基金市场研究报告

近日，中基协发布了《2019年全国公募基金投资者状况调查报告》，虽然该报告调查的是2019年的情况，但其实很多投资者行为是有延续性的，其中提到的市场调整中的投资者行为，或许对当下有一定的参考价值，比如40.2%的基金个人投资者会在大盘下跌时购买基金。另外，还有一些可能与我们印象中不太一样的地方，比如与个人投资者相比，机构投资者持有单只公募基金的周期平均来说较短，机构投资者持有单只公募基金的周期一般不超过两年。40.2%的基金个人投资者会在大盘下跌时购买基金近日，市场连续调整，基金也不断地登上热搜榜。在吐槽中，有投资者躺倒，有投资者加仓，有投资者认亏赎回，甚至大家还在担心是不是会迎来基金赎回潮。据记者了解，虽然近期在市场调整中，难免出现了一些赎回，不过也有基金公司人士表示，“我们上周的基金还是申购的要多一些。”看来，也有不少投资者是越跌越买，而在近日中基协发布的《2019年全国公募基金投资者状况调查报告》（以下简称《报告》）中，也印证了部分投资者喜欢在调整中买基金的偏好。根据《报告》显示，有40.2%的基金个人投资者会在大盘下跌时购买基金，比2018年的34.8%上升了5.2个百分点，比2017年上升了16.6个百分点。有28.4%的投资者表示会在自己发现某只基金表现非常好时购买基金，高于2018年的19.6%。另有21.6%的投资者在看好市场行情时购买基金；9.8%的投资者会在他人强力推荐下购买基金，高于2018年的7.0%。虽然说部分投资者喜欢在市场调整中买基金，但是跌到一定程度，还是会产生焦虑。根据调查问卷数据显示，89.3%的投资者表示投资亏损会导致焦虑，其中亏损少于10%时会焦虑的投资者占6.5%，亏损10%-30%会焦虑的投资者占32.2%，亏损30％-50%会焦虑的投资者占35.0%。亏损50%以上才会焦虑的占15.7%。值得注意的是，有四分之一的投资者既能设立止损标准，又能严格按照止损标准进行执行。根据调查问卷数据显示，56.3%的投资者未设立止损，低于2018年的40.5%和2017年的43.5%；16.6%的基金个人投资者虽然设立止损，但未严格执行，这一比例在2018年为29.8%，在2017年为25.8%；仅有27.1%的投资者既设立了止损标准，又能严格按照止损标准执行，与2018年的29.7%相比下降3个百分点，与2017年的30.7%相比略有下降。而在赎回基金方面，市场表现不好也是投资者赎回基金的一大因素，不过比例只有2成左右。根据调查问卷数据显示，22.8%、21.7%和 20.6%的投资者因为股票市场表现不好、个人需要现金、基金业绩已经达到预期目标赎回基金，15.4%的投资者会因为基金业绩与其他投资收益相比较很差赎回基金。仅有4.1%的投资者表示他们会因银行客户经理的建议赎回基金。机构投资者持有单只公募基金的周期一般不超过两年此外，较往年相比，这份报告还增加公募基金机构投资者篇章，主要从机构投资者类型、机构的资金规模以及投资品类、机构投资策略、机构投资周期、机构投资风格以及市场互动方式等方面开展分析，填补了机构投资者投资公募基金调研分析的空白。值得注意的是，根据调研结果，机构投资者的一些行为，可能与大家印象中的不太一致，比如在持有基金的周期方面。根据报告显示，机构投资者持有单只公募基金的周期一般不超过两年，超过五成机构投资者持有单只公募基金的期限在半年到两年之间。与个人投资者相比，机构投资者持有单只公募基金的周期平均来说较短。另外，根据调查问卷数据显示，63家机构投资者中29家机构投资公募基金规模低于5%，占比46%；9家机构投资公募基金规模在5%-10%之间，占比14%；14家机构在10%-30%之间，占比22%；规模在30%-50%、50%-70%、75%以上的机构5家、3家和3家，总计占比 17%。还有在选择购买基金的关注点上，机构投资者与个人投资者也有明显不一样的地方。机构投资者在考虑是否投资公募基金时，主要考虑因素是基金经理投资能力、公募基金管理人综合实力和产品收益率。相较于机构投资者主要关注管理人实力，个人投资者更加关注业绩和名气。对于市场的下跌，机构投资者又是如何应对的呢？根据报告显示，机构投资者在面对市场风险释放、大幅下跌时主要采取的措施是赎回基金份额。在所有63家机构中，44家机构选择赎回基金份额，7家选择使用衍生品对冲，2家机构选择不采取特别应对机制，10家机构选择其他，其中7家表明会依据后市判断、分析导致市场波动的原因，灵活应对，2家机构暂未投资公募基金（均为期货公司），1家机构目前策略以固定收益类基金为主，不涉及上述问题。部分保险机构亏损15%-20%时会考虑换仓再具体到权益类投资的调仓方面，记者注意到，6家保险机构中，3家机构选择亏损15%-20%会考虑换仓，2家机构表示会根据委托合同或投资经理自行把握，1家机构表示在亏损大于市场平均时会考虑换仓；以上三类占比分别为50%、33%、17%。3家商业银行中，2家银行会灵活应对，综合考虑，1家银行在亏损比例达 10%会考虑换仓；以上两类占比分别为67%、33%。5家公募基金公司中，2家机构在亏损达20%是会考虑换仓，采用长期持有策略、无明确比例限制、不以此作为单基金止损条件分别各有1家机构；以上四类占比分别为40%、20%、20%。16家证券公司中，11家机构表示亏损比例达到10%-15%会考虑换仓，3家机构表示会灵活应对、综合考虑，1家机构亏损达30%会考虑换仓，1家机构主要投资于货币基金，不涉及此问题；以上四类占比分别为69%、19%、6%、6%。33家期货公司中，14家机构亏损达5%-10%是会考虑换仓，10家机构亏损达10%-20%会考虑换仓，6家机构不涉及此类问题，2家机构亏损达20%以上会考虑换仓，1家机构因使用对冲工具，主要关注超额收益；以上五类占比分别为43%、30%、18%、6%、3%。封面图片来源：摄图网每日经济新闻

来源：券商中国4月12日晚间，首家挂牌的独立基金销售公司披露的2020年报显示，去年的基金很好卖，公司扭亏为盈。年报显示，众禄基金2020年内实现营业收入2878万元，同比增长78.77%，归属于挂牌公司股东的净利润为753.3万元，同比增长152.84%。不过，与互联网巨头在基金销售业务上所切走的蛋糕相比，独立基金销售公司因缺乏互联网流量资源和用户粘性，东方财富、同花顺、阿里巴巴等公司占尽流量优势，而独立基金销售机构的生存空间日益缩小，同时，去年火爆的基金销售也吸引了更多互联网巨头关注。就在三天前，拥有数千万用户的互联网巨头携程公司也杀入了基金销售市场。独立基金销售机构去年过得如何？4月12日晚间，国内首家挂牌上市的独立基金销售机构众禄基金发布了2020年报。年报显示，众禄基金2020年内实现营业收入2878万元，同比增长78.77%，归属于挂牌公司股东的净利润为753.3万元，同比增长152.84%。值得一提的是，众禄基金2019年亏损约1426万元，而在2020年内实现扭亏为盈。众禄基金表示，报告期内营业收入2878万元，较上年同期增长78.77%，主要原因是报告期内，基金市场交易活跃，交易量增加，导致公司收入增加。根据这家独立基金销售机构披露的信息显示，其第一大客户为一家私募基金公司，公募基金业务主要与两大客户合作——国投瑞银基金公司、诺安基金公司分别为该基金公司的第三大、第五大客户。当期销售金额上，国投瑞银基金公司为众禄基金贡献了151万元，占众禄基金年度销售金额的5.26%，来自诺安基金的销售额占众禄基金的1.89%。根据年报信息显示，众禄基金主要销售的产品和服务有公募基金、私募基金、券商集合理财、固定收益类产品、众禄现金宝、 基金组合服务、专业投资顾问服务。公司收入主要来自两类业务，一是通过金融创新开发新服务实现金融服务开发服务收入；二是通过代销基金产品和券商集合理财产品等实现金融电子商务服务收入。三巨头压缩独立基金销售公司生存空间值得一提的是，独立基金销售机构正在面临互联网巨头头部资源的挤压和竞争，尤其是东方财富、同花顺、阿里巴巴获得更多的流量优势。同花顺日前发布的2020年度报告显示，旗下基金销售业务有有力的刺激了收入和利润的增长。年报显示，2020年同花顺实现营业收入28.44亿元，同比增长63.23%；净利润17.24亿元，同比增长92.05%。其中，第四季度单季公司业绩达到历史最高水平，营业收入为11.79亿元，同比增长101.25%，净利润9.52亿元，同比增长116.67%，并超过2019年全年8.98亿元的净利润总额。关于收入和利润大幅增长，同花顺表示，2020年，由于证券市场活跃度增加，投资者对于金融咨询需求增加，同花顺在增值电信服务方面实现营业收入12.85亿元，同比增长45.14%，占当期收入的比例为45.18%。同时由于券商对行情系统需求增加，公司软件销售及维护业务实现收入2.31亿元，同比增长51.23%，占比8.49%。由于用户活跃度增加，相应广告及推广业务增加，使得公司广告及互联网业务推广服务实现收入8.36亿元，同比增长80.89%，占比由上年的26.52%提升至29.39%。显而易见的是，作为基金销售行业的头部玩家，2020年基金爆款频频的现象大幅提升了这家A股上市公司的业绩增长。券商中国记者注意到，受益于公募基金赚钱效应的提升，同花顺的基金销售板块在2020年内表现突出，成为公司收入中增量最高的业务板块。2020年同花顺来自于基金销售及其他交易手续费等其他业务的收入为4.82亿元，同比劲增104.82%，增速远超其他三大业务，占当期营收的比例也由上年的13.5%提升至16.94%。对此，同花顺表示，主要是由于公司加大基金等代销业务投入，相应手续费收入增加所致。东方财富的基金销售业务已经成为公司业绩的主要推动力量。开源证券发布的研究报告认为，东方财富的基金销售收入大幅增长，开年新发超预期，预计市占率持续提升。截至2020年11月，全市场非货基保有量达10.99万亿，同比增长56%，预计全年偏股基金认申购量达7.5万亿，同比增加160%。预计东方财富2020年基金代销收入达 32亿，同比增长155%。互联网巨头对基金销售虎视眈眈基金销售尤其是互联网巨头加持的业务，流量变现的惊人利润已经吸引了更多的互联网巨头布局基金销售，这也将在很大程度上挤压那些缺乏互联网资源的独立基金销售的生存空间。券商中国记者注意到，4月9日，上海携程基金销售有限公司正式成立，是携程公司的全资子公司，注册资本5000万元，经营范围为证券投资基金销售服务，法定代表人童海。显而易见的是，互联网玩家在去年基金市场火爆发行中，取得最大的蛋糕，已经吸引了拥有数千万中高端用户的携程。根据中国证券投资基金业协会的公示，目前持有基金销售牌照的机构一共有426家，其中商业银行154家，证券公司103家，期货公司28家，证券投资咨询机构9家，保险公司5家，保险代理公司和保险经纪公司5家，公募基金管理公司销售子公司6家，以及数量最多的独立基金销售机构116家。

业绩公开！当下阶段，资金环境偏谨慎，持续谈估值的故事难讲，市场博弈也难为。不如先看看基金报告。知己知彼，才能量力而行。按照惯例，4月，是基金公司发布2020年年报以及2021年一季报的密集期。对于我们基民来说，这时候应该认真看看自己持有的基金的年报，深入学习和了解基金经理的投资风格，从而掌握投资秘诀。同时，看看大佬们对后市的投资展望。那么明星基金经理人手上的好公司在去年一年表现如何呢？可以列举几个大家都知道的基金经理人：一、朱少醒代表基金：富国天惠成长混合A/B(LOF)、富国天惠成长混合C富国天惠成长混合A/B(LOF)这只基金，自2005年11月成立以来收益率达到1899.12%，年化收益近22%。这只基金，15年来几度穿过牛熊，次贷危机、4万亿刺激、千股跌停、熔断、贸易战、新冠疫情...可谓一路坎坷，就在这过程中，朱少醒依然取得了19倍的回报。他的投资方法是什么，确实值得我们仔细探究。他在年报中给大家划了重点：优质公司并不能简单等同于耳熟能详的明星公司。真正的优质公司应该是具有良好“企业基因”、完善的公司治理结构以及优秀管理层的公司。在这样的理念指导下，总结朱老三个投资要素：1、精选个股：通过对公司进行长时间的跟踪和分析，找出公司的关键特质，从而挑选出投资对象。2、长期持有、均衡配置。3、高仓位运作。（艺高人胆大，个人投资者不建议如此操作）历年来，不管是牛市、熊市，朱少醒都是满仓配置。总的来说，朱少醒的投资理念是：以合理的价格买入优秀公司股票，耐心地持有，静待公司创造增长价值，市场情绪回归均值。二、谢治宇代表基金：兴全合润混合(LOF)、兴全合宜混合(LOF)A、兴全合宜混合(LOF)C、兴全社会价值三年持有混合投资年限7.47年，年化回报25.88%。并且拿过多次三年、五年期金牛奖。可以说，兴全基金是目前行内公认权益类投资做的最好的。其实，A股近5年来涨的最好，非酒和药莫属。但如果既不喝酒也不吃药，还有能赚大钱的基金吗？还真有，在全市场公募收益前五名当中，兴全合润分级赫然在列。而作为兴全合润的掌舵者，谢治宇又有着怎样的投资特点呢？一、自下而上，精选个股，追寻“性价比”。谢治宇所坚持的投资策略非常简单粗暴：寻找最具“性价比”的股票！二、均衡配置，长线投资。谢治宇涉及的行业广、持仓较分散，也更加均衡。以兴全合润的前十大重仓股来看，传媒、保险、医药、化工、金融、新兴科技等板块均有所涉猎。而在个股的集中度上，前十大重仓占比在50%以内，全部持仓股票大概在40只左右，对比一些持股集中度较高的基金经理持仓大概只有20只左右。总结一下，就是：与其追求过高的攻击性，不如追求长期的稳健收益。三、张坤代表基金：易方达中小盘、易方达蓝筹精选混合、易方达优质企业三年持有期混合可以说是中国公募界的巴菲特。如果要问国内践行价值投资理念最好的人是谁？那毫无疑问是张坤。张坤从业八年，年回报达到了23.4%，要知道巴菲特也只是做到了21%。据了解张坤每年都读很多本书，对每家公司的研究都非常深，持仓高度集中，很少去交易，换手率极低。张坤的投资理念也跟巴菲特非常接近——做时间的朋友，与优秀公司共同成长。通过买入成长确定性较高，护城河深、商业模式好、自由现金流高的优秀企业。也就是说，长期持有伟大的公司，通过陪伴公司成长，来获取稳定回报。看了基金界三位大佬的总结作业，是不是没想到，这企业的财报里竟然还藏着一方乾坤？那我们如何抓住财报中的各种关键数据，帮助我们准确投资呢？且看下篇分析......（风险提示：以上所提及基金仅供分析，不构成投资建议）

本期内容带来2020年度VC/PE市场报告。近十年VC/PE市场全景图，涵盖募投退市场基金、LP、GP等多维度数据盘点及解读。文丨投中研究院核心发现募资：外资LP长期看多中国，美元基金募资数量同比上涨112%；国寿、太保等险资逐渐发力，投资IDG资本、鼎晖投资等头部机构投资：头部机构围猎项目的范围进一步缩小，同比下降4个百分点，但投资规模进一步扩大，13%的头部机构为33%的中小企业提供45%的资金支持；北上广深投资数量缩水，二三线地区逐渐受到资本关注+支持退出：IPO项目VC/PE渗透率高达68%，再刷历史新纪录；整体IPO项目回报低于近十年平均水平，境外上市数量占比与当年的退出回报率大致呈正相关关系

央广网苏州11月10日消息（记者侯杰）由中国证券投资基金业协会和中国基金博物馆共同主办的第四届中国并购基金年会今天在苏州顺利召开。本届年会以“并购基金的社会责任”（ESG）为主题，600余位行业专家学者和行业机构代表参会。会上，中国证券投资基金业协会正式发布了《中国上市公司ESG评价体系研究报告》（下称《研究报告》）和《绿色投资指引（试行）》（下称《指引》）。中国人民银行原副行长、中国证监会原党组书记、副主席陈耀先先生，原保监会副主席魏迎宁先生，中国证券投资基金业协会党委书记、会长洪磊先生，国务院发展研究中心金融研究所原所长张承惠女士，中国金融博物馆理事长王巍先生共同启动发布仪式，中国证券投资基金业协会秘书长陈春艳女士宣读了发布辞。ESG包括了环境责任、社会责任和公司治理责任三个方面，是一种关于如何发展的价值观。推动基金业践行ESG投资是落实绿色发展理念、推动绿色金融体系建设的一项长期性、战略性工作。《研究报告》和《指引》的发布，将开启我国ESG投资实践新进程，对推动基金业承担社会责任、服务绿色发展有重要意义。《研究报告》从我国资本市场实际和绿色发展内在要求出发，构建了衡量上市公司ESG绩效的核心指标体系，具有很强的开创性与应用价值，对投资机构、上市公司，以及监管机构均有重大意义。《指引》界定了绿色投资的内涵，明确了绿色投资的目标、原则和基本方法，意图引导从事绿色投资活动的基金管理人、基金产品以市场化、规范化、专业化方式运作，培养长期价值投资取向、树立绿色投资行为规范。中国证券投资基金业协会秘书长陈春艳在致辞中指出，ESG责任投资和绿色基金的发展，需要市场的自主性发展，需要行业的多元探索，需要全社会的共同努力。协会希望以此为开端，持续推动与责任投资相关的制度环境建设，在核心问题上凝聚全行业的智慧和力量，通过投资的力量转变价值增长方式，助力供给侧结构性改革，为实现高质量发展贡献一份力量。

新华财经北京3月31日电（记者张斯文）31日，富国基金、景顺长城基金、鹏华基金等10家基金公司，联合支付宝理财平台发布了《一季度基民报告》。报告发现，除了市场行情波动外，追涨杀跌、频繁交易也是造成“基金赚钱基民不赚钱”困境的主要原因。其中，持有基金时长短于3个月的用户中，超7成是亏损的。持有基金少于3个月 亏损概率超7成2021年一季度即将收官，市场剧烈震荡之下，不少“网红”基金近段时间跌幅超20%，在一季度入市的新基民很难赚到钱，甚至出现了浮亏。但如果把周期拉长到2020年到现在，许多基金的累计收益率依旧可观。实际上，“基金赚钱基民不赚钱”是基金行业长久以来的怪现象。2006-2020年的15年间，偏股型基金指数累计涨幅达1295%，年化收益率超过19%。但基金业协会数据表明，截止2018年，自投资基金以来盈利的客户仅41.2%，投资盈利超30%的仅6.5%。今日，支付宝理财智库也发布了一季度投资者信。这封投资者信以及《一季度基民报告》对支付宝平台上，以及各家基金公司管理的热门基金进行了较为广泛的数据分析，发现基民盈利比例与持有时长相关性极高。以支付宝金选近一百只产品为例，持有基金时长在3个月以内的用户，超7成都是亏损的，而持有基金时长超过一年的用户中，近9成是赚钱的。数据分析还显示，频繁买卖的基民较拿着不动的基民收益率平均少28%，追涨杀跌的基民较基金净值涨幅少赚40%。报告的研究还发现，频繁查看收益的基民往往持有时长更短。频繁关注收益反应了基民心态的不稳定，也容易造成频繁交易。放弃定投是亏损用户中排名第一的操作市场震荡之下，追涨杀跌、频繁交易的操作也更加普遍。面对行情的冲击，支付宝理智库的一季度投资者信建议，投资人可以设立自己的盈利目标，当目标实现时及时止盈，落袋为安。《一季度基民报告》显示，偏股型基金投资者中，有近3成的人有止盈操作，平均收益率为14.6%。震荡行情中，定投变成了很多基民拉长投资周期、摊平持仓成本的工具。《一季度基民报告》的数据分析发现：采取一次性投入的基民中，45%的人持有单只基金不到半年。而采用分批定投的基民中，超7成人持有单只基金时长在半年以上，定投基民更加拿得住。但即便是定投，不少基民也很难在宽幅震荡行情中坚持住。智能理财客服支小宝对几支热门基金的“基金诊断”结果显示，过去一年持仓的基民中，放弃定投是亏损用户中排名第一的操作。多家基金公司也发出对市场的研判。“投资是个长期的事情，不宜把‘马拉松’当作‘百米赛跑’。”富国基金表示，2021年以来，资本市场波动加大，很多投资者都颇感焦虑、追涨杀跌。但从目前看，资本市场是在春天，公募行业也还是少年。只有长期投资，才能分享企业成长的红利，熨平经济和市场波动的风险。#基金#声明：新华财经为新华社承建的国家金融信息平台。任何情况下，本平台所发布的信息均不构成投资建议。

来源：资本邦2月20日，资本邦了解到，日前中基协发布了《基金管理人绿色投资自评估报告(2020)》，总体来看，公募基金管理公司绿色投资体系建设的探索性特征较强，将研究成果应用到绿色评价方法和绿色信息数据库的转化率较高，能够通过在股东大会上行使股东权利等方式积极促进被投企业提升绿色绩效，运用基金的力量推动绿色投资服务于实体经济。据报告显示，样本公募机构合计54只以绿色投资为目标的产品均遵循特定的绿色投资策略，采用自上而下和(或)自下而上的方法，围绕新能源、环境保护、环境治理等绿色主题，主动构建投资组合，被动指数型产品亦跟踪环境友好型指数。此外，有47只绿色主题产品建立了绿色投资策略披露机制，披露方式主要为基金合同、招募说明书，少量产品还通过中国证监会指定报刊与公司官网披露。45只绿色主题产品在基金合同中设定了绿色持仓比例要求，持仓比例一般不低于非现金资产的80%，但仅有17只绿色主题产品以定期报告的形式披露产品的绿色成分构成与变化。有20只产品表示会在上市公司调研过程中积极主动沟通绿色投资相关议题，并以在股东大会上行使股东权利的方式促进被投企业提升绿色绩效，但选择向投资者披露绿色投资绩效的产品比例较小，仅有7只。据Wind数据显示，全市场ESG(环境、社会和治理)概念基金合计达117只，其中超过三分之一是2018年之后发行的产品。全市场ESG概念基金近一年平均收益率达47.68%、近两年平均回报达95.56%。可以看出，近年来，伴随着ESG投资理念的升温，主题产品数量快速增加。业内人士认为，ESG投资在中国落地还面临着一些挑战，比如是海外通用的ESG评估体系在中国市场不完全适用，由于市场发展阶段、文化和重点议题不同，海外的价值评判体系和标准不能简单照搬到国内等等。转载声明：本文为资本邦原创稿件，转载请注明出处及作者，否则为侵权。风险提示 ： 资本邦呈现的所有信息仅作为参考，不构成投资建议，一切投资操作信息不能作为投资依据。投资有风险，入市需谨慎!

西班牙IE大学和西班牙外贸投资促进局近日联合发布了《2020年主权财富基金报告》。报告显示，全球共有95只活跃主权财富基金，总额首次超过9万亿美元，比上年增长8%。主权财富基金交易最活跃的行业是科技行业，占交易额的25%，其次是服务业（18.2%）和生命科学（17.6%）。“主权财富基金行业在新冠疫情下国际和国内重大动荡中，始终保持着同样的长期趋势。” 西班牙IE大学变革管理中心主权财富研究主任哈维尔·卡帕佩表示，“对替代能源、创新食品公司、技术和生物技术项目的投资得以持续。此外，在能源（天然气）、交通基础设施以及工业地产方面的投资也在持续，而出行限制以及电子商务和远程办公的增长也助推了相应领域的投资。”“新冠危机的不利影响是导致交易总额下降，参与风险资本业务的基金数量增长放缓。并非所有的基金都能在经济困难时维持这些高风险的赌注，因为这需要他们的更多关注和资金。其中许多基金是作为‘雨天基金’设立的，健康、经济和金融风暴仍在肆虐。”卡帕佩称。疫情改变了什么？报告称，作为剩余资本的存储，许多主权财富基金设立的一个主要理由是作为财政缓冲器，为政府提供财政支持。在本次疫情中，除了对政府的直接财政支持外，主权财富基金还参与了各种其他补充措施，为当地的经济困难部门提供救济。例如，阿拉伯联合酋长国的Mubadala基金在零售、住宅、办公和酒店行业推出了一项价值1.14亿美元的租金减免计划。在俄罗斯，俄罗斯直接投资基金（RDIF）一直积极参与其政府疫苗开发工作的各个阶段，包括投资疫苗生产。新加坡、马来西亚和土耳其等国的主权基金也在疫情期间介入，为在关键的国家部门运营的本土企业提供资金或进行投资。报告认为，新冠疫情危机加速了全世界物流和供应链的转变，迫使国际企业必须制定替代战略。由于疫情暴露了全球供应链的脆弱性，各国政府对医疗技术领域的外国直接投资（FDI）的审查增加和海外贸易的减少可能会产生多重影响。尽管会有更高的生产成本，政府可能会开始重新要求卫生基础设施所必需的商品在本国生产，企业和政府将不再简单地考虑在哪里生产产品最便宜，政府甚至愿意补贴一些额外的成本，作为一种“保险政策”，以防止该国“缺少关键产品”。受疫情影响，电子商务现已成为世界经济变革的焦点，报告预计电子商务用户渗透率将从2020年的47%上升到2024年的60%。这种趋势的影响包括对数据基础设施的持续需求，以及从实体店式的库存向仓库和订单履行中心的转变。报告称，这些变化无疑会改变主权基金投资的做法。譬如，为了支持向电子商务的转变，工业设施（包括仓库和制造设施）有可能成为越来越重要的资产类别。一些主权投资者已经开始将其房地产投资组合从酒店转移到实体和数据仓库以及其他物流相关的行业上。事实上，许多大型长期机构投资者在新冠疫情暴发前就在加大对基础设施、数据基础设施和物流的投资。投资集团Invesco的2020年主权投资者调查则显示，疫情正在加速对基础设施行业的投资趋势，尤其是发电/输电以及通信领域。调查发现，分别有54%和52%的主权投资者，希望将更多资本配置到这两个领域。科技行业受青睐从研究期间主权财富基金的交易数据来看，主权基金大量投资于科技型公司，尤其是替代能源、教育部门（尤其是远程教育）和金融科技公司（主要是支付和数字银行）。主权财富基金对投资生物科技公司兴趣也颇为浓厚，其中一些公司因开发针对新冠病毒的疫苗而闻名，例如BioNTech。报告称，全球主权财富基金投资主要集中在美国、中国、印度和英国四大市场。美国一直是主权财富资本的主要目的地。报告显示，美国吸引了总交易量中30%，主要集中在科技和软件行业。此外，随着气候变化的影响日益加剧，再加上对粮食安全的担忧，投资者对食品技术和农业综合企业的兴趣也在增加。英国的生物技术、互联网和相关技术以及商业服务行业也有巨大的投资吸引力，新加坡政府投资公司（GIC）、淡马锡、Mubadala和卡塔尔投资局（QIA）等均在英国有投资计划。。在印度，电信业和零售业则是受到主权基金特别关注的行业。

来源：创事记欢迎关注“创事记”的微信订阅号：sinachuangshiji　文/巴九灵来源：吴晓波频道（ID：wuxiaobopd）每年三月底是各大公募基金发布年报的时候。你看过自家基金的年报了吗？基金年报是什么？简单来说，我们买基金就是把钱交给专业的投资人，投资人不仅要帮忙做投资，还要定期跟我们汇报。包括过去一年的投资成绩，赚了多少钱，下一步打算做什么，还有一些关于投资的感想等，这些都是年报的内容。对于基金购买者而言，基金年报好比基金的年度体检单，通过这份报告，投资者可以更全面地了解基金的具体状况和各项数据。但基金年报动辄六十几页，该怎么读，有没有重点？那些网红基金经理比如蔡崇松、张坤等，是怎么说的？今天，小巴就手把手教大家看看其中的“基秘”。如何看懂基金年报？基金年报并不难找，你在基金公司官网、中国证监会官网或者第三方基金销售平台比如微信、支付宝上，都可以找到。我们以天天基金网为例。进入网站首页，可以看到左上角基金数据模块，点击进入基金公告，这里就展示着往年的全部公告汇总，最新的定期报告就在置顶位置。如果你是在支付宝上购买基金，也可以直接在支付宝上查看，点击基金详情，进入基金档案，选择定期报告就看到了。找到基金年报后，可别高兴太早，打开后你会看到六十几页的内容，因为有很多专业内容和名词，读起来甚至比论文还拗口，这也是让不少新手望而却步的原因。有什么办法快速get重点信息呢？回想一下吴老师的读书方法，读书先读目录，看基金年报也是一样，我们也从目录下手。快速get重点信息下图就是一份基金年报的标准目录了，小巴帮你拎出了3个重点。看基金净值表现翻到第3部分，你会看到一张直观的业绩对比图。这张图由两条曲线组成：一条是基金业绩比较基准，相当于给自己定的一个业绩合格分数线；另一条是基金实际的净值增长率。通过这张图，你可以直观地了解到过去一段时间内，你的基金收益和比较基准收益的走势差别，从而判断基金表现是否优异。看管理人报告这部分在年报的第4部分，主要看投资策略分析和业绩表现说明模块。在这一部分章节，你可以看到自家基金经理的投资思路、投资偏好，判断他们是不是跟你的投资观念契合。看资产组合报告中的隐形重仓股一般来说，我们在购买基金的网站上或者季报中只能看到基金重仓的前10股票，但在年报中，我们可以看到基金经理全部买入过的股票。隐形重仓股，就是指持仓占比在第11到20位左右的股票。它在第8部分投资组合报告中可以查看。通过分析隐形重仓股是消费类、科技类还是医药类，你就可以进一步确定基金经理的投资偏好和风格了。通过以上三步，你已经可以大致判断你家基金经理的业务能力和投资观了。很多人会在基金出现业绩回撤后，割肉卖出，然后痛骂基金经理无能，可过一段时间再看，基金业绩多半又回来了。所以，很多时候并不是基金经理无能，而是投资者自己没有耐心，拿不住。怎样才能让自己保持耐心，拿得住？那就是找到跟自己的投资观相契合的基金经理，你才能足够信任他。如果你喜欢巴菲特那样的价值投资观念，那么关注股票长期价值的基金经理就是你的菜，比如易方达的张坤；如果你觉得价值投资的弹性不足，那就多多注意那些兼顾短期成长与长期价值的基金经理，比如兴全的谢治宇。顶流基金经理展望除了以上三点，基金经理对未来的展望部分也值得仔细看看。诺安蔡崇松去年常驻热搜上的蔡崇松经理，在诺安成长混合年报中，盘点了国内外市场变化，细数了半导体的过去和未来。他认为经过去年的利空消化，芯片半导体行业在今年的科技大周期内，可以跟消费、白酒、医药、光伏、新能源站在同一起跑线上。未来他将咬定青山不放松，继续认定半导体就是最强阿尔法，字里行间可以读出他激昂的情绪。如果你跟蔡经理的观点一致，产业逻辑不变，不妨持有他的基金，一起陪伴优质半导体公司长期成长。只有投资观念保持契合，你才能足够信任他，不至于基金涨时叫“蔡哥”，跌时却叫“菜狗”。富国朱少醒作为有15年基金管理经验的老将，朱少醒给大家划了个重点：优质公司并不能简单等同于耳熟能详的明星公司。什么样的公司算优质公司？有良好“企业基因”、完善的公司治理结构以及优秀管理层的公司才算得上优质公司。朱少醒的投资理念是：以合理的价格买入优秀公司股票，耐心地持有，静待公司创造增长价值，市场情绪回归均值。如果你是理性长期投资者，可以问问自己是否也认可这种观念：企业自身增长带来的收益是获得投资收益的较好途径。易方达张坤最后，当然不能错过“千亿顶流”基金经理张坤了。他在易方达蓝筹精选混合基金年报中提到：从长期来看，我对中国经济和资本市场的前景是乐观的，未来会有一批优质企业不断长大、成熟并且长寿，优质的股权资产仍是有吸引力的。 但是，任何长期有效的方法都有短期的失灵。如果投资信心是建立在股价上涨上， 是很难赚到钱的，因为股价是波动的，有涨就有跌。研究他的年报，可以看出他管理的基金风格集中，换手率低，并且从长远看，他依旧坚定看好中国市场发展。在股价阶段性跑输市场时，张坤还提出下面的“灵魂三问”：① 我是否相信这个公司的底层逻辑？② 是否对公司的长期逻辑充满信心？③ 假如股市关闭、三年无法交易，我是否还有信心买入这个公司？有着丰富专业知识的基金经理尚且需要每天不断地阅读、思考、决策、纠错，以此来完备自己的知识体系，提升决策的准确性。我们普通投资者更需如此，保持好奇心，保持探索，保持学习。在买入基金前，你也同样可以问问自己这三个问题。