摩擦材料行业研究报告

来源：格隆汇投资要点 逐鹿 5G，GaAs/GaN 稳居绝对主角。由于 5G 方案的频段相对于 4G 更高、 带宽更大，路径损耗相对更大，对射频前端器件的材料性能提出了新的要 求：1）禁带宽度更大；2）临界击穿电场更高；3）热导率更高；4）饱和 电子速率和电子迁移率更高。从衬底材料的角度，5G 时代（Sub-6GHz） 仍然是 GaAs 的主场，但中长期发展到更高频的毫米波阶段后，GaAs 热 导率较低，散热性较差，其射频器件可承受的功率相对较低，大概率需要 使用以 GaN 为工作层的材料。目前 GaN 可作为外延材料生长在 SiC、Si 等衬底上，预计 GaN-on-SiC 将成为 5G 时代对功率要求较高的宏基站射 频器件用半导体材料的主流，而微基站功耗要求相对较小，GaAs 将主导。 GaAs/GaN 市场空间测算（仅考虑手机和基站射频应用）。手机：换机潮+ 渗透率提升+PA 数量增加，GaAs 需求迎来大放量。我们预测，2019-2023 年全球智能手机+功能手机 GaAs PA 需求量将从 61.8 亿个增长至 127 亿 个，GAGR 达 19.8%。即使考虑小型化趋势，未来几年 GaAs PA 的需求量 也有显著的增长。基站：基站数量增加+单个基站上的 PA 数量成倍增长， 带动 GaAs 和 GaN 需求大幅增长，此外，宏基站的应用上，GaN 在高频、 高功率性能上占据绝对优势，预计也会持续抢占 LDMOS 的市场份额， 带来需求进一步提升。根据 Yole 预测，GaAs 射频器件市场总额 2016-2022 GAGR 达 10.1%，其中基站领域 GAGR 超 70%。GaN 射频器件的市场规 模 2017-2023 GAGR 超过 20%，最主要的增量也是来自于基站的应用。 全球竞争格局：由海外主导的寡头市场。GaAs：射频领域技术门槛高， 市场集中度高，从材料到设计均由海外主导。2017 年衬底市场费尔伯格、 住友电工、AXT 3 家公司市场份额达 94%，外延片外包领域两大巨头是 IQE 和全新光电，市场份额分别为 55%和 26%，中国当前主要占据低端 LED 市场。GaN：相较于 GaAs 属新兴市场，研发和生产上海外厂商包括 Cree、Qorvo、MACOM、MMIC 等均走在技术发展和产品出新的前列。 GaAs/GaN 材料相关 A 股上市公司。有研新材：旗下有研光电拥有 60 万 片/年的 GaAs 衬底产能，采用水平 GaAs 单晶生产线，产品均匀性优异， 定位于高端 LED 应用，附加值高，是全球红外 LED 用砷化镓基片的主要 供应商之一。云南锗业：GaAs 单晶片产能为 80 万片/年（折合 4 英寸）， 2019 年上半年产量 4.17 万片，目前 6 英寸尚未批量生产，产品主要销往 韩国、福建、台湾等地。2019 年上半年公司非锗半导体材料级产品（GaAs、 InP）实现营业收入 541.78 万元，占营业收入比重还较小，仅为 2.36%。 风险提示：5G 手机销量低于预期；5G 基站建设进展缓慢；GaAs 射频器件在 手机功率放大器领域渗透率的提升不及预期；GaN 衬底及外延技术实现重大 突破，加速对 GaAs 射频器件的替代；其他可替代材料实现技术突破导致 GaAs 和 GaN 的应用市场竞争加剧。

今天为大家分享的是IDC行业研究报告，部分内容如下，下期（K12在线教育行业研报）2020年中国IDC行业概览.pdfIDC—数字中国发展的基石.pdfIDC系列报告一：数字产业基石，关注卡位核心地区的IDC企业.pdfIDC系列报告三：数据中心中各类IT硬件占比拆分.pdfIDC系列报告之六：从DCF角度看IDC行业的长期投资价值.pdfIDC系列报告二：还原IDC行业的真实盈利能力.pdfIDC行业展望：发展确定性高，2020是机遇之年.pdfIDC行业投资标的梳理.pdfIDC行业报告：新一代信息技术的核心基础设施-搜搜报告.pdfIDC行业深度报告之一：中美对比研究：哪些因素在影响IDC企业估值.pdfIDC行业深度报告：以美为鉴，腾飞在即_搜搜报告.pdfIDC行业研究框架报告：IDC-数字化转型的基础设施.pdf云计算数据中心产业链专题：短期需求叠加长期逻辑，IDC及云计算产业链投资图谱-搜搜报告.pdf从三大边际变化再论本轮IDC投资三要素.pdf从全球IDC龙头Equinix看中美IDC发展路径：乘数字化之浪潮，REITs助力成长.pdf全球IDC价值重估系列报告之五：与流量巨头共舞，尽享景气提升红利.pdf全球IDC价值重估系列深度之一：流量将第三次爆发增长，从“收入-成本”视角看全球IDC企业价值重估.pdf全球IDC价值重估系列深度之二：回顾全球IDC发展史，寻找下一个Equinix.pdf印制电路板行业深度：头部通讯PCB厂商深度受益IDC基站建设.pdf掘金数据中心系列深度报告（一）：IDC大变革时代，紧握优质核心资产.pdf数据中心IDC行业深度研究报告：数据中心：沧海流量，信息基石-搜搜报告.pdf数据中心专题报告：关注上游设备及深耕一线商圈的IDC服务商.pdf数据中心深度报告（二）：IDC投资快速增长，成就IC变革引擎.pdf文件名清单.TXT新三板TMT专题报告：数据中心景气下能耗问题爆发，IDC节能降耗行业腾飞在即.pdf申万宏源-通信周报：IDC投资建议聚焦头部互联网企业的供应商.pdf获取本文件夹所有文件名（不含子文件夹）.bat计算机行业2020年中期策略报告：关注IDC板块的投资机会.pdf通信行业2020年下半年投资策略：新基建政策推动下，5G和IDC赛道开启加速跑.pdf通信行业深度分析：5G和IDC“新基建”促温控技术革命性升级，散热行业迎量价齐升大发展.pdf钢铁企业涉足IDC业务的可能性：钢企发展IDC：生产要素再利用.pdf钢铁企业涉足IDC业务的可能性：钢企发展IDC：生产要素再利用.pdf钢铁行业深度报告：当钢铁遇上IDC.pdf钢铁行业深度研究：钢厂IDC——新势力崛起搅动IDC行业.pdf部分报告内容展示：注明：报告内容归原作者所有，如有侵权，联删，行研君作为内容整理方，仅作为学习使用，下载后请在24小时内删除，否则后果自负。更多细分领域报告请查看星球。目前星球的报告已经按资料类型、细分行业、发布机构进行了整理，目前已经整理了200+、30000+精品报告，也持续更新了570+天。往期推荐5G行业研究报告（合集）从阅读行研报告开始了解一个行业（内附260+行业30000+份最新行研报告资源）-搜搜报告-每天分享50+研报的社群从阅读研报开始了解一个行业交个朋友。

永磁材料概览：常见的永磁材料通常分为三类，稀土永磁材料和铁氧体永磁材料仍在广泛使用世界永磁材料市场规模预计到2022年达到231亿美元，年复合增长率为8.4%，保持较快增长；我国是全球最大的永磁材料生产基地，在全球永磁材料产业中占有重要地位；月前我国永磁材料产业呈现集中度低、技术含量偏低、两级分化严重的特点；从未来发展趋势来看，行业集中度提高、高端产品占比逐步上升、产品升级优化将成为行业三大发展趋势。稀土永磁篇：乘低碳之风，高性能钕铁硼需求有望快速增长我国是全球最大钕铁硼磁材生产国，钕铁硼产量占全球卢量比重高达87%；稀土永磁材料应用领域广阔，汽车行业是稀土永磁材料的第一大消费领城家电行业为钕铁硼第二大消费体；看好稀土永磁三个需求端：传统汽车EPS、新能源汽车与变频空调；生产壁垒导致高性能稀土永磁材料供应快速增长能力有限；稀土永磁材料两大技术发展趋势：高性能与定制化；上市磁材企业规模整体较大，中科三环规模处于领先地位。钬氧体永磁篇：行业竞争加剧，产品升级优化铁氧体磁性材料多用于电声、通信等行业，其中电声行业需求占比最大；行业集中度较低，企业规模普遍偏小，45%的企业产能在1000t以下；上市企业毛利分布不均，横店东磁规模最大。金属永砸篇：增速下降，逐步被铁氧体永磁与稀土永磁替代风险提示：1、下游行业增长不及预期的风险；2、上游原料价格 大幅波动的风险；3、贸易摩擦加剧的风险。

本报告导读：环卫服务市场招投标快速恢复，4月中标项目年化金额较3月环比增长52%，行业订单加速释放。摘要：事件：根据中环保产协数据，2020年4月环卫订单加速释放，项目总数1218个，中标总金额111.2亿，98%的项目服务期为3年及以下。环卫服务市场招投标快速恢复，4月中标项目年化金额较3月环比增长52%，行业订单加速释放。随着国内新冠肺炎疫情防控工作向好态势进一步巩固，继2020年3月疫情后恢复招投标以来，环卫服务市场订单新增订单快速释放，4月新增中标总数量较2020年3月环比增长80%，中标总金额较2020年3月环比增长13%，中标项目年度服务金额较2020年3月环比增长52%。31省有新项目招投标。1)2020年4月，31个省均有环卫中标项目，分布在全国188个地级以上城市。中标项目或标段数量排名前10的城市为北京、上海、徐州、成都、杭州、深圳、苏州、天津、南京、郑州，均为25个及以上。2)从中标项目年度服务金额来看，广东、北京、浙江、江苏、四川、河北、河南、山东、上海9省/直辖市中标项目年度服务金额较高，均在2亿元以上。其中，广东近10亿。3)从项目数量来看，中标项目或标段超过50个的地区有江苏、浙江、北京、广东、四川、山东、上海、河南、河北9省/直辖市，江苏、浙江、北京、广东4省/直辖市项目总数占4月全国环卫项目数量的73%。城镇环卫项目为主，垃圾清运及道路清扫保洁为主要内容。1)2020年4月中标的环卫项目以城镇环卫项目为主，项目数量913个，占比75%；中标总金额81亿元，占比为73%。2)从中标总金额来看，包含垃圾清运、道路及水域清扫保洁的项目或标段合计81亿元，占比73%，其次为环卫一体化项目，72个项目合计达22亿元，占比20%。中标主体多，4月新增项目行业集中度仍然低。4月中标环卫项目由1035家单位承接。中标总金额排名前5的企业中标总额占4月环卫项目中标总金额的17%。投资建议：环卫服务将在市场化率稳步提升的同时，业务内涵逐步泛化为“城市综合服务”，在清扫、清运与公厕之外，拓展至消毒杀菌、绿化维护、路灯等基础设施维护等。龙头企业凭借行业口碑、融资渠道与产业链协同等综合优势，将在市场拓展中率先展开“环卫+”示范项目，并快速复制，扩容业务维度，拉开与中小企业的差距，实现强者恒强。短期内，环卫行业需重视估值修复扩散趋势，推荐低估值的盈峰环境，推荐龙马环卫；玉禾田为受益标的。风险提示：行业竞争加剧毛利率下滑、环卫服务市场化进度低于预期、项目经营不达预期、行业政策低于预期。（文章来源：国泰君安）

极光大数据日前发布了《2019年新闻资讯行业研究报告》。报告从用户行为、平台用户画像等多个方面分析用户对于各新闻资讯平台的品牌印象及行业概况。其中，一点资讯在资讯平台推荐度、人均单次使用时长、30日活跃留存率均位列第一，获评大众化、有品质和值得信赖的资讯平台。而今日头条、腾讯新闻也分别在DAU、使用时长、美誉度等方面表现优异。报告数据显示，一点资讯在各新闻资讯平台用户推荐度方面以7.211分位居榜首，这意味着相比于其他新闻资讯平台，用户更倾向于向周边亲友推荐使用一点资讯，也侧面反映出用户对平台内容和产品的高度认可。用户眼中，一点资讯的品牌印象获评大众化、有品质和值得信赖的资讯平台。除了品牌美誉度，一点资讯的用户忠诚度方面也表现优异。数据显示，一点资讯人均单次使用时长为16.8分钟，在新闻资讯APP中位列第一，高于第二名今日头条的14.6分钟。同时，平台30天活跃留存率高达21.7%，在众多新闻资讯APP中同样居于首位，成为人均使用时长和用户留存维度的“双料冠军”。使用时长和留存率反映了用户的忠诚度，同时也关乎用户习惯的养成。整体而言，一点资讯展示出强劲的平台实力，在用户心中树立了优质的品牌形象。当前国内移动资讯行业中，智能推荐算法在提高信息传播效率的同时，也引发用户对于内容质量、价值观问题、算法黑箱等多方面忧虑。一点资讯能够在用户心中建立有品质值得信赖的品牌形象，并受到用户广泛认可，源于自身对于价值内容的一贯追求。作为内容分发平台，一点资讯在底层技术架构融合了搜索和个性化推荐技术，以用户“兴趣”为核心，基于“智能算法 人工编辑”的人机协同模式，以寻求技术和价值之间的平衡之道，致力于让用户随时随地高效、智能地获取对自身有价值的内容信息。手持《互联网新闻信息服务许可证》和《广播电视节目制作经营许可证》两大牌照，一点资讯持续对自身的内容生态进行梳理和优化，严格把控内容，为内容消费者打造一个更好的资讯阅读环境。据了解，2018年一点资讯关停了9800多个自媒体，清除平台垃圾内容，通过专业内容生态团队把控，保证价值内容的输出。秉持“有趣更有用”的理念，一点资讯在算法和价值的双重加持下，既满足用户对有趣有料的热点内容和娱乐内容的需求，也满足用户对有用、有价值、有品质的内容需求，最终形成了很强的用户黏性。报告显示，一点资讯日人均使用时长高达80.5分钟，仅次于第一名今日头条的89.2分钟，远高于第三名网易新闻的29分钟。此外，在用户构成方面，一点资讯中、重度用户占比高达54.6%，其中，重度用户占比25.6%。在用户群体画像方面，一点资讯整体用户趋于年轻化，主要聚居于北上广等一线城市，男性占据主力位置。其中，25岁以下用户占比达到29.7%，26-35岁用户占比达到43.9%，85后用户超过七成，用户群体整体趋于年轻化，而男性也成为绝对用户主力，占比高达61.3%。在地域分布上，一点资讯用户城市等级分布基本与全体移动网民保持一致，分布最多的省份为广东、江苏、浙江、山东和河南，上海、北京和广州则成为用户占比最高的三座城市。高黏性的用户群体为一点资讯的优质内容版图拓展和商业变现打下了良好的基础。在内容拓展方面，一点资讯联合业内领先的大内容平台，不断拓展内容合作边界，先后引入音频、视频、小说、漫画等不同内容载体的优质内容，构建多种形态结合的内容平台，充分满足用户多元化内容消费需求，多项数据的行业领先也印证了用户对于平台的高认可度。而基于兴趣引擎，一点资讯能够向用户精准推荐内容，运用兴趣营销方式满足个性化广告需求，在商业拓展方面也更加重视电子书、音视频等多元化内容平台的合作，同时面向广告主也能满足个性化的广告价值诉求，帮助广告主实现品牌对目标客户 的有效触达。随着移动互联网增速放缓，流量红利的“潮水”逐渐退去，真正吸引大众的始终还是价值内容。在人机协同的内容分发模式下，一点资讯将充分发挥算法技术的优势，用有温度的优质内容，致力成为用户心中值得信赖的内容平台，实现品牌与用户的共生、双赢。(李新宇)

2019年，全球光刻胶市场价值为8美元。30亿，自2010年以来的复合年增长率为5。大约为1％，它将超过12美元。到2026年将达到70亿，其中汽车，人工智能，国防等领域的电子技术将在未来几年取得进步，复合年增长率为6。2020年7月8日，纽约（全球新闻）-Reportlinker.com宣布发布报告“ 2020年至2026年全球和中国光刻胶行业报告”-在2019年至2026年期间为3％。在中国，由于半导体，显示面板和PCB行业向东方转移，自2011年以来，本地光刻胶供应量一直保持11％的年增长率。2019年，中国光刻胶销售额达到人民币81.4亿元，几乎占全球总量的14％，留下了巨大的增长空间。可以想象，随着显示面板和先进半导体生产向中国的迁移，中国光刻胶市场将不断扩大，预计到2026年将达到153.4亿元人民币，而2019-2026年的CARG则为9.5％。通过应用，光致抗蚀剂会落入PCB，显示面板，半导体和其他类型。2019年，在全球光刻胶市场中，PCB，显示面板和半导体领域的价值分别为19.40亿美元，2.31亿美元和1.82亿美元，分别占全球总量的23.3％，27.8％和21.9％。在中国，PCB光刻胶在市场上占主导地位，占93.5％，而显示面板和半导体的光刻胶只占很小的份额。日本和美国公司长期以来一直垄断着全球光刻胶市场，前五名厂商占据了高度集中的市场的87％。JSR，东京Ohka Kogyo，信越化学和Fujifilm电子材料这四家日本公司合计占有71％的股份。杜邦，JSR，信越化学，东京Ohka Kogyo和Fujifilm电子材料等日本和美国公司禁止使用高分辨率KrF / ArF半导体光刻胶的核心技术。通过市场格局的镜头，日本是光致抗蚀剂巨头的故乡。中国公司包括深圳荣达光敏技术有限公司，新东方新材料有限公司，北京立拓达科技有限公司，上海发化材料有限公司和苏州晶晰化学有限公司。 ，Ltd.，在PCB湿膜，LCD光刻胶和LED宽g / i / h线场中赢得一席之地；江苏永科科技有限公司通过收购LG Chem的彩色光刻胶资产，进军CF黑色光刻胶市场。在半导体光刻胶领域，中国生产商专注于低端产品线（g / I生产线和环化橡胶光刻胶），KrF / ArF和极紫外（EUV）光刻胶已经在生产中。2020-2026年全球及中国光致抗蚀剂行业报告重点介绍以下内容：光致抗蚀剂行业（定义和分类，产业链，技术趋势等）；全球光刻胶市场和主要国家/地区的市场（尺寸，结构，区域格局，进出口等）；中国光刻胶市场（规模，竞争格局，进出口等）；全球和中国光刻胶市场领域（半导体，PCB，LCD等）（市场规模，竞争格局等）；全球14家和7家中国光刻胶生产商（运营，光刻胶产品和业务，重点项目，预测等）。

（如需报告请登录未来智库）1. 铍的概况1.1. 铍的主要应用情况铍是最轻的稀有有色金属之一，具有诸多优异性能，广泛用于核技术、航天及 航空工业、惯性导航仪表器等多种高精尖领域。铍具有低密度、较高的熔点、高模 量、良好的辐照透过性、低的泊松比、核性能好、高比热、尺寸稳定性好、良好的 热导率、对红外光的反射性及热膨胀的相容性好等一系列优良性，相比其他金属在 高精尖领域更具备应用价值。但由于其稀缺性，目前主要还是应用在国防军工领域， 金属铍主要用户是国家库存收储。1.2. 铍的产业链情况铍产业链中主要分为铍精矿、中间产品氢氧化铍、和终端产品（氧化铍、金属 铍、铍合金）。铍精矿（绿柱石、羟硅铍石）是铍生产矿物原料，铍化工产品氢氧 化铍是金属铍等下游产品的中间产品。最终氢氧化铍根据不同用途来生产铍铜合金、 氧化铍和金属铍。根据《中国铍资源供需预测与发展战略》报告，铍消费的最大领域为铍铜合金， 80%以上的氢氧化铍用于生产铍铜母合金（铍含量 4%），母合金添加纯铜稀释，生 产铍含量 0.5~2%各种组分的铍铜合金。15%以上的氢氧化铍用于生产铍金属，剩余 不足 5%的氢氧化铍用于生产高纯氧化铍，高纯氧化铍主要用于生产氧化铍陶瓷及 铍基复合材料。1.3. 铍产业的主要生产商情况目前世界上只有美国、中国、俄罗斯等国具有工业规模的从铍矿石开采、提取 冶金到铍金属及合金加工的完整铍工业体系。无论从市场份额来看，还是技术领先 度来看，美国 Materion 公司在铍产业中具有较大的话语权。此外，哈萨克斯坦的乌 尔巴冶金厂（前苏联铍业冶炼厂）、中国的水口山集团公司都具有冶炼加工能力。 而日本的 NGK 公司是世界第二大铍铜生产商，NGK公司年产铍铜的能力估计至少 在 6000 吨以上，生产 5 种牌号铍铜合金的各种产品。由于其不具备冶炼技术，该 公司目前是世界上最大的氧化铍进口商（主要进口源是美国的 Materion 公司）。国内来看的话，由于铍特殊的战略性，也形成了自己完善的整套加工体系，我 们可以看到西北材料有色院是目前国内最大的金属铍生产和研发基地，主要的原料 供应是通过五矿铍业进行购买。除此之外，还有富蕴恒盛铍业等也有相应的生产能 力。2. 铍矿的供给情况2.1. 铍资源的分布情况自然界含有铍元素的矿物有 100 多种，常见的有 20 多种，铍的成矿作用主要 与岩浆活动有关。在经济矿床中三种最常见的含铍矿物为绿柱石、羟硅铍石和硅铍。 目前仅有绿柱石和羟硅铍石具有商业开采价值，可作为铍生产原料。羟硅铍石的氧 化铍理论含量为39.6%~42.6%, 实际上开采的高品位矿石氧化铍含量也仅有0.69%。 羟硅铍石是美国开采的主要铍矿石。绿柱石理论上氧化铍含量为 14%,实际开采的高 品位绿柱石为 10%~12%。绿柱石是最具商业价值的含铍矿物，也是各国进口和储备 的对象。巴西有世界上最大的绿柱石矿床，绿柱石储量居世界第一，其次为俄罗斯、 印度、中国、非洲等。美国羟硅铍石的储量占世界首位，估计其储量以目前的生产 能力足够维持未来 100 年。铍以伴生矿产出居多，因而矿床类型繁多，但主要有三类：（1）含绿柱石花岗伟晶岩矿床，分布甚广，主要产在巴西、印度、俄罗斯和美国。（2）凝灰岩中羟硅铍石层状矿床，属近地表浅成低温热液矿床。美国犹他州 斯波山（Spor Mountain）矿床是该类矿床的典型代表，氧化铍（BeO）探明储量 7.5 万吨，品位高（BeO0.5%），矿山年产铍矿石 12 万吨，美国铍资源几乎全部来自该 矿。（3）正长岩杂岩体中含硅铍石稀有金属矿床，目前有仅在加拿大西北地区发 现的索尔湖矿床，已计划开发利用。据美国地质调查局（USGS）统计，2016 年全球铍储量约为 10 万ｔ。其中，美 国为 6 万ｔ，占全球 60%；中国为 5175t，占全球 5.2%；其他国家数据不可用（其 他国家自 1999 年后未公布本国铍储量数据） 。其他铍资源较丰富的国家有巴西、俄 罗斯、哈萨克斯坦、印度。另外，非洲的马达加斯加、莫桑比克、尼日利亚、赞比 亚以及卢旺达也是重要的铍生产国。其中有一些比较著名的矿床：美国犹他州斯波山脉地区、内华达州麦卡洛山脉布特地区等，其中犹他州 的已探明铍金属储量达到 1.8 万 t。巴西米纳斯吉拉斯州的戈伟尔纳多－瓦拉达雷斯伟晶岩矿床的绿柱石矿 石，储量达到 38.6 万 t。俄罗斯叶尔马科夫斯克矿床，储量约１万ｔ，矿床平均品位为 1.3%氧化铍。根据《中国铍资源供需预测与发展战略》报告，2014 年我国查明铍资源为 57.16 万吨，其中，基础储量为 2.98 万吨，资源量为 54.17 万吨。统计发现中国铍矿床在 空间上的分布具有高度集中的趋向，储量明显集中在新疆、四川、云南、内蒙古、 广东、江西、湖南 7 省（区）。其中，新疆铍矿基础储量 1.69 万吨，占全国一半以 上，达到 56.61％。四川省铍矿基础储量 1.06 万吨，占全国铍基础储量的 35.36%，两省合计占比达 91.97%。云南省铍矿基础储量为 1183.38 吨，占比为 3.96%，其余 省（区）铍矿基础储量都小于 600 吨，占比均不到 2%。2.2. 铍资源的供给自 1998 年至 2002 年，铍的产量逐年下降，2003 年开始有所回升，因为新应用 领域需求量的增长刺激了全球铍的生产，在 2014 年达到产量顶峰 290 吨，2015 年 开始由于能源、医疗以及消费电子市场方面的低需求，产量有所下降。国际上铍的价格方面，主要有 4 个大的时间周期第一阶段：1935—1975 年整体为不断降价的过程，原因在于铍矿由于开采技术的不断提高，成本也相应下降，除了 1947 年冷战开始，美国大量进口绿柱石战略 储备，导致价格短暂上涨。第二阶段：1975-2000 年，由于信息技术的爆发，产生 了新需求，导致需求暴涨，价格持续上涨。第三阶段：2000-2010 年, 由于前期几十 年的价格上涨，致使全球新增建设了很多铍工厂，导致产能过剩，供大于求，价格 在 2000 年出现断崖下跌，随后工厂出现倒闭潮，包括美国著名的俄亥俄州埃尔莫 尔老铍金属工厂的关闭。虽然价格随后缓慢波动上涨，但一直未恢复到 2000 年价 格的一半水平。第四阶段：2010—2015 年，由于后金融危机以来，全球经济增长乏 力，大宗矿产价格出现低迷，铍的价格也出现了缓慢的下降。国内价格方面来看，我们可以看到国内铍金属和铍铜合金的价格都比较稳定， 波动范围很小，主要还是国内技术相对薄弱，供需规模相对较小，较少出现大幅的 波动。目前可观测到的数据里面（部分国家数据不充分），全球的主要生产国是美国， 其次是中国，其他国家由于冶炼加工技术较弱，总体产量较少，主要还是以贸易的 模式出口到其他国家进行进一步加工。2018 年美国生产含铍矿物 170 金属吨，占全 球的 73.91%，而中国仅生产 50 吨，占 21.74%（存在部分国家数据缺失的情况） 。2.3. 铍资源的贸易情况美国是重要的铍产品输出国，我国主要是进口铍原料。根据《全球铍资源供需 形势及建议》中的数据，2000 年至 2016 年期间全球铍金属及产品贸易总量波动起 伏明显，2006 年达到峰值 2100 吨，2009 年低点为 137 吨，2016 年的贸易量为 676 吨。在过去十年铍产品的国际贸易中，美国起着关键作用，既是铍产品的主要出口 国，又是铍原料的进口国，即发展中国家的铍资源流向美国，美国向世界各发达国家提供铍的半成品和精加工产品。但是近年来，国际贸易的格局发生了较大的变化，美国是全球主要供应国的局 面发生了变化，依据 Chatham House 的统计数据，2016 年全球排名前 5 位的铍产 品出口国是马达加斯加（208 吨）、瑞士（197 吨）、埃塞俄比亚（84 吨）、斯洛文尼 亚（69 吨）、德国（51 吨）；进口国有中国（293 吨）、澳大利亚（197 吨）、比利时 （66 吨）、西班牙（47 吨）以及马来西亚（10 吨）。 美国铍材料的主要供应国为哈 萨克斯坦、日本、巴西、英国以及法国，在 2013~2016 年间，美国的进口份额中哈 萨克斯坦占 47%，日本占 14%，巴西占 8%，英国占 8%，其他国家占 23%。美国铍 产品的出口国主要是马来西亚、中国以及日本。根据 Materion 的统计，铍铜合金约 占美国铍产品出口量的 85%。我国目前可规模化回收铍矿的矿区只有2 处。新疆可可托海稀有金属矿 3 号脉， 2002 年复产，年产能绿柱石（含 BeO 7%~8%）1600 吨。云南香格里拉钨铍矿年产 能铍粉精矿 1000~1500 吨（含 BeO 6.5%~7.5%）。中国的铍矿年产能为 63.72~86.58 吨（铍金属量），但实际生产量远小于产能，主要是在于我国铍矿品位偏低、成本 高，价格相对于国外偏贵，目前我国主要从国外进口来保障对铍资源的需求。3. 铍的下游需求情况3.1. 铍金属的主要应用领域金属铍作为一种特殊的功能和结构材料，早期的应用集中在核领域和 X 射线 领域，20 世纪七八十年代开始转向国防和航天航空领域，在惯性导航系统、红外 光学系统和航空航天飞行器结构件上得到了持续而广泛的应用。3.1.1. 在核能中的应用金属铍的核性质十分优异，具有所有金属中最大的热中子散射截面( 6. 1 barn) ， 且 Be 原子核质量小，能降低中子速度而不损失中子能量，是很好的中子反射材料 和减速剂。我国成功开发了用于中子照射分析检测用微型反应堆，所用的反射体包 括一个内径 220 mm、外径 420 mm、高 240 mm 的短圆筒和上下端盖等，共 60 个 铍部件。我国首座大功率高通量试验反应堆，用铍做反射层，共使用 230 套精密铍 组件。国内主要的铍组件主要是由西北稀有金属材料研究院提供。3.1.2. 在惯性导航系统中的应用铍的微屈服强度很高，这一特性保证了惯性导航器件所要求的尺寸稳定性，还 没有任何一种其它材料能达到铍导航时达到的精度。另外，铍密度低、刚度高适合 于惯性导航仪表向小型化和高稳定性发展的要求，解决了通常用硬 Al 制作惯性器 件时存在转子卡死、运行稳定性差、寿命短等问题。20 世纪 60 年代，美国和前苏 联实现了惯性导航器件用材从硬铝向铍的转变，导航精度提高了至少一个数量级， 并实现了惯性器件向小型化发展的要求。20 世纪 90 年代初，我国已成功研制全铍结构的静压液浮陀螺仪，该陀螺仪的 主要性能指标接近或达到国际上同类先进陀螺仪的水平。我国静压气浮陀螺仪、静 电陀螺仪和激光陀螺中也不同程度地应用了铍材，国产陀螺仪的导航精度大幅度提 升。3.1.3. 在光学系统的应用抛光后的金属 Be 对红外线(10. 6μm) 的反射率高达 99% ，特别适合于做光学 镜体。对于在动态( 振荡或旋转) 系统中工作的镜体，要求材料具有很高的变形能 力，Be 的刚性很好地满足了这一要求，相比玻璃光学转镜成为首选材料。美国航 空航天局( NASA) 制造的詹姆斯韦伯太空望远镜主镜材料用的就是铍。我国铍镜已成功用于气象卫星、资源卫星和神舟号飞船上。西北稀有金属材料 研究院已给风云卫星提供铍扫描反射镜，为资源卫星和“神州”号飞船的研制提供 了铍双面扫描镜和铍扫描反射镜等。3.1.4. 作为飞行器结构材料铍密度低，弹性模量高，能使构件的质量/体积比达到最优化，并保证结构件自 然频率高，避免共振，同时铍刚度高，零件可以做得很薄而不变形，特别适合在航 空航天领域使用。例如美国在卡西尼土星探测器和火星漫游者两个太空项目中为了 减轻重量，大量使用金属铍部件。3.2. 铍铜合金的主要应用领域铍铜是一种过饱和固溶体铜基合金，经固溶和时效热处理后，具有与特殊钢相 当的高强度极限、弹性极限、屈服极限和疲劳极限，同时又具备高的导电率、导热 率、高硬度和耐磨性，高的耐蚀性能，良好的铸造性能，非磁性和冲击时无火花产 生等性能。铍铜作为优良的耐疲劳高弹性导电材料广泛应用于汽车、电子电气、模 具等工业部门。3.2.1. 在模具材料中的应用铍铜在模具材料中的应用，主要用于生产塑料、玻璃和金属制品中热塑处理的 注模和吹模。铍铜合金因铸造性能好，容易制得精度高、形状复杂且图案清晰的铸件；高强度、高硬度、耐磨耐腐蚀性能好；热导率高提高了成形周期，使用周期长；容易焊接修复，并且强度不受损失；不生锈，容易维修、保养等优点；3.2.2. 在汽车中的应用铍铜在汽车中主要应用在开关、信号连接器、小型马达、继电器电连接器、传 感器、RF 连接器等。譬如用在汽车电器装臵，如电子控制的车窗、座椅、电子表 盘和数字显示器等。譬如铍铜合金还可用于发动机控制线路， 可以在 120℃以内工 作不受影响。3.2.3. 在电气电子元件中的应用铍铜合金的最大应用是在电气、电子元件方面，尤其是弹簧、接触器、开关和 继电器。用作计算机中的接触器、光纤通讯设备、连接集成电路板与印刷电路板(尤 其是用铍铜丝)的插座。3.3. 美国铍消费情况目前世界铍的消费国主要有美国和中国，其他诸如哈萨克斯坦的数据目前是缺 失的。美国的铍消费按产品分主要包括金属铍和铍铜合金。根据 USGS（2016）数 据，2008 年美国矿产铍消费量为 218 吨，此后快速增加至 2010 年的 456 吨，之后 消费增速大幅放缓，2017 年消费量下降到 200 吨。根据 USGS 目前已公开的数据， 2014 年美国下游消费中，铍合金占 80%，金属铍占 15%，其他占 5%。从供需平衡表来看，美国国内整体呈现供需平衡状态，进口量和出口量变化都 不大，消费量的主要是和产量相对应呈现一个大的波动。根据 USGS（2019）数据，按照美国铍产品销售收入，铍产品中 22% 用于工业 零部件和商业航天领域，21%用于电子消费行业，16%用于汽车用电子行业，9%用 于军事行业，8%用于通讯行业，7%用于能源行业，1%用于医药领域，16%用于其 他领域。按照美国铍产品销售收入，铍金属产品有 52%用于军工和自然科学领域，26% 用于工业零部件和商业航天领域，8%用于医药行业，7%用于通讯行业，另外 7%用 于其他行业。铍合金产品下游有 40%用于工业组件和航天，17%用于车用电子，15% 用于能源，15%用于电讯，10%用于电器，剩下 3%用于军工和医疗。3.4. 中国铍消费情况根据安泰科和海关数据，2012-2015 年我国金属铍产量 7~8 吨，高纯氧化铍产 量约 7 吨，按铍含量 36%，折合铍金属量 2.52 吨；铍铜母合金产量 1169~1200 吨， 按母合金铍含量 4%，铍消费量 46.78~48 吨；另外铍材等净进口量 1.5~1.6 吨，铍表 观消费量为 57.78~60.12 吨。国内金属铍部分的应用相对稳定，主要是用在航天航空和军工领域。铍铜合金 部分主要用于制造连接器、弹片、开关和其它电子电器设备的器件，这些铍铜合金 元器件用于航空航天飞行器、汽车、计算机、 国防和移动通讯等领域。跟美国相比，尽管从公开数据看我国在铍行业的市场份额仅次于美国，但实际 上无论是市场份额还是技术水平来看都还有较大差距。目前国内铍矿主要是通过从 国外进口，优先保障国防和科技领域，而民用铍铜合金部分和美国、日本比仍有较 大差距。但长期来看，铍作为一个性能优异的金属，在满足资源保障的前提下，会 从现有的航天军工领域向电子和其他新兴产业渗透。4. 推荐标的：东方钽业4.1. 国内相关企业4.1.1. 西北稀有金属材料研究院西北稀有金属材料研究院是中色（宁夏）东方集团有限公司的全资子公司。是 我国惟一的铍材研究和生产基地，国家重点高新技术企业，国家 863 计划成果产业 化示范基地，国家重点高新技术产品产业化基地，建有宁夏特种材料重点实验室和 稀有金属铍材行业重点实验室。西材院拥有铍材、粉体、靶材 3 大核心产业。主要 从事金属铍及其合金、粉体材料及电子浆料、氧化物粉体及靶材等研究开发、生产 和销售。产品广泛应用于航天航空、核工业、电子工业、新能源等高新技术领域。4.1.2. 五矿铍业股份有限公司五矿铍业股份有限公司于 2009 年 12 月在长沙望城经济开发区注册，注册资金 1 亿元，其中水口山集团公司持股 51%，中研院有限公司持股 49%。铍业公司是能 够从矿石中提炼金属铍及其化合物的全球三家企业之一。公司工业氧化铍产能 120 吨/年，铍铜合金 1000 吨/年，高纯氧化铍 6 吨/年，铍金属 6 吨/年。高纯氧化铍全 部外销英国，部分氧化铍出口日本。2014 年铍铜合金的产量是 223.46 吨。4.1.3. 恒盛铍业有限责任公司恒盛铍业由新疆有色金属工业（集团）有限责任公司、新疆投资发展（集团） 有限责任公司、新疆恒合投资股份公司、新疆国有资产投资经营公司、新疆有色金 属工业（集团）稀有金属有限责任公司、新疆新投产业投资有限公司共同出资新疆 富蕴恒盛铍业有限责任公司一期工程铍冶炼项目 2006 年 7 月建成投产， 生产出合 格的工业氧化铍、高品质的铍铜母合金，母合金铍含量 4%。该公司铍冶炼项目产 品设计为氧化铍和铍铜母合金，其中一级铍铜母合金的含铍量标准为 3.8%4.1%,二级铍铜母合金的含铍量标准为 3.5.%3.8%。由新疆恒合投资股 份有限公司、新 疆有色金属（集团）公司和稀有金属有限责任公司三方共同出资 组建的恒盛铍业， 二期项目于 2012 年 1 月 1 日投产，目前该公司设计规模年产 工业氧化铍 100 吨， 铍铜母合金 1000 吨，金属铍珠2 吨，高纯氧化铍1 吨。4.2. 推荐标的：东方钽业2018 年扭亏为盈，2019 年前三季度持续盈利。2018 年公司实现营业收入 10.95 亿元，同比增长 15.91%。归母净利是 2989 万元，同比扭亏为盈。前三季度归母净 利为 1663 万元，持续盈利改善。主要是公司对自身资产进行重组，将部分资产进 行剥离，并且对大力开发技术含量高、市场前景好、盈利能力较强的金属材料产品 市场。西北稀有金属材料研究院是中色（宁夏）东方集团有限公司的全资子公司。 是我国惟一的铍材研究和生产基地，国家重点高新技术企业，国家 863 计划成果产 业化示范基地，国家重点高新技术产品产业化基地，建有宁夏特种材料重点实验室 和稀有金属铍材行业重点实验室。西材院拥有铍材、粉体、靶材 3 大核心产业。主 要从事金属铍及其合金、粉体材料及电子浆料、氧化物粉体及靶材等研究开发、生 产和销售。产品广泛应用于航天航空、核工业、电子工业、新能源等高新技术领域。剥离亏损资产，臵入西材院 28%股权。公司将东方钽业所属的钛材分公司、光 伏材料分公司、研磨材料分公司、能源材料分公司以及相关公辅设施等相关资产及 负债与中色东方所持有的西材院 28%的股权进行臵换。其中，研磨材料分公司、钛 材分公司、光伏材料分公司经营亏损，能源材料分公司微盈。截至 2018 年 11 月 30 日，被出售资产合计给上市公司带来 4670 万元亏损。中色东方承诺西材院 2018、 2019 和 2020 年实现净利润不低于 1.06 亿元、1.38 亿元、1.75 亿元。西材院为我国唯一的铍材研究加工基地，军工应用前景广阔。西材院在在评估 基准日 2018 年 2 月 28 日全部权益评估价值合计为 19.06 亿元。目前西材院是我国 唯一的铍材研究加工基地，具有国内领先的研发技术及生产能力。主要产品应用于 航天航空、核工业等领域，客户主要为国家大型军工企业以及科研院所，客户集中 度较高。铍的应用极为广泛，但由于资源的紧缺性，只能优先供应国防军工方面， 目前在核工业领域和航天航空领域都有较大应用：金属铍作为中子减速体和反射体 大量用于核反应堆，尤其是用于实验反应堆和核工业；由于金属铍的密度低，模量 高，有良好的热性能及较高的熔点，广泛用于多种空间飞行器的结构材料。根据公 司的承诺业绩，西材院近两年的业绩有一个较大的提升，推动公司业绩上行。盈利预测及投资建议：预计公司 2019-2021 年归母净利分别为 0.5、0.8、0.94 亿元；EPS 分别为 0.11、0.18、0.21 元，以 2020 年 1 月 3 日股价对应 P/E为 65.91X、 40.28X、34.52X，给予增持评级。风险提示：西材院业绩不及预期，钽铌订单大幅下滑（报告来源：东北证券）（如需报告请登录未来智库）

研究报告内容摘要：钢材需求保持较强水平，供给见顶回落。本周五大品种钢材社会库存上升29.93万吨；五大品种钢厂库存下降14.55万吨。在供给持续高位，需求回调的情况下，判断钢材库存去化速度稍微减慢。本周截至到7月15日每日建材成交均值为21.22万吨，建材需求回归高位。我们测算本周钢材表观消费量1064.8万吨，维持在历史高位，其中螺纹钢表观消费量369.21万吨，较2015-2019年平均水平高12.34%(40.55万吨)。螺纹产量出现回落，钢材产量已见顶。本周五大品种钢材产量合计1080.18万吨，较上周下降2.01万吨，钢材产量见顶回落。分品种看，热卷产量保持震荡格局，处于往年平均水平；螺纹钢产量高位继续回落，整体基本见顶。本周由于废钢价格上涨，电炉利润压缩，电炉供给上升的幅度趋缓。考虑到目前高炉和电炉开工率已达相对高位，预期后期钢材产量继续上升的空间十分有限。三季度是行业价格及利润的拐点，同时板块估值有望迎来修复时刻。伴随需求端地产和基建的发力，供给端基本满负荷，下半年需求弹性将大于供给弹性，价格缓慢回升，同时四大矿山产量回升，铁矿价格有望回落，板块利润将出现同比回升。钢铁板块从2018年初至今持续下跌了两年半，板块及龙头股PB回到历史最低区间。行业的悲观预期及估值跌至冰点，供给侧改革后，行业的竞争格局及企业经营管理皆存在大幅改善，被市场所忽视，伴随经济企稳预期及政策发力，板块迎来估值修复时刻。我们认为钢铁板块已进入重要战略配置期。判断在此次疫情结束之后，一方面是需求端未来2-3年的需求周期可能因为地产和基建发生变化，我们相对乐观。同时中长期看产业格局向好，集中度提升，龙头议价权提升，竞争格局优化。钢铁板块目前处于低预期、低估值阶段。重点推荐成长性和成本优势兼具的行业龙头：三钢闽光、方大特钢、韶钢松山；低估值板材标的南钢股份、华菱钢铁、新钢股份。同时推荐特钢及高端材料标的：中信特钢、ST抚钢、久立特材、永兴材料。风险提示：疫情超预期发展；宏观政策力度不及预期（文章来源：国泰君安）

MobData分析师认为，无论是马云提出的“新零售”、刘强东的“第四次零售革命”还是张近东的“智慧零售”，归根到底，是对传统零售的重塑变革，本质在于线上+线下+物流的融合与贯通，最终目的在于带来消费者购物体验的提升和企业运营效率的提高。| 中国3G| @中国好4G |通信行业最具影响力自媒体作者@中国好4G ：资深分析师｜特约撰稿人｜新媒体专栏作者｜手机评测专家中国3G通信行业最具影响力自媒体微信公号:china_3g回复 “目录”查文章编号回复相应数字看对应文章新浪百万名博@中国好4G坚持做有态度的原创订阅号