金融行业市场研究

一、市场规模金融信息是金融市场上必不可少的要素，金融信息服务业则是金融行业日渐成熟，专业化分工不断细化的自然产物。中国的金融信息服务业始于20世纪80年代，最初的形式为金融电子化。1984年，公开向社会发行了中国第一支股票，1987年由深圳多家金融机构出资组成了当时国内的第一家证券公司（深圳经济特区证券公司）。1990年，上海证券交易所与深圳证券交易所分别成立。伴随着金融市场的初步成型，用户对金融信息的需求出现井喷。金融信息服务业是高市场敏感度、高政策敏感度的行业。经济形势的晴雨、市场的震荡、投资市场的活跃程度、投资者情绪波动都直接影响金融信息服务的需求。2019年中国生产总值达到99.09万亿元，较2018年增加了7.16万亿元。资料来源：国家统计局、智研咨询整理中国金融信息服务业目前处于快速发展阶段，经过几十年的发展，行业经营模式和盈利模式基本成型，发展状况良好。2019年中国金融信息服务市场规模为315亿元，较2018年的257.5亿元同比增长22.3%；预计2020年中国金融信息服务市场规模为380亿元。资料来源：智研咨询整理二、企业格局在资本市场繁荣发展和互联网技术日益成熟的背景下，中国金融信息服务业的业务规模迅速扩大，产品品种不断增多，行业的主要经营模式和盈利模式基本成型，业内出现了一批代表性的企业，如：东方财富、指南针、同花顺、大智慧等企业。金融信息服务业部分企业资料来源：智研咨询整理2019年东方财富营业收入为42.32亿元，指南针营业收入为6.23亿元，同花顺营业收入为17.42亿元，大智慧营业收入为6.83亿元，益盟股份及麟龙股份营业收入分别为3.26亿元、2.98亿元；2020年上半年东方财富营业收入为12.67亿元，指南针营业收入为3.91亿元，同花顺营业收入为9.92亿元，大智慧营业收入为2.65亿元，益盟股份及麟龙股份营业收入分别为1.87亿元、1.81亿元。资料来源：公司年报、智研咨询整理2019年东方财富金融电子商务服务营业收入为12.36亿元，占总营业收入的29.20%；2019年东方财富金融数据服务营业收入为1.58亿元，占总营业收入的3.73%。资料来源：公司年报、智研咨询整理2019年同花顺金融信息服务营业收入为17.42亿元，大智慧金融信息服务营业收入为6.71亿元，指南针金融信息服务营业收入为5.76亿元。资料来源：公司年报、智研咨询整理2019年同花顺金融信息服务业务市场占比为5.53%，东方财富金融信息服务业务市场占比为4.42%，大智慧金融信息服务业务市场占比为2.13%，指南针金融信息服务业务市场占比为1.83%。资料来源：智研咨询整理

金融云覆盖了为金融行业提供的公有云、私有云和混合云基础设施，以及面向金融行业的云平台、云应用解决方案，国内近1/3已经使用云计算技术的金融机构部署了小规模以上的虚拟服务器。2020上半年中国金融云市场规模达到19.1亿美元，其中云基础设施市场规模达到13.4亿美元，云解决方案市场规模达到5.7亿美元，占比分别为70%和30%。金融云(平台)解决方案中，阿里云占比第一，市场份额达27.7%;金融云(应用)解决方案中，中科软科技占比第一，市场份额达7.6%。近三分之一金融机构部署云计算，金融云行业应用趋势明显“金融云”，就是利用云计算的一些运算和服务优势，将金融业的数据、客户、流程、服务及价值通过数据中心、客户端等技术手段分散到“云”中，以改善系统体验，提升运算能力、重组数据价值，为客户提供更高水平的金融服务，并同时达到降低运行成本的目的。根据中国信通院发布的《金融行业云计算技术调查报告(2018)》，国内近1/3已经使用云计算技术的金融机构部署了小规模以上的虚拟服务器。在已经使用云计算技术的161家金融机构中，12.5%的金融机构已经实现大规模部署，部署虚拟服务器的数量在1000个以上;另外，19.2%的金融机构部署虚拟服务器数量在500到1000台。金融云市场增长迅速，云基础设施占比大于解决方案2019年中国金融云市场规模达到33.4亿美元，同比增长49.6%。其中，金融云基础设施与云解决方案市场基本保持同步增长，增速分别达到50.0%和48.6%。国际数据公司(IDC)最新发布的《中国金融云市场(2020上半年)跟踪》报告显示，2020上半年中国金融云市场规模达到19.1亿美元。尽管受到疫情影响，金融云市场在2020上半年依然维持了良好的增长，同比增长37.5%。其中，金融云解决方案市场增速高于云基础设施市场，增速分别达到42.1%和35.6%。根据IDC数据显示，2020上半年云基础设施和解决方案占比分别为70%和30%。2020上半年，金融云基础设施市场规模达到13.4亿美元，其中公有云基础设施部分，阿里巴巴、腾讯、华为、百度和中国电信占据86.6%的市场份额;私有云基础设施部分，华为、浪潮、新华三、戴尔和联想占据78.6%的市场份额。2020上半年，金融云解决方案市场规模达到5.7亿美元，其中平台与应用解决方案市场分别达到2.2亿美元与3.5亿美元。云服务商和金融垂直行业解决方案商分别主导两个子市场，双方合作趋于成熟，虽然部分领域交叉与重叠难以避免，但总体看业务边界日益明确，部分厂商进入相互导流阶段。阿里云领跑云平台解决方案市场，中科软、宇信科技等在云应用解决方案市场中占据优势从金融云(平台)解决方案市场份额来看，阿里巴巴、华为、腾讯、百度等云服务商，紧抓“数据”与“智能”两大主线，不断完善、丰富底层分布式架构、数据库、开发平台和API平台等产品，业务规模在疫情期间依然维保持高速增长。2020年上半年，阿里巴巴、华为、腾讯、百度市场份额分别为27.7%、13.2%、12.7%、12.2%。从金融云(应用)解决方案市场份额来看，中科软科技，围绕各类客户线上化需求，继续丰富其分布式核心、信保、营销、灾备等解决方案;宇信科技、文思海辉、南天信息、融信云等，除在核心、获客与线上渠道等细分领域中保持优势外，在数据科学/数据应用系统方面亦取得增长，加快与客户共同探索创新业务模式。2020年上半年，中科软、宇信科技、文思海辉、南天信息、融信云市场份额分别为7.6%、7.2%、7%、5.2%、4.3%。更多数据来请参考前瞻产业研究院《中国行业云市场发展前景预测与投资战略规划分析报告》，同时前瞻产业研究院提供产业大数据、产业规划、产业申报、产业园区规划、产业招商引资等解决方案。

研究报告丨金融供应链金融发展背景小微企业融资困境2016年我国不同规模的企业贷款结构具有明显差异，中小微企业的抵（质）押贷款比例要明显高于大型企业。中小微企业本就缺乏房、车等固定资产作抵押，但银行贷款却更倾向于向小微企业发放抵押贷款。论及原因，我们可以归因于中小微企业的信用水平不及大型企业，需要更多的抵押担保来补充，但这背后更深层次的原因在于风险评估是按照主体信用来进行的。然而，中小微企业也有回款稳定风险低的“好”业务，理想的供应链金融可以介入到中小微企业的每笔业务中，依托真实的贸易背景，针对特定的、风险可识别的现金流提供金融解决方案。供应链金融的定义以供应链上下游真实贸易为基础，穿透业务优化现金流供应链金融服务以供应链上下游真实贸易为基础（而不仅以企业整体状况为依据），以企业贸易行为所产生的确定的未来现金流为直接还款来源，为供应链上企业提供金融解决方案，从而达到优化现金流继而提高供应链整体效率的目的。在供应链上，往往会出现地位相对强势的核心企业，是目前开展供应链金融的核心。在理想的情况下，供应链金融服务商贯通供应链起点至终点各个环节的信用，有效控制供应链上的物流、资金流、信息流，使融通资金的使用限制在可控范围内。但值得注意的一点是，信息流只是供应链的反映，供应链金融业务需要的还是对物流和资金流的把控，单纯把握信息流的轻模式并不适应现阶段的发展环境。供应链金融交易形态应收账款融资、库存融资、预付款融资、战略关系融资我国供应链金融业务的形态主要有应收账款融资、库存融资、预付款融资和战略关系融资四种，对应于企业交易流程的不同环节，由此也对应着不同的风险。由于应收账款融资直接确认了以信用较好的核心企业应收账款作为还款来源，所以是目前较为主要的供应链金融产品。值得注意的一点是，虽然供应链金融的产品十分多样化，但是由于针对的是一笔交易，所以在交易进程中不同的产品之间可以相互转化，例如预付款融资在发货后可以直接转为库存融资。供应链融资的发展基础基础流动资产规模已经具备，供给端能力限制行业规模供应链融资产品的三种形态都是依托于应收账款和（未来）库存来进行的。在我国，工业企业的应收账款和存货规模已经具备一定体量，为开展相应的供应链融资奠定了基础。然而，供应链融资的规模远远不及基础的应收账款和库存融资规模。但银行家调查问卷显示，中小企业贷款需求指数持续大于50%，说明企业融资的需求持续存在，而银行贷款审批指数持续低于50%，说明银行贷款审批条件在不断收紧，这表明，影响供应链金融市场规模的因素出现在产品供给端。供应链金融市场规模应收账款为主的供应链融资艾瑞分析认为，影响市场规模的主要三个因素在于核心企业的配合程度、对存货价值的准确度量和监控能力、基于供应链信息对小微企业综合授信风险定价能力。这三个因素既是行业规模的重要影响因素，也是市场参与者的关键能力，由于商业银行这个资金充裕的参与者在后两项能力上稍显薄弱，其他参与者的资金、杠杆率相对受限，所以应收账款融资是我国供应链金融的主要开展方式。在这种情况下，我们可以从应收账款的规模推算供应链金融的市场规模。一般而言，应收账款融资的额度是应收账款本身的70%-80%，库存融资的额度是货物价值的30%-50%，结合艾瑞对市场专家访谈，在一个具备能力优秀的供应链金融提供者的供应链体系内，30%的供应商被供应链金融产品覆盖，预计供应链金融行业整体渗透率远低于此，在此我们按20%预估。艾瑞分析认为，未来伴随着资金充裕的银行和具备核心能力的其他类别市场参与者合作加深，或者商业银行可以通过技术手段控制库存融资的操作风险后，未来市场可以迎来快速增长。核心业务能力应收账款融资业务核心能力核心企业的配合程度决定了应收账款融资规模银行更加青睐以应收账款融资的方式开张供应链金融业务的原因在于：（1）以应收账款为直接还款来源，相对于订单融资、库存融资不涉及货物的发出及分销，从流程和时间上风险更容易确定；（2）业务围绕核心企业开展，核心企业整体信用资质更高；（3）核心企业原本已经是银行的客户，在此基础上开展供应链融资业务降低了获客成本；（4）直接对接核心企业ERP系统减少了与众多小微企业对接系统的成本。从业务角度而言，无论线上化是仅仅介入资料提交环节还是已全部渗透到风控环节，由于本质上需要核心企业确认还款，所以核心企业的作用至关重要且无法替代，并不会随着互联网的渗透发生本质改变。库存融资业务核心能力对存货价值的准确度量和监控；对质押存货的分销能力库存融资以存货价值为融资的基础，从授信到贷后涉及到三个层次的核心能力：（1）对存货价值进行准确度量从而确定融资金额；（2）在存货质押过程中控制物流把握人为操作风险；（3）出现逾期后对存货的快速分销变现能力。尽管对于存货的自行分销是在出现逾期后不得已而进行的，然而在实际的业务过程中，衡量自身是否有能力在逾期后自行分销货物是需要前置在授信环节的。可以看出，库存融资与线下实体物流的联系更为紧密，也需要服务商与供应链嵌入更加紧密才能快速分销逾期后的质押存货，所以银行等纯粹的金融机构对这类产品的开展力度远不如应收账款融资，从业者多为电商平台或物流机构。订单融资和战略关系融资核心能力基于供应链信息对小微企业综合授信风险定价由于订单融资处于整个货物交易的早期，只有预付款项下客户对供应商的提货权作为基础，由于远离最终的商品销售变现环节，涉及到上游供货商未能足额、按时发货、对货权控制落空等诸多环节的风险，所以订单融资开展得较少，部分会以基于战略关系的信用贷款形式开展。而战略关系融资，多是以中小微企业主个人信用为依托，结合供应链贸易信息，利用税收、海关和保险等信息综合评判小微企业信用，额度通常在50万以下。由于额度较低，可替代的信贷产品种类增加，能否获取到有效的数据并进行合理的风险定价是开展战略关系融资的关键。核心能力的施展建立在资金供给基础上银行是主要资金来源，受政策推动未来参与度会更高供应链金融产品的供给一方面取决于业务能力，另一方面则取决于是否具备充足的资金开展业务。对于商业银行而言，具备天然的资金成本优势以及充足的资金，而小贷公司和保理公司则受限于杠杆率和有限的注册资本金。银行以外的供应链金融服务商通常是借助于小贷公司、保理公司甚至P2P平台开展业务，这就导致非银行的市场参与者可放款规模有限。不同类别市场参与者的核心能力业务能力与资金供给未聚集在同一参与者，限制产品供给供应链金融市场的主要参与方有核心企业、物流商、资金方、信息系统服务商四类，都可以直接为小微企业提供供应链金融产品。但由于供应链融资笔均金额较高，受资金限制，供应链金融产品的主要提供方还是商业银行。然而，供应链金融市场参与者的三项关键业务能力，商业银行并不完全具备。正是资金与能力的不匹配，限制了供应链金融产品的供给。在此情景下，市场参与者开始探索行业合作的可能，使合作方各自发挥所长。合作型供应链金融产品分润分析风险测评者获取主要利润，合作方同时获益，行业合作加深对于供应链金融的借款方而言，供应链金融为他带来的好处是与其他更高息产品相比的利差。而对于供应链金融产品的直接提供者而言，借款方的利息是其收入，对应会发生资金成本、运营成本和风险准备，剩余的为利润。分析行业主流的供应链金融产品，可以看到供应链金融的主要利润被具备核心能力的风险测评者获取。当供应链金融产品由银行以外的参与者提供时，利率相对而言更高，借款方效用相对下降但仍为正，主要利润被风险测评者获取的同时银行分润高于自身直接开展供应链金融业务。可见，由具备核心业务能力的非银行参与者主导风险测评，会使资金方和主导方同时获益，推动行业合作加深。企业案例分析苏宁金融完善的供应链金融产品体系及风控能力凸显核心竞争力苏宁供应链金融依托以苏宁易购为核心、八大体系产业融合、战略客户群为主要场景的生态圈，从产、供、销、存全维度打造供应链金融业务产品体系，解决上下游小微企业不同环节的资金需求痛点，全部业务实现了数据实时传输，全线上操作，实时到帐。同时通过风控安全大脑CSI系统、智能案件分析系统、物流库存管理系统（4ps）等风控系统及风控技术实现了苏宁供应链金融低成本、低风险运行。存货质押－苏宁供应链金融重点培育的下一个蓝海存货质押融资是苏宁供应链金融重点培育的爆款产品。存货质押业务最难解决的两个问题，一是管得住货，二是能快速处置、变现。苏宁生态圈海量的客群、丰富的场景解决了这两大难题：苏宁自有的智能物流仓储体系，可以做到出入库数量实时动态把控，系统自动核准质押率实现智能质押；苏宁易购海量客户群体和生态圈战略客户群，可确保家电、家居、建材、食品及各类快销品快速处置、变现。怡亚通分销平台赋予其在贷款客户逾期后快速处置存货的能力怡亚通是集采购与分销于一体的供应链服务提供商，但其主要的营收来源是380分销平台业务。380分销平台供应链服务，将传统渠道代理商模式转变为平台运营模式，整合各地经销商形成自身的分销网络，建立覆盖全国各级城市乃至东南亚等地区的深度分销平台，实现从品牌商到终端的网络扁平，构建一体化运营的直供渠道。由于深耕快消品行业的分销，怡亚通对其链接的分销商业务能力具备一定的了解，更了解行业的销售速度、季节特性等对风控审批至关重要的行业数据，有助于供应链金融业务的贷前审批。同时，强大的分销网络可以在客户出现逾期后快速处置存货，有利于贷后管理。财务成本高企，供应链金融业务受限怡亚通的供应链金融业务属于宇商金控平台板块，主要由其下属保理公司、小贷公司和宇商金控的网络借贷平台开展。由于受到较为严格的杠杆率限制，在注册资本金有限的情况下，保理公司和小贷业务所能开展得业务规模有限。而通过网络借贷平台开展业务，一方面企业融资额度受限，另一方面由于需要在平台上挂出标的等待投资人投资，所以放款速度稍慢。而对于怡亚通而言，由于主营业务已经需要大量的现金流，能够补充到小贷和保理公司的注册资本金较为有限，在宏观环境整体“去杠杆”的情况下，供应链金融业务在2018年上半年出现了收缩。对于怡亚通而言，在原本业务需要大量现金流支撑的情况下，适合加强与商业银行的合作，减少自有资金放款，开展“轻资产”模式的供应链金融业务。但目前而言，这种合作方式面临的困境是双方如何划分坏账风险。发展趋势供应链金融行业发展趋势资金与业务能力融合，多元市场参与者合作加深从核心业务能力来看，供应链上的核心企业、电商平台为代表的线上交易平台和物流企业在细分业务能力上有商业银行所不具备的优势。从资金供给角度而言，商业银行具备着其他资金方所不具备的规模和成本优势，且受政策推动明显具有增长的开展供应链融资业务的意愿。从合作分润方式来看，银行作为出资方、其他参与者主导风险的测评可以为双方带来效益的增加。在此基础上，艾瑞分析认为未来银行将会加强与其他类别市场参与者的合作。但风险测定与承担的方案，以及双方间的信任机制，仍需要进一步在实践中摸索。库存融资进一步标准化、自动化发展从线上化介入程度纵观供应链金融产品的各个环节，有待于依靠技术进一步标准化、自动化的环节出现在库存融资的贷前、贷中风控过程中。库存融资的操作风险较大，也曾经出现过较为重大的恶性事件，目前控制操作风险的方案是依靠更重的人力去线下进行。可以预见，当存货的质押状态可以减少人力成本的投入，依靠货物标准码等技术实现从重模式演变到轻模式后，库存融资的规模将会出现快速上涨。

1.1　中国金融业增加值状况根据中投产业研究院发布的《2021-2025年中国金融行业投资分析及前景预测报告》，2019年金融业增加值增速为7.2%，其增速仅次于信息传输、软件和信息技术服务业及租赁和商务服务业，高于其他行业，金融业增加值增速相对较高。2020年前三季度，金融业增加值为64041亿元，增速为7%。图表　2020年GDP初步核算数据数据来源：国家统计局1.1　中国金融业10强城市根据中投产业研究院发布的《2021-2025年中国金融行业投资分析及前景预测报告》，2020年1-9月，金融业增加值10强城市出炉（除天津外），上海、北京排前二名，金融业增加值分别为5361.34亿元，5244.5亿元；其中，上海表现较好，增量为392.54亿元，稳居全国第一，说明上海金融业深化改革创新及国际金融中心建设步伐加快，持续稳定向好，呈现良好发展势头。深圳列第三，金融业增加值3118.98亿元，稳居全国城市第三，增长10.2%，增幅在10强城市中排第二；说明深圳金融业持续稳定向好，企业实力不断增强，已拉开广州、重庆差距，向上海、北京迈进。另外，广州1716亿元、重庆1711.11亿元、杭州1532亿元；其中，杭州表现较好，增长10.5%，增幅在10强城市中排第一；说明杭州金融业发展速度，在全国排名不断上升，现已排六，在金融业创新方面不错的，发展经济值得学习和借鉴。剩下的城市，成都1413.5亿元、苏州1395.6亿元、南京1341.11亿元。1.2　中国金融行业发展趋势预测根据中投产业研究院发布的《2021-2025年中国金融行业投资分析及前景预测报告》，随着网络技术和智能技术的商用化程度越来越高，从互联网金融进化而来的金融科技正在加速重构金融行业的发展模式和竞争格局。近五年来，中国金融行业积极拥抱云计算、大数据、人工智能、移动互联、物联网、区块链等新一代信息技术，金融科技已全面融入支付、信贷、保险、证券、资产管理、供应链金融等领域，活跃的交投市场更是培育出了多家金融科技独角兽企业。2020年IDC对中国金融行业的十大预测具体内容如下：预测1：保险科技到2021年，中国30%的保险公司将与至少三家保险科技公司进行合作，保险行业正在构建一个不断发展的互联生态系统。预测2：区块链数字身份到2024年，中国10%的成年人将注册一个基于区块链的自我主权身份，创造一个由9.5亿希望拥有和控制自己数字身份的人组成的市场。预测3：银行智慧网点到2020年底，随着物理体验和数字体验的融合，20%的银行交易将通过数字平台进行预结算，并由银行网点的ATM、柜员或储物柜完成。预测4：实时支付到2022年，中国40%的银行将在云生态系统中与金融科技挑战者进行合作，提供实时支付的产品，解决业务挑战和跨境挑战。预测5：保险智能到2022年底，35%的保险公司将利用人工智能技术和语音交互来实现理赔流程自动化，以提高理赔流程中的回复速度、效率和个性化。预测6：小额保险到2020年，小额保险的普及率将增长25%以上，由移动支付的普及、保险技术的创新和保险交易成本的降低共同推动的。预测7：量子计算到2025年，中国25%的位于第一梯队的银行将使用量子计算来审核投资组合分配、算法交易和定价策略，投资组合对市场变化的反应能力将指数倍提高。预测8：开放银行到2024年，中国80%的银行将从云市场中购买和整合金融技术解决方案。预测9：对公业务转型随着传统的银行对公业务模式面临挑战，到2023年，任何即服务（XaaS）模式将成为新的利润增长点，到2023年将占到银行对公业务总收入的4%。预测10：小微信贷到2021年，45%的银行将通过使用机器学习、非传统数据以及与金融科技公司的合作，使银行贷款范围触及长尾消费者和中小微企业。

在国内外竞争日趋激烈的背景下，证券行业监管对金融科技的重视程度逐渐提升，鼓励券商加大信息技术和科技创新投入。2019年，我国证券行业的信息技术投入达 205.01亿元，同比增长10.49%，目前券商数字化转型已经进入到智慧券商阶段，但国内券商对金融科技的应用仍然不够深入，与国外存在较大差距。未来深度挖掘数据价值、提高财富管理智能化水平以及发挥类区块链技术的功能将是我国智慧券商发展的主要方向。监管推动行业数字化转型和高质量创新2016 年国务院颁布《十三五国家科技创新规划》，提出要“促进科技金融产品和服务创新，建设国家科技产融创新中心”，在此背景下，证券行业监管对金融科技的重视程度日益提升。从政策导向看，证监会提出鼓励证券公司加大信息技术和科技创新投入，“在确保信息系统安全可靠的基础上，加大金融科技领域研究，探索人工智能、大数据、云计算等技术应用，提高金融科技开发和应用水平”，多家券商将金融科技纳入公司可持续发展战略与核心竞争力，头部券商纷纷加大金融科技领域的人才招聘与资金投入。各大证券公司加大技术投入根据中证协公布的行业报告，自2017年以来，证券行业对信息技术的投入力度呈稳步增长之势，2019年我国证券行业的信息技术投入达 205.01亿元，同比增长10.49%，占2018年营业收入比重为8.07%，较上年提高2.03个百分点。2019年，多家券商均提出，金融科技已经成为驱动券商数字化转型的重要力量。在此背景下，券商依据各自禀赋，选择了自主研发、引入外脑和集团赋能等多条金融科技发展道路。从2019年各家券商技术投入水平来看，2019年，国泰君安技术投入金额最高，为123916万元，其次为华泰证券，为120236万元，排名第三的为中信证券，为113872万元。券商科技转型进入智慧券商阶段证券公司金融科技转型从发展特征来看可以分为三个阶段： 第一阶段，科技主要应用于网上登记、交易、结算。国泰君安、广发证券等公司开始关注互联网在证券登记结算中的应用;第二阶段，随着中国互联网用户的快速增加，网上证券交易平台成为了各家券商的标配，“掌上炒股”等新模式带来的便捷、高效的用户体验、股民数量的快速增加;第三阶段，金融科技与人工智能、大数据、区块链、云计算等技术结合推动证券行业真正进入数字化转型，重构了证券行业的金融服务生态。近年来，移动互联、人工智能、大数据、云计算等数字技术的交叉融合应用逐渐成为证券行业提高运营效率、增强盈利能力的有力抓手。数字技术在我国证券行业的应用大有可为目前国内证券公司通过数字技术主要提供并优化远程开户、在线交易、智能投顾、智能客服等服务，但与境外领先机构相比数字技术的应用水平仍存在较大差距。以摩根士丹利、摩根大通等为代表的国际一流投行，由于具备雄厚的资本实力和强大的技术能力等优势，积极探索数字技术在财富管理、支付与结算、数据分析、合规监管、数字货币等领域的应用并取得积极成效。未来深度挖掘数据价值、提高财富管理智能化水平以及发挥类区块链技术的功能将是我国智慧券商发展的主要方向。金融机构应用技术主要应用领域摩根大通人工智能2019年7月，推出智能投顾产品You Invest，可以根据投资者的风险承受能力、投资目标和目标期限来推荐投资组合，并且可以实时监控市场行情、产品价值等因素的变动，并自动调整投资组合。区块链2019年2月，推出加密数字货币摩根币(JPM Coin)，用于即时结算客户间的支付交易。摩根士丹利人工智能2017年12月，推出数字投资平台Access Investing，面向投资者提供千人千面的投资顾问服务。大数据自2010年起开始使用Hadoop技术搭建基础架构，高效处理结构化非结构化数据，实现为投资者提供投资组合分析和风险动态监控的功能。高盛集团区块链2018年11月，成为首批使用区块链结算系统CLSNet的公司。人工智能自动化交易程序取代人工交易，交易员由600名缩减至2名。以上数据来源于前瞻产业研究院《中国证券行业深度调研与投资战略规划分析报告》，同时前瞻产业研究院还提供产业大数据、产业规划、产业申报、产业园区规划、产业招商引资等解决方案。

来源 | P2P观察（p2pguancha）作者 | 观察君都说，成年人的世界里没有情绪。如果有，就用“买买买”来解决。据清华大学中国经济思想与实践研究院发布的《2018中国消费信贷市场研究》指出，截至2018年10月，我国消费金融规模已达8.45万亿元。多方预测显示，2020年我国消费信贷余额将达到10万亿级的规模。消费不仅是大众快乐的源泉，也是国民经济发展的标配。国家层面多次提到“消费升级”，强调消费推动经济转型升级，消费金融市场的巨大潜力，吸引着各界大佬入场圈地。除了早已涉足消费金融领域的传统金融机构，互联网巨头BATJ也已完成布局。“二线梯队”，如今日头条、美团、滴滴等正在持续入场。2015年互联网企业被正式允许进入消费金融领域后，互金平台也纷纷聚焦消费贷这一优质资产，扮演着助推我国普惠金融深入发展的角色。近两年，互联网金融行业受“强监管”洗礼，规范化尤为凸显，社会信用体系也在逐渐完善，合规经营的互金平台将脱颖而出。在良好的政策环境与金融科技的赋能下，消费金融仍大有可为。消费金融是经济发展的驱动力消费、投资与净出口，是拉动经济发展的三驾马车。国家经济发展初期主要是依靠投资推动的，中国也不例外。数据显示，2009年，资本形成对GDP增长的贡献率高达86.5%，到2017年，该贡献率已降低至33.8%。与之形成鲜明对比的是，最终消费支持对GDP增长的贡献率，在2011年突破50%后，比重持续增加，近年来基本稳定在55%左右。由此可见，当经济发展到一定水平后，经济增长将由供给转向需求，三驾马车的发力点也会发生转变。当前，我国已由资本推动型步入消费驱动型经济发展轨道。据了解，发达国家最终消费支出对GDP增长的贡献率平均在70%左右，相对来说，我国消费比重仍有较大差距，发展空间广阔。消费金融顾名思义与消费有关，是为消费者提供消费贷款的一种现代金融服务方式，也是对传统消费方式的一种升级。不管是从金融产品本身的创新发展来看，还是从扩大内需、拉动“消费升级”的国家层面来看，消费金融都具有举足轻重的积极意义。虽然我国消费金融领域相对于西方国家起步较晚，目前企业经营模式、行业风险控制，以及监管体系都尚不完善，但成长道路十分稳妥。2009年，银监会（现银保监会）发布了《消费金融公司试点管理办法》，启动了消费金融公司试点审批工作，北京、天津、上海和成都四地各批准一家机构进行试点。消费金融这个概念被认可后，银监会将试点逐步扩散开放，成效鲜明。2015年6月，为增强消费对经济的拉动力，国务院常务会议决定，将消费金融公司试点扩至全国。截至目前，获得消费金融牌照的机构共有27家，其中4家尚未开业。总得来说，发展消费金融不仅可以有效拉动内需，改善居民消费结构，促进我国经济从投资主导型向消费主导型转变，而且有利于丰富我国金融机构类型和金融服务产品，助推金融市场创新。消费金融向互金行业“开闸门”2015年7月，央行发布《关于促进互联网金融健康发展的指导意见》指出，将支持互联网金融稳步发展，鼓励创新突破，允许有条件的互联网平台开展网络消费金融。互联网金融迎来黄金时代，消费金融的商业模式也悄然改变。互联网巨头们的嗅觉永远是最灵敏的永远，最早涉及互联网消费金融领域的涉是BATJ，像蚂蚁花呗、京东白条，都是依托电商平台的消费场景而诞生的。2016年3月，人民银行、银监会联合印发《关于极大对新消费领域金融支持的指导意见》，从积极培育发展消费金融组织体系、加快推进消费信贷管理模式和产品创新、加大对新消费重点领域金融支持、改善优化消费金融发展环境等方面作出细化政策措施。这一重要举措，引发了消费金融模式改革。由于互联网金融各行业纷纷聚焦消费金融，传统消费金融的各个环节都得到了互联网信息技术的赋能，服务效率大大提高了。目前我国信贷人口渗透率不足三成，而美国信贷人口渗透率，在2015年的时候，已经达到了82.0%，因此我国传统金融机构的服务能力有限。随着我国互联网的深入发展，90后作为互联网原住民，见证了互联网从PC端到移动端的变化。而互联网与传统消费领域的相互渗透与融合，也使得消费形态日新月异。以90后乃至95后为代表的“年轻一族”，同时也是消费主力军，拥有着差异化的消费需求，追求快节奏的消费方式，超前享受意识更是浓烈，网络消费金融能够很好的回应消费者的消费需求。从发展趋势来看，互联网金融介入消费信贷领域是“恰逢其时”，给传统消费金融插上腾飞的翅膀。P2P网贷作为互联网金融的主力军，早早就被消费贷借款人分散、体量较小、风险控制相对容易的特质吸引。近年来，P2P网贷消费金融成交量呈爆发式增长，2018年成交量已经达到了5272.17亿元，相对 2017 年增长了 23.60%。目前，P2P网贷的消费场景正在向医美、教育、家装、旅游、保险等多个细分垂直领域进一步渗透，未来将更贴近小额普惠金融。诸如趣店、乐信、和信贷等优秀上市互金平台，正紧抓消费金融爆发增长的机遇，不断发展壮大。以和信贷为例。和信贷成立于2013年，核心业务为网贷业务，即信息撮合服务。自2016年开始，为顺应监管限额要求实行战略升级，深耕消费金融领域。2017年11月，成为首家登陆纳斯达克的中国互联网金融公司。和信贷深耕消费金融领域有三个原因：一、消费金融符合我国经济结构调整的大方向，消费升级也是新三家马车之一，发展空间更为广大；二、消费金融小额分散等特点更符合网贷机构相关监管条例，主要覆盖有借款需求的长尾用户群体；三、受益于互联网技术创新以及大数据技术的阶段性发展成果。当前消费金融领域竞争激烈，相较而言，和信贷的核心竞争力主要体现在“和芯”资产保障体系的开发与应用积累。和芯覆盖资产获取、风险定价、贷后管理、风险转移四个环节全链条业务，将大数据分析技术和互联网技术应用到贷后管理、前端获客、中端运营等各个环节。消费金融的本质是金融，风控始终居于金融的核心地位。和信贷坚持以数据为基础，在应用层进行技术层面的革新，通过持续进行的机器学习、深度学习、图模型的迭代，构建出智能风控应用体系，这些智能应用集中于贷前的信用评分、反欺诈、贷中及贷后监控预警等环节。在贷前反欺诈环节，利用知识图谱来聚合各类数据源，描述出人与人之间的潜在相关关系。当融合来自不同数据源的信息构成知识图谱时，有一些实体会同时属于两个互斥的类别，通过这种不一致性检测，可以识别潜在的欺诈风险，对借款人的风险进行更精准的评估。都说消费金融是“场景为王”，而消费场景多元化的发展，离不开科技的助力。据了解，和信贷已经与渤海国际信托、凤凰智信在消费金融业务领域紧密合作，将科技能力输出给合作伙伴，共同驱动消费金融业务发展。值得注意的是，和信贷一直紧密配合监管方相关工作，目前已将系统接入百行征信，与百行征信共享信用数据，可以更准确地评估借款人信用，降低风险管理成本。近期，更是主动将注册资本增至10亿元。和信贷方面表示，此次增资一方面是顺应监管趋势，另一方面也是顺应行业发展趋势，后续实缴资金相关工作也在有序进行中。开拓消费金融的机遇与挑战目前消费金融领域的参与主体众多，包括商业银行、消费金融公司、互联网企业、P2P网贷平台、电商平台等等。传统意义上消费金融具有小额分散、贷款期限短、审批快速、无抵押担保、服务方式灵活、普惠性广等独特优势，对于互金平台来说，是一个不可多得的优质资产。互联网消费金融本质上是信用贷款业务，主要用于日常消费场景，不提供购买房屋和汽车等大额消费贷款，根据贷款是否直接用于消费场景来分辨现金贷与消费贷两种。与传统消费金融相比，拥有互联网属性的消费金融，能够更便捷的切入到各种消费场景当中。因此，风控能力尤为关键。很多实力够硬的平台，拥有自建风控系统、完善的风控生态体系，相对传统机构更有效率。此外，还能结合大数据、云计算、人工智能等技术优势，收集、分析用户画像，提供更加个性化和灵活的服务，从而提升用户体验。机遇与挑战并存。互联网消费金融在创新的同时，也面临着必须跨越的鸿沟。近两年，互联网金融行业集中风险爆发，监管频频发声。2017年底，央行、银监会联合发布了《关于规范整顿“现金贷”业务的通知》，准入牌照、年化利率、砍头息、贷款用途、融资渠道等多方面都被提出限制。“强监管”时代下，消费金融业务整体利润率下降，利息和服务费整体也被限制在36%以下，再加获客成本、风控成本、合规成本、资金来源等等运营成本提高，平台收入将进一步降低，许多企业“熬不下去”。相信在淘汰一批违规的企业后，互金行业集中度将得到大大的提升。当前，我国个人信用体系还在不断完善中，百行征信的存在能将互联网的信息共享优势发挥到最大，从而降低信贷的风险管理的难度系数。另外，在违约风险方面也能起到预判作用，从而降低坏账率。在监管的呼吁下，互联网金融的发展前景备受关注，多数传统银行、大型持牌金融机构都在等一个契机，与互联网金融企业相互融合，开拓业务边界。未来，互联网金融的环境势必朝着更加安全、可靠的方向发展。结语这是一个最坏的时代，也是个最好的时代。随着互联网金融“强监管”的落实，无论是消费金融领域的规范化，还是P2P网贷行业的合规化，都意味着我国金融市场将进入全新阶段。消费金融的本质也是金融，是为实体经济服务的，要牢牢把风控放在首位。当前人们消费观念的转变，金融科技的迅猛发展，大大提高了消费金融的普惠性。在科技赋能下，消费信贷市场的场景会更加多元化，发展空间仍非常广阔。凤凰涅槃后，市场爆发的“威力”不容小觑，消费金融未来可期！

长三角一体化加速推进，金融将成为激活内外双循环的动力源。近日，由陆家嘴金融城发展局与华略智库金融研究院联合举办的《2020年长三角金融发展研究报告(白皮书)》发布会在陆家嘴新兴金融产业园举行。根据《白皮书》，截至2019年底，长三角全部城市金融业增加值占GDP比重的均值首超7%，反映出金融业已经成为长三角区域重点行业，行业重要性日益凸显。2019年长三角城市金融发展水平排名TOP10城市出炉，上海、南京、杭州、苏州、宁波、合肥、无锡、温州、南通和常州分列第一至十名。展望未来，长三角区域有望形成以陆家嘴金融城为门户型枢纽、区域级金融中心城市为依托、若干功能性金融节点为补充的全新区域一体化金融格局。金融“明星”城市相继诞生会上，华略智库金融研究院发布了《2020年长三角金融发展研究报告(白皮书)》。华略智库金融研究院执行院长赵永超代表编制组系统分析了2019年长三角29个核心城市的金融发展情况、金融创新特点、科创板上市情况，发布了2019年长三角金融创新十大案例及2019-2020年长三角十大金融中心城市，并对2020年长三角金融发展趋势进行了展望。《白皮书》显示，截至2019年底，长三角全部城市金融业增加值占GDP比重的均值首超7%，反映出金融业已经成为长三角区域重点行业，行业重要性日益凸显。与此同时，长三角诞生了如合肥、无锡、杭州等一批金融“明星”城市。2018年，合肥金融业增加值较2017年增长20%，在长三角各城市中增速最快；无锡保费收入首次进入长三角前五名；杭州本外币贷款余额在长三角各城市中增长最快，高达25%。《白皮书》根据长三角各城市在金融业增加值、银行业、保险业、资本市场服务、金融人才发展、金融创新水平等各细分领域发展情况，评选出2019年长三角城市金融发展水平排名TOP 10城市。上海、南京、杭州、苏州、宁波、合肥、无锡、温州、南通和常州分列第一至十名。新基建或催生数字金融裂变式增长科创板进一步放大了各地的科创水平，成为长三角提升科创产业能级的重要平台。在赵永超看来，沪、苏、杭三市占长三角科创板企业数量超过七成、企业市值份额占比超过八成，无可置疑的成为长三角科创“引擎”。“2019年长三角金融创新趋势出现分化，市区两级政府、监管部门对金融创新的重视程度明显提高，普惠金融、特色金融成为长三角金融创新主流领域。”赵永超表示。展望长三角的未来，赵永超认为，长三角金融一体化未来几年将进入关键阶段，金融将成为激活长三角内外双循环的动力源，注册制将进一步释放资本市场改革红利，长三角区域有望形成以陆家嘴金融城为门户型枢纽、区域级金融中心城市为依托、若干功能性金融节点为补充的全新区域一体化金融格局，新基建有望催生数字金融裂变式增长。白皮书还遴选出了“2019年长三角十大创新案例”，包括上海证券交易所“科创板”开板、温州市“农民资产受托”金融改革创新、上海市“浦江之光”行动、上海金融法院与上交所联合创新大宗股票执行处置模式、宁波市国家级普惠金融改革试验区系列创新、上海证券交易所“沪伦通”正式通车、滁州市“兴农贷”创新农村集体产权制度改革、上海浦东新区长三角资本市场服务基地、湖州市打造绿色金融综合服务平台及芜湖市“互联网++金融审判”模式化解不良风险等十项。加快推进陆家嘴金融城建设此外，华略智库金融研究院高级研究员张嘉旭就“十四五”时期陆家嘴金融城建设的总体定位、发展目标及重大任务等内容进行了详细的阐述。与会各位专家领导就陆家嘴金融城未来五年发展的特色定位、重点方向等进行充分的探讨。上海市经济和信息化发展研究中心主任熊世伟首先肯定规划报告的完整性和逻辑的严密性，并指出未来五年陆家嘴金融城应着重打造不可复制的金融特色定位，加大金融城对上海“五个中心”建设的承担力度。上海银行同业公会秘书长赵海指出，陆家嘴金融城应加快协调机构和监管资源，推动金融创新落地。上海保险交易所再保险事业部总经理赵雷则建议，将陆家嘴打造成国家级金融创新突破试验区，加快金融市场与其他市场间互联互通。（文章来源：国际金融报）

大河报·大河财立方记者 裴熔熔1月18日，“新经济形势下，消费金融行业发展之路”第四届中国消费金融高层论坛在北京举行，《2018中国消费信贷市场研究》（以下简称报告）于会上正式发布。大河财立方－中原地区最具影响力财经全媒体平台←戳我下载报告显示，目前国内获批消费金融公司已由2009年的4家增至23家；消费金融市场规模已由2010年1月的6798亿元，攀升至2018年10月的84537亿元。消费金融公司将迎来万亿蓝海市场。此次论坛由清华大学中国经济思想与实践研究院中国与世界经济研究中心（CCWE）主办。清华大学中国经济思想与实践研究院院长李稻葵，中国银行业协会消费金融专业委员会专职副主任金淑英、研究部主任李健等出席并作观点分享。| 消费金融公司将迎万亿蓝海市场李稻葵表示，未来中国消费金融行业发展前景很好，2019年的关键字是“变”，消费金融相关政策已经出现了本质性的、方向性的调整。随着中国消费对经济的贡献度增加，消费贷款在贷款总规模盘子中比重增加，消费贷款中房贷、车贷等中长期贷款比重降低，消费金融公司可以凭借其自身优势大力拓展与商业银行错位发展的无抵押、无担保消费贷款，使该项贷款在整体消费贷款中比例大幅上升，消费金融公司将迎来万亿蓝海市场。报告显示，消费金融市场规模已由2010年1月的6798亿元，攀升至2018年10月的8.45万亿元，占境内贷款比重由1.7%上升至6.3%。但对比国际来看，国内消费金融产业2015年消费信贷（除房贷以外）占总消费支出的比例仅为20%，低于韩国的41%和美国的28%，具有广阔的发展空间。| 新消费场景开发将成消费金融公司主要发展方向报告显示，普惠已成为消费金融公司的一大特点。由于抵押物欠缺和征信体系不完善等因素影响，小微企业、农民、城镇低收入人群、贫困人群和残疾人、老年人等特殊群体成为普惠金融重点服务对象。而这些群体对于消费金融公司而言，正是与传统信贷业务错位博弈的机会。同时借助科技的支撑，消费金融得以覆盖更多场景，目前消费金融公司的布局主要集中于商业银行“无暇”顾及的细分领域，范围涵盖大众消费、婚庆、家政、养老、健康消费、信息消费、旅游休闲消费、教育文化体育消费等消费热点领域。业内人士认为，在新监管和去杠杆形势下，通过不断开发消费新场景并嵌入金融服务将是消费金融公司主要发展方向。随着互金平台陆续退出，持牌机构头部公司则需要不断规范自身行为强化龙头效应。未来，科技手段提高风控能力有望成为消费金融公司的护城河，利用降低逾期风险等方式提高平台收入利润，并依靠细分领域消费场景，获得多元化获客渠道。| 消费金融平台核心竞争因素将聚焦于四方面从市场主体看，截至目前，获批消费金融公司已由2009年的4家增至23家，23家消费金融公司中主要出资代表是传统商业银行，同时以持牌的捷信消费金融，蚂蚁花呗、京东白条等电商背景为代表的消费金融公司，以及众多的网络小贷牌照共同组成了主体多元的消费金融市场。对于行业未来的发展，业内专家提出了5项建议：首先，要将各类消费贷企业纳入统一的监管体系；其次，大力发展多层次资本市场，拓宽消费金融公司融资途径；再次，不断发掘长尾客户和利基市场，挖掘潜在客户需求；另外，加强内部风险管理；最后，建立完备的个人征信系统。业内人士认为，未来消费金融将继续处于增长期，行业整体将保持快速增长。消费场景、风控能力、获客能力和资金端获取能力将成为消费金融平台的核心竞争因素。而政策的完善也将成为关键，不管是行业的统一监管、融资渠道的多元化，还是个人征信系统的完善都将成为促进行业健康良性发展的重要因素。责编: 裴熔熔 | 审核:李震 | 总监:万军伟End

2018年全球金融科技投资行业热情高涨银行业纷纷布局迎来新业务增长点金融科技是指技术带来的金融创新，其能创造新的模式、业务、流程与产品，且落脚点在于科技，意在科技为金融服务赋能。2018年全球金融科技投资行业热情高涨，投资规模显著提升，据毕马威统计数据，当年全球金融科技行业投资金额达1118亿美元，较2017年同比增长120%，且中国金融科技呈现后来居上趋势。行业布局现状方面，越来越多的商业银行开始通过设立金融科技子公司来进行金融科技领域布局，而布局了金融科技业务的企业也因此迎来了新的业务增长点。全球金融科技投资高涨，中国金融科技后来居上根据国际权威机构金融稳定理事会(FSB)定义，金融科技是指技术带来的金融创新，它能创造新的模式、业务、流程与产品，且落脚点在于科技，意在科技为金融服务赋能。毕马威调查数据显示，2018年全球金融科技投资行业发展景气高，行业投资规模显著提升。具体来看，在投资规模上，2013-2018年，全球金融科技行业投资规模波动上升。2018年，全球金融科技投资金额创下历史纪录，投资金额达1118亿美元，是2013年的近6倍。2013-2018年全球金融科技行业投资规模统计及增长情况数据来源：前瞻产业研究院整理在毕马威咨询公司公布的2018Fintech100榜单排名前十的公司中，中国有4家。蚂蚁金服位居榜首，京东金融位居第二，度小满金融排名第四，陆金所排名第十。50强榜单中有9家中国公司入选，体现了中国金融科技行业在全球范围内的迅猛发展态势。2018年全球金融科技企业TOP10统计情况资料来源：前瞻产业研究院整理中国金融科技行业发展历程分析在此之前，我国金融科技行业历经了三个发展阶段：第一个阶段发生在1993-2004年，属于金融电子化时期，期间具有代表性的应用有ATM、POS机、银行的核心交易系统、信贷系统以及清算系统;第二阶段为互联网金融时期(2004-2016年)，互联网金融时期呈现的特点是金融机构或互联网公司搭建在线业务平台，汇集海量用户，利用移动互联网技术对传统金融服务进行变革，对接金融的资产端、交易端、支付端和资金端，实现渠道网络化。如网上证券开户、网银系统、P2P、移动支付等;第三阶段，从2016年起至今，我国才算真正进入金融科技时期，期间代表性的应用除互联网金融时期的应用外，还包括大数据征信、智能投顾、供应链金融等。金融科技为金融IT企业带来新的增长点，银行业开始布局该领域目前，我国金融IT企业在通过新兴技术为金融机构提供创新服务的同时，也积极与金融机构合作，获取金融牌照，利用自身IT技术直接为最终用户提供金融服务，开展如金融产品销售、智能投顾、大数据征信等金融科技业务，实现销售分成或业务分成。根据分析，金融IT企业在为金融机构提供服务的第一阶段，市场容量仅千亿规模。而直接为最终用户提供金融服务的市场容量可达万亿规模。以智能投顾为例，截止到2018年底，我国资产管理规模达50.4万亿，若智能投顾渗透率达到10%，仅智能投顾的市场容量就达5万亿规模。由此可见，金融科技为我国金融IT企业带来巨大的增长空间。2014-2018年中国资产管理行业市场规模统计情况数据来源：前瞻产业研究院整理除此之外，传统金融服务的覆盖面尚窄(普惠金融供给不足)、互联网基础设施的超前发展以及政策支持为中国金融科技的发展创造了条件，使得中国金融科技发展后来居上。具体来看，首先美国等发达国家金融业发展成熟，金融服务覆盖率高，金融科技的作用在于为消费者提供更加便捷的金融服务，提高已有业务的效率。而中国金融服务覆盖率低(传统金融机构对小微企业的贷款占比仅在20%左右)，尚存在大量未开发市场，金融科技的作用在于覆盖更多的长尾用户，实现普惠金融，发展潜力巨大。其次以云计算、大数据和通讯技术为代表的基础设施的发展为各个行业提供动力。以BAT为代表的互联网公司，不断加大科技金融的研发及相关领域的投资。中国拥有庞大的市场和消费者，使得中国互联网渗透率和使用率以及线上消费、电子支付等科技应用处于全球领先地位。三是我国出台了一系列政策鼓励金融科技的发展，如党的十九大报告指出要推动互联网、大数据、人工智能和实体经济深度融合，为金融科技创造了有利条件，从而使得我国银行业开始纷纷布局该领域。如2019年5月，工商银行通过附属机构设立的工银科技有限公司在河北雄安新区正式挂牌开业，注册资本为人民币6亿元，这是银行业内首家在雄安新区设立的金融科技公司。至此，我国已至少有8家银行系金融科技子公司，每一家在技术研发方面均凭借母行的核心业务优势，呈现出差异化的发展特色。另外，据公开消息披露，中原银行等地方性银行也在规划建设金融科技子公司。来源: 前瞻网