考研中公教育教育怎么样

3月25日晚间，中公教育（002607.SZ）发布业绩预告，预计2020年净利润23亿-24.50亿元，同比增长27.46%-35.77%；基本每股收益盈利0.37-0.40元。中公教育表示，业绩变动主要原因是：报告期，疫情带来不利影响，但该公司通过逐步加大研发、教学、市场、服务等关键驱动要素的人才与资本投入，线上业务快速发展，线下布局稳步推进，线上与线下融合（OMO）效果凸显。本月初，中公教育董事长李永新曾因向北大捐赠10亿元人民币引发关注。李永新在捐赠仪式上还称，将来为教育捐助的第一个100亿也一定要给北大。李永新的底气何在？中公教育未来发展能够顺风顺水吗？梳理中公教育历程不难发现，目前中公教育已经不满足于公务员考试领域，未来3-5年业绩增长重心将放在考研培训方面。在这个竞争激烈的市场里，中公教育摒弃了大部分同行倚赖的“名师签约”模式，自行采用全职教师进行小班授课。这样的战略布局能否成为考研市场的一匹“黑马”？ 公务员培训模式复制到考研领域会有“排斥反应”吗？公务员培训陷入瓶颈未来3-5年业绩增长依赖考研培训日前，东莞证券发布关于中公教育的研报称，公司主营业务横跨招录考试培训、学历提升和职业能力培训三大板块，除了公务员考试之外的考研、IT能力训练等业务横向扩张会带来新发展动能。东莞证券预计，中公教育2020-2021年营业收入分别为121.59亿元和160.66亿元，对应的每股盈利分别为0.41元和0.55元。对于中公教育在考研市场的布局及未来发展重心，中公教育向红星资本局回复称，公司2013、2014年开始进入了考研培训赛道，长期来说，以考研为首的学历提升板块具有巨大的市场潜力，规模将接近甚至超过招录板块的规模。“这是由考试的知识内容难度高、招录人数持续增长和报考人数快速增长等市场基本因素决定的。”图据IC photo数据显示，我国研究生招生规模不断扩大，截至2019年，我国共培养研究生778万，但人口占比仅为0.6%。相比之下，美国研究生人口占比为6.1%。有研究认为，我国研究生人数缺口大约为7000万。在2020年，我国考研报名人数341万，达到历年来最高，同比2019年增长17%。而公务员考试规模近年来相对稳定，报考人数基本稳定在130万人左右，可以说陷入了瓶颈，未来增长空间非常有限。值得一提的是，与市场上大部分同行依赖的“名师签约”模式不同，中公教育在考研教育方面采用的是小班面授和全过程学习管控的新模式。中公教育称，目前公司考研辅导业务已经进入规模化快速增长的轨道，将带动全行业向新模式转型，不断做大赛道规模。在2020年上半年财报中，中公教育也提到，未来3-5年学历提升板块将成为推动增长的重要力量，未来5-10年职业能力培训板块有望成为公司规模最大也是增长贡献最大的板块。在学历提升板块中，除了考研培训，还有部分业务包括专升本和自学考试。考研培训机构分散市场扩容后未产生龙头企业目前我国综合性教培机构有中公、华图、粉笔等，而且这三家均以公务员招录考试起家。天眼查专业版数据显示，我国目前有超338万家状态为在业、存续、迁入、迁出的教育相关企业（企业名称或经营范围含“教育、培训”）。从地域分布上看，广东的教育相关企业数量最多，近40万家。其次为山东和北京，两地均有超过28万家教育相关企业。具体到考研培训市场，线下机构文都、海文、起航等考研培训机构成立较早，在考研培训领域已经有10年以上的积累，但整体市场较为分散，没有出现绝对龙头企业。据天风证券分析，2010年后线上和其他机构跨界入局重塑竞争格局，新东方在线、考虫、中公、粉笔等纷纷从公共课切入考研市场，导致我国考研培训更加分散，竞争更加激烈。另外还有大量考生通过认识学长、学姐来购买资料或课程学习，特别是某些小众专业课程，这样有效避开了培训机构提供的考研辅导，也不会被纳入参加培训的学生人数中。有业内人士向红星资本局表示，考研培训之所以没有出现大型机构，是因为考研不能形成像K12那样的区域需求的聚集，这种区域聚集对任何服务业来说影响都是很大的。“没有聚集就只能广种薄收，导致经营难度增大，利益协调也非常困难。”“总体来说，之前教培行业在整个中国经济增长的大盘里，是个不起眼的低回报的领域，很多资本和人才不愿意进来。”该业内入内称，在教培行业起步过程中，环境确实很艰难，所以很多机构就用比较简易的方式来获得单期收益。但现在市场扩容之后，招录人数从40万变成80万、100万，参加考试人数达到几百万，如果仅仅依赖名师，而不去研发课程、招聘教研人员，那么推动行业发展是非常困难的。天风证券在研报中认为，考研市场校内外市场将逐渐分化，在职市场有望率先增长。同时考研产品逐渐从重名师到重教研导，服务范围从单一科目到整体解决方案。而线上线下互相融合也有助于深挖下沉市场，充分发掘客户价值。红星新闻记者 卢燕飞

同花顺金融研究中心3月23日讯，有投资者向中公教育提问， 其他综合序列中IT同比增加超过300%，考研同比增加超过100%，综合增速却只有75%，请教一下考研和IT的收入占比，谢谢公司回答表示，除了学历提升和职业能力训练两大板块的新业务之外，综合序列还涵盖了综合类招录各子门类的业务收入。2019年，经过快速增长之后，考研辅导和IT的收入合计约占综合序列收入的5成左右。感谢您的关注。来源: 同花顺金融研究中心

同花顺金融研究中心3月23日讯，有投资者向中公教育提问， 请问公司对于研究生业务的长期发展如何看待？今年研究生扩招和专升本名额提升是否会是行业长期趋势？公司回答表示，谢谢您的提问。以考研辅导为首的学历提升板块具有巨大的市场潜力，这是由考试的知识内容难度高、招录人数持续增长和报考人数快速增长等市场基本因素决定的。经过较长时间的积累和新模式打样，公司的考研辅导业务已经进入规模化快速增长的轨道，将带动全行业向新模式转型，不断做大赛道规模。研究生扩招和专升本名额提升都将长期持续，这一方面呼应了持续20年的大学扩招政策，进一步提升高等教育的普及率和质量；另一方面又通过应用型硕士等强有力的高品质职业教育，实质性落地了国家做强职业教育的政策方针。谢谢。来源: 同花顺金融研究中心

全景网3月23日讯 中公教育(002607)2019年度网上业绩说明会3月23日下午在全景网举行。董事兼总经理王振东介绍，以考研辅导为首的学历提升板块具有巨大的市场潜力，这是由考试的知识内容难度高、招录人数持续增长和报考人数快速增长等市场基本因素决定的。经过较长时间的积累和新模式打样，公司的考研辅导业务已经进入规模化快速增长的轨道，将带动全行业向新模式转型，不断做大赛道规模。研究生扩招和专升本名额提升都将长期持续，这一方面呼应了持续20年的大学扩招政策，进一步提升高等教育的普及率和质量；另一方面又通过应用型硕士等强有力的高品质职业教育，实质性落地了国家做强职业教育的政策方针。(全景网)

记者 | 司雯雯1以公务员培训服务为主的中公教育（002607.SZ）正加速扩张业务版图，考研及职业培训等多品类业务跃升为新增长点。中公教育在8月19日公布2019上半年财务报告，财报显示，截至2019年6月30日，其2019年上半年营收36.37亿元，同比增长48.79%，净利润为4.93亿元，同比增长132.18%。中公教育成立于2010年，主要提供非学历职业就业培训服务。作为中公教育三大主要业务，公务员招录、事业单位招录、以及教师资格面授培训在2019上半年依然保持着稳定增长态势，收入占据总营收的67.67%。值得一提的是，其核心业务并未受机构部制改革影响，反倒有所增长。2019年公务员国考招录收缩近4成，省考招录缩招四分之一。在此背景下，其公务员招录面授培训人次增长近10%，单价较去年同期提高15%，由此带来收入同比增长26.32%达18.18亿元。增长主要得益于中公教育直营分支机构的扩张。报告期内中公教育新增179个直营教学点，同比增长25.53%。直营分支机构数量增长，也带动教师招录及教师资格面授培训业务的增长。2019年上半年，该项营收为4.32亿元，同比增长52.18%，占总营收的11.89%。在挖掘原有业务市场的同时，开拓新业务品类成为中公教育发力的重点。中公教育在财报中表示，过去半年内，他们对考研和IT教育等赛道战略新品类进行更大规模的投资。新业务的市场反馈不错，表现出强劲增长的态势。财报显示，2019年上半年，综合面授业务营收为7.02亿元，较去年同期提高89.43%，在总体业务比重中提升近4个百分点，占比达到19.3%。之所以能迅速获得增长，主要因为复制了主业的经营方法，特别是在研发、师资，以及精细化运营等方面加重投入。在开拓新品类之外，增设线上培训服务是中公教育扩张业务的另一举措。2019年上半年，其线上培训人次为85.81万，占总培训人次（178.9万）的48%。这一数字也较去年同期（52.76万）相比，增长了62.64%。线上培训业务的营收因此也有超过2倍的增长，达到4.45亿元，甚至超过教师招录面授培训业务的收入。中公教育在今年二月登陆A股后，它与非学历职业教育领域的另一龙头企业华图教育渐渐拉开差距。无论是开发下沉市场，扩展新品类，还是发力线上培训，中公教育都在尝试在“双雄局面”中占得更多赢面。从上市后的表现来看，中公教育已交出了一份合格的成绩单。在对赌协议中，公司2018年度、2019年度及2020年度，扣除非经常性损益后的归属于母公司所有者的净利润数应分别不低于9.3亿元、13亿元及16.5亿元。2018年年度业绩快报显示，其总营收为62.37亿元，净利润为11.53亿元，同比增长119.67%，已完成业绩承诺。不过，扩张带来的营收压力也值得关注。报告期内，中公教育的营业成本为15.45亿元，同比增长41.58%。其中，为丰富产品品类，研发投入上涨明显：研发人员数量增至1946人，同比增长44.15%；研发成本较去年同期增长49.38%至3.04亿元。面对每年净利润提高近4亿的营收目标，中公教育还需要开拓市场空间以保持高速增长。“公司新的增长愿景已延伸到了整个知识型人群的职业教育培训领域。”中公教育在财报中表示。借助新品类业务的快速增长，中公教育进入全面扩张时代，但业务版图扩张能否为其带来如期盈利，还需市场验证。

在辅导机构的宣传中，我们常常能听见这样的词：梦想，改变，逆袭，希望。但这些词，也是赚钱的工具。无相财经出品最近无相君研究股市，发现一个走势和茅台极其相似，甚至比茅台走势还要好看的股——中公教育。大家看看，从去年在a股上市到现在。仅仅一年，中公教育从9元到32元，股价涨了3倍多，市值逼近2000亿，超过了新东方。同一时间，中国整体房价涨幅5%不到，茅台也只涨了2倍。（中公教育k线图）（茅台k线图）那么问题来了，中公教育到底搞什么的？他凭什么能有这样的业绩。1考试届的独角兽如果你上过大学，考过研，或者公务员，事业单位。那么一定会知道中公教育。无相君读大学那会，学校里的各种宣传窗，都有中公教育的广告：1999年，在北京大学读书的李永新发现，教别人如何考试也是可以赚钱的。因为考试成功往往意味着跨过门槛，实现财富和阶层的跃迁。中国有14亿人，哪个人没想过成为人中龙凤？万般皆下品，唯有读书高。很多农村的父母，对自己省吃俭用，对孩子的教育却肯一掷千金。这是一个巨大的市场！李永新在北京大学攻读政治学与行政管理专业，他深知这一点。于是，他相继尝试了多个项目：高考状元演讲团、奥数培训、MPA考前培训……2001年，李永新尝试进入公务员考试培训领域，成立了国内第一批实战派的专业公考培训机构。而当时，当时做公考教培的大多草莽出身，李永新有北大出身的招牌很快就占领了一席之地。次年，李永新建立了中国公务员考试资讯网(简称：中公网)，从此开启了中公教育快速增长的时代。随着考研，考公的压力越来越大，中公教育的收费也越来越高。白金班，钻石班，押题班，协议班……价格从3800到59800不等。2000年，中国每年大学毕业生人数突破一百万，2019年大学毕业生人数达到834万。巨大的人数，给了考试辅导机构巨大的市场和利润。一方面，公务员序列的培训人次并未因招录形势下降波动而减少。另一方面，考研人数每年也是大幅上升。中公在其中开始了产能扩张、规模扩张。2009年，中公教育的职员不到1000人，2015年公司人数已经有1万人，去年，中公教育的人数超过3万人！2019年，中公教育在深交所敲钟上市，成功中国考试教育第一股！2没想到，考试也能成为产业20年间，新东方上市了，中公教育也上市了。2019年的8月，中公教育披露半年报。公司实现营业总收入 36.37 亿元，同比增长 48.79%，实现归属于上市公司股东的净利润 4.93 亿元，同比增长 132.18%。同时，公司员工人数突破3万大关。随后，中公教育股价大涨，市值近千亿。到了现在，中公教育又翻了一番，逼近了2000亿！为什么今年的业绩增长那么快？疫情是一个很大的因素。过去中国经济兴兴向荣，人们发现做老师，做公务员，只是饿不死，想要赚大钱，还是做生意。但如今，世道变了。疫情下，很多生意人半年没得开张，不少中小企业破产倒闭。这时人们才明白，丈母娘为什么喜欢公务员？姜还是老的辣。钱多钱少无所谓，重要的是旱涝保收，工作稳定，没有危机。2020年，江西省考报名人数是17.9万，比去年增加12.6%，平均报考比例为36比1。这个竞争压力，远远超过高考。与之同时，今年高校毕业生的就业率堪忧。BOSS直聘的数据显示，截至5月20日，今年应届毕业生春招的整体招聘规模同比去年下降27%。可以说，今年的应届毕业生，正在经历一段“艰难时刻”。而就不了业的人怎么办？只能考试，要么研究生，要么公务员，要么事业编。备考是缓解就业尴尬的借口，也是不少辅导机构赚钱的风口。不少教育机构，和辅导名师赚的是盆满钵满。我们拿网红老师张雪峰举例。他过去在视频里多次强调，考研和学历对改变人生有很大的作用，极力鼓动大学生考研。其中，他也收获了不少的粉丝和收入。今年有一个采访视频，他坦然：对于我女儿来讲，学历并不是很重要的，因为她将来不用为生计所累，我给我女儿已经赚够了！她将来不会为钱发愁……一个考研名师就那么有钱了，更何况国内考试第一股的中公教育呢？3辅导机构赚了谁的钱今年的315，央视点名辅导机构“嗨学网”乱收费，退费难现象。其实这只是整个中国教辅市场的冰山一角。最近北京海淀区市场监督管理局公示了4家近期投诉数量较大的教育培训机构名单，其中就包括中公教育，而且，这并非它首次陷入退费纠纷。要知道，中公教育的最大成功，就是在营销上打出了协议班“不过退款”的模式。以省考为例，目前协议班的价格为2.98万和3.88万，若未通过考试后退款2.58万（扣除学杂费）和3.88万元（全额退款）在“不过就退款”的名头下，众多考生选择了中公教育，觉得在这种错位赛道竞争，加之“保过”的噱头下，可以成功突围。然而没曾想，交钱容易，退钱却难。7月14日，中公教育因近期被消费者频繁投诉，不少用户在微博中反应中公教育存在“不退费，退费难，霸王条款”的问题。那么中公又拿这些钱干嘛呢？据悉，未通过考试的协议班学员缴纳的报名费，会作为预收款，在中公教育的账面上停留至少7个月。这也意味着预付学费，可以为中公教育的盈利“添砖加瓦”。钱放在中公这7个月不动，等于中公可以无息贷款7个月。这些钱可以炒股，可以放贷，可以投资。注意，是没有利息的！大量中公学员反映，中公旗下推出“理享学”产品实际上就是放贷产品。该产品称，学员不需要花一分钱就可以听课，如果考试不过，学生无需支付学费。但有学员在报名后才发现，所谓“不花一分钱”是以学员名义去做贷款，合同内标注的贷款年利率为6.6%，贷款性质为商业贷款。公开资料显示，中公教育已经不断向金融、医药、管理等众多细分领域加码布局……讲一个故事。过去有一个村庄，旁边的山洞里住着一条恶龙，为祸这个村庄。有一年，这个村子出了一个英雄少年，这个英雄少年手挺长剑，就向恶龙居住的山洞进发，村民们都跟着后面看。果然这个少年名不虚传，终于一番恶斗之后干掉了恶龙。但是又怎么样？干掉恶龙之后，这个英雄少年坐在恶龙的尸体上，脚下踩着恶龙这么多年抢来的财宝，渐渐地他也长出了尾巴，他也生出了鳞片，红掉了双眼，变成了一条新的恶龙。在辅导机构的宣传中，我们常常能听见这样的词：梦想，改变，逆袭，希望。但这些词，也是赚钱的工具。2020年，万般皆下品，唯有考试高。

教育部发布，2020年全国硕士研究生招生考试报考人数341万人，同比增17.6%，连续4年维持双位数增长。本科学历竞争力下降叠加就业压力，考研人数持续高增长，考试难度攀升带来参培意愿提高。1999年高校扩招导致2003年应届本科毕业生增至98万人，同比大增49%。2004-2018年本科毕业生CAGR为8%，2018年达405万人。高等教育普及化带来企业招聘时的学历门槛提升，本科学历竞争力下降。就业压力提升背景下，更多人选择读研。2019年考研报名人数达到290万人，同比增长21.8%;2020年341万人报考，再创新高，同比增长17.6%。研究生报考人数不断攀升的同时，每年录取人数仅增长约4万，录取比例由2016年的2.9:1提升至2019年的3.9:1，2020年将突破4:1。考试难度的不断提升将提高考试参培意愿，推动公司考研收入不断提升。受益于行业规模扩大，公司考研辅导业务持续高速增长，市占率也将进一步提升，公司跨赛道增长逻辑被验证。2018年考研辅导市场规模约40亿，公司约占10%，排名第二。培训市场有产品供给推动属性，优质培训公司增加能带来市场规模的快速增长，加上于考研人数和参培率的提升，预计2020年市场规模有望达100亿元，2025年或将超过200亿元，公司2019年考研业务大概率实现翻倍增长，近几年将能够维持较高双位数增速，2020年有望成为市占率第一，公司平台化跨赛道发展逻辑被持续验证。此外，近期行业政策利好频出，《增值税法》征求意见稿提出将原按3%缴纳增值税的非学历教育服务纳入免税范围。我们根据教育费附加反推公司2018年共缴纳增值税3.1亿元，若销售含税价不变，全部免除增值税则带来2018公司营收上浮5%，净利润上浮23%。考虑到公司以3%、6%两个税率计缴增值税，并非所有增值税符合免税条件，预计免除增值税对利润端影响在15%左右，对应2020预测净利润将由25亿元提升至28亿元。公司盈利预测及投资评级：作为职业培训龙头，我们看好公司立足研发优势实现多领域发展，预计公司2019-2021年净利润17/25/34亿元，对应EPS为0.27/0.40/0.56元，对应PE分别为65/44/32倍，维持“强烈推荐”评级。

来源：基本面力场中公教育，无疑是近三年A股市场耀眼的明星股，2018年内完成了对亚夏汽车的借壳上市，当年股价涨幅即高达81.29%，2019年股价涨幅再接再厉达到166.4%；今年以来，即便受到疫情的冲击，截止到3月9日公司的年内股价涨幅也高达19.69%，两年零3个月的股价累计涨幅高达5倍以上。但也有投资者表示忧虑，目前的中公教育，已经是一家总市值千亿以上的公司，即便是以同比大幅增长后的2019年度EPS计算，截止到3月9日的市盈率也高达70倍以上。展望未来，中公教育的业绩成长和盈利能力“护城河”，是否足以支撑该公司的市值规模的估值高度吗？的确，没有强劲的基本面支撑，股价的暴涨无异于空中楼阁；只有深植于地下坚实的地基，才能托起千尺大厦。正值中公教育在3月10日发布了2019年度财报，全年实现营收超过90亿元，营收、净利同比双双大幅增长了47.12%和56.52%；从更长周期考量，公司营收规模从2015年的20.76亿元增长到2019年的91.76亿元、累计增幅达3.5倍，归母净利从2015年的1.61亿元增长到2019年的18.05亿元、累计增幅达10倍以上，且在此期间无任何一年停滞增长，成长性可谓卓越。当然，力场君曾经也在文章中阐述过，财务数据分析是后视镜，考量的是公司发展战略和经营策略在过去的落地效果，却并不代表着未来的增长是可持续的；预测未来，更多地还需要从公司所处行业的空间，以及公司在业内的相对竞争力来综合判断。被《财富》、《福布斯》排行榜评选全美国最伟大的五位商业决策教练之一的营销大师杰·亚伯拉罕，提出过一个“公司实现业绩倍增”的理论，需要具备三个必要条件：增加客户的数量、增加客户单次购买量、增加客户购买频率也即复购率；其中增加客户的数量体现在业务流量，增加客户单次购买量的直接体现就是客单价。如果在这三个维度上，公司能够实现增长，体现在最终整体业绩方面的爆发式增长。在这方面，最便于理解的就是贵州茅台和东阿阿胶的对比：前者产品在终端市场上一瓶难求、销售量年年增长，而后者销售量却踟蹰不前；前者的产品年年提价，而后者在经历过以前若干年的产品提价（也是股价表现强势时期），自2019年开始就提不动了、甚至还在降价，这也导致了后者的业绩和股价坍塌。那么，我们应当如何看待当前的中公教育？从业绩倍增的三个驱动力的维度，应当如何看待中公教育呢？今天，力场君和大家来聊一聊这只“大牛股”。流量：公务员培训增长空间远未触及“天花板”在“业绩倍增理论”的三个条件当中，增加客户数量（增加流量）是最简单的，因此增加流量也成为每一个公司都在追逐的首要目标。中公教育的核心业务是公务员培训，此项业务占公司2019年全部收入比重的45.46%，占比虽比2018年的49.41%有所下降，但仍然遥遥领先于其他细分业务种类。在公务员培训领域，中公教育具备绝对的领先优势，华图教育和中公教育被市场视做唯二的在职教育投资标的，参照华图教育在申请赴香港上市时发布的业绩数据，2018上半年实现全部营业收入为13.82亿元，而同期中公教育仅公务员培训这一条产品线的营收就已高达13亿元以上；2019年年报中，中公教育也提到“伴随着参培率和市占率的提升，公务员序列的培训人次比去年同期增长了27.09 %”。公务员考试被称为“国考”，是公务员考试的风向标，从历史来看，自2009年度国考报名人数首次突破100万，已连续12年达到百万以上。2019年度国考计划招录1.45万人，共有137.93万人通过报名资格审查，平均竞争比达到95:1，为近5年来最高；2019年11月，2020年度国考共计划招录2.4万人，共计143.7万人通过报名资格审查，无论是招录人数还是报考人数都双双创下的新纪录。虽然招录人数略有浮动，但报名热度依然不减。在广阔的目标市场中开拓进取，离不开公司强大的销售网络。数据显示，中公教育在全国超过1000个直营网点展开经营，深度覆盖300多个地级市，并正在快速向数千个县城和高校扩张。同时，经过长期的探索与积淀，中公教育已拥有超过2000人的规模化专职研发团队，超过1.3万人的大规模教师团队，总员工人数超过3.5万人。依托卓越的团队执行力和全国范围的垂直一体化快速响应能力。特别值得一提的是，今年初的疫情爆发，线上教育成为备受关注的新的“风口”，但是中公教育在线上培训领域却早已着手布局，并已取得了很强的技术沉淀。中公教育团队的数字化经营探索已持续了15 年以上，近年更是大幅增加了数字化经营基础设施的投资规模，同时是线上培训收入在近年来增速也远超线下面授培训，占总收入的比重也从2018年的4%增长到2019年的10%以上。客单价：稳步提升且提价阻力小“业绩倍增理论”的三个条件中第二项是客单价的提升，但其实是特别难达到的一个经营条件或者说经营状态，哪怕是在整个资本市场上来寻找，能够实现主营产品单价可持续增加的公司，无论是茅台还是酱油还是榨菜，哪一个不是大牛股？当然了，中公教育这个“大牛股”同样具备着客单价持续提升这一要素。以中公教育的面授培训业务线为例，公开数据显示，在2015年到2019年期间，中公教育的面授人次分别为45.82万人、61.94万人、88.24万人、119.21万人和150.82万人，不仅客户人次数稳定增加，而且每年的净增加人次数也是小幅增长；同期，面授培训单价分别为4391元/人、3876元/人、4247元/人、4840元/人和5360元/人，在2016年到2019年期间很明显能够看出稳定增加的趋势。在上述数据背后，突出体现出中公教育在提升客单价维度上，并不面临很大阻碍；而且在客单价提升的背景下，中公教育仍然保持了很高的销售收入和客户人次的增长，在客户人次数和客单价的共振下，自然就形成了公司极高的盈利成长性。复购率：多品类培训重新定义复购率“业绩倍增理论”的最后一个条件是复购率，传统意义上的复购率，是指单一客户多次购买同一款产品，比如你吃完了一瓶海天酱油，还会再去买下一瓶海天酱油。但是这样的定义并不适用于中公教育这类在职职教培训行业，就以公务员培训为例，如果学员成功获得了公务员招录，就没有需求在下一年度再次进行培训；如果没能获得招录，是否继续参加培训也要看是否继续参加考试。显然，传统的复购率概念，是无法衡量中公教育的培训产品质量，和客户认可度的。力场君认为，中公教育的复购率定义，并不是指同一培训产品向同一客户的多次售卖，而是指同一客户多次向中公教育购买不同的培训产品。伴随着社会的发展，对于人才的需求也越来越像复合型人才演变：仅仅守着“干一行、爱一行”的观念是不够的，无法适应复杂经济环境下对于高端人才的需求；只有“精一行、会两行、懂三行”的复合型人才，才是人才市场上的“抢手货”。中公教育自然也不会满足于公务员培训这个传统优势培训项目上取得的成功，而且依托于现有核心业务的品牌和流量优势，向更多业务线进行拓展。目前，中公教育的培训产品线已覆盖了职业教育绝大多数培训品类，培训品类数量已近百种，依托内容、研发等领先的职业教育综合服务能力，给学员提供招录考试培训、职业能力提升和职业技能培训等考试，满足学员的多样化需求。客观来看，中公教育主要服务于18岁至45岁的大学生、大学毕业生和各类职业专才等知识型就业人群，就业和职业能力提升是他们的两大核心诉求。职业能力高低决定了劳动生产力的高低，是中国能否成功跨越“中等收入陷阱”的关键；就业则是经济增长的晴雨表，也是是撬动整个职业教育领域的杠杆支点，更是职业教育机构竞争的终极赛场。因此，越能在最大范围、最大程度上靠近就业需求的职业教育机构，越有机会转动多品类增长飞轮，获得统领职业教育全局的优势地位。中公教育目前的培训产品被划分为四大条线：公务员序列、事业单位序列、教师序列和综合序列，在2019年分别录得收入41.71亿元、14亿元、19.33亿元和16.14亿元，分别同比增长30%、58%、61%、75%。从这组数据中不难看出，具体到复合型人才职业能力的综合序列培训，增速是最快的。高等教育普及化带来企业招聘时的学历门槛提升，本科学历竞争力下降、就业压力提升背景下，将有更多人选择读研。数据显示，2019年考研报名人数达到290万人，同比增长21.8%；2020年更是多达341万人报考，同比增长17.6%；此前每年考研录取人数增长约4万人，今年一次性增加近19万，这也支撑了中公教育以考研辅导为首的学历提升新板块高速拓展。中公教育也在年报中提到，在复制招录板块的模式方法并验证成功后，以考研辅导为首的学历提升新板块和以IT能力训练（优就业）为首的职业能力培训新板块进入了快速增长的轨道，2019年考研辅导业务的营收增速超过100%，IT能力训练业务的营收增速更是达到了 300%；更重要的是在各自的板块中，都已经出现数个千万级营收的活跃品类，并且有越来越多的品类显现出规模化增长的潜能。可见，伴随着多品类之间的累积和叠加，中公教育多品类培训产品的增长飞轮效应不断增强，新旧品类的发展相互放大、共同推动，形成更强的经营基础。当前，这种增长飞轮效应已经扩大到了现有板块之间，逐级放大了公司的增长愿景，学历提升板块将在3到5年后成为推动增长的重要力量，职业能力培训板块则将在5到10年后成为公司规模最大同时也是增长贡献最大的板块，为中公教育的可持续快速发展带来更多动力。声音：在职教培训领域的龙头作为A股市场中稀缺的在职教育培训投资标的，中公教育从来不缺少机构投资者的关注。东兴证券在发布的研报中就分析指出，2020年全国应届毕业生数量预计有874万人，再创新高，原本就不小的就业压力叠加疫情影响，使应届毕业生成为稳就业基调下的重点目标群体，而他们也恰好是中公教育最主要的客户群体；公司通过公考培训招录考试培训、学历提升辅导、职业资格培训等业务提升学员就业升学能力，促进就业，作为职业培训赛道龙头，中公教育将持续受益于稳就业的一系列政策。据了解，疫情期间，为了促进“稳就业”，国家积极引导就业人群到基层就业。教育部门表示，将继续实施好农村教师特岗计划，配合有关部门继续组织实施好大学生村官、三支一扶、西部计划等基层就业项目。同时将扩大重点领域的招聘，特别是中小学教师，同时要落实应届毕业师范生全部入编入岗的工作。作为职教类培训龙头，中公教育将受益于行业市场规模的不断扩大，实现强者恒强。东兴证券还特别提到，公司线下课程有望随各地学校同步复课，目前线上承接部分线下课程，疫情整体影响有限。新时代证券也在发布的研报中就分析指出，公司2019年培训总人次同增42%，客单价同增3%，参培率和单价提升是业绩增长源泉，并预计公司2020-2022年归母净利润同比增长32.2%、35.1%、30.1%。西南证券更是在研报中不吝溢美之词，分析指出公司凭借强大的执行力和品牌力逆势实现快速增长，为2020年国家稳就业政策带来的业务回暖打下坚实基础；单品类的大规模增长和多品类的长尾效应不断叠加、扎实的课程产品研发为公司核心竞争力之一，优质线上化教学能力成为有效获客渠道之一，线上线下联动协同逐渐体现。据此预计公司2020-2022年EPS分别为0.41元、0.57元、0.7元。通过上述分析，力场君认为中公教育在面对了广阔的市场空间、竞争相对平和的寡头垄断市场格局下，凭借着自身强大的竞争实力和新业务开拓能力，在流量、客单价、复购率三大维度上都有突出表现，无论是产品线服务品类、业务规模还是盈利能力，中公教育尚且远远看不到“天花板”的位置。对此，大家又有哪些看法呢？

12月25日，界面教育获悉中公教育（002607.SZ）将旗下考研业务入驻淘宝，这是公务员考试培训主赛道之外，中公教育的新业务板块。“考研业务正在以每年200%的增速发展，这也是中公教育的又一增长线。想要继续保持这种高增长，必须要全力跑到线上来。”中公考研业务负责人刘俭对淘宝教育透露。目前中公考研主要从自营网站和1000多个线下教学点招生。该考研天猫旗舰店将和线下教学点全面打通，让考生一键下单后可以自选学习方式和地区。截至目前，沪江网校、文都教育、爱启航、精学教育、研途教育、新东方在线（01797.HK）等机构均已入驻淘宝教育，提供考研类课程。目前淘宝上的考研课程数量已达40万。据淘宝教育数据显示，过往一年，近4成考生在淘宝下单考研课。从今年的考研课程消费来看，山东省买课人数最多，其后是江苏、广东、河南和四川；买考研课的女同学占比达56%。目前2022早鸟考研课已售出数万套。