体▌作者：Future小哥哥（G庚澈）▌合作沟通小帮手：IUAERYOUOK备注请说明来意

筹划近一年，吉电股份(000875.SZ)原计划募资30亿元的定增，最终实际完成募资22.41亿元。4月11日，吉电股份发布非公开发行股票发行情况报告暨上市公告书显示，该公司以3.48元/股非公开发行股票数量6.43亿股，最终实际募集资金22.41亿元，扣除发行费用后的实际募集资金净额为21.97亿元。界面新闻了解到，2021年4月9日收盘，吉电股份最新股价报收4.94元/股，较此次定增发行价高约42%。本次发行对象共有15名，均以现金参与认购。公告显示，吉电股份控股股东国家电投集团吉林能源投资有限公司(简称“吉林能投”)参与本次发行的认购金额10.78亿元，认购3.09亿股；国家电投集团财务有限公司参与本次发行的认购金额1.2亿元，认购3448.28万股。本次收购完成后，吉林能投合计持有吉电股份数量73087.23万股，持股比例为26.19%，仍为公司控股股东；收购人及一致行动人在本次发行完成后对吉电股份的持股数量为94867.08万股、持股比例34%。吉电股份称，这有助于进一步增强国家电投对吉电股份控制权的稳定性。此外，吉林省投资集团有限公司参与吉电股份此次定增的认购金额是2亿元，认购5760万股；济南文景投资合伙企业以1.9亿元认购吉电股份5449万股；国泰君安、申万宏源、中信建投等证券公司分别认购吉电股份3419万股、2750万股、1440万股股份，涉及认购额分别是1.19亿元、9570万元、5011.2万元。而嘉实基金、财通基金等基金公司分别以5916万元、5080.8万元参与此次吉电股份定增，个人投资者陈乙超参与定增额5046万元认购1450万股，泰康人寿也以1908.34万元参投，南方天辰(北京)投资、华泰资管、华民科创(青岛)产业基金、新疆特变电工集团等机构也参与此次吉电股份定增。本次非公开发行完成后，吉林能投和财务公司认购的股票自发行结束之日起36个月内不得转让，其余13名发行对象所认购的股票自发行结束之日起6个月内不得转让。完成此次定增后，吉林投资集团、济南文景投资、国家电投财务公司、国泰君安、申万宏源等均进入吉电股份的十大股东之列。图片来源：东方财富Choice数据需要指出的是，根据2020年5月底的定增预案，吉电股份原本预计定增募资30亿元。随着实际募资22.41亿元，吉电股份对所募投项目资金投入情况进行了调整，对各个募投项目的资金均有所减少：图片来源：2020年5月31日《吉电股份非公开发行A股股票预案》图片来源：2021年3月20日《关于调整2020年度非公开发行股票募投项目实际募集资金投入金额的公告》从最新募投情况来看，此次定增最主要的资金用途仍是“补充流动资金”。吉电股份彼时表示，公司大力发展新能源业务，资本性支出较大，负债水平相对较高。2017年末、2018年末、2019年末和2020年3月末，公司资产负债率分别为75.92%、73.98%、74.74%和75.38%，高于同行业可比上市公司平均水平；同期，公司财务费用分别为7.56亿元元、11.5亿元、13.07亿元和3.16亿元，财务费用处于较高水平，影响公司的经营业绩。至于其他项目，吉电股份表示，安徽宿松九成风电项目全部投资财务内部收益率为10.10%(税后)，投资回收期为9.45年；青海乌兰风电项目全部投资财务内部收益率为9.15%(税后)，投资回收期为9.5年；江西大水山风电项目全部投资财务收益率为9.02%(税后)，投资回收期为10.41年；江西兴国莲花山风电场项目全部投资财务内部收益率为8.44%(税后)，投资回收期为10.89年。另外，根据项目可行性研究报告，广西崇左响水平价光伏项目全部投资财务内部收益率为7.44%(税后)，投资回收期为11.65年；寿光恒远平价光伏项目全部投资内部收益率为7.33%(税后)，投资回收期为11.65年。延安宝塔蟠龙一期风电项目全部投资财务内部收益率为9.38%(税后)，投资回收期9.56年；延安宝塔蟠龙二期风电项目全部投资财务内部收益率为8.21%(税后)，投资回收期为10.78年。2021年1月，吉电股份披露2020年业绩预告称，2020年公司实现归属于上市公司股东的净利润是4.4亿元至5亿元，较2019年同期的1.74亿元增长152.94%-187.43%。公司称，公司成功转型为以清洁能源为主的综合能源上市公司，新能源增量因素带来的效益是业绩变动的主要原因之一，公司2020年期末总装机容量912.96万千瓦，其中新能源期末装机容量582.96万千瓦，同比增加71%，占期末总装机容量的64%。（文章来源：界面新闻）