宁波高发研报

封面新闻记者 白兰国信证券：宁波高发(603788)投资要点：公司是汽车操纵器市场龙头企业(市占率略超10%)。产品布局梯队非常清晰，围绕操纵控制系统，从机械件向电子件升级。短期来看，产品受益于电子、自动替代手动换挡器，单均价带来最大近10倍提升(按当前价格)；长期来看，操纵控制系统是汽车驾驶的核心布局，存在产品持续升级的空间，且公司布局汽车电子(CAN总线和液晶仪表等)业务，为公司中长期发展提供较好的保障。投资评级：预计17/18/19年每股盈利分别为1.40/1.90/2.43元，对应动态市盈率分别是27.1/19.9/15.6x，首次覆盖，给予买入评级。东北证券：三一重工(600031)投资要点：受宏观经济趋好、下游需求拉动及设备更新需求增长等因素的影响，工程机械行业强劲增长，行业整体盈利水平大幅提升；同时公司核心竞争力进一步增强，其中公司挖掘机全年销售3.11万台，同比增长121.7%，高于行业增速，其他板块如混凝土机械、起重机械等设备销售收入均较上年也有大幅增长。投资评级：预计公司2017-2019归母净利润至20.79亿、35.75亿和46.55亿，PE为34倍、20倍和15倍，给予“买入”评级。

来源：金融界网站金融界网站6月1日讯 今日宁波高发开盘报14.55元，截止09:50分，该股涨9.98%报15.98元，封上涨停板。 昨日（2020-05-29）该股净流入金额175.4万元，主力净流入58.54万元，中单净流出1.86万元，散户净流入118.73万元。最近一个月内，宁波高发共计登上龙虎榜0次，表明宁波高发股性不活跃。 公司主要从事 汽车操纵控制系统研发、生产和销售,主要产品包括变速操纵器及软轴、电子油门踏板、汽车拉索、电磁风扇离合器四大类。截止2020年3月31日，宁波高发营业收入1.7005亿元，归属于母公司股东的净利润3599.8122万元，较去年同比减少15.3138%，基本每股收益0.16元。 风险提示：个股诊断结果通过运算模型加工客观数据而成，仅供参考，不构成绝对投资建议。

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近日，国泰君安研究所所长黄燕铭分享了对当下结构行情的一些思考。黄燕铭表示，6-7月的牛市是无风险利率下行带来的行情，到7月中旬就已基本结束。牛市只有一波，3200点以下是买点，至于板块风格的把握，主要还是偏消费和周期。此外，近日几家券商“唱空”上市公司的研报也引发市场关注。据wind数据显示，自8月以来，券商共下调评级175次。其中国电南瑞、南方航空、东方航空、迪欧家居、龙净环保、均胜电子、淇滨集团、韵达股份、三友化工、云南旅游、中国铝业、锡业股份、宁波高发、温氏股份、璞泰来、德邦股份等22家公司分别被券商下调评级为“审慎增持”、“中性”等。本来牛市已经结束 10月中下旬是变盘关键点9月16日，国泰君安研究所所长黄燕铭发表了对当下结构市做了思考。黄燕铭指出，牛市只有一波，3200点以下是买点，至于板块风格的把握，主要还是偏消费和周期。黄燕铭表示，6-7月的牛市是无风险利率下行带来的行情，到7月中旬就已基本结束。直到现在还有很多朋友会问牛市是否存在第二波，我说牛市没有第二波，只有一波。如果牛市还有第二波，我们还需要等待相当长的一段时间，具体多少我也不清楚，并且后一波牛市与前一波没有任何关系。黄燕铭认为当下818时我就讲横盘震荡，今天依旧是这个结论：横盘震荡、逐级上行。横盘震荡的区间是[3100,3500]，中枢是[3200,3400]。大盘指数破3200会是很好的买点，大盘指数上3400则要格外小心。这里需要特别强调的是，8月底9月初时指数逐步收敛，但最近我们看到指数并非收敛而是在放大，宽幅剧烈震荡。预计横盘震荡需持续到大概到十月中下旬，这是今年下半年A股变盘的关键节点，与我们目前所处的宏观环境等因素有很大关系。至于板块风格的把握，主要还是偏消费和周期。周期主要看基建，消费逐步由必选向可选过渡。必选消费如食品饮料等此前走势较好，而航空、旅游等可选消费品未来可能一些机会。科技的话，未来将近一个月的时间内，还要坐一段时间的冷板凳，但他认为当大盘指数回调时可逐步开始布局科技股，即逢跌加科技。175次下调评级报告除此之外，几家券商“唱空”上市公司的研报引发市场关注。华菁证券研究所9月15日一份个股研报中，给予了中芯国际“卖出”评级，而这是科创板个股首次公开被券商给予卖出评级。不单是“唱空”中芯国际，被唱空的还有重庆啤酒。据wind数据显示，自8月以来，券商共下调评级175次。其中国电南瑞、南方航空、东方航空、迪欧家居、龙净环保、均胜电子、淇滨集团、韵达股份、三友化工、云南旅游、中国铝业、锡业股份、宁波高发、温氏股份、璞泰来、德邦股份等22家公司分别被券商下调评级为“审慎增持”、“中性”等。从券商来看，对个股发出下调评级的多为头部券商，以国泰君安、兴业证券、海通证券、华泰证券、银河证券居多，中小券商占比较小。在降级次数方面，温氏股份被光大证券、安信证券、东莞证券、中信证券4家券商分别下调1次，共下调4次排在榜首；星宇股份被下调3次，分别为山西证券、太平洋证券、平安证券；韵达股份同样不被看好，下调3次，分别来自兴业证券、东北证券、安信证券。与此同时，中国联通、东方航空、春秋航空、移为通信、中国国航、中国中免、正邦科技、八一钢铁、申通快递、千禾味业分别被券商降级2次。国电南瑞、洽洽食品、广信材料、绿盟科技、重庆啤酒、苏泊尔、中芯国际等148只个股分别被降级1次。震荡行情如何把握？精选个股！对于当下的横盘震荡行情，黄燕铭认为对精选个股的投资人较为有利，他也非常赞同未来的投资重点是自下而上精选个股。他表示“选股一定是与市场风格相匹配的，市场的风在哪里，我们就去选那里的股票。当然部分投资人说，我不切换风格，我就只坚持投资某一类股票，坚持到永远。我说你这么做也可以，每个人有自己的投资方法，关键是看自己有没有把握的能力。”市场风格的变动如何来做？主要是看EPS、ROE、成长性、无风险利率、风险评价和风险偏好这六大因素的排列组合。比如说今年6-7月看到的就是无风险利率下行，需要买顺周期类的股票，科技股相对来讲就会比较逊色。那么再说11月3日美国大选之后，整个市场的风险偏好可能抬升，这时我们应该去买例如科技股这种风险特征相对较高的股票，例如科技股。风险偏好的变化还会带动板块内部行情的轮动，例如消费股内，可选比必选的风险特征要高。对于近期频繁出现个股暴跌，黄燕铭总结到：一是它们的股价，基本上已充分反映了所有预期，无法有超预期的情况出现；二是它们在前期上涨过程中筹码不断集中，甚至是迅速集中。我们之前讲过，如果一支股票价格处于高位，同时其筹码高度集中时，大概率就会跌。不过对于市场热议的估值问题，他则表示“国泰君安证券研究所有一个规定，所有的研究员在讨论股票投资机会、风险提示的时候不允许以估值作为最终依据。市盈率是结果而非原因，市盈率不是内心世界，而是符号世界，投资最终需要观察人的内心世界。我们不能简单地去看股票价格是贵还是便宜？什么叫贵？什么叫便宜？未来能涨的都叫便宜，未来要跌的都叫贵”。来源：凤凰网

来源：证券日报【国海证券】电子烟：11月1日，国家烟草专卖局和国家市场监督管理总局两部门联合发布《关于进一步保护未成年人免受电子烟侵害的通告》，要求市场各类主体不得向未成年人销售电子烟；敦促电子烟生产、销售企业或个人及时关闭电子烟互联网销售网站或客户端，电商平台及时关闭电子烟店铺并将电子烟产品及时下架，电子烟生产、销售企业或个人撤回通过互联网发布的电子烟广告。另一方面，中烟正在加紧研发本土的加热不燃烧型烟草。我国是最大的烟草市场，我国的烟叶产量占全球的35%，烟草税也是国家第一大税种，每年纳税一万亿元。自2016年起，烟草学报有较多研究菲莫国际的IQOS，日烟的Ploom，英美烟草的Glo的论文，主要研究其烟弹成分，毒性，专利等内容。而国内具有特定的烤烟香气特征，在香气风格和口味特征上与欧美日风格不同，较为封闭的市场和特定的烟民习惯，以及强有力的监管措施，为中烟研发适合本土烟民的加热不燃烧型烟草争取了时间。我们看好菲莫国际旗下的IQOS，重点推荐烟具零部件供应商盈趣科技（002925）；关注中烟有合作的劲嘉股份（002191），东风股份（601515），顺灏股份（002565）。传媒行业：2020年的视频平台的竞争已开启，内容均需要观众检验，广告需要内容带货变现，融媒体特色的芒果TV（芒果超媒）仍有望在2020年成为有力竞手之一。政策层面积极指引，总局发布《国家广播电视总局2019-2028年立法工作规划》，同时广电总局发布关于加强“双11”期间网络视听电子商务播出节目和广告节目管理的通知。国产电影质量提升助推票房高预期，可关注余下两个月国产电影定档下带来的电影内容公司与院线公司的弹性与业绩改善。可关注华谊兄弟（三季报业绩利空落地，《只有芸知道》已定档，后续关注主要电影上映进展）、横店影视（受益国庆档高票房业绩在第四季度兑现）、奥飞娱乐（《贝肯熊2》）、11月15日上海将举办国际童书展，叠加双十一的消费拉动，可关注新经典（603096）、中信出版（300788）。本周重点推荐个股及逻辑：给予行业推荐评级。重点推荐横店影视、新经典、奥飞娱乐。院线端受益内容端，《少年的你》破10亿元，助推四季度业绩改善下关注横店影视；奥飞娱乐（002292）2019年三四季度业绩修复，元旦动画电影定档，主业逐渐恢复；11月迎接国际童书展以及双十一消费节，可关注新经典（603096）。【天风证券】有色金属：经济增长不确定性有望延续金价上涨，关注碳酸锂边际改善。1、经济增长不确定性有望延续降息周期1）降息落地，金价有望加码上涨。2）金价降息后涨幅普遍高于降息前。3）黄金上涨，白银从未缺席。2、关注碳酸锂边际改善。作为20年锂资源放量主力的西澳锂矿的增量可能大幅低于预期。锂资源端出清有望加速，锂精矿价格有望企稳，锂盐加工的边际利润有望改善。传统造车势力可能在20年-21年密集推出新能源主力车型，新能源汽车对锂的需求有望边际改善。供需有望逐渐带来碳酸锂边际改善，推荐锂业龙头：天齐锂业和赣锋锂业。3、关注锡冶炼减产和铝盈利修复。金属价格：降息落地，贵金属价格回升。铝镍回升铅回调。稀土价格回调。钼钴价格回调。汽车：目前行业去库存阶段接近尾声，加库存周期或开启。乘用车板块看好行业在两年左右的去库存结束之时，带来行业去产能之后的龙头机遇。零部件板块择股从两方面入手：1）高ROE龙头成长；2）迎ROE拐点的弹性标的。乘用车：推荐日系高增长、自主迎拐点的【广汽集团A/H】，行业巨头、高分红低估值的【上汽集团】；建议关注高业绩弹性自主龙头【长城汽车A/H】。零部件-龙头成长：继续推荐【潍柴动力、福耀玻璃、华域汽车、岱美股份、玲珑轮胎、均胜电子、精锻科技】，建议关注：【耐世特、星宇股份】等。零部件-ROE拐点：推荐ROE反转空间较大、PEG较低的【岱美股份、爱柯迪、旭升股份、保隆科技、拓普集团、宁波高发】，建议关注业绩开始复苏、估值处于低位的【万里扬、伯特利、宁波华翔、广东鸿图、新坐标、华懋科技】等。【浙商证券】宏观：上周市场基本呈震荡走势，从全周情况来看，多空双方再度进行了激烈的争夺。盘面来看，家用电器表现最强，老板电器、格力电器以及美的集团等股票大幅上涨，随着三季报公布完毕，市场对白马股的兴趣突然陡增，尽管家用电器股业绩没有出现超预期增长，但在宏观经济下行阶段也并没有出现大幅低于预期的境况，这对喜欢确定性的机构投资者来说无疑还是比较有吸引力的。周末消息面上，美国股市受到降息以及非农数据强劲的影响再度大涨，纳斯达克、标普指数联袂创出新高，预期良好的外围环境也有望对A股形成积极的带动。另外，最新公布的10月财新制造业PMI为51.7，连续四个月回升，为2017年以来最高。尤其是10月新订单指数大幅上扬，创下2013年2月以来最高，外需明显改善，这对股市来讲是相当不错的利好，大盘有望再度上攻三千关口。机械：埃斯顿（002747）三季报点评；收入利润承压，持续构建技术护城河静待行业回暖。公司收入和利润略低于预期，收入低于预期原因在于下游行业需求减弱程度超出预期，公司战略收缩力度较大，系统集成业务同比下滑54.62%；利润低于预期源于净利率Q3净利率环比下降9.65%，原因在于行业下行期公司仍坚持高研发投入及引进高端技术人才导致期间费用上升幅度超出我们预期。不考虑CLoos并表的情况下，我们预计公司19-21年归母净利润分别为1.12、1.32、1.61亿，EPS分别为0.13、0.16、0.19元/股，对应PE为64、54、44倍，维持“增持”评级。杭叉集团（603298）；公司前三季度收入67.5亿元，同比增长4.47%；归母净利润4.8亿元，同比增长11.2%；其中，Q3单季度收入21.4亿元，环比下降10.94%，同比微增0.8%，扭转了二季度单季度同比下降的趋势，符合预期。从盈利能力看，公司Q3单季度毛利率20.8%，毛利率环比略降主要系受促销因素影响，但同比微增0.57个pct，是规模效应有所体现，符合预期。7月末以来由于总体销量不景气，行业普遍采取了一些促销手段。第三季度公司销售费用率为6.9%，相比去年同期增长0.69个百分点，为近3年的高点。由于公司高端产品持续放量，加上原材料价格仍处在较低水平，公司毛利率水平依然将维持稳定。公司作为国内叉车双龙头之一，有望在行业智能化、电动化趋势下，公司将凭借先进的产品布局和市场拓展获取持续成长。今年以来在下游需求波动和行业下行压力下，公司盈利能力和现金流表现突出，估值优势明显，兼具稳健与成长。我们维持公司“买入”评级。

【平安证券】商贸零售：2019年双十一结果初步出炉：天猫双十一全天GMV共2，684亿，同比增长25.7%，较2018年-1.2pct。京东双十一累计GMV达到2，044亿，同比增长27.9%，较2018年+2.2pct。苏宁双十一全渠道订单同比增长76%。拼多多并未公布双十一具体成绩。阿里系深挖消费者价值，直播形式效果不俗。京东上线拼购平台“京喜”，发力下沉市场。苏宁全渠道布局告一段落，线上线下积极参与双十一。拼多多百亿补贴直截了当，上攻一二线城市消费者。头部玩家阿里、京东、苏宁和拼多多等双十一期间各展神通，四家均有所斩获并暂无掉队的迹象。但从宏观环境而言，宏观经济、居民消费&电商GMV增速的下行将对各企业造成持续困扰。叠加人口、流量红利消失，消费人群逐步趋同的问题，我们预计巨头们并不会放松在双十一和618期间的竞争。建议关注电商霸主、大概率重回港股上市的阿里巴巴和着力建设全场景零售的苏宁易购。对于商贸零售行业而言，核心增长引擎电商行业的增速下滑或对全行业造成负面影响，首次行业覆盖给予“中性”评级。债券：根据统计局公布的《流通和消费价格统计制度》，我们推测得到环比口径下猪肉权重与同比口径下猪肉权重计算公式并不相同。环比口径下猪肉权重主要受上个月猪肉价格影响，而同比口径下猪肉权重则受去年同期价格影响。因此我们看到计算得到的环比口径下猪肉权重领先同比口径下猪肉权重1年左右时间，与此同时，猪肉CPI同比增速也领先猪肉权重1年左右时间。这也意味着明年同比口径下猪肉权重或有较大上调压力。尽管正如前文所论述的未来同比口径下猪肉CPI权重将持续上调，但我们认为不必过于夸大猪肉权重上调的影响。一方面，当前猪肉价格上涨幅度远远超出猪肉的基本面，未来猪肉价格会延续上涨趋势，但空间已经较为有限。另一方面，相比CPI读数，CPI当前结构分化更值得关注。相比农产品价格上涨，PPI及核心CPI通缩更值得关注。【天风证券】汽车：目前行业去库存接近尾声，加库存周期或开启。短期来看，我们预计Q4产销有望超预期，尤其是自主品牌龙头，建议关注其产业链。长期来看，行业有望迎来慢复苏。我们依旧维持此前11月3日深度《困境反转否极泰来》中的择股思路，看好行业去产能之后的龙头机遇，择股从两方面入手：1）高ROE龙头成长；2）迎ROE拐点的弹性标的。乘用车：推荐日系高增长、自主迎拐点的【广汽集团A/H】，行业巨头、高分红低估值的【上汽集团】；建议关注高业绩弹性自主龙头【长城汽车A/H】。零部件-龙头成长：继续推荐【潍柴动力、福耀玻璃、华域汽车、岱美股份、玲珑轮胎、均胜电子】，建议关注：【耐世特、星宇股份】等。零部件-ROE反转空间大，PEG较低：推荐细分领域龙头中，业绩稳健增长，且随行业复苏有望出现戴维斯双击的【岱美股份、爱柯迪】；自主产业链中，业绩高弹性的【新泉股份、宁波高发、拓普集团、万里扬】等；TPMS强装驱动业绩高增长的【保隆科技】；建议关注【常熟汽饰、伯特利】。【财富证券】宏观策略：市场探底回升，题材股午后回暖。截止收盘，上证综指涨0.17%，中小板指跌0.06%，创业板指跌0.10%；行业板块方面，轻工制造、采掘、农林牧渔涨幅居前，综合、有色金属、家用电器跌幅居前；主题概念方面，打板指数、海南省国资指数、啤酒指数涨幅居前；沪市811家上涨，621家下跌；深市1275家上涨，835家下跌；两市共计涨停32家，跌停9家；两市共计成交金额3655.2亿，较前日成交额有所收窄；北上资金方面，沪股通净流出0.08亿，深股通净流出0.02亿，共计净流出0.1亿。市场探底回升，中期仍然是震荡格局。近期市场处于震荡博弈区间，前期下跌的原因主要是CPI幅度超预期、港股波动影响A股，市场维持震荡的根本原因仍然是缺乏业绩一致预期向好的逻辑，追求稳健的心理驱使大部分公募机构客户做出调仓乃至减仓的操作，资金去向在地产、银行等低估值板块。剩下两个月不到的时间市场暂时看不到很大的机会，在大盘窄幅震荡的情况下，建议关注波动率较小且估值低位的银行、地产板块，以作避险的配置。【东吴证券】固收：第四次经济普查将公告：2018年第四次全国经济普查，目前已经进入数据整理阶段。汇总前三次经济普查数据公布时间点，公报和GDP修正会在普查年份的第二年12月份公布，由此可知，第四次全国经济普查的数据可能会在今年12月份发布。经济普查只要调高2018年0.1个百分点，则2020年实际GDP增速的要求降至5.9%，若2016-2018年实际GDP增速均调高0.1个百分点，则2020年GDP增速的要求降至5.7%，经济增速的压力有所缓解，我们预计明年GDP增速目标在6.0%左右，货币政策的空间依旧较大。风险提示：经济下行压力较大，监管超预期加强。电新：10月新能源车同比-39%，环比+9%，仍未改善，低于预期：合格证数据，2019年10月新能源车产量8.29万辆，同比减少39%，环比增长9%。乘用车产量7.2万辆，同比减少39%，环比增长3%。投资建议：10月合格证8.3万，同环比-39/+9%，1-10月91.6万，同增14%，今年底几乎没有抢装，全年销量预计120万左右，同比略降，电池约60GWh左右，同比略增，上周德国拟提高电动车50%补贴，国内10月开始研究明年补贴政策，ID.3正式下线提升对于大众MEB平台的认知，未来2年大众、Tesla、奔驰等有近50款全新电动车型上市，海外爆款值期待，电动车明年销量和政策均为大年，重点推荐布局全球龙头，重点推荐海外占比高的中游龙头（宁德时代、比亚迪、欣旺达、亿纬锂能）；锂电中游龙头（璞泰来、科达利、新宙邦、天赐材料、星源材质；恩捷股份、当升科技、杉杉股份）；核心零部件（汇川技术、宏发股份，三花智控）；关注优质上游资源锂和钴（华友钴业、天齐锂业；赣锋锂业）。

2月10日多家机构发布各大行业研究报告，以下是研报摘要，仅供投资者参考：新能源行业：特斯拉上海2月10日复工 关注5股我们认为，特斯拉 model 3 和 model Y 的产能提升及其零部件国产化率提升将带来特斯拉产业链的投机机会。 投资建议：关注关注：动力电池标的宁德时代；正极材料标的当升科技；动力电池标的亿纬锂能，电解液标的新宙邦；隔膜标的恩捷股份我们认为，特斯拉 model 3 和 model Y 的产能提升及其零部件国产化率提升将带来特斯拉产业链的投机机会。投资建议：关注关注：动力电池标的宁德时代；正极材料标的当升科技；动力电池标的亿纬锂能，电解液标的新宙邦；隔膜标的恩捷股份……【点击查看全文】电子行业：长期“5G+国产替代”主线不变 关注4股长期来看，进口替代和 5G 仍在持续推进，继续看好 5G+国产替代大趋势带来的边际改善市场机会。建议关注歌尔股份(TWS 耳机拉动业绩高增长)卓胜微(国产射频芯片标的)兆易创新(国产存储器龙头)大立科技(疫情防控测温装备龙头)……【点击查看全文】食品饮料：短期建议关注必需消费食品 关注7股短期看，新肺炎疫情抑制春节消费需求，食品饮料子行业影响程度不同。主要在于：礼品消费、聚饮消费受影响较大。因此，高端、次高端白酒、高端乳制品、餐饮渠道占比较大调味品、B 端速冻食品受到较大的影响，而 C 端速冻食品、方便休闲食品、基础乳肉制品等生活必需消费品的需求继续增长。建议关注三全食品、恒顺醋业、克明面业、双汇发展等。另外，不少酒企在对 2020 年经营规划中体现稳中求进的基调，这使得企业能够更好地调整策略抵抗风险，中长期继续建议关注贵州茅台、五粮液、泸州老窖、今世缘、山西汾酒、顺鑫农业等。……【点击查看全文】通信行业：疫情应用持续挖掘 关注7股随着疫情持续发酵，我们判断后续受疫情间接影响的受益相关应用的主题性投资机会将成为市场关注点。1)远程办公中电子合同及电子签章等垂直领域，助力远程办公，相关受益标的包括数字认证等。2)大数据助力科学防控，运营商及警务大数据供应商有望短期催化，相关受益标的包括天源迪科、东方国信、美亚柏科、亚信科技等。3)在线医疗 5G 新行业应用逐渐催化：相关受益标的科大讯飞、朗玛信息、达实智能等……【点击查看全文】汽车行业：关注特斯拉掀起的产业革命 关注5股投资策略： 2019 年汽车销量整体下滑尘埃落定，板块指数表现平淡、部分个股异军突起，市场表现更为不平坦。考虑到特斯拉催化及新冠病毒的影响喜忧各半，仍予以行业“同步大市”评级。可以关注业绩改善催化下的估值修复个股。2 月建议重点关注个股：均胜电子(600699)、精锻科技(300258)、华域汽车(600741)。关注个股：旭升股份(603305)、保隆科技(603197)、宁波高发(603788)、广汇汽车(600297)。……【点击查看全文】钢铁行业：需求启动延后黑色系承压回调 关注4股2019 年来，在对市场需求的悲观预期下，钢铁板块估值持续被压制，目前，申万钢铁板块市盈率处于历史低位，多只股票处于破净状态。在疫情扰动短期节奏，不改需求长期不悲观的总体逻辑下，事件冲击对于个股影响相对有限，龙头企业存在错杀反弹机会，建议关注中信特钢、宝钢股份、三钢闽光、方大特钢。同时，可持续关注需求启动后的资产价格修复带来的投资机会。……【点击查看全文】计算机行业：中期布局行情景气 关注6股从中长期来看信息安全、信创等板块都景气度不错，信息安全 2020年受等保 2.0、信创以及一些大型事件的保障需求影响，行业的需求改善确定性较高，重点关注南洋股份、深信服、绿盟科技、启明星辰等，信创板块重点关注诚迈科技、中国长城、中孚信息等……【点击查看全文】建筑装饰：建筑工业化有望加快推广 关注5股我们预计今年余下时间内保经济将是重要政策目标，稳增长政策力度有望加大，届时有望促升板块估值。重点关注低估值蓝筹中国建筑(PE4.8X，PB0.91X)、中国化学(PE10.0X，PB1.11X)、葛洲坝(PE4.8X，PB0.94X)、中国铁建(PE5.2X，PB0.74X)、中国中铁(PE5.8X，PB0.70X)、中国交建(PE5.1X，PB0.65X)，以及估值已极低的设计龙头中设集团(PE8X)、苏交科(PE9X)。全国大量建设“小汤山”定点收治医院，短期提振钢结构建筑需求，装配式建筑有望加速推广，重点关注钢结构制造加工龙头鸿路钢构(PE11X)、钢结构 EPC 龙头精工钢构(PE10X)。生态园林行业供给收缩、需求改善，优质龙头有望迎来估值修复，重点关注东珠生态(PE11X)、龙元建设(PE9X)。……【点击查看全文】环保行业：疫情中勇担守卫重责 关注4股投资策略：我们认为环卫行业在此次集中上市和疫情防护贡献后会更受关注，环卫消毒在应急下的刚需作用也将凸显。由于我国目前环卫市场化率约 40%，仍为政府承担运营的环卫项目在管理、应急、资金使用效率、物资调配等方面的局限性在未来更加明显，对标国外 70%以上的市场化率，我国环卫市场化的空间仍然巨大。强烈关注：盈峰环境(000967.SZ)；重点关注：龙马环卫(603686.SH)、玉禾田(300815.SZ)、侨银环保(002973.SH)。……【点击查看全文】机械行业：疫情对生产整体影响有限 关注3股投资建议：1)2020 年预计将是 iPhone“大年”，看好国内组装与检测设备企业，关注赛腾股份、快克股份、先导智能，受益标的：华兴源创、精测电子等。2)锂电设备下游空间大，设备公司确定性强，关注先导智能等。3)HIT 有望成为下一代主流电池片技术，关注迈为股份，受益标的：捷佳伟创等。4)激光行业应用空间大、国产化率进程加快、价格战趋缓为行业核心看点，长期看好锐科激光(华西机械与电子联合覆盖)，短期密切关注疫情动态，当前受影响较大。……【点击查看全文】(仅供投资者参考，不构成投资建议；股市有风险，投资需谨慎。)（文章来源：东方财富研究中心）

汽车行业大事件2018年7月1日起，降低汽车整车及零部件进口关税。将汽车整车税率为25%的135个税号和税率为20%的4个税号的税率降至15%，将汽车零部件税率分别为8%、10%、15%、20%、25%的共79个税号的税率降至6%。关税降幅小于预期整车方面，此次我国将税率为25%的135个税号（包括 9 座及以下小型客车、大中型客车、车重5吨及以下的轻型货车）税率降至15%，降税幅度40%；将税率为20%的4个税号税率（包括车重5吨以上的汽油型货车、车重在5吨至20吨之间的柴油型货车）降至15%，降税幅度25%；其余税率为15%及以下的39个税号税率保持不变。零部件方面，将79个税号的汽车零部件税率分别从25%、 20%、15%、10%、8%降至6%，平均降税幅度为46%；其余18个税号的税率为6%，保持不变。整车进口将增加，零部件受冲击较小2017年我国从美国进口的汽车商品金额为158.6亿美元，出口美国的汽车商品为176.2亿美元，贸易顺差为17.6亿美元。分产品来看，我国从美国整车进口约130亿美元， 出口约6亿美元；我国从美国零部件进口约28亿美元，出口约170亿美元。整车是进口的主要来源，未来随着关税下降，进口将进一步增加。自主品牌短期内受到的冲击较小按照2017年我国整车进口金额为510亿美元、进口数量124.68万辆计算，我国汽车平均进口价格约为26万元，价格介于B、C级车之间，短期内对价格定位较低的自主品牌产生的冲击较小，但对合资品牌有影响。 n利好进口车贸易商。关税税率从25%下降到15%，进口车完税价格下降8%，下降幅度较大，预计进口车贸易将显著回升。机构重点关注关税降低利好国机汽车（60%左右的利润来源于汽车贸易，进口车市场市占率超过20%）、以及广汇汽车等进口车贸易商。威孚高科（000581）主要从事内燃机燃油系统产品的生产，燃油系统测试仪器和设备的制造等业务。产品覆盖内燃机进气系统、内燃机燃油喷射系统、机动车尾气后处理系统。公司产品为国内各大汽车厂和柴油机厂配套，并远销美洲、中东、东南亚等地区。精锻科技（300258）公司产品得到了国内外领先水平的整车制造商或其动力总成供应商的高度认可，进入了VW、GKN、MAGNA、GETRAG、AAM、DANA和JohnDeere等著名企业的全球采购体系，是国内同行企业中唯一一家同时与大众汽车、通用汽车、福特汽车、丰田汽车、宝马、奔驰、北京现代、长城汽车等公司众多车型配套精锻齿轮的企业。宇通客车（600066）公司是一家集客车产品研发、制造与销售为一体的大型现代化制造企业，拥有底盘车架电泳、车身电泳、机器人喷涂等国际先进的客车电泳涂装生产线，是目前世界单厂规模最大、工艺技术条件最先进的大中型客车生产基地，主要经济指标连续十余年快速增长，并连续十余年获得中国工商银行AAA级信用等级。宁波高发（603788）拥有变速软轴、变速操纵器、电子油门踏板及电磁风扇离合器四大类产品。为一汽大众、上海大众、吉利、比亚迪、上汽通用五菱、郑州宇通、厦门金龙、中国重汽、江淮汽车等三十多家汽车厂定点配套、并出口德国大众、美国通用等欧美公司。风险提示：进口车市场下滑风险、平行进口车政策变动风险。免责声明：以上观点仅为分析之用，仅供参考，不作为买卖依据！

国内新能源汽车2020年10月销量16.0万辆，环比+13.9%，同比+104.5%，超市场预期。近期《新能源汽车产业规划(2021-2035)》政策落地，行业长期趋势再度明确。国内新能源汽车正在从补贴驱动走向市场驱动，越来越多好车型投放刺激市场需求。欧洲市场继续爆发增长，特斯拉继续引领全球电动化。机构指出，全球新能源汽车产业链已经步入高速成长阶段，当前时点继续建议把握全球电动化供应链优质标的机会，尤其是特斯拉供应链。核心逻辑1、10月新能源汽车销售16.0万辆，环比+13.9%，同比+104.5%，超市场预期。根据中汽协数据，10月我国新能源汽车生产/销售16.7/16.0万辆，环比+19.6%/+13.9%，同比+69.7%/+105%，继续保持高速增长。2020年1-10月累计生产/销售91.4/90.1万辆，同比-9.2%/-7.1%，降幅进一步缩窄。分车型看，10月新能源乘用车销售14.8万辆(同比+113%)，其中EV和PHEV分别销售12.2万辆(同比+129%)和2.6万辆(同比+62.7%)。另外，商用车销售1.2万辆(环比-2.9%，同比+36.4%)。10月份销量的同比高增长一方面与2019年补贴退坡导致低基数有关，另一方面得益于外部持续向好的政策环境以及下半年优质车型的密集投放，新能源市场稳中有升。2、新能源汽车产业发展规划发布，加快推进新能源发展。《规划》提出到2025年新能源汽车新车销售量达到汽车新车销售总量20%左右，明确自2021年起公共领域电动化80%，加强动力电池回收利用和安全管理、增加氢燃料电池汽车安全要求等。《规划》明确了新能源汽车中长期发展方向，并在部分细节上更加务实，利于产业健康发展。2020年1-9月国内新能源汽车销量73.4万辆，占比约为4.3%，全年有望达到约120万辆，占比约5%。按照20%测算，2025年新能源汽车销量有望达到约700万辆，年均复合增速约42%。在政策、技术、市场等推动下，新能源汽车高速发展方向明确，产业链有望持续受益。3、国内2020年下半年新能源汽车景气回升，预计2021年持续向上。受疫情冲击，2020年一季度/二季度新能源乘用车销量同比-59%/-27%；三季度行业景气明显向好，销量同比转为+41%，预计2020全年实现销售115万辆，同比-5%。展望2021年，行业景气有望回升，运营市场恢复，众多新车型驱动市场需求。机构判断2021年国内销量有望达到178万辆，同比+55%，从供给端看，预计主要增长包括：特斯拉Model Y 10万辆、大众MEB等合资车型10万辆、造车新势力10万辆、比亚迪10万辆以上、上通五菱等其他自主传统车企20万辆。新能源汽车是国家战略方向，预计到2025年新能源汽车销量有望达550万辆，渗透率接近20%。4、欧洲电动化延续，特斯拉引领全球。2019年欧洲新能源汽车销售55万辆，在补贴政策和碳排放新规驱动下，2020年前三季度销量达73万辆，同比+93%，预计2020/2021销量分别为110万辆/150万辆，同比分别为+100%/ +36%。2021年预计特斯拉持续扩产，中国工厂二期、欧洲、美国德州新工厂将陆续投产，Model Y将在中国交付，Cybertruck将在美交付。机构认为特斯拉在电动智能车产品的竞争力突出，其增长确定性高，预计2020/2021年全球产量有望达到55万辆/87万辆，将推动全球电动化迈向新台阶。5、供应链龙头格局强化，全球配套开启放量。中国电动化供应链在全球最为完善，尤其锂电池及关键原材料(正负极材料、隔膜、电解液等)细分龙头格局已经清晰，2020年伴随欧洲市场放量，相关重要环节的头部企业加速走向海外，分享全球电动化红利。机构认为，头部企业已经在海外本地产能、全球优质客户、领先的专利技术等多方面布局。2020年，锂电产业链多家上市企业合计完成募资预计将超400亿元，龙头企业资金优势明显，行业龙头格局进一步强化，优势企业正逐步成为全球龙头。6、重点关注特斯拉、LG化学、宁德时代的供应链。中国电动化供应商，尤其是锂电池产业链最为完善且具备全球竞争力，有望在全球汽车电动化过程中率先受益。整车环节的特斯拉、锂电池环节的LG化学和宁德时代增长确定性高，对其上游供应链增长贡献明确，其供应链多为各领域具备竞争力的领先企业，短期充分享受配套的业绩弹性，中长期看产品壁垒高、示范效应强，拥有更大的成长空间，值得重点关注。利好公司中信证券指出，全球新能源汽车产业链已经步入高速成长阶段，当前时点继续建议把握全球电动化供应链优质标的机会，尤其是特斯拉供应链。包括：1)锂电及材料环节：宁德时代、恩捷股份、德方纳米、亿纬锂能、科达利，璞泰来、天赐材料、新宙邦；(2)锂电池上游设备和资源：杭可科技、先导智能、赣锋锂业等；(3)热管理及零部件：三花智控、银轮股份、拓普集团等。从寻找下半年景气恢复受益标的角度，推荐电动主业改善明确的比亚迪(A+H)以及受益消费大客户订单的欣旺达、鹏辉能源。海通证券指出，相较于传统车，新能源汽车单车价值增量最大的环节为动力电池；未来三元动力电池将配套高端乘用车型，磷酸铁锂电池配套低端车型，三元动力电池建议关注欣旺达、宁德时代、亿纬锂能。另外，在锂电池产业链中湿法隔膜、负极材料行业格局较好，建议关注恩捷股份、星源材质、璞泰来、当升科技。华金证券指出，重点推荐两条主线：1)受益于行业政策利好的新能源汽车产业链，特别是与特斯拉国产化的紧密相关的企业，建议重点关注三花智控、宁德时代、德赛西威、星宇股份、玲珑轮胎、宁波高发等。2)受益于我国基建工程发力以及国三重卡加速淘汰，重点推荐中国重汽、长城汽车；建议关注比亚迪等。川财证券指出，二季度以来，国内新能源汽车市场逐月回暖，与欧洲新能源车市的高景气形成共振。政策强催化之下，全球的电动化趋势难以阻挡，建议关注：宁德时代、孚能科技等优质电池厂商以及德方纳米、当升科技、容百科技、恩捷股份、璞泰来、新宙邦等关键材料环节。本文内容精选自以下研报：中信证券《新能源汽车行业10月销量点评：10月销量超预期，景气持续向好》海通证券《新能源板块行业跟踪报告：欧洲六国10月新能源汽车销量同比高增》华金证券《汽车行业10月汽车产销分析：“银十”延续高增长，新能源车创新高》中信证券《新能源汽车2021年投资策略|全球景气提升,布局优质供给》川财证券《新能源汽车行业周报：发展愿景更切实际，新能源汽车产业规划出台》