金融研究编辑部

近日，我院王正位、王新程、廖理合作的论文《信任与欺骗:投资者为什么陷入庞氏骗局？来自e租宝88.9万名投资者的经验证据》在“中国金融论坛·第十一届《金融研究》论坛”中，荣获《金融研究》“优秀论文”（2019年度）。庞氏骗局是金融学的重要课题，解码庞氏骗局对于预防金融诈骗有较为重要的现实意义。这篇论文通过ｅ租宝88.9万名投资者的微观数据，初步探索投资者陷入庞氏骗局的内在机制。研究发现，投资者陷入旁氏骗局主要有三个误区：首先，投资者在投资的过程中习惯采用“试着投”的方式，逐渐树立了对骗局的“盲目信任”；第二，周围朋友的投资行为是带动后来者“盲目跟进”投资于骗局的重要原因，平均而言，后入局的投资者其投资行为更加激进；第三，外部媒体广告带来的信任背书一定程度上刺激了投资者的投资骗局的行为。该论文部分揭开了庞氏骗局的内部规律，一定程度可以帮助人们改变以往对于庞氏骗局认知的误区。《金融研究》是由中国人民银行主管、中国金融学会主办、中国人民银行金融研究所《金融研究》编辑部编辑出版、对国内外公开发行的正式出版物。40年来，《金融研究》已经成为引领国内学术前沿的理论性、政策性、实践性兼备的权威学术期刊。自2010年以来，《金融研究》每年评选优秀论文，评选范围为前一年发表在《金融研究》上的论文。论文作者介绍王正位王正位，清华大学五道口金融学院党委副书记、副教授、智慧金融研究中心副主任，其研究领域包括金融科技、个人与家庭金融决策、公司金融等。王新程王新程，清华大学五道口金融学院博士。2015年获中国人民大学管理学学士学位，2020年获清华大学应用经济学博士学位。研究领域主要为金融科技和消费金融。廖理廖理，清华大学五道口金融学院常务副院长、金融学讲席教授、教育部长江学者特聘教授，清华大学国家金融研究院副院长、清华大学金融科技研究院院长、《清华金融评论》主编，其主要研究领域是金融科技，消费金融与公司金融。

作者 | 王宇，经济学博士，研究员，供职于中国人民银行研究局。张轶龙，经济学博士，供职于中央国债登记结算有限责任公司中债研发中心。文章 | 《开发性金融研究》2020年第3期摘要：一个时期以来，世界遭遇新冠疫情冲击，国际金融市场剧烈动荡，全球经济面临衰退风险。各国相继出台了力度空前的宏观经济政策。通过扩大财政支持，减免缓征税费，增加政府补贴，来保障医疗卫生系统，保障民生，保障企业生产；通过紧急降息、扩大资产购买计划，实施量化宽松政策，来降低企业融资成本，增加流动性供给，保障金融市场稳定；通过宏观经济政策国际协调，来促进全球经济恢复，防止出现世界性的长期经济衰退。本文从财政政策、货币政策和宏观经济政策国际协调三个方面分析，为了应对疫情冲击，全球宏观政策调整及其启示，并提出相关政策建议。关键词：新冠肺炎疫情财政政策货币政策一个时期以来，世界遭遇新冠疫情冲击，国际金融市场剧烈动荡，全球经济面临衰退风险。为此，各国相继出台了力度空前的宏观经济政策。一方面通过扩大财政支持，减免缓征税费，增加政府补贴，来保障医疗卫生系统，保障民生，保障企业生产。另一方面通过紧急降息、扩大资产购买计划，实施量化宽松政策，来降低企业融资成本，增加流动性供给，保障金融市场稳定。同时，还通过宏观经济政策国际协调，促进全球经济恢复，防止出现世界性的长期经济衰退。本文将从财政政策、货币政策和宏观经济政策国际协调三个方面，分析全球应对疫情冲击的宏观政策调整及其启示，并提出相关政策建议。一、规模巨大的财政政策（一）保障医疗卫生系统截至2020年4月25日，美国国会已通过四轮新冠疫情经济刺激法案，总额近2.8万亿美元。四轮法案均对医疗卫生系统予以支持：第一轮83亿美元，主要用于医疗系统供给；第二轮1000亿美元，主要用于提供免费新冠病毒测试；第三轮2.2万亿美元，即“2万亿美元法案”，包括为医疗卫生机构、药品和医疗用品储备提供1277亿美元；第四轮4840亿美元，包括向医院和新冠病毒检测机构拨款1000亿美元。英国政府向国内卫生系统和其他公共服务机构提供50亿英镑财政支持。意大利政府多次向国内医疗系统注入资金。瑞典政府也紧急调拨3亿瑞典克朗信贷额度，用于医疗物资采购。芬兰、希腊、斯洛文尼亚等国家亦对卫生部门给予资助或减免税收。加拿大政府投入2.75亿加元用于疫苗研发。澳大利亚政府向卫生部门拨款24亿美元，新开100家临时发热诊所、投放疫情保健宣传广告，开展远程健康咨询。（二）减免缓征税费在税收方面。美国政府宣布延迟纳税申报时间，暂停征收航空旅行税和燃油税，推出雇员留用税抵免，增加企业营业亏损抵扣及利息抵扣。英国政府对零售、餐饮、娱乐等受疫情影响严重的行业免征一年营业税，疫情期间对所有企业免征增值税。意大利政府对营业收入降幅超过25%的企业提供税收减免。日本政府允许符合条件的企业暂缓缴纳企业所得税。韩国政府提出，提高个人消费税抵扣比例，下调汽车消费税，大幅减免中小企业和个体工商业者各类税负，对受疫情冲击严重的企业提供额外税收减免。此外，奥地利、新加坡、印尼、澳大利亚、南非等国政府亦出台措施，减免或缓征税款。在减费方面，美国、日本、法国、希腊、马达加斯加等国政府允许企业延期或暂停缴纳社会保险金。韩国政府对机场店铺租金、娱乐设施安检费等予以减免。巴基斯坦、巴林、塞舌尔、中国澳门等为企业和居民减免水电费、市政费、旅游管理费。（三）增加政府补贴在企业补贴方面。美国2万亿法案提出，为小企业偿还贷款提供170亿美元资金，向小企业发放100亿美元补贴，向航空企业提供250亿美元援助。英国政府为受疫情影响严重的企业提供每家25000英镑现金支持，为70万家小企业提供每家3000英镑补贴。德国政府为中小企业提供每家500亿欧元资助。日本政府向中小企业和个体经营者，分别提供最高为200万日元和100万日元补贴。韩国政府和马来西亚政府对小工商业者及微型企业提供专项补贴。加拿大、英国、新加坡、马来西亚、澳大利亚等国家推出工资补贴计划，激励企业留用员工。韩国、新加坡、伊朗等国政府向交通运输部门发放补贴。在居民补贴方面。美国2万亿美元法案明确，发放个人现金补贴2500亿美元，多数美国成年人将每人获得1200美元，多数儿童将每人获得500美元。中国香港特区政府向成年永久居民、中国澳门特区政府向全体居民、韩国政府向七成家庭、新加坡政府向成年公民、日本政府向全体国民发放现金补贴。美国、加拿大、瑞士、印度、伊朗、摩洛哥等国政府向低收入、贫困、失业、孤寡老人、农民等特定人群发放救济补贴。德国政府对因疫情被迫减少工时的工人提高补助标准，马来西亚、尼日利亚等国政府增加医护人员津贴。（四）助力企业融资在支持信贷投放方面。美国2万亿美元法案提出，向财政部外汇稳定基金注资4540亿美元，用作资本金支持美联储扩大资产购买计划。德国财政部追加补充预算，用于启动不设上限的德国复兴信贷银行特殊贷款项目。日本政府为受疫情影响严重的中小企业提供免息贷款，贷款资金由政府全资拥有的日本财务公司及其他愿意加入的金融机构和企业财团共同支持，政府承担大部分利息费用。中国澳门特区政府为中小企业提供利息补贴，并为营运少于2年中小企业提供免息贷款。在提供政府贷款担保方面。美国小企业管理局可向小企业提供总额为6590亿美元的贷款担保。英国政府向中小企业提供3300亿英镑的紧急贷款担保。德国政府向企业提供4000亿欧元贷款担保。法国政府为企业贷款提供3000亿欧元的国家担保。瑞士政府表示，企业因资金困难申请贷款后，银行可在半小时内提供最高50万瑞士法郎贷款，并由政府提供担保。中国香港特区政府为中小企业提供200亿港元的特惠低息贷款担保，简化贷款申请要求和手续，免除担保费。表1应对新冠肺炎疫情全球财政政策情况资料来源：根据中国金融信息网、中国金融新闻网、新浪财经，以及美国财政部、英国财政部、新加坡财政部等统计数据和新闻报道二、力度空前的货币政策（一）全球降息潮2020年3月3日，美联储提前召开议息会议，紧急宣布下调联邦基金目标利率50个基点至1%-1.25%。3月11日，英格兰银行紧急降息50个基点至0.25%。同时，阿联酋、约旦、科威特、加拿大、新西兰、冰岛、塞尔维亚、乌克兰、挪威、加拿大等国中央银行，以及中国香港和中国澳门金融管理局也相继降低利率。3月15日，美联储再度紧急降息，将联邦基金目标利率下调100个基点至0%-0.25%，重回零利率时代。3月20日，英格兰银行再次降息15个基点至0.1%，此为英国历史最低。同时，全球多个国家中央银行和货币当局宣布或再次宣布降低利率，包括韩国、沙特、越南、埃及、智利、巴西、菲律宾、澳大利亚、挪威、墨西哥、中国香港和中国澳门等。截至2020年3月底，全球有四十多个国家和地区降息（见表2）。表22020年3月全球降息情况资料来源：根据中国金融信息网、中国金融新闻网、新浪财经，以及国际货币基金组织、美联储、欧洲中央银行、英格兰银行和加拿大中央银行等统计数据和新闻报道整理。（二）扩大资产购买规模美联储上调隔夜回购和定期回购操作规模，提高国债购买数额，推出7000亿美元资产购买计划，启动商业票据融资机制（CPFF）；宣布购买“必要规模的”国债和机构抵押贷款支持证券，不设额度上限。欧洲中央银行宣布实施7500亿欧元资产购买计划，涵盖所有合格资产类别。英格兰银行大幅增加英国国债和企业债购买规模；推出新冠肺炎疫情企业金融工具（CCFF）。加拿大银行临时增加6个月和12个月期固定期限回购操作，提高政府债券购买频率；启动商业票据购买计划。日本中央银行大规模扩大资产购买计划，增加国债购买，将交易型开放式指数基金（ETF）和房地产投资信托基金（J-REIT）的年购买规模分别增加一倍。（三）发挥“最后贷款人”职能美联储重启一级交易商信贷工具（PDCF）、定期资产支持证券贷款（TALF）；推出货币市场共同基金流动性便利（MMLF）；新设一级市场企业信贷融资（PMCCF）、二级市场企业信贷融资（SMCCF）、大众借贷计划（Main Street Lending program）、市政流动性工具（Municipal Liquidity Facility）等。欧洲中央银行宣布接受希腊政府债券作为抵押，放宽使用其他信贷债权的条件、普遍下调抵押打折比例，通过暂时提高风险容忍度，为欧元区金融机构提供流动性支持。英格兰银行启动无上限的或有定期回购便利（CTRF）作为常规流动性工具的补充；引入新的定期融资计划（TFSME），以等于或非常接近基准利率的水平，为银行体系提供4年期资金支持，保障中小企业信贷需求。瑞士中央银行推出再融资便利工具（CRF），匈牙利中央银行推出长期固息借贷工具。三、加强国际宏观经济政策协调2020年3月26日，二十国集团（G20）领导人应对新冠肺炎特别峰会召开，各国政府同意协调行动，向全球经济注入超过5万亿美元资金。从3月23日到4月15日，G20连续三次召开财长和央行行长视频会议，表示要加强经济金融合作，制定联合行动计划，允许世界最贫困国家暂停偿还债务。3月16日，七国集团（G7）领导人发表联合声明，表示将使用所有适当的宏观政策工具，应对疫情带来的冲击。联合国发起新冠肺炎全球响应计划。世界银行扩增新冠肺炎快速融资方案。国际货币基金组织向成员国提供1万亿美元的资金支持。世界贸易组织、国际复兴开发银行、亚洲基础设施投资银行、亚洲开发银行等相继为有关国家和地区提供资金支持。全球多国中央银行通过政策协调和经济金融合作，维护国际外汇市场稳定。为防控美元指数大幅升值可能引发的全球流动性危机，3月15日美联储宣布与加拿大银行、英格兰银行、日本央行、欧洲央行、瑞士央行等五家中央银行通过现有的美元流动性互换协议采取协调行动。此后又宣布与澳大利亚联储、巴西央行、韩国央行、墨西哥央行、新加坡货币当局、瑞典央行、丹麦央行、挪威央行、新西兰联储等九家中央银行建立临时流动性互换协议。3月20日，美联储宣布提高与加拿大银行、英格兰银行、日本央行、欧洲央行、瑞士央行的货币互换操作频率，由每周进行改为每天进行。四、启示与建议为了应对新冠疫情冲击，我国推出了一系列具有针对性和前瞻性的宏观经济政策，在防控新冠疫情、维护市场稳定、促进经济发展等方面发挥了重要作用。目前国内疫情防控取得明显成效，复工复产稳步推进，经济活力逐步提升。下一步如何更好地运用财政政策和货币政策——一方面应对疫情冲击，保障民生和中小企业发展；另一方面应对经济下行压力，推动经济较快恢复——中国经济面临挑战。本文将立足国内实际，参考国际经验，提出政策建议。（一）充分发挥财政政策经济保障作用一是增大财政支持力度。3月27日中央政治局会议提出，要加大宏观政策调节和实施力度，抓紧研究提出积极应对的一揽子宏观政策措施，积极的财政政策要更加积极有为。4月17日中央政治局会议提出，要以“更大”的宏观政策力度对冲疫情影响。财政政策要“更加积极有为”，适当提高财政赤字率，发行特别国债，增加地方政府专项债券规模。扩大转移支付规模，阶段性提高地方财政留用比例，压减一般性支出，强化库款运行监测，确保公共卫生、复工复产、脱贫攻坚等重点领域支出需要。从理论上讲，财政政策在疫情防控、恢复经济和稳定市场方面作用直接、见效迅速。从国际经验看，为了应对疫情冲击，美国、德国、新加坡和澳大利亚等的财政支持达到GDP的10%左右，我国财政政策还有进一步提升的空间。二是进一步做好减税降费工作。借鉴国际经验，可对特定行业和特定人群推出更大力度的减税降费措施，进一步减免或降低旅游业、餐饮业、交通运输业等受疫情影响严重行业以及低收入人群所得税、水电气费、政府定价经营服务性收费。进一步减免养老、失业、工伤保险单位缴费。加大对中小微企业和个体工商户的增值税、城镇土地使用税、房产税减免力度。三是增加对低收入家庭和中小企业补贴。在应对新冠疫情过程中，各国对生活遭受冲击的低收入家庭和生产受到影响的企业部门给予不同程度的财政支持。根据中央政治局会议提出的“切实做好民生保障工作”要求，参考国际经验，应增加对失业、贫困、孤寡老人、残疾人等的财政补贴。增加对旅游业、餐饮业、交通运输业等行业的补贴。落实好就业优先政策，鼓励灵活就业，做好重点群体就业工作。强化城镇困难群众基本生活保障，做好基本民生商品供应工作。参考新加坡和韩国做法，通过发放补贴、组织培训等方式，加大职业教育支持力度，以及通过“薪资补贴”，缓解企业薪酬压力，鼓励留用员工。四是发挥政府性融资担保功能。进一步扩大政府担保贷款范围和规模，降低进入门槛、扩大支持群体；提升申报便利性，简化流程手续，缩短审批时间，使中小微企业、个体创业者能够普遍、及时受益。进一步完善政府担保贷款的激励机制，对不裁员、不降薪、积极复工复产的中小微企业，在担保费率、贷款偿还等方面予以更大幅度优惠。（二）充分发挥货币政策金融支持作用一是加大对中小企业的金融支持力度。中小企业是国民经济重要组成部分，也是疫情冲击下最脆弱一环。为此，要进一步疏通货币政策传导，缓解中小企业融资难融资贵问题，为疫情防控、复工复产和经济恢复营造良好的货币金融环境。继续释放改革促进降低贷款实际利率的潜力，引导金融机构加大对实体经济特别是中小企业支持力度。拓宽中小微企业融资渠道，支持公司信用类债券融资。二是加大逆周期调节力度。保持战略定力，加大逆周期调节力度，从总量和结构同时入手，在供给和需求同时发力，将支持实体经济尤其是中小企业发展的各项政策措施落到实处。从总量角度看，要保障市场流动性充裕，满足资金的可得性，同时，在确保企业经营资金到位的基础上，引导利率下行，满足企业长期投资的需要。三是提升商业银行信贷投放意愿和能力。参考美国、英国、新西兰、南非等多国中央银行放松杠杆规则、下调逆周期资本缓冲率和资本充足率要求、暂停银行业压力测试等做法，健全激励相容机制，引导商业银行加大对中小微企业、受疫情影响严重行业以及重点领域和薄弱环节的信贷投放。放松和取消不适应发展需要的管制，提升市场活跃度。采取多种有效方式加大中小银行资本补充力度，增强抵御风险和信贷投放能力。（三）充分发挥国际宏观政策协调作用一是加强国际宏观经济政策协调。公共卫生安全是人类面临的共同挑战，需要各国携手应对，凝聚起战胜疫情和发展经济的强大合力。为此，要加强国际经济金融合作，实行有力有效的财政政策和货币政策，防止世界经济陷入衰退。同时，加强财政政策与货币政策协调，促进国际贸易和国际投资稳定发展，维护国际外汇市场稳定。加强全球金融监管协调，保障国际金融市场平稳运行。二是充分发挥国际组织作用。充分发挥G20作为国际宏观经济政策协调主要平台的作用，充分发挥国际货币基金组织作为全球金融安全网的作用。积极利用多边、区域和双边渠道，进一步加强同国际组织和各国政府、各国中央银行的沟通交流。三是维护全球供应链稳定。加强国际经贸合作，加强国际物流供应链体系建设，保障国际货运畅通。加强经济金融合作，优先保障在全球供应链中有重要影响的龙头企业和关键环节恢复生产供应，支持出口重点企业尽快复工复产，维护全球供应链稳定。参考文献：1.王宇. 2019. 美联储政策困境与变革趋势. 中国金融, 2019(22): 42-43.2.王宇. 2020. 全球金融市场：走过三月的惊涛骇浪. 南方金融, 2020(3): 143-148.3.王宇. 2020. 全球财政政策与货币政策组合：重回双扩张. 清华金融评论, 2020(3): 25-27.4.经济参考网环球. http://jjckb.xinhuanet.com/hq.htm.5.新浪全球实时财经新闻直播. http://finance.sina.com.cn/7x24/?tag=7.6.中国金融新闻网环球要闻. http://www.financialnews.com.cn/hq/yw/.7.中国金融信息网国际财经. http://world.xinhua08.com/.8.Bank of Canada. https://www.bankofcanada.ca/.9.Bank of England. https://www.bankofengland.co.uk/coronavirus.10.Board of Governors of the Federal Reserve System. https://www.federalreserve.gov/covid-19.htm.11.European Central Bank. https://www.ecb.europa.eu/home/html/index.en.html.12.G20 in 2020. https://g20.org/en/Pages/home.aspx.13.HM Treasury. https://www.gov.uk/government/organisations/hm-treasury.14.Ministry of Finance Singapore. https://www.mof.gov.sg/.15.The IMF and COVID-19 (Coronavirus). https://www.imf.org/en/Topics/imf-and-covid19.16.The World Bank. https://www.worldbank.org/.17.U.S. Department of the Treasury. https://home.treasury.gov/.Response to the Impact of COVID-19: Global Macro-economic Policy Adjustment and Its EnlightenmentAbstract:For a period of time, the world has been hit by COVID-19, the international financial market has been turbulent, and the global economy is facing the risk of recession. Countries have successively introced unprecedented macroeconomic policies. By expanding financial support, recing taxes and increasing government subsidies, to ensure the health care system, people's livelihood, and enterprise proction; by urgently recing interest rates, expanding asset purchase plans, and implementing quantitative easing policies, to rece corporate financing costs, increase liquidity supply, and ensure the stability of the financial market; through international coordination of macroeconomic policies, to promote the global economic recovery and prevent a long-term global recession. This paper will analyze current global macro-policy adjustment and its enlightenment from three aspects: fiscal policy, monetary policy and international coordination of macroeconomic policy, then put forward policy suggestions.Key words:COVID-19, fiscal policy, monetary policy《开发性金融研究》邮箱：kfxjr@cdb.cn编辑部电话：010-88303733

据第一财经3日消息，记者近日获悉，中国人民银行研究局局长徐忠将调任中国银行间市场交易商协会任正局级副秘书长，而现任中国人民银行货币金银局局长王信将接任研究局局长一职。个人简历：徐忠，男，本科和研究生毕业于南京大学，1998年中国人民大学经济学博士毕业。1998年至2003年，在中国人民银行研究局工作。2003年至2008年，在中国人民银行金融稳定局金融稳定评估处（副处长）和保险业风险评估处（处长）工作；2008年9月至2010年1月，任《金融研究》编辑部主任。曾任中国人民银行金融市场司副司长、巡视员。2016年12月中国人民银行研究局局长。

来源：每日经济新闻又是一年岁末时。12月29日，作为国内金融领域高端学术交流平台，已创刊16年的《中国金融学》回到创办地——四川大学，召开第二届中国金融学博士生论坛暨《中国金融学》创刊16周年学术年会。据悉，本次活动由《中国金融学》编辑部与四川大学金融研究所共同主办，科技金融与数理金融四川省重点实验室、四川大学中国科技金融研究中心及浙江大学互联网金融研究院成都分院共同承办。目前，《中国金融学》由清华大学、四川大学、浙江大学、中国人民大学合办。《每日经济新闻》记者现场获悉，国务院发展研究中心产业经济院研究部部长、《中国金融学》创始主编赵昌文，电子科技大学校长、《中国金融学》学术委员曾勇，深圳证券交易所深圳证券信息有限公司副总经理阙紫康，清华大学公共管理学院教授俞乔、中国人民大学财政金融学院副院长赵锡军等近20位教授学者，以及来自成都市地方金融监督管理局等政府部门、业界的嘉宾和40多位博士生参加了此次活动。学术年会现场 图片来源：主办方供图理解宏观政策不能只看字面论坛上，四川大学商学院常务副院长邓富民、赵昌文分别致辞。近年来，包括科技金融在内的一系列研究工作在国内形成了很大的影响。邓富民在致辞中表示，四川大学商学院的科技金融成果也广泛运用到成都市、四川省乃至全国的金融服务，助力经济高质量的发展，服务于实体经济。赵昌文在致辞中谈到了对宏观政策的理解。他表示，对于“宏观政策要稳，微观政策要活，社会政策要保底”这三句话，很多人仅从字面上理解是不妥的。赵昌文表示，“宏观政策要稳”，更多是说除了要保持政策的连续性之外，政策目标是要保持宏观经济的稳定性，或者说要稳增长。“微观政策要活”是说致力于达成的目标是激发微观主体的活力，而不是微观政策本身经常变化，简单从形式主义的角度理解可能出大错。“社会政策要兜底”也是要筑牢一个安全网，让全社会的资源能够按照市场的规律顺畅流动，这样才可以有优化配置。参会的学术委员嘉宾主要围绕“金融对外开放、金融政策和风险防范”“金融创新发展与供给侧改革”“金融科技发展与机构的数字化转型”三个主题进行了交流。其中，俞乔谈到学术研究“参照体系”问题。他表示，“如果我们的研究以美国为参照体系，可能有很大的问题。”或许应该从东方历史，中国的出发点，以及全球面临的新挑战等各种可能性中寻找答案。此外，赵锡军针对对金融的认知，金融的边界等问题展开了讨论。阙紫康就供给侧的金融创新谈了自己的见解。曾勇针对“金融创新”表达了自己的观点，提到针对小微企业、科创企业融资问题，最关键的不是“高成本”，因为这些企业的风险本身就高，关键是要创造一套治理、管控的机制。“结构性改革”或成政策主流上个世纪30年代资本主义经济的“大危机”以后，财政政策和货币政策理论逐渐成为世界主要经济体宏观经济调控的主要政策依据。“任何一种良药时间长了肯定会有‘抗药性’，从近些年的实践可以看到，2007、2008年金融危机、‘量化宽松’后，主要国家从2018年下半年开始又普遍出现了经济下滑。”浙江大学经济学院教授、浙江大学金融研究所所长王维安在发言中表示，实践证明，从总量、需求端解决问题，经济一定会在供给端或结构方面出现问题。王维安表示，如果货币政策最终宣告彻底失灵，全球经济再救不起来就可能引发一次百年不遇的金融危机，下一个有效的政策理论是什么？“中国、日本、欧洲都存在人口结构、产业结构问题，中国推出的结构性改革也许会成为未来世界经济政策的主流。”王维安认为，对于“供给侧结构性改革”这一新生事物，大家的认知开始肯定会有分歧。但2016年的G20峰会上，许多国家认识到靠长期货币“放水”已经解决不了问题。对于中国的理论、政策，学者们应该高度重视。实践证明，经过几十年的中高速增长，中国已成为世界第二大经济体，有没有值得总结、值得研究的东西呢？王维安表示：“国内的理论研究已大大落后于实践，而实践始终走在理论的前面，实践才是最丰富的，我们应该沿着实践的改变，不断地提高自身的认知。”此外，赵昌文在最后的总结中，针对欧洲、日本融资需求下降提出了两个问题。从需求侧思维看，企业不贷款意味着资金没有需求，这种下降是不是趋势性的？从供给侧思维看，当资金的需求出现变化时，资金的供给者在哪里？商业银行的未来在哪里？过去50年，银行业机构逐渐在全球上市公司前十强的排名中退出，在2018年和2019年的排名中，整个金融业就剩两家，其余基本都是微软、腾讯、Facebook、谷歌、阿里等平台企业。赵昌文认为，作为开放式体系，平台企业价值创造的原理与传统管道企业不同。平台实现的是网络经济，价值创造的来源除内部资产外，很大程度上是外部连接性，只要外部有连接性，其扩张就不会停。每日经济新闻

2020全球基金投资论坛日前在北京举办，中央广播电视总台央广经济之声《基金观察》栏目专访了论坛主办方《清华金融评论》副主编兼编辑部主任张伟。刘思强：全球基金投资论坛已经举办六届，从第一届论坛开始，是在什么样的背景下开始聚焦量化投资的？　张伟：全球基金投资论坛的前身是全球量化金融峰会，第一届于2015年12月举办。当时，《清华金融评论》之所以发起举办量化金融峰会，我们最主要的想法是希望通过举办峰会，让投资者和整个市场可以正确地认识量化投资，而不是妖魔化量化投资，从而为投资者利益保护、为量化投资行业的健康发展贡献一份力量。众所周知，2015年我国股市出现了历史上罕见的异常波动，一度引发了市场的恐慌。究其原因，不同的人有不同的看法。有一种观点认为，量化投资或者说程序化交易，在股市异常波动中起到了推波助澜的作用，因此，必须对量化投资或程序化交易进行限制。我们从研究的角度认为，在当时的市场背景下，股市发生异常波动，原因很复杂，并非某一个因素或某一个群体所造成的。鉴于此，为了促进量化投资乃至于整个基金业的持续健康发展，切实保护投资者的利益，我们先后与许多机构进行沟通、研究和筹划，最终于2015年12月正式举办了首届全球量化金融峰会，并在2016年举办第二届全球量化金融峰会时还正式推出了“中国量化投资风云榜”，随后我们在2018年将“全球量化金融峰会”首次落户深圳和上海，举办了两场区域峰会，特别是在2019年，我们将“全球量化金融峰会”和“中国量化投资风云榜”进行了品牌升级，正式推出了“全球基金投资论坛”和“中国基金风云榜”。　刘思强：五年里连续举办六届共11场论坛活动，从论坛规格到内容延展，做了哪些升级？张伟：仔细回顾这五年里我们尽管品牌进行了升级，而且举办地也进行了延展，但是，我们为投资者谋福利、为基金行业谋繁荣的初心始终不改。实际上，这个初心与清华大学五道口金融学院的办学使命以及《清华金融评论》的办刊定位也是一脉相承的。自2013年11月创刊以来，《清华金融评论》始终践行“引领金融实践”的理念，坚持“顶天、立地、学术、政策”的办刊原则，以“分析研究经济金融形势、解读评论经济金融政策、建言献策经济金融实践”为办刊内容，旨在为政策制定者提供智囊服务，为经营决策者提供咨询服务，为教学研究者搭建交流平台，为广大投资者提供投资建议。五年来，我们不断迭代，不断升级，逐步将“全球基金投资论坛”和“中国基金风云榜”打造成为全球基金投资领域的高端互动交流平台，论坛的影响力越来越大，而风云榜越来越成为中国基金投资的一个风向标。取得这样的效果和成绩，离不开清华大学五道口金融学院、清华大学国家金融研究院旗下民生财富管理研究中心和资产管理研究中心以及清华大学金融科技研究院旗下鑫苑房地产金融科技研究中心等联合主办机构的支持，离不开高盈国际等战略合作伙伴的支持，离不开监管者和行业专家的指导和帮助。　刘思强：不断增进国际间的交流与合作将对基金行业发展带来哪些助力？接下来，《清华金融评论》将从哪方面着手推进这项工作，以顺应大资管时代的行业新需求？　张伟：关于未来发展，我们也一直在思考，不断在探索，最终是希望把“全球基金投资论坛”真正办成基金领域内的一个最具国际视野的论坛品牌。为此，在今年邀请了三位国际顶级专家的基础上，我们今后将邀请更多的国外专家参与论坛研讨，增加国际化的成分。对于“中国基金投资风云榜”，除了评选私募基金之外，我们希望进一步拓展到公募基金，甚至是进一步扩展到各类资管产品。上述关于“全球基金投资论坛”和“中国基金投资风云榜”未来发展的思考和探索，实际上与我们《清华金融评论》未来发展规划是高度协同的。在《清华金融评论》创刊五周年时，我们做了第二个五年发展规划，其中提出了“平台智库化，内容观点化，功能立体化，视野国际化”的“四化”发展方针。2020年，新冠疫情突然暴发，对我们办刊和论坛活动的举办都产生了实质性的影响，对此，我们又增加了“一化”——经营数字化，也就是说，随着疫情逐步改变人们的生活方式和阅读习惯等，在数字技术日臻成熟地运用于期刊内容和管理之中，我们将顺应这个趋势，逐步提高《清华金融评论》的经营数字化能力，包括在举办基金论坛和推出基金榜单等经营中，我们也应该逐步探索利用数字化技术提升我们办刊的影响力，以及提高论坛举办和榜单评选的质量。展望未来，就举办基金投资论坛和推出基金投资风云榜而言，我们将继续努力，推陈出新，充分整合调配资源，始终为投资者谋福利，为基金行业谋发展。风险提示：上述观点不代表投资建议，市场有风险，基金投资需谨慎。《基金观察》是中央广播电视总台经济之声《交易实况》栏目特设的投资专栏。对基金业内专业人士进行深度访谈，聚焦资本市场，分析市场热点，帮助投资者把握投资机会。周一至周五交易日，经济之声10:30播出。嘉宾：张伟，中国人民银行研究生部（现为清华大学五道口金融学院）金融学博士。清华大学国家金融研究院副院长，清华大学五道口金融学院副研究员，硕士生导师，CFP认证培训资深讲师，金融风险管理师（FRM），全球风险管理师协会正式会员。现任清华大学国家金融研究院副院长，《清华金融评论》副主编兼编辑部主任。主要从事宏观经济、货币政策、汇率体制、股票投资、外汇投资、金融稳定机制、金融危机预警机制等方面研究。刘思强 中央广播电视总台经济之声《交易实况》专栏编辑、记者；《基金观察》制作人、财经评论员

由西南财经大学中国金融研究中心、金融安全协同创新中心、《经济研究》编辑部等联合主办的“2019国际宏观金融会议”日前在西南财经大学举行。与会专家围绕金融供给侧改革和中国经济增长发表了观点。中国金融研究中心名誉主任刘锡良认为，中央之所以提出金融供给侧改革，主要是因为中国的经济结构和中国的金融结构之间存在矛盾；过度金融化造成金融脱离实体经济；产业资本与金融资本之间严重错配；金融监管主体与监管对象的不匹配，监管主体之间不协调；金融创新与新兴产业发展不匹配。“金融供给侧改革应以金融体系结构调整优化为重点，优化融资结构和金融机构体系、市场体系、产品体系，为实体经济发展提供更高质量、更有效率的金融服务。”刘锡良表示，金融应重点支持那些符合国家产业发展方向、主业相对集中于实体经济、技术先进、产品有市场、暂时遇到困难的民营企业。东方证券首席经济学家邵宇表示，中国经济进入新时代，“新”包括了新需求、新供给和新宏调。新需求的重点是深度城市化、“一带一路”建设和消费升级。以人工智能和5G为代表的技术创新为包括中小微企业在内的实体经济和资本市场注入“新供给”。新宏观调控主要通过移杠杆，修复资产负债表解决经济发展不平衡问题。《经济研究》编辑部主任刘霞辉认为，金融问题牵涉到每个老百姓的日常生活，贯穿于一个国家经济体系的方方面面，在研究宏观金融的同时也要注重微观金融的发展。

3月27日晚上，清华大学五道口金融学院副研究员、《清华金融评论》副主编张伟将受邀代表清华五道口《清华金融评论》在“金融学术研究能力提升大讲堂”公益直播系列讲座上分享清华大学五道口金融学院创办《清华金融评论》的初心与使命。《清华金融评论》是专注于经济金融政策解读与建言的智库型全媒体平台，由教育部主管、清华大学主办，清华大学五道口金融学院承办，清华大学出版社出版，北京清控金媒文化科技有限公司运营，2013年11月正式创刊，每月5日发刊。《清华金融评论》以“顶天、立地、学术、政策”为办刊原则，以“分析研究经济金融形势、解读评论经济金融政策、建言献策经济金融实践”为办刊内容，旨在为政策制定者提供智囊服务，为经营决策者提供咨询服务，为教学研究者搭建交流平台，为广大投资者提供投资建议。“金融学术研究能力提升大讲堂”是为响应教育部《关于在疫情防控期间做好普通高等学校在线教学组织与管理工作的指导意见》文件号召，在教育部高等学校金融类专业教育指导委员会的指导下，由中国知网与中国高校金融教育金课联盟联合推出的公益直播系列讲座。该活动分为两期，邀请23位金融领域大咖、一流期刊主编为大家带来一场学术盛宴！第二期讲座邀请国内财经类核心期刊主编、机器学习和文献知识管理领域9名专家主讲，从财经期刊基本情况与选题侧重、金融类论文选题策划和写作指导、投审稿流程和注意事项、常用文献知识管理和科研学习工具应用技巧，以及机器学习、大数据分析、知识图谱等方面进行介绍。【主题】建言金融政策，引领金融实践——《清华金融评论》办刊初心与使命【时间】3月27日（周五）19:00-21:00【嘉宾】张伟 清华大学五道口金融学院副研究员、《清华金融评论》副主编嘉宾简介张伟，金融学博士，清华大学五道口金融学院副研究员，《清华金融评论》副主编。中央财经大学经济学学士，中国人民银行研究生部（现为清华大学五道口金融学院）金融学硕士、金融学博士。清华大学五道口金融学院副研究员（副教授），CFP认证培训资深讲师，金融风险管理师（FRM），全球风险管理师协会正式会员。现任清华校友总会理事，《清华金融评论》编辑与学术委员会委员、副主编兼编辑部主任，清华大学五道口金融学院校友发展研究中心副主任、校友事务办公室主任，北京清控金媒文化有限公司董事长。兼职担任中国期刊协会常务理事、北京市金融学会理事、北京市鸿儒金融教育基金会理事、东兴证券独立董事以及长安基金独立董事。张伟博士曾任中国人民银行研究生部教研处副处长、中国金融教育发展基金会金融理财标准委员会教研部主任、中国人民银行研究生部行政处副处长（主持工作）、清华校友总会副秘书长。主要从事宏观经济、货币政策、汇率体制、股票投资、外汇投资、金融稳定机制、金融危机预警机制等方面研究。讲座内容金融政策的制定与实施对于金融业健康持续发展具有导向性、引领性甚至是决定性作用，因此，制定和实施合规、合理、合适的金融政策对于推动金融发展至关重要。为此，《清华金融评论》以“建言金融政策、引领金融实践”为初心和使命，希望通过众包金融学科相关领域的学者、教师、研究人员和学生以及金融业相关领域的专家、从业人员的观点、言论和研究成果，旨在为金融监管机构的政策制定者和商业性金融机构的经营决策者提供参考性或建设性的依据。主要内容分为四个方面：第一，《清华金融评论》简况；第二，从一个案例谈起：金融政策制定的逻辑与影响；第三，为什么要建言金融政策和引领金融实践？第四，如何建言金融政策和引领金融实践？参会方式往期金融学术研究能力提升大讲堂内容回顾第一期：金融领域专家第一讲清华大学教授田轩：如何在学术界“活下去”？回放地址：http://k.cnki.net/CInfo/Index/1211田轩教授讲座回放第二讲北京大学教授刘晓蕾：实证研究中如何确定因果关系回放地址：http://k.cnki.net/NLive?cid=1433刘晓蕾教授讲座回放第三讲南开大学教授范小云：开展基于金融现实的学术研究回放地址：http://k.cnki.net/NLive?cid=1405范小云教授讲座回放第 四 讲对外经济贸易大学教授吴卫星：家庭金融研究 从微观到宏观回放地址：http://k.cnki.net/NLive?cid=1437吴卫星教授讲座回放第五讲西南财经大学教授王擎：连接宏观、微观的金融研究回放地址：http://k.cnki.net/NLive?cid=1409王擎教授讲座回放第六讲厦门大学教授方颖：计量经济学训练与金融学研究 从实证经济学的可信性革命谈起回放地址：http://k.cnki.net/NLive?cid=1470方颖教授讲座回放第七讲上海财经大学教授朱小能：基本面、信息环境与金融市场回放地址：http://k.cnki.net/NLive?cid=1411朱小能教授讲座回放第八讲上海交通大学教授吴文锋：中国制度背景下的金融研究回放地址：http://k.cnki.net/NLive?cid=1431吴文锋教授讲座回放第九讲东北财经大学教授邢天才：我心目中的金融学研究生教育——基于东北财经大学的实践回放地址：http://k.cnki.net/NLive?cid=1412邢天才教授讲座回放第十讲中央财经大学教授姜富伟：大数据与人工智能时代的资产定价研究回放地址：http://k.cnki.net/NLive?cid=1439姜富伟教授讲座回放第十一讲武汉大学教授侯成琪：我国通货膨胀领域的几个重要问题回放地址：http://k.cnki.net/NLive?cid=1414侯成琪教授讲座回放第十二讲中国人民大学教授许年行：环境保护与公司金融回放地址：http://k.cnki.net/NLive?cid=1435许年行教授讲座回放第十三讲中山大学岭南学院教授杨子晖：新时期系统性金融风险研究回放地址：http://k.cnki.net/NLive?cid=1529杨子晖教授讲座回放第十四讲复旦大学教授张金清：如何解决学术潜力提升中的几个短板回放地址：http://k.cnki.net/NLive?cid=1415张金清教授讲座回放第二期：期刊主编专家第十五讲中国社科院经济研究所刘霞辉常务副主编：《经济研究》情况介绍及论文写作注意事项回放地址：http://k.cnki.net/NLive?cid=1449刘霞辉教授讲座回放第十六讲《管理世界》总编尚增健：《管理世界》期刊介绍及近年的创新与指导回放地址：http://k.cnki.net/NLive?cid=1423尚增健总编讲座回放

来源：中国金融杂志原标题：《中国金融》|更好发挥商业银行监事会作用作者|周诚君‘中国人民银行金融研究所所长’编者按7月3日，《经济日报》刊发了人民银行党委书记、银保监会主席郭树清的文章《完善公司治理是金融企业改革的重中之重》，完善公司治理是金融企业深化改革、实现高质量发展的首要任务。2016年国家主席习近平在二十国集团领导人杭州峰会上明确支持经合组织公司治理原则和中小企业融资高级原则。为了深化对金融企业公司治理的理解和认识，本刊编辑部策划“持续完善金融企业公司治理”专题，约请人民银行和监管机构领导以及专家学者多角度、全方位对如何完善金融企业公司治理进行深入分析。商业银行公司治理的特殊性商业银行作为一种特殊的经济组织，集中社会储蓄，为市场主体提供融资，在此过程中不仅要追求利润和公司价值最大化，而且要管理好风险，实现风险最小化，风险控制已成为商业银行一个重要的经营目标，因此商业银行经营目标具有多重性特征。不仅如此，一般而言，公司治理主要针对股东及其代表与管理层之间的潜在利益冲突，建立一套关于董事会的功能、结构、股东权利等方面的制度安排，当然其中也涉及股东与债权人的关系、大股东与小股东关系等，但一般企业的公司治理主要还是解决所有者和经营者之间委托代理问题。而金融业的特殊性决定了金融领域内的高风险性和债权人的广泛性，因此商业银行的治理，不仅涉及所有者和经营者的关系，还必须充分考虑作为债权人的存款人利益，以及作为经济平稳增长重要条件的金融稳定目标。这大大增加了商业银行公司治理的复杂性和特殊性，也决定了商业银行治理理论要在一定程度上区别于一般的公司治理理论。首先是存款人及其利益保护问题。对商业银行而言，与一般企业不同，公司治理还涉及一个重要的利益相关主体，即存款人。商业银行有众多的存款人，商业银行的主要业务就是运用、经营存款人的存款，商业银行的经营及管理与存款人的切身利益休戚相关。不仅如此，商业银行经营的一个重要特征是杠杆经营，所有者持有的资本金在公司总资产中一般只占较小比例，存款人作为债权人，在商业银行的资金规模要远远大于商业银行股东的资本金规模。因此存款人是商业银行经营管理中最重要的利益相关者之一，存款人利益及其保护在公司治理架构的设计中具有特殊的重要意义。其次，与一般公司相比，商业银行经营更易引发管理层道德风险。商业银行经营的高杠杆属性，使得其资产和负债规模远大于所有者权益，而且资产、负债存在普遍的期限错配，导致商业银行的负债可能面临集中兑付的流动性问题。高杠杆作用强化了银行管理者从事高风险项目的激励和能力，即使政府提供存款保险，银行的管理者仍然存在增加风险的机会主义激励。不仅如此，商业银行资产组合的风险程度和透明度有别于一般企业。银行资产主要由期限不同的贷款构成，银行贷款采用的是非标准化的一对一合同方式。针对不同借款对象的信用状况，银行每一笔贷款的交易条件均有所不同，导致银行资产交易和合约的非透明性。这不仅助长了商业银行管理者投资高风险项目的动机，更严重的是，不透明使得管理者转移财富的行为及大股东操纵董事会和获取控制私利等行为变得更加容易。最后，商业银行经营的外溢效应强，对内外部治理的监督约束更为依赖。商业银行运行的特殊性，决定了其治理需要充分考虑存款人利益。不仅如此，由于金融体系的整体连接性、业务相关性和风险传染性，银行的破产往往危及整个金融系统的稳定。尤其是2008年国际金融危机以来，人们更加意识到，金融体系存在所谓“合成谬误”，单个金融机构的稳健并不意味着整个金融体系的健康和稳定，建立一套能有效发挥内外部约束的商业银行治理体系，无论是对商业银行自身的稳健，还是对整个金融体系的健康稳定，都是至关重要的。一方面，除了内部公司治理，需要建立针对商业银行的外部治理机制。内部治理是公司法所确认的一种正式制度，构成了公司治理的基础和核心。通过股东大会、董事会、监事会、管理层等的相互制约，实现股东利益最大化或利益相关者利益最大化目标，共同对公司进行治理。外部治理则包括资本市场、交易所、国家法律法规等外部力量对企业行为的监督，其作用是迫使企业接受外部市场的监督。外部治理可以在一定条件下转化为内部治理，这种转化可推动公司内部治理结构的优化。对商业银行而言，除了一般公司所面对的来自资本市场、外部审计等的约束，还更多强调外部监管和存款保险的作用。另一方面，还是要从根本上进一步加强和改善商业银行公司治理，尤其是要建立符合我国国情和商业银行特殊性的公司治理架构。我国是一个社会主义国家，实行中国特色的社会主义市场经济制度，因此商业银行公司治理要体现我国社会主义基本制度，保障人民群众、存款人作为重要的利益相关者在公司治理中的权利和作用。同时，还要明确，我国商业银行公司治理建设的目标不仅是金融机构价值的最大化，还须将整个金融体系的安全和稳健考虑在内。尤其是，近年来，经济体制改革和高质量发展对商业银行公司治理提出了新的、更高的要求，商业银行公司治理不仅是我国现代金融企业制度建设的核心，同时也成为防控金融风险、维护金融稳定的重要抓手。总体而言，近年来我国商业银行公司治理组织架构基本形成，公司治理运作机制趋向规范。普遍建立了以股东大会、董事会、监事会和高级管理层为主体的公司治理组织架构，“三会一层”各司其职、有效制衡、协调运作的公司治理结构初步形成。但也要认识到，相比于一般企业，尤其是考虑到银行业经营管理的特殊性，我国商业银行的公司治理机制总体较弱，与高质量发展的要求相比还有差距，还不能完全适应金融业快速发展、金融体系更加复杂和不断开放的趋势，尚不完全符合现代金融企业权利责任对等、激励约束相容、风险控制严格的特征。尤其作为公司治理中重要组成部分的监事会，监督不到位的情况时有发生，所能发挥的内部监督作用有限。监事会的国际经验和模式比较监事和监事会是大陆法系国家“二元制”公司治理结构中的一种传统的制度安排，并由各国公司法明确规定其法律地位。由于世界各国的政治制度、经济体制、法律体系、股权结构和文化传统的不同，目前，在公司治理领域，主要形成了以德国、日本为代表的大陆法系公司治理结构，以及以英国、美国为代表的英美法系公司治理结构。德国模式。德国上市公司中具有代表性的公司即股份有限公司，其具备独立法律人格，基本资本划分为股份，以公司资产对债权人承担责任。德国公司内部治理结构由德国《公司法》规定如下：由员工选举大会和股东大会分别选举员工代表和股东代表，这些员工代表和股东代表组成监事会，监事会居于董事会之上。德国公司治理采用典型的“双委员会”制度，由董事会代表公司，监事会监察董事会及业务经营。监事会是公司的领导机构，每年至少开四次会议，负责选举董事，决定董事会的运营规则、董事报酬等，甚至包括撤销董事任命。与此同时，监事会虽不参与公司的日常运作，但是对于公司的重要业务，监事会有否决权。根据章程或监事会决定，特定种类业务只有获得监事会同意以后才能实施。除“双委员会”制度外，员工代表参与是德国监事会的另一大重要特征。监事会依据企业规模和性质分为四种模式。一是没有员工代表的监事会，在德国数量有限；二是监事的三分之一由员工代表组成；三是依据员工共同参与、员工等额参与组成监事会；四是煤炭钢铁行业的特别规定。如果股东代表监事和员工代表监事出现意见分歧，可通过二次投票作出决定。在强调员工参与、共同决策的理念下，监事会一方面给了工会、员工委员会信息传递和意见表达的渠道，另一方面还能切实监督制衡董事、高管等。德国监事会由股东代表和职工代表共同组成的模式是资本与劳动对公司的共同治理的模式，体现了现代公司法理论中的“利益相关者理论”，是对传统股东本位的固有观念的修正，与20世纪末期兴起的“人力资本理论”不谋而合。日本模式。根据日本2014年《公司法》，日本上市公司的公司治理模式有三种。一是单层双会模式（传统模式），公司设董事会和监事会，均由股东大会选举产生；二是单层委员会模式（美国模式），即公司只设董事会，没有监事会；三是混合模式，即公司不设监事会，董事会下设“监察等委员会”的特殊委员会。此外，日本实际上强制要求上市公司均设独立董事。美国模式。美国的公司治理采用单一制结构，公司除股东大会外，仅有董事会作为必设机构，没有单独的监督机构。董事会是公司的业务执行机关，除公司章程限制外，公司所有的权力应当由董事会或在其许可下行使。除此之外，美国首创了独立董事制度，独立董事对公司财务、内部董事和高层管理人员职务行为等进行监督。由于美国大多数公司的股权非常分散，以至于没有一个股东能够对公司进行有效的控制，独立董事制度正是针对这一问题而建立的。美国《公司治理原则》将独立董事界定为与公司没有重大关系的董事，监督是独立董事最主要的和最具实质意义的职责。独立董事的一个最大特点就是其具有独立性，这种独立性表现在以下方面。一是法律地位的独立。独立董事由股东大会选举产生，不是由大股东委派或推荐，也不是公司雇佣的经营管理人员，他们代表公司全体股东和公司整体利益，不能与公司、公司的内部人、大股东存在任何影响其作出独立客观判断的关系。二是观点独立。独立董事以超然的地位，履行自己的职责，监督高层管理人员，监督董事会和执行董事的表现，确保其遵守最佳行为准则。另外，独立董事就公司的发展战略、业绩、资源、主要人员任命和操守标准、薪酬等问题作出独立判断。除此之外，独立董事还可以通过参与董事会下设的各种专门委员会（如审计委员会、提名委员会、薪酬委员会等）扮演专家顾问的角色，这些委员会的存在是其独立性的重要指标。纽约证券交易所要求所有挂牌的国内上市公司拥有一个完全由独立董事组成的审计委员会；美国证券交易所也建议国内上市公司设立审计委员会，并至少拥有两名独立董事；纳斯达克则要求挂牌的国内上市公司拥有一个多数成员为独立董事的审计委员会。利益相关者治理与商业银行监事会职能有效发挥我国在经济体制转轨过程中形成了独特的公司治理结构，既有设置在董事会内部的独立董事，又有独立于董事会的监事会。监事会职能的有效发挥可以完善利益相关者激励约束机制，从而达成公司整体利益最大化的目标。但是，许多学者认为，相较于德国拥有相对决策权的监事会，以及美国的独立董事制度，我国的监事会远没有发挥其应有职能。一般认为，监事会是根据公司法的规定而依法设立的对董事会及其成员和经理层行使监督职能的公司专门监督机构。从我国《公司法》来看，监事会是由股东大会或员工大会选举产生的独立行使监督公司业务执行状况、财务状况和其他公司重大事务权力的股份公司的法定必设专门监督机关。从监事会的性质来看，监事会是公司内部的监督机构，对董事会及其成员、经理和其他高级管理人员的职务行为行使监督权；从监事会的权利来源来看，监事会是投资者监督权的执行主体之一。在我国商业银行的公司治理机制中，监事会的作用无疑不仅仅是代表投资者，对董事会及其成员、经理和其他高级管理人员进行传统意义上的监督，而要更多地体现对存款人等重要利益相关者权利的尊重和保护，并反映我国社会主义市场经济体制的一系列特征要求，维护整个金融体系的稳健。这也决定了我国商业银行监事会及其作用发挥机制的重要性和复杂性，意味着需要有更加明确的制度安排和条件保障，才能更好支持监事会在商业银行公司治理中有效发挥作用。增强职权，优化结构。鉴于商业银行经营特殊性，其股东和管理层天然存在机会主义倾向，应赋予监事会对董事会更大的监督权。商业银行监事会应主要由股东代表、职工代表、有关专家以及可以代表普通存款人利益的相关人员组成，直接受股东大会的领导，并直接向其负责，对银行的经营活动、财务状况、董事会成员行为进行监督，从而与董事会相互制衡。同时，相关法律法规或监管规则明确赋予监事会更多的职能职责，包括聘任和解聘董事和经理、监督董事会的决策行为、对部分监事的提名权、代表银行起诉违法董事和高级管理人员、审核董事会报送的财务报告并提交股东大会审议等。另外，也要加强对监事会成员的履职考核，压实监督责任，研究探索对监事会的监管处罚。约束管理层，防范道德风险。商业银行的高杠杆属性导致管理层更容易产生道德风险。国内外众多案例均表明，商业银行管理层在股东利益最大化目标指引下，有可能采取激进的业务模式，侵害其他相关者利益和金融安全稳定，造成系统性风险的累积甚至爆发。尤其是在我国社会主义市场经济体制下，商业银行公司治理中坚持和加强党的领导与传统意义上的董事会决策机制有了较好的解决方案，监事会机制也要充分体现我国社会主义市场经济体制的相关特征，制定和充实与加强党的领导相适应的监督机制，而不仅仅是照搬国外的理论和经验做法。同时，还可以考虑体现外部治理的约束作用，特别是对于中小型商业银行，可通过加强存款保险制度、外部监督管理机制在公司内部治理中的监督约束作用，如由存款保险基金和金融监管部门派驻参与监事会等，增强监督力度。保护利益相关者权益，强化社会责任约束。2010年国际清算银行（BIS）修订的《加强银行公司治理》中新增了对商业银行企业价值准则、社会责任等方面的要求。同时，经合组织和巴塞尔委员会还强调商业银行公司治理要关注和保护存款人、银行雇员等利益相关者的权利，实现多个利益主体的共同发展。2013年7月下旬，银监会印发了《商业银行公司治理指引》，其一大原则是与国际最佳实践同步，明确提出商业银行的公司治理应履行对存款人、雇员等的权利保护责任，利益相关者治理也成为公司治理的重要组成部分。考虑到银行经营的特殊性，监事会应监督并增加董事会成员中中小股东、独立董事、专家学者的比重，强化银行对公众的信息披露，保护普通存款人等重要利益相关者的权利。同时，更多关注社会责任理念，加强对董事会相关决策的引导和监督，鼓励公司披露有关商业伦理、环境保护、可持续发展等公共领域的承诺，切实承担社会责任。

近期，一篇发表于核心期刊《冰川冻土》吹捧“导师崇高感”和“师娘优美感”的另类论文，引发舆论热议。争议尚未平息，又有一本核心期刊火了。日前有学者发现，中国社会科学院金融研究所原党委书记王松奇长期在其担任主编的《银行家》杂志开设“父子集”专栏，刊发自己的书法和儿子王青石的文章，至今已有数十篇。中国社会科学院金融研究所原党委书记、《银行家》杂志社主编王松奇。记者检索知网发现，王青石2006年首次在《银行家》发表散文和诗歌时年仅10岁。王松奇还曾在该期刊发表《爸爸的话》，推介儿子新书。公开信息显示，《银行家》是山西省社科院主管、被列为中国社会科学院人文核心期刊目录的一本专业刊物。该期刊宣称“以推动中国金融业改革与发展为己任，密切关注中国金融改革和金融发展的进程”，志在成为“聚焦业内发展的镜头，了解国外动态的窗口，反映中国国情的阵地，总结政策得失的平台，记录精彩人生的档案”。在知网检索发现，王松奇、王青石父子已在《银行家》发表数十篇书法、散文作品。既然是行业内重要的专业核心期刊，为何大量刊登与期刊定位无关的稿件？王松奇在2007年第一期的《银行家》杂志的《王松奇按语》一文中表示，“在给《银行家》写稿子之前，他(其子王青石）已经写了150多篇作品，其中已有11篇在《中国少年报》《中国少年儿童》杂志和《中国少年英语报》上发表。”王松奇认为儿子的作品“文笔清纯生动，风格华丽隽永，像是一股清新的风吹进了《文化休闲》栏目”。王松奇在文章中称，儿子王青石在自己主编的《银行家》发表作品时年仅10岁，还在读小学五年级。不过，王松奇也很清楚自己这种做法不妥，曾在文章中自问：在自己主编的杂志上发表自己儿子的作品算不算是“以权谋私”？但他经过思考后表示，“我儿子王青石的才气远在我之上，他的文章和诗歌是我们这些已略有文名的教授在当年写不出来，现在更写不出来。我连续三期甘冒风险刊登我儿子王青石的文章，实际上就是要显露一种所谓‘外举不避仇，内举不避亲’的处世姿态和不拘俗套，文章至上的办刊理念。”那么，王青石的文章到底如何呢？阅读知网检索的文章可知，虽然“文无定式”，但王松奇对自己儿子文章的评价，恐怕有些言过其实。王青石发表于《银行家》的作品《四季之歌》。作为一份金融领域的核心期刊，《银行家》的选稿流程如何，这类稿件是如何登上版面的呢？王松奇回应说，《银行家》杂志主要刊登银行业的实践业务、前沿问题和国外的一些先进管理经验等。而其中《文化休闲》栏目主要刊登各种诗歌、书法、绘画、回忆录等作品。“所有的稿件都有专门的团队策划、审稿。”王松奇说，他认为刊登自己的书法作品和孩子的文章“没有问题”。但记者了解到，由于有大量的发稿需求，该期刊的版面很紧张，审稿周期需2个月左右。不少业内人士纷纷“吐槽”。他们认为，既然是专业杂志就应该多刊登学术性、实操性的文章，“核心期刊就应该有核心期刊的样子”。《银行家》全年定价1272元。和学生对导师与师娘的推崇相似，父亲对儿子的喜爱甚至宠爱、偏爱，都可以理解。如果这些文章发在自媒体上，绝对不会有如此大的争议。但是，徇私情决不能用公器，将核心期刊当作“自留地”，在自己担任主编的期刊大量刊发自己和儿子的作品，无疑越过了边界，挤压了真正有学术和实践价值的研究发现的空间，有“以权谋私”的嫌疑。这种乱作为，恐怕也是一种学术腐败。关于此事，你怎么看？欢迎留言！（来源：新华每日电讯）