框架行业调研报告

最近我又亲手采集了2020年初到2020年9月最新一批行业研究报告，一共挑选汇总了接近1800份行业研究报告，大小为5.5G多一点。这是压缩包大小所有分享的报告，是截止目前日期为止最新最全的行业资讯与数据信息。在整理分类的时候，我已经按获取渠道、行业分类作为子目录名挨个分好类。主要渠道来源30多个、包括阿里研究院、CBNData、百度指数、360营销研究院等、新浪微博数据中心、以及艾媒、艾瑞、CNNIC等专业机构。2020年是大变革的时代，也是是大浪淘沙的一年，历史更替、行业变革。作为普通人的 我们，迷迷糊糊的看着朦朦胧胧的世界，或迷茫、或浮沉，我们再次来到一个决定命运的交叉口。这时候，知识和数据将为我们指引航向。如此精彩的内容，无私与大家分享，希望能帮助到有此需求的人，这也是我们社群的宗旨。先上几张截图大家感受一下费了我好大功夫现在2020年1月—2020年9月最新的行业研究报告总量接近1800份的珍贵数据全都分享给您同时我也会每天收集+更新相关数据如果您觉得这份资料对您有帮助希望获取完整的内容参考学习您可以关注+评论+转发然后私信：2020感谢您的支持！

导语本文的核心观点：大众会受益于区块链技术，但同时会加剧分化。提高生产效率是唯一选择，资本刺激下泡沫项目会被淘汰。本文的关键词：科技是第一生产力 、生产效率。2019 年刚过去一半，多个重大事件已经发生。比特币价格重新回到 10000 美金这么刺激的事情，相对于 Facebook 发布 Libra，多年以后根本不值一提。而大多数人更可悲，关心「李笑来发了个币」、「宝二爷又干了个啥」。可悲之处在于，这是标准的韭菜。要摆脱韭菜命运，就要摆脱韭菜思维。本文将给你上帝视角，从更宏观的角度看待最近的各种大事件和整个币圈。本文使用经济和金融工程工具，采用逻辑推导的方式自顶至底，层层展开分析最终得出结论。为提高阅读效率，这里先给出结论：区块链技术改变世界的过程已经开始，大众将受益于技术进步。同时该过程会加剧分化，不能提高生产效率的项目会加速淘汰。比特币是否被淘汰取决于币圈的调整结果。上帝视角上帝视角，这个标题有点夸张。具体是从顶层的抽象概念出发，分析区块链行业（币圈），再落地到具体的现实场景和项目，再用行业现象和项目的实际场景反向验证概念。最近的重要事件2019年6月Facebook及其它创始成员宣布 Libra 该项目是创造一个全球稳定币，构建与此相关的基础设施这里我们重点关注几个比较有代表性的机构：摩根大通、Facebook、微软。这三家公司分别是金融、互联网、软件这些领域的领导者。接下来分别介绍这几个机构。摩根大通：JPMorgan Chase & Co，业界称西摩或小摩，总资产 2.5 万亿美元，总存款高达 1.5 万亿美元，占美国存款总额的 25%，是美国最大金融服务机构之一。这些数字已经很吓人了，但可能还不直观。更直接一点，摩根大通可以影响美国利率，可以影响世界的金融格局，甚至可以影响政权。Facebook：全球用户 26.6 亿，比微信多 16.6 亿，当今互联网的领导者。全球总人口 75 亿，Facebook 的用户占了 35%。微软：这个公司几乎没有人不知道，当前市值 1.06 万亿。它一度占据了 91.59% 的桌面操作系统并且在 1999 年创造了 6205.8 亿美元的市值历史纪录。那个时候，创造 Facebook 的扎克伯格还只是一个中学生，车库里创业的 Google 才刚刚起步，而 Apple 的市值首次超过微软还要等到十几年后的 2012 年。如此优秀的企业都不约而同地选择在这个时候发布自己区块链项目，显然代表了一种区块链发展的趋势。讽刺的是，大众更关心 Facebook 的 Libra 而忽视摩根的 JPM coin 和微软的 Azure。摩根是真正的强权，它可以影响全球利率甚至国家的兴衰。忽视摩根，只能说明大众对力量一无所知。划重点这些重要事件显示出区块链发展的趋势。传统的金融和科技巨头已经意识到了这种趋势，并且将区块链技术整合到自己的业务中。再看摩根大通摩根大通是一家在全球都很有影响力的银行。它的业务范围几乎遍及了所有的金融领域。在摩根大通的官网中它是这么介绍自己的业务的。另外请注意摩根的官网首页它在强调云、区块链等技术。不熟悉它的人甚至会以为这是一家科技公司。为什么一个金融巨头公司这么重视技术呢？显然它并不是在作秀，也不需要忽悠一个概念去圈钱（像币圈大多数的的项目）。合理的解释是，技术有利于它的业务发展，可以加强它的竞争力。换一个更抽象的说法，科技可以帮助摩根提供生产效率。划重点科技帮助摩根大通提高生产效率。区块链技术是摩根要发展的技术之一。科技是第一生产力为什么 STO 不温不火？DeF i会和 STO 一样逐渐淡出？为什么币圈声名狼藉？这三个问题背后的本质就是「科技是第一生产力」。也就是说，只有使用科技提高了投资和融资效率，STO DeFi 才能蓬勃发展。只有使用科技提高了生产效率，币圈的各类区块链项目才能生存。币圈为什么声名狼藉百度上搜索币圈的结果，很讽刺。摩根大通认为主要有 3 个原因：加密货币市场被个人操控；欺诈和操纵并且市场很小，导致投资机构进入市场困难；数字货币仍然是乌托邦，没有被现实环境验证；这里需要说明，在摩根所提到「个人」「机构」不是我们惯性理解的区块链世界给出的概念，同样它所说的原因和逻辑也需要用传统金融眼光看而不是被区块链世界虚假的「大师」们强加的概念。这里的「个人」并不是韭菜和散户，而是指那些前期极低成本获得巨量比特币的人（目前市场上的各位大咖们）。需要说明的是，「机构」实际上是代表韭菜和散户的。整体是这样的，韭菜和散户购买机构的各类金融产品，机构再投资数字货币市场。这样，实际上机构就代表了散户和韭菜利益。韭菜散户 -> 机构 -> 数字货币。当然这是传统金融体系的逻辑，这样的关系即平衡了各方利益，也保证了金融市场不断壮大蓬勃发展。比较认同摩根的观点，尤其是第 3 点，数字货币仍然是乌托邦。逐条解释翻译一下这几个原因。加密货币市场被个人操控；加密货币市场是被台面上活跃的各「大咖」们操纵的。比如各种站台的人，各种首富等等。因为没有其它力量对他们制衡，所以这些「大咖」会最求个人利益最大化。他们的个人利益最大化，就会造成整体利益受损，甚至最小化。欺诈和操纵并且市场很小，导致投资机构进入市场困难；这个就不多解释了，理解这里的机构是：机构代表散户利益。数字货币仍然是乌托邦，没有被现实环境验证；以比特币为例说明一下核心观点：比特币无论在货币的使用价值还是支付网络都没有比当前的体系更有效率。以货币角度说，目前的比特币没有成为通用性货币的可能性。核心的理由是使用比特币作为中介并没提高生产效率。更具体的理由是：1 支付成本太高；2 货币政策失效；关于支付成本，目前比特币的支付成本 > 银行结算 > 现金。银行结算和现金的支付成本大概是 1 美分。你们可以看看用比特币转个账交了多少矿工费，再算上时效，这方面比特币就是个渣。所以，比特币从成本角度考虑根本无法成为支付货币。关于货币政策，很多人认为比特币的数量是固定的能够避免通货膨胀，这个认识非常偏激。经济发展有自己的运行规律，几千年的经济历史已经证明了随着经济发展，固定数量的货币等价物会被淘汰。比如，贝壳、青铜、白银、黄金这些作为货币都已经退出历史舞台。包括 1970 年代以前美国建立的布雷顿森林体系也崩溃了。而对应的是，信用货币促使了二战后的经济繁荣。基于这个道理，比特币这样的数字货币不可能成为通用货币。注：1944 年，在美国新罕布会尔州的布雷顿森林召开了有 44 国参加的。联合与联盟国家货币金融会议，通过了以美国“怀特计划”为基础的《国际货币基金协定》和“国际复兴开发银行协定”，总称布雷顿森林协定，从而建立起了著名的布雷顿森林体系——一种以黄金为基础、以美元作为国际储备中心货币的新型的国际货币制度。另外因为特里芬难题并未解决，美元成为世界货币依然道路坎坷，BTC 或者 USDT 就更不可能了。注：特里芬难题(Triffin Dilemma) 以一国货币作为最主要国际储备资产的体系有一种内在的不可克服的矛盾：美国以外的成员国必须依靠美国国际收支持续保持逆差，不断输出美元来增加它们的国际清偿能力(即国际储备)，这势必会危及美元信用从而动摇美元作为最主要国际储备资产的地位；反之，美国若要维持国际收支平衡稳定美元，则其他成员国国际储备增长又成问题，从而会发生国际清偿能力不足进而影响到国际贸易与经济的增长。美元实际上处于两难境地。比特币这样占数字货币总市值超过 60%区块链项目在支付和货币两方面属性都没有实现其白皮书的预期目标（但它还是有其它价值的，比如「小白共识」），那么其他区块链项目呢？目前还没有区块链项目做得比当前世界现有的解决方案更优秀。那么这些项目，要不就是仍然在改进和发展当中，要不就是资本刺激下的泡沫。这里资本刺激下的泡沫一般会有等价的名字，「空气币」。划重点「为什么 STO 不温不火？DeFi 会和 STO 一样逐渐淡出？为什么币圈声名狼藉？」这些的根本原因是区块链技术并没有提高生产效率。结语大众会受益于区块链技术，但同时会加剧分化。提高生产效率是唯一选择，资本刺激下泡沫项目会被淘汰。注：下篇将以实际案例做逻辑推导。将以商业银行为样本，通过财务报表、监管法规分析收入、成本、风险等方面内容，判断 DeFi 在融资效率方面的表现。（作者：标准共识，内容来自链得得内容开放平台“得得号”；本文仅代表作者观点，不代表链得得官方立场）

今天为大家分享的是IDC行业研究报告，部分内容如下，下期（K12在线教育行业研报）2020年中国IDC行业概览.pdfIDC—数字中国发展的基石.pdfIDC系列报告一：数字产业基石，关注卡位核心地区的IDC企业.pdfIDC系列报告三：数据中心中各类IT硬件占比拆分.pdfIDC系列报告之六：从DCF角度看IDC行业的长期投资价值.pdfIDC系列报告二：还原IDC行业的真实盈利能力.pdfIDC行业展望：发展确定性高，2020是机遇之年.pdfIDC行业投资标的梳理.pdfIDC行业报告：新一代信息技术的核心基础设施-搜搜报告.pdfIDC行业深度报告之一：中美对比研究：哪些因素在影响IDC企业估值.pdfIDC行业深度报告：以美为鉴，腾飞在即_搜搜报告.pdfIDC行业研究框架报告：IDC-数字化转型的基础设施.pdf云计算数据中心产业链专题：短期需求叠加长期逻辑，IDC及云计算产业链投资图谱-搜搜报告.pdf从三大边际变化再论本轮IDC投资三要素.pdf从全球IDC龙头Equinix看中美IDC发展路径：乘数字化之浪潮，REITs助力成长.pdf全球IDC价值重估系列报告之五：与流量巨头共舞，尽享景气提升红利.pdf全球IDC价值重估系列深度之一：流量将第三次爆发增长，从“收入-成本”视角看全球IDC企业价值重估.pdf全球IDC价值重估系列深度之二：回顾全球IDC发展史，寻找下一个Equinix.pdf印制电路板行业深度：头部通讯PCB厂商深度受益IDC基站建设.pdf掘金数据中心系列深度报告（一）：IDC大变革时代，紧握优质核心资产.pdf数据中心IDC行业深度研究报告：数据中心：沧海流量，信息基石-搜搜报告.pdf数据中心专题报告：关注上游设备及深耕一线商圈的IDC服务商.pdf数据中心深度报告（二）：IDC投资快速增长，成就IC变革引擎.pdf文件名清单.TXT新三板TMT专题报告：数据中心景气下能耗问题爆发，IDC节能降耗行业腾飞在即.pdf申万宏源-通信周报：IDC投资建议聚焦头部互联网企业的供应商.pdf获取本文件夹所有文件名（不含子文件夹）.bat计算机行业2020年中期策略报告：关注IDC板块的投资机会.pdf通信行业2020年下半年投资策略：新基建政策推动下，5G和IDC赛道开启加速跑.pdf通信行业深度分析：5G和IDC“新基建”促温控技术革命性升级，散热行业迎量价齐升大发展.pdf钢铁企业涉足IDC业务的可能性：钢企发展IDC：生产要素再利用.pdf钢铁企业涉足IDC业务的可能性：钢企发展IDC：生产要素再利用.pdf钢铁行业深度报告：当钢铁遇上IDC.pdf钢铁行业深度研究：钢厂IDC——新势力崛起搅动IDC行业.pdf部分报告内容展示：注明：报告内容归原作者所有，如有侵权，联删，行研君作为内容整理方，仅作为学习使用，下载后请在24小时内删除，否则后果自负。更多细分领域报告请查看星球。目前星球的报告已经按资料类型、细分行业、发布机构进行了整理，目前已经整理了200+、30000+精品报告，也持续更新了570+天。往期推荐5G行业研究报告（合集）从阅读行研报告开始了解一个行业（内附260+行业30000+份最新行研报告资源）-搜搜报告-每天分享50+研报的社群从阅读研报开始了解一个行业交个朋友。

（报告出品方/作者：方正证券，陈杭）一、详解测试：贯穿IC设计、生产、封测过程的核心环节半导体测试定义与基本工作机半导体测试作为半导体设计、生产、封装、测试流程中的重要步骤，是使用特定器具，通过对待检器件DUT （Device Under Test）的检测，区别缺陷、验证器件是否符合设计目标、分离好品与坏品的过程。半导体测试可以确保生产芯片达到要求良率，降低成本浪费，同时提供有效测试数据，改善设计与制造。根据电子系统故障检测中的“十倍法则”：若芯片测试未能发现芯片设计制造的相关故障问题，那么在电路 板（PCB）级别发现故障的成本则会升至芯片级别的十倍。以此类推成本以指数形式增长。半导体测试基本工作机制为：编写程序-产生测试向量-施加给DUT-产生输出反馈-与编程值进行对比-得出测 试结果。半导体测试环节分类及对应设备半导体测试环节不仅是封装后的成品测试（FT），其涉及到整个芯片生产流程，以保证芯片符合要求。IC生 产流程中所经历的测试主要分为设计验证、工艺监控测试、晶圆测试、成品测试、可靠性测试以及用户测试。 其中前四个发生在制造过程中，为主要研究对象。测试过程中需要设备有分选机、探针机、测试机以及光学显微镜、缺陷观测设备等，对应不同测试环节。行业进一步划分：封测一体的困境&封、测分离的趋势现有状况：行业内仍习惯于将封装与测试合并在一起，简称“封测”，并重点关注封装，测试仅为附带步骤。封装与测试对企业要求不同：封装企业的核心技术是专注于封装工艺制程的研究，是在充分了解材料特性和力 学基础上的组装和加工。而独立第三方集成电路测试公司的专长在于软件和硬件的结合对产品做价值判断，重 点在于测试方案的开发，基于芯片的工作原理实现对芯片性能参数和功能的量测。先进工艺的集成度和电路的复杂度日益攀升：产品进入高性能CPU、GPU、NPU、DSP和SoC时代，测试验证 和量产的费用越来越高，根据中国台湾工研院的统计，IC专业测试成本约占到IC设计营收的6%-8%，现有封 装为主、测试为辅的一体化构造已经无法满足测试需求。测试完成度不够：封测一体的模式更多是属于自检，测试的内容主要是芯片的基本电性能测试和接续测试，很 多更深层次的测试要求，比如功能、性能和可靠性，则需要专业测试企业来完成，这是芯片交付必须的品质保 证环节。目前趋势：将封装和测试两个工序分开，分别交由专业团队来独立完成是行业发展的趋势。二、知己知彼：测试的全球格局与行业龙头全球半导体需求侧概述：测试设备产业链中，测试设备生产商作为上游企业，负 责供给设备；中游企业为封测厂商、第三方独立集成电 路测试商等需要使用测试设备提供测试服务的企业；产 业链最下游为采取Fabless模式的芯片设计商（如高通、 华为海思），其设计得出的芯片需要晶圆代工厂加工和 测试商测试，才能最终得到应用。所以测试服务与设备 需求量的增长，最终取决于芯片应用范围的增长、芯片 需求量的上升、芯片设计公司设计型号的多样与代工厂 生产芯片数量的变动。近年来随着各类新型电子产品的出现以及现有电子产品 的更新换代，人们对电子产品的需求越来越大。根据全 球半导体贸易协会（WSTS）的统计，2019年全球半导 体市场规模达到了4089.88亿美元，其中集成电路市场规 模达到3303.5亿美元，占半导体市场总规模的80.8%。全球半导体设备需求侧详述：半导体专用设备是集成电路产业的重要支撑，价值量较高，集中应用于晶圆制造和封测两个环 节。在晶圆制造环节使用的设备被称为前道工艺设备，在封测环节使用的被称为后道工艺设备 。前道工艺设备进一步细分为晶圆处理设备和其他前端设备，如光刻机等；后道工艺设备分为 测试设备和封装设备。半导体专用设备行业与半导体行业整体景气程度密切相关，且波动较大。目前自2015年起，该 行业处于上行周期，2019年受半导体景气下行影响，销量短暂下跌后，预测2020-2022年半导体设备市场规模持续上升，在2020年市场规模达到 689亿美元，2022年达到761亿美元。预计2020年，中国大陆、中国台湾和韩国将成为支出的 领先地区。对中国大陆的强劲晶圆代工和内存投资预计将首次推动该地区在过去一年的整个半 导体设备市场中名列前茅。全球半导体测试设备需求侧详述：2018年全球半导体测试设备市场规模为56.3亿美元，占全球半导体设备市场的8.7%。2018年全球半导体设备市场中，晶圆处理设备占比最大，市场规模为522亿美元（占比 80.93%）；检测设备次之，市场规模为56亿美元（占比8.68%）；封装设备再次，市场规模 为40亿美元（占比6.20%）。自2015年降至最低之后，全球半导体测试设备市场规模跟随半导体景气程度好转，逐年提升， 2018年全球测试设备市场规模同比增长25.11%，明显高于同期半导体设备平均增速（13.97% ）。测试机：双寡头格局清晰，SoC成为重要战略领域双寡头泰瑞达（Teradyne）、爱德万（Advantest）测试机销售额分别为13.7亿美元、12.4亿 美元，全球市场占有率分别为41.4%、37.5%，其主要测试机产品为SoC和存储器测试系统。分选机：集中度相对分散，主要实现与测试机的配套对于分选机企业来说，实现 与测试机的良好配套，满足 多样化产品的不同需求，以 及形成良好的服务能力是分 选机企业的核心竞争力，这 也是形成分选机行业较分散 格局的重要原因。2017年分选机全球排名前三 的企业分别为科休、科利登 和爱德万，市场份额分别为 21.5%、17%和14%。2018 年5月科休收购科利登进一 步提升了全球半导体测试设 备市场集中度，至此形成了 科休和爱德万市占率分别为 38.5%和14%的市场格局。报告节选：（本文仅供参考，不代表我们的任何投资建议。如需使用相关信息，请参阅报告原文。）精选报告来源：【未来智库官网】。

编辑导读：对产品经理来说，学会做有效的竞品分析并撰写易读的竞品分析报告是必备技能之一。但在实际工作中，大部分人的报告都停留在套用模板和堆砌信息的阶段，看似框架完整、五脏俱全，实则重点不清、价值不高。具体该怎么做呢？本文作者从自身实践出发，分享了撰写竞品分析报告的相关方法经验，供大家一同参考学习。小白也能够写出一篇就说服力的竞品分析报告吗？让你地位提升，不在被指手画脚，只能画原型图，只会被让做功能，开会说话被无视！做一个有说服力的产品，不是da（打）成一致，优质的竞品分析报告就是武器，让弱势的PM们站起来~如何做一篇竞品分析报告？我想每个人都有自己的那一套方法，在这里我做一下自己的分享，资深运营人员养成的习惯下，是怎么去做一个竞品分析报告的。一、运营转产品和纯产品出身思维路径的主要区别运营出身让我思维会从对方、商业化、用户、未来运营角度去思考产品，是我核心竞争力之一，也是让我面向领导和开发们能够做出最具说服力的产品设计的原因。1.1 每个人的性格、工作经历、学习习惯决定了思维上最大化的差异来源思维方式上的差异，在之前并没有深度去思考，其实笔者和一般纯产品/技术出身产品最大的差异是思维的广度，笔者最主要的缺陷在于纯产品方向的，思维方式差异都是有迹可循的。运营出身的重视商业化和运营需求，UI出身重视界面和视觉体验，技术出身可能注意产品逻辑和实现上难度，纯产品出身基于个人学习路径会导致重心差异。笔者是基于用户和运营多维度思考比较多，为什么呢？因为平时比较喜欢去收集和整理产品运营知识，盘感兴趣行业的商业模式，看行业研究报告，关注最新动态及头部公司调整思考运营方式和组织结构的变化等。知识和信息获取渠道比较复杂，但是以市场、运营和商业相关的比较多。1.2 运营的思维路径（1）商业模式是什么？做产品的开始，是基于我公司商业模式的理解，在我看来所有一切产品及功能都是围绕着商业模式展开的，商业模式不同会导致产品设计思路、风格、注重点完全不同；商业模式不一样，产品的设计内容，支付宝主要以支付为核心，扫一扫、付钱/收钱为核心，其他的应用和服务，都是为了围绕着创造更多的支付场景和环境，提高使用频次和诞生的，甚至政务类型的都完全不赚钱的。微信以社交为核心，最难的不是现在，而是在12-16年间形成用户社交网络那段时间，现在已经无法颠覆，现在微信的产品设计思维就是让更多的用户使用，并且在这个流量池子里不停地孵化各类型服务。（2）设计的功能是为了解决什么问题？在我看来，设计产品一定是基于某一个目的展开的，销售、用户增长、净利润、用户体验、用户活跃等目的，基于目的展开进一步思考；（3）功能的价值长期做运营管理后的习惯，设计的功能会对运营有什么好处，整体价值是什么，只是为了解决功能性问题，基于用户的运营需求，还是销售额增长；（4）业务路径是什么？转化为产品路径？业务路径可以理解为怎么去赚钱，产品路径其实是用户整条线上的操作路径和体验流程，在这个流程里会涉及到的信息字段和数据，完成信息结构图；（5）产出信息结构图、体验路径和原型对照行业类似的产品，凝练和理解后产出体验流程图、信息结构图、原型等；如果没有类似的，就寻找框架非常像的来参照；（6）产出PRD文档完成设计之前的思考，已经足够完成PRD文档；1.3 产品的思维路径（1）产品类型什么？产品的类型基本决定了产品设计风格和大致功能，纯产品出身的PM思考的会不一样，就是这是什么类型产品，并非说产品经理不会基于商业模式思考，而是第一时间想到的是产品类型，确认风格后，再进行用户画像、竞品调研、产品设计等工作；（2）为什么样的用户设计这款产品即使是很简单的一个功能设计，那首先也是需要理解整个产品面向的用户是什么，有什么特性。就是刻画用户画像出来，明白的他们有什么特性，那基于功能设计，细节上的要点自然会注意到。（3）竞品是怎么做的？这里是需要做常规的那一套竞品调研，即使时间来不及，也需要去理解竞争对手的产品逻辑是什么，才能让自己快速有思路，做得更好。（4）产品路径是什么？哪些地方可以有更好的体验？C端产品，有一个原则就是让用户使用的更加舒服，B端是满足用户们的商业化需求；产品是怎么一步一步操作，实现功能需求的？（5）产出信息结构图、体验路径和原型基于竞品调研和产品的路径分析以后，对产品整体和信息结构有一个整体的思考，在这个基础上已经能够完整的形成信息结构图、（6）产出PRD文档完成设计到这一步，都一样的；二、如何去写一篇竞品调研报告？产出或者写一篇竞品调研报告，本身并不复杂，很多萌新在一开始的时候主要很可能缺乏框架性的思维，缺乏一个套路，一个模板。初期模仿别人写的去写，到后期其实不必完全拘泥于别人的模板或者套路，可以有自己的一些思考，然后添加自己需要的内容。2.1 一个思维导图——竞品调研报告的大纲或框架Why？因为，没有框架，你的个人工作从哪里展开都不知道，没有思路甚至无法思考。因此，一开始的时候，去人人都是产品经理或者PMcaff上去扒一下大佬们，或者拥有成熟竞品调研会写一些什么。对于我来说，可能会非常简单，在做产品后，因为以前写BP和公司内部商业分析的时候积累了很多经验。2.2 互联网医疗相关的商业模式设计的是一个互联网医疗的挂号功能的竞品调研报告，互联网+医疗产品的大部分服务，都是基于挂号+在线问诊展开的，并且最早互联网+医疗的商业模式就是基于挂号获取流量，在通过其他方式变现，开始的。互联网预约挂号服务是指运用互联网和移动互联网技术，由医院/第三方服务机构向患者提供的挂号、手术、住院、专家团队和合作机构的预约服务，很好地解决了就医压力的问题。而且是可以拿到挂号行业里对应功能的数据，并且该功能对于互联网医疗产品来说，就是基础是开始，围绕着用户需求、平台运营、医生需求和医生的运营管理，基本可以囊括所有面向C端的互联网+医疗的产品需求。，三、解读竞品调研报告的内容3.1 调研背景公司内部基于什么情况下做的竞品调研3.2 调研目的从竞品调研中发现功能最佳优化和迭代方向，产品路径设计到原型设计等；3.3 行业分析行业背景可以从艾瑞咨询、易观智库和行业新闻上去获取；行业情况，需要看目前行业发展阶段做展开，上升期和成熟期的行业，侧重点会有一些区别；3.4 市场分析目前市场情况，竞争格局，类似和已有的玩家一般商业模式如何？自己公司在这样关环境里，哪些地方还有机会？（市场、运营、用户等多维度）3.5 竞品分析竞品概述、竞品分析，从流程、体验、界面等展开，需要具象到每一款产品，分别详细的描述缺乏（缺了详细描述）；（1）竞品概述简要概述竞争对手的情况，从经营情况、商业模式、规模、运营等一切能够想象到的维度去描述，然后进行对比，可以辅助自己决策，也可以快速让领导理解竞品经营现状大致是什么样的。（2）竞品分析这里需要很具体，就是从操作体验、流程、界面设计、特殊的细节等，一切是为了对比相同和不同，获取最佳的产品路径、原型、用户体验方案。3.6 用户调研和分析调研和分析是为了产出结论，没有结论只是描述，还不如不做了；主要集中于用户画像、用户行为分析，设计问卷进行问卷调查差等；（1）用户画像框架（2）问卷调查设计框架四、后竞品调研的工作简述4.1 有说服力的产品经理——产出竞品调研报告和PPT（1）竞品调研报告word文件当时基于功能写了一个18页的word文件，详细地把整个框架下的东西都写出来了，给自己看也是未来产品内部迭代的核心依据，作为向领导汇报的基础。为了说服领导、开发和公司。（2）竞品调研PPT写PPT目的只有一个——给领导汇报，当时写了46页的汇报PPT，然后向领导从头讲到尾去描述行业市场情况什么样子的、竞争对手在做什么、从哪些方面去做、为什么这么做、最后产品方案是什么。4.2 扎实的产品经理——产品之外的细节和技能（1）细节——（字段、数据、流程、特殊用例… ）完成竞品调研报告后，信息结构图、用户体验流程图、PRD文档和原型后，将会开始内部评审，在这个过程中需要重点考虑细节（字段、数据、流程、特殊用例），不然开发后就会有坑，而且该动起来很麻烦。（2）沟通——基于公司需求、业务、用户等去说服写的再好的PPT只是PPT，最后还是需要去和UI、开发沟通，最后把产品开发出来，这个时候他们可能会有很多问题，说服他们进行工作排期和未来开发最大的依据就是为什么要这么做？而且，注意技巧，大家是合作方式，如果别人不愿意，那就需要从对方工作的角度去和对方沟通，否则… …记住了，产品经理是整体的弱势方，不要成为背锅侠，也不要让别人背锅。五、后记这是自己第n次进行产品竞品调研的分析，运营时期是分析了为了写BP和战略，所有的技能基础都是一样的，冰山模型下很多可迁移技能，善用他们并且不断强化他们，才会是未来每一个人最大的核心竞争力之一。已经快3个月没有进行更新了，自己换工作的事、事业、梦想和现实各种掺杂在一起，导致精力没那么多，现在恢复更新了，计划年底产一篇行业分析，关于VR社交/Facebook等的，也请大家期待一下吧。六、免责声明大家如需交流或者侵权等，请发邮箱：aigbert.li@qq.com，或者加微信Aigbert-Aquarius，欢迎各位指正和交流。#专栏作家#资深运营和产品，连续创业者，现任某公司产品负责人。关注虚拟现实、虚拟增强、电商、新零售和生鲜领域，擅长运营分析、行业分析和产品分析。本文原创发布于人人都是产品经理，未经许可，禁止转载题图来自Unsplash，基于CC0协议

着手完成一幅精美的绘画作品，需要做的第一件事是对整个画面进行巧妙的构思安排，以突出的表现作品的主题，这就是我们所说的画面结构。编写统计分析报告，同样也需要对整篇文章的结构进行一番构思和安排合理的框架结构，能够使报告的分析层次和逻辑关系更加清晰完整的框架结构，能够使报告的分析更加深入，交代的更加清楚，观点也会更加突出。所谓合理完整的框架结构，就是在文章的结构上安排应该符合客观事物的发展规律以及人们认识问题的习惯特点，按照事物发展变化的前因后果，由浅入深，由外到内，由表及里，循序渐进的展开，做到结构严谨，层次分明，条理清晰。

十九大报告中强调：“继续坚持把解决好‘三农’问题作为全党工作的重中之重，加快发展现代农业。”现代农业是原始农业和传统农业长期发展的必然结果；是“三农”工作的主旋律和总目标。当前我县正处于经济转型的关键时期，如何在现有农业生产基础条件下，攻坚破难，不断改造传统农业，加速发展现代农业，提高农业综合实力，从而实现农业增效、农民增收，加速推进新农村建设已成为当前XX农业及农村经济发展的重大课题和当务之急。结合我县实际，要加快发展现代农业，笔者认为当前应着力抓好以下几个问题。一、现代农业概述（一）现代农业的基本内涵现代农业是相对于传统农业而言，以现代理念为指导，以现代科学技术和物质装备为支撑，以现代经营形式和管理手段为抓手，贸工农一体化、产加销一条龙的多功能、可持续发展的产业体系。建设现代农业的总体思路是：用现代物质条件装备农业，用现代科学技术改造农业，用现代产业体系提升农业，用现代经营形式推进农业，用现代发展理念引领农业，用培养新型农民发展农业。其总体目标是：提高农业水利化、机械化和信息化水平，提高土地产出率、资源利用率和劳动生产率，提高农业整体素质、综合效益和竞争力。（二）现代农业的主要特征现代农业与传统农业相比，有以下几个显著特征：一是形成一个新的产业群体。现代农业不再是传统的种养业，而是集种养、加工、流通及其他相关产业为一体的产业群体。二是具有多种功能。现代农业不仅能够提供高质量的物质产品、持续增加农民收入，而且具有生态保护、观光休闲、文化传承等多种功能。三是实现集约化经营。用现代要素替代传统要素，以资本和技术替代土地、水等稀缺资源，实现资本、技术、人力等资源高度集约，农业增长方式由粗放式经营转变为集约化经营。（三）发展现代农业的意义现代农业的建设过程，实际上就是改造传统农业、不断发展农村生产力的过程，这一过程的推进对于农业的发展具有重要意义。1、发展现代农业有利于突破传统农业主要从事初级农产品原料生产的局限，实现种养加、产供销、贸工农一体化生产。2、有利于突破传统农业封闭低效、自给半自给、大量经济活动人口（劳动力）从事粮食生产的局限，实现区域分工的合理化布局。3、有利于突破传统农业部门分割、管理交叉、服务落后的局限，实现按照市场经济体制和农村生产力发展要求，建立全方位的、权责一致、上下贯通的系统化管理和服务。4、有利于突破传统农业远离城市或城乡界限明显的局限，实现城乡生产要素合理流动组合、资源优势互补的城乡经济社会一元化发展。5、利于突破传统农业弱质产业、效率低下、农民贫困的局限，实现经济、社会与生态效益协调可持续发展。二、现代农业面临的问题及原因分析随着中央加大 “三农”投入、取消农业税和发放种粮补贴等一系列惠农强农政策的实施，农民收入不断增加，生活水平日益提高，农村发生了翻天覆地的变化。在肯定成绩的同时，通过调查研究，客观分析当前农业生产也存在不容忽视的问题：（一）农业基础条件薄弱长期以来形成的耕地规模小，田块不规则，田间路状况差等，难以实现大型机械化生产。农村道路、水利等设施老化，损坏严重，修复困难，水渠变干渠等，薄弱的基础条件使农业在很大程度上还是“靠天收”。另外,长期以来重化肥轻农家肥的“卫生农业”和掠夺性生产的经营模式，使地力水平严重下降。　　（二）农业发展效率低下　　一方面，土地二轮承包时以人口为基数进行平均分配，各农户经营的土地零星、分散，一户三、五亩，散落七、八块。这种小规模分散经营具有相当的局限性，主要表现在：现代科技成果推广的成本高、收效小；组织化程度低、交易成本高、市场控制力差；生产专业化水平低、服务需求不足；农业自给率高、商品率较低，从而使农业的投入产出率偏低。另一方面，青壮年劳动力从农业领域的流失，老人、妇女和儿童成为农业生产的主力军，也造成了劳动效率低下。　　（三）农业发展水平不高　　一方面，耕地抛荒面积不断扩大，复种指数下降，农业生产总量不高。另一方面，从事农业生产的主力是老幼妇孺，他们综合素质相对较低，对新技术、新品种缺乏必要的接受和操作能力，生产技术主要靠言传身教，选择品种基本靠经验，导致农业结构相对单一，生产技术落后，农业效益得不到提升。据调查，我县农村主要劳动力受教育程度情况是小学占31%，初中占46%，高中占21%，文盲占2%，其中常年从事农业生产的90%为初中以下文化。种田能手、农村致富带头人不到全县总人数的1%。　　（四）农业发展服务不优　　农资销售缺乏有效监管，假种子、假化肥、假农药坑农害农事件时有发生；农资价格形成体系不健全，涉农补贴涨，农资跟着涨，农业生产成本近年来大幅上升。例如，近三年来，尿素年涨幅达59%，钾肥涨幅达96%，而粮食价格同期涨幅不到7%。农业科技服务体系不健全，基层农技服务机构由于资金、人力等制约，很难开展有效技术服务；针对农业的适用性新技术、新品种开发力度不够，推广力度不大。综上所述问题，现阶段我国农业的发展不快、发展不优原因，从表面看是由于资金、人力、物力投入不足引起的,但是深入分析，正是由于农业眼前低收益和长远保障作用之间的博弈，使农民无奈地做出了既“不种”也“不放”的选择，农业也因而陷入了总量提不高、效益上不去的尴尬境地。一方面，从眼前收益来说，农业生产的比较效益低，是农民最不情愿的选择。城镇化进程的不断加快和产业收入差距的拉大,使农民对从事农业生产没有大的期许，他们不敢也不愿在农业上投入更多，因而生产要素从农业大量流失、农业发展内生动力不足,出现农业生产副业化趋势。如我县农村外出务工每年人均纯收入达1.2万元，而从事分散农业生产的，亩纯利润最多也就200元，这种差距使得大量农村劳动力转移到二三产业。另一方面，从长远利益来说，农业生产又是农民意识里最保险的选择。土地对于农民来说具有获得补偿权益和最后保障的功能，从目前情况看，主要是保障功能。他们将从事农业作为应对一切变数的最后保障，将保有对土地的权利视为一生的根本保证，因此宁愿少种，甚至不种，也不愿意将土地交给别人经营，根深蒂固的种粮保吃饭观念，使农村的土地流转异常艰难，农业的规模效益也难以显现。三、发展现代农业的几点建议针对我们现阶段农业发展存在的问题，发展现代农业，必须把解放农民的思想意识和农民的长期利益、眼前利益结合起来，大力推进农业产业化、规模化、机械化和科技化，促进农业大发展，实现农村大繁荣。（一）要革新思想，树立现代农业的新观念传统落后的小农思想意识是阻碍现代农业发展的毒瘤，要发展现代农业，首先要破除一系列旧的传统观念，树立全新的农业发展观。一要破除传统农业的旧观念，树立现代农业的新观念。二要破除农业就是满足生活需要的旧观念，树立现代农业多功能的新观念。三要破除抓农业抓不出现代化的旧观念，树立发展现代农业是实现农业现代化必然选择的新观念。四要破除发展现代农业属于农业部门和基层工作的旧观念，树立发展现代农业是全党任务的新观念。（二）发展特色农业，加快农业产业化进程必须充分发挥比较优势和特色优势，大力发展特色农业、节水农业、设施农业、精准农业、生态农业、循环农业、品牌农业、休闲观光农业等，尽快占领现代农业建设的重要制高点，同时制定出台切合我县实际的中长期战略规划，走可持续发展的现代农业发展道路。今后我县应依托本地自然资源优势和区域优势，重点发展草莓、银杏树、杞柳、日光温室蔬菜、设施养殖、生态养殖等区域特色优势产业，加快特色种养基地建设，促进农业规模经营，建设优势特色农业带，以推进全县现代农业产业化。（三）加强基础建设，推进农业机械化的普及　　农业机械化是节省劳动力，减轻劳动强度，提高农业劳动生产率，增强克服自然灾害能力，发展农业生产力的根本途径。提高农业机械化程度，一要积极推进土地开发整理、标准农田建设和农业综合开发等项目建设，改变现有的田地条块分割的耕作模式。二要加强农业基础设施建设，改善灌排条件，改善田间道路，做到田成块、树成行、渠成网、旱能灌、涝能排，不断提高农业抗灾能力，创造适合农业机械操作的硬件环境，加快现代农业发展。三要加强农业机械的开发和推广力度，在研发、生产更多维修便捷、经济实用的中小型农业机械的同时，加大对农机具的购置补贴，提高农机普及率。 （四）依靠科技创新，加速现代农业发展要建设现代农业，并实现其跨越式发展，就必须改变发展思路，创新发展理念，改革运行机制，创新发展方式，彻底打破旧的管理体制和发展模式，推陈出新，以加快农业科技创新。一要建立农业科技投入体制,深化农业科研体制改革，加大农业科研投入，不断增加农业科技产品的有效供给。二要加强农民的技能培训，提高农民科技素质，增强农民就业创业能力。三要健全农业科技推广体系，完善农业推广运行机制，推进农业科技成果转化。四要积极鼓励科研单位、农业龙头企业、专业大户、科技示范户和农民技术员创办服务实体,建立多元化的农业科技实践体和推广体。

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来源：阿尔法工场很多投资者当前对基建行业不看好，最大的担心，可能是“去杠杆”会导致基建投资萎缩，进而影响基建企业的业务。不过宏观来看的话，国家经济的总产出无非是“净出口+消费+投资”：一方面，当前“贸易战”正处于风口浪尖上，大概率未来净出口金额将会收窄；另一方面，消费的提升并不是短期内就能一蹴而就的。那么，经济如果想要维持稳定增长，三驾马车中只能更倚靠投资了。而投资又可分为制造业，房地产与基建三块。其中，制造业当前的ROE（净资产收益率）极低，短期内投资难以大幅启动；房地产虽容易启动，但居民负债率已经处于高位，日本的前车之鉴就在眼前，放松调控风险较大。基建投资的启动，虽然会导致政府债务提升，但如果要达到稳经济的目的，基建投资至少难以大幅减少。正是基于这样的逻辑，今天我来聊聊基建行业的投资机会。01对基建行业的感性认知从前，提到中国，大家经常想到的词语是“世界工厂”。近年来，关于中国，人们往往开始用另一个颇具喜感的新词来形容——“基建狂魔”。数据上来看，中国确实不负这个称号。截止到2017年，中国的高速公路里程达到13.1万公里，世界第一；铁路里程12.4万公里，世界第二；全球吞吐量排名前十的港口，中国包揽七席。中国的基建不只在“数量”上拥有优势，在“品质”上也不落下风。世界上所有高难度，创纪录的桥梁，大都出自中国之手；高铁同样世界领先，不只改变了国人的出行，也开始出口海外；全自动的“无人码头”也顺利开港，技术同样全球领先。整体来看，中国的基建行业，包括中国建筑(SH601668)、中国交建(SH：601800) 、中国中铁(SH601390) 等巨头，无论是成本、效率，还是运营经验，都具有一定的优势。以此来看，中国的基建行业未来的市场空间将不局限于国内，会延伸至全球市场。那么，我们如何看待这里蕴藏的投资机会呢？02基建行业的真实肖像一提起基础设施建设，大家最先想到的都是大桥，隧道，铁路，公路等等复杂的施工项目。这些项目一般都有两个共性：　　投资额大（单项目投资额在10亿以上）；　　建设周期长（建设期在2~6年之间）。于是，大家很容易对基建公司产生两个初步印象：　　重资产；　　利润厚。而偏偏，这两个初步印象都是错误的。破除了这两个错误印象，就会对基建行业的经营逻辑有更深的理解。我们下面来描绘基建行业的真实肖像究竟如何。【1】肖像1：基建行业其实是“轻”资产结构以中国交建2017年年报数据为例，其简化的资产负债表如下图：我们可以观察到三个特点：　　中交建以2059亿的净资产撬动了6443亿的负债，说明它利用了大量的外部资金；　　应收款项为2351亿，应付账款为4047亿，后者远大于前者，说明公司在产业链上处于强势地位，可以无偿占用供应商的工程款和材料款；　　资产项中，固定资产为444亿，只占总资产的5.2%。资产中的绝大部分并不是公司运营的必备资产。综上，我们可以大概描绘出基建行业的经营特点：并不需要投入太多的固定资产（办公房屋及机器设备而已），但需要投入大量的运营资金（用来买原材料，聘请人工，分包工程等）。运营资金依靠自己肯定是不够的，主要靠占用上下游的资金（譬如客户的预付款，供应商的材料款等）。所以整体来看，基建行业并不算是重资产结构，相反，它比很多行业还要“轻”不少。【2】肖像2：基建行业利润薄如纸片同样以2017年年报数据为例，由下图可见，五家上市企业基建建设业务的毛利率在10%附近，扣非净利润率只在3%附近。以全部A股2017年的数据来看，有近80%的企业的净利润率在3%以上，可见，基建行业的利润率在整个市场也是极低的。那么是什么原因导致基建行业的利润率如此低呢？主要有两个原因：其一、基建行业的业务性质便是如此。基建项目中大部分成本来源于材料费，工程分包费。这部分成本并没有产生高附加值，就直接当做最终商品出售，进而导致分母过大，利润率偏低。打个比方，一个木匠花100元买木材加工成椅子，以200元卖出，利润是100元，毛利率为50%。另一个金匠花9000元买了黄金加工成首饰，以1万元卖出，利润是1000元，毛利率却是10%。基建行业的性质更像后者。其二、基建业务的大部分投资由国家投资机构直接控制，这些机构数量不多，却是基建企业最重要的客户。相比于这些强势的大客户，基建企业并没有多少议价能力。而且，基建项目合同受到政府监控，交通部和铁道部会不定期公布交通基建项目的参考价格，作为厘定项目收费上限的标准。这更使基建企业丧失定价权。至此，我们可以对基建行业有一个基本的印象：业务多，利润少，薄利多销。来往款项多，自有资金少，账目复杂。03基建行业真的赚钱吗？基于上述的肖像，对于基建企业，我们核心需要关注以下三个问题：问题1：企业的业务是否可以持续？问题2：业务的利润率是否可以保持？问题3：该收回的大量款项是否能够顺利收回？接下来，以中交建为例，我们逐一寻找答案。【1】业务是否可以持续。由于基建行业先签订合同，再安排项目执行，所以有两个“前瞻性指标”可以用来观察企业的业务持续性。一个是每年的“新签合同”，另一个是每年的“在执行未完成合同”。由下图可以看出：近年来，中交建每年的营业收入远低于新签合同，以及在执行未完成合同。这一方面是因为基建项目建设周期在2~6年，短期内企业难以完全消化新签合同。另一方面是因为基建业务需求较高，企业一时难以完全满足需求。如果用“已签合同/营业收入”这个数据来观察，就更容易理解了。同如上图显示，2017年末，已签合同是营业收入的4.1倍，也就意味着，即使2017年以后再没有新签合同，仅依靠目前的存量合同也够企业运作4.1年，可见至少在短期内，企业的业务持续性没有问题。那么长期来看，企业的业务持续性如何呢？企业的业务量一方面来自于国内政府部门对道路，桥梁，铁路，市政设施的投资，一方面来自于企业在海外基建市场的开拓。对于国内业务，按照政府的十三五规划，基建投资在未来仍会保持可观的增长。例如，规划中高铁里程将由2015年底的1.9万公里增加至2020年的3万公里。所以，业务来源并不会减少。对于海外业务，由下图可以看出，中交建新签海外合同在逐渐增长，而且近两年新签海外合同就占年营收的40%以上。随着“一带一路”的深入，海外业务的持续增长应该也是大概率事件。整体来看，中交建并不愁没有业务可做，相反，它可能还需要做好业务量大幅增长的准备。【2】利润率是否可以保持。回答这个问题之前，首先需要了解是哪些因素决定了基建行业的利润率。对于基建企业来说，经营模式类似于订单式生产，运营步骤如下：　　与客户签订合同；　　收取客户预付款，并开始购买材料等启动工程；　　按照工程进度向客户收取进度款项；　　工程结束后，客户预留合同额的3%作为质量保证金，保修期后返还。这样的模式下，企业方较少承担原材料价格波动，货物滞销存货撇减等经营风险。如果不出意外，项目的实际利润率将会约等于一开始订立的合同利润率。而签订的合同价格，是以预估成本为基础，再叠加期望利润率而得到的。这就导致了基建企业的利润率相对比较稳定。即使出现了一些意外，企业一般也会依靠商业保险，分包商补偿合同等方式规避经济损失。同时，由于企业的业务足够分散（中交建2017年底在执行的基建合同有4606个），即便少数项目出现问题，对于整体利润率的影响也相对较小。由下图中的历史数据看出，中交建在过去十年，净利润率几乎始终维持在4%附近，与上文描述相符。以此可以合理推断出，在这样的经营模式下，企业的利润率可以继续保持。【3】能否收回应收款项。前文提到过，基建企业的特点是：来往款项多，自有资金少。例如，中交建2017年底的净资产为1865亿，而各类应收款就达到了2351亿。如果这些应收款项无法变成现金，无论每年的利润表多么光鲜，都只是纸面财富，毫无意义。按照会计规则，中交建每年要按照“账龄分析法”及“单项减值法”计提坏账准备，在2017年底公司的坏账准备余额达到了131.9亿元。这些计提是由于会计规则的规定，但并不代表这些就是公司的真实坏账。对于公司的真实坏账，我们很难准确判定，因为相关债务方的偿付能力始终是动态的。除非债务方确定倒闭，否则无法判定该笔应收款项变为坏账。不过，我们还是可以通过一些数据从侧面去窥测其账款情况。首先，我们可以观察公司历年核销的应收账款金额，这部分是公司当前已经确信无法收回的金额。由下图可以看出，近五年，每年的核销金额远远小于计提金额，前者只是后者的1%~2%。实际上，中交建五年一共计提了188.4亿的坏账准备，却只核销了1.95亿。这说明，截止目前，企业能够完全确定的坏账极少。这有两种可能性，一种可能性是企业的真实坏账远小于计提，多计提的部分实际是隐藏的金矿；另一种可能性是出于某些原因，企业一直较少对应收账款核销，真实坏账可能远大于核销金额。那么实际情况是哪一种呢？为了进一步了解真实坏账情况，我们可以再观察一下企业近年各账龄应收账款的变化情况。由下图可以看出，对于1年内的账款，企业的回收率可以达到80%以上。而账龄越长，回收率就越低，4年以上账龄的账款回收率平均在10%左右。这样的数据也符合我们的常识，拖欠越久的钱往往越难要得到。这些拖欠时间较长的账款虽然公司目前并未核销，但从回收率数据来看，它们在之后成为坏账的概率并不小。根据近三年的应收账款账龄数据，我们可以计算出应收账款的“迁徙率”，再根据“迁徙率”估算出“坏账率”，具体数据如下图（此种估算也会有所偏差，仅能用来毛估估）。通过对比可以看出，“估计坏账率”高于目前公司对坏账的计提标准，也就是说，假如最近三年的账款回收数据具有代表性，那么目前计提的坏账准备不只不多，而且可能还不够用。那么它们之间相差多少呢？以2017年数据来计算，按照“估计坏账率”计算，需要计提125.8亿坏账。而公司按照账龄分析法计提了85.6亿的坏账，同时又单项计提了部分坏账，共计提117亿坏账准备，比估计坏账数据少8.8亿元。对于超过2000亿的应收账款，坏账预估产生不到10亿的偏差是正常且合理的，这个数据从侧面说明目前的会计处理是基本符合账款回收的预期的。即便出于审慎原则，在原有坏账计提基础上额外再多计提10亿左右，对这个净资产达到近2000亿的企业来说，影响也几乎可以忽略不计。综合来看，应收款项的回收虽然会产生一些坏账，但这些坏账在已计提的坏账准备金覆盖之内，并不会为公司带来大的影响。04一眼就能看到的低估综上来看，基建行业虽然不是一个轻松赚钱的行业，但是业务量和利润率在可预见的未来都是有保障的。以下图历史数据来看，几大基建公司的ROE基本保持稳定，业务相对更优质的中国建筑和中国交建，过去十年的年化ROE分别达到了16.30%和13.59%。而目前市场给它们的估值并不高，中国建筑PB为1.25，中国中铁PB为0.8，中国铁建PB为0.75，中国交建PB为0.71，中国中冶PB为0.64（除中建外，其余为H股）。尤其是上文重点分析的中国交建H，如果未来保持过去十年的ROE水平，目前估值隐含的投资回报率接近20%。同时，它也拥有较高的确定性，除了当前1619亿的净资产外，目前在手已签合同就超过2万亿，按照过往4%左右的净利润率估算，光这部分合同在未来就能贡献超过800亿净利润，而它目前的市值总共也才1150亿，属于一眼就能看到的低估。据说宏观经济算命容易被打脸，但即使真的被打脸（国内基建投资收缩，海外基建发展不顺），对于中交建这样的基建龙头企业，仅仅依靠手上的存量合同，也能活得滋润，也足够值回目前的票价了。来源:http://www.gongchang.fund/news-detail-18571.html