煤炭经济研究是核心

【能源人都在看，点击右上角加'关注'】2020-2021年中国煤炭产业经济形势研究报告论文概要煤炭产业经济运行是我国能源经济运行的重要方面。阐述了煤炭产业抗疫之年经济运行和产业景气指数的具体情况；对煤炭产业运行取得的整体平稳成绩进行了深入分析，认为主要得益于党的坚强领导、社会主义制度的优越性、不断深入的改革开放和特别能战斗产业大军的共同努力。同时，对2021年我国煤炭产业经济的发展预期进行了总体判断，认为煤炭价格上半年将维持已形成的强势，下半年将有所回落，全年虽有所波动，但总体上会稳定在合理水平；对2021年煤炭产业面临的国内、国际形势和煤炭产业经济运行系统进行了具体分析，认为我国煤炭产业“小、散、乱、差”状况有所改善，但在生产要素配置、人才结构和资金链等方面还存在短板。最后建议煤炭产业首先要把防控疫情作为第一要务；要完善自循环，融入双循环；开好局，服务国家的“六稳”“六保”；全面深化改革，推动高质量发展。作者简介课题组组长岳福斌（1953-），男，辽宁省葫芦岛市人，中国社会科学院研究生院教授、博士生导师，北京绿能煤炭经济研究基金会高级顾问。长期致力于中国经济问题研究，出版著作20余部，发表学术论，300余篇。近19年来致力于中国煤炭经济研究。课题组成员：林火灿，《经济日报》产经新闻部主任记者；张新闻，经济学硕士，中国工商银行业务研发中心产品经理；王蕾，经济学硕士，北京绿能煤炭经济研究基金会；池亚楠，中国矿业大学(北京) 博士研究生；刘利鹏，中国矿业大学(北京) 博士研究生。主要内容首先，介绍了2020年我国煤炭产业经济景气度及煤炭经济运行情况。2020年初，我国煤炭产业景气度曾一度跌至近4年来最低点；二季度随着国内成功控制住疫情，全面复工复产，开始重回常态轨道；三季度延续稳中求进态势；临近年底，受到季节性需求拉动和大面积降温天气影响，煤炭供小于求，价格再现“煤超疯”。2020年四季度，中矿（北京）煤炭产业景气指数为97.78，较三季度上升1.26点，2019年同期下降0.87点。从供给、需求、效益、发展4个维度的10大指标具体分析了煤炭经济运行情况。其次，对2020年我国煤炭产业取得整体运行平稳成绩的原因进行了分析。2020年我国煤炭产业面对国内外诸多不确定因素，特别是新冠肺炎疫情在全球蔓延所形成的巨大下行压力，砥砺前行，转危为安，取得了整体运行平稳的成绩。究其原因，主要得益于中国共产党的坚强领导，得益于社会主义制度优越性，得益于不断深入的改革开放，得益于特别能战斗的产业大军。再次，对2021年我国煤炭产业经济的发展预期进行了总体判断。2021年，是国民经济和社会发展“十四五”规划开局之年，举国欢庆中国共产党100年华诞，我国煤炭产业开始步入后疫情时代。综合、系统分析国内外形势，我国煤炭产业面对较大的下行压力；客观分析产业自身的特点，若不出现较大的意外，整体上将延续稳中有进、稳中向好态势；中矿（北京）煤炭产业景气指数呈现趋势向上态势。最后，提出2021年煤炭产业发展的政策建议。（1）把防疫新冠肺炎疫情作为第一要务，做到常态化，精准施策；（2）完善自循环，融入双循环，推进国际化发展战略，立足国内，走向世界，做世界矿业排头兵；（3）开好局，服务好“六稳”“六保”，煤炭产业要重点突出，落实好稳、保能源安全，服务好国民经济大局；（4）全面深化改革，推动高质量发展。主要图表图1 新世纪中矿（北京）煤炭产业景气指数变化情况图2 近5年我国原煤产量及同比增速图3 近５年我国煤炭进口量及同比增速图4 近５年我国煤炭产业产成品资金占用及同比增速图5 近５年我国煤炭产业营业收入及同比增速图6 近５年我国煤炭出口量及同比增速图7 近５年我国煤炭价格走势图8 近５年我国煤炭利润总额及销售利润率图9 近５年我国煤炭产业应收账款及同比增速图10 近５年我国煤炭产业固定资产投资额及同比增速图11 近５年我国煤炭产业从业人数及同比增速免责声明：以上内容转载自中国煤炭杂志，所发内容不代表本平台立场。全国能源信息平台联系电话：010-65367702，邮箱：hz@people-energy.com.cn，地址：北京市朝阳区金台西路2号人民日报社

【能源人都在看，点击右上角加'关注'】2019-2020年中国煤炭产业经济形势研究报告论文概要2019年在国内外不确定性明显上升的复杂局面下，我国经济运行总体平稳、稳中有进，主要预期目标较好实现。煤炭供求基本平衡，产业景气指数有所回升，整体运行保持平稳态势。2020年受国内外环境和新冠肺炎疫情等因素影响，煤炭产业运行仍将面临不小的下行压力。在迈向高质量发展的征程中，煤炭产业高质量发展必须坚持稳中求进的总基调，顺势而为谋转型，主动创新谋发展。 作者简介中矿（北京）煤炭产业景气指数课题组课题组，组长岳福斌（1953-），男，辽宁省葫芦岛市人，中国社会科学院研究生院教授、中国矿业大学（北京）客座教授，博士生导师，中国煤炭经济研究院院长，北京绿能煤炭经济研究基金会副理事长兼秘书长，中国能源研究会中国煤炭经济30人论坛（CCEF-30）组委会副主任委员兼秘书长、中经煤炭产业景气指数特约撰稿人。长期致力于中国经济问题研究，出版著作20余部，发表学术论文300余篇。近18年来致力于中国煤炭经济研究。课题组组长成员有：林火灿，《经济日报》产经新闻部主任记者；张新闻，经济学硕士，中国工商银行业务研发中心产品经理；王蕾，经济学硕士，中国绿能煤炭经济研究会；池亚楠，中国矿业大学 (北京) 博士研究生；刘利鹏，中国矿业大学 (北京) 博士研究生；王志文，中国矿业大学 (北京) 硕士研究生。主要内容首先，介绍了2019年中国煤炭产业经济景气度及煤炭经济运行情况。2019年第四季度，中矿（北京）煤炭产业景气指数为98.79，比2018年同期上升0.51点，比第三季度上升0.75点。景气指数表明，我国煤炭产业整体保持平稳运行态势。从跟踪研究的4个维度10大指标看，2019年，煤炭产业供求基本平衡、韧性增强、波动较小，产业运行总体平稳、稳中向好。其次，对2020年煤炭行业发展进行了展望。2020年，在全球经济不稳定不确定性因素增加，国内经济增速下行压力加大，加之煤炭供应总量过剩，进口规模不减，下游需求不振，煤炭行业下行压力逐步加大。预计全年煤炭市场供应格局、消费格局、运输和竞争格局发生显著变化，风险和机遇并存。最后，提出了煤炭产业高质量发展的政策建议。（1）坚持稳中求进的总基调，推动煤炭产业高质量发展——2020年煤炭产业要进一步筑牢“稳”的根基，不断拓展“进”的空间。同时，要不断提升产业发展认识高度，将推动煤炭产业高质量发展作为一项长期坚守的事业来推动。（2）加强政策规范与引导，助力煤炭产业稳健合规发展——要加强宏观调控和市场监管；加强煤炭产业绿色发展的政策优化；处理好当下财政和长远税源的关系；落实切实可行的激励政策，鼓励煤炭企业转型升级。（3）加强组织推动，形成产业发展合力——科学编制“十四五”发展规划，持续推动高质量发展；打造煤炭产业发展与技术创新平台；结合产业技术发展尽快出台相关技术标准；进一步加大煤炭产业安监力度。（4）顺势而为谋转型，主动创新求发展——大力推动企业转型升级；进一步深化企业改革；大力推进科技创新；顺势而为谋发展。主要图表图1 新世纪中矿（北京）煤炭产业景气指数（先行、一致、滞后指数）变化图图2 近5年我国原煤产量及同比增速图3 近5年我国煤炭进口量及同比增速图4 近5年我国煤炭产业产成品资金占用及同比增速图5 近3年我国煤炭产业营业收入及同比增速图6 近5年我国煤炭出口量及同比增速图7 近5年我国煤炭价格走势图8 近5年我国煤炭利润总额及销售利润率图9 近5年我国煤炭产业应收票据及应收账款、同比增速图10 近5年我国煤炭产业固定资产投资总额及同比增速图11 近5年我国煤炭资产总计及资产负债率免责声明：以上内容转载自中国煤炭杂志，所发内容不代表本平台立场。全国能源信息平台联系电话：010-65367702，邮箱：hz@people-energy.com.cn，地址：北京市朝阳区金台西路2号人民日报社

11月20日，中国煤炭经济研究会召开八届三次理事会，表彰2019年度煤炭经济研究优秀论文。西山煤电集团共推荐47篇论文参与评选，其中2篇获二等奖，5篇获三等奖。据了解，煤炭经济研究优秀论文推选是煤炭经济研究领域内具有影响力的重大活动，有助于展示煤炭经济理论研究与实践探索的最新成果，促进煤炭经济研究水平的不断提高。（曾玲惠）

（如需报告请登录未来智库）2020 年煤炭产业供需格局判断：供需低增长，价格有支撑产出：政府鼓励产能释放，但新增产量依然可控 截至 2018 年底，煤炭行业存在合法产能 45.6 亿吨，非法产能约 7 亿吨。 2019 年 3 月 26 日，国家能源局发布 2019 年第 2 号公告，截至 2018 年 12 月底，全国安全生产许可证等证照齐全的生产煤矿 3373 处，产能 35.3 亿吨/年；已核准（审批）、开工建设煤矿 1010 处（含生产煤矿同 步改建、改造项目 64 处）、产能 10.3 亿吨/年，其中已建成、进入联合 试运转的煤矿 203 处，产能 3.7 亿吨/年。 根据中煤协 2019 年 3 月份发布的《2018 煤炭行业发展年度报告》，截 至 2018 年底煤矿总数量 5800 处，平均产能约 92 万吨/年，行业总产能 仍有约 53 亿吨，这也就意味着行业仍存在 1400 多处、合计 7 亿多吨的 违法违规产能。 行业单井产能规模化程度持续提升。对比 20180630 产能公告，生产煤 矿数量减少 443 处，产能新增 0.39 亿吨/年，单位生产矿井产能 105 万 吨/年，增加 13.2 万吨/年；建设煤矿数量减少 128 处，产能新增 0.54 亿吨/年，单位建设煤矿产能 102 万吨/年，增加 16.2 万吨/年，其中联合 试运转煤矿数量增加 2 处，产能增加 0.35 亿吨/年，单位联合试运转矿 井产能 182 万吨/年，增加了 15.6 万吨/年。 政策指引继续退出30万吨/年以下小型煤矿，行业去产能仍有空间。2019 年 5 月，国家发改委印发《关于加强煤矿冲击地压源头治理的通知》，要 求进一步压减 30 万吨/年以下煤矿数量，力争到 2021 年底，全国 30 万 吨/年以下煤矿数量减少至 800 处以内。而截至 2018 年底，能源局口径 内的 30 万吨以下小煤矿仍有 1409 处、产能 1.74 亿吨（平均单井规模 约 12.3 万吨/年），这就意味着，2019-2021 三年内 30 万吨/年以下煤矿 数量将至少减少 609 处、淘汰产能预计约 0.8 亿吨。 在建矿井的产能主要由新建和资源整合构成。在建矿井的产能主要由新 建、资源整合、改扩建和技术改造等 4 个方面构成。截至 2018 年底， 在建矿井产能 10.3 亿吨，其中新建矿井产能 5.2 亿吨、占比 50%，资 源整合矿井产能 3.4 亿吨、占比 32%，改扩建矿井产能 1.2 亿吨、占比 11%，技术改造矿井产能 0.8 亿吨、占比 7%；已经进入联合试运转的在 建矿井中，新建矿井产能 2.4 亿吨、占比 64%，资源整合矿井产能 0.7 亿吨、占比 20%，改扩建矿井产能 0.4 亿吨、占比 10%，技术改造矿井 产能 0.2 亿吨、占比 6%。 行业产能进一步向“三西”地区集中。截至 2018 年底，晋陕蒙三个地 区在产产能合计 22.6 亿吨，占比 64.1%，而 2018 年 6 月底为 62.6%。 从建设煤矿来看，晋陕蒙三地建设产能 7.73 亿吨，占比 73.2%，产能进 一步向西部集中。 2019 年内蒙、山西、新疆贡献主要产量增量。2019 年初由于陕西发生 较大矿难，导致陕西煤矿出现大规模停产整顿情况，受此影响一季度全 国原煤产量仅同比增长 1%。二季度开始随着限产煤矿逐步复产，原煤 产量开始加速释放。2019 年 11 月份全国原煤产量 33406 万吨，同比增 长 4.5%，1-11 月份，全国原煤累计产量 340721 万吨，同比增长 4.5%。 其中，内蒙、山西和新疆贡献主要增量，1-11 月份，内蒙古原煤累计产 量 9.44 亿吨，同比增长 9.4%；山西原煤累计产量 8.88 亿吨，同比增长 7.3%；新疆原煤累计产量 2.12 亿吨，同比增长 14.7%。 2019 年以来发改委新核准约 2.0 亿吨煤矿产能，主要为非法煤矿合法 化。由于前期去产能导致的煤炭供需紧平衡让煤价多数时间运行在绿色 区间（500-570 元/吨）之上，因此发改委在 2019 年核准了一批优质产 能。经过我们梳理，截至 2019 年 10 月 10 日，发改委共核准煤矿 42 座，合计产能为 20800 万吨，平均单井规模为 495 万吨。值得注意的是， 这其中仅有 1120 万吨产能（新疆三塘湖矿区石头梅一号露天煤矿一期 500 吨项目、山西阳泉矿区温家庄煤矿改扩建 500 万吨项目以及甘肃灵 台矿区邵寨煤矿 120 万吨项目）属于新建项目，其余近 2 亿吨的煤矿产 能属于未经核准擅自开工建设的违规煤矿。也就是说，2019 年发改委、 能源局新核准的煤矿产能主要以非法煤矿合法化为主。 2019 新核准产能依然主要集中在晋蒙陕疆四省。经过统计发现，2019 年新核准优质产能依然主要集中在晋蒙陕疆四省。其中，内蒙古自治区 为 9030 万吨，占比 43.41%；山西省为 5240 万吨，占比 25.19%；陕 西省为 3400 万吨，占比 16.35%；新疆自治区为 1840 万吨，占比 8.85%。 其余产能主要分布在宁夏自治区、青海省、河南省和甘肃省，优质产能 进一步向“三西”地区集中。 我们认为，随着一批矿井证照办理齐全后逐渐投产以及部分投产煤矿产 能利用率提升，国内煤炭产出预计继续稳步释放，预计同比新增 1.0-1.2 亿吨（+3%上下），主要来自于三个方面： （1）2019 年投产煤矿产量爬 坡；（2）2019 年新增联合试运转煤矿产能利用率提升；（3）未公告的 违法违规煤矿合法化后的产能利用率提升。 2019 年投产煤矿产量爬坡：2018 年底进入联合试运转的新建煤矿规模 为 2.4 亿吨，蒙陕宁三省占总规模约 92%，这部分煤矿多数预计在 2019 年可以完全投产，虽然不少煤矿在前期证照不齐全时已经生产，但随着 证照办理齐全及试运转结束，产量仍有一定增加空间，2020 年预计大约 新增 4000-5000 万吨。 2019 年新增联合试运转煤矿产能利用率提升：能源局公布的数据（截至 2018 年末），在建矿井（未进入联合试运转）中新建煤矿产能约 2.8 亿 吨，核心区域晋陕蒙宁为 1.13 亿吨，这部分煤矿中应该有一部分在 2019 年进入联合试运转状态，在 2020 年产能利用率得到提升，大致为 3000-4000 万吨。 2019 年新增的合法化煤矿：根据 2018 年末的数据，非法煤矿产能规模 约为 7 亿吨。2019 年新核准的大部分是前期违规开工建设的非法矿，大 致为 2 亿吨。这些大型矿井在实现合法化前不少已经初步生产或将很快 投产，在合法化后未来有望逐渐释放剩余产量，我们预测这部分大致在 3000 万吨左右。 从另外一个视角去判断，行业固定资产投资水平决定了未来产出水平。 上一轮产能扩张周期中（2011 年以前），产量增速大约滞后于固定资产 投资增速 2-3 年，考虑 2017、2018 年行业固定资产投资分别-12.3%、 5.9%，2019 年以来才较快增长（25%-30%） ，因此我们预计 2020 年煤 矿新增产量依然是温和扩张，全年预计在 1.0-1.2 亿吨，增速大约在 3% 上下。进口：内外煤价差持续缩窄，预计 2020 年进口量稳中有降 海外煤炭价格优势已经明显收缩。由于主产国煤炭供应稳定、全球经济 增速回落、中国清关等因素，2019 年以来海外煤价跌幅较深（2019 年 海外纽卡斯尔动力煤价下跌 28%，而国内秦皇岛港口 5500 大卡动力煤 价下跌 9%），内外煤价差明显扩大，1-12 月份 CCI 进口 5500(含税)动 力煤价格指数比 CCI5500(含税)动力煤价格指数平均便宜 73 元/吨，而 2018 年仅为 20 元/吨。2019 年 12 月份平均价差为 36 元/吨，较前期高 点 100 多元/吨的价差有所收窄。 2020 年进口量预计稳中有降。2019 年 1-11 月份，煤炭总进口量 2.97 亿吨，同比增加 9.3%，预计 2019 全年进口煤量约 3.1-3.2 亿吨（2018 年为 2.81 亿吨）。展望 2020 年，一方面进口价差有所收窄，另外一方 面近几年国家对于进口煤的政策一直体现出一种底线思维，即如果前期 进口煤量较大则会对后几个月的煤炭进口进行控制，从而使得全年进口 煤量维持在合理水平，我们预计 2020 年进口煤量预计稳中有降，但仍 将在 3 亿吨左右。需求：火电行业消费增速预计改善，钢铁建材行业需求略增 下游四大行业耗煤占比 90%。根据中煤协发布的数据，2019 年前 10 个 月全国煤炭消费总量约 32.47 亿吨，同比增加 0.8%，其中电力行业耗煤 17.13 亿吨，同比增加 1.0%；钢铁行业耗煤 5.36 亿吨，同比增加 4.3%； 建材行业耗煤 4.25 亿吨，同比增加 2.7%；化工行业耗煤 2.38 亿吨，同 比增加 1.5%；其他行业耗煤约 2.38 亿吨，用煤量继续减少。4 大行业 消费量占比分别为 53%、17%、13%和 7%，合计为 90%。 2019 年火电行业消费增速放慢。工业增加值增速下滑叠加水电出力（尤 其是上半年）较多，火电行业需求增速放慢。1-11 月份，国内工业增加 值累计同比增加 5.6%（上年同期为 6.4%），工业产出增速放慢拖累了全 社会电力生产水平，1-11 月全社会发电量累计同比增速 3.4%，而上年 度同期增速为 6.9%。从主要发电主体来看，火电 1-11 月累计同比增长 1.6%（上年同期为 6.2%），水电 1-11 月累计同比增长 5.4%（上年同期为 4.4%）。 预计 2020 年火电行业消费增速会略有改善。结合中电联 11 月份全社会 发用电数据，我们预计 2019、2020、2021 年火电发电量增速分别为 1.8%、2.6%和 2.6%，详细测算如下： （1）2019、2020、2021 年，假设第一产业用电量增速分别为 5.1%、 5.0%和 5.0%；假设第二产业用电量增速分别为 3.0%、2.5%和 2.5%； 假设第三产业用电量增速分别为 9.4%、9.5%和 9.5%；假设居民用电增 速分别为 5.7%、5.5%和 5.5%。 （2）根据前述（1）得到，全会社用电量增速预计分别为 4.4%、4.1% 和 4.2%，考虑用电量/发电量存在比较固定的比例关系，推导出全社会 发电量增速分别为 4.3%、4.1%和 4.2%。 （3）2019 上半年水电出力较多（上半年增加 11.8%），挤占了一定的火 电市场份额， 2019 下半年水电逐渐回落，水电出力周期一般是 2 年左右， 我们假设 2020、2021 年，水电对火电的挤占效应有所缓解，火电发电 量占全社会发电量比重分别下降 1.0、1.0 个百分点（2017/18/19 三年平 均下降 1.1 个百分点），即假设 2019/2020/2021 年火电量占比分别为 68.7%、67.7%、66.7%，则得到火电发电量增速分别为 1.8%、2.6%和 2.6%。 2019 年焦化和水泥行业需求增速加快。房地产投资保持了较高增速叠加 环保政策调整，钢铁和建材行业开工率处于较高水平。1-11 月，焦炭产 量累计同比 5.9%，水泥产量累计同比 6.1%。 2020 年预计钢铁建材行业产出略增。固定资产投资水平决定了钢铁建材 行业的需求，2019 年 1-11 月，全社会固定资产投资增速为 5.2%，其中 地产为 10.2%，基建（不含电力）同比增长 4.0%，制造业投资同比增 长 2.5%，地产行业较高景气度带动了黑色系商品的需求。展望 2020 年， 地产投资在“房住不炒”、“因城施策”等政策引导下，预计投资增速会 略有下滑，但韧性依然较强，预计增速依然维持正增长；基建投资在政 府加大逆周期调控措施下，会略有回升；制造业投资在减税降费以及外 贸摩擦趋缓的背景下预计会略有回升。整体而言，预计 2020 年固定资 产投资水平仍会表现小幅增长，钢铁及建材产量预计为 0%-3%小幅正增 长。库存：中游港口库存皆有所消化，电厂动力煤高库存成常态，焦化厂焦煤库存 受环保限产节奏影响明显 上游：矿上煤炭库存持续下降，供给端缺乏弹性。去产能叠加近年来安 监、环保因素不断打压煤企生产与存储，全国国有重点煤矿煤炭库存自 2015 年 11 月达到 5655.6 万吨高点后开始不断下滑，目前基本维持在 2000 万吨左右， 2019 年 2 月由于陕西矿难引发的煤矿停产使得重点煤 矿煤炭库存一度仅剩 1500 万吨。 动力煤库存：中游港口库存有所消化，下游电厂高库存常态化。 2019 年 10 月份以来，由于低价进口煤冲击等因素，国内动力煤价呈现 一定的下滑，港口动力煤也出现一定去库存，2019 年 12 月末主流港口 煤炭库存为 5511 万吨，相比 2019 年 9 月初下降了 1117 万吨。 由于近年来煤炭主产地逐渐向“三西”地区集中，导致煤炭的产地和下 游煤炭消费地距离越来越远。在供给端库存弹性很小的状况下，上游供 给和中游运输一旦出现问题，动力煤价格便存在大幅波动可能。为了平滑波动，从 2018 年二季度开始下游终端电厂便主动维持高库存以抵御 煤价大幅波动的潜在可能。2019 年 11 月末重点电厂库存为 9697 万吨， 同增 295 万吨。 焦煤库存：中游港口库存有所消化，下游终端库存受环保限产节奏影响 明显。 2019 年 10 月份以来，由于钢价下跌等因素冲击，国内焦煤价呈现一定 的下滑，港口焦煤也出现一定去库存，2019 年 12 月末 6 港口焦煤炭库 存为 632 万吨，相比 2019 年 10 月末下降了 134 万吨。 2018-2019 年采暖季取消“一刀切”的限产措施，焦化厂和钢厂的开工 率提升幅度明显， 2019 年 1-9 月独立焦化厂开工率均值为 79.1pct，同 比上升 1.5pct。下游开工率的提升使得原本高位的焦煤库存有所去化， 焦化厂焦煤库存分别由2019年1月末的1051万吨下降至12月末的849 万吨。2020 年行业供需展望：供需皆低增长，供需格局略宽松 结合最新中煤协、统计局的数据以及上文的分析，我们对未来三年行业 供需平衡表预测如下： 2019/2020/2021 年火电产量同比分别增加 1.8%、2.6%、2.6%，考虑 单位能耗的下降，火电耗煤量分别约为 21.3、21.9、22.4 亿吨。 2019/2020/2021 年生铁产量同比分别增加 5.0%、2.0%、2.0%，考虑 单位能耗的下降，生铁耗煤量分别约为 6.5、6.6、6.8 亿吨。 2019/2020/2021 年水泥产量同比分别增加 6.0%、2.0%、2.0%，考虑 单位能耗的下降，水泥耗煤量约为 5.3、5.4、5.5 亿吨。 2019/2020/2021 年化工用煤方面，考虑新型煤化工项目的投产，预计煤 化工耗煤量分别为 3.0、3.2、3.4 亿吨，同比分别增加 7.1%、6.7%和 6.3%。 2019/2020/2021 年其他行业耗煤方面，考虑环保高压下散煤逐渐被替 代，预计其他行业耗煤量分别下滑至 4.1、3.9、3.7 亿吨，同比分别下 降 4.6%、4.8%和 5.1%。 根据测算，我们预计 2019/2020/2021 年煤炭消费总量约 40.3/41.1/41.8 亿吨，对应增速分别约 2.5%、1.9%、1.9%。 根据前述假设，2019/2020/2021 年国内新增产量依然可控，预计产量 分别为 37.8/38.7/39.6 亿吨（考虑统计口径及去产能因素，我们认为实 际新增产量增速可能没有统计局公布的高），对应增速分别为 2.7%、 2.4%、2.3%。 进口量方面，由于内外煤价差缩小以政策底线思维，我们预计2020-2021 年进口量稳中有降，假设 2019/2020/2021 年煤炭进口量分别约 3.15/3.0/2.8 亿吨，对应增速分别约 12.0%、-4.8%、-6.7%。 出口量方面，整体对供需格局影响小，假设出口量较为稳定， 2019/2020/2021 年煤炭出口量分别约 550/550/550 万吨。 通过以上假设分析，我们预计 2020、2021 年煤炭行业供需格局略宽松， 全社会库存小幅上移，但整体韧性犹存。 2020 年动力煤与焦煤价格展望：动力煤震荡区间 500-600 元/吨，焦煤小幅弱势 振荡为主 2019 年动力煤价中枢有所下移，未来 2-3 年价格有望维持中高位。2019 年以来，受到中下游库存高位、长协煤销售稳定以及进口煤冲击等因素 影响，动力煤价出现一定的下滑，2019 年均价为 587 元/吨，同比下降 9.2%。展望未来 2-3 年，国内经济维持中高速增长，煤炭需求预计将保 持相对稳定。供给侧来看，持续淘汰落后产能预计将使得产能规模不断 收缩，政府鼓励优质产能的释放，有效产能将与需求不断匹配，预计煤 价总体会有较强支撑，未来 2-3 年有望维持在中高位水平。 从成本及长协定价体系等角度来看，动力煤价位在 530-540 元/吨预计有 较强支撑。据煤炭资源网统计，10 月份动力煤单卡平均成本为 0.087 元 /大卡，再考虑 13%的增值税，折合港口5500大卡动力煤平均成本为 540 元/吨（煤炭企业成本波动较小），若煤价跌到 530-540 元/吨，意味着处 于行业平均成本线的企业基本盈亏平衡，煤价跌至 500 元/吨左右，则意 味着处于行业平均成本线的企业开始亏损现金流（处于行业成本曲线中 游位置的新集能源，2018 年吨煤折旧摊销约 40 元/吨）。另外一方面， 发改委印发的文件《关于推进 2020 年煤炭中长期合同签订履行有关工 作的通知》，对年度长协基准价 535 元/吨继续执行，年度长协价格体系 有望继续稳定。结合上述两者，我们认为动力煤价可能在 530-540 元/ 吨左右的价位具有较强的支撑。 复盘煤价历史，目前动力煤价格处于中枢水平。2003 年至 2019 年，秦 皇岛港山西优混（Q5500K）均价是 561 元/吨，根据前述分析，预计未 来 2-3 年行业供需皆是低增长，韧性犹存，估计煤价在均值附近震荡时 间较长，我们预计未来 2-3 年动力煤震荡区间 500-600 元/吨。 2019 年焦煤价格中枢略降，未来 2-3 年高位平稳为主。焦煤企业前期资 本开支较低，叠加山东、安徽等地超千米老矿核减产能，供给端释放的 弹性较小。2019 年京唐港山西产主焦煤库存均价为 1716 元/吨，同比下 降 2.7%。展望未来 2-3 年，下游钢铁需求随着固定资产投资预期走弱， 钢铁价格有下滑风险，但焦煤供给端约束能力较强，我们预计焦煤价格 高位平稳为主。行业估值分析：纵向与横向对比皆表明当前煤炭股的估值亟待修复纵向历史比较：当前盈利水平与 2012-2013 年较为相似，但估值水平偏差较大 当前行业供需增速及盈利水平与 2012-2013 年较为相似，但估值水平偏 差较大。我们发现当前（2018-2019 年）整体经济环境以及煤炭行业供 需增速与 2012-2013 年较为相似（两个时间区间内火电、生铁产量平均 增速皆为 4%-5%）， 且当前行业盈利水平也与 2012-2013 年的平均水平 较为接近，ROE 平均水平都在 12.5%左右，但当前行业的估值水平（主 要以 PB 衡量）与 2012-2013 年的平均水平具有较大的差距， 2018-2019 年煤炭开采行业 II（申万）平均 PB 仅约为 1.2，而 2012-2013 年平均 为 2.05。 2012 年-2013 年 VS 2018 年-2019 年：国内经济增速皆面临一定的回落 风险 2012 年-2013 年：煤炭作为国内最主要的一次能源，其行业供需格局、 价格、盈利的变化与国内宏观经济环境有着万分密切的联系。2012 年开 始，随着政府4万亿刺激计划的潮水退去，国内经济增速面临回落，2012、 2013 年 GDP 增速分别为 7.9%、7.8%，相比 2011 年 9.5%增速呈现一 定下滑；2012、2013 年工业增加值增速分别为 10.0%、9.7%，较 2011 年增速 13.9%，出现一定回落。 2018 年-2019 年：经济增速新常态，GDP 面临回落压力。2018 年、2019 年前三季度 GDP 增速分别降至 6.6%、6.2%，相比 2017 年增速 6.8%， 呈现下滑态势。2018、2019年前11个月工业增加值增速分别降至6.2%、 5.6%，较 2017 年增速 6.6%，也有所回落。 2012 年-2013 年 VS 2018 年-2019 年：煤炭下游产出增速皆小幅增长， 火电、生铁平均增速皆在 4%左右。 2012 年-2013 年：由于经济增速的回落，煤炭下游主要需求产业火电、 生铁、水泥等产量增速也呈现下滑状态，2012-2013 年火电、生铁、水 泥产量年均增速分别为 3.7%、4.97%、8.48%，相较 2010 年-2011 年 年均增速 12.8%、7.9%、15.8%，呈现了一定的下滑态势。 2018 年-2019 年：随着供给侧改革对产量的压制趋缓，煤炭下游主要需 求产业火电、生铁、水泥等产量呈现小幅增长态势，2018 全年、2019 年前 11 个月火电、生铁、水泥产量平均增速分别为 3.8%、4.1%、4.6%， 相较 2016 年-2017 年年均增速 3.6%、1.3%、1.2%，呈现了一定的增 加态势。 2012 年-2013 年 VS 2018 年-2019 年： 2012-2013 年行业产能过剩问题 开始突显，2018-2019 年供给侧改革助力行业产能结构优化。 2012 年-2013 年：煤炭行业产能过剩问题开始突显。根据行业协会统计， 截至 2012 年底，行业现有煤矿产能 40 亿吨左右，在建产能 11 亿吨， 还有未批先建、批小建大、产能力生产等情况，而当时全国年需求量约 35-36 亿吨，大量资本开支的投入导致总体产能建设超前，产能过剩问 题开始突显并加重。 2018 年-2019 年：供给侧改革助力行业落后产能出清及结构优化。煤炭 行业供给侧结构性改革标志性文件是 2016 年 2 月份国务院印发的《关 于煤炭行业化解过剩产能实现脱困发展的意见》，随后得益于部级联席会 议推动、督察组的密集督查、违法违规矿的专项治理及奖补资金的推动， 2016-2018 三年淘汰落后产能合计约 8 亿吨。截至 2018 年底煤矿总数 量 5800 处，平均产能约 92 万吨/年，相比 2015 年底，行业矿井数量减 少约 5000 处，单井产能规模提升约 40 万吨/年，行业规模化程度明显 提升。 2012 年-2013 年 VS 2018 年-2019 年：国内原煤产出皆小幅增长，进口 煤量皆出现一定的增加。 2012 年-2013 年：由于下游需求增速下滑，2012 年至 2013 年，国内原 煤产量分别为 36.5/36.8 亿吨，同比增加 3.8%、0.8%。由于价差优势， 进口煤量继续扩张，2012-2013 年国内煤炭净进口量分别为 2.8/3.2 亿 吨，同比分别增长 34%、14%，国内煤炭净进口量在 2013 年达到历史 峰值。 2018 年-2019 年：随着煤炭行业大幅淘汰落后产能，违法及超产矿的生 产得到有效抑制，行业产能结构持续优化，2018 年以来原煤产量缓慢释 放，2018 年、2019 年前 11 个月产量分别为 35.5 亿吨、34.1 亿吨，同 比分别+5.2%、+4.5%。由于外煤存在价差优势，进口煤的补充地位有 所提升，2018、2019 年净进口煤量持续增加，2018、2019 年前 11 个 月煤炭净进口量分别为 2.8、2.9 亿吨，同比分别增加 5%、9%。 2012 年-2013 年 VS 2018 年-2019 年： 2012-2013 年动力煤价格中枢整 体下移，2018-2019 年价格处于中高位且有下行压力，两个时期内行业 盈利水平较为接近。 2012 年-2013 年：煤炭行业产能过剩问题开始突显，动力煤价大方向整体向下，2012、2013 年动力煤均价分别为 707、588 元/吨，同比分别 下降 14%和 17%。由于煤价仍在中高位，行业盈利能力仍表现不错，煤 炭开采Ⅱ(申万)平均 ROE 在 2012/2013 年分别为 15.0%、10.1%，平均 为 12.5%。 2018 年-2019 年：2016 下半年以来，煤价迅速企稳回升，2016、2017、 2018、2019 年动力煤平均价格分别达到 469、635、653、587 元/吨， 同比分别+13%、+35%、+3%和-9%。由于煤价处于中高位，行业盈利 能力表现较好，煤炭开采Ⅱ(申万)平均 ROE 在 2018/2019 年前三季度分 别为 12.0%、9.8%，若简单年化 2019 年 ROE 水平（为 13%），则 2018 年-2019 年平均 ROE 约为 12.5%。 整体而言，当前（2018-2019 年）与 2012-2013 年相比，虽然煤炭行业 下游需求增速都面临乏力的风险，但是当前行业产能结构更为健康。经 过 2016 年以来的供给侧改革，行业低效产能实现了大面积出清，产能 严重过剩的问题得到有效治理，龙头企业产能占比集中度大幅提升，行 业供给层面相比 2012-2013 年更为可控和理性，行业价格大幅下滑的风 险比 2012-2013 年要小的多。我们认为，在需求平稳供给可控情形下， 行业内长协煤占比高的企业有望较长时间保持合理的盈利水平（ROE）， 估值水平有进一步提升的空间。 估值端与大盘比较来看，2012、2013 年煤炭开采行业平均 ROE/上证综 指平均 ROE 分别为 1.05 和 0.69，煤炭开采行业平均 PB/上证综指平均 PB 分别为 1.48 和 1.12。而 2018/2019 年煤炭开采行业平均 ROE/上证 综指平均 ROE 分别为 1.10，1.11，煤炭开采行业平均 PB/上证综指平 均 PB 分别为 0.87 和 0.79。可以看出，当前煤炭板块盈利能力相对大盘 比较高，但是估值相对大盘折价幅度比较大。横向产业比较：与国际油气龙头公司比较，国内煤炭公司低估值优势明显 横向产业比较：与国际油气龙头公司进行比较。在全球能源格局中，煤 炭与石油、天然气都是全球极其重要的化石能源，2018 年全球一次能源 中三者占比分别为 27.2%、33.6%和 23.9%，合计占全球能源消费比重 约为 85%。同样作为大宗能源商品，我们可以把国内煤炭公司的盈利、 估值与国际油气龙头公司进行比较。 历史上煤炭公司曾出现高盈利高估值的状态。我们通过国内龙头煤炭公 司（神华、陕煤、中煤和兖煤）与国际油气巨头公司对比（油气样本公 司市值都在 500 亿元人民币以上），发现 2010-2012 年煤炭公司 ROE 平均水平显著高于全球石油巨头公司，煤炭公司平均为 19.3%，而石油 公司为 14.7%，煤炭公司平均 PB 为 2.5 高于同期石油公司的 2.0，煤炭 公司平均 PE（TTM）为 16.1 高于同期石油公司的 11.9。 当前，煤炭公司盈利水平高且稳定性强，但估值明显偏低。然而，我们 发现 2017-2019 年煤炭公司 ROE 平均水平显著高于全球石油巨头公司 （2019 年为前三季度数据），煤炭公司平均为 13.2%，而同期石油公司 为 6.1%，且煤炭公司盈利水平的稳定性明显高于石油公司（见如下图 表）。而从 PB 估值角度来看，2017-至今煤炭公司平均 PB 为 1.2 低于 同期石油公司的 1.5，2018-至今煤炭公司平均 PE（TTM）为 10.8 显著 低于同期石油公司的 18.1。 通过与国际油气龙头公司比较，我们发现 2010-2012 年和 2017-2019 年国内煤炭龙头公司 ROE 平均水平皆显著高于全球油气巨头公司，但 前者时间区间内煤炭公司相对油气公司是高盈利高估值的状态，而当前 时间区间内煤炭板块却是高盈利低估值的组合，当前煤炭板块性价比较 高。 投资策路：供需低增长，价格有支撑，估值亟待修复 2020 年煤炭产业供给端判断：国内煤矿新增产量依然温和扩张叠加进 口量预计稳中有降，供给端增速相比 2019 年将有所放缓。展望 2020 年，随着一批矿井证照办理齐全后逐渐投产以及部分投产煤矿产能利用 率提升，国内煤炭产出有望继续稳步释放，预计同比新增 1.0-1.2 亿吨 （3%上下） 。内外煤价差持续缩窄，预计 2020 年进口量稳中有降，但 仍将在 3 亿吨左右。 2020 年煤炭产业需求端判断：火电行业消费增速预计改善，钢铁建材 行业需求预计略增。考虑用电需求刚性以及水电挤占效应可能下降，我 们预计 2020 年火电行业煤炭消费增速会略有改善；全社会固定资产投 资仍有增长空间，我们预计钢铁建材行业煤炭需求仍会略增。2020 年火 电、焦炭、水泥产出预计增速分别约 2%-3%、0%-3%、0%-3%。 2020 年煤炭价格展望：动力煤震荡区间 500-600 元/吨，焦煤高位平稳。 通过供需分析，我们预计 2020 年煤炭行业供需格局略宽松，全社会库 存小幅上移，但整体韧性犹存。2019 年以来，由于中下游库存高位，叠 加长协煤销售稳定以及进口煤冲击，动力煤价出现一定的下滑，全年均 价跌幅约 9%；从行业成本及长协定价体系等角度看，2020 年 530-540 元/吨的动力煤价位预计有较强的支撑，全年预计震荡区间 500-600 元/ 吨，均价大约 560 元/吨（-5%），跌幅将有所缩窄。2019 年京唐港山西 产主焦煤均价同比下降 2.7%，展望 2020 年，下游钢铁需求随着固定资 产投资预期走弱，钢铁价格有下滑风险，但焦煤供给端约束能力较强， 我们预计焦煤价格仍然高位平稳。 行业估值分析：纵向与横向对比皆表明当前煤炭股的估值亟待修复。 纵向比较来看，2018-2019 年煤炭行业供需增速、盈利水平皆与 2012-2013 年较为相似，火电、生铁产量平均增速皆为 4%-5%，行业平 均 ROE 皆约为 12.5%，但 2018-2019 年煤炭开采行业 II（申万）平均 PB 仅约为 1.2，而 2012-2013 年期间平均 PB 约为 2.1。供给侧改革助力行业产能结构优化，当前行业供给层面相比 2012-2013 年更为可控和 理性，行业价格大幅下滑的风险比 2012-2013 年要小的多，盈利稳定性 更强，估值端亟待修复。 横向比较来看，我们发现 2010-2012 年和 2017-2019 年国内煤炭龙头 公司 ROE 平均水平皆显著高于全球油气巨头公司，但前者时间区间内 煤炭公司相对油气公司享受高盈利高估值，而后者时间区间内煤炭板块 却是高盈利低估值的组合，当前煤炭板块性价比较高。 工业企业产成品去库存或临近结束，可能开启新一轮补库存周期。主要 论据包括：一是当前工业产成品库存增速已位于历史低位；二是本轮工 业企业库存周期以及去库存阶段经历的时间已经足够长；三是当前 PMI 等数值反映经济已呈现复苏状态；四是近期原油、橡胶、铜等大宗商品 价格有所上涨，或是新一轮补库存周期带动了上游商品需求所致。 核心推荐标的：推荐高股息行业龙头：中国神华、陕西煤业，有望受益 于山西国改标的：潞安环能、西山煤电，高弹性标的建议关注：兖州煤 业、神火股份、恒源煤电，同时焦煤股建议关注：淮北矿业，焦炭标的 建议关注山西焦化、金能科技、中国旭阳集团（港股），煤炭供应链标 的瑞茂通。（报告来源：中泰证券）（如需报告请登录未来智库）

2018年中国科技核心期刊目录（自然科学卷）code 期刊名称F034 ACTA BIOCHIMICA ET BIOPHYSICA SINICAC096 ACTA MATHEMATICA SCIENTIAB030 ACTA MATHEMATICA SINICA ENGLISH SERIESI051 ACTA MATHEMATICAE APPLICATAE SINICAC105 ACTA MECHANICA SINICAM100 ACTA METALLURGICA SINICAI209 ACTA OCEANOLOGICA SINICAG218 ACTA PHARMACEUTICA SINICA BG001 ACTA PHARMACOLOGICA SINICAI062 ADVANCES IN ATMOSPHERIC SCIENCESI124 ADVANCES IN POLAR SCIENCEI282 ASIAN JOURNAL OF ANDROLOGYG780 CANCER BIOLOGY & MEDICINEI072 CELL RESEARCHI139 CHEMICAL RESEARCH IN CHINESE UNIVERSITIESI710 CHINA COMMUNICATIONSI165 CHINA FOUNDRYE158 CHINA OCEAN ENGINEERINGB023 CHINESE ANNALS OF MATHEMATICS SERIES BD031 CHINESE CHEMICAL LETTERSI154 CHINESE GEOGRAPHICAL SCIENCEI207 CHINESE HERBAL MEDICINESI166 CHINESE JOURNAL OF ACOUSTICSI122 CHINESE JOURNAL OF AERONAUTICSG011 CHINESE JOURNAL OF CANCERI037 CHINESE JOURNAL OF CANCER RESEARCHT100 CHINESE JOURNAL OF CHEMICAL ENGINEERINGC070 CHINESE JOURNAL OF CHEMICAL PHYSICSI173 CHINESE JOURNAL OF CHEMISTRYI116 CHINESE JOURNAL OF ELECTRONICSE012 CHINESE JOURNAL OF OCEANOLOGY AND LIMNOLOGYD017 CHINESE JOURNAL OF POLYMER SCIENCEI219 CHINESE JOURNAL OF POPULATION, RESOURCES AND ENVIRONMENTI200 CHINESE JOURNAL OF TRAUMATOLOGYI201 CHINESE MEDICAL JOURNALG126 CHINESE MEDICAL SCIENCES JOURNALI071 CHINESE OPTICS LETTERSC106 CHINESE PHYSICS BC058 CHINESE PHYSICS CC059 CHINESE PHYSICS LETTERSB022 CHINESE QUARTERLY JOURNAL OF MATHEMATICSC095 COMMUNICATIONS IN THEORETICAL PHYSICSI720 CSEE JOURNAL OF POWER AND ENERGY SYSTEMSI226 DEFENCE TECHNOLOGYJ075 ENGINEERINGF005 ENTOMOTAXONOMIAN092 FRICTIONI733 FRONTIERS IN BIOLOGYI248 FRONTIERS OF CHEMICAL SCIENCE AND ENGINEERINGI735 FRONTIERS OF COMPUTER SCIENCEI220 FRONTIERS OF EARTH SCIENCEI243 FRONTIERS OF MATERIALS SCIENCE中国科学技术信息研究所 第 1 页，共 40 页 2018年11月1日发布2018年中国科技核心期刊目录（自然科学卷）code 期刊名称I250 FRONTIERS OF MATHEMATICS IN CHINAI237 FRONTIERS OF MEDICINEI132 FRONTIERS OF OPTOELECTRONICSI726 FRONTIERS OF PHYSICSI725 FRONTIERS OF STRUCTURAL AND CIVIL ENGINEERINGI222 GENOMICS PROTEOMICS & BIOINFORMATICSE050 GEOSCIENCE FRONTIERSH039 HORTICULTURAL PLANT JOURNALI012 INSECT SCIENCEI168 INTERNATIONAL JOURNAL OF COAL SCIENCE & TECHNOLOGYI184 INTERNATIONAL JOURNAL OF MINING SCIENCE AND TECHNOLOGYE049 JOURNAL OF ARID LANDN764 JOURNAL OF BIONIC ENGINEERINGI226 JOURNAL OF CHINA ORDNANCEI227 JOURNAL OF CHINESE PHARMACEUTICAL SCIENCESS051 JOURNAL OF COMPUTER SCIENCE AND TECHNOLOGYE537 JOURNAL OF EARTH SCIENCEI105 JOURNAL OF ENERGY CHEMISTRYZ027 JOURNAL OF ENVIRONMENTAL SCIENCESI018 JOURNAL OF FORESTRY RESEARCHF013 JOURNAL OF GENETICS AND GENOMICSI063 JOURNAL OF GEOGRAPHICAL SCIENCESW015 JOURNAL OF HYDRODYNAMICS SERIES BH017 JOURNAL OF INTEGRATIVE AGRICULTUREG442 JOURNAL OF INTEGRATIVE MEDICINEF029 JOURNAL OF INTEGRATIVE PLANT BIOLOGYI142 JOURNAL OF IRON AND STEEL RESEARCH, INTERNATIONALI229 JOURNAL OF MARINE SCIENCE AND APPLICATIONM015 JOURNAL OF MATERIALS SCIENCE & TECHNOLOGYF021 JOURNAL OF MOLECULAR CELL BIOLOGYI230 JOURNAL OF MOUNTAIN SCIENCEI120 JOURNAL OF OCEAN UNIVERSITY OF CHINAM035 JOURNAL OF RARE EARTHSF208 JOURNAL OF RESOURCES AND ECOLOGYC010 JOURNAL OF ROCK MECHANICS AND GEOTECHNICAL ENGINEERING (JRMGE)R062 JOURNAL OF SEMICONDUCTORSF039 JOURNAL OF SYSTEMATICS AND EVOLUTIONX053 JOURNAL OF TRAFFIC AND TRANSPORTATION ENGINEERING ENGLISH EDITIONI090 JOURNAL OF WUHAN UNIVERSITY OF TECHNOLOGY MATERIALS SCIENCE EDITIONI041 JOURNAL OF ZHEJIANG UNIVERSITY SCIENCE AI159 JOURNAL OF ZHEJIANG UNIVERSITY SCIENCE BI254 LIGHT SCIENCE & APPLICATIONSQ716 MILITARY MEDICAL RESEARCHF019 MOLECULAR PLANTI137 NANO RESEARCHI255 NATIONAL SCIENCE REVIEWI232 NEURAL REGENERATION RESEARCHG278 NEUROSCIENCE BULLETING616 ONCOLOGY AND TRANSLATIONAL MEDICINEI202 PARTICUOLOGYH046 PEDOSPHEREF007 PLANT DIVERSITY中国科学技术信息研究所 第 2 页，共 40 页 2018年11月1日发布2018年中国科技核心期刊目录（自然科学卷）code 期刊名称I129 PROTEIN & CELLI050 RARE METALSC072 RESEARCH IN ASTRONOMY AND ASTROPHYSICSI065 RICE SCIENCEH064 THE CROP JOURNALI017 TRANSACTIONS OF NANJING UNIVERSITY OF AERONAUTICS & ASTRONAUTICSM104 TRANSACTIONS OF NONFERROUS METALS SOCIETY OF CHINAG095 VIROLOGICA SINICAW030 WATER SCIENCE AND ENGINEERINGQ707 WORLD JOURNAL OF TRADITIONAL CHINESE MEDICINEI008 WUHAN UNIVERSITY JOURNAL OF NATURAL SCIENCESE626 CT理论与应用研究G549 癌变·畸变·突变G481 癌症进展A003 安徽大学学报自然科学版M031 安徽工业大学学报自然科学版H002 安徽农业大学学报A009 安徽师范大学学报自然科学版G012 安徽医科大学学报G786 安徽医学Q906 安徽医药G013 安徽中医药大学学报Z549 安全与环境学报H340 桉树科技R024 半导体光电R063 半导体技术G741 蚌埠医学院学报U521 包装与食品机械U645 保鲜与加工E045 暴雨灾害N017 爆破N012 爆破器材N006 爆炸与冲击H128 北方水稻A652 北华大学学报自然科学版G002 北京大学学报医学版A005 北京大学学报自然科学版J030 北京工业大学学报Y001 北京航空航天大学学报T020 北京化工大学学报自然科学版X014 北京交通大学学报G500 北京口腔医学N001 北京理工大学学报H025 北京林业大学学报H263 北京农学院学报G004 北京生物医学工程A010 北京师范大学学报自然科学版G016 北京医学R018 北京邮电大学学报G620 北京中医药G017 北京中医药大学学报N101 变压器中国科学技术信息研究所 第 3 页，共 40 页 2018年11月1日发布2018年中国科技核心期刊目录（自然科学卷）code 期刊名称G410 标记免疫分析与临床T098 表面技术E135 冰川冻土N008 兵工学报R730 兵工自动化N085 兵器材料科学与工程T094 兵器装备工程学报G018 病毒学报C060 波谱学杂志A808 渤海大学学报自然科学版M005 材料保护M103 材料导报Y007 材料工程M010 材料开发与应用M008 材料科学与工程学报M006 材料科学与工艺N026 材料热处理学报M009 材料研究学报K512 采矿与安全工程学报H009 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计算机系统应用S018 计算机学报S021 计算机研究与发展S029 计算机应用S016 计算机应用研究S009 计算机应用与软件S048 计算机与数字工程S500 计算机与现代化S014 计算机与应用化学中国科学技术信息研究所 第 14 页，共 40 页 2018年11月1日发布2018年中国科技核心期刊目录（自然科学卷）code 期刊名称S507 计算技术与自动化C003 计算力学学报B014 计算数学C094 计算物理A656 济南大学学报自然科学版G292 寄生虫与医学昆虫学报A045 暨南大学学报自然科学与医学版H240 家畜生态学报G638 检验医学V051 建筑材料学报V057 建筑钢结构进展V523 建筑节能V014 建筑结构V044 建筑结构学报V005 建筑科学V013 建筑科学与工程学报V047 建筑学报Y522 舰船电子工程Y564 舰船科学技术G453 江苏大学学报医学版J035 江苏大学学报自然科学版X015 江苏科技大学学报自然科学版H700 江苏农业科学H199 江苏农业学报G397 江苏中医药H283 江西农业大学学报H701 江西农业学报A112 江西师范大学学报自然科学版X020 交通信息与安全X672 交通运输工程学报X685 交通运输系统工程与信息L587 节能技术W567 节水灌溉K553 洁净煤技术V049 结构工程师G869 结直肠肛门外科G316 解放军护理杂志G295 解放军药学学报G187 解放军医学院学报G048 解放军医学杂志G671 解放军医药杂志G315 解放军医院管理杂志G961 解放军预防医学杂志G507 解剖科学进展G049 解剖学报G358 解剖学研究G050 解剖学杂志G886 介入放射学杂志N048 金刚石与磨料磨具工程M051 金属功能材料K022 金属矿山N083 金属热处理中国科学技术信息研究所 第 15 页，共 40 页 2018年11月1日发布2018年中国科技核心期刊目录（自然科学卷）code 期刊名称M012 金属学报E599 经济地理H333 经济动物学报S759 经济管理S762 经济理论与经济管理H266 经济林研究S773 经济与管理研究G953 精神医学杂志T102 精细化工T955 精细化工中间体T542 精细石油化工G677 颈腰痛杂志Z553 净水技术G553 局解手术学杂志T512 聚氨酯工业R016 绝缘材料G052 军事医学F018 菌物学报M018 勘察科学技术Q933 康复学报A645 科技导报S812 科技管理研究R588 科技进步与对策A083 科技通报S816 科学管理研究A537 科学技术与工程A075 科学通报W514 科学学研究S818 科学学与科学技术管理W531 科研管理L516 可再生能源E140 空间科学学报Y051 空间控制技术与应用J059 空军工程大学学报自然科学版Q907 空军医学杂志Y016 空气动力学学报S503 控制工程R060 控制理论与应用S001 控制与决策G672 口腔材料器械杂志G246 口腔颌面外科杂志G894 口腔颌面修复学杂志G390 口腔疾病防治G594 口腔生物医学G325 口腔医学G266 口腔医学研究K525 矿产保护与利用V054 矿产勘查K025 矿产与地质K004 矿产综合利用E106 矿床地质K014 矿山机械中国科学技术信息研究所 第 16 页，共 40 页 2018年11月1日发布2018年中国科技核心期刊目录（自然科学卷）code 期刊名称E350 矿物学报E354 矿物岩石E504 矿物岩石地球化学通报M101 矿冶M045 矿冶工程K554 矿业安全与环保K010 矿业研究与开发F015 昆虫学报J020 昆明理工大学学报自然科学版G053 昆明医科大学学报G395 兰州大学学报医学版A016 兰州大学学报自然科学版J008 兰州理工大学学报G628 老年医学与保健R096 雷达科学与技术R758 雷达学报T010 离子交换与吸附M001 理化检验化学分册C101 力学季刊C001 力学学报C104 力学与实践G580 立体定向和功能性神经外科杂志U055 粮食与饲料工业U626 粮油食品科技C032 量子电子学报K008 辽宁工程技术大学学报自然科学版H261 辽宁农业科学G850 辽宁中医药大学学报G646 辽宁中医杂志U037 林产工业T017 林产化学与工业H740 林业工程学报H280 林业科学H281 林业科学研究H102 林业调查规划T231 磷肥与复肥G880 临床超声医学杂志G607 临床儿科杂志G276 临床耳鼻咽喉头颈外科杂志G271 临床放射学杂志Q908 临床肺科杂志G501 临床肝胆病杂志G291 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脑与神经疾病杂志G662 内科急危重症杂志G523 内科理论与实践A026 内蒙古大学学报自然科学版A111 内蒙古师范大学学报自然科学汉文版G513 内蒙古医科大学学报R533 内燃机工程P004 内燃机学报W002 泥沙研究U504 酿酒科技A506 宁波大学学报理工版A110 宁夏大学学报自然科学版G665 宁夏医科大学学报H071 农产品质量与安全H105 农学学报T034 农药T924 农药科学与管理H404 农药学学报H072 农业工程H279 农业工程学报Z008 农业环境科学学报H278 农业机械学报H286 农业生物技术学报H222 农业现代化研究H773 农业资源与环境学报V032 暖通空调H219 排灌机械工程学报U602 皮革科学与工程U604 皮革与化工G595 器官移植E021 气候变化研究进展E361 气候与环境研究E352 气象E566 气象科技E359 气象科学E001 气象学报E521 气象与环境科学E633 气象与环境学报X532 汽车安全与节能学报X018 汽车工程X500 汽车工程学报X013 汽车技术P001 汽轮机技术Y009 强度与环境中国科学技术信息研究所 第 19 页，共 40 页 2018年11月1日发布2018年中国科技核心期刊目录（自然科学卷）code 期刊名称C007 强激光与粒子束X021 桥梁建设G061 青岛大学医学院学报T012 青岛科技大学学报自然科学版H267 青岛农业大学学报自然科学版U535 轻工机械J001 清华大学学报自然科学版D002 燃料化学学报P011 燃烧科学与技术E563 热带地理E642 热带海洋学报H516 热带农业科学E110 热带气象学报H415 热带生物学报F228 热带亚热带植物学报G609 热带医学杂志H223 热带作物学报T105 热固性树脂N071 热加工工艺C134 热科学与技术R501 热力发电P006 热能动力工程T013 人工晶体学报N106 人类工效学F041 人类学学报W555 人民黄河T070 日用化学工业H097 乳业科学与技术S011 软件学报N029 润滑与密封R086 三峡大学学报自然科学版D012 色谱H382 森林工程H051 森林与环境学报E635 沙漠与绿洲气象H070 山地农业生物学报E101 山地学报G742 山东大学耳鼻喉眼学报J022 山东大学学报工学版A020 山东大学学报理学版G062 山东大学学报医学版A141 山东科技大学学报自然科学版A637 山东科学H031 山东农业大学学报自然科学版H804 山东农业科学G511 山东医药G063 山东中医药大学学报G574 山东中医杂志A014 山西大学学报自然科学版H393 山西农业大学学报自然科学版H390 山西农业科学G064 山西医科大学学报中国科学技术信息研究所 第 20 页，共 40 页 2018年11月1日发布2018年中国科技核心期刊目录（自然科学卷）code 期刊名称U025 陕西科技大学学报H217 陕西农业科学A066 陕西师范大学学报自然科学版V088 上海城市规划A056 上海大学学报自然科学版U528 上海纺织科技X038 上海海事大学学报H292 上海海洋大学学报Y555 上海航天X006 上海交通大学学报H022 上海交通大学学报农业科学版G066 上海交通大学学报医学版M021 上海金属G343 上海精神医学G283 上海口腔医学J031 上海理工大学学报H282 上海农业学报G069 上海医学G596 上海针灸杂志G946 上海中医药大学学报G389 上海中医药杂志A515 深圳大学学报理工版G329 神经疾病与精神卫生G070 神经解剖学杂志G319 神经损伤与功能重建A074 沈阳大学学报自然科学版J052 沈阳工业大学学报V011 沈阳建筑大学学报自然科学版H024 沈阳农业大学学报A586 沈阳师范大学学报自然科学版G071 沈阳药科大学学报G202 肾脏病与透析肾移植杂志F203 生理科学进展F001 生理学报F042 生命的化学F215 生命科学F046 生命科学研究N759 生命科学仪器Z034 生态毒理学报H784 生态环境学报Z512 生态科学Z014 生态学报Z028 生态学杂志Z023 生态与农村环境学报H080 生物安全学报F049 生物多样性F003 生物工程学报G401 生物骨科材料与临床研究F016 生物化学与生物物理进展F229 生物技术F214 生物技术进展F205 生物技术通报中国科学技术信息研究所 第 21 页，共 40 页 2018年11月1日发布2018年中国科技核心期刊目录（自然科学卷）code 期刊名称F224 生物技术通讯F204 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土壤通报H012 土壤学报H048 土壤与作物Y025 推进技术S795 外国经济与管理G601 外科理论与实践G996 皖南医学院学报S017 网络新媒体技术R070 微波学报G866 微创泌尿外科杂志R057 微电机R064 微电子学R004 微电子学与计算机R098 微纳电子技术F004 微生物学报F206 微生物学免疫学进展F011 微生物学通报F225 微生物学杂志G651 微生物与感染R085 微特电机E052 微体古生物学报S033 微型电脑应用G210 微循环学杂志S813 卫生软科学G079 卫生研究G800 胃肠病学G326 胃肠病学和肝病学杂志G702 温州医科大学学报D003 无机材料学报D023 无机化学学报T072 无机盐工业N044 无损检测W014 武汉大学学报工学版A024 武汉大学学报理学版E107 武汉大学学报信息科学版G038 武汉大学学报医学版M032 武汉科技大学学报自然科学版X017 武汉理工大学学报交通科学与工程版J018 武汉理工大学学报信息与管理工程版G771 武警后勤学院学报医学版G707 武警医学D001 物理化学学报C006 物理学报C509 物理与工程E136 物探化探计算技术E138 物探与化探R009 西安电子科技大学学报自然科学版U030 西安工程大学学报J036 西安工业大学学报V018 西安建筑科技大学学报自然科学版中国科学技术信息研究所 第 25 页，共 40 页 2018年11月1日发布2018年中国科技核心期刊目录（自然科学卷）code 期刊名称X030 西安交通大学学报G081 西安交通大学学报医学版A150 西安科技大学学报J002 西安理工大学学报L010 西安石油大学学报自然科学版R671 西安邮电大学学报A032 西北大学学报自然科学版E125 西北地质Y023 西北工业大学学报H224 西北林学院学报H018 西北农林科技大学学报自然科学版H288 西北农业学报A022 西北师范大学学报自然科学版G792 西北药学杂志F020 西北植物学报H385 西部林业科学V573 西部人居环境学刊G588 西部医学G699 西部中医药J045 西华大学学报自然科学版H004 西南大学学报自然科学版G312 西南国防医药X032 西南交通大学学报H270 西南林业大学学报A060 西南民族大学学报自然科学版H061 西南农业学报A064 西南师范大学学报自然科学版L002 西南石油大学学报自然科学版M041 稀土M029 稀有金属M052 稀有金属材料与工程S505 系统仿真技术S003 系统仿真学报B028 系统工程B025 系统工程理论与实践B018 系统工程学报R059 系统工程与电子技术B027 系统管理学报B021 系统科学与数学G188 细胞与分子免疫学杂志A063 厦门大学学报自然科学版V087 现代城市研究E027 现代地质R089 现代电力R748 现代电子技术Y561 现代防御技术U634 现代纺织技术G300 现代妇产科进展T063 现代化工N100 现代科学仪器G321 现代口腔医学杂志R087 现代雷达中国科学技术信息研究所 第 26 页，共 40 页 2018年11月1日发布2018年中国科技核心期刊目录（自然科学卷）code 期刊名称G438 现代临床护理G798 现代泌尿生殖肿瘤杂志G341 现代泌尿外科杂志G067 现代免疫学H417 现代农药F250 现代生物医学进展U010 现代食品科技T929 现代塑料加工应用X673 现代隧道技术G451 现代消化及介入诊疗G421 现代药物与临床G223 现代医学G963 现代预防医学N111 现代制造工程G951 现代中西医结合杂志G486 现代中药研究与实践G896 现代中医临床G826 现代肿瘤医学T073 香料香精化妆品A018 湘潭大学自然科学学报T064 橡胶工业T953 消防科学与技术Q937 消化肿瘤杂志电子版P010 小型内燃机与车辆技术S027 小型微型计算机系统G817 协和医学杂志G083 心肺血管病杂志S918 心理科学S919 心理科学进展E046 心理学报G476 心脑血管病防治G419 心血管病学进展G578 心血管康复医学杂志G260 心脏杂志E159 新疆地质H908 新疆农业大学学报H276 新疆农业科学L007 新疆石油地质G980 新疆医科大学学报G328 新乡医学院学报V056 新型建筑材料M102 新型炭材料G721 新医学R034 信号处理S081 信息安全学报R519 信息技术S046 信息网络安全S002 信息与控制A510 信阳师范学院学报自然科学版G565 徐州医学院学报H023 畜牧兽医学报H218 畜牧与兽医中国科学技术信息研究所 第 27 页，共 40 页 2018年11月1日发布2018年中国科技核心期刊目录（自然科学卷）code 期刊名称G627 循证医学R069 压电与声光N052 压力容器G189 牙体牙髓牙周病学杂志E047 亚热带资源与环境学报U562 烟草科技E053 岩矿测试E157 岩石矿物学杂志C005 岩石力学与工程学报E309 岩石学报V574 岩土工程技术V037 岩土工程学报C004 岩土力学E163 岩性油气藏S821 研究与发展管理E500 盐湖研究T054 盐科学与化工G962 眼科G554 眼科新进展J025 燕山大学学报H016 扬州大学学报农业与生命科学版A514 扬州大学学报自然科学版S031 遥测遥控Z543 遥感技术与应用S024 遥感信息Z006 遥感学报G403 药物不良反应杂志G087 药物分析杂志G877 药物流行病学杂志G836 药物评价研究G514 药物生物技术G977 药学服务与研究G440 药学实践杂志G008 药学学报G527 药学与临床研究M023 冶金分析M047 冶金能源C503 液晶与显示N079 液压气动与密封N035 液压与气动G605 医疗卫生装备G482 医学动物防制G333 医学分子生物学杂志G545 医学临床研究G281 医学研究生学报G480 医学研究杂志G265 医学影像学杂志G964 医学与社会G860 医学综述G844 医药导报G088 医用生物力学N074 仪表技术与传感器中国科学技术信息研究所 第 28 页，共 40 页 2018年11月1日发布2018年中国科技核心期刊目录（自然科学卷）code 期刊名称N066 仪器仪表学报F024 遗传G455 疑难病杂志T104 印染助剂G089 营养学报D014 影像科学与光化学G649 影像诊断与介入放射学B008 应用概率统计C109 应用光学E123 应用海洋学学报T949 应用化工D016 应用化学A580 应用基础与工程科学学报R033 应用激光X693 应用科技A015 应用科学学报F035 应用昆虫学报C008 应用力学学报E122 应用气象学报Z018 应用生态学报C052 应用声学B011 应用数学B020 应用数学和力学B001 应用数学学报F100 应用与环境生物学报M014 硬质合金L027 油气储运L504 油气地质与采收率L033 油田化学K020 铀矿冶T916 有机硅材料D025 有机化学M036 有色金属工程M504 有色金属科学与工程K013 有色金属矿山部分K580 有色金属选矿部分M020 有色金属冶炼部分H998 渔业科学进展H220 渔业现代化Y020 宇航材料工艺Y008 宇航计测技术Y024 宇航学报H909 玉米科学G479 预防医学G518 预防医学情报杂志H039 园艺学报C108 原子核物理评论Q008 原子能科学技术A038 云南大学学报自然科学版A654 云南民族大学学报自然科学版H269 云南农业大学学报A053 云南师范大学学报自然科学版中国科学技术信息研究所 第 29 页，共 40 页 2018年11月1日发布2018年中国科技核心期刊目录（自然科学卷）code 期刊名称G090 云南中医学院学报B013 运筹学学报B522 运筹与管理H989 杂草学报H293 杂交水稻E148 灾害学Y057 载人航天U643 造纸科学与技术C100 噪声与振动控制M043 轧钢T569 粘接Y521 战术导弹技术R081 照明工程学报A017 浙江大学学报工学版A002 浙江大学学报理学版H035 浙江大学学报农业与生命科学版G091 浙江大学学报医学版J016 浙江工业大学学报H019 浙江农林大学学报H201 浙江农业学报G810 浙江医学G092 浙江中医药大学学报G093 针刺研究G488 针灸临床杂志N086 真空C038 真空与低温G259 诊断病理学杂志G615 诊断学理论与实践Y010 振动测试与诊断Y004 振动工程学报N030 振动与冲击E316 震灾防御技术J012 郑州大学学报工学版A019 郑州大学学报理学版G036 郑州大学学报医学版G835 职业卫生与应急救援G884 职业与健康H577 植物保护H014 植物保护学报H052 植物病理学报H584 植物检疫F008 植物科学学报F038 植物生理学报F009 植物生态学报F023 植物学报F050 植物研究H238 植物遗传资源学报H890 植物营养与肥料学报Z551 植物资源与环境学报N091 指挥控制与仿真U011 制冷学报U640 制冷与空调(四川)中国科学技术信息研究所 第 30 页，共 40 页 2018年11月1日发布2018年中国科技核心期刊目录（自然科学卷）code 期刊名称N046 制造技术与机床S023 制造业自动化C034 质谱学报R072 智慧电力S052 智能系统学报G007 中草药G520 中成药G546 中国CT和MRI杂志Q940 中国癌症防治杂志G538 中国癌症杂志G985 中国艾滋病性病G129 中国安全科学学报Z552 中国安全生产科学技术F048 中国比较医学杂志N103 中国表面工程G750 中国病案G769 中国病毒病杂志G096 中国病理生理杂志G339 中国病原生物学杂志M053 中国材料进展H213 中国草地学报N830 中国测试G097 中国超声医学杂志G529 中国卒中杂志G901 中国当代儿科杂志H939 中国稻米G099 中国地方病防治杂志E654 中国地质E604 中国地质灾害与防治学报R040 中国电机工程学报R511 中国电力G234 中国动脉硬化杂志H891 中国动物传染病学报G825 中国儿童保健杂志G270 中国耳鼻咽喉颅底外科杂志G543 中国耳鼻咽喉头颈外科G100 中国法医学杂志G290 中国防痨杂志V023 中国非金属矿工业导刊G320 中国肺癌杂志G402 中国分子心脏病学杂志V568 中国粉体技术G587 中国辐射卫生M007 中国腐蚀与防护学报G456 中国妇产科临床杂志G475 中国肝脏病杂志电子版G631 中国感染控制杂志G337 中国感染与化疗杂志X035 中国港湾建设V036 中国给水排水N089 中国工程机械学报N754 中国工程科学中国科学技术信息研究所 第 31 页，共 40 页 2018年11月1日发布2018年中国科技核心期刊目录（自然科学卷）code 期刊名称G244 中国工业医学杂志G102 中国公共卫生X031 中国公路学报G103 中国骨伤G249 中国骨与关节损伤杂志G857 中国骨与关节杂志G663 中国骨质疏松杂志W021 中国管理科学N104 中国惯性技术学报C099 中国光学G637 中国国境卫生检疫杂志H215 中国果树L013 中国海上油气E313 中国海洋大学学报自然科学版L026 中国海洋平台G104 中国海洋药物X039 中国航海G973 中国呼吸与危重监护杂志G417 中国护理管理Z030 中国环境监测Z001 中国环境科学N059 中国机械工程A079 中国基础科学R066 中国激光R013 中国激光医学杂志G852 中国急救复苏与灾害医学杂志G241 中国急救医学G192 中国脊柱脊髓杂志G105 中国寄生虫学与寄生虫病杂志G560 中国计划生育和妇产科G907 中国计划生育学杂志G787 中国健康教育N108 中国舰船研究T075 中国胶粘剂G233 中国矫形外科杂志G239 中国介入心脏病学杂志G206 中国介入影像与治疗学G323 中国康复G400 中国康复理论与实践G106 中国康复医学杂志G107 中国抗生素杂志A098 中国科技论坛A108 中国科学 地球科学A106 中国科学 化学A109 中国科学 技术科学A107 中国科学 生命科学A105 中国科学 数学A103 中国科学 物理学力学天文学Z317 中国科学 信息科学A081 中国科学基金A007 中国科学技术大学学报A102 中国科学院大学学报中国科学技术信息研究所 第 32 页，共 40 页 2018年11月1日发布2018年中国科技核心期刊目录（自然科学卷）code 期刊名称A636 中国科学院院刊Y003 中国空间科学技术G441 中国口腔颌面外科杂志K030 中国矿业K015 中国矿业大学学报U001 中国粮油学报G447 中国临床保健杂志G108 中国临床解剖学杂志G536 中国临床神经科学G794 中国临床神经外科杂志G221 中国临床心理学杂志G754 中国临床研究G870 中国临床药理学与治疗学G109 中国临床药理学杂志G544 中国临床药学杂志G814 中国临床医生杂志G974 中国临床医学G304 中国临床医学影像杂志G110 中国麻风皮肤病杂志H212 中国麻业科学G613 中国慢性病预防与控制G598 中国媒介生物学及控制杂志K037 中国煤炭地质G582 中国煤炭工业医学杂志G428 中国美容医学G297 中国美容整形外科杂志K036 中国锰业H211 中国棉花G111 中国免疫学杂志K550 中国钼业G303 中国男科学杂志H273 中国南方果树G422 中国脑血管病杂志G277 中国内镜杂志R524 中国能源U609 中国酿造W005 中国农村水利水电H958 中国农学通报H027 中国农业大学学报H567 中国农业科技导报H030 中国农业科学H210 中国农业气象H221 中国农业资源与区划G311 中国皮肤性病学杂志U020 中国皮革G226 中国普通外科杂志G269 中国普外基础与临床杂志G776 中国全科医学H081 中国热带农业G629 中国热带医学Z546 中国人口资源与环境G112 中国人兽共患病学报中国科学技术信息研究所 第 33 页，共 40 页 2018年11月1日发布2018年中国科技核心期刊目录（自然科学卷）code 期刊名称U052 中国乳品工业S825 中国软科学E124 中国沙漠G366 中国社会医学杂志G114 中国神经精神疾病杂志G242 中国神经免疫学和神经病学杂志H555 中国生态农业学报H044 中国生物防治学报F255 中国生物工程杂志F002 中国生物化学与分子生物学报G115 中国生物医学工程学报G258 中国生物制品学杂志G715 中国生育健康杂志L001 中国石油大学学报自然科学版L532 中国石油勘探F047 中国实验动物学报G604 中国实验方剂学杂志G883 中国实验血液学杂志G853 中国实验诊断学G273 中国实用儿科杂志G228 中国实用妇科与产科杂志G305 中国实用护理杂志G867 中国实用口腔科杂志G267 中国实用内科杂志G272 中国实用外科杂志U635 中国食品添加剂G429 中国食品卫生杂志U007 中国食品学报U563 中国食物与营养H317 中国兽药杂志H326 中国兽医科学H225 中国兽医学报H207 中国蔬菜G796 中国输血杂志G926 中国数字医学H290 中国水产科学H020 中国水稻科学W557 中国水利水电科学研究院学报H295 中国水土保持科学T022 中国塑料G211 中国糖尿病杂志G521 中国疼痛医学杂志G444 中国体外循环杂志G101 中国天然药物U501 中国调味品X004 中国铁道科学G437 中国听力语言康复科学杂志R083 中国图象图形学报H350 中国土地科学H233 中国土壤与肥料G373 中国微创外科杂志G959 中国微侵袭神经外科杂志中国科学技术信息研究所 第 34 页，共 40 页 2018年11月1日发布2018年中国科技核心期刊目录（自然科学卷）code 期刊名称G517 中国微生态学杂志S725 中国卫生经济G253 中国卫生统计G540 中国卫生信息管理杂志G716 中国卫生政策研究G752 中国卫生质量管理G541 中国卫生资源K035 中国钨业M022 中国稀土学报F025 中国细胞生物学学报G841 中国现代普通外科进展G623 中国现代神经疾病杂志G885 中国现代手术学杂志G237 中国现代医学杂志G849 中国现代应用药学G377 中国现代中药G284 中国消毒学杂志G765 中国小儿急救医学G845 中国小儿血液与肿瘤杂志G298 中国斜视与小儿眼科杂志G117 中国心理卫生杂志G718 中国心血管病研究G380 中国心血管杂志G203 中国心脏起搏与心电生理杂志G082 中国新生儿科杂志G250 中国新药与临床杂志G747 中国新药杂志G727 中国性科学G232 中国胸心血管外科临床杂志G118 中国修复重建外科杂志H294 中国畜牧兽医H242 中国畜牧杂志G908 中国学校卫生G464 中国血管外科杂志电子版G675 中国血吸虫病防治杂志G633 中国血液净化G119 中国循环杂志G756 中国循证儿科杂志G645 中国循证心血管医学杂志G396 中国循证医学杂志H208 中国烟草科学U647 中国烟草学报E303 中国岩溶G619 中国眼耳鼻喉科杂志G318 中国药房G120 中国药科大学学报G121 中国药理学通报G122 中国药理学与毒理学杂志G878 中国药师G913 中国药事G220 中国药物化学杂志G227 中国药物警戒中国科学技术信息研究所 第 35 页，共 40 页 2018年11月1日发布2018年中国科技核心期刊目录（自然科学卷）code 期刊名称G248 中国药物依赖性杂志G713 中国药物应用与监测G009 中国药学杂志G755 中国药业M628 中国冶金G809 中国医刊G123 中国医科大学学报G124 中国医疗器械杂志G679 中国医疗设备G306 中国医师进修杂志G313 中国医师杂志G236 中国医学计算机成像杂志G125 中国医学科学院学报G471 中国医学前沿杂志电子版G622 中国医学物理学杂志G127 中国医学影像技术G193 中国医学影像学杂志S591 中国医学装备G519 中国医药G644 中国医药导报T019 中国医药工业杂志G531 中国医药生物技术Q918 中国医院G454 中国医院管理G243 中国医院药学杂志G625 中国医院用药评价与分析G314 中国疫苗和免疫G130 中国应用生理学杂志G706 中国优生与遗传杂志H205 中国油料作物学报U032 中国油脂M028 中国有色金属学报H099 中国预防兽医学报G753 中国预防医学杂志V039 中国园林X012 中国造船U033 中国造纸学报H204 中国沼气G600 中国针灸H067 中国真菌学杂志G945 中国职业医学G347 中国中西医结合耳鼻咽喉科杂志G843 中国中西医结合急救杂志G757 中国中西医结合皮肤性病学杂志G846 中国中西医结合肾病杂志G758 中国中西医结合外科杂志G528 中国中西医结合消化杂志G182 中国中西医结合杂志G132 中国中药杂志G240 中国中医骨伤科杂志G632 中国中医基础医学杂志G524 中国中医急症中国科学技术信息研究所 第 36 页，共 40 页 2018年11月1日发布2018年中国科技核心期刊目录（自然科学卷）code 期刊名称G749 中国中医眼科杂志G832 中国中医药信息杂志G642 中国肿瘤G133 中国肿瘤临床G255 中国肿瘤生物治疗杂志G576 中国肿瘤外科杂志G667 中国综合临床G299 中国组织工程研究G134 中国组织化学与细胞化学杂志G502 中华保健医学杂志G135 中华病理学杂志G195 中华超声影像学杂志G136 中华传染病杂志G408 中华创伤骨科杂志G137 中华创伤杂志G098 中华地方病学杂志G138 中华儿科杂志G139 中华耳鼻咽喉头颈外科杂志G743 中华耳科学杂志G140 中华放射学杂志G141 中华放射医学与防护杂志G251 中华放射肿瘤学杂志G474 中华肺部疾病杂志电子版G286 中华风湿病学杂志G142 中华妇产科杂志G689 中华妇幼临床医学杂志电子版G262 中华肝胆外科杂志G231 中华肝脏病杂志G054 中华肝脏外科手术学电子杂志G235 中华高血压杂志G143 中华骨科杂志G648 中华骨与关节外科杂志G728 中华骨质疏松和骨矿盐疾病杂志G691 中华关节外科杂志电子版G335 中华航海医学与高气压医学杂志G144 中华航空航天医学杂志G145 中华核医学与分子影像杂志G146 中华护理杂志G555 中华急诊医学杂志G302 中华疾病控制杂志G055 中华肩肘外科电子杂志G174 中华检验医学杂志G751 中华健康管理学杂志G147 中华结核和呼吸杂志G060 中华结直肠疾病电子杂志Q905 中华解剖与临床杂志G159 中华精神科杂志G579 中华口腔医学研究杂志电子版G148 中华口腔医学杂志G280 中华口腔正畸学杂志G149 中华劳动卫生职业病杂志G639 中华老年多器官疾病杂志中国科学技术信息研究所 第 37 页，共 40 页 2018年11月1日发布2018年中国科技核心期刊目录（自然科学卷）code 期刊名称G833 中华老年口腔医学杂志G876 中华老年心脑血管病杂志G150 中华老年医学杂志G692 中华临床感染病杂志G693 中华临床免疫和变态反应杂志G824 中华临床营养杂志G152 中华流行病学杂志G153 中华麻醉学杂志G154 中华泌尿外科杂志G282 中华男科学杂志G155 中华内分泌代谢杂志G736 中华内分泌外科杂志G156 中华内科杂志G157 中华皮肤科杂志G461 中华普通外科学文献电子版G254 中华普通外科杂志G462 中华普外科手术学杂志电子版G158 中华器官移植杂志G473 中华腔镜泌尿外科杂志电子版G463 中华腔镜外科杂志电子版G526 中华全科医师杂志G515 中华全科医学G505 中华乳腺病杂志电子版G900 中华烧伤杂志Q950 中华神经创伤外科电子杂志G197 中华神经科杂志G976 中华神经外科疾病研究杂志G160 中华神经外科杂志G446 中华神经医学杂志G065 中华肾病研究电子杂志G161 中华肾脏病杂志G737 中华生物医学工程杂志G072 中华生殖与避孕杂志G162 中华实验和临床病毒学杂志G703 中华实验和临床感染病杂志电子版G163 中华实验外科杂志G773 中华实验眼科杂志G875 中华实用儿科临床杂志G367 中华实用诊断与治疗杂志G848 中华手外科杂志G506 中华损伤与修复杂志电子版G739 中华糖尿病杂志G164 中华外科杂志G165 中华微生物学和免疫学杂志G116 中华危重病急救医学G761 中华危重症医学杂志电子版G296 中华围产医学杂志G740 中华卫生杀虫药械G793 中华胃肠外科杂志G166 中华物理医学与康复杂志G470 中华细胞与干细胞杂志电子版G167 中华显微外科杂志中国科学技术信息研究所 第 38 页，共 40 页 2018年11月1日发布2018年中国科技核心期刊目录（自然科学卷）code 期刊名称G847 中华现代护理杂志G285 中华消化内镜杂志G978 中华消化外科杂志G168 中华消化杂志G169 中华小儿外科杂志G892 中华心律失常学杂志G170 中华心血管病杂志G263 中华行为医学与脑科学杂志G171 中华胸心血管外科杂志G172 中华血液学杂志G191 中华眼底病杂志G075 中华眼科医学杂志电子版G173 中华眼科杂志G873 中华眼视光学与视觉科学杂志S590 中华医学教育探索杂志Q920 中华医学超声杂志电子版G705 中华医学教育杂志G307 中华医学科研管理杂志G489 中华医学美学美容杂志G915 中华医学图书情报杂志G175 中华医学遗传学杂志G176 中华医学杂志G591 中华医院管理杂志G610 中华胰腺病杂志G897 中华移植杂志电子版G177 中华预防医学杂志G178 中华整形外科杂志G859 中华中医药学刊G910 中华中医药杂志G858 中华肿瘤防治杂志G179 中华肿瘤杂志G472 中华疝和腹壁外科杂志电子版G039 中南大学学报医学版K001 中南大学学报自然科学版H053 中南林业科技大学学报A550 中南民族大学学报自然科学版G599 中南药学G682 中南医学科学杂志G180 中日友好医院学报G181 中山大学学报医学科学版A036 中山大学学报自然科学版X539 中外公路S020 中文信息学报G842 中西医结合肝病杂志G597 中西医结合心脑血管病杂志R775 中兴通讯技术G183 中药材G564 中药新药与临床药理G685 中医学报G681 中医药导报G010 中医杂志G184 肿瘤中国科学技术信息研究所 第 39 页，共 40 页 2018年11月1日发布2018年中国科技核心期刊目录（自然科学卷）code 期刊名称Q929 肿瘤代谢与营养电子杂志G185 肿瘤防治研究G412 肿瘤学杂志G522 肿瘤研究与临床G196 肿瘤药学G838 肿瘤影像学G695 肿瘤预防与治疗H103 种子G094 中风与神经疾病杂志N022 轴承H026 竹子学报N075 铸造G407 转化医学杂志N034 装备环境工程A133 装备学院学报N990 装甲兵工程学院学报Z022 资源科学R737 自动化技术与应用S026 自动化学报N013 自动化仪表S501 自动化与仪表R611 自动化与仪器仪表A905 自然杂志E137 自然灾害学报Z012 自然资源学报G229 卒中与神经疾病N088 组合机床与自动化加工技术G701 组织工程与重建外科杂志L018 钻井液与完井液G720 遵义医学院学报H034 作物学报H410 作物研究H202 作物杂志中国科学技术信息研究所 第 40 页，共 40 页 2018年11月1日发布

第二节：三大原则阅读申论的三大原则非常重要,因为这是考生细致地读,带有目的性、精准地对可依据材料、重点材料进行的边思考边分析的阅读方法。要想依据的材料中提炼出要点,必须静心细读,逐字逐句,不可一目十行,跳跃无序。因为在这类材料中往往隐藏着申论作答必须依据的、最有价值的信息,因此有必要逐字逐句阅读、深入细致地读,才能真正提炼出材料的要点。那么,考生在这个精读的过程中,必须注意方法和技巧,提高阅读效率和正确率,精读就需要关注三大原则。其一是精读首尾句。首尾句一般意义上就是此段材料的中心主旨,能够表达段落内容的关键句子,阅读的时候必定精读,勾画出对答题有帮助的关键信息。其二就是关联词。关联词前后一般出现关键信息,勾画时注意关联词,一来可加强对所勾画部分的理解,避免误解;二来容易把握强调重点。其三精读关键词(带有分析性语言的词) 。一、首尾句原则阅读时首先映入考生眼帘的无疑是句子,那么在行文时命题人往往习惯于将自己观点放在一段的第一句话或最后一句话。这符合现代汉语的表达方式。一般来说, 申论百分之六十左右的材料都是能从首句或尾句中找到段落大意或中心思想。这个原则,在申论写作中考生一定要特别留意。但是需要注意的是,如果段落非常多,类似新闻访谈类的材料,那么简单略看即可,甚至只有看下首句即可。所谓首尾句,是指每个自然段的首尾句。考生在阅读的时候一定要灵活,如果在阅读时如果在首句没有提取到有效信息,那么不妨去关注尾句如果首尾句都没有呢,那么就看下一个自然段,千万不能太过于纠结。首句原则【例1】海洋是人类家园的组成部分,为人类社会的发展提供了丰富面宝贵的资源。海洋资源包括旅游、可再生能源、油气、渔业、港口和海水六大类。我国海域内,有海洋生物两万多种,其中,海洋鱼类3000多种。天然气资源量14万亿立方米,滨海砂矿资源储量31亿吨,海洋可再生源理论蕴藏量6.3亿千瓦。海洋石油资源量约240亿吨。(节选2010年国考地市级申论真题)【例2】某报记者在调查食品安全领域问题时,发现了一个地下黑加工点。记者暗访了该加工点利用双氧水、工业碱等有害添加剂,发制、漂白百叶、毛肚等食品的全过程。记者发现,雇佣工小张的工作就是用煮、晾、泡等工艺制作百叶、茄参、毛肚等水发食品。制作过程中加入起增重作用的工业碱,起漂白、防腐作用的双氧水和起中和碱作用的盐酸。平时厂房里就小张一个人负责加工,产品有专人运往市场。据小张讲,利用工业碱、双氧水等食品添加剂制作水发产品,在这个行业不是少数。另外,在其他行业也有类似运作。这个地下黑加工点,有自己的运货车、批发点、销售点, 有毒、有害的水发制品从生产到销售只需要两天时间。每天生产1000斤左右的水发制品,在凌晨三四点钟用专门的运货车将成品运到老板指定的海鲜市场出售。“我知道做这项工作是昧良心和不道德的,实际也是违法的,整日生活在恐惧中。但看着老板不断地加薪,我的心又开始活动了,我从心里也在说服我自己,不就是加点添加剂,吃的时候用高温水烫一下也就没事了。况且干了这么长时间,政府也没有一个单位有人来管。”小张向记者坦言。(节选2012年国考副省级申论真题)尾句原则【例1】这个地下黑加工点,有自己的运货车、批发点、销售点,有毒、有害的水发制品从生产到销售只需要两天时间。每天生产1000斤左右的水发制品,在凌晨三四点钟用专门的运货车将成品运到老板指定的海鲜市场出售。“我知道做这项工作是违良心和不道德的,实际也是违法的,整日生活在恐惧中。但看着老板,不断地加薪,我的心又开始活动了,我从心里也在说服我自己, .不就是加点添加剂,吃的时候用高温水烫一下也就没事了。况且干了这么长时间,政府也没有一个单位有人来管。”小张向记者坦言。这个地下黑加工点一个月就销售非法加工的茄参2.6万斤,销售额30余万元,毛利润能达到10万元。记者向有关单位反映地下黑加工点的情况时,发现处理此事牵涉工商、质监、农委、公安等多家单位, “三个和尚没水吃”,在实际管理过程中,出现了“好事人人都管” “坏事人人管不了”的现象。(节选2012年国考副省级申论真题)二、关联词原则关联词的种类非常多,不需要我们每一种都要掌握,但是对于常见的几种关系,我们必须了解,这样可以提高阅读效率。总的说来,对申论作答起重要作用的关联词主要有以下几种:（一)转折关联词前一个分句说了一个意思,后一个分句不是顺着前一个分句的,意思说下来,而是作了一个转折,说出的意思,和前一个分句完全相反或相对。常用的关联词语有: 虽然......但是 ......；尽管......还......；其实......实际上......；仍然......依旧......转折关联词

目前，全球已经有欧盟、中国、美国、日本、韩国、新加坡等50多个国家相继宣布在本世纪中叶实现碳中和的目标，与此同时，还有近100个国家正在研究制定各自的碳中和目标。可以说，碳中和已经在全球范围掀起一场涉及人类共同命运的大规模运动。在这场运动中，各国方案不同，路径也各有特色，形成了丰富的实践案例。然而，我认为，这场伟大的运动还缺乏一个明确的理论基础。理论指导实践，并在实践中得到完善。只有明确理论基础，才能避免战略误区，以最低的社会成本和最快的速度达成碳中和目标。本文抛砖引玉，在碳中和相关学科领域做些理论探索，旨在引发思考，建立基于科学、符合国情、体现东方智慧的碳中和理论体系。（文丨陈新华）01碳中和的前提仍是要满足人类不断增长的能量和碳素需求，且保持经济竞争力碳是人类在地球上赖以生存的最重要元素。人类社会的发展不仅摆脱不了对碳的依赖，相反，随着人口的增加和生活水平的提高，人类对碳基材料与产品的需求会与日俱增。碳不是问题，减碳低碳针对的是二氧化碳，不是碳。因此，不能谈碳色变，更不能逢碳必反。严格意义上，二氧化碳（CO2）本身并没问题。没有CO2，都零碳了，植物靠什么来进行光合作用呢？问题的核心是自工业革命以来，化石能源的大量燃烧带来的CO2 过量排放，引发了地球表面温室效应和气候失衡，对人类自身生存产生了巨大危胁。这才是人类社会真正需要共同努力解决的问题。所谓“碳中和”，就是要把某个实体（企业、城市、国家、全人类）在某一时期内（日、月、年）CO2的排放量减到最低限度，并通过碳汇等各种对冲手段来中和，使得人类活动往大气中排放的CO2总量为零。“碳中和”希望解决的根本问题是消除包括二氧化碳在内的温室气体所导致的地表气候失衡，确保人类社会可持续发展，但前提是要满足人类不断增长的能量和碳素需求，并且保持经济的竞争力。任何碳中和技术路径的设计都要尊重这一前提。对冲的手段选择很重要。西方主流认为，CO2是罪恶的源泉，应该通过极端的手段，将其深埋地下几千年，永世不得翻身，不再跑入地球大气层。而东方的智慧告诉我们，对待CO2应该顺治而不是简单的逆治。任何垃圾都是有价值的资源，只是放错了地方而已，应该更加强调循环利用，而不是简单的封存。在碳中和技术路径上，西方倾向用今天的技术一步到位解决未来30-40年的问题，很容易走极端，比如说禁止天然气的使用。而东方的智慧启示我们，要以渐进而不是冒进的方法来解决问题，不追求在今天就要做出非常完美的解决方案，而是让这些不完美为未来技术进步留下空间。这样可以动态地制定与执行各行各业的碳中和技术路径，充分技术进步所需要的时间，让未来的技术在今天的碳中和解决方案继续孵化，建立能够随着时间的推移，不断吸纳新技术的体制机制和商业模式。02物理学基础：碳中和愿景下，需要更多“逆燃烧”和“逆蒸汽机”技术自工业革命以来，人为的大规模CO2排放来源包括能源领域和非能源领域两个方面。能源领域主要是化石能源燃烧所产生的排放，而非能源领域则是来自于化工、钢铁、水泥等工业制造过程中的化学反应。前者占CO2排放总量的80%左右。化石能源燃烧主要通过蒸汽机、内燃机和燃气轮机进行，对应的主要燃料分别是煤炭、石油和天然气。以上三种燃烧技术都涉及到共同的物理化学原理，即碳氢化合物加氧燃烧，释放能量产生动力，同时形成二氧化碳，并通过水蒸汽散发余热。近两个多世纪以来，人类依靠化石能源燃烧的“火”建立了现代工业与文明。然而事实证明，这一集中式燃烧化石能源的“旧火”系统越来越不可持续，对经济、安全、健康、环境的威胁也越来越大。美国洛基山研究院主席兼首席科学家Amory Lovins（卢安武）博士在2011年出版的《重新发明火》【1】一书中指出，鉴于“旧火”系统对人类在地球上生存的严重威胁，非常有必要重新发明“火”，以“新火”代替“旧火”，彻底改造现有的能源系统。他预计，到2050年，美国经济将达到2010年规模的2.6倍，而通过“新火”替代“旧火”，不再需要消耗任何石油、煤炭和核电，就可为美国节约5万亿美元的能源开支，且这一切可以完全利用现有的技术来实现，不需要任何政府补贴和国会法案的支持。这里的“新火”即指那些不需要燃烧碳氢化合物就能够获取能量的技术手段，主要包括源于地上的节能和可再生能源，广义层面也包括挖自地下的地热和核能，即我们常说的“零碳”能源。然而，以零碳能源代替化石能源来解决CO2排放问题，与CO2的关系是间接的。由于当前CO2排放的主要来源是化石能源燃烧，因此有必要直接就CO2排放问题开展一些理论探索，如化石能源能否不通过燃烧来获取能量？有没有好的办法来消除CO2对大气的影响？化石能源燃烧的过程是否可逆？能否通过“逆燃烧”的办法，将CO2和水合成为碳氢化合物？此外，燃烧过程产生大量的废热，除了可以梯级利用部分之外，大多数还是通过水吸热相变，从液态变成气态，并以水蒸气的形式散发到空气中。有没有可能通过“逆蒸汽机”的方法，将这些水蒸汽冷凝成液态水，从而释放热量，为我所用？回答上述问题，笔者认为答案无疑是肯定的。■化石能源能否不通过燃烧获取能量？能！燃料电池就是通过非燃烧的方式从化石能源中获取能量。■能否消除CO2对大气的影响？能！碳捕获、利用和封存(CCUS)技术就是基于这个问题来发展起来的，核心是转换利用，而不是简单的地质封存。■能否通过“逆燃烧”的办法，将CO2和水合成为碳氢化合物？能！这方面的技术进展非常快速，并且有望很快得到商业化推广。北京光合新能公司的等离激元技术，就是利用工业废热或太阳能光热，在常温常压下将CO2和水低成本地合成为碳氢化合物，该技术目前正在中试阶段。■能否通过“逆蒸汽机”的方法，将燃烧过程产生的大量水蒸汽冷凝成液态水，从而释放热量，为我所用？能！这方面我国已经进入规模化推广的阶段了。北京国际能源专家俱乐部2017年评估与推广过的湖南东尤水汽能技术就是将空气中的水蒸汽进行冷凝放热，并通过热泵技术提前所释放的热量，给政府办公大楼、医院和厂房提供取暖和制冷服务，成本比常规燃气取暖和中央空调要低很多。这一技术在湖南已经有了多个商业化运营的案例实证。笔者认为，工业化时代是通过蒸汽机燃烧化石能源“卖碳”方式来支持经济增长，经济增长与CO2排放成正比。与此模式相反，碳中和时代需要通过减碳来支持经济的持续增长，经济增长要与CO2成反比，形成越来越大的剪刀口。在新模式下，我们需要更多的“逆燃烧”和“逆蒸汽机”技术。03能源系统学基础：碳中和要在保障能源与原材料供应安全的基础上，注重系统优化，稳步有序推进能源系统一直有两个重要的职能：一是为人类活动提供所需要的能源服务，这些服务包括电力、热力和交通移动力；二是通过能源化工，提供人类生活与生产活动所必需的原材料，如塑料、化肥和各种化纤材料。国际能源署在2018年发布的《石化行业的未来》【2】报告中指出，为人类生活提供各类必需品（塑料、化肥、包装、衣服、医疗器具、洗衣粉、汽车轮胎等碳基化合物）的石化行业已经是全球能源行业的重要组成部分，分别占全球石油消费的14%和天然气消费的8%。然而，因为它提供的是化工产业的原材料而不是能源产品，一直被能源界所忽视。同理，在讨论能源转型时，人们往往只关注能源服务部分，而忽略后者的存在。在中国，按照杨芊【3】等测算，现代煤化工行业已经占到2020年全国煤炭消费总量的3.9%并还呈增长趋势，到2025年将提高至6.7%-6.9%。在未来的人类发展进程中，我们不仅摆脱不了对碳的依赖，相反，随着人口的增加和生活水平的提高，人类对碳基材料与产品的需求会与日俱增。塑料是最典型的高碳化合物，也是全球使用最普遍的物资。从1950年到2015年，全球塑料产量从200万吨飙升至4.07亿吨，年均复合增长率为8.4%。截至2019年底，中国的初级塑料产品累积总量已经达到10亿吨。如此巨量的碳基材料目前全部由能源系统提供，未来靠什么来替代？在能源系统低碳化的进程中，正确处理能源系统的能源服务和碳基材料两重性对于能源转型的路径设计尤为重要。随着地球上人口的继续增长和生活水平的提高，人类对电力、热力和交通移动力这三项能源服务的需求以及对碳基化工产品的需求都在上升。碳中和的能源系统学基础是在满足这些需求的前提下，如何把能源生产、运输、转换和最终使用过程中所产生的CO2排放降到最低，且整个过程具有经济竞争力。换言之，能源系统低碳转型的边界条件是保障能源供应安全，满足碳基化合物的需求，并且具有经济竞争力，即能源系统低碳转型不应以牺牲经济合理发展和降低人民生活福祉为代价。从供应侧看，张映红【4】从人类文明发展的不同纪元角度，将能源转型分为代际转型（如农业文明纪元的传统可再生能源体系向工业文明纪元的化石能源体系转型）和代内转型（如化石能源体系内的煤炭时代向石油时代转型），认为目前我们正处于从工业文明纪元的化石能源体系向未来智慧文明纪元的核聚变能源体系的代际转型与化石能源体系内石油时代向天然气时代的代内转型的重叠期。对于未来有战略布局的世界主要国家而言，成功的能源结构转型就是通过新旧动能转换，在保障国家能源可持续、科技可持续、经济可持续、环境可持续、文明可持续基础上，借助新的能源优势创建更先进的能源文明，并能通达终极能源安全。通过分析美国、德国和日本1965-2019年能源结构的变化，张映红发现，那些谋划未来战略布局的发达国家在能源转型问题上是比较谨慎的，仅将一次能源消费总量的40%～50%用于转型（美国只有50.3%的能源参与能源转型，德国只有40.6%，日本只有44%），剩下的是保障能源安全、不参与能源转型的基础能源。基础能源主要选择国家能源技术和/或能源资源控制能力较强、传统能源工业基础成熟的中低碳或零碳能源系列（例如美国的水电、石油和核能），而那些国家能源资源不足、能源获取风险高、受国际能源市场影响明显的国家，则采用笼统指标，限定用于转型的比例范围（如日本），根据国际能源市场变化趋势进行动态调整。能源转型过程中，替代方多为天然气和可再生能源，被替代方主要为煤炭、燃油发电、老化的传统核能，或比例过高的化石能源。总体上，发达国家能源转型是一国一策，根据国家的经济发展水平、产业结构特征、能源资源禀赋、能源工业基础、能源技术实力等，确定能源结构转型模式和路线。由此可见，发达国家的能源转型也是以保障能源安全为基础的，在特定的时期选择一定比例的能源参与能源转型，而不是一股脑儿将全部的能源都投入进去。从需求侧看，电力、热力和交通移动力这三项能源服务需求各有特色。电力从负荷到电源已经形成了高度复杂的系统。在这个系统里，各种电源与多样化负荷，中间的电网以及起着调节功能的储能设施，在现代信息通信技术的调控下，形成了相互关联的互动效应。电力来源的多样性给电力系统的去碳化提供了可能。一方面是以不排放CO2的非化石发电技术（水、核、风、光等）来替代化石能源燃烧发电，使得电源更加清洁；另一方面是对化石能源电厂所排放的CO2进行捕集、利用与封存，消除CO2过量排放产生的负面影响。前者的优势在于资源非常广泛且随着技术进步，既可依靠“电从远方来”，又可实现“电从身边取”，并且就近取电的相关成本已经大幅度下降；劣势在于分光等可再生能源能量密度低且不稳定，虽然通过储能和氢能的调节可以增加稳定性，但实现100%可再生电源供应还需时日。后者的优势在于能量密度高且可稳定运行，但需要在CCUS（碳捕捉、封存与利用）方面取得突破。电力系统最大的挑战是如何在低碳转型过程中如何确保供应安全，特别是在分布式能源大规模接入，数字技术大量渗透，气候变化引起的极端事件越来越频繁的时代，如何保持强大的系统韧性。在未来相当长时间内，电力系统现实可行的解决方案还在于可再生能源和化石能源的组合，两者之间取长补短，逐步实现电力系统从化石能源为主向可再生能源为主的过渡。在过渡期内，通过技术创新，或找到能够克服可再生能源劣势的新型发电技术（如小型可控核聚变），或找到可以克服化石能源CO2排放问题的新技术（如CCUS）。短时间内一步跨入100%可再生电力时代的想法既不现实，在技术经济层面也很难实现。落实中央提出的“构建以新能源为主体的新型电力系统”任务，不仅需要在技术创新方面加大投入，还需要在电力体制、商业模式和投融资机制等方面加大创新力度。电力之外，热力和交通交通移动力也需要在满足需求的前提下，采用最经济实惠的去碳化途径。热力需求的核心是温度要对口（有些应用也需要压力对口），高温工业过程（如发电）产生的余热完全可以是其他中低温过程所需要的热能。著名工程热物理学家吴仲华【5】结合热力学的第一和第二定律，提出的“分配得当、各得其所、温度对口、梯级利用”的能量利用16字原则，至今对于热能的循环利用还具有重要的指导意义。建筑物的暖通需求是能耗和碳排放大户，应同时做好通过“被动房”和“主动房”技术提升建筑物能效，优化建筑物用能结构。交通领域亦需要通过电气化与氢燃料电池等技术路径，并在全社会提倡低碳出行尽可能减少燃油消费等，积极打造绿色交通体系。但需要注意的是，航空与海运领域在未来较长一段时间内，还需要液态燃料来驱动。包括生物质燃料在内的“零碳”燃料，或者说是“碳中和燃料”将扮演重要角色。综上，从能源系统视角，可以看到从单个能源产业角度无法看到的现实，从而避免一些片面的做法。这里涉及的几个核心问题包括：首先，由于化石能源一直担负着能量提供与材料提供的双重功能，系统分析要求我们在能量的低碳转型后，必须要为材料的供应寻找新的可行途径。基于这一点，那些认为未来社会全部由电力驱动的观点就站不住脚，100%电气化或者电力加氢能的碳中和技术路径就可能是一个战略误区。从这个角度看，中央提出“构建以新能源为主体的电力系统”，而不是“构建以新能源为主体的能源系统”，是非常科学合理的。其次，能源低碳化转型要在保障能源安全的前提下稳妥进行，可参照发达国家的经验，在未来一定时期（如10-20年）内，将一定比例（如60%）的能源作为保障能源供应安全的基础能源，拿出剩余的部分参与能源转型，主要用可再生能源、天然气和核电来代替煤电。由于我国基本没有燃油发电，而且油气具有良好的工业基础，在核聚变工业化突破之前，石油需要力求总量稳定，为煤炭的产业转移和核能发展赢得时间和空间。天然气要稳中有升，对石油进行有序替代，确保油气行业低碳转型，最终向零碳过渡。这样分步滚动实施碳中和计划，而不是一步到位。第三，电力、热力或交通移动力是人类生活与生产活动所需要的能量服务。对于节能减碳而言，提高“有用能量”占总消耗能量的比例，即提高能效，可以减少能源浪费，进而减少碳排放。这就要求相关技术设备在设计指标方面更加精确、严苛，尽可能提高各环节转化和传输效率，甚至可以按照有用能量的概念重新设计耗能设备，以此反推能源转化和供应系统的合理性。这就是为什么在很多耗能领域存在巨大节能空间的原因。2016年，北京国际能源专家俱乐部对杭州泵浦公司的循环水节能技术开展了评估与推广工作。按该公司介绍，我国的化工、电厂、冶金行业的循环水冷却系统普遍存在“大马拉小车”现象，80%以上的循环水系统具备15%以上的节能潜力。第四是重视对电、热、冷等多种用能需求的集成与优化，提高能量的综合利用效率，降低碳排放。能源系统的特征是任何一种资源都可提供多样的能源服务，而任何一种能源服务都可由不同的能源资源来提供。这就需要围绕着某一需求，或者某个客户，针对其能量需求对不同技术和资源进行集成优化、梯级利用，提升整体效率，降低碳排放和客户综合成本。并通过先进技术对各种资源进行整合，促进传统能源系统向更高效、更安全、更清洁、更智能、更协调的现代能源体系转变。第五是重视数字技术的推广应用。当前，数字技术正在以“互联网+”为主要手段的第一阶段向以物联网、大数据、人工智能和区块链等为主要手段的第二阶段进军，更多的行业将被新的数字化浪潮重塑。数字技术作为新的生产力，可推动不同种类能源在更大范围内优化配置，构建电力、天然气、热力与互联网运营商之间互惠共赢的能源互联网生态圈，这对提高能源系统整体能效，降低CO2排放起着关键作用。建议国家在电力系统现有“能源互联网”的整体架构基础上，筹划能源化工领域数字化发展的整体架构，明确重点应用领域与试点项目。第六是全局优化。能源系统是一个互联互通的体系，碳中和战略需要全局考虑，不能只考虑局部优化。如将数据中心这样的电耗“巨兽”转移到可再生能源富足的西部，必将导致西电东送电量减少；在内蒙古牧区“一刀切”禁止新上发电项目有可能会影响到东北和华北的电力供应。碳中和在需求侧应强化节能工作，充分开发身边的可利用资源，在供应侧还应整合各类低碳要素资源，跨领域、跨行业、跨地区进行协同、有序、稳步推进。碳中和在路径上也应多元化，而不是过分依赖某一技术路径。此外，能源基础设施是城市基础设施的组成部分，可以通过城市规划及智慧城市建设，将水、电、通讯、交通、生活垃圾处理等城市基础设施进行集成优化，产生融合效应。04经济学基础：应为碳排放减量化设计一个全新商业模式，鼓励全民参与经济学决定商业模式，而商业模式是保证一个事业能否以市场化方式推进的决定性要素。在传统经济学里，环境污染问题，包括碳排放问题，都是作为生产与消费过程所产生的外部影响来考虑的。将上述外部影响内部化的主要途径包括：（1）通过政府法规，对这些外部影响进行收费，提高生产与消费过程的成本；（2）认可生产与消费过程中外部影响不可避免，给予生产企业一定量的排放权，并允许他们之间进行排放权交易。碳中和的核心是减少CO2排放，但是当排放量规模巨大，就无法通过将CO2当作一个正常生产消费过程的外部影响来实现减排了，应为碳排放的减量化设计一个全新的商业模式。这就涉及到供需关系及定价问题。由于碳排放源来自社会的方方面面，国家可以在全国层面设定一个减排的目标值，形成全国总需求，推动企业实体去落实，在核实减排量的情况下，或按照国家规定的价格给予回报，或给予企业减排量认证，让企业到相关市场上通过交易产生价格，获取回报。这就是全国碳市场的基本逻辑。国家也可以通过行政手段，将减排总量分解下达给省市等行政主体和企业等商业主体，这些主体有了硬性减排量指标后，就有了对解决方案的需求。基于这些需求就可以形成供应，通过解决方案之间的竞争，促进低碳技术创新，并引导资本投向创新型技术解决方案。在碳中和的经济范式下，有以下四个话题很值得经济学界研究：首先是相比于传统经济学里围绕着人的衣食住行等自然需求，碳中和下的经济理论将是基于国家代表人民的集体利益而人为创造的需求，且这一需求与之前自发的商品及服务需求是相反的。在之前的模式里，企业通过消耗能源，排放CO2，对物品进行加工形成产品，卖给客户。这一过程中，碳排放是价值创造的一部分，产品中都有自己的“碳足迹”，企业在某种程度上说是“卖碳翁”，多卖碳多赚钱，具体项目大多是资本和资金密集型的大型项目，如炼油厂和发电厂，做的是加法。而在碳中和模式下，企业要成为“减碳翁”或“埋碳翁”，不能再依靠上大项目赚钱，而是要重视对现有的项目进行低碳化改造，做的主要是减法。这是一个全新的经济范式。能否利用现有的经济学体系来支撑这一范式的落实？笔者认为在理论上还需要继续探讨。其次是以边际成本定价（即满足最后一个需求的边际生产成本，一般较高）的传统市场经济理论，如何适应零边际成本时代？不仅是数字信息技术的发展使得信息的复制和传输是零边际成本，现有太阳能与风力项目发电的边际成本也是零。传统市场经济理论的零边际成本定价机制对应的是流水线生产和规模经济，然而在进入小规模定制时代（能源系统也将如此）的当下，传统市场经济如何适应，政府的监管和治理方式又该如何调整，值得深入研究。第三是如何处理好个人利益和集体利益的关系。这里涉及到帕累托最优（Pareto optimality）在碳中和时代的应用。帕累托最优的核心思想是，个体利益的最大化会促使整个社会利益的最大化，当社会发展到一定程度，使得在不损害任何其他人利益的情况下已经无法改善某些人的境况，那么整个社会就达到了最优的境界。个体利益最大化会促使社会整体利益最大化，这一思想可以说是200多年来市场经济驱动经济发展的总则，但前提是资源可以充分获得，个人和社会的发展都没有外部约束。在碳中和背景下，社会整体有了一个非常强大的约束，如何将这一约束传递到个人，值得深入研究。第四是如何让人人都参与到碳中和这场人类自救的伟大运动中来。在传统市场经济里，满足人的个体需求是最终的。而在碳中和市场经济里，个体不是需求主体，但仍然需要找到能够让个体都参与的方式。笔者研究认为，减少一个经济体的碳排放需要通过能源系统的低碳转型来降低单位能量的碳排放、降低单位GDP部门活动量（如塑料消费总量、飞机出行总量）、降低单位活动量能耗，同时要调整经济结构，特别是消费结构。而部门活动量取决于人均活动量，消费结构调整也涉及到人的消费倾向，因此减碳工作要“以人为本”，鼓励全民参与，倡导节能减碳的文化氛围。这与3月15日中央财经委员会在讨论落实“双碳”目标战略部署时强调的“要把节约能源资源放在首位，实行全面节约战略，倡导简约适度、绿色低碳生活方式”完全契合。05社会学基础：有效组织+保障公平，提升系统意识避免顾此失彼3月15日召开的中央财经委员会强调，实现碳达峰、碳中和是一场广泛而深刻的经济社会系统性变革。这一论述非常深刻。既然涉及经济社会的系统性变革，就需要在社会学与系统论两个层面下功夫，研究变革的社会动力与系统性问题。碳中和的社会学主要涉及两个方面：一是有效组织社会各方参与到碳中和中来；二是保障公平性，让即使被淘汰出局的行业（如煤炭）也有积极性参与碳中和工作。两者之间，保障公平性无疑最为关键。公平性涉及到不同地区、不同城市、不同行业之间的公平参与，需要特别关注煤炭行业的市场退出问题。碳中和的系统性工作也需要整个社会的运营方式从“工程项目意识”转变为“全社会的系统意识”，避免以传统的思路上一大堆工程项目来实现碳中和的模式，以及由此可能造成的“顾此失彼”。06十个方面着力，建立符合中国国情的碳中和理论体系基于以上理论探索，笔者认为建立基于科学原理、符合中国国情且体现东方智慧的碳中和理论体系框架，至少需要包含以下十个方面的内容：一是应将碳中和问题聚焦于CO2的过量排放上。正确理解碳元素对于人类社会生存与发展的重要性，以及碳和二氧化碳的关系，围绕着问题的本身即CO2的过量排放，来寻找气候变化问题的解决方案，而不是不顾青红皂白，“逢碳必反”，极端冒进。二是以科学的态度与方法研究CO2过量排放问题的系统性解决方案。这个方案包括循环和资源化利用，而不是简单粗暴、“事倍功半”地对其进行地质封存。任何垃圾都是放错了位置的有用资产，CO2也是如此。解决CO2问题在于全面系统性调理。人病了，可以选择中医调理或者西医手术。地球病了，在基于西医的对抗式封存大行其道且面临困境时，何不努力开发基于中医疏通调理，通过转换利用的中国方案呢？三是碳中和不应以牺牲经济的合理发展和老百姓的生活福祉为代价。按照中央财经委员会的要求，“以系统观念推进碳中和的工作，处理好减污降碳和能源安全、产业链供应链安全、粮食安全、群众正常生活的关系”，避免碳系统与能源系统之间，能源系统与经济系统之间的顾此失彼。碳中和的路径设计要以保障能源与碳基化合物材料供应安全，支持经济持续发展为边界条件。鉴于能源系统具有提供能源产品与化工原材料的双重功能，能源系统需要考虑的不只是能量，还有物料。在能量去碳化的进程中，需要考虑如何满足碳基物料的需求和相关产业链供应链的安全。四是采取渐进而不是冒进的方法来解决问题。在碳中和路径设计上，整体考虑人类文明的发展进程，从大国战略布局的角度，充分考虑保障能源安全的重要性，分时期设定基础能源和转型能源的比例，按照多元的技术路径来稳步推进。在方案设计上，不追求在今天就要做出非常完美的解决方案，而是让这些不完美为未来技术进步留下空间。如，可先对高浓度的CO2进行转换利用，实现增量减排；再从空气中捕集并转换利用，实现CO2的循环利用；之后才是从空气中捕获并转换成可以封存的产品，实现地球降温减排。通过动态地制定与执行各行各业的碳中和技术路径，充分技术进步所需要的时间，让未来的技术在今天的碳中和解决方案中继续孵化，并建立能够随着时间的推移，不断吸纳新技术的体制机制和商业模式。五是以全局而非局部视觉，审视整个能源系统的低碳化转型。应高度重视现有能源系统能量与物质的两重性，在能源服务低碳化转型的过程中，保障社会对碳基化工原材料持续增长的需求，避免“100%电气化”或“电加氢包打一切”的战略误区。此外，应高度重视能源系统集成优化。吴仲华先生提出的“温度对口、梯级利用”的“总能系统”效率概念，超越了单一过程和单一设备的能效提高，强调系统整体优化，而不是片面单一的效率最大化，充满中国智慧，对于今天的碳中和工作还有很高的指导价值，并且今天我们还具备了更好的数字技术手段来实现吴老先生强调的总能系统效率。六是支持并鼓励所有零碳低碳技术在实现碳中和的过程中发挥作用。这些技术包括节能，氢能、电动汽车、可再生能源，核能、储能，CCUS等技术，可通过市场竞争和一视同仁的政策支持实现各类技术在中国这个大的市场竞争中脱颖而出。充分利用中国在可再生能源、储能及电解槽装备制造及数字化领域的优势，打造具有中国优势的碳中和技术解决方案。在碳中和战略规划过程中，要为未来技术的应用留下空间。七是在经济模式上重视发挥政府可见之手的“推动”和市场看不见之手的“拉动”作用。通过可见的手来创造减碳的需求，再通过市场竞争来鼓励创新技术解决方案，推拉结合，“双手”合力，促进碳中和目标的早日实现。 八是重视技术创新与体制创新并举。及时对不适应新的经济范式，不利于新技术应用与推广，不利于碳中和目标实现的体制机制进行改革，建立一整套新的规范与机制。九是关注低碳转型的公平性。避免新能源与传统能源的两极分化，通过适当的机制，让被淘汰的行业企业体面地退出，保障社会的稳定和从业人员的妥善安置。十是突破传统思维与认识对创新特别是技术创新的羁绊。适应碳中和时代的减碳需求及其与工业化时代发展模式相反的特征，大胆地就逆蒸汽机、逆燃烧、从地下到地上，从供应侧到需求侧等逆向技术工程开展研发，探索建立一个能够在保障能源供应安全与经济竞争力的全新技术范式。以上十个方面构成了中国特色的碳中和理论基础框架。希望本文的抛砖引玉，能够推动更多同行就这些问题开展进一步研究，进而为中国碳中和这场事关中华民族永续发展和构建人类命运共同体的伟大实践，提供具有指导意义的理论基础。（作者为北京国际能源专家俱乐部总裁，国际能源署前署长特别助理，联合国气候变化第三次缔约方会议参与者，曾在多家欧洲大型跨国能源企业担任高管。）参考文献：[1] Amory B. Lovins and the Rocky Mountain Institute，Reinventing Fire: Bold Business Solutions for the New Energy Era， Chelsea Green, 2011.[2] International Energy Agency, The Future of Petrochemicals, IEA/OECD, 2018.[3] 杨芊，杨帅，樊金璐，郑剑平，“十四五”时期现代煤化工煤炭消费总量控制研究”, 《煤炭经济研究》，2020, Vol. 40 Issue (2)。[4] 张映红，“关于能源结构转型若干问题的思考和建议”，国际石油经济，Vol.29, No.2,2021.[5] 吴仲华，“中国的能源问题及其依靠科学技术解决的途径”，1980年8月14日在中共中央书记处举办的科学技术知识讲座演讲，1980年12月由知识出版社会出版。本文来源于《能源高质量发展》杂志，订阅电话：010—56002752End欢迎分享给你的朋友！编辑 | 李慧颖我知道你 在看 哦

来源：中国能源报目前，全球已经有欧盟、中国、美国、日本、韩国、新加坡等50多个国家相继宣布在本世纪中叶实现碳中和的目标，与此同时，还有近100个国家正在研究制定各自的碳中和目标。可以说，碳中和已经在全球范围掀起一场涉及人类共同命运的大规模运动。在这场运动中，各国方案不同，路径也各有特色，形成了丰富的实践案例。然而，我认为，这场伟大的运动还缺乏一个明确的理论基础。理论指导实践，并在实践中得到完善。只有明确理论基础，才能避免战略误区，以最低的社会成本和最快的速度达成碳中和目标。本文抛砖引玉，在碳中和相关学科领域做些理论探索，旨在引发思考，建立基于科学、符合国情、体现东方智慧的碳中和理论体系。（文丨陈新华）01碳中和的前提仍是要满足人类不断增长的能量和碳素需求，且保持经济竞争力碳是人类在地球上赖以生存的最重要元素。人类社会的发展不仅摆脱不了对碳的依赖，相反，随着人口的增加和生活水平的提高，人类对碳基材料与产品的需求会与日俱增。碳不是问题，减碳低碳针对的是二氧化碳，不是碳。因此，不能谈碳色变，更不能逢碳必反。严格意义上，二氧化碳（CO2）本身并没问题。没有CO2，都零碳了，植物靠什么来进行光合作用呢？问题的核心是自工业革命以来，化石能源的大量燃烧带来的CO2 过量排放，引发了地球表面温室效应和气候失衡，对人类自身生存产生了巨大危胁。这才是人类社会真正需要共同努力解决的问题。所谓“碳中和”，就是要把某个实体（企业、城市、国家、全人类）在某一时期内（日、月、年）CO2的排放量减到最低限度，并通过碳汇等各种对冲手段来中和，使得人类活动往大气中排放的CO2总量为零。“碳中和”希望解决的根本问题是消除包括二氧化碳在内的温室气体所导致的地表气候失衡，确保人类社会可持续发展，但前提是要满足人类不断增长的能量和碳素需求，并且保持经济的竞争力。任何碳中和技术路径的设计都要尊重这一前提。对冲的手段选择很重要。西方主流认为，CO2是罪恶的源泉，应该通过极端的手段，将其深埋地下几千年，永世不得翻身，不再跑入地球大气层。而东方的智慧告诉我们，对待CO2应该顺治而不是简单的逆治。任何垃圾都是有价值的资源，只是放错了地方而已，应该更加强调循环利用，而不是简单的封存。在碳中和技术路径上，西方倾向用今天的技术一步到位解决未来30-40年的问题，很容易走极端，比如说禁止天然气的使用。而东方的智慧启示我们，要以渐进而不是冒进的方法来解决问题，不追求在今天就要做出非常完美的解决方案，而是让这些不完美为未来技术进步留下空间。这样可以动态地制定与执行各行各业的碳中和技术路径，充分技术进步所需要的时间，让未来的技术在今天的碳中和解决方案继续孵化，建立能够随着时间的推移，不断吸纳新技术的体制机制和商业模式。02物理学基础：碳中和愿景下，需要更多“逆燃烧”和“逆蒸汽机”技术自工业革命以来，人为的大规模CO2排放来源包括能源领域和非能源领域两个方面。能源领域主要是化石能源燃烧所产生的排放，而非能源领域则是来自于化工、钢铁、水泥等工业制造过程中的化学反应。前者占CO2排放总量的80%左右。化石能源燃烧主要通过蒸汽机、内燃机和燃气轮机进行，对应的主要燃料分别是煤炭、石油和天然气。以上三种燃烧技术都涉及到共同的物理化学原理，即碳氢化合物加氧燃烧，释放能量产生动力，同时形成二氧化碳，并通过水蒸汽散发余热。近两个多世纪以来，人类依靠化石能源燃烧的“火”建立了现代工业与文明。然而事实证明，这一集中式燃烧化石能源的“旧火”系统越来越不可持续，对经济、安全、健康、环境的威胁也越来越大。美国洛基山研究院主席兼首席科学家Amory Lovins（卢安武）博士在2011年出版的《重新发明火》【1】一书中指出，鉴于“旧火”系统对人类在地球上生存的严重威胁，非常有必要重新发明“火”，以“新火”代替“旧火”，彻底改造现有的能源系统。他预计，到2050年，美国经济将达到2010年规模的2.6倍，而通过“新火”替代“旧火”，不再需要消耗任何石油、煤炭和核电，就可为美国节约5万亿美元的能源开支，且这一切可以完全利用现有的技术来实现，不需要任何政府补贴和国会法案的支持。这里的“新火”即指那些不需要燃烧碳氢化合物就能够获取能量的技术手段，主要包括源于地上的节能和可再生能源，广义层面也包括挖自地下的地热和核能，即我们常说的“零碳”能源。然而，以零碳能源代替化石能源来解决CO2排放问题，与CO2的关系是间接的。由于当前CO2排放的主要来源是化石能源燃烧，因此有必要直接就CO2排放问题开展一些理论探索，如化石能源能否不通过燃烧来获取能量？有没有好的办法来消除CO2对大气的影响？化石能源燃烧的过程是否可逆？能否通过“逆燃烧”的办法，将CO2和水合成为碳氢化合物？此外，燃烧过程产生大量的废热，除了可以梯级利用部分之外，大多数还是通过水吸热相变，从液态变成气态，并以水蒸气的形式散发到空气中。有没有可能通过“逆蒸汽机”的方法，将这些水蒸汽冷凝成液态水，从而释放热量，为我所用？回答上述问题，笔者认为答案无疑是肯定的。■化石能源能否不通过燃烧获取能量？能！燃料电池就是通过非燃烧的方式从化石能源中获取能量。■能否消除CO2对大气的影响？能！碳捕获、利用和封存(CCUS)技术就是基于这个问题来发展起来的，核心是转换利用，而不是简单的地质封存。■能否通过“逆燃烧”的办法，将CO2和水合成为碳氢化合物？能！这方面的技术进展非常快速，并且有望很快得到商业化推广。北京光合新能公司的等离激元技术，就是利用工业废热或太阳能光热，在常温常压下将CO2和水低成本地合成为碳氢化合物，该技术目前正在中试阶段。■能否通过“逆蒸汽机”的方法，将燃烧过程产生的大量水蒸汽冷凝成液态水，从而释放热量，为我所用？能！这方面我国已经进入规模化推广的阶段了。北京国际能源专家俱乐部2017年评估与推广过的湖南东尤水汽能技术就是将空气中的水蒸汽进行冷凝放热，并通过热泵技术提前所释放的热量，给政府办公大楼、医院和厂房提供取暖和制冷服务，成本比常规燃气取暖和中央空调要低很多。这一技术在湖南已经有了多个商业化运营的案例实证。笔者认为，工业化时代是通过蒸汽机燃烧化石能源“卖碳”方式来支持经济增长，经济增长与CO2排放成正比。与此模式相反，碳中和时代需要通过减碳来支持经济的持续增长，经济增长要与CO2成反比，形成越来越大的剪刀口。在新模式下，我们需要更多的“逆燃烧”和“逆蒸汽机”技术。03能源系统学基础：碳中和要在保障能源与原材料供应安全的基础上，注重系统优化，稳步有序推进能源系统一直有两个重要的职能：一是为人类活动提供所需要的能源服务，这些服务包括电力、热力和交通移动力；二是通过能源化工，提供人类生活与生产活动所必需的原材料，如塑料、化肥和各种化纤材料。国际能源署在2018年发布的《石化行业的未来》【2】报告中指出，为人类生活提供各类必需品（塑料、化肥、包装、衣服、医疗器具、洗衣粉、汽车轮胎等碳基化合物）的石化行业已经是全球能源行业的重要组成部分，分别占全球石油消费的14%和天然气消费的8%。然而，因为它提供的是化工产业的原材料而不是能源产品，一直被能源界所忽视。同理，在讨论能源转型时，人们往往只关注能源服务部分，而忽略后者的存在。在中国，按照杨芊【3】等测算，现代煤化工行业已经占到2020年全国煤炭消费总量的3.9%并还呈增长趋势，到2025年将提高至6.7%-6.9%。在未来的人类发展进程中，我们不仅摆脱不了对碳的依赖，相反，随着人口的增加和生活水平的提高，人类对碳基材料与产品的需求会与日俱增。塑料是最典型的高碳化合物，也是全球使用最普遍的物资。从1950年到2015年，全球塑料产量从200万吨飙升至4.07亿吨，年均复合增长率为8.4%。截至2019年底，中国的初级塑料产品累积总量已经达到10亿吨。如此巨量的碳基材料目前全部由能源系统提供，未来靠什么来替代？在能源系统低碳化的进程中，正确处理能源系统的能源服务和碳基材料两重性对于能源转型的路径设计尤为重要。随着地球上人口的继续增长和生活水平的提高，人类对电力、热力和交通移动力这三项能源服务的需求以及对碳基化工产品的需求都在上升。碳中和的能源系统学基础是在满足这些需求的前提下，如何把能源生产、运输、转换和最终使用过程中所产生的CO2排放降到最低，且整个过程具有经济竞争力。换言之，能源系统低碳转型的边界条件是保障能源供应安全，满足碳基化合物的需求，并且具有经济竞争力，即能源系统低碳转型不应以牺牲经济合理发展和降低人民生活福祉为代价。从供应侧看，张映红【4】从人类文明发展的不同纪元角度，将能源转型分为代际转型（如农业文明纪元的传统可再生能源体系向工业文明纪元的化石能源体系转型）和代内转型（如化石能源体系内的煤炭时代向石油时代转型），认为目前我们正处于从工业文明纪元的化石能源体系向未来智慧文明纪元的核聚变能源体系的代际转型与化石能源体系内石油时代向天然气时代的代内转型的重叠期。对于未来有战略布局的世界主要国家而言，成功的能源结构转型就是通过新旧动能转换，在保障国家能源可持续、科技可持续、经济可持续、环境可持续、文明可持续基础上，借助新的能源优势创建更先进的能源文明，并能通达终极能源安全。通过分析美国、德国和日本1965-2019年能源结构的变化，张映红发现，那些谋划未来战略布局的发达国家在能源转型问题上是比较谨慎的，仅将一次能源消费总量的40%～50%用于转型（美国只有50.3%的能源参与能源转型，德国只有40.6%，日本只有44%），剩下的是保障能源安全、不参与能源转型的基础能源。基础能源主要选择国家能源技术和/或能源资源控制能力较强、传统能源工业基础成熟的中低碳或零碳能源系列（例如美国的水电、石油和核能），而那些国家能源资源不足、能源获取风险高、受国际能源市场影响明显的国家，则采用笼统指标，限定用于转型的比例范围（如日本），根据国际能源市场变化趋势进行动态调整。能源转型过程中，替代方多为天然气和可再生能源，被替代方主要为煤炭、燃油发电、老化的传统核能，或比例过高的化石能源。总体上，发达国家能源转型是一国一策，根据国家的经济发展水平、产业结构特征、能源资源禀赋、能源工业基础、能源技术实力等，确定能源结构转型模式和路线。由此可见，发达国家的能源转型也是以保障能源安全为基础的，在特定的时期选择一定比例的能源参与能源转型，而不是一股脑儿将全部的能源都投入进去。从需求侧看，电力、热力和交通移动力这三项能源服务需求各有特色。电力从负荷到电源已经形成了高度复杂的系统。在这个系统里，各种电源与多样化负荷，中间的电网以及起着调节功能的储能设施，在现代信息通信技术的调控下，形成了相互关联的互动效应。电力来源的多样性给电力系统的去碳化提供了可能。一方面是以不排放CO2的非化石发电技术（水、核、风、光等）来替代化石能源燃烧发电，使得电源更加清洁；另一方面是对化石能源电厂所排放的CO2进行捕集、利用与封存，消除CO2过量排放产生的负面影响。前者的优势在于资源非常广泛且随着技术进步，既可依靠“电从远方来”，又可实现“电从身边取”，并且就近取电的相关成本已经大幅度下降；劣势在于分光等可再生能源能量密度低且不稳定，虽然通过储能和氢能的调节可以增加稳定性，但实现100%可再生电源供应还需时日。后者的优势在于能量密度高且可稳定运行，但需要在CCUS（碳捕捉、封存与利用）方面取得突破。电力系统最大的挑战是如何在低碳转型过程中如何确保供应安全，特别是在分布式能源大规模接入，数字技术大量渗透，气候变化引起的极端事件越来越频繁的时代，如何保持强大的系统韧性。在未来相当长时间内，电力系统现实可行的解决方案还在于可再生能源和化石能源的组合，两者之间取长补短，逐步实现电力系统从化石能源为主向可再生能源为主的过渡。在过渡期内，通过技术创新，或找到能够克服可再生能源劣势的新型发电技术（如小型可控核聚变），或找到可以克服化石能源CO2排放问题的新技术（如CCUS）。短时间内一步跨入100%可再生电力时代的想法既不现实，在技术经济层面也很难实现。落实中央提出的“构建以新能源为主体的新型电力系统”任务，不仅需要在技术创新方面加大投入，还需要在电力体制、商业模式和投融资机制等方面加大创新力度。电力之外，热力和交通交通移动力也需要在满足需求的前提下，采用最经济实惠的去碳化途径。热力需求的核心是温度要对口（有些应用也需要压力对口），高温工业过程（如发电）产生的余热完全可以是其他中低温过程所需要的热能。著名工程热物理学家吴仲华【5】结合热力学的第一和第二定律，提出的“分配得当、各得其所、温度对口、梯级利用”的能量利用16字原则，至今对于热能的循环利用还具有重要的指导意义。建筑物的暖通需求是能耗和碳排放大户，应同时做好通过“被动房”和“主动房”技术提升建筑物能效，优化建筑物用能结构。交通领域亦需要通过电气化与氢燃料电池等技术路径，并在全社会提倡低碳出行尽可能减少燃油消费等，积极打造绿色交通体系。但需要注意的是，航空与海运领域在未来较长一段时间内，还需要液态燃料来驱动。包括生物质燃料在内的“零碳”燃料，或者说是“碳中和燃料”将扮演重要角色。综上，从能源系统视角，可以看到从单个能源产业角度无法看到的现实，从而避免一些片面的做法。这里涉及的几个核心问题包括：首先，由于化石能源一直担负着能量提供与材料提供的双重功能，系统分析要求我们在能量的低碳转型后，必须要为材料的供应寻找新的可行途径。基于这一点，那些认为未来社会全部由电力驱动的观点就站不住脚，100%电气化或者电力加氢能的碳中和技术路径就可能是一个战略误区。从这个角度看，中央提出“构建以新能源为主体的电力系统”，而不是“构建以新能源为主体的能源系统”，是非常科学合理的。其次，能源低碳化转型要在保障能源安全的前提下稳妥进行，可参照发达国家的经验，在未来一定时期（如10-20年）内，将一定比例（如60%）的能源作为保障能源供应安全的基础能源，拿出剩余的部分参与能源转型，主要用可再生能源、天然气和核电来代替煤电。由于我国基本没有燃油发电，而且油气具有良好的工业基础，在核聚变工业化突破之前，石油需要力求总量稳定，为煤炭的产业转移和核能发展赢得时间和空间。天然气要稳中有升，对石油进行有序替代，确保油气行业低碳转型，最终向零碳过渡。这样分步滚动实施碳中和计划，而不是一步到位。第三，电力、热力或交通移动力是人类生活与生产活动所需要的能量服务。对于节能减碳而言，提高“有用能量”占总消耗能量的比例，即提高能效，可以减少能源浪费，进而减少碳排放。这就要求相关技术设备在设计指标方面更加精确、严苛，尽可能提高各环节转化和传输效率，甚至可以按照有用能量的概念重新设计耗能设备，以此反推能源转化和供应系统的合理性。这就是为什么在很多耗能领域存在巨大节能空间的原因。2016年，北京国际能源专家俱乐部对杭州泵浦公司的循环水节能技术开展了评估与推广工作。按该公司介绍，我国的化工、电厂、冶金行业的循环水冷却系统普遍存在“大马拉小车”现象，80%以上的循环水系统具备15%以上的节能潜力。第四是重视对电、热、冷等多种用能需求的集成与优化，提高能量的综合利用效率，降低碳排放。能源系统的特征是任何一种资源都可提供多样的能源服务，而任何一种能源服务都可由不同的能源资源来提供。这就需要围绕着某一需求，或者某个客户，针对其能量需求对不同技术和资源进行集成优化、梯级利用，提升整体效率，降低碳排放和客户综合成本。并通过先进技术对各种资源进行整合，促进传统能源系统向更高效、更安全、更清洁、更智能、更协调的现代能源体系转变。第五是重视数字技术的推广应用。当前，数字技术正在以“互联网+”为主要手段的第一阶段向以物联网、大数据、人工智能和区块链等为主要手段的第二阶段进军，更多的行业将被新的数字化浪潮重塑。数字技术作为新的生产力，可推动不同种类能源在更大范围内优化配置，构建电力、天然气、热力与互联网运营商之间互惠共赢的能源互联网生态圈，这对提高能源系统整体能效，降低CO2排放起着关键作用。建议国家在电力系统现有“能源互联网”的整体架构基础上，筹划能源化工领域数字化发展的整体架构，明确重点应用领域与试点项目。第六是全局优化。能源系统是一个互联互通的体系，碳中和战略需要全局考虑，不能只考虑局部优化。如将数据中心这样的电耗“巨兽”转移到可再生能源富足的西部，必将导致西电东送电量减少；在内蒙古牧区“一刀切”禁止新上发电项目有可能会影响到东北和华北的电力供应。碳中和在需求侧应强化节能工作，充分开发身边的可利用资源，在供应侧还应整合各类低碳要素资源，跨领域、跨行业、跨地区进行协同、有序、稳步推进。碳中和在路径上也应多元化，而不是过分依赖某一技术路径。此外，能源基础设施是城市基础设施的组成部分，可以通过城市规划及智慧城市建设，将水、电、通讯、交通、生活垃圾处理等城市基础设施进行集成优化，产生融合效应。04经济学基础：应为碳排放减量化设计一个全新商业模式，鼓励全民参与经济学决定商业模式，而商业模式是保证一个事业能否以市场化方式推进的决定性要素。在传统经济学里，环境污染问题，包括碳排放问题，都是作为生产与消费过程所产生的外部影响来考虑的。将上述外部影响内部化的主要途径包括：（1）通过政府法规，对这些外部影响进行收费，提高生产与消费过程的成本；（2）认可生产与消费过程中外部影响不可避免，给予生产企业一定量的排放权，并允许他们之间进行排放权交易。碳中和的核心是减少CO2排放，但是当排放量规模巨大，就无法通过将CO2当作一个正常生产消费过程的外部影响来实现减排了，应为碳排放的减量化设计一个全新的商业模式。这就涉及到供需关系及定价问题。由于碳排放源来自社会的方方面面，国家可以在全国层面设定一个减排的目标值，形成全国总需求，推动企业实体去落实，在核实减排量的情况下，或按照国家规定的价格给予回报，或给予企业减排量认证，让企业到相关市场上通过交易产生价格，获取回报。这就是全国碳市场的基本逻辑。国家也可以通过行政手段，将减排总量分解下达给省市等行政主体和企业等商业主体，这些主体有了硬性减排量指标后，就有了对解决方案的需求。基于这些需求就可以形成供应，通过解决方案之间的竞争，促进低碳技术创新，并引导资本投向创新型技术解决方案。在碳中和的经济范式下，有以下四个话题很值得经济学界研究：首先是相比于传统经济学里围绕着人的衣食住行等自然需求，碳中和下的经济理论将是基于国家代表人民的集体利益而人为创造的需求，且这一需求与之前自发的商品及服务需求是相反的。在之前的模式里，企业通过消耗能源，排放CO2，对物品进行加工形成产品，卖给客户。这一过程中，碳排放是价值创造的一部分，产品中都有自己的“碳足迹”，企业在某种程度上说是“卖碳翁”，多卖碳多赚钱，具体项目大多是资本和资金密集型的大型项目，如炼油厂和发电厂，做的是加法。而在碳中和模式下，企业要成为“减碳翁”或“埋碳翁”，不能再依靠上大项目赚钱，而是要重视对现有的项目进行低碳化改造，做的主要是减法。这是一个全新的经济范式。能否利用现有的经济学体系来支撑这一范式的落实？笔者认为在理论上还需要继续探讨。其次是以边际成本定价（即满足最后一个需求的边际生产成本，一般较高）的传统市场经济理论，如何适应零边际成本时代？不仅是数字信息技术的发展使得信息的复制和传输是零边际成本，现有太阳能与风力项目发电的边际成本也是零。传统市场经济理论的零边际成本定价机制对应的是流水线生产和规模经济，然而在进入小规模定制时代（能源系统也将如此）的当下，传统市场经济如何适应，政府的监管和治理方式又该如何调整，值得深入研究。第三是如何处理好个人利益和集体利益的关系。这里涉及到帕累托最优（Pareto optimality）在碳中和时代的应用。帕累托最优的核心思想是，个体利益的最大化会促使整个社会利益的最大化，当社会发展到一定程度，使得在不损害任何其他人利益的情况下已经无法改善某些人的境况，那么整个社会就达到了最优的境界。个体利益最大化会促使社会整体利益最大化，这一思想可以说是200多年来市场经济驱动经济发展的总则，但前提是资源可以充分获得，个人和社会的发展都没有外部约束。在碳中和背景下，社会整体有了一个非常强大的约束，如何将这一约束传递到个人，值得深入研究。第四是如何让人人都参与到碳中和这场人类自救的伟大运动中来。在传统市场经济里，满足人的个体需求是最终的。而在碳中和市场经济里，个体不是需求主体，但仍然需要找到能够让个体都参与的方式。笔者研究认为，减少一个经济体的碳排放需要通过能源系统的低碳转型来降低单位能量的碳排放、降低单位GDP部门活动量（如塑料消费总量、飞机出行总量）、降低单位活动量能耗，同时要调整经济结构，特别是消费结构。而部门活动量取决于人均活动量，消费结构调整也涉及到人的消费倾向，因此减碳工作要“以人为本”，鼓励全民参与，倡导节能减碳的文化氛围。这与3月15日中央财经委员会在讨论落实“双碳”目标战略部署时强调的“要把节约能源资源放在首位，实行全面节约战略，倡导简约适度、绿色低碳生活方式”完全契合。05社会学基础：有效组织+保障公平，提升系统意识避免顾此失彼3月15日召开的中央财经委员会强调，实现碳达峰、碳中和是一场广泛而深刻的经济社会系统性变革。这一论述非常深刻。既然涉及经济社会的系统性变革，就需要在社会学与系统论两个层面下功夫，研究变革的社会动力与系统性问题。碳中和的社会学主要涉及两个方面：一是有效组织社会各方参与到碳中和中来；二是保障公平性，让即使被淘汰出局的行业（如煤炭）也有积极性参与碳中和工作。两者之间，保障公平性无疑最为关键。公平性涉及到不同地区、不同城市、不同行业之间的公平参与，需要特别关注煤炭行业的市场退出问题。碳中和的系统性工作也需要整个社会的运营方式从“工程项目意识”转变为“全社会的系统意识”，避免以传统的思路上一大堆工程项目来实现碳中和的模式，以及由此可能造成的“顾此失彼”。06十个方面着力，建立符合中国国情的碳中和理论体系基于以上理论探索，笔者认为建立基于科学原理、符合中国国情且体现东方智慧的碳中和理论体系框架，至少需要包含以下十个方面的内容：一是应将碳中和问题聚焦于CO2的过量排放上。正确理解碳元素对于人类社会生存与发展的重要性，以及碳和二氧化碳的关系，围绕着问题的本身即CO2的过量排放，来寻找气候变化问题的解决方案，而不是不顾青红皂白，“逢碳必反”，极端冒进。二是以科学的态度与方法研究CO2过量排放问题的系统性解决方案。这个方案包括循环和资源化利用，而不是简单粗暴、“事倍功半”地对其进行地质封存。任何垃圾都是放错了位置的有用资产，CO2也是如此。解决CO2问题在于全面系统性调理。人病了，可以选择中医调理或者西医手术。地球病了，在基于西医的对抗式封存大行其道且面临困境时，何不努力开发基于中医疏通调理，通过转换利用的中国方案呢？三是碳中和不应以牺牲经济的合理发展和老百姓的生活福祉为代价。按照中央财经委员会的要求，“以系统观念推进碳中和的工作，处理好减污降碳和能源安全、产业链供应链安全、粮食安全、群众正常生活的关系”，避免碳系统与能源系统之间，能源系统与经济系统之间的顾此失彼。碳中和的路径设计要以保障能源与碳基化合物材料供应安全，支持经济持续发展为边界条件。鉴于能源系统具有提供能源产品与化工原材料的双重功能，能源系统需要考虑的不只是能量，还有物料。在能量去碳化的进程中，需要考虑如何满足碳基物料的需求和相关产业链供应链的安全。四是采取渐进而不是冒进的方法来解决问题。在碳中和路径设计上，整体考虑人类文明的发展进程，从大国战略布局的角度，充分考虑保障能源安全的重要性，分时期设定基础能源和转型能源的比例，按照多元的技术路径来稳步推进。在方案设计上，不追求在今天就要做出非常完美的解决方案，而是让这些不完美为未来技术进步留下空间。如，可先对高浓度的CO2进行转换利用，实现增量减排；再从空气中捕集并转换利用，实现CO2的循环利用；之后才是从空气中捕获并转换成可以封存的产品，实现地球降温减排。通过动态地制定与执行各行各业的碳中和技术路径，充分技术进步所需要的时间，让未来的技术在今天的碳中和解决方案中继续孵化，并建立能够随着时间的推移，不断吸纳新技术的体制机制和商业模式。五是以全局而非局部视觉，审视整个能源系统的低碳化转型。应高度重视现有能源系统能量与物质的两重性，在能源服务低碳化转型的过程中，保障社会对碳基化工原材料持续增长的需求，避免“100%电气化”或“电加氢包打一切”的战略误区。此外，应高度重视能源系统集成优化。吴仲华先生提出的“温度对口、梯级利用”的“总能系统”效率概念，超越了单一过程和单一设备的能效提高，强调系统整体优化，而不是片面单一的效率最大化，充满中国智慧，对于今天的碳中和工作还有很高的指导价值，并且今天我们还具备了更好的数字技术手段来实现吴老先生强调的总能系统效率。六是支持并鼓励所有零碳低碳技术在实现碳中和的过程中发挥作用。这些技术包括节能，氢能、电动汽车、可再生能源，核能、储能，CCUS等技术，可通过市场竞争和一视同仁的政策支持实现各类技术在中国这个大的市场竞争中脱颖而出。充分利用中国在可再生能源、储能及电解槽装备制造及数字化领域的优势，打造具有中国优势的碳中和技术解决方案。在碳中和战略规划过程中，要为未来技术的应用留下空间。七是在经济模式上重视发挥政府可见之手的“推动”和市场看不见之手的“拉动”作用。通过可见的手来创造减碳的需求，再通过市场竞争来鼓励创新技术解决方案，推拉结合，“双手”合力，促进碳中和目标的早日实现。 八是重视技术创新与体制创新并举。及时对不适应新的经济范式，不利于新技术应用与推广，不利于碳中和目标实现的体制机制进行改革，建立一整套新的规范与机制。九是关注低碳转型的公平性。避免新能源与传统能源的两极分化，通过适当的机制，让被淘汰的行业企业体面地退出，保障社会的稳定和从业人员的妥善安置。十是突破传统思维与认识对创新特别是技术创新的羁绊。适应碳中和时代的减碳需求及其与工业化时代发展模式相反的特征，大胆地就逆蒸汽机、逆燃烧、从地下到地上，从供应侧到需求侧等逆向技术工程开展研发，探索建立一个能够在保障能源供应安全与经济竞争力的全新技术范式。以上十个方面构成了中国特色的碳中和理论基础框架。希望本文的抛砖引玉，能够推动更多同行就这些问题开展进一步研究，进而为中国碳中和这场事关中华民族永续发展和构建人类命运共同体的伟大实践，提供具有指导意义的理论基础。（作者为北京国际能源专家俱乐部总裁，国际能源署前署长特别助理，联合国气候变化第三次缔约方会议参与者，曾在多家欧洲大型跨国能源企业担任高管。）参考文献：[1] Amory B. Lovins and the Rocky Mountain Institute，Reinventing Fire: Bold Business Solutions for the New Energy Era， Chelsea Green, 2011.[2] International Energy Agency, The Future of Petrochemicals, IEA/OECD, 2018.[3] 杨芊，杨帅，樊金璐，郑剑平，“十四五”时期现代煤化工煤炭消费总量控制研究”, 《煤炭经济研究》，2020, Vol. 40 Issue (2)。[4] 张映红，“关于能源结构转型若干问题的思考和建议”，国际石油经济，Vol.29, No.2,2021.[5] 吴仲华，“中国的能源问题及其依靠科学技术解决的途径”，1980年8月14日在中共中央书记处举办的科学技术知识讲座演讲，1980年12月由知识出版社会出版。本文来源于《能源高质量发展》杂志，订阅电话：010—56002752

摘要：联讯李奇霖称，判断周期品的未来趋势还是要看供需。多头认为环保限产扩大、经济数据下滑偏缓，“供给收缩+需求扩张”似乎还讲得通；而空头则认为库存超预期，供需基本面并没有那么好。本文作者联讯证券李奇霖、张德礼，原文标题《周期品的潮起潮落》。今年各类资产中，表现最为亮眼，也最跌宕起伏的，莫过于以螺纹钢等为代表的周期品大宗了。在争议声中，周期品期货短期高点被不断突破。进入9月，周期品大宗的强势终于被逆转了，领跌各类资产。国庆长假后的前几个交易日，也整体低迷，尤其是黑色系商品。跟现货主要由当前的供需决定不同，期货暗含了市场对未来的预期。在一个流动性相对宽松的市场中，资本会放大供给或者需求预期的变化。以螺纹钢为例，我们看到2016年4月，活跃合约期货单日成交量对应的螺纹钢一度超过了2.2亿吨。站在当前时点，判断周期品未来走势，无疑是很困难也很有争议的事情，多空双方都有自己坚信的理由。站在多头的角度，环保限产范围扩大、经济数据下滑慢于预期等，之前“供给收缩+需求扩张”的故事似乎还能讲，加之已经下跌了数月。而空头则认为，从库存数据看，供需基本面并没有那么好。比如钢材主要品种国庆期间都是涨价的，但国庆后公布的库存数据却超预期，导致了螺纹钢期货10月9日夜盘开盘就跌了超过1%。判断周期品期货的未来趋势，关键还是要从供给和需求出发，看两者的相对变化。我们认为，周期品的高点已过，整体趋势是向下的。但短期会因为新的城市限产、经济数据、生产事故等的扰动，有暂时向上的动力，而资本市场会继续放大这种供需缺口本身的变化。一、大波动的周期牛市广义上的周期品，指的是跟宏观经济波动相关性比较强的产品，比较典型的有原材料、工程机械、船舶、化工等。投资中所说的周期品，更倾向于指那些有期货的品种。考虑到研究的针对性，以及在国民经济中的地位，我们的分析以黑色系大宗为主。具体包括了螺纹钢、焦煤和焦炭等，其中又会给螺纹钢比较大的篇幅。从产业链上看，焦煤是生产焦炭的主要原料。焦煤通过洗煤、配煤、粉碎、焦化等程序处理后，得到杂质更少、热量更高的焦炭。有87%的焦炭，用作燃料冶炼生铁，大概占炼铁成本的三四成。生铁再经过炼钢、轧钢等程序，生产出型钢、板材、螺纹等钢材产品。2011年年初开始，黑色系大宗进入了长达五年的大熊市。经济回落终端需求放缓、四万亿投资中新上马的产能陆续投放、国际贸易低迷，在基本面上解释了如此长时间的黑色大宗熊市。2016年年初，商品大宗牛市超乎预期地启动了。但相比于前期平稳向下，这一轮牛市走的并不顺畅，大涨之后大跌，盘整之后又再次冲到更高的点位。实际上，9月初持续跌到了现在，市场对后续走势分歧仍然很大，也跟这一次牛市的大波动有关。这也意味着，近两年黑色大宗对基本面、政策面和流动性因素的变化很敏感。尽管有争议，但确实是走出了牛市行情，焦炭、焦煤、螺纹钢期货主力合约的最大涨幅分别达到了305%、227%和151%。站在事后的角度看，支撑牛市的因素是“供给收缩+需求超预期”。其中，供给因素占了主导，因为需求超预期并非它有多强，而在于此前的预期太差。资本市场将这种组合的故事讲到了极致。供给收缩的逻辑，按时间先后顺序，大致包括了市场化淘汰产能、供给侧改革去产能和环保限产。我们先来看看市场化淘汰产能。在2011年初到2015年末的商品大熊市中，生产这些产品的企业日子并不好过。国家统计局的数据显示，煤炭开采和洗选业、炼钢、炼焦企业的销售利润率，2011年到2015年这几年间，都经历了一轮大的下滑。煤炭开采和洗选业下降的幅度最大，炼钢企业销售利润率基本为零，而炼焦企业的销售利润率从2014年年初开始就为负了。长期低利润率，甚至亏损，会自发淘汰一批中小企业。规模以上工业企业中，煤炭开采和洗选业企业数，从2010年末的9243家下降到2015年末的6430家。黑色金属冶炼及延压加工业企业，从2010年末的7962家下降到了2011年末的6621家。2012年由于国民经济行业分类调整，将黑色金属铸造业纳入其中，2012年企业数有个短暂上升后又开始了下降。考虑到规模工业企业数只占全国工业企业数的20%，实际淘汰的企业比例，比规模以上企业淘汰的比例更高。在这里不禁要问，为何市场化淘汰了这么多企业，大宗商品在这几年还没有见底呢。我们认为，主要是因为经济增长在放缓，需求没有超预期的地方，产能过剩的局面也并没有改变，基本面并不支持。加之2013年创业板牛市启动，到2014年股债双牛，从资产配置的角度看也缺少催化剂来触发。到了2016年，事情开始有变化。2015年年末召开的中央经济工作会议上，将去产能列为2016年的重点工作之一，重点行业包括钢铁和煤炭。2016年2月，国务院印发了化解钢铁和煤炭过剩产能的文件，确定了去产能的目标：从2016年开始的5年时间里，压减粗钢产能1-1.5亿吨，而且不得以任何形式新增产能、退出产能不能置换。从2016年开始，用3到5年的时间，再退出煤炭落后产能5亿吨左右、减量重组5亿吨左右。虽然去产能长期目标低于市场预期，但发改委确定的2016年目标相当大。2016年的目标是淘汰钢铁产能4500万吨、煤炭产能2.5亿吨，实际上还超额完成了，当年粗钢产能退出超过了6500万吨，煤炭产能退出超过了2.9亿吨。跟供给收缩相对的，则是需求的超预期。严格来讲，需求其实并不强，只是在经济长时间下滑后，市场过于悲观了。在2015年放松地产、基建加码稳增长等政策发酵的支撑下，2016年经济数据持续比市场的一致预期要好，相应也带动了钢铁、焦煤、焦炭的需求。行业长时间低迷，加之对未来需求的判断过于悲观，库存相比于往年同期处于低位。企业没有想到需求会企稳，加之去产能下还有进一步收缩的预期，基本面上支持了黑色大宗的企稳反弹。2016年1月，股票市场大跌，资金开始进入大宗商品市场。权威人士人民日报发声强调供给侧是工作重点、解禁日集中来临以及熔断机制的推波助澜下，上证综指在11个交易日跌了近20%，触碰到了2015年股灾后的最低点。此后螺纹钢、焦煤等的活跃合约期货成交量快速飙升。因此，我们认为股票市场大跌后资金的再配置也是大宗牛市很重要的触发因素。统计局所公布的去产能完成量，并不包括表外的地条钢。在加快去产能的同时，也加大了取缔地条钢的力度。早在2016年1月，山东省就要求中频炉钢厂全面停产、部分拆除。2016年2月国务院印发《钢铁行业化解过剩产能实现脱困发展的意见》，对生产地条钢的企业，要立即关停、拆除设备，并依法处罚。各省市出台的配套文件中，也多要求辖区内关停地条钢企业。2017年取缔地条钢开始加快。在1月10日召开的中国钢铁工业协会2017年理事（扩大）会议上，国家发改委领导表示，2017年6月30日之前地条钢必须清除。据统计，上半年取缔、关停600余家生产企业，涉及地条钢产能1.2亿吨。影响供给的还有个重要因素，就是越来越严的环保。2016年开始针对重大会议、极端污染天气等的限产越来越频繁，限产品种和限产范围也越来越广。2016年7月至今，中央环保督察组共进行了四批环保督查，覆盖了全国，以过剩产能行业为主要督查对象。第四次的督查结果还没有公布，从前三次结果看，处罚力度是在持续强化的。中央环保督察组到达前，地方政府通常会要求污染性大的企业停产，影响短期供给。除了环保督查的短期影响外，对钢铁和煤炭影响更大的是北方冬季采暖季限产，这也是多头的核心逻辑。今年3月，环保部联合三部委和六省市印发了《京津冀及周边地区2017年大气污染防治工作方案》。要求位于京津冀大气污染传输通道中的“2+26”城市，实施工业企业采暖季错峰生产，各地制定钢铁错峰限停产方案，石家庄、唐山、邯郸、安阳等重点城市，采暖季钢铁产能限产50%，以高炉生产能力计，采用企业实际用电量核实。截至10月10日，包括天津、石家庄、唐山、邯郸、长治、晋城、淄博、安阳、焦作、郑州等10个市明确提出采暖季限产50%。作为配套，也有部分省市要求焦炭限产，并延长焦化时间，如唐山要求排放不达标的焦化企业停产，占唐山市焦炭产能的30%。综合上面的分析，可以发现终端需求整体保持平稳，从经济数据看还经常好于预期。在供给端市场化出清一部分产能、供给侧改革再去一次产能、环保限产等多重利好支撑下，黑色系大宗走出了一轮震荡的大牛市。二、周期品的潮起潮落在判断周期品期货未来趋势时，先来看看期货与现货的贴水。由于期货是远期交割的标准化合约，在到期日来临前会与现货价格趋同。修复贴水的方式主要有三种：期货上涨、现货价格下跌和期货上涨同时现货下跌。我们还是以螺纹钢为例，观察期货的贴水情况。有两个指标，一是期货的贴水值，二是期货的贴水率，即贴水值与现货价格的比率。可以看到，螺纹钢活跃合约期货，无论是贴水值，还是贴水率，在今年6月都达到了历史最大。此后在环保限产、经济数据好于预期等因素的支撑下，螺纹钢期货比现货涨得更快，修复了一部分贴水。但到了9月份，事情开始朝着反方向变化了，期货价格下降得更快，重新开始了深度贴水。触发下跌的因素中，固然有库存回升，但市场对9月经济数据预期的分化可能贡献更大。未来贴水怎么修复？还是深度贴水将成为常态？实际上，我们认为无论螺纹钢现货还是期货，短期之内价格如此大的波动，在于将供给收缩的故事讲到了极致。在吨钢利润超过1000元的高位下，市场将对库存变动非常敏感如果供给超过了预期，或者需求下滑得更快，可能会引发市场的震荡。典型的就是国庆期间，全国范围内钢材普遍上涨，节后第一个交易日钢材期货也上涨，但晚间公布库存后，夜盘开盘就大跌。情绪会放大期货市场的短期波动，预测短期走势是很困难的事。下面我们还是回到供需基本面，以螺纹钢为主，判断周期大宗的长期趋势。先来分析供给端，因为供给收缩是支撑前期上涨的核心动力。我们在文章第一部分按照时间顺序，梳理了导致供给收缩的因素，从市场化去产能到行政化去产能，到取缔地条钢，再到冬季限产。之前投研圈有个段子，说钢铁研究员前几年去上市钢企调研吃食堂，今年开始喝茅台了。钢铁企业利润这么大幅度的改善，显然并非是因为需求突然变好，去年以来固定资产投资增速是在持续放缓的。我们认为，主要是因为在去产能、兼并重组等措施后，大的钢企议价能力上升。加之取缔地条钢、北方冬季采暖期间限产，钢铁市场逐步向卖方市场转型，钢铁厂可以获得更高的剩余。在这种情况下，当前价格已经充分反映了现有的各种政策对供给端的影响。在新的超预期的政策出台前，供给因素难以触发趋势性的行情。那么，未来供给会出现超预期收缩吗？目前来看，很难首先，后续去产能的压力大为减弱。表外的地条钢已经在上半年被取缔了，市场也已经消化了它的影响。2017年粗钢去产能5000万吨的目标，根据国家发改委的数据，前5个月已经完成了84.8%。结合去年的进度，前三季度大概率已经完成了全年的目标。保守估计，2016和2017这两年，钢铁去产能超过了1.15亿吨，接近完成3-5年退出产能1-1.5亿吨的中期目标了。因此，预计后面两三年的去产能压力会比这两年小很多。其次，现在看多的核心逻辑是北方冬天采暖季限产，我们认为如果限产区域没有超预期地拓展到其它城市外，限产的影响已经被反映了在《京津冀及周边地区2017年大气污染防治工作方案》中，明确要求石家庄、唐山、邯郸、安阳等重点城市，采暖季钢铁产能限产50%。2016年这四个城市的粗钢产能合计2.2亿吨，超过“2+26”城市总产能的2/3，这部分限产在预期之中。除此之外，“2+26”城市中目前还有天津、长治、晋城、淄博、焦作、郑州等明确了限产计划，这6个城市2016年的粗钢总产能大约3500万吨。由于目前已经有2.55亿吨的限产计划是已经知道的，从9月份螺纹钢期货低迷的行情看，这些计划对市场的支撑实际上已经被透支了。其它城市中，粗钢产能比较大的有太原、廊坊、邢台、沧州和济南，2016年总产能大概在6000万吨。即使是这五个城市全部加入限产队伍，以限产四个月来计算，影响的钢铁供应最多也只有2000万吨。高利润下，一部分缺口会被出口转内销和其它地区加大生产补足。2016年国内钢价快速上涨，带动了国际钢价的上涨，同时中外价差收窄，最典型的是螺纹钢，国内螺纹钢价格已经接近甚至超过了欧美市场螺纹钢的价格了。同样，利润驱使下，国内其它地区钢铁企业也有补缺口的动力。根据Mysteel的统计，螺纹钢吨钢毛利从今年5月初开始就持续高于1000元，最高达到了1411元/吨，最近有所回落但也要高于1200元/吨。这样的高毛利，对钢铁企业而言是很有吸引力的，加班加点生产是绝大多数钢企的选择。虽然8月中旬开始，受安全生产事故频发的影响，钢企加强了检修，导致开工率有所下降。但在检修完毕后，非限产地区的钢铁企业仍有很大可能性继续加码生产。近期高低品位铁矿石价差有所回落，但仍处于高位，也显示钢厂的生产积极性也很强。综合上面分析，我们认为大部分的冬季限产已经被市场所消化了，除非限产范围扩大超预期，否则在高利润的驱动下，生产会保持韧性，供给收缩的故事对价格影响将逐步弱化。与之相对，则是需求因素会发挥越来越大的作用。实际上，这一波走得不平坦的大牛市，每一次大跌背后都有需求不及预期的影子。未来需求怎么样？我们从下面三个角度来回答这个问题。一是从终端需求的角度出发。2016年建筑用钢占比近六成，机械用钢占比超过两成，这两项用钢需求基本决定了钢铁需求的趋势。这里所指的建筑，主要包括了房地产和基建。根据我们的测算，房地产竣工滞后于新开工19个月，2016年2-4月放量的新开工将在今年9-11月陆续到期。由于房地产项目竣工后不再施工，就没有新的用钢需求，因此预计9月份开始房地产用钢需求将放缓。基建同样如此。近几年基建投资呈现出趋势性放缓，主要还是受资金的约束。预计四季度基建资金来源的压力会进一步上升：从财政资金看，将未使用的财政赤字、可用于平衡预算的中央预算稳定调节基金和地方结转结余资金、列入政府性基金预算的未发行地方政府专项债券统一考虑，四季度的财政空间要明显小于前两年。从表外资金看，规范地方政府举债融资，打击了城投违规融资、明股实债的PPP和虚假政府购买服务，这些都会继续拖累基建投资。机械用钢与制造业投资的关系比较大，包括设备更新和扩产能。在《夹缝中生存的制造业》中，我们从行业、库存和周期的角度分析了制造业低迷的原因。上游供给收缩导致的利润在上游、中游和下游间再分配，这种分配格局不利于制造业投资企稳。在需求没有持续变好前，企业更愿意去充分利用现有的产能，而不是加大制造业投资。从上市制造业固定资产周转率看，这一次利润改善后，制造业企业利用现有产能补库存的力度要弱于四万亿计划出台后。因此，未来终端需求放缓是大趋势。二是环保在限产的同时，也会抑制需求。“2+26”城市中，已有10余个城市明确要求采暖季停止建筑、道路及水利土石方作业、房屋拆迁和拆除工作。对钢铁产业链而言，水泥限产的影响也不容忽视。水泥储存期比较短，因此没有相应的期货合约，属于不可贸易品，社会库存也处于低位。环保压力下，水泥行业对钢铁需求的抑制主要体现在以下两个方面：一方面是部分城市，如天津、廊坊等禁止在采暖季水泥搅拌和浇筑作业，相应的建筑用钢需求也会回落。另一方面是目前已有近20个城市在限产中提及水泥等建材行业采暖季全部停产或者错峰停产。限产导致的水泥供需弱平衡，也会抑制建筑等用钢需求。今年前8个月，水泥产量累计减少了0.5%，预计后续降幅会进一步扩大。三是供给驱动的周期品涨价，会反噬需求。周期品涨价的逻辑，在于供给扩张的速度比需求扩张的速度慢，供需缺口扩大。但当价格到了高位后，生产端加快补库，而需求端受抑制，供需关系的反转会扭转行情。周期品涨价后，这些产品的下游行业，有两个可能的选择：要么是进行传导，自己的产品跟着涨价，要么是在利润被挤压后，减少采购、停止补库存。企业普遍地将成本转移给自己的客户，显然需要终端需求给力。但我们在前面分析了，终端需求其实并不强，不是所有企业都能转嫁成本的。在这种情况下，只有几种类型的行业具有转移成本的能力。一是产品技术更新快的行业，典型的就是电子产品，通过产品升级或者推出新的产品系列来涨价。二是产业链关联度高的行业，比如工程机械。三是行业集中度高的行业，龙头企业议价能力强，最典型的就是家电。多数行业的成本转嫁能力有限，在这一轮由供给驱动的周期上涨中，利润被挤压。实际上，即使是行业集中度高的家电企业，由于原材料成本占比超过80%，在这轮周期品涨价中销售毛利率也是持续下降的。PPI同比增速的变化，反映了产业链上不同行业的涨价幅度。从图14中可以看出，总体是上游大于中游、中游大于下游。在终端需求不强的情况下，中下游行业承担了周期品涨价的成本。从库存角度看，也显示钢材市场的供需缺口要比预先的要好。虽然主要钢材品种库存仍处于低位，但在经历了2017年再次去产能、取缔地条钢后表内的钢铁需求增加之后，目前的库存仍要好于2016年同期。最后总结一下。主导周期品走势的因素，正从供给向需求过渡。供给方面，“2+26”城市采暖季限产都是被预期到的，而且从9月以来周期品期货的走势看，除非限产范围大超预期，否则限产的影响可能有限。即便如此，一部分供需缺口也可由出口转内销和非限产地区钢厂加大生产来弥补。在吨钢利润超过1000元的情况下，需求微弱的变动，可能都会引起价格的较大震荡。我们认为，考虑到终端需求本身并不强、环保在限产的同时也会抑制需求以及周期品高价格会反噬需求，需求向下是趋势。在这种情况下，周期品厂商高利润将逐步向常态回归。周期品期货趋势来看是向下的，但短期会面临需求、限产、安全生产事故的扰动，多空之间的博弈会放大事件本身对供需的影响，潮起潮落