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今日(1月28日)A股三大股指全线低开，整个早盘股指维持低位震荡态势，盘中偶有拉升迹象，也迅速被空头打压，弱势格局一览无遗。从盘面上来看，“云上”的A股行情再现，云游戏、云计算、云办公、云教育等板块表现相对抗跌。银河证券指出，国内经济恢复常态，疫情防控加强，目前基本面、政策面、和资金面全部对A股形成支撑，这预示着在导向不变的情形下，A股将延续上涨的趋势，看好提前到来的春季行情，但不可忽视A股持续上涨带来的短期调整。此外，疫情的短期扰动不可忽视，但全球复苏趋势确定，推荐把握政策带来的行业景气趋势向上的确定性机会，掘金行业景气度较好，且估值不算太高的优质公司。在当前A股热点分散，板块轮动加剧背景之下，隐藏了可能的投资机会，精选部分机构研报，我们来一起看看到底有哪些主题，可供参考。【主题一】云游戏华安证券指出，“宅经济”依旧，利好线上娱乐：游戏和互联网视频。基于2020年春节期间的历史数据，我们认为今年“宅经济”仍将利好游戏与互联网视频。估值普遍存在超跌现象，看好处于换挡期的游戏和底部反转的影视板块。目前，传媒板块处于历史底部，我们重点跟踪的游戏公司2021年估值中位数在14x，电影公司27x，电视剧公司11x，营销公司36x，出版公司11x左右，估值水平无论从历史以及当下的市场水平来看，均处于较低分位。游戏行业长期来看成长性依旧可期，同时叠加商业模式和现金流优秀，唯一的问题在于竞争格局，部分优质的游戏公司还需时间的沉淀，以业绩的稳定性来换取更高的估值。而影视方面，我们仍坚定此前对于2021年电影板块复苏的判断，疫情对于线下娱乐的影响正在边际放缓，带来影院复苏，而影院产能清退有望带来龙头院线票房、市占率双增长。因此，在当下的估值水平下，无论是处于换挡期的游戏板块以及处于底部反转的影视板块均具备一定的吸引力。【主题二】云办公浙商证券分析，企业办公新趋势。短期疫情催化，中期用户粘性，线上办公增量市场规模广阔。线上办公指借助计算机、电话、网络、电子邮件和音视频会议软件等工具，实现在家办公、异地办公、移动办公等远程办公模式。线上办公上游是硬件制造商、电信运营商、IaaS服务商及技术提供商；产业链中游主要包括企业服务商、渠道服务商及移动办公平台等提供线上办公方案；下游是企业用户或个人用户。 【主题三】云计算开源证券指出，继续看好云计算和信息安全。(1)春季躁动有望持续，优选基本面好，业绩增速快的板块。参考历年1季度板块走势，以及叠加2021年一季度板块基本面持续转好的预期，我们认为躁动行情还有望持续，精选业绩确定性高、行业景气度向上的板块和个股。 (2)云计算渗透率低，市场空间大，高景气有望持续。对比全球，中国云计算市场规模仅为美国的十分之一，成长空间广阔。根据IDC数据统计，2020年上半年中国公有云市场规模达到84亿美元，同比增长51%，连续5年实现超50%的高速增长。考虑本次疫情加深公众和企业对云的认知，从IT成本优化、办公效率提升等角度看，未来企业有望加速上云。我们认为2021年高景气仍有望延续，“春季躁动”仍建议重点配置。 (3)安全板块基本面拐点已现，2021年有望加速增长。新一轮信息化建设浪潮下网络安全有望实现与信息化“同步规划、同步建设”，同时，等保2.0、关保等合规性政策持续催化，行业有望保持高景气。展望2021年，我们认为板块高景气有望加速。【主题四】云教育中国银河证券分析，近期国内疫情小规模复发的趋势，多地线下教育培训机构因此暂停线下教学活动，我们认为教育需求将在疫情防控的特定背景下逐步向线上转化，或迎接新一波爆发。长期来看，头部在线教育企业在这段时间内能够以较低成本获客，用户规模将得到进一步增长。东方证券则表示，从行业发展角度来看，我们认为对于三四线市场品牌不是最重要的因素，渠道创新是建立用户信任和转化的关键手段，产品是完成后续变现和转化的核心要素。回顾 20 年，疫情催化下行业迎来爆发性增长，但同时我们看到行业的获客成本不断抬高，各家机构也在尝试新的获客渠道。展望 21 年在线教育投放依然会竞争激烈，但突破口更应该关注线上线下协同和多产品融合，我们持续看好在线头部机构在渠道挖掘和产品提升的持续创新能力和投入决心。（文章来源：东方财富研究中心）

今天来给大家推荐一个可以白嫖研报的神器——发现报告。作为一名互联网战略部门的分析师，需要每天看很多份研报，对各种数据和信息进行搜集、整理、分析，并做策略、出报告。这也导致我每个月在购买研报的花销上非常大，直到我遇到了发现报告。发现报告算得上是研报网站中的一股清流，是一个集成大量优质报告和数据的新型搜索平台，也是目前国内研报最全、最优质的研报网站之一。所以今天就来给大家分享一下这个口碑极佳的研报神器，后面会附带我的独家白嫖秘籍！发现报告官方是这么给自己定义：致力于通过前沿的AI技术和便捷的产品体验，帮助垂直职场人群和投资者从海量信息中高效挖掘有价值的内容。集成海量行业研究/公司研究/宏观策略/招股书等报告，智能检索，支持全文匹配和定位，可下载PDF和word两种格式，受到用户的高度好评。在将近半年的体验来说，我还是相当满意的。所以大致给大家梳理了一下发现报告的亮点——一、注册便捷刚用这款平台的用户，不需要注册，直接使用微信登录就可以了。 二、海量报告截止目前，平台上已经聚合了超过200+万份的报告，并且每天更新近千份研报，报告种类涵盖公司研究、行业研究、宏观策略、招股书、其他报告等，这一个平台几乎就能满足你所有的报告需求！不然你以为我是怎么用发现报告那么久的。 三、智能检索我第一次用发现报告的时候感到非常惊喜——什么是真正的“智能检索平台”！官网哪里都弥漫着一股高科技气息。比如搜索工具，用户在找报告时，可根据报告类型、关键词、发布时间、机构、分析师等进行精准搜索。 四、下载格式多样下载研报操作非常方便，且同时提供PDF和Word两种格式的报告下载，体验非常棒。五、免费看报告入坑几个小时就迷上发现报告的原因，不是因为报告量多，而是所有报告都可以免费看，这点就比较符合我这个白嫖党的操作。关键是免费，免费你懂吗？六、发现数据如果你只想看研报数据的话，“发现数据”让研报图表一目了然，简化繁杂的大篇幅研报，而且现在该功能还是免费使用的。白嫖党表示很赞。总而言之，发现报告的确给了我这样需要大量研报的社畜非常多惊喜。报告量多、信息量全、精准搜索、免费查看、数据图表等，作为一个智能化大数据平台，在信息积累以及处理技术上都非常完美。但会员一个月需要58，而年费需要298，穷分析师表示很有负担（土豪当我没说）。所以现在就让我给大家分享我的白嫖技巧——1.分享拉好友利用分享得豆机制，只要分享给自己身边的亲友、同学、同事，每有1个人注册成功后即可获得5个报告豆，报告豆的价值就是免费下载研报，要知道报告豆5/颗。楼主的圈子里分析师比较多，所以楼主邀请了将近60个新用户，报告豆多的用不完。 2.上传报告这条可能对从事行研的人比较有优势，毕竟自己手里多少都有一些研报，这些报告只要上传发现报告平台并通过审核，即可收录在官网上。当有人用报告豆下载了你的报告，他所花费的报告豆会到达你的账户内。 以上就是我个人总结的两条白嫖技巧啦，当然有钱随意。成为VIP就当是打赏创造这个智能化研报平台的团队了，为将来更好优化平台做出了自己的贡献。后来我给公司推荐了发现报告，在公司的资助下，付了款，开了发票，也成为了发现报告的年费会员，每天无限制的阅读和下载研报，体验更是飞起了。唯一不足的可能就是他们还没有属于自己的APP，希望发现报告的团队赶紧开发一个APP吧，虽然现在有小程序，但还是有一些不便。

今日(4月12日)A股三大股指开盘涨跌不一，盘初一度急拉表现，随后迅速回落，呈现脉冲式下探格局，弱势一览无遗。从盘面上来看，轻指数重个股行情延续，煤炭、钢铁、电力、环保、海南、水产养殖等板块表现突出。中信证券分析，平静期内政策继续保持平稳，不会因阶段性扰动因素转向；国内信用周期见顶，但宏观经济复苏依旧有韧性；上市公司一季报期既是工业周期板块自身景气兑现的窗口，也是国资企业治理水平持续提升的起点，工业板块将成为平静期内新的市场主角，对市场形成有力支撑。在当前A股热点分散，板块轮动加剧背景之下，隐藏了可能的投资机会，精选部分机构研报，我们来一起看看到底有哪些主题，可供参考。【主题一】煤炭兴业证券表示，供给方面，受安监因素影响，榆林地区部分矿开工率低，产地供应仍然延续紧张态势；需求方面，工业生产持续向好，日耗仍处高位；沿海库存可用天数仍处低位，煤炭消耗和补库基本平衡，库存变化不明显。综上，淡季供给偏紧需求旺盛推高煤价，预计该局面仍会维持，煤价仍有支撑。开源证券认为，偏紧供给格局或将支持动力煤价偏强运行，短期内或受到需求小幅波动而形成震荡。预计2021 年煤价中枢将明显上移，煤企业绩呈改善趋势，叠加高分红所带来的长期投资价值，我们持续看好煤炭股估值提升。【点击查看研报原文】【主题二】钢铁开源证券认为，由于2020年一季度受到疫情冲击，大多数上市公司业绩出现较大回落。而2021一季度由于大宗商品出现明显上涨，叠加销量增长，预计板块一季报增长明显。从已经公布的钢铁上市公司一季报来看，如太钢不锈、首钢股份、重庆钢铁等同比增幅远超市场一致预期，随着业绩预增截止日到来，我们预计会有更多上市公司主动披露一季报预盈情况。从跟踪的分品种盈利情况来看，板材吨毛利改善最为明显，对应主要受益标的有宝钢股份、华凌钢铁、新钢股份、南钢股份等，其次由于3月以后建筑类钢材价格也出现大幅上涨，建材类钢企盈利或也将大幅改善，主要受益标的有方大特钢、三钢闽光、韶钢松山、凌钢股份等。【点击查看研报原文】【主题三】环保天风证券指出，估值、盈利、政策三重利好：环保板块估值处于近十年来的历史低位，盈利状况已触底回升，“政策组合拳”紧迫性强，并且积极财政政策和专项投资推动行业资金面向好。细分赛道价值凸显。从污水处理板块来看，我国采取国资集团主导投资、环保企业提供专业技术服务的模式，帮助环保企业借助国资平台加强自身市场竞争力，有望在项目合作中加速环保企业的轻资产转型，更好地聚焦运营类业务。在《十四五规划和2035 年远景目标纲要》明确提出水污染治理方向，污水治理领域需求空间加大，建议关注污水再生利用和水治理基础设施补短板规划。从固废处理板块来看，随着垃圾焚烧补贴政策趋于明朗及相关技术工艺优化与推广应用，垃圾焚烧吨发电量、吨上网电量不断提升，并且企业在建项目陆续达产，现金流及盈利能力有望改善，推动中长期行业盈利提升。 从新能源环卫板块来看，在供给端，新能源环卫车当前处于行业早期高集中度阶段，但渗透率较低，因此我们判断行业当前正处于导入期，渗透率或将在政策及成本端催化下持续抬升；在需求端，以动力电池为主的成本端优化仍在持续。另外，环卫车发展迅速，市容环卫车保有量稳步增长。从碳监测板块来看，随着我国碳达峰、碳中和政策的不断推进，碳排放在线监测系统的需求将快速增加，为碳检测领域带来更多机遇。国盛证券指出，“碳排放”整体面临较为全面的环保需求，推荐关注①渗透率加速提升的环卫电动化领域，建议关注环卫装备、服务双轮驱动的盈峰环境；②景气高、格局好、空间仍大的垃圾焚烧板块，建议关注历史业绩优秀、管理优异的瀚蓝环境，和拥有焚烧核心设备产销能力、ROE突出的伟明环保；③以及节能设备、资源再生等细分环保领域投资机会。【点击查看研报原文】【主题四】海南山西证券表示，年报一季报进入密集披露期，2020年受疫情影响行业内大多公司业绩承压明显，业绩端基本触及底部。随着疫情得到有效控制、疫苗接种人群不断扩大、限制人员流动政策放松，一季报有望表现复苏趋势，相关上市公司年内业绩有望得到明显改善。年内游客出行预计持续落实在国内，清明节出行人数基本恢复至正常年份水平，开启国内旅游市场复苏起点。五一、端午小长假旅游市场预计恢复情况可观。中长期看好具备成长优势的免税、休闲旅游景区，今年有望成为酒店业走出U形曲线且业绩持续向上的一年，在消费回流、消费习惯改变作用下持续向好。

今日(1月22日)沪深两市分化格局明显，沪指震荡走弱，呈现脉冲式下行格局，而创业板指盘初急涨之后，维持强势震荡整理态势。从盘面上来看，行业与概念板块跌多涨少，昨日大涨的大金融与资源股全线回调，科技股重挫，医药股成为市场行情中的亮点之一。银河证券指出，国内经济恢复常态，疫情防控加强，目前基本面、政策面、和资金面全部对A股形成支撑，这预示着在导向不变的情形下，A股将延续上涨的趋势，看好提前到来的春季行情，但不可忽视A股持续上涨带来的短期调整。此外，疫情的短期扰动不可忽视，但全球复苏趋势确定，推荐把握政策带来的行业景气趋势向上的确定性机会，掘金行业景气度较好，且估值不算太高的优质公司。在当前A股热点分散，板块轮动加剧背景之下，隐藏了可能的投资机会，精选部分机构研报，我们来一起看看到底有哪些主题，可供参考。【主题一】医疗器械中泰证券表示，国家医保局发布“两定办法”，规范医疗定点协议管理体系。新办法明确将互联网医院纳入医保范畴，推动互联网医院建设和互联网医疗服务发展。 新办法对业内关注的互联网医院如何纳入定点管理做了明确，互联网医疗可以依托举办的实体来申报医保定点。目前中国医疗体系中医保是主要的支付方，互联网医院医保管理方案明确后，一方面推动实体医院开展互联网医院建设和系统升级，另一方面驱动患者通过互联网医院开展诊前咨询、复诊、处方延展等，加速医疗服务环节的线上转化。无论是互联网医院的供给端，还是选择线上医疗服务的患者的需求端，都将有所收益。【主题二】生物医药中国银河证券分析，科技与创新是医药板块长期高成长的主要驱动力人口老龄化加速，存在大量未满足的医疗健康需求；药审改革力度空前，科技创新迎来新时代；带量集采趋于常态，科技创新转型为关键出路。(1)创新药械与创新服务产业链。 研发投入持续加大，IND 申报与获批数量快速增长。医保目录动态调整，加快创新药放量节奏，国内创新药赚钱效应凸显。我国创新药正通过申报国际临床或 licence out的方式加速走向世界。(2)生物制品。需求端稳健增长，板块维持高景气。(3)体外诊断。多重利好催化，发展空间广阔。渤海证券表示，随着医改政策的逐步明晰，医药行业确定性愈加明显，同时行业将迎来估值切换，行业高景气业绩快增长的子领域将更受关注，我们认为可逢低进行战略配置，建议投资者关注疫苗、创新药及创新器械领域以及连锁药店龙头企业。【主题三】烟草天风证券指出，2021投资策略。静待政策催化，把握不同市场机会。政策的放开程度直接影响产业规模，联合国麻委会修改公约内容，预计将促进医疗大麻加速发展。欧盟判定CBD可以加入食品，对于CBD食品及其上游提取行业有明显拉动。国内政策目前允许CBD应用于化妆品方面，把握CBD化妆品销售渠道和品牌形象打造领先的公司有望脱颖而出。此外，工业大麻作物在种植环节的供应增加，CBD价格有望缓慢下降，我们预计2021年工业大麻及其提取物在消费应用领域的渗透将持续提升。另外，天风证券提到，关注新型烟草核心标的赴美谋求上市。电子烟市场规模广阔，2019年全球烟草零售市场中减害替代品为631亿美元，2019年雾化电子烟在全球减害替代品零售市场中的占比为55.8%。【主题四】光伏国联证券表示，技术创新推动平价，2021光伏装机迎来高增长。光伏产业链上下游持续技术创新，推动国内外平价上网。十四五期间光伏装机量有望年均新增70-90GW，市场需求旺盛，迎来确定高增长机会。硅料价格先抑后扬，一季度后供需偏紧，均价维持高位运行。硅料扩产周期较长，容配比扩大，硅料需求量增加。2021年一季度后硅料产能供需偏紧，全年均价有望维持在8.0-8.5万元/吨。硅片扩产加剧竞争，大尺寸单晶硅片持续渗透。硅片大幅扩产，硅片竞争加剧，2021年单晶硅片毛利率可能下滑至20-25%合理区间。大尺寸单晶硅片持续渗透，逐步在客户端得到验证，2021年下半年将迎来放量增长。光伏+储能才是未来，系统集成迎来大发展。光伏支架公司充分受益光伏电站的投建。光伏+储能可以提升新能源渗透率和消纳能力，更好的满足用户多样性需求，实现精准供能。随着光伏+储能模式的不断渗透，阳光电源等系统集成方案提供商迎来高增长发展期。（文章来源：东方财富研究中心）

今日(4月7日)A股三大股指全线高开，盘初急挫之后，股指维持弱势震荡格局。从盘面上来看，轻指数重个股行情延续，港口航运、电力、氢能源等板块领衔，“煤超疯”接棒“钢铁侠”也表现突出。华安证券认为，配置思路依旧维持业绩超预期，同时兼具低估值的三条配置主线：一是增长主线，对应一季报业绩兑现预期不断增强的化工、有色和半导体板块。有色重点关注行业保持高利润，下游需求强劲，以及可能受益于美国基建一揽子计划的铝板块。二是疫后复苏主线，对应的是交运、旅游和酒店景气度回升。三是低估值主线，包括估值低位的银行和保险，以及将受益于二季度地方债发行提速，建筑业回暖的建筑建材。在当前A股热点分散，板块轮动加剧背景之下，隐藏了可能的投资机会，精选部分机构研报，我们来一起看看到底有哪些主题，可供参考。【主题一】煤炭中泰证券分析，2021年煤炭板块具有六大优势，一是有业绩(煤价中枢抬升)，二是有分红(提升分红比例是大趋势)，三有安全边际(估值6-7倍)，四有抗通胀能力(企业盈利跑赢通胀)，五有格局(行业前十占比约60%)，六有主题(碳中和推动行业供给侧改革)，持续看好煤炭行业投资机会。开源证券提到，需求端，二季度经济稳定复苏，电厂机组检修及水电恢复或形成一定扰动，但需求整体向好的趋势下，煤炭消费仍有韧性，而6月“迎峰度夏”高峰期将催化阶段性需求增长；供给端，当前主要限产政策均具备延续性，近期矿难的发生也催化安监力度加大，产地端供应紧张局面短期内较难扭转，而港口供给方面，大秦线检修期间北港库存较难得到累库，致使短期港口市场或偏强运行。整体来看，供紧需强的紧平衡基本面或将持续，供给弹性收缩仍是煤炭价格强势的主要支撑。预计2021年煤价中枢将明显上移，煤企业绩呈改善趋势，叠加高分红所带来的长期投资价值，我们持续看好煤炭股估值提升。【点击查看研报原文】【主题二】钢铁东吴证券指出，碳中和背景下持续推荐钢铁。在行业估值历史低位、盈利历史中位的大背景下，碳中和及压减粗钢产量大概率带来供给收缩，加之原料端铁矿、焦炭供给增加再次贡献成本红利，我们认为钢铁股中期将迎来一波业绩、估值双升的板块性机会。兴业证券认为，在2030年“碳达峰”和2060年“碳中和”的目标约束下，钢铁行业碳达峰目标初步定为：2025年前，实现碳排放达峰；到2030年，碳排放量较峰值降低30%，预计实现碳减排量4.2亿吨。方案比国家整体达峰战略提早5年，对于钢铁行业来说压力巨大，这一轮“供给侧改革”的力度或强于以往。【点击查看研报原文】【主题三】电力中泰证券认为，(1)2021年工控需求向好，一季度以锂电、光伏、3C、物流等为代表的下游需求维持高景气度。制造业转型升级与国产化加速大背景下，内资龙头凭借可靠交付、灵活响应与快速提升的品牌影响力继续提升份额，业绩有望持续超预期。(2)“碳中和”大势下新能源发电占比快速提升，“新基建”背景下5G基站、数据中心、充电桩需求加速，配套低压电器与继电器需求较快增长，中高端需求占比有望提升。(3)“碳中和”大战略下，电网加速构建以新能源为主体的新型电力系统，2021年电网投资有望稳健增长，信息化&智能化、特高压、储能等环节投资有望超预期。华西证券提到，当前节能减排目标明确，风电作为可再生能源主要形式之一也将发挥其重要作用，行业有望实现中长期可持续发展。重点关注市场竞争优势提升以及受益于海上风电及海外增量市场空间标的。受益标的：日月股份、中材科技、运达股份、金风科技、明阳智能、大金重工等。【点击查看研报原文】【主题四】港口航运

近期，用一句“没有最高、只有更高”来形容白马消费股最不为过。今日(1月5日)以白酒、猪肉为首的白马消费盘初再显强势，促使三大股指低开之后迅速拉升，并顺利翻红，可惜的是白马龙头竟然意外跳水，连累股指也快速回落，尽管港口股拉升护盘，却未能扭转下行态势。东方证券表示，新年第一周仍较为关键，需紧密关注抱团品种能否延续强势，机构是否会有新的布局方向，谨防主线混乱、后劲不足，导致指数再度拐头向下。配置方向上，往年躁动行情中，周期与成长各执牛耳，可积极关注前期超跌、但业绩持续改善的TMT板块与低估值品种。在当前A股热点分散，板块轮动加剧背景之下，隐藏了可能的投资机会，精选部分机构研报，我们来一起看看到底有哪些主题，可供参考。【主题一】港口航运国金证券指出，此前市场预期春节后运价回落的部分原因在于农历新年的两周亚洲工厂暂时停止出货，欧美港口得以“喘息”，集装箱周转问题缓解带动有效供给回升。但从目前市场实际状况来看，(1)出货需求或部分延后，如我们此前多次强调，节前供需严重不平衡影响货主出货，部分需求或将递延至年后，可能出现“年前旺季不旺、年后淡季转旺”的局面。(2)两周时间未必能有效缓解集装箱周转问题，根据太平洋商船协会统计，美西圣佩德罗湾11月在箱量环比小幅回落的情况下，集装箱平均滞留时间依旧增加至4.8天左右，进口集装箱存量周转压力较大；而根据中国集装箱工业协会披露，中国集装箱的平均周转时间已从60天跃升至100天，在年初进口量预计持续增长的情况下，美线集装箱短时间内有效缓解的可能性不大。(3)春节后需求或延续高增至Q3旺季，根据美国零售商联合会预计，2021年1-4月美国海运集装箱进口量增速分别为2.4%/2.6%/17.8%/8.3%，进口需求依旧强劲，而美国疫苗没有大范围落地前，当地拆箱、出港效率仍较难提升，倘若2021Q2疫苗落地进度慢于预期，且需求在防疫物资、宅经济、补库存等因素推动下维持增长，由此造成供需紧张持续，则之后将面临的是三季度新一轮传统旺季的到来，全年运价存在超预期可能。浙商证券此前分析，12月中旬，沿海主要港口货物吞吐量同比+1.9%，增速较12月上旬+1.7%上升0.2pct；其中外贸吞吐量同比+1.8%，较12月中旬-1.8%回升3.6pct。货物总吞吐量及外贸货物吞吐量增速持续增长。【主题二】养殖太平洋证券分析，猪价持续反弹，关注趋势性机会。猪价近期持续反弹，主要受消费旺季到来和冻肉进口受限的双重影响。我们认为，随着近期疫情防控加强，冻肉进口将继续受限，猪价反弹趋势有望延续至明年春节。之后，猪价或阶梯式下行，但我们对2021年全年猪价持乐观预期，预计全年均价25元/公斤。少数具有较强成本控制能力和融资能力的公司仍有望以量补价，实现盈利的逆周期增长。【主题三】白酒华西证券指出，高端酒表现出更强的刚需性和成长持续性，其本质的消费逻辑是：高端酒在一些场景下表现出更强的刚需性(比如送礼、重要宴请、送礼等，有很强的被迫性，而不是消费者的主动选择)，而次高端则更像是消费升级的体现(根据消费能力，去选择不同价位；可以根据自己喜好，选择不同品牌)。因此，2021年整体白酒估值纵向来看较高的情况下，我们一方面看好白酒赛道的长期空间，另外一方面认为2021年基本面恢复后依旧可以对基本面有催化。天风证券提到，白酒核心逻辑为支撑甄选兼具稳定性和成长性的优质龙头及高弹性标的。目前随着各酒企经销商大会陆续召开，十四五规划目标高远，中长期来看信心满满不断释放积极信号。高端白酒持续推荐茅五泸，重点推荐泸州老窖，次高端推荐口子窖，关注今世缘、洋河、舍得。【主题四】医疗器械天风证券分析，随着我国人均收入的不断增长，居民的医疗保健意识逐步增强，医疗消费支出预计将持续增长，同时消费者对于更高层次的医疗保健需求也将逐渐增长，有望推动医药消费升级。而在医保持续控费，实施战略购买的情况下，消费的成长性更高，相对优势明显。居民消费粘性持续提升将带来包括医疗服务(眼科、体检、口腔、辅助生殖等)、连锁药店、刚性治疗用药(生长激素、血制品、疫苗等)、品牌OTC等的持续高景气度，未来行业发展潜力大。国信证券也指出，预计2021H1医药板块继续分化，整体而言海外业绩有望维持一段时间，国内需求在2020年低基数基础上大幅改善。“春季躁动”中机构优选龙头，医药板块的结构性机会还未延展到二线龙头。（文章来源：东方财富研究中心）

今日(8月10日)A股三大股指全线低开，盘初急拉之后迅速下探，并维持弱势震荡，早盘沪强深弱格局明显；午后大金融异动拉升，促使三大股指逐步攀升。从盘面上来看，大金融护盘，航运、房地产开发、钛白粉等板块表现突出。兴证策略王德伦指出，短期的调整、波折，不影响 “长牛”判断，继续看好市场，拥抱权益时代。在居民配置、机构配置、全球配置下，资金“源源不断”，风格会再平衡与扩散，没有风格的切换。一方面，此前低估值金融地产周期等“蓝筹”方向，成为阶段性增量资金投资的“香饽饽”，为市场搭了一个更好的台。另一方面，市场情绪高涨，风险偏好提升，成长方向又会“追一追”。没有风格切换，有的只是“蓝筹搭台，成长唱戏”。在当前A股热点分散，板块轮动加剧背景之下，隐藏了可能的投资机会，精选部分机构研报，我们来一起看看到底有哪些主题，可供参考。【主题一】航运兴业证券指出，交通运输核心资产低位正是布局良机。电商增速超预期，重点关注快递板块业绩弹性；国内需求快速恢复，国际航线持续放松，关注航空及机场板块危机后期反弹机会；基础设施基金REITs推进，关注具备持续滚动开发能力的物流基础运营商和高速公路集团；关注供应链公司估值修复机会。【主题二】房地产开发天风证券指出，当前地产股政策环境中性化、7月基本面修复超预期、但仍然处于估值的低位区间：1)三季度销售有望继续超预期：上半年房企拿地积极、有动力加快周转推货；2)政策预期中性化：少数热点城市局部调控、大范围政策收紧概率较低，3)流动性环境仍然偏宽松，地产供需双方有望受益，4)地产板块估值低位。【主题三】钛白粉兴业证券分析，钛白粉前期因需求走弱价格下滑，6月以来钛白粉价格及钛白粉-钛精矿价差企稳，而此价格/价差下，部分产能已处于盈亏平衡边缘。当前国内需求良好，海外复工带动需求修复，钛精矿价格已迎回升，多家钛白粉企业发函调涨，钛白粉价格有望回升，继续重点推荐国内钛白粉龙头龙蟒佰利。(仅供投资者参考，不构成投资建议；股市有风险，投资需谨慎。)（文章来源：东方财富研究中心）

今日(6月30日)A股一扫昨日的颓势，三大股指高开高走，呈现脉冲上行格局。从盘面上来看，普涨行情再现，行业与概念板块几乎一片红彤彤，免税概念、消费电子、食品饮料等板块表现尤为亮眼。安信策略发布2020下半年展望时指出，利率走过拐点，A股已是复苏牛逻辑主导。预计贴现率(无风险利率与风险溢价)趋势边际改善，市场核心焦点将会比二季度看得稍远一些。预计科技景气在下半年得到体现。随着复苏深化和库存周期演进，下半年低估值顺周期品种有望出现一轮估值修复行情。预计外围环境的不稳在下半年仍将提供A股牛市的买点。在当前A股热点分散，板块轮动加剧背景之下，隐藏了可能的投资机会，精选部分机构研报，我们来一起看看到底有哪些主题，可供参考。【主题一】免税概念安信证券指出，行邮税额度取消，大超市场预期，有望强力助推客单价提升。此前离岛免税行邮税限额为 8000 元，超额部分需征收行邮税，高档化妆品、高档手表、贵重首饰及珠宝、烟酒适用 50%高行邮税率，限制高单价奢侈品类销售。本次购物限制放宽不仅提升购物额度至 10W，并且取消单件商品 8000 元免税限额，大超市场预期，有望大幅拉动客单价提升。同时有望提高精品占比。根据公司公开调研，目前三亚免税店单价 8K 以上产品占比约 20%左右。行邮税额度取消后，有望引进更多高利润率的精品，提高公司整体盈利能力。安信证券进一步分析，公平有序竞争预期之中，未来竞争将转向规模、供应链、先发卡位等综合能力竞争。本次政策提出鼓励适当竞争预期之中，参与利于市场蛋糕进一步做大。政策放宽意义在于激活免税市场，而非引入竞争本身，且过度竞争易把利润让渡给上游供应链，与消费回流初衷不符。前期牌照垄断使中免积累起多方面优势，在先发及规模优势+供应链积累有望在有限竞争中继续保持领先地位，分享免税增量红利。【主题二】消费电子华创证券表示，2020 年是苹果 5G 换机元年，多款5G版 iPhone“蓄势待发”，手机射频前端/光学/主板等赛道值得重点关注。此外， AirPods问世以来快速引爆市场，成为继 iPhone 之后另一爆款产品。在 AirPods 带动下，TWS/智能手表等可穿戴市场欣欣向荣，未来三年行业上行趋势明确。展望消费电子行业远景，VR/AR产品有望重塑行业天花板。【主题三】啤酒概念民生证券指出，5月产量数据大超预期，同时对6月行业产销数据予以乐观预计，新加入燕京啤酒进推荐组合。2020年5月中国规模以上啤酒企业产量 408.1 万千升，同比增长 14.6%。继 4月增长7.5%后，5月产量数据显著提速。核心原因判断主要有三点：(1)渠道补库存动作持续；(2)天气较热推动需求持续旺盛，尽管夜场需求仍然低迷，但非堂饮需求的快速增长完全弥补了堂饮需求不足；(3)部分厂商可能有提前生产的因素在，预计也是考虑6月销售旺盛，不过这一理由预计为较次要原因，因为啤酒的新鲜性需求不允许大幅提前生产。得益于消费逐步恢复正常叠加渠道补库存需求以及近期全国性天气情况较热，预计行业仍有望保持持续稳健增长。(仅供投资者参考，不构成投资建议；股市有风险，投资需谨慎。)（文章来源：东方财富研究中心）

今日(4月6日)A股三大股指全线高开，盘初股指急挫，并加速跳水，盘中一度有上攻表现，随后再度迅速走低，弱势格局一览无遗。从盘面上来看，轻指数重个股行情再现，“碳中和”时代大有可为，相关产业链标的再度走强，风电、氢能源、钢铁等板块表现突出，军工、造纸等板块也有不俗的走势。中信证券提到，建议继续聚焦平静期的四条新主线，重点布局一季报高弹性品种：一是本轮市场调整后性价比较高的成长板块，如半导体设备、军工等；二是景气恢复明显的疫情受损板块，如旅游、酒店、航空等；三是受益于海外需求复苏的品种，如汽车零部件、家电等；四是一季报的潜在高弹性品种，这条主线建议近期重点布局，其中除了上游资源品外，主要包括医药、汽车、交通运输、电子等。在当前A股热点分散，板块轮动加剧背景之下，隐藏了可能的投资机会，精选部分机构研报，我们来一起看看到底有哪些主题，可供参考。【主题一】碳中和万联证券指出，碳中和概念为未来主要战略方向。“十四五”时期是碳去化进程的关键期。我国当前仍是全球最大的碳排放经济体，对能源需求仍处于增长阶段。目前实现碳达峰大部分为发达国家。从各省出台政策来看，主要集中在约束高能耗行业和发展新能源行业。传统工业生产大省政策出台和推进较为积极。主要方向包括：优化能源结构，大力发展新能源；推动绿色消费、绿色交通；严控高能耗行业，优化产业结构，实行差别化电价；节能环保。行业方面：短期上游周期行业受益于供给侧改革，带来配置机会。中长期可把握光伏、风能、新能源产业链及环保节能领域。1)新能源行业产业链需求扩张，从发电、电网到用电端均有较大提升空间。2)黑色、有色供给侧改革带来行业变局。3)公用事业与环保行业长、短期均有布局，节能与环保是碳减排的必经之路。【点击查看研报原文】【主题二】氢能源平安证券提到，氢能是替代化石能源实现碳中和的重要选择。随着氢能逐步用于汽车、钢铁等行业，氢能的利用量将逐步增长，焦化、氯碱、丙烷脱氢和乙烷裂解等产业受益副产氢气应用。氢能炼钢还处于研究和示范阶段，建议关注头部公司的示范进展。氢燃料电池车辆由于能量效率高、安全性高、无排放、寿命长等优点，有望逐步推广。平安证券进一步指出，氢能用于交通领域进入推广应用阶段：我国燃料电池汽车已进入商业化初期，截止2020 年底，我国燃料电池汽车保有量 7352 辆。预计 2050 年氢能在中国终端能源体系中占比至少达到 10%，交通运输领域用氢 2458 万吨，约占该领域用能比例 19%，燃料电池车产量达到 520 万辆/年。【点击查看研报原文】【主题三】风电华创证券指出，因海上发电技术和装备的日益成熟，风电已成为最具经济性的新能源发电。在“碳中和”背景下，多个国家都在扩大海上风能布局。克拉克森研究的中期预测表明，2021年海上风电投资水平有望再创新高。截至目前，全球已投产海上风场达160个，合计共31吉瓦，包括7200座海上风机。到2025年底，全球将有15000座风机作业于350多个海上风场，其投产规模将达到近90吉瓦。华西证券认为，当前节能减排目标明确，风电作为可再生能源主要形式之一也将发挥其重要作用，行业有望实现中长期可持续发展。重点关注市场竞争优势提升以及受益于海上风电及海外增量市场空间标的。受益标的：日月股份、中材科技、运达股份、金风科技、明阳智能、大金重工等。【点击查看研报原文】【主题四】军工首创证券表示，军工具备科技股属性，把握市场调仓机会。经过多年军工技术的迭代累积和十四五军备需求量大涨，部分具有高技术含量、高壁垒优势的细分行业龙头公司科技含量很高，军工股可看齐科技股，未来想象空间大、行业确定性强、现金流稳健、增长速度快，属于A 股市场各行业优质稳定的“压舱石”。虽然近期军工板块波动调整较大，但把握住行业基本面向好的本质特点，持续跟踪优质产业链龙头公司情况，业绩将随时间逐步兑现。军工板块已经从情绪投资和趋势投资为出发点的行业，转变为重点把握产业发展趋势、订单业绩趋势、改革与治理改善预期等投资逻辑的行业。建议投资者把握时间窗口，及时调仓配置优质标的。