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酷刑室连接器行业深度报告：何以成就龙头
如需报告请登录【未来智库】。1、 连接器：多领域应用、定制化程度高、创造性需求起点连接器是电子终端实现信号传递与交换的基本元件单元，一个基本的连接器包括四部分：接触界面、接触涂层、接触弹性组件以及连接器塑料本体，其作用是实现电线、电缆、印刷电路板和电子元件之间的连接与分离，进而传递信号、交换信息。该作用特征下连接器主要强调接触阻抗、插拔次数、环境适应性等。连接器具有高定制化的特征。连接器产品大多与客户合作开发，依据客户需求设计定制化产品。据《电子产品世界》2019 年 12 期，倍捷连接器 CEO Steven Fisher 称，连接器的标准化程度很低，组合范围非常广泛，有时候客户都不了解自己所需的具体方案，这就需要我们与客户一起配合，根据客户场景，挑选适合的零部件进行设计、组装并提供定制化的产品。连接器产业链涵盖自上游金属材料、塑胶材料、电镀材料至下游汽车、通信、消费电子、国防军工等诸多领域。产业的上游主要为黑色金属、有色金属、稀贵金属、工程塑料等原材料加工行业，上游原材料的价格和运输费用是连接器成本控制的关键。但由于上游多为大宗商品，价格波动性较低，同时由于供应商较多，连接器企业基于规模经济考虑一般不向上游拓展自身供应链体系。连接器作为传递信号、交换信息的基本单元，决定了涉及电子信息领域的终端产品均需要使用，因此连接器下游几乎涵盖电子工业全领域。但不同领域因终端需求差异、单品信息化程度差异等，细分连接器市场规模有较大差别。例如据 Bishop & Associate 2018年全球汽车连接器市场规模达 158亿美元，而国防和航空领域连接器规模仅为 39 亿美元，仅约为汽车领域规模的 25%。连接器小型化、无线化、高速化、智能化是大趋势。当前全球连接器行业正处于以 5G 及新能源汽车等为代表的新一轮创造性需求起点。新能源汽车方面，技术端，典型的电动汽车四大系统——高功率密度电池组、电池充航天电器、逆变器、DC-DC 控制器——系统增加了大量连接器内容，汽车电子化步伐也正在加快与普及。供给端电池等核心系统技术持续改善、产能爬坡中期，需求端政策的刺激、消费者需求偏好转向等，新能源汽车领域或正步入创造性需求的起点。5G 通信方面，据航天电器公司官网，5G Massive MIMO 技术直接导致基站天线发展三个趋势：1）无源向有源天线发展，2）RRH 和天线集成，3）光纤替代馈线。能耗方面，如基站用电源连接器，在满足不断增长的电流要求的同时提供更加小巧的封装。通信领域常用的48V12V5V 直流电源，其供电连接器单芯（片）承载的电流密度不断增大，由 30A→40A→50A→60A 甚至更高发展。同时设备的小型化、紧凑化发展趋势，要求连接器占位空间更小，如数据中心中密集刀片式服务器替代机架式服务器，运行这些更加紧凑的系统需要连接器更高的电源密度和信号密度。2、 全球竞争视角：需求促产业转移、成本稳定、格局较稳以中国为代表的亚洲连接器市场兴起，制造和消费由北美向亚洲转移趋势明显。（1）需求转移：根据 Bishop & Associates 数据，从 2003年到 2013 年十年中，连接器的全球需求量占比最高的地区已由北美（2003 年 29.4%，2013 年 20.4%）转移到中国（2003 年 12.5%，2013年 24.2%），并且中国及亚洲地区的同比增长率分别达 12.6%和 8.6%，高于全球平均水平 5.4%，而北美地区只有 1.7%。（2）制造转移：随着 Celestica，富士康，Jabil 和 Sanmina 等大型电子制造服务（EMS）提供商的兴起，亚洲的供应链、劳动力成本、消费量都体现出了明显的优势。面对这种变化，主要的连接器制造商都对产能布局进行了调整，例如，安费诺在中国的固定资产投资逐步增加。但从全球前十厂商所在地变化看，中国市场的供需变化存在一定偏离，或反映国内供应商市场份额偏小、偏分散，同时存在一定国产替代空间。长期看连接器行业制造、销售及管理成本较高且稳定，利润易受价格侵蚀。连接器行业上游为原材料塑料、贵金属等，其价格波动对制造成本有一定影响，且加工所需劳动力成本较高，这也是制造商向生产成本较低的亚洲地区转移产业链的主要原因之一。据 Bishop &Associates 2015 年的报告，除去 2009 年金融危机的影响，2004-2013年行业销售成本（COGS）在销售中占比平均高达 71.2%；2009 年的销售下降并未引起销售成本的同等程度降低，导致销售成本与销售额占比高达 77.5%；同时，行业平均销售、一般及行政管理费用占比在2004-2013 年平均为 15.5%，且在波动中有所上升。为帮助企业渡过金融危机，2010 年连接器行业价格上调，当年销售增长率明显回升。而在多数年份价格变动率与销售增长率反向变动，反映竞争压力下连接器单品价格走低，但整体市场需求弹性较大，导致总销售额的提高。并购浪潮及亚洲厂商的兴起，冲击了原有竞争格局，但全球整体竞争格局相对稳定，北美行业集中度有所提升。自 1985 年到 2018 年 10月 1 日，据 Bishop & Associates 记录，连接器行业完成了 589 项并购，2000 年后共 463 项。在并购浪潮中，三大连接器巨头安费诺、泰科、Molex 一直积极收购一些竞争对手。安费诺在 1999-2018 年收购了 52家公司，同期，泰科电子收购了 25 家，Molex 收购了 27 家。大规模并购一定程度驱动行业集中度的提升，前三大公司市场总额占比由1999 年的 29.4%提升至 2017 年的 64.7%。值得注意的是，1980 年的Top10 排名中没有亚洲公司，而 2016 年的 Top10 排名中有包括立讯精密、富士康（鸿海）、Yazaki、JAE、J.S.T、Hirose 在内的六家亚洲公司，这也与亚洲的电子制造能力提升，以及亚洲连接器市场需求扩大有密不可分的联系。此外，也有一些早期大公司在并购活动中被更大的实体吸收，如 DuPont (Berg) 被 Framatone（FCI）收购，后来被Amphenol 收购。虽然全球连接器行业前十厂商地位变化较大，但整体看行业头部竞争格局相对稳固。例如，自 1980 年以来，TEConnectivity 一直是最大的连接器公司,名称从 AMP 更改为 TycoInternational，然后是 Tyco Electronics，之后更改为当前名称 TEConnectivity，Molex 与 Amphenol 均保持在前十名。而在 1980 年名列前十但在 2018 年未能保持在前十名的公司包括 ITT Cannon，杜邦（Berg）3M，温彻斯特，奥古特，Cinch Connectivity Solutions 和Burndy，其中多数被头部企业收购为主要原因。3、安费诺 VS 泰科（略，详见报告因为）本章内容探讨核心问题：安费诺营收规模如何实现快速接近泰科电子？安费诺与泰科电子均为全球前列的连接器及互连系统制造商，如前文据 Bishop & Associates 数据，1980-2018 年间的七次统计，安费诺与泰科电子始终位于全球连接器制造商前五。虽然二者在全球连接器行业的地位较为接近，但实际上二者营收在此前差距较大，2005 年安费诺营收规模为 18.08 亿美元，彼时泰科电子营收规模达 118.90 亿美元，营收比值为 15%。但截至 2018 年该比值缩小至 59%，即该期间内安费诺营收规模扩大增速显著快于泰科电子。在二者产品业务接近、下游覆盖领域接近的情况下，我们认为，探寻二者营收规模差距逐步缩小、安费诺实现快于泰科电子的高增长的原因，有助于我们判断连接器行业本质及竞争格局的演变过程——如何从头部企业挑选更为优质的企业，如何优中选优？3.1 如何更快增长：下游多元布局、持续高营销策略、小额多次并购（略）3.2 如何保证盈利：快速产品迭代、人工成本双降、高效供应链（略）4、 国内竞争视角：产品战略优势作用大于赛道及先发优势本章尝试基于长周期视角，复盘国内连接器行业格局变化，从竞争演变出发，思考何种类型的企业能够成功长大。中国电子元件协会从1999 年开始，每年在其官网公布中国国内电子元件百强企业，覆盖从主营连接器、电阻器、电容器和电感等多类型电子元件的国内企业。对竞争格局演变的思考是本文关键所在，便于我们对连接器行业本身商业模式做更为深刻的认知。2012 年（含）之后电子元件协会在公布百强名单时会附上各企业主营业务，我们从中筛选出连接器行业；对于 1999-2011 年，我们细致梳理每家公司，选取以连接器为主营产品的企业作为研究对象。值得一提的是，部分原先以连接器业务起家的公司，目前产品拓展不仅包含连接器本身，对于此类公司我们仍将其视为连接器企业，并不对其营收做细致拆分，直接使用协会所公布的营收数据，以保持前后对比的统一性。例如立讯精密，该公司目前业务含连接器、电声器件等，但在 2012 年后电子元件协会公布的百强企业中仍将其视为连接器企业，并将其全部营收作为排名依据（甚至是全球知名连接器行业资讯公司 Bishop & Associate 也是如此）。因此，更为准确的说，该章节探讨的是以连接器起家的公司，思考其如何逐步扩大营收规模、持续提高行业地位，并为股东创造价值。经过梳理可以发现，连接器竞争格局的变化具有以下三个特点：（1）虽同为广泛应用的电子元件，如电容器，竞争格局的变化程度与连接器不同；（2）连接器企业初始产品所对应的赛道市场空间与公司后期发展规模弱相关，即部分初始位于具有更大市场空间赛道的企业，后期发展可能劣于产品下游市场空间较小的公司；（3）对于连接器行业同一赛道，如军品和消费电子，竞争格局的演变亦有较大变化。4.1 进入元件百强连接器企业增多：广阔空间、非标特征、高迭代率 从数值上看，进入中国电子元件百强企业名单的连接器企业逐步增多。1999 年-2018 年间，进入中国电子元件百强名单的连接器企业逐步增多，从 1999 年的 2 家上升至 2018 年的 13 家。同时，进入百强名单的连接器企业排名也逐步提升，2008 年前（含）尚未有连接器企业进入全国前 20 强，而后以立讯精密、中航光电等为代表的企业逐步挺入前列，2015 年后进入全国元件前 20 强的连接器企业数目稳定在 3-4 家。但进入百强连接器企业的增多，意味着主营其他电子元件企业排名的下降与竞争力的逐步丧失。我们选取同为广泛应用的电容器竞争格局演变为比较对象，进入百强名单的主营电容器（含 MLCC、薄膜电容器等）企业数目保持较为稳定，但整体排名持续下滑。例如，广东风华高科从 1999 年的第 4 名，下滑至 2018 年的 11 名，南通江海同期从第 19 名下滑至第 36 名。广阔的市场空间为小厂商的逆袭奠定了一定的基础。据 TTI 援引Bishop & Associate 数据，2018 年全球连接器市场规模达 667.10 亿美元；据 Global Market Insights 2018 年全球电容器市场规模为 190 亿美元，不足连接器市场规模的 30%。从集中度看，据国巨公司公告，2018年占电容器市场份额超 43%的 MLCC 全球 CR5 达 79%；而全球连接器市场从 1980 年至今 CR10 仅从 38%提升至 60%，市场垄断程度显著低于 MLCC。广阔的市场空间、相对较低的集中度、对材料等底层技术积累要求较低以及较高的定制化程度背景下，国内中小型连接器企业具有一定的生存空间。较为直观的例子为 2000 年中国加入世贸组织后，部分领域放开，2001-2004 年间百强名单中排名第一的连接器企业为安普泰科（外资企业）。但之后逐步被国内如得润电子、航天电器、中航光电等企业超越，广阔的市场规模下此类企业以聚焦细分赛道为发展起点，并逐步获得一席之地。相比电容器，连接器对底层材料技术的积累要求相对偏低、更偏定制化特征及较快的产品迭代速度或使其竞争格局稳固程度较弱，更易出现企业后来者居上。不同于连接器，电容器本身对于瓷料、浆料等材料要求严格。以全球最大的 MLCC 厂商村田为例，掌握材料配方及分散技术、薄层化技术及烧制技术为代表的核心技术，是其产品强大竞争力的内涵。电介质陶瓷粉料的材料技术、介质薄层化技术、陶瓷粉料和金属电极的共烧技术共被誉为 MLCC 行业最核心的三大技术。而其中，MLCC 所用电子陶瓷粉料的微细度、均匀度和可靠性直接决定了下游 MLCC 产品的尺寸、电容量和性能的稳定。据国瓷材料招股说明书，由于制备工艺复杂，MLCC 电子陶瓷材料产品工艺研发周期较长，一般为 5 年至 15 年不等，业内厂家在研发成功后均采用申请专利的方式加以保护，行业门槛进一步提高。此外，连接器与下游产品更为相关，定制化特征更为明显，从上文安费诺、泰科与美国电容器 AVX 的直销与经销收入占比可看出。对材料技术要求不高使新兴厂商更易实现突破；而定制化特征下，对新兴厂商的规模与产能要求较低，高质量下游客户的绑定成为其增长的关键。4.2 赛道空间弱相关，先发优势较不足，客户拓展与产品布局为核心 聚焦连接器行业，企业竞争实力的提升与赛道弱相关，即起始于市场规模更大的连接器细分赛道企业，后期发展却可能劣于赛道优势较弱的企业。参考TTI与Connector Supplier披露全球连接器细分下游规模，结合泰科电子历史分业务数据，可推测长期内汽车电子领域为连接器下游最大的应用领域。合兴汽车电子股份有限公司成立于 1988 年，2005 年首次进入电子元件百强排名 73，同期营收规模达 2.54 亿元，2018 年排名 54，披露营业收入达 12.17 亿元，13 年间营收增长479.13%；而分别起始于全球细分市场规模相对较小的消费电子、军用与航空航天领域的得润电子、航天电器，2005-2018 年 13 年间营收分别增长 1333.45%、960.68%。比较消费连接器赛道的长盈精密与国防电子赛道的航天电器、中航光电的营收规模历史也是如此，初始赛道空间优势与企业未来营收规模增长潜力弱相关。起始于同一赛道的连接器企业，先发优势亦较难以体现，即后来者居上。聚焦连接器同一细分赛道，可观察到包括消费电子和国防军工领域，具备更大初始规模的企业却被后来者追赶，先发优势难以体现。以国防军工领域为例，中航光电、航天电器、四川华丰初始产品范围聚焦军工连接器行业本身。四川华丰在发展初期规模大于或接近其余二者，且四川华丰是我国成立的第一家军用连接器科研生产型企业（据公司官网介绍）。如 2004 年，四川华丰营收规模达 2.16 亿元，排名 81 位；航天电器同期营收规模达 1.38 亿元（元件协会披露营收），排名 64 位。2018 年，四川华丰营收规模 5.52 亿，排名 92 位；航天电器同期营收规模达 28.34 亿元，排名 24 位。航天电器与四川华丰在 2005-2018 年间排名及营收规模变化差异较大，期间营收涨幅分别为 1953.62%、119.69%，排名分别上升 40 位、下降 9 位。通过对安费诺及泰科的历史复盘，并简要梳理消费电子、国防军工赛道内连接器企业营收规模及排名变化历史，我们认为，针对连接器行业，影响国内外竞争格局变化的两点共性之处：客户拓展能力及产品前瞻布局。首先，客户拓展能力。全球连接器赛道广阔的市场空间背景下，包括中航光电、航天电器在内的国防连接器企业，永贵航天电器、电连技术等民品连接器公司，在发展初期以实现进口替代为主，奠定营收规模基础。但在发展初期，因连接器本身具有较高的定制性特征，若成功切入下游供应链，则客户壁垒逐渐加深，快速超越同行其他厂商的能力更多取决于连接器企业的客户拓展能力，以及是否能持续且绑定优质大客户。对于国防工业而言，客户拓展能力体现在大股东背景优势，中航光电、航天电器等全国性大型军工集团背景优于由地方性军工集团控股的四川华丰。对于轨交领域的永贵航天电器，中国南车、北车的高客户集中度是后期能乘上国内轨道交通高速建设红利的前提。对于消费电子领域的立讯精密，在其发展初期成功切入苹果产业链。参考安费诺，安费诺在 2010 年前销售费用持续高于公司研发投入，或体现公司对于拓展客户资源重要性的认知。其次，产品前瞻布局。连接器行业具有的快速产品迭代特征成为新厂商能够切入新客户产业链的基础，同时亦对连接器公司把握技术趋势提出了更高的要求。消费电子赛道的长盈精密 2004 年成功开发适用于移动通信终端和数码产品的精密连接器，2007 年就已实现该领域连接器品种的系列化，但后期产品布局重心逐步转向结构件、支架等产品，毛利率也逐步下滑，从 2008 年的 37.57%下滑至 2019 年的 21.39%。同期，立讯精密逐步往下游产业链纵深，开发电声器件等并成功把握近两年 TWS 行业高速发展红利。国防电子领域，中航光电在上市初期积极开发不同领域连接器，如 04 年开发射频连接器、06 年开发旋转电连接器，2008 年全面实施集成化战略布局，类似安费诺在 2002年提出集成化战略。5、 全周期复盘中航光电与航天电器：分化何时产生？何以成就龙头？为更好判断中航光电与航天电器此前所创造价值，我们引入 EVA 指标及 EVA 回报率，研究发现中航光电历史创造的企业价值及回报率更为突出。EVA 全称为 Economic Value Added，中文常称之为经济增加值、经济附加值或者经济利润，具体公式可理解为将公司经过会计调整后的经营利润减去资本所必要报酬（成本）后的企业当年所创造的价值。EVA 作为经济利润的定义最早由 1890 年经济学家阿尔弗雷德马歇尔所提出——企业利润减去股东资本后所剩余的部分。此后有多位经济学家对这一概念做了进一步发展与补充。哈佛大学教授Robert N Anthony 于 1973 年提出，在计算企业利润时不应只减去债务成本（利息），还应该剔除权益资本成本。他认为这些成本与债务成本、资产成本等在本质上没有区别，都是作为企业的真实成本并发生于企业经营中，因此在衡量企业获得利润时必须将其考虑在内。为此，本文以国家自然科学基金项目成果之一《企业 EVA 价值评估模型及应用》所披露的会计调整及 EVA 计算公式，并假设合理的无风险回报率及市场报酬率（中航光电和航天电器在该值的选取上相同，从而横向比较相比纵向比较更有意义），β利用 wind 导出。研究发现，中航光电在长期内创造的 EVA 更多，且 EVA 回报率更高。整体看，中航光电 PB 长周期中大部分时间段高于航天电器，较高的ROE 水平或是重要原因之一。但分时段看，中航光电与航天电器 PB与 ROE 走势有一定差异。观察到，在中航光电 PB 水平逐渐接近航天电器 PB 水平时，存在两种情形——军工板块整体下跌、中航光电ROE TTM 下降。例如，（1）板块影响。2008Q1 末-2008Q3 末，中航光电 PB 逐渐接近航天电器时，中证军工指数期间涨跌幅达-50.43%，但中航光电期间内 PB 仍保持略高于航天电器，较高的 ROE 水平或提供一定支撑；（2）ROE 影响。2012Q3 末-2015Q3 期间，中航光电 PB逐渐接近航天电器，尤其是在 2013Q3 末时二者 PB 水平自 2008Q3 后首次接近，而该期间内中航光电 ROE TTM 由最高时的 14.11%降至8.62%，接近腰斩。2013Q1-2014Q3 期间航天电器 ROE TTM 自 2008Q1起首次超过中航光电，航天电器平均 ROE TTM 高 1.09pct。在2014Q2-2014Q3 中航光电 ROE TTM 再次反超航天电器后，中航光电PB 水平虽与 航 天 电 器 趋 势 一 致 ， 但 表 现优于 航天电器 。2016Q2-2017Q1 间中航光电 ROE TTM 下滑，期间 PB 也逐渐朝航天电器回归。长周期内，较高的 ROE TTM 为中航光电较优的 PB 表现提供一定支撑，当 ROE 下降时朝航天电器水平接近。在板块情绪波动期间，二者表现较为一致，如 2014Q4-2015Q3 二者虽 ROE TTM水平存在较大分化，但 PB 走势接近。而当板块情绪平稳时，较高的ROE 水平给予中航光电 PB 更大的弹性，如在 2016Q4-2017Q4 间中航光电在 ROE TTM 下降时 PB 提高、航天电器 PB 却在 ROE TTM企稳时逐渐下滑。基于上述应用 PB-ROE 模型及 EVA 模型思考中航光电与航天电器的差异，本章下文重点分析问题为：中航光电何以实现更高营收规模，中航光电与航天电器业绩表现分化何时产生，二者的营收驱动、盈利驱动因素有何区别？值得一提的是，本章节 5.1-5.3 均为对过去为何中航光电能独立跑赢航天电器的探讨，并非涉及对当前二者投资价值判断。本章在 5.4 节，提出核心思考——连接器企业如何把握当前新一轮创造性需求的机遇——尝试简要探讨二者未来的价值。 5.1 产品广布局+集成化发展，是中航光电独立跑出规模的前提 中航光电在 2008 年提出全面集成化策略后，营收增速逐渐摆脱前期与航天电器的协同趋势。在2005-2010 年间，中航光电与航天电器营收增速相关系数达 0.7652，高度正相关，而在 2010-2019 年二者营收增速趋势逐渐发生分化，期间相关系数仅为 0.0552。2010 年前中航光电和航天电器由于产品及下游对接市场较为单一，营收增速趋势相近，受高端装备用连接器需求的变化影响较大。航天电器 2004 年上市前高端产品销量占比均保持在 80%以上，2007 年中航光电上市前军品占比在 50%以上，2004、05、06 年军品占比分别达 50%、62%、55%，高军品占比下二者增速受高端装备用产品需求变化影响较大，整体营收增速协同性较高。例如，航天电器 2007 年营收增速达自 2003年以来最低值，系公司服务的某些特定高技术领域市场需求出现较大幅度波动，参考公司同期年报信息，高端装备用需求的变化对公司影响较大。参考中航光电，2007 年公司电连接器产品收入仅增长 4.91%，结合公司同期电连接器业务整体毛利率下滑 8.42pct 是民品订货比例上升所致，可判断中航光电高端装备用连接器在该年需求出现较大幅萎缩，与航天电器同期营收增速的下滑相互印证。2011-2013 年中航光电放缓原有产品市场突破，重点开拓新产品调整产品结构，航天电器受益于军品及通讯产品的高景气度，营收增速快于中航光电。此阶段中航光电主要经营重心或集中于开发新产品及开拓海外市场（2012 年营收增速为 18.06%，而销售费用增速达 32.41%）。2013 年为中航光电与航天电器营收增速差异的主要转折点，中航光电前期大规模投入以调整产品结构及开发新产品战略初见成效，体现为加大销售支持增加海外拓展、大规模研发投入以开发新产品。2013 年中航光电产品结构调整初见成效，如液冷产品全面替代国外产品、中航光电设备产品全年订货量同比增长近一倍、机载显控台成功研发填补了国内技术空白等。2013 年~2016 年，中航光电营收增速快于航天电器，产品结构的调整及新产品研发或为主要推动因素。产品端，中航光电积极实施广范围的下游市场覆盖及集成化的产品策略，而航天电器相对较为谨慎。从下游覆盖范围看，中航光电在 09年后积极拓展产品应用范围，减少对单一市场如国防军工领域的依赖程度，例如 2009 年推出应用于轨交领域产品、2014 年收购翔通中航光电布局光器件领域等，目前产品除军工外覆盖轨交、通信、医疗、汽车、计算机等多领域。对于航天电器而言，公司在 2008-2015 年之前，产品拓展相对不足、产品线相对保守，2019 年全年营收 70%左右由国防军工领域贡献，与 2004 年上市初相比仅降低约 10pct。从研发投入投向看，二者存在较大差别。据航天电器年报表述，2010-2014公司对于研发资源投向表述为公司紧盯航天、航空、电子、通讯等领域的技术发展趋势，或表明其前期更重视细分领域国防军工产品的研发。据中航光电公司年报表述，2008 年已提出优化调整产品结构，持续贯彻‘中高端、集成化、提供全面连接技术解决方案’的业务发展战略，围绕军事型号、3G 通讯、铁路等应用领域，开发高附加值系统集成产品。观察二者人员构成，2007-2019 年航天电器销售人员占比平均达 4%，同期中航光电销售人员占比均值达 6%，军品占比较高或是主要因素，但考虑连接器行业对客户资源的重视，销售资源的投入不足或是限制航天电器营收增速，使其表现略逊于中航光电的原因之一。观察中航光电历史销售费用投入，公司在 08 年正式提出集成化战略前，销售费用率持续上升，2010 年后逐步下滑，或反映公司遵循大力开发客户→绑定客户→集成化拓展进一步绑定客户的战略布局，奠定后期销售规模优于航天电器的基础。同时，中航光电人员结构不同时期均有较大变化，如 2010 年技术人员占比相比 2008 年提出集成化布局后提升 5pct，此阶段销售人员占比下降，符合公司称暂缓原有市场突破的经营策略。2010 年后，产品研发顺利，中航光电人员结构再次发生较大调整，销售人员占比由 2010 年的 4%提升至 2013 年的 7%。中航光电 2015-2018 年管理人员人数减少且占比下降，技术人员占比增加，使得公司管理费用率下降，管理效率和盈利水平提高。据年报，公司为直面客户需求，于 2016 年底提出对组织架构进行调整，计划推行股权激励，希望逐步实现组织扁平化。2015-2018 年公司员工总数增加 20.77%，技术人员人数增加 47.53%，占比由 18.85%上升到23.03%；而其他员工（管理人员等）人数仅增 10.36%，占比由 15.35%降至 14%，管理费用率同期下降较为显著。观察收入增长的推动因素，航天电器主要为产能的释放及周转的加快，毛利率的下滑一定程度成为拖累因素；中航光电自 2010 年至今推动因素来源于毛利率的提升、存货周转率的提高及产能的释放。我们认为在一般情况下，对于制造业企业，在固定资产假设不变的情况下，整体收入的提升按产品生产流程可粗略地划分为产能的提高、出货效率的提高及下游溢价能力的提升三个维度，在任意两个维度维持不变的情况下，某个因素的提升或者下降将影响整体的收入增长。据此，我们在此处将毛利率（营业成本收入）、存货周转率（年度产能或累计存货营业成本）及产能效率（平均固定资产年度产能或累计存货）合并分析。在衡量实际产能时，考虑产能初始转化为存货，因此实际年度产能近似为营业成本与年初末存货的变化额之和。分析航天电器与中航光电历史收入增长推动因素，可发现两者的实际收入贡献因素有一定差异。对于航天电器，收入增长的整体推动因素主要为存货周转率及产能效率的提升，即产能的释放及周转的加快，而受产品结构的变化及整体下游溢价权等的影响，毛利率的下滑成为收入增长的拖累因素。而对于中航光电，自 10 年至今公司收入增长的推动因素来自于三方面，毛利率的提升、存货周转率的提高及产能的释放。中航光电于 2009 年开始扭转毛利率、存货周转率及产能效率同降的颓势，参考年报表述，公司于 2008 年年报称全面实施集成化战略布局，为客户提供全面的连接技术解决方案，可判断上述三个因素的共同提升或源于公司集成化战略的正确选择及成功实施。观察产品策略对公司盈利的影响，集成化拓展对中航光电毛利率提升显著。2004 年航天电器毛利率为 62.93%，据航天电器 2004 年披露招股书彼时公司 80%以上的产品销售给航天、航空、电子、船舰等领域；2015 年航天电器毛利率下降至 36.20%，此时国防军工业务占比超70%，国防军工业务占比下降幅度远小于整体毛利率水平，或反映在原有强势领域竞争也逐步激烈，下游溢价能力逐步降低。同时期，中航光电毛利率仅由 40.26%下降至 33.70%，鉴于中航光电 06 年军品收入占比已达 55%，我们判断整体下游降价并非普遍现象，中航光电的集成化策略表现更优。从国防军工份额变化分析，中航光电集成化策略利于加强其对下游的绑定，同时也利于稳固自身的市场份额。航天电器对国防军工领域集中化的资源投入，虽利于其获取更多的份额，但实际上尚没有撼动中航光电在军工领域的市场地位。5.2 中航光电前期积极型的资本投入策略，短期虽有阵痛但收益良好 从资产策略考虑，中航光电经营策略相对积极，航天电器相对保守。比较二者权益乘数，即使在 2007 年年末中航光电公开上市募集后，中航光电权益乘数有较大下降，但随后公司权益乘数逐渐提升，2004年后始终高于航天电器。我们使用现金流量表中构建固定资产等现金支出作为公司资本支出的衡量，观察到在 04-19 年大多数年份，中航光电的资本支出占利润总额比重大于航天电器，反映其更为积极的资产策略。航天电器 ROE 与 ROIC 更为接近，具有更高的创利能力，杠杆运用程度较小或是主要原因。航天电器自 09 年起 ROE 与 ROIC差小于等于 2%，中航光电自 09 年起 ROE 与 ROIC 差值处于 3%-5%。两者 ROE 水平趋势相似，可以认为与行业波动关系密切，航天电器具有更真实的创利能力，杠杆（有息负债）运用程度较小。航天电器偏谨慎的资产策略一定程度上造成部分资产的闲置，虽然持续提高的资产周转效率对 ROE 的提升有一定贡献，但剔除不具生产能力的货币资金后其余资产的使用效率仍有较大提升空间。为更全面分析两家国内连接器企业 ROE 驱动因素，我们基于传统的杜邦分析上使用因素分解法进行拆解，可发现二者的 ROE 提高驱动因素存在一定差异。对于中航光电，权益乘数即杠杆的运用对提升 ROE 贡献较小，平均看归母净利润率及总资产周转率贡献最大，即长周期看中航光电 ROE 的驱动依靠的是盈利能力的提升。对于航天电器，归母净利润率长周期内成为拖累 ROE 上升的主要因素，总资产周转率贡献主要的积极影响。但剔除不具有生产能力的货币资金后，航天电器的资产周转率仍有较大提升空间。中航光电 2005-19 年平均总资产周转率达 0.71，小于剔除货币资金后的调整后总资产周转率 0.21pct；航天电器相同期间内总资产周转率小于调整后总资产周转率 0.26pct，在2015 年航天电器新任管理层上任之前，二者差值甚至高达 0.31pct，或表明相较于中航光电，航天电器的在手现金使用效率较低，偏谨慎的资产策略在一定程度上造成资产闲置，影响 ROE 的改善。历史看，中航光电在连接器市场存在新一轮机遇周期前，较积极的资产策略短期内给公司带来一定的现金流压力，或与初始绑定客户阶段较为激烈的市场竞争相关，但后期收益明显。复盘中航光电历史，2008-2011 年时期较为积极的资产策略、集成化战略实施关键阶段以及产品结构调整的主要时期内，公司面临较大的竞争压力，或与下游客户处于新型产品供应商认证的初期阶段、市场竞争较为激烈相关。连接器的高迭代、劳动密集型特征下，善于适时把握机遇动态调整资本投入是连接器企业制胜关键之一。中航光电在 08-11 年资本投入策略较为积极，一方面是为了调整产品结构，尽量降低对单一市场领域的依赖，把握 3G、4G 等市场机遇；另一方面是主动朝集成化发展，试图提升自身对下游客户的话语权，提高溢价能力。中航光电与航天电器在产品经营策略上存在较大差异，整体看中航光电的策略成效更优，毛利率水平受存货周转率影响小，短期阵痛后收益明显。航天电器 2005 年起毛利率下滑的同时存货周转率进一步提升，在高端装备用产品周转率低于普通民用的情况下，民品占比的增多带来存货周转率的提升的同时毛利率会有所承压。但若产品细分应用市场占比变化相对较小，则毛利率下滑的同时存货周转率的加快，或可反映公司实际经营压力加大，存在正采取降价以刺激销售、加快出货的可能。中航光电毛利水平常年稳定在 30%-40%水平，与国际巨头水平相似，2008-2010 年随着规模大幅扩大，经营管理能力跟不上规模扩张，存货周转率大幅下降。2008 年后公司提出全面实施集成化战略，2010年起公司规模增长稳定，经营管理能力快速提升，存货周转率快速上升且毛利率仍维持在一定高位，前期实施集成化战略以提高产品议价能力初显成效。5.3 航天电器优势在于专业化发展及成本控制力，但限制规模提升 航天电器的人均创收及人均创利位于行业前列。尽管航天电器在前期，尤其是 2015 年之前与中航光电的营收差距逐渐加大，但从人均指标看，航天电器在国内连接器企业中仍位于前列。若剔除轨交领域连接器企业永贵航天电器，则航天电器在 2009-2019 年间的人均创收【营业收入/总员工人数】、人均创利【（净利润-税后投资收益-税后营业外收入）/总人数】位于国内连接器企业第一，从这个角度看航天电器具有一定的龙头地位，我们认为该地位的持续巩固，源自公司在前期选择了不同于其他其余的经营思路——聚焦细分赛道的专业化发展、新领域的适当补充以及高效的成本控制策略。研发资源侧重于持续巩固国防军工领域优势以及新领域的适当补充，是航天电器稳固地位的途径之一。一方面，参考上文所示的国内军用连接器份额变化趋势，航天电器在国防军工领域的市场份额逐步提升，或与其在 2010-2014 对于研发资源投向为公司紧盯航天、航空、电子、通讯等领域的技术发展趋势相关，更为重视国防军工领域的发展。但其集成化产品拓展不足，或是其在前期逐步被中航光电拉大营收、未能抢夺中航光电军用领域市场份额的关键因素。另一方面，对比永贵航天电器等，航天电器并非只聚焦国防军工领域，适当的在通信、工业等领域的资源投入避免其过多依赖单一市场，如永贵航天电器营收受国内轨道交通投资建设影响显著。航天电器具有较为优秀的成本控制能力。结合航天电器自 2011 年年报起披露的连接器销量及分部营收，计算发现其连接器产品单价呈波动型下降趋势，连接器单价已从 2011 年的 8.94 元，下降至 2017、2018年的 6.88、7.14 元，2018 年平均单价降幅达 20.17%（因航天电器 2019年 3 月投资新设的广东华舫公司主营消费电子用连接器等，单价较低，显著拉低平均单价至 3.45 元，因此暂不考虑 2019 年单价）。但从毛利率端看，连接器分布毛利率在 2018 年为 41.26%，仅相较 2011 年下降2.90pct。下游应用领域变化并非航天电器维系较高毛利率的原因。据航天电器公告及招股书表述， 2004 年披露招股书彼时公司 80%以上的产品销售给航天、航空、电子、船舰等领域，2018 年70%以上的产品销售给航天、航空、电子、舰船、兵器等领域的高端客户，下游应用领域差异并非是维持其毛利率的主要原因，同时高毛利率军品占比的降低一定程度上也会拉低其平均毛利率。此外，控制原材料成本并非航天电器提升毛利率的主要手段。航天电器预付账款占流动资产的比重除 2010 年外普遍高于中航光电，可能是由于对上游供应商之间话语权相对较弱，但就趋势来看，两公司预付增长率变化趋势基本同步，结合购买商品支付现金/（营业成本+原材料）两家公司也近乎同向变动，或可证明国内连接器行业供应关系较为稳定，公司主要变化受市场大环境所影响。智能制造的先行应用打破连接器行业劳动密集型模式，突出的人工成本控制是其维系较高毛利率的主要原因。定制化特征明显的连接器市场属于劳动密集型产业，参考安费诺逐渐向低劳动要素成本国转移产线、增加小时工员工占比的方式，或可推测连接器行业在价格企稳或者降低基础上，维系高毛利率的关键在于控制生产人员成本。定量上，2012-2019 年间，航天电器计入研发及制造费用的折旧摊销占营业成本的比例由 7.35%降至 3.48%，虽有研发投入的影响，但该值的逐渐降低除反映逐渐提高的产能利用率利于减少折旧对毛利润的侵蚀外，也可反映航天电器产能建设的相对保守。此外，结合航天电器年报披露的营业成本中人工成本的数值及占比、公司总生产人员数量，我们计算得出单位生产人员的人工成本由 12 年的 6.67 万元提升至 2018 年的 16.07 万元（2019 年提升至 21.11 万元，或与华舫公司的投资设立相关），但其在 12-18 年大部分年度内增速低于航天电器营业成本增速，反映其逐渐增加的生产人员效率。定性层面，结合公司 2016 年年报表述以智能制造为牵引，以及 2018 年 10 月新华社报道称贵州航天电器是老牌军工企业，连接器是其核心产品之一，但长期以来生产线一直以人工装配为主，生产效率不高，质量也不稳定。近年来，航天电器大力推进智能制造，生产质效得到明显提升，仅麻花针生产线就从原来的 80 人减至 20 人，而产能提升了近 3 倍，产品合格率达到 99.8%，综上我们判断航天电器智能制造是使其逐步提高人均创收、人均创利并保持优势地位，同时维系较高毛利率的主要手段。此外，据中航光电 20200428 公告调研纪要显示，公司后续会针对智能制造数字化、自动化持续加大投入，培育团队，加强和外部优秀企业的合作，预期对毛利率的提升有正向、积极的影响。航天电器于 2015 年调整人才战略，提高研发人员占比及自动化改造或以期提高产品毛利率水平。据 2015 年年报，航天电器因技术、管理骨干人才建设与公司快速发展要求存在差距，需加快高层次、专业领军人才引进和培养，或调整了企业组织结构。2014-2015 年生产人员占比明显下降，由 68%下降到 56.7%，而其他员工（管理人员等）占比由 13%上升到 20%。航天电器毛利率自 2001 年成立以来便呈下降趋势，由 71.71%逐渐趋于行业平均水平，2016 年已降至 35.54%。而 2017 年企业技术人员占比增加了 30%，达到近六年最高水平 26%，2018 年在此基础上又增加了 19.23%，达到 31%；同年毛利率也开始回升至 36.79%，体现出企业 2017-2018 年加大了技术创新投入，期望提高行业竞争地位，试图提高产品溢价能力使毛利率增加。6 、投资建议 & 风险提示连接器行业并非处于强者恒强、一劳永逸生态。参考安费诺逐渐缩小与全球连接器老大泰科的差距，尤以 2008 年之后在中国市场以及全球网络电信市场份额迅速赶超为典型，意味着连接器行业龙头优势并非长期稳固，强者恒强格局并非以后一成不变；参考中国国内连接器竞争格局演变，初始赛道的优越性及潜在空间、先发优势与企业未来成长性弱相关，起始聚焦连接器较小细分赛道的企业未来也有可能超越起始处于市场空间更大的企业，相同赛道内部起始规模相对更大的企业未来也有可能被此前规模较小的企业所反超。与2008 年后类似，全球正处于 5G 商用及新能源汽车需求爬坡期的重要阶段，连接器未来的整体市场需求正处于新一轮创造性需求的起点，增长性无需更深入探讨，但值得我们思考的是，国内相关龙头优势何以维系？次优龙头如何能复制安费诺快速赶超的增长史？综合本文前几章讨论，我们提出核心思考——连接器企业如何把握当前新一轮创造性需求的机遇？我们认为连接器企业或可结合自身优势考虑选择下述策略。（1）布局成长性较高的细分赛道。可参考多领域布局但投入可向成长性较高的赛道拓展，适当打破舒适区；（2）积极向下游拓展以提高供应关系壁垒。连接器的单品价值量较低，下游较为激烈的竞争市场易限制连接器厂商自身的溢价权，集成化拓展一方面利于提升产品毛利率，更为重要的是可强化自身与客户供应关系壁垒；（3）以拓宽客户、绑定优质客户为主，尤其在产业机遇的较大变革期。与其他电子元器件存在较大不同的是，连接器具有高度定制化特征，但技术含量相对较低；具有电容、电阻器等批量应用的特征，但相对较高的定制化特性使其难以具备规模优势，同时电容电阻等要求过高的材料积累，底层技术短期内难以突破。较低技术门槛、高度定制化特征下，意味着连接器企业在产品技术实力达到一定标准时，应适时将资源投入到拓展客户渠道中，积极获取、绑定优质客户资源。（4）以适合自身方式选择合适的成本控制路径。因产业转移限制或其他原因，国内如国防军工连接器企业难以选择如安费诺向低劳动要素成本国转移产线、增加兼职生产人员的成本控制方式。但从产能效率上看，如航天电器 2016 年后选择的智能制造路线或是异曲同工、甚至是更优成本控制的途径。（5）适时覆盖更多电子元器件领域。安费诺、泰科、立讯精密 2017 年后积极布局传感器、电声器件等新兴领域，除可与本身连接器产生协同效应外，还可为公司提供新的增长极。……（报告观点属于原作者，仅供参考。报告来源：方正证券）如需报告原文档请登录【未来智库】。
见之连接器行业各大细分市场概况（附报告目录）
连接器行业各大细分市场概况（附报告目录）1、连接器行业概况连接器始于二次大战期间，彼时军方希望减少战斗机检修时间，于是他们先将各种控制仪器与机件单元化，再由连接器连成一体成为一个完整的系统。修理时，只将发生故障的单元拆开，更换新的单元，大大提升了效率。战后随着电视、电话等民生消费性电子产品的发展,连接器则由早期的军事用途,迅速拓展到一般消费性电子,汽车以及电脑等资讯领域。相关报告：北京普华有策信息咨询有限公司《连接器行业全景调查分析与行业发展前景预测报告（2020-2026年）》连接器的作用是在电路内被阻断处或孤立不通的电路之间，架起沟通的桥梁，从而使电流流通，使电路实现预定的功能。总之，连接器是提供连接系统、子系统或组件的桥梁，传输信号或能量，是电气电子产品不可或缺的产品。按成本占比排序，上游金属材料所占成本最大，塑胶材料次之，电镀材料较小。作为电子元件行业的重要细分行业，应用广泛，既存在于日常使用的消费电子产品中，也出现在高端国防产品中，在通信、汽车、工业、交通、医疗等各个领域也都处处需要发挥作用，各个行业的技术升级和产品更新换代都会给连接器市场带来新的上升空间。全球连接器市场基本保持持续增长趋势，从行业整体而言，连接器行业市场需求不存在明显的周期性特征。从全球区域分布来看，中国已经成为世界上最大的连接器市场。连接器高端技术和高端产品目前基本由行业国际巨头垄断，外资厂商连接器约占中国连接器市场的比重超过50%。虽然我国是全球第一大连接器市场，但由于我国连接器行业起步相对较晚，目前生产的连接器主要以中低端为主，高端产品的市场占有率较低。目前，我国连接器厂商约有1000多家，其中外商投资企业约300家，本土制造企业约700余家，国内区域发展方面，长三角和珠三角地区是我国通信设备、汽车制造、医疗器械、消费电子等产业较为集中的区域，因此对连接器产品需求较大，为更好、更快地为下游客户提供优质的产品及服务，连接器企业通常也在上述区域设置生产基地。国内相关连接器企业分析资料来源：普华有策市场研究中心2、行业竞争格局和市场化程度由于连接器产品下游应用领域广，市场需求大，近年来全球连接器制造企业巨头凭借早期形成的技术和产品优势，陆续在中国设立生产基地，参与国内竞争；同时，国内企业凭借多年连接器制造经验和技术的积累，并依托国内庞大的消费市场，也涌现出一批规模较大的连接器企业，参与到全球竞争。因而，连接器市场处于一种充分竞争的局面。呈现以下几个特点：（1）行业竞争充分、市场化程度高因连接器产品下游应用领域广，市场需求大，近年来，国际连接器巨头陆续在国内设立生产基地，开发中国市场；国内连接器行业经过多年的发展，也诞生一批规模较大的连接器企业，从而形成了充分竞争的市场格局。（2）市场集中度高、产品竞争分化随着连接器下游应用市场集中度的不断提升，国际连接器巨头凭借先发优势在高端产品市场占有较高的份额；近些年随着全球连接器制造向中国的转移，以及连接器国产化趋势的不断增强，国内连接器领先制造企业也逐步从中低端产品往高端产品延伸，参与到高端市场的竞争。（3）产品不断创新、后发优势可期连接器产品的应用非常广泛，各个行业的技术和产品升级都会给连接器市场带来新的上升空间。消费类电子领域，由于下游电子产品更新换代快，新技术应用多，为配套供应的零组件企业提供了更多的机会。在新能源汽车领域，发展迅速，给快速跟进的连接器制造企业提供了新机会。3、下游市场（1）5G通信和数据连接器作为通信设备中不可缺少的重要配件之一，在通信设备中价值量占比较大。通信终端设备主要包括交换机、路由器、调制调解器(Modem)、用户接入终端设备等。近年来，移动互联网发展迅猛，全球数据流量快速增长，促进了网络设备和移动终端市场的持续扩大，使得通信及数据传输用连接器获得了快速的发展。5G承载前传、中传、回传（接入、汇聚、核心）的典型带宽需求相对4G增加非常明显，通信网络新建、设备扩容、升级势在必行，带动连接器向高速化发展。未来随着5G的部署及自动驾驶汽车的大规模推广，电信和数据通信领域连接器机会有望快速发展，包括通信设备高速背板连接器、400G高速数通接口、高端射频同轴连接器、光纤连接器以及5G基础设施的高速、高可靠的连接器产品。在5G方面，公开数据显示，三大运营商预计年内建设超过55万个5G基站。到2025年，建成基本覆盖全国的5G网络，预计需要5G基站500万-550万个，以每个基站平均50万元计，直接拉动基站投资约2.5万亿元。5G产业链涵盖广泛，5G基站基建将带动多类型终端及人工智能、虚拟现实、高清视频等行业应用市场规模快速上升，预计2025年带动5G全产业链相关投资预计累计超5万亿元。根据《全国数据中心应用发展指引》，截至2017底，我国数据中心机架规模为166万台，增速33.4%。以增速不变计算，到2022年预计新增投资1.5万亿元。大数据中心为驱动力基础设施，将带动云计算、物联网产业快速发展，预计2022年会带动相关投资超3.5万亿元。市场研究机构SynergyResearchGroup的最新数据显示，截至2018年底，超大规模运营商的大型数据中心数量同比增长了11%，总数达到430个。美国仍是云和互联网数据中心的主流市场，拥有全球40%的数据中心。继美国之后，中国、日本、英国、澳大利亚和德国占据着30%的数据中心。预计在5G驱动下，通信连接器有望实现量价齐升，带来市场空间大幅扩大。同时数据中心的设备升级将增加对高性能背板和夹层连接器以及电源接口的需求。大量增加的数据流量输送和回程将需要新的高速互连连接器，包括SFP、SFP 28和QSFP28以及光纤贴片线和跳线等。（2）智能手机连接器A、射频同轴连接器射频同轴连接器的基本结构包括中心导体（阳性或阴性的中心接触件）、内导体外的介电材料（绝缘材料）以及最外面的外接触件（屏蔽作用，即电路的接地元件）。射频同轴连接和同轴传输线缆组件在智能手机中起到各类射频模块端口和主板之间射频信号传输的作用，此外，射频连接器还可以用来分断射频电路，进而引出被测单元的射频信号，实现射频电路的可测试性。射频同轴连接器并不是智能手机的专属组件，在传输和处理射频信号的设备（如基站）中几乎都需要，但由于智能手机内部空间的捉襟见肘，用于其中的射频同轴连接器需要微型化，即使如此，如何使微型射频同轴连接器“更微型化”仍是行业的主旋律。轻薄化是过去几年智能手机主流的趋势之一，以iPhone手机为例，从2008年的iPhone3G开始到2016年的iPhone7S，几乎每一代新机型相较前一代产品都有厚度上的减薄（2013年发布的iPhone5C廉价版本），智能手机轻薄化趋势要求微型射频同轴连接器的尺寸相应减小，2017年，电连技术可批量供应的第五代USS RF产品的嵌合高度（设备上安装后连接器的高度，代表连接器的微型化水平）为1mm，彼时正小批量试生产的第六代USS RF产品的嵌合高度则仅为0.8mm。微型射频同轴连接器的生产环节包括设计，模具开发，生产制造，测试和交付，其中生产制造环节包括冲压、电镀和注塑。高精密的生产制备能力以及射频信号的仿真测试能力是射频连接器的天然护城河，首先，微型射频同轴连接器的嵌合高度不断减小，当前最低的嵌合高度已达到1mm以下，这对模具以及冲压成型、注塑等加工设备精密度提出极高的要求；其次，射频信号在传输线缆以驻波形式传播，射频同轴连接器和线缆之间需要实现较好的阻抗匹配，从而降低射频连接器组件产品的电压驻波比，提升其传输效率，这便要求射频连接器生产企业具备较强的射频信号仿真测试能力。B、BTB连接器板对板（BTB）连接器是智能手机中极为常见的连接器，其主要由两部分组成：负责信号传递的端子和负责固定的外壳，其中端子一般由金属制备而成，外壳则主要以塑胶材质为主。智能手机中，诸如显示模组、摄像模组、指纹识别模组、人脸识别模组、耳机、扬声器和侧键等功能模块都通过“FPC—BTB连接器—PCB板”的方式实现与芯片之间的信号交互，因此，随着智能手机的功能不断增加，BTB连接器的单机用量亦不断提升，在iPhone11 Pro Max中用了约十几对BTB连接器。尽管智能手机中各类BTB连接器在规格、材质、Pin数等方面有所差异，比如iPhone11 ProMax中，负责电池、侧键、马达和扬声器的BTB连接器的Pin数明显少于摄像模组和人脸识别模组的BTB连接器，但由于手机内部空间的限制以及新功能的不断集成，PCB尺寸不断缩小，进而压缩了BTB连接器所能使用的空间，为了容纳足够的Pin数，Pin之间的间距（Pitch）不断被缩小。此外，与微型射频同轴连接器类似，尺寸（嵌合高度）是BTB连接器另一个重要的考量参数。C、I/O连接器I/O连接器主要负责外界与设备或者不同设备之间的信号交互，最初的智能手机中需要几类不同的I/O连接器，譬如充电连接器、Audio连接器和USB连接器等，分别负责电信号、音频信号和数据的传输交互。此类连接器受5G影响较小，但却是智能手机中不可或缺的部件之一。（3）新能源汽车2013年汽车领域仅占连接器市场的16.27%，近年来该领域发展速度显著。传统汽车单车连接器种类约有一百多种，数量约为500个，而随着人们对汽车安全性、环保型、舒适性、智能型等方面要求的提高，汽车也使用了更多品种和数量的连接器。数据显示，新能源汽车单车使用连接器数量在800到1000个，远高于传统汽车的平均水平。配套充电桩中同样大量使用了连接器产品，根据资料，单台新能源汽车充电桩的均价为2万元，而其中连接器的造价大约为3500元，充电桩连接器价值占比较大。随着新能源汽车的快速发展，目前与之配套的充电桩数量仍较少。根据中国电动汽车充电基础设施促进联盟数据，截至2018年公共类充电桩共计30万台、私人类充电桩47.7万台，新能源汽车数量与充电桩的数量比为3.4：1。国家能源局《电动汽车充电基础设施规划》中披露，预计到2020年国内充电桩数量达到450万个。届时，新能源汽车与充电桩数量的比例将达到1.4：1，充电桩数量的增速显著提高，并有望实现爆发式增长。2020年预计新增集中式充换电站超过1.2万座，分散式充电桩超过480万个。按照每年公共充电桩增长15万台，私人桩增长30万台，公共充电桩投资成本为5万元，私人2.5万元，到2025年，建成超过3.6万座充换电站，全国车桩比达1：1，预计投资规模将达到900亿元。带动充电桩/充电站零部件快速发展、充电运营更趋合理化、新能源汽车保有量不断增加，预计2025年，会带动相关投资累计超2700亿元。（4）军用连接器军用连接器是侦察机、导弹、智能炸弹等新式高性能武器装备的必备元器件，主要应用于航空、航天、兵器、船舶、电子等高技术领域。军用连接器是构成完整的武器装备系统所必需的基础组件，与商用连接器相比，它是一类特殊、敏感的连接器，具有显著的特征：制造公差严格、结构坚固、可靠性极高、成本高及耐恶劣环境。军事工业使用的连接器传统上主要包括圆形、矩形、印制电路板、RF及少量特种连接器。全球来说，美国在军用连接器领域的市场规模最大。2014年全球销售额达32亿美元。美国企业占据了前4名，美国防务工业制造了全球75%的军事电子系统，美国军用电连接器总需求也达到了全球50%的份额。美军到2020年已经基本完成军队信息化转型；侦察机、导弹和智能炸弹是导致连接器持续增长的主要因素。支撑美国在科索沃、伊拉克这几场高科技战争的是大批信息化、智能化的新式高性能武器装备，这类新型军事装备和设施必然对为其配套的包括连接器在内的各类元器件性能提出新的或更高的要求。随着军事信息化程度的不断提高，我国军用连接器市场规模快速提升。根据2018年中国电子元件百强企业排名，军用连接器前五强中航光电、航天电器、陕西华达、四川华丰、航天电子的总收入达到105亿元，其中连接器总收入约73亿元，约占总体军用连接器市场的73%，军用领域市场集中度高。由于军用产品国产替代的需要，相关企业研发投入的力度不断加大，并且不断通过并购相关企业提升公司市场竞争力，如中航光电自2013年起先后收购西安富士达、深圳翔通光电等企业；航天电器先后并购了苏州华游、林泉电机。龙头企业在不断提升研发投入的同时，积极的外延并购也为公司持续提供增长动力。未来，随着军队信息化程度的不断提高和军队现代化建设的加快，必将带来大量新式装备需求的增长，军用连接器市场规模有望持续扩大。报告目录：第1章：连接器制造行业发展综述1.1 连接器制造行业概述1.1.1 连接器制造行业定义1.1.2 连接器制造行业分类1.1.3 连接器制造行业特性1.2 连接器制造产业链分析1.2.1 产业链结构分析1.2.2 行业主要原材料市场分析（1）金属材料市场分析1）钢材市场分析2）铜材市场分析3）镍市场分析（2）电镀材料市场分析（3）塑胶材料市场分析1.2.3 行业主要下游需求市场占比1.3 连接器制造行业发展环境分析1.3.1 行业政策环境分析1.3.2 行业经济环境分析（6）国内经济环境对连接器行业的影响1.3.3 行业技术环境分析第2章：连接器制造行业发展现状及前景预测2.1 连接器制造行业发展现状分析2.1.1 连接器制造行业发展总体概况2.1.2 连接器制造行业发展主要特点2.1.3 连接器制造行业规模及财务指标分析（1）连接器制造行业规模分析（2）连接器制造行业盈利能力分析（3）连接器制造行业运营能力分析（4）连接器制造行业偿债能力分析（5）连接器制造行业发展能力分析2.2 连接器制造行业经济指标分析2.2.1 连接器制造行业主要经济效益影响因素（1）影响连接器制造行业效益的有利因素（2）影响连接器制造行业效益的不利因素2.2.2 连接器制造行业经济指标分析2.2.3 不同规模企业主要经济指标比重变化情况分析2.2.4 不同性质企业主要经济指标比重变化情况分析2.2.5 不同地区企业经济指标分析（1）不同地区资产总额情况分析（2）不同地区销售利润情况分析（3）不同地区利润总额情况分析2.3 连接器制造行业供需平衡分析2.3.1 连接器制造行业供给情况分析2.3.2 连接器制造行业需求情况分析2.3.3 连接器制造行业产销率分析2.4 连接器制造行业进出口市场分析2.4.1 连接器制造行业进出口状况综述2.4.2 连接器制造行业出口市场分析2.4.3 连接器制造行业进口市场分析2.4.4 连接器制造行业进出口前景（1）连接器制造行业出口前景（2）连接器制造行业进口前景2.5 中国连接器制造行业发展前景预测2.5.1 连接器制造行业发展趋势2.5.2 连接器制造行业发展前景预测（1）行业规模预测（2）行业经营情况预测第3章：连接器制造行业市场竞争格局分析3.1 连接器制造行业波特五力模型分析3.1.1 现有竞争者之间的竞争3.1.2 关键要素的供应商议价能力分析3.1.3 消费者议价能力分析3.1.4 行业潜在进入者分析3.1.5 替代品风险分析3.1.6 竞争情况总结3.2 连接器制造行业全球竞争格局分析3.2.1 国际连接器制造市场发展状况（1）国际连接器市场规模（2）国际连接器市场结构3.2.2 国际连接器制造市场竞争状况分析3.2.3 国际连接器制造市场发展趋势分析3.2.4 跨国公司在中国市场的投资布局3.2.5 跨国公司在中国的竞争策略分析3.3 连接器制造行业国内竞争格局分析3.3.1 区域竞争格局3.3.2 企业竞争格局第4章：连接器制造行业细分产品市场潜力分析4.1 连接器制造行业产品分类4.2 按性能分类连接器制造行业产品市场潜力分析4.2.1 PCB连接器产品市场分析（1）产品市场现状分析（2）产品主要竞争状况分析（3）产品发展前景分析4.2.2 光纤连接器产品市场分析（1）产品市场现状分析（2）产品主要竞争状况分析（3）产品需求前景分析4.2.3 射频连接器产品市场分析（1）产品市场现状分析（2）产品主要竞争状况分析（3）产品需求前景分析4.3 按应用领域分类连接器制造行业产品市场潜力分析4.3.1 A/V连接器产品市场分析（1）产品市场现状分析（2）产品主要竞争状况分析（3）产品市场需求分析4.3.2 手机连接器产品市场分析（1）产品市场现状分析（2）产品主要竞争状况分析（3）产品需求潜力分析4.3.3 汽车连接器产品市场分析（1）产品市场现状分析（2）产品主要竞争状况分析（3）产品需求潜力分析4.3.4 电动汽车连接器产品市场分析（1）电动汽车市场发展分析1）电动汽车市场政策分析2）电动汽车市场产销规模分析3）电动汽车市场竞争情况分析4）电动汽车市场前景预测（2）电动汽车连接器市场概况（3）电动汽车连接器产品结构分析（4）电动汽车连接器行业市场规模（5）电动汽车连接器行业竞争格局（6）电动汽车连接器市场前景预测4.3.5 轨道交通连接器产品市场分析（1）轨道交通市场发展分析1）铁路市场发展分析2）城轨交通市场发展分析3）轨道交通市场前景预测（2）轨道交通连接器市场概况1）轨道交通连接器简介2）轨道交通连接器性能要求（3）轨道交通连接器市场规模分析（4）轨道交通连接器市场竞争分析（5）轨道交通连接器市场前景预测4.4 连接器技术与产品发展趋势分析4.4.1 主要连接器研发技术发展趋势4.4.2 主要连接器产品品类发展趋势4.4.3 连接器产品应用领域发展趋势第5章：连接器制造行业重点区域竞争力分析5.1 行业总体区域结构特征分析5.1.1 行业区域结构总体特征5.1.2 行业区域集中度分析5.1.3 行业效益指标区域分布分析5.2 广东省连接器制造行业发展分析及预测5.2.1 广东省连接器制造行业发展规划及配套设施5.2.2 广东省连接器制造行业经济运行状况分析5.2.3 广东省连接器制造行业在行业中的地位变化5.2.4 广东省连接器制造行业重点企业分析5.2.5 广东省连接器制造行业发展前景预测5.3 江苏省连接器制造行业发展分析及预测5.3.1 江苏省连接器制造行业发展规划及配套设施5.3.2 江苏省连接器制造行业经济运行状况分析5.3.3 江苏省连接器制造行业在行业中的地位变化5.3.4 江苏省连接器制造行业重点企业分析5.3.5 江苏省连接器制造行业发展趋势预测5.4 浙江省连接器制造行业发展分析及预测5.4.1 浙江省连接器制造行业发展规划及配套设施5.4.2 浙江省连接器制造行业经济运行状况分析5.4.3 浙江省连接器制造行业在行业中的地位变化5.4.4 浙江省连接器制造行业重点企业分析5.4.5 浙江省连接器制造行业发展前景预测5.5 上海市连接器制造行业发展分析及预测5.5.1 上海市连接器制造行业发展规划及配套设施5.5.2 上海市连接器制造行业经济运行状况分析5.5.3 上海市连接器制造行业在行业中的地位变化5.5.4 上海市连接器制造行业重点企业分析5.5.5 上海市连接器制造行业发展前景预测5.6 山东省连接器制造行业发展分析及预测5.6.1 山东省连接器制造行业发展规划及配套设施5.6.2 山东省连接器制造行业经济运行状况分析5.6.3 山东省连接器制造行业在行业中的地位变化5.6.4 山东省连接器制造行业重点企业分析5.6.5 山东省连接器制造行业发展前景预测5.7 天津市连接器制造行业发展分析及预测5.7.1 天津市连接器制造行业发展规划及配套设施5.7.2 天津市连接器制造行业经济运行状况分析5.7.3 天津市连接器制造行业在行业中的地位变化5.7.4 天津市连接器制造行业重点企业分析5.7.5 天津市连接器制造行业发展前景预测5.8 四川省连接器制造行业发展分析及预测5.8.1 四川省连接器制造行业发展规划及配套设施5.8.2 四川省连接器制造行业经济运行状况分析5.8.3 四川省连接器制造行业在行业中的地位变化5.8.4 四川省连接器制造行业重点企业分析5.8.5 四川省连接器制造行业发展趋势预测第6章：连接器制造行业领先制造商生产经营分析6.1 连接器制造行业制造商排名分析6.1.1 连接器制造行业制造商销售收入排名6.1.2 连接器制造行业制造商利润总额排名6.2 连接器制造行业领先制造商生产经营分析6.2.1 A公司经营情况分析（1）企业发展简况分析（2）主要经济指标分析（3）企业盈利能力分析（4）企业运营能力分析6.2.2 B公司经营情况分析（1）企业发展简况分析（2）主要经济指标分析（3）企业盈利能力分析（4）企业运营能力分析6.2.3 C公司经营情况分析（1）企业发展简况分析（2）主要经济指标分析（3）企业盈利能力分析（4）企业运营能力分析6.2.4 D公司经营情况分析（1）企业发展简况分析（2）主要经济指标分析（3）企业盈利能力分析（4）企业运营能力分析6.2.5 E公司经营情况分析（1）企业发展简况分析（2）主要经济指标分析（3）企业盈利能力分析（4）企业运营能力分析第7章：连接器制造行业投资前景分析7.1 连接器制造行业吸引力评价7.1.1 连接器制造行业吸引力评价7.1.2 连接器制造行业细分市场吸引力评价7.2 连接器制造行业投资特性分析7.2.1 连接器制造行业进入壁垒分析7.2.2 连接器制造行业盈利因素分析7.3 连接器制造行业投资兼并与重组整合分析7.4 连接器制造行业投资机会与投资风险分析7.4.1 连接器制造行业投资机会分析7.4.2 连接器制造行业投资风险分析（1）连接器制造行业政策风险（2）连接器制造行业技术风险（3）连接器制造行业供求风险（4）连接器制造行业宏观经济波动风险（5）连接器制造行业关联产业风险（6）连接器制造行业产品结构风险（7）连接器制造行业其他风险7.5 连接器制造行业投资建议7.5.1 连接器制造行业投资前景7.5.2 连接器制造行业投资建议（1）细分市场投资建议（2）应用领域投资建议
接舆连接器行业深度报告：军民品需求提升，产业景气上行
如需报告请登录【未来智库】。一、连接器：系统、模块间传输信号的桥梁 （一）连接器是电气连接或信号传输的关键元器件连接器是系统或整机电路单元之间电气连接或信号传输必不可少的关键元器件。连接器是一种借助电信号或光信号和机械力量的作用使电路或光通道接通、断开或转换的功能元件，用作器件、组件、设备、系统之间的电信号或光信号连接，传输信号或电磁能量，并且保持系统与系统之间不发生信号失真和能量损失的变化。凡需光电信号连接的地方都要使用光电连接器，作为构成电路系统电气连接必需的基础元件之一，已广泛应用于航空、航天、军事装备、通讯、计算机、汽车、工业、家用电器等领域，现已成为电子信息基础产品的支柱产业之一。（二）连接器可分为电连接器、光连接器和流体连接器按照传递信号的载体不同，连接器可以分为电连接器、光连接器和流体连接器等。①电连接器：电连接器由壳体、绝缘体、接触体三大基本单元组成。在各种军机和武器装备中，电连接器的用量较大，特别是飞机上使用了大量电连接器。按照形状不同，电连接器又可以分为圆形连接器和矩形连接器等。其中圆形连接器由于其结构具有天然的坚固性，比其 它任何形状的强度都高，因此大多适用于军工装备中。②光连接器：是用于连接两根光纤或光缆形成连续光通路的可以重复使用的无源器件，传递信号的载体是光，玻璃和塑料代替了普通电路中的导线。光纤连接器连接头连接类型有FC（圆型带螺纹）、SC（卡接式方型）、ST（卡接式圆型），端面接触方式有 PC、UPC、APC型。光连接器已经广泛应用在光纤传输线路、光纤配线架和光纤测试仪器、仪表中，是目前使 用数量最多的光无源器件。光连接器的特点包括插入损耗低、重复性好、温度稳定性好等。③流体连接器：流体连接器是液体冷却散热系统中起传输作用的部件，用于实现冷却管道的快速连通和断开，并保证冷却管道在任何状态下的密封功能。根据流体连接器的特性，主要有以下关键技术：密封结构设计和制造技术、流道设计及仿真技术、材料及表面处理技术、检测技术等。流体连接器广泛应用于航空、航天等军工防务领域以及数据中心、医疗设备等高 端制造领域。（三）连接器发展新趋势：高频高速、无线传输、小型化、智能化大范围使用高性能连接器是未来制造业发展的趋势。连接器作为电路系统内沟通的桥梁，有着易于维修、便于升级等特点，同时能够简化电子产品的装配过程、提高设计和生产的灵活性，从而提升整个系统的自动化程度、降低成本。所以，连接器的性能好坏将影响整个系统的运行效率和可靠性，未来连接器产品的多样性、性能和质量将成为整个制造业升级和发展过程 中的重要因素。更多新兴领域对于连接器需求强烈。随着 5G、物联网、AI、智能驾驶的快速发展，市场 对于连接器技术又提出了新的需求。在通信设备中，连接器承载着终端间的数据连接任务，5G发展将推动无线连接器的需求增长。在汽车应用上，随着汽车智能化的不断进步，除了原有发动机管理系统等设备需要连接器的数据连接外，更先进的车载娱乐系统、智能驾驶系统等对于连接器的需求愈加旺盛。工业上，连接器需要更强的可靠性和性能，随着工业互联网的构建，在工业设备和网络之间需要更可靠的连接器。因此，连接器的发展趋势可总结为下表的内容。二、我国连接器市场已达 209 亿美元，国内市场马太效应显现 （一）连接器产业上游以原材料为主，下游应用领域广阔连接器成本主要包括原材料成本和加工成本，原材料中金属材料成本较大。连接器的生产过程包括开模、注塑成型、冲压成型、电镀、组装等环节，生产成本以原材料和加工为主。通常，原材料中金属材料占成本比重最大，其次是塑胶材料和电镀材料。根据电连技术招股说明书，金属材料、塑胶材料 2016 年的成本占总生产成本的比例分别为 15.75%和 4.28%，金属 材料成本占比较大。原材料成本占比超过 50%，龙头企业规模效应优势显著。根据台湾工研院的研究，原材 料占台湾连接器厂商总生产成本的 50%，部分高端原料仍依赖于进口，因此原材料的价格波动会对连接器生产成本产生较大的影响。通过分析航天电器、永贵电器年报中营业成本的拆分，我们发现连接器原材料成本占比接近或超过其营业成本的 50%，其次是人工成本和制造加工 成本。龙头企业受益于规模效应，原材料成本议价能力强，将有望提升生产成本控制能力。连接器下游应用广阔，下游市场增长促进需求提升。根据 Bishop&Associates 数据，汽车 是连接器产品最大的终端设备应用领域，2018 年产值达到 157.6 亿美元，占全球连接器市场的 23.6％；通信行业排在第二名，占总市场的 22％。接下来依次是其他应用领域（21.6%）、消 费电子（13.5%）、工业（12.3%）和轨交（7.0%），其他应用中主要包括军工、医疗、仪器仪表等行业。连接器下游应用中的智能手机、电脑等产品迭代速度较快，新能源汽车、物联网、 无人机等新兴产业正在蓬勃发展，整体来看下游市场的发展将推动连接器产业快速增长。（二）我国已成全球最大连接器市场，市场集中度不断提升 1、全球连接器市场规模稳步上升，我国 209 亿美元稳居世界第一全球连接器行业处于稳步上升期，2018 年全球市场规模接近 700 亿美元。随着下游产业的发展和连接器产业本身的进步，连接器已经成为设备中能量、信息稳定流通的桥梁，总体市场规模基本保持着稳定增长的态势。根据 Bishop&Associate 的统计， 2018 年全球连接器市场 规模达 667 亿美元，较 2017 年提升了 11%，连续两年保持两位数的增长率，且自 2012 年以 来年复合增长率约为 5%。我国已成为最大的连接器市场，欧洲地区销售增速最快。根据 Bishop&Associate，2018 年中国地区连接器市场规模为 209 亿美元，较上年同比增长 9.42%，占据了全球 31.4%的市场 份额，是全球最大的连接器市场。另外，2018 年连接器销售增长最快的是欧洲地区，销售额 增加了 18 亿美元，同比增长为 14.7％。信息化建设带动连接器市场规模持续扩大，国内连接器市场增速远高于全球水平。近年来，随着信息化浪潮的不断推进，我国信息化建设发展迅速且规模已跃居世界前列，在质量和技术上也取得了极大的进步，其中智能手机、通信设备、无人机等新兴产业影响力较大。连接器作为实现信息化的基础元器件，受益于信息化建设投入不断扩大，2010 年到 2018 年，我国 连接器市场规模由 108.33 亿美元增长到 209 亿美元，年复合增长率 8.56%，显著高于全球同 期 4.8%的增速。2、国际市场龙头优势明显，国内企业马太效应逐步显现 国际市场行业市场集中度高，高端产品优势明显。由于科技的进步，市场对连接器技术水平要求提高，具有较强研发实力的跨国企业竞争优势日益显著，全球连接器市场集中度加强。从 1980 年到 2016 年，前 10 大企业市场集中度从 38%逐步提高到 59.8%。除军工行业外，连接器的主要客户如苹果、三星、奔驰、华为、诺基亚等都是业务遍布全球的跨国公司，其对连接器的采购也往往是全球化采购。各大国际连接器制造商一直引领连接器产业技术潮流，特别是在需要解决高速传输、高可靠性、防串扰、防噪声等问题的通信和汽车领域，国际龙头的高 端产品优势明显。国内企业直面国际巨头，市场竞争激烈。我国连接器行业起步相对较晚，生产的连接器主要以中低端为主，高端产品的市场占有率较低。目前，我国连接器厂商约有 1000 多家，其 中外商投资企业约 300 家，本土制造企业约 700 余家，集中分布在长三角和珠三角地区。国内 参与连接器竞争的企业主要包括四级梯队：国内公司市场集中度提升，马太效应显著。根据 2018 年中国元器件百强企业中按营业收入排名，连接器行业前五强分别为立讯精密、长盈精密、中航光电、得润电子和航天电器。从 TOP5 合计营收角度测算，头部公司 2010 年市场份额为 6.14%，到 2018 年市场份额增长至 42.77%，与国际市场头部企业超过 50%的集中度相比，我国头部连接器企业仍有较大的发展 空间。其中立讯精密占据了约 25%的市场份额，也是唯一一家进入全球前十大连接器厂商排名的大陆企业。随着国内头部企业市场份额的不断提升，强者愈强的马太效应将更加明显，我 们认为未来连接器头部公司将继续扩大其市场份额。三、下游市场需求推进产业发展，关注军工、通信、汽车领域 （一）军用连接器：武器装备必备元器件，市场集中度高且空间广阔1、受益于国防信息化建设，军用连接器市场空间广阔国防信息化开支大幅提升，国内军用连接器市场复合增长率达 10.8%。军用连接器是侦察机、导弹、智能炸弹等新式高性能武器装备的必备元器件，主要应用于航空、航天、兵器、船舶、电子等高技术领域。根据中国产业信息网数据，预计 2025 年中国国防信息化开支将增 长至 2513 亿元，占当年国防装备费用的比例超过 4 成，国防信息化支出显著提升。2010 年我 国军用连接器市场规模仅 40.16 亿元，预计到 2020 年国内军用连接器的市场规模将达 124 亿 元，自 2010 年以来年复合增长率为 10.8%。随着军队信息化程度的不断提高和军队现代化建 设的加快，必将带来大量新式装备需求的增长，军用连接器市场规模有望持续扩大。新式装备有望快速进入批产阶段，军品连接器需求大幅提升。军用连接器是武器装备中必不可少的元器件，尤其是在信息化程度较高的装备中，如新型战机、舰船、火箭、雷达系统、导弹系统等。目前，我国新一代主战装备正逐渐进入批量生产阶段，对于高可靠的军用连接器需求迫切。随着武器装备信息化程度的不断提升，军用连接器的单价和需求量均有望增长，市 场景气提升值得期待。2、军品市场向头部集中，龙头优势显著 军品市场集中度相对较高，龙头企业外延并购不断。根据 2018 年中国电子元件百强企业排名，军用连接器前五强中航光电、航天电器、陕西华达、四川华丰、航天电子的总收入达到105 亿元，其中连接器总收入约 73 亿元，约占总体军用连接器市场的 73%，军用领域市场集中度高。由于军用产品国产替代的需要，相关企业研发投入的力度不断加大，并且不断通过并购相关企业提升公司市场竞争力，如中航光电自 2013 年起先后收购西安富士达、深圳翔通光电等企业；航天电器先后并购了苏州华游、林泉电机。龙头企业在不断提升研发投入的同时， 积极的外延并购也为公司持续提供增长动力。军用连接器市场集中度提升确定性较大。军用市场具有诸多独有的特征，与民品市场相比壁垒更高、头部优势更加明显。首先，军用连接器市场准入门槛较高，其中包括了资质壁垒和技术壁垒。资质方面，从事军工生产的企业需要获得装备承制单位资格证书、武器装备科研生产单位保密资质认证、武器装备科研生产许可证认证，全部获得的时间大约需要两年，企业承担的时间成本较大；技术方面，军用产品对于可靠性要求较高，新进企业需要投入大量时间和资金进行前期研发，因此技术门槛较大。其次，龙头优势愈发明显。军工行业与制造业具有相同的特点，龙头企业达到规模效应后，大量采购能有效压低成本，叠加多年的技术积累，龙头优势显著。最后，军工行业渠道优势特征显著。军工集团内部企业将获得同系统中的大部分订单，如中航光电隶属于航空工业、航天电器为航天系统，外部企业很难与其对抗。我们认为， 基于这三点原因，军用连接器市场集中度将进一步提升。（二）通信连接器：5G 发展的重要组成，未来市场可超千亿连接器重要应用领域，市场价值占比较高。根据 Bishop&Associates 2019 年公布的数据显 示，通信和数据传输领域所用连接器价值占整个连接器市场的 22%，略低于汽车行业，排在所有下游应用中的第二位。连接器是通信设备的重要组成部分，在一般通信设备中的价值占比约为 3~5%，而在一些大型设备中的价值占比则超过了 10%。移动通信基站、基站控制器、移动交换网络、关节支持节点都要用到大量不同规格和作用的连接器，如射频连接器、电源连接 器、背板连接器、输入/输出连接器、印制电路板连接器等。5G 建设周期已至，通信连接器市场空间可观。工信部已经正式发布了 5G 商用牌照，2019 年三大运营商 5G 建设预计投入 322-342 亿元。根据赛迪顾问的预测，5G 建设中宏站预计将 达 475 万个、小站将达到 950 万个，合计总数量将是 4G 基站的 3-4 倍，由此预计我国 5G 产 业总体市场规模将达到 1.15 万亿元，比 4G 产业总体市场规模增长接近 50%。按照 5G 整体规 模的 5%-10%预测，5G 通信连接器的市场空间达 575 亿元至 1150 亿元。互联网数据中心（IDC）是连接器在通信领域重要的应用场景，我国 IDC 建设速度明显 高于全球平均速度。数据显示，2018 年全球 IDC 业务市场（包括托管业务、CDN 业务及公共 云 IaaS/PaaS 业务）整体规模达到 6253.1 亿元人民币，较 2017 年增长 23.6%；我国 IDC 业务 市场总规模为 1228 亿元，同比增长 29.8%。在细分行业中，网络视频和电子商务占比分列前 两位，其中电子商务在业务下沉和业务出海的双重带动下促使 IDC 需求增长明显。调研机构 Gartner 公司的统计数据表明，到 2020 年将有 200 亿台设备连接到互联网上，上网终端设备的 增长也将进一步拉升 IDC 市场的需求。随着 IDC 的快速发展，其使用的通信连接器需求有望同步提升。高端连接器产品海外龙头优势明显，国产替代空间巨大。数据中心建设需要大量高速背板连接器、PCB 连接器、电源连接器、输入输出连接器等设备，而此类连接器特别是高端产 品上，国外连接器巨头优势显著。如泰科电子、FCI 等已实现 112Gbps 连接器的生产，而国内 领先的中航光电目前仅研制出 56Gbps 连接器。112Gbps 已为目前连接器最高额定速率，其拥 有速率高、功耗低的优势，是应用于高速互连系统传输速率最高的元器件，也是 5G 移动通信、超级计算机等先进通信技术和数据网络技术发展的关键。高端电子元器件的自主可控需求强烈， 相关产品的国产替代市场将十分可观。（三）汽车连接器：享受新能源汽车发展红利，2020 年市场规模可达百亿元 汽车领域为连接器最大细分市场，汽车智能化、新能源化将增加单车、配套充电桩连接器用量。2018 年汽车连接器市场占整个连接器市场的 23.6%，在所有细分市场中占比最高。 2013 年汽车领域仅占连接器市场的 16.27%，近年来该领域发展速度显著。传统汽车单车连接 器种类约有一百多种，数量约为 500 个，而随着人们对汽车安全性、环保型、舒适性、智能型等方面要求的提高，汽车也使用了更多品种和数量的连接器。数据显示，新能源汽车单车使用连接器数量在 800 到 1000 个，远高于传统汽车的平均水平。配套充电桩中同样大量使用了连 接器产品，单台新能源汽车充电桩的均价为 2 万元，而其中连接器的造价大约为 3500 元，充 电桩连接器价值占比较大。1、新能源汽车及其配套充电桩迅速发展 受益于新能源汽车发展趋势，配套充电桩市场有望迎来爆发式增长。随着新能源汽车的快速发展，目前与之配套的充电桩数量仍较少。根据中国电动汽车充电基础设施促进联盟数据，截至 2018 年公共类充电桩共计 30 万台、私人类充电桩 47.7 万台，新能源汽车数量与充电桩 的数量比为 3.4：1。国家能源局《电动汽车充电基础设施规划》中披露，预计到 2020 年国内 充电桩数量达到 450 万个。届时，新能源汽车与充电桩数量的比例将达到 1.4：1，充电桩数量 的增速显著提高，并有望实现爆发式增长。2、国产替代需求提升国内汽车连接器厂商市场份额汽车连接器持续放量能力较强，未来进口替代空间可观。与定制化的军品连接器不同，汽车连接器的型号更替周期较长。当汽车生产厂商确定车型后，该车型所使用的几百或上千个连接器的型号也随之确定，在未来很长一段事件内连接器的需求量与汽车销量成正比，因此汽车连接器的持续放量能力较强。中国市场体量庞大，整车销量位居世界首位，但目前中国连接器供应商的主要客户是自主品牌汽车制造商，而合资车企多与泰科电子、莫仕等连接器龙头企业保持着长期的合作关系，国内厂商进入供应商名单难度较大。未来随着国内自主品牌产能产量的上升和国内连接器厂商研发能力的提升、资质认证的完善，汽车连接器领域国内供应商市 场占有率提升空间显著。3、汽车连接器、充电桩连接器市场空间测算 享受新能源汽车高速发展红利，国内汽车连接器 2020 年新增市场或达 80 亿。由于用户对新能源车充电时间的高要求使得长续航、大功率充电成为发展的方向，高电压连接器必将得到更大范围的应用。相对于传统燃油车的低压连接器，高压连接器对材料和性能要求更高，因此其成本更高。我们分别从纯电、混动、客车、准用车角度测算，2020 年连接器在汽车领域 的市场总规模或超过 77.9 亿元。配套充电桩连接器有望迎来快速增长，2020 年市场规模可达 25 亿元。根据《电动汽车充 电基础设施发展指南（2015-2020 年）》规划，到 2020 年新增公共分散式充电桩 50 万个，假 设公共桩、私人桩比例仍为目前的 2：3，届时私人桩将有 75 万个。根据智研咨询数据，2016 年我国私人充电桩连接器约 1200 元/套，公用充电桩连接器约为 3500 元/套，假设单价分别下 降至 1000 元/套和 3000 元/套，据此推算 2020 年我国充电桩连接器市场将达到 25 亿元。四、重点公司（一）中航光电：国内军品连接器龙头，股权激励顺利实施军用连接器绝对龙头，军工领域全覆盖。公司是军工领域连接器绝对龙头，军品收入占到 55%-60%，下游涉及航空、航天、电子、船舶、兵器几乎所有军工领域。未来，受益于国防军费的不断增加、武器装备信息化建设以及集成化发展，公司军品业务有望持续保持高增长。布局 5G，通信业务有望重回快速增长通道。三大运营纷纷加速布局 5G，相继公布了 5G时间表，均计划在 2019 年实现预商用，2020 年实现规模商用。专家预计，我国 5G 建设投资将达到 7050 亿元，较 4G 增长 56.7%。连接器作为配套基站的核心元器件，未来发展空间巨大。新能源汽车连接器龙头，分享行业增长红利。按照国务院发布的《汽车产业中长期发展规划》，到 2020 年，新能源汽车年产量将达到 200 万辆，保有量 500 万辆，18-20 年复合增速超 40%。公司是国内最早介入新能源汽车的连接器企业，下游客户包括江淮、比亚迪、宇通等知名车企，主要车型设计商用车及 A0 及以上车型。未来随着新能源汽车行业的快速发展，公司新能源汽车业务有望提供新的利润增长点。股权激励顺利实施，提升公司经营效率。2017 年 1 月，公司完成股权激励，授予价格 21.68元/股，向 266 人授予限制性股票 595.72 万股，激励对象包括中高层管理人员、技术以及业务核心人员，有效期 5 年。本次股权激励将公司利益与核心员工利益绑定，有利于提升员工积极性，提高公司经营效率。（二）航天电器：主营板块稳定增长，智能制造提升盈利能力航天高密度发射常态化，连接器板块增长趋势延续。公司为主要的航天连接器供应商， 2018 年连接器领域实现营收 16.50 亿元，同比增加 2.08%。2018 年我国以 39 次航天发射活动 的成绩位居全球第一，预计 2019 年全年航天发射仍将超过 30 次。目前航天发射呈现高密度常 态化趋势，公司作为航天连接器的供应商，连接器业绩有望持续增长。微特电机符合国家发展方针，未来有望快速增长。公司微特电机业务的主体为贵州林泉电机，主要从事微特电机、伺服控制、二次电源及小型化遥测设备的研制和生产。国家产业政策支持新型机电组件产品的发展，以提高装备信息化、智能化水平以及系统集成能力，公司电 机领域发展迎来增长机遇。积极布局 5G 领域，通信连接器未来有望放量。2 月 21 日，公司发布公告，将与东莞扬 明合资新设广东华旃，其中航天电器出资 10200 万元，出资比例为 51%。东莞扬明主要从事各类插接件、精密注塑及各类线缆，产品已进入中兴、三星等国内外公司。结合东莞扬明的优 势，合资公司有望在通信连接器领域取得成绩。（报告观点属于原作者，仅供参考。报告来源：民生证券）如需报告原文档请登录【未来智库】。
离世异俗FPC连接器市场及技术发展方向分析
来源：连接器世界网【哔哥哔特导读】当前众多电子设备都在往小型、紧凑方向在发展，相应的连接器也要跟进脚步。其中，FPC连接器就是紧凑型应用中不可或缺的“神器”。本文将从FPC连接器的应用市场、发展方向及技术难题进行分析。世界上第一台电脑在上个世纪40年代刚问世时足足有一个房间这么大，而到了今天电脑已经可以做到手掌大小，我们见证了技术创新使得各种电子设备越来越小型、紧凑。随着电子设备中的结构越来越集成化和模块化，相对应的连接器也要朝着相应的趋势同步发展。其中，FPC连接器是紧凑型应用中需求量最大且最为重要的方案之一。应用范围广 需求量大作为柔性电路板的主要功能配件之一，FPC连接器现已成为柔性电路板生产的主要类别之一，符合电子设备快速小型化的发展趋势。可以说FPC连接器的开发是由柔性电路板触发的，并且具有越来越大的影响。由于FPC连接器使用更为灵活、更节省空间的同时还可有效的节约成本，因此在紧凑型应用中需求量极大。“FPC连接器的体积小、重量轻、厚度薄，可有效地降低产品的体积和重量，增加携带上的便利性。同时，FPC连接器具有柔性化的特征，可加强三维空间内组装的利用率。且组装工时短，可省去多余的排线工作。”东莞市康瑞电子有限公司业务经理杨武晓说到。基于以上特点，FPC连接器下游应用领域正在不断拓宽，在各种数码通讯产品、便携式电子产品、家电、电脑周边设备、测量仪器、汽车电子、工控航天、LED照明、医疗等领域都有FPC连接器的身影。1、消费电子是主场作为柔性电路板的一个功能部件，FPC连接器在以智能手机为代表的电子设备迅速向小型化方向发展的背景下，已是目前消费类电子设备内部采用柔性电路来连接电路板的主要连接方式。FPC连接器应用最广的下游市场为消费类电子，如今，国内消费电子市场的发展十分迅速，叠加电子产品轻量化和折叠化的发展趋势，消费电子对FPC连接器的消费量占比超过70%。Strategy Analytics最新发布的研究报告《 2014-2024年全球消费电子产品市场预测》指出，2020年，消费者对家用电脑、平板电脑和游戏机的强劲需求推动消费电子贸易收益达到3585亿美元，比2019年增长7%。报告指出，由于数百万的消费者需要新的设备来工作和学习，因此，2020年家用电脑和平板电脑的出货量增长11%，达到3.96亿台;收益增长17%，达到1990亿美元。同时，由于新游戏机的推出以及疫情封锁，游戏机收益增长18%，达到119亿美元。在人们日常用得最多的智能手机中就有FPC连接器的身影，FPC连接器可用于后置指纹识别模块的连接、主副板的连接、手机屏接驱动电路(PCB)的连接、电池连接等。而Strategy Analytics最新发布报告显示，2021年，全球智能手机出货量将达到13.8亿部。从手机的用量可看出，FPC连接器在消费电子中的应用是十分庞大的。目前，消费类电子的产品和需求量仍在不断的增加。根据CBNData《报告》显示，全球消费电子市场规模持续增长，2021预计突破4000亿美元。2、可穿戴设备成新增长动力值得一提的是，智能穿戴设备已经成为了消费电子市场的新宠，引领着新一轮消费电子的爆发。在2020年智能产品消费市场中，消费者用在可穿戴设备的支出达到690亿美元，同比增长49%;预计2021年将达到815亿美元，同比增长18%。同时，全球可穿戴设备的销量将在2030年之前超过20亿部，这将超过智能手机的销量，未来可穿戴设备的增长空间巨大。FPC连接器轻薄、可弯曲的特点正契合穿戴设备要求，是可穿戴设备的首选连接器件，可穿戴设备成为了FPC连接器新的增长极。数据来源：IDCIDC发布的2020年第四季度全球可穿戴设备市场报告显示，2020年全年整体出货量为4.447亿部，同比上升28.4%。其中，2020年中国可穿戴市场出货量接近1.1亿台，同比增长7.5%。据了解，单个智能化蓝牙耳机和手表数量会用到1个FPC 连接器，据此估计，FPC连接器的市场规模可达上亿个。其中，TWS蓝牙耳机和智能手表/环是可穿戴设备增长的主要推动力。Strategy Analytics副总监Ville Ukonaho表示：“2020年，耳机和手环/表合计占全球可穿戴设备销量的98%。TWS蓝牙耳机和苹果AirPods或小米Mi Watch等智能手表是当前推动可穿戴设备增长的两大细分类别。”3、汽车电子化带来增量传统汽车中电子设备仅占成本25%左右，随着传感器技术应用的增加和互联网对汽车的逐步渗透，汽车的电子化趋势越来越明显。未来随着汽车自动化、联网化、电动化趋势的加深，汽车电子占整车成本的比例有望超过 50%。未来随着汽车智能化和电动化出于对轻量化的需求，设备内部的电路板FPC连接器的采用比率将大幅提升。随着智能汽车在ADAS、照明、娱乐、导航和安全系统等功能方面的进步，FPC连接器被大量用于无线电装置、GPS装置、LCD 显示器以及娱乐设备等。同时，FPC连接器也可满足车载要求的温度条件、双触点等要求，具备高可靠性。此外，由于FPC连接器重量轻、集成度高、布线密度高及可靠性高，因此也可用于军事、航空航天和工业领域，这些领域对机器内的布线要求更严苛、更灵活，这也就带动了FPC连接器的新发展。在医疗设备方面，FPC连接器能够帮助实现手持式设备所需的微型化，包括监视器设备等。FPC连接器的发展方向FPC连接器主要应用于各种数码通讯产品、便携式电子产品、电脑周边设备、测量仪器、汽车电子等领域，已成为了大多数电子设备中不可缺少的零部件。其优势也十分明显，密度高、体积小、重量轻，可减少空间占用、降低重量及成本。为适应电子产品的发展，FPC连接器的技术也在不断的更新迭代，高速微型将是大势所趋。1、小型精密化电子设备的日趋小型化正在推动着柔性连接器向这更小间距、更薄厚度方向发展，小pitch、低高度、多pin数的FPC连接器就是未来的主要发展方向。据了解，国际上的最小间距可实现0.175mm;国内FPC连接器最小间距可实现0.2mm。灿达电子工业股份有限公司协理周坤华说：“FPC连接器越小型、越精密、pin脚越多才不会占用PCB板上面有限的空间，这样才能够达到高度集成的效果。”灿达电子此前布局在消费领域里面的一款FPC连接器，把0.5mm pitch 的整体高度做到了0.9mm，整体尺寸可比0.3mm间距的还要小。2、高频高速化除小型化、精密化外，高频高速也是连接器的发展方向，在汽车电子领域、中高端智能电子设备中会得到广泛使用。以液晶电视为例，高清电视从2K向8K进军，朝着高帧速率、高清晰度发展，对连接器的传输也提出了新的要求，而信号传输线、屏蔽线、LVDS线这类传统排线式的工艺成本高且复杂，FPC连接器可以很好地替代传统的排线进行连接，不光工艺在不断地进步，还可降低成本。康瑞电子杨武晓表示，FPC 连接器可以通过增加接线层和弹性结构设计来构成线路的阻抗，形成高速传输的电路，满足高频高速传输特殊的要求。随着FPC连接器的技术不断地进步，在内部空间紧密的情况下也能实现高速传输，因而会被广泛应用。围绕技术攻关解难题FPC连接器的特性使然，它比一般连接器更小更轻薄且具备柔性的特征，因此也会面临着一些技术上的难题。康瑞电子杨武晓表示，FPC连接器与常规的连接器相比，它的素体的结构更薄，更短小，注塑、插片上都存在一定的难度，例如在注塑过后，塑胶受热以后会容易变形。东莞市钿威电子科技有限公司工程主管陈信机说：“当FPC连接器做到更小更轻薄的时候，塑胶不易成型，易产生不稳定的饱模现象，同时对产品的翘曲要求更高，也对注塑模具零件加工精度要求高，所以在设计这些连接器的时候，就要考虑材料、机器的选型以及一系列的验证。”生产时所用到的材料、模具、生产设备都会影响到一个精密FPC连接器的生产。“生产的模具，生产一款产品需要开发一个模具，模具里面可能零件有上千个，如果每一个零件都有0.001毫米的偏差，上千个组装在一起，偏差值就大了。”灿达电子周坤华说，生产和可靠性是FPC连接器最重要的两大问题。可靠性是FPC连接器最重要的性能表现指标，因此，无论是从塑胶模流、端子性能、正向力，还是FPC连接器的盖子，都要求设计师在产品量产前就采用各种软件进行细致全面的分析，以确定其强度、结构，确保连接器的质量与设计上的可靠性。钿威电子陈信机说：“对于精密的FPC连接器，五金模具零件小，强度弱，加工精度要求高，因此，在模具设计时，除了要综合考虑材料的选择外，还需重点考虑零件结构补强强度的问题;对于塑胶，选择高流动性、低翘曲、耐高温的材料，注塑机选择性能高效稳定的品牌机器;同时在开发中需对塑胶件进行模流分析(Moldflow)。”同时补充说：“对于加工精度要求高的模具零件钿威电子都是自行加工的。”国产化程度高，但仍存差距在FPC连接器应用得最广泛的消费电子领域，国内的FPC连接器占据了大部分的国内市场分额，且用量最大，国产化程度高。同时，FPC连接器的应用目前以0.5mm pitch为主，0.3mm pitch产品也已大量使用。又随着国内FPC连接器的技术也在逐步成熟，主流的型号国内市场均可做到。同时，国内的FPC连接器在交期和价格上都十分具备优势。“目前国内的整机厂商大部分都是选择国内的FPC连接器，且国内的连接器厂商布局FPC连接器已有多年，技术已十分成熟。”东莞市连大精密制品有限公司总经理吕镇源说到。但是，应用在中高端领域仍掌握在国外大厂的手里。虽然在消费电子领域国产化程度高，但在军工、医疗及中高端电子设备中仍是选择国外知名的连接器厂商的FPC连接器。目前国内最小的间距可做到0.2mm pitch，可做到0.3mm间距的厂家也占少数。上文提到，目前FPC连接器的最小间距可做到0.175mm，且国外一些实力较强的的连接器企业0.2mm间距的早已开发并应用成熟。“不要看中间就差了个0.1毫米，但这个可能就是一道鸿沟。”灿达电子周坤华说，这些难点单独某一个厂商可能确实还没有办法解决，因为它涉及到多个方面，包括模具、材料、生产的设备以及自动化组装等多个因素，需要这些领域共同进步才能解决。总结综上，FPC连接器往更小型化、高频高速及可靠性方向发展，同时FPC连接器的柔性化特征也有着无可比拟的优势，随着未来设备越紧凑、轻便、高速都将依赖于FPC连接器。虽然国内外的FPC连接器在技术上仍存差距，但是市场上主流的FPC连接器，国内厂商技术已经相对成熟且相关产品也在市场上广泛的使用。叠加FPC连接器的应用端市场规模仍在不断扩大，这也就决定了国内的FPC连接器市场的未来发展潜力是巨大的。本文为哔哥哔特资讯原创文章，如需转载请在文前注明来源
嘉舞堂2021-2027年中国铁路连接器行业深度调查与投资方向研究报告
报告格式：纸质版 电子版 纸质+电子版出品单位：智研咨询铁路连接器（Coupler），是一种使用于铁道或轨道车辆上的一项重要装置，是铁路车辆系统的元件之一。用来连结已编组完成的铁路列车或轨道车辆，确保机关车或固定列车组中的动力车开动时可以带动无动力之铁路客车厢或是铁路货车厢，使其可以经其物理作用力下同时同步连动，进而确保整节轨道列车的运行顺畅。智研咨询发布的《2021-2027年中国铁路连接器行业深度调查与投资方向研究报告》共十五章。首先介绍了铁路连接器行业市场发展环境、铁路连接器整体运行态势等，接着分析了铁路连接器行业市场运行的现状，然后介绍了铁路连接器市场竞争格局。随后，报告对铁路连接器做了重点企业经营状况分析，最后分析了铁路连接器行业发展趋势与投资预测。您若想对铁路连接器产业有个系统的了解或者想投资铁路连接器行业，本报告是您不可或缺的重要工具。本研究报告数据主要采用国家统计数据，海关总署，问卷调查数据，商务部采集数据等数据库。其中宏观经济数据主要来自国家统计局，部分行业统计数据主要来自国家统计局及市场调研数据，企业数据主要来自于国统计局规模企业统计数据库及证券交易所等，价格数据主要来自于各类市场监测数据库。报告目录：第一部分铁路连接器行业发展现状与前景分析第一章全球铁路连接器行业发展分析第一节国际铁路连接器行业发展轨迹综述一、国际铁路连接器行业发展历程二、国际铁路连接器行业发展面临的问题三、国际铁路连接器行业技术发展现状及趋势第二节世界铁路连接器行业市场情况一、2019年世界铁路连接器产业发展现状二、2019年国际铁路连接器产业发展态势三、2019年国际铁路连接器行业研发动态四、2019年全球铁路连接器行业挑战与机会第三节部分国家地区铁路连接器行业发展状况一、2019年美国铁路连接器行业发展分析二、2019年欧洲铁路连接器行业发展分析三、2019年日本铁路连接器行业发展分析四、2019年韩国铁路连接器行业发展分析第二章我国铁路连接器行业发展现状第一节中国铁路连接器行业发展概述一、中国铁路连接器行业发展历程二、中国铁路连接器行业发展面临问题三、中国铁路连接器行业技术发展现状及趋势第二节我国铁路连接器行业发展状况一、2019年中国铁路连接器行业发展回顾二、2019年铁路连接器行业发展情况分析三、2019年我国铁路连接器市场特点分析四、2019年我国铁路连接器市场发展分析第三节中国铁路连接器行业供需分析一、2019年中国铁路连接器市场供给总量分析二、2019年中国铁路连接器市场供给结构分析三、2019年中国铁路连接器市场需求总量分析四、2019年中国铁路连接器市场需求结构分析五、2019年中国铁路连接器市场供需平衡分析第三章中国铁路连接器所属所属行业经济运行分析第一节2019年铁路连接器行业运行情况分析一、2019年铁路连接器所属行业经济指标分析二、2019年铁路连接器行业收入前十家企业第二节2019年铁路连接器行业产量分析一、2019年我国铁路连接器产品产量分析二、2019年我国铁路连接器产品产量预测第三节2019年铁路连接器行业进出口分析一、2019年铁路连接器行业进口总量及价格二、2019年铁路连接器行业出口总量及价格三、2019年铁路连接器行业进出口数据统计四、2015-2019年铁路连接器进出口态势展望第四章中国铁路连接器所属行业区域市场分析第一节华北地区铁路连接器行业分析一、2015-2019年行业发展现状分析二、2015-2019年市场规模情况分析三、2015-2019年市场需求情况分析四、2021-2027年行业发展前景预测五、2021-2027年行业投资风险预测第二节东北地区铁路连接器行业分析一、2015-2019年行业发展现状分析二、2015-2019年市场规模情况分析三、2015-2019年市场需求情况分析四、2021-2027年行业发展前景预测五、2021-2027年行业投资风险预测第三节华东地区铁路连接器行业分析一、2015-2019年行业发展现状分析二、2015-2019年市场规模情况分析三、2015-2019年市场需求情况分析四、2021-2027年行业发展前景预测五、2021-2027年行业投资风险预测第四节华南地区铁路连接器行业分析一、2015-2019年行业发展现状分析二、2015-2019年市场规模情况分析三、2015-2019年市场需求情况分析四、2021-2027年行业发展前景预测五、2021-2027年行业投资风险预测第五节华中地区铁路连接器行业分析一、2015-2019年行业发展现状分析二、2015-2019年市场规模情况分析三、2015-2019年市场需求情况分析四、2021-2027年行业发展前景预测五、2021-2027年行业投资风险预测第六节西南地区铁路连接器行业分析一、2015-2019年行业发展现状分析二、2015-2019年市场规模情况分析三、2015-2019年市场需求情况分析四、2021-2027年行业发展前景预测五、2021-2027年行业投资风险预测第七节西北地区铁路连接器行业分析一、2015-2019年行业发展现状分析二、2015-2019年市场规模情况分析三、2015-2019年市场需求情况分析四、2021-2027年行业发展前景预测五、2021-2027年行业投资风险预测第五章铁路连接器行业投资与发展前景分析第一节2019年铁路连接器行业投资情况分析一、2019年总体投资结构二、2019年投资规模情况三、2019年投资增速情况四、2019年分行业投资分析五、2019年分地区投资分析第二节铁路连接器行业投资机会分析一、铁路连接器投资项目分析二、可以投资的铁路连接器模式三、2019年铁路连接器投资机会四、2019年铁路连接器细分行业投资机会五、2015-2019年铁路连接器投资新方向第三节铁路连接器行业发展前景分析一、铁路连接器市场发展前景分析二、我国铁路连接器市场蕴藏的商机三、贸易战后铁路连接器市场的发展前景四、2019年铁路连接器市场面临的发展商机五、2015-2019年铁路连接器市场面临的发展商机第二部分铁路连接器市场竞争格局与形势第六章铁路连接器行业竞争格局分析第一节铁路连接器行业集中度分析一、铁路连接器市场集中度分析二、铁路连接器企业集中度分析三、铁路连接器区域集中度分析第二节铁路连接器行业主要企业竞争力分析一、重点企业资产总计对比分析二、重点企业从业人员对比分析三、重点企业全年营业收入对比分析四、重点企业利润总额对比分析五、重点企业综合竞争力对比分析第三节铁路连接器行业竞争格局分析一、2019年铁路连接器行业竞争分析二、2019年中外铁路连接器产品竞争分析三、2015-2019年国内外铁路连接器竞争分析四、2015-2019年我国铁路连接器市场竞争分析五、2015-2019年我国铁路连接器市场集中度分析六、2015-2019年国内主要铁路连接器企业动向第七章2015-2019年中国铁路连接器行业发展形势分析第一节铁路连接器行业发展概况一、铁路连接器行业发展特点分析二、铁路连接器行业投资现状分析三、铁路连接器行业总产值分析四、铁路连接器行业技术发展分析第二节2015-2019年铁路连接器行业市场情况分析一、铁路连接器行业市场发展分析二、铁路连接器市场存在的问题三、铁路连接器市场规模分析第三节2015-2019年铁路连接器产销状况分析一、铁路连接器产量分析二、铁路连接器产能分析三、铁路连接器市场需求状况分析第四节产品发展趋势预测一、产品发展新动态二、技术新动态三、产品发展趋势预测第三部分铁路连接器行业赢利水平与企业分析第八章中国铁路连接器所属行业整体运行指标分析第一节2015-2019年中国铁路连接器所属行业总体规模分析一、企业数量结构分析二、行业生产规模分析第二节2015-2019年中国铁路连接器所属行业产销分析一、中国铁路连接器所属行业产成品情况总体分析二、中国铁路连接器所属行业产品销售收入总体分析第三节2015-2019年中国铁路连接器所属行业财务指标总体分析一、中国铁路连接器所属行业盈利能力分析二、中国铁路连接器所属行业偿债能力分析三、中国铁路连接器所属行业营运能力分析四、中国铁路连接器所属行业发展能力分析第九章铁路连接器所属行业赢利水平分析第一节成本分析一、2015-2019年铁路连接器原材料价格走势二、2015-2019年铁路连接器行业人工成本分析第二节产销运存分析一、2015-2019年铁路连接器行业产销情况二、2015-2019年铁路连接器行业库存情况三、2015-2019年铁路连接器行业资金周转情况第三节盈利水平分析一、2015-2019年铁路连接器行业价格走势二、2015-2019年铁路连接器行业营业收入情况三、2015-2019年铁路连接器行业毛利率情况四、2015-2019年铁路连接器行业赢利能力五、2015-2019年铁路连接器行业赢利水平六、2015-2019年铁路连接器行业赢利预测第十章铁路连接器所属行业盈利能力分析第一节2015-2019年中国铁路连接器行业利润总额分析一、利润总额分析二、不同规模企业利润总额比较分析三、不同所有制企业利润总额比较分析第二节2015-2019年中国铁路连接器行业销售利润率一、销售利润率分析二、不同规模企业销售利润率比较分析三、不同所有制企业销售利润率比较分析第三节2015-2019年中国铁路连接器行业总资产利润率分析一、总资产利润率分析二、不同规模企业总资产利润率比较分析三、不同所有制企业总资产利润率比较分析第四节2015-2019年中国铁路连接器行业产值利税率分析一、产值利税率分析二、不同规模企业产值利税率比较分析三、不同所有制企业产值利税率比较分析第十一章铁路连接器重点企业发展分析第一节洛斐尔建材(沈阳)集团有限公司一、企业发展简况分析二、企业经营情况分析三、企业经营优劣势分析第二节北新集团建材股份有限公司一、企业发展简况分析二、企业经营情况分析三、企业经营优劣势分析第三节圣戈班(中国)投资有限公司一、企业发展简况分析二、企业经营情况分析三、企业经营优劣势分析第四节优时吉博罗石膏建材(上海)有限公司一、企业发展简况分析二、企业经营情况分析三、企业经营优劣势分析第五节阿姆斯壮(中国)投资有限公司一、企业发展简况分析二、企业经营情况分析三、企业经营优劣势分析第六节青钢金属建材(上海)有限公司一、企业发展简况分析二、企业经营情况分析三、企业经营优劣势分析第四部分铁路连接器行业投资策略与风险预警第十二章铁路连接器行业投资策略分析第一节行业发展特征一、行业的周期性二、行业的区域性三、行业的上下游四、行业经营模式第二节行业投资形势分析一、行业发展格局二、行业进入壁垒三、行业SWOT分析四、行业五力模型分析第三节铁路连接器行业投资效益分析一、2015-2019年铁路连接器行业投资状况二、2015-2019年铁路连接器行业投资效益三、2015-2019年铁路连接器行业投资方向四、2015-2019年铁路连接器行业投资建议第四节铁路连接器行业投资策略研究一、2019年铁路连接器行业投资策略二、2019年铁路连接器行业投资策略三、2015-2019年铁路连接器行业投资策略四、2015-2019年铁路连接器细分行业投资策略第十三章铁路连接器行业投资风险预警第一节影响铁路连接器行业发展的主要因素一、2019年影响铁路连接器行业运行的有利因素二、2019年影响铁路连接器行业运行的稳定因素三、2019年影响铁路连接器行业运行的不利因素四、2019年我国铁路连接器行业发展面临的挑战五、2019年我国铁路连接器行业发展面临的机遇第二节铁路连接器行业投资风险预警一、2021-2027年铁路连接器行业市场风险预测二、2021-2027年铁路连接器行业政策风险预测三、2021-2027年铁路连接器行业经营风险预测四、2021-2027年铁路连接器行业技术风险预测五、2021-2027年铁路连接器行业竞争风险预测六、2021-2027年铁路连接器行业其他风险预测第五部分铁路连接器行业发展趋势与规划建议第十四章铁路连接器行业发展趋势分析第一节2015-2019年中国铁路连接器市场趋势分析一、2015-2019年我国铁路连接器市场趋势总结二、2015-2019年我国铁路连接器发展趋势分析第二节2015-2019年铁路连接器产品发展趋势分析一、2015-2019年铁路连接器产品技术趋势分析二、2015-2019年铁路连接器产品价格趋势分析第三节2015-2019年中国铁路连接器行业供需预测一、2015-2019年中国铁路连接器供给预测二、2015-2019年中国铁路连接器需求预测三、2015-2019年中国铁路连接器价格预测第四节2015-2019年铁路连接器行业规划建议一、2015-2019年铁路连接器行业整体规划二、2015-2019年铁路连接器行业发展预测三、2015-2019年铁路连接器行业规划建议第十五章铁路连接器企业管理策略建议（）第一节市场策略分析一、铁路连接器价格策略分析二、铁路连接器渠道策略分析第二节销售策略分析一、媒介选择策略分析二、产品定位策略分析三、企业宣传策略分析第三节提高铁路连接器企业竞争力的策略一、提高中国铁路连接器企业核心竞争力的对策二、铁路连接器企业提升竞争力的主要方向三、影响铁路连接器企业核心竞争力的因素及提升途径四、提高铁路连接器企业竞争力的策略第四节对我国铁路连接器品牌的战略思考一、铁路连接器实施品牌战略的意义二、铁路连接器企业品牌的现状分析三、我国铁路连接器企业的品牌战略四、铁路连接器品牌战略管理的策略部分图表目录：图表：铁路连接器产业链分析图表：铁路连接器行业生命周期图表：2015-2019年中国铁路连接器行业市场规模图表：2015-2019年全球铁路连接器产业市场规模图表：2015-2019年铁路连接器重要数据指标比较图表：2015-2019年中国铁路连接器行业销售情况分析图表：2015-2019年中国铁路连接器行业利润情况分析图表：2015-2019年中国铁路连接器行业资产情况分析图表：2015-2019年中国铁路连接器竞争力分析图表：2021-2027年中国铁路连接器市场价格走势预测图表：2015-2019年中国铁路连接器发展前景预测图表：2015-2019年铁路连接器行业销售成本分析图表：2015-2019年铁路连接器行业销售费用分析图表：2015-2019年铁路连接器行业管理费用分析更多图表见正文……
锤凿决焉2021-2027年中国充电桩连接器市场调查与前景趋势报告
报告格式：纸质版 电子版 纸质+电子版出品单位：智研咨询根据《电动汽车充电基础设施发展指南（2015-2020年）》规划，到2020年新增公共分散式充电桩50万个，假设公共桩、私人桩比例仍为目前的2：3，届时私人桩将有75万个。2016年我国私人充电桩连接器约1200元/套，公用充电桩连接器约为3500元/套，假设单价分别下降至1000元/套和3000元/套，据此推算2020年我国充电桩连接器市场将达到25亿元。公用充电桩连接器市场空间预测类私人充电桩连接器市场空间预测类智研咨询发布的《2021-2027年中国充电桩连接器市场调查与前景趋势报告》共十章。首先介绍了中国充电桩连接器行业市场发展环境、充电桩连接器整体运行态势等，接着分析了中国充电桩连接器行业市场运行的现状，然后介绍了充电桩连接器市场竞争格局。随后，报告对充电桩连接器做了重点企业经营状况分析，最后分析了中国充电桩连接器行业发展趋势与投资预测。您若想对充电桩连接器产业有个系统的了解或者想投资中国充电桩连接器行业，本报告是您不可或缺的重要工具。本研究报告数据主要采用国家统计数据，海关总署，问卷调查数据，商务部采集数据等数据库。其中宏观经济数据主要来自国家统计局，部分行业统计数据主要来自国家统计局及市场调研数据，企业数据主要来自于国统计局规模企业统计数据库及证券交易所等，价格数据主要来自于各类市场监测数据库。报告目录：第.一章 充电桩连接器行业产品定义及行业概述发展分析第.一节 充电桩连接器行业产品定义一、充电桩连接器行业产品定义及分类二、充电桩连接器行业产品应用范围分析三、充电桩连接器行业发展历程四、充电桩连接器行业发展地位及影响分析第二节 充电桩连接器行业产业链发展环境简析一、充电桩连接器行业产业链模型理论二、充电桩连接器行业产业链示意图及相关概述第三节 经济环境一、国民经济运行情况GDP （季度更新）二、消费价格指数CPI、PPI （按月度更新）三、全国居民收入情况（季度更新）四、恩格尔系数（年度更新）五、工业发展形势（月度更新）六、固定资产投资情况（季度更新）七、2020年我国宏观经济发展预测第四节充电桩连接器行业税收及进出口关税第五节 社会环境一、 人口数量及老龄化分析二、网民规模情况三、90后消费群体特点分析第六节充电桩连接器技术发展现状一、充电桩连接器行业技术发展二、充电桩连接器生产工艺一、充电桩连接器技术发展趋势第二章 2015-2019年充电桩连接器行业国内外市场发展概述第.一节2015-2019年全球充电桩连接器行业发展分析一、全球充电桩连接器经济发展现状及预测二、全球充电桩连接器行业技术发展现状三、全球充电桩连接器行业发展概述第二节 2015-2019年全球充电桩连接器行业供需及规模分析一、全球充电桩连接器行业市场供需情况二、全球充电桩连接器行业市场规模及区域分布情况三、全球充电桩连接器行业重点国家市场分析四、全球充电桩连接器行业发展热点分析五、2021-2027年全球充电桩连接器行业市场规模预测第三节2015-2019年中国及全球充电桩连接器行业对比分析一、中国充电桩连接器行业生命周期分析二、中国充电桩连接器行业市场成熟度情况三、中国和国外充电桩连接器行业对比SWTO第四节2015-2019年全球充电桩连接器所属行业相关产品进出口情况第三章 2015-2019年我国充电桩连接器行业发展现状第.一节 中国充电桩连接器行业发展概述一、中国充电桩连接器行业发展现状二、中国充电桩连接器发展面临问题三、2015-2019年中国充电桩连接器行业市场规模充电桩连接器市场空间预测类四、中国充电桩连接器行业需求客户结构第二节 我国充电桩连接器行业发展状况一、2015-2019年中国充电桩连接器行业产值情况二、2019年我国充电桩连接器产值区域分布分析第三节 2015-2019年中国充电桩连接器行业产量分析第四节 2019年充电桩连接器行业需求分析一、2015-2019年我国充电桩连接器行业需求分析二、2015-2019年我国充电桩连接器市场价格走势分析第四章 充电桩连接器行业竞争态势分析第.一节 充电桩连接器行业集中度分析一、充电桩连接器市场集中度分析二、充电桩连接器企业分布区域集中度分析三、充电桩连接器区域消费集中度分析第二节充电桩连接器行业主要企业竞争力分析一、重点企业资产总计对比分析二、重点企业从业人员对比分析三、重点企业全年营业收入对比分析四、重点企业利润总额对比分析五、重点企业综合竞争力对比分析第三节 充电桩连接器行业竞争格局分析一、2019年充电桩连接器行业竞争分析二、2019年中外充电桩连接器产品竞争分析三、2019年我国充电桩连接器市场竞争分析四、近年国内充电桩连接器行业重点企业发展动向第五章 2015-2019年中国充电桩连接器所属行业运行及进出口分析第.一节 2015-2019年中国充电桩连接器所属行业总体运行情况一、充电桩连接器企业数量及分布二、充电桩连接器行业从业人员统计第二节 2015-2019年中国充电桩连接器所属行业运行数据一、行业资产情况分析二、行业销售情况分析三、行业利润情况分析第三节 2015-2019年中国充电桩连接器所属行业成本费用结构分析第四节 2015-2019年中国充电桩连接器所属行业经营成本情况第五节 2015-2019年中国充电桩连接器所属行业管理费用情况第六节 中国充电桩连接器所属行业或相关行业进出口分析1、2015-2019年所属行业进出口数量及金额2、行业进口分国家3、行业出口分国家第六章 2015-2019年中国充电桩连接器行业区域发展分析第.一节 中国充电桩连接器行业区域发展现状分析第二节 2015-2019年华北地区一、华北地区经济发展现状分析二、市场规模情况分析三、市场需求情况分析四、行业发展前景预测第三节 2015-2019年东北地区一、东北地区经济发展现状分析二、市场规模情况分析三、市场需求情况分析四、行业发展前景预测第四节 2015-2019年华东地区一、华东地区经济发展现状分析二、市场规模情况分析三、市场需求情况分析四、行业发展前景预测第五节 2015-2019年华南地区一、华南地区经济发展现状分析二、市场规模情况分析三、市场需求情况分析四、行业发展前景预测第六节 2015-2019年华中地区一、华中地区经济发展现状分析二、市场规模情况分析三、市场需求情况分析四、行业发展前景预测第七节 2015-2019年西部地区一、西部地区经济发展现状分析二、市场规模情况分析三、市场需求情况分析四、行业发展前景预测第七章 充电桩连接器重点企业发展分析第.一节 A公司一、企业经营情况分析二、企业产品及竞争优势分析三、市场营销网络分析四、公司战略规划分析第二节 B公司一、企业经营情况分析二、企业产品及竞争优势分析三、市场营销网络分析四、公司战略规划分析第三节 C公司一、企业经营情况分析二、企业产品及竞争优势分析三、市场营销网络分析四、公司战略规划分析第四节 D公司一、企业经营情况分析二、企业产品及竞争优势分析三、市场营销网络分析四、公司战略规划分析第五节E公司一、企业经营情况分析二、企业产品及竞争优势分析三、市场营销网络分析四、公司战略规划分析第六节F公司一、企业经营情况分析二、企业产品及竞争优势分析三、市场营销网络分析四、公司战略规划分析第八章 2015-2019年中国充电桩连接器行业上下游主要行业发展现状分析第.一节 2015-2019年主要上游产业发展分析一、A行业发展分析1、行业市场规模情况2、产品价格分析3、产品生产情况二、B行业发展分析1、行业市场规模情况2、产品价格分析3、产品生产情况……第二节2015-2019年主要下游产业发展分析一、D行业发展分析1、行业现状分析2、行业发展前景二、E行业发展分析1、行业现状分析2、行业发展前景……第九章 2021-2027年中国充电桩连接器行业发展预测分析第.一节2021-2027年中国充电桩连接器行业产量预测第二节2021-2027年中国充电桩连接器行业需求量预测第三节2021-2027年中国充电桩连接器行业规模预测第四节 2021-2027年中国产业的前景及趋势一、中国充电桩连接器市场发展前景乐观二、2020年中国充电桩连接器市场消费趋势分析第五节2021-2027年中国充电桩连接器行业发展趋势一、中国充电桩连接器行业的发展前景二、2021-2027年中国充电桩连接器产业规划分析三、我国充电桩连接器行业的标准化发展趋势第六节2021-2027年中国充电桩连接器行业“走出去”发展分析第十章 充电桩连接器行业投资前景研究及销售战略分析()第.一节 影响充电桩连接器行业发展的主要因素一、影响充电桩连接器行业运行的有利因素二、影响充电桩连接器行业运行的稳定因素三、影响充电桩连接器行业运行的不利因素四、我国充电桩连接器行业发展面临的挑战五、我国充电桩连接器行业发展面临的机遇第二节 行业投资形势分析一、2015-2019年中国行业投资规模二、行业投资壁垒三、行业SWOT分析四、行业五力模型分析第三节 2021-2027年充电桩连接器行业投资效益分析第四节 2021-2027年充电桩连接器行业投资前景研究研究第五节 充电桩连接器行业投资前景预警一、2021-2027年充电桩连接器行业市场风险预测二、2021-2027年充电桩连接器行业政策风险预测三、2021-2027年充电桩连接器行业经营风险预测四、2021-2027年充电桩连接器行业技术风险预测五、2021-2027年充电桩连接器行业竞争风险预测六、2021-2027年充电桩连接器行业其他风险预测第六节 市场策略分析一、充电桩连接器价格策略分析二、充电桩连接器渠道策略分析第七节 销售策略分析一、媒介选择策略分析二、产品定位策略分析三、企业宣传策略分析第八节 提高充电桩连接器企业竞争力的策略一、提高中国充电桩连接器企业核心竞争力的对策二、充电桩连接器企业提升竞争力的主要方向三、影响充电桩连接器企业核心竞争力的因素及提升途径四、提高充电桩连接器企业竞争力的策略第九节 对我国充电桩连接器品牌的战略思考一、充电桩连接器实施品牌战略的意义二、充电桩连接器企业品牌的现状分析三、我国充电桩连接器企业的品牌战略四、充电桩连接器品牌战略管理的策略第十节 市场的重点客户战略实施一、实施重点客户战略的必要性二、合理确立重点客户三、重点客户战略管理四、重点客户管理功能()图表目录：图表：充电桩连接器行业历程图表：充电桩连接器行业生命周期图表：充电桩连接器行业产业链分析图表：2015-2019年充电桩连接器行业产能分析图表：2015-2019年充电桩连接器行业市场规模分析图表：2015-2019年充电桩连接器行业产量分析图表：2015-2019年充电桩连接器行业需求量分析图表：2019年充电桩连接器行业需求领域分布格局图表：2021-2027年充电桩连接器行业市场规模预测图表：中国充电桩连接器行业盈利能力分析图表：中国充电桩连接器行业运营能力分析图表：中国充电桩连接器行业偿债能力分析图表：中国充电桩连接器行业发展能力分析图表：中国充电桩连接器行业经营效益分析图表：2021-2027年充电桩连接器行业市场规模预测图表：2021-2027年充电桩连接器行业产量预测图表：2021-2027年充电桩连接器行业需求量预测更多图表请见正文……
拜占庭十三家连接器上市公司第三季度报告解读汇总
【大比特导读】10月底，各连接器企业纷纷“晒”出了第三季度业绩报告，一起看看“哪家欢喜、哪家愁”。不知不觉，2020年又快步入尾声。在历经第一季度的冲击、第二季度的回血后，连接器企业的第三季度又如何了呢?在10月底，连接器上市公司纷纷发布了第三季度的报告，一起来看看，第三季度的它们又有了哪些变化。立讯精密：业绩增速稍有下降，仍是“猛虎”一只据报告显示，立讯精密前三季度营业收入为595.28亿元，同比增长57.33%;归母净利润为46.80亿元，同比增长62.06%。其中第三季度单季度营收230.76亿元，同比增长40.75%;归母净利润为21.42亿元，同比增长54.54%。相比于Q1营收的83.1%、Q2营收的60.51%增速，立讯精密第三季度增速继续下降。其在公告中说明：基于公司新产品量产及境外产能扩大等因素，公司存货相较正常目标水平出现一定增长，其中新品料件备料增加约27亿元，新品成品备库存增加约24亿元，境外产能扩大增加库存约17亿元。立讯精密近年来市值“一飞冲天”，成为中小板三大巨头之一，与其涉入TWS耳机市场，进入苹果的AirPops产业链有很大关系。图片来源：澎湃新闻.澎湃号近日，苹果决定召回出现杂音的AirPops Pro，立讯精密获得了追加订单。预计明年1月生产，并且在组装AirPops Pro套装的同时一起提供连接器和部分连接器件。立讯精密在苹果的AirPops和Apple Watch的强有力支持下，以及通过与控股股东立讯有限公司共同出资以现金收购WIN直接及间接控制的全资子公司纬创投资(江苏)有限公司及纬新资通(昆山)有限公司后即将切入的iPhone整机代工业务，将再创新高。中航光电：军工行业中的“茅台”据报告显示，中航光电前三季度营业收入为76.66亿元，同比增长11.23%;归母净利润为10.99亿元，同比增长32.25%。其中第三季度单季度营收28.56亿元，同比增长24.44%;归母净利润为4.36亿元，同比增长68.96%。中航光电除第一季度受疫情影响业绩下滑外，第二、第三季度稳步增长，维持在20%以上增速。据东兴证券分析数据显示，中航光电自上市以来12年，每年的营收和利润的加权平均率分别为25.26%和22.12%，其中今年的前三季度已大超预期。因此东兴证券评价其为军工行业中的“茅台”，足够稳。中航光电覆盖航空航天、舰船、兵器等防务领域以及通讯、新能源汽车等民用领域。其中防务领域，受益于我国“十三五”收官、以及未来“十四五”期间整体的军用装备增量以及现代化更新需求。中航光电今年前三季度防务领域已超预期，营业收入占比超50%。而新能源汽车和通讯领域，中航光电表示通过近两年的不断调整，围绕以连接器为解决方案，聚焦提升主流产品和核心能力，其中新能源汽车领域预计四季度会保持增长，通讯业务明年会出现正常增长。长盈精密：预测全年业绩至少增长532.28%据报告显示，长盈精密前三季度营业收入为67.46亿元，同比增长9.07%;归母净利润为4.13亿元，同比增长119.32%。其中第三季度单季营收27.40亿元，同比增长23.07%;归母净利润为1.84亿元，同比增长168.86%。报告中着重对募集资金项目做了说明：2020年3月4日，公司董事会决议通过《关于本次非公开股票方案的议案》，将募集29亿元投资新能源汽车和5G终端模组，后在2020年6月11日调整为募集金额不超过19亿元。图片来源：长盈精密公告近年来，长盈精密逐步由精密制造转向智能制造发展，逐渐减少对手机业务的依赖，拓展至智能终端零组件、新能源汽车零组件、机器人及智能制造等领域。据了解，长盈精密已开发了新能源汽车零组件的四大门类，包括高低压Busbar、动力电池结构件、汽车电子、充电枪等;开发布局5G适用的射频连接器、弹片连接器、电磁屏蔽件等。非手机新业务的营收占比已经从原先的不足10%上升到了30%。此外，长盈精密还公布了2020年全年的业绩预告，归母净利润预测为5.3-6.5亿元，同比暴涨532.28%-675.44%。得润电子：前三季度净利润2.22亿，OBC业务持续上量据报告显示，得润电子前三季度营收约49.63亿元，同比下降0.68%;归母净利润约2.22亿元，同比增长363.59%。其中第三季度单季营收为19.08亿元，同比增长9.58%;归母净利润约0.51亿元，同比增长149.31%。同时得润电子还公布了2020年全年的业绩预告：年初至下一报告期期末累计净利润为净利润2.90-4.30亿，同比变动149.53%-173.44%。报告中分析，随着新冠疫情等不利影响减弱及各项政策的大力支持，欧洲新能源汽车呈现快速增长的态势，得润电子抓住机会大力发展新能源汽车车载充电机业务，促使业务持续放量增长。据了解，得润电子主要包括家电与消费类电子、汽车电气系统、汽车电子及新能源汽车业务三大领域，其中家电与消费类电子保持稳定增长状态，OBC(车载充电机)业务作为战略发展重点;同时随着5G的发展，得润电子将持续大力发展高速传输连接器产品，并将向汽车业务领域转移和整合。近日，有投资者提问：第二、三季度得润电子营收增长，但净利润却下降的原因。得润电子表示：根据市场及客户需求，公司持续加大研发投入，研发费用有较大幅度增长，随着OBC业务的进一步持续放量增长，有望进一步改善公司盈利水平。得润电子第三季度研发费用比去年同期增长46.08%，增加6,617.37万元。信维通信：第三季度短期业绩受影响 多产品布局开启新增长据报告显示，信维通信前三季度营业收入为43.40亿元，同比增长21.41%;归母净利润为7.50亿元，同比下降9.91%。其中第三季度单季营收17.83亿元，同比增长10.04%;归母净利润为4.17亿元，同比下降9.16%。由于全球疫情及大客户的部分新产品上市推迟，信维通信的收入、净利润受到一定影响。信维通信研发方面保持着领先优势， 前三季度整体研发投入占营业收入比重为 8.96%。截至本报告期末，共申请专利 1,453 件，其中第三季度单季新增申请专利 88 件。未来，信维通信将继续领跑无线充电+天线业务。据了解，其正在进行5G 天线、UWB 模组、无线充电、LCP 模组、高性能精密 BTB 连接器等产品的客户覆盖;推动 5G 毫米波天线及滤波器等射频前端器件的产品落地工作;加快开展 6G 相关技术的研究。在业务拓展方面，无线充电下游应用从手机端拓展至TWS耳机、手表等各类智能终端，产品类型也从接收端拓展至发射端，拓展磁性材料的能力;加大5G 天线、LCP 模组等产品客户的拓展;高性能精密 BTB 连接器业务进一步拓展对国内、外主流品牌终端厂商的突破;UWB 模组完成产品研发及实现客户推广。航天电器：第三季度持续增长，军品+民品协同发展据报告显示，航天电器前三季度营业收入为30.02亿元，同比增长19.51%;归母净利润为3.07亿元，同比增长3.67%。其中第三季度单季营收11.24亿元，同比增长25.90%;归母净利润为1.23亿元，同比增长12.01%。航天电器第三季度营收在第二季度之后再创新高。报告显示，2020年持续加大新市场、新领域的开发，航空、航天、电子、兵器、通讯等领域产品订单增长;同时以市场为导向，大力推动核心、重点用户合作，因此营业收入实现较快增长。航天电器主导产品为连接器、继电器、微特电机以及光通讯器件，70%以上的产品服务于航天航空、船舶等领域的高端客户。其中连接器产品占比高，在2020年上半年占营收比达66.97%。优势产品如绞线式弹性毫微插针连接器广泛应用于导弹、航天装备上，为电子设备的小型化、高可靠创造了有利的条件。航天电器民用领域也在不断拓展，包括有通讯、石油、轨道交通、电力、安防等领域，凭借着自身在军工领域中多年的技术以及品质优势，航天电器得以迅速进入这些领域的高端市场。此外，上述行业均是国家重点支持发展的高技术领域，在优势技术叠加进口替代趋势下，将成为其新增长点。吴通控股：在5G消息领域大力发展据报告显示，吴通控股前三季度营业收入为25.93亿元，同比下降6.01%;归母净利润为0.59亿元，同比下降44.36%。其中第三季度单季营收9.88亿元，同比增长8.27%;归母净利润为0.31亿元，同比增长2476.69%。吴通控股近期披露，将以简易程序向特定对象发行股票预案，拟定募集资金总额不超过3亿元且不超过最近一年末净资产的20%，其中15亿元将用于5G消息云平台建设项目，0.6亿元用于5G连接器生产项目。近年来，吴通控股重视5G布局，除了发展5G相关的连接产品外，还拓展至互联网服务行业。其中其子公司国都互联与中兴通讯在5G消息领域有了非常实质性的深入合作，如在10月14日携手通信世界、中兴通讯、小源科技等企业合作发起了《5G消息生态发展倡议书》。未来，通讯智能制造和互联网信息服务两大业务板块将助力吴通控股在5G时代快速发展。意华股份：收购乐清意华新能源，归母净利润大幅提升据报告显示，意华股份前三季度营业收入为24.76亿元，同比增长139.87%;归母净利润为1.69亿元，同比增长248.70%。其中第三季度单季营收8.09亿元，同比增长113.27%;归母净利润为0.41亿元，同比增长81.50%。根据报表，意华股份今年前三季度营业收入同比上年增长了139.87%，主要是子公司乐清意华新能源合并增加所致。意华股份是在2019年11月收购乐清意华新能源科技有限公司，2020年营收收入和归母净利润都出现了较大的增长。子公司意华新能源成立于2015年，主要制造和销售光伏跟踪支架，与全球光伏跟踪器龙头厂商Nextracker深度绑定。意华股份收购了它，将拓展了其在通讯、消费电子、汽车之外的新领域。此外，意华股份在我国通讯连接器市场中市占率超20%，是国内少数能实现高速连接器产品开发和生产的企业，且其在2015年成立了光互连产品事业部，着手开发具有更高技术壁垒的光互连产品。电连技术：第三季度业绩改善，持续加码射频BTB连接器据报告显示，电连技术前三季度营业收入为18.61亿元，同比增长24.71%;归母净利润为1.90亿元，同比增长36.18%。其中第三季度单季营收7.83亿元，同比增长32.09%;归母净利润为1.05亿元，同比增长154.48%。电连技术第三季度业绩有所改善，其在11月4日发布的《投资者关系活动记录表》中解释有三大原因：一、5G智能手机相较于4G手机，在天线、射频连接器及互联系统产品上，单机需求出现了一定程度的数量增长;二、主要客户的手机出货量增加，公司产品市场份额有所提升;三、非手机行业出货同比出现较快增长。由于射频BTB连接器产品精密度非常高，技术难度大，目前该市场主要由技术领先、产品成熟度较高的日本及欧美连接器厂商主导，国内厂商尚处于发展阶段。而电连技术目前已出合格的射频BTB连接器产品，且在2019年下半年应用于核心客户。电连技术认为，未来随着芯片设计厂商迭代以及5G发展的不断深入，对射频BTB连接器的需求将会增加。因此，电连技术将加强与国内大客户、核心芯片设计厂商间的合作，积极推进其他客户的导入与拓展。金信诺：构建5G产品“矩阵”据报告显示，金信诺前三季度营业收入为14.62亿元，同比下降26.58%;归母净利润为0.30亿元，同比下降18.83%。其中第三季度单季营收4.29亿元，同比下降37.51%;归母净利润为0.15亿元，同比增长142.92%。金信诺是5G通信行业的“头部玩家”，产品覆盖有光模块、光电复合缆、5G板对板连接器等。5G板对板连接器是5G AAU中天线板、滤波器和功放板之间高频信号的核心连接元件，而金信诺是目前国内唯一拥有5G板对板连接器自主知识产权的企业。今年年初，金信诺在赣州信丰投资50亿元，新建5G通讯及智能汽车PCB项目，一期建设在今年10月份陆续交付;此外，金信诺还布局了卫星互联网行业，并且已经推出了多款卫星智能终端产品。现逐渐形成了包括光模块、光电复合缆、5G板对板连接器、5G PCB、卫星互联网产品在内的5G“产品矩阵”。胜蓝股份：新能源汽车板块赢发展机遇据报告显示，胜蓝股份前三季度营收5.82亿元，同比增长17.27%;归母净利润0.68亿元，同比增长22.42%。其中第三季度单季营收2.60亿元，同比增长33.54%;归母净利润为0.29亿元，比上年同期增长13.63%。胜蓝股份的产品主要应用在消费类电子、新能源汽车等领域，下游产业的规模增长与技术革新是推动连接器市场增长的主要因素。新能源版块，在今年11月2日，国务院办公厅正式印发《新能源汽车产业发展规划(2021―2035年)》。这份重磅规划为新能源汽车行业未来15年发展指明方向。业内认为，新能源汽车产业链将迎来重大机遇。当天，受规划发布预期等因素影响，新能源汽车板块走强。新能源汽车产业链上多只个股逆市上涨，胜蓝股份等多只个股涨停。充电桩概念也随之走强，胜蓝股份发布公告称，前三季度，新能源汽车连接器产品及组件产品实现销售6881.97万元，其中，充电系列产品实现销售收入660.33万元，约占公司总销售收入的1.13%，较去年同期下降28.39%。充电系列产品的销售收入占比较小，不会对公司业绩产生重大影响。目前在新能源汽车领域，胜蓝股份直接与比亚迪、长城汽车、上汽五菱等企业建立了稳定合作关系，为未来业务的快速发展奠定坚实基础。永贵电器：第三季度净利润获增7.59%据报告显示，永贵电器前三季度营业收入为7.41亿元，同比下降7.03%;归母净利润为0.75亿元，同比下降3.34%。其中第三季度单季营收2.46亿元，同比下降15.46%;归母净利润为0.32亿元，同比增长7.59%。永贵电器主营业务包括轨道交通与工业、车载与能源信息、军工与航空航天三大板块。轨道交通版块，永贵电器9月份在在互动平台表示，轨道交通领域的相关政策对公司的业绩将产生积极影响;新能源汽车版块，永贵电器聚焦优质客户，目前已进入吉利、长城、比亚迪、北汽、上汽、本田等国产一线品牌及合资品牌供应链体系。而军工板块目前在永贵电器的业务总量中占比不大，但现已拥有几十个系列上千种规格的军用电连接器及其组件，部分军工项目已逐步进入列装阶段，发展前景较好。徕木股份:营收上涨，利润下降据报告显示，梾木股份前三季度营业收入为3.65亿元，同比增长8.53%;归母净利润为0.31亿元，同比下降13.82%。其中第三季度单季营收1.47亿元，同比增长22.37%;归母净利润为0.11亿元，同比下降12.90%。据了解，梾木股份现主营业务为汽车类产品、手机类产品、模具治具，而在汽车领域已经实现了对法雷奥集团、科世达集团、伟世通、比亚迪、哈曼公司、大陆汽车电子、天合汽车集团、麦格纳、宁德时代等知名公司供货，同时将进一步合作开发高速高清传输连接器、高压及高电流连接器、高频连接器等。总结对比第三季度各企业的报告，发现营收和利润双增长的企业居多，其中第三季度单季净利润成倍增长的包括有长盈精密、得润电子、吴通控股、电连技术、金信诺，细看这些企业，发现它们几乎都是早前布局的5G或新能源汽车市场，今年因此获益。有人欢喜有人愁，有些企业在第三季度营收、利润双降，年初疫情的打击到目前尚未缓过来，也因此调整或缩减了研发、管理等方面的费用支出，但通过降低研发费用这种方式节流对企业发展是否正向，值得商榷。无论如何，2020年已近末声，且看各企业能否在最后的两个月继续“乘风破浪”，给2020划上一个完美的句号。本文为大比特资讯原创文章，如需转载请在文前注明来源
岂不悲哉汽车连接器行业需求、市场规模及重点企业分析（附报告目录）
汽车连接器行业需求、市场规模及重点企业分析（附报告目录）1、汽车连接器行业应用概述汽车连接器广泛应用于动力系统、车身系统、信息控制系统、安全系统、车载设备等方面，类型包括圆形连接器、射频连接器、 FCP 连接器、 I/O 连接器等。汽车领域是连接器最大的市场，汽车连接器占全球连接器产业的比例达 23.70%。在汽车这个连接器应用最大的板块来看，新能源汽车是最大的亮点。受制于技术、安全性、标准认证等问题，传统汽车的适配连接器一直由国外高端企业把控，我国连接器企业进入传统汽车领域的壁垒较高。随着新能源汽车的兴起，我国连接器企业成功切入新能源汽车产业链。新能源车中国产牌子占据我国主要市场，我国连接器企业中航光电等已经成功配套特斯拉、江淮、比亚迪等新能源汽车。相关报告：北京普华有策信息咨询有限公司《2021-2026年中国汽车连接器行业专项调研及投资战略分析报告》在整车系统中，连接器的具体应用如下：图片源于网络2、汽车制造业对连接器的需求传统汽车需要用到的电子连接器种类有近百种， 单一车型所使用的连接器达到600左右， 主要集中应用在发动机管理系统、 安全系统、 娱乐系统等方面。相较于传统燃油汽车，新能源汽车对连接器的需求量显著增加。传统燃油汽车单车使用低压连接器价值在 1,000 元左右，而高压连接器的材料成本以及屏蔽、阻燃要求等性能指标高于传统的低压连接器，新能源汽车单车使用连接器价值远高于低压连接器。其中， 纯电动乘用车单车使用连接器价值区间为 3,000-5,000元，纯电动商用车单车使用连接器价值区间为 8,000-10,000 元。随着汽车智能化的不断进步，除了原有发动机管理系统等设备需要连接器的数据连接外，更先进的车载娱乐系统、智能驾驶系统等对于连接器的需求愈加旺盛。2019年我国汽车连接器行业产销量分别为195.8亿只及175.5亿只，同比增长率分别为-2.87%及-4.15%，增速下滑主要受汽车经济周期的影响。2016-2020我国汽车连接器行业产销情况分析资料来源：普华有策3、汽车连接器行业市场规模分析及预测全球：2016-2019 年，全球汽车连接器的市场规模从 126.05亿美元增长到 152.10 亿美元，年均增长率为 4.5%左右，高于同期全球连接器总市场规模的增速。全球连接器市场中，汽车连接器占比达 23.70%，是连接器第一大应用领域。中国：2016-2019 年，中国汽车连接器的市场规模从192.8亿元增长到 227.2亿元，年均增长率为6%左右，高于同期中国连接器总市场规模的增速。2019 年中国连接器市场中，汽车连接器占比达 16.9%，是仅次于通讯、消费电子的第三大连接器应用领域。受汽车周期及疫情影响，预计2020年我国汽车连接器行业市场规模将为208.3亿元左右。2016-2020我国汽车连接器行业市场规模分析资料来源：普华有策目前全球汽车工业仍处在新能源化和智能化的变革当中，以智能电动汽车为代表的新一代汽车产品在动力、控制、传感、安全等系统中使用了更多的电子产品，对连接器的数量需求和质量需求显著增长， 有利于汽车连接器市场在高基数水平上保持持续发展态势。 预计2025 年全球汽车连接器市场规模将达到 194.52 亿美元，中国汽车连接器市场规模将达到 44.68亿美元， 2019-2025 年，中国汽车连接器占全球汽车连接器市场规模比例将从21.65%提升至 22.97%。4、新能源汽车对连接器需求分析新能源汽车的发展扩大了汽车连接器行业市场规模。在国家大力发展新能源汽车的背景下，各大汽车厂商持续加大新能源汽车的投入力度，我国新能源汽车销量快速增加。根据中国汽车工业协会统计数据， 2011-2019 年，我国新能源汽车销量由 0.8 万辆增至 120.6 万辆，年均复合增长率为 87.19%。根据 2017年 4 月工信部、发改委和科技部联合印发的《汽车产业中长期发展规划》，到2020 年，新能源汽车年产销将实现 200 万辆目标。2019年我国新能源汽车产量为124.2万辆，新能源汽车连接器市场规模为 35.44亿元。未来随着新能源汽车产销量的快速增长，新能源汽车连接器行业仍将保持较快的发展，到 2024 年行业市场规模将突破 100亿元。5、重点企业分析汽车连接器行业的发展与汽车产业的成熟度密切相关。总体而言，美国、欧洲、日本等发达国家和地区汽车产业起步时间早，凭借长期技术和客户积累，处于竞争优势地位。随着我国制造业水平的日益提升，国内汽车连接器生产商在模具开发及产品研发生产等方面的能力不断增强，行业竞争力不断提高。国内汽车连接器细分行业内主要企业包括立讯精密、中航光电、得润电子、长盈精密、合兴汽车电子股份有限公司、永贵电器和徕木股份。（1）立讯精密立讯精密成立于2004 年 5 月，注册资本 698,387.11万元，主要生产经营连接线、连接器、声学、无线充电、马达、天线、智能穿戴、智能配件等零组件、模组与系统类产品，产品广泛应用于电脑及周边、消费电子、通信、汽车及医疗等领域。2019年公司实现销售收入625.16亿元，较上年同期增长74.38%；其中汽车互联产品及精密组件销售收入为23.61亿元，较上年同期增长36.66%。（2）中航光电中航光电成立于2002 年 12 月，注册资本 110,088.37万元，专业从事高可靠光、电、流体连接器及相关设备的研发、生产、销售与服务，并提供系统的互连技术解决方案；主要用于航空、航天等防务领域以及通讯与数据传输、新能源汽车、轨道交通、消费类电子、工业、能源、医疗等领域。2019年营业收入为9,158,826,503.64元，其中连接器收入为9,029,551,622.63元。（3）永贵电器永贵电器成立于 1990 年 3 月，注册资本 38,364.19 万元，主要从事各类电连接器、连接器组件及精密智能产品的研发、制造、销售和技术支持，产品以连接器为核心，具体包括轨道交通板块产品、新能源板块产品、通信板块产品、军工板块产品。 2019 年度，永贵电器营业收入为 108,029.28 万元，其中连接器收入为105705.0万元。（4）徕木股份徕木股份成立于 2003 年 3 月，注册资本 26,350.12 万元，主要从事以连接器和屏蔽罩为主的精密电子元件研发、生产和销售，其主要产品为汽车精密连接器及配件（组件）、汽车精密屏蔽罩及结构件、手机精密连接器、手机精密屏蔽罩及结构件。 2019 年度，徕木股份营业收入为 46,500.47 万元，其中汽车精密连接器及配件、组件收入为25564.3万元。。（5）胜蓝股份胜蓝股份成立于 2007 年 12 月，注册资本 14,890.00 万元，主要从事电子连接器及精密零组件的研发、生产及销售，其主要产品根据应用领域可分为消费类电子连接器及组件、新能源汽车连接器及组件和光学透镜三类。 2019 年度，胜蓝股份营业收入为 72,438.67 万元，新能源汽车连接器及组件为8,357.44万元。（6）得润电子得润电子成立于 1992 年 4 月，注册资本 47,348.56万元，公司主营电子连接器和精密组件的研发、制造和销售，产品涵盖消费电子领域（主要包括家电连接器、电脑连接器、LED连接器、FPC、通讯连接器等）及汽车领域（主要包括汽车连接器及线束、安全和告警传感器、车载充电模块和车联网、汽车电子等）。公司产品广泛应用于家用电器、计算机及外围设备、智能手机、可穿戴设备、LED照明、智能汽车、新能源汽车等各个领域。2019年公司实现合并营业收入748,621.21万元，汽车电子及新能源汽车业务收入为118239.0484万元。报告目录：第一章 汽车连接器行业发展综述第一节 汽车连接器行业定义及特征一、行业定义二、行业产品分类三、行业特征分析第二节 汽车连接器行业统计标准第三节 汽车连接器行业经济指标分析一、赢利性二、成长速度三、附加值的提升空间四、进入壁垒／退出机制五、风险性六、行业周期第二章 2016-2020年中国汽车连接器行业发展环境分析第一节 经济环境分析一、国家宏观经济环境二、行业宏观经济环境第二节 政策环境分析一、行业法规及政策二、行业发展规划第三节 技术环境分析一、主要生产技术分析二、技术发展趋势分析第三章 2016-2020年国际汽车连接器行业发展分析及经验借鉴第一节 全球汽车连接器市场总体情况分析一、全球汽车连接器市场结构二、全球汽车连接器行业发展分析三、全球汽车连接器行业竞争格局第二节 美国汽车连接器行业发展经验借鉴一、美国汽车连接器行业发展历程分析二、美国汽车连接器行业市场现状分析三、美国汽车连接器行业发展趋势预测四、美国汽车连接器行业对中国的启示第三节 日本汽车连接器行业发展经验借鉴一、日本汽车连接器行业发展历程分析二、日本汽车连接器行业市场现状分析三、日本汽车连接器行业发展趋势预测四、日本汽车连接器行业对中国的启示第四节 德国汽车连接器行业发展经验借鉴一、德国汽车连接器行业发展历程分析二、德国汽车连接器行业市场现状分析三、德国汽车连接器行业发展趋势预测四、德国汽车连接器行业对中国的启示第四章 2016-2020年中国汽车连接器行业运行现状分析第一节 中国汽车连接器行业发展状况分析一、中国汽车连接器行业发展阶段二、中国汽车连接器行业发展总体概况三、中国汽车连接器行业发展特点分析第二节 2016-2020年汽车连接器行业发展现状一、中国汽车连接器行业市场规模二、中国汽车连接器行业发展分析三、中国汽车连接器企业发展分析第三节 2016-2020年汽车连接器市场情况分析一、中国汽车连接器市场总体概况二、中国汽车连接器产品市场发展分析三、中国汽车连接器市场发展趋势分析第五章 2016-2020年中国汽车连接器市场供需形势分析第一节 汽车连接器行业生产分析一、国内产品及原材料生产基地分布二、产品及原材料产业集群发展分析三、2016-2020年原材料产能情况分析第二节 中国汽车连接器市场供需分析一、2016-2020年中国汽车连接器行业供给情况1、中国汽车连接器行业供给分析2、中国汽车连接器行业产品产量分析3、重点企业产能及占有份额二、2016-2020年中国汽车连接器行业需求情况1、汽车连接器行业需求市场2、汽车连接器行业客户结构3、汽车连接器行业需求的地区差异三、2016-2020年中国汽车连接器行业供需平衡分析第三节 汽车连接器产品市场应用及需求预测一、汽车连接器产品应用市场总体需求分析1、汽车连接器产品应用市场需求特征2、汽车连接器产品应用市场需求总规模二、2021-2026年汽车连接器行业领域需求量预测1、汽车连接器行业需求产品功能预测2、汽车连接器行业需求产品市场格局预测三、重点行业汽车连接器产品需求分析预测第六章 2016-2020年汽车连接器行业进出口结构及面临的机遇与挑战第一节 汽车连接器行业进出口市场分析一、汽车连接器行业进出口综述1、中国汽车连接器进出口的特点分析2、中国汽车连接器进出口地区分布状况3、中国汽车连接器进出口的贸易方式及经营企业分析4、中国汽车连接器进出口政策与国际化经营二、汽车连接器行业出口市场分析1、2016-2020年行业出口整体情况2、2016-2020年行业出口总额分析三、汽车连接器行业进口市场分析1、2016-2020年行业进口整体情况2、2016-2020年行业进口总额分析第二节 中国汽车连接器出口面临的挑战及对策一、中国汽车连接器出口面临的挑战二、汽车连接器行业进出口前景三、汽车连接器行业进出口发展建议第七章 2016-2020年汽车连接器市场竞争格局及集中度分析第一节 汽车连接器行业国际竞争格局分析一、国际汽车连接器市场发展状况二、国际汽车连接器市场竞争格局三、国际汽车连接器市场发展趋势分析四、国际汽车连接器重点企业竞争力分析第二节 汽车连接器行业国内竞争格局分析一、国内汽车连接器行业市场规模分析二、国内汽车连接器行业竞争格局分析三、国内汽车连接器行业竞争力分析第三节 汽车连接器行业集中度分析一、企业集中度分析二、区域集中度分析三、市场集中度分析第八章 2016-2020年汽车连接器行业区域市场分析第一节 行业总体区域结构特征分析一、行业区域结构总体特征二、行业区域集中度分析三、行业区域分布特点分析四、行业规模指标区域分布分析五、行业效益指标区域分布分析六、行业企业数的区域分布分析第二节 华东地区汽车连接器行业发展分析一、行业发展现状分析二、市场规模情况分析三、市场需求情况分析四、行业发展前景预测第三节 华南地区汽车连接器行业发展分析一、行业发展现状分析二、市场规模情况分析三、市场需求情况分析四、行业发展前景预测第四节 华中地区汽车连接器行业发展分析一、行业发展现状分析二、市场规模情况分析三、市场需求情况分析四、行业发展前景预测第五节 华北地区汽车连接器行业发展分析一、行业发展现状分析二、市场规模情况分析三、市场需求情况分析四、行业发展前景预测第六节 东北地区汽车连接器行业发展分析一、行业发展现状分析二、市场规模情况分析三、市场需求情况分析四、行业发展前景预测第七节 西部地区汽车连接器行业发展分析一、行业发展现状分析二、市场规模情况分析三、市场需求情况分析四、行业发展前景预测第九章 2016-2020年中国汽车连接器行业重点企业经营分析第一节 A一、企业发展概况二、企业经营状况分析三、企业产品结构分析四、企业技术水平分析五、企业盈利能力分析第二节 B一、企业发展概况二、企业经营状况分析三、企业产品结构分析四、企业技术水平分析五、企业盈利能力分析第三节 C一、企业发展概况二、企业经营状况分析三、企业产品结构分析四、企业技术水平分析五、企业盈利能力分析第四节 D一、企业发展概况二、企业经营状况分析三、企业产品结构分析四、企业技术水平分析五、企业盈利能力分析第五节 E一、企业发展概况二、企业经营状况分析三、企业产品结构分析四、企业技术水平分析五、企业盈利能力分析第十章 2021-2026年汽车连接器行业前景及趋势预测第一节 2021-2026年汽车连接器市场发展前景一、汽车连接器市场发展潜力二、汽车连接器市场发展前景展望三、汽车连接器细分行业发展前景分析第二节 2021-2026年汽车连接器市场发展趋势预测一、汽车连接器行业发展趋势分析1、技术发展趋势分析2、产品发展趋势分析二、汽车连接器行业市场规模预测1、汽车连接器行业市场容量预测2、汽车连接器行业销售收入预测三、汽车连接器行业细分市场发展趋势预测第十一章 2021-2026年汽车连接器行业投资机会与风险防范第一节 中国汽车连接器行业投资特性分析一、汽车连接器行业进入壁垒分析二、汽车连接器行业盈利模式分析三、汽车连接器行业盈利因素分析第二节 中国汽车连接器行业投资情况分析一、汽车连接器行业总体投资及结构二、汽车连接器行业投资规模情况三、汽车连接器行业投资项目分析第三节 中国汽车连接器行业投资风险一、汽车连接器行业供求风险二、汽车连接器行业关联产业风险三、汽车连接器行业产品结构风险四、汽车连接器行业技术风险第四节 汽车连接器行业投资机会一、产业链投资机会二、细分市场投资机会三、重点区域投资机会四、汽车连接器行业投资机遇第十二章 汽车连接器行业发展战略研究第一节 汽车连接器行业发展战略研究一、战略综合规划二、技术开发战略三、业务组合战略四、区域战略规划五、产业战略规划六、营销品牌战略七、竞争战略规划第二节 对中国汽车连接器品牌的战略思考一、汽车连接器品牌的重要性二、汽车连接器实施品牌战略的意义三、汽车连接器企业品牌的现状分析四、中国汽车连接器企业的品牌战略五、汽车连接器品牌战略管理的策略第三节 汽车连接器行业经营策略分析一、汽车连接器市场细分策略二、汽车连接器市场创新策略三、品牌定位与品类规划四、汽车连接器新产品差异化战略第四节 汽车连接器行业投资战略研究一、2020年汽车连接器行业投资战略二、2021-2026年汽车连接器行业投资战略三、2021-2026年细分行业投资战略
检察官LCP行业深度研究报告：扼住5G咽喉的关键材料
（如需报告请登录 未来智库）前言和 4G 相比，5G 最重要的变化在于高频和高速，但频率越高，信号的衰减越大，对低损耗的天线材料的需求越迫切。传统材料已经无法适应新的挑战。LCP（液晶高分子材料）将成为 5G 天线的首选材料。但目前全球范围内成熟的产业化技术被日本和美国所掌握，因此包括华为在内的中国企业，必须掌握材料的主导权，否则将被国外企业扼住咽喉。LCP 的国产化势在必行，产业链的投资机会巨大。我们系统研究了 LCP 薄膜材料的竞争格局、市场空间，以及国产化进程，供投资者参考。一、LCP 性能优越，广泛应用于电子领域（一）LCP 材料简介液晶高分子（Liquid Crystal Polymer, LCP）是一种新型的高分子材料。液晶聚合物是一种介于晶体和液体之间的中间相态聚合物，在受热熔融或者被溶剂溶解后会由刚性固定转变为具有流动性的液体物质，同时又保持着晶态物质的取向有序性，从而形成兼具液态流动性和晶态分子有序排列特征的液晶态。从分子结构看，LCP 具有刚性棒状分子链结构，分子链可高度取向排列，结构堆积紧密，大分子间作用力较大。因此，与其他有机高分子材料相比，LCP表现出优异的性能如耐高温、高强度机械性能、优越的电性能和加工性能等。根据生成液晶的条件不同，LCP 可以分为溶致性液晶（LLCP）、热致性液晶 (TLCP)、压致性液晶。其中，压致性液晶比较少见；溶致性液晶需要在溶液中加工, 一般用作纤维和涂料；热致性液晶可在熔融状态加工, 可生产注塑级、纤维级和薄膜级材料，目前应用最为广泛。（二）LCP 材料的发展历程LCP 的研发生产集中在美国和日本，美国率先发明，日本后来居上。LCP 产品根据合成单体的不同可划分Ⅰ型、Ⅱ型和Ⅲ型。I 型液晶聚合物单体由 PHB、BP 和 TPA 构成，结构中的苯环属于刚性链段，因此耐热性能极高，热变形温度可达到 300℃以上且拉伸性能好，其下游产品主要用于电子元件如连接器等。Ⅱ型单体由 PHB 和 HNA 构成，单体构成最简单，聚合物相对分子量最大，机械性能突出，是最适宜生产天线材料的 LCP 类型。Ⅲ型单体由 HBA和 PET 构成，酯基结构使得使分子链中柔性链段增加，从而导致材料热变形温度降低，目前只用于生产连接管和传感器的塑料。I 型液晶聚合物最早在 1972 年由美国 CBO 公司的 Economy J. 和 Cottis S.率先研发并投入生产,申请牌号为 Ekonol，这是第一款商业化 LCP 产品。1979 年住友化学公司引进该技术，并自主研发 E2000 系列，标志着日本也拥有了生产LCP 的技术。1984 年 CBO 将技术转让给 Dart,索尔维通过整合 Dart 公司掌握 LCP 生产技术，并推出 Xydar 牌号产品。I 型 LCP 产品具有较高的耐热性，但是其加工性能较一般。II 型液晶聚合物于 1984 年由 Hoechst-Celanese 公司开发成功，1985 年开始生产 Vectra 牌号产品。后来，塞拉尼斯把技术转让给旗下的 Ticona（泰科纳）公司生产，泰科纳成为当时全球最大的 LCP 生产商。1995 年杜邦推出牌号为Zenite 的产品，这项业务后来也被泰科纳所收购。1964 年，为了保证在亚洲地区的化工生产，美国泰科纳与日本大赛珞化学公司合资成立 Poly plastics（宝理塑料）。1996 年，宝理塑料从塞拉尼斯引进 LCP 生产技术，生产牌号为LAPEROS 的 LCP 产品。II 型液晶聚合物综合性能表现十分突出，既有高耐热性能，也有很好的加工性能，因此是目前市占率最高的产品类型。Ⅲ型 LCP 是 1976 年由伊斯曼-柯达公司研发，于 1986 年开始生产以 X-7G 为牌号的产品。东丽公司在 1994 年开始生产 Siveras 牌号的 LCP。Ⅲ型产品的主链由单体 HBA 和 PET 构成，其特有的含有乙二醇形成的酯基结构使得使分子链中柔性链段增加，从而导致材料热变形温度降低，因此Ⅲ型产品耐热性能略差，是目前使用最少的产品类型。（三）LCP 全球规模 9.5 亿美元，电子领域应用占比近 3/42002 年，全球 LCP 市场需求量仅为 1.6 万吨，2016 年总需求量达 5.4万吨，规模达 9.5 亿美元。根据 Zion MarketResearch预测，2023 年全球 LCP 市场规模将达 14.5 亿美元，2016-2023 年复合增速为 6.2%。LCP 下游应用十分广泛。最初，美国发明 TLCP 材料后将其主要用于微波炉或其他炉具等耐高温材料，由于利润不高美国逐渐退出生产领域，而日本厂商则对 LCP 材料的生产和研发持续关注。随着工程领域对特殊性材料的需求日益增长，LCP 因其特有的物理性能而被重新纳入大众的视野。根据 Prismane consulting 统计，从产品应用上看，电子电器及消费电子、工业、汽车是主要的下游应用领域，分别占据 80%、7%和 6%，其中连接器用量近 2/3。LCP 在电子电器中的应用主要为高密度连接器(SMT)、天线、线圈、开关、插座等；在工业领域用于泵零件和阀零件，如化学装置中使用的阀门、泵、蒸馏塔填料、耦合器等装置；在汽车领域应用于汽车燃烧系统元件、燃烧泵、隔热部件、精密元件、电子元件等。其他功能应用也很广泛，如消费材料类用于电磁炉灶容器、包装材料以及体育器材；医疗器材类用于外科设备、插管、腹腔镜和齿科材料等；体育器材用于网球拍、滑雪器材等；视听设备用于耳机开关、扬声器振动板等材料。二、受益 5G 加速建设，LCP 市场快速增长（一）当前从需求量角度来看，LCP 粒子在连接器领域增长明显，需求空间有望达 40 亿元大陆已正式成为全球最大连接器市场，根据统计，1999~2011 年之间，中国连接器区域占有率自 4%增至 22.5%，成长率近 5 倍。在中国大陆 3C 品牌抬头的带动下，中国大陆本土连接器/线厂商崛起，产业链体系快速成形，也逐步培育出部分大型本土 Cable Assembly 厂商，包括立讯精密、长盈精密、中航光电、恩尼特克电子等。电子连接器是一种连接两个导体、使电流或讯号在导体间传递的导体设备，其结构分为连接器本体，接触弹片和外壳等其他部分。现今连接器本体主要材料有 LCP、尼龙（PA）、PPS 等高温塑料。上世纪 90 年代之前，连接器市场占有率最大的热塑树脂材料为尼龙和热塑聚酯；90 年代之后，随着应用要求的严格化，LCP、PPS 等其他材料需求增长较快。连接器是手机中至关重要的电子元件，其质量直接关系到手机的使用。手机连接器的产品种类有很多种，平均每个手机约使用 5～9 种不同种类的连接器，其种类可以分为 FPC 连接器、板对板连接器、I/O 连接器，电池连接器、卡连接器和天线连接器等。FPC 连接器用于 LCD 显示屏到驱动电路的连结，是使用柔性的线路板连结，可以弯曲，主要用于 DVD、手机、平板电脑等电子产品，具有密度高、体积小、重量轻、线槽间距小等特点。FPC 连接器绝缘薄膜最为常用的材料是 PI和聚酯材料，截止至 2015 年，美国柔性电路制造商中约有 80%使用 PI 薄膜材料，另外 20%使用聚酯薄膜材料。LCP材料也被应用于 FPC 连接器中，早在 2004 年，就有高端产品使用能耐受更高温度的 LCP 材料。板对板连接器用于连接两块驱动电路(PCB)。因其对塑胶体零件的耐热性、尺寸安定性、成型性和强度等几个方面的要求较高，难有材料能够满足。但通过塑胶结构和模具结构的设计，可以弥补 LCP 材料在强度方面的不足，因此板对板材料通常选用 LCP 材料。I/O 连接器，即 Input/Output 连接器，负责手机与外部设备的连接。高温尼龙和 LCP 材料都有在 I/O 连接器中应用。电池连接器可分为弹片式、闸刀式和 FTB( FPC To Board) 电池连接器。塑胶部分主要用 LCP 材料。卡连接器主要用于连接 SIM 卡、SD 卡等卡，其结构分为绝缘体、触摸件、外壳和其他附件。绝缘体的作用是使触摸件按所需方位和距离摆放，并使触摸件之间、触摸件与外壳之间绝缘。绝缘体材料需要具备杰出的绝缘电阻、耐电压功能以及易加工性。连接器绝缘体常用尼龙和 LCP 材料。LCP 的应用划分中，电子占比约为 80%。我们假设未来电子领域用 LCP 的比例仍保持 80%，且连接器市场在电子中占比约为 50%，由此可测算，到 2023 年，LCP 在连接器领域的市场规模将达 5.8 亿美元，近 40 亿人民币。（二）从价值角度来看，LCP 膜级树脂潜力巨大，而薄膜远期市场空间近 140 亿元1、手机通信的高频化影响天线材料的选择天线（antenna）是在空间传播的无线电波和在金属导体中移动的电流之间的变换器。在传输时，无线电发射器向天线的终端提供电流，天线从电流辐射能量产生电磁波；在接收时，天线截取无线电波的一些能力，在其终端产生电流，并将电流施加到接收器中放大。天线是所有无线电设备的重要组成部分，所有利用电磁波来传递信息的设备，如广播、电视、手机以及物联网和汽车通信都需要天线的存在。由于电磁波在空间传输的过程中会产生损耗，天线的增益、天线与收发信器传送射频能量的传输线的损耗、发射器的发射功率和接收器的灵敏度都是影响天线传输性能的重要因素。不仅如此，电磁波还会被金属反射、吸收和消除，从而引起信号屏蔽，电子元件很容易干扰到电磁波，因此，在设计时，天线需放在远离金属零部件和干扰元件的地方。根据不同的功能，手机天线可分为 Wi-Fi 天线、蓝牙天线、GPS 天线、网络天线、NFC 天线等，由于部分功能有相同的工作频段，有些天线可以共用，只要通过软件进行切换就不会互相干扰。比如手机蓝牙和 Wi-Fi 的工作频率都是 2.4GHZ，蓝牙天线和 Wi-Fi 天线很多时候会整合在一起。天线是定制化产品，无设计标准。不同的终端机可能使用不同的芯片、采用不同的电路、由不同的材质制成，手机外形、屏幕大小也在不断创新，这些都是设计天线时需要考虑的因素。最早的手机采用的天线是外置式的，从诺基亚开始转为内置式的天线。起初内置式天线由金属片制成，后来 FPC（Flexible Printed Circuits，柔性电路板）工艺代替了金属片。FPC 因自身材质较软，不仅可贴合曲面，还能转折，比起金属对天线的外形和结构设计的要求少了许多，从 1G 时代至今一直是主流的技术。随着天线产业进一步的研发和创新，LDS（Laser Direct Structuring，激光直接成型）天线技术被发展了出来。LDS 天线技术在特殊材料上将天线用激光雕刻出来，避免了因天线过多导致手机内部元器件互相干扰。这项技术最早在 2007 年开始运用于手机天线的制作，但由于在 2012 年前价格较贵，直到4G 时代才开始被广泛采用。目前 三星、HTC、华为等品牌的超薄型手机的主天线就采用了 LDS 天线技术。随着通讯技术的不断发展，手机通讯中无线电波应用的频率逐渐升高。为了满足性能需求，以 iPhone 为代表的手机天线经历了一系列设计结构、制造工艺和材料选择的改良。以 iPhone 手机为例：2007 年～2009 年，手机通信从 2G 迈向了 3G。这期间，从初代 iPhone 到 iPhone 3GS 的天线设计中，均使用了 FPC天线搭配支架的设计。初代 iPhone 支持 EDGE 网络，Wi-Fi 和蓝牙无线通信。其背部由两种材料制成，上半部分为金属，下半部分为塑料，内置 FPC 天线位于手机底部，由射频同轴连接线连至主板。iPhone 3G 和 iPhone 3GS 支持 3G 网络，增加了 GPS 天线。两者均采用塑料背板且机内天线被分为两个部分。iPhone 3G 的蜂窝网络天线位于手机下部，WLAN、蓝牙和 GPS 天线则安装在手机上部。2010 年，iPhone 4 创新使用了金属边框天线，之后的中高端机型中金属后盖也因此被广泛使用。也由于 iPhone 4 手机的两段式金属边框天线设计，有些使用者的握机方式引起了天线短路，于是出现了轰动的“天线门”事件。2011 年发布的 iPhone 4 和 iPhone 4S 由四条狭缝将边框分成上、中、下三段式设计，中间为隔离，上、下两部分为手机天线，解决了天线可能短路的缺陷。同时，iPhone 4S 创新性地采用了 1T2R 的接收分集技术，上面的天线只做接收器使用，下面的主天线则用作发射和接收，这种架构延续到 iPhone 6。这种两路接收的方案能够选择电波状态好的天线接收信号，降低了信号到达接收器时已经衰弱的可能性，给手机用户带来了更好的通信体验。2012 年～2016 年，手机通信迎来了 4G 时代。iPhone 5 和 iPhone 5c 的天线设计基本沿用 4S 的三段式边框天线的设计方案，内置天线位于手机的顶部和底部，后盖中部则为金属。2013 年推出的 iPhone 5s 支持双频 Wi-Fi（2.4GHz/5GHz）导致 Wi-Fi 天线数量增加。为了控制天线模组占用的空间，部分天线革新了制备工艺。 FPC 一体型软板取代了射频同轴连接线。也是从 iPhone 5s 开始，为了使手机更加轻薄，苹果手机的部分天线使用了Insert-molding 技术。以 iPhone 6、iPhone 7 为代表的机型则采用纳米注塑工艺（NMT，Nano Molding Technology），通过纳米注塑工艺在全金属背板上形成白色塑胶条纹，将金属后盖分割成与 iPhone 5 的边框类似的三段。2017 年开始，手机行业为 5G 展开布局。iPhone8/8s，iPhone X 延用了上边框（GPS+副天线）+下边框（主天线）+LDS内置（Wi-Fi 天线）的三段式设计。手机通信的高频化也影响了天线材料的选择，iPhone X 抛弃传统的 PI 材料，采用多层 LCP 天线的设计。虽然 LCP 天线制作工艺复杂，难度非常高，但因其介质和导体的损耗小，与 5G 技术的发展适配，日后有望成为主流。2、5G 高频低损耗要求，LCP 将成为天线主流材料随着 1G、2G、3G、4G 的发展，手机通信使用的无线电波频率逐渐提高。目前主流的 4G LTE 技术属于特高频和超高频的范畴，即频率 0.3 GHz～30GHz。5G 的频率最高，分为 6GHz 以下和 24GHz 以上两种。现在正在进行的 5G技术试验主要以 28GHz 进行。由于电磁波具有频率越高，波长越短，越容易在传播介质中衰减的特点，频率越高，要求天线材料的损耗越小。①随着天线技术的升级，天线材料变得越来越多样。最早的天线由铜和合金等金属制成，后来随着 FPC 工艺的出现，4G 时代的天线制造材料开始采用 PI 膜（聚酰亚胺）。PI 通常通过二酸酐和芳香族二的两种单体的加成缩合反应来合成聚酰胺酸（聚酰亚胺的前体），将该溶液酰亚胺化后，通过浇铸法将其加工成薄膜。PI 材料具有优异的耐高温、耐低温、高电绝缘、耐腐蚀等优点，主要在 FPC 中被用作绝缘材料。但 PI 在 2.4Ghz 以上频率损耗偏大，不能用于10Ghz 以上频率，且吸潮性较大、可靠性不足，将在高频的 5G 时代被逐渐替代。② 由于 PI 在 10Ghz 以上损耗明显，无法满足 5G 终端的需求，于是 MPI（Modified Polyimide，改性聚酰亚胺）登上了舞台。MPI 是改良的聚酰亚胺是非结晶性的材料，基本上在各种温度下都可进行操作，特别是在低温压合铜箔时，能够容易地与铜的表面接着。MPI 氟化物的配方被改良，在 10-15GHz 的超高频甚至极高频的信号处理上的表现可以满足 5G 时代的信号处理需求。目前性能表现与 LCP 相当，价格较 LCP 更具优势、低约 30%，且生产企业更多，均为 PI 生产商转产。③LCP（Liquid Crystal Polymer）是对 5G 信号表现最佳的材料，电学性质十分优异：即使在在极高频也能保持介电常数恒定，具有一致性；介质损耗与导体损耗小，能够应用于毫米波的处理；热可塑性强，容易实现多层叠层。随着高频高速的 5G 时代的到来，LCP 应用前景光明，很有可能替代 PI 成为新的软板材料。目前商业应用为苹果公司率先在 iPhone X 中使用多层 LCP 天线，去年发布的 iPhone XS，iPhone XS Max 及 iPhone XR 中均使用了六根 LCP天线。此外，iPhoneX 采用全面屏后，留给天线的净空间减少，天线设计需要改变，LCP 天线可以节省空间、代替射频同轴连接器。但LCP 的缺点也很明显，其制作工艺的复杂性导致目前的良品率不高，掌握该技术的天线供应商少，也正因为如此，LCP 的成本很高，单组 LCP 天线的成本约为 PI 天线的 10～20 倍。通过上述的比较，我们将 PI、MPI、LCP 比较结果汇总为下表，性能比较来看，LCP＞MPI＞PI，而价格 LCP≈20PI、MPI≈70%LCP，所以当前 MPI 与 LCP 处于并存状态、共同应用于 5G 天线。但随着后期 LCP 生产规模扩大、生产成本降低，凭借其损耗低等优势，有望获得 5G 天线材料领域最终胜利。3、天线用 LCP 膜级粒子需求空间近 8 亿元①iPhone LCP 天线材料需求测算苹果从 iPhone 8 开始尝试在局部使用基于 LCP 软板的天线模组，iPhone X 首次使用了两组 LCP 天线，随后推出的iPhone XS/ XS Max /XR 也都使用了 LCP 天线。但 LCP 天线的技术壁垒导致了供货商严重不足，苹果对上游供货商难以发挥议价能力，2019 年新款 iPhone 的部分 LCP 天线可能会被价格更低且供货量更充足的 MPI 天线取代。下面以首次使用 LCP 天线的 iPhone X 为例，阐述 LCP 材料需求空间测算的方法。在 iPhone X 中，苹果使用了两组LCP 天线和两组 PI 天线，顶部天线用于实现 WIFI 和蓝牙等功能，底部天线用于实现扬声器等功能。通过分别测算天线中 LCP 的长宽，可以推断出 iPhone X 天线中 LCP 材料的面积。LCP 薄膜是由颗粒或颗粒形式的热塑性 LCP 树脂制成，在天线中 LCP 软板多为双层板结构，因而在每片 LCP 软板上有两层 LCP 薄膜，则耗材面积是软板面积的两倍。2018 年，苹果手机销量约为 1.96 亿部，其中 iPhone X 约 6000 万部，10 月开始热卖的 iPhone XS 系列和 XR 系列共约 6000 万部。生产一部 iPhone X 需要 2 根 LCP 天线，生产一部 iPhone XS 系列和 XR 系列手机需要 6 根 LCP 天线。根据 LCP 材料的耗材面积、LCP 材料密度、LCP 薄膜市场售价和 LCP 材料厚度即可以大致测算出 2018 年苹果对 LCP材料的需求规模。首先双层板结构的 LCP 软板有两层，一层的厚度为 25μm。一部 iPhone X 所耗用的 LCP 薄膜面积 S 为 142.46cm2，根据长方体体积公式 V=Sh 可以得出一部 iPhone X 的 LCP 薄膜体积 V 为 0.36cm3。其次，已知 LCP 材料的相对密度ρ 为 1.62g/cm3，根据公式 m=ρV，可得一部 iPhone X 的 LCP 薄膜质量 m 为 0.58g。天线用 LCP 膜的售价约为 270元/kg、2018 年 iPhone X 销量 6000 万部，可以得出 2018 年共使用在 iPhone X 的 LCP 薄膜材料约为 34.62 吨，价值约 0.10 亿元。类似地，将这种方法推广到 iPhone XS、iPhone XS MAX 和 iPhone XR 中，可以估算 2018 年苹果手机天线公用 LCP 材料 138.47 吨，价值 0.39 亿元。假设苹果未来销售的全部手机数量与 2018 年持平、约 2 亿部，且每部手机平均应用 6 根 LCP 天线，则 LCP 膜材料需求量约为 346.18 吨，规模可达 0.97 亿元。②LCP 天线材料远期空间达 7.74 亿元近年来全球整体的智能手机出货量呈现稳定上涨趋势，这与终端设备软硬件的不断更新换代和 3G、4G 的逐渐普及有密不可分的关系。根据 IDG 的报告显示，2016 年全球智能手机出货量达到顶峰，为 14.73 亿部。2016 年之后，由于全球智能手机保有量达到较高水平、各大厂商新机缺乏亮点，全球用户换机欲望较低，全球智能机出货量出现缓步下滑的趋势，2018 年出货量为 14.05 亿部。IDC 预测，从 2019 年起全球智能机出货量的复合增长率将为 2.6%，2023 年达到 15.97 亿部。假设未来 5G 布局符合大众预期，在 5 年全球范围内实现全覆盖，以 2018 年 iPhone XS 系列和 XR 系列的 6 根 LCP天线需求量为基准，可以预测 2023 年 LCP 天线材料需求量将达到 2764.92 吨，市场规模可达到 7.74 亿元，年均复合增长率达到 82.00%。4、天线用 LCP 薄膜远期市场空间远超材料、近 140 亿元2018 年，一部 iPhone X 用到 2 根 LCP 天线，所耗用的 LCP 薄膜面积为 142.46cm2、对应的 LCP 树脂质量为 0.58g。我们假设远期用到 6 根 LCP 天线，且随着技术的发展 LCP 成本降低、售价从 2019-远期分别为 500/500/400/300/200元/平米，再结合 LCP 膜在手机中应用比例 10%/12%/15%/20%/100%，可以估算出 5 年 LCP 薄膜市场规模近 40 亿美元、超出 LCP 树脂材料空间一个数量级，而远期空间可以达到 140 亿，发展潜力巨大。三、LCP 材料主要被日美企业垄断，国内 LCP 企业处于突破及验证阶段（一）LCP 天线产业链核心为膜级树脂及薄膜成型，主要被宝理、塞拉尼斯等垄断LCP 天线的产业链由上游的原材料供应商和 FCCL（Flexible Copper Clad Laminates，柔性覆铜板）制造商，中游的FPC 软板制造商，和下游的天线模组制造商组成。上游原材料有 LCP 树脂/膜和压延铜箔等材料。FCCL 制造商利用这些材料制造 FCCL，软板制造商再利用 FCCL 和其他生产材料，加工制造 FPC 软板，最后天线模组制造商根据不同的天线设计将 FPC 软板加工成天线模组。LCP 天线多个环节均有技术壁垒，最难的是 LCP 纯树脂合成及拉膜两个环节。（1）LCP 树脂的合成本身就是高难度的，因为有两到三种的单体参与合成，聚合工艺特殊，且最佳路线被宝理和塞拉尼斯的专利所保护。且对杂质、分子量分布有严格要求，对生产设备也有很高的要求。（2）成膜工艺难度高，膜的制备需要大量实践，且由于树脂生产企业和薄膜企业的封闭供应链导致新进入者很难买到膜级树脂、更不用说制成合格的薄膜出来。目前宝理-可乐丽（吹膜）-松下电工组合，宝理-村田（双拉）组合是市场上最成功的组合。住友也在和包括日本千代田等企业在合作开发。此外，膜的制备后还要进行热处理和涂覆工艺，里面也有非常多的 knowhow。（3）其他环节，如 FCCL的环节需要压铜，而 LCP 的热熔性导致该工艺对温度控制的要求非常高；再者，在 LCP 软板上钻孔有难度，因为LCP 软板有很多层，传统材料的 FPC 软板用的机械打孔方式不适用于 LCP 软板，目前日本村田制作所采用的是埋容埋感技术，台湾嘉联益则用的是激光打孔。材料的高技术壁垒，使得 LCP 天线产业链核心为上游电子级 LCP 材料，主要被日美企业垄断。LCP 材料供应商主要包括日本的村田制作所，可乐丽，Gore-Tex 和美国杜邦公司，沃特股份也有参与。由 LCP 材料制造 FCCL 的技术主要被美国、日本制造商把握着，台湾制造商也有能力生产。FCCL 的主要供应商有美国罗杰斯，日的村田制作所，松下电工，宇部兴产，新日铁，旗胜，还有台湾的台虹与新扬，大陆厂商东山精密和生益科技也具备制造商用FCCL 的能力。加工制造 FPC 软板方面，日本的住友电工，台湾的嘉联益和大陆的东山精密的商用经验较为丰富。最后的天线模组环节，实现了批量生产的有美国安费诺，台湾的臻鼎、台郡，以及大陆的立讯精密，信维通信也具备制造能力。目前,全球 LCP 的生产主要集中在美国与日本地区，美国的塞拉尼斯公司,日本的宝理塑料以及住友化学是主要的供应商，约占全球产能的 70%。其中，美国的塞拉尼斯产量约 1.12 万吨/年，日本宝理塑料产量为 1.5 万吨/年，住友化学产量为 0.92 万吨/年。而在中国地区，主要的 LCP 生产商为沃特新材料，普利特以及金发科技。（二）国内 LCP 企业很早即储备相关技术，目前处于突破及验证阶段1、沃特股份公司成立于 2001 年，主要从事改性工程塑料合金、改性通用塑料以及高性能功能高分子材料的研发、生产、销售和技术服务，为客户提供最优化的新材料解决方案和增值服务，致力于成为国际知名品牌的材料供应商和世界一流的材料方案提供者。经过 15 年的行业积累与发展，公司现已成为中国特种高分子材料行业领军企业之一，已获得富士康、三星、联想、中兴通讯、海信、创维、康佳、冠捷等一批生产家用电器、电子电气、IT、办公设备产品等的国内外知名企业客户群。2018 年，公司实现营业收入 8.08 亿、归母净利润 0.35 亿；2019 上半年，营业收入 3.90 亿、归母净利润 0.17 亿。公司 LCP 材料产品具备参与全球技术竞争能力。公司 2014 年成功收购韩国三星精密化学 SELCION LCP 全部业务，购买 155 个境内外发明专利和 7 个注册商标，进口其核心的生产及研发设备，同时也引进了该项目的核心生产、研发、工程配套人员共同从事 LCP 材料的开发工作，填补了国内在这方面的空白。公司作为全球唯一一家拥有连续法生产 I 型、II 型、III 型全系列 LCP 树脂及其复合材料制备技术的企业，产品技术已达国际领先水平。2016 年，公司已建成并投产 3000 吨 LCP 生产线，经过近一年的市场开发，2017 年公司 LCP 产品在精密电子连接器、接插件等领域实现应用，并成功开发薄膜及纤维级 LCP，这将为公司 LCP 材料未来在 5G、传感器及其它精密电子领域的应用提供扎实的基础。2018 年，负责承担公司 LCP 材料研发生产的全资子公司江苏沃特特种材料制造有限公司实现营业收入 2912.63 万元，同比增长 179%，并完成部分大客户的供应商认证和产品测试工作。公司目前现有 LCP 相关授权发明专利 133 篇，地区覆盖中国大陆、中国台湾、美国、欧盟、日本、韩国、越南等国家和地区。2019 上半年，公司 5G 材料产品进一步得到下游客户的认可和使用，LCP 材料销量较去年同期增加 108%，材料产品在 5G 高速连接器、振子等方面得到成功推广和应用，并且针对传统材料无法适应新通讯条件下的环保、低吸水要求，公司 LCP材料成功取代传统材料产品。随着 5G 相关设备商业化以及公司膜产品验证进程的加快，公司 LCP 膜材料应用有望突破、实现进口替代。盈利预测、估值及投资评级。我们预测公司 19-21 年净利润分别为 0.42/0.53/0.65 亿元，对应 EPS 分别为 0.35/0.45/0.55元，目前股价对应 PE 分别为 65/51/42 倍；结合明年业绩及 60X PE 水平，给予目标价 26.86 元，维持“推荐”评级。2、金发科技公司于 1993 年成立，是全球化工新材料行业产品种类最为齐全的企业之一，同时是亚太地区规模最大、产品种类最为齐全的改性塑料生产企业。主营业务为化工新材料的研发、生产和销售，主要产品包括改性塑料、完全生物降解塑料、高性能碳纤维及复合材料、特种工程塑料、轻烃及氢能源、环保高性能再生塑料等六大类，广泛应用于汽车、家用电器、现代农业、轨道交通、航空航天、高端装备、新能源、通讯、电子电气和建筑装饰等行业，并与众多国内外知名企业建立了战略合作伙伴关系。在完全生物降解塑料、特种工程塑料和碳纤维及复合材料板块，公司产品技术及产品质量已达到国际先进水平。公司逐步实现从改性塑料到化工新材料的升级和功能材料向结构材料的拓展，产品结构不断向产业高端和高附加值方向延伸。2018 年，公司实现营业收入 253.17 亿、归母净利润 6.24 亿；2019上半年，营业收入 123.42 亿、归母净利润 5.10 亿。公司 LCP 在连接器领域应用推广顺利，膜级树脂小批量供货中。公司从 2009 年开始自主开发 LCP 材料，并于 2014年建成年产 1000 吨产能，2017 年产能达到 3000 吨/年。2020 年扩产后产能将达到 6000 吨/年。对于 5G 通信领域 LCP材料的开发，公司已经开发了终端天线用 LCP 薄膜专用树脂、基站天线振子用 LCP 材料以及和高频通讯连接器用的高、低介电常数 LCP 材料。LCP 薄膜专用树脂已经过多次验证和评估，材料性能能够满足应用需求，公司内部已立项开发 LCP 薄膜，薄膜级树脂产品已小批量出口到日本。公司开发了 LCP 基低介电损耗 LDS 材料和极低介电损耗LCP 材料，在天线振子中进行应用评估，目前进展良好。同时，公司还开发了不同介电常数和低介电损耗的系列 LCP材料，目前在高频通信连接器上进行评估和应用推进中。盈利预测、估值及投资评级。我们预测公司 19-21 年净利润分别为 10.02/10.40/11.90 亿元，对应 EPS 分别为0.37/0.38/0.44 元，目前股价对应 PE 分别为 18/17/15 倍；结合明年业绩及 20X PE 水平，给予目标价 7.60 元，维持“推荐”评级。3、普利特公司主要从事高分子新材料产品及其复合材料的研发、生产、销售和服务，主要产品包括改性聚烯烃材料(改性 PP)、改性 ABS 材料、改性聚碳酸脂合金材料(改性 PC 合金)、改性尼龙材料(改性 PA)、液晶高分子材料(TLCP)、特种材料等新材料产品。公司改性复合材料产品主要应用于汽车材料领域，特种工程材料产品广泛应用于汽车、电子电器、航天军工等领域。公司 LCP 技术来源于 2007 年收购的上海科谷化工产品制造有限公司。科谷公司主要研发、生产热致性液晶高分子聚合物（TLCP），拥有 TLCP 材料从树脂聚合到复合改性的完整技术与生产体系，产品已经可以批量生产。科谷公司原由从复旦大学退休后独立从事液晶高分子材料方面的研究的卜海山和上海机场资产经营有限公司合资成立，卜海山于 2003 年取得液晶高分子材料制备方法专利。普利特 2007 年收购了上海科谷化工，公司上市后投资一亿多元，在上海金山建设 LCP 树脂聚合装置，建立 TLCP材料从树脂聚合到复合改性的完整技术与生产体系，成功开发出超高流动、超低翘曲、高强度、抗静电等一系列高性能 TLCP 材料，并开始批量供应客户。随着 5G 技术的发展，公司在积极发展传统应用外，将重点开发 5G 通讯应用领域及军工应用领域应用，以 LCP 膜、LCP 纤维、3D 打印 LCP 材料、特种注塑件等为研究和发展方向。目前正在与下游核心客户一起开发 LCP 相关材料，包括 LCP 薄膜、LCP 纤维等 5G 用关键材料。盈利预测、估值及投资评级。我们预计公司 2019-2021 年公司归母净利润分别为 1.52/1.89/2.35 亿元（不考虑收购标的），对应 EPS0.29/0.36/0.45 元，对应 PE46/37/30 倍。考虑帝盛公司收购稳步推进，LCP 材料未来潜在的巨大盈利空间，给予一定估值溢价；给予公司 2020 年 45 倍 PE，对应目标价 16.2 元，维持“推荐”评级。4、宁波聚嘉新材料公司于 2017 年成立，是一家纳米材料及高分子材料生产商。公司主要产品包括改性水性树脂、分散体、固化剂、改性油性树脂、纳米阻燃处理剂、石材纳米防护剂等，产品广泛应用于建筑、纺织、航空航天、生物医学等行业。公司攻克膜级 LCP 纯树脂制备技术。公司 LCP 主导产品有 LDS 系列 LCP 树脂、超高模量系列 LCP 树脂、SMT 系列 LCP 树脂，目前已具有年产 150 吨 LCP 的生产能力。公司采用一种全新的跨界高效催化剂，攻克了 LCP 纯树脂核心技术高纯度单体制备，可缩短反应时间，大大降低生产成本，且产品性能好，转化率高。2018 年，公司 LCP 纯树脂产业化项目与宁波市北仑区政府进行落地签约，该项目先后获得宁波市政府 800 万元左右的资助。公司在 LCP材料研发和应用的技术实习获得国内厂商的高度认可，目前已与重庆银冕新材、乐清市朝禾电子等将近 10 家公司建立合作。与住友化学、宝理同类产品对比，公司生产的 LCP 产品流动性更好，价格更低。公司已申请 11 件发明专利。公司董事长王阳于哈尔滨工业大学博士毕业，2014 年组建 LCP 项目团队，2016 年与德国邓肯多夫纺织科学研究院（欧洲规模最大的化学纤维研究院）展开合作，设计并制造了一条年产量 3 吨的 LCP 树脂生产线。公司研发人员具有多年技术研发和工程化经验，技术团队包含多名博、硕士和工程技术人员，为未来研发更高级别 LCP 打下深厚的技术和工程产业化基础。（报告来源：华创证券）（如需报告请登录未来智库）
反以相天广东江门-高速传输连接器建设项目可行性研究报告
1、项目概述本项目预计投资总额为94,835.60万元，拟使用募集资金总额84,000.00万元。募集资金主要用于建筑安装工程和先进生产加工设备、检测设备及相关配套设备的购置等。本项目旨在建设高速传输连接器生产线，以满足客户对高端及新兴连接器的需求，实现公司产品创新升级及产品结构调整，促进公司实现可持续发展，创造更好的经济与社会效益。2、项目建设的背景及必要性连接器作为整机电路系统电气连接必需的核心基础元件，其作用是借助电/光信号和机械力量实现接通、断开或转换。在信息时代，连接器已经成为信号传输的关键元器件。公司的连接器产品涵盖了家电、通信、计算机、汽车等诸多领域，随着5G通信、云计算、4K视频和8K视频的广泛应用，数据传输量成倍增加，对连接器的传输能力也提出了更高的要求，目前市场上连接器最高传输速度大部分为25Gbps，并逐渐向32Gbps和56Gbps发展，预计五年后会进入64Gbps和112Gbps传输速度时代。高速传输连接器除了满足高信号传输速度外，也要适应设备小型化，轻量化和可扩充性的要求。面对这些要求，连接器的设计呈小型化、高信号密度化趋势，其封装方式也将从常见的PTH封装转向SMT表面封装和BGA球珊阵列封装方式，而SMT封装和BGA封装方式对连接器的设计，制造精度，检测设备提出更高的要求和挑战，从而带来连接器设计开发流程、软件、生产加工设备、生产管理软件的全面提升。公司作为连接器行业的龙头企业，在连接器高速化的发展背景下，需顺应行业发展趋势，积极布局下一代高速连接器的研发和生产，满足未来3-5年内各领域产品的多种高速连接方案需求，巩固和提升公司在连接器领域的行业竞争地位。3、项目建设的可行性（1）公司拥有完善的技术研发体系，具备项目实施的研发基础公司一贯重视核心技术的创新和积累，拥有完善的技术研发体系。经过多年的发展，产品设计开发水平、产品生产工艺水平在行业内均处于领先地位。此外，公司能够直接参与到下游终端客户产品的前期设计，与客户的产品开发团队密切合作，获得了客户的广泛认可。同时，公司坚持与相关领域知名高校及科研机构的合作，不断增强公司的研发创新及应用能力。完善的技术研发体系，为本项目的顺利实施奠定了研发基础。（2）优质稳定的客户资源为项目的成功实施提供了市场保障连接器业务是公司最为成熟和最具规模优势的业务，多年来一直保持着稳定的增长，并不断焕发新的活力。公司始终以客户需求为主要驱动力，努力成为客户供应链的重要一环，目前已积累形成了包括格力、华为、小米、联想、创维等全球顶尖客户资源体系，并与客户建立了长期战略合作关系。优质、稳定的客户资源为本项目的成功实施提供了市场保障。（3）优秀的人才储备为本项目的实施建立了良好的人力资源基础公司建立了有效的人才引进及绩效激励机制，形成了兼容并包的企业文化氛围。随着公司规模的不断扩大，尤其是海外市场的拓展，公司对各种专业人才尤其是国际化人才的需求日益上升，公司持续提升在人才引进方面的效率、效果，在国际化人才与民营企业的文化融合方面不断探索实践，逐步形成了自身独有的模式，并不断探索有效的激励机制，留住核心人才，为本项目的实施建立了良好的人力资源基础。4、项目投资概算本项目总投资额为94,835.60万元，包含建设投资30,450.63万元、硬件投资53,549.38万元、工程其他费用3,143.10万元、预备费2,616.18万元、运营铺底流动资金5,076.32万元。本项目拟使用募集资金84,000.00万元。5、项目实施主体及实施地点本项目实施主体为公司控股子公司鹤山市得润电子科技有限公司，实施地点为鹤山市鹤山工业城C区（共和镇）得润电子工业园。6、项目建设周期本项目建设周期为24个月。7、项目预期效益本项目运营期内，预计达产年可实现营业收入154,447.00万元，达产后实现年均净利润22,092.00万元，项目预期效益良好。8、项目的批复文件本项目无需新增用地，截至本预案公告日，本项目已于2020年4月16日取得鹤山市发展和改革局签发的《广东省企业投资项目备案证》（2020-440784-38-03-025897）；该项目环评影响登记表已完成备案，备案号为202044078400000126。
