基础设施研究分析

如果说2020年，中国经济最热的词是什么？新基建绝对能排上号。亿欧智库发布《2020新基建展望——新战略、新动力、新格局》研究报告，分析了新基建的范围、提出背景、驱动因素及建设意义与挑战，并进而阐述了新基建企业发展现状，测算了新基建将带动的市场投资规模。此外，亿欧智库还从商业落地能力、科技创新力、团队运营力、媒体传播力等维度以营业收入为划分标准，评选出了新基建先锋企业100强与新基建成长企业100强，供业内参考。基建并不是今天横空出世的，早在大秦帝国就开启了基建狂潮开挂模式，驰道正是2000年前横跨中国大陆的新基建。汉书记载，“秦为驰道于天下”，驰道在当年可谓是国之重器。2008年，金融危机席卷全球，投资和出口规模大幅缩减，号称四万亿的“铁公基“计划火速出台，通过建设铁路、公路、轨道交通等基建和公共设施，迅速解决了就业和GDP增速保8的难题。不过和以往的“铁公基“有所不同，这一次的基建大家称之为新基建。新基建是以新发展理念为引领，以技术创新为驱动，以信息网络为基础，面向高质量发展需要，提供数字转型智能升级，包括信息基础设施，融合基础设施，创新基础设施。信息基础设施，主要是指基于新一代信息技术演化生成的基础设施，比如，以 5G、物联网、工业互联网、卫星互联网为代表的通信网络基础设施，以人工智能、云计算、区块链等为代表的新技术基础设施，以数据中心、智能计算中心为代表的算力基础设施等。融合基础设施，主要是指深度应用互联网、大数据、人工智能等技术，支撑传统基础设施转型升级，进而形成的融合基础设施，比如，智能交通基础设施、智慧能源基础设施等。创新基础设施，主要是指支撑科学研究、技术开发、产品研制的具有公益属性的基础设施，比如，重大科技基础设施、科教基础设施、产业技术创新基础设施等。其中，5G 基建、特高压、城际高速铁路和城际轨道交通、新能源汽车充电桩、大数据中心、人工智能、工业互联网七大领域。亿欧智库认为，同样是基建，他们都通过加大投资，带动相关产业链发展，增加就业岗位，拉动收入增长，从而增加需求，实现短期内推动经济增长的效果；另外，基础设施建设是未来20年左右社会繁荣发展的基础，先进超前的基础设施建设将释放长期经济增长潜力；此外，对能源、交通运输、网络通信等公共服务的投资，可以更好的满足人民日益增长的美好生活需要。本次新基建的特点为“新”，将“新”技术应用于“新”场景，有“新”主体参与，进而培育壮大“新”产业的基础设施建设。新技术方面，新基建将5G、物联网、人工智能、云计算、工业互联网等深度融合，形成新一代信息基础设施的核心技术；新场景方面，新基建不是对传统基础设施的推翻，而是对传统基础设施的技术赋能以及新应用场景的开拓；新主体方面，新基建进一步放开投资市场准入以及民营企业参与度来提升资源利用效率；新产业方面，新基建一方面拉动现金智能科技相关产业发展，另一方面作为数字经济的基础设施带动产业链全面升级。自今年3月中央多次提及加快“新型基础设施建设”以来，北京、上海、浙江等地先后发布推进新型基础设施建设三年行动方案。受限于低于差异，各地新基建规划也有不同的侧重点。东部相对注重新技术的应用，中心不则以轨道交通、高速公路为主补短板，加快新基建建设也将成为中西部地区赶超东部地区的一次机遇。从中央到地方，大家对于新基建都持有较高的重视程度？新基建对于中国的未来到底意味着什么？当今世界正处于百年未有之大变局。在大变局时代，多重因素撼动旧局，推动新局，特别是科学技术将发挥重要作用。当前，世界正面临以智能化为核心的第四次科技革命，新基建所聚焦的数字经济基础设施将改变人类的生产和生活方式，对国际格局也可能产生重大影响。新基建建设将推动科技创新和新经济的发展，培育更多高科技创新企业，为中国在第四次科技革命中争夺更多话语权。整体来看，新基建的机遇，不在于基建本身，而源自数字化、智能化的升级与经济社会转型需求的叠加，是时与势的结合。 政策到位了、投资也到位了，接下来就是企业发光发热的时刻，亿欧智库根据企业营收规模，以50亿元为界线将企业分为了新基建先锋企业和新基建增长企业，并发布新基建先锋企业100和新基建成长企业100榜单。更多内容请下载完整版报告：《2020新基建展望——新战略、新动力、新格局》

新型基础设施建设（新基建）现状及未来前景预测报告新基建政策中央经济工作会议于 2018 年首次提出“新基建”这一概念，至今已有 9 次中央级会议或文件明确表示加强“新基建”。“新基建”具有新时代的丰富内涵，既符合未来经济社会发展趋势，又适应中国当前社会经济发展阶段和转型需求，在补短板的同时将成为疫后社会经济发展的新引擎。新基建政策梳理国家发改委于 2020 年 4 月 20 日上午召开的新闻发布会中，首次明确新型基建范围。“新基建”主要包括 3 大方面内容，即信息基础设施、融合基础设施、创新基础设施。其中通信网络基础设施被首位提及，并且新基建中的大部分其他领域都需要以通信技术为依托。因此，通信是“新基建”的重点建设方向之一，与通信相关的新基建主要包含 5 个领域：5G 基建、数据中心、卫星互联网、物联网和工业互联网。这 5 大领域中，5G 网络与数据中心是当下的重点，因为这两种基建是物联网和工业互联网发展的基石，也就是说物理网和工业互联网属于 5G和数据中心下游的应用场景。而卫星互联网在今年被纳入新基建范畴，我国卫星互联网行业仍处于初级阶段，Space X 等巨头稳定发射卫星，已经逐步证明了巨型低轨通信卫星星座的可行性和优越性。国家发改委定义的“新基建”内容新基建的投资效益分析短期效益分析：短期有助于扩大需求、稳增长、稳就业。长期效益分析：长期有助于释放中国经济增长潜力，提升长期竞争力，改善民生福利1、整体发展意义新型基础设施是拉动新一轮经济增长的新动能。新一代信息技术与实体经济正在加速走向深度融合，5G、工业互联网、智能计算等新型基础设施的发展将激发更多新增需求，对实体经济产生全方位、深层次、革命性的影响，我国推广新型基础设施部署，将有助于把握住数字化网络化智能化融合发展契机，实现中国智能制造战略性升级和高质量发展。链生态整体良性发展的关键环节，只有充分发挥国内市场规模优势，在国内优先推广新型基础设施建设，才能直接引导和带动上下游产业链的需求，培育出一批自己的新兴 ICT 企业。新型基础设施是推动高质量发展的重要支撑。我国传统基础设施建设在加快完善的同时，如何实现高质量发展是我们必须面对的问题。当前，物与物、物与人、物与网络的连接已经逐步实现，充分利用新一代信息技术，推动传统基础设施向新型基础设施方向发展，能够有效提升传统基础设施的建设质量、运行效率、服务水平和管理水平。新型基础设施建设是拉动有效投资的新增量。基础设施建设是拉动内需促进经济增长的主要手段，5G、人工智能、工业互联网、物联网等新型基础设施建设将产生长期性、大规模的投资需求，可以在稳投资中发挥越来越大的作用，同时也会带动传统领域加大高质量发展建设投入，优化整体投资结构，加速传统领域技术改造和转型升级。2、经济拉动效益短期效益分析：短期有助于扩大需求、稳增长、稳就业。长期效益分析：长期有助于释放中国经济增长潜力，提升长期竞争力，改善民生福利从拉动经济增长的三驾马车来看，稳投资势必要挑起大梁。此次疫情对传统消费旺季带来冲击，餐饮、住宿、旅游、交通运输等相关消费都受到很大影响，预计消费增速会大幅放缓。此外，疫情波及全球经济及贸易，经合组织刚刚下调了 2020 年全球经济增长预期，这些都进一步增加中国出口增长的不确定性。相对而言，疫情对投资的冲击要小一些，且基建投资仍以政府投资为主导，稳基建能更快起到托底经济的作用。3、行业拉动效益第一，与传统基建相似，基建补短板也将会对轨道交通、医疗养老、公共设施等行业产生直接拉动作用，并间接促进工程机械、水泥建材等行业。由于新基建也包括补齐交通运输、农村基础设施和公共服务设施建设等短板，因此我们认为随着新基建的持续开展，轨道交通（主要以城际、高铁为主）、医疗养老（医院、养老院、福利院等医养结合项目）、旧改、文体（文旅产业、小区体育场）等行业均有一定的发展机会，同时伴随着产业链的传导，建筑业、工程机械、水泥建材等上游行业也将迎来一定的发展机遇。第二，5G、大数据、人工智能、工业互联网等狭义新基建将直接促进相关行业的发展，电子信息设备制造业、信息传输服务业、软件信息技术服务业等行业也将有所受益。与传统基建不同的是，狭义新基建的关键在于促进传统产业向数字化、网络化、智能化转型，因此新基建一方面将带动基建自身的几大领域（如 5G、特高压、大数据、人工只能、工业互联网），另一方面，新基建也会带动产业链上下游以及各行业的投资应用，如电子信息设备制造业、信息传输服务业、软件信息技术服务业等行业均有望获益。此外，随着工业互联网的持续推进，工业企业内部也有望迎来网络化、信息化改造，后续工业企业的生产效率也有望迎来进一步提高。新基建整体投资前景1、市场空间展望第一，尽管新基建当前规模尚不足，但是新事物发展有过程，未来新基建的占比会越来越高，增量贡献会越来越大。第二，新时代对新基建的本质要求是创新、绿色环保和消费升级，补短板的同时为新引擎助力，央视报道的七大领域是新基建的部分核心，而非全部。第三，“新基建”通过上下游联动效应，进一步带动新兴制造业和服务业蓬勃发展，未来空间巨大；而“老基建”就像传统行业，现在占比大，但增长慢，未来空间有限。2、投资规模预测在短短的不足一个月时间内，中央密集开会，除了疫情，还部署了同一件事情—“新基建”，其高频率可谓十分罕见。当前政策力推新基建，为硬科技等新技术提供完善的基础设施，助力我国在未来科技领域内取得领先。预计 2020 年新基建规模达 3.3 万亿元，同比增长 26%。到 2025 年新基建保持年均 15%复合增长率，显著高于基建总体投资增速，2025 年新基建规模将增至 6.25 万亿元，而 2020 年新基建将迎景气度加速上行期，其未来前景十分广阔。第一章 新型基础设施建设的基本概述1.1新型基础设施建设的定义及特点1.1.1基本内涵1.1.2主要特点1.1.3层次划分1.2新型基础设施建设的深刻内涵1.2.1新的地区1.2.2新的主体1.2.3新的方式1.2.4新的领域1.2.5新的内涵1.3与传统基建的区别及发展意义1.3.1与传统基建的区别1.3.2新基建的发展意义1.4新型基础设施建设重点投资领域1.4.15G 基建1.4.2数据中心1.4.3人工智能1.4.4特高压1.4.5工业互联网1.4.6汽车充电桩1.4.7城际轨道交通第二章 新型基础设施建设投资环境分析2.1经济环境分析2.1.1国际经济走势2.1.2国内经济增速2.1.3金融市场运行2.1.4疫后经济展望2.2投资环境分析2.2.1固定资产投资2.2.2社会融资规模2.2.3财政收支安排2.2.4地方投资计划2.3政策环境分析2.3.1国家推出积极的货币政策2.3.2阶段性减税降费政策出台2.3.3新基建列入中央政府报告2.3.4新基建重点领域相关政策2.3.5地区政府报告提及新基建2.4疫情影响分析2.4.1新冠疫情的情况统计2.4.2疫情对经济的影响分析2.4.3新基建助力复工复产2.4.4疫情对新基建提出新要求2.4.5疫情后新基建的发展方向第三章 2018-2020 年中国传统基础设施建设投资分析3.1传统基建投资效益分析3.1.1规模效应3.1.2空间配置效应3.1.3结构效应3.1.4福利效应3.2传统基建投资规模状况3.2.1基建投资情况3.2.2基建投资水平3.2.3资金来源结构3.2.4基建财政支出3.2.5专项债券发行3.3传统基建典型领域投资分析3.3.1交通基建投资3.3.2能源产业投资3.3.3通信领域投资3.3.4公共设施投资3.4传统基建投资短板分析3.4.1投资效率不高3.4.2行业进入壁垒高3.4.3建设运营结构问题3.4.4发展不平衡不充分3.4.5依赖传统融资模式3.4.6高质量发展理念欠缺3.4.7缺乏创新发展的核心3.4.8制度体系发展不健全3.5传统基建投资对策分析3.5.1制度创新发展建议3.5.2重视全面协调发展3.5.3新旧基建融合发展第四章 2018-2020 年中国新型基础设施建设投资分析4.1新基建投资效益分析4.1.1整体发展意义4.1.2经济拉动效益4.1.3行业拉动效益4.2新基建投资规模特征分析4.2.1在专项债中的占比4.2.2在PPP 投资中的占比4.2.3新基建投资特征分析4.3新基建人才供需状况分析4.3.1人才供需综况4.3.2企业供需特征4.3.3整体薪酬情况4.3.4人才需求特征4.4新基建整体投资策略分析4.4.1改善发展环境4.4.2激活资本市场4.4.3发挥政策作用4.5新基建投资建设的措施建议4.5.1政府层面4.5.2企业层面4.6新基建投资前景及要点分析4.6.1市场空间展望4.6.2投资规模预测4.6.3投资要点分析4.6.4区域布局要点第五章 新型基础设施建设重点——5G 基建5.15G 产业链相关介绍5.1.15G 产业链结构5.1.25G 产业架构体系5.1.35G 产业链规划期5.1.45G 产业链建设期5.1.55G 产业链应用期5.25G 产业运行状况分析5.2.15G 支持政策5.2.25G 市场规模5.2.35G 运营商竞争5.35G 基础元器件及设备市场分析5.3.1芯片市场分析5.3.2光器件市场分析5.3.3射频器件市场分析5.3.4印制电路板市场分析5.3.5通信基站建设状况5.3.6光纤光缆市场分析5.45G 商业化应用进程分析5.4.15G 商用影响分析5.4.25G 商用进程加快5.4.35G 频率分配现状5.4.45G 商用牌照发放5.4.55G 商用企业布局5.4.65G 商用发展前景第六章 新型基础设施建设重点——大数据中心6.1数据中心产业链分析6.1.1产业链上游6.1.2产业链中游6.1.3产业链下游6.1.4产业链相关企业6.2数据中心市场运行情况6.2.1数据中心市场规模分析6.2.2数据中心企业数量规模6.2.3数据中心建设规模状况6.2.4数据中心市场竞争格局6.2.5数据中心区域发展格局6.2.6数据中心硬件成本分析6.3绿色数据中心建设分析6.3.1绿色数据中心标准建设6.3.2绿色数据中心建设意见6.3.3数据中心电力消耗占比6.3.4数据中心能效指标分析6.3.5IDC 节能降耗通用原则6.3.6数据中心主要节能技术6.3.7数据中心节能案例分析6.4数据中心行业投资分析6.4.1数据中心投资规模分析6.4.2数据中心市场并购案例6.4.3数据中心投资热点领域6.4.4数据中心行业投资壁垒6.4.5数据中心行业投资风险6.4.6数据中心行业投资建议第七章 新型基础设施建设重点——人工智能7.1人工智能产业链分析7.1.1产业链结构分析7.1.2产业链相关企业7.2人工智能技术应用综况7.2.1技术应用领域广泛7.2.2技术应用价值分析7.2.3技术应用基础水平7.2.4具体应用场景分析7.3人工智能产业运行状况7.3.1行业进入加速发展阶段7.3.2各国陆续战略布局加快7.3.3国内政策环境逐步完善7.3.4市场发展规模逐步上升7.3.5人工智能专利申请增加7.3.6人工智能发展指数上升7.4人工智能市场竞争格局7.4.1企业主体分类7.4.2企业规模状况7.4.3百强企业名单7.4.4百强企业分布7.4.5科技企业布局7.4.6未来竞争格局7.5人工智能产业投资状况分析7.5.1总体融资规模7.5.2平均融资金额7.5.3投资主体分布7.5.4投资壁垒分析7.5.5投资建议分析第八章 新型基础设施建设重点——特高压8.1特高压产业链解析8.1.1特高压直流产业链8.1.2特高压交流产业链8.2特高压产业发展状况8.2.1行业发展地位8.2.2建设阶段分析8.2.3建设运营情况8.2.4线路建设长度8.2.5设备投资占比8.2.6投资建设价值8.2.7技术研发进展8.2.8国网投资布局8.3特高压项目投资动态8.3.1陕北-湖北特高压项目8.3.2湖南特高压工程项目8.3.3青海-河南特高压项目8.3.4雅中-江西特高压项目8.4特高压产业投资分析8.4.1项目投资预测8.4.2项目投资风险第九章 新型基础设施建设重点——工业互联网9.1工业互联网产业链解析9.2工业互联网产业发展状况9.2.1行业市场规模9.2.2标识注册情况9.2.3行业需求分析9.2.4企业分类梳理9.2.5企业竞争排名9.2.6关键领域布局9.3工业互联网试点示范项目分析9.3.1项目类型分布情况9.3.2项目区域分布情况9.3.3项目应用领域分布9.4工业互联网产业投融资状况分析9.4.1行业投融资状况9.4.2产业投资壁垒9.4.3项目投资建议9.5工业互联网产业投资机会分析9.5.1互联网基础设施9.5.2智能制造硬件9.5.3智能制造软件第十章 新型基础设施建设重点——汽车充电桩10.1充电桩产业链分析10.1.1充电桩产业链结构10.1.2充电桩产业链环节10.1.3充电桩产业链图谱10.2充电桩市场发展状况10.2.1市场建设规模10.2.2区域发展格局10.2.3市场竞争现状10.2.4产业结构分析10.2.5市场需求空间10.2.6行业运营模式10.2.7行业建设目标10.3充电桩市场竞争模型分析10.3.1现有企业间竞争分析10.3.2潜在进入者分析10.3.3替代品威胁分析10.3.4供应商议价能力分析10.4中国充电设施行业投资分析10.4.1企业融资动态10.4.2投资风险提示10.4.3投资方向建议第十一章 新型基础设施建设重点——城际轨交11.1城市轨道交通产业链结构分析11.1.1产业链结构11.1.2产业链相关企业11.2城市轨道交通上游相关行业11.2.1设计咨询行业11.2.2建筑材料行业11.2.3装备制造市场11.3城市轨道交通运行状况分析11.3.1轨道交通批复统计11.3.2轨道交通运营情况11.3.3轨道交通客运总量11.3.4轨道交通重点企业11.4城市轨道交通投资建设分析11.4.1投资规模统计11.4.2重点建设地区11.4.3投资发展规划11.5地区城市轨道交通项目投资规划11.5.1新疆自治区轨交建设规划11.5.2山东省轨交建设规划11.5.3河北省轨交建设规划11.5.4武汉市轨交建设规划11.5.5深圳市轨交建设规划11.5.6郑州市轨交建设规划第十二章 新型基础设施建设其他重点领域12.1云计算12.1.1云计算产业发展概况12.1.2云计算产业发展规模12.1.3云计算服务商业模式12.1.4云计算产业盈利模式12.2通信设备制造12.2.1通信设备行业发展特点12.2.2通信设备行业运行状况12.2.3通信设备行业投资周期12.2.4通信设备行业前景展望12.3信息安全12.3.1信息安全产业链结构分析12.3.2信息安全行业发展背景12.3.3信息安全市场规模情况12.3.4信息安全产业结构分析12.3.5信息安全支出占比情况12.3.6信息安全应用市场分布12.4冷链物流12.4.1冷链物流产业链结构12.4.2冷链物流行业发展现状12.4.3冷链物流行业发展规模12.4.4冷链物流市场竞争格局12.4.5冷链物流政策环境分析12.4.6冷链物流融资规模特点12.5垃圾发电12.5.1生活垃圾产生量规模12.5.2生活垃圾清运量规模12.5.3生活垃圾无害化处理12.5.4餐厨垃圾无害化处理12.5.5生活垃圾焚烧处理分析12.5.6生活垃圾焚烧发电项目12.5.7生活垃圾发电市场预测12.6氢能产业12.6.1氢能产业发展优势12.6.2氢能产业布局加快12.6.3氢气产能状况分析12.6.4氢能产销规模分析12.6.5氢能产业发展问题12.6.6氢能产业投资障碍第十三章 新型基础设施建设融资方式分析13.1信贷融资环境分析13.1.1本外币存款余额13.1.2本外币贷款余额13.1.3银行间人民币市场13.1.4外汇储备及跨境人民币结算13.2常见的融资方式分析13.2.1产业投资基金13.2.2地方政府专项债券13.2.3“土地一二级联动”模式13.2.4类 BT、类 PPP 等衍生模式13.3融资租赁模式分析13.3.1融资租赁定义与特征13.3.2融资租赁交易流程分析13.3.3融资租赁业务总量规模13.3.4融资租赁补全基建融资短板13.4资产证券化（ABS）融资模式分析13.4.1资产证券化基本内涵13.4.2资产证券化基本流程13.4.3资产证券化规模状况13.4.4政策支持基建ABS 融资13.5基础设施类REITs 融资模式分析13.5.1基础设施类REITs 交易结构13.5.2基础设施类REITs 发展意义13.5.3基础设施类REITs 投资价值13.5.4基础设施类REITs 发行动态13.5.5基础设施类REITs 发展经验13.5.6基础设施类REITs 发展对策13.6政府和社会资本合作（PPP）融资方式分析13.6.1PPP 模式的基本概念13.6.2PPP 模式的基本结构13.6.3PPP 模式的优势分析13.6.4PPP 模式的法律保障13.6.5PPP 项目融资规模状况13.6.6城市基建应用PPP 模式第十四章 新型基础设施建设引入新主体——民营企业14.1民间资本投资及营商环境分析14.1.1民间资本投资占比14.1.2中国营商环境分析14.1.3中国企业税负水平14.2民营企业发展的利好因素14.2.1民营企业经营效益较好14.2.2民营企业发展优势领域14.2.3民企融资纾困政策发布14.2.4民营企业改革意见发布14.3民营企业运行状况分析14.3.1民营企业的发展贡献14.3.2民营企业的融资状况14.3.3民营企业进出口规模14.3.4民营企业发展的困境14.3.5民营企业落后的原因14.3.6民营企业发展的建议14.4民营企业参与新基建投资建设14.4.1民企参与基建投资的价值14.4.2民企参与基建投资的准备14.4.3民间资本推介项目规模14.4.4民间资本投资预测分析第十五章 适合新型基础设施建设的七大城市群15.1京津冀城市群15.1.1基本情况介绍15.1.2区域发展优势15.1.3经济运行特点15.1.4新基建投资方向15.1.5新基建布局重点15.2长三角城市群15.2.1基本情况介绍15.2.2区域发展优势15.2.3经济规模状况15.2.4经济发展特点15.2.5新基建投资布局15.2.6新基建布局重点15.2.7新基建政策动态15.3粤港澳大湾区15.3.1基本情况介绍15.3.2区域发展优势15.3.3经济规模状况15.3.4产业发展特点15.3.5新基建投资机遇15.3.6新基建布局动态15.3.7新基建项目动态15.4长江中游城市群15.4.1基本情况介绍15.4.2区域发展优势15.4.3经济规模状况15.4.4新基建投资机遇15.5关中平原城市群15.5.1基本情况介绍15.5.2区域发展地位15.5.3经济规模状况15.5.4城市群发展规划15.6中原城市群15.6.1基本情况介绍15.6.2区域发展优势15.6.3经济规模状况15.6.4城市群发展格局15.6.5城市群发展短板15.6.6城市群发展建议15.7成渝城市群15.7.1基本情况介绍15.7.2基本特征分析15.7.3区域发展优势15.7.4区域发展价值15.7.5经济规模状况15.7.6区域发展机遇第十六章 2020-2024 年中国新型基础设施建设重点领域投资前景预测16.15G 基建16.1.1整体投资前景16.1.2产业投资热点16.1.3产业投资空间16.1.4产业投资风险16.2数据中心16.2.1市场投资潜力16.2.2未来投资方向16.2.3产业投资空间16.3人工智能16.3.1经济效益巨大16.3.2行业发展趋势16.3.3产业投资空间16.3.4市场投资机会16.4特高压16.4.1整体投资态势16.4.2产业发展前景16.4.3产业投资空间16.5工业互联网16.5.1整体投资前景16.5.2行业前景展望16.5.3行业应用前景16.5.4产业投资空间16.6充电设施16.6.1行业发展导向16.6.2行业发展趋势16.6.3行业投资空间16.7城市轨道交通16.7.1投资机遇分析16.7.2未来发展展望16.7.3产业投资空间图表目录略关联报告：新型基础设施建设（新基建）项目申请报告新型基础设施建设（新基建）项目建议书新型基础设施建设（新基建）项目商业计划书新型基础设施建设（新基建）项目资金申请报告新型基础设施建设（新基建）项目节能评估报告新型基础设施建设（新基建）行业市场研究报告新型基础设施建设（新基建）项目PPP可行性研究报告新型基础设施建设（新基建）项目PPP物有所值评价报告新型基础设施建设（新基建）项目PPP财政承受能力论证报告新型基础设施建设（新基建）项目资金筹措和融资平衡方案

来源：华泰证券国家发改委首次明确“新型基建”范围，建议关注七大领域及核心企业据央视财经报道，4 月20 日国家发改委首次明确新型基础设施的范围，初步研究认为，新型基础设施主要包括信息基础设施、融合基础设施、创新基础设施3 个方面。结合新型基建最新范围，我们认为以下七大关键产业领域有望最为受益：5G、数据中心、云计算、工业互联网、物联网、人工智能、传统基础设施数字化改造。建议关注上述领域及其中的国产化行业龙头、应用层受益企业。信息基础设施、融合基础设施、创新基础设施是新型基建的三大方向据央视财经报道，国家发改委初步研究认为，新型基础设施主要包括：1）信息基础设施：基于新一代信息技术演化生成的基础设施，比如以5G、物联网、工业互联网、卫星互联网为代表的通信网络基础设施，以人工智能、云计算、区块链等为代表的新技术基础设施，以数据中心、智能计算中心为代表的算力基础设施等；2）融合基础设施：深度应用互联网、大数据、人工智能等技术，支撑传统基础设施转型升级，进而形成的融合基础设施，比如智能交通基础设施、智慧能源基础设施等。3）创新基础设施：支撑科学研究、技术开发、产品研制的具有公益属性的基础设施。我们认为新型基建将对中国产生历史性影响，七大领域或是核心发力点根据国家发改委本次对新型基建的解读，新型基础设施是以新发展理念为引领，以技术创新为驱动，以信息网络为基础，面向高质量发展需要，提供数字转型、智能升级、融合创新等服务的基础设施体系。对于新型基建的实质，我们建议需要站在一个更高瞻远瞩的视角去看待：新型基建有望承担的是加速社会及经济结构优化和升级的重任，在即将到来的“十四五”时期及未来，将对中国产生历史性影响。我们认为，以5G、数据中心、云计算、工业互联网、物联网、人工智能、传统基础设施数字化改造为代表的七大产业有望成为新型基建投资驱动下核心受益的关键领域。新型基建逐步发力，2020 年新型基建预计投资额达1.56 万亿元据2020 年04 月18 日华泰策略《新基建投资如何落地及回报率测算》中对已披露信息样本的梳理，截至4 月12 日，2020 年全国31 个各省/市/自治区累计重点项目中2020 年计划完成投资额达6.7 万亿元，其中新型基建预计投资额达1.56 万亿元，约占2020 年投资额的23%。融资模式上，硬件技术层适用短平快的BT，应用层适用共同运营的BOT。投资回报率上，关键变量保守假设条件下，华泰测算新型基建年化回报率在12.5-21.6%，大幅高于传统基建的3.3-5.4%。专项债新型基建项目也印证了项目类型与回报率的关系：早期数据应用类>技术类>远期智能应用类>传统基建。关注新型基建关键领域中的10 大国产化行业龙头、8 大应用层受益企业建议关注新型基建七大关键领域中的国产化行业龙头：中兴通讯、海康威视、金山办公、中微公司、北方华创、浪潮信息、数据港、中国软件、宁德时代、宝信软件。同时我们认为随着新型基建的投入和建设，产业应用层领域的成长空间将更为广阔，目前来看应用层有望受益的企业包括：用友网络、科大讯飞、广联达、中科创达、深信服、石头科技、兆易创新、汇川技术，建议关注。风险提示：宏观经济下行压力加大的风险，海外疫情持续时间超预期的风险，新型基建相关产业新技术发展速度低于预期的风险。

01未来七年全球5G基础设施市场发展趋势分析市场调研机构Grand View Research最近发布的一项关于全球5G市场发展的报告，据该报告数据显示，2019年全球5G基础设施市场规模仅为19亿美元，然而从2020年开始到2027年，市场将迎来飞速发展，期间预计将以106.4%的复合年增长率(CAGR)增长。02中兴和A1发布白俄罗斯首个5G SA网络5月26日消息，近日，中兴通讯与白俄罗斯移动运营商A1在首都明斯克联合发布白俄罗斯首个5GSA测试网络，这是该国第一个以SA架构构建的可商用5G网络。5月25日，基于该5G测试网络，A1完成了白俄罗斯首个5GVoNR通话。中兴通讯和A1白俄罗斯展示了3.5GHz频谱高速5GSA网络，能支持各种应用，例如千兆无光纤连接、CloudXR、超高清直播、自动驾驶和远程手术。03UEX交易所遭黑客攻击，平台币接近归零UEX交易所发布公告称，在5月27日20：00正式开启交易后，平台遭遇黑客入侵和攻击，用增发的UEX对盘面进行不计成本砸盘。官方现已关闭充提币，预计需要5天左右修复和核实数据。受该事件影响，平台币UEX一度暴跌近100%。UEX交易所发布公告称，在5月27日20：00正式开启交易后，平台遭遇黑客入侵和攻击，用增发的UEX对盘面进行不计成本砸盘。官方现已关闭充提币，预计需要5天左右修复和核实数据。受该事件影响，平台币UEX一度暴跌近100%。0423%的跨国银行数据库暴露，存在数据泄露风险根据Reposify最新公布的报告，全球领先跨国银行中，23%都有至少一个配置错误的数据库暴露于互联网，存在数据泄露风险。报告评估了25家跨国银行及其350多家子公司的暴露敏感资产的普及率，包括暴露数据库、远程登录服务、开发工具和其他资产。05泰国移动运营商泄露83亿互联网记录研究人员发现泰国移动运营商 Advanced Info Service (AIS)子公司控制的一个 ElasticSearch 数据库可公开访问，数据库包含大约 83 亿记录，容量约为 4.7 TB，每 24 小时增加 2 亿记录。AIS 是泰国最大的 GSM 移动运营商，用户约有 4000 万。可公开访问的数据库由其子公司 Advanced Wireless Network (AWN)控制，包括了 DNS 查询日志和 NetFlow 日志，这些数据可用于绘制一个用户的网络活动图。研究人员尝试联系 AIS 但毫无结果，直到联络泰国国家计算机紧急响应小组介入之后数据库才无法公开访问。06多个国家的在线商店遭黑客入侵，SQL数据库正在出售近日,黑客正在出售从多个国家的在线商店窃取的SQL数据库。该数据库总共包含1620000行，公开的记录包括了电子邮件地址、名称、哈希密码（例如bcrypt、MD5）、邮政地址、性别、出生日期等。通过在网上公开的不安全的服务器，黑客入侵网站、窃取数据库并留下了赎金信息：索要 0.06个BTC（按当前价格485美元），如果受害人在10天内不支付赎金，他们就有会面临数据库泄露的风险。根据观察，几个用来交赎金的黑客钱包已经收到了100多笔交易，总金额是5.8比特币（按当前价格47150美元）。列出的大多数数据库来自德国的在线商店，其余来自巴西、美国、意大利、印度、西班牙和白俄罗斯。而所有被黑的商店运行着Shopware、JTL-Shop、PrestaShop、OpenCart和CMS电子商务（v2）。07用于石油和天然气行业的艾默生SCADA产品中发现多个漏洞卡巴斯基ICS CERT部门研究员Roman Lozko在艾默生OpenEnterprise产品中发现了四个漏洞，艾默生OpenEnterprise是专门为满足专注于石油和天然气生产、传输、分配的组织的要求而设计的SCADA解决方案。发现的安全漏洞为基于堆的缓冲区溢出、缺少身份验证、所有权管理不当以及弱加密问题。08日本及欧洲多家工业供应商成为攻击目标5月28日，卡巴斯基ICS CERT的专家发现，威胁攻击者针对日本、意大利、德国、英国的工业企业设备和软件供应商进行了复杂的攻击。攻击者使用恶意的Microsoft Office文档，PowerShell脚本以及各种使难以检测和分析恶意软件的技术。

Gartner分析师在12月7日至10日举行的2020年Gartner IT基础架构运营与云战略会议上，强调了基础架构和运营（I＆O）领导者必须在未来12-18个月内开始准备应对的六大趋势。Gartner研究副总裁Jeffrey Hewitt表示：“新型冠状病毒大流行迫使IT高管调整其业务以应对不断增加的远程办公以及IT需求不可预测的变化。但是，COVID-19并不是大多数员工远程办公的唯一动力，基础架构的性质正在发展到可以使远程I＆O团队支持新的场景。”以下是在未来12到18个月将影响I＆O的六个主要趋势，以及IT领导人为落实这些趋势可以采取的最佳措施。趋势1：随时随地的运营Gartner预计，即使在流感大流行之后，48%的员工仍将在家工作，而大流行前只有30%。这一转变将迫使IT执行官开发灵活且具有弹性的组织，使员工能够在任何地方工作，允许任何地方的客户访问服务，并跨分布式基础架构管理业务服务的部署。Hewitt说：“当谈到位置的灵活性时，I&O内部传统的结构化流程使组织变得脆弱”。“任何地方的运营使组织能够分散员工，并在有商业意义的地方激活运营。它甚至为更广泛的人才选择让路，因为企业不必在特定的地域招聘员工。”趋势2：最佳的基础设施Hewitt说：“任何地方运营的关键是开发可编程的基础设施，以便在适当的时间在适当的地点进行正确的工作，这是最佳基础设施的关键所在”。“随着基础设施和运营逐渐发展为集成和运营，各种解决方案（如超融合基础设施或计算存储）必须与最佳用例相匹配。”最佳基础设施还将涉及数据中心和边缘基础设施，这可能很难衡量，并导致复杂的部署。Hewitt建议企业从业务角度出发，同时考虑优化成本和工具，以便为给定的基础设施部署构建案例。趋势3：业务连续性工作负载将越来越需要支持地理位置分散的客户和员工。因此，无论外部因素如何，IT服务必须是连续的，提供自动化的部署和最少的触摸维护。到2025年，60%的组织将使用自动化工具来部署新的计算资源，减少部署时间并提供更大的灵活性。“如果操作正确，这一趋势将提高效率并允许更快地部署工作负载。Hewitt说，“主要的缺点是，使用新的、有时是复杂的工具或流程来支持连续性，这会带来学习曲线”。趋势4：核心现代化为了确保企业基础设施的发展步调一致，维护核心操作应该被视为一个持续的过程，而不是一个一次性的项目。企业将需要协调内部和外部的基础设施，以尽量减少遗留问题。Hewitt说：“基础设施现代化带来的好处是，它降低了技术债务，为敏捷基础设施应对日益增长的数字业务需求铺平了道路”。“企业必须实施一个具有现实时间表的现代化计划，该计划应考虑到技能需求的变化。”趋势5：分布式云另一个主要趋势是分配云资源，使云变得分散，支持的负担转移到云服务提供商身上。这种方法将实现灵活的定位并减少延迟。“由于分布式云市场目前还不成熟，成本可能很高，部署模型也很复杂。Hewitt先生说：“作为云计算未来的一部分，企业仍应将其视为未来云计算的一部分，因为大多数云服务平台将至少提供一些在需要时执行的分布式云服务”。趋势6：关键技能与关键角色Hewitt说：“随着企业适应新的商业环境，对I&O技能的要求将继续发展”。“具体而言，重点从基础设施角色转向集体关键技能。这挑战了传统上属于特定基础架构团队的“地域”思维，而是鼓励了协作。”到2022年，I＆O领导者可以期望为其组织计划至少12种高优先级技能。虽然现在建议在IT人才市场仍然是买方市场的情况下招聘这些技能，但Gartner表示，I＆O领导者应考虑这种趋势将带来的基本文化变化，并做出相应的计划。雷锋网雷锋网雷锋网

如需报告请登录【未来智库】。报告摘要：数字基础设施的内涵：面向数字经济、数字社会和数字政府发展需要，提供数据感知、采 集、存储、传输、计算、应用等支撑能力的新一代数字化基础设施， 数据如同血液充盈在数字基础设施每一个部分。加快数字基础设施建设，是短期刺激有效需求和长期增加有效供给的最佳结合点：短期来看，是对冲疫情影响 和经济下行压力，发挥投资 关键作用，实现“六稳”的 有效举措。长期来看，加快部署5G网络、数据中心、云计算平台，夯实基础软件，推进工业互联网， 不断催生智能交通、智慧物流、远程办公、在线教育等新产业新模式新业态，激发数字 经济潜能，提升国家治理能力，有效支撑经济社会数字化、网络化、智能化转型。数字基建与传统基建的对比分析：数字基建与传统基建两者都具有基础性、公共性、外部性等基础设施的一般属性。 两者在服务对象、技术经济特征、应用场景和投资模式上有较大不同。数字基建和传统基建两者密不可分，是统筹发展和协调融合的。报告节选：（报告观点属于原作者，仅供参考。报告来源：工信安全智库）如需报告原文档请登录【未来智库】。

如需报告请登录【未来智库】。传统基建补短板与新兴领域基建齐头并进“新基建”逐步走入公众视野，与新兴产业紧密相连。2018 年 12 月召开的中央 经济工作会议，首次提出“加快 5G 商用步伐，加强人工智能、工业互联网、物 联网等新型基础设施建设”，“新型基础设施建设”的提法由此产生。此后，2019 年的政府工作报告也要求“加强新一代信息基础设施建设”。而 2020 年开年首次 国务院常务会议也明确提出，要“出台信息网络等新型基础设施投资支持政策”。 可以说，从一开始，“新基建”这一概念便与 5G、人工智能、物联网等新兴产业 紧密相连。然而，我们认为，“新基建”也应该包括对传统基建领域的补短板。我们认为，“新 基建”的“新”，不应仅仅指的是“新兴产业”的“新”，只要能够发掘出基建领 域的新增长点，便能够被纳入“新基建”的范畴。因此，“新基建”的概念也适用 于传统的基建领域。我们可以将发掘传统基建领域新增长的过程，称为对传统基 建的“补短板”。而这“补短板”可从两方面入手：一是发展传统基建领域的新兴 细分子行业，如交通运输短板领域的冷链物流，能源行业短板领域的特高压和充 电桩，民生基建领域的公共卫生和医疗等。一是乘城市群建设东风，满足城市群 对基础设施建设的新需求。随着我国城市群建设的推进，长三角、粤港澳、京津 冀等多个城市群将对轨道交通、城际铁路、教育、医疗等基础设施产生广阔需求。力推新基建原因：短期稳增长，中长期重构创新大时代（略）自上而下，新基建推进速度有望超预期（略）新基建关注领域新基建的基建，提高产出效率——高端制造 中国将迈入后工业化时代，工业结构不断优化，高端制造产业投资占比将不断提 升。目前中国已进入到工业化后期向后工业化时代过渡的阶段，全社会固定资产 投资增速放缓，中国经济发展已经由要素驱动、投资驱动向创新驱动转变，带来 中国工业结构不断优化。2019 年之后，制造业投资增速回落，1-4 月份制造业投 资同比增长 2.5%，增速比一季度回落 2.1 个百分点。制造业投资增速虽有所回落， 但高技术制造业投资和制造业技术改造投资分别增长 11.4%和 14.9%，高于全部 制造业投资 8.9 个百分点和 12.4 个百分点，高端制造业占比将持续提升。高端制造业发展，将提高整体产出效率。制造业是承上启下的一环，是将材料转 化为成品的必须工具，因此，高端制造业将成为工业自动化、产业智能化的硬件 载体。目前制造业正处于向高端制造业转型升级的阶段，随着高端制造业发展， 新基建的整体产出效率将提高。 新基础民生基建——水利、路桥等 在推进城市群建设的背景下，推进配套的基础设施建设必不可少。2019 年 12 月 6 日的政治局会议，习近平总书记主持政治局会议，提出加强基础设施建设，并 要求推动形成优势互补高质量发展的区域经济布局。这是 2018 年 7 月 31 日后， 再次于政治局会议中提出加强基础设施建设。当下城市群建设加速的政策导向下， 为了提升居民生活质量，基建投资增速有望提前放量。2020 年基建投资的主要因素逐渐消除，基建投资将明显加速。2020 年初项目储 备明显提升、新投放增加、资金面改善，叠加基建政策加码，制约 2019 年基建投 资的主要因素均明显改善。项目储备上：2019 年 6 月政策加码以来基建成交金额 增速提升至 12.6%(前五月 0.4%)；考虑到 2019H2 新投放的基建项目加速，叠加同 期基建项目去化速度放缓，2020 年初项目储备处于较高位置；新项目投放上：2019 年发改委基建项目审批金额增速超过 30%，预示着 2020 年上半年基建项目投放速 度将加快。资金面上，财政部提前批复 1.29 万亿专项债额度；考虑到建筑民企权 益融资占总融资比例较高，再融资政策放松将补充建筑企业营运资金；政策上， 近期无论是政治局会议、国务院会议、以及财政部发言，均体现了今年财政政策 将会更加积极有效。消费基建——医疗信息化、电动汽车、充电桩等 民众对消费升级有强烈需求。李克强总理在 2018 年政府工作报告中指出，2013 年以来中国居民收入增速超过经济增速，这表明中国消费者将会有更高的收入来 追求消费升级。2019 年，中国居民可支配收入增速达到 8.87%，超过 GDP 增速 2.77 个百分点，民众对消费升级有内在需求。而从国别调研数据来看，相对于美 国和德国消费者，中国消费者更愿意消费升级，更不愿意消费降级。为满足民众的消费需求，要进行以科技创新为内核的消费基建。从供给端看，创 新是企业提高供给质量的关键。产品质量和服务是制约企业进一步发展的“短板”。 企业要想提高生产质量和服务品质，就必须要通过创新来实现，如中国医药企业 也逐渐从仿制药转向针对中国市场的原创研发药。从需求端看，能够满足消费者 需求的高质量产品也是通过创新实现的，如北斗为中国消费者提供独特的短消息 服务。因此，在消费升级的背景下，以科技创新为内核的消费基建将成为满足民 众消费升级需求的关键，而消费基建的代表产业如医疗、电力设备与新能源和汽 车等，也将崭露头角。 医疗信息化：政策推动+节点临近，医疗信息化产业有望持续高景气 政策推动+节点临近，医疗信息化产业有望持续高景气。医疗信息化以电子病历 为核心，通过信息化技术实现医院内多条业务线的信息化，最终实现依托大数据 对临床诊疗进行提示和辅助的目的。2018 年 8 月 28 日国家医政医管局发布的《关 于进一步推进以电子病历为核心的医疗机构信息化建设工作的通知》要求，2020 年全国三级医院全部要达到电子病历 4 级以上水平。而截至 2018 年平均应用水平 仅为 2.11 级，还有很大提升空间。政策时间节点临近有望为医疗信息化带来百亿 级的需求。 电动设备与新能源：已基本完成锂电设备国产化 中国已经基本完成锂电设备国产化，支持新能源产业发展。目前锂电设备全球呈 现中日韩三分天下的格局，中国已经完成国产化，国产设备指标不亚于海外，且 性价比更高并及时交货。目前全球锂电设备企业呈现分化趋势，一线龙头强者恒 强。此外，软包技术对设备竞争格局影响有限，而材料体系变化基本不影响设备。 海内外产能扩建共舞，龙头量增价稳可期。 汽车：汽车电动化、智能化已成大势所趋 特斯拉国产产业链将为电动乘用车注入确定性增量。特斯拉上海工厂建设进度超 预期，预计年底将有望逐步投产。Model 3 当前在国内无明显竞品，潜在竞品 2021 年之后才能陆续推出。国产特斯拉将成为明后两年国内新能源乘用车主要增量， 放量后占比显著提升，后续上海工厂更有望覆盖中国乃至日韩、东南亚整个亚洲 市场。国内政策与车企共同推动汽车智能化发展，主流车型自主式驾驶辅助功能已经较 为完备。智能网联汽车是指搭载先进车载传感器、控制器、执行器等装置，融合 现代通信与网络技术，实现车与 X(车、路、人、云等)智能信息交换，具备复杂 环境感知、智能决策、协同控制等功能，可实现安全、高效、节能行驶，最终替代人操作的新一代汽车。中国近两年发布较密集的智能网联发展规划，其中 2018 年 1 月发改委发布的《智能汽车创新发展战略(征求意见稿)》提出到 2020 年智能 汽车新车占比达 50%，2018 年 12 月工信部发布《车联网(智能网联汽车)产业发展 行动计划》，目标在 2020 年新车驾驶辅助(L2)搭载率达到 30%以上。目前基本主 流车企的主力车型，均搭载较为完备的自主式驾驶辅助预警与控制功能，智能化 发展初见成效。科技基建——硬科技（5G、半导体）和软科技（云计算、物联网） 为创新发展筑基的科技基建将有望得到大规模建设。在经济增速趋缓，转向高质 量发展的背景下，凸显创新发展是当下最重要的工作之一。为了推动传统产业转 型升级，促进新兴产业加快发展，我国致力于构建 5G、物联网、云计算等科技创 新基础设施体系，为创新发展筑基的科技基建将有望得到大规模建设。科技基建 可被划分为两部分，一是以电子、通信为代表的“硬科技”，要求加强 5G、半导 体等基础设施建设；二是以计算机为代表的软科技，要求加强云计算、物联网等基础设施建设。 硬科技：5G 基建将成为信息经济的核心引擎，半导体产能转移释放庞大需求 5G：将成为我国信息经济的核心引擎 5G 将成为社会发展关键动力与抓手。5G 作为通用基础网络技术，是全面构筑经 济社会数字化转型的关键基础设施。中短期，5G 技术的商用化将引发新一轮投 资高潮，直接拉动经济发展；长期来看，5G 技术向经济社会各领域的扩散渗透， 孕育新兴信息产品和服务，重塑传统产业发展模式，对扩大消费、释放内需有着 重要作用。根据中国信息通信研究院发布的《5G 社会影响力白皮书》测算，2030 年，在直接贡献方面，5G 将带动的总产出、经济增加值、就业机会分别为 6.3 万亿元、2.9 万亿元和 800 万个；5G 的间接贡献体现在带动总产出、经济增加 值、就业机会分别为 10.6 万亿元、3.6 万亿元和 1150 万个。 半导体：产能转移释放庞大需求 半导体设备产能向大陆转移释放庞大需求，反弹动能更大。据 SEMI 数据，2018 年中国大陆半导体设备销售额为 131.1 亿美元，同比增加 59.30%，市场规模首次 超越中国台湾地区位居全球第二，增速全球居首。2019-2020 年中国大陆市场变化 趋势将与全球市场保持同步。据 SEMI 预测，2019 年中国大陆市场规模为 116.9 亿美元，将同比下降 10.83%；2020 年中国大陆市场规模将达 145 亿美元，同比增 长 24.04%。 软科技：云计算加速渗透，物联网构建万物互联互通体系 云计算：加速渗透带动 Iaas/SaaS 全产业链发展 云计算加速渗透带来 Iaas/SaaS 的全产业链机会。云计算市场近几年已经风起云 涌，无论是市场规模还是技术成熟度均呈现快速提升的趋势，据 Gartner 预计，全 球云计算市场在 2020 年将达到 4114 亿美元的规模。云计算技术优越性在于通过 构建灵活的资源共享池，能够有效保证自愿的高效利用。但是，目前国内云计算 主要以游戏、视频、电商和社交等“To C”端为主。随着金融和医疗、工业等实 体行业逐渐接入部署，云计算将有望在新“To B”领域迎来更快速的增长。 物联网：万物互联，新赛道大有可为 5G 时代万物互联，有望带动万亿产业规模。物联网是以互联网为核心和基础， 旨在实现物与物之间在任何时间、地点的互联，进行无所不在的计算，成为无所 不在的网络。5G 时代将实现毫秒量级的端到端时延和可达海量的连接数，无限拉 近人与人、人与物、物与物之间的距离。据思科预计，2020 年全球行业整体收入（物联网全行业，包括设备、网络、平台、连接、解决方案、数据分析、安全等） 预计为 7-8 万亿美元；根据工信部数据，我国物联网产业规模已从 2009 年的 1700 亿元跃升至2016年超过9300 亿元，并预计 2020 年达到 18300 亿元，期间 CAGR 达到了 18%。新能源基建——光伏、风电 新基建热潮来袭，光伏风电为代表的新能源产业迎来机遇期。能源转型，是对传 统能源行业的“补短板”。以光伏、风电为代表的可再生能源，是能源转型的“尖 兵部队”。随着新基建的大举布局，以光伏、风电为代表的可再生能源产业也将迎 来新一代机遇期。 政策持续加码，为光伏发展注入新动能。2020 年，《关于 2020 年风电、光伏发电 项目建设有关事项通知（征求意见稿）》 、关于促进非水可再生能源发电健康发展若干意见》与《可再生能源电价附加资金管理办法》三份文件出台，，明确 2020 年光 伏发电项目建设工作方案中，补贴项目预算总额度为 15 亿元，其中：5 亿元用于户用 光伏、补贴竞价项目（包括集中式光伏电站和工商业分布式光伏项目）按 10 亿元总 额组织项目建设。在短期内，三份文件确定了 2020 年国内光伏行业大局，长期给出 了行业痛点——可再生能源补贴问题的解决办法，行业前景明朗，预期稳定。新基建重点关注的行业及标的医药 长期来看，医药或将成为“新基建”的重要一环 2 月 3 日，中共中央政治局常务委员会会议提出，健全国家应急管理体系，补齐 公共卫生短板。近期，总书记在北京考察新冠肺炎防控科研攻关工作时指出“生命安全和生物安 全领域的重大科技成果也是国之重器，疫病防控和公共卫生应急体系是国家战略 体系的重要组成部分。”“要加快补齐我国高端医疗装备短板，加快关键核心技术 攻关，突破技术装备瓶颈，实现高端医疗装备自主可控。” 。 公立医院传染科与基层医疗体系有待进一步加强完善 在本次应对新冠肺炎的“战役”中，我国的公立医院和疾控体系作出了积极迅速 的反应，在各地做到本地防疫的基础上有力地调配各地医疗资源支援湖北各地， 真正做到一方有难，八方驰援。目前我国各地的疫情已经得到比较好的控制，截 至 3 月 8 日，全国新发人数从最高时的 5093 例（排除湖北改变确诊标准那日）下 降到目前 45 例的水准。但这次抗疫中也暴露了我国医疗体系过去对传染病防治和公共卫生领域投入的 一些问题。 其中疫情暴露出我国公立医院科室配置问题，我国的科室配置投入分配不均。传 染科建随着很多传统的传染病得到比较好得控制，因而病人减少从而医院投入也 逐渐减少，医院对传染科的重视程度也逐渐降低。以甘肃为例，虽然 50%左右的 二级以上医疗机构设置有传染科，但床位数偏少，医护人员数量及职称情况偏低。 传染病的专科医院数量更是远低于其他类型的专科医院，2018 年传染病专科医院 为 167 家，占所有专科医院 2.1%，平均每个省级行政区 5.2 家。 通过此次疫情的考验，传染病医院的重要性也被公众又一次看到。而针对类似呼 吸道传染疾病，负压病房在此次疫情阻击战中的重要性也可见一斑，可以有效防 止病房内的被污染的空气传播出去。此次在火神山、雷神山医院的病房中建设中 全部采用负压病房。预期我国未来会加大力度建设传染病专科医院以及传染科需 要的负压病房。而建设二者需要采购大量一系列传染病所需医疗器械包括移动空 气灭菌设备、高级呼吸机、高流量氧疗仪等。 除了传染科，发热门诊在医院的重视程度也不高。其实我国在 2004 年 9 月, 为了 进一步控制传染病且形成常态机制, 卫生部下发《关于二级以上医院成立感染疾 病科的通知》，但是近几年很多医院觉得发热门诊的的作用不大，有的关停了，有 的减少了投入。这次疫情中，很多医院为了应对可能的患者或者疑似患者，将已 经关停的发热门诊重新开启，同时很多医院将发热门诊临时紧急进行改造进行扩 建，扩容留观病房，紧急添置发热门诊专用 CT 等设备以满足增加的患者流量以 及做到可以患者隔离，甚至有的县级医院的扩建场所都不在院内已有建筑内。 未来我国将重新提高对发热门诊的重视程度，扩大发热门诊的建筑面积，相关设 备配置会进一步跟上，除了一些常规的设备，包括基础耗材，ICU 配备的一系列 监护和治疗器械和 X 光机等，还会额外多配备 CT 机，以上海为例在全市 117 家 发热门诊当中，仅 26.3% 配置了专属 CT 设备，未来发热门诊会越来越多的配置 CT 机。 此次疫情也让我们看到了基层医疗机构的重要性。但目前我国基层医疗机构制于 财政和医疗资源有限，在医疗设备的配置上明显落后于高等级医院，只能从事一 些常规低端的诊疗项目，一些高端的如 DR、CT、核磁、彩超等检查项目无法开 展。因此本次新冠肺炎的确诊治疗工作很多都无法开展。根据 2018 年中国卫生健 康统计年鉴数据计算发现，整体基层医疗机构配置万元以上设备平均每家不足一 台，社区卫生服务中心配置 1～50 万元设配，平均每家 7.28 台，但大于 50 万以 上设备平均每家只有 0.22 台，可见基层医疗机构的设备配置比较落后。除了设备配备比较少之外，目前基层医院设备超期使用情况明显，亟需更新换代。2015 年《基层装备功能需求及评价研究》课题对重庆市与苏州市 59 家基层非盈 利医疗机构调查结果显示：区县医院的设备稍新，但设备平均使用时间也达 4.66年，超期使用近 30%。乡镇和社区机构的设备使用时间相近，均数分别为 5.31 年 和 5.37 年，除去没有明确折旧期限的系统外，25 类设备中的 20 类平均使用时间 在 4 年到 6 年之间，大部分已经接近使用期限，40%以上已有超期使用现象，设 备的超期使用将带来检查结果准确度的下降以及维修费用的提升。在此次疫情结束之后，在分级诊疗的基础下会进一步加大加快对基础医疗机构设 备的补充和升级，以此来提高我国基层医疗机构的诊断诊疗能力，提高疫情应对 能力，以下是我国基础卫生机构需求较大的医疗器械。 现有公共卫生疾控体系配套设备更新换代趋势显著 此次疫情考验下各地疾控迅速反应，因地制宜得制定应对措施，但其中还是暴露 了我国疾控的一些弊端，比如一些地区基层疾控没有核酸检验能力需要省市级疾 控协助检验，一些地方疾控人员并非科班出身专业知识薄弱以及疾控人手不够的 问题。 对比中国和全球的医疗和软硬件投入，可见中国对公共卫生从人员配置支出的投入比较低，相比于美英日等国家明显偏低。 特别是疾控人员配置远低于英美，每万人之有 0.02 名 CDC 人员，而美国 达到了 0.73，英国更是达到了 0.83；人均卫生人员每万人 88，而英美日 都超过了 200，美国更是达到 500。 从卫生支出上，中国也是明显偏低，只占到了 GDP 的 6.4%，其中公共卫 生支出只有 1.6%。高等院校公共卫生学科开设和 P3 或以上级别实验室的设置上看目前中国也相对 少。 中国仅有 98 所院校开设了公共卫生专业，而美国则有 135 余所，英国国 土面积和人口少的情况下也有 45 所； 实验室上中国只有 55 所 P3 或以上级别实验室，而美国则有 1300 余家， 英日由于数据不全则不在比较范围内了。通过这次疫情可以看到省市级的疾控中心的检验能力和设备配置基本达标但是 县级疾控的提升空间还很大。未来在补短板的背景我国将加大投入改造升级我国 现有的县级疾控。“软件”上，招入更多专业人才，使疾控的人员更加充足；“硬 件”上，改造县疾控，使得每个县疾控都将配备 P2 负压实验室，部分配备 P3 负 压实验室让基层疾控可以处理更多类型的细菌、寄生虫和病毒，从而使得地方疾 控可以更快反应与国家疾控做到联动，使国家疾控更快制定相关措施。 相关标的 迈瑞医疗 公司概况：公司主要从事医疗器械的研发、制造、营销及服务，主要产品涵盖三 大领域：生命信息与支持、体外诊断以及医学影像，其他产品还包括骨科和硬镜。 公司拥有国内同行业中最全的产品线，以安全、高效、易用的“一站式”整体解决 方案满足临床需求，是中国最大、全球领先的医疗器械以及解决方案供应商。 万东医疗 公司概况：公司为国内 DR 龙头企业，营业范围覆盖大型影像产品、移动影像产 品、影像诊断服务、管球生产公司和意大利百胜的超声诊断产品。建有北京、上 海两大研发生产基地，产品线涵盖 MR、CT、DR、RF、DSA、乳腺机、超声、 移动式、体检车以及万里云的影像云技术服务，可满足不同临床需求。 开立医疗 公司概况：开立医疗为国内超声设备的领军企业，产品线主要涉及超声诊断系统、 电子内镜系统以及体外诊断系统。公司十分注重研发投入，在全球拥有 7 家研发 中心，年销售额投入研发比例高达 18%，掌握超声领域最高端的单晶探头技术， 未来发展潜力巨大。 海尔生物 公司概况：公司是基于物联网转型的生物科技综合解决方案服务商。公司主要为 生物样本库、药品与试剂安全、血液安全、疫苗安全、生命科学实验室等五大应 用场景提供低温存储解决方案。市场份额位居国产品牌公司首位，并成为世界卫 生组织(WHO)、联合国儿童基金会(UNICEF)的长期采购供应商。 基蛋生物 公司概况：公司专注从事体外诊断产品的研发、生产和销售，属于体外诊断产品 制造行业，主要产品为体外诊断试剂及配套仪器。涵盖 POCT、生化、化学发光、血球等多个技术领域，覆盖心血管、炎症、肾脏、甲功、激素、糖代谢、血细胞 等多个检测领域。 万孚生物 公司概况：公司致力于生物医药体外诊断行业中快速检测产品(包括试剂和仪器) 的研发、生产和销售，为顾客提供专业的快速诊断与慢病管理的产品和服务。万 孚生物构建了完善的胶体金与胶乳标记层析技术平台、荧光标记定量检测技术平 台、干式生化以及电化学定量检测、分子诊断等技术平台，产品涵盖传染病、妊 娠、心血管疾病、毒品、肿瘤疾病、代谢疾病等业务领域。 尚荣医疗 公司概况：公司主要提供以洁净手术部为核心的医疗专业工程整体解决方案，具 体包括医疗专业工程(如手术室、ICU、实验室、化验室、医用气体工程等)的规划 设计、装饰施工、器具配置、系统运维等一体化服务，为医院打造洁净、无菌、 智能的手术环境及就医环境。 新华医疗 公司概况：公司以医疗器械及装备、制药装备、医疗服务为主要业务板块。在医 疗器械板块，有九大产品线，涵盖感染控制、放疗及影像、手术器械及骨科、手 术室工程及设备、口腔设备及耗材、体外诊断试剂及仪器、生物材料及耗材、透 析设备及耗材、医用环保及其他领域。 建筑 大建筑央企：集中度提升+基建需求回升 3 月 4 日，政治局会议要求，要加快推进国家规划已明确的重大工程和基础设施 建设，加快 5G 网络、数据中心等新型基础设施建设进度。2019 年 3 月央视在新 闻报道中曾阐述“新基建”七大领域：5G 基站、特高压、城际高速铁路和城市轨 道交通、新能源汽车充电桩、大数据中心、人工智能、工业互联网2020 年的重大项目计划完成额出现加速增长。从目前已披露重大项目计划的 15 个省份的计划完成额来看，15 个省份本年计划完成重大项目 59024.69 亿元，较 2019 年提升 5.8%；而 2019 年的计划完成额增速为-1.1%，2020 年重大项目的投 放明显加速。从政策端来看，我们看到政策对城市轨道交通、城市间高速铁路等基建重大项目 非常重视，城市交通、城市群快速连通将成为未来基建主线。我们认为新基建主 要是两个概念：1）狭义的新基建：科技产业升级为核心的基础设施建设，包括 5G 基站、工业互联网、物联网、车联网、医疗信息等建设，这部分项目有典型的 高技术、中长期高回报的特点；2）新一轮的基建补短板：新一轮的基建，和过往 的“旧基建”相比，更加聚焦到以城市轨道交通、城市间高速铁路、生态治理等基 建重大项目；并且，在目前“稳增长”需求不断提升的宏观环境下，对比两个“新基 建”，“新一轮的基建”对经济的支撑是“狭义新基建”不可替代的。从 2020 年的基建投资来看，制约基建投资的主要因素逐渐消除，2020 年基建投 资将明显加速。2020 年初项目储备明显提升、新投放增加、资金面改善，叠加基 建政策加码，制约 2019 年基建投资的主要因素均明显改善。具体来看： 项目储备：2019 年 6 月政策加码以来基建成交金额增速提升至 12.6%(前五月 0.4%)；考虑到 2019H2 新投放的基建项目加速，叠加同期基建项目去化速度 放缓，2020 年初项目储备处于较高位置； 新项目投放：2019 年发改委基建项目审批金额增速超过 30%，预示着 2020 年上半年基建项目投放速度将加快。从各省公布的重大项目清单来看，目前 已披露的重点项目金额已超过 20 万亿，本年完成额超过 4 万亿，今年新项目 的投放将明显好于去年。 资金端：基建政策频出，政策均指向基建资金难问题，提前批复 1.29 万亿专 项债额度；企业端来看，考虑到建筑民企权益融资占总融资比例较高，再融 资政策放松将补充建筑企业营运资金； 政策端：在地产政策依然较紧的背景下，基建投资是稳增长必要的手段；近 期无论是政治局会议、国务院会议、以及财政部发言，均体现了今年财政政 策将会更加积极有效，积极的财政政策将从“质”和“量”两方面共同发力，基建政策有望加码。从供给端来看， 建筑央企的竞争力不断加强，市占率持续提升。建筑企业的产 能主要包括人员、资金、管理三项，建筑民企通过高垫资，过去几年收入扩张速 度远快于建筑央企和地方国企，但也导致 2018 年后资金产能失去弹性之后，民企 的收入规模出现快速的收缩。具有资金优势、项目优势的建筑龙头央企近两年的 基本面明显好于行业的基本面，我们认为，央企市占率提升的趋势依然会继续。需求的起底回升&市占率加速提升，新一轮基建最受益建筑龙头央企。“新一轮基 建”聚焦于城轨、高铁等重大项目，这类项目体量大、技术及资质要求高的项目主 要的建设方为大建筑央企和大型地方国企，我们认为建筑央企龙头将会最受益这 一轮的“新基建”建设。并且，建筑央企在行业内拥有最高信用的资质，融资途径 较为通畅，将是行业集中度提升的最大受益者。从 2018 年以来，行业 CR4（中国 建筑、中国中铁、中国铁建、中国交建）集中度提升，毛利率出现向上拐点。从 这个逻辑出发，我们维持对建筑央企的建议关注，包括【中国铁建】、【中国建筑】、 【中国化学】、【中国中铁】。 区域规划支撑基建需求+龙头集中度提升=设计龙头业绩稳健增长，建议关注【中 设集团】和【苏交科】。对于中设集团和苏交科而言，江苏作为长三角一体化重要 的组成部分，地方政府雄厚的财政实力以及政策的持续催化，区域基建需求具备 确定性和持续性；两家公司是江苏省内最大的设计公司，未来伴随着省内投资的 增长以及省外市场份额的扩张，有望实现业绩的稳健增长。 建议关注边际改善明显的园林企业2 月 5 日，2020 年中央一号文件《中共中央国务院关于抓好“三农”领域重点工 作确保如期实现全面小康的意见》发布，要求扎实搞好农村人居环境整治，支持 农民群众开展村庄清洁和绿化行动，推进“美丽家园”建设，优化农村生产、生 活、生态空间布局。我们认为，居民生活质量的提升，离不开生态环境的改善， 未来生态园林建设的需求将会持续。传统的园林龙头企业被国资收购，园林行业竞争环境改善。从行业的空间来看， 2015 年至 2017 年，整个行业处于快速拓展期，PPP 增加了行业的市场空间；并 且由于项目体量较大，龙头园林民企园林订单的增长明显高于整个行业，如东方园林、铁汉生态等园林龙头企业连续营收&订单增速均超过 50%。但随着 2018 年 融资端的收紧，就连行业龙头东方园林都发债难销，普遍高杠杆的园林企业扩张 速度快速下降，东方园林、铁汉生态、美晨生态等园林企业陆续被国资收购。从 整个行业来看，东方园林、铁汉生态等大型民企业务扩张的能力和意愿都较低， 整个行业竞争环境有所改善。行业规范程度加强，行业需求处于回升期。从 2013 年至 2017 年间，生态保护和 环境治理行业的固定资产投资增速均超过了 20%，高于整体基建投资的增速，行 业快速增长；但是随着 2018 年 PPP 项目的整治，及地方政府债务的限制，行业 增速快速回落；2019 年，随着园林类项目以 EPC 等更规范的模式推出，行业实际 的市场需求依然很大。2020 年，“稳增长”的需求较大，我们认为园林行业的需 求目前是出于回升期。再融资等融资政策放松缓解园林企业资金端压力，将增加其业绩弹性。2月14日， 证监会发布上市公司再融资制度部分条款调整涉及的相关规则，对再融资政策关 于发行定价、融资条件、退出条款等方面有一定的放松。园林企业拓展业务对资 金的需求量很大。再融资政策的部分放松将大幅改善园林民企资金面压力； 参照 2015 年融资放松后园林企业的拓展速度明显加速，我们认为 2020 年资金面宽松 将驱动园林企业业务量的提升，资金面良好、拥有扩张能力的园林企业尤其受益。 建议关注资金充裕的园林企业【东珠生态】。过去两年，行业增速下降叠加资金面 紧张，很多园林民营企业资金比较匮乏，项目承接能力受到影响，在订单&业绩 端增速均出现下滑；随着再融资政策的放松以及货币政策的不断宽松，民企承揽 项目的能力将明显改善，在投资回升的背景下，我们认为部分民企将具有较好的 弹性。东珠生态目前没有有息负债，受益于行业的回升及竞争格局的改善，公司 将步入高速发展阶段。 建议关注行业景气度向上的钢结构企业 新基建中无论是特高压电网、5G 基站还是数据中心建设都在大量使用钢结构， 新基建建设需求提升必将带动钢结构需求上升。城际高速铁路建设带来新建高铁 站需求，钢结构在大跨度高铁车站中应用广泛。 钢结构行业规模 6700 亿，占建筑业产值比例较低。从我国钢结构行业产量来看， 增速基本保持在 10%以上，2018 年钢结构产量达到 6874 万吨，占全国粗钢产量 的比重仅 7.4%，比例偏低。从钢结构产值来看，2017 年全行业产值 5100 亿元， 占整个建筑业总产值的比重仅 2.38%；2018 年产值快速增长至 6736 亿元，同比增 速 32.08%，但占比仍然只有 2.87%。钢结构在住宅、桥梁的渗透率较低，未来提升空间较大。钢结构在我国住宅、桥 梁（公路）中的占比分别不超过 5%、1%。由于对钢结构住宅认知不足、技术及 政策体系存在缺陷以及产业链缺陷等三大问题制约了钢结构住宅的发展。当前我 国正通过政策、规范不断完善和试点钢结构住宅来破局，对比发达国家钢结构住 宅占比高达 20%~30%，我国钢结构住宅仍有较大的提升空间。根据美国桥梁信息 库（NBI）的统计，美国 34.6 万座桥梁中，钢结构占比达 34.7%。随着我国钢结 构桥梁技术的不断进步，在国家政策推动和跨江跨海大桥建设需求带动下，将不 断提升钢结构桥梁渗透率。装配式+环保是驱动钢结构渗透率全面提升的主要因素。国家及地方政府不断出 台政策推动装配式及绿色建筑发展。从当前时点来看，钢结构做装配式不论是成 本可控性还是施工工艺都相比于混凝土成熟；同时钢结构材料低碳环保，有可回 收性，是实现绿色建筑的最佳形式。装配式和环保将不断驱动钢结构渗透率全面 提升，预计到 2025 年将带动用钢量需求超 3300 万吨。龙头竞争优势显现，行业集中度逐步回升。16 年以来行业集中度已连续 2 年持续 提升，18 年 CR5 产量占比为 5%，我们认为未来行业将进一步向龙头加速集中。 1）从产能角度看，随着龙头企业 17 年开始不断扩产，规模效应带来低成本逐步 形成护城河，小企业在制造成本和交货能力方面已很难与大企业抗衡。2）从环保 角度看，17 年以来国家多轮环保督察持续趋严，不符合环保要求的小企业强制出 清，环保带来的成本上升使小企业难以承受。小产能钢结构企业逐步淘汰已成不 可逆之势。3）从项目承接角度看，龙头企业不断加大研发投入，技术实力不断加 强。同时，通过近年来大型钢结构项目业绩的积累，龙头企业逐渐在高端钢结构 项目承接中呈现强者恒强，订单加速向上。 继续建议关注钢结构 EPC 龙头【精工钢构】、钢结构制造龙头【鸿路钢构】以及 装饰装修龙头【金螳螂】 精工钢构： 精工钢构通过采取“直营 EPC 工程总承包”和“成套技术加盟合作”两种模式同步推广装配式建筑，2018 年公司装配式建筑 EPC 订单占比超 10%，迅速放量； 公司的装配式建筑体系技术领先，已通过技术许可加盟模式先后打开了宁夏、河 北、辽宁、山西、河南、湖南市场，累计收取资源使用费 3.2 亿元，盈利能力强。 鸿路钢构： 钢结构制造龙头，2019 年底产能规模达到 300 万吨，预计 2021 年底超过 400 万 吨，大幅领先同行，规模效应带来低成本优势，公司出厂价低于其他公司自供钢 结构的成本价。公司管理优质，扁平化管理有利于提升生产效率、交货速度，工 厂可复制性高是公司能实现高质量快速扩张的主要原因。产能驱动公司业绩逐步 释放，运转率提升带动毛利率回升。公司短期业绩受复工推迟影响（湖北 45 万吨 成熟产能），长期依旧有投资价值。 金螳螂： 公司作为我国装饰龙头企业，有望充分受益新一轮基建潮带来的装饰业务增量。 过去三年公司订单较快增长，目前在手订单充足，能够保障未来业绩较快增长； 而且限制性股票激励计划解锁条件确保公司未来收入增速超过 20%/归母净利润 增速超过 15%。随着供应链整合的推进，公司有望迎来盈利能力的提升。2020 动 态市盈率仅 9 倍左右，再融资政策放松助力估值修复，目前公司配置性价比凸显。机械军工 轨道交通 铁路行业的投资除了服务于铁路运输业发展外，还充当政府对冲宏观经济波动的 重要工具。2008 年，受全球金融危机影响我国 GDP 增速出现下滑，而铁路行业投 资则呈现上升态势。类似的背离趋势也发生在 2014 年，表现出较强的抗经济周期 性。国家铁路“十三五”发展规划目标到 2020 年全国铁路营业里程达到 15 万公里， 其中高速铁路 3 万公里。截止 2019 年底，我国高铁营业里程突破 3.5 万公里，提 前超额完成目标。2019 年 12 月 26 日全国交通运输工作会议披露，2020 年将完成 铁路投资 8000 亿元，预计新增铁路 8000 公里。2020 年 1 月 2 日国家铁路集团有 限公司工作会议披露，2020 年将确保投产新线 4000 公里以上，其中高铁 2000 公 里。新基建等逆周期调节政策有望推动轨道交通投资建设超出预期。我国高铁通 车里程 2008~2019 年年均复合增速达 43%，城市轨道交通通车里程 2010~2019 年 间年均复合增速达 19%。截止 2019 年，我国城市轨道交通营业里程达到 6,730 公里，成长空间广阔。国 际一线城市东京、巴黎、伦敦轨道交通占公共交通客运量的比例分别达 86%、70%、 70%；上海、北京仅为 54%和 44%。预计未来我国轨道交通里程仍将保持较快增长。 受益于国家在基础设施建设领域的投入，铁路设备行业迎来较好的投资机会。建 议重点关注全球铁路装备龙头中国中车、盾构机及大型桥梁钢结构龙头中铁工业； 铁路信号系统龙头中国通号。 工程机械 基建补短板拉动工程机械需求弹性 基础设施建设是工程机械重要下游应用领域，加大基础设施建设有望拉动工程机 械需求弹性。一直以来，各类工程项目的建设都离不开工程机械。按照工程机械 下游应用行业分布，基础设施建设占比达 35%。逆周期调节力度增强、基建项目 加快开工建设，将进一步拉动工程机械需求弹性。 工程机械实现“机器换人”，应用渗透率逐渐提高 工程机械的应用使得施工作业效率大幅提升。火神山医院仅用 10 天 10 夜即建设 完成，离不开现场大量工程机械设备的使用。随着劳动力成本攀升、制造业“人 口红利”消失推动各个领域实现“机器换人”，进而推动工程机械渗透率提升。 2009-2018 年，我国农民工月平均收入从 1417 元增长至 3721 元，年均复合增速 11.32%。且结构上农民工逐渐向第三产业转移，如从事批发零售业的农民工比例 从 10%增加至 12.10%。人力成本攀升和结构转移促进工程机械在越来越多的领域实现“机器换人”。挖 掘机、混凝土泵车、起重机等越来越多地应用到市政工程、农村建设等领域。以 混凝土泵车为例，三一重工在 2017 年针对农村市场研制的 V8 系列小型混凝土泵 车，突破了农村道路和场地的限制，为农村市场带来了成熟的混凝土机械化施工 模式，实现了产品应用场景的扩展。 存量设备更新换代成为主导，多因素推动行业销量保持高位随着我国基建和房地产规模持续提升，工程机械销量整体上大幅增加，进而推动 工程机械保有量进入高位。2016 年行业复苏以来，工程机械行业销量持续增加， 且更新需求成为主导。以挖掘机和混凝土机械为例，截至 2019 年底，我国挖掘机 十年保有量约 170 万台，按照 10 年寿命测算，年均更新需求量达 17 万台；汽车 起重机十年保有量约 25 万台，按照 10 年寿命测算，年均更新需求量达 2.5 万台。 排放标准升级也将促进工程机械更新需求更为集中工程机械设备涉及道路机械和非道路移动机械，前者如混凝土搅拌车、汽车起重 机等，后者如挖掘机、装载机、推土机、压路机等。道路机械将于 2020 年 7 月 1 日起执行“国六”排放标准，京津冀及周边等重点区域、珠三角地区、成渝地区 提前于 2019 年 7 月 1 日起实施国六排放标准；非道路移动机械将于 2020 年 12 月 1 日起执行“国四”排放标准。排放标准的升级，将推动原有“国三”道路移 动机械、“国二”非道路移动机械加速淘汰。以挖掘机为例，根据工程机械设备历 年销量及草根调研推算，国二及以前的设备占存量设备的比例约 50%。因此，我们判断在更新需求推动下，叠加环保升级、机器换人、渗透率提升等诸 多因素，工程机械行业销量将保持高位，行业周期性大幅减弱。在此基础上，“新 基建”的推进进一步提高了工程机械的需求弹性，行业内上市公司将显著受益。我们建议重点关注三大主机厂三一重工、徐工机械和中联重科，关注显著受益于 行业增长和核心零部件国产化替代的配套商恒立液压、艾迪精密，同时关注受益 于下游资本开支大幅增加、新臂式产品放量在即的高空作业平台龙头浙江鼎力。 工业自动化装备 新型基础设施建设还包括工业互联网。智能制造装备是工业互联网的应用终端， 以工业机器人为代表的智能制造装备将显著受益于工业互联网的发展。2018 年 下半年开始，受宏观经济增速回落、中美贸易争端等因素影响，制造业利润显著 下滑，相关企业投资意愿下降，工业机器人产量持续下滑。但自 2019 年 10 月以 来，国内工业机器人产量连续三个月保持正增长(1.7%/4.3%/15.3%)。汽车和 3C 分别占工业机器人下游总需求的 1/3 左右，2019 年下半年以来，汽车销量逐步探 底，智能手机销量降幅收窄、5G 等新技术驱动 3C 产业设备需求增速反转；伴随 企业逐步复工，机器换人需求得以强化，2020 年工业机器人的产量增速有望继续 回升。 动化改造趋势不改，我国工业升级空间仍然巨大 根据 IFR 数据，中国市场工业机器人销量占比从 2012 年的 14.47%上升至 2018 年的 34.69%，遥遥领先其他国家，成为全球工业机器人最大消费市场。2018 年 我国工业机器人密度快速上升至 140 台/万人，但仍然与工业发达国家差距显著： 韩国、新加坡等人均保有量在 2018 年分别达到 831 台/万人、774 台/万人，日本、 德国也超过 300 台/万人，其余如美国、丹麦、中国台湾等地区机器人密度均在 200 台/万人左右，国内市场仍然存在巨大的增长空间。我国工资增速长期维持在 10% 左右，而欧美发达国家工资增速中枢仅在 2-3%。随着我国人工成本的增加以及机 器人价格的下降，我国机器人需求有望维持高速增长。中国制造业还存在巨大自动化改造空间。电子、电气、纺织服饰、塑料制品等行业工业自动化需求较为迫切。我们统计了 2018 年各个行业收入和从业人数情况， 其中电子设备制造、电气设备制造产值名列前茅，但人均创收较低，纺织服装、 塑料制品等人均产值位于底部。这些行业空间巨大，但工业自动化程度较低，其 自身需求较为迫切，对应自动化市场空间充足。而人均产值表现相对突出的为烟 草、石化、汽车及金属加工，其中汽车行业自动化程度高，其余主要是资源型行 业，人均创收高主要由于资源价值较高。 零部件价格高阻碍国产化进程，关注具有核心零部件自主供应能力的本体商。机 器人本体成本当中，核心零部件占比约为 70%。其中，减速机、伺服系统和控制 器分别占机器人成本的 36%、24%、12%左右。国外核心零部件供应商对我国本 体商供货价格往往超过给“机器人四大家族”的 50-100%。多数本体供应商不具备 成本优势，难以实现产品放量。具有核心零部件自主研制能力的本体商将有望利 用其成本优势，更快跨过盈亏平衡点，重点关注埃斯顿。公司具备 80%核心零部 件的自主研制能力，自身拥有成熟的伺服系统研制技术、收购 TRIO 获取先进的 控制器技术、自主研发双曲面齿轮减速机替代低负载减速机，成长潜力较大。 平台型集成商或个别细分行业集成商发展空间大。集成市场空间广阔，市场分散。 一般情况下，系统集成市场规模可达机器人本体市场规模的三倍，根据 IFR 预测， 2020 年我国机器人本体市场规模可达 59 亿美元左右，可推算集成系统市场规模 则有望达到 1200 亿元以上。截至 2018 年 10 月底，中国机器人相关企业从 2 月底 的 6874 家增长到 8399 家，平均每个月增加 191 其中长三角经济圈共有 3042 家、 广东 1610 家、环渤海经济圈 1564 家、成渝经济圈 365 家、东北三省 519 家，但 销售收入 1 亿元以下的企业占大部分。 完成多领域布局或深耕具有大容量细分领域的集成商有望优先崭露头角。相较于 机器人本体和零部件，集成领域空间巨大，并且进入门槛相对较低，有望优先实 现利润快速增长。建议关注具有高技术壁垒的细分领域，如对精度、柔性、自动 化程度与运行效率有较高要求的汽车、电子、物流仓储等。同时挖掘细分市场空 间较大、已经积累覆盖多行业技术的优质企业，重点关注拓斯达、克来机电等。 低轨宽带卫星通信系统建设 低轨宽带卫星通信系统作为重要的国家空间基础设施，相关建设计划也有望成为 新型基础设施建设的重要组成部分。 宽带互联网的出现极大的加速人类文明进步和社会发展。近年来，随着卫星制造 和航天发射技术的进步，天基互联网的发展正在从梦想照进现实。以美国 SpaceX 公司为代表的技术先驱已全面启动天基互联网建设。2019 年 11 月，美国 SpaceX 公司的“Starlink”低轨宽带通信卫星系统已可提供区域天基互联网服务。2020 年 年初至今，SpaceX 通过三次发射已将 302 颗卫星送入太空。Starlink 计划目前已 规划 11943 颗卫星，同时正在为另外 3 万颗卫星申请轨道资源。我国低轨宽带通信卫星系统主要有航天科技集团的“鸿雁星座”、航天科工集团 的“虹云工程”、中国电科集团的“天象”等。此前上述星座计划由三大集团各自 主导，未形成有效合力。我国上述三大低轨宽带通信卫星系统的建设进度落后于 Starlink，也落后于第二代铱星等一部分国外星座计划。卫星通信具有全球通用的 特性，不像传统互联网接入容易建立防火墙机制，实现“贸易保护”。龙头企业或 将利用先发优势和技术优势在全球范围快速抢占市场。 考虑到互联网安全及轨位频率资源稀缺等因素，打造拥有自主知识产权的低轨宽 带通信卫星系统仍迫在眉睫。据搜狐网，截至 2019 年，国际电联已收到 200 余个 大型卫星系统计划申请，而其中大部分申请人都不具备部署完整星座的能力，提 交申请的主要目的是抢占频段资源。为此，国际电联于 2019 就修改申请条件达成 初步共识，即让申请人（运营商）在 1 年或者 3 年内完成第一个里程碑阶段，并 且需要发射更多的卫星来保住所申请的频段。此外，建立我国自主的低轨宽带通 信卫星系统将为我国军用高速通信提供有力保障，为我军信息化建设添砖加瓦。 卫星产业链由卫星制造、火箭发射、地面设备制造、卫星系统运营四大环节构成。低轨宽带通信卫星系统建设将先期拉动卫星制造和火箭发射相关企业，星座部署 完善后卫星系统运营企业将进入收获期，并对地面设备制造需求带来较大拉动。 我国通信卫星制造相关单位包括航天五院（及旗下中国卫星（600118.SH））、航天 科工二院、中科院微小卫星中心、银河航天及配套企业航天九院（旗下航天电子 （600879.SH）） 等。我国火箭研制企业包括国家队：航天科技集团和航天科工集 团，以及民营企业：零壹空间、蓝箭航天、星际荣耀等，其中，航天科技集团是 我国火箭研制的主力军。当前我国卫星运营企业主要有航天科技集团旗下中国卫 通（601698.SH）、中国电信集团旗下卫通公司、中信集团旗下中信卫星等。计算机 计算机有哪些细分板块属于新基建 新基建全称为新型基础设施建设，首次于 2018 年 12 月的中央经济工作会议被提 出，此后又在政府文件中多次被提及。2020 年 3 月 4 日，中共中央政治局常务委 员会会议强调：“加快 5G 网络、数据中心等新型基础设施建设进度。”根据央视 《中国新闻》的报道，新基建包含：5G 基站建设、特高压、城际高速铁路和城市 轨道交通、新能源汽车充电桩、大数据中心、人工智能、工业互联网七大领域。 其中，与计算机行业直接相关的细分板块有三个：大数据中心、人工智能和工业 互联网。除此外，从广义来看，新基建是指与传统的“基建”相区别，主要发力于科技端 的基础设施建设。因此，包括信创、网络安全、医疗 IT、金融 IT 等计算机细分 板块，也均属于泛义的新基建范畴。 狭义的新基建：大数据中心、人工智能和工业互联网 根据央视的定义，与计算机行业直接相关的新基建细分板块有三个：大数据中心、人工智能和工业互联网。 大数据中心：IT 巨头资本回暖，需求拐点已至 大数据中心是云计算的基础设施。随着云服务收入的快速增长，IT 巨头在数据中 心等 IT 基础设施的投入将不断增加。2018 年，阿里、腾讯纷纷加大资本开支， 增强自身在云业务等领域的竞争力（IT 巨头的资本开支并不全部投向云计算，但 增速等相对指标的趋势仍有借鉴意义）。2019 年上半年，阿里、腾讯的投入有所 放缓：2019 年二季度两家公司资本开支同比增速大幅下滑，环比一季度小幅下滑。 2019 年三季度，阿里资本开支同比下滑的速度明显收窄，腾讯资本开支同比增速 转正。阿里和腾讯三季度资本开支环比二季度均出现了大幅增长。根据科智咨询统计，近年来数据中心市场规模稳步增长，2018 年中国 IDC 业务市 场规模已经达到 1228 亿元。随着 5G 普及带来的数据量暴增、云计算行业的向前 发展，预计大数据中心需求仍将保持较快增长态势。大数据中心相关标的包括：浪潮信息、中科曙光、紫光股份、宝信软件、优刻得、 太极股份、易华录、紫晶存储。 人工智能：智能驾驶有望成为新基建重要一环 人工智能技术作为新一代信息技术的重要分支，近年来一直受到政策的大力支持。2017 年 7 月，国务院发布《新一代人工智能发展规划》 ，提出到 2020 年，我国人 工智能总体技术和应用与世界先进水平同步。到 2030 年，人工智能理论、技术与 应用总体达到世界领先水平，成为世界主要人工智能创新中心。随后，工信部、 科技部、教育部等多部委纷纷出台相关政策，落实人工智能发展规划。其中，智能驾驶是人工智能在汽车行业的重要应用，有望成为新基建的重要一环。 居民购车需求的稳步增长对经济增长至关重要。根据中汽协发布的数据，2018 年 全国汽车产销分别为 2780.92 万辆和 2808.06 万辆，占到全球近 30%的份额。2018 年是中国汽车市场持续增长 28 年以来首次出现销量负增长，2019 年中国汽车销 量继续进一步下滑。居民购车需求的稳步增长对经济增长至关重要。在汽车行业 整体需求相对低迷的背景下，智能驾驶的引入有望提振汽车产业的市场需求。政策规划明确，智能汽车迎来黄金发展期。2 月 24 日，发改委等部门发布了《智 能汽车创新发展战略》 。该战略明确提出：到 2025 年，中国标准智能汽车的技术 创新、产业生态、基础设施、法规标准、产品监管和网络安全体系基本形成。实 现有条件自动驾驶的智能汽车达到规模化生产，实现高度自动驾驶的智能汽车在 特定环境下市场化应用。智能交通系统和智慧城市相关设施建设取得积极进展， 车用无线通信网络（LTE-V2X 等）实现区域覆盖，新一代车用无线通信网络 （5G-V2X）在部分城市、高速公路逐步开展应用，高精度时空基准服务网络实现 全覆盖。展望 2035 到 2050 年，中国标准智能汽车体系全面建成、更加完善。 安全、高效、绿色、文明的智能汽车强国愿景逐步实现，智能汽车有望充分满足 人民日益增长的美好生活需要。 人工智能相关标的包括：科大讯飞、虹软科技、中科创达、千方科技、锐明技术、 佳都科技、四维图新。 工业互联网：2020 年有望成为产业爆发之年2020 年有望成为工业互联网政策规划的重要时间点。工业互联网行业的政策推力 始于 2017 年 7 月，国务院发布了《关于深化“互联网+先进制造业”发展工业互 联网的指导意见》。 该指导意见对工业互联网进行了定义，指出工业互联网通过系 统构建网络、平台、安全三大功能体系，打造人、机、物全面互联的新型网络基 础设施，形成智能化发展的新兴业态和应用模式。2018 年 5 月，工信部发布《工 业互联网发展行动计划（2018 年-2020 年） 》， 对行业发展进度提出了明确要求。 随后，工信部连续两年发布了工业互联网试点项目：2018 年 72 个试点项目、2019 年 81 个试点项目。按照政策要求，到 2020 年底，我们要初步建成工业互联网基 础设施和产业体系。由此可见，2020 年将是政策进一步发力的一年。在政策强力 推动下，工业互联网行业有望进入快速增长的阶段。平台是工业互联网的核心。《工业互联网发展行动计划（2018 年-2020 年）》要求， 到 2020 年年底，遴选出 10 家左右跨行业跨领域的工业互联网平台，培育一批独 立经营的企业级工业互联网平台。工信部公布的 2019 年 81 个试点项目中，有 35 个项目是工业互联网平台的试点项目。工业互联网相关标的包括：航天信息、用友网络、广联达、国联股份、东方国信。 泛义的新基建：信创、网络安全、医疗 IT、金融 IT 等 信创、网络安全、医疗 IT、金融 IT 等计算机细分板块，在国计民生中亦发挥着巨 大的作用，均属于泛义的新基建范畴。其中，各细分板块的标的如下。 信创：诚迈科技、金山办公、中国软件、中孚信息、超图软件、宝兰德、东 方通、太极股份、卓易信息、华宇软件； 网络安全：深信服、安恒信息、启明星辰、南洋股份、绿盟科技、中新赛克、 迪普科技、美亚柏科； 医疗 IT：创业慧康、卫宁健康、久远银海、思创医惠、平安好医生； 金融 IT：宇信科技、恒生电子、新大陆、神州信息、长亮科技、高伟达。电子我们认为今年硬件的机会将从科技基建开始，主要体现在 5G 基站建设和半导体 晶圆厂投资两条线，对于产业链拉动和提高社会生产率都有很强的意义。5G 基站 建设方面，建议关注基站相关 PCB 厂商。而晶圆厂投资方面，国产半导体设备厂 商将尤为受益。 5G 基站建设有望超预期，PCB 厂商尤为受益 5G 基站建设重新规划，进度有望超出此前预期。据工信部，国内 2014 年开始大 规模建设 4G 基站，2014-2016 年为 4G 基站建设高峰期，2019 年因为移动网络扩 容升级到年底总数已达 544 万座。由于高频特性 5G 基站数量将会更多，而我们 预计 2020-2022 年是建设高峰期，尤其在今年的情况下，我们判断运营商会重新 规划 5G 进度，基站建设大概率将超出此前预期。5G 基站建设大幅拉动单站 PCB 及上游 CCL 的价值量。为了实现高带宽、高传 输速率，5G 基站在 AAU 部分的天线底板和 PA 板采用了高频板，单价高达 3000 元/平米以上，而 BBU 中则使用了单价接近 6000 元/平米的高速多层板来进行数 据传输，产品单价均远高于 4G 基站产品。我们测算，5G 基站单站 PCB 价值量达 9000 元左右，是 4G 基站的两倍以上，其中单站高频板和高速板的价值量分别在 4000 元、2700 元左右。结合我们对于 5G 基站数量及进度的预估，我们测算整个 5G 建设周期可拉动 PCB 规模在 700 亿元以上，高峰期 2020-2022 年每年规模预计在 120 亿元以上。而 CCL 是 PCB 最主要的上游基材，尤其是对高频性能的实现起到了至关重要的作用，假 设高频 CCL 和高速 CCL 分别占高频板和高速板规模的 40%和 30%以上，预计 5G 基站带动 CCL 规模在 280 亿元左右，高峰期每年在 50 亿元以上。5G 基站将带动高频产品先放量，而更大增量来自数据中心高速化驱动的高速产品， 规模数倍于高频市场。短期而言，从谷歌、微软等云巨头厂商对 2020 年资本开支 的展望来看，服务器需求回暖迹象明显，叠加短期远程办公需求，全年服务器订 单展望乐观。而随着下半年英特尔 10nm 服务器 CPU 芯片推出，预计未来两年服 务器需求将受益于更新换代而大幅提升。且 AMD 和英特尔新一代服务器 CPU 的 PCIe 接口均升级至 4.0，将带动主板 CCL 的材质和层数都进一步升级，层数从目 前的 10-12 层升级至 16 层以上，CCL 等级从目前 Mid Loss 等级的 FR4 板材升级 至Low Loss等级的高速CCL，未来3-4年服务器更新需求将带动高速PCB和CCL 市场爆发。另外，2019 年 PCIe 5.0 已经发布，传输速率进一步翻倍至 32GT/s，届 时板材将继续升级至 Ultra Low Loss。我们测算，随着新一代 CPU 渗透，服务器 市场将带动每年 160 亿元以上的高速 CCL 增量，成为其最主要的增长动力。半导体晶圆厂投资，利好国产设备厂商在国家政策和大基金战略扶持下，我国半导体行业发展迅速，国产替代趋势愈发明显，而在大陆涌现的晶圆厂建厂热潮下，国产设备厂商有望充分受益。据 SEMI 统计，2017-2021 年全球在建和规划建设的晶圆代工厂共有 62 座，其中有 26 座设 于大陆，占比约 42%。在 2018 年有 13 座晶圆厂开始投入建设，随着产线建设步 入正轨，预计未来几年正是产能爬坡，资本开支提升的关键阶段。其中我国国资企业及国家地方基金投入的 fab 厂商共 15 家，主攻逻辑产品和 CIS 的主要有中芯国际、华力微电子等，而主攻存储产品 DRAM 和 3D NAND 的主要 有长江存储、合肥长鑫、紫光集团等。这些公司在未来几年之内的总投资约 4500 亿元。国际龙头也纷纷在我国各地进行布局，如无锡的 Hynix、西安的 Samsung、 大连的 Intel 及南京的台积电等，总投资规模约为 2000 亿元。而晶圆厂投资主要分为厂务建设和设备投资两大部分，其中设备投资占总投资的 70-80%，且随着工艺节点的持续演进，对设备的要求逐渐提高，设备投资占比会 更大，一条 16nm 生产线设备的投资达到 85%，随着 TSMC、Intel、Samsung 将工 艺节点推到 7nm，这一比例将会更高。因此我们判断大陆晶圆厂建厂热潮下国产 设备厂商将尤为受益。我们假设一条月产能 2 万片的 28nm 制程的 12 寸生产线总投资金额约为 50 亿美金，那么仅一条生产线的半导体设备投资空间就有 35-40 亿美金。据不完全统计， 目前已经开建的 17 座晶圆厂已经带来了将近 4000 亿元的设备投资空间。随着我 国各条在建或已建成产线陆续投入试产，研发经费的不断投入，会带来良率的逐 渐爬坡，产能必将进一步扩大，届时对于国产设备厂商来说是一个较快打开市场 的机会，我们预估在未来 1-2 年之内，都会是国内设备厂商的黄金机遇期。以长江存储为例，从其公布的信息可推论，2020 年将成为长江存储实现大规模量 产的重要节点，也就是达到每月 30 万片的产能，逐步实现中国内存芯片本地化的 目标，而目前长江存储现阶段的设备采购和安装情况尚未完成，且有可能仍处于 大规模需求的阶段。我们剖析了长江存储的招标信息，预计随着其扩产的推进， 将为国产设备厂商带来巨大成长空间。通信国新办就“应对疫情影响，支持交通业和物流快递领域发展”举行发布会，会议 指出，国家发改委将着力创造良好的政策条件和发展环境，促进物联网、大数据、 云计算、5G、人工智能等新一代信息技术智能化设施设备与物流活动的深度融合。上周以来，疫情开始逐步缓解，各行各业相继推进复工复产，政策层面陆续出台 扶持实体经济的措施，市场流动性也进一步得到释放。虽然一季度疫情可能带来 5G 投资暂时的延迟，但自 2 月中旬以来，三大电信运营商密集发布各类设备及 配件的集采招标；2 月 23 日，中国联通更是明确表示要与中国电信一起，力争提 前一季度完成全年全国 25 万站的建设目标，预示着 5G 的战略地位再次得到显著 提升，国内 5G 建设有望爆发式补进，建设强度大概率将超预期，独立组网进程 亦将进一步提速。从宏观层面，信息通信业是全面支撑经济社会发展的战略性、基础性和先导性行 业，数字经济新基建的复工复产进程，对于全国企业复工复产工作不仅能产生很 好的示范和带动作用，更能起到重要的支撑和保障作用；因此为了更加有效地对 抗疫情、提振经济，国内数字经济基建投资有望加码，其中 5G 通信新基建更是 首选。同时，5G、通信在疫情防控工作中也的确发挥了重要、积极的支撑作用：当前背 景下，一系列新兴数字经济商业模式纷纷落地，网络教育、在线医疗、远程办公 等新业务、新模式、新应用落地生根，驱动新基建消费潜力迅速释放。因此从现 实需求的角度也证明：5G 建设有望加速，产业链发展将持续向好。另外，认真组织实施“512 工程”、加快推动“5G+工业互联网”融合应用，是工 信部近期会议的又一重要主题。工业互联网是 5G 网络下重要的应用场景，可以将 5G 网络大带宽、低时延、广连接的优点发挥得淋漓尽致，有望显著提升关键 工业领域的工作效率 。工业和信息化部发布的《工业互联网发展行动计划 （2018-2020 年）》中提到，我国工业互联网发展的总体愿景是，到 2020 年底, 初步建成工业互联网基础设施和产业体系，在 5G 与工业互联网高度融合的作业 背景下，基础产业体系的建成落定，必将坚定推进 5G 布局的奋起直上。现阶段，在中共中央政治局、工业和信息化部会议定调，要求全面加速 5G、工业 互联网发展的背景下，疫情对通信行业影响有限。伴随 5G 进入大规模建设期， 我们预计行业景气将持续向上，坚定看好板块未来走势。 5G 基站加速建设，网络侧景气度提升2019 年全年 5G 基站建设数量在 13 万站水平，2020 年进入 5G 基站规模建设期， 预计在 70 万站左右。5G 基站建设爆发，网络侧业绩景气度大幅提升，基站主设 备厂商将直接受益。5G 的蓬勃发展推动流量持续走高，云计算持续颠覆 ICT 行业，Gartner 预测 2021 年全球云市场规模可达 2461 亿美元。随着全球流量洪水爆发、5G 建设启动，国 内外云厂商规模不断扩大，作为数据中心重要基础器件的数通光模块亦迎来高速 发展期，从以100G主导向400G升级。2020年作为400G光模块放量的关键之年， 预计全球总需求在 70 万只以上，达 2019 年的数倍。根据 IHS 的调研，2018 年数 通光模块市场规模在 33 亿美元左右，预计 2022 年该市场将翻番增长至 64 亿美元 以上，复合增速超过 18%。5G 三大应用场景的无线需求映射到承载传送网上，就要求承载网具备大带宽、 低时延、高可靠、时钟同步、高度灵活性、网络切片和智能协同等特性。在现有 技术中，OTN/WDM 技术是 5G 承载网的最佳选择。相应的，电信级光模块市 场在 5G 时代也将迎来旺盛需求。根据 5G 光网络发展趋势，5G 达到全覆盖程度预计共需宏基站 600 万个，基站光模块需求 235 亿元，市场空间为 4G 时代的 3 倍以上。 5G 换机助推进阶增长，终端侧市场估值提升根据 Strategy Analytics 研究报告数据指出，2019 年全球 5G 智能手机出货量接近 1900 万台，2020 年全球 5G 智能手机出货量或将达到 1.99 亿，为 2019 年总出货 量的 10 倍以上,需求远高于预期。工信部近期也专门提到要为 5G 终端产品上市检 测开放绿色通道。5G 换机潮将催生创新性的终端，使行业回归上升周期。天线业务量价齐增。受益于 Massive MIMO 技术的推进，基站+终端天线数量需求 大幅增加；同时在 5G 高频高速的趋势下，LCP 材料的应用带来软板天线（FPC） 市场的价值量增长。无线充电渗透率提升。无线充电方便快捷、节约空间且充电功率已大幅提升，逐 渐向消费终端、家庭智能、汽车电子等领域进一步渗透，初步形成无线充电生态 圈。据预测，无线充电整体市场规模将在 2022 年达到 140 亿美元，市场渗透率达 60%。同时 IHS 预测，到 2024 年，无线充电接收端将达到 20 亿件。精密器件市场产能释放。消费电子产品功能需求日益复杂，带动手机各类金属件、 结构件数目高速增长；同时手机内部越来越紧凑，零部件之间的电磁隔离和电磁 兼容的需求也越来越旺盛。 5G 网络，应用驱动应用收入增长点是驱动 5G 网络的推进器。对于运营商而言，能够真正落地的应 用才是 5G 最佳切入点。5G 最先爆发的应用将是在 4G 时代已存在，但仍存在痛 点的应用，比如视频会议、视频直播、云游戏等等。随着基于硬件的传统视频会议市场增长放缓，新兴的软件视频会议（云视频会议） 迅速发展，视频会议的成本逐年降低；除了政府和大型企业用户之外，中小企业 用户的增长成为重要的发展引擎。另外，智慧城市的发展使得视频会议与其他数 据驱动发展的经济模式快速融合，预计中国视频会议市场将于 2019 年至 2023 年 间实现高达 26.2%的年均复合增长，于 2023 年达到 535.3 亿元规模。近期根据调 研情况，在线直播、视频会议人数更是爆发式增长，尤其是在线会议和在线教育 领域，主流在线视频平台用户数同比去年翻了数倍，市场快速增长。物联网作为新的收入增长点，被电信运营商寄予厚望，目前正呈现出加速迹象。我们认为，物联网产业的连接环节有望最先实现爆发式增长，且该环节全场景通 用，有能力在前期获得最为广阔的市场空间；其次，上下游紧耦合的商业模式顺 应当前发展趋势，优选其中前景广阔、迅猛增长的细分赛道应是明智之举。移动支付领域竞争激烈、智能 POS 机快速增长。根据我们的预测，2022 年国内 智能 pos 机出货将达 200 万台，为蜂窝通信模组带来的需求额在 20 亿元以上。车 联网增长势头迅猛、新市场需求旺盛。2018 年中国乘用车 T-BOX 前装市场装配 量为 613 万，根据佐思产研的预测，2023 年中国乘用车 T-BOX 前装装配量将达 到 1416 万套，CAGR 为 18.22%，按模组单价 100 元计算，未来市场国内 T-BOX 市场带来的蜂窝模组市场需求将达 15 亿元左右，后装 OBD 带来的市场规模预计 更大。智慧能源替代市场潜力大。目前国内待替换的传统机械燃气表约有 5000-6000 万台、IC 卡燃气表约有 4000-5000 万台，即使不考虑新增需求，我国 存量燃气表更换也有 40-50 亿的市场规模，存在巨大的发展空间。 投资建议伴随 5G 进入大规模建设期，我们预计行业景气将持续向上，坚定看好板块未来 走势。在当前 5G 建设预期全面加速、工业互联、车联网等标志性应用层出不穷 的背景下，1、中兴通讯在 5G 建设中当仁不让，是 5G 通信新基建最直接、最重要的受益标 的；2、物联网作为贯穿 5G 始终的核心应用主线，无论是工业互联抑或是车联网均属其中的细分场景，而在物联网的范畴中，每一类应用都离不开“物-物”相连的关 键——通信模组，且模组在产业链的发展进程中因处基础地位而优先受益，移远 通信作为全球物联网模组冠军，将乘 5G 东风、在优秀“朋友圈”的支持下扶摇 直上、鲲鹏万里；3、 5G 持续加速、强化，智能终端换机潮的来临有望驱动产业链高景气提前来临， 信维通信通过打造从材料开始的垂直一体化业务格局、深度绑定大客户平台、积 极外延并购内生发展，向“泛射频帝国”稳步迈进；4、5G 突飞猛进，流量持续爆发，云数据中心核心基础器件数通光模块迎来技术 迭代、量价齐升，全球数通光模块龙头中际旭创喜迎 400G 放量，积极布局电信 前中回传产品，双擎驱动向上突破。5、云视频会议在 5G 时代有望克服传统痛点迎来发展，当前形势下，远程会议、 网络协同办公需求显著提升，统一通信龙头/高清视频会议供应商亿联网络以 SIP 为锚、VCS 为桨，业务有望持续高速增长。此外，还建议关注 5G 网络侧内资 PCB 龙头深南电路、电信光器件巨头光迅科技、 光模块优秀厂商剑桥科技、手握优质资源 IDC 龙头光环新网、通信技术外包服务 开拓者国脉科技； 5G 应用侧车联网北斗龙头海格通信、车联网感知终端移为通信、 工业互联自主可控大数据龙头东方国信、MEMS 纯代工龙头耐威科技、工业互联 网络设备龙头东土科技、专网通信全球龙头海能达、细分领域优质标的佳讯飞鸿、 云会议优秀企业二六三等等。电力设备新能源事件：3 月 4 日，中共中央政治局常务委员会召开会议，研究当前新冠肺炎疫情 防控和稳定经济社会运行重点工作，会议强调要加大公共卫生服务、应急物资保 障领域投入，加快 5G 网络、数据中心等新型基础设施（也称“新基建”）建设进 度。根据央视网 2019 年 3 月 2 日发布新闻，“新基建”指发力于科技端的基础设 施建设，主要包括七大领域：5G 基建、特高压、城际高速铁路和城际轨道交通、 新能源汽车充电桩、大数据中心、人工智能和工业互联网。新任国家电网领导人上台以后，首次公开表示 2020 年国家电网工作重心仍聚焦在 泛在电力物联网及其衍生项目，其中新基建作为国家稳定经济社会运行的重要工 作，上升至国家战略关注高度。新基建子项目特告他、充电桩、新能源三大环节 齐驱并进，共同迎来新的盈利增长点。国网新基建开启之后，特高压建设全面恢复，在市场风格和关注度逐渐稳定之后， 有望在 2021 年-2022 年之间进入收入确认高峰期。充电桩业务经过 2016 年以来 的国网垄断阶段之后，开始进入龙头企业的营收拐点，其中重点关注公交充电桩 提前进入盈利期，经济性值得肯定。新能源方面风电光伏仍处于高增长阶段，能源结构不断向利好于新能源的方向发展，需求可期，成长稳定。 托底经济，特高压核准、开工、建设全面加速国网加速推进特高压核准、开工、建设等措施后，“新基建”再将特高压建设上 升至国家战略层面高度，预计 2020 年电网投资大概率反转。2020 年年初国家电网发布的《全力恢复建设助推企业复工复产的举措》文件与《20 项重点工作任务》文件所提及的 13 条特高压线路，涉及特高压线路总投资额约 为 1965 亿元。 本轮加快特高压核准、开工、建设涉及的均为存量线路，无新增项目。2020 年年初国家电网发布的《全力恢复建设助推企业复工复产的举措》文件与《20 项重点工作任务》文件所提及的 13 条特高压线路，除蒙西-晋中 1000 千伏交 流线路以外，均为 2018 年国家能源局核发的《关于加快推进一批输变电重点工程规划建设工作的通知》中提及的特高压线路，无新增项目。预计本轮特高压周期中，南瑞、许继、平高 2020-2022 年营收弹性（相对 2019 年）分别为 7.5%、18.3%、12.6%，2020-2022 年业绩弹性（相对 2019 年）分别 为 16.7%、122.3%、119.5%。 复盘：先看预期的修复，后看业绩兑现，修复的强度取决于市场风格和关注 度2018 年特高压周期与 2014 年特高压周期高度相似，但建设进度明显低于 2014 年 特高压周期。 相似点：均为国家能源局通过发文形式给予 10 条左右的特高压项目一次性审 批通过；两轮发展高峰投资规模相当，均为 2000 亿左右。 不同点：2018 年特高压周期中节奏在 2019 年受干扰，建设速度较慢，战线 拉长，业绩集中在 2020-2022 年确认，当前先修复预期。2014 年特高压周期 开展速度较快，2014 年 5 月国家能源局围绕《大气污染防治行动计划》出台 了配套措施后，2015 年 10 月“四交四直”均已开启首次招标，2016 年是营 收确认的高峰期，2017 年全部竣工；2018 年特高压周期开展速度相对较慢， 2018 年 10 月国家能源局核发《关于加快推进一批输变电重点工程规划建设 工作的通知》后，截至 2020 年 2 月仅有 5 条线路开启招标，余下 7 条线路将 在 2020 年核准，其中 6 条将在 2020 年开工建设，预计 2021-2022 年是本轮 特高压营收确认的高峰。由于特高压建设周期较长，特高压周期期间相关企业股价表现并非一步到位。参 考 2014 年特高压周期期间南瑞、许继、平高股价表现，特高压周期中主要有两轮 行情：第一轮为特高压建设计划出来时，第二轮为特高压进入收入确认高峰期后 营收大量兑现时。根据国家电网 2020 年重点工作任务相关内容，2018 年特高压周期中尚未核准的 7 条线路均将在 2020 年核准，其中 6 条将在 2020 年开工建设，我们预计 2021-2022 年将是 2018 年特高压周期的收入确认高峰期。 国网基建开启，充电桩重点布局 稳坐充电桩保有量龙头，快充桩占比创造更高盈利国网大规模建设重启，基础设施建设成为重要方向和内容。充电桩作为建设周期 短，市场需求明确，盈利能力较强的资产，将继续成为国网重点部署的投资方向 从建设规模来看，国网自 2016 年以来成为绝对的市场主导力量。高速公路充电网 络和城市内的集中式充电桩基本全部由国网建设、运营。国家电网与特来电、星 星充电自 2017 年起逐步形成行业垄断优势，构成稳定格局。充电运营环节集中度高，CR3 达 75.2%。截止 2019 年 5 月，充电桩规模化运营企 业（充电设施保有量≥1000 台）共 18 家，其他企业运营的充电桩数量极少。特 来电、国家电网和星星充电分别以 13.11 万台、8.78 万台和 10.45 万台的保有量 位居前三甲，三家市占率之和高达 75.2%。快充桩数量是充电桩企业强有力抓手。从目前各家充电设施运营商的快充桩布局 来看：特来电的快充桩数量最多，达到 54200 个；国家电网其次，达 46837 个； 星星充电、普天等的快充桩数量与前二者不在同一数量级上。但由于国家电网的 快充桩布局较多在高速公路服务区等，其单体的功率较特来电更大，因此我们从 功率角度来考量，国家电网的快充桩总装机功率位居第一，远高于特来电。我们 认为快充桩是充电行业发展的桥头堡，快充桩数量一定程度上决定了企业的发展 速度，国家电网龙头地位依然。 充电服务费奠定收入基本，公交充电桩已达盈利平衡点充电桩在经历了 2015-2016 年的高速建设期之后，已经逐渐摸索出了相对成熟的 盈利模式，盈利能力逐渐提升。同时，各地的充电服务费政策逐渐稳定，车主的 用车习惯已经养成，收费模式清晰。地方政策重心从“补车”转向到“补桩”，充电桩行业有望持续景气。《新能源汽 车产业发展规划(2021-2035 年)》征求意见稿再次强调要加快建成适度超前充电 网络，并明确提出要提升充电设施服务水平、鼓励商业模式创新，全国多地已经 公布了新能源充电设施奖补政策。奖励补贴政策降低了运营商采购充电设备带来 的成本，将带动公用桩的安装。分散式充电桩经济性较差，按照每根慢速充电桩平均每天充电 3 小时，快速充电 桩平均每天使用 4 小时，每根慢充桩按照平均 10 千瓦的功率，每根快充桩按照平 均 80KW 的功率计算，充电服务费取中位数 1.2 元进行计算，按照单桩使用率 30% （不含公交、专用车充电桩）计算。公共充电桩占比，则按照全部慢充桩的 5%及 全部快充桩的 50%来计算。公交车充电桩经济性较好。公交车、环卫车充电桩的盈利情况相对最好，也是国 网主要的服务对象。由于该类充电设施使用时间集中，利用率高，充电量大，收 取充电服务费可以获得较客观的利润。根据我们的假设和测算，可得到 2020 年公 交车充电运营市场规模占比在 40%以上，是最大的细分领域。从充电桩盈利能力的测算可以看出，公交车、出租车/网约车的充电服务盈利尤 其突出，且在充电运营市场中所占的比例较大。在国家电网所运营的充电桩/站中， 国家电网主推高速公路充电网络，积极推进互联互通。2009 年开始推动充电桩建 设，并于 2010 年建成首个充电站。布桩重点在高速公路服务区以及大中型城市。 14 年起每年进行充电桩招标，至 2018 年 2 月已建成 1521 座高速公路充电站，覆 盖 3.1 超万公里。国网在其自营 APP“e 充电”上已经可以实现与绝大部分充电运 营商的互联互通。国网招标的充电桩类型有明显的大功率化、直流化的特点。 多维拓宽盈利空间，泛在扶持重点不变国家电网公司发布的《泛在电力物联网白皮书 2019》中提到，“目前，我国电动 汽车保有量已突破 360 万辆，占全球比重超过 50%，居民区建桩、充电需求日益增加，我们依托泛在电力物联网建设，创造性地提出了智能有序充电的解决方案。” 国家电网公司营销部副主任刘继东透露，经过试点验证，80%的电动汽车充电量被 优化调整到负荷低谷时段，用户充电需求得到有效保障。按照计划，到 2021 年将 推广居住区智能有序充电桩 3 万个。优质充电服务为年度发展基石与入口。以优质充电服务为基石和入口，推进人、 车、船、桩、网、电、储等资源的泛在互联，全面聚合政府部门、行业协会、电 动汽车整车企业、电池等零部件企业、设备制造商、充电运营商、出行运营商、 停车运营商、通信服务商、互联网企业、电力企业、金融投资机构等各方资源， 共同推动跨行业信息融合与业务贯通，服务电动汽车行业健康发展。 电动汽车产销旺盛，充电服务需求持续提升 电动汽车产销量维持高位，增速有所放缓但整体体量持续提升根据 2015-2019 年新能源汽车产销数据分析，相比 2018 年较 2017 年销量同比增 长 60.8%，产量同比增长 80.6%，2019 年较 2018 年则产销同比均出现负增长，但 增长幅度不大。尽管增速放缓，2019 年产销数据仍维持高位，年销量保持在 120 万辆以上，意味着新能源汽车市场整体体量仍以较高增速持续提升，电动汽车领 域前景尚好。2020 年补贴政策有望保持相对稳定，政策支持体系搭建完毕，为产业发展创造了 良好的政策环境。2020 年是合资和外资车企新能源车型释放和销量发力的元年， 以特斯拉为代表，主流外资车企纷纷发布有产品力的新车型。预计 2020 年国内新 能源汽车销量 160 万辆，同比增长超 30%。 行业趋势向好，充电桩需求持续上升新能源汽车需求旺盛，伴随的充电桩建设也不断扩张。从充电桩装配数量看，2012 年我国存有公共充电桩 1.8 台至 2019 年 3 月的 34.2 万台，数量上增加近 20 倍。 2020 年末公共桩有望突破 50 万个——根据《电动汽车充电基础设施发展指南 (2015-2020 年)》， 2020 年全国电动公务车和乘用车将超 430 万。2015-2020 年规 划新增分散式公共充电桩 50 万个。2019 年 3 月末全国公共桩保有量 38.4 万个， 每月平均新增公共桩约 8000 个，且 2019 年版电动汽车推广的地方财政补贴对象 将从车辆购置转为充电设施建设运营，这将有助于提速公共桩建设，预计 2020 年末公共桩保有量有望突破 50 万个规划目标。政策利好及新能源车保有量拉升，充电桩行业前景巨大。日益增长的电动汽车数 量对充电行业提出了更迫切的需求和更高的要求。《汽车产业中长期发展规划》对 新能源汽车发 展速度提出明确规划，要求 2020 年新能源车产销量达到 200 万辆， 2025 年产销量占比达汽车产销为 600 万到 700 万辆，说明充电桩将来会有很大的 增量市场。目前和《电动汽车充电基础设施发展指南(2015-2020) 》 提出的“一 车一桩”的发展目标，并与 2020 年 480 万分布式充电桩的规划存在很大距离。 从这里看来充电桩行业也有较大的市场空间。快速改善充电设施数量上的短板成 为新能源车行业健康发展急需解决优化的关键之一。尽管充电桩需求旺盛有较好市场前景，但现在来看整体车桩比仍偏低，充电设备 不足仍是现实。社会资本由于缺乏较强的运营能力，充电桩整体盈利能力偏低，为国网留下了巨 大的市场空间。现阶段，充电桩运营商的主要收入来源在于收取充电服务费。从 微观单桩的盈利能力来看，以 30kWh 的快充桩为例，假设单桩设备的成本为 3 万元，建桩总成本为 4 万元，设折旧年限为 5 年，则单桩若要在 5 年折旧期内实现 盈亏平衡，每年需实现充电服务费收入 8000 元。同等盈利能力与国网相比缺乏明 显竞争优势，且安装充电桩带来额外管理成本，因此为国网挤出较大市场空间。 能源结构改善，新能源发电长期向好可再生能源消纳量提升，竞争优势显著。2019 年我国非水可再生能源消纳比例提 升至 9.0%，其中风电发电量占比为 6.0%。行业预期随着技术提升及非技术成本 下降，2021 年我国风电将实现发电侧平价，光伏度电成本也逐年降低。长期来看， 风电及光伏度电成本将不断下降，可再生能源发电量持续提升，能源结构进一步 优化。 风电：产业大规模抢装，三年需求可期2019 年系三年抢装元年，景气向上可持续。2019 年风电新增并网规模 25.7GW， 同比增长 21%，新增吊装规模 28.9GW，同比增长 37%。预计 2020 年并网规模 30GW， 吊装规模有望达到 35-40GW。未来装机规模的增长将受益于：1）部分已核准项目 需 2019 年底前开工，以保障项目标杆电价不下调。2）市场预期平价节点临近， 加速建设在手项目，风电三年持续抢装开启。3）风电度电发电成本 LOCE 逐渐降 低，2021 年后发电侧平价后，市场空间打开，需求放量增长。项目集中开工建设，运营商建设规模提升。根据最新行业政策，风电项目核准后 2 年内需开工，政策将促动运营商在手项目加速建设。目前，符合固定上网电价 的已核准未并网项目容量总计 88GW。其中，融资完成/开工项目规模预计 42GW， 已核准项目规模 46GW。我们预计，随着行业限电、融资、建设环境改善，叠加风 电平价预期，2019-2021 年风电装机加速，运营商抢装意愿强烈。多家运营企业 发布 2019 年资本开支计划，如华能国际 2019 年风电资本支出计划高达 239.5 亿 元，同比增 240%。华润电力、华能新能源、龙源电力、大唐新能源等多家企业亦 大幅提升 2019 年装机规划。可建指标充沛，未来两年确定性较强。截至2018年底，我国累计总装机达184.3GW， 其中预计特高压项目 30-35GW。18 省市距 2020 年并网规划仍有装机空间，6 省市 因限电问题“十三五”并网目标尚未明确，7 省市或已达到并网规划（因特高压 项目不易拆分，或有省市仍有建设空间）。我们预计，若剔除已建设的特高压规模 距2020年并网目标仍有58-63GW装机空间，且海上项目有5-8GW装机空间。此外，不占指标项目贡献增量，分散式已有规划 9.2GW，特高压规划 19.8GW，平价项目 预计 2020 年落实 5GW。总计 97-105GW 风电项目可于 2021 年前建设，则 2019-2021 年年均可建设规模达到 335GW，行业增长动力强劲。招标规模创新高，中标价格迎反弹。从招标规模看，2019Q3 中国风电招标规模 50GW， 创下历史新高。按季度看，2019年Q1-Q3招标规模分别达到14.9GW、17.4GW、17.7GW， 同比增长 101%、87%、144%，逐季刷新单季度招标量历史记录。自 2018 年四季度 以来，各机组投标均价企稳回升。截止 2019 年 9 月， 2.5MW 的招标价格分别为 3898 元/MW，底部回升 17%，3MW 价格达到 3900 元/kW。价格加速回升，一方面由 于需求出现拐点，供需格局提升均衡价格，另一方面，受益于招标机型大型化， 2.0MW 及以上机组成为主力机型，抬高供应商准入门槛，竞争格局优化。 光伏：成本下降促增长，成长属性高成本不断下降，促进需求增长。从总量来看，光伏系统成本持续下降，叠加目前 渗透率较低，预计光伏需求将持续增长，空间广阔。回溯历史，不考虑国内需求 （主要系国内需求由政策驱动），海外需求与组件价格显著负相关，主要系系统成 下降，光伏经济性突出，装机持续增长。我们认为未来光伏系统成本将进一步下降，刺激需求持续增长。2019 年全球光伏 装机 120GW，同比增长 11%。预计 2020 年全球光伏装机 140GW，2021 年全球装机 170GW，2019-2021 年 3 年复合增速为 16%。 投资建议2020 年是“新基建”启动的一年，特高压已经被上升至国家战略层面高度。2020 年国网特高压建设全面恢复，国网加快推进 13 条特高压线路核准、开工、建设， 涉及金额约为 1965 亿元，预计将在 2021-2022 年迎来营收确认的高峰期。建议关 注电力二次设备龙头国电南瑞，其他关注特高压弹性标的许继电气、平高电气。……（报告来源：兴业证券）如需报告原文档请登录【未来智库】。

IPv6地址增速加快近年来，我国IPv6地址数量增长迅速。截至2019年12月，我国IPv4地址数量为38751万个，较2018年底增长0.4%;IPv6地址数量为50877块/32，较2018年底增长15.7%。移动互联网接入流量超千亿GB近年来，随着4G网络的普及，移动网络速度加快，流量收费也大幅下降。加上我国手机用户的增长和微信等即时通话软件的普及，我国移动互联网流量增速迅猛。2019年全年，我国移动互联网接入流量消费达1220亿GB，同比增长71.6%。截至2019年12月，我国国内市场上APP在架数量为367万款，比2018年减少85万款，同比下降18.8%。APP数量下降的主要原因有三点：APP市场规范化，超级APP出现以及小程序的普及。在所有APP中，本土第三方应用商店APP数量占据主流。截至2019年12月，本土第三方应用商店APP数量为217万款，苹果商店(中国区)APP数量超过150万款。截至2019年12月，移动应用规模排在前四位种类的APP分别为游戏、日常工具、电子商务和生活服务类。其中，游戏类APP数量为90.9万款，占全部APP数量的24.7%;日常工具类、电子商务类和生活服务类APP数量分别为51.4万款、38.8万款和31.7万款。以上数据来源于前瞻产业研究院《中国移动互联网商业模式发展趋势与创新策略分析报告》，同时前瞻产业研究院提供产业大数据、产业规划、产业申报、产业园区规划、产业招商引资等解决方案。

编者按：本文来自微信公众号“晨山资本”（ID：chenshancapital），作者 晨山资本，36氪经授权发布。技术的进步推动着经济和生活的全面数字化，对数据的重视提到了前所未有的高度，“数据是资产”已经被广泛认可。正如《大数据时代》作者舍恩伯格所说，“虽然数据还没有被列入企业的资产负债表，但这只是一个时间问题”。在过去几年，我们已经开始通过数据科学、机器学习和人工智能让部分应用场景的数据产生价值。这些技术也逐步从最初的早期采用者（BAT和初创公司）扩展到更广泛的经济。如何存储数据、管理数据并深挖数据的价值已经变成了几乎所有的企业都需要思考的问题。我们正处在通往数据驱动的智能世界（智能交通工具、智能企业、智能产品）的快车道上。在终局到来之前，技术发展都在颠覆与被颠覆，这是初创企业的用武之地。我们持续关注数据智能链条上的初创企业，也在持续关注数据与AI发展当前处在什么阶段，未来会有什么变化。以下是Matt Turck（美国早期基金FirstMark合伙人）总结的2019年大数据及AI领域的主要发展趋势。他从基础设施、分析以及应用层面分别阐述了主要发展趋势，希望能给大家带来思考。原标题：Major Trends in the 2019 Data & AI Landscape作者： Matt Turck 译者：谌普江 晨山资本投资经理图片来源：pixabay基础设施层面的趋势第三波浪潮？从Hadoop到云服务再到Kubernetes数据治理、数据编目、数据沿袭：数据管理的重要性与日俱增专用于AI的基础设施的崛起数据基础设施一直保持快速进化状态。这个速度保持了很多年，近期有加速进化的趋势，主要经历三个阶段：从Hadoop到云服务再到Kubernetes环境。诞生于2003年10月的Hadoop可以算得上大数据领域的“鼻祖”。Hadoop是一个使用计算机网络对大量数据进行分布式存储和处理框架，在数据生态系统的爆炸式发展中发挥了绝对核心的作用。然而，在过去的几年里，宣布Hadoop死亡已经成为行业观察家们的常态。随着Hadoop供应商遇到各种各样的麻烦，这一趋势今年进一步加速。在撰写本文时，MapR已经处于关闭的边缘，也有可能已经找到了买家。最近刚刚完成52亿美元合并的Cloudera和Hortonworks在6月份经历了艰难的一天，由于令人失望的季度收益，股价暴跌了40%。Cloudera已经发布了多款云计算和混合产品，但目前还没有正式对外售卖。由于来自云平台的竞争，Hadoop正面临越来越大的阻力。Hadoop是在云没那么完备的时候开发的，大多数数据是在本地的，那时网络延迟是瓶颈，将数据和计算放在一起很有意义。但这一切已经改变了。然而，Hadoop不太可能很快消失。它的发展可能会放缓，但它在企业间的部署规模之大，将使其在未来几年保持惯性和生命力。无论如何，向云的转变显然正在加速。有趣的是，在我们与《财富》1000强企业高管的交谈中，2019年似乎是一个真正的转变。在过去的几年里，讨论云的很多，但真正的行动都是本地部署，尤其是在受监管的行业。现在《财富》杂志1000强企业的许多高管都在积极转向云计算，其中有一部分活动涉及从传统的微软商店转向Azure。因此，尽管云提供商的规模已经非常庞大，但它们仍在继续快速增长。2018年，AWS实现收入257亿美元，比2017年175亿美元增长46.9%。微软Azure的收入没有单独披露，但在截至2019年3月的季度中同比增长了73%。虽然这不是一个完美的对比，但是AWS的收入在同季度同比增长了41%。随着云计算应用的深入，客户开始对成本望而却步。在世界各地的董事会会议室里，高管们突然注意到一个曾经很小的账目：他们的云账单。云计算确实提供了敏捷性，但它通常会带来很高的成本，尤其是当客户的注意力离开计价器或者无法准确预测他们的计算需求时。像Adobe和Capital One等AWS客户，他们的云账单在2017年至2018年的短短一年里增长了60%以上，达到了2亿美元以上。成本，以及对供应商锁定的担忧，加速了向混合方法的发展，包括公共云、私有云和本地部署的组合。面对众多的选择，企业将越来越多地选择最适合自己的工具来优化绩效和经济效益。随着云提供商更加积极地实现差异化，企业开始采用多云策略，利用每个云提供商最擅长的领域。在某些情况下，为了优化经济效益，最好的方法是将一些工作负载保留（甚至是调回）在本地，特别是对于非动态工作负载。有趣的是，云提供商正在适应企业计算能力向混合环境发展的现实,像AWS会提供类似于AWS前哨的工具，允许客户进行本地计算和存储的同时，还能将本地负载与AWS云上其他程序无缝集成。在这个新的多云和混合云时代，Kubernetes无疑是冉冉升起的巨星。Kubernetes是谷歌于2014年推出的一个用于管理容器化工作负载和服务的开源项目，它正经历着与Hadoop几年前同样的热情，有8000名与会者参加了KubeCon活动，还有源源不断的博客文章和播客。许多分析师认为，RedHat在Kubernetes世界的重要地位，在很大程度上促成了IBM以340亿美元的大规模收购。Kubernetes的前景是帮助企业实现跨环境运行工作负载，企业的混合环境会包括数据中心、私有云以及一个或多个公共云。Kubernetes作为一个特别适合管理复杂、混合环境的编制框架，也越来越成为机器学习的有吸引力的选项。Kubernetes使用相同的基础设施服务于多个用户，使得数据科学家不必成为基础设施专家，就能够灵活地选择他们喜欢的任何语言、机器学习库或框架，并训练和扩展模型，允许相对快速的迭代和强大的重现性。Kubeflow是为Kubernetes开发的机器学习工具包，它的发展势头迅猛。Kubernetes相对来说还处于起步阶段，但有趣的是，因为数据科学家可能更喜欢Kubernetes的整体灵活性和可控性，上述情况可能标志着一种远离云机器学习服务的进化。我们可能正在进入数据科学和机器学习基础设施的第三个范式转变，从Hadoop（直到2017年）到数据云服务（2017-2019），再到一个由Kubernetes和下一代数据仓库（比如Snowflake）主导的世界。这种演变的另一面是复杂性的增加。当然，这里会有一个综合平台的机会。平台会抽象并简化对大量云底层基础设施的操控，让更广泛的数据科学家和分析师群体更容易访问这个美丽的新世界。尽管角度不同，Serverless模式就是这种简化的一种尝试。这种执行模型允许用户编写和部署代码，而无需担心底层基础设施。云提供商处理所有后端服务，客户根据实际使用情况的付费。在过去的几年里，Serverless模式无疑是一个重要的新兴主题，这也是我们在今年的Data&AI领域中增加的新品类。然而，将Serverless模式应用于机器学习和数据科学仍有较多工作要做，像Algorithmia和Iguazio/Nuclio这样的公司是早期进入者。数据环境日益混合的另一个后果是，企业需要加大努力来获得对数据的控制。目前的数据环境非常复杂，有些位于数据仓库、有些位于数据湖、有些位于各种其他数据源，跨越本地部署、私有云和公共云，那应该如何查找、管理、控制和跟踪数据？这包含各种相关的形式和名称，包括数据查询、数据治理、数据编目和数据沿袭，所有这些都越来越重要和突出。在混合环境中查询数据本身就是一个挑战，其解决方案要符合存储和计算分离的总体趋势。数据治理是另一个迅速成为企业首要考虑的领域。数据治理的一般思想是管理数据，并确保整个数据生命周期（涉及数据有效性、完整性、可用性、一致性和安全性）的高质量性。值得注意的是，在2019年初，Collibra进行了一轮1亿美元的融资，估值超过10亿美元。数据编目是数据管理的另一种日益重要的手段。有效的数据编目是综合企业各种数据资产的字典。它们帮助用户（包括数据科学家、数据分析师、开发人员和业务用户）能够自助发现和使用数据。最后，数据沿袭可能是最新出现的数据管理类别。数据沿袭的目的是捕获跨企业的“数据之旅”。它帮助公司弄清楚数据在其生命周期中是如何被收集、如何被修改以及如何被分享的。许多因素推动了这一领域的增长，包括合规、隐私和伦理的重要性日益增加，也包括对机器学习管道和模型的可重复性和透明度的需求。今年一直在加速发展的最后一个关键趋势，是AI专用基础设施的不断涌现。管理人工智能管道和模型的需求导致了MLOps（或AIOps）领域的快速增长。为了呼应这种新趋势，今年的Landscape里面，我们添加了两个新的框，一个名为基础设施（各种早期创业公司包括Algorithmia、Spell、 Weights&Biases等等），一个名为开放源码（各种各样的项目，通常相当早，包括Pachyderm、Seldon、Snorkel、MLeap等等）。ML工程师需要能够运行实验并快速迭代，在需要时访问如GPU等资源。在我们的Data Driven NYC活动中，我们介绍了一些早期初创公司，它们提供了诸如Spell、Comet、Paperspace等基础设施。随着GPU数据库的崛起和新一代人工智能芯片（Graphcore、Cerebras等）的诞生，人工智能对基础设施产生了深远的影响。人工智能正迫使我们重新思考计算的本质。分析层面发展趋势商业智能(BI)正在整合企业AI平台是一个趋势横向人工智能仍然非常活跃在商业智能领域, 正如前面提到的，过去几个月的明显趋势是大量整合,包括Tableau、Looker、Zoomdata和Clearstory的收购，以及SiSense和Periscope的合并。因为数据可视化和自助分析服务有大量的供应商，BI中的整合在某种程度上是不可避免的。每个供应商，无论大小，都面临着多样化和扩展能力的压力。对于云收购商来说，这些新产品线肯定会增加收入，但更重要的是，它们拥有附加功能，能够帮助云收购商的核心平台产生更多收入。BI未来会有更多的整合吗?微软在Power BI方面拥有强大的地位，但当整个细分市场整合并且每家公司都有效参与时，并购市场可能会有自己的动态。AWS就可能需要更强的产品，考虑到它的QuickSight BI通常被认为有点落后。随着BI的整合，数据科学和机器学习平台领域的热度持续上升。在企业中部署ML/AI是一种巨大的趋势，这个趋势目前还处于早期阶段，各种参与者都在争先恐后地构建平台。对于该领域的大多数公司来说，明确的目标是促进ML/AI的民主化，也就是让更大的用户群体和更多的公司获利于ML/AI。目前人才短缺仍然是ML/AI广泛采用的主要瓶颈。然而，不同的玩家有不同的策略。一种方法是AutoML。它涉及到自动化机器学习的整个生命周期，包括一些最乏味的部分。根据产品的不同，AutoML将处理包括特征生成和工程，算法选择，模型训练、部署和监视等各种任务。DataRobot是AutoML专家，自2018年以来，该公司已筹集了1亿美元的D轮融资（据称自那以后还筹集了更多）。该领域的其他公司，如Dataiku、H20和RapidMiner，提供具有AutoML功能的平台，但也提供更广泛的功能。以Dataiku为例, 自2018年以来，成功融了C轮1.01亿美元。它的整体思路是赋能整个数据团队（包括数据科学家和数据分析师），使得整个生命周期的数据处理简单而有趣。云提供商当然很活跃，包括微软的Learning Studio、谷歌的cloud AutoML和AWS Sagemaker。尽管云提供商很强大，但这些产品的定位比较窄——通常很难使用，而且主要针对技术含量很高的高级用户。它们还处于萌芽阶段。据报道，亚马逊的云机器学习平台Sagemaker在2018年开局缓慢，仅向商业领域销售了1100万美元。一些云提供商正积极与该领域的专业第三方合作，微软参与了Databricks的2.5亿美元的E轮投资，这或许是未来收购的前奏。除了企业人工智能平台，横向人工智能领域（包括计算机视觉、NLP、语音等）继续令人难以置信地充满活力。主要趋势如下：NLP领域的重大改进，特别是通过转移学习的应用（其中包括基于大量的数据训练模型，将其模型通过移植和微调的方式用于解决某个特定的问题），让它使用较少的数据就能工作：例如ELMO，ULMFit，最重要的还有谷歌的BERT。业界为了用更少的数据实现人工智能做出了更多努力，包括单样本学习(one-shot learning)。深度学习与强化学习相结合。生成式对抗网络(GAN)的持续进展。应用层面发展趋势企业部署ML/AI的阶段已来企业自动化和RPA的兴起在这个阶段，我们可能需要3到4年的时间来尝试为企业构建ML/AI应用。当然已经有过一些远远早于现实的尴尬产品尝试（第一代聊天机器人）和一些重大的营销声明，特别是一些公司试图改造现有产品实现ML/AI。但是，我们已经逐步进入了ML/AI在企业中的部署阶段，从好奇和实验到实际的生产使用。未来几年的趋势似乎很明显：以一个给定的问题为例，看看ML/AI（通常是深度学习，或其变体）是否会产生影响，如果是的话，构建一个AI应用程序来更有效地解决问题。此部署阶段将以多种方式进行。一些产品将由内部团队使用上面提到的企业AI平台来构建和部署。其他的将是由不同的供应商提供内嵌人工智能能力的全栈产品，其中的人工智能部分可能在很大程度上对客户是不可见的。还有一些将由提供混合产品和服务的供应商提供。当然，现在还为时尚早。内部团队通常从处理一个用例（例如客户流失预测）开始，并开始扩展到其他问题。许多构建ML/AI应用的初创企业仍在学习克服从研发到完全规模化运营的挑战。然而，成熟正在到来。在过去的几年里，对于任何希望在实际应用中部署ML/AI的人来说，都需要大量的学习，关于技术可以做什么和不能做什么，我们开始更好地理解机器和人之间任务的正确分配。人们从第一代人工智能应用获得不少经验教训。例如，从用户角度出发，下一代客户服务聊天机器人在ML/AI与可配置性和透明性之间提供了更智能的组合。展望未来，随着ML/AI在高性能数据栈的支持下逐渐普及，我们是否看到了完全自动化企业的曙光?自从信息技术出现以来，企业就被信息孤岛所困扰，各种系统和数据分散到各个部门，彼此之间无法沟通（这导致了大规模的系统集成服务行业），而人类充当了两者之间的“粘合剂”。当前数据和系统日益集成、ML/AI有能力逐步将人类从某些功能中移除，企业完全有可能以一种日益自动化、系统化的方式运作。例如，假设一个自动化企业，需求的增加（ML预测出来的）自动触发供应商订单的增加，这将自动记录在财务系统中（财务系统可以自动计算和支付补偿津贴等）；或者预期的需求下降会自动触发相应的营销支出的增加等等。在未来的世界里，企业不仅会成为完全自动化的组织，最终还会成为自我修复和自治的组织。然而，我们离那个阶段还很远，今天的现实主要集中在RPA上。这是一个非常热门的领域，像UI Path和Automation Anywhere这样的领先者增长得非常快，并且筹集了大量资金。RPA是机器人过程自动化的简称（尽管可能令人失望的是，它没有利用任何实际的机器人），涉及到通常非常简单的工作流，通常是手工的（由人类执行）和重复的，并由软件替代它们。许多RPA发生在后台办公室功能中（例如，发票处理）。RPA是由企业数字转型的浪潮推动的，尤其是在过去几年里，数字转型一直在加速。一些RPA的领先企业已经存在多年了（UiPath成立于2005年），但是当数字转换成为日常话题时，突然受到了欢迎。RPA还提供了一个强大的ROI，因为它的实现可以直接与人类执行相同任务的成本进行比较。RPA对技术服务巨头也非常有吸引力，因为它涉及大量的实现服务（需要实现无数不同的工作流配置）；因此，RPA初创公司从与这些大型服务公司的强大合作关系中获益。也许有理由怀疑RPA。一些人认为这在很大程度上是不明智的“创可贴”，或者是某种权宜之计——采用由人类执行的低效工作流，让机器来完成。从这个角度来看，RPA可能只是在创建下一层技术债。随着周围环境的变化，除了导致需要更多的RPA将旧任务重新配置到新环境之外，自动化的RPA功能会发生什么变化还不清楚。至少在这个阶段，RPA更多的是关于自动化而不是智能，更多的是基于规则的解决方案而不是人工智能（尽管一些RPA供应商在营销材料中加强了他们的人工智能能力）。RPA应该与智能自动化区分开来，智能自动化是以ML/AI为核心的新兴领域。智能自动化也以企业流程和工作流为目标，但是它更以数据为中心，而不是以流程为中心，并且最终能够学习、改进和治愈。智能自动化的一个例子是智能文档处理(ADP)，这是一个可以利用ML/AI来理解文档（表单、发票、合同等）的类别，其水平与人类相当或更好。在未来几年观察这些领域将特别有趣，RPA和智能自动化有可能通过并购或推出新的本土产品进行合并，除非后者的进展如此之快，限制了对前者的需求。