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虹霓关TokenClub直播：资本如何捕捉DeFi等行业独角兽？｜币安区块101
-这是#区块101#的第68个对话-下期预告：思思《邹永成：IPFS时代来临，你准备好了吗》2020年7月29日，币安OTC商务负责人coco对话分布式资本合伙人黄凌波。黄凌波在直播中分享了新基建、投资逻辑、DeFi以及他对于一些公链的看法。黄凌波说在投资中要学会梳理和沉淀，勤奋学习遵守规则才会事半功倍。黄凌波认为新基建核心是数据流和信息流，势必会使产业变成数字化信息，基于信息传输有保密及溯源的需求，区块链的价值在此凸显。其次区块链会提供共享但不公开的数据交互方式，且智能合约在未来会是实现数字经济重要一环，这些都是区块链在新基建中的方向。关于分布式的投资逻辑，黄凌波表示主要分三类项目：第一类是原生类项目；第二类是行业生态类项目；第三类是企业服务类项目。而项目中要重点关注赛道、团队以及商业条款，区块链行业项目足够透明，所以要要深入了解同类型的项目，获取足够信息量，才能明确怎样投资更合理。区块101嘉宾观点之黄凌波“区块链它是一种价值转移，互联网1.0实现了信息转移，而随着很多资产开始数据化，资产价值转移会成为互联网发展的必然方向，这个也是为什么我会选择区块链行业的原因。”“我们的宗旨长期挖掘、投资以及扶持区块链行业的优质的项目，从而赋能全球区块链行业发展，并推动全球区块链经济和可编程金融的发展。”“我们长期看好比特币根源性的原因，因为它已经经历了很多次的危机测试。它从08年到现在的十年，经过各种危机测试，包括技术攻击、政策打压，还有今年年初金融风暴带来的流动性风险。现在依然顽强的存活着，并且蒸蒸日上，致使越来越多行业外的机构和人群开始关注并相信ta，这就是btc共识在不断扩大和建立的过程。”“IPFS，分布式存储，filecoin是它的激励层，这个项目最早期的愿景做去中心化搜索，搜索的过程是存储、索引、调用，IPFS先是完成了去中心化存储，索引和调用都还在完善过程当中，还没有到很成熟的阶段。”“投资逻辑主要看项目，核心三点，第一赛道、第二团队、第三商业条款。”“学习投资一定要梳理，梳理以后才有投资逻辑和原则，投资者要懂得遵循原则，不要因为各种心态变化，而不去遵守原来勤奋积累下来的逻辑，使投资出现偏差，不管一级还是二级都是这样。”本期MC Coco嘉宾 黄凌波正文共13919字预计阅读时间：35分钟1币安 Coco：欢迎分布式的凌波小姐姐。黄凌波（左）Coco（右）黄凌波：谢谢，大家好。币安 Coco：我们今天非常有幸邀请到了分布式的资本的合伙人，也是国际顶级币圈风投机构，黄凌波小姐姐。她的背景是从传统的行业VC出来，专注于大数据和金融科技投资，在金融行业已经有8年相关经验，对金融体系的理解是非常深度的，也曾经是香港科技大学的金融数学硕士。科大的商学院一直是在亚洲排名第一的，所以学术的背景也是非常强，而本科是复旦大学数学系本科。分布式资本是2015年成立的，那它的几位创始人也非常厉害。相信大家都已经听过沈波是分布式资本的创始人，万向区块点董事长肖风和以太坊的创始人Vitalik就是ETH的创始人，也都是联合创始人。现在分布式的办公室在上海、纽约和硅谷，整个平台五年间投资了100多个区块链项目，其中60%到70%是海外的项目，ETH、波卡、Blockone等早期投资，分布式都是投到早期投资的额度。我们知道黄凌波小姐姐从传统VC行业到了币圈，你为什么会选择加入币圈进入区块链的行业？黄凌波：我本来在传统VC看的也是大数据和金融科技，其实区块链是属于这个领域的，在那个时候接触到了区块链。我当时就被区块链整个理念吸引，它的理念有两点很有意思。第一点，它核心是信任算法，我本身是数学系又对科幻比较感兴趣，所以就觉得信任算法这个概念很有意思。而且当时我在看赫拉利的《人类简史》和《未来简史》，它这里面有一个很有趣的观点。人类群体在数百个人以内的话，他们是可以相互认识的，之间的协作完全可以基于这种认识和信任程度。但是达到数百人以上的话，很多人无法真正相互认识，所以他们之间是没有信任基础，这个信任基础怎么建立？其实大家很熟悉宗教、法律、政府等就是这种虚拟信任的载体，为群体协作建立一个虚拟的信任基础或者说共识机制。而赫拉利觉得，未来这个能被信任的虚拟主体会演变成算法，算法和数据会逐渐主导人类生活，并接管世界。所以很喜欢区块链相信算法的理念。币安 Coco：我们区块链的精神相信算法。黄凌波：对，这是第一个很有意思的未来点。第二点，区块链它是一种价值转移，之前大家都有了解，互联网1.0实现了信息转移，随着很多资产开始数据化，资产价值转移会成为互联网发展的必然方向，所以说这个也是为什么我会选择这个行业的原因。我是在2017年年中的时候开始加入这个行业，专注于区块链的项目投资。币安 Coco：那是风口起来之前，很多人在比特币突然涨到7、8千就被情绪支配涌动，但相信凌波是经过了非常长时间的观察和细致的分析才决定加入这个行业。黄凌波：对，不过刚进入这个行业的时候，它的很多投资逻辑思维跟传统VC是完全不一样的，所以一开始也走了不少弯路，后来看了大量白皮书，得到了各种前辈的指导，越来越熟悉这个行业的投资逻辑或者项目的去中心化思维，才开始入门。2币安 Coco：我相信分布式的投资逻辑和当时很多新兴的一些VC也是不一样的，毕竟你们有更深的积淀，你们会以更长远的眼光看赛道。接下来我们再多说一些分布式的话题，我相信币圈的人都有听过大名鼎鼎的分布式资本，刚好请凌波小姐姐给我们介绍一下分布式资本成立的背景。你们有哪些代表投资过成功项目，再讲得深远一点，你们的原则和宗旨是什么？一个行业领头级别这样一个风投机构，肯定是有自己的愿景，不仅是一个财务的目标。黄凌波：那我再介绍一下，分布式资本成立于2015年，是中国首家专注于投资区块链技术相关企业的风险投资企业。沈波为分布式资本创始人，万向区块链的董事长兼总经理肖风和以太坊创始人Vitalik Buterin均为联合创始人。我们投资了近百个项目，整个平台当中大概60%到70%都是海外的项目。我们是ETH、polka、block.one，filecoin等项目的早期投资人。也是ETH最早的支持者之一。分布式的特点是深耕于这个行业，注重原生区块链项目，注重去中心化商业模式的构想。我们的原则是坚持长期价值投资，其实这个行业起起伏伏各种热点，包括2019年和2020年初整个行业还是比较萧条的。但分布式资本的投资一直保持非常稳定的进度，每年依然可能有20、30个项目投资。所以我们多次被CB Insights评为全球最活跃区块链投资基金之一，无论行业低谷期还是行业巅峰期我们都会持续布局。币安 Coco：就是持续有出手。黄凌波：对，持续稳定出手，这是分布式长期价值取向，坚持长期价值投资，坚持挖掘、投资以及扶持区块链行业的优质项目，助力于区块链行业的发展。币安 Coco：那区块链技术作为一个新兴数字化技术，它在新基建的方方面面又处于什么样的一个地位呢？黄凌波：我不知道大家对新基建了解多少，先介绍一下老基建和新基建的区别。老基建讲的是房地产、铁路这种基建；新基建主要讲的是5G基站、工业互联网等。他们区别是老基建关注的是人流和物流，而新基建关注的是信息流和数据流。因此新基建跟区块链---分布式数据库技术会息息相关。新基建包括三个网络，信息网、能源网和交通网，跟区块链关系更大的是以5G为核心的信息网，很多人在问，区块链和5G和人工智能到底有什么关系，有什么作用？我个人觉得区块链和5G、人工智能等前沿技术结合的作用分三点。第一，5G和人工智能等带来的更多是生产力变革，包括更高效的网络或者劳作能力等，而区块链带来的是生产关系的变革。能够让生产关系更透明、直接和简单，并且可以实现价值转移。未来越来越多额资产会数字化，那底层就需要区块链来记账保证这些信息透明、不可篡改，并且在需要时，实现价值转移；第二点，我觉得未来越来越多的产业会数字化，而各个节点间的信息是需要交互的。现在金融数据化比较充分，还有政务信息，比如产权等，或者是医疗体系数据。但他们有一个核心问题——数据孤岛。你会发现很多产业链、或者同行业之间数据的互通性很差。不同金融平台之间的信息数据不互通，可能会给很多欺诈带来一定的便利性。医疗机构之间的数据也不够不互通，如果互通地话，对疾病诊疗会有很大的帮助。数据不互通核心是因为数据本身是机构的核心商业机密，肯定不愿意暴露，除非政府等自上而下的要求，商业体自发性给予数据信息基本是不可能的。而区块链提供了一个信息共享但不公开的途径，通过隐私计算等方式，可以使这些平台的信息分享出来，在加密的情况下进行交互。这是区块链不太能够被其它前沿技术取代的一个方向。包括前段时间红杉资本表达了隐私计算的重要性。我们之前也布局了Platon等相关的隐私计算项目。还有第三点是智能合约，智能合约可能会是数字经济的重要组成部分，所以区块链对商业变革的作用不言而喻。比如，Defi就是一个很好的金融领域智能合约互操作性和组合型的例子，此外还有NFT门票的相关信息聚合、智能分账等等。以上就是跟大数据或者新基建相关的三点。币安 Coco：新基建中描述我们都期盼的一个未来，改变生产关系，达成隐私计算和智能合约，而观众更贴近的是token经济。分布式经历了行业牛熊风投机构，你们对token经济是什么样的一个看法呢？你觉得它的创新主要在哪些方面？黄凌波：从公链角度来说，它的token模型大家比较熟悉了，PoS、PoW，还有PoC就是硬盘挖矿，它的token价值功能也比较清晰，包括区块计账的奖励、手续费、存储奖励等。第二类token类型，中心化项目的token，比如币安的BNB是平台型的token，它也有它的功能和价值，主要是收益权。而基于公链的协议层的token怎么捕获价值这点一直在被讨论。比如DeFi类的协议或者是web3等开源协议，他们token到底有没有用，有没有清晰的商业模式，大家一直在探索。我们现在大概方式有三种：第一种，项目方利用自己开发的协议层做产品，比如钱包等。token作为产品里的手续费等，这跟平台币的概念比较像，这种类型项目有时会更偏向于做个垂直产品，而对协议生态的开拓不够，会缺乏中立性。第二类，现在也比较多，就是staking的筹码，很多项目的token用于staking的锁仓，锁仓之后获得一定的投票权或者收益权，这是降低流动性的方式。但这需要项目本身能够长久稳定的发展，否则staking Token也只是权宜之计而已；第三种，也是开始要时兴的方式，就是治理代币，包括compoud也是，代币的作用是治理权，就你有代币可以参与项目社区治理、投票等等。但是个人认为是比较高阶的方式，适用于比较成熟的协议层生态，即无论是协议完善度和社区运营都达到了相当高的水准，现在大部分代币持有人并没有治理意识。觉得协议层token模型不清晰的核心原因是没有形成商业闭环，更多注重于怎么给出token，包括流动性挖矿或者是锁仓的收益等等，但是怎么去使用这个token，让token有独有的功能或者说价值捕获的能力，却没有很好的解决方案。在之前的使用环节中，基本公链token或者稳定币就可以取代掉，没有必要一定要使用协议的token，所以协议token最多的出口只能是二级市场变现。所以整体来说，入口是很多，但是出口主要就是二级市场，这就造成了token本身价值很难长期维系。币安 Coco：感谢凌波给我们分享了一个头部风投机构一个非常长远投资价值观。我看到有粉丝问，下一个落地项目会在哪个行业？黄凌波：相对应用落地比较强的，大家比较看好出圈落地就是分布式存储——IPFS。第一，存储本身是一个刚需，它不像其它的大部分去中心化的项目，需求点还没有那么的明显。我们现在已经看到像chrome浏览器，还有网飞都在支持IPFS，它可能相对归比较落地的一个项目。3币安 Coco：我之前在高峰论坛上听过凌波的发言，您说2020年有三个投资机会，一个是大家都知道的比特币减半，第二个老牌的优质公链上线了，第三个是全球的市场增量。我当时听到内容觉得这些内容非常好，我也希望你可以在我们101直播间再向我们观众详细解释一下这三个机会。黄凌波：比特币这个机会不言而喻，当然减半是一点，还有一点我们长期看好比特币的根源性原因是，它已经经历了很多次的危机测试。从08年到现在的十多年，BTC经过各种危机测试包括技术攻击、政策打压，还有今年年初金融风暴的流动性风险。而经历了这些测试之后，它依然这么稳定，而且可以说是依然蓬勃发展，所以就会有越来越多的人开始相信比特币，它的社区共识性会越来越强。大家都理解，对于区块链来说，社区共识是它的核心精神，所以说我们就觉得比特币可能是这个行业里面不可多得，并且可能是社区共识最强的一个项目。第二个，关于优质公链上链，filecoin应该是9-10月主网上线，波卡应该是8月份就可以转账了，这是之前比较看好的老牌优质公链，我们也是很早期的投资人。这些公链上线一方面是它本身带来的收益，另外一方面，这些公链上线会带来一批生态项目，所以说我们关注也会波卡的平行链还有协议层，以及filecoin挖矿相关或者分布式存储相关的项目。增量市场这是我们今年最相对比较关注的一个领域，我们今年做了蛮多增量市场布局，这个增量具体分三类：一类机构增量，传统的企业机构；第二类是海外个人用户；第三类是社区开发者。企业增量的话，我们看了各种BaaS搭建平台、分布式存储、计算或者隐私计算项目，他们的客户主要是大型企业平台。第二类增量是海外个人用户，我们更倾向投一些降低用户门槛的keyless钱包、智能投顾等互联网型产品，关注用户本身的体验。币安 Coco：懒也是一种生产力。黄凌波：是，这个生产力很重要。第三类，就是开发者平台，包括我们也有看Oscoin、一些中间件等，这是我们今年关注增量的情况。币安 Coco：好的。凌波的分享基本上都是投资机会，你分享投资机会基本发生在一级市场，这三个投资的方向我觉得也是非常好。但个人投资者，在二级市场才能享受到这些项目带来的财富效应，不能像你们在非常早期入场这个项目。接下来我们要介绍币安OTC平台，币价波动大，大家可以通过币安OTC平台，快速锁定你买卖币的价格，在市场波动的时候可以顺利上车或者是买到自己的币或者是顺利落袋为安，保住你的收益。它的优点首先页面非常简洁，门槛也很低。这是一个币币的交易平台，虽然叫大宗交易平台，但只要你有一万美金资产就可以在线平台完全交易，有24个主流币种，92个交易对，并且是7天24小时在线，任何时候都可以在平台上面询价，我们在线平台的交易员永远醒着。第二个，快速结算，你刷新价格有一个12秒锁价时间，你在这段时间接受我们的价格，你想要的资产几乎是瞬间秒到账。还有一个操作上面比较偏小白，你在我们的OTC平台交易不需要额外的钱包的转账，向币安现货钱包充值就可以了，这个交易量也是计算在VIP体系里面的，VIP的高处就是你会有一个专属的币安大客户经理帮你搞定重提币，VIP权益等等的服务。4言归正传，我们进入今天的正题。我们的主题上面也是带DeFi两个字，今年小牛市可以说是DeFi的热潮引起来的，分布式作为这么一个顶级投资机构，你们目前有捕捉到哪些比较优秀的DeFi项目？当时吸引你们投资的理由是什么？黄凌波：我们DeFi项目不算多，我主要介绍一下keep，即tBTC吧。它通过去中心化方式把BTC1：1映射到ETH上。它的主要特点有两个，一个是在eth上进行btc1:1锚定的tbtc的铸币，使btc可以更好的加入到DEFI生态第二点，二是通过门限签名的方式实现铸币过程的去中心化，所以我们觉得无论是从商业角度和技术角度，都是相当不错的。此外，tbtc在铸币过程中还会产生一个bond功能的nft，其本身也可以作为一种金融衍生品进行交易。币安 Coco：我相信分布式虽然对DeFi这个赛道保持非常谨慎的态度，不轻易出手，在你眼里有没有有意思的DeFi关注值得关注？黄凌波：我还是先跟大家梳理和介绍一下DeFi这个行业，适用性更高一些。币安 Coco：挺有必要告诉大家什么是DeFi，很简单介绍一下。黄凌波：DeFi就是基于智能合约的去中心化金融产品。现在DeFi整个赛道它的项目主要分三类，交易、借贷和衍生品。交易工具主要有Uniswap、Curve和Balancer。不同于传统中心化交易所的是，他们使用AMM取代订单簿挂单，用户只需和基于智能合约的流动资产池交易，更加便捷。不同项目之间的资产池内的币种略有区别，Uniswap的资产池由 50% 的以太坊和 50% 的其他资产组成，Balancer可以自定义资产的种类和比率，Curve的资产池则是均由稳定币构成。相比较起来Uniswap操作更简单更适合新手，Curve解决了DEFI中稳定币互换的痛点，Balancer则更像是给进阶人士准备。AMM的缺点在于如果交易金额相对资产池的金额比率过高，会出现明显的滑点现象。借贷工具主要有Compound和Aave，和传统借贷逻辑相似，但适用于数字资产，用户可以存入资产获取收益凭证类Token，持有该Token即可获取存款收益分红，一旦想取出资产只需将该Token反向兑换即可。随存随取相对较为便捷，但收益率也较为不稳定。两个项目的主要区别是Compound作为借贷领域头部项目比较强调稳定性，可供借贷的币种较少，新功能的研发也比较耗时。Aave则是属于新兴的，会上线更多的Token种类和层出不穷的新玩法。衍生类主要是Synthetix、YFI等，Synthetix是合成资产平台，用户可以通过在Synthetix上质押SNX或ETH创建各类的合成资产来获得相关资产做组合。而YFI主要是流动性挖矿，特色是创始人将所有Token都投入项目池和抵押治理池中，核心于其治理的完全社区化。整体来说，DEFI是把传统金融中的部分功能搬到了链上，通过智能合约加强了操作性和金融产品之间的可组合性，或许这就是技术范式的转移为产业结构带来的革命性变化。但是依然存在几个问题：第一是对于技术要求很高，一旦智能合约或者预言机出现漏洞，被攻击，资金安全很难得到保证；第二，作为一种金融工具并没有得到很强抗压测试，之前仅发生了一次312事件，就出现各种崩盘问题、挤兑事件，随着新DEFI的不断出现，其整体训练时间段还太短，没有经过长期验证；币安 Coco：还没过这个测试压力。黄凌波：对，还要验证它的抗压性。第三是整体复杂度和风险都较高，另外调用合约的计算量大造成gas费用很高，所以主要适用资金量较大的机构投资人或者资深的投资人。第四是其oken价值依然受到质疑，虽然现主要可行的是治理作用，但实际投票的人并不多，如何长期维系其Token价值是个问题，此外，流动性挖矿的长期价值维系也存疑；最后一点是依然和传统金融脱节，仅是数字资产领域的金融工具，不过个人觉得随着Libra等官方数字资产出现，并且支持智能合约的话，未来很可能会使用这些DEFI合约，所以对协议本身来说，他们现在的训练和使用也是很有价值的。币安 Coco：今年二级市场表现，DeFi还是比较热门的，二级市场的预期比发展先行。黄凌波：这个行业基本都是这样现象，消费预期。币安 Coco：其实我觉得你对它不够了解的时候，你也是买一些比较稳的资产会比较好。黄凌波：我们公司虽然DeFi投得不多，但是内部有个共识，因为DeFi所有的功能或者所有的实现其实都在ETH上面，所以ETH很重要。币安 Coco：就投ETH。黄凌波：对。5币安 Coco：这是非常好的建议，刚刚入场的新人你看不懂DeFi五花八门的项目，那你就闭着眼睛定投ETH。我刚刚介绍了币安OTC的优点，这些优点用在你追逐各种热门币种上面也是非常有帮助的，比如说你最近想买大量DeFi币，你看中了某一款DeFi的token觉得短期内会涨，没有办法在市场上一下子买到大量币种，那你应该找我们。你可以看一看我们的平台，24个交割对里面有没有你想买的那一款币或者写邮件问币安OTC团队，问我们有没有这一种币的供应，主要是币安平台上有的币种我们给出来的价格都是最有竞争性的，但是如果说不在我们交易平台上面的货币那就是十万美金起的这么一个入场名额，在线平台报价的币有一万美金就可以做交易了。我们要进入下一个非常有干货的环节，也是今天提前就预告的一个重点。我们会邀请分布式的凌波小姐姐为我们分享分布式作为机构方的投资逻辑，我相信对手机前所有关注投资理财的你都是有参考意义的，听听专业投资人从投资机构角度拆解一个币圈资本的一个投资逻辑。那我们也会邀请凌波小姐姐从机构层面如何获取投资信息，有没有通用全行业的投资逻辑，个人和机构都适用的投资准则，还有一个，你怎么做项目背调，风控，从这三个方面和大家分享一下。黄凌波：先说一下分布式的投资逻辑。分布式投资逻辑主要分三个赛道，第一个赛道原生类赛道，各种公链项目或者协议层项目和应用层项目，协议层可能是DeFi、Web3和DAO这类项目。公链是各种共识机制的项目。那应用层项目，大家dapp应该用过不少。这是第一个赛道，我们会从团队、共识机制可行性、激励模式可行性这几个纬度，同时从长期价值的角度来考察项目。第二类，是一个行业生态类项目，这类项目很多偏股权类的。这类项目主要类似于钱包、交易所、衍生品交易所还有矿机挖矿等等，或者是量化团队、资产管理等，比如币安就是这类行业生态项目，这类项目投资逻辑跟原生类项目完全不一样，投资逻辑跟传统行业互联网项目更类似一些，更多看C端的流量入口，看团队产品能力和运营能力。这个类型今年投的比较多的就是，前面说的一些增量项目，包括之前的keyless钱包Torus，还有非洲支付平台，Yellowcard，还有staking托管项目，包括blockdaemon、HashQuark等。第三类，企业服务类的项目，是B端企业技术服务，比如给传统企业做联盟链或者隐私计算、分布式存储、分布式计算，这些项目投资逻辑跟传统企业服务项目也很相似。更重要看这个团队本身对这个垂直领域的理解度有多深，资源有多广，它的盈利模式也比较清晰，一般就是项目制的收费，或者是SaaS平台的年费或者月费。这里涉及联盟链，还有节点搭建费用和存证的流量收入，每个存证信息大概几毛钱或者几块钱。币安 Coco：刚才说到赛道的选择，币安是属于生态型的项目，越多的人在币安平台交易，大家是共赢的，我们为用户提供更好的服务，越多人入场币安，一起发展壮大这个行业，我们币安OTC属于企业服务类的项目，我们服务对象就是更净值的人群和机构用户比较多。我们还孕育了一个在线的OTC平台，这又是一个2C的一个产品，以你的投资赛道给我们产品做一个分类，你可以看一下大宗交易平台。你为什么选择大宗交易？非常简单一个道理，经常做二级市场的人应该知道，大宗交易它可以锁定价格，减少价格的滑点。如果在在线大宗交易平台锁定价格，以一个整体价格来说它是非常有优势，不会存在越买越贵的现象。我相信大家非常想听的关于投资逻辑的一块。机构层面你们怎么去获取这个信息，刚刚你分享了赛道。我们都知道这个世界有非常多的信息，很多项目会上门，你们怎么筛选？黄凌波：我们主要看项目，核心三点，第一赛道、第二团队、第三商业条款。其实赛道和团队可以一起看，赛道大家都比较了解，赛道情况差不多，大家都知道近期哪个赛道比较火，但赛道里面什么团队才适合，什么商业模式能走出来，这就需要做大量的工作，我们会做的工作有几点：第一，大量阅读赛道相关材料，比如各种各样的行业报告或者相关新闻，如果这个赛道可能涉及到传统行业，我们还会去看传统行业相关的行研或者券商报告等，去深度理解这个赛道。第二，把赛道相同类型的项目都看一遍，有对比才有伤害，如果你把一个赛道里面所有的项目全都看一遍，就会大致知道这个赛道商业模式应该怎么走，什么样人适合在这个赛道，这几个团队里面哪个人是最出色的，你心里会有个底。打个不恰当的比方，有点像买菜，如果计较这个菜品的话，会把菜场的菜所有看一下，就知道哪家菜性价比最高，哪家菜质量不错但是价格过高，哪家菜不新鲜。所以说得通俗一点，看项目就是这么一个全网信息了解的过程，只不过对于机构来说信息获取方式更加多，获取的信息量会更加大。不过区块链行业跟传统VC不一样，它信息更加透明，我可以通过白皮书，项目在slack的社区等，了解和咨询你对这个项目的疑问，你完全可以直接跟项目CEO和COO直接打交道，问问题，非常的平等和透明。所以说我觉得这个逻辑不单对机构投资人适用，对其他投资人也适用，把所有的项目都看一遍，就心里有底了。所以我个人觉得，没有不懂的或者资质不够的投资人，只有比较懒的投资人。如果你够勤快的话，完全可以很深度理解这个行业。你就会明白这个行业是需要什么样的人 ，怎么样走更合理。第三点商业条款，最终要不要投，要不要买核心还是取决于商业条款。投资是商业行为，核心是要退出获取收益，不是为了投而投。而投资决策的过程就是权衡项目的优点、缺点和项目的商业条款是否匹配。所以，整体来说，研究赛道和团队是筛选项目的过程，而商业条款是决策投资的过程。里面还有很多坑，特别是团队背调，行业创业人不多，会经常碰到创业人三番两次出来融资创业，在做尽调的时候，一定要看团队过去参与的项目，如果它之前参与的项目名声不太好，那这样的项目肯定就会打个折扣。由于区块链项目本身是非常早期，很多产品程度并不是非常成熟，所以说对团队信任程度是非常重要的，因此一定要做很详尽的团队背调。方法有包括linkedin了解，全网搜索，现在互联网很发达，很多事情都会留痕。币安 Coco：其实我觉得项目排雷的过程，也是很有趣的话题，你能不能说一下哪些排雷的项目？黄凌波：排雷分两类，一类分布式各种被上台，有些项目官网挂着分布式投资，而我们并没有投资过这个项目，我们会接触项目方或者接触挂这些信息的平台方，让他们把这个分布式名字拉下来。币安 Coco：他进了你们的黑名单，但是散户就不知道了。黄凌波：这里告诫一下，如果看到一个项目，官网有各种知名投资机构，但是去网络查询，没有任何这个项目与这些投资机构合作的新闻报道，那肯定是一个骗子项目。还有我们碰到有一些项目，团队成员名字基本都是假的，他们会放一些知名的KOL或者知名创始人的名字，而其实人家根本没有参与这个项目。这也是可以背调的，你去linkedin或者twitter询问这些知名任务，他们应该会答复你有没有参与项目，这个行业还是非常透明，这点很好，跟传统VC完全不一样。币安 Coco：我觉得这里又要提到，如果说你被一个全都是明星VC机构，大V站台的项目骗了，说明你不够努力。如果你给所有的大V、机构比如说都写过邮件，给他们公司打过电话，他们有没有投过这个项目，他们也是会回的，分布式也是会回的。黄凌波：对，我们之前碰到不少国外投资人，会写邮件来问，这个项目你们到底投没有投，我们都会回邮件，这是很好的背调方式。还有一点特别要注意，其我们发现这个行业项目利益输送特别厉害，前面说有一些创始人会创业多个项目。而如果把新项目资金用到老项目之中就是一种利益输送，我们之前看到过不少这样的项目。币安 Coco：我觉得你的观察比较灵敏，拿新项目的钱投老项目，这个怎么查出来？黄凌波：背调，看团队本身之前有什么创业经验，特别是最接近的创业经验，直接去他的社区问他，上个项目还在吗？你还在不在那个项目，如果还在，就直接问他这个项目跟原来项目是什么样的关系，如果他回答模凌两可，很可能是有问题的。还有一个方式，国内的项目可以查工商档案，这个团队如果之前有一些参与国内项目的工商档案，如果团队还是法人或者是董事等核心管理层，或者里面占有较大的股份。那团队很有可能同时在做两个项目，很容易发生利益输送的情况。币安 Coco：这是一个常理，你去推断，一个团队去年做了这个，今年又宣布又有一个新项目，中间发生什么是可以想象。黄凌波：嗯，如果都是token的项目会更简单一些，因为区块链的信息透明化，上一个项目的情况会比较清晰，团队做了什么完全可以看到。可以作为参考。6币安 Coco：区块链是非常好的圈子，非常透明公开化，如果肯稍微努力一点，为了自己的资产，多做一些努力，那其实已经可以把市面上一些骗人圈钱的项目基本上删走了，背调下足功夫就能避免被骗。我们进入最后一个话题，我们再聊一聊filecoin的话题，聊一聊投资机遇和布局方向。作为全球知名区块链存储项目，filecoin诞生之初就受到行业高度关注，主网没有上线，期货非常炙手可热，作为分布式云存储项目，它的技术价值在哪里，跟HTTP比有什么优势？还有一个我想每个项目都会碰到，它的出现解决了一个什么问题？我们先探讨这三个方面，技术价值跟HTTP比较的优势然后它解决了什么问题？黄凌波：IPFS，大家一般理解分布式存储，filecoin是它的激励层，这个项目最早期的愿景做去中心化搜索，搜索的过程是存储、索引、调用，IPFS先是完成了去中心化存储，索引和调用都还在完善过程当中，还没有到很成熟的阶段。相比之下的话，HTTP依赖中心化服务器，容易遭受攻击，访问量暴增服务器容易宕机，大批量存储的话，成本很高；而IPFS是分布式节点，更加安全不易被ddos攻击，不依赖主干网，并且理论上能永久储存。7币安 Coco：它的IPFS解决什么问题，在优势上面我们已经知道答案了。最后一个问题，我们再安排3到5分钟的时间给大家自由问答，虽然今天的直播很长，但就像刚刚粉丝说的，如果在2017年听到这场直播可能值一千万。我们进入最后一个问题，filecoin的生态参与方，现在主要有哪些，给大家一个对行业基本认知。黄凌波：我们主要从横向和纵向两个方向来看，横向的话，主要是从filecoin的挖矿层面，可以是从矿机、矿场、矿池、交易所到资产管理，这是它的产业链生态。矿机比较基本。矿场的话，整体是一个相对比较稳定的生意，但是这个生意未来竞争会非常激烈，但是还比较早期，因为主网还没上线。币安 Coco：已经开始了。黄凌波：嗯，但还有很多不确定因素，官方还在调整很多的参数，这个直接影响到矿工的收益，现在风险比较高。币安 Coco：我觉得一级投资的眼光真的很长远，你能看到方方面面，能想到怎么退出。黄凌波：我们了解比较多，所以就跟大家可以多说一些。矿池的话就是一个流量入口，可以是矿场去做也可以交易所做，就是流量入口的概念，但是现阶段水比较深，不要轻易介入。再下一层是交易所，它是核心的变现场所。再下面一层就是资产管理，资产管理是后置服务，未来专业度要求比较高。从整体来看filecoin挖矿这个行业，初期是技术壁垒，到后面衍生成资金密集型行业。所以刚才提到资金密集型的企业，在这个行业里面非常重要，这是横向看法。纵向来说，从分布式存储来看，底层是IPFS，它上面一层就是filecoin，filecoin是IPFS的激励层，我们投了激励层，当然也有其他机构投了Arweave，它是另外一种的激励层。我们在激励层也布局了挖矿公司，在filecoin再上面一层是IPFS的tooling，主要分布式存储应用时更友好的用户端或者存储空间，IPFS的官方叫Protocol Labs本身也会有grants专门资助IPFS的tooling相关的项目，我们会持续关注。这个是第三层。再上面一层就是用分布式存储的一些项目，包括chrome，网飞等，也包括一些流媒体，这个不是我们投资的对象，但是他们是行业里面非常重要的一环，他们是有效存储的提供者，是真正的客户应用者，只有他们大量进入，这个行业才会发展更加好。币安 Coco：我觉得凌波今天的回答，她看了整个行业的所有的项目，在赛道非常久。这是勤奋的结晶，把整个知识的结晶都展现在大家面前了。如果没有看明白的可以看我们的回看，非常干货。黄凌波：主要是分布式积累时间长，分布式看得时间也比较长，沈总一直给我们一个开放、自由、学习的平台。币安 Coco：一个是分布式本身行业的积累，第二个，知识和行业积累，我可以看得出是一个学霸型的小姐姐。今天真的像听了一场很多报告的结晶。勤奋真的能解决很多事情，你不会被一级项目骗二级市场做交易也不会被冻卡，今天最核心就是这几句。黄凌波：第一是勤奋。第二一定要梳理，梳理以后才会有投资逻辑和原则，并且不断精进，你要遵循原则做，不要因为各种心态变化，不去遵守你原来勤奋积累下来的逻辑，否则投资会出现偏差，不管一级还是二级都是这样。 8币安 Coco：能不能大致介绍一下platon？黄凌波：platon主要做隐私计算，为金融机构或者一些大型平台，提供隐私计算的技术服务。币安 Coco：今天问答我是感觉到了凌波总的功力，分布式投资不到一百个项目，你们这个投资逻辑形成的话就背后应该是看了上千个项目的功力？黄凌波：fenbushi毕竟成立了5年，有很多的积累。我刚进这个行业每周至少看十份白皮书来进行训练，从头看到尾。那个时候白皮书比现在白皮书质量高很多。币安 Coco：普通用户还是适用投一级市场吗？门槛是不是比以前高？黄凌波：对，现在一级市场有合格投资人的要求，因为各种政策的原因，包括国籍还有本身持有资产量要求，的确比较难投一级市场。这个是事实。币安 Coco：好的，2016年2017年成立，一直勤奋做事情。谢谢凌波小姐姐。我们今天超时了，但是我觉得这一堂课非常有价值，大家今晚可以回去想一想，结合以前的一级二级投资成功经验也好失败经验也好，记住及时总结以及记住要持续学习，要勤奋，要有逻辑要分析。黄凌波：勤奋完之后还要梳理和沉淀，可以事半功倍。币安 Coco：好的。感觉可以窥探人类未来几十年发展情况，我们区块链也是一个有未来属性的行业，我们今天推三本书，一本《原则》，《人类简史》，《未来简史》，希望大家看完我们的直播。这个秘诀在哪里，勤奋的你应该可以找到。跟大家说一声晚安，也感谢凌波小姐姐谢谢各位！拜拜。
同滥而浴蔚来量产固态电池之惑
【能源人都在看，点击右上角加'关注'】北极星储能网讯:2020 nio day正式到来。熟悉蔚来的应该知道，蔚来每次都会在蔚来日上发布一些硬核技术。这一次也不例外，蔚来发布了包括第二代换电站、自动驾驶系统、电驱动与固态电池等技术。电动势认为，这里面最具跨时代意义的技术当属固态电池技术。(来源：微信公众号电动势；作者：大钊）当前，新能源发展面临的所有问题，电池能量密度、成本、电动车安全等问题，固态电池都可以完美解决。所以，固态电池的推出，可以认为是扫清了新能源发展最大的阻碍。但对于固态电池，业内此前一致认为，短期内没有推出的可能性。比如当前全球电池老大宁德时代的固态电池，也要到2030年才推出，再比如丰田也要到2025年才推出。所以，蔚来此次推出的固态电池是哪家的呢？非常令人疑惑，并且蔚来这次也没有公布固态电池厂商，无疑进一步增加了业内的猜测与讨论。对于蔚来这个固态电池供应商，此前，36氪有独家报道：苏州清陶或台湾辉能，但这一消息未能得到蔚来的确认。也有说法认为，蔚来这个固态电池依然是宁德时代的，据说比较确切。1、是清陶发展吗？清陶并非第一次闯入固态电池视线了。早在去年10月，另一家新势力哪吒汽车便宣布与清陶达成合作，将后者固态电池装到哪吒U进行试验。但是电动势从相关知情人士获悉，该项目没有取得“重大进展”，还在验证中。随后，我又查了下清陶的官网，发现清陶在固态电池上的步伐早已迈开。2018年11月，在第三届锂电池技术与产业发展论坛上，清陶宣布率先建成固态锂电池量产产线，从核心材料、装备、工艺三方面实现“自主可控”、“三位一体”发展，带动固态锂电池从科技成果进入量产时代。本次论坛上，清陶发布了四类固态锂电池产品：1、高安全便携式设备电源，主要应用在智能穿戴装备、儿童电子用品、单兵武器装备、异形空间等场景；2、特种环境安全电源系统，主要应用在分布式设备电源系统、密闭环境电源系统等场景；3、电动智能出行安全动力电源，主要应用在电动汽车、轨道交通，短途出行工具、特种车辆等场景；4、轻量化高比能动力电源，主要应用在飞行类设备、高端乘用车等场景。2019年7月29日，宜春清陶动力固态锂电池项目（一期）正式投产，该项目由清陶发展投资建设，一期投资5.5亿元人民币，占地面积100亩，建筑面积38000平方米，年产能1GWh，生产标准全面达到车规级。值得一提的是，上汽、北汽、广汽、合众等多家车企、投资机构，青岛红星化工集团等重要合作伙伴共100余人，共同见证了这一重要时刻。清陶还宣布，开发的第一代量产型动力固态锂电池产品于2019年通过国家机动车产品强检，正与多家整车厂就固态动力锂电池上车项目开展密切合作。上文提及的几个车企应该就是潜在合作伙伴。除了上文提及的合众，清陶与北汽新能源的接触更早。2017年，北汽新能源率先立项启动固态电池及整车搭载匹配技术研究，并与清陶建立合作伙伴关系。2019年7月，一辆搭载清陶固态电池系统的纯电动样车在北汽新能源完成调试，成功下线。这台样车是国内首次公开的可行驶的固态电池样车，它的下线标志着清陶在固态电池汽车技术研究上迈出关键一步。另外，这辆样车搭载苏州清陶生产的第I代固态电池系统，在系统能量密度、-5℃工况放电能量保持率、充放电能量效率、0%-80%SOC快充时间等指标上已经优于常规设计的液态三元电池，清陶表示已经初具量产可行性。清陶的固态电池也得到了部委的关注。去年10月19日，国务院发展研究中心党组书记马建堂一行莅临宜春清陶固态动力锂电池产业基地调研。在此次调研中，马建堂书记视察了清陶新材料、终端锂电池产品，并详细了解其性能、构成、销售等情况，对清陶吸引到北汽、上汽、广汽投资的领先技术和强大实力予以积极评价。所以，从以上消息来看，清陶的固态电池似乎具备量产特征了。然而，我们在清陶官网也找到了一款适用于新能源乘用车的电池包，如下图。尽管披露的数据不多，但依旧能判断出其水平如何，大致与目前最好的宁德时代811电池相当，不过与蔚来宣布的固态电芯密度360Wh/kg相差甚远。当然，不排除清陶“藏了一手”。2、是辉能吗？似乎，这个可能性比较大。电动势粉丝群有人披露，蔚来已经入股了辉能。另外，2019年8月，蔚来便宣布与辉能科技达成战略合作，双方就固态电池的生产应用展开进一步合作，并将打造采用辉能MAB固态电池包的样车。我在辉能官网上也找到这句话：“透過同時提升成組效率與電芯能量密度，輝能計畫在2022年就能以不犧牲安全性、具經濟可行性的方案創造出續航里程與燃油車相當的高能量密度電池包，克服現行電動車在安全性與續航里程上的痛點，將真正安全高效的電動車帶入市場。”是的，辉能推出固态电池的时间点与蔚来明年下半年批量交付eT7是重合的。我们再看看辉能的电池技术，其最核心的技术是「MAB多轴向双极电池包」。据介绍，这个电池包内看不到普遍定义的电芯，而是透过双极电池技术直接堆叠极片来进行串并联，且在电芯阶段就自带散热功能，省去大量无法提供电量的线材、封装散热热材料、精简BMS设计。辉能表示，在PACK阶段，可以大幅提升成组效率，同时拉升能量密度并降低成本，使PACK提及得以缩小至传统PACK的五成（我猜测，这就是蔚来最看重辉能固态电池的地方）、成本降至七成，电动车的行驶距离将有机会达到倍数增长。辉能对这个固态电池的产品优势描述是这样：◆超安全: 遭物理/電性/高溫破壞也不漏液/起火/爆炸◆高能量密度: 高體積/重量成組效率 (提升29%~56.5%)◆長使用壽命:長循環/儲存/日曆壽命◆快充能力佳◆操作溫度廣(Disge: -40°C~105°C)另外，由于辉能这个固态电池的突破性，其获得了美国CES创新奖与美国爱迪生奖金奖。辉能表示，目前正在与全球各大车厂合作创造兼具安全与性能的动力电池方案。3、固态电池真的准备好了吗？从这两家各自对固态电池的推进来看，似乎固态电池已经具备了量产的可行性。我们粉丝群有人对此表示认可，他说固态电池已具备量产可行性，他自己正在找投资中。但是辩证来看，可以量产，跟可以批量投产，这是两码事。我相信不管是清陶还是辉能，亦或宁德时代的固态电池，都已具备量产可行性，但能否批量投产是个疑问，因为这不仅是固态电池自身的技术问题，还有与当前液锂电池的成本PK问题。事实上，固态电池的技术问题，有无实质性解决，依然存疑。2020年11月17日（就在最近啊），辉能官网挂了一份天风证券的固态电池行业深度报告，这里面对当前全球固态电池的发展做了深入梳理，我们可以看看。对于行业的发展，以及固态电池的原理介绍我们就省掉了，直接看重点。从全球来看，目前有多家企业在积极布局固态电池，但各个方案都不一样，欧洲是聚合物体系，美国是固液混合，而中日韩是氧化物。虽然布局的厂家比较多，但是全固态电池的批量投产基本都在2025年以后。所以，蔚来说2022年量产固态是说谎吗？不是，只能说耍了个小聪明。其实，蔚来此次推出的并非全固态电池，而是固液电池，也就是半固态。按照辉能的说法——混成固态，其量产时间正是2021年。至于宁德时代、丰田等企业为何没有推出半固态电池，是技术原因，还是成本原因，我们不得而知。但就eT7这个数据表现，360Wh/kg的电芯密度，150度电，1000公里综合续航，半固态似乎也具备量产可行性，难道是成本偏高？那就只有蔚来能扛了。另外，天风证券还对比了几家固态电池的性能与工艺，可以看到，要么是能量密度提上去了，要么是循环寿命不够，就像一个矛与盾。其中赣锋锂业与辉能在能量密度与寿命之间取得了相对的平衡，但综合性能相较当前最先进的宁德时代811，依旧不占优势。再看蔚来大概率用的辉能的技术路线，其2021年量产的固态电池能量密度仅为250Wh/kg，2022年也仅有270Wh/kg，直到2025年也只有335Wh/kg，与蔚来宣布的360存在很大差距。所以，到底是天风证券的报告滞后了，还是蔚来在说谎？事物并非只有对立面，当着NIO DAY，我相信蔚来不会做这么蠢的事，蔚来在技术上一向比较激进，但基本也都可以实现，只是时间问题。无论蔚来用哪家的固态电池，最核心的还是固态电池量产这一核心事实，这对整个新能源行业，都是一次跨越式的进步，一次鼓舞人心的时刻。作为电车人，我们也可以骄傲宣判燃油车的末日真的来了。2021年，值得铭记，未来已来。（完）免责声明：以上内容转载自北极星电力新闻网，所发内容不代表本平台立场。全国能源信息平台联系电话：010-65367702，邮箱：hz@people-energy.com.cn，地址：北京市朝阳区金台西路2号人民日报社
包强三星2亿刀收购Siri创始团队，神舟优车成功完成46亿定增
「 ↑ 一则来自美国的广告 」每日一早报，纵览昨夜今晨的行业大事件。智东西 编｜Lina「智东西」早报 第578期 2017.3.1 周三#MWC2017#1、歌尔高通推835 VR参考平台2月27日消息，智东西巴萨罗那MWC2017现场报道。歌尔在2017年的MWC展会上正式对外宣布，采用Qualcomm骁龙835移动平台的，其第二代虚拟现实一体机参考设计平台正式发布。该平台提供了创新的高性能VR一体机开发环境 ，使得OEM厂商与开发者能够快速开发VR头戴式显示器（HMD）产品及应用。该参考设计不仅计算能力提升30%，同时为虚拟现实发烧用户提供了手势控制功能，这是自VR820发布后的再一次提升。歌尔采用采用Qualcomm骁龙835研发的第二代虚拟现实一体机参考设计平台可以协助OEM厂商使用参考设计产品，并从一系列预认证组件中进行选择。这一全新HMD的发布是Qualcomm Technologies“HMD加速器计划”的一部分。歌尔的第二代VR HMD参考设计平台是一个基于Qualcomm骁龙835并完全独立的VR HMD系统。歌尔的创新系统设计包含的工业设计、散热设计、电子设计、光学设计、声学设计与固件开发，结合骁龙835强大的计算、图形、音频、连接和功耗管理技术以及高频惯性数据传感、减少图像画面延迟、功效管理及带有镜头矫正的立体渲染等技术，使该参考平台成为一个的创新产品，基于此平台的终端可以独立工作，不需要连接其他辅助装置或主机。2、中兴获GTI年度创新奖四连冠2月28日，智东西巴塞罗那现场报道。今日，在MWC期间的GTI峰会上，中兴通讯凭借eWBB（增强型无线宽带接入）方案获得了GTI (Global TD-LTE Initiative)“2016年度GTI创新方案和应用奖”。据了解，中兴通讯分别以TDD/FDD融合，Massive MIMO，上行增强，eWBB这四个方案连续在四届GTI上获得年度创新方案和应用奖。作为在TDD&5G有广泛影响力的行业组织，GTI已有超过120家运营商成员和103家厂商合作伙伴，致力于构建全球化的TDD&5G产业平台，推进通信技术方案的发展。主办方表示，这一奖项将表彰中兴通讯在eWBB方案创新和推广部署上的突出贡献。据中兴通讯介绍，中兴eWBB方案在现网中具有很强的实用性，主要应用于现网的两个典型场景，一个是提供类光纤的最后一公里无线接入，支持快速网络部署，保证高投资回报率；二是在大城市热点地区，也就是运营商的价值区域，作为主要的流量卸载手段，确保运营商的容量竞争力。与传统的WBB方案相比，eWBB新增了多种容量提升和干扰消除手段，包括4*4 MIMO, Massive MIMO, 高阶调制, Neat Cell和载波聚合等，同时，也支持用于企业应用的VPN和IPsec功能，支持Band38/39/40/41/42/43的CPE和数据卡、Pocket WiFi。3、魅族发布全新超级快充技术今日下午，魅族在MWC 2017大会上发布了全新Super mCharge超级快充技术。微博网友@肥威 在现场参加发布会，他将Super mCharge的整套配件照片分享到网上。图中可以看到魅族Super mCharge套件里，充电器体积硕大，普通的手机电源适配器在旁边显得十分较小。有网友称这个魅族新充电器比拳头还大，带在身上不如直接买一个移动电源。官方介绍，Super mCharge 功率达 55W（11V*5A），既是大电压又是大电流；在为3000mAh的手机电池充电时，5 分钟就能充电 30%，10 分钟可充电 60%，15 分钟充电 85%，最终充电至100%仅花了19分12秒；Super mCharge的充电速度比普通快充还快3倍。需要注意的是，一个充电器或者数据线不能把现有的产品升级成 Super mCharge。魅族超级快充是一个整体技术，无论是充电器、数据线、电池或是快充芯片，都要从整体设计一起协同，才能达到20分钟充满魅族手机。4、福特推圆盘机器人/两轮电车福特今年是第二次参加MWC，这次他们带来了三个概念（两个实物、一款游戏），希望向人们诠释福特眼中Mobility的含义。首先是一款可载人/载物的圆盘机器人――CarryE。该款机器人的体积比家用的扫地机器人略大，靠电力驱动，并装有传感器。平时可以装在用户的车里，当用户达到停车场时，可以将这个小机器人拿出来运载货物或是直接站上去当成交通工具。而非常有意思的一点是这个机器人在进行载物状态的时候还可以开启宠物模式，拉着货物（例如超市买的生活品）跟在车主的后面自主行走。另外一个实物产品是可折叠变形的Triciti两轮电动车。该电动车也是为了解决最后一公里的载人/载货需求。通过座椅与车轮位置的变化，该车能够变成一个电动车或是电动手推车。5、SKtelecom测试车辆实现5G如果你来到SKtelecom的展台，会看到一辆桔色涂装的宝马X5，头顶上顶着一系列大小花盆，猛地一看跟一辆自动驾驶测试车一样。虽然现在打车公司（Uber、滴滴）、搜索公司（百度、谷歌）、广告公司（百度、谷歌）都喜欢跨界玩自动驾驶，但是别激动，这家韩国通讯运营商还是很本分的，他们在车顶放的这一堆设备为的是让这辆X5能够实现5G通信。根据现场的介绍，这辆测试车在170KM/h的速度下实现了5G通信，信息吞吐量高达3.6Gbps。但是冰冷的数字看起来略显枯燥无味，SKtelecom的工程师们想到了一个展示数据吞吐量大的好办法――他们在车内架设了一台全景相机，借助于5G通信的高速度，车外的人员带上VR头显竟然能够实时观察车内全景相机拍摄的画面，用白话说就是用无线网络做全景直播！6、戴尔与VM合作车辆OTA升级戴尔在MWC上的展位不算小，展出的有各种关于移动的解决方案，但是其黑科技都在一个小房间里，甚至需要工作人员参观人员的证件才能进入。在这个小屋里，智东西看到了戴尔与VM合作的车辆OTA升级解决方案。OTA升级对于智能手机来说，司空见惯。但是在特斯拉出现之前，OTA升级对汽车产业来说还是一个陌生的概念――传统汽车用户需要将车开到4S店，经由工作人员用线缆连接OBD借口，并进行数个小时的操作才能完成车辆升级，十分麻烦。而VM则正是希望通过为传统汽车提供OTA服务来解决上述难题。VM团队在现场展示了一台大众汽车的仪表盘、一个行车电脑以及一个的通讯模块，该通讯模块通过OBD借口与行车电脑相连，当车辆的升级包发到该系统之后，会自行写入到行车电脑中去。他们将上述这个大众汽车的仪表台跟一台Dell的电脑相连，电脑上运行着一个赛车游戏，在升级前后，你在游戏中所驾驶的赛车会有不同的驾驶性能，例如延迟换挡时机、油门响应更加灵敏、转速攀升更快――用VM的话来说就是，让你感受一把从买菜车升级到超级跑车的快感！7、思科帮助公交车实现智能化作为老牌的通讯设备制造商，思科展出的是一套为公交车等公共交通工具提供的互联解决方案。通过在车内安装思科的通讯模块、在轮胎、发动机等关键部件上安装传感器，思科能够让公交车能够实现三大功能：一是接入互联网并将信号以WIFI形式分享给车内乘客。二是让车队的运营商能够实时了解车辆的位置、车辆状态等信息。三是在车辆出现胎压较低、发动机故障等异常情况的时候，系统可以自动提醒运营人员。8、SDL将APP投射上车载系统SDL是一家小型软件公司，他们正在与各大汽车厂商以及智能手机的APP开发商合作，致力于把手机上运行的APP，通过线缆或是蓝牙等无线连接投射到车机上面。这一技术有点类似于苹果的CarPlay和安卓的Android Auto。但是这款应用明显要更轻一些，因为CarPlay和Android Auto是直接将手机的整个系统投射到了汽车的中控上面，用户本质上还是在iOS或是安卓中运行相关应用。而SDL则要做汽车厂商与手机APP开放商之间的桥梁，在不用投射系统的情况下，直接在车载系统上投射蜻蜓FM或是WAZE等智能手机的应用。而另外一个非常有意思的点则是SDL还演示了车辆与智能家庭互联的场景。在该场景下，用户可以通过手机APP遥控家里的智能空调，但是有了SDL的车机互联后，这个控制空调的APP又可以投射到车机屏幕上，进行让用户可以在车机屏幕上直接调整家庭的空调温度。9、宝马用AppleWatch控制汽车在本届MWC上，宝马除了拿出一台740自动驾驶测试车给英特尔站台之外，还在两个展馆之间的空地上搭建了一个展示基于宝马i3的自动泊车/召唤技术的场地。宝马将自己的自动泊车/召唤技术命名为BMW Personal Copilot。其效果与特斯拉的自动停车/召唤类似，即发出命令后车辆可以自动驶入车位，或是把车倒出车库（直进直出）。不过Copilot比特斯更炫酷的地方在于宝马加入了手势控制控能。车主首先需要在一个Apple Watch里装入Copilot的应用，然后带手表的那只手向后动一动，即给车辆下达了倒车命令。而向前挥挥手，则代表让车辆驶入车位。一名现场的工作人员表示，该技术仍处于研发阶段，当相关法律完善后，宝马才会将其一直到现有可购买的车辆上。10、埃森哲推加油/分析两款APP埃森哲是全球最大的咨询公司，在本届MWC上也展示了两个跟汽车产业有关的方案。一是其与壳牌石油一同开发的车载APP。装有该APP的车辆能在壳牌石油的加油站购买燃油时能够直接结算，不需要驾驶员下车。二是其与杜卡迪合作开发的一款赛事分析APP。通过传感器与该APP，摩托车驾驶员可以在APP上观看自己上一场比赛的数据：包括实时速度、赛道位置、车辆倾斜角度等信息。11、Verizon推出AI交通状况分析韩国通讯商SKtelecom搞出了一套车载5G通讯方案，美国运营商Version也不甘示弱。他们展出了一个交通状况分析方案。该方案基于城市道路中千千万万的监控摄像头与运营商网络。通过人工智能与深度学习算法，Version的交通信息分析系统可以实时监测道路交通、发现道路上的事故等。不过其余交警部门常见的监控系统有很大的不同。首先，由于AI与深度学习技术的加入，该系统能够自行分析判断车流情况，识别道路上的交通事故，而不再需要一群工作人员通过屏幕进行观察。其次，该系统还与保险公司、维修厂商相互连接，当发生交通事故后，系统会将事故照片上传到云平台并分享给保险公司与维修厂商。这些被通知的相关服务公司会在云平台上报价，进而让消费者选择使用哪家的服务。12、中兴NB-IOT物联网智能停车针对目前普遍存在的停车难题，中兴推出了基于NB-IOT等物联网技术的智能停车解决方案。在硬件上，该方案需要在停车场的地下埋上地磁传感器，在用户的车辆上安装RFID感应芯片（也可不装。）地磁传感器通过NBIOT等物联网与云平台相连，而云平台上则绑定有用户信息。地磁传感器根据停车位附近磁场的变化以及与车辆RFID感应芯片的通信，可以判断该车位是否有车，以及车辆的停车时长。当车辆开走之后，有RFID的感应芯片的车辆可以直接进行停车费的结算，而没有RFID芯片的车辆，也可以通过手机端APP输入停车位编号进行结算。#人工智能#1、三星2亿刀收购Siri创始团队智东西2月28日消息，三星电子在提交的监管文件中透露，公司已出价2389亿韩元（约合2.1155亿美元）收购人工智能公司Viv Labs。早在去年10月，三星就曾宣布过这一收购意向，今日公告发出，收购事项正式落地。收购完成后，Viv依然会继续独立于其母公司运营，并计划在2017年下半年将Viv引入三星手机，届时，三星手机也就会有自己的智能语音助手了。Viv Labs的两位创始人Dag Kittlaus和Adam Cheyer都是Siri的联合创始人，而另一位创始人Chris Brigham也是Siri团队早期的成员之一。他们的上一家公司，在2010年被苹果收购之后，帮助苹果推出了Siri语音助理，2012年几位创始成员从苹果离职后创立了新公司Viv Labs。Viv Labs的语音助手Viv于去年五月首次在TechCrunch Disrupt大会上亮相。Dag Kittlaus表示，Viv的主要使命是连接第三方，以便能够形成完整的第三方生态系统。此外，Viv还具有“动态编程能力”和“可堆栈化”能力，有助于理解用户的真实意图以及提高连续接受用户请求的能力。创始人表示，Viv能够在用户对它的使用中，自己教会自己一些新的功能，云端就是Viv的大脑，这些学到的东西将不断对Viv进行强化，而每个Viv也都将是唯一的。2、波士顿动力推出双轮机器人北京时间2月28日消息，月初时，Boston Dynamics开发的滑轮机器人Handle吸引了许多人的注意，当时DFJ合伙人史蒂夫尤尔韦特松（Jurvetson（Steve Jurvetson）在主题演讲中公布一段视频，新机器人出现在视频中。今天，网上出现了一段与Handle有关的高清视频，由此我们可以知道更多的细节。我们已经知道，Handle可以跨越一些相当困难的障碍，还可以旋转；新视频显示，机器人可以在十分艰难的环境中运行，比如在山地环境、雪地、崎岖的地理环境中行驶。机器人身高6.5英尺，比大多数人类都要高。安装轮子之后，机器人的移动速度可以达到每小时9英里（约14.5公里），可以垂直跳起4英尺（约1.22米）。请注意，人类最多能跳起5.3英尺（约1.62米）。3、天安门200km无人机全禁飞2月28日上午消息，北京市公安局官方微博@平安北京 今日发布微博称，北京3月1日起，将禁飞无人机等12类“低慢小”航空器。通知称，为加强低慢小航空器管理工作，决定于3月1日零时至16日24时，在以天安门广场为中心的200公里半径范围内，禁止一切单位、组织和个人进行各类体育广告娱乐性飞行活动。“低慢小”航空器是指飞行高度在1000米以下、飞行时速小于200公里、雷达反射面积小于2平方米的航空器具。#新交通#1、特斯拉股票价格再次下跌5%北京时间2月28日上午消息，因被高盛评估降级，本周一，特斯拉股价下挫5%，自上周公布季度报告以来，这家电动汽车制造商的股价已下滑11%，引发外界怀疑该公司启动Model 3电动车生产的资金是否充足。因担心今年特斯拉Model 3的生产可能会延迟，同时预计该公司将出售股票来筹集17亿美元，高盛分析师大卫塔贝里诺(David Tamberrino)将特斯拉的信用等级从“中性”降为“卖出”。此举导致本周一早盘特斯拉股价下跌4.83%至244.52美元。如果仍以此价格收盘，这将是去年六月以来该股股价表现最糟糕的三日业绩。不过，即使近期股价有所下降，自去年12月初以来，特斯拉股价也已飙升超过30%，2017年的涨幅为14%。2、神舟优车成功完成46亿定增2月28日，新三板备受关注的神州优车定增案认购结果出炉，四家机构参与了此次认购，合计认购规模为46亿元，此前神州优车曾计划融资100亿元。这也是近半年时间内，新三板市场单笔最大额的定增案例。这四家机构分别是上海联银创业投资有限公司认购24.87亿，浦银安盛资管-上信神州优车专项资产管理计划认购10亿，上海谷欣投资有限公司认购7亿，值得注意的是，由中金管理的产业引导基金业参与了此次认购，中金启元国家新兴产业创业投资引导基金（湖北）股权投资企业（有限合伙）认购5亿元。根据资料显示，神州优车本次发行股票价格为人民币16.67元/股-17.00元/股。据了解，该笔定增募集资金计划全部用于神州买卖车业务的发展，主要包括门店建设、市场营销、员工招募及车辆采购（含新车和准新车）等方面。3、摩拜招行合作管理用户押金2月28日消息，共享单车押金去向问题一直备受关注。摩拜单车和招商银行于今日宣布达成战略合作，未来双方将在押金监管、支付结算、金融、服务和市场营销等方面展开全方位合作。据了解，招商银行将对监管账户内所有资金进行严格审核、监管，确保押金的管理符合国家法律法规及摩拜与用户之间的《用户指南》、《车费与押金》的规定。此外，双方还将在资金结算、绿色金融、信用卡积分、零售客户资源共享以及物理网点停车服务等方面开展合作。一周前，摩拜单车宣布，继2016年相继成功获得腾讯、华平投资、红杉、高瓴资本、贝塔斯曼等国内外知名机构投资后，2017年再次获得D轮及D轮后新融资，新引入携程、华住、TPG、富士康、淡马锡等战略投资者，且领投摩拜C轮的高瓴资本再次追加投资。仅2017年年初以来，摩拜单车D轮和D轮后累计融资额已超过3亿美元。4、比亚迪滴滴合推新能源出行2月28日消息，近些年，全球气候变暖、环境污染等问题越发被社会重视，各大汽车厂商纷纷在新能源上发力，试图通过节能环保的绿色出行方式解决污染问题。借此，比亚迪宣布“电动未来”计划，包括与滴滴合作，鼓励用户共享新能源出行等。此外还推出了“唐100、秦100”两款新能源车型。据了解，在“电动未来”计划中，比亚迪将联手13家企业，解决消费者在购买、使用过程中的“痛点”，在产品、技术、配套、便利性、延展服务等领域上为用户解决问题，构建全产业链新能源生态圈，优化用户在使用新能源汽车的体验。值得一提的是，比亚迪还将接洽国内大型的地产商，针对用户小区充电难等问题制定解决方案，让用户能够轻松为车充电。在共享领域，比亚迪计划与滴滴深度合作，在司机和乘客两方面建立激励机制，鼓励用户共享新能源汽车出行。5、雷诺日产组建自动驾驶车队现在已经有很多车企开始耕耘这个领域，或借力现有的出行服务企业，或直接自己开发。前者最知名的代表是老牌车企通用，在收购自动驾驶技术公司Cruise Automation的同时，也向打车服务平台Lyft进行了注资；而后者较有影响力的例子便是特斯拉，在不断精进Autopilot的软硬件技术的同时，还推出了“Tesla Network”这样的计划，入局共享出行服务。雷诺和日产最近也宣布要进入到这一领域，二者组成的联盟已经与欧洲大型出行服务运营商Transdev达成合作，计划建立自动驾驶电动车车队用于公共交通及共享出行服务。三家公司的联合声明中提到，他们将开发一个综合性的、支持模块化的出行系统，私人用户可以在上面预定行程，而移动出行运营商则可以通过该系统监控其自动驾驶车辆的整体情况。6、LA初创拟在印度建超级高铁北京时间2月28日晚间消息，洛杉矶超级高铁技术初创公司Hyperloop One今日表示，正与印度政府和当地企业进行初步谈判，希望在部分线路上建造和运营超级高铁。Hyperloop One CEO罗布罗伊德(Rob Llyod)周二在新德里接受采访时称，Hyperloop One首先会在印度市场进行调研，然后年底前决定在印度运营超级高铁是否可行。如果可行，Hyperloop One将在本地采购大部分零部件，包括钢铁。罗伊德说：“对于超级高铁而言，印度市场很明显是一个巨大的机会。我们希望与印度相关部门合作，找出一套可行的线路。”罗伊德目前正与印度政府商讨此事。#新进展#1、小米推首款手机芯片/小米5c智东西2月28日北京消息，西班牙巴塞罗那的MWC（移动世界大会）正如火如荼地进行中，小米则在国内首次宣布最近几年憋的最大招，由小米旗下松果公司自主研发的SoC芯片“澎湃S1”。澎湃S1处理器为2.2GHz四核，同时配备3GB运存+64GB内存。拍照方面为1200万像素1.25μ米超感光相机，支持9V/2A澎湃快充，重135克。小米5C是第一款采用松果澎湃S1处理器的手机产品，采用5.15英寸JDI屏幕，1.66mm超窄边框屏幕。小米最终公布的最终定价为1499元，定于3月3日首发。小米能够在28个月内跑出这款芯片，一个核心原因是松果这家公司不是白手起家。据之前的信息，松果是小米和联芯的合资公司，小米占股51%，联芯占股49%，联芯是大唐电信的核心子公司之一，之前已有量产SoC产品。小米之前的产品红米2A，已使用联芯LC1860 SoC。2、火狐收购离线阅读应用Pocket北京时间2月28日消息，本周一，火狐浏览器开发商Mozilla宣布收购创业公司Read It Later，该公司开发了流行App Pocket。通过Pocket应用程序，用户可以先将网络内容保存，稍后阅读或者观看。Mozilla没有透露收购价格。收购之后，Pocket将会以Mozilla子公司的形式独立运营，它的核心产品将会成为Mozilla开源软件的一部分。全球每天大约有1000万活跃用户使用Pocket应用程序，程序覆盖几大移动操作系统，包括iOS和Android，传统桌面电脑也可以使用。3、脸书在乌干达铺770km光纤北京时间2月28日晚间消息，为了让更多的非洲消费者用上互联网，Facebook今日宣布，将与Airtel Uganda(印度电信运营商Airtel的乌干达子公司)和宽带与云服务集团(BCS，宽带服务提供商) 合作，在乌干达西北部铺设770公里的光纤传输网络。Facebook表示，该项目完成后，可为乌干达300多万消费者提供互联网接入服务。而且，将来还可以用于跨境连接到临近国家。Facebook还表示，该光纤网络并不是为Facebook独家服务，而是希望能为其他更多的各种各样的互联网服务提供商提供支持。此外，Facebook也希望其他运营商能够加入到该项目中，而且也发出了邀请。4、微软3月底将关闭Skype WiFi微软今天宣布旗下的Skype WiFi服务将于今年3月31日正式关闭。这项服务发布于2009年，通过这项付费服务用户能够在全球各地享受多个共有或者私有的WiFi网络。这项服务的应用已经登陆iOS、Android和Windows设备。目前微软官方并未提及关闭这项服务的具体原因，只是一条非常模糊的信息：“为了集中精力优化Skype的核心功能从而带来最佳的使用体验”。微软已经在Windows 10 PC上发布了Microsoft WiFi的类似服务，该服务按照计划将会取代Skype WiFi。5、汉能推薄膜太阳能发电产品今天汉能薄膜发电集团在北京举行发布会，发布了系列便携式薄膜太阳能发电产品，薄膜发电纸、可发电背包、储能灯、小型离网发电系统等，产品售价399元起。薄膜发电纸最低功率为8瓦，总重量为160克，厚度仅为1毫米，共有四种颜色可选。汉能的测试显示，这款产品在阳光充足的条件下，两个小时左右可以将一部iPhone 6 Plus电量充满。另有折叠式发电纸，功率最低可达15瓦。发电背包外部和内部共有两块太阳能板，功率可达10.6瓦，并有两个USB接口，方便用户使用。这款背包重量1.6kg，输出电压为5V。除发电纸和发电背包之外，此次汉能还推出了发电能力更强的储能灯和小型离网发电系统。售价方面，8W的发电纸是售价为399元，折叠式的发电纸起售价为429元。发电背包售价858元。用户目前已经可以在汉能的线下实体店购买到以上产品，另外天猫、京东以及汉能电商平台上也已经开放购买。发布会上，张彬表示未来也将和苏宁、亚马逊以及三夫户外进行合作。6、MIT研发芯片胶囊监控健康来自麻省理工大学的科研教授Phillip Nadeau表示：“这款自驱动的胶囊在服用后，能够在你身体内持续数周监测各种生理指标。它会固定在胃里，进行各种指标测量并将其传输至你的手机中。”在美国波士顿举行的全球最大生物峰会上，Nadeau展示了这项突破性的发明。它的灵感来自于柠檬电池，利用镀锌钉子和铜丝进行充电。Nadeau经过多次尝试和改进，在猪身上测试成功，利用锌电极和胃酸的相互作用产生电流。而内置的小型传感器能够持续不断的检测温度和心率。测试胶囊长度约为30mm，历时6天通过猪的消化道排出。在此基础上，科研专家想要创造面向人类的更小尺寸版本，目前正在研发的原型尺寸为 10mm。为了能够让胶囊更长的停留在人类体内且不会对正常身体机能造成负面影响，目前正在研发的原型使用了星型的外观设计。#A股必看#1、英飞拓2016年计提资产减值经过英飞拓及下属子公司对 2016 年末存在可能发生减值迹象的资产，范围包括存货、固定资产、应收款项及商誉等，进行全面清查和资产减值测试后， 2016年度拟计提各项资产减值准备 47,441.47 万元，考虑所得税的影响后，将减少英飞拓 2016 年度归属于上市公司股东的净利润 47115.17 万元。因未达业绩，本次英飞拓对各项商誉进行减值测试的过程中，将收购澳洲 Swann 子公司而产生的 5,077.38 万美元商誉全额计提了资产减值准备，同时对合并日评估确认的无形资产（客户关系） 2,000 万美元计提了 624.18 万美元资产减值准备。因未达业绩，本次英飞拓对各项商誉进行减值测试的过程中，将收购杭州藏愚子公司而产生的 15,494.97 万元商誉计提了 6,633.94 万元资产减值准备。2、中京电子7.9亿收购复大医疗中京电子拟通过发行股份及支付现金相结合的方式，购买海恒实业、左建生、 广州顺懋、上海挚信、徐克成、牛立志、刘建国、樟树复海、樟树克拉、樟树顺 懋合计持有的复大医疗 100.00%股权，并同时向杨林发行股份募集配套资金，募集配套资金总额不超过 28,000.00 万元，不超过本次拟以发行股份方式购买资产交易价格的 100%。经评估机构初步预估,以 2016 年 12 月 31 日为评估基准日,标的资产的预估值约为 79,036.81 万元。参考预估值，交易各方同意标的资产的交易价格暂定为 79,000 万元。本次交易完成后，中京电子将持有复大医疗 100.00%股权，复大医疗作为国内知名的集医疗服务和药品经营为一体的医药综合服务企业，下属复大肿瘤医院 为集医疗、教学、科研为一体的国家三级肿瘤专科医院，是国内知名的民营肿瘤专科医院，全资子公司复大医药从事以血液制品为主的药品经销业务,与广东省 内众多公立医院或其附属药房建立了稳定的合作关系。本次交易完成后，有利于上市公司切入医疗服务和医药运营领域，形成又一业务增长极。每日一早报热点新品招聘资源活动 最有效的行业对接需求对接：微信添加“hawkren001”
半段情李瑞：尽管转型升级会面对诸多不确定，但数字化将是必由之路
特别呈现 | 施耐德电气李瑞:尽管转型升级会面对诸多不确定,但数字化将是必由之路《长安十二时辰》作者马伯庸曾经的职业,就是他所自称的“低压配电行业从业人员”。施耐德电气是他工作过的第一家,也是唯一一家公司,这家有着182年历史的法国工业巨头,在中国的本土化战略也广为人知,一直被看作是本土化最为彻底和成功的跨国企业之一。西安,作为中国的一座千年古都,不仅承载了中国千年的文脉,也汇聚了众多的高校和科研机构。这也是从十多年前开始,施耐德电气就把在中国西部发展的重心放在西安的原因。9月24日,施耐德电气2020创新峰会西安站隆重举行。会议期间,施耐德电气全面分享了智能配电在助力各个行业节能增效、提升生产力、加强安全可靠性,实现可持续发展方面的作用,并通过众多实际案例和多款创新数字化产品与解决方案的展示,以及实景漫游式云展厅的方式,使更多产业链参与者体会施耐德电气利用电气化与数字化融合,所打造的高等级能效管理方式的价值。施耐德电气高级副总裁、能效管理低压业务中国区负责人李瑞表示,今年疫情期间,在西安各级政府部门的大力支持下,在与诸多供应商、客户和合作伙伴的同心协力下,施耐德电气西安工厂在3月份即实现100%复工复产,且产能得到快速提升,不仅在当月就创下三位数以上的环比增长,还在今年上半年实现了工业产值同比两位数增长。各行业转型升级浪潮下 数字化将成为时代发展刚需“中国在转型升级的过程中,虽然面临很大的不确定性,但可以确认的是,数字化变革将是一条必由之路。”李瑞在创新峰会的演讲中特别强调。当前,我们所处的社会环境,其实面临很大的挑战。这些挑战中的80%源自于能源问题。然而从产生到消耗端到端的这一过程,60%的能源是浪费掉的。而电,作为最清洁的能源之一,比化石能源高效得多。因此,施耐德电气一直关注能源管理的发展机遇与挑战,并专注于通过安全、可靠、高效和可持续的方式,激发能源和资源的最大化利用,从而实现经济效益和社会效益的双赢。例如施耐德电气为祁连山水泥集团完成数字化转型升级,实现了水泥窑、预热器、篦冷机和磨机系统的最优化运行,解放操作员、保障品质的同时,保证了水泥窑安全稳定、可靠环保的运转。同时,作为中国巨石向智能化方向发展的重要举措,在巨石玻纤桐乡基地智能制造生产线229A工程构建配电系统的项目中,项目方对供配电系统连续性提出极高要求。基于EcoStruxure架构与平台,施耐德电气携手合作伙伴,共同为中国巨石提供了中低压智能配电解决方案,实现电能质量分析和预警,能源管理以及移动运维,对生产经营效率和效益大幅度提升。施耐德电气的EcoStruxure架构与平台,分为三个层级,底层是互联互通的产品,产生数据;中层是边缘控制,分析数据并提取其价值;而顶层则是应用、分析与服务,利用数据价值对决策判断做有效指引。基于此,管理者将通过这一体系,实现故障判断与主动运维,并将更加行之有效地将数字化智慧转变为切实可行的决策,最终实现企业生产过程中的节能增效。通过部署融合云计算、人工智能等前沿技术的顾问级专业服务,施耐德电气可帮助基地实现内部电气系统状态的监控分析和评估判断,有效识别电能质量问题和数据质量问题,并提出优化建议并生成资产健康报告,进一步提高用电可靠性及资产设备性能。此外,新基建风口下,相关领域则更加重视能源管理的先进性和有效性。“数据中心越来越大,能源管理体系则变得更为复杂。因此,提升运维效率,降低运营成本,进一步提升数据中心可靠性及可用性,则需要数字化手段。”李瑞表示。基于EcoStruxure架构与平台,施耐德电气为秦淮数据中心提供了完整智能配电方案及全生命周期服务,在确保系统安全稳定运行的同时,通过数字化手段,实现了高中低压一体智能化监控运维,全面提升数据中心电能监控与运维水平。与此同时,全国轨道交通发展也再次提速。李瑞透露,在诸多城市轨道交通项目中,有很多的设备都来自施耐德电气。“的确,突如其来的疫情,让人们意识到数字化的价值,更让人们重视数字化价值赋予生产环境、业务发展的韧性。”李瑞表达道。面对疫情防控常态化的趋势,在人员不足或不能到场的情况下,企业能通过数字化技术驱动的远程监控和运维,保持业务的连续性,实现“停工不停业”。依托设备的互联互通、分析服务等,企业可实现预测性维护、提前分析风险,预防故障或停机,从而保护资产安全,提升业务韧性。持续看好“西引力”后疫情时代,全球供应链的变化趋势明显。这表现在,很多大企业意识到,单一供应有潜在的风险,即如果某一个地区的供应链出现问题,相应产品的生产就会出现问题,因此需要其他地区进行备份。对施耐德电气自身来说,其在全球有200家工厂,大部分产品至少有两个区域、多家工厂生产,以保证供应链的互补。企业成本和投资可能增加,但大大提升了供应链的安全性。另一个趋势是,这也会加速本地化,靠近目标市场实际需求。供应链越长,运输的耗能也会更高。另外,本地化供应链对服务市场的反应速度也更快。而西安,则是施耐德电气不得不提到的本地化范本。后疫情时代,企业的数字化转型趋势显著,如疫情期间及疫后,在人员不能到场的情况下,更注重远程分析、远程调配、远程运维等,而且这一过程也更强调伙伴关系。施耐德电气西安工厂复工复产的迅速高效,与当地伙伴、政府支持密不可分。尤其是在疫情等不确定情况下,没有哪家企业可以独善其身,所以企业需要加强和当地政府,和上下游企业的合作,携手打造共同的数字化能力和绿色可持续发展能力,从而加速补齐生态链中的潜在短板。早在2006年,施耐德电气与西电集团旗下的真空灭弧室生产企业陕西宝光集团合作,成立合资公司施耐德(陕西)宝光电器有限公司,从事中压真空断路器等相关产品研发、生产和销售。目前在国产品牌中压断路器市场占有率排名前列。2012年,施耐德电气与陕西省西安市高新技术产业开发区签署投资合作协议,全面启动西部区域总部建设等多个项目,包括设立研发中心、创新软件开发中心、制造基地。施耐德电气西安研发中心是施耐德电气在中国西部唯一一个,也是上海、深圳外的第三大研发中心。2015年,施耐德电气西安工厂正式投产运营,是迄今为止在华建成的施耐德电气最大工厂,拥有施耐德电气全球最先进的绿色制造与精益管理体系。研发、制造、物流三位一体的完整的可持续的生态体系建立完成,其职能范围和辐射效应将覆盖整个中西部地区乃至为全球业务提供支持。2019年,施耐德电气将全球低压成套设备设计中心、全球绿色节能设计中心再次落户西安高新区,产研结合,使中国成为了IEC标准领域施耐德电气全球最大的市场。此次创新峰会上发布的新一代低压成套设备BlokSeT/Okken/PrismaSeT系列的设计、系统配置及交付,以及新一代ComPacT NSX系列塑壳断路器的绿色包装设计,也均在西安研发中心实现。李瑞介绍,施耐德电气在西安的研发专注于低压配电领域的研究,不仅为中国也为全球市场开发全新一代低压配电产品。这充分说明中国市场的重要性很高。而且,西安工业制造领域的产业链非常强,不同类型的用户也非常多。此外,西安有非常多的大学,非常多的科研机构,也因此汇聚了非常多的人才。以数字化助推本地化价值再放大施耐德电气作为全球能源管理和自动化领域的数字化转型专家,正在持续将世界领先的数字化技术与本地研发、本地服务、本地合作伙伴密切结合起来,投身陕西重大基础设施和重大项目的建设,助力城市和行业发展和升级。在数据中心行业,施耐德电气参与了西安建筑科技大学数据中心的建设,通过提供包括机房供配电系统、UPS不间断电源等在内的微模块化智能配电解决方案,全面优化机房布局、安全性、可用性及能效水平;在电子行业,施耐德电气帮助总投资280亿元的咸阳彩虹光电科技股份有限公司,所建设的西北首条8.6代液晶面板生产线项目,提供智能配电解决方案,使供配电系统得以快速部署并稳定运行,保障7*24小时不间断供电,确保高质稳产;在工业园区领域,施耐德电气为西咸新区能源金融贸易区提供智能配电解决方案,保障连续稳定供电和安全运营的同时,实现园区内分散楼宇的统一高效管理,满足用户数字化、预测式运维需求;在医疗行业,施耐德电气为西安国际医学中心量身定制了中低压一体化的智能配电解决方案,助力院方实现对院内不同区域和大量关键设备的集中管理,并满足用户对高效运维的需求。最后,李瑞表示,众所周知,中国正在走高质量发展的道路。低附加值的产业发展已经到了瓶颈阶段。目前制造业的企业、生存压力比较大的企业,转型升级的意愿比较强。所以我们可以看到,西部的企业,有时比沿海的企业转型升级,主动求新求变的意愿更强。数字化不是目的,而是手段,能够提供在数字化植入之前,无法实现的生产目标,给用户带来更多的价值。在他看来,中国的数字化转型在配电领域进展比较快,国家政府和企业用户,都意识到在该领域创新能够带来的价值。“配电领域看似离我们很远,但其发展与变革都与生产、生活紧密相连。而该领域的数字化转型,则将是一个能实现企业发展与社会效益双赢的机会。谁能抓住这个机会,谁就能走的更远。”李瑞强调。
成心「国信银行·深度」低利率国家的银行都活成了什么样？
来源：王剑的角度作者： 国信证券银行团队 摘要日本、欧洲和美国低利率时期银行的盈利状况（1）日本在90年代后期开始就长期处于低利率的环境中。低利率严重制约了日本银行的盈利能力，日经225指数成分股中的十家银行平均ROA只有0.34％。（2）欧洲实施低利率甚至负利率政策已长约10年。低利率影响了欧洲所有银行的盈利能力，财富500强中欧洲银行平均ROA只有0.39％。（3）美国在2010~2015年之间短暂进入过低利率环境，但从未实施过负利率。美国的银行在低利率期间仍维持了1％的ROA，不过与正常利率环境相比，净息差和ROA仍然受降息影响而下降。美国于2015年底加息，其净息差也随之回升，避免了陷入欧洲、日本的境地。综合来看，低利率环境下的银行盈利能力一般会下降，但分两种情况：一是以美国为例，在较低利率时，如果银行存款成本仍有下降空间，通过存款成本的下降来对冲资产端收益率的下滑，可以缓和盈利能力下降幅度；二是以欧洲和日本为例，在极低利率时，银行的存款成本降无可降，贷款利率的下降就无法被对冲，银行的盈利能力会受到很大打击。银行如何应对低利率冲击？在极低利率环境中，几乎所有银行的盈利能力都变得非常低，只是程度上有所差别。不过欧洲、日本仍有几家银行仍然维持了较高的ROA，我们分析后发现其主要是通过拓展利率不敏感的非商业银行业务、将资本配置到境外高利率地区、加强成本管理等方法应对低利率的负面冲击。我国银行会变成欧洲或日本那样吗？我们分析后认为，银行贷款利率的下降将被部分转移到存款端，国内银行的盈利能力会继续回落，但不太可能落入欧洲、日本那样的困境当中。投资建议（略）风险提示数据涉及不同地区的银行，受当地环境和会计政策等影响，可能会有偏差；若宏观经济大幅下行，可能从多方面影响银行业。目录一、主要逻辑与结论二、日本的情况2.1日本长期维持低利率2.2 极低利率影响几乎所有银行的盈利能力2.3 例外：青空银行三、欧洲的情况3.1欧洲自2015年以来进入负利率区间3.2极低利率影响几乎所有银行的盈利能力3.3 例外：西班牙的两家银行四、美国的情况4.12010~2015年暂时性的低利率和2015年底的加息4.2美国银行业盈利能力在低利率环境中仍然较高4.3但低利率还是拉低了美国银行业的净息差和ROA五、上述三个经济体情况小结六、我国银行会变成欧洲或日本那样吗？七、投资建议八、风险提示报告正文01主要逻辑与结论近几年，部分西方发达经济体长期的低利率政策导致银行盈利能力下降，而我国近期货币宽松也导致市场对我国银行的盈利能力产生担忧。为此，本报告尝试回答如下问题：（1）低利率环境下的银行盈利能力是什么样的？（2）有没有银行可以在低利率环境下维持较高的盈利能力？（3）银行如何应对低利率的冲击？我们首先回顾日本、欧洲、美国的低利率环境的情况；然后分析这些地区主要银行的盈利能力变化情况，尤其是盈利中受低利率影响的方面；其中，我们还会专门挖掘一些受低利率影响相对轻的银行，看看它们是如何做到的；最后，我们结合我国情况，得到一些启示。我们的结论如下：（1）低利率环境下的银行盈利能力一般会下降，但需要区分两种情况：一是以美国为例，在较低利率时，如果银行存款成本仍有下降空间，通过存款成本的下降来对冲资产端收益率的下滑，可以缓和盈利能力下降幅度；二是以欧洲和日本为例，在极低利率时，银行的存款成本降无可降，贷款利率的下降就无法被对冲，银行的盈利能力会受到很大打击。（2）在欧洲、日本这样的极低利率环境中，几乎所有银行的盈利能力都变得非常低（税前ROA在0.5％上下，ROA大概0.35％左右），只是程度有所不同。（3）银行可以通过拓展利率不敏感的非商业银行业务、将资本配置到境外高利率地区、加强成本管理等方法，在一定程度上缓和低利率的负面冲击。下文是详细分析。02日本的情况2.1 日本长期维持低利率日本上世纪90年代初房地产泡沫破裂后，利率快速走低， 90年代后期开始就长期处于低利率的环境中，其十年期国债收益率在次贷危机之后更进一步下降，2016年以来大致在零附近，成为了一个非常典型的超长期低利率的样本。日本的贷款利率走势也相近，从1995年的3％左右下降到目前的不足0.9％。由于银行在发放贷款时也需要一定成本，因此贷款收益率在负利率环境中也仍然保持在一定水平，并没有跟随国债收益率无限下降到0附近。我们认为日本目前的贷款利率可能已经达到了银行贷款业务的盈亏平衡点，我们在后面分析千叶银行时再对此进行论证。2.2 极低利率影响几乎所有银行的盈利能力我们可以想象一下，作为资产端回报率最高的贷款，收益率都已经不足0.9％，日本银行业的盈利能力还能高到哪里去？我们以一家较大的区域性银行千叶银行为例，观察其盈利情况。千叶银行的主要业务区域位于日本境内（188个网点中有185个位于日本境内），因此相对那些在全球开展业务的大银行而言，千叶银行的数据更能反映日本国内情况。千叶银行是日本千叶县最大的银行，2019年末（日本的财年截止日为当年一季末，因此在涉及日本的银行时，我们所指的2019年是指2019财年，2019年末是指2019财年末，下文同）总资产15.0万亿日元，约合人民币1万亿元。该银行近几年的盈利情况如下图所示，其ROA、ROE近几年都在下降，2019年ROA仅有0.34％，ROE则仅有5.3％，其权益乘数大致在15~16倍。我们将其ROA进行杜邦分解，并在旁边列示中国上市银行合计数据（2018年）作对比，可以看出低利率环境严重拉低了千叶银行的净息差，进而制约了盈利能力。我们在前文提到，日本的银行贷款利率可能已经达到盈亏平衡点附近了，因此在负利率环境下也没有进一步大幅下降。以千叶银行为例，其2019年贷款收益率约1.13％，存款成本约0.10％，我们将“其他非息支出/平均总资产”视为贷款业务的操作成本，约0.75％，风险成本为0.13％，因此贷款业务的净收益为0.15％，只有十分微薄的利润。那么，有没有哪家日本的银行贷款收益率比较高，从而在低利率环境中仍能维持可观的盈利能力？我们统计了日经225指数中的全部银行数据，发现除青空银行之外，其余银行的盈利能力都非常低，千叶银行已经算是盈利能力比较强的了。日经225指数成分股中的银行平均税前ROA为0.45％，ROA为0.34％。2.3 例外：青空银行在这些银行中，青空银行是盈利能力最强的，其2019年ROA为0.67％。青空银行之所以能获得较高的ROA，得益于三个因素：一是其高ROA很大程度上来自债券和股票的承销、交易等投资银行业务；二是是青空银行的贷款收益率有2.21％，一定程度上拉高了净息差，主要是境外贷款贡献，其境内贷款收益率仅有0.94％，境外贷款收益率则有3.78％。03欧洲的情况3.1 欧洲自2015年以来进入负利率区间欧洲的代表性利率是Euribor。以三个月Euribor为例，该利率在次贷危机前有2％以上，并不属于严格意义的低利率环境。2007年次贷危机后启动大幅宽松，Euribor大幅下降，2010年欧债危机之后又进一步下降，2014年开始实施负利率，2015年以来Euribor便进入了明显的负利率区间。可见，欧洲是在一系列危机冲击下经济长期疲软，不得不实施了低利率甚至负利率政策，已长约10年。跟日本一样，欧洲地区的银行贷款利率也非常低，2020年一月份对公循环贷款（对公贷款中占比最大的部分）利率是2.09％，个人循环贷款利率相对高一些，能达到5.62％，但两者在近几年的走势是相同的，都不断降低。我们观察几家代表性银行的情况。德意志银行2018年在德国的贷款利率只有2.66％；西班牙国家银行在西班牙的贷款利率是2.30％，汇丰控股2019年在欧洲地区（不含英国/含英国）的贷款收益率是2.13/2.58％，几家银行差不多都是2％多。需要注意的是，个人贷款利率长期比对公贷款利率高大约360bps，意味着个人贷款业务的综合成本可能一直比对公贷款高这么多，所以欧洲的银行难以通过改变个人贷款和对公贷款的比重来提升盈利能力。3.2 极低利率影响几乎所有银行的盈利能力跟日本一样，低利率影响了欧洲所有银行的盈利能力。我们统计了财富500强名单中的全部欧洲银行（不含英国），发现其盈利能力都非常低。这些银行大都是跨国运营，并不只在欧洲开展业务，因此此处数据仅供粗略参考。这些银行的平均税前ROA为0.52％，ROA为0.39％。3.3 例外：西班牙的两家银行西班牙的两家银行的盈利能力较高，ROA能达到0.83％，主要跟资本的跨国配置有关。比如西班牙国家银行的ROA比较高，主要是因为其在海外发展中市场资产投放多且收益率高。该银行在国内的生息资产收益率仅有1.75％（净利差1.04％），而在发展中市场的生息资产收益率高达9.66％（净利差5.15％）。西班牙另一家银行西班牙对外银行的情况也与之类似。意大利联合圣保罗银行的ROA也较高，但由于披露信息较少，我们难以更进一步研究。04美国的情况4.1 2010~2015年暂时性的低利率和2015年底的加息美国的情况比较特殊，美国在2007年次贷危机之后利率也大幅下降，在2010~2015年之间处于非常低的水平，甚至一度低于欧洲，但美国从未进入过负利率区间。而且跟欧洲和日本不同，随着经济基本面好转，2015年底美国便开始加息，与欧洲、日本分道扬镳，避免了长期低利率的货币环境。4.2 美国银行业盈利能力在低利率环境中仍然较高跟欧洲、日本不同，美国银行业在2012~2015年的低利率水平下，取得了很高的盈利能力，ROA能达到1％左右。从杜邦分解来看，美国银行业的高ROA主要在于其拥有更高的净息差，其次则是拥有更多的非息收入。不同国家银行非息收入的细项差异巨大，而且非息收入跟利率关系也不大，而本报告主要关注利率的影响，因此我们不再细究。接下来主要看为何2013年这样的低利率环境中美国仍然拥有更高的净息差： 利率因素方面，从几个样本银行的数据来看，在低利率环境中，美国生息资产收益率更高，其原因是全方面的（贷款收益率、非贷款资产收益率均更高）；美国的计息负债付息率更低，原因主要是美国的存款成本更低。 结构性因素方面，虽然资产负债结构差异也对净息差产生影响，但不同银行间差异很大，因此我们暂时忽略结构性因素。 因此，总体来看，美国净息差高主要是因为资产端收益率更高，以及存款成本更低。这背后更深层次的原因我们不太清楚，可能是因为美国的经济相对欧洲和日本更好一些，企业融资需求更强，或是存款结构方面有差异等。4.3 但低利率还是拉低了美国银行业的净息差和ROA虽然美国的银行在2013年低利率环境中净息差更高，但这并不意味着其银行能经受住低利率的打击，原因有二： 一是次贷危机后持续的降息最终还是拉低了美国银行业的净息差。 二是美国在2015年底进入了加息阶段，而不是像欧洲那样进入了负利率区间，因此美国银行业相对而言是幸运的。2013年美国的银行存款利率接近0（富国银行0.13％、美国银行0.13％、合众银行0.22％），降无可降，但其贷款利率还有下降空间（如下图所示，欧洲的银行就在存款利率很低的情况下继续压降贷款利率，对银行十分不利）。如果2015年之后美国不是加息而是像欧洲那样继续降息，其银行的净息差很可能也会更进一步下降。 次贷危机后的低利率也拉低了美国银行业的盈利能力，包括税前ROA和ROA。05上述三个经济体情况小结回到本文开始的问题：（1）低利率环境下的银行盈利能力是什么样的？（2）有没有银行可以在低利率环境下维持较高的盈利能力？（3）银行如何应对低利率的冲击？我们的初步答案是：（1）低利率环境下的银行盈利能力一般会下降，但需要区分两种情况：一是以美国为例，在较低利率时，如果银行存款成本仍有下降空间，通过存款成本的下降来对冲资产端收益率的下滑，可以缓和盈利能力下降幅度；二是以欧洲和日本为例，在极低利率时，银行的存款成本降无可降，贷款利率的下降就无法被对冲，银行的盈利能力会受到很大打击。（2）由于美国并没有进入过极低利率区间，我们此处仅观察欧洲和日本的情况。在极低利率环境中，几乎所有银行的盈利能力都变得非常低（税前ROA在0.5％上下，ROA大概0.35％左右），只是程度有所不同。（3）银行可以通过拓展利率不敏感的非商业银行业务、将资本配置到境外高利率地区、加强成本管理等方法，在一定程度上缓和低利率的负面冲击。具体来讲： 综合化：拓展不受利率环境影响的非商业银行业务（需要监管部门允许），主要是中介类业务和自营业务，比如日本的青空银行； 国际化：将业务拓展到境外高利率地区。青空银行、西班牙国家银行和西班牙对外银行在境外高利率地区的业务都提升了其盈利能力； 集约化：通过流程再造、科技引入等手段，大幅压降管理成本对冲收益率的下降。比如千叶银行在2000~2019年间总资产增长了90％，但员工数量反而下降了8％。 当然，银行的上述几种应对策略是对前文提及的几家银行的经验总结，由于我们样本有限，因此并不能认为只有这几种策略。可能还会一些其他策略，比如寻找受利率环境影响小的利基市场（差异化）等。06我国银行会变成欧洲或日本那样吗？自去年以来，贷款定价基准（以前是贷款基准利率，现在是LPR）已经下降了15~30bps。贷款定价基准的下调，使得银行贷款收益率也受到影响，央行披露的银行新发放贷款加权平均利率在2019年四季度下降了22bps，基本上接近LPR的降幅。由于LPR下降但存款基准利率不动，给银行的净息差带来压力。当然，近期Shibor大幅下降有利于中小银行负债成本压力缓解，短期内会在很大程度上对冲贷款收益率的下滑。但长期来看，净息差的走势仍然取决于存款利率，尤其是定期存款利率。这是因为： Shibor下降的空间几乎没有了。Shibor现在已经非常低，三个月Shibor从年初的3.0％下降到4月10日的1.5％。目前一年期存款基准利率也是1.5％（一年期存款是居民定期存款首选。当然实际中存款利率会有一定上浮），如果Shibor降低到比存款基准利率还低，一方面不利于激励银行回归存贷款本源，另一方面可能会引起货币基金等回流存款（4月9日余额宝的收益率已经下降到1.95％），因此Shibor下降的空间几乎没有了； 银行负债端的主要资金来源依然是存款，定期存款利率对银行净息差的影响非常大。大部分银行定期存款在计息负债中的占比要高于同业融资，因此定期存款利率对净息差的影响是至关重要的（当然活期存款利率也很重要，但是活期存款利率本身就非常低，调整空间不大）。 虽然Shibor下降空间有限，但定期存款利率仍有下降空间。目前上市银行定期存款成本大致在2.5~3.5％之间，而现在一年期/三年期存款基准利率为1.50/2.75％，因此定期存款利率都是大比例上浮的。长期来看，定期存款利率显然有很大下降空间。 针对降低存款利率问题，我们在2019年12月3日发布的报告《降融资成本政策重心转向存款》中曾指出，要想持续引导贷款利率下行，需要通过降低存款成本才能实现。对于降低存款利率，央行首要的措施是整治有违规嫌疑的伪结构性存款、“靠档计息”存款等品种，而不用马上调整存款基准利率和行业自律机制存款利率上限。我们认为银行贷款利率的下降将被部分转移到存款端，国内银行的盈利能力会继续回落，但最终可能会更加类似2012~2015年期间的美国，并且低利率环境的持续时长还会更短，而不会落入欧洲、日本那样的困境当中。往更长远看，我们不知道以后利率会怎样演变，但是从最坏的角度思考，我们唯一需要担忧的，就只有一种情况，即定期存款利率降低到接近0的水平（这时候负债成本降无可降、资产端收益率下降会严重侵蚀ROA）。在可预见的未来很长一段时期之内，估计我国经济依然处于中速增长平台，存款利率很难跌至极低水平，所以我们不需要过早担心面临欧日一般的局面。07投资建议（略）我国虽然还不用担心进入长期极低利率环境，但目前为应对疫情影响，确实也阶段性实施了较低的利率，因此也需要考虑低利率影响。正如前文所述，银行通过综合化、国际化、集约化、差异化等策略，可以一定程度上对冲低利率的影响。尤其是大行综合化、小行差异化可能是主要可行的应对措施，这为我们选股提供了依据。08风险提示银行的经营受宏观环境、监管政策等影响很大，对欧洲、日本和美国银行的分析涉及不同的经济和社会环境，除利率之外，我们未考虑其他因素的影响，因此对部分数据的解读有可能会有偏差。此外，会计政策方面的差异可能也会对一些细节之处有影响，但我们在文中未作考虑。若宏观经济大幅下行，可能从多方面影响银行业，比如经济下行时期货币政策宽松对净息差可能产生负面影响、宏观经济下行时期借款人偿债能力下降可能会对银行资产质量产生不利影响等。
非常秀周鸿祎：这4件事都做不好，别指望公司能赚钱
岛 君 说 周鸿祎认为，很多大学生在刚毕业时，会对这个社会产生很多不切实际的幻想。这或许是一种理想主义，比如要研发某种足以改变世界的产品，或者要创立公司赚大钱。“我觉得，有些理想主义无疑是件好事，但同时要有现实主义的做事方法。正如在仰望星空的同时，仍需脚踏实地。”本文摘编自周鸿祎的《极致产品》，如果你是一个铁了心想创业的人，那么，一定要看一看“红衣教主”20年经验的系统总结。从你的前期迷茫到中期的压力……周鸿祎以过来人的经验帮你一一疏解。作 者：周鸿祎编 辑：程灵素图 片：视觉中国来 源：正和岛迷茫源于你什么都不知道2017年4月，我回母校西安交通大学参加校庆活动。我和很多学弟学妹交流了大学时的一些事情，包括自己创业的故事。或许是我的故事听起来容易让人激情澎湃，不久之后便有一个即将毕业的学弟发邮件给我，说听了我的分享，觉得自己和我很像，有激情，有冲劲，现在他面临毕业，想创业，做一个影响力很大的产品。我问他打算做什么产品，自己或许能为他提供些经验和帮助。结果小学弟说他也很迷茫，在网上看到很多人创业时找到了风投，融了不少钱，觉得这是一条不错的路子。但说到具体的产品方向时，他却完全没有概念。这位小学弟可能并不知道，我的“大学创业故事”还有后半段——大学毕业时，我并没有继续创业，而是进入当时国内的一家大型软件公司方正集团，从最基础的程序员做起。之所以做出这种决定，很大一部分原因是当时的我也陷入了迷茫。我在大学时真的是无所畏惧，觉得自己很牛，便义无反顾地创业，这也让我有机会更深层次地了解了创业的内涵。我发现创业是个大工程，对于当时的我来说有点不切实际。于是我决定先进入一家公司，从基础做起，学习了解一家真正的公司是如何运作的，为未来的创业打下基础。很多刚毕业大学生的迷茫，往往来自不切实际的理想主义，也可以说是不切实际的幻想。什么都不知道，自然就会迷茫。要想做到不迷茫，做事时就不应该设定脱离实际的宏大目标。创业是条艰辛的道路，如果目标过于宏大，与自身能力存在较大差距，自然无法找到实现目标的有效方法。比如我的这位学弟想要创业去做个影响全世界的产品，如果他真的这么做了，那么很快便会觉得失望，压力随之而来。看不到结果和希望的创业，对当事人来说无疑是种煎熬。因此，我对小学弟的建议是：在保持一些理想主义的同时，更应该像王健林先生说的那样“先实现一个小目标”。王健林的小目标是一个亿，你也应该针对自身情况设定一个切合实际的小目标。比如，先找到第一份工作，并将之做好。第一份工作，并不代表任何人的身价，也不代表任何人一辈子的职业，但一定是年轻人步入社会非常重要的一课。从另一个角度来讲，很多人现在经常说“我要去创业”“我要改变世界”，但你连养活自己的本领都不具备，如何改变世界？所以这无疑是一句空话。创业初期，不管是员工还是老板，都需要以一当十，创业者更是需要扮演多种角色。如果你在实际工作中连最基础的工作都无法胜任，比如，作为产品经理做不好产品，作为工程师写不好代码，作为市场公关写不好文案，那你凭什么创业成功？所以，一定要先做好你的第一个产品，编好你的第一行代码，写好你的第一个文案。去找一份工作，把这份工作做得超出行业平均水平，超出其他人的期望，通过这份工作让自己学会一些技能，然后再去实现理想主义的目标，我觉得这才是年轻人初入社会时比较现实的做法，也是我鼓励一些优秀的产品经理走上创业道路的原因。创业不是跑会听鸡汤就能成功的创业阶层固化只是短期现象，从长远来看，任何阶层都会被打破。我还记得在2016年下半年乌镇互联网大会之后，就有人提出互联网已经进入下半场，即将迎来“TMD”（今日头条、美团点评、滴滴出行）时代。没有人能知道20年后会不会真的是“TMD”时代，会不会有新的独角兽或者孙猴子冒出来。创业者们不需要担心的是，无论这些大佬现在是在站队也好，插旗子也罢，都阻止不了格局被打破。互联网发展过程中，真正能够阻止格局被打破或者能够打破格局的，应该是创新。任何公司，无论是创业公司还是巨头企业，想要打破格局或是守住格局，就要有创新力，建立起属于自己的核心竞争力。否则，不管to VC（利用风险投资发展壮大）还是to AT（被阿里巴巴和腾讯收购）都是错的，开始创业就奔着to AT去，即使最终被插了旗子，肯定也不会得到用户的认可。在过去几年中，风口出现了一个又一个，不管是O2O的补贴大战，还是满街投放的共享单车，我的确很少出现在其中。我不会什么都插一脚，有些方向我也看不清晰。我从不希望创业者变成“跑会”的创业者，创业不是跑会听导师讲鸡汤就能成功的。如果创业过程有问题，创业者应该找到能真正深入交流的机会去沟通。我最喜欢的一句话是think different，意思是无论你做什么产品，一定要找到一两个别人没有想过的创新点。当年，360义无反顾地投身杀毒软件领域时，市面上的杀毒软件还是明码标价的。试想，如果别人的杀毒软件标价200元，而我将360的杀毒软件定得便宜些，仅售50元，是否意味着360就能异军突起、快速突围？错！即使当时360的产品只要25元，也不会比其他竞争对手的产品销量更好。原因何在？因为360不是第一个在中国卖杀毒软件的公司，彼时的市场几乎已经被别人占满了。既然做不了“第一”，那就做“唯一”好了。因此，我想了一个思路——免费。扯开创新的“遮羞布”我这几年一直在强调创新，是因为我发现很多人甚至包括一些成名已久的产品经理，都对创新有误解，认为创新是和发明同等困难的事情。可能受到小时候听的大发明家爱迪生的故事的影响，总觉得要做出像电灯泡那样的颠覆式产品才叫创新。创新其实并没有大家想象得那么复杂和高端，并不一定非得追求技术上的重大革命，把复杂的产品变得简单方便也是创新，将价格高昂的产品变得便宜甚至免费也是创新。很多时候，创新仅源于一个非常小的细节，我称之为“微创新”。创新可以分成三种形式：用户体验的创新、商业模式的创新以及技术的创新。如今互联网行业的创新，多数集中于用户体验的创新，其次是商业模式的创新。将复杂的产品变简单就是用户体验的创新，而将收费变成免费则属于商业模式的创新，这两种创新都比较适合初创公司。共享单车最初属于用户体验的创新。和以往政府支持的公共自行车相比，共享单车不受停车地点的限制，随骑随停，用户再也不用花费大量的时间去固定停车地点取车和停车，大幅提升了骑行者的用户体验。我数年如一日地在各种场合谈创新，就是希望能够将创新的“遮羞布”扯开，将其从“神坛”上拽下来。我认为创新是人人可为的，无论初创企业还是产品经理，只要能对现有产品体系或者商业模式进行哪怕极其微小的改进，也是“微创新”。需要重点强调的是，创新（包括颠覆性创新和微创新）其实是企业责任感的一种表现。而初创公司在人力有限、资金有限和资源有限的情况下，去做高风险、高技术的创新是不现实的。对处于不同阶段的人和不同阶段的公司来说，创新的定义并不一样。“微创新”和“颠覆式创新”是一回事所谓探索，意指一步步探寻摸索，从产品角度说就是从微创新开始循序渐进，即使踏错一步也有挽回的空间。美国作家埃里克·莱斯曾在《精益创业》一书中分享了他的观点：用最简单的方法创新，用成本最低的方法创新。这种观点和我关于微创新的看法如出一辙。我向来认为对商业模式的探索，应该用比较简单的方式，先做一点小尝试，如果行不通就赶紧改，如果切实可行便可逐渐加大筹码。在美国拉斯韦加斯的一家酒店，当顾客结完账离开时，门童会顺手递给顾客两瓶冰冻的矿泉水。对于酒店来说，这两瓶水的成本实属九牛一毛，却能给用户带来极佳的体验感——从这家酒店开车到最近的机场大概需要40分钟，中间几乎没有加油站和休息区，这就意味着沿途无法取得补给。要知道，拉斯韦加斯靠近沙漠，夏季经常出现35摄氏度以上的高温，顾客在前往机场的车程中无疑需要补充水分，此时这两瓶水正好派上用场。请注意一个细节：酒店送出这两瓶水的时间是顾客结账之后，严格意义上说，这两瓶水属于酒店的馈赠。设想一下，如果顾客下回再来“赌城”，会选择哪家酒店下榻？鉴于行业的特殊性，无论是服务还是产品，一家酒店都很难在同行中脱颖而出，同业竞争极为激烈。拉斯韦加斯的这家酒店仅为三星级，在酒店林立的“赌城”并不具备明显的竞争优势。然而该酒店却从“送水”这个细节入手，为客户营造出一种温馨、周到的感受，从而吸引了大量的回头客。我认为这就是一种微创新。很多人习惯将“微创新”和“颠覆式创新”对立看待，认为前者就是小打小闹，而后者就要敲锣打鼓。在我看来，二者其实是一回事。事实上，几乎所有的颠覆式创新一开始都是微创新，都是从一个微乎其微的点入手。世界上最早的复印机是美国施乐公司发明的，这一时期的复印机是典型的面向企业的产品，体型巨大，设置在专门的房间由专人维护。后来，佳能公司缩小了复印机的体积，研发出世界上第一台台式复印机。和大型复印机相比，佳能的台式复印机有着无数的缺点，比如复印不清、浪费纸张等，但其做到了一点——将复印简单化，从面向企业的产品走向了面向普通用户的市场，这就是微创新的价值所在。微创新往往很难让大公司察觉到威胁，这也给了佳能公司完善产品的机会，台式复印机开始一步步蚕食大型复印机的市场。现在，施乐的这种大型复印机已经演变成快速印刷中心，而小批量的复印已经成为台式复印机的专属舞台。曾经有人问我：“颠覆式创新是战略，微创新是战术，二者应如何结合？”我认为这种提法本身就是个错误。其实，颠覆式创新仅是“马后炮”而已，每个颠覆式创新都源自一次次的微创新。如果360刚开始就想着颠覆谁，很有可能早就失败了，因为动作太大，我们没有能力做到，市场也不会给我们机会。想创新，就不能比谁融资多、花钱快共享单车、共享充电宝，包括之前的团购、O2O甚至智能硬件等创业潮，都反映出国内创业市场的一大问题：一人捅破窗户纸，千军万马争过独木桥。每当有一个人或团队找到某个突破点之后，大家就一窝蜂地跟风模仿。最早，团购带起了“千团大战”，然后是O2O市场上的外卖补贴大战，后来是网约车大战，到现在变成共享单车大战，共享单车的颜色都快不够用了。创业市场的竞争就这样变成了资本的游戏。资本固然重要，如果没有资本的加入，共享单车这个事情肯定做不成。然而过犹不及，当公司之间的竞争变成融资能力的竞争，不再是比谁的产品好、谁更能满足用户的需求，而是比谁融资多、花钱快，创新的味道就变了。虽然后者也有成功的可能性，但这绝不应该成为其他创业公司模仿的对象。毕竟对大多数创业公司来说，不可能完全依托资本的力量，还要靠产品创新、体验改进来占领市场、建立壁垒。所以，尽管2016年的共享单车和2017年的共享充电宝都在当时成为众多媒体报道的焦点和资本的追逐点，但我觉得它们更应该是创新的一种，而不应成为创新的全部。很多初创企业在创新时，往往拘泥于概念的纸上谈兵，却忘了创新的内在价值。我建议大家不要盲目追逐概念，创新应该是在以下两种基础之上建立的。首先，它要足够有潜力，有利可图，能带来增值，能让人兴奋。这是指要发现用户的刚性需求，找到用户在使用产品过程中不方便、不舒服的地方，有针对性地做出改变，提升产品的价值。其次，创新要能改变固有的范式。比如改变用户习惯，将用户的体验变得更容易、更简单。我不看好那种不可持续的创意，也不会做这种机会型生意。这种生意很可怕，即使挣了几千万元，也永远不知道下一个一元钱在哪儿。反观那些比较伟大的公司，一定都有一个可持续发展的商业模式。这么多年来，所谓的商业模式一直存在一个误区，就是大家过于追求把自己的商业模式说得很清楚。实际上，能说清楚的商业模式，基本上都是“马后炮式”的总结。无论何种商业模式，它的起点一定来自用户的痛点，是一种未被发现或满足的需求。因此，在创业初期，如果有人问你的商业模式是什么，想得清很好，想不清就不要想了，想得太多容易出问题。有些创业者在构造商业模式的时候喜欢从行业高度来看，比如中国的教育产业未来有多大、中国医疗产业未来有多大、中国有多少用户……把商业计划书写得如同政府报告一般，大而无当。这样的计划书很难得到投资者的青睐。事实上，最好的做法是向投资方踏踏实实地交底：我发现市场上存在哪些问题，因此我做了什么样的产品，解决了什么问题。我所理解的商业模式，至少包含产品模式、用户模式、推广模式以及收入模式4个方面。简单说来，就是你研发了何种产品，这个产品能够给哪些用户创造哪些价值，如何让用户认识了解这个产品，以及该产品如何盈利。商业模式四部曲就像一座金字塔，你的底层基础打得越扎实，就越容易实现盈利。莫用自己的感觉去揣测产品一种商业模式即使成功了，也不是孤立不变的，需要不断发展。我最佩服的就是微信红包。微信的一些功能，如果让我来操刀，我认为我也能想清楚，但微信红包我肯定想不出来。后来有人专门为我讲解了一回，我突然就明白了。南方企业有过年发红包的习惯，北方企业没有这个习惯。这真的属于深入骨髓的文化差异，我没有经历过，自然很难想明白。做产品，很多时候不能用自己的感觉去揣测产品，也不能用自己的人生经历去体验产品。最早360做安全软件和免费杀毒的时候，很多人也看不懂（包括我们的股东）。下面这种创新产品，就曾让我这个互联网老兵看走了眼。比如：滴滴、快的之争，不仅改变了出行行业，甚至改变了官方立场，创新的力量令人咋舌。事实上，曾经有一家后来很知名的打车软件平台找我谈过投资，遗憾的是当时我并没有看到它的发展趋势。因为当时的我生活已经处于小资水平，出入都有汽车，已经很多年没有打车经历了。所以，我犯了一个很严重的错误——没有从普通用户的角度去判断打车软件，而是用我自己的习惯考虑问题。有时候，一些创新的产品可能大家当时都看不懂，却有可能成为颠覆传统的力量。因此，无论产品经理还是投资人，看产品一定得有“同理心”，看“小白用户”的需求和体验。商业模式不是坐而论道得来的，也不是媒体高谈阔论讲出来的，而是在用户需求的引导下，创业者们不断地打磨、探索出来的。也许充电宝的产品形态还会在资本的推动下不断变化，有更新的产品被研发出来，比如带着屏幕的智能充电宝。这样一来，完全有可能诞生出一种全新的商业模式。当我们确定了商业模式，接着就要从用户服务、产品创新的维度把护城河加深，提高竞争壁垒。在拥有了较大的用户基数之后，很多事情便在移动互联网的支持之下成为可能。且让我们将脑洞开得再大一些：当共享单车和共享充电宝的用户越来越多时，未来也可能颠覆支付领域和社交领域……我觉得，这就是移动互联网和创新的魅力所在。忘掉估值，回归创业的本质“独角兽”一词源于美国硅谷，指的是在新一轮融资时估值超过10亿美元的创业公司。“独角兽”之所以被称为“独角兽”，就是因为其稀有、与众不同。最初它是用来形容一些做出改革性创新并由此取得高估值的企业，重在创新，估值只是一个结果。值得一提的是，现在的美国人并不太提倡“独角兽”的概念。不幸的是，美国的很多概念到了中国，都被无限地放大了。在中国，“独角兽”已经成为资本追逐的一个概念，只要企业估值达到10亿美元，就是“独角兽”。一夜之间，诞生了无数“独角兽”公司。很多创业公司已经不再关心公司在做什么事、做的事情到底酷不酷、对产业是否有价值，而变成了唯体量、唯规模、唯收入，甚至唯估值的公司，这绝不符合“独角兽”概念提出的初衷。我认为，衡量“独角兽”的标准是产品，而非估值。我觉得对于很多创业者来讲，最重要的还是应该回归创业的本质，去考虑如何将产品的核心功能做好，让其为用户提供更优质的服务以及更大的价值，从而获得超预期的用户体验，而不是盲目追寻企业估值。我建议创业者，特别是智能硬件创业者忘掉一些资本的喧嚣，不要太急功近利。既然已经选择了一条明日之路，就一定不会是今日最狂躁的风口。这条路需要时间，需要耐得住寂寞、扛得住诱惑。至于是不是被别人看成“独角兽”，一点都不重要。
钢琴手干货！一帖教你如何选股
作者：疯狂的里海在投资中，我始终认为，略和道是最重要的，即对这个世界，对这个市场的认知的角度，只有在正确认知的道路上才能有所收获和成绩。但在略和道之下，术却是加速器，如果方法可行，有可能获得相对超额收益。通过企业的财务指标进行筛选如何一层一层的找到能看明白的标的，其第一步就是通过企业的财务指标来进行筛选。我认为财报的作用是用来筛选企业的，用于评判企业当下经营情况的好坏，财报体现的是企业过去的经营情况好还是不好？如果企业当下都经营不好，那大概率未来也很难，虽然有困境反转的可能，但当下数据不行，大概率短期内是很难反转的，不值得当前投入大量精力来进行深入研究。但一定要注意，我再次重复我的观点：财报分析不是用于投资的，是用来排除企业的。所以可通过几个维度的财报分析，筛选过去和当下经营情况较好的企业，然后再跳出财报，通过企业的行业、产品、战略、管理团队、商业模式等各种维度来推演预判企业未来的发展情况，找到未来大概率能够持续增长的企业，是一种不错的方式。财务分析也分为几个功力层次，在三张表中，刚入门的会看利润表，功力深厚一点的会看资产负债表，老手会看现金流量表，而高手则会综合起来看三张表之间的逻辑关系！以我曾经工作过的三板公司为例，实际上我通过公开的财报分析已经把这家公司否掉了，但我心中也存在疑惑，是不是有什么跳出财报值得投资的发光点？然而没有，我失望而归。从我自己来说，我一般通过三个阶段来筛选标的，而最大的备选股票池就是我界定的我自己的能力圈内的股票，即本地的企业、本职工作所在行业的企业、曾经有过接触的客户及大消费类行业的企业，其实加起来也不多，也就两三百家，而我采取的方法就是穷举法，纯体力活，很多人投资时间耗费在交易上，而我是用在研究上，低频交易，所以我大部分时间都在看资料。下面就以我的能力圈之一的本地企业为例，来说明我是如何寻找符合要求的标的的。第一轮筛选标的首先就是找到重庆市到底有多少家上市公司，搜集名单。这个名单比较好找，一是各个证券公司行情软件里都有个板块叫做地区板块，进入重庆板块，即可一目了然的看到所有注册在重庆的上市公司清单，截至2018年10月底，一共49家。另外，当地的证监会网站上也有名单，每个月更新。在重庆证监局网站上统计的上市公司一共50家，与行情软件统计的差一家，仔细对比后发现是重庆建设汽车系统股份有限公司所致，因为这家公司是B股挂牌，而B股暂时不是我所投资的市场，所以排除在外。找到了名单之后，就是筛选了，因为不可能这49家公司我都会深入的分析，初筛是为了缩小目标，因此，就必须用一些基础的指标进行排除。当然，有可能会错杀好股，但这种情况在投资中是难免的，不可能市场中的钱都赚完吧。一般而言，我会用以下几个指标初步筛选：1.ST股自动排除；2.上年亏损股排除；3.连续两年净利润下降排除；4.银行和地产排除（我自己不喜欢这两类股）；5.周期性行业排除；6.纯粹的资源型行业排除；7.公司实际经营地不在重庆的排除。上述指标信息的获得，只需要在通过行情软件的F10即可获得。另外，因为上述都是本地的企业，信息较为灵通，有些负面的原因因为媒体的反复报道，自然耳熟能详，也就可以直接排除。这种简单粗暴的初筛，会把一些潜在的困境反转股给筛出去，但是我们的目的是找到有持续增长潜力的个股，困境反转并不是我的菜，筛出去也不可惜。当然，公司的基本面是不断的在变化的，也有不少之前经营一般，但一段时间后变好的个股，在我们首次筛选的时候被筛掉的，这种如何再捡回来的？我一般采取的方法是每年年报全部公布完毕后，来做一次全面回顾，把所有的划为自己能力圈内的个股，都重新按照流程梳理一遍，更新自己的目标股票池。本次初步筛选如下：为什么我主要通过行业和净利润指标来进行初次的简单粗暴的筛选呢？这也是为了达到快速筛选的目的。先说净利润，我是秉承这样的逻辑，如果上年和上上年比净利润差不多，或者上年比上上年的净利润甚至还低，基本差不多的数据，那大概率当年的利润也不会太好，就算是有困境反转的可能，当年股价起来的概率也不会太大，因为毕竟经营数据是滞后的，例如年报，也是要第二年的三四月份才会出来了。况且，我对能力圈的股票，采用年检的模式，当年排除的股票，第二年如果业绩反转了，也是有拿回来的机会的。所以，用净利润是否有比较可观的增幅，是可以筛掉大部分的股票的。再说行业，有些行业天生就不是我的菜（当然不是说这个行业不行），例如券商，这类股票就是周期股，看天吃饭的行业，周期不来，业绩没办法的。经过简单粗暴的初步筛选，绝大部分股票被排除在外，无需进一步了解，剩下15家公司进入第二轮的研究和排除。第二轮筛选所选择的6个财务指标在第二轮筛选里，就要相对比较深入的研究了，结合定性和定量的分析，再来排除掉部分标的。在第一轮筛选中，我只用到了三个指标，即营收增长率、净利润增长率和行业，年份只看两年，而在第二轮筛选中，我会用到6个财务指标和一份简单的企业行业和产品及商业模式的分析，时间跨度增加到5年，行业产品主要看企业的产品在行业里面的地位如何，商业模式是不是较好等。为什么，要增加财务指标的分析呢？我认为，一份完整而真实的财务报表，是完全可以非常全面的反映一个企业的经营情况，所以分析和研究财务报表是非常必要和值得的。但完全用财务报表来作为企业是否值得投资的唯一依据确是不妥的，因为财务报表代表的是过去的经营情况，而我们投资，却是看未来。财报不能用来作为指导投资的唯一依据，但可以作为重要依据和筛选企业。例如年报的发布一般是在三四月份，但其实反映的是上年的生产经营情况，如果上年的生产经营情况都不好的话，那说明这家企业今年瞬间反转的可行性也不会太大，我们是在黄金堆里找钻石，而不是在垃圾堆里找黄金，也就没有继续研究的价值了。而企业所在的行业，产品以及商业模式，决定了一个企业在行业内的地位。按照幂律定律，在行业内的排名越靠前，就越占据头部的优势，就越值得研究和投资。一般来说，行业里前三名以外的企业，就不值得研究和投资了，排名很靠后的惬意，逆袭反转是有一定的可能，但马上逆袭的可能性很低，所以当期是没有深入研究的必要。6个财务指标如下：营收增长率、扣非净利润增长率、净资产收益率、销售毛利率、经营性现金流、资产负债率。本书无意来专门写作财务数据分析这部分内容，大多以案例的形式来解释部分主要财务指标的含义和用处。营收增长率：是指企业本年营业收入增加额对上年营业收入总额的比率。主营业务增长率表示与上年相比，主营业务收入的增减变动情况，是评价企业成长状况和发展能力的重要指标。营业收入增长率是企业营业收入增长额与上年营业收入总额的比率，反映企业营业收入的增减变动情况。营业收入增长率是衡量企业经营状况和市场占有能力、预测企业经营业务拓展趋势的重要标志。不断增加的营业收入，是企业生存的基础和发展的条件。扣非净利润增长率：一般来说，净利润代表了一家公司每年赚钱的多少，但有些时候，每年会发生一起非经常性损益，非经常性损益是指公司发生的与经营业务无直接关系，以及虽与经营业务相关，但由于其性质、金额或发生频率，影响了真实、公允地反映公司正常盈利能力的各项收入、支出。因此，实际上净利润，某些时候并不代表企业的真实盈利情况，例如，前几年重庆钢铁每年亏十几亿，但到年底的时候，政府一笔巨额的补贴款进来，从报表上面看，公司是盈利的，但实际上经营情况相当糟糕，因此，把这部分不经常发生的损益情况排除掉，才能够真实的反映企业的盈利情况，那就是扣非净利润增长率。因此，在第二轮的筛选分析中，就要放弃净利润这个简单粗暴的指标，转而使用扣非的净利润增长率指标了，因为这样才能真正的体现公司的主营业务经营情况。当然，如果在第一轮的筛选中，你直接使用扣非净利润增长率这个指标进行筛选也可，更准确，只不过工作量略大。净资产收益率（ROE）：净资产收益率又称股东权益报酬率/净值报酬率/权益报酬率/权益利润率/净资产利润率，是净利润与平均股东权益的百分比，是公司税后利润除以净资产得到的百分比率，该指标反映股东权益的收益水平，用以衡量公司运用自有资本的效率。指标值越高，说明投资带来的收益越高。该指标体现了自有资本获得净收益的能力。企业资产包括了两部分，一部分是股东的投资，即所有者权益(它是股东投入的股本，企业公积金和留存收益等的总和)，另一部分是企业借入和暂时占用的资金。企业适当的运用财务杠杆可以提高资金的使用效率，借入的资金过多会增大企业的财务风险，但一般可以提高盈利，借入的资金过少会降低资金的使用效率。净资产收益率是衡量股东资金使用效率的重要财务指标。一般来说，净资产收益率能上20的话是非常优秀的，长期而稳定的高资产收益率，可以给股东带来丰厚的收益。但有些时候，企业突然净资产收益率降低很多，并不是代表企业经营变差了，而是有一些特殊的原因，因此需要深入的去看，例如才上市的新股，净资产突然增多，但是并未立即形成产能，造成阶段性的降低。销售毛利率：企业的盈利能力越强，则其给予股东的回报越高，企业价值越大。而公司主营业务的盈利能力强不强非常重要，销售毛利率这个指标则可以反映出公司产品的竞争力和获利潜力。它反映了企业产品销售的初始获利能力，是企业净利润的起点，没有足够高的毛利率便不能形成较大的盈利。与同行业比较，如果公司的毛利率显著高于同业水平，说明公司产品附加值高，产品定价高，或与同行比较公司存在成本上的优势，有竞争力。与历史比较，如果公司的毛利率显著提高，则可能是公司所在行业处于复苏时期，产品价格大幅上升。在这种情况下投资者需考虑这种价格的上升是否能持续，公司将来的盈利能力是否有保证。相反，如果公司毛利率显著降低，则可能是公司所在行业竞争激烈，毛利率下降往往伴随着价格战的爆发或成本的失控，这种情况预示产品盈利能力的下降。各行业之间毛利率差异较大，例如高速公路等坐地收钱的公司，毛利率高达90%，而一些杀红眼的充分竞争性行业毛利率不足20%，因此，毛利率的比较，应该在同行业竞争的对手的比较和于公司自身的历史比较。经营性现金流：现金流非常重要，现金流是现代理财学中的一个重要概念，是指企业在一定会计期间按照现金收付实现制，通过一定经济活动而产生的现金流入、现金流出及其总量情况的总称，即企业一定时期的现金和现金等价物的流入和流出的数量。一句话，代表企业在经营活动中收到了多少钱，支出了多少钱，还留下了多少钱。而现金流又分为经营性现金流，筹资性现金流和投资性现金流几部分。其中：筹资性现金流就是向外募资收到的钱，新增加的贷款或发行股票等筹集到的资金叫筹资活动现金流入，归还的贷款及回款股份等叫做筹资活动现金流出，两者的差额叫筹资活动净现金流量。投资性现金流反映公司对固定资产或金融工具等的投资活动所发生的现金流。投资活动产生的现金流出主要包括购建固定资产、无形资产和其它长期投资所支付的资金净额，以及如购买国债或投资股票等金融投资行为所支付的资金。投资活动产生的现金流入主要包括出售转让固定资产或其它长期投资实际收到的资金，以及金融投资收回的本金和投资收益。最重要的就是经营性现金流了，因为经营性现金流代表了企业主营业务收到了多少钱，支出了多少钱，直接反映了企业的生产经营情况。经营产生的现金流=从顾客处收到的现金-向供应商支付的现金。如果企业的经营性现金流不能为正，即当期支出大于收入，则企业库存现金减少，就必须通过投资性现金流和筹资性现金流来弥补经营性现金流的缺口，否则企业就会陷入资金面紧张的情况。因此，如果一家企业经营性现金流长期为正，且经营性现金流净额大于利润总额的话，那么说明这家公司赚取的利润就是真金白银，在产业链中一般处于强势地位，说明企业较好。资产负债率：资产负债率又称举债经营比率,它是用以衡量企业利用债权人提供资金进行经营活动的能力,以及反映债权人发放贷款的安全程度的指标,通过将企业的负债总额与资产总额相比较得出,反映在企业全部资产中属于负债比率。资产负债率=总负债 /总资产，表示公司总资产中有多少是通过负债筹集的，该指标是评价公司负债水平的综合指标，同时也是一项衡量公司利用债权人资金进行经营活动能力的指标，也反映债权人发放贷款的安全程度。有些朋友喜欢资产负债率很低的企业，因为资产负债率低的话，风险就越小。但从我这个角度来看，资产负债率低，不一定是个最优，因为资产负债率代表了一个企业家的杠杆，班长，控制在合理的水平，可以有效的促进企业的成长，因此，我们要观察的是资产负债率是不是在合理的区间。下面就对通过初次筛选的15家企业进行第二轮的排除,在这里因为内容较多，我就不把15家企业的全部内容都发出来了，就发两个作为示范，一个是被否的，一个是通过进入下一轮筛选的。北大方正公司简介：北大医药是方正集团医疗医药产业---北大医疗产业集团的医药核心成员企业， 在重庆两江新区拥有按国际CGMP建设的医药制造基地，产品涵盖抗肿瘤类、精神神经类、心血管类、免疫抑制类、抗微生物类、解热镇痛类等10多个大类100多个品种。点评：其实当梳理出5年主要财务数据的时候，公司已经被排除了，这是一份很不好看的基础财务数据。营收连续五年都在20亿元级别徘徊，没有什么增长。扣非净利润时好时坏，2017年有转好的迹象，但不值得现在深挖。经营性现金流不太好，这几年都是负数，净资产收益率也很不好看。再从他的产品来看，覆盖面很广，但没有什么特色，单品在行业内排位应该不会靠前。结论就是放弃。涪陵榨菜公司简介：重庆市涪陵榨菜集团股份有限公司是一家以榨菜为根本，立足于佐餐开味菜领域快速发展的农业产业化企业集团，现有注册资本7.89亿元。依托涪陵榨菜原产地域优势，经过20多年的快速发展，公司年生产榨菜、泡菜能力达20万吨，是中国最大的佐餐开味菜企业，中国农产品深加工50强。是农业产业化国家重点龙头企业、全国轻工业先进集体、金砖国家领导人厦门会晤食材供应企业。公司及旗下“乌江”牌知名度和榨菜产品市场占有率全国同行业第一，在中国品牌500强位列347名。点评：这是一份令人惊艳的财务报表数据。从营业收入来看，每年都有增长，从2016年起开始加速，2017年达到了近5年的最高点35.64%；从扣非净利润来看，从2015年开始高速增长，且利润增幅高于营收增幅；销售毛利润稳中有升，5年间提升了接近10个百分点；经营性现金流净额持续增长，且大于净利润；资产负债率维持在较低的水平；净资产收益率稳健上升，5年间也是提升了接近10个百分点。再从行业和产品来看，属于我所喜欢的细分行业的隐性冠军，行业第一名，是中国最大的佐餐开味企业，乌江系列榨菜名列全国第一。所以，结论就是这是一家值得继续深入研究的企业。同时我们也得到了一个疑问待解答：为什么公司的扣非净利润远超公司的营收？通过第二轮的指标筛选，我们进一步的缩小了拟深度研究的目标，从15个缩减到了7个，分别是：涪陵榨菜、智飞生物、福安药业、重庆啤酒、涪陵电力、小康股份、再升科技。第三轮筛选出值得深度研究的标的那么我们第三轮筛选的目的就是筛选出真正值得我们深度研究的标的，因为深度研究非常的耗精力，而人的精力有限，所以得集中力量聚焦在少数股票上。第三轮筛选的方法，就是通过公开资料在研究分析，寻找到第二轮筛选中还存在的疑问的答案，从而判断是否进入最后的深度分析阶段。在这里我们统计归纳一下上述七个股票，需要解答的问题。涪陵榨菜：公司的扣非净利润远超公司的营收的原因。智飞生物：2017年业绩突然爆发的原因。福安药业：2017年毛利率提升的同时但扣非净利润的增长幅度不及营收的原因。重庆啤酒：毛利率下降的而净利润提升的原因。涪陵电力：业绩突飞猛进和资产负债率突然高企的原因。小康股份：公司这两年业绩突飞猛进的原因。再升科技：营收和扣非净利润高速增长的同时，为什么净资产收益率下降，资产负债率提升和经营现金流变坏。要找到上述问题的原因，主要就是通过阅读相应年份的年报。因为上述问题并不复杂，仅是财报当中的疑点，尚不需要非常深入的研究就可以找到答案。通过研究，上述问题的答案如下：1.涪陵榨菜通过阅读年报以及相关的资料，我们就找到了公司扣非净利润远超公司营收的答案，就是两个字：提价！公开资料显示，涪陵榨菜通过直接提价和改换包装和重量变相提价的模式，大大的增厚了公司的业绩。2016年，鲜爽菜丝包装从 1 元/50g、60g、70g 升级至 1.5 元/88g；2016年7月1日，上调11个单品的产品到岸价格，提价幅度8%-12%；2017年2月，主力产品88g榨菜提价15%-17%；2017年11月，公司88g主力产品和175g脆口产品调整为80g和150g。但是，持续不断的提价，不仅没有减少公司的销量，反而销量稳步增加，究其原因，，一方面是因为公司的产品单价低，消费者对价格不敏感，另一方面是公司强大的品牌护城河形成的提价权，乌江牌榨菜已经是全国家喻户晓的榨菜第一品牌，具备比较明显的品牌识别度。因此通过初步的研究，行业第一+极好的现金流+差异化的产品（产地垄断），值得深度研究和跟踪。2.智飞生物通过阅读年报及相关的资料，我们可以看出来产品的迅速放量是业绩大增的原因。2016年因为山东疫苗事件，整个疫苗行业一片惨淡，智飞生物也遭遇到了业绩下降的情况，2017年行业的不利因素已经消失，智飞生物这样的龙头企业率先反弹。公司营收和利润高速增长主要系二类苗销售顺利恢复和为默沙东提供推广服务产生的服务费收入增加。自有的独家品种AC-Hib 三联苗全年销售400万支,贡献公司主要的利润,在消费升级大背景、赛诺菲巴斯德五联苗持续供应紧张下,公司强大的渠道资源及推广能力,AC-Hib延续高增长态势。同时，公司代理默沙东的四价HPV 疫苗已上市销售,目前已获批签发预计超过50万支,已经在全国中标24个省份左右,且已陆续在全国各地实现接种,终端显示出供不应求的状态。所以，行业第一+智飞生物这家公司是值得长期跟踪的疫苗行业的龙头企业。3.福安药业针对福安药业的疑问，认真阅读了年报，营收高增长，毛利润提升而扣非净利润增幅不及营收增幅的原因很快找到，即销售费用。2016年销售费用14016万元，而2017年突增到58320万元，增幅十分巨大。公司年报解释为：一是随着国家“两票制”政策的实施，公司加强自主学术推广及销售终端开发的力度，主要表现在市场开发费、推广费等费用的增幅较大；二是公司业务规模增长，销售费用支出相应增加。在年报的财报附注中，可以查到学术推广费为40463万元。这个费用无法说清楚，我也无意再挖，总之基于寻找细分行业第一的理念，福安药业是暂时达不到这个标准的，福安只是某些药品的出货量比较靠前，因此选择放弃。4.重庆啤酒针对重庆啤酒的疑问，通过阅读，很快可以查询到为什么毛利润下降反而净利润大幅度提升的原因，即资产减值。2017年固定资产减值计提仅2614万元，而2016年计提15106万元，两者相差12492万元，正好和2017年与2016年的业绩差正相关。因此，可以判断得出，2017年重庆啤酒业绩大涨的原因其实主要并不是消费升级，因为毛利润反而下降的，而是固定资产减值计提的多少导致的。再者，重庆啤酒仅是一个区域性的龙头企业，在啤酒行业中仅排名在5名之后了，不太符合我们寻找细分行业第一的定位，因此选择放弃。5.涪陵电力针对涪陵电力的疑问，通过阅读，很快可以查询到业绩突飞猛进和资产负债率突然高企的原因。业绩突飞猛进的原因，年报当中有描述：本期报告包含节能业务2017年全年数据，上年同期仅包含节能业务4月23日-年末的数据，即2017年的业绩数据较2016年多了7个多月的节能业务的并表数据。再来看资产负债率在2016年突然增高的问题，可发现2016年应付账款金额为14.75亿元，而2015年仅为0.94亿元，2016年长期借款为6.85亿元，而2015年为0。为什么负债增长得如此之快呢？结论还是因为公司新并购的节能业务所致，因为节能业务需要大量的资金进行周转。因此，涪陵电力实质上就是一家依靠政策而形成的区域性垄断企业，这类企业赚钱但不值钱，没有想象空间，因此也选择放弃。6.小康股份小康股份上市2年多以来，业绩突飞猛进，营业收入从2015年的105亿元增长到2017年的219亿元，净利润从2015年的3.9亿元增长到2017年的7.25亿元，原因何在？通过阅读2017年的年报，很快得出答案。其原因在于产品结构的变化，年报中有描述：2017年实现汽车销售40.4万辆，同比新增6.57%，但SUV实现销售18.86万辆，较2016年新增117.46%，而其他车型实现销售21.55万辆，较2016年同期下降26.32%，而SUV客单价高，毛利润高，因此在车辆销售数量没有大幅增长的情况下，整体毛利率提升2.73%，净利润提升了41.14%也就可以理解了。但小康股份即使是高速增长，也仅是在中低端燃油车取得了突破，并没有改变其仍然是国内一个依靠东风汽车的生产资质和品牌的公司，更不用和上海汽车等巨型车企相比了。令人期待的是，小康股份在通过自己的努力，打造中高端的智能电动汽车，如果一旦成功，则可以进入一个目前尚无车企涉足的一个领域，即超高性价比的符合国内中产阶级消费的智能电动汽车。因此，虽然当期对小康股份不会进入深度分析，但可以一直保持适度跟踪，随时掌握其基本面的变化情况。7.再升科技再来看看再升科技的问题，再升科技的ROE在2015年开始下降，2016年下滑幅度较大。通过阅读两年的年报，发现原因为募投资金尚未产生效益所致。再升科技在上市的时候总资产和净资产均较低。2014年总资产和净资产分别为：2.573亿元和1.971亿元；2015年上市后，募集了部分资金，总资产和净资产分别为：4.461亿元和3.438亿元；2016年实施了定增，募集了大量资金，总资产和净资产分别为：13.53亿元和11.10亿元。而对于制造型企业来说，募集资金到产能落地需要至少2年的时间，而再升因为上市前体量较小，募集了大笔资金后突然净资产增加数倍而产能暂时没有跟上，ROE阶段性的降低是必然的。再来看第二个问题，即经营性现金流突然变差的问题，我们可以看出来是在2017年该项指标突然变差的，是再升科技的经营情况出了问题了吗？通过阅读年报，可以看出再升科技在2017年实施了一个重大的并购，即4.4亿元全资并购从事工业厂房空气治理的企业悠远环境，而悠远环境的下游为京东方、富士康、华星光电等液晶面板大企业，从商业模式上来说，前期会进行垫款，下游按进度付款，同时悠远环境和再升科技的营收体量差不多，在并购初期，如果不是在收款周期的话，会造成经营性现金流的阶段性失真。综上，通过三轮筛选，从49家重庆的上市公司中，筛选出了3家符合我们要求的公司来。那么，写到这里，估计您会有一个疑问，是不是这三家公司就是值得买的好公司呢？NO!NO!NO！上述三轮筛选，我们仅仅只是筛选阶段，并且也只是证明了这三家公司历史数据不错，但是我们投资是投未来，公司的未来好那么其股价才会好，我们仅仅只是结束了筛选阶段而已。下面将通过各种维度，对公司的历史、行业、产品、商业模式、护城河、管理层等各方面进行研究。只有这样的笨办法，才能真正的慢慢的看透一家企业的过去、现在和未来。深度研究带来更高的准确性投资最难的地方是在于我们只能掌握历史数据，但是我们投资却是投未来，所以我们必须通过缜密的分析，通过历史和现在来洞见未来。因为未来不可知，所以无论如何都不可能做到百分之百的正确，这一点我们必须要有深刻的认知，在投资的战略上，我们一定是不能出差错的，但必须要容忍自己在某些战术上的失误，造成的局部性亏损。提升我们判断正确率的唯一方法就是更深的研究，更深的研究带来的只是更加准确的确定性，而确定性是我们能够坚信自己判断的依据。在我的分析模式中，我把重点分析公司的行业天花板、商业模式、护城河、未来发展战略、中短期战略目标实现、企业实现的可能性等进行分析，最终来判断企业是不是一家具有核心竞争力的值钱的好企业。1.行业成长天花板是指一个企业当发展到一定程度后，市场占有率占了绝大份额，达到一定的饱和甚至垄断，市场的再拓展出现难度了，再没有太大的空间往向开发了。行业的天花板又分成三类情况，一类是已经到达天花板，一类是打破原有的天花板，新的天花板尚未形成，还有一类是天花板尚未形成。对于已经到达天花板的行业，那么市场蛋糕已经没有可想象的空间。例如现在的汽车整车制造行业，已经进入了存量博弈阶段，只有不断的侵蚀别人的市场空间，才能扩大自己的市场份额，有自己增长的机会。一般在这种情况下，行业就进入了洗牌阶段，强者恒强，最终剩下几个巨头。在遇到行业天花板的时候，如何来破解这个天花板呢？唯有创新。这个创新包含了技术的创新，也包含了商业模式的创新，可以纵向打破自己的天花板，也可以横向来打破自己的天花板。例如，美团本来是做团购的，但依托自己巨量的客户群，不断的向旅游、住宿、外卖，甚至打车领域拓展，就打破了自己的行业天花板。最后一类就是市场天花板尚未形成的，例如现在的新能源智能汽车行业，就是一片竞争的蓝海，哪家汽车整车制造行业能在技术上或者产品上具备一定的领先性，就可以获得极高的市场占有率。2.商业模式一句话就是企业赚钱的模式，企业是如何来赚钱的，凭什么赚钱。研究商业模式的意义，无非就是判断是不是一个好生意。有些商业模式天生就是贵族，很好赚钱，而有些商业模式就很苦逼，赚的就是苦力钱。举个简单的例子，同为电商领域，阿里巴巴做的是平台模式，就我提供平台，你到我平台来卖货，卖完之后，我分一点成，而京东则是采取自营模式，这货物是我通过向上游采购，下游卖出，赚取差价。暂不说这两类模式的好坏，但两种模式的巨大差异导致了经营对资金的需求是完全不同的，一个是轻资产模式，一个是重资产模式。再如同为销售衣服的李宁和南极电商。李宁是自己开店自己卖，体现在报表上就是资产巨大，销售金额巨大（销售衣服的收入）但净利润低；南极电商是品牌授权，体现在报不上就是资产很少，销售金额少（品牌授权费收入），但净利润极高。这就是商业模式的不同。3.护城河什么是护城河？简单来说护城河就是让公司有相对同行业公司竞争优势能够轻松获得利润，并且最重要的是可以抵挡同行业其他公司的竞争。护城河最重要的特质是它们可能持续多年的企业结构性特质，这不是竞争对手可以轻易模仿的。护城河其实说到底就是之前说过的产品具有巨大的差异化，其他企业很难来替代你。例如贵州茅台，护城河就是多年以来积累的品牌效应和原产地优势。国家层面定义的国酒和仅能在赤水河沿岸进行酿造的天然壁垒，形成了贵州茅台无以伦比的极宽的护城河。再如苹果公司，闭环的IOS系统和苹果应用商店，就是其护城河，极其流畅的系统和丰富的应用软件，形成了用户极佳的体验感。4.未来发展战略即研究企业的长期成长性，通过对公司未来发展战略的分析和研究，结合到行业和企业的情况，预估未来公司的发展情况。因为我们投资是投未来，所以这个成长性分析就很重要了。其中，长期的成长性主要看公司的战略，公司的战略决定了企业成长的天花板，短期的成长性，就要分析企业目前的一些具体措施，在短期实现业绩成长的可能性，包括具体的项目情况、产能落地规划、产品销售价格变动趋势等等。例如万科提出来要抛弃房地产，其实并不是说他不做房地产了，而是试图转变仅依靠卖房子赚钱的商业模式，转而作为居民生活的服务商。因为万科应该是看出来了仅靠销售住房具有很大的局限性，一是这是一次性买卖，二是房地产整个行业是具有天花板的，但居民的生活却是一辈子的，一直会有持续的花销。这个战略应该是极富远见的，可以支撑万科持续的成长，但能不能成长就要看万科具体的动作了。而短期的业绩，就要看具体的项目情况了，一是产能落地的情况，什么时候能做哪些项目？产能有多少？大概可以给公司增加多少业绩，预计在产能释放周期的行业情况怎么样？产品价格会不会大涨大跌等等，这些都是我需要我们深入研究的点。综上，深入分析一家公司其实真的挺难的，能看透企业真实的情况很不容易。但我们通过公开资料综合而又系统的分析，还是可以基本看出企业的发展情况的，虽然踩雷的可能性仍然有，但至少避免了我们在投资的战略方面是不会出现问题的，而某些局部性的战术小失误在投资中是难免的，但不会影响我们的整体判断。
举之无上《鸡毛飞上天》变一地鸡毛：浙江女首富赴港百亿栈道为谁修？
特约撰稿 柳新棣 本报记者 夏欣 北京报道2017年，有一部热播电视剧叫《鸡毛飞上天》，由张译、殷桃等主演，它再现了“中国小商品城”义乌曲折又辉煌的历程以及几代浙商的奋斗史。剧中主人公所参照的原型，是浙江诸暨人周晓光，其人生故事比戏里的还要传奇。周晓光1962年出生于诸暨，创立浙江新光控股集团有限公司并出任董事长，同时也曾是ST新光（002147.SZ）的董事长。周晓光是全国知名的企业家、杰出女性和浙商群体的代表人物。2018年3月，周晓光在“胡润全球白手起家女富豪榜”上排第26名，成为浙江女首富。周晓光图片来源：浙江电视台视频截图2018年1月17日，ST新光停牌，随后宣布收购港股中国高速传动（00658.HK）股权，并向卖方先期支付10亿元诚意金。之后收购并未成行。然而，截至目前ST新光仍未收回10亿元诚意金。《中国经营报》记者经过调查发现，围绕10亿元诚意金背后不仅疑点重重，而且还涉及多家上市公司和机构。拖欠了17月未归还的10亿诚意金2018年1月18日起，ST新光筹划重大资产重组。重组标的资产为中国高速传动，标的资产实际控股股东为丰盛控股有限公司（以下简称“丰盛控股”）。2018年4月25日，ST新光与交易对手方FiveSeasonsXVILimited及其控股股东丰盛控股签署了一份诚意金协议。根据诚意金协议，ST新光同意在2018年4月25日起30日内向丰盛控股支付10亿元作为可退还诚意金。ST新光2018年年报显示，子公司万厦房产于2018年6月向丰盛控股支付诚意金10亿元。诚意金转至丰盛控股指定的附属公司南京丰盛大族科技股份有限公司（以下简称“丰盛大族”）。2018年9月29日，ST新光发布《关于筹划重大资产重组签署诚意金补充协议及意向书延期协议》的公告，将上述10亿元诚意金期满日再延后一个月，即2018年10月31日。双方约定，在交易未能成行的情况下，这笔10亿元诚意金，最迟应该于2018年11月22日前，归还ST新光。2018年7月2日，ST新光发布重大资产购买预案，公司与丰盛控股、FiveSeasons签署《框架协议》，拟以现金方式收购FiveSeasons所持有的中国高速传动8.34亿股～12.09亿股股份，占中国传动全部已发行股本约51.00%～73.91%，拟定收购价格为人民币9.99元/股～11.25元/股，ST新光相应地需要支付现金83.4亿～136.01亿元。预案发出后，引来监管层和媒体广泛关注。2018年11月1日，ST新光公告中止上述资产重组。但目前盛丰大族并没有将10亿元诚意金归还给ST新光。催收无果还是态度暧昧《中国经营报》记者发现，ST新光对这笔10亿元诚意金的态度很暧昧，似乎并不着急要回。ST新光在2019年半年报中，对10亿元诚意金是这样记载的。报告期内，公司向丰盛控股发催收通知。对于ST新光的催收，丰盛控股均无书面或口头异议。对于催收无果，ST新光称重组事项后续安排的可行性尚在继续评估中，公司将持续关注该诚意金并根据后续评估结果采取相应措施。这是一幅多么和谐、友好的画面！让人不解的是，在10亿元逾期近一年没归还的情况下，ST新光不是通过法律手段去维护自己的合法权益，反而是回过头来，继续评估是否继续之前的收购计划。事实上，目前ST新光重启收购的现实可能性也已经十分渺茫。2018年9月25日，新光集团公告，15新光01公司债券应于9月25日兑付回售本金17亿元、第三个付息年度利息1.3亿元，但最终未能兑付。至此，新光集团债务危机爆发。截至2018年6月末，新光集团的总负债为468.98亿元。目前，新光集团已申请债务重整。ST新光及其子公司已多次债务违约，截止于2019年上半年，ST新光披露的债务逾期金额累计高达29.79亿元，并卷入了多起诉讼，部分房产及银行账户也遭到查封。“南京某公司”是谁？当《中国经营报》记者就10亿元诚意金致电ST新光时，却得到了另外一种说法。ST新光证券办工作人员在电话里中表示：“10亿元诚意金现在属于违规担保的一部分。公司在2019年058号公告里已经做了相关说明。”记者随即找到这份公告，但并未在这篇公告里发现有关10亿元诚意金的事项。该公告显示，2019年5月，ST新光收到苏宁商业保理有限公司发来的关于《YZBLXY180425005号<有追索权保理业务协议>之应收账款回购通知书》，苏宁商业保理有限公司、南京某公司发来的《关于YZBLXY180425005号<有追索权保理业务协议>之应收账款回购价款等相关权利的债权转让通知书》。上述文件显示，ST新光曾签署为新光控股集团有限公司（以下简称“新光集团”）关联公司（上海希宝实业有限公司）对苏宁商业保理有限公司10亿元债务承担连带保证责任的《担保函》，文件还显示，苏宁商业保理有限公司已将上述协议权利转让给南京某公司。当记者问到公告中的“南京某公司”具体指哪家公司时，该工作人员表示：“不方便透露”。记者进一步问到，ST新光以诚意金名义支出的10亿元现金（是否）还能收回？该工作人员表示：“这个不能确定！”随着调查的深入，《中国经营报》记者发现，深交所针对这份公告向ST新光发出问询函，要求公司详细披露该担保行为的签署时间、主合同相关当事人、合同金额和担保金额、合同履行期限、担保人和被担保人、违约责任、担保责任、反担保的具体情况等。值得注意的是，ST新光至今都没有提交深交所问询函的回复文件。ST新光只是在2019年6月11日，发了一篇对深交所的问询函说明的公告。在这份公告中，ST新光并没有按照深交所的要求详细披露担保的细节，只是披露了部分“主要内容”。在这份公告里，《中国经营报》记者发现了ST新光工作人员所称的10亿元诚意金和违规担保的关系。公告显示，ST新光称同意将10亿元诚意金产生的债权，无条件转让给苏宁商业保理有限公司，用于履行上述《担保函》下的担保责任，相关文件上也加盖了公司公章。但公告的律师意见显示，ST新光对于这项决定，并未履行公司审议程序，也没有相关程序文件，律师认为即使有加盖公司公章的担保函存在，其效力也存疑。值得一提是，在这份公告里，神秘的“南京某公司”已经不见踪影。那么对于这存在法律瑕疵的10亿元诚意金产生的债权，苏宁商业保理有限公司是否接收？又是否转给了“南京某公司”？《中国经营报》致电苏宁商业保理有限公司。但当听到上海希宝实业有限公司的10亿元保理合同时，该工作人员立即挂断了电话。随后记者多次拨打，均被挂断。4层股权嵌套，穿透实控人为香港公司除了ST新光暧昧的态度让人疑虑之外，《中国经营报》记者发现，接收10亿元诚意金的丰盛大族的股权结构也同样充满疑点。天眼查显示，在ST新光进行10亿元诚意金交易的2018年，丰盛大族股东有三个，分别为控股股东南京丰盛康旅有限公司，持股比例73.33%；丰盛绿建科技园开（句容）有限公司，持股比例10%；南京丰盛资产管理有限公司，持股比例16.67%。《中国经营报》记者查阅天眼查和启信宝的数据发现，股权穿透之后，丰盛大族的实控人为两家香港公司——圆智管理（香港）有限公司和立辉管理（香港）有限公司。在这两家香港公司与丰盛大族之间，还有4层股权嵌套，涉及7家公司。除了上面提到的三家公司之外，从下到上，依次有南京丰利股权投资企业（有限合伙）、南京丰茂股权投资企业（有限合伙）、南京盛茂资产管理有限公司、南京盛瑞资产管理有限公司。对于如此复杂的股权嵌套，国内某商业银行反洗钱工作人员对《中国经营报》记者表示：“不排除洗钱或非法转移资金的可能性。根据现在的监管要求，金融机构要识别所有受益人，所以一个单位的实际控制人是要查的。但是实际工作中能不能查出来？和前台部门的履职关系很大，尤其对于大型公司，银行会比较弱势，如果企业混着这种方式境外转款，现实中很难追踪辨认，除非知情人举报。所以银行有一个词，尽职免责。”值得注意的是，2018年6月和2019年10月，南京丰茂股权投资企业（有限合伙）和南京盛茂资产管理有限公司曾被监管机构开展的“非法金融活动专项治理”等相关抽查活动，抽查了三次。不过，抽查都是常规项目，并未发现违规情况。股东变更未更新，丰盛大族背后谜团《中国经营报》记者注意到，丰盛大族在工商信息公示系统上的股东名册至今没有更新。目前《国家企业信用信息公示系统》显示，丰盛大族的控股股东为深圳大族激光科技股份有限公司（以下简称“大族激光”）和南京丰盛产业控股集团有限公司（以下简称“丰盛集团”）。而天眼查则进一步显示了具体持股比例。其中大族激光持股比例50.1%，丰盛集团持股49.9%。但《中国经营报》记者发现，早在2011年，大族激光就已经公告将丰盛大族的49.9%的股权出售了。2011年12月13日，大族激光发布《关于转让参股公司南京丰盛大族科技股份有限公司股权的公告》，将持有的丰盛大族49.90%的股权转让给季昌群名下丰盛集团和南京新盟资产管理有限公司，转让股权比例分别为48.9%和1%，转让价款分别为3.79亿元和775万元。相关股权转让在2012年已经完成。大族激光的上述公告显示，丰盛大族成立于2008年7月11日。注册资本为5.6亿元。其中：大族激光出资2.79亿元，占注册资本的49.90％，丰盛集团出资2.81亿元，占注册资本的50.10％。这与天眼查的数据正好相反。这到底是怎么回事呢？ 大族激光董秘对《中国经营报》记者表示：“丰盛大族的股权和实际控制权，公司在2012年时已经转让了，丰盛大族应该是由于某些原因，没有变更工商信息。目前大族激光并不持有丰盛大族的股权。”此外，2018年10月中下旬期间，企业信用工商信息公示系统上曾一度搜索不到丰盛大族的工商信息。2018年11月19日，记者就此致电南京市工商局。该局工作人员对记者表示，丰盛大族在2018年10月19日，对经营范围做了一次信息变更，公示系统没有显示出来，有可能是由于没有及时同步数据的原因。8年过去了，丰盛大族的股东名录为何迟迟没有更新？丰盛大族是否向神秘的 “南京某公司”兑付了“10亿元诚意金”债权？进而“南京某公司”是谁？记者多次拨打丰盛大族工商资料上登记的电话，但一直未能接通。收购中国高速传动，ST新光蹊跷的重组《中国经营报》记者发现，ST新光当初对中国高速传动的收购本身就存在诸多蹊跷之处。中国高速传动为在开曼群岛注册成立的有限公司，成立于2005年3月22日，在港交所上市。季昌群通过FiveSeasons、Glorious Time合计控制中国传动12.26亿股，持股比例75.00%，为中国传动的实际控制人。值得注意的是FiveSeasons的注册地为英属维尔京群岛，而丰盛控股注册地亦为开曼群岛。对于涉及百亿现金的交易，ST新光表示资金来自自有资金及自筹资金。但是公司2018年一季报显示，公司账上货币资金仅为1.91亿元，短期借款6.64亿元，应付账款、票据合计6亿元，长期借款17.79亿元。显而易见，依靠ST新光自身的资金无法完成对中国高速传动的收购，公司收购的上百亿现金将来自大股东。2018年4月24日，ST新光公告，公司在办理日常经营性资金需求时，可以向新光集团临时融资借款。2018年度内，累计向新光集团融资余额不超过30亿元的部分，由公司总裁办公会审批；超过30亿元时，需经公司董事会履行相应的审批程序。2018年6月12日，ST新光公告，向新光集团申请借款50亿元，借款期限为不超过60个月，年利率为4.75%。但到了2018年9月份，新光集团就爆出了债务危机。交易如果成行，ST新光将拿到中国高速传动的股权，而季昌群境外的公司将拿到ST新光和控股股东的近百亿现金。最终，在监管机构的强力问询和媒体的广泛质疑之下，ST新光于2018年11月1日，中止了上述收购案并复牌。复牌后ST新光股价连续8个跌停板。而中国高速传动的股价也由收购之初的12元/股左右，下跌到现在的不足5元/股。资料显示，安徽人季昌群2002年创立丰盛集团，是一家多元化、综合型产业控股集团，连续多年位列中国民营企业500强。2017年10月开始，季昌群将其在丰盛集团的股权转让给兄弟季昌荣。2019年1月28日，丰盛集团更名为“南京建工产业集团有限公司”。丰盛控股前身是汇多利集团，主业为生产日用家居电器用品，2013年转手至季昌群。2014年，汇多利集团更名为丰盛控股，季昌群则借壳上市。2015年后，赖小民时代的中国华融（02799.HK）通过受让季昌群持有的部分股权以及配售新股方式，耗资30多亿港元成为丰盛控股第二大股东。之后，季昌群利用丰盛控股频繁进行收购。2016年，丰盛控股以换股并购的方式，通过全资子公司FiveSeasons溢价控股了中国高速传动，占股73.91%。值得注意的是，负责ST新光年报审计工作的会计师，在回复深交所对于ST新光2018年年报的问询时表示，季昌群和ST新光共同为新光集团在国民信托有限公司的 19 亿元贷款提供了保证担保。据ST新光公司相关人员称新光集团与丰盛系之间发生过多笔相互担保事项。1月7日，ST新光公告，公司董事会收到公司董事长周晓光书面辞职报告。周晓光因个人原因辞去公司董事、董事长职务、战略与投资决策委员会委员、审计与监督委员会委员、提名委员会委员、薪酬与考核委员会委员。辞职后，周晓光不再担任公司任何职务。（编辑：夏欣 校对：彭玉凤）
皮弁鹬冠大哥不再明确要求德国禁止华为，有大佬想跟华为做单大生意
据报道，美国在几周内改变了态度，此前美国曾威胁称，如果德国不放弃华为5G的推出，美国将限制与德国的情报共享。法兰克福汇报周日援引德国政府匿名消息人士的话报道称，美国高级官员对德国制定严格5G安全标准的规定高度满意，无论5G供应商是哪家。中国5G安全标准显然太高，不可靠的公司没有希望达到这些标准，美国称这是完美的方法。因此，不再明确要求德国禁止华为。据报道，今年3月，美国驻德国大使理查德格伦内尔致信德国经济部长，称由于担心信息传到中国，美国将无法共享同样透明的情报。德国经济部长和华为都没有立即回应置评请求。多年来，华为一直在开发自己的高性能处理器和调制解调器，所有这些都是为其庞大的移动设备组合提供动力。到目前为止，华为公司拒绝向竞争对手出售任何这类产品。不过，我们已经了解到，该公司可能正在软化这一立场。一位知情人士证实，华为现在开放销售其5G巴隆5000芯片组，但只卖给一家公司：苹果。至少可以说，这样的交易是不寻常的。芯片销售并不是华为的强项。今年早些时候，华为的一名代表在表示，华为巴龙主要是支持华为的智能产品，比如手机和互联网产品，目前只供华为内部使用。华为正努力在2020年成为全球最大的智能手机制造商。对于华为来说，向其最大的竞争对手之一伸出5G作为橄榄枝令人意外。不过，目前还不清楚这两家公司是否进行过任何对话，华为和苹果都没有回应。华为出人意料地改变了主意，这才是真正重要的，因为苹果似乎正与唯一的调制解调器供应商英特尔陷入困境。这家芯片制造商目前提供的无线调制解调器适用于目前所有的iphone和ipad，该公司去年年底表示，其5G适用型XMM 8160调制解调器将于2019年下半年向客户提供。然而最近的一份报告援引一位匿名消息人士的话说，在芯片制造商英特尔未能在一定的开发期限内完成后，苹果对英特尔失去了信心。当被问及对此有何评论时，英特尔的一位发言人只是说，公司计划在2020年推出其XMM 8160 5G多模调制解调器，以支持客户设备的推出。瑞银分析师蒂莫西阿库里上周在一份研究报告中所写的，瑞银不相信英特尔就可以用一个芯片向后兼容的5G调制解调器，苹果是越来越无法保证5G的iPhone在2020年准时推出。与此同时，苹果与高通旷日持久的法律战，继续让未来5G合作的可能性变得扑朔迷离。本月早些时候，高通案件的陪审团裁定，苹果因三项专利侵权指控欠高通3100万美元，这两家公司定于4月15日重新进入法庭，就专利使用费进行一场数十亿美元的官司。苹果和高通有可能埋下前嫌，在未来携手合作，但目前尚不清楚它们能否及时解决所有问题，在2020年推出5G iPhone。巧合的是，高通的诉讼也明确证实，苹果在开始规划5G之路时，愿意与不同的调制解调器制造商合作。苹果供应链高管托尼布莱文斯在证词中表示，该公司曾研究过三星和联发科生产的5G芯片组，这是一项名为古董计划的一部分，因为它不想依赖一家供应商。布莱文斯作证说古董项目的整个理念就是找到第二个供应商，无意冒犯英特尔。但我们不想与他们成为单一供应商。不幸的是，正如瑞银分析师阿库里在他的研究报告中指出的那样，苹果使用这些外部供应商的调制解调器是否合理还存在疑问。他表示，无论是技术上还是实际操作上，三星或联发科都不太可能推出5G解决方案。很明显，苹果对其可能使用的调制解调器持开放态度，华为也对达成协议持开放态度。华为代表在今年的世界移动通信大会上表示，巴龙5000已经可用，并以将在今年夏天推出的Mate 20X和可折叠Mate X等设备上使用巴龙5000。至少从表面上看，巴龙5000似乎是苹果需要的那种芯片。它支持sub-6和mmWave 5G网络，并向后兼容2G、3G和4G网络。这将使苹果有能力在现有4G基础设施的基础上构建支持5G网络的iPhone，以及随后的独立5G网络。如果英特尔不再信任苹果，高通也不是一个选择，三星和联发科也不现实，华为的开放提议可能会为苹果提供在2020年推出5G iPhone所需的组件。但与华为达成这样一笔交易真的可能吗？基于某些方面的考虑，我们倾向于说可能不会。即便如此，不难看出华为和苹果之间的合作关系在某种程度上对两家公司都有好处。总的来说，华为将获得一个利润丰厚、知名度高的客户，并为自己开辟一条全新的收入来源。虽然2020年发布的版本还不确定，但提前准备好集成和测试的芯片组将让苹果有更多时间认真研发其5G iPhone。除此之外，与华为的合作可能有助于苹果在其最重要的市场之一的形象。今年早些时候，苹果首席执行官蒂姆库克下调了iPhone的销售预期，令媒体和市场感到震惊，尤其是由于中国市场的销售放缓。苹果与华为合作的将表明，苹果在吸引中国市场日益壮大的消费阶层方面是认真的。如果苹果与华为合作推出5G iPhone，它几乎肯定会享受与中国计划在未来几年推出的独立5G网络兼容的乐趣。虽然苹果与华为的潜在合作关系可能会带来丰硕的成果，但很明显，苹果有很多理由想要避开这笔交易。首先，最近有报道称，华为多次针对苹果员工和试图破坏供应商合作伙伴的关系。又据报道，华为用一份潜在的有利可图的合同的消息误导了供应商。又有消息称，一名应聘华为新职位的前苹果员工表示，该公司似乎更感兴趣的是他们能从苹果公司了解到什么，而不是这个求职者本人。在产品设计方面，华为从苹果公司获得了巨大的灵感。尽管华为的笔记本电脑获得了普遍好评，但它们看起来几乎与苹果的一些电脑一模一样——很难想象苹果会想要与如此明目张的山寨产品建立工作关系。通过与华为达成一项协议，即使该协议产生的设备只在中国销售，苹果可能很快就会发现，自己与美国政府的关系陷入困境。考虑到苹果和特朗普政府之间已经存在的脆弱关系，公开与华为结盟可能是蒂姆库克最不愿意做的事情。华为也似乎有意向苹果独家销售5G芯片，这可能是今年最不可能达成的商业交易。如果没有围绕华为5G硬件持续不断的争议，这次合作将非常有意义。然而华为是为5G开发国际3GPP标准的关键贡献者，并大量参与了早期5G硬件的设计。在推出据称是首个商用5G芯片组之后，该公司将自己定位为运营商和企业5G网络硬件的领先供应商。尽管华为和苹果都没有公开谈论过这笔交易的可能性，但华为很有可能正在为其零部件寻找潜在客户。在三星似乎只专注于供应自己的5G需求之际，这可能是一个在高端5G芯片制造商高通和专注于廉价设备的竞争对手联发科之间进行竞争的机会。这一计划是否切实可行，将取决于是进一步禁止华为提供的手机等设备呢还是只关注更有潜在危险，这些硬件更接近5G网络的核心和资源。美国和几个盟国已经宣布对华为设备实施限制，从具体禁止网络硬件到禁止使用可能不安全的技术，这些限制都间接针对华为。
身行仁义武汉新增职位数同比下降44.25%，这些企业却在猛招人，“来多少，要多少”
【猎云网北京】2月17日报道文 | 韩文静编辑 | 林文龙 春节后的2-3月份往往是企业招聘旺季。但今年，武汉大部分企业选择了保守策略，缩减招聘需求，但也有一批企业在疫情之下“逆势”招人。猎聘大数据显示，近一个月武汉新增职位数同比下降44.25%。还在招人的企业，主要集中在互联网行业，占比为29%。“目前在线教育板块的人需求量急剧增大，其次就是一些互联网公司。”熊宇是一家线上教育机构的hr，负责武汉站的招聘工作，处在疫情重灾区的他，应公司要求在家办公。疫情并没有改变熊宇的工作流程，网申-线上投递简历-视频线上面试-线上答疑-发offer是他们公司惯有的招聘方式，疫情下涌现的远程办公，其实早已被熊宇应用的得心应手。不少求职者向熊宇咨询签订协议、交付体检报告的事情，熊宇会一一耐心的给他们解释：发出offer之后，被聘用者可以与公司签订电子协议，这同纸质协议一样有保障，至于体检报告，熊宇表示这在入职半年之后交都没问题。像这些类似的问题，熊宇一天最多时要给几十个求职者解释，”做我们这行要有耐心，我能理解他们的谨慎，我也想让他们安心。““我就像一个没有感情的招人机器。”熊宇打趣道，求职者关心的大多数问题都大同小异，有时候还没等他们问，他就会主动把这些顾虑给大家作解释，打消他们的后顾之忧。“公司一直都是线上招聘，我基本上不需要适应期。因为现在缺人，通过考核的应聘者可以直接在网上办理入职，参与公司的线上培训，然后在家直接上班。”曾经熊宇觉得在线上招聘的方式或许很难普及，可没想到一次疫情，就实现了大多数企业的线上办公化。“每天都有很多人在网上咨询，19届的毕业生会更着急一些，20届的应届生目前大多数都持观望状态。”熊宇告诉猎云网，据他最近几日招聘时的观察，19届和20届的毕业生是他们公司应聘的主力军，但是两方在找工作时的心态差别较大，今年的应届毕业生要比2019年还未找到工作的毕业生要“佛系”，与此形成鲜明对比的是，急的像“热锅上的蚂蚁”的部分19届毕业生。受疫情影响，许多企业在用人层面需要从长计议，社招和校招都会更加小心翼翼，今年的“金三银四”可能会很不一样。“我们公司的用人需求很大，处在在线教育行业嘛，现在可以说是不得不招人，我们是少有的在疫情中迎来爆发的行业。”据了解，熊宇所在的教育机构主营业务就是网课，除此之外，公司为此次疫情设立了8000万元的教育基金，面向湖北省和全国其他地区不能正常开学的学生推出免费直播课，这造成了巨大的网络授课需求，随之而来的，是相应岗位人员的短缺。一位在武汉做第三方人力资源的负责人公司猎云网，目前在线教育板块的人需求量急剧增大，其次就是一些互联网公司。“就目前各大教育平台的招聘情况来看，这个版块的招聘人数和去年甚至前年相比，需求量呈几何倍的增长。基本上是你来多少，他要多少的一种状态。”“我其实压力也很大，公司开放了这么多的岗位，如果招不到人我也要承担相应的责任。”即使开放了大量的岗位，但熊宇依然能感受到市场的寒冷。他向猎云网透露，与往年相比，咨询的人不少，但犹豫的人变多了，企业小心翼翼，求职者同样如履薄冰，“观望”成为了求职者的常态。根据智联招聘最近公布的《2020年春节企业复工情况调研报告》显示，由于新冠肺炎的爆发，求职者的计划也有所调整，34%的求职者处于观望状态，认为一切都还不能确定，26%的求职者则选择在本省市找工作机会。为了能让这些“观望“的求职者安心，熊宇表示公司也采取了一些措施，“一方面，公司的待遇和福利在疫情前后并没有什么变动，该有的下午茶、团建活动等各种福利都不会减少；另一方面，我们也会反复和求职者强调在线上培训入职的可行性和可靠性，让他们吃下‘定心丸’。”值得注意的是，即使现在招人难，熊宇表示公司招人的标准也不会降低，“教育行业是承担着社会责任的，在人才招聘选拔上我们不会有丝毫的懈怠，甚至会以更高的标准去要求大家。”有死就有生，在2003年的非典中，因为实体零售受到冲击，电商迅速发展并趁机崛起，迎来爆发式的增长，打了个漂亮的翻身仗，为很多电商人创造了改变人生的机会。在此次疫情中，同样有一些新的机会在慢慢萌芽：在线教育、企业服务、电商、游戏等行业，获得了新的增长机会。部分制造业名企也迎来了大量订单，比如，一向低调的3M公司，因为3M口罩的爆红，被推向了风口浪尖。这些行业相关企业在疫情中“逆势招人”，也合乎情理。“其实线上招聘也挺难的，线上面试还好说，线上培训效果难保证”“明明和她约好了今天上午十点的视频面试，昨天还和她一再确认，结果今天到时间就说自己有点急事儿不能面试了。”程漠是武汉光谷软件园一家游戏公司的hr，公司需要几位游戏UI设计和游戏开发，从本月10日复工到现在，他已经不下五次的被求职者放了鸽子。在他看来，读书时候的请假理由和求职者放鸽子的理由没什么两样。“线上面试也不需要求职者在路程上浪费时间，也就是打开电脑视频聊聊，不到半个小时的事情，还是把我‘鸽’了”。相比于线下面试，线上面试被求职者“放鸽子”的几率其实会小很多，但是还是让程漠撞上了几次，“这几天我已经习惯了，有时候甚至觉得他们给的理由挺有意思。”程漠苦笑道。求职者对于线上面试的接受程度比程漠想象中的高，但也会存在部分求职者想去实地观察公司的环境和工作氛围的情况，“双方聊得很好，但是她就是想来我们公司看看，我也想让她来感受一下，但是这个时候怎么可能呢？我要为双方的安全负责，连我自己都在家里办公没去公司。”但程漠表示这只是很少一部分，绝大多数求职者在当下为了自身和他人的安全，很乐意接受线上面试的模式。“从我个人的角度来看，这次疫情让猎聘、Boss直聘等成为了大赢家。”程漠告诉猎云网，在2019年的秋季，他和他周围的一些同行使用的主流招聘平台还是前程无忧和智联招聘，人事人员发布信息，求职者主动投简历，公司通过简历与求职者进行沟通。疫情之后，猎聘、Boss直聘成为了大多数招聘专员的首选，通过线上聊天的方式进行招聘，“双方在聊的过程中可以直观的了解到对方的需求，如果觉得合适再发简历。”程漠认为这种方式可以极大地提高成功率。“其实线上招聘也挺难的。”当下，求职者对于线上招聘的接受度尚可，但有些客观条件难以逾越。程漠觉得线上面试还好说，时间不会太久，一般情况下都能顺利进行，他担心的是接下来公司可能进行的线上培训，他认为哪怕仅仅是网络和电脑的卡顿，就会让线上培训的体验和效果大打折扣。”很少能有求职者从最初的选拔走到最后，他们找工作难，我们招人也难，求职者格外小心翼翼，我们也会考虑网络另一端的他们是否可靠。“程漠更倾向于做线下的面试招聘，这是他更为熟悉的一种方式，作为招聘者可以有更加合理的时间安排。“面对面的交流比较正式，重要的事情一般都要当面沟通，远程面试无形中降低了信任感。”即使远程面试上了，线上办理入职手续也比较复杂。“在初选人才的时候，远程招聘不失为一种高效且实用的手段，但最终的拍板，我认为远程招聘还有很长的路要走。”即便如此，程漠这几日依然不娴熟的重复着线上招聘的动作，在这个特殊时期，他别无选择。“疫情赶快结束吧，这样对大家都好。”程漠感慨道，远程应聘有利有弊，但已经是在疫情之下的最优解，对于一些关键的岗位，程漠表示线上远程招聘远远不够，只能等待疫情结束之后再去考核。智联招聘：武汉地区，公司规模在100人以上的中大型企业才会招聘陈可可是智联招聘武汉地区的工作人员，她告诉猎云网，往年的现在是招聘高峰，而今年，有招聘的公司几乎寥寥无几。“建筑行业、房地产行业的公司基本上全面沦陷，仅存的依然在招聘的多为互联网行业的公司，且公司规模在100人以上的中大型企业才会有招聘，小公司基本上没什么动静。”疫情爆发以来，对一些严重依赖线下经营模式的行业冲击较大，而对于以轻资产为主的互联网企业影响相对较小。陈可可表示，互联网公司受疫情的影响不会太大，现在的招聘多数是为了日后的复工做储备。招聘的公司减少了，陈可可的压力却变大了，她向猎云网透露，整个公司的业绩比招聘淡季的时候还要低很多，截至目前，北京、广州、东北等地区开始复工后，有部分业绩收入，除了几个疫情影响较小的城市之外，其他的城市基本上没有什么业绩，“至于武汉，业绩基本上可以忽略不计，跟没有差不多”。从2月3日复工到现在，陈可可并没有因为平台上招聘的公司减少而轻松，她的工作压力从服务落在了市场开发上，“招聘多的时候，我们更多的工作是服务客户，招聘少了，我们就需要主动去开发市场了。”目前，陈可可的工作集中在两个层面，一是询问企业复工后的打算，二是协助公司做大线上招聘版块，“我们现在最应该做的，是要想办法帮助企业、留住企业。”让陈可可安心的是，在业绩并不乐观的情况，公司没有裁员措施，员工工资也照发。面对疫情，智联招聘推出了准备已久的线上校园招聘和线上视频面试，“也算顺势而为吧，这是我们准备在2020年5月推出的线上校园招聘模块，结果这个时候用上了。”陈可可表示，集团为线上招聘做了很久的准备，只是因为疫情提前上线了，在去年12月份的时候就已经实现了部分地区的试用。“我们的技术部门一直在加大研发力度，目前，视频面试仅供App端使用，PC端还不支持。””在这个特殊时期，没有哪家公司是轻松的。"在家复工的这十几天，陈可可直观的感受到了疫情对于各行业的直接冲击和间接影响，但她依然保持着在此刻显得格外珍贵的乐观，“同舟共济，转换思路求生，我相信会熬过去的。春天总会来的，不是么？”
