科研院股票

中国科学院是非常牛逼的一个存在：中国自然科学最高学术机构、科学技术最高咨询机构。以下都出自于中科院：——"两弹一星"到载人航天和探月工程以及载人深潜、深渊科考——成功研制第一台计算机、曙光超级计算机、龙芯系列通用芯片，到单精度千万亿次超级计算系统、寒武纪人工智能处理器——发出中国第一个电子邮件，到建立中国互联网信息中心、中国网通与无线传感试验网，成为网络科技和网络产业的开拓者。——从自主研制的氯霉素、青霉素，到原创的青蒿素合成、丹参多酚酸盐、盐酸安妥沙星，在我国药物自主创新方面走在了前列。——从北京正负电子对撞机，到建成上海光源、"中国天眼"FAST等一批大科学装置，打造了多学科创新的重要平台。——从暗物质卫星"悟空"发射成功，到我国首颗X射线天文卫星"慧眼"遨游太空。。。。。几乎在每个科研领域，中国科学院都是数一数二的。所以，中国科学院的科研实力毋庸置疑，绝对是国内乃至全球的领先水平。新三板上有18家企业，他们的股东中都有中国科学院，非常值得关注。中科仪：真空仪器装置研发、生产、销售、服务为一体的高科技企业。研发出半导体行业用的真空干泵，打破国外垄断，给中芯国际供货，现在正申请科创板。参见分析文章《掘金新三板之中科仪：凭什么一年涨5倍？》新松医疗：公司规模很小，但是缺是国内少数几个可以生产呼吸机的企业。受益于疫情，股价暴涨。 参见分析文章 《掘金新三板之新松医疗：呼吸机订单暴涨10倍！》永顺生物(839729.OC)：正在申报精选层。主要产品为猪瘟系列疫苗、高致病性禽流感系列疫苗、高致病性猪蓝耳病疫苗、猪伪狂犬病活疫苗、猪圆环病疫苗等多种疫苗 。参见分析文章《新三板精选层之永顺生物：非洲猪瘟阴影之下能否业绩逆袭？》迈达科技(430220.OC)：正在申报精选层。属于医疗器械行业。公司主营业务为眼科超声/非超声医学诊疗设备和其他专用医学诊疗设备的设计、研发、制造及销售。水治理：正在申报精选层。公司是专门从事水体生态治理以及防水防渗工程的研究、开发和工程施工的高新技术企业。其他就不一一介绍了，都是很有看点的。一句话总结：中科院出品，必属精品。以上新三板企业的详细资料下载方式：关注公众号【安福双】，加入新三板投资交流群，即可下载

来源：证券日报网本报讯 由瑞信研究院携手伦敦商学院和剑桥大学教授合作推出的《瑞信全球投资回报年鉴》称，相比长期和短期债券，股票依旧是全球表现最出色的长期金融投资品种。在过去的120年间，全球股票实现了5.2%的实际年回报率（即调整通胀因素后），而长期债券和短期债券的回报率分别为2.0%和0.8%。该年鉴指出，尽管发达市场仍占全球可投资市值的主体，但新兴市场尤其是中国，已经变得越来越重要。目前，富时中国指数中超过四分之一（27%）是金融类股，主要是银行和保险公司。科技类股占该指数的20%。在1993年-2019年间，中国股市实现4.5%的实际年回报率，长期和短期债券的回报率分别为-2.2%和0.5%。2019年是股票表现极佳的一年，年鉴全球指数回报率达28%（以美元计价）。表现最佳的市场是俄罗斯，美元回报率为56%；其次是瑞士，回报率为33%；美国股市回报率为30%。展望未来，年鉴估测，预期长期债券回报率将更低，与当前收益率持平。长期债券投资者因投资长期债券带来的更高波动率和通胀风险，要求获得期限溢价。对于期限溢价的长期合理估测是每年约1%。（记者 朱宝琛）（编辑 孙倩）

来源：每日经济新闻2月4日，中国工程院院士、国家卫健委高级别专家组成员李兰娟团队，在武汉公布治疗新型冠状病毒感染的肺炎的最新研究成果。李兰娟团队称，两款能有效抑制冠状病毒的药分别为阿比朵尔、达芦那韦。它们分别抑制病毒对细胞的病变效应、病毒复制。图片来源：长江日报视频截图每日经济新闻（微信号：nbdnews）记者通过梳理药物专利，发现拥有这两款药物专利的上市公司有江苏吴中、东音股份、人福医药、九洲药业。柳药股份和瑞康医药均表示，公司目前经营有阿比朵尔。截至上午收盘，江苏吴中、东音股份、人福医药、九洲药业、瑞康医药涨停，柳药股份涨幅超过7%。院士公布研究成果，多家公司迅速回应李兰娟说，根据初步测试，在体外细胞实验中显示：（1）阿比朵尔在10~30微摩尔浓度下，与药物未处理的对照组比较，能有效抑制冠状病毒达到60倍，并且显著抑制病毒对细胞的病变效应。（2）达芦那韦在300微摩尔浓度下，能显著抑制病毒复制，与未用药物处理组比较，抑制效率达280倍。她建议将以上两种药物列入国家卫健委《新型冠状病毒感染的肺炎诊疗方案（试行第六版）》。据了解，阿比朵尔是一种治疗流感药物。它的作用机制是阻断流感病毒复制过程，并引入细胞免疫。达芦那韦是一种HIV-1蛋白酶抑制剂，选择性抑制病毒感染细胞中HIV编码的Gag-Pol多蛋白的裂解，从而阻止成熟的感染性病毒颗粒的形成。长江网报道显示，李兰娟院士团队成员陈作兵介绍，这两种药物已经在浙江省新型冠状病毒感染的肺炎患者中使用，下一步计划用这两种药物替代其他效果欠佳的药物。同时，陈作兵提醒，这两种药为处方药，患者一定要在医生的指导下服用。“一石激起千层浪”，对于疫情患者及家属而言，上述最新研究成果无疑是一大“福音”；而对投资者来说，则更关注涉及这两款药物背后的产业链。江苏吴中2月3日晚公告称，盐酸阿比多尔片为吴中医药在产在销产品之一，但该药品销售收入占上市公司营业收入比例极小。值得注意的是，江苏吴中今日开盘涨停，报8.91元。1月21日-1月23日以及2月3日，江苏吴中连续四个交易日涨停。柳药股份2月5日在互动平台表示，公司目前经营有阿比朵尔、达芦那韦。公司与上述药品供应商长期保持良好合作，渠道成熟稳定。瑞康医药5日在互动平台表示，公司关注到李兰娟院士发布的研究成果，目前，公司有阿比朵尔在售，且库存充足；与达芦那韦生产企业有着长期合作关系，购销渠道通畅，可随时响应医疗机构的使用需求。资金热炒抗“疫”药物1月26日，中国疾控中心宣布启动新型冠状病毒的疫苗研发，已经成功分离病毒。2月1日，权威医学期刊《新英格兰医学杂志》透露，美国本土第一例新冠病毒肺炎患者治愈过程中使用到了一种叫做瑞德西韦（Remdesivir）的药物。2月2日，瑞德西韦在中国的临床试验申请已获受理，注册企业为吉利德科学与中国医学科学院药物研究所。有信息显示，中国临床试验注册中心已登记启动了28项新型冠状病毒研究。逐渐亮相的抗“疫”药物带来了接二连三的好消息。资本市场已先知先觉，与吉利德科学有交集的上市公司率先迎来资金热炒。博腾股份2月4日晚间公告称，公司于2015年开始为吉利德科学在研抗病毒药物 Remdesivir（瑞德西韦）提供定制研发生产（CDMO）服务，并于2016年多次交付临床需求的高级中间体。近日，公司已收到吉利德科学关于相关抗病毒药物中间体的正式业务询盘，目前公司正在积极与吉利德科学商洽，并做好了全方位的保障和准备。永太科技2月3日晚公告称，公司正积极与吉利德公司等下游客户接洽，寻求可能的合作机会；九洲药业在投资者互动平台表示，公司与吉利德于2011年开始合作，是公司战略合作伙伴，公司已为其提供多个品种的CDMO服务，双方合作紧密。近期不少个股普遍下跌，博腾股份、永太科技、九洲药业却迎来逆势大涨。截至5日午间收盘，博腾股份、永太科技、九洲药业均涨停。此前，博腾股份、永太科技已经连续两日涨停，九洲药业连续两日上涨16%。从龙虎榜数据来看，江浙游资和深圳游资是重要的资金推手，占据了买方龙虎榜的主要席位。记者 |胥帅编辑 |王可然卢祥勇 杜恒峰截至2月5日11:48，新型冠状病毒肺炎确诊24363例，死亡492例。

能科股份(603859)：智能制造隐形冠军 行业KNOW-HOW铸就长期壁垒类别：公司 机构：华西证券股份有限公司 研究员：刘泽晶/刘忠腾/孔文彬/吴祖鹏 日期：2020-09-03千亿级智能制 造软件大风起，产业红利加速释放智能制造软件即将迎来黄金发展期，打开千亿成长空间。2019 年我国智能制造产业达到2.3 万亿，预计2020 年将保持30%的增长。根据第三方预测，相应工业软件及系统市场空间有望在2024年达到2380 亿元。我们认为工业软件系统市场已进入起步加速阶段，产业红利有望持续释放。公司卡位优势突出，从项目到产品化路径清晰公司业务定位于智能制造产业链智能化软件平台环节。现阶段我国智能制造底层的工业软件多为国外不同公司的产品，且各个产品和系统之间相互独立，数据割裂。公司定位底层工业软件之上的数据中台，为各个业务系统数据打通，形成一体化、数字化智能制造平台。目前已有华为、航天科工、宝马、三一重工等行业的头部客户落地，平台和客户卡位优势突出。我们判断未来2-3年，随着头部客户项目逐步成熟，公司的产品化路径清晰，有望成为智能制造平台龙头。长期沉淀行业know-how，高筑壁垒保优势由于不同行业智能制造的流程与工艺不同，造成行业之间的特点有差异。公司已在军工、高科技、汽车、装备制造等行业落地，将长期的技术和定制化项目沉淀的know-how 进行平台化积累，通过平台为客户提供开发接口，实现敏捷开发、持续交付、快速迭代，同时通过部署在平台上的工业应用、撮合服务等云服务为智能制造行业客户提供便利，提升综合竞争力。公司定增募资8亿投向生产力中台，沉淀行业know-how 垫高公司护城河。投资建议我们预计2020-2022 年公司的营业收入分别为10.7/14.6/19.2亿元，净利润为1.25/1.84/2.47 亿元。考虑到公司在制造制造领域的高成长性，给予2020 年60 倍PE，目标价为53.89 元，股价空间37%，首次覆盖，给予“买入”评级。风险提示1)核心客户订单波动；2)人才流失风险；3)商誉风险。上海机场(600009)半年报点评：短期业绩承压 核心枢纽优势不变类别：公司 机构：西部证券股份有限公司 研究员：雒雅梅 日期：2020-09-04事件：公司公布2020年中报，实现营业收入24.70亿元，同比下降54.72%，归母净利润-3.86亿元，同比下降114.29%，业绩基本符合预期。其中Q2营收8.34亿元(YoY-68.89%)，归母净利润-4.66亿元(YoY-135.65%)，为近20年以来首次单季度亏损。疫情拖累国际线，航空主业受冲击。受疫情影响，20H1公司飞机起降架次同降45.6%，旅客吞吐量同降68.1%。其中Q2飞机起降架次同降48.6%(国际线-53.2%)，旅客吞吐量同降78.7%(国际线-98.8%)。上半年航空性收入8.4亿元，同降58.5%，在收入中占比下降至34.0%。由于国内疫情向好，7月国内线飞机起降架次和旅客吞吐量同比降幅已收窄至6.1%和15.1%。免税收入有待商榷。20H1非航业务收入同降52.5%至16.3亿元，在收入中占比同比提升9.6pct至66.0%。免税业务暂估营收为7.5亿元(T2+卫星厅部分，不含T1)，其中Q1、Q2分别为6.6亿元和0.9亿元。公司出于审慎考虑，并未按保底租金预估，因此全年实际收入确认或需等待与中免商谈结果。摊销成本上升，投资收益下降。20H1营业总成本同增30.2%至31.7亿元，其中浦东机场三期扩建主体工程投入运营，导致相关摊销和运营维护成本分别同增83.1%和33.4%。上半年投资收益同降66.2%至1.86亿元，主要系疫情下业务量大幅缩减导致主要参股企业利润均出现下降，其中德高动量和浦东航油净利润分别仅1.93亿元和0.52亿元。投资建议：虽然国内航空需求已逐步恢复，但国际线恢复仍有较多不确定性，因此我们下调公司盈利预测，2020年~2022年EPS分别为0.45/1.71/3.11元。我们认为二季度为公司业绩低点，未来有望逐季改善，同时看好公司作为枢纽机场的资源稀缺性以及中长期的发展空间，维持“增持”评级。风险提示：1)疫情反复；2)免税分流超预期；3)免税保底下调或取消等。欧普照明(603515)2020年半年报点评：Q2业绩环比改善 注重强化渠道管理事件：公司2020年上半年营业收入和归母净利润分别为30.09亿元和2.50亿元，分别同比下降20.35%和38.31%。Q2单季度营业收入和归母净利润分别为19.79亿元和2.57亿元，同比分别下降6.44%和19.40%，降幅较Q1明显收窄；Q2扣非归母净利润同比增长0.65%。总体来看，业绩符合预期。推进传统渠道转型，强化电商及商用优势。公司在二季度实现业绩改善，得益于在巩固产品优势的的基础上、对各渠道加强管理。零售渠道，公司通过直播、自建微信商城、线上培训等方式赋能经销商，同时试点20余家新零售服务商，拓展流量入口。流通渠道网点较19年底扩张1万家左右。电商渠道，欧普在“618”等重要促销节点维持天猫平台行业第一。商用渠道，公司落地普洛斯、花样年地产等标杆项目，同时积极向消防等业务领域延伸。毛利率提升，二季度经营性现金流改善。2020年上半年公司毛利率同比提升0.43pct至36.51%，一方面得益于对生产效率和成本的管控，一方面源于高毛利产品销售占比的提升。费用方面，销售费用率、管理及研发费用率、财务费用率分别同比提升2.56pct、1.18pct、0.22pct，上半年净利率同比下降2.44pct。上半年经营性现金流净额为-0.64亿元，但Q2经营性现金流为8.34亿元，同比提升63.53%。地产竣工趋势向好，品类延伸及渠道拓展推动成长。随着地产活动逐步恢复，下半年照明终端需求有望逐步释放。欧普积极推动销售端由单一产品向全面产品解决方案转型、延伸排插及卫浴等品类，同时拓展同业合作，推动成长。投资建议：我国通用照明市场广阔，市场集中度有明显提升空间。公司作为行业龙头，在品牌、渠道等方面优势突出。预计近三年EPS分别为1.23元/1.38元/1.52元，对应市盈率分别为23.6/21.1/19.1倍，维持“增持”评级。风险提示：房地产政策变化，原材料价格波动，行业竞争加剧等风险海天味业(603288)2020年半年报点评：Q2业绩超预期 调味龙头加速扩张 全年业绩可期类别：公司 机构：西部证券股份有限公司 研究员：陈青青 日期：2020-09-04事件：公司披露2020年半年报，20H1公司营收/利润115.95/32.53亿元，同比+14.12%/+18.27%；20Q2公司营收/利润57.11/16.40亿元，同比+22.29%/+28.83%，业绩超出预期。二季度加大促销与渠道布局，公司业绩大幅增长，整体费用率减少拉动净利率大幅增加。20Q2公司毛利率同比-3.82pct至39.96%，净利率同比+1.47pct至28.75%，销售费用率同比-5.57pct至4.21%，管理费用率同比+0.17pct至1.65%，财务费用率同比-0.32pct至-1.89%，公司毛利率下降主要是由于新收入准则下运费调整至营业成本，剔除这一影响公司毛利率微增，公司整体费用率下降，拉动净利率大幅增加。三大品类快速增长，中西部营收增速抢眼。(1)分产品来看，20H1酱油/蚝油/调味酱营收分别为66.3/20.0/13.8亿元，同比+10.7%/+16.5%/+9.3%，20Q2营收31.4/10.3/6.5亿元，同比16.7%/30.8%/19.7%。(2)分地区来看，20H1东部/南部/中部/北部/西部营收+10.8%/3.1%/23.1%/11.8%/24.6%，20Q2分别增长+22.4%/17.5%/31.4%/20.7%/25.4%，南部地区增速较缓主要是由于餐饮渠道占高，受疫情影响较大，由于公司加快中西部地区经销商布局与渠道下沉，增长较为迅速。渠道加速拓展，全年计划营业目标有望达成。公司经过多年年发展已经建立起完善的全国化销售网络，覆盖率逐渐提升，20H1公司渠道继续加大经销商布局，上半年经销商数量公司经销商数量净增627个，其中东部/南部/中部/北部/西部分别净增51/85/134/189/168个。20H1公司线下渠道营收突破百亿，达107.8亿元，同比+13.74%，线上2.14亿元，同比+3.43%，预计随着各地餐饮等逐步恢复，下半年仍将保持高速增长趋势。预计全年有望达成公司计划营收227.8亿元(+15.1%)与目标利润63.2亿元(+18.06%)。投资建议：公司是调味品龙头，加大渠道和品类扩张，市占率不断提升。维持2020-22年盈利预测，预计2020-22年EPS分别为1.95/2.30/2.68元，当前股价对应PE分别为95.0/80.4/69.0x，维持“增持”评级。风险提示：疫情不确定性；食品安全风险；原材料价格波动风险。伊利股份(600887)2020年半年报点评：快速复苏超预期 格局改善市占率提升核心结论事件：公司披露2020年半年报，20H1公司营收/利润475.28/37.35亿元，同比+5.45%/-1.20%；20Q2公司营收/利润268.76/25.92亿元， 同比+22.44%/+72.28%，超出预期。受益于疫情恢复、健康意识提升、有效的促销政策等因素影响，公司20Q2增长超预期，且费用投入减少净利润涨幅大于收入涨幅。疫情期间居民健康意识提升，对牛奶需求强劲，复苏节奏超预期。20Q2公司毛利率同比+1.57pct 至38.7%， 净利率同比+2.78pct 至9.7%， 销售费用率同比-2.48pct至22.75%，管理费用率同比+0.05pct至4.48%，毛利率提升主要是由于高端产品与奶粉产品增速较快，产品结构逐渐优化。销售费用率减少主要是由于相较2019Q2促销力度减弱，收入大幅增加规模效应凸显。毛利率提升&费用率减少拉动公司净利率大幅增加。从产品结构来看，白奶以及核心大单品、奶粉等产品表现较好。渠道来看，电商渠道增速抢眼。(1)分业务看，液态奶/奶粉/ 冷饮营收分别为354.4/66.4/48.7亿元，同比-2%/+51%/13%。核心大单品“金典”“安慕希”“畅轻”“金领冠”“巧乐兹”等同比增长3.6%。奶粉产品由于行业景气度较高叠加Westland影响，增长较为明显。(2)分渠道来看，公司上半年电商销售额增长49%，表现抢眼。此外公司加大渠道下沉，2020上半年新增经销商444家，达到12790家。疫情导致竞争格局改善，公司市场份额提升，龙头地位巩固。根据尼尔森零研数据显示，20H1公司常温液态奶业务零售额份额+0.8个pct至38.8%,其中常温酸奶/ 常温纯牛奶/ 常温有机液态奶的市场零售额份额分别+3.2/+0.4/+4.0pct；低温液态奶业务零售额份额+0.3pct,婴幼儿配方奶粉零售额份额-0.2pct。公司市场占有率稳步提升，龙头地位巩固。投资建议：公司业绩超预期，盈利能力逐渐改善，市占率提升。维持2020-22年盈利预测，预计2020-22年EPS分别为1.16/1.36/1.62元，当前股价对应PE分别为35.8/30.7/25.7x，维持“增持”评级。风险提示：宏观经济下行；市场需求不及预期；高端品类拓展不达预期。航天电子(600879)首次覆盖报告：航天电子产业龙头适逢军工上行前景广阔类别：公司 机构：万联证券股份有限公司 研究员：夏清莹/贺潇翔宇 日期：2020-09-04报告关键要素:公司是中国航天科技集团公司旗下从事航天电子测控、航天电子对抗、航天制导、航天电子元器件专业的高科技上市公司。公司作为航天电子设备配套龙头，受益于航天强国发展战略，业绩稳健增长可期；无人机、精确制导炸弹两类系统级产品毛利较高，随着军改影响的逐渐消除和国家“一带一路”战略的持续推进，未来放量可期；公司电线电缆业务转型成功，有望增加市场占有率，扩大营业收入，优化长期偿债能力；公司作为航天九院旗下唯一上市平台，有望受益于科研院所改制。投资要点:航天九院旗下唯一上市平台，有望受益于科研院所改制：航天九院下属研究所技术实力突出，在各自领域均占据龙头地位。近两年首批军工科研院所实施改制的进展速度相对低于预期，预计未来军工科研院所转制或将加速实施，航天九院有望释放研究所创新活力，军用技术向民用转化潜力较大，公司作为航天九院唯一控股的上市平台，或将受益于新一轮资产证券化。航天电子龙头供应商，具有领先优势：航天电子是国内宇航级电子产品的核心供应商，专业能力覆盖从机电组件到系统级全部产品层级，技术和产品在国内具有绝对领先优势。公司航天电子产品在火箭、卫星等领域保持较高配套比例，营收占比超过60%，占军品收入95%以上，贡献了近90%的毛利，是公司最主要的利润来源。军工市场预期持续上升，有望迎来重大机遇：我国国防体系已基本实现国产替代，关键配套的元器件、新材料等都有了巨大的进步，摆脱了国外的限制；在与海外经济暂时“脱钩”的预期下，军工行业的需求不减反增。多重因素影响下，市场对于军工行业整体预期处于上升通道，加之目前中 美局势处于升温态势，未来军工行业景气度预计将会持续提升。盈利预测与投资建议：预计2020、2021、2022 年公司分别实现归母净利润4.92亿元、7.22 亿元、7.55 亿元，对应EPS 分别为0.18 元、0.27 元、0.28 元，对应当前股价的PE 分别为42.50 倍、28.96 倍、27.70 倍。对应公司当前股价，我们认为公司仍属于相对低估标的，故首次覆盖给予公司“增持”评级。风险因素：营运资金周转风险、利润下降的可能性、产能过剩和业绩下滑可能性、产品质量存在不确定性。江化微(603078)：业绩符合预期 关注公司新项目建设进度类别：公司 机构：光大证券股份有限公司 研究员：肖亚平/裘孝锋 日期：2020-09-04事件：江化微披露2020 年半年报，2020 年上半年度公司营业收入2.57亿元，同比增长13.6%；净利润2214 万元，同比增长40.4%。对应Q2 营业收入1.37 亿元，同比增长6.6%；净利润1334 万元，同比增长21.4%。点评：1. 业绩符合预期。在2020 年上半年度营业收入同比增长13.6%，净利润同比增长40.4%，公司营收及利润的增长与主要产品价格上涨相关。分产品来看，超净高纯试剂业务实现营收1.45 亿元，毛利率31.65%，同比增长0.82pct；光刻胶配套试剂业务实现营收1.09 亿元，毛利率32.50%，同比增长2.83pct。具体产品来看，硝酸、正胶剥离液、铝蚀刻液、过氧化氢及硫酸半年度的销售均价分别2732/9051/5603/6350/4684元/吨，同比增长3.7%/ -6.5%/9.1%/22.4%/1.9%。2. 公司多个产品有望在客户处逐步放量：超净高纯试剂方面，公司超净高纯试剂顺利进入某12 英寸大硅片客户，公司超净高纯试剂在12 英寸大硅片领域有望逐渐放量；光刻胶配套试剂方面，公司将优势产品剥离液成功导入南京熊猫8.5 代产线，后续有望逐步放量。在半导体领域，20 年上半年公司在长电先进的显影液产品销售取得进一步提高，巩固了公司显影液在封测领域的优势地位。3. 关注公司新项目建设进度。公司3.5 万吨/年超高纯湿法电子化学品项目，为 IPO 募投项目，已通过环保和安全验收，项目位于无锡江阴厂区，目前处于申领危化品生产许可证阶段，待完成领证流程后有望投入生产。公司非公开发行股票申请已获证监会批准，募投项目为年产6 万吨超高纯湿电子化学品及配套再生利用项目，位于四川眉山，西南地区是我国显示面板、半导体产业重要聚集区，若建设完毕，有利于增强公司对成渝和陕西地区客户的本地化配套能力，利好公司长期发展。盈利预测与投资评级：维持20-22 年盈利预测，我们预计2020-2022年净利润0.61/0.90/1.14 亿元， EPS 分别为0.43/0.63/0.80 元，维持“增持”评级。风险提示：湿电子化学品行业竞争加剧风险；湿电子化学品市场验证进程不如预期；下游领域产业增速不及预期风险；新技术的研发风险；疫情影响下游产品需求风险。华正新材(603186)：业绩符合预期 高端产品推进顺利类别：公司 机构：西部证券股份有限公司 研究员：邢开允 日期：2020-09-04核心结论事件：公司发布2020年半年报。报告期内公司实现主营业务收入 94,762.67万元，同比增长 0.10%；实现归属于上市公司股东净利润 5,826.01 万元，同比增长 29.50%。行业持续升级，公司业务有序恢复。上半年在疫情背景下，宏观经济不确定性加剧，上游电子电路材料行业受此影响出现需求分化，消费电子、汽车电子等终端市场低迷，国内以5G、工业互联网、服务器、云数据中心为代表的“新基建”应用市场进一步拉动行业向高阶材料升级。分季度看，公司Q2单季度营收恢复增长，增速为6.19%，归母净利润增速提升至34.73%，业务实现良好恢复。进一步推进产品优化与客户认证，盈利水平提升明显。公司覆铜板产业进一步深化落实产品结构升级，低等级产品销售占比下降，H2 及H3 高等级产品销售占比提升，H2 产品类别销售占比超过50%。部分高频高速覆铜板细分产品实现关键终端客户认证入库，订单转化周期缩短，高频覆铜板出货量提升明显，青山湖工厂进一步提高运营效率和产品交付可靠性，半固化片、无卤无铅覆铜板的出货量持续提升。大客户开发战略深入推进，客户总数量下降，核心客户集中度提升。随着产品结构与客户结构的不断优化及产能利用率提升，公司盈利水平不断提升，1H20 公司毛利率水平提升至22.00%，同比增长2.72 个百分点，净利润率为6.23%，同比提升1.19 个百分点。投资建议：我们预测公司2020 年-2022 年EPS 为 1.05、1.33、1.81 元，对应PE 39、31 和23 倍，公司业务稳步推进，长期国产替代空间可期，维持公司“增持”评级。风险提示：下游客户验证不达预期、高频高速覆铜板扩产不达预期、行业竞争格局激烈、覆铜板行业景气度下行、原材料价格上涨。弘亚数控(002833)：Q2业绩恢复增长 拟发行可转债助力持续发展类别：公司 机构：长城证券股份有限公司 研究员：王志杰 日期：2020-09-04Q2 业绩恢复增长，经营现金流状况良好：公司主要产品为封边机系列、锯切系列、数控钻系列、加工中心系列及自动化生产设备系列等。公司2020 年上半年实现营业收入7.30 亿元，同比增幅11.04%；实现归母净利润为1.46 亿元，同比降幅11.91%。其中二季度单季实现营业收入4.31 亿元，同比增长19.24%；实现归母净利润9,892.42 万元，同比增长9.32%。报告期内，公司对产品进行降价调整并对部分高端产品进行升级，子公司丹齿精工和意大利MASTERWOOD 受疫情影响，经营不佳，有所亏损，导致业绩同比下滑。二季度公司的生产经营逐渐恢复，单季营收及净利润均实现快速增长。公司上半年经营活动产生的现金流量净额为1.46 亿元，同比上涨8.84%，经营现金流状况良好，主要系本期支付的各项税费减少所致。公司上半年度销售费用、管理费用和财务费用分别为1687.42 万元、3225.98万元元和138.90 万元，同比增幅分别为-25.70%、0.54%和225.17%，其中销售费用下降系疫情影响展览费用和销售代理费用支出减少所致，财务费用增加系本期利息支出较多所致。降本战略有望有效恢复毛利率，新产能将于Q4 逐步释放：公司上半年销售毛利率为31.37%，同比下降6.38 个pct，主要系疫情期间公司对产品价格进行降价调整所致。分产品看， 2020 年上半年封边机实现收入2.98亿元，同比增长10.21%，营收占比为40.82%，毛利率为46.80%，同比下降3.50 个pct；数控钻(含多排钻)实现收入1.38 亿元，同比增长9.13%，营收占比为18.88%，毛利率为23.22%，同比下降6.57 个pct；加工中心实现收入1.28 亿元，同比下降0.60%，营收占比为17.62%，毛利率为15.51%，同比下降8.81 个pct；裁板锯实现收入0.93 亿元，占同比下降12.35%，营收占比为12.71%，毛利率为30.95%，同比增加0.35 个pct。公司已制定降本战略安排，已能有效地逐步恢复公司毛利率，目前成都和广州建设投资项目在正常进行，新产能将在Q4 逐步释放，也将进一步增强公司盈利能力。根据国家统计局数据，2020 年上半年家具类社会消费品零售总额同比下降14.1%，降幅比一季度收窄15.2%。各大家具厂商通过创新引流和改变服务模式，订单逐渐恢复，对板式家具机械产品的需求稳定释放，预计下半年业绩将稳步回升。核心技术产品营收占比达80%，拟发行可转债助力持续发展：报告期内，公司研发投入2669.61 万元，基本与去年同期持平，营收占比为3.66%，目前有自动跟踪仿形控制系统等自主研发的核心技术应用于产品，并有数控柔性封边机、高速重型数控裁板锯、高速六面数控钻孔中心、五轴加工中心项目处于研发状态中，最近三年公司核心技术产品收入占营业收入的比例达到80%以上。公司公告拟公开发行可转债募资不超过6 亿元，募集资金将主要用于“高端智能家具生产装备创新及产业化建设项目”及“高精密家具机械零部件自动化生产建设项目”。其中高端智能家具生产装备创新及产业化建设项目正常达产后，预计年均营业收入为16.28 亿元，净利润为2.46 亿元，项目预期效益良好。高精密家具机械零部件自动化生产建设项目建成达产后，预计将实现年产高精度封边机机架和数控钻、裁板锯、加工中心以及输送设备等通用机架和外壳26,000 件(套)及其他零部件产300,000 件。项目所生产的机械零部件全部自用于装配公司主要产品，有望增强公司高精密家具机械零部件的生产能力，逐步加强公司关键零部件自制配套能力。投资建议：公司Q2 业绩恢复增长，公司拟发行可转债助力持续发展，新产能将于Q4 逐步释放，预计下半年业绩将稳步回升。我们预测 2020-2022年公司的 EPS 分别为1.56 元、2.04 元和 4.25 元，对应PE 分别为 25.30倍、19.34 倍和 15.94 倍。维持“推荐”评级。风险提示：宏观经济低迷；房地产景气度不及预期；订单不及预期；行业竞争加剧；产能释放不及预期。石基信息(002153)：上半年业绩承压 国际化和平台化转型持续推进类别：公司 机构：平安证券股份有限公司 研究员：闫磊/付强/陈苏 日期：2020-09-03事项：公司公告2020年半年报，2020年上半年实现营业收入13.66亿元，同比下降9.94%，实现归母净利润5794.51万元，同比下降72.19%，EPS为0.05元。公司同时预告2020年前三季度业绩，预计2020年前三季度实现归母净利润区间为8043.61万元至11261.05万元，同比下降75%至65%。平安观点：公司上半年业绩承压：根据公司公告，公司2020 年上半年实现营业收入13.66 亿元，同比下降9.94%，实现归母净利润5794.51 万元，同比下降72.19%。公司2020 年上半年业绩承压，主要是因为：(一)公司酒店、餐饮、零售、休闲娱乐等大消费行业客户在新冠疫情期间无法正常开展经营活动，从而对公司业绩造成了冲击；(二)公司从2020 年6 月1 日起不再代理ORACLE 公司的酒店前台管理系统和餐饮管理系统，也对公司业绩产生了一定的影响。公司的大消费行业客户受新冠疫情的影响较大，我们预计公司2020 年的全年业绩仍将面临较大压力。公司毛利率同比有所下降，期间费用率同比有所提高：公司2020 年上半年毛利率为41.08%，同比下降5.85 个百分点，主要是因为公司酒店信息管理系统业务毛利率同比下降幅度较大。公司2020 年上半年期间费用率为36.55%，同比提高4.57 个百分点。公司持续加强新一代云架构的企业级酒店信息系统管理平台等产品的研发，上半年持续加大研发投入。公司上半年研发投入为3.29 亿元，同比增长29.79%，研发费用率同比提高1.85 个百分点。公司对研发的高度重视，为公司在云计算时代新一轮的市场竞争中取得优势地位提供了有力支撑，为公司长期未来发展奠定了坚实基础。公司国际化和平台化转型持续推进：当前，公司处于国际化和平台化转型的关键时期。在国际化战略方面，公司新一代云餐饮管理系统已陆续获得超过十家知名酒店集团的严格测试与评标认证，并在这些集团中不断拓展上线，成为全球主要酒店餐饮信息系统提供商之一，产品和技术处于全球酒店行业相对领先地位。公司新一代云架构的企业级酒店信息系统管理平台的研发和测试已经取得实质性进展，并已开始在欧洲少量酒店正式上线，获得客户较好反馈。公司SaaS 业务2020 年6 月月度可重复订阅费(MRR)同比实现正增长。公司国际化转型持续取得良好进展。在平台化战略方面，公司预订平台流量受新冠疫情影响大，2020 年上半年流量同比下降幅度较大。但公司支付平台流量仍实现较高速增长，上半年公司客户与支付宝和微信直连的支付业务交易总金额约为945 亿元，同比增长约28.6%。盈利预测与投资建议：根据公司的2020 年半年报，我们调整业绩预测，预计公司2020-2022 年的EPS 分别为0.23 元(原预测值为0.60 元)、0.29 元(原预测值为0.73 元)、0.37 元(新增)，对应9 月2 日收盘价的PE 分别约为150.1、119.1、93.1 倍。公司是国内消费行业信息化领先企业，是横跨酒店、餐饮和零售业的国内领先的软件供应商。公司目前正处于从软件供应商向应用服务平台运营商(“国际化+平台化”)转型的过程中，在国际化方面，新一代云平台PMS 将为公司打开全球市场成长空间；在平台化方面，公司与酒店、渠道的合作持续加强，公司支付业务流量持续保持较高速增长，流量分成未来有望成为公司业绩新的增长点。虽然受新冠疫情等影响，公司当前业绩承压，但我们看好公司国际化和平台化转型的未来发展，维持对公司的“推荐”评级。风险提示：(1)公司消费行业信息化业务增速不达预期：公司的主营业务受下游酒店、餐饮、零售等消费行业景气度的影响，如果酒店、餐饮、零售行业市场未来的增长不达预期，则公司的酒店、餐饮、零售信息管理系统业务的增速将存在不达预期的风险。(2)公司国际化转型进度不达预期：新一代云PMS 产品，是公司国际化转型的关键。如果公司新一代云PMS 产品的研发进度不达预期，或在海外市场的推广进度不达预期，则公司的国际化转型存在进度不达预期的风险。(3)公司平台化转型进度不达预期：近年来，公司客户与支付宝和微信直连的支付业务交易总金额保持高速增长趋势。但如果未来公司基于直连技术的支付平台在客户中的推广进度低于预期，公司支付平台交易额增速将存在不达预期的风险，则公司的平台化转型将存在进度不达预期的风险。

作者：小财神这个周末花了不少时间把沪深两市的个股粗略的都扫了一遍，时间关系，虽然没能全部看完，但也基本看了个七七八八。给小财神最直接的感觉就是，军工股几乎无一落下的进入了视线，军工板块也是周五题材股出现杀跌时候仅有保持强势的板块。任何板块的走强都有外部的因素和内部的因素，当下的军工板块也是如此。先说外部因素：据人民网报道，庆祝中华人民共和国成立 70 周年大会将于10月1日举行，庆祝大会以后，将举行盛大的阅兵式。据阅兵领导小组办公室副主任蔡志军介绍，这次阅兵将安排部分先进武器装备首次亮相，总体上比庆祝新中国成立 50 周年、60 周年阅兵和纪念抗战胜利 70 周年阅兵的规模要大一些。每逢重要纪念日，我国都会举行盛大的阅兵仪式，建国以来一共举行过15次阅兵，最近的两次分别在 2009 年 10 月 1 日和 2015 年 9 月 3 日，为庆祝建国 60 周年和庆祝抗战胜利 70 周年在天安门广场举行了两次大规模阅兵。2015 年的抗战胜利日阅兵中，共展示 27 个装备方队和 10 个空中梯队，动用了 40 多种型号装备共计500 多件，以及 20 多种型号飞机近 200 架，84%以上的装备为首次亮相。而本次阅兵规模很可能会超过2015年的抗战胜利阅兵，并将安排部分先进武器装备首次亮相，将是我国军事装备建设成果的集中展现，因此，本次阅兵活动必将备受关注。同时，过去的几年，军工企业改革包括军民融合、军品定价改革、混合所有制改革、科研院所改制、资产证券化等改革都在按部就班的推进，但整体的推进速度都比较缓慢。今年在国资委的积极引导下，军工资产注入开始明显提速，中船、中电科等集团纷纷有所行动。随着“十三五”已剩下最后两年，各大军工集团的资产证券化接近目标考核的重要时间窗口期，推进速度必然加快。2019-2020 年，资产证券化可能持续超预期，尤其是资产证券化率较低的集团，可能会加快资产证券化的进程。然后说下内部因素：如果你是证券公司里面军工板块的研究员的话，这过去的几年的日子是怎么过来的，这样的苦小财神觉得也只有他们自己知道。有券商统计了军工板块过去3年的收益率，2016 年至 2018 年，中证军工指数与上证指数的年平均相对收益率均为负值，2017 年相对收益率为-11.9%，是自 2005 年以来的最低值，虽然今年上半年有所回升，但军工板块相对收益率仍处于历史低位。更有意思的是，最近两次阅兵都直接影响了军工板块的走势，并且都是呈现了提前预热，提前兑现利好的节奏。例如，2009 年 8 月中旬以前，中证军工指数涨幅明显低于上证指数涨幅，8 月下旬开始，中证军工指数迅速上扬，持续近一个月时间，8 月 25 日至 9 月 24 日一个月间，中证军工与上证指数相对收益比全年平均值高 16.4%，阅兵前一周，中证军工指数涨幅开始下降。2015 年与 2009 年情况类似，阅兵前一个月，中证军工指数相对收益比全年平均水平高 22.5%，说明阅兵对于军工板块的收益率产生非常明显的提升。接着小财神也在网上收集了一下军工板块的资料，今天就来做一下梳理，希望对大家有一个参考的价值。目前我国共十二大军工集团，分别侧重海、陆、空、天、核、电子六大军品业务。军工集团的前身是新中国成立之时的重工业部，经过几轮分拆、合并和改革后形成目前的军工集团体系。十二大军工集团主要涵盖了5大行业领域，分别是航天、航空，兵器，船舶、海工，电子，核电。航空、航天：中国航空工业集团、中国航空科技集团、航天科工集团、中国航发集团。兵器：中国兵器工业集团、中国兵器装备集团。船舶、海工：中国船舶工业集团、中国船舶重工集团。电子：中国电子科技集团、中国电子信息产业集团。核电：中国核工业集团、中国核工业建设集团。接下来我们来挨个梳理一下，每个军工集团下属的上市公司。中国航空工业集团有限公司，是中国国家出资设立，由国务院国资委代表国务院履行出资人职责的国有独资公司 ，是由中央管理的国有特大型企业，也是国家授权投资的机构，于2008年11月6日由原中国航空工业第一集团公司、中国航空工业第二集团公司重组整合而成立。下属上市公司：中直股份、洪都航空、中航善达、中航飞机、中航机电、中航三鑫、中航光电、成为集成、飞亚达、天虹股份、中航电测、中航电子、贵航股份、中航资本、中航沈飞、中航重机、中航重科、宝胜股份中国航天科技集团有限公司，是在我国战略高技术领域拥有自主知识产权和著名品牌，创新能力突出、核心竞争力强的国有特大型高科技企业。成立于1999年7月1日。其前身源于1956年成立的我国国防部第五研究院，曾历经第七机械工业部、航天工业部、航空航天工业部和中国航天工业总公司的历史沿革。航天科技是拥有“神舟”、“长征”等著名品牌和自主知识产权、主业突出、自主创新能力强、核心竞争力强的特大型国有企业。下属上市公司：中国卫星、航天机电、航天动力、航天电子、乐凯胶片、乐凯新材、四维图新、航天彩虹、航天工程、康拓红外。中国航天科工集团有限公司，是中央直接管理的国有特大型高科技企业，前身为1956年10月成立的国防部第五研究院，先后经历了第七机械工业部、航天工业部、航空航天工业部、中国航天工业总公司的历史沿革。航天科工现由总部、5个研究院、2个科研生产基地、11个公司制、股份制企业构成。控股8家上市公司。下属上市公司：航天信息、航天通信、航天晨光、航天长峰、航天科技、航天电器、航天发展、锐科激光。中国航空发动机集团有限公司，是中央直接管理的国有特大型企业，由国务院、北京市人民政府、中国航空工业集团公司、中国商用飞机有限责任公司共同出资组建。 其中，中国航空发动机集团于2016年8月28日在北京正式挂牌成立，旗下的多家上市公司也已经完成了更名。下属上市公司：航发科技、航发动力、航发控制中国兵器工业集团有限公司，是我军机械化、信息化、智能化装备发展的骨干，是全军毁伤打击的核心支撑，是现代化新型陆军体系作战能力科研制造的主体，是国家“一带一路”建设和军民融合发展的主力。下属上市公司：华锦股份、北方国际、北化股份、长春一东、光电股份、北方股份、北方导航、凌云股份、北方创业、中兵红箭。中国兵器装备集团有限公司，又名中国南方工业集团公司，属于一个公司两块牌子。 在原中国兵器工业总公司的基础上改组设立的（另一家为中国兵器工业集团公司），现为中央直接管理的特大型国有重要骨干企业、中央企业、国家计划单列企业，是中国十大军工企业之一。下属上市公司：长安汽车、中国嘉陵、东安动力、保变电气、利达光电、江铃汽车、湖南天雁、西仪股份。中国船舶工业集团有限公司，源于1950年10月1日成立的中央人民政府重工业部船舶工业局，历经第一机械工业部船舶工业管理局、第三机械工业部第九工业管理局、第六机械工业部、中国船舶工业总公司。下属上市公司：中国船舶、中船防务、中船科技中国船舶重工集团有限公司，成立于1999年7月1日，在国家原五大行政性军工总公司基础上组建的中船重工、中船集团等十个军工集团公司正式成立。中国电子科技集团有限公司，是以原信息产业部直属电子研究院所和高科技企业为基础、组建而成的国有大型企业集团。 主要从事国家重要军民用大型电子信息系统的工程建设，重大装备、通信与电子设备、软件和关键元器件的研制生产。下属上市公司：天奥电子、国睿科技、杰赛科技、太极股份、海康威视、卫士通、四创电子、华东电脑。中国电子信息产业集团有限公司，是中央直接管理的国有独资特大型集团公司，也是中国最大的国有IT中央企业。提供电子信息技术产品与服务为主营业务，是中国最大的国有综合性IT企业集团。中国电子旗下拥有36家二级企业和15家控股上市公司，员工总数逾11万人。下属上市公司：上海贝岭、深科技、华东科技、振华科技、中国软件、深桑达、中国长城、南京熊猫、彩虹股份。中国核工业集团有限公司，主要从事核军工、核电、核燃料循环、核技术应用、核环保工程等领域的科研开发、建设和生产经营，以及对外经济合作和进出口业务，是国内投运核电和在建核电的主要投资方、核电技术开发主体、最重要的核电设计及工程总承包商、核电运行技术服务商和核电站出口商，是国内核燃料循环专营供应商、核环保工程的专业力量和核技术应用的骨干。下属上市公司：中国核电、中核科技、中国核建。中国核工业建设集团有限公司，在军工工程领域，集团公司承担了大量的国防科技工业军工建设任务，积累了丰富、先进的工程技术和管理经验，在高精尖和技术、保密等要求较高的军工建设领域以及核军工工程领域形成了独特的优势，成为国防军工工程的主要承包商之一。

来源：中国证券网上证报中国证券网讯（记者 张琼斯）中国银行研究院在北京发布《2020年四季度经济金融展望报告》。关于全球经济金融形势，报告认为，2020年三季度，全球经济走出疫情低谷，呈现复苏迹象，但复苏基础并不稳固，下行风险犹存；全球金融市场在流动性支撑下震荡回升，高收益类公司债信用风险、新兴市场外债风险等值得警惕。报告称，疫情加剧国际经贸格局和规则重构，全球产业链调整面临“全球性收缩”和“区域内强化”新特征。全球各国财政政策空前扩张，巨额财政赤字与公共债务将危害经济复苏进程，具有不可持续性。特别要指出的是，美国企业债务攀升、破产激增将削弱美国经济复苏潜力，并可能成为引发系统性金融风险的导火索。报告显示，2020年三季度，投资者风险偏好从避险模式转向风险模式，国际金融市场出现大幅反弹，远超实体经济复苏力度。后疫情时代，全球经济仍十分脆弱，部分领域风险尚未完全暴露，而纾困政策本身可能增加经济金融体系的脆弱性。报告显示，全球股票市场在经历了大幅下挫之后，2020年三季度延续回升势头，MSCI全球股票市场指数在三季度末升至历史高点。发达市场股票指数增幅领先于新兴市场。报告分析，股市震荡回升的驱动因素主要体现为，首先，部分央行史无前例的超强度支持导致流动性充足；其次，长期利率下降提升了股市估值；再次，因衰退而受益的行业板块增长也发挥了重要作用。三季度，鉴于美国大选等不确定性因素，VIX期限结构数据显示，VIX可能在未来季度上升到30左右，标普500黑天鹅指数处于130警戒线水平以上并呈上升趋势。报告认为，这表明投资者仍担心股市未来的厚尾风险。近期，美元出现回调，步入弱势周期。报告认为，由于主要发达国家实施的货币政策和财政政策高度相似，经济复苏的差异性不大，美元汇率不会出现崩盘式下挫。美元对主要国际货币交易的波动性也相对稳定，预示全球主要外汇市场波动性风险有限。

来源：巨丰投顾上市公司发布年报或公告帮助投资者更为清晰地了解上市公司基本面，但财报显示的信息有限，无法对公司做出准确的预判，甚至公司真实情况也会忽略或隐藏，企业调研有助于强化投资者对上市公司当前基本面及未来发展空间的了解。通常来看，调研行为显示出机构对于相关标的投资价值的关注，因而在其疑问获得上市公司满意的答复后，相关上市公司也极有可能成为机构资金布局或增仓的目标，获得增量资金的进驻。1、机构密集调研电子行业从板块上看，近一月机构调研频次最多的是中小板上市公司，占比为39%，其次是主板上市公司，占比32%，最后是创业板上市公司，占比为29%。从机构活跃度来看，本月证券公司调研最为活跃，共调研435次，其次是基金公司，调研次数达到304次，另外私募和资管调研数据也比较靠前，分别为273次和267次。从行业调研数据上看，本月机构重点调研电子、医药生物和计算机等行业，从总量看，电子最受机构关注，调研总量达1825次，其次是医药生物行业调研总量为934次，计算机行业调研总量为884次，另外还有诸多行业受到机构密集调研。机构行业调研：机构观点机械设备：财信证券建议三条主线布局机械行业：1）受益于需求放量及出口提升的工程机械行业，重点关注三一重工、中联重科、恒立液压、艾迪精密；2）全球车企电动化趋势以及新一轮的动力电池产能扩张周期利好下的锂电设备行业，重点关注先导智能、杭可科技、赢合科技；3）受益于光伏行业高景气以及技术迭代带来设备更新空间的光伏设备行业，重点关注迈为股份、捷佳伟创。化工：中原证券认为二季度以来，随着各行业全面复工复产以及外贸出口的恢复，我国宏观经济逐步复苏，化工行业景气亦迎来改善。三季度中信基础化工板块整体毛利率为21.64%%，同比提升1.77个百分点，环比提升0.87个百分点，盈利能力连续两个季度上行。今年受疫情影响，化工行业固定资产投资整体下滑，但龙头企业仍保持了扩产态势。未来行业集中度预计将进一步提升。随着化工下游需求的有望逐步复苏，供给面则在环保、安监等高压下保持收紧态势，化工行业景气度有望呈现复苏态势。计算机：万和证券认为政策导向和产业趋势的确定性是计算机行业中长期的配置主线，前者是国家意志的体现，后者是业务转型与技术驱动的融合。由于计算机公司普遍存在收入季节性特征，叠加会计准则的调整，预计四季度业绩占全年的比例将有所提升，结合当前子板块估值水平和三季报反映的景气度情况，首推云+工业和金融科技两大板块。从行业调研家数看，电子、机械设备、化工是上月调研家数最多的行业，三行业分别有72家、49家和45家上市公司被调研，另外医药生物、计算机等行业有多家上市公司被调研，总体看，电子、机械设备是本周重点调研的行业。2、新洁能和立昂微获机构密集调研从个股数据看，卫宁健康和歌尔股份等十家公司受机构调研次数最多，最受关注。新洁能看点：新能源汽车、5G 基站、变频家电等下游需求强劲，驱动行业发展：1）新能源汽车：新能源汽车搭载大量功率模块，单车ASP快速提升，拉动功率半导体市场快速成长。IGBT模块占电动汽车成本将近10%，占充电桩成本约20%，集邦咨询预测，至2025年我国新能源车所用IGBT市场规模将达210亿人民币，充电桩所用IGBT市场规模将达到100亿人民币；2）5G 基站：据工信部数据，目前我国已建成近70万个5G基站， 5G基站对电源效率的高要求与采用Massive MIMO天线等新技术将带动功率器件实现量价齐升，中商产业研究院预测，全球通信功率半导体市场规模将由2017年的57亿美元增长至2020年的66亿美元，CAGR近5%；3）变频家电：变频家电拥有节能、低噪音等优势，渗透率提升迅速。芯智讯预测2022年变频家电渗透率将达65%，较2017年增长近一倍，变频家电功率半导体价值相比普通家电增长12倍以上，受此驱动全球家电功率半导体市场规模2022 年或达69亿美元，2017-2022年CAGR近17%。立昂微看点：国产高端硅片的领导者，产业链地位突出：立昂微三大业务板块分别为硅片（金瑞泓）、功率器件（立昂微）、射频芯片（立昂东芯）。其中，子公司金瑞泓主营6/8/12英寸硅片，是国内高端硅片的领导者，多年来持续位居国内第一。客户包括华润微、中芯国际、华虹宏力、ONSEMI、AOS、日本东芝等知名公司。2020年1H，公司硅片业务实现营收4.33亿，同比增长14.38%。立昂微主营产品为肖特基二极管、MOSFET芯片，是硅基太阳能专用肖特基芯片市场的全球最大供应商，公司客户包括虹扬科技、ONSEMI、长威电子等。2020年1H，公司功率业务实现营收1.72亿，同比增长0.97%。立昂东芯主营砷化镓射频芯片，目前产品已实现批量化生产，2020年1H实现营收43万元，同比增长847.15%。主力机构底牌曝光！关注巨丰投顾（ID：jfinfo）公众号/下载好股票APP，紧急订阅“读研报抓牛股”专栏，享受专属优惠！超级龙头标的分析研报等你get！

来源：金融界网站作者：曹静金融界：我们看到近期美股的行情也是不错的，那么中美上涨的原因有什么区别？ 伍超明：主要有三方面的不同。第一，经济基本面不同。中国经济增速韧性远远强于美国，根据国际货币基金组织6月份最新的全球宏观报告，今年中、美国的GDP增速分别是1％和-8％，中国经济增速比美国高9％；展望明年，2021年中国的GDP增速预测是8.1％，美国是4.5％，那么明年中国经济增速也要比美国高3.6％，所以从基本面角度来看，中美市场的上涨，中国的基本面支撑力量更强，地基更牢固。 第二，宏观流动性不同。美国投放的货币明显比中国多，疫情发生以来，美联储资产负债表由2月的4.2万亿美元，最高时扩张到7.2万亿美元，扩表规模已经超过了2008年金融危机期间的2倍，美联储扩表的幅度非常大。而同期中国央行明显更为克制，疫情发生后，降息30个BP、降准2次，从降准和降息的力度来看，远远低于2008年金融危机期间的水平。目前，中国是世界上少数几个还保持货币政策常态化的国家，我们的货币政策保留了较大的政策空间。第三，政策层面或者说是市场环境层面的不同。目前，A股的估值优势非常明显，从发展阶段来看，A股市场处于扩容期、成长期，政策推动资本市场发展潜力大。相比之下，美国市场的估值处于历史高位，纳斯达克指数已经创了新高，估值水平进一步提高，存在较大的泡沫。从成长空间、政策层面和资本市场发展来看，中国A股的支撑性更强。 所以从经济面、流动性层面，政策层面和资本市场发展建设层面来看，中国国内股市占优，相较美国股市而言更为健康，这是中美的不同之处。

受益国企混改预期 军工概念股表现活跃 三股可关注近日，中央和地方层面国资国企改革政策暖风频吹，资本市场相关概念股“应声而起”，其中受益于国企混合所有制改革提速预期等因素的军工概念股表现尤其活跃。机构表示，叠加当前行业低估值水平和基本面好转等有利因素，看好军工板块下半年表现。多重利好齐聚同花顺iFinD数据显示，上周以来，国防军工板块上涨2.11%，跑赢上证指数，涨幅位居A股各行业板块第二梯队。行业内子板块全面上涨，其中，此前表现不佳的船舶制造板块持续反弹，期间涨幅达5.73%，航空装备板块紧随其后，上涨2.32%；航天装备和地兵装备板块表现略滞后，涨幅分别为0.60%和0.45%。分析人士指出，近期军工概念股表现活跃，主要是受国企改革尤其是混改提速、基本面向好等多因素影响。国盛证券分析师丁婷婷表示，首批41家军工科研院所改制迈入实施阶段，有望于2018年内完成，预计后续更大范围、更为核心的科研院所改制将加速推进；军品定价与采购机制改革虽是一项复杂的系统工程，但有望逐步破局。此外混合所有制改革方面，有消息称，至少2家军工企业入选31家第三批混改试点企业。机构人士预计，国企改革将提速，尤其在市场化国企混改和重组等方面有望明显加强，其中军工行业将受益最多。国盛证券统计数据显示，截至7月30日，161家军工企业中已有108家发布业绩预报(35家略增、31家预增、9家扭亏、6家续盈)，“略增+预增+扭亏”占比70%，较2017年年报有所改善；根据2018年半年报业绩预告，70家公司净利润同比增速超过15%，其中增速处于30%-50%区间的有16家，超过50%的有35家。丁婷婷表示，根据业绩预报判断，军工行业业绩在改善。由于装备采购季节差异明显，订单集中在下半年，判断三季度后行业基本面好转的逻辑将持续得到验证。估值方面，同花顺iFinD数据显示，截至7月31日，国防军工板块市盈率(TTM，整体法，剔除负值)为67倍。机构表示，虽然绝对值不低，但相对历史水平已处于低位，且一些优质个股目前估值在30倍附近。机构看好后期走势展望后续军工股行情，多数机构表示乐观。太平洋证券指出，随着军民融合、军品定价体制改革、军工科研院所改制进程加速推进，多重因素驱动基本面改善，军工行业将迎来业绩拐点。东兴证券认为，目前军工板块处在基本面反转确立、基金仓位历史最低、叠加三四季度改革多线突破的重要窗口期，资金的此消彼长有望成为驱动军工板块表现反转的重要因素。具体到投资策略，天风证券表示，从基本面看，军工行业景气处于上行阶段，板块业绩拐点与产业成长机遇凸显；从风险特征来看，军工板块的逆周期属性为市场提供了调整风险敞口的机遇。在双支点下，坚定看多能够反映军品订单的核心军工股(含改制标的，尤其是能从基本面反映产业趋势的核心参与方)。配置逻辑上，重点关注两条主线(订单/改革)下的四类标的(主机、配套白马、改制、民参军)。丁婷婷建议，首选业绩增长确定性高、攻防兼备的成长白马；改革受益品种；具有一定稀缺性、业绩改善的优质民参军标的。若从时间长短来看，机构表示，短期，若市场风格变化带来板块反弹，龙头公司具备较好弹性和流动性；中期，年内第二轮下跌后具备估值优势的成长公司、船舶制造板块。中航沈飞（个股资料 操作策略 股票诊断）中航沈飞深度报告:海空军需求共振 空中战斗力建设核心支撑中航沈飞 600760研究机构：国海证券 分析师：谭倩 撰写日期：2018-07-27沈飞集团整体注入,股权激励加油助力。公司通过资产重组,注入了沈飞集团资产,成为我国歼击机龙头企业。受益于海空军对航空装备需求的增长,公司营收和净利润保持良好的增长态势,2017年营业收入同比增长8.82%、归母净利润同比增长25.58%。公司推出股权激励计划并设定较高的业绩解锁条件,为公司未来发展增添了强劲的动力,员工积极性和公司经营活力有望大幅提升。航空部队攻击尖刀,战斗力建设重点。歼击机主要用于在空中消灭敌机和其他飞航式空袭兵器的军用飞机,具有火力强、速度快、机动性好等特点,是夺取制空权和对地对海攻击的核心担当,也是空军实力的根本体现。歼击机按照发展水平可以划分为四代,当前全球现役歼击机约有15000架,目前已基本形成三代为主体,四代逐渐增加、二代逐渐淘汰的发展格局。国防建设黄金时期,海空军需求共振。海空军转型发展,国防支出高额投入,我国进入国防建设黄金时期,新型战斗力建设对歼击机需求明确。当前我国歼击机数量为1125架,其中二代机型占比为49.87%,与美国差距明显。未来十年,仅考虑二代机的换代、三代机的更新以及航母建设,我国对歼击机的需求就有望超过千架。远洋战斗力建设重点型号,海空军转型发展核心受益。随着远洋巡航常态化以及远洋战斗力建设对装备需求的释放,三代重型歼击机歼-11有望继续担当重任,重型多用途歼击机歼-16需求进一步提升,进一步加快列装。同时,新机型歼-31也有望接力歼-15成为新一代舰载机。公司作为国内歼击机龙头,充分受益国防建设对歼击机需求的增长。投资评级:买入评级。公司是我国歼击机龙头,产品歼-11、歼-15、歼-16系列是我国的主力歼击机型号,歼-31有望成为新一代舰载机,充分受益战斗力建设,公司推出股权激励计划并设置了较高的业绩解锁条件,发展再添动力。预计2018-2020年归母净利润分别为8.73亿元、10.67亿元以及13.02亿元,对应EPS分别为0.62元、0.76元及0.93元,对应当前股价PE分别为62倍、50倍及41倍。在中美关系充满不确定的环境下,公司充分受益核心技术价值提升和国防建设高景气,上调盈利预测,给予买入评级。中兵红箭（个股资料 操作策略 股票诊断）中兵红箭:民品业务迎来复苏拐点 智能弹药需求空间广阔中兵红箭 000519研究机构：太平洋 分析师：刘倩倩,马浩然 撰写日期：2018-04-17事件:公司发 布2017年度业绩快报及2018年一季度业绩预告。2017 年1-12 月公司实现营业收入47.75 亿元,同比增长26.26%;归属于上市公司股东的净利润1.32 亿元,同比下降4%。2018 年1-3 月预计实现归属于上市公司股东的净利润0.75 至0.95 亿元,同比大幅增长532.03%至647.24%。受益下游市场需求回暖,民品业务迎来复苏拐点。近年来,公司传统的超硬材料业务板块整体表现低迷,成为拖累业绩的主要因素。2017年公司积极调整营销策略,通过限产压库等手段,加快无色大颗粒单晶及装饰用培育钻石等高附加值产品产业化步伐,同时加强与中国地质大学、清华大学等高校之间的科研合作,实现产品和生产工艺的优化升级,取得了良好效果。目前无色大颗粒单晶生产线升级改造已全部完成,随着下游市场需求逐渐回暖和高端新产品陆续推向市场,公司的超硬材料产品销售数量和价格有望实现恢复性增长,民品业务将迎来复苏拐点。兵器集团混改加速推进,智能弹药需求空间广阔。2017年1月,中国兵器工业集团印发了《关于发展混合所有制经济的指导意见(试行)》,决定积极稳妥推动集团公司发展混合所有制经济。“十三五”期间,兵器集团的资产证券化率将从目前20%左右的水平提高到50%,各业务板块的整合步伐有望加快。公司作为兵器集团旗下唯一的智能弹药专业整合平台,存在相关资产后续进一步注入的预期。目前公司的军品业务涉及陆军、陆航、火箭军、海军、空军、装甲兵及国外军贸等多个武器装备领域,拥有多种装药方式的技术设备和能力,能够满足不同弹药的装药要求,装药能力在国内处于领先水平。近年来,公司逐步加快由传统弹药向智能化、信息化、精确制导、高能毁伤等低成本智能化弹药领域拓展。我们认为,公司的智能弹药产品与现代化战争的信息化、网络化、智能化及特种作战需求相适应,未来发展空间十分广阔。盈利预测与投资评级:我们预计公司2017-2019 年归母净利润约为1.32 亿元、2.70 亿元、3.21 亿元,EPS 为0.09 元、0.19 元、0.23 元,对应PE 为105 倍、51 倍、43 倍,给予“买入”评级。中航飞机（个股资料 操作策略 股票诊断）中航飞机首次覆盖报告:我国唯一大中型军机平台 龙头地位具备长期投资价值中航飞机 000768研究机构：信达证券 分析师：范海波,李勇鹏 撰写日期：2018-07-26市场确定、行业回暖、公司龙头地位的凸显,是我们在这个阶段推荐中航飞机的三个核心逻辑。我们认为公司面临的军民大中型飞机市场需求确定且长期来看空间广阔。在军改落地、国防预算支出增速提高、新一代主战装备陆续列装,主战装备的采购列装周期也许已经开启并且将持续很长一段时间,军工主战装备主机厂的景气周期起点已经来临。中航飞机作为我国大中型军用飞机制造企业、我国干支线民用客机核心配套企业,汇聚了我国大中型飞机设计、制造生产的优势资源,且在运输机领域没有其他竞争对手,行业龙头地位无可比拟,将受益于未来巨大的军机及民用客机采购需求,具有突出的长期投资价值。中航飞机面对的大中型军用飞机、民用客机市场是一个需求确定、空间广阔的市场。大中型军用飞机方面,空军战略转型需要空降作战和综合保障能力作为支撑,对大中型军用运输机提出了迫切需求。国防大学在《中国军民融合发展报告2014》中预测,中国未来需要十个以上的运输机团,400架以上的运-20系列飞机,才能满足在亚洲地区执行任务的需求。此外还有飞豹、轰-6等机型的需求,公司在军用运输机等方面面临的是超6000亿的市场,市场空间十分广阔。行业基本面改善迹象出现,公司本身军机业务向好的信号也已经出现。2018年我国国防预算开支超预期,使用侧重于武器装备更新。主战装备研制成熟及列装,为装备升级换代带来的大规模采购奠定良好基础。未来两年我国装备将进入集中采购期,主机厂将充分受益。上市公司业绩改善明显,显示行业基本面出现好转。中航飞机母公司业务变化趋势较合并报表更为积极、销售费用的大幅变化,反映军机业务表现更为突出。从中航飞机近年来母公司业务变化趋势来看,母公司收入及利润占比提升不断提升,表明整机业务在公司业务板块中主要地位愈发凸显,母公司的收入及利润增速在近三年也明显超过合并报表水平。尤其是17年收入、利润的增速及占比情况变化趋势更为突出,母公司净利润占比较12年大幅提高近20个百分点,16、17两年增速分别为20.9%、29.15%,大幅高于合并报表增速,说明公司整机业务呈现高速发展态势,军机贡献愈发明显。公司核心的优势在于业务清晰、资源集中、实力雄厚的垄断大中型军用飞机制造平台价值,此为公司更为长期的投资价值所在。经过历次资产注入整合,公司目前拥有了中航工业旗下核心制造资源,公司整合路径虽然漫长,但是方向明确,即成为我国中大型军用飞机研制和生产基地,目前公司拥有的运-8、歼轰-7、轰-6等型号制造资源,都仍为我国航空主战装备。在此基础上,公司作为我国中大型军用飞机制造平台,后续还将充分受益我国大型运输机运-20、中型运输机运-9以及后续中大型军用运输机的改型、平台升级。与成飞、沈飞在战斗机研制生产方向分工有所不同,中航飞机在大中型军用飞机制造平台的发展路径上,具有垄断地位,国内并无其他研究所及生产单位能够挑战公司的行业地位,作为平台的价值将是公司的长期投资价值所在。盈利预测与投资评级:我们预测公司2018-2020年将实现EPS分别为0.22元、0.27元、0.32元,对应动态市盈率(股价16.83元)分别为77、63和53倍,基于中航飞机在军用大中型飞机市场的龙头地位,以及未来主战装备列装带来的广阔市场空间,首次覆盖给予“增持”评级。风险因素:军品装备采购不及预期;空管设备国产化进度不及预期;公共安全产品规模扩张及转型不及预期。