看研报的网站

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通过阅读优秀的行业、公司研究报告，我们可以拓宽投资视野，理清逻辑思路。市场虽然每天充斥着浮躁气息，但拿着真金白银投资的小伙伴，一定不能忘了加强基本功。小编抽空梳理了近期两篇热门研报，带大家几分钟掌握内容精华。SaaS，计算机中的消费股——胡又文（安信证券），17届新财富计算机最佳分析师第1名首先，科普下SaaS，是Software-as-a-Service的缩写名称，意思为软件即服务，即通过网络提供软件服务。核心逻辑：为什么说SaaS是计算机中的消费股，安信证券认为：SaaS和消费类企业的用户粘性都很强，造就了较宽的护城河；两类企业收入可复现程度都很高，且都拥有充沛的经营性现金流。海外市场表现：从年初至今收益来看，约70只美国SaaS股票YTD收益中位数为38%，显著高于市场平均水平。国内行业现状：国内SaaS企业经营情况4. 投资建议：安信证券投资建议专注创新的眼科器械龙头企业——张金洋（国盛证券），17届新财富生物医药最佳分析师第3名核心逻辑：我国是世界上盲和视觉障碍患者数量最多的国家之一，眼科整体市场规模2019年达1700亿 元。 眼科器械市场规模从2014年的111亿元增长至2018年的226亿元，复合增速高达19.45%。投资建议：国盛证券认为爱博医疗（688050）作为国内专注创新的眼科器械龙头企业，产品覆盖手术和视光两大领域，现阶段核心产品人工晶状体及角膜塑形镜均为国内领先水平，产品技术比肩进口产品。盈利预测关键假设爱博医疗财务数据

证券市场向来风云诡谲，难以预测，股市最不缺的就是小道消息和各式谣言，以及误信谣言被割的“韭菜”。在这样的情况下，练就一双“火眼金睛”，获得去伪存真的眼力，变得难能可贵。优秀的公司是能够保持长期稳定增长的。本质上，在下跌时敢于买入和加仓的勇气和上涨时仍然坚定持有的信心是基于对公司价值的深刻理解。知道公司的核心竞争力是什么，核心竞争力的持续性如何，天花板在哪里，才能知道公司的价值区间，才能判断公司当下的估值是否合理。已经涨得很厉害，PE很高的股票仍然可以关注，一方面只要业绩继续增长，就能继续推动股价上涨，另一方面，好股票也有落难的时候，等它碰到一些危机，譬如说投资失误或者公关危机，但只要不影响主营业务，就是买入的好时机。那么问题来了——作为一个普通投资者如何深入了解公司的核心竞争力？如何及时发现被券商看好的个股线索？如何更好地理解个股的价值增长逻辑和区间？对一般投资者来说，动辄价值上千上万的买方研究报告，过于昂贵了。一部分投资者会选择自己阅读网上就可获取的卖方研报，发现研报内的上涨线索。另一部分投资者则会选择一些机构平台的服务，来帮助自己做出价值投资的判断，【发现报告】推出的“看涨线索”专题社群就提供，发现优质个股、提炼研报核心增长逻辑等服务。那么一份卖方研报究竟该怎么读？读什么？1、深度行业研究报告有很多公司都是跟随行业动向的，行情好的时候，公司过的都挺好，各类数据也很好看，例如前段时间的口罩行业，行业会受到相关产业政策、实际发展情况等等的干预，这些资料都是个人不容易收集、不容易把握的。相对可靠的政策解读、行业发展趋势解读可以更好的帮助投资者把握自己所关注行业、公司的增长逻辑。像中金公司在行研领域首屈一指，中金的报告在政策解读、行业发展趋势解读上往往具有很强的指导性。2、企业实际数据一般企业的财务类数据、产品、价格、种类等数据都是券商分析师花费大量时间查找分析得出的，可信度较高，这些数据可以省去投资者大量调研的时间。3、报告结论推出的过程报告作出结论之前，可以重点关注其推论的过程，是否可信，是否符合逻辑，一份研报只能作为投资者的信息来源之一，切忌将券商研报当作自己的投资导向标。4、分析师《新财富》杂志每年都会推出分析师的排名，评估分析师的个人水平，《新财富》的排名是目前公认最权威的排名，具有很强的参考性。相比市面上掺杂了各类尔虞我诈的小道消息，券商的研究报告相对来说具有更高的参考价值，公司数据解读、行业政策解读也相对更具权威性，可以作为我们判断上市公司投资价值的重要辅助工具，当然最重要的还是投资者自己形成自己的判断逻辑，练就去伪存真的本领。

知名财经博主曹山石：感觉有些推荐科技类公司的研报，是从科普开篇，直接到科幻作结，中间没有科学……北漂民工惠杨：据说，这几天，好几个上市公司高管感慨“看了研报，才知道原来我们公司这么牛！我们自己都不知道自己还有这些业务……”东方通信：我们没有5G通信网络建设相关营收……股民：闭嘴，你有！这不禁让记者感叹：现在什么样的公司、什么消息、什么业务，都能被正面解读，都能被“看多”。其实，研报不只有“看多”，同样也有“看空”。日前，继中信证券发布研报看空中国人保之后，华泰证券发布研报看空中信建投。这对于“做空”极为“稀缺”的A股来说，绝对是两颗“深水炸弹”，也直接导致了中国人保、中信建投这两只股票的接连调整。华泰证券表示，中信建投证券A股2019年PB估值4.5倍（乐观假设下业绩预测），显著高于同梯队券商当前1.4-2倍PB和国际投行1-2倍PB估值水平。PB估值存在较大下行风险，下调至“卖出”评级。此前，中信证券发布研报称，中国人保A股显著高估，并首次给予“卖出”评级。券商研报，既要“颜值” 更要“研值”。研究报告是承载研究员观点和思想精髓的载体，理应是券商研究中价值最高的部分，可目前研究报告的质量却良莠不齐，尤其是少部分分析师过于短视，精力并没有放在扎实做好研究上，以哗众取宠甚至用耸人听闻的报告标题和内容，来博取眼球和“搏出位”。任何时候，研究报告需要以科学性和专业性为宗旨，才有存在的价值。研究报告应建立在正确的逻辑起点和逻辑推理之上，用数据作证，报告所提供的投资建议，是基于前述基础上的一个自然结论。券商分析师研报仍存在问题和不足之处的原因之一是数据质量有继续提升的空间。部分研报数据存在数据错误或者数据不一致的地方。中泰证券首席经济学家李迅雷就在接受经济日报记者采访时表示，研究报告数量很多，但高质量的偏少。市场前期比较浮躁，重量不重质。未来，随着价值投资成主流趋势，高质量的报告会被市场更为认同。同时也需要分析师沉下心，认真踏实做研究。“有些分析师基本功不扎实，报告会出现夸大其词，缺乏常识，给予过高预测；还会出现主观臆断，采用未经核实的数据等。这需要分析师树立专业、客观和合规的理念。研究报告看多不看空，研究报告对风险研究不够充分，这与国内没有做空机制有关，同时也应要求分析师要遵循审慎、专业的原则。”李迅雷表示。（经济日报-中国经济网记者 温济聪）来源：经济日报-中国经济网

大A个股众多，券商众多，分析师也众多，基本上每天都会有各种研报发表出来，那么如何在众多研报中快速找到优质研报并进而根据优质研报在股市获取利润呢，这是个难题，今天就给大家简单讲一下，这里抛砖引玉，希望大家能够积极评论，发表各自的看法。个人认为，首先要找到优质的分析师，一个好的分析师写出来的研报，大家都会重点关注，也就是说会吸引资金的关注。这里拿天风证券的邹润芳老师举个例子吧，邹老师是全国第十五届新财富机械最佳分析师第1名，看研报就要看这种作者是细分领域排名前几名的，有影响力。然后我们看一下邹老师具体研报，个人比较喜欢“深度研究”这类研报：我们发现“深度研究”这类研报总体质量很不错，但是有的月份连发好几份，有的月份只发一份，有的研报隔了好长时间才发出来。那么问题来了，这也就是我想强调的，一定要重点看在时间上稀缺的研报，比如上图中三一重工的研报，距离上次研报有一个多月的时间，再比如上图中八方股份的研报，3月份仅此一篇。为什么呢，时间的意义在于能够代表作者付出的程度。最后还要指出，一般散户见到个股出研报后就发牢骚，说机构喊他们去接盘，在各种股吧里一通看空，于是会有不知所以然的散户开始卖卖卖，这也正好给大资金低吸的机会。如图所示，三一重工和八方股份，第一个向上的箭头代表研报出来的时候，第二个横着的箭头代表当时收盘附近的点位。可以看到出研报后一般都有个洗盘的动作，这里也就是上面说的，不知情的散户受看空情绪的影响在卖，而大资金则在低吸，吸完货再拉升，股价也走了出来。个人创作，没有团队，希望大家能关注并转赞评，您的支持是我创作的最大动力！

来源：叩叩财讯导读：如果算上3月7日中信证券发布的这份名为《财险龙头，但A股显著高估》的看空报告，在2003年以来，曾有三份内资券商看空A股上市企业的研究报告最为知名。巧合的是，这三份报告的发布时机，都是在A股市场“大牛市”行情的背景下横空出世。“预计未来一年潜在的下跌空间超过53.9%。”3月7日盘后，在中信证券发布的一份研究报告核心观点中赫然如此写道。而被研究实力执国内券商牛耳的中信证券出具上述“卖出”评级的公司不是别的，正是国内财险龙头——在2018年10月才刚刚在A股上市的中国人保(601319.SH)。一时间，正面临“疯牛”、“水牛”还是“真牛”之争的国内资本市场更被搅动得人心浮动。在这个“多”、“空”交锋，极度考验人心的时刻，随着这份看空研报的到来，各种揣测、想象，甚至阴谋论也接踵而至——甚至有市场人士猜测，这份研报的出台很可能是出于监管层的授意，其目的是为了让目前过于火热的二级市场行情降降温。与该份看空研报形成呼应的是，面对近期“疯涨”的大盘和高呼“牛”来了的投资民众，在几日前，中信证券还发布了一份直言“反弹接近尾声”的研报。面对中信证券这份“看空”权重股——中国人保的报告，或为了博得眼球，也或为了强调事件的“差异化”，许多媒体纷纷冠以“首份看空研报”、“及其罕见”等字眼。实际上，券商研报看空上市企业并不少见，如国内券商看空海外上市企业，外资或合资券商看空A股公司等等，都可谓是家常便饭，不过国内券商对A股公司发布“卖出”评级，则的确稀有。尤其是自2003年新财富分析师评选体系确立以来，由于国内较为“扭曲”的评价体系、国内市场做空机制的缺失和“卖方”分析师特定的利益出发立场，“看空”A股上市企业，一直以来都是国内“卖方”分析师的禁地。虽然是“禁地”，但并非没有欲吃螃蟹者。如果算上3月7日中信证券发布的这份名为《财险龙头，但A股显著高估》的看空报告，在2003年以来，曾有三份内资券商看空A股上市企业的研究报告最为知名。这三份报告的发布都在当年当时如“石投深潭”般引发市场轰动。在A股市场中，稍有资历者，只要稍加提醒，应该都能很轻易地回忆起这几份“看空”研报横空出世时，所引发的市场争议。除此之外，这三份报告的“看空”对象皆是当年市场的“一时之选”，且都是大有背景和来头的大蓝筹股，更有意思的是，这三份报告的发布时机，也是在A股市场“大牛市”行情的背景下(当然，如果目前的行情算是‘牛市’的话)。1)2007年，中信证券看空深发展2007年3月，发端于2005年下半年的“牛市”行情正如火如荼地在A股上演，上证指数也如12年后的今天般高攀至3100-3200点之间。每年的3月底，是上市企业年报的频发季。也正在此时，没错，同样是中信证券，在2007年3月22日，向A股市场投下了一枚“重磅炸弹”——当年内资券商的首份“卖出”评级的看空研报，其评级的对象，也同样是一家当年权重股金融上市企业，当年有着“深市第一股”之称的S深发展A(000001.SZ)。除了“看空”报告本身令市场意外，更让人大跌眼镜的是，引出这份报告的由头，并非是深发展在前一日发布的年报业绩多么的不堪，恰恰相反，深发展业绩在2016年报中业绩爆增319%。“很多人至今不解当年中信证券缘何会发布这样一份报告，而这份报告的行文风格也与撰写该报告分析师的惯常风格不符。”即使在多年后的今天，一位在当年同样在券商担任金融行业分析师的资深市场人士对此报告记忆犹新。这份报告名为《S深发展A:值得警惕的非正常高增长》，其署名分析师为中信证券分析师杨青丽和吕小九。说到杨青丽，来头也可谓不小，1994年毕业于中国人民银行研究生部，获金融学硕士学位。2007年，时任中信证券金融(银行)业首席分析师，中信证券研究部总监，而在刚刚过去的2006年底中，还一举获得当年新财富最佳分析师金融行业第一名。显然，这样一份来自新财富排名第一分析师的报告，市场自然不可小觑。与中信证券“看空”中国人保下调空间超过50%的情况相类似的是，在这份《S深发展A:值得警惕的非正常高增长》中，也将S深发展的目标价大幅腰斩，从19.89的当时股价，直接下调至8元，下调幅度近60%。对于“看空”理由，杨青丽在报告的开端，显示较为情绪化地写道：“06 年深发展净利润已经预增过。实际增长达 319%。但增长主要原因却来自于计提准备减少 21%！深发展资产质量在上市银行中最差(06 年末不良率为 7.98%)，准备覆盖率又最低(06 年末 48%)的背景下竟然少提准备，使净利润增长率高达 300%多，为中国上市银行06年业绩之奇观！这样明显的不实利润竟然刺激股价疯狂上涨，最后还要分析师不得不再次指出，算是市场的悲哀吧。”杨青丽认为，维持卖出评级，深发展业绩高增长并没有彻底改善深发展的资产质量及经营状态，巨额不良资产彻底消化(加大计提准备或核销)才能使深发展财务状况有根本好转。这份研究报告已经推出，也在市场中引发了巨大分歧。不少研究所的分析师纷纷加入战局，不过，与中信证券的“看空”不同，当年包括中金、国泰君安和国信证券等国内知名研究机构皆站在了其对立面，成为“看多”的一方，其中中金给出了“谨慎推荐”的评级，国泰君安更是直接给出了23元的增持评级。一个有意思的细节是，此时还未在国内资本市场成名的经济学家刘煜辉，当年还在自己的个人博客上对这份看空深发展的研究报告如此评价道：“坦率地讲，中信的报告是我目前所见到最具情绪化的一份研究报告，竟出自于中国最强的券商最具影响力的分析师之手，的确有些惊讶！”不过，虽然中信证券强烈看空，但遗憾的是，深发展并未被市场所抛弃，反而在当年大牛市的背景之下，深发展在当年的4月中旬，股价便突破23元，至2007年11月底，其股价更是疯狂涨至最高48.98元。2)2014年光大证券“打压”伊利回过头看，众所周知，那时的A股正在酝酿着新一轮的大牛市。2014年6月3日，有媒体报道称在日前国家食品药品监管总局公布的符合《婴幼儿配方乳粉生产许可审查细则(2013版)》的82家生产企业名单中，伊利股份(600887.SH)四家工厂落榜。同日，光大证券便发布了一篇针对伊利股份的看空报告。在这两大双重打压之下，伊利股份在当日创下了近三年来的最大单日跌幅，大跌近7.75%，市值蒸发近54亿元。这份来自于光大证券的研究报告多达62页，如此的篇幅是为了用来论证其提出的：“伊利股份未来五年将遭遇低温奶、常温酸奶和进口奶实质性冲击”的观点，并罕见地给予伊利股份“卖出”评级，其将看空的目标价格定在了22.7元/股。若按照光大证券的预测，当时股价处于33.95元/股的伊利股价将下跌33.14%，市值减少高达229.84亿元。在报告中，提到了看空伊利的三大理由，分别是“低温奶对常温奶的替代性愈发强烈”、“常温酸奶将大幅替代高端常温奶”、“进口液奶将逐步替代国产常温奶成为增量的绝对主力”。这份研报的作者——自于光大证券的分析师邢庭志勇气可嘉，这也是继2008年三聚氰胺事件以来机构首次如此公开看空乳业龙头股。要知道，伊利股份可是当年的基金重仓股，据公开资料显示，截至2014年一季度末，共有242只基金重仓伊利股份，共持有60948.75万股，而仅6月3日当天的股价跌幅计算，这242只基金账面价值便缩水16亿元。同样，这份“看空”研报也在当年引发了行业和资本的一场扩日持久的“口水战”。光大证券这份长达62页的研报，被诸多行业人士纷纷站出来指责其“不专业”，申银万国、安信证券、宏源证券、瑞银证券、银河证券先后发出研究报告对其的观点进行反驳。其后，也证明，伊利股份四家工厂落榜“生产许可审查”一事也为乌龙。光大证券在研报事件发生后，有关分析师婉拒了所有媒体的采访请求，并没有发表任何公开看法。但坊间流，传光大研究所领导事后悄悄到基金公司登门“沟通”有关研报“看空”事件，一度惹得众说纷纭。“这种瞄准基金重仓股的立场鲜明的报告，几乎不可能没有经过研究所的首肯。”对于此事件，市场上还曾有另一种声音，认为光大证券有可能是在配合机构做空伊利股份。总之，当年光大证券大动干戈发布蓝筹股伊利股份看空报告究竟是何动机迄今为止仍是一个谜。这份光大证券62页看空伊利股份的研报，更被媒体戏谑第评选为2014年“黑天鹅最牛研报”。公开资料显示，邢庭志在进入光大之前，曾在齐鲁证券担任食品饮料研究员，2012年家门光大证券研究所任食品饮料高级分析师，2016年跳槽至中金，成为了中金食品饮料分析师。在近年来，邢庭志正因为对贵州茅台(600519.SZ)的大力追捧，被市场称为茅台“第一吹鼓手”，在其于2019年3月初发布的最近的一份报告中，他将贵州茅台的股价已经重新上调至900元大关。3)2019年，中信证券“红牌”警示中国人保的背后股市大涨之时，看空行业龙头、权重股。发生在2019年3月7日这一幕，的确让人有点似曾相识。不过相对于前两份“看空”研报，这一份看空中国人保的研报的有关论据和逻辑似乎更让人信服。中信证券这份研报认为，中国人保2019年合理估值为2378亿元人民币，对应2019年1.42倍PB，14.9倍PE。而3月7日，中国人保再度涨停，收报12.83元，当前总市值达5674亿元。2019年3月7日晚间，中国人保也再发布风险提示公告称，称公司A股股票于2019年3月1日至3月5日连续3个交易日收盘价格涨幅偏离值累计达到20%，提醒投资者注意二级市场风险。的确，用一个最基本的逻辑，仅从A、H股两地的溢价也可以看出在此刻提示A股中国人保的风险的必要。3月7日，中国人保在当日涨停后，A股股价已经近13元，而同一日，其在H股的股价却不足4港币，而疯狂的资金还在不断助推两地溢价率。不过中信证券发布的这份“卖出”中国人保的研报，在一定意义上，并不能说是一份“看空”中国人保的报告，其看空的仅仅是A股上市的中国人保，而对于中国人保的H股，则给与了增持评级。“这类看空报道的确大部分都可能发生在牛市之中，因市场估值出现整体性提升，在短期内，如果企业的基本面未出现较大变化，在市场估值体系尚存争议时，从投资的角度看，往往会觉得股价脱离基本面。”上述券曾担任金融行业分析师的资深市场人士坦言，作为一位曾经在分析师行业从业十余年的“过来者”，在他看来，更希望这份发布于2019年的看空报告背后，能蕴含着某种趋势和象征意义。“虽然目前尚不得知这份报告的真正意图，但真心希望，能有更多的分析师拿出勇气去用自己的所学和对行业的洞察来撰写报告，无论是‘增持’、‘中性’或是‘卖出’，都是分析师评级的一种，希望今后能看到更多国内券商分析师们拿出有逻辑和行业依据的‘看空’报告。”上述资深市场人士表示。在他的记忆中，在国内A股市场曾出现过一起“匪夷所思”的怪现状。2012年11月酒鬼酒(000799.SZ)塑化剂风波突袭A股，食品安全问题向来会对食品饮料行业造成致命性打击。那么，事发后，分析师会不会一致看空酒鬼酒呢？令人惊讶的是，整理了一下这个事件窗口期内所有酒鬼酒的研究报告，在事件发生的2012年11月，仅有两篇报告马上给予酒鬼酒卖出评级，一家是合资券商瑞银证券及还有一家是外资券商，令人惊讶的是，事情发生后竟然还有多家国内券商分析师给予了酒鬼酒增持评级，部分稍微业界良心点儿的，给了中性，基本没有一家国内券商给出了“看空”卖出酒鬼酒的评级。“希望这种变化能给行业带来新的思考，不仅仅是哗众而来的一时喧嚣，愿更多的分析师能去发掘更多对自身有价值、对市场有意义的东西。”上述曾从业分析师行业十余年的资深市场人士坦言，在2018年底，维持国内分析师评价体系多年的“新财富”评选宣布中止，国内券商研究体系正式进入“后新财富时代”，再加上近年来移动互联网带来一个新的变化，国内各大券商研究部和分析师也正在面临着市场和行业带来的全新的挑战。

来源：证券时报在券商研究所全面思考转型的当下，广发证券(港股01776)——这家去年上半年分仓佣金收入跻身前三的券商，正在做一件事：让国内卖方研究“走出去”。证券时报记者获悉，广发研究所自建平台终端，打破境内与香港、美国等境外的阻隔，实现研究报告全球统一发布。近日，这一研报全球发布平台正式上线。这也是国内证券业内首个研报全球统一发布平台。去年，证监会发布《证券基金经营机构使用香港机构证券投资咨询服务暂行规定》，但仅限于将香港机构的研究服务引入内地，未涉及将内地的优质研究服务输出海外市场，且仅限于港股通标的。长期以来，我国券商的内地和海外研究服务都处于割裂状态。广发证券首席经济学家、董事总经理沈明高在接受证券时报记者专访时表示：“随着我国金融对外开放的步伐加快，境内外市场的关联度越来越高，内资券商想要更好地国际化，需要借鉴外资投行的做法，与国际规则接轨。广发研究所将实行‘一个团队两个平台’，改变境内外研究团队割裂的现状，更好地整合资源。”研报将全球统一发布作为一家研究实力日渐强大的券商，广发证券去年上半年的分仓佣金收入已跻身行业前三，在卖方研究方面的地位越来越高。记者获悉，广发证券自去年以来一直在打造的研报全球统一发布平台，已于近日正式上线。这意味着，来自香港、台湾、韩国、新加坡等地的海外客户从此也能得到服务。此前，广发卖方研究服务的主要客户是以交易A股为主的机构投资者，研究佣金主要来自于内地客户；但去年以来，来自海外的收入增长很快。广发证券相关负责人表示：“我们的研报不仅内地的机构投资者可以使用，香港机构投资者、以及对内地市场有兴趣的海外机构投资者，都可以第一时间在研报门户系统阅读研报，我们服务的客户群体将会大大拓宽。”去年，证监会正式发布了《证券基金经营机构使用香港机构证券投资咨询服务暂行规定》（下称《暂行规定》），按照要求，内地券商只能转发香港机构的证券研究报告，就港股通的股票提供投资分析意见，而且香港持牌代表也只能通过电话会议、券商转发邮件等方式与内地客户进行交流。更重要的是，《暂行规定》只涉及将香港机构的研究服务引入内地，未涉及将内地的优质研究服务输出至海外市场。据了解，广发证券在研报统一发布平台的机制下，解决了上述难题。不过，该机制的正常运转需要满足两大前提：首先，要求至少一名署名分析师同时具有中国证券业协会注册分析师资格和香港证监会批复的4号牌照，可以同时在两地执业，并遵守两地的监管要求。同时，广发对港股的研究就不限于港股通标的，而是可以覆盖整个港股市场。其次，在信息隔离墙管理、利益冲突管理等方面也要满足两地的监管要求，比如在报告中披露财务权益、投行关系、做市商关系，管理限制名单和观察名单等。“在报告发布的过程中，通过制度、流程和系统建设来实现这些内部控制，这对研报发布流程和信息系统建设也提出了很高的要求。”上述负责人强调。改变研究割裂的现状广发证券自建研报全球发布平台终端，目的是解决研报不能同步在境内外发布的问题。“未来，研报将会全球同步发布，只要是广发证券的机构投资者都能同时接收到，至于时差是投资者需要考虑的问题。”沈明高曾对记者透露，此前花旗等国际投行都能毫无障碍地做到这一点，而内资券商想要走向国际化，必须在规则和服务上与国际接轨。据了解，过去相当长时间，内资券商在境内发布的研究报告，香港市场的投资者并不能同步接收，而这在国际投行和境外监管机构看来简直难以理解。事实上，发布时点是否同步代表着信息的公平性，否则境外投资者也会认为卖方研究区别对待不同的投资者。沈明高认为：“之所以存在境内外不能同时发布，关键原因是合规上的障碍，各地监管规则不同。但外资投行比如花旗，每发布一份报告全球的投资者都能看到，广发已和监管层沟通，希望内资券商都能尝试这一步，实现国际化。”目前，国内券商在海外研究方面，以中金、中信等券商最具有代表性，但大多数券商仍是分境内、境外两个团队独立运作，处于割裂状态，仅有中金公司(港股03908)统一团队研究，而中信证券(港股06030)也尚未完全打通。中信证券在年报中提到，2017年，其与中信里昂共向海外机构投资者提供各类英文报告1489份。据了解，其海外研究方面的主要力量还是中信里昂。打造国际化研究团队记者获悉，广发证券的海外研究团队还在持续壮大中，目前已重点覆盖香港市场的宏观、策略和高端制造、生物医药、TMT、大消费大健康等行业。沈明高曾任职于国际投行，担任过花旗环球金融亚洲有限公司董事总经理、中国研究主管、大中华区首席经济学家，有着丰富的全球视野，他的加盟被视为广发加码海外研究、布局境外业务的一大举措。据透露，广发证券有意打造国际化投行，正如其党委书记、董事长孙树明提出的“四方面打造国际竞争力一流投行”，其中就提到“面向全球，成为企业开拓国际市场的‘助推器’”。而想要做到这一点，需要更好地将境内外资源进行整合，从而产生规模效应。沈明高告诉记者：“广发证券目前打造的是‘一个团队两个平台’，改变境内外研究团队割裂的现状，借鉴国际投行的经验，不能以A股、港股，还是美股等不同的市场来区分，行业研究是可以延伸至各个市场的，打通两地研究团队能更好地整合资源。”在谈到海外研究的困境时，沈明高进一步表示：“内资券商的海外研究团队不太稳定，人员流动频繁，主要原因有两个：一是研究团队需要时间培养，不可立竿见影，需要耐心；二是券商对海外研究的定位摇摆不定，虽然很多券商保留了十几人的团队，但有时追求研究创造品牌影响力，有时又提出盈利要求。”在他看来，研究所首先是成本中心需要投入，不能像业务部门一样要求创造利润，先把研究做扎实了才能获得投资人认可，从而带动其他业务发展。

美东时间7月27日，腾讯公司全资收购中国第二大搜索引擎公司搜狗(SOGO.US)，交易价格为每股9美元。搜狗股价一度暴涨超48%，截止收盘市值达到33亿美元，一夜飙涨10.8亿美元，约75亿人民币。交易前，腾讯即为搜狗单一最大股东，持股38.71%，超过搜狐的33.44%。这笔交易也被喻为“2020年互联网圈最震撼的一笔交易”。搜狗CEO王小川随后在微信朋友圈回应称：“感谢腾讯公司对搜狗公司价值以及技术能力、产品创新能力的认可。接下来会对相关事宜进行认真的讨论和衡量，让搜狗能够持续为用户创造更大的价值。”王小川朋友圈回应20份研报，一键读懂搜狗腾讯全资收购搜狗的新闻，正持续引爆互联网圈。在外界看来，搜狗在王小川的带领下一路坎坷。脱胎于搜狐的搜狗，从最早与360分庭抗礼，到与阿里“闪婚闪离”，再到接受腾讯的投资美股上市，如今又大概率因为全资收购而私有化退市。搜狗自身的产品版图也让众多网友大呼“看不懂”。从最早2004年作为搜狐搜索功能的补充被推向市场，却带火了输入法、浏览器。现阶段又在AI领域“下重注”。对于这次收购，外界披露的核心信息并不多，同样引发众多“预测”。有说是为了强化微信“搜一搜”的，也有说看重搜狗输入法DAU变现的。但有一点可以肯定，王小川这次决定成为腾讯帝国的一块“金砖”，无疑印证了2019年来，腾讯从“非正式帝国”转变为“正式帝国”的野心。让我们好奇的是，这种需要花上百亿千亿“真金白银”的重大决策，大佬们大招背后的决策逻辑靠什么得来？本次【36氪会员】微信服务号研报合辑更新，我们针对本次腾讯收购大事件，精心收集了20份关于搜狗公司的研究报告。让你一键读懂搜狗的商业布局，刷新知识储备，解码中国新商业中，输入法、搜索、AI赛道的行业定位。本次更新基本涵盖全网搜狗公司相关优质研报马上关注【36氪会员】服务号，点击底部菜单 or 回复关键字【搜狗】获取本次研报合辑。点击服务号底部菜单，即可直接获取最新搜狗研报合辑大招背后的决策逻辑靠什么得来？大佬们并没有比你更聪明一点，只是他们更知道如何利用信息做决策、看趋势。真正优秀的人，一定是善用信息的人。当然，获取信息，研究信息也并非是创业者专属，无论身处什么位置，何种场景，信息对于个人的投资、工作、创业都至关重要。36氪在做各类社群服务时，也发现行业研报的获取是共性需求。我们就想，我们天然需要做研报收集的工作，干脆我们通过一个便捷的方式，让我们的工作价值能更大化，也让更多人受益于研报信息。36氪社群中，职场人和创业者都对研报诉求强烈为此，我们在【36氪会员】微信服务号上限时免费开放了「研报合辑」板块！我们会根据近期发生的新商业热点事件，或是36氪主力关注的 9大热门领域，收集行业最新研报，满足大家的信息获取需求。同时，36氪原创的研报，也将在【36氪会员】服务号上首发。除此之外，【36氪会员】微信服务号还新增了针对：职场人及预备役创业者的每周宝藏干货合辑。36氪资深编辑帮你搜罗本周必读，专为工作忙碌且想迅速充电的职场人量身定做！关注+点击【36氪会员】服务号【会员福利】菜单 or 回复关键字【干货】获取