企业盈利能力分析研究论文

来源：雪球分析企业的盈利能力不能只看利润表，应该从三个方面来分析：1、资产的盈利能力。即企业使用资产赚钱的能力。2、资本的盈利能力。企业使用股东资本赚钱的能力。3、商品经营的盈利能力。即企业出售产品赚钱的能力。茅台的财务报表很干净简单，故本文以茅台为例做介绍。一、资产的盈利能力资产盈利能力是衡量企业使用现有的资产所能获取利润的能力，主要衡量指标有总资产报酬率和成本费用利润率，下面我们来详细了解一下这两个指标。我们从茅台历年的数据中可以清楚地看出，茅台的总资产报酬率是呈逐年递增状态的，2017、2018年增幅明显加快，而且2018年比2014年翻了一倍。这说明茅台的资产确实有较强的赚钱能力。此外，从总资产净利率指标看，也就是净利润与平均资产的比值，我们也能看出净利润呈逐年递增的状态。成本费用利润率是企业一定期间的利润总额与成本、费用总额的比率。成本费用利润率反映的是每花费一元成本可以获得多少利润，该项指标越高，利润就越多，反映出企业的经济效益。贵州茅台的成本费用利润率非常高，每1元成本费用都能带来大于1元的利润，而且该指标自2016年低点后开始上涨。2018年每1块钱的成本费用能带来约1.5元的利润。二、 资本的盈利能力巴菲特在1976年给股东的信里面提到说，比起净利润和每股盈利，他始终认为股权回报率是衡量财务业绩更重要的指标。股权回报率就是净资产收益率，传说中的Roe。净资产收益率是净利润与净资产的百分比，也等于总资产净利率与权益乘数的乘积，是杜邦分析的起点。该指标反映股东权益的收益水平，用以衡量公司运用自有资本的效率。指标值越高，反映公司对股东投入资本的利用效率越高。净资产收益率越大越好。近九年贵州茅台的净资产收益率平均值在33.97%，最低值为2016年的24.44%，明显高于行业平均值14.37%。这说明贵州茅台的股东回报率远远领先行业中其他企业，这也更让股东放心。三、 商品经营的盈利能力商品经营盈利能力主要是衡量企业通过出售商品获取利润的能力，主要衡量指标有净利率和毛利率。毛利率=（营业收入-营业成本）/营业收入。毛利率其实是影响净利率的主要因素，毕竟净利率=净利润/营业收入。所以净利率的高低，首先取决于毛利率的高低，而毛利率的高低又取决于成本率的高低。成本率越低，毛利率越高，净利率也就越高。首先让我们看一下白酒行业的毛利率和净利率情况，总体来看，白酒行业的毛利率还是比较高，基本维持在70%以上，净利率也在30%以上水平，行业整体盈利能力比较强。截止到今年第一季度，白酒行业毛利率在77%左右，净利率接近40%。看完行业的情况，让我们再来看一下贵州茅台的具体情况。茅台的毛利率和净利率情况明显领先于行业水平，毛利率水平在90%，净利率也在50%左右。但是从2014年至2017年茅台的净毛利率出现了明显的下滑趋势，除了与业绩下滑有关，与营业成本的攀升存在一定关系。虽然毛利率变动不大，但是受此影响，净利率的变动幅度相对较大。此外，净利率下降与财务费用的下降也有关系。四、 茅台盈利能力的抗跌性八项规定之后，白酒行业进入了寒冬期，茅台的营业收入借机超过了五粮液，盈利能力突飞猛进。2012年到2015年间，贵州茅台的营业收入和净利润增速突然出现大幅降低，利润增速从2011年的73.49%到2015年跌至1%，相差70余倍。但与行业的惨状相比，茅台已经很抗跌了。往往行业最差的时候，正是有作为的企业崛起的时候。"道指下跌的时候，总是我么显身手的时候，我们可以在此时与道指拉开差距，多赢几个百分点。"这句话是巴菲特在1962年的信里面提到的。跟茅台超过五粮液的道理是一样的。五、总结经过上面的分析，我们可以得出以下结论：茅台的资产、资本盈利能力较高，能有效地使用现有资产、股东资本创造利润，利用效率较高；茅台的商品经营盈利能力非常好，商品毛利非常高，且明显高于行业平均水平；茅台很会利用对手的弱点，从而一举超过五粮液，当然这是建立在强的盈利能力之上的。如上就是对于如何分析企业的盈利能力的分享，希望对您有所帮助作者：小北读财报链接：https://xueqiu.com/1830902728/137613175来源：雪球著作权归作者所有。商业转载请联系作者获得授权，非商业转载请注明出处。

销售毛利率是毛利占销售净值的百分比，通常称为毛利率。其中毛利是销售净收入与产品成本的差。销售毛利是销售净额与销售成本的差额，如果销售毛利率很低，表明企业没有足够多的毛利额，补偿期间费用后的盈利水平就不会高；也可能无法弥补期间费用，出现亏损局面。通过本指标可预测企业盈利能力。净资产收益率，是净利润与平均股东权益的百分比，是公司税后利润除以净资产得到的百分比率，该指标反映股东权益的收益水平，用以衡量公司运用自有资本的效率。指标值越高，说明投资带来的收益越高。该指标体现了自有资本获得净收益的能力。该指标反映每一元销售收入带来的净利润的多少，表示销售收入的收益水平。它与净利润成正比关系，与销售收入成反比关系，企业在增加销售收入额的同时，必须相应地获得更多的净利润，才能使销售净利率保持不变或有所提高。通过分析销售净利率的升降变动，可以促使企业在扩大销售的同时，注意改进经营管理,提高盈利水平。一般的讲，该指标越大，说明企业销售的盈利能力越强。一个企业如果能保持良好的持续增长的销售净利率，应该讲企业的财务状况是好的，但并不能绝对的讲销售净利率越大越好，还必须看企业的销售增长情况和净利润的变动情况。总资产周转率是企业一定时期的销售收入净额与平均资产总额之比,它是衡量资产投资规模与销售水平之间配比情况的指标。总资产周转率越高，说明企业销售能力越强,资产投资的效益越好。每股收益即每股盈利（EPS），又称每股税后利润、每股盈余，指税后利润与股本总数的比率。是普通股股东每持有一股所能享有的企业净利润或需承担的企业净亏损。每股收益通常被用来反映企业的经营成果，衡量普通股的获利水平及投资风险，是投资者等信息使用者据以评价企业盈利能力、预测企业成长潜力、进而做出相关经济决策的重要的财务指标之一。(备注：这里板块与全市场用的都是算术平均）每股净资产是指股东权益与总股数的比率。其计算公式为：每股净资产= 股东权益 / 总股数。这一指标反映每股股票所拥有的资产现值。每股净资产越高，股东拥有的每股资产价值越多；每股净资产越少，股东拥有的每股资产价值越少。通常每股净资产越高越好。比如，某一上市公司实现净利润100万元，其持有70%股权的子公司实现净利润50万元。假设该上市公司没有其他子公司，且母子公司之间没有净利润的抵销业务，则，母公司合并净利润150万元（100 + 50），而该上市公司拥有子公司净利润的份额应当为35万元（50 * 70%），由此，母公司总计实现净利润135万元（100 + 35），该净利润应当归属于母公司的股东。除此之外，子公司实现的净利润的剩余部分15万元（50 - 35），归属子公司其他股东（也就是通常所说的“少数股东”）所有。营业收入是从事主营业务所取得的收入。指在一定时期内，商业企业销售商品或提供劳务所获得的货币收入。如商业企业的商品销售收入、生产加工企业的产品销售收入、饮食业的饮食品销售收入、服务业的服务收入、仓储企业的仓储收入、运输企业的运费收入、代办运输收入等。发生商品销售取得收入时，通过“营业收入”帐户核算，借 (增) 记“银行存款”或“现金”帐户，贷 (增) 记“营业收入”帐户。对不属于企业主营业务范围的兼营业务的收入，作为附营业务收入处理。

企业的盈利能力是企业资产或资本增值的能力。其中，利润量是影响盈利能力大小的重要因素。利润量反映了企业当期或过去的盈利规模或水平，但在贝壳投研（ID:Beiketouyan）看来我们也不能单凭利润量来判断企业盈利能力，因为利润量不能从本质上反映盈利的形成过程。企业的盈利能力可划分为：资产经营盈利能力、资本经营盈利能力和商品经营盈利能力，今天以酒鬼酒为例，对三种盈利能力进行解读。一、资产经营盈利能力分析资产经营盈利能力是指企业运营资产所产生利润的能力。衡量指标有三个：总资产报酬率、资产净利率和成本费用利润率。1、总资产报酬率总资产报酬率=息税前利润/资产平均总额X100%资产平均总额=（期初资产总额+期末资产总额）÷2这是用来检验总资产盈利能力的重要指标，资产多没有用，能赚钱才最重要。资产多并且也带来更多的利润，这样的资产结构就是非常健康的，反之，资产是有问题的。总之记住一句话，不能赚钱的资产都是没意义的资产。酒鬼酒2015—2019年总资产报酬率一直在增长，这说明企业资产运营效率越好，也意味着企业资产盈利能力越强。2、资产净利率资产净利润率=净利润/资产平均总额×100%资产净利率是企业在一定时期内的净利润和资产平均总额的比率。资产净利率越高，说明企业利用全部资产的获利能力越强；资产净利率越低，说明企业利用全部资产的获利能力越弱。3、成本费用利润率成本费用利润率=利润总额÷成本费用×100%成本费用包括营业成本、营业税金及附加、期间费用。企业想赚钱必须付出成本，但是付出成本未必可以赚到钱，所以这个数据可以衡量企业付出成本后到底赚到了多少钱。只要成本费用利润率高，则代表这些成本费用花得值。很多企业喜欢烧钱，但是却没有赚钱能力，用最少的成本赚最多的钱，才是最优秀的企业。例如，酒鬼酒2020年上半年利润总额2.44亿，成本费用共计4.77亿，则其成本费用利润率为51.15%（2.44/4.77）。这表明酒鬼酒每付出100成本费用可获得51.55元利润，体现了经营耗费所带来的经营成果。该项指标越高，利润就越大，反映企业的经济效益越好。二、资本经营盈利能力分析资本经营盈利能力是指所有者通过投入资本经营所取得利润的能力，衡量指标为：净资产收益率=净利润/净资产。即股东每投入一元钱资本，可以获得多少净利润。数量多不如质量好，净资产多少无关，能带来净利润才是正道。净资产收益率越高，代表盈利能力越强，意味着投资者拥有的是优质资产。酒鬼酒净资产收益率虽然不是很高，但其近五年来每年都在增加，说明该企业的资产越来越优秀，获取净利润的能力在不断增强。三、商品经营盈利能力商品经营盈利能力与企业生产经营有关，及企业产品赚钱的能力。一般有三个分析指标：毛利率、净利率和营业利润率。1、毛利率毛利率=毛利/营业收入×100%=（主营业务收入-主营业务成本）/主营业务收入×100%。从构成上看毛利是收入与营业成本的差，实际上毛利率反映的是一个商品经过生产转换内部系统以后增值的那一部分。我们通常认为连续10年毛利率保持在40%以上的企业具备可持续竞争力，如果一家企业毛利率不断下降证明该企业产品在慢慢失去竞争力。毛利率越高就越容易赚钱！酒鬼酒2010—2019年毛利率基本保持在60%以上，最低59.87%、最高78.83%，毛利率高是白酒行业的特性。贵州茅台近十年毛利率保持在90%以上，所以对比来看酒鬼酒毛利率仍然存在上升空间，这也提醒我们不能只看数值，更要结合行业特征分析。2、净利率净利率=净利润÷营业收入x100%=（利润总额-所得税费用）/主营业务收入×100%净利率是指扣除成本、费用和企业所得税后的利润率，是对营业收入的一次大考。如果一家企业营业收入很高，但净利润很低，这就说明其营业收入质量不高；反之则说明营业收入质量高。净利率越高企业盈利能力越强，并且说明企业的成本和费用没有侵蚀太多利润空间。酒鬼酒净利率长期看波动较大，2014年净利率设置为-26.68%；不过2015年以来净利率均为正并且保持稳定。3、营业利润率营业利润率=（营业收入－营业成本－三费）÷营业收入三费即销售费用、财务费用和管理费用，营业利润率可以让我们看清楚企业在扣除各种费用和成本以后，还能剩下多少实实在在的收入。因为很多企业看似收入很多，实际上费用和成本更多，对于这种臃肿的企业，我们要避而远之。四、总结企业经营的目的就是为了赚钱，盈利能力就是企业的赚钱能力，在贝壳投研（ID:Beiketouyan）看来收入只是一个数字，只有扣除各项成本费用以后还能赚钱的公司，才可能是好公司。（ty015）

为什么要分析企业盈利能力？企业经营的目的就在于获取报酬，对一家企业的评价就是以其盈利能力为核心的，比如上市公司的股票价值主要是由其盈利能力决定的；企业的盈利既可以为企业的所有者带来收益，也能使企业保持稳定健康地运营，所以盈利能力是考察企业的最主要指标；具体来说，盈利的用途有两种，一种是向股东分红，一种就是作为资本金投入企业的经营当中，前者为企业所有者带来了收益，后者则为企业经营提供了更多的可使用资金；投入经营的资金可以用于偿还长期债务、扩大经营规模等经营活动，如果能够引起企业经营规模扩大、盈利增长，就会形成一个正向的循环，使得盈利和营收互相促进一起增长；如果企业亏损，那么表示企业的成本费用开支大于收入，企业未来的资金储备可能不足，长期债务可能无法得到偿还，不但不能为股东带来收益，而且可能还会需要进行融资；对企业盈利能力的分析在于了解企业目前的盈利能力和导致目前盈利状况的原因，这有助于分析企业未来的盈利能力，对于不同的报表使用者，可以根据分析结果来采取相应的行动；比如债权人，如果企业目前的盈利情况不佳，未来也难有改善，那么贷款的发放就该更加谨慎；对于企业管理者来说，盈利状况欠佳，找到了导致这一状况的原因，就该对症下药，改善企业盈利情况；对于投资者，企业盈利状况良好，呈现出健康稳定的特征，表明该企业可能是一个好的投资标的。企业盈利能力指标有哪些？按照考察对象的不同，可以分为资产盈利能力、经营盈利能力、资本盈利能力和收益质量等四个方面，不同的考察指标都是围绕企业经营成果即利润进行分析，不同的是与利润进行比较的对象和利润形式的选取，各个指标提供的分析视角不一样，各有价值；资产盈利能力指标总资产报酬率，反映企业经营全部资产获取总报酬（息税前利润）的情况，侧重的是投入产出的总回报；总资产净利率，反映企业经营全部资产获取的最终经营成果情况，侧重的是投入产出的最终净收益；经营盈利能力总的来说企业是通过经营资产获取收益，但是为了更细致地考察企业的盈利情况，所以对企业经营过程中最为重要的创造收入和产生成本费用过程进行考察；主营业务利润率，主营业务利润是净利润的主要来源，主营业务利润率帮助报表分析者初步地了解企业盈利能力，营业毛利率，计算简单，包含了企业的所有经营业务，初步分析了企业营业收入和营业成本情况；营业利润率，考察了企业经营业务的所有收入和成本费用，考察全面，比较综合地反映了企业的盈利能力；营业净利率，反映了营业收入创造净利润的能力，包含了非经营性损益和所得税的影响；成本费用利润率，从成本费用的角度表明企业投入产出情况，反映企业付出一单位成本可以获取多少利润；资本盈利能力指标净资产收益率，净资产收益率反映的是净资产创造利润的能力，因为该指标将代表企业股东权益的净资产和表示企业经营成果的净利润相联系，反映出投入资本获得回报的情况，所以被多数报表分析者所重视；在实际分析的时候，可以使用杜邦分析法，将该指标进行拆解，去寻找影响企业经营成果的真正原因；每股收益，反映了每一股份创造的净利润的能力；每股净资产，反映了每一股份所拥有的净资产数量，反映保障企业盈利的资产情况；市盈率，反映了当前市场对于企业盈利能力的评价，表明股票的投资盈利空间，为股票投资提供参考；市净率，反映了当前市场对于企业账面资产价值的评价，反映投资股票的基本保障程度；收益质量指标盈余现金保障倍数，以经营活动的现金流量辅助考察企业净利润的质量，反映净利润是否包含有“水分”。分析时的注意事项理想的企业，其盈利能力表现为持续、稳定和维持在一个较高的盈利水平，企业的经营活动日趋复杂，非经常性损益时有发生，非经常性的损益影响企业的净利润，不同于企业的经营业务，非经常性损益并没有明显的周期性，所以非经常性损益在我们进行分析企业盈利能力时，是一个很常见的干扰项，需要特别注意；企业净利润的核算按照现有的会计准则，是有可能通过财务手段进行调节的，比如上述的非经常性损益，又或者企业重组等等，分析时不单要分析企业的经营成果净利润，也要了解净利润是如何产生的，核算的过程是否存在人为调整；总结：分析企业的盈利能力对于评价企业价值至关重要，评价企业盈利能力的指标主要包括资产盈利能力、经营盈利能力、资本盈利能力和收益质量四个方面，需要注意的是企业非经常性损益和净利润的核算情况。相关文章：关联文章太多，不好展示，有兴趣的朋友可以去找我以前发过的文章，这里列几个最新的文章，简单易懂，财务报表分析学习笔记：市净率、财务报表分析学习笔记：市盈率、财务报表学习笔记：每股净资产声明：财经知识介绍系列是自己的学习心得和体会，仅供大家学习交流使用，如有不足或错误的地方，还请大家指出。

利润表是反映企业在一定会计期间的经营成果的财务报表。通过利润表，我们可以了解企业在某段时间的收入、费用成本、利润情况，分析企业的经营状况和盈利能力。本次，我们以国内的某两个服饰品牌在2008至2017年的年报数据为例 ，使用DataFocus系统，从竞品和时间两个角度对两家公司的盈利能力进行分析。将分析结果制成如上数据看板。上方的筛选框，可按日期筛选数据，并实现联动查看。两侧的KPI指标图，可以查看两家公司的营收、成本费用、利润状况；通过柱状图、折线图，可在查看相关指标随年份变化情况的同时，对两家公司进行对比。点击图例，也可对数据进行隐藏。下方的数据透视表，显示了两家公司每年数据同上一年相比的变化幅度。一、数据表如果你收集到的利润表数据，和我一样，是如下二维表：那么，为了方便进行数据分析，我们需要将其转换成一维表，字段包括科目、日期、金额值。因为要对两家公司进行对比，所以增加一个公司名称列。二、两表关联将两个公司的利润表分别导入DataFocus系统，再进入其中一个表的详情界面，通过“增加关联关系”功能，将两张表关联起来，用于后续制图。从原表中数据我们可以发现，两张表通过科目和日期字段进行关联，可得到一对一关系。因此，如下图，关联的字段设置为科目列和日期列。图表制作关联成功后，我们进入搜索模块，以制作看板中的图表。首先，将导入的表选择为数据源表。从图中可以看到，为了方便区分两家公司的数据，我在乙公司的所有列名中都添加了“乙”字。1、KPI指标图接下来，点击左下角的增加公式按钮，制作如下营收公式，通过contains定位数据所在的行，sum_if计算金额值的总和。编辑完成后，点击确定按钮，保存为公式列。甲营收 = sum_if (contains (科目,”一、营业总收入”),值)乙营收 = sum_if (contains (科目乙,”一、营业总收入”),值乙)之后，双击列名（或搜索框中输入列名） 以将其添加至搜索框，进行搜索式数据分析。如双击公式列“甲营收”，即可搜索出甲公司的营收数据。再将图形转换为KPI指标图，并设置“隐藏标题”，即可得到如下效果。我们在图下方的名称处，将数据的格式配置为“财务”，单位为“百万”且不显示小数。得到与看板中相同的、显示甲公司营收数据的KPI指标图，最后在操作栏下以历史问答形式保存到系统中，即可用于看板的制作。除了营收情况之外，营业总成本、净利润、营业成本率、销售费用率、销售费用率和管理费用率，均可制作成KPI指标图。营业总成本 =- sum_if (contains(科目,”二、营业总成本”),值)净利润 = sum_if (contains(科目,”五、净利润”),值)营业成本 = sum_if (contains(科目,”营业成本”),值)销售费用 = sum_if (contains(科目,”销售费用”),值)管理费用 = sum_if (contains(科目,”管理费用”),值)营业成本率 = 营业成本/营收销售费用率 = 销售费用/营收管理费用率 = 管理费用/营收净利润率 = 净利润/营收柱状图、折线图查看指标随年份变化情况时，搜索对应列名并使用关键词“每年”，以查看每年的数据情况。如图，查看营收变化情况时，搜索列名和关键词“甲公司 乙公司 每年”，再将图表转化成柱状图，既可以查看到2008至2017年，两个公司的营收变化情况。进入该图的图表属性设置，将图例位置设置为“顶部”，即可制成看板中的柱状图样式。最后进行保存即可。同理，可制成看板中净利润率变化的折线图、营业成本率变化的折线图、销售费用率变化的折线图。数据透视表在看板的最下方，是两家公司各个科目的同比增长率数据。对于同比，我们可以使用增长关键词和列名计算。如图，输入列名和关键词“按 日期 计算的 值 的和的年增长率 同比上年”并搜索科目列，即可得到甲公司各科目金额值的同比增长率。因为两个公司的科目和日期是一一对应的 （表间关联设置），所以我们继续输入“按 日期 计算的 值乙 的和的年增长率同比上年”计算乙公司的同比增长率。再使用关键词“大于”，排除第一年的数据，转换成数据透视表后进行保存即可。表中”Infinity” 表示上一年值为零，今年值为正，呈增长状态；”-Infinity”表示上一年值为零，今年值为负，呈负增长状态；”NaN”表示结果为零。数据看板的制作图表制作完成并保存后，我们进入系统的数据看板模块，创建新的数据看板。在如下看板编辑界面，通过历史问答（及图表）的导入、文字的编辑、日期筛选框的添加等等，即可制成利润表分析的数据看板。最后进行保存并预览。在看板中对比两个公司数据，我们可以看到：在营收方面，乙公司在2011年达到近10年的最大值，且在2014年被甲公司超越。在利润率上，乙公司一直低于甲公司。营业成本率，乙公司一直在低于甲公司的水平上。通过对财报的深挖，了解到主要是因为两家公司的批发和零售结构不同。销售费用率，两家公司都有上升趋势。在分析多个上市公司的利润表时，除了进行关联，我们也可以将数据汇总在一张表中，再导入DataFous系统进行搜索分析。如此，在制成的看板中可以实现更多的筛选联动效果，大家可以去试试哦~除非注明，否则均为DataFocus企业大数据分析系统,让数据分析像搜索一样简单原创文章，转载必须以链接形式标明本文链接。

来源：雪球作为成长投资者，要避免陷入单纯看净利润增长的误区，因为在软件行业中净利润的处理可以通过多种方式实现，而应该去透过现象看本质，了解企业真正的盈利能力和成长性。企业的成长核心表现于营业收入的增长，特别是高质量的营业收入，就拿软件行业来说，纯软件销售和做系统集成的企业其真实盈利能力差距是很大的，这一点体现在毛利率上，比如软件行业的标杆之一恒生电子其产品毛利率高达97%，说明企业基本属于纯软件销售，且以标准化软件和服务为主。其次不要被单纯的净利润蒙蔽，因为净利润的增长可能是因为财务处理的出来的，因为在软件行业里面很多公司喜欢对研发费用进行资本化处理，使净利润从财报上看着好看（比较适合只看净利润增长的投资者），但实际上并不能反应企业真实的盈利和市场竞争力。（研发费用资本化可以参考秋秋2017年写的《从恒生电子、科大讯飞谈研发费用的处理）拿最近一家净利润实现高增长的软件企业和博思做个对比，由于不想被该股投资者喷，所以隐去该股名称，只从数据上对比：博思软件的财务处理相对谨慎，所有的研发费用做了当期费用化处理，所以净利润仅10587.41万元，而该公司研发费用2018年做了6400万元处理，2019年应不低于6400万元，该部分被资产化放在无形资产科目，从而增厚净利润6400万元以上，从公司营收规模来说二者应该相仿，而毛利率博思软件高10%，净利润水平该公司高4800万元，但是如果考虑研发费用资本化这部分，博思的实际盈利能力应高于该公司，同时博思营收增速更快，2020年考虑电子票据及公采项目的高速推进，博思软件营收增速理应更快，同时博思软件也将成为A股唯一一只连续4年营收增长超过50%的公司。而此公司因为净利润增长目前市值已经达到90亿以上，所以投资绝不仅仅是看净利润，企业调节净利润的方法有很多，比如我2017年推荐恒生电子从PE来看很贵，其实因为其在财务报表的处理上很谨慎，并没有像一些公司一样投机取巧做“高”净利润水平，公司的竞争力在当期是属于低估的情况。同时目前我也立FLAG，博思软件的实际盈利能力和成长能力被市场低估，究竟准不准，我们年底在看。作者：秋秋1986链接：https://xueqiu.com/6846764169/143919400来源：雪球著作权归作者所有。商业转载请联系作者获得授权，非商业转载请注明出处。

本报记者 陈姝含“5月全国规模以上工业企业利润延续高增长的势头，但中美贸易摩擦影响、企业自身债务问题等因素将影响到企业盈利能力。”北京大学经济学院博士后、助理研究员孔帅在接受中国经济时报记者采访时表示。2018年5月，全国规模以上工业企业实现利润同比增长21.1%，增速比4月放缓0.8个百分点，但延续了高速增长的势头。孔帅向记者表示，工业企业实现利润同比增长的原因如下。首先，实体经济成本下降。3月份全国两会结束后，政策红利开始逐渐显现，通过降税减费，实体经济成本有所下降。其次，过剩产能出清降低了企业压力，提高了企业经营活力。工业生产者出厂价格上涨。5月，工业生产者出厂价格同比上涨4.1%，较4月回升0.7个百分点。再次，钢铁、非金属、化工、电力等行业的拉动作用显著。新增利润较多的五个行业分别是黑色金属冶炼和压延加工业、非金属矿物制品业、化学原料和化学制品制造业、石油和天然气开采业、电力热力生产和供应业。这五个行业对全部规模以上工业企业利润增长的贡献度接近70%。最后，出口同比增速稳定增长支撑了工业企业利润同比增长。按照美元计算，5月份，中国出口额当月同比增长12.6%，增速与4月份持平。孔帅告诉记者，上半年工业盈利能力增强的推动因素还有两个方面，从全年看不具备持续性，但也须考虑在内，包括春节后环保限产力度减弱导致工业生产活动的恢复、受中美贸易摩擦影响下的“抢出口”效应。“预计下半年经济将维持较强的韧性，但存在放缓风险，诸多因素将影响到企业盈利能力。”孔帅向记者分析称，新动能维持较快增长。近期，政府频繁出台政策支持人工智能、集成电路、新能源智能汽车、航空航天等高端制造业，将利于优化工业产业结构，提升整体经营水平。此外，企业债务问题以及债务违约等影响了企业盈利能力的提高。数据显示，5月末，规模以上工业企业资产负债率为56.6%，同比降低0.6个百分点，但环比微升0.1个百分点。同时，金融去杠杆以及债券市场利率高企造成企业融资成本较高，也将影响到企业的盈利能力。

前7月规上工业企业利润增17.1%企业效益良好 盈利能力增强本报北京8月27日电　（记者陆娅楠）国家统计局8月27日发布的工业企业财务数据显示，1—7月份，全国规模以上工业企业利润同比增长17.1%，增速比1—6月份低0.1个百分点，其中，7月份利润增长16.2%。总体看，随着供给侧结构性改革深入推进，工业利润持续快速增长。数据显示，工业企业效益保持良好态势，企业盈利能力明显增强。1—7月份，规模以上工业企业主营业务收入利润率为6.46%，同比提高0.4个百分点。与此同时，产成品存货周转加快。7月末，规模以上工业企业产成品存货周转天数为16.7天，同比减少0.1天。国家统计局工业司何平博士认为，7月数据显示，供给侧结构性改革成效继续显现。一是成本持续下降。1—7月份，规模以上工业企业每百元主营业务收入中的成本和费用合计为92.63元，同比下降0.38元；其中，每百元主营业务收入中的成本为84.45元，同比下降0.35元。二是杠杆率继续降低。7月末，规模以上工业企业资产负债率为56.6%，同比降低0.5个百分点。其中，国有控股企业资产负债率为59.4%，同比降低1.3个百分点，为2016年以来最低水平。不过值得注意的是，1—7月规上工业企业新增利润主要来源于石油、钢铁、建材、化工等行业。1—7月份，新增利润较多的行业主要是：石油新增利润1145.1亿元，占全部规模以上工业企业新增利润比重为20.1%；钢铁1139.5亿元，占20%；建材797.5亿元，占14%；化工721.1亿元，占12.6%。这些行业对全部规模以上工业企业利润增长的贡献率为66.6%。“主要受工业生产者出厂价格涨幅收窄、购进价格涨幅扩大影响，7月份工业利润增速比6月份略有回落。”何平说。

作为一名投资人，当你在衡量一家公司的时候，你最会关注哪个指标呢？财务指标那么多，但我相信盈利能力比率你一定不会放过。企业的盈利能力比率直接衡量了企业赚取利润的能力，不论是投资者还是企业的经营者都十分关系盈利能力比率。盈利能力比率包括了销售利润率，资产收益率和净资产收益率。1. 销售利润率销售利润率指的是一段时间内销售利润总额和销售收入的比率，反映了每单位的销售收入能够获得的利润。一般情况下，我们都希望销售利润率越高越好，不过实际上，销售利润率较低也不一定就是一件坏事。对于某些行业，过高的销售利润率可能意味着产品的售价过高，可能导致消费者的购买欲望不强，或者消费者货比三家之后，可能更多选择了便宜的产品。所以，有一些行业，可能每一件商品的利润并不是太高，但是商品的定价低，消费者购买的欲望强，同样也能够获得不错的利润。这就是薄利多销的原理。所以，销售利润率高点固然好，但低了也不一定是坏事，具体要看行情情况进行衡量。2. 资产收益率资产利润率等于企业的净利润除以企业的平均资产总额，衡量的是每单位资产创造了多少的净利润。资产利润率越高，表明企业利用资产创造收益的能力越强，说明企业在增加收入和节约资金两方面都取得了不错的效果。3. 净资产收益率净资产收益率等于企业的净利润除以企业的所有者权益。我们都知道企业的资产等于负债加上所有者权益，对比之下，资产收益率衡量了企业利用资产创造价值的能力，而净资产收益率更强调企业利用其自身的资本创造收益的能力，衡量了股东资金使用的效率。净资产收益率越高，说明企业获利的能力越强，投资获得的收益也越高。