经济研究资料

陈奕迅-K歌之王（粤语版）03:42来自转愚3月份的第四本读书复盘，发现这个月啃的都是硬骨头，也算是给自己松松筋骨，啃完这一本，3月份算是圆满了，哈哈第一本：高效能人士的七个习惯 去瞧瞧第二本：被讨厌的勇气 也去瞧瞧第三本：跃迁-成为高手的技术 再去瞧瞧第四本：你正在看的这篇搜索我的图书库，发现勉强称得上算【经济学】类别的记录也就8条，四五本，基本上都是大学那时候在图书馆看的；后来工作，就不太关注这方面的书，对于经济学最深刻的印象也就剩下了大学课堂上的课程《微观经济学》、《宏观经济学》里面的各种概念和定律。打算接下来多接触经济学类型的书去年年底，可能是通过《奇葩说》了解到薛兆丰，听说他这本书还不错，正好就安排上了。书蛮厚的，552页，我从11月18日开启阅读，到12月18日划上句号，一共做了17页的读书笔记；期间也在同步阅读孙圈圈的《请停止无效努力》，综合来讲这本书的阅读周期有点长，因为对于我这样一个经济学小白来说，里面的很多概念和故事都觉得很有趣，值得细细品味。深夜会友，探寻经济学的魅力整整一个月的陪伴这本书的内容来源于薛兆丰在“得到”APP上开设的在线经济学课堂《薛兆丰的经济学课》，课程受到了很多的好评，后整理出书。因此我有幸阅读，在2019年的年，探寻这本书的魅力。对于现阶段的我来说，是本值得阅读的好书下面，我们一起来发掘经济学的魅力，用经济学的视角看待这个世界！整本书一共十个章节，我们以章节为主题来简单介绍，并附上每个章节的思维导图，希望你在看到感兴趣的部分时，可以私信和我一起探讨，因为思维导图和我的读书笔记算是是我的视角提炼出来的知识点，不一定会完全对你的胃口，每一本书的阅读，不同的人会有不同的收获，所以本篇读书复盘仅仅是在分享我的读书收获。整本书的章节脉络序言：经济学的魅力以及乐趣序言部分作者主要是告诉我们：经济学的魅力和乐趣到底是什么？我们学习或者了解经济学，对于我们的生活有什么用？我们可以带着这样的思考和疑问，翻开这本书，在书中找寻属于自己的答案，究竟对于我们的生活有没有用？作者希望我们通过对经济学的入门学习，了解经济社会运行的规律，颠覆自己的思维习惯，构筑经济学思维，培养经济学品味，让我们变得更理性、悦纳和进取。在那一个月的阅读当中，我领会到了作者想表达的，以及我们应该培养的经济学思维。书中的理论和故事走向，会让你用不同的视角去看待生活中常见的那些问题，对很多常见的现象，会突然有豁然开朗的感觉！1.稀缺-为何商业是最大的慈善第一章的内容，干货特别多。亚当斯密的人性观里面讲到：人是自私的，人得首先爱自己；那些完全不自私的人，连自己都不爱的人，怎么可能真正的爱别人呢？但是人同时还具有同情心，具备设身处地的为他人着想的能力。只是人的爱心有限，随着距离远近而减弱。【书里面讲的特别好，打算有机会可以去看亚当斯密的《道德情操论》】还讲到这样一个概念：人际互动二分法。小圈子靠爱心、讲同情；不要在家庭，朋友圈里斤斤计较，过分讲究市场规则；大世界靠市场、讲规则；也不要在市场上强求陌生人表现出不切实际的爱心。为了思维导图更清晰，还有两个故事以单独的思维导图展开，因为值得记录的内容太多。战俘营里的经济组织：有人的地方就有交易，经济规律在哪里都起作用，哪怕物质的总量不发生变化，只要人与人之间能够进行交易，幸福就能够无中生有。马粪争夺案：普世的公正观-尊重别人的财富，不能见猎心起，不能顺手牵羊；当我们讨论公正的问题时，背后的含义往往是：那些让社会里每个人都有积极性去积累财富的规划，那些让社会能够健康发展的规划，才是公正的规范，公平背后是效率考量！著名的破窗理论:经济学是一门研究比较和选择的学问。一般人只能看见【看得见】的东西；好的经济学家能够看见【看不见】的东西；做决策时，要充分考虑那些暂时还看不到的，甚至是永远也看不见的因素，要考虑到替代方案所导致的隐形损失和隐形利润。区分愿望和结果，经济学研究的就是事与愿违的规律：为什么美好愿望不一定带来美好结果？2.成本-不要只盯着钱 成本是放弃了的最大价值（所有放弃了的选项中价值最高的那个）沉没成本不是成本！为什么说给士兵发薪水比免费征兵更便宜？租与寻租贼对社会有什么害处？乞丐看上去好想能够凭空拿到施舍?科斯定律：谁用的好就归谁!汽车和马谁更环保？布餐巾和纸餐巾，哪个更环保？根据科斯定律，我们可以很好的解决现实生活中遇到的各种资源冲突的问题。很多问题，不要讲理，谁都有道理，讲不清楚；要讲数，找一个平衡点，寻求合作解。3.需求-好东西运到远方去需求定律是关于人性的定律，也是经济学思维的本质.整个经济学的思维都是关于边际的，边际效用递减定律。每个人都应当是边际平衡的高手，利用自己有限的时间/精力，根据边际平衡的规律来分配时间、金钱、精力和其他资源。需求第一定律需求第二定律需求第三定律4.价格-如何减少竞争的无谓损失经济学中学到地最重要的教训之一，就是把愿望和结果分开来看；愿望是一回事，但愿望造成的结果是另外一回事。没有任何一个规则，比别的规则更公平！每种竞争规则本身都会带有成本。我们要做的，就是努力竞争，按照出价高低来竞争，这样造成的无谓损失是最小的，由于竞争而消耗的资源是最小的，同时能带来社会财富的高速增长。发国难财的人要受到制裁吗？到底为什么要收税？人是追求损失最小化的生物春运火车票应该涨价吗？追求公平还是个人权利？富人应不应该享受一定的优先？仅仅以金钱的方式给穷人补贴，是正确的吗？房价上涨好不好？5.权利-自由不等于免费经济学是社会科学的皇冠。学习经济学关于权利的知识，让我们比一般人有更锐利的视角！产权的界定与保护6.耐心-想象力决定生产力利息起源于时间，起源于人的耐心。早一点消费呢？还是晚一点消费？贴现率/有效市场假说理论这个章节开始有些偏概念和理论，我阅读的收获没有那么大，可能是觉得和我的生活有点远。7.供应-好钢用在刀刃上8.信息不对称-谁的话语权更大人和人之间本来是没有互信的，高品质的产品要把自己彰显出来，与低品质的产品区分开来，需要很大的成本。如果这个问题不解决，就会出现劣币驱逐良币的现象。人们如何逐渐建立信任、克服信息不对称造成的障碍？总店和加盟店，谁是弱者？每当我们看到一种合约形式不公平，但是它却很持久、存在很广泛时，先不要去抱怨或指责，我们要想想为什么，要去解释它背后的原因。合同表面上看是不公平的，但它的存在很可能是要去纠正现实社会中的另一种不公平。非常非常有趣的1947年“美国诉罗卡拖船公司案”9.合作-为何同工不同酬企业的团队本质资本方和劳动力，谁是强者？——劳动力10.协调-众人如何彼此影响后记-何为地道的经济学思维呼！终于进度条拉到了最后！薛兆丰的经济学讲义，放到大学课堂上，这可是整整一学期的课程啊用了一个月的时间学习一个星期的时间复习一个下午的时间来答题，完成期末考试总算，交卷了至于能考多少分？等下次复盘这本书时才知道，我掌握了多少，运用了什么经济学思维。接下来，就是带着经济学思维，更好的生活！

首先说下，找各行各业的行业报告的用途是什么？如果是公司的战略决策，或者产品方向，或者市场策略，或者产品设计，或者广告定价，或者投资，或者任何方向，不同的部分不同的人对行业报告的深浅度需求不一致。所以会需要不同层次的行业报告。另外，行业报告良莠不齐，需要有一定的经验和对行业的理解来判断，而且不同行业报告的口径不一致，可能导致结论对接不上，所以在行业报告的选择和使用，解读和判断上也需要一定的经验和专业技能，否则引用臆断的行业报告结论来做出判断，危害巨大。最后，行业报告的材料都是偏行业性质的，比较大范围和大规模，不一定适用本公司的具体情况。在获得大概的了解后，最好结合案头研究（行业报告），定性和定量的的研究来辅助定位问题和寻找解决方案。权威发布 | 中华全国商业信息中心 （包括零食，羊毛衫，服饰，奶粉，皮包等各种消费品的月度，年度，全年详细数据和报告，看着很过瘾哈）东方财富研报中心，pdf直接下载IBM商业价值研究院，行业报告）一，国内咨询机构网站数据报告列表艾瑞研究-艾瑞网（互联网行业报告）艾瑞APP指数-艾瑞网（移动App TOP 1000 月度活跃和日活跃）艾瑞PC指数-艾瑞网（PC TOP 1000-月度活跃和日活跃）199IT互联网数据中心-所有行业报告，内容繁多，支持搜索中国互联网络信息中心-CNNIC数据可以当做互联网人口普查基础表来看数据新知 - 易观（易观智库）-仅参考【友盟+】数据报告-（被阿里收购）仅参考http://www.dcci.com.cn/report/index.html （DCCI）-仅参考北京赛诺市场研究有限责任公司赛诺数据，智能机出货量的专业统计数据报告-移动观象台-TalkingData（Talkingdata报告）-行业报告可看艾媒网-全球移动互联网行业数据发布平台/iiMedia Research出品-行业报告可看DataEye大数据移动营销综合服务商-数据报告-dataeye-偏手游方向ASO100 - 专业App Store数据平台丨ASO优化专家平台丨iOS榜单排行榜查询工具电影电视行业免费报告列表页-艺恩咨询（是个研究娱乐行业的公司，提供行业报告）旅游数据报告-旅游圈（旅游行业报告）小程序报告-阿拉丁统计爱应用：一个应用所有历史版本的产品分析截图记录。Appannie，看国外的人都下载什么应用卡思数据-短视频网红分析数据分析国金证券研究所（国家宏观经济研究数据和报告）中金研报（不用付费也可以看到大部分的结论）抖音快手的热门视频和kol的名单各大媒体的每天的热门排行榜短视频行业的数据招商证券的电商类报告（电商类的行业观察，企业研究，品牌深度报告，这个很赞）短视频和图文内容类的行业报告-新榜http://www.100ec.cn/zt/wmds/ （涵盖跨境电商所有报告，行业数据和研报）镝数聚-权威数据 海量聚合 （除了各行业报告汇集外，还提取了报告中的数据，颗粒度比较细，可以查看使用）研报首页（东方财富研报中心），报告PDF直接下载排名不分先后二，国家机构公开数据中国信通院-研究成果-权威发布-权威数据国家智能机出货量的官方统计中国城市轨道交通协会（有中国城市地铁线路的流量数据）国家的便民服务查询（包括5A景区list，小微企业名录，法人信用查询，出租车信息查询）国家宏观经济数据（GDP,CPI，总人口，社会消费品零售总额，粮食产品，PPI，各地区行政规划，各地财政收支等等，分月度季度和年度）部分数据如下5，国家统计局（数据多到瞠目结舌，包括年度，季度，国家，国际，年鉴，介乎涵盖所有数据指标和历史）部分数据举例6，世界银行的公开数据库（有健康，农业，公共部部门，人口分布，外债，性别，教育，环境，气候变化，能源，贫困等各种公开数据）7，世界数据图册（世界和地区统计资料，各国数据，地图，排名）包含的全球的国家公开的数据（可惜的是好像有些数据只更新到2017年）8，国家机关部委的公开数据（包括国家发展和改革委员会，教育部，民政部，司法部，财政部，工业和信息化不，交通运输部，文化和旅游部等）9，各城市开放数据（包括浙江数据开放网，青岛数据开放网，贵阳数据开放平台，成都数据公开平台，合肥数据开放平台，河南开放数据平台等）10，宏观经济查询数据（包括高校财经信息库，人民网经济数据库，香港统计处，联合国统计司，世界经合组织，欧盟统计局，国际货币基金组织等）11，房价数据（包括中国房价指数，房价走势，台湾房价行情，北京房价查询，深圳楼盘成交查询等，上海地铁房价，贝壳指数等）12，汽车数据（包括中国汽车工业协会数据，百度汽车网，易车汽车指数，汽车渠道直通车，中国汽车流通协会数据中心，德国汽车工业协会等）13，权威发布 | 中华全国商业信息中心 （包括零食，羊毛衫，服饰，奶粉，皮包等各种消费品的月度，年度，全年详细数据和报告，看着很过瘾哈）三，国内互联网公司数据报告网站列表讲座PPT-腾讯大讲堂Tencent 腾讯-业绩报告腾讯大数据-腾讯云数据分析出来的行业报告百度开放服务平台-百度云数据分析出来的行业报告百度数据研究中心 提供行业研究报告、行业分析报告-百度数据中心报告首页-阿里研究院-阿里行业研究报告企鹅智酷_腾讯网-腾讯出品行业报告腾讯CDC -腾讯交互设计报告百度用户体验中心-百度UED用户研究报告网易用户体验设计中心-网易UED用户研究报告网络视频数据报告-优酷指数行业报告PP指数_PPTV聚力-PPTV指数行业报告360研究报告_360安全中心-360应用商店等产品出品报告排名不分先后四，国外咨询机构网站数据报告列表（国外咨询机构较多，数据详实，无论是海外出海产品，海外报告中多有亚洲和中国的重点研究，相关报告和趋势分析都可以选看）Flurry-国外app行业报告App Annie Blog-app指数报告https://www.appannie.com/insights/ (Appnnie的行业包括，包括app 分发行业的分发量和收入）BI Intelligence-business insider的报告Today's Articles on Digital Marketing and Media-emarker的报告http://www.newzoo.com/category/press-releases/-newzoo侧重于手游行业报告Gartner Press Release Archives-gartner侧重于硬件的出货量，包括智能机和PC等IDC - Search Results-IDC的硬件出货量全球报告Yozzo Telecom NewsJ.P. Morgan Home-摩根投行报告德勤中国 | 审计, 企业管理咨询, 财务咨询, 风险管理, 税务服务及行业洞察Precisely Everywhere-comscore的互联网行业报告Ericsson - A world of communication（Global移动行业报告）GamesInstry.biz（Global游戏行业报告）http://adfonic.com/（Global广告行业报告）Canalys | Insight. Innovation. Impact.（Global智能机报告）Mobile, Online & Digital Market Research, Data & Consultancy（通信无线报告）Home | GfK Global（终端比较专业的报告）Kantar Worldpanel（主要统计Android和ios的市场份额）PwC publications（皮尤的所有用户，市场研究报告）Fiksu | Data-fueled mobile marketing（统计app用户获取成本和应用商店下载频次的监测）https://www.weforum.org/reports（世界经济论坛的报告，揭示国内外发展的大趋势）Insights - Jampp （Jampp是国外的app 的粘性和转化漏洞的网站，在insights里还有行业的app的retention等benchmark的数据，有些类似flurry的行业数据）罗兰贝格行业评论 战略和行业评论和报告普华永道: blog 各个行业的主要发现和行业报告Website Traffic & Mobile App Analytics （similar web 以色列的网站分析工具，可以分析任何网站，包括用户，来源，终端，分布等等，数据非常棒）CADAS（全球航空公司研究报告）：非常支持和专业印度互联网年报 - 竺帆 | 助力中企扬帆天竺 （印度出海报告，非常详细）GSMA： 全球移动互联网经济分析报告，全部免费下载报告和数据，从2015年到现在商业价值研究院 -IBM（行业观点报告比较多）排名不分先后五，各大公司不定期发布的报告，比如（细分方向的时候用）高德地图：2015年度中国主要城市交通分析报告微信城市服务发布《2015微信政务民生白皮书》【报告】淘宝发布 2015 中国消费趋势数据，2015 年我们为什么买单？互联网增长的第一本数据分析手册-Growing IO的公开手册移动游戏运营数据分析指标白皮书（一）-Talkingdata 运营指标分析白皮书多多大学 （多多大学也分享了很多的拼多多运营数据还提供课程，可以看）排名不分先后（不局限于以上list）六，找行业内的人事打听内部一手资料1，关注一些专门打听行业内部人事的信息来源这里先推荐一家公共号：晚点LatePost（微信搜索公共号可以 关注）这家主要是会 看一些行业内部和重要的消息2，在行上约人。在行 App如果想知道一些企业的信息，可以在在行上找到一些行家，曾经一手经营或者运营过祥光额项目和参与过竞品和行业公司的操盘，可以约出来，从信息和方法论角度获得资讯七，企业信息报告新三板在线 - 中国最大的新三板生态平台（各行各业的新三板上市公司财务数据，高管数据等）企查查|企业查询（查询企业的产品，品牌和法人信息）企业注册信息查询（天眼查，同企查查）SEC.gov | Home（美国上市公司年度财务报告）巨潮资讯网—（中国上市公司季度年度财务报告）Bai | Investors（各大上市公司季度财报，IR.XX公司.com，比如百度这个）天眼查（可以查到各个企业的详细信息，还可以查到员工个数）排名不分先后八，各种业内微信群现在发现很多好的内部报告和难以获得报告，是通过加入一些干货群，内部群来获得的。比如做直播电商的人自己比较关注一些直播和电商带货的详细的数据和报告趋势，大家会自己组建一些干货群，只要是市面上有的报告，自己内部发现的都会往里面扔。这个是淘宝直播的负责人赵圆圆离开淘宝后创业，同时聚集的几个群，里面关于直播的干货非常多。其他的关于投资的，趋势，创业的类似群也很多，获取报告也很一手，大家也可以自己开发下这样的群组织。九，各大公司的财报通常对于上市公司来说，财报信息包含的内容是最全面的，关于用户，商业，渠道，增长，业务策略等等。所以如果想了解一个公司，如果是上市公司最好第一手先看财报后者SEC（上市报告）。很多同学问我财报哪里找，不知道怎么看。其实每个公司都有自己的IR（投资者页面），在上面有财报的完整的pdf下载。另外，也推荐大家听听每期的企业conference call（回答财报问题），可以听下CEO对财报的解读。这里我列举几个大公司财报的网站wind：金融数据库，包含财报和行业信息（wind的账号可以到闲鱼租）百度财报 PDF：Bai | Investors | Home百度财报解读podcast：音频可以在线听阿里财报pdf：阿里巴巴集团腾讯财报pdf：Tencent 腾讯 - 投资者关系搜狐财报pdf：http://investors.sohu.com/拼多多pdf：Investor Relations | Pinoo Inc.拼多多财报解读：音频可以在线听。如果大家有自己想要了解的公司，在百度or google搜索：公司名字+IR ，可以 定位到他们公司的财报网站页面。在页面上找到conference call或者webcast，可以 找到他们的财报解读音频。十，投资机构的统计网站（创业方向选择，投融资选择的时候用）IT桔子 | IT互联网公司产品数据库及商业信息服务（IT桔子，中国创业公司投融资数据和报告）研究院_ChinaVenture投资中国网-（投中的每个季度的行业融资报告，不定期有专项分析报告）CB Insights - Blog （CBI insights的一系列产品，包括公司的估值，独角兽公司列表等）The Downround Tracker（公司估值下降的趋势）The Complete List of Unicorn Companies（独角兽公司列表）IPO Center: IPO Market, IPO News, IPO Calendars, IPO Pricings, IPO Voting（IPO相关新闻和趋势报告）PrivCo | Private Company Financial Intelligence（美国金融数据公司，主要关注未上市公司的所有投融资资料，目前涵盖的公司包括全世界，当然也包括中国公司）券商行业研究报告 （国内券商的行业报告，策略报告，可以筛选行业，筛选报告类型）https://pitchbook.com/news/reports（PitchBook的PE,VC，M&A行业报告）研究院_ChinaVenture投资中国网 （IPO 投融资行业报告）Dow Jones VentureSource 2Q’16 U.S. Venture Capital Report（道琼斯旗下机构Dow Jones LP Source行业投资报告）NVCA Venture Investment（美国国家风险投资协会，每个季度和年度都会出投融资行业报告）PWC-MoneyTree Home（PWC的money tree report是每个季度美国的风险投资行业报告）https://home.kpmg.com/xx/en/home/insights.html （KPMG毕马威的insights报告，一般是每个季度的创投趋势，比较细致的分析）Mattermark - Discover, Enrich, & Analyze Companies（创业公司投资并购信息一站式搜索）M&A, Private Equity & Venture Capital Database（创业公司投资并购信息一站式搜索）DataFox | Prospect Sales Leads with Company Signals（创业公司投资并购信息一站式搜索）CrunchBase accelerates innovation by bringing together data on companies and the people behind them.（创业公司数据库）Venture Intelligence PE/VC databaseStock Market Insights | Seeking Alpha （二级市场金融分析网站）Tencent Holdings Ltd -- Trefis（各个公司的revenue model的预测和key driver的趋势，这个网站简直不能再棒）排名不分先后十一，本地数据库这个世界有很多有用的信息，搜索引擎只解决了其中20%，其他80%的信息再各个角落，包括微信群，包括口口，甚至包括直播里都有，但是都不在搜索引擎。就搜索引擎而言，现在很多人只是使用了其中的5%还不到。搜索引擎的技巧可以提升，但是其他80%的信息获取渠道更为隐蔽和无法公开获得的。我加了很多 群，里面都是这些报告和信息和各行各业的各种信息，这些是搜索引擎提供不了的这些冰山下的信息才决定了信息的获取的不同和优质与否。除了上述渠道外，能找到靠谱渠道，找到合适的报告随时存储起来，等用的时候随手打开用是最好的。分享一个我最近看的收藏的精品的报告收藏夹，也希望对你们有用十二，怎么提炼自己获取信息的层次和获取信息的价值找到行业信息报告知识获取信息只是其中一个层次 ，获取信息是否更有价值更直接可用，在于基本功行业信息报告的甄别和获取，积累和提炼，这是非常重要的。但是 越往上走，越是接近信息更有价值，更新鲜，更真实有效，更直接，有大量的渠道 可以 获得更多 的信息，这些不仅是通过 行业报告获取的，还有包括自己可以控制的方法，包括爬虫，数据挖掘，信息技术 等，还包括人脉，圈子，内幕的等渠道。大家感兴趣可以到这个答案看下详情，我对每个层级的方法的解读。

罗振宇的得到要上市，公开的财务报表，有个令人匪夷所思的数据：一个叫薛兆丰的，分走了3000万，仅次于刘润的3784万！如果你喜欢看奇葩说，可能认识他，刚和杨幂组成了新的CP，“丰幂组合”。薛兆丰是原北京大学发展研究院的教授，在得到开了一门经济学课程，有51万人订阅，就连明星奚梦瑶，都是他的粉丝。在一档综艺节目中奚梦瑶不吃午饭，专注于听薛兆丰的课程，还认真做了笔记！薛兆丰的课程总能把高深难懂的经济学概念，讲得让老百姓也能听懂。比如，《薛兆丰经济学讲义》中，讲了一个概念，叫做供需原理。这个原理就可以解释，为什么北京的房价这么高？是因为地产商黑心卖得贵吗？从经济学的角度看，因为北京的土地供应有限，而很多年轻人都愿意去北京闯荡，哪怕住地下室都在所不惜，供应小于需求，所以北京的房价高。同理，为什么黑龙江鹤岗的房子那么便宜，3万块钱就能买一套。就是因为鹤岗的人少，年轻人都往外跑，需求少，但房子多，供应大于需求，所以鹤岗的房价就下跌。《薛兆丰经济学讲义》中，还有很多这样通俗易懂的案例，帮助大家从经济学的角度看生活，作出更理性的决策。比如以下从书中整理的：1、每一个人，不需要自己关心社会福利，他也不知道自己怎么去推动社会的福利，他只需要关心自己，追求他自己的福利就可以了。但是他在追求自己福利的过程中，会有一只看不见的手，让他的努力转变为对公用事业的推动。这只看不见的手，会让他的自私自利推动社会福利的改进。2、不要在家庭，朋友圈里斤斤计较，过分讲究市场规则，也不要在市场上强求陌生人表现出不切实际的爱心。3、负面感受不是我们的成本，只有我们需要放弃的最大代价才是成本。他的这本代表作《薛兆丰经济学讲义》一经推出便广受追捧，在豆瓣读书上获万人好评，评分高达8.3分！没有没有枯燥的数字、没有难懂的图表，而是用大量简单真实有趣的身边案例，更实际有趣地来解释经济学原理。想学习经济学的读者，这是一本难得的入门科普读物。想用经济学理念来让自己更为理性的读者，能更好地知道自己生活。一杯咖啡的价格拥有一本可以学习知识、愉悦心情的书籍。点击下方“商品卡”，即可购买。中信出版，信誉保障。

来源：金融界网站文 恒大研究院 任泽平 罗志恒 孙婉莹 华炎雪 事件 中国一季度GDP同比6.4％，预期6.3％，前值6.4％。1-3月规模以上工业增加值同比6.5％，预期5.6％，前值5.3％。1-3月城镇固定资产投资同比6.3％，预期6.3％，前值6.1％。1-3月社会消费品零售总额同比8.3％，预期8.3％，前值8.2％。3月社会融资规模增量为2.86万亿，预期1.85万亿，前值7030亿；3月M2货币供应同比8.6％，预期8.2％，前值8.0％。 解读 1、核心观点：稳了，“经济底”出现 我们在2015年提出“经济L型”，2018年下半年提出“2019年中经济二次触底”，M2、社融、PMI、出口、物价、生产、投资、消费增速均触底回升，经济企稳迹象显现。工程机械销量及开工小时、水泥产量等大幅回升佐证经济见底企稳。 我们在2018年下半年提出“当前A股很多都很便宜”“最好的投资机会就在中国”，2019年初提出“否极泰来”，A股随后大涨走牛。 我们在2019年初提出“债市、股市、房市、商品将先后转好”，3月份以来，房市、商品也相继回暖。 当前形势可以概括为：经济初现企稳迹象，但基础还不牢固；政策还需发力，但不要用力过猛；利用好时间窗口，推出一系列具有长期性的改革开放措施。财政货币政策初显成效，内需回暖、价格回升、宽货币到宽信用传导逐步见效，由于不是大水漫灌，属温和回升；从经济周期运行看，主动去库存渐入尾声，转入被动去库存的周期复苏早期。2019年地产补库存、基建政策发力和制造业产能新周期，短期固定资产投资较强，猪价、油价上行推升通胀预期，我们预计货币政策开始进入观察期，进一步放松和收紧的概率都不大。 具体看，当前宏观经济的八大特点和趋势： 一、 社融增速企稳回升，宽信用逐步见效，实体经济融资环境继续改善。3月以来随着PPI、社融企稳以及PMI等各项指标回升，央行货币政策紧平衡，进入观望期，短期内难以边际放松。1-3月新增社融8.18万亿元，比2018年同期多增2.34万亿元；1-3月合计新增信贷5.81万亿元，比去年同期多增9465亿元。M2同比增速8.6％，比2月环比上升0.6个百分点，社融和M2企稳回升，实体经济融资环境改善。从结构来看，居民信贷需求持续好转，与房地产销售回暖相关，企业中长期贷款和短期贷款需求同步改善。 二、固定资产投资回暖，主要由房地产和基建投资支撑，先行指标社融预示固投触底回升但幅度不大。财政政策持续发力，专项债加速发行，1季度财政支出增速远高于收入增速，1季度赤字规模达历史同期之最，拉动基建投资回升，1-3月基建（不含水电燃气）投资同比4.4％，较1-2月回升0.1个百分点，连续5个月回升。3月当月基建增速4.5％，较1-2月回升0.2个百分点。企业中长期贷款增加，且预期改善，M2、社融领先于固定资产投资，因此2019年固定资产投资触底回升但幅度不大。 三、地产销售一二线回暖、三四线偏弱，投资短期高增。受一二线刚需强劲、货币宽松及调控政策微调影响，地产销售回暖，但区域分化明显，考虑居民贷款上升和利率下行，销售回暖可能延续。3月当月地产销售增速快速上升为1.8％，较1-2月提高5.4个百分点，其中一、二线销售明显回暖，三四线偏弱。3月房企到位资金大幅上升，值得关注的是来自银行端的开发贷和按揭贷款增速上升。1-3月，房企到位资金同比5.9％，较1-2月上升3.8个百分点。其中，国内贷款同比2.5％，上升3个百分点，由负转正；个人按揭贷款同比9.4％，较1-2月上升2.9个百分点。从当月看，3月房企到位资金当月同比13.1％，大幅高于1-2月11个百分点。从1季度整体看，同比增速5.9％，高于去年四季度的2.6％，但低于去年前三季度的7.8％。新开工面积增速大幅上升，高于竣工面积，表明房企仍在加快预售回款。由于2016-2017年的房地产销售增速高达22.5％和7.7％，当时的期房销售占比分别高达75％和76.4％，根据2-3年的交房期，今年竣工增速可能持续回升。新开工和施工面积上行支撑地产投资继续上升，考虑到销售回暖、融资改善、库存去化充分和地产调控不再加码，短期房地产投资仍高增长。 四、制造业投资继续下滑，高端制造投资相对较快，未来受内需回暖、价格回升、宽信用和减税降费支撑。1-3月制造业投资继续下滑，有色、纺织行业下滑幅度较大，但高技术投资增速上升。伴随内需回暖、PPI企稳回升和减税降费带动的盈利改善、宽货币到宽信用传导生效，企业盈利底预计在三四季度出现，制造业投资将逐渐企稳。 五、受地产销售好转、居民可支配收入增速提高以及股市财富效应的影响，社零消费回升，未来将受益于增值税和个税减税而稳定。3月社零售消费名义增速8.7％，较1-2月上升0.5个百分点。从消费品类别看，地产销售回暖带动家具、家电音像器材、建筑装潢增速明显上升，3月同比增速分别为12.8％、15.2％和10.8％，分别较1-2月上升12.1、11.9和4.2个百分点，支撑消费。升级类消费商品增长较快，化妆品、通讯器材类商品同比分别增长14.4％和13.8％，较1-2月增速分别上升5.5和5.6个百分点。未来随着增值税、个税减税效应的显现、“稳定汽车消费”政策实施以及消费者预期持续向好等，消费将保持平稳，但居民部门杠杆率仍高抑制消费快速增长。 六、CPI、PPI双升，通胀预期上升。当前生猪存栏、能繁母猪头数和同比处于历史低点，短期难以大幅增加供给，猪周期叠加猪瘟，猪价回升并推动CPI上行。PPI连续3个月环比上涨，3月份同比上涨0.4％，逐渐企稳。当企业预期需求逐步复苏、价格持续上升，将增加采购量和生产，库存周期从主动去库存转向被动去库存和主动补库存。 七、PMI生产回升强于往年，供改升级版和逆周期调节提振中小企业信心，去库存进入尾声。3月制造业PMI为50.5％，创6个月新高，回升强于往年，但主要是生产强于往年，而新订单回升较为温和，意味着供给端企业复工意愿较强、需求在稳步复苏。3月企业生产经营预期指数为56.8％，较上月回升0.6个百分点，升至7个月以来的高点；采购量指数为51.2％，较上月上升2.9个百分点，反映企业对未来较为乐观。目前需求、价格回升，带动预期改善和采购量加大，当企业经营者确认需求回升可持续，才会继续增加生产和采购，去库存进入尾声向补库存过渡。 八、出口仍弱，受世界经济回落和中美贸易摩擦影响。受春节错位及由此导致的基数效应影响，一季度各月出口增速波动较大，1、3月高而2月低，与历史情况吻合。剔除基数效应后，3月出口增速为-4.4％，略好于1-2月的-4.6％。分国别和地区看，3月中国对全球大部分国家和地区出口有所回升，但仍不及2018年四季度增速。受农产品进口下滑的拖累，3月进口同比-7.6％，较1-2月下滑4.4个百分点。一季度进口同比-4.8％，较去年12月回升2.9个百分点，但低于去年四季度9.2个百分点。在全球经济放缓的背景下，下阶段出口仍承压，但中美贸易磋商取得积极进展、原油等大宗商品价格回升，出口断崖式下滑的可能性下降。 未来宏观政策既要防止对冲不及时、力度不够，也要防止力度过大、重走老路。建议： 1、建议2019年降准4次。目前中国大型、中小型存款类金融机构存准率依然高达13.5％和11.5％，降准空间大。 2、利率市场化下，建议更多地通过货币市场利率引导广谱利率下降。 3、从“宽货币”到“宽信用”，建议金融监管政策从“一刀切”到结构性宽信用，支持实体经济发债、地方基建、刚需和改善型购房需求、激活股票市场等。 4、建议财政政策更积极，落实减税降费，支持基建，减税优于基建。 现重发年初的《否极泰来——2019年宏观展望》观点，大家拭目以待： 2019年宏观形势主要判断：经济年中触底，资本市场否极泰来 1）上半年中国经济还将惯性下滑，随着主动去库存周期结束、产能新周期和货币财政政策效应显现，年中经济将触底，下半年企稳，全年前低后稳，经济失速风险缓解。 经济有自身运行规律，关注世界经济、金融、库存、产能、房地产、政治等六大周期。 2）年初M2和社融增速触底回升，政策底（2018年3季度）、市场底（2019年1季度）、经济底（2019年中）将先后出现。 3）货币宽松和周期轮动，债市、股市、房市、商品将先后转好。 4）未来宏观政策既要防止对冲不及时、力度不够，也要防止力度过大、重走老路。 5）中国“增速换挡”步入“经济L型”触底期，有三次触底，第一次是2016年初，第二次是2019年中。 6）当前三大挑战：中美贸易战具有长期性和严峻性；渐行渐近的人口危机；调动地方政府和企业家的积极性，推动新一轮改革开放。 2、一季度GDP同比6.4％，止住下滑首次企稳 一季度GDP增速6.4％，与去年四季度持平，经济初现企稳迹象。一产三产增速下滑，二产增速回升，消费对经济的贡献依然占主导。一季度GDP同比增长6.4％，与上年四季度持平，结束去年持续下滑的局面。按现价计算，一季度名义GDP同比增速7.8％，较去年四季度下滑1.3个百分点。分产业看，第一、第二、第三产业同比增长2.7％、6.1％和7.0％，较去年四季度分别变化-0.8、0.3和-0.4个百分点。其中信息传输、软件和信息技术服务业保持较快增长，同比增长21.2％。从需求结构看，最终消费支出对GDP的贡献率为65.1％，拉动GDP4.2个百分点，依然是主导；资本形成总额和净出口的贡献率分别为12.1％和22.8％，分别拉动GDP 0.8和1.5个百分点。在全部居民最终消费支出中，服务消费占比为47.7％，比上年同期提高1.4个百分点。 3、社融增速企稳回升，宽信用逐步见效，实体经济融资环境继续改善 社融增速企稳回升趋势明显，实体经济融资环境继续改善。3月新增社会融资规模2.86万亿元，同比多增1.28万亿元，存量社融同比增速10.7％。1-3月合计新增社融8.18万亿元，比2018年同期多增2.34万亿元。 宽信用逐步见效，信贷传导渠道逐步疏通，供需端同时发力，新增信贷规模持续改善。3月金融机构新增人民币贷款1.69万亿元，同比多增5700亿元，1-3月合计新增5.81万亿元，比去年同期多增9465亿元。新增信贷反弹，原因主要有：1）宽信用政策逐步见效，叠加银行季末考核，信贷投放能力和意愿增强；2）节后复工，企业贷款需求增加；3）中央印发《关于促进中小企业健康发展的指导意见》，旨在纾解中小企业困难，鼓励银行加大信贷投放，尤其是小微及民企贷款，政策进一步促进宽货币向宽信用改善；4）3月份一二线城市房地产销售回暖，带动居民贷款需求增强。 从结构来看，居民信贷需求持续好转，与房地产销售回暖相关，企业中长期贷款和短期贷款需求同步改善。3月新增居民贷款8908亿元，同比多增3175亿元，其中短期居民贷款多增2262亿元，可能部分以消费贷等形式进入股市和房市，居民中长期贷款多增835亿元，与房地产销售回暖相关，居民贷款需求持续改善；新增企业贷款1.07万亿元，同比多增5006亿元，其中，中长期贷款多增1958亿元，短期贷款多增2272亿元，企业长短期贷款需求同步改善。 财政存款减少，3月财政支出增速高位，支撑M2反弹；实体经济活动趋强，M1增速继续回升，M0增速不及预期，货币政策并未超预期宽松。3月M2同比增速8.6％，比2月环比上升0.6个百分点，主要是3月财政投放增加，收入增速下降为4％，但支出增速上升为15％，财政存款同比多减2126亿元，支撑M2增速反弹。M1增速延续回升态势，企业和个人交易需求活跃。3月M1同比增速4.6％，延续2月回升态势。伴随着宽信用效果显现，融资条件逐步改善，叠加2018年低基数效应，M1增速逐步回升，反映企业活期存款和个人持有的现金开始回升，整体交易需求开始反弹。值得注意的是，3月M0同比增速3.1％，货币政策并未超预期宽松。3月央行实行稳健货币政策，在未降准的背景下，连续17个交易日暂停逆回购，M0同比增速低于预期的3.4％，货币政策并未超预期宽松。M0增速由负转正，但不及预期，货币政策并未超预期宽松。 3月以来随着PPI、社融企稳以及PMI回升，央行货币政策紧平衡，开始进入观望期，短期内难以边际放松。PPI连续3个月环比上升，2月PPI同比止住下滑趋势，稳定在0.1％，3月继续上升为0.4％。同时，3月PMI大幅反弹至50.5％，预期转好。前期放松的货币政策效果显现，社融触底反弹，房地产和基建投资较好。央行货币政策放松节奏减弱，2-3月在不降准的背景下，公开市场操作累计回笼资金6815亿元，2月基础货币投放同比增速降至2016年5月以来历史低点-4.62％。并且，央行否定“4月起降准”的消息，央行货币政策委员会会议重提“总闸门”，表明央行货币政策的紧平衡，货币政策基调转稳，短期内难以边际放松。 4、内需回暖带动生产超预期上升，传统产业和高端制造同时高增长 3月工业增加值超预期上升，创四年半以来新高，与PMI生产分项大幅上升相印证，主要受内需尤其是投资上升、春节错位及出口回升的影响。3月工业增加值同比增长8.5％，较1-2月上升3.2个百分点，创四年半以来新高。第一，内需回暖尤其是固定资产投资上升带动生产大幅增加。3月发电量、重卡销售等同比分别为5.4％和7％，较1-2月上升2.5和11.0个百分点，指向内需回暖。房地产新开工和施工面积大幅上升驱动房地产投资持续上升，带动黑色、非金属矿物质等的生产大幅增加。钢材、水泥生产分别同比增长11.4％和22.2％，较1-2月上升0.8和21.7个百分点。此外，3月汽车销量同比-11.6％，较1-2月上升降幅缩窄2.2个百分点，带动汽车生产同比上升12.5个百分点。第二，春节错位导致2月生产偏弱，3月生产较强。2019年春节较往年偏早，导致复工较早。第三，出口回升，带动出口交货值低位回升。3月出口交货值为5.7％，较1-2月上升1.5个百分点。第四，增值税率下调导致企业为了多抵扣而主动备货。4月1日起，制造业增值税率从16％降到13％，企业为了扩大税收抵扣量，主动增加备货，客观上要求上游企业增加生产。 从结构看，传统产业和高端制造业同时增长，但高技术工业增加值比重同比提高。传统行业非金属矿物制品、黑色以及有色金属冶炼生产均有所上升，同比增速分别为15.4％、8.5％和11.1％，分别较1-2月上升6.6、1和1.8个百分点。高端制造业通用、专用设备制造以及汽车行业生产明显上升，3月同比增速分别为14％、16.4％和2.6％，较1-2月分别上升9.7、6.4和7.9个百分点，其中汽车制造业结束了连续5个月的负增长。其中，新能源汽车产量增速41.6％，维持较快增长。1季度整体看，工业高技术产业增加值同比增长7.8％，快于规模以上工业1.3个百分点，占全部规模以上工业比重为13.5％，比上年同期提高0.8个百分点。新产品快速增长，移动通信基站设备、城市轨道车辆、新能源汽车、太阳能电池产量同比分别增长153.7％、54.1％、48.2％和18.2％。 5、固定资产投资略加快，受基建和房地产支撑，2019年触底回升、但幅度不大 1-3月固定资产投资同比增长6.3％，较1-2月加快0.2个百分点，主要受基建和房地产投资支撑。从当月增速看，3月固定资产投资增速6.5％，较1-2月增速加快0.4个百分点。 其中，1-3月基建（不含水电燃气）投资同比4.5％，较1-2月回升0.2个百分点，连续5个月上升；基建（含水电燃气）投资同比3.8％，较1-2月提高0.3个百分点；1-3月地产投资同比11.8％，较1-2月上升0.2个百分点，继续上升；1-3月制造业投资同比4.6％，较1-2月回落1.3个百分点，在今年以来持续回落；相应地，民间固定资产投资增速下滑，1-3月同比6.4％，较1-2月下滑1.1个百分点。虽然新动能如高技术投资在发力，但尚不足以支撑稳增长，经济企稳仍然依靠旧动能。 企业中长期贷款增加，同时预期不断改善，投资可能继续上升。M2、社融和固定资产投资的相关性较强，M2和社融增速回升趋势明显，但由于不会大水漫灌，因此2019年固定资产投资触底回升但幅度不大。 6、 地产销售一二线回暖、三四线偏弱，投资短期高增 受一二线刚需强劲、货币宽松及调控政策微调影响，地产销售回暖，但区域分化明显，考虑居民贷款上升和利率下行，销售回暖可能延续。去年8月份以来，房地产销售快速降温，2019年1-2月地产销售面积同比-3.6％。但是3月以来，伴随居民短期贷款和中长期贷款快速上升，3月当月地产销售增速快速上升为1.8％，较1-2月提高5.4个百分点。其中30个大中城市数据显示一、二线销售明显回暖，一线城市3月销售同比61.8％，大幅高于1、2月增速的4.9％和44.6％；二线城市3月销售同比6.1％，高于1、2月增速的-29％和-6.1％。三四线城市在过去两年快速增长后，面临需求透支和棚改红利衰退，市场下行压力较大。1-3月全国累计销售面积同比-0.9％。从历史数据看，居民中长期贷款同比增速与销售面积同比增速明显正相关，房贷利率与销售面积同比增速明显负相关，当前居民贷款增速上升、房贷利率趋于下行，销售回暖形势可能延续。分地区看，东部、中部、西部和东北地区商品房销售面积同比分别为-6.8％、2.8％、4.3％和0.3％，分别较1-2月上升2.9、3.4、2.1和5.1个百分点。 3月房企到位资金大幅上升，值得关注的是来自银行端的开发贷和按揭贷款增速上升。1-3月，房企到位资金同比5.9％，较1-2月上升3.8个百分点。其中，国内贷款同比2.5％，上升3个百分点，由负转正；个人按揭贷款同比9.4％，较1-2月上升2.9个百分点；自筹资金同比3％，上升4.5个百分点；定金及预收款同比10.5％，上升4.9个百分点。从当月看，3月房企到位资金当月同比13.1％，大幅高于1-2月11个百分点。从1季度整体看，同比增速5.9％，高于去年四季度的2.6％，但低于去年前三季度的7.8％。 新开工面积增速大幅上升，高于竣工面积，表明房企仍在加快预售回款。1-3月新开工面积同比11.9％，较1-2月上升5.9个百分点；房屋竣工面积同比-10.8％，降幅收窄1.1个百分点。由于2016-2017年的房地产销售增速高达22.5％和7.7％，当时的期房销售占比分别高达75％和76.4％，根据2-3年的交房期，今年竣工增速可能持续回升。 新开工和施工面积上行支撑地产投资继续上升。2018年地产融资形势紧张，房企实施高周转回款，新开工面积增速17.2％，为2011年以来的最高值。前期的新开工体现为当期施工面积增速上升。1-3月，房屋施工面积同比增长8.2％，比1-2月提高1.4个百分点，支持地产投资上升。1-3月，地产投资同比11.8％，较1-2月上升0.2个百分点。3月当月房地产投资增速12％，较1-2月上升0.4个百分点。考虑到销售回暖、融资改善、库存去化充分和地产调控不再加码，短期房地产投资高增。房地产调控已至历史最严，不再加码；且房地产去库存任务基本完成，库存相当于2014年初的水平。2015、2016和2017年商品房销售额同比分别为14.4％、34.8％和13.7％，销售面积同比分别为6.5％、22.5％和7.7％，而房地产开发投资增速为1.0％、6.9％和7％，销售大幅超过投资，库存去化充分。2019年1-3月商品房待售面积相当于2014年初的水平，同比从2015年初的24.4％迅速下降至2016、2017、2018年和2019年1-3月的-3.2％、-15.3％、-11％和-9.9％。 2019年房地产市场要重点防止一二线城市房价反弹和三四线库存反弹，建立居住导向的住房制度和长效机制。第一，今年稳健的货币政策要流动性合理充裕。当前库存已降至历史低位，对于有人口和产业持续流入的一二线城市仍有房价上涨压力。因此，“稳地价、稳房价、稳预期、防风险”仍必须放在突出位置。第二，部分三四线城市面临经济和财政收入下行的情况，有可能刺激房地产导致库存高企。第三，涉及土地、货币金融、租赁、保障、房地产税的长效机制有助于市场平稳健康发展。建立居住导向的住房制度和长效机制，关键是人地挂钩和金融稳健。确立以大城市为引领的都市圈城市群的城市规划区域规划战略，要促进人口、土地、技术等要素自由充分流动，调动各区域积极性。同时可在一线城市增加共有产权房和租赁住房供应、创新土地出让模式逐步替代“价高者得”的传统招拍挂模式。房地产税稳步推进，通过影响预期进而影响房价。 7、制造业投资继续下滑，高端制造投资相对较快，未来受内需回暖、价格回升、宽信用和减税降费支撑 1-3月制造业投资继续下滑，有色、纺织、汽车行业下滑幅度较大，但高技术投资增速上升。3月制造业投资当月同比3.7％，较1-2月回落2.2个百分点；1-3月累计同比4.6％，较1-2月下滑1.3个百分点，主要受外需不振和前期盈利持续下行影响。分行业看，1-3月有色金属冶炼、通用和专用设备投资同比分别为-17.1％、6.8％和9.3％，较1-2月下滑6.5、5.9和7.0个百分点。纺织和汽车制造业投资同比9.0％和-1.0％，较1-2月下滑8.8和9.1个百分点。与此同时，高技术制造仍然保持高增长，计算机通信制造业投资增速上升。1-3月高技术制造业投资同比增长11.4％，增速比全部投资快5.1个百分点，较1-2月加快2.8个百分点；计算机通信设备制造业投资同比5.5％，较1-2月回升8.1个百分点。 伴随内需回暖、PPI企稳回升和减税降费带动的盈利改善、宽货币到宽信用传导生效，企业盈利底预计在三四季度出现，制造业投资将逐渐企稳。当前，反映内需的主要指标回暖复苏，新订单上升，价格上行、减税降费，企业盈利预期好转，企业中长期贷款同比多增，预计下半年制造业投资将逐步企稳回升。 8、财政支出加快，基建投资持续反弹 积极财政政策发力，财政支出增速远高于收入，1季度赤字规模为历年同期之最，基建投资连续5个月反弹。1-3月基建投资（不含水电燃气）累计增速为4.4％，较1-2月上升0.1个百分点。3月当月基建（不含水电燃气）增速4.5％，较1-2月回升0.2个百分点。基建的反弹与发改委加快审批项目、财政支出增速大幅提高、专项债提前下达并发行有较大关系。1季度财政支出增速15％，远高于收入增速的6.2％；1季度赤字规模达4973亿元，去年同期为451亿元；1-3月地方政府债券（一般债和专项债）净发行额达1.2万亿，去年同期为2195亿；其中3月净发行额为4773亿，去年同期为1910亿。 从细分行业看，公共设施管理投资回暖，交运增速高于10％。1-3月公共设施管理业投资有所回暖，1-3月同比-0.6％，较1-2月回升2.3个百分点，与财政支出中节能环保支同比大幅增加相对应；道路运输业投资增长10.5％，增速回落2.5个百分点；铁路运输业投资增长11％，增速回落11.5个百分点。今年两会提出2019年交通运输投资目标为2.6万亿元，交通运输投资有望保持高增长。 基建在积极财政政策带动下将继续回升，但仍受地方政府债务约束。2019年政府工作报告提出：1）今年赤字率回升至2.8％，较去年提高0.2个百分点；赤字规模2.76万亿，较去年增加3800亿元，加强逆周期调节；2）大幅扩大专项债发行规模，合理扩大专项债券使用范围；3）下调部分基建投资的资本金比例要求。随着财政发力、货币宽松、逐步降低基建项目资本金比例，基建增速将明显反弹。此外，值得关注的是中央提出的人工智能、工业互联网、物联网等新型基础设施建设，加大城际交通、物流、市政基础设施等投资力度，补齐农村基础设施和公共服务设施建设短板。 9、 社零消费受地产销售回暖拉动回升，未来将受益于增值税和个税减税 受地产销售好转、居民可支配收入增速提高以及股市财富效应的影响，3月社零售消费名义增速8.7％，较1-2月上升0.5个百分点，实际增速6.7％，较1-2月下滑0.4个百分点。综合来看，一季度社零消费同比增长8.3％，不及2018年全年的9％。第一，城镇调查失业率下降，消费者对未来的收入预期提高，消费者信心指数上升。3月全国城镇调查失业率为5.2％，比上月下降0.1个百分点；一季度全国居民人均可支配收入实际增速6.8％，较2018年上升0.3个百分点；一季度消费者信心指数为124.6，比上年四季度提高3.2点。第二，上证综合指数一季度增长25.4％，股市的财富效应凸显。第三，3月地产销售明显回暖，带动相关消费。 从消费品类别看，1）地产销售回暖带动家具、家电音像器材、建筑装潢增速明显上升，3月同比增速分别为12.8％、15.2％和10.8％，分别较1-2月上升12.1、11.9和4.2个百分点，支撑消费。2）升级类消费商品增长较快，化妆品、通讯器材类商品同比分别增长14.4％和13.8％，较1-2月增速分别上升5.5和5.6个百分点。3）石油价格上升带动3月石油及制品消费同比增速7.1％，较1-2月上升4.6个百分点。4）汽车消费金额同比增速-4.4％，较1-2月降幅扩大1.6个百分点，拖累消费，与汽车销量同比降幅缩窄背离，主要源于3月份车企下调汽车零售价格。据中国物流信息中心数据，3月汽车价格指数同比-1.6％，较1-2月下滑1.1个百分点，奔驰、宝马公司分别于3月16日下调在售车型零售价，奔驰最高降6.4万元，宝马最高降6万元。 从消费结构看，城镇、农村消费增速分别为8.5％、9.4％，较1-2月上升0.5、0.3个百分点。此外，消费升级继续，在全部居民最终消费支出中，服务消费的比重是47.7％，比上年同期提高1.4个百分点。 未来随着增值税、个税减税效应的显现、“稳定汽车消费”政策实施以及消费者预期持续向好等，消费将保持平稳，但居民部门杠杆率仍高抑制消费快速增长。1）个税减税增加可支配收入，增值税减税有利于降低消费品价格从而增加实际购买力，2018年四季度个税已减税2000亿元，今年1季度个税增速同比-29.7％。2）两会报告明确指出“稳定汽车消费”，预计在政策带动下汽车对消费的拖累将继续减缓。3）经济企稳、预期好转，消费者信心指数将继续上升，带动消费上升。4）居民部门杠杆率上升，挤压消费。近年来我国居民部门杠杆率快速上升，2018年三季度已达51.5％。根据人民银行的测算，房贷收入比从2008年末的22.6％增至2017年末的60.5％，住户部门债务收入比从2008年末的43.2％增加到2017年末的112.2％。 10、出口仍弱，受世界经济回落和中美贸易摩擦影响 受春节错位及由此导致的基数效应影响，一季度各月出口增速波动较大，1、3月高而2月低，与历史情况吻合。3月出口同比14.2％，较1-2月大幅上升18.8个百分点。一季度出口累计同比1.4％，较去年12月大幅上升6个百分点，但仍低于去年四季度2.5个百分点。从春节错位和基数效应看，2018年春节较晚，3月中上旬大部分工厂仍处于停工状态，导致去年3月出口低基数，2018年3月环比1.9％，2013-2017年3月环比分别为30.7％、49.1％、-14.6％、27.4％和50.8％，历史上出现类似春节错位的年份是2000、2003、2005、2011和2016年，这些年份均出现1、3月高、2月低的特点。剔除基数效应后，3月出口增速为-4.4％，略好于1-2月的-4.6％。 分国别和地区看，3月中国对全球大部分国家和地区出口有所回升，但仍不及2018年四季度增速。其中，中国对美、欧、日的出口增速分别为3.7％、23.7％和9.6％，较1-2月上升18.3、22.2和10.9个百分点；此外，对中国香港、中国台湾、东盟、巴西、加拿大和澳大利亚等均有不同程度回升。 受农产品进口下滑的拖累，3月进口同比-7.6％，较1-2月下滑4.4个百分点。一季度进口同比-4.8％，较去年12月回升2.9个百分点，但低于去年四季度9.2个百分点。分进口产品看，3月农业进口同比-0.1％，较1-2月下滑11个百分点，其中大豆进口量升价跌，进口金额同比-16％，较2月下降22.6个百分点；机电产品和高新技术产品降幅收窄，分别为-8.8％、-5.9％，但同比仍然为负，这与中美贸易摩擦对中国加工贸易的冲击有关，与去年11月以来韩国对中国出口下滑相印证；3月大宗商品进口同比1.6％，较1-2月上升1.1个百分点。 在全球经济放缓的背景下，下阶段出口仍承压，但中美贸易磋商取得积极进展、原油等大宗商品价格回升，出口断崖式下滑的可能性下降。1）外需持续走弱。3月全球制造业PMI指数50.6％，与2月持平。美国制造业PMI总体呈震荡下行趋势，3月为55.3％，虽有所回升，但仍不改下行趋势，欧、日制造业PMI落入枯荣线以下，分别为47.5％、49.2％，分别创2013年7月、2016年7月以来新低。3月BDI指数同比-41.1％，较2月降幅收窄3个百分点，连续4个月为负；韩国、日本和中国台湾3月出口、进口同比大幅下滑，均落入负值，分别为-8.2％和-6.7％，连续5个月大幅下滑。2）中国3月PMI新出口订单指数47.1％，连续10个月低于临界点。3）全球贸易摩擦下产业转移在持续发生，中国加工贸易占比下降。加工贸易进出口同比连续3个月为负，加工贸易占中国进口、出口比重持续下滑。集成电路出口自2019年初开始持续下滑，3月出口同比15.1％，较2月下滑7.4个百分点。11、CPI、PPI双升，通胀预期上升 3月CPI由猪肉和蔬菜价格推动上行，猪周期和非洲猪瘟影响下猪肉价格仍面临较大上涨压力。3月CPI同比上涨2.3％，较上月上升0.8个百分点，重回2时代。具体来看，食品价格同比上涨4.1％，其中鲜菜价格上涨16.2％，影响CPI上涨约0.42个百分点，是3月CPI同比上涨的主要拉动项。考虑到蔬菜生长周期短，菜价仅为短期扰动项。此外，高频数据显示3月猪肉价格上涨明显，22省市猪肉价格和农业部均价均显示猪肉价格同比上涨8％左右，但3月CPI猪肉价格分项同比上涨5.1％。该差异可能一方面受统计局采样时点影响，另一方面受样本范围影响，统计局为全国范围内采样，而高频数据为部分城市采样。当前生猪存栏、能繁母猪头数和同比掉入谷底，短期难以大幅增加供给，猪周期叠加猪瘟，猪价将继续回升。 CPI非食品价格整体稳定，油价短期上行但全年涨幅有限，4月增值税减税有望缓解价格上涨压力。非食品价格同比上涨1.8％，环比下跌0.2％，整体保持稳定。今年以来国际油价持续上涨，其重要原因在于主要产油国削减产量。短期来看，由于美国对伊朗出口禁运的豁免将于5月到期，届时若美国不再继续豁免政策，原油供给有望进一步收缩，从而提振油价。同时，国内增值税减税政策已于4月1日开始实施，我们此前测算增值税减税政策将降低物价约1.3个百分点。整体看，今年CPI大概率将呈现出结构性通胀的态势，货币政策预计将对此保持关注，但受制于CPI的概率不大。 PPI逐渐企稳，价格温和上升，当企业预期需求逐步复苏、价格持续上升，将增加采购量和生产，库存周期从主动去库存转向被动去库存和主动补库存。PPI连续3个月环比上涨，3月份同比上涨0.4％。从行业看，国际原油价格上涨提振国内石油相关产业，石油和天然气开采业环比上涨5.6％，比上月扩大0.6个百分点。同时，前期主动去库存的行业也表现出明显的边际改善：电气机械和器材制造业、黑色金属冶炼、汽车制造价格环比降幅分别收窄0.2、0.5和0.1个百分点。 12、 PMI生产回升强于往年，供改升级版和逆周期调节提振企业信心 3月制造业PMI为50.5％，较上月上升1.3个百分点，结束连续3个月低于荣枯线的状态，创6个月新高，各分项全部回升，尤其是生产、采购量和出厂价格指数回升幅度较大。整体上，将1-2月PMI合并后，3月PMI的回升强于往年，但主要是生产强于往年，而新订单回升较为温和，意味着供给端企业复工意愿较强、需求在稳步复苏。生产端，3月PMI生产指数52.7％，较上月回升3.2个百分点，较1-2月均值上升2.5个百分点，主要受内需回暖和春节后企业复工影响。需求端，新订单指数为51.6％，较上月回升1个百分点，连续两个月回升，较1-2月均值上升1.5个百分点，预示需求在缓慢回暖中。主要源于专项债提前发行、货币宽松等逆周期调节逐渐发挥作用，基建明显发力。 供改升级版和逆周期调节提振企业信心，宽货币到宽信用、财政发力等促使企业经营预期指数和采购量大幅上升，中小企业明显改善，成为3月PMI上升的主要力量。2019年供给侧改革内涵拓展为“巩固、增强、提升、畅通”，2月习近平总书记提出的金融供给侧结构性改革强调要调整市场结构，大力发展多层次资本市场。3月企业生产经营预期指数为56.8％，较上月回升0.6个百分点，升至7个月以来的高点；采购量指数为51.2％，较上月上升2.9个百分点，反映企业对未来较为乐观。目前需求、价格回升，带动预期改善和采购量加大，当企业经营者确认需求回升可持续，才会继续增加生产和采购，去库存进入尾声向补库存过渡，此时经济触底并走向企稳，预计发生在2-3季度。 原油价格上涨和节后复工带动价格指数上升，通缩压力暂缓，企业盈利预期好转。3月PMI主要原材料购进价格指数和出厂价格指数分别为53.5％和51.4％，较上月分别回升1.6和2.9个百分点，均为5个月高点，出厂价格指数已重回荣枯线上方。主要原因是原油价格上涨和节后复工带动回升，但2019年PPI整体低于去年，企业仍有盈利压力，预计盈利底在下半年出现。 建筑业景气度回升，新订单创15个月新高，反映出基建持续发力。3月非制造业商务活动指数为54.8％，比上月回升0.5个百分点，去年同期回升0.2个百分点；新订单指数52.5％，较上月回升1.8个百分点，去年同期回升0.6个百分点。其中，受节后企业复工影响，建筑业景气度重回高景气区间。3月建筑业商务活动指数为61.7％，较上月回升2.5个百分点，比去年同期高3.2个百分点；新订单指数为57.9％，较上月大幅回升5.9个百分点，比去年同期高2.5个百分点。建筑业企业用工量有所增加，从业人员指数为54.1％，比上月上升0.9个百分点。从市场需求看，新订单指数为57.9％，比上月上升5.9个百分点，为15个月高点，随着基础设施建设项目加快推进，行业发展预期继续向好。

点击上方关注泽稷ACCA~在介绍今天的好书前先来分享下这本书的作者经济学家——薛兆丰学长是在《奇葩说》的节目中，关注到了薛老师，在各路奇葩齐聚一堂，辩论套路不按常理的舞台，薛老师像是一股清流。每次都西装革履，用经济学的观点解读辩题。马东老师评价他是“这个时代应该有的知识分子的样子。”因为他理智、清醒且执着。他建议要用智慧和理智的头脑看待生活。1991年从深圳大学应用数学系毕业。曾在梅森大学讲授“法律经济学”课程，现正从事“公共选择”与“法律经济学”领域研究。薛兆丰在过去十年发表数百篇经济评论和文章，其基础扎实，言辞洗练，思想一贯，持续影响了读者对市场经济的认识。薛兆丰1997年建立个人网站“制度主义时代”，2000年被《新周刊》评为顶尖人物。2002年出版《经济学的争议》，2006年被《南方人物周刊》评为中国十大青年领袖，2008年出版《商业无边界——反垄断法的经济学革命》。薛兆丰一直强调"改造世界，非经济学所长；但改造世界观，却是经济学的强项。"在《薛兆丰经济学讲义》当中，作者通过实际例子，在读者意想不到的场景用上经济学分析，目的就是让读者融会贯通，能自然而然地用经济学的思维方式来对世界做出反应01内 容 来 源《薛兆丰经济学讲义》的内容来源于薛兆丰开设的在线经济学课堂《薛兆丰的经济学课》 在《薛兆丰经济学讲义》出版时，已经有超过26万学员参与其中，一年期间学生留言总量达到7000万字。薛兆丰本人在得到课堂上的原创文字量接近110万。在这个基础上，《薛兆丰经济学讲义》精选最有代表性的内容，并将专栏环境下的口语逻辑，转化为正式的书面语言，提纯精编为30万字。02内 容 简 介《薛兆丰经济学讲义》讲解了经济学的基本理论，全面介绍了生活中的经济学核心概念——稀缺、成本、价格、交易、信息不对称、收入等，是一本体系完整、更贴合中国人实际的经济学讲义。在《薛兆丰经济学讲义》当中，薛兆丰教授通过大量实际场景用经济学分析，比如稀缺、成本、价格、交易、信息不对称、收入等与个人生活密切相关的知识，通过大量真实案例的经济学分析，将经济学思维运用于各种实际场景，理解现象背后的经济逻辑。03书 中 金 句 分 享1、凡选择必有歧视2、凡歧视必付代价3、凡竞争必有成本4、成本是放弃了的最大代价 5、沉没成本不是成本6、谁用得好就归谁7、水和钻石带来的幸福感一样大8、万物存活看条件，和理性与否无关 9、自由不等于免费10、商业是最大的慈善11、没有前途的人才是真正的穷人12、凡争夺必有妥协13、有效率的才是公平的14、谁避免意外的成本低，谁的责任就大05作 品 评 价不是每个人都有机会上北大，也不是每个人都有机会重返校园学习。感谢薛兆丰老师愿意以更灵活的方式，把原汁原味的北大课程分享出来，呈现在更多人的面前，让大家构建一个经济学的世界观。这是一个了不起的创新。欢迎你和我一起学习。——马化腾我是上过的北大经济学课的，但是当我听薛老师的课时，的确受到了震撼，原来经济学还可以那么有趣，我在薛老师那里感受到了经济学传递出来的快感。——徐小平在听薛兆丰老师讲经济学之前，我没想过经济学还能这么讲，拨云见日，醍醐灌顶，让你觉得，经济学不仅是有用的，更是优美的、清澈的、迷人的。感谢薛老师，用这么好的东西，帮助了这么多人。——刘润更多了解：泽稷ACCA

5088万元。这是2016年12月3日，喜马拉雅开启第一届123狂欢节时全部的销售额。到了今年，第四届123狂欢节时，喜马拉雅只用了49分钟就打破这一纪录。1.96亿元。这是喜马拉雅2017年123狂欢节时的总销售额，今年只用了23个小时12分，就超过了。最终，2019年喜马拉雅123狂欢节内容消费总额定格在8.28亿元，又是一个新高。数字频频被打破的背后，还有着更多微妙的变化：第一届123狂欢节的全名，其实是“123知识狂欢节”。当年的销量冠军是马东的《好好说话》，而从龚琳娜的《跟着龚琳娜唱歌》、叶武滨的《时间管理10堂课》等，各分类销量冠军也都以“知识”型为主。但从2018年开始，喜马拉雅去掉了往届“123知识狂欢节”中的“知识”，将其改为“123狂欢节”。“去知识化”背后，意味着喜马拉雅拥有了更强的内容资源掌控能力，这从近期陆续上线的知名IP内容就可以体现出来——《三体》改编的同名广播剧，《阎崇年：大故宫600年风云史》等纷纷选择在喜马拉雅首发。《三体》更是在预热期就吸引了超6万粉丝订阅，也说明了人们对内容的消费进入到了新阶段。此外，相比于早年间过于单一的“知识网红”，今年出现在喜马拉雅平台上的博主也更加的多元化，既活跃着开挖掘机的张男男、水管工张老三等草根博主，也吸引了张国立、邓伦、张艺兴等演员、歌手的加入。五花八门的内容，包罗万象的博主，和6亿多用户，让喜马拉雅越来越像一座内容的“淘宝”。而且，就像“淘宝”一样，喜马拉雅逐渐长成为一个内容经济体。在这个经济体中，通过平台激励、主播创作、用户付费的无限循环，让众多的内容创业者找到了发展的空间，更多的用户也得了精神上的满足。内容消费升级——“欢迎进入三体世界。”——“水滴还有多长时间到地球。”“作为作者，我很高兴听到《三体》的故事以声音的方式呈现出来。”刘慈欣说，声音可能是科幻最好的载体之一，既能提供身临其境的细节，也提供想象的空间。今年123狂欢节伊始，《三体》广播剧就正式在喜马拉雅上线。《三体》的资深书迷陈晨第一时间就选择了购买，当729声工场团队的配音从手机里传出来时，陈晨抑制不住兴奋。“等出影视作品等了这么久，没想到最先等到的是喜马拉雅的广播剧。”他同时表示，科幻还挺难改的，喜马拉雅这个尝试还是挺大胆的。据喜马拉雅副总裁姜峰介绍，为了制作这部《三体》广播剧，投入达到了千万元。全公司投入了数十个团队跨部门合作了十几个月，总共有数百人参与，希望能给听众营造出电影级的声音效果和沉浸体验。《三体》广播剧只是喜马拉雅丰富的内容版图的冰山一角。同一时间上线的还有，阎崇年重新出山的全新之作《阎崇年：故宫600年风云史》，100位哈佛教授讲解的《哈佛教授亲授：改变你和世界的100本书》，以及100位明星参与录制的《明星枕边书》等优质原创有声IP。正如评论所说：如果双11是人们的物质全民狂欢，那么123狂欢节就是人们的精神消费盛宴。虽然，2016年初在线音频市场曾掀起过一股知识经济的浪潮，但时间证明，它只是内容消费的中间和过渡形态。知识经济概念空间有限，音频内容应该有更加广阔的空间。而根据马斯洛需求层次理论，不同的人群、不同的场景对内容有着不同的消费需求。比如，上进的职场人士，上班路上可能会听一段财富课；家庭主妇可能会一早就打开音乐FM；而在校的大学生会重复昨晚听过的《新概念英语》。从123狂欢节的畅销榜也可以看出，今天人们内容消费变得更加的多元化。榜单里既有《李海峰：DISC人际关系训练营》这样的课程、《谢涛有声历史剧：三国到明清》也有《蕊希解忧室：温暖你的365个夜晚》。喜马拉雅洞察到了这一趋势，从音频平台向内容付费平台转型，在提升平台娱乐付费内容比重的同时，在不断增加有声书、广播剧等内容品类。今天的喜马拉雅，已经隐隐约约形成了一个内容“淘宝”，而知乎也在强调“发现更大的世界”。2018年起，去掉了”知识”二字，改为”123狂欢节”，转向了内容付费这个更广阔的市场。这一年，123狂欢节还带动了蜻蜓fm、得到、壹心理、京东、校长邦口袋大学等多家内容付费类平台的参与。数据显示，付费用户里90后占比比去年增加了6.3倍，整个人群的付费意愿高过其他人群。123狂欢节的成功，源于喜马拉雅对于用户需求的洞察：当代消费者越来越追求精神层面的内容。以色列历史学家尤瓦尔·赫拉利在《人类简史：从动物到上帝》（Sapiens: A brief history of humankind）中，把人类的发展分为三个阶段：采食者，思考者，和创变者。人类做每一件事，都离不开这三阶段，当旧的需求已经满足不了用户的时候，自然就会产生一些新的、多元的、升级化的诉求和需求。在互联网消费上也是一样，人们在消费上，也发生了从物质到精神的转折。内容消费市场正经历着一轮新的变化和升级。德勤发布的《内容消费升级研究报告》也显示，经济环境、技术环境、消费者变化、供给者变化等多方面因素共同作用下，国民对文化娱乐等精神领域的需求进入爆发期。喜马拉雅有一组数据非常能够佐证这一点。喜马拉雅在线活跃的用户，从7年前最开始的30分钟到现在每天170分钟，将近3个小时。而且，这个数据还一直在增加。“所有喜马拉雅的东西，本质是精神消费，从物质消费满足了以后对人对精神需要更大的诉求的时候产生的精神的需求，这一块需要更多的补给能力和消费能力。”喜马拉雅总裁张永昶在一次演讲中说。内容消费是喜马拉雅最早最成熟的商业模式，在人们越来越注重自我成长与精神消费的当下，内容消费领域还有长远的发展。草根与明星同台在喜马拉雅上，越来越多的消费者开始为内容、知识服务付费，他们关注自己的未来，通过购买精神和产品服务成为更好的自己。与此对应，一大批主播、机构、内容创作者在喜马拉雅上获益。田艺苗在一次采访中曾兴奋的感慨，“我以前出书，图书卖到几千册就很不错了，卖到一两万册后，学校老师都觉得惊讶。没想到我的付费课程能卖到这么多，这可能是古典音乐领域从来没有过的现象。”田艺苗是上海音乐学院作曲系的副教授，也是最早在喜马拉雅开设收费课程的博主之一。她此前一直在做古典音乐的普及工作。而通过喜马拉雅这样的内容平台，她第一次真的的能够真正把高雅的艺术通过知识付费传递给千家万户。现在，她的VIP专辑《古典音乐很难吗》播放量超过2285万次，精品专辑《名曲密码：田艺庙和你的音乐下午茶》总播放量116万。除了像田艺苗这样的行业专家，喜马拉雅上还成长起了一批草根明星博主。来自农村的90后男孩张男男（幻樱空），14岁就辍学到工地打工，做过钢筋工，开过挖掘机。但现在，他凭着读小说，在喜马拉雅上收获了195万个用户的关注，自己的年收入也超过了百万。他的作品《老衲要还俗》目前总播放量达到9.7亿次，最新的精品专辑《史上最强赘婿》播放量也有1.7亿次。和幻樱空一样，尖儿也是半路出家的有声书主播。他做过车床工人、手机维修、木匠，因为一次妻子生病住进ICU时，为了哄她睡觉开始读小说，而走上了有声书主播道路。现在，他的VIP专辑《唐砖》播放量超过5亿，精品专辑《回到明朝当暴君》播放量也有2220万，当然，他的收入也比以前翻了数十倍。在喜马拉雅上，有很多像幻樱空、尖儿一样，从草根成长起来的博主。公开数据显示，喜马拉雅年收入超过百万的主播已经超过200位。其中有声的紫襟和牛大宝，还登上了2019福布斯30岁以下的精英榜。互联网音频行业的巨大想象空间，以及头部IP的示范效应，正吸引着越来越多怀揣创业梦想的普通内容创作者投身其中。为了扶植内容创作者，喜马拉雅还推出了一个“万人十亿新声计划”，投入了三个“10亿”，从资金、流量及创业孵化三个层面全面扶植音频内容创业者，竭力帮助创作者变现。截止到今年10月份，喜马拉雅给主播的分成和帮助他们的营收已经达到了11.5亿，大量主播通过音频创业的方式获得了可观的收入。“我们要为文化人、知识人做精神文化产品的淘宝天猫。”喜马拉雅联合创始人兼联席CEO余建军曾表示，在喜马拉雅，内容创业者只要负责内容，平台会负责内容之外的数据分析、推广营销、商业化等服务，并会提供众创空间和基金扶持。而喜马拉雅的丰富生态，也吸引着演艺明星不断聚集，成为了他们拓展人设的全新平台。数据显示，已有近百位明星在喜马拉雅开设原创音频节目或参与节目制作，明星们参与的原创优质音频节目如今在喜马拉雅已遍地开花，近期上线的就有易烊千玺的《青春52问》、张国立的《红楼梦》全本有声剧、张艺兴的《晚安电台》、王晨艺的《野兽王国》等。可以说，喜马拉雅提供了一个平台，可以让草根和明星同台竞技，也可以让曾经如假包换的草根逐渐成为行业精英，甚至走上福布斯精英榜。而音频主播上榜福布斯，也侧面展现了音频内容发展的良好势头。今年的123狂欢节数据显示，喜马拉雅完成内容消费总额8.28亿元，增长90%。按照当时披露的数据来看，有的依靠文笔，有的依靠颜值，有的依靠音频，都很好的在内容创作领域找到了自己的价值。一个内容经济体当很多流量平台都在追逐开屏时间时，喜马拉雅关注到的是却是闭屏场景。从早晨起床开始，洗漱、吃饭、开车上下班、家务、睡前跑步健身，每个人每天都会有很多时间，眼睛被眼前的事情占据，但这些时间却是音频发挥的机会。喜马拉雅已经进入发展的第7个年头。他们积累了海量的有声版权，汇聚了最优秀的声音爱好者和音频创作者，同时也形成了一个完整的场景布局：在手机上，喜马拉雅每天有几十万的新增用户。在汽车行业，很多汽车也开始植入喜马拉雅，国内的宝马、奥迪、广汽、上汽、尼桑、丰田甚至特斯拉出厂都会带喜马拉雅。生活场景上，喜马拉雅也和小米、华为、天猫等达成了合作。外界曾经用“声音的淘宝”来形容喜马拉雅。余建军希望，在这个平台上，用户要听得爽，主播要赚到钱。APP、网站只是表象，连接上游的内容创业者和下游的用户、激发内容创业者的创造力、让用户不费力地获取这些内容才是本质。公开数据显示，喜马拉雅目前已有超过6亿用户，超过700万音频主播。2016年6月，马东的《好好说话》上线，10天销售额超过1千万，让喜马拉雅看到了内容付费所带来的机会。喜马拉雅快速组建了一个大的团队，对早期的经验进行整理完善，如何由一个移动音频平台，成长为为数千位内容创作者提供服务的内容付费平台。这次转变直接改变了移动音频行业的竞争格局，更影响到了内容付费行业的发展和繁荣。今天，内容付费已经被用户广泛的接受。中国的消费市场正经历着全新的变化和升级，这背后是不断提升的新消费需求。在完成物质领域的消费升级后，消费者开始向提升自我价值的精神消费转型。这种趋势，直接反映在数据上：2019年喜马拉雅123狂欢节，新增付费用户占到了25%。这样的上升态势，也让喜马拉雅更有意愿在有声IP的孵化与创作上注入更多资源。而要做好内容的“淘宝”，关键在于，在上游让更多创作者加入进来，下游让更多的人养成收听付费习惯。发掘创作者的价值和用户的价值。同时，还要让用户的消费和创作者的创作形成相互促进的正循环，并能反哺上下游，成为一个可以自循环的经济体。2018年初，天猫在研究中国年货时，注意到了郭德纲在喜马拉雅的一档脱口秀《郭论：郭德纲品俗文化史》，这是一则关注关于中国历史、俗世文化的音频栏目。根据喜马拉雅给出的相关数据，晚23点到凌晨2点是节目的收听高峰期，成了很多用户的睡前必听节目。这个原本付费的栏目，天猫买断了一集，专门讲中国的送礼文化，用户可以免费收听，成为了一次比较好的合作。而这档脱口秀的内容最终也集结成册，全本60万字。传统的 IP 孵化链条是先有图书再有音频，但在喜马拉雅平台，音频也可以反向输送内容到出版行业。而郭德纲尝到甜头后，他的舞台搭档于谦也加入了喜马拉雅，开了一档栏目《谦道》。于谦在发刊词中说道，“最起码能在空闲时间，以声音的形式与用户交流，我觉得挺好。”以123狂欢为切入点，喜马拉雅链接起了整个音频生态圈。在上游，喜马拉雅在邀请更多生产者加入并自己投资孵化优质创作团队。在下游，喜马拉雅也在加大了对汽车、智能家居等终端的布局，通过布局智能硬件为声音从手机拓展更多便利性的场景，以扩大使用人群和商业机会。有数据预计，到2020年，30%的网络阅读量都将从音频进入。可以想象，在新消费崛起的风口下，喜马拉雅这样一个内容经济体，在未来仍有巨大的发展可能。

1月17日，国家统计局公布了2019年我国国内生产总值，12月份社会消费品零售、固定资产投资、规模以上工业增加值等多项宏观经济数据。（文章来源：东方财富研究中心）

　　杨志勇 中国社会科学院财经战略研究院研究员　　据初步核算，中国2017年全年国内生产总值（GDP）827122亿元，按可比价格计算，比上年增长6.9%。按年初计划，GDP增长目标在6.5%左右，并在实际中争取更好结果。总体看来，中国经济运行稳中向好、好于预期。　　在国内外复杂的经济环境中，中国经济稳定增长，接近7%的经济增长率并不容易。其他宏观经济指标也表现良好。从物价形势来看，2017年，居民消费价格稳定，CPI比上年上涨1.6%，涨幅比上年回落0.4个百分点；全年工业生产者出厂价格比上年上涨6.3%，结束了自2012年以来连续5年下降的态势。从进出口来看，2017年全年进出口总额277921亿元，比上年增长14.2%，扭转了连续两年下降的局面。从就业来看，年末全国就业人员77640万人，其中城镇就业人员42462万人，保持了稳定的水平。　　2017年的中国经济数据反映新时代的一些特征。人民日益增长的美好生活需要会在消费升级上得到体现。2017年，消费升级类商品较快增长，通讯器材、体育娱乐用品及化妆品类商品分别增长11.7%、15.6%和13.5%。　　新时代需要高质量发展。深化供给侧结构性改革，才能为高质量发展提供支撑。2017年，“三去一降一补”扎实推进，且成就突出。在去产能上，钢铁、煤炭年度去产能任务圆满完成。全国工业产能利用率为77.0%，创5年新高。在去库存上，商品房库存水平持续下降，12月末商品房待售面积比上年末减少10616万平方米。在去杠杆上，工业企业杠杆率不断降低，11月末规模以上工业企业资产负债率为55.8%，比上年同期下降0.5个百分点。在降成本上，企业成本继续下降，1-11月份规模以上工业企业每百元主营业务收入中的成本为85.26元，比上年同期减少0.28元。在补短板上，短板领域投资加快，全年生态保护和环境治理业、水利管理业、农业投资分别比上年增长23.9%、16.4%和16.4%，分别快于全部投资16.7、9.2和9.2个百分点。　　高质量发展离不开创新。创新可以为中国经济持续增长提供重要推动力。2017年，除了常规的技术创新之外，航空航天、人工智能、深海探测、生物医药等领域的一批重大科成果涌现，高端技术创新成绩显著。可以更全面体现创新成绩的工业战略性新兴产业增加值比上年增长11.0%，增速比规模以上工业快4.4个百分点；工业机器人产量比上年增长68.1%，新能源汽车增长51.1%。　　高质量发展需要经济结构的优化，这需要经济新旧动能的转换。2017年，新动能继续较快增长。这在新登记企业指标上清楚地得到体现。全年全国新登记企业607.4万户，比上年增长9.9%，日均新登记企业1.66万户。　　新时代电子商务交易活跃，互联网交易效率远远高于传统商业交易。2017年，网上销售额全年全国网上零售额71751亿元，比上年增长32.2%，增速比上年加快6.0个百分点。即使这样，网上销售额占全社会消费品零售总额的比例仍然较低，电子商务依旧有很大的发展潜力。　　2018年是贯彻党的十九大精神的开局之年,也是实施“十三五”规划承上启下的关键一年，要打好防范化解重大风险、精准扶贫和污染防治三大攻坚战，任务仍然非常艰巨。2018年，经济增长总体趋势向好，但现实中的风险点仍然不少。2018年，国内外经济环境仍然复杂。这意味着有诸多不确定性，要守住不发生系统性金融风险的底线。要特别注意统计数据的准确性，防止不实数据误导风险应对之策的选择。精准扶贫越到最后阶段，任务越艰巨，要特别注意脱贫后的返贫，进一步巩固扶贫效果。全面建成小社会的决胜阶段，不能让任何一个人掉队。蓝天白云保卫战既是人民美好生活需要的呼唤，又是高质量发展的应有之义。我们要建设的是美丽的中国。　　2018年是改革开放40周年。中国需要进一步改革开放，以拥抱这个全球化的世界。新经济的发展，需要拆除行业封锁的藩篱，这需要进一步的改革，需要进一步完善社会主义市场经济体制，让消费和投资都有更进一步的发展空间。中国要继续吸引国际资本的输入，以更开放的姿态向全世界开放。路漫漫其修远兮。中国需要一步一个脚印，以踏踏实实的姿态，发现一个问题就解决一个。　　新时代给中国经济带来了未来的许多遐想。让我们共同祝愿2018年的中国经济取得更加辉煌的成绩！（责任编辑 毅 鸥）

来源：人民日报原标题：大数据时代经济学研究的创新与变革(学术随笔)孙运传21世纪以来，随着信息技术快速发展，人们获取、存储、分析数据的能力不断增强，全球数据呈现爆发式增长、海量集聚的特点。相应地，推动大数据产业创新发展、构建以数据为关键要素的数字经济成为大数据时代面临的一项重大课题。新的经济发展形势必然会对经济学研究与创新产生深远影响，不仅极大拓宽了经济学研究范畴，而且冲击着传统经济学研究方法。经济学研究需要适应大数据时代要求，勇于创新与变革。传统经济活动如农业生产、工业制造等，主要发生在物理空间，其扩张也主要表现为在物理空间的数量累加。进入大数据时代，以数据为主要生产要素的新经济活动则主要发生在数字空间或数字空间与物理空间的融合中，经济活动的扩张也不再主要表现为在物理空间的数量累加，而是通过数字技术对传统行业融合渗透、赋能引领，推动新农业、新制造业、新服务业蓬勃发展，为经济发展提供新动能。根据经济活动空间不同，数字经济可划分为两类：第一类是纯粹数字经济，即产品的设计、生产、营销、运输（传递）、消费、支付等经济活动全过程都在数字空间完成，无须依赖物理空间，如加密（数字）货币、网络银行等；第二类是融合数字经济，即经济活动主要发生在数字空间和物理空间的交互融合中，物理空间发生的经济活动过程能够在数字空间得到实时反映，如在共享经济中，订单、支付等环节是在数字空间完成的，而具体的共享服务则往往在线下的物理空间进行。由此可见，在大数据时代，“算法+算力+数据”已经成为典型的生产方式。这使人类经济活动的空间和过程发生了巨大变化，从而极大拓展了经济学研究的范围。经济学研究应把这些经济活动作为研究对象，深入研究数字经济的产生机理和运行逻辑、数字化企业的性质和发展目标、数字化企业的股权结构与治理创新以及商业模式创新等。大数据时代经济学研究范畴和研究对象的拓展，使传统经济学研究方法表现出明显的不适应，要求对研究方法进行创新。首先，由于受到数据采集、传输、存储和分析处理能力的限制，以往统计分析往往采用少量样本进行研究，容易造成数据遗漏和分析不完整等缺陷。在大数据时代，数据采集、传输、存储和分析能力发生质的飞跃，海量数据资源可以满足经济学研究对大样本数据的需求，在某些情况下甚至可以采用全样本进行分析和研究，这大大提升了经济研究的精准性。其次，以往经济学分析的数据大多是结构化的数值数据，而大数据时代的数据除了数值数据，还有很多非结构化数据，如图片、声音、视频、文本等，但计量分析、统计分析等传统研究方法很难处理这类数据。再次，传统经济学研究往往是在事件发生后搜集相关数据，然后通过统计模型、假设检验等方法对样本数据进行研究并得出结论。这种静态、滞后的研究往往会削弱研究成果对实践的指导意义。在大数据时代，经济学研究可以运用人工智能方法对海量数据进行实时分析，甚至可以在预设环境中对经济数据进行自动智能分析，实时生成研究报告，实现精准预测，这就能够极大增强研究成果对经济活动的指导性。因此，经济学者应高度关注大数据时代经济学研究所面临的样本数据扩大、数据结构种类变化等新情况新问题，重视文本挖掘、深度学习等数据分析技术在处理分析海量异构数据（相关的多个数据的集合）方面的优势，积极推动经济学研究方法创新和变革，提高经济学研究的精准性和对经济实践的指导性。（作者为北京师范大学经济与工商管理学院金融大数据研究中心主任）