鹏博士公告

本报记者 秦枭 北京报道头顶“最大民营宽带运营商”光环的鹏博士(600804.SH)，正在奋力从一场危机中挣脱。《中国经营报》记者发现，近年来宽带业务不振，且以数据中心为代表的新基建已然成为新风口的背景下，鹏博士此刻却决定转让旗下数据中心的全部资产。即使如此，鹏博士仍有约50亿元的债务即将到期。而据鹏博士最新披露的2020年第一季度业绩报告显示，截至今年3月31日，鹏博士账上仅有的货币资金约18亿元，流动资产约41亿元，流动负债却高达121亿元。据鹏博士发布2020年第一季度业绩报告称，报告期内，公司实现归属于上市公司股东的净利润8134.17万元，较上年同期上升57.70%;扣非净利润4450万元，较上年同期增幅达149.73%。但增长态势仍难掩鹏博士的窘境。自鹏博士登陆A股以来，其股价曾飙升到50多元/股，但随着业绩下滑、债务高企等，其股价一路下跌至10元/股以下，截至5月8日收盘，鹏博士股价为7.4元/股。而这家“最大民营宽带运营商”接下来的命运将何去何从，令人颇为关注。债务压顶据悉，鹏博士目前主要有互联网接入和数据中心两块业务，互联网接入的毛利占比为73.3%，数据中心的毛利占比为24.9%。4月下旬，鹏博士发布公告称，拟作价23亿元，转让旗下数据中心的全部资产，并与受让方签订数据中心委托运营协议，继续负责运营这些数据中心的运营工作。鹏博士称，“轻资产、重运营”是全球数据中心行业大势所趋。而鹏博士作为深耕数据中心行业20余年的“老兵”，对数据中心行业有深刻理解。公司数据中心业务在20多年发展的基础上，锻造了突出的运营能力，积累了在品牌、人才、客户、技术等方面关键优势。不过，鹏博士的解释，并没有让业内人士所信服。有多位业内人士对记者表示，数据中心，是集中存放计算机服务器的地方，俗称机房。但随着社会对信息技术应用愈加重视，数据中心的概念逐步被提出并加以丰富。就目前我们国家的发展，不论是5G商用，还是工业互联，或者是物联网等信息化应用，如果没有强大的数据中心支持，一切都将成为空谈，尤其是新基建的提出，数据中心将是最强的风口。鹏博士虽然并没有说是真正放弃数据中心的业务，但此时选择出售数据中心的相关资产，极有可能是资金流动性压力所致。记者查阅鹏博士历年的年报发现，2017年、2018年及2019年各期末，鹏博士账面上的短期借款、一年内到期的非流动负债、长期借款、应付债券等有息负债金额累计为42.11亿元、59.67亿元和54.17亿元。与有息负债增加对应的是，公司同期账面上的货币资金逐年减少，2017年、2018年及2019年各期末的数据分别是33.20亿元、22.04亿元和7.52亿元，难以覆盖有息负债规模。特别是在今年年内，鹏博士发行的约50亿元的债券将集中到期，这些即将到期的债券分别为17鹏博债、18鹏博债和一笔境外美元债。其中“18鹏博债”已于4月27日完成9.98亿元回售的兑付。而一个多月后的6月1日，鹏博士还将面临5亿美元的债券到期。到6月16日，17鹏博债则同样面临回售。鹏博士方面在接受记者采访时表示，市场上有很多投资者关注这个问题，公司通过多方举措积极应对。一方面，拓宽融资渠道，积极引入战略投资者和优秀合作伙伴，降低融资成本，优化债务结构。另一方面，公司在支出成本和发展重点上逐步做调整，重点发展好数据中心板块，长城宽带对亏损的城市也做了相应调整。公司包括业务端和财务端，都做了优化调整，一季度已经呈现积极变化。靠长城宽带崛起鹏博士也曾有过辉煌时刻，真正让其实现“华丽”转身是从2010年起对长城宽带的收购说起。当年4月，鹏博士宣布竞购长城宽带50%的股权和转让方对长宽2.8亿元的债权，但被长城宽带原股东中信网络横刀夺爱，中信网络行使了优先购买权，鹏博士首次收购长城宽带落败。2011年11月，中信网络委托北京产权交易所发布长城宽带50%股权及4.8亿元债权交易公告。这次鹏博士如愿以偿地得到了长城宽带，但50%的股权对价6亿元，比一年多之前的3.17亿元翻了近一倍，再加上4.8亿元的债权，鹏博士合计付出逾10亿元。2012年4月，鹏博士再次以7.5亿元的对价，从中信网络手中拿下长城宽带剩余50%股权。至此，鹏博士在先后两次从长城宽带的原股东处拿下长城宽带全部股权及负债后，主业转型为互联网接入服务、数据中心业务及相关的互联网增值服务业务。业务的成功转型让鹏博士盈利能力突飞猛进，净利润由2012年的不足2亿元最高增长至2017年的7.4亿元。彼时，宽带市场上形成了“三足鼎立”的局面，以中国联通、中国电信为代表的电信运营商;广电歌华宽带为代表的广电宽带运营商;以鹏博士、方正宽带为代表的民资宽带运营商。鹏博士的异军突起，也是该公司在业内有了“第四大运营商”“最大民营宽带运营商”的光环。但值得注意的是，纵然鹏博士经历了数年的黄金发展期，但宽带市场格局并未改变，其中电信运营商占据市场主导地位，民营宽带商作为宽带批发商在带宽方面受制于人。虽然宽带市场也面临激烈的竞争，但各方势力在各自地盘相对“相安无事”。而随着一场全行业变革的到来，深藏于鹏博士乃至整个行业背后的风险终于爆发。宽带业务失速鹏博士的高光时刻最终未能延续下来。2018年以来，因中国电信、中国联通、中国移动一级运营商响应“提速降费”的要求而降低宽带和移动业务自费，这使得二级运营商鹏博士在经营上压力骤增，业绩出现明显下滑，由2017年、2018年和2019年，鹏博士分别实现营业收入81.70亿元、68.60亿元和60.5亿元，同比分别下降7.68%、16.04%和11%;分别实现归母净利润7.42亿元、3.81亿元和-58.05亿元，同比分别下降3.20%、48.71%和162%。一位长城宽带的业务员对记者表示，这两年跟前几年根本没法比。长城宽带当时因为价格低，经常被小区物业、网吧捆绑销售，有时候一个小区就要设一个网点，现在，没有价格和网速优势。身边很多同事都转投中国电信、中国移动了。2019年8月，鹏博士突然宣布与中国联通北京分公司签订合作协议，将公司在北京地区的家庭宽带用户约125万户、政企宽带及互联网专线用户约2.2万户归属权转让给北京联通，北京联通以上述用户未来五年收益权为基础，在合作期间拟以20亿元分期向公司支付转让费用。这一事件，被业内人士看来，鹏博士正在做从宽带业务“抽身”的准备。鹏博士在2019年半年报中坦言，竞争格局的改变给公司造成较大的压力，公司将不再投资新增城市，而是在已有网络覆盖212个城市的基础上，服务好现有用户。业绩下滑的同时，高商誉风险也逐渐暴露。在年初发布的2019年度业绩预告中，鹏博士表示长城宽带预计计提固定资产减值约20亿元~24亿元;预计计提因收购长城宽带形成的商誉14.81亿元。2019年，长城宽带给上市公司预计带来34亿元~38亿元的损失，几近上市公司2011~2018年八年累计的盈利。一证券分析人士对记者表示，很多上市公司通过并购来追市场热点，并且热衷于炒概念做高股价，有的公司为了提高股价还不惜进行高溢价收购，这也就导致公司的商誉高企。商誉与固定资产等其他资产的最大区别是不用摊销，由于不用摊销，商誉有时会被部分上市公司用来调整利润，为了避免出现亏损，有时不做减值计提，或者在公司业绩出现亏损的时候一次性计提减值准备，导致上市公司的财报出现巨额亏损。鹏博士方面表示，公司清晰的认识到新时期的挑战与机遇，积极与运营商、互联网企业创新融合、跨界合作，以用户为本，打造高品质的产品与服务，从2018年开始逐步转型。

“除了‘鹏博债’之外，还有两期合计金额近50亿元的债券在今年二季度到期。”作者：项诚编辑：tuya出品：财经涂鸦作为国内第四大运营商、民营第一大电信运营商，鹏博士电信传媒集团股份有限公司（简称“鹏博士” ，600804.SH）在2019年业绩出现大幅亏损情况下，进入2020年之后又面临巨额债务集中到期的兑付危机。鹏博士近日公告称，4月底即将回售的“18鹏博债” 资金筹措存不确定性，同时除了发债融资之外，该公司也在被迫进行股权定增融资。10亿元债券回售资金不确定据《财经涂鸦》了解，“18鹏博债”发行金额10亿元，期限为5年，票面利率为7.00%，附第2年末和第4年末发行人调整票面利率选择权及投资者回售选择权。鹏博士近期公告称，“18 鹏博债”近期的回售申报金额为9.8亿元，公司正通过多种途径进行资金筹措，确保债券的回售，但相关事项存在多重因素的影响，最终资金筹措存在一定的不确定性。同时，鹏博士决定不调整本期债券票面利率，一旦未能完全回售，本期债券在存续期第3-4年（2020年4月25日至2022年4月25日）的票面利率仍为7.00%。在业绩下滑的同时，股东减持和股权质押也接踵而至。3月19日，鹏博士公告称，公司股东天津通灵通科技服务有限公司（简称“通灵通”）通过集中竞价交易减持公司股份共计28,647,774 股，占公司总股本的2%；通过大宗交易减持公司股份共计2,717,858 股，占公司总股本的0.1897%。而在本次减持股份计划实施前，通灵通持有鹏博士的无限售流通股为59,219,136股，占公司总股本的 4.1343%，这也意味着通灵通已经减持近半数持股。此前，3月13日，鹏博士公告称，控股股东深圳鹏博实业集团有限公司持有公司股票115,035,640 股，占公司股份总数的 8.03%，累计质押数量为已达115,030,000 股，占其所持有公司股份数量的 99.99%，占公司总股本数量的 8.03%，质押所融资金是用于生产经营、补充流动资金等。二季度大额债券到期，股权定增还债在经营业绩持续下滑、高额负债的压力下，除了通过“借新还旧”解决财务困境外，鹏博士还通过股权定增融资还债，以期能够改善偿债能力指标，缓解财务成本压力和财务风险。据《财经涂鸦》翻阅历年财报，除了“18鹏博债”之外，鹏博士还有两期合计金额近50亿元的债券在今年二季度到期，分别是10亿元的“17鹏博债”和5亿美元的“鹏博士美元债”。（数据来源；公司公告）财报数据还显示，2016 年末、2017 年末、 2018 年末和2019 年9月30日，鹏博士的资产负债率分别为68.85%、68.85%、69.53% 9 和 69.36%，显著高于同行业上市公司平均水平，较高的负债水平也限制了业绩的增长。负债高企的同时，公司的流动资产却非常有限。2019年三季度末，鹏博士的流动资产余额为38亿元，其中货币资金仅19亿元，其流动负债高却达96亿元。2019年12月，鹏博士发布了《关于非公开发行公司债券预案的公告》，拟通过非公开发行公司债券20亿元来偿还公司借款。此外，鹏博士还通过定增融资还债，计划非公开发行募集资金总额不超过24.6亿元，扣除发行费用后募集资金净额拟全部用于偿还有息债务。（数据来源；公司公告）据鹏博士分析，本次发行完成且募集资金投入使用后，负债总额将由158.8亿元下降至134亿元，资产负债率由69.36%下降至 58.61%，公司资本结构得到优化，抵御风险的能力得到增强，并有利于公司拓展融资渠道，增强外部融资能力。电信运营行业具有很高的资金门槛，鹏博士认为，公司依靠现有主营业务的内生式增长积累已无法满足产业扩张的资金需求。面对行业变化，公司将调整战略，进行业务转型。商誉和资产减值导致净利润大幅下滑今年1月，鹏博士发布业绩预告，预计2019年净利润亏损51亿元至58亿元，上年同期则盈利3.8亿元。2019年，公司计提固定资产减值准备约30亿元-38亿元；拟计提商誉减值准备约20亿元。从减值情况看，固定资产和商誉减值准备则来自于北京电信通和长城宽带。（数据来源；公司公告）同样在今年1月，证监会四川局向鹏博士发出警示函，要求进行积极落实和整改，提高公司商誉减值测试的内部控制，规范公司信息披露。作为国内最大的民营电信增值服务上市公司，鹏博士一直专注于通信行业，主营业务主要围绕互联网接入业务、数据中心业务、其他互联网增值业务。其中，互联网接入业务是其主要收入来源。鹏博士在回复上交所的问询函时表示，业绩大幅下滑的业务板块是互联网接入。从鹏博士来自互联网接入业绩情况来看，虽然2019年营收只下滑了20%，但净利润却下滑了超过400%。（数据来源；公司公告）近年来，随着互联网接入市场的竞争逐年加剧，运营商固网用户数量持续增长，但行业ARPU(Average Revenue Per User，每用户平均收入)值持续下滑。从历史数据来看，2016年以来，鹏博士的互联网接入业务的新增用户数和累计用户数量便开始下滑。2019年底，公司互联网接入业务用户数更是从2018年的1245 万下降到 905万，减少 340 多万户。同时，2019 年公司 ARPU 值也从2018年的34元下降为30 元。（数据来源；公司公告）该公司还表示，ARPU 值及用户数的大幅下滑造成互联网接入营业收入大幅下降。但是单位用工成本近年来不断上升。营业收入下降，营业成本下降有限，毛利率不断下降。因此，对互联网接入资产计提固定资产减值准备约30 亿元-38 亿元。今年2月，联合评级发布公告称，鉴于业绩亏损对公司经营、财务状况产生的影响，决定将鹏博士的主体长期信用等级以及“17鹏博债”和“18鹏博债”的债项等级列入可能下调信用等级的评级观察名单。事实上，从2016年开始，鹏博士的业绩便开始出现颓势。2018年，鹏博士的净利润为3.8亿元，而这一数值在2017年和2016年分别为7.4亿元和7.6亿元。（数据来源；公司公告）渤海证券近日的研报则认为，考虑2019年公司进行业务调整，进行大规模计提商誉减值和固定资产减值，虽然业绩大幅亏损，但是未来公司将轻装上阵，聚焦于 IDC 业务，业绩将保持稳定增长，在未考虑海缆项目的收益的基础上，预计公司 2020 年到 2021 年归母净利润将达到 3.46 亿和 5.14 亿元。

来源：一财网历经一次延期之后，鹏博士2019年年报于5月19日晚间出炉，在报告期内公司实现归属净利润约为-57.51亿元，同比由盈转亏。财务数据显示，2019年鹏博士实现营业收入约为60.5亿元，同比下降11.81%；当期对应实现归属净利润约为-57.51亿元，同比大幅下降1610.74%。在去年同期，鹏博士实现归属净利润约为3.81亿元。对于业绩变动的原因，鹏博士表示，2019年度公司计提商誉减值准备19.99亿元，计提固定资产减值准备30.75亿元，计提坏账准备及其他资产减值损失等4.17亿元。此前在4月30日公布的一季报显示，公司2020年第一季度实现归属于上市公司股东的净利润8134.17万元，较上年同期上升57.70%。扣非净利润4450万元，较上年同期增幅达149.73%。一季报发布前夕，4月27日，鹏博士发布公告称，拟以23亿元人民币转让其数据中心相关资产，交易受让方为平盛国际、锦泉投资。鹏博士方面表示，本次交易将实现公司数据中心业务“轻资产、重运营”的战略转型，由传统的“自建自营”模式向多元化合作模式转型，输出数据中心运营服务能力，与投资方等合作伙伴共享运营收益。但此举还是遭到上交所的问询，上交所要求鹏博士“分项列示标的资产所属各经营主体、各经营主体资产负债情况、以及各经营主体中所涉标的资产比重，详细说明本次拟出售资产在原业务体系中切割的方式、依据和考虑”。

鹏博士（600804.SH）今日午间收盘大跌8.84％，报8.25元，盘中最低被砸跌停板8.15元。鹏博士昨日股价跌停报9.05元，跌幅10.04％。在近两个月内，鹏博士已累计回购公司股份2435.77万股，占公司总股本比例的1.70％，成交最高价为11.63元/股，成交最低价为10.03元/股，累计支付的资金总额2.65亿元（不含佣金、过户费等交易费用）。上半年鹏博士营收、净利、经营活动产生的现金流量净额三大财务指标同比全线下滑。2018年半年报显示，鹏博士营业收入为35.22亿元，同比下滑17.12％；归属于上市公司股东的净利润为2.50亿元，同比下降35.91％；经营活动产生的现金流量净额为9.39亿元，同比大跌48.04％。鹏博士业绩下滑，其董事长、第一大股东鹏博实业的实际控制人杨学平的一封内部信，将经营不善的矛头都指向了原总经理陆榴。杨学平信中称，“董事会感谢陆榴多年来为公司的付出，但其因个人原因长期脱离市场、脱离员工，不能充分履职，已引起管理层和职工不满，导致公司治理混乱，经营不善，甚至引起监管层的质询。”3月30日，鹏博士公告称，公司董事会决定免去陆榴总经理职务。陆榴自2011年12月始任公司董事，自2012年6月起任公司总经理。鹏博士公告同时聘任杨国良为代总经理。杨国良代任总经理仅3个月后，鹏博士宣布新任总经理走马上任。7月3日，鹏博士公告，杨国良因个人原因，辞去其所担任的代总经理职务，聘任杜敬磊为公司总经理。陆榴被免总经理，恰恰发生在鼎晖投资间接入股的3月末。3月5日，新三板公司亚锦科技发布公告称，根据经营规划和业务发展需要拟对鹏博实业增资15亿元。亚锦科技法定代表人为焦树阁，焦树阁正是鼎晖投资总裁焦震的别名。增资完成后，鼎晖投资将通过亚锦科技间接持有上市公司鹏博士约4.29％的股权。鹏博士3月13日公告却称，“经核实，此次控股股东引入亚锦科技对其投资，未向鹏博士提前告知，与鹏博士无任何关联关系；公司未与亚锦科技或其关联方鼎晖投资开展任何合作，公司并未利用亚锦科技或鼎晖投资的资金与资源进行转型”。投资者报新闻称，鼎晖入股上市公司大股东的方式间接持股上市公司案例，包括双汇发展、美的电器、恒逸石化和鲁西化工，操作套路大多都是“协助控股股东培育业务—做大控股股东资产后通过定增注入上市公司—上市公司释放业绩、股价上涨—PE和管理层套现走人。”该报道分析称，被鼎晖投资看重的企业，在其入股后逐渐没落的也不在少数，如现代牧业、爱国者。因此，也有投资者对鼎晖间接入股鹏博士表示担忧。本文源自中国经济网

来源：深交所鹏博士电信传媒集团股份有限公司2020年第一次临时股东大会于2020年5月13日召开，会议审议通过《关于选举何云先生为公司第十一届董事会独立董事的议案》、《关于为子公司提供担保的议案》、《关于控股股东及实际控制人为的履行提供关联担保的议案》等事项。 仅供参考，请查阅当日公告全文。　　鹏博士电信传媒集团股份有限公司2020年第一次临时股东大会于2020年5月13日召开，会议审议通过《关于选举何云先生为公司第十一届董事会独立董事的议案》、《关于为子公司提供担保的议案》、《关于控股股东及实际控制人为的履行提供关联担保的议案》等事项。仅供参考，请查阅当日公告全文。

来源：中国经营报原标题：约50亿元债务集中到期，甩卖数据中心核心资产鹏博士遭遇“中年危机”本报记者/秦枭/北京报道头顶“最大民营宽带运营商”光环的鹏博士（600804.SH），正在奋力从一场危机中挣脱。《中国经营报》记者发现，近年来宽带业务不振，且以数据中心为代表的新基建已然成为新风口的背景下，鹏博士此刻却决定转让旗下数据中心的全部资产。即使如此，鹏博士仍有约50亿元的债务即将到期。而据鹏博士最新披露的2020年第一季度业绩报告显示，截至今年3月31日，鹏博士账上仅有的货币资金约18亿元，流动资产约41亿元，流动负债却高达121亿元。据鹏博士发布2020年第一季度业绩报告称，报告期内，公司实现归属于上市公司股东的净利润8134.17万元，较上年同期上升57.70%；扣非净利润4450万元，较上年同期增幅达149.73%。但增长态势仍难掩鹏博士的窘境。自鹏博士登陆A股以来，其股价曾飙升到50多元/股，但随着业绩下滑、债务高企等，其股价一路下跌至10元/股以下，截至5月8日收盘，鹏博士股价为7.4元/股。而这家“最大民营宽带运营商”接下来的命运将何去何从，令人颇为关注。债务压顶据悉，鹏博士目前主要有互联网接入和数据中心两块业务，互联网接入的毛利占比为73.3%，数据中心的毛利占比为24.9%。4月下旬，鹏博士发布公告称，拟作价23亿元，转让旗下数据中心的全部资产，并与受让方签订数据中心委托运营协议，继续负责运营这些数据中心的运营工作。鹏博士称，“轻资产、重运营”是全球数据中心行业大势所趋。而鹏博士作为深耕数据中心行业20余年的“老兵”，对数据中心行业有深刻理解。公司数据中心业务在20多年发展的基础上，锻造了突出的运营能力，积累了在品牌、人才、客户、技术等方面关键优势。不过，鹏博士的解释，并没有让业内人士所信服。有多位业内人士对记者表示，数据中心，是集中存放计算机服务器的地方，俗称机房。但随着社会对信息技术应用愈加重视，数据中心的概念逐步被提出并加以丰富。就目前我们国家的发展，不论是5G商用，还是工业互联，或者是物联网等信息化应用，如果没有强大的数据中心支持，一切都将成为空谈，尤其是新基建的提出，数据中心将是最强的风口。鹏博士虽然并没有说是真正放弃数据中心的业务，但此时选择出售数据中心的相关资产，极有可能是资金流动性压力所致。记者查阅鹏博士历年的年报发现，2017年、2018年及2019年各期末，鹏博士账面上的短期借款、一年内到期的非流动负债、长期借款、应付债券等有息负债金额累计为42.11亿元、59.67亿元和54.17亿元。与有息负债增加对应的是，公司同期账面上的货币资金逐年减少，2017年、2018年及2019年各期末的数据分别是33.20亿元、22.04亿元和7.52亿元，难以覆盖有息负债规模。特别是在今年年内，鹏博士发行的约50亿元的债券将集中到期，这些即将到期的债券分别为17鹏博债、18鹏博债和一笔境外美元债。其中“18鹏博债”已于4月27日完成9.98亿元回售的兑付。而一个多月后的6月1日，鹏博士还将面临5亿美元的债券到期。到6月16日，17鹏博债则同样面临回售。鹏博士方面在接受记者采访时表示，市场上有很多投资者关注这个问题，公司通过多方举措积极应对。一方面，拓宽融资渠道，积极引入战略投资者和优秀合作伙伴，降低融资成本，优化债务结构。另一方面，公司在支出成本和发展重点上逐步做调整，重点发展好数据中心板块，长城宽带对亏损的城市也做了相应调整。公司包括业务端和财务端，都做了优化调整，一季度已经呈现积极变化。靠长城宽带崛起鹏博士也曾有过辉煌时刻，真正让其实现“华丽”转身是从2010年起对长城宽带的收购说起。当年4月，鹏博士宣布竞购长城宽带50%的股权和转让方对长宽2.8亿元的债权，但被长城宽带原股东中信网络横刀夺爱，中信网络行使了优先购买权，鹏博士首次收购长城宽带落败。2011年11月，中信网络委托北京产权交易所发布长城宽带50%股权及4.8亿元债权交易公告。这次鹏博士如愿以偿地得到了长城宽带，但50%的股权对价6亿元，比一年多之前的3.17亿元翻了近一倍，再加上4.8亿元的债权，鹏博士合计付出逾10亿元。2012年4月，鹏博士再次以7.5亿元的对价，从中信网络手中拿下长城宽带剩余50%股权。至此，鹏博士在先后两次从长城宽带的原股东处拿下长城宽带全部股权及负债后，主业转型为互联网接入服务、数据中心业务及相关的互联网增值服务业务。业务的成功转型让鹏博士盈利能力突飞猛进，净利润由2012年的不足2亿元最高增长至2017年的7.4亿元。彼时，宽带市场上形成了“三足鼎立”的局面，以中国联通、中国电信为代表的电信运营商；广电歌华宽带为代表的广电宽带运营商；以鹏博士、方正宽带为代表的民资宽带运营商。鹏博士的异军突起，也是该公司在业内有了“第四大运营商”“最大民营宽带运营商”的光环。但值得注意的是，纵然鹏博士经历了数年的黄金发展期，但宽带市场格局并未改变，其中电信运营商占据市场主导地位，民营宽带商作为宽带批发商在带宽方面受制于人。虽然宽带市场也面临激烈的竞争，但各方势力在各自地盘相对“相安无事”。而随着一场全行业变革的到来，深藏于鹏博士乃至整个行业背后的风险终于爆发。宽带业务失速鹏博士的高光时刻最终未能延续下来。2018年以来，因中国电信、中国联通、中国移动一级运营商响应“提速降费”的要求而降低宽带和移动业务自费，这使得二级运营商鹏博士在经营上压力骤增，业绩出现明显下滑，由2017年、2018年和2019年，鹏博士分别实现营业收入81.70亿元、68.60亿元和60.5亿元，同比分别下降7.68%、16.04%和11%；分别实现归母净利润7.42亿元、3.81亿元和-58.05亿元，同比分别下降3.20%、48.71%和162%。一位长城宽带的业务员对记者表示，这两年跟前几年根本没法比。长城宽带当时因为价格低，经常被小区物业、网吧捆绑销售，有时候一个小区就要设一个网点，现在，没有价格和网速优势。身边很多同事都转投中国电信、中国移动了。2019年8月，鹏博士突然宣布与中国联通北京分公司签订合作协议，将公司在北京地区的家庭宽带用户约125万户、政企宽带及互联网专线用户约2.2万户归属权转让给北京联通，北京联通以上述用户未来五年收益权为基础，在合作期间拟以20亿元分期向公司支付转让费用。这一事件，被业内人士看来，鹏博士正在做从宽带业务“抽身”的准备。鹏博士在2019年半年报中坦言，竞争格局的改变给公司造成较大的压力，公司将不再投资新增城市，而是在已有网络覆盖212个城市的基础上，服务好现有用户。业绩下滑的同时，高商誉风险也逐渐暴露。在年初发布的2019年度业绩预告中，鹏博士表示长城宽带预计计提固定资产减值约20亿元~24亿元；预计计提因收购长城宽带形成的商誉14.81亿元。2019年，长城宽带给上市公司预计带来34亿元~38亿元的损失，几近上市公司2011~2018年八年累计的盈利。一证券分析人士对记者表示，很多上市公司通过并购来追市场热点，并且热衷于炒概念做高股价，有的公司为了提高股价还不惜进行高溢价收购，这也就导致公司的商誉高企。商誉与固定资产等其他资产的最大区别是不用摊销，由于不用摊销，商誉有时会被部分上市公司用来调整利润，为了避免出现亏损，有时不做减值计提，或者在公司业绩出现亏损的时候一次性计提减值准备，导致上市公司的财报出现巨额亏损。鹏博士方面表示，公司清晰的认识到新时期的挑战与机遇，积极与运营商、互联网企业创新融合、跨界合作，以用户为本，打造高品质的产品与服务，从2018年开始逐步转型。

6月1日，鹏博士公告称已收到上交所的问询函。在问询函中，围绕37.35亿流动负债，如何偿还102.46亿元流动负债的问题，上交所连发19道问询。此前，标普评级已将鹏博士评级降至B级。受此消息拖累，最近鹏博士的债券都创下了新低。6月4日，鹏博债再度报道，截止收盘，17鹏博债和18鹏博债（143606）分别报收72.19元/张和75元/张，其中18鹏博债为近期最低点。此前，鹏博士曾收到上交所问询函，上交所就鹏博士的经营状况、偿债能力和公司资产及减值情况等19个方面的问题一一发问。其中，公司偿债能力成为焦点。上交所表示，鹏博士目前债务规模较大。截至2018年年底，公司资产负债率为69.53%，流动资产仅约37.35亿元，流动负债高达102.46亿元。对于这些债券，鹏博士如何偿还？有无降低财务杠杆的措施？夹缝中生存，业绩连续下滑鹏博士最近业务连续转型，收购长城宽带曾一度给这家民营电信第一股带来希望，但无奈电信三巨头太过强大。业绩来看，最近三年鹏博士业务一直处于持续滑坡中。财务数据显示，2016年、2017年、2018年，鹏博士实现营收分别为88.49亿元、81.70亿元、68.60亿元，对应增幅为11.66%、-7.68%、-16.04%；实现净利为76661.30万元、74210.83万元、38066.15万元，对应增速分别为6.98%、-3.20%、-48.71%。由此可见，无论从营收增速还是从净利增速来看，鹏博士均处于下滑中。公开信息显示，鹏博士的前身，是工益股份。彼时工益股份的主营业务是特钢冶炼，主要为攀钢集团成都无缝钢管有限责任公司配套提供产品。2007年5月，鹏博士收购北京电信通电信工程有限公司后，业务切换至互联网增值服务领域。2008年至2009年，通过对原有钢材相关业务的剥离以及城市安防监控、广告传媒业务的植入，鹏博士摇身一变，成为当时A股最时髦的三网融合概念股。靠着概念炒作，鹏博士股价一度由2008年的最低价往上翻了三倍。然而，由于行情低迷，很快鹏博士的股价又被打回原形。但从2012年开始，自鹏博士收购长城宽带后，公司发展又迎来了第二春。通过两次收购，鹏博士将长城宽带装入上市公司，业绩呈现爆发式增长。受益业绩的增长以及概念炒作，鹏博士由2012年12月4日最低5.19元/股上涨至最高50.89元/股，股价区间涨幅高达9倍。不过，随着股灾的到来以及市场的变化，鹏博士面临股价和业绩的双重调整，转型也被再次提上议事日程。2015年，转型中的鹏博士再次为投资人画了一个“大饼”。鹏博士表示，将实施“走出去战略”、“布局鹏博士全球云战略”信息，即未来三年将再投入数百亿，在韩国首尔、美国洛杉矶、旧金山等多地建立大数据中心节点，建成世界一流的全球数据中心集群。为此，公司还推出百亿元融资方案，以支持其海外扩张计划。其中，包括定增募资60亿元和通过鹏博士香港投资控股发海外债5亿美元。但由于定增被证监会否决，融资方案最终下降至48亿元。然而，令人啼笑皆非的是，尽管“饼”很香，但却难以充饥。公开信息显示，在海外市场连续布局三年之后，其海外业务2018年的营收贡献仅为10129.57万元，营收占比为1.48%；利润贡献4545.39万元，占比为11.94%。更值留意的是，在国内资费下滑，市场遭受移动、联通和电信三大国有电信巨头的挤压下，鹏博士的业绩出现再度下滑。2018年年报显示，报告期内其营收为68.60亿元，增速为-16.04%，创近三年最低。而一季报显示，鹏博士报告期内营收增速再度下滑9.16%，至16亿元。高管忙着套现2018年3月，实际控制人杨学军在发给股东和全体员工的内部信时表示，鹏博士已经到了最危险的时候。此言一出，鹏博士高层立即出现一片繁忙景象：半年内总经理换了四个，高管纷纷减持套现。其中，最令人惊愕的是总经理陆榴与实际控制人杨学军的互怂。2018年3月30日，鹏博士发布公告称，陆榴因“个人身体原因”辞去总经理职务。而在公告发布之前，据媒体报道，陆榴曾发公开信表示最近几年公司战略完全错误。对此杨学军也毫不示弱，在3月28日发给员工的内部信中指责陆榴长期脱离市场、脱离员工，不能充分履职，已引起管理层和职工不满，导致公司治理混乱，经营不善，甚至引起监管层的质询。杨学军与陆榴的互怂，意味着鹏博士内部两大实权派人物矛盾公开化。公开信息显示，陆榴曾为北京电信通信有限公司大股东。在2007年鹏博士收购北京电信通信后，陆榴便被拜为总经理。期间，尽管陆榴曾短暂离开过鹏博士，但由于长期身处总经理高位，在公司内部拥有巨大的影响力。陆榴辞职后，鹏博士总经理的职位曾一度被杨国良短暂代替。但没过多久，这一职位又传至杜敬磊。公开信息显示，杜敬磊毕业于清华大学，取得机械工程学士学位和测试技术及仪器硕士学位。2004年至2006年，在毕马威中国担任助理经理，负责若干首次公开发售审核及其他审核和政工作；自2006年8月至2018年6月，一直受聘于鼎晖投资，历任董事总经理等职位。从外部引入具有投资背景的杜敬磊担任公司总经理，鹏博士将公司未来寄托于资本运作意味明显。不过，杜敬磊总经理职位尚未坐稳，8月24日这一职位又被崔航取代。相比总经理职位走马观花式的变动，鹏博士高管减持更为繁忙。2018年4月3日，鹏博士发布公告称，常务副总裁兼财务总监李锦昆因个人资金需要将减持48.7万股，减持时间在2018年5月2日至2018年10月26日之间。此前，其已于2016年12月6日减持34.5万股，减持金额797.226万元。2018年6月16日，鹏博士再度发布减持公告，称副总经理张光剑已减持53.39万股；监事孙莉减持4.07万股；原副总经理周柳青减持8.8万股；原副总经理吕卫团减持47万股；原副总经理冯劲军减持49万股；原副总经理方锦华减持30万股；原副总经理吴祯减持29.9917万股。来源：鹏博士2018年6月16日公告

来源：债市观察原标题：负债158亿！民营宽带“一哥”被列评级观察名单，前18年白干了？作者：雷晨导读2019年预亏超50亿，比前18年净利润之和都多！全国最大的民营宽带运营商鹏博士跌落神坛。与此同时，公司的债券信用评级拉响警报。或许你没听说过鹏博士，但它的子公司长城宽带却家喻户晓。2019年5月，长城宽带宣布战略转型，避开与基础运营商在家庭固网宽带领域的正面竞争。人们纷纷感慨，一个时代就这样落幕了。2月3日，联合信用公告称，决定将鹏博士电信传媒集团股份有限公司（下称“鹏博士”，600804.SH）公司主体长期信用等级以及“17鹏博债”和“18鹏博债”的债项信用等级列入可能下调信用等级的评级观察名单，声称此举是鉴于业绩亏损对经营、财务状况可能产生的影响。　01、4.1亿美元债即将到期目前，鹏博士存续债券共3只，包括2只境内公司债“17鹏博债”、“18鹏博债”及一只即将到期的美元债。其中，“17鹏博债”的发行规模为10亿元，票面利率6%，债券期限“3+2Y”，附投资者回售及发行人票面利率选择权，将于2022年6月到期。在二级市场，“17鹏博债”已跌至50元/张以下。另一只“18鹏博债”的发行规模同样为10亿元，票面利率7%，债券期限为“2+2+1Y”，也附有投资者回售及发行人票面利率选择权，将于2023年4月到期。债券最新公允价值在81元/张左右。此外，公司还于2017年发行了一只美元债，发行规模5亿美元，票面利率5.05%，债券余额为4.1亿美元，将于今年6月1日到期。目前，标普对其评级为“B”，穆迪的评级则是“B2”。公开资料显示，鹏博士是我国规模最大的民营宽带运营商，主营业务包括数据中心及云计算、互联网接入业务和海外业务。2013年完成收购长城宽带后，公司2016年88.5亿元的营收创造了历史巅峰。不过，受“提速降费”政策、基础电信运营商固移融合套餐等多重因素影响，公司业绩2016年后走上下坡路。2019年三季度，公司营业收入为45.69亿元，同比减少12.68%；净利润为4633.63万元，同比减少86.44%。在营收和净利双降的同时，公司的负债情况也不容乐观。2019年三季报显示，公司资产负债率69.36%，总负债为158.85亿元，其中有息负债达63.81亿元。然而，公司货币资金仅有19.24亿元，整体偿债能力堪忧。为缓解流动性危机，2019年末，公司提出非公开发行公司债券预案，拟非公开发行不超过20亿元债券，用于偿还借款。但从目前的情形来看，公司未来的财务风险较高。联合信用也表示，本次公司主体及两只债券被列入可能下调信用等级的评级观察名单，是鉴于业绩亏损对经营、财务状况可能产生的影响。02、去年预亏50亿，疑似调节利润被问询1月22日，鹏博士抛出一则业绩预亏公告，预计2019年实现归属于上市公司股东的净利润约为-51亿元至-58亿元。值得注意的是，这是鹏博士自2001年以来首亏，且亏损程度将超过公司前18年净利之和。据小债了解，2001年至2018年，公司净利润共计约为47亿元。至于亏损原因，主要是计提大额商誉减值准备和固定资产减值准备。具体而言，鹏博士拟对长城宽带、北京电信通两家子公司计提商誉减值准备约20亿元，计提固定资产减值准备约30亿元-38亿元。其中，长城宽带造成的冲击最大，其将引发鹏博士固定资产减值20亿元-24亿元，商誉减值14.81亿元。完成减值后，长城宽带的净资产在-16亿元到-20亿元区间。曾经，宽带业务是鹏博士手中的王牌，长城宽带在大中城市也基本上是家喻户晓，但随着三大运营商强势进军宽带业务后，公司此项业务日渐黯淡，甚至成为“累赘”。2019年5月，公司公告称，由于固网宽带业务整体经营环境的变化，为扬长避短，充分发挥其网络资源和人才优势，公司进行战略转型，优化电信产品结构，未来与运营商在网络资源、代建代维、5G社区基站建维等方面合作。另外，为了盘活这部分业务，优化子公司资产负债结构，1月23日，鹏博士发布公告称，拟以债转股方式对长城宽带增资26亿元。不过，监管层对鹏博士此番大额计提资产减值的说法仍存疑。在发布上述几则公告后，鹏博士收到了上交所的问询函。上交所要求公司对相关事项进行详细披露，并提出“是否存在一次性计提以进行利润跨期调整的行为”的疑问。你认为鹏博士即将到期的4.1亿美元债能顺利兑付吗？欢迎在下方评论区留言。

来源：上交所鹏博士电信传媒集团股份有限公司第十一届董事会第二十八次会议于2020年5月27日召开，会议审议通过《关于2020年度申请融资额度并接受关联方提供担保的议案》、《关于2020年度融资额度内公司及控股子公司预计担保及授权的议案》、《关于延长境外子公司在境外所发行债券期限并继续提供担保的议案》等事项。 仅供参考，请查阅当日公告全文。　　鹏博士电信传媒集团股份有限公司第十一届董事会第二十八次会议于2020年5月27日召开，会议审议通过《关于2020年度申请融资额度并接受关联方提供担保的议案》、《关于2020年度融资额度内公司及控股子公司预计担保及授权的议案》、《关于延长境外子公司在境外所发行债券期限并继续提供担保的议案》等事项。仅供参考，请查阅当日公告全文。