科博达如何

同花顺金融研究中心7月20日讯，有投资者向科博达提问， 请问除了传统汽车公司，贵公司有和比亚迪、北汽新能源、蔚来、小鹏等新能源汽车公司合作吗？如有，具体合作方向是什么？进展如何？公司回答表示，（1）大众MEB平台方面，科博达已获得上汽大众MEB平台SmartLight氛围灯项目开发定点及上汽大众、一汽大众MEB平台4个冷却系统控制器项目独家供应商定点。（2）其他新能源汽车方面，科博达已和小鹏汽车、车和家、拜腾、华人运通等公司在底盘控制器、AGS主动进气格栅控制器等产品领域展开合作。感谢您的关注！来源: 同花顺金融研究中心

来源：中国证券报原标题 如何选择“科技股猎手”□好买基金 曾令华 截至2月21日，沪深300指数今年以来上涨1.29%，创业板指上涨23.83%，呈现巨大的剪刀差。部分科技股更是走出了波澜壮阔的行情。在这样的行情面前，私募是如何做的？笔者梳理了2019年私募的调研情况以及一些私募的观点，一窥究竟。从上市公司公布的投资者关系活动记录表的统计中可以发现，2019年第四季度，在私募基金的3783次调研中，位于前五大行业的分别为电子、计算机、医药生物、机械设备、化工，被调研次数分别是885次、529次、526次、203次、195次。在电子行业中被调研次数最多的股票是大华股份、海康威视、歌尔股份、兆易创新等。2019年全年，电子、计算机、医药生物一直位于私募调研的前五位，只是在2019年第二季度，医药生物超越电子排名第一。2019年，电子行业指数涨幅超越食品饮料成为榜首，达到73.77%。申万电子行业指数2019年第三季度上涨20%，第四季度又上涨近15%。从私募基金公司维度来看，敦和资产2019年第四季度调研47次，排名前三的个股是中科电气、宇信科技、神州信息；北京星石调研38次，排名前三的个股是国检集团、科博达、中科电气；上海景林位于第三位，调研37次，排名前三的个股是大华股份、五粮液、汤臣倍健。全年来看，敦和资产调研147次，调研次数最多的是广联达、南极电商、伟星新材；上海景林共138次，前三的个股是大华股份、海康威视、石基信息；北京星石调研129次，前三则是国检集团、南极电商、科博达。在私募基金中，星石是较早关注科技股投资机会的机构。在2019年初，星石认为：“2019年资本市场长期价值正在经历从量变到质变的过程，为复兴牛市酝酿创造条件；A股市场有望逐渐拨云见日，以科技类为核心的成长股机会最大。”对2020年的展望中，星石延续了这一观点，称“成长股长期牛市来临，重点看好如下板块：5G产业链、新能源汽车产业链、医药行业等”。淡水泉是以成长股投资为特色之一的私募。该机构展望2020年时认为，成长类资产将成为2020年的主旋律，不仅受益于情绪修复，也来自于基本面的不断验证，与成长机会风格有关的资产将大幅度跑赢价值型资产。北京和聚战略性聚焦科技，认为全球科技竞争序幕已经拉开，科技立国已经提升到基本国策，尤其在IT基础软硬件的国产化方面，将通过信创工程，培育出一批具备国际竞争力的优势企业，这一轮机会不是简单的主题交易，而将是一轮价值重估的过程。证监会近日发布了再融资新规，总体上看，无论是定价还是减持，规则约束均有所放松。这对科技股将再次形成利好。对此，天风证券表示：“2019年下半年开始，随着全球云服务、半导体、5G产业周期的共振爆发，不仅是头部公司，中小公司也能享受其中红利，叠加并购和融资，科技板块内部的景气度将呈现扩散化的趋势。”国信证券则认为：“从结构上看，我们认为‘科技创新大时代’的方向有望继续。”接下来的一段时间，可能对不少私募是一个考验。从2016年到2019年，A股主要的战场在消费领域，无论投资者还是私募管理人，基本面投资都深入人心。基本面投资遇到科技股牛市，会比较难受。基本面投资主要的依据是现金流折现，前提是企业现金流稳健，相对好预测。科技股由于变化快、“毁灭式创新”的存在，预测更为困难，因此基本面投资更偏好消费股、龙头股。对于基本面投资者而言，2020年恐怕将成为“战胜诱惑”的一年，有多少私募能拒绝“不懂不投”，现在还不得而知。对于投资者而言，要选择好的“科技股猎手”，不要看2019年第三季度之后涨了多少，最好看2016年至2019年第三季度这段时间，还在投资科技股的选手，谁的风险控制更好，才可能找到好的“科技股猎手”私募管理人。

来源：直通新三板上市公司已经达到3000多家，其中鱼龙混杂，不乏魑魅魍魉，“黑天鹅事件”层出不穷。但好公司还是不少，如何能慧眼识珠，挖掘金股？没有太多的时间和能力去研究多个行业及公司时，券商的月度金股是不错的筛选方法之一。《资管科技》从本月起将每月为读者梳理十大券商月度金股。还是那句老生常谈“股市有风险、投资需谨慎”，月度金股仅供参考，虽然整体情况下很多能跑赢大市，但市场瞬息万变，还需结合市场变化谨慎判断。《资管科技》统计发现，券商普遍认为12月市场将持续处于“存量博弈”的震荡调整期，大级别行情在节前很难看到，不过震荡市中还是有个股机会的。在本期的十家券商金股中，长安汽车获推券商家数最多，分别获得光大证券、太平洋证券、联讯证券、华创证券的推荐，三一重工、酒鬼酒、三七互娱、卫星石化、平安银行、万科A、格力电器、紫金矿业、伊利股份、先导智能、宁德时代、贵州茅台均或两家券商推荐。中国银行行业配置建议：行业上稳定配置仍然以低估值、高股息的防御性板块为主；关注行业景气向上的农林渔牧、消费电子板块配置机会。主题上围绕5G成长产业链布局，以及区域国企改革上海、深圳板块机会。12月十大金股：平安银行（000001）、璞泰来（603659）、卫星石化（002648）、晨光文具（603899）、伊利股份（600887）、凯莱英（002821）、先导智能（300450）、京东方A（000725）、太极股份（002368）、顺网科技（300113）。申万宏源行业配置建议：PMI超预期将进一步强化“顺周期”行业的短期表现，重点关注钢铁、建材、房地产、银行和建筑；此外，若创业板进一步调整，建议择机布局消费电子、游戏影视、物理网等5G相关板块。12月十大金股：中信特钢（000708）、科博达（603786）、万科A（000002）、内蒙华电（600863）、中直股份（600038）、格力电器（000651）、新希望（000876）、领益智造（002600）、德赛西威（002920）、邮储银行（港股）（01658）。国金证券行业配置建议：年关不易，建议投资者适度“收缩”战线，降低高β组合。具体行业配置方面，考虑到12月中央部委会议比较多，如“政治局会议、中央经济工作会议、农村经济工作会议”等，从历史12月A股板块表现来看，A股低估值蓝筹板块在12月份行情中表现相对占优，如“银行、建材建筑、电气设备（光伏、电网）”等。12月十大金股：隆基股份（601012）、国电南瑞（600406）、恒瑞医药（600276）、通策医疗（600763）、三一重工（600031）、寒锐钴业（300618）、五粮液（000858）、贵州茅台（600519）、酒鬼酒（000799）、立讯精密（002475）。光大证券行业配置建议：TMT回调可买，增持汽车至标配，周期可关注结构性机会。12月十大金股：卫星石化（002648）、天齐锂业（002466）、浙江鼎力（603338）、鸿路钢构（002541）、云南白药（000538）、长安汽车（000625）、兴业银行（601166）、锐科激光（300747）、完美世界（002624）、舜宇光学科技（002382）。联讯证券行业配置建议：短期市场可能延续震荡的概率偏大，配置上以结构为上，适当低估值和潜伏稳增长发力端：其一，前期一些涨幅较大的品种，估值容易产生松动，建议可以适当切换到低估值的板块；其二，适当左侧潜伏稳增长发力端，重点关注受益于稳增长政策、前期涨幅较小的板块。12月十大金股：沃森生物（300142）、酒鬼酒（000799）、长安汽车（000625）、旗滨集团（601630）、赛轮轮胎（601636）、南华期货（603093）、国光电器（002045）、亿纬锂能（300014）、三七互娱（002555）、中海油服（601808）。长城证券行业配置建议：整体来看，年底前市场可能仍将处于“存量博弈”的震荡调整期，低估值占优仍有望持续。市场整体性机会较小，结构性机会仍存，需要耐心等待来年的“春季行情”。目前仍建议配置安全边际相对较高的低估值板块，中长期来看“科技+金融”仍有望成为春季行情以及明年全年的突破主线。12月十大金股：平安银行（000001）、万科A（000002）、贵州茅台（600519）、玲珑轮胎（601966）、爱婴室（603214）、万里扬（002434）、中国交建（601800）、上海沪工（603131）、通威股份（600438）、长亮科技（300348）。太平洋证券行业配置建议：12月看好竣工逻辑持续演绎，新能源中上游+建材+有色金属为月内最佳选择。12月，我们基于竣工持zzz续经其逻辑以及PMI呈现的超季节性复苏以及流动性持续转暖预期（降准），判断12月竣工链受益范围将扩大（水泥、瓷砖等扩大至更后端的部分化工品及基本金属），继续看好竣工链（建材、基本金属）及供需边际改善的新能源中上游。12月十大金股：长安汽车（000625）、利安隆（300596）、兴齐眼药（300573）、深天马A（000050）、三一重工（600031）、海螺水泥（600585）、震安科技（300767）、天康生物（002100）、紫金矿业（601899）、中科创达（300496）。华创证券行业配置建议：短期来看，投资者对国产替代、5G相关的科技股、具有盈利稳定性的消费股信心仍在，主要面临的是短期估值压力和交易拥挤风险。12月十大金股：三钢闽光（002110）、紫金矿业（601899）、万华化学（600309）、华新水泥（600801）、宁德时代（300750）、东山精密（002384）、华宇软件（300271）、伊利股份（600887）、太阳纸业（002078）、长安汽车（000625）。东吴证券行业配置建议：逢低积极布局电动车、消费电子和半导体板块。经过11月中下旬至12月的调整，结合“春节效应”，预计市场将在春节后迎来新一轮主升浪，12月中下旬市场或逐步进入底部震荡抬升阶段。结构上，市场新一轮主升浪或体现为“大盘股搭台，科技股唱戏”。12月十大金股：常熟银行（601128）、中国平安（601318）、宁德时代（300750）、先导智能（300450）、盈趣科技（002925）、中国国旅（601888）、长春高新（000661）、中际旭创（300308）、三七互娱（002555）、欣旺达（300207）。东兴证券行业配置建议：忽略年底市场风格短期异动，布局龙头正当时。年底，机构存在考核压力，年初至今的强势板块如食品饮料、医药、电子等均出现了一定程度的回调。但我们认为，排除短期扰动，市场仍将坚守龙头的价值，而市场回调之时恰是资金布局2020之际。投资建议轻行业而重个股，精选具有高护城河、业绩稳定的龙头标的，高景气、新动能相关科技行业龙头亦值得投资。12月十大金股：蒙娜丽莎（002918）、龙蟒佰利（002601）、迈瑞医疗（3002601）、长江电力（600900）、泸州老窖（000568）、工商银行（601398）、格力电器（000651）、东方电缆（603606）、广汽集团（2238）、北京首都机场股份（0694）。来源：券商月度金股策略报告整理：魏雪

来源：证券时报网数据显示，11月以来北向资金大幅净流入，11月当月净流入579亿元，12月以来净流入350亿元。北向资金的成交买卖金额回到今年年初2月和3月份的活跃水平。数据显示，12月以来北向资金净买入金额居前的行业分布为医药制造、电子元件、化工行业、输配电气、汽车行业、材料行业、医疗行业，其中医药制造、电子元件北向资金持股市值分别增加89.23亿元和65.01亿元。医药制造行业中，康龙化成、益丰药房、泰格医药、马应龙、云南白药、恒瑞医药、国药一致、安图生物等北向资金增持占流通股的比例超过1‰。电子元件板块，鹏辉能源、航天彩虹、法拉电子、南都电源、歌尔股份、卓胜微、锐科激光、盈趣科技、振华科技等北向资金增持占流通股的比例超过1‰。数据显示，共有科博达、中科创达、贝瑞基因、迪安诊断、上机数控、裕同科技、国瓷材料、杰瑞股份、阳光电源、特锐德、鹏辉能源、仙鹤股份、闰土股份、恒生电子、中公教育、正海磁材、迈克生物、先导智能、许继电气、福莱特、成都银行等近80余股月内北向资金增持占流通和股比例超过1%。其中中科创达、贝瑞基因、迪安诊断、上机数控、裕同科技、国瓷材料、杰瑞股份月内北向资金增持占流通和股比例超过3%。开源证券认为，通过统计过去6年的历史情况，北上资金在近3年净流入的大月大多集中在年初和年底两头，呈现春季躁动或翘尾情况。例如，2019年北上资金净流入最多的月份分别为12月/9月/11月/1月/2月；2018年净流入最多的月份分别为5月/11月/4月/1月/8月。开源证券认为，截至2020年12月18日，北上资金流入最多的月份分别为11月/4月/6月/1月/12月。11月以来的北上资金持续回暖对市场的风险偏好提升、情绪回暖以及核心资产的上行都有助推作用，有助于A股上演“春季躁动”行情。历年春季攻势的规律通过回溯过去3年的A股市场表现，北上大幅净流入的月份较为吻合，统计头年12月至次年2月的月均涨幅，发现上证指数/沪深300/创业板指的胜率分别达到67%/100%/67%，从指数全年的运行趋势来看，这3个月的平均月涨跌幅大部分时间可以跑赢全年的月均涨跌幅，确实存在所谓的“春季躁动”行情。而北上资金在年初和年尾的大幅净流入，对助推行情上行有积极影响。海通证券认为，从历史上看春季行情是一个相对宽泛的概念，启动有早有晚，并非简单的始于元旦或者春节。若以沪深300指数为代表来刻画，回顾2002年以来（沪深300历史数据始于2002年）A股岁末年初的行情，均有一定程度的春季行情，只是启动时间和涨幅会有差异。牛市中的春季行情幅度更大。回顾05年至今（行业指数可用数据始于2005年）历次春季行情领涨行业，可以发现春季行情中行业特征并不明显。春季行情中行业表现与前一年的涨跌幅关系不大，可能是前一年表现较好行业维持上涨趋势，也可能是前一年表现不佳的行业出现补涨。华泰证券认为，A股跨年与春季躁动行情通常始于 12 月中央经济会议，结束于次年两会结束后 1个月左右（大致对应年报季和 4 月政治局会议召开）。2004 年以来，跨年与春季躁动行情期间，全 A 录得正收益率概率达 63%，区间表现均值/中位数为 11.5%/5.0%。以中央经济会议、春节、两会三个关键节点为分水岭，全 A 四个阶段录得正收益概率为：阶段 I（经济会议后 1 个月内）50%，阶段 II（经济会议后 1个月至春节）50%，阶段 III（节后至两会前）80%，阶段 IV（会后 1 个月）67%，四阶段表现均值分别为 1.1%→1.5%→3.4%→4.8%。从分布看，阶段III和IV（节后至两会后）是行情高峰。如何布局？天风证券认为，12月份的调整，是再次布局明年春季躁动的机会。主线是：①顺全球生产周期的原材料和零部件；②内生产业周期向上的生产线设备、军工上游、新能源（车）。方正证券认为，过去12年的春季躁动行情中，有五年宏观背景与当前有类似之处，分别是2010年、2013年、2016年、2017年及2019年，上述年份均处于经济的复苏环境中。大环境虽同属复苏，但具体阶段不同，市场逻辑也有差异。具体阶段不同最终决定了行情启动前市场重心的高低，复苏早期：包括2013年、2016年及2019年，经济刚刚边际企稳，处于复苏的初期，政策仍有边际放松的可能，市场经历了前期大幅杀跌，重心较低，行业也没有完整轮动，行情启动前多数行业处于历史较低分位，客观上修复空间较大。成长类行业由于弹性较大，对货币政策变动更加敏感，往往短期收益可观。2021年一季度处于复苏的中后期，更接近于2010年。综合来看，布局2021年春季躁动应该忽略风格切换这个伪命题，无论是顺周期还是成长，精选个股及板块，估值降维，业绩为王。春季躁动时期需要甄选业绩占优以及具备产业周期催化的行业。2010年和2017年春季躁动时期领涨的行业大相径庭，2010年偏成长而2017年偏价值，但两者共同特点是业绩占优，且受益于产业周期的不断演绎，2010年是苹果产业链而2017年是供给侧改革，因此后续行业选择上需要甄选业绩占优以及具备产业周期催化的行业。可以从两个维度进行选择，一是顺周期维度，受益于全球经济共振以及产品价格上行，明年上半年业绩占优，包括耐用消费（汽车、家电等）、金融（银行、非银）、强周期品（有色、化工等）。二是新兴产业，受益于十四五规划的逐步落地以及产业本身的高景气，偏科技成长属性，如5G、新能源汽车、数字经济。华泰证券认为，中央经济会议召开，叠加明年上半年盈利趋势可预测性高于过往、外围风险偏好在疫苗与美国财政刺激进展下回升，A股跨年行情-春季躁动或提前演绎。历史上A股在此期间走势呈现4阶段特征，阶段III（春节后至两会前）、阶段IV（两会召开-会后1个月）正收益概率较高；促销品种（阶段I和II）→开工+成长品种（阶段III）→政策敏感品种（阶段IV）在此期间有接力表现，银行/煤炭在阶段I胜率也较高。短期关注与利率趋势/疫苗/冷冬/出口逻辑共振的银行/煤炭/家电。中期主线以大宗为盾、以制造为矛。

可能很多人认为传统汽车行业是偏周期性的成熟行业，因为国内外汽车保有量已达较高水平，更多是存量市场了，未来没有多大的成长空间。而正处于快速成长期的新能源汽车行业，市场更多关注的也是“三电系统”（电池、电机、电控），而其他领域真的没有成长性吗吗？本本梳理挖掘了汽车行业里具有长逻辑的的成长空间亦较广阔的几个优质细分赛道，相信这里面必将诞生新的的大牛股。作者：无声来源：雪球01轻量化：燃油车和新能源车的的共同发展趋势1、轻量化的驱动逻辑。汽车轻量化是未来行业发展趋势，受到政策和市场共同推动，在传统汽车、新能源车上都有应用，其发展驱动逻辑也非常清晰。首先从国内政策规划方面，一直在积极推动轻量化。《中国制造2025》中在汽车发展的整体规划商强调了“轻量化仍是重中之重”，力争在2025年整车质量平均减轻20%，单车用铝合金达250KG（铝合金是目前整车轻量化的主要方式），而2019年单车用铝仅130KG，离未来轻量化的目标仍有一定距离。其次，双积分将大大增强燃油车车企轻量化的动力。2017年工信部对双积分进行修订，规定2021年及以后平均燃料消耗量实际值/达标值不高于123%，新能源双积分方可结转，目前大部分车企的实际值/达标值高于123%。而双积分政策在今年以前都是“试运行”，现在即将要开始严格施行。因此，传统车企现在会更加注重燃油车的节能减排。而汽车轻量化是目前降油耗投入产出比较高的途径之一，汽车整车质量降低10%，燃油效率可以提高6-8%，寿命增加50%，动能节省10%，刹车举例减少5%。另外，轻量化显著有助于提高新能源车续航里程。目前新能源车对轻量化的需求更加迫切，我国电动乘用车普遍偏重10-30%，电动商用车普遍偏重10-15%。纯电车整车重量每降低10kg，续航里程可增加2.5km，可以大大的解决新能源汽车的续航里程。根据测算，减轻100kg的成本为800元左右，能够实现的续航25km，而单纯从提高电池技术来增加续航，则至少需要1250元。因此目前来看轻量化是提高新能源车续航里程的重要方式。2、轻量化的方向和产业链。汽车轻量化可以通过材料、设计和工艺三个途径去实现，达成减重的效果。而在汽车轻量化领域中，从零部件上可以分成三大方向进行减重：底盘轻量化、车身轻量化、动力系统轻量化。其中底盘轻量化性价比较高。从性价比上来看，汽车悬挂以下零部件（底盘）的减重性价比远远高于悬挂以上结构的减重。悬挂下的零部件质量每减轻 1Kg，带来的效果等效于悬挂之上零部件质量减轻 5-10Kg，说明底盘轻量化相较于车身轻量化的性价比更高。目前底盘轻量化主要是靠铝合金材料实现。2019年底盘轻量化市场规模约为140亿，预计到2025年将达到400亿左右，年复合增长率约为20%。而转向节轻量化在底盘中最具性价比，根据测算，转向节每公斤减重成本仅为14元（底盘零部件减重成本平均约为45元），带来的减重效果却达11公斤左右，仅次于副车架（减重20公斤，但成本高达73元）。因此，轻量化转向节也是目前渗透率最高的底盘零部件之一（约为30%）。特别是在BBA（高端品牌）车型中，渗透率在90%以上，几乎完成全覆盖。轻量化转向节目前正往中低端车型渗透，预计未来行业渗透率有望达到60%以上。从2019年开始，国内外主要的新能源车型都开始采用轻量化底盘，例如特斯拉Model3、广汽AionS、蔚来ES8等。车身轻量化主要通过通过热成型工艺提高钢材料性能来实现。汽车车身目前以钢材为主，虽然使用新材料（如铝合金）进行车身轻量化效果较好（减重40%-60%），但是由于价格的关系目前还未得到普及（铝合金比钢贵10倍）。因此，当下车身轻量化主要通过使用高强度钢制作的关键结构，来减少20%-30%的零部件重量，从而实现轻量化的目标。在制钢工艺中，通过热成型工艺制造而成的高强度钢，其抗拉强度比一般普通高强度钢高3-4倍，使用在保险杠、A柱等汽车零部件上时可以大大提高汽车的安全性。热成型高强度钢由于性能上的优势，已被多家汽车企业使用，例如奥迪就在A8D5上将部分铝合金材料替换成热成型高强度钢材。目前，全世界有400条以上的热冲压生产线，而中国地区就占了约25%。不论在技术或是价格上，国内企业已经基本可与外资企业平起平坐，国产替代正在发生。动力系统包括发动机、燃油系统、排管装置等，其中发动机作为核心，其成本占比达整车的18%，质量达整车的12%。因此，发动机的轻量化不仅能减重，还能降低成本。当下，发动机的轻量化主要是靠材料实现，发动机的用铝量占整车用铝量的30%。相较传统发动机（铁铸），铝制发动机质量可减轻20%-30%，同时铝合金散热快还能起到保护发动机的作用。在乘用车的发动机盖及缸体上，铝合金使用率已经在80%以上，预计后期将实现100%覆盖，用量也将提升。02热管理：堪比苹果产业链中的光学赛道1、热管理是高弹性的新能源车零部件赛道汽车热管理的主要作用是温度控制和冷却，以保证汽车零部件处于最佳温度区间内，关系到汽车的驾驶安全和舒适性。汽车热管理系统的优劣直接影响到整车的性能。新能源车的热管理需求相较燃油车更加复杂，在原有燃油车的基础上又新增了电池、电机电控热管理系统，并对汽车空调系统提出了更高的要求。相比传统车的热管理系统，新能源车的电池和电驱动的热管理是从0-1的新增领域。电动车热管理技术加速迭代，新方案持续渗透，并且单车价值量提升，目前价值从燃油车的1910元提升至8000元，占总车成本的5%（以Model3为例）。而随着热管理中热交换器逐渐从PTC转向热泵，单车热管理价值未来还有较大的上升空间。这两个特点和苹果产业中的光学赛道一致（光学赛道因单机价值不断提升，技术不断演进，其中舜宇光学，股价涨幅超200倍），因此热管理赛道值得重点关注。新能源车热管理领域测算空间巨大。国内市场今年有望突破100亿元，2025年有望突破400亿，年均增长速度32%左右。而全球市场今年有望达260亿，2025年有望达1100亿，年均增长速度33%左右。2、热泵是未来方向，电子阀价值提升新能源汽车的热管理系统更复杂，以纯电动车为例，热管理系统通常包括制冷系统、制热系统（PTC或热泵）、电池热管理系统（液冷，与空调系统换热）、电机电控/电源/IGBT模块等零部件热管理系统（液冷，独立换热或与空调系统换热）、传动冷却系统（油冷，主要用于减速器）等至少5套子系统，PHEV车型在此基础上还需为发动机系统进行热管理，复杂性大幅提升，新增电子膨胀阀、多通冷媒阀、电子水阀、电子水泵、电池冷却器（Chiller）、水冷板、气液分离器等增量零部件。新能源汽车空调新增制热功能，其中PTC结构简单、但效率相对低，相比于PTC，热泵制热效率更高、成为未来的应用趋势。热泵空调结构更复杂，增量零部件包括电子膨胀阀、多通冷媒阀等阀件、及气液分离器等零部件，单车货值较PTC系统再提升500元以上达4000+。相比于R123a和R1234yf，CO2冷媒环境更友好、低温性能更优，未来有望成为热泵冷媒的主流技术路线。随着热管理系统复杂度的提高，核心零部件集成组件化是未来趋势。3、市场竞争格局凭借在传统车空调热管理领域积累的经验，国际巨头很快切入到新能源汽车领域，头部电装、马勒、法雷奥、翰昂等企业仍占据主导地位。而国内竞争者则从核心零部件出发，从阀类、高压管件等进入壁垒高，外资尚且不集中的赛道切入。例如三花智控基于在白电空调等领域的优势，布局新能源汽车热管理泵、阀类产品切入市场，绑定Tesla、大众MEB等主流车企。目前国内已经有多家企业切入了热管理赛道，其中壁垒较高的电动压缩机均为国外核心企业垄断，内资供应商则从阀类、管件等高进入壁垒环节开始突破，目前已经有明确业绩兑现的是三花智控，而银轮股份以往深耕传统燃油车热管理，因此切入也较为顺利，而其他诸如拓普集团等也正在努力进入这个赛道。03车灯：“自带流量”的黄金赛道1、千亿级市场空间且集中度高的黄金赛道车灯是集照明、信息交流、外观美化等功能于一体的关键零部件，单车价值量在汽车零部件中名列前茅，仅次于发动机、变速箱和座椅，主流配置单车价值在1500-3000元区间。车灯行业技术壁垒高，行业集中度高，2016年，全球车灯市场CR3为53%，CR5为72%，集中度显著高于其他零部件行业。据Yole Dédevelopment测算2022年全球车灯市场规模将达到359亿美元，2016年至2022年的复合年增长率为5.7%。该市场呈现寡头垄断的竞争格局，小糸制作、法雷奥、玛涅蒂马瑞利、海拉、斯坦雷等外资厂商占据了大部分市场份额。国内方面，中国汽车工业协会预测2020年国内车灯市场规模为652亿元，2017-2020年CAGR在8%以上。2、技术迭代方向1）LED化。卤素灯依然占据了市场大部分份额，但在逐年缩减。LED灯凭借寿命长、耗能低、光源体积小、成本相对经济等诸多优势渗透率不断提升，有望替代卤素灯成为主流。根据中国产业信息网测算，2019年，卤素、氙气、LED前照灯渗透率分别为45%、30%、25%，预计2024年卤素、氙气、LED前照灯渗透率分别为25%、30%、45%，国内LED车灯市场空间有望达到396亿元，2020-2024年复合增速10%。随着LED前照灯渗透率不断提升，也将带动控制器市场扩大，预计到2025年全球LED控制器市场规模485亿元，未来五年年均复合增长率19.6%。2）智能化。ASF、ADB是两种智能灯光调节、控制系统，目前在中高端乘用车开始加装，但也渗透进入低端车型（10万元）左右。作为未来车灯的必然趋势，照明系统智能化的发展将为灯控市场贡献新的增量。3）氛围灯市场空间开始增加。氛围灯大多加装在中高端车型上，如宝马7系、奔驰S级等。但是，目前10万左右的中低端车型也已经开始搭配氛围灯。这主要是因为驾驶者对整车的舒适、豪华感要求越来越高，因此在需求的推动下氛围灯的渗透率也持续提升。04智能座舱：未来汽车的“第二大脑”1、人机交互，汽车下一个颠覆式创新点。传统汽车座舱功能区布局碎片化，信息过载带来人车交互的障碍，导致智能手机成了人车交互的入口，汽车本身的入口价值被低估。随着汽车电子化程度提高，集成了液晶仪表、抬头显示仪、中控屏幕和后座娱乐的多屏融合智能驾驶舱会带来更为智能化和安全性的交互体验，同时也是高级辅助驾驶(ADAS)、自动驾驶和人工智能等新时代技术的关键人车交互接口。负责娱乐端，智能驾驶舱有望成为汽车未来“第二大脑”。根据英伟达预测，未来汽车主要由两大运算单元构成，分别是智能驾驶舱和无人驾驶，定义人机交互的智能驾驶舱在汽车未来发展必不可少，有望成为ADAS技术和无人驾驶汽车的标配。2、基础设施是前提，运算能力成熟推动智能座舱爆发。多屏交互背景下，智能座舱有望由一颗芯片提供计算能力。智能驾驶舱实现的“中控 CID+液晶仪表+抬头显示仪+后座娱乐显示屏”在内的多屏融合体验，芯片所代表的计算能力将 成为智能驾驶舱的核心。智能驾驶舱芯片方案概念落地，计算能力桎梏不再，“一 块芯片，多屏驱动”已成为产业趋势。3、智能座舱市场规模。基于安全娱乐诉求消费者愿意买单推动下游主机厂积极提升智能座舱渗透率。伟世通预测2020年全球智能座舱市场规模396亿美元。采集60个明星样本车型的六大座舱产品2017-2020年渗透率基础上，基于市场容量/六大座舱产品渗透率/单车价值三步骤预测，测算出2020年国内智能座舱市场规模566.8亿元，2025年1030亿元，复合增速15.2%。其中规模最大的两个细分市场车载信息娱乐系统和驾驶信息系统规模比例分别为46.4%/34.4%。2019-2025复合增速六大座舱产品分别是：车载信息娱乐系统（6.9%），驾驶信息显示系统（26.5%），HUD（28.5%），流媒体后视镜（45.1%），行车记录仪（31.8%），后排液晶显示（52.5%）。4、智能座舱产业链。现有智能座舱产业链分三大环节：上游（Tier2基础软/硬件）-中游（Tier1单个座舱产品）-下游（Tier0.5座舱解决方案集成商）。相比传统电子座舱，智能座舱增加了Tier0.5角色，软件取代硬件成为核心壁垒，导致单车价值快速上升和竞争格局的重塑。价值量边际变化排序：Tier0.5>Tier2>Tier1。格局重塑核心点：1）2017-2019年需求周期下行导致传统电子座舱领域进入淘汰赛，尾部企业生存空间日益减少，头部企业国产替代进一步向上。2）传统Tier1/主机厂/互联网-科技巨头三类核心参与者纷纷加大研发投入，正进入智能座舱Tier0.5争夺战，未来5年格局有望逐步明朗。05各细分赛道精选个股1、轻量化拓普集团公司已掌握高强度钢和轻合金核心工艺，技术国内领先，底盘领域产品包括电池包、转向节、控制臂、副车架等，覆盖齐全，单车价值量已超过10,000元。配套特斯拉Model3内饰及汽车底盘。伯特利公司是国内汽车制动龙头供应商，国内轻量化转向节龙头，具备低压压铸、锻造等复合工艺，在转向节基础上不断扩展品类提升单车价值，轻量化底盘单车价值3000元左右，公司转向节产品在200-400单车，空间较大。文灿股份公司深耕铝合金精密压铸件领域，是国内少数拥有产品方案设计和模具自制能力的压铸企业，可对客户需求进行快速反应，并且掌握现代压铸行业的多种先进工艺，高真空压铸工艺达世界一流水平。收购的铝底盘全球头部企业法国百炼集团主营铝合金底盘零部件。2、热管理三花智控在热力膨胀阀和车用电子膨胀阀这两个细分赛道内具有较大的优势。供应特斯拉、宝马、比亚迪等电动车发展领先的车企，其中深度绑定Tesla热管理零部件及组件，并独家供应电子膨胀阀。银轮股份公司是国内汽车热交换龙头，主要产品包括热交换器、车用空调等。目前新能源车热管理项目已经成功进入吉利、比亚迪等国内车企，并在2020年3月成功拿到上海特斯拉汽车热交换模块订单。克来机电布局CO2热泵高压管路件高景气、高壁垒赛道，深耕MEB体系，客户、产品有望继续延伸。3、车灯星宇股份公司是车灯行业国产替代先锋，凭借成本控制优势，本土研发响应快，持续开拓高端客户和国际市场，深耕一汽大众等原有客户，渗透日系客户（丰田、本田和日产），进入豪华车配套（奥迪、宝马），市占率有望持续提升。公司在塞尔维亚建厂，全球化发展迈出第一步，为公司长期成长奠定基础。科博达公司作为国内最大的第三方灯控厂家，其主要产品主光源、辅助光源控制器全球市占率约 7.1%、6.5%。优秀的成本控制能力是其核心竞争之一，凭借极高性价比替换掉国外厂商进入大众集团供应链体系，且不断开拓新产品、新客户。4、智能座舱德赛西威智能座舱营收占比97%+，凭借技术+成本+客户优势，加速车载娱乐系统国产替代，逐步淘汰尾部竞争对手，市占率有望持续上升。一芯多屏融合，由分布式离散控制向座舱域控制高度集成是智能座舱当下最重要升级方向，下游主机厂自身研发实力仍在布局中，中短期对一级供应商依赖度较高，为公司成长提供良好时间窗口。均胜电子是全球领先的汽车零部件供应商，多年深耕智能座舱领域，订单有望持续放量。均胜智能座舱业务主要由德国PREH负责，其智能座舱系统集成触屏技术、全液晶仪表、抬头显示、车载信息娱乐、人机交互等核心技术。2019H1，公司电子座舱&智能车联业务总计获得42亿订单。此外，均胜自主研发的一芯双系统的新一代车载信息娱乐系统方案将进一步助力均胜打开中国市场，拓展新客户。四维图新中国领先的导航地图供应商。长期致力于地图、自动驾驶、芯片、位置大数据服务、车联网等领域。2017年四维通过收购国内汽车电子芯片企业杰发科技，卡位汽车智能网联关键节点之一。车载信息娱乐系统芯片已在后装市场取得一定优势，并不断向前装市场拓展市场份额；2018年芯片业务收入占比27.1%。华阳集团公司为领先的汽车座舱电子供应商，已储备各类型HUD成熟解决方案，2020年下半年有望搭载长城即将上市的主力车型，同时长安、广汽方面的订单也在密切接触推进中，HUD产品放量期已至。长期高研发开支迎收获期，公司业绩拐点已现。雪球推荐上线出版啦！雪球创始人、董事长 @不明真相的群众 和广大球友的聊天纪录精选《世风日上》已正式出版！人心为何很古？世风如何日上？点击阅读原文，即可开始预售，通过京东自营预订，还可获得由雪盈证券提供的“港股Lv2高级行情卡”一个月免费使用权限！

国庆假期外围市场普遍迎来反弹，这对节前持续弱量调整的A股而言，无疑是一则重要利好消息，同时叠加假期旅游、电影行业强劲复苏，这两大疫情影响最大行业恢复后，国内经济逐渐步入正常的增长通道，有利于促使A股迎来开门红，那我们应该如何把握机会呢？机构一直是市场重要的投资者，只要是机构重仓的公司，股价抗跌、抗风险能力非常强，有的甚至能走出逆市行情，所以很多股民都热衷于追逐机构动向，下面我们通过节前最后一周机构调研数据，分析机构关注的焦点。从机构调研数量观察，节前最后一周只有3个交易日，共有64股出现机构调研的身影，其中2家公司逾百家机构调研，分别为传音控股688036共246家机构密集调研，稳健医疗300888共172家机构调研，安集科技、科博达、特宝生物、吉比特、泽璟制药等个股超50家机构调研，机构调研热度不减。从机构调研市场观察，其中科创板有22家公司被机构调研，占比为34%，创业板16家，占比为25%，中小板14家，占比为21%。这组数据说明科创板非常受机构资金的青睐，在上市数量仅183家的情况下，科创板被调研的占比居首，这也是我们需要重点关注的方向之一。科创板受到机构资金如此青睐，主要原因：第一，科创50指数发布，科创50ETF基金陆续获批，为科创板带来增量资金；第二、蚂蚁金服预计10月份会在科创板开启申购，11月份上市，这也无形中增加科创板的含金量，增加科创板的吸引力；下图为本周机构调研的前30名，对于技术形态非常好，基本面良好的个股，可以加入备选池观察，我们重点分析机构调研热度前2名。传音控股688036（246家机构调研）传音控股属于通信设备板块，手机是公司的核心业务，主要产品包括TECNO、itel和Infinix三大品牌，国内的手机控对这3大品牌，以及传音控股这家公司比较陌生，主要因为公司主营地区为非洲，其中2019年75%的主营收入来自非洲，国内虽然没有知名度，但在非洲凭着公司产品性能和本地化优势，市场份额远高于同行，在业界却名声大噪，被称为“非洲之王”，公司主要有以下几大看点：1、业绩高速增长。2020年上半年公司营收138亿元，同比增长31.81%，净利润10.9亿元，同比增长33.42%，公司业绩不受疫情影响，依然保持高速增长，大幅超出市场预期。2、智能手机出货量正增长。在全球智能手机市场，二季度出货量为正的公司仅两家，分别为苹果公司和传音控股，其中苹果全球出货量为3990万台，同比增长13.1%，传音控股旗下品牌出货量为1200万台，同比增长31.9%，出货量的增长，使得公司业绩保持同样的增速。3、公司的产品主要针对非洲、东南亚等新兴市场，这些市场具备明显的特征，人口红利非常明显，在非洲打下江山之后，版图开始向东南亚扩张，目前公司在孟加拉、巴基斯坦、印度等国家的品牌推广，均实现了市占率的提升；4、目前公司市盈率仅35.5倍，在整个通信设备板块里估值偏低。股价节前最后一个交易日放量长阳，收复5、10、20日均线，短期调研出现结束迹象，如果能一鼓作气收复60日均线，则能确认股价再度转强。稳健医疗300888（172家机构调研）稳健医疗是一家创业板注册制实行后的次新股，属于医药保健板块，具备口罩、医药器械等板块，公司以“棉”为核心，通过“winner稳健医疗”及“Purcotton全棉时代”两大品牌，实现医疗及消费板块协同发展的医疗健康企业，公司主要的看点有：1、公司为医用敷料和民用生活消费品双龙头，公司拥有医用敷料OEM业务、全棉时代表现的生活消费品业务、全棉水刺无纺布工业中间品三大业务，2019年这3大业务收分别为12亿元，30亿元，3亿元。2、受国内外疫情影响，医用防护产品和医疗敷料都出现较大增长，公司是国内第二大医疗敷料出口企业，公司上半年的净利润10.3亿元，同比增长348.92%，预计前3季度净利润18亿元，同比增长349.65%。3、公司9月17日上市，当天冲高至160元，随后回落收一根长上影线，至今还一直在上影线下方运行，动态市盈率仅 23.7倍，高增长低估值，叠加医药处于高度景气阶段，堵住了股价向下的空间，有望顺着业绩增长的轨道前行。我是波段战法，以上内容是对消息、数据进行客观分析，不构成投资建议。

来源：东方财富网原标题：财政部证监会重拳出击 暂停众华所新增证券业务！年内两度被罚 59家上市公司或受影响 距离监管所言“推动构建优胜劣汰的审计市场生态”不足一周，已有会计师事务所被关“小黑屋”。11月21日，财政部会计司和证监会会计部共同发布《责令众华会计师事务所暂停承接新的证券业务并限期整改的通知》(财会便【2019】42号)。由于在执行审计业务中未能勤勉尽责，在今年两度被罚，众华会计师事务所(简称“众华所”)自10月28日期暂停承接新的证券业务，需限期完成整改并提交整改报告。据证监会信息，众华所年内两度被罚，主要是涉及*ST百特和圣莱达的审计工作中未尽勤勉尽责义务。此前，两家上市公司均已被证监会处罚，且*ST百特已被深交所启动强制退市程序。2018年，众华所共审计59家上市公司。在此次遭遇暂停新增证券业务之下，部分上市公司将需要尽快确认年度审计机构是否需要更换。临近年底，审计江湖十分不太平。先有正中珠江被立案调查，后有瑞华怒告证监会。此外，近期更有多个大所审计团队传出跳槽、离职消息。在众华所率先感受监管“温度”之后，后续A股审计市场又将如何变化？众华所被暂停承接证券业务在利安达、瑞信、立信后，众华所成为今年第四家被暂停承接新的证券业务的会计师事务所。11月21日，证监会网站挂出一则通知：财政部会计司与证监会会计部联合发布通知，责令众华所暂停承接新的证券业务，并限期整改。就原因来看，主要系众华所在执行审计业务过程中未能勤勉尽责，在今年5月、10月两次收到证监会的行政处罚。为维护社会公众利益和资本市场秩序，财政部、证监会决定对众华所做出三点决定：一、责令众华所自受到第二次行政处罚之日起(2019年10月28日)，暂停承接新的证券业务；二、自受到第二次行政处罚之日起，众华所应根据向财政部、证监会提交的书面整改计划，于2个月内完成整改并提交整改报告；三、财政部、证监会将对众华所整改情况进行核查，根据核查情况做出是否允许恢复业务的决定。在整改和接受核查期间，众华所首席合伙人、审计业务主管合伙人、质量控制主管合伙人和相关签字注册会计师不得离职、办理退伙或转所手续。根据《财政部证监会关于会计师事务所从事证券期货相关业务有关问题的通知》，会计师事务所“两年内在执业活动中受到两次以上行政处罚、刑事处罚的”，将视为不具备证券资格条件。而众华所此次一年内两次遭罚，对其进行处理也在意料之中。根据规定，如会计师事务所未按规定提交整改计划表或者逾期仍未达到条件的，财政部、证监会将撤回其证券业务资格。案涉*ST百特、圣莱达年内两次遭到证监会处罚，众华所究竟做错了什么？就两份行政处罚决定书来看，众华所主要“踩雷”*ST百特、圣莱达两家公司。在众华所遭遇处罚之前，这两家公司已先一步受罚，*ST百特更是被深交所启动强制退市程序。根据处罚决定书，*ST百特公司2015年至2016年9月期间以虚构海外工程项目、虚构建材出口贸易、虚构国内建材贸易等方式累计虚增营业收入5.8亿元，虚增利润2.6亿元，*ST百特2015年年报、2016年中期报告、2016年第三季度报告均存在虚假记载，被证监会处以责令改正，给予警告，并处以60万元罚款的行政处罚。事实上，*ST百特财务造假案在当年可算是轰动一时，被媒体称为“丢人丢到国外”，外交部发言人甚至就此作出公开回应。彼时，证监会对其定性为“性质恶劣的上市公司跨境财务造假案件”，严重损害投资者利益，严重破坏市场诚信基础，依法应予严惩。而对于审计所众华所，证监会认为，其在审计*ST百特2015年度财务报表未勤勉尽责，对木尔坦项目、安美国际的销售收入、国内材料销售收入的审计程序均不到位。另外，众华所为*ST百特提供盈利预测实现情况专项审核服务时未勤勉尽责，为*ST百特提供财务报告内部控制有效性审核服务时违反相关业务规则。对此，证监会对众华所责令改正，没收业务收入54万元，没收违法所得12万元，并处以共174万元罚款的行政处罚；两名注册会计师被处以警告，并分别处以8万元罚款的行政处罚。另外，在圣莱达财务造假案中，圣莱达2015年通过虚构影视版权转让业务、虚构财政补助等方式累计虚增收入2000万元，虚增净利润1500万元，通过虚增行为导致圣莱达2015年度扭亏为盈，构成信息披露违法行为。对此，圣莱达被证监会处以责令改正，给予警告，并处以60万元罚款的行政处罚。证监会指出，众华所在审计圣莱达影视版权转让违约金收入时未勤勉尽责，未对审计证据的可靠性保持应由的怀疑，导致未能发现圣莱达的舞弊行为，在审计财政补助营业外收入时未对财政补助的对应关系进行合理分析，未验证政府补助的政策依据，导致未能发现圣莱达虚构政府补助的事实。基于此，众华所被证监会处以责令改正，没收业务收入35万元，并处以105万元罚款；两名签字注册会计师被给予警告，并分别处以10万元罚款。值得注意的是，此次众华被罚的两个项目，签字注册会计师均有孙勇在内。根据中注协信息，孙勇系众华主任会计师，合伙人，硕士学历，早在1993年即取得注册会计师资格，并在2002年取得证券、期货相关业务许可证。在年内两度被罚之后，该名注册会计师也将受到“不得离职、办理退伙或转所手续”的约束。2018年审计59家上市公司临近年底，正是各家上市公司客户选择年审会计师的关键时期。就近期公告来看，已有上百家上市公司发布变更年审会计师事务所的公告。众华所在此次遭遇暂停新增证券业务，可算是“屋漏偏遭连阴雨”，错失新增业务的大好时机。中注协信息显示，众华所于2013年11月批准设立，出资额为5000万元，法定代表人为孙勇。众华所共有10家分所，39名合伙人/股东，注册会计师351人(含分所)。2018年，众华所实现营业收入4.56亿元，排在第23位。在执业资格上，除了财政部、证监会批准的证券、期货相关业务许可外，众华所还拥有司法鉴定许可证、银行间市场交易商协会会员资格、保荐中介机构审计资格、国有企业年度财务会计报告审计资格、首批获准从事金融相关审计业务等，算是业内资质较全的会计师事务所之一。据悉，在暂停承接新的证券业务期间，会计师事务所不能承接包括上市公司、新三板公司、拟IPO公司等在内的新的年报审计等证券业务。因此，众华所此前的上市公司客户如未在10月28日前确定聘用众华所，则其2019年年审工作将无法由众华所确认承担。例如，新股科博达在今年10月刚刚完成上市，其审计机构即为众华所。在10月31日，科博达发布关于聘请2019年度审计机构的公告，拟聘请其首发工作中聘用的外部审计机构众华所担任2019年度财务审计机构，拟支付众华所审计费125万元。不过，该议案在11月16日才经临时股东大会审议通过，众华所这一笔审计费或许将面临落空的风险。2018年，聘请众华所进行年审的上司公司共有59家。其中，披露审计费用的58家企业共为众华所贡献5804.90万元的业务收入。就审计结果来看，众华所仅对*ST刚泰给出“无法表示意见”，其余均为“标准无保留意见”。盘点来看，年内已有利安达、瑞信、立信及众华所4家被暂停新增证券业务，其中利安达暂停新增时间达到6个多月，立信和瑞华用时也有3个月。众华此次还能否赶上年审的关键时期，值得关注。临近年底，审计江湖十分不太平。先有正中珠江被立案调查，后有瑞华怒告证监会。此外，近期更有多个大所审计团队传出跳槽、离职消息。而就近年来上市公司的财务造假案，涉案中介机构中，会计师事务所均难辞其咎。11月15日，证监会发布《证券资格会计师事务所资本市场执业基本信息》，内容包括受中国证监会处理处罚、业务收入、执业人员、上市公司年报审计等情况。据证监会透露，下一步将在加大对会计师事务所监督检查力度、依法查处违法违规行为的同时，积极探索建立证券资格会计师事务所信息披露制度，进一步增强会计师事务所透明度，推动构建优胜劣汰的审计市场生态。在众华所率先感受监管“温度”之后，后续A股审计市场又将如何变化？(责任编辑：DF380)

距离监管所言“推动构建优胜劣汰的审计市场生态”不足一周，已有会计师事务所被关“小黑屋”。11月21日，财政部会计司和证监会会计部共同发布《责令众华会计师事务所暂停承接新的证券业务并限期整改的通知》（财会便【2019】42号）。由于在执行审计业务中未能勤勉尽责，在今年两度被罚，众华会计师事务所（简称“众华所”）自10月28日期暂停承接新的证券业务，需限期完成整改并提交整改报告。据证监会信息，众华所年内两度被罚，主要是涉及*ST百特和圣莱达的审计工作中未尽勤勉尽责义务。此前，两家上市公司均已被证监会处罚，且*ST百特已被深交所启动强制退市程序。2018年，众华所共审计59家上市公司。在此次遭遇暂停新增证券业务之下，部分上市公司将需要尽快确认年度审计机构是否需要更换。临近年底，审计江湖十分不太平。先有正中珠江被立案调查，后有瑞华怒告证监会。此外，近期更有多个大所审计团队传出跳槽、离职消息。在众华所率先感受监管“温度”之后，后续A股审计市场又将如何变化？众华所被暂停承接证券业务在利安达、瑞信、立信后，众华所成为今年第四家被暂停承接新的证券业务的会计师事务所。11月21日，证监会网站挂出一则通知：财政部会计司与证监会会计部联合发布通知，责令众华所暂停承接新的证券业务，并限期整改。就原因来看，主要系众华所在执行审计业务过程中未能勤勉尽责，在今年5月、10月两次收到证监会的行政处罚。为维护社会公众利益和资本市场秩序，财政部、证监会决定对众华所做出三点决定：一、责令众华所自受到第二次行政处罚之日起（2019年10月28日），暂停承接新的证券业务；二、自受到第二次行政处罚之日起，众华所应根据向财政部、证监会提交的书面整改计划，于2个月内完成整改并提交整改报告；三、财政部、证监会将对众华所整改情况进行核查，根据核查情况做出是否允许恢复业务的决定。在整改和接受核查期间，众华所首席合伙人、审计业务主管合伙人、质量控制主管合伙人和相关签字注册会计师不得离职、办理退伙或转所手续。根据《财政部 证监会关于会计师事务所从事证券期货相关业务有关问题的通知》，会计师事务所“两年内在执业活动中受到两次以上行政处罚、刑事处罚的”，将视为不具备证券资格条件。而众华所此次一年内两次遭罚，对其进行处理也在意料之中。根据规定，如会计师事务所未按规定提交整改计划表或者逾期仍未达到条件的，财政部、证监会将撤回其证券业务资格。案涉*ST百特、圣莱达年内两次遭到证监会处罚，众华所究竟做错了什么？就两份行政处罚决定书来看，众华所主要“踩雷”*ST百特、圣莱达两家公司。在众华所遭遇处罚之前，这两家公司已先一步受罚，*ST百特更是被深交所启动强制退市程序。根据处罚决定书，*ST百特公司2015年至2016年9月期间以虚构海外工程项目、虚构建材出口贸易、虚构国内建材贸易等方式累计虚增营业收入5.8亿元，虚增利润2.6亿元，*ST百特2015年年报、2016年中期报告、2016年第三季度报告均存在虚假记载，被证监会处以责令改正，给予警告，并处以60万元罚款的行政处罚。事实上，*ST百特财务造假案在当年可算是轰动一时，被媒体称为“丢人丢到国外”，外交部发言人甚至就此作出公开回应。彼时，证监会对其定性为“性质恶劣的上市公司跨境财务造假案件”，严重损害投资者利益，严重破坏市场诚信基础，依法应予严惩。而对于审计所众华所，证监会认为，其在审计*ST百特2015年度财务报表未勤勉尽责，对木尔坦项目、安美国际的销售收入、国内材料销售收入的审计程序均不到位。另外，众华所为*ST百特提供盈利预测实现情况专项审核服务时未勤勉尽责，为*ST百特提供财务报告内部控制有效性审核服务时违反相关业务规则。对此，证监会对众华所责令改正，没收业务收入54万元，没收违法所得12万元，并处以共174万元罚款的行政处罚；两名注册会计师被处以警告，并分别处以8万元罚款的行政处罚。另外，在圣莱达财务造假案中，圣莱达2015年通过虚构影视版权转让业务、虚构财政补助等方式累计虚增收入2000万元，虚增净利润1500万元，通过虚增行为导致圣莱达2015年度扭亏为盈，构成信息披露违法行为。对此，圣莱达被证监会处以责令改正，给予警告，并处以60万元罚款的行政处罚。证监会指出，众华所在审计圣莱达影视版权转让违约金收入时未勤勉尽责，未对审计证据的可靠性保持应由的怀疑，导致未能发现圣莱达的舞弊行为，在审计财政补助营业外收入时未对财政补助的对应关系进行合理分析，未验证政府补助的政策依据，导致未能发现圣莱达虚构政府补助的事实。基于此，众华所被证监会处以责令改正，没收业务收入35万元，并处以105万元罚款；两名签字注册会计师被给予警告，并分别处以10万元罚款。值得注意的是，此次众华被罚的两个项目，签字注册会计师均有孙勇在内。根据中注协信息，孙勇系众华主任会计师，合伙人，硕士学历，早在1993年即取得注册会计师资格，并在2002年取得证券、期货相关业务许可证。在年内两度被罚之后，该名注册会计师也将受到“不得离职、办理退伙或转所手续”的约束。2018年审计59家上市公司临近年底，正是各家上市公司客户选择年审会计师的关键时期。就近期公告来看，已有上百家上市公司发布变更年审会计师事务所的公告。众华所在此次遭遇暂停新增证券业务，可算是“屋漏偏遭连阴雨”，错失新增业务的大好时机。中注协信息显示，众华所于2013年11月批准设立，出资额为5000万元，法定代表人为孙勇。众华所共有10家分所，39名合伙人/股东，注册会计师351人（含分所）。2018年，众华所实现营业收入4.56亿元，排在第23位。在执业资格上，除了财政部、证监会批准的证券、期货相关业务许可外，众华所还拥有司法鉴定许可证、银行间市场交易商协会会员资格、保荐中介机构审计资格、国有企业年度财务会计报告审计资格、首批获准从事金融相关审计业务等，算是业内资质较全的会计师事务所之一。据悉，在暂停承接新的证券业务期间，会计师事务所不能承接包括上市公司、新三板公司、拟IPO公司等在内的新的年报审计等证券业务。因此，众华所此前的上市公司客户如未在10月28日前确定聘用众华所，则其2019年年审工作将无法由众华所确认承担。例如，新股科博达在今年10月刚刚完成上市，其审计机构即为众华所。在10月31日，科博达发布关于聘请2019年度审计机构的公告，拟聘请其首发工作中聘用的外部审计机构众华所担任2019年度财务审计机构，拟支付众华所审计费125万元。不过，该议案在11月16日才经临时股东大会审议通过，众华所这一笔审计费或许将面临落空的风险。2018年，聘请众华所进行年审的上司公司共有59家。其中，披露审计费用的58家企业共为众华所贡献5804.90万元的业务收入。就审计结果来看，众华所仅对*ST刚泰给出“无法表示意见”，其余均为“标准无保留意见”。盘点来看，年内已有利安达、瑞信、立信及众华所4家被暂停新增证券业务，其中利安达暂停新增时间达到6个多月，立信和瑞华用时也有3个月。众华此次还能否赶上年审的关键时期，值得关注。临近年底，审计江湖十分不太平。先有正中珠江被立案调查，后有瑞华怒告证监会。此外，近期更有多个大所审计团队传出跳槽、离职消息。而就近年来上市公司的财务造假案，涉案中介机构中，会计师事务所均难辞其咎。11月15日，证监会发布《证券资格会计师事务所资本市场执业基本信息》，内容包括受中国证监会处理处罚、业务收入、执业人员、上市公司年报审计等情况。据证监会透露，下一步将在加大对会计师事务所监督检查力度、依法查处违法违规行为的同时，积极探索建立证券资格会计师事务所信息披露制度，进一步增强会计师事务所透明度，推动构建优胜劣汰的审计市场生态。在众华所率先感受监管“温度”之后，后续A股审计市场又将如何变化？

来源：证券时报网今日直播　　长安基金徐小勇、申万宏源邓虎：好赛道、好基金、好经理，怎么选？　　广发基金指数投资部研究员姚曦：如何选择合适的上海金ETF投资方式？　　嘉实基金陈正宪、滕抒含：分享理财真心话，你问我来答　　永赢基金晏青、财经大V揭幕者：港股风口来啦？　　南方基金基金经理罗安安：创新无限，筑梦成长，如何把握成长企业的投资机会？原标题：【研报掘金】汽车行业二季度环比大幅改善且持续上行可期 建议全面增配汽车板块根据中国汽车工业协会统计的重点企业旬报情况，8月汽车行业销量预估完成218万辆，环比增长3.2%，同比增长11.3%；细分车型来看，乘用车同比增长4.4%，商用车同比增长37.5%。兴业证券预计9月以及四季度乘用车销量有望延续复苏态势，预计四季度重卡销量大概率保持高景气度，上调全年重卡销量预测至150万辆。机构认为，疫情短期对汽车行业供需有扰动，二季度随着国内疫情得到控制，以及稳定汽车消费相关政策措施的相继出台，疫情影响逐渐退散，行业整体销量V型反转，下半年行业销量结构和行业格局有望继续优化，电动化和智能化将继续贡献增量，维持2020年汽车行业“优于大市”评级。核心逻辑1、上半年汽车销量大幅下滑，二季度乘用车销量小幅回暖，商用车销量高速增长。2020上半年国内销售各类汽车1，025.7万辆，同比下降16.9%；但二季度快速回暖，同比增长10.7%。乘用车上半年销售787.3万辆，同比下滑22.4%，二季度销量同比增长2.7%；商用车上半年销售238.4万辆，同比增长8.6%，其中卡车二季度销量增长51.4%，客车二季度销量增长2.9%。新能源汽车上半年销售39.3万辆，同比下降37.4%，二季度下降12.3%。二季度乘用车销量小幅回暖，商用车销量高速增长。预计下半年乘用车有望持续回暖，商用车或延续高景气度，新能源销量将持续月度正增长。2、上半年卡车板块收入实现增长，二季度乘用车及零部件显著回暖。二季度乘用车销量小幅回暖，重卡等销量高速增长，因此卡车板块收入二季度及上半年均较快增长，乘用车、零部件板块收入二季度环比显著回暖同比小幅提升。客车销量二季度增速转正但大中客销量下滑，收入持续下滑。随着疫情好转与经营活动恢复，预计下半年汽车行业各板块营业收入有望持续改善。3、上半年卡车板块利润快速增长，二季度各板块利润环比均大幅改善。随着销量回暖及收入提升，二季度汽车主要板块营业利润环比均大幅改善，其中乘用车、卡车、销售及服务板块营业利润同比实现增长，客车、零部件板块小幅下降但降幅明显收窄。随着疫情好转，国内经济活动逐步恢复正常，汽车销量持续回暖，预计汽车行业各板块营业利润后续有望继续改善。4、上半年整体业绩下滑，二季度显著改善，下半年主要公司业绩有望改善。申万汽车板块主要上市公司中，上半年营业总收入同比增幅均值为-3.9%，中值为-7.6%；二季度营业总收入同比增幅均值为15.6%，中值为7.1%；上半年归母净利润同比增幅均值为-11.8%，中值为-8.5%；二季度归母净利润同比增幅均值为27.8%，中值为22.2%。乘用车板块销量回暖，大多数公司二季度均实现收入和利润正增长。上半年受疫情影响，汽车行业整体收入和业绩承压，但二季度均显著改善。随着国内销量持续回暖，海外疫情影响减弱，下半年主要公司业绩有望改善。利好公司中银证券指出，乘用车销量有望逐步回暖并迎来拐点，重点推荐长安汽车、上汽集团、长城汽车等，关注广汇汽车；基建有望加码，环保加严、淘汰国三车与严查超载等因素影响，2020年重卡有望维持高景气度，关注潍柴动力、中国重汽、威孚高科。零部件关注产品升级、客户拓展、低估值等细分领域，推荐华域汽车、万里扬、凯众股份等。新能源汽车销量短期承压，长期仍有较大发展空间，重点推荐国内龙头比亚迪，以及受益特斯拉及大众MEB国产的拓普集团、宁波华翔、银轮股份、精锻科技等。辅助驾驶加速渗透，5G推动车联网发展，推荐伯特利、均胜电子，关注德赛西威、保隆科技。海通证券指出，整车行业把握自主龙头的二次进阶，优选业绩高弹性标的。优选整车企业长城汽车、吉利汽车、广汽集团、长安汽车、上汽集团等标的。零部件关注产品不断升级、具备品类扩张能力，实现合资突破、客户结构不断升级的优质标的，优选新泉股份、爱柯迪、岱美股份、星宇股份、德赛西威、科博达等标的；关注具备规模优势且新技术卡位良好的零部件巨头，优选福耀玻璃、华域汽车、拓普集团等。新能源汽车市场短期内结构分化，中高端需求旺盛，造车新势力的崛起将推动汽车行业电动化和智能化的深度融合；长期来看，传统车企转型将推动新能源汽车市场企稳向好。优选银轮股份、三花智控，建议关注比亚迪等。兴业证券指出，从季度维度看，二季度为行业销量盈利增速反转向上的起点，从年度维度看，乘用车经历2018-2020年连续三年的下滑，后续在均值回归的趋势下大概率进入复苏周期，重卡销售在2020年有望创历史新高，2021年总量同比有压力但绝对额预计仍处于历史高位。乘用车推荐长城汽车、长安汽车；重卡推荐中国重汽、潍柴动力、威孚高科；零部件推荐特斯拉产业链拓普集团、三花智控、银轮股份。另外考虑海外三季度改善，也建议增配海外业务占比较高二季度承压三季度有望反转的相关标的：中鼎股份、科博达、精锻科技。申港证券指出，随着产业复苏势头向好，建议关注低估值的行业龙头，如长城汽车、华域汽车、中鼎股份等；节能、新能源和智能网联等优质赛道的核心标的，如德赛西威、华阳集团、威孚高科、均胜电子等；“国内大循环”带来的国产替代机会，如万里扬、旭升股份、星宇股份等；冷藏车、后市场等领域的潜在机会如福田汽车、金麒麟等。本文内容精选自以下研报：中银证券《汽车行业2020半年报总结：二季度环比大幅改善，持续上行可期》海通证券《汽车行业2020年中报总结：疫情影响逐渐退散，行业V型反转》兴业证券《汽车行业周报：行业销量和板块盈利反转向上，全面增配汽车板块》申港证券《汽车行业周报，汽车行业中报点评：业绩触底，复苏在望，关注修复机会》