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金融风险管理术语1风险指未来结果出现收益或损失的不确定性。2损失一个事后概念，反映的是风险事件发生后所造成的实际结果；而风险却是一个明确的事前概念，反映的是损失发生前的事物发展状态，在风险的定量分析中可以采用概率和统计方法计算出损失规模和发生的可能性。3预期损失指商业银行业务发展中基于历史数据分析可以预见到的损失，通常为一定历史时期内损失的平均值（有时也采用中间值）；非预期损失是指利用统计分析方法（在一定的置信区间和持有期内）计算出的对预期损失的偏离，是商业银行难以预见的较大损失；灾难性损失是指超出非预期损失的可能威胁到商业银行安全性和流动性的重大损失。4信用风险指债务人或交易对手未能履行合同所规定的义务或信用质量发生变化，影响金融产品价值，从而给债权人或金融产品持有人造成经济损失的风险。5结算风险指交易双方在结算过程中，一方支付了合同资金但另一方发生违约的风险。6市场风险指金融资产价格和商品价格的波动给商业银行表内头寸、表外头寸造成损失的风险。7操作风险指由不完善或有问题的内部程序、员工、信息科技系统以及外部事件所造成损失的风险。8流动性风险指商业银行无力为负债的减少和／或资产的增加提供融资而造成损失或破产的风险。9国家风险指经济主体在与非本国居民进行国际经贸与金融往来时，由于别国政治、经济和社会等方面的变化而遭受损失的风险。10政治风险指商业银行受特定国家的政治动荡等不利因素影响，无法正常收回在该国的金融资产而遭受损失的风险。11经济风险指商业银行受特定国家经济衰退等不利因素影响，无法正常收回在该国的金融资产而遭受损失的风险。12社会风险指商业银行受特定国家贫穷加剧、生存状况恶化等不利因素影响，无法正常收回在该国的金融资产而遭受损失的风险。13声誉风险指由商业银行经营、管理及其他行为或外部事件导致利益相关方对商业银行负面评价的风险。14法律风险商业银行因日常经营和业务活动无法满足或违反法律规定，导致不能履行合同、发生争议/诉讼或其他法律纠纷而造成经济损失的风险。15战略风险指商业银行在追求短期商业目的和长期发展目标的过程中，因不适当的发展规划和战略决策给商业银行造成损失或不利影响的风险。16风险分散指通过多样化的投资来分散和降低风险的策略性选择。17风险对冲指通过投资或购买与标的资产收益波动负相关的某种资产或衍生产品，来冲销标的资产潜在损失的一种策略性选择。18风险转移指通过购买某种金融产品或采取其他合法的经济措施将风险转移给其他经济主体的一种策略性选择。19风险规避指商业银行拒绝或退出某一业务或市场，以避免承担该业务或市场风险的策略性选择。20资本充足率指资本与风险加权资产的比率。21经济资本指商业银行在一定的置信水平下，为了应对未来一定期限内资产的非预期损失而应该持有的资本金。22绝对收益对投资成果的直接衡量，反映投资行为得到的增值部分的绝对量。23百分比收益率当期资产总价值的变化及其现金收益占期初投资额的百分比。24公司治理指控制、管理机构的一种机制或制度安排，其核心是在所有权、经营权分离的情况下，为妥善解决委托代理关系而提出的董事会、高级管理层的组织体系安排和监督制衡机制。25内部控制商业银行为实现经营目标，通过制定和实施一系列制度、程序和方法，对风险进行事前防范、事中控制、事后监督和纠正的动态过程和机制。26风险文化商业银行在经营管理活动中逐步形成的风险管理理念、哲学和价值观，通过商业银行的风险管理战略、风险管理制度以及广大员工的风险管理行为表现出来的一种企业文化。27管理战略商业银行在综合分析外部环境、内部管理状况以及同业比较的基础上，提出的一整套中长期发展目标以及为实现这些目标所采取的行动方案。28风险控制/缓释指商业银行风险管理委员会对已经识别和计量的风险，采取分散、对冲、转移、规避和补偿等策略以及合格的风险缓释工具进行有效管理和控制风险的过程。29保证指保证人和债权人约定，当债务人不履行债务时，保证人按照约定履行债务或者承担责任的行为。30抵押指债务人或第三方不转移对财产的占有，将该财产作为债权的担保。31质押又称动产质押，是指债务人或第三方将其动产移交债权人占有，将该动产作为债权的担保。32留置指债权人按照合同约定占有债务人的动产，债务人不按照合同约定的期限履行债务的，债权人有权依照法律规定留置该财产，以该财产折价或者以拍卖、变卖该财产的价款优先受偿。33定金指当事人可以约定一方向对方给付定金作为债权的担保。34关联交易是指发生在集团内关联方之间的有关转移权利或义务的事项安排。（关联方是指在财务和经营决策中，与他方之间存在直接或间接控制关系或重大影响关系的企事业法人。）35客户信用评级商业银行对客户偿债能力和偿债意愿的计量和评价，反映客户违约风险的大小。36专家判断法即专家系统，是商业银行在长期经营信贷业务、承担信用风险过程中逐步发展并完善起来的传统信用分析方法。37违约风险暴露指债务人违约时预期表内项目和表外项目的风险暴露总额，包括已使用的授信余额、应收未收利息、未使用授信额度的预期提取数量以及可能发生的相关费用等。38公司风险暴露指银行对公司、合伙企业和独资企业及其他非自然人的债权，但不包括对主权、金融机构和纳入零售风险暴露的企业客户的债权。39主权风险暴露指对主权国家或经济实体区域及其中央银行、非中央政府公共部门实体，以及多边开发银行、国际清算银行和国际货币基金组织等的债权。40金融机构风险暴露指对金融机构的债权，分为银行类金融机构风险暴露和非银行类金融机构风险暴露。41股权风险暴露指银行直接或间接持有的股东权益(资产及收入方面直接与间接的所有权)，包括但不限于普通股、优先股(特别股)、权证、可转换债券等金融工具。42国家风险指经济主体在与非本国居民进行国际经贸与金融往来时，由于别国经济、政治和社会等方面的变化而遭受损失的风险。43国家风险主权评级指依照一定的程序和方法对主权国家（地区）的政治、经济和信用等级进行评定，并用一定的符号来表示评级结果，实质就是对中央政府作为债务人履行偿债责任的意愿与能力的一种判断。44信用风险监测指风险管理人员通过各种监控技术，动态捕捉信用风险指标的异常变动，判断其是否已达到引起关注的水平或已经超过阈值。45预期损失指信用风险损失分布的数学期望，代表大量贷款或交易组合在整个经济周期内的平均损失，是商业银行已经预计到将会发生的损失。46最大一家（集团）客户贷款总额指报告期末各项贷款余额最高的一家（集团）客户的各项贷款的总额。47风险预警指商业银行根据各种渠道获得的信息，通过一定的技术手段，采用专家判断和时间序列分析、层次分析和功效计分等方法，对商业银行信用风险状况进行动态监测和早期预警，实现对风险“防患于未然”的一种“防错纠错机制”。48信用风险缓释指银行运用合格的抵（质）押品、净额结算、保证和信用衍生工具等方式转移或降低信用风险。49汇率风险指由于汇率的不利变动而导致银行业务发生损失的风险。50股票价格风险指由于商业银行持有的股票价格发生不利变动而给商业银行带来损失的风险。51商品价格风险指商业银行所持有的各类商品价格发生不利变动而给商业银行造成经济损失的风险。53即期指现金交易或现货交易，交易的一方按约定价格买入或卖出一定数额的金融资产，交付及付款在合约订立后的两个营业日内完成。在实践中，即期通常是指即期外汇买卖，即交割日（或称起息日）为交易日以后的第二个工作日的外汇交易。54互换指交易双方约定在将来某一时期内相互交换一系列现金流的合约，常见的有利率互换和货币互换。55名义价值指金融资产根据历史成本所反映的账面价值。56市场价值指在评估基准日，自愿的买卖双方在知情、谨慎、非强迫的情况下通过公平交易资产所获得的资产的预期价值。57公允价值指交易双方在公平交易中可接受的资产或债权价值。58市值重估指对交易账户头寸重新估算其市场价值。59收益率曲线用以描述收益率与到期期限之间的关系。60风险价值指在一定的持有期和置信水平下，利率、汇率等市场风险要素的变化可能对资产价值造成的最大损失。61敏感性分析指在保持其他条件不变的前提下，研究单个市场风险要素（利率、汇率、股票价格和商品价格）的微小变化可能会对金融工具或资产组合的收益或经济价值产生的影响。62交易限额指对总交易头寸或净交易头寸设定的限额63风险限额指对基于量化方法计算出的市场风险参数来设定限额。64止损限额指所允许的最大损失额。65内部欺诈指故意骗取、盗用财产或违反监管规章、法律或公司政策导致的损失，此类事件至少涉及内部一方，但不包括歧视及差别待遇事件。66财务/会计错误指商业银行内部在财务管理和会计账务处理方面存在流程错误，主要原因是财会制度不完善、管理流程不清晰、财会系统建设存在缺陷等。67文件/合同缺陷也称文件/合同瑕疵，是指各类文件档案的制定、管理不善，包括不合适的或不健全的文档结构、协议中出现错误或缺乏协议等。68产品设计缺陷指商业银行为公司、个人、金融机构等客户提供的产品在业务管理框架、权利义务结构、风险管理要求等方面存在不完善、不健全等问题。69错误监控/报告指商业银行监控/报告流程不明确、混乱，负责监控/报告的部门职责不清晰，相关数据/信息不全面、不及时、不准确，未履行必要的汇报义务或对外部汇报不准确（造成损失）。70结算/支付错误指商业银行结算支付系统失灵或延迟（如现金未及时送达营业网点或交易对方等）。71交易/定价错误指在交易过程中，因未遵循操作规定导致交易和定价出现错误。72柜台业务泛指通过商业银行柜面办理的业务，是商业银行各项业务操作的集中体现，也是最容易引发操作风险的业务环节。73高级计量法指商业银行在满足监管机构提出的资格要求，以及定性和定量标准的前提下，通过内部操作风险计量系统计算监管资本要求。74资产流动性指商业银行持有的资产可以随时得到偿付或者在不贬值的情况下进行出售，反映了商业银行在无损失或微小损失情况下迅速变现的能力。75负债流动性指商业银行能够随时以合理的成本吸收客户存款或从市场获得需要的资金，反映了商业银行在合理的时间、成本条件下迅速获取资金的能力。76风险监管指通过识别商业银行固有的风险种类，进而对其经营管理所涉及的各类风险进行评估，并按照评级标准，系统、全面、持续地评价一家银行经营管理状况的监管方式。77市场准入指监管部门采取行政许可手段审查、批准市场主体可以进入某一领域并从事相关活动的机制。78现场检查指监管当局及其分支机构派出监管人员到被监管的金融机构进行实地检查，通过查阅金融机构的账表、文件等各种资料和座谈询问等方法，对金融机构经营管理情况进行分析、检查、评价和处理，督促金融机构合法、稳健经营，提高经营管理水平，维护金融机构及金融体系安全的一种检查方式。79市场约束指通过建立银行业金融机构信息披露制度，增强银行业金融机构经营和银行监管透明度，从而有效发挥外部监督的作用，提高银行业整体经营水平，实现持续、稳健发展。80信息披露主要是指公众公司以招股说明书、上市公告书，以及定期报告和临时报告等形式，把公司及与公司相关的信息，向投资者和社会公众进行披露的行为。81风险事件发生的不确定性。 82纯粹风险 只有损失机会没有获利可能的风险。 83投机风险 既有损失机会又有获利可能的风险 84财产风险 因发生自然灾害、意外事故而使个人或单位占有、控制或照看的财产遭受损毁、灭失或贬值的风险。 85责任风险 因个人或单位的行为造成他人的财产损失或人身伤害，依法律或合同应承担赔偿责任的风险。 86人身风险 因事故发生造成人的死亡、伤残或疾病的风险。 87信用风险在经济交往中，因义务人违约或违法致使权利人遭受经济损失的风险。 88环境风险 因职业、收入、居住环境、工作环境和生活习惯等因素导致人死亡、患病或伤残的风险。 89职业风险 因工作环境导致人死亡、患病或伤残的风险。 90自然风险 因自然力的不规则变化产生的现象所导致危害经济活动、物质生产或生命安全的风险。 91巨灾风险 因一次重大自然灾害、疾病传播、恐怖主义袭击或人为事故造成巨大损失的风险。 92社会风险 因个人或单位的行为，包括过失行为、不当行为及故意行为对社会生产及人们生活造成损失的风险。 93政治风险 因种族、宗教、利益集团和国家之间的冲突，或因政策、制度的变革与权力的交替造成损失的风险。 94经济风险 在经营活动中，因受市场供求关系、经济贸易条件等因素变化的影响或经营决策的失误等导致损失的风险。 95税收风险 因税收政策变动导致个人或单位利益受损的风险。 96法规风险 因国家法律法规变动导致个人或单位利益受损的风险。 97风险因素 促使某一特定风险事故发生、增加损失机会或加重损失程度的原因或条件。 98实质风险因素 某一标的本身所具有的足以促使风险事故发生、增加损失机会或加重损失程度的客观原因或条件。 99道德风险因素 因故意行为促使风险事故发生、增加损失机会或加重损失程度，以致引起财产损失和人身伤亡的原因或条件。 100心理风险因素 因人们不注意、不关心、存在某些侥幸或依赖心理，促使风险事故发生、增加损失机会或加重损失程度，以致引起财产损失和人身伤亡的原因或条件。 101风险事故 造成损失的直接的或外在的事件。 102风险管理 人们对各种风险的识别、估测、评价、控制和处理的主动行为。 103风险管理目标 以最小的风险管理成本，使预期损失减少到最低限度或实际损失得到最大补偿。 104风险规避 直接避免某项风险发生的一种风险处理方式。 105风险自留 由个人或单位自行承担风险的一种风险处理方式。 106风险预防 在损失发生前为了消除或减少可能引发损失的各种因素而采取的一种风险处理方式。 107风险抑制 在损失发生时或发生后，为缩小损失程度而采取的一种风险处理方式。 108风险中和 将风险的损失机会与获利机会予以平均的一种风险处理方式。 109风险转移 通过合同或非合同的方式将风险转嫁给另一个人或单位的一种风险处理方式。 110风险对冲 集合同一性质的风险单位，使每一单位所承受的风险减少的方式。 111风险分割 疏散同一性质的风险单位，以减少一次事故所导致的最大损失的方式。 112风险识别 用感知、判断或归类的方式对现实的和潜在的风险性质进行鉴别的过程。 113风险估测在风险识别的基础上，通过对所收集的资料进行分析，运用定性与定量的方法，估计和预测风险发生的概率和损失程度的过程。114风险评价 在风险识别和风险估测的基础上，对风险发生的概率、损失程度，结合其他因素进行全面考虑，评估发生风险的可能性及其危害程度，并与公认的安全指标相比较，以衡量风险的程度，并决定是否需要采取相应的措施的过程。本文汇总来源于网络，如有侵权请告知。谢谢@

2018年的全球金融市场，从年初开始就热闹非凡。美国总统特朗普挑起的全球贸易摩擦成为贯穿整年的全球年度大戏。美国国内也不甘寂寞，因为“边境墙”问题竟40年来第一次上演了政府一年关门三次的闹剧。大西洋对岸的英国则不出所料地陷入脱欧谈判的僵局，并且将持续到2019年。这一年，欧元区经济龙头德国几乎陷入衰退阴影。民粹政党执政的意大利与欧盟因为预算问题一度闹得全球股市债市一团糟。然而意大利问题才刚刚缓和，法国又陷入新的危机...新兴市场2018年则上演了一出“恐怖片”，土耳其里拉不断刷新纪录低位，阿根廷央行“绝望式”加息500基点...一、美国政府关门美国政府部分机构将于当地时间12月22日午夜关闭，这也是40年来政府首次在一年内关闭了三回。特朗普和国会在修建边境墙的问题上已争执数月。特朗普希望获得50亿美元用于第一阶段建墙。最终修建完成的隔离墙将有15米高，可能耗资200亿美元甚至更多。参议院民主党领袖查克·舒默16日在接受美国全国广播公司采访时表示，他和众议院准议长南希·佩洛西只承诺提供不超过13亿美元的拨款。据悉，特朗普不接受任何不能确保边境安全的支出法案，如果政府“停摆”能迫使民主党妥协，他将“自豪”地让政府关门。这也是美国政府2018年经历的第三次“停摆”。第一次是因美国参议院未能通过临时拨款法案，联邦政府部分部门从1月20日起关闭。时隔一个月后，因美国国会未能在2月8日批准另一项临时拨款法案，联邦政府再一次“停摆”。年初时，脱欧情势乐观，种种消息都增加了市场对英国顺利脱欧的信心，推动英镑升值。随后，过渡协议能在3月22日的欧盟峰会前达成的市场预期升高，英镑收到支撑。相关草案不出所料于3月19日公布，其中包括21个月的过渡期。随着英央行5月加息的可能性逐渐被市场计入价格，4月17日，英镑兑美元涨至脱欧公投后的高点1.4377。此后，英镑走势扭转。由于英央行行长卡尼暗示并不一定在五月加息，加之脱欧相关的负面新闻，英镑兑美元开启跌势。英国内阁的辞呈一封接着一封，这也给英镑带来下行压力。英国脱欧问题至今悬而未决，英国国内对于此事意见前所未有的分裂。2018年初至今，二十多名内阁大臣辞职，以示对脱欧进程和脱欧协议的不满。两年半之后只收获一份上下都不满意的脱欧协议，梅夹在英国议会下院和欧盟之间进退两难。究其事态未来发展，不排除梅的脱欧协议被议会否决、英国进行新一轮大选或公投的可能。受“脱欧”不确定性影响，英国存在巨大的经济下行压力，也面临国内产生分裂势力、排外情绪等政治风险。年底，英镑兑美元汇率已经创从年4月高点跌去约12%。三、全球贸易摩擦2018年，全球经济遭遇来自美国的重大挑战，特朗普政府在全球范围内挑起贸易争端，并屡屡以关税措施为大棒发出威胁。今年3月9日，美国宣布对包括欧盟、加拿大、日本等传统盟友在内的多个经济体征收钢铝关税，税率分别为25%和10%，并在不久后的3月22日宣布对价值600亿美元从中国进口的商品加征关税，正式挑起了全年的“贸易风波”，引发包括中国在内的世界多个经济体对美国发起大规模反制措施。同时，国际货币基金组织的经济学家也预测，全球贸易量增长将从2018年的4.2%和2017年的5.2%下降到2019年的4%. 他们警告称，全球贸易壁垒正在变得更加明显。此外，美银美林此前的报告显示，标普500在2018年至少因贸易危机累计下跌了6%，而花旗也认为，2018年的全球贸易分歧悬而未解，预计2019年将给世界经济带来高度的不确定性，并对全球贸易及投资产生深刻影响。四、意大利预算危机2018年春夏之交，意大利大选结果出炉，最后民粹主义五星运动党和极右翼的北方联盟党联合组阁，为9月底意大利公布激进的2019年财政预算案埋下了伏笔，预算案问题一度闹得全球股市债市一团糟。最终这一问题在12月中旬得到了解决，意大利服软，下调预算赤字至2.04%，而不是最初的2.4%，从而与欧盟就预算案达成了协定。不过，意大利预算案问题依然值得担忧，一方面2.04%仍明显较上一届意大利政府设定的2018年比重1.6%和2019年比重0.8%要高，另一方面法国的黄背心运动迫使马克龙宣布了财政扩张政策，将使法国明年的预算超出欧盟3.0%的增长和稳定协定门槛，这就可能会令意大利等其他欧盟成员国抱怨不公平，从而破坏欧盟的整体财政纪律。五、德国经济失速德国经济的的主要动力之一是汽车工业，占GDP的14%，本应成为经济增长的龙头，在2018年销量达到1亿辆。但结果只销售8100万辆，远低于2000年以后5%-10%的年增长率。到2040年，电动车销量和库存量将占全球汽车市场总量的33%。但德国汽车工业刚开始向电动车方向转型，已经落后多年。三季度由于制造商适应新的污染标准，汽车注册量减少等一次性影响，德国经济增长持续放缓，德国还面临贸易摩擦和欧元区需求疲弱的阻力。美国对德国汽车供应链和出口将执行更加严格的关税。因此分析人士预计德国在2019年三季度开始进入衰退。德国央行最新发布的报告预计，2018年德国经济增长率为1.5%，低于此前预计的2%。德国央行还将2019年经济增长率由原先预计的1.9%下调为1.6%。德国制造业PMI在2018年12月录得第11次下滑，新订单下滑速度创4年来最快，反映出德国经济增长持续降温。六、加密货币泡沫在2017年的12月17日，比特币曾经创下过接近2万美元的19666美元的历史高价，但是比特币的行情就一路下跌，整整一年之后，比特币的价格跌到了3190美元(2018.12.15)，一年的跌幅超过80%。同时，其他的虚拟货币在2018年的日子也不好过，全球有超过800种加密货币处于名存实亡的状态。而那些众多的拥有虚拟货币矿场的矿主们也只能看着一座座金山变成一堆堆破铜烂铁。2018年，加密货币市场泡沫的破裂来得比想象中要快得多，2018年年初，以比特币为代表的加密货币市场迎来泡沫破裂。其中，比特币当前价格较高点跌去了80%，瑞波币下跌89%，以太坊下跌91%，比特币现金下跌94%……此外，谷歌搜索对于加密货币的搜索也下降高达91%，事实证明，投资者正在离开加密货币市场，重新回归传统金融市场。已经开始有币圈大佬开始看衰比特币的未来走势。一方面，美股暴跌或持续至新的一年，道指和标普500经历了史上最差平安夜，有经济学家认为，一系列因素参与恶化了风险偏好情绪，也包括会影响到对数字货币的信心。七、伊朗制裁美国对于伊朗的制裁是2018年市场的重要主题之一。2018年五月，美国宣布退出伊朗核协议，8月恢复了对伊朗金融、金属、矿产和汽车等一系列非能源领域的制裁，并于11月重启了对伊朗能源、行业和央行等领域的制裁。2018年原油市场起起落落，10月成了油价年内走势的分界点：此前一路攀升，此后转头向下，至今两种油价均已从10月高点跌约40%。10月之前，在OPEC持续超额减产、地缘政治局势紧张(美国对伊朗实施原油出口制裁、委内瑞拉产量螺旋式下滑)、全球经济复苏提振原油需求等多重因素的支撑下，油价一路攀升。市场本预期油价继续维持高位振荡，但10月之后，油市却出现了截然相反的供需状况：美沙俄三大产油国增产(其中值得注意的一大因素是，沙特记者事件后，沙特为保王储投桃报李美国，带领OPEC增产，失掉了油价主导权)、美国对伊朗制裁予以多国豁免、经济增长放缓担忧拖累原油需求——油价开启暴跌模式。尽管12月的OPEC+会议上达成的协议减幅高于预期，依然没能挽救油价颓势。后期，市场将关注这一豁免的持续性，若该豁免到期后未能持续，那么油价或再次走高。2017年底，曾有机构预测2018年美联储将失去独立性，可能会被特朗普牵着鼻子走，但在特朗普一再炮轰美联储主席鲍威尔过于鹰派的情况下，该行也还是顶着被炮轰的压力，并且不顾已经脆弱不堪的股市情绪，在12月还是宣布了加息，全年最终加息4次。在12月美联储会议之前，市场似乎非常希望美联储此次能明显转向鸽派，但鲍威尔及其他美联储官员却并未遂市场的愿，新出炉的政策声明显示，最新预测只是温和转向，尤其是鲍威尔在新闻发布会上的讲话远没有市场预期的那般鸽派。美联储会议后，股市陷入新一轮抛售狂潮。九、新兴市场货币危机2018年8月，由于美国和土耳其未能就牧师关押的事件达成一致，在美国制裁以及将权力集中在埃尔多安手中的新宪法秩序等压力下，土耳其金融市场出现了自2001年该国经济危机以来最严重的跌势。期间土耳其央行出手干预，但事与愿违，土耳其里拉一度成为全球表现最差的货币。到9月下旬，美国国务卿蓬佩奥宣布，他们将与土耳其官员就释放布伦森牧师举行会谈，并补充说，布伦森将获释。这一消息令土耳其里拉暴涨千点。此外，4月底，阿根廷央行将指标利率大幅上调1500个基点，由45%升至60%，同时还将私人银行存款准备金率上调了5个百分点，阿根廷比索因此出现断崖式下跌，单日跌幅一度达到20%。2018年美元兑阿根廷比索暴涨逾105%。到11月，在土耳其危机引发的新兴市场崩溃之后，南美的阿根廷开始了紧急出手，拯救阿根廷比索。阿根廷央行11月紧急加息500基点，将基准利率就高到45%。国际上评论阿根廷这次的加息是绝望式加息。十、美债收益率2018年，美国长短期国债收益率倒挂的现象也引起了广泛的关注。2018年9月，美国国债一度遭遇抛售，收益率飙升，而到了12月，美债收益率曲线短端平稳、长端显著回落，美国二年期国债及以上的收益率均出现了下行，且长端下行幅度大于近端，致使美国三年期国债和五年期收益率出现了倒挂，引发市场对美国经济陷入衰退的担忧。

来源：实战财经1.什么是影子银行“影子银行”，一般是指那些有着部分银行功能，却不受监管或少受监管的非银行金融机构。简单理解，影子银行就是那些可以提供信贷，但是不属于银行的金融机构。因为难以监管，那它对货币造成的影响，包括流通速度和规模，就没办法准确估算，所以在2008年的全球金融危机后，很受人们的重视。美国的“影子银行”包括投资银行、对冲基金、货币市场基金、债券保险公司、结构性投资工具(SIV)等非银行金融机构。在中国，影子银行主要包括信托公司、担保公司、典当行、地下钱庄、货币市场基金、各类私募基金、小额贷款公司以及各类金融机构理财等表外业务，民间融资等，总体呈现出机构众多、规模较小、杠杆化水平较低但发展较快的特征。2、什么是离岸金融?所谓离岸金融，是指以自由兑换货币为交易媒介，非居民(境外的个人、法人、政府机构、国际组织等)参与为主，提供结算、借贷、资本流动、保险、信托、证券和衍生工具交易等金融服务，且不受市场所在国和货币发行国一般金融法律法规限制的金融活动。离岸金融的主要业务是吸收非居民的资金并服务于非居民融资需要，因此被形象地喻为“两头在外”的金融业务，所形成的市场称之为离岸金融市场。目前，我国的离岸金融业务尚处于探索起步阶段。3、常在一些文章中看到“金融脱媒”一词，能否解释一下它的含义?“脱媒”，也可以叫“非中介化”。是指资金供给绕开商业银行等媒介体系，直接输送到需求方和融资者手里，造成资金的体外循环。比如企业需要资金时，直接在市场发债、发股票或者短期商业票据，而不是直接从商业银行取得贷款。从融资方式的角度看，金融脱媒是社会融资逐渐由间接融资向直接融资转变的过程。应该说，金融脱媒现象是我国市场经济和国民经济发展的客观规律，是政府推动金融市场创新发展的必然趋势。4、企业债与公司债有什么区别?首先是发行主体不同，公司债是由股份有限公司或有限责任公司发行的债券;企业债是由中央政府部门所属机构、国有独资企业或国有控股企业发行的债券。在发行定价上，公司债采用核准制，由证监会进行审核，由发行人与保荐人通过市场询价确定发行价;企业债则是由发改委审核。公司债可以一次核准，多次发行。根据证券法规定，股份有限公司、有限责任公司发债额度的最低限分别约为1200万元和2400万元;企业债审批后要求一年内发完，发债额不低于10亿元。公司债的信用来源是发债公司的资产质量、经营状况、盈利水平等;企业债通过“国有”机制贯彻了政府信用，而且通过行政强制落实担保机制，实际信用级别与其他政府债券相差不大。5、什么是银行间债券市场?全国银行间债券市场是指依托于全国银行间同业拆借中心(简称同业中心)和中央国债登记结算公司(简称中央登记公司)的，包括商业银行、农村信用联社、保险公司、证券公司等金融机构进行债券买卖和回购的市场，成立于1997年6月6日。经过近几年的迅速发展，银行间债券市场目前已成为我国债券市场的主体部分。记账式国债的大部分、政策性金融债券都在该市场发行并上市交易。6、什么是银行间同业拆借市场?同业拆借市场，亦称同业拆放市场，是指金融机构之间以货币借贷方式进行短期资金融通的市场。通俗地讲，就是金融机构间互相借钱的市场。同业拆借的资金主要用于弥补银行短期资金的不足，票据清算的差额以及解决临时性资金短缺需要。同业拆借主要通过电讯手段成交，交易的金额较大。日拆一般无抵押品，单凭银行的信誉，期限较长的拆借常以信用度较高的金融工具为抵押品。7、我们常说的“银根”具体是指什么?银根指金融市场上的资金供应。中国在1935年法币改革以前，曾采用银本位制，市场交易一般都用白银，所以习惯上称资金供应为银根。银根一词往往被用来借喻中央银行的货币政策。中央银行为减少信贷供给，提高利率，消除因需求过旺而带来的通货膨胀压力所采取的货币政策，称为紧缩银根。反之，为阻止经济衰退，通过增加信贷供给，降低利率，促使投资增加，带动经济增长而采取的货币政策，称为放松银根。8、央行、中国人民银行、中国银行有何区别?中央银行是一国最高的货币金融管理机构，在各国金融体系中居于主导地位。中央银行的职能是制定和执行货币政策、维护金融稳定、提供金融服务。它是“发币的银行”，对调节货币供应量、稳定币值有重要作用;是“银行的银行”，集中保管银行的准备金，组织全国范围内的清算及充当商业银行的最后贷款人;是“国家的银行”，代理国库，保管外汇和黄金储备，代表政府从事国际金融活动。央行与其他金融机构所从事的业务的根本区别在于，央行的业务是非营利的。我国的中央银行是中国人民银行(简称央行或人行)。而中国银行(简称中行)是国有商业银行之一，与建行、农行、工商等类似。9、什么是LOF基金?LOF 基金，英文全称是“ListedOpen-EndedFund”，也叫“上市型开放式基金”。也就是上市型开放式基金发行结束后，投资者既可以在指定网点申购与赎回基金份额，也可以在交易所买卖该基金。不过投资者如果是在指定网点申购的基金份额，想要上网抛出，须办理一定的转托管手续;同样，如果是在交易所网上买进的基金份额，想要在指定网点赎回，也要办理一定的转托管手续。10、“热钱”该如何理解?热钱，又称游资或投机性短期资本，通常是指以投机获利为目的快速流动的短期资本，其进出之间往往容易诱发市场乃至金融动荡。热钱的投资对象主要是外汇、股票、贵金属及其衍生产品市场等，具有投机性强、流动性快、隐蔽性强等特征。热钱具有“四高”特征：一、高收益性与风险性;二、高信息化与敏感性;三、高流动性与短期性;四、投资的高虚拟性与投机性。热钱对金融市场有一定的润滑作用。但热钱的投资既不创造就业，也不提供服务，具有极大的虚拟性、投机性和破坏性。11、什么是路演?路演(Roadshow)，是国际上广泛采用的证券发行推广方式，指证券发行商发行证券前针对机构投资者的推介活动。活动中，公司向投资者就公司的业绩、产品、发展方向等作详细介绍，充分阐述上市公司的投资价值，让准投资者们深入了解具体情况，并回答机构投资者关心的问题。路演的目的是促进投资者与股票发行人之间的沟通和交流，以保证股票的顺利发行。股票发行人和承销商通过路演，可以比较客观地决定发行量、发行价及发行时机。12、我国的政策性银行有哪些?它们与商业银行有何不同?政策性银行，一般是指由政府设立，以贯彻国家产业政策、区域发展政策为目的的，不以盈利为目标的金融机构。1994年，我国组建了三家政策性银行——国家开发银行、中国进出口银行和中国农业发展银行。国家开发银行已于2008年12月16日转为商业银行。具体而言:国家开发银行的主要任务是：贯彻国家宏观经济政策，筹集和引导社会资金，缓解经济社会发展的瓶颈制约，致力于以融资推动市场建设和规划先行，支持国家基础设施、基础产业、支柱产业和高新技术等领域的发展和国家重点项目建设;配合国家“走出去”战略，积极拓展国际合作业务。中国进出口银行的主要职责是：贯彻执行国家产业政策、外经贸政策、金融政策和外交政策，为扩大我国机电产品、成套设备和高新技术产品进出口，推动有比较优势的企业开展对外承包工程和境外投资，促进对外关系发展和国际经贸合作，提供政策性金融服务。中国农业发展的主要任务是：按照国家的法律、法规和方针、政策，以国家信用为基础，筹集农业政策性信贷资金，承担国家规定的农业政策性和经批准开办的涉农商业性金融业务，代理财政性支农资金的拨付，为农业和农村经济发展服务。13、什么是市盈率，它与投资回报率有什么关系?市盈率指在一个考察期(通常为12个月的时间)内，股票的价格和每股收益的比率。投资者通常利用该比例值估量某股票的投资价值。一般来说，市盈率的倒数就是投资回报率。一只股票，如果市盈率是20倍，那么它的投资回报率就是5%;如果是25倍，回报率就是4%，这就有可能跑不赢通货膨胀,你需要25年才能回收投资。14、什么是OTC?OTC(OverTheCounter)，即是场外交易市场，又称柜台交易市场。在很早以前，银行兼营股票买卖业务：因为采取在银行柜台上向客户出售股票的做法，所以这种市场被称为柜台交易市场，如今泛指在交易所之外进行交易的市场，也叫做场外市场。OTC 没有固定的场所，没有规定的成员资格，没有严格可控的规则制度，没有规定的交易产品和限制，主要是交易对手通过私下协商进行的一对一的交易。在OTC市场中，证券经营机构一般发挥做市商的作用，既是交易的组织者，又是交易的参与者，证券投资者通过柜台，或面谈、电话、传真、网络等方式与做市商直接进行证券交易。在OTC市场交易的是未能在证券交易所上市的证券。在我国建立柜台交易市场，能为数百万计达不到上市条件的企业提供股权交易平台，有利于中小企业发展，也有助于我国形成一个多层次的资本市场。15、企业发行债券，往往需要“增信”，请问“增信”是什么意思?增信，就是增进信用。债券是一种信用产品，是政府、金融机构、工商企业等直接向社会借债筹措资金时，向投资者发行，承诺按一定利率支付利息并按约定条件偿还本金的债权债务凭证。它的发行、流动和定价主要依赖于发行主体的还本付息能力，以及信用增进措施的保障能力。债券发行主体可以通过各种增信手段或措施，提高自身信用等级，增进债券信用，降低债券违约率或减少违约损失率，从而降低债券持有人承担的违约风险和损失。通过增信，信用等级较低的企业可以得到融资，债券投资者也获得多重保障。债券增信的手段多样，其中第三方担保、抵质押担保、债券保险、债券信托、信用准备金等最为常见。不仅债券，我们到银行贷款，也常常需要用到“增信”。我们可以看到，大企业不仅容易获得贷款，利息也更低，这是因为其信用等级较高。而信用等级相对较低的中小企业，为了获得贷款或降低融资成本，往往需要引入优质企业或担保公司为其担保，以增加信用等级，这也是一种增信手段。16、什么是市政债券?它主要用于何处?市政债券是一种以城市政府为发债主体，或以城市政府下属部门或机构(如污水处理厂、水务公司、城市基础设施和管理公司等)为发债主体，向公众公开发行的债券。它主要用于地方城市基础设施建设或公益设施建设，如道路、桥梁、供水、污水处理、垃圾处理、教育设施或其他公益设施等。比如这次金改中，我们以轻轨建设项目发行债券，那就是一种市政债券。17、常听人说，现在是“负利率时代”，请问负利率怎么理解?简单来说，就是存在银行里的钱，即使算上利息，价值也会越来越少。例如一件价值1000元的商品，一年后可能会涨价到1065元，但是1000元存在银行，一年后才1035元，还没有它升值快，存钱不赚反赔。所谓负利率，就是指物价指数(CPI)快速攀升，导致银行存款利率实际为负。存银行的利率还赶不上通货膨胀率就成了负利率。18、“头寸”是什么意思?就是款项的意思，是金融界及商业界的流行用语。“头寸”一词来源于近代中国，当时银行里用于日常支付的是“袁大头”，十个袁大头摞起来刚好是一寸，因此叫 “头寸”。这个词语在银行里经常被使用，比如银行把当日的全部收付款中收入大于支出款项的情况，称为“多头寸”;如果付出款项大于收入款项，就称为“缺头寸”;到处想方设法调进款项的行为称为“调头寸”;如果资金需求量大于闲置量时就称为“头寸紧”。头寸一词，在证券、股票、期货交易中也经常用到。比如股票、期货中常常讲的多头、空头，其实也是多头头寸、空头头寸的简称。19、风险投资与天使投资有什么区别?风险投资和天使投资的投资阶段不一样，天使投资大部分时候投资一个企业的初创阶段，或者是一个项目刚启动阶段，投资额相对较小。风险投资往往是企业或项目已经运营一段时间以后，或许是你的产品经过了市场检验，或许是你的品牌有了一定的知名度，它才进来，起一定的助推剂作用，让企业做强做大。投资额较大。天使投资往往是个人投资，风险投资一般是机构投资。对一个项目，他们的要求也不太一样，风险投资的门槛会更高一些，因为他们要对出资人负责。所以不但更严谨，监管也不一样。20、对于我们投资者而言，债券和股票有什么不同?1).发行主体不同，作为筹资手段，无论是国家、地方公共团体还是企业，都可以发行债券，而股票则只能是股份制企业才可以发行。2). 收益稳定性不同，债券在购买之前，利率已定，到期就可以获得固定利息，而不管发行债券的公司经营获利与否，只要公司有支付能力。股票一般在购买之前不定股息率，股息收入随股份公司的盈利情况而定，盈利多就多得，盈利少就少得，无利就不得。股票是高风险、高回报，债券则相对固定。3).保本能力不同，从本金方面看，债券到期可回收本金，也就是说连本带利都能得到，如同放债一样。股票则无到期之说。股票本金一旦交给公司，就不能再收回，只要公司存在，就永远归公司支配。公司一旦破产，还要看公司剩余资产清盘状况。4).经济利益关系不同，债券所表示的只是对公司的一种债权，而股票所表示的则是对公司的所有权。债券持有者无权过问公司的经营管理，而股票持有者，则有权直接或间接地参与公司的经营管理(如参加股东大会)。21、我们现在常说的“存款保险制度”与储蓄保险有什么联系?储蓄保险是人寿保险之一种，订有保险期限，在期限内如受保人不幸死亡或在期限届满时，受保人仍然生存，保险公司都需给付保险金额。存款保险，是一种金融保障制度，可以在银行破产时避免挤兑现象，保护存款人的利益，提高社会公众对银行体系的信心。如果建立了存款保险制度，当实行该制度的银行资金周转不灵或破产倒闭而不能支付存款人的存款时，按照保险合同条款，投保银行可从存款保险机构那里获取赔偿或取得资金援助，或被接收，兼并，存款人的存款损失就会降低到尽可能小的程度。当然，存款保险也不是没有限额的，比如日本，每个存款账户限额为1000万日元;美国，在一家银行综合限额为10万美元。22、不少报道提到利用“非金融企业债务融资工具”拓宽中小企业融资渠道，请问什么是非金融企业债务融资工具?非金融企业债务融资工具是指具有法人资格的非金融企业在银行间债券市场发行的，约定在一定期限内还本付息的有价证券。目前债务融资工具品种包括短期融资券、中期票据和中小企业集合票据。短期融资券：是指具有法人资格的企业在银行间债券市场发行的，约定在1年(含)内还本付息的债务融资工具。中期票据：是指具有法人资格的企业在银行间债券市场按照计划分期发行的，约定在一定期限(1年以上)还本付息的债务融资工具。集合票据：是指2个以上、10个以下具有法人资格的中小企业，在银行间债券市场以统一产品设计、统一券种冠名、统一信用增进、统一发行注册方式共同发行的，约定在一定期限还本付息的债务融资工具。任一企业集合票据待偿还余额不得超过该企业净资产的40%。任一企业集合票据募集资金额不超过2亿元人民币，单支集合票据注册金额不超过10亿元人民币。事实上，对于中小企业而言，这几种债务融资工具门槛都还是比较高的。相对而言，企业发行集合票据的门槛较低。23、什么是“信贷资产证券化”?是将原本不流通的金融资产转换成为可流通资本市场证券的过程。例如：某银行甲贷出许多住房贷款，经过组合，甲向公众卖出住房抵押贷款证券(甲卖出证券，从公众那里收回了贷款)，到期，购买证券的公众(投资者)得到甲从借款方得到转交的本和息;甲银行由于为借款方和投资方服务，得到服务费用。在美国，有的抵押贷款证券向购买者提供所有权;有的抵押贷款证券向购买者提供债权。24、一些专家学者常提及“中等收入陷阱”，指的是什么?所谓的“中等收入陷阱”是指当一个国家的人均收入达到中等水平后，由于不能顺利实现经济发展方式的转变，导致经济增长动力不足，最终出现经济停滞的一种状态。通常指新兴市场国家突破人均GDP1000美元的“贫困陷阱”后，很快会奔向1000美元至3000美元的“起飞阶段”;但到人均GDP3000美元附近，快速发展中积聚的矛盾集中爆发，自身体制与机制的更新进入临界，很多发展中国家在这一阶段由于经济发展自身矛盾难以克服，发展战略失误或受外部冲击，致使经济增长回落或长期停滞，这就是我们所说的“中等收入陷阱”。25、什么是MBO?MBO(ManagementBuy- Outs)即“管理者收购”的缩写。即目标公司的管理者或经理层利用外部融资资本来购买本公司的股权，从而改变本公司所有者结构、控制权结构和资产结构，进而达到重组本公司并获得预期收益的一种收购行为。完成MBO之后，昔日的管理者就变成今日的股东了。26、什么是过桥资金?过桥资金是一种短期资金的融通，期限以六个月为限，是一种与长期资金相对接的资金。提供过桥资金的目的是通过过桥资金的融通，达到与长期资金对接的条件，然后以长期资金替代过桥资金。过桥只是一种暂时状态。它的特点是期限短、含金量高、资金回报高、风险较容易控制。比如我市去年以来设立的应急转贷资金，其本质就是过桥融资。27、什么是存贷比?所谓存贷比，顾名思义是指商业银行贷款总额除以存款总额的比值，即银行贷款总额/存款总额。从银行盈利的角度讲，存贷比越高越好，因为存款是要付息的，如果一家银行的存款很多，贷款很少，就意味着它成本高，而收入少，盈利能力就较差。但从银行抵抗风险的角度讲，存贷比例不宜过高。央行为防止银行过度扩张，目前规定商业银行最高的存贷比例为75%。28、“去杠杆化”是什么意思?所谓杠杆，从狭义上讲，是指资产与股东权益之比;从广义讲，则是指通过负债实现以较小的资本金控制较大的资产规模，从而扩大盈利能力或购买力。自从次贷危机爆发以来，“去杠杆化”一词便从国外一直流行到国内。所谓“去杠杆化”，是指公司或者个人减少使用金融杠杆，把原来通过各种方式“借”到的钱退还出去的这样一个潮流。29、银行的不良资产包括哪些?银行的不良资产也常称为不良债权，其中最主要的是不良贷款，是指客户不能按期、按量归还本息的贷款。也就是说，银行发放的贷款不能按预先约定的期限、利率收回本金和利息。1998年以后，我国将资产分为“正常”、“关注”、“次级”、“可疑”、“损失”，即“五级分类”，后三类为不良资产。30、汇率变化的相关报道中，常看到“升了若干基本点”的说法，请问基本点是怎样一个概念?按市场惯例，外汇汇率的标价通常由五位有效数字组成，最后一位数字被称为基本点，它是构成汇率变动的最小单位。如：1欧元 = 1.2817 美元;当欧元对美元从1.2817变为1.2819时，我们就说欧元对美元上升了两个基本点。31、常听到说“大小非解禁”，“大小非”是什么意思?“大小非”都是指非流通股，即限售股。小非：即小部分禁止上市流通的股票，其占总股本比例小于5%，在股改一年后方可流通，一年以后也不是大规模地抛售，而是有限度地抛售一小部分，为的是不对二级市场造成大的冲击。大非，占总股本5%以上，在股改后两年以上方可流通。

2018年的全球金融市场，从年初开始就热闹非凡。美国总统特朗普挑起的全球贸易摩擦成为贯穿整年的全球年度大戏。美国国内也不甘寂寞，因为“边境墙”问题竟40年来第一次上演了政府一年关门三次的闹剧。大西洋对岸的英国则不出所料地陷入脱欧谈判的僵局，并且将持续到2019年。这一年，欧元区经济龙头德国几乎陷入衰退阴影。民粹政党执政的意大利与欧盟因为预算问题一度闹得全球股市债市一团糟。然而意大利问题才刚刚缓和，法国又陷入新的危机。。。新兴市场2018年则上演了一出“恐怖片”，土耳其里拉不断刷新纪录低位，阿根廷央行“绝望式”加息500基点。。。一、美国政府关门美国政府部分机构将于当地时间12月22日午夜关闭，这也是40年来政府首次在一年内关闭了三回。特朗普和国会在修建边境墙的问题上已争执数月。特朗普希望获得50亿美元用于第一阶段建墙。最终修建完成的隔离墙将有15米高，可能耗资200亿美元甚至更多。参议院民主党领袖查克·舒默16日在接受美国全国广播公司采访时表示，他和众议院准议长南希·佩洛西只承诺提供不超过13亿美元的拨款。据悉，特朗普不接受任何不能确保边境安全的支出法案，如果政府“停摆”能迫使民主党妥协，他将“自豪”地让政府关门。这也是美国政府2018年经历的第三次“停摆”。第一次是因美国参议院未能通过临时拨款法案，联邦政府部分部门从1月20日起关闭。时隔一个月后，因美国国会未能在2月8日批准另一项临时拨款法案，联邦政府再一次“停摆”。二、英国脱欧年初时，脱欧情势乐观，种种消息都增加了市场对英国顺利脱欧的信心，推动英镑升值。随后，过渡协议能在3月22日的欧盟峰会前达成的市场预期升高，英镑收到支撑。相关草案不出所料于3月19日公布，其中包括21个月的过渡期。随着英央行5月加息的可能性逐渐被市场计入价格，4月17日，英镑兑美元涨至脱欧公投后的高点1.4377。此后，英镑走势扭转。由于英央行行长卡尼暗示并不一定在五月加息，加之脱欧相关的负面新闻，英镑兑美元开启跌势。英国内阁的辞呈一封接着一封，这也给英镑带来下行压力。英国脱欧问题至今悬而未决，英国国内对于此事意见前所未有的分裂。2018年初至今，二十多名内阁大臣辞职，以示对脱欧进程和脱欧协议的不满。两年半之后只收获一份上下都不满意的脱欧协议，梅夹在英国议会下院和欧盟之间进退两难。究其事态未来发展，不排除梅的脱欧协议被议会否决、英国进行新一轮大选或公投的可能。受“脱欧”不确定性影响，英国存在巨大的经济下行压力，也面临国内产生分裂势力、排外情绪等政治风险。年底，英镑兑美元汇率已经创从年4月高点跌去约12%。三、全球贸易摩擦2018年，全球经济遭遇来自美国的重大挑战，特朗普政府在全球范围内挑起贸易争端，并屡屡以关税措施为大棒发出威胁。今年3月9日，美国宣布对包括欧盟、加拿大、日本等传统盟友在内的多个经济体征收钢铝关税，税率分别为25%和10%，并在不久后的3月22日宣布对价值600亿美元从中国进口的商品加征关税，正式挑起了全年的“贸易风波”，引发包括中国在内的世界多个经济体对美国发起大规模反制措施。同时，国际货币基金组织的经济学家也预测，全球贸易量增长将从2018年的4.2%和2017年的5.2%下降到2019年的4%。 他们警告称，全球贸易壁垒正在变得更加明显。此外，美银美林此前的报告显示，标普500在2018年至少因贸易危机累计下跌了6%，而花旗也认为，2018年的全球贸易分歧悬而未解，预计2019年将给世界经济带来高度的不确定性，并对全球贸易及投资产生深刻影响。四、意大利预算危机2018年春夏之交，意大利大选结果出炉，最后民粹主义五星运动党和极右翼的北方联盟党联合组阁，为9月底意大利公布激进的2019年财政预算案埋下了伏笔，预算案问题一度闹得全球股市债市一团糟。最终这一问题在12月中旬得到了解决，意大利服软，下调预算赤字至2.04%，而不是最初的2.4%，从而与欧盟就预算案达成了协定。不过，意大利预算案问题依然值得担忧，一方面2.04%仍明显较上一届意大利政府设定的2018年比重1.6%和2019年比重0.8%要高，另一方面法国的黄背心运动迫使马克龙宣布了财政扩张政策，将使法国明年的预算超出欧盟3.0%的增长和稳定协定门槛，这就可能会令意大利等其他欧盟成员国抱怨不公平，从而破坏欧盟的整体财政纪律。五、德国经济失速德国经济的的主要动力之一是汽车工业，占GDP的14%，本应成为经济增长的龙头，在2018年销量达到1亿辆。但结果只销售8100万辆，远低于2000年以后5%-10%的年增长率。到2040年，电动车销量和库存量将占全球汽车市场总量的33%。但德国汽车工业刚开始向电动车方向转型，已经落后多年。三季度由于制造商适应新的污染标准，汽车注册量减少等一次性影响，德国经济增长持续放缓，德国还面临贸易摩擦和欧元区需求疲弱的阻力。美国对德国汽车供应链和出口将执行更加严格的关税。因此分析人士预计德国在2019年三季度开始进入衰退。德国央行最新发布的报告预计，2018年德国经济增长率为1.5%，低于此前预计的2%。德国央行还将2019年经济增长率由原先预计的1.9%下调为1.6%。德国制造业PMI在2018年12月录得第11次下滑，新订单下滑速度创4年来最快，反映出德国经济增长持续降温。六、加密货币泡沫在2017年的12月17日，比特币曾经创下过接近2万美元的19666美元的历史高价，但是比特币的行情就一路下跌，整整一年之后，比特币的价格跌到了3190美元(2018.12.15)，一年的跌幅超过80%。同时，其他的虚拟货币在2018年的日子也不好过，全球有超过800种加密货币处于名存实亡的状态。而那些众多的拥有虚拟货币矿场的矿主们也只能看着一座座金山变成一堆堆破铜烂铁。2018年，加密货币市场泡沫的破裂来得比想象中要快得多，2018年年初，以比特币为代表的加密货币市场迎来泡沫破裂。其中，比特币当前价格较高点跌去了80%，瑞波币下跌89%，以太坊下跌91%，比特币现金下跌94%……此外，谷歌搜索对于加密货币的搜索也下降高达91%，事实证明，投资者正在离开加密货币市场，重新回归传统金融市场。已经开始有币圈大佬开始看衰比特币的未来走势。一方面，美股暴跌或持续至新的一年，道指和标普500经历了史上最差平安夜，有经济学家认为，一系列因素参与恶化了风险偏好情绪，也包括会影响到对数字货币的信心。七、伊朗制裁美国对于伊朗的制裁是2018年市场的重要主题之一。2018年五月，美国宣布退出伊朗核协议，8月恢复了对伊朗金融、金属、矿产和汽车等一系列非能源领域的制裁，并于11月重启了对伊朗能源、行业和央行等领域的制裁。2018年原油市场起起落落，10月成了油价年内走势的分界点：此前一路攀升，此后转头向下，至今两种油价均已从10月高点跌约40%。10月之前，在OPEC持续超额减产、地缘政治局势紧张(美国对伊朗实施原油出口制裁、委内瑞拉产量螺旋式下滑)、全球经济复苏提振原油需求等多重因素的支撑下，油价一路攀升。市场本预期油价继续维持高位振荡，但10月之后，油市却出现了截然相反的供需状况：美沙俄三大产油国增产(其中值得注意的一大因素是，沙特记者事件后，沙特为保王储投桃报李美国，带领OPEC增产，失掉了油价主导权)、美国对伊朗制裁予以多国豁免、经济增长放缓担忧拖累原油需求——油价开启暴跌模式。尽管12月的OPEC+会议上达成的协议减幅高于预期，依然没能挽救油价颓势。后期，市场将关注这一豁免的持续性，若该豁免到期后未能持续，那么油价或再次走高。八、美联储加息2017年底，曾有机构预测2018年美联储将失去独立性，可能会被特朗普牵着鼻子走，但在特朗普一再炮轰美联储主席鲍威尔过于鹰派的情况下，该行也还是顶着被炮轰的压力，并且不顾已经脆弱不堪的股市情绪，在12月还是宣布了加息，全年最终加息4次。在12月美联储会议之前，市场似乎非常希望美联储此次能明显转向鸽派，但鲍威尔及其他美联储官员却并未遂市场的愿，新出炉的政策声明显示，最新预测只是温和转向，尤其是鲍威尔在新闻发布会上的讲话远没有市场预期的那般鸽派。美联储会议后，股市陷入新一轮抛售狂潮。九、新兴市场货币危机2018年8月，由于美国和土耳其未能就牧师关押的事件达成一致，在美国制裁以及将权力集中在埃尔多安手中的新宪法秩序等压力下，土耳其金融市场出现了自2001年该国经济危机以来最严重的跌势。期间土耳其央行出手干预，但事与愿违，土耳其里拉一度成为全球表现最差的货币。到9月下旬，美国国务卿蓬佩奥宣布，他们将与土耳其官员就释放布伦森牧师举行会谈，并补充说，布伦森将获释。这一消息令土耳其里拉暴涨千点。此外，4月底，阿根廷央行将指标利率大幅上调1500个基点，由45%升至60%，同时还将私人银行存款准备金率上调了5个百分点，阿根廷比索因此出现断崖式下跌，单日跌幅一度达到20%。2018年美元兑阿根廷比索暴涨逾105%。到11月，在土耳其危机引发的新兴市场崩溃之后，南美的阿根廷开始了紧急出手，拯救阿根廷比索。阿根廷央行11月紧急加息500基点，将基准利率就高到45%。国际上评论阿根廷这次的加息是绝望式加息。十、美债收益率2018年，美国长短期国债收益率倒挂的现象也引起了广泛的关注。2018年9月，美国国债一度遭遇抛售，收益率飙升，而到了12月，美债收益率曲线短端平稳、长端显著回落，美国二年期国债及以上的收益率均出现了下行，且长端下行幅度大于近端，致使美国三年期国债和五年期收益率出现了倒挂，引发市场对美国经济陷入衰退的担忧。（文章来源：汇通网）

来源：汇通网2018年的全球金融市场，从年初开始就热闹非凡。美国总统特朗普挑起的全球贸易摩擦成为贯穿整年的全球年度大戏。美国国内也不甘寂寞，因为“边境墙”问题竟40年来第一次上演了政府一年关门三次的闹剧。大西洋对岸的英国则不出所料地陷入脱欧谈判的僵局，并且将持续到2019年。 这一年，欧元区经济龙头德国几乎陷入衰退阴影。民粹政党执政的意大利与欧盟因为预算问题一度闹得全球股市债市一团糟。然而意大利问题才刚刚缓和，法国又陷入新的危机...新兴市场2018年则上演了一出“恐怖片”，土耳其里拉不断刷新纪录低位，阿根廷央行“绝望式”加息500基点... 汇通网为您盘点了2018年十大金融业热词，每一个词背后都有一场鸡飞狗跳的故事... 一、美国政府关门美国政府部分机构将于当地时间12月22日午夜关闭，这也是40年来政府首次在一年内关闭了三回。 特朗普和国会在修建边境墙的问题上已争执数月。特朗普希望获得50亿美元用于第一阶段建墙。最终修建完成的隔离墙将有15米高，可能耗资200亿美元甚至更多。参议院民主党领袖查克·舒默16日在接受美国全国广播公司采访时表示，他和众议院准议长南希·佩洛西只承诺提供不超过13亿美元的拨款。 据悉，特朗普不接受任何不能确保边境安全的支出法案，如果政府“停摆”能迫使民主党妥协，他将“自豪”地让政府关门。 这也是美国政府2018年经历的第三次“停摆”。第一次是因美国参议院未能通过临时拨款法案，联邦政府部分部门从1月20日起关闭。时隔一个月后，因美国国会未能在2月8日批准另一项临时拨款法案，联邦政府再一次“停摆”。 　二、英国脱欧年初时，脱欧情势乐观，种种消息都增加了市场对英国顺利脱欧的信心，推动英镑升值。 随后，过渡协议能在3月22日的欧盟峰会前达成的市场预期升高，英镑收到支撑。相关草案不出所料于3月19日公布，其中包括21个月的过渡期。 随着英央行5月加息的可能性逐渐被市场计入价格，4月17日，英镑兑美元涨至脱欧公投后的高点1.4377。 此后，英镑走势扭转。由于英央行行长卡尼暗示并不一定在五月加息，加之脱欧相关的负面新闻，英镑兑美元开启跌势。 英国内阁的辞呈一封接着一封，这也给英镑带来下行压力。英国脱欧问题至今悬而未决，英国国内对于此事意见前所未有的分裂。2018年初至今，二十多名内阁大臣辞职，以示对脱欧进程和脱欧协议的不满。 两年半之后只收获一份上下都不满意的脱欧协议，梅夹在英国议会下院和欧盟之间进退两难。究其事态未来发展，不排除梅的脱欧协议被议会否决、英国进行新一轮大选或公投的可能。受“脱欧”不确定性影响，英国存在巨大的经济下行压力，也面临国内产生分裂势力、排外情绪等政治风险。年底，英镑兑美元汇率已经创从年4月高点跌去约12％。 　三、全球贸易摩擦2018年，全球经济遭遇来自美国的重大挑战，特朗普政府在全球范围内挑起贸易争端，并屡屡以关税措施为大棒发出威胁。今年3月9日，美国宣布对包括欧盟、加拿大、日本等传统盟友在内的多个经济体征收钢铝关税，税率分别为25％和10％，并在不久后的3月22日宣布对价值600亿美元从中国进口的商品加征关税，正式挑起了全年的“贸易风波”，引发包括中国在内的世界多个经济体对美国发起大规模反制措施。 同时，国际货币基金组织的经济学家也预测，全球贸易量增长将从2018年的4.2％和2017年的5.2％下降到2019年的4％. 他们警告称，全球贸易壁垒正在变得更加明显。此外，美银美林此前的报告显示，标普500在2018年至少因贸易危机累计下跌了6％，而花旗也认为，2018年的全球贸易分歧悬而未解，预计2019年将给世界经济带来高度的不确定性，并对全球贸易及投资产生深刻影响。 四、意大利预算危机2018年春夏之交，意大利大选结果出炉，最后民粹主义五星运动党和极右翼的北方联盟党联合组阁，为9月底意大利公布激进的2019年财政预算案埋下了伏笔，预算案问题一度闹得全球股市债市一团糟。最终这一问题在12月中旬得到了解决，意大利服软，下调预算赤字至2.04％，而不是最初的2.4％，从而与欧盟就预算案达成了协定。 不过，意大利预算案问题依然值得担忧，一方面2.04％仍明显较上一届意大利政府设定的2018年比重1.6％和2019年比重0.8％要高，另一方面法国的黄背心运动迫使马克龙宣布了财政扩张政策，将使法国明年的预算超出欧盟3.0％的增长和稳定协定门槛，这就可能会令意大利等其他欧盟成员国抱怨不公平，从而破坏欧盟的整体财政纪律。 五、德国经济失速德国经济的的主要动力之一是汽车工业，占GDP的14％，本应成为经济增长的龙头，在2018年销量达到1亿辆。但结果只销售8100万辆，远低于2000年以后5％-10％的年增长率。到2040年，电动车销量和库存量将占全球汽车市场总量的33％。但德国汽车工业刚开始向电动车方向转型，已经落后多年。 三季度由于制造商适应新的污染标准，汽车注册量减少等一次性影响，德国经济增长持续放缓，德国还面临贸易摩擦和欧元区需求疲弱的阻力。美国对德国汽车供应链和出口将执行更加严格的关税。因此分析人士预计德国在2019年三季度开始进入衰退。 德国央行最新发布的报告预计，2018年德国经济增长率为1.5％，低于此前预计的2％。德国央行还将2019年经济增长率由原先预计的1.9％下调为1.6％。德国制造业PMI在2018年12月录得第11次下滑，新订单下滑速度创4年来最快，反映出德国经济增长持续降温。 六、加密货币泡沫在2017年的12月17日，比特币曾经创下过接近2万美元的19666美元的历史高价，但是比特币的行情就一路下跌，整整一年之后，比特币的价格跌到了3190美元（2018.12.15），一年的跌幅超过80％。同时，其他的虚拟货币在2018年的日子也不好过，全球有超过800种加密货币处于名存实亡的状态。 而那些众多的拥有虚拟货币矿场的矿主们也只能看着一座座金山变成一堆堆破铜烂铁。 2018年，加密货币市场泡沫的破裂来得比想象中要快得多，2018年年初，以比特币为代表的加密货币市场迎来泡沫破裂。其中，比特币当前价格较高点跌去了80％，瑞波币下跌89％，以太坊下跌91％，比特币现金下跌94％…… 此外，谷歌搜索对于加密货币的搜索也下降高达91％，事实证明，投资者正在离开加密货币市场，重新回归传统金融市场。 已经开始有币圈大佬开始看衰比特币的未来走势。一方面，美股暴跌或持续至新的一年，道指和标普500经历了史上最差平安夜，有经济学家认为，一系列因素参与恶化了风险偏好情绪，也包括会影响到对数字货币的信心。 七、伊朗制裁美国对于伊朗的制裁是2018年市场的重要主题之一。2018年五月，美国宣布退出伊朗核协议，8月恢复了对伊朗金融、金属、矿产和汽车等一系列非能源领域的制裁，并于11月重启了对伊朗能源、行业和央行等领域的制裁。 2018年原油市场起起落落，10月成了油价年内走势的分界点：此前一路攀升，此后转头向下，至今两种油价均已从10月高点跌约40％。 10月之前，在OPEC持续超额减产、地缘政治局势紧张（美国对伊朗实施原油出口制裁、委内瑞拉产量螺旋式下滑）、全球经济复苏提振原油需求等多重因素的支撑下，油价一路攀升。市场本预期油价继续维持高位振荡，但10月之后，油市却出现了截然相反的供需状况：美沙俄三大产油国增产（其中值得注意的一大因素是，沙特记者事件后，沙特为保王储投桃报李美国，带领OPEC增产，失掉了油价主导权）、美国对伊朗制裁予以多国豁免、经济增长放缓担忧拖累原油需求——油价开启暴跌模式。尽管12月的OPEC+会议上达成的协议减幅高于预期，依然没能挽救油价颓势。 后期，市场将关注这一豁免的持续性，若该豁免到期后未能持续，那么油价或再次走高。 八、美联储加息2017年底，曾有机构预测2018年美联储将失去独立性，可能会被特朗普牵着鼻子走，但在特朗普一再炮轰美联储主席鲍威尔过于鹰派的情况下，该行也还是顶着被炮轰的压力，并且不顾已经脆弱不堪的股市情绪，在12月还是宣布了加息，全年最终加息4次。 在12月美联储会议之前，市场似乎非常希望美联储此次能明显转向鸽派，但鲍威尔及其他美联储官员却并未遂市场的愿，新出炉的政策声明显示，最新预测只是温和转向，尤其是鲍威尔在新闻发布会上的讲话远没有市场预期的那般鸽派。美联储会议后，股市陷入新一轮抛售狂潮。 九、新兴市场货币危机2018年8月，由于美国和土耳其未能就牧师关押的事件达成一致，在美国制裁以及将权力集中在埃尔多安手中的新宪法秩序等压力下，土耳其金融市场出现了自2001年该国经济危机以来最严重的跌势。期间土耳其央行出手干预，但事与愿违，土耳其里拉一度成为全球表现最差的货币。 到9月下旬，美国国务卿蓬佩奥宣布，他们将与土耳其官员就释放布伦森牧师举行会谈，并补充说，布伦森将获释。这一消息令土耳其里拉暴涨千点。 此外，4月底，阿根廷央行将指标利率大幅上调1500个基点，由45％升至60％，同时还将私人银行存款准备金率上调了5个百分点，阿根廷比索因此出现断崖式下跌，单日跌幅一度达到20％。2018年美元兑阿根廷比索暴涨逾105％。 到11月，在土耳其危机引发的新兴市场崩溃之后，南美的阿根廷开始了紧急出手，拯救阿根廷比索。阿根廷央行11月紧急加息500基点，将基准利率就高到45％。国际上评论阿根廷这次的加息是绝望式加息。 　十、美债收益率2018年，美国长短期国债收益率倒挂的现象也引起了广泛的关注。2018年9月，美国国债一度遭遇抛售，收益率飙升，而到了12月，美债收益率曲线短端平稳、长端显著回落，美国二年期国债及以上的收益率均出现了下行，且长端下行幅度大于近端，致使美国三年期国债和五年期收益率出现了倒挂，引发市场对美国经济陷入衰退的担忧。

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相比之前几年全球局势波橘云诡，“黑天鹅”不断的场面，2019年国际金融市场的消息面相对来说已经平静了许多，虽然，全球贸易摩擦问题和英国脱欧风波的相关“剧情”仍然从年初贯穿至年尾，但这不过是之前已经开始上演的消息面事件之进一步扩展演绎，并非是令大家措手不及的新突发事件，而全球经济的失速放缓，以及各国央行被迫祭出宽松行动来应对的局面，也在大家的可预期范围之中。然而这并不意味着2019年这一年的国际金融消息面就一潭死水。事实上，年内诸多事件的酝酿发酵，都在为2020年之后的进一步突破性消息做铺垫。年内黄金价格突破多年箱体阻力扶摇直上的走势，就代表了市场的预感。过去的这一整年，更大程度上可能只是新一轮重大事件与行情密集爆发之前的暂时蓄势。以下就是在平淡但并不平凡的2019年中，国际经济领域曝光率最高的十大关键词：一、贸易在整个2019年自始至终，国际贸易领域消息面的起起落落，一直牵动着投资者的情绪。虽然，自美国总统特朗普于2017年就职，甚至更早时他宣布参选以来，大家就已经开始对全球范围可能出现的贸易摩擦局面打起了十二分的警惕，但直到2019年到来之后，全球投资者才真正领教了贸易相关消息持续左右市场情绪和行情动向的威力，并进而被迫对这一领域的消息加以日日时时的密切关注。而2019年内，全球贸易局势走向也确实一波三折，从年初的稳步推进，到年中的风云突变，再到下半年持续不断的“好事多摩”局面，最后有惊无险，在年底迎来了在新一年中进一步走向和解的曙光，大家也正在等待着利多消息的进一步尘埃落定。然而，暂时性的和解并不代表这个热词会在2020年从投资者视线彻底淡出。随着美国大选的再度临近迫近，美国总统特朗普及其遍布全球的谈判对手会下出一步怎样的棋，仍然值得大家密切瞩目。二、英国脱欧英国新一届议会在2019年进入倒计时之际终于批准了正式脱欧协议，这意味着自2016年6月23日脱欧公投得出“黑天鹅”式结果之后，延续了三年半之久的脱欧“待定状态”状态终于一锤定音。在此期间，英国经历了两次提前大选，出现了三位首相，英镑汇价因为“无协议脱欧”顾虑而一次次出现的过山车式行情，一直令投资者寝食难安。对于英国前首相特雷莎·梅而言，2019年留给她非常苦涩的回忆，保守党内部在脱欧议题上的分裂，令英国执政党所提交的议案遭遇了近百年来最高票数被否决的惨状，于是3月29日的既定脱欧日期被迫延迟。而在议会同僚一次次的逼宫行动后，梅姨终于顶不住压力宣告辞职。其继任者约翰逊在上任后则被迫采取了“置于死地而后生”的极限施压策略，强调无论有协议与否，英国都会在10月31日脱欧。最终，各方终于各让一步，以提前大选为交换筹码，约翰逊同意让脱欧最终延期到2020年1月31日。结果是，约翰逊领导保守党在12月12日的大选中以压倒性优势获胜，选区分布结果显示，民众对“脱欧”久拖不决的反感，令约翰逊在主要工业城市大有斩获，情况一似美国总统特朗普在2016年大选获得的胜利。这也为顺利脱欧最终铺平了道路。然而，名义上的脱欧只是万里长征中的第一步，接下来英国政府仍将面临与欧盟的艰困卓绝过渡期谈判。这也意味着在2020年1月底之后，“脱欧”一词仍不会淡出国际金融圈的热度榜。三、经济增速放缓虽然2019年全球主要经济体的最终GDP成绩单还要过上一阵子才会出炉，但是全球经济失速的状况却已经令投资者们感到了几分凉意。从前三季度的经济表现来看，主要发达与新兴经济体的GDP增长无一例外录得自高位滑落或者持于低谷的不尽如人意表现，令投资者不免也对2020年的全球增长前景感到忧心忡忡。全球经济减速的原因一方面在于自2009年经济危机以来的这轮经济周期在持续十年后已经进一步了后半部，另一方面，国际贸易摩擦加剧的局面也给各国带来了额外的“保增长”压力。虽然各国的状况并不尽相似，此前一直作为欧洲经济发动机的德国，在过去的一年里却意外录得了在G7发达经济体中“吊车尾”的后进表现，距离陷入技术性衰退只有一步之遥。虽然，美国经济增速仍然在发达经济体中处于领先位置，但是贸易影响冲击，连同“特朗普减税”政策的后劲衰退，也使其经济动能出现一定程度失速。专家因而预计，美国经济在2020年这一大选年仍有20-25%的概率陷入衰退，而其他发达经济体的状况则相应地会更加糟糕。在此状况下，各国央行就仍将扮演起“救火队长”的角色。四、货币宽松美联储此前在2018年不顾总统特朗普的一再强力反对坚决加息四次，险些令刚刚上任一年的新主席鲍威尔被摘去乌纱。因而，到了2019年中，美联储明显就学“乖”了许多，先是停止了加息周期，随后又在下半年出于“预防性”目的降息三次，终于暂时平息下了特朗普的怒气。而美联储从加息到降息仅时隔了半年时间，也反映出了在以贸易纷争为首的市场不确定性事件密布的背景下，货币政策决策层“预防为上”的保守心态。而在这轮宽松周期中，最先行动者并非是美联储，而是受贸易摩擦直接影响最大的资源出口型经济体澳大利亚和新西兰，澳洲联储和新西兰联储在2019年5-6间就率先降息，其中新西兰方面更是出现过一次降息50个基点的“壮举”，显示了其决策层的巨大担忧程度。而欧洲央行原行长德拉基在离任之前，也同样被迫跟风强化了其负利率政策。考虑到当前全球经济周期仍难言已经真正见底，各国央行的宽松行动在2020年仍会延续，央行向经济环境继续注水的行动，也势必促生保值需求。于是，2019年最佳收益资产黄金，仍有望在新的一年中继续闪耀下去。五、黄金现货黄金价格在2019年最末交易日稳稳收于1500美元上方，年线涨幅创下2010年以来之最，这很大程度上要拜全球贸易局势波动和各国央行同步进入宽松周期的双料升力所赐。在经济前景不明朗的状况下，贵金属资产会成为全球投资者趋之若鹜买入的目标。甚至，考虑到英国脱欧和美国政局所带来的额外风险，以俄罗斯央行为代表的许多国家货币政策管理机构也纷纷开始更加重新重视黄金“硬通货”的作用，这使得在2019年做多贵金属成了最有利可图的交易之一。不光是黄金本身，其他贵金属在2019年也都录得强势的表现，包括之前曾持续承压的铂系贵金属。其中钯金的价格更是一度冲上2000美元/盎司关口，将老大哥黄金远远甩在了身后。这轮贵金属牛市至今仍是方兴未艾，尤其是考虑到美国大选即将带来更多的不确定性之前景。六、特朗普自2015年中高调参选，却一度被认为只是借此增加自己的曝光率来配合商业宣传，到不可思议地真正当选，再到当选后我行我素的“推特治国”，美国总统特朗普的名字在过去五年间持续登上热词榜。而2019年排名首位的热词“贸易”，也少不了他在背后的持续推波助澜。在距离下一次大选仅剩不到一年之际，特朗普急于拿出更多政绩成绩单来说服选民，这也是美联储在其不断施压下被迫重启宽松的关键所在。但即使如此，特朗普本人仍在2019年底遭遇了一些可大可小的麻烦。其在与乌克兰官员的外交活动中涉嫌不当获取政治利益，并因此成为了美国有史以来第三位遭遇弹劾的在职总统。然而，弹劾特朗普的动议由于共和党人在国会参院拥有多数，而基本没有可能会过关。同时，以相对牵强的理由遭遇弹劾，反而令其支持率因为来自民众的“同情”而不降反升，同时，也是因为美国国内还算“差强人意”的经济表现，尤其是步步高升的美股三大指数。但这一势头能否延续到2020年大选来临前，很有可能决定特朗普的连任命运。七、美股2018年底至2019年初之交，美国股市一度陷入风声鹤唳的恐慌之中，但时隔一年，美股的表现却再度牛气冲天，原因很大程度上要拜美联储及时悬崖勒马，重新转入宽松周期向市场注入了额外流动性，从而继续吹起了牛市的泡沫。过去十年间美国股市累计已经上涨了近200%，牛市强度可以比肩上世纪90年代的“克林顿繁荣”，但股市涨幅持续跑赢实体经济增速的状况，也令投资者非常担心资产泡沫化的问题，同时，年内股指的持续上涨也并非一帆风顺，贸易领域消息的起伏不定曾多次引发股指恐慌性跳跌，但最终却仍能化险为夷，显示市场韧性犹存。然而，指标蓝筹股波音公司深陷困境的状况，以及其背后的传统制造业企业的持续危机，却成了美股万里晴空中的一朵大乌云。会否因此而在2020年引发新一轮“多米诺骨牌”式的后果，大家仍需拭目以待。八、制造业过去多年以来，推动美国经济与就业增长，并带动美股录得十年大牛市的最大功臣，当属以“FAANG”概念股为代表的新兴科技领域，但与之对应的另一面，却是传统制造业领域的风雨飘摇。航空业巨人波音的困境，就颇具代表性。在2018年底至2019年初，全球发生了两起原因离奇但状况却又高度一致的恶性空难，事故调查的矛头都指向波音737-MAX型客机的先天设计缺陷，这导致各国纷纷宣布出于安全原因无限期停飞该型号的飞机。一开始，波音公司还曾试图人工修复涉事机型的飞行控制软件缺陷，但年底之际，该公司终于宣布下线停产该机型。这意味着这家航空巨无霸可能面临空前的现金流与经营压力，并且其上下游企业也会遭遇池鱼之殃。但这只是全球传统制造业行业困境的一个缩影。美欧日等主要工业化经济体，在年内都录得了持续低于50荣枯线的制造业PMI指数，而全球传统能源汽车销售业绩的滑坡，更是令德国这一欧洲经济的主引擎面临熄火。这也令美国2020年大选充满了额外的悬念。2016年，特朗普靠着“铁锈地带”制造业工人的支持逆袭当选，但是制造业行业的江河日下却并不以他的意志为转移。新经济和旧经济，服务业与制造业之间出现的撕裂性落差，仍会在2020年继续困扰各个主要发达经济体。九、中东局势在2018年美国对伊朗原油实施禁运令之后，两国之间公开化的矛盾也成了2019年全年中东地缘局势的主线，并在年底之际进一步升温。而除此之外，自2011年“阿拉伯之春”以来，中东地区叙利亚、利比亚、也门和伊拉克四国的局势，在2019年依旧纷乱，美国、俄罗斯和土耳其等外部大国在这一区域的合纵连横博弈，也令局势变得更加错综复杂。这也令国际原油市场陷入持续动荡模式。往往，在伊拉克与利比亚等国局势恶化之时，供油状况就会受到冲击导致全球油价应声上涨，而局势一旦缓和油价就又会快速回落。9月份，当沙特石油设施遭到也门武装袭击后，油价就一度快速跳涨20%。这意味着中东旷日持久的地缘动荡局势，仍会在2020年影响到全球能源供给的顺畅性。一旦油价过快上涨带动通胀上升，各国央行就会在是否需要继续实施宽松政策这一问题上陷入两难困境。十、猪最后一个关键字留给2019年的生肖“值日生”——可爱又可口的猪猪。与12年前的那个猪年类似的状况年内再度上演：由于非洲猪瘟疫情肆虐，生猪存栏锐减，导致年底之际，中国的猪肉价格相比一年前翻了一番，也直接带动CPI同比升幅进入“3时代”。猪瘟疫情同时还扩散之周边的越南等国，并因为来自中国的进口补充需求猛增，带动了全球范围内肉价一并上涨。这是继石油之后，全球通胀前景在2020年面临的又一不确定性因素。而食品价格上涨和工业品出厂价格(PPI)走势分化的“剪刀差”，也会令货币政策调控过程需要变得更加精细谨慎。专家预计，国内高企的猪价有望在2020年下半年之后，随着能繁母猪种群的重新建立而趋于回落，但在这之前，猪肉价格仍会在数个月的时间内继续高企，尤其是叠加上了春节的需求。这也成为继2008年的玉米危机和2012年美国大豆因旱欠收后，又一个令全世界“民以食为天”大计遭受考验的事件。当然，新华社北京时间2019年12月30日报道称，商务部市场运行司副司长王斌30日说，从12月中旬开始，已陆续安排中央储备冻猪肉投放，后续将进一步加大投放力度，并指导地方和中央储备肉投放形成联动效应，“两节”期间猪肉供应将显著增加。【原创声明】本文由汇通网美城原创整编，由汇通网和尚校对，作为汇通网2019年终专题的一篇文章，转载请标明来源，谢谢

网络热词指流行于虚拟网络空间的一种语言，由网民自己创造或借用引申，是网络文化的一种表现形式，代表了在某个阶段的热点话题或社会状态。在这过去的半年之中，有哪些热词？这些词背后代表了什么热点和新趋势？我们一起来回顾一下。消费券2020年伊始，大家就遭遇迎头暴击，导致一段时间不能出去工作、学习、玩乐。在家憋坏了的人们高喊着要报复性消费，然而解封之后却并没有撒欢消费。2020年1到2月份，社会消费品零售总额同比下降20.5%。因为或长或短的停工，一部分人收入下降甚至失去收入。为应对新冠肺炎疫情带来的短期负面冲击，中央各部门及地方政府纷纷出台政策支持企业复工复产、促进居民扩大消费，力求快速恢复正常的社会经济秩序，稳就业、稳经济成为当前重要的政策目标。过去四个月，200多城市政府陆续发放消费券。据悉，每发放1元支付宝消费券，可拉动8元消费；最高的一个城市消费券拉动乘数高达14倍。7月1日，支付宝开始发放100亿全国版消费券，覆盖上千万店铺，可以、连续领17天，当天领券，当天使用。截至目前，全国已有1260万数字化小店单周收入实现了同比增长。整体来说，网络上对于“消费券”绝大多数持支持态度，领到消费券的民众得到了优惠，参与消费券活动的商家获得了人流量，正面情绪占比83%。各地政府通过发放新型数字消费券的形式，用财政资金带动民间资本，共同支持特定行业和特定群体，在促进经济复苏过程中发挥了重要的作用，也引起了世界各国的广泛关注。根据“新浪科技”的一项关于支付宝发放全国版消费券抢券问卷调查显示，参与的3.1万人中有1.6万人表示没有抢到。这可能因为是抢券的人太多，也可能是忘了定闹钟错过最佳抢券时间，还有可能是被“羊毛党”薅上了。根据“经济日报”《二手交易、套利返现……“羊毛党”祸害消费券“生意经”》爆料，在消费券发放中存在一些“羊毛党”与商家串通套取补贴的现象，财政资金成了“唐僧肉”，政府撬动消费的初衷也打了折扣。对此各界提出了各种防羊毛党建议：中南财经政法大学数字经济研究院执行院长盘和林：消费券的设计机制需要进一步优化，做到规范、精准发放。重庆大学法学院副教授、重庆百君律师事务所律师罗勇：各地可利用区块链技术发行消费券，充分借用其难以篡改的技术特点，实时追踪每一张消费券的使用情况，保证券尽其用。地摊经济/夜经济复苏经济，既要刺激消费，更要创造收入。5月底，公布的一份统计数据引发热议，“国人人均年收入3万元人民币，有6亿人月收入1000元”。根据网络流传的一份爆料显示，今年整个招聘类app下载量增长明显，仅次于在线教育。BOSS直聘五月下载量超1亿，增长24.94%。地摊不需要缴纳门面的租金和税费，商品相对比门面商铺和商场的价格便宜。可以解决失业者的“饭碗”问题，也可以让在职者能发展副业补贴家用，可让消费者可以买到廉价商品。“人间烟火”地摊经济（有些地方称为“夜经济”）入门门槛低，成为“首选”。地摊经济被提出后，各界都参与到地摊大潮之中。5月份快手上“地摊经济”相关短视频相比2月增长76%，“地摊”相关直播间增长302%。“地摊经济”相关概念股以百货、商贸、餐饮等为代表的各类细分龙头在盘中掀起涨停潮。五菱、比亚迪等车企赶紧推出售货车。腾讯、唱吧、水滴筹等互联网公司则纷纷摆起了地摊，真就是“全民摆摊”。社交媒体上较为热门的话题有“地摊经济”、“全员摆摊”、“如果去摆地摊该做什么生意”。相对来说人们更关注“自己”能做什么样的摊贩，同时还关注摆摊的技术知识、摆摊带来的影响、哪里的地摊夜市更好逛等。地摊经济带来了不仅仅是一场刷屏全网的狂欢，更是解决了现实的问题、带来了切实的好处。“雪球”发布的文章《说说地摊经济》认为，交易双方，在没有租金成本下，一个赚到了钱一个买到了便宜，解决了经济不好时候大家消费减弱的需求，还增加了就业，特别是底层百姓的收入问题，真的很好，必须点赞。中央财经大学金融学院讲师、北京大学数字金融研究中心特约研究员王靖一：活跃的个体经济既是国民经济的重要组成部分，又牵扯数以亿计人的生计问题。个体经营户是灵活就业的重要形式，灵活就业可以起到整体就业的缓冲器、蓄水池作用。蚂蚁金融服务集团研究总监林晨：个体经营户是重要的市场主体，吸纳了七成新增就业。电商直播/直播带货电商直播并不是一个新鲜的词，2016年马云提出“新零售”概念，而直播+电商正是新零售的一种形式。2018年“双12”期间，淘宝直播一晚就帮助贫困县卖出农产品超千万元，电商直播开始备受关注。2020年一季度“宅经济”成为市场热点，全国电商直播超过400万场。2020年无疑是电商直播腾飞的一年。2020年初各地实行封闭防控措施，导致物流运输不通畅，大量应季上市的水果、蔬菜、鲜花等农产品，都出现了严重的滞销情况。另一方面，各大生鲜电商爆火，人们凌晨蹲点抢菜，蔬果供不应求。基于这样的情况，以阿里、拼多多、京东为首的电商企业纷纷加入到爱心助农行动，设立爱心助农基金、开启“抗疫助农”在线公开课、开通“全国生鲜产品绿色通道”，整合资源打通从生产加工到销售配送各个环节，实现从滞销到脱销、从产地到餐桌的逆转。直播带货不仅成为各地农副产品销售的重要渠道，也带动并形成新的消费方式。在这个背景下，各类企业纷纷试水直播带货，邀请明星艺人、职业主播或者老板亲自上阵直播推荐产品，以加强与消费者互动，拓宽营销渠道、提升销售效率、强化产业链整合，为互联网经济打开了更广阔的发展空间。一面是，电商直播产业腾飞，各方频出上亿直播成交额战报、记录。另一面，电商直播屡现疑似刷单刷量的数据造假事件，质疑直播数据“注水”声此起彼伏，引发相关部门的重视。7月1日《网络直播营销行为规范》开始正式实施，规定网络直播营销主体不得利用刷单等流量造假方式虚构或篡改交易数据和用户评价；不得进行虚假或者引人误解的商业宣传，欺骗、误导消费者；在网络直播营销中发布商业广告的，应当严格遵守《中华人民共和国广告法》的各项规定；同时还特别提出，鼓励网络直播营销活动主体响应国家脱贫攻坚、乡村振兴等号召，开展公益直播。电商直播带货正式被带上“紧箍咒”。但是电商直播行业被约束的同时，也不乏有一些鼓励其发展的扶持政策，期求以良好的姿态引导行业正向发展，如带货主播顶流、“口红一哥”李佳琦就作为特殊人才被上海市引进落户。云在全民“坐月子”的时期，各行各业都在想方设法继续“营业”，把线下不方便进行的活动转移到线上来，开启全民“云”模式：云办公、云教育、云发布会、云综艺、云音乐会等。云办公春节假期结束后复工在即，不少企业规定可以在家远程办公，避免近距离接触产生风险。云办公相关企业成为焦点。为停业不停工，云办公形式在一季度成为普遍的办公形式，拉动了钉钉、企业微信、石墨文档、字节跳动飞书等众多办公软件的用户流量增长。1月25日开始，办公软件下载量明显上升。2月5日，阿里旗下移动办公应用“钉钉”首次跃居苹果App Store排行榜第一，刷新了办公应用的下载新高。企业微信、腾讯会议均在下载榜TOP10。而A股相关“云办公”概念亦闻风而涨。云教育今年对于教育行业是一个特殊的年份，全国中小学、高等院校延迟开学，在“停课不停学”的大方向下，教育部组织学生在家接受大规模在线课程学习。线下教育遭受备受冲击，而线上教育蓬勃发展。好未来旗下学而思、猿辅导、学大教育等数十家知名在线教育机构趁机向全国用户推出免费直播课，既赢得了赞誉又获得了大量新用户。互联网巨头也抓住机遇强势入场，阿里旗下平台钉钉提供中小学远程教育课程，由于服务过于稳定还曾遭遇“小学生分期五星好评”事件。腾讯系在线教育平台（包括企业微信、QQ直播、腾讯课堂）同样也介入在线教育。6月22日，淘宝正式宣布进军教育领域，发布了“一亿新生计划”，搭建全新的在线教育基础设施，未来三年计划帮助超1000家教培和知识付费机构获取10万名以上新生。其他资本巨头也不甘落后，加码布局教育。此外，今年以来A股、港股在线教育股普涨，而“在线学习服务师”还成为了人社部认证的的新职业。云发布会春季是不少手机厂商旗舰新机发布时间，今年除了三星Galaxy S20系列发布会，小米、索尼、华为、努比亚、苹果等均选择了在线上举办发布会，直播现场没有粉丝、没有KOL，自然也没有互动。线上发布会对于他们来说，既是无奈之举也是新的创新突破。打头阵的小米10发布会，除了覆盖了72家直播平台，还上“星”在深圳卫视同步直播，在线观看人数达到299万。KOL作为意见领袖，对扩大新品的认知度也很大的推动作用，所以即使不能到现场体验，品牌方也可会考虑寄送样机给KOL体验评价，还可以让KOL在线上与粉丝互动。例如，黑鲨3在发行期间邀请了众多KOL在网络社交平台进行转发抽奖活动，增加品牌在网友心中的认识度。在红魔5G手机发布的这一周内，其舆论整体热度是低于黑鲨手机的。云综艺1月底，横店宣布关闭辖区内拍摄场景（拍摄基地、外景拍摄基地、摄影棚等），此外，宁波、杭州、上海、重庆等多地剧组也停止拍摄。节目组拍摄同样是工作人员比较密集，也不得不与各剧组一样进入停摆期。偶像选秀综艺《少年之名》、《青春有你2》、《创造营2020》及卫视招牌节目《快乐大本营》、《王牌对王牌》等节目组相继宣布暂停录制和延期播出的消息。基于这种情况，各大卫视和视频网站各出“奇招”，“云综艺”应运而生。湖南卫视率先推出了创新云综艺节目《嘿！你在干嘛呢？》与《天天云时间》。紧接着，浙江卫视推出了《我们宅一起》；优酷推出了“好好”系列：《好好吃饭》、《好好运动》等；爱奇艺推出了“宅家云综”系列:《宅家点歌台》、《宅家运动会》、《宅家猜猜猜》；腾讯视频推出了《鹅宅好时光》。从热度上看，湖南卫视两档节目热度最高，更是《天天云时间》一马当先甩开其他几档节目一大截。云综艺受限于场地、设备、团队配置，比一般按台本走的综艺节目有了更多开放性和不确定性。全国人民都宅在家里，明星对着镜头展示自己宅家时会做什么打发时间，这种充满生活气息的场景让观众感觉更真实，也比较容易引发观众的共情和共鸣。然而这样的“三无”状态有利也有弊，录制节目的艺人要身兼摄影师、化妆师、场控等数职，对于没有经验的艺人来说需要付出不少学习成本，有些节目组会安排幕后人员与艺人对台本、寄送录制设备和操作教学视频。但录制效果无论是画面还是声音还是无法保证高质高量，增加了后期制作的难度。此外，云综艺在节目形式上缺乏创新，看起来更像是vlog和直播的结合体，与观众的互动主要靠“弹幕”这一形式实现，论精致程度、主题立意无法与传统形式的综艺节目相比。在逐渐解封之后，我们可以看到综艺节目还是回归了常态。云音乐会受到疫情影响，线下的娱乐方式遭到“冻结式”打击，餐饮、旅游、酒店、电影、演出等实体服务业纷纷停摆。中国演出行业协会不完全统计，仅今年第一季度，全国已取消或延期的演出近2万场，直接票房损失已超过20亿元。线下不方便举办的活动转移到线上势在必行，线上音乐直播一夜成为行业趋势。1月底开始，摩登天空联合b站举办线上“宅草莓不是音乐节”，播出后同时在线人数最高达到27万以上。随后各大网络平台迅速跟进，抖音组织了“沙发音乐节”、网易云音乐组织了“卧室音乐节”。4月中旬，世界卫生组织和全球公民公益组织共同举办的线上特别慈善音乐会《同一个世界：团结在家》（One World：Together At Home），表演嘉宾包括Taylor Swift、Celine Dion、张学友、陈奕迅、郎朗等国际知名音乐、艺术、体育、喜剧界的明星。3月开始，TME live接连推出杨丞琳、林俊杰、《想见你》OST、刘若英、A-Lin、花泽香菜、萧煌奇、袁娅维、五月天线上音乐会，很多都登上热搜。其中5月31日“五月天线上演唱会”引发80后、90后的集体刷屏，当天，五月天登上7个微博热搜，相关话题阅读量近28亿，在QQ音乐、酷狗音乐、酷我音乐和全民K歌等平台吸引3500万人次在线观看。7月11日，陈奕迅也将举办线上慈善音乐会。8月，TFBOYS七周年演唱会也将在线上举办。音乐会、演唱会现场均是人员密集，当越来越多的音乐人选择将线下活动搬到线上，对于整个行业来说未必不是一次挑战升级的机遇，从而改变整个行业的结构和布局。除了以上的云，还有云招聘、云海选、云监工、云约会等云形式活动，这里就不再一一细说例举了。公章今年上半年有两个震惊全网、全民吃瓜的热点事件，都和公章有一些关系。一是李国庆抢当当公章事件，二是三人伪造老干妈公章骗取腾讯打广告事件。李国庆抢章事件去年摔杯为号，李国庆掀起与生活、事业合伙人俞渝的当当权力争夺战《庆俞年》，成为当时社交热搜榜、新闻头版头条的风云人物，轰动舆论场。4月26日，《庆俞年》上演续集。李国庆带人以股东名义取走全部公章，同时发布《告当当全体员工书》称全面接管公司，负责公司的经营管理。随后当当网方面表示已经报警，当当网副总裁阚敏表示俞渝持有当当网股权52.23%，公司掌握在俞渝手中。27日，李国庆称自己为合理持股东会决议和董事会决议，接管公章、财务章，并给原保管者写了收条。6月13日,李国庆“抢公章”一事结案,朝阳分局的调查结果为李国庆方面没有违法行为。7月7日，李国庆抢章之后再带人到当当，撬开保险柜取走保险箱内的公司资料。随后对外宣布当当网最新的组织架构及人员调整，李国庆担任当当董事长一职，CEO改由姚丹骞出任，但未对俞渝的工作进行安排。当天，俞渝发内部信称，李国庆不断折腾我们的公司，用电钻撬开保险柜，抢走了营业执照和U盾。请当当童鞋们行动起来，保卫自己、保卫当当，保卫顾客，保卫供应商。8日，“平安朝阳”通报称，李某庆纠集他人，在朝阳区静安中心某公司办公场所内，采取强力开锁、限制他人人身自由等方式扰乱了该公司正常工作秩序，已将李某庆等4名违法行为人依法行政拘留。这场夫妻与股东的大战已进行大半年，结局仍不明朗。战事越持久，对当当来说，恐怕越不利。腾讯老干妈广告合同事件6月30日，腾讯起诉老干妈，请求查封、冻结老干妈公司名下16240600元的财产。随后，老干妈发公告表示没有和腾讯有任何商业合作，并报案。7月1日，贵阳警方通报，三人伪造老干妈的印章被逮捕。随后，腾讯b站动态更新，“中午的辣椒酱突然不香了”，引来支付宝、盒马、金山等一大波友商官号前来围观慰问。网络上开始流传各种消遣腾讯的段子，掀起一波网络狂欢，网络情绪也由此一路攀高。而这种在鹅厂上撒老干妈的行为被网友亲切的称为“逗鹅冤”，腾讯和老干妈还被拉郎配成“妈化腾”CP。腾讯回应被骗，自掏腰包悬赏1000瓶老干妈寻找线索。老干妈旗舰店上线辣椒酱大客户专属套装。1日晚间，腾讯公关总监晒出食堂晚饭仅辣酱拌饭，腾讯官号在b站上线自黑视频《我就是那个吃了假辣椒酱的憨憨企鹅》。此外，腾讯QQ还上线了“辣椒酱”表情，不过7月5日，有媒体发现该表情已经被悄悄移除。一通操作之下，鹅树立了“傻白甜”、“憨憨”人设，被赞公关牛逼。而当当官博还圈腾讯感慨“都是公章惹的祸”。除了李国庆抢公章，腾讯被假公章骗，还有2020年还有数起公章相关事件，甚至还有抢营业执照的。5月，老牌本土VC基金源星资本（V Star Capital）的三位管理合伙人之间也出现了一场“公章争夺战”，金炯和于立峰拿走了公司二十几个公章，“逼宫”卓福民。5月13日，小雨伞保险董事长徐瀚在朋友圈称，公司CEO光耀非法取得公章、财务章、营业执照，并且逼迫其辞去董事长职位（后删除）。随后小雨伞保险回应称，因公司人事变动安排，正在与董事会和管理层沟通，业务正常运营（后删除）。5月14日，徐瀚称，疫情期间分离两地，信息错位误会，静心沟通后误会已消除。5月8日，詹克团在领取法人代表为詹克团的北京比特大陆公司营业执照时，约60名不明身份的大汉在刘路遥、王文广指挥下从工商行政人员手中强行抢走了营业执照。比特大陆方面声明称，詹克团已不在“北京比特”担任任何职务。市场监管部门公示登记显示詹克团为我司法定代表人属于登记错误，且严重违反《公司法》的规定。刘路遥为“北京比特”现行合法有效的法定代表人。从这些事件来看，真是公章和营业执照惹的祸？说到底还是人祸！有问题还是坐下来好好商量个章程比较好，内部争斗或者将这种争斗摆到公众面前甚至做出不当违规行为，无论是参与者还是涉及企业的形象都会受损，不可取。2272月24日，一篇关于肖战、王一博同人作品被指“诋毁明星”引发肖战粉丝不满，粉丝遂将文章、作者、平台举报，最终导致AO3无法登录、LOFTER大量文章被锁、b站部分视频下架等。随后，战火还烧到了网文、游戏、声优、画手、UP主、娱乐圈等多个圈层，引发这些人士联合起来抵制和对抗肖战及其粉丝，史称“227大团结”或“227圣战”，227也成为该事件的代名词。大家可能会好奇，为什么227事件会放在财经篇热词中？实际上，227事件爆发后，无论是同人创作者和读者、粉丝、明星、商家，几乎没有人是赢家。同人创作者和读者“粮仓”没了，曾经努力支持公益的饭圈好不容易拉回的好感一夜回到解放前，还引发了“人民日报”“光明日报”“新华日报”“解放日报”“中国青年报”“工人日报”“解放军报”“经济日报”“检察日报”等具有重大影响力主流媒体批判走偏的饭圈文化。明星路人缘败尽，商业利益折损。肖战代言或者合作的品牌包括乐事薯片、腾讯视频VIP、麦维他、Qeelin、博朗、沙宣、汰渍、雅诗兰黛、AHC、小鹿茶、开小灶、百威、resonly诺誓、新笑傲江湖手游、piaget伯爵等，在事件发生之后大多选择低调应对，选择下架肖战相关图片、代言，怕销量受到影响。最受影响的是OLAY，官方直播间“力挺”肖战嘲讽非粉丝群体引众怒，被喷“恶心”，路人好感全面崩盘。网友纷纷要求OLAY补开发票，甚至举报其涉偷漏税，最终惊动税务部门约谈品牌。网传肖战代言的一部分品牌，其粉丝购买刷量后又退货，导致品牌损失惨重，但这些传言并没有任何一方官方回应，真假难辨。227事件的余波到现在仍在扩散。此事给予品牌一个警醒，流量明星、粉丝经济是块肥肉，吃着香、热量高、易增肥，可一不小心就可能伤身体了。后浪5月3日，bilibili发布献给新一代的青年宣言片《后浪》，意图打破“垮掉的一代”“一代不如一代”的刻板定论。该视频中，国家一级演员何冰登台演讲，认可、赞美与寄语年轻一代，“你们有幸遇见这样的时代，但时代更有幸遇见这样的你们。奔涌吧，后浪！”视频在《新闻联播》前黄金时段播出，人民日报、环球网、澎湃新闻、观察者网等多家主流媒体参与转发、评论，一夜之间“后浪”刷屏朋友圈。b站《后浪》破圈明显，争议也颇多。有人认为展现了当代年轻人的面貌，也有人觉得“爹味十足”，展示的只是少数优秀年轻人的生活。“人民日报”评《后浪》，犹如给青年们的一封信，激荡起青春之声。时代的馈赠、个人的探索，汇聚成青春的蓬勃、生命的丰盛。一次与青年的对话，让人沉思青春的价值、成长的意义。“澎湃新闻”评《后浪》刷屏，恰恰是两代交心、对话的机会。年轻一代正在成为社会的中坚，不能再戴有色眼镜看着他们。把感动打上公屏，把个性写上签名，把泪花挂在眼眸里，不完美，有缺点，却相信向上的力量，这便是年轻的态度。每一代人都不需要活成别人想象中的样子，认同这种“年轻”的价值观，是很多1.3亿之外的人转发《后浪》宣言的原因。“新京报”评《后浪》，虽然演讲面向的是年轻人，但转发者更多的是中年一代。演讲者的本意，是驳斥那种“一代不如一代”的陋见，认为这代年轻人生逢盛世，且拥有了选择自由，令人羡慕也让人满怀感激。但简单的“讨好”，并不见得会打动年轻人。一味礼赞“后浪”，其实也是在呈现“标准”答案，这种“标准”，恰恰是“年轻”的对立面。无论是“年轻人一无是处”，还是“你们都是对的，听你们的”，其实骨子里都有一种傲慢，而不是平等意义上的理解和对话。中年人不需要装作向年轻人学习，也不需要教他们做人，只需要各自努力，去让这个世界变得美好，这才是对“后浪”最好的态度。在网友自我代入与剖析之下，网民之中情绪对立明显，阶层划分清晰。随着后浪出现，网友自发解释“前浪”的含义，在“自我”视角叙事对比下，“前浪”也好，“后浪”也罢，都成为了偏嘲讽的贬义词汇。奥利给奥利给最早流传于快手红人双叶湖雷哥口中，其常在视频中不时嚎一句“奥利给”，如同口头禅，像感叹词，有加油的意思。之后，朝阳冬泳怪鸽黄春生靠魔性的外表和表情将奥力给带出圈。奥利给一词早在2019年年底走红，有王者荣耀玩家以冬泳怪鸽形象设计了一个“巨馍蘸酱-奥利给”的英雄，衍生出巨魔战将奥利给的梗。此外，奥利给大叔夸张的直播视频，成为鬼畜区up主们的“御用”主角，奥利给彻底爆红网络。奥利给再次爆火，则是因为快手对标b站《后浪》的9周年宣传片《看见》，该片由冬泳怪鸽黄春生担任演讲人。作为后发宣传品牌的《看见》抓住了普通人生活的视角，展现了形形色色普通人的生活——“有人在大山里起舞，有人在菜地里高歌，有人潜入最深的海底，有人登上最高的山峰。”、“我们虽是世间的尘埃，却是自己的英雄。”《看见》之中的种种描述很好抓住了《后浪》里少数优秀年轻人所带来的焦虑，慰藉了生活的无奈。这种慰藉让网友热议中充满了正能量的词汇，例如“鼓舞”、“加油”、“热爱生活”，奥利给也成为了网友鼓舞自己的打气词。虽然《看见》比《后浪》更引发年轻一代的共鸣，但从出圈程度来看，前者远不如后者。后者投放渠道有一大堆一线大媒体加持，本身也颇具争议性，这就注定了话题和流量不会少。熔断熔断机制（Circuit Breaker），也叫自动停盘机制，是指当股指波幅达到规定的熔断点时，交易所为控制风险采取的暂停交易措施。具体来说是对某一合约在达到涨跌停板之前，设置一个熔断价格，使合约买卖报价在一段时间内只能在这一价格范围内交易的机制。今年美股数次熔断被评“活久见”。3月9日，纽约股市开盘出现暴跌，随后跌幅达到7%上限，触发熔断机制，恢复交易后跌幅一度有所收窄，收盘时纽约股市三大股指跌幅均超过7%。3月12日，美国三大股指在开盘后即遭遇暴跌。道琼斯指数开盘狂泻超过1400点，标准普尔500指数下跌超过6%。3月16日，美国三大股指开盘暴跌，标普500指数跌逾7%，触发熔断机制，停盘15分钟。3月18日午间，纽约股市暴跌再度触发熔断机制。深陷财务造假风波的瑞幸咖啡也是熔断“常客”。4月2日，瑞幸咖啡自爆“伪造22亿元交易”，瑞幸咖啡公司股价开盘暴跌逾80%触发熔断暂停交易,随后在40分钟内触发了6次熔断。6月26日，瑞幸咖啡决定撤销召开听证会的请求，不再寻求推翻纳斯达克要求公司退市的决定；开盘后瑞幸咖啡盘中六次触发熔断，其市值从最高点的110亿美元跌到了3.47亿美元，不足3.2%。目前，瑞幸咖啡已经停牌退市。发生熔断，可能是向下（跌）也可能是向上（涨）。例如6月10日，美股多只中概股盘中共触发了一百多次熔断，最高暴涨900%，房多多从暴涨46%到暴跌64%。6月18日美股开盘后，蛋壳公寓触发熔断，熔断前跌6.22%。此前，蛋壳公寓CEO高靖因涉及地方政府部门对其在创立蛋壳公寓之前参与的商业投资进行调查。总结从以上的热词，我们可以看到很明显的时代特色，比如消费券、地摊经济、电商直播、云，反映了特殊时期下，人们如何运用自己的智慧和力量度过难关创造更好的生活。奔涌的后浪和奥利给，两者的内核都是代表一种积极的心态，成为网络流行语，除了自身有梗、品牌宣传，还因为very-hard模式下的2020年确实需要自我打气，“奔涌”and“奥利给”。277、公章相关事件虽然是少数性事件，但社会关注度高、影响力大，所暴露出的行业或者企业管理的问题更是值得其他企业警醒和深思。2020上半年热词就分享到这里了，不知道是不是符合你心中的热词呢？