科研试剂厂家

国内科研试剂电商龙头，受益于医药带量采购的“卖水者”！创新药研发试剂国产No.1，具备长牛基因，上市后加速产能、品类扩张速度，拥有长期投资价值阿拉丁，作为国内科研试剂市场的自主研发龙头，依托创新型电商平台流量优势+品牌效益，随着我国的研究与试验发展经费投入持续加大，未来业绩增长空间广阔。同时，提示不同于—般平台型试剂代理公司，公司品类驱动的长牛基因，有望在上市后加速产能、产品品类扩张速度，这也奠定了公司长期投资价值。1、高端科研试剂电商龙头，“高研发投入+精细化管理"打造强盈利模式公司是国内高端科研试剂电商龙头，以科研试剂为核心业务，产品线覆盖广阔，享有业内高口碑。公司立足于高端试剂市场，依托高研发投入驱动产品积极创新拓展业务规模，同时采用精细化运营管理模式持续降本增效。公司营收与净利润始终保持较高增速，2012-2019年营收与净利润复合增长率为22.75%和24.25%。产品毛利率稳定在70%以上，远高于行业平均水平。2、快速增长的国内科研经费投入驱动科研试剂市场容量提升为公司未来长久较快发展提供坚实基础2006年后，中国R&D支出进入快速增长通道。从增长速度看，中国R&D经费增长大大快于全球平均增长速度，R&D经费投入强度较发达国家仍有较大提升空间，同时，基础研究经费投入受政策影响，未来将有确定性提升。中国科研经费投入将继续保持高速增长。公司收入主要来自于研发用试剂，主要客户对象集中于高校、科研机构以及企业研发部门，中国科研经费投入的爆发式增长，将为公司未来主营业务较快增长提供基础。3、公司电商模式与科研试剂销售特点较为契合，有助于把握客户需求，拓展市场化学试剂销售具有下游客户分散、单次购买量小，客户间需求差异性高等特点，采用传统模式销售成本较高，电商销售模式覆盖范围广、推广费用低，可较好满足科研试剂的销售需求。公司依托电商平台可快速准确响应客户需求，有效塑造品牌形象，客户黏性强。未来三年，公司计划开发出3万个紧密结合市场方向的新品种，产品线扩充不仅或为公司持续吸引新增客户，同时也将增强现有客户黏性，在终端用户口碑的不断积累及影响加成下，公司市场份额有望迎来较快发展。预计2020-2022年公司EPS为 075、1.19、1.59元/股，2020年11 月13日收盘价对应PE分别为66、41及31倍。我们推测公司2020-2022年利润端增速为18.73%，59.40%及 33.44%，CAGR 36%。参照可比公司及公司在国产自研试剂电商的龙头地位，可以加自选适当关注。

来源：吴国平财经第一，基本申购情况：2020年10月14日，有2只新股申购。第二，重点剖析个股：公司主要从事高纯度科技研发用材料和试剂产品制造的高科技企业，掌握了试剂的纯化和研发工艺技术，研发生产分析科学、高端化学、生命科学、材料科学等领域的高端试剂产品，助力客户研发和创新课题计划。公司成功开发近35000种试剂产品，其中超过50%的产品均为公司专有产品，主要面向大专院校科研院所，以及制药、微电子、化工/石化等行业具商业规模的企业。公司分析色谱试剂分类主要包括分析试剂，分析标准品，气相色谱，高压液相色谱，离子传感器材料，树脂与LC分离介质，溶剂等；公司高端化学试剂分类主要包括不对称合成，催化和无机化学，化学生物学，香精香料，杂环砌块，有机砌块，有机金属试剂，特殊合成，稳定性同位素产品等；公司生命科学试剂分类主要包括生化试剂，癌症研究，细胞生物学，细胞培养，血液学和组织学，代谢组学，微生物学，分子生物学，营养学研究，植物生物技术，蛋白组学等试剂等；公司材料科学试剂主要包括替代能源，生物材料，金属和陶瓷科学，微米/纳米电子材料，纳米材料，有机和印刷电子学，高分子科学等。阿拉丁（Aladdin）通过互联网为科学家和工程师提供一流的实验室材料、技术和服务，目前能提供超过8万种科研材料的库存，并且所有的销售通过互联网线上平台销售完成。在自主建立的网上电商平台（www.aladdin-e.com）的推动下，公司成功打造“线上订单—线下生产—线上销售—线下物流”闭环商业模式，有效提升产品毛利率，使得公司盈利能力遥遥领先于国内竞争对手。从财务数据来看，自2016年公司迁入新的研发生产基地后，经营面积扩大，产能持续释放，产品品种添加速度明显加快，带动公司营收及归母净利润快速增长。2016-2019年期间，公司营业收入从1.06亿元增长至2.1亿元，年均复合增速为25.67%；公司归母净利润从0.22亿元增长至0.64亿元，年均复合增速为41.67%。未来，随着公司继续优化产品结构、丰富产品线，公司试剂产品的种类有望进一步扩大，带动公司盈利能力的快速增长。公司募集资金将用于项目建设和补充流动资金，如下表。截至本招股意向书签署日，徐久振、招立萍系公司的控股股东、实际控制人，徐久振、招立萍为夫妻关系。本次发行前，徐久振和招立萍直接和间接合计持有公司59.9631%的股份，直接和间接合计支配公司63.9524%的表决权。第三：总结公司是国内高端科研试剂领先企业。阿拉丁主要从事高纯度科技研发用材料和试剂产品制造的高科技企业，掌握了试剂的纯化和研发工艺技术，研发生产分析科学、高端化学、生命科学、材料科学等领域的高端试剂产品。公司成功开发近35000种试剂产品，其中超过50%的产品均为公司专有产品，主要面向大专院校科研院所，以及制药、微电子、化工/石化等行业具商业规模的企业。另外，而国内高端试剂供需矛盾突出，国内企业工业能力不足，大量依赖进口，公司作为国内高端试剂领先企业，未来将受益于进口替代发展趋势。

来源：市值风云作者 | beyond流程编辑 | 小白“研发投入是核心关注点。”相信很多人跟风云君一样，遭遇过初学化学时背诵元素周期表的痛苦，为此，还寻找各种方法辅以记忆。风云君那时就是靠着一段顺口溜来应付课堂抽查，什么“我是氢，我最轻，火箭靠我运卫星；我是氦，我无赖，得失电子我最菜；我是锂，密度低，遇水遇酸把泡起……”。经受化学蹂躏的同时，风云君也了解到化学是人类文明的基石之一。现在已知约7000万种化合物都是由100多种元素巧妙组合而成。根据原料和产物的性质特点，化学家发展了各种制备和纯化物质的方法以便高效合成目标产物。而化学家们点石成金所用到的原料之一，就是科研试剂。今天故事的主角就是一家科研试剂制造商。一、科研试剂自主品牌制造商阿拉丁(688179.SH)公司最早于2014年6月在新三板挂牌，彼时名称还是晶纯生化，新三板代码为830793.OC。2020年4月，公司科创板申请获受理，10月26日在科创板上市。公司是集研发、生产及销售为一体的科研试剂制造商，业务涵盖高端化学、生命科学、分析色谱及材料科学四大领域，同时配套少量实验耗材。（来源：公司官网）公司作为牵头单位主导了46项行业标准的起草，参与了15项行业标准的验证，完成了超过4.3万项企业产品标准的制订。目前，公司形成了自主试剂品牌“阿拉丁”系列产品，常备库存超过3.3万种，是国内品种最丰富的生产商之一。2015年，公司上线“芯硅谷”品牌实验耗材作为试剂产品的配套产品，作为试剂类产品的配套补充。（一）“夫妻店”公司的控股股东、实际控制人——徐久振、招立萍为夫妻关系，二人合计持有公司60%的股份，对应64%的表决权，在公司的经营管理中拥有绝对话语权。其他股东持股比例普遍小于5%。（来源：招股说明书）（二）电商销售科研试剂和实验耗材的消费特性决定了该类型产品适用于电商销售。科研试剂和实验耗材是科研活动经常性消耗品，购买频率高，呈现出多批次、小批量的特点，下游客户主要为具有研发需求的各领域企业、高等院校、科研院所的科研人员，专业知识丰富，对产品的技术条件、规格、用途等要求严格。针对产品消费特性，公司采取电商平台销售产品。目前公司主要收入来自于自主电商平台。2017-2019年，自主电商平台收入占比分别为96%、93%及92%，占比均保持在90%以上，第三方电商平台只是自主电商的有效补充。（三）客户为科研院所公司直接客户包括：以中国科学院、中国医学科学院、中国农业科学院等为代表的科研院所；以药明康德（603259.SH）、药石科技（300725.SZ）、亿纬锂能（300014.SZ）、信立泰（002294.SZ）、新和成（002001.SZ）及硕世生物（688399.SH）等为代表的各战略新兴行业内创新型企业群体（覆盖220余家A股上市公司）；以北京大学、清华大学、复旦大学为代表的众多高等院校（覆盖全部985工程大学、90%以上211工程大学）。（来源：公司官网）2017-2019年，公司前五大客户的收入比重分别为15%、20%及22%。2019年，公司的前五大客户包括上海百舜生物科技、伊诺凯科技、中国科学院、国药集团化学试剂、苏州星科元。公司前五大客户稳定，整体客户群体优质。（四）科研试剂贡献97%的收入公司产品类别包括高端化学试剂、生命科学类试剂、分析色谱及材料科学试剂。2017-2019年，科研试剂作为核心技术产品，占公司主营业务收入达到97%左右，实验耗材仅作为科研试剂配套产品销售，收入规模与占比较小。（五）行业由外资巨头垄断，公司市占率极低目前，国内科研试剂市场90%以上的市场份额被外资企业控制。外资企业通过在中国建设生产基地、并购部分国内企业、采取降价策略等措施，抢占国内市场。在此背景下，包括国药集团化学试剂有限公司、泰坦科技（688133.SH）等国内公司选择了一条成为外资品牌科研用品的大型代理商或经销商的道路。以泰坦科技为例，其主要采用OEM的生产模式，并且还整合了多个国际知名品牌的相关产品。但由于OEM模式下无法体现泰坦科技在原招股书中提及的“专业技术集成”，公司在首次上会时曾受到上市委的质疑。对于泰坦科技这样的试剂与耗材的“二道贩子”，参考市值风云独立研报《泰坦科技核心技术存疑被否：来看看中间商是如何包装成技术集成商的!》。公司放弃了代理商模式，而是选择打造“阿拉丁”自主试剂品牌。但选择前述道路，即意味着站在了强敌的对立面，难度可想而知。以市场占有率为例。2017-2019年，公司产品的市场占有率分别为0.17%、0.2%及0.22%，逐步提高但仍处于极低水平，和德国默克、赛默飞世尔科技、丹纳赫、艾万拓等跨国巨头相比还存在相当大的差距。在2016年统计的55家化学试剂生产企业中，销售过亿的企业18家，销售额在3000-9000万之间的企业有18家，行业集中度亟待提高。能否在国家产业政策的大力支持下，快速加大资本与人才投入，诞生若干家大型本土科学服务机构，与跨国公司分庭抗礼、直面竞争，通过自主发展降低进口依赖，将是未来较长一段时间内行业发展的焦点。二、财务分析科研试剂产品具有下游应用领域广泛、品种类型繁多、型号规格多样等特点，因此选取的可比公司药石科技（300725.SZ）与泰坦科技（688133.SH）与公司在主要产品结构或经营模式存在一定差异，但对我们认识公司仍能提供一些有益的帮助。（一）收入增长较快，盈利质量有所提升2015-2019年，公司营业收入保持较快增长，由1亿元增至2亿元，CAGR为20%。2020年1-9月，公司实现收入1.6亿元，同比增长8.8%。收入增长放缓主要与今年1月份以来的疫情相关，公司虽不属于直接受影响的行业，但由于疫情导致的下游企业延迟复工、高等院校延迟复学，公司及主要客户、主要供应商的生产经营均受到一定程度的影响。从公司的扣非净利润增长情况来看，还要略微快于营收增长。2015-2019年，公司扣非净利润由2900万元增至6400万元，CAGR为22%。2020年1-9月，公司扣非净利润4600万元，同比增长6%。整体来看，公司在收入和净利润增长情况一致，都保持着较快增速。再看一下公司的盈利质量。2015-2019年，公司的收现比持续大于1，保持在1.1-1.2的水平，看起来还不错，但净现比波动较大，尤其是2015年这一数值仅为0.3。公司对此的解释是，2015年上线了“芯硅谷”品牌实验耗材，为了确保发货及时性，公司对常规实验耗材进行批量备货，导致当年的经营现金流净额较低。此后，净现比有所提高，截止2019年净现比为0.9。公司盈利质量有所提升。（二）科研试剂撑起综合毛利率达70%以上2015-2019年，公司的综合毛利率保持在71%-74%的较高水平。进入2020年，受疫情影响，公司原材料采购成本略有上升，以及毛利率较低的疫情防护相关产品销量增多，导致公司综合毛利率由2019年的71%降至66%。根据与同行业可比公司的比较，公司综合毛利率水平处于可比公司中最高水平。以2019年为例，公司综合毛利率高出药石科技20个百分点，高出泰坦科技44个百分点。我们重点看看与药石科技的对比。公司主要在产品结构和下游用户等方面与药石科技存在差异。药石科技专注于新药研发领域的药物分子砌块以及关键中间体，其生产的产品仅与公司高端化学试剂中的合成砌块产品有所重合，除高端化学试剂外，公司产品还包括生命科学、分析色谱及材料科学类试剂。同时，药石科技主要向客户提供生产新药的关键中间体，而客户在新药上市及商业化生产和销售阶段对价格敏感度较高，更多关注供应商的规模化生产和成本控制能力，因此导致其很难通过规模效应实现毛利率的提升。与药石科技专注于服务医药企业有所不同，公司产品用户主要为科学家和一线研发工作者，客户群体更加分散，单次用量少，价格敏感度低，更关注试剂产品的品牌、质量及指标等因素，因此综合毛利率较高。从双方重合的合成砌块产品毛利率来看，药石科技与公司毛利率基本保持一致，不存在显著差异。2018与2019年，药石科技公斤级以下产品毛利率分别为72%及74%；同期，公司高端化学试剂中的合成砌块产品毛利率分别为74%及70%。（来源：招股说明书）分产品毛利率来看，收入比重最高的科研试剂毛利率最高，2017-2019年保持在72%-74%的较高水平。而收入比重仅为3%的实验耗材毛利率由2017年的56%降至2019年的47%。也因此，公司综合毛利率与科研试剂毛利率保持在70%以上，基本一致。如此看来，实验耗材可有可无，公司为什么还要保留这一小块没什么油水的业务呢？原来之所以将作为科研试剂配套产品的实验耗材保留下来，主要是“为提升客户一站式购物体验”。公司解释道：实验耗材采用OEM方式生产，为提升客户一站式购物体验，公司降低了实验耗材毛利率期望值，下调了部分实验耗材销售定价，且不定期进行促销活动以配合科研试剂销售。综上，公司综合毛利率与科研试剂产品毛利率保持一致，处于国内行业较高水平。（三）费用率趋降，研发投入有待加强2017-2019年，公司管理费用率由22.2%降至16.2%，下降了6个百分点，贡献了整体费用率降幅的大头。同期，销售费用率由11.9%下降近2个百分点至10%，也呈现出下降趋势。研发费用率方面，公司近三年研发费用率始终保持在7%左右。整体来看，公司费用率呈现下降趋势。2020年前三季度，主要受疫情影响，公司主要费用率进一步下降。这一趋势是否有可持续性，还需要后续观察，毕竟公司在上市前都难免有“精心打扮”业绩的嫌疑。公司自称为技术先导型企业，十分注重研究开发与技术创新。这样的研发投入力度与可比公司对比是否依然亮眼呢？2017年至今，公司研发费用率始终低于药石科技2个百分点左右。2020年前三季度，药石科技研发费用率由2019年的10.4%下降至8%，公司的研发费用率则为7%。从研发人员占比来看，2019年研发人员72人，占员工总数的比例为23%；药石科技研发人员191人，占员工总数的比例为29%。看来在研发投入方面，公司还是稍逊药石科技一筹。若是再拿泰坦科技等同业对比一番，就能理解那句相声名句：不是自己有多大能耐，全靠同行的衬托。（来源：泰坦科技招股说明书）横向对比一看，公司的研发投入力度不能算行业最高水平，但行业内实在没几个能打的，公司只能勉为其难处在高于行业平均投入的水平之上。风云君还是希望公司再接再厉，不要满足于只在中低端科研试剂市场小富即安，好好积蓄力量，找机会跟国际巨头掰掰手腕。（四）回报能力大幅提升，整体财务风险较低2017-2019年，公司的ROE由10.8%大幅提高至18.5%，提升幅度近8个百分点，当然，随着公司上市带来的股东权益跃增，这一回报率将会降低。同期，药石科技的ROE由13.5%提升至20.5%，略高于公司水平。结合ROIC来看，2017-2019年，公司的ROIC在变动趋势与变动幅度上都与ROE保持一致。公司ROIC由10.9%大幅提高至18.9%，幅度达8个百分点。同期，药石科技的ROIC由13.8%提升至18.5%，与公司处于同一水平。近三年，公司依靠核心业务创造价值的能力得到大幅度提升。2015-2019年，公司现金循环周期有所延长，由323天延长到510天，显示公司的资金利用效率有了明显下降，上下游及库存占款偏高。公司对此的解释是，一方面公司的下游客户主要为高等院校和信誉良好的经销商，因此实际操作中，公司会将信用账期由30至60天延长至60至90天。另一方面，自2015年上线电商平台后，为保证供货及时性，公司对部分畅销产品进行常规备货，库存商品随之增加。2015-2019年，公司资产负债率不断降低，由22%降至11%，公司整体财务风险较低。同时，公司财务费用金额较小，2017-2019年分别为100万元、-200万元及0万元。由此可见，公司几乎不存在利息偿还压力，偿债能力无忧。2015年，由于厂房建设持续投入，使得公司的资本开支出现一个小高潮，达到6900万元，导致自由现金流为负。此后，资本开支逐年递减，自由现金流不断改善，由2016年-1700万元增至2019年的5000万元。根据招股书，公司募集资金4.3亿元，主要用于高纯度科研试剂研发中心项目（1.5亿元）和云电商平台及营销服务中心建设项目（1.1亿元），意味着下一轮大规模资本开支将会展开。整体来看，公司经营活动现金流净额逐年递增，资本开支规模递减，自由现金流状况逐渐转为良好。总结公司过往业绩保持着较快成长性，核心产品毛利率也保持在同行业较高水平；业务扩张的同时，整体财务风险进一步较低，盈利能力有大幅度提升。公司整体经营健康，质地良好。公司没有成为外资品牌代理商，而是选择建立自主品牌与占据绝对市场地位的跨国巨头们硬碰硬，那就要求公司着眼长期，尤其是持续性的研发投入。公司目前的研发投入水平还有待提高，结合目前极低的市占率，风云君认为公司想要虎口夺食，道阻且长。以上内容为市值风云APP原创未获授权 转载必究

4月28日，上海阿拉丁生化科技股份有限公司（简称“阿拉丁”）披露IPO招股书，拟登陆上交所科创板，拟募资43343.24万元，主要用于高纯度科研试剂研发中心、云电商平台及营销服务中心建设、补充营运资金等项目。阿拉丁早已开始资本运作，2014年6月12日在新三板挂牌。作为科研试剂领域品种较齐全的供应商之一，阿拉丁从新三板华丽转身，未来将借助资本市场再次扬帆起航。公开资料显示，阿拉丁成立于2009年，总部位于上海市，是集研发、生产及销售为一体的科研试剂制造商，业务涵盖高端化学、生命科学、分析色谱及材料科学四大领域，同时配套少量实验耗材。阿拉丁自主打造“阿拉丁”品牌科研试剂和“芯硅谷”品牌实验耗材，主要依托自身电子商务平台实现线上销售，科研试剂产品广泛应用于高等院校、科研院所以及生物医药、新材料、新能源、节能环保、航空航天等高新技术产业和战略性新兴产业相关企业的研发机构。据了解，阿拉丁自设立以来，始终秉承“以进口替代为己任，让科研创新更便捷”的理念，将围绕高端化学、生命科学、分析色谱和材料科学四大领域，继续拓宽科研试剂产品线，服务于科研人员的试验研究，通过不断提升研发能力、优化产品结构、强化服务意识，持续巩固和提升自身行业地位。通过多年的行业深耕和技术积累，阿拉丁科研试剂常备库存产品超过3.3万种，是国内品种最齐全的供应商之一。阿拉丁拥有超过14.5万名注册用户，积累了优质、坚实、广泛的客户群体。凭借强大的电子商务渠道优势，丰富多样的试剂品种，广泛的客户群体和坚实的客户基础，阿拉丁现已发展成为“较受用户欢迎试剂品牌”、连续 4 年被评为“中国化学试剂行业十强企业”等荣誉。未来三年，阿拉丁将紧密结合市场发展方向，依靠自主创新、技术研发，以内生性增长为主要驱动力，力争开发出3万个以上新品种，满足国内科研活动的基本需求，缓解当前进口科研试剂垄断90%市场份额的竞争格局，力争成为科研试剂领域内一流的制造商。

智通财经讯，阿拉丁(688179.SH)披露招股意向书，该公司拟公开发行股份2523.34万股A股并于上海证券交易所科创板上市，占发行后总股本的25%。保荐机构相关子公司西部证券投资(西安)有限公司参与本次发行战略配售，初始认购数量为126.167万股，占本次公开发行数量的5%。初步询价日期为2020年10月9日，申购日期为2020年10月14日。公告显示，该公司是集研发、生产及销售为一体的科研试剂制造商，业务涵盖高端化学、生命科学、分析色谱及材料科学四大领域，同时配套少量实验耗材。公司自主打造“阿拉丁”品牌科研试剂和“芯硅谷”品牌实验耗材，主要依托自身电子商务平台(www.aladdin-e.com)实现线上销售。据悉，该公司于2019年、2018年及2017年度归属于母公司所有者的净利润分别为6369.10万、5341.54万及3196.51万元人民币。此外，该公司拟投入1.48亿元募集资金用于高纯度科研试剂研发中心，1.06亿元用于云电商平台及营销服务中心建设，及1.8亿元用于补充营运资金。

来源：证券日报本报记者 刘会玲上交所8月20日晚披露，上海阿拉丁生化科技股份有限公司（下称“阿拉丁”）科创板首发过会。资料显示，阿拉丁本次拟向社会公众公开发行股票不超过2523.34万股，本次发行全部为新股发行。募集资金总额为4.33亿元，将用于高纯度科研试剂研发中心（1.48亿元）、云电商平台及营销服务中心建设（1.06亿元）以及补充流动资金（1.80亿元）。据了解，阿拉丁是一家集研发、生产及销售为一体的科研试剂制造商，业务涵盖高端化学、生命科学、分析色谱及材料科学四大领域，同时配套少量实验耗材。公司自主打造“阿拉丁”品牌科研试剂和“芯硅谷”品牌实验耗材，主要依托自身电子商务平台实现线上销售。目前，阿拉丁科研试剂产品被广泛应用于高等院校、科研院所以及生物医药、新材料、新能源、节能环保、航空航天等高新技术产业和战略性新兴产业相关企业的研发机构。公司科研试剂常备库存产品超过3.3万种，是国内品种最齐全的供应商之一。招股书显示，2017年至2019年公司营收分别为1.26亿元、1.66亿元和2.10亿元，对应净利润分别为3196.51万元、5341.54万元和6369.10万元。其中科研试剂营收依次为1.21亿元、1.57亿元和1.97亿元，截至2019年末占总营收比重为97.01%，实验耗材占比2.99%。利润逐年上升。值得一提的是，阿拉丁已拥有超过14.5万名注册用户，直接客户有以中国科学院、中国医学科学院、中国农业科学院等为代表的科研院所。有以普门科技、药明康德、药石科技等为代表的各战略新兴行业内创新型企业群体（覆盖220余家A股上市公司）；有以北京大学、清华大学、复旦大学为代表的众多高等院校。根据全国化学试剂信息站的跟踪统计，在国内科研试剂企业电商平台排名比较中，阿拉丁在2017年至2019年（除2018年第三季度外）各个季度全部位列第一。连续7年被评为“最受用户欢迎试剂品牌”，连续4年被评为“中国化学试剂行业十强企业”，在全国化学试剂信息站的国内试剂品牌综合评价调查中，“阿拉丁”品牌在品种的选择方面连续3年位列榜首。阿拉丁表示，未来公司将围绕高端化学、生命科学、分析色谱和材料科学四大领域，继续拓宽科研试剂产品线，服务于科研人员的试验研究，通过不断提升研发能力、优化产品结构、强化服务意识，持续巩固和提升自身行业地位，矢志成为业内一流的科研试剂生产商。（编辑 张伟）

生物试剂是科研的关键性基础材料。近日，中国科学院面向市场创建的第三方科研服务平台喀斯玛的交易数据显示，我国部分科研机构的中高端生物试剂严重依赖进口——进口品牌交易额累计占比高达79%。根据喀斯玛提供的数据，自2013年上线以来，共计2052家科研、教育及产业机构在喀斯玛平台交易，截止到2020年12月31日累计交易额高达78亿元，有38%的交易来自生物试剂。值得注意的是，国内承担重要课题项目的科研机构严重依赖进口——在平台96家产生交易的中科院属机构中，进口生物试剂交易额占比高达83%；平台上医药类高校对进口生物试剂的依赖平均也在81%左右。其中，我国进口生物试剂中占比排名前五的国家为美国、德国、英国、日本和瑞士，占比分别为62%、19%、6%、6%和3%。平台数据还显示，若将生物试剂按照1000元以下、1000-10000元、10000元以上的价格梯度划分，各梯度交易额占比分别为3:6:1，可以看出，中高端试剂是生物试剂交易的主要市场。从分布格局上看，进口试剂有81%分布在中高端市场，有19%分布在低端市场；而国产试剂仅有53%分布在中高端市场，在低端市场的分布却高达47%。“由此可见，国产生物试剂多集中在技术含量较低的市场，在中高端市场还存在明显的技术短板，这是导致其市场竞争乏力的主要原因。”为避免我国生物科研工作受制于人，喀斯玛（北京）科技有限公司总经理李红林认为，国家有关部门可以从以下三方面重点发力：一是筑牢产业创新基础条件，补齐政策短板并加大创新研发支出；二是加速形成产业中高端经济支柱，优先加强前沿领域的中高端试剂的研发及生产；三是激发企业主体创新活力，健全生物试剂研发型企业的普惠性政策，并促进优势民族品牌“先走出去”，尤其是在核酸纯化、PCR、蛋白、抗体等细分领域有替代进口试剂潜力的国产领跑品牌，彻底夯实科研地基，摆脱进口依赖，实现中国智造。（经济日报-中国经济网记者 沈慧）来源：经济日报-中国经济网

中新社北京1月3日电 (记者 孙自法)中国科学院面向市场创建的第三方科研服务平台喀斯玛(CASMART)最新统计显示，中国部分科研机构的中高端生物试剂严重依赖进口，其进口品牌交易额累计占比达79%。生物试剂是科研的关键性基础材料，中国加强科研用生物试剂国产化建设迫在眉睫。喀斯玛平台2013年上线以来，共计2052家科研、教育及产业机构在该平台交易，截至2020年底，累计交易额达78亿元(人民币，下同)，在38%的生物试剂交易中，承担重要课题项目的中科院院属96家机构进口试剂交易额占比高达83%。此外，该平台上医药类高校对进口试剂的依赖平均也在81%左右。科研用生物试剂也是应对重大突发公共卫生事件的重要技术和物质储备。喀斯玛平台2020年1-10月核酸类相关试剂的交易数据分析表明，在新冠疫情暴发、全球试剂紧缺的大背景下，中国仍有72%的交易依赖进口。该平台数据显示，中国进口生物试剂中占比排名前五的国家为美国、德国、英国、日本和瑞士，分别占比62%、19%、6%、6%和3%，而且平台生物试剂交易额TOP10品牌也均来自这五国。喀斯玛平台统计数据还显示，若将生物试剂按照1000元以下、1000-10000元、10000元以上的价格梯度划分，其交易额占比分别为3:6:1，中高端试剂是生物试剂交易的主要市场。从分布格局上看，中国目前进口试剂有81%分布在中高端市场、19%分布在低端市场，国产试剂仅53%分布在中高端市场，低端市场分布达47%，存在较大研发提升空间。喀斯玛(北京)科技有限公司总经理李红林认为，为避免生物科研工作受制于人，中国加强生物试剂国产化和民族品牌建设势在必行。他建议从三个方面重点发力：一是筑牢产业创新基础条件，补齐政策短板并加大创新研发支出；二是加速形成产业中高端经济支柱，优先加强前沿领域中高端试剂的研发生产；三是激发企业主体创新活力，健全生物试剂研发型企业的普惠性政策，并促进在核酸纯化、PCR(聚合酶链式反应)、蛋白、抗体等细分领域有替代进口试剂潜力的国产品牌先“走出去”，摆脱进口依赖。(完)【来源：中国新闻网】声明：转载此文是出于传递更多信息之目的。若有来源标注错误或侵犯了您的合法权益，请作者持权属证明与本网联系，我们将及时更正、删除，谢谢。 邮箱地址：newmedia@xxcb.cn

投资要点：1、对标两国际巨头发现，专注于研发技术，壁垒和毛利率很高，后期有很大发展空间，重视并购重组，有望实现核心收入增长+市场扩张+强劲自由现金流+并购=领先的EPS增长和复利回报。2、专注于试剂领域，去年收入近2亿，97%来自于科研试剂收入。毛利率始终维持70%以上，7.5%研发支出同样远高于同行。3、公司打破国内高端试剂市场外资垄断格局，进口替代机会显现。4、电商模式与科研服务需求的这种特点完美契合。2017年以来，阿拉丁长期在国内试剂电商销售平台综合排名中居于前列。5、我们预计2020-2022年公司EPS为0.75、1.19、1.59元/股，2020年11月13日收盘价对应PE分别为66、41及31倍。我们推测公司2020-2022年利润端增速为18.73%，59.40%及33.44%，CAGR36%。对标科研服务综合性公司丹纳赫丹纳赫公司，总部位于美国华盛顿。发展至今，设施遍布60多个国家，员工人数达6万人，业务包括生命科学、诊断、环境与应用解决方案三大板块。2019年，公司营业收入为179.11亿美元，毛利率较高约为55.74%。其中，生命科学和诊断业务分别占据了逾35%的销售额，分别为69.51和65.61亿美元；而环境和应用方案2019年销售额为43.98亿美元，占比25%。截止2020年11月，公司总市值达到1668亿美元。 产业路径分析发现：瞄准利基市场，400余次并购成为发展主旋律。丹纳赫在长期并购重组过程中建立了一套特定的价值创造逻辑，即：核心收入增长+市场扩张+强劲的自由现金流+并购=领先的EPS增长和复利回报。 商业系统DBS加速整合维持高盈利能力，同时依托品牌壁垒快速扩张。公司的并购战略着重收购邻近或者相关业务，注重收购企业的互补性，用以补充现拥有的业务，促进公司的内生式发展。 全球化仓储、研发、配送能力，是业绩可持续增长的基础。根据C&EN杂志的统计，全球顶级仪器公司排名中，丹纳赫仪器排名于2013年列为首位。现金流优异支撑资本开支持续提升，驱动业绩增长。35年股价高增长铸就资本市场奇迹。公司目前已经拥有超过六百家子公司，4个细分市场，且大多数在所属的各行业均处于领先地位。 对标国际领先大市值科学服务巨头赛默飞世尔赛默飞世尔，国际领先大市值科学服务巨头。经过几十年的发展，赛默飞世尔已经成长为全球雇员超过7.5万人，年收入超过255亿美元的国际科学服务巨头，截至2020年11月，其市值达到2025亿美元。 差异化策略(产品、客户、市场)奠定了公司持续的高盈利能力。赛默飞世尔公司的产品线众多，且在相应细分领域具备较强的市场地位和品牌力，公司持续的研发投入和并购，构筑了公司在生命科学、分析领域和医疗诊断领域宽阔的护城河。 赛默飞世尔认为，公司的成长战略已经被证实是成功的，即：(1)专注于具备高影响力的创新；(2)在高增长和新兴市场扩大规模；(3)独特的客户价值创造策略；得益于公司的高成长性和高壁垒，赛默飞世尔在比较长的时间内维持了出色的盈利能力，2019年公司的毛利率达到了44.35%，净利率14.47%，ROE达到12.91%，净利率和ROE水平均创出历史新高。 研发、并购，奠定了这种差异化策略的基础。研发方面，赛默飞世尔2019年投入超过10亿美元，近年来研发投入比例基本维持在4%左右。 从两家国际巨头的，丹纳赫、赛默飞世尔的发展路线中，我们发现鉴于科研试剂的销售特点，科学服务商的“壮大之路”需要从以下几方面突破：①专注具备长期发展前景，技术附加值高，行业壁垒高的细分领域，合理调整业务结构及产品线。②重视并购重组，在高增长和新兴市场不断扩张，增进协同效应，加速品类覆盖。③采用精细化运营管理模式，重视营运效率和现金流。实现核心收入增长+市场扩张+强劲自由现金流+并购=领先的EPS增长和复利回报。 阿拉丁：自研、高端科研试剂国内龙头企业阿拉丁，成立于2009年3月，是集研发、生产及销售为一体的科研试剂制造商，业务涵盖高端化学、生命科学、分析色谱及材料科学四大领域，同时配套少量实验耗材，科研试剂常备库存产品超过3.3万种，是国内产品最丰富的化学试剂厂商之一。公司拥有超过6.8万种2D及3D分子结构图、超过3.1万种核磁图谱、超过1.1万种红外图谱。 公司网站拥有超过14.5万名注册用户，积累了优质、坚实、广泛的客户群体，直接客户有以中国科学院、中国医学科学院、中国农业科学院等为代表的科研院所；以普门科技、药明康德、药石科技、信立泰、硕世生物等为代表的220余家A股上市公司；有以北京大学、清华大学、复旦大学为代表的众多高等院校(覆盖全部985工程大学、90%以上211工程大学)。2017-2019年公司新增注册用户分别为18,656个、20,097个和19,803个。 公司大力发展电商平台，平台综合排名始终位于国内科研试剂电商平台首位，有效降低营运成本，优化用户体验，降本增效。 科研试剂为公司核心业务，产品线覆盖广阔，享有业内高口碑。2019年，科研试剂销售收入达到1.97亿元，占公司主营业务收入97.01%。 远高于同行的研发费用率水平，奠定了差异化产品迭代基础。公司每年投入大量资金来保证各项科研项目的实施以推动产品技术革新，2019年研发投入规模达到0.16亿元，占营业收入7.5%，远高于同业水平。公司10种工艺达到国际先进水平，熟练掌握超过3200种分析方法，主导了46项行业标准的起草，参与了15项行业标准的验证，完成了4.3万项企业产品标准的制定。公司营收与净利润始终保持较高增速(除2016年，工厂搬迁所致业绩下滑)，2012-2019年营收与净利润复合增长率为22.75%和24.25%，毛利率始终70%以上。 精细化运营管理叠加品牌效应，实现高毛利水平。公司毛利率长年稳定维持在70%左右，远高于同业水平。价格：差异化策略下的高盈利能力。公司坚持走自主研发道路，重视工艺升级和产品创新，2019年研发投入达到0.16亿元，2012-2019年复合增长率达到34.59%。三年倍增的产品线持续扩张，奠定成长性基础。最近3年，公司新增入库的科研试剂品种超过1.1万种，未来三年，公司将紧密结合市场发展方向，依靠自主创新、技术研发，计划开发出3万个以上新品种。 公司打破国内高端试剂市场外资垄断格局，进口替代机会显现目前我国自主研发科研试剂主要集中在低端市场。我国化学试剂产品进口依存度常年处在高位。充分表明当前我国化学试剂集中在低端市场，价值含量低，高端化学试剂依赖于进口。 公司高毛利品种，部分实现进口替代甚至超越国际标准，有望逐步打破外资垄断格局。公司目前已有10余种工艺技术达到国际先进、国内领先水平。公司40余种产品技术指标达到或超过国际先进企业西格玛奥德里奇(Sigma-Aldrich)同类产品，一定程度上实现了进口替代。 电商模式与科研服务需求的这种特点完美契合。公司自建电商平台“阿拉丁”拥有8.8万个SKU，注册用户14.5万人，月活用户5,892人，可以实现从客户下单到产品出库的全程追踪，打造一站式购物体验。根据全国化学试剂信息站统计，2017年以来，阿拉丁长期在国内试剂电商销售平台综合排名中居于前列。 投资建议：公司作为国内科研试剂龙头企业，盈利能力强。相信未来随着国内科研经费投入规模持续扩大，公司依托电商平台的优势及不断扩大的品类数，有望保持高速增长。我们预计2020-2022年公司EPS为0.75、1.19、1.59元/股，2020年11月13日收盘价对应PE分别为66、41及31倍。我们推测公司2020-2022年利润端增速为18.73%，59.40%及33.44%，CAGR36%。 风险提示：核心技术失密的风险；市场竞争激烈的风险；安全生产风险；信息系统及网络完全的风险；受新冠疫情影响业绩下滑幅度较大的风险。 来源：《浙商证券-阿拉丁-688179.SH-国内高端科研试剂龙头企业的长牛路径展望》。2020-11-15； 《安信证券-阿拉丁-688179.SH-打造科研服务进口垄断，国产自主品牌龙头崛起》。2020-11-15； （文章来源：巨丰财经）